ส่วนที่ 3 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

13.1 งบการเงิน

(1) สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี ปี 2554 - 2556

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของปี 2554 สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2554
ซึ่งตรวจสอบโดยคุณโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3182 แห่งบริษัท
สำนักงานสอบบัญชี เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
เป็นงบการเงินที่ไม่มีเงื่อนไขแต่ได้ให้ข้อสังเกตเกี่ยวกับเรื่องการปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานบัญชีที่ออกใหม่โดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงิน

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของปี 2555 สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2555
ซึ่งตรวจสอบโดยคุณโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3182 แห่งบริษัท
สำนักงานสอบบัญชี เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด เป็นงบการเงินที่ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของปี 2556 สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2556
ซึ่งตรวจสอบโดยคุณรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3516 แห่งบริษัท
สำนักงานสอบบัญชี อีวายจำกัด (เดิมชื่อ “บริษัท สำนักงานสอบบัญชี เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด”)
เป็นงบการเงินที่ไม่มีเงื่อนไข แต่ได้ให้ข้อสังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 4
เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชี เนื่องจากการนำมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 12
เรื่องภาษีเงินได้ มาถือปฏิบัติ
บริษัทฯได้ปรับย้อนหลังงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2555 ที่แสดงเป็นข้อมูลเปรียบเทียบ
เพื่อสะท้อนรายการปรับปรุงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าว
และนำเสนองบแสดงฐานะการเงินรวมและงบแสดงฐานะการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่ 1 มกราคม
2555 เพื่อเป็นข้อมูลเปรียบเทียบ
โดยใช้นโยบายการบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้ที่ได้นำมาถือปฏิบัติใหม่ด้วยเช่นกัน

(ข) ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 , 2555 และ 2556

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 , 2555 และ 2556

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------
                                  ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม 
                                  2554                  2555                  2556        

                                  จำนวน       %         จำนวน       %         จำนวน       %

  สินทรัพย์                                                                                  

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                           

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด      1,199.38    1.97%     1,462.08    2.25%     1,165.53    1.55%

  เงินลงทุนระยะสั้น                   -           0.00%     -           0.00%     50.03       0.07%

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – สุทธิ       104.51      0.17%     120.25      0.18%     136.25      0.18%

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง   0.26        0.00%     0.08        0.00%     0.06        0.00%

  สินค้าคงเหลือ                      31,471.83   51.74%    32,536.63   50.03%    38,496.08   51.08%

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                                         

  เงินจ่ายล่วงหน้า-ค่าก่อสร้าง           267.77      0.44%     409.23      0.63%     960.81      1.27%

  อื่นๆ                             215.63      0.35%     633.71      0.97%     396.33      0.53%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                33,259.38   54.67%    35,161.98   54.06%    41,205.09   54.68%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                         

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                14,378.92   23.64%    14,204.28   21.84%    15,778.18   20.93%

  เงินลงทุนระยะยาว                  455.97      0.75%     3,208.56    4.93%     2,849.62    3.78%

  ที่ดินรอการพัฒนา                    4,681.31    7.70%     4,362.77    6.71%     4,126.21    5.47%

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน           386.51      0.64%     313.68      0.48%     3,758.71    4.99%

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ         638.42      1.05%     650.99      1.00%     616.29      0.82%

  สิทธิการเช่า                       6,870.71    11.29%    6,420.07    9.87%     6,280.25    8.33%

  สิทธิการภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี        -           0.00%     539.46      0.83%     617.68      0.82%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น               161.37      0.27%     178.69      0.27%     137.08      0.18%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน              27,573.21   45.33%    29,878.50   45.94%    34,164.02   45.32%

  รวมสินทรัพย์                       60,832.59   100.00%   65,040.48   100.00%   75,369.11   100.00%
  ------------------------------- ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------

*งบการเงินของปี 2554 ยังไม่ได้ปรับปรุงผลกระทบจากการนำมาตรฐานบัญชีฉบับที่ 12
เรื่องภาษีเงินได้มาถือปฏิบัติ

  บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 , 2555 และ 2556

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------------ ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------
                                       ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม 
                                       2554                  2555                  2556        

                                       จำนวน       %         จำนวน       %         จำนวน       %

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                           

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                  

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น          4,451.02    7.32%     1,219.04    1.87%     2,776.22    3.68%

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                 1,861.59    3.06%     2,145.85    3.30%     2,805.85    3.72%

  หนี้สินระยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี       573.52      0.94%     1,545.01    2.38%     1,870.43    2.48%

  หุ้นกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี      3,000.00    4.93%     4,000.00    6.15%     3,400.00    4.51%

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้อง         737.70      1.21%     554.60      0.85%     460.24      0.61%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                

  รายได้รับล่วงหน้า                        573.52      0.94%     613.71      0.94%     962.09      1.28%

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                       65.65       0.11%     605.08      0.93%     477.22      0.63%

  ดอกเบี้ยจ่ายค้างจ่าย                      -           0.00%     -           0.00%     -           0.00%

  อื่นๆ                                  472.14      0.78%     796.81      1.23%     904.28      1.20%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                       11,734.65   19.29%    11,480.10   17.65%    13,656.33   18.12%

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                

  เงินกู้ยืมระยะยาว                        9,441.26    15.52%    9,162.66    14.09%    11,504.21   15.26%

  หุ้นกู้ในประเทศ                          8,500.00    13.97%    11,000.00   16.91%    14,600.00   19.37%

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่นๆ                     684.44      1.13%     795.18      1.22%     765.54      1.02%

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                     18,625.70   30.62%    20,957.84   32.22%    26,869.75   35.65%

  รวมหนี้สิน                              30,360.35   49.91%    32,437.94   49.87%    40,526.08   53.77%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                  

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                 10,025.92   16.48%    10,025.92   15.41%    10,025.92   13.30%

  ส่วนเกินทุน                                                                                     

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                         10,643.38   17.50%    10,643.38   16.36%    10,643.38   14.12%

  องค์ประกอบอื่นของส่วนผู้ถือหุ้น               178.30      0.29%     1,309.68    2.01%     946.06      1.26%

  กำไรสะสม                                                                                     

  จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย            1,080.67    1.78%     1,080.67    1.66%     1,080.67    1.43%

  ยังไม่ได้จัดสรร                          7,468.08    12.28%    8,381.79    12.89%    10,876.77   14.43%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                       29,396.35   48.32%    31,441.44   48.34%    33,572.80   44.54%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                    1,075.89    1.77%     1,161.10    1.79%     1,270.23    1.69%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นและส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   30,472.24   50.09%    32,602.54   50.13%    34,843.03   46.23%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                60,832.59   100.00%   65,040.48   100.00%   75,369.11   100.00%
  ------------------------------------ ----------- --------- ----------- --------- ----------- ---------

*งบการเงินของปี 2554 ยังไม่ได้ปรับปรุงผลกระทบจากการนำมาตรฐานบัญชีฉบับที่ 12
เรื่องภาษีเงินได้มาถือปฏิบัติ

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุน

สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2554 , 2555 และ 2556

  หน่วย : ล้านบาท

+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|                       | ปี     |      | ปี     |      | ปี     |      |
|                       | 2554  |      | 2555  |      | 2556  |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|                       | จำนวน | %    | จำนวน | %    | จำนวน | %    |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| รายได้                 |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ร                     | 18,5  | 83   | 22,3  | 91   | 22,9  | 89   |
| ายได้จากการขายและรับจ้าง | 80.09 | .92% | 05.37 | .29% | 39.49 | .11% |
|                       |       |      |       |      |       |      |
| รายได้ค่าเช่า            | 6     | 2    | 1,7   | 7    | 2,1   | 8    |
|                       | 48.99 | .93% | 97.15 | .36% | 35.96 | .30% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| รายได้อื่น               |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไรจากการขายเงินลงทุน  | 2,4   | 11   | 0.04  | 0    | 0.00  | 0    |
|                       | 90.30 | .25% |       | .00% |       | .00% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ดอกเบี้ยรับ              | 22.11 | 0    | 26.50 | 0    | 18.18 | 0    |
|                       |       | .10% |       | .11% |       | .07% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ค่าบริการสาธารณู         | 1     | 0    | 1     | 0    | 2     | 0    |
|                       | 67.60 | .76% | 87.22 | .77% | 26.32 | .88% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| อื่นๆ                   | 2     | 1    | 1     | 0    | 4     | 1    |
|                       | 29.88 | .03% | 16.03 | .48% | 21.75 | .64% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| รวมรายได้              | 22.1  | 100  | 24.4  | 100  | 25.7  | 100  |
|                       | 38.97 | .00% | 32.31 | .00% | 41.72 | .00% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่าย               |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ต้นทุนขาย               | 12,5  | 56   | 14,7  | 60   | 14,7  | 57   |
|                       | 16.08 | .53% | 19.41 | .25% | 36.87 | .25% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการ   | 4     | 2    | 1,0   | 4    | 1,2   | 4    |
|                       | 65.37 | .10% | 73.00 | .39% | 53.17 | .87% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขาย       | 8     | 3    | 9     | 3    | 9     | 3    |
|                       | 78.33 | .97% | 09.08 | .72% | 08.37 | .53% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร     | 1,4   | 6    | 1,7   | 7    | 1,6   | 6    |
|                       | 67.62 | .63% | 46.23 | .15% | 45.06 | .39% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ภาษีธุรกิจเฉพ            | 71    | 3    | 8     | 3    | 8     | 3    |
| าะและค่าธรรมเนียมการโอน | 6.36. | .24% | 62.23 | .53% | 82.37 | .43% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ขาด                   | -     | 0    | -     | 0    | 63.44 | 0    |
| ทุนจากการด้อยค่าของเงินทุน |       | .00% |       | .00% |       | .25% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ขาดทุน                 | 15.8  | 0    | 81.19 | 0    | 79.98 | 0    |
| จากการด้อยค่าของโครงการ |       | .07% |       | .33% |       | .31% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ขาดทุนจ                | -     | 0    | 1.53  | 0    | 20.00 | 0    |
| ากการด้อยค่าของสินทรัพย์อื่น |       | .00% |       | .01% |       | .08% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ขา                    | -     | 0    | -     | 0    | 2.32  | 0    |
| ดทุนจากการจำหน่ายทรัพย์สิน |       | .00% |       | .00% |       | .01% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย            | 16,0  | 72   | 19,3  | 79   | 19,   | 76   |
|                       | 59.56 | .54% | 92.67 | .37% | 59.58 | .11% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน)          | 6,0   | 27   | 5,0   | 20   | 6,1   | 23   |
| ก่อนค่าใช้จ่ายกา          | 79.41 | .46% | 39.64 | .63% | 50.14 | .89% |
| รเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน      | (30   | (1.  | (48   | (2.  | (56   | (2.  |
|                       | 9.60) | 40%) | 8.03) | 00%) | 9.76) | 21%) |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ส่วนได้(เสีย)            | 1,1   | 5    | 2,2   | 9    | 2,1   | 8    |
| จากเงินลงทุนในบริษัทร่วม   | 56.14 | .22% | 84.73 | .34% | 08.76 | .19% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน)          | 6,9   | 31   | 6,8   | 27   | 7,6   | 29   |
| ก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล     | 25.95 | .28% | 36.34 | .97% | 89.14 | .87% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล        | (1,38 | 6    | (1,11 | 4    | (1,10 | 4    |
|                       | 9.90) | .32% | 9.12) | .71% | 1.57) | .28% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไรสุทธิหลังภาษี         | 5,5   | 24   | 5,7   | 23   | 6,5   | 25   |
|                       | 27.05 | .97% | 17.22 | .26% | 87.57 | .59% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ      | (8    | (0.  | 35.39 | 0    | 1     | 0    |
| ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 1.51) | 37%) |       | .20% | 09.17 | .42% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ      | 5,6   | 25   | 5,6   | 23   | 6,4   | 25   |
|                       | 08.56 | .33% | 81.83 | .06% | 78.40 | .17% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+

*งบการเงินของปี 2554 ยังไม่ได้ปรับปรุงผลกระทบจากการนำมาตรฐานบัญชีฉบับที่ 12
เรื่องภาษีเงินได้มาถือปฏิบัติ

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสด

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 , 2555 และ 2556

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------ ------------ ------------ ------------
                                       ปี 2554       ปี 2555       ปี 2556

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)                  (1,010.88)   5,007.96     662.35
  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                              

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน    137.86       884.89       (2,867.25)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน (58.69)      (5,629.85)   1,944.60

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน            -            (0.03)       (36.25)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น      (937.71)     262.70       (296.55)
  (ลดลง) สุทธิ                                                     
  ------------------------------------ ------------ ------------ ------------

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

อัตราส่วนทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 , 2555 และ 2556

+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                  | 31 ธันวาคม | 31 ธันวาคม | 31 ธันวาคม |
|                                  | 2554      | 2555      | 2556      |
+==================================+===========+===========+===========+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity       |           |           |           |
| Ratio)                           |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)            | 2.83      | 3.06      | 3.02      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)      | 0.11      | 0.14      | 0.10      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)  | 0.09      | 0.48      | 0.15      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)    | -         | -         | -         |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)           | -         | -         | -         |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)   | 0.43      | 0.46      | 0.41      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)         | 842       | 783       | 868       |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)        | 7.06      | 7.35      | 5.95      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)              | 51        | 49        | 60        |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                  | 792       | 736       | 809       |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |           |           |           |
|                                  |           |           |           |
| (Profitability Ratio)            |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)                 | 32.49%    | 34.48%    | 36.23%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)       | 16.48%    | 19.54%    | 21.87%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                   | 18.37%    | 10.69%    | 10.78%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)      | 31.76%    | 118.39%   | 35.51%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)                  | 25.33%    | 23.07%    | 25.17%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)            | 19.71%    | 18.71%    | 19.93%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรต่อหุ้นพื้นฐาน (บาทต่อหุ้น)          | 0.56      | 0.57      | 0.65      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรต่อหุ้นปรับลด (บาทต่อหุ้น)          | 0.56      | 0.57      | 0.65      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อ                                |           |           |           |
| ัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |           |           |           |
|                                  |           |           |           |
| (Efficiency Ratio)               |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)        | 9.72%     | 9.00%     | 9.23%     |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)    | 86.80%    | 80.23%    | 77.47%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           | 0.38      | 0.39      | 0.37      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน    |           |           |           |
|                                  |           |           |           |
| (Financial Policy Ratio)         |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)   | 0.98      | 0.99      | 1.16      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย      | 1.25      | 5.45      | 2.08      |
| (เท่า)                            |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน    | 0.41      | 0.87      | 1.07      |
| (เท่า)                            |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)            | 71.50%    | 80.04%    | 81.57%    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                  |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

(ก) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงาน

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2554 ความต้องการของผู้บริโภคได้เพิ่มขึ้นเนื่องจาก
ชะลอการซื้อที่อยู่อาศัยในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2553
หลังจากหมดมาตรการทางด้านภาษีเพื่อช่วยเหลือผู้ซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่ออยู่อาศัย
และความต้องการได้ชะลอตัวลงอีกครั้งในช่วง 4 เดือนสุดท้ายของปี 2554
อันเนื่องมาจากภาวะน้ำท่วมใหญ่ปลายปี 2554 บริษัทยังคงรักษารายได้ให้เติบโต
โดยมีรายได้จากการขายในปี 2554 เท่ากับ 18,580.09 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,034.8 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ12.3 จากปี 2553 ในปี 2555 ความกังวลเรื่องน้ำท่วมได้หมดไป
ประกอบกับความเชื่อมั่นของผู้บริโภคสูงขึ้นอันเนื่องมาจากมาตรการเพิ่มรายได้และกำลังซื้อของภาครัฐ
บริษัท ฯ สามารถทำรายได้ให้เติบโตได้อย่างต่อเนื่องโดย ปี 2555 บริษัทฯ มีรายได้เท่ากับ
22,305.37 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,725.28 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 20.1 จากปี 2554
ในปี 2556 บริษัทฯ ยังคงรักษาอัตราการเติบโตของรายได้ไว้ได้ในช่วง 6 เดือนแรก
และชะลอตัวลงในช่วง ครึ่งปีหลัง อันเนื่องมาจากความวุ่นวายทางการเมือง บริษัท ฯ
ยังคงรักษารายได้ ได้ใกล้เคียงกับปีก่อน โดยมีรายได้รวม 22,939.49 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 634.12
ล้านบาท คิดเป็นรายได้ที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 2.84 จากงวดเดียวกัน ของปี 2555

กำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อย ในปี 2554 มีกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 6,247.63 ล้านบาท และ
อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 32.49 ลดลงเล็กน้อยจากปี 2553 และสามารถปรับเพิ่มได้ในปี 2555
โดยมีกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 8,310.12 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 34.48 และในช่วง 6 เดือนแรกของปี
2556 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นอยู่ที่ 9,085.41 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 36.23
เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็นร้อยละ 9.33

ปี 2554 แม้ว่าจะไม่มีมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์
ปัญหาวิกฤตทางการเงินที่เกิดขึ้นกับในกลุ่มประเทศยุโรป และปัญหาน้ำท่วมในช่วงครึ่งปีหลัง
ผลกระทบต่อยอดขายและการตัดสินใจซื้อของผู้บริโภคยังไม่ส่งผลต่อรายได้ของบริษัท
บริษัทยังคงมีอัตราการเติบโตของรายได้หลักและรายได้รอง ที่เติบโตได้อย่างต่อเนื่อง

ปี 2555 ความมั่นใจและกำลังซื้อของผู้บริโภคได้ปรับเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากคลายกังวล เรื่องน้ำท่วม
และรายได้ ประกอบกับช่วง ปี 2553 และ ปี 2554 ได้มีชะลอการตัดสินใจในการซื้อที่อยู่อาศัย
และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคได้เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทมีอัตราการเติบโตได้ค่อนข้างสูง

ในช่วง 6 เดือนแรกของปี 2556
ความมั่นใจและกำลังซื้อของผู้บริโภคยังคงได้ปรับเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
อันเนื่องมาจากมาตรการของรัฐที่เพิ่มสภาพคล่องในระบบจากมาตรการต่าง ๆ
และนโยบายการลงทุนของภาครัฐ ประกอบกับกระแส AEC ที่จะเริ่มต้นในปี 2558
ส่งผลให้เกิดความมั่นใจ และการคาดการณ์ในความเจริญเติบโตของประเทศในอนาคต
แต่ได้ชะลอตัวลงในช่วง ครึ่งปีหลังอันเนื่องมาจากปัญหาความขัดแย้งทางด้านการเมือง

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

รายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทและบริษัทย่อยมากกว่าร้อยละ 90
ของรายได้รวมมาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ปี 2554 สัดส่วนรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ลดลงเนื่องมาจากบริษัทฯ ได้มีการขายเงินลงทุนในเดือนกันยายน
เป็นผลให้สัดส่วนรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ลดลงเหลือร้อยละ 83.92 ของรายได้รวม ปี
2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คดเป็นสัดส่วนร้อยละ91.29
ของรายได้รวม สำหรับปี 2556 สัดส่วนรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทอยู่ที่ รัอยล
89.11 ของรายได้รวม

รายได้จากการขาย : ประกอบด้วยรายได้จากการพัฒนาที่ดิน และ ก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย
รับรู้เป็นรายได้เมื่องานก่อสร้างเสร็จตามสัญญา และ ได้ทำการโอนกรรมสิทธิแก่ผู้ซื้อเรียบร้อยแล้ว
รายได้จากการขายส่วนใหญ่ในปี 2554, ปี 2555 และปี 2556 มาจากการขายบ้านเดี่ยวร้อยละ
73.3, ร้อยละ 73.7 และร้อยละ 79.9 ตามลำดับ
แม้ว่าบริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายให้ความสำคัญในการก่อสร้างบ้านเดี่ยวเพื่อจำหน่าย
ขณะเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยก็ยังได้ขยายฐานลูกค้าไปในการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเพื่อขายประเภททาวน์เฮ้าส์
และคอนโดมิเนียม เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคด้วยเช่นกัน

รายได้จากการพัฒนาที่ดิน และ ก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย รายได้จากการขายของบริษัทฯ
ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และได้ชะลอตัวลงในปี 2556 ดังนี้

ปี 2554 มีรายได้จากการขายเท่ากับ 18,580.09
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนจำนวน 2,034.80 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ
12.30

ปี 2555 มีรายได้จากการขายเท่ากับ 22,305.37
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนจำนวน 3,725.28 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ
20.05

ปี 2556 มีรายได้จากการขายเท่ากับ 22,939.49
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนจำนวน 634.12 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 2.84

รายได้ค่าเช่า รายได้ค่าเช่าของบริษัทฯ เติบโตอย่างต่อเนื่อง

ปี 2554 บริษัทมีรายได้จากค่าเช่า 648.99 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.93 ของรายได้รวม
เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนจำนวน 298.76 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 85.30
เนื่องจากปี 2554 ไม่ได้รับผลกระทบจากความวุ่นวายทางการเมืองเช่นปี 2553
และมีรายได้จากโครงการ แอลแอนด์เอช สุขุมวิท ที่ได้เปิดดำเนินการศูนย์การค้าเทอมินัล 21
และโรงแรมแกรนด์เซ็นเตอร์พ้อยท์ เทอมิเนล 21 ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2554

ปี 2555 บริษัทมีรายได้จากค่าเช่า 1,797.15 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.36 ของรายได้รวม
เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนจำนวน 1,148.15 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 176.91
จากการดำเนินงานเต็มปีของโครงการแอลแอนด์เอช สุขุมวิท

ปี 2556 บริษัทมีรายได้จากค่าเช่า 2,135.96 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.30 ของรายได้รวม
เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนจำนวน 338.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 18.85

ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม : ในปี 2554 และ ปี 2555
บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม เท่ากับ 1,156.14 ล้านบาท และ 2,284.73
ล้านบาท จากกำไรของบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น ในปี 2554
ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 1,156.14 ล้านบาท
ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อน จำนวน 312.47 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 21.27
จากการที่บริษัทได้ขายเงินลงทุนใน บมจ. บางกอกเชนฮอสปิทอล ซึ่งบริษัทถือหุ้นอยู่จำนวนร้อยละ
25.06 ไปทั้งจำนวน และ ผลประกอบการของบริษัทร่วมที่ลดลง ในปี 2555
ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 2,284.73 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2554 จำนวน
1,128.59 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 97.61 ทั้งนี้มาจากการผลประกอบการของบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น
โดยส่วนหนึ่งมาจากการขายทรัพย์สินของบริษัทร่วม คือ กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์
2 ที่ได้ขายทรัพย์สินให้กับ กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ และ บมจ. คอวลิตี้เฮ้าส์
ที่ขายทรัพย์สินให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าควอลิตี้เฮ้าส์ โฮเทล แอนด์
เรซิเดนซท์ สำหรับ ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม ปี 2556 จำนวน 2,108.76
ล้านบาท ลดลงจากปี 2555 จำนวน 175.97 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 7.70
เนื่องจากบริษัทร่วมมีรายได้จากการขายทรัพย์สินเพียงเล็กน้อยในปี 2556

ตารางส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมงวด 1 ปี ของปี 2556 และ 2555

หน่วย: พันบาท

  -------------------------------------------- ------------------ ----------------
  บริษัท                                         ปี 2556             ปี 2555

  บมจ. แอลเอช ไฟแนนซ์เชียลกรุ๊ป                    288,222            234,354

  บมจ. โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์                       927,113            803,143

  บจ. เอเชีย แอสเซท แอดไวเซอรี่                   3,900              3,305

  กองทุนรวมอสังริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์แอนด์เฮ้าส์ 2 15,963             524,621

  บมจ. ควอลิตี้เฮ้าส์                               824,061            609,746

  บมจ. ควอลิตี้คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์                   49,501             84,216

  Starmalls, Inc.                              -                  25,344

  รวม                                          2,108,760          2,284,729
  -------------------------------------------- ------------------ ----------------

รายได้อื่น : ประกอบด้วยกำไรจากการขายเงินลงทุน กำไรจากการกลับรายการด้อยค่าเงินลงทุน
กำไรจากการโอนกลับผลขาดทุนจากการด้อยค่าของโครงการ ดอกเบี้ยรับ ค่าบริการสาธารณูปโภค
เงินปันผลรับ และรายได้อื่นๆ

ปี 2554 รายได้อื่น จำนวน 2,909.89 ล้านบาท ประกอบด้วย กำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน
2,490.30 ล้านบาท จากการขายเงินลงทุนใน บมจ. บางกอกเชนฮอสปิทอล จำนวน 2,765.54
ล้านบาท และขาดทุนจากการขายเงินลงทุนในอินโดนีเซียจำนวน 275.24 ล้านบาท
รายได้ค่าบริการสาธารณูปโภค จำนวน 167.60 ล้านบาท และรายได้อื่นๆ จำนวน 251.99
ล้านบาท

ปี 2555 รายได้อื่น จำนวน 329.79 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้ค่าบริการสาธารณูปโภค
จำนวน 187.22 ล้านบาท เงินปันผลรับจำนวน 48.20 ล้านบาท และรายได้อื่นๆ จำนวน 94.37
ล้านบาท

ปี 2556 รายได้อื่น จำนวน 666.25 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้ค่าบริการสาธารณูปโภค
จำนวน 226.32 ล้านบาท เงินปันผลรับจำนวน 126.66 ล้านบาท
กำไรจากขายสิทธิในการซื้อที่ดินโครงการ NORTH PARK จำนวน 202.29 ล้านบาท และรายได้อื่น
ๆ จำนวน 111.00 ล้านบาท

ต้นทุนขาย : ต้นทุนขาย ใน ปี 2554 อัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงเล็กน้อย คิดเป็นร้อยละ 32.49
ของรายได้รวม โดยกำไรขั้นต้นของรายได้จากการขายอาคารและที่ดินของบริษัทอยู่ที่ร้อยละ 32.64
และ อัตรากำไรขั้นต้นของรายได้ค่าเช่าอยู่ที่ร้อยละ 28.29 และ ปี 2555
อัตรากำไรขั้นต้นปรับสูงขึ้น คิดเป็นร้อยละ 34.48 ของรายได้
โดยกำไรขั้นต้นของรายได้จากการขายอาคารและที่ดินของบริษัทอยู่ที่ร้อยละ 34.01 และ
อัตรากำไรขั้นต้นของรายได้ค่าเช่าอยู่ที่ร้อยละ 40.30 สำหรับปี 2556 อัตรากำไรขั้นต้นปรับสูงขึ้น
คิดเป็นร้อยละ 36.23 ของรายได้
โดยกำไรขั้นต้นของรายได้จากการขายอาคารและที่ดินของบริษัทอยู่ที่ร้อยละ 35.75 และ
อัตรากำไรขั้นต้นของรายได้ค่าเช่าอยู่ที่ร้อยละ 41.33

อัตรากำไรขั้นต้นของรายได้จากการขายอาคารและที่ดินในปี 2556 ที่ปรับตัวสูงขึ้นร้อยละ 1.74
จากปี 2555 เป็นผลมาจากการขายบ้านเดี่ยวที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงมีสัดส่วนมากขึ้น
และราคาบ้านเดี่ยวที่ปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2555 ในขณะที่ต้นทุนค่อนข้างคงที่

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร : ค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2554 และ ปี 2555 มีจำนวน 1,467.62
ล้านบาท และ 1,746.23 ล้านบาท ตามลำดับ มีสัดส่วนต่อรายได้รวมคิดเป็น ร้อยละ 6.63
และร้อยละ 7.15 ตามลำดับ สำหรับปี 2556 มีค่าใช้จ่ายในการบริหารจำนวน 1,645.06
ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ ร้อยละ 6.39 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ลดลง จำนวน
101.17 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 5.79

ค่าใช้จ่ายในการขาย : ค่าใช้จ่ายในการขายที่ไม่รวมภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมโอนในปี
2554 และ ปี 2555 มีจำนวน 878.33 ล้านบาท และ 909.08 ล้านบาทตามลำดับ
ค่าใช้จ่ายในการขายปรับตัวสูงขึ้นในปี 2555 เป็นร้อยละ 3.5 เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาด
ค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์เพิ่มขึ้น และปี 2556 มีค่าใช้จ่ายในการขายจำนวน 908.37 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ ร้อยละ 3.43 ใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอน : ปี 2554
มีภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนจำนวน 716.36 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ร้อยละ 3.24 ปี 2555 มีภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนจำนวน
862.23 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ ร้อยละ 3.53 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
เพิ่มขึ้นจำนวน 145.87 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 20.36 จากยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นในปี 2555
ปี 2556 มีภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนจำนวน 882.37 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้ ร้อยละ 3.43 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เพิ่มขึ้นจำนวน 20.14
ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 2.33 ตามยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นเล็กน้อยในปี 2556 เมื่อเทียบกับปี
2555

ขาดทุนจากการด้อยค่าของโครงการ : ปี 2554, 2555 และปี 2556
บริษัทมีขาดทุนจากกการด้อยค่าของโครงการจำนวน 15.80 ล้านบาท, 81.19 ล้านบาท และ
79.98 ล้านบาท ตามลำดับ ส่วนใหญ่เป็นการตั้งการด้อยค่าจากที่ภาระจำยอม

กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล : ในปี 2554 ปี 2555 และ ปี 2556
จำนวน 6,079.41 ล้านบาท 5,039.64 ล้านบาท และ 6,150.14 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับ
ปี 2555 บริษัทมีกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล
ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ลดลงจำนวน 1,039.77 ล้านบาท ทั้งนี้เกิดจากในปี
2554 บริษัทได้มีกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน 2,490.30 ล้านบาท และในปี 2556
บริษัทมีกำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล เพิ่มขึ้น 1,110.50 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 22.03 เมื่อเทียบกับปีก่อน จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น
และมีกำไรจากการขายสิทธิในการซื้อที่ดินโครงการ North Park

กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล : ใน ปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 จำนวน 6,925.95 ล้านบาท
6,836.34 ล้านบาท และ 7,689.14 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับปี 2555
บริษัทมีกำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ลดลงจำนวน 89.61
ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 1.33 เนื่องจากปี 2554 มีกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน
2,490.30 ล้านบาท แม้ว่ารายได้จากการขายจะน้อยกว่าปี 2555 และปี 2556
บริษัทมีกำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นจำนวน 852.8 ล้านบาท

จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น และมีกำไรจาการขายสิทธิในการซื้อที่ดินโครงการ North Park

.

กำไรสุทธิ : ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ ในปี 2554 . ปี 2555 และ ปี
2556 จำนวน 5,608.56 ล้านบาท 5,681.83 ล้านบาท และ 6,478.40 ล้านบาทตามลำดับ ปี
2556 บริษัท ฯ มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจำนวน 796.57 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.02

จากผลการดำเนินงานที่กล่าวมาข้างต้น
เมื่อพิจารณาถึงอัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในปี 2554 ปี 2555 และ ปี
2556 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 32.49, 34.48 และร้อยละ 36.23 ตามลำดับ
และมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 เท่ากับร้อยละ 25.33, 23.07 และ
25.17 ตามลำดับ

กำไรต่อหุ้น : ในปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 มีจำนวน 10,025.92 ล้านหุ้น
ในการคำนวณกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน บริษัท มีกำไรต่อหุ้น 0.56, 0.57 และ 0.65 บาทต่อหุ้น

เงินปันผลจ่าย : จากผลการดำเนินงาน
บริษัทได้พิจารณาจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานสำหรับ ปี 2554 , 2555 และ 2556 ดังนี้

+-------------------------------+----------+----------+---------------+
|                               | อ        | จำนว     | วันที่จ่ายเงินปันผล |
|                               | ัตราการจ่า | นเงินปันผล |               |
|                               | ยเงินปันผล |          |               |
|                               | (%)      | (ล้านบาท) |               |
+-------------------------------+----------+----------+---------------+
| เงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงานปี | 71.50    | 1,704    | 9 กันยายน 2554 |
| 2554                          |          |          |               |
+-------------------------------+----------+----------+---------------+
|                               |          | 2,306    | 18 พฤษภาคม    |
|                               |          |          | 2555          |
+-------------------------------+----------+----------+---------------+
| เงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงานปี | 80.04    | 2,005    | 12 กันยายน     |
| 2555                          |          |          | 2555          |
+-------------------------------+----------+----------+---------------+
|                               |          | 1,002    | 12 ธันวาคม     |
|                               |          |          | 2555          |
|                               |          | 1,504    |               |
|                               |          |          | 22 พฤษภาคม    |
|                               |          |          | 2556          |
+-------------------------------+----------+----------+---------------+
| เงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงาน  | 81.6     | 2,506    | 12 กันยายน     |
| 6 เดือน ปี 2556                 |          |          | 2555          |
+-------------------------------+----------+----------+---------------+
|                               |          |          |               |
+-------------------------------+----------+----------+---------------+

การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2554 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท
มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกของปี 2554
ในอัตราหุ้นละ 0.17 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เป็นจำนวนเงิน 1,704.0 ล้านบาท
เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม 2554 และที่ประชุมผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 26 เมษายน 2555
ได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลเพิ่มเติมในอัตราหุ้นละ 0.23 บาทเป็นเงิน 2,306 ล้านบาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 4,010 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลในสัดส่วนร้อยละ
71.50 ของกำไรสุทธิ

การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2555 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เมื่อวันที่ 14
สิงหาคม 2555 มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลของปี 2555 ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เป็นจำนวนเงิน 2,005.0 ล้านบาท เมื่อวันที่ 12 กันยายน 2555
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2555
มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลของปี 2555 เพิ่มเติมในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เป็นจำนวนเงิน 1,002.0 ล้านบาท เมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2555
รวมทั้งที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2556
ได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลเพิ่มเติมอีกหุ้นละ 0.15 บาท คิดเป็นเงิน 1,504 ล้านบาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 4,511 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลปี 2555
ในสัดส่วนร้อยละ 80.04 ของกำไรสุทธิ

การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2556 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เมื่อวันที่ 13
สิงหาคม 2556 มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลของปี 2556 สำหรับงวด 6 เดือน ในอัตราหุ้นละ
0.25 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เป็นจำนวนเงิน 2,506 ล้านบาท

(ข) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2554 ,ปี 2555 และปี 2556จำนวน 60,832.59
ล้านบาท 65,040.48 ล้านบาท และ 75,369.11 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยการสร้างบ้านก่อนขาย
และมีการทยอยเปิดโครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง สินทรัพย์ที่สำคัญจึงอยู่ในรูปสินค้าคงเหลือ
ซึ่งประกอบด้วย ที่ดิน และงานระหว่างก่อสร้าง นอกจากนั้น สินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัทในลำดับต่อไป
ได้แก่ เงินลงทุนระยะยาว, เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม, สิทธิการเช่า
และอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน รายละเอียดของสินทรัพย์ของบริษัท ดังนี้

สินค้าคงเหลือ

ณ สิ้นปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 จำนวน 31,471.83 ล้านบาท 32,536.63 ล้านบาท และ
38,496.08 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวม ร้อยละ 51.74 ร้อยละ 50.03 และร้อยละ
51.08 ตามลำดับ
บริษัทได้แยกแสดงรายการที่ดินที่ยังไม่ได้มีการพัฒนาของบริษัทและบริษัทย่อยรวมทั้งค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง
ณ สิ้นปี 2554, ปี 2555 และปี 2556 ล้านบาท 4,681.31 ล้านบาท 4,362.77 ล้านบาท และ
4,126.21 ล้านบาท ตามลำดับ เป็นที่ดินรอการพัฒนา โดยแสดงไว้ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
และจะโอนที่ดินดังกล่าวเป็นสินค้าคงเหลือเมื่อเริ่มทำการพัฒนา

ลูกหนี้การค้าสุทธิ

ณ สิ้นปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 บริษัท ฯ มีลูกหนี้การค้าสุทธิ 104.51 ล้านบาท 120.25
ล้านบาท และ 136.25 ล้านบาท ตามลำดับ มาจากธุรกิจให้เช่า

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม

สำหรับปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในบริษัทร่วม เป็นจำนวน 14,378.92 ล้านบาท
มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญระหว่างปี คือ

(1) บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) ในระหว่างปีปัจจุบัน
มีผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (หมาชน)
ใช้สิทธิแปลงเป็นหุ้นสามัญจำนวน 28.5 ล้านหุ้น ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัท ฯ
เปลี่ยนแปลงจากร้อยละ 30.24 เป็นร้อยละ 30.07 เมื่อวันที่ 5 เมษายน 2554 บริษัท โฮม
โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) ได้จ่ายเงินปันผล เป็นเงินสดในอัตราหุ้นละ 0.0193 บาท
และจ่ายเป็นหุ้นสามัญให้ผู้ถือหุ้นในอัตรา 6 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นปันผล โดยบริษัทฯ
ได้รับเงินปันผลจำนวน 25.4 ล้านบาท และได้รับหุ้นปันผลจำนวน 219.4 ล้านหุ้น เมื่อวันที่ 29
เมษายน 2554 (2) บริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ในเดือนพฤษภาคม
2554 บริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
ได้จัดสรรหุ้นสามัญให้ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) เป็นจำนวน 1,443 ล้านหุ้น
มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท ในราคา หุ้นละ 1.40 บาท บริษัทฯมิได้เพิ่มการลงทุนในบริษัท แอล
เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ดังนั้น
สัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทร่วมดังกล่าวจึงลดลงจากร้อยละ 40.95 เป็นร้อยละ 35.75
การเพิ่มทุนของบริษัทร่วมดังกล่าวทำให้มูลค่าเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้นจำนวน
136.1 ล้านบาท บริษัทฯ
ได้รับรู้มูลค่าเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวโดยแสดงเป็นรายได้อื่นในงบกำไรขาดทุนรวมสำหรับงวดปัจจุบัน

(3) บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) ในเดือนมีนาคม 2554
บริษัทฯได้ขายเงินลงทุนทั้งหมดในบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) จำนวนรวม
416.6 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 8.5 บาท
บริษัทฯได้รับผลตอบแทนสุทธิจากการขายเงินลงทุนดังกล่าวจำนวน 3,501 ล้านบาท
ส่งผลให้เกิดกำไรจากการขายเงินลงทุน 2,765.54 ล้านบาท

สำหรับสิ้นปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในบริษัทร่วม มีเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน
14,204.28 ล้านบาท มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญระหว่างปี คือ

(1) บริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียนล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เมื่อวันที่ 23 เมษายน 2555
ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท ได้มีมติอนุมัติจ่ายปันผล โดยจ่ายเป็นหุ้นสามัญในอัตรา 30 หุ้นเดิมต่อ
1 หุ้นปันผล หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล 0.0333 บาทต่อหุ้น
และจ่ายปันผลเป็นเงินสดในอัตราหุ้นละ 0.0037 บาท โดยบริษัท ได้รับหุ้นปันผลจำนวน 136
ล้านหุ้นและเงินปันผลจำนวน 15 ล้านบาทในเดือนพฤษภาคม 2555 บริษัทฯ
ได้นำหุ้นปันผลที่ได้รับไปเฉลี่ยต้นทุนเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวโดยใช้จำนวนหุ้นทั้งหมดที่มีภายหลังจากได้รับหุ้นปันผลในระหว่างปีปัจจุบัน
(2) บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) ในระหว่างปีปัจจุบัน
บริษัทฯซื้อเงินลงทุนเพิ่มมาจำนวน 12 ล้านหุ้น คิดเป็นเงิน 162 ล้านบาท และ
มีผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (หมาชน)
ใช้สิทธิแปลงเป็นหุ้นสามัญจำนวน 32.0 ล้านหุ้น ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัท ฯ
เปลี่ยนแปลงจากร้อยละ 30.07 เป็นร้อยละ 30.11

(3) กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์แอนด์เฮ้าส์ 2 เมื่อวันที่ 1 สิงหาคม 2555
ที่ประชุมผู้ถือหน่วยลงทุนของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์แอนด์เฮ้าส์ 2
มีมติให้ลดทุนตามสัดส่วนการถือหน่วยลงทุนของผู้ถือหน่วยลงทุน คิดเป็นเงินจำนวนรวม 2,001
ล้านบาท โดยบริษัทฯ ได้รับเงินคืนตามสัดส่วนร้อยละ 49.99 รวมเป็นเงิน 1,001 ล้านบาท
ในเดือนสิงหาคม 2555

(4) บริษัท ควอลิตี้เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) เมื่อวันที่ 20 เมษายน 2555
ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท ควอลิตี้เฮ้าส์ จำกัด(มหาชน) ได้มีมติอนุมัติจ่ายปันผล
โดยจ่ายเป็นหุ้นสามัญในอัตรา 12 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นปันผล หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล 0.08333
บาทต่อหุ้น และจ่ายปันผลเป็นเงินสดในอัตราหุ้นละ 0.00926 บาท โดยบริษัทฯ
ได้รับหุ้นปันผลจำนวน 176 ล้านหุ้นและเงินสดจำนวน 20 ล้านบาท ในเดือนพฤษภาคม 2555
บริษัทฯ
ได้นำหุ้นปันผลไปเฉลี่ยต้นทุนเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวโดยใช้จำนวนหุ้นทั้งหมดที่มีภายหลังจากได้รับหุ้นปันผลในระหว่างปีปัจจุบัน

(5) Starmalls, Inc.(เดิมชื่อ .บริษัท โพลาร์ พร๊อบเพอร์ตี้ โฮลดิ้ง คอร์ปอเรชั่น จำกัด
ในเดือนมิถุนายน 2555 บริษัท โพลาร์ พร๊อบเพอร์ตี้ โฮลดิ้ง คอร์ปอเรชั่น จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทร่วมของบริษัทฯ ได้ปรับโครงสร้างการถือหุ้นและมีการเพิ่มทุนเพื่อเข้าซื้อหุ้นร้อยละ 99
ของทุนชำระแล้วของ Manuela Corporation ซึ่งทำธุรกิจศูนย์การค้าในประเทศฟิลิปปินส์
และได้เปลี่ยนชื่อบริษัทจาก บริษัท โพลาร์ พร๊อบเพอร์ตี้ โฮลดิ้ง คอร์ปอเรชั่น จำกัด เป็น
Starmalls, Inc. การปรับโครงสร้างการถือหุ้นดังกล่าวทำให้จำนวนหุ้นที่บริษัทฯ
ถืออยู่เดิมจำนวน 1,223 ล้านหุ้นหรือคิดเป็นร้อยละ 25 ของทุนชำระแล้วทั้งหมดเปลี่ยนเป็นจำนวน
808 ล้านหุ้นหรือคิดเป็นร้อยละ 9.6 ของทุนชำระแล้วของ Starmalls, Inc. บริษัทฯ
ได้โอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุนดังกล่าวจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
เป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
โดยแสดงเป็นส่วนหนึ่งของบัญชีเงินลงทุนในตราสารหนี้และตราสารทุนซึ่งกำหนดให้รับรู้ผลต่างระหว่างราคาตามบัญชีกับมูลค่ายุติธรรม
ณ วันที่โอนในส่วนของผู้ถือหุ้น บริษัทฯ
จึงรับรู้ผลกำไรจากการโอนเปลี่ยนประเภทเงินลงทุนในบริษัทร่วมเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายในส่วนของผู้ถือหุ้นในงบการเงินรวมจำนวนเงิน
1,228 ล้านบาท และงบการเงินเฉพาะกิจการจำนวน 1,502 ล้านบาท)
โดยถือเป็นส่วนเกินทุนอื่นซึ่งเป็นส่วนหนึ่งขององค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้นในงบแสดงฐานะการเงิน

สำหรับสิ้นปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในบริษัทร่วม มีเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน
15,778.18 ล้านบาท มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญระหว่างปี คือ

(1) บริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียนล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ในระหว่างปี 2556
มีผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
ใช้สิทธิแปลงเป็นหุ้นสามัญจำนวน 330 ล้านหุ้น
ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯเปลี่ยนแปลงจากร้อยละ 35.07 เป็นร้อยละ 34.14 เมื่อวันที่ 22
เมษายน 2556 ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
ได้มีมติอนุมัติการจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วนจำนวนหุ้นที่
ผู้ถือหุ้นแต่ละรายถืออยู่ ในอัตราส่วน 30 หุ้นสามัญเดิมมีสิทธิซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนได้ 1 หุ้น
ในราคาหุ้นละ 1 บาท โดยบริษัทฯได้ลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท แอล เอช ไฟแนนซ์เชียล
กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ตามสิทธิที่ได้รับเป็นจำนวน 140 ล้านหุ้น รวมเป็นเงิน 140 ล้านบาท
โดยบริษัทฯได้ชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าวแล้วในเดือนพฤษภาคม 2556

(2) บริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) ในระหว่างปี 2556
บริษัทฯซื้อเงินลงทุนในบริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) เพิ่มจำนวน 10 ล้านหุ้น
คิดเป็นเงิน 152 ล้านบาท และมีผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท โฮม โปรดักส์
เซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) ใช้สิทธิแปลงเป็นหุ้นสามัญจำนวน 5 ล้านหุ้น
ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯเปลี่ยนแปลงจากร้อยละ 30.11 เป็นร้อยละ 30.23

เมื่อวันที่ 5 เมษายน 2556 ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด
(มหาชน) ได้มีมติอนุมัติจ่ายปันผลโดยจ่ายเป็นหุ้นสามัญในอัตรา 6 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นปันผล
หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล 0.1667 บาทต่อหุ้นและจ่ายปันผลเป็นเงินสดในอัตราหุ้นละ 0.0186
บาท โดยบริษัทฯได้รับหุ้นปันผลจำนวน 355 ล้านหุ้น และเงินปันผลจำนวน 40 ล้านบาทแล้วในวันที่
30 เมษายน 2556
บริษัทฯได้นำหุ้นปันผลที่ได้รับไปเฉลี่ยต้นทุนเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวโดยใช้จำนวนหุ้นทั้งหมดที่มีภายหลังจากได้รับหุ้นปันผลในระหว่างงวดปัจจุบัน

เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม 2556 ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท โฮม โปรดักส์ เซ็นเตอร์ จำกัด
(มหาชน) ได้มีมติอนุมัติจ่ายปันผลโดยจ่ายเป็นหุ้นสามัญในอัตรา 6 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นปันผล หรือ
คิดเป็นอัตราการจ่ายปันผล 0.1667 บาทต่อหุ้น และจ่ายปันผลเป็นเงินสดในอัตราหุ้นละ 0.0186
บาท โดยบริษัทฯได้รับหุ้นปันผลจำนวน 414 ล้านหุ้น และเงินปันผลจำนวน 46 ล้านบาทแล้วในวันที่
15 พฤศจิกายน 2556
บริษัทฯได้นำหุ้นปันผลที่ได้รับไปเฉลี่ยต้นทุนเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวโดยใช้จำนวนหุ้นทั้งหมดที่มีภายหลังจากได้รับหุ้นปันผลในระหว่างงวดปัจจุบัน

(3) บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯซื้อเงินลงทุนในบริษัท
ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) เพิ่มจำนวน 10.5 ล้านหุ้น คิดเป็นเงิน 30 ล้านบาท
ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯเปลี่ยนแปลงจากร้อยละ 24.86 เป็นร้อยละ 24.98

ตารางมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบริษัทร่วม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 และ 2555

หน่วย: พันบาท

  ------------------------------------------------------------------------
  บริษัท                               ปี 2556              ปี 2555
  ---------------------------------- ------------------- -----------------
  บมจ. แอลเอช ไฟแนนซ์เชียลกรุ๊ป          5,137,099           4,976,725

  บมจ. โฮมโปรดักส์ เซ็นเตอร์             4,463,111           3,470,119

  กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์    32,402              32,402

  บจ. เอเชียแอสเซทแอดไวเซอรี่           9,042               5,142

  กองทุนรวมอสังหาริทรัพย์และสิทธิเรียกร้อง    537,126             542,334
  แลนด์แอนด์เฮ้าส์ 2                                         

  บมจ. ควอลิตี้เฮ้าส์                     5,179,520           4,780,100

  บมจ. คอวลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์          419,878             397,458

  รวม                                15,778,178          14,204,280
  ------------------------------------------------------------------------

เงินลงทุนระยะยาว

ณ สิ้นปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 มีจำนวน 455.97 ล้านบาท 3,208.56 ล้านบาท และ
2,849.62 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 0.75, 4.93 และ 3.78 ตามลำดับ

ปี 2554 บริษัทฯ ได้ขายเงินลงทุนในอินโดนีเซีย ทำให้บริษัท ฯ
ได้รับผลตอบแทนสุทธิจากการขายเงินลงทุนดังกล่าวจำนวน 347 ล้านบาท

ปี 2555 บริษัทฯ ได้ลงทุนเพิ่มในกองทุนรวมอสังหาริมทรพัย์และสิทธิการเช่า แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์
จำนวน 495 ล้านบาท และมีการย้ายหมวดเงินลงทุนใน Starmalls Inc.
จากบริษัทร่วมเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายจำนวน 2,142.34 ล้านบาท
เนื่องจากสัดส่วนการถือหุ้นลดลงจาก ร้อยละ 25 เหลือร้อยละ 9.59

  ปี 2556 บริษัทฯ มีเงินลงทุนระยะยาวจำนวน 2,849.62 ล้านบาท ลดลงจากปี

ก่อนจำนวน 358.94 ล้านบาท เป็นการปรับลดลงจากการปรับมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนใน
กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ LH จำนวน 56.92 ล้านบาท, กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ QH จำนวน
71.66 ล้านบาท และเงินลงทุนใน Starmall Inc. จำนวน 121.26 ล้านบาท
สำรองการลดราคาถาวร ของบริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) (BTSC) จำนวน
63.44 ล้านบาท และได้รับเงินลดทุนคืนจาก BTSC อีกจำนวน 45.65 ล้านบาท

ที่ดินรอการพัฒนา

  ณ สิ้นปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 มีจำนวน 4,681.31 ล้านบาท 4,362.77 ล้านบาท

และ 4,126.21 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 7.70, 6.71 และ 5.47
ตามลำดับ

  สิ้นปี 2554 ที่ดินรอการพัฒนามีจำนวนรวม 4,681.31 ล้านบาท ประกอบด้วย

ที่ดินรอการพัฒนา จำนวน 4,483.59 ล้านบาท (หลังหักสำรองเผื่อด้อยค่าจำนวน 774.02
ล้านบาท) และที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย จำนวน 197.71 ล้านบาท (หลังหักค่าเผื่อการด้อยค่า
จำนวน 84.72 ล้านบาท)

  สิ้นปี 2555 ที่ดินรอการพัฒนามีจำนวนรวม 4,362.78 ล้านบาท ประกอบด้วย

ที่ดินรอการพัฒนา จำนวน 4,165.06 ล้านบาท (หลังหักสำรองเผื่อด้อยค่าจำนวน 792.85
ล้านบาท) และที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย จำนวน 197.71 ล้านบาท (หลังหักค่าเผื่อการด้อยค่า
จำนวน 84.72 ล้านบาท)

  สิ้นปี 2556 ที่ดินรอการพัฒนามีจำนวนรวม 4,126.21 ล้านบาท หลังหักสำรอง

เผื่อด้อยค่าจำนวน 802.86 ล้านบาท

ในระหว่างปี 2555 บริษัทฯได้จัดให้ผู้ประเมินราคาอิสระทำการประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดิน
รอการพัฒนาบางส่วนของบริษัทฯและบริษัทย่อย โดยใช้วิธีเปรียบเทียบมูลค่าตลาด (Market
Comparison Approach) เป็นเกณฑ์ในการพิจารณากำหนดมูลค่าทรัพย์สิน
โดยผู้ประเมินราคาอิสระได้ประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินรอการพัฒนาดังกล่าวสูงกว่ามูลค่าสุทธิตามบัญชีของโครงการ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้นำที่ดินรอการพัฒนาบางส่วนไป
จดจำนองค้ำประกันเงินกู้ยืมระยะยาวซึ่งมีมูลค่าสุทธิตามบัญชี 3,496 ล้านบาท ( ปี 2555 :
2,116 ล้านบาท)

อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

ปี 2554, 2555 และปี 2556 บริษัทมีอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนจำนวน 386.51 ล้านบาท,
313.68 ล้านบาท และ 3,758.71 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมี 2554 และ ปี 2555
เป็นโครงการ แอลเอชวิลล่าสาทร
ซึ่งบริษัทได้ขายให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่าแลนด์แอนด์เฮ้าส์ในปี 2555 ณ สิ้นปี
2555 เป็นอพาร์ทเม้นท์ที่บริษัท Land and Houses U.S.A. Inc. (LH USA)
ที่เป็นบริษัทย่อยได้ซื้อไว้ที่แคลิฟอร์เนีย สหรัฐอเมริกาเมื่อเดือนธันวาคม 2555 และในเดือนกันยายน
ปี 2556 LH USA ได้เรียกชำระทุนเพิ่มอีกจำนวน 8.7 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา เป็นทุนชำระแล้ว
20 ล้านเหรียญสหรัฐและกู้เงินระยะเวลา 4 ปี จากบริษัทฯ อีกจำนวน 95.8 ล้านเหรียญสหรัฐ
เพื่อซื้ออพาร์ทเม้นท์อีกแห่งหนึ่งในเมืองโอ๊กแลนด์ รัฐแคลิฟอร์เนีย สหรัฐอเมริกา
โดยได้กรรมสิทธิ์เด็ดขาด ในราคา 104 เหรียญสหรัฐ เพื่อให้เช่า

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ

ในปี 2554 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ มีจำนวนรวม 638.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2553 จำนวน 150.25 ล้านบาท

ในปี 2555 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ มีจำนวนรวม 650.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2554 จำนวน 12.57 ล้านบาท

ในปี 2556 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ มีจำนวนรวม 616.29 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2555
จำนวน 34.70 ล้านบาท

สิทธิการเช่า

ปี 2554, 2555 และ ปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีสิทธิการเช่าจำนวน 6,870.71 ล้านบาท,
6,420.07 ล้านบาท และ 6,280.25 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วย โรงแรมแกรนด์เซ็นเตอร์พ้อยท์
ราชดำริ และ โครงการแอลแอนด์เอช สุขุมวิท ที่ประกอบด้วยศูนย์การค้าเทอมินัล 21 และโรงแรม

แกรนด์เซ็นเตอร์พ้อยท์ เทอมิเนล 21 มีค่าตัดจำหน่ายสิทธิการเช่าสำหรับปี 2556 จำนวน 256
ล้านบาท (2555: 257 ล้านบาท) แสดงรวมอยู่ในต้นทุนการเช่าและบริการ

ในเดือนตุลาคม ปี 2556 บ. แปซิฟิคเรียลเอสเตท จก. ซึ่งเป็นบริษัทย่อยได้วางเงินมัดจำนวน
106.71 ล้านบาท เพื่อเช่าที่ดินเนื้อที่ 3-2-40 วา ระยะเวลา 33 ปี บริเวณสุขุมวิท ซอย 55
มูลค่าค่าเช่าตลอดสัญญาเช่าเท่ากับ 620 ล้านบาท
เพื่อสร้างโรงแรมและเซอร์วิสอพาร์ทเม้นท์ให้เช่า

คุณภาพของสินทรัพย์

(1) สินค้าคงเหลือ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 สินค้าคงเหลือสุทธิจำนวน 31,546.04 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2553 จำนวน 4,404.62 ล้านบาท จากการพัฒนาโครงการ และการซื้อที่ดินเพิ่ม
ค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าจำนวน 74.22 ล้านบาท และสินค้าคงเหลือมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิจำนวน
31,471.83 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 สินค้าคงเหลือสุทธิจำนวน 32,650.26 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2554 จำนวน 1,104.22 ล้านบาท จากการพัฒนาโครงการ ค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าจำนวน
113.63 ล้านบาท และสินค้าคงเหลือมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิจำนวน 32,536.63 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 สินค้าคงเหลือสุทธิจำนวน 38,663.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2555 จำนวน 6,013.37 ล้านบาท จากการพัฒนาโครงการ ค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าจำนวน
167.55 ล้านบาท และสินค้าคงเหลือมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิจำนวน 38,496.08 ล้านบาท

(2) เงินลงทุนระยะยาว ณ สิ้นปี 2556

  -------------------------------- --------------- ------------- ----------
  (หน่วย : ล้านบาท)                  หลักทรัพย์เผื่อขาย   เงินลงทุนทั่วไป   รวม

  ตราสารทุน                         3,152.27        204.44        3,356.71

  หัก : ค่าเผื่อการปรับมูลค่า             (406.59)        (100.50)      (507.09)

  หัก :                             -               -             -
  ค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์เงินลงทุน                                  

  รวม                              2,745.68        103.94        2,849.62
  -------------------------------- --------------- ------------- ----------

สภาพคล่อง

เงินสดที่ได้จากการดำเนินงาน บริษัทได้ใช้อย่างระมัดระวังเพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัท
โดยพิจารณาลงทุนในโครงการที่อยู่อาศัย เช่น จัดซื้อที่ดิน
และก่อสร้างโครงการเพิ่มเติมให้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมการดำเนินธุรกิจ
รวมทั้งได้นำไปชำระคืนหนี้สิน
บริษัทมีนโยบายบริหารเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดให้เหมาะสมตามสภาวะการดำเนินธุรกิจ

  ------------------------------------- ------------ ------------ ------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                       ปี 2554       ปี 2555       ปี 2556

  กระแสเงินสดได้มา (ใช้ไป)                 (1,010.88)   5,007.96     662.35
  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                               

  กระแสเงินสดได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน   137.86       884.90       (2,867.25)

  กระแสเงินสดได้มา (ใช้ไป)                 ( 58.69)     (5,629.85)   1,944.60
  จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                
  ------------------------------------- ------------ ------------ ------------

ปี 2554 บริษัท ฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 931.71 ล้านบาท
จากกิจกรรมดำเนินงานและกิจกรรมจัดหาเงิน

ปี 2555 บริษัท ฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 263.00 ล้านบาท
จากกิจกรรมดำเนินงานและกิจกรรมลงทุน และใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน

ปี 2556 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 296.55 ล้านบาท
โดยได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานและจัดหาเงิน และใช้ไปในกิจกรรมลงทุน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2554 เป็นบวกจำนวน 137.86 ล้านบาท ที่สำคัญเนื่องจาก
การขายเงินลงทุนจำนวน 3,500.66 ล้านบาท โดยนำไปลงทุนเพิ่มเติมบริษัทย่อย-บริษัทร่วมอื่น
และในสิทธิการเช่าเพิ่มเติมจำนวน 1,806.69 ล้านบาท และ 2,062.65 ล้านบาท ตามลำดับ

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2555 เป็นบวกจำนวน 884.89 ล้านบาท ที่สำคัญเนื่องจาก
การลดทุนบริษัทร่วมจำนวน 1,000.53 ล้านบาท และเงินปันผลจากบริษัทร่วมจำนวน 661.95
ล้านบาท และมีการลงทุนระยะยาวเพิ่มขึ้นจำนวน 495 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2556 ติดลบจำนวน 2,867.25 ล้านบาท ที่สำคัญเนื่องจาก
ใช้ไปในการซื้ออสังหาริมทรัพย์เพี่อการลงทุนของบริษัท LH USA ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
ในรัฐแคลิฟอร์เนีย สหรัฐอเมริกา จำนวน 3,731.24 ล้านบาท
และได้รับเงินปันผลจากบริษัทร่วมจำนวน 708.47 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2554 ติดลบจำนวน 58.69 ล้านบาท ที่สำคัญเนื่องจาก
การรับเงินกู้ยืมระยะสั้นและยาวรวม 6,621.53 ล้านบาท และชำระคืนหุ้นกู้
และเงินกู้ยืมพร้อมดอกเบี้ย จำนวน 3,052.11 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน 3,487.33
ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2555 ติดลบจำนวน 5,629.84 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจาก การจ่ายเงินปันผลจำนวน 5,266.33 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2556 เป็นบวกจำนวน 1,944.60 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจาก การจ่ายเงินปันผลจำนวน 3,976.68 ล้านบาท และได้มาจากการออกหุ้นกู้สุทธิ
และเงินกู้ระยะยาวสุทธิจำนวน 3,000 ล้านบาท และ 2,666.97 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

อัตราส่วนสภาพคล่องสำหรับ ปี 2554 และ ปี 2555 เท่ากับ 2.83 และ 3.06 เท่า ตามลำดับ
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในระยะเวลาดังกล่าว เท่ากับ 0.11 เท่า และ 0.14 เท่า
ตามลำดับ อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราสภาพคล่องหมุนเร็วได้ปรับตัวดีขึ้นใน ปี 2554 และ ในปี
2555 อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราสภาพคล่องหมุนเร็ว
ได้ปรับตัวลดลงจากการลดลงของสินทรัพย์หมุนเวียน โดยเฉพาะเงินสด

สำหรับปี 2556 อัตราส่วนสภาพคล่อง เท่ากับ 3.02 เท่า
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในระยะเวลาดังกล่าวเท่ากับ 0.10 เท่า
อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราสภาพคล่องหมุนเร็วได้ปรับลดลงจาก ปี 55
จากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียน โดยเฉพาะสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 5,959.45 ล้านบาท

อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ ในปี 2554 เท่ากับ 7.06 เท่า และปรับเพิ่มขึ้นเป็น ร้อยละ 7.35
เท่า ในปี 2555 โดยระยะเวลาในการชำระหนี้เท่ากับ 51 วัน และ 49 วัน ตามลำดับ

สำหรับปี 2556 อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้เท่ากับ 5.95 เท่า โดยมีระยะเวลาชำระหนี้เพิ่มขึ้นเป็น
60 วัน

รายจ่ายลงทุน

ในระยะที่ผ่านมา
บริษัทลงทุนเพิ่มในที่ดินที่มีศักยภาพในระดับราคาที่เหมาะสมเพื่อนำมาพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท
และลงทุนในธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจหลักของบริษัท

ในปี 2556 บริษัทฯ มีการลงทุนเพิ่มที่สำคัญคือ LH USA บริษัทย่อยที่บริษัทฯ ถือหุ้น 100%
เข้าลงทุนซื้อเป็นกรรมสิทธิ์ใน อพาร์ทเม้นท์ให้เช่าในเมืองโอ๊กแลนด์ รัฐแคลิฟอร์เนีย สหรัฐอเมริกา
ซึ่งมีเนื้อที่ 1.52 เอเคอร์ มีห้องพักจำนวน 264 ห้อง ปัจจุบันมีอัตราการเข้าพักประมาณ 96%
ในราคา 104 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็นเงินไทยประมาณ 3,328 ล้านบาท
เพื่อผลตอบแทนในระยะยาวของบริษัทฯ

แหล่งที่มาของเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2554 และ ปี 2555 และ ปี 2556 เท่ากับ 0.98 เท่า
, 0.99 เท่า และ 1.16 เท่า ตามลำดับ โดยอัตราส่วนได้ขยับสูงขึ้นเนื่องจาก
บริษัทได้กู้ยืมเงินเพิ่มขึ้น เพื่อลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม
และได้ลงทุนในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน ในปี 2556 ทำให้สัดส่วนหนี้สินต่อทุนได้ปรับเพิ่มขึ้น

ณ สิ้นปี 2554 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท จำนวน 30,472.24 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,808.91
ล้านบาท มาจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน 5,608.56 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจากการจ่ายเงินปันผลจำนวน 3,487.33 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2555 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท จำนวน 32,602.54 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,130.30
ล้านบาท มาจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน 5,681.83 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจากการจ่ายเงินปันผลจำนวน 5,266.33 ล้านบาท
และมีส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงประเภทเงินลงทุนใน Starmalls Inc.
จากบริษัทร่วมเป็นหลักทรัพย์เผื่อขาย จำนวน 1,227.78 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2556 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท จำนวน 34,843.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2,240.49
ล้านบาท มาจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน 6,478.40 ล้านบาท
และส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจากการจ่ายเงินปันผลจำนวน 3,976.68 ล้านบาท

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2554 และปี 2555 จำนวนรวม 30,360.35 ล้านบาท และ
32,437.94 ล้านบาท ตามลำดับ ณ สิ้นปี 2556 มีหนี้สินรวม 40,526.08 ล้านบาท
หนี้สินที่สำคัญประกอบด้วย เงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 11,504.21 ล้านบาท หุ้นกู้ จำนวน
14,600.00 ล้านบาท ส่วนของเงินกูยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีจำนวน 1,870.43
ล้านบาท ส่วนของหุ้นกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดใน 1 ปี 3,400 ล้านบาท
เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นจำนวน 2,805.85 ล้านบาท ที่ผ่านมาบริษัท
และบริษัทย่อยได้ชำระคืนหนี้ได้ตามกำหนด

ตารางรายละเอียดหนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556

+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
| บร | ปร       | ส | จำนว | อัต       | หลักประกัน  | ระยะเวลาครบกำหนด |
| ิษัท | ะเภทหนี้สิน | ก | นเงิน | ราดอกเบี้ย |           |                  |
|    |          | ุล | (ล้าน |          |           |                  |
|    |          | เ | บาท) |          |           |                  |
|    |          | ง |      |          |           |                  |
|    |          | ิน |      |          |           |                  |
+====+==========+===+======+==========+===========+==================+
| LH | เงินเ     | บ | 2    | MOR      | ไม่มี       | เมื่อทวงถาม        |
|    | บิกเกินบัญชี | า | 1.67 |          |           |                  |
|    |          | ท |      |          |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | ตั๋วส      | บ | 400  | MOR-1.5  | ไม่มี       | เมื่อทวงถาม        |
|    | ัญญาใช้เงิน | า |      |          |           |                  |
|    |          | ท |      |          |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | ตั๋วแลกเงิน | บ | 2,35 | 2.75 –   | ไม่มี       | เมื่อทวงถาม        |
|    |          | า | 4.52 | 2.99%    |           |                  |
|    |          | ท |      |          |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 2    | ปีที่ 1-2=  | ไม่มี       | ภายใน 4 ปี        |
|    | ืมระยะยาว | า | ,000 | 4.11%    |           | นับแต             |
|    |          | ท |      |          |           | ่วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    |          |   |      | ปีถัดไป    |           |                  |
|    |          |   |      | M        |           |                  |
|    |          |   |      | LR-1.75% |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 1    | ปีที่ 1-3=  | ไม่มี       | ชำระคืนภายใน 5 ปี  |
|    | ืมระยะยาว | า | ,000 | 5.0%     |           |                  |
|    |          | ท |      |          |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    |          |   |      | ปีที่ 4-5=  |           | ชำระอย่างน้อย 1000 |
|    |          |   |      | 4.05%    |           | ล้าน ตั้งแต่สิ้นปีที่ 3   |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 815  | ปีที่ 1-3=  | ที่ดินและ    | ภายใน 4 ปี        |
|    | ืมระยะยาว | า |      | 3.95%    | สิ่งปลูกสร้าง | นับแต             |
|    |          | ท |      |          |           | ่วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    |          |   |      | ปีถัดไป    | ข         |                  |
|    |          |   |      | M        | องโครงการ |                  |
|    |          |   |      | LR-1.75% |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 361  | ปีที่       | ที่ดิน       | ภายใน 5 ปี        |
|    | ืมระยะยาว | า |      | 1-5ถัดไป  |           | นับแต             |
|    |          | ท |      | M        |           | ่วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
|    |          |   |      | LR-2.25% |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 1    | 3.63%    |           | ภายใน 2 ปี        |
|    | ืมระยะยาว | า | ,000 |          |           | นับแต             |
|    |          | ท |      |          |           | ่วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 1    | 3.62%    |           | ภายใน 18 เดือน    |
|    | ืมระยะยาว | า | ,000 |          |           | นับแต             |
|    |          | ท |      |          |           | ่วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 3    | ปีที่ 1-4   | ที่ดิน       | ภายใน 4 ปี        |
|    | ืมระยะยาว | า | ,330 | ถัดไป     |           | นับแต             |
|    |          | ท |      | M        |           | ่วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
|    |          |   |      | LR-2.25% |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | หุ้นก      | บ | 2    | คงที่ 4.50 | ไม่มี       | 5.5 ปี ครบกำหนด   |
|    | ู้ในประเทศ | า | ,000 | %        |           | วันที่ 19 มิถุนายน    |
|    | 1/2552   | ท |      |          |           | 2558             |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | หุ้นก      | บ | 2    | คงที่ 3.54 | ไม่มี       | 3.0 ปี ครบกำหนด   |
|    | ู้ในประเทศ | า | ,500 | %        |           | วันที่ 20 มกราคม    |
|    | 1/2554   | ท |      |          |           | 2557             |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | หุ้นก      | บ | 900  | คงที่ 3.85 | ไม่มี       | 2.5 ปี ครบกำหนด   |
|    | ู้ในประเทศ | า |      | %        |           | วันที่ 30 กันยายน    |
|    | 1/2555-1 | ท |      |          |           | 2557             |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | หุ้นก      | บ | 3    | คงที่ 3.99 | ไม่มี       | 3.0 ปี ครบกำหนด   |
|    | ู้ในประเทศ | า | ,100 | %        |           | วันที่ 30 มีนาคม     |
|    | 1/2555-2 | ท |      |          |           | 2558             |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | หุ้นก      | บ | 2    | คงที่ 4.1  | ไม่มี       | 3.0 ปี ครบกำหนด   |
|    | ู้ในประเทศ | า | ,500 | %        |           | วันที่ 30 กันยายน    |
|    | 2/2555   | ท |      |          |           | 2558             |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | หุ้นก      | บ | 3    | คงที่ 3.59 | ไม่มี       | 3.0 ปี ครบกำหนด   |
|    | ู้ในประเทศ | า | ,500 | %        |           | วันที่ 31 มีนาคม     |
|    | 1/2556   | ท |      |          |           | 2559             |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | หุ้นก      | บ | 3    | คงที่ 4.03 | ไม่มี       | 3.0 ปี ครบกำหนด   |
|    | ู้ในประเทศ | า | ,500 | %        |           | วันที่ 30 กันยายน    |
|    | 2/2556   | ท |      |          |           | 2559             |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
| L  | เงินกู้ย    | บ | 2    | MLR-1.5  | ที่ดินและส   | ชำระคืนร้อยบะ 60   |
| HM | ืมระยะยาว | า | 26.0 |          | ิ่งปลูกสร้างข | ของร             |
| &บ |          | ท |      |          | องโครงการ | าคาขายบ้านพร้อมที่ดิน |
| ริษ |          |   |      |          |           | และกำหนด         |
| ัทย |          |   |      |          |           | ชำระคืนเงินต้นภายใน |
| ่อย |          |   |      |          |           | 5 ปี              |
|    |          |   |      |          |           | นับจาก            |
|    |          |   |      |          |           | วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 3    | MLR-2.0  | ที่ดินและส   | ชำระคืนร้อยบะ 60   |
|    | ืมระยะยาว | า | 85.0 |          | ิ่งปลูกสร้างข | ของร             |
|    |          | ท |      |          | องโครงการ | าคาขายบ้านพร้อมที่ดิน |
|    |          |   |      |          |           | และกำหนด         |
|    |          |   |      |          |           | ชำระคืนเงินต้นภายใน |
|    |          |   |      |          |           | 5 ปี              |
|    |          |   |      |          |           | นับจาก            |
|    |          |   |      |          |           | วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 2    | ปีที่ 1 MLR | ที่ดินในโค   | ชำระคืนร้อยละ70    |
|    | ืมระยะยาว | า | 11.0 | –1.5     | รงการ,หุ้นข | ของราคาขายที่ดิน    |
|    |          | ท |      |          | องบริษัทและ |                  |
|    |          |   |      | ปีที่ 2-4   |           |                  |
|    |          |   |      | MLR –1   | บริษ       |                  |
|    |          |   |      |          | ัทที่เกี่ยวข้อง |                  |
|    |          |   |      | ปีที่ 5 MLR |           |                  |
|    |          |   |      | –1.25    |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
| L  | เงินกู้ย    | บ | 6    | ปีที่ 1-3   | สิทธิการเช่า | ชำร              |
| HP | ืมระยะยาว | า | 68.0 | MLR-1.5  | ที่ดินพร้อมอา | ะภายในเดือนธันวาคม |
|    |          | ท |      |          | คารในโครง | 2560             |
|    |          |   |      | ปีถัดไป    | การที่เสนอกู้ |                  |
|    |          |   |      | MLR-1.0  |           |                  |
|    |          |   |      |          |           |                  |
|    |          |   |      | หร       |           |                  |
|    |          |   |      | ือดบ.ฝากป |           |                  |
|    |          |   |      | ระจำ+2.5 |           |                  |
|    |          |   |      | แล้วแต่อัต  |           |                  |
|    |          |   |      | ราที่สูงกว่า |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | เงินกู้ย    | บ | 2,3  | ปีที่ 1-4   | ที่ดินข      | ภายใน 12 ปี       |
|    | ืมระยะยาว | า | 77.0 | MLR-1.5  | องโครงการ | นับแต             |
|    |          | ท |      |          |           | ่วันที่เบิกเงินกู้งวดแรก |
|    |          |   |      | ปีที่ 5-8   | หุ้นของบ    | ชำระคืนคร         |
|    |          |   |      | MLR-1.0  | ริษัทและบริษ | ั้งแรกในเดือนมกราคม |
|    |          |   |      |          | ัทที่เกี่ยวข้อง | 2556             |
|    |          |   |      | ปีถัดไป    |           |                  |
|    |          |   |      | MLR-0.75 |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+
|    | รวมหนี้สิน  | บ | 3    |          |           |                  |
|    |          | า | 4,14 |          |           |                  |
|    |          | ท | 9.16 |          |           |                  |
+----+----------+---+------+----------+-----------+------------------+

LH = บมจ. แลนด์แอนด์เฮ้าส์ LHM = บจ. แอล.เอช. เมืองใหม่ LHP = บจ.แอล แอนด์ เอช
พร็อพเพอร์ตี้

การดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน

ในการออกหุ้นกู้ครั้งที่ 1/2552 ซึ่งจะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือน มิถุนายน 2558 และหุ้นกู้ครั้งที่
1/2554 ซึ่งจะครบกำหนดไถ่ถอนในเดือนมกราคม 2557 บริษัทฯ
จะต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไม่ให้เกิน 1.25 ต่อ 1 ส่วนหุ้นกู้ที่เหลือ บริษัทฯ
ต้องดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไว้ไม่ให้เกิน 1.50 ต่อ1 ซึ่งคำนวณตามสูตรดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------------------------------- ------------------------
  รายการ                                         งบการเงินรวม ณ 31/12/56

  หนี้สิน (รวมภาระค้ำประกันที่ค้ำให้บุคคลอื่น)               38,702.76

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                    34,843.03

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                       1.11
  ---------------------------------------------- ------------------------

  ---------------------------------------------- ------------------------
  หนี้สินตามงบการเงินรวม                             40,526.08

  บวก ค้ำประกันให้กับลูกค้าที่กู้เงินจากธนาคาร              7.00

  หัก เจ้าหนี้การค้า                                  1,830.32

  รวมหนี้สิน                                        38,702.76
  ---------------------------------------------- ------------------------

  ---------------------------------------------- ------------------------
  เจ้าหนี้การค้า – กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                 1,799.04

  เจ้าหนี้การค้า – กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                   31.28

  รวมเจ้าหนี้การค้า                                  1,830.32
  ---------------------------------------------- ------------------------

ซึ่ง ตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ
ยังคงดำรงหนี้สินต่อทุนไว้ไม่เกินข้อกำหนดสิทธิของหุ้นกู้ดังกล่าว

  -------------------------------------------- ---------------- --------------
  หุ้นกู้                                          อัตราที่ต้องดำรงไว้   อัตราที่คำนวณได้

  หุ้นกู้ครั้งที่ 1/2552 ที่ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2558          1.25             1.11
  และหุ้นกู้ครั้งที่ 1/2554 ที่ครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2557                      

  หุ้นกู้ส่วนที่เหลือ                                  1.50             1.11
  -------------------------------------------- ---------------- --------------

(3) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1.  จากภาวะการเมืองที่ยังมีความไม่แนนอนในปัจจุบัน
    อาจมีผลกระทบต่อรายได้จากการขายบ้านและที่ดินของบริษัทฯ ในอนาคตได้
    เนื่องจากความไม่มั่นใจของผู้บริโภค รวมทั้งธุรกิจให้เช่าของบริษัทฯ
    ก็อาจได้รับผลกระทบจากความไม่มั่นใจของนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติที่จะเดินทางเข้ามาท่องเที่ยวในประเทศไทย

2.  ผลตอบแทนจากการลงทุนในบริษัทร่วม เนื่องจากบริษัทฯ มีเงินลงทุนในบริษทร่วม ณ วันที่ 31
    ธันวาคม 2556 เป็นเงิน 15,778.18 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 20.9 ของสินทรัพย์รวม
    และมีส่วนแบ่งกำไรคิดเป็นร้อยละ 32.6 ของกำไรสุทธิของบริษัทฯ
    หากบริษัทร่วมมีปัญหาในการดำเนินงานก็จะส่งผลต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ ได้
    อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้เข้าลงทุนในบริษัทร่วมที่มีการทำธุรกิจที่แตกต่างกันออกไป
    ซึ่งเป็นการกระจายความเสี่ยงในการลงทุนของบริษัทฯ

3.  คดีความที่นิติบุคคลหมู่บ้าน 2 แห่ง ได้ฟ้องร้องบริษัทฯ เกี่ยวกับทางออกสู่สาธารณะ
    ซึ่งมีทุนทรัพย์รวม 1,212 ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ ได้ตั้งสำรองไว้แล้วจำนวน 169 ล้านบาท
    หากศาลตัดสินให้บริษัทฯ แพ้คดี และต้องชำระเต็มจำนวนทุนทรัพย์
    ก็จะส่งผลต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ ในอนาคตได้