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Die Theorie wurde von Harry M. Markowitz entwickelt. Die Grundannahme ist dabei, dass die Märkte effizient sind, also die Preise alle verfügbaren Informationen enthalten. Daraus ergab sich für ihn, dass durch die Diversifikation die Effizienz erhöht werden kann, also wird das Portfolio besser, wenn es nach Risiko und Rendite auf verschiedene Anlageformen verteilt wird. Für das Verhältnis von Risiko und Rendite können verschiedene Kriterien beurteilt werden: die erwartete Rendite der jeweiligen Anlage, das Risiko der einzelnen Wertpapiere und deren Korrelation.