Mua lại thừa hưởng

Mua lại thừa hưởng (LBO) hay mua lại đòn bẩy là khi một công ty hoặc tài sản đơn lẻ (ví dụ, một bất động sản) được mua với một sự kết hợp vốn cổ phần cộng thêm một lượng đáng kể tiền vay được cấu trúc sao cho luồng tiền ròng hoặc tài sản của mục tiêu được sử dụng như tài sản thế chấp để bảo đảm và hoàn trả tiền vay mua công ty/tài sản mục tiêu. Do khoản vay (có thể là nợ cao cấp hoặc nợ tầng lửng) có chi phí vốn thấp hơn (cho đến khi nguy cơ phá sản đạt đến một mức độ đe dọa những người cho vay) so với vốn cổ phần, hoàn vốn trên vốn cổ phần tăng nhờ khoản vay - cho đến khi đạt được cơ cấu vốn hoàn hảo. Như vậy, khoản vay là một đòn bẩy hiệu quả để tăng hoàn vốn trên đầu tư.

Các LBO xuất hiện rất phổ biến trong môi trường "Mua bán và sáp nhập" (M&A) ngày nay. Thuật ngữ LBO thường được sử dụng khi một nhà ủng hộ tài chính mua lại một công ty. Tuy nhiên, nhiều nghiệp vụ công ty được tài trợ một phần bởi nợ ngân hàng, do đó cũng là những LBO. Các LBO có thể có nhiều hình thức khác nhau như Mua lại quản lý (MBO), Mua vào quản lý (MBI), mua lại thứ hai và mua lại thứ ba, cùng những hình thức khác, và có thể xảy ra trong các tình huống tăng trưởng, tình huống tái cơ cấu và mất khả năng thanh toán. Các LBO chủ yếu xảy ra trong các công ty tư nhân, nhưng cũng có thể được sử dụng với các công ty đại chúng (trong nghiệp vụ tư nhân hóa).

Do các nhà ủng hộ tài chính muốn tăng hoàn vốn của họ bằng cách sử dụng một đòn bẩy rất cao (ví dụ, một tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cao), họ có lý do để sử dụng nợ càng nhiều càng tốt để tài trợ cho một mua lại. Điều này trong nhiều trường hợp dẫn đến tình huống các công ty/tài sản được mua lại đã bị "đòn bẩy quá mức", có nghĩa là chúng không tạo ra các luồng tiền đủ để trả nợ, do đó dẫn đến mất khả năng thanh toán hoặc các hoán đổi nợ trên vốn cổ phần, trong đó chủ sở hữu mất quyền kiểm soát doanh nghiệp và các chủ nợ chiếm vốn cổ phần này.

Các công ty thuộc mọi quy mô và ngành công nghiệp đã và đang là mục tiêu của các nghiệp vụ mua lại thừa hưởng, mặc dù do tầm quan trọng của nợ và khả năng thanh toán khoản vay thường xuyên của công ty bị thu mua sau khi hoàn thành mua lại thừa hưởng, một số đặc tính của công ty mục tiêu tiềm năng làm cho nó là ứng cử viên mua lại thừa hưởng hấp dẫn hơn, bao gồm:
Gánh nặng nợ hiện có thấp;
Có lịch sử nhiều năm các dòng tiền ổn định và định kỳ;
Tài sản cứng (tài sản, nhà máy và thiết bị, hàng tồn kho, các khoản phải thu) có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho nợ có bảo đảm chi phí thấp hơn;
Khả năng đối với quản lý mới đối với vận hành hoặc cải thiện công ty để thúc đẩy các dòng tiền mặt, chẳng hạn như cắt giảm hoặc loại trừ lực lượng lao động;
Các điều kiện thị trường và nhận thức ức chế định giá hoặc giá cổ phiếu.

Đặc điểm

Các mua lại thừa hưởng liên quan đến các nhà đầu tư tổ chức và tài chính tài trợ (giống như một công ty cổ phần tư nhân) mua lại lớn mà không có cam kết tất cả các vốn cần thiết cho việc mua lại. Để làm điều này, một nhà tài trợ tài chính sẽ tăng nợ mua lại (bằng cách phát hành trái phiếu hoặc bảo đảm một khoản vay) mà cuối cùng được bảo đảm khi mục tiêu mua lại và tiền mặt chảy của các mục tiêu mua lại để thực hiện thanh toán lãi và vốn gốc. Mua lại nợ trong LBO là do đó thường không truy đòi để nhà tài trợ tài chính và quỹ đầu tư mà nhà tài trợ tài chính quản lý. Hơn nữa, không giống như trong một quỹ phòng hộ, nợ tăng để mua chứng khoán nhất định cũng được thế chấp bằng chứng khoán khác của quỹ, các khoản nợ mua lại trong LBO là một cách duy nhất để các công ty mua trong một giao dịch LBO cụ thể. Vì vậy, cơ cấu tài chính của một giao dịch LBO là đặc biệt hấp dẫn cho các đối tác hạn chế của một quỹ, cho phép họ những lợi ích của đòn bẩy, nhưng rất nhiều hạn chế mức độ truy đòi của đòn bẩy đó.

Của việc mua lại này mang lại lợi ích tận dụng tài trợ tài chính 1 của LBO theo hai cách: (1) các nhà đầu tư riêng của mình chỉ cần cung cấp một phần nhỏ của vốn để mua lại, và (2) giả định các tỷ lệ kinh tế nội bộ lợi nhuận trên đầu tư (tính tiền tài khoản xuất cảnh dự kiến) vượt quá bình quân lãi suất trên khoản nợ mua lại, hoàn vốn cho nhà tài trợ tài chính sẽ được tăng cường đáng kể.

Khi quy mô giao dịch phát triển, thành phần vốn cổ phần của giá bán có thể được cung cấp bởi nhiều nhà tài trợ tài chính "hợp tác đầu tư với vốn chủ sở hữu cần thiết để mua. Tương tự như vậy, người cho vay nhiều có thể ban nhạc cùng nhau trong một "tổ hợp" để cùng nhau cung cấp các khoản nợ cần thiết để tài trợ cho các giao dịch. Ngày nay, giao dịch lớn hơn được thống trị bởi chuyên dụng cổ phần tư nhân các công ty và một số giới hạn của các ngân hàng lớn với các nhà tài trợ tài chính nhóm.

Là một tỷ lệ phần trăm của giá bán cho một mục tiêu mua lại tận dụng, số tiền vay nợ được sử dụng để tài trợ cho một giao dịch thay đổi theo các điều kiện tài chính và lịch sử của mục tiêu mua lại, điều kiện thị trường, sự sẵn sàng của cho vay để mở rộng tín dụng (cả hai của LBO cover những chi phí. Thông thường phần nợ của LBO khoảng từ 50% -85% của giá mua, nhưng trong một số trường hợp nợ có thể đại diện lên tới 95% giá mua. Từ 2000-2005 nợ trung bình từ 59,4% và 67,9% tổng giá mua cho LBOs tại Hoa Kỳ.

Để tài trợ của LBO, vốn chủ sở hữu các công ty tư nhân thường ban hành một số sự kết hợp của hợp vốn vay và trái phiếu năng suất cao. Giao dịch nhỏ hơn cũng có thể được tài trợ với lửng nợ từ các công ty bảo hiểm hoặc người cho vay đặc biệt. Khoản vay hợp vốn thường được sắp xếp của các ngân hàng đầu tư và tài trợ của các ngân hàng thương mại và quản lý vốn vay, chẳng hạn như các quỹ tương hỗ, quỹ đầu cơ, nhà đầu tư cơ hội tín dụng và các phương tiện tài chính cấu trúc. Các ngân hàng thương mại thường cung cấp McLean Industries, Inc. Pan-Đại Tây Dương Steamship Công ty Tháng 1 năm 1955 và Waterman Steamship Tổng công ty]] Tháng 5 năm 1955 Theo các điều khoản của giao dịch đó, McLean vay 42.000.000 $ và tăng 1 $ thêm 7 triệu thông qua một vấn đề cổ phiếu ưu đãi. Khi thỏa thuận đóng cửa, 20 triệu đô-la tiền mặt và tài sản của Waterman đã được sử dụng để nghỉ hưu 20 triệu đô-la của các khoản nợ vay.

Tương tự như cách tiếp cận sử dụng trong giao dịch McLean, việc sử dụng của giao dịch công khai công ty nắm giữ phương tiện đầu tư để có được danh mục đầu tư của khoản đầu tư vào tài sản của công ty là một xu hướng tương đối mới trong những năm 1960, phổ biến như Warren Buffett (Berkshire Hathaway) và Victor Posner (DWG Tổng công ty), và sau đó thông qua Nelson Peltz (Triarc), Saul Steinberg (Bảo hiểm Reliance) và Gerry Schwartz (Onex Tổng công ty). Những phương tiện đầu tư sẽ sử dụng một số các chiến thuật tương tự và nhắm mục tiêu cùng loại của các công ty như vụ mua lại thừa hưởng truyền thống hơn và bằng nhiều cách có thể được coi là một tiền thân của công ty cổ phần sau tin. Trong thực tế nó là Posner thường được tin là sử dụng danh xưng "mua lại thừa hưởng" hoặc "LBO"

Cơn bùng nổ chuyển của những năm 1980 đã được hình thành bởi một số công ty tài chính, đáng chú ý nhất là Jerome Kohlberg, Jr. Và sau này của ông bảo trợ Henry Kravis. Làm việc cho Bear Stearns lúc, Kohlberg, Kravis, cùng với người anh em họ Kravis George Roberts, bắt đầu một loạt những gì họ mô tả là "bootstrap" đầu tư. Nhiều người trong số các công ty mục tiêu thiếu một lối ra khả thi hoặc hấp dẫn đối với người sáng lập của họ, như họ đã quá nhỏ để được thực hiện công bố công khai và những người sáng lập đã không muốn bán ra để đối thủ cạnh tranh. Vì vậy, bán cho một nhà tài trợ tài chính | tài chính người mua]] có thể chứng minh hấp dẫn. Mua lại của họ Orkin diệt Công ty vào năm 1964 là một trong các giao dịch mua lại đáng kể đầu tiên thừa hưởng . Trong những năm sau ba Bear Stearns ngân hàng sẽ hoàn thành một loạt các vụ mua lại bao gồm cả kim loại Stern (1965), INCOM (một bộ phận của Rockwood quốc tế, 1971), thợ sửa giày ngành công nghiệp (1971), và Boren Clay (1973) cũng như Thompson Wire, Eagle Motors và lăng mộ thông qua đầu tư của họ trong các kim loại Stern Đến năm 1976, căng thẳng đã được xây dựng giữa Bear Stearns và Kohlberg, Kravis, Roberts dẫn khởi hành của họ và sự hình thành của Kohlberg Kravis Roberts trong năm đó.

Những năm 1980

Trong tháng 1 năm 1982, cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ William Simon và một nhóm các nhà đầu tư mua lại Gibson Chúc mừng, 1 nhà sản xuất thiệp chúc mừng, với $ 80 triệu, trong đó chỉ có $ 1 triệu đã được đồn đại để có được đóng góp bởi các nhà đầu tư. Giữa-1983, chỉ 16 tháng sau khi thỏa thuận ban đầu, Gibson đã hoàn thành IPO $ 290 triệu và Simon được khoảng $ 66 triệu Sự thành công của đầu tư Greetings Gibson đã thu hút sự chú ý của các phương tiện truyền thông rộng lớn hơn sự bùng nổ mới phát sinh trong vụ mua lại thừa hưởng Trong khoảng thời gian từ năm 1979 và 1989, người ta ước tính rằng có hơn 2.000 vụ mua lại thừa hưởng có giá trị vượt quá $ 250.000.000.000

Trong những năm 1980, cử tri trong các công ty mua lại và các phương tiện truyền thông gán cho "cuộc đột kích của công ty]] nhãn đầu tư cổ phần tư nhân, đặc biệt là những người mà đặc trưng tiếp quản thù địch của công ty, nhận thứctài sản tước]], lớn sa thải hoặc các hoạt động tái cơ cấu doanh nghiệp quan trọng khác. Trong số các nhà đầu tư đáng chú ý nhất được dán nhãn các raiders công ty trong những năm 1980 Carl Icahn, Victor Posner, Nelson Peltz, Robert M. Bass, T. Boone Pickens, Harold Clark Simmons, Kirk Kerkorian, Sir James Goldsmith, Saul Steinberg và Asher Edelman. Carl Icahn phát triển một danh tiếng như là một raider tàn nhẫn của công ty sau khi tiếp quản thù địch của TWA vào năm 1985 Nhiều của raiders doanh nghiệp là khách hàng từng bỏ của Michael Milken, có đầu tư ngân hàng công ty, Drexel Burnham Lambert đã giúp nâng cao hồ mù vốn mà các raiders doanh nghiệp có thể làm cho một nỗ lực hợp pháp đi qua một công ty và cung cấp KKR đóng cửa trong ngày tiếp quản 31,1 tỷ USD $ RJR Nabisco. Đó là, tại thời điểm đó và trong hơn 17 năm, mua lại đòn bẩy lớn nhất trong lịch sử. Sự kiện này được ghi chép trong cuốn sách (và sau này là bộ phim), Barbarians Gate: Sự sụp đổ của RJR Nabisco. KKR cuối cùng sẽ thắng thế trong mua RJR Nabisco $ 109 cho mỗi cổ phiếu đánh dấu một sự gia tăng đáng kể từ công bố ban đầu rằng Shearson Lehman Hutton sẽ RJR Nabisco tin $ 75 mỗi cổ phiếu. Một loạt các cuộc đàm phán và ngựa kinh doanh khốc liệt xảy ra sau đó đọ sức KKR chống lại Shearson Lehman Hutton và sau đóForstmann Tiểu & Co.]] Nhiều người trong số các cầu thủ ngân hàng lớn trong ngày, bao gồm Morgan Stanley Goldman Sachs, Salomon Brothers, Merrill Lynch đã tích cực tham gia tư vấn và tài trợ các bên. Sau khi [[Shearson Lehman thầu ban đầu, KKR nhanh chóng giới thiệu chào mua công khai để có được RJR Nabisco với $ 90 trên mỗi cổ phiếu, một mức giá mà kích hoạt nó để tiến hành mà không có sự chấp thuận của quản lý RJR Nabisco. RJR của đội ngũ quản lý, làm việc với [[Shearson Lehman và Salomon Brothers, cung cấp giá thầu là $ 112, một con số mà họ cảm thấy chắc chắn sẽ giúp họ có thể dùng mưu lừa bất kỳ phản ứng bởi đội Kravis. Giá thầu cuối cùng KKR $ 109, trong khi con số đô la thấp hơn, sau cùng đã được chấp nhận bởi Hội đồng giám đốc của RJR Nabisco 31,1 tỷ đô-la giá trị giao dịch, RJR Nabisco là xa mua lại thừa hưởng lớn nhất trong lịch sử. Trong năm 2006 và 2007, một số giao dịch mua lại thừa hưởng đã được hoàn thành lần đầu tiên vượt qua RJR Nabisco mua lại thừa hưởng về giá mua danh nghĩa. Tuy nhiên, điều chỉnh cho lạm phát, không ai trong số các vụ mua lại thừa hưởng của giai đoạn 2006-2007 sẽ vượt qua RJR Nabisco.

Đến cuối những năm 1980, các thái quá của thị trường mua lại đã được bắt đầu cho thấy, với [[phá sản của một số vụ mua lại lớn bao gồm cả mua lại năm 1988 [[Robert Campeau Federated Department Stores, năm 1986 mua lại của Revco các cửa hàng thuốc, Walter Công nghiệp, tháng hai Vận tải đường bộ và Eaton Leonard. Ngoài ra, RJR Nabisco thỏa thuận được hiển thị dấu hiệu căng thẳng, dẫn đến tái cơ cấu vốn trong năm 1990 liên quan đến sự đóng góp của $ 1,7 tỷ USD vốn chủ sở hữu mới từ KKR

Drexel Burnham Lambert là ngân hàng đầu tư chịu trách nhiệm về sự bùng nổ trong đầu tư tư nhân trong những năm 1980 do lãnh đạo của mình trong việc ban hành cao năng suất nợ.

Drexel đã đạt được một thỏa thuận với chính phủ trong đó nó đã nhận nolo contendere (không có cuộc thi) 6 trọng tội ba tội đỗ xe cổ phiếu và ba tội danh cổ phiếu thao tác Nó cũng đồng ý trả tiền phạt $ 650 triệu USD vào thời điểm đó, tiền phạt lớn nhất từ trước đến nay thu theo quy định của pháp luật chứng khoán. Milken rời khỏi công ty sau khi bản cáo trạng của mình trong tháng Ba năm 1989

Thời đại của các mua lại khổng lồ

Sự kết hợp của giảm lãi suất, nới lỏng tiêu chuẩn cho vay và thay đổi quy định cho các công ty giao dịch công khai (đặc biệt là Đạo luật Sarbanes-Oxley) sẽ thiết lập các giai đoạn cho vốn chủ sở hữu lớn nhất bùng nổ tư nhân đã nhìn thấy đánh dấu bằng cách mua lại của Dex Media trong năm 2002, lớn nhiều tỷ đô la Mỹ vụ mua lại một lần nữa có thể có được đáng kể năng suất cao vay nợ và giao dịch lớn hơn có thể được hoàn thành. Đến năm 2004 và 2005, vụ mua lại lớn đã được một lần nữa trở nên phổ biến, bao gồm cả việc mua lại của Toys "R" Us, The Hertz Corporation, Metro-Goldwyn-Mayer SunGard vào năm 2005.

Năm 2005 đã kết thúc và năm 2006 bắt đầu, mới "lớn nhất mua lại" hồ sơ đã được thiết lập và vượt qua nhiều lần với chín trong mười vụ mua lại vào cuối năm 2007 đã được công bố trong một cửa sổ 18 tháng từ đầu năm 2006 thông qua vào giữa năm 2007. Trong năm 2006, các công ty cổ phần tư nhân đã mua 654 công ty Mỹ với 375 tỷ USD, đại diện cho 18 lần mức giao dịch đóng cửa trong năm 2003 Ngoài ra, Hoa Kỳ dựa trên các công ty cổ phần tư nhân tăng $ 215,4 tỷ trong cam kết đầu tư 322 quỹ, vượt qua các kỷ lục trước đó vào năm 2000 bởi 22% và cao hơn so với các tổng số gây quỹ năm 2005 33% năm sau, mặc dù sự khởi đầu của tình trạng hỗn loạn trong thị trường tín dụng vào mùa hè, thấy có một năm kỷ lục gây quỹ với 302 tỷ USD cam kết đầu tư 415 quỹ Trong số các vụ mua lại lớn hoàn thành trong Jones Private Equity Analyst tham chiếu trong quỹ cổ phần tư nhân tăng lên trong năm 2007: báo cáo, [[Reuters], 08 Tháng 1 2008 bùng nổ từ năm 2006 đến 2007 là: Equity Office Properties, HCA,. Alliance Boots và TXU.

Trong tháng 7 năm 2007, cuộc khủng hoảng đã ảnh hưởng đến cuộc khủng hoảng thị trường thế chấp tràn qua các đòn bẩy tài chính và nợ năng suất cao thị trường Các thị trường đã rất mạnh mẽ trong thời gian sáu tháng đầu năm 2007, với các phát triển nhà phát hành thân thiện cao, bao gồm PIK và Chuyển PIK (lãi suất "P "ayable" I n K ind ") và nợ nhẹ giao ước được phổ biến rộng rãi để tài trợ cho vụ mua lại thừa hưởng lớn. Tháng Bảy và tháng Tám thấy một chậm lại đáng chú ý trong mức độ phát hành năng suất cao và thị trường cho vay sử dụng đòn bẩy với các tổ chức phát hành chỉ vài truy cập vào thị trường. Điều kiện thị trường không chắc chắn dẫn đến một mở rộng đáng kể năng suất lây lan, cùng với sự suy giảm vào mùa hè điển hình dẫn đến nhiều công ty và ngân hàng đầu tư để đưa kế hoạch phát hành nợ giữ lại cho đến khi mùa thu. Tuy nhiên, sự phục hồi dự kiến trên thị trường sau khi Lao động ngày 2007 không hiện thực và thiếu sự tự tin thị trường ngăn cản các chương trình khuyến mại từ giá cả. Vào cuối tháng Chín, mức độ đầy đủ về tình hình tín dụng đã trở thành hiển nhiên như người cho vay lớn bao gồm Citigroup và UBS AG công bố writedowns lớn do rủi ro tín dụng. Các thị trường tài chính thừa hưởng đến một bế tắc gần. Như năm 2007 đã kết thúc và năm 2008 bắt đầu, nó là rõ ràng rằng các tiêu chuẩn cho vay đã thắt chặt và thời đại của "các vụ mua lại khổng lồ" đã kết thúc. Tuy nhiên, vốn chủ sở hữu tư nhân tiếp tục là một loại tài sản lớn và hoạt động và công ty cổ phần tư nhân, với hàng trăm tỷ đô la vốn cam kết từ các nhà đầu tư đang tìm kiếm để triển khai vốn trong các giao dịch mới và khác nhau.

Cơ sở lý luận
Các mục đích vay nợ cho các vụ mua lại thừa hưởng gồm hai phần:

Sử dụng gia tăng nợ (thúc đẩy) trả lại tài chính cổ phần tư nhân nhà tài trợ. Theo định lý Modigliani-Miller, sự trở lại của một tài sản cho chủ sở hữu của nó, tất cả các khác là như nhau và trong những giả định nghiêm ngặt hạn chế, không bị ảnh hưởng bởi cấu trúc tài chính của nó. Khi các khoản nợ trong LBO có một tương đối cố định, mặc dù chi phí, vốn, bất kỳ lợi nhuận vượt quá chi phí của dòng vốn này thông qua vốn chủ sở hữu.

Kết quả của vụ kiện tụng tấn công bị mua lại thừa hưởng như là một chuyển nhượng gian lận nói chung sẽ bật điều kiện tài chính của các mục tiêu tại thời điểm giao dịch đó là, cho dù nguy cơ thất bại là đáng kể và được biết đến tại thời điểm của LBO, hay sự kiện không lường trước được sau đó đã dẫn đến thất bại. phân tích lịch sử phụ thuộc vào nhân chứng chuyên môn "đấu tay đôi" và nổi tiếng là chủ quan, tốn kém, và không thể đoán trước Tuy nhiên, tòa án đang ngày càng chuyển hướng về mục tiêu, biện pháp dựa vào thị trường

Ngoài ra, Mã số phá sản bao gồm một cái gọi là "bến cảng an toàn", cung cấp ngăn chặn được ủy thác phá sản từ các khoản thanh toán giải quyết phục hồi cho các cổ đông mua cổ ra. Trong năm 2009, Toà án phúc thẩm Mỹ cho vòng thứ sáu tổ chức thanh toán giải quyết đó không thể tránh được, không phân biệt cho dù chúng đã xảy ra trong LBO của một công ty công cộng hay tư nhân. trong phạm vi mà các cổ đông công chúng được bảo vệ, trong nội bộ và người cho vay có bảo đảm trở thành mục tiêu chính của hành động chuyển giao lừa đảo.

Vụ mua lại thứ
A mua lại thứ hai là một hình thức mua lại thừa hưởng mà cả người mua và người bán là các công ty cổ phần tư nhân hoặc tài chính tài trợ]][34]

Kết quả của vụ kiện tụng tấn công bị mua lại thừa hưởng như là một chuyển nhượng gian lận nói chung sẽ bật điều kiện tài chính của các mục tiêu tại thời điểm giao dịch đó là, cho dù nguy cơ thất bại là đáng kể và được biết đến tại thời điểm của LBO, hay sự kiện không lường trước được sau đó đã dẫn đến thất bại. phân tích lịch sử phụ thuộc vào nhân chứng chuyên môn "đấu tay đôi" và nổi tiếng là chủ quan, tốn kém, và không thể đoán trước Tuy nhiên, tòa án đang ngày càng chuyển hướng về mục tiêu, biện pháp dựa vào thị trường

Vụ mua lại thứ cấp khác secondaries mua thị trường thứ cấp thường liên quan đến việc mua lại danh mục đầu tư tài sản vốn chủ sở hữu tư nhân bao gồm cả các cổ phần quan hệ đối tác hạn chế và đầu tư trực tiếp vào chứng khoán của công ty.

Phân tích LBO

Một phân tích LBO được thiết kế để ước tính giá trị hiện tại của một công ty cho một nhà tài trợ|người mua tài chính, dựa trên hiệu suất tài chính dự báo của công ty. Phân tích LBO thường xây dựng dựa trên một dự báo trung hạn (viễn cảnh đầu tư điển hình cho nhà tài trợ tài chính là 3-7 năm) đối với kết quả hoạt động trong tương lai của dự án.

Phân tích như vậy hoạt động tương tự, trong nhiều khía cạnh, một dòng tiền chiết khấu. Phân tích này dự báo nợ thanh toán của công ty trong suốt thời kỳ dự kiến và cho ra các giả định đa lợi nhuận mà doanh nghiệp sẽ được bán sau một khoảng thời gian. Bằng cách nhắm mục tiêu lợi nhuận phù hợp với các mục tiêu lịch sử cho các công ty cổ phần tư nhân, phân tích LBO sẽ cung cấp một ước tính của những gì giá mua một người mua sẽ sẵn sàng trả tiền để đạt được những lợi nhuận.

Phổ biến tài liệu tham khảo

Các LBO hình thành cơ sở của một số công trình văn hóa. Ngoài việc nói trên [[Barbarians at the Gate: The Fall of RJR Nabisco và bộ phim chuyển thể, dựa trên các sự kiện thực tế, một LBO hư cấu làm cơ sở của bộ phim Nhật Bản 1963 Cao và thấp.

Xem thêm

Tài trợ giăng bẫy
Mua lại phân chia
Tỷ lệ mong muốn
Lịch sử vốn cổ phần tư nhân và vốn mạo hiểm
Danh sách các công ty cổ phần tư nhân

Ghi chú

Liên kết ngoài
Investopedia definition - Leveraged Buyout
Tuck School of Business at Dartmouth - Note on Leveraged Buyouts

en:Leveraged buyout