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Il fondo pensione Publica ha recentemente iniziato a utilizzare un indice di democrazia per valutare i propri titoli di Stato. I Paesi che violano i principi democratici fondamentali non sono più inclusi nell'universo di investimento.
Il fondo pensione federale Publica ha recentemente iniziato a concentrarsi maggiormente sugli asset tangibili e sulle azioni e meno sulle obbligazioni. Per gli osservatori di mercato, questo cambiamento di rotta è arrivato un po' tardi. Tuttavia, la direttrice di Publica Doris Bianchi fa notare che le obbligazioni sono ancora la categoria di investimento con la maggiore ponderazione nella nuova strategia di investimento. Per il periodo a partire dal 2022, lo scenario di stagflazione - ossia un'inflazione più elevata associata a una crescita economica ridotta - è stato ponderato in misura maggiore rispetto al passato. In questo scenario, ha senso concentrarsi maggiormente sugli asset reali, che in genere offrono una migliore protezione dall'inflazione rispetto alle obbligazioni. Il portafoglio complessivo risulterebbe più equilibrato grazie all'adeguamento della strategia d'investimento.
L'attenzione è rivolta alla sostenibilità
Le immobilizzazioni materiali comprendono anche la nuova categoria di investimenti in infrastrutture. L'attenzione è rivolta, tra l'altro, alle energie rinnovabili. Degli investimenti infrastrutturali, per un totale di circa 1.2 miliardi di franchi, Publica investe per metà in fondi e per l'altra metà direttamente, insieme ad altri investitori istituzionali. Publica allinea la propria strategia di investimento ai requisiti della Legge federale sulla previdenza professionale per la vecchiaia, i superstiti e l'invalidità (LPP). Questa stabilisce che il fondo pensione deve generare un normale rendimento di mercato. Publica non può quindi rinunciare deliberatamente ai rendimenti. Tuttavia, per Bianchi è chiaro che in molti settori non si tratta di una scelta obbligata, ossia o il rendimento o la sostenibilità, ma di entrambe le cose, individuando rischi e opportunità importanti. Aggiunge: «L'investimento responsabile è molto importante per noi, ed è per questo che da otto anni applichiamo una strategia di sostenibilità trasversale agli investimenti.»
Quali miglioramenti sono già stati ottenuti?
Nel 2016 Publica ha inizialmente escluso i produttori di carbone dal suo universo di investimento. Ciò si basava su un'analisi del rischio-rendimento. In termini di azioni, Publica è ora guidata anche da un indice azionario di efficienza climatica che identifica i rischi e le opportunità per ogni società. Per quanto riguarda i suoi immobili in Svizzera, che Publica gestisce direttamente, Publica punta a dimezzare le emissioni di gas serra nei prossimi dodici anni rispetto al 2019. Oltre agli aspetti ambientali, l'investimento responsabile comprende anche il rispetto di standard sociali e di buon governo. Questi aspetti vengono affrontati in dialogo con le aziende. Publica ha recentemente iniziato a valutare i titoli di Stato utilizzando un indice di democrazia. I Paesi che violano i principi democratici fondamentali non saranno più inclusi nell'universo degli investimenti in futuro. Tuttavia, l'applicazione dell'indice di democrazia è in fase di attuazione solo dal 2023. La riallocazione sarà scaglionata nel tempo. Il portafoglio contiene anche titoli di aziende produttrici di tabacco, motivo per cui l'Associazione polmonare svizzera chiede l'esclusione di questi titoli.
Nell'escludere i titoli, Publica segue i requisiti normativi derivanti dal diritto internazionale. Ad esempio, ha escluso le società che producono armi vietate. Per quanto riguarda gli investimenti in aziende produttrici di tabacco, la Svizzera non riconosce alcun requisito di diritto internazionale su cui basarsi. E non c'è motivo di escluderle sulla base di considerazioni di rischio-rendimento. «In definitiva, la politica è responsabile della prevenzione del tabagismo, e non le casse pensioni», continua Bianchi. C'è anche da chiedersi se, secondo questa logica, debbano essere esclusi anche i produttori di alcolici o i fornitori di giochi d'azzardo, ad esempio.
L'impatto delle dismissioni nell'economia reale è limitato
A differenza di Publica, anche il fondo pensione olandese ABP esclude i produttori di petrolio. Publica, invece, si affida al dialogo con queste aziende. Perché: «L'effetto delle dismissioni nell'economia reale è limitato. Come azionisti, però, possiamo avere un'influenza diretta su una società. Poiché Publica da sola è troppo piccola per ottenere un effetto leva, siamo membri di associazioni di investitori come 'Climate Action 100+' o la 'Swiss Association for Responsible Investments' e possiamo quindi rappresentare i nostri interessi in modo più efficace», spiega Bianchi.
Il greenwashing rimane un problema
Il mercato degli investimenti sostenibili è cresciuto notevolmente negli ultimi anni. Di conseguenza, secondo Bianchi, è diventato sempre più difficile distinguere i veri investimenti sostenibili dagli altri. Spiega: «Per noi è quindi importante avere fornitori di dati il più possibile indipendenti e che utilizzino dati oggettivi e di alta qualità. Attualmente stiamo esaminando i nostri veicoli di fondi.»
L'intervista completa a Doris Bianchi è disponibile a questo link.