Sempre nel 1931, Hayek critica il Trattato di Keynes sul denaro (1930) nelle sue "Riflessioni sulla pura teoria del signor J. M. Keynes" e pubblica le sue conferenze al LSE in forma di libro come Prezzi e Produzione. La disoccupazione e le risorse inutilizzate sono, per Keynes, causate dalla mancanza di una domanda effettiva; per Hayek, derivano da un episodio precedente, insostenibile di denaro facile e tassi d' interesse artificialmente bassi. Keynes ha chiesto al suo amico Piero Sraffa di rispondere. Sraffa ha elaborato l' effetto del "risparmio forzato" inflazionistico sul settore dei capitali e la definizione di un tasso di interesse "naturale" in un' economia in crescita. Altri che hanno risposto negativamente al lavoro di Hayek sul ciclo economico includevano John Hicks, Frank Knight e Gunnar Myrdal. Kaldor scrisse più tardi che i prezzi e la produzione di Hayek avevano prodotto "una notevole quantità di critici" e che il numero totale di pagine delle riviste britanniche e americane dedicate al dibattito che ne derivava "raramente si sarebbe potuto eguagliare nelle controversie economiche del passato". Prezzi e produzione.
A chi Keynes si è rivolta per chiedere assistenza nel sostenere il suo punto di vista su Hayek?
Piero Sraffa