Especulando com opções
Autor: CoTrader | Publicado: 2011-12-02T20:05:00-02:00



Esta semana um amigo me
relatou um caso de um conhecido seu que, após fazer algum dinheiro na venda de
um empreendimento, resolveu aplicar no mês passado parte significativa deste
lucro no mercado de opções, operando na posição comprada. Diante do sobe e
desce (na verdade mais desce!) do mercado no mês passado, esse jovem investidor
no final das contas conseguiu realizar sua venda e auferir bons lucros em sua
operação. Teria sido sorte ou mesmo perspicácia? 




O mercado de opções tem
suas origens no século 17, com a chegada na Holanda das tulipas (isso mesmo:
flores) vindas da Turquia. Estas flores, pela sua exuberância e raridade, despertaram
interesse tal que o preço de comercialização de um único botão de uma espécie (Semper Augustus) chegou a atingir
valores correspondentes aos de pequenos imóveis residenciais em Amsterdã. Como
esse era um negócio sazonal, mas que movitamentava grandes cifras, rapidamente os
holandeses começaram a negociar então os direitos sobre a compra dos bulbos
destas tulipas. Dessa forma, durante o florescer, a pessoa que detivesse o
direito de compra sobre um bulbo poderia comprar a tulipa deste bulbo a um
preço pré-acordado e vendê-la depois a preço de mercado (normalmente a um valor
maior do que aquele que foi pré-acordado).&nbsp;
Esse mercado se desenvolveu de uma forma tão intensa, que acabou gerando
uma bolha nos preços das tulipas. Especuladores começaram a fazer apostas sobre
os preços e o mercado recém-criado para a proteção da volatilidade dos preços
das tulipas, acabou atingindo um crash e
uma quebradeira generalizada. 




Tulipa Semper Augustus


O que se deve levar
dessa história é que enquanto os direitos eram negociados como forma de
proteção do ativo-objeto, tanto para comprador quanto para vendedor, o risco de
insolvência era praticamente inexistente. Quando os direitos passaram a ser
negociados como forma de especulação, os negociantes deixaram de lado a relação
com o ativo-objeto e pouco se importavam se teriam condições de honrar seus
compromissos futuramente, uma vez que seus objetivos eram revender esses
direitos com lucro. 



O jovem investidor
citado no 1º parágrafo muito provavelmente soube aproveitar um momento de alta
dos papéis e vendeu suas opções quando percebeu que já havia lucrado o
suficiente. Mas o que aconteceria se os papéis ligados àquela opção ficassem
concentrados em uma trajetória de queda (bearish),
situação nada improvável nestes dias? Se os papéis não saíssem dessa trajetória
de queda até o vencimento da opção, o investimento simplesmente deixaria de
existir para ele. A menos que ele dispusesse de análises que suportassem sua hipótese
de subida do ativo-objeto, sua atuação foi puramente especulativa e altamente
arriscada. 



O mercado de opções é
extremamente volátil. Isso significa que ganhos ou perdas podem chegar ou até
superar os 1000% em um único dia! Isso cria um ambiente propício para a
especulação e para aqueles que acreditam ter encontrado uma forma fácil de
enriquecer. 


Frequentemente vejo
pessoas desenvolvendo mecanismos mirabolantes para se tentar ganhar dinheiro de forma fácil
com opções. Há pessoas, por exemplo, que compram opções OTM (Out of the Money) com o valor mínimo (R$
0,01), na certeza que o preço da opção não ficará abaixo disso e por
conseguinte será impossível perder dinheiro. Essa é uma premissa ilusória, pois
se a ação continuar caindo, o valor investido nas opções compradas a R$ 0,01
nunca será revertido, e as mesmas não serão mais vendidas (nem pelo mesmo preço
de compra) até o vencimento. Eventualmente a ação pode subir e esta opção em um
simples movimento já se valorizar 100%, mas novamente aqui estamos apostando e
não investindo.




Pessoalmente não
acredito em fórmulas mágicas para se ganhar dinheiro e entendo que o mercado de
derivativos, do qual as opções fazem parte, não deve ser utilizado como jogo e
sim com uma forma inteligente de investimento e proteção. As lições para se
aprender isso costumam ser muito caras.





Bons trades.