券商研究机构建议关注浮息债和信用债⊙记者 秦媛娜  ○编辑 杨刚由牛市转为熊市，2009年债券市场的走势令投资者无比煎熬；债券的收益率曲线在这一年里整体上移，并由于通胀预期的升温而呈现出长端上行幅度大于短端的特征。展望2010年债券市场收益率的变化趋势，券商研究机构也纷纷给出了判断，多数认为收益率仍有上行空间，浮动利率债券和高收益信用债成为被重点推荐的品种。今年年初，债券市场曾经延续前一年的牛市，出现过短暂的上行，但是这轮行情不足20天便被疾速的下跌所取代。2月份之后，债市以弱势的反弹结束了前期暴跌，但是升幅并不明显，直至5月下旬，仍未回到年初的高点，反而迎来了又一轮的调整。7月下旬反弹、9月下旬回调，11月再次上涨，债市就在这样涨不高亦跌不深的变化中走完了2009年，如此走势也反映了市场对于经济基本面、资金面不断转换的预期。回头来看，熊市大背景下的债券价格普遍下跌，收益率整体上行。据上海证券统计，前11个月，1、3、10和30年固定利率国债收益率的上行幅度分别为38.01、104.15、80.48和52.34个基点，1-10年国债利差上升42.47个基点，大于2-7年38.06基点和3-5年12.61个基点的利差上行幅度，表现出陡峭化上移的态势。对于明年收益率曲线的变化形态，多数机构认为收益率曲线将延续今年的走势，仍有上行空间。渤海证券认为，从影响曲线长短两端收益率的因素来看，短端主要参考反映市场资金面状况的回购利率，明年货币市场资金紧张或将难以避免，会导致回购利率上升；而长端主要取决于CPI，随着通胀压力的增加，收益率曲线长端也有上行压力。在对收益率曲线作出如此一致的上行预期下，债券研究机构出具的报告对于投资品种的建议也显得比较类似，浮息债和高票息信用债成为明年投资的重点推荐品种。中原证券认为，应重点关注以shibor为基准的浮动利率债券来规避通胀风险，注意择机布局高收益率信用产品。渤海证券给出的建议更加具体，认为应重点关注1至2年基于shibor和1年期定期存款的浮息债投资机会。招商证券表示，除浮息债之外，由于明年企业盈利继续改善和信用风险溢价下降，目前高企的信用利差存在进一步下行的空间。与AAA和超AAA高等级信用债相比，“从收益率风险和票息保护空间看，我们建议机构配置信用债以主体评级AA级以下的中低资质为主”。