Document ID: /fineweb-2-swissfilter-quality_10-filterrobots/filtered/03293.jsonl.gz/357

“Das Argument für eine Anhebung der Zinsen ist einfach: wie bei jeder Ware sollte der Preis für die Kreditaufnahme, d.h. der Zinssatz, von Angebot und Nachfrage bestimmt werden, nicht durch Manipulation via ein Ungeheur im Markt. Im Wesentlichen hat das kluge QE-Programm eine weit verbreitete Fehlbewertung der Risiken von verschiedenen Finanzanlagen, die wir kaufen, verursacht.”
Das schreibt William Cohan in NYTimes. Es mag sich auf Anhieb vernünftig anhören. Aber die Aussage ist grundfalsch. Warum, erklärt Paul Krugman in seinem Blog im selben Blatt.
Cohans Theorie der Zinsen reflektiert die alte Vorstellung vom Modell der Kreditmärkte (loanable funds): der Zinssatz wird von Angebot und Nachfrage an und nach Kredit bestimmt.
Wie Keynes und Hicks vor drei Generationen erklärten, ist es eine völlig unzureichende Story, weil es die Realität übersieht, dass das Einkommensniveau nicht festgelegt ist und Veränderungen im Einkommen das Angebot und die Nachfrage in Sachen Kredit beeinflussen.
Das Modell loanable funds bestimmt den Zinssatz nicht; alles was es tut, ist, eine Beziehung zwischen Zinsen und Einkommen zu definieren.
IS-LM-Modell, Graph: Paul Krugman in NYTimes