The theory that stock prices move randomly was earlier proposed by Maurice Kendall in his 1953 paper, The Analysis of Economic Time Series, Part 1: Prices.
התאוריה שמחירי המניות נעים באופן אקראי הוצעה קודם לכן על ידי מוריס קנדל (Maurice Kendall) במאמר ב-1953, "ניתוח של כלכלת סדרת הזמן, חלק 1: מחירים".