Russia's Strategy on Quantum - Yukos Arbitrasie
huis / Aceris Law SARL / Strategie Rusland se Quantum – Yukos Arbitrasie
Strategie Rusland se Quantum – Yukos Arbitrasie
16/07/2015 deur IAA Network
Rusland se STRATEGIE NIE wesenlik REAGEER OP QUANTUM IN DIE Yukos ARBITRASIE
Met die oog op die Tribunaal help bereik 'n behoorlike waardasie van Yukos Oil Company, Eisers na vore gebring 13 moontlike scenario's. Die eise het gewissel van dollar 30 miljarde dollar 114 miljarde (finale toekenning, vir. 1701 - 1710) en die drie hoof stelle van scenario's was die volgende:
Die belastingaanslae teen Yukos was 'n verbreking van die EKT
Die verbreking van die EKT het veroorsaak dat die Yukos - Sibneft samesmelting te misluk,
Yukos het ' 70% kans in die NYSE gelys
Die belastingaanslae was nie 'n skending van die EKT, maar die daaropvolgende toepassing van die aanslae was 'n oortreding.
Ten spyte van die handhawing van die aanslae, Yukos sou gekry het 'n sekere bedrag van die tyd om af te betaal die dollar 24 miljard (as gevolg van die aansienlike bedrag wat dit verteenwoordig).
deskundige eisers se bereik 'n gesintetiseerde Enterprise waarde deur 'n gewig van drie verskillende waardasiemetodes (DCF 50%, vergelykbaar Maatskappye 40% en vergelykende transaksies 10% (finale toekenning, vir. 1717)) en voorgestel dat die waardasiedatum vir Yukos die hoogste van óf die November moet wees 2007 datum (wanneer Yukos is van die register geskrap) of die datum van die toekenning (wat die Tribunaal ag te wees 30 Junie 2014).
Eisers beraam dat die waarde van die Yukos entiteit by beide waardasie datums, hipotetiese dividende nie uit ontvang bygevoeg 2004 om 2007, die verlore kans in die NYSE en-pre-toekenning rente op die dividende van die waardasiedatum na die datum van die toekenning word gelys (LIBOR + 4%) (finale toekenning, vir. 1722 - 1724).
Dit sal opgemerk word dat Eisers 'kenners waarskynlik nie vol sagte kopieë van hul modelle bekend te maak in die verrigtinge as die Tribunaal uitgespreek probleme in volgende Eisers' metode en verklaar dat dit moes dit aflei uit die bylaes tot die tweede verslag van die deskundige se (finale toekenning, vir. 1728). Volgens mnr. McClay van BDO (London), is dit noodsaaklik dat 'n party openbaar sagte kopieë om te verseker dat die Tribunaal verstaan ​​al die stappe van die metode en ook om vas te stel, in die besonder, argitektoniese probleme, aanname verskille en teenstrydighede, insette foute en of die model werk algehele.
strategie respondent se nie om 'n positiewe saak op kwantum voorlê
Respondent se benadering was veel meer simplisties, as dit nie vorentoe 'n positiewe saak het op skadevergoeding ten alle, maar eerder verkies om daarop te wys foute en waardasie aanval Eisers 'n kenner se (finale toekenning, para.1783). Byvoorbeeld, Respondent nie saamgestem met Eisers met betrekking tot die waardasiedatum, maar het 'n alternatiewe datum nie uiteengesit (hoewel dit voorgestel dat dit moet wees voor die einde van 2004 By die verhoor (finale toekenning, para.1738)). Dit was 'n gevaarlike strategie aan te neem, want dit is altyd moontlik om weg te chip op skadevergoeding moet 'n opponerende party wen.
kundiges respondent se verklaar dat berekeninge Eisers 'was "deurspek met foute" (finale toekenning, vir. 1743, 1744) en reggestel Eisers 'vergelykbare maatskappye waardasie deur uitsluiting van data met betrekking tot Rosneft, Gazprom Neft en die internasionale groot oliemaatskappye uit die ontleding van 'n Enterprise waarde in te bereik 2007 dollar van 32 miljarde laer as Enterprise waarde Eisers ' (finale toekenning, vir. 1746). Respondent betwis ook die betroubaarheid van die vergelykbare maatskappye en beweer dat vergelykende transaksies was onverdedigbaar uit 'n ekonomiese perspektief (finale toekenning, vir. 1747) maar nooit na vore gebring 'n metode vir waardering van Yukos of enige waardasie figure van sy eie.
Mnr. McClay van BDO (London) is van mening dat die term "deurspek met foute"Is besig om 'n voorraad frase in deskundige verslae respondente se en miskien selfs deel van 'n verslag sjabloon van sommige kenners. hier, eerste verslag deskundige eisers se is inderdaad gebrekkig; die waardasie van yng (Yukos 'belangrikste produksie filiaal verkoop in 'n gedwonge veiling te Baikal, 'n valse entiteit gekoop deur die staatsbeheerde Rosneft kort ná) vervat voor die hand liggend en beduidende foute wat respondent het daarop gewys. deskundige eisers se dan toegelaat om sy foute, maar vergoed vir hulle in sy tweede verslag kenner deur inflating ander getalle te bereik dieselfde finale bedrag geëis (finale toekenning, vir. 1744, 1745). Dit is moontlik dat foute Eisers 'n kenner se ondermyn sy geloofwaardigheid en daartoe gelei dat die Tribunaal vertroue in hom verloor as die Tribunaal gesê dat sy "beperkte bystand aan die Tribunaal in sy bepaling van skadevergoeding Eisers '"Was 'n faktor om te oorweeg wanneer die vaststelling van die koste van die eisers (finale toekenning, vir. 1884).
Uit 'n strategiese oogpunt, Dit is dikwels die geval dat 'n respondent nie berekeninge ten einde nie te voorsien nie glo en na kwantum die eiser se. Na alles, die respondent nie die las om 'n eis op waardasie bring en kan besluit om die werk van die Tribunaal se aansienlik moeiliker maak. Maar, die respondent in die gesig staar dikwels 'n dilemma wanneer dit redelik kan verwag dat die Tribunaal eise die eisers se as ongegrond af te dank en selfs nie kyk na die kwantum. Sal dit die moeite werd wees inagneming van die koste van kundiges, insluitend verhore wanneer dit dalk uitdraai nutteloos?
Nie om 'n positiewe saak op kwantum kan soms backfire. Wat is die Tribunaal te doen wanneer daar selfs gedeeltelike aanvaarding van kwantum die eiser se maar niks van die ander kant? Hierdie benadering kan soms lei tot gevaarlike gevolge, want dit maak dit moeilik vir die Tribunaal te slegs 'n deel van die geval van die respondent se aanneem en die Tribunaal het waardasie net een party se verbintenis tot sy toekenning op te baseer.
nietemin, in Yukos, Respondent se deskundige het daarin geslaag om die waarde van die eis aansienlik verminder deur daarop te wys 'n paar baie groot foute in berekeninge Eisers 'kenners'. daarom, sommige van kritiek van kundiges Eisers 'Respondent se (die "reggestel" weergawe van vergelykbare maatskappye analise Eisers en die aanpassings aan die beginsel foute) was nuttig om die Tribunaal. Die Tribunaal het bevind dat 'Respondent se deskundige kom - in mondelings bevordering van wat "mag wees" 'N"nuttige"Evaluering - 'n" reggestel "onderneming waarde in die bedrag van USD 67.862 miljard en, aanvaarding van 'n 90/10 gelykheid / skuld kapitaalstruktuur, 'n ekwiteitswaarde as van 21 November 2007 van dollar 61 miljarde ' (finale toekenning, vir. 1783).
Vergaderings van kundiges
Volgens M. MacGregor van BDO (London), 'n vergadering van kundiges sal nuttig in hierdie geval gewees het met inagneming van die groot kloof tussen die kenners. Dit is waarskynlik dat die tegniese waardasie kwessies kon opgelos (of ten minste uitgeklaar) deur 'n vergadering en, gegewe die koste van die kenners (dollar 8.5 miljoene vir Eisers en dollar 4.5 miljoene vir Respondent), besprekings sal ongetwyfeld doeltreffende is kos.
Hoe groter argument ter ondersteuning van vergaderings kenners is dat, oorweging van die manier waarop die Tribunaal gebruik die aangebied deur die kenners bewyse, dit is onwaarskynlik dat dit hul volledige verkry, ingelig uitsig oor waardasie voordat hulle na sy besluit.
Hoewel een party moet, tot die mate dat dit moontlik is, betrokke te raak met kundiges die ander kant se, dit onrealisties om te verwag dat kundiges in staat om in te stem op 'n algemene figuur sou wees waar 'n party 'n geval nie in te dien op kwantum, gelang van die geval vir strategiese doeleindes was hier.
– Olivier Marquais, Mede, Aceris LLC
Filed under: Aceris Law SARL, arbitrasie-ooreenkoms, arbitrasietoekenning, arbitrasie skade, Energie Handves Verdrag, Handhawing van arbitrasietoekenning, Belegger Staat Dispuutbeslegting, Londen Arbitrasie, PCA Arbitrasie, Volkereg, Rusland Arbitrasie, staat verantwoordelikheid, Verenigde Koninkryk Arbitrasie