O esgotamento do modelo baseado no consumo
Autor: Núcleo Econômico Opção Consultoria | Publicado: 2015-03-31T21:00:00-03:00

Por Matheus Rabelo*


O atual clima de instabilidade tanto política quanto
econômica que o Brasil vive hoje e que repercute sobre todas as esferas da
sociedade em formas de resultados econômicos pífios e em consequência,
insatisfação, protestos, etc. é resultado das políticas econômicas
contra-cíclicas utilizadas como forma de tentar imunizar o país contra a crise
sistêmica mundial de 2008 e que moldaram um modelo de crescimento baseado no
consumo.





O tipo de política econômica adotado à época era uma forma
de responder a crise mundial, que, a
priori, impactaria negativamente o país em termos de produto e emprego. O
governo, então, decidiu por uma combinação de políticas que estimulassem a
demanda agregada por meio do consumo. Elevou o déficit público, principalmente
fazendo cortes em tributos associados ao consumo, tal como o imposto sobre
produtos industrializados (IPI).





O incentivo ao consumo através da redução do IPI
possibilitou uma situação favorável em muitos setores, dentre eles, os
fabricantes de produtos da linha branca e a indústria automobilística, que por
sua vez foram capazes de manter seus trabalhadores empregados e até mesmo
contratar mais. Isso tudo em meio à crise mundial – por isso “política
econômica contra-cíclica”.





A política monetária, por sua vez, também teve como objetivo
o estímulo ao consumo. A redução da taxa de juros por meio de políticas
expansionistas, fez com que o crédito ficasse mais barato, que claramente
constituiu-se forte estímulo à demanda agregada através do consumo.





&nbsp;Essa combinação de
políticas, apesar de ter feito com que “a tsunami da crise parecesse uma
marolinha” para o Brasil, ou seja, enquanto o mundo entrava em recessão,
pudemos manter nossas taxas de crescimento e até mesmo alcançar a expressiva
taxa de 7,5% em 2010. Muito devido ao crescimento do consumo das famílias e
também pelo resultado do balanço de pagamentos, que foi puxado pelas maiores
importações da China de produtos brasileiros – principalmente commodities.

No entanto, esse tipo de modelo baseado no consumo é claramente
um modelo de curto-prazo. &nbsp;O estímulo do
consumo através da redução de tributos aumentou o endividamento público por um
lado e por outro, o barateamento do crédito que permitiu que as famílias
comprassem mais em um primeiro momento, não havendo crescimento proporcional
nas suas rendas, fez com que aumentasse também o endividamento das famílias.





Em nenhum momento, além do fracassado plano de aceleração do
crescimento, desenhou-se uma política que estimulasse o investimento. Ação que
seria importante para melhorar tanto a qualidade da nossa infraestrutura quanto
para ampliar a capacidade produtiva. Já que não houve ampliação da capacidade
produtiva vis à vis um aumento da demanda agregada, esse deslocamento da
demanda em relação a oferta agregada gera o que é conhecido como inflação de
demanda.





O maior endividamento público faz com que o governo tenha
que financiar sua dívida através da emissão de títulos. A capacidade do governo
de honrar o pagamento da sua dívida junto aos seus emprestadores é um dos
principais indicadores do país ser favorável ou não a investimentos. É certo
que um montante da dívida cada vez maior, faz com que a incerteza sobre a
capacidade de honrar suas dívidas seja cada ver maior, e é esse o caso do
Brasil hoje. Essa capacidade é medida por agências de classificação de risco,
como a Standard’s and Poors, que na semana passada manteve a nota de grau de
investimento do país.





O esgotamento do modelo é caracterizado hoje por:





<!--[if !supportLists]-->(i)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Aumento da inflação, tanto a causada pelo
deslocamento da demanda frente à oferta (inflação de demanda) quanto a causada
pelas expectativas, pois, os resultados que a autoridade monetária passou a
entregar à sociedade em termos de inflação fizeram com que os anúncios de
convergência para o centro da meta não fossem mais críveis;








Fonte: IBGE. Elaboração própria.






<!--[if !mso]-->
   



 
 
<v:shape id="Caixa_x0020_de_x0020_texto_x0020_1" o:gfxdata="UEsDBBQABgAIAAAAIQC75UiUBQEAAB4CAAATAAAAW0NvbnRlbnRfVHlwZXNdLnhtbKSRvU7DMBSF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" o:spid="_x0000_s1027" stroked="f" style="height: 20.25pt; left: 0px; margin-left: 0px; margin-top: 256.15pt; position: absolute; visibility: visible; width: 425.2pt; z-index: 251660288;" type="#_x0000_t202">
 
  <!--[if !mso]-->
  
  <!--[endif]-->
 

 
 
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
  
 
 
 

 
 


<!--[if !supportLists]-->(ii)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Situação insustentável da dívida pública,
provocada por estímulos à demanda agregada visando a manutenção do consumo;





<!--[if !supportLists]-->(iii)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Baixo nível de produto e emprego. O resultado do
PIB em 2014 – 0,1% - reflete a falta de investimento no país, que é a
componente que sustenta o crescimento no longo-prazo. O menor nível de produto
consequentemente leva a menores níveis de emprego, onde a taxa de desemprego
medida pela PME-IBGE chegou a 5,9% no mês de fevereiro desse ano;



<!--[if !supportLists]-->(iv)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Crise política e institucional que em grande
medida foi provocada pelos pífios resultados econômicos recentes e também pelos
escândalos de corrupção que permeiam o Brasil de hoje;



Com isso, a situação que os gestores de política econômica
enfrentam é bastante complexa. Já tiveram a percepção de que o modelo baseado
no consumo não é mais sustentável e a solução seria deslocar o eixo do
crescimento do consumo para o investimento – que sustenta o crescimento econômico
no longo-prazo - mas essa não é uma tarefa fácil. A primeira medida para que
haja esse deslocamento é o ajuste fiscal anunciado pelo ministro da fazenda
Joaquim Levy – meta de 1,2% de superávit primário em 2015 – pois isso
influencia as decisões de investimento, porque fortalece a capacidade do
governo em honrar seus compromissos. Além disso, deve-se pensar em uma agenda
séria para que haja a retomada dos investimentos e combater a inflação, com o
objetivo de termos crescimento sustentável com baixa inflação, aumentando o
bem-estar social.










*Graduando em Economia-UFF