PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEBIJAKAN DIVIDEN, PROFITABILITAS, DAN FREE CASH FLOW TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG S K R I P S I Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian Program Pendidikan Sarjana Jurusan Akuntansi Oleh : AMALIA MAGHFI ROSA NIM : 2012310260 SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS S U R A B A Y A 2015 i
MOTTO "Barang siapa bersungguh-sungguh, sesungguhnya kesungguhannya itu adalah untuk dirinya sendiri" (QS AL- Ankabut [29]: 6) v
HALAMAN PERSEMBAHAN 1. Rasa syukur Alhamdulillah saya ucapakan kepada Allah S.W.T. karena atas segala rahmat, berkah, dan karunia-Nya sehingga skripsi saya dapat terselesaikan dengan lancar dan baik. 2. Terima kasih saya ucapkan kepada Bapak Dr. Agus Samekto, Ak., M.Si. selaku dosen wali karena telah membimbing saya selama proses perkuliahan di STIE Perbanas Surabaya 3. Ucapan terima kasih kepada Ibu Diyah Pujiati, S.E., M.Si. selaku dosen pembimbing yang dengan sabar telah mengajari, menjelaskan dan memberikan pengarahan kepada penulis dalam penulisan Skripsi ini. 4. Serta untuk para dosen penguji skripsi yaitu Ibu Erida Herlina, S.E., M.Si dan Ibu Triana Mayasari, S.E., Ak., M.Si. CA saya ucapkan terima kasih. 5. Terima kasih kepada kedua orang tuaku Papa Budi Santoso dan Mama Purwatiningsih yang selalu saya hormati dan cintai. Terima kasih karena telah memberikan saran, motivasi, dukungan moral, kasih sayang yang tidak pernah berhenti, serta doa yang tak pernah putus sehingga aku dapat menyelesaikan pendidikan dengan baik. Mereka adalah sosok tauladan bagi kedua anaknya, yang sangat hebat, dan selalu mengajarkan kepada kedua anaknya tentang pentingnya agama dan pendidikan, serta mengajarkan untuk selalu pantang menyerah dalam menjalani kehidupan. 6. Terima kasih buat adekku Kresna Bagas Kharisma yang selalu memberikan motivasi, saran, dan doa. Terima kasih sahabat seumur hidup buat candaan dikala bosan dengan tugas akhir, ngingetin tentang ibadah, dan nyemangatin untuk cepet-cepet nyelesein tugas ahir. vi
7. Terima kasih buat Felicia & Kiswanti (CIUM) yang ga bosen-bosen ngelakuin hal-hal konyol dari SMA sampai akhirnya satu universtas bareng. Berkat kalian, aku ngga bosen ngejalanin kuliah & ngerjain tugas akhir ini. Kalian yang selalu bikin program dietku gagal. Kalian yang ngajarin aku arti saling memahami, memaafkan, dan memberi. Keseruan, kegalauan, kekonyolan selama ini semoga bisa seterusnya. Terima kasih buat persahabatan selama ini dan seterusnya. 8. Buat Wahyuni yang dari semester 1 sampai keluar sidang bareng, magang pun bareng, pokoknya ga pernah bosen sekelas & sekelompok bareng, terima kasih sudah nemenin aku selama kuliah ini. Terima kasih karena ngga pernah bosen ngejelasin mata kuliah yang ngga aku ngerti & sharring tentang dunia k-pop mu. Semoga bisa sampai seterusnya. 9. Buat Mauliani, Reray, PAW, Luqman terima kasih selalu ada & nyemangatin aku. Sahabat ngga harus ketemu bareng, yang penting momentnya. 10. Teman-teman seperjuangan angkatan 2012, teman sebimbingan, & Balinity kos terima kasih atas kebersamaannya. 11. Terima kasih UKM TENNIS LAPANGAN yang sudah mau nerima aku jadi keluarga selama 3,5th ini. Kalian adalah keluarga keduaku. Ngga akan pernah lupa sama kekonyolan yang kalian lakuin & pengalaman organisasi yang sangat bermanfaat di masa depan. Kebersaman ini semoga tidak akan pernah putus, tetap jaga silaturahmi. vii
KATA PENGANTAR Puji syukur dan terima kasih penulis panjatkan kehadirat Allah SWT atas segala rahmat serta karunia-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi dengan judul "PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEBIJAKAN DIVIDEN, PROFITABILITAS, DAN FREE CASH FLOW TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG". Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan pendidikan Sarjana Strata 1 (S1) Jurusan Akuntansi di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi (STIE) Perbanas Surabaya. Dalam penyusunan skripsi ini penulis menyadari adanya hambatan dan keterbatasan dalam berbagai hal, sehingga dalam penyelesaian Skripsi in tidak terlepas dari bantuan berbagai pihak yang telah memberikan bimbingan dan pengarahan yang sangat berguna bagi penulis. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terimakasih kepada: 1. Bapak Lutfi, S.E., M.FIN selaku ketua STIE Perbanas Surabaya yang telah memberikan kesempatan dan fasilitas kepada penulis untuk mengikuti dan menyelesaikan pendidikan di STIE Perbanas Surabaya. 2. Ibu Dr. Luciana Spica Almilia, S.E., M.Si. QIA selaku ketua Jurusan Akuntansi STIE Perbanas Surabaya yang telah memberikan kesempatan dan fasilitas kepada penulis untuk mengikuti, mengarahkan dan menyelesaikan pendidikan Strata 1 Akuntansi. 3. Bapak Dr. Agus Samekto, Ak., M.Si. selaku dosen wali karena telah membimbing penulis selama proses perkuliahan di STIE Perbanas Surabaya viii
4. Ibu Diyah Pujiati, S.E., M.Si. selaku dosen pembimbing yang dengan sabar telah mengajari, menjelaskan dan memberikan pengarahan kepada penulis dalam penulisan Skripsi ini. 5. Bapak, Ibu, Adek, dan sanak saudara lain terima kasih karena telah mendukung dalam doa dan memberi semangat serta motivasi dalam segala hal, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 6. Teman-teman seperjuangan yang selalu memberikan dukungan dan berjuang bersama selama penulisan skripsi ini. 7. Seluruh tenaga pengajar, staff akademik dan staff perpustakaan STIE Perbanas Surabaya yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Semoga Allah SWT berkenan dan memberikan balasan, limpahan rahmat, serta karunia-Nya, atas segala amal kebaikan serta bantuan yang telah diberikan. Penulis menyadari terdapat kekurangan dalam penyusunan Skripsi ini. Oleh karena itu, adanya kritik dan saran dari semua pihak dapat membantu menyempurnakan skripsi ini dan semoga Skripsi ini dapat bermanfaat. Surabaya, Januari 2016 Penulis ix
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL ... i HALAMAN PERSETUJUAN SIAP DIUJI ... ii HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI ... iii HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ... iv HALAMAN MOTTO & PERSEMBAHAN ... v KATA PENGANTAR ... viii DAFTAR ISI ... x DAFTAR TABEL ... xii DAFTAR GAMBAR ... xiii DAFTAR LAMPIRAN ... xiv ABSTRAK / RINGKASAN ... xv ABSTRACT ... xvi BAB I PENDAHULUAN ... 1 1.1 Latar Belakang Masalah ... 1 1.2 Rumusan Masalah ... 7 1.3 Tujuan Penelitian ... 8 1.4 Manfaat Penelitian ... 8 1.5 Sistematika Penulisan Skripsi ... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 10 2.1 Penelitian Terdahulu ... 10 2.2 Landasan Teori ... 23 2.3 Kerangka Pemikiran ... 39 2.4 Hipotesis ... 39 BAB III METODE PENELITIAN... 40 3.1 Rancangan Penelitian ... 40 3.2 Batasan Penelitian ... 41 3.3 Identifikasi Variabel ... 41 3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 42 3.5 Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel ... 45 3.6 Data dan Metode Pengumpulan Data ... 45 x
3.7 Teknik Analisis Data dan Uji Hipotesis ... 46 BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA ... 54 4.1 Gambaran Subyek Penelitian ... 54 4.2 Analisis Data ... 55 4.3 Pembahasan ... 83 BAB V PENUTUP... 91 5.1 Kesimpulan ... 91 5.2 Keterbatasan ... 93 5.3 Saran ... 93 DAFTAR RUJUKAN LAMPIRAN xi
DAFTAR TABEL Tabel 1.1 : Posisi Hutang Luar Negeri Pemerintah Menurut Sektor Ekonomi 3 Tabel 4.1 : Pemilihan Sampel Penelitian Tabel 4.2 : Hasil Analisis Deskriptif Kebijakan Hutang (DER) Tabel 4.3 : Hasil Analisis Deskriptif Kepemilikan Manajerial (MOWN) 61 Tabel 4.4 : Hasil Analisis Deskriptif Kebijakan Dividen (DPR) Tabel 4.5 : Hasil Analisis Deskriptif Profitabilitas (ROA) Tabel 4.6 : Hasil Analisis Deskriptif Free Cash Flow (FCF) Tabel 4.7 : Hasil Uji Normalitas (Sebelum Outlier) Tabel 4.8 : Hasil Uji Normalitas (Setelah Outlier) Tabel 4.9 : Hasil Uji Multikolinieritas Tabel 4.10 : Hasil Uji Autokorelasi Tabel 4.11 : Hasil Uji Model Regresi (Uji F) Tabel 4.12 : Hasil Uji Koefisiensi Determinan (Uji R2) Tabel 4.13 : Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t) xii Halaman 55 57 64 68 71 75 76 77 78 79 80 82
Gambar 2.1 Gambar 4.1 Gambar 4.2 Gambar 4.3 Gambar 4.4 Gambar 4.5 DAFTAR GAMBAR Halaman : Kerangka Pemikiran 39 : Grafik Perkembangan DER Rata-Rata Selama Tiga Tahun 59 : Grafik Perkembangan MOWN Rata-Rata Selama Tiga Tahun 63 : Grafik Perkembangan DPR Rata-Rata Selama Tiga Tahun 66 : Grafik Perkembangan ROA Rata-Rata Selama Tiga Tahun 70 : Grafik Perkembangan FCF Rata-Rata Selama Tiga Tahun 73 xiii
Lampiran 1 Lampiran 2 Lampiran 3 Lampiran 4 Lampiran 5 Lampiran 6 Lampiran 7 Lampiran 8 Lampiran 9 Lampiran 10 Lampiran 11 Lampiran 12 Lampiran 13 DAFTAR LAMPIRAN : Sampel Penelitian Periode 2011-2014 : Data Tabulasi Kebijakan Hutang : Data Tabulasi Kepemilikan Manajerial : Data Tabulasi Kebijakan Dividen : Data Tabulasi Profitabilitas : Data Tabulasi Free Cash Flow : Analisis Deskriptif Berdasarkan Periode Pengamatan : Hasil Uji Kolmogorov-Sminorv : Hasil Uji Multikolinieritas : Hasil Uji Autokorelasi : Hasil Uji Model Regresi (Uji F) : Hasil Uji Koefisien Determinan (Uji R2) : Hasil Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji t) xiv
PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL, KEBIJAKAN DIVIDEN, PROFITABILITAS, DAN FREE CASH FLOW TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG Amalia Maghfi Rosa STIE Perbanas Surabaya Email : JL. Nginden Semolo 34-36 Surabaya ABSTRAK Keputusan pendanaan dalam perusahaan dapat dilakukan dengan berbagai cara, salah satu cara yang sering digunakan oleh manajer yaitu dengan kebijakan hutang. Hutang merupakan mekanisme yang digunakan perusahaan untuk mengurangi konflik keagenan. Tujuan penelitian ini adalah untuk terdiri dari kepemilikan mengetahui pengaruh variabel manajerial, kebijakan dividen, profitabilitas, dan free cash flow terhadap kebijakan utang sebagai variabel dependen. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling untuk pengambilan sampel. Berdasarkan kriteria yang ditentukan, diperoleh 124 sampel penelitan periode 2011-2014. Analisis yang digunakan adalah analisis regresi berganda. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap kebijakan hutang, kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap kebijakan hutang, profitabilitas berpengaruh terhadap kebijakan hutang, dan free cash flow tidak berpengaruh terhadap kebijakan hutang. independen yang Kata kunci: kebijakan hutang, kepemilikan manajerial, kebijakan dividen, profitabilitas, free cash flow xv
THE EFFECT OF MANAGERIAL OWNERSHIP, DEVIDEND POLICY, PROFITABILITY, FREE CASH FLOW ON DEBT POLICY Amalia Maghfi Rosa STIE Perbanas Surabaya Email : JL. Nginden Semolo 34-36 Surabaya ABSTRACT Funding decisions in a company can be done in various ways, one way that is often used by managers that the debt policy. Debt is the mechanism used by the company to reduce the agency conflict. This research aims to examine the independent variabless consisting of managerial ownership, devidend policy, profitability, and free cash flow affect the dependent variable is wheter the debt policy. This research using purposive sampling method for taking samples. Based on the defined criteria, the samples obtained 124 research samples during 2011 to 2014. The analysis used is multiple regression. Types of data used is secondary data obtained from The result showed that managerial ownership significantly influence to debt policy, profitability significantly influence to debt policy, dividend policy do not significantly influence to debt policy, and free cash flow do not significantly influence to debt policy. Keywords: debt policy, managerial ownership, dividend policy, profitability, free cash flow 16