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Augmenter les taux d’intérêt par la BCS - quel est le plan? Comment influera-t-il le taux de change euro franc?11 February 2019
La Banque centrale suisse maintient les taux d'intérêt négatifs alors que la crise est terminée. De nombreux économistes et analystes de marché estiment qu’il est grand temps de décider de relever les taux d’intérêt, la politique monétaire actuelle de la BCS devenant discutable. Cependant, cette étape comporte certains risques.
La relevé des taux d'intérêt
Il est presque certain que la Banque nationale suisse décidera de relever les taux d’intérêt en 2020. La dernière fois que les taux ont été relevés remonte à 2007, il ya 12 ans. Entre-temps, la crise financière de 2007-2008 a frappé et contraint la BCS à maintenir des taux d’intérêt négatifs. Un tel scénario est réservé au pire moment de l’économie. La crise est terminée, il est temps d'agir et le changement interviendra probablement l'année prochaine. La question est comment la BCS envisage-t-elle d'aller de l'avant avec la hausse des taux d'intérêt.
Comment c'était au par avant?
Avant la crise financière, la BCS guidait les taux d’intérêt par des mises en pension, c’est-à-dire des accords de rachat. Les banques commerciales présentaient un déficit de liquidité structurel, ce qui les obligeait à emprunter de l'argent à la BCS pour pouvoir respecter les réserves obligatoires fixées par l'institution. Cet objectif a été atteint grâce à des mises en pension dont les prix ont été fixés par la BCS - les prix étaient en fait des taux d’intérêt. Tout a bien fonctionné car le déficit de liquidité était ferme à la place. Cependant, ces jours ce n'est pas le cas.
Les dépôts ne fonctionneront pas
Actuellement, les banques ont un excédent de liquidités - en réalité un volume considérable. C'est grâce à la BCS elle-même qui a procédé à de nombreuses interventions en devises. De nos jours, la BCS n’est plus en mesure de contrôler totalement le marché et les pensions ne marchent pas. Quels autres instruments la Banque nationale suisse peut-elle utiliser? Les billets de la BCS sont probablement la seule option possible: banque nationale, titres portant intérêt sous forme d’obligations. Les opérations de pension pourraient fonctionner efficacement en raison du déficit de liquidité des banques commerciales et les effets de la BCS pourraient être utiles en raison de leur excès de liquidité. Les banques aimeraient se débarrasser de cet excédent - il ne rapporte aucun à des taux d’intérêt négatifs. Ce n’est pas facile, car toutes les banques ont des problèmes d’excès - il n’ya personne à qui vendre de l’argent. Voici les factures de la BCS. L’investissement dans ces papiers intéressera les banques commerciales car elles peuvent modifier les réserves qui ne portent aucun intérêt pour les obligations portant intérêt - le taux de change de cette transaction deviendra un avantage pour les banques. En conséquence, les banques commerciales disposeront de moins de liquidités et la pénurie de réserves entraînera une hausse des taux d’intérêt. L'autre facteur à l'origine des taux d'intérêt sera le fait que, dans un tel scénario, les banques investiront leur argent aux taux choisis par la BCS. Ils ne prépareront pas les mêmes réserves excessives pour un prêt à un taux inférieur à celui des autres banques, car ils le modifieront pour les bons de la BCS à un taux plus élevé. Cela signifie que les taux d’intérêt devront augmenter.
Une facture par la BCS: est-ce prévu?
La solution pour relever les taux d’intérêt semble être sur la table, mais sera-t-il procédé de la sorte? Probablement oui, car il y a déjà des signes que la BCS a tendance à utiliser ses factures. En 2009, Thomas Jordan, président de la BCS, a déclaré que les projets de loi de la BCS joueraient un rôle important dans le processus de transition vers une gestion régulière des taux d'intérêt. De nombreux hauts fonctionnaires ayant des relations avec le conseil d’administration de la banque ont souvent mentionné les avantages des effets de la BCS, notamment leur transférabilité à des tiers, ainsi que ceux qui ne sont pas des banques. La BCS avait déjà essayé les projets de loi entre 2008 et 2011, alors qu'il restait environ 120 milliards de francs suisses en circulation pour contrôler l'offre de monnaie dans le système. La BCS avait alors appelé l’émission des premières obligations à titre d’opérations de test.
L’effets possibles sur le taux de change
Une éventuelle augmentation des taux d'intérêt aurait bien sûr un impact majeur sur le taux de change de l’euro en francs suisse. Les taux d'intérêt plus élevés rendent l'investissement en francs suisses plus attractif par rapport aux autres devises. Cela resonne bien sûr le taux de change de l'euro, ce qui serait particulièrement bénéfique pour les frontaliers, car il serait plus facile d'acheter des euros à un bon taux de change. Changer les francs suisses en euros serait moins cher. Cependant, cela signifierait un mauvais taux d’euro pour les PME suisses exportatrices. Pour eux, un franc fort signifie que les produits ou services exportés deviennent plus chers ou que les marges diminuent en raison du faible taux de change EUR / CHF.
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