A tipi yatırım fonları performansının değerlendirilmesi ve analizi

Yatırım fonları, küçük tasarruf sahibi ekonomik bireylerin küçük tasarruflarını bir araya toplayıp, yarattığı büyük kaynağı çeşitli finansal varlıklara yatırarak, küçük tasarruf sahipleri adına portföy yöneticiliği yapan; diğer taraftan birçoğu atıl durumda olan küçük tasarrufları ekonominin üretken kesimi olan şirketler kesimine aktararak ekonominin gelişmişliğini doğrudan etkileyen finansal kurumlardır. Sermaye piyasasının gelişiminde oynadıkları role ek olarak yatırım fonları finans yazınında da önemli bir yere sahiptirler. Verilerinin kolay elde edilebilir olması ve uzun dönemli veriye sahip yönetilen bir portföy olması nedeniyle portföy performansı konusunda yapılan hemen hemen bütün çalışmalarda bu sektöre ait verilerin kullanılması söz konusu olmuştur. Portföy performansım değerlendirme yöntemlerinin geliştirilmesi, etkin pazar hipotezinin test edilmesi gibi teorik çalışmaların amprik uzantıları yatırım fonları verileri kullanılarak yapılmıştır. Yatırım fonları kullanılarak yapılan bu tür çalışmalar, akademisyenlerin yanı sıra elindeki kaynaklan etkin kullanmak isteyen yatırımcıların da ilgisini çekmiştir. Bu çalışmada da amaç, finans literatürde yer edinmiş portföy performansım değerlendirme modellerini Türk yatırım fonu sektörününü analizinde kullanmak, bulunan sonuçlan önceki çalışmalarla karşılaştırmak ve bu sayede Türk yatırım fonlarının performanslarının değerlendirilmesinde yararlı olabilecek bir yöntemin geliştirilmesine katkıda bulunmaktır. Giriş ve genel değerlendirme ve sonuç bölümleri dışında üç bölümden oluşan çalışmanın ikinci bölümü, yatırım fonlarının finansal sistem içerisindeki yerini tanımlamayı amaçlamaktadır. Finansal kurumların sistemdeki yeri, varoluş 226 nedenleri, sağladıkları yararlar ve çeşitleri kısaca değerlendirildikten sonra, kurumsal yatırımcı kavramı ve sermaye piyasasındaki yerleri ele alınmıştır. Daha sonra, yatırım fonu kavramı, yatırım fonlarının sağladıkları yararlar ve görevleri, türleri anlatılmış ve Türkiye'de yatırım fonları konusu işlenmiştir. Çalışmanın üçüncü bölümü yatırım fonları performansını değerlendirme yöntemlerinin tanıtılmasına ayrılmıştır. Portföy performansı, getiri ve risk kavranılan kısaca açıklandıktan soma, yatırım fonu performansının değerlendirilmesinde kullanılan modeller tartışılacaktır. Modeller, önce performansı ölçmede ele aldıkları bileşene göre tek kriterli ve çok kriterli modeller diye ikiye ayrılmış, daha sonra bu başlıklar altında en bilinen ve en çok kullanılan yöntemler tanıtılmıştır ve bu konuda yapılan çalışmalar ve elde edilen sonuçlar özetlenmiştir. Dördüncü bölüm, bir önceki bölümde tanıtılan modellerin Türk A tipi yatırım fonlarına uygulanmasını içermektedir. A tipi yatırım fonlarının uygulamada yer aldığı 1994 yılından bu yana, kesiksiz veriye sahip olan 3 1 tane A tipi yatırım fonuna önce sadece seçicilik kabiliyetini ölçmeyi amaçlayan tek kriterli modeller, daha soma da seçicilik ve zamanlama kabiliyetlerini birlikte ölçmeyi amaçlayan çok kriterli modeller uygulanmıştır. Çeşitli modellerden elde edilen sonuçlar analiz edilmiş ve soma birbirleriyle ve önceden yapılmış çalışmalarla karşılaştırmışlardır. Daha soma literatürde en çok tartışma konusu olan modellerin gösterge portföye duyarlılıkları ve fon performansının devamlılığı konulan ele alınmış ve bu konuları açığa çıkarmaya yönelik analizler yapılmıştır. Çalışmanın son bölümü, genel değerlendirmeye ayrılmıştır. Bu bölümde Türkiye'deki yatırım fonu uygulaması, yatırım fonlarının performanslarının ölçülmesine yönelik çalışmaların değerlendirilmesi yapılmış ve bu konuda bazı önerilerde bulunulmuştur.