3. การประกอบธุรกิจของแต่ละสายผลิตภัณฑ์

3.1 ลักษณะบริการ

รายละเอียดธุรกิจของบริษัท 4 ประเภท ตามที่บริษัทได้รับอนุญาตจากกระทรวงการคลัง มีดังนี้

(1) การเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

บริษัทให้บริการด้านการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ โดยลูกค้าสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ด้วย
เงินสด บัญชีเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ ระบบเครดิตบาลานซ์ (Credit Balance)
และบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบ อินเทอร์เน็ต

บริษัทมีส่วนแบ่งตลาด มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ และมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท
แยกตามประเภทลูกค้า และแยกตามลักษณะการซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้า ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
ปรากฏตามตารางต่อไปนี้

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์             | ปี 2543    | ปี 2544    | ปี 2545    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ตลาดหลักทรัพย์ฯ (ล้านบาท)           | 9         | 1,5       | 2,0       |
|                                 | 23,696.83 | 79,768.08 | 61,642.12 |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| บริษัท (ล้านบาท)                   | 1         | 2         | 3         |
|                                 | 62,452.01 | 82,151.63 | 23,267.30 |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ส่วนแบ่งตลาดของบริษัท (%)           | 8.79      | 8.93      | 7.84      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| แยกตามประเภทลูกค้า (%)            |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - บัญชีลงทุนของบริษัท                | 0.43      | 0.43      | 0.25      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - กองทุนรวม                      | 2.97      | 1.10      | 0.99      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - Sub Broker                    | -         | -         | -         |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - ลูกค้าทั่วไป                      | 74.90     | 87.18     | 90.34     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - ลูกค้าต่างประเทศ                 | 21.70     | 11.29     | 8.42      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รวม                             | 100.00    | 100.00    | 100.00    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| แยกตามลักษณะการซื้อขาย (%)         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - Cash                          | 99.43     | 98.61     | 99.03     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| - Credit Balance                | 0.57      | 1.39      | 0.97      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รวม                             | 100.00    | 100.00    | 100.00    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

ในปี 2543 ถึงปี 2545
บริษัทไม่ได้ทำธุรกิจเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์นอกตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย แต่อย่างใด

นโยบายในการรับลูกค้า

บริษัทมีนโยบายเปิดให้ผู้ที่ประสงค์จะลงทุนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
ได้มีโอกาสที่จะเข้ามาเปิด บัญชีกับบริษัทในทุกระดับ
ทั้งนี้ต้องอยู่ในหลักเกณฑ์การพิจารณาตามคุณสมบัติดังนี้

บุคคลธรรมดา

1. มีหน้าที่การงานเป็นหลักแหล่ง

2. มีฐานะมั่นคง

3. มีรายได้ประจำและเพียงพอสำหรับการลงทุน

4. มีเงินออม

5. มีความสามารถในการชำระเงิน ในขอบเขตวงเงินที่ได้มีการอนุมัติให้

ลูกค้าสถาบัน

1. มีฐานะทางการเงิน (Financial Position) ที่มั่นคง

2. มีผู้ถือหุ้นเป็นที่ยอมรับ

3. มีผู้บริหารที่มีประสบการณ์และเป็นที่เชื่อถือ

4. มีผลประกอบการที่มีกำไร

ขั้นตอนการอนุมัติและอำนาจการอนุมัติ

(1) การซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยวิธีเงินสด

  การพิจารณารับลูกค้า

1.1 เจ้าหน้าที่การตลาดจะเป็นผู้ชี้แจงกฎระเบียบการซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยบัญชีเงินสด
ตามกฎระเบียบตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตามเงื่อนไขที่บริษัทกำหนด
เพื่อให้ลูกค้าเข้าใจในเบื้องต้น

1.2 ให้ลูกค้ากรอกรายละเอียดในคำขอเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์
โดยให้มีข้อมูลประวัติของลูกค้าเพื่อประกอบการพิจารณาอย่างเพียงพอในการรับเป็นลูกค้า
โดยมีเอกสารหลักฐานประกอบ ได้แก่ สำเนาบัตรประจำตัวประชาชน สำเนาทะเบียนบ้าน
สำเนาหนังสือรับรองการจดทะเบียนบริษัท สำเนาใบอนุญาตประกอบกิจการ (กรณี ธุรกิจเฉพาะ)
ตัวอย่างลายมือชื่อลูกค้าหรือผู้มีอำนาจลงนาม (กรณีนิติบุคคล) สำเนาสมุดฝากเงิน
สำเนาใบรับฝากเงิน สำเนาตั๋วสัญญาใช้เงินเพื่อเป็นหลักฐานการมีฐานะและการออมทรัพย์

1.3 ให้ลูกค้าลงนามในหนังสือดังต่อไปนี้คือ คำขอเป็นลูกค้าเพื่อเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์
สัญญาตั้งตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ สัญญาซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยเงินสด
บันทึกข้อตกลงเกี่ยวกับการดูแลรักษาทรัพย์สินของลูกค้า หนังสือแต่งตั้งตัวแทนเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์
(กรณีลูกค้ามอบอำนาจให้ผู้อื่นทำการแทน)

1.4 กรณีลูกค้าของสำนักงานใหญ่

- เมื่อเจ้าหน้าที่ได้ตรวจดูความถูกต้องของเอกสารครบถ้วน
และพิจารณาเห็นว่าสมควรจะอนุมัติให้มีวงเงินซื้อขายหลักทรัพย์กับบริษัทได้
ก็จะเสนอความเห็นพร้อมกำหนดวงเงินต่อผู้บังคับบัญชาตามลำดับชั้น เพื่อพิจารณาอนุมัติ

กรณีลูกค้าของสำนักงานสาขา

- เจ้าหน้าที่การตลาดเสนอความเห็นพร้อมกำหนดวงเงินไปยังผู้จัดการสำนักงานสาขา

- ผู้จัดการสำนักงานสาขาพิจารณาคำขอของลูกค้า
พร้อมเอกสารหลักฐานและความเห็นของเจ้าหน้าที่การตลาด
แล้วเสนอความเห็นของตนมายังผู้บริหารที่ดูแลสายงานสำนักงานสาขา ซึ่งอยู่ที่สำนักงานใหญ่
อำนาจอนุมัติวงเงินเป็นไปตามลำดับชั้นเช่นเดียวกับลูกค้าสำนักงานใหญ่

อำนาจอนุมัติ

+----------------------------+-----------------------------------------+
| วงเงินอนุมัติ                  | ผู้มีอำนาจอนุมัติ                             |
+----------------------------+-----------------------------------------+
| ไม่เกิน 5 ล้านบาท             | เจ้าหน้าที่ระดับบริหาร, ผู้ช่วยกรรมการผู้อำนวยการ  |
|                            | และรองกรรมการผู้อำนวยการ                  |
| ไม่เกิน 10 ล้านบาท            | เป็นผู้พ                                   |
|                            | ิจารณาอนุมัติตามวงเงินที่แต่ละลำดับชั้นได้รับมอบหมาย |
| ไม่เกิน 20 ล้านบาท            |                                         |
|                            | กรรมการผู้อำนวยการ/กรรมการบริหาร           |
| ไม่เกิน 100 ล้านบาท           |                                         |
|                            | Credit Committee                        |
| เกิน 100 ล้านบาท ขึ้นไป        |                                         |
|                            | คณะกรรมการบริหาร                         |
|                            |                                         |
|                            | คณะกรรมการบริษัท                          |
+----------------------------+-----------------------------------------+

เมื่อเจ้าหน้าที่บริหารแต่ละคนอนุมัติวงเงินให้ลูกค้าตามอำนาจที่ได้กำหนดไว้แล้ว
ต้องนำเสนอเจ้าหน้าที่บริหารชั้นสูงขึ้นไปตามลำดับชั้น จนถึงกรรมการผู้อำนวยการ เพื่อทราบ

(2) การให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ระบบเครดิตบาลานซ์

บริษัทให้บริการการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ระบบเครดิตบาลานซ์ (Credit Balance)
โดยมีหลักเกณ์การพิจารณาและอนุมัติวงเงินตามขั้นตอนเช่นเดียวกับบัญชีเงินสด
สำหรับขั้นตอนและวิธีปฏิบัติในการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์จะได้กล่าวในส่วนต่อไป

นโยบายการกำหนดอัตรา Margin ของหลักทรัพย์ บริษัทจะกำหนดรายชื่อหลักทรัพย์ที่อนุญาตให้ซื้อ
โดยพิจารณาหลักทรัพย์ที่มีผลประกอบดี และมีสภาพคล่องในการซื้อขาย
โดยมีการกำหนดอัตรามาร์จิ้นเริ่มต้นของ แต่ละหลักทรัพย์
และพิจารณาทบทวนรายชื่อหลักทรัพย์ที่อนุญาตให้ซื้ออย่างน้อยเดือนละครั้ง
บริษัทประกาศรายชื่อหลักทรัพย์ที่อนุญาตให้ซื้อ พร้อมทั้งอัตรามาร์จิ้นเริ่มต้นของแต่ละหลักทรัพย์ ณ
ที่ทำการบริษัท และที่ทำการสำนักงานสาขา
ทั้งนี้อัตรามาร์จิ้นของแต่ละหลักทรัพย์จะไม่ต่ำกว่าอัตรามาร์จิ้นที่กำหนดโดยสำนักงาน ก.ล.ต.
หรือตลาดหลัก ทรัพย์แห่งประเทศไทย

(3) การซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยวิธีเงินสดผ่านระบบอินเทอร์เน็ต

ขั้นตอนการเปิดบัญชีประเภทนี้มีบางประการที่แตกต่างไปจากการเปิดบัญชีสองประเภทข้างต้น คือ
เอกสารการเปิดบัญชีจะมีบันทึกข้อตกลงต่อท้ายสัญญาซื้อขายหลักทรัพย์เงินสดผ่านระบบอิเล็กทรอนิคส์
ที่ลูกค้าต้อง ลงนามเพิ่มเติม เมื่อบริษัทดำเนินการเปิดบัญชีตามระเบียบที่บริษัทกำหนดแล้ว
จะแจ้งชื่อผู้ใช้ (User Name) ที่เข้าระบบให้ลูกค้าทราบ
ขั้นต่อไปจึงจะส่งเอกสารลับเฉพาะปิดผนึกแจ้งรหัสผ่าน (Password) ให้ลูกค้าทราบ
ในครั้งแรกลูกค้าต้องเปลี่ยนรหัสผ่านให้เป็นของตนเองก่อนที่จะเข้าระบบ
มิฉะนั้นจะไม่สามารถเข้าระบบเพื่อสั่งซื้อขายหลักทรัพย์ได้

(2) การค้าหลักทรัพย์

บริษัทมีนโยบายลงทุนในหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และตราสารหนี้ โดยหวังผล
ตอบแทนในรูปของกำไรจากการซื้อขายหลักทรัพย์ ทั้งนี้
คณะกรรมการลงทุนจะเป็นผู้พิจารณาอนุมัติการลงทุนนี้

(3) การเป็นที่ปรึกษาการลงทุน

- ไม่มี -

(4) การเป็นที่ปรึกษาทางการเงินและการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์

บริษัทมีนโยบายให้บริการที่ปรึกษาทางการเงินให้กับบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
บริษัทที่มีความประสงค์จะนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
และ/หรือตลาดหลักทรัพย์ใหม่ บริษัทที่ต้องการเข้าถือหลักทรัพย์เพื่อครอบงำกิจการ
รวมทั้งบริษัททั่วไปที่ต้องการคำปรึกษาในการระดมทุนจากตลาดทุนและตลาดเงิน
โดยบริษัทมุ่งเน้นการให้บริการโดยทีมงานที่มีความรู้และประสบการณ์ทางด้านการให้คำปรึกษาทางการเงินและการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์

 บริษัทเป็นที่ปรึกษาทางการเงินที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ โดยการทำหน้าที่ที่ปรึกษาทางการเงินตามที่ได้รับความเห็นชอบครอบคลุมถึงการทำหน้าที่ที่ปรึกษาทางการเงินในรายการประเภทต่าง ๆ ดังนี้

- การออกและเสนอขายหลักทรัพย์ต่าง ๆ ได้แก่ หุ้น หุ้นบุริมสิทธิ หุ้นกู้
ใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อหุ้น หรือ หุ้นกู้ เป็นต้น

- การนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ใหม่

- ที่ปรึกษาทางการเงินและตัวแทนรับซื้อหลักทรัพย์ให้กับผู้เสนอซื้อหลักทรัพย์ (Offeror)
ในการเข้าถือหลักทรัพย์เพื่อครอบงำกิจการ

- การให้ความเห็นอิสระแก่ผู้ถือหุ้นของกิจการเกี่ยวกับคำเสนอซื้อหลักทรัพย์ของกิจการ

-
การให้ความเห็นอิสระแก่ผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการได้มาหรือจำหน่ายไปซึ่งสินทรัพย์และรายการที่เกี่ยวโยงกันของบริษัทจดทะเบียน

- การร่วมกับบริษัทจดทะเบียนในการจัดทำแผนดำเนินการเพื่อแก้ไขเหตุแห่งการถูกเพิกถอน
(แผนฟื้นฟูกิจการ) เพื่อเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทจดทะเบียน

นอกจากนี้ บริษัทยังให้บริการที่ปรึกษาทางการเงินในด้านอื่น ๆ อีก ได้แก่
ที่ปรึกษาทางการเงินในการประเมินมูลค่ากิจการ ที่ปรึกษาในการบริหารเงิน
ที่ปรึกษาทางการเงินในการระดมทุนในรูปแบบต่าง ๆ และการหา ผู้ร่วมลงทุนในกิจการ เป็นต้น

สำหรับการบริการด้านการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์นั้น
บริษัทมีนโยบายเป็นผู้จัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายทั้งหลักทรัพย์ประเภทหนี้ และประเภททุน

ผลงานในฐานะบริษัทที่ปรึกษาทางการเงินและผู้จัดการการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่าย

ในระยะ 3 ปี ที่ผ่านมา

+--------+---------------------------+---------------------------------+
| ปี      | บริษัท                      | หน้าที่ของ บริษัทหลักทรัพย์             |
|        |                           |                                 |
|        |                           | เอบีเอ็น แอมโร เอเซีย จำกัด (มหาชน) |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2543   | บริษัท แคลคอมพ์ อีเล็คโทรนิคส์   | ผู้จัดกา                           |
|        | (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)  | รการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่าย |
|        |                           |                                 |
|        |                           | หุ้นสามัญเพิ่มทุน                     |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2544   | บริษัท อินเทอร์เน็ตประเทศไทย   | ผู้จัดกา                           |
|        | จำกัด (มหาชน)              | รการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่าย |
|        |                           |                                 |
|        |                           | หุ้นสามัญเพิ่มทุน                     |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2545   | บริษัท ซี.พี.แอล. กรุ๊ป จำกัด    | ที่ปรึกษาการเงินอิสระในการให้ค        |
|        |                           | วามเห็นต่อรายการที่เกี่ยวโยงกันของบริษัท |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2545   | บริษัท ไทยคอน อินดัสเทรียล     | ผู้ร่วมจัดการการจัดจำหน่า             |
|        | คอนเน็คชั่น จำกัด (มหาชน)     | ยและรับประกันการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุน |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2545   | ธนาคารไทยธนาคาร จำกัด      | ผู้ร่วมจัดการการจัดจำหน่า             |
|        | (มหาชน)                   | ยและรับประกันการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุน |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2541   | บริษัท สหมิตรถังแก๊ส จำกัด      | ที่ปรึก                            |
| -ปัจจุบัน | (มหาชน)                   | ษาทางการเงินในการจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการ |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2541   | บริษัท ดาต้าแมท จำกัด (มหาชน) | ที่ปรึก                            |
| -ปัจจุบัน |                           | ษาทางการเงินในการจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการ |
+--------+---------------------------+---------------------------------+
| 2541   | บริษัท เดอะมอลล์กรุ๊ป จำกัด     | ที่ปรึกษาในการบริหารเงิน             |
| -ปัจจุบัน |                           |                                 |
+--------+---------------------------+---------------------------------+

รายได้ค่าธรรมเนียมในระยะ 3 ปี ที่ผ่านมา

+------------+---------------------------------------------------------+
| ปี          | ค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายและ                                |
|            |                                                         |
|            | ที่ปรึกษาทางการเงิน (บาท)                                   |
+------------+---------------------------------------------------------+
| 2543       | 20,487,636.00                                           |
+------------+---------------------------------------------------------+
| 2544       | 10,696,177.00                                           |
+------------+---------------------------------------------------------+
| 2545       | 13,863,970.00                                           |
+------------+---------------------------------------------------------+
| รวม        | 45,047,783.33                                           |
+------------+---------------------------------------------------------+

2.  ตลาดและภาวะการแข่งขัน

(1) นโยบายและลักษณะการตลาดที่สำคัญ

-   กลยุทธ์การแข่งขัน

บริษัทยังคงมุ่งเน้นที่จะเป็นบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ให้บริการที่มีคุณภาพและครบวงจร
เพื่อให้บริการแก่ลูกค้าในปัจจุบันและกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย บริษัทได้พัฒนาระบบสารสนเทศ
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ที่มีคุณภาพ และ คุณภาพการบริการ
เพื่อเป็นเครื่องมือที่จะช่วยให้บริษัทสามารถแข่งขันในด้านการบริการและขยายส่วนแบ่งตลาดให้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

-   ลักษณะลูกค้า

  บริษัทให้บริการแก่ลูกค้าทั้งในประเทศและต่างประเทศ จำแนกตามบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ ได้ดังนี้

  (ข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 28 มีนาคม 2546)

  ---------------------- ---------------- --------------- ----------------
  ประเภทลูกค้า             ในประเทศ         ต่างประเทศ       รวม

  บุคคลธรรมดา             19,252           1,337           20,589

  นิติบุคคล                 606              30              636

  รวม จำนวนบัญชี           19,858           1,367           21,225
  ---------------------- ---------------- --------------- ----------------

บริษัทไม่มีตัวแทนนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ (Sub Broker) ที่ส่งคำสั่งซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านบริษัท
นับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2542 เป็นต้นมา

(2) ภาวะการแข่งขัน

 ธุรกิจหลักทรัพย์ปี 2545 เป็นปีที่สดใส

ความเชื่อมั่นว่าเศรษฐกิจของประเทศไทยกำลังฟื้นตัว
และผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ส่วนใหญ่มีแนวโน้มกระเตื้องขึ้นต่อเนื่องจากปลายปี
2544 พร้อมกับได้รับแรงซื้อสนับสนุนจากนักลงทุนสถาบัน ทั้งไทยและต่างประเทศ
ส่งผลให้ดัชนีของตลาดหลักทรัพย์ไทย ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากในต้นปี 2545 โดยไป
แตะระดับสูงสุดของปี 2545 ที่ 430.67 จุด (เมื่อวันที่ 14 มิถุนายน 2545)
และปรับตัวเพิ่มขึ้นจากดัชนีปิดเมื่อสิ้นปี 2544 ปิดที่ 303.85 จุด หรือเพิ่มขึ้น 42%
และแม้จะปรับตัวลดลงในครึ่งหลังของปี 2545 โดยกลับลงมาแตะระดับต่ำสุดของปี ที่ 323.18 จุด
(เมื่อวันที่ 15 เดือนตุลาคม 2545 โดยลดลง 25% จากจุดสูงสุดเมื่อกลางปี 2545) แต่เมื่อสิ้นปี
2545 ดัชนีปิดที่ 356.48 จุด ปรับตัวเพิ่มขึ้น 17% จากสิ้นปี 2544

  -----------------------------------------------------------------------
  ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ เปรียบเทียบกับมูลค่าการซื้อขายของตลาดหลักทรัพย์

  []
  -----------------------------------------------------------------------

ทั้งนี้ มูลค่าการซื้อขายของตลาดในปี 2545 ได้ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นในทิศทางเดียวกับดัชนีของตลาดฯ
โดยปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นเฉลี่ยถึงวันละ 11,038 ล้านบาท ในครึ่งแรกของปี 2545
และแม้จะลดลงเหลือเฉลี่ยวันละ 5,741 พันล้านบาทในครึ่งหลังของปี 2545 แต่ตลอดปี 2545
ก็ยังคงเฉลี่ยสูงถึง 8,357 ล้านบาทต่อวัน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 30% จากปี 2544
ซึ่งเป็นระดับที่สูงสุดนับจากเกิดวิกฤติเศรษฐกิจในปี 2540 เป็นต้นมา โดยที่นักลงทุนสถาบันทั้งไทย
และ นักลงทุนต่างประเทศได้เริ่ม กลับมาซื้อสุทธิตลอดปี 2545 เท่ากับ 13.7 พันล้านบาท และ
14.3 พันล้านบาท นับเป็นครั้งแรกหลังจากเกิดวิกฤติเศรษฐกิจ เทียบกับยอดขายสุทธิในปี 2544
ที่เท่ากับ 0.5 พันล้านบาท และ 6.4 พันล้านบาท ตามลำดับ

  -----------------------------------------------------------------------
  GDP และยอดซื้อสุทธินักลงทุนต่างประเทศ

  []
  -----------------------------------------------------------------------

ขณะที่ตลาดหลักทรัพย์ฯ
อนุญาตให้โบรกเกอร์กลับมาใช้อัตราค่าธรรมเนียมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ในอัตราคงที่ 0.25%
อีกครั้งเป็นเวลา 3 ปี (ระหว่างปี 2545-2547) เริ่มมีผลบังคับต้นปี 2545 หลังจากที่ได้ปล่อย
ให้ค่าธรรมเนียมฯลอยตัวในปลายปี 2543 พร้อมกับตลาดฯ ได้ควบคุมค่าใช้จ่ายพนักงานการตลาด
โดยเฉพาะในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการจ่ายผลตอบแทนแก่เจ้าหน้าที่การตลาดตามความสามารถในการทำมูลค่าการซื้อขาย
(Incentive Program) ในอัตราไม่เกิน 25% ของรายได้ค่าธรรมเนียมฯ
ซึ่งผลักดันให้ผลการดำเนินงานของโบรกเกอร์ที่จดทะเบียนในตลาดฯ 10 แห่ง
(หรือมีส่วนแบ่งตลาดรวมกัน 40%) ที่ขาดทุนอย่างมากในปี 2544 มากถึง 183 ล้านบาท
กลับมามีกำไรสุทธิรวมกันสูง ถึง 1,655 ล้านบาท ในปี 2545

ตาราง: ผลประกอบการของโบรกเกอร์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ปี 2545 เทียบปี 2544

  --------------------- ------ ------ ------- ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------
  (bm)                  2545   2544   2545    2544   2545   2544   2545   2544   2545   2544

                        ASL           ASSET          AST           CNS           FNS    

  Brokerage Fee Income  356    180    116     18     783    432    477    199    22     0

  Fees & Services       10     5      215     80     15     13     64     113    103    96

  Net Securities Income 381    199    328     104    863    507    651    445    211    98
  After Provisions                                                                      

  Total Revenues        396    213    367     141    907    525    671    456    499    187

  Personnel Expenses    221    129    125     59     390    293    309    299    81     21

  Total Operating       413    248    173     90     592    461    507    497    348    86
  Expenses                                                                              

  Total Expenses        429    261    209     126    614    479    525    509    396    86

  Pre-tax Profit        -22    -45    158     15     269    51     146    -48    151    101

  Net Profit            -26    -45    112     12     269    51     91     -27    227    88
  --------------------- ------ ------ ------- ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------

  --------------------- ------- ------ ------ ------ ------- ------ ------ ------ ------- ------
  (bm)                  2545    2544   2545   2544   2545    2544   2545   2544   2545    2544

                        KGI            SSEC          TNITY          US            ZMICO   

  Brokerage Fee Income  714     234    238    138    -       -      248    50     771     284

  Fees & Services       193     197    14     5      41      7      57     49     66      46

  Net Securities Income 1,391   624    256    147    285     46     309    103    848     312
  After Provisions                                                                        

  Total Revenues        1,546   823    268    152    327     54     315    111    894     349

  Personnel Expenses    551     373    124    111    131     63     131    61     400     257

  Total Operating       861     654    196    174    253     115    221    118    610     495
  Expenses                                                                                

  Total Expenses        939     765    208    183    253     115    223    118    655     534

  Pre-tax Profit        558     53     61     -27    74      -61    89     -7     236     -186

  Net Profit            534     22     51     -27    70      -62    86     -9     241     -186
  --------------------- ------- ------ ------ ------ ------- ------ ------ ------ ------- ------

แต่อย่างไรก็ตามภาวะการแข่งขันของโบรกเกอร์ยังคงทวีความรุนแรงต่อเนื่อง
ผลจากที่จำนวนโบรกเกอร์รายใหม่เข้ามาแข่งขันมากขึ้น
หลังจากที่ตลาดหลักทรัพย์มีนโยบายให้ซับโบรกเกอร์ยกฐานะเป็นโบรกเกอร์ได้โดยเสรีนับจากต้นปี
2545 ส่งผลให้จำนวนโบรกเกอร์เพิ่มขึ้นจากจำนวน 28 รายในสิ้นปี 2544 เป็น 37 รายในปี
2545 และมีผลทำให้ส่วนแบ่งตลาดฯ ของโบรกเกอร์รายเดิมหดหายลง
ขณะที่โบรกเกอร์รายได้ใหม่สามารถครองส่วนแบ่งตลาดฯ ได้สูงขึ้นดังปรากฏในภาพถัดไป

+-----------------------------------------------------------------------+
| ส่วนแบ่งตลาดโบรกเกอร์รายเดิม กับโบรกเกอร์รายใหม่ปี 2545                       |
+-----------------------------------------------------------------------+
| []                                                                    |
+-----------------------------------------------------------------------+

คาดว่าธุรกิจหลักทรัพย์โดยรวมในปี 2546 น่าจะกระเตื้องต่อเนื่องจากปี 2545 

ฝ่ายวิจัยคาดว่าแนวโน้มตลาดหลักทรัพย์โดยรวมในปี 2546
ยังมีโอกาสที่จะกระเตื้องขึ้นต่อเนื่องจากปีที่ผ่านมา โดยคาดว่ามีโอกาสที่ดัชนีจะปรับตัวขึ้นไปยืนเหนือ
400 จุด ได้อีกครั้งในครึ่งแรกของปี 2546 เพราะปัจจัย
พื้นฐานเศรษฐกิจในระดับรวมของประเทศยังมีการพัฒนาด้านบวกต่อเนื่อง
หากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงในระดับบริษัท ซึ่งเห็นได้ชัดเจนจากผลประกอบการปี 2545
ของบริษัทจดทะเบียนหลายแห่ง มีการฟื้นตัวชัดเจน โดยเฉพาะกลุ่มอุต สาหกรรมการผลิต (Real
Sectors) เช่น กลุ่มวัสดุก่อสร้าง (ทั้งปูนซีเมนต์ และผลิตภัณฑ์เหล็ก)
ที่มีแนวโน้มขยายตัวต่อเนื่องจากการพัฒนาที่อยู่อาศัยของกลุ่มลูกค้าระดับกลางถึงบน
และกลุ่มยานยนต์ที่เติบโตขึ้นอย่างมาก จากความต้องการจากผู้ซื้อในประเทศ
อันเนื่องมาจากแรงกระตุ้นทางด้านดอกเบี้ยในประเทศที่ทรงตัวในระดับต่ำมากในปัจจุบัน
และที่เริ่มเห็นสัญญาณการ ฟื้นตัวนับจากปลายปี 2545 คือ กลุ่มปิโตรเคมี
ซึ่งคาดว่าจะมีการแนวโน้มฟื้นตัวอย่างมาก ในปี 2546 เนื่องจากราคาสินค้าในกลุ่มอะโรเมติก
และโอเลฟินส์ ต่างปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากความต้องการที่เพิ่มสูง
นอกเหนือจากผลกระทบจากราคาน้ำดิบในตลาดโลกที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น

ภาพการฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมเหล่านี้คาดว่าจะมีผลทำให้ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในปี
2546 ยังมีการพัฒนาด้านบวกต่อเนื่อง ซึ่งในที่สุดน่าจะผลักดันให้ธุรกรรมของสถาบันการเงินจะค่อย
ๆ กระเตื้องขึ้นในลำดับถัดมา หลังจากที่ในปี 2545 การขยายตัวของธุรกิจการเงิน
ได้กระจุกตัวในธุรกิจรายย่อย เช่น สินเชื่อเช่าซื้อ รถยนต์ สินเชื่อบัตรเครดิต และสินเชื่อส่วนบุคคล
เป็นต้น

นอกจากนี้คาดว่าภาวะดอกเบี้ยในประเทศจะยังทรงตัวในระดับต่ำตลอดปี 2546
และดูเหมือนว่าการฝากเงินกับสถาบันการเงินจะไม่ให้ผลตอบแทนที่แท้จริง (Real interest
rate) และน่าจะผลักดันให้ผู้ออมต้องปรับกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์ใหม่
โดยอาจจะหันมาลงทุนในทรัพย์สินประเภทอื่นที่เป็นทางเลือกใหม่ ๆ เช่นการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์
และตลาดหุ้น ซึ่งทางเลือกหลังจะสร้างเม็ดเงินก้อนใหม่เข้ามาในตลาดฯ ต่อเนื่อง เช่นที่เกิดขึ้นในปี
2545

  -----------------------------------------------------------------------
  ดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 1 ปี อัตราดอกเบี้ยออมทรัพย์ MLR และอัตราเงินเฟ้อ

  []
  -----------------------------------------------------------------------

ธุรกิจรับประกันและจำหน่ายหลักทรัพย์ปี 2545 สดใสและคาดว่าต่อเนื่องในปี 2546

ภาวะการซื้อขายตลาดหลักทรัพย์ที่สดใส
เป็นปัจจัยสำคัญที่กระตุ้นให้บริษัทเอกชนหลายรายต่างให้ความสนใจเข้ามาระดมทุน
โดยเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพิ่มมากขึ้นตามลำดับ โดยตลอดปี 2545 มีบริษัทที่
เข้ามาจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หลัก (SET) รวมถึง 17 แห่งมูลค่า 9.5 พันล้านบาท
และในตลาดใหม่ (MAI) 6 แห่ง มูลค่า 608 ล้านบาท หรือมูลค่าโดยรวม 11 พันล้านบาท
เปรียบเทียบกับบริษัทที่เข้าจดทะเบียนในตลาดปี 2544 ทั้งสิ้นเพียง 7 ราย มูลค่าประมาณ 34.16
พันล้านบาท แต่อย่างไรก็ตาม พบว่ามูลค่าหุ้นเกือบทั้งหมดที่เสนอขายในปี 2544
เป็นการเสนอขายหุ้น IPO ของ PTT ในสัดส่วนที่สูงถึง 95% ของมูลค่าขายรวม

ภาวะตลาดหลักทรัพย์ในปี 2546 ที่คาดว่ายังมีแนวโน้มกระเตื้องขึ้นต่อเนื่องจากปี 2545 จะยังเป็น
แรงผลักดันสำคัญทำให้ให้มีการนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มากขึ้น โดยในภาคเอกชน
ฝ่ายวิจัยคาดว่าจะ อยู่ในกลุ่มบันเทิงสันทนาการ และอสังหาริมทรัพย์
ขณะที่การแปรรูปรัฐวิสาหกิจนั้นฝ่ายวิจัยคาดว่าจะเกี่ยวข้องกับกิจการสาธารณูปโภคพื้นฐานที่สำคัญ ๆ
ของประเทศ เช่น โทรศัพท์ ไฟฟ้า และระบบขนส่ง (ทางน้ำ และอากาศ) ทั้งนี้คาดว่า
จะช่วยเพิ่มทั้งปริมาณ และมูลค่าขาย
ซึ่งจะมีส่วนสำคัญที่จะผลักดันให้มูลค่าตลาดรวมของตลาดหลักทรัพย์ไทยขยับตัวสูงขึ้นจาก 1,986
พันล้านบาทในสิ้นปี 2545

  -----------------------------------------------------------------------
  จำนวนและมูลค่าของบริษัทจดทะเบียน

  []
  -----------------------------------------------------------------------

อุปสรรคของตลาดทุนในระยะ 6 เดือนแรกของปี 2546 มาจากปัจจัยภายนอก

ความเสี่ยงของตลาดทุนในระยะ 6 เดือนแรกของปี 2546 คาดว่ายังเป็นประเด็นเรื่อง
การตรวจสอบอาวุธสงครามในประเทศอิรัก ซึ่งยังไม่อาจจะคาดเดาว่าจะได้ข้อสรุปเมื่อใด
ขณะที่ปัญหาความขัดแย้ง อาจจะทำให้กลายเป็นประเด็นที่อาจจะนำไปสู่สงครามระหว่างประเทศ
ซึ่งถือว่าเป็นปัจจัยลบต่อตลาดโดยตรง
และทำให้นักลงทุนต่างชาติเริ่มชะลอการลงทุนในประเทศไทยอีกครั้ง
และทำให้ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ไทยในครึ่งแรกของปี 2546 จะยังมีความผันผวนเช่นเดียวกับปลายปี
2545

2.  การจัดหาผลิตภัณฑ์หรือบริการ

(1) แหล่งที่มาของเงินทุน

ในปี 2545 บริษัทใช้แหล่งเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นทั้งหมด อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้จัดเตรียมแหล่งเงินทุนไว้โดยมีวงเงินกู้ยืมเบิกเงินเกินบัญชีกับธนาคารพาณิชย์และวงเงินกู้ยืมระยะสั้นกับสถาบันการเงินด้วย

(2) การดำรงอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ

บริษัทจะดำรงเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิให้เป็นไปตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการ
ก.ล.ต. ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิเท่ากับ 1,201,365,948
บาท คิดเป็นร้อยละ 403.97 ของหนี้สินทั่วไป
ซึ่งเพียงพอตามเกณฑ์การดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิที่สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต.
กำหนดไว้ คือไม่ต่ำกว่าร้อยละ 7 ของหนี้สินทั่วไป