Nivel óptimo de reservas internacionales y costo de oportunidad en la economía mexicana, 20002017 
Autor: René Plata Monroy
Año: 2021
Carrera: Economía

En el amplio espectro de temas económicos que reclaman la atención y el interés de los estudiosos de la economía, no cabe duda de que los problemas monetarios internacionales ocupan un lugar especial; y se tienen varios problemas que se están volviendo permanentes por lo prolongado de su duración, los cuales tienen que ver con los siguientes temas:i). Lo relacionado con la liquidez internacionalii. Lo relativo a los ajustes macroeconómicosiii). Lo referido a la confianza en las diferentes monedasUno de los principales componentes de la liquidez internacional es el tema de las reservas internacionales, y el interés en su estudio en años recientes es por la creciente (casi de manera constante) acumulación anual en la mayoría de los países y economías del mundo. Las reservas internacionales son el resultado de lo que sucede en el comercio exterior de cada país y de los flujos de capitales, es decir del comportamiento y evolución que tenga la balanza de pagos. Las reservas internacionales son los activos en moneda extranjera (considerando el oro monetario) que mantiene el banco central, constituyendo un instrumento de apoyo a las políticas monetaria y cambiaria, en cumplimiento del objetivo de conseguir la estabilidad de la moneda local y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos. Las reservas internacionales cumplen la función de dinero mundial, y se tienen varias formas de definir este concepto. Se puede decir que las reservas internacionales representan un activo financiero denominado en moneda extranjera y oro monetario, que sirve para hacer pagos en moneda extranjera. A decir de otra manera, esto indica que las reservas internacionales tienen por objeto atender las necesidades que tiene el Gobierno y los particulares de hacer pagos en el exterior y pagos dentro del país en moneda extranjera. Por lo antes señalado, se considera importante conocer la situación que guarda el saldo de las reservas internacionales y su evolución en el tiempo; así como su administración y gestión. Las reservas internacionales le sirven al país como una garantía de su capacidad para atender sus obligaciones externas;su nivel y evolución son indicadores del grado de solvencia de la economía. Un reflejo de lo anterior, es que en cuanto mayor sea el saldo de las reservasinternacionales, mayores facilidades tendrán los agentes económicos: gobierno, empresas y personas, para conseguir préstamos en moneda extranjera y con menores costos. En todos los países y economías, independientemente del tamaño de la población, la situación macroeconómica en particular, el sistema y tipo de gobierno, el estado de desarrollo, el nivelde apertura comercial y financiera, entre otros aspectos, se tiene la necesidad de mantener reservas internacionales. Aunque de las anteriores razones mencionadas sean diferentes entre los países y economías, y derivado de lo indicado antes, se podrá decidir sobre el tamaño adecuado y óptimo de los saldos de reservasinternacionales, su financiamiento y sus inversiones. En teoría, se podría argumentar que a diferencia de un sistema de tipo de cambio fijo, bajo un régimen cambiario flexible no habría necesidad de mantener saldos de reservas internacionales porque no existe el compromiso de defender un tipo de cambio preestablecido; ya que el tipo de cambio se ajustaría a la evolución de los fundamentos de la economía, particularmente a las variaciones en los términos de intercambio, de la percepción del riesgopaís, de las expectativas de la inflación y de las percepciones sobre la evolución del tipo de cambio. Sin embargo, aún bajo un régimen de tipo de cambio flexible se requiere contar con un nivel apropiado de reservas internacionales, y existen varias razonespara esto. Por lo anterior, cualesquiera que sean las razones para la tenencia y la acumulación de reservas internacionales, se ha generalizado el acuerdo de la trilogía clásica de objetivos para la gestión de las reservas internacionales, y es: Seguridad, Liquidez y Rendimiento. De acuerdo con las recomendaciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), las inversiones de las reservas internacionales que el banco central debe realizar tienen que ser en monedas de libre uso (monedas fuertes o monedas clave), de amplia aceptación internacional y en instrumentos financieros líquidos y seguro. Si bien, tradicionalmente las reservas internacionales se mantienen en activos de alta seguridad, pero a la vez con bajo riesgo, tales como los depósitos bancarios, las letras del tesoro de los Estados Unidos y bonos del gobierno y supranacionales de alta calificación; cabe anotar que actualmente, estos activos siguen siendo la principal cartera de las reservas. En la actualidad, el componente principal de las reservas, por ser el de gran proporción, son las monedas fuertes (también denominadas monedas clave), que son las monedas que fungen principalmente como divisas, y que de acuerdo con el FMI a nivel mundial se identifican las siguientes: Dólar de los Estados Unidos, Euro, Libras Esterlina, el Yen (Japón) y el Renmimbi (o Yuan, China). En cuanto a la gran acumulación de reservasinternacionales, se observa un proceso muy dinámico a partir dela crisis asiática en 19971998. En efecto, entre 1970 y 1980 las reservas internacionales crecieron en 351. 9 mil millones de dólares (mmdd), al pasar de 55. 5 mmdd a 407. 4 mmdd; entre 1980 y 1997 aumentaron en 1, 298. 4 mmdd, producto en gran parte por la desregulación financiera internacional; entre 1997 y 2008 el incremento fue de 5, 711. 5 mmdd, derivado en gran parte de las políticas de varios países de la región con la finalidad de crear fondos de autoaseguro contra choques externos; y en el periodo de 2008 a 2017 el crecimiento fue de 4, 358. 0 mmdd, por la ampliación de la liquidez por parte de los países desarrollados, con la finalidad de superar la crisis económicafinanciera 20082009. Al cierre de 2017 el saldo mundial de las reservas internacionales fue de 11, 775. 3 mmdd. Todos los bancos centrales generalmente se enfrentan a la situación de determinar niveles de reservas internacionales suficientes, adecuadas y óptimas. Así, una deficiencia o exceso de reservas puede generar inconvenientes importantes, que a la vez pueden generar costos innecesarios para la economía en su conjunto.