Hierdie keer is anders … | Maroela Media
Gedurende die 1970’s was die wêreldekonomie gekenmerk deur hoë inflasie en wisselvallige ekonomiese groei. Die inflasiekoers is toe gedryf deur ŉ kombinasie van astronomiese ekonomiese groei in die 60’s, die VSA se wegbreek van Bretton Woods (die goudstandaard) en die oliekartel (Opel) wat vuiste gebult het. Wêreldmarkte is gekenmerk deur ŉ wisselvallige en rigtinglose aandelemark en effektekoerse wat voortdurend nuwe hoogtes ingeslaan het. Dus het albei tradisionele bateklasse byna ŉ dekade lank geen opbrengste gelewer nie. Sekere maatskappye kon egter hulself beter verskans as ander en het goed presteer. Die plaaslike hulpbronindeks (wat grootliks bestaan het uit goudprodusente) was gewilde verskansers. Daar het gevolglik oor daardie tydperk ŉ groot hoeveelheid hulpbronaandele plaaslik genoteer.
Die finansiële markte het toenemend ŉ omgewing ingeprys wat soos ŉ “nuwe normaal” gelyk het. Die S&P 500 het teen ŉ skamele prysverdienste van agt verhandel en die VSA se tienjaarstaatseffek het verhandel teen ŉ opbrengs van amper 16%. Business Week in die VSA se voorblad in 1979 het met een artikel gelei: “The Death of Equities”. Dit kon egter nie verder van die waarheid wees nie.
In die 80’s het die Republikein Ronald Reagan aan bewind gekom in die VSA en in Brittanje Margaret Thatcher van die Konserwatiewe Party. Bitter medisyne is uitgedeel aan albei kante van die Atlantiese Oseaan en die status quo van die 70’s was gebreek. Die volgende twee dekades sou van die winsgewendste in markgeskiedenis wees. Behalwe vir die goudbulle. Die goudprys het geval van ongeveer $700 na $200 en het in daardie omgewing gebly tot die hulpbronbulmark in die 2000’s begin posvat het.
Die laaste paar jaar, veral die ná die wêreldwye finansiële krisis in 2008, word egter gekenmerk deur die afwesigheid van inflasie en dreigende depressie. As die 70’s ŉ periode van produksieskaarsheid was, is die laaste dekade een van oorskot produksie. Hierdie oorskot spruit uit die volgende strukturele kragte:
Die Westerse verbruiker het hierdie periode met ŉ groot hoeveelheid skuld binnegegaan
Die oploop voor die dekade is gekenmerk deur ŉ oorinvestering in sleutelgedeeltes van die wêreldekonomie
ŉ Reeks tegnologiese deurbrake was ontwrigtend vir baie industrieë en werknemers
Die trauma met betrekking tot die wêreldwye finansiële krisis het verbruikers- en sakevertroue geskend
Sentrale banke het inflasie probeer stook met rekord lae en selfs negatiewe rentekoerse. Dit het egter die kapitaalmarkte se insentiefmeganisme laat disfunksioneer.
Finansiële instellings is sedert die wêreldwye finansiële krisis gekasty met hierdie verwronge rentekoersstruktuur en is oorgelaat aan drakoniese regulasie
Globalisering en die liberalisering van Oosterse ekonomieë het gelei tot goedkoper produkte
Soos in 1979/80 word strukturele kragte soos hierbo genoem weer voorgehou as ŉ “nuwe normaal”. Gevolglik is bates regoor die wêreld in voeling met die “nuwe normaal” geprys. Markte en bates is geprys vir lae rentekoerse, lae groei, lae inflasie en hoë wisselvalligheid.
Van hierdie strukturele kragte is besig om hulself te spandeer. Die Ooste se arbeid is nie meer so goedkoop as wat dit ŉ dekade gelede was nie en gevolglik gaan hul baie minder deflasie “uitvoer” na die Weste. Hoewel staatskuld ŉ kopseer vorentoe kan wees, is die Westerse verbruiker se balansstaat baie gesonder. Oorkapasiteit is ook minder sigbaar in sleutelplekke soos die VSA se huismark, hul arbeidsmark en meer onlangs die internasionale skeepsmark.
Die tyd raak ook nou ryp, net soos in 1979/80, vir ŉ ekonomiese regimeverandering. Nasionalisme is vir die eerste keer sedert die Tweede Wêreldoorlog aan die toeneem en konserwatisme is besig om veld te wen in die grootste deel van die Westerse wêreld. Die aanslag op die status quo is “reaksionêr” van aard. In die VSA kan die Republikeinse oorwinnings tot belangrike hervormings lei. Die Trump-administrasie gaan weer kyk na handelsooreenkomste en nuwe insentiewe stel vir die vervaardiging- en energiesektore. Die gevolg is dat die brose Amerikaanse vervaardigingsherlewing nou nuwe spiere kan bult. Dit alles behoort heelwat selfvertroue te gee aan die Britte met hul ontrekking uit die Eurosone. Die Eurosone is ŉ reuse- liberale eksperiment wat óf ŉ reuse-flop gaan wees óf ŉ reuse-gedaanteverwisseling moet ondergaan.
Die grootste eksperiment is egter die monetêre eksperiment genaamd “kwantitatiewe verruiming”. Dit is ŉ eksperiment wat reeds besig is om die toets te dop. Die einde van kwantitatiewe verruiming sal finaal ŉ nuwe era inlui Dit is ŉ soortgelyke verandering in die Federale Reserwebank se beleid wat daartoe gelei het dat inflasie se rug finaal gebreek is in die vroeë 80’s.
Die ooreenstemmings met die vorige groot infleksiepunt vir wêreldmarkte in 1979/80 lyk baie oortuigend. Meeste beleggers, gemaklik geposisioneer vir die huidige markomgewing, gaan jou egter oortuig dat dit hierdie keer anders is.
“‘Hierdie keer is anders’ – die gevaarlikste vier woorde in beleggings.” – Sir John Templeton