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"Schweizer Asset Management muss weiter in Nischenmärkten wachsen"
Jean-Christophe Rochat
Chief Investment Officer, Leiter Asset Management, Banque Heritage
Jean-Christophe Rochat verfügt über mehr als 15 Jahre Erfahrung in der Vermögensverwaltung. Er begann seine Karriere bei Lombard Odier im Jahr 2004, wo er mehrere Analystenpositionen im Aset Management innehatte. Im Jahr 2009 wechselte er zur Banque Heritage, wo er den Verwalter- und Fondsauswahlprozess entwickelte. Im Jahr 2012 lancierte er die Multi-Asset-Beratungsplattform und leitete das Geschäft bis Anfang 2019, als er zum Chief Investment Officer der Gruppe ernannt wurde.Jean-Christophe Rochat hat einen Master-Abschluss in Finanzwesen der Universität Lyon 3 (Frankreich). Er ist ein zertifizierter internationaler Investmentanalyst (CIIA) und ein zertifizierter Vermögensverwaltungsberater (CWMA).
Herr Rochat, als Chief Investment Officer müssen Sie ständig am Puls des Marktes sein: Welche Daten sehen Sie sich am häufigsten an?
Wir leben in einer komplexen Welt, in der Informationen allgegenwärtig sind, und in der jede Information zu einer fast sofortigen und manchmal völlig unverhältnismässigen Reaktion führen kann. Deshalb bin ich der Meinung, dass ein wesentlicher Teil der Zeit eines CIOs dem Sammeln und Verarbeiten von Informationen gewidmet sein sollte. Für mich ist "Bloomberg" nach wie vor die Datenquelle, die ich am häufigsten konsultiere, und zwar sowohl für Rohdaten (Marktentwicklung) als auch für Marktnachrichten. Ich lese auch gerne die internationale Presse, sei es, um die makroökonomischen Faktoren zu verstehen, die die Wirtschaft, die Geopolitik oder die wichtigsten Anlagetrends beeinflussen. Für mich ist die "Financial Times" trotz ihrer angelsächsischen Ausrichtung nach wie vor eine Pflichtlektüre. Und vergessen wir nicht die sozialen Netzwerke. Die Plattform LinkedIn ist eine reichhaltige Informationsquelle, und sie ist kostenlos! Aber Sie müssen sich die Informationen heraussuchen, die für Sie wertvoll sind!
Portfoliomanager sagen oft: Man muss seinen Überzeugungen treu bleiben. Welche Veränderungen in den Daten überzeugen Sie davon, von Ihren Überzeugungen abzuweichen?
Das ist absolut richtig. Es ist wichtig, sich auf die Überzeugungen zu konzentrieren, die man im Laufe der Zeit, über die Zyklen hinweg, aufgebaut hat. Ich neige eher dazu, meine Ansichten und damit meine Positionierung auf der Grundlage von makroökonomischen Daten zu revidieren als auf der Grundlage von Mikrodaten. Andererseits muss ich, um Überreaktionen zu vermeiden, Veränderungen beobachten, die sich über einen längeren Zeitraum und nicht nur in ein oder zwei aufeinanderfolgenden Beobachtungen ergeben.
Die Banque Heritage bietet traditionelle und alternative Anlagemöglichkeiten an. Wie kann ein kleiner Akteur mit globalen Vermögensverwaltern konkurrieren, die die gesamte Palette an Anlagen anbieten können?
Die Banque Heritage war über 15 Jahre lang ein Multi-Family-Office, bevor sie zu einer Bank wurde. Wie bei jedem Family Office war die Unabhängigkeit bei den Anlageentscheidungen immer ein wichtiger Faktor für die Performance. Diese Unabhängigkeit steht auch heute noch im Mittelpunkt des Anlageprozesses unserer Kunden. Da wir uns der Schwierigkeiten des Fondsmanagementgeschäfts, insbesondere für einen kleinen Akteur, bewusst sind, haben wir uns schon vor vielen Jahren für ein transparentes Modell mit offener Architektur entschieden. Dies ermöglicht es uns, agil und flexibel zu bleiben. Wir glauben, dass viele Marktteilnehmer nach wie vor Anlageprodukte verwalten wollen und aufgrund ihrer Grösse gezwungen sind, diese Produkte um jeden Preis in ihren diskretionären Portfolios zu halten. Das ist eindeutig kein Modell, das wir unseren Kunden anbieten wollen, und das ist es, was wir wollen.
Suchen Sie nach neuen Investitionsmöglichkeiten, um ein breiteres Angebot zu haben, und welche sind das?
Seit 2015 waren wir sehr aktiv im Bereich Private Debt und in geringerem Masse auch im Bereich Private Equity. Nach der Wende in der Geldpolitik haben wir dieses Anlagethema auf Eis gelegt, da der Zinsanstieg sowohl die Geschäftsmodelle als auch die Bewertungen stark belastet hat. Wir evaluieren diese Strategien derzeit, da wir glauben, dass das Ende der Straffung nahe ist und sich Chancen ergeben werden. Während dieser Zeit der Anspannung haben die Unternehmen eine unglaubliche Widerstandsfähigkeit bewiesen, indem sie ihre Geschäftsmodelle angepasst haben, um höhere Produktionskosten und ständig steigende Finanzierungskosten aufzufangen. Viele von ihnen sind extrem gut aufgestellt. Noch ein paar Monate, und es dürfte eine Fülle von Investitionsmöglichkeiten geben.
Wo sehen Sie das grösste Verbesserungspotenzial, um die Wettbewerbsfähigkeit der Schweizer Asset Management-Branche zu steigern?
Die Schweiz ist eines der wettbewerbsfähigsten Länder der Welt und eine anerkannte Drehscheibe für Innovationen. Sie hat sich erfolgreich als Vorreiterin bei der Verwahrung digitaler Vermögenswerte positioniert und damit ihre Rolle in der globalen Vermögensverwaltung gestärkt. Als Opfer seines eigenen Erfolgs leidet er jedoch unter Produktivitätskosten, die oft höher sind als die anderer "innovativer" Finanzplätze. Neue Technologien wie Künstliche Intelligenz und Blockchain sollten von den Akteuren im Asset Management intensiver genutzt werden, um die Effizienz bestimmter Geschäftsmodelle zu steigern und die Kosten zu senken. Das Schweizer Asset Management muss auch die Präsenz und den Einfluss auf den globalen Märkten ausbauen, insbesondere in aufstrebenden Regionen wie Asien und dem Nahen Osten, wo eine starke Nachfrage nach Asset Management "made in Switzerland" besteht.
Abgesehen von den drei grossen Buchstaben ESG: Wo sehen Sie Wachstumschancen für das Schweizer Asset Management?
Diese Frage hängt eng mit meinen vorherigen Antworten zusammen. Das Schweizer Asset Management wird keinen Wachstumstreiber in Plain-Vanilla-Strategien finden, wo eine Vielzahl von internationalen Akteuren eine dominante Stellung einnimmt. Vielmehr muss sie weiterhin in Nischenmärkten wachsen, indem sie innovative Anlagelösungen entwickelt, die in effiziente Geschäftsmodelle integriert sind. Meiner Ansicht nach sind nicht börsennotierte Anlagen nach wie vor einer der vielversprechendsten Märkte in einer Welt, in der Finanzintermediäre ihre Risikobereitschaft verringern, in der die Suche nach Kapital nach wie vor im Vordergrund steht und in der die Nachfrage nach nicht-traditionellen Anlagen rasch wächst. In Verbindung mit Künstlicher Intelligenz und Digitalisierung dürfte das Angebot weiterhin überzeugen und demokratischen Mechanismen gehorchen.
Sehen Sie Unterschiede in der Asset Management-Kultur zwischen Genf und Zürich?
Immer weniger. Genf und Zürich bleiben zwei wichtige Finanzzentren. Vor 2008 war Genf für seine Expertise im Private Banking und im Asset Management bekannt, während sich Zürich mehr auf das Investmentbanking und das Versicherungsgeschäft konzentrierte, d.h. auf ein komplexeres Engineering. Während das Versicherungsgeschäft immer noch sehr präsent ist, haben die zahlreichen Regulierungen des letzten Jahrzehnts und die Rückschläge, die die Credit Suisse erlitten hat, das Investmentbanking wahrscheinlich an den Rand gedrängt. Infolgedessen sind die Geschäftsbereiche und die Kundenbasis tendenziell homogener geworden.
Nennen Sie drei Bücher, die ein Asset Manager lesen sollte.
"Der intelligente Investor" von Benjamin Graham... Es vermittelt Ihnen die Grundlagen des Value-Investing. "Rogue Trader" von Nik Leeson: Es erinnert uns daran, dass wir nicht auf Lehman Brothers warten mussten, um zu erkennen, dass man eine Bank mit Finanzprodukten untergehen lassen kann. Und wenn wir einen Film nennen müssten, würde ich auf jeden Fall "The Wolf of Wall Street" empfehlen, wenn auch hauptsächlich zu Unterhaltungszwecken.
Wo finden Sie nach einem anstrengenden Arbeitstag einen Ort, an dem Sie sich erholen können?
Ich lade meine Batterien zu Hause auf, bei meinen Kindern und meiner Frau. Auch das Laufen ist für mich ein wichtiger Rückzugsort.