A Grande Aposta e a crueldade do mercado
Autor: dimarcinho | Publicado: 2017-05-23T00:06:00-03:00




Fala, galera! Tudo na paz? Sim, ando sumido, o tempo sobrando beira o negativo e está complicado postar. Confesso que deixei o blog de lado e estou dando outras prioridades em minha vida pessoal, mas não quero largar ele de vez. Assim sendo, estamos de volta!

O título de hoje é sobre o filme A
Grande Aposta, que conta os bastidores de alguns investidores que ganharam muito
dinheiro com a crise do subprime. Quero escrever este artigo há uns três meses,
desde que vi o filme pela segunda vez. O filme apresenta detalhes bem técnicos
que são difíceis de acompanhar para um leigo e até para quem estuda finanças,
pois a salada criada é realmente de tirar o chapéu.


Bom, o filme trás muitas e muitas
lições, mas hoje vou focar no timing e sobre estar certo ou errado sobre a sua
expectativa. Inclusive, recomendo muito! O nome original é "The Big Short".

Atenção,
spoilers sobre o filme!

Acertar o timing é simplesmente
acertar os momentos de entrada e saída de uma operação. O famoso “comprar na
baixa, vender na alta” é o sonho todo investidor e, ao fazer isso, você estaria
acertando o timing.

Voltando ao filme, ele conta a
história de Michael Burry, um gestor de fundo que resolveu apostar muito pesado
contra o mercado imobiliário americano, que vivia uma época de euforia. No
entanto, a aposta dele contra o mercado não foi simplesmente um feeling. Ele
resolveu calcular tudo que havia nos ativos hipotecários e descobriu que havia
uma oportunidade sem igual. Mas precisaria operar vendido.

Michael Burry então foi a vários
bancos e pediu para que criassem os instrumentos necessários para operar na mão
invertida do mercado. Como os diretores ganhariam gordas taxas e tinham certeza
que o mercado imobiliário era sólido, não pensaram duas vezes e criaram os
instrumentos que Michael Burry queria. Mas, para isso, ele precisava pagar um
bônus. Em resumo, quanto mais o mercado subia, mais dinheiro ele perderia.

Não vou ficar aqui entrando nestes
detalhes, pois o motivo do post é outro. Os dois pontos principais para você é
entender o que quero trazer são:

<!--[if !supportLists]-->1)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Michael Burry acertou o timing de entrada;

<!--[if !supportLists]-->2)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;
<!--[endif]-->Quanto mais o mercado ia à contramão, mais dinheiro ele
precisava desembolsar do seu fundo;

Não lembro exatamente agora, mas acho
que ele montou a operação ao final de 2005 e esperava que tudo colapsasse em
2007. E aí, meus amigos, é que entra o problema.

Todos começaram a achar que ele estava
louco. As pessoas queriam retirar dinheiro do fundo, o qual ficou bem
alavancado devido à total confiança que Burry tinha na operação que havia
montado.

Só que os mesmos títulos que ele criou
eram negociados entre os bancos, que faziam a chamada marcação a mercado. Os
bancos definiam os preços! Parece loucura, né? Mas não era. Havia modelos de
precificação e blá blá blá, mas os bancos estavam mascarando as hipotecas ruins. E
o nosso cruel mercado ainda não via os títulos como tóxicos, então os negociava
como se o mercado imobiliário ainda estivesse às mil maravilhas.

O filme mostra um verdadeiro drama
para quem esperava a queda. Os índices de mercado imobiliário já apontavam
quedas e mesmo assim os instrumentos criados pelo cara lhe davam prejuízos, quando deveriam dar lucro. Seria algo como o preço do petróleo
internacional cair 90% e as ações da Petrobras responderem subindo 50%! Uma
completa incoerência em termos de fundamentos! MAS... é o mercado! E ele é
muito, muito cruel.

Note a situação aparentemente bizarra:
hoje, daqui do lado direito do gráfico, sabemos que Michael Burry sempre esteve
certo. Ele acertou o timing de entrada. E ele precisou esperar dois&nbsp;anos
sofrendo pressão, pessoas dizendo que ele era louco e etc. Você conseguiria
suportar esta situação?

E por que aparentemente bizarra?
Porque ela não é aparente, ela é real, ela é comum, ela aparece todos os dias,
levando o dinheiro de muitos.

Existem dois cenários aqui que podem
ser problemáticos.

1) Você está certo, mas não consegue
aguentar a pressão.

É muito frustrante perder dinheiro
numa operação só para depois descobrir que você estava certo e que “apenas”
precisava se manter na operação.

2) Você está errado, mas aguenta a
pressão com sangue de nitrogênio

Aqui pode haver uma catástrofe.
Diferente do caso anterior, você não ficará frustrado, mas provavelmente
desolado e morando embaixo da ponte.

Dito isto tudo, o que podemos aprender
com o filme A Grande Aposta? Ele nos mostra, claramente, que estar certo e
acertar o timing não quer dizer absolutamente nada! Se o mercado for para o
lado contrário, você poderá sofrer tanta pressão externa, que é possível que
encerre sua operação no prejuízo. Enquanto o mercado não enxergar o que você
enxergou, tudo pode acontecer. E é exatamente por isso que o mercado pode ser
tão cruel.

Na verdade, existe uma diferença
monstruosa entre “estar certo” e “estar certo sobre o mercado”. E meu objetivo
hoje era que você entendesse esta diferença.


Abraços a todos!