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Die Bewertung mit Multiples
Ein Marktwert lässt sich bei börsenkotierten Unternehmen mit den an den Börsen bezahlten Preisen (Trading Multiples) oder mit den bereits bei Übernahmen bezahlten Transaktionspreisen (Transaction Multiples) vergleichen. Trading Multiples und Transaction Multiples werden unter dem Begriff Market Multiples (Multiplikatoren) zusammengefasst. Wichtige Market Multiples sind hierbei der Umsatz-, EBITDA-, EBIT-, Reingewinn-Multiple, das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV oder P/E-Ratio) oder das Marktwert-Buchwert-Verhältnis (Market-to-Book Ratio), wobei die Multiples jeweils ein Vielfaches der aufgeführten Kennzahlen sind. Bei nicht börsenkotierten Firmen gestaltet sich ein Vergleich mit an der Börse bezahlten Preisen relativ schwierig. Die Ermittlung von Marktpreisen bei KMU kann daher nur durchgeführt werden, wenn die Bewerter Zugang zu effektiv bezahlten Preisen vergangener Transaktionen in einer vergleichbaren Grösse wie dem zu bewertenden Unternehmen haben.