Medición de apalancamiento en una sociedad de inversión especializada de fondos para el retiro 
Autor: David Antonio Gaytán Romero
Año: 2021
Carrera: Actuaría

El objetivo del presente trabajo consiste en proponer una medida de apalancamientototal para las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (SIEFORES), que considere el apalancamiento implícito en los instrumentos financieros derivados mediante su descomposición en componentes equivalentes de mercado, determinando un coeficiente de apalancamiento consistente con la razón financiera tradicional de balance general. Dentro del universo de las empresasque hacen uso del apalancamiento a través de derivados, nos enfocaremos en aquellas que se dedican a laadministración derecursos colectivos, mejor conocidas como fondos o sociedades de inversión, los cuales pueden ser clasificados de muy diversas formas con base en sus objetivos de inversión. Para cumplir con el objetivo planteado, el enfoque se concentraráde manera particularen las SIEFORES administradas por las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES). Los fondos de inversión, incluyendo a las SIEFORES, invierten los recursos colectivos obtenidos en instrumentos financieros diferentes, entre los que se encuentran losderivados, los cuales pueden ser una fuente muy relevante de apalancamiento, lo cual permite que estosfondos de inversión amplíen sus exposicionesy, como consecuencia directa, amplíen sus riesgos. En el caso de las SIEFORES, es importante tomar en cuenta que aun cuando normalmente se cuenta con medidas de apalancamiento de balance tradicionales, éstas no son adecuadas cuando se tienen instrumentos financieros derivados, porlo que es necesario construir una medida de apalancamiento alternativa que sea capaz de incorporar tanto las actividades dentro balance, como las que se encuentran fuera de balance (aquellas que se encuentran implícitas en los derivados), de tal forma quese obtenga una medida de apalancamiento total que sí sea representativa del apalancamiento total al que están expuestas las SIEFORES. El objetivo del presente trabajo consiste en proponer una medida de apalancamiento total para las Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro (SIEFORES), que considere el apalancamiento implícito en los instrumentos financieros derivados mediante su descomposición en componentes equivalentes de mercado, determinando un coeficiente de apalancamiento consistente con la razón financiera tradicional de balance general. Dentro del universo de las empresasque hacen uso del apalancamiento a través de derivados, nos enfocaremos en aquellas que se dedican a laadministración derecursos colectivos, mejor conocidas como fondos o sociedades de inversión, los cuales pueden ser clasificados de muy diversas formas con base en sus objetivos de inversión. Para cumplir con el objetivo planteado, el enfoque se concentraráde manera particularen las SIEFORES administradas por las Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES). Los fondos de inversión, incluyendo a las SIEFORES, invierten los recursos colectivosobtenidos en instrumentos financieros diferentes, entre los que se encuentran losderivados, los cuales pueden ser una fuente muy relevante de apalancamiento, lo cual permite que estosfondos de inversión amplíen sus exposicionesy, como consecuencia directa, amplíen sus riesgos. En el caso de las SIEFORES, es importante tomar en cuenta que aun cuando normalmente se cuenta con medidas de apalancamiento de balance tradicionales, éstas no son adecuadas cuando se tienen instrumentos financieros derivados, porlo que es necesario construir una medida de apalancamiento alternativa que sea capaz de incorporar tanto las actividades dentro balance, como las que se encuentran fuera de balance (aquellas que se encuentran implícitas en los derivados), de tal forma quese obtenga una medida de apalancamiento total que sí sea representativa del apalancamiento total al que están expuestas las SIEFORES.