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Une récente étude souligne une évolution positive pour les investisseurs ESG.
Au cours des cinq dernières années, le consensus autour du bitcoin et de l'ESG a largement été le suivant: «le bitcoin est préjudiciable en raison de sa consommation excessive d'énergie». Par conséquent, de nombreux investisseurs ont placé le bitcoin sur liste noire en tant qu'actif non conforme aux critères ESG de facto.
Cependant, la réalité est tout autre: le bitcoin et l'ESG ne sont pas antinomiques. Cette perspective est étayée par une récente étude1 de KPMG, intitulée «Le rôle du bitcoin dans l'impératif ESG» (traduit de l’anglais), qui offre une vision beaucoup plus nuancée et factuelle que ce qui est souvent présenté dans les médias.
Un des points les plus essentiels dans le document réside dans la notion que la perspective joue un rôle crucial lorsqu'on examine l'utilisation énergétique du bitcoin. Par exemple, l'industrie aurifère génère 50% d'émissions de CO2 en plus par rapport à BTC, tandis que les réseaux de télévision produisent 500% d'émissions supplémentaires. Cependant, les investisseurs se sont rarement désengagés de l'or, ni ont placé celui-ci sur liste noire, tout comme ils n'ont pas pris de telles mesures pour les fabricants de téléviseurs, les réseaux câblés ou encore les centres de données en raison de leurs émissions de carbone. En revanche, ce qu'ils ont entrepris, c'est (i) encourager ces industries à adopter une démarche plus durable et (ii) les pousser à acquérir des crédits carbone pour neutraliser leur empreinte carbone. Ces deux leviers sont tout aussi applicables au bitcoin.
L'étude de KPMG évoque également le cas ESG en faveur du bitcoin en présentant quelques perspectives informatives:
- Environnement: le minage du bitcoin encourage le développement de systèmes d'énergie renouvelable, car les mineurs agissent en tant qu'acheteurs d'énergie en dernier recours. Le minage contribue également à réduire les émissions de gaz à effet de serre en réutilisant le gaz brûlé provenant de la combustion du méthane comme source d'énergie. Nous avons référencé des recherches distinctes par le passé qui ont démontré que Bitcoin consomme 56 fois moins d'énergie que l'industrie traditionnelle des paiements, et qu'une seule transaction Proof-of-Work est de 1 à 5 fois plus économe en énergie que les transactions de paiement traditionnelles2.
- Social: le pourcentage de cryptomonnaies utilisé dans des transactions illicites et illégales est de 0,24%, une fraction minuscule en comparaison des 2% à 5% du PIB mondial utilisés pour le blanchiment d'argent. De plus, le bitcoin facilite de meilleurs transferts d'argent et paiements transfrontaliers (plus pratiques, moins chers et/ou plus rapides) ainsi qu'une inclusion financière en démocratisant l'accès aux portefeuilles pour recevoir, envoyer ou stocker de la valeur en tant qu'alternative résistante à la censure face aux gouvernements répressifs de nombreux pays.
- Gouvernance: c'est l'un des points forts évidents du bitcoin par rapport à de nombreux systèmes monétaires existants, car Bitcoin fonctionne comme un réseau décentralisé avec des règles connues intégrées dans le code/système («le code fait loi») qui ne peuvent pas être abusées ou modifiées par les participants individuels.
Dans l'ensemble, sur les trois dimensions, il existe des arguments très pertinents en faveur du bitcoin. Bien que le facteur environnemental, c'est-à-dire l'empreinte écologique du bitcoin, soit généralement un point de friction, il existe des facteurs qui pourraient rassurer les investisseurs concernant ces préoccupations, notamment:
- Il existe une tendance claire vers l'utilisation de sources d'énergie durables (renouvelables et nucléaires) dans le minage de bitcoin, ce qui continuera à réduire l'impact environnemental du minage: plus tôt cette année, nous avons abordé ce sujet, en soulignant qu'à partir de janvier 2022, environ 53% de l'électricité totale utilisée provenait déjà de sources durables, dont 1% provenait du gaz torché et 11% étaient issus de l'utilisation d'énergie renouvelable hors réseau.
- Certaines entreprises de crypto sont activement engagées dans la compensation de l'empreinte carbone de leurs avoirs en bitcoin. Depuis 2021, Hashdex s'est associé à l'Institut CCRI (Crypto Carbon Ratings Institute) en Allemagne pour produire un rapport annuel sur la consommation d'énergie et les émissions de carbone de l'ETF Nasdaq Bitcoin de Hashdex au Brésil, un produit dans lequel nous utilisons une partie des frais de gestion pour acheter des crédits carbone afin d'atteindre la neutralité carbone.
En supposant une empreinte environnementale similaire, il est probable que le Bitcoin affiche un meilleur score ESG que de nombreux actifs traditionnels, grâce à ses aspects sociaux (S) et de gouvernance (G). Par exemple, comparativement aux métaux précieux tels que l'or ou l'argent, le bitcoin obtiendra un meilleur score pour le volet social (S) (il est plus facile d'y accéder et moins coûteux à traiter que l'or et l'argent) ainsi que pour le volet de gouvernance (G) (il est plus décentralisé et transparent que les industries de l'or et de l'argent). Ainsi, si les investisseurs soucieux des critères ESG sont à l'aise avec d'importants investissements dans l'or et l'argent, ils n'ont certainement aucune raison de négliger le bitcoin en tant qu'investissement.
Notre équipe estime que les jours où les investisseurs institutionnels considéraient le minage du bitcoin comme un obstacle à l'allocation de fonds vers les crypto actifs sont révolus. Toutes les critiques ESG motivées par l'honnêteté intellectuelle concernant bitcoin en tant qu'investissement devraient être étayées par une analyse rigoureuse couvrant les facteurs ESG, plutôt que de se concentrer uniquement sur le facteur Environnement (E). Cependant, une compréhension approfondie de l'impact environnemental de bitcoin devrait prendre en compte les nouvelles dynamiques du minage et les outils d'atténuation, tels que les compensations carbone, pour aborder son empreinte environnementale.
Il y a un mois, le CEO de BlackRock, Larry Fink, a déclaré publiquement que «le bitcoin numérise l'or et a un rôle à jouer dans les portefeuilles». Le rapport de KPMG, à la suite des engagements récents de grandes institutions comme BlackRock dans cet espace, est un autre signe que l'adoption institutionnelle du bitcoin continue de prendre de l'ampleur. L'acceptation du bitcoin par les institutions est quelque chose que nous avons anticipé depuis de nombreuses années et nous nous réjouissons que le consensus du marché - à la fois en faveur d'un argument d'investissement renforcé pour le bitcoin et d'une conversation ESG plus nuancée – converge en faveur des investisseurs.