##tre les deficits budgetaires durant les recessions sans depasser la valeur de reference de 3 %. bref, il leur permet de se constituer, durant les periodes economiques normales, un volant de securite budgetaire auquel ils peuvent recourir pour resister a un choc asymetrique. b. les preparatifs techniques approfondis ont permis l ’ introduction reussie de l ’ euro sur les marches 1. d ’ un point de vue technique, le passage a l ’ euro au cours du dernier week - end de 1998 a ete une reussite au cours du week - end de passage a l ’ euro, le sebc a suivi le deroulement des operations de conversion a la bce, dans les banques centrales nationales participantes et dans les principaux etablissements. des echanges reguliers d ’ informations ont eu lieu par l ’ intermediaire d ’ un reseau de points de communication entre la bce et les bcn. il n ’ a ete signale aucun incident susceptible d ’ entraver le demarrage sans heurt du systeme, qui a ainsi pu debuter normalement ses activites le 4 janvier, a l ’ ouverture des marches. ces resultats temoignent de la qualite des preparatifs auxquels se sont livres la communaute des banques centrales et les operateurs prives des marches de capitaux, ces derniers mois et annees. pour ce qui concerne la communaute bancaire et financiere francaise, la fin de l ’ annee derniere a ete consacree a la planification et aux phases de tests en vue d ’ organiser le basculement des marches financiers au cours du dernier week - end de 1998. c ’ est grace a ces preparatifs que le processus de conversion a ete un grand succes. 2. ces preparatifs ont permis une introduction reussie de l ’ euro sur les marches de capitaux le 4 janvier, l ’ introduction de l ’ euro s ’

travail et a la creation d ’ emplois, meilleure efficacite des systemes de protection sociale etc. - en quatrieme lieu, tous les responsables economiques d ’ europe doivent etre lucides sur la question cruciale de la competitivite. la politique economique de la periode anterieure a l ’ introduction de l ’ euro consistait a surveiller la balance commerciale, la balance des paiements, les marches de change et de taux. les gouvernements recevaient ainsi en retour des informations constantes sur les principaux indicateurs de l ’ evolution de l ’ economie nationale et pouvaient agir en consequence. avec l ’ avenement de l ’ euro, ces indicateurs ont pour la plupart disparu au niveau national, mais ils subsistent naturellement au niveau de la zone euro. d ’ ou l ’ importance des dispositions du traite sur la coordination des politiques budgetaires et des politiques economiques. neanmoins, les regles de l ’ economie de marche continuent de s ’ appliquer a chacune des economies. les consommateurs creent des emplois lorsqu ’ ils choisissent les biens et services qu ’ ils estiment presenter le meilleur rapport qualite / prix. les chefs d ’ entreprise peuvent repartir ces emplois sur differents sites et pays en fonction de la competitivite relative de ces sites. il faut donc que les dirigeants de chaque economie nationale suivent plus attentivement encore qu ’ auparavant les indicateurs de competitivite tels que l ’ evolution des couts unitaires de production, des depenses des entreprises, et l ’ environnement fiscal et reglementaire. contrairement a la periode anterieure a l ’ euro, toute perte de competitivite ne s ’ affichera pas rapidement sur les ecrans radar que sont les comptes exterieurs et