crypto convergence uit decentralization te direkte listings
die volgende artikel oorspronklik verskyn in institutional crypto deur 'n weeklikse newsletter gefokus op institutional belegging in crypto bates teken up vir vry hier
ooit sedert jy s securities en ruil sec kommissaris william hinman gesê: laaste jaar wat 'n digitale bate kon begin uit 'n sekuriteit maar ophou te wees 'n toe dit was sufficiently decentralized verborge issuers en beleggers het is gretig vir 'n quantification van wat wat beteken
die onlangse sec aksie halting die distribution van telegram s ton blockchain tokens kan uiteindelik het werp lig op wat net nie in die manier ons verwag
die einde resultaat kon wees 'n nuwe soort van verborge financing wat spieëls 'n emerging trend gesien in tradisionele markets
in 'n toespraak gegee in junie van 2018 sec kommissaris hinman gesoek te antwoord die vraag kan 'n digitale bate wat was oorspronklik aangebied in 'n securities bied ooit wees later verkoop in 'n wyse wat nie nie constitute 'n bied van 'n sekuriteit in sy mening die antwoord was ja bitcoin hy verduidelik verskyn te het is decentralized vir sommige tyd en oor tyd daar kan wees ander sufficiently decentralized networks en stelsels waar regulating die tokens of coins wat funksie op hulle soos securities kan nie wees vereis hy gebruik 'n variant van die woord decentralized sewe keer
hierdie gebruik van die woord decentralized in 'n regulatory konteks het bekommerd industrie observers in februarie van hierdie jaar angela walch gepubliseer 'n compelling papier wat highlights die complexity van elevating so 'n 'n abstract begrip te die koninkryk van reg definisie
sy punte uit wat die langtermyn dek beide logistical distribution van die nodes en die procedural distribution van governance en wat quantifying óf is baie moeilik en 'n bietjie betekenis stelsels veral decentralized kinders geneig te wees vloeistof oor tyd
dit s byna soos indien regulators lees haar papier en gestuur rondom 'n memo omdat sedert dan die woord het is largely afwesig is uit amptelike kommunikasie
laaste jaar messaging platform telegram funded die konstruksie van sy ton blockchain met 'n private placement wat gewaarborg toekoms allocation van gram tokens wat van natuurlik sou wees decentralized genoeg te nie nodig te gaan deur 'n securities registrasie die sec was nie glo
in vroeë oktober dit deur 'n injunction teen telegram en 'n subsidiary te stilstand die verborge issuance die amptelike verklaring verskyn te fokus op die vir wins voornemens van die issuers en oorspronklike beleggers nie op die aard van die verborge self interestingly genoeg die woord decentralized is net genoem vier keer in 'n 31 bladsy dokument twee keer in quotes extracted uit die ton bemarking materiaal en twee keer soos getuienis wat die issuers nooit bedoel vir die beleggers te hou op en gebruik die tokens
inderdaad deur definisie die ton blockchain kan net geword werklik decentralized soos contemplated en bevorder in die bied dokumente indien gram holders ander as die oorspronklike gram purchasers eintlik die spel gram stated anders indien die oorspronklike gram purchasers alleen al onmiddellik staked hul maatskappye die ton blockchain sou wees centralized eerder as decentralized en dus onderwerp te misuse en meerderheid aanvalle oorspronklike emphasis
hierdie relatiewe afwesigheid van decentralization bespreking moet nie het is 'n verrassing
in maart van hierdie jaar sec voorsitter jay clayton bevestig kommissaris hinman s mening wat 'n digitale bate kon ophou te wees 'n sekuriteit afhangende op die netwerk voorwaardes terwyl hy repeated baie van die dieselfde phrasing daar was 'n belangrik verskil hy het nie gebruik die woord decentralized nie keer
en vroeër hierdie maand die voorsitter van die jy s commodity futures handel kommissie cftc amptelik verklaar wat in sy oog ether was nie 'n sekuriteit hy kon steeds nie t gebruik die woord decentralized óf
reguit te die bron
verborge issuers wat was hoop hul digitale bate sou ontsnap securities requirements deur decentralization is byna seker in vir 'n teleurstelling soos die telegram aksie en onlangse state toon wat voorneme is meer van 'n barometer sec voorsitter jay clayton basies gesê: soos baie toe laaste jaar hy verklaar wat elke ico ek vyf gesien is 'n sekuriteit
eerder as stryd hierdie die sektor kon omhels die emerging clarity en werk met regulators te glad registrasie requirements die huidige reg 'n registrasie proses gekies deur sommige projekte soos 'n pad te broader en meer vloeibare verborge distribution as die minder onerous maar meer restrictive reg d is stadig en duur regulators doen adapt met die keer dikwels laat en gewoonlik op 'n excruciatingly stadig tempo maar wat is largely weens te structural beperkinge nie 'n gebrek aan van rente in die potensiaal bydrae te die ekonomie van 'n innovative nog klank financing funnel
selfs werk binne huidige reëls 'n nuwe soort van distribution metode kon emerge soos 'n byvoorbeeld van wat hierdie kon sien soos ons nodig sien geen verder as 'n emerging trend in tradisionele finansies direkte listings
in 'n direkte listing existing shareholders van 'n private maatskappy vry al of sommige van hul maatskappye vir publiek koop op 'n designated ruil op considerably minder koste as 'n tradisionele ipo spotify die eerste maatskappy te kom te mark via hierdie metode estimates wat dit gered word oor 30 miljoen in bankers gelde
dink wat telegram moes geregistreer sy gram tokens soos securities en distributed hulle te aanvanklike beleggers werknemers en developers in 'n direkte listing existing verborge holders kon verkoop hulle op 'n designated ruil sonder restriction terwyl nie goedkoop dit sou die meeste waarskynlik koste minder in tyd en geld as uitgebreide litigation en koste kon kom neer in lyn met increasing vraag en standardization
dit is duidelik wat die nalatenskap ipo mark is ryp vir innovation soos sy stubbornly 'n hoë koste in ondanks van waning vraag toon nog tradisionele finansies beweeg stadig en sodat ver net 'n ander 'n hoë profiel maatskappy slap het gekies die direkte listing roete
nog muur straat geen twyfel sensing verandering in die lug lyk te wees kry agter hierdie evolution beide morgan stanley en goldman sachs het georganiseer direkte listings gebeure die eerste van hul soort in silicon vallei hierdie maand
'n gebaar uit die sec en lawmakers in smoothing die direkte listing proses vir verborge issuers sou gee 'n welkom dosis van clarity te 'n sektor gretig vir rigting crypto finansies beweeg relatief vinnig en 'n skeur van verborge listing aktiwiteit sou trek aandag uit tradisionele spelers belegging bankers kon einde up neem 'n blaar uit van crypto s playbook en voel vir smoother listing regulasies op tradisionele exchanges wat moedig participation terwyl die beskerming van beleggers dus asem lewe terug in nuwe publiek listings
finansies overall sou voordeel uit die emergence van nuwe verborge gebaseer besigheid modelle minder reliance op private equity en skuld en meer vloeistof kapitaal markets ons kon ook begin te sien 'n convergence van die nuwe en die oud soos grense en participants begin te overlap dan ons sal beslis wees in staat te sê wat die crypto ecosystem is bereik 'n nuwe vlak van maturity