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Une récession n'aura qu'un impact mineur sur l'industrie, car la demande et les prix sont, grâce aux remboursements des frais par les assurances maladies, très stables.
Une fois de plus, le secteur des Medtech & Services a démontré son potentiel défensif durant la crise du coronavirus et a bien résisté malgré un environnement boursier extrêmement difficile. Les facteurs fondamentaux ne seront probablement impactés qu'à court terme par le COVID-19. Cela est principalement dû à une demande non cyclique. De nombreux problèmes de santé doivent en effet être traités indépendamment de la crise (comme par exemple, les problèmes cardiaques, les fractures osseuses, etc.) Toutefois, tout au long de la pandémie, les opérations non urgentes telles que le recours à des implants de la hanche ou du genou ont dû être reportées. Elles ne sont certes pas annulées définitivement, mais seront établies à une date ultérieure - ce qui générera une demande supplémentaire. Une récession n'aura qu'un impact mineur sur l'industrie, car la demande et les prix sont, grâce aux remboursements des frais par les assurances maladies, très stables.
La vague mondiale de pandémie COVID-19 et la mise à disposition de tests de diagnostic favorisent un retour à la norme. L'Allemagne est en pleine phase de relance. De même aux États-Unis, certains états ont annoncé qu'ils allaient assouplir leurs exigences en matière de confinement, de sorte qu'un retour à la normale puisse démarrer à partir de juin. Cette évolution est en ligne avec le développement que nous avions escompté.
Les tendances sont de bon augure, d'autant que les mesures prises par les gouvernements et les sociétés du secteur médical soutiennent la théorie d'une reprise du marché au 4ème trimestre 2020. Nous tablons donc sur un retour à une croissance normalisée à la fin de l'année - même si une hausse devrait s'accélérer également au 3ème trimestre par rapport au précédent. Soutenue par des résultats largement positifs des entreprises pour le 1er trimestre 2020, cette évolution ravive également l'optimisme des investisseurs.
Mandatés par le gouvernement pour améliorer le système de santé, les assureurs maladies américains, à la réputation peu enviable dans le secteur des soins de santé, ne sont que peu touchés par une récession et constituent une bonne couverture face aux imprévus liés au COVID-19. Joe Biden ou Donald Trump ne devraient pas avoir un impact négatif sur le secteur des soins de santé. Les coûts supplémentaires futurs pourront être reportés par les assureurs dans les primes de 2021. Malgré des perspectives bien supérieures à la moyenne, ce sous-secteur se négocie avec une décote de 20% par rapport au S&P 500 et offre un potentiel de croissance au-dessus de la moyenne.
La croissance devrait s'accélérer considérablement, en particulier pour les assureurs spécialisés dans "Medicaid", soit l'assurance maladie pour les personnes à faibles revenus, et les "Health Exchanges". Pour les assureurs ayant une part élevée d'activités commerciales, les bénéfices de l'année prochaine ne devraient diminuer que d'un pourcentage à un chiffre en raison de la diminution du nombre d'assurés.
La surpondération des actions à grande capitalisation amène au portefeuille une stabilité plus élevée. Dans ce contexte, certains titres individuels semblent être intéressants non seulement pour les assureurs maladies "Medicaid" tels que Centene et Molina, mais aussi pour les actions telles qu'Humana, dotées d'une forte part de «Medicare». On trouve également des opportunités avec Stryker, un fabricant d'implants orthopédiques et chirurgicaux, et Inspire Medical, qui se concentre sur des méthodes de traitement innovantes pour les patients souffrant d'apnée obstructive du sommeil.
Avec une progression de près de 55% au cours des 3 dernières années, le fonds BB Adamant Medtech & Services a surperformé l'indice MSCI World de plus de 36 points de base net. Comparé à l'EuroStoxx 50, cela représente plus de 67 points de base. Au cours des 12 derniers mois, le fonds a surperformé l'indice mondial de 10 points de base avec un rendement de 13% (toutes les données au 22 mai 2020).