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Ordnerverwaltung für Structure financière et théorie des marchés en équilibre
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Quels sont les deux risques d’un actionnaire d’une entreprise endettée ?
Le risque de l’actif économique et le risque de la structure financière.
Expliquez l’impact d’un accroissement de l’endettement sur le B des actions ?
L’endettement, en augmentant le risque des actions, en augment le B.
Peut-on créer de la valeur en s’endettant ?
Non, cela se saurait et toutes les entreprises seraient très endettées.
A quoi le coût du capital est-il égal ?
A la moyenne du coût des capitaux propres et du coût de l’endettement net pondérés par leurs valeurs respectives.
Quelle est, de ces décisions, la plus importante : celle d’investissement ou celle de financement ? Pourquoi ?
L’investissement car il est plus facile de créer de la valeur en faisant un bon investissement alors que ce chapitre a dû vous démontrer qu’il n’existe pas de bon ou de mauvais financement.
Pourquoi peut-il être dangereux d’utiliser un tableur pour faire des simulations de coût du capital ?
Car en modifiant le poids relatif dettes/capitaux propres, on oublie souvent que le coût des capitaux propres et le coût de l’endettement dépendent de ce poids relatif, et qu’ils ne sont pas une constante, quelle que soit la structure financière. La formule est donc plus compliquée que la modélisation généralement faite sur excel.
Qu’oublie-t-on lorsque l’on affirme que l’effet de levier de l’endettement, en augmentant la rentabilité des capitaux propres, ne peut qu’augmenter leur valeur ?
Le risque des capitaux propres augment et donc le taux de rentabilité exigé sur les capitaux propres augmente en parallèle, ce qui compense la hausse de la valeur due à la hausse de la rentabilité.
Vrai ou Faux ? « En réduisant le levier financier on réduit le coût de la dette et le coût des capitaux propres, et donc le coût moyen pondéré des capitaux ». Pourquoi ?
Faux. En effet, on oublie que la pondération entre dettes et capitaux propres change. Certes, le coût de la dette se réduit et aussi celui des capitaux propres. Mais cet effet taux est exactement contrebalancé par un effet de pondération puisque l’on accroît au sein de la structure financière de l’entreprise la part des ressources qui coûtent chères (les capitaux propres) au détriment des ressources qui coûtent moins chères (la dette). Au total, le coût moyen pondéré du capital reste constant