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Connaissances en investissement expliquées simple
L'or brille encore plus en temps de crise
L'or est une valeur sûre appréciée des investisseurs. Il est d'autant plus séduisant en cas de menace de pertes de cours, d'inflation ou de récession économique. Mais alors, pourquoi ce métal précieux est-il réputé pour résister aux crises et conserver sa valeur? Et quel est son but dans un portefeuille?
Les incertitudes sur les places boursières suite à la pandémie du coronavirus l'ont montré une fois de plus: l'or est un placement sûr, même durant les périodes troublées. La demande élevée a fait grimper le prix de ce métal précieux. Actuellement, l'once d'or (env. 31 grammes) affiche un prix qu'elle n'avait plus connu depuis sept ans environ.
Si l'or sert de devise de crise classique, c'est pour une bonne raison: on considère qu'il conserve toujours sa valeur. Le métal précieux est disponible en quantité limitée – contrairement à l'argent: en théorie, les banques centrales peuvent augmenter la quantité d'argent en circulation à l'infini, ce qui réduit la valeur des devises correspondantes. L'augmentation de l'offre d'or, en revanche, reste relativement constante: elle est comprise entre 1 et 2 % par an – soit, ce qu'on parvient à extraire des mines.
Ainsi, l'or sert également de protection contre l'inflation. En 40 ans, entre 1980 et fin 2019, le prix de l'or a augmenté d'environ 680 USD à 1'520 USD. Cela correspond à une augmentation annuelle d'un peu plus de 2 %. Sur la même période, en Suisse, les prix à la consommation n'ont augmenté que de 1.5 % par an en moyenne. Ainsi, le prix de l'or a non seulement suivi le taux d'inflation, mais l'a même dépassé.
La demande mondiale d'or s'est élevée à plus de 4'355 tonnes en 2019.
Demande d'or mondiale en tonnes, 2019
Les plus gros acquéreurs d'or ne sont pas les investisseurs, mais l'industrie horlogère et la joaillerie. Ces secteurs représentent près de la moitié de la demande totale; elle est particulièrement forte en Inde, au Proche-Orient et en Chine. Un bon tiers de l'or seulement est négocié dans le cadre d'investissements, sous forme de pièces et lingots physiques ou d'ETF or (Exchange Traded Funds). Le reste de la demande en or provient des banques centrales et entreprises de technologies et de services. Des institutions telles que le Fonds monétaire international (FMI), la BNS ou la Fed aux USA misent sur les réserves d'or à titre de placements aptes à résister aux crises. Les Etats-Unis disposent des plus importantes réserves d'or du monde.
Il ne faut pourtant pas croire que le prix de l'or échappe à toute fluctuation, en raison de la stabilité du métal précieux. C'est ce qui s'est passé pendant la crise financière de 2008 par exemple, mais aussi durant les premières semaines de la pandémie du coronavirus: inquiets des corrections soudaines des cours sur le marché des actions, les investisseurs ont vendu une partie de leurs réserves d'or pour compenser les pertes. Cette réaction a fait plonger le prix de l'or à court terme.
Évolution du prix de l'or de 1980 à 2020
A moyen terme, le prix de l'or évolue par phases: ainsi, on a pu observer une hausse massive après l'explosion de la bulle Internet au tournant du millénaire, par exemple, mais aussi plus tard lors de la crise financière et économique mondiale de 2008 / 2009. A l'époque, le prix de l'or a atteint son plus haut seuil historique, se hissant à 1'900 USD l'once, puis s'est stabilisé à un niveau quelque peu inférieur, et n'a recommencé à augmenter que depuis deux ans environ.
Voici le modèle qui se dessine en la matière: le prix de l'or augmente suite aux crises; à l'inverse, sa valeur diminue lorsque l'économie est florissante. Matthias Geissbühler, Chief Investment Officer chez Raiffeisen Suisse, confirme ce point de vue: «Concrètement, voici comment se présentent les choses: l'or affiche une corrélation négative avec les autres catégories de placement. C'est ce qui le rend si précieux au sein d'un portefeuille diversifié.» Concrètement, cela signifie que généralement, l'or peut augmenter lorsque les actions et autres catégories de placement perdent en valeur. Il s'agit donc d'une bonne opportunité pour les investisseurs pour se couvrir contre les pertes.
Évolution du prix de l'or (en USD) et MSCI World de 1980 à 2020
Cette tendance s'est vérifiée durant la crise financière 2007 / 2008: entre octobre 2007 et mars 2009, les actions ont enregistré des pertes de plus de 50 % dans le monde entier; à l'inverse, la valeur des placements en or a augmenté de plus de 20 %. Les mois de février et mars 2020 ont eux aussi donné lieu à des baisses des cours des actions et une hausse des prix de l'or partout dans le monde.
Mais l'or profite aussi des faibles intérêts que l'on constate actuellement dans toutes les grandes économies. «Un des inconvénients de l'or en tant que catégorie de placement, c'est qu'il ne génère aucun rendement, intérêt ou dividende», explique Matthias Geissbühler. Dans l'environnement actuel d'intérêts nuls et négatifs, ce désavantage est toutefois secondaire, et l'or ressort gagnant comparé à d'autres placements.
Par ailleurs, de nombreux pays arrivent aux limites de leur capacité d'endettement, suite aux mesures fiscales qu'ils ont introduites en réaction à la pandémie du coronavirus. Les obligations d'Etat, souvent considérées elles aussi comme des valeurs sûres dans un portefeuille, deviennent donc un investissement plus risqué, sans que ce risque ne se traduise par un rendement plus élevé. Pour les investisseurs, les obligations d'Etat sont donc de moins en moins attractives, et beaucoup s'en détournent – pour leur préférer l'or. Cela peut prendre la forme de pièces et lingots physiques, ou de titres appelés ETF or.
En principe, l'or constitue un complément intéressant dans chaque portefeuille à des fins de diversification. Mais l'investisseur doit être conscient qu'il ne s'agit pas du placement le plus performant. Au contraire, le métal précieux a pour but d'apporter de la sécurité à l'investisseur: en tant que protection contre les risques d'inflation ou de couverture contre les pertes de cours des actions. Par conséquent, l'or est idéal pour les investisseurs peu enclins au risque. La règle d'or est la suivante: plus le besoin de sécurité augmente, plus il est recommandé d'avoir plus d'or dans son portefeuille. Les experts recommandent une part comprise entre 5 et 10 %. Au regard de la volatilité élevée à court terme, l'or doit être utilisé en tant que placement à long terme.
Concrètement, les raisons suivantes incitent à détenir de l'or dans son portefeuille:
- L'or reste stable et conserve sa valeur sur le long terme.
- Le prix de l'or augmente souvent en temps de crise.
- La possession d'or physique améliore la sécurité.
- L'or peut protéger les investisseurs des risques d'inflation et de pertes de cours.
Les investisseurs doivent toutefois garder les restrictions suivantes à l'esprit:
- L'or ne génère ni intérêts, ni dividendes.
- Le prix de l'or peut présenter une volatilité élevée.
- Les investisseurs sont exposés à un risque de change, puisque l'or se négocie en USD.
Les conditions actuelles fournissent aux investisseurs de bonnes raisons d'envisager un investissement dans le métal précieux. Matthias Geissbühler: «Le prix est relativement élevé en ce moment, c'est sûr. Mais nous partons du principe que l'environnement actuel de faibles intérêts va perdurer encore un moment.» Ainsi, l'argent sur le compte bancaire ne générera aucun rendement, à l'avenir également, et les obligations d'Etat constituent des opérations à perte une fois corrigée de l'inflation. Le moment idéal pour investir dans l'or semble donc être venu.
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