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Le derby de cette année entre l’euro et le dollar n’est rien d’autre que le prolongement de relations commerciales séculaires de part et d’autre de l’Atlantique, et aussi instables que ces dernières années aient été, il est étonnant de constater à quel point peu de choses ont changé, essentiellement, au cours des trois ou quatre derniers siècles.
La genèse du dollar.
En vivant les difficultés de démarrage de l’euro, il est bon de se rappeler l’adolescence du dollar américain. Nous considérons le dollar américain comme une monnaie unique ferme et l’euro comme une nouvelle expérience bancale d’union économique, mais le nom « dollar » lui-même est un écho d’une union antérieure en Europe. Le thaler est devenu un nom général pour la monnaie dans le Saint Empire romain après qu’une pièce régionale à succès appelée le Joachimsthaler ait été frappée avec de l’argent du Joachimsthal, ou vallée de Saint-Joseph, de Bohême.
Le thaler, ou dollar allemand, est devenu une monnaie si générale pour le commerce dans le Saint Empire romain que lorsque l’Espagne a introduit la désormais légendaire « pièce de huit », elle a été pondérée pour la parité avec le dollar allemand – pour les mêmes raisons de facilitation du commerce, l’euro a été pondéré pour être égal à environ un dollar américain, quelques siècles plus tard.
Les « dollars espagnols ».
Dans les colonies américaines, elles servaient de monnaie forte. Les pièces de huit, ou huit pièces réelles, sont rapidement devenues des « dollars espagnols ». Au début du XIXe siècle, l’argent qui s’est développé en Amérique était un fouillis de « dollars » régionaux régis par une mosaïque de lois d’État – des billets de banque colorés destinés à être plus ou moins égaux à un dollar espagnol, mais échangés en fonction de la force des banques prospères, défaillantes ou défuntes qui les suivaient. La confusion était telle, selon l’Association d’histoire économique, que « les magazines … se sont spécialisés dans l’impression de photos, de descriptions et de prix de divers billets de banque, ainsi que d’informations indiquant si la banque émettrice existait encore ou non ».
Une pièce de huit était encore une monnaie forte courante à l’époque, si bien que lorsque Washington a décidé d’unifier la monnaie américaine avec les Federal Bank Acts de 1863 et 64, il a garanti les nouveaux « greenbacks » avec des dollars espagnols. Le projet de monnaie nationale d’Abraham Lincoln n’était pas seulement une façon d’organiser le commerce au sein de l’Union, mais aussi un moyen de financer la guerre de Sécession. Les dollars régionaux étaient taxés et un nouveau système de banques nationales devait acheter des obligations d’État pour émettre la nouvelle monnaie fédérale. Avec le dollar américain, en d’autres termes, Lincoln a créé un marché intérieur captif pour la dette de Washington.
L’Amérique a toujours un marché captif pour sa dette fédérale car le dollar reste une monnaie de réserve internationale. Bien sûr, la dette américaine est devenue incontrôlable depuis l’implosion du crédit en 2008, ce qui menace la solidité du dollar, mais tant que d’autres grandes monnaies seront également endettées, le dollar devrait bénéficier d’une certaine protection contre, par exemple, une décision chinoise de démanteler ses avoirs en dollars – ce qui pourrait vraiment faire couler le dollar.
L’Euro face au dollar.
C’est l’absence de cette même protection de base qui a menacé l’euro cette année. L’appétit pour la dette européenne a chuté lorsque la Grèce et quelques autres gouvernements européens sont passés à deux doigts de la défaillance. Bien sûr, la zone euro dans son ensemble n’est pas aussi faible que ses membres les plus faibles – les obligations allemandes sont encore suffisamment saines – mais la crise de l’euro a montré ce qui peut arriver lorsque des banquiers indépendants gèrent une monnaie à partir d’un seul endroit, Francfort, tandis que des politiciens assemblent différents budgets à partir de diverses capitales indépendantes.
Les critiques ont déclaré que la crise de l’euro ne sera pas vraiment résolue tant que l’Union européenne ne commencera pas à ressembler à ce qu’elle veut (seulement parfois) être : des « États-Unis d’Europe » politiquement unifiés. Ce jour est encore loin. Plus l’UE se renforce, plus les Européens la détestent, et toute concentration de pouvoir à Bruxelles nécessite des années de débats et de marchandages politiques. (Voir la débâcle de la Constitution européenne.) Si l’euro, dans sa forme actuelle, ne dispose plus que de cinq ou dix ans, comme certains experts semblent le penser, les changements politiques ne seront pas assez rapides.
Ce n’est pas grave : l’euro et le dollar ont grandi dans des régions différentes du monde, et ils connaîtront des destins différents. Mais le besoin de ces deux éléments ne disparaîtra pas de sitôt. https://geneve.news/annuaire/Suisse/financement/ >> un clic pour en savoir plus !