Resumo Administração Financeira I   - 1a Unidade
Autor: Vinicius Caldas | Publicado: 2012-03-29T07:08:00-07:00



Segundo
conceituação de Assaf Neto (2003), o capital de giro, também
chamado de capital circulante, corresponde a uma parcela de capital
aplicada pela empresa em seu ciclo operacional, o qual engloba desde
a aquisição de matérias-primas até a venda e o recebimento dos
produtos elaborados. Segundo o autor, a principal característica do
capital de giro é a sua volatilidade, ou seja, curta duração de
seus elementos e constante mutação dos itens circulantes com outros
de mesma natureza. Por exemplo, o produto que estava em estoque é
vendido a prazo e transforma-se em duplicatas a receber, que
posteriormente transforma-se em caixa (quando do recebimento da
duplicata).



O capital
circulante líquido (CCL) representa recursos de longo prazo
(oriundos do passivo não circulante) que financiam o ativo
circulante. Para o seu cálculo serão usadas duas fórmulas, que
resultam no mesmo valor:



CCL
= (Passivo não circulante +PL) – Ativo não circulante



Ou



CCL
 = Ativo circulante – Passivo circulante





Podem-se
fazer as seguintes interpretações, de acordo com o valor do CCL:




CCL
 &gt; 0, o ativo circulante é financiado também por recursos de
 longo prazo. Esta situação representa folga financeira;


CCL
 = 0, o ativo circulante é financiado pelo apenas por recursos de
 curto prazo (passivo circulante) e os recursos de longo prazo estão
 financiando o ativo não circulante;


CCL
 &lt; 0, Recursos de curto prazo financiando o ativo não circulante,
 bem como o ativo circulante. Longo, os recursos de longo prazo que a
 empresa possui não são suficientes para financiar o ativo não
 circulante. Nesta situação, a empresa encontra-se com alto riso de
 insolvência (incapacidade de pagar as suas contas).





Deste
modo, o CCL &gt; 0 deve ser a situação deseja por toda empresa. Mas
será que um CCL positivo basta? Em uma análise mais avançada do
capital de giro, tal como proposto por Michel Fleuriet, o CCL além
de ser positivo deve também ser maior do que a necessidade de
investimento em giro (NIG) da empresa.



Por NIG
pode conceituar como sendo as necessidades permanentes da empresa, ou
seja, aquelas que sempre ocorrem em cada ciclo operacional, tais
como: estoques, salários a pagar, saldo mínimo de caixa, tributos a
pagar, etc. Fleuriet propõe a classificação (rearranjo) das contas
em ativo cíclico e passivo cíclico. Estas contas, para fins de
nossa disciplina, serão resumidas nas seguintes: Ativo cíclico
(disponível, estoques e duplicatas a receber) e passivo cíclico
(fornecedores, duplicatas a pagar, tributos a pagar). 




NIG
 = Ativo cíclico – Passivo cíclico

Situação
desejável: CCL &gt; NIG.



Quando
o CCL é menor do que a NIG ocorre o chamado efeito tesoura. Sobre
o assunto, acesse o link:&nbsp;
&nbsp;http://aulasdefinancas.blogspot.com.br/2012/02/qual-sua-necessidade-de-investimento-em.html


Neste
caso, existe um saldo disponível (SD) negativo. Lembrando que SD
= CCL – NIG.



Como
dissemos anteriormente, o CCL e, conseqüentemente a NIG, tem
estreita relação com o ciclo operacional, sendo possível planejar
os seus valores a partir da projeção da Demonstração de Resultado
de Exercício (DRE) e dos prazos do ciclo operacional.  Leia
mais sobre o ciclo operacional no link abaixo:&nbsp;

http://aulasdefinancas.blogspot.com.br/2012/03/administracao-eficiente-do-caixa.html





Anteriormente,
também falamos do volume mínimo a ser mantido na conta
caixa/bancos, que devido à sua baixa rentabilidade torna pouco
atrativo para empresa manter volumes muito altos de recursos nesta
conta. Este volume mínimo deve, em uma visão mais estrita, ser o
valor a ser considerado como disponível. É a chamada administração
do caixa.



Na
administração do caixa, existem basicamente dois grandes modelos,
Baumol (que considera os fluxos de caixa como previsíveis e
constantes) e o de Miller-Orr (que introduz a incerteza dos fluxos na
discussão).
Estes modelos podem ser vistos no link abaixo:&nbsp;

http://aulasdefinancas.blogspot.com.br/2012/03/o-modelo-de-miller-orr.html&nbsp;



Por
oportuno, faz-se a seguinte ponderação quanto ao modelo Miller-Orr:
h = 3Z, entretanto se for estipulado uma margem de segurança
de caixa (L), o h   =  3Z – 2L.



Assim,
pode-se concluir que existe uma profunda interrelação entre os CCL,
os ciclos operacionais da empresa e os níveis mínimos de caixa que
devem ser mantidos pela empresa.