Perspectivas para 2010
Autor: Economia sob uma visão crítica. | Publicado: 2010-12-13T09:34:00-08:00

Como será 2011?Por Paulo Gala (Blog Empiricus)

Vai chegando o final de ano e vem aquele espírito de balanço do que passou e a excitação do que está por vir. Como será o próximo ano? Antes de arriscar alguns palpites, vale passar rapidamente pelos costumeiros erros das previsões feitas no início do ano. O double dip não veio. EUA devem crescer perto de 2%. No Brasil, ninguém acertou de novo. Os mais otimistas previam crescimento de 6%. Chegaremos a quase 8%! A inflação deu uma escapada e vai passar dos 5,5%. E o câmbio, não fosse o governo e a Europa, estaria mesmo na casa de R$1,50. E a Europa chacoalhou mas não caiu. Será que cai no que vem? Como será o primeiro ano da próxima década?

Começando por aqui, teremos com certeza um ótimo ano. Apesar do soluço inflacionário, o otimismo com Brasil continua ainda retumbante. Os projetos e potenciais de investimento se multiplicam. O mercado doméstico voa. O mercado de trabalho nunca viu tanta notícia boa. A força de nossa demanda interna continua impressionando e garantirá crescimento robusto ainda por mais uns 2 anos pelo menos. Um forte choque de juros para controlar a inflação poderia mudar essa rota. Mas o governo não seguirá por esse caminho. Fará sim algum ajuste na Selic, mas nada demais. Acho que os esforços se concentrarão na tentativa de controle de crédito, corte de gastos e isenções tributárias para estimular a oferta.

O risco brasileiro está no setor externo. A forte expansão da demanda associada à sobrevalorização cambial tem reconstruído nosso buraco externo que tende a crescer muito nos próximos anos. Segundo algumas projeções, vamos atingir um déficit de US$100 bi já em 2012. Daí por diante, a cada ano que passa devemos mais 100 bi. Até lá estamos tranqüilos, mas depois de atingir essa cifra cabalística a coisa se complica um pouco. Teremos ainda financiamento farto por conta de Copa e Olimpíadas, então acho que dá para esticar essa gastança talvez até 2015 ou 2016. Aliás, a semelhança com Portugal e Grécia é curiosa aqui. Mas vamos falar de coisas boas.

E o Ibovespa? Num mundo não gaussiano as previsões são mesmo complexas, mas minha aposta é que baterá os 100mil pontos nos próximos 2 anos. Com crescimento possível de 5% ao ano até pelo menos 2015 teremos aí na conta mais um quarto de PIB surgindo na próxima meia década! Aproximadamente mais um 1 trilhão de reais por ano serão incorporados no PIB! Nada mal! Imaginem a quantidade de oportunidades que um acréscimo de produção dessa ordem produz?! Mas por que a bolsa não reage, perguntariam alguns? Por que a influência externa é muito forte ainda. Hoje 27% do estoque de ações da bolsa brasileira (U$ 1,5 trilhão) está na mão de estrangeiros. E o brasileiro classe B e C não chegou à bolsa ainda... e se o mundo vai mal, o gringo se assusta, não é mesmo?

Mas como andará o mundo nos próximos anos? Os EUA vão se recuperar. Por bem ou por mal. A extensão das isenções de impostos, somada a impressão monetária infinita e as ondas de gasto público vão recolocar a economia americana na rota do crescimento em algum momento. Os mais otimistas acreditam até em 4% já em 2011. Ahh, mas e o déficit americano? Consumidor não deixa de gastar, nem empresa deixa de investir por conta de déficit fiscal. Desemprego alto e falta de perspectiva de lucro é que atrapalham. Então, depois que a economia voltar a andar resolve-se o déficit. Já na Europa as pessoas pensam de modo diferente... há que se cortar gastos e não se pode imprimir dinheiro assim, à toa! Imagina! O que vai acontecer? A Europa vai quebrar e os EUA se recuperar!

A zona do Euro respira hoje por aparelhos (alemães). Basta que o BCE pare de comprar títulos dos PIGS para que a zona monetária se rompa em questão de semanas. Veja o script: i)BCE sai do mercado de títulos, ii)spreads de PIGS disparam para níveis latino-americanos, iii)corridas bancárias e fugas de capital. Pronto, a zona do euro já era. Então, se os alemães (e um pouco os franceses) quiserem, a situação pode se arrastar por tempo indefinido. Basta que se imprimam euros como se imprime dólares. Se os alemães se cansarem, a casa cai. E daí o pânico se instala, pois não há como desmontar um arranjo desse tipo de forma tranquila.

Então ficamos assim para 2011: i)Brasil bombando, com desemprego abaixo de 6% e crescimento de no mínimo 5%. BC dando um tapinha na taxa de juros e tentando controlar a inflação por outros meios, ii) EUA ganhando força e se recuperando com gasto público, dólar desvalorizado, corte de impostos e juro zero, iii)Europa definhando com todas as fichas na Alemanha que cresce e decido se o bloco continua ou se desfaz, iv)Ásia como sempre de vento e popa. China vai temperando seu milagre, mas por enquanto sem sinais de estouro de bolhas, excesso de endividamento ou coisas do gênero por lá.

Feliz ano novo!