Bong bóng kinh tế
Nguyên nhân > Thanh khoản

Một nguyên nhân có thể gây ra bong bóng là tính thanh khoản tiền tệ quá mức trong hệ thống tài chính, gây ra các tiêu chuẩn cho vay lỏng lẻo hoặc không phù hợp của các ngân hàng, khiến thị trường dễ bị tổn thương trước lạm phát giá tài sản không ổn định do đầu cơ đòn bẩy ngắn hạn gây ra. Ví dụ, Axel A. Weber, cựu chủ tịch của Deutsche Bundesbank, đã lập luận rằng "Quá khứ đã chỉ ra rằng việc cung cấp thanh khoản quá hào phóng trên thị trường tài chính toàn cầu liên quan đến mức lãi suất rất thấp sẽ thúc đẩy hình thành giá tài sản bóng bóng."
Theo giải thích, thanh khoản tiền tệ quá mức (tín dụng dễ dàng, thu nhập khả dụng lớn) có thể xảy ra trong khi các ngân hàng dự trữ phân đoạn đang thực hiện chính sách tiền tệ mở rộng (tức là hạ lãi suất và cung cấp tiền cho hệ thống tài chính); lời giải thích này có thể khác nhau ở một số chi tiết nhất định tùy theo triết lý kinh tế. Những người tin rằng nguồn cung tiền được kiểm soát ngoại sinh bởi ngân hàng trung ương có thể quy cho ngân hàng đó một 'chính sách tiền tệ mở rộng' và (nếu có) một cơ quan hoặc tổ chức quản lý; những người khác tin rằng cung tiền được tạo ra một cách nội sinh bởi khu vực ngân hàng có thể cho rằng một 'chính sách' như vậy là do hành vi của chính khu vực tài chính và coi nhà nước là một yếu tố thụ động hoặc phản ứng. Điều này có thể xác định các chính sách trung tâm hoặc tương đối nhỏ/không quan trọng như ngân hàng dự trữ một phần và nỗ lực tăng hoặc giảm lãi suất ngắn hạn của ngân hàng trung ương đối với quan điểm của một người về việc tạo ra, lạm phát và sự bùng nổ cuối cùng của bong bóng kinh tế. Tuy nhiên, những giải thích tập trung vào lãi suất có xu hướng có một hình thức chung: khi lãi suất được ấn định quá thấp (bất kể cơ chế đó được thực hiện bằng cơ chế nào) thì các nhà đầu tư có xu hướng tránh đưa vốn vào tài khoản tiết kiệm. Thay vào đó, các nhà đầu tư có xu hướng tận dụng vốn của mình bằng cách vay từ ngân hàng và đầu tư vốn có đòn bẩy vào các tài sản tài chính như cổ phiếu và bất động sản. Hành vi sử dụng đòn bẩy rủi ro như đầu cơ và các mô hình Ponzi có thể dẫn đến một nền kinh tế ngày càng mong manh và cũng có thể là một phần nguyên nhân đẩy giá tài sản tăng lên một cách giả tạo cho đến khi bong bóng vỡ.
Nhưng những [cuộc khủng hoảng kinh tế đang diễn ra] này không chỉ là một chuỗi những tai nạn không liên quan. Thay vào đó, những gì chúng ta đang thấy là điều sẽ xảy ra khi có quá nhiều tiền nhưng lại có quá ít cơ hội đầu tư.
Paul Krugman
Paul Krugman
Nói một cách đơn giản, bong bóng kinh tế thường xảy ra khi có quá nhiều tiền nhưng lại có quá ít tài sản, khiến cả tài sản tốt và tài sản xấu đều tăng giá quá mức vượt quá các nguyên tắc cơ bản đến mức không bền vững. Một khi bong bóng vỡ, giá giảm sẽ gây ra sự sụp đổ của các chương trình đầu tư không bền vững (đặc biệt là đầu tư đầu cơ và/hoặc đầu tư Ponzi, nhưng không chỉ như vậy), dẫn đến khủng hoảng niềm tin của người tiêu dùng (và nhà đầu tư) có thể dẫn đến hoảng loạn tài chính và/hoặc cuộc khủng hoảng tài chính. Nếu có một cơ quan tiền tệ như ngân hàng trung ương, nó có thể thực hiện các biện pháp để tăng tính thanh khoản trong hệ thống tài chính nhằm ngăn chặn sự sụp đổ của đồng tiền. Điều này có thể liên quan đến các hành động như cứu trợ hệ thống tài chính, nhưng cũng có thể liên quan đến các hành động khác nhằm đảo ngược xu hướng điều tiết tiền tệ, thường được gọi là các hình thức 'chính sách tiền tệ thắt chặt'.
Những biện pháp này có thể bao gồm tăng lãi suất, có xu hướng làm cho các nhà đầu tư trở nên sợ rủi ro hơn và do đó tránh sử dụng vốn có đòn bẩy vì chi phí đi vay có thể trở nên quá đắt. Cũng có thể có các biện pháp đối phó được thực hiện trước trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ, chẳng hạn như tăng yêu cầu dự trữ vốn và thực hiện quy định kiểm tra và/hoặc ngăn chặn các quy trình dẫn đến mở rộng quá mức và sử dụng đòn bẩy nợ quá mức. Lý tưởng nhất là các biện pháp đối phó như vậy sẽ làm giảm tác động của suy thoái bằng cách củng cố các thể chế tài chính trong khi nền kinh tế còn mạnh.
Những người ủng hộ quan điểm nhấn mạnh vai trò của tiền tín dụng trong nền kinh tế thường gọi bong bóng là "bong bóng tín dụng" và xem xét các biện pháp đòn bẩy tài chính như tỷ lệ nợ trên GDP để xác định bong bóng. Thông thường, sự sụp đổ của bất kỳ bong bóng kinh tế nào đều dẫn đến sự thu hẹp kinh tế được gọi là suy thoái kinh tế (nếu ít nghiêm trọng hơn) hoặc suy thoái (nếu nghiêm trọng hơn); những chính sách kinh tế nào cần tuân theo để ứng phó với sự suy thoái như vậy là một chủ đề được tranh luận sôi nổi lâu năm về kinh tế chính trị.