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Einführung
Value Investing, im Deutschen als wertorientiertes Investieren bezeichnet, ist eine Anlagestrategie, die auf der Suche nach Unternehmensaktien basiert, deren aktueller Marktpreis unter ihrem inneren Wert liegt. Diese Strategie wurde von Benjamin Graham und David Dodd in den 1930er Jahren entwickelt und durch den Erfolg von Warren Buffett, einem der reichsten und erfolgreichsten Investoren der Welt, populär gemacht. Dieser Artikel bietet einen detaillierten Einblick in die Prinzipien und Praktiken des Value Investing und geht auch auf andere Anlagestrategien ein.
Die Prinzipien des Value Investing
Die Value-Investing-Strategie beruht auf einigen grundlegenden Prinzipien.
Dazu gehört der Glaube, dass Aktien langfristige Eigentumsanteile an Unternehmen sind und nicht nur kurzfristige Handelsinstrumente. Value Investoren suchen nach Unternehmen, die sie verstehen und deren Geschäftsmodelle und Management sie für gut befinden. Value Investoren konzentrieren sich auf den inneren Wert eines Unternehmens, der aus seinen Vermögenswerten, seinem Gewinnpotential und seiner Marktstellung besteht, und vernachlässigen kurzfristige Markttrends.
Die Sicherheitsmarge ist ein weiteres Prinzip, das von Benjamin Graham stammt und bezeichnet die Differenz zwischen dem inneren Wert eines Unternehmens und seinem aktuellen Marktpreis. Je grösser die Differenz, desto höher ist auch die Sicherheitsmarge. Eine höhere Sicherheitsmarge verringert das Risiko eines Verlusts und steigert das Potential für Gewinne.
Value Investing in der Praxis
Wie setzen Value Investoren diese Prinzipien in die Praxis um? Der Prozess beginnt mit der Suche nach unterbewerteten Unternehmen. Diese Suche erfordert eine gründliche Finanzanalyse, bei der Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen und Cashflow-Statements unter die Lupe genommen werden. Auch qualitative Faktoren, wie die Qualität des Managements, die Wettbewerbsposition und die Branchenaussichten, sind wichtig.
Sobald sie ein unterbewertetes Unternehmen gefunden haben, kaufen Value Investoren Aktien und halten sie langfristig, in der Regel mehrere Jahre. Sie verkaufen ihre Aktien erst, wenn sie der Meinung sind, dass sie ihren vollen inneren Wert erreicht haben, oder wenn sie eine bessere Investitionsmöglichkeit finden.
Im Folgenden schauen wir die Methodik des Value Investing etwas genauer an. Wie bereits erwähnt basiert Value Investing auf einer fundamentalen Analyse, bei der verschiedene Kennzahlen und Indikatoren verwendet werden, um den wahren Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Diese Kennzahlen können in zwei Hauptkategorien eingeteilt werden: quantitative und qualitative.
Quantitative Kennzahlen
Value Investoren setzen eine Vielzahl von quantitativen Kennzahlen ein, um die finanzielle Stärke und Stabilität eines Unternehmens zu beurteilen. Einige der wichtigsten sind:
- Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Das KGV ist eine der am häufigsten verwendeten Kennzahlen beim Value Investing. Es berechnet sich, indem man den aktuellen Aktienkurs durch den Gewinn pro Aktie teilt. Ein niedriges KGV kann auf eine unterbewertete Aktie hinweisen, doch Vorsicht: Ein niedriges KGV kann auch ein Zeichen sein, dass sich ein Unternehmen in Schwierigkeiten befindet.
- Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV): Das KBV wird berechnet, indem man den aktuellen Aktienkurs durch den Buchwert pro Aktie teilt. Ein KBV unter 1 könnte darauf hindeuten, dass die Aktie unterbewertet ist, denn es bedeutet, dass der Markt den Wert des Vermögens des Unternehmens unterbewertet.
- Dividendenrendite: Die Dividendenrendite ist der Prozentsatz des Aktienkurses, der als Dividende an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Value Investoren schätzen Unternehmen, die stabile und steigende Dividenden zahlen, da diese eine stetige Rendite bieten.
Qualitative Faktoren
Neben diesen Kennzahlen berücksichtigen Value Investoren auch qualitative Faktoren. Diese beinhalten:
- Qualität des Managements: Ein gutes Managementteam ist für den langfristigen Erfolg eines Unternehmens unerlässlich. Value Investoren suchen nach Managern, die bewiesen haben, dass sie im Interesse der Aktionäre handeln und das Unternehmen effizient führen können.
- Wettbewerbsvorteile: Value Investoren suchen nach Unternehmen, die einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil haben, wie zum Beispiel eine starke Marke, Patente oder eine dominante Marktstellung.
- Branchenaussichten: Die Aussichten der Branche, in der ein Unternehmen tätig ist, können einen großen Einfluss auf seinen zukünftigen Erfolg haben. Value Investoren ziehen Unternehmen in Branchen mit stabilen oder wachsenden Aussichten vor.
Die Value-Investing-Strategie ist mehr als nur die Suche nach Aktien mit niedrigem KGV oder KBV. Sie erfordert eine umfassende Analyse, die sowohl quantitative als auch qualitative Faktoren berücksichtigt. Durch die Kombination dieser Faktoren können Value Investoren Aktien finden, die unter ihrem wahren Wert gehandelt werden und somit ein großes Potenzial für langfristige Gewinne bieten. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass diese Strategie Geduld und Disziplin erfordert und nicht für Anleger geeignet ist, die nach schnellen Gewinnen suchen.
Value Investing vs. Growth Investing
Neben Value Investing gibt es auch Growth Investing, eine Strategie, die auf Unternehmen setzt, die schnell wachsen und deren Gewinne schneller steigen als der Durchschnitt. Im Gegensatz zum Value Investing konzentriert sich das Growth Investing weniger auf den aktuellen Wert eines Unternehmens und mehr auf sein zukünftiges Wachstumspotential.
Während Value Investing oft als konservative Strategie gilt, die sich auf reife, stabile Unternehmen konzentriert, gilt Growth Investing als aggressiver und risikoreicher, da es auf junge, schnell expandierende Unternehmen setzt. Beide Strategien haben ihre Vor- und Nachteile und können in einem diversifizierten Portfolio nebeneinander existieren.
Fazit
Value Investing ist eine bewährte Anlagestrategie, die geduldigen und disziplinierten Investoren langfristig angenehme Renditen bieten kann. Es erfordert jedoch gründliche Recherchen und eine langfristige Perspektive. Obwohl es nicht so glamourös oder aufregend sein mag wie einige andere Anlagestrategien, hat das Value Investing den Test der Zeit bestanden und vielen Investoren dabei geholfen, ihr Vermögen nachhaltig zu vermehren.