Wat betref beleid wat strukturele uitdagings aanspreek, kan (en moet) die twee beleidsvorme verskil volgens elkeen se vermoë om ‘n bepaalde strukturele kwessie aan te spreek. In die verlede het veral die SARB dit baie duidelik gestel dat die verantwoordelikheid vir die meeste strukturele beleidsrigtings oor die algemeen nie by hom berus nie. Die ongelukkige werklikheid is dat die sikliese gedrag van die ekonomie dikwels deur strukturele kwessies oorweldig word, soos wat tans die geval is.
Die SARB sal waarskynlik aanvoer dat die verlaging van die inflasieteiken wanneer dit bedreig word daartoe sal lei dat inflasieverwagtinge nie veranker is nie en die Bank se geloofwaardigheid sal ondermyn. Dit is te verstane. Dit sou beter wees om die teiken te verslap wanneer inflasie heeltemal binne die bestaande teikenband is. Op hierdie tydstip is die vraag dus eerder of die SARB selfs meer buigsaam in sy benadering behoort te wees as wat hy in die verlede was en wat die gevolge vir inflasieverwagtinge – die vuurproef vir die geloofwaardigheid van monetêre beleid – sal wees.
Lesers sal waarskynlik verwys na die bestaande opname van inflasie-verwagtinge wat deur die BER namens die SARB gedoen word. Die navorsing wat hier in die vooruitsig gestel word sal egter in belangrike opsigte van die amptelike opname verskil. eerstens sal dit ’n groter aantal en verskeidenheid van ondernemings insluit. Tweedens sal dit ’n ander metodologie volg, in die besonder met die weglating van die leiding wat aan respondente gegee word deur die onlangse inflasie-geskiedenis onder hulle aandag te bring en wat as “bestuurde” verwagtinge beskou kan word, tot gevolg het. (In die Nieu Seelandse navorsing het 20% van ondernemings geglo dat inflasie in die voorafgaande 12 maande 10% beloop het vergeleke met die werklike syfer van 2%, terwyl ’n derde van ondernemings meer as 5 persentasiepunte van die merk af was!)
Aangesien die wisselkoers van die rand die ekonomiese veranderlike in Suid-Afrika is wat die hoogste profiel geniet, het dit waarskynlik die grootste invloed op inflasieverwagtinge. In soverre monetêre beleid nie op die wisselkoers gerig is nie (soos herhaaldelik deur die SARB beklemtoon) en inderdaad min kan doen om dit te beïnvloed, is dit twyfelagtig of inflasieverwagtinge so goed veranker is soos wat algemeen aanvaar word.