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La stratégie coupon zéro crée un produit défensif avec un fort élément de protection du capital pour des investisseurs désireux de participer à d'autres catégories d'actifs ayant des risques et des rendements élevés.
Avec une stratégie à coupon zéro, le capital de l'investisseur est divisé en deux comptes séparés. Un compte investit dans des obligations à coupon zéro, l'autre investit dans des catégories d'actifs à rendement élevé. Ceci afin de prévenir toute perte due à l'impact du générateur alpha sur cette partie du capital protégé qui se trouve dans l'élément obligataire. Le rapport entre les comptes dépend de l'escompte sur l'obligation à coupon zéro et du niveau de protection demandé par l'investisseur.
Si, par exemple, l'obligation à coupon zéro est vendue avec un escompte de 6% et est programmée pour arriver à échéance dans cinq ans, l'investisseur récupérera 100% du capital initial plus 6% à condition que les obligations soient détenues jusqu'à échéance.
Au lieu d'investir 100% du capital de l'investisseur en obligations à coupon zéro, le gestionnaire va investir 94% du capital, sachant que le rendement de 6% ramènera l'investissement au niveau du placement d'origine au bout de 5 ans. Ce qui constitue une protection contre les moins-values. Les 6% de capital restant peuvent à présent être utilisés pour engendrer une rentabilité totale supérieure.
Disons que 6% correspond à £6.000 et que les £94.000 du capital ont été investis en obligations à coupon zéro. Le gestionnaire peut avoir investi les £6.000 en actions à haut risque. Si, après cinq ans, ces actions engendrent un rendement de 45%, les £6.000 augmenteront jusqu'à £8.700.
En ajoutant cela aux £99.640 des obligations à coupon zéro, vous obtenez un total de £108.340, ce qui correspond à £2.340 de plus que ce à quoi l'investisseur serait arrivé en investissant exclusivement dans des obligations à coupon zéro. Si la valeur des actions baissait, le capital de l'investisseur serait préservé avec ces obligations à coupon zéro.