Ces critiques avaient tort sur l’inopportunité de l’euro mais ils avaient raison s’agissant du diagnostic sur les maux qui affligent l’économie européenne. L’euro, loin d’entraver les réformes structurelles, sera complémentaire de celles-ci. La monnaie unique facilitera les mouvements de biens, de services et de capitaux au sein de la zone euro, mais elle encouragera également la “ fertilisation croisée ” des meilleures pratiques grâce au renforcement de la coordination entre les politiques des États membres dans des domaines tels que : marchés du travail, enseignement et formation, incitations au travail et à la création d’emplois, meilleure efficacité des systèmes de protection sociale etc. - En quatrième lieu, tous les responsables économiques d’Europe doivent être lucides sur la question cruciale de la compétitivité. La politique économique de la période antérieure à l’introduction de l’euro consistait à surveiller la balance commerciale, la balance des paiements, les marchés de change et de taux. Les gouvernements recevaient ainsi en retour des informations constantes sur les principaux indicateurs de l’évolution de l’économie nationale et pouvaient agir en conséquence. Avec l’avènement de l’euro, ces indicateurs ont pour la plupart disparu au niveau national, mais ils subsistent naturellement au niveau de la zone euro. D’où l’importance des dispositions du Traité sur la coordination des politiques budgétaires et des politiques économiques. Néanmoins, les règles de l’économie de marché continuent de s’appliquer à chacune des économies. Les consommateurs créent des emplois lorsqu’ils choisissent les biens et services qu’ils estiment présenter le meilleur rapport qualité/prix.

Le respect de l’objectif à moyen terme de “ finances publiques proches de l’équilibre ou en excédent ” — il signifie que nul ne doit céder à la tentation du déficit budgétaire individuel — est essentiel si l’Union veut pouvoir faire face collectivement à des périodes de difficultés économiques et si chaque pays veut pouvoir surmonter des phases de détérioration de la conjoncture qui n’affecteraient que lui. C’est l’attachement de l’ensemble des gouvernements européens au Pacte de stabilité et de croissance qui a permis à la BCE et aux banques centrales nationales de décider récemment de ramener les taux d’intérêt à 3 % — une baisse des taux qui ne peut manquer de soutenir la croissance. 5  BIS Review 22/1999  - En troisième lieu, tous les pays européens doivent résolument s’engager à entreprendre des réformes structurelles. L’Europe continentale connaît un chômage élevé, même si celui-ci a enregistré une légère décrue dans la plupart des économies concernées. Selon le FMI et l’OCDE, ce chômage est, à concurrence de près 80 %, de nature structurelle, c’est-à-dire qu’il est créé par le poids de nos propres règles et règlements. Le Conseil de la politique monétaire de la Banque de France partage cette analyse. Certains observateurs extérieurs reprochaient à l’Europe, tout récemment encore, de se focaliser sur l’euro au lieu de se consacrer à la tâche, plus urgente à leurs yeux, de mettre en œuvre les réformes structurelles indispensables à une création plus dynamique d’emplois.