Imóvel como investimento é uma ilusão, diz Shiller, professor de Yale especialista no mercado imobiliário americano, não existe garantia alguma de que os preços dos imóveis vão sempre subir
Autor: Márcia Idalgo | Publicado: 2012-04-18T14:14:00-03:00



São Paulo – Obcecado por gestão
de riscos e especialista no mercado imobiliário americano, o professor da
Universidade de Yale Robert Shiller considera que imóveis não são um bom
investimento se o objetivo é ganhar dinheiro por meio de sua valorização. “Não
existe garantia alguma de que os preços dos imóveis vão para cima”, disse o
estudioso recentemente em entrevista ao site “The Motley Fool”.


Na ocasião, Shiller chamou de
ilusão a corrida dos americanos aos imóveis ao longo da década de 2000, que
culminou com o estouro da bolha em 2007. Bolha, aliás, prevista pelo próprio
Shiller ainda em 2003. “Imóveis são ativos que se depreciam, que ficam
antiquados; vão acabar no lugar errado. As pessoas vão querer viver em outros
lugares, o ganho de capital não é automático”, observou o professor na
entrevista.


Perguntado sobre por que os
americanos caíram nessa ilusão, Robert Shiller disse não saber por onde
começar. As razões listadas têm a ver com psicologia. E não poderia ser
diferente, vindo de um dos pais das finanças comportamentais, ramo do estudo de
finanças que considera que o lado emocional dos seres humanos que participam
dos mercados tem um papel muito importante nas suas decisões de investimento.


&nbsp;Uma dessas razões é a inflação. Segundo o
professor, especialmente há cinco anos ouvia-se muito coisas do tipo: “Minha
avó acabou de vender sua casa por 300.000 dólares, e sabe quanto ela pagou em
1952? Apenas 30.000 dólares”.


&nbsp;“Então o preço aumentou dez vezes. Essas
histórias estão no nosso repertório, mas quando você olha de perto, qual foi a
alta de preços ao consumidor naquele período? Foi algo por aí também. Ela não
fez dinheiro nesse negócio. E estava gastando dinheiro com o imóvel ano após
ano com manutenção”, explicou Shiller. Um cálculo preciso da inflação americana
no período do exemplo mostra que é isso mesmo: um imóvel de 30.000 dólares,
corrigido pela inflação, custaria hoje uns 260.000 dólares.


&nbsp;Está certo que no Brasil, com sua história de hiperinflação,
o comportamento dos índices de preços sempre foi bem diferente. Aliás, a
inflação galopante é uma das responsáveis pela cultura do investimento em
imóveis do brasileiro, pois houve um tempo em que esta era uma das poucas
maneiras de garantir algum valor para o patrimônio. Porém, com índices de
inflação mais “normais” hoje em dia, quem quiser ter ganho de capital com a
venda de um imóvel precisa sem dúvida descontar a inflação da diferença entre
os preços de compra e de venda.


Outra razão citada por Shiller é
a influência exercida pelas noções de riqueza crescente no mundo e da finitude
da terra. “Nós começamos a encarar propriedades urbanas como terra. E essa é
uma mudança no nosso pensamento. Se você voltar centenas de anos, havia
especulação com terra neste país, mas não havia especulação com imóveis
urbanos. Era senso comum”, diz.


Ele explica que, para George
Washington – que era especulador de terras – especular no mercado imobiliário
significava comprar milhares de acres por um xelim o acre, e não comprar uma
casa na cidade. “Esse hábito se proliferou como sendo algo que todo mundo faz.
Você compra uma casa e ela rende muito dinheiro”, conclui o professor.


&nbsp;O terceiro motivo seria a bolha em si mesma.
“O Fed [banco central americano] tinha uma política muito frouxa e isso
encorajou a bolha e a subida rápida de preços. Isso acabou proliferando
histórias sobre imóveis como investimento”, refletiu Shiller.


&nbsp;A desconfiança de Shiller em relação ao
mercado imobiliário tem a ver com sua aversão ao risco que não se pode gerir. O
acadêmico foi um dos criadores do índice Case-Shiller, que acompanha o mercado
imobiliário americano, e também de derivativos por meio dos quais é possível
fazer hedge nesse mercado, operando vendido em um ambiente que não permite
“naturalmente” a gestão de riscos.


&nbsp;Mas então comprar um imóvel nunca pode ser
considerado um investimento? Na mesma entrevista ao site “The Motley Fool”,
Shiller explica: “Bem, um imóvel definitivamente é um investimento no sentido
de que, para a maioria das pessoas, representa a maior parte de sua riqueza, e
é algo com o qual elas podem contar em caso de emergência. Você pode vender a
casa para pagar por algo mais importante. Mas a questão deve também levar em
conta se um imóvel é um bom investimento no sentido de trazer retorno
financeiro”, diz o professor.


&nbsp;Para ele, poder morar no imóvel é certamente
um benefício, mas no que se refere a ganhos de capital, Shiller considera a
coisa superestimada. “Meus dados mostram que, de 1890 a 1990, 100 anos, não
houve virtualmente valorização real (descontada a inflação) nos preços dos
imóveis. E eu acho que as pessoas em 1990 deviam se considerar sortudas de ter
ficado no zero a zero, porque os preços poderiam ter caído”, conclui.

Fonte:&nbsp;&nbsp; Exame.com