Características de los instrumentos del mercado de deuda en México y sus aplicaciones a carteras de inversión 
Autor: María Monserrat Escareño Ruiz
Año: 2018
Carrera: Actuaría

En la actualidad existen grandes retos en materia económica, tanto nacionales como globales por ejemplo: menor crecimiento económico de las sub economías emergentes, precios a la baja como la plata, el cobre y el gas natural; mientras que en lo nacional, México continua creciendo sólo moderadamente, y se avizora mucha incertidumbre en torno a las decisiones en la política comercial de Estados Unidos, mientras que la inflación se ha estado incrementando como no se veía hace varios años tras la marcada depreciación del peso y el incremento de los precios de los bienes energéticos. Por tanto, el ámbito financiero en México no es ajeno a afrontar una gran cantidad de cambios y ajustes, ya que el número de riesgos crece constantemente. Es por esto que las entidades financieras tienen que estar a la vanguardia en los aspectos teóricos y prácticos para manejar y afrontar dichos riesgos, que están directamente relacionados con las pérdidas en el valor de un activo financiero. Muestra de esto último, es que se documentan las pérdidas para tomar medidas, como el tomador de un préstamo que incumple los pagos pendientes del mismo, o como el emisor de un bono de renta fija que no hace frente a los pagos de interés y/o capital. Los mercados de Valores y de Deuda son importantes para el desarrollo del país, porque contribuyen al bienestar económico, crean canales de oportunidades de flujo de capital para quienes requieren recursos o cuenten con excedentes para ahorrar o invertir, por lo cual se activa la economía. Cabe mencionar que como entidad responsable de la economía nacional, el Gobierno Federal tiene como objetivo emitir diferentes instrumentos de inversión; por una parte ejerce el gasto público y por otra regula la cantidad de dinero en circulación, así como proporciona a los inversionistas varias alternativas para fomentar el ahorro interno y atraer inversión extranjera. Esto es importante porque contribuye al desarrollo del país. La presente tesis tiene como objeto difundir información para que las personas interesadas en el tema y que puedan llegar a ser inversionistas, conozcan a grandes rasgos el mercado de dinero, y comprendan los efectos de los cambios en los tipos de interés que existen en un instrumento o en una cartera de renta fija con los indicadores de sensibilidad como la duración y la convexidad. Para lograr este propósito, se presentan cuatro capítulos: 1.  Sistema Financiero Mexicano. 2.  Mercado de Dinero de Deuda. 3.  Análisis del Riesgo de las Tasas de Interés. 4.  Caso Práctico de una Cartera de Inversión. En el primer capítulo, se presenta la evolución del Sistema Financiero Mexicano, planteando una revisión de varias de las etapas por las que ha transitado México, con el objeto de distinguir los rasgos más importantes de cada una de ellas, e identificar aquellos aspectos que han enmarcado la modernización de nuestro sistema financiero. También se presenta el organigrama actual, el cual está conformado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, el Banco de México, la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, la Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro, el Instituto para la Protección al Ahorro Bancario y la Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros. Es importante mencionar estas autoridades porque son las encargadas de regular y supervisar los diversos Sectores Operativos del Sistema Financiero Mexicano (que además está integrado por Grupos Financieros, Banca Comercial, Banca de Desarrollo, Casas de Bolsa, Sociedades de Inversión, Aseguradoras, Arrendadoras Financieras, Afianzadoras, Almacenes Generales de Depósito, Uniones de Crédito, Casas de Cambio y Empresas de Factoraje), con el fin de apoyar al bienestar económico de nuestro país. En este capítulo se destaca que todas estas instituciones tienen como objetivo principal captar los recursos financieros de las personas para ponerlo a disposición de otras empresas o instituciones gubernamentales que lo requieren para invertirlo. En el segundocapítulo, se describe a grandes rasgos el mercado de dinero, cuyo propósito es unir al conjunto de oferentes y demandantes de dinero, pactando las necesidades del público ahorrador con los requerimientos de financiamiento, para proyectos de inversión o capital de trabajo por parte de empresas. Generalmente se comercian instrumentos financieros a corto plazo que cuentan con suficiente liquidez. Sin embargo, en los últimos años ha aumentado la participación de instrumentos de mediano y largo plazo. Con el propósito de impulsar el desarrollo en el mercado de deuda, el Gobierno Federal emitió los primeros bonos a tasa fija con plazo de tres años. Actualmente existen referencias de tres, cinco, diez, veinte años y recientemente a 30 años, con intereses pagaderos cada 182 días1. Se menciona también el funcionamiento de los mercados primario y secundario, en donde en el primario, se llevan a cabo operaciones de títulos por vez primera directamente del emisor al inversionista; mientras que en el secundario, su importancia radica en que las operaciones se efectúan entre inversionistas y ya no directamente con el emisor. Algunos cálculos que se realizan con las operaciones de este mercado y las características de los títulos que en él operan son: que se pueden comprar o vender rápidamente, es alta su liquidez, cuentan con un riesgo mínimo y es muy sensible el precio de estos títulos, ya que depende de la situación económica política o social del país. Además se habla de la tasa líder, que es el mecanismo que utiliza el Banco Central para tratar de controlar la inflación en un determinado país, en México es la que ofrece los Certificados de la Tesorería de la Federación (CETES), que son títulos de crédito al portador emitidos y liquidados por el Gobierno Federal que se colocan en el mercado primario con la intervención del Banco de México como agente colocador, se realizó un ejemplo práctico con los cálculos básicos de los CETES. En el tercer Capítulo, se menciona la parte teórica y sus características: la duración que indica el tiempo promedio en que el inversionista recupere su inversión; la duración modificada realiza el ajuste de sensibilidad del valor de un instrumento (o un portafolio) ante cambios en el tipo de interés (menores de 100 puntos base); y la convexidad del instrumento ante variaciones mayores a 100 puntos base para ajustar la estimación obtenida a través de la duración. Para el cuarto Capítulo, se realizaron ejemplos prácticos donde se obtuvieron el precio, la duración, duración modificada y la convexidad de un instrumento; Además se analizó al