EVA[1]  : Economic Value Added. EVA= Lucro Operacional após o Imposto de Renda
Autor: Bernardo Jose | Publicado: 2015-10-04T05:07:00-07:00



Valor econômico adicionado


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Valor econômico adicionado&nbsp;ou simplesmente&nbsp;valor adicionado&nbsp;ou, ainda,&nbsp;valor agregado&nbsp;é uma noção que permite medir o&nbsp;valor&nbsp;criado por um&nbsp;agente econômico. É o valor adicional que adquirem os bens e serviços ao serem transformados durante o processo produtivo.

Em uma&nbsp;empresa, o valor adicionado é a contribuição adicional de um recurso, atividade ou processo para a fabricação de um&nbsp;produto&nbsp;ou prestação de umserviço.

Em termos&nbsp;macroeconômicos, é o valor dos&nbsp;bens&nbsp;produzidos por uma&nbsp;economia, depois de deduzidos os&nbsp;custos&nbsp;dos&nbsp;insumos&nbsp;adquiridos de terceiros (matérias-primas, serviços,&nbsp;bens&nbsp;intermediários), utilizados na&nbsp;produção.

Do Inglês,&nbsp;EVA[1]&nbsp;&nbsp;: Economic Value Added.

A fórmula para o cálculo do EVA é composto por: Lucro Operacional após o Imposto de Renda e Custo de Capital, desta forma:

EVA= Lucro Operacional após o Imposto de Renda - (Capital Investido x Custo de Oportunidade)

Origem[editar&nbsp;|&nbsp;editar código-fonte]

Há uma certa controvérsia quanto a origem do método, alguns autores afirmam que foi introduzido pela&nbsp;General Motors&nbsp;em meados de 1920, outros estudos mostram que já era utilizado por estudiosos alemães no início do século passado.[2]

De qualquer forma ficou esquecido ou pouco utilizado até os anos 1980, quando foi patenteado por Joel Stern e G. Bennett Stewart III, sendo posteriormente disseminado pela Consultoria Stern Stewart Co, tornando-se a partir daí popular em muitas empresas como medida de performance.

Objetivos[editar&nbsp;|&nbsp;editar código-fonte]

Um dos objetivos principais do EVA, cuja metodologia principal está apoiada em conceitos de&nbsp;Administração Financeira, é demonstrar se uma empresa está efetivamente criando valor aos seus acionistas. Baseado neste ponto, o indicador permite a executivos, acionistas e investidores, avaliar com, clareza se um&nbsp;capital empregado&nbsp;aplicado em um determinado negócio está sendo bem remunerado. Principais objetivos:

Possibilita a avaliação das decisões tomadas pelos gestores da empresa bem como a projeção de cenários futuros;


Possibilita o conhecimento das causas da criação/destruição de valor e permite indicar as alternativas que podem reverter a situação;


Concentra os esforços de toda a empresa para incrementar operacionalmente os negócios e aumentar a riqueza dos sócios/investidores no longo prazo;


Torna transparente aos gestores o objetivo mínimo de remuneração aos sócios e acionistas;


Pela sua simplicidade, permite a gestores não financeiros o entendimento do método, o qual permite seu acompanhamento e a aplicabilidade na busca dos resultados traçados.[3]



Fatores[editar&nbsp;|&nbsp;editar código-fonte]





Geração/Destruição de Valor



Basicamente são três os meios de adicionar valor e uma empresa:

Tentar lucrar mais sem usar mais capital: geralmente esta alternativa está associada à redução de custos e cortes: porém é importante lembrar que existem diversas formas de elevar o faturamento, explorando-se oportunidades de mercado e as necessidades dos clientes;


Usar menos capital nas operações: neste caso, a empresa deve centrar ações na revisão dos processos e das despesas e custos a eles atrelados;


Investir em projetos de retorno elevado: a utilização de todo ou parte do capital, deve ser extremamente criteriosa, de maneira que somente se busque selecionar e investir em projetos de alto retorno.


Na figura ao lado(Figura 1)&nbsp;vemos o conceito de&nbsp;Goodwill, onde o processo de mais valia, foi adicionado e o mercado, se propõe a pagar mais pela empresa, devido a geração de valor. Em contrapartida vemos também a destruição de valor, onde o valor de mercado proposto é menor do que efetivamente vale seu capital.




Metodologia de Cálculo[editar&nbsp;|&nbsp;editar código-fonte]

O cálculo do EVA, assume inúmeras variantes,porém no seu conceito básico pode ser demonstrado abaixo:[4]
Cálculo do EVA - Através da Teoria das Finanças



Cálculo do Capital Empregado


Capital Empregado$%
Passivo Circulante/Exigível60.00060,0%
Patrimônio Líquido40.00040,0%
Total do Passivo100.000100,0%
&nbsp;&nbsp;&nbsp;
Custo do Capital Próprio(1)&nbsp;18,0%
Custo do Capital de Terceiros(2)&nbsp;20,0%
Alíquota do Imposto de Renda&nbsp;25,0%
&nbsp;&nbsp;&nbsp;
Cálculo do Custo do Capital de Terceiros
Taxa Bruta x (1- IR)20,0% x (1-0,25)= 15,0%
Cálculo médio ponderado de Capital
WACC3 = (0,60 x 15,0%) + (0,40 x 18,0%)WACC = 16,2%


(1)&nbsp;Definido pelo acionista, ou seja, quando ele espera ganhar comparando com o&nbsp;custo de oportunidade&nbsp;oferecido por outra fonte&nbsp;(2)&nbsp;Definido pelo mercado (geralmente expresso por taxas de financiamentos/empréstimos)

Cálculo do EVA





Cálculo do EVA



Estrutura do Balanço PatrimonialDRE Simplicado ($)&nbsp;
Cálculo da ROI[5]

Ativo Total (Investimentos)= $ 100.000
Receitas

(-) Custos

150.000

( 80.000)
&nbsp;
ROI = Lucro Oper (-) IR /

Investimentos


Passivo Total&nbsp;&nbsp;&nbsp;

Patrimônio Líquido&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;

=&nbsp; $&nbsp; 60.000

=&nbsp; $&nbsp; 40.000



Lucro Bruto

(-) Despesas

70.000

( 30.000)
&nbsp;
ROI = $ 40.000 - 25,0% /

% 100.000

&nbsp;&nbsp;
Lucro Operacional1

Imposto de Renda&nbsp;2



NOPAT&nbsp;(1-2)[6]

40.000

( 10.000)



30.000
&nbsp;
ROI = $ 30.000 / $ 100.000

ROI = 30,0%

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;





EVA$ - EVA em valores Absolutos&nbsp; EVA% - EVA em valores percentuais
EVA$ = ( ROI - WACC ) x InvestimentosEVA% = ROI - WACC
EVA$ = ( 30,0% - 16,2% ) x 100.000EVA% = 30,0% - 16,2%
EVA$ = 13,80&nbsp;% x 100.000EVA% = 13,80% ( ROI Residual)
EVA$ =&nbsp; $ 18.000&nbsp;


Referências


Ir para cima↑&nbsp;A medida de performance EVA é uma&nbsp;Marca Registrada&nbsp;da Stern Stewart Co.
Ir para cima↑&nbsp;SHAKED, I.; MICHEL, Creating value through EVA - New York: Booz Alllen &amp; Hamilton, Ed. 4 - 1997, Pag 41-42
Ir para cima↑&nbsp;MALVESSI, Oscar. Criação de Valor ao Acionista, Revista Conjuntura Econômica. FGV v.54 n.1 p. 42-44
Ir para cima↑&nbsp;Stern &amp; Stewart Company ( 1991, p. 77-350), BLANCO, Odacir Borges - FARGS, 2002 CDU 330.143,2 - p.30- 40
Ir para cima↑&nbsp;ROI: É uma medida de natureza contábil e, em sua forma original, tem como denominador do quociente o valor do ativo. Veja&nbsp;ROI
Ir para cima↑&nbsp;NOPAT&nbsp;: Net Operating Profit After Taxes, é o Lucro Operacional excluindo encargos financeiros e despesas/receitas não operacionais (sem endividamento, somente o Capital Próprio



Bibliografia[editar&nbsp;|&nbsp;editar código-fonte]

BLANCO, Odacir Borges- Criação de Valor ao Acionista, Porto Alegre, FARGS, 2002 - CDU 330.143,2


STEWART, G B III. The Quest for Value. Harper Business. 1991. p.&nbsp;77-350




Categoria:&nbsp;
Macroeconomia