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Valoración empresas La Polar : método de flujos de caja descontados (FCD)

Cuando una Compañía esta en marcha, es frecuente encontrarse con una situación que preocupa a diversos agentes del mercado, sean estos internos como externos, y se refiere a la típica pregunta de: ¿Cuál es el valor de esta organización? Como una manera de dar respuesta a esta interrogante, la presente tesis tiene por finalidad estimar el valor económico y por consecuencia el precio objetivo de la acción en forma específica para Empresas La Polar, y para ello se empleará la metodología de valoración por flujos de caja descontados (FCD). En general la valorización de empresas puede considerarse como una herramienta de apoyo en el proceso de toma de decisiones de una organización, especialmente al momento de ejecutar transacciones financieras más complejas como por ejemplo: vender o comprar la empresa, hacer alianzas o fusiones, solicitar financiamientos para un nuevo plan de inversión, otorgar garantías, para abrirse a la Bolsa o bien para establecer los fundamentos que expliquen el precio de la acción de la empresa si ésta se transa en el mercado. La motivación de analizar esta empresa en particular, radica en el hecho de que se presenta interesante la idea de indagar cual es la real situación que vive en el presente esta organización después del escandalo financiero de las repactaciones unilaterales del año 2011 y de que forma ha logrado reinventarse para hacer frente a diversos problemas que se le han presentado para seguir operando, frente a un consumidor mas empoderado de sus derechos y de un mercado que vigila cautelosamente la evolución de esta empresa que pasa por profundos cambios estratégicos. El Flujo de Caja Descontado supone prescindir de la financiación de las operaciones, es decir busca centrarse en el rendimiento económico de los activos y se descuentan utilizando como tasa el Costo de Capital Promedio Ponderado (WACC). En general no es el procedimiento más corto para valorizar, sin embargo su metodología se relaciona directamente con la evolución de los flujos de la empresa y por tanto se estima que es factible obtener resultados más certeros y ajustados a la realidad de la organización.
Valoración de BCI Corredores de Seguros S.A. : por múltiplos

El objetivo del presente trabajo, es entregar una estimación del valor de BCI Corredores de Seguros S.A., empresa que no cotiza en bolsa directamente. Para lo anterior, se utiliza el método de valorización de empresas: Valorización por Múltiplos. Tambien existe el Flujo de Caja Descontados. Dentro de los estudios se considera de que el Flujo de Caja Descontados es más adecuado, puesto que captura el valor del patrimonio económico de la empresa, en función de su capacidad de generar flujos de caja por medio de sus activos, mientras que el Método por Múltiplos generalmente se emplea como un complemento de este, con el fin de estimar la sub o sobre valoración que el mercado entrega de la empresa en cuestión. Siempre con el objetivo de tener una amplia visión para tomar las mejores decisiones estratégicas para el negocio. Luego de entregar la metodología empleada, entregamos una descripción de la empresa en análisis y de la industria en que participa, punto en el cual se detallan además las empresas de la misma industria en el extranjero que si cotizan en bolsa y son consideradas como comparables, siguiendo con un análisis operacional, las proyecciones de estados de resultado y proyecciones de flujo de caja libre, todo para BCI Corredores de Seguros S.A. Finalmente, se entregan las principales conclusiones del trabajo y recomendaciones relevantes en la toma de decisiones para las transacciones financieras en el mercado desde vender o comprar la Empresa, hacer alianzas (fusiones), otorgar o solicitar financiamientos para su plan de inversión , otorgar garantías, para abrirse a la Bolsa o bien para fijar el precio de la acción si esta se transa en el mercado.
Valoración de la empresa Aguas Andinas S.A. por múltiplos

En el presente Informe se presenta el desarrollo de la Valoración Económica de la Sociedad Aguas Andinas S.A. a Marzo del año 2012. El énfasis de la Valoración, se hará por el método Valoración por Múltiplos. No obstante, también se presenta el de Flujos de Caja Descontados (FCD). La Valoración se efectuará según análisis de la empresa, inversiones, estructura de deuda, financiamiento, benchmarck, mercado e industria y otros aspectos donde se encuentra inserta de la Sociedad. Asimismo, se realizará un análisis operacional de la Industria, junto con la proyección de los Estados Financieros de la compañía para luego realizar la proyección de flujo de caja libre a cinco años, estimar la capacidad de generación de recursos de su negocio y su sinergia como una unidad de negocio. Se obtendrá el valor objetivo de la acción de Sociedad Aguas Andinas S.A., la cual se cotejará con la información de blomberg (indicadores). Finalmente, se concluye con el desarrollo de los Métodos de Valoración por Múltiplos y por Flujos de Caja Descontados.
Diseño de un sistema de gestión del conocimiento en el Ministerio del Medio Ambiente

El presente Trabajo de Título tiene como objetivo principal el diseño de un Sistema de Gestión del Conocimiento en el Ministerio del Medio Ambiente. A comienzos del año 2010 se publica en el Diario Oficial la Ley N°20.417, que da origen al Ministerio del Medio Ambiente, organismo que asume la mayoría de las labores de la CONAMA. Los estudios en CONAMA y ahora en el Ministerio, mayoritariamente se externalizan sin existir un repositorio donde guardarlos, por lo que se pierden y muchas veces se duplican. Además, los expertos son especialistas en una materia y no trabajan de forma interdisciplinaria, lo que es un desperdicio, puesto que el medio ambiente no se puede tratar por separado. Estos hechos justifican el requerimiento del Ministerio, contar con un Sistema de Gestión del Conocimiento. Una vez entendida la problemática que invita a trabajar en este proyecto y consultada la bibliografía correspondiente se diseña el Sistema de Gestión del Conocimiento que responde al ciclo propuesto por Nonaka y Takeuchi: Socialización, Externalización, Combinación e Internalización, complementado por las etapas de explorar, clasificar, almacenar, crear, distribuir, utilizar y evaluar. Este ciclo es constructivo y se puede mejorar paso a paso, permitiendo la reinvención y participación de los actores relevantes. Se espera que en el largo plazo los resultados no sean sólo operativos, sino que lleguen a un nivel estratégico respondiendo a la Misión y Visión del Ministerio, pudiendo además informar a la sociedad, para que los ciudadanos comprendan los procesos medioambientales y los internalicen, facilitando su toma de decisiones. A modo de conclusión, se rescata la importancia y el valor que tiene un Sistema de Gestión del Conocimiento en términos competitivos, puesto que genera valor a la institución que lo posee. Se rescata también la importancia de las personas para realizar cualquier cambio en una institución, puesto que son ellas las que implementan el Sistema diseñado, teniendo la posibilidad de llevarlo al éxito o a un rotundo fracaso si es que no son considerados en la fase de diseño y más aún en la de implementación.
Hotel para turistas de negocios en la ciudad de Antofagasta : hotel ABC (business class hotel )

La alcaldesa Karen Rojo ha declarado públicamente que la ciudad de Antofagasta se va a dedicar al turismo de negocios, antecedente muy relevante a tener en consideración para emprendimientos de nuevos proyectos en la ciudad. Durante el periodo comprendido entre los años 2000 y 2008 existió un incremento de los visitantes nacionales y extranjeros principalmente por motivos de negocios llegando a representar un 83% del total de los turistas, porcentaje bastante alto, lo que lleva a pensar a priori que el turismo de negocios es un mercado interesante de analizar. Una industria atractiva en la ciudad, teniendo en cuenta las proyecciones de crecimiento del turismo de negocios en la ciudad son los establecimientos de alojamientos turísticos. Dentro de la oferta de alojamiento turístico en la ciudad de Antofagasta, se encuentran hoteles, Apart-Hoteles, Departamentos Amoblados, Residenciales, Hostales, centros vacacionales y Camping, considerando que el foco del presente análisis es el turismo de negocios, entonces el alojamiento turístico que compatibiliza en mayor grado con el perfil del turista de negocios son los Hoteles. Mediante el presente informe se expone el desarrollo de un plan de negocios para un hotel enfocado al turismo de negocios ubicado en la ciudad de Antofagasta, en el cual se presentan los antecedentes generales de temas que el proyecto involucra, incluyendo una descripción y justificación del mismo.
Implementación de metodología para determinar dominios geometalúrgicos de estimación

En el negocio minero es un asunto de vital importancia la evaluación de la rentabilidad esperada, que permita lograr un desempeño operacional óptimo con la menor incertidumbre posible. Actualmente, los modelos de estimación no consideran en mayor medida las variables de respuesta metalúrgica asociadas a las características del yacimiento, lo que conlleva a una evaluación y planificación no óptima, tanto minera como en planta, afectando en cierta medida una correcta proyección de los retornos económicos esperados. Este trabajo de título tiene como objetivo principal proponer e implementar una metodología que permita definir, de forma no asistida o con poca intervención del usuario, dominios geometalúrgicos a partir de una base de datos real. Los datos utilizados en esta memoria fueron obtenidos de Mina Escondida, los cuales contienen información de geoquímica, asociaciones geológicas (litologías, alteraciones y mineralización) y recuperación de cobre por flotación rougher. Entre los objetivos específicos, se destaca realizar un modelo predictivo de recuperación de cobre por cada dominio definido, además de desarrollar un análisis de sensibilidad con respecto a la capacidad de los algoritmos de agrupamiento de clasificar los datos. La metodología consiste en primer lugar en la construcción de una base de datos unificada a partir de los datos disponibles. Luego se realiza un estudio exploratorio de datos para después iniciar la minería de datos, consistente en la selección de variables, análisis de componentes principales y clustering (k-Means y Ward), que definirán los dominios. Una vez realizada esta labor se determina un modelo predictivo multilineal de la recuperación de cobre por cada dominio obtenido, para finalmente efectuar un análisis de sensibilidad con respecto a la cantidad de clusters definidos y su capacidad de clasificar los datos. Una vez obtenidos y analizados los dominios geometalúrgicos, se pudo concluir que esta metodología es útil ya que permite determinar de forma no supervisada estos clusters. Sin embargo, igualmente se requiere de la interpretación del investigador a cargo, ya que dependiendo del número de clusters definidos, se pueden generar unidades geometalúrgicas redundantes entre sí que no mejoren la calidad de la clasificación. En cuanto a los modelos predictivos, si bien una regresión multilineal es de fácil aplicación e interpretación, ésta no ajusta de gran manera al presentar un coeficiente de determinación relativamente bajo, por lo que se recomienda ver alternativas tales como redes neuronales o árboles de decisión.
Planificación estratégica y diseño de un sistema de control de gestión para una empresa de transportes de cargas por carretera

El objetivo del presente trabajo es implementar un sistema de control de gestión a Transportes Lizana, empresa que presta los servicios de transporte nacional e internacional de cargas generales por carretera entre Argentina y Chile. En la actualidad la empresa no cuenta con un sistema de control de gestión. Para lograr este objetivo, se definirá el marco teórico que lo sustenta, para posteriormente desarrollar los principales temas que afectan la implementación de un sistema de control de gestión, comenzando con la formulación estratégica, abarcando el contexto en el que opera la empresa, análisis de la misión, visión y valores, el análisis externo a través del marco general PESTEL y las 5 Fuerzas de Porter, el análisis interno, a través de la cadena de valor, estableciendo la matriz FODA (Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas), la propuesta de valor y la determinación de los ejes estratégicos. Posteriormente se desarrollará la estrategia, a través del modelo Canvas, mapa estratégico, el cuadro de mando integral, las principales iniciativas estratégicas y el establecimiento de los tableros de gestión y control de las áreas que influyen de manera más significativa en la propuesta de valor. Por último se desarrollará el alineamiento organizacional, que incluye el esquema de incentivos y la forma funcional de la compensación, en cada una de las áreas definidas como claves en el logro de la propuesta de valor. Se estima que el aporte más significativo de lograr la implementación y sustenabilidad de este sistema de control en la empresa, será el cambio cultural que debe afrontar Transportes Lizana para lograr integrar dentro de su sistema de trabajo todos los aportes de un sistema de gestión.
Valoración de Salfacorp S.A. : metodología de flujos de caja descontados

El presente trabajo tiene como objetivo estimar el valor patrimonial de la empresa Salfacorp S.A, la cual es la principal constructora del país. Particularmente se estimara el precio de su acción al 30 de Junio del año 2013, a través de la utilización de los métodos: Flujos de caja descontados y Múltiplos. Para esta valoración se utilizaron los Estados Financieros auditados y emitidos por la Compañía desde el período Diciembre 2009 a Junio 2013, además de la información publicada por: el Banco Central de Chile, la Cámara Chilena de la Construcción, la Bolsa de Comercio de Santiago; la Superintendencia de Valores y Seguros; Instituciones Bancarias, Libros de estudio y Papeles de trabajo de diversos autores, así como la información publicada por la propia Compañía a través de su sitio web y comunicados de prensa. En el presente trabajo se ha descrito la Valoración a través de Flujos de caja descontados, mientras que los detalles de la Valoración a través de Múltiplos pueden encontrarse en el documento Actividad Formativa Equivalente: Valoración de Salfacorp S.A. a través de Flujos de caja descontados a Junio 2013, elaborado en Agosto 2014. No obstante, las Conclusiones aquí descritas consideran los resultados de ambos trabajos de manera de entregar al lector una visión más completa del trabajo de Valoración desarrollado. Como resultado de la Valoración a través de Flujos de caja descontados se ha estimado un Valor del Patrimonio económico de la Compañía de CLP $132.465 millones, y un precio de la acción de CLP $303. Adicionalmente, se ha realizado un análisis de sensibilidad del precio de la acción ante variaciones en: la tasa de crecimiento de los Ingresos operacionales (desde -2,00% a +2,00%) y de la tasa de Costo de Capital (desde 8,00% a 8,70%). Lo cual, permitió apreciar el alto grado de sensibilidad en el precio ante el cambio de estas variables, registrándose un intervalo de precios entre CLP $105 y CLP $730. La metodología de valoración a través de Múltiplos dio como resultado un precio de la acción que fluctúa entre CLP $803 y CLP $1.152, con un promedio simple de CLP $1.026. Finalmente, se han ponderado con igual peso los resultados de ambas metodologías obteniéndose un precio de la acción de CLP $664, muy similar al precio al que se transaba la acción al 30 de Junio 2013 de CLP $653.
Valoración empresas La Polar : métodos de valorización por múltiplos

Cuando una Compañía está en marcha, es frecuente encontrarse con una situación que preocupa a diversos agentes del mercado, sean estos internos como externos, y se refiere a la típica pregunta de: ¿Cuál es el valor de esta organización? Como una manera de dar respuesta a esta interrogante, la presente tesis tiene por finalidad estimar el valor económico y por consecuencia el precio objetivo de la acción en forma específica para Empresas La Polar, empleando el método de valoración por múltiplos en base a comparables. En general la valorización de empresas puede considerarse como una herramienta de apoyo en el proceso de toma de decisiones de una organización, especialmente al momento de ejecutar transacciones financieras más complejas como por ejemplo: vender o comprar la empresa, hacer alianzas o fusiones, solicitar financiamientos para un nuevo plan de inversión, otorgar garantías, para abrirse a la Bolsa o bien para establecer los fundamentos que expliquen el precio de la acción de la empresa si ésta se transa en el mercado. La motivación de analizar esta empresa en particular, radica en el hecho de parecer interesante indagar cual es la real situación que vive en el presente esta organización después del escándalo financiero de las repactaciones del año 2011 y de qué forma ha logrado reinventarse para hacer frente a diversos problemas que se le han presentado para seguir operando, frente a un consumidor más empoderado de sus derechos y de un mercado que vigila cautelosamente la evolución de esta empresa que pasa por profundos cambios estratégicos. Con lo anterior, y dada las condiciones de mercado se estimará el valor de mercado de NuevaPolar en base al valor de mercado de otras compañías comparables.
Valoración de Aguas Andinas S.A. : por flujos de caja

En el presente trabajo se realizó una valoración económica, a través del método de Flujo de Caja Descontado, de los activos de Aguas Andinas S.A. Aguas Andinas es una empresa chilena de servicios sanitarios, que realiza el suministro de agua potable y alcantarillado, en la mayor parte de la ciudad de Santiago de Chile. Es una de las mayores empresas sanitarias de Latinoamérica, prestando servicio a más de 6 millones de clientes y con un total de más de setenta mil hectáreas de concesión. Está controlada por el Grupo Agbar español, que también controla Aguas Cordillera y Aguas Manquehue. La industria de los servicios sanitarios corresponde a monopolios naturales en sus respectivas zonas de operación, sujeto a un marco regulatorio maduro y estable que aplica un modelo de concesiones, regulación tarifaria que determina precios basados en la rentabilidad de una empresa modelo y la exigencia de un importante nivel de inversiones, todo lo anterior configura en marco estable para los flujos de las compañías. El negocio principal de la Compañía consiste en: Producción y distribución de agua potable Recolección y tratamiento de aguas servidas, participando así en todas las etapas del ciclo del agua. Adicionalmente, la Compañía participa en la prestación de servicios tales como: El tratamiento de residuos industriales (Riles), Mantención de redes de agua potable, Comercialización de equipos y análisis técnicos relacionados La deuda financiera de la empresa ha ido aumentando en los últimos años, llegando a un leverage de 1,54 a septiembre del 2013 y un ratio de deuda financiera a patrimonio de 1,07, financiándose preferentemente vía bonos (68%), AFR (18%) y Banca (14%). La estructura de capital objetivo se estimó en torno al 36% (B/P). Los flujos de la empresa se descontaron a una tasa de 7.04%, manteniendo una estructura de costos relativamente constante en el tiempo, por la naturaleza del negocio. A partir del β patrimonial determinado de 0,81, la tasa de la deuda (Kb) fue 3,69%, el premio por riesgo de 7,2%, la tasa libre de riesgo (Rf) 2,58%, se obtuvo un costo patrimonial (KP) de 8,51% y un costo de Capital (KWACC) de 7,04%. Mediante el Flujo de Caja Descontado, concluimos que el precio de la acción se encuentra sobrevalorada, valorándose a 347,8 ($/acción) en el mercado, contra los 252,23 ($/acción) que da la valoración. En Conclusión el precio de la acción de Aguas Andinas al 30 de septiembre del 2013 presentaba un down side en torno al 27% Debe ser considerado eso sí que el método utilizado tiende a subvaluar el precio de la acción lo queda verificado en el análisis de sensibilidad efectuado, donde incorporando una tasa de crecimiento perpetuo, un aumento de tarifas de 1%, un KT similar al histórico y eliminando los efectos de la reforma tributaria se tendría un precio con un downside de sólo 2%
La institución de la expropiación minera en nuestro ordenamiento jurídico

En la presente Memoria se estudiará lo relativo a la institución de la Expropiación Minera en nuestro ordenamiento jurídico, y los derechos y deberes del Estado y los particulares referentes a esta materia. Para ello, se revisarán las discusiones legislativas al respecto, la normativa actualmente vigente en la materia, tanto de derecho sustantivo como adjetivo; también se revisarán la jurisprudencia al respecto, y las garantías que el Derecho Internacional otorga a los inversionistas extranjeros.
Valoración empresas Parque Arauco S.A. : por flujo de caja descontado

Este trabajo tiene como objetivo fundamental establecer una valorización de la empresa Parque Arauco. La actividad que desarrolla Parque Arauco, se enmarca principalmente en el negocio de real estate, focalizándose en el formato de centros comerciales. El formato del negocio consiste en la construcción y operación de centros comerciales, donde el ingreso principal proviene del arriendo de superficie para locales comerciales, a lo anterior se suma el pago de un porcentaje de las ventas que estos obtienen, pago de parte de la inversión que se realiza en publicidad y el uso de estacionamientos. Esta compañía opera centros comerciales en Chile, Perú y Colombia y actualmente está ejecutando un agresivo plan de expansión. Para establecer el valor de la compañía nos centraremos en el método de Flujos de Caja Libre, que busca establecer el valor de los activos de la compañía mediante la estimación de cada una de las líneas operacionales de la empresa tomando en consideración el valor temporal del dinero. Después de una breve explicación de la metodología a utilizar, entregamos una descripción de la empresa, la industria de los centros comerciales, sus principales competidores, para luego dar paso a los cálculos y finalmente al precio de la acción obtenido mediante el uso de esta herramienta de valorización
Valoración de empresa E-CL : por flujo de caja descontados

El presente documento tiene como objetivo realizar una estimación de la valoración económica de la Empresa E.CL S.A. (Ex Empresa Eléctrica del Norte Grande S.A. o EDELNOR S.A.), principal empresa eléctrica del norte Grande de Chile y cuarta a nivel Nacional, para ello se ha utilizado el método de Flujos de Caja Descontados (FCD). Se ha utilizado toda la información relevante en el mercado a Junio de 2013, se ha obtenido información de las memorias históricas tanto de E-CL como de otras empresas de la Industria incluyendo empresas de Perú y Colombia. Considerando el método de Flujo de caja descontado, el valor del patrimonio de la compañía al 30 de junio del año 2013 es de UF 40.922.632 lo que dividido por el número de acciones en circulación de la compañía da un valor en UF para cada acción de 0,0389, lo que considerando el dólar observado y la UF al 30 de junio del año 2013 equivale a $887,86. Como referencia, es importante mencionar que el precio de cierre de la acción de E.CL el día de la valoración en la Bolsa de Comercio de Santiago es de $858,19, es decir, nuestra valoración por flujo de caja descontado da un valor 3,46% más alto que el precio de mercado a esa fecha. Si consideramos que el valor fundamental de la acción calculado bajo el método de los flujos de caja descontados fue de $887,86