KEPEMILIKAN MANAJERIAL DALAM AGENCY THEORY Agus Arwani M. Nur Ramadhan Venny Restiara Jurusan Akuntansi Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, IAIN Pekalongan ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk memberikan penjelasan terkait agency theory (teori keagenan) maupun agency problem (konflik keagenan) dalam hubungan kegenan. Agency theory menjelaskan tentang pemisahan antara fungsi pengelola (oleh agent) dan fungsi kepemilikan (oleh principal). Principal disini merupakan pemegang saham, sedangkan agent merupakan manajer. Dalam hubungan keagenan tentunya memiliki tujuan yaitu meningkatkan kinerja perusahaan. Akan tetapi seringkali manajer melakukan tindakan yang bertentangan dengan pemegang saham, hal ini yang menyebabkan terjadinya konflik keagenan. Kata kunci : agency theory, agency problem, kepemilikan manajerial
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Suatu perusahaan haruslah dikelola secara profesionl. Adakalanya pemilik perusahaan tidak mengelola perusahaan sendiri akan menyerahkan kepeda pihak lain yang berkompeten.Perusahaan dikatakan memiliki tujuan yang bermacam-macam. Ada yang mengatakan bahwa perusahaan berfokus pada pencapaian keuntungan atau laba maksimal atau laba yang sebesar-besarnya. Ada pula yang mengatakan perusahaan bertujuan untuk memakmurkan kepentingan pemiliknya, dan ada pula yang berpendapat bahwa perusahaan harus dapat mencapai kesejahteraan masyarakat sebagai tanggung jawab sosialnya. Dari semua pendapat tersebut, dapat disimpulkan bahwa perusahaan ingin mencapai satu tujuan yaitu memaksimumkan nilai perusahaan itu sendiri (value of the firm).1 Perusahaan dipandang sebagai sekumpulan kontrak antara manajer perusahaan (agent) dan pemegang saham (principal). Perspektif hubungan keagenan merupakan dasar yang digunakan untuk memahami hubungan antara agent dan principal. Hubungankeagenanyangmerupakan salah satu bentuk interaksi sosial yang paling tua dan umum muncul ketika ada pemisahan fungsi pengelolaan dan fungsi kepemilikan, dimana salah satupihak (agent) bertindak sebagai perwakilan pihak lain (principal) dalam pengambilan keputusan.2Hal tersebut dapat menimbulkan agency problem karena adanya perbedaan kepentingan.3Hubungan kontraktual ini agar dapat berjalan lancar, 1Amanda Wongso, 'PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN KEBIJAKAN HUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DALAM PERSPEKTIF TEORI AGENSI DAN TEORI SIGNALING', 6. 2Shiela Liviani, Putu Anom Mahadwartha, and Liliana Inggrit Wijaya, 'UJI MODEL KESEIMBANGAN TEORI KEAGENAN: PENGARUH KEBIJAKAN UTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP KEPEMILIKAN MANAJERIAL', 11.1 (2016), 19. 3Liviani, Mahadwartha, and Wijaya. 1 tetapi
prinsipal mendelegasikan otoritas pembuatan keputusan kepada agen dan hubungan ini juga perlu diatur dalam suatu kontrak yang biasanya menggunakan angka-angka akuntansi yang dinyatakan dalam laporan keuangan sebagai dasarnya. Pendesainan kontrak yang tepat untuk menyelaraskan kepentingan agen dan prinsipal dalam hal terjadi konflik kepentingan inilah yang merupakan inti dari teori keagenan.4 Konflik terjadi karena setiap manusia adalah makluk ekonomi yang mempunyai sifat dasar mementingkan dirinya sendiri. Principal dan agent mempunyai tujuan yang berbeda dan keduanya menginginkan tujuannya dapat terpenuhi. Akibatnya terjadi konflik kepentingan. Principal ingin pengembalian yang lebih besar dan secepatnya atas investasi yang diberikan sedangkan agent menginginkan kepentingan mereka diakomodasi dengan pemberian insentif sebesar-besarnya atas kinerja perusahaan. Eisenhardt dalam Siagian (2011:11) menyatakan bahwa teori agensi menggunakan tiga asumsi sifat dasar manusia yaitu : (1) manusia pada umumnya mementingkan diri sendiri, (2) manusia memiliki daya piker terbatas mengenai persepsi masa mendatang, (3) manusia selalu menghindari resiko. Dari asumsi tersebut dapat dilihat bahwa agency problem yang sering terjadi antara agent dan principal dipicu adanya sifat dasar tersebut.Biladihubungkandengan teoriJensen danMeckling,manajer dalammengelola perusahaan cenderung mementingkan kepentingan pribadi daripada kepentingan untuk meningkatkan kemakmuran pemilik melalui peningkatan nilai perusahaan. berbedadidalam perusahaandimanamasing-masing pihakberusahauntukmencapai kemakmuranyang agent denganprincipal.Pemisahan antara fungsi kepemilikan dengan fungsi 4Afridian Wirahadi Ahmad and Yossi Septriani, 'Konflik Keagenan: Tinjauan Teoritis dan Cara Menguranginya', Jurnal Akuntansi, 3, 10. 2
pengelolaan pada umumnya dilakukan oleh perusahaan yang telah go public untuk kelancaran menjalankan usaha, supaya kinerja perusahaan dapat berjalan dengan efektif dan efisien sehingga tercapai tujuan perusahaan, yaitu meningkatkan nilai perusahaan melalui peningkatan kemakmuran pemilik atau para pemegang saham.5 Pemisahan kepemilikan dan pengendalian dapat menyebabkan manajer melakukan tindakan yang menyimpang. Contohnya ketika seorang manajer melakukan tindakan untuk kepentingan pribadi. Hal ini bisa saja terjadi sehingga menyebabkan terjadinya konflik keagenan (agency problem) Menurut Brigham dan Daves (2004), konflik keagenan terjadi ketika manajer memiliki kurang dari seratus persen kepemilikan saham perusahaan.6 Semakin besar suatu perusahaan maka semakin besar potensial terkena agency problem. Manajer memilki kecenderungan utuk melakukan konsumsi atas keuntungan tambahan secara berlebihan. Menurut Emeryet.al (2004:379),agencyproblem dapat menimbulkan biayakeagenan,yaitu biayayang timbulagar manajemen bertindak selaras dengan tujuan pemilik perusahaan. Untuk mengatasi hal tersebut diperlukan penyelarasan kepentinganantara manajemen dengan pemegangsaham agar terciptatujuanyangsama. 5R Anastasia Endang Susilawati, 'PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PERUSAHAAN':, 17. 6Sri Sudarsi, 'DAMPAK KEPEMILIKAN MANAGERIAL, LARGE EXTERNAL SHAREHOLDERS TERHADAP STRUKTUR MODAL DALAM PERSPEKTIF TEORI KEAGENAN', 15.1 (2008), 16. 3
B. Rumusan Masalah 1. Apa yang dimaksud dengan agency theory? 2. Bagaimana keterkaitan antara kepemilikan manajerial dalam agency theory C. Tujuan Penulisan 1. Untuk mengetahui maksud dari agency theory. 2. Untuk mengetahui keterkaitan kepemilikan manajerial dalam agency theory. D. Metode Penelitian Metode penelitian yang digunakan adalah metode kualitatif, yaitu penelitian yang bersifat deskriptif dan menggunakan analisis. Metode pengumpulan data berupa studi kepustakaan berupa buku dan jurnal-jurnal ilmiah yang terkait dengan penelitian ini. 4
BAB II PEMBAHASAN A. Teori Keagenan (Agency Theory) Jensen dan Meckling (1976) menggarisbawahi tiga teori, yang selanjutnya menjadi referensi pengembangan riset akuntansi seluruh dunia yaitu : teori hak atas kekayaan, keagenan danteori keuangan untuk mengembangkan teori struktur kepemilikan perusahaan. Teori-teori ini memberikan penerangan yang lebih jelas tentang definisi perusahaan (firm), pemisahan kepemilikan dan pengendalian (separation of ownership and control), social responsibility, definisi fungsi objektif korporat (corporate objective function).7 Teori agency menekankan pada hubungan keagenan (agency relationship) yang terjadi ketika satu pihak (principals) mendelegasikan pekerjaannya pada pihak lain (agen) yang melaksanakan pekerjaan tersebut. Jensen dan Meckling (1976) mendefinisikan hubungan keagenan sebagai suatu kontrak dimana satu atau lebih principals(pemilik) menggunakan orang lain atau agen (manajer) untuk menjalankan aktivitas perusahaan. Di dalam teori keagenan, yang dimaksud pricipals adalah pemegang saham/pemilik/investor, sedangkan agen adalah manajemen yang mengelola harta pemilik yang ada di perusahaan.8 Dalam AgencyTheory terdapat dua pihakyang melakukan kontrak yaitu agent danprincipal. Kontrak tersebut bisa dalam bentuk: (1) kontrak 7Achmad Uzaimi, 'TEORI KEAGENAN DALAM PERSPEKTIF ISLAM', Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Finansial Indonesia, 1.1 (2017), 71-78 8Muntahanah, 'Manajemen Konflik Agency Kaitannya Dengan Nilai Perusahaan'. 5
kerja dan (2) kontrakpinjaman. Kontrak kerja dilakukan oleh pemilik perusahaan dan top manajer perusahaan,sedangkan kontrak pinjaman dilakukan oleh manajer perusahaan dan pemberi bahwa agencytheoryperusahaan digambarkansebagai lokus (titik temu) hubungan keagenan antara pemilik perusahaan (principal) danmanajemen perusahaan(agent) dan berusaha memberi suatu pemahaman perilakuorganisasional dengan mengungkapkan bagaimana pihak-pihak yang terlibat dalamhubungan keagenan dalam perusahaan berusaha untuk memaksimalkan utility mereka. B. Masalah Keagenan (Agency Problem) Hubunganantaramanajemen dengan pemilik perusahaan merupakan paradigma hubungan principal-agent, dan pemilik perusahaansebagai principal memberikan kepercayaan (secara formal dalam bentuk kontrak hubungan kerja) kepada manajemen (agent) yang memberikan jasa manajerialnya. Dalam agency theory terdapat dua pihak yang melakukan kontrak yaitu agent dan principal. Masing-masing individu diasumsikan semata-mata termotivasi oleh kepentingan dirinya sendiri sehingga menimbulkan konflik kepentingan diantara principal dan agent (Scott, 1997). Pihak principal termotivasi mengadakan kontrak untuk mensejahterakan dirinya dengan tingkat profitabilitas yang selalu meningkat, sedang agent termotivasi untuk memaksimalkan pemenuhan kebutuhan ekonomi dan psikologisnya antara lain dalam hal memperoleh investasi, pinjaman, maupun kontrak kompensasi. Agent mempunyai lebih banyak informasi mengenai perusahaan daripada principal sehingga dengan informasi asimetri yang dimilikinya agent dapat lebih fleksibel mempengaruhi pelaporan keuangan untuk memaksimalkan kepentingannya. 9Nur Fadjrih Asyik, 'PERSPEKTIF AGENCY THEORY: PENGARUH INFORMASI ASIMETRI TERHADAP MANAJEMEN LABA (Menggunakan Pendekatan Agency Framework)', EKUITAS (Jurnal Ekonomi dan Keuangan), 4.1 (2016), 29 6
Jensen dan meckling (1976), menyatakan bahwa agency problem akan terjadi jika proporsi kepemilikan manajer atas saham perusahaan kurang dari 100% sehingga cenderung untuk bertindak untuk mengejar kepentingan dirinya dan sudah tidak berdasar maksimalisasi nilai perusahaan dalam pengambilan keputusan pendanaan.Menurut MichaelC.Jensen dan Meckling yang dimaksud dengan konflik antar kelompok atau agency problem adalah konflik yang timbul antara pemilik, karyawan dan manajer perusahaan dimanaada kecenderungan manajer lebih mementingkan tujuan individu daripada tujuan perusahaan. Dalam konteks manajemen keuangan, hubungan agen yang utama adalah : 1) antara pemegang saham dan manajer, 2) antara manajer dan pemberi kredit. Masalah keagenan menurut Demsey dan Laber (1993) banyak dipengaruhi oleh insider ownership. Insider ownership adalah pemilik perusahaan sekaligus menjadi pengelola perusahaan. Semakin besar insider ownerShip, perbedaan kepentingan antara pemegang saham (pemilik) dengan pengelola perusahaan semakin kecil, mereka akan bertindak lebih hati-hati karena mereka akan ikut menanggung konsekuensi dari tindakan yang dilakukan. Apabila insider ownership kecil, yang berarti hanya sedikit jumlah pemegang saham yang ikut terlibat dalam mengelola perusahaan maka semakin tinggi kemungkinan munculnya masalah keagenan karena perbedaan kepentingan antara pemilik saham dengan pengelola perusahaan semakin besar. Agency Problem juga muncul antara kreditor (pemberi utang), misalnya antara pemegang obligasi perusahaan dengan pemegang saham yang diwakili oleh manajemen perusahaan. Konflik muncul jika: (1) manajemen mengambil proyek-proyek yang risikonya lebih besar daripada yang diperkirakan oleh kreditor, atau (2) perusahaan meningkatkan jumlah utang hingga mencapai tingkatan yang lebih tinggi daripada yang diperkirakan 7
kreditor.10 Kedua tindakan tersebut dapat merugikan kreditor jika perusahaan mengambil proyek yang terlalu berisiko karena hal ini akan meningkatkan risiko kebangkrutan perusahaan. C. Biaya Keagenan (Agency Cost) Biaya keagenan (agency cost) dapat disebabkan oleh mekanisme pengawasan yang dilakukan untuk mengurangi konflik keagenan (agency problem). Biaya agensi terjadi ketika kecurigaan muncul antara kedua pihak.11Dengan kata lain apabila konflik keagenan (agency problem) suatu perusahaan besar, maka biaya keagenan (agency cost) yang harus dikeluarkan juga besar. Biaya keagenan menurut jenis biayanya dapat dikelompokkan menjadi tiga, yaitu:12 1. Biaya pemantauan (monitoring cost/activities) oleh prinsipal: biaya pengukuran dan evaluasi kinerja agen, biaya perencanaan dan penerapan indeks kompensasi manajer, biaya perencanaan dan penegakan peraturan/kebijakan perilaku khusus, biaya perekrutan dan penggantian manajer, dan biaya terkait ekuitas pihak luar. 2. Biaya pengikatan (bounding cost) oleh agen: manfaat bagi manajer dalam kaitan dengan uang (pecuniary) dan tidak terkait uang (non pecuniary), biaya strukturisasi keuangan, biaya terkait covenant dan pembatasan perilaku manajerial oleh pihak luar, biaya reorganisasi, kas yang ditahan, serta biaya kerugian investasi. 3. Kerugian residual (residual loss) yang mungkin ada: risiko yang ditanggung atas hutang belum dilunasi dan biaya kebangkrutan. Besaran biaya keagenan ini dapat dibatasi dengan kualitas pengendalian oleh 10Sukardi Kodrat David and Herdinata Christian, Manajemen Keuangan Based on Empirical Research, Edisi Pertama (Yogyakarta: Graha Ilmu, 2009). 11Félix Zogning, 'Agency Theory: A Critical Review', European Journal of Business and Management, 2017, 8. 12P.B. Hadiprajitno, 'Struktur Kepemilikan, Mekanisme Tata Kelola Perusahaan, Dan Biaya Keagenan Di Indonesia', Jurnal Akuntansi & Auditing, 9.2 (2013), 97-127. 8
pemilik dan pihak ketiga yang menerima delegasinya (seperti bank) yang memantau tindakan manajer dari luar. D. Asimetri Informasi Agent atau manajer sebagai pengelola perusahaan lebih banyak mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan datang dibandingkan Principal atau pemegang saham. Oleh karena itu sebagai pengelola, manajer berkewajiban memberi tahu kondisi perusahaan kepada pemilik. Hal tersebut dapat dilakukan melalui pengungkapan informasi akuntansi seperti laporan keuangan. Laporan keuangan dimaksudkan untuk digunakan oleh berbagai pihak, termasuk manajemen perusahaan itu sendiri. Namun yang paling berkepentingan dengan laporan keuangan sebenarnya adalah para pengguna eksternal. Laporan keuangan tersebut penting bagi para pengguna eksternal terutama sekali karena kelompok ini berada dalam kondisi yang paling besar ketidakpastiannya. Berbeda dengan pengguna internal yang memiliki kontak langsung dengan entitas atau perusahannya dan mengetahui peristiwa-peristiwa signifikan yang terjadi, sehingga tingkat ketergantungannya terhadap informasi akuntansi tidak sebesar para pengguna eksternal. Situasi ini akan memicu munculnya suatu kondisi yang disebut sebagai asimetri informasi (information asymmetry). Yaitu suatu kondisi di mana ada ketidakseimbangan perolehan informasi antara pihak manajemen sebagai penyedia informasi (prepaper) dengan pihak pemegang saham dan stakeholder pada umumnya sebagai pengguna informasi (user).13Adanya asimetri informasi memungkinkan adanya konflik yang terjadi antara principal dan agent untuk salingmencoba memanfatkan pihak lain untuk kepentingan sendiri. Menurut Scott (2000), terdapat dua macam asimetri informasi yaitu: 13Oyong Lisa, 'ASIMETRI INFORMASI DAN MANAJEMEN LABA: SUATU TINJAUAN DALAM HUBUNGAN KEAGENAN', 2.1 (2012), 8. 9
1. Adverse selection, yaitu bahwa para manajer serta orang-orang dalam lainnya biasanya mengetahui lebih banyak tentang keadaan dan prospek perusahaan dibandingkan investor pihak luar. Dan fakta yang mungkin dapat mempengaruhi keputusan yang akan diambil oleh pemegang saham tersebut tidak disampaikan informasinya kepada pemegang saham. 2. Moral hazard, yaitu bahwa kegiatan yangdilakukan oleh seorang manajer tidak seluruhnya diketahui oleh pemegang saham maupun pemberi pinjaman. Sehingga manajer dapat melakukan tindakan diluar pengetahuan pemegang saham yang melanggar kontrak dan sebenarnya secara etika atau norma mungkin tidak layak dilakukan. E. Struktur Kepemilikan Struktur kepemilikan merupakan berbagai macam pola dan bentuk dari kepemilikan suatu perusahaan atau persentase kepemilikan saham yang dimiliki oleh pemegang saham internal dan pemegang saham eksternal14atau dengan kata lain struktur kepemilikan adalah perbandingan antara jumlah saham yang dimiliki oleh orang dalam (insider) dengan jumlah saham yang dimiliki oleh investor. Pemegang saham terdiri dari internal dan eksternal. Pemegang saham internal merupakan pemilik saham sekaligus yang terlibat di dalam struktur organisasi perusahaan, yang artinya orang tersebut juga melaksanakan fungsinya sebagai pelaksana operasi (manajer atau direksi) atau sebagai pengawas kegiatan operasi perusahaan (dewan komisaris). Sedangkan pemegang saham eksternal merupakan pemilik saham dari pihak luar perusahaan yang tidak terlibat di dalam struktur organisasi perusahaan. Struktur kepemilikan merupakan salah satu langkah untuk menekan biaya agensi atau agency cost karena antara pemegang saham dan manajemen sama- sama memiliki proporsi sendiri dalam perusahan, dan akan meminimalisir terjadinya konflik keagenan (agency problem) karena adanya pembagian yang jelas. 14Wongso. 10
Ada beberapa hal yang perlu diperhatikan dalam struktur kepemilikan yaitu sebagai berikut : 1. Kepemilikan sebagian kecil saham perusahaan oleh manajemen mempengaruhi kecenderungan untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dibanding sekedar mencapai tujuan perusahaan semata. 2. Kepemilikan yang terkonsentrasi member insentif kepada pemegang saham mayoritas untuk berpartisipasi secara aktif dalam perusahaan. 3. Identitas pemilik menentukan prioritas tujuan social perusahaan. 4. Maksimalisasi nilai pemegang saham, misalnya perusahaan milik pemerintah cenderung untuk mengikuti tujuan politik disbanding tujuan perusahaan. Berdasarkan keterlibatan dalam manajemen perusahaan, struktur kepemilikan dalam perusahaan terbagi dalam kepemilikan manajerial (insider) dan kepemilikan eksternal (outsider).15 1. Kepemilikan Manajerial Kepemilikan manajerial adalah persentase kepemilikan saham oleh pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan (direktur dan komisaris). 2. Kepemilikan Instiusional Kepemilikan institusional didefinisikan sebagai proporsi kepemilikan saham pada akhir tahun yang dimiliki oleh lembaga seperti perbankan, asuransi atau institusi lain.16 F. Kepemilikan Manajerial dalam Agency Theory Struktur kepemilikan suatu perusahaan merupakan pengelompokan atau pembagian kepemilikan perusahaan. Dalam struktur kepemilikan perusahaan dapat mencerminkan pengawasan terhadap manajemen untuk 15Sudarsi, 'DAMPAK KEPEMILIKAN MANAGERIAL, LARGE EXTERNAL SHAREHOLDERS TERHADAP STRUKTUR MODAL DALAM PERSPEKTIF TEORI KEAGENAN'. 16Ahmad and Septriani. 11
mengurangi biaya keagenan.17Salah satu struktur kepemilikan perusahaan yaitu kepemilikan manajerial. Kepemilikan manajerial sangat bermanfaat dimana manajer juga ikut ambil bagian dalam kepemilikan saham perusahaan. Manajer kemudian akan berusaha lebih baik untuk meningkatkan nilai perusahaan sehingga manajer dapat menikmati sebagian keuntungan yang menjadi bagiannya tersebut. Kepemilikan manajerial merupakan kepemilikan saham oleh manajemen. Alternatif yang dapat digunakan untuk mengurangi agency cost adalah memberikan kepada manajemen kepemilikan saham perusahaan. Dengan demikian manajer akan memperoleh manfaat langsung dari keputusan yang diambil serta menanggung kerugian sebagai konsekuensi dari pengambilan keputusan yang salah. Kepemilikan manajerial adalah proporsi pemegang saham dari pihak manajemen yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan (direktur dan komisaris).18 Adanya kepemilikan manajemen dalam sebuah perusahaan akan menimbulkan dugaan yang menarik bahwa nilai perusahaan meningkat sebagai akibat kepemilikan manajerial yang meningkat. Kepemilikan oleh manajerial yang besar akan efektif memonitoring aktivitas perusahaan. Adanya kepemilikan manajerial terhadap saham perusahaan dipandang dapat menyelaraskan potensi perbedaan kepentingan antara manajemen dan pemegang saham lainnya sehingga permasalahan antara agent dan principle diasumsikan akan hilang apabila seorang manajer juga sekaligus sebagaipemegang saham. Proporsi saham yang dikontrol oleh manajer dapat mempengaruhi kebijakan perusahaan. Kepemilikan manajerial akan mensejajarkan kepentingan antara manajemen dan pemegang saham. Dengan peningkatan presentase kepemilikan, manajer termotivasi meningkatkan kinerja dan bertanggungjawab meningkatkan kemakmuran pemegang saham. Selain itu 17Sudarsi, 'DAMPAK KEPEMILIKAN MANAGERIAL, LARGE EXTERNAL SHAREHOLDERS TERHADAP STRUKTUR MODAL DALAM PERSPEKTIF TEORI KEAGENAN'. 18Ahmad and Septriani. 12
dampak dari tingkat kepemilikan manajerial yang terlalu tinggi dapat menimbulkan masalah pertahanan (entrenchmentproblems) artinya tingkat kepemilikanmanajerial yang tinggi menyebabkan mereka memiliki posisi yang kuat untuk melakukan kontrol terhadap perusahaan, dimana pihak pemegang saham eksternal akan mengalami kesulitan untuk mengendalian tindakan manajerial. Hal ini disebabkan karena manajerial memiliki hak voting yang tinggi atas kepemilikan. 13
SESI TANYA JAWAB 1. Kelompok 1 Apakah ada pengaruh struktur kepemilikan dalam waktu pelaporan keuangan suatu perusahaan? Jawab : Menurut kelompok kami tidak ada pengaruh. Karena suatu perusahaan jika sudah memasuki waktu untuk menyajikan laporan keuangan perusahaan maka harus dilaksanakan. Sedangkan disini yang dimaksud dengan struktur kepemilikan adalah berbagai macam pola dan bentuk dari kepemilikan suatu perusahaan atau persentase kepemilikan saham yang dimiliki oleh pemegang saham internal dan pemegang saham eksternal19 atau besaran proporsi saham yang dimiliki principal maupun agen. 2. Kelompok 2 Bagimana cara perusahaan mengatasi asimetri informasi? Jawab : Asimetri informasi sendiri merupakan suatu kondisi di mana ada ketidakseimbangan perolehan informasi antara pihak manajemen sebagai penyedia informasi (prepaper) dengan pihak pemegang saham dan stakeholder pada umumnya sebagai pengguna informasi (user).20 Jadi dalam hal ini manajemen lebih tau kinerja serta prospek perusahaan dan biasanya agen melakukan tindakan yang diluar kesepakatan dengan principal yang hanya untuk kepentingan pribadi. Cara mengatasi asimetri informasi yaitu salah satunya menerapkan Good Corporate Governance. Yaitu suatu penyelenggaraan manajemen pembangunan yang solid dan bertanggung jawab yang sejalan dengan prinsip demokrasi dan pasar yang efisien, penghindaran terhadap kemungkinan salah alokasi dan investasi, dan pencegahan korupsi baik yang secara politik maupun administrative menjalankan disiplin anggaran serta penciptaan legal dan political 19Wongso. 20Lisa. 14
framework bagi tumbuhnya aktivitas usaha.21Jadi disini konsep GCG sendiri merupakan sebuah upaya untuk mengendalikan perilaku manajemen yang mementingkan dirinya sendiri dalam hal ini ketika timbul adanya asimetri informasi. 3. Kelompok 3 Bagaimana cara mengatasi agency problem yang timbul karena adanya asimetri informasi antara pemegang saham dengan manajerial? Apakah cukup dengan CGC atau ada cara lain? Jawab : Selain CGC ada beberapa cara untuk mengurangi agency problem yaitu :22 a. Meningkatkan kepentingan manajerial Perusahaan meningkatkan kepemilikan manajerial untuk mensejajarkan kedudukan manajerial dengan pemegang saham sehingga bertindak sesuai dengan keinginan pemegang saham. Dengan peningkatan persentase nbertanggung jawab meningkatkan kemakmuran pemegang saham. b. Kepemilikaninstitusional sebagaiagenpengawas Peningkatan kepemilikan institusional menyebabkan kinerja manajer diawasi secara optimal dan terhindar dari perilaku opportunistik.Dengan melibatkan kepemilikan institusional, manajer bertindak sesuai dengan keinginan pemegang saham sehingga mengurangi biaya keagenan. c. Meningkatkan pendanaan melalui hutang Penambahan hutang dalam struktur modal mengurangi penggunaan saham sehingga mengurangi biaya keagenan ekuitas. Perusahaan memiliki kewajiban untuk mengembalikan pinjaman dan membayar beban bunga secara periodik. Kondisi ini menyebabkan manajer 21Harbani Pasolong, Teori Administrasi Publik (Bandung: CV. Alfabeta, 2017). 22Ahmad and Septriani. 15
bekerja keras untuk mningkatkan laba sehingga dapat memenuhi kewajiban dari penggunaan hutang. Sebagai konsekuensinya dari kebijakan ini perusahaan menghadapi biaya keagenan hutang dan resiko kebangkrutan 4. Kelompok 4 Apakah biaya agensi ditetapkan di awal atau waktu sudah ada konflik? Jawab : Menurut kelompok kami ditetapkan di awal. Ketika principal dan agen membuat kontrak terkait kerjasama, maka akan merencanakan hal- hal dan juga anggaran terkait dengan operasional perusahaan. Seperti ketika perusahaan membuat cadangan kerugian piutang. Hal semestinya sudah ditetapkan di awal periode dan biasanya berdasarkan evaluasi dari periode sebelumnya berkaitan dengan piutang tak tertagih. Begitu pula dengan biaya agensi, salah satu jenis biaya agensi yaitu kerugian residual (residual loss) yang mungkin ada: risiko yang ditanggung atas hutang belum dilunasi dan biaya kebangkrutan. Besaran biaya keagenan ini dapat dibatasi dengan kualitas pengendalian oleh pemilik dan pihak ketiga yang menerima delegasinya (seperti bank) yang memantau tindakan manajer dari luar.23 5. Kelompok 6 Masalah apa saja yang timbul akibat asimetri informasi? Apa yang akan terjadi jika asimetri informasi tersebut tidak diluruskan? Jawab : Schift dan Lewin (1970) dalam Hartono dan Riyanto (1997), menyatakan bahwa agent berada posisi yang mempunyai lebih banyak informasi mengenai kapasitas diri, lingkungan kerja dan perusahaan secara keseluruhan dibandingkan dengan principal. Dengan asumsi bahwa individu-individu bertindak untuk memaksimalkan kepentingan diri sendiri, maka dengan informasi asimetri yang dimilikinya akan mendorong agent untuk menyembunyikan beberapa informasi yang tidak 23Hadiprajitno. 16 itu
diketahui principal. Sehingga dalam kondisi semacam ini principal seringkali pada posisi yang tidak diuntungkan.Dalam penyajian informasi akuntansi, khususnya penyusunan laporan keuangan, agent juga memiliki informasi yang asimetrisehingga dapat lebih fleksibel mempengaruhi pelaporan keuangan untuk memaksimalkan kepentingannya. Tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai laporan keuangan dalam pengambilan keputusan ekonomi (IAI, 2002). Namun karena adanya kondisi yang asimetri, maka agent dapat mempengaruhi angka-angka akuntansi yang disajikan dalam laporan keuangan dengan cara melakukan manajemen laba.24 6. Kelompok 7 Dalam Asimetri Informasi bisa memunculkan 2 permasalahan, moral hazard dan adverse selection. Apa maksud dari adverse selection itu? Dan apa yang harus audit administration lakukan untuk mengatasi adverse selection? Jawab : Adverse selection adalah jenis asimetri informasi dalam mana satu pihak atau lebih yang melangsungkan atau akan melangsungkan suatu transaksi usaha atau transaksi usaha potensial memiliki informasi lebih atas pihak pihak lain. Adverse selection dapat terjadi karena beberapa orang seperti manajer perusahaan dan para pihak dalam (insiders) lainnya lebih mengetahui kondisi kini dan prospek ke depan suatu perusahaan daripada para investor luar.25 Untuk mengatasi adverse selection inilah audit administrasi diharapkan untuk melaksanakan investigasi terhadap acara operasi suatu perusahaan, termasuk kebijakan akuntansi dan kebijakan operasional yang telah 24Lisa. 25Alias Candra, 'Asimetri Informasi pada Pembiayaan Pemilikan Rumah di Bank Syari'ah Mandiri', 12. 17
ditentukan oleh manajemen, untuk mengetahui apakah acara operasi tersebut sudah dilakukan secara efektif, efisien, dan ekonomis. 7. Kelompok 8 Bagaimana pengaruh Good Corporate Governance terhadap asimetri informasi? Jawab : Good Corporate Governance yaitu suatu penyelenggaraan manajemen pembangunan yang solid dan bertanggung jawab yang sejalan dengan prinsip demokrasi dan pasar yang efisien, penghindaran terhadap kemungkinan salah alokasi dan investasi, dan pencegahan korupsi baik yang secara politik maupun administrative menjalankan disiplin anggaran serta penciptaan legal dan political framework bagi tumbuhnya aktivitas usaha.26 Ketika GCG diterapkan dengan baik maka perusahan lebih terkontrol untuk melakukan pengawasan pada pihak internal, dengan adanya pengawasan yang baik diharapkan pihak internal tidak akan melakukan tindakan opportunitik karena biasanya suatu perusahaan terdapat kondisi asimetri informasi. 8. Kelompok 9 9. Kelompok 10 Apakah agency teory dapat menimbulkan ketidak simetrisan dalam mengelola perusahaan antara yang di inginkanshareholders dengan manajemen? Jawab : Agent atau manajer sebagai pengelola perusahaan lebih banyak mengetahui informasi internal dan prospek perusahaan di masa yang akan datang dibandingkan Principal atau shareholder.Situasi ini akan memicu munculnya suatu kondisi yang disebut sebagai asimetri informasi (information asymmetry). Yaitu suatu kondisi di mana ada ketidakseimbangan perolehan informasi antara pihak manajemen sebagai 26Pasolong. 18
penyedia informasi (prepaper) dengan pihak pemegang saham dan stakeholder pada umumnya sebagai pengguna informasi (user).27 10. Kelompok 11 11. Kelompok 12 Adakah pengaruh kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap manajemen laba? Jawab : Kepemilikansaham olehmanajemenatau direksi dapat mengurangi konflik keagenanHal tersebut dikarenakan pihakyang menjalankan manajemen jugasebagaipemegangsaham darimanajemenyang semakinberhati-hatidalam menjalankan perusahaankarena juga akanmempengaruhidirinya sendiri sebagai pemegang saham secarapersonal.Kepemilikan praktikmanajemen strukturkepemilikan (kepemilikan manajerialdan kepemilikan institusional),maka semakin menurun kemungkinan terjadinya manajemen laba.28 12. Kelompok 13 Apa saja dampak adanya asimetri informasi? 27Lisa. 28Henry Sugiarto and Anastasia Njo, 'PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP EARNING MANAGEMENT DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL KONTROL', AGORA, 6.2 (2018). 19
Jawab : Dalam hubungan keagenan, asimetri informasi terjadi karena prinsipa tidak memiliki informasi yang cukup tentang kinerja agen. Agen mempunyai lebih banyak informasi tentang perusahaan. Adanya asimetri informasi mendorong agen untuk menyajikan informasi yang tidak sebenarnya. Investor yang kurang informasi harus mengeluarkan biaya lebih untuk mendapatkan informasi mengenai investasinya, akibatnya investor cenderung akan menanam saham yang dimiliki dan mengakibatkan penurunan likuiditas saham. Penurunan likuiditas saham mengindikasikan tingginya risiko yang akan dihadapi investor, karena investor tidak memiliki kesempatan untuk mengkonversi saham berisiko yang dimiliki menjadi kas atau setara kas dengan mudah. Akibatnya tingkat pengembalian yang diharapkan investor meningkat dan berujung pada peningkatan cost of equity capital bagi perusahaan.29 13. Kelompok 14 Bagaimana cara meminimalisir terjadinya agency problem? Jawab : Ada beberapa cara yang bisa digunakan untuk mengatasi atau lebih tepatnya meminimalkan konflik kepentingan yang terjadi antara prinsipal dan agen, seperti yang diutarakan oleh Bathala(1994): A. Menyamakan kepentingan manajemen B. Pengawasan Good corporate governance (GCG) C. Pemberian reward dan punishment (penghargaan dan hukuman) D. Utang sebagai sumber pendanaan perusahaan E. Intervensi langsung oleh pemegang saham F. Meningkatkan kepemilikan saham oleh institusi 14. Kelompok 15 29Sofia Prima Dewi and Jeffry Setiady Chandra, 'PENGARUH PENGUNGKAPAN SUKARELA, ASIMETRI INFORMASI, DAN MANAJEMEN LABA TERHADAP COST OF EQUITY CAPITAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR', Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 18.1 (2016). 20
Apa saja bentuk hukuman yang diberikan kepada manajemen yang menyimpang atau merugikan pihak principal atau pemegang saham? Jawab : Setiap perusahan pastinya membuat perjanjian tentang kesepakatn bersama. Dalam hal ini jika manajemen melakukan tindakan yang menyimpang maka aka nada punishment. Seperti pada hubungan kerja sama biasa, punishment yang dilakukan oleh manajemen tergantung pada tingkat kefatalan yang dibuat. Seperti diberikan sp satu dan kesekian, jika kesalahan yang dilakukan sangat fatal maka bias jadi terjadi pemutusan hubungan kerja. 15. Kelompok 16 Apakah ada pihak lain (pihak ketiga) selain principal dan agen yang memiliki agency problem? Jawab : Tentu ada, contoh perbankan syariah. dimanatatakelolayang baik sering sasinilai,berarti berorientasipadamasalah agensiyang seringdigambarkan olehkeuntungandankepentingan pribadi. sesuai Syariah selainmemaksimalkankekayaan pemegang sahammereka,disinilah letak risiko Syariah untukmengambilkeuntungan pribadidengan mengorbankankepentingandeposan. Selain itu,Bank Syariah memilikiinsentifuntuk mengambilrisiko berlebih,dengan risk taking). Ketidakhati-hatianbank dalammenyalurkan dana pihakketiga dapatdikategorikansebagai tindakanmoralhazard. Kontrakberbasis profitlosssharing(PLS)memiliki tingkatadverse Adverse selection dan moralhazardmelekatpadakontrak bagihasilsebagaibentuk permasalahan 21
atas hubunganantarapemilikmodal yangakan n/bankjugaberada dalamposisipenerima risikoatasusaha yangdilakukanpihakpeminjamdana atauagen(Ibrahim dan Ragimun 2010)dan akan berdampak yangdisalurkanmemilikirisiko pembiayaan yang tinggi.Masalah keagenan sepertimoralhazarddan adverseselectionmengakibatkan tingginya NPF(non-performing financing). Semakin tinggirasio ini,menunjukkan kualitaspembiayaan Bank Syariah semakin buruk akibatadanyamasalah kerugiantidakditerimanya kembalidana yangtelah disalurkan,maupun pendapatan yang tidak mungkin sajamenjadi (terjadimoralhazardoleh debitur).Artinya,bank sebelumnyasudah total.30 16. Kelompok 17 Apa menariknya hubungan agen dan principal sampai harus ada teori agensi? Itukan hanya hubungan kerjasama semata. Lalu adakah tujuan utama dan manfaat dari adanya teori agensi ini? Jawab : Agency theoryterfokus pada dua individupihak yaituprinsipaldan agen. Prinsipaldidefinisikan 30Kery Utami, Budi Purwanto, and Tubagus Nur Ahmad Maulana, 'Masalah Keagenan dalam Kontrak Bagi Hasil Perbankan Syariah di Indonesia', Jurnal Manajemen dan Organisasi, 9.3 (2019), 137-49 22
yang pihakyangdiberiamanahuntuk harus mempertanggungjawabkanapa yang telah di amanahkan. Di lain pihak prinsipalsebagaipihakpemberi bul berbedadalamhal insentif kepadaagen. Agency theory berasaldari asumsibahwa individumemaksimalkantingkat dan inovasinya acuanpada agency theory memberikanperananpenting mana kejadian-kejadianyang munculdalamperiode yangtelahlalu.Agency theorymempunyai tujuanyaitu :31 a . lam mengevaluasilingkungandimana suatu keputusan harus diambil. b. kan 31Mariska Dewi Anggraeni, 'AGENCY THEORY DALAM PERSPEKTIF ISLAM', 9 (2011), 13. 23
mkontrakkerja. 17. Kelompok 18 Adakah contoh perusahaan yang mengalami agency problem dan bagaimana cara mengatasinya? Jawab : Krisis keuangan di AS terjadi di antaranya karena ulah para bankir yang melakukan investasi berisiko. Baik dengan memberikan pinjaman perumahan kepada orang yang tidak mampu membayar (sub prime mortgage) atau membeli surat berharga beracun karena tergoda iming- iming keuntungan tinggi (CDS dan CDO). Satu per satu bank-bank di AS mulai merasakan dampak dari tindakannya ketika suku bunga mulai merambat naik.Kredit perumahan yang memakai pola ARM (adjusted rate mortgage) banyak yang tidak terbayar. Seperti efek domino tren ini menjalar luas ke setiap lembaga keuangan yang terekspos dengan CDS dan CDO. Akibatnya, bank-bank besar menampilkan laporan keuangan dengan kerugian besar dan harus meminta bantuan bank sentral dan pemerintah agar dapat terus bertahan.Sejak era Bush sampai Obama pemerintah AS telah mengeluarkan dana bail out ratusan miliar dolar untuk mencegah hancurnya sistem keuangan di negara adi daya itu. Meskipun guncangan ini terjadi di sektor keuangan namun karena perekonomian AS sangat tergantung dengan industri keuangan maka industri-industri lain pun seperti otomotif dan surat kabar mengalami kerugian besar akibat melemahnya permintaan sehingga memaksa mereka melakukan PHK karyawan dan penutupan pabrik.Menurut literatur keuangan masalah yang dipaparkan di atas dapat dilihat dari pendekatan agency problem (agency theory). Agency problem merupakan masalah klasik yang terjadi di perusahaan. Agent (manajemen) membuat kebijakan yang tidak memaksimalkan keuntungan pemegang saham (pemilik/ principal).Hal ini terjadi karena adanya ketidaksamaan informasi yang dimiliki agent dan principal. Sehingga, terkadang agent membuat 24
kebijakan yang menguntungkan dirinya sendiri. Biayanya harus ditanggung pemilik. Seperti: kantor yang mewah, jet perusahaan, limosin, dan lain-lain.Untuk mencegah, penyalahgunaan oleh manajemen, pemegang saham dapat mengambil beberapa pendekatan yang dapat meminimalkan agency problem tersebut. Di antara pendekatan atau tindakan yang dapat diambil adalah, melakukan audit terhadap laporan keuangan, menempatkan beberapa investor menjadi dewan direksi (Brigham dan Daves, 2004).Selain itu perlu juga dirancang struktur kompensasi yang menjamin manajemen dapat mengambil kebijakan yang menguntungkan pemegang saham. Ini tercermin di kinerja jangka panjang harga pasar saham.Melihat kondisi industri perbankan AS saat ini agency problem yang terjadi adalah kompleks. Agency problem tidak hanya terjadi antara manajemen dengan pemegang saham, atau manajemen dengan kreditor. Namun, juga bertambah menjadi manajemen dengan pemerintah dan masyarakat.Khusus untuk agency problem yang terakhir manajemen bank tengah disorot karena membagikan bonus pada para eksekutifnya meskipun prestasinya buruk dan menerima dana bail out. Kebijakan ini dianggap publik sangat tidak masuk akal mengingat bonus seharusnya diberikan atas dasar prestasi dan bukan semata-mata karena alasan sudah tercantum dalam kontrak kerja atau untuk mencegah para staf mereka pindah ke perusahaan lain.Selain itu perilaku pembagian bonus itu juga dianggap tidak adil. Di tengah kondisi resesi yang sedang melanda AS para bankir berpesta pora dengan uang pembayar pajak. Sementara PHK terjadi di mana-mana dan tingkat pengangguran agregat mencapai 10%.Selain masalah pembagian bonus hal lain yang juga tengah disorot adalah keengganan bank untuk menyalurkan kredit untuk membantu pemulihan ekonomi AS. Setelah melakukan blunder yang menyebabkan krisis industri perbankan tidak menunjukkan keberpihakan pada usaha pemulihan ekonomi.Meskipun begitu bank sebenarnya menghadapi dilema. Untuk pemulihan ekonomi memang diperlukan dukungan dana dari sektor perbankan. Namun, bank juga harus berhati-hati untuk 25
memberikan kredit di tengah situasi resesi dan ketidakpastian yang tinggi. Saat ini masyarakat AS masih menunggu perkembangan dari drama ini. Pemerintah dan senat tengah menggodok aturan perbankan yang lebih ketat untuk mencegah krisis serupa terjadi di kemudian hari. Namun, bank-bank besar ternyata menolak sebagian rancangan aturan itu dan melobi parlemen untuk melonggarkan aturan. Nampaknya agency problem di industri perbankan tidak akan berkurang meskipun sudah banyak korban dan kegetiran yang dirasakan dari kebijakan manajemen perbankan yang salah.32 Cara mengatasi agency problem antara lain, menerapkan GCG, meningkatakan kepemilikan manajerial, kebijakan utang maupun kebijakan deviden. 18. Kelompok 19 Apabila ada kecurigaan (agency problem) akan menimbulkan biaya agensi, apakah tidak lebih baik jika keduanya putus kontrak saja? Apakah bias putus kontrak? Jawab : memang benar bahwa untuk mengatasi serta mengurangi adanya agency problem dibutuhkan agency cost. Dalam hal pemutusan kontrak kerja, biasanya tidak semudah itu. Karena apabila ada keterlibatan dengan banyak pihak akan menimbulkan efek paralel. Akan tetapi jika kesalahan yang dilakukan fatal bias saja terjadi putus kontrak daripada efek yang ditimbulkan lebih besar. Menurut UU No. 3 tahun 2003 tentang ketenagakerjaan pasal 62 berbunyi : awaktuyang jabukankarena ihubungan 26
/buruhsampai 19. Kelompok 20 Bagaimana cara menghindari atau mencegah munculnya agency problem? Jawab :Ada beberapa cara yang bisa digunakan untuk menghindari atau lebih tepatnya mencegah konflik kepentingan yang terjadi antara prinsipal dan agen, seperti yang diutarakan oleh Bathala(1994): A. Menyamakan kepentingan manajemen B. Pengawasan Good corporate governance (GCG) C. Pemberian reward dan punishment (penghargaan dan hukuman) D. Utang sebagai sumber pendanaan perusahaan E. Intervensi langsung oleh pemegang saham F. Meningkatkan kepemilikan saham oleh institusi 20. Kelompok 21 Bagaimana dampak dari tingkat kepemilikan manajerial? Jawab : Struktur kepemilikan perusahaan merupakan pengelompokan atau pembagian kepemilikan perusahaan. Berdasarkan keterlibatan dalam manajemen perusahaan, struktur kepemilikan dalam perusahaan terbagi dalam kepemilikan manajerial (insider) dan kepemilikan eksternal (outsider). Dalam struktur kepemilikan perusahaan, dapat mencerminkan pengawasan pemilik terdahap manajemen untuk mengurangi biaya keagenan. Grosman dan Hart (1992) menyatakan bahwa kepemilikan managerial yang tinggi dan hutang yang terlalu tinggi juga berdampak buruk terhadap perusahaan. Tingkat kepemilikan manajerial yang terlalu tinggi dapat menimbulkan masalah pertahanan (entrenchment problems) artinya tingkat kepemilikan manajerial yang tinggi menyebabkan mereka memiliki posisi yang kuat untuk melakukan kontrol terhadap perusahaan, dimana pihak pemegang saham eksternal akan mengalami kesulitan untuk 33 UU RI Nomor 13 tahun 2003 27
mengendalian tindakan manajerial. Hal ini disebabkan karena manajerial memiliki hak voting yang tinggi atas kepemilikan.34 21. Kelompok 22 Contoh dari pembagian yang jelas itu seperti apa dalam struktur kepemilikan? Jawab : Pembagian yang jelas antara pemilik dan manajemen sama - sama memiliki proporsi sendiri dalam perusahan, contohnya pemetaan pembagian antara kekuasaan dan pengawasan pada suatu perusahaan, dimana antara manajemen dan pemegang saham memiliki hak dan kewajiban yang sama dalam kekuasaan dan pengawasan. 22. Kelompok 23 Mengenai biaya audit untuk auditor dan Dewan pengawas yang ada di perusahaan, apakah termasuk dalam agency cost? Jawab : Iya termasuk, Michael J dan William M (1976) mengatakan setidaknya ada 3 jenis agency cost, yaitu35: A. Biaya yang dikeluarkan untuk mengawasi aktivitas manajerial, contohnya biaya audit. B. Biaya yang dikeluarkan untuk membatasi tindakan manajemen yang tidak diinginkan. Contohnya menunjuk anggota dari luar untuk dewan direksi atau hierarki manajemen. C. Biaya peluang (opportunity cost) ketika suara pemegang saham dibatasi. 23. Kelompok 24 34Sri Sudarsi, 'DAMPAK KEPEMILIKAN MANAGERIAL, LARGE EXTERNAL SHAREHOLDERS TERHADAP STRUKTUR MODAL DALAM PERSPEKTIF TEORI KEAGENAN', 15.1 (2008), 16. 35'Pelajari Permasalahan Agency Cost & Tips Mendapatkan Perhitungannya Dengan Baik', Jurnal Blog, 2018 [accessed 14 March 2020]. 28
Apakah asimetri informasi terjadi juga pada perusahaan yang menjalankan usahanya menggunakan prinsip syariah? Jawab : Sebuah kerjasama atau hubungan keagenan pasti ada konflik keagenan sekecil apapun. Asimetri informasimenjadi masalahbesar dalamperbankan syariah.Asimetri informasi perusahaan idaksetaraan informasi menyebakandispersi masalah ikutanseriusdunia perbankan (Thadden,2001: 2) diantisipasi Munculnyakasus- bannasabah,sedangkan meskipunhalinijuga terjadipada produk pembiayaanbanksyariah.Pasal- keuanganpembiayaanbagipenerima samadengan 36Slamet Haryono, 'Asimetri informasi dalam transaksi perbankan syariah di Indonesia', IJTIHAD Jurnal Wacana Hukum Islam dan Kemanusiaan, 15.1 (2016), 103 29
terminologikreditpadabank keuntunganbagibank. BAB III PENUTUP A. Simpulan Teori keagenan atau agency theory mendeskripsikan hubungan antara pemegang saham sebagai principal dan manjemen sebagai agen. Manajemen merupakan pihak yang dikontrak oleh pemegang saham untuk bekerja demi kpentingan pemegang saham. Oleh karena itu, pihak manajemen harus mempertanggungjawabkan semua pekerjaannya kepada pemegang saham. Dalam hubungan keagenan sering terjadi konflik keagean yang disebabkan oleh beberapa factor seperti adanya asimetri informasi. Untuk mengurangi konflik keagenan maka diperlukan biaya keagenan untuk melakukan pengawasan. Jika konflik keagenan dalam perusahaan yang terjadi itu besar, maka diperlukan biaya keagenan yang besar pula. Salah satu cara untuk menekan biaya keagenan yaitu pada struktur kepemilikan perusahaan, karena antara pemegang saham dan manajemen sama-sama memiliki proporsi sendiri dalam perusahan, dan akan meminimalisir terjadinya konflik keagenan (agency problem) karena adanya pembagian yang jelas. Salah satu struktur kepemilikan yaitu kepemilikan manajerial yang mempunyai dampak ke kinerja perusahaan dilihat dari perspektif teori keagenn. B. Saran 30
Kajian tentang teori keagenan seharusnya menjadi pembelajaran bahwa seharusnya diterapkan dalam perusahaan agar terciptanya kinerja perusahaan yang lebih baik dan konflik keagenan sepatutnya diminimalisir. Bagipeneliti selanjutnya, pembahasan tentang teori keagenan agar dapat diperluas atau dapat ditambah factor-faktor lain yang dapat berpengaruh dalam perspektif teori keagenan seperti sumber referensi dan sebaginya. DAFTAR PUSTAKA Achmad Uzaimi, 'TEORI KEAGENAN DALAM PERSPEKTIF ISLAM', Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Finansial Indonesia, 1.1 (2017), 71-78 Ahmad, Afridian Wirahadi, and Yossi Septriani, 'Konflik Keagenan: Tinjauan Teoritis dan Cara Menguranginya', Jurnal Akuntansi, 3, 10 Anggraeni, Mariska Dewi, 'AGENCY THEORY DALAM PERSPEKTIF ISLAM', 9 (2011), 13 Candra, Alias, 'Asimetri Informasi pada Pembiayaan Pemilikan Rumah di Bank Syari'ah Mandiri', 12 David, Sukardi Kodrat, and Herdinata Christian, Manajemen Keuangan Based on Empirical Research, Edisi Pertama (Yogyakarta: Graha Ilmu, 2009) Fadjrih Asyik, Nur, 'PERSPEKTIF AGENCY THEORY: PENGARUH INFORMASI ASIMETRI TERHADAP MANAJEMEN LABA (Menggunakan Pendekatan Agency Framework)', EKUITAS (Jurnal Ekonomi dan Keuangan), 4.1 (2016), 29 Hadiprajitno, P.B., 'Struktur Kepemilikan, Mekanisme Tata Kelola Perusahaan, Dan Biaya Keagenan Di Indonesia', Jurnal Akuntansi & Auditing, 9.2 (2013), 97-127 Haryono, Slamet, 'Asimetri informasi dalam transaksi perbankan syariah di Indonesia', IJTIHAD Jurnal Wacana Hukum Islam dan Kemanusiaan, 15.1 (2016), 103 31
Lisa, Oyong, 'ASIMETRI INFORMASI DAN MANAJEMEN LABA: SUATU TINJAUAN DALAM HUBUNGAN KEAGENAN', 2.1 (2012), 8 Liviani, Shiela, Putu Anom Mahadwartha, and Liliana Inggrit Wijaya, 'UJI MODEL KESEIMBANGAN TEORI KEAGENAN: PENGARUH KEBIJAKAN UTANG DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP KEPEMILIKAN MANAJERIAL', 11.1 (2016), 19 Muntahanah, 'Manajemen Konflik Agency Kaitannya Dengan Nilai Perusahaan' Pasolong, Harbani, Teori Administrasi Publik (Bandung: CV. Alfabeta, 2017) 'Pelajari Permasalahan Agency Cost & Tips Mendapatkan Perhitungannya Dengan Baik', Jurnal Blog, 2018 dengan-baik/> [accessed 14 March 2020] Prima Dewi, Sofia, and Jeffry Setiady Chandra, 'PENGARUH PENGUNGKAPAN SUKARELA, ASIMETRI INFORMASI, DAN MANAJEMEN LABA TERHADAP COST OF EQUITY CAPITAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR', Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 18.1 (2016) Sudarsi, Sri, 'DAMPAK KEPEMILIKAN MANAGERIAL, LARGE EXTERNAL SHAREHOLDERS TERHADAP STRUKTUR MODAL DALAM PERSPEKTIF TEORI KEAGENAN', 15.1 (2008), 16 - - - , 'DAMPAK KEPEMILIKAN MANAGERIAL, LARGE EXTERNAL SHAREHOLDERS TERHADAP STRUKTUR MODAL DALAM PERSPEKTIF TEORI KEAGENAN', 15.1 (2008), 16 Sugiarto, Henry, and Anastasia Njo, 'PENGARUH CORPORATE GOVERNANCE DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP EARNING MANAGEMENT DENGAN UKURAN PERUSAHAAN SEBAGAI VARIABEL KONTROL', AGORA, 6.2 (2018) Susilawati, R Anastasia Endang, 'PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PERUSAHAAN':, 17 Utami, Kery, Budi Purwanto, and Tubagus Nur Ahmad Maulana, 'Masalah Keagenan dalam Kontrak Bagi Hasil Perbankan Syariah di Indonesia', Jurnal Manajemen dan Organisasi, 9.3 (2019), 137-49 Wongso, Amanda, 'PENGARUH KEBIJAKAN DIVIDEN, STRUKTUR KEPEMILIKAN, DAN KEBIJAKAN HUTANG TERHADAP NILAI 32
PERUSAHAAN DALAM PERSPEKTIF TEORI AGENSI DAN TEORI SIGNALING', 6 Zogning, Félix, 'Agency Theory: A Critical Review', European Journal of Business and Management, 2017, 8 33