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Une scission du Congrès est le résultat le plus probable des élections de mi-mandat, ce qui est associé à une vague d’engouement des marchés.
Les élections de mi-mandat aux États-Unis ont lieu le 6 novembre. L'Alaska sera le dernier État à fermer ses bureaux de vote à 20 heures, soit 6 heures CET. La Californie fermera également les portes de ses bureaux de vote à 20 heures, soit 5 heures CET. Par conséquent, si les résultats s’avèrent serrés, nous devrons peut-être attendre que la Californie en particulier en connaisse le résultat exact, tandis que si la situation était claire dans un sens ou dans l'autre, cela pourrait transparaître plus tôt. Dans l'ensemble, vers 8 heures CET le mercredi, la plupart des résultats devraient être connus.
Nous pensons qu'une scission du Congrès est le résultat le plus probable, ce qui a toujours été associé à une vague d’engouement des marchés par la suite. Un congrès divisé réduira la capacité législative. Cela rendra certainement aussi le climat politique actuel, déjà difficile encore plus toxique, car on peut s’attendre à ce qu’une Chambre des représentants démocrate lance plusieurs enquêtes sur les relations commerciales du président Trump, ainsi que sur celles de sa famille et d’autres responsables de l’administration. Fondamentalement, le contexte met davantage l’initiative politique entre les mains des États et accroît l’importance des 36 sièges de gouverneurs très disputés, parmi lesquels celui de Floride et de Géorgie figurent parmi les plus vivement disputés.
sera probablement reportée à mars 2019.
La Fed se réunit immédiatement après les élections, soit les 7 et 8 novembre prochains. Aucune publication de nouvelles projections économiques ni de conférence de presse ne sont prévues - Jerome Powell, président de la Fed, a déclaré que des conférences de presse suivraient chaque réunion du FOMC à partir de janvier 2019. Selon les calculs de probabilité de Bloomberg (qui tendent à surestimer les probabilités réelles) , seulement 10% du marché attend une action de la Fed lors de sa réunion de novembre. Ce chiffre s’élève à 75% pour la réunion de décembre, à 76% pour le FOMC de janvier et à 92% pour mars 2019. Si nous examinons les taux implicites induits par les contrats à terme à horizon 30 jours, le taux des fonds fédéraux pour le mois de décembre est de 2,28%, de 2,46% pour le mois de mars 2019 et s’élève à 2,64% pour juin 2019. Compte tenu de la fourchette actuelle des fonds fédéraux, compris entre 2,00% et 2,25%, les contrats à terme ne suggèrent ainsi aucune hausse en novembre ni en décembre mais une hausse de 18 points de base en mars et une seconde de 20 points de base en juin. En résumé, nous pensons que la prochaine décision de la Fed sera probablement reportée à mars 2019, sauf surprise.
Une telle surprise, justement, pourrait éventuellement être perçue dans la publication des chiffres de l’emploi US (hors secteur agricole) publiés le 2 novembre dernier. Cependant, la bonne surprise, c’est-à-dire 50'000 emplois de plus que prévu par le consensus, doit être relativisée par la révision à la baisse de 16'000 au mois de septembre, due à l’ouragan Florence. Sur trois mois, la création nette d’emplois s’élève désormais à 218'000, contre 213'000 auparavant, ce qui est bon à tous points de vue, mais la surprise n’est pas aussi grande que celle suggérée a priori. S'agissant des gains de salaire horaire, les gains moyens ont augmenté de 3,1% en octobre, contre 2,8% en septembre, en glissement annuel. C'est ce que nous appelons un effet de base car, en cents, la rémunération horaire moyenne a augmenté de 8 cents en septembre et de 5 cents en octobre. Le chiffre d'août était davantage élevé, à 10 cents, ce qui marque donc une décélération au cours des trois derniers mois. Nous soulignons également que les taux d'inflation légèrement plus élevés freinent la croissance des salaires réels. Les gains horaires moyens réels ont donc légèrement augmenté de 0,5% (en glissement annuel) sur un mois en septembre, après un pic de 2,4% en janvier 2015.