Two Essays on Dynamic Contracts

Esta tesis consta de dos artículos en Teoría de Contratos. El primero es un análisis teórico de las consecuencias de suponer un agente con preferencias aversas a las pérdidas en un modelo de riesgo moral dinámico, usando como base Rogerson (1985). Existe amplia evidencia empírica, tanto en economía como en psicología cognitiva, que demuestra que las preferencias se caracterizan por presentar aversión a las pérdidas. El análisis muestra diferencias relevantes en las predicciones respecto del modelo clásico. En particular, los esquemas óptimos de pagos son no decrecientes pero no estrictamente crecientes en los resultados. En efecto, puede haber segmentos planos en la función de pagos con respecto a los resultados, e incluso puede que en algunos periodos no haya dependencia alguna en éstos. Adicionalmente, se obtiene consecuencias sobre las decisiones de consumo intertemporal del agente. A diferencia de lo que ocurre en Rogerson (1985) se muestra que el agente puede decidir ahorrar, pedir prestado o consumir el pago que recibe si se le otorga acceso al crédito. Desde el punto de vista metodológico, la aversión a las pérdidas induce una discontinuidad en la utilidad marginal, lo que corresponde a una no diferenciabilidad de la función de utilidad. Luego, para derivar el contrato óptimo se utiliza herramientas de análisis convexo, las que fueron extendidas en este trabajo, introduciendo una nueva regla de la cadena, con el fin de enfrentar el carácter intertemporal del problema. En este trabajo se supone que el punto de referencia se adapta dinámicamente en función del consumo del periodo anterior. Se planifica en trabajo futuro analizar las consecuencias de otras formas de puesta al día de dicha referencia. El segundo artículo es una aplicación de un modelo agente principal modificado para representar y optimizar acuerdos que se observan entre compañías grandes de servicios IT y sus grandes clientes. Estos contratos son llamados SLA (Service Level Agreements o Acuerdos de Nivel de Servicio) y representan un acuerdo entre un proveedor y un consumidor, que explicita objetivos con el fin de garantizar la calidad de servicio. Estos contratos especifican tanto un precio por servicio como penalidades en caso de no cumplimiento. Para la modelación se utiliza conceptos de riesgo moral y selección adversa. El riesgo moral proviene del hecho de que el proveedor, a través de un esfuerzo costoso (inversión, uso de recursos escasos o capital humano, por ejemplo) puede aumentar la calidad del servicio, pero ésta depende además de una componente estocástica. La selección adversa proviene del hecho de que el proveedor puede enfrentar distintos tipos de clientes. La diferencia con el modelo clásico de agente principal redunda en que quien realiza un esfuerzo no verificable es a su vez quien debe determinar el contrato óptimo. En este caso, se incluye una restricción análoga a una de compatibilidad de incentivos, la cual es denominada restricción de credibilidad. Ésta representa el hecho de que el cliente no estaría dispuesto a aceptar un contrato que define un nivel de esfuerzo que no sea óptimo para el proveedor. Se caracteriza numéricamente el contrato lineal óptimo en un escenario en el que las condiciones están basadas en medidas del tiempo de respuesta de un servicio informático. Adicionalmente, se realiza un análisis de sensibilidad con respecto a parámetros del problema. Se encuentra que los contratos óptimos varían de manera intuitiva al variar parámetros como la aversión al riesgo, la apreciación que tiene el cliente del servicio y otros.