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Ein anhaltender Rückgang der Inflation werde die Zentralbank in die Lage versetzen, bereits im März mit der Lockerung der Geldpolitik zu beginnen, wobei die Zinssätze wahrscheinlich in den für einen Lockerungszyklus typischen grossen Schritten gesenkt werden, prognostizieren Arend Kapteyn und Bhanu Baweja von UBS Investment Bank.
«Wir sehen keine Gründe, warum es dieses Mal anders sein sollte», sagte Baweja in einem Interview in der Londoner UBS-Niederlassung. «Die Inflation normalisiert sich schnell, und wenn wir im März ankommen, wird die Fed reale Zinssätze sehen, die sehr hoch sind.»
Leitzinsen Ende 2024 bei 2,5 bis 2,75 % erwartet
Die Strategen gehen davon aus, dass der Leitzins bis Ende 2024 auf 2,5 % bis 2,75 % fallen wird, und sehen den Endsatz Anfang 2025 bei 1,25 %. Sie gehen davon aus, dass die US-Wirtschaft bis zum zweiten Quartal in eine Rezession abrutschen wird.
«Normaler Zinssenkungszyklus»
Zur Untermauerung ihrer Prognosen verweisen Kapteyn und Baweja auf die Lockerungszyklen der letzten drei Jahrzehnte, in denen die Zentralbanken der Gruppe der 10, mit Ausnahme Japans, die Zinsen über einen Zeitraum von 15 Monaten um durchschnittlich 320 Basispunkte gesenkt haben.
«Wir glauben, dass wir einen normalen Zinssenkungszyklus haben werden», sagte Kapteyn. «Jede einzelne Zentralbank - mit Ausnahme Japans - wird die Zinssätze um ein Vielfaches stärker senken, als es die Märkte erwarten lassen.» (Bloomberg/hzb/pg)