Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) Financial Leverage Terhadap Earning Per Share Perusahaan Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia Dian Anugrah Sanusi Universitas Satya Wiyata Mandala Email: Abstract. This research aims to determine the significant influence between Financial Leverage on Earning Per Share (EPS) on food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The variables in this research are Financial Leverage (X) and Earning Per Share (Y), with a unit of measurement of percentage (%). The population is all food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange, which sampled as many as 5 companies over five years, namely in 2009- 2013 by purposive sampling. Data collected is processed using the ratio of debt to equity ratio and earning per share. To test the hypothesis used simple linear regression analysis techniques, correlation and t-test. Based on the results of the correlation shows a low relationship, this is in accordance with the interpretation guidelines while the coefficient of determination is the influence of financial leverage on earning per share is 7.4%, while the remaining 92.6% is determined by other factors not examined by researchers. For the significance test there is no effect of financial leverage on earnings per share in food and beverage companies listed on the Indonesia stock exchange. Keywords: Financial Leverage, and Earning Per Share (EPS) Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh signifikan antara Financial Leverage terhadap Earning Per Share (EPS) pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat dibursa Efek Indonesia. Variabel dalam penelitian ini yaitu Financial Leverage (X) dan Earning Per Share (Y), dengan satuan ukur persentase (%). Populasinya yaitu seluruh perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, yang menjadi sampel sebanyak 5 perusahaan selama lima tahun yaitu tahun 2009-2013 dengan cara purposive sampling. Data yang dikumpulkan diolah dengan menggunakan rasio Debt to Equity Ratio dan Earning per Share. Untuk menguji hipotesis digunakan teknik analisis regresi linear sederhana, korelasi dan uji-t. Berdasarkan hasil korelasi menunjukkan interpretasi sedangkan koefisien hubungan yang rendah, hal determinasinya pengaruh Financial Leverage terhadap Earning Per Share adalah 7,4 %, sedangkan 92,6% sisanya ditentukan oleh faktor lain yang tidak diteliti oleh peneliti. Untuk uji signifikansi tidak terdapat pengaruh financial leverage terhadap earning per share pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Kata Kunci: Financial Leverage, and Earning Per Share (EPS) ini sesuai dengan pedoman Pendahuluan Perkembangan ekonomi semakin hari semakin meningkat dan tingkat perkembangan teknologi pun semakin pesat, sehingga setiap perusahaan membutuhkan laporan keuangan. Laporan keuangan merupakan hal terpenting bagi berbagai pihak, seperti pemilik perusahaan, manajemen dan bank. Ketika dikaitkan dengan pesatnya di yang Indonesia, bertransaksi di pasar modal selalu melampirkan laporan keuangan dalam prospektusnya. Hal ini dimaksudkan ekstern perusahaan seperti: kreditur, bank dan investor dapat mengetahui keadaan dan perkembangan serta kondisi keuangan perusahaan, sehubungan perkembangan pasar modal perusahaan-perusahaan agar pihak-pihak dengan modal yang akan ditanamkan atau kredit yang akan diberikan. Setiap perusahaan membutuhkan dana untuk menjalankan usaha. Dana didapatkan dari pemilik utang. Penggunaan dana menimbulkan konsekuensi setiap memenuhi kewajibannya terhadap pemilik dana. Salah satu tujuan dalam pemilihan berbagai alternatif metode pembelanjaan adalah untuk memperbesar pendapatan bagi pemilik modal sendiri atau pemegang umumnya pemegang saham biasa dan calon pemegang saham sangat tertarik akan laba perlembar saham (Eairning Per ini Share) menggambarkan jumlah rupiah yang diperoleh perusahaan maupun dari perusahaan dalam saham biasa. Pada karena hal 12
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) untuk setiap diinvestasikan. lembar saham biasa yang Permasalahan yang terjadi dalam setiap leverage. Oleh perusahaan adalah karena itu setiap perusahaan perlu memiliki asset penanganan dana (financial leverage) yang dapat meningkatkan laba perlembar saham, dengan tujuan untuk memperbesar pendapatan perlembar saham (EPS). financial Sumber dana yang digunakan dalam perusahaan mempunyai terhadap pendapatan perlembar saham (EPS), hal ini dapat dilihat bila perusahaan menggunakan banyak modal dari utang jangka panjang berarti adanya tetap berupa pembayaran bunga kewajiban ini akan mengurangi pinjaman (EBIT) dan pendapatan perlembar saham. dampak (utang) dalam srtuktur modal perusahaan ditinjau dari keuangan, merupakan bidang manajemen penerapan kebijakan Financial Leverage, dimana perusahaan kegiatannya membiayai (operasionalnya) dengan menggunakan modal Penggunaan modal pinjaman dikatakan merugikan apabila pendapatan yang diterima dari penggunaan dana tersebut lebih kecil dari pada beban tetap yang harus dibayarkan. Sugiyono Arief (2009:71) bahwa financial leverage dapat dianalisis dengan menggunakan debt to equity rasio (DER) yaitu mengukur ini perbandingan utang dan modal. Rasio merupakan salah satu rasio yang penting karena berkaitan dengan masalah traiding on equity yang dapat memberikan pengaruh positif dan negatif terhadap laba perlembar saham (EPS). Nilai leverage keuangan positif atau negatif dinilai berdasarkan pengaruh leverage yang dimiliki terhadap pendapatan perlembar saham (EPS). (Ang, 2001:25) "Perusahaan-perusahaan yang profitable memiliki lebih banyak earnings yang tersedia untuk retensi atau investasi dan karenanya, akan cenderung membangun equitas mereka relatif terhadap debt". Menurut teori, Bahwa leverage keuangan mempengaruhi earning per share (EPS) dimana apabila leverage keuangan tinggi maka EPS akan Tabel 1. Data Financial Leverage (DER) dan earning per share (EPS) pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat pada Bursa Efek Indonesia, Tahun 2008 - 2013 No. Nama Perusahaan Financial Leverage DER EPS 2008 2009 2010 2011 2012 2013 1 Tiga Pilar Sejahtera Food. 2,60 2,76 2,86 2,34 2,05 1,98 2 Ultra Jaya Milk 2,53 2,54 2,61 1,95 1,45 1,25 3 PT. Delta Djakarta 3,28 3,32 3,31 2,35 2,25 2,65 4 Indofood Sukses Makmur 2,56 2,33 2,13 0,78 0,45 0,15 5 PT. Multi Bintang, Tbk 1,22 1,52 2,08 0,95 0,65 0,51 Sumber : PIPM di Kota Makassar, 2013 pinjaman serta menanggung beban tetap dengan alasan sendiri. Analisis financial leverage adalah suatu analisis yang dipergunakan sebagai penggunaan aktiva atau dana, untuk penggunaan tersebut perusahaan harus menutup biaya tetap dengan harapan untuk memperbesar pendapatan atau laba perusahaan. terbatasnya modal Perusahaan yang menggunakan dana tetap dikatakan menghasilkan dengan beban yang menguntungkan (favorable leverage financial leverage) apabila pendapatan yang diterima dari penggunaan dana tersebut lebih besar dari pada beban tetap atas penggunaan dana yang bersangkutan atau sering disebut dengan trading in equity. Sebaliknya, leverage keuangan leverage semakin besar. Sebaliknya, apabila keuangan rendah maka EPS akan semakin kecil. Namun terlihat pada table1 menunjukkan bahwa DER pada perusahaan Tiga Pilar Sejahtera Food, Ultra Jaya, dan Multi Bintang mengalami peningkatan, namun EPS pada perusahaan tersebut menurun. Pada perusahaan Delta Djakarta, DER mengalami fluktuasi adapun EPS ikut berfluktuasi. Sedangkan Indofood Sukses Makmur mengalami penurunan dan EPS juga ikut menurun. Brigham dan Houston (2006:17) "financial leverage adalah tingkat sampai sejauh mana sekuritas dengan beban tetap (utang dan saham preferen) digunakan dalam struktur modal sebuah 13
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) perusahaan. Perusahaan menggunakan baik pendanaan utang maupun pendanaa ekuitas. Leverage keuangan mengacu pada jumlah mengakibatkan utang pendanaan perusahaan menanggung beban tetap dalam struktur modal perusahaan. Hal ini menunjukkan perusahaan menggunakan modal ekuitas sebagai dasar pinjaman dengan tujuan meraih kelebihan pengembalian. yang Motivasi sebuah perusahaan memperoleh pendanaan usaha melalui utang adalah potensi biaya yang lebih rendah. Menurut dari sudut pandang lebih murah dibandingkan dengan pendanaan ekuitas paling tidak karena adaya bunga sebagai utang dan bunga sebagai beban yang dapat mengurangi pajak. perusahaan, utang Metode Penelitian Penelitian ini dilakukan di Perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Teknik pengumpulan data yang digunakan dokumentasi, yaitu mengumpulkan informasi yang data berupa dokumen atau berhubungan dengan penelitian yang akan dilakukan, yaitu data mengenai laporan keuangan berupa laporan laba rugi, neraca dan data lainnya yang terkait dengan variabel penelitian. Teknik penentuan purposive sampling untuk sampel bersyarat yang ditentukan dengan kriteria-kriteria tertentu. Adapun 5 perusahaan dalam penelitian ini yang tercatat di bursa efek indonesia yaitu: (1) PT. Tiga Pilar Sejahterah Food. Tbk, (2) PT. Ultra Jaya Milk. Tbk (3) PT. Delta Djakarta. Tbk (4) PT. Indofood Sukses Makmur. Tbk (5) PT. Multi Bintang. Tbk. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian menggunakan analisis regresi linear sederhana. Analisis data dilakukan dengan bantuan program SPSS (Statistic Product and Service Solution) versi 19.00 for windows). sampel berdasarkan Hasil Penelitian dan Pembahasan 1. Financial Leverage Financial leverage merupakan penggunaan dana yang menyebabkan perusahaan harus menang- gung beban tujuan untuk tetap dengan meningkatkan atau mengoptimalkan pendapatan lembar saham dalam suatu perusahaan. per Financial leverage dapat dihitung dengan menggunakan rasio hutang terhadap ekuitas (debt to equity rasio/DER). Adapun perhitungan debt to dengan dapat menggunakan rumus yang dikemukakan oleh Kasmir (2009:158) sebagai berikut : equity ratio dihitung 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑟𝑎𝑠𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 (𝐷𝑒𝑏𝑡) 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 (𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦) Debt to equity rasio (DER) pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia dari tahum 2009-2013 sebagai berikut: Tabel 2. Perkembangan Debt to Equity Ratio pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia untuk Tahun 2009-2013 No. 1 2 Nama Perusahaan Tiga Pilar Sejahtera Food Ultra Jaya Milk Thn 09 10 11 12 13 09 10 11 DER (%) 126 160 146 234 96 64 53 45 Peningkatan / Penurunan (%) - 34 (14) 88 (138) - (11) (8) 12 54 9 13 55 1 3 Delta Djakarta 09 10 11 12 13 29 34 27 20 22
5 (7) (7) 2 4 Indofood Sukses Makmur 09 10 11 261 311 245 50 (66) 5 Multi Bintang 12 13 09 10 11 12 13 134 70 214 160 844 141 133 (111) (64) - (54) 684 (703) (8) Sumber: PIPM Makassar, 2013: Data Diolah Berdasarkan data tabel 2, menunjukkan kondisi debt to equity ratio perusahaan diatas mengalami peningkatan debt to equity ratio. Hal ini terjadi karena peningkatan total kewajiban yang lebih besar dibandingkan dengan peningkatan ekuitas. Dan sebaliknya, penurunan debt to equity ratio terjadi karena peningkatan total kewajiban yang lebih kecil dibandingkan dengan peningkatan ekuitas. 14
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) PT. Tiga Pilar Sejahtera Food, Tbk tahun 2009 debt to equity rasio (DER) sebesar 126%, total kewajiban sebesar disebabkan karena total ekuitas Rp442.098 milyar, sedangkan sebesar Rp350.215 milyar. Pada tahun 2010 debt to equity rasio meningkat sebesar 34% menjadi 160% karena total kewajiban meningkat sebesar Rp183.816 milyar menjadi Rp625.914 milyar sedangkan total ekuitas meningkat hanya sebesar Rp40.440 milyar menjadi Rp390.656 milyar. Tahun 2011 debt to equity rasio menurun sebesar 14% menjadi 146% karena total kewajiban meningkat sebesar Rp299.941.756.475 menjadi Rp.925.855.765.475 namun total ekuitas juga meningkat sebesar Rp242.538.130.419 menjadi Rp.633.194.130.419. Tahun 2012 debt to equity rasio meningkat sebesar 88% menjadi 234% karena total kewajiban mengalami peningkatan sebesar menjadi Rp.421.025.355.657 Rp.1.346.881.121.132 sedangkan total ekuitasnya menurun sebesar Rp57.431.402.574 menjadi Rp575.762.727.845. Tahun 2013 debt to equity rasio mengalami penurunan sebesar 138% menjadi 96% karena total kewajiban meningkat sebesar menjadi Rp421.610.878.868 Rp1.757.492 milyar sedangkan total ekuitas juga meningkat sebesar Rp1.257.054.272.155 menjadi Rp1.832.817 milyar. PT. Ultra Jaya Milk, Tbk. Pada tahun 2009 debt to equity rasio sebesar 64% karena total kewajiban sebesar Rp530.492 milyar sedangkan total ekuitas lebih besar yaitu Rp831.157 milyar. Pada tahun 2010 debt to equity rasio mengalami penurunan sebesar 11% dari 64% menjadi 53% karena total kewajiban meningkat hanya sebesar Rp73.504 milyar menjadi Rp603.996 milyar total ekuitas meningkat sebesar sedangkan Rp104.493.980.093 Rp1.135.157 trilyun. Pada tahun 2011 menurun sebesar 8% dari 53% menjadi 45% karena total kewajiban Rp65.831.775.428 meningkatnya menjadi Rp538.164.224.572 sedangkan total ekuitas meningkat sebesar Rp106.369.541.483 menjadi Rp1.191.583.178.276. Tahun 2012 meningkat sebesar 9% dari 45% menjadi 54% karena sebesar total kewajiban meningkat Rp167.308.111.429 menjadi Rp705.472.336.001 total ekuitas meningkat sebesar sedangkan Rp56.426.178.276 menjadi Rp1.297.952.719.759. Tahun 2013 debt to equity rasio mengalami peningkatan sebesar 1% dari total kewajiban 54% menjadi 55% karena meningkat sebesar Rp71.262.943.581 menjadi total ekuitas Rp776.735.279.582 menjadi sebesar sedangkan meningkat sebesar Rp304.000.000.000 menjadi Rp1.402.446.699.852. PT. Delta Djakarta, Tbk. Pada tahun 2009 ini to equity rasio sebesar 29% hal debt dikarenakan sebesar Rp131.545.000.000 sedangkan total ekuitas yaitu sebesar Rp458.432.000.000. Pada tahun 2010 debt to equity rasio meningkat sebesar 5% dari 29% menjadi 34%karena total kewajiban meningkat sebesar Rp42.770 milyar menjadi Rp174.315 milyar total ekuitas meningkat sebesar Rp61.336.000.000 menjadi Rp519,768.000.000. Tahun 2011 menurun sebesar 7% dari 34% menjadi 27%karena total kewajiban menurun sebesar Rp13.507.070.000 total menjadi Rp160.807.930.000 sedangkan ekuitas mengalami sebesar Rp61.336 milyar menjadi Rp590.226.233.000. Tahun 2012 debt (DER) mengalami penurunan sebesar 7% dari 27% menjadi 20% dikarenakan total kewajiban menurun sebesar Rp45.582.983.000 menjadi Rp115.224.947.000 sedangkan total ekuitasnya sebesar Rp12.558.319.000 hanya menurun menjadi Rp577.667.914.000. Tahun 2013 debt to equity rasio meningkat sebesar 2% dari 20% menjadi 22%, hal ini dikarenakan total kewajiban meningkat sebesar Rp8.006.302.000 menjadi Rp123.231.249.000 sedangkan total ekuitasnya menurun sebesar Rp4.723.487.000 menjadi Rp572.935.427.000. total kewajiban sedangkan peningkatan to equity rasio PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk. Pada tahun 2009 debt to equity rasio (DER) sebesar 261% disebabkan karena total kewajiban sebesar Rp18.794.518 trilyun sedangkan total ekuitas sebesar Rp7.190.549 trilyun. Pada tahun 2010 debt to equity rasio meningkat sebesar 50% dari 261% menjadi 311% disebabkan karena total kewajiban meningkat sebesar Rp7.640.806 trilyun menjadi Rp26.435.324 trilyun sedangkan total sebesar Rp1.308.200 trilyun menjadi Rp8.498.749 trilyun. Tahun 2011 debt to equity rasio menurun sebesar 66% dari 311% menjadi 245%karena total kewajiban menurun sebesar Rp1.548.543 trilyun menjadi Rp24.886.781 trilyun sedangkan total ekuitas meningkat sebesar Rp1.656.745 trilyun menjadi Rp10.155.494 trilyun. Pada tahun 2012 menurun sebesar 111% dari 245% menjadi 134% disebabkan karena total kewajiban menurun sebesar Rp2.463.664 trilyun menjadi Rp22.423.117 trilyun sedangkan total ekuitas meningkat sebesar Rp6.629.177 trilyun menjadi Rp16.784.671 trilyun. Tahun 2013 debt to equity ekuitas meningkat hanya 15
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) rasio menurun sebesar 64% dari 134% menjadi 70% kewajiban karena mengalami penurunan sebesar Rp447.409 milyar menjadi Rp21.975.708 trilyun sedangkan total ekuitas mengalami sebesar peningkatan Rp14.825.554 trilyun menjadi Rp31.610.225 trilyun. disebabkan total PT. Multi Bintang Sejahtera, Tbk. Pada tahun 2009 debt to equity rasio sebesar 214%disebabkan karena total kewajiban sebesar Rp424.028 milyar total ekuitas sebesar Rp197.723 milyar Tahun 2010 menurun sebesar 54% dari 214% menjadi 160% disebabkan total kewajiban meningkat sebesar Rp128.095 milyar menjadi Rp552.123 milyar total ekuitas meningkat sebesar sedangkan Rp146.455 milyar menjadi Rp344.178 milyar. Tahun 2011 meningkat sebesar 684% dari 160% menjadi 844% karena total kewajiban meningkat sebesar Rp335.999 milyar menjadi Rp888.122 milyar sedangkan total ekuitas mengalami penurunan sebesar Rp238.967 milyar menjadi Rp105.211 milyar Tahun 2012 debt to equity rasio menurun sebesar 703% dari 844% menjadi 141% karena total kewajiban menurun sebesar Rp222.408 milyar menjadi Rp665.714 milyar sedangkan total ekuitas meningkat sebesar Rp366.010 milyar menjadi Rp471.221 milyar Tahun 2013 debt to equity rasio menurun sebesaar 8% dari 141% menjadi 133% karena total kewajiban meningkat hanya sebesar Rp24.831 milyar menjadi Rp690.545 milyar sedangkan total ekuitas meningkat sebesar Rp49.047 milyar menjadi Rp520.268 milyar. sedangkan 2. Earnings Per Share (EPS) Earnings per share(EPS) merupakan jumlah laba bersih perusahaan setelah mengeluarkan beban bunga dan pajak untuk setiap lembar saham biasa yang dimiliki oleh para pemegang saham. Adapun earning per share (EPS) dapat dihitung menggunakan rumus yang dikemukakan oleh Darmadji (2008:25) sebagai berikut: 𝐸𝑃𝑆 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 Berdasarkan rumus tersebut, maka earning per share (EPS) pada perusahaan makanan dan minuman dapat dilihat pada tabel 3 sebagai berikut: Tabel 3. Perkembangan Earning Per Sharepada Perusahaan Makanan dan Minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-2013. No. Nama Perusahaan 1 Tiga Pilar Sejahtera Food Thn 09 10 11 EPS (Rp) 15,08 27,45 20,79 Peningkatan / Penurunan (Rp) - 12,37 (6,66) 12 45,00 24,21 13 89,68 44,69 2 Ultra Jaya Milk 09 10 11 12 10,50 105,15 21,17 37,09 94,66 (83,98) 15,92 13 35,08 (2,01) 3 Delta Djakarta 09 10 11 12 2.955,75 5.230,32 7.900,00 8.715,75
2.274,56 2.669,68 815,76 13 9.474,39 758,63 4 Indofood Sukses Makmur 09 10 11 103,81 117,81 236,42 14,00 118,61 5 Multi Bintang 12 13 09 10 11 12 13 336,30 571,43 4.004,98 10.550,88 16.158,42 21.021,17 24.080,78 99,88 235,13 - 6.545,89 5.607,55 4.862,74 3.059,61 Sumber: PIPM Makassar, 2013: Data Diolah Berdasarkan data tabel 3, menunjukkan kondisi (EPS) pada perusahaan earning per share makanan dan minuman yang tercatat dibursa efek Indonesia tahun 2009-2013. Adapun perusahaan yang mengalami fluktuasi earning per share(EPS) yang cukup tinggi yaitu perusahaan Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk dimana laba bersih dari tahun 2009-2013 terus mengalami peningkatan, dan peningkatan yang cukup tinggi terlihat pada tahun 2013 earnings per share meningkat sebesar Rp44,69 menjadi Rp89,68 atau 8.968%, hal ini disebabkan karena sebesar Rp74.716.428.809 menjadi Rp149.951 milyar. Salah satu faktor penyebab meningkatnya laba bersih karena penjualan/pendapatan usahanya mengalami peningkatan jumlah lembar saham yang beredar tetap yaitu sebanyak Rp1.672 milyar laba bersih meningkat sedangkan 16
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) Pada perusahaan Ultra Jaya Milk, Tbk pada tahun 2010 memiliki peningkatan earning per share yang cukup tinggi yaitu sebesar Rp94,66 menjadi Rp105,15 atau 10.515% hal ini disebabkan karena laba bersih mengalami peningkatan sebesar Rp273.395 milyar menjadi Rp303.712 milyar. Salah satu faktor penyebab laba bersih karena penjualan/ meningkatnya sedangkan pendapatan usahanya meningkat jumlah tetap lembar saham yang beredar sebanyak 2.888.382.000. Namun pada tahun 2011 mengalami penurunan sebesar Rp83,98 menjadi Rp21,17 atau 2.117% hal ini disebabkan karena laba bersih mengalami penurunansebesar Rp24.256 milyar menjadi Rp61.152 milyar. sedangkan jumlah lembar saham yang beredar tetap sebanyak 2.888.382.000. Pada perusahaan Delta Djakarta dari tahun 2009-2013 earning per share (EPS) mengalami peningkatan, dan kenaikan cukup tinggi terlihat pada tahun 2011 dimana earning per share(EPS) mengalami peningkatan sebesar Rp2.669,68 menjadi Rp7.900,00 atau 790.000% disebabkan laba bersih mengalami peningkatan karena sebesar Rp36.423 milyar menjadi Rp83.754 milyar. Salah satu faktor penyebab meningkatnya laba penjualan/pendapatan usahanya mengalami peningkatan. bersih karena Pada perusahaan Indofood Sukses Makmur Tbk, earning per share (EPS) mengalami peningkatan dari tahun 2009-2013, dan kenaikan paling tinggi terdapat pada tahun 2013 dimana earning per share (EPS) mengalami peningkatan sebesar Rp235,13 menjadi Rp 571,43 atau 57.143%, hal ini disebabkan karena laba bersih mengalami peningkatan sebesar Rp2.064.573 trilyun menjadi Rp5.017.425 trilyun. Salah satu faktor penyebab meningkatnya laba bersih karena penjualan/pendapatan usahanya meningkat sedangkan jumlah lembar saham yang beredar sebanyak 8.780.426.500. Pada perusahaan Multi Bintang dari tahun 2009-2013 earning per share (EPS) mengalami adapun peningkatan yang cukup tinggi terdapat pada tahun 2010 dimana earning per share sebesar Rp6.545.89 menjadi atau 1.055.088% hal ini disebabkan karena laba bersih sebesar mengalami Rp137.922.000.000 menjadi Rp222.307.000.000. Salah satu faktor meningkatnya laba bersih karena usahanya meningkat sedangkan jumlah lembar saham yang beredar tetap sebanyak 21.070.000. peningkatan, Rp10.550,88 peningkatan pendapatan penjualan/ Dari analisis tersebut dapat disimpulkan bahwa salah satu faktor meningkatnya earning per share (EPS) karena penjualan/pendapatan mengalami peningkatan, begitupun sebaliknya, jika earning per share (EPS) menurun berarti penjualan/ pendapatan usahanya mengalami penurunan. Selanjutnya pada table 4, data Earning per Share (EPS) pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia dari Tahun 2009-2013 dalam bentuk persentase (%) sebagai berikut: Tabel 4. Persentase Earning Per Share pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia untuk Tahun 2009-2013 No. Nama 1 Perusahaan Tiga Pilar Sejahtera Food 2 Ultra Jaya Milk 3 Delta Djakarta 4 Indofood Sukses Makmur 5 Multi Bintang Thn 09 10 11 12 13 09 10 11 12 13 09 10 11 12 13 09 10 11 12 13 09 10 11 12 13 EPS (Rp) 15,08 27,45 20,79 45,00 89,68 10,50 105,15 21,17 37,09 35,08 2.955,75 5.230,32 7.900,00 8.715,75 9.474,39 103,81 117,81 236,42 336,30 571,43 4.004,98 10.550,88 16.158,42 21.021,17 24.080,78 EPS (%) 1.508 2.745 2.079 4.500 8.968 1.050 10.515 2.117 3.709 3.508 295.575 523.032 790.000 871.575 947.439 10.381 11.781 23.642 33.630 57.143 400.498 1.055.088 1.615.842 2.102.117 2.408.078 Analisis Terhadap Earning Per Share Pengaruh Financial Leverage Berdasarkan dua pembahasan sebelumnya yaitu Debt to equity rasio(DER) dan Earning per share(EPS), berikut akan dipaparkan persentase pengaruh debt to equity rasio (DER) terhadap earning per share (EPS) selama 5 tahun. Hasil pengaruh Financial leverage dengan menggunakan debt to equity rasio (DER) sebagai alat ukur terhadap earning per share (EPS) dalam 5 tahun terakhir (2009-2013) rekapitulasinya sebagai berikut: ini analisis deskriftif 17
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) Tabel 5. Pengaruh Financial Leverage Per terhadap Earning perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di bursa efek Indonesia tahun 2009-2013. Sharepada No 1 Nama Perusahaan Tiga Pilar Sejahtera Food Thn 09 10 11 12 13 DER (%) 282 126 160 146 234 EPS (%) 1.508 2.745 2.079 4.500 8.968 2 Rata- rata Ultra Jaya Milk 09 10 11 12 13 189,6 96 53 64 53 45 3.960 1.050 10.515 2.117 3.709 3.508 3 Rata-rata Delta Djakarta 4 Rata- rata Indofood Sukses Makmur Rata- rata 5 Multi Bintang Rata-rata 09 10 11 12 13 09 10 11 12 13 09 10 11 12 13 62,2 54 55 40 29 34 42,4 27 20 22 227 261 111,4 311 245 134 70 434 238,8 4.179,8 295.575 523.032 790.000 871.575 947.439 685.524,2 10.381 11.781 23.642 33.630 57.143 27.315,4 400.498 1.055.088 1.615.842 2.102.117 2.408.078 1.516.324,6 Sumber: PIPM Makassar, 2013: Data Diolah Selanjutnya untuk mengetahui lanjut tentang pengruh Financial Leverage (DER) terhadap (EPS) pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, maka akan dihitung dengan menggunakan analisis regresi liniear sederhana, korelasi dan uji-t dengan program SPSS 19 sebagai berikut: lebih earninr per share 1) Analisis Regresi Linear Sederhana Tabel 6. Hasil Analisis Data Regresi Linear Sederhana dan uji -t Coefficientsa 1 Unstandardized Coefficients Model (Constant) 228403,782 B Std. Error 212019,117 Standardi zed Coefficie nts Beta T 1,077 Sig. ,293 Debt to Equity Ratio 1699,698 1252,132 ,272 1,357 ,188 Sumber SPSS 19 : Data diolah Berdasarkan data pada tabel 6, maka dapat dibuat persamaan regresi linear sederhana dimana nilai a yang diperoleh sebesar 228403,782 dan nilai b sebesar 1699,698 sehingga bila dimasukkan dalam persamaan sebagai berikut: Ŷ =228.403,782+1.699,698X Berdasarkan hasil pengelolaan analisis regresi, korelasi dan uji-t dengan program SPSS 19, linear diperoleh hasil persamaan sederhana = 228.403,782+1.699,698X, yang berarti bahwa nilai konstanta sebesar 228.403,782 adalah Earning Per Share yang dapat dicapai tanpa memperhatikan tinggi rendahnya Financial Leverage sedangkan nilai koefisien regresinya sebesar 1.699,698X yang berarti bahwa setiap penambahan Financial Leverage sebesar 1%maka akan terjadi peningkatan Earning Per Share sebesar 1.699,698%. regresi sebagai berikut: Ŷ 2) Analisis Koefisien Korelasi Tabel 6. Hasil Analisis Koefisien Korelasi Model Summary Model 1 R ,272a R Square ,074 Adjusted R Square ,034 Std. Error of the Estimate 687573,096 Sumber SPSS 19 : Data diolah Analisis selanjutnya yaitu analisis korelasi product moment untuk mengetahui besarnya korelasi atau hubungan Financial Leverage (X) terhadap Earning Per Share (Y). Dari hasil analisis pada tabel 6, maka korelasi (r) sebesar 0,272 yang berarti bahwa besarnya korelasi antara Financial Leverage dengan Earning Per Share pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia rendah, terhadap dan besarnya korelasi variabel X 18
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) variabel Y diperoleh nilai r Square (r2) = 0,074. Berdasarkan data pada hasil analisis koefisien korelasi menunjukkan bahwa besarnya korelasi Financial Leverage terhadap Earning Per Share adalah sebesar 0,074 atau sebesar 7,4%. yang berarti bahwa pengaruh Financial Leverage terhadap Earning Per Share adalah 7,4 %, sedangkan 92,6% sisanya ditentukan oleh faktor lain yang tidak diteliti oleh peneliti. 3) Uji -t Uji-t dimaksudkan untuk mengukur besarnya pengaruh secara langsung dari variabel Financial Leverage terhadap Earning per Share. Adapun keputusan pengujian terhadap hipotesis yang diajukan adalah jika thitung lebih besar dari ttabel maka dapat dikatakan bahwa Financial Leverage (X) berpengaruh signifikan terhadap Earning per Share(Y). Sebaliknya, jika thitung lebih kecil dari ttabel, maka dapat dikatakan bahwa Financial Leverage (X) tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Earning per Share(Y). Untuk menguji pengaruh leverage terhadap earning per share yang dilakukan dengan uji-t. Data pada tabel 7 menunjukkan bahwa thitung = 1,357 dengan menggunakan taraf kesalahan 0,05 atau 95% maka derajat kesalahannya dapat dihitung dengan dk= n-k (25- 2) = 23 dan dari hasil ini diperoleh nilai ttabel sebesar 1,714. Hasil tersebut menunjukkan bahwa thitung<ttabel. Karena nilai thitung = 1,357 lebih kecil dari ttabel =1,714 maka H0 diterima dan H1 ditolak, artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Financial Leverage terhadap Earning per Share pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia. Sehingga hipotesis yang diajukan" Diduga bahwa Financial Leverage berpengaruh signifikan terhadap Earning per Share pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia" ditolak. Berdasarkan hasil analisis data tersebut, maka dapat disimpulkan bahwa "Financial Leverage (X) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap Earning per Share(Y) pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia." Berpengaruh positif namun tidak signifikannya DER terhadap EPS disebabkan oleh sebagian besar perusahaan membayar utangnya sementara laba yang dihasilkan mengalami peningkatan. ini berarti bahwa ketika kemampuan Hal perusahaan dalam membayar utangnya baik maka kinerja keuangan perusahaan baik, sehingga financial kemampuan perusahaan dalam menghasilkan labanya laba perusahaan akan berdampak pada laba perlembar saham perusahaan. juga baik. Meningkatnya Simpulan Berdasarkan hasil penelitian Pengaruh Financial Leverage terhadap Earning per Share pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia, maka dapat disimpulkan sebagai berikut: Hasil analisis regresi linear sederhana menunjukkan bahwa nilai konstanta Earning Per Share dapat dicapai tanpa memperhatikan tinggi rendahnya Financial Leverage sedangkan nilai koefisien regresinya yang berarti bahwa setiap penambahan Financial Leverage sebesar 1% maka akan terjadi peningkatan Earning Per Share sebesar 1.699,698%. Besarnya keterkaitan financial leverage terhadap earning per share yaitu 0,074 yang berarti pengaruh financial leverage terhadap earning per share hanya sebesar 7,4 %, sedangkan 92,6% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti oleh peneliti. Terlihat hasil analisis uji-t menunjukkan bahwa thitung <ttabel, karena nilai thitung = 1,357 lebih kecil dari ttabel =1,714, maka H0 diterima dan H1 ditolak, artinya tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Financial Leverage terhadap Earning Per Share pada perusahaan makanan dan minuman yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Referensi Agus, Sartono, 2002, Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi, edisi keempat, cetakan pertama, penerbit: BPFE, Yogyakarta Ang, Robert. 2001. Buku Pintar Pasar Modal to Indonesia Indonesian Capital market)", Mediasoft Indonesia, Jakarta. (The Intelligent Guide Astuti, Dewi. 2004. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Ghalia Indonesia. Baridwan, Zaki, 2004, Intermediate Accounting, BPFE, edisi Yogyakarta. delapan, Penerbit: Brigham, Eugene F dan Joel F. Houston. 2006. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.Edisi Sepuluh. Terjemahan oleh Ali Akbar Yulianto.Buku Dua. Jakarta: Salemba Empat. Darmadji, Tjiptono, 2008, Pasar Modal di Indonesia, Pendekatan Tanya Jawab, 19
Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 10. No. 1, 2020 (p-ISSN 2338-9605; e-2655-206X) cetakan ketiga, Penerbit: Salemba Empat, Jakarta Fabozzi, J. Frank, 2001, Manajemen Investasi Buku II, Penerbit Salemba Empat, Jakarta Hanafi, M. Mamduh, 2004, Manajemen Keuangan,edisi pertama, cetakan kedua, penerbit: BPFE, Universitas Gadjah Mada, Yogyakarta. Hartantyo, Heru dan Romatan Alex Y, Keuangan 2011, Resume I: Income Statement. 2011: Jakarta. Ikatan Akuntan Indonesia, dan 2009, Standar : PT. Laporan Akuntansi Keuangan, Penerbit Salemba Empat, Jakarta Irawati, Susan. 2006. Manajemen Keuangan. Cetakan Kesatu. Bandung: PT. Pustaka. Kasmir. 2009. Analisis Laporan Keuangan.Jakarta: Rajawali Pers. Kuswadi, 2005, Cara Mudah Memahami Angka dan Manajemen Keuangan Bagi Orang Awam, Penerbit : Gramedia, Jakarta. 2007. Metodologi Pendidikan. Jakarta: Rineka Cipta. Martono dan Agus Harjito, 2008, Manajemen Keuangan, edisi pertama, cetakan ketujuh, penerbit : Ekonesia, Yogyakarta. Margono. Penelitian Muslich, Mohamad, dan 2003, Manajemen Keuangan Modern, Analisis, Perencanaan, dan Kebijaksanaan, cetakan ketiga, Penerbit : Bumi Aksara, Jakarta Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. edisi keempat, Penerbit: BPFE, Yogyakarta. Sawir, Agnes, 2001, Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan, Penerbit : PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta Sinuraya, Murthada, 2008, Teori Manajemen Keuangan, edisi kedua, penerbit: Fakultas Ekonomi, Universitas Indonesia, Jakarta. Soemarso. 2004. Akuntansi Suatu Pengantar. Edisi Revisi. Jakarta: PT. Salemba Empat. Sugiyono Arief, 2009, Manajemen Keuangan Untuk Praktisi Keuangan, edisi pertama, cetakan pertama, Penerbit: Grasindo, Jakarta Sugiyono, 2009, Metode Penelitian Administrasi, dilengkapi dengan Metode R&D, edisi revisi cetakan ketujuhbelas, Penerbit: Alfabeta, Bandung Sundjaja, Ridwan S, dan Inge Barlian, 2002, edisi kelima, satu, Penerbit: Manajemen Keuangan, cetakan kedua, buku Literata Lintas Media, Jakarta Subardi, Agus, 2001, Manajemen Keuangan, edisi kedua, Penerbit: UPP AMP YKPN, Yogyakarta. Sutrisno, 2001, Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi, Penerbit : Ekonisia UII, Yogyakarta. Syamsuddin, Lukman, 2002, Manajemen Keuangan Perusahaan, edisi Baru, cetakan ketujuh, Penerbit: Rajawali Pers, Jakarta. Prawironegoro, Darsono dan Ari Purwanti. 2009. Jakarta: Mitra Akuntansi Manajemen. Wacana Media. Warsono, 2003, Manajemen Perusahaan,Jilid Satu, penerbit Bayu Media, Jakarta. Keuangan ketiga, edisi Walsh, Ciaran, 2004, Key Management Ratios: Penting, Rasio-rasio Penggerak dan Pengendali Bisnis, terjemahan Shalahuddin Haikal, Penerbit: Erlangga, Jakarta. Manajemen Wild, John J, K.R. Subramanyam dan Robert F. Halsey. 2005. Analisis Laporan Keuangan. Edisi Delapan. Terjemahan Yanivi S. Bachtiar dan S. Nurwahyu Harahap. Jakarta: Salemba Empat. Weston dan Copeland, 2001, Manajemen Keuangan, jilid 1, alih bahasa Jaka Wasana, Kirbrandoko, cetakan ketujuh, Penerbit Erlangga, Jakarta. Sumber lain 20