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A
- Accord de confidentialité
L'accord de confidentialité, également appelé en anglais «non-disclosure agreement» (NDA), est un contrat entre deux ou plusieurs parties pour traiter certaines informations de manière confidentielle. Dans le domaine de la vente d'entreprise et de la transmission d’entreprises, l'accord de confidentialité joue un rôle prépondérant, car des informations strictement confidentielles sont échangées dans le cadre de ces transactions.
L'accord de confidentialité est souvent conclu avant que l'échange d'informations entre les parties n'ait lieu. Cela peut avoir lieu dès la phase de contact ou pendant la phase de négociation de l'accord, lorsque les deux parties sont d'accord sur les conditions de base et souhaitent commencer ce que l'on appelle la «due diligence». Cependant, dans certains cas, un accord de confidentialité peut être convenu plus tard dans les négociations, lorsqu'une partie révèle des informations confidentielles à l'autre partie. Lors d'un premier contact, Business Broker SA demande aux acheteurs potentiels de signer un accord de confidentialité avant même d'examiner la documentation d'entreprise d'une société cible. Si l'acheteur ne signe pas l'accord de confidentialité, il ne peut pas participer au processus d'achat.
En particulier dans les domaines hautement confidentiels, tels que la vente d'une entreprise et la transmission d’une entreprise, un accord de confidentialité peut présenter plusieurs avantages pour les deux parties. Il s'agit notamment, comme nous l'avons déjà mentionné, de la protection des informations confidentielles et de la garantie fondamentale de la confidentialité. En outre, un accord de confidentialité peut réduire le risque de fuite d'informations et favoriser la confiance entre les parties, ce qui est extrêmement utile pour l'achat ou la vente d'une entreprise.
En conclusion, la déclaration de confidentialité est un élément important de la vente et de la transmission d'une entreprise, car elle contribue à la confidentialité et à l'intégrité des informations.
- Actif circulant / Working Capital / Net Working Capital
L’actif circulant ou fonds de roulement fait référence aux ressources financières dont une entreprise a besoin pour ses activités courantes. Il comprend les actifs à court terme tels que les liquidités, les créances et les stocks, ainsi que les passifs à court terme tels que les crédits fournisseurs et les dettes à court terme.
Le fonds de roulement est important car il reflète la liquidité et la capacité de financement d'une entreprise. Il permet de financer des activités commerciales telles que l'achat de marchandises et donc le paiement des fournisseurs ou la couverture des frais d'exploitation courants. Un fonds de roulement positif indique que l'entreprise dispose de suffisamment de liquidités pour honorer ses dettes à court terme. En revanche, un fonds de roulement négatif peut être le signal d'alarme d'une crise de liquidité imminente.
Dans le contexte des M&A, le fonds de roulement est généralement considéré comme faisant partie du prix d'achat. La définition et le calcul précis du fonds de roulement sont définis dans le contrat de vente et peuvent varier d'une entreprise à l'autre. Il est important de noter que le fonds de roulement est sujet à des changements constants. Par conséquent, des règles et procédures spécifiques pour le calcul et le suivi du fonds de roulement sont définies dans le contrat de vente afin d'assurer la transparence et la clarté de la transaction. Un mécanisme d'ajustement du prix d'achat garantit que les fluctuations à court terme peuvent être reflétées dans le prix de la transaction.
- Analyse de sensibilité
L'analyse de sensibilité est un outil important dans l'analyse financière car elle permet d'évaluer l'impact des changements de certaines variables sur les résultats financiers. Elle permet de tester la sensibilité d'un modèle d’affaires ou d'un investissement à différents scénarios et d'identifier les risques et opportunités potentiels.
Une analyse de sensibilité consiste typiquement à modifier systématiquement différentes hypothèses ou variables afin de voir comment cela affecte les résultats de l'entreprise. Il peut s'agir par exemple de changements dans le chiffre d'affaires, les coûts ou d'autres valeurs pertinentes. En effectuant différentes analyses de scénarios, les entreprises peuvent mieux comprendre la sensibilité de leur performance financière aux changements des conditions du marché.
Dans le contexte des fusions-acquisitions, l'analyse de sensibilité joue un rôle important dans l'évaluation des investissements potentiels. Lors de l'analyse d'une opération de fusion-acquisition, différents indicateurs financiers tels que le chiffre d'affaires, le bénéfice ou le flux de trésorerie sont pris en compte. L'analyse de sensibilité aide à évaluer l'impact des incertitudes ou des changements dans ces mesures sur la valeur de la transaction. Elle permet aux parties impliquées d'identifier les risques et de mieux comprendre la transaction.
L'analyse de sensibilité considère souvent les pires et les meilleurs scénarios afin de couvrir l'éventail des résultats possibles. Cela aide les décideurs à prendre des décisions éclairées et à améliorer leur planification et leur évaluation des risques. L'analyse de sensibilité offre ainsi un aperçu utile de la stabilité financière et de la résistance d'une entreprise ou d'une transaction aux influences externes et aux changements des conditions de marché.
- Analyse SWOT
SWOT est l’abréviation de «strengths, weaknesses, opportunities, and threats», soit «forces, faiblesses, opportunités et menaces». L'analyse SWOT permet d'analyser ces quatre facteurs d'une entreprise. Elle est utilisée à la fois pour évaluer la position concurrentielle et pour développer une planification stratégique.
L'analyse SWOT doit prendre en compte les aspects internes et externes et fournir ainsi une vision réaliste et factuelle des forces et des faiblesses d'une entreprise ou de son secteur. Elle doit donc aider à remettre en question les hypothèses risquées et à identifier les points faibles encore inconnus.
L'analyse SWOT est généralement présentée sous forme de matrice dans une grille 2x2. Cette illustration permet d'identifier les liens et les contradictions entre les différents facteurs afin de pouvoir les examiner en détail.
Strenghts (Forces)
Les forces décrivent ce en quoi l'entreprise se distingue d'un point de vue interne. Elles représentent des avantages manifestes et permettent de se distinguer clairement des concurrents.
Weaknesses (Faiblesses)
Les faiblesses d’une entreprise l’empêchent de fournir des performances optimales. Il s'agit de domaines dans lesquels l'entreprise doit s'améliorer pour rester compétitive. Comme pour les points forts, la perspective adoptée ici est également interne.
Opportunities (opportunités)
Les opportunités représentent les occasions qui permettent à l'entreprise de générer des avantages concurrentiels. Elles découlent de situations extérieures à l'entreprise et nécessitent un regard sur ce qui pourrait se produire à l'avenir.
Threats (Menaces)
Comme pour l'analyse des opportunités, l'étude des menaces adopte un point de vue externe. En conséquence, les menaces extérieures ont un impact négatif sur une entreprise. Il convient de les anticiper afin de pouvoir prendre des mesures à temps.
- Asset Deal
Un «asset deal» est un type d'achat d'entreprise. Au lieu d'acheter des actions de l'entreprise, l'asset deal consiste à acheter uniquement les actifs de l'entreprise. Il peut s'agir d'actifs corporels ou incorporels, tels que des bâtiments, des installations, des stocks, des marques, des brevets et des licences.
Voici quelques-uns des principaux avantages et inconvénients d'un asset deal par rapport à d'autres types d'acquisition d'entreprises.
Avantages d'un asset deal
- Achat sélectif: les actifs peuvent être sélectionnés et acquis de manière ciblée, sans que l'acheteur n'ait à reprendre l'ensemble de l'entreprise, y compris les dettes, les risques de responsabilité et les obligations.
- Responsabilité réduite: contrairement au «share deal», l'asset deal consiste à acquérir les obligations liées aux actifs achetés. Cela permet de réduire considérablement le risque de responsabilité pour l'acheteur.
- Avantages fiscaux: certains actifs peuvent être déduits fiscalement par le biais d'un amortissement, ce qui réduit également la charge fiscale de l'acquéreur.
Inconvénients d’un asset deal
- Complexité: étant donné que les actifs individuels sont évalués et acquis séparément, l'asset deal peut compliquer le processus d'achat et augmenter les coûts de transaction.
- Acquisition incomplète: dans le cadre d'un asset deal, des éléments importants d'une entreprise peuvent ne pas être acquis.
- Charge administrative: après une opération de cession d'actifs, l'acheteur doit gérer et administrer les actifs acquis. Cela génère une charge administrative supplémentaire.
En tant qu'entreprise leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une vaste expertise en matière d'asset deals. Grâce à des solutions sur mesure et des processus efficaces Business Broker SA accompagne ses clients vers une vente d'entreprise réussie.
- Autres charges d’exploitation
Les autres charges d'exploitation sont une catégorie de l'état des coûts d'une entreprise qui n'est pas classée dans les charges de matières premières, les charges de personnel ou les amortissements. Les autres charges d'exploitation peuvent inclure de nombreux types de coûts, tels que les frais de déplacement, les frais de réparation, les petits frais administratifs et autres frais généraux et administratifs.
Les autres charges d'exploitation sont importantes pour l'analyse financière d'une société, car elles contribuent à fournir une image plus complète des coûts totaux de l'entreprise. Elles sont donc également utiles pour les investisseurs et les analystes qui souhaitent comprendre la structure des coûts de l'entreprise afin de mieux évaluer la rentabilité opérationnelle de l'entreprise.
En général, du point de vue d'une entreprise, les autres charges d'exploitation doivent être surveillées et contrôlées de près afin de s'assurer que les coûts sont appropriés et efficaces. A cet égard, une analyse financière complète prenant en compte les autres charges d'exploitation ainsi que d'autres indicateurs financiers peut être utile, car elle permet notamment de promouvoir la performance financière de l'entreprise et d'identifier les défis futurs.
Il n'existe pas de valeur idéale pour les autres charges d'exploitation par rapport aux charges d'exploitation totales d'une entreprise. Leur niveau dépend de nombreux facteurs différents, y compris la taille de l'entreprise, le secteur dans lequel elle évolue, sa stratégie commerciale et sa situation financière. De faibles autres charges d'exploitation peuvent indiquer qu'une entreprise gère ses coûts de manière efficace. En revanche, des autres charges d'exploitation élevées peuvent indiquer que l'entreprise gère ses coûts de manière inefficace ou qu'elle investit fortement dans l'informatique ou la publicité.
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B
- Benchmark
Le benchmarking est un terme qui fait référence au processus de comparaison et d'évaluation de ses propres performances par rapport à d'autres entreprises ou à des normes sectorielles. Il implique l'identification des meilleures pratiques et des indicateurs de performance afin d'identifier les possibilités d'amélioration et d'accroître les performances de sa propre entreprise.
Un benchmark sert de point de référence permettant de mesurer la performance d'une entreprise. En se comparant à d'autres entreprises ou à des normes sectorielles, il permet d'identifier les points faibles et de développer des stratégies d'amélioration des performances efficaces. Il permet aux entreprises d'évaluer objectivement leurs propres processus, produits ou services et d’améliorer leur compétitivité.
Un exemple pratique dans le secteur des PME pourrait être l'introduction du benchmarking des performances dans le domaine de la vente. Une entreprise qui souhaite améliorer ses performances de vente compare donc ses chiffres de vente à ceux d'autres entreprises du même secteur. Elle pourrait alors constater que ses représentants commerciaux ont en moyenne moins de contacts clients par jour que la moyenne du secteur. Ce résultat de benchmarking indique à l'entreprise qu'elle devrait utiliser son équipe de vente de manière plus efficace afin d'augmenter le nombre de clients et d'accroître les ventes.
En résumé, le benchmarking permet aux entreprises du secteur des PME d'évaluer objectivement leurs performances, d'identifier les meilleures pratiques et de repérer les améliorations possibles. En se comparant à d'autres entreprises ou normes, il est possible d'identifier les points faibles et de développer des stratégies efficaces pour améliorer les performances et la compétitivité de son entreprise. Il est toutefois important de noter que la mise en œuvre et l'efficacité de telles mesures dépendent toujours de la situation individuelle. Chaque entreprise est unique et s'adresse à un groupe de clients qui lui est propre, ce qui fait que les facteurs de réussite et les possibilités d'amélioration peuvent également varier.
- Bénéfice du propriétaire EBITDA
Le bénéfice du propriétaire EBITDA est un indicateur qui mesure le bénéfice d'une entreprise qui est à la disposition du propriétaire de l'entreprise après déduction de tous les coûts d'exploitation. Il s'agit d'un indicateur important pour l'évaluation de la rentabilité d'une entreprise et permet de savoir combien d'argent pourrait effectivement être distribué au propriétaire. Outre le salaire du propriétaire, toutes les dépenses (y compris les optimisations motivées par des raisons fiscales) qui doivent être considérées directement ou indirectement comme des prestations en faveur du propriétaire sont ajoutées.
Le bénéfice du propriétaire EBITDA est souvent utilisé comme base pour le calcul de la valeur de l'entreprise, qui joue à son tour un rôle décisif dans la fixation du prix dans le cadre de la vente d'une entreprise ou d'un règlement de succession. En effet, il permet également aux acheteurs potentiels de savoir combien d'argent ils peuvent réellement espérer après le rachat de l'entreprise. Il aide les acheteurs potentiels à décider combien ils peuvent offrir pour l'entreprise et quel type de rendement ils peuvent attendre de leur investissement. Il est important de souligner que l'EBITDA n'est qu'un des nombreux facteurs à prendre en compte lors de l'évaluation d'une entreprise. D'autres facteurs, tels que le potentiel de croissance, la position concurrentielle, la dynamique du marché et l'équipe de direction, sont également importants.
Globalement, on peut dire que l'EBITDA du propriétaire est un indicateur important pour la détermination du prix et l'évaluation d'une entreprise dans le cadre d'une vente d'entreprise ou d'un règlement de succession. Les acheteurs potentiels examineront attentivement ce ratio afin de déterminer si l'entreprise représente un investissement rentable pour eux.
- Burn Rate
Le «burn rate» (parfois appelé «cash burn rate») peut être traduit en français par «taux de combustion». Ce terme est utilisé pour décrire la vitesse à laquelle une entreprise brûle ou consomme son capital. Il s'agit du capital utilisé pour couvrir les dépenses courantes de l'entreprise sans générer de revenus supplémentaires. Le «burn rate» est une mesure qui indique combien de temps une entreprise peut survivre financièrement avant d'avoir besoin d'un financement supplémentaire ou de devoir cesser ses activités.
Dans la pratique, le «burn rate» est principalement utilisé par les start-up qui ont souvent des coûts élevés avant de devenir rentables. Dans ce contexte, un «burn rate» élevé signifie que l'entreprise dépense de l'argent plus rapidement et a besoin de plus de capitaux pour poursuivre ses activités. C’est en particulier dans la phase de démarrage d’une entreprise qu’il faut prévoir un «burn rate» élevé, car il est nécessaire à ce stade de faire des investissements initiaux importants pour développer et lancer des produits ou des services sur le marché. A long terme, un «burn rate» élevé n'est pas viable et peut mettre l'entreprise en difficulté si elle n'est pas en mesure de lever des capitaux supplémentaires. En revanche, un faible «burn rate» indique que l'entreprise dépense plus lentement et qu'elle est capable de maintenir son activité avec moins de capital.
On peut dire que le «burn rate» idéal dépend de plusieurs facteurs. En règle générale, les entreprises cherchent à atteindre un taux de combustion suffisant pour permettre la croissance et l'innovation, mais pas trop élevé pour éviter de provoquer des difficultés financières à long terme.
- Business Angel
Un «business angel» est un investisseur privé qui investit généralement des capitaux dans une start-up. Un «business angel» n'apporte pas seulement son propre capital à l'entreprise, mais aussi son expérience et son réseau, afin d'aider la start-up à se développer davantage.
Les «business angels» se caractérisent par le fait qu'ils investissent dans une entreprise dès sa phase de création ou de démarrage et sont souvent d'anciens entrepreneurs. Ils investissent souvent dans des entreprises actives dans leur secteur ou qu'ils connaissent grâce à leur propre expérience et à leurs intérêts.
En échange de leur investissement, les «business angels» reçoivent souvent des parts de l'entreprise et/ou une participation aux bénéfices de l'entreprise. Du point de vue des «business angels», l'objectif est d'obtenir un rendement aussi élevé que possible. Pour cela, ils sont prêts à prendre des risques plus importants que les autres investisseurs. Une autre raison d'investir dans des start-up peut être que les «business angels» s'intéressent à un domaine d'activité particulier et veulent y participer.
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C
- CAPEX
Derrière l'abréviation CAPEX se cache l'expression anglo-saxonne «Capital Expenditure». En finance, les CAPEX font référence aux dépenses d'investissement à long terme d'une entreprise dans des actifs tels que des machines, des bâtiments ou des systèmes informatiques. Contrairement aux dépenses d'exploitation (OPEX), les CAPEX sont considérés comme des investissements et servent à augmenter la valeur de l'entreprise et sa capacité à générer des flux de trésorerie. Les avantages primaires des CAPEX concernent les domaines suivants:
Croissance
Les CAPEX contribuent à accélérer la croissance de l'entreprise en ouvrant de nouveaux marchés, en améliorant les produits ou les services ou en rendant les processus opérationnels plus efficaces.
Renforcement de la capacité de financement
Une entreprise qui investit avec succès dans des CAPEX peut augmenter sa capacité de financement. Cela permet à l'entreprise d'avoir un accès plus facile au financement à l'avenir.
Néanmoins, les investissements CAPEX seuls ne garantissent pas le succès. Il est essentiel que les décisions d'investissement potentielles soient soigneusement analysées en termes d'adéquation stratégique avec les objectifs de la société.
En résumé, les CAPEX font référence aux dépenses d'une entreprise en matière d'investissement en immobilisations corporelles, telles que l'achat de nouveaux équipements, la construction d'usines ou le développement de biens immobiliers. Ces dépenses ont pour but de favoriser la croissance à long terme et l'efficacité de l'entreprise. Les CAPEX sont un indicateur important de l'orientation stratégique et des besoins d'investissement d'une entreprise. Il nécessite toutefois une planification et une analyse minutieuses afin de s'assurer que les dépenses sont rentables et créent de la valeur pour l'entreprise.
- Capital / Equity
«Equity» est le terme anglais désignant les fonds propres d'une entreprise. Dans le jargon économique, l'«equity» est la partie du capital des entités économiques qui apparaît au bilan comme la différence entre les actifs et les dettes. Contrairement à la dette, qui est soumise à une obligation de remboursement, les capitaux propres sont disponibles sans limite de temps. Il existe différentes manières d’augmenter les fonds propres d'une société: la vente d'actions, l'émission d'obligations ou le report des bénéfices réalisés, qui ne sont pas distribués aux actionnaires mais laissés dans l'entreprise. Plus les fonds propres sont élevés, plus l'entreprise est saine et financièrement stable.
Dans le contexte des M&A, c'est-à-dire lors de la vente ou de l'acquisition d'une entreprise, les fonds propres peuvent jouer un rôle central. Par exemple, lors de l'évaluation d'une entreprise, il existe une variante de l'évaluation DCF, la méthode Equity. Pour déterminer la valeur des capitaux propres, les flux de trésorerie futurs sont actualisés au taux de coût des capitaux propres sur une période donnée, en tenant compte des intérêts et de la variation des dettes financières.
- Capitalisation boursière
La capitalisation boursière, également connue sous le nom de valeur de marché ou de valeur boursière, est une estimation de la valeur de l'entreprise calculée sur la base du cours actuel de l'action et du nombre total d'actions émises. En conséquence, la capitalisation boursière peut être calculée de la manière suivante : Capitalisation boursière = cours de l'action * nombre d'actions émises.
En tant qu'indicateur clé de la valeur d'une entreprise, la capitalisation boursière montre à quel prix l'entreprise est actuellement évaluée sur le marché. Il y a certaines restrictions à prendre en compte lors de l'interprétation de la capitalisation boursière. D'une part, la capitalisation boursière est un instantané qui change constamment en fonction de l'évolution du cours de l'action et du nombre d'actions émises. D'autre part, la capitalisation boursière peut être affectée par les fluctuations à court terme du marché, qui ne sont pas nécessairement en corrélation avec la performance à long terme de la société.
Néanmoins, la capitalisation boursière peut être utile de différentes manières. Certains avantages de cette estimation de la valeur de l'entreprise sont décrits ci-dessous.
Comparabilité
La capitalisation boursière permet de comparer la valeur de l'entreprise à celle d'autres sociétés du même secteur de manière simplifiée. Cela peut être utile pour estimer le potentiel de la société et le comparer à celui de ses concurrents.
Décisions d'investissement
Les investisseurs et les analystes utilisent souvent aussi la capitalisation boursière pour déterminer si une société est une cible d'investissement intéressante.
Financement
La capitalisation boursière peut également être importante pour les sociétés qui souhaitent lever des fonds. Dans ce cas, une société avec une capitalisation boursière plus élevée peut avoir un accès plus facile au capital, car elle est considérée comme plus stable et financièrement plus solide.
En règle générale, il convient de noter que la capitalisation boursière ne représente qu'une partie de l'image globale de la valeur d'une entreprise et qu'elle doit être considérée avec d'autres facteurs afin de réaliser une évaluation complète de l'entreprise.
- Cashflow / Free Cashflow
Le cash-flow (également appelé flux de paiement ou flux financier) est un indicateur économique qui permet de comparer les encaissements et les décaissements au cours d'une période donnée et d'obtenir ainsi des informations sur les liquidités d'une entreprise.
Operating Cashflow (Flux de trésorerie d'exploitation)
Le cash-flow opérationnel provient de l'activité opérationnelle et comprend tous les encaissements et versements qui sont liés à la production de l'entreprise. Il s'agit par exemple de la vente de produits, du paiement des salaires ou d'autres frais d'exploitation courants.
Investing Cashflow (Flux de trésorerie d'investissement)
Le flux de trésorerie d'investissement se réfère à l'activité d'investissement et se compose des encaissements et des versements résultant des investissements ou des désinvestissements d'une entreprise. Il s'agit par exemple de l'installation d'une nouvelle ligne de production ou de la vente d'un entrepôt.
Financing Cashflow (Flux de trésorerie de financement)
Le flux de trésorerie de financement, en tant que cash-flow issu de l'activité de financement, inclut tous les encaissements et versements liés au financement de l'activité de l'entreprise. Les exemples incluent les paiements d'intérêts ou de dividendes, ainsi que les emprunts ou les remboursements de capital.
C'est un indicateur clé de la santé financière d'une entreprise. Un flux de trésorerie positif implique qu'une entreprise perçoit plus d'argent qu'elle n'en dépense, ce qui peut indiquer une situation financière saine. Un flux de trésorerie négatif indique que l'entreprise dépense plus d'argent et que sa situation financière n'est pas saine.
En outre, le cash-flow est utilisé pour évaluer les grandes entreprises. La méthode DCF, en particulier, est utilisée pour déterminer la valeur d'une entreprise sur la base de ses flux de trésorerie futurs. Elle consiste à actualiser les flux de trésorerie futurs attendus pour déterminer leur valeur actuelle, puis à les additionner pour déterminer la valeur totale de l'entreprise.
- Cashflow-Deal
Le «cash-flow deal» implique un accord ou une transaction par lequel un investisseur investit dans une entreprise et reçoit en échange une part du cash-flow futur généré par l'entreprise. Contrairement aux prêts ou aux investissements traditionnels, l'entreprise ne doit pas payer d'intérêts réguliers dans le cadre d'un cash-flow deal. De même, aucune participation n'est transférée en échange, l’investisseur n’a donc aucun droit de regard.
En règle générale, les investisseurs et l'entreprise conviennent d'un pourcentage du cash-flow futur qui sera payé à l'investisseur jusqu'à ce que le montant convenu (montant de l'investissement) soit atteint. En général, le pourcentage est fixé sur la base de différents facteurs. Il s'agit par exemple du risque, du montant fourni par l'investisseur ou des flux de trésorerie estimés de l'entreprise.
Un cash-flow deal peut être avantageux à la fois pour les investisseurs et les entreprises. En effet, les investisseurs peuvent généralement obtenir des rendements plus élevés qu'avec des instruments d'investissement traditionnels. Pour les entreprises, un cash-flow deal offre la possibilité d'obtenir des ressources financières sans devoir céder le contrôle ou les parts de propriété. De plus, il n'y a pas d'obligation de payer des intérêts réguliers aux investisseurs.
En résumé, un cash-flow deal est une opportunité de financement qui présente plusieurs avantages. Néanmoins, il faut garder à l'esprit qu'un cash-flow deal est très dépendant de la performance future de l'entreprise, souvent incertaine.
- Chef de file
Un chef de file est une institution financière, souvent une banque, qui prend la tête de la structuration et de l'organisation d'une opération de financement. Le chef de file est en principe le membre le plus important ou le mieux placé d'une coopération de prêteurs. En outre, un chef de file peut jouer un rôle important dans le cadre d'une vente d'entreprise ou d'un règlement de succession. Ceci est particulièrement important en ce qui concerne le financement d'une telle transaction.
Les principales activités d'un chef de file sont décrites ci-dessous.
Coordination du financement
La vente d'une entreprise ou le règlement d'une succession peut être très complexe et nécessite souvent une quantité importante de liquidités. Un chef de file peut aider à coordonner les différents prêteurs et à organiser le financement de la transaction.
Expertise dans la structuration du financement
L'expérience d'un chef de file est très importante pour la réussite d'une transaction. Il peut par exemple aider à structurer le financement d'une manière qui corresponde aux intérêts des différents bailleurs de fonds, tout en s'assurant que le risque est acceptable pour toutes les parties.
Compétence de négociation
Le chef de file peut également être en mesure de créer un pouvoir de négociation plus fort pour les prêteurs, par exemple en négociant des conditions plus favorables pour le financement.
En général, on peut dire qu'un chef de file joue un rôle important dans le financement d'une vente d'entreprise ou d'un plan de succession. C'est notamment le cas lorsqu'il s'agit d'une transaction complexe ou de grande envergure impliquant plusieurs prêteurs. En outre, le chef de file contribue à garantir le succès de la transaction et à s'assurer que les intérêts des parties prenantes sont pris en compte.
- Chiffre d’affaires net
Le chiffre d'affaires net est une mesure financière importante qui indique le montant des ventes réalisées par une entreprise après déduction des remises, des retours et des autres coûts de vente. En d'autres termes, le chiffre d'affaires net indique le montant qu'une entreprise a réellement reçu pour la vente de ses biens et services, après avoir pris en compte tous les coûts exclusivement liés à la vente.
Dans le cadre d'une analyse financière, le chiffre d'affaires net est important car il indique l'efficacité d'une entreprise à vendre ses produits et services, à fixer ses prix et à gérer ses coûts de vente. Un chiffre d'affaires net élevé peut donc être le signe d'une position forte sur le marché et d'une stratégie de vente efficace. A l'inverse, un chiffre d'affaires net faible peut indiquer que l'entreprise rencontre des difficultés en termes de stratégie de vente, de fixation des prix et de gestion des coûts de vente.
En général, le chiffre d'affaires net dépend de plusieurs facteurs, tels que le secteur d'activité, l'environnement de marché et les objectifs individuels de l'entreprise. Néanmoins, un chiffre d'affaires net peut être considéré comme plutôt bon s'il est généralement plus élevé que le chiffre d'affaires de l'année précédente et que le chiffre d'affaires moyen du secteur. Néanmoins, il convient de noter qu'une entreprise avec un chiffre d'affaires net élevé peut ne pas être rentable. C'est notamment le cas lorsqu'elle génère des coûts supérieurs à ceux qu'elle peut générer en vendant ses produits ou services.
- Co-investissement / Co-Investment / Co-Venturing
Le co-investissement est un processus par lequel plusieurs investisseurs participent ensemble à un projet d'entreprise spécifique en mettant en commun leurs capitaux et leurs ressources. Le co-investissement est une option d'investissement populaire, notamment pour le financement des start-up et autres jeunes entreprises. Ils offrent plusieurs avantages, dont certains sont décrits ci-dessous.
Réduction des risques
Le co-investissement permet de minimiser les risques pour toutes les parties impliquées. En effet, la coopération et le partage des ressources et du capital permettent à plusieurs investisseurs de participer à un investissement.
Diversification
Le co-investissement peut être un moyen de diversifier le portefeuille. En investissant dans différents projets ou entreprises, les investisseurs peuvent répartir davantage les risques et réduire une éventuelle probabilité de perte.
Réduction des coûts
La collaboration de plusieurs investisseurs permet de réduire les coûts de due diligence, de services juridiques et de conseil ainsi que d'autres dépenses. Cela contribue notamment à réduire le coût total du projet et donc à augmenter le rendement des investisseurs impliqués.
Une plus grande possibilité d'investissement
Le co-investissement permet d'investir dans des projets plus importants, ce qui n'aurait pas été possible autrement. La coopération entre les différents investisseurs permet de créer du capital supplémentaire, ce qui ouvre la voie à de plus grandes possibilités d'investissement.
Synergies
La coopération dans le cadre d'un co-investissement peut créer des synergies. Celles-ci peuvent être utilisées par les parties prenantes. En réunissant les différentes ressources et expériences des investisseurs, il est possible de générer plus de valeur à partir de l'investissement.
En général, le co-investissement est une option intéressante pour réduire les risques et les coûts lors d'un investissement. Il est néanmoins important d'évaluer soigneusement si le co-investissement est adapté aux besoins et aux objectifs des investisseurs et de la cible.
- Coefficient de capitalisation des résultats / CCR / Price earnings ratio
Le coefficient de capitalisation des résultats (CCR) est souvent utilisé pour évaluer les actions. Il est calculé en divisant le cours actuel de l'action par le bénéfice par action de l'entreprise. Le coefficient de capitalisation des résultats indique combien les investisseurs sont prêts à payer pour chaque franc de bénéfice de l'entreprise.
Les investisseurs utilisent le coefficient de capitalisation des résultats pour évaluer si une action est surévaluée ou sous-évaluée. Un CCR élevé indique que le marché a des attentes élevées concernant la croissance et la rentabilité futures de l'entreprise. Il peut signifier que l'action est considérée comme surévaluée car le prix de l'action est élevé par rapport au niveau actuel des bénéfices. Un CCR faible peut indiquer que l'action est sous-évaluée. Cela peut signifier que le marché a des attentes moins élevées concernant la croissance et la rentabilité de la société. Un faible coefficient de capitalisation des résultats peut également indiquer des difficultés financières ou des incertitudes qui affectent la confiance des investisseurs.
Le CCR est souvent utilisé dans le contexte des fusions-acquisitions pour évaluer le prix d'achat de la société cible et comparer si celle-ci présente un bon rapport qualité/prix. Il est important de noter que le coefficient de capitalisation des résultats ne permet pas de donner une image complète de l'évaluation de l'entreprise.
- Consortium
Un consortium est une association temporaire d'entreprises ou d'organisations égales et indépendantes économiquement et juridiquement, qui travaillent ensemble pour réaliser un projet ou atteindre un objectif spécifique. Un consortium met en commun les forces et les ressources de chacun de ses membres.
Les PME peuvent tirer profit d'un consortium en s'associant à d'autres PME pour entreprendre ensemble des projets ou des missions de grande envergure qu'elles ne pourraient pas mener à bien seules. Par exemple, un consortium peut être formé dans le secteur de la construction pour soumissionner ensemble à un marché public. En mettant leurs ressources en commun, les entreprises peuvent faire une meilleure offre et obtenir des marges bénéficiaires plus élevées. En outre, le consortium offre une plus grande stabilité financière et une plus grande capacité à mener à bien les projets de manière sûre et efficace. Un autre avantage du consortium peut être l'accès à de nouvelles technologies et compétences. Cela permet aux PME d'améliorer leurs propres activités et de renforcer leur compétitivité. Néanmoins, il est important de noter que la création d'un consortium nécessite une planification et une concertation approfondies entre les membres. L'objectif est de s'assurer que tous les intérêts et objectifs sont pris en compte de manière équilibrée.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, un consortium joue également un rôle important. En effet, un consortium d'investisseurs peut par exemple acquérir une entreprise en commun en mettant en commun les ressources financières et le savoir-faire. Un consortium peut être particulièrement utile lors de l'acquisition de sociétés plus importantes et plus complexes, qui nécessitent des investissements significatifs.
- Cotation / Listing
Une cotation fait référence au processus par lequel une société voit ses actions admises à la négociation sur une bourse de valeurs. La cotation fait de la société une entreprise publique et les actions peuvent être achetées et négociées par les investisseurs. C'est un moyen pour les entreprises de lever des fonds et de créer des liquidités pour leurs actionnaires.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, la cotation peut jouer un rôle important. Dans le cas où une entreprise prévoit une acquisition, la cotation en bourse peut être une caractéristique attrayante, car elle permet aux acheteurs potentiels d'accéder à une large base d'investisseurs. Une société déjà cotée pourrait donc être plus intéressante pour les opérations de fusion et d'acquisition, car elle a déjà une présence établie en bourse et afficher peut-être une plus grande liquidité.
La cotation en bourse offre aux entreprises un certain nombre d'avantages. En effet, elle leur permet de lever des capitaux en vendant des actions à des investisseurs, ce qui leur permet de financer leurs plans de croissance et de développer leurs activités. Deuxièmement, la cotation augmente la visibilité et la réputation d'une entreprise en renforçant sa présence au sein de la communauté financière et auprès de clients et partenaires potentiels.
En outre, la cotation crée une opportunité pour les actionnaires de vendre leurs actions et de monétiser leur investissement. Cela augmente la liquidité des actions et offre aux actionnaires la possibilité de réaliser ou de diversifier leur position dans l'entreprise.
Il convient de noter que la cotation en bourse est soumise à certaines exigences et conditions réglementaires. Les sociétés doivent remplir certains critères financiers et juridiques pour être admises à la cotation. Ces critères varient selon les bourses et les juridictions.
- Couverture de stock
La couverture de stock est un terme utilisé dans le cadre de la gestion de la chaîne d'approvisionnement et se réfère au nombre de jours qu'une entreprise peut passer avec son stock actuel. Concrètement, la couverture de stock indique combien de temps les stocks d'une entreprise sont susceptibles de durer, sur la base de la consommation passée et actuelle et de la quantité en stock. En principe, la couverture de stock est mesurée en jours et indique le nombre de jours pendant lesquels une entreprise peut maintenir la production ou fournir des marchandises à ses clients sans être confrontée à une pénurie d'approvisionnement.
En général, il n'existe pas de couverture de stock idéale. En effet, la couverture de stock optimale dépend de plusieurs facteurs, tels que le type de produits, le volume des ventes, la quantité commandée, le délai de livraison et les coûts de stockage. Toutefois, une couverture de stock trop faible peut entraîner des ruptures de stock et donc nuire à la satisfaction des clients, tandis qu'une couverture de stock trop élevée immobilise des capitaux et entraîne des coûts supplémentaires de stockage et d'assurance. Néanmoins, une couverture de stock plus importante peut être avantageuse, car elle permet à la société de se procurer de grandes quantités de marchandises en une seule fois et de bénéficier ainsi de prix d'achat plus avantageux.
En résumé, la couverture de stock est un indicateur important pour la planification et la gestion des stocks d'une entreprise. De plus, en adoptant une stratégie de gestion des stocks efficace, les entreprises peuvent réduire leurs coûts d'exploitation, augmenter leur capacité de livraison et donc améliorer leur compétitivité.
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- DD / Due Diligence / Liste de contrôle de la due diligence
La due diligence est un élément essentiel de toute transaction d'entreprise. La due diligence désigne l'examen minutieux d'une entreprise dans les domaines financier, juridique, environnemental et fiscal, effectué par l'acheteur dans le cadre d'un projet d'acquisition. L'acheteur potentiel a ainsi la possibilité de se faire une idée complète de l'entreprise. La divulgation transparente de toutes les données pertinentes permet d'une part à l'acheteur de confirmer les informations dont il disposait jusqu'alors et d'identifier les opportunités et les risques. D'autre part, la due diligence constitue une base pour la détermination du prix d'achat final ainsi que pour l'élaboration des déclarations et garanties dans le contrat d'achat de l'entreprise.
Pour un acheteur potentiel, le défi consiste à identifier et à vérifier toutes les informations pertinentes pour l'achat de l'entreprise. Un audit préalable requiert donc à la fois une connaissance du secteur et une expertise fiscale, financière et juridique. En raison de sa complexité, l'acheteur potentiel fait souvent appel à des conseillers externes tels que des avocats, des experts fiduciaires ou des comptables pour effectuer la due diligence.
Pour le vendeur d'une entreprise, la due diligence représente toujours une charge en temps et, dans certains cas, une charge émotionnelle. Il doit répondre à une multitude de questions et présenter d'innombrables documents. Business Broker SA accompagne également ses clients lors de cette étape décisive vers une vente réussie de l'entreprise. Pour ce faire, Business Broker SA fournit au vendeur une liste complète de l’ensemble de la documentation nécessaire, les documents sont discutés ensemble afin d’en vérifier les plus importants. Il s'agit en particulier de révéler les particularités d'une entreprise et de protéger le vendeur d’éventuelles revendications que l’acheteur pourraient lui adresser ultérieurement.
- Degré de liquidité 2 / Quick Ratio
Le «quick ratio» ou degré de liquidité 2 est un ratio de liquidité économique pour l'analyse de la solvabilité des entreprises. Le degré de liquidité 2 fait partie des trois ratios de liquidité et mesure le rapport entre les liquidités, les créances à court terme ainsi que les titres et les capitaux étrangers à court terme.
Un degré de liquidité 2 de 100% signifie que l'entreprise a exactement la même quantité d'actifs liquides actuels (comme les liquidités, les créances à court terme et les titres) que de dettes à court terme. S’il est supérieur à 100%, l'entreprise possède suffisamment d'actifs liquides pour couvrir ses dettes à court terme. Un degré de liquidité 2 inférieur à 100% peut indiquer que l'entreprise pourrait avoir des difficultés à honorer ses dettes à court terme et qu'elle pourrait avoir besoin d'un financement supplémentaire. En revanche, on peut généralement affirmer qu'un degré de liquidité 2 de 120% ou plus peut être considéré comme sain en tant que valeur de référence standard.
En résumé, le degré de liquidité 2 est un indicateur clé de la stabilité financière d'une entreprise et aide les investisseurs et les analystes à évaluer la capacité d'une entreprise à honorer ses engagements à court terme. Cependant, pour une analyse approfondie, le degré de liquidité 2 doit être considéré avec d'autres indicateurs financiers tels que le degré de liquidité 3 et le cash-flow.
- Degré de liquidité 3 / Current Ratio
Le «current ratio», que l'on peut traduire par «degré de liquidité 3» est utilisé pour l'analyse financière de la solvabilité des entreprises. S’agissant de l'un des trois degrés de liquidité, le «current ratio» mesure le rapport entre l'actif circulant et les dettes à court terme. En conséquence, il indique la capacité de l'entreprise à payer ses dettes à court terme avec ses actifs actuels.
Un degré de liquidité 3 de 100% signifie que l'entreprise a exactement la même quantité d'actifs courants que de dettes à court terme. Ainsi, si le degré de liquidité 3 est supérieur à 100%, l'entreprise dispose de suffisamment d'actifs et s’il est inférieur à 100%, elle dispose d'un fonds de roulement insuffisant par rapport à ses dettes à court terme.
Dans la pratique, la valeur idéale du degré de liquidité 3 n'existe pas. En effet, celui-ci dépend de nombreux facteurs tels que le secteur d'activité, le modèle d'entreprise, la taille de l'entreprise et les conditions actuelles du marché. Cependant, on peut dire qu'en général, un degré de liquidité 3 de 150% ou plus peut être considéré comme positif. Dans certains secteurs, tels que la construction, il n'est pas rare qu’il soit inférieur à 100%, car de nombreux actifs sont immobilisés sous forme d'actifs fixes.
En règle générale, il convient de noter que le ratio courant n'est pas un indicateur complet de la santé financière d'une entreprise. Une analyse approfondie, incluant d'autres ratios financiers, est indispensable pour obtenir une image complète. Business Broker SA aide ses clients à interpréter le degré de liquidité 3.
- Délai de paiement
Le délai de paiement des fournisseurs est un concept central en comptabilité. En effet, il se réfère au temps nécessaire à une entreprise pour régler les créanciers en souffrance et fournit des informations sur la rapidité et la capacité de paiement d'une entreprise. En d'autres termes, le délai de paiement correspond au temps (en jours) entre la réception de la facture et le paiement de l'entreprise.
Le délai de paiement idéal dépend de facteurs propres à l'entreprise et ne peut donc pas être généralisé, même si un délai de paiement inférieur à 30 jours peut être considéré comme bon pour une PME. Un délai de paiement plus long signifie qu'une entreprise rembourse ses créanciers plus lentement et que les créanciers doivent attendre l'argent plus longtemps. En revanche, un délai de paiement plus court indique qu'une entreprise est en mesure de rembourser rapidement ses créanciers et a donc tendance à avoir de meilleures liquidités. Néanmoins, un délai de paiement court peut également entraîner des problèmes de liquidité, en particulier si l'entreprise n’en a pas suffisamment.
Du point de vue de l'entreprise, le délai de paiement peut être influencé par la gestion des comptes fournisseurs. Cette gestion des comptes fournisseurs comprend toutes les activités visant à optimiser le délai de paiement aux fournisseurs tout en maintenant les liquidités de l'entreprise. Il s'agit de s'assurer que le délai de paiement est surveillé de près, qu'il est approprié et qu'il correspond aux besoins commerciaux de l'entreprise.
- Délai de recouvrement
Le délai de recouvrement des créances est un concept central en comptabilité. En effet, il fait référence au temps nécessaire à une entreprise pour recevoir les créances en souffrance de ses clients et donne donc une indication sur la rapidité de paiement des clients. En d'autres termes, le délai de recouvrement correspond au temps (en jours) qui s'écoule entre la facturation et la réception du paiement par le client.
Le délai de recouvrement idéal dépend de facteurs propres à l'entreprise et ne peut pas être généralisé, bien qu'un délai de recouvrement inférieur à environ 30 jours puisse être considéré comme bon pour une PME. Un délai de recouvrement plus long signifie qu'une entreprise recouvre ses créances plus lentement et doit attendre plus longtemps l'argent de ses clients. Ce qui peut entraîner des problèmes de liquidités. En revanche, un délai de recouvrement plus court indique qu'une entreprise est en mesure de recouvrer rapidement ses créances et a donc tendance à avoir de meilleures liquidités.
Du point de vue de l'entreprise, le délai de recouvrement des créances peut être influencé par la gestion des débiteurs. Cette dernière comprend toutes les activités qui visent à recouvrer le plus rapidement possible les créances de l'entreprise auprès des clients. Il s'agit d'optimiser le flux de trésorerie de l'entreprise et de réduire le risque de non-paiement. On peut donc affirmer que si l'entreprise gère efficacement ses débiteurs, elle peut réduire dans une certaine mesure le délai de recouvrement.
- Delisting / Going Private
Le delisting, ou «going private» en anglais, correspond à la fin de la cotation en bourse. Il s'agit d'une opération financière par laquelle une société cotée en bourse est retirée de la cote. Toutes les actions cotées en bourse sont rachetées ou échangées par les actionnaires individuels.
Le delisting peut être initié par les propriétaires actuels de l'entreprise, par d'autres investisseurs ou par l'équipe de direction. Les raisons peuvent être très différentes. Quelques raisons possibles sont mentionnées ci-dessous.
Plus de contrôle
En procédant à un delisting, les propriétaires de l'entreprise espèrent à nouveau avoir plus de contrôle.
Réduction des coûts
Un delisting peut notamment contribuer à réduire les coûts liés à une cotation en bourse. Il s'agit notamment des coûts liés aux obligations de reporting, aux frais de cotation et aux dividendes versés aux investisseurs.
Une plus grande flexibilité
L'entreprise devient moins dépendante des fluctuations du marché et des exigences des investisseurs grâce à un delisting. Elle peut ainsi se concentrer davantage sur l'orientation stratégique et réagir plus rapidement dans le secteur.
Moins d'attention du public
Une entreprise cotée en bourse est souvent plus exposée et doit faire face à de nombreux investisseurs et autres parties prenantes. Grâce au delisting, l'entreprise peut maintenir ses activités hors de la vue du public et se concentrer davantage sur ses objectifs à long terme.
Réduction des risques
Une entreprise cotée en bourse peut être plus vulnérable aux OPA hostiles. L'introduction en bourse permet de réduire ce risque.
Outre les avantages mentionnés d'un delisting, la fin de la cotation en bourse peut présenter divers inconvénients. Il peut s'agir par exemple de coûts de financement plus élevés en raison du recours à des capitaux étrangers et d'une liquidité moindre des actions. Par conséquent, il convient d'envisager la fin d’une cotation au cas par cas afin de déterminer si elle est judicieuse pour l'entreprise concernée.
- Démembrement d’actifs / Asset stripping
L’«asset stripping» peut être littéralement décrit comme un pillage d'actifs. Il s'agit d'une pratique commerciale qui consiste à vendre des actifs inutiles ou des parties d'une entreprise acquise immédiatement après son acquisition. Cette pratique est particulièrement utilisée par les investisseurs qui cherchent à générer des bénéfices à court terme et à obtenir des rendements plus élevés que s'ils avaient vendu l'entreprise dans son ensemble.
Les motifs de l’«asset stripping» peuvent être différents et dépendent souvent des intérêts des investisseurs impliqués. Certains de ces motifs sont mentionnés ci-dessous.
Réduction des risques
Certains investisseurs peuvent utiliser l’«asset stripping» pour réduire le risque de leur investissement en vendant des actifs qui ne font pas partie de l'activité principale de l'entreprise.
Restructuration
Une entreprise en difficulté financière peut utiliser le démembrement d'actifs dans le cadre de ses efforts de restructuration afin de liquider ses actifs et de réduire ses dettes.
Financement du prix d'achat
l’«asset stripping» est souvent utilisé dans le cadre de la vente d'une entreprise ou d'un plan de succession. En effet, le démembrement d'actifs permet souvent aux investisseurs de financer en grande partie le prix d'achat de l'entreprise acquise.
Outre les motifs cités qui parlent en faveur de l’«asset stripping», il s'agit d'une pratique qui fait l'objet de discussions controversées, car elle présente plusieurs points critiques. Certaines d'entre elles sont expliquées ci-dessous.
Perte d'emplois
l’«asset stripping» peut entraîner le licenciement d'employés. Cela se produit parce que l'entreprise vend des actifs ou des parties d'actifs qui emploient du personnel.
Atteinte à la valeur de l'entreprise
Lorsqu'une entreprise vend ses actifs, la valeur à long terme de l'entreprise et la marque peuvent être affectées. Les clients peuvent notamment perdre confiance en l'entreprise, ce qui entraîne à son tour une baisse du chiffre d'affaires.
Responsabilité sociale
Les entreprises ont souvent une responsabilité sociale envers la société dans laquelle elles opèrent. La pratique de l’«asset stripping» peut être considérée comme contraire à l'éthique si elle entraîne des pertes d'emplois, une dégradation de l'environnement ou d'autres effets négatifs sur la société.
En résumé, l’«asset stripping» est une pratique qui peut avoir des effets à la fois positifs et négatifs. Alors que certains investisseurs affirment qu'il est nécessaire de restructurer les entreprises inefficaces et d'accroître leur compétitivité, d'autres estiment que la valeur de l'entreprise peut être affectée et qu'il en résulte une violation de la responsabilité sociale.
- Dette subordonne / Subordinated debt
La dette subordonnée est une forme de financement par emprunt dans laquelle un créancier prête de l'argent à une entreprise et n'est remboursé qu'après d'autres créanciers en cas de faillite ou de liquidation de l'entreprise.
La dette subordonnée a tendance à être associée à des taux d'intérêt plus élevés, car le risque est plus grand pour le créancier s'il ne peut être remboursé que tardivement ou peut-être pas du tout en cas de faillite ou de liquidation de l'entreprise. La dette subordonnée peut être une alternative attrayante au financement par fonds propres ou au financement par emprunt traditionnel, notamment en raison des deux aspects suivants.
Une plus grande flexibilité de remboursement
La dette subordonnée a donc une position subordonnée par rapport à la dette traditionnelle. Par conséquent, l'entreprise dispose d'une plus grande marge de manœuvre en matière de remboursement et n'est pas tenue de respecter autant de plans de remboursement rigides.
Une solvabilité accrue
Comme la dette subordonnée est considérée comme des capitaux étrangers, les entreprises peuvent améliorer leur solvabilité en diversifiant leur structure de capital. La dette subordonnée peut être utilisée en complément d'autres types de dette ou de capitaux propres afin de réduire le risque et de créer un meilleur équilibre entre la dette et les capitaux propres.
Dans l'ensemble, la dette subordonnée est un instrument important pour optimiser la structure du capital d'une entreprise et pour créer des possibilités de financement supplémentaires. Tant que le risque est soigneusement évalué, la dette subordonnée peut être avantageuse à la fois pour l'entreprise et pour les investisseurs.
- Deuxième tour de financement / Second Round Financing
Le financement de second tour, également connu sous le nom de financement de série B, a lieu, comme son nom l’indique, après le premier tour (financement d'amorçage) et fait référence à un tour de financement d'une start-up ou d'une entreprise. Le financement de second tour intervient généralement à un stade ultérieur et vise à accélérer la croissance d'une entreprise et à mettre en œuvre sa stratégie commerciale.
Dans la pratique, le financement de second tour est souvent fourni par des investisseurs institutionnels tels que des sociétés de capital-risque ou des sociétés de capital-investissement, qui souhaitent généralement investir à un stade ultérieur. Les investisseurs ont tendance à investir une somme plus importante que dans le cadre du premier tour de table, car l'entreprise a tendance à avoir déjà enregistré plus de succès et à présenter un plus grand potentiel de croissance future.
Lors du second tour de financement, les investisseurs sont attentifs à différents facteurs pour décider s'ils souhaitent réellement investir dans l'entreprise. Il s'agit notamment de la stratégie commerciale de l'entreprise, de son potentiel de marché, de son potentiel de croissance et de ses réussites passées.
En résumé, le financement de second tour convient en principe aux entreprises qui ont déjà obtenu un financement de premier tour et qui ont maintenant besoin de capitaux supplémentaires pour accélérer leur croissance. Il s'agit souvent de start-up qui ont déjà un certain degré de succès et un potentiel de marché, mais qui ont besoin de capitaux supplémentaires pour mettre en œuvre leur stratégie commerciale. Le financement de second tour est également adapté aux entreprises qui se trouvent dans un secteur à forte croissance.
- Dilution
La dilution est un terme qui fait référence à la réduction de la part d'une société détenue par un actionnaire ou un associé. En général, la dilution se produit lorsqu'une société émet de nouvelles actions ou parts qui augmentent la participation totale dans l'entreprise sans que l'actionnaire ou l'associé n'acquière de parts supplémentaires. Lorsqu'une société émet de nouvelles actions, le nombre d'actions en circulation augmente. Cela a pour effet de réduire le pourcentage d'actions détenues dans une entreprise par un actionnaire ou un associé. En outre, elle peut résulter de l'émission d'options sur actions pour les employés ou de la conversion d'obligations en capitaux propres.
Si l'on considère la dilution du point de vue de l'entreprise, différents avantages et inconvénients peuvent être identifiés. Certains d'entre eux sont expliqués ci-dessous.
Avantages
- Augmentation de capital: l'émission de nouvelles actions permet à une entreprise de lever des capitaux supplémentaires et d'améliorer ainsi ses possibilités de financement.
- Augmentation des liquidités: l'émission d'actions permet d'augmenter les transactions sur les actions et donc d'accroître les liquidités de l'entreprise.
- Augmentation de la notoriété: une dilution a notamment pour effet d'accroître la notoriété d'une entreprise, car l'émission de nouvelles actions attire davantage d'investisseurs sur l'entreprise.
Inconvénients
- Dilution de l'actionnariat: la dilution a pour conséquence que les actionnaires ou associés existants détiennent une part moins importante de l'entreprise et peuvent donc exercer moins de contrôle sur celle-ci.
- Dilution des bénéfices: l'émission de nouvelles actions répartit les bénéfices entre un plus grand nombre d'actionnaires, ce qui peut entraîner une dilution du bénéfice par action.
- Dilution du cours de l'action: la dilution peut également entraîner une baisse du cours de l'action de l'entreprise à court terme, étant donné que davantage d'actions sont en circulation et que l'offre d'actions augmente.
Dans l'ensemble, les avantages de la dilution pour une entreprise dépendent de plusieurs facteurs. Par conséquent, les entreprises doivent soigneusement évaluer si la dilution est la meilleure option pour leurs besoins de financement et quel est son impact sur les actionnaires existants.
- Durée d’amortissement
La durée d’amortissement est une mesure utilisée dans le calcul des investissements. Elle indique la période au cours de laquelle la somme des entrées de capitaux d'un objet d'investissement (dans le cas d'un calcul d'amortissement statique) ou leur valeur actuelle (dans le cas d'un calcul d'amortissement dynamique) dépasse pour la première fois le montant de l'investissement. En conséquence, la durée d’amortissement est considérée comme une mesure de la durée d'immobilisation du capital.
Une durée d’amortissement courte signifie que le capital investi est récupéré plus rapidement et peut donc être utilisé rapidement pour d'autres investissements ou objectifs. Il convient toutefois de noter qu'une courte durée d’amortissement n'est pas toujours un indicateur d'investissement rentable, car elle ne prend pas en compte d'autres facteurs clés tels que les rendements futurs et les risques. En revanche, une longue durée d’amortissement signifie que le capital investi sera immobilisé pendant une période plus longue, ce qui peut affecter la liquidité de l'entreprise.
Dans la pratique, la durée d’amortissement est souvent utilisée comme critère de décision pour un investissement. En effet, une durée plus longue peut indiquer que l'investissement n'est pas suffisamment rentable et que d'autres possibilités d'investissement devraient être privilégiées.
Néanmoins, il est important de noter que la durée d’amortissement ne prend pas en compte tous les aspects d'un investissement. Par conséquent, la durée de récupération doit toujours être considérée en conjonction avec d'autres mesures de calcul d'investissement, telles que le taux de rendement interne (TRI) ou la méthode de la valeur actualisée nette (VAN).
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E
- Earn-out
Un earn-out implique un accord entre l'acheteur et le vendeur dans lequel le vendeur de l'entreprise ne recevra une partie du prix d'achat qu'à une date ultérieure et sous certaines conditions. Les earn-outs sont une forme de financement du prix d'achat et sont souvent utilisés dans les rachats d'entreprises.
Les dispositions d'un earn-out peuvent varier d'un cas à l'autre. Cependant, les accords d'earn-out comprennent généralement une ou plusieurs des conditions suivantes:
Période
L'earn-out est généralement convenu sur une période donnée, qui peut varier de quelques mois à plusieurs années. Pendant cette période, l'entreprise acquise doit atteindre certains objectifs de performance fixés pour que le vendeur soit éligible à l'earn-out.
Objectifs de performance
Les objectifs de performance peuvent être définis de manière différenciée dans l’accord et comprennent par exemple le chiffre d'affaires, le bénéfice, l'EBITDA ou d'autres ratios financiers.
Montant de l'earn-out
Le montant de l'earn-out est généralement défini comme un pourcentage du prix de vente et varie en fonction de l'objectif de performance et de la période.
Date de paiement
L'earn-out peut être versé en une ou plusieurs fois en fonction de l'objectif de performance et de la période.
Clauses d'ajustement
L'accord peut contenir, entre autres, des clauses d'ajustement permettant aux parties d'ajuster l'earn-out sur la base d'événements spécifiques.
Clauses de récupération
Outre les clauses d'ajustement, le contrat peut contenir des clauses de récupération qui permettent à l'acheteur de récupérer l'earn-out si le vendeur ne respecte pas la clause définie.
Les dispositions mentionnées ne sont pas exhaustives et peuvent varier en fonction des besoins et des intérêts des parties concernées. En principe, la rédaction de ces accords donne souvent lieu à des négociations et à des compromis que les deux parties devraient accepter.
- EBIT
EBIT est l'abréviation de «Earnings Before Interests and Taxes». C’est un indicateur financier utilisé pour mesurer la performance financière d'une entreprise. L'EBIT donne une vue d’ensemble de la rentabilité d'une entreprise sans tenir compte des coûts de financement et des impôts.
En tant que mesure significative, l'EBIT est utilisé par les investisseurs, les analystes et les créanciers pour évaluer la situation financière d'une société et la comparer à d'autres sociétés. Un EBIT positif élevé indique une bonne performance financière et peut être un indicateur de bénéfices et de paiements de dividendes potentiels En revanche, un EBIT faible peut indiquer des difficultés financières ou un manque de rentabilité. Afin d’obtenir une idée pertinente de la situation financière d'une entreprise, l'EBIT devrait toujours être mis en relation avec d'autres indicateurs financiers.
Dans le cadre des M&A, l'EBIT doit également être considéré dans son contexte lors de l'évaluation d'une entreprise. En effet, un EBIT faible peut être dû, par exemple, à un investissement important dans la recherche et le développement ou à un endettement élevé, ce qui peut également avoir un impact sur les perspectives de l'entreprise.
- EBITDA
EBITDA est l'abréviation de «Earnings Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortization» (bénéfices avant intérêts, impôts et amortissements). Il s'agit d'un indicateur économique qui mesure le résultat opérationnel d'une entreprise et qui est souvent utilisé dans le cadre de fusions et d'acquisitions (Mergers & Acquisitions, M&A). Dans ce contexte, l'EBITDA est utilisé comme alternative au bénéfice net pour évaluer et comparer les entreprises.
L'EBITDA permet aux investisseurs et aux acheteurs potentiels d'évaluer la rentabilité opérationnelle et le potentiel d'une entreprise. Il fournit une mesure de base du bénéfice avant de prendre en compte les valeurs non opérationnelles telles que les intérêts, les impôts, les dépréciations et les amortissements.
Lors de fusions et d'acquisitions, le multiple EBITDA est souvent calculé à partir des transactions passées. Le multiple EBITDA représente le rapport entre la valeur de l'entreprise et l'EBITDA. Il est généralement déterminé en comparant des entreprises similaires dans le secteur ou en se référant aux données générales du marché et varie en fonction du secteur, du potentiel de croissance, du risque et de la taille.
Supposons qu'une entreprise génère un EBITDA de CHF 500’000 et que dans son secteur, le multiplicateur EBITDA habituel est de 8. Dans ce cas, la valeur de l'entreprise serait calculée en multipliant l'EBITDA par le multiplicateur: CHF 500'000 x 8 = CHF 4 millions. On obtient donc une valeur d'entreprise de CHF 4 millions sur la base du multiplicateur EBITDA.
- Effet de levier
En économie, l'effet de levier décrit un impact important sur un résultat alors que seules de faibles modifications sont apportées à une variable. En finance, le terme est principalement utilisé dans les domaines de la structure du capital et des coûts. Il s'agit de l'effet de levier des coûts de financement des capitaux étrangers sur la rémunération des capitaux propres. L'argent est emprunté pour réaliser des investissements, l'objectif étant que les bénéfices futurs soient supérieurs au coût du capital emprunté. L'effet de levier est une stratégie de financement souvent utilisée par les entreprises, les investisseurs et les institutions financières lorsqu'il n'est pas nécessaire de fournir plus de fonds propres. Par exemple, une entreprise peut financer un projet important en ayant recours à un emprunt et obtenir ainsi un rendement plus élevé sur le capital investi que si elle avait financé le projet uniquement avec des fonds propres.
Cependant, l'effet de levier implique également des risques accrus, car l'entreprise ou l'investisseur est tenu de rembourser le capital emprunté, que le projet ait abouti ou non. Par conséquent, l'effet de levier doit être soigneusement planifié et contrôlé afin de s'assurer qu'il n'est pas trop lourd pour l'entreprise ou l'investisseur. L'effet de levier peut multiplier les bénéfices, mais il existe également un risque de multiplication des pertes.
- Equity Kicker
L'«equity kicker»r est un type d'instrument financier qui peut être interprété en français comme une possibilité de participer aux résultats de l'entreprise. Il fait référence à un accord par lequel l'investisseur peut profiter des bénéfices de l'entreprise en plus de sa participation au capital.
Un equity kicker peut prendre différentes formes, en fonction des conditions et des exigences spécifiques du financement. Certains types éprouvés sont décrits ci-dessous.
Warrants
Les warrants permettent aux investisseurs d'acheter un certain nombre d'actions à un prix donné. Ces warrants peuvent être exercés ultérieurement si le prix de l'action a augmenté. Cela permet à l'investisseur de générer des bénéfices supplémentaires à partir de l'augmentation de la valeur du titre.
Options sur actions
Comme pour les warrants, l'investisseur peut acheter un certain nombre d'actions à un prix donné. Cependant, les options sur actions sont souvent émises à l’intention d’employés et de dirigeants dans le cadre de leur package de rémunération.
Capital mezzanine
En convertissant le capital mezzanine en capital propre, c'est-à-dire en une «véritable» participation, les bailleurs de fonds externes ont la possibilité d'acquérir des parts de la société à financer à une date ultérieure et souvent à des conditions spéciales.
Paiements liés aux résultats
Des paiements supplémentaires sont accordés à l'investisseur lorsque l'entreprise atteint certains objectifs. Cela fournit à l'investisseur des incitations supplémentaires à investir dans l'entreprise.
En résumé, l'equity kicker peut être un moyen intéressant d'offrir aux investisseurs des rendements supplémentaires et des incitations à investir dans une entreprise. Il faut toujours respecter une structure juste et équilibrée qui tient compte des objectifs de l'entreprise et des investisseurs.
- Equity Story
Le terme «equity story», qui signifie littéralement «histoire de l'action», fait référence à la compilation de caractéristiques ou d'informations essentielles d'une société, destinées à illustrer la valeur de la société pour les investisseurs et les analystes. Il s'agit de communiquer le potentiel de croissance future de la société et la valeur actionnariale (littéralement valeur pour l'actionnaire) qui en résulte.
Fondamentalement, l'«equity story» peut être décrite comme une sorte d'histoire d'entreprise basée sur une combinaison de faits, d'expériences et de visions, qui montre comment l'entreprise doit offrir une valeur ajoutée aux actionnaires, actuellement et surtout à l'avenir. Il s'agit donc de présenter l'entreprise et ses activités sous un jour positif afin d'inciter les investisseurs à investir dans l'entreprise. Une documentation convaincante permet notamment à l'entreprise d'obtenir une meilleure évaluation et de lever ainsi plus facilement des capitaux. En plus de ce qui précède, voici d'autres raisons pour lesquelles la structure d’une «equity story» est importante.
Relations avec les investisseurs
En présentant de manière claire et convaincante la stratégie commerciale et les perspectives de croissance de l'entreprise, il est possible de gagner et de renforcer la confiance des analystes et des investisseurs.
Augmentation de la valeur de l'entreprise
Une «equity story» bien structurée peut contribuer à augmenter la valeur de l'entreprise, ce qui peut à son tour entraîner une augmentation de la demande pour les actions de l'entreprise.
Renforcement de la marque
Une «equity story» peut également contribuer à améliorer l'image et la réputation de l'entreprise. C'est notamment le cas parce que l'«equity story» souligne le succès de l'entreprise sur le marché concerné et la valeur qu'elle peut créer pour les parties prenantes.
En résumé, l'«equity story» peut être un outil particulièrement utile pour les sociétés cotées en bourse ou pour celles qui ont l'intention de s'introduire en bourse. L'«equity story» est notamment utile pour améliorer le positionnement de l'entreprise vis-à-vis des investisseurs, des analystes et des autres parties prenantes, et pour communiquer une vision claire de l'entreprise.
- Executive Summary
L'executive summary est un bref résumé d'un document ou d'un rapport plus long. Il présente des informations et des conclusions importantes de manière concise et facile à comprendre. Il sert à donner aux décideurs un aperçu rapide du contenu et des principaux points du document.
Dans le contexte de la succession d'entreprise, l'executive summary est un résumé concis des informations clés d'une entreprise, rédigé dans le cadre d'une fusion ou d'une acquisition (M&A). Il donne un premier aperçu de l'entreprise aux acheteurs ou investisseurs potentiels et vise à susciter leur intérêt. L'executive summary met en évidence les aspects essentiels de l'entreprise, tels que le secteur d'activité, le modèle économique, les performances financières et le potentiel de croissance. Il contient également des informations sur la raison de la vente ainsi que sur les synergies et opportunités potentielles pour l'acheteur.
L'executive summary est stratégique et vise à susciter la curiosité des investisseurs potentiels et à les inciter à demander plus d'informations sur l'entreprise. Il doit être rédigé de manière claire, précise et convaincante afin de susciter l'intérêt du lecteur et de donner une première impression positive.
L'executive summary est un document important dans le processus de M&A. Il suscite l'intérêt des investisseurs et jette les bases de négociations ultérieures.
- Exit
Il s’agit d’un retrait d'un investissement en capital effectué sous la forme d'une participation. Dans l'environnement des PME, les «exits» sont pertinentes lorsque l'investisseur ou le propriétaire est actif sur le plan opérationnel et que, pour des raisons de santé ou d'âge par exemple, il ne poursuit plus le même objectif de capital et souhaite se défaire de sa participation. La sortie de l'entreprise peut en principe s'effectuer selon les trois stratégies de sortie décrites ci-dessous.
Vente de l'entreprise
L'entreprise est vendue à un tiers, dont la recherche se fera dans le cadre d'un processus de sélection. Les acheteurs peuvent être des particuliers, des entreprises ou des investisseurs. Dans cette stratégie, on cherche souvent à maximiser le prix de vente, ce qui peut impliquer des négociations avec plusieurs parties intéressées. Cette stratégie de sortie est le domaine de prédilection de Business Broker SA.
Transfert de l'entreprise à un membre de la famille
L'entreprise est vendue à un membre de la famille qui travaille déjà dans l'entreprise ou qui rejoint l'entreprise à la suite du départ du propriétaire. Dans cette variante, l'accent est souvent mis sur une formation détaillée pour favoriser l’intégration plutôt que sur la maximisation du prix, et le vendeur supporte le risque que la transaction échoue après le temps d’intégration.
Management Buy-out
MBO est l'abréviation de management buy-out, ce qui en français signifie que l’entreprise est rachetée par ses dirigeants. Cette stratégie de sortie est une option rapide pour les propriétaires et les investisseurs de se défaire de leur participation. En effet, vu que la direction existante n'est pas remplacée, aucune intégration n'est nécessaire.
Business Broker SA accompagne ses clients sur le chemin d'une transmission d'entreprise réussie, en particulier dans les deux premières stratégies de sortie. Les clients sont accompagnés de A à Z tout au long du processus de vente exigeant. Business Broker SA prépare des présentations d'entreprise attrayantes pour les acheteurs potentiels, met au point les transactions commerciales de ses clients et élabore un concept de commercialisation pour l'entreprise.
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- Financement de création d’entreprise
Le financement de la création d'entreprise désigne la levée de fonds pour les entreprises nouvellement créées. Ce type de financement comprend toutes les formes de financement dont les créateurs d'entreprise ont besoin pour obtenir les ressources nécessaires à la création de leur entreprise. Dans la pratique, le financement de la création d'entreprise est utilisé par les entreprises non encore établies qui ont besoin de capitaux internes et externes pour réaliser une idée commerciale innovante.
Le financement de la création d'entreprise peut provenir de différentes sources, telles que l'épargne personnelle, les membres de la famille et les amis, les banques, les sociétés de capital-risque ou d'autres investisseurs. Souvent, les fondateurs utilisent plusieurs sources. En effet, l'obtention d'un financement pour la création d'une entreprise peut représenter un grand défi pour les créateurs d'entreprise. Il est souvent difficile de trouver des investisseurs et des prêteurs prêts à investir dans une nouvelle entreprise qui n'a pas encore fait ses preuves.
Un financement de démarrage suffisant est essentiel pour le succès d'une entreprise nouvellement créée. En effet, en cas de capital insuffisant, les coûts initiaux ne peuvent pas être couverts et l'entreprise peut échouer très tôt. En conséquence, il est important que les fondateurs d'une entreprise effectuent une planification et une budgétisation minutieuses et s'efforcent de trouver un financement suffisant à un stade précoce.
- Financement de l’expansion / Expansion Financing
Le financement de l'expansion est un type de financement que les entreprises peuvent utiliser pour leurs projets de croissance et d'expansion. Les ressources financières peuvent être mises à disposition sous deux formes différentes, à savoir par l'emprunt ou par l'émission de fonds propres. Les entreprises utilisent le financement de l'expansion pour développer de nouvelles activités, de nouveaux produits ou services, pour augmenter les capacités existantes ou pour s'étendre sur de nouveaux marchés.
Le financement de l'expansion est souvent utilisé pour développer l'activité d'une entreprise. Grâce à ce financement, les entreprises accélèrent leur croissance et renforcent leur position sur le marché. Mais avant d'opter pour le financement de l'expansion, il faut également tenir compte des implications de ce type de financement. Les principaux inconvénients du financement de l'expansion sont décrits ci-dessous.
Risque
Le financement de l'expansion est souvent plus risqué que d'autres formes de financement, car l'entreprise s'expose généralement à des dettes plus importantes ou obtient une valorisation plus élevée en émettant des capitaux propres.
Coûts des intérêts et des frais
Le financement de l'expansion par l'emprunt peut impliquer des intérêts et des frais élevés, ce qui augmente le coût total du financement.
Dilution des fonds propres
Si l'entreprise utilise le financement de l'expansion par émission de capitaux propres, cela peut entraîner une dilution des parts des actionnaires existants.
En général, lorsque vous choisissez le financement de l'expansion, vous devez considérer les avantages et les inconvénients afin de vous assurer qu'il s'agit du mode de financement optimal pour une entreprise et qu'il répond à ses besoins spécifiques.
- Financement de la phase avancée / Later Stage Financing
Le terme «later stage financing» fait référence à une phase de financement avancée. Il n'est effectué que lorsque l'entreprise a mis en place un modèle d'entreprise solide et qu'elle est déjà en mesure de générer des revenus significatifs. En général, les entreprises éligibles au financement de la phase avancée sont actives dans le même secteur depuis plusieurs années et ont développé une présence significative sur le marché et une base de clients.
En principe, le financement de la dernière étape consiste à fournir un montant de financement plus élevé afin de stimuler la croissance de l'entreprise et de permettre son expansion sur de nouveaux marchés ou de financer le développement de nouveaux produits et services. Le capital dans le cadre du financement de la dernière étape est souvent fourni par des investisseurs institutionnels tels que des sociétés de capital-risque, des fonds spéculatifs, des fonds de capital-investissement ou des investisseurs stratégiques tels que de grandes entreprises ou des family offices. Les investisseurs recherchent généralement des entreprises ayant un fort potentiel de croissance et un développement commercial durable afin d'investir leur capital et de profiter de l'augmentation de valeur future.
En résumé, un financement de phase avancée représente une étape importante dans le financement d'une entreprise qui a déjà établi une base solide. En outre, le financement de la phase avancée peut également être une étape importante avant l'introduction en bourse ou l'acquisition d'une entreprise. Il est dans tous les cas une étape importante pour une entreprise sur la voie d'une croissance réussie et durable.
- Financement transitoire / Bridge Financing
Le financement transitoire («bridge financing» en anglais) est un financement temporaire. Il est utilisé pour combler un manque de liquidités à court terme jusqu'à ce qu'une solution de financement durable puisse être trouvée. Le financement transitoire est souvent utilisé par les entreprises qui souhaitent combler un manque de financement qui peut survenir entre des phases de financement. Voici différentes situations dans lesquelles le financement transitoire est fréquemment utilisé dans la pratique.
Fusions et acquisitions (M&A)
Une entreprise peut utiliser le financement transitoire pour réaliser une opération de fusion et d'acquisition et fournir les ressources financières nécessaires à court terme.
Tour de financement
Une start-up ou une jeune entreprise peut utiliser le financement transitoire entre des tours de financement plus importants.
Procédure d'insolvabilité
Les entreprises peuvent utiliser le financement transitoire pour combler un manque de financement à court terme pendant une procédure d'insolvabilité jusqu'à ce qu'une solution durable soit trouvée.
Dans l'ensemble, le financement transitoire est utilisé pour assurer la stabilité financière d'une entreprise en surmontant les difficultés à court terme. En outre, il peut également être un moyen de garantir des projets stratégiques et de s'assurer qu'ils seront menés à bien.
Le financement transitoire peut être proposé sous différentes formes, y compris des prêts à court terme, des garanties bancaires, des crédits revolving (ou renouvelable) ou des prêts sur reconnaissance de dette. Les conditions et les coûts du financement transitoire peuvent varier en fonction du type de prêt et du risque de l'emprunteur. Habituellement, le financement transitoire est associé à des taux d'intérêt plus élevés, car en tant que crédit à court terme, il peut représenter un risque plus important pour le prêteur.
- Fundraising
La levée de fonds est la collecte organisée et systématique, généralement de fonds liquides, pour un projet ou une entreprise spécifique.
Ce type de levée de fonds est particulièrement répandu dans les jeunes entreprises ainsi que dans les organisations (à but non lucratif) et les associations d’utilité publique.
Il existe différents types de levée de fonds qui peuvent être utilisés par ces parties. Certaines des méthodes les plus courantes sont mentionnées ci-dessous.
Financement par capitaux propres
Dans ce type de levée de fonds, une entreprise à la recherche de fonds vend des actions à des investisseurs qui, en retour, lui fournissent des capitaux.
Émission d'obligations
Les entreprises émettent des obligations qui peuvent être achetées par des investisseurs. En contrepartie, les investisseurs reçoivent des paiements d'intérêts réguliers et le droit de récupérer le capital à l'échéance.
Financement participatif (Crowdfunding)
Dans le crowdfunding, les organisations collectent souvent des fonds auprès d'un grand nombre d'investisseurs ou de donateurs via des plateformes en ligne.
Dons
Les organisations collectent des fonds auprès de donateurs qui fournissent volontairement des liquidités pour soutenir un projet spécifique.
Sponsoring
Autre méthode de collecte de fonds, le sponsoring vise à obtenir un soutien financier de la part d'une entreprise ou d'autres institutions, qui reçoivent une contrepartie en échange, par exemple sous forme de publicité.
Financement public
Dans ce cas, un parti reçoit un soutien financier de gouvernements ou d'institutions publiques qui souhaitent soutenir certains projets.
Chacun de ces types a ses avantages et ses inconvénients. Il est important d'évaluer ces aspects lors du choix de la meilleure méthode pour un parti donné. Il est également important de noter que la collecte de fonds doit être effectuée dans le cadre des lois et réglementations en vigueur.
- Fusion
En général, le terme fusion («merger» en anglais) fait référence à la fusion ou à la combinaison de deux ou plusieurs choses en une seule entité, souvent dans le but de créer quelque chose de nouveau et de plus efficace ou efficient. Dans le contexte économique, et en particulier en ce qui concerne les M&A, les fusions impliquent que deux ou plusieurs entreprises se réunissent pour former une nouvelle organisation compétitive. Idéalement, cela permet de créer des synergies. Ces synergies sont créées en combinant les forces et les ressources des entreprises fusionnées. En tant qu'objectif central et avantage le plus important des fusions, les synergies peuvent être classées dans les catégories suivantes.
Réduction des coûts
En fusionnant les activités commerciales, les ressources et les fonctions administratives, les fusions peuvent entraîner des économies de coûts considérables.
Économies d'échelle
La fusion en une organisation plus grande permet généralement de mobiliser davantage de ressources. Elle génère également des économies d'échelle au niveau de la production et des ventes, ce qui peut entraîner une baisse des coûts et une augmentation du chiffre d'affaires.
Pouvoir de marché
Une fusion permet d'augmenter les parts de marché et de renforcer la position concurrentielle.
Offre de produits
Les fusions peuvent permettre à l'organisation nouvellement créée d'élargir son offre de produits. De plus, la fusion élargit la base de clients, ce qui permet d'atteindre de nouveaux marchés.
Nouvelles technologies et compétences
La fusion peut permettre à l'entité créée d'accéder à de nouvelles technologies et compétences qu'elle pourrait utiliser pour ses activités.
Outre les avantages mentionnés, il convient de noter que les fusions impliquent également différents défis. Il s'agit notamment des différences culturelles, des difficultés d'intégration des processus commerciaux et des problèmes liés aux regroupement des équipes. Ces défis doivent être pris en compte lors de la planification et de la mise en œuvre d'une fusion.
- Fusions et Acquisitions / Mergers & Acquisitions
Le terme Fusions et Acquisitions, en anglais Mergers & Acquisitions et en abrégé M&A, est un terme qui décrit le rapprochement d'entreprises par le biais de fusions ou d'acquisitions. Dans ce contexte, le terme «fusion» fait référence à la fusion de deux entreprises, tandis que le terme «acquisition» désigne le rachat d'une entreprise.
Les fusions et acquisitions sont une stratégie classique pour les entreprises afin d'atteindre leurs objectifs de croissance ou de renforcer leur position sur le marché. Grâce à une transaction dite de fusion et d'acquisition, une entreprise peut rapidement acquérir un grand pouvoir sur le marché, acquérir de nouvelles technologies ou compétences et, dans l'idéal, réaliser des synergies qui peuvent conduire à des réductions de coûts ou à une augmentation du chiffre d'affaires.
En principe, les transactions de fusion et d'acquisition peuvent prendre différentes formes. Dans la pratique, on connaît notamment les intégrations horizontale et verticale. Dans le cas de l'intégration horizontale, des entreprises d'un même secteur sont réunies. En revanche, l'intégration verticale regroupe des entreprises tout au long de la chaîne de création de valeur.
Les fusions et acquisitions sont souvent très complexes et peuvent avoir un impact considérable sur les parties impliquées, les employés, les actionnaires et les secteurs dans lesquels les entreprises sont actives. En conséquence, une planification et une exécution complètes de la transaction sont nécessaires afin d'obtenir les meilleurs résultats possibles et de réduire les risques éventuels. En tant que société leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprise pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une expérience et d'une expertise considérables en matière de fusions et d'acquisitions. Elle offre des conseils professionnels et aide ses clients à réaliser les transactions et à établir une base solide pour les négociations et le processus de vente. Grâce à leur expertise et à leur réseau, ses spécialistes aident les clients à identifier les forces et les faiblesses de leur entreprise et à développer une stratégie de vente sur mesure.
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- Hands Off
Le terme «hands off» fait référence à une situation dans laquelle une personne joue délibérément un rôle passif ou distant et n'a que peu ou pas d'influence directe sur une question donnée. Cela signifie en fait que la personne ou l'organisation en question ne s'implique pas activement dans une situation donnée et n'intervient donc pas sur celle-ci.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, le terme peut faire référence à la manière dont un acheteur gère une entreprise qu'il a acquise. Lorsqu'un acheteur acquiert une entreprise et poursuit la stratégie de la maintenir en tant qu'entité autonome sans apporter de changements opérationnels ou d'interventions majeurs, on parle souvent d'une approche «hands off». L'acheteur adopte une position de retrait et permet à l'équipe de direction de l'entreprise acquise de gérer les affaires de manière aussi indépendante que possible.
L'approche «hands off» peut avoir plusieurs raisons. Elle peut viser à utiliser l'expertise et l'expérience préexistantes de l'équipe de direction de l'entreprise acquise et à assurer la continuité de l'activité. Dans certains cas, l'approche peut également viser à préserver une forte identité de marque ou des relations avec les clients en faisant en sorte que l'entreprise continue à exister en tant que marque indépendante.
Cependant, l'approche «hands off» peut également présenter des défis. Elle nécessite un haut niveau de confiance et de communication entre l'acheteur et l'équipe de direction de l'entreprise acquise afin de s'assurer que les objectifs et les stratégies commerciales sont alignés. Il est important d'établir des accords et des attentes clairs afin d'assurer une intégration et une coopération en douceur.
Globalement, une approche «hands off» peut être avantageuse pour les jeunes entreprises, telles que les start-up. C'est notamment le cas lorsqu'elle est appliquée en masse et que le management est toujours en mesure de mettre en place des structures et des voies de communication efficaces.
- Honoraires
Les honoraires sont les frais qu'un conseiller en fusions et acquisitions reçoit pour ses services dans le cadre de la réalisation d'une vente d'entreprise ou d'un règlement de succession. Ces services couvrent différents aspects d'un processus de fusion et d'acquisition, tels que l'identification de candidats potentiels à l'acquisition, la réalisation de contrôles préalables, l'aide à la négociation et à la structuration des deals ainsi que la préparation et la réalisation des transactions finales.
Les honoraires sont en principe un pourcentage calculé sur la base de la valeur totale de la transaction. Dans certains cas, des frais supplémentaires ou des rémunérations liées à la performance peuvent être convenus. Les honoraires sont normalement fixés au début de la relation de mandat dans le cadre d'un accord écrit (convention d'honoraires) entre le conseiller et le client.
Le montant exact des honoraires dépend de plusieurs facteurs, tels que la taille et la complexité de la transaction et les conditions du marché. En règle générale, des honoraires initiaux sont dus au début de la relation de mandat et des honoraires liés au résultat sont dus lorsque la transaction est menée à bien.
Il convient de noter que les honoraires ne sont généralement qu'un des nombreux frais et coûts liés à la vente ou la transmission d'une entreprise, y compris les honoraires d'avocat, les primes d'assurance et les autres coûts liés à la réalisation de la transaction. En revanche, si Business Broker SA est consultée en tant que conseiller pour la transaction en question, les frais juridiques et fiscaux supplémentaires sont inclus dans les honoraires prédéfinis. Cela est possible car Business Broker SA dispose de conseillers expérimentés et engagés qui peuvent conseiller leurs clients sur tous les sujets.
- Honoraires liés au résultat / Success Fee
Le terme «success fee», qui peut être traduit en français par «honoraires basés sur le résultat», est une rémunération qu'une personne ou une entreprise reçoit lorsqu'un objectif spécifique est atteint. Ce succès est généralement lié à une étape concrète. Dans le contexte de la vente d'entreprise et de la succession, le «success fee» fait référence à la rémunération que les conseillers reçoivent lorsque la transaction est menée à bien. En règle générale, le «success fee» est alors calculé en pourcentage du volume de la transaction ou de la valeur de l'entreprise.
Le «success fee» varie fortement en fonction du type et de la taille de la transaction, mais peut être particulièrement élevé pour les transactions importantes et complexes. Généralement, le «success fee» est payé en plusieurs tranches liées à des étapes spécifiques du processus de transaction. Par exemple, une tranche peut être versée à la signature du contrat d'achat et la deuxième tranche à la réalisation de la transaction.
Néanmoins, il est important de noter que les conditions et les modalités de l'accord de «success fee» doivent être soigneusement discutées en amont de la transaction afin d'éviter tout malentendu ou litige. L'accord doit être aussi transparent que possible afin de renforcer la confiance entre les parties et de favoriser le succès de la transaction. Elle doit en outre contribuer à ce que la collaboration entre le conseiller et le client soit fructueuse et efficace pendant la transaction.
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I
- Impôts latents
Les impôts latents représentent des charges ou des avantages fiscaux cachés qui sont transférés dans le futur en raison de différentes règles d'évaluation et de comptabilisation. Ils résultent du fait qu'une société comptabilise des actifs ou des passifs à une valeur différente dans son bilan fiscal et dans son bilan commercial. Ces différences entraînent des différences temporaires qui doivent être compensées dans le futur. De manière différenciée, les impôts latents comprennent donc le montant dont le bénéfice imposable futur est susceptible d'être supérieur ou inférieur au bénéfice imposable actuel.
Les impôts latents sont particulièrement importants dans la comptabilité financière lorsqu'une société applique des règles comptables qui diffèrent des règles fiscales. Il est donc important d'en tenir compte lors de l'établissement des comptes annuels et de l'évaluation de l'entreprise.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, les impôts latents peuvent également influencer la valeur de l'entreprise, car ils ont un impact direct sur les flux de trésorerie futurs et les bénéfices imposables. Par exemple, si une entreprise utilise des pertes reportées du passé pour réduire les impôts futurs à payer, les impôts latents peuvent avoir un impact positif sur la valeur de l'entreprise. En effet, l'entreprise devra payer moins d'impôts et générera ainsi des flux de trésorerie plus élevés. D'un autre côté, les impôts latents peuvent aussi avoir un impact négatif sur la valeur de l'entreprise, par exemple si l'entreprise s'attend à payer plus d'impôts futurs en raison de méthodes d'évaluation différentes. Dans ce cas, les impôts latents peuvent réduire les flux de trésorerie futurs et donc la valeur de l'entreprise.
- Incubateur
Un incubateur est une organisation qui soutient et accompagne les jeunes entreprises ou les start-up dans les premières phases de leur développement. Les incubateurs offrent un accès à des ressources telles que des capitaux ou des bureaux. Ils offrent un coaching par des mentors ou des experts et permettent l'accès à des réseaux importants. Les start-up ont ainsi la possibilité de développer leur modèle d'entreprise, d'améliorer leurs produits ou services et d'évaluer leur potentiel commercial.
Les incubateurs gagnent de l'argent en achetant et en vendant des participations dans des start-up et en facturant leurs nombreux services. A cela s'ajoutent des subventions publiques ou privées.
Dans le contexte des M&A, un incubateur peut être intéressant pour les entreprises établies, car il donne accès à des start-up innovantes et à de nouvelles technologies. En rachetant un incubateur ou en prenant une participation stratégique dans celui-ci, une entreprise peut avoir accès à des start-up prometteuses qui peuvent compléter son activité et lui ouvrir de nouvelles opportunités.
- Indicateurs d’évaluation d’entreprises
L'évaluation d'entreprise est un processus important pour déterminer la valeur d'une entreprise, en particulier dans le cadre d'une vente ou d'une succession. Différents indicateurs sont utilisés à cet effet, dont les plus connus sont présentés ci-dessous.
Chiffre d'affaires et bénéfices
Le chiffre d'affaires et le bénéfice d'une entreprise sont des indicateurs importants pour l'évaluation, car ils donnent une indication de la performance de la société. Ces indicateurs servent également de base pour prévoir les revenus et les bénéfices futurs de l'entreprise.
EBITDA
L'EBITDA «Earnings Before Interests, Taxes, Deprectiation and Amortization» est un indicateur important de la rentabilité opérationnelle d'une entreprise. Il indique combien d'argent l'entreprise génère par ses activités opérationnelles, sans tenir compte des impôts, des intérêts, des dépréciations et des amortissements.
Multiplicateur
Un multiplicateur est un ratio utilisé pour évaluer la valeur d'une entreprise. Pour ce faire, le multiplicateur est appliqué à une mesure spécifique de l'entreprise, comme le chiffre d'affaires, le bénéfice ou l'EBITDA.
Taux de croissance
Le taux de croissance de l'entreprise est un indicateur important pour l'évaluation, car il indique le potentiel futur de l'entreprise. Un taux de croissance élevé peut signifier que l'entreprise générera des revenus et des bénéfices plus importants à l'avenir.
Ces indicateurs ne sont pas exhaustifs, mais ils sont souvent utilisés dans la pratique dans le cadre de ventes d'entreprises et de plans de succession afin de procéder à une évaluation de l'entreprise. Il est néanmoins important de procéder à une due diligence complète dans le cadre d'une évaluation d'entreprise afin de prendre en compte tous les facteurs pertinents et de déterminer un prix approprié pour l'entreprise.
Société leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une expérience et d'une expertise considérables en matière d'évaluation d'entreprises. Elle offre des conseils professionnels et aide ses clients à déterminer la valeur de l'entreprise afin de créer une base solide pour les négociations et le processus de vente. Grâce à leur expertise et à leur réseau, ses spécialistes aident leurs clients à identifier les forces et les faiblesses de leur entreprise et développent également une stratégie de vente sur mesure.
- Investisseur principal / Lead Investor
L'investisseur principal est celui qui investit le plus de capital dans un tour de financement et qui prend la tête des décisions d'investissement et de l'organisation du financement.
L'objectif de l'investisseur principal est de renforcer la confiance des autres investisseurs dans l'entreprise et dans le tour de financement et, grâce à son rôle de leader, de faciliter leur décision d'investissement. En outre, l'investisseur principal joue un rôle central dans le soutien et le conseil de l'entreprise.
En principe, on peut identifier les activités suivantes d'un investisseur principal.
Initiation du tour de financement
L'investisseur principal initie en principe le tour de financement et aide à identifier les possibilités de financement et à préparer les présentations pour les investisseurs potentiels.
Structuration du tour de financement
L'investisseur principal peut négocier les termes du contrat, l'évaluation de l'entreprise et le montant de l'investissement avec l'entreprise et les autres investisseurs.
Supervision de la diligence raisonnable
L'investisseur principal peut aider à réduire le risque d'investissement pour toutes les parties concernées en examinant les documents de l'entreprise et en évaluant les risques et les opportunités.
De manière générale, travailler avec un investisseur principal peut apporter plusieurs avantages à une entreprise. On peut notamment citer une plus grande crédibilité, un meilleur réseau et l'accès à des possibilités de financement supplémentaires. Il est donc important pour une entreprise d'impliquer un investisseur principal lors d'un tour de financement.
- Investisseurs institutionnels
Les investisseurs institutionnels peuvent être des entreprises, des organisations ou des institutions qui investissent de grandes quantités de capitaux dans des titres, des biens immobiliers ou d'autres formes d'investissement. Par rapport aux investisseurs privés, la plupart des investisseurs institutionnels disposent de ressources financières considérables, qu'ils gèrent généralement au nom d'autres personnes ou entreprises.
Les investisseurs institutionnels ont une vision à long terme et peuvent, en raison de leur taille et de leur capital, exercer une influence considérable sur les marchés financiers et les entreprises dans lesquels ils ont investi. En conséquence, ils adoptent des stratégies d'investissement à long terme afin d'obtenir des rendements plus élevés sur leurs investissements. Ils ont également souvent une grande variété d'objectifs d'investissement, allant de la préservation du capital à des objectifs de croissance agressifs. Ils ont souvent des départements spécialisés qui se concentrent sur des classes d'actifs, des secteurs ou des régions spécifiques. Ils recherchent des opportunités d'investissement qui soutiennent leurs objectifs et stratégies d'investissement et font souvent appel à des gestionnaires d'actifs professionnels ou à des conseillers en investissement pour gérer leurs portefeuilles.
Les investisseurs institutionnels peuvent être une source de financement importante pour les PME. En particulier dans les phases ultérieures de croissance, lorsque les besoins en capitaux sont plus importants, les investisseurs institutionnels peuvent fournir de grandes quantités de capitaux. En outre, grâce à leur expertise, ils peuvent fournir un soutien et des conseils précieux aux PME. Malgré ces aspects, les investisseurs institutionnels imposent des exigences élevées aux PME. Il peut s'agir par exemple de taux d'intérêt élevés, d'un taux de participation important ou d'une surveillance stricte. En conséquence, il convient d'évaluer soigneusement si un investissement d'investisseurs institutionnels est la meilleure option de financement pour l'entreprise et si les conditions d'un tel investissement sont acceptables.
- IPO / Initial Public Offering / Going Public / Public Offering
IPO signifie «Initial Public Offering» (introduction en bourse). Il s'agit du processus par lequel les actions d'une société privée sont négociées publiquement pour la première fois sur une bourse.
Une IPO peut offrir différents avantages à la fois à l'entreprise et aux investisseurs. En voici quelques-uns parmi les plus importants:
Levée de fonds
Grâce à une IPO, une entreprise peut lever de grandes quantités de capitaux à peu de frais. Elle peut ainsi étendre ses activités, lancer de nouveaux projets et rembourser les capitaux étrangers existants.
Profil public et notoriété
Une IPO contribue à accroître la visibilité publique d'une entreprise, ce qui augmente sa notoriété. Cela permet d'attirer l'attention de nouveaux clients et partenaires commerciaux potentiels, ce qui se traduit par un potentiel de croissance.
Réglementation
Une société cotée en bourse est tenue de se conformer à certaines exigences réglementaires. Celles-ci peuvent contribuer à une action plus transparente et plus responsable.
Cependant, une introduction en bourse peut également présenter différents défis. Par exemple, ceux-ci incluent la préparation de l'entreprise à la transparence financière et juridique accrue qui accompagne une cotation en bourse, ainsi que la nécessité de communiquer de manière convaincante la valeur de l'entreprise et sa stratégie commerciale pour attirer les investisseurs. En outre, le processus d'introduction en bourse peut être long et coûteux, car il nécessite la réalisation d’une due diligence approfondie, la mise en œuvre d’une conformité réglementaire et une collaboration avec des banques d'investissement et des conseillers juridiques. De plus, une société cotée en bourse est toujours soumise aux attentes de ses actionnaires, ce qui peut provoquer des fluctuations de cours si celles-ci ne sont pas satisfaites.
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- Joint Venture
Une joint-venture est une structure organisationnelle juridique, qui désigne différentes formes de coopération d'entreprises en partenariat entre deux ou plusieurs entreprises. La plupart du temps, ces partenariats sont conclus pour des raisons stratégiques afin d'atteindre un objectif défini en commun. L'apport de capital, de moyens de production, de main-d'œuvre et de savoir-faire doit fournir les synergies souhaitées pour atteindre l'objectif.
Dans le cadre d'une joint-venture, des entreprises juridiquement et économiquement indépendantes les unes des autres agissent dans un but commun, mais la responsabilité de la gestion et le risque financier sont partagés. Le contrat de joint-venture constitue la base juridique, mais règle également les intérêts et objectifs mutuels ainsi que les relations juridiques et économiques.
Une fois que l'objectif commun atteint, les entreprises partenaires mettent fin à la joint-venture et se concentrent à nouveau sur leurs objectifs individuels.
Partenariat stratégique très répandu dans la pratique, une joint-venture offre plusieurs avantages.
Partage des risques
La coopération permet aux partenaires respectifs de partager les risques et de minimiser les coûts encourus.
Accès à de nouvelles ressources
La joint-venture peut permettre aux partenaires d'accéder à de nouvelles ressources, telles que des technologies, des marchés et des financements.
Efficacité
Une joint-venture peut aider les partenaires impliqués à améliorer leurs processus et procédures, ce qui augmente l'efficacité.
Surmonter les obstacles à l'entrée sur le marché
Une joint-venture peut permettre de réaliser des économies d'échelle et de puissance. Cela aide les partenaires à surmonter les obstacles existants à l'entrée sur le marché et facilite l'accès à de nouveaux marchés.
Outre les avantages mentionnés, une coentreprise comporte également plusieurs défis comme surmonter les conflits culturels, les problèmes de prise de décision et les difficultés d'intégration des activités commerciales des différents partenaires. Il est donc d'autant plus important de convenir clairement des objectifs et de définir les responsabilités sans ambiguïté.
- Juste valeur / Fair Value
La juste valeur est un terme fréquemment utilisé dans le domaine de la finance et de la comptabilité. Dans ce contexte, il est le plus souvent utilisé dans les rapports financiers et dans l'évaluation des actifs et des passifs. La juste valeur fait référence à la valeur de marché estimée d'un actif ou d'un passif au moment de l'évaluation. En d'autres termes, la juste valeur est le prix qui serait obtenu lors d'une éventuelle vente.
La juste valeur peut être déterminée de différentes manières. Les méthodes les plus courantes sont expliquées ci-dessous.
Prix du marché
La manière la plus simple de déterminer la juste valeur est d'utiliser le prix actuel du marché pour les actifs ou les dettes. S'il existe un marché actif pour les actifs ou les passifs, le prix du marché peut être utilisé comme juste valeur.
Analyse de comparabilité
S'il n'existe pas de marchés actifs pour les positions d'actifs ou de passifs, la juste valeur peut être estimée, entre autres, en comparant des positions similaires de ce type, on considèrera des actifs ou passifs similaires sur des marchés similaires.
Modèles d'évaluation
Outre les méthodes mentionnées ci-dessus, des modèles d'évaluation peuvent être utilisés pour estimer une juste valeur. Ceux-ci incluent par exemple des analyses de flux de trésorerie actualisés («discounted cashflow») ou des évaluations de multiples. L'utilisation de modèles d'évaluation a souvent lieu lorsqu'il n'existe pas de marché actif et qu'une analyse de comparabilité n'est pas possible.
En résumé, l'estimation de la juste valeur peut présenter certaines incertitudes, car elle est basée sur des hypothèses. En conséquence, la précision dépend fortement de la qualité des informations disponibles et de l'analyse.
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- La méthode du surprofit
La méthode du surprofit est une méthode utilisée pour déterminer le bénéfice raisonnable d'une entreprise. Elle se base sur le bénéfice moyen de sociétés comparables. Elle permet d'identifier les bénéfices excessifs par rapport aux sociétés comparables.
Le processus exact de la méthode du surprofit peut varier en fonction des circonstances et du but de son application. En principe, la procédure peut être appliquée de la manière suivante :
- sélection d'entreprises comparables
- collecte des données
- ajustement des données
- calcul du bénéfice moyen
- comparaison avec l'entreprise étudiée
- détermination du bénéfice raisonnable
La méthode du surprofit présente plusieurs avantages. D'une part, on peut citer la comparabilité, car la procédure permet une analyse spécifique au secteur avec des entreprises similaires. De plus, les conditions actuelles du marché et leur impact sur le bénéfice sont pris en compte.
Néanmoins, l'utilisation de la méthode du surprofit a également plusieurs implications. On peut notamment citer la disponibilité et la qualité des données. En effet, pour les sociétés non cotées en bourse, la disponibilité de données comparables peut être insatisfaisante. En outre, il peut être difficile de recenser et de prendre en compte de manière exhaustive tous les facteurs pertinents qui influencent le bénéfice.
En général, on peut néanmoins affirmer que tant que les données nécessaires sont disponibles, la méthode du surprofit est utilisée dans la pratique. En effet, il s'agit d'une méthode permettant d'identifier les bénéfices excessifs et de fournir une base objective pour des analyses ou des évaluations ultérieures.
- Letter of Intent
Une «Letter of Intent» (LoI), ou lettre d'intention, est un document utilisé dans le cadre d'une fusion ou d'une acquisition (M&A) pour manifester son intérêt pour une éventuelle transaction. La lettre d'intention est une lettre formelle qui exprime l'intention d'entamer des négociations et de définir le cadre d'une éventuelle transaction. Une lettre d'intention peut être rédigée unilatéralement par une partie, ou conjointement par plusieurs parties.
La lettre d'intention contient généralement des informations importantes telles que le prix d'achat prévu, la structure de la transaction, les intentions des parties et les éventuelles conditions à remplir. Elle permet aux parties de conclure des accords de confidentialité, d'organiser l'échange d'informations, de fixer le calendrier de réalisation de la transaction et de définir le cadre des négociations ultérieures.
La lettre d'intention doit être aussi détaillée que nécessaire et aussi concise que possible. Il faut veiller à ce que sa formulation laisse le moins de place possible à l'interprétation et qu'elle soit plutôt objective et descriptive.
Bien que la lettre d'intention ne soit pas juridiquement contraignante, elle crée une déclaration d'intention obligatoire entre les parties et leur donne la possibilité de négocier certains aspects de la transaction. Cela permet de créer une base pour des négociations ultérieures. Elle sert de point de départ pour la rédaction d'un contrat de vente définitif.
La lettre d'intention est une étape importante du processus de fusion et d'acquisition. Elle facilite la coopération, favorise la transparence et aide les parties à clarifier des questions importantes avant de signer le contrat final. Business Broker SA accompagne ses clients dans l'évaluation ou la rédaction d'une lettre d'intention.
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- Make or Buy
Make or Buy est interprété en français comme «production interne» ou «achat externe». Par conséquent, la décision de faire ou d'acheter signifie que l'entreprise doit décider si elle va fabriquer les produits ou services nécessaires en interne («make») ou si elle va les acheter à un fournisseur externe («buy»). Cette décision est influencée par différents facteurs, dont certains sont expliqués ci-dessous.
Coûts
Le coût de la fabrication d'un produit ou de la fourniture d'un service peut être un facteur important dans la décision. A cet égard, il convient d'évaluer s'il est plus rentable de produire en interne ou de s'approvisionner à l'extérieur. Cela varie d'un produit et d'un service à l'autre et doit être analysé de manière différenciée.
Disponibilité des ressources et savoir-faire
L'entreprise doit se demander si elle dispose en interne des ressources, de l'expertise et des compétences nécessaires pour fabriquer les produits et services en interne. Si ce n'est pas le cas, il faut se les procurer à l'extérieur.
Qualité
La qualité des produits et des services peut être un facteur clé dans la prise de décision. Si les produits ou services peuvent être achetés à l'extérieur avec une qualité supérieure à celle produite en interne, il peut être préférable de les acheter.
Flexibilité
Si l'entreprise doit réagir de manière flexible à l'évolution des conditions du marché, il peut être avantageux de se procurer les produits ou les services auprès de fournisseurs externes, car ceux-ci sont généralement plus flexibles en raison de leur spécialisation et peuvent donc réagir rapidement aux changements. De plus, les fournisseurs peuvent être remplacés si nécessaire.
En principe, tous les facteurs nécessaires à la prise de décision doivent être soigneusement évalués. Il faut toujours adopter un point de vue objectif et prendre en compte les éléments internes et externes.
- Marge brute
La marge brute est un indicateur financier qui reflète la part du chiffre d'affaires d'une société qui est obtenue après déduction des coûts de production des biens ou de prestation des services. C'est un indicateur utile pour comprendre l'efficacité avec laquelle une société contrôle ses coûts et sa rentabilité.
La marge brute est calculée en déduisant le coût des biens ou services vendus (également appelés coûts variables) du chiffre d'affaires. Le résultat est ensuite divisé par le chiffre d'affaires et est généralement exprimé en pourcentage. Une marge brute élevée signifie que l'entreprise conserve une grande partie de son chiffre d'affaires sous forme de bénéfices.
Dans le secteur des PME (petites et moyennes entreprises), une marge brute d'environ 40% est considérée comme bonne. Cela signifie que l'entreprise conserve environ 40% de son chiffre d'affaires en tant que bénéfice après déduction des coûts variables. Une marge brute appropriée est très importante pour une PME, car elle indique que l'entreprise gère efficacement ses coûts et qu'elle est capable de réaliser des bénéfices. Une marge brute élevée permet à l'entreprise de couvrir ses coûts opérationnels, de réaliser des investissements et d'assurer sa stabilité financière.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, la marge brute joue un rôle crucial dans l'évaluation des entreprises. Les acheteurs potentiels considèrent la marge brute comme un facteur important pour évaluer la rentabilité et le potentiel d'une entreprise cible. Une entreprise avec une marge brute élevée est souvent considérée comme plus attrayante, car elle présente de fortes marges bénéficiaires et de solides opportunités de croissance. De plus, elle peut influencer positivement le prix de vente et la valeur de l'entreprise lors des négociations d'une transaction de fusion et d'acquisition.
- Marge sur coûts variables
La marge sur coûts variables est un indicateur financier important qui indique combien chaque produit ou service vendu contribue à la couverture des coûts fixes et à la réalisation d'un bénéfice. La marge sur coûts variables est la différence entre les recettes générées et les coûts variables. La formule suivante s'applique au calcul de la marge sur coûts variables: Marge sur coûts variables = chiffre d'affaires - coûts variables.
La marge sur coûts variables peut se rapporter à la quantité totale d'un produit ou à une unité de quantité. En tant qu'indicateur important, la marge sur coûts variables indique si un produit ou un service est rentable pour l'entreprise. Plus la marge sur coûts variables est élevée, plus le bénéfice que l'entreprise génère avec le produit ou le service est important ou rentable.
La marge sur coûts variables peut être améliorée en augmentant les prix de vente, en réduisant les coûts variables par unité ou en combinant les deux. Pour obtenir une image réaliste de la rentabilité, il faut également tenir compte des coûts fixes.
Dans le contexte des M&A, les marges sur coûts variables sont considérées pour évaluer la performance financière des entreprises. La mise en commun de l'ensemble des marges lors d'une acquisition peut entraîner une augmentation significative du taux de marge total et, par conséquent, une amélioration de la situation financière et de la rentabilité. Toutefois, l'examen des marges sur coûts variables ne constitue qu'une partie d'une analyse globale lorsqu'il s'agit d'évaluer la performance financière d'une entreprise.
- MBI / Management buy-in
L'abréviation MBI signifie «management buy-in» et désigne l'achat d'une entreprise par un management externe. Dans le cas d'un MBI, l'équipe de direction externe investit un montant important de fonds propres et participe au financement de l'achat par un financement externe. Après l'achat de l'entreprise, l'équipe de direction est généralement activement impliquée dans la société et prend en charge la direction opérationnelle.
Le MBI vise en premier lieu à garantir la continuité de l'entreprise. En outre, l'entreprise espère notamment pouvoir profiter de l'expérience, des connaissances et des capacités de gestion de la nouvelle équipe de direction. Du point de vue de l'équipe de direction qui acquiert la participation, il s'agit de rendre l'entreprise aussi prospère et rentable que possible.
Le MBI est un type de transaction complexe et présente plusieurs défis. Certains d'entre eux sont expliqués séparément ci-dessous :
Financement
Un MBI requiert des investissements importants sous forme de capital propre et de capital d'emprunt. L'équipe de direction doit être en mesure de réunir les fonds nécessaires à la réalisation de l'acquisition.
Intégration
Après l'achat, la nouvelle direction doit analyser soigneusement les processus commerciaux existants et les adapter si nécessaire. En outre, il faut s'assurer que les collaborateurs et les clients de l'entreprise ne soient pas affectés négativement par la transaction.
Stratégie
La direction doit développer une stratégie claire et réalisable pour gérer l'entreprise avec succès et la faire évoluer. Cela nécessite en principe une analyse approfondie du marché et requiert une connaissance du secteur ainsi qu'une vision claire de la manière dont l'entreprise doit être positionnée à l'avenir.
Il est possible de réduire les défis mentionnés, qui ne sont pas exhaustifs, par une planification et une préparation approfondies.
- MBO / Management Buy-out
MBO est l'acronyme de Management Buy-out, l'équivalent en français de «rachat d'entreprise par ses dirigeants». Le rachat d'une entreprise par ses dirigeants est généralement effectué avec le soutien financier d'investisseurs ou de banques prêteuses.
La vente à des proches est généralement plus facile à réaliser que la vente à des tiers. Lorsqu'un entrepreneur ne parvient pas à organiser une succession adéquate au sein de sa famille, la vente à des cadres supérieurs s'impose souvent comme une alternative valable.
La vente à des proches - comme le rachat par les cadres (MBO) - présente de nombreux avantages par rapport à la vente à des tiers. L'acheteur (ainsi que ses capacités et compétences) est déjà connu. Une recherche fastidieuse devient obsolète. Le transfert de connaissances est simple et toutes les parties prenantes sont déjà familiarisées avec le nouveau propriétaire. Les risques considérables liés à un changement de main peuvent ainsi être en grande partie atténués.
Outre ces aspects positifs résultant d'un management buy-out (MBO), il existe différents défis (liste non exhaustive):
Financement
Comme le management qui reprend l'entreprise ne dispose souvent pas des moyens nécessaires à l'achat de l'entreprise, un financement supportable représente un facteur clé de défi pour le management buy-out (MBO). Dans le meilleur des cas, les banques fournissent 60% du montant nécessaire au financement et uniquement sous forme de prêt prioritaire. Le reste doit être financé par les fonds propres de l'acheteur ou par un prêt du vendeur.
Conflits entre managers et investisseurs
Les acheteurs et les vendeurs dans le cadre d'un management buy-out (MBO) se connaissent et connaissent également les visions et les émotions des parties respectives. S'il existe des différences, elles sont généralement connues et évidentes. Elles peuvent constituer un obstacle à la vente de l'entreprise et le management buy-out (MBO) peut être compromis en raison de conflits.
Détermination du prix
Il est difficile, voire impossible, de trouver un accord sur le prix d'achat entre personnes proches, car il n'y a pas de situation de marché ouverte, comme c'est le cas lors d'une vente entre tiers. Dans le cadre d'un management buy-out (MBO), il est donc recommandé de demander l'avis neutre d'un spécialiste indépendant sur la valeur de l'entreprise.
Les défis peuvent être réduits par une planification et une préparation approfondies. Dans ce contexte, il est important que les managers et les investisseurs travaillent ensemble afin de garantir le succès.
- Méthode de la mise en équivalente / Equity Method
La méthode de la mise en équivalence est une méthode comptable, également connue sous le nom de méthode nette, utilisée pour comptabiliser les investissements dans des entreprises consolidées dans le bilan. Lorsqu'une entreprise a un contrôle significatif sur une autre entreprise, c'est-à-dire qu'elle détient plus de 20% des parts, cette participation peut être comptabilisée selon la méthode de la mise en équivalence. Dans cette méthode, la participation est présentée comme une position individuelle, le prix d'achat initial servant de coût d'acquisition. Chaque part de bénéfice de l'entreprise consolidée est alors comptabilisée dans le compte de résultat de l'entreprise qui investit. Cependant, si l'entreprise consolidée subit des pertes, l'entreprise consolidante doit comptabiliser la part de perte correspondante dans son bilan. Cela affecte la valeur de la participation de l'entreprise consolidée inscrite au bilan.
Si la méthode de la mise en équivalence est considérée dans le cadre de la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF), elle peut être considérée comme une méthode centrale, avec la méthode de l'entité et la méthode de la valeur actuelle ajustée. La méthode de mise en équivalence consiste à calculer la valeur actualisée des fonds propres. Pour ce faire, on calcule le «free cash-flow to equity» (FCFE), qui prend en compte les paiements aux bailleurs de fonds propres de l'entreprise. Ce FCFE est actualisé au taux d'actualisation du coût des capitaux propres afin de déterminer la valeur actuelle des capitaux propres.
En principe, il convient de noter que différentes variantes de la méthode DCF offrent des avantages différents selon l'entreprise et le secteur. De plus, toutes les méthodes DCF sont basées sur des prévisions et des hypothèses et sont donc sujettes à des incertitudes.
- Méthode des flux de trésorerie actualisés / Méthode Discounted Cashflow ou DCF
La méthode des flux de trésorerie actualisés, ou méthode DCF, est une méthode d'évaluation d'entreprise qui repose sur l'hypothèse que la valeur de l'entreprise est déterminée par les flux de trésorerie futurs attendus. Cette méthode repose sur l'idée que la valeur de l'entreprise correspond à la valeur de tous les flux de trésorerie futurs, actualisés à la date actuelle. Dans ce cas, le taux d'actualisation utilisé pour actualiser les flux de trésorerie tient généralement compte de la valeur temps de l'argent et du risque que les flux de trésorerie attendus ne se produisent pas ou évoluent différemment de ce qui avait été prévu.
La méthode DCF est particulièrement importante dans le cadre de la vente d'une entreprise ou d'une succession, ainsi que pour d'autres décisions d'investissement. En effet, en tant que méthode de la valeur de rendement, elle prend en compte les flux de trésorerie futurs d'une entreprise et, en tant que forme d'analyse fondamentale, elle détermine ainsi la valeur intrinsèque de l'entreprise. La méthode DCF est particulièrement importante pour l'évaluation d'entreprises actives sur des marchés de niche ou dans des secteurs spécialisés et pour lesquelles il n'existe pas d'entreprises de référence appropriées.
Bien que la méthode DCF soit très pertinente pour le calcul de la valeur de l'entreprise, elle présente également certaines implications qui doivent être prises en compte lors de son application. Certaines d'entre elles sont expliquées ci-dessous.
Hypothèses et prévisions
La méthode des flux de trésorerie actualisés requiert un grand nombre d'hypothèses et de prévisions concernant les flux de trésorerie futurs et d'autres facteurs tels que la croissance, les marges et les investissements. Ces hypothèses sont souvent subjectives et, par conséquent, incertaines, ce qui peut entraîner des distorsions dans les évaluations respectives.
Sensibilité au changement
La méthode «discounted cashflow» est également sensible aux changements d'hypothèses. Une légère modification des flux de trésorerie futurs attendus peut entraîner des changements importants dans la valeur calculée de l'entreprise.
Taux d'actualisation
Le taux d'actualisation utilisé pour actualiser les flux de trésorerie futurs est un facteur clé de la méthode DCF. Cependant, cette détermination du taux d'actualisation est également plutôt subjective et peut varier en fonction de l'évaluateur et du contexte.
En résumé, malgré des implications identifiables, la méthode DCF est une méthode d'évaluation d'entreprise valable tant que ses limites sont reconnues et examinées de manière critique. En complément de la méthode DCF, il convient d'envisager d'autres méthodes d'évaluation afin de pouvoir procéder à une évaluation complète de l'entreprise. En tant que société leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprise pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une vaste expérience et d'une expertise en matière d'évaluation d'entreprises. Elle offre des conseils professionnels et aide ses clients à déterminer la valeur de l'entreprise afin de créer une base solide pour les négociations et le processus de vente. Grâce à leur expertise et à leur réseau, ses spécialistes aident les clients à identifier les forces et les faiblesses de leur entreprise et développent également une stratégie de vente sur mesure.
- Méthode des multiples / Méthode des multiplicateurs
La méthode des multiples, également appelée méthode des multiplicateurs, est une méthode courante d'évaluation des entreprises. Elle repose sur l'hypothèse que les entreprises de taille et de secteur similaires ont une valeur comparable, qui peut être déterminée à l'aide de certains ratios. Pour ce faire, le ratio de l'entreprise à évaluer est multiplié par un coefficient multiplicateur qui se base sur les valeurs empiriques d'entreprises comparables.
La méthode du multiplicateur peut être appliquée à différents indicateurs qui sont pertinents pour le secteur ou l'entreprise. Il s'agit par exemple du chiffre d'affaires, du bénéfice, de l'EBITDA, de l'EBIT ou du cash-flow. Le multiplicateur peut être basé soit sur des données historiques, soit sur des prévisions de données futures. Dans le cadre de ventes d'entreprises et de successions, l'EBITDA ou l'EBIT est souvent utilisé comme indicateur pour évaluer l'entreprise à l'aide de la méthode du multiplicateur.
La méthode des multiples présente l'avantage d'être simple et rapide à appliquer et de se baser sur des données de marché réelles. Cependant, elle présente également quelques inconvénients, comme sa pertinence limitée lorsqu'il n'y a pas d'entreprises de référence appropriées ou lorsque l'entreprise à évaluer diffère fortement des entreprises de référence. De plus, la méthode ne prend pas toujours en compte tous les facteurs qui peuvent être pertinents pour l'évaluation, tels que la position sur le marché ou le potentiel de croissance de l'entreprise.
Il est donc important, lors de l'application de la méthode des multiples, d'analyser et de classer soigneusement les résultats et, le cas échéant, d'utiliser d'autres méthodes d'évaluation ou ratios afin d'obtenir une image plus complète de l'évaluation de l'entreprise. Société leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une expérience et d'une expertise intersectorielles en matière d'évaluation d'entreprises. Elle offre des conseils professionnels et aide ses clients à évaluer la valeur de leur entreprise en tenant compte des multiples optimaux. Grâce à leur expertise et à leur réseau, ses spécialistes aident leurs clients à identifier les forces et les faiblesses de leur entreprise et développent en outre une stratégie de vente sur mesure.
- Méthode des praticiens / Méthode de la valeur moyenne
La méthode des praticiens, également connue sous le nom de méthode de la valeur moyenne, est une méthode essentielle d'évaluation des entreprises. Elle prend en compte à la fois la valeur de rendement et la valeur substantielle d'une entreprise. La valeur de rendement se réfère aux revenus futurs de l'entreprise et la valeur substantielle se réfère à la valeur des actifs corporels et incorporels de l'entreprise. La valeur de l'entreprise est déterminée par une pondération différente mais rigide de ces deux valeurs.
En principe, il existe différentes approches pour le calcul de la méthode de la valeur moyenne. En Suisse, il est d'usage de donner une double pondération à la valeur de rendement et une pondération simple à la valeur substantielle, puis de calculer la moyenne de ces pondérations.
La méthode de la valeur moyenne est une méthode simple et rapide d'évaluation d'entreprise et est particulièrement utilisée par les petites et moyennes entreprises (PME). Cette méthode peut être qualifiée de robuste, car l'intégration de la valeur des revenus et de la valeur substantielle et la pondération de ces valeurs augmentent la représentativité de la valeur de l'entreprise. En effet, les revenus futurs et les actifs existants sont pris en compte dans le calcul.
En principe, la méthode de la valeur moyenne peut constituer une procédure utile pour l'évaluation d'une entreprise. Il convient toutefois de noter que le choix de la méthode d'évaluation doit toujours tenir compte des circonstances spécifiques de l'entreprise.
Leader dans le domaine de la vente et la transmission d'entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA est spécialisée dans les fusions et acquisitions. Business Broker SA assiste ses clients dans l'évaluation de la valeur de leur entreprise en utilisant la méthode la plus appropriée.
- Mezzanine
Le capital mezzanine ou le financement mezzanine (dérivé de l’étage intermédiaire en architecture) est une forme de financement par la dette généralement utilisée par les entreprises pour financer des initiatives de croissance.
Par rapport aux prêts traditionnels, le capital mezzanine ou le financement mezzanine affiche généralement un taux d'intérêt plus élevé et sa structure est une forme hybride de dette et de fonds propres. Concrètement, l'emprunteur paie au créancier des intérêts sur le prêt et lui permet en outre de prendre une participation dans l'entreprise. Cette forme de financement est souvent utilisée par des sociétés qui ont déjà épuisé toutes les sources de financement conventionnelles et qui ont besoin de sources alternatives pour réaliser leurs plans de croissance.
En outre, le financement mezzanine a les avantages suivants:
Aucune restriction sur les émissions d'actions
Contrairement aux prêts traditionnels, le financement mezzanine ne nécessite pas l'émission d'actions pour lever des fonds.
Solution de financement flexible
Le financement mezzanine peut être adapté aux besoins spécifiques de l'entreprise et permet d'offrir une solution de financement flexible.
Possibilité d'augmenter les fonds propres
L'échange d'une participation contre un financement permet d'augmenter les fonds propres de l'entreprise.
Il convient de noter que le financement mezzanine présente généralement des taux d'intérêt plus élevés que les prêts traditionnels et peut nécessiter une participation du propriétaire.
- Multiples de transaction / Transaction Multiples
Les multiples de transaction, également connus sous le nom de multiples d'évaluation, sont des ratios qui proviennent des prix effectifs des transactions de fusions et acquisitions. En d'autres termes, ce sont des ratios qui reflètent la relation entre le prix d'achat d'une entreprise et une mesure financière spécifique de l'entreprise. Ils sont généralement utilisés comme référence pour comparer la valeur de l'entreprise cible avec des transactions similaires dans le secteur ou l'environnement de marché.
Outre les multiples de transaction, les multiples de négociation sont également utilisés dans la pratique. Ceux-ci se basent toutefois sur le cours actuel de l'action d'une entreprise et utilisent le ratio cours/bénéfice ou le ratio prix/chiffre d'affaires pour évaluer une entreprise ou une action par rapport à un groupe comparable d'entreprises du même secteur.
Les multiples de transaction les plus courants sont le multiple EBITDA (rapport entre le prix d'achat et l'EBITDA) et le multiple de chiffre d'affaires (rapport entre le prix d'achat et le chiffre d'affaires). Un multiple de transaction plus élevé indique que l'acheteur était prêt à payer plus pour l'entreprise, car il s'attend à un potentiel de croissance et de bénéfices futurs plus élevé. En revanche, un multiple de transaction plus faible peut indiquer que l'entreprise avait peut-être moins de valeur que d'autres entreprises comparables dans le secteur.
En tant que société leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une expérience et d'une expertise intersectorielles en matière d'évaluation d'entreprises. Elle offre des conseils professionnels et aide ses clients à évaluer la valeur de leur entreprise en tenant compte des multiples optimaux. Grâce à leur expertise et à leur réseau, ses spécialistes aident leurs clients à identifier les forces et les faiblesses de leur entreprise et développent en outre une stratégie de vente sur mesure.
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N
- NOPAT
L'abréviation NOPAT signifie «Net Operating Profit After Taxes» ou en français «bénéfice net d'exploitation après impôts» est un indicateur financier qui mesure le résultat opérationnel d'une société en tenant compte des impôts sur le revenu.
Mesure centrale dans le contexte des fusions et acquisitions, le NOPAT est souvent utilisé pour évaluer la rentabilité de la société cible, car cette mesure tient compte du coût du capital de la société et est plus pertinente que le simple revenu net. La marge NOPAT peut en outre être utilisée pour évaluer l'efficacité opérationnelle de l'entreprise. En effet, en comparant le NOPAT au coût du capital, il est possible d'évaluer la rentabilité attendue d'une transaction de fusion et d'acquisition. Une marge NOPAT plus élevée indique que la société cible est capable de générer des bénéfices qui peuvent être utilisés pour couvrir les dettes et financer la croissance.
Malgré son importance dans la mesure de la rentabilité d'une entreprise, le NOPAT présente quelques inconvénients qui doivent être pris en compte lors de l'utilisation de ce ratio.
Indicateur isolé
Dans la pratique, le NOPAT n'est souvent pas considéré comme un indicateur isolé, bien qu'il ne puisse pas refléter entièrement la santé financière d'une entreprise. D'autres facteurs, comme les dettes, les flux de trésorerie, les investissements et les autres charges d'exploitation, peuvent également influencer la performance globale d'une entreprise et doivent être pris en compte.
Niveau opérationnel
Le NOPAT reste au niveau opérationnel et ne prend pas en compte les coûts de financement nécessaires au maintien de l'activité. Par conséquent, d'autres ratios tels que le WACC (Weighted Average Cost of Capital) et le ROIC (Return On Invested Capital) doivent être pris en compte dans l'évaluation de l'entreprise en relation avec le NOPAT.
Comparabilité
Le NOPAT peut être facilement influencé par les différentes règles comptables et fiscales. Il est donc important de s'assurer que son calcul est effectué dans des conditions similaires lors de la comparaison des sociétés.
- NOPLAT
Le NOPLAT, également appelé «Earnings Before Interest» (EBI), signifie «Net Operating Profit Less Adjusted Taxes», ce qui peut être traduit en français par «bénéfice net moins les impôts ajustés». Le NOPLAT est un indicateur financier qui montre le résultat opérationnel ajusté des impôts payés. En d'autres termes, il mesure la rentabilité opérationnelle d'une entreprise.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, le NOPLAT est un indicateur important en ce qui concerne l'évaluation d'une société cible. C'est notamment le cas lorsque la détermination de la valeur de l'entreprise est basée sur la méthode de l'actualisation des flux de trésorerie («discounted cashflow»). Cette méthode d'évaluation implique l'actualisation des flux de trésorerie futurs escomptés à leur valeur actuelle. Dans ce contexte, le NOPLAT est une composante importante car il reflète la rentabilité de l'entreprise et a donc un impact direct sur les flux de trésorerie futurs attendus. Si le NOPLAT est plus élevé, il en résulte un flux de trésorerie plus important, ce qui conduit à une valeur d'entreprise plus élevée. Il est donc important de faire une estimation précise du NOPLAT futur d'une entreprise. Pour ce faire, il est possible de prendre en compte les valeurs passées, les tendances actuelles et les prévisions futures de la rentabilité de l'entreprise. Il est également important d'utiliser un facteur d'actualisation approprié qui détermine la valeur actuelle du NOPLAT futur.
En résumé, le NOPLAT peut servir de paramètre central dans l'évaluation de la valeur d'une entreprise et peut donc influencer dans une large mesure la précision de l'évaluation. Leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une vaste expérience et d'une expertise en matière d'évaluation d'entreprises. Elle offre des conseils professionnels et aide les clients à déterminer la valeur de l'entreprise, y compris sur la base du NOPLAT, afin de créer une base solide pour les négociations et le processus de vente.
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O
- Options sur actions pour collaborateurs
Les options sur actions accordées aux collaborateurs constituent une forme de participation des collaborateurs. Elles donnent le droit d'acquérir des actions ou des options sur actions de l'entreprise à un prix réduit ou à un prix d'exercice après une période de blocage définie. Généralement, les options sur actions offertes aux collaborateurs font partie de l'enveloppe de rémunération proposée par les entreprises à leurs collaborateurs. Les collaborateurs peuvent exercer l'option si le cours de l'action est supérieur au prix d'exercice afin de réaliser un bénéfice.
Les options sur actions accordées aux collaborateurs sont souvent utilisées dans le cadre d'un programme d'incitation afin de fidéliser les collaborateurs à long terme. En outre, les options sur actions permettent de compléter le salaire des collaborateurs. Il s'agit également d'un moyen d'associer les collaborateurs à l'entreprise et de les faire participer de manière plus marquée à sa réussite.
Dans la pratique, on distingue souvent deux types d'options sur actions pour les collaborateurs, à savoir les options sur actions non qualifiées et les options sur actions qualifiées. Les options sur actions non qualifiées sont généralement attribuées aux collaborateurs à tous les niveaux et sont imposables lorsqu'elles sont exercées. Les options sur actions qualifiées, en revanche, ne sont attribuées qu'aux cadres supérieurs et aux membres du conseil d'administration et sont fiscalement avantageuses si certaines conditions sont remplies.
Dans l'ensemble, il convient de noter que les options sur actions destinées aux collaborateurs comportent également certains risques. Par exemple, si le cours de l'action de la société baisse pendant la période d'exercice de l'option, le collaborateur subit une perte. En outre, la complexité de la fiscalité des options sur actions peut poser des problèmes supplémentaires si elles sont exercées.
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P
- Patrimoine / Actifs
Le terme «patrimoine» fait référence à l'ensemble des possessions financières et matérielles d'un particulier ou d'une organisation. Le patrimoine comprend toutes les ressources qui peuvent être évaluées en termes monétaires. Il peut s'agir d'argent, d'actions, d'obligations, de biens immobiliers, d'œuvres d'art ou d'autres biens matériels. Dans le bilan d'une entreprise, les avoirs figurent à l'actif, tant dans l'actif circulant que dans l'actif immobilisé. Il est important de noter que le patrimoine ne se limite pas aux ressources financières. En effet, les ressources immatérielles telles que les compétences, l'expérience, la valeur de la marque et les relations peuvent également être considérées comme des actifs.
Dans le bilan, les actifs sont classés par ordre de valeur décroissante. Par conséquent, les actifs liquides, tels que les liquidités, sont des actifs circulants pour l'entreprise et sont donc rapidement disponibles, tandis que les actifs tels que les bâtiments ou les machines ne peuvent pas être vendus aussi rapidement à long terme. Dans l'ensemble, le bilan aide à comprendre et à évaluer les actifs d'une entreprise. Cela peut aider les investisseurs, les créanciers et les autres parties prenantes à évaluer la stabilité financière et la performance de l'entreprise.
Un individu ou une organisation dont les actifs sont supérieurs à ses dettes est considéré comme solvable. En revanche, un individu ou une organisation dont la part de dettes est plus importante est considéré comme étant insolvable.
En principe, l’actif est un indicateur important du statut économique et de la sécurité financière d'un individu ou d'une organisation. En outre, il peut être utilisé à des fins d'analyse pour prendre des décisions en matière d'investissement, d'emprunt et de financement.
- Période de blocage / Lock-up Period
La période de blocage (ou «lock-up period» en anglais) est une période pendant laquelle les actions ou autres titres, souvent acquis par les employés de l'entreprise, ne peuvent pas être vendus. En général, la période de blocage est convenue pour s'assurer que les personnes concernées ne puissent pas vendre leurs actions peu après l'introduction en bourse ou une autre opération sur le capital et influencer ainsi le cours de l'action. D'autres raisons pour lesquelles une période de blocage peut être utile aux entreprises sont présentées ci-dessous.
Stabilisation du cours de l'action
Une période de blocage doit contribuer à maintenir la stabilité du cours de l'action pendant les premiers mois ou les premières années suivant une introduction en bourse ou une autre opération sur le capital. Elle doit permettre d'éviter un effondrement du cours et de renforcer la confiance des investisseurs et des marchés.
Protection des investisseurs
Une période de lock-up contribue notamment à éviter que les employés ne profitent de la possibilité de vendre des actions de manière anticipée, avant qu'elles ne soient mises à la disposition du public. Cela permet d'éviter que ces personnes ne bénéficient d'un avantage par rapport aux autres investisseurs.
Augmentation de la stabilité de l'entreprise
Une période de lock-up peut inciter les collaborateurs à rester dans l'entreprise à long terme et à favoriser son succès, ce qui augmente la stabilité de l'entreprise.
La durée d'une période de blocage peut varier et dépend de différents facteurs, tels que l'ampleur de l'opération de capital ou les conditions du marché. En principe, elle est d'environ 180 jours pour les introductions en bourse. A l'issue de cette période, les actionnaires peuvent décider librement de conserver ou de vendre leurs actions.
- Période de souscription
La période de souscription est utilisée dans le cadre de l'émission de titres, tels que des actions ou des obligations. Le délai de paiement fait référence à la période pendant laquelle les investisseurs peuvent souscrire de nouveaux titres. Au cours de cette période, les investisseurs peuvent manifester leur intention d'achat en passant une commande ferme (souscription) auprès de la société émettrice. Ces intentions d'achat sont présentées sous la forme d'une lettre d'intention par laquelle les investisseurs s'engagent à acheter un nombre déterminé de titres.
La période de souscription commence normalement le jour de l'annonce de l'offre par la société émettrice et se termine à une date prédéfinie. Pendant cette période, les investisseurs peuvent soumettre leurs souscriptions ou leurs intentions. Si la demande totale des investisseurs dépasse l'offre de l'entreprise, les sociétés émettrices peuvent augmenter le prix des titres ou le nombre de titres. Si la demande n'atteint pas l'offre fournie, l'émission peut être annulée ou reportée.
Dans le contexte des ventes d'entreprises et des plans de succession, la période de souscription fait référence à la période pendant laquelle les actionnaires de l'entreprise cible peuvent exprimer leur consentement à l'acquisition de l'entreprise par la partie acheteuse. Dans ce cas, les actionnaires sont invités à voter par le biais d'une invitation formelle. A cet égard, la période de souscription est très importante car elle donne aux actionnaires de la société cible le temps d'examiner les conditions de la transaction et de décider s'ils souhaitent ou non approuver une acquisition.
- Phase d’amorçage / Seed-Phase
La phase d'amorçage est la phase la plus précoce du financement des start-up. Dans cette phase dite de démarrage, les fondateurs reçoivent généralement leur premier investissement de la part d'investisseurs en capital-risque. La phase d'amorçage est appropriée pour permettre le développement d'un produit ou d'un service jusqu'à ce qu'il soit prêt à être commercialisé. En effet, à ce stade, une start-up n'a souvent pas encore lancé de produit sur le marché et ne possède qu'une idée commerciale ou un concept. En conséquence, le financement généré pendant la phase d'amorçage est utilisé, par exemple, pour développer des prototypes, valider les modèles d'entreprise et recruter des personnes clés.
Les investisseurs en capital d'amorçage peuvent être des investisseurs privés ou des sociétés de capital-risque qui souhaitent investir dans des entreprises qui n'en sont qu'à leurs débuts et qui n'ont pas encore fait la preuve de leur succès. En contrepartie, les investisseurs reçoivent généralement des parts de l'entreprise et s'attendent à ce que la valeur soit multipliée à l'avenir.
Outre la phase d'amorçage, il existe d'autres phases de financement essentielles pour les start-up. Certaines d'entre elles sont décrites ci-dessous.
Phase de démarrage (early stage)
Cette phase, appelée phase de démarrage, intervient après la phase d'amorçage. L'entreprise a déjà développé un produit ou un service et l'a mis sur le marché. Ce tour de financement est en principe utilisé pour stimuler la croissance de l'entreprise.
Phase de croissance (growth stage)
Après l'early stage, la start-up passe à une phase dite de croissance et d'expansion, où elle possède une clientèle établie et génère un chiffre d'affaires continu. Ce tour de financement est utilisé pour accélérer encore la croissance de l'entreprise.
Phase avancée (later stage)
Une fois la phase de croissance terminée, l'entreprise passe à une phase avancée. Au cours de cette phase, elle génère un chiffre d'affaires plus élevé et est généralement déjà rentable. Le tour de financement est utile pour faire évoluer l'entreprise ou pour augmenter la valeur de l'entreprise.
Globalement, on peut dire que la phase d'amorçage est une phase cruciale pour une start-up. Elle comporte certes des risques et des incertitudes élevés, mais elle offre également des opportunités de croissance et de succès. Avec la bonne stratégie et la bonne équipe, la phase d'amorçage peut aider une start-up à se développer avec succès sur le long terme.
- Phase de démarrage / Early Stage
La phase de démarrage («early stage» en anglais) est un terme utilisé dans le domaine du capital-risque et du financement des start-up. Il fait référence au stade d'une entreprise qui est en train de se créer ou qui vient d'être créée. À ce stade, l'entreprise n'a généralement pas de produit commercialisable ou se trouve au début de son développement. Au cours de cette phase, l'entreprise développe une idée commerciale et crée un modèle d'entreprise. Les sociétés en phase de démarrage ont donc généralement besoin de ressources financières supplémentaires pour créer leur activité et développer leur produit avant de pouvoir le vendre.
En principe, les sociétés en phase de démarrage sont souvent plus risquées que les sociétés établies, car elles n'ont pas encore de taux de réussite ni de clientèle solide. Cependant, elles peuvent déjà présenter un fort potentiel de croissance et une rentabilité élevée. C'est pourquoi les investisseurs sont intéressés par l'investissement dans des sociétés en phase de démarrage. Ils espèrent ainsi trouver des idées prometteuses et soutenir des modèles d'entreprise prometteurs.
Le financement des entreprises en phase de démarrage est essentiel. Il est effectué par des investisseurs et peut prendre différentes formes. Toutefois, les sociétés dites «early stage» se financent généralement par le biais d'investissements d'amorçage, d'investissements de «business angels», de capital-risque et de crowdfunding. Les décisions prises au cours de la phase initiale sont également importantes, car elles peuvent influencer le succès de l'entreprise dans les phases ultérieures. En conclusion, la phase de démarrage est une étape critique dans le développement d'une entreprise et nécessite un haut niveau de planification, de préparation et d'engagement afin d'exploiter le potentiel de l'entreprise.
- Placement privé
Le placement privé est une méthode de financement classique qui consiste à vendre des actions, des parts ou d’autres titres d’une société à des investisseurs au lieu de les placer sur une bourse de valeurs. Contrairement au placement public, le placement privé ne propose pas de titres au grand public.
Un placement privé peut être un moyen intéressant, en particulier pour les PME, de lever des fonds sans avoir à supporter les coûts et les exigences d'une offre publique. En effet, les PME n'ont souvent pas la taille ou le statut de marché requis pour intervenir sur les marchés publics de capitaux. En limitant l'offre à un groupe sélectionné d'investisseurs, la transaction peut être réalisée de manière plus efficace, plus discrète et avec moins d'efforts. Les investisseurs types dans les placements privés sont, entre autres, les investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les compagnies d'assurance et les fonds spéculatifs, ainsi que les particuliers fortunés. Contrairement à un placement public, les obligations d'information à respecter sont moins nombreuses, ce qui peut rendre le processus d'autant plus rapide.
Outre les PME, un placement privé peut également être intéressant pour les jeunes entreprises. En effet, celles-ci rencontrent souvent des difficultés à obtenir des fonds auprès des banques ou d'autres institutions financières. Grâce à cette méthode de financement, une jeune entreprise peut atteindre plus rapidement ses objectifs commerciaux et ainsi favoriser sa croissance.
Dans l'ensemble, le placement privé, en particulier lorsqu'il est combiné à d'autres méthodes de financement, offre un moyen flexible et efficace de lever des fonds. Néanmoins, il convient de noter que le placement privé est également soumis à des exigences juridiques spécifiques et peut être plus coûteux.
- Plan de développement
Un business plan est un document stratégique qui décrit comment une entreprise compte atteindre ses objectifs et mettre en œuvre son idée commerciale avec succès. Guide stratégique, le business plan est le document central pour la direction, les investisseurs et les banques ou autres bailleurs de fonds et informe généralement sur la vision, le concept et les plans à court et à long terme d'une entreprise. Les informations sur l'environnement de marché, le groupe cible, la situation concurrentielle, le positionnement, le financement, l'organisation et l'entrée sur le marché sont particulièrement pertinentes.
Outre la définition d'objectifs concrets et la planification efficace des activités commerciales, le business plan aide à identifier rapidement les risques et à s'assurer que la base de l'entreprise est solide. Les autres principaux avantages d'un business plan sont mentionnés ci-dessous.
Clarté et vue d'ensemble
Un business plan aide à définir clairement les objectifs et les plans et à les hiérarchiser.
Financement
Le business plan constitue la base de la recherche de financement. Les investisseurs veulent comprendre les plans à court et à long terme de l'entreprise et identifier les risques financiers.
Suivi
Un business plan sert de document de référence pour le suivi du développement de l'activité. Un suivi régulier permet de tracer et d'évaluer les progrès et de prendre les mesures appropriées.
Motivation
En définissant clairement la vision, l'objectif du projet et les personnes responsables, le business plan a un effet motivant.
Sur la base de ces points, le business plan est un outil indispensable pour le lancement et la gestion d'une entreprise prospère et doit être élaboré avec soin et travaillé en permanence.
- Plan financier
Un plan financier est un outil stratégique au moyen duquel les entreprises définissent, organisent et suivent leurs objectifs financiers. Il s'agit d'une représentation complète des revenus, des dépenses et des investissements attendus d'une entreprise sur une période donnée.
Le plan financier comprend généralement différentes composantes telles que les prévisions de ventes, les plans de coûts et de dépenses, les plans d'investissement, les prévisions de trésorerie et les comptes de résultats. Il permet aux entreprises d'évaluer leur performance financière, d'identifier les goulots d'étranglement financiers et de prendre des décisions éclairées.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, le plan financier joue un rôle important. En particulier lors d'une fusion ou d'une acquisition, il est important d'évaluer la situation financière de l'entreprise cible et d'analyser l'impact de la transaction sur la performance financière de l'entreprise réunie. Le plan financier permet aux parties concernées de projeter les résultats financiers et les flux de trésorerie futurs, d'identifier les synergies et d'évaluer les risques.
Un plan financier détaillé aide à la prise de décision et permet aux parties concernées d'évaluer la valeur de la transaction. Il fournit une base pour les négociations et la fixation du prix d'achat. En outre, le plan financier peut servir d'instrument de contrôle et de suivi de la performance financière de l'entreprise après la transaction.
En résumé, le plan financier est un outil précieux qui aide l'entreprise à contrôler ses finances. En outre, il sert à atteindre des objectifs et permet de prendre des décisions sur une base solide.
- PME
Le terme PME désigne les petites et moyennes entreprises. Sont généralement considérées comme des PME les sociétés qui remplissent certains critères en termes de taille, de chiffre d'affaires, de nombre d'employés ou de fonds propres. Il convient de noter que ces critères varient d'un pays à l'autre. En Suisse, les PME sont définies comme des entreprises de moins de 250 employés. Elles sont divisées en trois catégories de taille.
Les micro-entreprises: de 1 à 9 employés.
Petites entreprises: de 10 à 49 employés.
Moyennes entreprises: de 50 à 249 employés.
En Suisse notamment, où 99% des entreprises sont des petites et moyennes sociétés, elles jouent un rôle central dans l'économie. Les PME sont souvent les moteurs de l'innovation et de la croissance et peuvent réagir rapidement aux changements du marché grâce à leur activité dans des marchés de niche et à leur structure flexible.
Contrairement aux grandes entreprises, les PME sont confrontées à plusieurs défis. Par exemple, les ressources financières limitées et les difficultés d'accès au financement et aux marchés internationaux. En raison de leur taille, les PME sont également plus vulnérables aux incertitudes économiques et ont des difficultés à trouver une solution de succession appropriée.
Grâce aux M&A, les PME peuvent accéder à de nouveaux marchés, obtenir une plus grande efficacité d'échelle et être plus compétitives. Le succès d'une transaction dans un environnement de PME dépend d’éléments tels que l'adéquation stratégique des entreprises, l'examen financier et opérationnel ainsi que la préparation et la mise en œuvre de l'exécution. En tant qu'entreprise leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA soutient ses clients dans la réalisation de ces éléments.
- Premier tour de financement / First Round Financing
Le premier tour de financement, également connu sous le nom de «seed financing» fait référence au financement initial d'une start-up ou d'une entreprise. Il est généralement destiné à financer le développement du modèle d'entreprise ou d'un produit.
Dans la pratique, lors du premier tour de financement, le capital est souvent fourni par des «business angels» ou des sociétés de capital-risque qui investissent généralement dans la phase de création de l'entreprise. Les investisseurs mentionnés sont généralement prêts à prendre un risque plus élevé, car l'entreprise n'est pas encore complètement développée ou établie à ce stade. Ils espèrent ainsi avoir de meilleures chances d'obtenir des rendements plus élevés, car le capital investi, en principe plutôt faible, peut croître fortement à l'avenir.
Néanmoins, le montant du financement de premier tour varie en fonction des besoins de l'entreprise et des conditions négociées entre les investisseurs et l'entreprise. Du point de vue de l'entreprise, le financement se fait soit par l'émission de fonds propres, soit par l'emprunt de capitaux.
Le financement de premier tour est particulièrement important pour les start-up, car il est souvent difficile pour ces entreprises d'obtenir d'autres formes de financement à un stade précoce. Ce type de financement peut aider l'entreprise à franchir des étapes importantes de son développement et à la mettre sur la voie du succès.
En résumé, le financement de premier tour est une option de financement attrayante, en particulier pour les start-up, car il leur permet de développer une expérience et des réseaux potentiellement précieux. Néanmoins, les risques doivent également être soigneusement évalués avant de choisir le type de financement de premier tour.
- Private Equity
Le private equity (PE) ou capital-investissement est une forme de capital-risque dans laquelle les entreprises de private equity investissent directement dans des entreprises cibles privées dans le but de vendre ultérieurement les actions acquises par l'investissement à un prix plus élevé. Les entreprises de private equity acquièrent des parts dans une entreprise et utilisent leur capital, leur expertise et leurs réseaux existants pour augmenter la valeur de l'entreprise. En règle générale, les investissements en private equity sont réalisés dans des entreprises établies dont le cycle de vie est déjà avancé, mais qui présentent un potentiel de croissance ou d'optimisation en termes d'investissements, de changements de personnel ou de restructuration.
Le capital-investissement peut apporter les avantages suivants aux entreprises:
Accès au capital
Le private equity offre une alternative aux sources de financement traditionnelles, sans devoir remplir la condition de la cotation en bourse.
Expertise et réseau
Les entreprises de capital-investissement possèdent une expérience et des connaissances approfondies dans des domaines spécifiques et disposent souvent d'un solide réseau de contacts qui favorise la croissance de l'entreprise.
Aide à la révision des modèles d’affaires
Les sociétés de capital-investissement peuvent aider les entreprises cibles à développer leurs modèles d'affaires et leurs structures opérationnelles en leur fournissant des ressources.
Cependant, malgré les avantages mentionnés, le private equity comporte également des risques, tels qu'un endettement élevé et un impact négatif potentiel sur l'emploi et les avantages sociaux. Il est important de peser soigneusement les avantages et les inconvénients et de tenir compte de la réglementation des activités de private equity afin de garantir une approche équilibrée et durable.
- Prix d’achat
Le prix d'achat est le montant qu'un acheteur paie pour acquérir une entreprise entière ou une partie d'une entreprise. Le prix d'achat peut être exprimé de différentes manières, en fonction des conditions et des modalités de la vente. Certaines des méthodes les plus courantes sont présentées ci-dessous.
Paiement en espèces
Le prix d'achat est versé en espèces ou par virement sur le compte bancaire du vendeur.
Échange d'actions
Le prix d'achat est payé par l'échange d'actions de l'acheteur contre des actions du vendeur ou par l'émission de nouvelles actions de l'acheteur au vendeur.
Reprise de dettes
Le prix d'achat est payé par la reprise des dettes de l'entreprise par l'acheteur. L'acheteur assume alors la responsabilité du remboursement de la dette.
Earn-out
Le prix d'achat est payé sous forme de paiements supplémentaires au vendeur si certains objectifs de performance futurs sont atteints.
Combinaison de différentes méthodes
Le prix d'achat est payé par une combinaison de paiement en espèces, d'échange d'actions, de prise en charge de la dette ou de paiements earn-out.
Le choix de l'option dépend de plusieurs facteurs, tels que les capacités financières de l'acheteur, les préférences du vendeur, les conditions fiscales et juridiques. Néanmoins, le type de prix d'achat le plus couramment utilisé dans les acquisitions d'entreprises est le paiement en espèces ou la combinaison d'un paiement en espèces et d'un échange d'actions. Cela s'explique par le fait que les deux parties peuvent souvent tirer des avantages de ces modes de paiement. En tant qu'entreprise leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA aide ses clients à déterminer le type de prix d'achat approprié.
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- Rapports avec les investisseurs / Investor Relations
Les rapports ou relations avec les investisseurs impliquent les relations d'une entreprise avec ses investisseurs, y compris les actionnaires, les détenteurs d'obligations et les analystes. Les relations avec les investisseurs comprennent généralement des activités telles que la publication de rapports d'entreprise et d'indicateurs financiers, l'organisation de conférences et la réponse aux demandes et aux préoccupations des investisseurs. Dans l'ensemble, les objectifs des relations avec les investisseurs sont les suivants:
Communication transparente et en temps réel
Les relations avec les investisseurs garantissent que les investisseurs et les analystes ont accès aux informations pertinentes dont ils ont besoin pour prendre des décisions éclairées sur les investissements dans l'entreprise.
Augmentation du cours de l'action
Les relations avec les investisseurs peuvent renforcer la confiance des investisseurs, ce qui peut entraîner une augmentation du cours de l'action de l'entreprise. Cela contribue notamment à rendre la société plus attrayante pour les investisseurs potentiels.
Meilleure compréhension de l'entreprise
Les événements organisés pour les investisseurs permettent aux investisseurs et aux analystes de mieux comprendre l'entreprise et de mieux évaluer ses performances futures.
Conformité aux réglementations
Les relations avec les investisseurs veillent à ce que l'entreprise se conforme, dans la mesure du possible, à toutes les réglementations et modifications applicables à la communication avec les investisseurs.
Comme il ressort des explications ci-dessus, les relations avec les investisseurs sont particulièrement adaptées aux sociétés cotées en bourse. Cependant, les relations avec les investisseurs peuvent également être pertinentes pour les entreprises non cotées en bourse. En effet, les relations avec les investisseurs et les autres parties prenantes sont également importantes, par exemple pour lever des capitaux, obtenir un soutien pour la croissance de l'entreprise ou positionner l'entreprise pour une éventuelle transaction de fusion et d'acquisition.
- Ratio de trésorerie / Cash ratio
Le ratio de trésorerie, ou ratio de liquidité 1, est un indicateur de liquidité utilisé pour analyser la solvabilité des entreprises. En tant que l'un des trois degrés de liquidité, le ratio de trésorerie mesure le rapport entre les liquidités et les capitaux étrangers à court terme.
Dans le secteur des PME, on considère généralement qu'un bon ratio de trésorerie se situe entre 0,2 et 0,5. Cela signifie que l'entreprise dispose de réserves de liquidités suffisantes pour couvrir environ 20% à 50% de ses dettes à court terme. Un ratio de trésorerie plus élevé indique une meilleure position de liquidité de l'entreprise et suggère qu'elle est en mesure de faire face à ses obligations financières dans un avenir proche.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, le ratio de trésorerie joue un rôle important dans l'évaluation de la société cible. Une entreprise ayant une bonne position de trésorerie et un ratio de trésorerie élevé peut potentiellement obtenir un prix de vente plus élevé, car cela reflète la sécurité et la flexibilité financières de l'entreprise.
Le ratio de trésorerie est un indicateur clé de la stabilité financière d'une entreprise et doit toujours être surveillé. Il est toutefois important de noter que le ratio de trésorerie idéal peut varier d'une entreprise à l'autre et qu'il dépend de différents facteurs tels que le secteur, la taille, la structure du capital et le modèle d'entreprise. Pour une analyse approfondie, le ratio de trésorerie doit être considéré avec d'autres ratios financiers.
- Ratio des fonds propres
Le ratio de fonds propres est un indicateur financier qui représente le rapport entre les fonds propres d'une société et son capital total. Il indique la part des actifs de l'entreprise financée par des fonds propres.
Le ratio de fonds propres est exprimé en pourcentage et se calcule en divisant les fonds propres par le capital total. Un ratio de fonds propres élevé signifie que l'entreprise est fortement autofinancée, ce qui peut être le signe d'une bonne stabilité financière et d'une bonne performance, car elle est peu dépendante des capitaux étrangers. En outre, un ratio de fonds propres élevé peut également indiquer que l'entreprise a une bonne position de capital et qu'elle est en mesure de faire face à ses obligations financières. En revanche, un faible ratio de fonds propres signifie qu'une grande partie des actifs de l'entreprise est financée par des dettes. Entre autres choses, cela peut être considéré comme un signal négatif de la stabilité financière de l'entreprise. En outre, un faible ratio de fonds propres peut indiquer que la société dispose d'une position de capital plus faible et qu'elle peut ne pas être en mesure d'honorer ses obligations financières.
Il est difficile de déterminer un ratio minimum de fonds propres, car il peut varier d'un secteur à l'autre et d'une entreprise à l'autre. Cependant, en règle générale, un ratio de fonds propres supérieur à 30% est considéré comme élevé, tandis qu'un ratio inférieur à 20% est considéré comme faible.
- Rendement des capitaux propres
Le rendement des capitaux propres, en anglais Return on Equity (ROE), est un indicateur qui donne des informations sur l'utilisation efficace des capitaux propres d'une entreprise. Il est fonction du rapport entre le bénéfice net et les fonds propres.
Un rendement élevé des capitaux propres indique que l'entreprise fonctionne efficacement et génère de bons bénéfices avec les capitaux propres utilisés. C'est un indicateur de la rentabilité des investissements des actionnaires. Le rendement des capitaux propres est important pour les investisseurs car il indique dans quelle mesure une entreprise utilise bien ses capitaux propres pour générer des rendements. Lorsqu'ils décident d'investir, les investisseurs peuvent comparer le rendement des capitaux propres à d'autres entreprises ou à des moyennes sectorielles.
Dans le contexte des M&A, le ROE peut jouer un rôle central dans l'évaluation de la société cible. En effet, il peut être utilisé, entre autres, pour évaluer si une offre d'acquisition est attractive. Par exemple, si la cible a un rendement des capitaux propres supérieur à celui de l'entreprise acquéreuse, cela peut être un indicateur d'une éventuelle augmentation de valeur à la suite de l'acquisition. Il convient toutefois de noter que le rendement des capitaux propres n'est qu'un des nombreux ratios financiers à prendre en compte dans les décisions de M&A. D'autres facteurs, tels que le taux d'endettement, le cash-flow et la position de l'entreprise sur le marché, doivent également être pris en compte à cet égard.
- Rendement du capital / Return on Assets / ROA
ROA est l'abréviation de «Return on Assets», en français rendement du capital ou du capital total. Le Return on Assets (ROA) est un indicateur financier qui mesure la rentabilité d'une entreprise par rapport à son capital investi. Il montre à quel point l'entreprise est efficace dans l'utilisation de l'ensemble de son capital, y compris les capitaux propres et la dette. Il ne se concentre donc pas sur la structure de financement (c'est-à-dire le rapport entre les capitaux propres et les capitaux étrangers).
Le calcul ROA s'effectue en divisant le bénéfice net de l'entreprise par le capital total moyen et en exprimant le résultat en pourcentage. Une valeur plus élevée du ROA (toutes choses égales par ailleurs) indique que l'entreprise utilise ses investissements plus efficacement et obtient une meilleure rentabilité.
Le ROA dépend de plusieurs facteurs, tels que le secteur ou la taille de l'entreprise et la structure financière existante. En tant qu'indicateur de référence, le retour sur investissement n'est pas très pertinent s'il est utilisé seul. Pour obtenir une image approfondie de l'efficacité des moyens mis en œuvre, il convient d'une part de faire une comparaison avec d'autres entreprises similaires et d'autre part de collecter des chiffres clés complémentaires.
- ROI / Return On Investment / Retour sur investissement
Le ROI est l'abréviation de «Return on Investment» et fait référence au bénéfice ou à la perte qu'un investisseur a réalisé sur un investissement. Cet indicateur montre l'efficacité d'un investissement. Concrètement, il représente le pourcentage de l'investissement initial qui a été réalisé en tant que bénéfice ou perte.
Pour calculer le ROI, le bénéfice (ou la perte) réalisé(e) est divisé(e) par l'investissement initial et le résultat est multiplié par 100. La formule est la suivante: ROI = (bénéfice / investissement initial) x 100.
Un ROI élevé est l’indicateur d'un investissement réussi. En revanche, un ROI faible peut indiquer une mauvaise décision d'investissement ou une mauvaise performance de l'entreprise et du marché.
Il est important de noter que le ROI ne doit pas être utilisé comme seul critère d'évaluation d'un investissement. D'autres facteurs, tels que le risque, la liquidité, la diversification ou le potentiel de croissance à long terme, doivent également être pris en compte. Dans le contexte des M&A, le ROI peut contribuer de manière importante à l'évaluation de la rentabilité d'une transaction et aider les acheteurs à prendre leur décision.
- ROS / Return On Sales
ROS est l'abréviation de «Return on Sales», ce qui peut être traduit en français par «rendement des ventes». Le ROS est un indicateur financier qui indique quel est le bénéfice net en pourcentage du chiffre d'affaires. Le ROS est un indicateur clé pour comparer la rentabilité des entreprises et fournit des indications sur l'évaluation de l'efficacité de l'entreprise dans l'utilisation de ses ressources.
Un ROS plus élevé peut indiquer que l'entreprise dispose d'une marge plus importante et qu'elle est donc plus efficace pour convertir son chiffre d'affaires en bénéfices. Celle-ci peut à son tour être influencée par différents facteurs, tels qu'un contrôle efficace des coûts, une forte demande de produits et de services ou une tarification élevée en conséquence. Toutefois, en règle générale, un ROS élevé n'est pas un indicateur de santé financière, mais plutôt une valeur de référence.
Il est recommandé de considérer le ROS dans le contexte d'autres indicateurs financiers afin de pouvoir procéder à une évaluation pertinente. Il est notamment possible de procéder à une analyse financière complète, y compris un examen de l'évolution du chiffre d'affaires et des coûts ainsi que de la situation du cash-flow.
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- Scission
Une scission, également connue sous le nom de spin-off, fait référence au processus par lequel une société se sépare d'une activité et l'intègre dans une entreprise existante ou nouvellement créée. Dans le cadre d'une scission, tous les actifs et passifs sont notamment transférés dans la nouvelle entreprise.
Les raisons d'une scission peuvent être diverses. Une entreprise peut se concentrer sur son activité principale et se séparer de ses activités non stratégiques ou de ses filiales. Un autre exemple qui justifie souvent une scission dans la pratique est celui d'une entreprise qui souhaite céder un secteur d'activité tout en ayant la possibilité d'utiliser la technologie ou le savoir-faire de la société cédée.
Une scission peut présenter différents avantages pour l'entreprise qui se sépare. Elle peut notamment simplifier les processus et structures de l'entreprise et réduire les coûts en se concentrant exclusivement sur son activité principale. En outre, elle peut également contribuer à augmenter la valeur de l'entreprise en permettant à la société cédée de bénéficier d'un potentiel de croissance plus élevé et en se concentrant davantage sur le domaine d'activité cédé. La scission peut être avantageuse non seulement pour l'entreprise, mais aussi pour les actionnaires, qui peuvent recevoir des actions de l'entreprise scindée et participer ainsi à son succès. Malgré les aspects mentionnés ci-dessus, la scission peut également comporter des risques. Il s'agit par exemple de la perte de synergies ou de la fragmentation des ressources et du savoir-faire.
- Secondary Purchase
Un achat secondaire est un achat d'actions d'une société auprès d'un actionnaire existant. L'acheteur et le vendeur sont tous deux des particuliers ou des investisseurs institutionnels. Les deux parties se mettent d'accord sur l'achat ou la vente, sans que l'entreprise ne soit directement impliquée.
Dans la pratique, les achats secondaires ont lieu non seulement sur le marché public, mais aussi sur le marché privé, et il est possible de négocier des paquets d'actions de grande ou de petite taille. Il est également possible que plusieurs investisseurs participent à un achat secondaire. En tant qu'élément important du marché, les achats secondaires donnent aux investisseurs la possibilité d'entrer dans des entreprises existantes ou de diversifier leur portefeuille. Pour les vendeurs, les achats secondaires peuvent être un moyen d'obtenir des liquidités ou de réduire leur position d'investissement.
Dans le contexte d'une société de capital-risque, l'achat secondaire représente une variante de sortie. Dans ce cas, la société de capital-risque vend ses parts à une autre société de capital-risque sans que l'entreprise ne participe directement à la transaction. Cela peut être un moyen pour la société de capital-risque ou l'investisseur vendeur d'obtenir des liquidités afin d'investir dans d'autres entreprises ou d'optimiser leur portefeuille.
En résumé, l'achat secondaire est une option importante pour les investisseurs et les entreprises afin d'optimiser leurs portefeuilles et de saisir les opportunités qui se présentent dans le monde de l'investissement.
- Seed Capital
Le terme «seed capital» traduit en français «capital d’amorçage» est un terme utilisé dans le domaine du financement et se réfère au capital dont une start-up a besoin pour mettre en œuvre son idée commerciale. Il s'agit donc d'un investissement précoce dans une entreprise, qui est généralement fourni par des investisseurs en capital-risque, des «business angels» ou d'autres investisseurs. L'intention de ces derniers est d'investir dans une start-up prometteuse.
Le capital d'amorçage est souvent utilisé pour soutenir financièrement une start-up. L'utilisation du capital dépend toutefois des besoins spécifiques de l'entreprise, mais il peut généralement être utilisé pour les objectifs suivants.
Recherche et développement
Une partie du capital d'amorçage peut être utilisée pour effectuer de la recherche et du développement. Celui-ci est souvent utilisé pour développer de nouvelles technologies, de nouveaux produits ou services qui créent un avantage concurrentiel sur le marché.
Prototypage
Le capital d'amorçage peut également être utilisé pour développer des prototypes afin de tester et/ou d'affiner le fonctionnement d'un produit ou d'un service.
Étude de marché
Dans la pratique, le capital d'amorçage est notamment utilisé pour réaliser des études de marché afin d'évaluer la demande pour le produit ou le service et d'identifier un groupe cible approprié.
Coûts
Une start-up doit faire face à différents types de coûts, en particulier lors de la création et de la première année. Le capital d'amorçage est donc souvent utilisé pour couvrir ces coûts ainsi que les coûts d'exploitation courants.
Dans l'ensemble, le capital d'amorçage joue un rôle important dans le financement des start-up. Il favorise l'émergence d'entreprises nouvelles et innovantes qui peuvent contribuer au développement économique.
- Seuil de rentabilité / Break even point
Le seuil de rentabilité est un indicateur financier qui indique à partir de quel volume de chiffre d'affaires une entreprise peut couvrir ses coûts et ne réalise ni bénéfice ni perte, c'est-à-dire qu'elle couvre l'ensemble de ses coûts.
Indicateur important de la rentabilité, le seuil de rentabilité permet de déterminer le chiffre d'affaires minimum qui doit être réalisé pour couvrir les coûts. A cet égard, on évalue l'impact ou les variations du chiffre d'affaires sur la rentabilité. En complément, le seuil de rentabilité est utilisé pour comparer différents produits et services.
Dans le contexte des M&A, le seuil de rentabilité est très important car, comme mentionné précédemment, il indique à partir de quel chiffre d'affaires une entreprise ne subit plus de pertes mais peut couvrir ses coûts. Cette information est très importante pour les investisseurs potentiels et les acheteurs potentiels afin d'évaluer le potentiel d'une entreprise. En revanche, un seuil de rentabilité élevé peut indiquer des coûts fixes importants et une faible adaptabilité, ce qui augmente le risque d'investissement.
- Share Deal
Un «share deal», qui peut être décrit comme une transaction d'actions ou un achat de parts, est un type d'achat d'entreprise. Le share deal se caractérise par le fait que l'acheteur acquiert des parts d'une entreprise auprès des propriétaires. Il acquiert également les actifs et les passifs et, par conséquent, les engagements de la société. Les share deals sont souvent utilisés lorsque la partie acheteuse souhaite acquérir l'entreprise cible dans son intégralité plutôt que d'acquérir seulement certains actifs ou activités.
Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des principaux avantages et inconvénients d'un share deal par rapport à un asset deal.
Avantages d'un share deal
- Transfert d'actifs simplifié: dans un share deal, l'ensemble de l'entreprise, y compris tous les actifs, est acquis par la partie acheteuse.
- Continuité de l'activité: étant donné que l'entreprise est acquise dans son ensemble, le share deal permet de poursuivre l'activité en cours sans interruption.
- Réduction de la charge fiscale: dans certaines circonstances, les share deals peuvent être plus avantageux fiscalement que les asset deals. Cela est dû au fait que dans un share deal, il n'y a pas de plus-values sur les ventes d'actifs, mais uniquement sur les ventes d'actions.
Inconvénients d'un share deal
- Reprise des engagements et des risques: dans un share deal, la partie acheteuse reprend automatiquement tous les engagements et risques existants d'une société. L'acheteur peut ainsi être tenu responsable de problèmes qu'il n'a pas causés et dont il n'avait peut-être pas connaissance.
- Difficultés d'évaluation de l'entreprise: un share deal peut être plus difficile à évaluer qu'un asset deal, car la valeur de l'entreprise est évaluée dans son ensemble. Cela implique par exemple d'évaluer les actifs incorporels tels que la réputation, le savoir-faire et les relations avec les clients.
- Difficultés à faire valoir les garanties et les déclarations: dans le cadre d'un share deal, il peut être plus difficile de faire appliquer les garanties et les déclarations, car la partie acheteuse acquiert l'ensemble de l'entreprise et pas seulement des actifs individuels.
Lorsque l'on compare un share deal à un asset deal, il faut tenir compte non seulement de ces facteurs, mais aussi de nombreux autres aspects. En tant qu'entreprise leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA conseille ses clients sur les deux types d'achat et de vente d'entreprises mentionnés ci-dessus.
- Spin-off
Un spin-off, qui peut être décrit en français comme une séparation ou une scission, est un transfert d'une unité commerciale d'une entreprise existante vers une entreprise juridiquement indépendante. Cette scission peut avoir lieu pour différentes raisons. Il peut s'agir, par exemple, d'un recentrage sur un domaine d'activité spécifique, de la réduction de la taille d'une grande entreprise ou de la séparation d'unités commerciales qui ne font plus partie de l'activité principale.
Un spin-off permet à une société de gérer sa propre unité commerciale en tant qu'entreprise indépendante. Elle peut ainsi se concentrer sur ses propres forces et opportunités afin d'améliorer ses performances. En outre, un spin-off peut contribuer à simplifier la surveillance et la réglementation d'une entreprise. Il permet également aux actionnaires d'acquérir une participation directe dans un domaine d'activité spécifique.
Etant donné que les spin-offs ont besoin d'un capital important pour démarrer leurs activités, ils doivent être financées. Il existe différents types de financement qui doivent être choisis en fonction des objectifs de l'entreprise et des circonstances de l'opération. Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des types de financement les plus courants pour les spin-offs.
Augmentation de capital
La société nouvellement créée par un spin-off peut procéder à une augmentation de capital en émettant de nouvelles actions.
Vente de parts
La nouvelle entreprise peut vendre des parts, par exemple à des entreprises existantes, afin de créer du capital.
Emprunt
La société issue du spin-off peut emprunter des fonds pour financer ses activités.
Le choix du mode de financement doit faire l'objet d'un examen et d'une planification préalables approfondis afin de s'assurer que les intérêts de toutes les parties concernées, y compris ceux des actionnaires, des employés et des clients, peuvent être préservés.
- Start-up
Une start-up est une jeune entreprise fondée par ses propriétaires dans le but de créer des produits et des services uniques et innovants. La start-up est dans la phase initiale de son activité et, en raison des coûts élevés et des revenus limités, elle est particulièrement occupée à rechercher des capitaux auprès de différentes sources.
Il n'y a en principe pas de période fixe durant laquelle une société est considérée comme une start-up, car cela dépend de la vitesse à laquelle l'entreprise se développe. Néanmoins, les entreprises qui sont encore en phase de création ou de développement sont considérées comme des start-up. Cette phase dure généralement pendant les trois premières années de son existence.
Il existe plusieurs raisons pour lesquelles une personne souhaite créer une start-up. Certaines d'entre elles sont expliquées ci-dessous.
Réalisation d'une idée commerciale
De nombreuses personnes créent une start-up pour mettre en œuvre une idée qu'elles estiment unique et prometteuse. En réalisant cette idée d'entreprise, les fondateurs espèrent souvent réaliser des bénéfices importants.
Une chance d'indépendance
En tant que fondateur d'une start-up, vous avez la possibilité de travailler de manière indépendante et de prendre vos propres décisions, sans avoir à suivre les règles et les règlements d'une entreprise ou d'un supérieur. Les fondateurs peuvent ainsi créer une entreprise basée sur leurs propres valeurs et convictions, qu'ils peuvent également personnaliser.
Créer quelque chose d'important
La création d'une start-up peut donner aux gens l'opportunité de créer quelque chose d'important qui peut changer le monde et avoir un impact positif sur la société. En créant une start-up, vous pouvez faire partie d'un nouveau mouvement et participer à la construction de l'avenir.
En tant que leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA est spécialisée dans les fusions et acquisitions. Business Broker SA soutient principalement des clients qui existent depuis au moins cinq ans et dont l'intention est de continuer à générer de la croissance.
- Start-up Financing
Le terme «start-up financing» fait référence aux différentes options de financement auxquelles une start-up peut avoir recours dans les premières phases. Il y a plusieurs phases dans le processus de financement de démarrage, qui sont souvent séquentielles et deviennent plus complexes avec le temps.
Les phases du financement d'une start-up peuvent être décrites comme suit.
Phase de pré-amorçage
Au cours de cette phase, la start-up collecte des capitaux, par exemple auprès d'amis, de la famille et de contacts personnels. L'objectif est de créer l'entreprise.
Phase d'amorçage
Au cours de cette phase, la start-up recherche des investisseurs afin de générer un financement plus important et de développer l'entreprise.
Financement de série A
Au cours de cette phase, la start-up recherche des sociétés de capital-risque ou d'autres investisseurs institutionnels afin d'obtenir un financement plus important et de faire évoluer l'entreprise.
Financement de la série B
Après le financement de la série A, la start-up recherche d'autres investisseurs pendant le financement de la série B afin d'accélérer son expansion, de développer de nouveaux produits ou de s'étendre à de nouveaux marchés.
Phase avancée
À ce stade, l'entreprise est déjà établie et connaît une croissance régulière. L'entreprise peut être financée par des investisseurs institutionnels tels que des sociétés de capital-investissement ou des investisseurs stratégiques afin de permettre une expansion et une croissance plus importantes.
Outre les possibilités mentionnées ci-dessus, il existe d'autres types de financement des start-up, tels que le crowdfunding, les prêts aux entreprises et les programmes de soutien.
Globalement, on peut dire que le financement de démarrage est un facteur décisif pour les jeunes entreprises afin de mettre en œuvre leurs idées commerciales et de se développer. Le «start-up financing» fait référence à l'obtention de capitaux, par le biais de fonds propres, de capitaux d'emprunt ou d'autres instruments de financement. Le choix du meilleur moyen de financement est crucial pour assurer le succès durable d'une start-up. Cela nécessite une planification minutieuse afin d'analyser les besoins de l'entreprise, d'identifier les investisseurs ou les prêteurs potentiels et de trouver la meilleure solution de financement possible.
- Stratégie buy & build / Buy and Build Strategy
La stratégie «buy and build» est une stratégie de croissance utilisée par les entreprises pour se développer rapidement sur de nouveaux marchés ou secteurs d'activité. Dans cette stratégie, la société acquiert rapidement plusieurs petites entreprises («buy») qui se trouvent dans des secteurs similaires. Ensuite, ces petites sociétés sont regroupées en une entreprise plus grande (groupe ou holding). Enfin, les synergies qui en résultent sont exploitées et les processus commerciaux existants sont rationalisés («build»).
La stratégie «buy and build» peut être avantageuse pour les entreprises, car elle permet une croissance rapide et établit ainsi une forte présence dans le secteur concerné. En achetant d'autres sociétés, l'entreprise peut également profiter de leur savoir-faire, de leur clientèle, de leur technologie et de leurs collaborateurs talentueux. En outre, la combinaison des différentes entreprises acquises peut générer des économies d'échelle et des réductions de coûts.
Dans la pratique, la stratégie «buy and build» est souvent utilisée par les sociétés de capital-investissement, car elles sont généralement axées sur une croissance rapide. Néanmoins, d'autres entreprises, telles que des sociétés industrielles établies et des start-up technologiques, utilisent également cette stratégie pour développer et faire croître leurs activités. En règle générale, la décision d'adopter une stratégie «buy and build» dépend des objectifs spécifiques, du secteur et des ressources de l'entreprise.
En résumé, la stratégie «buy and build» peut être un moyen efficace de se développer rapidement et efficacement. Elle permet de renforcer la position concurrentielle. Cependant, sa mise en œuvre nécessite une planification minutieuse afin de s'assurer que les entreprises acquises contribuent réellement aux objectifs de croissance de l'entreprise en expansion et que des synergies peuvent être créées entre les différentes entreprises.
- Sursouscription
Une sursouscription se produit lorsque, dans le cadre d'une augmentation de capital ou d'une introduction en bourse, la demande d'actions est supérieure au nombre d'actions émises. Cela signifie que l'offre d'actions n'est pas suffisante pour répondre à la demande des investisseurs potentiels.
Du point de vue de l'entreprise qui réalise une introduction en bourse, une sursouscription peut être avantageuse. En effet, cela signifie que la demande pour ses actions est élevée et que la valeur de l'action augmente. Pour les investisseurs potentiels, une sursouscription est plutôt désavantageuse, car les prix seront élevés en raison de l'augmentation de la demande et ils risquent donc de recevoir moins d'actions pour une valeur donnée.
Dans la pratique, l'entreprise qui réalise une introduction en bourse peut gérer l'excédent de demande résultant de la sursouscription de différentes manières. Les deux méthodes les plus courantes, qui peuvent être appliquées dans toutes les situations, sont présentées ci-dessous.
Méthode d'allocation
L'entreprise peut utiliser une méthode d'allocation dans laquelle chaque investisseur se voit attribuer un nombre limité d'actions. Cela peut être réparti soit en pourcentage des demandes reçues, soit de manière aléatoire.
Augmentation de la quantité offerte
Si la demande d'actions dépasse l'offre, l'entreprise peut augmenter le nombre d'actions émises pour répondre à la demande. Toutefois, cela peut entraîner une dilution des actions et une baisse du prix par action.
Outre la sursouscription due à une augmentation de capital ou à une introduction en bourse, elle peut également se produire dans le cadre d'une vente d'entreprise ou d'un règlement de succession. Dans ce cas, la sursouscription se produit lorsque l'offre d'actions d'une entreprise qui fusionne est supérieure à la demande des actionnaires. Cela peut être le résultat d'incertitudes sur le succès de la fusion ou sur le potentiel de croissance future de l'entité fusionnée.
- Syndication
La syndication peut être décrite en français comme un groupement ou une association de plusieurs investisseurs. Il s'agit de la mise en commun de moyens financiers et de ressources de différents investisseurs afin de les mettre à disposition d'un investissement ou d'un projet. Dans la pratique, une banque ou une institution financière organise la syndication. Elle agit en tant que chef de file ou chef de file de la syndication et collecte et gère les fonds des investisseurs impliqués. Le chef de file est également responsable de la structuration et de l'exécution du processus de financement.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, les associations sont constituées par le biais d'une syndication pour différentes situations, telles que le financement d'une acquisition, l'introduction en bourse d'une entreprise ou la fourniture de capital de croissance à une start-up. La syndication présente divers avantages:
Réduction du risque
En répartissant le risque entre plusieurs investisseurs, le risque lié à l'achat d'une entreprise est réduit du point de vue de l'investisseur individuel.
Expertise
Les investisseurs qui participent à une syndication peuvent apporter leur savoir-faire et leur expérience pour soutenir et conseiller la PME.
Permettre le processus de M&A
La syndication permet de réaliser des deals qui n'auraient pas été réalisables par des investisseurs individuels.
La syndication peut s'avérer être un outil utile dans le cadre d'une transaction de fusion et d'acquisition. Toutefois, il convient de noter que la syndication comporte également des défis et des risques et qu'elle doit être planifiée et exécutée avec un soin particulier. Pour ce faire, Business Broker SA offre à ses clients une assistance appropriée.
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T
- Taux d’endettement
Le taux d'endettement est un indicateur financier qui représente le rapport entre les dettes et les capitaux propres d'une société. Il est calculé en divisant le total des dettes par les fonds propres et est généralement exprimé en pourcentage. Dans ce contexte, le ratio d'endettement indique la part des actifs d'une entreprise financée par des capitaux étrangers.
Un taux d'endettement élevé indique donc que la société a plus de dettes par rapport à ses fonds propres. Cela signifie que la société a un risque plus élevé de ne pas pouvoir rembourser ses dettes. De même, cela peut signifier que l'entreprise a un potentiel de rendement plus élevé, car elle peut financer ses actifs avec moins de fonds propres. En revanche, un faible taux d'endettement est plutôt positif, car il permet d'atteindre un ratio de fonds propres plus élevé, ce qui confère à l'entreprise une bonne stabilité financière et une bonne performance, car elle est moins dépendante de la dette.
En général, il n'existe pas de taux d'endettement idéal, car il peut varier d'un secteur à l'autre et d'une entreprise à l'autre. Cependant, un taux d'endettement de 50% est généralement considéré comme modéré. S’il est supérieur à 50%, il peut être considéré comme élevé. S'il est inférieur à 50%, cela signifie que l'entreprise est capable de financer sa dette avec ses propres capitaux et qu'elle présente donc un risque plus faible. Néanmoins, il est important de noter que le taux d'endettement ne doit pas être utilisé comme un critère isolé dans l'évaluation de la santé financière d'une entreprise. Il faut également tenir compte des degrés de liquidité, tels que les degrés de liquidité 1, 2 et 3, et d'autres ratios de rentabilité, tels que le rendement des capitaux propres ou la marge bénéficiaire brute.
- Taux de couverture des investissements 1 / Taux de couverture des investissements 2
Le taux de couverture des investissements est un indicateur financier utilisé pour évaluer la capacité d'une société à servir ses obligations. En conséquence, ce ratio mesure le rapport entre les actifs de la société et ses passifs. Le taux de couverture des investissements peut être divisé en trois ratios différents, les plus importants dans la pratique étant le taux de couverture des investissements 1 et le taux de couverture des investissements 2. Ces deux ratios financiers sont expliqués séparément ci-dessous.
Le taux de couverture 1 est calculé comme le rapport entre les capitaux propres et les actifs immobilisés de l'entreprise. Un taux de couverture 1 élevé indique une situation financière solide. En principe, le taux de couverture 1 devrait se situer dans une fourchette de 60% à 100% afin de garantir la stabilité financière. Plus le ratio de couverture des immobilisations est élevé, plus l'entreprise est financée de manière stable. Un taux de couverture 1 trop élevé peut à son tour être un indicateur de surcapitalisation. Il indique une utilisation inefficace du capital et / ou un manque de possibilités d'investissement.
Le taux de couverture 2 est calculé en divisant la somme des capitaux propres et des dettes à long terme par les actifs immobilisés de l'entreprise. Comme pour le taux de couverture 1, un taux de couverture 2 élevé indique également une situation financière solide. Dans l'environnement des PME, il n'existe pas de taux de couverture 2 idéal, car il dépend de différents facteurs tels que le secteur, la taille, le risque et les circonstances spécifiques de l'entreprise. Néanmoins, le taux de couverture 2 doit, dans l'idéal, être supérieur à 100%, ce qui implique également la règle dite du bilan d'or. Celle-ci exige que les investissements à long terme (les actifs immobilisés) soient couverts par des capitaux à long terme (principalement des capitaux propres).
Il est important de noter que le taux de couverture des investissements n'est qu'une partie de l'image globale de la situation financière d'une entreprise. En conséquence, il est conseillé de procéder à une analyse financière approfondie qui tienne également compte d'autres ratios financiers afin d'obtenir une image complète de la situation financière.
- Taux de croissance annuel composé / TCAC / CACR
TCAC est l’abréviation de Taux de Croissance Annuel Composé (Compound Annual Growth Rate). C’est un indicateur permettant de mesurer le taux de croissance d'un investissement sur une période donnée. Pour déterminer le TCAC, la valeur actuelle est divisée par la valeur initiale. De ce résultat, on tire la racine n-ième, où n représente le nombre d'années. En soustrayant 1 de cette racine, on obtient finalement le taux de croissance. Le TCAC est calculé en divisant la valeur d'un investissement à la fin de la période (valeur finale) par sa valeur au début de la période (valeur initiale), en prenant la racine du nombre d'années de la période et en soustrayant 1.
Voilà un exemple de calcul:
Supposons qu'un investissement de CHF 5'000 augmente jusqu'à CHF 10'000 sur une période de 7 ans.
Formule TCAC = (valeur finale/valeur initiale)^(1/année) - 1
- TCAC = (10'000/5'000)^(1/7) - 1
- TCAC = 2^(0.143) - 1
- TCAC = 0.127 ou 12.7%
Dans cet exemple, le TCAC est de 12,7%, ce qui représente la croissance annuelle moyenne de l'investissement sur les sept années.
Le TCAC, en éliminant les fluctuations, donne une indication du taux de croissance moyen sur la durée. Cela en fait un outil utile pour comparer les performances d'investissements ayant des valeurs initiales et finales différentes et pour représenter la croissance future sur la base des taux de croissance passés.
Dans le contexte des fusions-acquisitions, le TCAC peut être utilisé pour déterminer le taux de croissance annuel moyen de la société cible. Ce calcul aide un acheteur à évaluer le résultat potentiel d'une transaction.
Par exemple, si une entreprise, en tant qu'acheteur stratégique, souhaite évaluer l'impact potentiel d'une opération de M&A sur sa propre performance financière, elle peut calculer le TCAC de la société cible et le comparer à son propre taux de croissance des ventes. Si l'entreprise cible présente un TCAC plus élevé, la transaction peut être évaluée comme une opportunité d'augmenter son propre taux de croissance. En outre, le TCAC est également utilisé pour déterminer la performance passée de la cible et son potentiel de croissance future, ce qui peut être un facteur important dans la détermination du prix d'achat.
- Taux de rendement interne / Internal Rate of Return / IRR
L'IRR est l'abréviation de «Internal Rate of Return», que l’on peut traduire en français par taux de rendement interne. Il sert à mesurer la rentabilité d'un projet d'investissement et indique le pourcentage du cash-flow sur un investissement devant être réinvesti chaque année pour compenser le capital investi sur une période donnée. En d'autres termes, il s'agit du rendement annuel estimé que l'entreprise attend du projet d'investissement. En conséquence, l’IRR est utilisé pour déterminer si un projet est rentable ou non et aide les entreprises à prendre de meilleures décisions concernant leurs investissements.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, l’IRR est utilisé pour évaluer si l'investissement (achat d'entreprise) est rentable. Il mesure en effet le résultat financier d'une transaction M&A. Pour ce faire, l'IRR est comparé au taux d'intérêt actuel du marché des capitaux. Si l'IRR est supérieur au taux du marché des capitaux, l'investissement peut être rentable. Le calcul de l'IRR peut également être utile pour comparer les coûts et les avantages de différentes options d'investissement.
Néanmoins, l'utilisation du TRI comme critère de décision présente également des inconvénients. C'est notamment le cas pour les investissements complexes. C'est pourquoi l’IRR doit être utilisé en combinaison avec d'autres mesures financières et méthodes d'analyse afin d'effectuer une évaluation complète des opportunités de fusion et d'acquisition.
- Track Record
Le «track record», qui peut être traduit en français par «historique des performances», fait le bilan des performances d'une société de portefeuille, d'une entreprise, d'un dirigeant ou d'un entrepreneur. Un «track record» positif peut signifier que l'entreprise a réussi dans le passé et a obtenu de bons résultats. En revanche, un «track record» moins bon signifie que l'entreprise a connu des difficultés dans le passé ou qu'elle a obtenu des résultats plutôt sous-optimaux.
Les investisseurs utilisent le «track record» pour évaluer le potentiel d'une société et, par conséquent, pour évaluer en profondeur sa performance future. L'historique peut être calculé à l'aide des méthodes décrites ci-dessous.
Croissance du chiffre d'affaires
La croissance du chiffre d'affaires est un indicateur clé pour mesurer le succès d'une société. Un taux de croissance positif indique que l'entreprise est capable de vendre ses produits et services avec succès et d'augmenter sa part de marché.
Marges bénéficiaires
Les marges bénéficiaires indiquent dans quelle mesure une société est rentable. Plus la marge bénéficiaire est élevée, plus l'entreprise est en mesure de contrôler les coûts et de générer des revenus élevés.
Flux de trésorerie
Le cash-flow peut fournir des indices sur la capacité d'une entreprise à financer ses opérations courantes. Dans ce contexte, un flux de trésorerie positif indique que la société est en mesure de couvrir ses dépenses et de réaliser des investissements.
En plus des méthodes susmentionnées, il est également recommandé d'utiliser des indicateurs de résultat tels que la satisfaction des clients, la position sur le marché et la capacité d'innovation pour évaluer le «track record».
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U
- Unique Selling Proposition (USP)
USP est une abréviation qui signifie «Unique Selling Proposition» ou «Unique Selling Point». Une USP se réfère souvent à une caractéristique spécifique d'un produit ou d'un service. Cette caractéristique doit représenter une différenciation claire par rapport aux produits ou services similaires des entreprises concurrentes. L'USP doit rendre la propre gamme de produits plus attrayante pour les clients potentiels. En tant qu'élément principal d'une stratégie marketing, elle permet également à une entreprise de se distinguer clairement du marché et de donner aux clients une bonne raison de choisir cette offre.
Une USP peut exister à différents niveaux. Les plus importants sont décrits ci-dessous.
Produit
Une USP peut exister au niveau du produit, en offrant des fonctionnalités, des matériaux ou des technologies uniques. Dans ce cas, la qualité du produit doit être prise en compte et doit être supérieure à celle de l'offre concurrente.
Marque et image
Une USP peut également être créée au niveau de la marque et de l'image, en construisant une identité et une personnalité uniques qui se distinguent de la concurrence. Idéalement, la marque, associée à une bonne réputation, transmet la qualité et la fiabilité.
Service et expérience client
Outre les niveaux mentionnés ci-dessus, une USP peut également exister au niveau du service et de l'expérience client. C'est le cas lorsque l'on propose un service exceptionnel qui enthousiasme les clients. Celui-ci doit également se distinguer clairement de l'offre de la concurrence.
Lors de l'identification d'une USP, il convient de garder à l'esprit qu'elle peut évoluer dans le temps. Il convient donc de l'examiner régulièrement et de l'adapter si nécessaire afin de s'assurer qu'elle reste pertinente par rapport aux besoins et aux souhaits du marché. Dans le contexte des M&A, l'USP est abordée dans le processus de vente dès la préparation de la vente et expliquée plus en détail lors de la création du profil de l'entreprise. L'USP influence le modèle d'entreprise proprement dit. Elle est donc pertinente pour le prix de vente.
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V
- Valeur actualisée
La valeur actuelle, ou valeur actualisée, est la valeur actuelle d'une somme d'argent attendue dans le futur. Elle permet aux entreprises et aux investisseurs de convertir la valeur des paiements attendus dans le futur en valeur monétaire actuelle. La valeur actualisée tient compte de la préférence temporelle pour l'argent et du rendement potentiel que l'on pourrait obtenir en investissant.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, la valeur actualisée joue un rôle crucial dans l'évaluation des entreprises. Une méthode courante d'évaluation des entreprises est la méthode «discounted cashflow» (DCF), qui consiste à calculer la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs. Pour ce faire, les paiements futurs attendus sont actualisés à la date actuelle. Le taux d'actualisation reflète le rendement que l'on attendrait si l'on investissait l'argent différemment. Si la valeur actualisée est positive, cela signifie que les flux de paiement futurs attendus dépassent la valeur actuelle de l'investissement. C'est un bon signe pour les acheteurs potentiels, car cela signifie que l'investissement est susceptible d'être rentable.
La valeur actualisée a également un impact sur la prise de décision dans le domaine financier. Par exemple, les entreprises peuvent évaluer différents projets ou options d'investissement en calculant la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs. En comparant les valeurs actualisées de différentes options, elles peuvent choisir celle qui offre la valeur la plus élevée.
- Valeur actuelle nette / Net Present Value / NPV
NPV signifie «Net Present Value», en français valeur actuelle nette, est un indicateur financier important utilisé pour évaluer la valeur actuelle d'un flux de trésorerie futur. Elle aide à déterminer si un investissement ou un projet est financièrement rentable. Dans le contexte des M&A, la valeur actuelle nette est utilisée pour évaluer la rentabilité de l'acquisition d'une entreprise.
Le ratio est calculé en actualisant les flux de trésorerie futurs attendus à leur valeur actuelle (appelée valeur actuelle nette) et en les soustrayant du montant initial de l'investissement. Une valeur actuelle nette positive signifie qu'un investissement a une valeur positive, ou que la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs est supérieure au coût initial de l'investissement. En revanche, une valeur actuelle nette négative suggère que la valeur actuelle des flux de trésorerie est inférieure au coût initial de l'investissement.
Lorsque l'on utilise la valeur actuelle nette, il est important de tenir compte de ses limites. Concrètement, les aspects suivants doivent être pris en compte:
Incertitudes dans les prévisions
La valeur actuelle nette repose sur le postulat qu’il est possible de prévoir des facteurs tels que les flux de trésorerie futurs, le taux d'actualisation ou le taux d'inflation. Cependant, les incertitudes qui rendent difficile ou impossible la réalisation de prévisions précises sont nombreuses. Même des changements mineurs dans les hypothèses peuvent entraîner des variations importantes de la valeur actuelle nette.
Taux d'actualisation et rigidité
Le choix du taux d'actualisation approprié est une décision particulièrement critique lors de l'utilisation de la valeur actuelle nette. Un choix erroné peut conduire à une mauvaise estimation d'un projet. De plus, la définition d'un taux d'actualisation est une construction rigide. Celui-ci peut ne pas tenir compte des changements dynamiques du marché ou des opportunités potentielles en dehors des paramètres pris en compte.
Valeur absolue
La valeur actuelle nette est une valeur absolue, qui peut être positive ou négative. Cependant, elle n'est pas liée à l'importance de l'investissement réalisé et donc à la rentabilité du projet.
Manque de prise en compte des préférences temporelles
Le résultat de la NPV est un chiffre et donc unidimensionnel. Il ne donne aucune information sur la durée d'un projet ni sur le moment où les différents flux de trésorerie interviennent au cours du projet. Du point de vue de l'investisseur, la question du temps est très importante dans la plupart des cas. La valeur actuelle nette ne peut toutefois pas donner d'indication à ce sujet.
- Valeur d’entreprise / Calculer la valeur de l'entreprise / Evaluation de l'entreprise
La valeur d'entreprise est un concept central dans le monde financier qui représente la valeur marchande estimée d'une entreprise ou d'une organisation. Elle indique la valeur totale de l'entreprise sur la base de différents facteurs et méthodes d'évaluation.
La valeur de l'entreprise est déterminée par une analyse complète des aspects financiers, opérationnels et stratégiques de l'entreprise. De nombreux facteurs sont pris en compte, tels que la performance financière, les perspectives de croissance, la clientèle et la position sur le marché. Le calcul exact de la valeur de l'entreprise peut varier en fonction du secteur et de la situation individuelle.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, la valeur de l'entreprise joue un rôle crucial. Lors d'une fusion ou d'une acquisition, la valeur de l'entreprise cible est déterminée afin de guider le prix d'achat et les négociations entre les parties. Une évaluation précise de la valeur de l'entreprise est importante pour s'assurer que le prix de la transaction est juste et approprié. Différentes méthodes d'évaluation sont utilisées à cet effet, telles que la méthode des multiples, la méthode des flux de trésorerie actualisés ou la méthode de la valeur substantielle.
En tant que société leader dans le domaine de la vente et de la transmission d'entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une expérience et d'une expertise considérables en matière d'évaluation d'entreprises. Elle offre des conseils professionnels et aide ses clients à déterminer la valeur de l'entreprise afin de créer une base solide pour les négociations et le processus de vente. Grâce à leur expertise et leur réseau, les spécialistes de Business Broker SA aident leurs clients à identifier les forces et les faiblesses de leur entreprise et à élaborer une stratégie de vente sur mesure.
- Valeur d’exploitation
La valeur d’exploitation (alternative à la valeur de liquidation) désigne la valeur qu'une entreprise présente dans le cadre d'un pronostic de continuation. Ce pronostic est établi lorsque la poursuite de l'activité de l'entreprise est menacée et qu'elle doit éventuellement se déclarer en faillite. Dans ce cas, on examine si l'entreprise peut continuer à fonctionner malgré les difficultés ou si elle doit être liquidée.
En cas de poursuite de l'activité, la valeur d’exploitation joue un rôle central. Elle indique en effet la valeur de l'entreprise en cas de continuation. Les actifs et les dettes de l'entreprise sont évalués. Si l'entreprise continue d'exister, les actifs peuvent continuer à être utilisés pour générer des revenus. La valeur d’exploitation de ces actifs tient donc compte des revenus futurs qui peuvent être générés par leur utilisation. En ce qui concerne les dettes, l'analyse porte sur la part de chaque dette que l'entreprise peut rembourser à ses créanciers. En cas de continuation, les dettes peuvent être remboursées sur une plus longue période, ce qui augmente la valeur des dettes par rapport à l'éventuelle masse de l'insolvabilité. En principe, toutefois, tant les actifs que les dettes sont souvent évalués par un administrateur judiciaire dans le cadre des prévisions de continuation.
En résumé, la valeur de continuation est un facteur central dans la décision de poursuivre ou de liquider une entreprise. En effet, dans certaines circonstances, l'entreprise peut être maintenue si la valeur d’exploitation est supérieure à la valeur de liquidation. Toutefois, la valeur de liquidation doit toujours être considérée en relation avec d'autres facteurs, tels que la situation de trésorerie de l'entreprise et la situation économique actuelle, afin de prendre une décision éclairée.
- Valeur de liquidation
La valeur de liquidation correspond à la valeur d'une entreprise lorsqu'elle est liquidée. En d'autres termes, c'est la valeur qui résulte de la vente de tous les actifs et du règlement de toutes les dettes. La valeur de liquidation représente souvent la valeur minimale qu'une entreprise devrait atteindre lorsqu'elle est liquidée.
Par rapport à la valeur comptable, qui reflète la valeur des actifs et des passifs sur la base de principes comptables, la valeur de liquidation est calculée sur la base de la valeur de vente réalisable des actifs et du coût attendu du règlement des passifs. Le calcul de la valeur de liquidation peut être complexe, car il est souvent difficile de déterminer la valeur de vente recouvrable des actifs. En outre, il peut y avoir des coûts de règlement du passif qui peuvent réduire la valeur de l'entreprise. De ce fait, la valeur de liquidation est souvent inférieure à la valeur de marché ou à la valeur de rendement d'une entreprise.
Dans la pratique, la valeur de liquidation est utilisée dans différentes situations. En voici quelques-unes qui conditionnent le calcul de la valeur de liquidation.
Insolvabilité / liquidation
Lorsqu'il existe un risque qu'une entreprise fasse faillite, la valeur de liquidation peut servir d'indicateur du montant minimum que les créanciers peuvent attendre.
Vente d'actifs
Lorsqu'une entreprise vend ses actifs, la valeur de liquidation peut être utilisée pour déterminer le prix minimum auquel les actifs doivent être vendus.
Liquidation de l'entreprise
Lorsqu'une entreprise met fin à son activité, la valeur de liquidation peut être utilisée comme indicateur pour déterminer le montant qui sera généré par la vente des actifs.
Évaluation de l'entreprise
Dans de rares cas, la valeur de liquidation peut être prise en compte dans l'évaluation de l'entreprise. Notamment lorsqu'une entreprise présente une mauvaise situation financière ou qu'elle se trouve dans un secteur en évolution rapide.
En résumé, la valeur de liquidation peut être utile dans différentes situations. Cependant, il est difficile de déterminer la valeur de liquidation exacte. Par conséquent, la valeur de liquidation ne doit pas être utilisée comme valeur unique. D'autres valeurs, telles que la valeur de rendement, la valeur de marché ou la valeur comptable, doivent également être prises en compte pour obtenir une image plus complète.
- Valeur de marché
La valeur de marché est le prix estimé auquel une entreprise ou un actif peut être vendu sur le marché ouvert. Basée sur le comportement des acteurs du marché, elle tient compte de facteurs tels que l'offre et la demande, la situation, l'état, la taille et d'autres caractéristiques pertinentes.
En principe, la valeur de marché est considérée comme un indicateur clé dans l'évaluation des actifs et des entreprises. Elle est en effet utilisée par différentes parties prenantes, telles que les investisseurs, les prêteurs ou les analystes, pour évaluer la valeur. Une valeur de marché élevée peut indiquer une forte demande, tandis qu'une valeur de marché faible est souvent caractérisée par une demande plus faible. Néanmoins, on peut dire que la valeur de marché est une estimation et qu'elle peut varier au fil du temps, car l'offre et la demande du marché évoluent constamment. Par conséquent, elle doit être considérée comme un indicateur de la valeur d'un actif et non comme une valeur fixe.
Dans la pratique, il arrive parfois que la valeur de marché et la valeur vénale soient utilisées à tort comme synonymes, alors qu'il s'agit de valeurs différentes. En effet, la valeur vénale se réfère à la valeur qui est évaluée dans une transaction donnée. Elle est généralement déterminée par des évaluateurs ou des spécialistes, repose sur une évaluation complète du bien et prend en compte différents facteurs spécifiques au bien.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, la valeur de marché joue un rôle central dans la détermination du prix auquel une entreprise peut être achetée ou vendue. Elle sert souvent de point de départ aux négociations entre les parties. En tant que société leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA dispose d'une vaste expérience et d'une grande expertise dans l'évaluation des entreprises. Elle fournit des conseils professionnels et aide ses clients à estimer la valeur du marché afin de créer une base solide pour les négociations et le processus de vente. Grâce à leur expertise et à leur réseau, ses spécialistes aident leurs clients à identifier les forces et les faiblesses de leur entreprise et développent également une stratégie de vente sur mesure.
- Valeur de remplacement
La valeur de remplacement est la valeur qui se réfère au montant nécessaire pour acquérir ou remplacer un actif lorsqu'il n'est plus disponible, par exemple en raison d'un dommage ou d'une perte. Cette valeur dépend de plusieurs facteurs, tels que l'âge et l'état, ainsi que la valeur actuelle du marché. Différentes méthodes peuvent être utilisées pour déterminer la valeur de remplacement d'un actif, telles que la méthode du prix du marché, la méthode des coûts ou la méthode de la valeur de rendement, qui sont expliquées séparément ci-dessous.
Méthode du prix du marché
La méthode du prix du marché consiste à déterminer la valeur de remplacement sur la base des prix actuels du marché d'actifs similaires. Cette méthode est particulièrement appropriée lorsqu'un nombre suffisant de prix de marché comparables est disponible.
Méthode des coûts
La méthode du coût se réfère au calcul de la valeur de remplacement sur la base des coûts réels qui seraient encourus pour une nouvelle acquisition ou une remise en état.
Méthode de la valeur de rendement
La méthode de la valeur de rendement repose sur l'hypothèse que la valeur de remplacement peut être déterminée en actualisant les revenus futurs escomptés à leur valeur actuelle. Cette méthode est souvent utilisée pour évaluer les investissements et tient compte du potentiel de rendement à long terme de l'actif.
Globalement, on peut dire que chacune de ces méthodes présente des avantages et des inconvénients et que le choix de la méthode appropriée dépend du type d'actif, de la disponibilité des informations et des exigences de l'objectif de l'évaluation.
- Valeur de rendement / Méthode de la valeur de rendement
La valeur de rendement indique la valeur de l'entreprise qui peut être déterminée sur la base de sa capacité à générer des revenus futurs. La valeur de rendement est un indicateur clé de l'évaluation d'une entreprise et indique en détail combien un acheteur potentiel serait prêt à payer pour une entreprise sur la base des bénéfices et des flux de trésorerie futurs escomptés.
Dans le contexte des fusions et acquisitions, la valeur de rendement d'une entreprise joue un rôle central, car elle peut servir de base à différentes méthodes d'évaluation, telles que la méthode «discounted cashflow» ou la méthode des multiples. La méthode «discounted cashflow» tient compte de tous les flux de paiement futurs qu'une entreprise pourrait générer et les actualise à la valeur actuelle. La valeur actualisée ainsi calculée implique alors la valeur de rendement de l'entreprise. Dans la méthode des multiples, la valeur de rendement de la société est déterminée sur la base de valeurs de référence du secteur. Une approche courante consiste à multiplier l'EBITDA par un coefficient multiplicateur basé sur des transactions comparables ou des moyennes sectorielles.
Le calcul de la valeur de rendement à l'aide de ces méthodes présente plusieurs avantages en ce qui concerne les évaluations d'entreprises dans le cadre de fusions et acquisitions. Certains d'entre eux sont expliqués séparément ci-dessous.
Une base de décision solide
La méthode de la valeur de rendement fournit une base de décision objective et fondée pour les acheteurs et les vendeurs potentiels. Elle se base en effet sur une analyse détaillée des revenus futurs d'une entreprise.
Prise en compte des flux de trésorerie futurs
Le calcul de la valeur de rendement, principalement à l'aide de la méthode «discounted cashflow», offre une orientation vers l'avenir, car il prend en compte les flux de trésorerie futurs de l'entreprise. Elle est particulièrement utile pour les évaluations d'entreprises dans des secteurs marqués par des changements dans la situation du marché et de la concurrence.
Comparabilité
En utilisant la méthode des multiples, la valeur de rendement peut fournir une comparabilité entre les entreprises d'un même secteur.
Dans l'ensemble, le calcul de la valeur de rendement au moyen de différentes approches offre une base solide pour une évaluation objective et fondée de l'entreprise. En tant qu'entreprise leader dans le domaine de la vente d'entreprises et de la transmission d’entreprises pour les PME en Suisse, Business Broker SA est spécialisée, outre les activités mentionnées, dans la préparation d'évaluations d'entreprises et conseille également ses clients sur les méthodes d'évaluation mentionnées.
- Valeur résiduelle
La valeur résiduelle estime la valeur d'un actif ou d'une entreprise après déduction de tous les coûts et dettes. Elle est souvent utilisée dans le cadre de l'évaluation d'entreprises. Lors d’une évaluation par la méthode DCF, les flux de trésorerie sont projetés pour une période donnée et actualisés à la date actuelle afin de déterminer la valeur actuelle. La valeur résiduelle est ensuite calculée en déduisant la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs attendus de la valeur estimée de l'entreprise à la fin de la période considérée.
L'inclusion de la valeur résiduelle dans l'évaluation de la valeur d'une entreprise présente plusieurs avantages. Certains d'entre eux sont expliqués ci-dessous.
Prise en compte de la valeur à long terme
La valeur résiduelle prend en compte la valeur à long terme d'une entreprise, qui va au-delà de la période d'un plan financier détaillé. L'utilisation de la valeur résiduelle est particulièrement pertinente pour les entreprises qui possèdent des actifs immobilisés avec des actifs à long terme.
Complément à la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs
La valeur résiduelle complète la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs. Ensemble, ces deux approches permettent une estimation plus complète de la valeur de l'entreprise.
Application flexible
La valeur résiduelle peut être utilisée non seulement pour évaluer la valeur d'une entreprise, mais aussi dans d'autres cas. Par exemple, la valeur résiduelle est également utilisée dans le cadre de l'évaluation d'actifs individuels.
Outre les avantages mentionnés, l'utilisation de la valeur résiduelle peut également avoir diverses implications. Certaines d'entre elles sont précisées ci-dessous.
Incertitude
L'estimation de la valeur résiduelle est basée sur des hypothèses de développements futurs, tels que la croissance future de l'entreprise ou les flux de trésorerie futurs. Ces hypothèses peuvent être difficiles à établir en raison d'imprévus. Cela a un impact négatif sur la précision d'une valeur résiduelle.
Difficultés de prévision
Pour estimer la valeur résiduelle, il faut faire des prévisions sur une longue période. Cela peut être difficile, car les conditions économiques, les tendances du secteur et même la situation concurrentielle peuvent changer au fil du temps.
Subjectivité
L'estimation de la valeur résiduelle peut varier d'une personne à l'autre. Cela s'explique par des différences de perception ou d'hypothèses.
Dans l'ensemble, la prise en compte de la valeur résiduelle dans le calcul de la valeur de l'entreprise peut contribuer à fournir une estimation complète de la valeur de l'entreprise. Elle prend en compte les perspectives à court et à long terme.
- Valeur substantielle / Méthode de la valeur substantielle
La valeur substantielle se réfère fondamentalement à la valeur intrinsèque d'une entreprise. Il s'agit d'un inventaire des éléments de patrimoine existants (actifs), c'est-à-dire de la substance existante d'une entreprise. Ces actifs comprennent notamment ceux qui se trouvent dans l'actif immobilisé d'un bilan. Il s'agit des biens immobiliers, des machines, des équipements et des autres ressources que possède l'entreprise.
Lors du calcul de la valeur substantielle, tous les postes d'actifs présents dans le bilan, c'est-à-dire les éléments de patrimoine de l'entreprise, sont additionnés. La valeur substantielle est souvent calculée sur la base de la valeur d’exploitation. Les éléments d'actif additionnés constituent l'actif total de l'entreprise et sont appelés valeur substantielle brute. Pour obtenir la valeur substantielle nette de la société (c'est-à-dire la valeur substantielle des capitaux propres), les capitaux étrangers (toutes les dettes de l'entreprise) sont déduits de la valeur substantielle brute. A cet égard, il convient de noter que les actifs sont comptabilisés dans la comptabilité financière à leur valeur comptable et non à leur valeur d’exploitation. La différence entre ces deux valeurs implique des réserves latentes dont les valeurs comptables doivent être ajustées. Ces réserves latentes entraînent en outre des impôts latents, car une dissolution des réserves latentes peut avoir un impact positif sur le compte de résultat ou générer un bénéfice plus élevé. Il convient donc d'en tenir compte dans le calcul de la valeur substantielle.
La valeur substantielle ne convient pas comme valeur unique pour la détermination de la valeur d'une entreprise, car elle ne tient pas du tout compte des résultats futurs de l'entreprise.
En tant qu'entreprise leader dans le domaine de la vente et de la transmission d'entreprises, Business Broker AG est spécialisée dans la réalisation d'évaluations d'entreprises et conseille également ses clients sur la méthode d'évaluation mentionnée.
- Valeur vénale
La valeur vénale représente la valeur de marché d'un actif qui peut être obtenue dans des conditions normales de marché. Elle est basée sur une évaluation complète du bien et prend en compte différents facteurs spécifiques au bien.
Si les actifs sont considérés comme des actifs immobilisés dans un bilan, la valeur vénale peut être interprétée comme un prix de marché estimé, déterminé sur la base de données de marché. La valeur vénale indique le prix qu'un actif obtiendrait sur le marché s'il était mis en vente.
Si l'on considère la valeur vénale d'une entreprise, celle-ci peut être représentée comme une valeur de marché estimée de l'ensemble de l'entreprise ou d'une partie de l'entreprise. Cette valeur est déterminée par des spécialistes de l'évaluation, tels que Business Broker SA, sur la base de différents facteurs. Cela peut être important pour les raisons mentionnées ci-dessous:
- dans le cadre d'une transaction de fusion et d'acquisition, pour déterminer le juste prix de l'entreprise cible afin d'éviter que ni l'acheteur ni le vendeur ne soient désavantagés.
- lors de l'évaluation d'une entreprise dans le cadre de décisions d'investissement, afin de déterminer si l'investissement est rentable ou non.
- dans le cadre de litiges, pour déterminer la valeur de l'entreprise en cas de partage d'actifs ou de demandes d'indemnisation.
- à des fins fiscales, pour déterminer la valeur de l'entreprise ou la valeur des actions, par exemple lors de la détermination des droits de succession ou de donation.
- VC / Venture Capital / Capital-risque
VC est l'abréviation de Venture Capital, que l'on appelle en français le capital-risque. Il s'agit d'une forme de capital dans laquelle les sociétés de capital-risque investissent en tant qu'investisseurs dans de jeunes entreprises et des start-up qui ne sont pas cotées en bourse.
Les investissements en capital-risque sont généralement plus risqués, car ils sont effectués dans des entreprises qui n'ont pas de stabilité financière et dont la durée de vie est courte. L'accent est mis sur le potentiel de rendements élevés en cas de développement réussi de l'entreprise.
Les sociétés de capital-risque apportent à l’entreprise acquise à la fois des capitaux, une expertise sectorielle et un réseau, de sorte qu’elle puisse poursuivre ses objectifs de croissance de manière optimale.
Pour les start-up et autres jeunes entreprises à croissance rapide et axées sur l'innovation, le capital-risque est un instrument de financement essentiel.
De manière générale, le capital-risque joue un rôle crucial dans le financement et le soutien des start-up innovantes et de leur croissance. Il offre du capital-risque aux entreprises prometteuses, souvent actives dans des secteurs à fort contenu technologique. Le capital-risque permet aux entrepreneurs de concrétiser leurs idées et de pénétrer de nouveaux marchés. Cependant, les investissements dans le domaine du capital-risque comportent des risques importants, car de nombreuses start-up échouent. Une due diligence approfondie et une stratégie de gestion de portefeuille sont donc essentielles pour obtenir un rendement approprié et réduire les risques au minimum. Dans l'ensemble, le capital-risque est déterminant pour stimuler l'innovation et la croissance économique.
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- WACC
WACC signifie «Weighted Average Cost of Capital», ce qui peut être traduit en français par «coût moyen pondéré du capital». Le WACC est un indicateur financier utilisé pour calculer le coût moyen de la dette et des capitaux propres reçus, mais également pour évaluer les risques et la rentabilité d'une entreprise.
Le WACC est calculé en pondérant et en additionnant le coût de la dette et des capitaux propres utilisés. L'endettement et les fonds propres ont tous deux leur propre taux de coût, calculé en pourcentage du capital investi. La pondération est basée sur la part respective du capital total de la société.
Le WACC est souvent utilisé pour évaluer la rentabilité d'un investissement. Par conséquent, un WACC faible indique que la société peut obtenir le capital nécessaire à un prix avantageux. En revanche, un WACC élevé indique que la société doit payer plus pour le capital en question.
Dans le contexte des M&A, le WACC est utilisé dans le cadre de la méthode DCF pour évaluer la valeur d'une entreprise. En outre, le calcul du WACC permet de déterminer si l'acquisition d'une entreprise augmenterait ou diminuerait la valeur pour les actionnaires de l'entreprise acquéreuse. Dans ce contexte, il convient toutefois de noter que le WACC n'est qu'un des nombreux facteurs de réussite d'une transaction de M&A. Un WACC faible ne doit pas être considéré comme une garantie de succès.