maak sin van crypto bate valuation kranksinnigheid
brendan bernstein is 'n founding lid van tetras kapitaal vennote llc 'n belegging bestuurder gefokus op investing in cryptocurrencies en blockchain bates
cryptocurrency beleggers is blind te die die meeste belangrik faktor van 'n belegging valuation
net uttering die woord blockchain het is 'n hypnotic wapen stuur beleggers in 'n trance waar hulle clamor te koop op 'n prys
tee beker uit kry uit die proses van stuur blockchain beleggers in hypnosis
raiblocks beleggers in die sunken plek
hierdie isn t die eerste tyd groei beleggers het gegaan wilde technological innovation typically draai beleggers in emosionele mandjie gevalle vandag 'n blockchain protokol met 'n facade van tegniese aptitude is valued op agt syfers
gooi uit 'n 10 langtermyn soos dag of interoperability en jy ll kry nege syfers
en hierdie laag agt of nege figuur valuations is draai in 10 figuur valuations was rinse herhaal die blockchain voodoo is werk
blockchain beleggers gebruik jobu te verhoog protokol valuation
goed vir mense wat oog tokens soos 'n casino chip druk van 'n bate wat s waarde sal uiteindelik converge te fundamental waarde
spoiler waarskuwing hierdie gewen het t einde goed
crypto bates is verskillende
wegkruip agter die pseudo wetenskap van wit vraestelle en platitudes soos decentralized tegnologie bring 'n nuwe tyd baie beleggers glo crypto bates is verskillende indien transactions verhoog die protokol sal gaan up in waarde
geskiedenis vertel ons dit kan t wees wat eenvoudig
die nifty vyftig van die 1960s 'n groep van 50 voorrade wat verteenwoordig sommige van die vinnigste groeiende maatskappye op die planeet gekoop ongeag van prys epitomizes 'n geval van groei investing gegaan wilde die doel van die benadering was te identifiseer maatskappye met die die meeste optimisties outlooks in earnings groei die voorrade wat highlighted america s groot voorrade lyste was xerox kodak motorola en texas instruments
hierdie voorrade was bedoel te wees gekoop en gehou nie verkoop soos 'n resultaat beleggers disregarded valuation die prevailing mentality was wat selfs indien die bate is duur vandag dit sal groei in sy prys
hou hulle gesê: die resulting p e ratios in 1972 is getoon hieronder
wat doen jy kennisgewing oor die name hierbo
die skouspelagtige groei abruptly gekom te 'n einde vir baie uit technological obsolescence en mededinging p e ratios vir die 50 voorrade selected duie gestort het te 10 deur 1975 die nifty vyftig moes werp twee thirds van sy waarde
onthou jy van enigiets
nuwe swanger icos is verhoging op valuations in die honderde van miljoene en die dieselfde onderneming beleggers wat sou scoff op 'n 500 miljoen valuation in die reële wêreld is voering up te koop tokens met geen recourse en sonder 'n met betrekking tot vir valuation
valuation is die minstens belangrik faktor druk van die die meeste en soos 'n resultaat daar is 24 vroeë stadium crypto bates met 'n valuation oor 1 miljard die meeste van wat net het 'n waarde voorstel spekulasie
indien jy was beplanning te koop 'n nuwe huis hopelik jy d vra wat die prys is maar druk net soos met behuising toonaangewende up te 2008 blockchain beleggers het is lured in glo wat groei alleen obviates 'n nodig vir valuation rigor
toe prys begin te diverge uit waarde en groei op 'n prys raak die algemene mark sentiment risiko aangepas opgawes val dramatically crypto beleggers sal uiteindelik nodig te het 'n strategie ander as verkoop die verborge te 'n 'n groter dwaas
die lank langtermyn crypto investor
die die meeste belangrik faktor ry 'n belegging sukses of mislukking is die verhouding tussen die prys jy betaal en die bate s die moeite werd 'n fundamentally sterk bate kan wees 'n slegte belegging indien ook optimisties van verwagtinge is priced in en vice versa
wat geneig is te kry beleggers in probleme is conflating interessante bate met interessante op 'n prys ek m geboeid deur die visie vir 'n wêreld rekenaar maar wat alleen doesn t beteken ethereum is 'n 'n hoë verwag waarde verbintenis op 'n 100 miljard valuation
doel meriete alleen is oor soos goeie van 'n predictor van prys increases soos jamie dimon s forecasts is
daar is twee fundamental investing approaches wat lasbrief dissection waarde en groei waarde beleggers sien te koop die proverbial 'n dollar wetsontwerp vir 0 80 groei beleggers sien te koop 'n 'n dollar wetsontwerp wat kan beurt in 'n fantasie nuwe bio tegnologie dwelms of consumer aansoek die moeite werd 5 10 jaar neer die pad óf strategie kan werk
maar ongeag beide skole van beleggers nog steeds nodig te accurately prys en verstaan wat constitutes laag en 'n hoë vir 'n gegee bate indien die bate purportedly die moeite werd 1 draai uit te wees die moeite werd 0 25 beide beleggers is overpaying en reducing risiko aangepas opgawes substantially
oor die algemeen die vroeë stadium belegging koninkryk is dominated deur groei beleggers weens te die probleme van determining teenwoordig fundamentals
weens te die toekoms uncertainty groei beleggers soos onderneming capitalists typically vereis 'n 'n hoër koers van terugkeer te compensate hulle vir die risiko volgens te cb insights net 0 91 persent van startups maak dit uit saad stadium te 'n groter as 1 miljard in waarde
dus saad valuations nodig te wees minder as 10 miljoen 1 miljard multiplied deur 1 persent en opgawes nodig te wees 'n hoër as 100x vir die verbintenis te wees verwag waarde positiewe op wat mislukking koers 100x multiplied deur 01 1x geld hierdie is 'n effense oversimplification maar nuttig vir doeleindes van hierdie analise
die onder lyn is wat die aanvanklike valuation aangeleenthede en behoeftes te compensate jy vir die risiko
baie crypto bates is undoubtedly riskier jy weer handel die preferential regte en recourse van 'n equity belegging vir 'n tote sak en 'n verborge met 'n unproven waarde vang meganisme
in feit volgens te geluk 60 persent van icos het reeds het misluk na net twee jaar praat oor nie mors 'n tyd vereis terugkeer of die afslag koers behoeftes te wees 'n hoër vir crypto bates te generate 'n positiewe verwag waarde gegee die verhoog risiko jy d dink crypto valuations sou wees laer as vroeë stadium onderneming kapitaal maar druk hulle is einde s van magnitude 'n hoër
omdat valuations is reeds in die honderde van miljoene beleggers nodig skuldigbevinding wat hierdie protocols sal uiteindelik wees die moeite werd tens van miljarde te generate 'n aansienlike risiko aangepas terugkeer 10x 50x vereis terugkeer multiplied deur honderde van miljoene miljarde
vir wat reeds die moeite werd miljarde die uitdaging is duidelik magnified miljarde van dollar van waarde vang is nie in en van self 'n probleem maar in crypto dit sal wees vir baie bates omdat die net manier wat 'n crypto bate kan wees die moeite werd tens van miljarde van dollar is indien dit raak 'n reserwe stoor van waarde
hierdie is 'n nie trivial taak te sê die minstens laat my verduidelik
reserwe winkels van waarde
die sleutel te ascertaining fundamental waarde in crypto is 'n begrip van 1 ekonomiese aktiwiteit transactional usage van die verborge die stoor van waarde component en 2 velocity hoe frequently die verborge veranderinge hande
die matrix hieronder help my dink oor waarde accrual langs hierdie twee dimensions gebruik die quantity teorie van geld die die beste framework te rede oor currency en verborge valuation vandag
hierdie matrix paints die foto wat die net manier 'n bate kan uiteindelik wees die moeite werd meer as 1 miljard is indien dit is in die onder reg quadrant 'n hoë ekonomiese aktiwiteit en laag velocity 10 miljard divided deur 10 1 miljard mark pet
elke ander quadrant is relegated te die wêreld van nege syfers largely omdat van die belang van velocity
recognizing die belang van velocity daar s is 'n baie van werk gedoen te manipuleer dit deur relatief komplekse mechanisms egter ek geneig te eens met nic carter hieronder op die meeste solutions ek vyf gesien
ek dink velocity sinks en die veld van tokenomics is net suiker coated synonyms vir die meer mundane idee van ensuring opgawes vir verborge backers van natuurlik niks is vry en baie van hierdie skemas sal einde in trane
nic carter nic carter februarie 7 2018
indien users is huiwerig te hou die verborge in meer gevalle as nie daar s geen ontsnap die 'n hoë velocity wat sal ensue
en in die lank loop met die proliferation van seamless decentralized exchanges en atomic swaps die net bates ek glo individue sal wees gemaklike hou 'n aansienlike bedrag van rykdom in is wat wat voldoen aan die eiendomme van 'n stoor van waarde
dus indien jy subscribe te die oog hierbo die sluiting is wat vir 'n verborge te het 'n valuation van hierbo 1 miljard dit moet 1 wees 'n stoor van waarde en 2 het substantially 'n groter as 1 miljard in rykdom gehou weens te die velocity probleem 'n lank einde vir die meeste bates in die ruimte maar hulle weer beslis nie priced soos dit
hieronder is 'n simplification van die matrix hierbo met die bykomende insig
indien jy weer investing in 'n bate vandag met 'n valuation in die honderde van miljoene te generate 'n positiewe risiko aangepas terugkeer jy nodig wat miljoene te beurt in miljarde omdat net reserwe winkels van waarde sal wees die moeite werd miljarde jy weer implicitly weddery wat die bate raak 'n
die kwessie is compounded indien die crypto bate is reeds die moeite werd meer as 1bn selfs indien dit raak 'n stoor van waarde die terugkeer kan nie wees voldoende gegee die 'n hoë risiko dit al kom neer te die aanvanklike valuation betaal
warren buffett per gewoonlik stel dit die beste
vir die investor 'n ook 'n hoë koop prys vir die voorraad van 'n uitstekende maatskappy kan ongedaan te maak die effekte van 'n subsequent dekade van favorable besigheid developments
warren buffett 1982 brief te shareholders
'n begrip van hierdie facets sal oop jou oë te die kranksinnigheid van crypto valuations
effense caveat hierdie analise doesn t insluit sekuriteit tokens wat is meer soortgelyke te equity en gegee die recourse kan wees die moeite werd 'n groter as 1 miljard
die meeste bates gewen het t geword 'n reserwe stoor van waarde
steeds 'n stoor van waarde is nie trivial die die beste reserwe stoor van waarde moet veilige purchasing krag oor 'n verleng tydperk van tyd laat s breek wat neer
op die baie minstens geld moet eerste wees veilige indien sekuriteit is 'n kommer 'n hoë geestelike transaction koste sal voorkom sy goedkeuring sosiale scalability is eliminated 'n groot rede waarom fdic was instated vir byvoorbeeld 'n stoor van waarde kan nie wees kwesbare te replay aanvalle buggy smart kontrakte en dubbele uitgawes
en omdat kode is gebind te het foute die ontwikkeling behoeftes te wees conservative en net prioritize noodsaaklik funksies die ontwikkeling behoeftes te wees 'n voltooi meritocracy errors kan nie wees tolerated
'n klank geld en reserwe stoor van waarde moet ook retain sy purchasing krag daar behoeftes te wees sterk predictability te die toevoer wat waarborg te holders wat hulle sal nie getuie 'n vervolg in die purchasing krag van die currency dit behoeftes te wees hoogs durable dus kan nie wees arbitrarily verander of devalued deur 'n centralized monopoly
in die geval van goud vir byvoorbeeld die durability is gewaarborg deur sy fisiese characteristics en koste van extraction
wat enables die hierbo in bitcoin en cryptocurrencies is die peer te peer architecture en decentralization decentralization soos defined deur paul sztorc is die koste van die opsie te loop 'n nuwe vol node
die requirement te loop 'n hele vol node kan lyk soos 'n 'n hoë bar maar die hoogte is toepaslike met geld ander mense s aksies counterfeiting raak jy die net manier vir jy te weet jy vyf is betaal is te maak seker wat elke stukkie van data het gevolg elke reël en jy kan t doen wat nie, tensy jy het al van die data en al van die reëls in voor van jy wat s 'n vol node
die goedkoper die opsie te loop 'n vol node 1 die minder users nodig te vertrou op vertrou partye te audit toe hulle vyf is betaal en 2 die 'n groter die kontrole en balances teen arbitrary reël veranderinge te die stelsel saam hierdie laat die durability censorship weerstand en vertrou minimization wat is sodat kritiese te reserwe stoor van waarde functionality
'n baie te vra vir en waarom 99 persent van tokens gewen het t ooit voldoen aan die stoor van waarde vooraf requisites
jy ll ook kennisgewing wat usage soos 'n middel van ruil en dappp functionality is nie vermeld soos 'n prerequisite daar is twee diametrically gekant teen tradeoffs tussen sekuriteit en usability op die basis laag die meer complexity op die basis vlak die groter aanval oppervlak en 'n hoër die koste van die opsie te loop 'n vol node indien die koste raak prohibitive users nodig te volledig vertrou op 'n vertrou derde party te verifieer transactions
die meer ons verminder die p2p aard van blockchains die makliker dit sal wees governments te sny af hul hoofde
gesê: 'n ander manier basis laag trustlessness is 'n nodig voorwaarde vir 'n reserwe stoor van waarde en laag 'n transactions en "maak richness is nie
sonder trustlessness blockchains begin te handeling 'n baie soos ons status quo institutions en hulle sal einde up meer soos 'n decapitated napster of ons huidige inflationary monetary stelsel as 'n reserwe stoor van waarde te wrest beheer van geld uit van die hande van centralized institutions en lewe te vertel die verhaal decentralization is absoluut paramount indien die geld jy red kan wees vernietig daar s geen punt te doen sodat
werk 'n is te bly lewe
egter individue is bereid is om te aanvaar verskillende grade van vertrou uiteindelik soos holders begin besparing die reserwe stoor van waarde uit van gemak hulle ll transact in dit deur tweede laag solutions wat is minder vertrou minimized maar die basis protokol eerste behoeftes te sement self soos veilige vertrou minder en decentralized dan en net dan kan dit voeg al van die plesier dinge op bo die laag entropy basis ketting laat die 'n hoër entropy gebruik gevalle te flourish
die vraag te vra oor elke crypto bate is waarom individue sou hou hul rykdom in enigiets ander as die die meeste objectively veilige vertrou minder en censorship resistant bate met die soundest monetary beleid
ethereum soos 'n stoor van waarde
analyzing ethereum is 'n nuttig geval studie soos dit straddles die borderline tussen 'n suiwer utility verborge en stoor van waarde
dit s moontlik te regverdig ethereum s huidige prys soos óf onder of overvalued en dit al kom neer te of dit raak 'n reserwe stoor van waarde selfs al ethereum s kern waarde voorstel is nie te wees 'n digitale goud dit effectively behoeftes te geword 'n te generate 'n 'n hoë risiko aangepas terugkeer
en die dieselfde quandary hou ware vir bitcoin kontant en baie ander bates hoe s wat vir ironie
die eerste analise hieronder projekte uit ethereum opgawes in die geval dit doesn t geword 'n reserwe stoor van waarde gebruik die quantity teorie van geld
effense caveat ekonomiese aktiwiteit moet ook vang moe betalings vir simplicity van hierdie analise die blote magnitude van die onderstebo in aktiwiteit moet vang hierdie
selfs met 'n 1000x verhoog in ekonomiese aktiwiteit uit 350 miljoen 350 miljard uit 2018 2021 die prys van die verborge eintlik decreases deur 90 persent omdat die prys is 8 5x overvalued gebaseer op werklike circulating mark pet vandag die groei in usage nie nie borgtog die investor uit vir die 'n hoë prys betaal
soos die spekulasie premium kontrakte en velocity increases die prys sal kontrak te 'n equilibrium waarde op 'n fraction van die totaal ekonomiese aktiwiteit
ten spyte van die precision hierbo die quantity teorie van geld is die beste gedink van soos 'n framework te verstaan wat tokens sal accrue waarde eerder as 'n akkurate valuation meganisme
indien op die ander hand ethereum raak 'n reserwe stoor van waarde die valuation is relatief meer compelling die oft quoted comp vir 'n reserwe stoor van waarde is goud op 'n 7 trillion mark pet die vraag is wat is die probability van dit doen sodat baie laag in my mening
ethereum het drie hoof gebruik gevalle vandag niemand van wat bolster die stoor van waarde argument 1 crowdfunding platform 2 crypto kitties digitale collectibles platform en 3 'n platform vir hackers te hack elke ander
die complexity van die basis blockchain materially detracts uit ethereum s potensiaal gebruik soos 'n stoor van waarde die ryk statefulness increases die aanval oppervlak en indien die wêreld rekenaar eintlik werk 'n vol node is effectively die equivalent van loop elke rekenaar werking in die wêreld op 'n bediener dink gesien te verifieer elke enkele uber reis dropbox transaction en poker hand op jou rekenaar te te verseker die huidige staat was akkurate
dapps aren t selfs lewe nog en die koste van loop 'n vol ethereum node is increasing dramatically nie, tensy ethereum considerably veranderinge sy architecture users sal uiteindelik wees gedwing te vertrou op vertrou derde partye druk van loop 'n vol node self en ons ongelukkig weet al ook goed wat vertrou derde partye is sekuriteit gate vir sekere gebruik gevalle hierdie kan nie wees 'n kwessie maar vir 'n reserwe stoor van waarde dit s absoluut intolerable
vitalik help te verduidelik hierdie konflik tussen stoor van waarde en middel van ruil gebruik
in die geval van suiwer cryptocurrencies soos bitcoin stoor van waarde gebruik hodling en middel van ruil gebruik koop coffees is natuurlik in konflik soos die stoor van waarde prizes sekuriteit baie meer as die middel van ruil gebruik geval wat meer sterk waardes usability met ethereum die konflik is erger soos daar is baie mense wat gebruik ethereum vir redes wat het niks te doen met ether sien cryptokitties
die storie doesn t einde daar die vulnerability en sekuriteit van bates gehou op 'n turing voltooi protokol ryk statefulness van die basis blockchain en 'n hoë politieke centralization ook detract uit die stoor van waarde thesis en die gebrek aan van clarity rondom die monetary beleid is 'n absolute hanteer breker
indien users is nie sekere wat 1 hul purchasing krag gewen het t wees arbitrarily verminder in die toekoms en 2 hul fondse is veilige uit buggy kode en censorship spaar en liquidity sal beide wees stifled
met wat word gesê: ek don t wil te asof wat die belegging wêreld is binary die sleutel is die toepassing van 'n probability te elke potensiaal uitkoms en deducing die verwag waarde van verskillende geleenthede op die reg prys 'n onwaarskynlik verbintenis kan nog steeds het positiewe verwag waarde die kwessie is toe pryse geen meer compensate jy vir die risiko
valuations sal inevitably exert hul erns
hierdie opstel is nie en gesê: wat nie reserwe stoor van waarde crypto bates sal altyd wees slegte risiko aangepas lank langtermyn investments maar net wat dit s die geval vandag omdat die meeste is valued 'n groter as 100 miljoen vroeë stadium crypto eksperimente is valued soos later stadium successes die net manier te groei buite die valuations is deur steeds 'n reserwe stoor van waarde
toe bate valuations vervolg deur 'n paar bestellings van magnitude na beleggers inevitably weer hul sensibilities die vergelyking sal wees geheel en al verskillende
maar vir die intussen navigating hierdie cryptocurrency omgewing sal vereis 'n fundamental perspektief verskuiwing gegee waar valuations is vandag usage en doel meriete alleen is nie predictors van sukses
die protocols wat generate lank langtermyn opgawes kan nie noodwendig wees die kinders met die die beste spanne en hoogste kanse van transactional goedkeuring maar druk wat wat kan potensieel geword 'n stoor van waarde waar die prys betaal compensates jy vir die probability van dit doen sodat
disclaimer die kommentaar views menings en 'n forecasts van toekoms gebeure weerspieël die mening van die quoted skrywer of spreker doen nie noodwendig weerspieël die views van tetras kapitaal vennote llc tetras of ander professionele op tetras is nie waarborg van toekoms gebeure opgawes of resultate en is nie bedoel te voorsiening te maak finansiële beplanning of belegging advies
geld en calculator via