Financiamiento y crecimiento en México en un contexto de mercados financieros altamente líquidos, 20002018 
Autor: Oscar López Valdez
Año: 2021
Carrera: Economía

El sistema financiero tiene un rol central en la economía al canalizar recursos para incentivar la actividad económica y generar crecimiento, aunque, también, allí se despliegan actividades especulativas. En el sistema financiero, la banca es una institución clave, porque crea deuda y por esa vía impulsa la actividad económica a través de la canalización de créditos al sector productivo. La otra parte está constituida por instituciones financieras no bancarias, que son un espacio de intermediación, donde se comercian títulos financieros –acciones y bonosy se provee liquidez a las instituciones no financieras, pero a la vez constituye en espacio donde se obtienen ganancias (perdidas) financieras, generadas por cambios en el precio de los títulos financieros. En México, el sistema bancario ha tenido el papel más importante en el financiamiento dela inversión, en tanto que históricamente se desarrolló una organización financiera regida por las instituciones bancarias. A lo largo del periodo neoliberal, la banca ha tenido diversas modificaciones, resaltándose cuatro grandes cambios. En los años ochenta, a partir de la nacionalización bancaria y el agotamiento del modelo de Industrialización por Sustitución de Importaciones, se desplegó un proceso de desregulación bancaria, donde se anularon las políticas financieras de canalización de recursos a sectores productivos considerados como prioritarios por el gobierno, es decir, de las políticas de encaje legal y de techos a las tasas de interés. En los años noventa, se llevó a cabo el proceso de globalización financiera que consistió en la integración del sistema financiero mexicano al mercado internacional vía la apertura de la cuenta externa de la balanza de pagos, acompañado por un proceso de privatización del sistema bancario y de su posterior extranjerización a la luz de la crisis financiera de 1994. Eneste periodo también se fortalecen los inversionistas institucionales y se consolida el mercado cambiario. En los primeros años del actual siglo, se desplegó el periodo de internacionalización del sistema financiero mexicano, que se distinguió por la profundización de la globalización financiera, donde se incorporaron nuevas actividades bancarias y se consolidó el dominio de la banca extranjera en el sistema financiero mexicano. En este periodo también tuvo lugar un proceso de transnacionalización financiera, que incluyó al sector bancario, el cual consistióen las alianzas entre instituciones financieras para utilizar plataformas donde todo se opera a nivel transnacional, lo cual ha modificado el funcionamiento de la banca que opera en la economía mexicana. Se resalta que, a la luz de la crisis financiera de 2008, se abrió un nuevo periodo en el desarrollo del sistema financiero nacional. El exceso de liquidez generado como resultado de las políticas de flexibilización cuantitativa (quantitative easing) enlos países desarrollados, los cuales se dirigieron a las economías en desarrollo donde se encuentra Méxicocon el objetivo de valorizarse. La entrada de liquidez extranjera a la economía mexicana generó gran disponibilidad de recursos, lo cual provocó una profundización del sistema financiero, los cuales, sin embargo, estuvieron desligados de las fuerzas productivas domésticas. De acuerdo a lo anterior, el objetivo de esta investigación es analizar la función del sistema bancario mexicano en el financiamiento de la producción y la inversión, en el periodo 20002019, enfatizando la modificación de la banca después de la crisis financiera de 2008. Para ello, se realizará un análisis teóricoinstitucional de la relación entre el sistema bancario y el financiamiento de la inversión, resaltando las modificaciones de la estructura del sistema financiero. Ello estará acompañado de un análisis empírico que busca mostrar el comportamiento de la banca en el contexto de la economía mexicana, bajo un gran dominio de corporaciones multinacionales. La hipótesis adoptada en este trabajo es que el exceso de liquidez internacional modificó el sistema financiero mexicano sin crear recursos para el financiamiento, porque la profundización financiera estuvo dirigida por fuerzas externas a la economía. Para comprobar la hipótesis se analiza la función de la banca a nivel teórico, los cambios institucionales a lo largo del periodo y, finalmente, se analiza el comportamiento del sistema bancario en el periodo 20002019. Se utiliza dicha periodización, porque en dichos años se profundizaron los efectos de la globalización financiera iniciada en los años noventa que han culminado en la transnacionalización bancaria. El trabajo se estructura como sigue. En el primer capítulo se realiza una discusión teórica desde la perspectiva heterodoxa, la cual considera que el sistema bancario tiene un papel primordial para transitar de un nivel de actividad económica a otro mayor, con motivo del cual se discuten tres perspectivas teóricas: el planteamiento de Keynes, expuesto en la Teoría de la Preferencia por la Liquidez; de Minsky, en su Hipótesis de la Inestabilidad Financiera; y la Teoría del Circuito Monetario. En el segundo capítulo se realiza una revisión institucional del sistema bancario, enfatizando la forma en que se ha modificado el financiamiento de la inversión. El objetivo