Grau de investimento e política econômica
Autor: David Sacramento Carvalho | Publicado: 2008-07-26T22:28:00-03:00

Reportagem base Disponível em: http://www1.folha.uol.com.br/folha/dinheiro/ult91u397374.shtml.O cumprimento cabal da política econômica, aliada à recente posição do Brasil como “credor externo líquido” e melhoria das tendências para o crescimento, mereceram a revisão do rating brasileiro por parte da Standard &amp; Poor’s.      A atual concessão do grau de investimento pela agência ao Brasil causou uma euforia em nosso famigerado mercado financeiro. Tal notícia fez com que a Bovespa respondesse no mesmo dia com uma elevação de 6,33%, um novo recorde desde dezembro do ano anterior. O presidente do BACEN, Henrique Meirelles, afirmou que essa classificação é decorrente “da persistência do Brasil em política econômica consistente”.   A política econômica que o Brasil vem adotando desde a implantação do plano real, principalmente a partir de 1999, constitui as bases macroeconômicas para que, dentre outros fatores, o grau de investimento fosse obtido utilizando-se fundamentalmente do sistema de metas de inflação, câmbio flutuante e superávit primário do setor público consolidado.       A classificação anunciada poderá impactar a economia brasileira especialmente na política cambial e nas contas externas. Com maior entrada de capitais e aumento na oferta de dólares, possivelmente veremos maior desvalorização deste frente ao real, além de uma intensificação no déficit da balança comercial devido ao aumento das importações.    Segundo o Ministro da Fazenda, Guido Mantega, outro efeito da elevação ao grau máximo do rating soberano, é a presumível redução dos juros aplicados na captação externa, visto que o risco Brasil segue em queda, o que pode proporcionar a redução dos custos de obtenção de crédito para o País. Assim as despesas com taxas de juros serão menores dando, margem a elevação dos gastos do governo como, por exemplo, na área social ou até a redução da carga tributária.      No entanto nem tudo são flores, pois a maioria dos fundos internacionais que têm restrição para aplicações precisa que duas agências deem tal classificação. Portanto, segundo o presidente do BACEN, não haverá maiores impactos (no curto prazo) no que tange a taxa de câmbio.     Algumas ressalvas devem ser feitas quanto ao grau de acuidade no modelo de avaliação das agências de rating. Elas conformam um cartel no qual, apenas poucas empresas têm a certificação de Nationally Recognized Statistical Ratings Organization (NRSRO), concedida pela Securities and Exchange Commission (SEC), que validam a emissão de títulos no mercado norte-americano. Além do mais, as agências de risco deixam claro que suas análises são apenas opiniões que as eximem de qualquer responsabilidade jurídica.      Há ainda algumas observações pertinentes quanto à conformidade entre as agências, que raramente discordam entre si; ao viés sociocultural, tendo em vista uma análise de risco baseada em critérios de políticas e normas anglo-americanas e a não existência de uma instituição reguladora dos métodos utilizados para avaliação dos ratings; sem falar do caráter punitivo para os emitentes que não contratam tal tipo de serviço.   Partindo dessas críticas consideradas acima, cabe-nos aqui uma indagação. Até que ponto a política econômica brasileira deve ser balizada em modelos de risco tão esparsos, observando-se a sustentabilidade dessa política e os fatores externos e internos que as influenciam?