Com a queda da Selic, a Renda Fixa é uma boa opção de investimento?
Autor: Finanças Brimo  | Publicado: 2012-03-28T21:59:00-03:00

Renda Fixa

Trajetória de queda da Selic deve tirar o investidor da zona de conforto e favorecer aplicações menos conhecidas

Dia a dia um dos efeitos da política monetária do governo, com uma decrescente taxa básica de juros em trajetória de queda desde julho de 2011, a selic influencia o retorno dos títulos públicos.
A taxa de juros diminui a rentabilidade oferecida nos títulos do governo. Para citar alguns exemplos, somente do início deste ano até 28 de fevereiro, o prêmio das Notas do Tesouro Nacional - série B ( NTN-Bs, indexadas à inflação) com vencimento em 2017 recuou de 5,32% para 4,77% ao ano, mais a variação do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA).
Letras do Tesouro Nacional (LTNs, prefixadas) com vencimento em 2015: as taxas caíram de 10,88% para 10,39% ao ano no período. Tido por muitos como um caminho natural ao ambiente de juros menores, o aumento do apetite por risco - materializado na entrada ou aposta maior na bolsa - deve, no entanto, ser encarado com cautela pelo aplicador. "A redução da Selic significa que, para o investidor manter o nivel de rendimento qu tinha antes, ele não poderá mais ser tão conservador. O lado bom é que isso coincide atualmente com uma tendência de alta para a bolsa de valores", avalia o professor de finanças da PUC-SP e da FGV-SP, Fabio Gallo.
Especialistas destacam que a decisão de alocar ou não recursos em ações deve estar atrelada principalmente ao horizonte de investimentos do aplicador e ao seu apetite por risco. Com a queda da Selic, os ativos da bolsa devem se valorizar e as pessoas terão de sair da zona de conforto e se arriscar mais.

Poupança versus fundos

Para quem mira o curto prazo e tem aversão ao risco, a poupança é uma opção, já que é isenta de Imposto de Renda (IR) e tem liquidez diária, dependendo do prazo, a caderneta de é válida quando comparada&nbsp; a alguns fundos de renda fixa, pois estes estão sujeitos a um IR que varia de 22,5% a 15% e possuem ainda o custo da taxa de administração. O professor de matemática financeira do Insper e da Fipecafi, José Dutra Vieira Sobrinho, a pedido da ValorInveste, realizou cálculos considerando a Selic em 9,5% ao ano, ao final de 2012 ( conforme expectativa do mercado para a taxa que consta no boletim Focus de 17 de Fevereiro), para comparar as duas aplicações. O resultado foi que os fundos só levam vantagem em relação à poupança quando o horizonte de investimentos é de no mínimo um ano e a cobrança pela administração, inferior a 2% ao ano.
Com uma Selic menor, o que muda para quem investe e renda fixa é que se torna ainda mais necessário prestar atenção aos custos da aplicação, por exemplo, que quanto menor o tíquete e entrada no fundo de investimentos, maior a taxa de administração. Para se ter uma idéia, em 2011 quem aplicou até R$ 1 mil em uma carteira DI teve de arcar com um custo mensal de 3,47%, em média.
Aqueles que investiram mais de R$ 500 mil, no entanto, pagara 0,77% ao mês. Os cálculos consideram taxas médias informadas pela Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais ( Anbima ).

Escolhendo Título Públicos

Não é porque a Selic caiu que os papeis do governo devem ser abandonadas. Keyler Carvalho Rocha, professor de finanças da FIA-USP, lembra que, se comparada às taxas básicas próximas de zero de países europeus, dos Estados Unidos ou do Japão, a Selic ainda garante um bom retorno aliado a um risco considerado baixíssimo.
É valido lembrar ainda que a atividade interna segue aquecida. Segundo um relatório de análise da LCA Consultores divulgado em meados de fevereiro, houve um retomada do consumo das famílias entre o fim de 2011 e início deste ano, o que pode ser explicado pela recuperação do ritmo e crescimento da massa salarial. O governo Dilma Rousseff prioriza o crescimento econômico em detrimento do controle dos preços. Justamente por conta da inflação, o mercado projeta a retomada do aumento da Selic no ano que vem. A expectativa era de que a taxa básica de juros encerrasse este ano em 9,5% avançando para 10,50% no fim de 2013.
As Letras Financeiras do Tesouro (LFTs, títulos pós-fixados indexados à Selic) são opções menos arriscadas, de forma que podem ser interessantes mesmo diante da redução da taxa básica neste ano.
Mais ou menos atrativos, fato é que os títulos públicos seguem conquistando espaço entre os aplicadores. Em Janeiro, mais de 6 mil investidores pessoa física se cadastraram no Tesouro Direto, programa de venda de papeis do Governo via internet. No período foram negociados mais de R$ 616 milhões por esse canal, volume quase duas vezes superior ao recorde mensal anterior, registrado em maio de 2011, de R$ 360,9 milhões. As NTN-Bs constituíram a maior parte dos títulos vendidos por meio do Tesouro Direto no primeiro mês do ano, com 51,9% do total. Os papeis prefixados responderam por 40,7% e as LFTs, por apenas 7,4%.

Ref; Revista ValorInveste de março/2012, p 35, Karin Sato.
Samir Gebran