# Swiss Caselaw Document

**Case Identifier:** 38f16c57-a8c0-5cf3-b26a-721612c603b1
**Source:** Zürich (ZH)
**Court Level:** cantonal
**Decision Date:** 2015-04-27
**Language:** de
**Title:** Zürich Handelsgericht 27.04.2015 HG140224
**Docket/Reference:** 
**URL:** https://entscheidsuche.ch/docs/ZH_Obergericht/ZH_HG_001_HG140224_2015-04-27.pdf

## Full Text

Handelsgericht des Kantons Zürich 
    
 

 

Geschäfts-Nr.: HG140224-O U/ei 

 

 

Mitwirkend: Oberrichter Dr. George Daetwyler, Vizepräsident, und  

Dr. Franziska Grob, die Handelsrichter Felix B. Haessig,  

Thomas Klein und Alexander Pfeier sowie die Gerichts- 

schreiberin Kerstin Habegger 

 

Urteil vom 27. April 2015 

 

in Sachen 

 

A._____ AG,  

Klägerin 

 

vertreten durch Rechtsanwältin Dr. iur. X1._____,  

vertreten durch Rechtsanwalt MLaw X2._____,  

 

gegen 

 

B._____ AG,  

Beklagte 

 

betreffend Kraftloserklärung 
 

- 2 - 

Rechtsbegehren: 
(act. 1 S. 2) 

" 1. Es seien sämtliche sich im Publikum befindenden Namenaktien 
der Beklagten mit einem Nennwert von je CHF 10 (Valorennum-
mer ...) für kraftlos zu erklären. 

 2. Unter Kosten und Entschädigungsfolgen zulasten der Beklagten." 

Das Gericht zieht in Erwägung: 

1. Prozessgeschichte 

1.1. Mit Eingabe vom 14. November 2014 (Datum Poststempel) reichte die Klä-

gerin ihre Klageschrift beim hiesigen Gericht ein (act. 1). Den mit Verfügung vom 

20. November 2014 vom Gericht geforderten Vorschuss für die Gerichtskosten in 

der Höhe von CHF 26'000.– bezahlte die Klägerin fristgerecht (Prot. S. 2; act. 7).  

1.2. Mit gleicher Verfügung wurde der Beklagten Frist angesetzt, um sich dar-

über zu erklären, ob sie eine Fristansetzung zur Erstattung der Klageantwort 

wünscht (act. 5, Prot. S. 2). Mit Eingabe vom 1. Dezember 2014 verneinte sie dies 

und erklärte die Anerkennung der Klagebegründung (act. 8). 

1.3. Mit Verfügung vom 5. Dezember 2014 wurde die dreimalige Veröffentli-

chung des Rechtsbegehrens der Klage im Schweizerischen Handelsamtsblatt 

(SHAB) und in der Neuen Zürcher Zeitung (NZZ) angeordnet und den restlichen 

Aktionären der Beklagten eine seit der ersten Bekanntmachung im SHAB laufen-

de dreimonatige Frist angesetzt, um dem Verfahren beizutreten (Prot. S. 4). 

1.4. Die Publikationen im SHAB erfolgten am tt. Dezember 2014 (act. 15), 

tt. Januar 2015 (act. 16) und tt. Februar 2015 (act. 19), während die Klage in der 

NZZ am tt. Dezember 2014 (act. 14), tt. Januar 2015 (act. 17) und tt. Februar 

2015 (act. 21) öffentlich bekannt gemacht wurde. 

- 3 - 

2. Prozessuales 

2.1. Sowohl bei der Klägerin wie auch der Beklagten handelt es sich um eine 

Aktiengesellschaft nach Schweizer Recht und Sitz in Zürich (act. 4/1 und 4/2). 

Das Handelsgericht ist somit nach Art. 43 Abs. 1 ZPO örtlich zuständig. 

2.2. Das vorliegende Verfahren betrifft sodann eine Streitigkeit nach dem Bör-

sengesetz (BEHG), wofür das Handelsgericht des Kantons Zürich als einzige kan-

tonale Instanz sachlich zuständig ist (Art. 5 Abs. 1 lit. h i.V.m. Art. 6 Abs. 4 lit. a 

ZPO und § 44 lit. a GOG). Ein Schlichtungsverfahren ist nicht erforderlich (Art. 

198 lit. f i.V.m. Art. 5 ZPO).  

2.3. Wie gezeigt, erfolgte die erstmalige Publikation der Klage im SHAB am tt. 

Dezember 2014 (act. 15). Die angesetzte dreimonatige Frist lief damit am tt. April 

2015 ab. Innert Frist hat sich weder ein Aktionär gemeldet, noch ist ein solcher 

dem Prozess beigetreten. Es ist nachfolgend daher einzig auf die Ausführungen 

der Parteien abzustellen. Nachdem allerdings die Beklagte sämtliche Tatsachen-

behauptungen der Klägerin als richtig anerkannt hat (act. 8), ist von dem von der 

Klägerin dargestellten Sachverhalt auszugehen (vgl. act. 1).  

3. Materielles 

3.1. Gemäss unbestritten gebliebener Darstellung der Klägerin, die mit dem 

eingereichten Handelsregisterauszug übereinstimmt, beträgt das Aktienkapital der 

Beklagten CHF 15'316'740.–, eingeteilt in 1'231'674 Namenaktien zu CHF 10.– 

(nachfolgend B._____ Namenaktien A) sowie 3'000'000 Namenaktien zu CHF 1.– 

(nachfolgend B._____ Namenaktien B) (act. 4/2). Die vorliegend einzig Gegen-

stand des öffentlichen Umtauschangebots bildenden B._____ Namenaktien A 

sind seit dem tt. Oktober 2009 an der BX Berne eXchange (BX) im Segment für 

Immobiliengesellschaften kotiert (act. 3/11).  

3.2. Die Klägerin publizierte am tt. Juni 2014 ein öffentliches Umtauschangebot 

für alle sich im Publikum befindenden B._____ Namenaktien A (act. 3/9), welches 

mit Verfügung vom tt. Juni 2014 (Aktennummer 569/01) von der schweizerischen 

Übernahmekommission als den gesetzlichen Bestimmungen entsprechend beur-

teilt wurde (act. 3/11). Die Angebotsfrist lief vorerst bis zum tt. August 2014 und 

- 4 - 

wurde dann durch die obligatorische Nachfrist bis zum tt. August 2014 verlängert 

(act. 3/9). Das öffentliche Kaufangebot wurde sodann am tt. September 2014 voll-

zogen und abgeschlossen (act. 3/13). 

3.3. Die Klägerin verfügte vor der Lancierung des Umtauschangebots bereits 

über alle 3'000'000 B._____ Namenaktien B sowie über 188'549 B._____ Na-

menaktien A. Bis zum Ablauf der Nachfrist wurden der Klägerin unter dem Um-

tauschangebot weitere 994'009 B._____ Namenaktien A angedient, so dass sie 

auf der Basis des gegenwärtig im Handelsregister des Kantons Zürich eingetra-

genen Aktienkapitals der Beklagten nach Ablauf des Angebots über insgesamt 
4'182'558 Aktien und damit über 98.84%  aller Stimmrechte der Beklagten verfügt 

(act. 1 Rz 20; act. 4/2; act. 3/3).  

3.4. Gemäss Art. 33 BEHG kann ein Anbieter, der nach Ablauf der Angebots-

frist infolge eines öffentlichen Kaufangebots über mehr als 98% der Stimmrechte 

der Zielgesellschaft verfügt, binnen einer Frist von drei Monaten nach Ablauf der 

Angebotsfrist vom Richter verlangen, die restlichen Beteiligungspapiere für kraft-

los zu erklären ("Squeeze out"). Die Kraftloserklärung nach dieser Bestimmung 

setzt unter Berücksichtigung von Art. 22 Abs. 1 BEHG somit zunächst (und bezo-

gen auf die vorliegende Firmenkonstellation) voraus, dass (1) es sich bei der Ziel-

gesellschaft um eine schweizerische Gesellschaft handelt und (2) die Aktien die-

ser Zielgesellschaft zumindest teilweise an der Schweizer Börse kotiert sind. Wei-

ter ist erforderlich, dass (3) ein öffentliches Kaufangebot stattgefunden hat, (4) der 

Anbieter im Nachgang zu diesem Kaufangebot über mehr als 98% der Stimm-

rechte an der Zielgesellschaft verfügt und schliesslich (5) die dreimonatige Ver-

wirkungsfrist zur Klageeinreichung gewahrt ist.  

 Die Klage muss zu diesem Zweck gegen die Gesellschaft erhoben werden, 

wobei die restlichen Aktionäre dem Verfahren beitreten können (Art. 33 Abs. 1 

BEHG). 

3.5. Die Voraussetzungen gemäss Art. 33 Abs. 1 BEHG sind demnach erfüllt, 

weshalb sämtliche restlichen, sich noch im Publikum befindenden B._____ Na-

menaktien A der Beklagten (also Namenaktien, die von der Klägerin weder direkt 

- 5 - 

noch indirekt gehalten werden) für kraftlos zu erklären sind, weshalb dem klägeri-

schen Begehren stattzugeben ist. 

4. Prozesskosten 

4.1. Die Höhe der Gerichtsgebühr bestimmt sich nach der Gebührenverordnung 

des Obergerichts (Art. 96 ZPO i.V.m. Art. 199 Abs. 1 GOG) und richtet sich in ers-

ter Linie nach dem Streitwert bzw. nach dem tatsächlichen Streitinteresse 

(§ 2 Abs. 1 lit. a GebV OG). Der Streitwert beträgt vorliegend CHF 744'107.40 

(act. 1 Rz 12). In Anwendung von § 4 Abs. 1 und 2 GebV OG ist die Gerichtsge-

bühr auf ¾ der Grundgebühr festzusetzen. Hinzu kommen die bereits entstande-

nen Kosten für die Publikationen im Schweizerischen Handelsamtsblatt (SHAB) 

und in der Neuen Zürcher Zeitung (NZZ) sowie die Publikationskosten bezüglich 

dieses Urteils.  

4.2. Gemäss Art. 106 Abs. 1 ZPO werden die Prozesskosten in der Regel der 

unterliegenden Partei auferlegt. Von diesem Grundsatz kann allerdings insbeson-

dere dann abgewichen werden, wenn besondere Umstände vorliegen, die eine 

Verteilung nach dem Ausgang des Verfahrens als unbillig erscheinen lassen (Art. 

107 Abs. 1 lit. f ZPO). Die Besonderheit der Kraftloserklärung nach Art. 33 BEHG 

liegt darin, dass Aktionäre gegen ihren Willen aus der Gesellschaft ausgeschlos-

sen werden können, und zwar unabhängig davon, ob diese ein Verschulden für 

den Ausschluss tragen. Sodann ist es nicht die Gesellschaft, die den "Aus-

schluss" (Kraftloserklärung) dem Gericht beantragt, sondern einer ihrer Aktionäre. 

Das Interesse an der Kraftloserklärung der Aktien liegt beim Aktionär, der über 

98% der Stimmrechte auf sich vereint. Es wäre deshalb unbillig, die Kosten für 

das Verfahren der Kraftloserklärung der Gesellschaft als Beklagter aufzuerlegen. 

Von dem in Art. 106 Abs. 1 ZPO festgehaltenen Verteilungsgrundsatz ist daher 

abzuweichen und es sind die Prozesskosten – entgegen dem (hier auch nicht 

weiter begründeten) Antrag der Klägerin (act. 1 S. 2) – praxisgemäss der Klägerin 

aufzuerlegen. Mangels erheblicher Umtriebe und angesichts der Klageanerken-

nung ist der Beklagten jedoch keine Parteientschädigung zuzusprechen.  

- 6 - 

Das Gericht erkennt: 

1. Sämtliche sich noch im Publikum befindenden Namenaktien der B._____ 

AG (Firmennummer: CHE-…) mit einem Nennwert von je CHF 10.– (Valo-
rennummer ... / ISIN …) werden für kraftlos erklärt. 

2. Dispositiv Ziffer 1 wird nach Rechtskraft je einmal im Schweizerischen Han-

delsamtsblatt (SHAB) und in der Neuen Zürcher Zeitung (NZZ) publiziert. 

3. Die Gerichtsgebühr wird festgesetzt auf CHF 20'000.–; 

die weiteren Kosten für die bisherigen Publikationen betragen CHF 6'988.35. 

4. Die Kosten gemäss Dispositiv Ziffer 3 – zuzüglich der Publikationskosten 

entsprechend vorstehend Dispositiv Ziffer 2 – werden der Klägerin auferlegt. 

5. Der Beklagten wird keine Prozessentschädigung zugesprochen. 

6. Schriftliche Mitteilung an die Parteien. 

7. Eine bundesrechtliche Beschwerde gegen diesen Entscheid ist innerhalb 

von 30 Tagen von der Zustellung an beim Schweizerischen Bundesgericht, 

1000 Lausanne 14, einzureichen. Zulässigkeit und Form einer solchen Be-

schwerde richten sich nach Art. 72 ff. (Beschwerde in Zivilsachen) oder Art. 

113 ff. (subsidiäre Verfassungsbeschwerde) in Verbindung mit Art. 42 und 

90 ff. des Bundesgesetzes über das Bundesgericht (BGG). Der Streitwert 

beträgt CHF 744'107.40. 

 

Zürich, 27. April 2015 
 

Handelsgericht des Kantons Zürich 
 

Vorsitzender: 
 
 
 

Dr. George Daetwyler 

Die Gerichtsschreiberin: 
 
 
 

Kerstin Habegger 
 
 
 

	Urteil vom 27. April 2015
	
	Rechtsbegehren: (act. 1 S. 2)
	Das Gericht zieht in Erwägung:
	1. Prozessgeschichte
	1.1. Mit Eingabe vom 14. November 2014 (Datum Poststempel) reichte die Klägerin ihre Klageschrift beim hiesigen Gericht ein (act. 1). Den mit Verfügung vom 20. November 2014 vom Gericht geforderten Vorschuss für die Gerichtskosten in der Höhe von CHF ...
	1.2. Mit gleicher Verfügung wurde der Beklagten Frist angesetzt, um sich darüber zu erklären, ob sie eine Fristansetzung zur Erstattung der Klageantwort wünscht (act. 5, Prot. S. 2). Mit Eingabe vom 1. Dezember 2014 verneinte sie dies und erklärte die...
	1.3. Mit Verfügung vom 5. Dezember 2014 wurde die dreimalige Veröffentlichung des Rechtsbegehrens der Klage im Schweizerischen Handelsamtsblatt (SHAB) und in der Neuen Zürcher Zeitung (NZZ) angeordnet und den restlichen Aktionären der Beklagten eine s...
	1.4. Die Publikationen im SHAB erfolgten am tt. Dezember 2014 (act. 15), tt. Januar 2015 (act. 16) und tt. Februar 2015 (act. 19), während die Klage in der NZZ am tt. Dezember 2014 (act. 14), tt. Januar 2015 (act. 17) und tt. Februar 2015 (act. 21) öf...

	2. Prozessuales
	2.1. Sowohl bei der Klägerin wie auch der Beklagten handelt es sich um eine Aktiengesellschaft nach Schweizer Recht und Sitz in Zürich (act. 4/1 und 4/2). Das Handelsgericht ist somit nach Art. 43 Abs. 1 ZPO örtlich zuständig.
	2.2. Das vorliegende Verfahren betrifft sodann eine Streitigkeit nach dem Börsengesetz (BEHG), wofür das Handelsgericht des Kantons Zürich als einzige kantonale Instanz sachlich zuständig ist (Art. 5 Abs. 1 lit. h i.V.m. Art. 6 Abs. 4 lit. a ZPO und §...
	2.3. Wie gezeigt, erfolgte die erstmalige Publikation der Klage im SHAB am tt. Dezember 2014 (act. 15). Die angesetzte dreimonatige Frist lief damit am tt. April 2015 ab. Innert Frist hat sich weder ein Aktionär gemeldet, noch ist ein solcher dem Proz...

	3. Materielles
	3.1. Gemäss unbestritten gebliebener Darstellung der Klägerin, die mit dem eingereichten Handelsregisterauszug übereinstimmt, beträgt das Aktienkapital der Beklagten CHF 15'316'740.–, eingeteilt in 1'231'674 Namenaktien zu CHF 10.– (nachfolgend B.____...
	3.2. Die Klägerin publizierte am tt. Juni 2014 ein öffentliches Umtauschangebot für alle sich im Publikum befindenden B._____ Namenaktien A (act. 3/9), welches mit Verfügung vom tt. Juni 2014 (Aktennummer 569/01) von der schweizerischen Übernahmekommi...
	3.3. Die Klägerin verfügte vor der Lancierung des Umtauschangebots bereits über alle 3'000'000 B._____ Namenaktien B sowie über 188'549 B._____ Namenaktien A. Bis zum Ablauf der Nachfrist wurden der Klägerin unter dem Umtauschangebot weitere 994'009 B...
	3.4. Gemäss Art. 33 BEHG kann ein Anbieter, der nach Ablauf der Angebotsfrist infolge eines öffentlichen Kaufangebots über mehr als 98% der Stimmrechte der Zielgesellschaft verfügt, binnen einer Frist von drei Monaten nach Ablauf der Angebotsfrist vom...
	Die Klage muss zu diesem Zweck gegen die Gesellschaft erhoben werden, wobei die restlichen Aktionäre dem Verfahren beitreten können (Art. 33 Abs. 1 BEHG).
	3.5. Die Voraussetzungen gemäss Art. 33 Abs. 1 BEHG sind demnach erfüllt, weshalb sämtliche restlichen, sich noch im Publikum befindenden B._____ Namenaktien A der Beklagten (also Namenaktien, die von der Klägerin weder direkt noch indirekt gehalten w...

	4. Prozesskosten
	4.1. Die Höhe der Gerichtsgebühr bestimmt sich nach der Gebührenverordnung des Obergerichts (Art. 96 ZPO i.V.m. Art. 199 Abs. 1 GOG) und richtet sich in erster Linie nach dem Streitwert bzw. nach dem tatsächlichen Streitinteresse (§ 2 Abs. 1 lit. a Ge...
	4.2. Gemäss Art. 106 Abs. 1 ZPO werden die Prozesskosten in der Regel der unterliegenden Partei auferlegt. Von diesem Grundsatz kann allerdings insbesondere dann abgewichen werden, wenn besondere Umstände vorliegen, die eine Verteilung nach dem Ausgan...

	Das Gericht erkennt:
	1. Sämtliche sich noch im Publikum befindenden Namenaktien der B._____ AG (Firmennummer: CHE-…) mit einem Nennwert von je CHF 10.– (Valorennummer ... / ISIN …) werden für kraftlos erklärt.
	2. Dispositiv Ziffer 1 wird nach Rechtskraft je einmal im Schweizerischen Handelsamtsblatt (SHAB) und in der Neuen Zürcher Zeitung (NZZ) publiziert.
	3. Die Gerichtsgebühr wird festgesetzt auf CHF 20'000.–; die weiteren Kosten für die bisherigen Publikationen betragen CHF 6'988.35.
	4. Die Kosten gemäss Dispositiv Ziffer 3 – zuzüglich der Publikationskosten entsprechend vorstehend Dispositiv Ziffer 2 – werden der Klägerin auferlegt.
	5. Der Beklagten wird keine Prozessentschädigung zugesprochen.
	6. Schriftliche Mitteilung an die Parteien.
	7. Eine bundesrechtliche Beschwerde gegen diesen Entscheid ist innerhalb von 30 Tagen von der Zustellung an beim Schweizerischen Bundesgericht, 1000 Lausanne 14, einzureichen. Zulässigkeit und Form einer solchen Beschwerde richten sich nach Art. 72 ff...