Política & Economia NA REAL n° 76
Autor: Sylvio Micelli | Publicado: 2009-11-03T10:17:00-02:00

                      por Francisco Petros   e José Marcio Mendonça      ___________Terça-feira, 3 de novembro de 2009 - nº 76      Sinais misturados   Nos últimos dias, o que    vimos foi um conjunto enorme de dados divulgados que mostraram sinais de    recuperação da economia mundial (p. ex., o PIB norte-americano do 3º    trimestre do ano que cresceu 3,5% e o desempenho do setor manufatureiro    em outubro) e, ao mesmo tempo, deixam dúvidas sobre a sustentação da    atividade econômica nos próximos trimestres (p.ex., a fraca recuperação    do emprego nos EUA, os fracos dados da indústria na Europa no mês de    setembro). Esta conjunção de dados que provoca "confusão mental" é    típica de períodos de transição, seja da recessão para o crescimento (o    caso atual) ou vice-versa. A nossa análise é que o caminho da    recuperação persiste muito mais sólido que o retrocesso. Todavia, este    será um período de alteração mais brusca das expectativas. Não há razões    objetivas neste momento para que mudemos a nossa opinião favorável à    conjuntura de crescimento e nem a solidez dos diversos segmentos de    mercado.      No    Brasil a recuperação é vigorosa   Todos os sinais da    economia brasileira desembocam num claro diagnóstico : a economia está    crescendo num ritmo forte, sobretudo do consumo, e quem quiser apostar    num crescimento de 6% em 2010 pode estar certo. O investimento    lamentavelmente cresce num ritmo muito mais lento por duas razões    básicas : o governo não é eficiente para executá-los e o setor privado    ainda não tem total confiança na recuperação. O problema brasileiro é o    acúmulo de problemas estruturais.                  O grande risco : o      sistema financeiro dos EUA     Não é apenas a quebra do CIT nos EUA que      preocupa. O sistema financeiro dos EUA permanece frágil e com      baixa capacidade de emprestar em função da debilidade da sua      estrutura de capital e da ausência de confiança dos investidores      nas instituições financeiras. Os resultados do 3º trimestre do      ano até agora divulgados corroboram estes dois aspectos. Este é      o ponto a ser acompanhado como principal fator de risco.                          Na economia, adiando      o inadiável     O ex-governador Leonel Brizola costumava usar      uma expressão dos pagos gaúchos, quando queria indicar que      alguém, alguma instituição, estava fugindo do fulcro da questão,      tergiversando - estaria costeando o alambrado. Ou      saltando de banda na malandra gíria carioca de um passado      recente. É dessa forma que as autoridades econômicas brasileiras      com o aval de Lula, naturalmente - Deus as livre, se      for diferente ! - estão atacando os problemas que se lhe      apresentam, depois da passagem mais aguda dos efeitos da quebra      financeira mundial. O Real valorizado, que tudo indica veio para      ficar nas atuais circunstâncias, ameaça as exportações e põe em      risco o futuro de desindustrialização no país ? Além da taxação      da entrada de capital externo, estuda-se o depósito em moeda      estrangeira e outros tais. As contas públicas, puxadas pelas      despesas de custeio da máquina administrativa, salários à      frente, furam as metas de superávit primário ? Inventem-se      artifícios contábeis e façam-se rezas e figas para que a      arrecadação logo se recupere em ritmo alucinante. São meros      paliativos para tentar empurrar o problema para quem vem depois.      Uma "herança maldita" que está sendo minuciosamente preparada      para quem sentar na cadeira presidencial em 2011. Não dá para      salvar a indústria brasileira apenas com "câmbio". A chave se      chama tornar a produção nacional mais competitiva, sem      artificialismo - menos impostos, menos burocracia, melhor infraestrutura, crédito mais abundante e mais barato. E um dos      primeiros passos é um governo menos oneroso, menos ávido de      recursos da sociedade. Simples assim. Porém, como atacar esses      pontos, que são delicados e que, para serem bem resolvidos,      implicam contrariar poderosos interesses em um momento em que a      prioridade á a urna de 2010 ? Daí as meias soluções que no      futuro certamente virarão problemas enormes.             Radar "NA    REAL"   Já alertamos os nossos leitores nas últimas colunas sobre a elevação da volatilidade nas próximas semanas. Estamos num período de transição, talvez longo (ao de um trimestre a frente) no qual o grau de inquietações sobre a recuperação da atividade econômica mundial. Todavia, é bom lembrar que estas inquietações se devem apenas em parte aos chamados fundamentos. Há que se considerar o fato de que os valores dos ativos tiveram enorme incremento nos últimos meses e há uma quantidade considerável de investidores querendo "realizar lucros". Isto gera uma pressão momentânea e expressiva sobre os fluxos e a relação entre a oferta e a demanda. Portanto, a vida dos investidores daqui para frente se tornará mais difícil. Todavia, em nossa opinião, a tendência estrutural dos diversos segmentos do mercado financeiro é favorável. A exceção são as apostas relacionadas com a taxa básica de juros do Brasil. Esta vai subir. Se não subir, a inflação sobe.                          30/10/9                                  TENDÊNCIA              SEGMENTO          Cotação                   Curto prazo            Médio Prazo              Juros ¹                                                      -     Pré-fixados          NA              alta            alta               -     Pós-Fixados          NA                  estável            alta              Câmbio ²                                                      - EURO          1,4823              estável/alta            alta               - REAL          1,7606              estável/baixa            alta              Mercado     Acionário                                                      - Ibovespa               61.545,50                alta/estável            alta               - S&amp;P 500          1.036,19              alta/estável            alta               - NASDAQ             2.045,11                 alta/estável            alta             (1) - Títulos públicos e privados com prazo de vencimento de 1 ano (em  reais)(2) - Em relação ao dólar norteamericanoNA - Não aplicável      Artifício  contábil      Ninguém impôs ao governo - agora que somos até  credores do FMI - qualquer meta de superávit primário, aquela economia que o  setor público faz para pagar juros de sua dívida e evitar que ela aumente.  Assim, ele cumpre se quiser ou não o que estabeleceu. Essa história de  deduzir do cálculo do superávit as PPI, as PPPs, o "Minha Casa, Minha Vida", o  PAC ou a despesas que seja é apenas conversa para disfarçar o inevitável : no  fim das contas, no cofre do tesouro vai sobrar menos dinheiro para cobrir as  obrigações financeiras do governo. E a dívida pública vai aumentar - foram mais  de 8 pontos percentuais em relação ao PIB em um ano.               Congresso      desmobilizado     Cabe ao Congresso fiscalizar e impor limites      ao governo no que se refere ao orçamento. Além disso, caberia      aos senhores parlamentares exigirem do executivo um "plano de      saída" do atual estímulo fiscal dado pelo erário ao setor      privado. Contudo, o Legislativo está sem força de atuação em      função da dominação que o governo lhe impõe e devido a ausência      de uma oposição atuante e com convicções.               Lições para políticos e marqueteiros   Extraído do livro "A    conquista da atenção", de Richard P. Adler e Charles M. Firestone,    editado no Brasil pela Nobel :       "Havia uma história     de que, quando ele estava em campanha para a presidência, Adlai     Stevenson [Foi governador do Illinois e candidato duas vezes a     presidente dos Estados Unidos da América (1952 e 1956), derrotado em     ambas por Dwight D. Eisenhower] fez um discurso para um público     entusiasmado no Bennington College. Depois desse discurso, um aluno     fascinado correu até ele e disse : 'Senador Stevenson, o senhor vai     ter o voto de todos os norteamericanos que pensam !' Stevenson,     segundo a história, retrucou : 'Obrigado, mas não é suficiente.     Preciso de uma maioria'."          Da série    'Não é eleitoral' I   Em abril, o Conselho de    Política Fazendária aprovou uma resolução autorizando os Estados a    reduzir ou eliminar a cobrança de ICMS nas contas de assinatura de    serviços de internet banda larga popular. Seis meses depois, em outubro,    o governador José Serra assinou o decreto adotando a medida no Estado e    anunciando o serviço por R$ 29,90. Levou o ato para a plateia do    Futurecom, o maior evento de telecomunicações da América Latina, na    presença de todos os poderosos executivos do setor. Ótimo. Porém é    preciso atentar para alguns detalhes :       - a banda larga     popular paulista começa com 200 kbps, quando o mínimo considerado     oficialmente é 256 kbps, já considerada uma banda apenas "meio     larga".   - a Telefónica, primeira a lançar este serviço, por coincidência, no     mesmo dia da assinatura de Serra, está condicionando a entrega da     banda larga popular à compra de uma linha fixa da operadora     espanhola.      Não, não é o que o    malicioso leitor está pensando.      Da série    'Não é eleitoral' II       O Congresso acaba de aprovar uma proposta de iniciativa do governo, instituindo uma    gratificação extra para os funcionários públicos. Por desempenho. Ótimo,    é o prêmio ao desempenho, um reconhecimento ao trabalho, ao mérito.    Porém, é preciso atentar para alguns detalhes :       - a gratificação     será paga apenas uma vez, em 2010.   - serão beneficiados somente os funcionários do DNIT, aquela de cuida     de estradas.   - a medida de desempenho só será válida para as obras do "PAC",     aquele que é uma das vitrines da campanha eleitoral de 2010.      Não, não é o que o    malicioso leitor está pensando.         O que é bom, nada   Feitas as contas,    apenas no fim de semana, foram consumidas pela imprensa tradicional ou    grande imprensa - jornais do Rio, São Paulo e Brasília e revistas    semanais - algo como 200 mil palavras sobre a sucessão presidencial,    focadas quase que exclusivamente em Dilma e Serra. Apenas o    "Estadão" e a "Veja" gastaram bons pares de páginas para registrar a    metamorfose física e de personalidade pela qual está passando, nas mãos    de seus marqueteiros e consultores, a candidata preferida de Lula. Entre    outras coisas, o novo produto a ser apresentado à praça, vai emular em    tudo por tudo seu criador político e ressurgirá na condição de candidata    "uai" com direito a sotaque mineiro e tudo isso. E, no entanto, em todo    esse palavrório, não sobrou nenhuma mísera linha sobre os que os dois    pensam a respeito dos grandes problemas nacionais, sobre seus programas    de governo. Para se ter uma idéia do tamanho do desperdício de papel e    "abobrinhas", o texto desta nota contém 165 palavras.         A oposição em seu labirinto   Os partidos de    oposição, especialmente o PSDB, não estão dilacerados apenas por conta    da indefinição de quem será o candidato à sucessão de Lula - se Serra ou    Aécio - e como será a chapa presidencial. Estão apavorados porque não    conseguem encontrar os temas e o tom para se contrapor à (até agora)    estratégia eleitoral engendrada pelo presidente Lula. PSDB, DEM e PPS    estão literalmente acuados.         É o que parece, sim   Não se deve apenas ao    pouco cuidado de Lula e seu pouco compromisso com a    "coerência" as contradições das assertivas do próprio a respeito da    imprensa. Num mesmo dia em que ele diz aos catadores de papel em São    Paulo que a imprensa brasileira não publica o que deve, provocando uma    vaia nos jornalistas presentes ao evento, ele reafirma em um jornal da    Venezuela sua fé na liberdade de imprensa. Uma coisa não elimina a outra    e faz parte da estratégia do lulismo e do petismo em relação ao tema. No    atacado, o presidente defende a liberdade de imprensa. E não poderia ser    de outro modo. No varejo, ataca a "liberdade" da imprensa brasileira,    porque não é a mesma "liberdade" que ele e seu partido defendem, sem o    "direito" de fiscalizar o poder público, de publicar notícias que não    são agradáveis ao governo. A divergência está no conceito de "liberdade    de imprensa" que Lula quer definir ao seu modo. Não nos esqueçamos da    tentativa de criar o Conselho Nacional de Jornalismo, as investidas na    área do audiovisual, a criação da TV Brasil, pública no nome, mas na    prática estatal. Quem duvida, não perde por esperar. Vem aí, em    dezembro, a I Confecom - Conferência Nacional de Comunicações  para    a qual o governo, sindicatos e ONGs estão trabalhando com extraordinário    empenho.      CPI do MST    pode vingar   Sim, apesar da gritaria    exterior do governo, a Comissão para investigar os    "feitos" do MST pode funcionar com    eficiência - ou seja, investigando mesmo e não apenas trabalhando pro   forma. Mas apenas até certo limite, pois a base aliada tem a    maioria de seus membros e pode direcioná-la como bem entender. Diz-se em    Brasília que há uma malévola intenção oficial dar um susto no MST e em    alguns de seus líderes. Primeiro para evitar que eles extrapolem demais,    pelo menos publicamente e diante de câmeras de televisão, como no caso    do laranjal de SP. E segundo para que seus líderes, como ainda o    fez neste fim de semana prolongado João Pedro Stedile, deixem da fazer    restrições a Dilma.                                                           ____________          A coluna Política &amp; Economia NA REAL,   integrante do portal Migalhas (www.migalhas.com.br),   é assinada por José Marcio Mendonça   e   Francisco Petros.     Se você deseja    compartilhar gratuitamente estas migalhas, verdadeiras pílulas de    sapiência, com algum amigo, alterar seu e-mail, ou cancelar o envio,         clique aqui.     ____________             Francisco Petros Economista e  pós-graduado em finanças (IBMEC). Trabalha há vinte anos na área de mercado de  capitais, especialmente no segmento de administração de fundos e carteiras,  corporate finance e consultoria financeira.  Foi Presidente da  APIMEC- Associação Brasileira dos Analistas e Profissionais de Investimentos do  Mercado de Capitais (2000-2002).            José   Marcio Mendonça Jornalista profissional, analista de riscos. Foi   diretor da Rádio Eldorado, de São Paulo, e chefe de redação da Sucursal   Brasília dos jornais "O Estado de S. Paulo" e "Jornal da Tarde".  Editou o "Caderno   de Sábado", suplemento de cultura o JT. É editor do blog "A política como   ela é" e colunista do jornal "Diário do Comércio" (SP).