die dao verslag begrip die risiko van sec handhawing
jason somensatto is raad op morvillo llp waar hy focuses sy praktyk op interne ondersoeke regering handhawing aksies en wit kraag straf aangeleenthede
in hierdie mening stukkie somensatto discusses die impak van 'n nuwe sec beslissing op die gebruik van blockchain gebaseer tokens vir fundraising hy beweer wat entrepreneurs moet nie ignoreer hul reg risiko's
byna drie jaar gelede ek geskryf 'n artikel oor die potensiaal reg implications van crowdfunding 'n cryptocurrency projek deur 'n verborge koop
op die tyd die artikel was bedoel soos 'n cautionary nota te die nascent aanvanklike muntstuk bied ico industrie uit my vantage punt soos 'n prokureur wat spandeer baie van sy tyd teenoorgestelde die sec hy beweer wat constitutes 'n oortreding van jy s securities wette
sedert dan die mark vir icos het ballooned en icos het geword 'n gemeenskaplike en seemingly lucrative manier te fonds nuwe decentralized programme soos tezos en bancor met die expansion van die ico mark daar het ook is 'n bestendige verhoog in die bespreking oor hul reg implications
die primêre kwessie wat het is debated is of tokens is of moet wees oorweeg regulated securities onder jy s reg die antwoord te wat vraag is belangrik omdat die jy s imposes streng regulasies op die verkope van regulated securities so 'n soos requiring liassering van 'n gedetailleerde registrasie verklaring of limiting die bied te sodat genoem accredited beleggers
wat kwessie gekom te 'n kop hierdie week toe die sec vrygestel 'n verslag in wat dit asserted vir die eerste tyd wat die koop van 'n distributed ledger verborge constituted 'n onwettige koop van unregistered securities hierdie artikel is nie bedoel te analiseer die sec s verslag soos dit is self explanatory en sekerlik baie sal analiseer sy wording versigtig
hierdie artikel is druk bedoel te verduidelik die risiko's van potensiaal sec handhawing aksies nou gesig staar developers wat gedrag 'n ico sonder rekeningkundige vir die jy s securities wette
up te hierdie punt feitlik elke ico het geneem die standpunt wat sy tokens is nie securities vir developers wat bly te hou wat standpunt dit is belangrik te verstaan die risiko's word undertaken en hoe die kwessie van of 'n verborge is 'n sekuriteit sal eintlik wees besluit om in 'n name geval
hoewel die verslag kennis geneem wat die vraag van of 'n name verborge is 'n sekuriteit is 'n individualized inquiry gebaseer op die name feite en omstandighede dit ook het die ongewone stap van explicitly directing die verslag te ander verkoop distributed ledger tokens te verhoog kapitaal effectively om die industrie op kennisgewing
die sec handhawing proses
veronderstelling ons sal sien meer icos onderwerp te sec scrutiny deur ondersoeke en potensiaal handhawing aksies dit is imperative wat ico developers verstaan hoe lank en pynlik 'n sec ondersoek kan wees
die expectation wat die sec sal voorsiening te maak sy mening vinnig na 'n summary ondersoek is verkeerde die meeste ondersoeke neem 'n aantal maande dikwels meer as 'n jaar en betrek expansive dokument versoeke numerous getuie onderhoude en verleng onderhandel oor koste en potensiaal settlements
gedurende die ondersoek tydperk die sec is primarily probeer te versamel feite te vas te stel indien 'n oortreding van die securities wette plaasgevind het en besluit of te lêer 'n handhawing aksie soos reflected deur die findings in die verslag oor die dao die sec sal gaan te groot pogings te verstaan al aspects van die relevante gedrag en sal dissect elke kommentaar gemaak deur 'n ico developer voordat neem 'n standpunt
op die einde van 'n ondersoek afwesig is 'n nedersetting die sec kan kies te bring 'n formele handhawing aksie óf deur 'n in huis administrative proceeding of via 'n burgerlike regsgeding in federale hof in anticipation van 'n formele verhoor in voor van 'n regter of jury tradisionele ontdekking practices kan van toepassing te sommige mate sodat daar kon wees 'n ander deur van dokument produksie depositions en ook motions praktyk
uiteindelik die beweerde wrongdoer s geval is besluit om op 'n verhoor of verhoor wat dikwels neem plek jaar na die gedrag op kwessie
te ten volle verstaan die ongerief en koste van hierdie proses dit is die moeite werd noting wat my firma is verteenwoordig verskeie kliënte in sec handhawing aksies met opsigte te transactions wat datum terug meer as vyf jaar
toe die reg kwessie kry besluit om
buite die blote lengte koste en invasiveness van 'n sec handhawing aksie developers moet oorweeg hoe hul reg standpunt wat hul tokens is nie securities sal wees opgelos
gedurende die aanvanklike ondersoek daar is sommige geleenthede te maak belangrik reg argumente dikwels in die vorm van geskryf submissions egter die publiek vir hierdie argumente is typically net die personeel handhawing prokureur of hul superiors in die handhawing afdeling
deur die aard van hul posisies hierdie prokureurs is dikwels biased in gunste van interpreting feite in 'n wyse wat sal laat hulle te bring 'n geval hoewel sommige kan wees oop minded te reg argumente gedurende 'n ondersoek oorweging van die onlangse verslag uitgereik oor die dao tokens dit lyk onwaarskynlik wat die handhawing prokureurs sou begin 'n ondersoek sonder gesien reeds ontwikkel 'n standpunt wat oor die algemeen disfavors die argument wat 'n name verborge is nie 'n sekuriteit
eerder dit moet wees aanvaar wat die personeel sal óf wees antagonistic te die argument of posture oor verlaat so 'n 'n thorny reg kwessie up te 'n regter of jury
selfs indien die sec loop weg uit 'n ondersoek in 'n verborge koop gebaseer op 'n compelling argument wat die securities wette is nie implicated in teenstelling met in die circumstance met betrekking tot die dao wat besluit sal nie wees gemaak publiek en daar sal wees geen precedent onder wat ander sal wees in staat te maklik argumenteer wat toekoms verborge verkope doen nie constitute securities offerings
sodat die risiko te ander van 'n ondersoek nie nie gaan weg keer die eerste ontwikkeling span successfully avoids formele sec koste
die meeste mense gesig staar potensiaal formele koste deur die sec uiteindelik vereffen voordat 'n regsgeding kan wees deur in die gebeurtenis van 'n nedersetting die sec sal vereis wat 'n einde vermelding die sec s standpunt wees uitgereik te die publiek soortgelyke te die verslag uitgereik oor die dao
hoewel wat gesig staar koste het sommige insette oor die inhoud en wording van 'n nedersetting einde dit is gewoonlik geskryf uit die perspektief van die sec in 'n wyse wat stel wrongdoing deur die te vestig party die net acknowledgment van 'n deelneem standpunt is gewoonlik 'n kort verklaring noting wat die beweerde wrongdoer nie admits nie denies die allegations in die einde
in die konteks van 'n ico handhawing aksie wat beteken 'n nedersetting sal die meeste seker allege wat die verborge koop constituted die onwettige koop van unregistered securities
veronderstelling developers het nie loop uit van geld of verlore geloof in hul convictions en dus gekies te litigate teen die sec druk van vereffen die reg kwessie van of die relevante verborge is in feit 'n sekuriteit sal uiteindelik kom te 'n resolusie soos deel van die formele proceeding
op wat punt 'n sec diens administrative reg regter of 'n federale regter of jury met waarskynlik geen agtergrond in decentralized programme of die basics van icos sal besluit die kwessie die sec in 'n poging om te maak sy geval sal argumenteer al die redes waarom vir byvoorbeeld die 5 miljoen jy opgewek uit jy s beleggers te fonds 'n merk nuwe soort van lêer deel program lyk 'n baie soos die dao verborge koop en elke ander kapitaal verhoog wat die sec regulates keer jy kwas weg die tegniese jargon
eerlik jou reg argument kan sien 'n baie weaker in die konteks van hoe dit is eintlik besluit om as dit nie toe bespreek dit met jou tegnologie savvy prokureur wat is ook swaar belê in numerous icos
hierdie summary is nie bedoel te raai wat veg die sec op hierdie kwessie is 'n verlore laat egter developers moet verstaan wat die besluit van of 'n verborge is 'n sekuriteit sal waarskynlik net kom na maande van ondersoek terug en uit tussen prokureurs en kan wees besluit om deur iemand nie ken met distributed ledger tegnologie
praat te 'n prokureur voordat jou ico
hierdie roep 'n punt die moeite werd 'n vinnig bespreking indien jy is oorweging van 'n ico dit is belangrik wat jy praat te 'n prokureur oor jou projek
nie net sal 'n prokureur hulp jy potensieel mitigate die risiko van loop afoul van die reg die waarheid is wat indien die sec nie kom te ondersoek die feit wat jy relied op 'n prokureur s advies kon hulp jy vermy koste
wat word gesê: wees wary van 'n prokureur gee jy 'n kombers mening wat 'n ico kan wees maklik structured te vermy die securities reg en die precedent stel deur die verslag uitgereik hierdie week hierdie is 'n naïef standpunt wat versuim om te verstaan die impak van die sec s verslag en hoe die securities reg werk
eerder 'n goeie prokureur sal wil te weet al oor jou projek voordat voorsien 'n mening of advies en sal waarskynlik soek te impose veranderinge te te verseker compliance met die securities wette
influential syfers in die gemeenskap het reeds opined wat ander icos moet wees in staat te vermy die dao s lot en ek het selfs geskryf oor sommige van die verskillende characteristics tussen distributed ledger tokens en tradisionele securities
egter op hierdie stadium developers moet wees hoogs skeptical van iemand aanspraak maak dat hy te wees in staat te struktuur 'n ico wat sal nie loop die risiko van word onderwerp te sec scrutiny
'n fundamental risiko toe beplanning vir 'n ico wat moet wees oorweeg is die risiko van potensiaal sec handhawing in hierdie nuwe gebied wat nie nie het maklik applicable precedent
die sec explicitly kennis geneem in die dao verslag wat sy findings was bedoel te sit die industrie op kennisgewing
soos 'n resultaat ek twyfel hierdie is die laaste ons sal hoor uit die sec op hierdie kwessie en ek verwag toekoms handhawing aksie releases vir wat wat blindly bly verhoging kapitaal deur icos
developers moet verstaan die risiko posed deur so 'n 'n strategie en hoe die kwessie sal wees opgelos voordat gedruis te verhoog geld en einde up in die sec s crosshairs