L_2023080SV.01000101.xml 20.3.2023 SV Europeiska unionens officiella tidning L 80/1 EUROPAPARLAMENTETS OCH RÅDETS FÖRORDNING (EU) 2023/606 av den 15 mars 2023 om ändring av förordning (EU) 2015/760 vad gäller kraven avseende investeringsstrategi och driftsvillkor för europeiska långsiktiga investeringsfonder och omfattningen av godtagbara investeringstillgångar, kraven på portföljsammansättning och diversifiering samt penninglån och andra fondbestämmelser (Text av betydelse för EES) EUROPAPARLAMENTET OCH EUROPEISKA UNIONENS RÅD HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt, särskilt artikel 114, med beaktande av Europeiska kommissionens förslag, efter översändande av utkastet till lagstiftningsakt till de nationella parlamenten, med beaktande av Europeiska ekonomiska och sociala kommitténs yttrande ( 1 ) , i enlighet med det ordinarie lagstiftningsförfarandet ( 2 ) , och av följande skäl: (1) Sedan antagandet av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2015/760 ( 3 ) har endast ett fåtal europeiska långsiktiga investeringsfonder (Eltif-fonder) auktoriserats. Dessa fonders samlade nettotillgångar uppskattades till cirka 2 400 000 000 EUR år 2021. (2) Enligt tillgängliga marknadsdata har Eltif-segmentet inte utvecklats i den takt som förväntades, trots att unionen satsar på att främja långsiktig finansiering i unionen. (3) Vissa egenskaper hos Eltif-marknaden, bland annat det låga antalet fonder, de små nettotillgångarna, de få jurisdiktioner där Eltif-fonder har sitt säte samt övervikten av vissa godtagbara investeringskategorier i portföljsammansättningen, visar att marknaden är koncentrerad, både geografiskt och i fråga om investeringstyp. Dessutom verkar det råda brist på medvetenhet och finanskunskap samt, framför allt, en låg nivå av förtroende och tillförlitlighet när det gäller finanssektorn, som måste övervinnas för att göra Eltif-fonder mer tillgängliga och populära bland icke-professionella investerare. Det är därför nödvändigt att se över hur den rättsliga ramen för Eltif-fonders drift fungerar för att säkerställa att fler investeringar kanaliseras till företag som behöver kapital och till långsiktiga investeringsprojekt. (4) Syftet med förordning (EU) 2015/760 är för närvarande att kanalisera kapital till europeiska långsiktiga investeringar i unionens realekonomi. Som ett resultat av detta kan den största delen av Eltif-fonders tillgångar och investeringar eller de huvudsakliga intäkterna eller vinsterna från sådana tillgångar och investeringar finnas inom unionen. Långsiktiga investeringar i projekt, företag och infrastruktur i tredjeländer kan emellertid också ge kapital till Eltif-fonder och därmed gynna unionens ekonomi. Detta kan ske på flera olika sätt, inbegripet genom investeringar som främjar utvecklingen av gränsregioner, förbättrar det kommersiella, finansiella och tekniska samarbetet och underlättar investeringar i miljöprojekt och projekt för hållbar energi. Vissa långsiktiga tillgångar och investeringar som gynnar unionens realekonomi kommer nämligen oundvikligen att finnas i tredjeländer, såsom optiska undervattenskablar som förbinder Europa med andra kontinenter, uppförande av terminaler för flytande naturgas och tillhörande infrastruktur, eller gränsöverskridande investeringar i installationer och anläggningar för förnybar energi som bidrar till elnätets motståndskraft och unionens energitrygghet. Eftersom investeringar i godkända portföljföretag och i godtagbara tillgångar i tredjeland kan medföra fördelar för investerare och Eltif-förvaltare, och för ekonomin, infrastrukturen, klimatet och den miljömässiga hållbarheten samt medborgarna i sådana tredjeländer, bör förordning (EU) 2015/760 inte hindra att huvuddelen av Eltif-fonders tillgångar och investeringar eller de huvudsakliga intäkterna eller vinsterna från sådana tillgångar och investeringar är belägna i ett tredjeland. (5) I enlighet med detta, och även med beaktande av Eltif-fonders potential att underlätta långsiktiga investeringar i bland annat energi- och transportinfrastruktur samt social infrastruktur, och skapande av arbetstillfällen och att bidra till uppnåendet av den europeiska gröna given, bör förordning (EU) 2015/760 ändras så att dess mål blir att underlätta anskaffning och kanalisering av kapital till långsiktiga investeringar i realekonomin, inbegripet till investeringar som främjar den europeiska gröna given och andra prioriterade områden, och att säkerställa att kapitalflödena kanaliseras till projekt som för in unionens ekonomi på en väg mot smart och hållbar tillväxt för alla. (6) Kapitalförvaltare måste få större möjligheter att investera i breda kategorier av reala tillgångar. Reala tillgångar bör därför anses utgöra en kategori av godtagbara tillgångar, förutsatt att dessa reala tillgångar har ett värde på grund av sin art eller substans. Sådana reala tillgångar omfattar fast egendom, såsom kommunikations-, miljö-, energi- eller transportinfrastruktur, samhällsinfrastruktur, bland annat pensionärsbostäder eller sjukhus, infrastruktur för utbildning, hälso- och välfärdsstöd eller industrianläggningar eller andra anläggningar samt andra tillgångar, inbegripet immateriella rättigheter, fartyg, utrustning, maskiner, flygplan eller järnvägsvagnar. (7) Investeringar i kommersiell egendom, anläggningar eller faciliteter för utbildning, rådgivning, forskning, utveckling, inbegripet infrastruktur och andra tillgångar som genererar ekonomiska eller sociala fördelar, idrott eller bostäder, även äldreboenden eller sociala bostäder, bör också anses vara godtagbara investeringar i reala tillgångar, eftersom de kan bidra till målet om smart och hållbar tillväxt för alla. För att möjliggöra förverkligandet av investeringsstrategier på områden där direkta investeringar i reala tillgångar inte är möjliga eller är olönsamma, bör godtagbara investeringar i reala tillgångar även omfatta investeringar i vattenrätter, skogsbruksrätter, byggrätter och mineralrättigheter. (8) Begreppet godtagbara investeringstillgångar bör tolkas som att det exkluderar konst, manuskript, vin, smycken eller andra tillgångar som inte i sig utgör långsiktiga investeringar i realekonomin. (9) Eltif-fonder måste bli attraktivare för kapitalförvaltare och Eltif-förvaltare måste få tillgång till flera olika investeringsstrategier för att undvika att Eltif-fonders godtagbara tillgångar och investeringsverksamheter begränsas på ett otillbörligt sätt. Huruvida reala tillgångar är godtagbara bör inte vara beroende av deras art och syften eller av miljörelaterade, sociala eller styrningsrelaterade frågor och därmed sammanhängande hållbarhetsrelaterade upplysningar och liknande villkor, som redan omfattas av Europaparlamentets och rådets förordningar (EU) 2019/2088 ( 4 ) och (EU) 2020/852 ( 5 ) . Eltif-fonder ska dock fortsätta att omfattas av de skyldigheter som följer av förordning (EU) 2019/2088 avseende hållbarhetsrelaterade upplysningar. I synnerhet när Eltif-fonder antingen främjar miljömässiga eller sociala egenskaper eller har hållbara investeringar som mål ska de uppfylla informationskraven i artikel 8 eller 9 i förordning (EU) 2019/2088, beroende på vad som är tillämpligt, som var och en innehåller detaljerade transparenskrav för upplysningar som ska lämnas innan avtal ingås. (10) För att uppmuntra privata kapitalflöden till mer miljömässigt hållbara investeringar bör det klargöras att Eltif-fonder också kan investera i gröna obligationer. Samtidigt bör det också säkerställas att Eltif-fonder är inriktade på långsiktiga investeringar och att kraven i förordning (EU) 2015/760 avseende godtagbara investeringstillgångar iakttas. Gröna obligationer som uppfyller dessa godtagbarhetskrav och som emitteras enligt Europaparlamentets och rådets förordning om europeiska gröna obligationer bör därför uttryckligen inkluderas i förteckningen över godtagbara investeringstillgångar. (11) För att investerare ska få bättre tillgång till mer aktuell och fullständig information om Eltif-marknaden måste mer detaljerad information tillhandahållas i tid i det centrala offentliga register som föreskrivs i förordning (EU) 2015/760. Det registret bör därför innehålla mer information än det för närvarande gör, inbegripet, om den är tillgänglig, Eltif-fondens identifieringskod för juridiska personer (LEI-kod) och dess nationella identifieringskod, Eltif-förvaltarens namn, adress och identifieringskod för juridiska personer, Eltif-fondens internationella standardnummer för värdepapper (ISIN-kod), och varje enskild andels- eller aktieklass, Eltif-fondens behöriga myndighet och hemmedlemsstat, de medlemsstater där Eltif-fonden marknadsförs, huruvida Eltif-fonden kan marknadsföras till icke-professionella investerare eller endast till professionella investerare, det datum då Eltif-fonden auktoriserades och det datum då den började marknadsföras. (12) Eltif-fonder kan göra investeringar via finansiella intermediärer, inklusive specialföretag och värdepapperiserings- eller tillgångsförvaltningsenheter eller holdingbolag. Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att godkända portföljföretag endast får investera i egetkapital- eller hybridkapitalinstrument om dessa företag är majoritetsägda dotterbolag, vilket i hög grad begränsar omfattningen av de godtagbara tillgångarna. Eltif-fonder bör därför i allmänhet ha möjlighet att göra minoritetssaminvesteringar i investeringsmöjligheter. Denna möjlighet bör ge Eltif-fonder mer flexibilitet vid genomförandet av sina investeringsstrategier, locka fler investerare och tillföra fler möjliga godtagbara måltillgångar, faktorer som alla är avgörande vid genomförandet av indirekta investeringsstrategier. (13) På grund av farhågor om att fond-i-fondstrategier skulle kunna ge upphov till investeringar som inte omfattas av tillämpningsområdet för godtagbara investeringstillgångar begränsar förordning (EU) 2015/760 för närvarande investeringar i andra fonder under Eltif-fondens hela livslängd. Fond-i-fondstrategier är dock ett vanligt och mycket effektivt sätt att få snabb exponering mot illikvida tillgångar, särskilt när det gäller fastigheter och i samband med helt inbetalda kapitalstrukturer. Det är därför nödvändigt att ge Eltif-fonder möjlighet att investera i andra fonder så att de ska kunna säkerställa att kapitalet snabbare kommer till användning. När Eltif-fonder lättare kan investera i fond-i-fondfonder blir det även möjligt för dem att återinvestera överskjutande penningmedel i fonder, eftersom olika investeringar med olika löptider kan minska den andel av en Eltif-fonds portfölj som är investerad i likvida tillgångar (”cash drag”). Därför är det nödvändigt att utvidga de fond-i-fondstrategier som Eltif-förvaltare får tillämpa till att omfatta mer än investeringar i europeiska riskkapitalfonder (EuVECA-fonder) eller europeiska fonder för socialt företagande (EuSEF-fonder). De kategorier av företag för kollektiva investeringar som Eltif-fonder kan investera i bör därför breddas till att omfatta företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) och EU-baserade alternativa investeringsfonder (EU-baserade AIF-fonder) som förvaltas av EU-baserade AIF-förvaltare. För att säkerställa ett effektivt investerarskydd är det dock också nödvändigt att föreskriva att när en Eltif-fond investerar i andra Eltif-fonder, i EuVECA-fonder, i EuSEF-fonder, i fondföretag eller i EU-baserade AIF-fonder som förvaltas av EU-baserade AIF-förvaltare, bör dessa företag för kollektiva investeringar också investera i godtagbara investeringar och inte själva ha investerat mer än 10 % av sitt kapital i något annat företag för kollektiva investeringar. För att undvika att dessa regler kringgås och för att säkerställa att Eltif-fonder på grundval av den samlade portföljen följer förordning (EU) 2015/760, bör Eltif-fondernas tillgångs- och penninglånsposition räknas ihop med motsvarande positioner i de företag för kollektiva investeringar i vilka Eltif-fonderna har investerat, i syfte att bedöma huruvida Eltif-fonderna följer kraven på portföljsammansättning och diversifiering samt lånegränserna. (14) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att godtagbara investeringstillgångar, om dessa tillgångar är enskilda reala tillgångar, ska ha ett värde på minst 10 000 000 EUR. Portföljer med reala tillgångar består dock ofta av ett antal enskilda reala tillgångar till ett värde på betydligt mindre än 10 000 000 EUR. Kravet på ett minimivärde för individuella reala tillgångar bör därför avskaffas. Det förväntas att avskaffandet av detta onödiga krav kommer att bidra till en diversifiering av investeringsportföljer och främja effektivare investeringar i reala tillgångar från Eltif-fondernas sida, samtidigt som det också blir möjligt att beakta olika utvecklingsnivåer för långsiktiga investeringsinstrument i medlemsstaterna. (15) Det är nödvändigt att utvidga omfattningen av godtagbara investeringstillgångar och främja Eltif-fonders investeringar i värdepapperiserade tillgångar. Det bör därför klargöras att om de underliggande tillgångarna består av långfristiga exponeringar bör de godtagbara investeringstillgångarna även omfatta enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering enligt artikel 18 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 ( 6 ) . Dessa långsiktiga exponeringar omfattar värdepapperisering av bostadslån som är säkrade genom en eller flera inteckningar i bostadsfastigheter (värdepapper med privata hypotekslån som säkerhet), kommersiella lån som är säkrade genom en eller flera inteckningar i kommersiella fastigheter, företagslån, inklusive lån till små och medelstora företag samt kundfordringar eller andra underliggande exponeringar som originatorn anser utgör en särskild tillgångstyp, förutsatt att intäkterna från värdepapperiseringen av de kundfordringarna eller andra underliggande exponeringarna används till att finansiera eller refinansiera långsiktiga investeringar. (16) Förordning (EU) 2015/760 hindrar för närvarande Eltif-fonder från att investera i kreditinstitut, värdepappersföretag, försäkringsföretag och andra finansiella företag. Innovativa och nyligen auktoriserade finansiella företag såsom fintech-företag skulle dock kunna spela en viktig roll för att främja digital innovation, en övergripande effektivitet på unionens finansmarknader och skapandet av arbetstillfällen samt bidra till motståndskraften och stabiliteten i unionens finansiella infrastruktur och kapitalmarknadsunionen. Sådana finansiella företag utformar, utvecklar eller erbjuder innovativa produkter eller tekniker som syftar till att automatisera eller förbättra befintliga affärsmodeller, processer, tillämpningar och produkter, eller utmynnar i nya sådana, och gynnar därmed unionens finansmarknader, finansiella institut och tillhandahållandet av finansiella tjänster till finansiella institut, företag eller konsumenter. Sådana finansiella företag gör också att specifika reglerings-, tillsyns- eller övervakningsprocesser blir mer effektiva och ändamålsenliga, eller moderniserar funktioner för efterlevnad när det gäller reglering, tillsyn och övervakning i finansiella eller icke-finansiella institut. Det är därför önskvärt att ändra förordning (EU) 2015/760 för att göra det möjligt för Eltif-fonder att investera i innovativa nyligen auktoriserade finansiella företag. Eftersom området är dynamiskt och utvecklas snabbt bör Eltif-fonder tillåtas investera i andra finansiella företag än finansiella holdingföretag eller holdingföretag med blandad verksamhet som är reglerade enheter som auktoriserades eller registrerades senare än fem år före dagen för den initiala investeringen. (17) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att godkända portföljföretag, om dessa godkända företag är upptagna till handel på en reglerad marknad eller på en multilateral handelsplattform, ska ha ett börsvärde på högst 500 000 000 EUR. Många noterade företag med lågt börsvärde har dock begränsad likviditet som hindrar Eltif-förvaltare från att inom rimlig tid bygga upp en tillräcklig position i sådana noterade företag, vilket resulterar i ett minskat antal tillgängliga investeringsmål. För att ge Eltif-fonder en bättre likviditetsprofil bör därför börsvärdet för de noterade godkända portföljföretag i vilka Eltif-fonder kan investera höjas från högst 500 000 000 EUR till högst 1 500 000 000 EUR. För att undvika eventuella ändringar i godtagbarheten hos dessa investeringar till följd av valutakursfluktuationer eller andra faktorer bör tröskelvärdet för börsvärdet fastställas endast vid tidpunkten för den initiala investeringen. (18) I syfte att för investerare, Eltif-förvaltare och behöriga myndigheter säkerställa transparens och integritet i samband med investeringar i tillgångar som är belägna i tredjeländer, bör kraven för investeringar i godkända portföljföretag i tredjeland anpassas till de standarder som fastställs i Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2015/849 ( 7 ) . De bör också anpassas till de standarder som fastställs i de gemensamma åtgärder som medlemsstaterna vidtar i fråga om icke samarbetsvilliga jurisdiktioner på skatteområdet, i enlighet med rådets slutsatser om EU:s reviderade förteckning över icke samarbetsvilliga jurisdiktioner på skatteområdet. (19) Eltif-förvaltare som innehar en andel i ett portföljföretag kan komma att sätta sina egna intressen före intressena hos dem som har investerat i Eltif-fonden. För att undvika sådana intressekonflikter och för att säkerställa god bolagsstyrning krävs enligt förordning (EU) 2015/760 att en Eltif-fond endast investerar i tillgångar som saknar koppling till Eltif-förvaltaren, såvida Eltif-fonden inte investerar i andelar eller aktier i andra företag för kollektiva investeringar som förvaltas av Eltif-förvaltaren. Det är dock etablerad marknadspraxis att ett eller flera av kapitalförvaltarens investeringsverktyg saminvesterar tillsammans med en annan fond som har liknande mål och strategi som Eltif-fonden. Sådana saminvesteringar som görs av en EU-baserad AIF-förvaltare och andra anknutna enheter som tillhör samma grupp gör det möjligt att dra till sig större kapitalreserver för investeringar i storskaliga projekt. I det syftet investerar kapitalförvaltare vanligtvis parallellt med Eltif-fonden i en målenhet och strukturerar sina investeringar genom saminvesteringsinstrument. Som en del av kapitalförvaltningsmandatet krävs eller förväntas det vanligtvis att portföljförvaltare och senior personal hos kapitalförvaltare saminvesterar i samma fond som de förvaltar. Det är därför lämpligt att närmare fastställa att bestämmelserna om intressekonflikter inte bör hindra en Eltif-förvaltare eller ett företag som tillhör samma grupp från att saminvestera i den Eltif-fonden eller från att saminvestera i samma tillgång med den Eltif-fonden. För att säkerställa att det finns effektiva skyddsåtgärder för investerare bör Eltif-förvaltare, när sådana saminvesteringar görs, i enlighet med kraven i Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU ( 8 ) införa organisatoriska och administrativa arrangemang som syftar till att identifiera, förebygga, hantera och övervaka intressekonflikter och säkerställa att sådana intressekonflikter offentliggörs på lämpligt sätt. (20) För att förhindra intressekonflikter, undvika transaktioner som inte äger rum på affärsmässiga villkor och för att säkerställa sund bolagsstyrning, är det enligt förordning (EU) 2015/760 inte tillåtet för personalen vid Eltif-förvaltaren och hos företag som tillhör samma grupp som Eltif-förvaltaren att investera i den Eltif-fonden eller att saminvestera med Eltif-fonden i samma tillgång. Det är dock etablerad marknadspraxis att personalen vid Eltif-förvaltaren och andra anknutna enheter som tillhör samma grupp som saminvesterar tillsammans med Eltif-förvaltaren, inbegripet portföljförvaltare och senior personal som ansvarar för Eltif-förvaltarens viktiga finansiella och operativa beslut, ofta är skyldiga, eller förväntas på grund av tillgångsförvaltningens mandat, att saminvestera i samma fond eller samma tillgång för att öka samstämmigheten mellan denna personals och investerarnas finansiella incitament. Det är därför lämpligt att närmare ange att bestämmelserna om intressekonflikter inte bör hindra personalen vid Eltif-förvaltaren eller hos företag som tillhör den gruppen från att personligen saminvestera i den Eltif-fonden eller från att saminvestera i samma tillgång med Eltif-fonden. För att säkerställa att det finns effektiva skyddsåtgärder för investerare bör Eltif-förvaltare, när sådana saminvesteringar görs av personalen, införa organisatoriska och administrativa arrangemang som syftar till att identifiera, förebygga, hantera och övervaka intressekonflikter och säkerställa att sådana intressekonflikter offentliggörs på lämpligt sätt. (21) Reglerna för Eltif-fonder är nästan identiska för både professionella och icke-professionella investerare, vilket även gäller reglerna om användning av finansiell hävstång, om diversifiering av tillgångar och portföljernas sammansättning, om koncentrationsgränser och om gränser för godtagbara tillgångar och investeringar. Professionella investerare och icke-professionella investerare har dock olika tidshorisont, risktolerans, investeringsbehov och olika förmåga att analysera investeringsmöjligheter. Professionella investerare har nämligen en högre risktolerans än icke-professionella investerare, de kan utföra grundliga analyser av investeringsmöjligheter och due diligence-granskningar och värderingar av tillgångar och de skulle, på grund av sina egenskaper och verksamheter, kunna ha andra avkastningsmål än icke-professionella investerare. Trots detta, och på grund av de nästan identiska reglerna, som medför en stor administrativ börda och relaterade kostnader för Eltif-fonder avsedda för professionella investerare, har kapitalförvaltare hittills varit ovilliga att erbjuda skräddarsydda produkter till professionella investerare. Det är därför lämpligt att fastställa särskilda regler för Eltif-fonder som endast marknadsförs till professionella investerare, särskilt när det gäller diversifiering och sammansättning av den berörda portföljen, koncentrationsgränser och penninglån. (22) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att Eltif-fonder ska investera minst 70 % av sitt kapital i godtagbara investeringstillgångar. Denna höga investeringsgräns för godtagbara investeringstillgångar i Eltif-fondernas portföljer fastställdes ursprungligen med tanke på Eltif-fondernas inriktning på långsiktiga investeringar och det bidrag som sådana investeringar förväntades ge till finansieringen av en hållbar tillväxt av unionens ekonomi. Med tanke på den illikvida och särpräglade karaktären hos vissa godtagbara investeringstillgångar inom Eltif-fondernas portföljer kan det dock visa sig svårt och kostsamt för Eltif-förvaltare att förvalta Eltif-fondernas likviditet, tillgodose begäranden om inlösen, ingå lånearrangemang och genomföra andra delar av Eltif-fondernas investeringsstrategier som rör överföring, värdering och pantsättning av sådana godtagbara investeringstillgångar. En sänkning av gränsen för godtagbara investeringstillgångar skulle därför göra det möjligt för Eltif-förvaltare att på ett bättre sätt förvalta Eltif-fondernas likviditet. Endast andra godtagbara investeringstillgångar i Eltif-fonder än företag för kollektiva investeringar och godtagbara investeringstillgångar i företag för kollektiva investeringar i vilka Eltif-fonder har investerat bör kombineras i syfte att bedöma om de Eltif-fonderna respekterar investeringsgränsen för godtagbara investeringstillgångar. (23) De befintliga diversifieringskraven i förordning (EU) 2015/760 infördes för att säkerställa att Eltif-fonder kan klara ogynnsamma marknadsförhållanden. Dessa bestämmelser har dock visat sig vara alltför betungande eftersom de i praktiken innebär att Eltif-fonder i genomsnitt måste göra tio separata investeringar. När det gäller investeringar i projekt eller storskalig infrastruktur kan kravet att göra tio investeringar per Eltif-fond vara svårt att uppnå och kostsamt i form av transaktionskostnader och kapitalallokering. För att minska transaktionskostnaderna och de administrativa kostnaderna för Eltif-fonder och i slutändan deras investerare bör Eltif-fonder därför kunna tillämpa mer koncentrerade investeringsstrategier och därmed exponeras mot färre godtagbara tillgångar. Därför måste diversifieringskraven anpassas vad gäller Eltif-fonders exponeringar mot enskilda godkända portföljföretag, enskilda reala tillgångar, företag för kollektiva investeringar och vissa andra godtagbara investeringstillgångar, kontrakt och finansiella instrument. Denna ytterligare flexibilitet i Eltif-fondernas portföljsammansättning och lättnaden av diversifieringskraven bör inte väsentligt påverka Eltif-fondernas förmåga att motstå marknadsvolatilitet, eftersom Eltif-fonder vanligtvis investerar i tillgångar som inte har en lättillgänglig marknadsnotering, som skulle kunna vara mycket illikvida och som ofta har långfristig löptid eller en längre tidshorisont. (24) Till skillnad från icke-professionella investerare har professionella investerare under vissa omständigheter en längre tidshorisont, tydliga finansiella avkastningsmål, mer kunskap, högre risktolerans i fråga om ogynnsamma marknadsvillkor och större förmåga att absorbera förluster. Det är därför nödvändigt att fastställa en differentierad uppsättning åtgärder för investerarskydd för sådana professionella investerare och att avskaffa diversifieringskraven för Eltif-fonder som endast marknadsförs till professionella investerare. (25) För att bättre ta tillvara Eltif-förvaltares kunskaper och med anledning av nyttan med diversifiering kan det i vissa fall vara fördelaktigt för Eltif-fonder att investera alla eller nästan alla sina tillgångar i en master-Eltif-fonds diversifierade portfölj. Eltif-fonder bör därför tillåtas att slå samman sina tillgångar och använda master/feederstrukturer genom att investera i master-Eltif-fonder. (26) Finansiell hävstång används ofta för att möjliggöra den dagliga driften av en Eltif-fond och för att genomföra en viss investeringsstrategi. Måttliga nivåer av finansiell hävstång kan öka avkastningen utan att det leder till alltför stora risker eller förvärrar existerande risker, om den kontrolleras på lämpligt sätt. Dessutom kan olika företag för kollektiva investeringar ofta använda finansiell hävstång för att uppnå ytterligare effektivitet eller operativa resultat. Eftersom penninglån enligt förordning (EU) 2015/760 för närvarande begränsas till 30 % av värdet på Eltif-fondernas kapital är det kanske inte möjligt för Eltif-förvaltare att framgångsrikt genomföra vissa investeringsstrategier, inbegripet när det gäller investeringar i reala tillgångar, i fall där användningen av högre nivåer av finansiell hävstång är branschstandard eller annars krävs för att uppnå en attraktiv riskanpassad avkastning. Det är därför lämpligt att öka Eltif-förvaltarnas flexibilitet för att anskaffa ytterligare kapital under en Eltif-fonds livslängd. Det är samtidigt önskvärt att förvaltningen av finansiell hävstång förbättras och att större överensstämmelse med direktiv 2011/61/EU främjas när det gäller lånepolicyn genom att ersätta kapital med nettotillgångsvärde som lämplig referenspunkt för att fastställa gränsen för penninglån, vilket bör åtföljas av förbättringar av korrigeringspolicyn. Med tanke på de eventuella risker som finansiell hävstång kan medföra bör Eltif-fonder som kan marknadsföras till icke-professionella investerare tillåtas ta upp penninglån på högst 50 % av Eltif-fondens nettotillgångsvärde. Gränsen på 50 % är lämplig med tanke på de totala gränser för penninglån som är vanliga för fonder som investerar i reala tillgångar med en likartad likviditets- och inlösenprofil. När det gäller Eltif-fonder som marknadsförs till professionella investerare bör dock en högre gräns för finansiell hävstång tillåtas, eftersom professionella investerare har en högre risktolerans än icke-professionella investerare. Gränsen för penninglån för Eltif-fonder som endast marknadsförs till professionella investerare bör därför höjas till högst 100 % av Eltif-fondens nettotillgångsvärde. Dessutom ger förordning (EU) 2015/760 hittills inte Eltif-förvaltaren möjlighet att korrigera investeringspositionen, inom en lämplig tidsperiod, i fall där Eltif-fonden överträder gränsen för finansiell hävstång och överträdelsen ligger utanför Eltif-förvaltarens kontroll. Med beaktande av nettotillgångsvärdets volatilitet som referensvärde och Eltif-investerarnas intressen bör det därför specificeras att bestämmelserna om rättelse i förordning (EU) 2015/760 även är tillämpliga på lånegränser. (27) För att ge Eltif-fonder bredare investeringsmöjligheter bör Eltif-fonder kunna låna i den valuta i vilken Eltif-förvaltaren förväntar sig att förvärva tillgången. Det är dock nödvändigt att minska risken för valutaobalanser och därmed begränsa valutarisken för investeringsportföljen. Eltif-fonder bör därför på lämpligt sätt säkra sin valutaexponering. (28) Eltif-fonder bör kunna belasta sina tillgångar för att genomföra sin lånestrategi. För att ytterligare öka Eltif-fondernas flexibilitet vid genomförandet av sin lånestrategi bör lånearrangemangen inte utgöra ett lån om denna upplåning fullt ut täcks av investerarnas kapitalåtaganden. (29) Med tanke på ökningen av de maximala gränserna för Eltif-fonders penninglån och avskaffandet av vissa gränser för penninglån i utländsk valuta bör investerare få mer omfattande information om Eltif-fonders lånestrategier och gränser. Det är därför lämpligt att kräva att Eltif-förvaltarna uttryckligen offentliggör lånegränserna i den berörda Eltif-fondens prospekt. (30) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att investerare i en Eltif-fond kan begära att få en Eltif-fond avvecklad om deras begäranden om inlösen, som har gjorts i enlighet med Eltif-fondens policy för inlösen, inte har uppfyllts inom ett år från och med det datum då de begärandena gjordes. Med tanke på Eltif-fondernas långsiktiga inriktning och Eltif-fondportföljernas ofta idiosynkratiska och illikvida tillgångsprofil kan en investerares eller en investerargrupps rätt att begära avveckling av en Eltif-fond vara oproportionerlig och skadlig både för ett framgångsrikt genomförande av Eltif-fondens investeringsstrategi och för andra investerares eller investerargruppers intressen. Det är därför lämpligt att avskaffa möjligheten för investerare att kräva avveckling av en Eltif-fond om Eltif-fonden inte kan tillgodose begäranden om inlösen. (31) Förordning (EU) 2015/760 är för närvarande otydlig när det gäller kriterierna för bedömning av procentandelen för inlösen under en viss tidsperiod och om den minimiinformation som ska lämnas till behöriga myndigheter när det gäller möjligheten till inlösen. Med hänsyn till den centrala roll som Europeiska tillsynsmyndigheten (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten) (Esma) har för tillämpningen av förordning (EU) 2015/760, och dess expertkunskaper om värdepapper och värdepappersmarknader, är det lämpligt att Esma anförtros utarbetandet av förslag till tekniska standarder för tillsyn som anger de omständigheter under vilka en Eltif-fonds livstid anses vara förenlig med livscyklerna för var och en av Eltif-fondens enskilda tillgångar, kriterierna för att fastställa den minsta innehavstiden, den minimiinformation ska lämnas till Eltif-fondens behöriga myndighet, de krav som Eltif-fonden ska uppfylla när det gäller dess policy för inlösen och verktyg för likviditetshantering samt kriterierna för bedömning av procentandelen för inlösen. Det bör noteras att om det i en Eltif-fonds fondbestämmelser eller bolagsordning föreskrivs en möjlighet till inlösen under den Eltif-fondens livstid är bestämmelserna om hantering av likviditetsrisker och verktyg för likviditetshantering i direktiv 2011/61/EU tillämpliga. (32) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att fondbestämmelserna eller bolagsordningen för en Eltif-fond inte får hindra att andelar eller aktier i Eltif-fonden tas upp till handel på en reglerad marknad eller på en multilateral handelsplattform. Trots denna möjlighet har Eltif-förvaltare samt investerare och marknadsaktörer knappast använt mekanismen för handel på andrahandsmarknaden med andelar eller aktier i Eltif-fonder. För att främja handeln på andrahandsmarknaden med andelar eller aktier i Eltif-fonder är det lämpligt att tillåta Eltif-förvaltare att föreskriva en möjlighet för Eltif-investerare att under Eltif-fondens livslängd utträda ur Eltif-fonden i förtid. För att säkerställa att en sådan mekanism för handel på andrahandsmarknaden fungerar effektivt bör ett förtida utträde endast vara möjligt om Eltif-förvaltaren har infört en policy för matchning av potentiella investerare och begäranden om utträde. Denna policy bör bland annat innehålla uppgifter om överföringsprocessen, Eltif-förvaltarens eller fondadministratörens roll, periodiciteten och varaktigheten för det likviditetsfönster under vilket andelar eller aktier i Eltif-fonden kan bytas ut, regler för fastställande av utförandepris och villkor för proportionell fördelning, krav på upplysningar samt avgifter, kostnader och andra villkor avseende en sådan likviditetsfönstermekanism. Esma bör anförtros utarbetandet av förslag till tekniska standarder för tillsyn som anger omständigheterna för användning av matchning, inbegripet information som det krävs att Eltif-fonder lämnar ut till investerare. (33) För att undvika missförstånd från icke-professionella investerares sida när det gäller den rättsliga karaktären hos mekanismen för handel på andrahandsmarknaden och den potentiella likviditet som skapas genom denna, bör distributören eller, när andelar eller aktier i en Eltif-fond erbjuds eller säljs direkt till en icke-professionell investerare, Eltif-förvaltaren utfärda en tydlig varning i skriftlig form till den icke-professionella investeraren om att tillgången till en matchningsmekanism inte ger den icke-professionella investeraren någon garanti för matchning eller rätt att utträda eller lösa in sina andelar eller aktier i den berörda Eltif-fonden. Den skriftliga varningen bör ingå i en enda skriftlig varning som också informerar icke-professionella investerare om att Eltif-produkten kanske inte passar icke-professionella investerare som inte kan upprätthålla ett sådant långsiktigt åtagande av illikvid natur, när en Eltif-fond som erbjuds eller säljs till icke-professionella investerare har en livslängd som överstiger tio år. När en matchningsmekanism presenteras i marknadsföringskommunikationen till icke-professionella investerare bör tillgången till mekanismen inte marknadsföras som ett verktyg som garanterar likviditet på begäran. (34) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att Eltif-fonder ska anta en specificerad tidsplan för en ordnad avyttring av sina tillgångar i syfte att lösa in investerarnas andelar eller aktier efter utgången av Eltif-fondens livslängd. Enligt den förordningen ska Eltif-fonder även lämna ut den specificerade tidsplanen till Eltif-fondens behöriga myndighet. Dessa krav innebär en betydande administrativ börda och regelefterlevnadsbörda för Eltif-förvaltare, utan att det leder till en motsvarande ökning av investerarskyddet. För att minska dessa bördor utan att försämra investerarskyddet bör Eltif-fonder informera Eltif-fondens behöriga myndighet om att deras tillgångar avyttras under ordnade former för att lösa in investerarnas andelar eller aktier efter utgången av Eltif-fondens livslängd, och endast tillhandahålla Eltif-fondens behöriga myndighet en specificerad tidsplan om den behöriga myndigheten uttryckligen begär detta. (35) En feeder-Eltif-fonds prospekt kan innehålla mycket relevant information för investerare, vilket gör det möjligt för dem att bättre bedöma potentiella risker och fördelar med en investering. När det är fråga om en master/feederstruktur är det därför lämpligt att kräva att feeder-Eltif-fondens prospekt bör innehålla information om master/feederstrukturen, feeder-Eltif-fonden och master-Eltif-fonden samt en beskrivning av alla betalningar eller kostnadsersättningar från feeder-Eltif-fonden. (36) Ett lämpligt offentliggörande av avgifter är av avgörande betydelse för bedömningen av en Eltif-fond som ett potentiellt investeringsmål för investerare. Ett sådant offentliggörande är också viktigt om Eltif-fonden marknadsförs till icke-professionella investerare när det gäller master/feederstrukturer. Det är därför lämpligt att kräva att Eltif-förvaltaren i feeder-Eltif-fondens årsrapport inkluderar en redogörelse för de sammanlagda avgifterna för feeder-Eltif-fonden och master-Eltif-fonden. Ett sådant krav förväntas bidra till att skydda investerare mot att debiteras omotiverade extrakostnader till följd av tecknings- och inlösenavgifter som master-Eltif-fonden eventuellt tar ut av feeder-Eltif-fonden. (37) Enligt förordning (EU) 2015/760 ska Eltif-förvaltare i Eltif-prospektet offentliggöra information om avgifter för investeringar i den Eltif-fonden. Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 ( 9 ) innehåller dock också krav på offentliggörande av avgifter. För att öka transparensen i avgiftsstrukturerna bör kravet i förordning (EU) 2015/760 anpassas till kravet i förordning (EU) nr 1286/2014. (38) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att Eltif-förvaltare ska inrätta lokala faciliteter i varje medlemsstat där de avser att marknadsföra Eltif-fonder. Kraven på att utföra vissa uppgifter för investerare i alla medlemsstater förblir tillämpliga, men kravet på att inrätta lokala faciliteter har därefter avskaffats genom Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2019/1160 ( 10 ) om fondföretag och alternativa investeringsfonder som marknadsförs till icke-professionella investerare, eftersom sådana lokala faciliteter skapar extra kostnader och friktion när det gäller gränsöverskridande marknadsföring av Eltif-fonder. Dessutom har det skett en förskjutning av den föredragna metoden för kontakt med investerare från fysiska möten på lokala faciliteter till direkt interaktion mellan fondförvaltare eller distributörer och investerare på elektronisk väg. Avskaffandet av detta krav i förordning (EU) 2015/760 för alla Eltif-investerare skulle därför vara förenligt med direktiv (EU) 2019/1160 och de moderna metoderna för marknadsföring av finansiella produkter, och skulle kunna främja Eltif-fonders attraktionskraft för kapitalförvaltare som inte längre skulle vara tvungna att ådra sig kostnader för driften av lokala faciliteter. Detta krav bör därför avskaffas. (39) Eftersom andelar och aktier i Eltif-fonder är finansiella instrument är produktstyrningsreglerna i Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU ( 11 ) tillämpliga när Eltif-fonder marknadsförs med tillhandahållande av investeringstjänster. En Eltif-fonds andelar eller aktier kan dock också förvärvas utan att investeringstjänster tillhandahålls. För att täcka dessa fall föreskriver förordning (EU) 2015/760 för närvarande att Eltif-förvaltare ska utarbeta en intern process för bedömning av Eltif-fonder som marknadsförs till icke-professionella investerare. Den nuvarande ordningen är inspirerad av produktstyrningsreglerna i direktiv 2014/65/EU men uppvisar flera skillnader som inte är motiverade och som skulle kunna minska investerarskyddet. Det bör därför anges att de produktstyrningsregler som fastställs i direktiv 2014/65/EU ska vara tillämpliga. Hänvisningarna till direktiv 2014/65/EU ska tolkas som att de innebär tillämpning av de delegerade akter som kompletterar det direktivet. (40) Förordning (EU) 2015/760 föreskriver för närvarande att distributörer eller förvaltare av Eltif-fonder ska göra en lämplighetsbedömning när det gäller icke-professionella investerare. Detta krav föreskrivs emellertid redan i artikel 25 i direktiv 2014/65/EU. Överlappande krav skapar ytterligare ett skikt av administrativ börda, vilket leder till högre kostnader för icke-professionella investerare och avskräcker i hög grad Eltif-förvaltare från att erbjuda nya Eltif-fonder till icke-professionella investerare. Därför måste det överlappande kravet avskaffas i förordning (EU) 2015/760. (41) För att säkerställa en hög skyddsnivå för icke-professionella investerare bör en lämplighetsbedömning göras oavsett om andelarna eller aktierna i Eltif-fonder förvärvas av icke-professionella investerare från distributörer eller förvaltare av Eltif-fonder eller via andrahandsmarknaden. I enlighet med artikel 25.2 i direktiv 2014/65/EU bör lämplighetsbedömningen omfatta information om investeringens förväntade varaktighet och syfte samt den icke-professionella investerarens risktolerans, som en del av informationen om de icke-professionella investerarnas investeringsmål och finansiella ställning, inbegripet deras förmåga att bära förluster. Resultaten av bedömningen bör meddelas de icke-professionella investerarna i form av en lämplighetsförklaring, i enlighet med artikel 25.6 i direktiv 2014/65/EU. (42) Om resultatet av lämplighetsbedömningen är att en Eltif-fond inte är lämplig för en icke-professionell investerare och en sådan investerare ändå vill gå vidare med transaktionen, bör dessutom den icke-professionella investerarens uttryckliga samtycke inhämtas innan distributören eller förvaltaren av Eltif-fonden genomför transaktionen. (43) Enligt förordning (EU) 2015/760 är distributörer eller förvaltare av Eltif-fonder skyldiga att tillhandahålla lämplig investeringsrådgivning när Eltif-fonder marknadsförs till icke-professionella investerare. Bristen på precision i förordning (EU) 2015/760 när det gäller vad som utgör lämplig investeringsrådgivning och avsaknaden av en hänvisning till definitionen av investeringsrådgivning i direktiv 2014/65/EU har lett till bristande rättssäkerhet och förvirring bland distributörer och förvaltare av Eltif-fonder. Skyldigheten att tillhandahålla investeringsrådgivning innebär dessutom att externa distributörer måste auktoriseras enligt direktiv 2014/65/EU när Eltif-fonder marknadsförs till icke-professionella investerare. Detta skapar onödiga hinder för marknadsföringen av Eltif-fonder till sådana investerare och innebär också att Eltif-fonder omfattas av strängare krav än de som gäller för distributionen av andra komplexa finansiella produkter, inbegripet de krav som gäller vid värdepapperisering enligt förordning (EU) 2017/2402 och för efterställda kvalificerade skulder enligt Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/59/EU ( 12 ) . Det är därför inte nödvändigt att kräva att distributörer och förvaltare av Eltif-fonder ska tillhandahålla sådan investeringsrådgivning till icke-professionella investerare. Med tanke på vikten av att ha lika spelregler för finansiella produkter när sådana produkter marknadsförs till slutinvesterare och av att säkerställa att den här förordningen bland annat innehåller effektiva skyddsåtgärder för investerare bör Eltif-fonder dessutom inte tyngas av onödiga administrativa bördor och regelbördor. (44) För att säkerställa en effektiv tillsyn av tillämpningen av kraven i samband med marknadsföring av Eltif-fonder till icke-professionella investerare, bör distributören eller, när andelar eller aktier i en Eltif-fond erbjuds eller säljs direkt till en icke-professionell investerare, Eltif-förvaltaren omfattas av dokumenteringsreglerna i direktiv 2014/65/EU. (45) Vid marknadsföring eller försäljning av Eltif-fonder till icke-professionella investerare genom en distributör bör en sådan distributör uppfylla de tillämpliga kraven i direktiv 2014/65/EU och Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 ( 13 ) . I syfte att säkerställa rättssäkerhet och undvika överlappning bör kravet på att tillhandahålla en lämplighetsbedömning anses vara uppfyllt när en icke-professionell investerare har tillhandahållits investeringsrådgivning enligt direktiv 2014/65/EU. (46) Det är etablerad marknadspraxis att Eltif-förvaltarens portföljförvaltare och seniora personal är skyldiga att eller förväntas investera i Eltif-fonder som förvaltas av samma Eltif-förvaltare. Dessa personer antas vara finansiellt sofistikerade och välinformerade om den berörda Eltif-fonden, vilket innebär att det skulle vara överflödigt att kräva att de ska genomgå en lämplighetsbedömning för investeringar i Eltif-fonden. Det är därför lämpligt att inte kräva att distributörer eller förvaltare av Eltif-fonder utför en lämplighetsbedömning för sådana personer. (47) För potentiella icke-professionella investerare vars portfölj med finansiella instrument inte överstiger 500 000 EUR krävs det för närvarande enligt förordning (EU) 2015/760 en minsta initial investering i en eller flera Eltif-fonder på minst 10 000 EUR samt att sådana investerare totalt inte investerar mer än 10 % av sin portfölj med finansiella instrument i Eltif-fonder. Tillsammans utgör kravet på en minsta initial investering på 10 000 EUR och gränsen på 10 % för totala investeringar ett betydande hinder för icke-professionella investerares investeringar i Eltif-fonder, vilket strider mot målet att Eltif-fonder ska utgöra en alternativ investeringsfondsprodukt för icke-professionella investerare. Därför måste kravet på en minsta initial investering på 10 000 EUR och gränsen på 10 % av totala investeringar avskaffas. (48) Enligt förordning (EU) 2015/760 krävs det för närvarande att investerare behandlas lika och det är förbjudet med förmånsbehandling av enskilda investerare eller grupper av investerare, eller beviljande av särskilda ekonomiska fördelar för dessa investerare. Eltif-fonder kan dock ha flera klasser av andelar eller aktier med något eller väsentligt åtskilda villkor när det gäller avgifter, rättslig struktur, marknadsföringsregler och andra krav. För att ta hänsyn till dessa skillnader bör dessa krav endast vara tillämpliga på enskilda investerare eller grupper av investerare som investerar i samma klass eller klasser av Eltif-fonder. (49) För att ge Eltif-förvaltare tillräckligt med tid för att anpassa sig till kraven i denna förordning, inbegripet de krav som rör marknadsföring av Eltif-fonder till investerare, bör denna förordning bli tillämplig nio månader efter ikraftträdandet. (50) På grund av den potentiellt illikvida karaktären hos godtagbara tillgångar och Eltif-fonders långsiktiga inriktning kan Eltif-fonder ha särskilda svårigheter att efterleva ändringar av fondbestämmelserna och lagstadgade krav som införs under deras livscykel, utan att det påverkar tilliten och förtroendet hos deras investerare. Det är därför nödvändigt att fastställa övergångsregler för de Eltif-fonder som auktoriserades innan denna förordning började tillämpas. Sådana Eltif-fonder bör dock också kunna välja att omfattas av denna förordning, förutsatt att Eltif-fondens behöriga myndighet underrättas om detta. (51) Eftersom målen för denna förordning, nämligen att säkerställa en effektiv rättslig ram för Eltif-fonders drift i hela unionen och att främja långsiktig finansiering genom anskaffning och kanalisering av kapital till långsiktiga investeringar i realekonomin i linje med unionens mål om en smart och hållbar tillväxt för alla, inte i tillräcklig utsträckning kan uppnås av medlemsstaterna utan snarare, på grund av denna förordnings omfattning och verkningar, kan uppnås bättre på unionsnivå, kan unionen vidta åtgärder i enlighet med subsidiaritetsprincipen i artikel 5 i fördraget om Europeiska unionen. I enlighet med proportionalitetsprincipen i samma artikel går denna förordning inte utöver vad som är nödvändigt för att uppnå dessa mål. (52) Förordning (EU) 2015/760 bör därför ändras i enlighet med detta. HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE. Artikel 1 Ändringar av förordning (EU) 2015/760 Förordning (EU) 2015/760 ska ändras på följande sätt: 1. Artikel 1.2 ska ersättas med följande: ”2. Syftet med denna förordning är att underlätta anskaffning och kanalisering av kapital till långsiktiga investeringar i realekonomin, inbegripet till investeringar som främjar den europeiska gröna given och andra prioriterade områden, i linje med unionens mål om en smart och hållbar tillväxt för alla.” 2. Artikel 2 ska ändras på följande sätt: a) Punkt 6 ska ersättas med följande: ”6. real tillgång : en tillgång som på grund av sin substans och sina egenskaper har ett inneboende värde.” b) I punkt 7 ska följande led läggas till: ”ca) Ett återförsäkringsföretag enligt definitionen i artikel 13.4 i direktiv 2009/138/EG.” c) Följande punkter ska införas: ”14a. enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering : en värdepapperisering som uppfyller villkoren i artikel 18 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 ( *1 ) . 14b. koncern : en koncern enligt definitionen i artikel 2.11 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU ( *2 ) . ( *1 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 av den 12 december 2017 om ett allmänt ramverk för värdepapperisering och om inrättande av ett särskilt ramverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering samt om ändring av direktiven 2009/65/EG, 2009/138/EG och 2011/61/EU och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 648/2012 ( EUT L 347, 28.12.2017, s. 35 )." ( *2 ) Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU av den 26 juni 2013 om årsbokslut, koncernredovisning och rapporter i vissa typer av företag, om ändring av Europaparlamentets och rådets direktiv 2006/43/EG och om upphävande av rådets direktiv 78/660/EEG och 83/349/EEG ( EUT L 182, 29.6.2013, s. 19 ).” " d) Följande punkter ska läggas till: ”20. feeder-Eltif-fond : en Eltif-fond, eller en delfond i en Eltif-fond, som har fått tillstånd att investera minst 85 % av sina tillgångar i andelar eller aktier i en annan Eltif-fond eller delfond i en Eltif-fond. 21. master-Eltif-fond : en Eltif-fond, eller en delfond i en Eltif-fond, där en annan Eltif-fond investerar minst 85 % av sina tillgångar i andelar eller aktier.” 3. Artikel 3.3 ska ersättas med följande: ”3. Eltif-fondernas behöriga myndigheter ska en gång per kvartal informera Esma om auktorisationer som beviljats eller återkallats enligt denna förordning och om alla ändringar av informationen om en Eltif-fond som anges i det centrala offentliga register som avses i andra stycket. Esma ska föra ett aktuellt centralt offentligt register med följande uppgifter om varje Eltif-fond som har auktoriserats enligt denna förordning: a) I förekommande fall Eltif-fondens identifieringskod för juridiska personer (LEI-kod) och nationella identifieringskod. b) Eltif-förvaltarens namn och adress och i förekommande fall den förvaltarens identifieringskod för juridiska personer. c) Eltif-fondens ISIN-koder och i förekommande fall varje separat andels- eller aktieklass. d) I förekommande fall master-Eltif-fondens identifieringskod för juridiska personer. e) I förekommande fall feeder-Eltif-fondens identifieringskod för juridiska personer. f) Den behöriga myndigheten för Eltif-fonden och Eltif-fondens hemmedlemsstat. g) De medlemsstater där Eltif-fonden marknadsförs. h) Huruvida Eltif-fonden kan marknadsföras till icke-professionella investerare eller endast kan marknadsföras till professionella investerare. i) Datum för auktorisation av Eltif-fonden. j) Det datum då Eltif-fonden började marknadsföras. k) Datum för Esmas senaste uppdatering av informationen om Eltif-fonden. Det centrala offentliga registret ska finnas tillgängligt i elektronisk form.” 4. Artikel 5 ska ändras på följande sätt: a) I punkt 1 ska andra stycket ersättas med följande: ”Ansökan om auktorisation som en Eltif-fond ska innehålla följande: a) Fondbestämmelser eller bolagsordning. b) Den föreslagna Eltif-förvaltarens namn. c) Förvaringsinstitutets namn och, på begäran av den behöriga myndigheten för en Eltif-fond som kan marknadsföras till icke-professionella investerare, det skriftliga avtalet med förvaringsinstitutet. d) Om Eltif-fonden kan marknadsföras till icke-professionella investerare, en beskrivning av den information som ska lämnas till investerare, inbegripet en beskrivning av arrangemangen för att hantera klagomål som icke-professionella investerare lämnat in. e) I förekommande fall följande information om Eltif-fondens master/feederstruktur: i) En försäkran om att feeder-Eltif-fonden är feederfond till master-Eltif-fonden. ii) Fondbestämmelserna eller bolagsordningen för master-Eltif-fonden och avtalet mellan feeder-Eltif-fonden och master-Eltif-fonden eller de interna uppföranderegler som avses i artikel 29.6. iii) Om master-Eltif-fonden och feeder-Eltif-fonden har olika förvaringsinstitut, det avtal om informationsutbyte som avses i artikel 29.7. iv) Om feeder-Eltif-fonden är etablerad i en annan medlemsstat än master-Eltif-fondens hemmedlemsstat, ett intyg från den behöriga myndigheten i master-Eltif-fondens hemmedlemsstat som tillhandahålls av feeder-Eltif-fonden om att master-Eltif-fonden är en Eltif-fond.” b) I punkt 2 andra stycket ska inledningsfrasen ersättas med följande: ”Utan att det påverkar tillämpningen av punkt 1 ska en EU-baserad AIF-förvaltare som ansöker om att förvalta en Eltif-fond som är etablerad i en annan medlemsstat tillhandahålla Eltif-fondens behöriga myndighet följande dokumentation:”. c) Punkt 3 ska ersättas med följande: ”3. Sökanden ska inom två månader från det att en fullständig ansökan har lämnats in underrättas om huruvida auktorisationen som Eltif-fond har beviljats.” d) I punkt 5 andra stycket ska led b ersättas med följande: ”b) Om Eltif-fonden kan marknadsföras till icke-professionella investerare, en beskrivning av den information som ska lämnas till icke-professionella investerare, inbegripet en beskrivning av arrangemangen för att hantera klagomål som icke-professionella investerare lämnat in.” 5. Artikel 10 ska ersättas med följande: ”Artikel 10 Godtagbara investeringstillgångar 1. En tillgång som avses i artikel 9.1 a ska endast kunna vara godtagbar för investering från en Eltif-fond om den tillhör någon av följande kategorier: a) Egetkapital- eller hybridkapitalinstrument som har i) utfärdats av ett godkänt portföljföretag enligt artikel 11 och som Eltif-fonden har förvärvat från det godkända portföljföretaget eller från en tredje part via andrahandsmarknaden, ii) utfärdats av ett godkänt portföljföretag enligt artikel 11 i utbyte mot ett egetkapital- eller hybridkapitalinstrument som Eltif-fonden tidigare har förvärvat från det godkända portföljföretaget eller från en tredje part via andrahandsmarknaden, iii) utfärdats av ett företag i vilket ett godkänt portföljföretag enligt artikel 11 innehar kapitalandelar i utbyte mot ett egetkapital- eller hybridkapitalinstrument som Eltif-fonden har förvärvat i enlighet med led i eller ii i detta led a, b) skuldinstrument som har utfärdats av ett godkänt portföljföretag enligt artikel 11, c) lån som Eltif-fonden har beviljat ett sådant godkänt portföljföretag enligt artikel 11 med en löptid som inte är längre än Eltif-fondens livslängd, d) andelar eller aktier i en eller flera andra Eltif-fonder, EuVECA-fonder, EuSEF-fonder, fondföretag och EU-baserade AIF-fonder som förvaltas av EU-baserade AIF-förvaltare, förutsatt att dessa Eltif-fonder, EuVECA-fonder, EuSEF-fonder, fondföretag och EU-baserade AIF-fonder investerar i godtagbara investeringar enligt artikel 9.1 och 9.2 och inte själva har investerat mer än 10 % av sina tillgångar i något annat företag för kollektiva investeringar, e) reala tillgångar, f) enkla, transparenta och standardiserade värdepapperiseringar där de underliggande exponeringarna motsvarar en av följande kategorier: i) tillgångar som förtecknas i artikel 1 a i, ii eller iv i kommissionens delegerade förordning (EU) 2019/1851 ( *3 ) , ii) tillgångar som förtecknas i artikel 1 a vii eller viii i delegerad förordning (EU) 2019/1851, förutsatt att intäkterna från värdepapperiseringsobligationerna används för finansiering eller refinansiering av långsiktiga investeringar, g) obligationer som emitterats, enligt Europaparlamentets och rådets förordning om europeiska gröna obligationer, av ett godkänt portföljföretag enligt artikel 11. Den gräns som fastställs i led d i första stycket ska inte gälla för feeder-Eltif-fonder. 2. Vid fastställandet av efterlevnaden av den investeringsgräns som anges i artikel 13.1 ska Eltif-fonders investeringar i andelar eller aktier i Eltif-fonder, EuVECA-fonder, EuSEF-fonder, fondföretag och EU-baserade AIF-fonder som förvaltas av EU-baserade AIF-förvaltare beaktas endast när det gäller beloppet på de investeringar som dessa företag för kollektiva investeringar har gjort i de godtagbara investeringstillgångar som avses i punkt 1 första stycket a, b, c, e, f och g i den här artikeln. För att fastställa efterlevnaden av investeringsgränsen och de övriga gränser som anges i artikel 13 och artikel 16.1 ska tillgångs- och penninglånspositionen för en Eltif-fond och för de andra företag för kollektiva investeringar i vilka Eltif-fonden har investerat kombineras. Efterlevnaden av de investeringsgränser och andra gränser som anges i artikel 13 och artikel 16.1 i enlighet med denna punkt ska fastställas på grundval av information som uppdateras minst en gång i kvartalet och, om denna information inte är tillgänglig på kvartalsbasis, på grundval av den senaste tillgängliga informationen. ( *3 ) Kommissionens delegerade förordning (EU) 2019/1851 av den 28 maj 2019 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 vad gäller tekniska tillsynsstandarder för homogenitet i de underliggande exponeringarna i värdepapperisering ( EUT L 285, 6.11.2019, s. 1 ).” " 6. I artikel 11 ska punkt 1 ersättas med följande: ”1. Ett godkänt portföljföretag ska vara ett företag som vid tidpunkten för den initiala investeringen uppfyller följande krav: a) Det är inte ett finansiellt företag, utom om i) det är ett finansiellt företag som inte är ett finansiellt holdingföretag eller holdingföretag med blandad verksamhet, och ii) det finansiella företaget har auktoriserats eller registrerats senare än fem år före dagen för den initiala investeringen. b) Det är ett företag som i) inte är upptaget till handel på en reglerad marknad eller på en multilateral handelsplattform, eller ii) är upptaget till handel på en reglerad marknad eller på en multilateral handelsplattform och har ett börsvärde på högst 1 500 000 000 EUR. c) Det har sitt säte i en medlemsstat eller i ett tredjeland under förutsättning att det tredjelandet i) inte har identifierats som högrisktredjeland som förtecknas i den delegerade akt som antagits enligt artikel 9.2 i Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2015/849 ( *4 ) , ii) inte nämns i bilaga I till rådets slutsatser om EU:s reviderade förteckning över icke samarbetsvilliga jurisdiktioner på skatteområdet. ( *4 ) Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2015/849 av den 20 maj 2015 om åtgärder för att förhindra att det finansiella systemet används för penningtvätt eller finansiering av terrorism, om ändring av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 och om upphävande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2005/60/EG och kommissionens direktiv 2006/70/EG ( EUT L 141, 5.6.2015, s. 73 ).” " 7. Artikel 12 ska ersättas med följande: ”Artikel 12 Intressekonflikter 1. En Eltif-fond får inte investera i en godtagbar investeringstillgång i vilken Eltif-förvaltaren har eller förvärvar ett direkt eller indirekt intresse, annat än genom att inneha andelar eller aktier i de Eltif-fonder, EuSEF-fonder, EuVECA-fonder, fondföretag eller EU-baserade AIF-fonder som Eltif-förvaltaren förvaltar. 2. En EU-baserad AIF-förvaltare som förvaltar en Eltif-fond och företag som tillhör samma koncern som den EU-baserade AIF-förvaltaren och deras personal får saminvestera i den Eltif-fonden och saminvestera med den Eltif-fonden i samma tillgång, förutsatt att Eltif-förvaltaren har infört organisatoriska och administrativa förfaranden som är utformade för att identifiera, förebygga, hantera och övervaka intressekonflikter och förutsatt att tillräcklig information lämnas om sådana intressekonflikter.” 8. Artiklarna 13, 14, 15 och 16 ska ersättas med följande: ”Artikel 13 Portföljsammansättning och diversifiering 1. En Eltif-fond ska investera minst 55 % av sitt kapital i godtagbara investeringstillgångar. 2. En Eltif-fond får högst investera a) 20 % av sitt kapital i instrument som emitterats av eller lån som beviljats till ett enskilt godkänt portföljföretag, b) 20 % av sitt kapital i en enskild real tillgång, c) 20 % av sitt kapital i andelar eller aktier i en enskild Eltif-fond, EuVECA-fond, EuSEF-fond, ett enskilt fondföretag eller en enskild EU-baserad AIF-fond som förvaltas av en EU-baserad AIF-förvaltare, d) 10 % av sitt kapital i tillgångar som avses i artikel 9.1 b om dessa tillgångar har utfärdats av ett enskilt organ. 3. Det sammanlagda värdet av enkla, transparenta och standardiserade värdepapperiseringar i en Eltif-fondportfölj får inte överstiga 20 % av värdet av Eltif-fondens kapital. 4. Den sammanlagda risken av motpartsexponeringar för Eltif-fonden som härrör från OTC-derivattransaktioner, repor eller omvända repor får inte överstiga 10 % av Eltif-fondens kapital. 5. Genom undantag från punkt 2 d får en Eltif-fond höja den gräns på 10 % som avses däri till 25 % när obligationer är emitterade av ett kreditinstitut som har sitt säte i en medlemsstat och enligt lag omfattas av särskild offentlig tillsyn avsedd att skydda obligationsinnehavare. Särskilt ska iakttas att kapital som härrör från emissionen av sådana obligationer i enlighet med lag ska investeras i tillgångar som, under obligationernas hela giltighetstid, kan täcka de med obligationerna förenade fordringarna och som i händelse av emittentens fallissemang med prioritet ska användas för återbetalning av kapitalbelopp och upplupen ränta. 6. Bolag som ingår i samma koncern med konsoliderad redovisning, i enlighet med direktiv 2013/34/EU eller i enlighet med erkända internationella redovisningsregler, ska räknas som ett enskilt godkänt portföljföretag eller enskilt organ vid beräkningen av de gränser som avses i punkterna 1–5 i denna artikel. 7. De investeringsgränser som anges i punkterna 2–4 ska inte tillämpas när Eltif-fonder enbart marknadsförs till professionella investerare. De investeringsgränser som anges i punkt 2 c ska inte tillämpas när en Eltif-fond är en feeder-Eltif-fond. Artikel 14 Rättelse av investeringspositioner Om en Eltif-fond begår en överträdelse av de krav på portföljsammansättning och diversifiering som fastställs i artikel 13 eller de lånegränser som fastställs i artikel 16.1 a, och överträdelsen har legat utom Eltif-förvaltarens kontroll, ska denne inom en lämplig tidsperiod vidta de åtgärder som krävs för att rätta till situationen, med vederbörlig hänsyn till intressena hos Eltif-fondens investerare. Artikel 15 Koncentrationsgränser 1. En Eltif-fond får inte förvärva mer än 30 % av andelarna eller aktierna i en enskild Eltif-fond, EuVECA-fond, EuSEF-fond, ett enskilt fondföretag eller en enskild EU-baserad AIF-fond som förvaltas av en EU-baserad AIF-förvaltare. Denna gräns ska inte tillämpas när Eltif-fonder enbart marknadsförs till professionella investerare och den ska inte heller tillämpas för en feeder-Eltif-fond som investerar i sin master-Eltif-fond. 2. De koncentrationsgränser som anges i artikel 56.2 i direktiv 2009/65/EG ska tillämpas på investeringar i de tillgångar som avses i artikel 9.1 b i denna förordning utom när Eltif-fonder enbart marknadsförs till professionella investerare. Artikel 16 Penninglån 1. En Eltif-fond får låna penningmedel, under förutsättning att sådan upplåning uppfyller samtliga följande villkor: a) Den motsvarar inte mer än 50 % av nettotillgångsvärdet av Eltif-fonden i fråga om Eltif-fonder som kan marknadsföras till icke-professionella investerare och inte mer än 100 % av Eltif-fondens nettotillgångsvärde i fråga om Eltif-fonder som enbart marknadsförs till professionella investerare. b) Den tjänar syftet att göra investeringar eller tillhandahålla likviditet, även för att betala kostnader och utgifter, under förutsättning att Eltif-fondens innehav av penningmedel eller likvida medel inte räcker för att göra investeringarna i fråga. c) Den lånas upp i samma valuta som de tillgångar som ska förvärvas med penninglånet eller i en annan valuta om valutaexponeringen har säkrats på lämpligt sätt. d) Den har en löptid som inte är längre än Eltif-fondens livslängd. När en Eltif-fond lånar penningmedel kan den belasta tillgångar för att genomföra sin lånestrategi. Lånearrangemang som helt och hållet täcks av investerarnas kapitalåtaganden ska inte anses utgöra upplåning enligt denna punkt. 2. Eltif-förvaltaren ska i Eltif-fondens prospekt specificera huruvida Eltif-fonden avser att ta penninglån som en del av Eltif-fondens investeringsstrategi och ska, om så är fallet, i prospektet också specificera lånegränserna. 3. De lånegränser som ska specificeras i prospektet enligt punkt 2 ska endast tillämpas från och med den dag som anges i Eltif-fondens fondbestämmelser eller bolagsordning. Detta datum får inte infalla senare än tre år efter den dag då Eltif-fonden började marknadsföras. 4. De lånegränser som avses i punkt 1 a ska tillfälligt upphävas om Eltif-fonden anskaffar ytterligare kapital eller minskar sitt befintliga kapital. Ett sådant tillfälligt upphävande ska vara tidsbegränsat till den period som är absolut nödvändig med vederbörlig hänsyn till Eltif-investerarnas intressen och får under inga omständigheter vara längre än 12 månader.” 9. I artikel 17.1 ska första stycket ersättas med följande: ”1. De krav på portföljsammansättning och diversifiering som fastställs i artikel 13 ska a) tillämpas senast den dag som anges i fondbestämmelserna eller bolagsordningen för Eltif-fonden, b) upphöra att tillämpas när Eltif-fonden börjar sälja tillgångar i syfte att lösa in investerares andelar eller aktier efter utgången av Eltif-fondens livslängd, c) tillfälligt upphävas om Eltif-fonden anskaffar ytterligare kapital eller minskar sitt befintliga kapital, så länge som ett sådant tillfälligt upphävande inte varar längre än 12 månader.” 10. Artikel 18 ska ersättas med följande: ”Artikel 18 Inlösen av andelar eller aktier i Eltif-fonder 1. Investerare i en Eltif-fond ska inte ha möjlighet att begära inlösen av sina andelar eller aktier före utgången av Eltif-fondens livslängd. Inlösen som riktas till investerare ska kunna påbörjas från och med dagen efter datumet för utgången av Eltif-fondens livslängd. I fondbestämmelserna eller bolagsordningen för Eltif-fonden ska det klart och tydligt anges ett specifikt datum för utgången av Eltif-fondens livslängd och där får det anges om det finns en rätt till en tillfällig förlängning av Eltif-fondens livslängd och villkoren för utövande av en sådan rätt. Fondbestämmelserna eller bolagsordningen för Eltif-fonden, och information till investerarna ska innehålla en beskrivning av förfarandena för inlösen av andelar eller aktier och avyttring av tillgångar och tydligt ange att den inlösen som riktas till investerare ska vara möjlig från och med dagen efter datumet för utgången av Eltif-fondens livslängd. 2. Genom undantag från punkt 1 i denna artikel får fondbestämmelserna eller bolagsordningen för en Eltif-fond innehålla en möjlighet till inlösen under Eltif-fondens livstid under förutsättning att samtliga följande villkor är uppfyllda: a) Inlösen beviljas inte före utgången av en minsta innehavsperiod eller före det datum som anges i artikel 17.1 a. b) Eltif-förvaltaren ska vid tiden för auktorisationen och under Eltif-fondens livslängd för Eltif-fondens behöriga myndighet kunna visa att Eltif-fonden har infört en lämplig policy för inlösen och verktyg för likviditetshantering som är förenliga med Eltif-fondens långsiktiga investeringsstrategi. c) Eltif-fondens policy för inlösen anger tydligt förfarandena och villkoren för inlösen. d) Eltif-fondens policy för inlösen säkerställer att inlösen begränsas till en procentandel av Eltif-fondens tillgångar som avses i artikel 9.1 b. e) Eltif-fondens policy för inlösen säkerställer att investerare behandlas rättvist och att inlösen beviljas proportionellt om begärandena om inlösen överstiger den procentandel som avses i led d i detta stycke. Villkoret om en minsta innehavsperiod enligt första stycket a ska inte tillämpas på feeder-Eltif-fonder som investerar i sina master-Eltif-fonder. 3. En Eltif-fonds livslängd ska vara förenlig med Eltif-fondens långsiktiga natur och med livscykeln för var och en av Eltif-fondens enskilda tillgångar, mätt i förhållande till tillgångens likviditetsprofil och ekonomiska livscykel, liksom med Eltif-fondens uppsatta investeringsmål. 4. Investerare ska alltid ges möjlighet att få återbetalning i penningmedel. 5. Återbetalning in natura av en Eltif-fonds tillgångar ska bara vara möjlig om samtliga nedanstående villkor är uppfyllda: a) Fondbestämmelserna eller bolagsordningen för Eltif-fonden ger möjlighet till det, förutsatt att alla investerare behandlas rättvist. b) Investeraren skriftligen begär återbetalning i form av en andel av Eltif-fondens tillgångar. c) Det inte finns några särskilda regler som begränsar överföringen av de tillgångarna. 6. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som anger de förhållanden under vilka en Eltif-fonds livslängd är förenlig med livscyklerna för var och en av de enskilda tillgångar i Eltif-fonden som avses i punkt 3. Esma ska också utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som specificerar följande: a) Kriterierna för att fastställa den minsta innehavstid som avses i punkt 2 första stycket a. b) Den minimiinformation som ska lämnas till Eltif-fondens behöriga myndighet enligt punkt 2 första stycket b. c) De krav som Eltif-fonden ska uppfylla när det gäller dess policy för inlösen och verktyg för likviditetshantering, som avses i punkt 2 första stycket b och c. d) Kriterierna för att bedöma den procentandel som avses i punkt 2 första stycket d, med beaktande av bland annat Eltif-fondens förväntade kassaflöden och skulder. Esma ska överlämna de förslag till tekniska standarder för tillsyn som avses i första och andra stycket till kommissionen senast den 10 januari 2024. Kommissionen ges befogenhet att komplettera denna förordning genom att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första och andra stycket i enlighet med artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.” 11. Artikel 19 ska ändras på följande sätt: a) Punkt 2 ska ersättas med följande: ”2. En Eltif-fonds fondbestämmelser eller bolagsordning får inte hindra investerare från att fritt överföra sina andelar eller aktier till annan tredje part än Eltif-förvaltaren, med förbehåll för tillämpliga regulatoriska krav och de villkor som fastställs i prospektet för Eltif-fonden.” b) Följande punkt ska införas: ”2a. En Eltif-fonds fondbestämmelser eller bolagsordning får, under Eltif-fondens livslängd, ge möjlighet till fullständig eller partiell matchning av begäranden om överföring av andelar eller aktier i Eltif-fonden av investerare som vill utträda med begäranden om överföring från potentiella investerare, förutsatt att samtliga följande villkor är uppfyllda: a) Eltif-förvaltaren har en policy för matchning av begäranden där det tydligt anges följande: i) Överföringsprocessen för både utträde och potentiella investerare. ii) Eltif-förvaltarens eller fondadministratörens roll i samband med överföringar och matchning av begäranden. iii) De tidsperioder under vilka investerare som vill utträda och potentiella investerare får begära överföring av andelar eller aktier i Eltif-fonden. iv) Regler för fastställande av utförandepriset. v) Regler för fastställande av villkoren för proportionell fördelning. vi) Tidpunkt för och typ av offentliggörande av information om överföringsprocessen. vii) Eventuella avgifter och kostnader i samband med överföringsprocessen. b) Policyn och förfarandena för matchning av begärandena från Eltif-fondens investerare som vill utträda och från potentiella investerare säkerställer att investerare behandlas rättvist och att matchningen utförs proportionellt om det finns en obalans mellan investerare som vill utträda och potentiella investerare. c) Matchningen av begäranden gör det möjligt för Eltif-förvaltaren att övervaka Eltif-fondens likviditetsrisk och huruvida matchningen är förenlig med Eltif-fondens långsiktiga investeringsstrategi.” c) Följande punkt ska läggas till: ”5. Esma ska utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn som närmare fastställer omständigheterna för nyttjande av den matchning som föreskrivs i punkt 2a, inklusive den information som Eltif-fonder är ålagda att offentliggöra för investerare. Esma ska överlämna de förslag till tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket till kommissionen senast den 10 januari 2024. Kommissionen ges befogenhet att komplettera denna förordning genom att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i enlighet med artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1095/2010.” 12. Artikel 21.1 ska ersättas med följande: ”1. En Eltif-fond ska informera Eltif-fondens behöriga myndighet om den ordnade avyttringen av sina tillgångar i syfte att lösa in investerares andelar eller aktier efter utgången av Eltif-fondens livslängd senast ett år före datumet för utgången av Eltif-fondens livslängd. På begäran av Eltif-fondens behöriga myndighet ska Eltif-fonden till Eltif-fondens behöriga myndighet lämna in en specificerad tidsplan för ordnad avyttring av sina tillgångar.” 13. I artikel 22 ska punkt 3 ersättas med följande: ”3. En Eltif-fond får minska sitt kapital proportionellt vid en avyttring av en tillgång under Eltif-fondens livslängd, förutsatt att Eltif-förvaltaren anser att en sådan avyttring ligger i investerarnas intresse.” 14. Artikel 23 ska ändras på följande sätt: a) Punkt 3 b ska ersättas med följande: ”b) Information som ska lämnas av företag för kollektiva investeringar av sluten typ i enlighet med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/1129 ( *5 ) . ( *5 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/1129 av den 14 juni 2017 om prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad, och om upphävande av direktiv 2003/71/EG ( EUT L 168, 30.6.2017, s. 12 ).” " b) Följande punkt ska införas: ”3a. En feeder-Eltif-fonds prospekt ska innehålla följande information: a) En förklaring om att feeder-Eltif-fonden är feederfond till en master-Eltif-fond och därför stadigvarande placerar 85 % eller mer av sina tillgångar i andelar eller aktier i den master-Eltif-fonden. b) Uppgift om feeder-Eltif-fondens placeringsmål och placeringsinriktning, inbegripet riskprofil och huruvida feeder-Eltif-fondens och master-Eltif-fondens resultat är identiska eller i vilken utsträckning och av vilka skäl de skiljer sig åt. c) En kort beskrivning av master-Eltif-fonden, dess organisation, placeringsmål och placeringsinriktning inbegripet riskprofil, och uppgift om hur master-Eltif-fondens prospekt kan erhållas. d) En sammanfattning av avtalet mellan feeder-Eltif-fonden och master-Eltif-fonden eller av de interna uppföranderegler som avses i artikel 29.6. e) Hur andels- eller aktieägarna kan få ytterligare information om master-Eltif-fonden och det avtal som ingåtts mellan feeder-Eltif-fonden och den master-Eltif-fond som avses i artikel 29.6. f) En beskrivning av alla betalningar eller kostnadsersättningar från feeder-Eltif-fonden i samband med dess placeringar i andelar eller aktier i master-Eltif-fonden samt uppgift om de sammanlagda avgifterna som debiteras av feeder-Eltif-fonden och master-Eltif-fonden.” c) I punkt 5 ska följande stycke läggas till: ”Om Eltif-fonden marknadsförs till icke-professionella investerare ska Eltif-förvaltaren i feeder-Eltif-fondens årsrapport inkludera en redogörelse för de sammanlagda avgifterna för feeder-Eltif-fonden och master-Eltif-fonden. I feeder-Eltif-fondens årsrapport ska det anges hur master-Eltif-fondens årsrapport kan erhållas.” 15. Artikel 25.2 ska ersättas med följande: ”2. Prospektet ska ange en total kostnadskvot för Eltif-fonden.” 16. Artikel 26 ska utgå. 17. Artikel 27 ska ersättas med följande: ”Artikel 27 Intern bedömningsprocess av Eltif-fonder som kan marknadsföras till icke-professionella investerare Förvaltaren av en Eltif-fond vars andelar eller aktier kan marknadsföras till icke-professionella investerare ska omfattas av kraven i artikel 16.3 andra till femte stycket och sjunde stycket i direktiv 2014/65/EU samt i artikel 24.2 i det direktivet.” 18. Artikel 28 ska utgå. 19. I artikel 29 ska följande punkter läggas till: ”6. När det gäller en master/feederstruktur ska master-Eltif-fonden förse feeder-Eltif-fonden med alla handlingar och all information som krävs för att den sistnämnda ska kunna uppfylla kraven i denna förordning. För detta syfte ska feeder-Eltif-fonden ingå avtal med master-Eltif-fonden. Det avtal som avses i första stycket ska finnas tillgängligt på begäran och kostnadsfritt för alla andels- eller aktieägare. Om både master-Eltif-fonden och feeder-Eltif-fonden förvaltas av samma Eltif-förvaltare får avtalet ersättas av interna uppföranderegler som säkerställer att kraven i denna punkt är uppfyllda. 7. Om master-Eltif-fonden och feeder-Eltif-fonden har olika förvaringsinstitut ska dessa förvaringsinstitut ingå ett avtal om informationsutbyte för att säkerställa att båda instituten fullgör sina uppgifter. Feeder-Eltif-fonden får inte placera i andelar eller aktier i master-Eltif-fonden förrän ett sådant avtal har trätt i kraft. Om master-Eltif-fondens eller feeder-Eltif-fondens förvaringsinstitut uppfyller villkoren i denna punkt ska de inte anses bryta mot några regler som begränsar utlämnandet av information eller som avser uppgiftsskydd, när sådana regler förekommer i ett kontrakt eller i lag eller annan författning. Sådant uppfyllande ska inte medföra något ansvar för ett sådant förvaringsinstitut eller en person som handlar på dess vägnar. Feeder-Eltif-fonden, eller i tillämpliga fall feeder-Eltif-fondens förvaltare, ska ansvara för att feeder-Eltif-fondens förvaringsinstitut får all information om master-Eltif-fonden som krävs för att feeder-Eltif-fondens förvaringsinstitut ska kunna fullgöra sina skyldigheter. Master-Eltif-fondens förvaringsinstitut ska omedelbart underrätta de behöriga myndigheterna i hemmedlemsstaten för master-Eltif-fondens, för feeder-Eltif-fonden, eller i tillämpliga fall för feeder-Eltif-fondens förvaltare och förvaringsinstitut, om det upptäcker oriktigheter beträffande master-Eltif-fonden som bedöms få negativa återverkningar på feeder-Eltif-fonden.” 20. Artikel 30 ska ersättas med följande: ”Artikel 30 Särskilda krav för distributionen och marknadsföringen av Eltif-fonder till icke-professionella investerare 1. Andelar eller aktier i en Eltif-fond får endast marknadsföras till icke-professionella investerare om en bedömning av lämpligheten har gjorts i enlighet med artikel 25.2 i direktiv 2014/65/EU och den icke-professionella investeraren har tillhandahållits en lämplighetsförklaring i enlighet med artikel 25.6 andra och tredje styckena i det direktivet. Den bedömning av lämpligheten som avses i första stycket i denna punkt ska göras oavsett om andelarna eller aktierna i Eltif-fonden förvärvas av den icke-professionella investeraren från distributören eller förvaltaren av Eltif-fonden eller via andrahandsmarknaden i enlighet med artikel 19 i denna förordning. Den icke-professionella investerarens uttryckliga samtycke som anger att denne förstår riskerna med att investera i en Eltif-fond ska inhämtas om samtliga följande villkor är uppfyllda: a) Bedömningen av lämplighet tillhandahålls inte i samband med investeringsrådgivning. b) Eltif-fonden anses inte vara lämplig för den icke-professionella investeraren på grundval av den lämplighetsbedömning som gjorts enligt första stycket. c) Den icke-professionella investeraren vill genomföra transaktionen trots att Eltif-fonden inte anses lämplig för den investeraren. Distributören eller, när andelar eller aktier i en Eltif-fond erbjuds eller säljs direkt till en icke-professionell investerare, Eltif-förvaltaren ska upprätta en dokumentation enligt artikel 25.5 i direktiv 2014/65/EU. 2. Distributören eller, när andelar eller aktier i en Eltif-fond erbjuds eller säljs direkt till en icke-professionell investerare, Eltif-förvaltaren ska utfärda en tydlig skriftlig varning för att informera den icke-professionella investeraren om följande: a) När en Eltif-fond som erbjuds eller säljs till icke-professionella investerare har en livslängd som överstiger tio år, att Eltif-produkten kanske inte passar för icke-professionella investerare som inte kan upprätthålla ett sådant långsiktigt åtagande av illikvid natur. b) Om det i en Eltif-fonds fondbestämmelser eller bolagsordning föreskrivs en möjlighet att matcha andelar eller aktier i Eltif-fonden enligt artikel 19.2a, att tillgången till en sådan möjlighet inte garanterar eller ger den icke-professionella investeraren rätt att utträda från eller lösa in sina andelar eller aktier i den berörda Eltif-fonden. 3. Om den icke-professionella investeraren ingår i den senior personalen eller är portföljförvaltare, direktör, tjänsteman eller ombud eller anställd vid Eltif-förvaltaren eller ett dotterbolag till Eltif-förvaltaren och har tillräckliga kunskaper om Eltif-fonden, ska punkterna 1 och 2 inte tillämpas. 4. En feeder-Eltif-fond ska i sin marknadskommunikation uppge att den stadigvarande placerar 85 % eller mer av sina tillgångar i andelar eller aktier i master-Eltif-fonden. 5. Fondbestämmelserna eller bolagsordningen för en Eltif-fond som marknadsförs till icke-professionella investerare i den berörda andels- eller aktieklassen ska föreskriva att alla investerare behandlas lika och att ingen förmånsbehandling eller särskilda ekonomiska förmåner ska beviljas enskilda investerare eller grupper av investerare i den eller de berörda klasserna. 6. Den rättsliga formen för en Eltif-fond som marknadsförs till icke-professionella investerare ska inte leda till ytterligare ansvar för den icke-professionella investeraren eller kräva ytterligare åtaganden från en sådan investerare än det ursprungliga kapitalåtagandet. 7. Icke-professionella investerare ska, under teckningsperioden och under en period på två veckor efter undertecknandet av det ursprungliga avtalet om åtagande eller teckningsavtalet för andelar eller aktier i Eltif-fonden, kunna annullera teckningen och få pengarna återlämnade utan avdrag. 8. Förvaltaren av en Eltif-fond som marknadsförs till icke-professionella investerare ska utarbeta lämpliga förfaranden och arrangemang för hantering av klagomål från icke-professionella investerare, som ska göra det möjligt för icke-professionella investerare att inlämna klagomål på det officiella språket eller ett av de officiella språken i deras medlemsstat.” 21. I artikel 31 ska punkt 4 ändras på följande sätt: a) Leden a och b ska ersättas med följande: ”a) Prospektet för Eltif-fonden. b) Dokument med basfakta för investerare för ELTIF-fonden vid marknadsföring till icke-professionella investerare.” b) Led c ska utgå. 22. I artikel 34 ska punkt 2 ersättas med följande: ”2. Esmas befogenheter i enlighet med direktiv 2011/61/EU ska även utövas när det gäller den här förordningen och i överensstämmelse med Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2018/1725 ( *6 ) . ( *6 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2018/1725 av den 23 oktober 2018 om skydd för fysiska personer med avseende på behandling av personuppgifter som utförs av unionens institutioner, organ och byråer och om det fria flödet av sådana uppgifter samt om upphävande av förordning (EG) nr 45/2001 och beslut nr 1247/2002/EG ( EUT L 295, 21.11.2018, s. 39 ).” " 23. Artikel 37 ska ersättas med följande: ”Artikel 37 Översyn 1. Kommissionen ska se över tillämpningen av denna förordning och analysera åtminstone följande faktorer: a) I vilken utsträckning Eltif-fonder marknadsförs i unionen, inklusive huruvida AIF-förvaltare som avses i artikel 3.2 i direktiv 2011/61/EU kan ha ett intresse av att marknadsföra Eltif-fonder. b) Tillämpningen av bestämmelserna om auktorisation av Eltif-fonder enligt artiklarna 3–6. c) Huruvida bestämmelserna om det centrala offentliga registret över Eltif-fonder enligt artikel 3 bör uppdateras. d) Huruvida förteckningen över godtagbara tillgångar och investeringar, kraven på portföljsammansättning och diversifiering, reglerna om koncentration och gränserna för penninglån bör uppdateras. e) Hur tillämpningen av investeringsgränsen för godtagbara investeringstillgångar som anges i artikel 13.1 påverkar diversifieringen av tillgångar. f) Huruvida bestämmelserna om intressekonflikter i artikel 12 bör uppdateras. g) Tillämpningen av artikel 18 och hur den inverkar på Eltif-fondernas policy för inlösen och deras livslängd. h) Huruvida transparenskraven i kapitel IV är lämpliga. i) Huruvida bestämmelserna om marknadsföring av andelar eller aktier i Eltif-fonder i kapitel V är lämpliga och säkerställer ett effektivt skydd för investerare, inbegripet icke-professionella investerare. j) Huruvida Eltif-fonder har bidragit väsentligt till uppnåendet av unionens mål, såsom de som fastställs i den europeiska gröna given och på andra prioriterade områden. 2. På grundval av den översyn som avses i punkt 1 i denna artikel ska kommissionen senast den 10 april 2030, och efter samråd med Esma, för Europaparlamentet och rådet lägga fram en rapport som utvärderar denna förordnings och Eltif-fondernas bidrag till fullbordandet av kapitalmarknadsunionen och till uppnåendet av de mål som fastställs i artikel 1.2. Rapporten ska, när så är lämpligt, åtföljas av ett lagstiftningsförslag.” 24. Följande artikel ska införas: ”Artikel 37a Översyn av Eltif-fondernas hållbarhetsaspekter Senast den 11 januari 2026 ska kommissionen göra en bedömning och lägga fram en rapport för Europaparlamentet och rådet, när så är lämpligt åtföljd av ett lagstiftningsförslag, om åtminstone följande: a) Huruvida det är möjligt att skapa en frivillig beteckning som ”Eltif-fond som marknadsförs som miljömässigt hållbar” eller ”grön Eltif-fond”, och i synnerhet i) huruvida en sådan beteckning bör reserveras för Eltif-fonder som är finansiella produkter som har hållbara investeringar som mål enligt artikel 9 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2019/2088 ( *7 ) , ii) huruvida en sådan beteckning bör reserveras för Eltif-fonder som investerar alla eller en betydande del av sina godtagbara tillgångar eller totala tillgångar i hållbar verksamhet och, om så är fallet, hur den betydande delen ska definieras, iii) huruvida hållbar verksamhet kan kopplas till de hållbarhetskriterier som anges i de delegerade akter som antagits enligt artiklarna 10.3, 11.3, 12.2, 13.2, 14.2 och 15.2 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2020/852 ( *8 ) . b) Huruvida det bör finnas en allmän skyldighet för Eltif-fonder att i sina investeringsbeslut följa principen orsaka inte betydande skada i den mening som avses i artikel 2a i förordning (EU) 2019/2088, eller huruvida denna skyldighet bör begränsas till Eltif-fonder som marknadsförs som miljömässigt hållbara eller gröna Eltif-fonder, om en sådan frivillig beteckning skulle anses vara anses genomförbar. c) Huruvida det finns någon potential att förbättra ramen för Eltif-fonder genom att i högre grad bidra till målen i den europeiska gröna given, utan att undergräva Eltif-fondernas karaktär. ( *7 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2019/2088 av den 27 november 2019 om hållbarhetsrelaterade upplysningar som ska lämnas inom den finansiella tjänstesektorn ( EUT L 317, 9.12.2019, s. 1 )." ( *8 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2020/852 av den 18 juni 2020 om inrättande av en ram för att underlätta hållbara investeringar och om ändring av förordning (EU) 2019/2088 ( EUT L 198, 22.6.2020, s. 13 ).” " Artikel 2 Ikraftträdande och tillämpning Denna förordning träder i kraft den tjugonde dagen efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning . Den ska tillämpas från och med den 10 januari 2024. Eltif-fonder som auktoriserats i enlighet med och i överensstämmelse med de bestämmelser i förordning (EU) 2015/760 som var tillämpliga före den 10 januari 2024 ska anses uppfylla kraven i den här förordningen till och med den 11 januari 2029. Eltif-fonder som auktoriserats i enlighet med och i överensstämmelse med de bestämmelser i förordning (EU) 2015/760 som var tillämpliga före den 10 januari 2024, och som inte anskaffar ytterligare kapital, ska anses uppfylla kraven i den här förordningen. Trots vad som sägs i tredje stycket ska en Eltif-fond som auktoriserats före den 10 januari 2024 kunna välja att omfattas av denna förordning, förutsatt att Eltif-fondens behöriga myndighet underrättas om detta. Denna förordning är till alla delar bindande och direkt tillämplig i alla medlemsstater. Utfärdad i Strasbourg den 15 mars 2023. På Europaparlamentets vägnar R. METSOLA Ordförande På rådets vägnar J. ROSWALL Ordförande ( 1 ) EUT C 290, 29.7.2022, s. 64 . ( 2 ) Europaparlamentets ståndpunkt av den 15 februari 2023 (ännu inte offentliggjord i EUT) och rådets beslut av den 7 mars 2023. ( 3 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2015/760 av den 29 april 2015 om europeiska långsiktiga investeringsfonder ( EUT L 123, 19.5.2015, s. 98 ). ( 4 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2019/2088 av den 27 november 2019 om hållbarhetsrelaterade upplysningar som ska lämnas inom den finansiella tjänstesektorn ( EUT L 317, 9.12.2019, s. 1 ). ( 5 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2020/852 av den 18 juni 2020 om inrättande av en ram för att underlätta hållbara investeringar och om ändring av förordning (EU) 2019/2088 ( EUT L 198, 22.6.2020, s. 13 ). ( 6 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2402 av den 12 december 2017 om ett allmänt ramverk för värdepapperisering och om inrättande av ett särskilt ramverk för enkel, transparent och standardiserad värdepapperisering samt om ändring av direktiven 2009/65/EG, 2009/138/EG och 2011/61/EU och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 648/2012 ( EUT L 347, 28.12.2017, s. 35 ). ( 7 ) Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2015/849 av den 20 maj 2015 om åtgärder för att förhindra att det finansiella systemet används för penningtvätt eller finansiering av terrorism, om ändring av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 648/2012 och om upphävande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2005/60/EG och kommissionens direktiv 2006/70/EG ( EUT L 141, 5.6.2015, s. 73 ). ( 8 ) Europaparlamentets och rådets direktiv 2011/61/EU av den 8 juni 2011 om förvaltare av alternativa investeringsfonder samt om ändring av direktiv 2003/41/EG och 2009/65/EG och förordningarna (EG) nr 1060/2009 och (EU) nr 1095/2010 ( EUT L 174, 1.7.2011, s. 1 ). ( 9 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1286/2014 av den 26 november 2014 om faktablad för paketerade och försäkringsbaserade investeringsprodukter för icke-professionella investerare (Priip-produkter) ( EUT L 352, 9.12.2014, s. 1 ). ( 10 ) Europaparlamentets och rådets direktiv (EU) 2019/1160 av den 20 juni 2019 om ändring av direktiven 2009/65/EG och 2011/61/EU vad gäller gränsöverskridande distribution av företag för kollektiva investeringar ( EUT L 188, 12.7.2019, s. 106 ). ( 11 ) Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU ( EUT L 173, 12.6.2014, s. 349 ). ( 12 ) Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/59/EU av den 15 maj 2014 om inrättande av en ram för återhämtning och resolution av kreditinstitut och värdepappersföretag och om ändring av rådets direktiv 82/891/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2001/24/EG, 2002/47/EG, 2004/25/EG, 2005/56/EG, 2007/36/EG, 2011/35/EU, 2012/30/EU och 2013/36/EU samt Europaparlamentets och rådets förordningar (EU) nr 1093/2010 och (EU) nr 648/2012 ( EUT L 173, 12.6.2014, s. 190 ). ( 13 ) Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 600/2014 av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av förordning (EU) nr 648/2012 ( EUT L 173, 12.6.2014, s. 84 ).