Autor: Prof. Nelson | Publicado: 2012-04-22T21:54:00-07:00





Que economia está pior, a dos EUA, Europa ou 
China? 


Por Ian Bremmer e Nouriel Roubini




Plubicada pelo The Wall Street Journal




Não admira que os mercados globais estejam tão 
nervosos. As três maiores economias do planeta não podem continuar pelo mesmo 
rumo de suas trajetórias atuais, e todo mundo sabe disso. Os investidores 
procuram nervosamente sinais de que a China está caminhando para um 
desaquecimento brusco, que os Estados Unidos vão afundar de novo na recessão, e 
que a zona do euro vai simplesmente implodir. 




Nos três casos, empurrar com a barriga tem 
mitigado o desastre até agora, mas a tarefa está cada vez maior e mais pesada. 
Qual economia será a primeira a tropeçar nos seus problemas? 




Na Europa, as decisões mais difíceis foram 
adiadas porque os principais protagonistas não concordam sobre como e por que os 
problemas começaram. A Alemanha e outros países mais ricos põem a culpa na farra 
de gastos da Grécia, Portugal e Itália, e temem que um resgate concedido logo 
venha aliviar a pressão sobre esses perdulários para que mudem seu 
comportamento. Os países devedores, por sua vez, julgam que toda a zona do euro 
está fora de equilíbrio e que os países mais prósperos como a Alemanha deveriam 
exportar menos e consumir mais, para endireitar a situação.




Outros europeus dizem que uma moeda comum não 
pode sobreviver indefinidamente quando a política monetária é administrada por 
uma entidade central, mas cada governo decide quanto cobrar de impostos e quanto 
gastar. Outros ainda alertam que o acesso ao mercado de capitais exige algum 
tipo de seguro coletivo, de preferência sob a forma de um título em euros. Não 
surpreende que a Alemanha resista a essa solução, pois implica uma transferência 
gradual da riqueza das economias mais fortes para a periferia do euro, uma 
"união de transferência" dos países ricos para os mais pobres. 




No entanto, outro ponto de vista europeu 
sustenta que os planos de austeridade agora concebidos pela Alemanha e o Banco 
Central Europeu são piores do que a própria doença. O continente precisa de 
crescimento, não apenas de reformas e de um aperto de cintos, argumentam eles, e 
apenas uma onda de estímulos em toda a área do euro pode conseguir isso. 




Os 17 países e quatro instituições europeias 
agora enredados na crise do euro vão continuar empurrando com a barriga, mas 
essa procrastinação não pode ser sustentada. Os mercados já estão perdendo a 
confiança em uma reforma feita em pequenas etapas. As dúvidas sobre a Itália, 
uma economia grande demais para ser resgatada, só vão aumentar a 
volatilidade. 




A Europa será a primeira a parar de 
procrastinar e empurrar com a barriga: espere uma moratória desordenada da 
Grécia, mais problemas para os bancos europeus e uma recessão acentuada em todo 
o continente. 




Na China, a necessidade de reformas econômicas 
também é óbvia. Já são quatro anos desde que o premiê Wen Jiabao advertiu pela 
primeira vez que o modelo econômico do país é "instável, desequilibrado, 
descoordenado e, em última análise, insustentável", e os três anos desde que a 
crise financeira deixaram claro que o crescimento chinês continua perigosamente 
dependente das exportações para a Europa, Estados Unidos e Japão. 




Para garantir a expansão econômica (e a 
estabilidade política) de longo prazo, o governo chinês tem que descobrir uma 
maneira de incentivar os consumidores do país a comprar mais produtos de 
fabricação local. Isto exigirá uma transferência maciça de riqueza do Estado e 
das empresas estatais para as famílias do país. 




Mas Pequim está rumando para a direção oposta. 
A liderança reagiu à turbulência dos mercados ocidentais não impulsionando o 
consumo, mas sim aumentando as despesas estatais e privadas em investimentos 
fixos, que hoje respondem por quase a metade do crescimento da China. O 
resultado foi um boom no setor imobiliário residencial e comercial, maiores 
gastos governamentais em infraestrutura e mais empréstimos baratos dos bancos 
estatais para empresas estatais. 




De fato, um sério obstáculo às reformas é o 
fato de que a China continua tão investida em seu modelo de capitalismo com 
gestão estatal. Das 42 firmas chinesas listadas na edição de 2010 da "Fortune 
500", 39 eram estatais, e três quartos das 100 maiores empresas de capital 
aberto do país são controlados pelo governo. Dirigentes do partido que têm 
interesse no sucesso das estatais acumularam um poder considerável na liderança, 
e resistem ferozmente aos esforços para transferir a riqueza das estatais para 
as empresas privadas e os cidadãos comuns. 




 





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A China tem reservas disponíveis de caixa e 
moeda estrangeira para adiar a crise. Mas o crescimento do país já está 
encolhendo, as tensões financeiras estão aumentando, e há boas razões para temer 
que os dias em que a China ainda poderá empurrar com a barriga também já estão 
contados. 




E com isso, sobram os Estados Unidos. 




Ninguém pode restaurar a confiança na saúde 
fiscal americana de longo prazo sem um plano com credibilidade para cortar os 
gastos com benefícios governamentais e com a defesa, e ao mesmo tempo aumentar 
as receitas, que estão agora no ponto mais baixo em 60 anos como proporção do 
PIB. Mas que não se espere nenhuma solução imediata de Washington. A atual 
campanha presidencial só vai exacerbar o partidarismo mesquinho e o impasse 
político, ou seja, os problemas estruturais da economia norte-americana tendem a 
persistir. 




Mas a longo prazo, o futuro parece muito mais 
brilhante para os EUA do que para a Europa ou China. Os Estados Unidos ainda são 
o líder em tecnologia de ponta, do tipo que expande o potencial econômico de um 
país a longo prazo, desde energias renováveis e aparelhos médicos até a 
nanotecnologia e computação na "nuvem". Com o tempo, essas vantagens trarão um 
crescimento econômico mais robusto. 





Os EUA também têm uma vantagem demográfica. Na 
Europa, a queda nas taxas de natalidade e o crescente sentimento contra a 
imigração indicam que a população vai diminuir em até 100 milhões de pessoas até 
2050. Na China, graças em parte à política do filho único, a população 
economicamente ativa já começou a se contrair. Em 2030, cerca de 250 milhões de 
chineses terão passado dos 65 anos, e proporcionar-lhes pensões e assistência 
médica será muito caro. 




Apesar do debate sobre a imigração ilegal, a 
população americana provavelmente aumentará de 310 milhões para cerca de 420 
milhões até meados do século. Entre 2000 e 2050, segundo cálculos de Mark 
Schill, do Praxis Strategy Group, a força de trabalho americana deve crescer 
37%. Enquanto isso, a chinesa vai diminuir em 10% e a europeia em 21%. 




Por fim, apesar da crescente exasperação do 
público americano, os EUA têm muito mais probabilidade do que a Europa ou a 
China de parar de empurrar as coisas com a barriga. Nada vai mudar muito em 
2012, ano da eleição presidencial, mas 2013 abre a oportunidade de uma 
verdadeira reforma fiscal. 




No próximo mês de novembro os republicanos 
provavelmente ganharão o controle das duas casas do Congresso. Se um republicano 
for eleito presidente, o Partido Republicano enfrentará uma enorme pressão 
pública para implementar as reformas prometidas. Mesmo se o presidente Obama for 
reeleito, a perspectiva de um grande acordo é promissora. Ele estará liberado 
das demandas políticas imediatas e, tal como outros presidentes em segundo 
mandato, Obama poderá começar a considerar o seu legado presidencial. 




Que ninguém se engane: os desafios diante dos 
EUA são formidáveis, e um impasse político persistente pode atrasar as reformas 
fiscais e estruturais muito necessárias. Mas tudo é relativo, e neste momento a 
melhor aposta é sem dúvida os Estados Unidos. 




Bremmer é presidente do Eurasia Group e autor 
de "The End of the Free Market" (O fim do livre mercado, em tradução livre). 
Roubini é presidente da Roubini Global Economics e professor da faculdade de 
Administração Stern, da Universidade de Nova York.