12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

สรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินสำหรับปี 2544 ปี 2545 และ ปี 2546

(ก) สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีงบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2982

- สรุปรายการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544

ยกเว้นที่จะกล่าวในวรรคถัดไป
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2 กำไร(ขาดทุน) สุทธิของบริษัทร่วม 5 แห่ง
ที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544
และ 2543 ซึ่งมีส่วนแบ่งผลขาดทุนรวมจำนวน 695.04 ล้านบาท และ 37.55 ล้านบาท ตามลำดับ
ได้คำนวณจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี

ข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีต่อรายการเงินลงทุนและส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ถ้างบการเงินของบริษัทร่วมตามที่กล่าวในย่อหน้าที่สาม ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีแล้ว
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ 2543
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และงบการเงินเฉพาะของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของผู้สอบบัญชีปี 2544 มีเงื่อนไขว่ากำไร (ขาดทุน) สุทธิ ของบริษัทร่วม 5
แห่งตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 7.2
ที่นำมาคำนวณตามวิธีส่วนได้เสียคำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี ได้แก่
บริษัท บางกอกเชน ฮอสปิตอล จำกัด / บริษัท คอวลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด /
บริษัทหลักทรัพย์ แอสเซท พลัส จำกัด / บริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัด /
และบริษัท คาเมรอน โกลบอล ลิมิเต็ด

- สรุปรายการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545

ยกเว้นที่จะกล่าวในวรรคถัดไป
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2 กำไร (ขาดทุน) สุทธิของบริษัทร่วม 4 แห่ง
ที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545
ซึ่งมีส่วนแบ่งผลกำไรรวมจำนวน 226.17 ล้านบาท (ปี 2544 จำนวน 5 แห่ง
มีส่วนแบ่งขาดทุนรวมจำนวน 695.04 ล้านบาท)
ได้คำนวณจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี

ข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีต่อรายการเงินลงทุนและส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ถ้างบการเงินของบริษัทร่วมตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าที่สาม ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีแล้ว
งบการเงินรวมและงบการเงินแสดงฐานะทางการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่
31 ธันวาคม 2545 และ 2544
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของผู้สอบบัญชีปี 2545 มีเงื่อนไขว่ากำไร (ขาดทุน) สุทธิ ของบริษัทร่วม 4
แห่งตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2
ที่นำมาคำนวณตามวิธีส่วนได้เสียคำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี ได้แก่
บริษัท บางกอกเชน ฮอสปิตอล จำกัด / บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด / บริษัท เอ็ม
แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัด / และบริษัท คาเมรอน โกลบอล ลิมิเต็ด

- สรุปรายงานตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546

ยกเว้นที่จะกล่าวในวรรคถัดไป
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2 กำไร (ขาดทุน) สุทธิของบริษัทร่วม 3 แห่ง
ที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
ซึ่งมีส่วนแบ่งผลกำไรรวมจำนวน 153.58 ล้านบาท (ปี 2545 จำนวน 5 แห่ง
มีส่วนแบ่งขาดทุนรวมจำนวน 53.56 ล้านบาท)
ได้คำนวณจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี

ข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีต่อรายการเงินลงทุนและส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ถ้างบการเงินของบริษัทร่วมตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าที่สาม ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีแล้ว
งบการเงินรวมและงบการเงินแสดงฐานะทางการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่
31 ธันวาคม 2546 และ 2545
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด
(มหาชน)โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของผู้สอบบัญชีปี 2546 มีเงื่อนไขว่ากำไร (ขาดทุน) สุทธิ ของบริษัทร่วม 3
แห่งตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2
ที่นำมาคำนวณตามวิธีส่วนได้เสียคำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี ได้แก่
บริษัท บางกอกเชน ฮอสปิตอล จำกัด / บริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัด /
และบริษัท คาเมรอน โกลบอล ลิมิเต็ด

(ข) ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

หน่วย : พันบาท

+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
|                     | ณ 31   |      | ณ 31   |      | ณ 31   |      |
|                     | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      |
|                     | 2544   |      | 2545   |      | 2546   |      |
+=====================+========+======+========+======+========+======+
|                     | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์              |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน       |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินสดแล             | 57,224 | 0    | 4      | 1    | 3      | 1    |
| ะรายการเทียบเท่าเงินสด |        | .23% | 01,773 | .48% | 67,054 | .16% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินลงทุนระยะสั้น       | 2      | 1    | 5      | 2    | 1,5    | 4    |
|                     | 48,826 | .02% | 50,000 | .03% | 00,000 | .75% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ | 38,702 | 0    | 1      | 0    | 2      | 0    |
| – สุทธิ               |        | .16% | 78,503 | .66% | 00,282 | .63% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินให้กู้ยืมระ          | 29,219 | 0    | -      | -    | -      | -    |
| ยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง |        | .12% |        |      |        |      |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| และบริษัทอื่น           |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินค้าคงเหลือ          | 18,7   | 76   | 18,2   | 67   | 19,8   | 62   |
|                     | 26,433 | .50% | 26,234 | .26% | 47,335 | .84% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น     |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ดอกเบี้ยค้างรับ – สุทธิ   | 27,569 | 0    | 479    | 0    | 12     | 0    |
|                     |        | .11% |        | .00% |        | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลหัก ณ  | 2      | 1    | 2      | 0    | 53,121 | 0    |
| ที่จ่าย                | 62,576 | .07% | 67,550 | .99% |        | .17% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ลูกหนี้อื่น              | -      | -    | -      | -    | 8      | 2    |
|                     |        |      |        |      | 64,525 | .74% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| อื่นๆ                 | 2      | 0    | 3      | 1    | 4      | 1    |
|                     | 13,549 | .87% | 51,157 | .30% | 35,071 | .38% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน    | 19,6   | 80   | 19,9   | 73   | 23,2   | 73   |
|                     | 04,098 | .09% | 75,696 | .72% | 67,400 | .67% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน     |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินใ                | -      | -    | -      | -    | -      | -    |
| ห้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินลงทุน             | 1,5    | 6    | 1,5    | 5    | 8      | 2    |
| ในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม | 84,624 | .47% | 23,434 | .62% | 35,205 | .64% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินลงทุนระยะยาว      | 2,6    | 10   | 5,0    | 18   | 6,8    | 21   |
|                     | 83,681 | .96% | 30,610 | .57% | 96,290 | .83% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย | 2      | 0    | 2      | 0    | 2      | 0    |
|                     | 26,000 | .92% | 26,000 | .83% | 26,000 | .72% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – | 3      | 1    | 3      | 1    | 2      | 0    |
| สุทธิ                 | 12,662 | .28% | 06,986 | .13% | 37,032 | .75% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น   | 67,733 | 0    | 33,831 | 0    | 1      | 0    |
|                     |        | .28% |        | .12% | 23,199 | .39% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน  | 4,8    | 19   | 7,1    | 26   | 8,3    | 26   |
|                     | 74,700 | .91% | 20,861 | .28% | 17,726 | .33% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมสินทรัพย์           | 24,4   | 100  | 27,0   | 100  | 31,5   | 100  |
|                     | 78,798 | .00% | 96,557 | .00% | 85,126 | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

หน่วย : พันบาท

+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
|                     | ณ 31   |      | ณ 31   |      | ณ 31   |      |
|                     | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      |
|                     | 2544   |      | 2545   |      | 2546   |      |
+=====================+========+======+========+======+========+======+
|                     | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น  |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน         |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินเบิกเก            | 9      | 3    | 1,2    | 4    | 1,4    | 4    |
| ินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 74,823 | .98% | 24,968 | .52% | 73,113 | .66% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เจ                  | 1      | 0    | 2      | 0    | 5      | 1    |
| ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย | 74,369 | .71% | 63,783 | .97% | 19,345 | .64% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินระย             | 2      | 1    | 8      | 3    | 1,0    | 3    |
| าวที่ถึงกำหนดชำระภายใน | 95,210 | .21% | 19,952 | .03% | 15,000 | .21% |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| หนึ่งปี                |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินกู้ยืมระย           | 868    | 0    | 868    | 0    | 1,025  | 0    |
| ะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้อง |        | .00% |        | .00% |        | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น       |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รายได้รับล่วงหน้า       | 9      | 3    | 3      | 1    | 2      | 0    |
|                     | 33,352 | .81% | 66,993 | .35% | 82,078 | .89% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย      | -      | -    | 6      | 2    | 6      | 2    |
|                     |        |      | 15,535 | .27% | 82,579 | .16% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ดอกเบี้ยจ่ายค้างจ่าย     | 3      | 1    | 29,372 | 0    | 11,256 | 0    |
|                     | 09,242 | .26% |        | .11% |        | .04% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| อื่นๆ                 | 3      | 1    | 4      | 1    | 7      | 2    |
|                     | 52,167 | .44% | 32,358 | .60% | 43,498 | .35% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน      | 3,0    | 12   | 3,7    | 13   | 4,7    | 14   |
|                     | 40,031 | .42% | 53,829 | .85% | 27,894 | .97% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน       |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว       | 5,8    | 24   | 3,6    | 13   | 3,1    | 10   |
|                     | 88,376 | .06% | 83,784 | .60% | 58,053 | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หุ้นกู้ในประเทศ         | 2,1    | 8    | 1,4    | 5    | 8      | 2    |
|                     | 00,000 | .58% | 85,000 | .48% | 70,000 | .75% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หุ้นกู้แปลงสภาพ         | 2      | 0    | -      | -    | -      | -    |
|                     | 04,952 | .84% |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น     |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ผลขา                | 1      | 0    | -      | -    | -      | -    |
| ดทุนที่เกินกว่าเงินลงทุนใน | 63,030 | .67% |        |      |        |      |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| บริษัทย่อยและบริษัทร่วม   |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| อื่นๆ                 | 75,244 | 0    | 73,031 | 0    | 63,331 | 0    |
|                     |        | .31% |        | .27% |        | .20% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน    | 8,4    | 34   | 5,2    | 19   | 4,0    | 12   |
|                     | 31,602 | .44% | 41,815 | .34% | 91,384 | .95% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมหนี้สิน             | 11,4   | 46   | 8,9    | 33   | 8,8    | 27   |
|                     | 71,633 | .86% | 95,644 | .20% | 19,278 | .92% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น         |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ท                   | 6,2    | 25   | 6,4    | 23   | 7,1    | 22   |
| ุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว | 36,179 | .48% | 50,141 | .80% | 07,566 | .50% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกินทุน            |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น        | 6,2    | 25   | 6,4    | 22   | 7,3    | 23   |
|                     | 19,991 | .41% | 63,926 | .86% | 86,019 | .38% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| กำไรสะสม            |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| จัดสรรแล้ว –          | -      | -    | 1      | 0    | 5      | 1    |
| สำรองตามกฎหมาย      |        |      | 91,006 | .70% | 00,548 | .58% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ยังไม่ได้จัดสรร         | 2      | 0    | 3,4    | 12   | 5,5    | 17   |
|                     | 24,877 | .92% | 12,733 | .59% | 31,970 | .51% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกินทุนอื่น          |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกิน              | 1      | 0    | 1      | 0    | 1      | 0    |
| ทุนจากการตีราคาทรัพย์สิน | 18,960 | .49% | 17,161 | .43% | 32,305 | .42% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 1      | 0    | 1,3    | 5    | 1,9    | 6    |
| ที่ยังไม่เกิดของ         | 17,739 | .48% | 60,527 | .02% | 72,524 | .25% |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| เงินลงทุน             |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น      | 12,9   | 52   | 17,9   | 66   | 22,6   | 71   |
|                     | 17,746 | .77% | 95,494 | .41% | 30,932 | .65% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   | 89,419 | 0    | 1      | 0    | 1      | 0    |
|                     |        | .37% | 05,419 | .39% | 34,916 | .43% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นแ     | 13,0   | 53   | 18,1   | 66   | 22,7   | 72   |
| ละส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 07,165 | .14% | 00,913 | .80% | 65,848 | .08% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รว                  | 24,4   | 100  | 27,0   | 100  | 31,5   | 100  |
| มหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น | 78,798 | .00% | 96,557 | .00% | 85,126 | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

  หน่วย : พันบาท

+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
|                     | ปี 2544 |      | ปี 2545 |      | ปี     |      |
|                     |        |      |        |      | 2546  |      |
+=====================+========+======+========+======+=======+======+
|                     | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    | จำนวน | %    |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| รายได้               |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ราย                 | 10,4   | 97   | 15,1   | 93   | 18,67 | 90   |
| ได้จากการขายและรับจ้าง | 09,541 | .51% | 02,557 | .90% | 0,455 | .72% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| รายได้อื่น             |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ส่วน                 | 1      | 1    | 1      | 0    | 32    | 1    |
| แบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน | 16,561 | .09% | 29,148 | .80% | 5,191 | .58% |
|                     |        |      |        |      |       |      |
| บริษัทร่วม             |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ก                   | 1,720  | 0    | 6      | 3    | 92    | 4    |
| ำไรจากการขายเงินลงทุน |        | .02% | 25,461 | .89% | 6,428 | .50% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน | 35,737 | 0    | 667    | 0    | -     | -    |
|                     |        | .33% |        | .00% |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| อื่นๆ                 | 1      | 1    | 2      | 1    | 65    | 3    |
|                     | 11,467 | .04% | 25,800 | .40% | 9,075 | .20% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| รวมรายได้            | 10,6   | 100  | 16,0   | 100  | 20,58 | 100  |
|                     | 75,026 | .00% | 83,631 | .00% | 1,149 | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่าย             |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ต้นทุนขาย             | 6,9    | 65   | 9,4    | 58   | 10,93 | 53   |
|                     | 90,052 | .48% | 22,230 | .58% | 9,238 | .15% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่าย             | 9      | 9    | 1,1    | 7    | 1,44  | 7    |
| ในการขายและการบริหาร | 83,507 | .21% | 44,923 | .12% | 9,891 | .04% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ส่วนแ                | 7      | 6    | 10,128 | 0    | 55    | 0    |
| บ่งขาดทุนจากเงินลงทุนใน | 10,263 | .65% |        | .06% |       | .00% |
|                     |        |      |        |      |       |      |
| บริษัทร่วม             |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ภาษีธุรกิจเฉพาะ        | 11,514 | 0    | 18,056 | 0    | 2     | 0    |
|                     |        | .11% |        | .11% | 1,411 | .10% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ขา                  | -      | -    | -      | -    | -     | -    |
| ดทุนจากการขายเงินลงทุน |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ขาดท                | -      | -    | -      | -    | 7     | 0    |
| ุนจากการยกเลิกโครงการ |        |      |        |      | 1,543 | .35% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ขาดทุนจากการด้อยค่า    | 68,026 | 0    | 7      | 4    | 35    | 1    |
|                     |        | .64% | 89,996 | .91% | 7,312 | .73% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| หนี้สงสัยจะสูญ          | -      | -    | 60,321 | 0    | -     | -    |
|                     |        |      |        | .38% |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย          | 8,7    | 82   | 11,4   | 71   | 12,83 | 62   |
|                     | 93,422 | .09% | 45,754 | .16% | 9,450 | .37% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 1,9    | 17   | 4,6    | 28   | 7,74  | 37   |
| ก่อนดอกเบี้ยจ          | 11,604 | .91% | 37,877 | .84% | 1,699 | .63% |
| ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย           | (41    | -3   | (20    | -1   | (52   | -0   |
|                     | 1,487) | .85% | 6,391) | .28% | ,018) | .25% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล      | (689)  | -0   | (89    | -5   | (     | -7   |
|                     |        | .01% | 8,790) | .59% | 1,469 | .14% |
|                     |        |      |        |      | ,348) |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 1,4    | 14   | 3,5    | 21   | 6,22  | 30   |
| หลังภาษีเงินได้นิติบุคคล   | 99,428 | .05% | 32,696 | .96% | 0,333 | .24% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ    | 16,701 | 0    | (1     | -0   | (29   | -0   |
| ส่ว                  |        | .16% | 6,008) | .10% | ,497) | .14% |
| นที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 1,5    | 14   | 3,5    | 21   | 6,19  | 30   |
| จากกิจกรรมตามปกติ     | 16,129 | .20% | 16,688 | .87% | 0,836 | .10% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| รายการพิเศษ          | 35,191 | 0    | 3      | 1    | -     | -    |
|                     |        | .33% | 03,433 | .89% |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| หัก                  | -      | -    | (1)    | 0    | -     | -    |
| ส                   |        |      |        | .00% |       |      |
| ่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยสุทธิ |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| สุทธิ                 | 35,191 | 0    | 3      | 1    | -     | -    |
| (จา                 |        | .33% | 03,432 | .89% |       |      |
| กส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) |        |      |        |      |       |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ    | 1,5    | 14   | 3,8    | 23   | 6,19  | 30   |
|                     | 51,320 | .53% | 20,120 | .75% | 0,836 | .10% |
+---------------------+--------+------+--------+------+-------+------+

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสด

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

  หน่วย : พันบาท

  --------------------------------- ------------- ------------- -------------
                                    31 ธันวาคม     31 ธันวาคม     31 ธันวาคม
                                    2544          2545          2546

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)               2,945,872     4,188,338     4,199,600
  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                             

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน 573,199       (1,479,423)   (1,354,399)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)               (3,481,820)   (2,364,366)   (2,879,920)
  จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                              

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น   37,251        344,549       (34,719)
  (ลดลง) สุทธิ                                                    

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ      19,973        57,224        401,773
  วันต้นงวด                                                       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ      57,224        401,773       367,054
  วันสิ้นงวด                                                       
  --------------------------------- ------------- ------------- -------------

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

อัตราส่วนทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544, 2545 และ 2546

+-------------------------------+------------+-----------+------------+
|                               | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม | 31 ธันวาคม  |
|                               | 2544       | 2545      | 2546       |
+===============================+============+===========+============+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง               |            |           |            |
|                               |            |           |            |
| (Liquidity Ratio)             |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)         | 6.45       | 5.32      | 4.92       |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)   | 0.11       | 0.30      | 0.44       |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด     | 1.15       | 1.23      | 0.99       |
| (เท่า)                         |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) | 375.36     | 139.06    | 98.58      |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)        | 1          | 3         | 4          |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ      | 0.37       | 0.51      | 0.57       |
| (เท่า)                         |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)      | 984        | 706       | 626        |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)     | 46.99      | 43.01     | 27.94      |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)           | 8          | 8         | 13         |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| Cash Cycle (วัน)               | 977        | 700       | 617        |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตร                           |            |           |            |
| าส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |            |           |            |
|                               |            |           |            |
| (Profitability Ratio)         |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)              | 32.85%     | 37.61%    | 41.41%     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)    | 17.12%     | 29.78%    | 43.39%     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตรากำไรอื่น (%)                | 2.49%      | 6.10%     | 9.28%      |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)   | 235.55%    | 165.18%   | 98.12%     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)               | 14.53%     | 23.75%    | 30.08%     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)         | 12.99%     | 24.72%    | 30.48%     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตรา                          |            |           |            |
| ส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |            |           |            |
|                               |            |           |            |
| (Efficiency Ratio)            |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)     | 6.16%      | 14.81%    | 21.10%     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) | 524.70%    | 1,270.47% | 2,324.81%  |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)        | 0.42       | 0.62      | 0.70       |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |            |           |            |
|                               |            |           |            |
| (Financial Policy Ratio)      |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      | 0.89       | 0.50      | 0.39       |
| (เท่า)                         |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย   | 3.65       | 9.56      | 15.54      |
| (เท่า)                         |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน | 0.34       | 0.56      | 0.41       |
| (เท่า)                         |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)         | n.a.       | 28.12     | 52.71      |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+

หมายเหตุ : * ปรับเต็มปีเพื่อเปรียบเทียบ

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(ก) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยในระยะ 3 ปีกว่าที่ผ่านมา (พ.ศ. 2544 –

2546) ปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้น โดยยอดขายของบริษัทและบริษัทย่อยปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก
10,409.54 ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 15,102.56 ล้านบาท และ 18,670.46 ล้านบาท ในปี
2545 และ 2546 ตาม ทั้งนี้
เป็นผลจากภาวะธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่ดีขึ้นตามแนวโน้มภาวะเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้น
รวมทั้งผลจากการที่บริษัทประสบผลสำเร็จในการเป็นผู้นำผลักดันโครงการบ้านสร้างเสร็จก่อนขายในปี
2543 ซึ่งได้รับการตอบรับจากกลุ่มลูกค้าเป็นอย่างดี นอกจากนี้
ยังมีปัจจัยที่ช่วยสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดต่ำลงซึ่งจูงใจให้มีการซื้อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น
รวมทั้งมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ของทางการ (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 3.2
ตลาดและภาวะการแข่งขัน (ข) ภาวะอุตสาหกรรมและการแข่งขัน)
ขณะเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากกำไรสุทธิ จำนวน 1,551.32
ล้านบาทในปี 2544 เป็น 3,820.12 ล้านบาท และ 6,190.84 ล้านบาท ในปี 2545 และ 2546
ตามลำดับ ทั้งนี้ เป็นผลจากการที่บริษัทได้ทยอยปรับราคาขายบ้านให้เหมาะสมกับภาวะธุรกิจโดยรวม
และการเปิดโครงการใหม่ที่มีต้นทุนที่ดินไม่สูงมากนัก
รวมทั้งการสร้างบ้านก่อนขายในจำนวนมากก่อให้เกิดการประหยัดโดยขนาด (Economy of
Scale) ดังจะเห็นได้จากอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทปรับตัวสูงขึ้นจากร้อยละ 32.85 ในปี 2544
เป็นร้อยละ 37.61 และร้อยละ 41.41 ในปี 2545 และ 2546 ตามลำดับ

อย่างไรก็ตาม จากภาวะธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ทำให้รัฐบาลได้ยกเลิกมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งการยกเลิกมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ดังกล่าวมีผลเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2547
ได้แก่ (1) ค่าจดทะเบียนโอนอสังหาริมทรัพย์ ใช้ที่อัตราร้อยละ 2 ของราคาประเมิน
จากที่ได้ลดหย่อนเหลือเพียงร้อยละ 0.01 จนถึงสิ้นปี 2546 และ (2)
ภาษีธุรกิจเฉพาะสำหรับรายรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ใช้ที่อัตราร้อยละ 3.3
จากที่ได้ลดหย่อนเหลือร้อยละ 0.11 จนถึงสิ้นปี 2546 นอกจากนี้ ธนาคารแห่งประเทศไทย
ได้ออกมาตรการควบคุมการให้สินเชื่อที่อยู่อาศัยไม่เกินร้อยละ 70
ของราคาซื้อขายจริงสำหรับการกู้ยืมที่มีมูลค่าเกิน 10 ล้านบาท
และให้สถาบันการเงินรายงานการอนุมัติสินเชื่อเป็นรายไตรมาสสำหรับลูกหนี้ที่มีวงเงินรวมกัน 100
ล้านบาทขึ้นไป ซึ่งบริษัทมีมาตรการรองรับการยกเลิกมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ดังกล่าว
โดยมีนโยบายให้ความสำคัญกับการสร้างบ้านก่อนขายให้สอดคล้องกับความต้องการของผู้บริโภค
(รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 4 การวิจัยและพัฒนา) และได้นำกลยุทธ์ด้านการตลาดมาใช้ ได้แก่
การวิเคราะห์ความต้องการของลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย การเลือกที่ตั้งโครงการในทำเลที่ดี
การสร้างบ้านที่มีคุณภาพ และการสร้างบ้านก่อนขาย (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 3.2
ตลาดและภาวะการแข่งขัน (ก) นโยบายและลักษณะการตลาด)
ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวจะช่วยเกื้อหนุนให้สินค้าของบริษัทเป็นที่ต้องการของผู้บริโภค นอกจากนี้
มาตรการของธนาคารแห่งประเทศไทยจะช่วยให้สามารถติดตามการเปลี่ยนแปลงของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อย่างใกล้ชิด
ซึ่งน่าจะส่งผลดีต่อการขยายตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในระยะยาว

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

รายได้ส่วนใหญ่สัดส่วนมากกว่าร้อยละ 90 ของบริษัทและย่อยมาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
โดยมีรายละเอียดเกี่ยวกับรายได้ ดังนี้

รายได้จากการขาย : ประกอบด้วยรายได้จากการพัฒนาที่ดินและก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย
รับรู้เป็นรายได้เมื่องานก่อสร้างเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิแก่ผู้ซื้อเรียบร้อยแล้ว
รายได้จากการขายส่วนใหญ่ในสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 90 ของรายได้จากการขายรวม
มาจากการขายบ้านเดี่ยว อย่างไรก็ตาม สัดส่วนการขายบ้านเดี่ยวมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากร้อยละ
95.26 ของรายได้จากการขายรวมในปี 2544 เป็นสัดส่วนร้อยละ 96.69
ของรายได้จากการขายรวมในปี 2545 และ สัดส่วนร้อยละ 97.68
ของรายได้จากการขายรวมในปี 2546 ทั้งนี้
แม้ว่าบริษัทมีนโยบายให้ความสำคัญในการก่อสร้างบ้านเดี่ยวเพื่อจำหน่าย
ขณะเดียวกันบริษัทมีการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเพื่อขายประเภททาวน์เฮ้าส์ และคอนโดมิเนียม
เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นด้วย

รายได้จากการขายในปี 2544 จำนวน 10,409.54 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นในสัดส่วนร้อยละ 58.79
จากปีก่อน) / ในปี 2545 จำนวน 15,102.56 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นในสัดส่วนร้อยละ 45.08
จากปีก่อน) / และในปี 2546 จำนวน 18,671.46 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นในสัดส่วนร้อยละ 23.63
จากปีก่อน)
รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นผลมาจากผู้ประกอบการในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง
อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ลดลงต่อเนื่องทำให้ลูกค้ามีกำลังซื้อเพิ่มขึ้น
กลยุทธ์การสร้างบ้านก่อนขายของบริษัททำให้ลูกค้ามีความมั่นใจว่าลูกค้าจะได้บ้านและที่ดินแน่นอน
และจากการที่ลูกค้าชะลอการซื้อบ้านมาหลายปี
เนื่องจากความไม่มั่นใจในเรื่องของราคาบ้านและที่ดินว่าจะถึงราคาต่ำสุด
เมื่อบริษัทและผู้ประกอบการรายอื่นเริ่มปรับราคาขึ้น
จึงทำให้ลูกค้าเริ่มกลับมาซื้อบ้านและที่ดินอีกครั้งหนึ่ง
ด้วยความเชื่อมั่นว่าราคาอสังหาริมทรัพย์จะไม่ตกต่ำไปกว่านี้อีกแล้ว ด้วยปัจจัยที่กล่าวมาทั้งหมด
จึงทำให้ยอดขายในปี 2544 ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาจนถึงช่วงปี 2546
ประกอบกับมาตรการลดหย่อนภาษี และค่าธรรมเนียมโอนอสังหาริมทรัพย์ซึ่งจะหมดอายุในปี 2546
รวมทั้งราคาประเมินที่ดินที่มีแนวโน้มสูงขึ้นในปี 2547
เป็นสาเหตุเร่งการตัดสินใจของลูกค้าที่ต้องการที่อยู่อาศัยให้ตัดสินใจซื้อบ้านและโอนกรรมสิทธิภายในปี
2546 เพื่อใช้ได้รับประโยชน์จากมาตรการดังกล่าว

จากความสามารถในการผลิตในตลาดที่ยังไม่เพียงพอต่อความต้องการที่อยู่อาศัยของผู้บริโภค
แม้ว่าแนวโน้มราคาบ้านมีแนวโน้มสูงขึ้นในปี 2547
แต่คาดว่าการเพิ่มขึ้นของราคาบ้านจะสูงขึ้นไม่มากนักเนื่องจากภาวะการแข่งขันจะมีสูงขึ้น
ผู้ประกอบการจึงไม่สามารถปรับราคาขึ้นได้มากนัก ประกอบกับภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้น
เป็นเหตุให้ผู้บริโภคมีความมั่นใจในรายได้
และความสามารถในการชำระเงินสูงขึ้นจึงตัดสินใจซื้อบ้านได้ง่ายขึ้น
จึงคาดว่ายอดขายของบริษัทจะยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง
แต่อัตราการเพิ่มขึ้นของยอดขายน่าจะเพิ่มขึ้นในอัตราลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับ 3 ปี ที่ผ่านมา

รายได้อื่น : ประกอบด้วยส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม กำไรจากการขายเงินลงทุน,
เงินปันผลรับ, ส่วนได้เสียจากบริษัทร่วม และอื่นๆ โดยรายได้อื่นในปี 2544 จำนวน 265.49
ล้านบาท / ปี 2545 จำนวน 981.08 ล้านบาท และ ปี 2546 จำนวน 1,910.69 ล้านบาท

ในปี 2544 รายได้อื่น จำนวน 265.49 ล้านบาท
ที่สำคัญประกอบด้วยส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน 116.56 ล้านบาท
และในปีดังกล่าวบริษัทได้ซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าและทำสัญญาแลกเปลี่ยนเป็นเงินบาทเกือบทั้งหมด
ยกเว้นเงินกู้จำนวน 250 ล้านเยน
ซึ่งมีผลทำให้บริษัทไม่มีผลกำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวนมาก

ในปี 2545 รายได้อื่น จำนวน 981.07 ล้านบาท ที่สำคัญประกอบด้วยกำไรจากการขายเงินลงทุน
จำนวน 625.46 ล้านบาท

ปี 2546 รายได้อื่นจำนวน 1,910.69 ล้านบาท ที่สำคัญประกอบด้วย กำไรจากการขายเงินลงทุน
จำนวน 926.43 ล้านบาท/ ส่วนได้เสียจากบริษัทร่วม จำนวน 325.19 ล้านบาท/
เงินปันผลรับจำนวน 273.37 ล้านบาท

ต้นทุนขาย : ต้นทุนขายในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 จำนวน 6,990.05 ล้านบาท
9,422.33 ล้านบาท และ 10,939.24 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในระยะ 3 ปี ที่ผ่านมา
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 32.85 ในปี
2544 ร้อยละ 37.61 ในปี 2545 และร้อยละ 41.41 ในปี 2546 ตามลำดับ ทั้งนี้
เนื่องจากบริษัทให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนขายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
โดยบริษัทได้ทยอยปรับราคาขายบ้านให้เหมาะสมกับภาวะธุรกิจโดยรวม
และการเปิดโครงการใหม่ที่มีต้นทุนที่ดินไม่สูงมากนัก
รวมทั้งการสร้างบ้านก่อนขายในจำนวนมากก่อให้เกิดการประหยัดโดยขนาด

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร : ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2544 ปี 2545 และปี
2546 จำนวน 983.51 ล้านบาท 1,144.92 ล้านบาท และ 1,449.89 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับตัวสูงขึ้นเป็นผลจากยอดขายของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวม
จะเห็นว่าสัดส่วนดังกล่าวลดลงอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้
เป็นผลจากการที่บริษัทมีการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
โดยสัดส่วนดังกล่าวลดลงจากร้อยละ 9.21 ในปี 2544 เป็นร้อยละ 7.12 และร้อยละ 7.04 ในปี
2545 และปี 2546 ตามลำดับ

ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม : ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี 2544
และ 2545 ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน 710.26 ล้านบาท และ 10.13
ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2544 ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมมีจำนวน 710.26
ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นผลจากบริษัทร่วม คือ บริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช คอร์ปอเรชั่น
ซึ่งบริษัทได้รับรู้ส่วนได้เสียของขาดทุนจากการด้อยค่าทรัพย์สินจำนวน 694.26 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามบริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวไปแล้วเมื่อเดือนกันยายน 2546

ขาดทุนจากการยกเลิกโครงการ : ในปี 2546 บริษัทขาดทุนจากการยกเลิกโครงการ จำนวน
71.54 ล้านบาท เป็นผลจากการยกเลิกโครงการ
บริเวณประชานิเวศน์ซึ่งบริษัทได้วางเงินมัดจำไว้แล้วแต่มีปัญหา เนื่องจากมีผู้บุกรุกในที่ดิน
ขณะนี้บริษัทได้ดำเนินการฟ้องร้องผู้เป็นเจ้าของที่ดินให้ชดใช้ความเสียหายดังกล่าวให้แก่บริษัทอยู่

ขาดทุนจากการด้อยค่า : ขาดทุนจากการด้อยค่าสำหรับปี 2544 ปี 2545 และ ปี 2546 จำนวน
68.03 ล้านบาท 790.00 ล้านบาท และ 357.12 ล้านบาท ตามลำดับ
ส่วนใหญ่เป็นขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนระยะยาว เงินลงทุนในบริษัทร่วม และเงินลงทุนอื่น

หนี้สงสัยจะสูญ : หนี้สงสัยจะสูญในปี 2545 จำนวน 60.32 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการตั้งหนี้สงสัยจะสูญ ใน บ.ระบบขนส่งมวลชน จก. (มหาชน) จำนวน 30.82
ล้านบาท / หนี้ใน บ. อื่นที่บริษัทซื้อมาพร้อมที่ดินเพื่อเข้าพัฒนาโครงการจำนวน 40 ล้านบาท /
และได้รับคืนหนี้จาก บ.บางกอกเชนฮอสปิตอล จก. และ บ. ควอลิตี้คอนสตรัคชั่น จก. (มหาชน)
จำนวน 10.5 ล้านบาท

กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล : ในปี 2544 ปี 2545 และ ปี 2546 จำนวน
1,911.60 ล้านบาท 4,637.88 ล้านบาท และ 7,741.69 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยดอกเบี้ยจ่ายลดลงจาก 411.49 ล้านบาท ในปี 2544 เหลือ 206.39 ล้านบาท ในปี 2545
และ 52.02 ล้านบาท ในปี 2546 ประกอบกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่ปรับตัวลดลง
ส่งผลให้กำไรจากกิจกรรมตามปกติมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546
จำนวน 1,516.13 ล้านบาท 3,516.69 ล้านบาท และ 6,190.84 ล้านบาท ตามลำดับ

รายการพิเศษ : รายการพิเศษที่สำคัญ จำนวน 303.43 ล้านบาท ในปี 2545
เกิดจากกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เงินกู้ยืมของบริษัทและบริษัทร่วม ได้แก่ บจ.แปซิฟิค
เรียลเอสเตท จำนวน 76.38 ล้านบาท / บจ.สยามธานี เรียลเอสเตท จำนวน 48.37 ล้านบาท
/ และบมจ.ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำนวน 178.68 ล้านบาท

กำไรสุทธิ : ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ในปี 2544 ปี
2545 และ ปี 2546 จำนวน 1,551.32 ล้านบาท 3,820.12 ล้านบาท และ 6,190.84
ล้านบาท ตามลำดับ

จากผลการดำเนินงานที่กล่าวมาข้างต้น
เมื่อพิจารณาถึงอัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในปี 2544 ปี 2545 และปี
2546 บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง เท่ากับร้อยละ 17.12 ร้อยละ 29.78
และร้อยละ 43.39 ตามลำดับ ในขณะที่มีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 14.53 ร้อยละ 23.75
และร้อยละ 30.08 ตามลำดับ

เงินปันผลจ่าย : ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2544 เมื่อวันที่ 20 ธันวาคม 2544
ได้มีมติให้บริษัทโอนทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 162.24 ล้านบาท และส่วนเกินมูลค่าหุ้น จำนวน
2,500.14 ล้านบาท ไปชดเชยขาดทุนสะสมที่ปรากฏในงบดุลของบริษัท และจากการที่ปี 2544
บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 1,551.32 ล้านบาท ส่งผลให้มีผลให้กำไรสะสม ณ สิ้นปี 2544 เท่ากับ
224.88 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง
บริษัทได้พิจารณาจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานสำหรับปี 2545 และงวด 9 เดือนแรกของปี
2546 ดังนี้

จำนวนเงิน (ล้านบาท) วันที่จ่ายเงินปันผล

เงินปันผลระหว่างกาลสำหรับงวด 6 เดือนแรกของปี 2545 441.26 12 กันยายน 2545

เงินปันผลระหว่างกาลสำหรับงวด 6 เดือนหลังของปี 2545 661.83 28 พฤษภาคม 2546

เงินปันผลระหว่างกาลสำหรับงวด 9 เดือนแรกของปี 2546 3,100.22 12 กันยายน 2546,

12 ธันวาคม2546

ในปี 2545 บริษัทจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งปีแรกในอัตราหุ้นละ 0.70 บาท
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท) คิดเป็นเงินปันผลรวม 441.26 ล้านบาท
และเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งปีหลัง ในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ
1 บาท) รวมเงินปันผลสำหรับผลดำเนินงานปี 2545 เท่ากับ 0.17 บาทต่อหุ้น
รวมเป็นเงินปันผลจ่าย จำนวน 1,103.09 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลสำรับปี 2545
ในสัดส่วนร้อยละ 28.88 ของกำไรสุทธิ นอกจากนี้ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 9/2546
เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม 2546 มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6
เดือนแรกของปี 2546 ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) รวมเป็นเงิน
1,350.28 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลในสัดส่วนร้อยละ 49.33 ของกำไรสุทธิงวด 6
เดือนแรกของปี 2546 (เท่ากับสัดส่วนร้อยละ 29.51 ของกำไรสุทธิงวด 9 เดือนแรกของปี
2546) และมติกรรมการครั้งที่ 12/2546 ได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลอีกในอัตราหุ้นละ
0.25 บาท รวมเป็นเงิน 1,749.95 ล้านบาท รวมเป็นเงินปันระหว่างกาลในปี 2546 เท่ากับ
3,100.22 ล้านบาท

(ข) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และ สิ้นปี 2546 จำนวน
24,478.80 ล้านบาท 27,096.56 ล้านบาท และ 31,585.13 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยการสร้างบ้านก่อนขาย
และมีการทยอยเปิดโครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง สินทรัพย์ที่สำคัญจึงอยู่ในรูปสินค้าคงเหลือ
ซึ่งประกอบด้วยที่ดินและโครงการในระหว่างการพัฒนา นอกจากนั้น
สินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัทในลำดับต่อไป ได้แก่ เงินลงทุนระยะสิ้น เงินลงทุนระยะยาว
และเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม รายละเอียดของสินทรัพย์ของบริษัท ดังนี้

สินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และ สิ้นปี 2546 จำนวน 18,726.43 ล้านบาท
18,226.23 ล้านบาท และ 19,847.34 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 76.50
ร้อยละ 67.26 และร้อยละ 62.84 ตามลำดับ

เงินลงทุนระยะสั้น ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน 248.83 ล้านบาท 550
ล้านบาท และ 1,500 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 1.02 ร้อยละ 2.03
และร้อยละ 4.75 ตามลำดับ
โดยบริษัทมีนโยบายลงทุนระยะสั้นในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและมีความเสี่ยงในระดับต่ำ
โดยเงินลงทุนระยะสั้น ณ สิ้นปี 2545 และ 2546 ประกอบด้วยตั๋วเงินคลังทั้งจำนวน

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน 38.70 ล้านบาท
178.50 ล้านบาท และ 200.28 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 0.16 ร้อยละ
0.66 และร้อยละ 0.63 ตามลำดับ โดยส่วนใหญ่จะเป็นเช็คฝากระหว่างทางของลูกค้าที่มาโอนบ้าน
ณ วันสิ้นปีแต่ละปี บริษัทไม่มีลูกหนี้การค้าที่มีปัญหาชำระหนี้ (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 12.2
คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน เรื่อง คุณภาพสินทรัพย์)

เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน
1,584.62 ล้านบาท 1,523.43 ล้านบาท และ 835.21 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 6.47 ร้อยละ 5.62 และร้อยละ 2.64 ตามลำดับ
เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ณ สิ้นปี 2546 ลดลงจากปี 2545 จำนวน 688.22 ล้านบาท
เนื่องจากในไตรมาส 3 ของปี 2546 บริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม คือ บริษัท เอ็ม แอล
แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น ในราคา 881.04 ล้านบาท
ทำให้มีกำไรสุทธิจากการขายเงินลงทุนจำนวน 14.25 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทจะได้รับชำระเป็นเงินสดหรือหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดในประเทศฟิลิปปินส์
ภายใน 1 ปี บริษัทได้บันทึกไว้เป็นลูกหนี้อื่นทั้งจำนวนเนื่องจากบริษัทยังไม่ได้รับชำระ

เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมตาม (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 2.2 การประกอบธุรกิจ
(ค) โครงสร้างการถือหุ้นในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม)
จะเห็นว่าบริษัทมีการลงทุนในบริษัทย่อยที่ประกอบธุรกิจด้านอสังหาริมทรัพย์ทั้งหมด
และลงทุนในบริษัทร่วมที่ประกอบธุรกิจก่อสร้าง ธุรกิจที่ปรึกษา ธุรกิจลงทุน และธุรกิจโรงพยาบาล
โดยในปี 2544 บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมตามราคาทุนทั้งหมด 4,527.45
ล้านบาท และเมื่อคำนวณตามวิธีสวนได้เสียจะมีมูลค่าลดลงโดยมีมูลค่ารวมเท่ากับ 2,115.07
ล้านบาท และในปี 2545 บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมตามราคาทุนทั้งหมดเท่ากับ
3,867.34 ล้านบาท และเมื่อคำนวณตามวิธีส่วนได้เสียจะมีมูลค่าลดลงโดยมีมูลค่ารวมเท่ากับ
2,286.59 ล้านบาท ในปี 2545 บริษัทได้เปลี่ยนแปลงการนำเสนอเงินลงทุนใน บริษัท เอเชี่ยน
พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และ บริษัทหลักทรัพย์ แอสเซทพลัส จำกัด
(มหาชน) จากเงินลงทุนในบริษัทร่วมไปเป็นเงินลงทุนในบริษัทอื่น เนื่องจากในปี 2545
บริษัทได้ลดสัดส่วนเงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)
ลงเหลือร้อยละ 17.80 (จากร้อยละ 24.99 ณ สิ้นปี 2544) และในปี 2545 บริษัทหลักทรัพย์
แอสเซทพลัส จำกัด (มหาชน) ได้เพิ่มทุนชำระแล้วจาก 225 ล้านบาท เป็น 300 ล้านบาท
โดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนทั่วไป
จากการเพิ่มทุนดังกล่าวทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทลดลงเหลือร้อยละ 19.63 (จากร้อยละ
26.18 ณ สิ้นปี 2544) และปี 2546
บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมตามราคาทุนทั้งหมด 2,302.21 ล้านบาท
และเมื่อคำนวณตามส่วนได้เสียจะมีมูลค่าลดลงโดยมีมูลค่ารวมเท่ากับ 1,937.32 ล้านบาท

นโยบายการลงทุน บริษัทจะเน้นการลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อันเป็นธุรกิจหลักของบริษัท
ซึ่งบริษัทมีความชำนาญในธุรกิจนี้เป็นอย่างดี โดยในการลงทุนในบริษัทย่อยนั้น
บริษัทจะเข้าไปถือหุ้นระหว่างร้อยละ 51 ถึงร้อยละ 99.99 ของทุนชำระแล้วในบริษัทย่อยนั้นๆ
ส่วนการลงทุนในบริษัทร่วม
บริษัทจะเข้าไปลงทุนในธุรกิจที่บริษัทเล็งเห็นว่าจะก่อให้เกิดประโยชน์กับทางบริษัท
และจะสร้างผลกำไรให้กับทางบริษัทต่อไปในอนาคต (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 5.3
นโยบายการลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม)

เงินลงทุนระยะยาว ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน 2,683.68 ล้านบาท
5,030.61 ล้านบาท และ 6,896.29 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 10.96
ร้อยละ 18.57 และร้อยละ 21.83 ตามลำดับ โดยเงินลงทุนระยะยาวในปี 2545 เพิ่มสูงขึ้นจากปี
2544 จำนวน 2,346.96 ล้านบาท สืบเนื่องจากในปี 2545
บริษัทได้ลงทุนในเงินลงทุนระยะยาวประเภทตราสารทุนเพิ่มขึ้น จำนวน 1,885.59 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนใน บมจ.ควอลิตี้เฮ้าส์ จำนวน 1,387.20 ล้านบาท และ
กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน 250 ล้านบาท ในปี 2546
ที่เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 1,865.68 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนเพิ่มในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน
1,146.74 ล้านบาท/ บมจ. ควอลิตี้เฮ้าส์ จำนวน 290.1 ล้านบาท
ส่วนที่เหลือมาจากราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นโดยบริษัทได้บันทึกไว้เป็นกำไรขาดทุนที่ยังไม่เกิดแสดงไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2546 เงินลงทุนระยะยาว จำนวน 6,896.29 ล้านบาท
โดยเงินลงทุนระยะยาวส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนในตราสารทุน ได้แก่
เงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ กอง 1 และกอง 2
จำนวน 2,246.40 ล้านบาท / เงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด
(มหาชน) จำนวน 1,294.85 ล้านบาท / เงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
จำนวน 1,512.37 ล้านบาท / เงินลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ แอสเซท พลัส จำกัด (มหาชน)
จำนวน 792ล้านบาท / และเงินลงทุนในบริษัทที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในประเทศอินโดนีเซีย
จำนวน 5 บริษัท จำนวน 622.84 ล้านบาท (สุทธิหลังจากหักค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนแล้ว)
นโยบายการลงทุนในตราสารทุนของบริษัทนั้นให้ความสำคัญกับการลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจหลักของบริษัท
รวมทั้งธุรกิจที่น่าสนใจและพิจารณาแล้วว่าน่าจะมีผลตอบแทนที่เหมาะสม
โดยการตัดสินใจลงทุนจะต้องผ่านการพิจารณาจากคณะกรรมการบริษัท สำหรับเงินลงทุนในบริษัท
เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และเงินลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ แอสเซท
พลัส จำกัด (มหาชน) ซึ่งจัดประเภทเป็นเงินลงทุนในตราสารทุนในความต้องการของตลาด
บริษัทดังกล่าวมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง ราคาหุ้นของบริษัทดังกล่าวปรับตัวเพิ่มขึ้น
บริษัทจึงมีผลกำไรที่ยังไม่เกิดของเงินลงทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
จากการลงทุนในบริษัทดังกล่าว จำนวน 1,148.35 ล้านบาท และ 691.39 ล้านบาท ตามลำดับ
สำหรับเงินลงทุนในตราสารทุนในบริษัทที่มีผลการดำเนินงานขาดทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
บริษัทได้ตั้งค่าตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์เงินลงทุน จำนวนรวม 1,655.91 ล้านบาท
ที่สำคัญประกอบด้วยค่าเผื่อการด้อยค่าเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
5 แห่งในประเทศอินโดนีเซีย ร้อยละ 100 คิดเป็นมูลค่าทั้งสิ้น 405.24 ล้านบาท
และเงินลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิของบริษัททั้ง 5 ดังกล่าว
นอกจากนี้บริษัทได้ตั้งสำรองเผื่อการลดค่าของเงินลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิของบริษัททั้ง 5 แห่งดังกล่าว
ในสัดส่วนร้อยละ 60 ของมูลค่าเงินลงทุน เป็นมูลค่าทั้งสิ้น 935.71 ล้านบาท
รวมเป็นสำรองเผื่อการลดของมูลค่าเงินลงทุนในอินโดนีเซียทั้งสิ้น 1,340.95 ล้านบาท

ที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 มีมูลค่าสุทธิทางบัญชี จำนวน 226 ล้านบาท
(หลังหักค่าเผื่อการด้อยค่า จำนวน 56.45 ล้านบาท) สืบเนื่องจากในปี 2535
บริษัทได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินกับบริษัทแห่งหนึ่งและได้จ่ายชำระเงินครบถ้วนแล้ว จำนวน
282.45 ล้านบาท โดยในสัญญาระบุว่าจะโอนกรรมสิทธิ์
หลังจากมีการดำเนินการก่อสร้างบางส่วนให้แล้วเสร็จภายใน 36 เดือนนับจากวันทำสัญญา
หากบริษัทไม่สามารถดำเนินการได้ บริษัทแห่งนั้นสามารถบอกเลิกสัญญา และคืนเงินจำนวนร้อยละ
70 ของราคาซื้อ แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทยังไม่ได้ดำเนินการก่อสร้างดังกล่าว ในปี 2543
บริษัทได้ประเมินค่าเผื่อการด้อยค่าของสัญญาดังกล่าว จำนวน 56.45 ล้านบาท

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 237.03 ล้านบาท
ประกอบด้วยอาคารสำนักงานตามโครงการต่างๆ จำนวน 29.28 ล้านบาท / สโมสร สระว่ายน้ำ
และสนามเทนนิส จำนวน 102.72 ล้านบาท / เครื่องตกแต่งสำนักงานและสโมสร จำนวน 37.15
ล้านบาท / เครื่องใช้สำนักงาน จำนวน 34.62 ล้านบาท / ทรัพย์สินระหว่างก่อสร้าง จำนวน
19.54 ล้านบาท / สิทธิการเช่า จำนวน 3.21 ล้านบาท / และทรัพย์สินอื่น จำนวน 10.51
ล้านบาท

คุณภาพของสินทรัพย์

ณ สิ้นปี 2546 บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัย และค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ รายละเอียดดังนี้

(1) เงินให้กู้ยืมแก่ระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง ได้แก่ เงินให้กู้ยืมแก่บริษัท บางกอกเชน
ฮอสปิตอล จำกัด จำนวน 72.50 ล้านบาท บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เต็มจำนวน 72.50
ล้านบาท (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 1 ปัจจัยความเสี่ยง1.3.3
ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเงินและการค้ำประกันแก่บริษัทย่อย และบริษัทร่วม)

(2) ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ จำนวน 200.28 ล้านบาท
ประกอบด้วยลูกหนี้จากการขายบ้านและที่ดิน เช็คระหว่างนำฝาก
และลูกหนี้ตามสัญญารับเหมาก่อสร้าง ส่วนใหญ่สามารถเรียกเก็บเงินได้ภายใน 3
เดือนนับจากวันที่มีการโอน ดังนั้นบริษัทและบริษัทย่อย จึงไม่มีลูกหนี้ที่มีปัญหาในการชำระ

(3) สินค้าคงเหลือ จำนวนรวม 21,106.72 ล้านบาท บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้า
จำนวน 1,259.39 ล้านบาท สินค้าคงเหลือมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิ จำนวน 19,847.33 ล้านบาท

(4) เงินลงทุนระยะยาว

  ---------------------------------------- --------------- ------------- ------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                          หลักทรัพย์เผื่อขาย   เงินลงทุนทั่วไป   รวม

  ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด :                -               150.00        150.00
  บมจ.ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ                                                

  ตราสารทุน                                 3,279.44        4,325.55      6,604.99

  บวก : ค่าเผื่อกำไรที่ยังไม่เกิดของเงินลงทุน        1,770.21        -             1,770.21

  หัก : ค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์เงินลงทุน       (275.80)        (1,380.11)    (1,655.91)

  รวม                                      3,773.84        3,095.45      6,869.29
  ---------------------------------------- --------------- ------------- ------------

บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์เงินลงทุนระยะยาว จำนวนรวม 1,655.91 ล้านบาท

สภาพคล่อง

ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา และช่วง 9 เดือนแรกของปี 2546
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทเป็นบวกมาตลอด รายละเอียดดังนี้

  ------------------------------- ------------- ------------ -------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                 ปี 2544        ปี 2545       ปี 2546

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน        2,945.88      4,188.35     4,199.59

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน         573.20        (1,479.43)   (1,354.40)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน      (3,481.82)    (2,364.37)   (2,879.91)
  ------------------------------- ------------- ------------ -------------

เงินสดที่จากการดำเนินงาน บริษัทได้ใช้อย่างระมัดระวังเพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัท
โดยการไม่ซื้อที่ดินเพิ่มโดยไม่จำเป็น รวมทั้งได้นำไปชำระคืนหนี้สิน
มีผลให้สัดส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทลดลง ทำให้บริษัทมีความมั่นคงขึ้น
บริษัทมีนโยบายบริหารเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดให้เหมาะสมตามสภาวะการดำเนินธุรกิจ
โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน
57.23 ล้านบาท 401.77 ล้านบาท และ 367.05 ล้านบาท ตามลำดับ นอกจากนี้
กรณีมีเงินสดเหลือบริษัทจะพิจารณาลงทุนระยะสั้นให้เหมาะสม โดยเงินลงทุนระยะสั้นปี 2544 ปี
2545 และ ปี 2546 มีจำนวน 248.83 ล้านบาท 550 ล้านบาท และ 1,500 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทบริหารเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อบริหารสภาพคล่องของบริษัทจึงทำให้ยอดดังกล่าวมีการเพิ่มขึ้นและลดลงตามความเหมาะสม

กำไรจากการดำเนินงานของปี 2544 มีจำนวน 1,551.32 ล้านบาท
แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมียอดเท่ากับ 2,945.28 ล้านบาท
มีที่มาจากการที่บริษัทได้ลดการลงทุนในสินค้าคงเหลือลงจำนวน 746.47 ล้านบาท /
จากรายจ่ายที่มิใช่เงินสดจากการรับรู้ขาดทุนตามส่วนได้เสียของขาดทุนจากการด้อยค่าของทรัพย์สินของบริษัท
เอ็มแอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัดจำนวน 694.26 ล้านบาท

ปี 2545 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานจำนวน 3,820.12 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัท จำนวน 4,188.35 ล้านบาท
ที่สำคัญเป็นผลมาจากการที่บริษัทลดการลงทุนในสินค้าคงเหลือจำนวน 519.23 ล้านบาท ปี 2546
บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานจำนวน 6,190.84 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัท เท่ากับ 4,199.59 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2546
บริษัทมีการลงทุนในที่ดินเพิ่มขึ้นจำนวน 1,906.53 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2544 เป็นบวก 573.20 ล้านบาท
โดยการลดการลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 208.29 ล้านบาท และเงินลงทุนระยะยาวจำนวน
430.96 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2545 ติดลบจำนวน 1,479.42 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจากบริษัทเงินสดจ่ายในการซื้อเงินลงทุนระยะยาว จำนวน 1,687.24 ล้านบาท
ซึ่งที่สำคัญประกอบด้วยการลงทุนในบริษัท บมจ. ควอลิตี้เฮ้าส์ จำนวน 1,387.21 ล้านบาท
และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน 250 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2546 ติดลบจำนวน 1,354.40 ล้านบาท
โดยบริษัทจ่ายซื้อเงินลงทุนระยะยาว จำนวน 1,780.94 ล้านบาท
ซึ่งที่สำคัญประกอบด้วยการลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน
1,146.74 ล้านบาท และ บมจ. ควอลิตี้เฮ้าส์ จำนวน 290.1 ล้านบาท ทั้งนี้
บริษัทมีการบริหารสภาพคล่องโดยการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาว จำนวน 1,335.85 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546 ติดลบจำนวน 3,481.82
ล้านบาท 2,364.37 ล้านบาท และ 2,431.15 ล้านบาท ตามลำดับ
ที่สำคัญเนื่องจากบริษัทได้จ่ายชำระคืนหุ้นกู้ และชำระคืนเงินกู้ยืม
ในช่วงเวลาดังกล่าวเป็นจำนวนเงินรวม 5,545.62 ล้านบาท 2,631.15 ล้านบาท และ 819.95
ล้านบาท ตามลำดับ นอกจากนี้ บริษัทจ่ายเงินปันผลในปี 2545 และปี 2546 จำนวนเงิน 441.26
ล้านบาท และ 3,762.06 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

อัตราส่วนสภาพคล่องสำหรับปี 2544 ปี 2545 และปี 2545 เท่า 6.45 เท่า 5.32 เท่า และ
4.92 เท่าตามลำดับ อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในระยะเวลาดังกล่าว เท่ากับ 0.11 เท่า
0.30 เท่า และ 0.44 เท่าตามลำดับ ปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนให้อัตราส่วนสภาพคล่อง ณ สิ้นปี 2546
ปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้น เนื่องจากเงินลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้นจำนวน 950 ล้านบาท
จากผลประกอบการที่มีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

อัตราการหมุนเวียนเจ้าหนี้ในปี 2546 เท่ากับ 27.94 เท่า ลดลงจากปี 2545 ที่เท่ากับ 43.01
เท่า เป็นผลจากนโยบายการจ่ายชำระเงินให้แก่ผู้รับเหมาจากเดือนละ 1 ครั้งเป็นเดือนละ 2 ครั้ง
ซึ่งทำให้งานก่อสร้างเร็วขึ้นกว่าเดิม
และจากการซื้อวัสดุก่อสร้างจากร้านค้าและการก่อสร้างที่เพิ่มมากขึ้น

ระยะเวลาครบกำหนดของหนี้ระยะสั้น ณ สิ้นปี 2544
หนี้สินระยะสั้นหลังจากหักเงินรับล่วงหน้าของลูกค้าแล้ว จำนวน 2,106.68 ล้านบาท
หนี้ดังกล่าวเป็นหนี้จากการดำเนินธุรกิจโดยปกติของบริษัท
ซึ่งกระแสเงินสดจากกการดำเนินงานในแต่ละเดือนเพียงพอที่จะชำระหนี้ดังกล่าว และ ณ สิ้นปี
2545 หนี้ระยะสั้นหลังจากหักเงินรับล่วงหน้าแล้ว จำนวน 3,386.83 ล้านบาท
โดยหนี้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากหนี้ระยะยาวที่ครบกำหนดใน 1 ปี และตั๋วเงินจ่ายเพิ่มขึ้นจำนวน
614.15 ล้านบาท และจากภาษีเงินได้ค้างจ่ายจำนวน 615.54 ล้านบาท เนื่องจากปี 2545
บริษัทเริ่มมีกำไรทางภาษี ซึ่งภาษีดังกล่าวจะต้องชำระในเดือนพฤษภาคม 2546 สำหรับปี 2546
หนี้ระยะสั้นหลังจากหักเงินรับล่วงหน้า จำนวน 4,445.82 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ
1,058.99 ล้านบาท เนื่องจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคาร
และส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดใน 1 ปี เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายค้างจ่ายที่เพิ่มขึ้น

รายจ่ายลงทุน

ในระยะ 3 ปีกว่าที่ผ่านมา
บริษัทลงทุนเพิ่มในที่ดินที่มีศักยภาพในระดับราคาที่เหมาะสมเพื่อนำมาพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท
นอกจากนี้ บริษัทได้ลงทุนในกองทุนอสังหาริมทรัพย์ จำนวน 2 กอง
ซึ่งเป็นกองทุนอสังหาริมทรัพย์เพื่อแก้ไขปัญหาสถาบันการเงิน ได้แก่
กองทุนอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้อง แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ กอง 1 จำนวน 555 ล้านบาท ในปี
2543 และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้อง แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน 250
ล้านบาท ในปี 2545 โดยบริษัทมีสัดส่วนการถือหน่วยลงทุนทั้ง 2 กองทุน ในสัดส่วนร้อยละ 50
ของแต่ละกองทุน ในปี 2546 บริษัทยังคงเน้นการลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์
แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 อย่างต่อเนื่อง รวมทั้งการจัดหาที่ดินมาพัฒนาเพิ่มเติมด้วย

แหล่งที่มาของเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 เท่ากับ 0.89 เท่า
0.50 เท่า และ 0.39 เท่า ตามลำดับ
โดยอยู่ในระดับต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีแนวโน้มลดลง
เนื่องจากหนี้สินรวมของบริษัทลดลงจากการชำระคืนเงินกู้ยืม
และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากผลประกอบการที่มีกำไรสุทธิต่อเนื่อง
รวมทั้งจากการใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญของใบสำคัญแสดงสิทธิในปี 2545 และ ปี 2546
โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และ สิ้นปี 2546 จำนวน 12,917.75 ล้านบาท
17,995.50 ล้านบาท และ 22,630.94 ล้านบาท ตามลำดับ

ในปี 2545 มีผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้ผู้ถือหุ้นเดิม
และใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้พนักงาน มาใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 21,396,204 หุ้น
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท) รวมเป็นจำนวนเงิน 457.90 ล้านบาท
ซึ่งส่งผลให้ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้น จำนวน 213.96 ล้านบาท เป็นทุนชำระแล้ว ณ สิ้นปี 2545 จำนวน
6,450.14 ล้านบาท และในปี 2546 มีผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้ผู้ถือหุ้นเดิม
และใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้พนักงาน มาใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 657,424,843 หุ้น
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) รวมเป็นจำนวนเงิน 1,579.52 ล้านบาท
ซึ่งส่งผลให้ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้น จำนวน 657.43 ล้านบาท เป็นทุนชำระแล้ว ณ สิ้นปี 2546 จำนวน
7,107.57 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2546 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท จำนวน 22,630.93 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2545
ที่เท่ากับ 17,995.49 ล้านบาท
โดยส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ เป็นจำนวนเงิน
1,579.52 ล้านบาท (ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้น 657.43 ล้านบาท / ส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น 922.09
ล้านบาท) และผลประกอบการที่มีกำไรสุทธิ จำนวน 6,190.84 ล้านบาท รวมทั้ง ณ สิ้นปี 2546
บริษัทมีส่วนเกินทุนจากการตีราคาทรัพย์สินของบริษัท บางกอกเชนฮอสปิตอล จำกัด ซึงเป็นบริษัทร่วม
จำนวน 132.31 ล้านบาท และมีกำไรที่ยังไม่เกิดของเงินลงทุน จำนวน 1,972.52 ล้านบาท

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2544 สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวนรวม 11,471.63 ล้านบาท
8,995.64 ล้านบาท และ 8,819.28 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2546
หนี้สินรวมที่สำคัญประกอบด้วย เงินกู้ยืมระยะยาว จำนวน 3,158.05 ล้านบาท / หุ้นกู้ จำนวน
870 ล้านบาท / ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี จำนวน 1,015 ล้านบาท /
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 1,473.11 ล้านบาท /
เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย จำนวน 519.35 ล้านบาท
ที่ผ่านมาบริษัทและบริษัทย่อยได้ชำระคืนหนี้ตามกำหนด

ตารางรายละเอียดหนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546

+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
| บ | ปร       | จำ  | ส | จ   | อัต   | หลักประกัน  | ร               |
| ร | ะเภทหนี้สิน | นวน | ก | ำนว | ราดอ |           | ะยะเวลาครบกำหนด |
| ิษ |          | เงิน | ุล | นเง | กเบี้ย |           |                 |
| ัท |          |     | เ | ิน(ล |      |           |                 |
|   |          | (ล  | ง | ้านบ |      |           |                 |
|   |          | ้านบ | ิน | าท) |      |           |                 |
|   |          | าท) |   |     |      |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
| L | เงินเ     | 26  | บ | 26  | M    | ไม่มี       | ชำระคืนเมื่อทวงถาม |
| H | บิกเกินบัญชี | .90 | า | .90 | OR+0 |           |                 |
|   |          |     | ท |     | .25% |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | ตั๋ว B/E   | 1,  | บ | 1,  | 4.8  | ไม่มี       | ชำระคืนภายใน 1 ปี |
|   |          | 840 | า | 840 | 5%-7 |           |                 |
|   |          | .41 | ท | .41 | .25% |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | ตั๋ว B/E   | 2,  | บ | 2,  | 2.9  | ไม่มี       | ชำระคืนตั้งแต่ 1 –  |
|   |          | 257 | า | 257 | 4%-7 |           | 3 ปี             |
|   |          | .06 | ท | .06 | .25% |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | หุ้นก      | 360 | บ | 360 | 2    | ไม่มี       | ชำระคืน 10%      |
|   | ู้ในประเทศ | .00 | า | .00 | ปีแรก |           | ในวันที่ 30 มี.ค.   |
|   |          |     | ท |     | 8.5% |           | 2545            |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | (ไม่มีหล   |     |   |     | 3    |           | ชำระคืน 15% 6    |
|   | ักประกัน)  |     |   |     | ปีหลัง |           | งวดทุกๆ 6 เดือน   |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   |          |     |   |     | M    |           | ตั้งแต่วันที่ 30 ก.ย. |
|   |          |     |   |     | LR-0 |           | 2545            |
|   |          |     |   |     | .25% |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | หุ้นก      | 1,  | บ | 1,  | ดอก  | ที่ดินในเ    | ชำระคืนเงินต้นเท่าๆ |
|   | ู้ในประเทศ | 125 | า | 125 | เบี้ยเ | ขตกรุงเทพฯ | กันทุก 3 เดือน     |
|   |          |     | ท |     | งินฝา | และ       |                 |
|   | (มีห      |     |   |     | กประ |           | เป็นเวลา 16 งวด  |
|   | ลักประกัน) |     |   |     | จำ + | ปริมณฑล    |                 |
|   |          |     |   |     | 3    |           | เริ่มวันที่ 4 มี.ค.   |
|   |          |     |   |     | .00% |           | 2546            |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
| L | เงินเ     | 5   | บ | 5   | M    | ไม่มี       | ชำระคืนเมื่อทวงถาม |
| H | บิกเกินบัญชี | .81 | า | .81 | OR+0 |           |                 |
| M |          |     | ท |     | .25% |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | เงินกู้ย    | 357 | บ | 357 | MLR  | ที่ดินในภูเก็ต | ชำระค           |
|   | ืมระยะยาว | .83 | า | .83 |      | และ       | ืนเมื่อมีการเบิกโฉนด |
|   |          |     | ท |     |      |           |                 |
|   |          |     |   |     |      | สุราษฎร์ธานี |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | เงินกู้ย    | 92  | บ | 92  | MLR  | ที่ดินในภูเก็ต | ชำระค           |
|   | ืมระยะยาว | .80 | า | .80 |      | และ       | ืนเมื่อมีการเบิกโฉนด |
|   |          |     | ท |     |      |           |                 |
|   |          |     |   |     |      | สุราษฎร์ธานี |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
| P | เงินกู้ย    | 39  | บ | 39  | M    | ที่ดิน       | ครบกำหนดชำระในปี |
| F | ืมระยะยาว | 7.0 | า | 7.0 | LR+0 |           | 2550            |
|   |          |     | ท |     | .25% |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
| H | เงินก     | 53  | บ | 53  | MLR  | ที่ดิน       | ครบกำหนดชำระในปี |
| R | ู้ยืมระยะสั้น | .37 | า | .37 |      |           | 2547            |
|   |          |     | ท |     |      |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+
|   | รวมหนี้สิน  |     |   | 6,  |      |           |                 |
|   |          |     |   | 516 |      |           |                 |
|   |          |     |   | .18 |      |           |                 |
+---+----------+-----+---+-----+------+-----------+-----------------+

LH = บมจ. แลนด์แอนด์เฮ้าส์ LHM = บจ. แอล.เอช. เมืองใหม่ HR = บจ.
ห้วยแก้วเรียลเอสเตท

PF = บจ. แปซิฟิค เรียลเอสเตท

การปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทและบริษัทย่อย
มีเงื่อนไขให้บริษัทชำระดอกเบี้ยและเงินต้นตามกำหนดเวลาที่ตกลงกันไว้ ณ สิ้นปี 2546
คงเหลือเงินกู้ภายใต้การปรับโครงสร้างหนี้เฉพาะของบริษัทย่อย คือ บจ.แอล เอช เมืองใหม่
จำนวน 450.63 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 6.91 ของหนี้รวม (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ
1 ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.1
ความเสี่ยงจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขที่ระบุในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้)

(3) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

(1) ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นภายหน้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีภาระค้ำประกันที่ทำกับธนาคารและสถาบันการเงินต่างๆ
ให้กับบริษัทร่วม ได้แก่ บจ.บางกอกเชน ฮอสปิตอล จำนวน 855.10 ล้านบาท
(รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 1 ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.3
ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเงินและการค้ำประกันแก่บริษัทย่อย และบริษัทร่วม)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
บริษัทมีภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากการให้ธนาคารออกหนังสือค้ำประกันเพื่อการพัฒนาโครงการและการดำเนินงานของบริษัท
เป็นจำนวนเงิน 1,394.75 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพื่อขายอย่างต่อเนื่อง
รวมทั้งที่ผ่านมาโครงการของบริษัทสามารถจำหน่ายได้ด้วยดี
จึงไม่เป็นเหตุให้เชื่อได้ว่าบริษัทจะประสบปัญหาจากภาระผูกพันดังกล่าว

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทค้ำประกันเงินกู้ของลูกค้าสถาบันการเงินจำนวน 17.11 ล้านบาท
บริษัทจึงมีความเสี่ยงจากภาระค้ำประกันดังกล่าว (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 1
ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.4 ความเสี่ยงจากการค้ำประกันเงินกู้ของลูกค้า)

บริษัท แปซิฟิค เรียลเอสเตท จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
ได้ค้ำประกันหนี้ของบริษัทอื่นแห่งหนึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวน 26.63 ล้านบาท
บริษัทจึงมีความเสี่ยงจากการที่บริษัทย่อยเข้าค้ำประกันดังกล่าว (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 1
ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.3 ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเงินและการค้ำประกันแก่บริษัทย่อย
และบริษัทร่วม)

(2) บริษัทและบริษัทย่อยประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ รายได้หลักมากกว่าร้อยละ 90
มาจากการสร้างที่อยู่อาศัยเพื่อขาย
การดำเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อยมีความสัมพันธ์กับภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์
ในสภาพการณ์ที่ภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้น
ส่งผลต่อเนื่องให้ความต้องการที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น
อันส่งผลดีต่อผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัท
อย่างไรก็ตามในกรณีที่ภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวไปในทิศทางที่ลดลง
ย่อมส่งผลกระทบในแง่ลบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัท อย่างไรก็ตาม
การที่บริษัทสามารถที่จะปรับโครงสร้างในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจที่ผ่านมา
และสามารถที่จะกลับมาจะดำเนินธุรกิจที่มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องและรักษาความเป็นผู้นำในธุรกิจภายใต้ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีความผันผวนและการแข่งขันค่อนข้างสูง
ย่อมเป็นสิ่งที่พิสูจน์ถึงประสิทธิภาพในการดำเนินธุรกิจที่ผ่านมา
ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายที่จะอาศัยการวิจัยและพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่อง
การควบคุมต้นทุนในการผลิตโดยเฉพาะการสร้างบ้านก่อนขายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
การนำกลยุทธ์การตลาดมาใช้เพื่อเข้าถึงลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย
การรักษาความแข็งแกร่งของตราสัญลักษณ์ของบริษัท
เป็นกลยุทธ์ของบริษัทในการดำเนินธุรกิจต่อไปในอนาคต