Como Remunerar Sua Carteira de Ações II
Autor: Elias Jasmim | Publicado: 2012-04-08T13:19:00-03:00






Uma outra forma segura de remunerar sua carteira de ações, sem excluir a primeira que abordamos na postagem anterior,&nbsp;é através da venda coberta de opções. Opções são instrumentos derivativos de um ativo adjacente, as quais dão o direiro de comprar o ativo (opção de compra) ou o direito de vender o ativo (opção de venda) a determinado preço e dentro de determinado período de tempo no futuro.



Nesta postagem vamos nos ater a opção de compra, já que as opções de venda na BM&amp;FBOVESPA têm muito pouca liquidez, fato que acaba por inviabilizar seus negócios.



Como você dispõe de ações em carteira, e já tem alguma familiaridade com o mercado de ações, poderá negociar opções, colocando à venda o direito de alguém comprar suas ações&nbsp;mediante o pagamento de um prêmio. Se o adquirente desse direito não o exerce, você continua com suas ações e embolsa o prêmio. E mesmo que ele o exerça, ainda assim você terá lucro.

Vamos a um exemplo prático:



Suponhamos que você dispõe, em sua carteira, de 1000 ações da Petrobrás (PETR4), compradas a R$22,00, as quais estão sendo negociadas no mercado ao preço de R$23,00,&nbsp;e resolve lançar o direito de alguém comprá-las numa data futura predeterminada ao preço de R$24,00. O investidor, ao&nbsp;comprar 1000 opções da PETRD24 por R$0,50, por exemplo, estará comprando o direito de comprar 1000 ações da PETR4 a R$24,00 e esse direito acaba na terceira segunda-feira de abril (por isso a letra D) -- a letra A representa janeiro, B= fevereiro, C=março, D=abril e assim por diante. Para ter esse direito, o comprador está pagando um prêmio de R$500,00 (1000 x R$0,50).



Quem vende o direito é obrigado a entregar as ações pelo preço predeterminado até a data do vencimento do direito, no caso a terceira segunda-feira de abril. Assim, o comprador pode exercer o direito a qualquer tempo dentro do exercício, mas normalmente só o faz se a ação subir de preço&nbsp; e estiver sendo negociada a um valor igual ou superior a R$24,50, pois, do contrário, não valerá a pena o exercício do direito, já que&nbsp;a ação&nbsp;poderá ser adquirida no mercado a um preço mais barato. Mas, ainda asssim, a decisão é dele.



Dessa forma, teremos basicamente as seguintes situações durante o período de exercício:



Da parte do comprador

- a ação&nbsp;sendo negociada&nbsp;abaixo de R$24,50: o comprador abdica do direito de comprá-las e tem um prejuízo correspondente ao prêmio. No caso&nbsp;exemplificado (R$500,00);



- a ação atinge o valor de R$24,50 ou supera: o comprador exerce o direito de compra e paga os R$24,00 por ação, além do prêmio já pago de R$0,50 por opção, totalizando R$24.500,00 [1000 x (R$24,00 + R$0,50)];



Da parte do vendedor

- a ação sendo negociada abaixo de R$24,50: o vendedor embolsa o prêmio (R$500,00) e permanece com suas ações, pois provavelmente&nbsp;não foi exercido;



- a ação atinge o valor de R$24,50 ou supera: há duas situações.

1)&nbsp;o vendedor entrega as ações a R$24,00 e ainda recebe o prêmio de R$0,50, no total de R$24.500,00, obtendo um lucro de R$2.500,00, pois adquiriu a ação a R$22,00 e as vendeu a 24,50, totalizando uma remuneração bruta de 11,36%;
2)&nbsp;ou, ao perceber que a ação superou o preço de exercício, recompra as opções por um preço maior, uma vez que esses direitos agora estarão mais valorizados, e dessa forma zera a posição, assumindo um pequeno prejuízo para manter a totalidade de suas ações em carteira.



Como o objetivo do detentor das ações, no caso você,&nbsp;é remunerar sua carteira de ações, o ideal é que não seja exercido e vá embolsando os prêmios. Por isso, é importante só vender valor extrínsico alto, pois isso cria um lastro de movimento da ação até chegar sua venda e se você for exercido, será sempre com um bom lucro.



Observe que não há prejuízo caso&nbsp;você seja exercido. O que pode ocorrer é uma limitação do ganho, pois, nesse caso, as ações subiram além do preço de exercício. Com o dinheiro recebido, compre as ações de volta e venda coberto novamente, observando, na hora de recomprá-las,&nbsp;as orientações dadas na postagem "Como montar uma carteira de ações de longo prazo" no tópico "Quando devo comprar minhas ações?". Nessas situações, você poderá ter temporariamente menos ações, mas o mesmo capital.



No longo prazo, quem faz venda coberta provavelmente terá mais ações e mais capital do que quem apenas remunera sua carteira, observando as orientações da postagem anterior "Como remunerar sua carteira de ações I".&nbsp; Ser exercido em algumas oportunidades não importa se, no longo prazo, você tiver mais ações e mais capital. O importante é a aplicação do método no longo prazo, e não nas operações isoladas. Não obstante, se você se sentir incomodado com o fato de ser exercido em algumas ocasiões, não opere dessa forma. 

Nas próximas postagens, abordaremos estratégias de "swing trade" voltadas&nbsp;para pessoas que investem em ações no curto e médio prazo. Aguardem.