Com o avanço do Ibovespa em 12 meses, onde estão as possibilidades de ganhos?
Autor: Admin | Publicado: 2009-11-03T17:51:00-08:00

Quatro gestores apontam setores e empresas que ainda devem ter performance melhor do que o índiceSÃO PAULO - Há exatamente um ano, o Ibovespa encerrava o pregão em seu menor patamar durante a crise - 29.435 pontos. Desde então, o principal índice da bolsa brasileira viu o cenário se inverter mais uma vez. As perdas dramáticas de 2008 e do início de 2009 foram deixadas para trás, e o mercado de renda variável global vem sustentando um rali desde março.Por aqui, não é diferente: o Ibovespa segue avançando - no ano, a alta é de mais de 70%. Considerando o dia em que atingiu a sua mínima - 27 de outubro de 2008 - o avanço é ainda maior: 117%. Com tamanha valorização, ainda é possível entrar no mercado de ações e lucrar, ou o momento já passou? Quatro gestores de renda variável consultados pela InfoMoney afirmam que ainda é tempo - e apontam os setores com melhor possibilidade de ganhos.Caio Leal, Personale: energia, telecomunicações e bens de consumoPara Caio Leal, gestor de renda variável da Personale, energia, bens de consumo e telecomunicações são os setores que merecem atenção por oferecerem uma combinação mais atraente de risco e retorno, e que devem performar melhor do que o índice - com uma margem de segurança. "Esperamos a maturação desses investimentos em um prazo de um a três anos", afirma.Segundo Leal, além de estarem atrasados em relação à valorização, energia e telecomunicações são setores que têm histórias de reestruturações e fusões - e, consequentemente, captura de sinergias. "Além disso, alguns desses papéis oferecem não só fluxo de caixa estável, mas também bons dividendos", aponta o gestor.O setor de bens de consumo, por sua vez, é alvo de boas expectativas devido ao cenário macroeconômico nacional. A expansão do crédito, aliada a baixa de juros e a recuperação da economia brasileira fazem com que o setor seja um dos principais do portfólio da Personale.João Simões, Duna Investimentos: telecomunicações e bancosAssim como Leal, João Simões, gestor de renda variável da Duna Investimentos, escolhe telecomunicações como um dos setores com melhor potencial de valorização. Segundo ele, com as atenções voltadas para o crescimento, o setor, que é defensivo, acabou sendo prejudicado, mas tem fundamentos excelentes e múltiplos muito atrativos. "Telecomunicações, como setor, tem uma geração de caixa fantástica, e ficou meio esquecido na grande massa", afirma Simões.Simões também menciona o potencial de sinergias e os atuais movimentos do mercado para justificar a recomendação. Segundo ele, é um momento de consolidação do mercado brasileiro de telecomunicações - e isso deve resultar em um "player" a menos. "Parece que teremos três grandes players no mercado local", aponta o gestor. Além das sinergias no mercado local, Simões chama atenção para o cenário internacional: "Você tem a telefônica com interesse na operação da TIM, você tem a Brasil Telecom que pode se juntar com alguém. Há algumas peças que podem ser mexidas nesse tabuleiro que são muito interessantes, os cenários que podem aparecer numa consolidação", explica.Simões também aponta a importância da atuação do governo no setor: "A Oi Brasil Telecom está mais vinculada aos interesses nacionais do que aos de qualquer outro grupo, por exemplo".Os bancos também são apontados por Simões como boa escolha de investimento no cenário atual. Segundo ele, apesar da recuperação dos bancos de investimento, os bancos comerciais continuam em situação ruim no exterior. Para o gestor, durante a crise, os bancos brasileiros foram prejudicados de maneira desproporcional ao seu desempenho. "Os bancos daqui não tinham nem um terço da alavancagem que os bancos tinham lá fora", afirma."Mas o mundo mudou. Você não vai ter mais o mesmo nível de alavancagem, o apetite por risco é muito menor, você não vai ter essa indústria de securitização de recebíveis rodando a toda", afirma o gestor. Nesse novo ambiente, Simões acredita que os bancos brasileiros vão se mostrar muito atrativos, e o mercado vai abrir os olhos pra isso.Além disso, a quantidade de papéis - resultado, em parte, da oferta do Santander - faz caixa no setor. "Tenho uma confiança muito grande nos números que os bancos vão apresentar".Mauro Giorgi, Hera Investment: varejo, financeiras e construção civilPara Mauro Giorgi, gestor de recursos da Hera Investment, o foco deve ser o mercado interno. "90% da nossa saída da crise foi responsabilidade do mercado interno", aponta o gestor, ressaltando os esforços do governo em incentivar a atividade da economia local - como medidas tributárias e programas como o Minha Casa, Minha Vida -, e tentar minimizar o cenário negativo do mercado externo.Assim, os três setores selecionados por Giorgi com boas chances de valorização daqui para frente são diretamente relacionados ao mercado interno: varejo, financeiro e construção civil. Para todos, um dos fatores-chave é a expansão de crédito.Segundo o gestor, no varejo, o incentivo ao crédito está ajudando a trazer novos consumidores, que não compravam antes, e a melhorar os consumidores já existentes, com as classes mais baixas passando a comprar produtos de melhor qualidade. Assim, com a contínua melhora das condições de crédito, o varejo deve continuar a ter um bom desempenho, e seu potencial merece atenção.O setor financeiro também ganha com a expansão do crédito, oferecendo uma carteira maior de produtos - e aumentando o número de clientes. "O governo vem buscando estimular a bancarização da população, o que vai ajudar os bancos a expandirem suas operações", aponta o gestor. Além disso, Giorgi afirma que a saúde das instituições financeiras brasileiras é boa frente aos seus pares no mundo - o que, para o gestor, ainda não aparece na precificação dos ativos.O setor de construção civil, por sua vez, também se beneficia da expansão de crédito, além de programas específicos para o setor. Entretanto, deve ser avaliado com maior cautela. "O setor já está bastante explorado, então é importante ter um radar apurado para empresas - mas como setor, ainda tem grande potencial", aponta.Flavio Sznajder, Bogari Value: cinco empresasJá Flavio Sznajder, sócio-fundador da Bogari Capital, selecionou cinco empresas que ainda são boas opções de investimento. "Todas elas estão numa fase de melhoria operacional ou crescimento, com alta probabilidade de realização dessas melhorias ou crescimentos - se não acontecer uma tragédia nos próximos 12 meses. E todas elas estão sendo negociadas a preços abaixo de seus valores justos - já que não são as principais de seus setores, nem as maiores", aponta o gestor, que destaca também o baixo risco operacional das empresas.As primeiras empresas apontadas por Sznajder são Helbor e Eztec, do setor imobiliário. Segundo o gestor, ambas ainda estão numa fase de crescimento de resultado ainda bastante relevante nos próximos anos. "Além disso, são empresas com bons balanços", destaca Sznajder.A Kroton também faz parte da seleção. A empresa, que anunciou na última semana seu novo presidente, foi escolhida por sua boa posição de caixa e estrutura operacional. "A Kroton também está fazendo os preparativos adequados para continuar no processo de consolidação dessa industria de educação, e do crescimento orgânico, através do crescimento de renda", aponta.No varejo, Sznajder destaca a Hering como boa opção. "A empresa está crescendo 20% same store sales, já vem fazendo isso há 2, 3 anos. E a probabilidade é continuar assim", afirma o gestor. Sznajder também destaca o modelo de negócios da empresa - com bons produtos a preços em conta -, e a taxa relativamente elevada da abertura de novas lojas.A última empresa selecionada é, segundo Sznajder, um caso diferente: a Tempo. "É uma companhia que o mercado está pouco acostumado, não gosta muito dela", aponta o gestor. Entretanto, a empresa está iniciando o processo de reestruturação operacional: "eles estão arrumando a casa: mudaram o presidente, estão mudando o CFO (Chief Financial Officer), estão mudando a equipe, e ela deve ficar bem interessante. Além disso, estão gerando um grande volume de caixa", afirma Sznajder.