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Einige Immobillienmärkte in Europa drohen zu überhitzen, warnt Moody’s Analytics.
Die Hauspreise steigen auch in den USA. Seit 2012 sind sie um 27% geklettert, an Orten wie z.B. in San Francisco sogar mehr.
Soll man sich Sorgen darum machen? Wenn Sie die Theorie der effizienten Märkte akzeptieren, und daran glauben, dass Immobilien einen effizienten Markt innehaben, dann basieren diese Preise auf “neue Informationen”, auch wenn Sie nicht wissen, was genau diese Informationen sind, schreibt Robert J. Shiller in einem lesenswerten Artikel (“The Housing Market still isn’t rational”) am Freitag in NYTimes.
Das Problem mit dieser Art des Denkens ist, dass die Theorie der effizienten Märkte im besten Fall die Halbwahrheit ist, wie eine umfangreiche Literatur über Markt-Anomalien zeigt, erklärt der an der Yale University lehrende Wirtschaftsprofessor.
Was mehr ist, dass die halbe Wahrheit vor allem dem Aktienmarkt zugrundeliegt, die professionelle Anleger anzieht, die manchmal den Markt tatsächlich effizient aussehen lassen.
Der Wohnungsmarkt ist eine andere Sache, so Shiller weiter. Es ist weit weniger rational als der oft irrationale Aktienmarkt.
Erstens, weil die meisten Investoren es schwierig finden, zu verstehen, wie das Angebot im Häusermarkt auf die Veränderung der Nachfrage reagiert. Nur eine kleine Minderheit von Menschen denkt über solche Dinge sorgfältig nach.
Zweitens, weil es sehr schwer für die Minderheit von smart money-Investoren ist, die von solchen Dingen versteht, gegen Preise auf Blasen-Niveau im Immobilien-Markt Wetten zu schliessen. Im Häusermarkt hat smart money relativ wenig zu sagen.
Die Quintessenz ist, dass es keinen Grund zur Annahme gibt, dass der Immobilienmarkt auch nur annähernd effizient ist. Vielleicht kaufen Sie ein Haus, weil es Ihnen gefällt und Sie es sich leisten können.
Aber denken Sie daran, dass Sie sich nicht auf “vergleichbare Verkaufszahlen” einlassen können, um einzuschätzen, dass der Preis fair ist. Der Markt ist nicht effizient genug dafür.