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2023 war ein ereignisreiches Jahr, das vor allem durch entscheidende Momente geprägt war, die die Innovation und Adoption in der Kryptoindustrie beschleunigten. Während 2022 als das Jahr der Zusammenbrüche bezeichnet wurde, war 2023 das Jahr der Konsolidierung und Widerstandsfähigkeit.
Wir freuen uns sehr, unseren Jahresrückblick vor unserem Marktausblick 2024 zu teilen. Eine der grössten Herausforderungen dieses Berichts besteht darin, ihn in eine kohärente Geschichte zu verwandeln, die das Jahr zusammenfasst und in die Zukunft weist. Wenn wir das Jahr 2023 definieren müssten, würden wir es in 7 Schlüsselkategorien einteilen.
Kampf gegen die Inflation
Im letzten Monat des Jahres 2023 erreichte der US-Dollar in Erwartung von Zinssenkungen im Jahr 2024 ein 4-Monats-Tief. Die Bilanz der Fed hat sich seit August um ~2 Mrd. USD erhöht. Darüber hinaus signalisierte Moody negative Indikatoren für die US-Wirtschaft und senkte das Kreditrating von stabil auf negativ. Bei einer Verschuldung von 33.7 Billionen Dollar und einem abgewendeten Regierungsstillstand befürchten viele eine Rezession für den Fall, dass die USA ihre Schulden nicht begleichen können. Obwohl die Hausse von Bitcoin (um ~160% im Jahresvergleich) bis zum Jahresende durch Spekulationen um einen potenziellen Spot-ETF in den USA ausgelöst worden sein könnte, stärkt die Schwächung der Kreditwürdigkeit und die hartnäckige Inflation das Narrativ von Bitcoin als Absicherung gegen eine Währungsentwertung.
Noch immer unter den Nachwirkungen des russisch-ukrainischen Krieges leidend, hatte die Welt 2023 mit einer steigenden Inflation zu kämpfen und musste die Zinssätze anheben, um die Verbraucherpreise in Ordnung zu halten. In der Eurozone kühlte sich die jährliche Inflation im November auf 2.4% ab, den niedrigsten Stand seit 16 Monaten. Diese Abkühlung könnte auf die nachlassenden Ölpreise zurückzuführen sein, im Gegensatz zur Ölkrise von 2022. In den USA lag die Inflation zu Jahresbeginn bei über 6% und kühlte sich im November auf 3.1% ab, wobei die Preise für Produkte und Waren (ohne Nahrungsmittel und Energie) seit Oktober zwei Monate in Folge unverändert blieben und die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung am 21. Dezember entgegen den Prognosen auf 205K zurückging.
Da die Inflationsrate immer noch unter dem Richtwert von 2% liegt, ist die Lage noch nicht überstanden. In anderen Volkswirtschaften hält sich die Inflation gar nicht zurück. So stieg die Inflationsrate in Argentinien im November um mehr als 160% an. Angesichts der Abwertung des argentinischen Peso deuten die entsprechenden Daten darauf hin, dass die Argentinier auf Bitcoin und US-amerikanische Stablecoins zurückgreifen, um sich gegen die Abwertung ihres Peso abzusichern. Angesichts der drei für 2024 erwarteten Zinssenkungen in den USA, der Wahlen im November und eines eskalierenden Krieges im Nahen Osten, der sich noch nicht auf die Ölpreise ausgewirkt hat, war die Bedeutung von Bitcoin für Anleger auf der ganzen Welt als Absicherung gegen Vermögenskonfiskation und Kontrahentenrisiko noch nie so klar wie heute.
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Grayscales regulatorischer Sieg: ein potenzieller Spot-ETF in den USA
Im Juni 2022 lehnte die Securities and Exchange Commission (SEC) den von Grayscale im Jahr 2021 gestellten Antrag auf Umwandlung seines Bitcoin Trust in einen Spot-ETF ab. Bei dieser Gelegenheit reichte Grayscale beim U.S. Court of Appeals for the District of Columbia Circuit eine Petition ein, in der die Entscheidung angefochten wurde, weil die SEC willkürlich und willkürlich gehandelt habe, indem sie die Zulassung des von Grayscale vorgeschlagenen Bitcoin-ETPs verweigerte und die Zulassung wesentlich ähnlicher Bitcoin-Futures-ETPs genehmigte: Teucrium Bitcoin Futures Fund und Valkyrie XBTO Bitcoin Futures Fund.
Die SEC argumentierte lange Zeit, dass die Bitcoin-Spotanträge nicht zur "Verhinderung von betrügerischen und manipulativen Handlungen und Praktiken" geeignet seien und den Test für einen "bedeutenden Markt" nicht erfüllten. Dies galt bis August 2023, als das Berufungsgericht entschied, dass "Grayscale stichhaltige Beweise dafür vorlegte, sein vorgeschlagenes Bitcoin-ETP sei den Bitcoin-Futures-ETPs von Teucrium und Valkyrie ähnlich und hätten daher die gleiche regulatorische Behandlung erfahren sollen."
Grayscale wies dem Gericht nach, dass es eine 99.9-prozentige Korrelation zwischen dem Bitcoin-Kassamarkt und den Preisen der CME-Terminkontrakte gab. Darüber hinaus haben die Börsen, an denen Grayscale und die Bitcoin-Futures-ETPs notiert sind, identische Vereinbarungen zur gemeinsamen Überwachung mit der CME, an der Bitcoin-Futures gehandelt werden. Die Nachricht sorgte für Aufregung in der Branche und liess die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung über Nacht um 4% steigen. Genauer gesagt verringerte sich der Abstand zwischen dem Handelspreis von Grayscale Bitcoin Trust und seinem Nettoinventarwert (NAV) nach dem Gerichtsurteil erheblich, und zwar um fast 16%, wie in der nachstehenden Abbildung zu sehen ist, was den geringsten Abschlag seit zwei Jahren darstellt. Am 20. Dezember lag der Nettoinventarwert von GBTC bei -7.9%.
Die Nachricht hat auch mehr Emittenten dazu ermutigt, ihre Bitcoin-Spotanträge einzureichen. Dies ist ein Beweis dafür, dass ein solches reguliertes Produkt Geldflüsse nach sich ziehen kann, wobei institutionelle Anleger an der Spitze dieser Marktstimmung stehen. Einige prognostizieren Billionen für die Krypto-Industrie.
Die aufkeimenden Anwendungsfälle von Bitcoin
2023 war das Jahr, in dem die Welt Zeuge wurde, wie Bitcoin seine Einsatzmöglichkeiten über die eines Wertaufbewahrungsmittels hinaus erweitern kann. Nichtsdestotrotz war Bitcoins klassisches Narrativ als Absicherung gegen Gegenparteirisiken in diesem Jahr sehr sichtbar. Besonders im März 2023, während des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank, der Silvergate Bank und der First Republic in den USA, was den Bitcoin-Kurs um 40% ansteigen liess, um die 30'000 USD Marke zu durchbrechen, nachdem der Preis zu Beginn des Jahres bei ~16'500 USD lag.
Abgesehen von makroökonomischen Faktoren, die sich auf die Marktstimmung von Bitcoin auswirken, wuchsen die Fundamente des Netzwerks im Jahr 2023 exponentiell. Alles begann Ende 2022, als Casey Rodarmor ein Original-Pixelgemälde eines schwarz-weissen Totenkopfs in die Bitcoin-Blockchain eintrug und damit den Beginn eines neuen Anwendungsfalls markierte: die Speicherung von Bildern oder Textfolgen im Netzwerk durch Rodarmors "Ordinals," die es ermöglichten, nicht-fungible Token (NFTs) nativ in der Bitcoin-Blockchain zu prägen. Indem sie jedem atomaren Satoshi (1 BTC = 100 Millionen Satoshis) eine individuelle Identität geben, ermöglichen Ordinals, dass sie nachverfolgt, übertragen und durch Inschriften mit individuellen Bedeutungen versehen werden können.
BRC-20 wurde im März lanciert und ist ein experimenteller Standard, der es Nutzern ermöglicht, Token nativ im Bitcoin-Netzwerk zu prägen, zusätzlich zu den Inschriften, die Textstrings tragen. Domo, der anonyme Programmierer hinter BRC-20, hat so ORDI geprägt, dessen Marktkapitalisierung derzeit bei etwas über 1 Milliarde Dollar liegt. Anders als der Name vermuten lässt, handelt es sich bei ORDI um einen Meme-Token, der nicht mit Ordinals in Verbindung steht. Im Mai erlebte Bitcoin seinen CryptoKitties-Moment mit BRC20-Token, so wie Ethereum während des ICO-Wahns von 2017-2018; diese Überlastungskrise legte den Grundstein für dezentrale Anwendungen und Skalierungslösungen auf Ethereum, ähnlich wie es Bitcoin im Jahr 2023 erlebte.
In weniger als einem Jahr wurden 50 Millionen Ordinals in die Bitcoin-Blockchain eingetragen, wobei das im November 2021 lancierte Taproot-Upgrade und das 2017 lancierte Segregated Witness- oder SegWit-Upgrade genutzt wurden. Bitcoin Miner haben aufgrund dieses neuen Entwicklungsplans hohe Einnahmen erzielt; der Hash-Preis erreichte gegen Ende 2023 ein 19-Monats-Hoch. Bitcoin Miner erzielen Einnahmen aus Emissions- und Transaktionsgebühren, die in Spitzenzeiten über 40% ausmachten, wie die obige Abbildung zeigt.
Die Konsolidierung um Ethereum und die Wiederauferstehung von Solana
Nach Ethereums historischem Übergang zu einem Proof of Stake (PoS)-Konsensmechanismus im September 2022 trat das Netzwerk mit der Implementierung des Shapella-Upgrades am 12. April in seine nächste bedeutende Phase ein. Dieser Meilenstein ermöglichte es den Nutzern, ihre gestaketen ETH nach etwa 2.5 Jahren von der Beacon-Kette abzuziehen, was eines der wichtigsten De-Risking-Ereignisse in der Geschichte von Ethereum darstellt, da es die Liquiditätsrisiken für Investoren reduzierte. Seit April ist die Staking-Rate von Ethereum von ca. 15% auf ca. 24% gestiegen, was die Staking-Rendite von ETH in eine digitale Anleihe verwandelt. Darüber hinaus erlebte das Ethereum-Ökosystem im Mai einen kurzen Aktivitätsschub, der durch die Memecoin-Manie angeheizt wurde und zu der ersten deflationären Wende des Netzwerks aufgrund erhöhter Transaktions- und Brennaktivitäten führte. Die anschliessende Deflation trat erneut auf, als die spekulative Aufregung um die erwarteten ETFs die Netzwerkaktivität im vierten Quartal anheizte.
Die gedämpfte On-Chain-Aktivität, die während der 18-monatigen Baisse zu beobachten war, führte jedoch zu einer Verringerung der Liquidität und zur Abwanderung von Kleinteilnehmern von alternativen Smart-Contract-Plattformen. So konzentrierte sich die Liquidität innerhalb des Ethereum-Ökosystems, was die verbleibenden Nutzer anzog und den Konkurrenten von Ethereum wenig Spielraum liess. Als Reaktion auf diese Verschiebung entwickelten einige der Ethereum-Skalierungslösungen wie Optimism, Arbitrum, ZKSync und Polygon modulare Rahmenwerke. Diese ermöglichen es Projekten, ihre Anwendungen in eigenständige Netzwerke umzuwandeln, die auf ihre spezifischen Geschäftsanforderungen abgestimmt sind, während sie gleichzeitig in der Sicherheit von Ethereum verankert bleiben.
Abgesehen von Bitcoin und Ethereum stach Solana im Jahr 2023 aufgrund seiner bemerkenswerten Erholung als Ausnahme hervor. Nach dem Zusammenbruch von FTX, bei dem ein beträchtlicher Teil des Solana-Angebots in die Börse eingezahlt wurde und Alameda und FTX erhebliche Anteile hielten, sahen die Aussichten für Solana zunächst düster aus. Trotzdem widersetzte sich das Netzwerk den Erwartungen und begann mit dem Wiederaufbau seines On-Chain-Ökosystems, das nun floriert. Während die Erholung des SOL-Kurses auf die Umkehrung des Mittelwerts aus dem Überverkauf zu Beginn des Jahres zurückgeführt werden kann, da er sich von den Tiefstständen aus fast verzehnfacht hat, erfuhr das Netzwerk einen erheblichen Aufschwung durch mehrere Mainstream-Integrationen. Dazu gehören die Erweiterung der Stablecoin-Abrechnungsfunktionen auf der Blockchain durch Visa, die Partnerschaft von Shopify mit Solana Pay und die behördliche Genehmigung von Paxos für die Ausweitung von USDP auf Solana.
Auf der Solana-Jahreskonferenz wurden auch wichtige Entwicklungen vorgestellt, darunter ein neuer Validator-Client, der sich mit Single Points of Failure auf dem Layer (Firedancer) befasst, und eine Bereitstellung von AWS Nodes für vereinfachte Validatoren. Darüber hinaus wurde das Wachstum des Ökosystems durch einen Anstieg der Börsenaktivitäten (Jupiter, Orca, Raydium), Geldmarktprotokolle (MarginFi, Kamino) und Liquid Staking-Lösungen wie MarginFi und BlazeStake angekurbelt, auf die wir im nächsten Abschnitt näher eingehen werden. Nichtsdestotrotz ist das Wiederaufleben von Solana ein Beweis für seine Robustheit und Widerstandsfähigkeit in der sich ständig verändernden Kryptoumgebung. Dies kann im Folgenden beobachtet werden, wobei die aktiven Nutzer vor kurzem auf ein Allzeithoch angestiegen sind, angetrieben durch die Aufregung um Memecoins und Airdrop-Möglichkeiten wie Jito.
Der Aufstieg des liquiden Stakings und der Tokenisierung
Zwei Anwendungskategorien verzeichneten im Jahr 2023 ein bemerkenswertes Wachstum aufgrund der verbesserten Krypto-Infrastruktur. Die erste Kategorie sind Liquid Staking Derivatives (LSDs). LSDs verwandeln gestakete Vermögenswerte in handelbare Derivate, was aus mehreren Gründen entscheidend ist. Erstens ermöglichen sie den Nutzern das Staking über mehrere Ketten hinweg, ohne ihr Kapital zu binden. Die Nutzer deponieren Staking-Vermögenswerte in einem Smart Contract und erhalten ein IOU-Quittungstoken, das das deponierte Kapital und die täglich aufgelaufene Rendite darstellt. Diese einzigartige Funktionalität ermöglicht es den Nutzern, gleichzeitig vom Staking zu profitieren und den Quittungstoken als Sicherheit in DeFi für Aktivitäten wie Kreditvergabe und -aufnahme zu verwenden.
Zweitens senken LSDs die Einstiegshürden für Kleinanleger, insbesondere innerhalb des Ethereum-Ökosystems. Die Nutzer können jede beliebige Menge an Token einzahlen, so dass die obligatorischen 32 ETH entfallen, während gleichzeitig die langen Bindungsfristen umgangen werden, die in Netzwerken wie Cosmos (21 Tage) gelten. Diese Flexibilität erhöht die Gesamtbeteiligung am Netzwerk und verbessert dessen Sicherheit. Schliesslich bieten LSDs einen benutzerfreundlichen Staking-Mechanismus, der kein technisches Fachwissen erfordert und die Abhängigkeit von zentralisierten Plattformen vermeidet. Die Ethereum-Subindustrie für liquides Staking erlebte einen bedeutenden Aufschwung und wuchs von 7.5 Milliarden Dollar auf 27 Milliarden Dollar im Jahr 2023. Dieser Boom, der durch die Begeisterung für ETH Staking und die Flexibilität, Kapital nach dem Shapella-Upgrade abzuziehen, angeheizt wurde, kam vor allem Lido zugute, dessen Marktkapitalisierung von 5 Mrd. USD auf 20 Mrd. USD anstieg. Die Dynamik schwappte jedoch auch auf Solana über, da die beiden führenden LSD-Lösungen Marinda Finance, Jito und BlazeStake im bisherigen Jahresverlauf um ~1'000%, ~14'000% bzw. ~24'000% wuchsen.
Die zweite Kategorie ist die Tokenisierung, d.h. der Prozess der Erstellung digitaler Repräsentationen für reale Vermögenswerte mithilfe öffentlicher Netzwerke wie Ethereum und Polygon. Obwohl Stablecoins als die früheste Implementierung der Tokenisierung gelten, da sie digitale Dollars auf der Kette darstellten, wie z.B. USDT und USDC, hat die Technologie eine Expansionsphase durchlaufen, in der ein breiteres Spektrum von Vermögenswerten behandelt wurde.
Zum Beispiel wuchsen Staatsanleihen in Form von U.S. Treasuries in diesem Jahr am stärksten, mit einem Anstieg von rund 600% bis 2023. Der Trend bestand darin, das jahrzehntelange Hochzinsregime zu nutzen, um nachhaltige Renditen in die Kryptowirtschaft einzubringen. Dies ermöglichte es Geldmarktprotokollen wie Maker, die Dollareinlagen der Nutzer strategisch in US-Treasury-Bills zu allokieren und eine belastbare Kriegskasse zu schaffen. Dies wird durch die Tatsache bestätigt, dass die Einnahmen von Maker derzeit die Levels auf dem Höhepunkt des Bullenmarktes im Jahr 2021 übersteigen. Umgekehrt bot es kleineren Protokollen wie Ondo Finance und OpenEden die Möglichkeit, tokenisierte Renditen auf der Kette für Nutzer anzubieten, die vom risikofreien Zinssatz profitieren wollen, ohne ihr Kapital aus der Kryptowährung abzuziehen.
Darüber hinaus haben die Vorteile von Blockchain-basierten Lösungen, einschliesslich der Kosteneffizienz und des demokratisierten Zugangs zu traditionell exklusiven Branchen, das Wachstum kleinerer Teilsektoren gefördert. Dieses Phänomen manifestierte sich im beginnenden Wachstum von Sektoren wie Immobilien, Privatfonds und Aktien und öffnete die Türen für eine breitere öffentliche Beteiligung an Branchen, die in der Vergangenheit schwer zugänglich waren.
In diesem Bereich haben einige grosse Finanzinstitute wie Franklin Templeton und Societe Generale Anleihen auf öffentlichen Blockchains lanciert, um die Transparenz, die Rückverfolgbarkeit und die Rationalisierung von Transaktionsprozessen zu verbessern und gleichzeitig bis zu 65% der herkömmlichen Emissionskosten zu sparen. In einer weiteren bemerkenswerten Initiative arbeiteten JP Morgan und Apollo Global an einer netzwerk- und anlageunabhängigen Portfoliomanagementlösung. Dieser Konzeptnachweis ermöglicht Fondsmanagern die Tokenisierung von Portfolios unter Verwendung von JP Morgans ONYX und der Oasis Pro-Plattform für die Ausgabe von Vermögenswerten. Gleichzeitig werden Axelar- und Layer Zero-Interoperabilitätsprotokolle genutzt, um Portfolios nahtlos über verschiedene Blockchains auszutauschen und neu zu balancieren, wobei EVM und Nicht-EVM, private und öffentliche Ketten überbrückt werden. Das Experiment wurde durchgeführt, um die betriebliche Effizienz durch die Automatisierung von über 3'000 Arbeitsschritten zu verbessern und gleichzeitig die Kosten durch die Beschleunigung der programmatischen Abwicklung um 20 % zu senken.
Alles in allem gehen wir davon aus, dass der Markt bis 2030 ein Volumen von 3.5 bis 10 Millionen US-Dollar erreichen wird. Wir gehen davon aus, dass die Teilbranche in den kommenden Jahren weiter voranschreiten wird. Für einen tieferen Einblick in die Landschaft der Tokenisierung empfehlen wir jedoch unseren umfassenden Bericht über die aufstrebende Branche.
Die Entwicklung der Interoperabilität
Aufbauend auf dem vorherigen Beispiel wurde der Aufstieg der Tokenisierung im Jahr 2023 bis zu einem gewissen Grad durch die Reife der Interoperabilität vorangetrieben. Angesichts der inhärenten Inkompatibilität zwischen verschiedenen Blockchains erleichtert die Interoperabilität den Wert- und Informationsaustausch zwischen verschiedenen Blockchains. Folglich fördert sie ein vernetztes Ökosystem von Anwendungen und Vermögenswerten und entlastet die Nutzer von der Sorge um das Hosting-Netzwerk für ihre gewünschten Anwendungen. Diese Abstraktion im Backend ist entscheidend für die Verwirklichung der Vision eines wirklich globalen Finanzsystems, das ein breites Spektrum an Vermögenswerten aufnehmen kann, selbst solche, die traditionell als inkompatibel gelten. Das der Kryptowährung zugrunde liegende Netz ist zwar noch nicht unsichtbar, aber bemerkenswerte Lösungen wie das Cross Chain Interoperability Protocol (CCIP) von Chainlink und das Cross Chain Transfer Protocol (CCTP) von Circle sind im Jahr 2023 aufgetaucht und markieren Schritte auf dem Weg, diese Vision Wirklichkeit werden zu lassen.
Erstens ermöglicht CCTP native Übertragungen von USDC zwischen Netzwerken unter Verwendung des "Burn and Mint"-Mechanismus, dem Äquivalent zum "Creation and Redemption"-Mechanismus von ETFs. Der Ansatz von Circle ist überlegen, da er die Liquidität über die verschiedenen Blockchains hinweg vereinheitlicht, indem er eine standardisierte Version von USDC verwendet, und verhindert, dass man sich auf die anfälligen traditionellen Brücken verlässt. Diese nutzen den Lock-and-Mint-Mechanismus, der als Angriffspunkt für Hacker gilt und bei dem bisher mehr als 2 Mrd. USD erbeutet wurden. Alternativ dazu ist CCIP ein Interblockchain-Kommunikationsprotokoll, das sieben verschiedene Netzwerke miteinander verbindet und am besten als Brückenstandard mit vielen Sicherheitsfunktionen betrachtet werden kann, um eine robustere Infrastruktur zu bieten.
Im Bereich der Tokenisierung spielte Chainlink im Jahr 2023 eine zentrale Rolle bei verschiedenen Experimenten. Insbesondere eine Zusammenarbeit mit SWIFT und grossen Finanzinstituten wie BNP Paribas, BNY Mellon und CitiBank nutzte CCIP als Abstraction Layer für Unternehmen. Dadurch wurde der Zugang zu mehreren Netzwerken über die Nachrichteninfrastruktur von SWIFT vereinfacht. Dies führte zu einer Verringerung der betrieblichen Herausforderungen und der Investitionen, die für die Institute erforderlich sind, um die Entwicklung von tokenisierten Vermögenswerten zu unterstützen. Gleichzeitig wurde verhindert, dass die Finanzinstitute ihre Altsysteme ändern müssen, indem sie sich auf CCIP verlassen. Vodafone führte auch eine interessante Initiative durch, bei der CCIP eingesetzt wurde, um ein vernetztes System für den Austausch digitalisierter Handelsdokumente zu schaffen, die über mehrere Blockchains verstreut sind. Dadurch wurde die herkömmliche Systemfragmentierung überwunden und Chainlink dabei unterstützt, die globale Handelsbranche mit einem Volumen von 32 Milliarden US-Dollar anzusprechen. Obwohl Chainlink seit der Einführung von CCIP nur knapp 250'000 USD einnehmen konnte, gehen wir davon aus, dass die Technologie aufgrund der breiten Anwendbarkeit der Interoperabilität und der zunehmenden Adoption des Standards auf dem Markt bis 2024 einer der wichtigsten Umsatztreiber sein wird.
2023: das Jahr der Einigungen und ein neuer Präzedenzfall
Im Jahr 2022 war der Stablecoin BUSD von Binance der am schnellsten wachsende zwischen USDC und USDT. Er gewann weiter an Zugkraft, insbesondere nach der Entscheidung von Binance, USDC automatisch in BUSD umzuwandeln, um die Liquidität und Kapitaleffizienz der Nutzer zu verbessern. Im Februar 2023 ging die Securities and Exchange Commission (SEC) hart gegen Paxos vor und ordnete an, die Ausgabe von BUSD, dem damals drittgrössten zentralisierten Stablecoin nach Marktkapitalisierung, einzustellen, da es sich um ein nicht registriertes Wertpapier handle.
Im Juni wurde der Markt für Kryptoassets durch Panikverkäufe überschwemmt, nachdem die SEC eine neue Klage gegen Binance wegen des Betriebs einer nicht registrierten nationalen Wertpapierbörse, eines Broker-Dealer und einer Clearingstelle eingereicht hatte. Zu den Anschuldigungen gehörten auch der angebliche Missbrauch von Nutzergeldern und das Anbieten und Verkaufen von nicht registrierten Wertpapieren, neben anderen Vorwürfen. Im November zahlte Binance 4.4 Milliarden Dollar an das Justizministerium (Department of Justice, DOJ). Der Gründer und ehemalige CEO Changpeng Zhao wurde zu 18 Monaten Gefängnis verurteilt, wobei das Strafmass im Februar festgelegt werden soll. Fast augenblicklich hat die Chicago Mercantile Exchange (CME) Binance beim Open Interest für BTC-Futures zum ersten Mal überholt, ein wichtiger Indikator für institutionelle Gelder, die in diese Anlageklasse investieren.
Gegen Ende des Jahres 2022 erwarteten wir einen Anstieg des Verhältnisses zwischen DEX und CEX, den wir im Jahr 2023 sahen, insbesondere im Mai, als das Volumen an den DEX um 21.6% stieg. Dieses Allzeithoch war in erster Linie auf die Marktstimmung nach den laufenden Gerichtsverfahren gegen Binance und Coinbase zurückzuführen.
Ausserdem wurde der lange Streit zwischen Ripple und der SEC im Jahr 2023 beigelegt. Im Juli traf ein US-Gericht eine nicht eindeutige Entscheidung im Fall Ripple, der auf das Jahr 2020 zurückgeht, als die Wertpapieraufsichtsbehörde das Unternehmen beschuldigte, nicht registrierte Wertpapiere zu verkaufen. Diese wurden durch den XRP-Token repräsentiert.
Die Richterin des US-Bezirksgerichts, Analisa Torres, gab ein Urteil im Schnellverfahren ab. Darin stellte sie fest, dass der XRP-Token an sich kein Wertpapier nach US-Recht ist. Der XRP-Token von Ripple ist im vergangenen Jahr entsprechend um ~80 % gestiegen. Die SEC reichte eine Berufung gegen die nicht schlüssige Entscheidung ein, die die Bundesrichterin Analisa Torres am 13. Juli erlassen hatte. Die Berufung richtete sich in erster Linie gegen die Ansicht des Gerichts, dass die "programmatischen Verkäufe" von XRP (an Börsen) nicht als Wertpapiere gelten, was eine Uneinigkeit zwischen den Bezirksgerichten in Bezug auf die massgeblichen Fragen verdeutlicht. Als Reaktion darauf fiel XRP in der folgenden Woche um 17.5%. Am 4. Oktober ordnete das Gericht an, dass die SEC keine Berufung gegen die Verfügung des Richters einlegen darf. Wie geht es weiter?
- Bis zum 12. Februar 2024 müssen die Parteien die abhilfebezogene Offenlegung abschliessen.
- Bis zum 13. März 2024 muss die SEC ihren Schriftsatz zu den Abhilfemassnahmen einreichen;
- Bis zum 12. April 2024 muss Ripple seinen Widerspruch einreichen;
- Bis zum 29. April 2024 reicht die SEC ihre Antwort ein, sofern vorhanden.
Ripple hat seine Marke als grenzüberschreitende Zahlungslösung gestärkt: Im März 2023 lancierte das Unternehmen eine Plattform für die Ausgabe von CBDCs für Regierungen, um den Lebenszyklus ihrer digitalen Währungen zu erhalten. Wenn es erfolgreich ist, könnte dies sein Druckmittel für potenzielle Massnahmen in den USA sein. Darüber hinaus ist es Ripple gelungen, weltweit strategische Partnerschaften zu schmieden, die das Unternehmen resistent gegen regulatorischen Gegenwind machen. Was die Altcoins betrifft, erwarten wir, dass Kryptounternehmen mit ähnlichen Geschäftsmodellen wie Ripple diesen beispiellosen regulatorischen Sieg anführen werden, um ihre "programmatischen Verkäufe" in potenziellen zukünftigen Durchsetzungsmassnahmen zu verteidigen. Auf die gleiche Weise sind Altcoins (wie SOL und ADA) anfälliger dafür, dass ihre Performance beeinträchtigt wird, wenn sich die Gerichtsverfahren auf die Ziellinie zubewegen.