Relación entre el ciclo económico y el ciclo financiero en México y en los Estados Unidos, 19802018 
Autor: Víctor Antonio Samperio Alcalde
Año: 2021
Carrera: Economía

Los comportamientos cíclicos son objeto de estudio en prácticamente todas las ciencias. Arnold Toynbee en su “Estudio de la Historia”ha llamado la atención sobre la presencia de aparentes patrones cíclicos en el surgimiento y ocaso de civilizaciones enteras. Por siglos, los astrónomos han estudiado los ciclos solar y lunar. Sin embargo, en la ciencia económica, ¿qué evidencia se tiene realmente para sustentar la idea de que las fluctuaciones económicas también pueden ocurrir de manera cíclica?En el siglo XIX, las crisisy las depresiones que experimentaronen diversos momentos todas las economías occidentalesdespertaron una gran atención. Los estudios de esa época generalmente trataban dichos acontecimientoscomo eventos aislados, sin rastrear conexiones particulares entre estos períodos de recesión y los de prosperidad que los precedían. Tratados como hechosseparados, los autoresdeeste tiempono avizoraronque los eventos que describían eran movimientos recurrentes delsistema económico, que a veces estaban en caída, como en los períodos de crisis y depresión;y otras veces en ascenso, como en los tiempos de prosperidad. Tampoco vieron que las cualidades y los patrones de comportamiento de cada unade las depresiones se heredabanen gran medida de las características del período anterior de prosperidad. Por otro lado, la teoría del valor ricardiano y la escuela clásica sostenían queestas desviaciones eran de naturaleza temporal; y que su estudio no era necesario, porque la economía tendía inherentemente hacia el equilibrio. Con estos antecedentes en mente, el estudio de los ciclos económicos comienza en el siglo XX a adquirir un carácter científico. En el terreno empírico, quizá sea el economista estadounidense Wesley Mitchell el que más llevó adelante la idea del médico y economista francés Clément Juglar, quien sostenía en el siglo XIX que las crisis no eran fenómenos aislados sino que formaban parte de una secuencia alternada de prosperidad y depresión. A partir de la década de 1930, el dominio del pensamiento económico keynesiano provocó que el estudio del ciclo económico fuera desestimado. Prevalecía la creencia que el entendimiento y manejo de las políticas monetaria y fiscal reduciría al mínimo las fluctuaciones económicas. Sin embargo, el interés por el análisis del ciclo económico renació en la década de 1970, gracias al trabajo del economista norteamericano Robert Lucas. Losciclos económicos ya no se interpretarían como alejamientos a partir del equilibrio, sino como fluctuaciones temporales del equilibrio alrededor de una tendencia. A raíz de la grave crisis financiera global de 20082009 y la crisis de la deuda soberana europea de 20102012, la investigación sobre los ciclos económicos sufrió un cambio en su orientación. El papel de los factores financieros para impulsar las fluctuaciones económicas reales recobró su importancia, misma que había sido olvidada. Los argumentos expuestos por Fisher (1933), Minsky (1976) y Kindleberger (1978) emergieron. Estos autores sostenían que el sistema financiero podría propagar choques que condujeran a la inestabilidad económica, e incluso que los factores financieros pudieran ser su causa. Posiblemente la relación entre el sistema financiero y la economía real podría ser investigada a la luz de lo expresado por Fisher (1933, p. 338): “La vieja y aparentemente firme noción de ‘el’ciclo económico, como un ciclo único, simple y autogenerado... y quese ha hecho realidad históricamente en crisis recurrentes, es un mito. En lugar de una sola fuerza, hay muchas fuerzas. Específicamente, en lugar de un ciclo, hay muchos ciclos coexistentes, que se agravan o neutralizan constantemente, y quecoexisten con muchas fuerzas no cíclicas”. Diversos estudios como el de Claessens et al. (2012), Borio (2012), Drehmann et al. (2012) y Aikman et al. (2015) han sugerido la existencia de un ciclo financiero, diferente del ciclo económico. Analizar únicamente el ciclo económico no es suficiente para entender la evolución de la economía. Un enfoque que contemple los ciclos económico y financiero puede explicar de una mejor manera la interacción entre la deuda, los precios de los activos y la producción. Estos hechos han llevado a un intenso debate sobre la relación entre la macroeconomía y las finanzas, lo cual ha despertado el interés por el estudio de la relación entre los ciclos económicos y los ciclos financieros.