Terwyl rook uit Australië se stroombrande oor Suid-Amerika begin, begin bankiers die moontlikheid van uiterste gebeure ernstig opneem. Amerikaanse Nasionale Oseaniese en Atmosferiese Administrasie
Die Bank vir Internasionale Skikkings - die "sentrale bank"Vir sentrale banke - in Januarie 2020 is daar nuus met 'n verslag wat uiteensit hoe die volgende groot finansiële krisis uit onverwagte klimaatsrisiko's kan ontstaan.
Die boek noem hierdie risiko's 'groen swane' - 'n toneelstuk oor die term 'swart swaan', geskep deur die skrywer Nassim Nicholas Taleb. Swart swane, skryf Taleb in in sy boek van 2007, is gebeure wat baie onwaarskynlik is, wydverspreid of uitermatig in hul impak is en tipies eers verklaar kan word nadat dit plaasvind.
'N Voorbeeld in die finansiële markte is hoe die beweerde risikovrye beleggingstrategie van die verskansingsfonds Long Term Capital Management in die laat negentigerjare buite beheer geraak het en het die wêreldwye finansiële stelsel byna afgeneem.
Groen swane is die ekwivalent van swart swane.
Dit is meer as net 'n oulike analogie. Een van die belangrikste kenmerke van swart swane is dat hulle nie met behulp van standaard wiskundige tegnieke gemodelleer kan word nie. Soos die BIS-verslag dit stel:
Gebeure in swart swaan kan baie vorme aanneem, van 'n terreuraanval tot 'n ontwrigtende tegnologie of 'n natuurlike ramp. Hierdie gebeure pas tipies met vetstert-waarskynlikheidsverdelings, maw hulle vertoon 'n groot skeefheid relatief tot dié van normale verdeling (maar ook relatief tot eksponensiële verdeling). As sodanig kan hulle nie voorspel word deur te vertrou op terugwaartse waarskynlike benaderings met die veronderstelling van normale verdeling nie (bv. Waarde-in-risikomodelle).
Klimaatrisiko's het dieselfde kenmerke:
Klimaatverwante risiko's hou meestal vetverdelings in: die fisieke risiko's sowel as die oorgangsrisiko word gekenmerk deur diepe onsekerheid en nie-lineariteit, hul kanse op voorkoms word nie weerspieël in data uit die verlede nie, en die moontlikheid van uiterste waardes kan nie uitgesluit word nie.
Waar groen swane van swart swane verskil, is dit, gegewe wat ons weet oor klimaatwetenskap, dit waarskynlik is dat daar uiterste, finansieel verwoestende gevolge sal wees.
Australië se onlangse bosbrande is 'n noemenswaardige voorbeeld van die gereelde ekstreme gebeure wat verwag word. In die Verenigde State was daar meer as 'n dosyn klimaats- en weerrampe vir 'miljard dollar' elke jaar in die afgelope jaar.
Die probleem is dat ons nie weet watter ekstreme klimaatgebeurtenisse sal plaasvind nie. Dit maak dit moeilik vir hulle om te beplan. Dit maak dit ook moeilik vir finansiële markte om mee te doen.
As hierdie gebeure statisties gemodelleer kan word, sou daar ten minste vir hulle goed funksionerende versekeringsmarkte wees.
Maar groen swane is van nature so 'n voorspelbaarheid.
Groen swane kan meer as hierdie ekstra risiko's inwerk. Die BIS-boek merk op:
Klimaatverwante risiko's is nie net swart swane nie, dit wil sê stertrisiko-gebeure. Met die ingewikkelde kettingreaksies tussen afgebreekte ekologiese toestande en onvoorspelbare sosiale, ekonomiese en politieke reaksies, met die risiko dat dit puntpunte uitlok, verteenwoordig klimaatsverandering 'n kolossale en potensieel onomkeerbare risiko van verbysterende kompleksiteit.
Hierdie karakterisering van groen-swaangebeurtenisse lyk mooi op die punt. Die groot vraag is natuurlik hoe beleid moet reageer op die teenwoordigheid van hierdie risiko's.
Die BIS-verslag beklemtoon die rol wat sentrale banke kan speel.
[…] Sentrale banke moet ook meer proaktief wees om 'n breër en gekoördineerde verandering aan te vra, ten einde aan te hou om hul eie mandate van finansiële en prysstabiliteit oor 'n langer tydperk te handhaaf as wat tradisioneel oorweeg word. Ons glo dat hulle die beste kan bydra tot hierdie taak in 'n rol wat ons die vyf C's noem: bydra tot koördinering om klimaatsverandering te bekamp. '
Die verslag dui aan wat sentrale banke kan doen. Hulle kan rentekoerse laer hou as wat dit andersins sou wees om 'groen stimulus' goedkoper te maak vir regerings, en kan rekening hou met die volhoubaarheidsdoelwitte vir die omgewing by die bepaling van die sekuriteite wat hulle besit en die beleid vir finansiële stabiliteit wat hulle volg.
Sommige van hierdie voorstelle is nie lus vir my nie.
Ek is bedoel vir sinvolle optrede teen klimaatsverandering. Ek het die medeskrywer Rosalind Dixon voorgestel Australiese koolstofdividendplan. Ek is ook vir die sentrale bankiers besig om die risiko's van klimaatsverandering as die Reserwebank van Australië te beklemtoon adjunk-goewerneur, Guy Debelle, gedoen het.
Verwarende eindes en betekenisse
Maar sentrale banke verskuif hul mandate om rekening te hou met klimaatsrisiko's verwar eindes en middele.
Ja, klimaatsverandering is 'n eksistensiële bedreiging. Ja, meer moet gedoen word. En ja, sentrale banke is kragtige instellings. Maar dit volg eenvoudig nie dat hulle verantwoordelikheid moet neem vir beleidsoptrede oor klimaatsverandering nie.
Een probleem is dat hulle nie die regte gereedskap het nie. Sentrale banke kan byvoorbeeld nie 'n prys op koolstof oplê nie. Die instrumente waarop hulle sal moet vertrou - soos die BIS-verslag duidelik maak - is besig met hul verbandportefeuljes en hou rentekoerse laag.
Maar rentekoerse is reeds op historiese laagtepunte en dit het nie tot grootskaalse groen stimulus gelei nie. Dit is 'n politieke probleem, nie vir sentrale bankiers nie.
'N Tweede probleem is die moontlike skade aan sentrale banke self as instellings. Hoe meer sentrale banke as polities gesien word, hoe meer druk sal daar wees om hulle 'verantwoordbaar' en 'demokraties' te maak. So 'n bewegingAlhoewel dit goed bedoel, kan dit bankrade politiseer en die deug van hul outonomie beskadig.
Klimaatsverandering is nie deur die politieke proses aangespreek nie, en dit is 'n tragedie. Maar om ander magtige instellings te vra om die oortreding te betree, kan sake vererger, nie beter nie. Uiteindelik moet ons die dringende politieke probleem van klimaatsverandering in die gesig staar.
Jy is hier: Tuis > Sosiale en politieke > omgewing > klimaat > Impakte > 'N Klimaatgekoppelde finansiële krisis is goed, maar die sentrale banke is nie reg nie