Title: SM娛樂 (SM Entertainment)
Section: 經營權問題
Subsection: 經營權之爭

SM娛樂創立以來首度爆發經營權之爭，原因為李秀滿於2021年開始即有意出售當時持有約18.73%股權，當時傳出Kakao、CJ集團、HYBE均有接觸並有意購買，但仍討論階段。2023年2月3日SM娛樂宣佈公司未來進入「SM 3.0時代」，過往音樂製作採取以李秀滿為主的單一製作模式將改為以多元製作中心（Multi Production Center）和廠牌（Label）經營的願景。7日，SM娛樂宣佈發行新股與可轉換債券，Kakao作為出資第三方以現金增資的方式購買，Kakao持股比為9.05%。李秀滿透過法律代理人表示「SM娛樂董事會7日決議通過發行股票並由第三方購買和發行可轉換債券，屬違反商業法規與公司章程之行為，將依法提出假處分以阻絕非法行為並對於在會議中同意者追究刑事與民事的法律責任。」將向地方法院提出假處分申請。10日，HYBE宣佈購買李秀滿14.8%股權並宣佈將公開收購SM娛樂股票目標為25%股權。HYBE收購股票的同時意味著SM娛樂經營權之爭正式開始。SM娛樂時任管理層與HYBE管理層，雙方不斷以「公司經營理念、境外逃稅、壟斷市場」等與論戰影響。最終HYBE因SM娛樂股價超越收購價格宣告收購失敗。3月3日，首爾東部地方法院就李秀滿提出假處分申請一案裁決「禁止SM娛樂發行新股和可轉換債券」。由於地方法院已判定違法，Kakao隨即於7日宣佈以每股15萬韓元公開收購SM娛樂股票目標為35%股權。此一舉動讓HYBE、Kakao雙方進行會面並展開協商，金融市場盛傳雙方在協商過程中HYBE曾有意以每股16萬韓元展開二次收購，Kakao則表示「不論HYBE二次收購價為多少，我們都將進一步跟進，收購價調高至18萬或20萬甚至24萬都能接受。」強烈表達收購的意願。最終HYBE於3月12日宣佈放棄收購SM娛樂並出售6.97%股權。Kakao和Kakao娛樂則於3月28日順利完成收購35%目標，成為SM娛樂大股東。以下為SM娛樂經營爭議之時間線2019年6月，KB資產曾發表公開信要求LIKE企劃應該合併至SM娛樂與整理非娛樂事業之公司和實施股東分紅。當時KB資產更表示「SM娛樂將高達46%營業額支付給李秀滿個人公司LIKE企劃。」依據SM娛樂財務報表顯示SM娛樂每年支付LIKE企劃達6%的版稅。當時SM娛樂回應「由於LIKE企劃並非法人企業，就合併收購這部份較為困難，而音樂製作合約內容是與外部專家討論所制定的；就股東分紅將進行討論並考慮結束位於三成洞的SMTOWN COEX Artium的經營。」等同SM娛樂拒絕KB資產所提出的請求。當時的KB資產持有SM娛樂股權為5.13%。另外，SMTOWN COEX Artium已於2020年6月正式關閉。2022年2月21日，韓國股東積極主義Align Partners公司當時持有SM娛樂0.91%股權，推薦曾擔任SK Nexilis財務長的곽준호（Kwak Jun Ho）擔任審計師，舉薦公司以「SM娛樂為娛樂產業先行者引領K-POP前往全球，但股價卻不成比例認為在公司治理方面出現問題，並表示SM娛樂近來季淨利潤不佳、在2021年2月被韓國國稅廳調查並追繳202億韓元、應終止長期以來與LIKE企劃的製作合約、沒有股東分紅等相關因素侵害股東權益，導致金融市場對於SM娛樂投資信心下降。」Align Partners再度表示「儘管舉薦職務為審計師也能對於SM娛樂進行監督與牽制。SM娛樂董事會長期由李秀滿關係者所組成，無法進行利益迴避、回應小股東要求與制定合理對策等問題。」對此，當時SM娛樂表示「很難對此事發表意見，請多諒解。」3月31日，由於Align Partners上述的言論獲得81%多數股東支持成功讓곽준호（Kwak Jun Ho）成為內部理事並擔任審計師一職。SM娛樂代表理事李成秀、卓永駿股東會中表示「將虛心接受股東們的意見，將就解除LIKE企劃合約進行討論，並承諾往後將公佈相關事宜。」8月17日，Align Partners發布公開信要求SM娛樂於9月15日就LIKE企劃合約問題提供相關進展與公告。9月15日，SM娛樂回應表示「正在考慮與LIKE企劃終止合約，細節將於股東會議進行討論。」16日，Align Partners表示「對與終止合約一事尊重，但希望於本月30日提出針對如何改善後續合約事宜。」10月4日，Align Partners表示「截至目前為止尚未看到SM娛樂提出任何改善事宜，為了保障股東權益將於今日（4日）申請調閱董事會議紀錄與會計帳本內容包含大股東等相關人士的交易詳細紀錄。」當時Align Partners持有SM娛樂股權為1.1%。10月14日，SM娛樂表示「已於9月15日收到LIKE企劃提前終止的音樂製作合約報告，並於10月14日經由董事會決議於2022年12月31日提前終止製作合約。」16日，追加立場表示感謝李秀滿在COVID-19期間與公司一同帶領新組合與世界觀。李製作人幾年前已提出終止合約要求，但公司希望他能一起帶領出道組合及尚未出道的組合寄望待組合步上軌道再終止合約，而李秀滿製作人則表示SM娛樂的藝人現在已在全球表現優秀，音樂製作方面建構的體系已完備的情況下，相信往後交付給優秀製作人時不會有太多問題，現在是退出的最佳時機而作為公司大股東虛心接受股東們的意見。」11月1日，韓國遊戲開發公司Com2uS宣佈收購SM娛樂約99萬多股，當時持有SM娛樂股權為4.2%，市場預計投資金額為670億韓元以上。金融市場盛傳Com2uS為SM娛樂白衣騎士，對此，Com2uS表示「此次投資是為了擴張的新型業務與SM娛樂多樣化IP所展開的合作，未來預計在區塊鏈和元宇宙等產業進行多方合作。」2023年1月20日，SM娛樂宣佈將改善公司體制，並接受Align Partners所提出的12項改善協議。包含改善董事會成員組成、成立績效委員會、多元製作音樂方案、整理非娛樂事業之公司、實施股東分紅等相關協議。期盼能解決公司與股東們的紛爭。SM娛樂已於2月3日發表公司未來製作體系與走向。2月7日，SM娛樂公告兩則重大資訊，第一則為SM娛樂發行123萬普通新股，Kakao作為出資第三方以現金增資的方式以每股91,000韓元認購，認購金額為1,119.3億韓元；第二則為發行可轉換債券1,052.22億韓元，Kakao以每股92,300韓元認購，可轉換為114萬普通股。Kakao以持股總額2171.52億韓元，共計9.05%股。同日，當時為公司大股東李秀滿透過法律代理人發表聲明表示「SM娛樂董事會7日決議通過發行股票並由第三方購買和發行可轉換債券，屬違反商業法規與公司章程之行為，將依法提出假處分以阻絕非法行為並對於在會議中同意者追究刑事與民事的法律責任。」並於隔日向地方法院提出假處分申請。2月10日，SM娛樂發佈大股東協議轉讓股份公告，原大股東李秀滿持有SM娛樂439萬股約18.5%股權，HYBE已於9日和李秀滿協議以每股12萬韓元購買352萬股約14.8%股權，總金額為4228億韓元。李秀滿將僅持有86萬股約3.6%股權，HYBE並於同日宣佈公開收購以每股12萬韓元收購595萬1826股約25%股權。此外，協議轉讓14.8%已於22日完成交易。3月3日，首爾東部地方法院對於李秀滿提出假處分申請一案裁決「禁止SM娛樂發行新股和可轉換債券」。同月6日，SM娛樂因首爾東部地方法院裁定故解除發行新股與可轉換債券等相關合約。同日，HYBE公開收購結果，HYBE僅收購23萬3817股約0.98%股權。當時HYBE持有SM娛樂股權為15.78%。3月7日，Kakao為了與SM娛樂強化合作夥伴關係宣佈公開收購以每股15萬韓元價格收購833萬3641股約35%股權，總金額為1.25兆韓元。收購前Kakao持有78萬股約3.27%；Kakao娛樂持有38萬7400股約1.63%。共持有4.9%。10日至12日HYBE與Kakao雙方就SM娛樂收購戰進行協商並於12日達成協議，HYBE發佈公告表示「已和Kakao達成雙方合作之共識，為了避免因雙方收購競爭導致金融市場股價過熱情況，綜合考量下決議放棄收購SM娛樂。」對此，Kakao和SM娛樂均表示「尊重HYBE放棄收購決議。」同月28日，Kakao公開收購結果，Kakao與Kakao娛樂分別持有494萬6821股約17.49%、455萬4220股約17.49%。最終Kakao以持有950萬股約39.87%股權成為SM娛樂最大股東。此外，HYBE因收購失敗將手中部份持股轉售給Kakao，持股數從375萬股約15.78%股權降至209萬股約8.81%股權。