Por que os mercados voltam a temer os países emergentes?
Autor: Duarte Forex Group™ | Publicado: 2014-01-30T04:55:00-08:00


  Antes considerados um dos motores do crescimento 
mundial, os países emergentes deram sinais de instabilidade econômica 
nas últimas semanas. Brasil, Turquia, África do Sul e Índia tiveram de 
elevar suas taxas de juros enquanto a Argentina viu sua moeda sofrer uma
 forte desvalorização perante o dólar.

  Por trás da turbulência 
estão tanto problemas internos desses emergentes como uma mudança na 
conjuntura internacional - sobretudo nos Estados Unidos.
  Nesta 
quarta-feira, o Fed (banco central americano) anunciou mais uma redução 
em seus estímulos financeiros: vai cortar sua compra mensal de títulos 
do patamar atual, de US$ 75 bilhões, para US$ 65 bilhões. O motivo é o 
fortalecimento da economia americana, que tem precisado de menos 
estímulos para voltar a crescer.

  Mas, na prática, isso tem 
impacto significativo nos países emergentes: de um lado, há menos 
dinheiro sendo injetado no mercado; de outro, o fortalecimento americano
 provoca fuga de capitais de economias menos desenvolvidas, já que o 
investidor ruma aos EUA em busca de mais segurança.
  No Brasil, o
 dólar chegou nesta quarta a R$ 2,435, uma das maiores altas dos últimos
 anos; outras moedas estrangeiras também perderam valor perante o dólar.
 
 Mas qual a origem dessa instabilidade? Ela pode levar a uma crise 
maior, como a que derrubou economias emergentes no final da década de 
1990? Veja o que dizem especialistas consultados pela BBC Brasil:
 
 Por que os mercados emergentes estão sofrendo?
 
 Depois de terem atraído investidores no pós-crise de 2008, quando 
países desenvolvidos se tornaram pouco atraentes, os países emergentes 
já não são o destino favorito do dinheiro que circula no mercado 
financeiro.
  De um lado, os EUA estão se recuperando, diminuindo 
seus estímulos financeiros e abrindo caminho para elevar suas taxas de 
juros - elementos que atraem os investidores, em busca de um porto 
seguro para seus investimentos.

  "Isso leva a uma fuga de 
capitais, que por sua vez afeta o câmbio (desvalorizando as moedas 
perante o dólar) e gera um processo inflacionário (encarecendo produtos 
importados)", diz André Pereira Perfeito, economista-chefe do Gradual 
Investimentos.

  A reação dos bancos centrais é aumentar as taxas 
de juros, para atrair investidores oferecendo uma rentabilidade mais 
alta. Mas é o efeito colateral o que esfria a economia - fica mais caro 
pegar dinheiro emprestado para abrir um negócio, por exemplo.
  De
 outro lado, a China já não cresce na mesma velocidade, diminuindo suas 
compras de commodities de economias emergentes como Brasil e Argentina.

 
 "Esse esfriamento desequilibra as balanças comerciais e o país perde a 
capacidade (de reter) moeda estrangeira", explica Otto Nogami, professor
 de economia do Insper.
  Fora isso, persistem os problemas 
internos desses países, de infraestrutura à falta de confiança na 
habilidade de governos em administrar economia, que acabam perdendo a 
atratividade perante os olhos de investidores externos.
 
 Os emergentes enfrentam problemas semelhantes?
 
 O Brasil é apontado pelos especialistas como muito mais sólido do que 
outras economias emergentes, apesar de seus problemas conjunturais.
 
 "Ao contrário da Argentina, que não tem conseguido gerar investimentos,
 o Brasil avançou no varejo, na construção civil, nos setores automotivo
 de de infraestrutura", opina André Perfeito, agregando que as reservas 
internacionais brasileiras são bem mais robustas - ou seja, o país tem 
mais capacidade de se manter solvente.

  Segundo o economista, as 
reservas atuais brasileiras seriam suficientes para bancar, sozinhas, um
 ano e meio de importações (as da Argentina, por exemplo, durariam pouco
 mais de quatro meses).
  Além disso, diz ele, a elevação de juros
 tem ocorrido de forma bem mais controlada - ao contrário da Turquia, 
que dobrou sua taxa de juros na última terça-feira, de 4,5% para 10%, um
 "ato de desespero" para evitar uma fuga maior de capitais, na visão do 
analista.

  "O conjunto de emergentes é muito heterogêneo, e a situação dos países deve ser vista caso a caso", agrega Perfeito.

 
 Na terça-feira, o ministro da Fazenda, Guido Mantega, disse que a 
instabilidade atual é parte de um momento de acomodação da economia 
mundial.
 
 Existe o risco de uma crise maior?
  As 
turbulências despertaram especulações quanto a um possível contágio 
financeiro semelhante ao que derrubou, em efeito dominó, as economias 
emergentes no final da década de 1990.
  Para Nogami, do Insper, 
esse risco existe se os países não tomarem medidas para evitar um ciclo 
de recessão (em que a alta de juros freie a economia e a inflação tire o
 poder de compra das pessoas).

  "Para reverter o ciclo, os 
governos precisam equilibrar seus gastos, controlar a inflação e 
resgatar sua credibilidade para atrair investimentos", diz. No entanto, 
para Samy Dana, professor da FGV-SP, o cenário mudou muito desde os anos
 1990: "Nossas reservas internacionais estão muito maiores do que eram",
 explica. Ou seja, temos um "colchão" maior para conter uma eventual 
crise.

  O mesmo vale para outros países emergentes, cujas dívidas em dólar também não são tão grandes.
 
 Além disso, no caso do Brasil, a moeda local está muito mais 
consolidada (nos anos 1990, o real era uma moeda nova e 
recém-estabilizada), explica Perfeito.
  "Não acho que o cenário 
seja tão ruim o quanto estão pintando", diz o economista. "Até porque 
não vale a pena para os EUA manterem sua moeda tão valorizada (perante 
moedas emergentes) num momento em que tenta se recuperar 
economicamente."

  A Argentina, porém, vive situação muito mais 
frágil, com baixas reservas internacionais, uma economia bem menos 
diversificada que a do Brasil e sinais de esgotamento do modelo adotado 
pelo governo Kirchner.

  O diretor do departamento Monetário e de 
Mercado de Capitais do FMI, José Viñals, declarou à imprensa nesta 
sexta-feira que "a situação não é de pânico" e que a turbulência nos 
emergentes ocorre porque os emergentes "ainda não se ajustaram a 
condições externas mais voláteis".