Política & Economia NA REAL n° 73
Autor: Sylvio Micelli | Publicado: 2009-10-16T19:51:00-03:00

                      por Francisco Petros   e José Marcio Mendonça      ___________Terça-feira, 13 de outubro de 2009 - nº 73         Tudo muito rápido e    positivo   O processo de "realização de lucros"    nos principais mercados mundiais durou apenas uma semana, exatamente a    última do mês de setembro. De lá para cá o que se viu foi uma renovação    sistemática do crescente otimismo da parte dos investidores, em todos os    segmentos do mercado e em quase todos os países relevantes do ponto de    vista econômico. Os sinais objetivos de recuperação existem, todavia não    são exuberantes quanto a conjuntura dos mercados. Resta saber se a    melhoria das expectativas no mercado financeiro e de capital, sobretudo    nos EUA e na Europa, hão de "contaminar" o lado real das economias. Por    enquanto, as melhores expectativas estão mantidas.      Resultados na ordem do dia   A temporada de divulgação dos    resultados do terceiro trimestre do ano das principais empresas com    ações cotadas nas bolsas de valores iniciou-se. A nossa aposta é que os    lucros serão crescentes e vale a pena manter posições compradas.    Especialmente nos EUA, os primeiros resultados que apareceram foram    muito bons frente à tragédia dos últimos trimestres.      Brasil na ordem do dia   Certamente há renovada euforia em    torno do andamento da economia brasileira e de seu mercado de capital.    Esta coluna teve ocasião de conversar na semana passada com dois    analistas e um administrador de fundos situados em Londres e NY.    Basicamente podemos dizer que eles estão eufóricos com a economia    brasileira. Embora ainda não tenham publicado relatórios com estes    números, eles acreditam que a economia brasileira pode crescer acima de    6% no ano que vem, mesmo que a taxa de juros básica venha a subir para    conter alguma inflação. Não vislumbram nenhum tropeço nas eleições de    2010 que possa causar maiores danos econômicos, ao contrário, estimam um    crescimento consistente da economia brasileira nos próximos cinco anos    em função do financiamento externo proveniente do mercado de    commodities que continuará sob o "efeito China". Segundo eles, já há    consultas de fundos de pensão europeus e norte-americanos para investir    em segmentos com retorno mais longo, por exemplo, o setor energético. Há    uma exuberância racional em torno do Brasil, dizem.      China,    ainda a chave do crescimento   Embora países como a Índia e Brasil    estejam elevando o nível do crescimento mundial, é a China que agrega    mais demanda ao sistema. Vale lembrar que lá o sistema financeiro não é    hígido como o brasileiro e os riscos fiscais são crescentes.    Potencialmente, a China também é o maior risco para a estabilidade    mundial.   A    pauta da economia mundial neste momento   O assunto macroeconômico que há de    dominar o cenário nos próximos meses é como as políticas fiscais    compensatórias utilizadas pelos governos dos países do G-20 para suprir    a ausência de demanda do setor privado serão retiradas para evitar    riscos inflacionários. O Reino Unido, liderado pelo trabalhista Gordon    Brown, já está providenciando leilões de ativos para fazer caixa    destinado a suprir recursos para um empobrecido erário público. Por lá    também haverá eleições.   Taxa    de juros sobem   O BC australiano já tinha avisado aos    navegantes que estava prestes a iniciar um movimento de elevação da taxa    básica de juros, a qual subiu para 3,25% ao ano (+ 0,25%). Agora devemos    prestar atenção em relação ao que os BCs da Coréia do Sul, Japão, China    e África do Sul vão fazer. São estes BCs os mais alertados em relação à    elevação da inflação.   No    Brasil, juros vão subir. Mas quando ?   O mercado futuro de juros, negociado    na BMF-Bovespa, já mostra que as expectativas em relação à elevação da    taxa de juros estão subindo rapidamente. Os últimos números da atividade    industrial e do consumo foram expressivos e mostraram consistência. O    impacto da maior atividade sobre os preços é dificílima de ser medida de    vez que depende de cálculos muito carentes de uma razoável "ciência",    muito embora muitos analistas se comportem como deuses quando fazem    previsões. A única questão objetiva é que os gastos públicos são enormes    e de natureza permanente, pois estão mais relacionados ao aumento de    custeio que aos investimentos. A nossa estimativa é que no início do ano    a probabilidade do início de uma "campanha de elevação da taxa de juros"    se inicie. Provavelmente, ainda com Meirelles no BC.               O governo e os      fiscais     Lula perdeu totalmente a paciência com o TCU,      os gestores oficiais do meio ambiente e parte do MP. Todos, com      suas exigências de transparência e cumprimento às leis,      estariam, na visão presidencial, "sabotando" os projetos      governamentais. Até o fim do ano, apesar do tempo apertado,      espera-se que o Congresso aprove alterações na lei de licitações      e nos poderes do TCU para conter a "sanha de fiscalizar" que      tanto incomoda os tocadores de obras. As garras da PF já foram      podadas como no caso da "Operação Castelo de Areia". De acordo      com o auditor Antoninho Marmo Trevisan, que sabe o que fala,      pois é dos empresários mais próximos a Lula, a intenção é      entregar a fiscalização às auditorias externas independentes.      Uma estranha "terceirização" num governo que faz questão de      ampliar os poderes do Estado. Muitas dessas auditorias têm sido      acusadas, sobretudo no exterior, de não enxergar bem o que se      passa na contabilidade das empresas que auditam. Basta dar uma      olhada no que ocorreu no caso do sistema financeiro      norte-americano.            Real    valorizado e assim ficará   Sabe-se do risco para o setor    exportador, sobretudo o industrial, que o Real excessivamente valorizado    traz. Pois bem : com a liberdade de fluxos de capital existente e com o    atraente diferencial entre juros externos e domésticos há pouca    esperança de que o Real volte a se desvalorizar num horizonte de tempo    relativamente longo, digamos, pelo menos um ano. Não há modelo econométrico capaz de projetar o nível do    Real, mas somos afirmativos em    dizer que quem quiser apostar em desvalorização do Real vai se dar mal.               Cicatrizes     A "marolinha" deixou cicatrizes - Real      valorizado, distúrbios nas contas públicas e outros tais. O      crescimento que se está prevendo - ao ritmo de 6% no final de      2010 - só é sustentável se o governo curar esses desvios e fizer      o que não fez quando tinha tudo a seu favor : atenuar um pouco o      que se costuma chamar de "custo Brasil", na infra-estrutura, nos      impostos e na burocracia. Mas em tempos de eleições, pré-sal,      Copa do Mundo, Olimpíada, sobrará tempo e dinheiro para algo      mais ?            Radar "NA    REAL"   Voltamos a ficar mais otimistas em    relação ao andamento dos mercados mundiais e do Brasil. Há uma positiva    contaminação das melhores expectativas em relação à recuperação mundial    e o Brasil é destaque neste processo, conforme consta nas notas acima.    Logicamente, há riscos envolvidos no processo (inflação, eleições,    excessos de gastos fiscais e inconsistência na recuperação do setor real    das principais economias). O que estamos a dizer nesta nota é que tais    riscos não devem interromper a trajetória sustentada dos mercados. Ou    seja, a tendência estrutural de otimismo prevalecerá sobre tais riscos.    Não é um processo linear de alta. Os mercados oscilam e esta é a única    certeza que temos sobre eles.                       9/10/9                                  TENDÊNCIA              SEGMENTO          Cotação                   Curto prazo            Médio Prazo              Juros ¹                                                      -     Pré-fixados          NA              alta            alta               -     Pós-Fixados          NA                  estável            alta              Câmbio ²                                                      - EURO          1,4801              estável/alta            alta               - REAL          1,7433              alta            alta              Mercado     Acionário                                                      - Ibovespa               64.071,01                alta            estável/alta               - S&amp;P 500             1.071,49                 alta            alta               - NASDAQ             2.145,63                 alta            alta             (1) - Títulos públicos e privados com prazo de vencimento de 1 ano (em  reais)(2) - Em relação ao dólar norte-americanoNA - Não aplicável      Fala quem sabe      Há informações de que o senador José Sarney, por acaso também  imortal na ABL, está escrevendo um novo livro, apropriadamente intitulado "A  pobreza no Maranhão". Disso ele entende : desde que Sarney foi eleito governador  do Estado, em 1966, o Maranhão, com raro interregno, foi dirigido por ele,  alguém da família ou agregados da Casa Grande da política maranhense. E  conseguiu se transformar num dos Estados mais pobres do Brasil : o Índice de  Desenvolvimento Humano do Estado somente não é inferior ao de Alagoas.      De olho no FAT      Há menos de três meses do ministro do trabalho, Carlos Lupi, fez  uma de suas lambanças e conseguiu botar no comando do Codefat - Conselho  Deliberativo do Fundo de Amparo ao Trabalhador - um dirigente de uma entidade  patronal de sua total confiança. A ação do ministro afastou do Conselho outras  entidades, como a CNA, CNI, CNC e a que representa o sistema financeiro. Agora,  o tesouro nacional faz as contas para ver quanto vai ter de repassar ao FAT para  ele não fechar o ano no vermelho. E não é pouco dinheiro,  seguramente mais de R$ 3 bi. O FAT faz fundos para o BNDES, paga o seguro  desemprego e financia cursos de treinamento para os trabalhadores.      Competividade eleitoral      Um dos fatores determinantes para o bom sucesso de um candidato é  seu grau de exposição pública. Não é decisivo, mas é crucial, principalmente na  fase de fixação da candidatura. Ainda mais quando o candidato é pouco conhecido  fora dos meios políticos e da população mais bem informada. Hoje, a ministra  Dilma está com um grau de exposição três vezes superior a qualquer outro de seus  prováveis concorrentes : Ciro Gomes, José Serra, Aécio Neves e Marina Silva.  Esta exposição deve se acentuar agora que Dilma está livre dos entraves  provocados por sua doença e Lula decidiu botar de vez sua caravana  eleitoral na estrada. Brasília, só esporadicamente, para assinar uns papéis e  renovar a mala. Dilma precisa recuperar logo o que perdeu nas últimas pesquisas  para exorcizar o fantasma de Ciro Gomes. Serra (ou Aécio) e Marina não são alvos  preferenciais agora. Primeiro é preciso tirar Ciro do campo, por bem ou por mal.      Os esqueletos do PSDB      Os tucanos tanto fingiram que não era com eles que vão entrar na  fase decisiva da sucessão presidencial com dois esqueletos berrando no armário :  o caso Yeda Crusius no Rio Grande do Sul e os negócios da francesa Alstom em São  Paulo.      O PMDB do B      A julgar pelas informações de bastidores, dia 21 será a data  em que o PMDB (de Lula) e o PT fecharão um acordo para o primeiro apoiar Dilma e  ganhar a vaga de vice. O estranho é que com toda a popularidade de Lula, seções  importantíssimas do PMDB nos Estados não estão muito entusiasmadas com esse  acordo agora - Minas, São Paulo, Bahia, Rio Grande do Sul, Santa Catarina,  Pernambuco, Rio, Mato Grosso do Sul, Pará e Acre. Destas, duas ou três são  praticamente serristas (ou tucanas) - São Paulo, Pernambuco e Rio Grande do Sul.  A culpa pela vacilação das outras tem nome, sobrenome e endereço : PT. Nesses  Estados o PMDB quer que o PT desista de disputar os palácios estaduais. Ou então  que aceite dividir a atenção do presidente Lula e da ministra Dilma Roussef.  Palanques para dois, gravações para dois, recursos para dois.      Loteamento ministerial      Se ganhar a eleição, Dilma pode assumir com vários ministros já  "nomeados" e muitos outros cargos ocupados. As negociações para formar seus  palanques e ganhar adesões importantes implicam ofertas futuras no novo governo  : um ministério para Meirelles, outro para Ciro, uma estatal para Renan e assim  por diante...      Ciúmes em Brasília      Pelo tom protocolar das "comemorações" brasilienses à escolha do  "amigo" Barack Obama para receber o Nobel da Paz deste ano, baixou ciumeira  brava na capital da República.      Inveja em Brasília      Os consultores de Lula em matéria de política de  comunicação social, aqueles que defendem a "democratização" da mídia, devem  estar se matando de inveja nos ares do Planalto Central. Inveja do casal  Kirchner e do presidente de facto de Honduras. Os Kirchner, com todo o  baixo prestígio político que carregam, conseguiram do Congresso argentino a  aprovação de uma lei que aumenta o controle deles sobre a imprensa "adversária".  E Roberto Micheletti baixou um decreto que permite a seu governo - "de facto",  "golpista", "contragolpista", "provisório" ou o que seja - revogar a licença dos  meios de comunicação que "incitarem a anarquia social" (seja o que isto venha a  significar). Micheletti não é santo de devoção dos altares oficiais da  República, mas esta sua oração tem adeptos lá.      Faniquitos eleitorais      A imagem da ex-ministra Marina Silva recebendo no Principado de  Mônaco o Prêmio Príncipe Albert II para sua militância ambiental causou  inquietação nos arraiais de seus possíveis contendores, políticos agora à caça  de um "discurso verde". Além do "tudo pelo social" a campanha eleitoral  brasileira vai também encampar o "tudo pelo verde". Para começar eles poderiam  ler o "Relatório sobre o Desenvolvimento Mundial" divulgado pelo BIRD durante a  Assembléia Anual do FMI.      Os políticos "paraestatais"      A trajetória "política" do empresário Paulo Skaf e outros menos  votados da mesma extração, que se aboletam em entidades sustentadas em parte com  o dinheiro público (o imposto sindical) para entrar depois na vida de político  profissional, está a indicar a necessidade urgente de se rediscutir as bases de  utilização deste imposto, tanto no veio empresarial quanto trabalhista. Para  lembrar : a ascensão política do vice-presidente José Alencar, até então apenas  empresário de grandes méritos, começou no final do século passado quando ele foi  presidir a Fiemg - Federação das Indústrias de Minas Gerais e protagonizou uma  série de anúncios televisivos mostrando as realizações do SESI e do SENAI no  Estado. Imposto sindical na veia.      Laranja mecânica      Uns arrancam, outros semeiam. Enquanto o MST destrói sete mil pés de laranja em uma propriedade privada no interior de SP, Lula vai formando seu laranjal. Já plantou Dilma no PT e na base aliada, Ciro na política paulista, Meirelles no PMDB, Eike Batista na Vale do Rio Doce...      Se colar, colou  !      Pressurosos porta-vozes oficiosos de Brasília já se encarregaram  de espalhar que Lula "teria ficado insatisfeito" com o atraso na  restituição do IRPF pago a mais no ano passado, um dos muitos expedientes  utilizados pelo ministério da Fazenda para mostrar que não há nenhum problema  com as contas públicas federais. Informam ainda que o presidente não quer mandar  para o Congresso o projeto que estabelece cobrança de imposto nos depósitos de  poupança acima de certo valor - R$ 50 mil ?, R$ 100 mil ? É sempre assim : há  algum "malvado" no governo que pensa uma barbaridade dessas e depois vem o  magnânimo presidente e veta a maldade. Logo num governo em que ministro não toma  nem elevador sem pedir licença ao presidente ? A tática está ficando manjada :  lança-se um balão de ensaio (caderneta de poupança) ou faz-se algo na surdina  (IR) e se colar, colou ! Se não colar, diz-se que foi um equívoco  que o presidente desconhecia.      Caso Vale         Há alguns meses dissemos aqui que o presidente da Vale havia  deixado de ser o mais recente "amiguinho de infância" do presidente Lula. Pelas  últimas investidas oficiais, vistas nos últimos dias nos jornais, passou a  inimigo. Nada de pessoal. Lula simplesmente está pegando a Vale,  empresa exemplar, para mostrar como ele entende o relacionamento entre o governo  e as empresas privadas : estas também devem obediência às autoridades. Têm  liberdade até não contrariarem os dogmas presidenciais. No fundo, o sonho de  Lula é deixar de herança para seu sucessor um capitalismo de Estado bem  estruturado no Brasil.                                                                  ____________          A coluna Política &amp; Economia NA REAL,   integrante do portal Migalhas (www.migalhas.com.br),   é assinada por José Marcio Mendonça   e   Francisco Petros.     Se você deseja    compartilhar gratuitamente estas migalhas, verdadeiras pílulas de    sapiência, com algum amigo, alterar seu e-mail, ou cancelar o envio,         clique aqui.     ____________             Francisco Petros Economista e  pós-graduado em finanças (IBMEC). Trabalha há vinte anos na área de mercado de  capitais, especialmente no segmento de administração de fundos e carteiras,  corporate finance e consultoria financeira.  Foi Presidente da  APIMEC- Associação Brasileira dos Analistas e Profissionais de Investimentos do  Mercado de Capitais (2000-2002).            José   Marcio Mendonça Jornalista profissional, analista de riscos. Foi   diretor da Rádio Eldorado, de São Paulo, e chefe de redação da Sucursal   Brasília dos jornais "O Estado de S. Paulo" e "Jornal da Tarde".  Editou o "Caderno   de Sábado", suplemento de cultura o JT. É editor do blog "A política como   ela é" e colunista do jornal "Diário do Comércio" (SP).