Toetsingkader Garantie ten behoeve van deelname aan de Asian
Infrastructure Investment Bank (AIIB)
Probleemstelling
1. Wat is het probleem dat aanleiding is (geweest) voor het beleid? Is dit probleem nog
actueel? Wat is de oorzaak van het probleem?
Er is momenteel een groot tekort aan financiering voor infrastructuurprojecten in Azie.
Additionele financiering die nodig is om te investeren in infrastructuur, het financieringsgat,
wordt geschat op USD1000-1500 miljard per jaar voor deze regio. De AIIB kan tegemoet
komen aan de vraag naar financiering van opkomende economieën in de Aziatische regio
Rol van de overheid
2. Waarom rekent de overheid het tot haar verantwoordelijkheid om het probleem op te
lossen? En waarom ligt de verantwoordelijkheid op rijksniveau en bijvoorbeeld niet op
decentraal niveau?
Nederland steunt door deelname, net zoals de andere aandeelhouders, het bevorderen van
de economische ontwikkeling van de Aziatische regio, wat via onder meer handel een
positief effect kan hebben op de Nederlandse economie. Deelname is tevens in het belang
van de brede relatie met Aziatische partners en oprichter China. Investeren in deze relaties
kan de positie van het Nederlandse bedrijfsleven in Azië ten goede komen en is ook vanuit
politiek oogpunt belangrijk. Gezien het internationale karakter van de AIIB is deze taak
belegd bij het Rijk en niet de decentrale overheden. Enkel landen kunnen lid worden van de
AIIB.
3. Is de regeling a) ter compensatie van risico’s die niet in de markt kunnen worden gedekt
en/of b) het instrument waarmee een optimale doelmatigheidswinst kan worden
bewerkstelligd?
De AIIB bedient specifieke Aziatische projecten die in de huidige marktsituatie onvoldoende
middelen tegen een redelijke prijs kunnen betrekken bij commerciële banken. Doordat de
AIIB een internationale financiële instelling wordt met naar verwachting – op termijn – een
AAA rating, kan zij tegen aantrekkelijke voorwaarden financiering aantrekken op de
kapitaalmarkt en zo op grote schaal investeringen tot stand brengen met significante
maatschappelijke en economische baten die anders niet tot stand waren gekomen, of tegen
minder aantrekkelijke voorwaarden.
4. Is er al een andere garantie/wet/regeling die de verplichting ex-/impliceert?
Nee.
Risico’s en risicobeheersing
5. Wat zijn de risico’s van de regeling:
a. Wat is het totaalrisico van de regeling op jaarbasis? Kent de regeling een totaalplafond?
Het Nederlandse aandeel in het callable capital (garantie) bedraagt USD 825 mln. (EUR 730
mln1 ). Dit is het totaalrisico van de regeling.
b. Hoe staan risico en rendement van de regeling tot elkaar in verhouding? Is bekend wat
de mogelijke effectiviteit van de betreffende risicoregeling is?

1

Berekend met CEP euro-dollar wisselkoers 1,13

Het doel van de AIIB is het bijdragen aan het bevorderen van duurzame economische
ontwikkeling, het creëren van welvaart en het verbeteren van infrastructuur connectiviteit
in Azië door te investeren in infrastructuur en andere productieve sectoren. Vanwege de
toekomstige leverage van de AIIB - de AIIB zal financiering aantrekken op de
kapitaalmarkt - is het een relatief efficiënte en effectieve manier om dit te bereiken. De
AIIB zal zich specialiseren in financieringsoperaties op gebied van infrastructuur, hieraan
gerelateerde sectoren en het zal samenwerken met bestaande internationale financiële
instellingen.
Het risico voor de Staat is gering vanwege het beleid van de bank. De AIIB zal opereren op
basis van ‘sound banking principles’. Daarnaast zal bij eventuele verliezen eerst worden
ingeteerd op de voorzieningen die zijn getroffen, zoals gebruikelijk is bij een bank. Als deze
genomen voorzieningen niet afdoende blijken te zijn, zal respectievelijk het netto inkomen,
de reserves en ingehouden winsten worden aangesproken. Pas daarna zal het nog niet
gestorte paid-in capital van lidstaten worden ingezet, met als laatste stap het inroepen van
een deel van de garanties. Het is overigens nog niet eerder voorgekomen dat een
vergelijkbare IFI niet aan zijn verplichtingen kan voldoen.
Het financieel rendement voor de Staat van de AIIB is nog onduidelijk omdat de bank nog
niet operationeel is. Wel is in de oprichtingsartikelen van de bank opgenomen dat
tenminste een keer per jaar de Raad van Gouverneurs vaststelt welk deel van het netto
inkomen wordt toegewezen, na het treffen van een voorziening voor reserves, aan
ingehouden winsten, en welke deel wordt verdeeld over de aandeelhouders. Een dergelijk
besluit over de verdeling van het netto inkomen moet met een supermajority (minstens 75
procent van het totale stemgewicht) worden genomen. Het Nederlandse stemgewicht is
1,15%. Naar verwachting zal dividenduitkering de eerste jaren dat de bank operationeel is
niet voorkomen.
c. Wat is de inschatting van het risico op waarschijnlijkheid, impact, blootstellingduur en
beheersingsmate?
Het verstrekken van garanties gaat altijd gepaard met een risico. Dit risico zal bestaan
totdat de garantie wordt opgeheven. De garantie kan worden afgeroepen door de AIIB op
het moment dat de Bank niet meer aan haar financiële verplichtingen kan voldoen. In dit
uiterste geval heeft het directe gevolgen voor de rijksuitgaven en het EMU-saldo (voor
maximaal USD 825 mln). De kans dat dit gebeurt wordt echter als zeer klein aangemerkt.
De optie om callable capital in te roepen is bij de IFI’s nog nooit ter sprake geweest, zelfs
niet in tijden van crises (bv. Azië-crisis of afgelopen financiële crisis). Het risico wordt ook
geadresseerd door het nog op te stellen risicobeleid van de bank.
6. Welke risicobeheersende en risicomitigerende maatregelen worden getroffen?
De AIIB zal opereren op basis van ‘sound banking principles’. Het risicoraamwerk wordt
later vastgesteld. Nederland zal nauw betrokken zijn bij het vaststellen van het risicobeleid.
7. Heeft de minister door middel van de gekozen institutionele inbedding van de regeling, ook
als deze op afstand wordt uitgevoerd, voldoende mogelijkheden tot beheersing van de
risico’s?
Nederland zal worden vertegenwoordigd in de Raad van Bewindvoerders en de Raad van
Gouverneurs. Via de Raad van Bewindvoerders oefent Nederland invloed uit op de
besluitvorming binnen de AIIB. Binnen de AIIB zal Nederland een kiesgroep vormen met
andere niet-regionale landen. Op moment van schrijven is nog geen duidelijkheid over de
definitieve samenstelling van de kiesgroep waarin Nederland onderdeel van uit zal maken.
Zodra hier meer over bekend is, wordt uw Kamer hierover geïnformeerd.
Via de Raad van Bewindvoerders heeft Nederland invloed op het risicobeleid van de Bank
en daarmee de beheersing van de risico’s. Het risicobeleid zal de komende maanden verder

worden uitgewerkt. Zodra hier meer over bekend is, wordt uw Kamer hierover
geïnformeerd.
Vormgeving
8. Heeft de regeling een meerwaarde boven een kasstroom of subsidie?
Door de combinatie van een beperkte storting via paid-in capital en een garantie kan de
AIIB veel financiering aantrekken op de kapitaalmarkt en een grote leverage bereiken. Zou
niet gekozen zijn om een groot deel van het kapitaal te verschaffen in de vorm van een
garantie (‘callable capital’), dan zou een (aanzienlijk) hoger kapitaal daadwerkelijk moeten
worden inbetaald door de aandeelhouders. Dit zou leiden tot een verhoging van de
nationale schuld, teneinde dezelfde hoge kredietwaardigheid van de Bank te verzekeren.
9. Welke premie wordt voorgesteld en hoeveel wordt doorberekend aan de eindgebruiker?
Hoe wordt de begrotingsreserve vormgegeven?
Noch voor het door ons inbetaalde noch voor het oproepbare kapitaal wordt door de
aandeelhouders/lidstaten een vergoeding gevraagd, aangezien het kapitaal zonder
winstbejag ten dienste van de gemeenschappelijke doelstellingen van de AIIB wordt
gesteld. Rendementen op investeringen komen in eerste ten goede aan het eigen
vermogen van de AIIB, welke tot de aandeelhouders, waaronder Nederland, behoort. Zie
verder vraag 5b. Zou de AIIB ooit worden opgeheven dan zou dit kapitaal terugstromen
naar de aandeelhouders. Net zoals bij andere vergelijkbare internationale garanties aan
bijvoorbeeld het IMF wordt geen begrotingsreserve opgericht.
10. Wordt een horizonbepaling gehanteerd (standaardtermijn is 5 jaar)?
Wegens het internationale karakter van de AIIB is geen einddatum aan deze
garantieregeling verbonden. De garantieregeling zal alleen wijzigen indien de AIIB wordt
opgeheven of als Nederland haar lidmaatschap van de AIIB opzegt.
11. Wat zijn de uitvoeringskosten van de regeling?
Uitvoering van deze regeling aan Nederlandse zijde valt onder de reguliere werkzaamheden
en past binnen de begroting van het ministerie van Financiën.
12. Hoe wordt de informatie die nodig is om de evaluatie (periodiek en na afloop) van de
regeling uit te kunnen voeren verkregen?
De informatie die nodig om de evaluatie van de garantie te kunnen uitvoeren wordt
verkregen via jaarverslagen en jaarrekeningen van de bank.