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Chinas jährlicher Nationaler Volkskongress, der erste seit Pekings abruptem Ende der dreijährigen lähmenden Covid-Null-Beschränkungen, hat mit einem bescheidenen Ziel für das Wirtschaftswachstum und wenigen Hinweisen auf vergangene Stimulierungsextravaganzen begonnen.
Im Folgenden finden Sie einen Überblick über die wichtigsten Informationen für die Rohstoff- und Energiemärkte nach dem ersten Tag des Treffens.
Welche Pläne hat Peking für die Zeit nach dem Ende der Corona-Massnahmen?
Die Regierung hat bekräftigt, dass sie das Wachstum durch eine Steigerung des Binnenkonsums und eine proaktive Finanzpolitik ankurbeln will. Die Ziele für 2023, die dieser Haltung zugrunde liegen, werden jedoch die Bullen enttäuschen, die auf eine ehrgeizigere Unterstützung bei der Wiederbelebung der Wirtschaft gehofft hatten. Obwohl Peking höhere Staatsausgaben und ein grösseres Haushaltsdefizit versprochen hat, liegt das BIP-Wachstum mit rund 5 Prozent am unteren Ende der Erwartungen. Auch die Zielvorgabe für den Verkauf lokaler Staatsanleihen - das Rückgrat der Infrastrukturinvestitionen, die einen grossen Teil der chinesischen Rohstoffnachfrage ausmachen – war bescheiden, was darauf hindeutet, dass die Regierung versucht, ein Gleichgewicht zwischen der Unterstützung der Wirtschaft und den angespannten Finanzen sowie der Notwendigkeit, eine Rohstoffinflation zu verhindern, zu finden.
Keines der offiziellen Dokumente, die am Sonntag veröffentlicht wurden, deutet darauf hin, dass derselbe Appetit auf die Art von massiver Ankurbelung besteht, die nach der Finanzkrise oder sogar zu Beginn der Pandemie eingesetzt wurde. Im Jahr 2031 hat Peking die Märkte für Rohstoffe wie Kupfer und Eisenerz auf Rekordhöhen getrieben und die Behörden zum Eingreifen gezwungen.
Ein gewisser Trost lag in der Rhetorik um Chinas Notwendigkeit, den Konsum zu steigern – eine gute Nachricht für Rohstoffe, die von den Konsumausgaben profitieren, darunter Öl und Agrarprodukte –, aber es gab nur wenige konkrete Massnahmen, auf die man verweisen konnte. Die Zentralbank hat ausserdem bekräftigt, dass sie keine übermässigen Konjunkturmassnahmen ergreifen wird und stattdessen darauf vertraut, dass sich das Verbrauchervertrauen und die Investitionen im Zuge der wirtschaftlichen Erholung verbessern werden.
Was sind die Prioritäten für die Rohstoffmärkte?
Chinas Besorgnis über seine Abhängigkeit von ausländischen Lieferanten, die seine riesige Bevölkerung ernähren und ihm die benötigten Rohstoffe liefern, steht immer im Vordergrund der Regierungspolitik, aber die Kombination aus Covid-Engpässem und Russlands Einmarsch in der Ukraine hat beides ganz oben auf die Liste der diesjährigen Sorgen gesetzt.
Ein Teil der zusätzlichen Ausgaben wird in Projekte zur Verbesserung der Energie- und Ernährungssicherheit fliessen, einschliesslich der Steigerung der Getreideproduktionskapazitäten des Landes. Die Regierung will auch die inländische Versorgung mit Rohstoffen wie Eisenerz für die Stahlindustrie und Lithium für die Batterien von Elektrofahrzeugen stärken, die als entscheidend für die Förderung der Selbstversorgung gelten. Peking wird die Preise für Energie und landwirtschaftliche Erzeugnisse weiterhin streng kontrollieren, um die für dieses Jahr angestrebte Inflationsrate von 3 Prozent zu erreichen, sagte der stellvertretende Vorsitzende der obersten Wirtschaftsplanungsbehörde am Montag bei einem Briefing. Ausserdem werde man die heimische Öl- und Gasproduktion weiter ausbauen, um nicht zu sehr von ausländischen Quellen abhängig zu werden.
Die Erhöhung der Verteidigungsausgaben hat ebenfalls oberste Priorität, und obwohl die Beschaffung wahrscheinlich streng geheim gehalten wird, könnte sie die Nachfrage nach seltenen Erden und anderen Metallen, die in Waffen verwendet werden, erhöhen.
Wie steht es um die Umwelt- und Klimapolitik?
Zu den umweltpolitischen Zielen gehörten ein leichter Rückgang der Energieintensität um etwa 2 Prozent und die Zusage, den Verbrauch fossiler Brennstoffe zu kontrollieren, auch wenn diese Botschaft durch die Hervorhebung der Rolle der Kohle als wichtigstem Brennstoff des Landes getrübt wurde.
Nach den weit verbreiteten Stromausfällen der letzten Jahre hat die Regierung die Produktionvon Kohle auf ein Rekordniveau angehoben. Die Produktion stieg im vergangenen Jahr um 10 Prozent auf 4,5 Milliarden Tonnen, während Erdgas ebenfalls ein Allzeithoch erreichte und Rohöl zum ersten Mal seit 2015 über 200 Millionen Tonnen stieg. Damit verringerte sich Chinas Abhängigkeit von teuren Energieimporten.
Die halsbrecherische Expansion bringt die Bergleute an ihre Grenzen, und Sicherheitsbedenken sind erneut in den Schlagzeilen, nachdem ein tödlicher Mineneinsturz in Nordchina im vergangenen Monat ein Schlaglicht auf die Gefahren geworfen hat, die mit den Bemühungen des Landes verbunden sind, der Energiesicherheit durch eine Steigerung der Kohleproduktion Vorrang zu geben.
Die Regierung wird ihre Pläne für massive Solar- und Windkraftprojekte im Landesinneren sowie für die Modernisierung der Stromnetze vorantreiben. Die Bekämpfung des Betrugs mit Emissionsdaten wird ebenfalls eine Priorität sein, da die Behörden daran arbeiten, das kränkelnde Emissionshandelssystem des Landes im Vorfeld einer geplanten Erweiterung zu stärken.
Wie sieht es mit den Aussichten für Immobilien und Infrastruktur aus?
Der grösste Teil des chinesischen Stahlverbrauchs entfällt auf die Infrastruktur, so dass insbesondere dieser Sektor von mehr öffentlichen Bauvorhaben profitieren wird, um die Erholung der Wirtschaft zu unterstützen und die Krise in der Immobilienbranche zu lindern. Die Art der Investitionen ändert sich jedoch, da sich die Ausgaben von der alten auf die neue Wirtschaft verlagern. Das bedeutet mehr Solarparks, Stromspeicher und Netzausbau, wobei vielleicht weniger Stahl und Zement, dafür aber mehr Materialien wie Kupfer und Aluminium benötigt werden, die für die Energiewende entscheidend sind.
Die Unterstützung der Regierung für den umkämpften Immobilienmarkt, auf den fast ein Drittel der chinesischen Stahlnachfrage und sogar ein Fünftel der Nachfrage nach Basismetallen wie Kupfer, Aluminium und Zink entfällt, war beispielsweise zweideutig. Premierminister Li Keqiang sagte, China müsse eine unkontrollierte Expansion des Sektors verhindern, da die politischen Entscheidungsträger bestrebt seien, einen entscheidenden Hebel des Wirtschaftswachstums zu betätigen, ohne dabei die finanziellen Risiken zu erhöhen.
Die Pläne vom Sonntag deuten darauf hin, dass sich Peking nicht damit zufrieden gibt, die Wirtschaft nach der unerwartet kräftigen Belebung der Produktionstätigkeit im Februar aus eigener Kraft weiterlaufen zu lassen. Aber es hat nicht vor, den alten Überschwang zu entfesseln.
(bloomberg/rul)