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Sur le front de la guerre commerciale, un énième revirement de Trump plane comme une épée de Damoclès sur l’automobile allemande.
Ces dernières semaines, Theresa May a réussi à conclure un accord au Royaume-Uni, mais on s'entend pour dire qu'il n'y a pas d'accord. L'accord de retrait qu'elle a négocié a divisé davantage un pays déjà profondément divisé, bien que les raisons du rejet de l'accord varient considérablement selon la couleur politique. Le parti travailliste craint que l'accord n'entraîne un découplage excessif du Royaume-Uni par rapport au reste de l'UE. Les partisans de la ligne dure du Brexit, d'autre part, craignent que l'indépendance vis-à-vis de l'UE ne soit pas trop éloignée avec cet accord.
Après que l'UE ait accepté l'accord dimanche dernier et que le chef du gouvernement britannique ait pu éviter un vote de défiance à l'égard de son parti à ce jour, l'affrontement au sein du parlement britannique est maintenant imminent. Le vote aura lieu début décembre - résultat absolument incertain. Du point de vue actuel, cependant, l'approbation du Parlement semble plutôt improbable. Par conséquent, nous devons nous pencher sur la question: Qu'est-ce qu'on fait alors? Si les scénarios extrêmes d'une «sortie sans accord» d'une part et d'un second référendum d'autre part sont devenus plus probables, il nous semble que le scénario le plus plausible est de «négocier l'accord» par le biais d'un détour possible de nouveaux votes au Parlement. La phase transitoire qui débutera l'année prochaine devrait durer jusqu'à la fin de 2022 - cette possibilité est autorisée par l'accord.
est en fait une «guerre technologique».
Les États-Unis et la Chine continuent d'être en désaccord au sujet du commerce. Cette semaine, en marge du sommet du G20 à Buenos Aires, il y aura un dîner officiel inofficiel entre Trump et Xi au cours duquel les deux hommes pourront se dire ce qu'ils pensent des pratiques commerciales de l'autre. Ce qui est clair, c'est qu'ils se préoccupent tous les deux d'une chose: la suprématie des technologies de demain, et c'est donc aussi «Make America Great Again» contre «Make China Even Greater». La guerre commerciale est donc en fait une «guerre technologique». Étant donné que les deux parties poursuivent des stratégies à long terme qui ne sont guère compatibles entre elles, une désescalade en marge du sommet argentin semble difficilement possible. Outre quelques photos de poignée de main amicale entre Xi et Trump, le meilleur résultat de la réunion pourrait être qu'il n'y aura au moins plus d’avantage de droits américains sur les importations chinoises.
Pour l'Europe, la bonne nouvelle est que Trump se concentre principalement sur le conflit avec les Chinois. Cette orientation est illustrée, par exemple, par le fait que l'accord Trump-Juncker contient un ajout qui traite des pratiques commerciales déloyales de la Chine. Le nouvel accord de l'ALENA stipule également que si l'un des trois pays partenaires conclut un accord avec la Chine, les deux autres parties peuvent se retirer du nouvel accord de l'ALENA et conclure un accord bilatéral.
technologiques américain et chinois dans un portefeuille largement diversifié.
Néanmoins, les droits de douane américains éventuels sur les importations en provenance d'Europe continuent de représenter une menace. Surtout pour l'économie allemande. En effet, bien que le gouvernement américain ait pour l'instant reporté la décision d'imposer des droits de douane sur les importations de voitures en provenance d'Europe, il n'est pas encore clair si ce sera le cas. La simple possibilité que Trump puisse changer d'avis à tout moment plane comme une épée de Damoclès sur cette industrie cruciale pour l'Allemagne.
Les secteurs technologiques des États-Unis et de la Chine pourraient se développer de manière plus distincte à l'avenir. La guerre commerciale est déjà en train de rompre d'importantes chaînes d'approvisionnement, les États-Unis se tournant davantage vers le Mexique et la Chine vers l'Asie du Sud-Est. Nous croyons qu'il pourrait être approprié pour les investisseurs de considérer les secteurs technologiques américain et chinois dans un portefeuille largement diversifié.
La faiblesse générale du secteur technologique dans le monde entier est particulièrement douloureuse pour de nombreux investisseurs, car c'est le secteur qui a été le plus dynamique ces dernières années. Toutefois, le secteur de la technologie sera probablement responsable d'une grande partie de la croissance des bénéfices dans les deux régions en 2019 également, de sorte que nous croyons que, malgré une rotation possiblement imminente du secteur en actions défensives ou en actions de qualité, le segment de la technologie restera attrayant. A notre avis, les niveaux d'entrée actuels devraient présenter un intérêt particulier pour les investisseurs à long terme.