BAB III METODA PENILITIAN 3.1 Strategi Penilitian Penelitian ini merupakan penelitian asosiatif. Menurut Sugiyono (2013: 11) penelitian asosiatif adalah penilitian bertujuan untuk mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih. Menggunakan studi kasus, yaitu suatu pendekatan yang mengambil obyek penelitian untuk dianalisis secara intensif dan teliti agar diperoleh gambaran lengkap mengenai permasalahan yang berkaitan dengan obyek tersebut. Penelitian ini memiliki dua variabel yaitu variabel independen dan dependen. Variabel independen merupakan variabel yang mempengaruhi dan variabel dependen merupakan variabel yang dipengaruhi. Penelitian ini dilakukan dengan mengambil data yang telah terjadi untuk mengetahui struktur modal, kebijakan dividen, profitabilitas, dan ukuran perusahaan sebagai variabel bebas (independen) terhadap nilai perusahaan sebagai variabel terikat (dependen). Teknik statistik yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi berganda data panel dengan bantuan software Eviews 10. Data panel adalah data gabungan dari data cross section (perusahan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI) dan data time series (periode penelitian 2014- 2018). 3.2 Populasi dan Sampel 3.2.1 Populasi Penelitian Menurut Sugiyono (2013: 262) populasi merupakan wilayah generalisasi yang terdiri atas subjek atau objek yang memiliki karakter dan kualitas tertentu yang diterapkan oleh seorang peneliti untuk dipelajari yang kemudian ditarik sebuah kesimpulan. Populasi dalam penelitian ini adalah semua perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang termuat dalam 29 29
Indonesia Stock Exchange (IDX) periode 2014-2018 sebanyak 26 perusahaan, seperti yang terlihat pada tabel sebagai berikut Tabel 3.1 Daftar Populasi pada Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman Periode 2014-2018 No Kode Saham Nama Emiten 1 ADES Akasha Wira International Tbk. 2 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk. 3 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk. 4 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk. 5 BUDI Budi Starch & Sweetener Tbk. 6 CAMP Campina Ice Cream Industry Tbk. 7 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk. 8 CLEO Sariguna Primatirta Tbk. 9 DAVO Davomas Abadi Tbk. 10 DLTA Delta Djakarta Tbk. 11 GOOD GarudaFood Putra Putri Tbk 12 HOKI Buyung Poetra Sembada Tbk 13 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 14 IKKP Inti Agri Resources Tbk. 15 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 16 MGNA Magna Investama Mandiri Tbk. 17 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk. 18 MYOR Mayora Indah Tbk. 19 PANI Pratama Abadi Nusa Industri Tbk. 20 PCAR Prima Cakrawala Abadi Tbk 21 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk. 22 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk. 23 SKBM Sekar Bumi Tbk. 24 SKLT Sekar Laut Tbk. 30
31 Tabel 3.1 Daftar Populasi pada Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman Periode 2014-2018 No Kode Saham Nama Emiten 25 STTP Siantar Top Tbk. 26 ULTJ Ultrajaya Milk Industry & Trading Co. Tbk. Sumber : dan diolah 3.2.2 Sampel Penelitian Menurut Sugiyono (2013: 264) sampel merupakan sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh populasi. Sampel yang dipilih sesuai dengan metode yang digunakan yaitu metode purposive sampling, yaitu teknik pengambilan sampel dengan pertimbangan dan kriteria tertentu yang disesuaikan dengan tujuan penelitian. Adapun kriteria dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: Tabel 3.2 Daftar Pemilihan Sampel No. Kriteria Jumlah 1. Perusahaan subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di 26 BEI 2014-2018 2. Perusahaan subsektor makanan dan minuman yang tidak (9) menerbitkan laporan keuangan secara terus-menerus di BEI 2014-2018 3. Perusahaan subsektor makanan dan minuman yang tidak (4) terdaftar secara terus-menerus di BEI 2014-2018 Jumlah Sampel 13 Jumlah Pengamatan (14x5) 65 Sumber: Data Sekunder yang diolah, 2019
Berdasarkan persyaratan sampel di atas, maka sampel perusahaan adalah sebagai berikut: Tabel 3.3 Daftar Sampel pada Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman Periode 2014-2018 No Kode Saham Nama Emiten 1 ALTO Tri Banyan Tirta Tbk. 2 CEKA Wilmar Cahaya Indonesia Tbk. 3 DLTA Delta Djakarta Tbk. 4 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 5 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 6 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk. 7 MYOR Mayora Indah Tbk. 8 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk. 9 ROTI Nippon Indosari Corpindo Tbk. 10 SKBM Sekar Bumi Tbk. 11 SKLT Sekar Laut Tbk. 12 STTP Siantar Top Tbk. 13 ULTJ Ultrajaya Milk Industry & Trading Co. Tbk. Sumber : dan diolah 3.3 Data dan Metode Pengumpulan Data Data yang digunakan dalam penelitian adalah data sekunder. Data sekunder adalah data yang sudah dikumpulkan dan diolah oleh pihak pengumpul data primer melalui studi pustaka dari beberapa sumber yang ada hubungannya dengan penelitian. Data sekunder yang digunakan dalam penilitian ini adalah data dari laporan keuangan auditan perusahaan tahun 2014-2018 yang diperoleh dari dan Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu melalui data dokumentasi atau data sekunder. Data yang dikumpulkan dalam 32
penelitian ini adalah data dokumenter, yaitu data yang diperoleh melalui media perantara atau secara tidak langsung (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain), pada umumnya berupa bukti laporan historis yang telah tersusun dalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan. Pengumpulan data dokumentasi dilakukan secara kategori dan klasifikasi data - data tertulis yang berhubungan dengan masalah penelitian, antara lain dari sumber dokumen mengenai data laporan keuangan auditan perusahaan, buku, jurnal, internet dan lain sebagainya yang mendukung untuk penelitian ini. 3.4 Operasionalisasi Variabel 3.4.1 Variabel Dependen Menurut Sugiyono (2016: 39) variabel dependen atau variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi menjadi akibat, karena adanya variabel independen atau bebas. Variabel dependen yang digunakan dalam penilitian ini adalah nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat dihitung dengan rumus Price to Book Value (PBV), dengan mencari nilai buku ekuitas (Book Value) terlebih dahulu dengan rumus sebagai berikut: ... .... ..(2.6) Sehingga rumus yang didapat untuk menghitung PBV adalah sebagai berikut : ... .... ..(2.7) 3.4.2 Variabel Independen Menurut Sugiyono (2016: 39) variabel independen atau biasa disebut variabel bebas merupakan variabel yang mempengaruhi atau menjadi akibat perubahannya atau timbulnya variabel. Variabel independen yang digunakan dalam penilitian ini adalah struktur modal, kebijakan dividen, profitabilitas dan ukuran perusahaan. 33
1. Struktur Modal Struktur modal adalah kombinasi dari hutang dan ekuitas dalam struktur keuangan jangka panjang perusahaan. Struktur modal dapat dihitung dengan rumus Long Term Debt Equity Ratio (LTDER), dengan rumus sebagai berikut : ... .... ... ... .(2.1) 2. Kebijakan Dividen Kebijakan dividen adalah keputusan mengenai pembagian laba kepada para pemegang saham atau menahannya guna diinvestasikan kembali di dalam perusahaan. Kebijakan dividen dapat dihitung dengan rumus Dividend Payout Ratio (DPR), dengan mencari dividen per lembar saham (Dividend Per Share) terlebih dahulu dengan rumus sebagai berikut: ... .... (2.3) Sehingga rumus yang digunakan untuk menghitung DPR adalah sebagai berikut : ... .... .... (2.2) 3. Proftabilitas Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan mendapatkan laba. Profitabilitas dapat dihitung dengan rumus Return On Assets (ROA), dengan rumus sebagai berikut : ... ..... ...... .(2.4) 34
4. Ukuran Perusahaan Ukuran perusahaan merupakan besar kecilnya suatu perusahaan yang ditentukan dari total aktivanya. 3.5 Metode Analisis Data 3.5.1 Uji Statistik Deskriptif Statistik deskriptif dalam penelitian ini menggambarkan data sampel yang meliputi mean, maksimum, minimum dan standar deviasi. Data yang digunakan dalam penelitian ini yaitu struktur modal, kebijakan dividen, profitabilitas, dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini dalam menganalisis data menggunakan program Eviews 10. 3.5.2 Uji Asumsi Klasik 3.5.2.1 Uji Multikoloniearitas Uji multikoloniearitas bertujuan untuk menguji model regresi yang ditemukan berkorelasi antar variabel independen (Ghozali, 2016: 103). Model regresi yang baik merupakan model yang bebas multikolinearitas yang tidak terjadinya korelasi antara variabel independen yang satu dengan yang lain. Jika dalam pengujian tersebut ada korelasi, maka terdapat masalah multikolinearitas. Uji multikoloniearitas dapat di uji menggunakan matriks korelasi antara variabel bebas dengan standar nilai 0,8. Jika hasil pengujian menunjukan nilai lebih besar 0,8 maka variabel bebas tersebut memiliki masalah kolinearitas. 3.5.2.2 Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain (Ghozali, 2016: 134). Jika varian dan residual dari satu pengamatan ke pengamatan lain tetap disebut homoskesdastistas dan jika berbeda disebut 35
36 heterokedastisitas. Model regresi yang baik adalah yang tidak terjadi heterokedastisitas, model yang memiliki masalah heteroskedastistas akan menyebabkan uji t dan uji f menjadi tidak berguna. Pengujian heteroskedastistas dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan uji Glejser. Yaitu dengan meregresikan variabel - variabel bebas dengan nilai absolut residualnya. 3.5.2.3 Uji Autokorelasi Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya) (Ghozali, 2016: 106). Dalam penilitian ini pengujian autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin Watson (DW), yaitu dengan membandingkan nilai hitung Durbin Watson (DW) dan nilai table Durbin Watson (DW). Keputusan yang dapat diambil mengenai autokorelasi, sebagai berikut : Jika d < dL, artinya terdapat masalah autokorelasi positif Jika d > (4 - dL), artinya terdapat masalah autokorelasi negatif Jika dU < d < (4 - dU), artinya tidak terdapat autokorelasi Jika dL < d < dU atau (4 - dU) < d < (4-dL), artinya tidak dapat diputuskan 3.5.3 Uji Kelayakan Model Penelitian ini menggunakan regresi data panel dengan bantuan software Eviews 10. Data panel adalah gabungan antara data cross section (silang) dan time series. Keunggulan dalam menggunakan analisis data panel adalah sebagai berikut (Gujarati, 2012: 237) : 1) Dengan menggunakan analisis data panel akan menghasilkan keanekaragaman secara tegas dalam perhitungan dengan melibatkan variabel - variabel individual secara spesifik.
2) Memberikan informasi yang lebih banyak, variabilitas yang lebih, mengurangi hubungan antara variabel bebas, memberikan lebih banyak derajat kebebasan, dan lebih efisien. 3) Data panel lebih baik digunakan untuk melakukan studi mengenai dinamika perubahan. 4) Data panel mampu mendeteksi dan mengukur efek yang tidak dapat dilakukan oleh data time series dan cross section. 5) Data panel memungkinkan peneliti untuk mempelajari model prilaku yang lebih kompleks dibandingkan data time series dan cross section. 6) Data panel dapat meminimalkan bias dengan membuat data yang tersedia untuk beberapa ribu unit. Dalam regresi data panel, ada dua model regresi data panel yang dapat digunakan yaitu: 1) Fixed effect Model ini mengasumsikan intersep yang berbeda antar individu (cross section) tetapi memiliki slope regresi konstan (tetap) antar waktu (time series) (Gujarati, 2012: 242). 2) Random effect Model ini mengasumsikan setiap variabel memiliki intersep yang berbeda - beda tetapi intersep tersebut bersifat random (Gujarati, 2012: 251). 3.5.4 Uji Hausman Uji hausman digunakan untuk memilih antara model fixed effect atau random effect. Uji hausman dilakukan dalam model random effect dengan melihat nilai probabilitas (p-value) pada cross-section random. Jika nilai probabilitas (p- value) pada cross-section random lebih besar dari 5% (> 0,05) sebagai derajat signifikan (α), maka H0 diterima maka peniliti memilih model random effect, sedangkan bila nilai probabilitas (p-value) pada cross-section random lebih kecil dari 5% (< 0,05) sebagai derajat signifikan (α), maka H0 ditolak yang maka yang 37
digunakan model fixed effect. Sehingga dalam pengujian uji hausman memiliki hipotesis sebagai berikut: H0 = Random effect Hα = Fixed effect 3.5.5 Analisis Regresi Berganda Dalam penilitian ini digunakan model analisis regresi berganda dengan data panel. Analisis ini untuk mengetahui ada atau tidaknya pengaruh variabel independen yaitu struktur modal, kebijakan dividen, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap variabel dependen yaitu nilai perusahaan. Persamaan regresi berganda yang akan diteliti adalah sebagai berikut : ....(3.1) Kerterangan : = Nilai perusahaan i pada tahun t = Struktur modal perusahaan i pada tahun t = Kebijakan dividen perusahaan i pada tahun t = Profitabilitas perusahaan i pada tahun t = Ukuran perusahaan i pada tahun t = Konstanta = Koefisien regresi = Error perusahaan i pada tahun t 3.5.6 Uji Koefisien Determinasi (R2) Koefisien determinasi merupakan kemampuan untuk mengukur suatu model dalam menafsirkan variabel dependen. Nilai koefisien determinasi yaitu antara 0 dan 1 (Ghozali, 2016: 95). Nilai R2 yang kecil artinya kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel independen dapat memberikan informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Tetapi, jika nilai 38
mendekati nilai 0 maka variabel independen tidak dapat memberikan informasi yang dibutuhkan dalam memprediksi variasi variabel dependen. 3.5.7 Uji Hipotesis 3.5.7.1 Uji t Uji t ini pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh dari masing - masing variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen. Adapun syarat pengambilan keputusan ketikan nilai signifikansi lebih kecil dari (<0,05) maka variabel independen memiliki pengaruh terhadap variabel dependen. Ketika nilai signifikan lebih besar dari (>0,05) maka variabel independen tidak memiliki pengaruh terhadap variabel dependen. 39