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Les données macroéconomiques récentes sont plus fortes que prévu aux États-Unis, plus faibles en Europe et décevantes au Japon.
Bien que les perturbations dues à l'épidémie de coronavirus soient susceptibles d'avoir un impact sur les données, en particulier en Asie, le contexte mondial reste favorable. Le sentiment des consommateurs américains s'est amélioré, le marché du travail a créé 225 000 nouveaux emplois en janvier et l'indice ISM de la production manufacturière est revenu en expansion. Le PIB du Japon s'est contracté de 6,3% annualisé suite à la hausse de la TVA et pourrait connaître une récession technique car l'impact de l'épidémie constitue un risque supplémentaire pour l'économie. La croissance de la zone euro reste faible, avec une progression de 0,1% au quatrième trimestre, soit le rythme le plus lent depuis la crise d'il y a sept ans. Le sentiment économique de l'Allemagne a fortement baissé en raison des conséquences attendues de l'épidémie sur les exportateurs. Les commandes et la production manufacturière ont également été plus faibles en Allemagne et en France, ce qui ne risque d'être exacerbé par l'épidémie et le ralentissement de la croissance chinoise.
La récente épidémie de coronavirus devrait avoir un impact important sur les données chinoises du premier trimestre. Afin d'amortir le choc, la Chine a réduit de moitié les tarifs sur 75 milliards de dollars de biens américains, la Banque populaire de Chine a abaissé de 10 points de base ses taux de repo ainsi que le taux de prêt à moyen terme et a injecté des liquidités – et d'autres mesures de relance sont attendues.
de relance budgétaire seront annoncées lors du budget du 11 mars.
La politique allemande est devenue plus désordonnée lorsque le successeur de Merkel, Annegret Kramp-Karrenbauer, a annoncé qu'elle se retirait de la CDU en raison d'une alliance régionale avec le parti d'extrême droite anti-immigration AfD. Bien que des élections anticipées ne soient pas attendues, des questions persisteront sur le plan de succession de Merkel dans les mois à venir. Cela pourrait également limiter le potentiel de soutien fiscal, bien que des politiques légèrement plus expansionnistes soient attendues.
Les négociations entre le Royaume-Uni et l'Union européenne ont connu un départ difficile, le Royaume-Uni semblant vouloir un Brexit «plus dur» que ce qu'espéraient les Européens. Les tensions devraient persister au cours des prochains mois, mais dans le pire des cas, une sortie sans accord, sera évité. Le changement de chancelier au Royaume-Uni suggère que des mesures de relance budgétaire seront annoncées lors du budget du 11 mars pour aider à soutenir une économie fragile.
Les élections régionales italiennes ont porté un coup à M. Salvini, qui a fait bien pire que prévu, ce qui laisse penser que la fragile coalition peut continuer à tenir pendant un certain temps. Cela a conduit à une forte reprise des actions et des obligations d'État italiennes.
Le dollar américain est en hausse de plus de 2,5% depuis début 2020, bénéficiant de la demande pour les valeurs refuges, d'une meilleure croissance et d'une forte demande de bons du Trésor. La force récente devrait se poursuivre car les inquiétudes concernant les effets de l'épidémie persistent.
la croissance des bénéfices a jusqu'à présent dépassé les attentes.
Les marchés actions ont continué à progresser malgré l'épidémie de coronavirus, aidés par des bénéfices plus importants que prévu et une liquidité abondante. Les principales banques centrales sont prêtes à assouplir encore leur politique, mais pas de nouvelles baisses de taux en 2020 sont à prévoir. Dans ce contexte, les actions devraient continuer à progresser, même si de riches valorisations pourraient éventuellement plafonner les performances.
Les actions des marchés émergents ont rebondi après avoir été vendues au début de l'année, grâce à la reprise du marché chinois, et elles sont en bonne voie pour consolider leur progression de 2019. Toutefois, la hausse du dollar reste un vent contraire et des histoires singulières suggèrent que la sélectivité reste clé.
Avec plus de 75% de la saison des bénéfices du quatrième trimestre, la croissance des bénéfices a jusqu'à présent dépassé les attentes. Les bénéfices ont augmenté de 1,2% par rapport à l'année précédente, ce qui incite les analystes à prévoir une forte croissance des bénéfices des entreprises américaines en 2020, malgré l'impact potentiel du coronavirus. La croissance des bénéfices pourrait réserver des surprises positives au cours des prochains trimestres, aidant ainsi les marchés à se redresser.
Les rendements souverains restent à des niveaux très bas, étant donné que les inquiétudes concernant l'impact de l'épidémie sur la croissance mondiale et les prévisions d'inflation persistent. En effet, les flux récents vers les fonds obligataires ont été très importants, ce qui laisse penser que les investisseurs ne s'attendent pas à une reprise des pressions sur les prix. Les rendements américains à 10 ans se situent autour de 1,55%, les Bunds à -0,4%, et les rendements italiens et grecs à 10 ans sont tous deux inférieurs à 1%. Il faudra du temps avant que les rendements ne remontent, étant donné la faiblesse de la croissance et de l'inflation, ainsi que l'attitude accommodante des banques centrales.