Observera att dokumentet är inskannat och fel kan förekomma.

Regeringens skrivelse

1980/81:173

med överlämnande av allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses årsredovisning;

beslutad den 26 mars 1981.

Regeringen överlämnar till riksdagen enligt bifogade utdrag av regerings­protokoll allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses årsredovisning för år 1980.

På regeringens vägnar THORBJÖRN[REDACTED_EFTERNAMN]

GÖSTA[REDACTED_EFTERNAMN]

ti    Riksdagen 1980/81. 1 saml. Nr

Skr 1980/81:173

Skr 1980/81:173

2

Utdrag

EKONOMIDEPARTEMENTET

PROTOKOLL

vid regeringssammanträde 1981-03-26

Närvarande: statsministern Fälidin, ordförande, och statsråden[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN][REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN], Boo,[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN],[REDACTED_EFTERNAMN], Petri,[REDACTED_EFTERNAMN]

Föredragande: statsrådet[REDACTED_EFTERNAMN]

Skrivelse till riksdagen med överlämnande av allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses årsredovisning

I enlighet med riksdagens beslut skall en årlig redovisning av allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses placeringar och övriga verksamhet lämnas till riksdagen (NU 1974:37, rskr 253). För verksamhetsåren 1976-

1979   har regeringen lämnat redovisningama i skrivelser till riksdagen se­

dan fondstyrelsen i enlighet med 24 § reglementet (1959:293) angående

allmänna pensionsfondens förvaltning - har överlämnat förvaltnings- och

revisionsberättelserna till regeringen.

Fjärde fondstyrelsen har den 18 mars 1981 till regeringen överlämnat årsredovisning för år 1980 som innehåller verksamhetsöversikt, förvalt­ningsberättelse med resultaträkning och balansräkning samt revisionsbe­rättelse. I årsredovisningen har också tagits in tabeller som visar allmänna pensionsfondens innehav per den 31 december 1980 av aktier och av konvertibla obligationer. Av redovisningen framgår att nettoresultatet år

1980   efter skatt uppgick fill 21,6 milj. kr. mot 3,5 milj. kr. för år 1979.

Tillgångarna vid utgången av år 1980 uppgick till 1 446 milj. kr. Därav

utgjordes ca 1 187 milj. kr. av aktier och ca 66 milj. kr. av konvertibla

obligationer. Vid utgången av 1979 uppgick tillgångama fill ca 1404 milj.

kr., varav aktier ca 1100 milj. kr. och konvertibla obligationer och skulde­

brev ca 25 milj. kr.

Av fondens rörelseöverskolt har fondstyrelsen enligl numera gällande regler (prop. 1978/79:165, NU 10, rskr 62, SFS 1979: 1056) överfört 80% till de övriga fondstyrelserna som bidrag till pensionsutbetalningarna. För år 1980 utgjorde bidraget 68,9 milj. kr. mot 53,3 milj. kr. år 1979.

Den översikt av verkställande direktören som är fogad vid årsredovis­ningen innehåller uttalanden om aktiemarknaden år 1980, fondens portfölj, den effektiva avkastningen på dess placeringar m. m. Av översikten fram-

Skr 1980/81:173

3

går bl.a. följande. Fondens effektiva avkastning för år 1980 blev så gynn­sam som 25%, slälll i förhållande till marknadsvärdet på fondens portfölj vid årels början. Den effektiva avkastningen har emellertid varierat kraf­tigt mellan olika år. Sett över perioden 197480 som helhet har avkast­ningen varit otillfredsställande. Detta är en avspegling av aktiemarknadens utveckling, som i sin lur främsl är elt ullryck för den genomsnittligt sett otillfredsställande lönsamhetsutvecklingen i börsföretagen under senare hälften av 1970-lalet.

Som också framgår av översikten fattade fondens styrelse i bönan av år 1980 etl principbeslut att fonden skall kunna engagera sig i icke börsnote­rade företag, i första hand i företag som inom några år kan bli akluella för börsintroduktion. Sådana förelag är ofta mer expansiva än företag som nått längre i tillväxtprocessen. Även när lönsamheten är hög kan del därför föreligga behov av tillsko» av riskkapital utifrån. Samfidigl är möjligheler­na för onolerade företag atl med bibehållen självständighet få sådana tillskott starkt begränsade.

Jag delar fondstyrelsens uppfattning att fonden - även med insatser som i förhållande till dess resurser är relativt små - kan påtagligt förbättra riskkapitalförsörjningen för denna kalegori av förelag. Ett visst engage­mang i enlighet med styrelsens principbeslut har redan kommit till stånd och fonden avser all pä olika sätt öka sina engagemang i icke börsnoterade företag.

Jag vill slutligen nämna att följande ändringar i reglementet (1959:293) angående allmänna pensionsfondens förvallning nyligen har genomförts (prop. 1980/81:81 och 105, NU 36, rskr 176, SFS 1981; 182). Grundkapita­let för fjärde fondstyrelsen har ökat från I 250 milj. kr. till I 850 milj. kr. Som en följd av fondens engagemang i icke börsnoterade företag har fjärde fondstyrelsen utökats med en ledamot som skall representera arbetsgivar­sidan i de små och medelstora företagen.

Regeringen har lidigare denna dag på föredragning av chefen för social­departementet fastställt balansräkningen för fonden.

Jag hemställer alt regeringen överlämnar årsredovisningen till riksda­gen.

Regeringen beslutar i enlighet med föredragandens hemställan.

n   Riksdagen 1980/81. I .saml. Nr

Skr 1980/81:173                                                                      5

Bilaga

Allm

ä

nna Pensionfoncjen Fj

ä

r(je fon(Jstyrelsen

Å

rsredovisning

f

ö

r

verksamhets

å

ret

1980

Skr 1980/81:173

Styrelse

Ledam

ö

ter

Bengt Lyberg, fd landsh

ö

vding, ordf

ö

rande

Gunnar S

ö

der, generaldirekt

ö

r, vice ordf

ö

rande

Erik[REDACTED_EFTERNAMN], kommunalr

å

d

Roland Agius, direkt

ö

r

Hans Werth

é

n, tekn doktor

Nils Landqvist, docenfi

Lars[REDACTED_EFTERNAMN], landsh

ö

vding

Enar 

Å

gren, f

ö

rbundsordf

ö

rande

Lars[REDACTED_EFTERNAMN], ekonom

Kurt Lanneberg, ekonomichef

Hans Hellers, f

ö

rbundsordf

ö

rande

Suppleanter

Bengt[REDACTED_EFTERNAMN], statssekreterare Thorsten[REDACTED_EFTERNAMN], riksdagsledamot Gunnar[REDACTED_EFTERNAMN], f

ö

rs

ä

ljningskonsulent Sven J

ä

rdler, f

ö

rbundsdirekt

ö

r Stig[REDACTED_EFTERNAMN], ekonomidirekt

ö

r Ingemar[REDACTED_EFTERNAMN], direkt

ö

r Lage[REDACTED_EFTERNAMN]

é

asson, f

ö

rbundsordf

ö

rande Sven Wehlin, andre f

ö

rbundsordf

ö

rande Bertil[REDACTED_EFTERNAMN], f

ö

rbundsordf

ö

rande Christer Wretborn, utredningssekreterare Osborne Bartley, Iandsh

ö

vding2)

Verkst

ä

llande direkt

ö

r

Sten Wikander

Revisorer

G

ö

sta Renlund, bankdirekt

ö

r, ordf

ö

rande Hans-Henrik[REDACTED_EFTERNAMN], bankinspekt

ö

r Arne[REDACTED_EFTERNAMN], direkt

ö

r Anders[REDACTED_EFTERNAMN], ekonomichef

1)

Eftertr

ä

dde i november 1980 direkt

ö

r Bj

ö

rn Lundvall som avlidit.

2)

Har i januari 1981 eftertr

ä

tts av direkt

ö

r Tobias[REDACTED_EFTERNAMN].

Skr 1980/81:173

7

Verkst

ä

llancie (direkt

ö

rens 

ö

versikt

Aktiemarknaden 1980

P

å

 flertalet av v

ä

ridens st

ö

rre aktiemarkna­der steg index avsev

å

rt under 1980, trots po­litisk oro och en negativ konjunkturutveck­ling I v

ä

stv

ä

rlden.

Den svenska aktiemarknaden visade en starkt positiv utveckling. M

ä

tt med tid­skriften Aff

ä

rsv

ä

rldens generalindex steg kursniv

å

n fr

å

n 

å

rsskifte till 

å

rsskifte med 22,6 %. Efter en relativt kraftig kursuppg

å

ng i slutet av januari och b

ö

rjan av februari var kursvariationerna sm

å

 fram till mitten av ok­tober. D

å

 inleddes en praktiskt taget oavbru­ten kursuppg

å

ng fram till 

å

rsskiftet.

Den avg

ö

rande faktorn f

ö

r aktiekursutveck­lingen i Sverige torde ha varit de nya regler f

ö

r beskattning av aktieutdelningar, som in­f

ö

rdes mot slutet av 

å

ret. Redan i finanspla­nen f

ö

r 1980 aviserades en utredning om pro­visoriska regler f

ö

r lindring av dubbelbe­skattningen av aktieutdelningar. Det var dock l

ä

nge oklart om l

ä

ttnader i aktievinst­beskattningen var politiskt genomf

ö

rbara. Efter riksdagens beslut steg aktiekurserna markant, sannolikt 

ä

ven av psykologiska sk

ä

l.

Ett osedvanligt stort antal uppk

ö

pserbjudan­den 

i n

å

gra fall avseende stora f

ö

retag 

hade en direkt positiv kurseffekt f

ö

rde ber

ö

r­da f

ö

retagen och indirekt f

ö

r hela markna­den. Bland erbjudandena kan n

ä

mnas Elec-trolux/Gr

ä

nges, Volvo/Beljerinvest, Sones-son/Pers

ö

ner, Sonesson/Nife Jungner, Car-do/Weibull och Saba/NK.

F

ö

retagens resultat f

ö

r 1979 blev i flera fall b

ä

ttre 

ä

n v

ä

ntat och gav underlag f

ö

r utdel­ningsh

ö

jningar 1980. Redan under v

å

ren framstod det ocks

å

 som sannolikt att det v

ä

ntade konjunkturomslaget skulle komma s

å

 pass sent att resultatniv

å

n 1980 i flertalet f

ö

retag skulle komma att stiga j

ä

mf

ö

rt med 1979.

Konflikten p

å

arbetsmarknaden under v

å

ren satte inga st

ö

rre sp

å

r i aktiekursutveckling­en. Diskontot h

ö

jdes med 1 % till 10 % i ja­nuari, och penning- och kreditpolitiken var under hela 

å

ret stram.

Trots den relativt starka aktiemarknaden blev den totala nyemissionsvolymen mycket l

å

g 

 endast drygt 100 mkr j

ä

mf

ö

rt med 

ö

ver 600 mkr 1979.

Delindex f

ö

r verkstadsf

ö

retag steg med 17,1 %, f

ö

r metall- och st

å

lmanufakturf

ö

re­tag med 9,5 % och f

ö

r handelsf

ö

retag med 6,9 %. Branscher f

ö

r vilka index steg snabba­re 

ä

n generalindex var skogsf

ö

retag (25,4 %), gruppen 

ö

vriga f

ö

retag (25,3 %) och fastig­hets- och byggbolag (38,0 %).

Det 

ä

r orov

ä

ckande att kurserna f

ö

r verk­stadsaktier visar en fortsatt svagare utveck­ling 

ä

n aktiemarknaden i dess helhet (och na­turligtvis i 

ä

n h

ö

gre grad j

ä

mf

ö

rt med t ex fastighetsbolag). En j

ä

mf

ö

relse med gene­ralindex under den senaste fem

å

rsperioden ger f

ö

ljande resultat (

å

riiga f

ö

r

ä

ndringar i procent):

1976

1977

1978

1979

1980

Generalindex Verkst

ä

der

+   1,4 - 9,6

     16,2

     15,3

-1-16,2 +   1,1

-0,5 -6,4

-1-22,6 -1-17,1

Differens

-11,0

-(-   0,9

-15,1

5,9

  5,5

Skr 1980/81:173

130

120

110

100

90

AKTIEMARKNADENS UTVECKLING 1980 (Aff

ä

rsv

ä

rldens Index, samtliga serier 28.12.1979 = 100)

k

K

/BKI

DGSF

Ö

f

iETAG

tj

\

/

:

1

v     -

"

Ö

VRI

3A"

GENE

RALIND

EX 

y-v.

-

/

/

A-v

\ \

/

yv

/v'

/

ii

f      \

y\

r 

-

y

A

11

v

ERKSTAD

SF

Ö

REl

AG

1

JAN

FEBR

MARS

APRIL

MAJ

JUNI

JULI

AUG

SEPT

OKT

NOV

DEC

Sammantaget under perioden har verk­stadsaktierna utvecklats 36 % s

ä

mre 

ä

n ge­neralindex. Detta f

ö

rh

å

llande kan s

ä

gas vara en avspegling av den ekonomiska situatio­nen i Sverige. Industriproduktionen h

ä

refter att ha fallit under senare delen av 1970-talet f

ö

rst 1980 kommit tillbaka till 1975 

å

rs niv

å

. L

ö

nsamheten har varit otillfredsst

ä

llande in­om den konkurrensutsatta tillverkningsindu­strin. P

å

 aktiemarknaden f

ö

refaller vinsterna i f

ö

retag med m

å

nga anst

ä

llda ocks

å

att ned­v

ä

rderas j

ä

mf

ö

rt med andra f

ö

retag. Med h

ä

nsyn till balansproblemen i den svenska ekonomin m

å

ste f

ö

ruts

ä

ttningar skapas f

ö

r en expansion av tillverkningsindustrin under 1980-talet.

Fondens portf

ö

lj

Fondens nyplaceringar under 

å

ret uppgick till 170 mkr. Samtidigt har v

ä

rdepapper med ett anskaffningsv

ä

rde p

å

 44 mkr s

å

lts. V

ä

rde­pappersinnehavet m

ä

tt i anskaffningsv

ä

rden har allts

å

ö

kat med netto 126 mkr till 1.252 mkr. Nettoplaceringarna har d

ä

rmed legat p

å 

en h

ö

gre niv

å

ä

n de n

ä

rmast f

ö

reg

å

ende tv

å å

ren (82 mkr 1979 resp 96 mkr 1978).

Vid slutet av 1980 Ingick 41 (36) f

ö

retag i fon­dens portf

ö

lj (enbart aktier i 35 f

ö

retag, aktier och konverteringsl

å

n 1 3 f

ö

retag och enbart konverteringsl

å

n i 3 f

ö

retag). Nya f

ö

retag i portf

ö

ljen 

ä

r Beijerinvest (som anskaffades efter offentligg

ö

randet av Volvos erbjudande till aktie

ä

garna i Beijerinvest), Boliden, Car-do och Esselte, de p

å

marknaden nyintrodu-

Skr 1980/81:173

cerade Pharos och Prospector samt det icke b

ö

rsnoterade Lindab Ventilation AB. Fon­dens innehav i Bofors och PLM har f

ö

rs

å

lts.

Nettok

ö

p av aktier har gjorts I Electrolux, Hennes &font-family:Verdana'>ö

pet av aktier i Beijerinvest.

Portf

ö

ljen av konverteringsl

å

n har belopps­m

ä

ssigt mer 

ä

n f

ö

rdubblats under 1980, framf

ö

r allt genom k

ö

p av Electrolux konver­tibla f

ö

riagsl

å

n

IV.

Fondens styrelse fattade i b

ö

rjan av 

å

ret ett principbeslut att fonden skall kunna engage­ra sig 

ä

ven i icke noterade f

ö

retag, i f

ö

rsta hand f

ö

retag, som inom n

å

gra 

å

r kan bli ak­tuella f

ö

r b

ö

rsintroduktion. S

å

dana f

ö

retag 

ä

r ofta mer expansiva 

ä

n f

ö

retag som n

å

tt l

ä

ngre i tillv

ä

xtprocessen. 

Ä

ven n

ä

r l

ö

nsam­heten 

ä

r h

ö

g kan det d

ä

rf

ö

r f

ö

religga behov av tillskott av riskkapital utifr

å

n. Samtidigt 

ä

r m

ö

jligheterna f

ö

r onoterade f

ö

retag att med bibeh

å

llen sj

ä

lvst

ä

ndighet f

å

 s

å

dana tillskott starkt begr

ä

nsade.

Fonden kan 

ä

ven med insatser som i f

ö

r­h

å

llande till dess resurser 

ä

r relativt sm

å

p

å

tagligt f

ö

rb

ä

ttra riskkapitalf

ö

rs

ö

rjningen f

ö

r denna kategori av f

ö

retag. Det 

ä

r ocks

å

ö

nskv

ä

rt att aktiemarknaden p

å

 sikt vidgas genom att antalet b

ö

rsnoterade f

ö

retag

ö

kar.

Fonden har under 

å

ret f

ö

rv

ä

rvat drygt 9 % av aktierna i Lindab Ventilation AB och l

ä

mnat f

ö

retaget ett konvertibelt f

ö

rlagsl

å

n p

å

 3,5 mkr. Fondens totala engagemang i Lindab uppg

å

r d

ä

rmed till drygt 5 mkr. Lindab tillver­kar fr

ä

mst ventilations- och takavvattnings-produkter med en total oms

ä

ttning 1980 p

å 

ca 200 mkr och har drygt 500 anst

ä

llda.

Fonden avser att p

å

olika s

ä

tt aktivt verka f

ö

r att 

ö

ka sina engagemang i icke b

ö

rsnoterade f

ö

retag.

Marknadsv

ä

rdet) p

å

 fondens v

ä

rdepappers-portf

ö

lj uppgick i slutet av 1980 till 1.371 mkr. Fondens aktieinnehav motsvarar knappt 5 % (1979 drygt 5 %) av det totala b

ö

rsv

ä

rdet p

å 

de f

ö

retag, som ing

å

r i fondens portf

ö

lj. J

ä

m­f

ö

rt med de st

ö

rre f

ö

rs

ä

kringsbolagens ak­tieportf

ö

ljer

ä

r fondens aktieinnehav relativt koncentrerat. Varje enskild post 

ä

r stor, ab­solut sett och/eller i f

ö

rh

å

llande till res­pektive f

ö

retags aktiekapital.

Fondens fem st

ö

rsta placeringar, m

ä

tt efter marknadsv

ä

rden, var vid utg

å

ngen av 1980 desamma som de n

ä

rmast f

ö

reg

å

ende 

å

ren. F

ö

r

ä

ndringarna i marknadsv

ä

rden inom den­na grupp och i rangordningen f

ö

retagen emellan framg

å

r av nedanst

å

ende tabell:

Marknadsv

ä

rden, mkr

vid slutet      f

ö

r

ä

ndring 1980 genom      vid slutet

av 1979    k

ö

p           f

ö

rs

ä

ljning    av 1980

Astra

AGA

Sandvik

Volvo

L M[REDACTED_EFTERNAMN]

115 (1)

84 (4)

101  (2)

-t-19

83 (5)

87 (3)

-1-   3

- 6

131      (1)

116      (2)

114      (3)

93

(4)

90

(5)

1) twlarknadsv

ä

rdet har h

ä

r liksom i 

ö

vrigt i denna 

å

rsredo­visning m

ä

tts med deklarationskurserna p

å

 b

ö

rsnoterade v

ä

rdepapper. F

ö

r onoterade v

ä

rdepapper antas marknads­v

ä

rdet vara = anskaffningsv

ä

rdet.

Skr 1980/81:173

10

Bransch

Fondens portf

ö

lj

Anlal          Marknads-

f

ö

retag       v

ä

rde, mkr

Vikter I general­index, %2i

Verkstadsindustri

Skogsindustri

Metall- och St

å

lmanufaktur

Handelsf

ö

retag

Fastighets- och Byggbolag

Investmentbolag, blandade

Investmentbolag, rena

Ö

vriga

11

453

33

27

3

81

6

11

4

138

10

10

1

15

1

2

2

54

4

9

4

130

9

8

1

7

1

9

15

493

36

24

Summa

41

1.371

100

100

2) Justerat f

ö

r bankaktier.

De fem st

ö

rsta innehaven svarade vid ut­g

å

ngen av 1980 f

ö

r sammanlagt 40 % (1979: 45 %) av fondens totala marknadsv

ä

rde.

M

ä

tt efter marknadsv

ä

rden f

ö

rdelar sig fon­dens portf

ö

lj p

å

 olika branscher som framg

å

r av ovanst

å

ende tabell (branschindelningen

ä

r den som tidskriften Aff

ä

rsv

ä

rlden till

ä

mpar och som ligger till grund f 

ö

rtidskrif tensindex-ber

ä

kningar):

Verkstadsf

ö

retagen v

ä

ger tyngre i fondens portf

ö

lj 

ä

n i generalindex. J

ä

mf

ö

rt med 1979 har deras andel av portf

ö

ljen minskat med 3 procentenheter. Detsamma g

ä

ller gruppen Metall- och St

å

lmanufaktur.

A andra sidan har gruppen "

Ö

vriga" 

som 

ä

r mycket heterogen 

ö

kat med 3 pro­centenheter samtidigt som antalet f

ö

retag i denna grupp 

ö

kat med 4.

Likvida medel

Fondens likvida medel, som vid utg

å

ngen av 1979 uppgick till 256 mkr, hade vid det senas­te 

å

rsskiftet minskat till 189 mkr3). Minsk­ningen med 67 mkr under 1980 uppstod p

å 

f

ö

ljande s

ä

tt:

57 33

22       112

Aktieutdelningar R

ä

nteint

ä

kter

Å

terbetalning av prelimin

ä

r skatt f

ö

r 1979

122

  53

   4   179

Nettoplaceringar i v

ä

rdepapper) Bidrag till pensionsut­betalningar F

ö

rvaltningskostnader

Likviditetsf

ö

r

ä

ndring

 67

3)

Netto efter avdrag av kortfristig skuld f

ö

r k

ö

pta v

ä

rde­papper.

4)

F

ö

rs

å

lda v

ä

rdepapper har h

ä

r upptagits till f

ö

rs

ä

ljnings­v

ä

rden. Nettoplaceringarna har allts

å

 p

å

verkats av realisa­tionsvinster.

Skr 1980/81:173

De likvida medlen 

ä

r placerade i bankcertifi­kal och p

å

 specialkonto i bank. Den genom­snittliga f

ö

rr

ä

ntningen under 

å

ret var 13,3 %.

Fondens tillg

å

ngar 

 upptagna till anskaff­ningsv

ä

rden i mkr 

 f

ö

rdelade sig vid ut­g

å

ngen av 1980 p

å

 f

ö

ljande s

ä

tt:

Fondkapital och bokf

ö

ringsm

ä

ssigt resultat

Det kapital som enligt riksdagens beslut 

ö

verf

ö

rts till AP-Fondens fj

ä

rde fondstyrel­ses f

ö

rvaltning 

fondens grundkapital 

har under 

å

ret utgjort of

ö

r

ä

ndrat 1.250 mkr. Under tidigare 

å

r uppsamlade 

ö

verskottsme­del uppg

å

r till 101 mkr, och det totala fondka­pitalet var allts

å

 vid 

å

rets b

ö

rjan 1.351 mkr.

Vid ber

ä

kning av fondkapitalet och i fondens redovisning i 

ö

vrigt upptas enligt reglemen­tet f

ö

r Allm

ä

nna Pensionsfondens f

ö

rvalt­ning tillg

å

ngarna till anskaffningsv

ä

rden. Det redovisade resultatet har allts

å

 inte p

å­

verkats av orealiserade kursvinster och kurs­f

ö

riuster.

Arets verksamhet gav ett r

ö

relse

ö

verskott 

aktieutdelningar och r

ä

nteint

ä

kter minskade med f

ö

rvaltningskostnader 

 p

å

 86 mkr (67 mkr). 

Ö

kningen av r

ö

relse

ö

verskottet av­speglar dels utdelningsh

ö

jningar i de f

ö

retag i vilka fonden 

ä

r engagerad, dels en h

ö

gre r

å

nteniv

å

 f

ö

r likvida medel.

Ö

kningen av f

ö

rvaltningskostnaderna beror till v

ä

sentlig del p

å

kostnader f

ö

r renovering av fondens kontorslokaler (som iordning­st

ä

lldes 1960 f

ö

r 1

3 AP-fonderna).

F

ö

rs

ä

ljningar av v

ä

rdepapper 1980 medf

ö

rde netto realisationsvinster p

å

 4 mkr (1979 netto realisationsf

ö

riuster p

å

10 mkr).

Sedan 1979 betalar 4:e AP-fonden till 1

3 delfonderna 80 % av sitt r

ö

relse

ö

verskott som bidrag till pensionsutbetalningarna. F

ö

r 1980 utg

ö

r detta bidrag 69 mkr (53 mkr). Det kvarst

å

ende 

ö

verskottet, som tillf

ö

res fond­kapitalet, blev 22 mkr (3 mkr), och fondkapita­let vid 

å

rets slut uppgick till 1.372 mkr.

1.187       (1.101)

Aktier

66 120

(     25)

____        (   225)

1.372       (1.351)

Konvertibla    obligatio­ner Likvida medel)

Summas)

5) F

ö

r att f

å

ö

verensst

ä

mmelse mellan summa tillg

å

ngar och fondkapital har fondens kortfristiga skuld till 1

3 AP-fonderna f

ö

r bidrag till pensionsutbetalningar salderats mol likvida medel (1979; mot skattefordran och likvida me­del). P

å

 grund av avrundningar st

ä

mmer summa fondkapi­tal inte med summan av delposterna I tabellen.

Effektiv avkastning

Som framg

å

r av v

ä

rdepappersf

ö

rteckningen i f

ö

rvaltningsber

ä

ttelsen var marknadsv

ä

rdet p

å

 fondens v

ä

rdepappersportf

ö

lj vid 

å

rets slut 119 mkr h

ö

gre 

ä

n anskaffningsv

ä

rdet. Vid slutet av f

ö

reg

å

ende 

å

r redovisades ett underv

ä

rde (dvs marknadsv

ä

rdet understeg anskaffningsv

ä

rdet) med 82 mkr. 

Ö

kningen under 

å

ret av marknadsv

ä

rdet i f

ö

rh

å

llande till anskaffningsv

ä

rdet

ä

r s

å

lunda 201 mkr. Om man till detta belopp l

ä

gger summa ut­delningar, 57 mkr, och netto realisationsvins­ter, 4 mkr, blir det totala ekonomiska utfallet av 1980 

å

rs portf

ö

ljf

ö

rvaltning 262 mkr. St

ä

llt i relation till marknadsv

ä

rdet p

å

 portf

ö

ljen vid 

å

rets b

ö

rjan betyder detta en effektiv av­kastning

å

r 1980 p

å

 25 %.

N

ä

r man bed

ö

mer resultatet av en portf

ö

ljf

ö

r­valtning m

å

ste man h

å

lla i minnet dels att portf

ö

ljens marknadsv

ä

rde kan f

ö

r

ä

ndras 

och under 1980 har f

ö

r

ä

ndrats 

 starkt p

å 

mycket kort tid, dels att f

ö

rvaltningen av en aktieportf

ö

lj 

å

ren verksamhet med l

å

ngsikti­ga m

å

l. Resultatet ett visst 

å

r m

å

ste d

ä

rf

ö

r ses i perspektivet av utfallet under en l

ä

ngre tidsperiod. I f

ö

ljande tabell redovisas utfallet av placeringsverksamheten sedan fondens tillkomst (belopp i mkr).

Skr 1980/81:173

12

1974

1975

1976

1977

1978

1979

1980

1974

80

Medelportf

ö

lj ca

100

326

579

735

925

992

1.140

Utdelningar Realisationsvinster/ realisationsf

ö

riuster, netto V

ä

rde

ä

ndrings)

1 

46

11

-F   6 -F64

17 

42

29 

 154

34

-F      5 -F128

41

-10 

32

57

-F     4 -F201

188

-F      5 -F119

Summa

-45

-F81

-25

-125

-F167

  1

+ 262

-F312

6) F

ö

r

ä

ndring av  marknadsv

ä

rdet  i  f

ö

rh

å

llande till an­skaffningsv

ä

rdet.

Av tabellen framg

å

r att den effektiva avkast­ningen p

å

fondens portf

ö

lj varierat kraftigt mellan olika 

å

r. Sett 

ö

ver perioden 1974

80 som helhet har avkastningen varit otillfredss­t

ä

llande. Detta 

ä

r en avspegling av aktie­marknadens utveckling, som i sin tur fr

ä

mst 

ä

r ett uttryck f

ö

r den genomsnittligt sett otill­fredsst

ä

llande l

ö

nsamhetsutvecklingen i b

ö

rsf

ö

retagen under senare h

ä

lften av 1970-talet.

Reglements

ä

ndringar

Regeringen har i proposition till v

å

rriksda­gen 1981 f

ö

reslagit vissa 

ä

ndringar i regle­mentet ang

å

ende Allm

ä

nna Pensionsfon­dens f

ö

rvaltning. F

ö

r fj

ä

rde AP-fondens del 

ä

r den viktigaste f

ö

r

ä

ndringen att det belopp som h

ö

gst f

å

r 

ö

verf

ö

ras till fondstyrelsens f

ö

rvaltning f

ö

resl

å

s 

ö

kas fr

å

n 1.250 mkr till 1.850 mkr (1

§

). Bakgrunden till f

ö

rslaget 

ä

r den kraftigt minskade "sj

ä

lvfinansi

é

ringsf

ö

r-m

å

ga" som fonden f

å

tt genom regeln att 80 % av r

ö

relse

ö

verskottet skall 

ö

verf

ö

ras till de 

ö

vriga fondernas f

ö

valtning som bi­drag till pensionsutbetalningarna, en regel som inf

ö

rdes 1979 och som behandlades i f

ö­

reg

å

ende 

å

rsber

ä

ttelse. Kapitaltillskottet med ytteriigare 600 mkr avses komma att l

ä

mnas 

å

ren 1981

85.

Som en f

ö

ljd av att fonden numera engagerar

sig ocks

å

 i icke b

ö

rsnoterade f

ö

retag f

ö­

resl

å

s att fondstyrelsen ut

ö

kas med en leda­mot som skall representera arbetsgivarsidan i de sm

å

 och medelstora f

ö

retagen (4

§

).

Slutligen f

ö

resl

å

s i propositionen att den hit­tillsvarande best

ä

mmelsen att fondens pla­ceringar skall tillgodose bl a kravet p

å

 be­tryggande s

ä

kerhet (11

§

) i fr

å

ga om fj

ä

rde delfonden 

som ju skall tillhandah

å

lla risk­kapital 

ä

ndras till att g

ä

lla ett krav p

å

 risk-begr

ä

nsning.

Reglements

ä

ndringarna avses tr

ä

da i kraft den 1 april 1981.

Administration

Medelantalet anst

ä

llda under 

å

ret har varit of

ö

r

ä

ndrat 6.

L

ö

ner och ers

ä

ttningar har uppg

å

tt till:

727.894 kronor

540.073 kronor

64.624 kronor

styrelse och verkst

ä

llande direkt

ö

r

ö

vriga anst

ä

llda revisorer

Stockholm i januari 1981

Sten Wikander verkst

ä

llande direkt

ö

r

Skr 1980/81:173

13

F

ö

rvaltningsber

ä

ttelse

De av fondstyrelsen f

ö

rvaltade medlen har     Resultatet av 

å

rets f

ö

rvaltning samt styrel placerats p

å

 s

ä

tt som framg

å

r av balansr

ä

k-     sens tillg

å

ngar och skulder per den 31 de ningen och s

ä

rskilda specifikationer 

ö

ver     cember 1980 framg

å

r av nedanst

å

ende resul styrelsens innehav av aktier och konvertibla     tatr

ä

kning samt balansr

ä

kning, obligationer vid 

å

rsskiftet. Enligt fondens reglemente 

ä

r tillg

å

ngarna bokf

ö

rda till an­skaffningsv

ä

rdet.

Resultatr

ä

kning

1980

197J

tkr

tk

56.678

40.95-

33.504

28.02:

4.095

2.41(

86.087

66.56;

12.545

3.92(

8.169

13.75-

90.463

56.73;

68.869

53.25(

Aktieutdelningar

R

ä

nteint

ä

kter

F

ö

rvaltningskostnader                                    ./.

R

ö

relseresultat

Realisationsvinster

Realisationsf

ö

riuster                                       ./.

Resultat f

ö

re 

ö

verf

ö

ring till 1

3 AP-fonderna

Ö

verf

ö

ring till 1

3 AP-fonderna                      ./.

Nettoresultat                                                                   21.594                         3.48:

Skr 1980/81:173

14

Balansr

ä

kning

TILLG

Å

NGAR

Kassa och bank

Skattefordran

Ö

vriga fordringar

Aktier

Konvertibla obligationer

Summa tillg

å

ngar

1980-12-31

1979-12-31

tkr

tkr

193.905

256.377

-------- 

21.771

3

2

1.186.717

1.100.917

65.654

25.435

1.446.279

1.404.502

SKULDER OCH FONDKAPITAL Kortfristiga skulder

Leverant

ö

rsskulder

4.875

277

Skuld till 1

3 AP-fonderna

68.869

53.250

Upplupna kostnader

71

97

Ö

vriga kortfristiga skulder

158

166

73.973

53.790

Fondkapital

Grundkapital

1.250.000

1.250.000

Ackumulerat 

ö

verskott fr

å

n f

ö

reg

å

ende 

å

r

100.712

97.230

Arets nettoresultat

21.594

3.482

1.372.306

1.350.712

Summa skulder och fondkapital

1.446.279

1.404.502

Stockholm den 29 januari 1981

Bengt Lyberg

Gunnar S

ö

der

Erik[REDACTED_EFTERNAMN]

Roland Agius

Hans Werth

é

n

Nils Landqvlst

Lars[REDACTED_EFTERNAMN]

Enar 

Å

gren

Lars[REDACTED_EFTERNAMN]

Kurt Lanneberg

Hans Hellers

Sten Wikander (verkst dir)

Under h

ä

nvisning till revisionsber

ä

ttelsen intygas, att f

ö

rest

å

ende resultatr

ä

kning och ba­lansr

ä

kning 

ö

verensst

ä

mmer med r

ä

kenskaperna.

Stockholm den 6 februari 1981

G

ö

sta Renlund Arne[REDACTED_EFTERNAMN]

H H[REDACTED_EFTERNAMN] Anders[REDACTED_EFTERNAMN]

Skr 1980/81:173

Revisionsber

ä

ttelse

15

Undertecknade, som av regeringen f

ö

rord­nats att s

å

som revisorer granska Allm

ä

nna Pensionsfondens fj

ä

rde fondstyrelses f

ö

r­ valtning, f

å

r h

ä

rmed avge revisionsber

ä

ttelse f

ö

r 

å

r 1980.

Vi har granskat f

ö

rvaltningsber

ä

ttelsen, tagit del av r

ä

kenskaperna, protokoll och andra handlingar, som l

ä

mnar upplysningar om fondstyrelsens f

ö

rvaltning, inventerat de un­der fondstyrelsens f

ö

rvaltning st

å

ende till­g

å

ngarna samt vidtagit de 

ö

vriga granskning­s

å

tg

ä

rder vi ansett erforderliga.

Vi finner ingen anledning till erinran mot de v

ä

rdepapperstransaktioner, som fonden f

ö­

retagit under 

å

r 1980, eller mot det s

ä

tt p

å

 vil­ket desamma genomf

ö

rts.

Revisionen har icke gett anledning till an­m

ä

rkning betr

ä

ffande f

ö

rvaltningsber

ä

ttel­sen, de i densamma upptagna resultat- och balansr

ä

kningarna, bokf

ö

ringen eller inven­teringen eller eljest betr

ä

ffande fondstyrel­sens f

ö

rvaltning.

Stockholm den 6 februari 1981

R

ä

kenskaperna har detaljgranskats av REVE-    G

ö

sta Renlund

KO   Karigrens,   Nordel

ö

fs,   Nils  [REDACTED_EFTERNAMN]   &font-family:Verdana'>Engqvist AB.                                                 Arne[REDACTED_EFTERNAMN]

H H[REDACTED_EFTERNAMN] Anders[REDACTED_EFTERNAMN]

Skr 1980/81:173

16

Aktieinnehav per (Jen 31 (Jecember 1980

F

ö

retag

Antal

F

ö

r

ä

ndring

Marknads-

"/,

1 av

v

ä

rde

aktie-

r

ö

ster

tkr

kapital

ABV

162 901

+

40 7261)

41540

10,1

7,6

A

56 467

B

106434

AGA

552 641

115 762

9,0

8,8

A

494 220

B

58 421

Alcro

48000

-F

12 0002)

5 520

10,0

10,0

A

24 000

B

24 000

ASEA

613 500

47 264

3,1

3,1

Astra

550 00

131 450

10.2

10,2

Atlas Copco

778 234

62 259

4,7

4.7

Bahco

82 558

16 512

11.1

11,1
[REDACTED_EFTERNAMN] B

35 800

+

35 800

7 769

0,7

0,5

Boliden A

73 334

-F.

73 334

20 240

1,6

1,7

Cardo

129 032

+

129 0323)

33 548

2,0

2,0

Electrolux B

402 500

+

117 800*)

35 420

1,7

0,0

ESAB

94 356

7 643

7,7

7,7

Esselte

261 915

-f;

261 915

38 338

4,2

2,8

A

114 827

B

147 088

FABEGE B

75 000

12 750

5,0

2,6

Fagertiult B

23 205

8 006

9.6

2,1

Fagersta

95 689

7 846

6,4

1.5

A

800

B

94 889

Fl

ä

kt

308 868

36 446

10,0

10,0

Fortia

220 855

49 694

8,8

3.6

A

3988

B

216 867

Hennes &padding:0cm 2.0pt 0cm 2.0pt; height:10.55pt'p class=MsoNormal style='margin-left:12.0pt'>

155 400

-F

718005

»

15 385

6,7

3,0

H

ö

gan

ä

s

183 900

-F

919506)

16 367

9,4

10,1

Incentive

247 500

-F

49 500?)

41627

6,8

10,9

Iro

80 650

9 759

10,3

10,3

Lindab B

7 500

-F

7 500

1687

9,4

1.7

L M[REDACTED_EFTERNAMN]

874 699

-F

25 000

90 484

4,0

3,9

A

97 479

B

777 220 ,

Mo och Domsj

ö

252 498

24 686

6,4

6,4

A

111500

A1

140 998

NifeB

83 334

7 500

8,3

0,1

Perstorp B

165 128

29 723

8,7

3,2

Pharos

85 265

-F

85 265

10 232

5,0

5,0

S*"-1980/81 :j 73

17

136672 145 045

96 347 297523

395 077 179 944

25 500 112 687

569 833 528 062

V

ä

rde

omotlon Prospi

Rafos A 8 R

ö

tor SCA A B SKF 8 Sandvik A B Trelleborg

B

Uddeholm Voivo

A

B

»

a/t marknads

60000 393 864

150000 575 027

138 1B7

50000 1097895

+ 52400:

73200 + 164004*'

-   49815

-   68600

6 780 53172

13 650 114 429

8 567

2450 93327

15,0 3,3

0,8 6.2

11,0

0.8 5,2

15,0 2,4

0.0 5,1

8,7

0,8 5,9

Totalt

'''ffnmgsv

ä

rde

307 965 1186 717

,?-*nö.enor....on.e.,-33,o

2)

40 726

P'"

3}

12 000

4)                         7 085

5)

80 500

6)

51800 7)

6)

49 500

'50

9)

93 906

68 504

Skr 1980/81:173

Innehav av konvertibla obligationer per den 31 december 1980

F

ö

retag

Nom kr

F

ö

r

ä

ndring

Marknadsv

ä

rde tkr

Custos

6 059 140

6 847

Electrolux 1

5 757 000

-F   5 757 000

5 239

Electrolux III

507 000

-F      507 000

456

Electrolux 

IV

37 625 000

+ 37 625 000

31 229

Holmen

3 852 090

3 467

Lindab

3 500 000

-F  3 500 000

3 500

Promotion

4 133 700

-     504 000

7 027

Sonessons

7 504 000

11 256

Totalt marknadsv

ä

rde

69 021

Totalt anskaffnji

igsv

ä

rde

65 654