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Europas größte Unternehmen haben Mühe, mit der Pandemie Schritt zu halten. Nur 10 der Top-100-Gewinner in Bezug auf das Wachstum der Marktkapitalisierung in den letzten zwei Jahren – und nur einer der Top-10-Gewinner – stammen aus der Europäischen Union. Auch wenn Großbritannien und die Schweiz miteingerechnet werden, steigt die Zahl auf nur 14.
Dies ist nicht nur ein Covid-Phänomen, sondern Teil eines schockierenden und langwierigen Rückgangs. Im Jahr 2000 lag der Wert des Unternehmens für große, in Europa börsennotierte Unternehmen fast auf dem Niveau der amerikanischen Wettbewerber. Bis Ende 2021 waren US-Konzerne laut McKinsey-Forschungen mehr als doppelt so viel wert wie ihre europäischen Konkurrenten – 46 Billionen US-Dollar gegenüber 21 Billionen US-Dollar. Große Technologieunternehmen wie Alphabet, Meta, Apple, Amazon, Tesla und Microsoft trugen fast die Hälfte der Lücke zur Marktkapitalisierung bei.
Einige der von Europa im Jahr 2000 dominierten Branchen – Telekommunikation und Versicherungen – wuchsen langsam. Aber Unternehmer auf dem Kontinent haben sich schwer getan, um eine Größenordnung zu erreichen. In den letzten 50 Jahren wurden mehr als 40 Unternehmen mit einem Wert von mehr als 100 Milliarden US-Dollar gegründet. Nur einer hatte seinen Sitz in Europa.
Amerikaner stellen gerne eine überlegene Kultur und leichtere Systeme zur Schau. Aber die Hindernisse machten es europäischen Unternehmen schwer, eine echte Größe zu erreichen und weltweit zu konkurrieren. Vor allem der Zugang zu Kapital. Auf den reifen US-Kapitalmärkten können Unternehmen große Mengen an Fremd- und Eigenkapital verkaufen, während europäische Unternehmen während und nach der Finanzkrise zu ihrem Nachteil stärker auf Bankkredite angewiesen sind.
Brüssel spricht seit Jahren von einer Kapitalmarktunion, die die Regeln vereinheitlichen und es Unternehmen erleichtern würde, Investoren aus dem gesamten Block zu erschließen. Die Fortschritte bleiben langsam und der Brexit hat eher geteilt als einzelne Märkte. Dies muss sich ändern.
Europäische Technologiekonzerne geben weit weniger für Forschung und Entwicklung aus als große amerikanische Unternehmen, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, von revolutionären Technologien abgehängt zu werden. Trotz des Binnenmarktes sehen sie sich beim Verlassen ihres Heimatlandes mit sprachlichen und regulatorischen Barrieren konfrontiert. Nationalistische Gefühle haben manchmal eine wichtige Konsolidierung über die Grenzen hinweg verhindert. Auch die Wirtschaft des Kontinents ist langsamer gewachsen als die Chinas oder der USA. All diese Faktoren bremsen das Wachstum und schrecken Anleger ab.
Da die EU bestrebt ist, das Unternehmenswachstum zu fördern, steht ihr ein schwieriger Ausgleichsprozess bevor. Viele Amerikaner glauben mittlerweile, dass die großen Technologieunternehmen zu viel Freiheit haben, potenzielle Konkurrenten aufzukaufen. Die Europäische Union hatte Recht, den Wettbewerb zu schützen, und sollte darauf achten, diese Skepsis nicht vollständig zugunsten der Schaffung kontinentaler Champions zu verlieren. Ebenso haben überhöhte verbindliche Standards und strenge Arbeitsgesetze das Wachstum in einigen Sektoren behindert; Aber hemmungsloser Kapitalismus hat eine sehr hässliche Seite, daher muss ein reformierter Ansatz sorgfältig geprüft werden, um nachhaltig zu sein.
Es kann eine Veränderung kommen. Nach Jahren des Rückstands gegenüber den USA und Asien ziehen europäische Startups endlich mehr Risikokapital und Wachstumsfinanzierung an. Laut CBInsights stiegen die Investitionen im vergangenen Jahr um 142 Prozent auf 93 Milliarden US-Dollar und übertrafen damit den Rest der Welt. In vielen europäischen Städten gab es einen deutlichen Boom des Unternehmertums, und 63 Unternehmen registrieren Es überschritt die Bewertungsschwelle von 1 Milliarde US-Dollar im Jahr 2021, liegt jedoch immer noch hinter dem Wert von 304. Börsennotierungen und Verkäufe europäischer Startups sind ebenfalls auf Allzeithochs.
Die Europäische Union und das Vereinigte Königreich haben eine neue Chance, globale Champions der Zukunft aufzubauen. Um davon zu profitieren, müssen sie Wege finden, die öffentlichen Märkte zu stärken, die Expansion über Grenzen hinweg zu erleichtern und die Regeln für Wettbewerb, Beschäftigung und Governance sorgfältig zu reformieren.
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