Consenso aponta para recuo do lucro da Petrobras após forte alta do dólar
Autor: Lucrativa Investimentos Contato: (11) 23591497 www.lucrativainvestimentos.com.br | Publicado: 2011-11-11T15:23:00-02:00

A Petrobras (PETR3, PETR4)  vai apresentar seus resultados referentes ao terceiro trimestre deste  ano nesta sexta-feira (11), após o fechamento do mercado. Segundo  projeções compiladas pela InfoMoney, a petrolífera deve apresentar um  recuo de 8,8% no lucro líquido em relação ao 3T10, totalizando ganhos de R$ 7,8 bilhões entre julho e setembro.
A  forte apreciação do dólar nos últimos três meses é cotada como&nbsp;a  principal razão para a piora do lucro da estatal no período. No terceiro  trimestre, a moeda norte-americana avançou 20,45%, passando de R$  1,5262 para R$ 1,882. Ironicamente, nos resultados dos dois primeiros  trimestres do ano, a variação cambial havia impactado positivamente os  ganhos, já que na primeira metade de 2011 a moeda norte-americana  mostrou depreciação frente ao real.

HSBC foge do consenso
A  média compilada pela InfoMoney é menos pessimista devido às projeções  do HSBC. O banco admite fugir do consenso e tem um posicionamento  divergente ao estimar um crescimento de 24,9% para o lucro líquido na  base anual, que chegaria a R$ 10,7 bilhões. Na média das projeções da  Ágora e do Itaú BBA, os ganhos da estatal devem cair 42,4% na comparação entre o terceiro trimestre de 2011 e 2012, para R$ 4,9 bilhões.
As  outras estimativas do HSBC ficam&nbsp;em linha com os números das outras  duas corretoras.&nbsp;O HSBC estima um aumento de 14% na receita líquida ano a  ano, para R$ 62,2 bilhões, enquanto o Ebitda (geração operacional de caixa)&nbsp;  deve chegar a R$ 15,9 bilhões. A margem Ebitda (relação percentual  entre receita líquida e geração operacional de caixa) seria mantida  estável, em 26%, segundo o HSBC. As corretoras estimam um recuo de quase  2 pontos percentuais no mesmo quesito.
Inflação e alta do petróleo pressionam EbitdaA  média das projeções da Ágora, HSBC e Itaú Corretora para o Ebitda,  aponta para um aumento de 7,9% na comparação anual. O quesito&nbsp;que  mensura os recursos gerados apenas pelas atividades operacionais e  desconsidera os efeitos financeiros e de impostos deve chegar a R$ 15,9  bilhões.
Os custos da Petrobras serão impactos pela inflação e  pelo aumento do preço do barril petróleo, que acaba por elevar o  pagamento de royalties, diz o analista Luiz Otávio Broad, da Ágora. Além  disso, o custo do petróleo doce importado do Oriente Médio não pode ser  totalmente compensado pelo aumento no preço de exportação, lembra Anisa  Redman, do HSBC.
Receitas são exceção aos dados ruins&nbsp;
Na  contramão da piora nos outros quesitos, a receita líquida deve crescer  14,8%, para R$ 62,8 bilhões na comparação entre o terceiro trimestre  deste ano e o mesmo período do ano anterior. O aumento no preço médio  dos produtos comercializados e dos volumes justificariam a alta da  receita líquida, dizem a Ágora e o Itaú. &nbsp;&nbsp;
Ação só deve reagir se tivermos grandes surpresas
&nbsp;Embora  muito esperado pelos investidores, a equipe do HSBC ressalta que o  preço das ações da Petrobras não costuma ter uma forte reação aos  comunicados de lucros, "a menos que ocorrem grandes surpresas". Na  teleconferência, Anisa Redman espera pela atualização das metas de  crescimento da produção para 2011 e no médio prazo.
Confira a prévia de resultados da Petrobras:

(em R$ milhões)&nbsp; 3T11E*2T113T103T11E*/2T113T11E*/ 3T10
Receita líquida62.83661.46954.739+2,2%+14,8%
Ebitda**15.89816.13914.736-1,5%+7,9%
Margem Ebitda***25,5%26,3%26,9%-0,8 p.p.-1,4 p.p.
Lucro líquido7.81510.9428.566-28,6%-8,8%

* Média obtida entre as projeções da Ágora, HSBC e Itaú BBA
** Geração operacional de caixa ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização
*** Relação percentual entre receita líquida e geração operacional de caixa