# Swiss Caselaw Document

**Case Identifier:** d8d0af92-b495-52c1-be56-04b8017b2d96
**Source:** Zürich (ZH)
**Court Level:** cantonal
**Decision Date:** 2015-08-05
**Language:** de
**Title:** Zürich Handelsgericht 05.08.2015 HG140235
**Docket/Reference:** 
**URL:** https://entscheidsuche.ch/docs/ZH_Obergericht/ZH_HG_001_HG140235_2015-08-05.pdf

## Full Text

Handelsgericht des Kantons Zürich 
    
 

 

Geschäfts-Nr.: HG140235-O U/ei 

 

 

Mitwirkend: Oberrichter Dr. George Daetwyler, Vizepräsident, und Oberrichterin 

Dr. Franziska Grob, die Handelsrichter Felix B. Haessig, Christoph 

Pfenninger und Dr. Thomas Lörtscher sowie der Gerichtsschreiber 

Adrian Joss 

 

Urteil vom 5. August 2015 

 

in Sachen 

 

A._____,  

Kläger 

 

vertreten durch Rechtsanwalt lic. iur. X1._____ 

vertreten durch Rechtsanwalt lic. iur. X2._____ 

 

gegen 

 

B.______,  

Beklagte 

 

betreffend Forderung 
 

- 2 - 

Rechtsbegehren: 
(act. 1 S. 2) 

"1. Die Klage sei vollumfänglich gutzuheissen. 

 2. Die Beklagte sei zu verpflichten, dem Kläger CHF 675'150.00 zu-
züglich 5 % Zinsen seit 17. April 2014 zu bezahlen. 

 3. Alles unter Kosten- und Entschädigungsfolgen zu Lasten der Be-
klagten." 

Erwägungen: 

1. Sachverhaltsübersicht 

1.1. Parteien und ihre Stellung 

Der Kläger ist ein italienischer Unternehmer mit Wohnsitz in Mailand (act. 3/2). 

Die Beklagte ist eine Gesellschaft mit Sitz in den Niederlanden und bezweckt das 

Halten von Beteiligungen (act. 3/3; act. 8/3). 

1.2. Prozessgegenstand 

Gegenstand des Prozesses bildet eine Schadenersatzforderung des Klägers im 

Zusammenhang mit einem "Lock-up" Agreement bzw. einer Marktschutzvereinba-

rung. Solche Vereinbarungen stellen unter anderem sicher, dass Schlüsselaktio-

näre nach einem Börsengang (IPO; initial public offering) während einer bestimm-

ten Frist keine Aktien veräussern dürfen.  

2. Prozessverlauf 

Mit Eingabe vom 3. Dezember 2014 (Datum Poststempel) reichte der Kläger die 

Klage beim hiesigen Gericht ein (act. 1). Mit Verfügung vom 8. Dezember 2014 

wurde der Kläger unter anderem aufgefordert, einen Kostenvorschuss von 

CHF 25'000.– zu leisten sowie die italienischen Klagebeilagen auf Deutsch zu 

übersetzen (act. 4). Nach Eingang des Kostenvorschusses (act. 6) und nach Ein-

reichung der übersetzten Beilagen wurde der Beklagten mit Verfügung vom 

30. Januar 2015 auf dem Rechtshilfeweg Frist angesetzt, um die Klageantwort 

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einzureichen sowie ein Zustellungsdomizil in der Schweiz zu bezeichnen, dies mit 

der Androhung verbunden, dass Zustellungen andernfalls durch Publikation erfol-

gen würden (act. 9). Da die Beklagte innert Frist kein Zustellungsdomizil bezeich-

net und auch keine Klageantwort eingereicht hat, wurde ihr mit Verfügung vom 

9. Juni 2015 eine Nachfrist zur Einreichung der Klageantwort angesetzt (act. 12). 

Diese Verfügung wurde androhungsgemäss im Schweizerischen Handelsamts-

blatt veröffentlicht (act. 14). Auch innert der Nachfrist ist keine Klageantwort ein-

gegangen. 

3. Prozessuales 

3.1. Versäumte Klageantwort 

Gemäss Art. 223 Abs. 2 ZPO trifft das Gericht bei definitiv versäumter Klageant-

wort einen Endentscheid, sofern die Angelegenheit spruchreif ist. Hierzu muss die 

Klage soweit geklärt sein, dass darauf entweder mangels Prozessvoraussetzun-

gen nicht eingetreten oder sie durch Sachurteil erledigt werden kann. Steht dem 

Eintreten auf die Klage nichts entgegen, bedeutet Spruchreife, dass der Klage-

grund im Hinblick auf die anwendbaren Rechtsnormen hinreichend substantiiert 

ist und – darüber hinaus –, dass das Gericht an der Richtigkeit der klägerischen 

Tatsachenbehauptungen keine erheblichen Zweifel hat (Art. 153 Abs. 2 ZPO). Un-

ter den gegebenen Umständen ist, wenn es die klägerische Sachdarstellung er-

laubt, nach dem Klagebegehren zu erkennen, andernfalls ist die Klage abzuwei-

sen. Dabei hat das Gericht rechtshemmende, rechtshindernde und rechtsaufhe-

bende Tatsachen zu berücksichtigen, soweit sie in der Klage selbst angeführt 

sind. Andere Tatsachen, die aus den Akten ersichtlich sind, dürfen nur insoweit 

berücksichtigt werden, als es für das Vorhandensein der von Amtes wegen zu 

prüfenden Prozessvoraussetzungen von Bedeutung ist (Art. 60 ZPO). An der er-

forderlichen Spruchreife fehlt es – zur Hauptsache –, wenn das Klagebegehren 

oder die Begründung der Klage (noch) unklar, unbestimmt oder offensichtlich un-

vollständig ist (Art. 56 ZPO) oder dem Gericht die Klagebegründung in erhebli-

chem Mass als unglaubhaft erscheint und es darüber Beweis erheben will (DANIEL 

WILLISEGGER, in: Basler Kommentar, Schweizerische Zivilprozessordnung, 2. Aufl. 

2013, N. 20 zu Art. 223 m.w.H.; LEUENBERGER, IN: SUTTER-SOMM/HASENBÖHLER/ 

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LEUENBERGER, Kommentar zur Schweizerischen Zivilprozessordnung, 2. Aufl.,  

N. 5 zu Art. 223). Wie die nachfolgenden Ausführungen aufzeigen, erweist sich 

die Angelegenheit als spruchreif, weshalb androhungsgemäss ein Endentscheid 

zu fällen ist. 

3.2. Örtliche Zuständigkeit 

Der Kläger stützt sich zur Begründung der örtlichen Zuständigkeit auf die Ge-

richtsstandsvereinbarung nach Ziff. 2.b.ff. des "Letter Agreement" vom 21. März 

2014 (act. 7 S. 2 f.; act. 3/4 S. 7). 

Die Parteien haben ihren Wohnsitz bzw. Sitz in zwei unterschiedlichen Ländern, 

womit ein internationaler Sachverhalt vorliegt (FELIX DASSER, in: DAS-

SER/OBERHAMMER, SHK Lugano Übereinkommen, 2. Aufl. 2011, N 10 zu Art. 1 

LugÜ) und daher grundsätzlich das Gesetz über das Internationale Privatrecht 

(IPRG) zur Anwendung kommt. Art. 1 Abs. 2 IPRG behält jedoch völkerrechtliche 

Verträge vor, sodass sich vorliegend die Frage der Wirksamkeit der Gerichts-

standsvereinbarung nach Art. 23 des Übereinkommens über die gerichtliche Zu-

ständigkeit und die Anerkennung und Vollstreckung von Entscheidungen in Zivil- 

und Handelssachen (LugÜ) bestimmt, da beide Parteien ihren Wohnsitz bzw. Sitz 

in einem LugÜ-Vertragsstaat haben. Haben die Parteien vereinbart, dass ein Ge-

richt oder die Gerichte eines durch dieses Übereinkommen gebundenen Staates 

über eine bereits entstandene Rechtsstreitigkeit oder über eine künftige aus ei-

nem bestimmen Rechtsverhältnis entspringende Rechtsstreitigkeit entscheiden 

sollen, so sind nach Art. 23 Abs. 1 LugÜ dieses Gericht oder die Gerichte dieses 

Staates zuständig. Eine Gerichtsstandsvereinbarung muss nach Art. 23 Abs. 1 lit. 

a LugÜ schriftlich oder mündlich mit schriftlicher Bestätigung geschlossen werden 

oder den Gepflogenheiten der Parteien oder einschlägigen Handelsbräuchen ent-

sprechen (lit. b und c). 

In Ziff. 2.b.ff. des "Letter Agreement" (act. 3/4 S. 7) haben die Parteien für allfälli-

ge Streitigkeiten im Zusammenhang mit der "Lock-up" Vereinbarung eine aus-

schliessliche Zuständigkeit der Gerichte der Stadt Zürich vereinbart. Das Doku-

ment wurde von beiden Parteien unterzeichnet, womit dem Erfordernis der 

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Schriftlichkeit ohne Weiteres Genüge getan ist. Aufgrund des Vorliegens einer 

Gerichtsstandsvereinbarung ist damit die internationale und örtliche Zuständigkeit 

des Handelsgerichts Zürich gegeben.  

3.3. Die sachliche Zuständigkeit des Handelsgerichtes ist gegeben, da die Be-

klagte unbestrittenermassen in einem mit dem schweizerischen Handelsregister 

vergleichbaren ausländischen Register eingetragen ist, der hier zu beurteilende 

Streit die geschäftliche Tätigkeit der Parteien betrifft und der Streitwert 

CHF 30'000.– übersteigt (vgl. § 44 lit. b GOG i.V.m. Art. 6 Abs. 2 und 3 ZPO). 

3.4. Fazit 

Somit ist das Handelsgericht des Kantons Zürich in örtlicher wie in sachlicher Hin-

sicht für das vorliegende Verfahren zuständig. Auch die weiteren Prozessvoraus-

setzungen sind vorliegend erfüllt. 

4. Unbestrittener Sachverhalt 

Gemäss der unbestritten gebliebenen Darstellung des Klägers (act. 1; act. 7), an 

deren Richtigkeit zu zweifeln kein Anlass besteht (Art. 153 Abs. 2 ZPO), und in 

Übereinstimmung mit den von ihm eingereichten Urkunden (act. 3/2-16), ist von 

folgendem Sachverhalt auszugehen: 

Am 13. Mai 2013 erwarb der Kläger von der Beklagten 60'000 Aktien der C._____ 

(nachfolgend: C._____) mit Sitz in Amsterdam  zu einem Gesamtpreis von EUR 

1'020'000 (act. 3/5). Gleichentags unterschrieb der Kläger einen Aktionärbin-

dungsvertrag, in dessen Ziffer 9.2.c. er sich verpflichtete, im Falle einer Kotierung 

der C._____ eine "Lock-Up" Vereinbarung abzuschliessen ("Shareholders Ag-

reement", act. 3/7 S. 23). Als in der Folge die Kotierung der C._____ an der SIX 

Swiss Exchange vorbereitet wurde, unterzeichneten die Parteien mit dem "Letter 

Agreement" vom 21. März 2014 eine ebensolche "Lock-Up" Vereinbarung. Ent-

sprechend war im "Letter Agreement" in Ziff. 2.a. ein Verbot vorgesehen, inner-

halb von 180 Tagen nach dem ersten Handelstag Aktien der C._____ anzubieten 

oder zu verkaufen (act. 3/4 S. 2 f.). Als Gegenleistung zu diesem Verkaufsverbot 

vereinbarten die Parteien in Ziff. 2.b. des "Letter Agreement", dass die Beklagte 

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vom Kläger unter bestimmten Voraussetzungen eine gewisse Anzahl C._____ Ak-

tien erwerben müsse (act. 3/4 S. 3 ff.). 

Dazu wurden folgende Bestimmungen vereinbart: Der Verkaufspreis entsprach 

dem IPO Ausgabepreis abzüglich Gebühren und Auslagen. Die Anzahl der zu 

verkaufenden Aktien hing vom Durchschnitt der Preisspanne gemäss dem vorläu-

figen Emissionsprospekt "Preliminary Offering Memorandum" ab. Vorgesehen 

war, dass die Beklagte bei einem Durchschnittspreis (act. 3/4 S. 4; "mid-point of 

the price range") kleiner als CHF 42.– keine Aktien und bei einem Durchschnitts-

preis zwischen CHF 42.– und 54.– 21'000 Aktien kaufen würde. Als zusätzliche 

Bedingung fügte der Kläger ein, dass der Verkaufspreis der Aktien nicht unter 

CHF 42.– liegen dürfe (act. 3/4 S. 4; "Please take note that minimum selling price 

for 21'000 shares is CHF 42 x shares").  

Der vorläufige Emissionsprospekt wurde am 1. April 2014 veröffentlicht. Darin war 

eine Preisspanne von CHF 40.– bis CHF 52.– angegeben, womit der Durch-

schnittspreis bei 46.– lag (arithmetischer Durchschnitt). Am 14. April 2014 gab die 

C._____ in einer Pressemitteilung bekannt, dass der IPO Ausgabepreis CHF 48.– 

betrage (act. 3/9).  

Die Beklagte weigerte sich in der Folge, dem Kläger die Aktien abzukaufen. Mit 

Schreiben vom 16. September 2014 hielt der Kläger die Beklagte zur nachträgli-

chen Erfüllung an (act. 3/10; act. 8/10). Die Beklagte stellte sich daraufhin auf den 

Standpunkt, dass sich die zusätzliche Bedingung des Klägers ("Please take note 

that minimum selling price for 21'000 shares is CHF 42 x shares") auf die Unter-

grenze der Preisspanne beziehen würde. Da die Untergrenze der Preisspanne 

CHF 40.– betrage und damit unterhalb von CHF 42.– liege, bestehe seitens der 

Beklagten keine Kaufpflicht (act. 3/11; act. 8/11 S. 2 f.). 

Mit Schreiben vom 28. Oktober 2014 teilte der Kläger der Beklagten mit, auf die 

nachträgliche Leistung zu verzichten und Ersatz des aus der Nichterfüllung ent-

standenen Schadens zu verlangen (act. 3/12; act. 8/12). 

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5. Rechtliches 

5.1. Anwendbares Recht 

Die Parteien haben in Ziff. 2.b.ff. des "Letter Agreement" (act. 3/4 S. 7) eine 

Rechtswahl nach Art. 116 IPRG zugunsten des schweizerischen Rechts getrof-

fen.  

5.2. Bedingter Kaufvertrag zum Erwerb von 21'000 C._____ Aktien 

Obligationen entstehen unter anderem aus Verträgen, welche durch Erzielung ei-

nes Konsenses zustande kommen (Art. 1 ff. OR). Ein tatsächlicher Konsens kann 

darin bestehen bzw. eine Auslegung nach dem Vertrauensprinzip kann ergeben 

(vgl. Ziff. 5.3 hernach), dass eine Leistung bedingt geschuldet ist. Das Gesetz un-

terscheidet die aufschiebende von der auflösenden Bedingung. Ein Vertrag, des-

sen Verbindlichkeit vom Eintritt einer ungewissen Tatsache abhängig gemacht 

wird, ist als aufschiebend bzw. suspensiv bedingt anzusehen (Art. 151 Abs. 1 

OR). Eine auflösende bzw. resolutive Bedingung liegt bei einem Vertrag vor, des-

sen Auflösung vom Eintritt einer Bedingung abhängig gemacht worden ist 

(Art. 154 Abs. 1 OR). 

Im "Letter Agreement" vom 21. März 2014 vereinbarten die Parteien in Ziff. 2.a. 

eine "Lock-Up" Bestimmung, worin sich der Kläger verpflichtete, während 180 Ta-

gen nach deren Handelstag keine C._____ Aktien zu verkaufen bzw. anzubieten 

(vgl. dazu DANIEL DAENIKER, Underwriting Agreement – Rechtliche Grundlagen 

von öffentlichen Angeboten schweizerischer Gesellschaften, in: Rechtsfragen 

beim Börsengang von Unternehmen, hrsg. von ROLF WATTER, Zürich 2002, 

S. 191 f.; Peter Forstmoser / Marcel Küchler, Aktionärbindungsverträge, Zürich 

2015, Veräusserungsbeschränkungen [Lock-up-Vereinbarungen], Rz 1705 ff.).  

Im Gegenzug verpflichtete sich die Beklagte in Ziff. 2.b. des "Letter Agreement" 

(act. 3/4 S. 4 ff.), dem Kläger 21'000 C._____ Aktien abzukaufen. Dieser Kaufver-

trag stand unter zwei suspensiven Bedingungen, über deren Auslegung sich die 

Parteien uneinig sind. Da der Kläger das Vorliegen eines tatsächlichen Konsen-

ses nicht behauptet und auch nicht mit Beweismittel unterlegt hat, ist nachfolgend 

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(als Rechtsfrage) nach dem Vertrauensprinzip zu beurteilen, ob die Bedingungen 

eingetreten sind.  

5.3. Auslegung des "Letter Agreement" nach dem Vertrauensprinzip 

Bei der Vertrauensauslegung hat das Gericht das als Vertragswille anzusehen, 

was vernünftig und redlich handelnde Parteien unter den gegebenen (auch per-

sönlichen) Umständen durch die Verwendung der auszulegenden Worte und ihr 

sonstiges Verhalten ausgedrückt und folglich gewollt haben. Umstände, die den 

Parteien bei Vertragsschluss bekannt oder erkennbar waren, sind dabei mit zu 

berücksichtigen. Im Zusammenhang mit der Vertragsauslegung nach dem Ver-

trauensprinzip hat das Bundesgericht in seiner neueren Rechtsprechung den 

Grundsatz differenziert, wonach nur auf Interpretationsmethoden zurückgegriffen 

werden sollte, wenn der Wortlaut des zwischen den Parteien geschlossenen Ver-

trages Zweifel aufkommen lässt oder unklar ist. Es kann demnach nicht (mehr) 

zum Grundsatz erhoben werden, dass andere Auslegungsmethoden bei klarem 

Wortlaut zum Vornherein auszuschliessen sind. Vielmehr geht aus Art. 18 Abs. 1 

OR hervor, dass selbst der Sinn eines klaren Wortlautes nicht zwangsläufig mass-

gebend sein muss und dass die reine Auslegung nach dem Wortlaut im Gegenteil 

gesetzeswidrig ist. Selbst wenn der Wortlaut einer Vertragsklausel auf den ersten 

Blick klar erscheint, kann sich aus anderen Vertragsbedingungen, aus dem von 

den Parteien verfolgten Zweck bzw. der Interessenlage oder anderen Umständen 

ergeben, dass der Wortlaut der genannten Klausel den Sinn des geschlossenen 

Vertrages nicht genau wiedergibt. Dabei hat das Gericht zu berücksichtigen, was 

sachgerecht ist, weil nicht anzunehmen ist, dass die Parteien eine unangemesse-

ne Lösung gewollt haben. Das Gericht orientiert sich dabei am dispositiven Recht, 

weil derjenige Vertragspartner, der dieses verdrängen will, das mit hinreichender 

Deutlichkeit zum Ausdruck bringen muss.  

Auch wenn der Wortlaut nach dem soeben Gesagten für sich allein nicht als ent-

scheidend anzusehen ist, kommt ihm doch im Verhältnis zu den ergänzenden Mit-

teln der Vorrang zu: Immer dann, wenn die übrigen Auslegungsmittel, insbeson-

dere der Vertragszweck, nicht sicher einen anderen Schluss erlauben, hat es 

beim Wortlaut sein Bewenden. Bei der Auslegung nach dem Wortlaut kommt dem 

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Sinngehalt des Wortes, den ihm der allgemeine Sprachgebrauch zumisst, ent-

scheidende Bedeutung zu. Denn mangels anderer Anhaltspunkte ist anzuneh-

men, dass die Parteien ein von ihnen verwendetes Wort gemäss dem allgemei-

nen Sprachgebrauch zur Zeit des Vertragsabschlusses, somit im Sinne der dama-

ligen Alltags- oder Umgangssprache, verwendet haben. Abzustellen ist demnach 

auf den gebräuchlichen Wortsinn, der sich auch aus üblichen Wörterbüchern und 

Lexika ergeben kann. Im Rahmen der grammatikalischen Auslegung ist aber auch 

das systematische Element zu berücksichtigen. Ein einzelner Ausdruck ist im Zu-

sammenhang, in dem er steht, als Teil eines Ganzen aufzufassen; sein Sinnge-

halt wird häufig bestimmt durch die Stellung, die er in diesem Ganzen einnimmt 

(vgl. dazu Urteil des Bundesgerichts 5C.87/2002 vom 24. Oktober 2002 E. 2.2 ff.; 

BGE 132 III 24 E. 4; BGE 131 III 606 E. 4.2 = Pra. 2006 Nr. 80; BGE 122 III 420 

E. 3a; BGE 127 III 444 ff. = Pra 2002 Nr. 22 E. 1.b; BGE 131 III 469 E. 1.1). 

Der Kläger legt die Bedingungen so aus, dass einerseits der Durchschnittspreis 

der Preisspanne zwischen CHF 42.– und CHF 52.– liegen und andererseits der 

effektive Verkaufspreis mindestens CHF 42.– betragen müsse.  

Diese klägerische Auslegungsvariante entspricht dem klaren Wortlaut. Die eine 

Bedingung "Maximum number of Shares you agree to sell depending on the mid-

point of the price range to be disclosed in the preliminary offering memorandum" 

bezog sich auf den Durchschnittspreis gemäss dem vorläufigen Emissionspros-

pekt (act. 3/4 S. 4). Dieser betrug CHF 46.– und lag damit in der angegebenen 

Bandbreite, bei welcher die Beklagte 21'000 Aktien zu erwerben hatte.  

Die vom Kläger zusätzlich eingefügte Bedingung "Please take note that minimum 

selling price for 21'000 shares is CHF 42 x shares" ist als Bedingung hinsichtlich 

des IPO Ausgabepreises zu verstehen. Nur falls der Ausgabepreis weniger als 

CHF 42.– betragen hätte, hätte keine Kaufpflicht der Beklagten bestanden. Ent-

gegen der gegenüber dem Kläger geäusserten Ansicht der Beklagten bezieht sich 

die Angabe von CHF 42.– also nicht auf die Untergrenze der Preisspanne, son-

dern auf den Ausgabepreis, was auch aus der Systematik erhellt. Da der Ausga-

bepreis mit CHF 48.– gleich oder mehr als CHF 42.– betrug, war auch die vom 

Kläger zusätzlich eingefügte Bedingung eingetreten.  

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Als Umstand ist weiter zu berücksichtigen, dass diese klägerische Auslegungsva-

riante in der E-Mail vom 31. März 2014 seitens der Beklagten bestätigt wurde 

(act. 1 S. 7; act. 3/14; act. 8/14). Überdies erscheint sie auch sachgerecht, vor al-
lem unter Berücksichtigung des Veräusserungsverbots der klägerischen Aktien 

während 180 Tagen seit Handelsbeginn.  Schliesslich liegen keine Hinweise vor, 

die auf einen vom Wortlaut abweichenden Willen der Parteien schliessen lassen 

würden. Die Auslegung von Ziff. 2.b. des "Letter Agreement" entspricht damit dem 

Vertragsverständnis des Klägers.  

Demzufolge war die Beklagte verpflichtet, dem Kläger 21'000 C._____ Aktien zum 

Ausgabepreis von CHF 48.– abzukaufen.  

5.4. Verzug 

Ist eine Verbindlichkeit fällig, so wird gemäss Art. 102 Abs. 1 OR der Schuldner 

durch Mahnung des Gläubigers in Verzug gesetzt. Wurde ein bestimmter Verfall-

tag verabredet, so kommt der Schuldner schon mit Ablauf dieses Tages in Verzug 

(Art. 102 Abs. 2 OR). 

Gemäss Art. 107 OR hat der Gläubiger bei zweiseitigen Verträgen nach der An-

setzung einer angemessenen Frist zur nachträglichen Erfüllung das Recht, ent-

weder auf Erfüllung nebst Schadenersatz wegen Verspätung zu klagen, statt des-

sen aber auch, wenn er es unverzüglich erklärt, auf die nachträgliche Leistung zu 

verzichten und entweder Ersatz des aus der Nichterfüllung entstandenen Scha-

dens zu verlangen oder vom Vertrag zurückzutreten. Die Nachfrist kann mit der 

Mahnung verbunden werden (WOLFGANG WIEGAND, in: Basler Kommentar, Obliga-

tionenrecht, 5. Aufl. 2011, N. 8 zu Art. 107). 

Ein bestimmter Verfalltag für die Übertragung der Aktien lässt sich dem "Letter 

Agreement" nicht entnehmen und wird im Übrigen vom Kläger auch nicht genü-

gend substantiiert behauptet. Die Beklagte wurde somit mit Schreiben vom 

16. September 2014 in Verzug gesetzt und zugleich mit einer angemessenen 

Nachfrist zur nachträglichen Erfüllung angehalten (act. 3/10; act. 8/10). 

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Damit kann der Kläger auf die nachträgliche Leistung verzichten und als Scha-

denersatz das positive Vertragsinteresse verlangen, wie er es im Schreiben vom 

28. Oktober 2014 gegenüber der Beklagten unverzüglich erklärt hat (act. 3/13; 

act. 8/13). 

Bei Waren, die einen Markt- oder Börsenpreis haben, kann der Kläger nach 

Art. 215 Abs. 2 OR die Differenz zwischen dem Vertragspreis und dem Markt- und 

Börsenpreis zur Erfüllungszeit als Schadenersatz verlangen. Als Erfüllungszeit ist 

der Zeitpunkt gemeint, in dem der Verkäufer auf den Erfüllungsanspruch nach 

Art. 107 Abs. 2 OR verzichtet (URS FASEL, in: Basler Kommentar, Obligationen-

recht, 5. Aufl. 2011, N. 20 zu Art. 216). 

Das Wahlrecht zugunsten des Verzichts auf nachträgliche Erfüllung wurde am 

28. Oktober 2014 ausgeübt (act. 3/13; act. 8/13). An diesem Tag betrug der Bör-

senpreis der C._____ Aktien CHF 15.85 (act. 3/16). Der Schaden entspricht dem-

nach der Differenz zwischen dem vereinbarten Verkaufspreis von CHF 48.– und 

dem Börsenpreis von CHF 15.85 am 28. Oktober 2014, somit CHF 32.15 pro Ak-

tie. Da die Beklagte verpflichtet gewesen wäre, dem Kläger 21'000 Aktien abzu-

kaufen, beträgt der Gesamtschaden CHF 675'150.– (21'000 x CHF 32.15). 

Weil kein bestimmter Verfalltag vorliegt, sind die Verzugszinsen von 5 % nach der 

ersten Mahnung vom 16. September 2014 geschuldet, das heisst ab dem 

17. September 2014 (act. 3/10; act. 8/10).  

6. Ergebnis 

Die Beklagte schuldet dem Kläger Schadenersatz in der Höhe von CHF 675'150.– 

nebst 5 % Zins seit 17. September 2014, in welchem Umfang sie zur Bezahlung 

zu verpflichten ist. Da der Kläger bereits ab 17. April 2014 Zinsen verlangt, ist die 

Klage im Mehrbetrag abzuweisen. 

7. Kosten- und Entschädigungsfolgen 

7.1. Die Prozesskosten, bestehend aus Gerichtskosten und Parteientschädi-

gung, werden der Beklagten als unterliegende Partei auferlegt (Art. 106 Abs. 1 

- 12 - 

i.V.m. Art. 105 ZPO). Der Kläger unterliegt hinsichtlich der Zinsen nur geringfügig, 

was noch keine abweichende Kostenverteilung zu rechtfertigen vermag.  

7.2. Die Höhe der Entscheidgebühr bestimmt sich nach der Gebührenverord-

nung des Obergerichts vom 8. September 2010 (Art. 96 ZPO i.V.m. § 199 Abs. 1 

GOG), während die Höhe der Parteientschädigung gemäss der Verordnung über 

die Anwaltsgebühren vom 8. September 2010 festzusetzen ist (Art. 96 ZPO i.V.m. 

§ 48 Abs. 1 lit. c und Abs. 2 des Anwaltsgesetzes vom 17. November 2003). So-

wohl die Entscheidgebühr als auch die Parteientschädigung richten sich in erster 

Linie nach dem Streitwert bzw. nach dem Streitinteresse (§ 2 Abs. 1 lit. a GebV 

OG; § 2 Abs. 1 lit. a AnwGebV). 

7.3. Der Streitwert wird gemäss Art. 91 Abs. 1 ZPO durch das Rechtsbegehren 

bestimmt, wobei Zinsen und Kosten des laufenden Verfahrens nicht hinzugerech-

net werden. Vorliegend beträgt er CHF 675'150.–. 

7.4. Die in Anwendung von § 4 Abs. 1 GebV OG ermittelte ordentliche Grund-

gebühr beträgt rund CHF 24'500.–. Vorliegend erscheint es insbesondere unter 

Berücksichtigung des Zeitaufwandes des Gerichts angemessen, die Grundgebühr 

gemäss § 4 Abs. 2 i.V.m. § 10 Abs. 1 GebV OG um rund einen Viertel zu reduzie-

ren und ausgangsgemäss der Beklagten aufzuerlegen. Diese Kosten sind aus 

dem vom Kläger geleisteten Kostenvorschuss zu decken. Für die der Beklagten 

auferlegten Kosten ist dem Kläger das Rückgriffsrecht auf die Beklagte einzuräu-

men (Art. 111 ZPO). 

Die Grundgebühr für die Parteientschädigung beträgt rund CHF 26'500.– (§ 4 

Abs. 1 AnwGebV). Der Anspruch auf die Gebühr entsteht u.a. mit der Erarbeitung 

der Begründung (§ 11 Abs. 1 AnwGebV). Dementsprechend ist die Beklagte zu 

verpflichten, dem Kläger eine Parteientschädigung in der Höhe von CHF 26'500.– 

zu bezahlen. 

- 13 - 

Das Handelsgericht erkennt: 

1. Die Beklagte wird verpflichtet, dem Kläger CHF 675'150.– nebst 5 % Zins 

seit 17. September 2014 zu bezahlen. 

Im Mehrbetrag wird die Klage abgewiesen. 

2. Die Entscheidgebühr wird festgesetzt auf CHF 18'500.–. 

3. Die Kosten werden der Beklagten auferlegt und aus dem vom Kläger geleis-

teten Kostenvorschuss gedeckt. Für die der Beklagten auferlegten Kosten 

wird dem Kläger das Rückgriffsrecht auf die Beklagte eingeräumt. 

4. Die Beklagte wird verpflichtet, dem Kläger eine Parteientschädigung von 

CHF 26'500.– zu bezahlen. 

5. Schriftliche Mitteilung an den Kläger und an die Beklagte durch Publikation 

im Schweizerischen Handelsamtsblatt. 

6. Eine bundesrechtliche Beschwerde gegen diesen Entscheid ist innerhalb 

von 30 Tagen von der Zustellung an beim Schweizerischen Bundesgericht, 

1000 Lausanne 14, einzureichen. Zulässigkeit und Form einer solchen Be-

schwerde richten sich nach Art. 72 ff. (Beschwerde in Zivilsachen) oder Art. 

113 ff. (subsidiäre Verfassungsbeschwerde) in Verbindung mit Art. 42 und 

90 ff. des Bundesgesetzes über das Bundesgericht (BGG). Der Streitwert 

beträgt CHF 675'150.–. 

 
Zürich, 5. August 2015 

 
Handelsgericht des Kantons Zürich 

 
Der Vizepräsident: 

 
 
 

Dr. George Daetwyler 

Der Gerichtsschreiber: 
 
 
 

Adrian Joss 
 

	Urteil vom 5. August 2015
	
	Rechtsbegehren: (act. 1 S. 2)
	Erwägungen:
	1. Sachverhaltsübersicht
	1.1. Parteien und ihre Stellung
	Der Kläger ist ein italienischer Unternehmer mit Wohnsitz in Mailand (act. 3/2).
	Die Beklagte ist eine Gesellschaft mit Sitz in den Niederlanden und bezweckt das Halten von Beteiligungen (act. 3/3; act. 8/3).
	1.2. Prozessgegenstand
	Gegenstand des Prozesses bildet eine Schadenersatzforderung des Klägers im Zusammenhang mit einem "Lock-up" Agreement bzw. einer Marktschutzvereinbarung. Solche Vereinbarungen stellen unter anderem sicher, dass Schlüsselaktionäre nach einem Börsengang...

	2. Prozessverlauf
	Mit Eingabe vom 3. Dezember 2014 (Datum Poststempel) reichte der Kläger die Klage beim hiesigen Gericht ein (act. 1). Mit Verfügung vom 8. Dezember 2014 wurde der Kläger unter anderem aufgefordert, einen Kostenvorschuss von CHF 25'000.– zu leisten sow...

	3. Prozessuales
	3.1. Versäumte Klageantwort
	Gemäss Art. 223 Abs. 2 ZPO trifft das Gericht bei definitiv versäumter Klageantwort einen Endentscheid, sofern die Angelegenheit spruchreif ist. Hierzu muss die Klage soweit geklärt sein, dass darauf entweder mangels Prozessvoraussetzungen nicht einge...
	3.2. Örtliche Zuständigkeit
	Der Kläger stützt sich zur Begründung der örtlichen Zuständigkeit auf die Gerichtsstandsvereinbarung nach Ziff. 2.b.ff. des "Letter Agreement" vom 21. März 2014 (act. 7 S. 2 f.; act. 3/4 S. 7).
	Die Parteien haben ihren Wohnsitz bzw. Sitz in zwei unterschiedlichen Ländern, womit ein internationaler Sachverhalt vorliegt (Felix Dasser, in: Dasser/Oberhammer, SHK Lugano Übereinkommen, 2. Aufl. 2011, N 10 zu Art. 1 LugÜ) und daher grundsätzlich d...
	In Ziff. 2.b.ff. des "Letter Agreement" (act. 3/4 S. 7) haben die Parteien für allfällige Streitigkeiten im Zusammenhang mit der "Lock-up" Vereinbarung eine ausschliessliche Zuständigkeit der Gerichte der Stadt Zürich vereinbart. Das Dokument wurde vo...
	3.3. Die sachliche Zuständigkeit des Handelsgerichtes ist gegeben, da die Beklagte unbestrittenermassen in einem mit dem schweizerischen Handelsregister vergleichbaren ausländischen Register eingetragen ist, der hier zu beurteilende Streit die geschäf...
	3.4. Fazit
	Somit ist das Handelsgericht des Kantons Zürich in örtlicher wie in sachlicher Hinsicht für das vorliegende Verfahren zuständig. Auch die weiteren Prozessvoraussetzungen sind vorliegend erfüllt.

	4. Unbestrittener Sachverhalt
	Gemäss der unbestritten gebliebenen Darstellung des Klägers (act. 1; act. 7), an deren Richtigkeit zu zweifeln kein Anlass besteht (Art. 153 Abs. 2 ZPO), und in Übereinstimmung mit den von ihm eingereichten Urkunden (act. 3/2-16), ist von folgendem Sa...
	Am 13. Mai 2013 erwarb der Kläger von der Beklagten 60'000 Aktien der C._____ (nachfolgend: C._____) mit Sitz in Amsterdam  zu einem Gesamtpreis von EUR 1'020'000 (act. 3/5). Gleichentags unterschrieb der Kläger einen Aktionärbindungsvertrag, in desse...
	Dazu wurden folgende Bestimmungen vereinbart: Der Verkaufspreis entsprach dem IPO Ausgabepreis abzüglich Gebühren und Auslagen. Die Anzahl der zu verkaufenden Aktien hing vom Durchschnitt der Preisspanne gemäss dem vorläufigen Emissionsprospekt "Preli...
	Der vorläufige Emissionsprospekt wurde am 1. April 2014 veröffentlicht. Darin war eine Preisspanne von CHF 40.– bis CHF 52.– angegeben, womit der Durchschnittspreis bei 46.– lag (arithmetischer Durchschnitt). Am 14. April 2014 gab die C._____ in einer...
	Die Beklagte weigerte sich in der Folge, dem Kläger die Aktien abzukaufen. Mit Schreiben vom 16. September 2014 hielt der Kläger die Beklagte zur nachträglichen Erfüllung an (act. 3/10; act. 8/10). Die Beklagte stellte sich daraufhin auf den Standpunk...
	Mit Schreiben vom 28. Oktober 2014 teilte der Kläger der Beklagten mit, auf die nachträgliche Leistung zu verzichten und Ersatz des aus der Nichterfüllung entstandenen Schadens zu verlangen (act. 3/12; act. 8/12).

	5. Rechtliches
	5.1. Anwendbares Recht
	Die Parteien haben in Ziff. 2.b.ff. des "Letter Agreement" (act. 3/4 S. 7) eine Rechtswahl nach Art. 116 IPRG zugunsten des schweizerischen Rechts getroffen.
	5.2. Bedingter Kaufvertrag zum Erwerb von 21'000 C._____ Aktien
	5.3. Auslegung des "Letter Agreement" nach dem Vertrauensprinzip
	Auch wenn der Wortlaut nach dem soeben Gesagten für sich allein nicht als entscheidend anzusehen ist, kommt ihm doch im Verhältnis zu den ergänzenden Mitteln der Vorrang zu: Immer dann, wenn die übrigen Auslegungsmittel, insbesondere der Vertragszweck...
	Der Kläger legt die Bedingungen so aus, dass einerseits der Durchschnittspreis der Preisspanne zwischen CHF 42.– und CHF 52.– liegen und andererseits der effektive Verkaufspreis mindestens CHF 42.– betragen müsse.
	Diese klägerische Auslegungsvariante entspricht dem klaren Wortlaut. Die eine Bedingung "Maximum number of Shares you agree to sell depending on the mid-point of the price range to be disclosed in the preliminary offering memorandum" bezog sich auf de...
	Die vom Kläger zusätzlich eingefügte Bedingung "Please take note that minimum selling price for 21'000 shares is CHF 42 x shares" ist als Bedingung hinsichtlich des IPO Ausgabepreises zu verstehen. Nur falls der Ausgabepreis weniger als CHF 42.– betra...
	Als Umstand ist weiter zu berücksichtigen, dass diese klägerische Auslegungsvariante in der E-Mail vom 31. März 2014 seitens der Beklagten bestätigt wurde (act. 1 S. 7; act. 3/14; act. 8/14). Überdies erscheint sie auch sachgerecht, vor allem unter Be...
	Demzufolge war die Beklagte verpflichtet, dem Kläger 21'000 C._____ Aktien zum Ausgabepreis von CHF 48.– abzukaufen.
	5.4. Verzug
	Ist eine Verbindlichkeit fällig, so wird gemäss Art. 102 Abs. 1 OR der Schuldner durch Mahnung des Gläubigers in Verzug gesetzt. Wurde ein bestimmter Verfalltag verabredet, so kommt der Schuldner schon mit Ablauf dieses Tages in Verzug (Art. 102 Abs. ...
	Gemäss Art. 107 OR hat der Gläubiger bei zweiseitigen Verträgen nach der Ansetzung einer angemessenen Frist zur nachträglichen Erfüllung das Recht, entweder auf Erfüllung nebst Schadenersatz wegen Verspätung zu klagen, statt dessen aber auch, wenn er ...
	Ein bestimmter Verfalltag für die Übertragung der Aktien lässt sich dem "Letter Agreement" nicht entnehmen und wird im Übrigen vom Kläger auch nicht genügend substantiiert behauptet. Die Beklagte wurde somit mit Schreiben vom 16. September 2014 in Ver...
	Damit kann der Kläger auf die nachträgliche Leistung verzichten und als Schadenersatz das positive Vertragsinteresse verlangen, wie er es im Schreiben vom 28. Oktober 2014 gegenüber der Beklagten unverzüglich erklärt hat (act. 3/13; act. 8/13).
	Bei Waren, die einen Markt- oder Börsenpreis haben, kann der Kläger nach Art. 215 Abs. 2 OR die Differenz zwischen dem Vertragspreis und dem Markt- und Börsenpreis zur Erfüllungszeit als Schadenersatz verlangen. Als Erfüllungszeit ist der Zeitpunkt ge...
	Das Wahlrecht zugunsten des Verzichts auf nachträgliche Erfüllung wurde am 28. Oktober 2014 ausgeübt (act. 3/13; act. 8/13). An diesem Tag betrug der Börsenpreis der C._____ Aktien CHF 15.85 (act. 3/16). Der Schaden entspricht demnach der Differenz zw...
	Weil kein bestimmter Verfalltag vorliegt, sind die Verzugszinsen von 5 % nach der ersten Mahnung vom 16. September 2014 geschuldet, das heisst ab dem 17. September 2014 (act. 3/10; act. 8/10).

	6. Ergebnis
	Die Beklagte schuldet dem Kläger Schadenersatz in der Höhe von CHF 675'150.– nebst 5 % Zins seit 17. September 2014, in welchem Umfang sie zur Bezahlung zu verpflichten ist. Da der Kläger bereits ab 17. April 2014 Zinsen verlangt, ist die Klage im Meh...

	7. Kosten- und Entschädigungsfolgen
	7.1. Die Prozesskosten, bestehend aus Gerichtskosten und Parteientschädigung, werden der Beklagten als unterliegende Partei auferlegt (Art. 106 Abs. 1 i.V.m. Art. 105 ZPO). Der Kläger unterliegt hinsichtlich der Zinsen nur geringfügig, was noch keine ...
	7.2. Die Höhe der Entscheidgebühr bestimmt sich nach der Gebührenverordnung des Obergerichts vom 8. September 2010 (Art. 96 ZPO i.V.m. § 199 Abs. 1 GOG), während die Höhe der Parteientschädigung gemäss der Verordnung über die Anwaltsgebühren vom 8. Se...
	7.3. Der Streitwert wird gemäss Art. 91 Abs. 1 ZPO durch das Rechtsbegehren bestimmt, wobei Zinsen und Kosten des laufenden Verfahrens nicht hinzugerechnet werden. Vorliegend beträgt er CHF 675'150.–.
	7.4. Die in Anwendung von § 4 Abs. 1 GebV OG ermittelte ordentliche Grundgebühr beträgt rund CHF 24'500.–. Vorliegend erscheint es insbesondere unter Berücksichtigung des Zeitaufwandes des Gerichts angemessen, die Grundgebühr gemäss § 4 Abs. 2 i.V.m. ...
	Die Grundgebühr für die Parteientschädigung beträgt rund CHF 26'500.– (§ 4 Abs. 1 AnwGebV). Der Anspruch auf die Gebühr entsteht u.a. mit der Erarbeitung der Begründung (§ 11 Abs. 1 AnwGebV). Dementsprechend ist die Beklagte zu verpflichten, dem Kläge...

	Das Handelsgericht erkennt:
	1. Die Beklagte wird verpflichtet, dem Kläger CHF 675'150.– nebst 5 % Zins seit 17. September 2014 zu bezahlen. Im Mehrbetrag wird die Klage abgewiesen.
	2. Die Entscheidgebühr wird festgesetzt auf CHF 18'500.–.
	3. Die Kosten werden der Beklagten auferlegt und aus dem vom Kläger geleisteten Kostenvorschuss gedeckt. Für die der Beklagten auferlegten Kosten wird dem Kläger das Rückgriffsrecht auf die Beklagte eingeräumt.
	4. Die Beklagte wird verpflichtet, dem Kläger eine Parteientschädigung von CHF 26'500.– zu bezahlen.
	5. Schriftliche Mitteilung an den Kläger und an die Beklagte durch Publikation im Schweizerischen Handelsamtsblatt.
	6. Eine bundesrechtliche Beschwerde gegen diesen Entscheid ist innerhalb von 30 Tagen von der Zustellung an beim Schweizerischen Bundesgericht, 1000 Lausanne 14, einzureichen. Zulässigkeit und Form einer solchen Beschwerde richten sich nach Art. 72 ff...