Document ID: /fineweb-2-swissfilter-quality_10-filterrobots/filtered/03215.jsonl.gz/1943

Gravierende Fehler werden in der Regel gemacht, während Unternehmen noch rentabel sind.
Diese Gedanken zum Unternehmensverkauf ergänzen jenen zu Kriterien und Zeitplan, Transaktionsvorbereitung sowie Transaktionseinleitung.
Ein erfolgreicher Transaktionsabschluss soll der Transaktionseinleitung und der Prüfung und Verhandlung der verbindlichen Angebote folgen.
Wenn ein Bieter-/Auktionsverfahren aufrechterhalten wird, werden den Geboten weitere Due Diligence-Prüfungen folgen. Bei diesem Verfahren gibt es oft keine wirklichen gegenseitigen Absichtserklärungen. Zu einem bestimmten Zeitpunkt des Prozesses dürften Käufer jedoch auf Exklusivität / bevorzugten Bieterstatus für einen bestimmten Zeitraum oder Kostenübernahme bestehen, bevor sie eine intensive Due Diligence durchführen und sich bilateral auf einen detaillierten und ausgehandelten Letter of Intent LOI / Term Sheet einigen wollen. Dies ist vernünftig, jedoch ist der Verkäufer mindestens während der Zeit bis zum Abschluss der Due Diligence gebunden. Diese wird deutlich kürzer sein, wenn im Voraus eine sell-side Due Diligence durch die Verkäuferseite durchgeführt wurde welche das Risiko eines Stocken verringert und die Chance, das Interesse alternativer Bieter aufrechtzuerhalten, erhöht.
Weniger Unsicherheiten und rasche Bestätigung der Richtigkeit und Zuverlässigkeit der bereitgestellten Informationen wirken sich auch positiv auf die Zahlungsbereitschaft eines potenziellen Käufers aus.
Die Verhandlungsphase beginnt in der Regel mit dem vom Verkäufer vorgelegten Vertragsentwurf und den Bedingungen der endgültigen Angebote oder der sorgfältig vereinbarten Absichtserklärung. Die geeignetste Dealstruktur wird unter Berücksichtigung vieler Faktoren wie Recht, Steuern oder Vorschriften behandelt: Asset Deal vs. Share Deal vs. Merger, Akquisitionsvehikel, Carve-Outs, etc.
Transaktionsabschluss
Die Bedingungen beziehen sich nicht nur auf die zu übertragenden Aktien oder Vermögenswerte, sondern auch auf viele weitere Punkte wie Abschlussbedingungen, Zusicherungen und Garantien, um sicherzustellen, dass die im Rahmen der Due Diligence zur Verfügung gestellten Daten mit der Realität übereinstimmen oder dass kein Betriebskapital abgezweigt wird oder ein Verschwinden anderer Vermögenswerte vor Geschäftsabschluss verhindert wird (locked box), Mängelbehebungen und nicht zuletzt die Zahlungsbedingungen.
Zahlungsbedingungen führen zu wichtigen Konsequenzen nach Transaktionsabschluss:
- Bargeld – ohne Bedingungen.
- Kreditaufnahme – Sie müssen diesen Schritt unterstützen.
- Verkäuferfinanzierung
- Ratenzahlung
- Earn out – Sie werden immer noch vom Schicksal des Unternehmens abhängig sein.
- Aktientausch – Sie müssen diese eventuell für einige Zeit behalten.
Sobald alle Bedingungen vereinbart und der Vertrag unterschrieben ist, müssen die Abschlussbedingungen erfüllt werden und die Zahlungsbedingungen können sich auf Sie auswirken, aber Ihr Unternehmen und seine Integration oder Umstrukturierung ist nun jemand anderes Sache.
Wenn Sie ein Unternehmen verkaufen möchten, sprechen Sie mit uns, wir helfen Ihnen gerne weiter für einen erfolgreichen Transaktionsabschluss.
Diese Gedanken zum Unternehmensverkauf ergänzen jenen zu Kriterien und Zeitplan, Transaktionsvorbereitung sowie Transaktionsabschluss.
Wir können das Geschäft vermarkten, nachdem wir das Unternehmen für den Verkauf vorbereitet haben. Wir werden dem Markt die Gelegenheit aufzeigen, während wir die Kontrolle über den Prozess und die Verteilung der Informationen behalten. Gleichzeitig motivieren wir die Bieter im Falle einer breiten oder eingeschränkten Auktion aufgrund gleicher Bedingungen zur Steigerung, oder wir beschränken den Ablauf auf eine individuelle Verhandlung, je nach Ihren Anforderungen.
Auch wenn Flexibilität und Änderungsbereitschaft erforderlich sind, bedarf es einer disziplinierten Vorgehensweise, die eine bestmögliche Vorbereitung und exklusive Vertretung erfordert. Jeder Kompromiss bei solchen ersten Entscheidungen ist ein Abwägen, das sich möglicherweise negativ auf das Ergebnis für den Verkäufer auswirkt.
Das übliche Verfahren zur Platzierung der Transaktion beinhaltet:
- Recherchierte potenzielle Käufer mit einem reduzierten, aber strategisch und quantitativ aussagekräftigen Profil angehen. Spezialisierte Datenbanken gewinnen an Bedeutung, um Reichweite und Wettbewerb über die spezifisch recherchierte Käuferliste hinaus zu erweitern.
- Vertraulichkeit vereinbaren (Geheimhaltungsvereinbarung, NDA, CU, NCND).
- Das ausführliche Informationsmemorandum bereitstellen (Offert- oder Angebots-Memorandum, OM, IM, CIM).
- Nachbearbeitung, Vervollständigung der Informationen, Interaktion mit dem Management organisieren. Je besser das Offering Memorandum, desto weniger Ablenkungen, Verzögerungen und Ungleichbehandlungen der potenziellen Käufer. Zu diesem Zeitpunkt könnte es noch viele Interessenten geben.
- Unverbindliche Absichtserklärungen erhalten. Diese einseitigen Interessensbekundungen, die auch bereits als Letter of Intent (LOI) bezeichnet werden, sollen Auskunft über das tatsächliche Interesse, die Eignung und die Fähigkeit zur Durchführung der Transaktion geben.
Inzwischen dienen Inputs aus Käuferanfragen und Interessensbekundungen dazu, den Datenraumumfang zu vervollständigen und Managementpräsentationen vorzubereiten.
An dieser Stelle erhalten die in der engeren Wahl stehenden Interessenten Zugang zum Datenraum, zu persönlichen Treffen, Präsentationen des Managements oder auch Besuche vor Ort. Damit wird den Interessenten ermöglicht, endgültige Angebote abzugeben, möglicherweise auf der Grundlage eines Entwurfs einer Transaktionsstruktur oder sogar eines Entwurfs eines Kaufvertrags oder eines Aktienkaufvertrags (SPA).
Um das Geschäft auf den Markt zu bringen, haben wir einen Bieter-/Auktionsprozess angenommen, während auch einfachere und vertraulichere, aber weniger stark optimierende bilaterale Verhandlungen mit einzelnen Gegenparteien möglich sind.
Wenn Sie Fragen haben, sprechen Sie mit uns, wir helfen Ihnen gerne weiter
Unternehmensverkauf – Teil II:
Nach der Auseinandersetzung mit dem Vorgehen, schreiten wir nun zur Transaktionsvorbereitung. Bei den M&A-Kriterien und dem Zeitplan sind wir nicht ins Detail gegangen. Und jetzt werden wir Ihnen hier nicht sagen, dass Sie den Wert Ihres Unternehmens vor dem Verkauf steigern sollen, da wir davon ausgehen, dass Sie es bisher so gut wie möglich gemacht haben und den Ausstieg geplant haben. Wenn jedoch die Struktur nicht geeignet ist, ohne den Eigentümer richtig zu funktionieren oder andere Fragen aufwirft, sollten wir einen Schritt zurückgehen und die Hausaufgaben machen. Wenn es jemand anders besser machen könnte, eröffnet es Chancen und bestätigt den richtigen Zeitpunkt für den Verkauf.
An dieser Stelle muss man nur sicherstellen, dass der Wert vom Käufer mindestens so gut erkannt und quantifizierbar ist wie für Sie, auch unter Berücksichtigung der bisherigen Entwicklung. Was für Sie klar ist, ist für einen potenziellen Käufer oft nicht so.
Bereiten Sie sich auf den Verkauf vor
Um die nötige Transparenz zu gewährleisten und den Wert zu verstehen, den potenzielle Käufer wahrnehmen, werden wir relevante Informationen sammeln, wie durch:
Überprüfung von Businessplänen und Marktberichten, Finanzberichten und Prognosen, strategischen und finanziellen Analysen.
Vertrauliche Gespräche mit Management und Mitarbeitern.
Erstellen einer Liste potenzieller Käufer mit Interessenbegründung.
Dies trägt dazu bei, das Unternehmen in seinem Marktumfeld zu positionieren und zeigt deutlich seine Wettbewerbsvorteile, Stärken und das quantitative Element für seine Bewertung auf.
Die Bewertung beginnt mit einem Vergleich der finanziellen Leistung mit vergleichbaren Unternehmen, für die Marktpreise aus dem Handel oder jüngsten Transaktionen verfügbar sind, die Preise als Multiplikator relevanter Indikatoren wie EBITDA und Umsatzerlöse implizieren. Eine genauere Preisvalidierung würde eine detaillierte Projektion der Cashflows in der vorliegenden Form oder mit Annahmen wie Änderungen der Nutzung von Vermögenswerten, Synergien mit Erwerbern oder was auch immer den Wert der Transaktion erhöhen kann, unter Berücksichtigung sich ändernder Szenarien und einer Sensitivitätsanalyse während der erwarteten Zeit bis zum Abschluss der Transaktion beinhalten. Solche Zahlenspiele bzw. Finanzierungsmodelle unterstützen Verhandlungspunkte und können auch die Basis für einen LBO (Leveraged Buyout) sein.
Ein Schlüssel des M&A-Prozesses ist die Erstellung eines präzisen und professionellen Informationsmemorandum / Prospekt, das alles beinhaltet, was ein interessierter Käufer benötigt, um seine Investitionshypothese zu validieren und eine realistische Bewertung abzuleiten, die nicht durch eine spätere detaillierte Due Diligence widerlegt werden darf. Es erinnert an einen gründlichen Businessplan mit Zusammenfassung und Investitionsüberlegungen, Beschreibung des Unternehmens, seiner Struktur, Marktanalyse, Trends, Chancen, Wettbewerb, Finanzinformationen usw. und beschreibt das weitere Vorgehen.
Aufbauend auf diesem Inhalt wird ein blindes Unternehmensprofil mit einer Beschreibung der Hauptmerkmale des Unternehmens, dem Grund der Transaktion, den wichtigsten Finanzinformationen der letzten Jahre und den Prognosen für die nächsten Jahre den Investor auf die Vorzüge aufmerksam machen.
„Wer kaufen will, soll kommen und sehen!“ ist der umgekehrte Ansatz, der selten gut fruchtbar ist. Warum sollten potenzielle Käufer erhebliche Anstrengungen unternehmen, um eines unbekannten Ziels zu ergründen und sich seine Tugenden vorzustellen? Nehmen Sie sich Zeit und Mittel und bereiten Sie sich auf den Verkauf vor, um später erfolgreicher zu sein.
Die weitere Vorbereitung ist darauf ausgerichtet, die Liste der potenziellen Käufer durch komplementäre Ansichten aufgrund der Erfahrungen des Unternehmens und der Recherche der Berater zu vervollständigen. Eine solche Liste wird auf vermutetes Interesse, strategische Eignung und mögliche Synergien, Finanzierung und Durchführbarkeit sowie Wettbewerbsaspekte analysiert.
Weitere Details zum Verkauf eines Unternehmens folgen. Wenn Sie Fragen zur Transaktionsvorbereitung haben, sprechen Sie mit uns, wir helfen Ihnen gerne weiter