Tweede Kamer der Staten-Generaal

2

Vergaderjaar 2011–2012

32 545

Wet- en regelgeving financiële markten

Nr. 6

BRIEF VAN DE MINISTER VAN FINANCIËN
Aan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-Generaal
Den Haag, 19 december 2011
Conform uw verzoek reageer ik schriftelijk naar aanleiding van berichtgeving over de overgangsregeling bij de verhoging van de vrijstellingsgrens voor het aanbieden van beleggingsobjecten en deelnemingsrechten
in beleggingsinstellingen. Graag verduidelijk ik middels deze brief de
inhoud van het overgangsrecht. Ik zal uiteraard pas tot publicatie van de
overgangsregeling overgaan zodra ik het signaal krijg dat uw Kamer
daarmee kan instemmen.
Ten onrechte zou de indruk kunnen ontstaan dat met het overgangsrecht
de verhoging van de vrijstellingsgrens voor deze aanbiedingen van
€ 50 000 naar € 100 000 zou worden uitgesteld. Dit is onjuist. De grens
waarboven partijen vrijgesteld mogen aanbieden wordt per 1 januari 2012
zoals met de Kamer afgesproken verhoogd van € 50 000 naar € 100 000.
Dat betekent dus dat elk beleggingsobject of deelnemingsrecht in een
beleggingsinstelling dat na 1 januari 2012 onder de € 100 000 wordt
aangeboden onmiddellijk onder toezicht valt.
De overgangsregeling ziet op aanbiedingen die vóór 1 januari 2012 zijn
gedaan en die waren vrijgesteld op grond van de € 50 000 vrijstelling,
waarbij ná 1 januari 2012 niet meer wordt aangeboden of wordt aangeboden met gebruikmaking van de nieuwe vrijstelling van € 100 000. De
regeling is in samenspraak met de AFM tot stand gekomen.
De overgangsregeling voor in het verleden aangeboden beleggingsobjecten ziet op verlenging van de termijn waarop partijen aan alle toezichteisen moeten voldoen tot en met augustus 2012. Zodoende krijgen
instellingen een realistische periode om de bedrijfsvoering aan de
wettelijke eisen aan te passen. Wel moeten deze instellingen zich al in
januari 2012 bij de AFM melden. Doen zij dit niet dan kan de AFM direct
optreden.
De overgangsregeling voor in het verleden aangeboden deelnemingsrechten in beleggingsinstellingen houdt in dat deze partijen, als zij na

kst-32545-6
ISSN 0921 - 7371
’s-Gravenhage 2012

Tweede Kamer, vergaderjaar 2011–2012, 32 545, nr. 6

1

1 januari 2012 niet meer aanbieden dan wel aanbieden onder gebruikmaking van de nieuwe € 100 000 vrijstelling, met inwerkingtreding van de
Europese richtlijn beheerders van alternatieve beleggingsinstellingen
(AIFM richtlijn) onder toezicht komen in 2013.
Gebleken is dat als deze partijen zonder overgangsregeling onder toezicht
komen, er nadelige gevolgen kunnen optreden voor beleggers die voor
1 januari 2012 gebruik van deze (vrijgestelde) aanbiedingen hebben
gemaakt. Deze nadelige gevolgen kunnen bijvoorbeeld zijn een wijziging
in de structuur van de beleggingsinstelling en incidentele en structurele
verhoging van de kosten door extra verplichtingen en het toezicht. Ook
kunnen beleggers geconfronteerd worden met gedwongen tussentijdse
verkoop van (soms illiquide) beleggingen op een ongunstig moment als
beleggingsinstellingen niet de middelen hebben om de extra kosten als
gevolg van het toezicht te voldoen. Dit staat haaks op het doel van de
verhoging van de vrijstellingsgrens, namelijk een verbetering van de
beleggersbescherming.
Met het overgangsrecht wordt deze partijen de mogelijkheid geboden om
op een voor de beleggers zorgvuldige wijze aan de regelgeving die op hen
van toepassing wordt te gaan voldoen. Aangezien deze partijen met
inwerkingtreding van de implementatie van de AIFM richtlijn onder
toezicht komen te vallen acht ik het opportuun om de overgangsregeling
samen te laten vallen met deze implementatiedatum.
Ik hecht eraan tot slot nogmaals te benadrukken dat aanbiedingen die na
1 januari 2012 worden gedaan voor minder dan € 100 000, per direct
onder toezicht vallen.
De minister van Financiën,
J. C. de Jager

Tweede Kamer, vergaderjaar 2011–2012, 32 545, nr. 6

2