1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.1 ความเสี่ยงเกี่ยวกับความไม่ต่อเนื่องของรายได้

เนื่องจากบริษัทเพิ่งได้รับอนุมัติให้ยกเลิกการฟื้นฟูกิจการเมื่อปลายปี 2549
และอยู่ในระหว่างการปรับโครงสร้างธุรกิจเพื่อสนับสนุนการเติบโตในอนาคต
ดังนั้นในรอบปีบัญชีที่ผ่านมารายได้หลักของบริษัทยังมาจากโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และงานบริหารโครงการ
ซึ่งมีลักษณะเป็นงานโครงการ ทำให้มีความเสี่ยงเกี่ยวกับความไม่ต่อเนื่องของรายได้
ทั้งนี้ผู้บริหารได้ตระหนักถึงความเสี่ยงดังกล่าว
จึงกำหนดแผนธุรกิจที่จะพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง
ควบคู่ไปกับการขยายธุรกิจโรงแรม เพื่อให้บริษัทมีรายได้จากการดำเนินธุรกิจอย่างสม่ำเสมอมากขึ้น

1.2 ความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจโรงแรม

จากเดิมที่บริษัทดำเนินธุรกิจหลักเกี่ยวกับการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นหลักนั้น
ในปัจจุบันบริษัทมีเป้าหมายในการทำธุรกิจโรงแรมมากยิ่งขึ้นในระดับ 3-6 ดาว
ทั้งในกรุงเทพและต่างจังหวัด
บริษัทจึงอาจมีความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจโรงแรมซึ่งไม่ใช่ธุรกิจหลักของบริษัทในอดีต

อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ร่วมทุนกับกลุ่มนักธุรกิจที่มีประสบการณ์ในธุรกิจรับบริหารจัดการโรงแรม
จัดตั้ง บริษัท แอ๊บโซลูท โฮเต็ล เซอร์วิส จำกัด
เพื่อทำการพัฒนาเครือข่ายโรงแรมของตนเองขึ้นมาภายใต้ชื่อ U Hotels & Resorts
เพื่อบริหารโรงแรมระดับ 3-4 ดาว ของบริษัท ส่วนการดำเนินธุรกิจโรงแรมระดับ 5-6 ดาวนั้น
บริษัทจะร่วมกับเครือข่ายโรงแรมระดับโลกมาบริหารงานในส่วนนี้
ซึ่งบริษัทต่างชาติเหล่านี้จะมีฐานลูกค้าอยู่แล้ว นอกจากนี้
ในอดีตบริษัทได้เคยเป็นผู้ถือหุ้นในโรงแรมรีเจนท์ ถนนราชดำริ และโรงแรมดิเอ็มเพรส เชียงใหม่
อีกทั้งได้เคยประกอบธุรกิจโรงแรมมาแล้ว ได้แก่ โรงแรมดิเอ็มเพรส กรุงเทพ
และในปัจจุบันบริษัทยังคงดำเนินธุรกิจโรงแรมอิสติน เลคไซด์ ดังนั้น
บริษัทจึงมีศักยภาพในการประกอบธุรกิจโรงแรม

1.3 ความเสี่ยงในการดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง

บริษัทได้ร่วมทุนกับบริษัทในฮ่องกง คือ บริษัท ฮิบเฮง โอเวอร์ซี จำกัด ในการจัดตั้งบริษัท
ฮิบเฮง คอนสตรัคชั่น (ประเทศไทย) จำกัด (ฮิบเฮง) เพื่อทำธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง
ซึ่งถือเป็นธุรกิจใหม่แตกต่างจากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่บริษัทมีประสบการณ์มายาวนาน

แต่อย่างไรก็ตาม ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างเป็นธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งจะช่วยให้บริษัทบริหารงานต่างๆ ได้ดียิ่งขึ้น
เนื่องจากฮิบเฮงจะรับเหมาก่อสร้างงานโครงการบางโครงการของบริษัทตามความเหมาะสม
บริษัทจึงมิต้องทำหน้าที่จัดหาผู้รับเหมารายย่อยหลายราย
อีกทั้งฮิบเฮงยังมีผู้บริหารชาวต่างชาติซึ่งมีความรู้ความชำนาญในงานก่อสร้าง
ซึ่งมีประสบการณ์มายาวนานในการก่อสร้างโครงการขนาดใหญ่ในต่างประเทศมาก่อน
จึงมีความรู้และเทคโนโลยีในการก่อสร้างเป็นอย่างดี ช่วยเสริมสร้างธุรกิจหลักของบริษัทได้ดียิ่งขึ้น

1.4 ความเสี่ยงจากการจัดทำโครงการบ้านเอื้ออาทร

บริษัทได้ร่วมจัดทำโครงการบ้านเอื้ออาทรจำนวน 20,000 หน่วย
โดยทำสัญญากับการเคหะแห่งชาติเมื่อวันที่ 25 เมษายน 2549
แต่เนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมืองที่อาจส่งผลต่อนโยบายของภาครัฐในการสานต่อโครงการนี้
ทำให้ยังคงต้องรอความชัดเจน
ความไม่แน่นอนดังกล่าวมีผลกระทบโดยตรงต่อจำนวนหน่วยที่บริษัทจะได้สร้างและรายได้ในอนาคต

ในปัจจุบันบริษัทได้รับอนุมัติให้ดำเนินการสร้างบ้านเอื้ออาทรจำนวน 9,584 หน่วย จากทั้งหมด
20,000 หน่วย บริษัทจึงได้สำรองเผื่อการด้อยค่าของต้นทุนโครงการดังกล่าวแล้วจำนวน 92.6
ล้านบาท และ 19.8 ล้านบาท ในงบการเงินสิ้นสุด ณ วันที่ 31 มีนาคม 2550 และ 2551
ตามลำดับ แต่อย่างไรก็ตาม
ที่ผ่านมาบริษัทยังคงมีรายได้รับตามงวดงานที่ส่งมอบให้แก่การเคหะแห่งชาติอย่างต่อเนื่อง

ทั้งนี้บริษัทมีกำหนดส่งมอบงานที่สร้างเสร็จสมบูรณ์จำนวน 7,142 หน่วย
ภายในเดือนกุมภาพันธ์-มีนาคม 2551
บริษัทได้ทำจดหมายถึงการเคหะแห่งชาติขอขยายระยะเวลาการก่อสร้างออกไปอีก 180 วัน
การเคหะแห่งชาติได้อนุญาตให้บริษัทส่งมอบอาคารภายในเดือนสิงหาคม-กันยายน 2551
บริษัทจึงไม่มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าปรับที่จะเกิดขึ้น

1.5 ความเสี่ยงจากการเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้าง

ในปี 2550 ราคาน้ำมันและราคาวัสดุก่อสร้างมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตของทุกอุตสาหกรรมเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย
ในส่วนของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ บริษัทต่างๆ
ก็ประสบกับภาวะต้นทุนการก่อสร้างเพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน ดังนั้น
ภาวการณ์เช่นนี้จึงมีผลน้อยมากต่อความได้เปรียบในการแข่งขันระหว่างบริษัท อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีฝ่ายพัฒนาโครงการซึ่งมีประสบการณ์และมีความสัมพันธ์ที่ดีกับผู้ขายวัสดุก่อสร้าง
สามารถเจรจาต่อรองราคาวัสดุก่อสร้างได้ซึ่งสามารถช่วยลดความเสี่ยงได้บางส่วน

1.6 ความเสี่ยงจากการผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

ภายหลังจากบริษัทประสบความสำเร็จในการปฏิบัติตามแผนฟื้นฟูกิจการ
บริษัทมีภาระหนี้ที่ต้องชำระคืนอีกจำนวนหนึ่ง โดยภาระหนี้ดังกล่าวไม่มีการคิดดอกเบี้ย ดังนั้น
จึงไม่ได้รับผลกระทบจากความเสี่ยงจากการผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในส่วนนี้
สำหรับภาระหนี้ใหม่จากการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินเพื่อการพัฒนาโครงการต่างๆ
ของบริษัทภายหลังจากการยกเลิกการฟื้นฟูกิจการ บริษัทได้เจรจาต่อรองกับสถาบันการเงินหลายแห่ง
และเข้ากู้ยืมเงินกับสถาบันการเงินซึ่งให้อัตราดอกเบี้ยดีที่สุด

สำหรับโครงการในอนาคต
บริษัทมีนโยบายในการจัดหาแหล่งเงินทุนที่มีต้นทุนอยู่ในระดับที่เหมาะสมสอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจและการเงินในขณะนั้น