Expectativas para Inflação, PIB, Juros (base 25/06/2012)
Autor: Libor Group | Publicado: 2012-06-25T07:56:00-07:00



Senhores, Bom Dia!


Seguem as expectativas para&nbsp;Inflação, PIB, Juros&nbsp;(base 25/06/2012)


Inflação 12 meses à
frente:


 

  
  
Indicador (12 meses)

  
  
Há 04 semanas

  
  
Hoje

  
  
%

 

  
  
IPCA

  
  
5,52

  
  
5,49

  
  
-0,72

 

  
  
IGP-DI

  
  
5,32

  
  
5,02

  
  
-5,63

 

  
  
IGPM

  
  
5,47

  
  
5,16

  
  
-5,66

 



Analisando:


O movimento de desaceleração da
atividade econômica mantém a tendência no atacado. O custo de vida do
brasileiro médio (medido pelo IPCA) começa&nbsp;
a dar sinais de desaceleração e mas ainda encontra-se longe da meta de 4,5%
estimada pelo Banco Central – quando observada pela ótica dos 12 meses a
frente. Ainda que o número continue fora das estimativas, existe uma
preocupação muito maior com o nível de atividade – como veremos abaixo nas
expectativas para o ano.


Neste momento parece claro que a
tendência de desaceleração da economia está estabelecida (no curto e médio
prazo) e vai demandar um conjunto de ações – em maior profundidade – por parte
da autoridade monetária.


Estimativas de atividade para os anos de 2012 e 2013:


 

  
  
Indicador

  
  
2012

  
  
2013

  
  
%

 

  
  
IPCA

  
  
4,95

  
  
5,50

  
  
11,11

 

  
  
IGP-DI

  
  
5,90

  
  
4,90

  
  
-16,49

 

  
  
IGPM

  
  
5,70

  
  
5,00

  
  
-12,28

 

  
  
SELIC

  
  
7,50

  
  
9,00

  
  
20,00

 

  
  
Câmbio

  
  
1,95

  
  
1,90

  
  
-2,56

 

  
  
PIB

  
  
2,18

  
  
4,20

  
  
92,66

 






Analisando:


Inflação:


Em relação as expectativas para o
ano, o IPCA ainda deve desacelerar mais – podendo chegar próximo a meta de
4,5%. A projeção do mesmo indicador para 2013 (em 5,50%) parece no mínimo
desconexa, visto que se a expectativa 2012 continuar a desacelerar – haverá o
fator inercial que deve contaminar 2013 também.

A série IGP (IGPM e IGP-DI)
mostra forte desaceleração por conta da própria composição dos índices com
forte presença do atacado (industrial e agrícola / maior peso neste momento) 


Em relação a Selic, Câmbio e PIB:


O maior sinal de desaquecimento
da atividade econômica pode ser medido na Selic (taxa básica de juros). O
governo estima mais cortes, como forma de estimular o consumo e em consonância
com oque ocorre no cenário externo. É importante salientar que o FED (BC dos
EUA) manterá o juro básico entre 0 e 0,25% a.a. até 2014 – portanto haverá
desaceleração da atividade como um todo e vai haver impacto no mercado local.
Mas porque? Basicamente porque a economia está interligada e um sinal evidente
disto é a elevação que o câmbio vem observando e a redução da taxa Selic. Este
movimento impacta a economia como um todo, justamente porque há maior remessa
de recursos das subsidiárias brasileiras para suas matrizes no exterior,
redução do investimento por parte do player estrangeiro e finalmente o
brasileiro médio, que tem um nível de endividamento alto (historicamente
falando).


Parece claro que o país só não
está sendo mais claramente impactado por conta dos investimentos em estrutura
que estão sendo feitos para Olimpíadas e Copa do Mundo.


Outro fator de destaque é a
evolução do PIB. A estimativa é para um crescimento pífio, com recuperação para
os nossos históricos 4,00% em 2013. Novamente nossa preocupação fica por conta do
aspecto inercial da atividade, visto que o crescimento 2012, deve ficar abaixo
dos 2,00% e o 2013, pode chegar (neste momento) a 3,5% - nosso melhor cenário.
Não há mágica, os EUA vão demorar a retomar sua pujança e a crise Européia não este
nem em sua metade.


Observe-se que ao aportar
recursos para “salvar” as economias como um todo as autoridades monetárias dos
EUA e Europa, não resolveram a crise, simplesmente mudaram sua velocidade de
evolução de rapidíssima para média. O ano de 2012 e o primeiro semestre de 2013
será de muito trabalho.


Abs a todos