부분지급준비금제도

부분지급준비금제도()는 전 세계 모든 국가의 은행 시스템으로, 은행이 대중으로부터 예금을 받아 예금 부채의 일부만을 유동 자산으로 보유하고, 일반적으로 나머지는 차용자에게 대출하는 시스템이다. 은행 지급준비금은 은행의 현금 또는 중앙은행에 있는 은행 계좌의 잔액으로 보유된다. 부분지급준비금제도는 은행이 모든 예금자 자금을 지급준비금으로 보관하는 가설적인 대안 모델인 전액지급준비제도와는 다르다.

국가의 중앙은행은 은행이 지급준비금으로 보유해야 하는 최소 금액을 "지급준비제도" 또는 "지급준비율"이라고 부르며 결정할 수 있다. 대부분의 상업은행은 이 최소 금액보다 많은 금액을 초과 지급준비금으로 보유한다. 미국, 영국, 캐나다, 호주, 뉴질랜드와 같은 핵심 앵글로스피어 국가와 스칸디나비아 3개국과 같은 일부 국가에서는 지급준비제도를 전혀 부과하지 않는다.

은행 예금은 일반적으로 상대적으로 단기이며, "요구불" (요청 시 즉시 이용 가능)일 수 있는 반면, 은행이 제공하는 대출은 장기인 경향이 있어 고객이 언제든지 계좌에서 은행 지급준비금을 초과하는 현금을 인출하기를 원할 수 있는 위험이 발생한다. 지급준비금은 정상적인 인출 패턴 내에서 인출을 충당할 유동성만을 제공한다. 은행과 중앙은행은 정상적인 상황에서는 예금의 일부만이 동시에 인출될 것이며, 지급준비금이 현금 수요를 충족시키기에 충분할 것이라고 예상한다. 그러나 예금자들이 은행이 보유한 지급준비금보다 더 많은 자금을 인출하기를 원할 경우 은행은 부족 상황에 처할 수 있다. 이 경우 유동성 부족을 겪는 은행은 잉여 자금을 가진 은행으로부터 은행 간 대출 시장에서 단기 자금을 빌릴 수 있다. 예상치 못한 뱅크런과 같은 예외적인 상황에서는 중앙은행이 최후의 대부자로서 단기 부족을 충당하기 위해 자금을 제공할 수 있다.

은행은 예금 부채 금액보다 적은 금액을 지급준비금으로 보유하고 있으며, 예금 부채는 그 자체로 돈으로 간주되므로 (상업은행 화폐 참조) 부분지급준비제도는 중앙은행이 원래 생성한 기본 본원통화 금액을 초과하여 통화량이 증가하도록 허용한다. 대부분의 국가에서 중앙은행 (또는 기타 통화 정책 당국)은 지급준비제도와 자기자본비율을 부과하여 은행 신용 창출을 규제한다. 이는 은행이 지급불능 상태에 빠지지 않고 인출 수요를 충족할 충분한 자금을 보유하도록 보장하며, 은행 시스템의 신용 창출 과정에 영향을 미치는 데 사용될 수 있다. 그러나 현대 중앙은행은 직접적으로 통화량을 통제하기보다는 일반적으로 이자율 목표를 추구하여 은행의 신용 발행과 인플레이션율을 통제한다.

 역사 

부분지급준비금제도는 정부 통화 당국이 존재하기 전부터 존재했으며, 모든 예금자가 동시에 지급을 요구하지는 않는다는 은행가들의 깨달음에서 시작되었다. 과거에는 동전과 귀중품을 안전하게 보관하려는 저축자들이 금세공인에게 금과 은을 예치하고 그 대가로 예금에 대한 어음 (암스테르담 은행 참조)을 받았다. 이 어음들은 상업 거래의 교환 매개로 수용되어 초기의 유통되는 지폐 형태가 되었다. 어음이 무역에서 직접 사용되면서 금세공인들은 사람들이 보통 모든 어음을 동시에 회수하지 않는다는 것을 관찰했고, 이로 인해 자신들의 동전 지급준비금을 이자부 대출과 어음에 투자할 기회를 보았다. 이것은 금세공인들에게 수입을 창출했지만, 그들에게 지불할 지급준비금보다 더 많은 어음을 발행하게 했다. 이는 금세공인의 역할을 안전한 보관에 대한 수수료를 받는 귀금속의 수동적인 수호자에서 이자를 지불하고 이자를 받는 은행으로 변화시키는 과정을 시작했다. 그리하여 부분지급준비금제도가 탄생했다.

그러나 채권자들 (원래 예금된 금의 어음 소지자)이 은행이 어음을 지불할 능력에 대한 신뢰를 잃으면, 많은 사람들이 동시에 어음을 회수하려고 할 것이다. 만약 이에 대응하여 은행이 대출을 회수하거나 어음을 판매하여 충분한 자금을 조달할 수 없다면, 은행은 지급불능 상태에 빠지거나 어음에 대한 지불 불능 상태에 빠질 것이다. 이러한 상황을 뱅크런이라고 부르며, 많은 초창기 은행의 몰락을 야기했다.

이러한 초기 금융위기는 중앙은행의 설립으로 이어졌다. 스웨덴의 릭스방크는 1668년에 설립된 세계 최초의 중앙은행이었다. 많은 국가들이 1600년대 후반에 중앙은행을 설립하여 지급준비제도를 설정하고 그러한 자산 (본원통화라고 불리는)을 보유해야 하는 형태를 지정할 법적 권한을 부여받았다. 은행 파산 및 금융 위기의 영향을 완화하기 위해 중앙은행은 은행의 귀금속 지급준비금 보관을 중앙화하여 뱅크런 발생 시 금 이전을 용이하게 하고, 상업은행을 규제하며, 은행이 뱅크런에 직면할 경우 최후의 대부자 역할을 할 권한도 부여받았다. 중앙은행의 등장은 부분지급준비금제도에 내재된 뱅크런 위험을 줄였고, 이 관행이 오늘날까지 이어지도록 허용했으며, 전 세계 거의 모든 국가에서 지배적인 은행 시스템으로 자리 잡았다.

20세기 동안 중앙은행의 역할은 인플레이션, 실업, 국제 국제수지 측정치 등 다양한 거시경제학 정책 변수에 영향을 미치거나 관리하는 것으로 확대되었다. 이러한 정책을 시행하는 과정에서 중앙은행은 때때로 이자율, 지급준비제도, 통화량 및 본원통화의 다양한 측정치를 관리하려고 시도했다.

 규제 체계 
대부분의 법률 시스템에서 은행 예금은 임치가 아니다. 즉, 예금된 자금은 더 이상 고객의 재산이 아니다. 자금은 은행의 재산이 되고, 고객은 그 대가로 예금 계좌 (당좌 또는 저축 예금)라고 불리는 자산을 받는다. 그 예금 계좌는 은행의 재무상태표 상 부채이다.

각 은행은 지급준비금의 특정 배수까지 신용을 발행할 법적 권한이 있으므로, 예금 부채의 지급을 충족시키기 위해 사용할 수 있는 지급준비금은 은행이 요구불 예금 지급을 위해 지불해야 할 총 금액보다 적다. 부분지급준비제도는 대체로 원활하게 작동하는데, 이는 비교적 소수의 예금자만이 특정 시점에 지급을 요구하며, 은행은 예금자의 현금 인출 및 기타 자금 수요를 충당하기에 충분한 지급준비금 완충액을 유지하기 때문이다. 그러나 뱅크런이나 일반적인 금융위기 동안에는 인출 수요가 은행의 자금 완충액을 초과할 수 있으며, 은행은 의무 불이행을 피하기 위해 추가 지급준비금을 조달해야 할 것이다. 은행은 추가 차입 (예: 은행 간 대출 시장 또는 중앙은행으로부터 차입), 자산 매각 또는 단기 대출 회수를 통해 자금을 조달할 수 있다. 채권자들이 은행의 지급준비금이 고갈되거나 지급불능 상태에 있다고 우려하면, 다른 예금자들이 남아있는 지급준비금에 접근하기 전에 가능한 한 빨리 예금을 인출하려는 유인이 생겨 뱅크런의 두려움이 실제로 위기를 촉발할 수 있다.

현대 은행 규제 및 중앙은행의 많은 관행 - 중앙화된 결제 결제, 중앙은행의 회원 은행에 대한 대출, 규제 감사, 정부 관리 예금보험을 포함 -은 이러한 뱅크런 발생을 방지하기 위해 고안되었다.

 경제적 기능 
부분지급준비금제도는 은행이 차용자에게 즉각적인 유동성을 제공하는 신용을 제공할 수 있도록 한다. 은행은 또한 장기 대출을 제공하고, 이러한 자금의 금융 중개자 역할을 한다. 덜 유동적인 예금 형태 (정기예금 등) 또는 위험한 금융 자산 종류 (주식이나 장기 채권 등)는 예금자의 부를 일정 기간 동안 묶어두어 요구 시 사용하지 못하게 할 수 있다. 부분지급준비제도의 이러한 "단기 차입, 장기 대출" 또는 만기 변환 기능은 많은 경제학자들에 따르면 상업은행 시스템의 중요한 기능으로 간주될 수 있는 역할이다.

부분지급준비금제도 과정은 경제의 통화량을 확장시키지만, 은행이 예금 인출을 충족시키지 못할 위험도 증가시킨다. 현대 중앙은행 제도는 은행이 은행 간 거래를 통해 파산 위험을 줄인 상태로 부분지급준비제도를 운용할 수 있도록 한다.

또한 거시경제학 이론에 따르면, 잘 규제된 부분지급준비금제도 은행 시스템은 중앙은행이 통화량과 이자율에 영향을 미치는 데 사용될 수 있다. 이자율에 영향을 미치는 것은 중앙은행이 거시경제적 안정성을 증진하기 위해 사용하는 통화 정책의 중요한 부분이다. 역사적으로 중앙은행은 때때로 재량으로 지급준비제도를 변경하여 통화량과 그 메커니즘을 통해 이자율 수준에 직접적으로 영향을 미치려고 시도했다. 그러나 오늘날에는 이러한 실행 정책이 거의 사용되지 않는다. 미국에서는 연방준비제도가 2020년에 지급준비제도를 완전히 폐지했으며, 대신 상업은행이 보유한 지급준비금에 지급되는 이자율 변화를 경제 전반의 이자율 수준에 직접적으로 영향을 미치는 가장 중요한 통화 정책 수단으로 사용하는 것을 선호한다.

 신용 창출 과정 

상업은행이 대출을 할 때 은행은 새로운 요구불 예금을 창출하고 통화량은 대출 금액만큼 증가한다.

대부분의 은행 융자 수익은 통화 형태가 아니다. 은행은 일반적으로 차용인의 예금 계좌에 신용을 부여하는 대가로 약속어음을 수락하여 대출을 제공한다. 이러한 방식으로 생성된 예금을 파생 예금이라고도 하며, 상업은행의 신용 창출 과정의 일부이다. 지폐와 현재 동전 형태로 대출 수익을 발행하는 것은 내부 통제의 약점으로 간주된다.

신용 창출 과정은 통화 유출률(대중이 상업은행에 예금하기보다는 지폐를 보유하는 경향)과 안전 지급준비율(상업은행이 자발적으로 보유하는 법적 요건을 초과하는 초과 지급준비금)에도 영향을 받는다. 지급준비금 및 금고 현금 데이터는 미국 연방준비제도에서 정기적으로 발표된다. 연방준비제도는 지급준비제도를 부과하지 않지만, 지급준비금 잔액에 이자를 지급하여 경제의 일반적인 이자율 수준에 영향을 미친다.

새로운 대출을 받는 것이 통화량을 확대하는 것처럼, 은행 대출 상환은 통화량을 감소시킨다.

 화폐의 종류 
부분지급준비금제도 은행 시스템에서 중앙은행과 함께 작동하는 화폐는 두 가지 유형이 있다.

 중앙은행 화폐: 중앙은행이 그 형태에 관계없이 발행하거나 채택한 화폐 – 귀금속, 상품 증명서, 지폐, 동전, 상업은행에 대출된 전자 화폐 또는 중앙은행이 화폐 형태로 선택한 다른 모든 것.
 상업은행 화폐: 상업은행 시스템의 요구불 예금; "수표 자금", "시재 예금" 또는 단순히 "신용"이라고도 한다.

 통화승수 

통화승수는 주어진 고정된 본원통화량과 지급준비율에 대해 광의통화가 상업은행에 의해 창출될 수 있는 최대량을 보여주기 위해 전통적으로 사용되는 휴리스틱이다. 이 이론적 최대치는 결코 도달되지 않는데, 이는 일부 적격 지급준비금이 은행 외부에서 현금으로 보유되기 때문이다. 현대 중앙은행은 본원통화량을 고정하는 대신 일반적으로 통화 정책 목표를 달성하기 위해 목표 이자율을 설정하고 유지하는 데 중점을 두므로, 통화승수가 부과하는 이론적 상한은 실제로 신용 창출에 제한을 가하지 않는다는 것을 의미한다.

 공식 
통화승수 m은 지급준비율 R의 역수이다.

미국, 캐나다, 영국과 같이 중앙은행이 지급준비제도를 부과하지 않는 국가에서는 이론적인 통화승수가 분모가 0이 되어 정의되지 않는다.

 통화량 
섬네일|400px|1959년 이후 미국 통화량 구성 (통화, M1, M2, M3). 2007년 1월, "중앙은행 화폐" 금액은 7505억 달러였고, "상업은행 화폐" (M2 통화량) 금액은 6조 3300억 달러였다. M1은 통화에 요구불 예금을 더한 것이고, M2는 M1에 정기예금, 저축예금, 일부 머니마켓 펀드를 더한 것이며, M3는 M2에 대규모 정기예금 및 기타 형태의 화폐를 더한 것이다. M3 데이터는 2006년에 연방준비제도가 보고를 중단했기 때문에 종료되었다.
섬네일|right|400px|1998년~2007년 유로 통화량 구성

부분지급준비금제도를 가진 국가에서는 일반적으로 상업은행 화폐가 통화량의 대부분을 차지한다. 상업은행 화폐의 수용과 가치는 상업은행에서 중앙은행 화폐로 자유롭게 교환될 수 있다는 사실에 기반한다.

이 과정을 통한 통화량의 실제 증가는 더 낮을 수 있는데, 이는 (각 단계에서) 은행이 법정 최소 지급준비금보다 더 많은 지급준비금을 보유하기로 선택할 수 있고, 차용자가 일부 자금을 유휴 상태로 두며, 일부 대중이 현금을 보유하기로 선택할 수 있으며, 대출 과정에서 지연이나 마찰이 있을 수 있기 때문이다. 정부 규제는 또한 은행이 지급준비제도를 충족했음에도 불구하고 대출을 제공하는 것을 막음으로써 신용 창출 과정을 제한할 수 있다.

 규제 
부분지급준비금제도의 특성상 뱅크런의 가능성이 내포되어 있으므로, 전 세계적으로 이러한 문제를 해결하기 위해 중앙은행이 설립되었다.

 중앙은행 

부분지급준비금제도와 관련된 정부 통제 및 은행 규제는 일반적으로 한편으로는 어음 발행 및 예금 수령에 대한 제한적인 요구 사항을 부과하고, 다른 한편으로는 은행이 채무 불이행 시 파산 및 채권자 청구로부터 구제를 제공하거나 정부 자금으로 채권자를 보호하는 데 사용되었다. 이러한 조치에는 다음이 포함되었다.
 최소 필수 지급준비율 (RRRs)
 최소 자기자본비율
 어음 발행을 위한 국채 예치금 요구 사항
 1844년 은행 헌장법 (영국)과 같은 어음 발행을 위한 100% 한계 지급준비제도
 은행 채무 불이행에 대한 제재 및 수개월 또는 심지어 수년간 채권자로부터의 보호, 그리고
 부실 은행에 대한 중앙은행 지원 및 어음 및 예금에 대한 정부 보증 기금은 뱅크런에 대응하고 은행 채권자를 보호하기 위한 것이다.

 지급준비제도 
현재 널리 퍼져 있는 지급준비제도에 대한 견해는 은행이 다음을 방지하기 위한 것이라는 것이다.
 좁은 통화 예금 기반에 대해 너무 많은 대출을 함으로써 너무 많은 돈을 창출하는 것;
 대규모 예금이 인출될 때 현금 부족을 겪는 것 (법정 최소 지급준비금은 종종 규제 요건으로 설정되지만, 위기 또는 뱅크런 발생 시 임시로 지급준비금이 제공될 수 있다).

일부 관할 구역 (유럽 연합 등)에서는 중앙은행이 주간에 지급준비금을 보유할 것을 요구하지 않는다. 지급준비제도는 은행이 고유동성 자산을 충분히 보유하여 시스템이 질서 정연하게 작동하고 대중의 신뢰를 유지하도록 보장하기 위한 것이다.

다른 관할 구역 (예: 미국, 캐나다, 영국, 호주, 뉴질랜드, 스칸디나비아 국가)에서는 중앙은행이 언제든지 지급준비금을 보유할 것을 요구하지 않는다. 즉, 지급준비제도를 부과하지 않는다.

지급준비제도 외에도 은행이 자금을 조달할 수 있는 대출 금액에 영향을 미치는 다른 필수 재무비율이 있다. 자본 요구 사항 비율은 이러한 다른 필수 비율 중에서 가장 중요한 것일 수 있다. 대출을 제한한다고 일부 경제학자들이 간주하는 의무 지급준비제도가 없을 때는 자본 요구 사항 비율이 무한한 은행 대출을 방지하는 역할을 한다.

 은행의 유동성 및 자본 관리 

의무를 불이행하지 않으려면 은행은 규제 및 부채에 따라 정한 최소 지급준비율을 유지해야 한다. 실제로 이는 은행이 지급준비율 목표를 설정하고 실제 비율이 목표보다 낮아질 때 대응한다는 것을 의미한다. 이러한 대응은 예를 들어 다음과 같을 수 있다.
 다른 자산 매각 또는 상환, 또는 비유동 자산의 유동화
 신규 대출 투자 제한
 자금 차입 (요구불 또는 고정 만기 상환 여부)
 추가 자본 상품 발행, 또는
 배당 감소.

다양한 자금 조달 옵션은 비용과 신뢰성이 다르므로 은행은 다음과 같은 저렴하고 신뢰할 수 있는 유동성 원천을 보유한다.
 다른 은행과의 요구불 예금
 고품질 시장성 채무 증권
 다른 은행과의 약정 마이너스 통장

지급준비금과 마찬가지로 다른 유동성 원천도 목표를 가지고 관리된다.

은행이 신뢰성 있고 경제적으로 자금을 차입할 수 있는 능력은 매우 중요하며, 이는 은행의 신용도에 대한 신뢰가 유동성에 중요한 이유이다. 즉, 은행은 운영을 계속하기 위해 적절한 자본화를 유지하고 위험 노출을 효과적으로 통제해야 한다. 채권자들이 은행의 자산이 부채보다 가치가 더 크다는 것을 의심한다면, 요구불 채권자들은 다른 예금자들이 남은 지급준비금에 접근하기 전에 즉시 지급을 요구할 유인이 생겨 뱅크런이 발생한다.

유동성에 대한 현대적인 은행 관리 방법은 은행의 모든 자산과 부채의 만기 분석 (대차대조표 외 노출도 포함될 수 있음)에 기반한다. 자산과 부채는 '요구불', '1개월 미만', '2-3개월' 등 잔여 계약 만기 버킷으로 분류된다. 이러한 잔여 계약 만기는 차용자의 재융자로 인한 조기 대출 상환 및 정기 예금의 예상 갱신과 같은 예상되는 상대방 행동을 고려하여 조정될 수 있으며, 이를 통해 예상 현금 흐름을 제공한다. 이 분석은 향후 대규모 순 현금 유출을 강조하고 은행이 발생하기 전에 대응할 수 있도록 한다. 은행별 위기와 같은 스트레스 시나리오를 포함한 시나리오 분석도 수행될 수 있다.

 은행의 재무상태표 및 재무비율에 대한 가상의 예 
부분지급준비제도의 예와 "지급준비율" 계산은 아래 재무상태표에 나와 있다.

이 예에서 은행이 보유한 현금 지급준비금은 NZ$3,010m (현금 NZ$201m + 중앙은행 예금 NZ$2,809m)이고, 은행의 요구불 예금 (부채)은 NZ$25,482m이므로 현금 지급준비율은 11.81%이다.

 기타 재무비율 
부분지급준비금제도 은행을 분석하는 데 사용되는 주요 재무비율은 현금 지급준비율로, 현금 지급준비금을 요구불 예금으로 나눈 비율이다. 그러나 은행의 유동성, 재무 건전성, 수익성 등을 분석하는 데 다른 중요한 재무비율도 사용된다.

예를 들어, 위 ANZ 내셔널 은행 유한회사 재무상태표는 다음 재무비율을 제공한다.
 현금 지급준비율은 $3,010m / $25,482m, 즉 11.81%이다.
 유동자산 지급준비율은 ($201m + $2,809m + $1,797m) / $25,482m, 즉 18.86%이다.
 자기자본비율은 $8,703m / $107,787m, 즉 8.07%이다.
 유형자기자본비율은 ($8,703m − $3,297m) / $107,787m, 즉 5.02%이다.
 총자본비율은 ($8,703m + $2,062m) / $107,787m, 즉 9.99%이다.

지급준비율을 계산하기 위한 "지급준비금"이라는 용어가 어떻게 정의되는지가 중요한데, 정의에 따라 결과가 달라지기 때문이다. 다른 중요한 재무비율은 은행 재무제표의 다른 부분에 있는 공시 분석이 필요할 수 있다. 특히 유동성 위험의 경우, 은행의 자산과 부채의 만기 분석과 은행이 유동성을 관리하는 방법을 설명하는 주석에 공시가 통합되어 있다.

 논평 

 불안정성 
1935년에 경제학자 어빙 피셔는 은행이 요구불 예금으로 대출하지 않고 정기예금으로만 대출하는 전액지급준비제도를 제안했다. 이는 대공황의 디플레이션을 되돌리기 위한 방법으로 제안되었는데, 중앙은행 (미국 연방준비제도)이 통화량을 더욱 직접적으로 통제할 수 있게 할 것이기 때문이었다.

 오스트리아 학파의 비판 
오스트리아 학파 경제학자 헤수스 우에르타 데소토와 머리 로스바드는 부분지급준비제도를 강하게 비판하며 불법화하고 범죄화해야 한다고 주장했다. 그들에 따르면, 화폐 창조는 오스트리아 경기변동 이론에 기반하여 거시경제적 불안정을 야기할 뿐만 아니라, 횡령 또는 재정 사기의 한 형태이며, 전 세계의 부패한 정부에 대한 강력하고 부유한 은행가들의 영향력 때문에 합법화되었을 뿐이라는 것이다. 미국 정치인 론 폴도 오스트리아 학파의 주장을 바탕으로 부분지급준비제도를 비판했다.

 설명 
영국의 전 금융 규제 기관장인 아데어 터너는 은행이 "대출자에게 대출을 연장하고 동시에 대출자의 화폐 계좌에 신용을 부여함으로써 무에서 유를 창조하며 신용과 화폐를 창조한다"고 말했다.

 같이 보기 

 자산부채관리
 바젤 II
 바젤 III
 시카고 플랜
 신용화폐 이론
 내생적 화폐
 화폐 개혁
 긍정 화폐

 내용주 

 각주 

 더 읽을거리 
 Crick, W.F. (1927), The genesis of bank deposits, Economica, vol 7, 1927, pp 191–202.
 Friedman, Milton (1960), A Program for Monetary Stability, New York, Fordham University Press.
 Lanchester, John, "The Invention of Money: How the heresies of two bankers became the basis of our modern economy", 더 뉴요커, 2019년 8월 5일 & 12일, pp. 28–31.
 Meigs, A.J. (1962), Free reserves and the money supply, Chicago, University of Chicago, 1962.
 Philips, C.A. (1921), Bank Credit, New York, Macmillan, chapters 1–4, 1921,
 Thomson, P. (1956), Variations on a theme by Philips, 아메리칸 이코노믹 리뷰 vol 46, December 1956, pp. 965–970.

 외부 링크 
 Money creation in the modern economy Bank of England
 Regulation D of the Federal Reserve Board of the U.S.
 Bank for International Settlements – The Role of Central Bank Money in Payment Systems

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