FED & Italy down e valorização do dólar
Autor: Guto | Publicado: 2011-09-26T10:31:00-07:00

Hoje vou ser breve, porque tive problemas no andamento do dia e estou numa correria louca.
Dados da semanaBRL: +5.82% (BRL/USD 1.8339)AUD:&nbsp; +5.95% (AUD/USD 1.0226)EURO: -2.19 (USD/EUR 1.35)
VIX: 33.15% (41.25%)CRB: -3.67% 
IBOV: -6.96%S&amp;P: -6.54% UKX: -5.62%DAX: -6.76%FTSEMIB: -6.07%CAC: -7.29%
E no jogo do apocalipse entre EUA e Europa, depois de um gol de canela da Itália, com direito a chororô do Berlusconi, os EUA conseguiu reverter o jogo com os dados de emprego e o anúncio do FOMC! Além disso os dados não ajudaram muito com o existing home sales aumentando (5.03M x 4.57M) e o Jobless Claims &nbsp;mostra que o céu é o limite (423M x 420M)! 

Essa semana o mercado estava com suas atenções voltadas para a reunião do FOMC. Toda vez que o Bernanke aparece o mercado se anima e assistimos um rally de alta e por isso tínhamos a esperança de que o mundo fosse salvo pelo Super Bernanke!!! E dessa vez...



Bem... Dessa vez, mesmo trazendo um pacote maior que o esperado, o mercado reagiu mal. Acho que o mercado finalmente releu o manual de macro economia e lembrou do fenômeno conhecido como “armadilha da liquidez” e do que aconteceu com o Japão na década de 90. As taxas de juros nominais dos EUA estão baixíssimas há quase três anos e parece que tem gente que ainda acredita que o mundo pode ser salvo via estímulo monetário. Ah, vá! Esquece, ninguém quer gastar, existe uma grave crise de confiança e a única coisa que talvez pudesse ajudar a fazer o mundo andar é estímulo fiscal, mas em um cenário de crise de dívida pública a probabilidade disso acontecer é quase tão alta quanto você ganhar na mega sena. 

Na Europa a novidade ficou por conta do rebaixamento do rating da dívida Italiana pela S&amp;P no início da semana. Apesar do Berlusconi ter passado as medidas fiscais, há dúvida se será suficiente e é difícil crer que a Itália vai conseguir traçar uma trajetória de crescimento e redução da dívida de forma sustentável nos próximos anos. Vamos ser práticos, não vai ser suficiente mesmo. 
No Brasil, assim como no resto do mundo a gente viu o dólar se fortalecendo novamente e chegando a superar a barreira dos 1,90. Como não poderia deixar de ser o governo arregaçou a manga e ameaçou abrir a caixinha de maldades de novo avisando ao mercado que o valor “justo” do real é 1,70. Anotou aí? Nossa moeda é indexada a cabeça dos políticos e se eles falaram que ela vale 1,70 é porque ela vale isso e não adianta discutir! O BC entrou com os swaps cambiais na quinta e conseguiu fazer a cotação sair dos 1,9527 (pico no dia 22) para abaixo de 1.84 no fechamento de sexta. Com reservas de mais de US$ 300bi tomo mundo sabe que o BC tem muito dinheiro para queimar e o upside é que com isso diminui-se o custo dessa bomba.
Do lado da inflação, tivemos o IPCA-15 piorando 5bps (0.53% x 0.49%) e se anualizarmos esse dado teremos 6.55% exatamente no teto da meta. A desvalorização cambial mais que compensou a queda das commodities o que piora muito as expectativas de inflação o suposto ganho com a crise foi pelo ralo e agora vamos ver o que vem pela frente. No tira-teima dessa semana, vai o gráfico do CRB em USD e BRL pra não deixar dúvidas do efeito do cambio sobre o preço das commodities.



Pensando aqui com meus botões, se o cenário do BC de crise mundial era com um dólar a 1,70 temos duas fortes evidencias aqui. A primeira é que o Tombini parou de tomar o tarja preta dele e a outra é que o ciclo de corte pode não ser tão grande quanto o mercado precifica, afinal já tem mais de 150bps precificados. Será? Dada a fechada da curva de juros na sexta e a que tá rolando hoje, ninguém parece comprar essa hipótese e o tema da normalização do juros real parece prevalecer. O que aconteceu com a curva na semana passada corrobora com essa visão com a curva fechando na parte curta, por conta da cabeça insana de quem manda nesse país, e abrindo na parte longa, por conta da piora das expectativas de inflação. Dado que a previsibilidade das medidas econômicas no país deixaram de existir com a entrada da presidenta desenvolvimentista Dil-Má, só sendo amigo íntimo dela pra saber o que vem pela frente.