Obama Jobs Plan, Euro Drama e Ata
Autor: Guto | Publicado: 2011-09-13T12:51:00-07:00


Buongiorno (capirete perché sto parlando italiano prima della fine),
Podem riscar no calendário de vocês, menos uma semana para o fim do mundo e os números não negam.
Up, up and awayVIX: +13.56% (estamos quase rompendo os 40 pontos novamente)USDBRL: 2.01% (positvos no ano at last)
Highway to hellIBOV: -1.33%S&amp;P: -1.68%CRB: -0.21%

Nos EUA a vala continua e o Obama juntou o congresso pra apresentar uma proposta para estimular o emprego. Isso em uma semana onde o Beige Book veio ruim, a confiança do consumidor americano caindo ainda mais e o initial jobless claims veio pior 414k x 405k esperado, dando mais um tapa no mercado.
Obama entrou em ação com seu plano para estimular o emprego e como de costume o mercado caiu depois do discurso do presidente dos EUA. O programa veio maior que o mercado estava esperando (USD 447bn), mas obviamente boa parte do programa deve ser barrado pelos republicanos no Congresso. Nas principais propostas, a já esperada extensão do payroll tax holiday, aumento do corte de impostos de 2% para 3.1% totalizando um custo de $175bn, one-year extension para benefícios desemprego emergenciais e corte nos impostos para o empregador para os primeiros 5 milhões em custos de salário. A ideia é pagar por isso tudo em 10 anos e o presidente se comprometeu a apresentar um plano de redução do déficit nas próximas duas semanas. Disso tudo esperasse que o benefício desemprego e o retraining program devem passar e talvez a payroll taxa holiday, de resto tudo provavelmente foi só um movimento político para ter a quem culpar na corrida presidencial do ano que vem. Se o plano fosse aprovado com certeza ajudaria alguma coisa, mas quase ninguém realmente acredita que isso possa acontecer. E como de costume, depois do Bernanke falar o mercado subiu. A ideia é que já na próxima reunião comece o operation twist, todos apostando que vai vender 0-2 anos e comprar 7-10 anos. Vamos ver como vai ser isso... Tabelinha abaixo com os valores em USD das propostas do Obama gentilmente roubada de um e-mail do JP.



Na Europa fechamos a semana com o boato de que no final de semana já teríamos algum evento como a saída da Grécia da zona do euro ou mesmo default da dívida grega. Obviamente nada disso aconteceu, mas já vazou que de fato a equipe econômica do Schäuble está fazendo um estudo sobre os impactos do default grego com dois cenário, um com a saída do país da zona do Euro e outra com a manutenção. Finalmente chegaram a conclusão que o troika não vai funcionar e vai andar a passos de cágado mesmo e por isso o default é inevitável... Pois é, a cobra vai fumar.


Agora segura a peruca porque o furacão vai vir com tudo pra cima da Itália. O prazo para avaliação dos títulos da dívida italiana esta acabando e conforme o SG já soltou no report no início da semana passada, é muito provável que vejamos um rebaixamento chegando. Até quando o ECB vai ter bala pra segurar essa? Se a Grécia for realmente expulsa do zona do euro e/ou defaultar vai ser blitzkrieg pra cima do ECB... O alemão Jürgen Stark, economista chefe do ECB, oficialmente deixou o cargo na sexta por ser contra o programa de compra de títulos desses países e assim é o sentimento da maioria dos alemães... Com relação as alterações no EFSF (entre outras coisas a possibilidade compra de títulos dando uma força pro ECB), a aprovação tem que acontecer no congresso de todos os 17 membros da zona do Euro e ao que tudo indica não vai ser fácil isso acontecer. O Bundestag, no julgamento de quarta sobre a constitucionalidade do bailout aos países da zona do euro, apesar de ter deixado passar já exigiu o fim do automatismo desses bailouts e já terá maiores poderes nos próximos e ao que tudo indica na Eslováquia ainda não há maioria no congresso e estão inclusive tentando postergar a votação. Pois é... Faca na caveira, capire?
Já no Brasil, saiu a ata do Copom e... (rufando os tambores) Nada! Exato, nada. Mercado ficou ainda mais confuso com a ata. Várias incongruências e o resultado prático foi a piora das expectativas de inflação. A semana em si foi estranha com o mercado andado pro lado errado com muita gente zerando posição e por isso ficou um pouco distorcido o resultado da semana. A curva fechou a semana abrindo na parte curta e média da curva, mas ao que tudo indica essa semana deve seguir o ritmo de sexta onde o movimento voltou ao sentido normal ainda mais com o report que saiu do Guilherme de Barros falando sobre um possível corte de 100 bps na próxima reunião e que ele acha que a Dilma quer usar a convergência de juros real como bandeira para a reeleição... Could be.



No Focus, o Juros real abriu um pouco saindo dos 4.97% para 5.01%. A projeção da inflação abriu para 2011 (6.45% x 6.38%) e para 2012 (5.40% x 5.32%) e finalmente a projeção da selic pra 2011 se ajustou e caiu dos 12.38% para 11%. A notícia triste pro governo é que o crescimento foi novamente revisto pra baixo e já está em 3.56% pro ano atual.