INFLUÊNCIAS EXTERNAS NO IBOVESPA
Autor: João Carlos Simionato | Publicado: 2012-04-20T17:53:00-03:00





Neste trabalho examinaremos o quanto o mercado interno (variação do
Ibovespa) é influenciado por fatores externos, e que apesar de suas
particularidades, no médio e longo prazo a bolsa brasileira acompanha os
mercados de maiores relevância internacional.


Escolhemos por critério próprio, as bolsas de valores dos Estados Unidos
da America (DJI), do Japão (Nikkei 225) e da Alemanha (DAX) para comparar com a
bolsa de valores brasileira (IBOV).



Gráfico 1: Ibovespa e DJI anual 2011





FONTE: Yahoo Finanças


No gráfico 1 observa-se visualmente o quanto o IBOVESPA é “colado” no
DJI no ano de 2011, se compararmos com as demais bolsas, veremos um movimento
semelhante.

Para reforçar nossa análise, baseamo-nos nas cotações históricas em
números de pontos do IBOVESPA e do DJI no ano de 2011, e extraímos os seguintes
resultados por meio de uma regressão linear (Regressão1): Coeficiente de
determinação R² igual a 0,3768, coeficiente de correlação 0,6138,&nbsp;teste
t&nbsp;e teste F significativos, de 145,12 e 12,05 respectivamente.


Regressão 1: Regressão Linear IBOVESPA DJI 2011






FONTE: Elaboração Própria



Ao
extrairmos os dos dados da regressão 1 e calcular o LN da mesma, temos a
regressão 2. Nela observamos que, uma variação de 1% no índice Dow Jones faz
com que na média o índice Bovespa varie 1,39%, considerando um intervalo de 95%
de confiança. Podemos validar esta informação com base nos testes T e F (12,95 e
167,67) respectivamente, temos um R² de 0,4113 ou um coeficiente de correlação
de 0,6413.



Regressão 2: Regressão Linear LN IBOVESPA DJI 2011





&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
FONTE: Elaboração Própria



Na regressão 3 com base no delta diário do IBOV e do DJI, ou seja, a
diferença diária em números de pontos de ambas as bolsas ano de 2011,
calculamos e verificamos a validade da regressão pelo&nbsp;teste F&nbsp;(280,87),&nbsp;teste
t&nbsp;(16,76),&nbsp;R² (0,5403)&nbsp;e coeficiente de correlação
(0,7351). Note, que quando extraímos a regressão do delta do IBOV com o DJI,
observamos que quando a bolsa americana varia para baixo ou para cima, a bolsa
brasileira o acompanha em 73% dos dias e que em 54% das vezes, a variação do
IBOV é explicada ou dependente da variação do DJI. &nbsp;



Regressão 3: Regressão Linear Delta IBOVESPA DJI 2011







FONTE: Elaboração Própria



&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Se
calcularmos a regressão do delta do IBOV com o DJI num período mais longo,
obteremos valores ainda mais significativos, como vistos na regressão 4, onde
coletamos dados do inicio de 2010 até o final de 2011.



Regressão 4: Regressão Linear Delta IBOVESPA DJI 2010 a final 2011





FONTE: Elaboração Própria



&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; Os
valores analisados,&nbsp;teste F&nbsp;(546,88) e&nbsp;teste t&nbsp;(23,39),
mostram-se mais significativos no período de dois anos do que no período de um
ano. Reafirmando que quanto maior o período estudado mais evidente se torna a
influência da bolsa americana na bolsa brasileira.

Os gráficos a seguir apresentam o histórico da variação percentual do
Ibovespa com outras importantes bolsas mundiais. Observa-se nos gráficos 2 e 3 que também há um movimento semelhante entre a bolsa brasileira e a bolsa alemã
(DAX) e com a bolsa japonesa (Nikkei 225).



Gráfico 2: Bovespa e DAX anual 2011





FONTE: Yahoo Finanças



Gráfico 3: Bovespa e Nikkei 225 anual
2011





FONTE: Yahoo Finanças



Por ultimo uma comparação num período de cinco anos das quatro bolsas de
valores analisadas, onde a bolsa brasileira apresenta-se visualmente como sendo
a bolsa mais volátil neste intervalo de tempo, bem como a bolsa com maiores
ganhos nos últimos anos, tal fato pode ser justificado pela maior estabilidade
da economia brasileira, maior confiança dos investidores estrangeiros e locais
entre outros. Vale notar que resultados passados não garantem ganhos futuros.





&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Gráfico 4: Bovespa, DJI, DAX e Nikkei 225 (2007 a 2011)





FONTE: Yahoo Finanças


Por meio desses gráficos&nbsp;e da regressão entre
a o IBOVESPA e o DJI, constatamos que o mercado brasileiro é influenciado em
menor ou maior grau pelos mercados externos, tendo a bolsa &nbsp;americana como
sua principal referência.