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Cinq grandes tendances économiques à surveiller aux Etats-Unis
L'économiste de Coface Amérique du Nord, Ruben Nizard a identifié cinq tendances économiques majeures à surveiller aux Etats-Unis.
1.Chaînes d'approvisionnement
La pandémie de COVID-19 et ses conséquences ont révélé des fissures dans les chaînes d'approvisionnement, qui ont connu des goulets d'étranglement et des perturbations sans précédent au cours des deux dernières années. Si la situation revient à la normale en 2023, c'est en raison d'une dynamique commerciale mondiale terne. En outre, les sources d'incertitude restent exceptionnellement élevées, notamment les répercussions de la guerre en Ukraine. Les risques géopolitiques accrus, qui menacent d'entraîner une fragmentation géoéconomique pourraient aussi rendre les chaînes d'approvisionnement vulnérables. Les inquiétudes concernant leur résilience poussent les entreprises américaines à envisager le reshoring, le nearshoring ou encore le friend-shoring. Les actions politiques semblent également aller dans ce sens, comme le montrent les mesures incluses dans la loi sur la réduction de l'inflation adoptée par l'administration l'année dernière.
2.L'inflation
Elle reste l'une des principales préoccupations aux États-Unis après qu’elle a atteint son niveau le plus élevé en 40 ans, à savoir 9,1 %, en juin 2022. L’inflation s'est néanmoins assagie depuis lors et est tombée à 5,0 % en avril. Le processus de désinflation est principalement alimenté par une réduction des prix de l'énergie, qui ont baissé par rapport aux sommets atteints après l'invasion russe de l'Ukraine l'année dernière et des prix des biens qui se stabilisent à mesure que les chaînes d'approvisionnement se remettent des perturbations liées à la crise COVID-19. Malgré ces progrès, l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2 % fixé par la Réserve fédérale (Fed), et les prix des services continuent d'augmenter rapidement, ce qui pourrait freiner l'inflation.
3.Politique monétaire
Au cours de l'année écoulée, la Fed a relevé les taux d'intérêt au rythme le plus rapide depuis des décennies, pour tenter de maîtriser l'inflation. Sa détermination à la ramener à l'objectif de 2 % continue d'être mise à l'épreuve : alors qu’elle est encore trop élevée pour que la banque centrale américaine puisse crier victoire, l'activité économique montre des signes de ralentissement et l'effondrement de la Silicon Valley Bank (SVB) a mis en évidence des risques accrus en matière de stabilité financière. La Fed se trouve donc dans une position délicate, car elle est confrontée à un "trilemme" : maîtriser l'inflation, gérer la stabilité financière et prendre en compte l'impact sur l'emploi. Selon nos prévisions, cela incitera la Fed à faire une pause dans son cycle de hausse des taux légèrement au-dessus de 5 %, suivie d'une pause prolongée qui maintiendra les taux à des niveaux restrictifs pour l'activité économique.
4.Secteur bancaire
L'effondrement de la SVB en mars a mis en évidence l'impact retardé de la politique monétaire sur le secteur financier. Le stress du marché concernant l'état du secteur bancaire s'est, certes, quelque peu atténué au cours des dernières semaines, mais les pleines répercussions de ces événements ne se sont probablement pas encore faites ressentir. En particulier, nous surveillons l'impact sur la croissance des prêts, car les récentes turbulences pourraient inciter les banques à resserrer davantage le crédit. Cela pourrait entraîner une baisse de la demande et un ralentissement de l'activité économique, augmentant ainsi le risque de récession.
5.Récession
Après une forte reprise suite à la pandémie, l'activité économique montre des signes d'affaiblissement en raison des coûts d'emprunt plus élevés et d'une inflation toujours forte. Les États-Unis devraient ainsi connaître cette année une période de faible activité, alors que l'inflation reste obstinément élevée. Cependant, comme Coface l'avait prévu, l'économie américaine a jusqu'à présent déjoué les pronostics de récession. Les dépenses de consommation, pilier de l'activité économique (environ 65% du PIB), sont soutenues par la désépargne, l'augmentation des soldes des cartes de crédit, la baisse de l'inflation et un marché du travail solide qui favorise la croissance des revenus. Selon nous, ces facteurs pourraient encore permettre à l'économie d'éviter de justesse une récession, mais le risque reste élevé.
Ruben Nizard,
Economiste
Coface Amérique du Nord
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Julie SOUM
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