ch_vb · 2005-2154 5533 · 2006-06-23 · de


2005-2154 
5533 
Délai référendaire: 12 octobre 2006 
 
Loi fédérale 
sur les placements collectifs de capitaux 
(Loi sur les placements collectifs, LPCC) 
du 23 juin 2006 
 
L’Assemblée fédérale de la Confédération suisse, 
vu les art. 98, al. 1 et 2, et 122, al. 1, de la Constitution1, 
vu le message du Conseil fédéral du 23 septembre 20052, 
arrête: 
Titre 1 
Dispositions générales 
Chapitre 1 
But et champ d’application 
Art. 1 
But 
La présente loi a pour but de protéger les investisseurs et d’assurer la transparence et 
le bon fonctionnement du marché des placements collectifs de capitaux (placements 
collectifs). 
Art. 2 
Champ d’application 
1 La présente loi s’applique à tous les placements collectifs, quelle que soit leur 
forme juridique, et à toutes les personnes qui les administrent ou qui les gardent. 
2 Ne sont pas soumis à la présente loi, notamment: 
a. 
les institutions, auxiliaires ou non, de la prévoyance professionnelle, y com-
pris les fondations de placement; 
b. 
les institutions des assurances sociales et les caisses de compensation; 
c. 
les corporations et les institutions de droit public; 
d. 
les sociétés exerçant une activité commerciale ou industrielle; 
e. 
les sociétés, qui rassemblent dans un groupe, sous une direction unique, une 
ou plusieurs sociétés par le biais d’une majorité de voix ou par d’autres 
moyens (holdings); 
 
 
1 
RS 101 
2 
FF 2005 5993

Loi sur les placements collectifs 
 
5534 
f. 
les clubs d’investissements lorsque leurs membres sont en mesure de défen-
dre eux-mêmes leurs intérêts; 
g. 
les associations et les fondations au sens du code civil3. 
3 Les sociétés d’investissements revêtant la forme de la société anonyme ne sont pas 
non plus soumises à la présente loi si elles sont côtées à une bourse suisse ou 
qu’elles remplissent les conditions suivantes: 
a. 
seuls des actionnaires au sens de l’art. 10, al. 3, y participent; 
b. 
leurs actions sont nominatives; 
c. 
une société d’audit reconnue par l’autorité de surveillance fournit chaque 
année la preuve qu’elles respectent ces conditions. 
4 Les placements collectifs étrangers pour lesquels il est fait appel au public en 
Suisse ou à partir de la Suisse sont soumis aux dispositions de la présente loi qui leur 
sont directement applicables (art. 119ss), quelle que soit leur forme juridique. 
L’autorité de surveillance peut déclarer applicables d’autres dispositions de la pré-
sente loi pour autant que le but de protection des investisseurs l’exige. 
Art. 3 
Appel au public 
On entend par appel au public au sens de la présente loi la publicité qui s’adresse au 
public. Ne peuvent notamment être qualifiés de publicité la publication de prix, de 
cours et de valeurs d’inventaires par des intermédiaires financiers soumis à une 
surveillance. La publicité qui s’adresse exclusivement à des investisseurs qualifiés 
au sens de l’art. 10, al. 3, n’est pas considérée comme un appel au public. 
Art. 4 
Portefeuilles collectifs internes 
1 La présente loi ne s’applique pas aux portefeuilles collectifs internes constitués par 
les banques et les négociants en valeurs mobilières aux fins de gérer en commun les 
avoirs de leurs clients, lorsque les conditions suivantes sont remplies: 
a. 
la participation des clients à un portefeuille collectif interne est subordonnée 
à l’établissement d’un contrat de gestion passé en la forme écrite; 
b. 
aucun certificat de part n’est émis; 
c. 
aucun appel au public n’est effectué pour les portefeuilles collectifs internes. 
2 La constitution ou la liquidation d’un portefeuille collectif interne doit toutefois 
être annoncée à l’organe de révision de la banque ou du négociant en valeurs mobi-
lières. 
3 En cas de faillite de la banque ou du négociant en valeurs mobilières, les avoirs et 
les droits liés au portefeuille collectif interne sont distraits de la masse au bénéfice 
des investisseurs. 
 
3 
RS 210

Loi sur les placements collectifs 
 
5535 
Art. 5 
Produits structurés 
1 Les produits structurés tels que les produits à capital garanti, les produits à rende-
ment maximum et les certificats ne peuvent être offerts au public en Suisse ou à 
partir de la Suisse qu’aux conditions suivantes: 
a. 
ils sont émis, garantis ou distribués par: 
1. 
une banque au sens de la loi fédérale du 8 novembre 1934 sur les ban-
ques4, 
2. 
une assurance au sens de la loi fédérale du 17 décembre 2004 sur la 
surveillance des assurances5, 
3. 
un négociant en valeurs mobilières au sens de la loi fédérale du 24 mars 
1995 sur les bourses6, 
4. 
un établissement étranger soumis à une surveillance prudentielle équi-
valente; 
b. 
ils font l’objet d’un prospectus simplifié. 
2 Le prospectus simplifié doit: 
a. 
décrire, selon un schéma normalisé, les caractéristiques essentielles du pro-
duit (éléments-clés), ses perspectives de profits et de pertes ainsi que les ris-
ques significatifs supportés par l’investisseur; 
b. 
être rédigé de façon aisément compréhensible pour l’investisseur moyen; 
c. 
indiquer que le produit n’est pas un placement collectif et qu’il n’est pas 
soumis à l’autorisation de l’autorité de surveillance. 
3 Le prospectus simplifié est proposé gratuitement à toute personne intéressée lors de 
l’émission du produit ou de la conclusion du contrat. 
4 Les exigences relatives au prospectus fixées à l’art. 1156 du code des obligations7 
ne sont pas applicables dans ce cas. 
5 Pour le reste, les produits structurés ne sont pas soumis à la présente loi. 
Art. 6 
Délégation au Conseil fédéral 
1 Dans le cadre des dispositions d’exécution, le Conseil fédéral peut soumettre 
totalement ou partiellement à la présente loi des fortunes ou des sociétés analogues à 
des placements collectifs ou exclure des fortunes ou des sociétés du champ 
d’application de la présente loi pour autant que son but de protection l’exige ou le 
permette. 
2 Il soumet les dispositions correspondantes pour consultation à la commission 
compétente conformément à l’art. 151, al. 1, de la loi du 13 décembre 2002 sur le 
Parlement8. 
 
4 
RS 952.0 
5 
RS 961.01 
6 
RS 954.1 
7 
RS 220 
8 
RS 171.10

Loi sur les placements collectifs 
 
5536 
Chapitre 2 
Placements collectifs 
Art. 7 
Définition 
1 Les placements collectifs sont des apports constitués par des investisseurs pour être 
administrés en commun pour le compte de ces derniers. Les besoins des investis-
seurs sont satisfaits à des conditions égales. 
2 Les placements collectifs peuvent être ouverts ou fermés. 
3 Le Conseil fédéral peut fixer le nombre minimal d’investisseurs en fonction de la 
forme juridique et du cercle des destinataires. 
Art. 8 
Placements collectifs ouverts 
1 Les placements collectifs ouverts revêtent soit la forme d’un fonds de placement 
contractuel (art. 25 ss), soit la forme d’une société d’investissement à capital varia-
ble (SICAV, art. 36 ss). 
2 Les placements collectifs ouverts donnent à l’investisseur un droit direct ou indi-
rect au remboursement de ses parts à la valeur nette d’inventaire à la charge de la 
fortune collective. 
3 Les placements collectifs ouverts se fondent sur un règlement. Cette notion com-
prend le contrat de placement collectif (contrat de fonds de placement) pour le fonds 
établi sous la forme contractuelle ainsi que les statuts et le règlement de placement 
pour la SICAV. 
Art. 9 
Placements collectifs fermés 
1 Les placements collectifs fermés revêtent soit la forme de la société en comman-
dite pour placements collectifs (art. 98 ss), soit la forme de la société d’investis-
sement à capital fixe (SICAF, art. 110 ss). 
2 Les placements collectifs fermés ne donnent à l’investisseur aucun droit, direct ou 
indirect, au remboursement de ses parts à la valeur nette d’inventaire à la charge de 
la fortune collective. 
3 La société en commandite de placements collectifs se fonde sur un contrat de 
société. 
4 La SICAF se fonde sur des statuts et établit un règlement de placement. 
Art. 10 
Investisseurs 
1 Les investisseurs sont des personnes physiques ou morales ainsi que des sociétés 
en nom collectif et en commandite qui détiennent des parts de placements collectifs. 
2 Les placements collectifs sont ouverts à tous les investisseurs pour autant que la 
présente loi, le règlement ou les statuts ne restreignent pas le cercle des investisseurs 
à des investisseurs qualifiés.

Loi sur les placements collectifs 
 
5537 
3 Par investisseurs qualifiés au sens de la présente loi, on entend notamment: 
a. 
les intermédiaires financiers soumis à une surveillance, tels que les banques, 
les négociants en valeurs mobilières et les directions de fonds (directions); 
b. 
les assurances soumises à une surveillance; 
c. 
les corporations de droit public et les institutions de la prévoyance profes-
sionnelle dont la trésorerie est gérée à titre professionnel; 
d. 
les entreprises dont la trésorerie est gérée à titre professionnel; 
e. 
les particuliers fortunés; 
f. 
les investisseurs qui ont conclu un contrat écrit de gestion de fortune avec un 
intermédiaire financier au sens de la let. a. 
4 Le Conseil fédéral peut désigner d’autres catégories d’investisseurs qualifiés. 
5 L’autorité de surveillance peut soustraire à certaines dispositions de la présente loi, 
totalement ou partiellement, les placements collectifs qui s’adressent exclusivement 
à des investisseurs qualifiés, dans la mesure où le but de protection de la présente loi 
n’est pas compromis; ces dispositions peuvent notamment porter sur: 
a. 
la remise de certificats; 
b. 
l’obligation d’établir un prospectus; 
c. 
l’obligation d’établir un rapport semestriel; 
d. 
l’obligation d’accorder aux investisseurs le droit de dénoncer le contrat en 
tout temps; 
e. 
l’obligation d’émettre et de racheter les parts contre espèces; 
f. 
la répartition des risques. 
Art. 11 
Parts 
Les parts sont des créances à l’encontre de la direction au titre de la participation à la 
fortune et au revenu du fonds de placement ou des participations à la société. 
Art. 12 
Protection contre la tromperie et la confusion 
1 La dénomination des placements collectifs ne doit pas prêter à confusion ou in-
duire en erreur, en particulier quant aux placements effectués. 
2 Les dénominations telles que «fonds de placement», «fonds d’investissement», 
«société d’investissement à capital variable», «SICAV», «société en commandite de 
placements collectifs», «société d’investissement à capital fixe» et «SICAF» ne 
peuvent être utilisées que pour désigner les placements collectifs soumis à la pré-
sente loi.

Loi sur les placements collectifs 
 
5538 
Chapitre 3 
Autorisation et approbation 
Section 1 
Généralités 
Art. 13 
Obligation d’obtenir une autorisation 
1 Quiconque administre ou garde des placements collectifs doit obtenir une autori-
sation de l’autorité de surveillance. 
2 Doivent demander une autorisation: 
a. 
la direction; 
b. 
la SICAV; 
c. 
la société en commandite de placements collectifs; 
d. 
la SICAF; 
e. 
la banque dépositaire; 
f. 
le gestionnaire de fortune (gestionnaire) de placements collectifs suisses; 
g. 
le distributeur; 
h. 
le représentant de placements collectifs étrangers. 
3 Le Conseil fédéral peut libérer de l’obligation d’obtenir une autorisation les ges-
tionnaires, les distributeurs et les représentants soumis à une autre autorité de sur-
veillance de l’Etat. 
4 Les gestionnaires de placements collectifs étrangers (art. 119 ss) peuvent demander 
une autorisation à l’autorité de surveillance: 
a. 
s’ils ont un siège ou un domicile en Suisse; 
b. 
s’ils doivent être soumis à une autorité de surveillance en vertu de disposi-
tions légales étrangères; 
c. 
si les placements collectifs étrangers qu’ils gèrent sont soumis à une surveil-
lance comparable à celle de la Suisse. 
5 Les personnes mentionnées à l’al. 2, let. a à d, ne peuvent s’inscrire au registre du 
commerce qu’une fois en possession de l’autorisation de l’autorité de surveillance. 
Art. 14 
Conditions d’autorisation 
1 L’autorisation est accordée, lorsque: 
a. 
les personnes responsables de l’administration et de la direction des affaires 
jouissent d’une bonne réputation, offrent toutes les garanties d’une activité 
irréprochable et disposent des qualifications professionnelles appropriées; 
b. 
les personnes détenant une participation qualifiée jouissent d’une bonne 
réputation et leur influence n’est pas de nature à s’exercer au détriment 
d’une gestion prudente et saine; 
c. 
les directives internes et une organisation appropriée garantissent l’exécution 
des obligations découlant de la présente loi;

Loi sur les placements collectifs 
 
5539 
d. 
les garanties financières sont suffisantes; 
e. 
les autres conditions d’autorisation prévues par la présente loi sont remplies. 
2 L’autorité de surveillance peut en outre décider de subordonner l’octroi d’une 
autorisation au respect des règles de conduite d’une organisation professionnelle. 
3 Est réputée détenir une participation qualifiée toute personne physique ou morale 
ou toute société en commandite ou en nom collectif qui détient une participation 
directe ou indirecte d’au moins 10 % du capital ou des droits de vote de personnes 
au sens de l’art. 13, al. 2 et 4, ou qui peut de toute autre manière exercer une in-
fluence déterminante sur la gestion des affaires, de même que les personnes ayant 
des intérêts économiques communs, lorsqu’elles atteignent ensemble ce taux mini-
mum. 
Art. 15 
Obligation d’obtenir une approbation 
1 Les documents suivants sont soumis à l’approbation de l’autorité de surveillance: 
a. 
le contrat de placement collectif des fonds de placement (art. 25); 
b. 
les statuts et le règlement de placement des SICAV; 
c. 
le contrat de société des sociétés en commandite de placements collectifs; 
d. 
les statuts et le règlement de placement des SICAF; 
e. 
les documents correspondants des placements collectifs étrangers. 
2 Lorsque le fonds de placement ou la SICAV est un placement collectif ouvert 
composé de segments (art. 92 ss), une approbation doit être demandée pour chaque 
segment ou catégorie d’actions. 
Art. 16 
Modification des conditions 
En cas de modification ultérieure des conditions en vigueur lors de l’octroi de 
l’autorisation ou de l’approbation, la poursuite de l’activité est soumise à 
l’autorisation ou à l’approbation préalables de l’autorité de surveillance. 
Art. 17 
Procédure simplifiée d’autorisation et d’approbation 
Le Conseil fédéral peut prévoir une procédure simplifiée d’autorisation et d’appro-
bation pour les placements collectifs. 
Section 2 
Gestionnaires de placements collectifs suisses 
Art. 18 
1 Les gestionnaires de placements collectifs suisses dont le siège ou le domicile est 
en Suisse peuvent être: 
a. 
des personnes physiques;

Loi sur les placements collectifs 
 
5540 
b. 
des personnes morales revêtant la forme de la société anonyme, de la société 
en commandite par actions ou de la société à responsabilité limitée; 
c. 
des sociétés en nom collectif et en commandite. 
2 Le changement de gestionnaire doit être annoncé préalablement à l’autorité de 
surveillance. 
3 Le Conseil fédéral peut subordonner l’octroi de l’autorisation à d’autres conditions, 
notamment à la conclusion d’une assurance responsabilité professionnelle. 
Section 3 
Distributeurs 
Art. 19 
1 Quiconque propose ou distribue des parts d’un placement collectif à titre profes-
sionnel doit y être autorisé par l’autorité de surveillance. 
2 Le Conseil fédéral fixe les conditions requises pour l’octroi de l’autorisation. 
3 Il peut faire dépendre l’octroi de l’autorisation de garanties suffisantes du distribu-
teur, notamment financières et professionnelles. 
4 Il peut libérer les distributeurs soumis à une autre surveillance de l’Etat de 
l’obligation d’obtenir une autorisation. 
Chapitre 4 
Règles de conduite 
Art. 20 
Principes 
1 Les titulaires d’une autorisation (titulaires) et leurs mandataires doivent notamment 
satisfaire aux devoirs suivants: 
a. 
devoir de fidélité: ils agissent de manière indépendante et exclusivement 
dans l’intérêt des investisseurs; 
b. 
devoir de diligence: ils prennent les mesures organisationnelles nécessaires à 
l’exercice d’une activité irréprochable; 
c. 
devoir d’information: ils garantissent des comptes transparents et donnent 
une information appropriée sur les placements collectifs qu’ils administrent. 
2 L’autorité de surveillance peut décréter que les règles de conduite adoptées par une 
organisation professionnelle ont valeur d’exigences minimales pour la branche. 
Art. 21 
Placement de la fortune 
1 Les titulaires et leurs mandataires appliquent une politique de placement qui res-
pecte de façon permanente les caractéristiques d’investissement fixées dans les 
documents afférents à chaque placement collectif.

Loi sur les placements collectifs 
 
5541 
2 Lors de l’acquisition ou de l’aliénation d’avoirs ou de droits, ils ne peuvent rece-
voir, pour leur compte ou pour celui de tiers, que les rétributions prévues dans les 
documents. Les rétrocessions et autres avantages doivent être crédités au placement 
collectif. 
3 Ils ne peuvent acquérir ou céder des placements pour leur propre compte qu’au 
prix du marché. 
Art. 22 
Négoce de valeurs mobilières 
1 Dans le négoce de valeurs mobilières ou lors d’autres transactions, les contrepar-
ties doivent être soigneusement sélectionnées. Celles-ci doivent offrir la garantie de 
la meilleure exécution possible d’une transaction s’agissant du prix, du moment et 
du volume. 
2 Le choix des contreparties doit être revu à intervalles réguliers. 
3 Toute convention limitant la liberté de décision des titulaires ou de leurs mandatai-
res est interdite. 
Art. 23 
Exercice des droits attachés à la qualité de sociétaire ou de créancier 
1 Les droits attachés à la qualité de sociétaire ou de créancier doivent être exercés, 
dans le cadre des placements, de manière indépendante et exclusivement dans 
l’intérêt des investisseurs. 
2 L’art. 685d, al. 2, du code des obligations9 ne s’applique pas aux fonds de place-
ment. 
3 Si une direction gère plusieurs fonds de placement, le montant de la participation 
est calculé pour chaque fonds de placement en fonction de la limite en pour-cent au 
sens de l’art. 685d, al. 1, du code des obligations. 
4 L’al. 3 s’applique également à chaque compartiment d’un placement collectif 
ouvert au sens des art. 92 ss. 
Art. 24 
Distribution 
1 Les titulaires prennent les mesures nécessaires pour assurer une acquisition sé-
rieuse et un conseil objectif des clients. 
2 Les titulaires recourant à des tiers pour la distribution de parts de placements 
collectifs doivent conclure un contrat de distribution. 
 
9 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5542 
Titre 2 
Placements collectifs ouverts 
Chapitre 1 
Fonds de placement contractuels 
Section 1 
Définition 
Art. 25 
1 Le fonds de placement contractuel (fonds de placement) est fondé sur un contrat de 
placement collectif (contrat de fonds de placement) par lequel la direction s’engage: 
a. 
à faire participer les investisseurs à un fonds de placement proportionnelle-
ment aux parts qu’ils ont acquises; 
b. 
à gérer la fortune collective de façon indépendante et en son propre nom, 
conformément aux dispositions du contrat de fonds de placement. 
2 La banque dépositaire est partie au contrat de fonds de placement dans la mesure 
des tâches qui lui sont conférées par la loi et par ce contrat. 
3 Le fonds de placement doit disposer d’une fortune minimale. Le Conseil fédéral 
fixe le montant de la fortune minimale et le délai dans lequel ce montant doit être 
constitué. 
Section 2 
Contrat de fonds de placement 
Art. 26 
Contenu 
1 La direction établit le contrat de fonds de placement et le soumet, avec l’accord de 
la banque dépositaire, à l’approbation de l’autorité de surveillance. 
2 Le contrat de fonds de placement établit les droits et obligations des investisseurs, 
de la direction et de la banque dépositaire. 
3 Il contient notamment des dispositions sur: 
a. 
la dénomination du fonds de placement ainsi que la raison de commerce et le 
siège de la direction et de la banque dépositaire; 
b. 
la politique de placement, la répartition des risques et les risques liés aux 
placements; 
c. 
le calcul de la valeur nette d’inventaire ainsi que des prix d’émission et de 
rachat; 
d. 
l’utilisation du bénéfice net et des gains en capitaux réalisés par l’aliénation 
d’avoirs et de droits; 
e. 
la nature, le montant et le mode de calcul de toutes les rémunérations, les 
commissions d’émission et de rachat ainsi que les frais accessoires pour 
l’achat et la vente des placements (courtages, honoraires, taxes) qui peuvent 
être débités de la fortune collective ou mis à la charge des investisseurs; 
f. 
l’exercice annuel;

Loi sur les placements collectifs 
 
5543 
g. 
les adresses auxquelles le contrat de fonds de placement, le prospectus et le 
prospectus simplifié ainsi que les rapports annuels et semestriels peuvent 
être obtenus gratuitement; 
h. 
les organes de publication; 
i. 
la durée du contrat et les conditions de dissolution; 
j. 
la subdivision en compartiments; 
k. 
les classes de parts; 
l. 
l’unité de compte; 
m. le droit des investisseurs de dénoncer le contrat; 
n. 
les conditions réglant la suspension du remboursement des parts ainsi que le 
rachat forcé; 
o. 
la restructuration. 
Art. 27 
Modification du contrat de fonds de placement 
1 La direction soumet les modifications du contrat de fonds de placement avec 
l’accord de la banque dépositaire à l’approbation de l’autorité de surveillance. 
2 Lorsque la direction modifie le contrat, elle publie à l’avance un résumé des modi-
fications principales, en indiquant les adresses auxquelles le texte intégral des modi-
fications peut être obtenu gratuitement. 
3 Les investisseurs doivent être informés de la possibilité de faire valoir des objec-
tions auprès de l’autorité de surveillance dans les 30 jours qui suivent la dernière 
publication. La procédure est réglée à l’art. 141. Les investisseurs doivent en outre 
être informés du fait qu’ils peuvent demander le paiement de leurs parts en espèces 
dans le respect des délais contractuels ou réglementaires. 
4 L’autorité de surveillance publie sa décision dans les organes de publication pré-
vus. 
Section 3 
Direction 
Art. 28 
Organisation 
1 La direction est une société anonyme dont le siège et l’administration principale 
sont en Suisse. 
2 Elle doit disposer d’un capital minimum. Le Conseil fédéral en fixe le montant. 
3 Le capital est divisé en actions nominatives. 
4 La direction se dote d’une organisation adéquate lui permettant d’accomplir les 
tâches qui lui incombent. Elle définit ses tâches et ses compétences dans les statuts 
et le règlement d’organisation. 
5 Les personnes à la tête de la direction doivent être indépendantes de la banque 
dépositaire et réciproquement.

Loi sur les placements collectifs 
 
5544 
Art. 29 
But 
Le but principal de la direction est la gestion de fonds de placement. La direction 
peut en outre fournir notamment les prestations suivantes: 
a. 
la gestion de fortune; 
b. 
le conseil en investissement; 
c. 
la garde et l’administration technique de placements collectifs. 
Art. 30 
Tâches 
La direction gère le fonds de placement pour le compte des investisseurs, de façon 
indépendante et en son propre nom. Elle exerce en particulier les tâches suivantes: 
a. 
décider de l’émission de parts, des placements et de leur évaluation; 
b. 
calculer la valeur nette d’inventaire; 
c. 
fixer les prix d’émission et de rachat des parts ainsi que la distribution des 
bénéfices; 
d. 
exercer tous les droits relevant du fonds de placement. 
Art. 31 
Délégation de tâches 
1 La direction peut déléguer les décisions en matière de placement ainsi que d’autres 
tâches pour assurer une gestion appropriée. 
2 Elle mandate uniquement des personnes suffisamment qualifiées pour garantir une 
exécution irréprochable des tâches déléguées; elle assure l’instruction et la surveil-
lance de ces personnes et contrôle l’exécution du mandat. 
3 Les décisions en matière de placement peuvent être déléguées uniquement à des 
gestionnaires de fortune soumis à une surveillance reconnue. L’autorité de surveil-
lance peut, pour de justes motifs, autoriser des dérogations. 
4 En ce qui concerne les fonds en valeurs mobilières (art. 53 ss) dont la distribution 
dans l’Union européenne est facilitée par un accord, les décisions en matière de 
placement ne peuvent pas être déléguées à la banque dépositaire ou à d’autres entre-
prises dont les intérêts pourraient entrer en conflit avec ceux de la direction ou des 
investisseurs. 
5 La direction répond des actes de ses mandataires comme de ses propres actes. 
Art. 32 
Fonds propres 
1 La direction maintient un rapport approprié entre le montant de ses fonds propres 
et la fortune totale des placements collectifs qu’elle administre. Le Conseil fédéral 
définit ce rapport. 
2 L’autorité de surveillance peut, dans des cas particuliers, décider d’assouplir ou de 
renforcer les exigences applicables aux fonds propres.

Loi sur les placements collectifs 
 
5545 
3 La direction ne peut pas placer les fonds propres obligatoires sous forme de parts 
de fonds qu’elle a émises elle-même, ni les prêter à ses actionnaires ou aux person-
nes physiques ou morales qui leur sont proches. Le maintien de liquidités auprès de 
la banque dépositaire n’équivaut pas à un prêt. 
Art. 33 
Droits 
1 La direction a droit: 
a. 
aux rémunérations prévues par le contrat de fonds de placement; 
b. 
à être libérée des engagements contractés en exécution régulière de ses 
tâches; 
c. 
à être remboursée des frais encourus au titre de l’exécution de ces enga-
gements. 
2 Les créances de la direction sont débitées des placements collectifs. La responsabi-
lité personnelle des investisseurs est exclue. 
Art. 34 
Changement de direction 
1 Les droits et obligations d’une direction peuvent être repris par une autre direction. 
2 Le contrat de reprise entre l’ancienne et la nouvelle direction est passé en la forme 
écrite; il doit être approuvé par la banque dépositaire et autorisé par l’autorité de 
surveillance. 
3 La direction en place publie, avant l’approbation par l’autorité de surveillance, le 
changement projeté, par deux fois, dans les organes de publication du fonds. 
4 Les investisseurs doivent être informés de la possibilité de faire valoir des objec-
tions auprès de l’autorité de surveillance dans les 30 jours qui suivent la dernière 
publication. La procédure est réglée à l’art. 141. 
5 L’autorité de surveillance approuve le changement de direction lorsque les pres-
criptions légales sont remplies et que le maintien du fonds de placement est dans 
l’intérêt des investisseurs. 
6 Elle publie la décision dans les organes de publication prévus. 
Art. 35 
Distraction de la fortune collective 
1 Les avoirs et les droits d’un fonds de placement sont distraits au bénéfice des 
investisseurs en cas de faillite de la direction. Cette disposition s’applique par analo-
gie en cas de concordat par abandon d’actifs. Les créances de la direction au sens de 
l’art. 33 sont réservées. 
2 Les dettes de la direction ne découlant pas du contrat de fonds de placement ne 
peuvent pas être compensées par des créances appartenant au fonds de placement.

Loi sur les placements collectifs 
 
5546 
Chapitre 2 
Société d’investissement à capital variable (SICAV) 
Section 1 
Dispositions générales 
Art. 36 
Définition 
1 La société d’investissement à capital variable (SICAV) est une société: 
a. 
dont le capital et le nombre d’actions ne sont pas déterminés d’avance; 
b. 
dont le capital se compose des actions des entrepreneurs et des actions des 
investisseurs; 
c. 
qui ne répond de ses engagements que sur la fortune sociale; 
d. 
dont le but unique est la gestion collective de capitaux. 
2 La SICAV doit disposer d’une fortune minimale. Le Conseil fédéral fixe le mon-
tant de la fortune minimale et le délai dans lequel ce montant doit être constitué. 
Art. 37 
Fondation 
1 Les dispositions du code des obligations10 régissant la fondation de la société 
anonyme s’appliquent à la fondation de la SICAV à l’exception des dispositions sur 
les apports en nature, les reprises de biens et les avantages particuliers. 
2 Au moment de la fondation, l’apport minimal est de 250 000 francs. 
3 Le Conseil fédéral peut prévoir, selon l’activité commerciale envisagée, un apport 
minimal plus élevé, notamment lorsque le conseil d’administration n’a pas mandaté 
une direction conformément à l’art. 51, al. 5. 
Art. 38 
Raison de commerce 
1 La raison de commerce doit contenir la désignation de la forme juridique ou son 
abréviation (SICAV). 
2 Au surplus, les dispositions du code des obligations11 sur la raison de commerce de 
la société anonyme sont applicables. 
Art. 39 
Fonds propres 
1 Un rapport approprié doit être maintenu entre les apports des actionnaires entre-
preneurs et la fortune totale de la SICAV. Le Conseil fédéral définit ce rapport. 
2 L’autorité de surveillance peut, dans des cas particuliers, décider d’assouplir ou de 
renforcer les exigences applicables aux fonds propres. 
 
10 
RS 220 
11 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5547 
Art. 40 
Actions 
1 Les actions des entrepreneurs sont nominatives. 
2 Les actions des entrepreneurs et les actions des investisseurs sont dépourvues de 
valeur nominale et sont intégralement libérées en espèces. 
3 Les actions sont librement transmissibles. Lorsqu’elles ne sont pas cotées en 
bourse, les statuts peuvent limiter le cercle des investisseurs à des investisseurs 
qualifiés. L’art. 82 est applicable lorsque la SICAV refuse de donner son accord à la 
transmission des actions. 
4 Les statuts peuvent prévoir diverses catégories d’actions comprenant des droits 
différents. 
5 L’émission de bons de participation, de bons de jouissance et d’actions privilégiées 
est interdite. 
Art. 41 
Actionnaires entrepreneurs 
1 Les actionnaires entrepreneurs fournissent l’apport minimal requis pour la fonda-
tion de la SICAV. 
2 Ils décident de dissoudre la SICAV lorsque les conditions prévues à l’art. 96, al. 2, 
sont remplies. 
3 Au surplus, les dispositions relatives aux droits des actionnaires (art. 46 ss) sont 
applicables. 
4 Les droits et obligations des actionnaires entrepreneurs se transmettent à l’acqué-
reur avec la cession des actions. 
Art. 42 
Emission et rachat d’actions 
1 Pour autant que la loi ou les statuts n’en disposent pas autrement, la SICAV peut 
émettre en tout temps de nouvelles actions à la valeur nette d’inventaire et doit, à la 
demande d’un actionnaire, racheter en tout temps les actions émises à la valeur nette 
d’inventaire. Une modification des statuts ou une inscription au registre du com-
merce n’est pas nécessaire. 
2 La SICAV ne peut, ni directement ni indirectement, détenir ses propres actions. 
3 Les actionnaires ne peuvent pas exiger la part des actions nouvellement émises 
correspondant à leur participation antérieure. L’art. 66, al. 1, est réservé pour les 
fonds immobiliers. 
4 Au surplus, l’émission et le rachat des actions sont réglés aux art. 78 à 82. 
Art. 43 
Statuts 
1 Les statuts doivent contenir des dispositions sur: 
a. 
la raison sociale et le siège; 
b. 
le but;

Loi sur les placements collectifs 
 
5548 
c. 
l’apport minimal; 
d. 
la convocation de l’assemblée générale; 
e. 
les organes; 
f. 
les organes de publication. 
2 Ne sont valables qu’à la condition de figurer dans les statuts, les dispositions 
concernant: 
a. 
la durée de la société; 
b. 
la limitation du cercle des actionnaires à des investisseurs qualifiés et la 
limitation de la transmissibilité des actions en découlant (art. 40, al. 3); 
c. 
les catégories d’actions et les droits qui leur sont attachés; 
d. 
la délégation de la direction des affaires et de la représentation ainsi que les 
modalités de cette délégation (art. 51); 
e. 
le vote par correspondance. 
Art. 44 
Règlement de placement 
La SICAV établit un règlement de placement. Pour autant que la loi ou les statuts 
n’en disposent pas autrement, le contenu se fonde sur les dispositions du contrat 
régissant les fonds de placement. 
Art. 45 
Relation avec la loi sur les bourses 
Les dispositions de la loi du 24 mars 1995 sur les bourses12 (LBVM) concernant 
les offres publiques d’acquisition (art. 22 ss LBVM) ne sont pas applicables à la 
SICAV. 
Section 2 
Droits des actionnaires 
Art. 46 
Droits sociaux 
1 Toute personne reconnue par la SICAV comme actionnaire peut exercer les droits 
sociaux. 
2 L’actionnaire peut représenter lui-même ses actions à l’assemblée générale ou les 
faire représenter par un tiers. Pour autant que les statuts n’en disposent pas autre-
ment, ce dernier ne doit pas avoir la qualité d’actionnaire. 
3 La SICAV tient un registre des actionnaires entrepreneurs, dans lequel sont inscrits 
leur nom et adresse. 
Art. 47 
Droits de vote 
Chaque action donne droit à une voix. 
 
12 
RS 954.1

Loi sur les placements collectifs 
 
5549 
Art. 48 
Droits de contrôle 
Les dispositions du code des obligations13 sur le droit de contrôle de l’actionnaire 
sont applicables aux droits de contrôle, pour autant que la présente loi n’en dispose 
pas autrement. 
Art. 49 
Autres droits 
Au surplus, les art. 78 ss sont applicables. 
Section 3 
Organisation 
Art. 50 
Assemblée générale 
1 L’organe suprême de la SICAV est l’assemblée générale des actionnaires. 
2 L’assemblée générale a lieu chaque année dans les quatre mois qui suivent la 
clôture de l’exercice. 
3 Au surplus, les dispositions du code des obligations14 régissant l’assemblée géné-
rale de la société anonyme sont applicables, à l’exception de la disposition relative 
aux décisions importantes (art. 704 CO). 
Art. 51 
Conseil d’administration 
1 Le conseil d’administration se compose de trois membres au moins et de sept 
membres au plus. 
2 Les statuts peuvent autoriser le conseil d’administration à déléguer la direction des 
affaires ou la représentation à certains de ses membres ou à des tiers, entièrement ou 
partiellement, conformément à son règlement d’organisation. 
3 Les personnes à la tête de la SICAV doivent être indépendantes de la banque 
dépositaire et réciproquement. 
4 Le conseil d’administration établit le prospectus et le prospectus simplifié. 
5 L’administration ne peut être déléguée qu’à une direction autorisée au sens des 
art. 28 ss. 
6 Au surplus, les dispositions du code des obligations15 régissant le conseil 
d’administration de la société anonyme sont applicables, à l’exception des disposi-
tions relatives à la perte de capital et au surendettement. 
Art. 52 
Organe de révision 
La SICAV désigne un organe de révision (art. 126 ss). 
 
13 
RS 220 
14 
RS 220 
15 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5550 
Chapitre 3 
Types de placements collectifs ouverts et prescriptions en 
matière de placement 
Section 1 
Fonds en valeurs mobilières 
Art. 53 
Définition 
Les fonds en valeurs mobilières sont des placements collectifs ouverts qui investis-
sent leurs avoirs dans des valeurs mobilières et qui sont conformes au droit des 
Communautés européennes. 
Art. 54 
Placements autorisés 
1 Les fonds en valeurs mobilières peuvent investir en papiers-valeurs émis en grand 
nombre et en droits non incorporés ayant la même fonction (droits-valeurs) qui sont 
négociés en bourse ou sur un autre marché réglementé, ouvert au public, ainsi que 
dans d’autres placements financiers liquides. 
2 Ils peuvent investir des montants limités dans d’autres placements et détenir des 
liquidités adéquates. 
Art. 55 
Techniques de placement 
1 La direction et la SICAV peuvent utiliser aux fins d’une gestion efficace les tech-
niques de placement suivantes: 
a. 
le prêt de valeurs mobilières; 
b. 
les opérations de prise ou de mise en pension; 
c. 
l’emprunt à titre temporaire et jusqu’à concurrence d’un pourcentage déter-
miné; 
d. 
la mise en gage ou la mise en garantie jusqu’à concurrence d’un pourcentage 
déterminé. 
2 Le Conseil fédéral peut autoriser d’autres techniques de placement tels que les 
ventes à découvert ou l’octroi de crédits. 
3 Il fixe les pourcentages. L’autorité de surveillance règle les modalités. 
Art. 56 
Opérations sur dérivés 
1 La direction et la SICAV peuvent effectuer des opérations sur dérivés aux condi-
tions suivantes: 
a. 
ces opérations ne conduisent pas à une modification des caractéristiques de 
placement du fonds en valeurs mobilières; 
b. 
elles disposent d’une organisation appropriée et gèrent les risques de façon 
adéquate;

Loi sur les placements collectifs 
 
5551 
c. 
les personnes chargées des opérations et de leur surveillance sont qualifiées 
et comprennent en tout temps les mécanismes et le fonctionnement des déri-
vés utilisés. 
2 L’ensemble des engagements résultant d’opérations sur dérivés ne peut être supé-
rieur à un pourcentage déterminé de la fortune nette du fonds. Ces engagements sont 
imputés sur les limites légales et réglementaires maximales, notamment celles relati-
ves à la répartition des risques. 
3 Le Conseil fédéral fixe le pourcentage. L’autorité de surveillance règle les modali-
tés. 
Art. 57 
Répartition des risques 
1 La direction et la SICAV effectuent les placements selon le principe de la réparti-
tion des risques. En règle générale elles ne peuvent placer auprès du même débiteur 
ou de la même entreprise qu’un pourcentage déterminé de la fortune collective. 
2 Les droits de vote conférés par les papiers-valeurs ou les droits-valeurs d’une 
entreprise ou d’un débiteur ne doivent pas dépasser un pourcentage déterminé. 
3 Le Conseil fédéral fixe les pourcentages. L’autorité de surveillance règle les moda-
lités. 
Section 2 
Fonds immobiliers 
Art. 58 
Définition 
Les fonds immobiliers sont des placements collectifs ouverts qui investissent leurs 
avoirs dans des valeurs immobilières. 
Art. 59 
Placements autorisés 
1 Les fonds immobiliers peuvent effectuer des placements: 
a. 
dans des immeubles et leurs accessoires; 
b. 
dans des participations à des sociétés immobilières dont le but est unique-
ment l’acquisition et la vente, ou la location et le bail à ferme de leurs 
immeubles et dans des créances contre de telles sociétés, pour autant que le 
fonds immobilier détienne au moins deux tiers de leur capital et des voix; 
c. 
dans des parts d’autres fonds immobiliers ainsi que de sociétés d’investisse-
ment immobilier cotées en bourse jusqu’à concurrence de 25 % de la fortune 
totale du fonds; 
d. 
dans des valeurs immobilières étrangères si leur valeur peut être évaluée de 
manière satisfaisante. 
2 La copropriété d’immeubles est autorisée pour autant que la direction ou la SICAV 
soient en mesure d’exercer une influence dominante.

Loi sur les placements collectifs 
 
5552 
Art. 60 
Garantie des engagements 
Pour garantir leurs engagements, la direction et la SICAV doivent conserver une part 
adéquate de la fortune collective sous forme de valeurs mobilières à court terme 
servant un intérêt fixe ou sous forme d’autres avoirs disponibles à court terme. 
Art. 61 
Opérations sur dérivés 
La direction et la SICAV peuvent effectuer des opérations sur dérivés, pour autant 
qu’elles soient compatibles avec la politique de placement. Les dispositions relatives 
aux opérations sur dérivés pour les fonds de placement en valeurs mobilières 
(art. 56) sont applicables par analogie. 
Art. 62 
Répartitions des risques 
Les placements doivent être répartis en fonction des objets, de leur utilisation, de 
leur âge, de la nature des bâtiments et de leur emplacement. 
Art. 63 
Obligations spéciales 
1 La direction répond envers les investisseurs du respect de la présente loi et du 
règlement du fonds par les sociétés immobilières faisant partie du fonds immobilier. 
2 La direction, la banque dépositaire ainsi que leurs mandataires et les personnes 
physiques ou morales qui leur sont proches ne peuvent pas acquérir de valeurs 
immobilières du fonds immobilier ou en céder à ce dernier. 
3 La SICAV ne peut acquérir des valeurs immobilières de ses actionnaires entrepre-
neurs, de leurs mandataires ou des personnes physiques ou morales qui leur sont 
proches, ni leur en céder. 
Art. 64 
Experts chargés des estimations 
1 La direction et la SICAV mandatent au moins deux personnes physiques ou une 
personne morale en tant qu’experts chargés des estimations. Le mandat est soumis à 
l’approbation de l’autorité de surveillance. 
2 L’approbation est accordée lorsque les experts: 
a. 
ont les qualifications requises; 
b. 
sont indépendants; 
c. 
sont reconnus par l’autorité de surveillance. 
3 Les experts chargés des estimations doivent exercer leur tâche avec le soin d’un 
expert sérieux et qualifié. 
4 L’autorité de surveillance peut subordonner sa reconnaissance à la conclusion 
d’une assurance responsabilité professionnelle. 
5 Elle peut imposer d’autres exigences aux experts chargés des estimations et définir 
les méthodes d’estimation.

Loi sur les placements collectifs 
 
5553 
Art. 65 
Compétences spéciales 
1 La direction et la SICAV peuvent faire construire des bâtiments si le règlement du 
fonds prévoit expressément l’acquisition de terrains constructibles et la réalisation 
de projets immobiliers. 
2 Elles peuvent grever les immeubles de droits de gage et remettre ces derniers en 
garantie, en moyenne jusqu’à concurrence d’un pourcentage déterminé de la valeur 
vénale de tous les immeubles. 
3 Le Conseil fédéral fixe le pourcentage. L’autorité de surveillance règle les modali-
tés. 
Art. 66 
Emission et rachat de parts 
1 La direction et la SICAV doivent proposer les nouvelles parts en priorité aux 
anciens investisseurs. 
2 Les investisseurs peuvent demander le remboursement de leurs parts pour la fin 
d’un exercice annuel moyennant un préavis de douze mois. 
Art. 67 
Négoce des parts 
La direction et la SICAV assurent par l’intermédiaire d’une banque ou d’un négo-
ciant en valeurs mobilières le négoce régulier en bourse ou hors bourse des parts du 
fonds immobilier. 
Section 3 
Autres fonds en placements traditionnels et alternatifs 
Art. 68 
Définition 
Les autres fonds en placements traditionnels et alternatifs sont des placements col-
lectifs ouverts qui ne sont ni des fonds en valeurs mobilières ni des fonds immobi-
liers. 
Art. 69 
Placements autorisés 
1 Les autres fonds en placements traditionnels et alternatifs sont notamment auto-
risés à effectuer des placements en valeurs mobilières, métaux précieux, valeurs 
immobilières, produits de base (commodities), dérivés, parts d’autres placements 
collectifs ainsi qu’en autres avoirs et droits. 
2 Ils peuvent en particulier effectuer des placements: 
a. 
qui ne bénéficient que d’un accès limité au marché; 
b. 
qui sont sujets à de fortes variations de cours; 
c. 
qui impliquent une répartition limitée des risques; 
d. 
qui sont difficilement évaluables.

Loi sur les placements collectifs 
 
5554 
Art. 70 
Autres fonds en investissements traditionnels 
1 Les autres fonds en investissements traditionnels sont des placements collectifs 
ouverts dont les investissements, les techniques de placement et les limitations en 
matière d’investissement présentent un profil de risque typique des placements 
traditionnels. 
2 Les dispositions sur l’utilisation de techniques de placement et sur les opérations 
sur dérivés par les fonds en valeurs mobilières sont applicables par analogie. 
Art. 71 
Autres fonds en investissements alternatifs 
1 Les autres fonds en investissements alternatifs sont des placements collectifs 
ouverts dont les investissements, la structure, les techniques de placement (ventes à 
découvert, emprunts, etc.) et les limitations en matière d’investissement présentent 
un profil de risque typique des placements alternatifs. 
2 L’effet de levier n’est autorisé que jusqu’à concurrence d’un pourcentage détermi-
né par rapport à la fortune nette du fonds. Le Conseil fédéral fixe le pourcentage. 
L’autorité de surveillance règle les modalités. 
3 Les risques particuliers liés aux placements alternatifs doivent être mentionnés 
dans la dénomination, le prospectus et la publicité. 
4 Le prospectus doit être proposé gratuitement à toute personne intéressée, avant la 
conclusion du contrat ou la souscription. 
5 L’autorité de surveillance peut autoriser des instituts spécialisés dans ce type de 
transactions («Prime Broker») et soumis à surveillance à fournir les prestations de 
service liées à l’exécution des transactions de fonds en investissements alternatifs 
effectuant des placements directs. Elle peut définir les contrôles que la direction ou 
la SICAV doivent effectuer. 
Chapitre 4 
Dispositions communes 
Section 1 
Banque dépositaire 
Art. 72 
Organisation 
1 La banque dépositaire est une banque au sens de la loi du 8 novembre 1934 sur les 
banques16. 
2 Outre les personnes responsables de la gestion, toutes les personnes exerçant des 
tâches relevant de la banque dépositaire doivent remplir les conditions fixées à 
l’art. 14, al. 1, let. a. 
Art. 73 
Tâches 
1 La banque dépositaire assure la garde de la fortune collective, émet et rachète les 
parts de fonds et gère le trafic des paiements. 
 
16 
RS 952.0

Loi sur les placements collectifs 
 
5555 
2 La banque dépositaire peut confier la garde de la fortune du fonds à un tiers ou à 
un dépositaire central de titres en Suisse ou à l’étranger. Le cas échéant, elle répond 
du soin avec lequel elle a choisi et instruit le tiers et du soin avec lequel elle a 
contrôlé que les critères de choix sont durablement respectés. L’investisseur doit être 
averti des risques liés à cette délégation de compétences par le biais du prospectus. 
3 Elle veille à ce que la direction ou la SICAV respectent la loi et le règlement. Elle 
vérifie que: 
a. 
le calcul de la valeur nette d’inventaire ainsi que des prix d’émission et de 
rachat des parts est conforme à la loi et au règlement; 
b. 
les décisions afférentes aux placements sont conformes à la loi et au règle-
ment; 
c. 
le résultat est utilisé conformément au règlement. 
Art. 74 
Changement de banque dépositaire 
1 Les dispositions sur le changement de direction (art. 34) s’appliquent par analogie 
au changement de banque dépositaire pour les fonds de placement. 
2 Le changement de banque dépositaire d’une SICAV doit faire l’objet d’un contrat 
écrit et est subordonné à l’accord préalable de l’autorité de surveillance. 
3 L’autorité de surveillance publie la décision dans les organes de publication pré-
vus. 
Section 2 
Prospectus et prospectus simplifié 
Art. 75 
Prospectus 
1 La direction et la SICAV publient un prospectus pour chaque placement collectif 
ouvert. 
2 Le prospectus contient le règlement si l’endroit où ce document peut être obtenu 
séparément n’a pas été communiqué avant la conclusion du contrat ou la souscrip-
tion aux personnes concernées. Le Conseil fédéral détermine les autres indications 
devant figurer dans le prospectus. 
3 Le prospectus doit être remis gratuitement à toute personne intéressée qui le 
demande avant à la conclusion du contrat ou la souscription. 
Art. 76 
Prospectus simplifié 
1 Les fonds en valeurs mobilières, les fonds immobiliers et les autres fonds en inves-
tissements traditionnels publient un prospectus simplifié. 
2 Le prospectus simplifié contient un résumé des informations essentielles du pros-
pectus. Le Conseil fédéral détermine les informations essentielles. 
3 Le prospectus simplifié est rédigé de façon aisément compréhensible pour 
l’investisseur moyen.

Loi sur les placements collectifs 
 
5556 
4 Il est proposé gratuitement à toute personne intéressée, avant la conclusion du 
contrat ou la souscription. 
Art. 77 
Dispositions communes 
1 Toute publicité doit renvoyer au prospectus et au prospectus simplifié et indiquer 
l’adresse à laquelle ils peuvent être obtenus. 
2 Le prospectus, le prospectus simplifié et toutes leurs modifications sont présentés 
sans délai à l’autorité de surveillance. 
Section 3 
Statut des investisseurs 
Art. 78 
Acquisition et rachat 
1 Par la conclusion du contrat ou la souscription de parts et le paiement en espèces, 
l’investisseur acquiert: 
a. 
dans le cas d’un fonds de placement, à raison des parts acquises, une créance 
envers la direction sous la forme d’une participation à la fortune et au revenu 
du fonds de placement; 
b. 
dans le cas d’une SICAV, à raison des actions acquises, une participation à 
la société et au bénéfice résultant de son bilan. 
2 L’investisseur peut en principe demander en tout temps le rachat de ses parts et 
leur remboursement en espèces. Le cas échéant, il restitue les certificats, qui seront 
détruits. 
3 Le Conseil fédéral règle les modalités pour les placements collectifs à plusieurs 
classes de parts. 
4 L’autorité de surveillance peut accorder des dérogations à l’obligation de payer et 
de racheter les parts en espèces. 
5 Dans le cas de placements collectifs à compartiments, les art. 93, al. 2, et 94, al. 2, 
s’appliquent aux droits patrimoniaux. 
Art. 79 
Restrictions du droit de demander le rachat en tout temps 
1 Le Conseil fédéral peut, dans le cas de placements collectifs contenant des place-
ments difficilement évaluables ou négociables et compte tenu des règles de place-
ment applicables (art. 54 ss, 59 ss et 69 ss), prévoir des exceptions au droit de 
l’investisseur de demander en tout temps le rachat de ses parts. 
2 Il ne peut toutefois restreindre le droit de demander le rachat en tout temps que 
pour une durée maximale de cinq ans.

Loi sur les placements collectifs 
 
5557 
Art. 80 
Prix d’émission et de rachat 
Le prix d’émission et de rachat des parts est déterminé en fonction de la valeur nette 
d’inventaire par part, au jour de l’évaluation, augmenté ou diminué des commissions 
et frais éventuels. 
Art. 81 
Suspension du rachat des parts 
1 Le Conseil fédéral définit les cas dans lesquels le règlement peut prévoir, dans 
l’intérêt de tous les investisseurs, de suspendre le rachat des parts pour une période 
déterminée. 
2 Dans des cas exceptionnels, l’autorité de surveillance peut, dans l’intérêt de tous 
les investisseurs, suspendre le remboursement des parts pour une période détermi-
née. 
Art. 82 
Rachat forcé 
Le Conseil fédéral prescrit le rachat forcé lorsque: 
a. 
cette mesure est nécessaire pour préserver la réputation de la place finan-
cière, notamment en matière de lutte contre le blanchiment d’argent; 
b. 
l’investisseur ne remplit plus les conditions légales, réglementaires, contrac-
tuelles ou statutaires requises pour participer à un placement collectif. 
Art. 83 
Calcul et publication de la valeur nette d’inventaire 
1 La valeur nette d’inventaire d’un placement collectif ouvert est déterminée à la 
valeur vénale à la fin de l’exercice annuel et chaque jour où des parts sont émises ou 
rachetées. 
2 La valeur nette d’inventaire d’une part résulte de la valeur vénale des placements, 
dont sont soustraits les éventuels engagements, divisée par le nombre de parts en 
circulation. 
3 L’autorité de surveillance peut autoriser un mode de calcul de la valeur nette 
d’inventaire ou des valeurs nettes d’inventaire autre que celui prévu à l’al. 2, pour 
autant que celui-ci corresponde à des normes internationales et que le but protecteur 
de la loi ne soit pas compromis. 
4 La direction et la SICAV publient les valeurs nettes d’inventaire à intervalles 
réguliers. 
Art. 84 
Droit à l’information 
1 La direction et la SICAV informent les investisseurs qui le demandent sur les bases 
de calcul de la valeur nette d’inventaire des parts. 
2 Lorsque les investisseurs souhaitent obtenir des informations détaillées sur des 
opérations déterminées de la direction ou de la SICAV, tel que l’exercice des droits 
découlant de la qualité de sociétaire ou de créancier, celles-ci leur donnent en tout 
temps les renseignements demandés.

Loi sur les placements collectifs 
 
5558 
3 Les investisseurs peuvent demander au tribunal du siège de la direction ou de la 
SICAV que l’organe de révision ou un autre expert examine les faits qui nécessitent 
une vérification et lui remette un compte-rendu. 
Art. 85 
Action en restitution 
Lorsque des avoirs ont été détournés ou des avantages patrimoniaux prélevés illici-
tement aux dépens d’un placement collectif ouvert, les investisseurs peuvent intenter 
une action en restitution au placement collectif ouvert lesé. 
Art. 86 
Représentant de la communauté des investisseurs 
1 Les investisseurs peuvent demander au tribunal de nommer un représentant lors-
qu’ils rendent vraisemblables des prétentions en restitution envers le placement 
collectif ouvert. 
2 Le tribunal publie la nomination du représentant dans les organes de publication du 
placement collectif ouvert. 
3 La personne qui représente les investisseurs a les mêmes droits qu’eux. 
4 Lorsque leur représentant engage une action contre le placement collectif ouvert, 
les investisseurs ne peuvent plus intenter d’action individuelle. 
5 Les frais de la représentation sont à la charge de la fortune collective, à moins qu’il 
n’en soit décidé autrement par jugement. 
Section 4 
Etablissement des comptes, évaluation et reddition des comptes 
Art. 87 
Obligation de tenir une comptabilité 
Une comptabilité séparée doit être tenue pour chaque placement collectif ouvert. 
Pour autant que la présente loi ou les dispositions d’exécution n’en disposent pas 
autrement, les art. 662 ss du code des obligations17 sont applicables. 
Art. 88 
Evaluation de la valeur vénale 
1 Les placements cotés en bourse ou négociés sur un autre marché réglementé ouvert 
au public doivent être évalués au prix payé selon les cours du marché principal. 
2 Les placements pour lesquels aucun cours du jour n’est disponible doivent être 
évalués au prix qui pourrait en être obtenu s’ils étaient vendus avec soin au moment 
de l’évaluation. 
 
17 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5559 
Art. 89 
Rapport annuel et rapport semestriel 
1 Un rapport annuel est publié pour chaque placement collectif ouvert dans un délai 
de quatre mois à compter de la fin de l’exercice comptable; il contient notamment: 
a. 
les comptes annuels, composés d’un compte de fortune ou d’un bilan et d’un 
compte de résultats ainsi que des indications relatives à l’utilisation du résul-
tat et à la présentation des coûts; 
b. 
le nombre de parts émises et rachetées durant l’exercice ainsi que le nombre 
de parts en circulation à la fin de celui-ci; 
c. 
l’inventaire de la fortune collective établi à sa valeur vénale ainsi que la 
valeur de chaque part calculée sur cette base (valeur nette d’inventaire) le 
dernier jour de l’exercice; 
d. 
les principes applicables au calcul et à l’évaluation de la valeur nette 
d’inventaire; 
e. 
une liste des achats et des ventes; 
f. 
le nom ou la raison de commerce des personnes auxquelles des tâches sont 
déléguées; 
g. 
des indications sur les affaires d’une importance économique ou juridique 
particulière, notamment: 
1. 
les modifications du règlement du fonds, 
2. 
les questions essentielles relevant de l’interprétation de la loi et du 
règlement du fonds, 
3. 
le changement de direction ou de banque dépositaire, 
4. 
les changements de personnes à la tête de la direction, de la SICAV ou 
du gestionnaire, 
5. 
les contentieux; 
h. 
le résultat du placement collectif ouvert comparé à des placements sembla-
bles; 
i. 
un rapport succinct de l’organe de révision sur les indications qui précèdent 
et, pour les fonds immobiliers, sur les indications prévues à l’art. 90. 
2 Le compte de fortune du fonds de placement et le bilan de la SICAV sont établis à 
la valeur vénale. 
3 Un rapport semestriel est publié dans un délai de deux mois à compter de la fin du 
premier semestre de l’exercice comptable. Il contient un compte de fortune ou un 
bilan non révisés et un compte de résultats ainsi que les indications prévues à l’al. 1, 
let. b, c et e. 
4 Les rapports annuels et semestriels doivent être remis à l’autorité de surveillance 
au plus tard lors de leur publication. 
5 Les rapports annuels et semestriels doivent être tenus à la disposition des person-
nes intéressées pendant dix ans, à titre gratuit.

Loi sur les placements collectifs 
 
5560 
Art. 90 
Comptes annuels et rapports annuels des fonds immobiliers 
1 Les comptes annuels des fonds immobiliers contiennent un compte consolidé de la 
fortune ou un bilan consolidé ainsi que le résultat du fonds et des sociétés immobi-
lières qui en font partie. L’art. 89 est applicable par analogie. 
2 Les immeubles sont comptabilisés à leur valeur vénale dans le compte de fortune. 
3 L’inventaire de la fortune doit faire état du prix de revient et de la valeur vénale 
estimée de chaque immeuble. 
4 Le rapport annuel et les comptes annuels mentionnent, en plus des indications 
visées à l’art. 89, des indications sur les experts chargés des estimations, les métho-
des d’estimation ainsi que les taux de capitalisation et d’escompte appliqués. 
Art. 91 
Prescriptions de l’autorité de surveillance 
L’autorité de surveillance édicte les autres prescriptions relatives à l’obligation de 
tenir une comptabilité, l’évaluation, la reddition des comptes et les publications. 
Section 5 
Placements collectifs ouverts à compartiments 
Art. 92 
Définition 
Chaque compartiment d’un placement collectif ouvert divisé en compartiments 
(fonds ombrelle) constitue un placement collectif en soi et a une valeur nette 
d’inventaire propre. 
Art. 93 
Fonds de placement à compartiments 
1 Dans un fonds de placement à compartiments, l’investisseur n’a droit qu’à la 
fortune et au revenu du compartiment auquel il participe. 
2 Chaque compartiment n’est responsable que de ses engagements. 
Art. 94 
SICAV à compartiments 
1 L’investisseur ne participe qu’à la fortune et au résultat du compartiment dont il 
détient des actions. 
2 Chaque compartiment n’est responsable que de ses engagements. La SICAV doit 
indiquer dans ses contrats avec des tiers la limitation de responsabilité entre les 
compartiments. Si la limitation de responsabilité n’est pas divulguée, la SICAV 
répond sur sa fortune totale. Les art. 55 et 100, al. 1, du code des obligations18 sont 
réservés. 
 
18 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5561 
Section 6 
Restructuration et dissolution 
Art. 95 
Restructuration 
1 Les restructurations suivantes sont autorisées: 
a. 
dans le cas des fonds de placement: le regroupement par transfert des valeurs 
patrimoniales et des engagements; 
b. 
dans le cas des SICAV: le transfert de patrimoine au sens de la loi du 
3 octobre 2003 sur la fusion19 (art. 70 ss). 
2 Le transfert de patrimoine au sens de l’al. 1, let. b, ne peut être inscrit au registre 
du commerce qu’après que l’autorité de surveillance a donné son approbation 
(art. 15). 
Art. 96 
Dissolution 
1 Le fonds de placement est dissous: 
a. 
s’il est à durée indéterminée, par la dénonciation du contrat par la direction 
ou la banque dépositaire; 
b. 
s’il est à durée déterminée, à la date fixée; 
c. 
par décision de l’autorité de surveillance: 
1. 
s’il est à durée déterminée, de manière anticipée, pour un motif impor-
tant et sur requête de la direction et de la banque dépositaire, 
2. 
en cas d’abaissement de la fortune sous la limite légale, 
3. 
dans les cas prévus aux art. 133 ss. 
2 La SICAV est dissoute: 
a. 
si elle est à durée indéterminée, par décision des détenteurs des actions des 
entrepreneurs représentant au moins les deux tiers des actions des entrepre-
neurs émises; 
b. 
si elle est à durée déterminée, à la date fixée; 
c. 
par décision de l’autorité de surveillance: 
1. 
si elle est à durée déterminée, de manière anticipée, pour un motif 
important et sur requête des détenteurs des actions des entrepreneurs 
représentant au moins les deux tiers des actions des entrepreneurs émi-
ses, 
2. 
en cas d’abaissement de la fortune sous la limite légale, 
3. 
dans les cas prévus aux art. 133 ss; 
d. 
dans les autres cas prévus par la loi. 
3 Les al. 1 et 2 s’appliquent par analogie à la dissolution de compartiments. 
 
19 
RS 221.301

Loi sur les placements collectifs 
 
5562 
4 La direction et la SICAV informent sans délai l’autorité de surveillance de la 
dissolution et la publient dans leurs organes de publication. 
Art. 97 
Conséquences de la dissolution 
1 Après la dissolution, un fonds de placement ou une SICAV ne peut plus émettre ni 
racheter de parts. 
2 Les investisseurs du fonds de placement ont droit à une part proportionnelle du 
produit de la liquidation. 
3 Les actionnaires investisseurs d’une SICAV ont droit à une part proportionnelle du 
résultat de la liquidation. Les actionnaires entrepreneurs sont colloqués en deuxième 
rang. Au surplus, les art. 737 ss du code des obligations20 sont applicables. 
Titre 3 
Placements collectifs fermés 
Chapitre 1 
Société en commandite de placements collectifs 
Art. 98 
Définition 
1 La société en commandite de placements collectifs est une société dont le but 
exclusif est le placement collectif. Au moins un associé est indéfiniment responsa-
ble, les autres associés (commanditaires) n’étant responsables que jusqu’à concur-
rence d’un montant déterminé (commandite). 
2 Les associés indéfiniment responsables sont des sociétés anonymes ayant leur 
siège en Suisse. Ils ne peuvent être actifs en cette qualité que dans une seule société 
en commandite de placements collectifs. 
3 Les commanditaires sont des investisseurs qualifiés au sens de l’art. 10, al. 3. 
Art. 99 
Relation avec le code des obligations 
Pour autant que la présente loi n’en dispose pas autrement, les dispositions du code 
des obligations21 relatives à la société en commandite sont applicables. 
Art. 100 
Registre du commerce 
1 La société est constituée par son inscription au registre du commerce. 
2 L’annonce des faits inscrits ou de leur changement doit être signée par tous les 
associés indéfiniment responsables auprès du registre du commerce ou lui être 
remise par écrit, munie des signatures dûment légalisées. 
 
20 
RS 220 
21 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5563 
Art. 101 
Raison sociale 
La raison sociale de la société doit contenir la désignation de sa forme juridique. 
Art. 102 
Contrat de société et prospectus 
1 Le contrat de société doit contenir des dispositions sur: 
a. 
la raison sociale et le siège; 
b. 
le but; 
c. 
la raison sociale et le siège des associés indéfiniment responsables; 
d. 
le montant total des commandites; 
e. 
la durée de la société; 
f. 
les conditions d’entrée et de sortie des commanditaires; 
g. 
la tenue d’un registre des commanditaires; 
h. 
les placements, la politique de placement, les restrictions de placement, la 
répartition des risques, les risques liés aux placements ainsi que les tech-
niques de placement; 
i. 
la délégation de la gestion ainsi que de la représentation; 
j. 
le recours à un service de dépôts et à un service de paiement. 
2 Le contrat de société est passé en la forme écrite. 
3 Le prospectus précise notamment les informations visées à l’al. 1, let. h. 
Art. 103 
Placements 
1 La société effectue ses placements dans le capital-risque. 
2 Le Conseil fédéral peut autoriser d’autres placements. 
Art. 104 
Interdiction de concurrence 
1 Les commanditaires sont autorisés, sans l’accord des associés indéfiniment respon-
sables, à effectuer des affaires pour leur propre compte et pour le compte de tiers et à 
participer à d’autres entreprises. 
2 Pour autant que le contrat de société n’en dispose pas autrement, les associés 
indéfiniment responsables peuvent, sans l’accord des commanditaires, effectuer des 
affaires pour leur propre compte et pour le compte de tiers et participer à d’autres 
entreprises pour autant qu’il en soit fait état et que cela ne porte pas atteinte aux 
intérêts de la société en commandite de placements collectifs. 
Art. 105 
Entrée et sortie des commanditaires 
1 Pour autant que le contrat de société le prévoie, l’associé indéfiniment responsable 
peut décider de l’entrée et de la sortie de commanditaires.

Loi sur les placements collectifs 
 
5564 
2 Les dispositions du code des obligations22 relatives à l’exclusion des associés dans 
la société en commandite sont réservées. 
3 Le Conseil fédéral peut exiger des exclusions forcées. Elles sont réglées à l’art. 82. 
Art. 106 
Consultation et information 
1 Les commanditaires sont autorisés à consulter en tout temps les livres de la société. 
Le secret des affaires des sociétés dans lesquelles la société en commandite investit 
est préservé. 
2 Les commanditaires ont le droit d’être renseignés au minimum une fois par trimes-
tre sur la marche des affaires. 
Art. 107 
Organe de révision 
La société désigne un organe de révision (art. 126 ss). 
Art. 108 
Etablissement des comptes 
1 Les art. 88 ss s’appliquent par analogie à l’établissement des comptes de la société 
et à l’évaluation de sa fortune. 
2 Les normes reconnues au niveau international sont prises en considération. 
Art. 109 
Dissolution 
La société est dissoute: 
a. 
par décision des associés; 
b. 
pour les motifs prévus par la loi et dans le contrat de société; 
c. 
par décision de l’autorité de surveillance dans les cas prévus aux art. 133 ss. 
Chapitre 2 
Société d’investissement à capital fixe (SICAF) 
Art. 110 
Définition 
La société d’investissement à capital fixe (SICAF) est une société anonyme au sens 
du code des obligations23 (art. 620 ss CO): 
a. 
dont le but unique est le placement collectif; 
b. 
dont les actionnaires ne sont pas des actionnaires qualifiés au sens de 
l’art. 10, al. 3; 
c. 
qui n’est pas cotée à une bourse suisse. 
 
22 
RS 220 
23 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5565 
Art. 111 
Raison sociale 
1 La raison sociale de la société doit contenir la désignation de sa forme juridique ou 
de son abréviation (SICAF). 
2 Au surplus, les dispositions du code des obligations24 sur la raison sociale de la 
société anonyme sont applicables. 
Art. 112 
Relation avec le code des obligations 
Pour autant que la présente loi n’en dispose pas autrement, les dispositions du code 
des obligations25 sur la société anonyme sont applicables. 
Art. 113 
Actions 
1 Les actions sont entièrement libérées. 
2 L’émission d’actions munies du droit de vote, de bons de participation, de bons de 
jouissance et d’actions privilégiées est interdite. 
3 Le Conseil fédéral peut exiger le rachat forcé. Celui-ci est réglé à l’art. 82. 
Art. 114 
Services de dépôts et de paiement 
La SICAF doit avoir un service de dépôts et un service de paiement. 
Art. 115 
Politique de placement et limites de placement 
1 La SICAF règle les placements, la politique de placement, les limites de place-
ment, la répartition des risques ainsi que les risques liés aux placements dans ses 
statuts et son règlement de placement. 
2 L’art. 69, et par analogie les art. 64, 70 et 71, s’appliquent aux placements. 
3 L’assemblée générale décide les modifications du règlement de placement à la 
majorité des voix des actions représentées. 
Art. 116 
Prospectus 
La SICAF établit un prospectus. Les art. 75 et 77 sont applicables par analogie. 
Art. 117 
Etablissement des comptes 
L’art. 89, al. 1, let. a et c à i, al. 2 à 4 ainsi que l’art. 90 s’appliquent par analogie à 
l’établissement des comptes, en sus des dispositions du droit de la société anonyme. 
Art. 118 
Organe de révision 
La SICAF désigne un organe de révision (art. 125 ss). 
 
24 
RS 220 
25 
RS 220

Loi sur les placements collectifs 
 
5566 
Titre 4 
Placements collectifs étrangers 
Chapitre 1 
Définition et approbation 
Art. 119 
Définition 
1 On entend par placements collectifs étrangers ouverts: 
a. 
les fortunes constituées aux fins d’un placement collectif sur la base d’un 
contrat de fonds de placement ou d’un contrat d’un autre type ayant les 
mêmes effets et qui sont gérées par une direction dont le siège et 
l’administration principale sont à l’étranger; 
b. 
les sociétés et les fortunes analogues dont le siège et l’administration prin-
cipale sont à l’étranger, qui ont pour but le placement collectif et dont les 
investisseurs ont droit au remboursement de leurs parts à la valeur nette 
d’inventaire par la société elle-même ou par une société qui lui est proche. 
2 On entend par placements collectifs étrangers fermés les sociétés et les fortunes 
analogues dont le siège et l’administration principale sont établis à l’étranger, qui 
ont pour but le placement collectif et dont les investisseurs n’ont pas droit au rem-
boursement de leurs parts à la valeur nette d’inventaire. 
Art. 120 
Obligation d’obtenir une approbation 
1 La distribution au public de placements collectifs étrangers en Suisse ou à partir de 
la Suisse requiert l’approbation de l’autorité de surveillance pour les documents tels 
que le prospectus de vente, les statuts ou le contrat de fonds. 
2 L’approbation est accordée lorsque: 
a. 
le placement collectif est soumis, dans le pays où se trouve le siège de la 
direction ou de la société, à une surveillance de l’Etat visant la protection 
des investisseurs; 
b. 
la direction ou la société est conforme aux dispositions de la présente loi au 
regard de l’organisation, des droits des investisseurs et de la politique de 
placement; 
c. 
la dénomination du placement collectif ne peut pas prêter à confusion ni 
induire en erreur; 
d. 
un représentant et un service de paiement ont été désignés pour les parts dis-
tribuées en Suisse. 
3 Le Conseil fédéral peut prévoir une procédure d’approbation simplifiée et accélé-
rée pour les placements collectifs étrangers, pour autant qu’ils aient été approuvés 
par une autorité de surveillance étrangère et que la réciprocité soit garantie.

Loi sur les placements collectifs 
 
5567 
Art. 121 
Service de paiement 
1 Le service de paiement est assuré par une banque au sens de la loi du 8 novembre 
1934 sur les banques26. 
2 Les investisseurs peuvent exiger l’émission ou le rachat des parts auprès du service 
de paiement. 
Art. 122 
Traités internationaux 
Le Conseil fédéral est autorisé à conclure des traités internationaux basés sur le 
principe de la reconnaissance réciproque des réglementations et des mesures équiva-
lentes, qui prévoient pour les placements collectifs originaires des Etats contractants 
une simple obligation d’annoncer en lieu et place de l’obligation d’obtenir une 
approbation. 
Chapitre 2 
Représentant de placements collectifs étrangers 
Art. 123 
Mandat 
1 Lorsqu’un placement collectif étranger est distribué au public en Suisse ou à partir 
de la Suisse, la direction et la société doivent mandater au préalable un représentant 
chargé d’assumer les obligations prévues à l’art. 124. L’art. 122 est réservé. 
2 La direction et la société s’engagent à fournir au représentant toutes les informa-
tions nécessaires à l’exécution de ses tâches. 
Art. 124 
Obligations 
1 Le représentant représente le placement collectif étranger envers les investisseurs 
et l’autorité de surveillance. Son pouvoir de représentation ne peut pas être restreint. 
2 Le représentant observe les obligations légales d’annoncer, de publier et 
d’informer ainsi que les règles de conduite des organisations professionnelles satis-
faisant aux exigences minimales de l’autorité de surveillance. Son identité doit être 
mentionnée dans toutes les publications. 
Art. 125 
Lieu d’exécution 
1 Le lieu d’exécution pour les parts d’un placement collectif étranger distribué en 
Suisse est au siège du représentant. 
2 Il est maintenu au siège du représentant après le retrait de l’autorisation ou la 
dissolution du placement collectif étranger. 
 
26 
RS 952

Loi sur les placements collectifs 
 
5568 
Titre 5 
Révision et surveillance 
Chapitre 1 
Révision 
Art. 126 
Mandat 
1 Les personnes énoncées ci-après mandatent un organe de révision reconnu par 
l’autorité de surveillance: 
a. 
la direction pour elle-même et pour les fonds de placement qu’elle adminis-
tre; 
b. 
la SICAV; 
c. 
la société en commandite de placement collectif; 
d. 
la SICAF; 
e. 
le gestionnaire de placements collectifs; 
f. 
le représentant de placements collectifs étrangers. 
2 Le mandat requiert l’accord préalable de l’autorité de surveillance. 
3 Doivent être révisés par le même organe de révision: 
a. 
la direction et les fonds de placement qu’elle administre; 
b. 
la SICAV et la direction qu’elle a mandatée, le cas échéant, selon l’art. 51, 
al. 5. 
4 L’autorité de surveillance peut autoriser des exceptions dans le cas de l’al. 3, let. b. 
Art. 127 
Reconnaissance de l’organe de révision 
1 L’autorité de surveillance reconnaît l’organe de révision s’il est indépendant et 
qu’il remplit les conditions d’autorisation prévues à l’art. 14, al. 1. 
2 Le Conseil fédéral peut édicter d’autres conditions de reconnaissance. 
Art. 128 
Tâches de l’organe de révision 
1 L’organe de révision vérifie si les titulaires respectent les prescriptions légales, 
contractuelles, statutaires et réglementaires et effectue des audits intermédiaires à 
l’improviste. Il vérifie notamment chaque année: 
a. 
les comptes annuels du fonds de placement, de la SICAV, de la société en 
commandite de placement collectif ou de la SICAF; 
b. 
les comptes annuels de chaque société immobilière faisant partie d’un fonds 
de placement immobilier ou d’une société d’investissements immobiliers; 
c. 
le prospectus et le prospectus simplifié; 
d. 
les comptes annuels de la direction, du gestionnaire des placements collectifs 
suisses ainsi que du représentant de placements collectifs étrangers. 
2 L’organe de révision doit remplir sa tâche avec le soin d’un réviseur sérieux et 
qualifié.

Loi sur les placements collectifs 
 
5569 
3 L’organe de révision établit un rapport de révision détaillé et un rapport succinct 
sur les contrôles effectués; elle remet le rapport de révision détaillé au titulaire et à 
l’autorité de surveillance. 
4 S’il constate des infractions ou des irrégularités, l’organe de révision en avertit 
immédiatement l’autorité de surveillance. 
5 L’autorité de surveillance règle l’exécution de la révision et l’établissement du 
rapport de révision. 
Art. 129 
Secret de la révision 
1 Il est interdit à l’organe de révision de livrer à des investisseurs ou à des tiers des 
informations qui lui ont été révélées ou dont il a pris connaissance dans l’exercice de 
ses activités. 
2 Les dispositions fédérales et cantonales sur l’obligation de témoigner et d’informer 
les autorités sont réservées. 
Art. 130 
Obligation d’informer 
1 Les titulaires, les experts chargés des estimations ainsi que les sociétés immobiliè-
res qui font partie du placement collectif doivent tenir à la disposition de l’organe de 
révision leurs livres, leurs pièces ainsi que les rapports des experts chargés des 
estimations et lui donner tous les renseignements nécessaires à la révision. 
2 L’organe de révision de la banque dépositaire visé par la loi du 8 novembre 1934 
sur les banques27 collabore avec l’organe de révision des autres titulaires. 
Art. 131 
Changement d’organe de révision 
1 Les motifs d’un changement de l’organe de révision doivent être communiqués à 
l’autorité de surveillance. 
2 Le changement doit être approuvé au préalable par l’autorité de surveillance. 
Chapitre 2 
Surveillance 
Art. 132 
Autorité de surveillance 
1 L’autorité de surveillance est la Commission fédérale des banques. 
2 Elle octroie les autorisations et les approbations requises en vertu de la présente loi 
et veille au respect des dispositions légales, contractuelles, statutaires et réglementai-
res. 
3 Elle ne vérifie pas l’opportunité des décisions des titulaires en matière de politique 
commerciale. 
4 Elle publie sa pratique, notamment dans des circulaires. 
 
27 
RS 952.0

Loi sur les placements collectifs 
 
5570 
Art. 133 
Rétablissement de l’ordre légal 
1 Lorsque l’autorité de surveillance constate une violation des dispositions légales, 
contractuelles, statutaires ou réglementaires ou d’autres irrégularités, elle ordonne 
les mesures nécessaires au rétablissement de l’ordre légal et fixe, à cet effet, un délai 
approprié. 
2 Lorsque les droits des investisseurs semblent menacés, l’autorité de surveillance 
peut obliger les titulaires à fournir des sûretés. 
3 Si, en dépit d’une mise en demeure, une décision exécutoire de l’autorité de sur-
veillance n’est pas respectée dans le délai fixé, celle-ci peut, aux frais de la partie 
défaillante, prendre elle-même les mesures prescrites. 
Art. 134 
Retrait de l’autorisation ou de l’approbation 
1 L’autorité de surveillance retire l’autorisation à un titulaire lorsque les conditions 
ne sont plus remplies ou que le titulaire a violé gravement ses obligations légales, 
statutaires, réglementaires ou contractuelles. 
2 L’autorité de surveillance retire son approbation à un placement collectif lorsque 
les conditions ne sont plus remplies ou lorsque les obligations légales, statutaires, 
réglementaires ou contractuelles ont été gravement violées. 
3 Elle peut mettre en liquidation des titulaires auxquels elle a retiré son autorisation 
ou des placements collectifs auxquels elle a retiré son approbation. Le Conseil 
fédéral règle les modalités. 
Art. 135 
Mesures en cas d’activité non autorisée ou non approuvée 
1 L’autorité de surveillance peut décider la liquidation des personnes qui exercent 
une activité sans autorisation ou approbation. 
2 Elle peut, dans l’intérêt des investisseurs, ordonner la transformation du placement 
collectif en une forme juridique appropriée. 
Art. 136 
Autres mesures 
1 L’autorité de surveillance peut, pour de justes motifs, mandater elle-même des 
experts au sens de l’art. 64 pour l’estimation des placements des fonds immobiliers 
ou des sociétés d’investissement immobilier. 
2 Elle peut révoquer les experts chargés des estimations mandatés par le fonds 
immobilier ou par la société d’investissement immobilier. 
Art. 137 
Nomination d’un chargé d’enquête 
1 Lorsque les droits des investisseurs semblent sérieusement menacés ou que cette 
mesure est nécessaire à l’établissement des faits ou à la mise en œuvre des mesures 
de surveillance qu’elle a ordonnées, l’autorité de surveillance peut imposer au titu-
laire une personne indépendante et compétente (chargé d’enquête).

Loi sur les placements collectifs 
 
5571 
2 L’autorité de surveillance décrit dans sa décision les tâches du chargé d’enquête. 
Elle fixe les limites dans lesquelles il peut agir à la place des organes du titulaire. 
3 Le titulaire doit accorder au chargé d’enquête l’accès à ses locaux ainsi qu’à tout 
document et renseignement utile à l’exécution de sa tâche. 
4 Les frais encourus par le chargé d’enquête sont mis à la charge du titulaire. Celui-
ci doit faire une avance de frais si l’autorité de surveillance le demande. 
Art. 138 
Nomination d’un gérant 
1 Lorsque le titulaire n’est plus à même d’exercer son activité, l’autorité de surveil-
lance peut nommer un gérant. Elle publie cette nomination dans les organes de 
publication prévus. 
2 Le gérant propose à l’autorité de surveillance, dans un délai de six mois, des mesu-
res propres à rétablir l’ordre légal ou la dissolution du titulaire. 
3 L’autorité de surveillance se prononce sur la rémunération du gérant et décide si et 
dans quelle mesure le titulaire remplacé doit rembourser cette somme au placement 
collectif. 
Art. 139 
Obligation de renseigner 
1 Les titulaires et les personnes qui exercent une fonction en vertu de la présente loi 
doivent donner à l’autorité de surveillance tout renseignement et document utile à 
l’exécution de sa tâche. L’autorité de surveillance peut ordonner des contrôles 
supplémentaires. 
2 Si l’autorité de surveillance a des raisons de penser qu’une personne exerce sans 
autorisation une activité régie par la présente loi, elle peut: 
a. 
demander à cette personne ainsi qu’à son organe de révision les renseigne-
ments et les documents nécessaires à l’établissement des faits; 
b. 
désigner un chargé d’enquête aux frais de cette personne. 
Art. 140 
Communication des jugements 
Les tribunaux civils cantonaux et le Tribunal fédéral communiquent gratuitement à 
l’autorité de surveillance l’intégralité de leurs jugements portant sur des litiges 
opposant une personne ou une société soumise à la présente loi à des investisseurs. 
Art. 141 
Droit procédural applicable 
1 La procédure devant l’autorité de surveillance est régie par la loi du 20 décembre 
1968 sur la procédure administrative28. 
2 Les décisions de l’autorité de surveillance peuvent faire l’objet d’un recours de 
droit administratif au Tribunal administratif fédéral. 
 
28 
RS 172.021

Loi sur les placements collectifs 
 
5572 
3 La procédure de recours est régie par les dispositions générales sur l’organisation 
judiciaire. L’autorité de surveillance a qualité pour recourir contre les décisions du 
Tribunal administratif fédéral. 
Art. 142 
Echange d’informations avec les autorités étrangères de surveillance 
1 L’autorité de surveillance peut demander aux autorités étrangères de surveillance 
de lui transmettre les informations concernant des placements collectifs et des titu-
laires ainsi que les documents nécessaires à l’application de la présente loi. 
2 Elle peut transmettre aux autorités étrangères de surveillance des informations et 
des documents non accessibles au public concernant des placements collectifs et des 
titulaires si ces autorités: 
a. 
sont liées par le secret professionnel ou par le secret de fonction; 
b. 
utilisent ces informations exclusivement à des fins de surveillance directe de 
placements collectifs et de titulaires; 
c. 
ne transmettent ces informations à des autorités compétentes et à des orga-
nismes ayant des fonctions de surveillance dictées par l’intérêt public qu’en 
conformité avec une autorisation générale contenue dans un traité internatio-
nal ou avec l’autorisation de l’autorité de surveillance. 
3 L’autorité de surveillance refuse son autorisation si les informations doivent être 
transmises à des autorités pénales et que l’entraide internationale matière pénale est 
exclue. Elle décide en accord avec l’Office fédéral de la justice. 
4 La loi fédérale du 20 décembre 1968 sur la procédure administrative29 est applica-
ble lorsque les informations à transmettre par l’autorité de surveillance concernent 
des investisseurs particuliers. 
5 Le Conseil fédéral peut conclure des traités de coopération avec des autorités 
étrangères de surveillance dans les limites prévues à l’al. 2. 
Art. 143 
Contrôles sur place 
1 L’autorité de surveillance peut, pour faire appliquer la présente loi, effectuer ou 
faire effectuer par des organes de révision des contrôles sur place des établissements 
étrangers de titulaires suisses dont la surveillance consolidée lui incombe au titre des 
contrôles qui doivent être effectués dans le pays d’origine. 
2 Elle peut, sur demande d’autorités de surveillance étrangères, autoriser celles-ci ou 
des organes de révision à procéder à des contrôles sur place de titulaires en mains 
étrangères dont la surveillance consolidée leurs incombe au titre des contrôles qui 
doivent être effectués dans le pays d’origine. Elle peut soumettre le contrôle sur 
place à des conditions. Le titulaire peut exiger d’être accompagné. 
3 Si une autorité étrangère de surveillance, lors de contrôles sur place en Suisse, 
souhaite accéder à des informations qui concernent directement ou indirectement des 
investisseurs, l’autorité suisse de surveillance recueille elle-même ces informations 
 
29 
RS 172.021

Loi sur les placements collectifs 
 
5573 
et les transmet à l’autorité de surveillance requérante. La procédure est régie par la 
loi fédérale du 20 décembre 1968 sur la procédure administrative30. 
Art. 144 
Collecte de données 
1 L’autorité de surveillance est autorisée, pour garantir la transparence du marché 
des placements collectifs ou à des fins de surveillance, à collecter des données 
concernant l’activité commerciale des titulaires et le développement des placements 
collectifs qu’ils administrent ou qu’ils représentent; elle peut confier cette tâche à 
des tiers. 
2 Les tiers mandatés doivent garder le secret sur les données collectées. 
3 Les obligations d’annonces statistiques à la Banque nationale suisse prévues par la 
loi du 3 octobre 2003 sur la Banque nationale31 ainsi que le droit de l’autorité de 
surveillance et de la Banque nationale suisse d’échanger des données sont réservés. 
Titre 6 
Responsabilité et dispositions pénales 
Chapitre 1 
Responsabilité 
Art. 145 
Principe 
1 Toute personne qui viole ses obligations répond envers la société, les investisseurs 
et les créanciers de la société des dommages causés, à moins qu’elle prouve qu’elle 
n’a commis aucune faute. Peut être rendue responsable toute personne chargée de la 
fondation, de la direction des affaires, de la gestion de fortune, de la distribution de 
parts, de la révision ou de la liquidation auprès de: 
a. 
une direction; 
b. 
une SICAV; 
c. 
une société en commandite de placements collectifs; 
d. 
une SICAF; 
e. 
une banque dépositaire; 
f. 
un distributeur; 
g. 
un représentant de placements collectifs étrangers; 
h. 
un organe de révision; 
i. 
un liquidateur. 
2 La responsabilité selon l’al. 1 s’applique également à l’expert chargé des estima-
tions, au représentant de la communauté des investisseurs et au chargé d’enquête. 
 
30 
RS 172.021 
31 
RS 951.11

Loi sur les placements collectifs 
 
5574 
3 Quiconque délègue à un tiers l’exécution d’une tâche répond du dommage causé 
par ce dernier, à moins qu’il prouve avoir pris en matière de choix, d’instruction et 
de surveillance, tous les soins commandés par les circonstances. Les art. 31, al. 5, et 
73, al. 2, sont réservés. 
4 La responsabilité des organes de la direction, de la SICAV et de la SICAF est régie 
par les dispositions du code des obligations32 sur la société anonyme. 
5 La responsabilité de la société en commandite de placements collectifs est régie 
par les dispositions du code des obligations sur la société en commandite. 
Art. 146 
Solidarité et recours 
1 Si plusieurs personnes répondent d’un même dommage, chacune d’elles est soli-
dairement responsable dans la mesure où le dommage peut lui être imputé person-
nellement en raison de sa faute et au vu des circonstances. 
2 Le demandeur peut actionner plusieurs responsables pour la totalité du dommage et 
demander au juge de fixer au cours de la même procédure les dommages-intérêts dus 
par chacun des défendeurs. 
3 Le juge détermine le droit de recours de chacun des participants en fonction des 
circonstances. 
Art. 147 
Prescription 
1 L’action en dommages-intérêts se prescrit par cinq ans à compter du jour où la 
personne lésée a eu connaissance du dommage et de la personne qui en est respon-
sable, mais au plus tard par un an à compter du remboursement d’une part et dans 
tous les cas, par dix ans à compter du fait dommageable. 
2 Si l’action dérive d’une infraction punissable pour laquelle le droit pénal prévoit 
une prescription plus longue, celle-ci s’applique à l’action civile. 
Chapitre 2 
Dispositions pénales 
Art. 148 
Délits 
1 Est puni de l’emprisonnement ou d’une amende de 1 000 000 de francs au plus 
quiconque, intentionnellement33: 
a. 
exerce les fonctions d’une direction, d’une SICAV, d’une banque déposi-
taire, d’une société en commandite de placements collectifs, d’une SICAF, 
d’un gestionnaire de placements collectifs suisses, d’un distributeur ou d’un 
 
32 
RS 220 
33 
Lors de l’entrée en vigueur de la modification du 13 décembre 2002 du code pénal 
(FF 2002 8240), la phrase introductive de l’art. 148, al. 1, aura la teneur suivante: 
1 Est puni d’une peine privative de liberté de 3 ans au plus ou d’une peine pécuniaire 
quiconque, intentionnellement.

Loi sur les placements collectifs 
 
5575 
représentant de placements collectifs étrangers sans être au bénéfice d’une 
autorisation; 
b. 
constitue un placement collectif sans autorisation ou approbation; 
c. 
constitue un portefeuille collectif interne sans être au bénéfice d’une autori-
sation en tant que banque ou négociant en valeurs mobilières; 
d. 
fait appel au public pour des placements collectifs suisses ou étrangers sans 
autorisation ou approbation; 
e. 
ne tient pas de comptabilité régulière ou ne conserve pas les livres, les pièces 
et les documents conformément aux dispositions applicables; 
f. 
dans les comptes annuels, le rapport annuel, le rapport semestriel, le pros-
pectus et le prospectus simplifié ou dans d’autres publications: 
1. 
donne de fausses indications ou passe sous silence des faits importants, 
2. 
ne donne pas toutes les informations obligatoires; 
g. 
enfreint les dispositions concernant les comptes annuels, le rapport annuel, 
le rapport semestriel, le prospectus ou le prospectus simplifié, à savoir: 
1. 
ne les établit pas ou ne les établit pas en bonne et due forme, 
2. 
ne les publie pas ou ne les publie pas dans le délai prescrit, 
3. 
ne les remet pas ou ne les remet pas dans le délai prescrit à l’autorité de 
surveillance, 
4. 
ne les fait pas réviser par un organe de révision reconnu; 
h. 
donne de fausses informations ou refuse de donner les informations exigées 
à l’organe de révision, au chargé d’enquête, au gérant, au liquidateur ou à 
l’autorité de surveillance; 
i. 
viole gravement les devoirs qui lui sont imposés en qualité d’organe de révi-
sion reconnu, donne notamment de fausses indications ou passe sous silence 
des faits importants dans le rapport de révision, s’abstient d’effectuer une 
communication prescrite à l’autorité de surveillance ou divulgue des secrets 
relevant de la révision; 
j. 
viole gravement les devoirs qui lui sont imposés en qualité d’expert chargé 
des estimations; 
k. 
révèle, même après la fin de la relation officielle ou de service ou de 
l’exercice de la profession, un secret d’affaires qui lui avait été confié en sa 
qualité d’organe, d’employé, de mandataire ou de liquidateur d’une direction 
ou dont il a connaissance de par sa fonction. 
2 Quiconque agit par négligence est puni d’une amende de 250 000 francs au plus. 
3 En cas de récidive dans les cinq ans suivant une condamnation exécutoire, 
l’amende s’élève à 50 000 francs au moins.

Loi sur les placements collectifs 
 
5576 
Art. 149 
Contraventions 
1 Est puni d’une amende de 500 000 francs au plus quiconque, intentionnellement: 
a. 
enfreint la disposition sur la protection contre la tromperie et la confusion 
(art. 12); 
b. 
donne, dans la publicité, des indications non autorisées, fausses ou fallacieu-
ses sur un placement collectif; 
c. 
fait appel au public pour un portefeuille collectif interne; 
d. 
ne fait pas les annonces prescrites à l’autorité de surveillance, à la Banque 
nationale suisse ou aux investisseurs ou donne dans celles-ci de fausses indi-
cations; 
e. 
fait appel au public pour un produit structuré: 
1. 
sans que les conditions fixées à l’art. 5, al. 1, let. a, soient respectées, 
2. 
sans qu’un prospectus simplifié soit établi, 
3. 
sans que le prospectus simplifié réponde aux conditions fixées à l’art. 5, 
al. 2. 
2 Quiconque agit par négligence est puni d’une amende de 150 000 francs au plus. 
3 En cas de récidive dans les cinq ans suivant une condamnation exécutoire, 
l’amende s’élève à 25 000 francs au moins. 
4 Quiconque, intentionnellement, ne se conforme pas à une décision comminatoire 
exécutoire de l’autorité de surveillance ou à la décision de l’instance de recours est 
puni d’une amende de 100 000 francs au plus. 
Art. 150 
Poursuites pénales et prescription des contraventions 
1 La poursuite et le jugement des infractions contre le secret d’affaires (art. 147, 
al. 1, let. k) incombent aux cantons. 
2 Au surplus, les infractions énoncées aux art. 147 et 148 sont poursuivies et jugées 
par le Département fédéral des finances, qui applique la loi fédérale du 22 mars 1974 
sur le droit pénal administratif34. 
3 En matière de contraventions, l’action pénale se prescrit par sept ans. 
Art. 151 
Obligation de dénoncer 
1 Si l’autorité de surveillance a connaissance d’une infraction punissable en vertu de 
la présente loi, elle la dénonce au Département fédéral des finances. 
2 Si elle a connaissance d’autres violations punissables, elle doit informer l’autorité 
de poursuite pénale compétente. 
 
34 
RS 313.0

Loi sur les placements collectifs 
 
5577 
Titre 7 
Dispositions finales et transitoires 
Art. 152 
Exécution 
1 Le Conseil fédéral édicte les dispositions d’exécution. Il peut autoriser l’autorité de 
surveillance à édicter des dispositions d’exécution administratives et techniques. 
2 Il tient compte des exigences déterminantes du droit des Communautés européen-
nes dans l’ordonnance. 
Art. 153 
Abrogation et modification du droit en vigueur 
L’abrogation et la modification du droit en vigueur sont réglés dans l’annexe. 
Art. 154 
Dispositions transitoires concernant les fonds de placement suisses 
1 Les procédures pendantes portant sur la modification du règlement et sur le chan-
gement de directions ou de banques dépositaires au moment de l’entrée en vigueur 
de la présente loi sont jugées selon l’ancien droit de procédure. 
2 La direction doit, dans un délai d’une année à compter de l’entrée en vigueur de la 
présente loi: 
a. 
publier un prospectus simplifié pour chaque fonds immobilier et pour cha-
que autre fonds en placements traditionnels; 
b. 
démontrer à l’autorité de surveillance que le gestionnaire de placements col-
lectifs suisses qu’elle a mandaté est soumis à une surveillance de l’Etat. 
3 Dans un délai d’une année à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi, les 
directions doivent soumettre les règlements de fonds adaptés à l’approbation de 
l’autorité de surveillance. 
4 L’autorité de surveillance peut, dans des cas particuliers, prolonger les délais 
mentionnés dans le présent article. 
Art. 155 
Dispositions transitoires concernant les placements 
collectifs étrangers 
1 Dans un délai de six mois à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi, les 
placements collectifs étrangers qui seront soumis à la présente loi doivent 
s’annoncer auprès de l’autorité de surveillance et déposer une requête en approba-
tion. Ils peuvent continuer leur activité jusqu’à ce que l’autorité de surveillance ait 
rendu sa décision. 
2 L’autorité de surveillance se prononce sur l’approbation dans un délai de deux ans 
à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi. 
3 L’autorité de surveillance peut, dans des cas particuliers, prolonger les délais 
mentionnés dans le présent article.

Loi sur les placements collectifs 
 
5578 
Art. 156 
Dispositions transitoires concernant les représentants de placements 
collectifs étrangers 
1 Dans un délai de un an à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi, les 
représentants de placements collectifs étrangers doivent publier un prospectus sim-
plifié et le remettre à l’autorité de surveillance pour chaque fonds de placement 
étranger représenté en Suisse qui est comparable à un fonds immobilier ou à un autre 
fonds en placements traditionnels. 
2 Dans un délai de un an à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi, les 
représentants de placements collectifs étrangers doivent prouver à l’autorité de 
surveillance qu’ils ont désigné un organe de révision (art. 126 ss). 
Art. 157 
Dispositions transitoires concernant les titulaires d’une autorisation 
et les placements collectifs suisses 
1 Dans un délai de six mois à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi, les 
personnes suivantes doivent s’annoncer auprès de l’autorité de surveillance: 
a. 
les SICAF; 
b. 
les gestionnaires de placements collectifs. 
2 Ces personnes doivent, dans un délai de un an à compter de l’entrée en vigueur de 
la présente loi, satisfaire aux exigences de la loi et déposer une requête en autorisa-
tion ou en approbation. Elles peuvent continuer leur activité jusqu’à ce que l’autorité 
de surveillance ait rendu sa décision. 
3 L’autorité de surveillance se prononce sur l’autorisation ou l’approbation dans un 
délai de deux ans à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi. 
4 L’autorité de surveillance peut, dans des cas particuliers, prolonger les délais 
mentionnés dans le présent article. 
Art. 158 
Dispositions transitoires concernant les sujets de droit qui utilisent 
une dénomination au sens de l’art. 12 
1 Dans un délai de un an à compter de l’entrée en vigueur de la présente loi, les 
sujets de droit dont la dénomination viole l’art. 12 doivent la modifier. 
2 Si la modification requise de la dénomination n’est pas effectuée dans le délai 
imparti, l’autorité de surveillance accorde au sujet de droit une prolongation du 
délai. A l’expiration du délai prolongé, l’autorité de surveillance dissout le sujet de 
droit aux fins de la liquidation et nomme les liquidateurs.

Loi sur les placements collectifs 
 
5579 
Art. 159 
Référendum et entrée en vigueur 
1 La présente loi est sujette au référendum. 
2 Le Conseil fédéral fixe la date de l’entrée en vigueur. 
Conseil national, 23 juin 2006 
Conseil des Etats, 23 juin 2006 
Le président: Claude Janiak 
Le secrétaire: Ueli Anliker 
Le président: Rolf Büttiker 
Le secrétaire: Christoph Lanz 
Date de publication: 4 juillet 200635 
Délai référendaire: 12 octobre 2006 
 
 
35 
FF 2006 5533

Loi sur les placements collectifs 
 
5580 
Annexe 
(art. 153) 
Abrogation et modification du droit en vigueur 
I 
La loi fédérale du 18 mars 1994 sur les fonds de placement36 est abrogée. 
II 
Les lois fédérales mentionnées ci-après sont modifiées comme suit: 
1. Loi du 3 octobre 2003 sur la fusion37 
Art. 2, let. a 
Au sens de la présente loi, en entend par: 
a. 
sujets: les sociétés, les fondations, les entreprises individuelles inscrites au 
registre du commerce, les sociétés en commandite de placement collectif, les 
sociétés d’investissement à capital variable et les instituts de droit public; 
Art. 69, al. 1, première phrase 
1 Les sociétés et entreprises individuelles inscrites au registre du commerce, les 
sociétés en commandite de placement collectif et les sociétés d’investissement à 
capital variable peuvent transférer tout ou partie de leur patrimoine avec actifs et 
passifs à un autre sujet de droit privé. … 
2. Loi du 24 mars 2000 sur les fors38 
Art. 32 
Placements collectifs 
Le tribunal du siège de chaque titulaire d’une autorisation concerné est impérative-
ment compétent pour connaître des actions des investisseurs contre la direction du 
fonds, la société en commandite de placements collectifs, la société d’investissement 
à capital variable ou fixe, la banque dépositaire, le gestionnaire de fortune, le distri-
buteur, le représentant de placements collectifs étrangers de capitaux, le réviseur, le 
liquidateur, les experts chargés des estimations, le représentant des investisseurs, le 
chargé d’enquête et le gérant. 
 
36 
RO 1994 2523, 2000 2355, 2004 1985 
37 
RS 221.301 
38 
RS 272

Loi sur les placements collectifs 
 
5581 
3. Loi fédérale du 11 avril 1889 sur la poursuite pour dettes et 
la faillite39 
Art. 39, al. 1, ch. 13 et 14 
1 La poursuite se continue par voie de faillite, soit comme «poursuite ordinaire par 
voie de faillite» (art. 159 à 176), soit comme «poursuite pour effets de change» 
(art. 177 à 189), lorsque le débiteur est inscrit au registre du commerce en l’une des 
qualités suivantes: 
13. société d’investissement à capital variable (art. 36 de la loi du 23 juin 2006 
sur les placements collectifs40, LPCC); 
14. société en commandite de placements collectifs (art. 98 LPCC). 
4. Loi fédérale du 27 juin 1973 sur les droits de timbre41 
Art. 1, al. 1, let. b, ch. 5 
1 La Confédération perçoit des droits de timbre: 
b. 
sur la négociation des titres suisses et étrangers ci-après: 
5. 
parts de placements collectifs au sens de la loi du 23 juin 2006 sur les 
placements collectifs42 (LPCC), 
Art. 4, al. 2 
2 Les sociétés d’investissement à capital fixe au sens de l’art. 110 LPCC43 sont assi-
milées dans la présente loi aux sociétés de capitaux. 
Art. 6, al. 1, let. i 
1 Ne sont pas soumis au droit d’émission: 
i. 
la création de parts de placements collectifs au sens de la LPCC44. 
Art. 13, al. 2, let. a, ch. 3 
2 Sont des documents imposables: 
a. 
les titres suivants émis par une personne domiciliée en Suisse: 
3. 
les parts de placements collectifs au sens de la LPCC45; 
 
39 
RS 281.1 
40 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
41 
RS 641.10 
42 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
43 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
44 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
45 
RS …; RO … (FF 2006 5533)

Loi sur les placements collectifs 
 
5582 
Art. 14, al. 1, let. a et b 
1 Ne sont pas soumis au droit de négociation: 
a. 
l’émission d’actions, de parts sociales de sociétés à responsabilité limitée et 
de sociétés coopératives, de bons de participation, de bons de jouissance et 
de parts de placements collectifs au sens de la LPCC46, d’obligations et de 
papiers monétaires suisses, y compris la prise ferme par une banque ou une 
société de participation et la répartition des titres à l’occasion de leur émis-
sion ultérieure; 
b. 
l’apport de titres servant à la libération d’actions suisses ou étrangères, de 
parts sociales de sociétés à responsabilité limitée et de sociétés coopératives, 
de bons de participation et de parts de placements collectifs au sens de la 
LPCC; 
Art. 17a, al. 1, let. b et c 
1 Sont considérés comme des investisseurs exonérés au sens de l’art. 17, al. 2: 
b. 
les placements collectifs suisses de capitaux au sens de l’art. 7 LPCC47; 
c. 
les placements collectifs étrangers de capitaux au sens de l’art. 119 LPCC; 
5. Loi du 2 septembre 1999 sur la TVA48 
Art. 18, ch. 19, let. f 
Sont exclus du champ de l’impôt: 
19. les opérations suivantes réalisées dans les domaines du marché monétaire et 
du marché des capitaux: 
f. 
la distribution de parts et la gestion de placements collectifs au sens de 
la loi du 23 juin 2006 sur les placements collectifs (LPCC)49 par des 
personnes qui les administrent ou qui les gardent, les directions de 
fonds, les banques dépositaires ainsi que par leurs mandataires; sont 
considérées comme mandataires toutes les personnes physiques ou 
morales auxquelles ces placements collectifs au sens de la LPCC peu-
vent déléguer des tâches; la distribution de parts et l’administration de 
sociétés d’investissement à capital fixe au sens de l’art. 110 LPCC sont 
régies par la let. e; 
 
46 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
47 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
48 
RS 641.20 
49 
RS …; RO … (FF 2006 5533)

Loi sur les placements collectifs 
 
5583 
6. Loi fédérale du 14 décembre 1990 sur l’impôt fédéral direct50 
Art. 10, titre et al. 2 
 
Hoiries, sociétés de personnes et placements collectifs de capitaux 
2 Chacun des investisseurs ajoute à ses propres éléments imposables sa part du 
revenu de placements collectifs au sens de la loi du 23 juin 2006 sur les placements 
collectifs (LPCC)51, à l’exception des placements collectifs qui possèdent des 
immeubles en propriété directe. 
Art. 20, al. 1, let. e 
1 Est imposable le rendement de la fortune mobilière, en particulier: 
e. 
le revenu des parts de placements collectifs qui possèdent des immeubles en 
propriété directe, dans la mesure où l’ensemble des revenus du placement 
excède le rendement de ces immeubles; 
Art. 49, al. 2 
2 Les placements collectifs qui possèdent des immeubles en propriété directe au sens 
de l’art. 58 LPCC52 sont assimilés aux autres personnes morales. Les sociétés 
d’investissement à capital fixe au sens de l’art 110 LPCC sont imposées comme des 
sociétés de capitaux. 
Art. 56, let. j 
Sont exonérés de l’impôt: 
j. 
les placements collectifs qui possèdent des immeubles en propriété directe, 
dans la mesure où les investisseurs sont exclusivement des institutions de 
prévoyance professionnelle au sens de la let. e ou des caisses indigènes 
d’assurance sociale et de compensation au sens de la let. f, qui sont exoné-
rées de l’impôt. 
Art. 66, titre et al. 3 
 
Associations, fondations et placements collectifs de capitaux 
3 Les placements collectifs de capitaux qui possèdent des immeubles en propriété 
directe sont soumis à l’impôt sur le bénéfice pour le rendement de leurs immeubles 
en propriété directe. 
 
50 
RS 642.11 
51 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
52 
RS …; RO … (FF 2006 5533)

Loi sur les placements collectifs 
 
5584 
Titre précédant l’art. 72 
Section 4 
Placements collectifs de capitaux 
Art. 72 
L’impôt sur le bénéfice des placements collectifs de capitaux qui possèdent des 
immeubles en propriété directe est de 4,25 % du bénéfice net. 
Art. 129, al. 3 
3 Les placements collectifs de capitaux qui possèdent des immeubles en propriété 
directe doivent remettre aux autorités fiscales, pour chaque période fiscale, une 
attestation portant sur tous les éléments déterminants pour l’imposition de ces 
immeubles. 
7. Loi fédérale du 14 décembre 1990 sur l’harmonisation fiscale53 
Art. 7, al. 3 
3 Chacun des investisseurs ajoute à ses propres éléments imposables sa part du 
revenu de placements collectifs au sens de la loi du 23 juin 2006 sur les placements 
collectifs (LPCC)54; le revenu des parts de placements collectifs qui possèdent des 
immeubles en propriété directe est uniquement imposable lorsque l’ensemble des 
revenus du placement excède le rendement de ces immeubles. 
Art. 13, al. 3 
3 Les parts de placements collectifs qui possèdent des immeubles en propriété 
directe sont imposables pour la différence entre la valeur de l’ensemble des actifs du 
placement et celle de ses immeubles en propriété directe. 
Art. 20, al. 1 
1 Les sociétés de capitaux, les sociétés coopératives, les associations, les fondations 
et les autres personnes morales sont assujetties à l’impôt lorsqu’elles ont leur siège 
ou leur administration effective dans le canton. Les placements collectifs qui possè-
dent des immeubles en propriété directe au sens de l’art. 58 LPCC55 sont assimilés 
aux autres personnes morales. Les sociétés d’investissement à capital fixe au sens de 
l’art. 110 LPCC sont imposées comme des sociétés de capitaux. 
 
53 
RS 642.14 
54 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
55 
RS …; RO … (FF 2006 5533)

Loi sur les placements collectifs 
 
5585 
Art. 23, al. 1, let. i et al. 4 
1 Seuls sont exonérés de l’impôt: 
i. 
les placements collectifs qui possèdent des immeubles en propriété directe, 
dans la mesure où les investisseurs sont exclusivement des institutions de 
prévoyance professionnelle au sens de la let. d ou des caisses indigènes 
d’assurance sociale et de compensation au sens de la let. e, exonérées de 
l’impôt. 
4 Les personnes morales mentionnées à l’al. 1, let. d à g et i, sont toutefois soumises 
dans tous les cas à l’impôt sur les gains immobiliers. Les dispositions relatives aux 
biens acquis en remploi (art. 8, al. 4), aux amortissements (art. 10, al. 1, let. a), aux 
provisions (art. 10, al. 1, let. b) et à la déduction des pertes (art. 10, al. 1, let. c) 
s’appliquent par analogie. 
Art. 26 titre et al. 3 
 
Associations, fondations et placements collectifs de capitaux 
3 Les placements collectifs qui possèdent des immeubles en propriété directe sont 
soumis à l’impôt sur le bénéfice pour le rendement de ces immeubles. 
Art. 45, let. d 
Pour chaque période fiscale, une attestation doit être remise aux autorités fiscales 
par: 
d. 
les placements collectifs qui possèdent des immeubles en propriété directe, 
sur les éléments déterminants pour l’imposition de ces immeubles. 
8. Loi fédérale du 13 octobre 1965 sur l’impôt anticipé56 
 
Art. 4, al. 1, let. c et al. 2 
 
1 L’impôt anticipé sur les revenus de capitaux mobiliers a pour objet
les intérêts, rentes, participations aux bénéfices et tous autres rende-
ments: 
 
c. 
des parts d’un placement collectif de capitaux au sens de la loi
du 23 juin 2006 sur les placements collectifs (LPCC)57 émises 
par une personne domiciliée en Suisse ou par une personne 
domiciliée à l’étranger conjointement avec une personne do-
miciliée en Suisse; 
 
2 Le transfert du siège d’une société anonyme, d’une société à respon-
sabilité limitée ou d’une société coopérative à l’étranger est assimilé à
une liquidation du point de vue fiscal; la présente disposition est 
applicable par analogie aux placements collectifs au sens de la LPCC. 
 
56 
RS 642.21 
57 
RS …; RO … (FF 2006 5533)

Loi sur les placements collectifs 
 
5586 
 
Art. 5, al. 1, let. b 
 
1 Ne sont pas soumis à l’impôt anticipé: 
 
b. 
les bénéfices en capital réalisés dans un placement collectif de
capitaux au sens de la LPCC58 et le rendement de ses immeu-
bles détenus en propriété directe, ainsi que les capitaux versés
par les investisseurs, si la distribution est faite au moyen d’un
coupon distinct; 
 
Art. 9, al. 3 
 
3 Toute disposition de la présente loi traitant de placements collectifs
de capitaux au sens de la LPCC59 s’applique par analogie à toutes les
personnes qui exercent les fonctions correspondantes. Les sociétés
d’investissement à capital fixe au sens de l’art. 110 LPCC sont assimi-
lées dans la présente loi aux sociétés de capitaux. 
 
Art. 10, al. 2 
 
2 Lorsqu’il s’agit de placements collectifs au sens de la LPCC60, la 
direction du fonds, la société d’investissement à capital variable ou
fixe et la société en commandite de placements collectifs sont soumis 
à l’impôt anticipé. Si une majorité des associés indéfiniment respon-
sables d’une société en commandite de placements collectifs ont leur
domicile à l’étranger ou si les associés indéfiniment responsables sont
des personnes morales dans lesquelles participent une majorité de 
personnes dont le domicile ou le siège se trouvent à l’étranger, la
banque dépositaire de la société en commandite de placements collec-
tifs est solidairement responsable pour l’impôt sur les rendements
versés. 
 
Art. 11, al. 2 
 
2 L’ordonnance fixe les conditions de la non-perception de l’impôt 
anticipé sur les rendements de parts de placements collectifs au sens
de la LPCC61 contre remise d’une déclaration bancaire (affidavit). 
Art. 12, al. 1ter 
1ter Lorsqu’il s’agit d’un fonds de thésaurisation, la créance fiscale
prend naissance au moment où le rendement imposable (art. 4, al. 1,
let. c) est crédité. 
 
 
 
58 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
59 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
60 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
61 
RS …; RO … (FF 2006 5533)

Loi sur les placements collectifs 
 
5587 
 
Art. 15, al. 1 
 
1 Sont responsables solidairement avec le contribuable: 
 
a. 
pour l’impôt anticipé dû par une personne morale, une société 
commerciale sans personnalité juridique ou un placement col-
lectif de capitaux en liquidation: les personnes chargées de la
liquidation, jusqu’à concurrence du produit de la liquidation; 
 
b. 
pour l’impôt anticipé dû par une personne morale ou un pla-
cement collectif de capitaux qui transfère son siège à l’étran-
ger: les organes de cette personne ou, dans le cas de la société
en commandite de placements collectifs, la banque dépositaire
jusqu’à concurrence de la fortune nette de la personne morale
et du placement collectif. 
 
Art. 26 
2. Placements 
collectifs de 
capitaux 
Le placement collectif qui acquitte l’impôt anticipé sur les rendements
de parts d’un placement collectif au sens de la LPCC62 (art. 10, al. 2) a 
droit, pour son compte, au remboursement de l’impôt anticipé retenu à 
la charge de ce placement; l’art. 25 est applicable par analogie. 
 
Art. 27 
4. Porteurs 
étrangers de parts 
de placements 
collectifs de 
capitaux 
Les porteurs de parts d’un placement collectif au sens de la LPCC63
qui sont domiciliés à l’étranger ont droit au remboursement de l’impôt
anticipé déduit du rendement de ces parts, à condition qu’au moins 80
% de ce rendement provienne de sources étrangères. 
 
Art. 69, al. 2, et 70 
 
Abrogé 
9. Loi du 10 octobre 1997 sur le blanchiment d’argent64 
Art. 2, al. 2, let. b, bbis et c 
2 Sont réputés intermédiaires financiers: 
b. 
les directions des fonds pour autant qu’elles gèrent des comptes de parts et 
qu’elles offrent ou distribuent elles-mêmes des parts de placements collec-
tifs; 
 
62 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
63 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
64 
RS 955.0

Loi sur les placements collectifs 
 
5588 
bbis. les sociétés d’investissement à capital variable, les sociétés d’investissement 
à capital fixe, les sociétés en commandite de placements collectifs, les socié-
tés d’investissement à capital fixe et les gestionnaires de fortune au sens de 
la loi du 23 juin 2006 sur les placements collectifs65 pour autant qu’ils gèrent 
des comptes de parts ou qu’ils offrent ou distribuent eux-mêmes des parts de 
placements collectifs; 
c. 
les institutions d’assurance au sens de la loi du 17 septembre 2004 sur la 
surveillance des assurances66 si elles exercent une activité en matière 
d’assurance directe sur la vie ou si elles proposent ou distribuent des parts de 
placements collectifs; 
 
65 
RS …; RO … (FF 2006 5533) 
66 
RS 961.01

Schweizerisches Bundesarchiv, Digitale Amtsdruckschriften
Archives fédérales suisses, Publications officielles numérisées
Archivio federale svizzero, Pubblicazioni ufficiali digitali
Loi fédérale sur les placements collectifs de capitaux (Loi sur les placements collectifs,
LPCC)
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Bundesblatt
Dans
Feuille fédérale
In
Foglio federale
Jahr
2006
Année
Anno
Band
1
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Volume
Heft
26
Cahier
Numero
Geschäftsnummer
---
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Numero dell'oggetto
Datum
04.07.2006
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Data
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5533-5588
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10 139 720
Die elektronischen Daten der Schweizerischen Bundeskanzlei wurden durch das Schweizerische Bundesarchiv
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