Downgrade Espanhol, americanos vão as compras e trazem esperança e desaceleração brasileira
Autor: Guto | Publicado: 2011-10-17T11:59:00-07:00

Eu não sei porque ainda tento entender. Época de crise é sinônimo de irracionalidade e nego começa a ver chifre em cabeça de cavalo pra todos os lados. A semana foi de alta nas bolsas, dólar enfraquecendo, vix caindo e noticias que não me deixam tão animado. Vamos aos números.
Moedas:BRL: -2.18%AUD: -5.62%EURO: -3.63%
Bolsas:IBOV: 7.39%SPX: 5.98%UKX: 3.07%DAX: 5.14%FTSEMIB: 4.90%CAC: 3.95%
Índices:VIX: -21.99%CRB: 0.48%

Do lado Europeu, eu já nem sei mais o que dizer... O JP soltou um report no início da semana passada anunciando que a Espanha não vai conseguir ficar dentro da meta orçamentária e a expectativa é que o déficit seja algo em torno de 8.5% enquant outros estimam 7% (meta de 6%). O relatório com o budget balance vai ser liberado dia 25 de outubro e se isso se confirmar, a gente sabe bem o que vai acontecer. Pouco depois na mesma semana a Espanha teve o rating rebaixado pela S&amp;P... O noticiário ficou rodando em círculos falando sobre o plano Sarkozy-Merkel de recapitalização dos bancos que será apresentado e debatido junto ao G-20... Um viva para Lagarde que tem coragem para falar que a situação está pior ao contrário do que o mercado vem mostrando e pro Schauble que já disse que não há mágica e vai ter reestruturar a dívida. <!--[if gte vml 1]><v:shapetype id="_x0000_t75" coordsize="21600,21600"
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Troféu joinha da semana para a Eslováquia. Que numa manobra ousada a oposição disse não pras mudanças no EFSF em uma reunião preliminar derrubando o governo para logo em seguida aprovar. Não é legal a Europa depender da aprovação de países como a Eslováquia para passar uma medida pouco relevante como essa? Viva o mundo democrático.
Outra notícia interessante ficou por conta de Israel que cortou 25bps à la Tombini e surpreendeu o mercado. O porque é sempre o mesmo, medo que com a intensificação dos problemas na Europa tenha impacto negativo na economia. A crítica veio por conta dos altos preço dos imóveis e pela economia encontrar-se em pleno emprego. O BC por lá não sinalizou um ciclo de corte e sim que está prestando atenção no cenário internacional para próximas ações.
Nos EUA tivemos um consumer confidence pior 57.5 x 60.2 no início da semana, mas que foi rapidamente esquecido pelos números de varejo que vieram bem melhor que o esperado e já fizeram alguns analistas reverem seus números para um pouco menos pessimista que outrora. Viva o mundo que melhora out of the blue. No contexto dos problemas reais, o congresso está dissecando o programa de empregos de Obama e como esperado alguma coisa vai sair, mas obviamente muito aquém do necessário. E no âmbito da reforma fiscal parece que já aceitaram que não vai rolar o ajuste de USD 1,500bi em 10 anos e já estão falando em algo como USD 1,200bi. Pois é... 
No Brasil a desaceleração começa a aparecer nos números com mais força, porém ainda não vimos a inflação desacelerar... Esse com certeza é o pior dos cenários, onde teremos um crescimento lento e a inflação pisando no calo. O BC já sinalizou que não vai acelerar por conta dos dados de inflação, porém já está marcada a reunião entre a Dilma e o Tombini antes da reunião do Copom. Parece que ela quer saber se o nível de crescimento se estabilizará com o recuo dos juros e se é possível garantir os 4% mágicos de crescimento pro ano que vem e manter o nível de emprego. Nessa semana os números não mentiram e o índice de atividade econômica veio pior -0.53% x -0.40% e as vendas no varejo também -0.4% x -0.1% (MoM) e 6.2% x 6.9% (YoY). Como no famoso poema de Carlos Drummond de Andrade digo: “E agora José? A festa acabou,&nbsp; a luz apagou, o povo sumiu, a noite esfriou, e agora, José?”. Quero ver como é que vai fazer esse malabarismo de crescimento, convergência de juros real e equilíbrio fiscal. Segundo o Guido Mau, o Brasil tá tranquilo enquanto a China estiver crescendo... 
E a China? Há quem diga que o negócio tá feio. Com a revisão pra baixo dos países desenvolvidos o Dragão será abatido e veremos um hard landing. Será? O fato é que a desconfiança em relação aos bancos de lá aumentou diante do risco de default em vários dos empréstimos feitos. Obviametne o governo chinês tratou de meter o pé na porta tentando acabar com a palhaçada, e saiu comprando ações dos seus quatro maiores bancos, que estão cheio de dívida no seu balanço, e mandou seu recado: Quem manda na China são eles. Alguém duvida? O fato é que os analistas continuam preocupados com o setor por lá dado o aumento do risco nos nonperforming loans e as perdas devida a exposição a Europa e crescimento limitado no net interest margin no segundo semestre de 2011. Hmmm... Eu não tentaria enfrentar o estado chinês dado o tamanho das suas reservas, mas boa sorte pra quem quiser tentar.
Por aqui a curva pré abriu. Por que? Porque a atividade tá desacelerando e a inflação persiste? Talvez... Mas a explicação real reside em algo que não tem nada com o fundamento e sim a um nome: Alfredo. Se você é trader de renda fixa, você com certeza já ouviu as diversas lendas desse tesoureiro insano do Bradesco. Se você nunca ouviu falar, dizem que ele tem 10 metros de altura, que a famosa mão invisível que rege o mercado do falecido Adam Smith na verdade é a mão dele, que ele tem um óculos 3D que permite que ele veja apenas as mulheres nuas, entre tantas outras.


No focus dessa semana o juros real rebotou e ficou em 4.63% graças ao homem mencionado acima. A inflação para os próximos 12 meses ficou em 5.68% (5.69%, semana passada), o swap Pré DI passou para 10.57% (10.35%) e o crescimento revisto pra baixo tanto em 2011 (3.42% x 3.5%) quanto em 2012 (3.60% x 3.70%).