Volta da Agrenco
Autor: Manoel Neto | Publicado: 2010-03-03T07:14:00-08:00

Se o processo de convalescença financeira da Agrenco ainda está apenas no início, o principal medicamento necessário para tratar a empresa, que é a retomada das atividades operacionais, deverá começar a ser aplicado em março.Segundo o Valor apurou com fontes familiarizadas com a recuperação judicial da companhia, a fábrica de Alto Araguaia, em Mato Grosso, terá condições de rodar nas próximas semanas. Já a unidade de Caarapó, Mato Grosso do Sul, estará pronta em abril ou maio.A conclusão das unidades foi beneficiada pela liberação de parte dos recursos obtidos com a venda da fábrica de Marialva, no Paraná, para a gaúcha BSBios, no primeiro semestre de 2009. Estima-se no mercado que a Agrenco investiu cerca de R$ 65 milhões nos últimos meses para terminar as plantas do Centro-Oeste. Juntas, elas valem cerca de US$ 300 milhões.Diferentemente de antes do pedido de recuperação judicial, em setembro de 2008, o foco da Agrenco deverá, na provável retomada, ficar mais centrado no biodiesel e menos nos serviços de originação de grãos e produção de derivados "sob medida" para seus clientes, sobretudo no exterior.A capacidade de Alto Araguaia será de 600 toneladas por dia de biodiesel, enquanto em Caarapó o volume diário ficará em 300 toneladas. Exceto pelo tamanho, são plantas com as mesmas características, inclusive com cogeração.A matéria-prima para o biodiesel de partida das unidades será a soja, cujo grão também poderá ser processado para a produção de óleos comestíveis ou farelo. No biodiesel, as fábricas também podem rodar com outras matérias-primas, como caroço de algodão e pinhão manso. Em Alto Araguaia, os testes começaram. Em Caarapó, o sebo bovino também pode ser usado para biodiesel.Analistas concordam que o biodiesel está mais atraente após a entrada em vigor da mistura de 5% do produto no diesel, em 1º de janeiro. A demanda está aquecida e a companhia precisa fazer caixa.Quando o início das operações das fábricas marcar a retomada operacional da Agrenco - se essa expectativa for de fato confirmada -, as chances de surpresas nessa frente operacional será pequena.No acordo que fechou com sua parceira operacional, a suíça Glencore, está prevista a possibilidade de um aporte emergencial de até US$ 50 milhões para capital de giro, dependendo das circunstâncias. Fora isso, eventuais "sobras" futuras servirão para ressarcir os credores da companhia.Ao aprovarem o plano de recuperação, os credores da Agrenco admitiram receber as dívidas com a geração líquida de caixa da companhia, o que poderá levar de 12 a 14 anos, a depender do fluxo. Recursos para manter as novas fábricas poderão ser utilizados, mas qualquer projeto maior precisará da aprovação dos credores.Não é um modelo tão comum no Brasil. Na prática, é como uma conversão de parte da dívida total - que, após as recentes oscilações cambiais, caiu para pouco mais de R$ 1 bilhão - em participação, mas sem risco para os "sócios".A parceira operacional Glencore, por sua vez, será remunerada com cerca de 10% da geração de caixa. A Glencore vai orientar a compra de matérias-primas e a venda de produtos finais da Agrenco, mas os negócios serão realizados pela própria Agrenco - cuja gestão continua nas mãos da Íntegra Associados, já por acordo firmado com os credores, entre os quais mais de 30 bancos.No acordo que firmou com a companhia convalescente, a Glencore acertou o direito de preferência para adquirir os ativos da parceira caso os credores decidam se desfazer da empresa antes de 12 ou 14 anos. De qualquer forma, a opção só poderá se materializar após três anos da retomada operacional, nos termos da recuperação.Nesse contexto, os acionistas da Agrenco também terão de esperar, porque não haverá recursos para remunerá-los antes de cumprido o plano de recuperação. "Para qualquer recurso gerado na operação chegar ao acionista, será preciso que os credores tenham sido satisfeitos primeiro", afirmou uma fonte.Independentemente disso, a Comissão de Valores Mobiliário (CVM) cancelou, em 11 de fevereiro, o registro da empresa em razão do atraso na entrega de balanços.Enquanto a questão dos balanços não for regularizada - e no mercado ninguém arrisca quando isso vai acontecer -, as ações da companhia não poderão ser negociadas na BM&FBovespa, como já informou o Valor.No último dia de negociações, os papéis fecharam a R$ 2,89, com a empresa avaliada em R$ 445 milhões - menos da metade do valor da dívida. Quando fez seu IPO, em 2007, a Agrenco foi avaliada em R$ 990 milhões.Outros planos da atual administração da Agrenco, segundo quem a acompanha, são acelerar a simplificação do organograma, onde ainda aparecem quase 30 razões sociais, e vender ativos na Argentina, onde não há operações mas a empresa tem terminal portuário.Fonte: