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Der UBS DERI bzw. der UBS GEM DERI messen anhand mehrerer Einflussgrössen die Stimmung bzw. Risikoneigung der Marktteilnehmer in Aktien aus etablierten Wirtschaftsnationen bzw. aus Schwellenländern. Vom jeweils ermittelten Stimmungsbild lässt sich ein jeweils vorherrschendes Marktumfeld ableiten, das nach individueller Indikator-Definition eine entsprechende Kurstendenz am jeweiligen Aktienmarkt erwarten lässt.
Laut UBS Investment Bank Research bietet sich der jeweilige Indikator-Stand zur Kategorisierung der vorherrschenden Marktstimmung und zur möglichen Positionierung am Aktienmarkt an. Allerdings weicht die Interpretation des UBS GEM DERI für Aktien aus Schwellenländern vom klassischen UBS DERI Aktien aus etablierten Wirtschaftsnationen ab. Grund für diese Differenzierung sind spezifische Besonderheiten von Aktien aus Schwellenländern.
UBS DERI:
Laut UBS Investment Bank Research bietet sich der jeweils aktuelle Stand des klassischen UBS DERI zur Kategorisierung der Marktstimmung und zur möglichen Positionierung in Aktien aus etablierten Wirtschaftsnationen nach folgendem Schema an:
UBS RADA Net Total Return Index on DAX
UBS RADA Net Total Return Index on Euro Stoxx 50
UBS RADA Net Total Return Index on S&P500
Was sind die Aussagen des UBS DERI Indikators über das Stimmungsbild am Finanzmarkt?
Dieses Regelwerk basiert auf folgenden Überlegungen:
Barposition (Cash-Position):
Es gibt drei Situationen, in denen der UBS DERI Indikator eine aktienmarktneutrale Barposition vorgibt. Das heisst, dass das zur Verfügung stehende Kapital am Geldmarkt investiert wird:
- Der UBS DERI Indikator steht sehr hoch (höher als 1,25) und zeigt eine positive Marktübertreibung an. In einem solchen Marktumfeld, das von überzogenem Optimismus gekennzeichnet ist, wächst die Wahrscheinlichkeit einer Kurskorrektur (im Sinne einer Gegenbewegung nach unten) mit jedem weiteren Kursanstieg des Aktienmarkts.
- Der UBS DERI Indikator steht sehr niedrig (tiefer als -2,0) und zeigt eine negative Marktübertreibung an. In einem solchen Marktumfeld, das von überzogenem Pessimismus gekennzeichnet ist, wächst die Wahrscheinlichkeit einer positiven Überraschung am Aktienmarkt (im Sinne einer Gegenbewegung nach oben) mit jedem weiteren Kursrückgang des Aktienmarkts.
- Der UBS DERI Indikator steht zwischen den Fronten (zwischen -1,25 und -0,75) und kann keine klare Marktmeinung formulieren. In einem solchen Umfeld besteht grosse Unsicherheit über den weiteren Kursverlauf der Aktienmärkte. Das Szenario, dass der vorherige Markttrend wieder aufgenommen wird, ist ebenso wahrscheinlich wie das Szenario, dass es zu einer Trendwende kommt.
Kaufposition (Long-Position):
Steht der UBS DERI Indikator auf moderatem Niveau (zwischen -0,75 und 1,25), herrscht am Finanzmarkt nach Indikator-Definition eine natürliche bis gemässigte Risikoaversion vor. Das deutet auf ein positives Aktienmarktumfeld hin, das eine gute Voraussetzung für einen Bullenmarkt (Hausse) und damit für die Fortsetzung steigender Aktienmarktkurse ist. In Erwartung steigender Notierungen des Ziel-Index wird eine Kaufposition im Ziel-Index aufgebaut.
Leerverkaufsposition (Short-Position):
Steht der UBS DERI Indikator auf einem niedrigen Niveau (zwischen -2,0 und -1,25), herrscht am Finanzmarkt nach Indikator-Definition eine hohe Risikoaversion vor. Das deutet auf ein negatives Aktienmarktumfeld hin, das eine Fortsetzung des Bärenmarkts (bzw. der Baisse) erwarten lässt. In Erwartung fallender Aktienmarktkurse des Ziel-Index wird eine Leerverkaufsposition im Ziel-Index aufgebaut.
UBS Global Emerging Markets DERI (UBS GEM DERI):
Aktienmärkte aus Schwellenländern weisen einige Eigenheiten auf, die nach UBS Investment Bank Research – im Vergleich zum klassischen UBS DERI – eine etwas andere Interpretation des UBS GEM DERI erfordern. Da sich beispielsweise bislang kein liquider Futuresmarkt auf Aktien aus Schwellenländern etablieren konnte, wird auf eine Short-Positionierung gänzlich verzichtet. Stattdessen ist entweder eine Long-Position in einen ausgesuchten ETF oder eine marktneutrale Geldmarkt-Position vorgesehen:
- Befindet sich der UBS GEM DERI auf oder über der Nulllinie, wird für Aktien aus Schwellenländern ein freundliches Marktumfeld angezeigt, so dass sich eine Long-Position anbietet.
- Befindet sich der UBS GEM DERI dagegen unter der Nulllinie, wird für Aktien aus Schwellenländern ein negatives Marktumfeld (negatives Marktsentiment, Marktverstimmung) angezeigt, so dass eine eventuelle Long-Position aufgelöst wird, um das Kapital in einer marktneutralen Geldmarkt-Position zu parken.