1. ปัจจัยความเสี่ยง

  จากลักษณะของธุรกิจของบริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) (“บริษัท”)
  ปัจจัยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและผลกระทบที่จะมีต่อการดำเนินงานในอนาคต เป็นดังนี้ คือ

1.  ความเสี่ยงเรื่องราคาต้นทุนวัสดุก่อสร้าง

  เมื่อลูกค้ามาจองซื้อบ้าน บริษัทต้องใช้เวลาในการก่อสร้างบ้านเป็นเวลาประมาณ 10-12 เดือน
  ซึ่งในช่วงเวลาดังกล่าวราคาวัสดุก่อสร้างอาจมีการปรับตัวสูงขึ้น
  ซึ่งจะเป็นการเพิ่มต้นทุนและทำให้บริษัทมีกำไรลดลง อย่างไรก็ตาม
  บริษัทมีโครงการในมือค่อนข้างมาก
  จึงทำให้บริษัทมีอำนาจต่อรองกับผู้รับเหมาและผู้ค้าวัสดุก่อสร้างค่อนข้างสูง
  จึงทำให้บริษัทมีความเสี่ยงทางด้านนี้น้อยลง
  และในปัจจุบันบริษัทได้หันมาใช้นโยบายบ้านสร้างก่อนขายแทนที่จะเป็นการสร้างเมื่อลูกค้ามาจองซื้อบ้าน
  จึงทำให้บริษัทรู้ต้นทุนราคาวัสดุก่อสร้างที่ใช้สร้างบ้านก่อนที่จะขายและโอนให้กับลูกค้าต่อไป

1.2 ความเสี่ยงเรื่องการค้างรับชำระเงินจากลูกค้า

  บริษัท และบริษัทย่อยมีบ้านคงค้างที่ยังไม่โอนให้ลูกค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม ใน 2 ปีที่ผ่านมาดังนี้

2543 (ล้านบาท) 2542 (ล้านบาท)

มูลค่าที่ขายแล้วแต่ยังไม่ได้โอน 4,080.31 3,596.40

จำนวนเงินดาวน์ที่ได้รับชำระแล้ว 886.99 865.63

จำนวนเงินที่ค้างชำระค่าโอนซื้อบ้าน 3,193.32 2,730.77

  เนื่องจากในอดีต บริษัทจะใช้วิธีการสั่งสร้าง โดยจะได้รับชำระเงินค่าซื้อบ้าน
  เมื่อสร้างบ้านเสร็จและส่งมอบให้กับลูกค้า
  เมื่อเทียบจำนวนเงินที่ค้างชำระค่าโอนซื้อบ้านระหว่างปี 2543 กับ ปี 2542
  มีจำนวนเพิ่มขึ้นจำนวน 462.55 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2543 บริษัท
  และบริษัทย่อยได้เปลี่ยนนโยบายจากการสั่งสร้างมาเป็นการสร้างบ้านก่อนขาย
  ซึ่งเงื่อนไขในการชำระเงินดาวน์ของบ้านสร้างก่อนขายจะมีจำนวนเงินดาวน์ที่ต่ำและระยะเวลาผ่อนชำระสั้นกว่าบ้านสั่งสร้าง
  จึงทำให้จำนวนเงินที่ค้างชำระค่าโอนสูงขึ้นในช่วงก่อนโอนบ้าน
  แต่ความเสี่ยงในเรื่องเงินค้างชำระค่าโอนซื้อบ้านของบริษัทและบริษัทย่อยนั้น มีไม่มากนัก
  เนื่องจากลูกค้าที่ต้องการซื้อบ้านสร้างก่อนขายนั้น
  มีความพร้อมทางการเงินสามารถชำระเงินได้ตรงตามเวลาที่กำหนดไว้
  ทำให้จำนวนเงินที่ค้างชำระค่าโอนซื้อบ้านมีแนวโน้มที่ลดลง
  นอกจากนั้นการขายบ้านสร้างก่อนขายยังไม่เกิดปัญหากับลูกค้าในเรื่องของการต่อเติมและตรวจรับมอบบ้าน
  ซึ่งมักเป็นปัญหาให้บริษัท ไม่สามารถส่งมอบบ้านได้ตามกำหนดเวลาได้

1.3 ความเสี่ยงเรื่องการสร้างบ้านก่อนขาย

  ในปัจจุบันบริษัทได้เปลี่ยนนโยบายจากเดิมที่ส่วนใหญ่จะเป็นการสร้างบ้านเมื่อลูกค้ามาจอง
  มาเป็นการสร้างบ้านก่อนขาย
  ในลักษณะนี้บริษัทจะต้องใช้เงินทุนล่วงหน้าในการก่อสร้างบ้านสูงมากขึ้นกว่าเดิม
  เพราะจะไม่ได้รับเงินจากลูกค้าที่จะมาเป็นเงินทุนหมุนเวียนในระหว่างการก่อสร้าง
  และความเสี่ยงที่จะต้องขายบ้านให้ได้ภายหลังจากการสร้างเสร็จแล้ว
  แต่จากการที่ทางบริษัทได้มีการศึกษาพฤติกรรมผู้บริโภค
  โดยสำรวจความคิดเห็นของลูกค้าเมื่อเข้าชมโครงการ ในเรื่องของงบประมาณ, ขนาดของที่ดิน
  และแบบบ้าน เป็นต้น
  นอกจากนี้ได้ใช้ข้อมูลในอดีตของสินค้าในโครงการมาศึกษาความต้องการของลูกค้า
  และมีการเพิ่มมูลค่าของสินค้าโดยการตกแต่งต่อเติมจากมาตรฐาน
  ประกอบกับการที่ลูกค้าเริ่มมีความนิยมที่จะซื้อบ้านที่ได้สร้างเสร็จหรือใกล้จะเสร็จแล้ว
  เพราะในอดีตมีผู้ประกอบการหลายรายที่ไม่สามารถสร้างและส่งมอบบ้านให้กับลูกค้าได้ตามสัญญาอันเนื่องมาจากสภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอย
  ทำให้ลูกค้ามีความพอใจและเต็มใจที่จะซื้อบ้านสร้างก่อนขายมากกว่า
  ซึ่งจะทำให้ความเสี่ยงจากการขายบ้านสร้างก่อนขายลดลง

  1.4 ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

  หลังจากที่รัฐบาลประกาศใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัว ทำให้บริษัท
  ประสบผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากบริษัท มีเงินกู้สกุลดอลลาร์ และ เยน
  จำนวนหนึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2540 บริษัท
  มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจากการที่ค่าเงินบาทได้อ่อนตัวลงจากประมาณ 26 บาท เป็น
  47.55 บาทต่อหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ จำนวน 4,925.3 ล้านบาท
  และมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 1,720.00, 49.34, และ 133.89 ล้านบาทในปี
  2541, 2542 และ 2543 ตามลำดับ โดยในปี 2543 บริษัท
  มีเงินกู้ที่เป็นสกุลดอลลาร์สหรัฐจำนวน 8 ล้านเหรียญ และเงินกู้สกุลเยนจำนวน 1,530 ล้านเยน
  ซึ่งบริษัทได้เล็งเห็นถึงความเสี่ยงของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนดังกล่าว จึงได้ทำสัญญา
  Cross Currency Swap กับสถาบันการเงินแห่งหนึ่งในจำนวนเงิน 8 ล้านเหรียญสหรัฐ
  ส่วนเงินกู้สกุลเยนจำนวน 1,530 ล้านเยนบริษัทยังไม่ได้มีการทำสัญญา Forward Contact
  จึงยังทำให้มีความเสี่ยงเนื่องจากอัตราแลกเปลี่ยนนี้ต่อไป
  ส่วนหุ้นกู้แปลงสภาพต่างประเทศทั้งจำนวนที่คงเหลือจำนวน 8.133 ล้านเหรียญสหรัฐ
  ไม่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากได้กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนตายตัวไว้ที่ 25.20
  บาทต่อ 1 เหรียญสหรัฐ

1.5 ความเสี่ยงจากการขาดสภาพคล่องและเงินทุนที่ใช้ในการประกอบการ

  หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงิน สภาพคล่องในประเทศได้หายไป
  เนื่องจากการประกาศปิดสถาบันการเงิน 56 แห่ง
  สถาบันการเงินระงับการให้สินเชื่อแก่ผู้ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
  และการขาดความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างประเทศ ต่อค่าเงินบาท และเศรษฐกิจของประเทศ
  นับเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อธุรกิจทุกประเภทในประเทศไทย อย่างไรก็ตามในปี 2542
  บริษัทประสบความสำเร็จในการเพิ่มทุนรวมทั้งได้มีผู้ถือหุ้นรายใหม่เข้ามาถือหุ้นคือ Government
  of Singapore Investment Corporation (GIC) โดยถือหุ้นบริษัทคิดเป็น 21.17%
  ของหุ้นที่ออกจำหน่ายแล้วทั้งหมด ได้เงินทุนรวมทั้งสิ้น 3,814.47
  ล้านบาททำให้สภาพคล่องของบริษัทปรับตัวดีขึ้น และในเดือนมีนาคม 2543
  บริษัทได้ออกจำหน่ายหุ้นกู้จำนวน 800 ล้านบาทซึ่งทำให้บริษัท
  มีเงินทุนเพื่อใช้ในการดำเนินกิจการได้อีกโดยไม่จำเป็นต้องเพิ่มทุน
  และในปัจจุบันมีสภาพคล่องจำนวนมากในสถาบันการเงินต่างๆ
  ซึ่งถ้าหากบริษัทมีผลประกอบการที่ดีจึงมีแนวโน้มมากที่บริษัทจะสามารถเพิ่มสภาพคล่องจากสถาบันการเงินเหล่านี้และลดความเสี่ยงจากการขาดสภาพคล่องและเงินทุนที่ใช้ในการประกอบการลง

  1.6 ความเสี่ยงจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทและบริษัทย่อย

  ในปี 2543 การเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้ทั้งในและต่างประเทศ
  ได้เสร็จสิ้นเรียบร้อยแล้ว อย่างไรก็ตามบริษัทและบริษัทย่อย
  ก็ยังมีความเสี่ยงในเรื่องการชำระคืนดอกเบี้ยและเงินต้นให้แก่เจ้าหนี้สถาบันการเงิน
  ซึ่งถ้าหากบริษัทไม่สามารถชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยได้ตามเงื่อนไขในสัญญาการปรับโครงสร้างหนี้แล้วธนาคารเจ้าหนี้มีสิทธิที่จะคิดอัตราดอกเบี้ยในอัตราสูงสุดที่กำหนดไว้
  และมีสิทธิเรียกคืนเงินต้นทั้งหมดได้ทันทีซึ่งจะเกิดความเสียหายต่อผลการดำเนินงานและงบการเงินของบริษัทในอนาคตได้
  แต่ที่ผ่านมาบริษัทและบริษัทย่อยสามารถชำระดอกเบี้ยได้ตามกำหนดเวลา
  และในไตรมาสแรกของปี 2545
  บริษัทมีกำหนดการเริ่มชำระคืนเงินต้นหลังจากที่ได้ระยะเวลาการปลอดชำระเงินต้นมา 2 ปี
  (ตามตารางสรุปการปรับโครงสร้างหนี้) ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อย
  ได้ดำเนินการใช้จ่ายเงินอย่างระมัดระวังในปัจจุบัน
  เพื่อจะได้นำเงินที่ได้จากการดำเนินงานในปัจจุบันไปชำระคืนหนี้เงินต้นตามกำหนดการเวลาที่ได้ตกลงไว้กับเจ้าหนี้

ยอดหนี้ที่มีการปรับโครงสร้างหนี้ ณ 31 ธันวาคม 2543

+-------------+-------------------+---+-----------+-----------------------+
| บริษัท        | รายการ            |   | จำนวนหนี้   | เ                     |
|             |                   |   |           | งื่อนไขการปรับโครงสร้างหนี้ |
|             |                   |   | (ล้านบาท)  |                       |
+-------------+-------------------+---+-----------+-----------------------+
| LH          | หนี้ที่เป็นสกุลบาท      |   | 9,355.89  | กำหนดชำระดอกเบี้ยทุกเดือน |
|             |                   |   |           | และชำระ               |
|             |                   |   |           | คืนเงินต้นเมื่อมีการเบิกโฉนด |
|             |                   |   |           | หรือชำระคืนเงินต้น มี.ค.   |
|             |                   |   |           | 2545 (แล้วแต่กรณี) ในทุกๆ |
|             |                   |   |           | 3 เดือนเป็นเวลา 20 งวด  |
+-------------+-------------------+---+-----------+-----------------------+
|             | หนี้ที่เป็นสก          |   | 928.99    | มีการชำระดอกเบี้ยตั้งแต่ทุก  |
|             | ุลดอลลาร์สหรัฐและเยน |   |           | 1, 2, 3, จนถึงทุก 6     |
|             |                   |   |           | เดือน                  |
|             |                   |   |           | เริ่มชำระคืนเงินต้นตั้งแต่ในปี |
|             |                   |   |           | 2545 เป็นเวลา 10 งวด   |
|             |                   |   |           | ทุก ๆ 6 เดือน           |
+-------------+-------------------+---+-----------+-----------------------+
|             | หุ้นกู้แปลงสภาพ       |   | 45.67     | ราคาแปลงสภาพ 18.38    |
|             |                   |   |           | บาทค                  |
|             |                   |   |           | รบกำหนดแปลงสภาพปีละเท่า |
|             |                   |   |           | ๆ กัน ในวันที่ 1 ธ.ค.     |
|             |                   |   |           | 2545 –1 ธ.ค. 2549     |
|             |                   |   |           | แต่บริษัทสาม             |
|             |                   |   |           | ารถไถ่ถอนก่อนครบกำหนดได้ |
+-------------+-------------------+---+-----------+-----------------------+
| ย่อย (LN,    | หนี้ที่เป็นเงินบาท      |   | 1,284.54  | ชำระดอกเบี้ย            |
| LHNE, SR,   |                   |   |           | และเริ่ม                |
| SN, LHM)    |                   |   |           | คืนเงินต้นในช่วงตั้งแต่ปี2544 |
|             |                   |   |           | เป็นต้นไป               |
|             |                   |   |           | (                     |
|             |                   |   |           | แล้วแต่กรณีของหนี้แต่ละราย) |
|             |                   |   |           | จนถึง                  |
|             |                   |   |           | ชำระคืนเงินต้นแล้วเสร็จในปี |
|             |                   |   |           | 2550                  |
+-------------+-------------------+---+-----------+-----------------------+
| รวม         |                   | 1 |           |                       |
|             |                   | 1 |           |                       |
|             |                   | , |           |                       |
|             |                   | 6 |           |                       |
|             |                   | 1 |           |                       |
|             |                   | 5 |           |                       |
|             |                   | . |           |                       |
|             |                   | 0 |           |                       |
|             |                   | 9 |           |                       |
+-------------+-------------------+---+-----------+-----------------------+

  LH = บมจ. แลนด์แอนด์เฮ้าส์, LHNE = บจ. แลนด์แอนด์เฮ้าส์นอร์ธอีส, LN = บจ.
  แลนด์แอนด์เฮ้าส์นอร์ธ

  LHM = บจ. แอลเอช เมืองใหม่, SN = บจ. สยามธานีพร็อพเพอร์ตี้, SR = บจ.
  สยามธานีเรียลเอสเตท

  1.7
  ความเสี่ยงจากการการค้ำประกันหนี้สินและการให้กู้ยืมเงินแก่บริษัทย่อยและบริษัทร่วมและบริษัทอื่น

  บริษัทได้ค้ำประกันหนี้สินให้กับ บริษัทย่อย บริษัทร่วม บริษัทอื่น และลูกค้า ดังรายการต่อไปนี้

  1. บริษัทย่อย ได้แก่

  1.1 บริษัท แปซิฟิคเรียลเอสเตท จำกัด (PF) จำนวน 161.27 ล้านบาท

  ความสามารถในการชำระหนี้ของ PF หากดูจากงบการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2543 จะเห็นว่า
  PF มีสินทรัพย์อยู่เพียง 28.34 ล้านบาท ในขณะที่มีหนี้สินอยู่ทั้งสิ้น 409.77 ล้านบาท
  แสดงให้เห็นว่า หากเจ้าหนี้เรียกหนี้คืนทั้งหมด PF จะไม่สามารถคืนหนี้ได้ ในขณะเดียวกัน PF
  ได้ค้ำประกันเงินกู้ให้กับบริษัท เวฟดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (WV) จำนวน 814.16
  ล้านบาทความสามารถในการชำระหนี้ของ WV มีน้อยมาก
  ในปีที่ผ่านมาเจ้าหนี้สถาบันการเงินส่วนใหญ่จะประนอมหนี้ด้วยการลดหนี้ให้และรับชำระหนี้ส่วนที่เหลือเป็นทรัพย์สินที่
  WV มีอยู่ โดยในขณะนี้ WV ได้มีการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้อยู่
  ซึ่งบริษัทเชื่อว่าจะสามารถปรับโครงสร้างหนี้สำเร็จลงได้และจะไม่มีผลกระทบต่อบริษัทแปซิฟิค
  เรียลเอสเตทแต่อย่างใด แต่อย่างไรก็ตามหากเจ้าหนี้ฟ้องร้อง PF
  ก็จะไม่สามารถชำระหนี้สินที่ค้ำประกันได้ ผลเลวร้ายที่สุดคือ PF
  ถูกฟ้องล้มละลายเนื่องจากมีหนี้สินล้นพ้นตัว และบริษัทฯ ต้องชดใช้เงินให้แก่สถาบันการเงินจำนวน
  161.27 ล้านบาท

  1.2 บริษัท สยามธานีเรียลเอสเตท จำกัด และ บริษัทย่อย (SR) จำนวน 213.69 ล้านบาท

  ความสามารถในการชำระหนี้ของ SR หากดูจากงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543
  จะเห็นว่า SR มีทรัพย์สินอยู่เพียง 486.33 ล้านบาท ในขณะที่มีหนี้สินอยู่ทั้งสิ้น 718.55 ล้านบาท
  แสดงให้เห็นว่า หากเจ้าหนี้เรียกหนี้คืนทั้งหมด SR จะไม่สามารถคืนหนี้ได้ อย่างไรก็ตาม SR
  ได้มีการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินโดยการลดดอกเบี้ยจ่ายและยืดระยะเวลาการชำระหนี้ออกไป
  ผลที่เลวร้ายที่สุดคือ SR ถูกฟ้องล้มละลาย และบริษัทต้องชดใช้เงินให้แก่สถาบันการเงินจำนวน
  213.69 ล้านบาท

  1.3 บริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ นอร์ธอีส จำกัด (LHNE) จำนวน 57.43 ล้านบาท

  ความสามารถในการชำระหนี้ของ LHNE หากดูจากงบการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2543 จะเห็นว่า
  LHNE มีสินทรัพย์อยู่ 703.25 ล้านบาท ในขณะที่มีหนี้สินอยู่ 662.25 ล้านบาท แสดงให้เห็นว่า
  LHNE มีความสามารถชำระหนี้คืนเจ้าหนี้ได้ แต่ไม่ใช่การชำระคืนในทันที
  หากแต่ต้องมีระยะเวลาในการชำระหนี้นานพอสมควร
  เนื่องจากปัจจุบันสถานการณ์การขายบ้านในจังหวัดขอนแก่น และนครราชสีมา ยังไม่ดีนัก
  ซึ่งหากในอนาคตสถานการณ์การขายบ้านใน 2 จังหวัดดังกล่าวดีขึ้น LHNE
  ก็จะสามารถชำระหนี้สินคืนให้แก่เจ้าหนี้ได้ทั้งหมด

  2. บริษัทร่วม ได้แก่

  2.1 บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (Q-CON) จำนวน 365.67 ล้านบาท

  ความสามารถในการชำระหนี้ของ Q-CON หากดูจากงบการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2543
  จะเห็นว่า Q-CON มีสินทรัพย์อยู่เพียง 625.97 ล้านบาท ในขณะที่มีหนี้สินอยู่ 1,139.11
  ล้านบาท แสดงให้เห็นว่า หากเจ้าหนี้เรียกหนี้คืนทั้งหมดทันที Q-CON
  จะไม่สามารถชำระหนี้ให้ได้หมดเนื่องจากมีทรัพย์สินไม่พอชำระหนี้ แต่ Q-CON
  ได้มีการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้โดยการยืดระยะเวลาการชำระหนี้ออกไปโดยจะเริ่มชำระหนี้ตั้งแต่ปี
  2546-2557 ทำให้ Q-CON ไม่มีปัญหาการชำระหนี้สินในระยะเวลาอันใกล้นี้
  อย่างไรก็ตามในระยะยาว Q-CON น่าจะมีผลการดำเนินการดีขึ้น โดยในปี 2543
  เริ่มมีกำไรขั้นต้น แต่ยังมีผลประกอบการขาดทุนสุทธิจำนวน 139.08 ล้านบาท
  เนื่องจากยังใช้กำลังการผลิตได้ไม่เต็มที่ และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ยังสูงอยู่
  ดังนั้นในอนาคตหากภาวะเศรษฐกิจฟื้นคืนมาได้ก็จะทำให้ Q-CON
  สามารถใช้กำลังการผลิตได้เต็มที่ ก็จะทำให้ Q-CON มีกำไรได้และสามารถชำระหนี้สินได้หมด

2.  บริษัท บางกอกเชนฮอสปิตอล จำกัด (BCH) จำนวน 2,687 ล้านเยน คิดเป็น 1,021.18
    ล้านบาท และและค้ำประกันเป็นเงินบาทอีกจำนวน 337.23 ล้านบาท

  ความสามารถในการชำระหนี้ของ BCH หากดูจากงบการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2543 จะเห็นว่า
  BCH มีสินทรัพย์อยู่ 3,638.83 ล้านบาท และมีหนี้สินอยู่ 3,516.48 ล้านบาท แสดงให้เห็นว่า
  BCH มีสินทรัพย์เพียงพอที่จะชำระหนี้ได้ แต่ไม่สามารถชำระหนี้ได้ทันที
  เนื่องจากสินทรัพย์ที่มีอยู่ส่วนใหญ่จะเป็นที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ดังนั้น BCH
  จึงได้ทำการปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้โดยการยืดระยะเวลาชำระหนี้ออกไป
  ทั้งนี้ความสามารถในการชำระหนี้ในอนาคตของ BCH
  ขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจในอนาคตว่าจะฟื้นตัวหรือไม่
  และขึ้นอยู่กับภาวะอุตสาหกรรมของธุรกิจโรงพยาบาลในอนาคต

  3. บริษัทอื่น ได้แก่

1.  3.1 บริษัท สระบุรีเวชกิจ จำกัด (SBH) จำนวน 79.4 ล้านเยน คิดเป็น 30.17 ล้านบาท

  ความสามารถในการชำระหนี้ของ SBH หากดูจากงบการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2543 จะเห็นว่า
  SBH มีสินทรัพย์อยู่ 535.74 ล้านบาท ในขณะที่มีหนี้สินอยู่ 454.75 ล้านบาท แสดงให้เห็นว่า
  SBH มีสินทรัพย์เพียงพอที่จะชำระหนี้ได้ แต่ไม่สามารถชำระหนี้ได้ทันที
  เนื่องจากสินทรัพย์ที่มีอยู่ส่วนใหญ่จะเป็นที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ดังนั้น SBH
  จึงได้ทำการปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้โดยการยืดระยะเวลาชำระหนี้ออกไป
  ทั้งนี้ความสามารถในการชำระหนี้ในอนาคตขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจในอนาคตว่าจะฟื้นตัวหรือไม่
  และขึ้นอยู่กับภาวะอุตสาหกรรมของธุรกิจโรงพยาบาลในอนาคต

2.  บริษัท โนเบิ้ลเคลียร์ โฮลดิ้ง (บีวีไอ) จำกัด (NBC) จำนวน 12.7 ล้าน ดอยซ์มาร์ก
    คิดเป็น 263.08 ล้านบาท

  ความสามารถในการชำระหนี้ของ NBC ไม่ดีนักเนื่องจากเป็นบริษัทที่ บมจ. คริสเตียนและนีลเส็น
  (ไทย) (CNT) ตั้งขึ้นมาเพื่อรับภาระหนี้สินของ CNT ในประเทศเยอรมัน
  เป็นการค้ำตามสัดส่วนการถือหุ้นที่บริษัทถือหุ้นอยู่ใน CNT

  4. ลูกค้า คิดเป็นจำนวน 128.26 ล้านบาท

  ในช่วงการเกิดวิกฤตการณ์เศรษฐกิจ
  ทำให้สถาบันการเงินต่างๆกำหนดมาตรการเข้มงวดในการอนุมัติสินเชื่อสำหรับลูกค้าที่ต้องการกู้เงินเพื่อซื้อบ้าน
  บริษัทจึงได้ทำการพิจารณาถึงลูกค้าที่มีศักยภาพที่ดีและได้เข้าไปค้ำประกันกับทางสถาบันการเงินให้กับลูกค้าคิดเป็นจำนวนรวมทั้งสิ้น
  128.26 ล้านบาท ซึ่ง ณ ปัจจุบันหนี้จำนวนนี้สามารถจำแนกเป็น 5 ประเภทดังนี้ คือ (1)
  ค้ำประกันบางส่วน (2) ค้ำประกัน 3 ปี (3) ค้ำประกัน 4 ปี (4) ค้ำประกัน 5 ปี และ (5)
  ค้ำประกันตลอดระยะเวลาที่กู้ (10-20 ปี)
  ในการชำระหนี้ดังกล่าวลูกค้าได้ผ่อนชำระให้กับทางธนาคาร โดยการชำระหนี้ในประเภทที่ (1)
  – (4) จะหมดภาระการค้ำประกันไปตามกำหนดระยะเวลา
  จึงทำให้ความเสี่ยงในการค้ำประกันหนี้ให้กับลูกค้าดังกล่าวข้างต้นของบริษัทลดลง
  ยกเว้นการค้ำประกันประเภทที่ (5)
  ซึ่งอาจจะเกิดความเสี่ยงให้กับบริษัทได้เนื่องจากเป็นการค้ำประกันหนี้ระยะยาว
  แต่วงเงินที่ค้ำประกันนั้นไม่สูงมาก ซึ่งบริษัทมีความสามารถในการชำระหนี้จำนวนนี้ได้
  และบริษัทไม่มีการค้ำประกันให้กับลูกค้าใดๆ เพิ่มเติมอีกแล้ว
  จึงทำให้ความเสี่ยงในการค้ำประกันให้กับลูกค้าลดลง

  ตารางสรุปการค้ำประกันหนี้สินของบริษัทต่อบริษัทย่อย บริษัทร่วม และบริษัทอื่น

+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| ผู้ค     |   | ผ   |         | จำนวนห    | ยอ      | ความคืบหน้า          |
| ้ำประกัน |   | ู้ถูกค |         | นี้ที่ค้ำประกัน | ดคงเหลือ |                    |
|        |   | ้ำปร |         | ณ 31 ธ.ค. |         |                    |
|        |   | ะกัน |         | 43        | ณ 31    |                    |
|        |   |     |         |           | มี.ค. 44 |                    |
|        |   |     |         | (ล้านบาท)  |         |                    |
|        |   |     |         |           | (       |                    |
|        |   |     |         |           | ล้านบาท) |                    |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| บริษัท   | บ |     | %       |           |         |                    |
|        | ร |     | การ     |           |         |                    |
|        | ิษ |     | ถือหุ้นโดย |           |         |                    |
|        | ัท |     |         |           |         |                    |
|        |   |     | ผ       |           |         |                    |
|        |   |     | ู้ค้ำประกัน |           |         |                    |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | P |     | 99.99   | 161.27    | 166.45  | อย                 |
|        | F |     |         |           |         | ู่ในระหว่างการเจรจากับ |
|        |   |     |         |           |         |                    |
|        |   |     |         |           |         | เจ้าหนี้อยู่            |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| PF     | W |     | 0.00    | 814.16    | 837.16  | WV                 |
|        | V |     |         |           |         | ได้มีการเจรจาปรับโ    |
|        |   |     |         |           |         | ครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้อยู่ |
|        |   |     |         |           |         | ซึ่งบริษัทเช           |
|        |   |     |         |           |         | ื่อว่าจะสามารถปรับโครง |
|        |   |     |         |           |         | สร้างหนี้สำเร็จลงได้และ |
|        |   |     |         |           |         | จะไม่มีผลกระทบต่อบริษัท |
|        |   |     |         |           |         | แปซิฟิค              |
|        |   |     |         |           |         | เรียลเอสเตทแต่อย่างใด |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | S |     | 70.00   | 213.69    | 216.28  | อยู่ในระหว่างการเ     |
|        | R |     |         |           |         | จรจากับเจ้าหนี้อยู่จำนวน |
|        |   |     |         |           |         | 80.72              |
|        |   |     |         |           |         |                    |
|        |   |     |         |           |         | ล้านบาทส่วนที่เหลือปรับโ |
|        |   |     |         |           |         | ครงสร้างหนี้เสร็จสิ้นแล้ว |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | L |     | 99.99   | 57.43     | 51.97   | ปรับโครงสร้าง        |
|        | H |     |         |           |         | หนี้กับเจ้าหนี้เสร็จสิ้นแล้ว |
|        | N |     |         |           |         |                    |
|        | E |     |         |           |         |                    |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | Q |     | 30.00   | 365.67    | 376.01  | ปร                 |
|        | - |     |         |           |         | ับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้ |
|        | C |     |         |           |         |                    |
|        | O |     |         |           |         | เสร็จสิ้นแล้ว          |
|        | N |     |         |           |         |                    |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | B |     | 36.00   | 1,358.41  | 1       | ปร                 |
|        | C |     |         |           | ,307.47 | ับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้ |
|        | H |     |         |           |         |                    |
|        |   |     |         |           |         | เสร็จสิ้นแล้ว          |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | S |     | 0.00    | 30.17     | 28.80   | ปร                 |
|        | B |     |         |           |         | ับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้ |
|        | H |     |         |           |         |                    |
|        |   |     |         |           |         | เสร็จสิ้นแล้ว          |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | N |     | 14.42   | 263.08    | 261.15  | อย                 |
|        | B |     |         |           |         | ู่ในระหว่างการเจรจากับ |
|        | C |     |         |           |         |                    |
|        |   |     |         |           |         | เจ้าหนี้อยู่            |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+
| LH     | ล |     | 0.00    | 128.26    | 126.79  | มีการผ่อนชำระคืนให้    |
|        | ูก |     |         |           |         |                    |
|        | ค |     |         |           |         | กับธนาคารได้ตามกำหนด |
|        | ้า |     |         |           |         |                    |
|        | ท |     |         |           |         | เวลาทุกราย          |
|        | ั่ว |     |         |           |         |                    |
|        | ไ |     |         |           |         |                    |
|        | ป |     |         |           |         |                    |
+--------+---+-----+---------+-----------+---------+--------------------+

LH = บมจ. แลนด์แอนด์เฮ้าส์, PF = บจ. แปซิฟิคเรียลเอสเตท, WV = บจ.
เวฟดีเวลลอปเม้นท์

  SR = บจ. สยามธานีเรียลเอสเตท, LHNE = บจ. แลนด์แอนด์เฮ้าส์ นอร์ธอีส

  Q-CON = บจ. ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์, BCH = บจ. บางกอกเชนฮอสปิตอล

  SBH = บจ. สระบุรีเวชกิจ, NBC = บจ. โนเบิ้ลเคลียร์ โฮลดิ้ง (บีวีไอ)

  ผลที่เลวร้ายที่สุดจากการค้ำประกันทั้ง 4 ข้อดังกล่าว บริษัทอาจต้องรับชดใช้ให้แก่เจ้าหนี้ทั้งหมด
  ซึ่งจะทำให้บริษัทมีขาดทุนจากการชำระหนี้สินแทนผู้อื่นเป็นจำนวนทั้งสิ้น 2,577.98 ล้านบาท
  ซึ่งโอกาสที่จะเกิดขึ้นยังไม่สามารถคาดได้ในขณะนี้

  บริษัทมีเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม และบริษัทอื่น (โปรดพิจารณาหมายเหตุประกอบงบ

  การเงิน ปี 2543 ข้อ 5 เพิ่มเติม) ดังรายการต่อไปนี้คือ

  1. บริษัทย่อย

1.  บริษัท แปซิฟิค เรียลเอสเตท จำกัด จำนวน 242.85 ล้านบาท และบริษัท สยามธานี
    เรียลเอสเตท
    จำกัดจำนวน103.84ล้านบาทซึ่งบริษัทไม่ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเงินให้กู้ยืมจำนวนนี้เนื่อง

  จากได้บันทึกขาดทุนที่เกินกว่าเงินลงทุนในบริษัท แปซิฟิค เรียลเอสเตท และบริษัท สยามธานี
  เรียลเอสเตท จำกัด ไว้เป็นหนี้สินแล้วจำนวน 387.21 ล้านบาท และ 162.55
  ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งหนี้สินจำนวนนี้เพียงพอกับเงินที่บริษัทให้บริษัทย่อยทั้งสองนี้กู้ยืม

2.  บริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ นอร์ธอีส จำกัด, บริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ นอร์ธ จำกัด, บริษัท
    แอล. เอช. เมืองใหม่ จำกัด, และบริษัท แอตแลนติก เรียลเอสเตท จำกัด จำนวน
    260.49, 46.90, 123.49, และ
    164.70ตามลำดับซึ่งบริษัทไม่ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเงินให้กู้ยืมจำนวนนี้เนื่องจากบริษัท

  ย่อยทั้ง 4 แห่งนี้มีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ ณ 31 ธันวาคม 2543 ทั้งสิ้น 2,219.40 ล้านบาท
  สูงกว่าหนี้สิน

  ที่มีอยู่จำนวน 1,856.03 ล้านบาท (โดยรวมหนี้สินในส่วนของบริษัทไว้แล้ว)
  ซึ่งบริษัทเห็นว่าบริษัท

  ย่อยทั้ง 4 แห่งจะมีกระแสเงินสดมาชำระหนี้บริษัทได้
  นอกจากนี้บริษัทย่อยบางแห่งมีแผนที่จะเพิ่มทุน

  ในอนาคต

  2. บริษัทร่วม

  บริษัทมีเงินให้กู้ยืมแก่บริษัท บางกอกเชนฮอสปิตอล จำกัด และบริษัทควอลิตี้คอนสตรัคชั่น โปรดัคส์
  จำกัด จำนวน 89.00 และ 9.00 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วมจำนวน 98.00
  ล้านบาทนี้เป็นการให้กู้ยืมในรูปของตั๋วสัญญาใช้เงินปลอดหลักทรัพย์ค้ำประกันครบกำหนด

  เมื่อทวงถาม โดยบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อไว้เต็มจำนวนแล้วจึงไม่มีความเสี่ยงในส่วนนี้

  3. บริษัทอื่น

  บริษัทมีเงินให้กู้ยืมแก่บริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัดตามสัดส่วนของการลงทุนจำนวน
  18.22 ลา้นบาท บริษัทไม่ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้
  เนื่องจากบริษัทคาดว่าจะได้รับคืนทั้งจำนวน
  จากผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัทระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพและมีแผนการที่จะเข้าระดมทุนใน

  ตลาดหลักทรัพย์ในอนาคต บริษัทมีเงินให้กู้ยืมกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันในประเทศอินโดนิเซียตาม

  สัดส่วนของเงินลงทุน (โปรดพิจารณาหมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2543 ข้อ 5.4 เพิ่มเติม)
  จำนวน

  27.54 ล้านเหรียญสหรัฐแปลงค่าเป็นเงินบาท ณ 31 ธันวาคม 2543 เท่ากับ 1,189.37
  ล้านบาท โดย

  บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญแล้วจำนวน 713.62 ล้านบาทซึ่งหากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันใน

  ประเทศอินโดนิเซียเหล่านี้ไม่สามารถชำระคืนเงินกู้ยืมได้อันเนื่องมาจากผลประกอบการที่ยังไม่ดีขึ้น

  ก็จะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทในอนาคต

8.  ความเสี่ยงในเรื่องความน่าเชื่อถือในตัวเลขในงบการเงิน

  เนื่องจากงบการเงินในปี 2543 ที่ผ่านมา
  ที่ได้คำนวณรวมผลขาดทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสียของบริษัทร่วม 5 แห่ง
  (บ.ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด, บริษัท บางกอกเชนฮอสปิตอล จำกัด, บงล.
  แอสเซทพลัส จก., ML&H Corporation, และ Cameron Global Limited) จำนวน
  37.55 ล้านบาท เป็นงบการเงินที่ยังไม่ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี
  อันเป็นผลมาจากความล่าช้าในการตรวจสอบงบการเงินของบริษัทร่วมเหล่านั้น
  ซึ่งเมื่อนำตัวเลขที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากบริษัทร่วมมารวมเข้ากับบริษัทตามวิธีการส่วนได้เสียอาจมีผลทำให้ตัวเลขที่แสดงในงบการเงินของปี
  2543 มีความคลาดเคลื่อนไปบ้างและไม่ตรงกับฐานะการเงินที่แท้จริง
  แต่อย่างไรก็ตามผลการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นนั้นเป็นผลที่ไม่มีนัยสำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงงบการเงินรวม
  บริษัทจะทำการปรับปรุงในงบการเงินงวดถัดไป
  และบริษัทจะทำการเจรจากับบริษัทร่วมเหล่านั้นในการหาวิธีที่จะทำให้บริษัทร่วมเหล่านี้จัดส่งงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบให้กับบริษัทได้ทันเวลา
  เพื่อใช้ในการจัดทำงบการเงินรวมที่ถูกต้องต่อไป

1.9 ความเสี่ยงในการลงทุนในใบสำคัญแสดงสิทธิ

  1.9.1 ความเสี่ยงเรื่องมูลค่าตามเวลา (Time Value) ของใบสำคัญแสดงสิทธิ

  บริษัทจะทำการปรับราคาการใช้สิทธิและอัตราการใช้สิทธิตลอดอายุของใบสำคัญแสดงสิทธิตามที่ระบุไว้ในเงื่อนไขการปรับสิทธิ
  (ส่วนที่ 3 หัวข้อ 1.4) แต่เนื่องจากวิธีการปรับสิทธิดังกล่าว คำนึงถึงราคาการใช้สิทธิ
  และอัตราการใช้สิทธิ ณ วันปรับสิทธิเท่านั้น โดยมิได้คำนึงถึงมูลค่าตามเวลา (Time Value)
  ของใบสำคัญแสดงสิทธิแต่อย่างใด
  ซึ่งมูลค่าตามเวลาของใบสำคัญแสดงสิทธิจะลดลงเมื่อเวลาการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิเหลือน้อยลง
  และหากบริษัทมีการเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิหรือหลักทรัพย์แปลงสภาพที่ออกใหม่ในอนาคต
  อาจทำให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะเสนอขายในครั้งนี้ภายหลังการปรับสิทธิแล้วมีสิทธิและผลประโยชน์ด้อยไปกว่าเดิม

1.9.2 ความเสี่ยงเรื่องการปรับราคาการใช้สิทธิใหม่ทำให้มีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นสามัญของบริษัท

  ในกรณีที่มีการปรับราคาการใช้สิทธิและอัตราการใช้สิทธิใหม่ตามที่ระบุไว้ในเงื่อนไขการปรับสิทธิ
  (ส่วนที่ 3 หัวข้อ 1.4) โดยทำให้มีการเปลี่ยนแปลงราคาการใช้สิทธิ
  จนเป็นผลทำให้ราคาการใช้สิทธิใหม่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นสามัญของบริษัท
  ก็ให้ใช้ราคาการใช้สิทธิใหม่ดังกล่าวเว้นแต่จะเป็นกรณีที่กฎหมายห้ามมิให้บริษัทออกหุ้นต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ให้ถือเอามูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นสามัญของบริษัทเป็นราคาการใช้สิทธิใหม่
  ซึ่งจะทำให้ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิมีสิทธิและผลประโยชน์ด้อยลงกว่าเดิม

  1.10 ความเสี่ยงเรื่องผลกระทบต่อสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้น (Dilution Effect)

  บริษัทได้มีการจัดสรรหุ้นสามัญไว้ในอนาคตเพื่อรองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทซึ่งออกให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในครั้งนี้จำนวน
  311,808,956 หุ้น และให้แก่พนักงานของบริษัทและบริษัทย่อยจำนวนทั้งสิ้น 30,000,000 หุ้น
  และเพื่อเสนอขายให้แก่บุคคลในวงจำกัด (Private Placement) จำนวน 100,000,000 หุ้น
  ดังนั้นในอนาคตหากมีผู้ใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธินี้
  และภายหลังจากเสนอขายให้แก่บุคคลในวงจำกัดเต็มจำนวนแล้ว
  จะมีผลกระทบทางด้านสัดส่วนการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นลดลง (Dilution Effect)
  ซึ่งอัตราส่วนการลดลงของการถือหุ้นของผู้ถือหุ้นจะขึ้นอยู่กับการใช้สิทธิในใบสำคัญแสดงสิทธิของผู้ถือหุ้นเดิมและของพนักงาน
  ซึ่งผู้ถือหุ้นและผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิควรพิจารณาในผลกระทบดังกล่าวนี้ด้วย