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Dans cette section, nous allons nous intéresser aux rendements obtenus par un investisseur (un prêteur) sur un instrument du marché monétaire.
Comme nous l'avons vu, les instruments du marché monétaire sont des contrats entre un emprunteur et un prêteur.
Le prêteur (l'investisseur) paie une certaine somme - la recette - à l'emprunteur (l'émetteur) pour une période de temps fixe - le terme de l'échéance.
A la fin de cette période - à échéance - l'argent / le capital - est remboursé au prêteur. Si l'instrument est négociable le prêteur peut le vendre sur le marché secondaire. Le capital sera payé à celui qui détient l'instrument au moment de l'échéance.
Ayant prêté de l'argent, le prêteur demandera un rendement qui viendra compenser ce qui suit:
- la perte de liquidité (et donc de formes alternatives de rendement ou de consommation) durant la période du prêt ;
- l'érosion attendue de la valeur réelle de la monnaie en raison de l'inflation;
- le risque encouru par le prêteur que l'emprunteur manque à ses obligations de remboursement lorsque le prêt arrive à échéance.
La date à partir de laquelle l'instrument commence à payer un rendement s'appelle la date de valeur (c'est le début de l'échéance jusqu'au terme) et peut être opposée à la date à laquelle est fixée l'échéance de l'achat - la date de transaction.
La date de valeur peut être ou non la même que la date de transaction:
- Si c'est le cas, on dit que la transaction est pour valeur aujourd'hui.
- Si la date de valeur a lieu le jour ouvrable suivant la date de la transaction, on dit que la transaction a été faite en valeur au jour le jour.
- Lorsque la date de valeur est de deux jours ouvrables après que la transaction ait eu lieu, il s'agit de la valeur au comptant.