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Actions Monde
Après un début timide en janvier, les marchés actions ont poursuivi, au premier trimestre 2021, leur tendance à la hausse de l'année dernière. Le MSCI World (en CHF) a progressé de plus de 11%. Le mois de mars, en particulier, a affiché une très bonne performance. Les effets secondaires tels que la hausse des taux d'intérêt ou les faillites de fonds spéculatifs n'ont pas eu beaucoup d'impact sur le marché dans son ensemble, tandis que les données économiques positives et les nouveaux plans de relance économique se chiffrant en milliards ont été très bien accueillis. Ce feu d'artifice de prix s'est accompagné d'une diminution des facteurs de risque.
Dans cet environnement de marché, les stratégies basées sur le risque sous-performent généralement l'indice de référence pondéré en fonction du capital. C'est également le cas au premier trimestre. Nos fonds World Equities sont restés à la traîne de l'indice de référence, notamment en février, mais ont regagné du terrain en mars. Les valeurs de croissance technologiques, qui ont dominé le marché en 2020, ont été moins demandées - ce qui est positif pour notre approche, qui tend à privilégier d'autres caractéristiques.
Au premier trimestre, cependant, les devises étrangères ont également joué un rôle important. Presque toutes les grandes monnaies se sont sensiblement appréciées par rapport au CHF. Notre forte sous-pondération du marché américain nous a également empêchés de profiter du renforcement du dollar. Cependant, comme d'autres devises surpondérées (par exemple, le CAD, l'AUD, la GBP) ont également progressé, cet effet n'a pas été aussi significatif dans les comptes finaux. Les classes de fonds sans couverture de change ont également enregistré des performances nettement meilleures au premier trimestre que leurs homologues avec couverture, en raison de la dépréciation du CHF.