Wijziging Wet toezicht effectenverkeer 1995 ivm verbetering effectiviteit bij bestrijding van gebruik van voorwetenschap; Verslag
Staten-Generaal — Kamerstuk 
Datum: 2014-07-11 00:00:00.000000
Rechtsgebied: Wetgeving


(function (window, document, dataLayerName, id) {
 window[dataLayerName] = window[dataLayerName] || [], window[dataLayerName].push({ start: (new Date).getTime(), event: "stg.start" }); var scripts = document.getElementsByTagName('script')[0], tags = document.createElement('script');
 function stgCreateCookie(a, b, c) { var d = ""; if (c) { var e = new Date; e.setTime(e.getTime() + 24 * c * 60 * 60 * 1e3), d = "; expires=" + e.toUTCString() } document.cookie = a + "=" + b + d + "; path=/; Secure" }
 var isStgDebug = (window.location.href.match("stg_debug") || document.cookie.match("stg_debug")) && !window.location.href.match("stg_disable_debug"); stgCreateCookie("stg_debug", isStgDebug ? 1 : "", isStgDebug ? 14 : -1);
 var qP = []; dataLayerName !== "dataLayer" && qP.push("data_layer_name=" + dataLayerName), qP.push("use_secure_cookies"), isStgDebug && qP.push("stg_debug"); var qPString = qP.length > 0 ? ("?" + qP.join("&")) : "";
 tags.async = !0, tags.src = "https://koop.piwik.pro/containers/" + id + ".js" + qPString, scripts.parentNode.insertBefore(tags, scripts);
 !function (a, n, i) { a[n] = a[n] || {}; for (var c = 0; c < i.length; c++)!function (i) { a[n][i] = a[n][i] || {}, a[n][i].api = a[n][i].api || function () { var a = [].slice.call(arguments, 0); "string" == typeof a[0] && window[dataLayerName].push({ event: n + "." + i + ":" + a[0], parameters: [].slice.call(arguments, 1) }) } }(i[c]) }(window, "ppms", ["tm", "cm"]);
 })(window, document, 'dataLayer', 'f8b9eee5-8d9c-4ea1-abd5-83e174f29813');
 
 
 
Direct naar content
Navigatie
Contextinformatie
Publicatie
Acties
Inhoudsopgave
Gerelateerde informatie

Menu

U bent nu hier: 
Publicaties
Officiële publicaties

Inloggen

Primaire navigatie

Andere sites binnen Overheid.nl
Home
Uitgebreid zoeken
Mijn abonnementen
Help

Andere sites binnen Overheid.nl

Berichten over uw Buurt
Zoals vergunningen, bouwplannen en lokale regelgeving.

Rondom uw woonadres
Rondom een zelfgekozen adres

Dienstverlening
Zoals belastingen, uitkeringen en subsidies.

Naar dienstverlening

Beleid & regelgeving
Officiële publicaties van de overheid.

Naar beleid & regelgeving

Contactgegevens overheden
Adressen en contactpersonen van overheidsorganisaties.

Naar overheidsorganisaties

 
 
 
U bent hier:

Home

Kamerstuk 19971998-25095, nr. 163a

 
 
 

Kamerstuk

Datum publicatie
Organisatie
Vergaderjaar
Dossier- en ondernummer
Datum vergadering

15-12-1997

Eerste Kamer der Staten-Generaal

1997-1998

25095 nr. 163a

11-12-1997

 

 

 
 
 Toon meer van: Inhoudsopgave
 
 

 
 AanhefLichaamOndertekening
 

 
 
 Toon meer van: Extra informatie
 
 

 
 

Informatie over publicatie

 

 

 
 Toon meer van: Gerelateerd
 
 

 
 Publicaties in kamerdossier

Kamerdossier 25095Toon alle publicaties in het hoofddossier

 

 
 
 Geconsolideerde regelgeving

 

 
 
 Geconsolideerde regelgeving

 

 
 
 Publicaties referendum

 

 

 

 

 

Authentieke versie (PDF)
bestandsgrootte: 19 Kb

Informatie

Gerelateerd

Printen

Delen

 
 
 
25 095Wijziging van de Wet toezicht effectenverkeer 1995 teneinde de effectiviteit
van deze wet op het gebied van het bestrijden van gebruik van voorwetenschap
te verbeterennr. 163aVERSLAG VAN DE VASTE COMMISSIE VOOR FINANCIËN1Vastgesteld 11 december 1997Het voorbereidend onderzoek gaf de leden van de VVD-fractie
aanleiding tot het formuleren van de volgende opmerkingen en vragen.De leden hier aan het woord hadden met belangstelling kennis genomen van
het huidige voorstel, dat door de actuele ontwikkelingen rond de effectenbeurs,
nog meer in de aandacht staat. Deze leden zijn in zijn algemeenheid niet ongelukkig
met een aanscherping van de regels rond misbruik van voorwetenschap. Voor
deze leden staat vast dat aandelenbezit en/of optiebezit voor het management
en medewerkers van ondernemingen een belangrijke incentive kan zijn. Zeker
bij grote internationale ondernemingen is het uit het oogpunt van de beste
mensen te kunnen aantrekken van belang dat het instrument van aandelenopties
mogelijk blijft. In dit kader maken zij zich enige zorgen of de onderhavige
wetgeving niet zodanig zal uitwerken dat de facto nog maar in geringe mate
van het instrument gebruik zal worden gemaakt.Volgens deze leden zijn er ten aanzien van misbruik van voorwetenschap
een aantal elementen van belang. In de eerste plaats een ruime omschrijving
van artikel 46 waarbij de bewijslast van het Openbaar Ministerie wordt vergemakkelijkt.
In de tweede plaats een melding van transacties door betrokkenen, en opneming
van de transacties in een openbaar register. Ook daaraan is in het huidige
voorstel voorzien. In de derde plaats is evenzeer van belang dat de kans op
het bestaan van voorwetenschap zo klein mogelijk is. Daarop ziet artikel 28h
van het Fondsenreglement van de AEX. Er is al geruime tijd kritiek op de wijze
waarop de AEX met dat artikel omgaat en zeer onlangs heeft de AEX aangekondigd
in gesprek te willen komen met beursgenoteerde ondernemingen teneinde de werking
van dat artikel aan te bespreken. Aangezien de AEX tot nu toe altijd heeft
vol gehouden dat men aan het artikel goed de hand houdt, is onduidelijk of
en zo ja, welke wijzigingen moeten worden aangebracht. Ervan uitgaande dat
de regering het met deze leden eens is, dat tijdige informatie aan het beleggend
publiek de kans op misbruik van voorwetenschap verkleint, vroegen zij zich
af of is overwogen op dit punt de zelfregulering af te schaffen en onder te
brengen bij de STE. Waarom is aan dit derde element in het huidige voorstel
zo weinig aandacht besteed? Vervolgens wilden deze leden nog ingaan op de vraag of na aanname van
het voorstel aandelenbezit en optiebezit onder leidinggevende functionarissen
nog veel zal voorkomen. Deze leden hebben daar zorgen over. Het is denkbaar
dat gesteld kan worden dat leden van de Raad van Bestuur eigenlijk altijd
wel voorwetenschap bezitten. In de huidige modelcode van de Beurs zijn bepaalde
tijden opgenomen waarop niet gehandeld mag worden, zoals een bepaald aantal
weken voor de publicatie van cijfers. Deze leden waren van mening dat de praktijk
grote behoefte zal hebben aan duidelijkheid, wanneer in beginsel wel gehandeld
kan worden, zonder al te grote risico's. Die duidelijkheid is er nu niet.
Ook de regering sluit niet uit dat bepaalde functionarissen gedurende de volle
looptijd van een optie over voorwetenschap beschikken. Daarvoor komt de regering
met de «oplossing» om het beheer van de optieportefeuille uit
handen te geven aan een derde, waarbij de derde bij uitsluiting van de betrokkene
de beslissingen neemt. Aldus is de functionaris van strafrechtelijke vervolging
gevrijwaard en loopt hij niet het risico dat hij de opties ongebruikt moet
laten verlopen. Dat laatste zou naar de mening van de regering wel eens kunnen
voorkomen, omdat het uitoefenen van de optie naar de mening van de regering
gelijk staat met elke andere koop en verkoopbeslissing van het desbetreffende
onderliggende aandeel. De regering is het in dit opzicht niet eens met de
mening van de Nederlandse Vereniging van Banken, die had gesteld dat bij het
uitoefenen van een optie geen sprake is van een effectentransactie. De hier
aan het woord zijnde leden konden zich de redenering van de NVB wel voorstellen.
Bij lang lopende opties is de uitoefenwaarde veelal zeer veel lager dan de
beurskoers op het moment van uitoefening. Het gevolg is dat het bezit van
deze opties veelal gelijkgesteld wordt met het economisch eigendom van de
onderliggende aandelen. Als ten gevolge van het verloop van de expiratiedatum
de opties onder bijbetaling van de uitoefenprijs worden omgezet in aandelen,
en vervolgens aan de portefeuille worden toegevoegd, verandert dus in economische
zin niets. Graag hadden deze leden hier nog een uitvoerig commentaar van de
regering op vernomen. Blijft de regering onder alle omstandigheden op zijn
juridische benadering staan, die dus niet spoort met de beleving van de betrokkenen
en met de economische werkelijkheid, ook als de uitoefenprijs een fractie
is van de beurskoers en de theoretische waarde van de optie misschien wel
meer dan 75% van de waarde van het onderliggende aandeel bedraagt.De suggestie van de regering om het beheer uit handen te geven is als
enige oplossing weinig gelukkig. Immers een derde weet niet of het uitoefenen
van de opties de gerechtigde financieel past, aangezien altijd de uitoefenprijs
zal moeten worden betaald. Het gevolg daarvan zal zijn, dat de verkregen positie
geheel of gedeeltelijk onmiddellijk verkocht zal moeten worden. En dat terwijl
het doel van aandelen- en optiebezit juist is om een lange termijn band tussen
betrokkene en de onderneming te creëren. Is de regering met deze leden
eens dat dit een nadelig aspect bij het bevorderen van dat doel kan zijn?Ook overigens achtten deze leden het niet erg waarschijnlijk dat derden
in dit opzicht een grote rol gaan spelen. De oplossing doet erg geforceerd
aan. Het kan toch nooit de bedoeling zijn van een wet dat een gerechtigde
op de expiratiedatum zijn eigen opties niet in aandelen zou kunnen omzetten,
omdat hij of zij het risico loopt van strafrechtelijke vervolging. Dan zou
toch sprake zijn van wetgeving met overkill. Daarom zouden deze leden graag
vernemen op welke wijze de praktijk een handvat kan worden geboden, zonder
de gememoreerde risico's te lopen. Als de regering dat niet kan, is naar de
mening van de VVD-fractie de kans groot, dat het optie instrument nauwelijks
meer bruikbaar zal zijn voor leidinggevende functionarissen.Door de verplichte melding van de transacties door betrokkenen is voor
bestuurders de eventuele kans op misbruik aanmerkelijk afgenomen. Een goede handhaving van het gestelde in artikel 28h Fondsenreglement draagt
daar ook aan bij. De indruk bestaat, nu het tweede element onvoldoende aandacht
heeft gekregen, en het eerste element gedurende de behandeling in de Tweede
Kamer enige malen is aangescherpt, de samenhang tussen publicatie en openbaarheid
enerzijds en het misbruik maken van dan nog aanwezige voorwetenschap anderzijds
niet een hoofdrol heeft gespeeld. Wil de regering op die samenhang ingaan?Vertrouwende dat deze vragen tijdig zullen worden beantwoord, acht de
commissie de openbare beraadslaging over het onderhavige wetsvoorstel voldoende
voorbereid.De voorzitter van de commissie,BoorsmaDe griffier van de commissie,Hordijk XNoot1Samenstelling: Boorsma (CDA) (voorzitter), De Boer (GL), Van Dijk (CDA),
Stevens (CDA), Schuyer (D66), Hilarides (VVD), Rensema (VVD), Van den Berg
(SGP), Wöltgens (PvdA), Ter Veld (PvdA), De Haze Winkelman (VVD). 
 
 Naar boven

 

Directe linkKopieer de link naar uw clipboard 

https://zoek.officielebekendmakingen.nl/kst-19971998-25095-163a.html

Sluit modaal

 

Disclaimer
De hier aangeboden pdf-bestanden van het Staatsblad, Staatscourant, Tractatenblad, provinciaal blad, gemeenteblad, waterschapsblad en blad gemeenschappelijke regeling vormen de formele bekendmakingen in de zin van de Bekendmakingswet en de Rijkswet goedkeuring en bekendmaking verdragen voor zover ze na 1 juli 2009 zijn uitgegeven. Voor pdf-publicaties van vóór deze datum geldt dat alleen de in papieren vorm uitgegeven bladen formele status hebben; de hier aangeboden elektronische versies daarvan worden bij wijze van service aangeboden.

 

Over deze website
Contact
English
Help
Zoeken

Informatie hergebruiken
Privacy en cookies
Toegankelijkheid
Sitemap
Kwetsbaarheid melden

Open data
Linked Data Overheid
PUC Open Data

MijnOverheid.nl
Rijksoverheid.nl
Ondernemersplein.nl
Werkenbijdeoverheid.nl