La formación de expectativas de inflación: el caso del régimen de metas de inflación en México en el periodo 200120020 
Autor: Flavia Isabel Escobar Canedo
Año: 2022
Carrera: Economía

Un punto central en la formulación de los modelos económicos que buscan representar el comportamiento de los individuos es la manera en que los agentes generan sus expectativas sobre el valor que una variable puede tomar en el futuro. El papel que juegan las expectativas en la conducción de política monetaria es crucial, debido a que a través de éstas la autoridad monetaria busca influir y reforzar los mecanismos de transmisión de dicha política. Al respecto, surgieron las estrategias para la conducción de política monetaria de “transparencia y credibilidad”  y “comunicación y confianza”, las cuales plantean que las comunicaciones del banco central con el público son cruciales en la conducción de la política. Sin embargo, cada estrategia atiende diferentes fines, la primera, con la finalidad de conseguir mayor credibilidad el banco busca demostrarle al público que efectivamente sigue la regla que el “verdadero” modelo de la economía dicta. Mientras que la segunda, niega la existencia de un “verdadero” modelo de la economía, por lo que busca guiar las expectativas del público a través de sus diferentes canales de comunicación. En México, desde hace más de 100 años se empezó a plantear la idea de contar con un banco central, sin embargo, la forma en que dicho banco se conformaría y operaría abrió grandes debates que retrasaron su creación. Finalmente, tras varios años e intentos el primero de septiembre de 1925 comenzó a operar el Banco de México. Desde su creación, el marco legal e institucional del banco ha cambiado conforme a los requerimientos de la época, siendo que el último gran cambio se presentó en la década de 1990. En específico, a partir de la reforma al artículo 28 constitución al de 1993, se comenzó un proceso de transición a un Régimen de Metas de Inflación (RMI), el cual fue adoptado formalmente en 2001. Bajo dicho enfoque, la política monetaria del Banco de México busca influir sobre las tasas de interés con el objetivo de que la evolución de los precios sea congruente con la meta de inflación de largo plazo. El efecto de la política monetaria sobre la inflación y el desempeño de la economía se encuentra determinado no solo por las decisiones del banco central, sino también por las expectativas de los agentes, las cuales se encuentran en función del grado de entendimiento o conocimiento que tienen sobre el actuar del banco central. A mayor entendimiento del público sobre el actuar del banco, mejor ancladas estarían las expectativas de inflación y se observaría menor volatilidad en las tasas de interés de la economía y el precio de los activos. En ese sentido, se espera que a lo largo del tiempo el desarrollo de la estrategia de comunicación seguida por el Banco de México haya dado lugar aquelos mercados se encuentren mejor informados y, por lo tanto, sean capaces de anticipar las decisiones de política monetaria y responder de manera más eficientemente; así como también ver un mayor anclaje de las expectativas. Asimismo, a partir de los modelos desarrollados en el presente trabajo, se observa que la respuesta del mercado ante los movimientos en la tasa que funge como objetivo operacional del Bancode México ha disminuido durante el periodo que va de febrero de 2008 a diciembre de 2019. Sin embargo, aumenta para el periodo de 2020 situación que se puede atribuir a los diversos acontecimientos excepcionales presentados en dicho año. Por parte de las expectativas de inflación, los modelos desarrollados indican que el anclaje de éstas se ha fortalecido a lo largo del tiempo, siendo que el papel del objetivo de inflación sobre las expectativas ha incrementado. En específico, se observa que el peso del objetivo sobre las expectativas de corto plazo (12meses) pasó de tener un valor de 0. 235 entre enero de 2001 y febrero de 2008 a 0. 642 entre enero de 2017 y diciembre de 2020. Mientras que para las expectativas de largo plazo (de 5 a 8 años) pasó de un valor de 0. 771 entre marzo de 2008 y diciembre de 2016 a 0. 810 entre enero de 2017 y diciembre de 2020. Por último, se observa que aun cuando las expectativas responden al objetivo de inflación, estas se encuentran ancladas a un valor superior a la meta de inflación. El presente trabajo se divide en tres capítulos, en el primero se hace un breve recorrido sobre el marco teórico, finalizando con la importancia de la comunicación de un banco central y las estrategias de “credibilidad y transparencia” y “confianza y comunicación”.