Guia prático de como calcular o valuation da sua empresa
Autor: Pedro Renan | Publicado: 2013-04-27T14:15:00-07:00


Fazia um bom tempo que não postava e isso estava me incomodando muito. Espero agora poder voltar a manter pelo menos uma postagem semanal.

Nessa nova fase de postagem resolvi criar uma série “o que eu aprendi sobre:” para poder falar um pouco das experiências que vivi com o Logovia nesses quase 2 anos de empresa. O assunto de hoje será o que aprendi sobre valuation (no final do texto preparei uma surpresa).

Creio que esse seja um assunto nebuloso para a maioria dos empreendedores iniciantes e até alguns mais experientes. Para empresas online essa tarefa torna-se ainda mais árdua, pois quase tudo é intangível.

Não vou dizer a vocês qual método devem usar para calcular o valuation (fluxo de caixa descontado, por comparação etc). Minha intenção é mostrar o que a grande maioria dos investidores perguntam e o que significam essas perguntas. Das dezenas de conversas que tive com angels, fundos, vcs etc filtrei os principais pontos que podem ajudar vocês a terem essas respostas prontas ou pelo menos entender a pergunta.

Dessa forma, com os dados certos nas mãos, ficará menos complicado de mensurar os dados e aí sim chegar ao valor da sua empresa. Aos dados:





* Conceituais:

- Qual o tamanho do seu mercado (todos eles querem explorar um grande mercado nacional e se possível global. Grande parte dos investidores trabalharão na casa dos milhões que podem ser atingidos pela sua empresa).

- Modelo de negócio (pode-se acoplar aqui o problema que sua startup quer solucionar, a solução que ela deu para esse problema, a proposta de valor, como vai ganhar dinheiro etc).

- Equipe (quem está por trás do negócio).

Essas perguntas iniciais servem para o investidor ter uma boa ideia de que o empreendedor “fez o dever de casa”. Se já tem algo estruturado, maduro ou se é aquele “chutador” de ideias.






* Técnicos

- CPA (Custo por aquisição. Quanto você tem que gastar para ter um cliente).

- Churn Rate (taxa de desistência. Caso sua empresa ofereça serviços com planos mensais, trimestrais, anuais e o usuário possa deixar de pagá-los. Normal pra SaaS e modelos freemium. Poderá ser usado para saber quantas pessoas saem do free para o pago e quantas pessoas saem do pago para não assinar nenhum plano ou voltar para o free).

- LTV (life time value. Também muito válido para SaaS ou freemium. É o cálculo do tempo que o cliente permanece pagando na sua base. Isso ajudará principalmente no seu planejamento financeiro e de marketing. Com um bom LTV você poderá ter um CPA mais agressivo, já que esse cliente normalmente permanece mais tempo pagando na sua base).

Se sua empresa estiver funcionando será mais fácil calcular esses valores. Caso esteja na fase de ideia, será realmente feeling ou comparação com outras empresas do mercado. Entretanto, é imprescindível ter a noção de que essas dados existem e que eles podem viabilizar ou inviabilizar o seu negócio.






* Marketing (em quais mídias e quanto você investe nelas [tempo ou dinheiro])

- Adwords (campanha de links patrocinados, display ou remarketing).

- SEO (pesquisa orgânica).

- E-mail marketing

- Leads (se você faz trabalho para captar cadastros e trabalhar eles de alguma forma).

- Mídias sociais (facebook, g+, twitter, you tube, linkedin etc).

Essa parte é para mensurar como você trabalha seus clientes e os potenciais clientes. E, principalmente, como você está fazendo para obter receita.






* Analíticos (referente a sua base de dados e informações dela)

- Quantidade de tráfego

- Visitantes únicos

- Page views (esse e os dois pontos anteriores normalmente são considerados como "vanity metrics", ou seja, métricas de vaidade. Não são dados que proporcionam crescimento a sua empresa. Entretanto, caso se trate de uma rede social ou outro tipo de negócio pode ser um dado valioso).

- Taxa de conversão

- Quantidade de conversões (venda, download, cadastro etc)

Grande parte dos investidores gostam de empresas que possuem métricas e KPI’s (key performance indicators). Dessa forma, fica claro que as decisões são tomadas com uma base sólida e com um objetivo claro e definido.






* Financeiros / Contábeis

- Comissão Média (caso você seja intermediador de serviços).

- Alíquota do imposto (Simples, lucro real, lucro presumido etc).

- Custo da transação (quanto você paga para o gateway ou sistema de pagamento online).

- Custo com equipe (não somente salários, mas todos os encargos e benefícios).

- Outros custos fixos (escritório, advogado, contador, viagens, materiais de marketing etc).

- Receita

- Custos totais

- Lucro líquido

- Break Even (o famoso ponto de equilíbrio. É quando sua empresa passa a ganhar mais do que gasta).

Esses dados financeiros são importantíssimos, pois poderão determinar a quantidade necessária de investimento e se esse investimento poderá ser potencializado. Ou ainda se sua empresa não precisa de investimento algum.






* Conclusão

Nessa parte de relacionamento com investidores nunca vai existir certo ou errado. Tudo depende de perfil. Alguns investidores não lhe pedirão nada disso e outros pedirão coisas além do que descrevi.

Agora um fato unânime em todas as conversas que tive é que no final do dia não é seu Excel ou Power Point que irá conquistar o investidor e sim você como pessoa e como empreendedor. Todos eles “compram” a equipe. A sua projeção de 5 anos com certeza não será real. Ou você alcançará um número muito maior ou muito menor e ele sabe disso. Então, todos os pontos acima podem nem ser perguntados pelo investidor, mas se você souber todos, com certeza é um empreendedor melhor e mais capaz de reagir a mudanças e decisões não programadas.





* Brinde

Para ajudar algumas pessoas que não estejam familiarizadas com os termos acima ou não façam ideia de como colocar isso no Excel, fiz uma planilha com todas essas informações. O download pode ser feito nesse link.

Ressalto que todos os dados são fictícios e que a planilha é apenas um auxílio para você medir melhor. Com certeza não terão todos os dados da sua empresa, mas será uma boa base para você próprio criar sua projeção!