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Les obligations des marchés émergents en monnaie locale offrent une opportunité intéressante d'investir dans une classe d'actifs à haut rendement, avec une corrélation historiquement faible avec les actifs américains et des rendements totaux potentiellement élevés.
Au cours des 20 dernières années, les obligations des marchés émergents (ME) en monnaie locale ont rapporté 5,1 %, soit près de 150 % du rendement du marché obligataire américain. Cependant, au cours de cette période, les rendements obligations des marchés émergents en monnaie locale ont été cycliques – caractérisés par une sous-performance suivie d’une surperformance. Bien que les rendements des prochains mois puissent être volatils, nous pensons que les valorisations actuelles obligations des marchés émergents en monnaie locale sont attrayantes et qu’une allocation à cette classe d’actifs vaut la peine d’être envisagée.
Nous pensons que la dette des marchés émergents en monnaie locale est prête à surperformer au cours des prochaines années, en raison de l’évolution des conditions macroéconomiques mondiales qui devraient favoriser les pays émergents, et de notre conviction que les marchés obligataires mondiaux ont tendance à corriger les valorisations extrêmes et à s’inverser. Les rendements des pays émergents – qui peuvent être divisés en composantes taux d’intérêt et devises – ont eu tendance à s’inverser en fonction des cycles des taux d’intérêt et du dollar américain.
Du côté des taux, les taux d’intérêt des pays émergents se sont récemment ajustés à la hausse, ouvrant ainsi la voie à une période de performance positive potentielle. Du côté des devises, le dollar américain est proche de ses plus hauts niveaux depuis cinq ans, mais nous pensons que les facteurs qui ont contribué à sa force sont largement derrière nous. Nous pensons aussi que la dynamique des marchés mondiaux à long terme conduira à une dépréciation du dollar américain au cours des trois à cinq prochaines années, ce qui offrira la possibilité de réaliser des performances supplémentaires dans les pays émergents.
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