icos is instelling kapitaal vry wat s revolutionary
simon johnson mede skrywer van die bestseller 13 bankers is die ronald 'n kurtz 1954 professor van entrepreneurship op die mit sloan skool van bestuur en 'n lid van s advisory raad
die volgende artikel oorspronklik verskyn in consensus tydskrif distributed exclusively te attendees van consensus 2018
in 1913 h g putte geskryf die wêreld stel vry 'n chillingly prescient stel van predictions oor die ontwikkeling van tegnologie
gepubliseer in vroeë 1914 hierdie slim volume genoem dit presies reg op die kom dominance van vliegtuie in warfare die maniere armies sou adapt of nie en selfs sommige van die geopolitical implications die meeste astonishingly putte ook voorspel wat atomic bomme sou binnekort wees laat val uit die lug op burger populations en wat hierdie sou verandering alles
soos ons grapple met die potensiaal toekoms van crypto tokens en verwante developments putte volume en veral die manier hy gedink oor die toekoms dra digter oorweging
die opmerklik punt oor putte reasoning is wat hy gespring direk uit die redelik rudimentary vooraf wêreld oorlog ek kennis van radioactivity en atomic struktuur te die idee wat binne hierdie wetenskap lurked 'n plofbare toestel van verwoestende krag in retrospect hierdie kan lyk voor die hand liggend maar dit was nie totdat byna presies 20 jaar later wat 'n physicist selfs swanger van presies hoe 'n ketting reaksie kan neem plek
putte was verkeerde van natuurlik oor al die besonderhede iemand wat imagines die toekoms van tegnologie sal noodwendig gemors up op al die klein dinge die meer interessante vraag is indien ons verstaan die groter verskuiwings kan ons voorspel op minstens die rigting van toekoms verandering
en baie meer moeilik indien ons kan sien waar hierdie nuwe ras van digitale blockchain gebaseer tokens kan lei of wat hulle kon geword kon ons glean 'n insig in toe groot dinge kan gebeur
wat ons doen weet is wat 'n "maak van hierdie tegnologie is reeds triggering 'n societal en ekonomiese verskuiwing voordat ons oë aanvanklike muntstuk offerings icos terwyl dit sal dit neem sommige tyd indien ooit voordat hierdie tegnologie s advocates besef hul visie vir tokens te forge 'n nuwe stelsel van ekonomiese ruil en governance icos is maak golwe reg nou
daar is natuurlik 'n baie van debat oor die akkurate aard van icos insluitende of of nie hulle constitute securities offerings in die oë van die reg wat in die jy s die sec interprets en applies in die eerste byvoorbeeld onderwerp te reg appeals en politieke discourse van natuurlik ek m nie 'n securities prokureur en ek ek nie hier neem 'n standpunt op hierdie vraag
druk laat s fokus op wat promoters van icos sê hulle is probeer te doen deur verkoop digitale tokens te die publiek en wat verskyn te het gevang die aandag van beleggers terwyl baie sal beskryf hul tokens nie soos investments maar soos vooraf verkoop negotiable produkte met 'n utility funksie wat gee die holder toegang tot te die stelsel s dienste sodat ver die die meeste disruptive aspect van hierdie idee lê in hoe dit veranderinge die fundraising dynamic
en op wat telling die idee is relatief straightforward iemand sal bou 'n tegnologie wat kon wees nuttig te jy en ander en wat persoon sou soos te prefund wat in 'n manier wat die waarde generated deur wat tegnologie is gedeelde met vroeë users en ander wat is bereid is om te voorsiening te maak risiko kapitaal op hierdie ontwikkeling stadium
toegang tot te kapitaal vir riskant ventures is 'n sleutel constraint beide vir die ontwikkeling van individu firms en vir ons ekonomie groot proses deur wat nuwe tegnologie bereik die mark icos bied 'n meer direkte roete vir beide tapping en deploying fondse vir wat ooreenstem met founders met beleggers wat draai uit te wees baie revolutionary
in die 19th eeu voordat daar was 'n boom in industriële ontwikkeling projekte ons gebou 'n baie van railroads in europa en die jy s die reg vorm varied 'n bietjie oor jurisdictions maar elke land wat gemaak vooruitgang in verhoging kapitaal het sodat deur sommige vorm van gesamentlike voorraad maatskappy aanspreeklikheid vir beleggers was beperk en eienaarskap aandele kon wees verhandel in 'n relatief doeltreffende vorm
van natuurlik daar was waansin en ook slegte gedrag gedurende verskillende railway manias en ons geleer die baie harde manier wat unfettered mededinging kan lei te sommige problematic gedrag óf in ingevolge van veiligheid 'n baie van mense was beseer of vermoor deur trein in die vroeë dae die konsentrasie van krag e g bou railway monopolies en jack up pryse 'n boom buste siklus wat kan selfs bring neer die finansiële stelsel en het broader deleterious macroeconomic effekte
ons gereageer oor die volgende eeu of sodat met verskillende sag of institutional innovations wat begin in die private sektor maar uiteindelik verwerf die agtergrond van regering
gevaarlike gedrag was constrained deur die toekenning van reg skadevergoeding en deur die protections vraag deur handel unions die predatory pricing gedrag van trusts was beperk deur reg en deur die uitvoerende teddy roosevelt s eerste antitrust aksie was teen 'n regional spoor monopoly
'n sentrale bank was geskep omdat volgende die paniek van 1907 geen 'n was vertrou wat suiwer private mechanisms kon voorkom collapses in 'n ernstige paniek en securities regulation emerged omdat die gevolge van die crash van 1929 bewys sodat verwoestende david mos s compelling boek op die aanleiding van die jy s federale regering is aptly titled toe al anders versuim om
gesien in hierdie konteks hoe moet ons sien icos gesamentlike voorraad maatskappye of spoor ventures of sommige kombinasie van beide ons don t weet nog vir seker maar ons kan sien meer duidelik die probleem wat is word gerig dit is relatief harde te verhoog vroeë stadium kapitaal en onder die existing onderneming kapitaal model dit help te wees geleë in 'n van 'n paar plekke e g silicon vallei broadly defined middelburg en nuwe york
wat oor al die mense met goeie idees wat lewe elders en wat oor beleggers wat sou soos te neem sommige goed oorweeg risiko maar wat is nie oorweeg gekwalifiseerde onder die existing eerder antiquated reëls wat is gebaseer geheel en al op hoe baie investable rykdom jy het of wat indien jy het 'n idee wat vir ongeag rede is nie op die huidige wens lys vir die mense wat loop vc fondse
indien daar is barriers te inskrywing in onderneming kapitaal soos lyk plausible dit is redelik straightforward te rede wat daar is baie 'n hoë opgawes te kapitaal in hierdie sektor op minstens op gemiddeld en oor 'n sufficiently lank tydperk van tyd wat is in staat te deel te neem in wat geleenthede ek e belê in 'n vc fonds nie die meeste mense wat is lees hierdie kolom
te wees seker daar is baie probleme te wees opgelos langs die manier te icos of enigiets wat descends uit hulle laat vir 'n meer demokratiese benadering te risiko neem daar kan wees scams of swak governance of net slegte idees ons het gesien genoeg van elke in elke vorige belegging boom en te wees duidelik in 'n so 'n emerging mark situasies jy werklik kan verloor alles jy risiko sonder recourse of recompense
pluk up op sommige van hierdie risiko's merk carney goewerneur van die bank van england en agustin carstens kop van die bank vir internasionale settlements weighed in het onlangs teen cryptocurrencies insluitende maar nie beperk te bitcoin hul toesprake is baie verskillende maar beide is wonderfully erudite en elegantly constructed hulle gefokus primarily op die toekoms van geld op minstens soos hulle definieer dit iemand belanghebbende in hierdie ruimte moet voer kopieë met hulle op al tyd soos oscar wilde voorgestel dit is belangrik te het iets wat sensational te lees op die trein
of jy kan lees h g putte
predicting 'n beperk toekoms vir 'n nuwe manier van verhoging kapitaal vandag is eerder soos verhoor oor die eiendomme van radium in 1898 en remarking is wat al dit kan doen
nou dit s ware wat iemand wat was betrokke oor die gesondheid implications en ander unintended gevolge van discovering radioactive elemente was presies reg en moet het is luister te meer versigtig carney en carstens maak sommige goeie punte in hierdie verband
en hierdie is 'n punt vasgespyker deur putte 'n sufficiently diepgaande ontwikkeling in tegnologie kan nie vermy gesien groot effekte op die struktuur van samelewing insluitende die waarde van firms en wat het en hou 'n goeie werk al so 'n effekte is inherently harde te voorspel te wat wat wens te haastig verandering wees versigtig wat jy wens vir
nog steeds dit is skielike verandering wat oor die algemeen bewys die meeste moeilik te hanteer en daar is goeie redes te dink ons het sommige tyd voordat die vol implications van icos en hul institutional kleinkinders is op ons die sec sal van toepassing existing reëls in 'n judicious wyse beleggers werklik doen nodig beskerming en daar is eintlik bipartisan ondersteuning op hierdie punt die commodity futures handel kommissie kan goed weeg in met betrekking tot hoe name instruments moet wees verhandel die leierskap van beide organizations lyk op hierdie tyd te wees te betaal naby en sinvolle aandag te developments
dit moet nie verrassing ons indien in ons gewoonlik empirical en haphazard manier ons vind 'n pad langs wat regulation kan ondersteuning meer decentralized en laer koste maniere van verhoging kapitaal hek keepers in die finansiële wêreld wat doen goed deur beherende verskillende bottlenecks sal kom onder increasing druk
ongeag gebeur ons moet altyd verwag 'n boom buste siklus dit is harde te dink van 'n byvoorbeeld van technological verandering in moderne america wat het nie gegaan deur sommige fase van exuberance gevolg deur consolidation en soms eventual impak
wat ons kan voor te berei vir
indien 'n beter toegang tot te risiko kapitaal lê in ons toekoms wat kan ons sê oor toe hierdie kan gebeur
hierdie is die hardste vraag en dit s waarskynlik nie 'n goeie idee te neem of verbintenis op 'n sterk oog met verband te die toekoms van krag generasie vervoer en warfare h g putte was reg op die natuurlike natuurlik van wetenskap hy gekies die 1930s soos sleutel dekade vir programme te emerge uit die teorie van atoms maar hy volledig het misluk te anticipate hoe baie die proses kon spoed up keer die hulpbronne van 'n goed loop land was aansoek gedoen te 'n probleem met enkele minded konsentrasie ek e die manhattan projek
putte ook gedink en hierdie is interessante vir die ico konteks wat keer 'n land moes verwerf vernietigende kern tegnologie byna al lande in die wêreld sou volg pak hy was verkeerde oor wat similarly met ekonomiese en finansiële innovations daar is genoeg van redes waarom sommige lande sal stryd te emulate die leiers typically omdat plaaslike oligarchs verkies om die status quo
in die einde sommige relatief prosperous lande hierdie kon insluit die jy s of miskien kleiner lande met minder van 'n die spel in die existing wêreld finansiële stelsel sal einde up met 'n 'n beter manier van verhoging kapitaal en die meeste waarskynlik 'n geassosieer verandering in hoe korporatiewe governance operates
fundamental kwessies omliggende die beskerming van privaatheid sal nodig te wees behandel met langs die manier 'n gasheer van verwante kwessies te wees gerig insluit die akkurate aard van disclosure wat betekenisvolle verslagdoening deur finansiële rekeningkundige beteken en hoe markets obtain en reageer te inligting
ons moet waarskynlik ook dink wat soort van belegging portfolios is aanbeveel op verskillende stages van lewe wat moet wees regarded soos 'n accredited investor vir byvoorbeeld in 'n tegnologie hulle weet goed en toe hulle is in hul vroeë twintigs sodat daar is genoeg van tyd te ry die siklus beleggers nodig beskerming maar teen wat en deur wat metodes presies
niemand van hierdie beteken wat utopia is rondom die hoek of wat productivity groei is oor te spring upwards in die wêreld stel vry h g putte was ook optimisties oor die toekoms van benevolent regering en ons sou doen goed te vermy wat fout
maar die manier kapitaal vind en supports geleenthede rondom die wêreld is nie net veranderende dit het reeds verander spandeer sommige tyd dink deur die implications