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Wie funktioniert es?
Derivate sind Finanzinstrumente, deren Wert vom Wert eines anderen Vermögenswerts (des Basiswerts) abhängt. Wie der Name schon sagt, wird der Wert des Derivats vom Wert des Basiswerts abgeleitet. Sie werden durch Verträge zwischen Anlegern geschaffen, die bestimmte Rechte und Pflichten festlegen. Die gängigsten Derivate sind Termingeschäfte und Optionen. Ein Termingeschäft ist ein Vertrag, der eine Partei dazu verpflichtet, einen bestimmten Vermögenswert zu einem bestimmten Zeitpunkt zu einem im Voraus festgelegten Preis zu kaufen. Gleichzeitig verpflichtet er die Gegenpartei, den Vermögenswert zu denselben Bedingungen zu verkaufen.
In der Welt der Optionen hat der Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht, eine vereinbarte Menge des Basiswerts vom Verkäufer der Option zu einem bestimmten Zeitpunkt (dem Verfallsdatum) zu einem bestimmten Preis (dem Ausübungspreis) zu kaufen. Der Verkäufer (oder "Stillhalter") ist verpflichtet, die Ware oder das Finanzinstrument an den Käufer zu verkaufen, wenn dieser es verlangt. Der Käufer zahlt für dieses Recht eine Gebühr (die so genannte Prämie). Die gängigsten Optionen sind Puts und Calls. Der Begriff "Call" kommt daher, dass der Eigentümer das Recht hat, die Aktie vom Verkäufer "wegzukaufen". Das Wort "Put" bezieht sich auf das Recht, den Vermögenswert zu veräuẞern.
Der Gewinn oder Verlust, der jeder Partei entsteht, hängt vom vereinbarten Preis und dem tatsächlichen Preis des Vermögenswerts bei Fälligkeit des Vertrags ab. Eine Sonderform des Termingeschäfts ist der Future, ein standardisiertes Termingeschäft, das an einer Börse gehandelt wird.
Wie wird mit Derivaten Geld verdient?
Derivate werden oft als Nullsummenspiel bezeichnet. Das bedeutet, leicht vereinfacht, dass der Gewinn der einen Partei gleich dem Verlust der anderen Partei ist. Dies ist jedoch nur im wirtschaftlichen Sinne und nach einer engen, rein finanziellen Definition von Gewinnen und Verlusten richtig. In der Praxis kann es mehrere legitime Beweggründe für den Einsatz von Derivaten geben. Wenn ein Anleger beispielsweise eine Long-Position in einem Terminkontrakt eingeht (d. h. die Verpflichtung, den Vermögenswert zu kaufen), erhält er ein ähnliches Engagement in dem zugrunde liegenden Vermögenswert wie eine Position in dem Basiswert selbst. Wenn der Basiswert (z. B. ein Aktienkorb) an Wert gewinnt, verdienen die Anleger Geld. Warum also sollte jemand die gegenteilige Position (Short-Position oder Verpflichtung zum Verkauf des Vermögenswerts) eingehen?
Ein Grund dafür ist, dass Ihre Gegenpartei der Meinung ist, dass der Basiswert überbewertet ist und in naher Zukunft an Wert verlieren wird. Die Short-Position kann auch ein Teil einer komplexeren Strategie sein. Darüber hinaus werden Derivatkontrakte häufig für das Risikomanagement eingesetzt. Ein Anleger, der einen risikoreichen Vermögenswert hält, aber das Risiko verringern möchte oder muss, kann diesen Vermögenswert verkaufen. Es kann jedoch billiger und schneller sein, stattdessen eine Short-Position in einem Derivatekontrakt einzugehen. Derivate auf Rohstoffe sind für Unternehmen in vielen Branchen unerlässlich. Eine Fluggesellschaft kann sich beispielsweise gegen plötzliche Erhöhungen der Treibstoffpreise absichern, die ihre Finanzpläne gefährden könnten. Gleichzeitig kann sich ein Ölproduzent gegen einen Rückgang der Treibstoffpreise absichern. In diesem Fall profitieren beide Parteien von einer besseren Vorhersehbarkeit der künftigen Einnahmen und Gewinne.
Wie riskant ist die Anlageklasse?
Es hängt stark von dem Derivat und seiner Verwendung ab. Das Risiko einer Long-Position in einem Terminkontrakt ist beispielsweise vergleichbar mit dem Risiko einer ähnlichen Position in einem Basiswert. Daher ist ein Forward auf einen Aktienkorb risikoreicher als ein Forward auf einen Korb von Staatsanleihen. Eine (nackte) Short-Position in demselben Kontrakt ist viel riskanter, da der maximal mögliche Verlust theoretisch unbegrenzt ist. Wird die Short-Position im Derivat jedoch mit einer Investition in den Basiswert kombiniert, ist das resultierende Portfolio risikofrei, da sich beide Positionen gegenseitig ausgleichen.
Ein weiteres kritisches Risiko bei Derivaten ist das Kontrahentenrisiko. Wie bereits erwähnt, handelt es sich bei Derivaten im Wesentlichen um Vereinbarungen zwischen zwei Parteien. Daher ist es von entscheidender Bedeutung, dass die Parteien in der Lage sind, ihre Verpflichtungen aus dieser Vereinbarung zu erfüllen.
Angenommen, Sie haben eine Verkaufsoption auf eine Aktie gekauft, die unter dem Ausübungspreis gehandelt wird. Die Verkaufsoption ist also im Geld. Der Verkäufer der Option ist in diesem Fall dazu verpflichtet, Ihnen die Aktie zu einem höheren Preis als dem Marktpreis abzukaufen. Dieser Anspruch wird jedoch wertlos, wenn der Verkäufer dazu kein Geld hat (Zahlungsausfall).
Um diesen Fall relativ unwahrscheinlich zu machen, wurden diverse Regeln eingeführt. Dazu gehört unter anderem die Verpflichtung, einen bestimmten Betrag an Sicherheiten (Margin) zu hinterlegen.
Außerdem gibt es im Allgemeinen zwei Arten von Derivaten. Die erste Kategorie wird direkt, d.h. außerbörslich (OTC) über ein Broker-Dealer-Netzwerk gehandelt. Derivate, die bestimmte Anforderungen erfüllen, können oder müssen in einigen Fällen über eine zentrale Gegenpartei (Central Counterparty Clearing House, CCP) gehandelt werden. Bei der CCP handelt es sich um eine Einrichtung, die die Vertragsbedingungen auch dann garantiert, wenn eine Partei ausfällt, und somit das Kontrahentenrisiko zwischen den beiden Parteien beseitigt.
Viele Anleger haben Angst vor Derivaten, weil sie einen schlechten Ruf haben und weil sie komplex erscheinen. Sie wurden oft von Marktteilnehmern missbraucht, die sich auf dem Markt tummeln, oder von Anlegern, die nicht über das erforderliche Know-how und Verständnis verfügen.
Warum ist die Anlageklasse wichtig für mein Portfolio?
Der Derivatemarkt ist der größte Market der Welt. Das liegt daran, dass der Wert, der über Derivate gehandelt wird, bei vielen Vermögenswerten viel größer ist als der zugrunde liegende Wert. Das macht ihn hochliquide, was bedeutet, dass Anleger in Derivate viel schneller und billiger ein- und aussteigen können, als wenn sie mit dem Basiswert selbst handeln würden. Auf diese Weise können Sie Risiken sehr präzise steuern und beispielsweise das Engagement in einem Vermögenswert schnell reduzieren.
Da Derivate im Prinzip problemlos auf alle Arten von Vermögenswerten abgeschlossen werden können, machen sie Vermögenswerte investierbar, die sonst kaum handelbar wären (insbesondere Rohstoffe wie Öl, Vieh usw.). Mit Derivaten können Sie also Positionen in solchen Vermögenswerten eingehen.
Derivate wie Optionen können ebenfalls eingesetzt werden, um höhere Erträge zu erzielen oder das Risiko zu verringern. Sie können auch eine alternative Einkommensquelle darstellen. Ein Anleger, der beispielsweise Verkaufsoptionen verkauft, tritt als Versicherer auf und erhält im Gegenzug die Versicherungsprämie.
Wie gehen Sie bei der Anlage in Derivate vor?
Bei unseren Vermögensverwaltungslösungen setzen wir Derivate wie Terminkontrakte ein, um das Risiko zu verringern. Investitionen in ausländische Vermögenswerte bergen zum Beispiel das Risiko einer Abwertung der ausländischen Währung. Mit Hilfe von Devisentermingeschäften können wir das Portfolio gegen ein solches Ereignis schützen. Wir können auch Termingeschäfte einsetzen, um in Vermögenswerte zu investieren, wie z. B. Staatsanleihen, die in der Zukunft häufiger, einfacher und billiger zu handeln sind.
Als Vermögensverwaltungsboutique mit umfassender Erfahrung im Bereich alternativer Strategien entwickeln wir häufig einzigartige Strategien für unsere professionellen Anleger. Dazu gehören Handelsstrategien, die versuchen, von kurzfristigen Marktbewegungen zu profitieren, oder Strategien zur Renditesteigerung, die durch den Verkauf von Optionen zusätzliche Erträge erzielen.
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