'n Eenhoring is 'n privaat beginonderneming of beginmaatskappy (Engels: Startup) met 'n markwaarde van meer as VS$ 1 miljard. Die term is in 2013 geskep deur die waagkapitalis Aileen Lee, wat die mitiese dier gekies het om die statistiese skaarsheid van sulke suksesvolle ondernemings aan te dui,Tienhoring is 'n woord wat gebruik word vir maatskappye wat se waarde meer as VS$ 10 miljard beloop, terwyl Honderdhoring gebruik word vir so 'n maatskappy ter waarde van meer as VS$ 100 miljard.
Volgens Google was daar 465 eenhoringonderneemings in April 2020. Die grootste eenhorings sluit in Ant Financial, DiDi, Airbnb, Stripe en Palantir Technologies. Lyft is die mees onlangse Tienhoring wat op 29 Maart 2019 in 'n openbare maatskappy verander is.
2.1 Vinnige groei-strategie
2.2 Maatskappy aankope
2.3 Verhoging van private kapitaal beskikbaar
3.1 Waardering van hoë groei-ondernemings
Toe Aileen Lee in 2013 oorspronklik die term 'eenhoring' bedink het, was daar slegs nege-en-dertig maatskappye wat as eenhorings beskou word. In 'n ander studie wat deur die Harvard Business Review gedoen is, is vasgestel dat beginondernemings wat tussen 2012 en 2015 gestig is, twee keer so vinnig in waardasie gegroei het as maatskappye wat tussen 2000 en 2013 gestig is.
In 2018 het 16 Amerikaanse ondernemings eenhorings geword, wat gelei het tot 119 private ondernemings wêreldwyd wat op 1 miljard dollar of meer gewaardeer is.
Redes agter die vinnige groei van eenhoringsWysig
Volgens akademici in 2007 volg beleggers en waagkapitaalondernemings die strategie "word vining groot" (get big fast-GBF) strategie vir beginmaatskappye, ook bekend as "Blitzscaling". GBF is 'n strategie waar beginnermaatskappye poog om te groei teen 'n hoë koers deur middel van groot befondsingsrondes en prysverlaging om 'n voordeel ten opsigte van markaandeel te verkry en mededingers so vinnig as moontlik weg te stoot. Die vinnige eksponensiële opbrengste deur hierdie strategie blyk vir alle betrokkenes aantreklik te wees. Daar is egter altyd 'n waarskuwing van die dot-com-borrel van 2000 en die gebrek aan langtermynvolhoubaarheid in waardeskepping van die maatskappye wat vanaf die internet-era geskep is.
Baie eenhorings is geskep weens die aankoop geleentheid wat gebied word deur groot openbare ondernemings. In 'n lae rentekoers- en trae groeiende omgewing, fokus baie maatskappye soos Apple Inc., Facebook en Google op verkrygings in plaas daarvan om op kapitaalbesteding en die ontwikkeling van interne beleggingsprojekte te konsentreer. Sommige groot ondernemings wil dus eerder hul ondernemings versterk deur gevestigde tegnologie en sakemodelle uit te koop eerder as om dit self te skep.
Verhoging van private kapitaal beskikbaarWysig
Die gemiddelde ouderdom van 'n tegnologiemaatskappy voordat dit 'n openbare maatskapy word, is 11 jaar, in teenstelling met 'n gemiddelde leeftyd van vier jaar in 1999. Hierdie nuwe dinamiek spruit uit die vergrote hoeveelheid private kapitaal wat aan eenhorings beskikbaar is en die aanvaarding van die US Jumpstart our Business Startups (JOBS) Act in 2012, wat die hoeveelheid aandeelhouers wat 'n maatskappy kan hê, met 'n veelvoud van vier verhoog het voordat die maatskappy sy finansiële state openbaar moet maak. Die hoeveelheid privaat kapitaal wat in sagtewaremaatskappye belê is, het van 2013 tot 2015 drievoudig toegeneem.
Vermyding van 'n vroeë aanvanklike openbare aanbodWysig
Weens verskeie finansieringsrondes hoef ondernemings nie 'n aanvanklike openbare aanbiedingsopsie (Engels: IPO) te doen om kapitaal of 'n hoër waardasie te verkry nie; hulle kan net hul beleggers nader vir meer kapitaal. 'n Aanvanklike openbare aanbod loop ook die risiko om 'n maatskappy te devalueer as die openbare mark van mening is dat 'n maatskappy minder werd is as wat sy beleggers glo. 'n Paar voorbeelde van hierdie situasie was Square, veral bekend vir sy mobiele betalings- en finansiëledienstebedryf, en Trivago, 'n gewilde Duitse hotel-soekenjin, wat albei deur die mark onder hul aanvanklike aanbodpryse geprys is. Dit was as gevolg van die ernstige oorwaardering van beide ondernemings in die openbare mark deur beleggers en waagkapitaalondernemings. Die mark het nie met die waardasies van albei maatskappye saamgestem nie, en het die prys van hul aandele het na hul aanvanklike loodsing gedaal. Beleggers en beginondernemings wil ook nie al die nodige veranderings implementer wat met 'n aandeelebeers registrasie gepaart gaan nie weens die vergrote regulasie vereistes. Wetgewing soos die Sarbanes-Oxley Act het strenger regulasies toegepas na aanleiding van verskeie bankrotskapsgevalle in die Amerikaanse mark wat baie van hierdie ondernemings wil vermy.
Beginondernemings benut die oorvloed van nuwe tegnologie van die afgelope dekade om eenhoring-status te verkry. Met die ontploffing van sosiale media en toegang tot miljoene mense wat hierdie tegnologie gebruik word massiewe ekonomie van skaal voordele bekom. Dus kan nuwe ondernemers hul besigheid vinniger as ooit uitbrei. Nuwe innovasies in tegnologie, waaronder mobiele slimfone, eweknienetwerk-platforms, en wolkverwerking met die kombinasie van sosiale media-toepassings, het die groei van eenhorings gehelp.
Die waardasies wat daartoe lei dat hierdie beginondernemings eenhorings en tienhorings word, is uniek in vergelyking met meer gevestigde ondernemings. 'n Waardasie vir 'n gevestigde onderneming spruit uit die vertoning van die vorige jare, terwyl 'n beginonderneming se waardasie afgelei word van die groeigeleenthede en die verwagte ontwikkeling op die langtermyn vir sy potensiële mark. Waardasies vir eenhorings kom meestal uit finansieringsrondes van groot waagkapitaalondernemings wat in hierdie onderneming belê. 'n Verdere belangrike waardasie van nuwe ondernemings is wanneer 'n veel groter maatskappy 'n beginonderneming koop en sodoende die waardasie aan hulle gee. Onlangse voorbeelde is toe Unilever Dollar Shave Clubgekoop het, en toe Facebook Instagram vir VS$ 1 miljard gekoop het, wat Dollar Shave Club en Instagram effektief finansiële eenhorings gemaak het.
Bill Gurley, 'n vennoot by die waagkapitaalfirma Benchmark, het in Maart 2015 en vroeër voorspel dat die vinnige toename in die getal eenhornings moontlik 'in 'n wêreld is wat spekulatief en onvolhoubaar is', wat in die nasleep van wat hy noem "dooie eenhorings" gaan nalaat. Hy het ook gesê dat die belangrikste rede vir die waardasie van Unicorns die 'buitensporige hoeveelheid geld' wat daarvoor beskikbaar is. Hy het ook gesê dat die belangrikste rede vir die waardasie van eenhorings die 'buitensporige hoeveelheid geld' wat daarvoor beskikbaar is. In 2015 het William Danoff, wat die Fidelity Contrafund bestuur, ook gesê dat eenhorings moontlik 'n bietjie glans gaan verloor 'as gevolg van die meer gereeld voorkoms daarvan en dat 'n paar gevalle van hul aandeelprys gedevalueer is. Navorsing deur professor aan Stanford-universiteit wat in 2018 gepubliseer is, dui daarop dat eenhorings met gemiddeld 48% oorwaardeer word.
Waardering van hoë groei-ondernemingsWysig
Vir hoë groei-ondernemings wat op soek is na die hoogste moontlike waardasies, kom dit neer op potensiaal en geleentheid. Wanneer beleggers van hoë groei-ondernemings besluit of hulle in 'n maatskappy moet belê of nie, soek hulle tekens van 'n groot divident om eksponensiële opbrengste op hul belegging te maak, tesame met die regte leier persoonlikhede wat by die onderneming pas. Om sulke hoë waardasies in finansieringsrondes te gee, moet waagkapitaalondernemings glo in die visie van sowel die entrepreneur as die onderneming as geheel. Hulle moet glo dat die maatskappy kan ontwikkel uit die onstabiele, onsekere huidige posisie in 'n maatskappy wat in die toekoms matige groei kan genereer en onderhou.
Grootte van die markWysig
Om die potensiële toekomstige groei van 'n onderneming te beoordeel, moet daar 'n diepgaande ontleding van die teikenmark gedoen word. As 'n maatskappy of belegger die markgrootte bepaal, is daar 'n paar stappe wat hulle moet oorweeg om uit te vind hoe groot die mark regtig is:
Grootte van die bo na onder-mark
Na die mark redelik geskat is, kan 'n finansiële voorspelling gemaak word op grond van die grootte van die mark en hoeveel 'n maatskappy van mening is dat dit in 'n sekere periode kan groei.
Skatting van finansiesWysig
Om die waardasie van 'n maatskappy na die voltooiing van die inkomstevooruitskatting behoorlik te beoordeel, moet 'n voorspelling van die bedryfsmarge, die ontleding van die nodige kapitaalbeleggings en die opbrengs op die beleggingskapitaal voltooi word om die groei en potensiële opbrengs vir beleggers van 'n maatskappy te beoordeel. Die aannames van waar 'n onderneming kan groei, moet realisties wees, veral as hulle waagkapitaalondernemings probeer kry om die waardasie te gee wat 'n maatskappy wil hê. Waagkapitaliste weet dat die uitbetaling van hul belegging vir nog vyf tot tien jaar nie sal realiseer nie, en hulle wil van die begin af seker maak dat finansiële voorspellings realisties is.
Terugwerking tot die hedeWysig
Dit sluit die drie algemeenste waardasiemetodes in:
Die deelekonomie, ook bekend as 'samewerkende verbruik' of 'ekonomie op aanvraag', is gebaseer op die konsep van die deel van persoonlike hulpbronne. Hierdie neiging om hulpbronne te deel, het daartoe gelei dat drie van die top vyf grootste eenhorings (Uber, DiDi en Airbnb) die waardevolste beginondernemings in die wêreld geword het. Die ekonomiese neigings van die 2010's het daartoe gelei dat verbruikers meer konserwatief was met uitgawes, en die deelekonomie het dit weerspieël.
E-handel en die innovasie van die aanlynmark het die behoeftes aan fisieke liggings van handelsmerke stadig maar seker oorgeneem. 'n Goeie voorbeeld hiervan is die agteruitgang van winkelsentrums in die Verenigde State. Die verkope van winkelsentrums in die Verenigde State het afgeneem van VS$ 87,46 miljard in 2005 tot VS$ 60,65 miljard in 2015. Die opkoms van e-handelsondernemings soos Amazon en Alibaba (albei eenhorings voordat hulle publiek geword het) het die behoefte aan fisieke liggings om verbruikersgoedere te koop verminder. Baie groot korporasies het hierdie neiging 'n tyd reeds waargeneem en probeer om aan te pas by die e-handelsneiging. Walmart het Jet.com, 'n Amerikaanse e-handelsonderneming, vir VS$ 3,3 miljard gekoop om aan te pas by verbruikersvoorkeure.
Ter ondersteuning van die delingsekonomie het eenhornings en suksesvolle beginondernemings 'n sakemodel opgebou wat gedefinieer is as 'netwerkorkesteerders'. In hierdie sakemodel bestaan daar 'n netwerk van eweknieë wat waarde skep deur interaksie en deling. Netwerk-orkesteerders mag produkte / dienste verkoop, saamwerk, resensies deel en verhoudings deur hul ondernemings opbou. Voorbeelde van netwerkorkesteerders is onder meer alle ondernemings wat die deelekonomie gebruik (soos Uber, Airbnb), ondernemings wat verbruikers inligting (soos TripAdvisor, Yelp) en eweknieë of besigheids aan persoon verkoop platforms (soos Amazon, Alibaba).
↑ Cristea, Ioana A. (April 2019). "Stealth research: Lack of peer‐reviewed evidence from healthcare unicorns" (in en). European Journal of Clinical Investigation 49 (4): e13072. doi:10.1111/eci.13072.
↑ Lee, Aileen (2013). "Welcome To The Unicorn Club: Learning From Billion-Dollar Startups". TechCrunch.
↑ (2015) "The Age of Unicorns". Fortune.
↑ Chohan, Usman (2016). "It's Hard to Hate a Unicorn, Until it Gores You". The Conversation.
↑ (2015) "The Unicorn List". Fortune.
↑ 11,0 11,1 11,2 Howe, Neil. "What's Feeding The Growth Of The Billion-Dollar 'Unicorn' Startups?". Forbes (in Engels). Geargiveer vanaf die oorspronklike op 1 September 2019. Besoek op 30 Maart 2017.
↑ 13,0 13,1 "Grow fast or die slow: Why unicorns are staying private". McKinsey & Company (in Engels). Geargiveer vanaf die oorspronklike op 6 September 2019. Besoek op 30 Maart 2017.
↑ 16,0 16,1 16,2 16,3 16,4 "Valuing high-tech companies". McKinsey & Company (in Engels). Geargiveer vanaf die oorspronklike op 7 Februarie 2018. Besoek op 30 Maart 2017.
↑ Gornall and Strebulaev (2018). "Squaring Venture Capital Valuations with Reality". Stanford University Working Paper.
↑ Sorkin, Andrew (2017). "How Valuable Is a Unicorn? Maybe Not as Much as It Claims to Be". New York Times.
↑ 25,0 25,1 "Market Sizing: Is There A Market Size Formula? | B2B International". B2B International (in Engels). Besoek op 2017-03-30.