Questões sobre custo de capital total (WACC)
Autor: Vinicius Caldas | Publicado: 2013-06-24T20:37:00-07:00


<!--[if !supportLists]-->1)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Com o objetivo de diminuir os riscos no mercado
financeiro, um investidor optou por diversificar suas aplicações, formando seu
portfolio de investimentos por: Fundo de Ações (20% do total); &nbsp;Fundo de Renda Fixa (30% do total) e CDB (50%
do total). Se as rentabilidades dessas aplicações são, respectivamente: 6%
a.a., 4%a.a. e 3% a.a. para o fundo de ações, os fundos de renda fixa e as
aplicações em CDB, qual o retorno anual
esperado do portfolio de investimentos?



Como a questão trata de um portfólio
de investimentos, composto de diferentes percentuais de ativos, o retorno total
do portfólio é encontrado por meio da ponderação destas participações pelos
retornos individuais de cada investimento. &nbsp;Considerando-se apenas as informações
fornecidas pelo texto, temos:





Retorno = (20% x 6%) + (30% x 4%) +(
50% x 3%)



Retorno = 1,2% + 1,2% + 1,5%



Retorno =&nbsp; 3,9% a.a







<!--[if !supportLists]-->2)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Uma companhia fez um investimento num projeto
específico, cuja estrutura de financiamento foi 70% de capital de terceiros e o
restante de capital próprio. Os proprietários das fontes de remuneração esperam
uma taxa remuneratória mínima de 12% pelos
credores e 8% pelos acionistas.
Calcular o &nbsp;WACC.





Como os
custos já das fontes de capital (próprio e de terceiros) já se encontra
calculada, basta ponderar a participação de cada fonte de capital por seu respetivo
custo. Lembrando que o total de capital próprio e de terceiros é sempre 100%.



WACC = (70% x 12%) + (30% x 8%)

WACC = 8,4% + 2,4%

WACC = 10,8% a.a





<!--[if !supportLists]-->3)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->A empresa tem um endividamento é de 125%. Sabe-se que o
Beta não alavancado é 1,30 e que este mede o risco do ambiente no qual a
empresa atua. Sabendo que os títulos públicos pagam 8% a.a e que o prêmio por
uma carteira de mercado paga 6% a.a, calcular o custo total de capital,
considerando um custo de capital de terceiros de 10% &nbsp;a.a. bruto. Considerar o Imposto de Renda de
40%.



Cálculo do Kil.



Kil&nbsp;
= Kib x (1-IR)

Kil = 10% x 0,6

Kil&nbsp;
= 6% a.a.



Cálculo do Beta
da empresa:



Ba = Bl x {1
+&nbsp; (PO/PL)x (1-IR)}

Ba = 1,30 x {1 +
1,25x 0,6}

Ba = 1,30 x
{1+0,75}

Ba = 1,30 x 1,75

Ba = 2,28 (O
BETA NÃO É PERCENTUAL)



Cálculo do Ke



Ke = RF + B x (RM-RF)

Ke = 8% + 2,28 x 6%

Ke = 8% + 13,68%

Ke = 21,68% a.a.



Cálculo do WACC



PARA CALCULAR O
WACC, PRECISAMOS SABER OS PERCENTUAIS DE CADA FONTE DE CAPITAL (QUANTO DE
CAPITAL PRÓPRIO E DE TERCEIROS A EMPRESA TEM). ISTO SE ACHA A PARTIR DO
ENDIVIDAMENTO DO EMPRESA:



Endividamento =
125% ( É POSSÍVEL ACHAR QUANTO DE CAPITAL PRÓPRIO E DE TERCEIROS SE TEM A
PARTIR DO ENDIVIDAMENTO)



PL =
1/(1+endividamento)

PL = 1 / (1 +
1,25)

PL = 1/ (2,25)

PL = 0,4444

PL = 44,44%

PO = 55,56% (é o
que falta para 100%)



WACC = (PO x Kil) + (PL x Ke)

WACC =&nbsp; (55,56% x 6%) + (44,44% x 21,68%)

WACC = 3,33% + 9,63%

WACC = 12,96% a.a