Regeringens skrivelse

 1993/94:13

 Redovisning av Allmänna pensionsfondens

 verksamhet år 1992

 Regeringen överlämnar denna skrivelse

 till riksdagen.

 Stockholm den 30 september 1993

 Carl[REDACTED_EFTERNAMN]

 Bo[REDACTED_EFTERNAMN]

 (Finansdepartementet)

 Skrivelsens huvudsakliga innehåll

 I skrivelsen lämnar regeringen en

 redovisning av Allmänna pensionsfondens

 verksamhet under år 1992. I redovisningen

 ingår en redogörelse för Fond 92-94:s

 verksamhet under samma år.

 1

Innehållsförteckning

 Inledning...............................3

 AP-fondens utveckling år 1992...........3

 Fond 92-94:s utveckling år 1992.........4

 Riksförsäkringsverkets utlåtande........4

 Riksrevisionsverkets utlåtande..........5

 Regeringens kommentarer.................6

 Förändringar i AP-fondens verksamhet år

 1992 m.m................................7

 Fastställande av balansräkning..........7

 Bilaga 1Årsredovisning Första-tredje

 fondstyrelserna

 Bilaga 2Årsredovisning Fjärde

 fondstyrelsen

 Bilaga 3Årsredovisning Femte

 fondstyrelsen

 Bilaga 4Årsredovisning Fond 92-94

 Bilaga 5Sammanställning av delfondernas

 verksamhet

 Bilaga 6Årsredovisning

 Riksrevisionsverkets utlåtande

 Bilaga 7Årsredovisning

 Riksförsäkringsverkets utlåtande

 Utdrag ur protokoll vid

 regeringssammanträde

 2

 Inledning

 Enligt 17 § lagen (1983:1092) med

 reglemente för Allmänna pensionsfonden

 skall regeringen årligen till riksdagen

 överlämna de fem AP-fondstyrelsernas

 verksamhetsberättelser och den

 sammanställning av dessa verksam-

 hetsberättelser som första-tredje

 fondstyrelsen gör. Tillsammans med verk-

 samhetsberättelserna och

 sammanställningen överlämnas även ut-

 låtanden av Riksförsäkringsverket och

 Riksrevisionsverket.

 En nyhet i årets redovisning är att det

 är första gången som avveck-

 lingsstyrelsens (Fond 92-94:s) verksamhet

 blir föremål för granskning. Enligt

 gällande bestämmelser saknas formell

 skyldighet för regeringen att överlämna

 verksamhetsberättelsen för Fond 92-94

 till riksdagen. Trots detta och trots att

 det för Fond 92-94 inte finns någon kopp-

 ling till försäkringen för

 tilläggspension, anser vi det lämpligt

 att i detta sammanhang redovisa och

 kommentera även dess verksamhet.

 Första-tredje fondstyrelserna, fjärde

 och femte fondstyrelserna samt Fond 92-94

 har överlämnat sina årsredovisningar för

 år 1992 till regeringen. Vidare har den

 av första-tredje fondstyrelserna

 gemensamt upprättade sammanställningen

 över första-femte fondstyrelsernas verk-

 samhet år 1992 överlämnats till

 regeringen. Slutligen har de av Riksför-

 säkringsverket och Riksrevisionsverket

 avgivna utlåtandena över fjärde och femte

 fondstyrelsernas förvaltning av medel

 överlämnats till regeringen.

 Riksrevisionsverkets utlåtande innefattar

 även Fond 92-94. De överlämnade redovis-

 ningarna finns i bilagorna 1-7.

 Vi avser att, efter en redogörelse för

 utvecklingen av AP-fonden och Fond 92-94

 under år 1992 samt Riksrevisionsverkets

 och Riksförsäkringsverkets utlåtanden,

 kommentera innehållet i dessa.

 AP-fondens utveckling år 1992

 Vid utgången av år 1992 uppgick den

 samlade marknadsvärderade kapitalbe-

 hållningen inom hela AP-fonden till 512,3

 miljarder kronor. Det är en ökning med

 26,6 miljarder kronor eller 5,5 % jämfört

 med år 1991. Det reala resultatet blev

 52,1 miljarder kronor motsvarande 10,2 %

 av hela fondkapitalet. Beräkningen av det

 reala resultatet har gjorts med utgångs-

 punkt från en inflation om 1,8 %. Vid

 utgången av år 1992 uppgick de över åren

 ackumulerade reala resultaten till 156,5

 miljarder kronor.

 Totalavkastningen i nominella tal för de

 tre första fondstyrelserna uppgick till

 55,5 miljarder kronor eller 13,4 %, varav

 50,7 miljarder kronor var resultatet av

 fondförvaltningen och 4,8 miljarder

 kronor var orealiserade vinster. Det

 marknadsvärderade fondkapitalets ökning i

 dessa fondstyrelser uppgick till 42,0

 miljarder kronor (1991: 54,9 miljarder

 kronor). Häri ingår förutom den totala

 avkastningen bl.a. nettot av inbetalade

 avgifter och utbetalade pensioner. Övriga

 fondstyrelsers marknadsvärderade

 fondkapital ökade med 3,9 miljarder

 kronor (1991: 3,8 miljarder kronor). Vid

 utgången av år 1992 uppgick AP-fondens

 totala marknadsvärderade placeringar till

 489,3 miljarder kronor varav 82 % var

 placerade i obligationer m.m. Andelen

 aktier m.m. uppgick till 5 % och andelen

 fastigheter till 2 %.

 Pensionsutgifterna i ATP-systemet ökade

 i snabbare takt än avgifterna och uppgick

 till totalt 96,4 miljarder kronor. Det är

 en ökning med 9,7 % jämfört med år 1991.

 Avgiftsunderskottet kom därmed att öka

 från 4,9 miljarder kronor för år 1991

 till 12,6 miljarder kronor för år 1992.

 ATP-avgiften för åren 1990-1994 är

 fastställd till 13 %.

 Fond 92-94:s utveckling år 1992

 När Fond 92-94 började sin verksamhet den

 1 januari 1992 uppgick den marknads-

 värderade kapitalbehållningen till 20,1

 miljarder kronor. De bokförda värdena av

 kapitalbehållningen uppgick till 22,4

 miljarder kronor, varav 18,3 miljarder

 kronor utgjorde placeringar i aktier och

 konvertibler och 4 miljarder kronor

 likvida medel och placeringar i

 penningmarknadsinstrument. Vid årets slut

 hade den marknadsvärderade kapital-

 behållningen minskat till 13,9 miljarder

 kronor. De bokförda värdena av

 kapitalbehållningen uppgick till

 14,3 miljarder kronor, varav 11,2

 miljarder kronor utgjorde placeringar i

 aktier och konvertibler och 3 miljarder

 kronor likvida medel och placeringar i

 penningmarknadsinstrument.

 Den totala avkastningen uppgick till

 drygt 1,4 miljarder kronor varav

 0,52 miljarder avsåg aktieutdelningar,

 0,65 miljarder ränteintäkter samt 0,24

 miljarder realisationsvinster.

 Under år 1992 utskiftades 6,5 miljarder

 kronor av fondens medel till den av

 riksdagen beslutade

 riskkapitalverksamheten som innefattar

 två portföljförvaltningsbolag, Atle och

 Bure, samt sex riskkapitalbolag. Vid

 denna utskiftning överfördes 3,2

 miljarder kronor i form av likvida medel

 och resten i aktier. I huvudsak

 överfördes aktier i sådana företag där

 fondens innehav uppgick till minst 10 %

 av kapital eller röster. Av fondens

 övriga aktier överfördes ca 10 % till

 Atle och Bure.

 Enligt fondens redovisning har

 utskiftningen tillsammans med en genom-

 förd omstrukturering av

 förmögenhetsmassan medfört kostnader för

 fonden med ca 2,6 miljarder kronor. Av

 dessa avser 1,5 miljarder

 realisationsförluster och 1,1 miljarder

 skillnaden mellan anskaffningsvärde och

 marknadsvärde vid utskiftningen till

 riskkapitalverksamheten. Fondens

 sammanlagda kostnader uppgick till ca

 3 miljarder kronor. Utöver redan nämnda

 kostnadsposter ingår i detta belopp bl.a.

 konkurskostnader om 0,3 miljarder kronor.

 Riksförsäkringsverkets utlåtande

 Riksförsäkringsverkets (RFV) utvärdering

 har inte gett verket anledning att

 framföra några särskilda anmärkningar mot

 fondstyrelsernas resultat eller place-

 ringar av de förvaltade medlen under år

 1992. De av fjärde och femte

 fondstyrelserna förvaltade medlen

 uppvisar enligt RFV båda ett överskott

 (2 575 resp. 116 miljoner kronor) i

 förhållande till resultatkravet. Fjärde

 fondstyrelsen har, sett över hela dess

 19-åriga verksamhetsperiod, ett relativt

 stort ackumulerat realt överskott. Femte

 fondstyrelsen uppvisar efter tre och ett

 halvt års verksamhet ett mindre acku-

 mulerat underskott i förhållande till

 resultatkrav, på 0,2 miljarder kronor.

 Detta sammanhänger med att trenden på

 börsen har varit fallande under större

 delen av femte fondstyrelsens

 verksamhetsperiod.

 Riksrevisionsverkets utlåtande

 Fjärde och femte fondstyrelserna

 Riksrevisionsverket (RRV) konstaterar i

 sitt utlåtande att fjärde och femte

 fondstyrelserna var för sig uppvisar ett

 realt överskott för år 1992. RRV påpekar

 att det är viktigt att inte fästa alltför

 stort avseende vid det reala resultatet

 för ett enskilt år och att den reala

 redovisningen i ett längre perspektiv ger

 en god bild av värdeutvecklingen i

 förhållande till det långsiktiga

 resultatkravet. Det bokföringsmässiga

 resultatet för fjärde fondstyrelsen

 överskrider sjufallt resultatkravet medan

 femte fondstyrelsen med viss marginal

 överskrider kravet. RRV har jämfört

 fjärde och femte fondstyrelsernas av-

 kastning under år 1992 med ett avkast-

 ningsindex (Findatas). Enligt RRV har de

 medel som fjärde och femte fondstyrelsen

 var för sig förvaltar utvecklats 10 %

 resp. 2 % bättre än detta

 avkastningsindex. RRV konstaterar att

 förmögenhetsutvecklingen för de medel som

 fjärde fondstyrelsen förvaltar ligger i

 nivå med förmögenhetsutvecklingen för de

 medel som de största allemansfonderna

 förvaltar och nästan i nivå med

 utvecklingen för första-tredje

 fondstyrelserna. Förmögenhetsutvecklingen

 för de medel som femte fondstyrelsen

 förvaltar ligger under medianen för

 förmögenhetsutvecklingen för alle-

 mansfonderna och även under utvecklingen

 för första-tredje fondstyrelserna. RRV

 noterar att fjärde och femte

 fondstyrelserna samt Fond 92-94 har

 placerat sammanlagt 75 % av det

 förvaltade kapitalet i aktier som är

 noterade vid Stockholms Fondbörs, vilket

 utgör 6 % av det totala värdet på börsen.

 Placeringarna har till största delen

 skett i de mest omsatta aktierna på

 börsen.

 I en uppföljning till tidigare avgivna

 utlåtanden framhåller RRV att

 bestämmelsen i 44 § lagen (1983:1092) med

 reglemente för Allmänna pensionsfonden

 bör ändras så att även fondstyrelsernas

 revisorer åläggs anmälningsskyldighet för

 innehav av och ändring i innehavet av

 sådana fondpapper som anges i 2 §

 insiderlagen (1990:1342).

 RRV konstaterar att fondstyrelsernas

 redovisning under senare år blivit mer

 jämförbara men att det kvarstår sådana

 skiljaktigheter att det motiverar att

 ytterligare krav på samordning av

 redovisningen bör ställas.

 Fond 92-94

 Vid jämförelse med Findatas

 avkastningsindex har de tillgångar som

 Fond 92-94 förvaltat utvecklats 1,6 %

 sämre än index. Förmögenhetsutvecklingen

 ligger under medianen för förmögen-

 hetsutvecklingen för allemansfonderna.

 RRV anför att det i årsredovisningen för

 Fond 92-94 uppges att den omstrukturering

 av förmögenhetsmassan som genomförts

 liksom utskiftningen av väsentliga delar

 av fondförmögenheten har lett till

 realisationsförluster om ca 3 miljarder

 kronor och att det inte görs någon

 uppdelning av hur stora förluster

 omstruktureringen resp. utskiftning var

 för sig åsamkat fondförmögenheten. Enligt

 RRV har dessa åtgärder blivit mycket

 kostsamma.

 Det förhållandet att det formella kravet

 på real redovisning är borttaget för Fond

 92-94 innebär enligt RRV inte något

 hinder för upprättande av real

 redovisning. En årsredovisning för en

 fond av denna typ som inte beaktar

 värdeförändringar betraktar RRV som

 ofullständig. Real redovisning bör enligt

 RRV krävas för att god redovisningssed

 skall anses uppfylld. RRV anser att real

 redovisning för Fond 92-94 bör genomföras

 för kommande verksamhetsår.

 Vidare konstaterar RRV att de direkta

 kostnaderna för avveckling av

 löntagarfondstyrelsernas kanslier uppgått

 till 43 miljoner kronor vilket med några

 miljoner överstiger de uppskattade

 avvecklingskostnaderna. Enligt god

 redovisningssed skulle dessa ha

 skuldförts i löntagarfondstyrelsernas

 bokslut för år 1991. Det sammanlagda

 skuldförda beloppet i

 löntagarfondstyrelsernas bokslut var dock

 knappt 30 miljoner kronor.

 Regeringens kommentarer

 I förra årets skrivelse till riksdagen

 angavs att det inom Finansdepartementet

 förbereddes ett lagförslag om ändrade

 regler för bl.a. revision av AP-fondens

 förvaltning. Från och med den 1 juli 1993

 har reglerna om bl.a. redovisning och

 revision av fondstyrelserna ändrats

 (prop. 1992/93:206, bet. 1992/93:NU31,

 rskr. 1992/93:383). Ändringarna innebär

 bl.a. att årsredovisning skall upprättas

 i enlighet med god redovisningssed och

 att en av revisorerna, som skall vara

 auktoriserad, skall samordna revisionen

 av fondstyrelsernas förvaltning.

 Bestämmelserna gäller även för Fond

 92-94. Enligt regeringens mening finns nu

 förutsättningar för den likformiga

 redovisning som RRV efterlyst. Från och

 med den 1 juli 1993 gäller att

 fondstyrelsernas revisorer har samma

 anmälningsskyldighet för innehav av

 fondpapper som den som styrelseledamöter

 och suppleanter har.

 Av resultaträkningen i Fond 92-94:s

 årsredovisning framgår att fonden under

 år 1992 haft realisationsförluster på

 drygt 1,5 miljarder kronor. Dessa

 förluster skall ses mot bakgrund av den

 speciella och temporära uppgift som Fond

 92-94 har. Fonden skall förvalta de

 förutvarande löntagarfondsmedlen och

 förbereda en total utskiftning av dessa.

 Vid förvaltningen skall fonden sträva

 efter att placera medlen så att större

 utförsäljningar av värdepapper undviks

 när tillgångarna överförs till sina

 slutliga mottagare, samtidigt som

 värdepappersportföljen ges en sådan

 sammansättning att kravet på en effektiv

 kapitalförvaltning beaktas (se prop.

 1991/92:36 s. 19). Fondens i

 årsredovisningen uttalade ambition är att

 bygga upp en värdepappersportfölj med god

 riskspridning och likviditet bestående av

 stabila företag med möjlighet att hålla

 en tillfredsställande utdelningsnivå och

 erbjuda god tillväxt. Under året har

 fonden bl.a. minskat antalet aktieinnehav

 i börsnoterade företag från drygt 100

 till ca 50 företag. För att på ett

 meningsfullt sätt kunna bedöma det

 ekonomiska utfallet av den omstruk-

 turering i värdepappersinnehavet som

 gjorts måste hänsyn bl.a. tas till hur

 värdet på de tillgångar som anskaffats

 utvecklas i förhållande till dem som

 avyttrats. En sådan bedömning bör dock

 göras utifrån ett längre tidsperspektiv

 än ett enskilt år.

 En annan stor kostnadspost som Fond

 92-94 redovisar är skillnaden mellan

 anskaffningsvärdet och marknadsvärdet på

 de tillgångar som under november 1992

 utskiftades till den av riksdagen

 beslutade riskkapitalverksamheten. Denna

 mellanskillnad uppgår till drygt

 1,1 miljarder kronor. Ungefär hälften av

 det till riskkapitalverksamheten

 överförda beloppet (6,5 miljarder kronor)

 bestod av aktier som fonden tagit över

 från de förutvarande löntagarfonderna.

 Den nämnda mellanskillnaden har sin

 huvudsakliga förklaring i att

 utskiftningen skedde under en period då

 kurserna på aktiemarknaden var låga.

 Sedan dess har emellertid börskurserna

 stigit kraftigt. Denna värdestegring har

 kommit riskkapitalverksamheten - vilken

 staten forfarande äger stor del i * till

 godo.

 Vad RFV och RRV i övrigt behandlat i

 sina utlåtanden är av den karaktären att

 några ytterligare kommentarer från

 regeringens sida inte erfordras.

 Förändringar i AP-fondens verksamhet år

 1992

 m.m.

 Under år 1992 har det endast gjorts vissa

 smärre ändringar i reglementet för

 Allmänna pensionsfonden. Således innebar

 införandet av lagen (1992:543) om börs-

 och clearingverksamhet vissa

 följdändringar i reglementet (prop.

 1991/92:113, bet. 1991/92:NU26, rskr.

 1991/92:321, SFS 1992:552).

 För att möjliggöra utskiftning och

 överföring till riskkapitalverksamheten

 av 6,5 miljarder kronor av de medel som

 förvaltas av Fond 92-94 infördes en ny

 punkt i övergångsbestämmelserna till

 reglementet (prop. 1991/92:92, bet.

 1991/92:FiU21, rskr. 1991/92:339, SFS

 1992:692).

 Fastställande av balansräkning

 Regeringen har denna dag fastställt

 balansräkningarna för första-femte

 fondstyrelserna och Fond 92-94.

 3

 Finansdepartementet

 Utdrag ur protokoll vid

 regeringssammanträde den 30 september

 1993

 Närvarande: statsministern[REDACTED_EFTERNAMN],

 ordförande, och statsråden B.[REDACTED_EFTERNAMN],

[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN], Laurén,[REDACTED_EFTERNAMN],

[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN], Dinkelspiel,[REDACTED_EFTERNAMN],

[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],

[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],

 P.[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN]

 Föredragande: statsrådet[REDACTED_EFTERNAMN]

 Regeringen beslutar att till riksdagen

 överlämna skrivelse 1993/94:13

 Redovisning av Allmänna pensionsfondens

 verksamhet år 1992.

 4