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Das Internet und der Aktienmarkt sind in Flammen auf GameStop, den Videospielhändler, dessen Aktien plötzlich der Liebling der Daytrader sind, die die Big Player der Wall Street unter Druck setzen.
Die Einsätze sind enorm: Der Anstieg des Handels hat den Wert von GameStop um mehr als 10 Milliarden US-Dollar in die Höhe getrieben. Am Mittwoch.
GameStop – das Merkmal von Einkaufszentren und Einkaufszentren im ganzen Land – war im Dezember etwa 2 Milliarden US-Dollar wert. Jetzt ist es 24 Milliarden Dollar wert, ungefähr so viel wie der Fleischgigant Tyson und der Kraftstoffveredler Valero Energy. Auf dem Papier zumindest.
Der genaue Grund hat mit einer Mischung aus traditionellem Investieren, zügellosem Enthusiasmus, Börsenmechanismen und dem Glauben zu tun, dass jeder mit einem Robinhood-Konto ein Vermögen erschaffen kann.
Was ist los?
Es wird als Short Squeeze bezeichnet und beinhaltet, dass Anleger darauf wetten, in welche Richtung sich eine Aktie entwickeln wird – nach oben oder nach unten. Diese Wetten werden durch den Kauf der Aktien selbst oder Aktienoptionen platziert, die wir hier stark vereinfachen werden.
Anleger, die gegen eine Aktie wetten, werden „Shorts“ genannt. Im Fall von GameStop gehören zu den Shorts mindestens zwei große Hedgefonds.
Leerverkaufen einer Aktie bedeutet im Wesentlichen, Aktien von einem Broker zu leihen und sie zu verkaufen, mit der Vereinbarung, dass Sie die Aktien später zurückgeben. Wenn der Kurs fällt, kaufen Sie die Aktien zurück und stecken die Differenz ein. Aber das Leerverkaufen einer Aktie ist riskant – wenn der Kurs steigt, können Sie viel verlieren.
Manchmal macht man einfach eine schlechte Wette. Aber Sie können auch verlieren, wenn jemand versucht, den Kurs durch den Kauf vieler Aktien in die Höhe zu treiben, obwohl das Unternehmen nichts anderes macht.
Das ist der Druck.
Shorts müssen ihre Position schließen – das heißt, die Aktien aufkaufen, die sie ihren Brokern schulden, und sie zurückgeben. Diese Nachfrage treibt die Aktie nach oben, und ein Short, der zu spät handelt, könnte ruiniert werden.
Normalerweise sind an solchen Pattsituationen erfahrene Wall-Street-Investoren beteiligt, zum Beispiel als Bill Ackman gegen zwei andere Milliardäre – Daniel S. Loeb und Carl C. Icahn – über den Nahrungsergänzungsmittelhersteller Herbalife antrat.
Warum begann die Aktie von GameStop zu steigen?
Die Amateure begannen, den Preis in die Höhe zu treiben.
Im vergangenen Jahr sind Sesselhändler auf den Markt gedrängt. Manche witterten Chancen, nachdem die Aktienkurse im vergangenen Frühjahr eingebrochen waren, manche versuchten, nach der Schließung der Sportligen den Glücksspielfieber zu stillen, und für manche ist es nur ein Spiel – sie versuchen, Dollars statt Punkte zu sammeln. All dies wurde durch die kostenlosen Trades erleichtert, die über Plattformen wie Robinhood und E-Trade verfügbar sind.
Einige dieser begeisterten Amateure kaufen Aktien von GameStop, aber viele platzieren ihre eigenen Optionswetten auf der gegenüberliegenden Seite der Shorts.
Bei diesen Wetten handelt es sich um Verträge, die ihnen die Option geben, eine Aktie zu einem bestimmten Preis in der Zukunft zu kaufen. Steigt der Kurs, kann der Trader die Aktie günstig kaufen und gewinnbringend verkaufen. (In der Praxis verkaufen viele Händler einfach den Optionskontrakt selbst mit Gewinn oder Verlust, anstatt die Aktien tatsächlich zu kaufen, aber diese Beschreibung reicht für unsere Zwecke aus.)
Die Broker, die die Optionskontrakte verkaufen, müssen die Aktien bereitstellen, wenn der Händler die Option ausüben möchte. Um ihr Risiko zu mindern, kaufen sie einen Teil der benötigten Aktien. Normalerweise macht diese geringe Nachfrage nicht viel mit dem Preis.
Aber wenn genügend Trader große Einsätze tätigen, kann die Nachfrage die Aktie nach oben treiben. Wenn es hoch genug geht, müssen die Makler, die am Haken wären, mehr Aktien kaufen, damit sie nicht stecken bleiben und viele teure Aktien auf einmal kaufen müssen.
Das erhöht die Nachfrage, was den Aktienkurs erhöht. Das bedeutet, dass die Makler mehr Aktien kaufen müssen, was bedeutet … Sie verstehen schon.
OK, aber warum GameStop?
Sie können dem Wall Street Bets-Forum von Reddit, einem der seltsameren Orte im Internet, einen Teil der Schuld geben. Wall Street Bets, oder WSB, ist der Ort, an dem sich Sesselhändler versammeln, um Memes zu teilen, Verluste zu bedauern und mehr Memes zu teilen. Aber sie tauschen auch Tipps und Analysen aus, die seitenlang weitergehen können.
Die Aktien von GameStop begannen Ende letzten Jahres zu steigen, nachdem der Gründer der Haustierbedarfsseite Chewy eine Beteiligung an dem Unternehmen gekauft und einen Platz im Vorstand bekommen hatte. Langsam erlangte das Unternehmen die Aufmerksamkeit von WSB und Händlern, die häufig den spielerfreundlichen Social-Media-Dienst Discord besuchen.
Die Motivationen der Händler sind sehr unterschiedlich. Ein Grund dafür, dass die Aktien von GameStop einen guten Wert haben. Andere reiten nur auf der Welle. Und andere wollen Melvin Capital, einen Hedgefonds, der GameStop leerverkauft hat, unter Druck setzen. Sie sind es, die Heath Ledgers Joker-Figur aus „The Dark Knight“ zitieren: „It’s not about the money, it’s about send a message.“
Aber die aggressiven Manöver gegen die Shorts sind nicht unbedingt auf die Amateure beschränkt. Die Big Player der Wall Street erkennen eine gute Gelegenheit, wenn sie sie sehen.
Wie endet der GameStop-Squeeze?
Niemand weiß.
Ein Sprecher von Melvin Capital – das am Montag wegen des Engpasses eine Finanzspritze in Höhe von 2,75 Milliarden US-Dollar benötigte – sagte, das Unternehmen habe seine Short-Position geschlossen. Andrew Left von Citron Research, ein weiterer Short, sagte, er habe den Großteil seiner Short-Position „zu 100 Prozent mit Verlust“ gedeckt.
Es gibt einen Haken: GameStop als Unternehmen unterscheidet sich nicht merklich von vor einem Monat. Nach herkömmlichen Maßstäben ist der Aktienkurs stark überhöht – und extrem riskant für jeden, der seine Aktien besitzt.
Aber hier geht es nicht mehr nur um GameStop. Begeisterte Amateure treiben auch die Kurse anderer angeschlagener Aktien in die Höhe, wie die Kinokette AMC und den Smartphone-Hersteller BlackBerry.
Diese seltsame kleine Blase betrifft jedoch nicht nur die Wettenden. Wenn Großanleger auf der Verliererseite dieser Geschäfte Geld aufbringen müssen, um ihre Verluste zu decken, könnte dies bedeuten, dass sie genügend Aktien verkaufen, um die Kurse ansonsten solider Aktien zu beeinträchtigen.
Wenn der Ausverkauf groß genug ist, könnte er einen Kaskadeneffekt haben, der zu größeren Verlusten für Anleger führt, die noch nie eine Aktie von GameStop gekauft oder verkauft haben.