LUCRO EM DETALHE
Autor: Diego Monti | Publicado: 2011-04-15T04:09:00-07:00

14/04/2011
LUCRO  EM DETALHE
Valor  Econômico 
  Novo padrão de  contabilidade obriga as empresas abertas a divulgar alguma medida de lucro por  segmento de negócios, o que facilita análise dos resultados.  
Fernando  Torres | De São Paulo 
O peso da  siderurgia no resultado operacional da CSN caiu de 66% para 56% entre 2009 e  2010. A  atividade financeira representou 20% e 25%, respectivamente, do ganho das  varejistas de vestuário Riachuelo e Lojas Renner em 2010, e chegou a ser mais  representativa que a venda de roupas para a Marisa. 

Detalhes como esses  sobre a origem do lucro das companhias são uma novidade desta safra de balanços,  já sob a égide das normas internacionais de contabilidade, conhecidas como IFRS.  

Acionistas e analistas têm agora uma valiosa informação, que até então a  maioria delas mantinha guardada a sete chaves: o lucro obtido em cada segmento  operacional. 

Embora muitas empresas já tivessem o hábito de informar a  receita registrada em cada área de negócio, era bem mais raro encontrar essa  segregação de dados em medidas como lucro operacional ou até mesmo lucro  líquido. 

Já era conhecido, por exemplo, que o mercado externo é  relevante nas vendas da BRF Brasil Foods (antigas Perdidão e Sadia). Agora, além  da informação de que as exportações representaram 40% em 2010, sabe-se também  que, em termos de lucro operacional, a contribuição foi menor, de 23% do total,  o que revela uma situação mais difícil no mercado externo. 

Além de mudar  as contas do balanço patrimonial e do demonstrativo de resultados, a exigência  de publicação de alguma medida de lucro por segmento operacional provoca também  um aumento na quantidade de informações que devem ser divulgadas pelas empresas  nas notas explicativas. 

"Quanto maior o nível de abertura melhor",  afirma Pedro Galdi, chefe da área de pesquisa e análise da corretora SLW. "A  gente não tinha como fazer a análise por segmento antes. São dados internos da  empresa", afirma. 

Reginaldo Alexandre, presidente da regional São Paulo  da Associação Nacional dos Analistas e Profissionais de Investimento de Mercado  de Capitais (Apimec), lembra que algumas empresas já vinham divulgando dados  como esses voluntariamente nos últimos anos, mas que em outros casos os  analistas tinham que fazer "malabarismos" para tentar separar os resultados das  empresas por área de negócio. 

"Isso é bom para ver onde está a melhor  economicidade e onde a empresa precisa atuar para aumentar a margem e o retorno  para os acionistas", diz. 

Mas os investidores não encontrarão essa  informação em todos os balanços. Muitas empresas dizem que possuem apenas um  segmento e por isso não têm informação para abrir. Entre as 25 maiores por valor  de mercado, esse é o caso de Vivo, Telesp, Cielo e Tractebel. Entre aquelas que  abriram as informações, o nível de detalhe dos dados também varia.  

Nenhuma empresa é obrigada a ter diferentes áreas de negócio. O que o  IFRS exige é que as companhias divulguem o lucro por segmento da mesma maneira  que ele é apresentado ao principal tomador de decisões da empresa, normalmente  seu presidente, para definir medidas estratégicas. Ao dizer que possui um único  segmento, a companhia atesta que esse executivo não usa resultados segregados  para tomar suas decisões. 
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Definição de segmento será verificada pela CVM  
A Comissão de Valores Mobiliários  (CVM) vai verificar os critérios usados pelas empresas para definir seus  segmentos ou para dizer que possuem apenas uma área de negócio, impedindo a  divulgação de lucro de forma quebrada, conforme exigido. 

"Nunca vi um  cliente comentar: 'Essa informação por segmento é muito legal e vai ajudar o meu  acionista'. O mais comum é ele dizer que não quer divulgar porque o concorrente  vai se aproveitar dessa informação", resume Paul Sutcliffe, sócio de auditoria  da Ernst &amp; Young Terco. Segundo ele, o problema é que o IFRS foi feito num  ambiente em que a maioria das empresas divulga balanços, o que não é o caso do  Brasil. 

Danilo Simões, sócio da KPMG, diz que já houve casos no exterior  de o órgão regulador verificar relatórios apresentados ao conselho para saber  como as informações eram tratadas. 

Mas para ser classificado como um  segmento, uma área de negócios deve ter receitas e despesas de forma  independente. "Às vezes cada loja gera uma receita, mas as compras e o marketing  são feitos em nível nacional", diz Sutcliffe. 

A Telesp, que divulga  receita de telefonia fixa, transmissão de dados e TV por assinatura, diz que "é  preciso não confundir unidades geradoras de receita (ou produtos) com  segmentos". A Oi considerou voz e dados um único segmento, mas separou as áreas  de internet e TV paga.&nbsp;