Yellen conduz Fed e expectativas do mercado com maestria
Autor: Suzi.Katzumata | Publicado: 2015-07-29T21:07:00-03:00

O Federal Reserve confirmou as expectativas e manteve sua taxa de juro básica inalterada, entre zero e 0,25%. Porém, o texto do comunicado não trouxe clareza sobre quando um aperto pode ocorrer e manteve a divisão entre os que apostam em um aperto em setembro e entre os que colocam suas fichas em dezembro. Veja os trechos principais do comunicado:

"A informação recebida desde que o Comitê Federal de Mercado Aberto se reuniu em junho indica que a atividade econômica se expandiu de forma moderada nos últimos meses. O crescimento nos gastos das famílias se moderou e o setor de moradia mostrou uma melhora adicional; contudo, o investimento fixo das empresas e as exportações permaneceram fracas. O mercado de trabalho continuou a melhorar, com sólidos ganhos no emprego e declínio do desemprego. No balanço, uma variedade de indicadores do mercado de trabalho sugere que a subutilização dos recursos de mão de obra diminuiu desde o início do ano. A inflação continua a oscilar abaixo do objetivo de longo prazo do Comitê, em parte refletindo os declínios anteriores nos preços de energia e a queda nos preços de bens importados, excluindo energia. As medidas de inflação baseadas no mercado permanecem baixas; medidas baseadas em pesquisa de expectativas de inflação no longo prazo têm se mantido estáveis."

"O Comitê continua a ver os riscos para a perspectiva da atividade econômica e do mercado de trabalho como quase equilibrados. Antecipa-se que a inflação vai permanecer próximo de seu recente nível baixo no curto prazo, mas o Comitê espera que a inflação venha a subir gradualmente em direção a 2% no médio prazo, à medida que o mercado de trabalho melhora mais e os efeitos transitórios dos declínios anteriores nos preços de energia e de importados se dissipem. O Comitê continua a monitorar os desenvolvimentos da inflação atentamente."

"O Comitê antecipa que será apropriado elevar a meta para a taxa dos Fed Funds quando ver alguma melhora adicional no mercado de trabalho e estiver razoavelmente confiante de que a inflação vai se mover em direção à meta de 2% no médio prazo."

O único consenso é que não há nada no texto que indique uma alta do juro em setembro, mas muitos analistas continuam a acreditar que isso ainda pode acontecer, dependendo dos próximos dados do mercado de trabalho e de crescimento da economia. As mudanças sutis no comunicado, como as referência aos avanços no mercado de trabalho, foram interpretadas como um sinal de que um aperto está próximo.

A decisão de política monetária foi novamente unânime, pela quinta reunião seguida, o que foi visto por alguns participantes como uma indicação de que o Fed não está com pressa para subir o juro. Enfim, há argumentos para os dois lados.

Ao fomentar essa discussão, sobre se as condições são apropriadas ou não para subir o juro, a presidente do Fed, Janet Yellen, conduz as expectativas de forma que quando o banco central de fato der seu primeiro passo para apertar a política, isso foi absorvido de tal forma que é quase desejado pelos participantes do mercado. Na verdade, Wall Street já está quase lá, com muitos já sugerindo que um aperto será pequeno e que o custo de financiamento permanecerá baixo por um bom tempo, como Yellen tem martelado em seus últimos discursos.