Ajuste no Teto da Dívida não passa de mais um Cheque em Branco
Autor: Crônicas &amp; Reclamações | Publicado: 2011-08-04T16:32:00-03:00

 de Peter Schiff - Euro Pacific Capital Por supostamente se comprometer em elevar o teto da dívida, o Congresso e o Presidente norte-americano já preparou o caminho para altos níveis de gastos federais. Embora, a nação tenha sido poupada do trauma causado pelas restrições nos empréstimos, o risco atual de Moratória existia somente na mente dos políticos de Washington. Mas a verdadeira crise não é, nunca foi, o teto da dívida. A crise é a própria dívida. O alardeado Armageddon Econômico não teria resultado da incapacidade de elevar o teto da dívida, mas ele virá pois conseguiram elevá-lo. Este resultado sustenta e confirma as minhas previsões. (Veja meus comentários em, “Don’t Be Fooled by Political Posturing” – Peter Schiff – [em inglês] de 9 de Julho). &nbsp; Ambos os partidos [Republicanos e Democratas] estão agora fingindo que os cortes prometidos nos gastos públicos superam o aumento do limite da dívida. Mas os 900 bilhões de dólares em cortes oficiais estão, na verdade, espalhados ao longo de uma década e a proposta serve para o final deste período demarcado. O plano assume também um corte adicional de 1,4 trilhões de dólares em cortes que serão promovidos através de comissão bi-partidária de orçamento. Mas promessas semelhantes já haviam sido feitas no início da crise anterior e parece até agora pouco foi cumprido em seus mandatos. &nbsp; Mais importante, é ressaltar que nenhum destes “cortes” é atualmente compromissivo. Os Congressos dispõem de bastante tempo para reverter tudo o que foi laboriosamente concordado nas últimas semanas. Meu palpite é que renovadas fraquezas econômicas serão usadas para justificar a suspensão definitiva dos cortes. Além disso, a maioria das reduções de gastos públicos já estavam “programadas” para entrar em vigor antes desse acordo. Então o quê realmente conseguimos? &nbsp; A Secretaria de Orçamento do Congresso visa atualmente que 9,5 trilhões de dólares em novas dívidas terão&nbsp; que ser emitidas nos próximos 10 anos. Mesmo se todas as reduções propostas no acordo fossem realmente efetivadas, o que é realmente improvável, ainda restaria 7,1 trilhões de dólares acumulados em novas dívidas até 2021. Os problemas não foram resolvidos por causa deste ‘tiro à distância’! &nbsp; Essencialmente, a estrutura anunciada na 4ª feira [02/08] permite que ambos os partidos políticos mantenham o discurso de reforma, sem que realmente estejam mudando qualquer coisa. Para ressaltar ainda mais esse ponto, o acordo envolve menos do que 25 bilhões de dólares em cortes imediatos! Isto é mais do que um simples erro de arredondamento, num orçamento de 3,8 trilhões de dólares. Eis a política, como de costume, [incoerente]!  &nbsp;  Até mesmo estas estimativas são baseadas em pressupostos econômicos otimistas que não têm chances de virem a ser concretizadas. Por exemplo, para o ano fiscal corrente, as estimativas de Washington prevêem o crescimento do PIB dos EUA em 4%. Mas o crescimento real avaliado para a primeira metade de 2011 é menor que 1%! Se o governo já está superestimando o crescimento por uma diferença de 4, quão precisas podem ser as suas previsões para os próximos dez anos? Uma avaliação mais honesta do desempenho econômico provavelmente iria revelar déficits orçamentários espiralando fora de controle. &nbsp; Alguns poderiam afirmar que o principal objetivo deste acordo era para evitar o temido rebaixamento de classificação de crédito. Infelizmente, o acordo parece não abarcar nenhuma das queixas oficiais das agências de classificação. Se eles falharem em seguir através dos alardes de rebaixamento, as agências de classificação vão perder a pouca credibilidade que lhes resta. Por razões políticas, os rebaixamentos não viram exatamente agora, mas eles são inevitáveis. Mas assim como aconteceu tantas vezes no passado, no momento em que os tardios rebaixamentos chegarem, provavelmente o veredicto já terá sido homologado para o mercado. &nbsp; O teto da dívida em si representa uma limitação auto-imposta ao endividamento dos EUA. Já que o Congresso pode votar para aumentar seu limite, a sua existência têm sido mais um incômodo político do que uma barreira real. O fator operacional não é o quanto nos deixamos tomar emprestado, mas o quanto nossos credores estão dispostos a emprestar. Este tipo de teto não pode ser aumentado por um Ato do Congresso. Uma vez que os credores chegarem a conclusão de que eles emprestaram mais do que a capacidade de pagar, eles se tornaram muito relutantes a emprestar ainda mais. Logo que trilhões amadurecem em curto-prazo no Tesouro, o mar cada vez mais seco de compradores vão exigir proporções ainda maiores em retorno, para compensar o risco. Mas o governo americano está fora de condições de suportar estas taxas mais elevadas sem que ocorra a dilaceração de todo o resto orçamentário. &nbsp;  Na semana passada, foi revelado que, apesar das advertências de Obama sobre as possibilidades de uma Moratória acontecer imediatamente caso o teto da dívida não fosse aumentado, o governo já havia concordado em priorizar os pagamentos de juros de forma a evitar a Moratória. Tal tratamento preferencial é possível apenas porque as taxas de juros atuais estão baixas e os encargos da dívida representam apenas 10% da receita total. Quando o grupo de credores dispostos evaporar, os pagamentos de juros líquidos podem rapidamente consumir mais de 50% da receita federal. Isto é essencialmente verdadeiro pois os aumentos das taxas vão também mergulhar a economia numa recessão que reduzirá substancialmente as receitas – mesmo que surjam os pagamentos da dívida. &nbsp; Nesse ponto, priorizar o pagamento de juros significaria profundos sacrifícios no resto do orçamento federal – incluindo aí a Segurança Social, a Saúde, e as Forças Armas. A pergunta então se tornou: os políticos norte-americanos vão estar realmente dispostos a assumir o furor político que emergirá em priorizar o pagamento dos juros para credores estrangeiros àcima dos salários dos cidadãos norte-americanos? &nbsp; “Eu espero que assim que os nossos credores decidirem que eles não estão mais dispostos a emprestar à ultrabaixas taxas de juros, nos recusaremos à pagar novamente o que eles já emprestaram.” &nbsp; Além da Moratória ou os altos cortes nos gastos públicos, a inflação fornece o único meio alternativo para o governo poder lidar com esta crise intratável. Devido à sua palatabilidade política, a inflação é, de fato, o resultado mais provável. Assim que seguirem tal derradeiro caminho, o risco de alta inflação se tornará risco de hiperinflação, o que dizimará o que sobrou da economia norte-americana. Então, enquanto seus líderes estão se congratulando e festejando a salvação de sua nação, a realidade é que eles podem ter acabado de lançá-la ao mar!     [Texto traduzido e adaptado do artigo de Peter Schiff para o site Euro Pacific Capital – observações e comentários do autor do blog, entre colchetes]