Múltiplos e Analise de Risco...
Autor: Marco Rossi | Publicado: 2012-06-04T16:25:00-07:00

Comecei a aprender "Analise Fundamentalista" só a partir do 3º ano de Faculdade... tinha naquela época 21 aninhos... Mas a melhor escola mesmo foi virar ANALISTA do CitiBRONKS em 1985...&nbsp;

Pouco tempo de Banco e fui me meter com Análise de Risco de Crédito... Liabilities...&nbsp;

Colocaram-me para fazer cursos e mais cursos... Depois análises e mais análises...

Depois ... (CON)Vivência com o Mercado... Acompanhava meu superior em empresas que, (pensava comigo) #KASPITA ... Por que essa massaroca de questionamentos para uma empresa como essa?&nbsp;

Cansei de ver Balanços, Balancetes, Faturamentos, Endividamentos, Clientes, Fornecedores, Investimentos de CP e LP... e tanta coisa...&nbsp;

Aplicações de inúmeras fórmulas para obtenção de índices dos mais diversos, (Hoje tem até um nome #Bonitodemaisdaconta:&nbsp;MÚLTIPLOS) buscando SEMPRE depurar a interpretação crua dos resultados apresentados nos documentos oficiais das empresas, indispensáveis para uma boa Análise&nbsp;de Risco. (Sim... naquela época também, "documentos oficiais" também eram auditados...)&nbsp;Tínhamos&nbsp;uma equipe de pelo menos 8 pessoas somente para "planilhar" as informações. Apertava-se um botão e saiam mais de 50 "múltiplos" das mais variadas Fontes...

Tive o prazer de fazer vários Plant Visits...Ir até o freguês era sem dúvida a melhor parte do "trabalho". Entrar na área de Produção, visitar Estoques, Distribuição, Contabilidade, Marketing... (hehehe ruim era tomar café requentado o dia inteiro...)

Olhar nos olhos do Diretor Financeiro, ou do Controller ou até mesmo do Proprietário (quando era o caso).&nbsp;

Encher o peito ... e metralha-los com uma infinidade de perguntas. Chegava a ser engraçado, pois, nem sempre o "CONTADOR" estava presente... então... era um tal de gaguejar e anotar a pergunta pra depois responder !

A idéia de defender o RISCO DE CRÉDITO perante o comitê de Crédito do Banco, exigia (e até hoje exige na maioria das Instituições Financeiras SÉRIAS), o máximo de entendimento do "Negócio do seu Freguês"...

Afinal, emprestavamos o Dinheiro do Banco dentro das normas de políticas, práticas e procedimentos, absolutamente inclusos nos critérios de Crédito previamente estabelecidos pela Instituição, e MAIS ! ... com as devidas "garantias"...

Meu Diretor de Crédito costumava dizer: "Emprestar é fácil! Difícil é receber..."

Apesar da alçada de crédito, por questões de volumes financeiros envolvidos, praticamente tudo era submetido ao comitê de Risco. E o Comitê era Supremo... Muito mais Soberano que o MERCADO!&nbsp;

Nunca se aprovava um Crédito sem questionamentos... NUNCA...Sempre a sua "tese" de defesa de risco era contestada e passível de perguntas e pegadinhas por parte do COMITÊ... e&nbsp;tínhamos&nbsp;que voltar e refazer a "defesa".

Cansei de ver escorregões de empresas... mas o que mais nos preocupava eram os TOMBOS ... Tombos passíveis de gerar fortes prejuízos a Instituição...&nbsp;

...Tombos que balançaram Banqueiros... e quebravam Outros...

Tombos, que o "Sr. Mercado" demora um certo tempo pra digerir, pois as informações não são assimiladas "concomitantemente" por todos os participantes...&nbsp;

Minhas análises&nbsp;estavam erradas? O Gerente que propôs o negócio errado para o cliente ? O Comitê do Banco (#SOBERANO) avaliou erroneamente o Risco proposto pelo Gerente? O Banco que eu Trabalhava tava emprestando dinheiro errado? E as demais instituições que também estavam com posições emprestadas ao Cliente ? Estávamos todos errados?

A partir de Ago/97, o "contexto economico" não contribuía... Empresas sólidas e o mercado despencando... Época difícil... Outras viriam... e mais outras... Aqui na Terra Tupiniquim e acolá nos 1ºs Mundos...&nbsp;

Mas algo posso lhes assegurar, meus amigos...&nbsp;o tanto de complexidade que são os bastidores e o quanto que é preciso aprender !

A analogia que aqui faço com Instituição Financeira, é simplesmente para demonstrar que o pequeno investidor, por mais INFORMAÇÕES Fundamentalistas (ou não) que tenha, simplesmente NÃO TEM CONDIÇÕES de não tomar escorregões... Banco que é Banco Toma Tombo... (Em tempo... Banco tb aprova crédito para BANCOS).&nbsp;

Mas uma coisa é certa:&nbsp;

O Papel aceita tudo!&nbsp;

Aceita números financeiros, frases de impacto e gráficos de Candlestick... ...aceita retas de suporte e resistência... aceita faturamento e endividamento... Aceita Múltiplos &amp; Afins... aceita absolutamente TUDO o que você colocar...ou colocarem para você analisar...

Aceita até o que eu estou rabiscando para vocês aqui...

Uma boa semana a todos !

Abcs&nbsp;

Texto Original datado de&nbsp;30-09-07