Juros em queda aumenta procura por títulos imobiliários em 259%
Autor: Instituto de Cultura Imobiliária | Publicado: 2012-07-04T04:53:00-07:00



Volume de CRIS negociado na bolsa
atingiu R$ 32,4 milhões em junho, 3,5 vezes a mais que volume de maio, de R$
9,02 milhões&nbsp;

A cruzada do
governo Dilma contra as altas taxas de juros tem ajudado a aquecer o mercado de
títulos com lastro em imóveis, que aparecem como opção mais rentável que
investimentos atrelados à taxa básica de juros da economia, a Selic. Entre
eles, estão os certificados de recebíveis imobiliários (CRI) lastreado em
financiamentos concedidos a pessoas físicas ou jurídicas, ou em pagamento de
aluguel de torres comerciais. A expectativa dos especialistas é que o número de
emissões aumente ao longo deste ano. "A queda da Selic facilita muito,
porque o investidor que antes aplicava em CDB, por exemplo, precisa procurar
uma alternativa segura e com bom rendimento", explica o sócio fundador da
Gaia Securitizadora, João Paulo Pacífico, acrescentando que os certificados
possuem isenção de imposto de renda para pessoas físicas.&nbsp;

No mês passado, os
32 negócios que envolveram 729 títulos no mercado de renda fixa da Bovespa
somaram R$ 32,39 milhões - 3,5 vezes a mais que o volume de maio, de R$ 9,02
milhões. Já na Cetip, o estoque de maio atingiu R$ 28,69 bilhões ante os R$
28,44 bilhões de abril. A título de comparação, em relação a maio do ano
passado, quando o estoque era de R$ 23,16 bilhões, os negócios com CRI
registraram alta de 24%.&nbsp;

De acordo com
Ricardo Magalhães, gerente de Desenvolvimento de Produtos da Cetip, foram
feitas 54 novas emissões apenas neste ano. "Temos visto&nbsp;

Contratos SBPE&nbsp;

Contratos do FGTS
Fonte: Abecip *Incluem títulos securitizados (CRI, CCI, LCI e LH) Obs:
representam aproximadamente 93% do mercado total de financiamentos imobiliários
que o volume tem apresentado um aumento consistente", afirma. "A
poupança tem um papel importante para o financiamento imobiliário, mas é
necessário obter novas fontes."&nbsp;

A participação de
pessoas físicas, no entanto, é ainda bem pequena, não chega a 5% do total de
investidores, de acordo com Alexandre Freitas, sócio-diretor da Oliveira Trust.
A casa possui hoje oito fundos imobiliários, e prepara o lançamento de outros
com aportes iniciais baixos. "Temos fundos em estruturação com cotas de R$
1 mil e existe a intenção de chegar a R$ 100", acrescenta. Freitas calcula
que a rentabilidade desses fundos seja de 30% a 40% superior aos fundos DI.&nbsp;

Para o
especialista, a Bovespa e a Cetip têm ajudado na disseminação desses títulos;
no entanto, faltam plataformas de compra e venda na internet com o mesmo
dinamismo do Tesouro Direto ou dos homebrokers de ações. "Outro entrave é
a falta de vendedores. Muitos títulos são carregados por cinco, dez anos",
diz. "Há ainda a questão sazonal. Hoje, a Selic está a 8,5%, mas daqui a
um ano e meio pode voltar a 12%. Neste caso, o investidor vai ter que vender os
papéis."&nbsp;

Pacífico, da Gaia,
acrescenta que os cartórios estão despreparados. "Não inviabiliza, mas
atrapalha um pouco."&nbsp;

Apenas neste ano, a
casa liquidou 12 operações, sendo que um terço ocorreu de forma mais
pulverizada. É esse modelo de distribuição que pode garantir um mercado
secundário para os papéis. "Quanto mais gente comprar, melhor."&nbsp;

Esses empecilhos
ajudam a explicar por que os títulos, mesmo com o avanço no volume negociado,
representam apenas 3% do total de financiamento imobiliário, de acordo com
dados de dezembro da Associação Brasileira das Entidades de Crédito Imobiliário
e Poupança (Abecip). Os recursos do FGTS respondem por 62%, enquanto a
poupança, pelos outros 35%.&nbsp;

Já quando o assunto
são fundos, os 64 Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) somaram R$ 15,51
bilhões de valor de mercado até o dia 26 de junho. Deste total, sete são de
renda fixa (CRIs e debêntures) que somam R$ 520 milhões. No ano passado, os
então 60 fundos fecharam com R$ 12,11 bilhões, sendo que seis deles de renda
fixa com valor de mercado de R$ 440 milhões.Fonte: Brasil Econômico, Natália Flach e Ana Paula Ribeiro, 03/07/2012