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Stablecoins sind Kryptowährungen, die darauf ausgelegt sind, die Preisstabilität von (starken) Fiat-Währungen aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die Sicherheit, Geschwindigkeit und geringen Kosten von Transaktionen mit virtuellen Vermögenswerten zu gewährleisten. Ursprünglich wurde dies getan, um die Auswirkungen der Preisvolatilität von Kryptowährungen im Handel zu minimieren und eine Brücke zu etablierten Ausgaben und Finanzinstituten zu schlagen. Jetzt beginnen sie, sich im Mainstream-Banking zu etablieren, um die Kosten und den Aufwand für Zahlungen zu verringern.
Es gibt vier grundlegende Arten von Stablecoins. Die drei zentralisierten Stablecoins sind durch Fiat-Währungen, Rohstoffe oder Kryptowährungen gedeckt, während die dezentralisierten Stablecoins auf Algorithmen und intelligenten Verträgen beruhen, um den Wert automatisch zu erhalten.
Sind Stablecoins umstritten?
Während Banker und Behörden Stablecoins als ein sehr nützliches Instrument ansehen, macht das Potenzial einiger Token, mit nationalen Währungen zu konkurrieren, die Regulierungsbehörden sehr vorsichtig.
Die Antwort lautet: Es kommt darauf an, wie sie verwendet werden und wer sie verwendet. Im Juni 2019 startete Facebook sein Libra-Stablecoin-Projekt, das inzwischen in Diem umbenannt wurde, um eine giftige Marke loszuwerden. Die Idee war, einen durch eine nationale Währung gestützten Stablecoin zu schaffen, den alle 2,3 Milliarden Mitglieder des sozialen Netzwerks für Zahlungen nutzen könnten.
Innerhalb weniger Tage reichten die Reaktionen von sehr vorsichtig mit Forderungen nach strenger Regulierung bis hin zu Empörung und Warnungen vor dem finanziellen Untergang von gewählten Vertretern, Zentralbankern, Regulierungsbehörden und internationalen Finanzorganisationen auf der ganzen Welt, die Libra als Bedrohung für die nationale Souveränität und die weltweite finanzielle Stabilität bezeichneten. Der Vorschlag wurde abgeschwächt und kommt nun voran, aber es gibt noch große Hindernisse.
Auf der anderen Seite hat der damalige US-Währungsbeauftragte Brian Brooks im Januar 2021 einen Leitfaden herausgegeben, der es Banken ausdrücklich erlaubt, Stablecoin-Netzwerke zur Erleichterung von Zahlungen und zum Betreiben von Knotenpunkten zu nutzen, während die EU an einem breiteren Kryptowährungs-Regelwerk arbeitet, das Stablecoins einschließen würde.
Ein Stablecoin also, der von einem zutiefst misstrauischen und dominanten Social-Media-Netzwerk betrieben wird, das angeblich versucht, einen globalen Stablecoin zu schaffen, der in der Lage ist, die nationalen Währungen zu umgehen und zu untergraben? Mehr als umstritten. Stablecoins, die von Banken verwendet werden, die kein Interesse daran haben, die derzeitige Weltfinanzordnung zu stören? Nicht so sehr.
Was ist ein fiat-gestützter Stablecoin?
Ein fiat-backed Stablecoin hält die Preise konstant, indem jede Münze im Verhältnis eins zu eins mit Fiatgeld unterlegt wird.
Der erste und einfachste Stablecoin ist fiat-backed, insbesondere der US-Dollar, aber auch der Euro, der Yen und andere, im Verhältnis eins zu eins. Solange die zugrundeliegende Währung – oder der Währungskorb, den Libra ursprünglich vorgeschlagen hatte – stabil bleibt, behält der Stablecoin seinen Wert. Die Stablecoins sind im Wesentlichen durch das „volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit“ des Fiat-Emittenten abgesichert, wobei der Wert von der Zentralbank des jeweiligen Landes verteidigt wird.
Der bei weitem größte Stablecoin ist Tether mit einer Marktkapitalisierung von ca. 62,2 Milliarden Dollar zu diesem Zeitpunkt. Zu den anderen führenden Stablecoins gehören Circle und Coinbase’s USD Coin (23 Milliarden Dollar), Binance USD (9,6 Milliarden Dollar) und DAI (4,8 Milliarden Dollar).
Tether behauptete lange Zeit, zu 100 % durch US-Dollars gedeckt zu sein, und zwar eins zu eins. Nachdem der New Yorker Generalstaatsanwalt Tether verklagt hatte, stellte sich heraus, dass 26 % ein Schuldschein von der Bitfinex-Börse, einer Schwesterfirma, war. Tether hat kürzlich enthüllt, dass seine „Bargeldreserven“ etwa 3 % Bargeld enthalten.
Was ist ein kryptounterstützter Stablecoin?
Krypto-backed Stablecoins verwenden so etwas wie überbesicherte Kredite, um ihren Wert korrekt zu halten.
Krypto-besicherte Stablecoins sind durch einen Korb von einer oder mehreren anderen Kryptowährungen besichert. Da diese Währungen selbst sehr volatil sind, sind diese Stablecoins in hohem Maße überbesichert und erfordern, dass die Käufer ihre Sicherheiten-Token in Smart Contracts einbinden, die liquidiert werden, wenn die Sicherheiten zu stark an Wert verlieren. Die Sicherheiten, die durch den Austausch der Stablecoins gesammelt werden können.
Einer der bekanntesten kryptobasierten Stablecoins ist der DAI von MakerDAO, der an 1 $ gebunden ist. Wie MakerDAO jedoch während des „schwarzen Schwans“ vom 12. März 2020 lernte, bei dem sich der Wert von ETH in weniger als 24 Stunden halbierte, nachdem es von Liquidationen überschwemmt wurde, ist es von entscheidender Bedeutung, sicherzustellen, dass das System mit extremen Bedingungen umgehen kann – was es dazu zwang, umfangreiche Änderungen an der Governance und dem Auktionsmanagement vorzunehmen. Dies war erfolgreich, und die Marktkapitalisierung des Stablecoins beträgt derzeit mehr als 4,8 Milliarden Dollar.
Free TON, das vollständig dezentralisierte Blockchain-Projekt, das die Arbeit der Telegram Open Network-Blockchain übernommen hat, nachdem sich das Messaging-Unternehmen, das es gegründet hat, nach einem Rechtsstreit zurückgezogen hat, macht ihm in diesem Sommer Konkurrenz.
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Was ist ein durch Vermögenswerte besicherter Stablecoin?
Ein mit Vermögenswerten unterlegter Stablecoin ähnelt einem fiat-unterlegten Stablecoin, mit dem Unterschied, dass er physische Vermögenswerte wie Gold enthält.
Stablecoins, die mit Rohstoffen besichert sind, ersetzen Fiat-Währungen durch eine Vielzahl anderer materieller Sicherheiten, insbesondere durch das traditionelle Wertaufbewahrungsmittel Gold. Andere Stablecoins sind durch Körbe von Edelmetallen oder sogar Schweizer Immobilien gedeckt. In der Regel sind diese Stablecoins an eine bestimmte Menge des Rohstoffs gebunden und werden an einem bekannten Ort gelagert und häufig von außen überprüft – etwas, das der Fiat-Stablecoin Tether lange Zeit vermieden hat.
Pax Gold – ein ERC-20, der von Paxos-CEO Charles Cascarilla geschaffen wurde – ist mit einer Feinunze London Good Delivery Gold unterlegt, die im LBMA-zugelassenen Goldtresor von Brinks in der britischen Hauptstadt gelagert wird, und kann gegen das Edelmetall eingelöst werden. Digix Gold hingegen besteht aus einem Gramm 99,99%igem Feingold, das in Singapur gelagert und vierteljährlich geprüft wird.
Der algorithmische Stablecoin
Diese komplexen Stablecoins verwenden Algorithmen und intelligente Verträge, um die Preisstabilität zu schützen, indem sie das Angebot erhöhen oder verringern und die Marktkräfte nutzen, um einen gleichbleibenden Preis zu gewährleisten.
Die komplexeste Version des Stablecoins ist der algorithmische Stablecoin, der nicht durch irgendwelche Sicherheiten abgesichert ist. Wie der Name schon sagt, wird ihr Wert vielmehr von speziellen Algorithmen und intelligenten Verträgen gesteuert, die das Angebot an Token auf dem Markt automatisch verringern oder erhöhen, um den Preis des Tokens im Verhältnis zu der von ihm verfolgten Fiat-Währung stabil zu halten. Wenn der Marktpreis unter den Wert des Dollars, Euros oder was auch immer fällt, ziehen die Algorithmen Token aus dem Verkehr. Steigt der Wert eines Stablecoins über den der Fiat-Währung, wirft das System neue Stablecoins auf den Markt.
Das heißt, das Ziel ist im Wesentlichen die Schaffung einer dezentralen und automatisierten Zentralbank, die das Angebot an Stablecoins je nach Bedarf erhöht oder verringert, um das Preisniveau zu halten.