Vale a pena investir na Petrobras para receber dividendos?
Autor: Rafael | Publicado: 2014-03-18T13:20:00-07:00



Uma das perguntas mais recorrentes que recebo no blog refere-se sobre a situação da Petrobras e se vale a pena investir na companhia. Neste post vamos entender o momento que a empresa tem passado e as consequências de um investimento de longo prazo e com foco em dividendos.






A Petrobras é sem dúvida alguma um gigante, mas que nos últimos anos tem cada vez mais sofrido os efeitos de uma política de intervenções políticas nada ortodoxas. Quem acompanha a empresa (e os noticiários) tem observado os recorrentes "pitacos" que o governo tem dado em sua administração, fazendo com que uma empresa pujante perdesse a credibilidade e o respeito do mercado.



Tudo o que tem ocorrido, é resultado de uma gama de situações, como veremos a seguir.



A novela do aumento da gasolina



Como consumidor eu quero - e acho que todos nós temos direito - de pagar mais barato nos combustíveis que utilizamos diariamente em nossos carros e motos. Porém, aqui devo fazer uma ressalva: devemos entender que a Petrobras é uma empresa e como tal precisa ter lucro crescente. Ao influenciar o congelamento do preço da gasolina (que também compõe o álcool), o governo acaba condenando a empresa à uma diminuição cada vez mais aguda nos seus resultados financeiros.



A conta é fácil: maiores custos associados à diminuição da receita é igual a problemas financeiros.



Repito: acredito que podemos pagar mais barato nos combustíveis, mas isso não deve ser feito através de medidas políticas que acabam prejudicando financeiramente uma companhia e manchando a imagem não só de uma empresa, como também do mercado financeiro nacional. Como sabemos a bolsa brasileira é dependente do capital externo que aporta em nosso mercado e toda essa confusão à que a empresa tem sido exposta só fez com que muitos investidores fugissem para outros mercados.



O crescimento da empresa



A Petrobras apresentou em 2013 um lucro maior que 2012, registrando um resultado positivo de 23,5 bilhões de reais. Mas a custa de que? Basta acompanhar a evolução da dívida da empresa, principalmente nos últimos anos. Crescer na base de um aumento de dívidas, como sabemos, não é nada saudável. É o mesmo que comprar uma mansão na base de empréstimos: e como sustentar o novo padrão de vida? Com mais empréstimos? A bola de neve está pronta para rolar.



Dividendos



O retorno em proventos também tem estado bem abaixo quando comparado com o lucro líquido ajustado. E não poderia ser diferente: resultados obtidos na base do aumento da dívida não podem refletir bem na geração de renda passiva. Se o crescimento noticiado fosse realmente "orgânico", vindo de um crescimento efetivo da receita, tenho certeza que teríamos uma distribuição mais interessante de proventos.



Quando analisamos seus dados fundamentalistas, a Petrobras tem apresentado um bom P/L e um DY adequado que por outro lado não estão associados à um bom desempenho dos outros dados da empresa. Como costumo escrever: a empresa deve ser analisada como um todo e não somente por alguns fatores. Vendo por este lado, o momento da empresa não é bom para dividendos.



Conclusão



Com tantas críticas, pode parecer que a Petrobras seja uma empresa ruim. Particularmente, não é isso que eu acho. Ela está ruim e talvez fique assim por um bom tempo, ou pelo menos enquanto a mão do governo interferir na sua gestão.



Já fui acionista da companhia, mas já faz um bom tempo que vendi minhas posições, pois percebi que a coisa começou a desandar. Por outro lado, o Brasil tem reservas e condições de ser um excelente mercado quando o assunto é petróleo. Acredito que por enquanto não há como vislumbrar uma clara guinada na situação da empresa no curto e médio prazo, sendo que um investimento com foco em dividendos - no momento - encontra-se prejudicado.



Ainda assim, há uma luz no fim do túnel. Resta-nos esperar pelos primeiros fachos, quando ai sim poderemos aproveitar um bom momento da companhia.

E você amigo leitor, é investidor da Petrobras? Qual sua visão da empresa? Comente! No blog Rico por Acaso todos aprendemos!