Document ID: /fineweb-2-swissfilter-quality_10-filterrobots/filtered/03184.jsonl.gz/1587

"Angesichts des Schutzes der Bankeinlagen durch die Fed/FDIC fragen sich viele Aktienanleger, ob es sich hierbei um eine weitere Form von quantitativer Lockerung und damit um eine Chance handelt", schrieb Morgan-Stanley-Aktienstratege Michael Wilson, der den Ausverkauf der Aktien im vergangenen Jahr und die Erholung im Oktober richtig vorausgesagt hatte, in einer Mitteilung.
"Wir sind der Meinung, dass dies nicht der Fall ist und stattdessen den Anfang vom Ende des Bärenmarktes darstellt, da die sinkende Verfügbarkeit von Krediten das Wachstum der Wirtschaft ausbremst. Der S&P 500 wird so lange unattraktiv bleiben, bis die Risikoprämie für Aktien von derzeit 230 auf 400 Basispunkte ansteigt, so Wilson, der als einer der entschiedensten Bären der Wall Street bekannt ist.
"Der letzte Teil der Baisse kann bösartig und hoch korreliert sein", sagte er. "Die Kurse fallen stark, was zu einem Anstieg der Risikoprämie für Aktien führt, was nur schwer zu verhindern oder im eigenen Portfolio zu verteidigen ist."
Der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Ausverkauf der Aktien der Credit Suisse haben in diesem Monat die Sorgen um die Gesundheit des globalen Finanzsystems geschürt und die Märkte in Aufruhr versetzt. Die US-Futures waren am Montag stabil, da die Anleger die Auswirkungen der Übernahme der Credit Suisse durch die UBS bewerteten und der Zinsentscheidung der Federal Reserve am Mittwoch entgegensahen.
Risiko für Kreditklemme gestiegen
"So enden Bärenmärkte: Ein unvorhergesehener Katalysator, der im Nachhinein offensichtlich ist, zwingt die Marktteilnehmer dazu, zu erkennen, was sie schon die ganze Zeit vor Augen hatten", schrieb Wilson. Die anhaltenden Turbulenzen im Bankensystem sollten die Anleger dazu veranlassen, sich auf die sich verschlechternden Wachstumsaussichten inmitten restriktiver Kreditbedingungen zu konzentrieren, so Wilson.
"Die Ereignisse der vergangenen Woche bedeuten, dass die Verfügbarkeit von Krediten für weite Teile der Wirtschaft abnimmt, was der Katalysator sein könnte, der die Marktteilnehmer schliesslich davon überzeugt, dass die Gewinnschätzungen zu hoch sind", schrieb er und fügte hinzu, dass das Risiko einer Kreditklemme erheblich gestiegen ist.
Wilson erwartet, dass die Analysten ihre Erwartungen im Zuge der bevorstehenden Berichtssaison zurückschrauben werden, während sich die Unternehmen darauf vorbereiten, ihre Prognosen deutlich nach unten zu korrigieren, sagte er. Der Stratege empfiehlt eine Positionierung in defensiven Sektoren und Titeln mit niedrigem Beta und warnt gleichzeitig vor der Ansicht, dass Technologieaktien mit Mega-Caps immun gegen Wachstumssorgen sind.
(Bloomberg/cash)