Autor: Blog do Paim | Publicado: 2014-10-29T20:35:00-07:00




               
Após as eleições, Copom surpreende e sobe juros para 11,25% ao ano

Mercado financeiro acreditava que juros seriam mantidos em 11% ao ano.Inflação soma 6,75% em 12 meses até setembro, mas atividade está fraca.


            

                
                    

                    
                        
                            
                                Alexandro Martello
                            

                            
                                
                                    Do G1, em Brasília
                                
                            
                        

                    

                

            


            
                



    
    












            

            
                

 

 Em sua primeira reunião após a reeleição da presidente Dilma Rousseff, o
 Comitê de Política Monetária (Copom) surpreendeu ao elevar a taxa 
básica de juros da economia brasileira de 11% para 11,25% ao ano. Foi a 
primeira elevação desde abril deste ano, o que levou a taxa de juros ao 
maior patamar desde o fim de 2011.


 A decisão surpreendeu a maior parte dos economistas do mercado 
financeiro, que apostavam maciçamente em nova manutenção da taxa básica 
da economia em 11% ao ano. A decisão acontece em um momento de fraca 
atividade econômica, tendo o Produto Interno Bruto (PIB) registrado 
retração no primeiro e segundo trimestres deste ano – o que configura 
recessão técnica – embora a inflação em doze meses até setembro tenha 
somado 6,75%, acima do teto de 6,5% do sistema de metas brasileiro.


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 O próprio Banco Central havia sinalizado, na ata da última reunião, 
ocorrida em setembro, que os juros não deveriam ser reduzidos, mas não 
havia deixado claro que a taxa poderia ser elevada. Na ocasião, informou
 que seria plausível afirmar que, levando em conta estratégia de não 
redução do instrumento de política monetária (juro), a inflação tenderia
 a entrar em trajetória de convergência para a meta nos trimestres 
finais do horizonte de projeção (2016).


 Segundo analistas, vários fatores que influenciam a inflação se 
contrapõem neste momento. O baixo nível de atividade e a queda dos 
preços das "commodities" (produtos básicos com cotação internacional) 
atuam para conter a inflação, ao mesmo tempo em que a alta do dólar e 
dos preços administrados (como telefonia, água, energia, combustíveis e 
tarifas de ônibus, entre outros), continuam pressionando os preços. Além
 disso, a inflação de serviços, impulsionada pelos ganhos reais de 
salários, segue elevada.


 Decisão não foi unânime
 A decisão do Copom, entretanto, não foi unânime. Votaram pela elevação 
da taxa Selic o presidente da instituição, Alexandre Tombini, além dos 
diretores Aldo Mendes, Anthero de Moraes Meirelles, Carlos Hamilton e 
Sidnei Corrêa Marques. Votaram pela manutenção da taxa Selic em 11% ao 
ano os seguintes integrantes do Comitê: Altamir Lopes, Luiz Awazu 
Pereira da Silva e Luiz Edson Feltrim.


 Ao fim do encontro, foi divulgada a seguinte explicação: "Para o 
Comitê, desde sua última reunião, entre outros fatores, a intensificação
 dos ajustes de preços relativos na economia tornou o balanço de riscos 
para a inflação menos favorável. À vista disso, o Comitê considerou 
oportuno ajustar as condições monetárias de modo a garantir, a um custo 
menor, a prevalência de um cenário mais benigno para a inflação em 2015 e
 2016".


 Metas de inflação
 Pelo sistema de metas de inflação vigente na economia brasileira, o BC 
tem de calibrar os juros para atingir objetivos pré-determinados. Para 
2014, 2015 e 2016, a meta central de inflação é de 4,5%, mas o IPCA, que
 serve de referência para o sistema brasileiro, pode oscilar entre 2,5% e
 6,5% sem que a meta seja formalmente descumprida.


 No fim de setembro, o Banco Central estimou, por meio do relatório de 
inflação, um IPCA de 6,3% para este ano e de 5,8% a 6,1% para 2015, ou 
seja, valor ainda distante da meta central de 4,5% para ambos os anos. 
Segundo a autoridade monetária informou naquele momento, a inflação 
começará a convergir mais fortemente para a meta central somente em 
2016.


 Em doze meses até setembro, o IPCA somou 6,75% - acima do teto de 6,5% 
do sistema de metas brasileiro. Entretanto, o governo considera que a 
meta foi cumprida ou não apenas com base no acumulado em 12 meses até 
dezembro de cada ano.


 Política econômica
 A política econômica foi alvo de ataques da oposição durante a campanha
 presidencial deste ano. O baixo crescimento da economia brasileira, 
assim como o fato de a inflação estar oscilando ao redor de 6% nos 
últimos anos, foi atacada pelo candidato do PSDB, Aécio Neves


 De acordo com Silvio Campos Neto, economista-sênior da Tendências 
Consultoria, houve "perda de credibilidade" do BC, uma vez que a 
inflação oscilou ao redor de 6% nos últimos anos e meses, mais próxima 
do teto do sistema de metas, do que do objetivo central de 4,5%. Para 
ele, a instituição teria de promover um aumento muito grande da taxa 
neste momento para tentar retomar a confiança.


 "A politica macroeconômica está muito desajustada, especialmente o lado
 fiscal [gastos públicos] nos últimos anos. Isso dificulta ainda mais o 
lado da política monetária [definição dos juros]. É importante recolocar
 a parte macroeconômica em ordem, com uma política mais consistente 
fiscal e monetária, e mostrar como lidar com o câmbio, zerando o jogo, e
 passar para a sociedade quais são os objetivos", avaliou o economista 
da Tendências, antes da reunião do Copom.




            

            
                
                 
                        
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Alexandre Tombini, 
Banco Central do Brasil, 
Copom, 
Economia




                    
              
            
            
                
                    
                    
                        
                            
    
        
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