Vervreemding aandelen Schiphol; Brief minister over vervreemding minderheidsbelang in NVLS door middel van gecombineerde beursgang en onderhandse plaatsing
Staten-Generaal — Kamerstuk 
Datum: 2014-07-05 00:00:00.000000
Rechtsgebied: Wetgeving


(function (window, document, dataLayerName, id) {
 window[dataLayerName] = window[dataLayerName] || [], window[dataLayerName].push({ start: (new Date).getTime(), event: "stg.start" }); var scripts = document.getElementsByTagName('script')[0], tags = document.createElement('script');
 function stgCreateCookie(a, b, c) { var d = ""; if (c) { var e = new Date; e.setTime(e.getTime() + 24 * c * 60 * 60 * 1e3), d = "; expires=" + e.toUTCString() } document.cookie = a + "=" + b + d + "; path=/; Secure" }
 var isStgDebug = (window.location.href.match("stg_debug") || document.cookie.match("stg_debug")) && !window.location.href.match("stg_disable_debug"); stgCreateCookie("stg_debug", isStgDebug ? 1 : "", isStgDebug ? 14 : -1);
 var qP = []; dataLayerName !== "dataLayer" && qP.push("data_layer_name=" + dataLayerName), qP.push("use_secure_cookies"), isStgDebug && qP.push("stg_debug"); var qPString = qP.length > 0 ? ("?" + qP.join("&")) : "";
 tags.async = !0, tags.src = "https://koop.piwik.pro/containers/" + id + ".js" + qPString, scripts.parentNode.insertBefore(tags, scripts);
 !function (a, n, i) { a[n] = a[n] || {}; for (var c = 0; c < i.length; c++)!function (i) { a[n][i] = a[n][i] || {}, a[n][i].api = a[n][i].api || function () { var a = [].slice.call(arguments, 0); "string" == typeof a[0] && window[dataLayerName].push({ event: n + "." + i + ":" + a[0], parameters: [].slice.call(arguments, 1) }) } }(i[c]) }(window, "ppms", ["tm", "cm"]);
 })(window, document, 'dataLayer', 'f8b9eee5-8d9c-4ea1-abd5-83e174f29813');
 
 
 
Direct naar content
Navigatie
Contextinformatie
Publicatie
Acties
Inhoudsopgave
Gerelateerde informatie

Menu

U bent nu hier: 
Publicaties
Officiële publicaties

Inloggen

Primaire navigatie

Andere sites binnen Overheid.nl
Home
Uitgebreid zoeken
Mijn abonnementen
Help

Andere sites binnen Overheid.nl

Berichten over uw Buurt
Zoals vergunningen, bouwplannen en lokale regelgeving.

Rondom uw woonadres
Rondom een zelfgekozen adres

Dienstverlening
Zoals belastingen, uitkeringen en subsidies.

Naar dienstverlening

Beleid & regelgeving
Officiële publicaties van de overheid.

Naar beleid & regelgeving

Contactgegevens overheden
Adressen en contactpersonen van overheidsorganisaties.

Naar overheidsorganisaties

 
 
 
U bent hier:

Home

Kamerstuk 25435, nr. 15

 
 
 

Kamerstuk

Datum publicatie
Organisatie
Vergaderjaar
Dossier- en ondernummer
Datum brief

23-03-2006

Tweede Kamer der Staten-Generaal

2005-2006

25435 nr. 15

17-03-2006

 

 

 
 
 Toon meer van: Inhoudsopgave
 
 

 
 AanhefLichaamAchtergrond vervreemding aandelen NV Luchthaven SchipholGecombineerde beursgang en onderhandse plaatsingConclusieOndertekening
 

 
 
 Toon meer van: Extra informatie
 
 

 
 

Informatie over publicatie

 

 

 
 Toon meer van: Gerelateerd
 
 

 
 Publicaties in kamerdossier

Kamerdossier 25435Toon alle publicaties in het hoofddossier

 

 
 
 Geconsolideerde regelgeving

 

 
 
 Geconsolideerde regelgeving

 

 
 
 Publicaties referendum

 

 

 

 

 

Authentieke versie (PDF)
bestandsgrootte: 26 Kb

Informatie

Gerelateerd

Printen

Delen

 
 
 
25 435Vervreemding aandelen Schipholnr. 15BRIEF VAN DE MINISTER VAN FINANCIËNAan de Voorzitter van de Tweede Kamer der Staten-GeneraalDen Haag, 17 maart 2006Op 25 januari van dit jaar is in een Algemeen Overleg met de vaste
commissies voor Verkeer en Waterstaat en Financiën van uw Kamer de voorgenomen
vervreemding van aandelen NV Luchthaven Schiphol (NVLS) besproken (kamerstuk
25 435, nr. 14). In dit overleg heb ik aangekondigd u te informeren over
mijn plannen tot vervreemding van een minderheidsbelang in NVLS.Ik bericht u thans over mijn besluit tot uitvoering van een combinatie
van een beursgang en een onderhandse plaatsing. Allereerst beschrijf ik de
achtergrond waartegen dit besluit tot stand is gekomen, vervolgens ga ik in
op de belangrijkste uitgangspunten bij de vervreemding en ik sluit af met
een conclusie.Achtergrond vervreemding aandelen NV Luchthaven SchipholSinds 1997 is gesproken over de mogelijkheden tot vervreemding van aandelen
NVLS. In juli 2004 heeft het kabinet de Tweede Kamer bij brief gemeld voornemens
te zijn een minderheidsbelang in NVLS te vervreemden. In dit verband heeft
uw Kamer een wijziging van de Wet luchtvaart op 30 juni 2005 aanvaard
ter borging van relevante publieke belangen.Mede gelet op het advies van de Raad voor Verkeer en Waterstaat is besloten
een meerderheid in overheidshanden te houden. Naast de wettelijke borging
van de relevante publieke belangen op basis van de exploitatievergunning geeft
deze meerderheid een extra «noodrem» om ook als aandeelhouder
te kunnen ingrijpen bij wanbeheer dat de continuïteit van de luchthaven
in gevaar brengt. De aandeelhoudersvergadering heeft namelijk de mogelijkheid
om de Raad van Commissarissen te ontslaan. Bij de behandeling van de wijziging
van de Wet luchtvaart inzake de exploitatie van Schiphol heeft uw Kamer in
dit voetspoor een amendement aangenomen dat inhoudt, dat de overheid tenminste
een meerderheid houdt van de aandelen in NVLS. Conform dit amendement is de
Minister van Financiën verantwoordelijk voor het behoud van
de meerderheid van de aandelen in NVLS in overheidshanden. Bij Ministeriële
Regeling kan worden geregeld, dat andere overheidsaandeelhouders samen met
de Staat uitvoering geven aan de wettelijk eis om een juridisch en economisch
meerderheidsbelang in overheidshanden te houden. Thans houdt de Staat een
pakket van 75,8% in NVLS, de Gemeente Amsterdam 21,8% en de
Gemeente Rotterdam 2,4%. De mogelijkheden voor verkoop van Staatsaandelen
hangen af van de wens van Rotterdam en Amsterdam om aandelen te verkopen.
Mijnerzijds is er de bereidheid om Rotterdam en Amsterdam «voor te laten
gaan». Dit vereenvoudigt de governance-structuur en biedt de steden
extra middelen om in de gemeente zelf te investeren. Als de gemeenten geen
of slechts een deel van de aandelen van de hand willen doen komt de optie
van een Ministeriële Regeling aangevuld met een aandeelhoudersovereenkomst
in beeld. De Staat kan dan echter wel een groter pakket (tot 49,99%)
vervreemden.In uw Kamer is volgend op de behandeling van de wijziging van de Wet luchtvaart
een debat gevoerd over de wijze waarop het minderheidsbelang vervreemd zou
moeten worden. Twee hoofdvarianten zijn daarbij onderzocht: een beursgang
en een onderhandse plaatsing.Gegeven de wens van uw Kamer om met behulp van een meerderheidsbelang
als aandeelhouder in te kunnen grijpen als dat nodig is, is geconstateerd
dat als uitgangspunt bij vervreemding van het minderheidsbelang gehanteerd
moet worden dat geen substantiële zeggenschap wordt overgedragen aan
de private minderheidsaandeelhouder(s). Daarnaast is het wenselijk geacht
dat de onderneming een solide kapitaalstructuur heeft en zal nastreven. Deze
uitgangspunten zijn in september vorig jaar verwoord bij brief aan uw Kamer.In de desbetreffende brief kwam ik, op basis van een door uw Kamer gevraagde
analyse van Lazard & Co, in september 2005 tot de conclusie dat een beursgang
de in deze situatie de te prefereren vervreemdingswijze is. Op basis van een
andere studie kwamen sommige leden van uw Kamer tot een voorkeur voor een
onderhandse plaatsing. Principiële bezwaren tegen een beursgang of onderhandse
plaatsing als vervreemdingswijze op zichzelf zijn in de discussie niet naar
voren gekomen. Per brief van 15 november heb ik daarom mijn overweging
gedeeld om een dual track proces van zowel een beursgang als een onderhandse
plaatsing uit te voeren, waarbij uiteindelijk de markt een keuze zou maken
over de vervreemdingswijze.Op verzoek van uw Kamer heeft vervolgens professor Cools een «second
opinion» gegeven op de voorgestelde vervreemdingswijzen. De heer Cools
merkte in zijn rapport op dat de basisafweging bij vervreemding gaat om de
afruil tussen zeggenschap en disciplinering versus financiële opbrengst.
Gegeven het eerder genoemde uitgangspunt om geen substantiële zeggenschap
aan private minderheidsaandeelhouders over te dragen, wijst deze basisafweging
naar een beursgang, maar kan ook door middel van een onderhandse plaatsing
worden ondernomen. Op 17 januari van dit jaar heb ik u mijn reactie op
het rapport van de heer Cools doen toekomen.In het algemeen overleg bleek dat uw Kamer, mede gezien de executierisico’s,
geen warm voorstander is van de dual track. Een beursgang is daarmee de logische
vervreemdingswijze. Echter, ik constateer voorts, dat enkele leden in uw Kamer
tijdens een algemeen overleg van 25 januari jl. bleven benadrukken sterk
te hechten aan het binden van investeerders met een lange termijn horizon
aan de onderneming. Dit kan ook naar mijn mening voordelen hebben in termen
van governance. Als er aandeelhouders zijn die langdurig aan de
onderneming verbonden zijn kan de overheid als aandeelhouder direct gevoed
en gesteund worden in een zakelijke en kritische bejegening ten aanzien van
het bestuur van de onderneming. Het mag echter niet zo zijn dat dit voordeel
teniet gedaan wordt door het nadeel van een (veel) lagere verkoopopbrengst.
Aan de prijsreductie dient dan ook een limiet te worden gesteld.Verder heb ik in het algemeen overleg kennis genomen van een presentatie
van de heer Duivesteijn. Het is evident dat de door hem behandelde onderwerpen,
zoals het dividendbeleid van de onderneming, de grondposities en potentiële
ontwikkeling van de luchthaven relevant zijn in het kader van de vervreemding.
Deze onderwerpen zullen de nodige aandacht krijgen in het vervreemdingsproces
teneinde een juiste waardering te realiseren. In de verkoopopbrengst zullen
naar verwachting de toekomstverwachtingen ten aanzien van de ontwikkeling
van de onderneming worden verdisconteerd. Ook het toekomstige dividendbeleid
zal voorafgaand aan vervreemding zorgvuldig worden bezien. Aanleiding tot
uitstel van de vervreemding is er evenwel niet.Gegeven deze voorgeschiedenis heb ik tijdens het algemeen overleg aangekondigd
een combinatie van een beursgang en een onderhandse plaatsing te willen uitwerken.
De tijdens het proces naar voren gekomen uitgangspunten bij vervreemding blijven
daarbij van toepassing.Gecombineerde beursgang en onderhandse plaatsingIk wil het minderheidspakket deels via een beurstransactie vervreemden
en deels onderhands aanbieden aan grote investeerders met een lange-termijn
horizon, die een goede reputatie kennen en financieel solide zijn. Hoewel
ik dergelijke investeerders ook verwacht bij een beursgang, worden beleggers
met een lange-termijn commitment vastgelegd door aan het onderhands te plaatsen
deel van de aandelen contractueel een lock-up
bepaling te koppelen die bepaalt, dat de partijen de aandelen voor een periode
van minimaal 7 jaar moeten houden.Deze aandelen met een lock-up worden in een competitief proces aangeboden.
Ik wil deze onderhandse plaatsing gelijktijdig met de beursgang verrichten.
Mocht dit toch te lastig blijken, dan binnen korte tijd na de beursgang. De
geïnteresseerde partijen in de onderhandse plaatsing zullen hun biedingen
kunnen baseren op de informatie die via het prospectus voor de beursgang toegankelijk
zal zijn. Daarnaast kan een gesprek met het management plaatsvinden. Voorzover
daarover getwijfeld wordt, wil ik benadrukken dat ook de Staat een lange termijn
investeerder zal zijn (gegeven het eerdergenoemde amendement), die actief
gebruik zal maken van zijn wettelijke en statutaire bevoegdheden, zoals de
Staat dat ook ten aanzien van andere deelnemingen doet overeenkomstig het
beleid inzake Staatsdeelnemingen. Onderwerpen als corporate governance, bezoldigingsbeleid,
winstbestemming en majeure investeringen worden kritisch gevolgd en beoordeeld.
De Staat zal zijn stemrecht ten aanzien van aandeelhoudersbesluiten actief
aanwenden.Bij de onderhandse plaatsing zal een minimale omvang van het te verwerven
pakket worden gekoppeld. Ik denk vooralsnog aan pakketten van minimaal 2%.
Hierdoor worden specifiek de grote, professionele investeerders bediend en
zal het aantal partijen in de onderhandse plaatsing tot een overzichtelijk
aantal beperkt blijven.Mogelijk heeft de lock-up een drukkend effect op de prijs. Een lock-up
beperkt immers de vrijheid van handelen van de kopende partijen. Aan de andere
kant biedt de onderhandse plaatsing van grotere pakketten grote investeerders
de mogelijkheid in één keer een belang van enkele procenten
of meer in de onderneming te verwerven, hetgeen bij een beursgang niet voor
de hand ligt. Dit is met name interessant voor (institutionele) partijen die
hun relatieve belang in de infrastructuursector willen vergroten. In de afgelopen
weken hebben mij vanuit de markt positieve geluiden bereikt.Het spreekt voor zichzelf dat ik beide transacties – beursgang en
onderhandse plaatsing – tegen zakelijke condities wil laten plaatsvinden.
Dit betekent dat ik onder meer bij tegenvallende marktomstandigheden het recht
voorbehoud om de transacties tegen te houden. Ook zal ik niet aanvaarden dat
marktpartijen «voor een dubbeltje op de eerste rang komen te zitten».
Om een goede onderhandelingspositie te behouden, zal ik daarom de omvang en
prijs van de beursgang en de onderhandse plaatsing mede op basis van de biedingen
definitief vaststellen. Verder wil ik voorkomen dat de door onderhandse plaatsing
te vervreemden aandelen worden verkocht tegen een onaanvaardbaar lagere prijs
ten opzichte van de te realiseren beurskoers. Een eventueel nadelig prijsverschil
van biedingen in de onderhandse plaatsing ten opzichte van de te realiseren
beurskoers dient wat mij betreft beperkt te zijn en in ieder geval niet groter
dan 5%.Om een geslaagde beursgang te bewerkstelligen is het van belang dat ten
minste 25% van het totale aantal aandelen NV Luchthaven Schiphol geplaatst
wordt aan de beurs. Deze zogenoemde «free float» van minimaal
25% wordt door investment banks aangeraden om een transactieomvang
te kunnen presenteren die voor een brede investeerderspopulatie interessant
is, ook voor de echt grote institutionele vermogensbeheerders. Het is vanuit
opbrengstperspectief uiteraard wenselijk een groot publiek te bereiken. Bovendien
zal bij een «free float» van meer dan 25% sprake zijn van
een goede liquiditeit (verhandelbaarheid) van het aandeel na beursgang. Voldoende
liquiditeit is wenselijk om een goede prijsvorming en daarmee verkoopopbrengst
te verwezenlijken. Daarnaast is een goede liquiditeit ondersteunend aan een
succesvolle uitvoering van de onderhandse plaatsing. Door voldoende liquiditeit
te creëren, weten de investeerders in de onderhandse verkoop, dat zij
na afloop van de lock-up een goede exitmogelijkheid hebben via de beurs. Deze
wetenschap komt de belangstelling voor de onderhandse plaatsing ten goede.
Overigens wil ik aan de lock up-afspraak tevens de conditie verbinden dat
de overheid na afloop van de lock up-periode een «eerste recht van koop»
heeft om tegen marktconforme voorwaarden deze aandelen te verwerven. De aandeelhouders
kunnen uiteraard besluiten de aandelen aan te houden. Maar indien zij willen
vervreemden dienen zij hun pakket eerst aan de overheid aan te bieden, voordat
andere alternatieven in beeld komen. Dit heeft geen nadelen voor de overheid –
er is het recht maar niet de plicht tot koop – en het hoeft ook voor
investeerders geen probleem te zijn, omdat het de mogelijkheid van een goede
exit niet wegneemt.Plaatsing van minimaal 25% bij de beursgang betekent dat voor onderhandse
plaatsing maximaal 24,99% beschikbaar is. Ik ga overigens uit van een
plaatsing aan de beurs van 25% tot 30% en de overige aandelen
via onderhandse plaatsing. Op basis van indicaties uit de markt reken ik op
succesvolle afronding van beide transacties.Ten slotte wil ik benadrukken, dat ik ook bij de uitwerking van de gecombineerde
vervreemdingswijze het advies van de heer Cools heb betrokken. Hetgeen ik
in mijn eerdergenoemde brief van 17 januari geschetst heb over de verhouding
tussen de overheidsaandeelhouders en een op te stellen aandeelhoudersovereenkomst
en de keuze welke partijen deelnemen aan het biedingsproces en de eisen die
aan hen gesteld worden, is ook van toepassing in de nu voorziene
gecombineerde vervreemding. De omvang en het aantal te verkopen aandelenpakketten
is uiteraard anders in een gecombineerde vervreemding dan bij de dual track.
In het onderhands te plaatsen deel van de gecombineerde vervreemding is sprake
van significant kleinere pakketten aandelen dan in een dual track. In een
gecombineerde vervreemding vind ik het daarom niet passend de partijen in
de onderhandse plaatsing een voordrachtsrecht voor een commissaris toe te
kennen.ConclusieIk zal mij ervoor inspannen de vervreemding van een minderheidsbelang
in NVLS door middel van een gecombineerde beursgang en onderhandse plaatsing
tot een succes te maken. De voorbereidingen voor dit verkoopproces zal ik
dienovereenkomstig ter hand nemen. Ik reken daarbij op uw vertrouwen voor
de uitvoering van deze exercitie en zal conform de Comptabiliteitswet 2000
na de vervreemding verantwoording afleggen.De Minister van Financiën,G. Zalm 
 
 Naar boven

 

Directe linkKopieer de link naar uw clipboard 

https://zoek.officielebekendmakingen.nl/kst-25435-15.html

Sluit modaal

 

Disclaimer
De hier aangeboden pdf-bestanden van het Staatsblad, Staatscourant, Tractatenblad, provinciaal blad, gemeenteblad, waterschapsblad en blad gemeenschappelijke regeling vormen de formele bekendmakingen in de zin van de Bekendmakingswet en de Rijkswet goedkeuring en bekendmaking verdragen voor zover ze na 1 juli 2009 zijn uitgegeven. Voor pdf-publicaties van vóór deze datum geldt dat alleen de in papieren vorm uitgegeven bladen formele status hebben; de hier aangeboden elektronische versies daarvan worden bij wijze van service aangeboden.

 

Over deze website
Contact
English
Help
Zoeken

Informatie hergebruiken
Privacy en cookies
Toegankelijkheid
Sitemap
Kwetsbaarheid melden

Open data
Linked Data Overheid
PUC Open Data

MijnOverheid.nl
Rijksoverheid.nl
Ondernemersplein.nl
Werkenbijdeoverheid.nl