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Vorsichtiger Optimismus für Schwellenländer
Die Einschätzung der künftigen Entwicklung an den Schwellenmärkten ist bei den europäischen Fondshäusern von vorsichtigem Optimismus geprägt. Das ergab die Februar-Umfrage von Morningstar, die noch vor dem Kursrutsch in der letzten Woche durchgeführt wurde. Im April 2006 hatte Morningstar bereits eine ähnlich Umfrage zum Thema Bewertung und Risiken von Emerging Markets Aktien lanciert.
Fast alle Teilnehmer (93%) der Umfrage konnten keine spekulative Blase an den Schwellenmärkten erkennen. 46% sahen im Februar Spielraum für moderate Kurssteigerungen, 25% erwarteten wenig Bewegung bei der Kursen und 21% hielten einen moderaten Kursrückgang für möglich. Die Haltung gegenüber einzelnen Märkten ist im Vergleich zu 2006 vorsichtiger geworden. Dies zeigen die Antworten auf unsere Frage, welcher der so genannten BRIC-Märkte (Brasilien, Russland, Indien, China) am teuersten bewertet sei. Während 2006 nur 5% der Befragten den chinesischen Aktienmarkt für am höchsten bewertet hielten, waren es im Vorfeld der Börsenturbulenzen Ende Februar schon 33%. Die meisten Antworten entfielen allerdings bei beiden Umfragen auf Indien. 53% der Befragten hielten indische Aktien im Februar für besonders teuer.
Weitet man die Betrachtung auf breite Regionen, d.h. Asien, Lateinamerika und Osteuropa aus, so werden die Risiken für osteuropäische Aktien als am höchsten erachtet. 33% der Nennungen entfallen auf Asien, 29% auf Lateinamerika.
Als größter Risikofaktor für asiatische Aktien gilt derzeit eine Verlangsamung des chinesischen Wirtschaftswachstums (61% der Antworten). In Lateinamerika und Osteuropa fürchten die Umfrageteilnehmer vor allem politische Risiken. Die Gefahr durch politische Einflüsse wird im Fall von Russland als besonders hoch eingeschätzt (60% der Nennungen). Einen steigenden Ölpreis sehen die Befragten lediglich für Osteuropa (ohne Russland) als potentielle Gefahr. Steigende Zinsen in den USA gelten derzeit am ehesten für die lateinamerikanischen Börsen als möglicher Unsicherheitsfaktor.
Die Morningstar European Fund Trends Survey wurde vom 19-28. Februar 2007 unter 28 teilnehmenden Fondsgesellschaften durchgeführt.