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S'il y a une chose que les marchés n'aiment pas, c'est une vague d'incertitudes.
L'émergence d’un nouveau variant du Covid-19 était peut-être prévisible, mais la nouvelle a fait chavirer les marchés, qui craignent qu'une nouvelle vague ne remette en cause les récents progrès accomplis.
Si tout reposait sur les fondamentaux, tout le monde pourrait être un gestionnaire de premier ordre. En réalité, les marchés sont régis par de nombreux facteurs, y compris des réactions émotionnelles. Prenons pour exemple l'histoire de Zoom! Le cours de son action a démarré en 2020 à un peu plus de 67 dollars, pour grimper en flèche et atteindre un niveau record de 559 dollars en octobre 2020. Depuis lors, Zoom s'est essoufflé et son cours a rapidement perdu de son éclat. Début janvier, le cours de l'action était à environ 180 dollars – une croissance respectable, mais certes loin des sommets durant le premier pic de pandémie.
Lorsque le nouveau variant Omicron a été annoncé, Zoom et d'autres actions de type «stay at home» telles que Netflix et Peleton ont connu une légère hausse, tandis que les actions liées aux voyages comme American Airlines ou Expedia ont connu une baisse. L'instabilité du marché a été apparemment contagieuse, les prix du pétrole vacillant et le bitcoin chutant même de 8,1%. Cependant, quelques jours après l’annonce du nouveau variant, la situation avait déjà commencé à se normaliser.
Il existe de nombreux autres facteurs qu'il faut garder à l'esprit lorsque l’on envisage des décisions d'investissement à long terme. Le retour d'une inflation élevée et des banques centrales potentiellement plus agressives dans leur politique sont par exemple deux facteurs qui pourraient avoir un impact important sur les courbes de croissance et les bénéfices des entreprises, et donc également sur les marchés.
Dans un environnement inflationniste traditionnel, nous pourrions nous tourner vers des secteurs «propices» lors d'inflation tels que l'énergie, l'industrie et les matériaux, les matières premières ou les valeurs de rendement. Mais, il n'y a évidemment aucune solution universelle.
La diversification, qu'il s'agisse de styles d'investissement, de zones géographiques ou de classes d'actifs, joue un rôle essentiel dans la gestion efficace du risque au sein d'un portefeuille et dans la protection contre les chocs du marché ainsi que des éventuels scénarios de «cygnes noirs».
Un portefeuille bien diversifié permet également aux investisseurs de résister aux tempêtes. Si vous êtes surexposé à une classe d'actifs qui subit un accès extrême de volatilité – comme par exemple dernièrement le secteur immobilier chinois – cela peut amener à une réflexion à court terme en cas de choc du marché, ce qui pourrait précipiter une réaction extrême telle que la vente au plus bas.
Un enseignement que nous pouvons dès lors tirer de la pandémie de Covid-19, c'est que le monde sera de plus en plus incertain. Il est donc crucial de renforcer nos positions défensives dans l'intervalle, afin d’être en mesure de prendre la bonne décision lorsque la prochaine période de grande incertitude surviendra.