Ministerie van Financien

GRAAG UITERCtJK MAANDAG 23 JAN 12 00 RETOUR IVM VERZENDING AAN COCO
TER

Directie Financiele

BESLISSiIn 3

Markten

\

Aan

de minister

Persoonsgegevens

nota

BNC fiche richtlijnen en verordeningen voor eenvoudigere en

fiexibelere regels voor beursnoteringen

mkb

bedriiven

Aanleiding
De Europese Commissie heeft op 7 december 2022 een voorstei voor een
met richtlijnen en

wetgevingspakket gepubiiceerd
verordeningen
eenvoudigere en flexibeiere regels voor beursnoteringen van mkb bedrijven
{Listing Act Het voorstei is een uitwerking van een van de acties uit het
kapitaalmarktunie actieplan 2020 van de Europese Commissie
voor

Kunt u instemmen met de verzending van bijgevoegd concept B MC fiche aan
de BNC

•

17 januari 20233
Notanummer
2023 0O0QO09981

BiJIagen
1

BNC fich0

2

Voorstei wijziglng

MiFID en

Beslispunten
•

Datum

waarin de inzet van het kabinet t a v

het voorgesteide

3

MVR richtlijn
4

wetgevingspakket is opgenomen
Graag uw akkoord voor het openbaar maken van de nu vooriiggende nota
conform de beleidslijn Actieve openbaarmaking nota s Omiijnde delen worden
voorafgaand aan openbaarmaking onzichtbaar gemaakt

noteringsrichtlfjn

Voorstei introductle

voorstei wijziglng

PV MAR en MIFIR

Kern
•

Met het voorgesteide wetgevingspakket beoogt de Commissie

beursnoteringen aantrekkelijker te maken en daarmee de toegang van

•

•

bedrijven

in het bijzonder het groot mkb

verbeteren

Hiermee kan economische groei

tot extern kapitaal te

verduurzaming en Innovatie van
Europese bedrijven worden gestimuleerd Daarmee past het pakket binnen de
doelsteiiing om de Europese kapitaalmarktunie verder te versterken
Het wetgevingspakket bevat wijzigingen in de prospectusverordening
PV
marktmisbruik
MAR
markten
voor
financiele
verordening
verordening
instrumenten
MiFIR
het intrekken van de noteringsrichtlijn wijzigingen in
de richtiijn markten voor financiele instrumenten
MiFID IT en de introductie
van een nieuwe richtlijn over aandeien met meervoudig stemrecht voor
ondernemingen die toegang willen tot een midden en klein bedrijf mkb
groeimarkt MVR
Dit iaatste voorstei
behandeld

waarbij J

MVR

wordt in de Raad Justitie en Binnenlandse zaken

V penvoerder van het deel van het fiche is

De andere

twee voorsteilen worden in de Raad Economische en Financiele Zaken

•

besproken
Het pakket beoogt noteringen op kapitaalmarkten in de EU aantrekkelijker te
maken voor bedrijven die overwegen naar de beurs te gaan Dit wordt
voorzien door i de compiiance kosten te verminderen voor bedrijven die
een notering overwegen of hebben
ii beieggersbescherming en

Pagina 1 van 4

1643881

00001

marktintegriteit te borgen en iii

meer

prikkels te creeren voor bedrijven om

te noteren
In het fiche wordt genoemd dat het kabinet over het algemeen positief
tegenover de voorstellen staat en het doel onderschrijft om de toegang tot
beurzen in het bijzonder voor rnkb ondernemingen in Europees verband te
verbeteren en om bedrijven binnen de EU betere en gelijke kansen te bieden
om externe financiering aan te trekken
Het is de verwachting dat de lidstaten overwegend positief zullen oordeien

•

•

over

de doelen die de Commissie met dit voorstel wii bereiken

omdat het

aansluit bij de Raadsconclusies van 1 december 2020 waarin het belang van

de verdieping van de kapitaalmarktunie is benadrukt De positie van het

Europees Pariement is nog niet bekend
Het fiche is reeds met meelezers van EZK J

•

afgestemd

V

BZK

BuZa en de AFM

Uit de reacties kwamen geen afwijkende standpunten

naar voren

Toelichting
In onderstaande tabel staat per verordening of richtlijn de belangrijkste

commissievoorstellen met daarnaast de inzet van het kabinet daarbij

Regelgeving

Commissievoorstellen

Prospectus

Het kabinet staat in beginsel
Versoepelingen in de regels omtrent
het opstelien van een prospectus door positief tegenover deze voorstellen

Verordening

Inzet van het kabinet

bedrijven die effecten wilien

maar vraagt

aanbieden

effect op de beleggersbescherming

zoals de verhoging van de

aandacht voor het

vrijstellingsgrens waaronder geen

zeker waar het gaat om

prospectus hoeft te worden

retailbeleggers

opgemaakt

naar

12 miljoen euro

Stroomlijnen van de
goedkeuringsprocedures voor

dit voorstel

prospectussen bij nationale

lidstaten grote verschillen tussen

toezichthouders

de goedkeuringsprocedures

Het kabinet staat positief tegenover

Er bestaan nu tussen

Een nieuw equivalentieregime voor

Het kabinet steunt het nieuwe

prospectussen uit derde landen

equivalentieregime omdat

niet

lidstaten

waarbij de Commissie met
uitvoeringshandelingen landen
equivalent kan verklaren en

toezichthouders moeite hadden met

prospectussen uit die landen in

kabinet kan zich ook vinden in de

Nederland geldig zijn als zij zijn

bevoegdheidstoekenning aan de

gedeponeerd

Commissie voor

het goedkeuren van buitenlandse

prospectussen zoals nu vereist

Het

equivalentverklaring
MAR

De reikwijdte van de verpiichting om

Het kabinet staat kritiscb tegenover

voorwetenschap over effecten te

het voorstel en vraagt er aandacht

publiceren wordt ingeperkt door

voor dat het een risico is voor de

informatie gerelateerd aan

marktintegriteit als informatie

tussenstappen van een in de tijd

straks pas in een laat stadium met

gespreid proces dat erop is gericht

beleggers wordt gedeeld

een

bepaalde situatie of gebeurtenis

te bewerkstelligen
overname

bijvoorbeeld

uit te zonderen van de

publlcatieplicht

Pagina 2 van 4

1643881

00001

Ook worden aanpassingen gedaan

Het kabinet is nog niet overtuigd

betreffende het uitstellen van

van

het nut van de aanpassingen

publicatie van voorwetenschap en het
reageren op geruchten

Overige voorstellen zoals

Het kabinet kan deze voorsteiien

vereenvoudiging regime rond

steunen

marktpeilingen vereenvoudiging

hiermee de beoogde vermindering

insider lijst

van

verhoging drempei van

maar vraagt zich af of

regeidruk bereikt wordt

meidpiicht transacties van

beleidsbepaiers
Het opzetten van een cross market
order book surveillance

CMOBS

mechanisme om grensoverschrijdend
marktmisbruik beter aan te pakken

Het kabinet is voorstander van het

CMOBS mechanisme

maar vraagt

aandacht voor een zo efficient

mogeiijke invoering
voor de

met aandacht

iasten voor de

toezichthouder

Koterings

De noteringsrichtiijn wordt

Het kabinet kan het voorstei tot

richtiijn

ingetrokken en twee nog reievante

intrekking en gedeeitelijke

bepaiingen worden overgeheveid naar overheveiing van bepaiingen
MiFlD II

steunen

Lidstaten mogen geen iagere grens

Het kabinet steunt dit voorstei

dan 1 miijoen euro beurswaarde

omdat het uit te geven

aanhouden als eis voor bedrijven die

aandeienkapitaal in de praktijk

wilien noteren

vaak hoger iigt dan 1 miijoen euro

Harmonisatie en veriaging van de free

Het kabinet vraagt zich af of 10

float grens

niet te iaag is en daarmee een

percentage van verpiicht

vrij verhandeibare aandeien
25

naar

van

negatieve invioed heeft op de

liquiditeit en dus aantrekkeiijkheid

10

van

MiFID en
MiFlR

Verhoging van de grens waarboven
beleggingsondernemingen de kosten
van onderzoek naar beursgenoteerde
ondernemingen apart aan beieggers
moeten doorberekenen van 1 miljard
naar 10

mitjard

Het kabinet zet vraagtekens bij de

effectiviteit en proportionaliteit van
de voorgesteide verhoging

ter

bevordering van kwantiteit
onderzoek

geletop mogeiijke
belangenconflicten

Stimulering van onderzoek dat deels

Het kabinet steunt het voorstei

door een uitgevende instelling wordt

waarbij nadere voorwaarden

bekostigd

MVR

euro

de aandeien voor beieggers

door het stellen van

worden gesteld om de objectiviteit

dergelijk onderzoek met

minimumelsen over objectiviteit en

van

transparantie aan beieggers

gedragscodes te kunnen borgen

Voorstei voor een nieuw richtlijn om

Dit is in Nederland al mogelijk

in alle lidstaten een aandelenstructuur

kabinet zet erop in om wat techniek

met meervoudig stemrecht mogelijk

betreft zoveel mogelijk ruimte te

te maken voor bedrijven die

bieden om aan te kunnen sluiten op

genoteerd

wilien

zijn op een mkb

groeimarkt Ondernemingen moeten

het Nederlandse stelsei

Het

Waar het

gaat om de transparantievereisten

Pagina 3 van 4

1643881

00001

dan wel bepaalde informatie openbaar

kan Nederland deze steunen

maken

het kabinet zal wel aandacht

maar

vragen voor de verhoudlng met de

AVG en de proportionalltelt van het
voorstel om de namen van
aandeelhouders met meervoudige

stemrechten openbaar te maken

Communicatie

po itiek bestuurlijke context

Niet van toepassing

Informatie die niet openbaar gemaakt kan worden
Niet van toepassing

Pagtna 4 van 4

1643881

00001