12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท ประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547,2548 ได้แก่
คุณจงจิตต์ หลีกภัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2649 เป็นผู้สอบบัญชีจากสำนักงานสอบบัญชี
ดีลอยท์ ทู้ช โธมัสสุ ไชยยศ และสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 ได้แก่ คุณทิพวัลย์
นานานุวัฒน์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3459 เป็นผู้สอบบัญชีจากสำนักงานเอินส์ แอนด์ ยัง
จำกัด โดยสามารถสรุปรายงานของผู้สอบบัญชีได้ดังนี้

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

จากรายงานของผู้ตรวจสอบบัญชี คือ คุณจงจิตต์ หลีกภัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2649
จากสำนักงานสอบบัญชี ดีลอยท์ ทู้ช โธมัทสุ ไชยยศ ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และสำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547
อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุน งบกำไรสะสม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด และมีความเห็นว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

จากรายงานของผู้ตรวจสอบบัญชี คือ คุณจงจิตต์ หลีกภัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2649
จากสำนักงานสอบบัญชี ดีลอยท์ ทู้ช โธมัทสุ ไชยยศ ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และสำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2548
อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุน งบกำไรสะสม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด และมีความเห็นว่า งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

จากรายงานของผู้ตรวจสอบบัญชี คือ คุณทิพวัลย์ นานานุวัฒน์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3459
จากสำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31
ธันวาคม 2549 อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุน งบกำไรสะสม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสด และมีความเห็นว่า
งบการเงินได้แสดงฐานะการเงิน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสด โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยมีการให้ข้อสังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3 ซึ่งในปี 2549 บริษัท ฯ
ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์จากการแสดงด้วยราคาที่ตีใหม่เป็นราคาทุน

+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | งบดุล                   | 2547  |    | 2548( |    | 2549   |    |
|   |   |                        |       |    | ปรับปร |    |        |    |
|   |   |                        |       |    | ุงใหม่) |    |        |    |
+===+===+========================+=======+====+=======+====+========+====+
|   |   |                        | จำนวน | ร  | จำนวน | ร  | จำนวน  | ร  |
|   |   |                        | (บาท) | ้อย | (บาท) | ้อย | (บาท)  | ้อย |
|   |   |                        |       | ละ |       | ละ |        | ละ |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ส |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ิน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ท |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ร |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ัพ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ย์ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ส |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ิน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ท |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ร |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ัพ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ย |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ์ห |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ม |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ุน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| เ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ว |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ีย |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   เงิน                  | 2     | 6. | 33,75 | 1. | 347,8  | 1  |
|   |   | สดและเงินฝากสถาบันการเงิน | 66,25 | 41 | 8,611 | 32 | 61,669 | 3. |
|   |   |                        | 1,565 |    |       |    |        | 86 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   เงินลงทุนชั่วคราว        | 2     | 4. | -     | -  | -      | -  |
|   |   |                        | 00,00 | 82 |       |    |        |    |
|   |   |                        | 0,000 |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   ลูกหนี้การค้า - สุทธิ      | 4     | 9. | 2     | 9. | 254,6  | 1  |
|   |   |                        | 02,14 | 69 | 43,82 | 51 | 32,249 | 0. |
|   |   |                        | 6,664 |    | 2,692 |    |        | 15 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   สินค้าคงเหลือ           | 1,8   | 4  | 1,1   | 4  | 823,3  | 3  |
|   |   |                        | 44,64 | 4. | 45,88 | 4. | 90,003 | 2. |
|   |   |                        | 5,504 | 43 | 3,840 | 72 |        | 81 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัตถุดิบ  | -     | -  | -     | -  | -      | -  |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น      | 90,66 | 2. | 41,21 | 1. | 13,6   | 0. |
|   |   |                        | 1,608 | 18 | 4,934 | 61 | 27,920 | 54 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   รวมสินทรัพย์หมุนเวียน     | 2,8   | 6  | 1,4   | 5  | 1      | 5  |
|   |   |                        | 03,70 | 7. | 64,68 | 7. | .439.4 | 7. |
|   |   |                        | 5,341 | 52 | 0,077 | 16 | 31.841 | 36 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ส |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ิน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ท |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ร |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ัพ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ย |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ์ไ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ม |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ่ห |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ม |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ุน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| เ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ว |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ีย |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ -  | 1,3   | 3  | 1,0   | 4  | 1      | 4  |
|   |   |   สุทธิ                  | 42,66 | 2. | 93,15 | 2. | ,065,3 | 2. |
|   |   |                        | 8,900 | 34 | 0,305 | 66 | 49,415 | 45 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น    | 5,75  | 0. | 4,76  | 0. | 4,7    | 0. |
|   |   |                        | 0,282 | 14 | 9,906 | 19 | 68,993 | 19 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน   | 1,3   | 3  | 1,0   | 4  | 1      | 4  |
|   |   |                        | 48,41 | 2. | 97,92 | 2. | ,070,1 | 2. |
|   |   |                        | 9,182 | 48 | 0,211 | 84 | 18,408 | 64 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |   รวมสินทรัพย์            | 4,1   | 10 | 2,5   | 10 | 2      | 10 |
|   |   |                        | 52,12 | 0. | 62,60 | 0. | ,509,5 | 0. |
|   |   |                        | 4,523 | 00 | 0,288 | 00 | 50,249 | 00 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ห |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ี้ส |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ิน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| แ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ล |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ะ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ส |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ่ว |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ข |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| อ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ง |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ผ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ู้ถ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ือ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ห |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ุ้น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ห |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ี้ส |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ิน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ห |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ม |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ุน |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| เ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ว |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ีย |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | เ |                        | 1,6   | 3  | 5     | 2  | -      | -  |
|   | ง |                        | 18,89 | 8. | 82,95 | 2. |        |    |
|   | ิน |                        | 4,327 | 99 | 9,284 | 75 |        |    |
|   | เ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | บ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | เ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | บ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ัญ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ช |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ีแ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ล |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | เ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ง |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ู้ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ืม |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ส |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ั้น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | จ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ส |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ถ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | บ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ัน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | เ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ง |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | เ |                        | 2     | 6. | 32,12 | 1. | 438,1  | 1  |
|   | จ |                        | 63,83 | 35 | 3,437 | 25 | 07,220 | 7. |
|   | ้า |                        | 8,704 |    |       |    |        | 46 |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ี้ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ค |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ้า |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | ส |                        | 1     | 4. | -     | -  | -      | -  |
|   | ่ว |                        | 89,60 | 57 |       |    |        |    |
|   | น |                        | 0,000 |    |       |    |        |    |
|   | ข |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | อ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ง |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | เ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ง |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ู้ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ืม |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ว |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ท |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ี่ค |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | บ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ำ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ด |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ช |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ำ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ภ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ใ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ึ่ง |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ปี |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | ค |                        | 16,44 | 0. | 8,56  | 0. | 3,9    | 0. |
|   | ่า |                        | 2,523 | 40 | 7,085 | 33 | 36,682 | 16 |
|   | ใ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ช |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ้จ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ่า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ค |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ้า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ง |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | จ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ่า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | เ |                        | 53,85 | 1. | -     | -  | -      | -  |
|   | จ |                        | 1,592 | 30 |       |    |        |    |
|   | ้า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ี้ค |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ่า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ซ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ื้อ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ส |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ท |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ัพ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ์ถ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ว |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | ห |                        | 2,72  | 0. | 19,30 | 0. | 2,3    | 0. |
|   | น |                        | 6,283 | 07 | 3,984 | 75 | 66,796 | 09 |
|   | ี้ส |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ม |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ุน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | เ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ว |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ีย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | อ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ื่น |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | ร |                        | 2,1   | 5  | 6     | 2  | 444,4  | 1  |
|   | ว |                        | 45,35 | 1. | 42,95 | 5. | 10,698 | 7. |
|   | ม |                        | 3,429 | 67 | 3,790 | 09 |        | 71 |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ี้ส |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ม |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ุน |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | เ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ว |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ีย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | เ |                        | 3     | 8. | -     | -  | -      | -  |
|   | ง |                        | 50,40 | 44 |       |    |        |    |
|   | ิน |                        | 0,000 |    |       |    |        |    |
|   | ก |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ู้ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ืม |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ร |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ะ |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ย |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | า |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ว |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   | ร |                        | 2,4   | 6  | 6     | 2  | 444,4  | 1  |
|   | ว |                        | 95,75 | 0. | 42,95 | 5. | 10,698 | 7. |
|   | ม |                        | 3,429 | 11 | 3,790 | 09 |        | 71 |
|   | ห |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | น |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ี้ส |                        |       |    |       |    |        |    |
|   | ิน |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
|   |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ส |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ่ว |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ข |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| อ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ง |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ผ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ู้ถ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ือ |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ห |   |                        |       |    |       |    |        |    |
| ุ้น |   |                        |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | ทุนจดทะเบียน             | 1,1   |    | 1,1   |    | 1      |    |
|   |   |                        | 32,50 |    | 32,50 |    | ,132,5 |    |
|   |   |                        | 0,000 |    | 0,000 |    | 00,000 |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว   | 9     | 2  | 1,1   | 4  | 1      | 4  |
|   |   |                        | 06,00 | 1. | 32,50 | 4. | ,132,5 | 5. |
|   |   |                        | 0,000 | 82 | 0,000 | 19 | 00,000 | 13 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ       | 4,00  | 0. | 6     | 2  | 621,8  | 2  |
|   |   |                        | 0,000 | 10 | 21,84 | 4. | 46,700 | 4. |
|   |   |                        |       |    | 6,700 | 27 |        | 78 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | ส่วน                    | 2     | 9. | -     | -  | -      | -  |
|   |   | เกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ | 68,85 | 56 |       |    |        |    |
|   |   |                        | 1,901 |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | กำไร (ขาดทุน) สะสม      |       |    |       |    |        |    |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | จ                      | 33,00 | 1. | 33,00 | 1. | 46,0   | 1. |
|   |   | ัดสรรแล้ว-สำรองตามกฎหมาย | 0,000 | 17 | 0,000 | 29 | 00,000 | 83 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | ยังไม่ได้จัดสรร            | 1     | 4. | 1     | 5. | 264,7  | 1  |
|   |   |                        | 13,12 | 02 | 32,29 | 16 | 92,851 | 0. |
|   |   |                        | 5,353 |    | 9,798 |    |        | 55 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | รวมส่วนของผู้ถือหุ้น         | 2,1   | 7  | 1,9   | 7  | 2      | 8  |
|   |   |                        | 69,32 | 7. | 19,64 | 4. | ,065,1 | 2. |
|   |   |                        | 3,954 | 14 | 6,498 | 91 | 39,551 | 29 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+
|   |   | รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น  | 2,8   | 10 | 2,5   | 10 | 2      | 10 |
|   |   |                        | 12,27 | 0. | 62,60 | 0. | ,509,5 | 0. |
|   |   |                        | 7,744 | 00 | 0,288 | 00 | 50,249 | 00 |
+---+---+------------------------+-------+----+-------+----+--------+----+

+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | งบกำไรขาดทุน      | 2547   |    | 254    |     | 2549   |     |
|     |                  |        |    | 8(ปรับป |     |        |     |
|     |                  |        |    | รุงใหม่) |     |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     |                  | จำนวน  | ร  | จำนวน  | ร้อ  | จำนวน  | ร้อ  |
|     |                  | (บาท)  | ้อย | (บาท)  | ยละ | (บาท)  | ยละ |
|     |                  |        | ละ |        |     |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     |                  |        |    |        |     |        |     |
|  รา |                  |        |    |        |     |        |     |
| ยได้ |                  |        |    |        |     |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | รายได้จากการขาย   | 6      | 9  | 5      | 99  | 3      | 98  |
|     |                  | ,371,5 | 9. | ,304,2 | .59 | ,826,6 | .92 |
|     |                  | 81,697 | 80 | 38,986 |     | 37,856 |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | กำไ              | 7,4    | 0. | -      | -   | 20,5   | 0   |
|     | รจากอัตราแลกเปลี่ยน | 39,753 | 12 |        |     | 79,522 | .53 |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | รายได้อื่น          | 5,3    | 0. | 21,8   | 0   | 21,1   | 0   |
|     |                  | 40,800 | 08 | 43,713 | .41 | 13,162 | .55 |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | รวมรายได้         | 6      | 10 | 5      | 100 | 3      | 100 |
|     |                  | ,384,3 | 0. | ,326,0 | .00 | ,868,3 | .00 |
|     |                  | 62,250 | 00 | 82,699 |     | 30,540 |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|   ค |                  |        |    |        |     |        |     |
| ่าใช |                  |        |    |        |     |        |     |
| ้จ่าย |                  |        |    |        |     |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | ต้นทุนขาย          | 5      | 8  | 5      | 97  | 3      | 89  |
|     |                  | ,586,0 | 7. | ,206,5 | .76 | ,480,7 | .98 |
|     |                  | 57,855 | 50 | 70,104 |     | 69,329 |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | ค่าใช้จ่ายในก       | 136,1  | 2. | 147,5  | 2   | 116,1  | 3   |
|     | ารขายและการบริหาร | 86,216 | 13 | 16,232 | .77 | 28,585 | .00 |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | ขาดท             | 1,2    | 0. | 58,9   | 1   | -      | -   |
|     | ุนจากอัตราแลกเปลี่ยน | 40,000 | 02 | 69,585 | .11 |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     | รวมค่าใช้จ่าย       | 5      | 8  | 5      | 101 | 3      | 92  |
|     |                  | ,723,4 | 9. | ,413,0 | .63 | ,596,8 | .98 |
|     |                  | 84,071 | 65 | 55,921 |     | 97,914 |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     |                  | 660,8  | 1  | (86,97 | (1. | 271,4  | 7   |
|  กำ |                  | 78,179 | 0. | 3,222) | 63) | 32,626 | .02 |
| ไร( |                  |        | 35 |        |     |        |     |
| ขาด |                  |        |    |        |     |        |     |
| ทุน) |                  |        |    |        |     |        |     |
| ก่อน |                  |        |    |        |     |        |     |
| ดอก |                  |        |    |        |     |        |     |
| เบี้ย |                  |        |    |        |     |        |     |
| จ่าย |                  |        |    |        |     |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|     |                  | 90,5   | 1. | 60,8   | 1   | 12,6   | 0   |
| ดอก |                  | 40,988 | 42 | 76,509 | .14 | 89,573 | .33 |
| เบี้ย |                  |        |    |        |     |        |     |
| จ่าย |                  |        |    |        |     |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+
|   ก |                  | 570,3  | 8. | (      | (2. | 258,7  | 6   |
| ำไร |                  | 37,191 | 93 | 147,84 | 78) | 43,053 | .69 |
|   ( |                  |        |    | 9,731) |     |        |     |
| ขาด |                  |        |    |        |     |        |     |
| ทุน) |                  |        |    |        |     |        |     |
|     |                  |        |    |        |     |        |     |
| สุทธิ |                  |        |    |        |     |        |     |
+-----+------------------+--------+----+--------+-----+--------+-----+

+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| งบกระแสเงินสด                     | 2547     | 2548(ป    | 2549      |
|                                  |          | รับปรุงใหม่) |           |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก                | (391,    | 62        | 1,00      |
| (ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน           | 384,794) | 1,098,058 | 1,931,689 |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก                | (401,    | 12        | (2        |
| (ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน               | 584,954) | 2,053,224 | ,477,003) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก                | 976      | (975      | (685      |
| (ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน            | ,529,751 | ,644,236) | ,431,628) |
+----------------------------------+----------+-----------+-----------+

อัตราส่วนทางการเงิน

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | 2547      | 2548(ป    | 2549      |
|                                 |           | รับปรุงใหม่) |           |
+=================================+===========+===========+===========+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)           | 1.31      | 2.28      | 3.24      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)     | 0.31      | 0.43      | 1.36      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า) | -0.30     | 0.45      | 1.84      |
| *                               |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)   | 18.94     | 16.42     | 15.35     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)          | 19        | 22        | 23        |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)  | 3.92      | 3.48      | 3.54      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)     | 92        | 103       | 102       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)       | 17.82     | 35.18     | 14.80     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)             | 20        | 10        | 24        |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| Cash Cycle (วัน)                 | 91        | 115       | 101       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อ                               |           |           |           |
| ัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                    | 12.33%    | 1.84%     | 9.04%     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน          | 10.37%    | -1.64%    | 7.09%     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร *       | -59.22%   | -714.13%  | 369.13%   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ                     | 8.93%     | -2.78%    | 6.69%     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น               | 41.51%    | -8.27%    | 12.99%    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัต                              |           |           |           |
| ราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์           | 16.67%    | -4.40%    | 10.20%    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร       | 49.86%    | -7.88%    | 28.37%    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)       | 1.87      | 1.59      | 1.53      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน   |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)  | 1.51      | 0.30      | 0.22      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย     | -5.21     | 9.39      | 80.16     |
| (เท่า) *                         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   | -0.32     | 1.02      | 8.66      |
| (เท่า)                           |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล               | 60.23%    | NA        | 87.50%    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

หมายเหตุ * สำหรับปี 2547 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ 391.4 ล้านบาท
สาเหตุ

  หลักเนื่องจากการ เพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ 836.8 ล้านบาท และการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า
  131.3 ล้านบาท ตาม ปริมาณธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่มีกำไรสุทธิ 570.3 ล้านบาท

  *สำหรับปี 2548 บริษัทมีการตั้งสำรองสำหรับค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือจำนวน 160.0
  ล้านบาทซึ่งได้บันทึกรวมอยู่ในต้นทุนขายแล้วมีผลทำให้บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานจำนวน
  106.1 ล้านบาท

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  ในปี 2547
  นับเป็นปีที่การค้าเหล็กทั่วโลกเกิดความผันผวนจากอิทธิพลของปริมาณการผลิตและการบริโภคของประเทศจีนที่ได้กลายมาเป็นผู้ผลิตและผู้บริโภครายใหญ่รายหนึ่งของโลก
  และยังคงมีอัตราการขยายตัวทั้งในด้านการผลิตและการบริโภคที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  เพื่อรองรับกับการขยายตัวทางเศรษฐกิจในอัตราที่สูงภายหลังจากที่จีนดำเนินนโยบายเศรษฐกิจแบบเปิดกว้างมากขึ้น
  อย่างไรก็ดีจากการที่บริษัทมีต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลงและมีความคล่องตัวในการดำเนินกิจการเพิ่มมากขึ้น
  ทำให้บริษัทสามารถสร้างยอดขายและผลกำไรได้สูงที่สุดในปีดังกล่าว ในเดือนสิงหาคม 2547
  บริษัทได้จดทะเบียนแปรสภาพเป็นบริษัทมหาชนจำกัด และเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 906 ล้านบาท
  เป็น 1,132.5 ล้านบาท พร้อมทั้งเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นสามัญที่ตราไว้จากหุ้นละ 10 บาท
  เป็นหุ้นละ 1 บาท โดยทำการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังกล่าวแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก
  (Initial Public Offering)
  และได้รับอนุญาตให้นำหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเพื่อเพิ่มสภาพคล่องในไตรมาสแรกของปี
  2548

  สภาวะการค้าเหล็กได้เผชิญกับความผันผวนอีกครั้งในช่วงกลางไตรมาสที่ 2 ของปี 2548
  โดยมีสาเหตุสำคัญอันหนึ่งมาจากการเพิ่มกำลังการผลิตอย่างรวดเร็วของประเทศจีน
  กดดันให้ระดับราคาเหล็กทั่วโลกที่กำลังไต่ระดับสูงขึ้นมาอย่างต่อเนื่องจากปลายปี 2547
  กลับตกต่ำลงอย่างรวดเร็ว
  โดยเฉพาะเมื่อจีนได้เริ่มที่จะมีปริมาณการส่งออกเหล็กสุทธิอันเนื่องมาจากมีปริมาณผลผลิตส่วนเกิน
  ถึงแม้ว่ารัฐบาลจีนได้พยายามจัดระเบียบและปฏิรูปอุตสาหกรรมเหล็กภายในประเทศให้เกิดประสิทธิภาพในการผลิตและมีความสมดุลมากขึ้น
  แต่เนื่องจากเป็นประเทศที่มีขนาดใหญ่ มีโรงงานผลิตเหล็กกระจายอยู่ในทุกภาคของประเทศ
  การปฏิบัติให้เกิดผลตามนโยบายจึงทำได้ค่อนข้างล่าช้า
  ผู้ผลิตและผู้ค้าเหล็กทั่วโลกรวมถึงในประเทศไทยต่างได้รับผลกระทบจากเหตุนี้ไปไม่มากก็น้อย
  เกิดการปรับตัวในเรื่องของการปรับลดปริมาณการผลิตเพื่อเร่งแก้ไขให้สถานการณ์ผลผลิตล้นตลาดกลับสู่สมดุล
  แต่ก็ยังคงทำให้ราคาเหล็กตกต่ำจนถึงสิ้นปีที่ผ่านมา
  นอกจากนี้อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ผันผวนและการปรับเปลี่ยนนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนของจีน
  ได้ส่งผลกระทบแก่บริษัทโดยตรงเนื่องจากบริษัทต้องนำเข้าวัตถุดิบหลักจากต่างประเทศ

  บริษัทมียอดขายในปี 2549
  ลดลงจากปีก่อนตามสภาวะการค้าขายเหล็กในประเทศที่มีอุปสงค์อ่อนตัวลงจากความไม่มั่นใจในสภาพเศรษฐกิจโดยรวม
  ถึงแม้ว่าเศรษฐกิจจะยังขยายตัวได้ในระดับที่ค่อนข้างดี
  แต่การบริโภคเหล็กทุกประเภทภายในประเทศกลับชะลอตัวลงจากปีก่อนในราวร้อยละ 17
  ตามข้อมูลของสถาบันเหล็กและเหล็กกล้าแห่งประเทศไทย
  เนื่องจากการลงทุนในประเทศชะลอตัวลงจากความวุ่นวายทางการเมือง
  ความกังวลต่อราคาน้ำมันและอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างสูง
  อีกทั้งการที่งบประมาณของภาครัฐไม่สามารถเบิกจ่ายได้ตามปกติ
  อย่างไรก็ตามราคาของวัตถุดิบเหล็กแท่งเล็ก (Billet – บิลเล็ต)
  ที่ใช้ในการผลิตเหล็กเส้นปรับเพิ่มขึ้นมาเกือบตลอดในช่วงปีที่ผ่านมา
  แต่ราคาเหล็กเส้นในประเทศก็ยังคงปรับเพิ่มขึ้นด้วยในทิศทางเดียวกัน
  และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทอยู่ในระดับที่น่าพอใจภายใต้สถานการณ์ที่เป็นอยู่

  บริษัทมีผลประกอบการที่มีกำไรสุทธิได้ในปี 2549 เทียบกับที่มีผลขาดทุนในปีก่อนหน้า
  ส่วนหนึ่งมาจากนโยบายในการรักษาอัตราผลกำไรจากการขายสินค้าแต่ละหน่วยมากกว่าการรักษายอดขาย
  ซึ่งฝ่ายจัดการเห็นว่าสอดคล้องกับสถานการณ์ที่อุปสงค์ในตลาดภายในประเทศอ่อนตัวและราคาวัตถุดิบในตลาดโลกมีแนวโน้มสูงขึ้น
  การมีระดับสินค้าคงคลังที่ค่อนข้างต่ำทำให้บริษัทมีรายจ่ายทางด้านดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย
  ขณะที่พยายามควบคุมค่าใช้จ่ายอื่นๆ และยังคงได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษี
  (ตามสิทธิ์ที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุน) ส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิทั้งสิ้นสำหรับปี 2549 จำนวน
  258.7 ล้านบาท

รายได้

  รายได้จากการขายและยอดขายเหล็กเส้นของบริษัทลดลงจากปีก่อนราวร้อยละ27.9 และ 26.4
  ตามลำดับ โดยในปี 2549 มียอดขายรวม 218,642 ตัน
  แบ่งเป็นยอดขายเหล็กเส้นความยาวมาตรฐาน 212,193 ตัน หางเหล็ก 3,077 ตัน
  และเศษเหล็ก 3,372 ตัน คิดเป็นรายได้จากการขายรวม 3,826.6 ล้านบาท
  สาเหตุที่สำคัญมาจากการบริโภคเหล็กเส้นในประเทศชะลอตัวลงเช่นเดียวกับวัสดุก่อสร้างประเภทอื่นตามความต้องการใช้ในอุตสาหกรรมก่อสร้างที่หดตัวลงจากสภาวะการลงทุนในประเทศที่ซบเซาโดยได้รับผลกระทบจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและระดับราคาน้ำมันเชื้อเพลิง
  ตลอดจนการใช้จ่ายของภาครัฐที่ไม่สามารถเบิกจ่ายได้ตามปกติ

  บริษัทมีรายได้จากค่าสินไหมชดเชยความเสียหายของสายการผลิตอันเกิดจากอุทกภัยเมื่อปลายปี
  2548 ซึ่งได้รับชดเชยจากบริษัทประกันวินาศภัยจำนวน 9.9 ล้านบาทแล้วในปี
  2549เมื่อรวมกับรายได้อื่น เช่น ดอกเบี้ยรับ และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 20.6
  ล้านบาทแล้ว ทำให้มีรายได้รวมทั้งสิ้น 3,868.3 ล้านบาท

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ราคาต้นทุนเหล็กแท่งเล็ก (Billet – บิลเล็ต) ปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี 2549
  โดยราคาบิลเล็ตโดยเฉลี่ยที่บริษัทรับมอบในเดือนมีนาคม ตันละ 325 เหรียญสหรัฐฯ
  เทียบกับราคาเฉลี่ยที่ปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 100 เหรียญสหรัฐฯ
  สำหรับบิลเล็ตที่รับมอบในเดือนธันวาคมปีเดียวกัน
  ในขณะที่ราคาขายเหล็กเส้นนั้นก็ปรับเพิ่มขึ้นในทิศทางเดียวกันกับวัตถุดิบบิลเล็ต
  กล่าวคือราคาขายเหล็กเส้นเฉลี่ยของบริษัทในเดือนมกราคม กก. ละ 16.30 บาท
  เทียบกับราคาดังกล่าวในเดือนธันวาคมที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น กก. ละ 18.80 บาท
  ทำให้มีส่วนต่างระหว่างราคาขายเหล็กเส้นกับราคาต้นทุนวัตถุดิบเฉลี่ยทั้งปีที่ระดับประมาณ 75
  เหรียญสหรัฐฯ ต่อตัน

  ราคาวัตถุดิบเหล็กแท่งเล็กหรือบิลเล็ตที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2549
  มีเหตุผลหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาสินแร่เหล็กและถ่านหิน
  ตลอดจนค่าใช้จ่ายในการขนส่งและค่าเชื้อเพลิง นอกจากนี้
  รัฐบาลกลางของประเทศจีนซึ่งมีปริมาณการผลิตเหล็กราวหนึ่งในสามของปริมารการผลิตเหล็กทั่วโลก
  ได้เร่งนโยบายการควบคุมปริมาณการผลิตส่วนเกินให้เกิดผลเป็นรูปธรรมมากขึ้น เช่น
  การใช้มาตรการทางภาษีที่ลดแรงจูงใจในการส่งออก
  นโยบายเกี่ยวกับการควบคุมมลพิษอย่างเข้มงวด มาตรการปิดโรงงานผลิตเหล็กที่ไม่มีประสิทธิภาพ
  เป็นต้น นอกจากนี้ การควบรวมกิจการของบริษัทเหล็กขนาดใหญ่หลายแห่งในโลก
  มีส่วนช่วยให้เกิดอำนาจต่อรองกับผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมที่พึ่งพิงกันมากขึ้นกว่าเดิม
  ทั้งทางด้านวัตถุดิบสินแร่และถ่านหินหรือทางด้านลูกค้าผู้ใช้เหล็กอย่างอุตสาหกรรมยานยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้า
  เป็นต้น การมีอำนาจต่อรองที่เพิ่มขึ้นนี้ช่วยให้ความผันผวนของราคาเหล็กมีแนวโน้มลดลง

  สำหรับต้นทุนการแปรรูป (Conversion Cost) ของบริษัทนั้น
  ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยตามปริมาณการผลิตที่ลดลง โดยในปี 2549 บริษัทมีการผลิตเหล็กเส้นประมาณ
  210,310 ตัน (ปี 2548: 267,910 ตัน)
  ในขณะที่การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนวัตถุดิบอื่นที่ใช้ในการผลิต เช่น
  น้ำมันเตาและค่าไฟฟ้าปรับลดลงเล็กน้อย ซึ่งไม่มีผลต่อต้นทุนการแปรรูปโดยรวมมากนัก

  สัดส่วนต้นทุนสินค้าขายต่อรายได้จากการขายในปี 2549 คิดเป็นร้อยละ 91.0
  ซึ่งเป็นระดับที่ลดลงจากปีก่อนมาก
  อันเนื่องมาจากราคาขายเหล็กเส้นและราคาวัตถุดิบบิลเล็ตมีทิศทางการเปลี่ยนแปลงที่สอดคล้องกันและค่อนข้างมีเสถียรภาพกว่าในปีที่ผ่านมา
  ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย มาอยู่ที่ประมาณร้อยละ 3
  ของรายได้รวม เทียบกับร้อยละ 2.8 ในปี 2548
  ซึ่งเป็นไปตามปริมาณหน่วยผลิตและขายที่ลดต่ำลง สำหรับภาระดอกเบี้ยของบริษัทในปี 2549 นั้น
  ลดลงเป็นอย่างมากตามปริมาณธุรกรรมการค้า และสัดส่วนการพึ่งพิงเงินกู้จากสถาบันการเงินที่ต่ำ
  ทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยมีสัดส่วนเพียงร้อยละ 0.3 ของรายได้รวม ลดลงจากร้อยละ 1.1
  และร้อยละ 1.4 ในปี 2548 และ 2547 ตามลำดับ

กำไร

  อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทในปี 2548 ปรับตัวดีขึ้นมากจากปีก่อน เนื่องจากส่วนต่าง (Metal
  spread)
  ระหว่างราคาขายเหล็กเส้นกับต้นทุนค่าวัตถุดิบเหล็กแท่งเล็กหรือบิลเล็ตเพิ่มขึ้นจากปีก่อนค่อนข้างมาก
  อันเป็นผลส่วนหนึ่งมาจากการปรับลดราคาสินค้าคงเหลือของบริษัทเมื่อสิ้นปี 2548
  ทำให้มีอัตรากำไรขึ้นต้นที่ระดับร้อยละ 9.0 ของรายได้จากการขาย

  บริษัทยังคงมีผลขาดทุนทางภาษียกมาตามสิทธิประโยชน์จากการส่งเสริมการลงทุน
  จึงได้รับการยกเว้นไม่ต้องเสียภาษีรายได้ในปีนี้ บริษัทจึงบันทึกผลกำไรสุทธิทั้งสิ้นในปี 2549
  จำนวน 258.7 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 6.7 ของรายได้รวม

  อนึ่ง ในปี 2549 บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบันทึกบัญชีเกี่ยวกับที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
  จากวีธีการบันทึกบัญชีตามราคาที่ตีใหม่เป็นตามวิธีราคาทุน
  เนื่องจากเห็นว่ามีความเหมาะสมกว่าภายใต้สภาพแวดล้อมทางการเงินและเศรษฐกิจในปัจจุบัน
  ซึ่งบริษัทได้ปรับย้อนหลังตัวเลขในงบการเงินปีก่อนด้วย
  การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่มีผลต่อกำไรสุทธิของปี 2549 แต่มีผลทำให้ผลขาดทุนสุทธิของปี 2548
  ลดลงเป็นจำนวน 19.2 ล้านบาท (0.02 บาทต่อหุ้น)
  เนื่องจากบริษัทได้โอนกลับบัญชีขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ที่ได้บันทึกในปี 2548
  (โปรดดูรายละเอียดในงบการเงินและหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3)

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

  ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในปี 2549 คิดเป็น 0.23 บาทต่อหุ้น (ในปี 2548
  หลังจากรายการปรับปรุง มีผลขาดทุนจำนวน 0.13 บาทต่อหุ้น)
  หรือมีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปีนี้ร้อยละ 12.5
  จากผลการดำเนินงานที่มีกำไรสุทธิและฐานะทางการเงินที่มั่นคงและมีสภาพคล่องที่ดี
  คณะกรรมการบริษัทจึงมีมติเห็นควรเสนอต่อที่ประชุมใหญ่สามัญผู้ถือหุ้นในวันที่ 2 เมษายน 2550
  เพื่ออนุมัติการจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 87.5 ของกำไรสุทธิ
  โดยบริษัทได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้วในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท เมื่อวันที่ 4 กันยายน
  2549
  และหากที่ประชุมใหญ่สามัญผู้ถือหุ้นอนุมัติการจ่ายเงินปันผลตามที่คณะกรรมการบริษัทเสนอข้างต้น
  ก็จะจ่ายเงินปันผลงวดสุดท้ายในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท ในวันที่ 23 เมษายน 2550

12.2.2 ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

  สินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทมีสัดส่วนที่สำคัญเป็นสินค้าคงเหลือ ซึ่งประกอบไปด้วย สินค้าสำเร็จรูป
  วัตถุดิบ อะไหล่และวัสดุคงเหลือ และลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ
  (แสดงเป็นสัดส่วนเปรียบเทียบในตารางข้างล่างนี้)
  สินทรัพย์หมุนเวียนนี้จะแปรผันตามปริมาณธุรกรรมการค้าหรือยอดขายของบริษัท
  ซึ่งมีระดับที่ลดลงในปี 2549 และ 2548 ตามลำดับ ในส่วนของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนนั้น เป็นที่ดิน
  อาคาร และอุปกรณ์ เกือบทั้งหมด ซึ่งรายการในส่วนนี้บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี
  จากวิธีการบันทึกบัญชีตามราคาที่ตีใหม่เป็นตามวิธีราคาทุน
  เนื่องจากเห็นว่ามีความเหมาะสมกว่าภายใต้สภาพแวดล้อมทางการเงินและเศรษฐกิจในปัจจุบัน
  บริษัทได้ปรับย้อนหลังตัวเลขของปี 2548 ด้วยในงบการเงินฉบับล่าสุด
  ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนี้มีผลทำให้สินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธนวาคม 2548
  ลดลงเป็นจำนวน 249.7 ล้านบาท
  (โปรดดูรายละเอียดในงบการเงินและหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3)

+---------------------------------+------------------+----------------+
| รายการสินทรัพย์                    | 2548             | 2549           |
|                                 |                  |                |
| (ร้อยละของสินทรัพย์รวม)             |                  |                |
+---------------------------------+------------------+----------------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่า           | 1.3              | 13.9           |
+---------------------------------+------------------+----------------+
| ลูกหนี้การค้า                       | 9.5              | 10.1           |
+---------------------------------+------------------+----------------+
| สินค้าคงเหลือ                      | 44.7             | 32.8           |
+---------------------------------+------------------+----------------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์              | 42.7             | 42.5           |
+---------------------------------+------------------+----------------+
| สินทรัพย์รายการอื่น                  | 1.8              | 0.7            |
+---------------------------------+------------------+----------------+

  บริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 1 เดือน (รวมระยะเวลาในขั้นตอนวางบิลรับเช็ค)
  ตามนโยบายการให้เครดิตเทอมอย่างระมัดระวัง (ดูตารางด้านล่างประกอบ) โดยมีลูกหนี้การค้า
  ณ สิ้นปี 2549 เท่ากับ 254.6 ล้านบาท เทียบกับรายได้จากการขายทั้งปีจำนวน 3,826.6
  ล้านบาท ซึ่งเป็นระดับที่ค่อนข้างคงที่มาโดยตลอด สำหรับสินค้าคงเหลือนั้น ในปี 2549
  บริษัทได้ทบทวนระดับการจัดเก็บภายใต้สถานการณ์ราคาเหล็กที่ผันผวน
  โดยจัดเก็บในระดับที่ค่อนข้างต่ำเพื่อลดความเสี่ยงจากการได้รับผลกระทบทางด้านราคา

  ------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------
  ระยะเวลา (วัน)             2546        2547        2548        2549

  เก็บหนี้เฉลี่ย (1)             31          29          36          35

  ถือครองสินค้าคงเหลือ (2)      77          97          123         73
  ------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------

1.  (ลูกหนี้เฉลี่ยต่อเดือน x 365) / ยอดขายทั้งปี

2.  (สินค้าคงเหลือเฉลี่ยต่อเดือน x 365) / ต้นทุนขายทั้งปี

สภาพคล่อง

  บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity ratio)
  ที่ดีต่อเนื่องนับจากการปรับโครงสร้างหนี้สำเร็จในปลายปี 2546 และจากการเพิ่มทุนในปี 2548
  เป็นต้นมา บริษัทมีอัตราส่วนนี้ในปี 2547 ปี 2548 และปี 2549 เท่ากับ 1.3 เท่า 2.3 เท่า
  และ 3.2 เท่าตามลำดับ
  ซึ่งเป็นผลมาจากเงินกู้หมุนเวียนทางการค้าได้รับการชำระคืนสุทธิมากขึ้น
  สอดคล้องกับระดับการจัดเก็บสินค้าคงเหลืออย่างระมัดระวังเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาเหล็ก
  และได้รับเงินเพิ่มทุนบางส่วนมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนทดแทนเงินกู้ดังกล่าว

12.2.3 แหล่งที่มาของเงินทุน

ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีมูลค่ารวม 2,065.1 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นมูลค่า 0.18 บาทต่อหุ้น จากจำนวนหุ้นสามัญจำนวน 1,132.5 ล้านหุ้น
  การเปลี่ยนแปลงในรายการที่สำคัญประกอบด้วยการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล สำหรับกำไรของปี
  2549 ในเดือนกันยายนที่ผ่านมา เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 113.25 ล้านบาท

  นอกจากนี้ในปี 2549 บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบันทึกบัญชีเกี่ยวกับที่ดิน อาคาร
  และอุปกรณ์ จากวิธีการบันทึกบัญชีตามราคาที่ตีใหม่เป็นตามวิธีราคาทุน
  เนื่องจากเห็นว่ามีความเหมาะสมกว่าภายใต้สภาพแวดล้อมทางการเงินและเศรษฐกิจในปัจจุบัน
  บริษัทได้ปรับย้อนหลังตัวเลขในงบการเงินปีก่อนด้วย
  การเปลี่ยนแปลงนี้มีผลทำให้สินทรัพย์และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31ธันวาคม 2548
  ลดลงเป็นจำนวน 249.7 ล้านบาท
  (โปรดดูรายละเอียดในงบการเงินและหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3)

หนี้สิน

  ภาระหนี้สิน ณ สิ้นปี 2549มีรายการเจ้าหนี้การค้าจากการซื้อวัตถุดิบเป็นสำคัญในจำนวน 400.7
  ล้านบาท (เป็นส่วนหนึ่งในรายการเจ้าหนี้การค้า-กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกันจำนวน 426.6
  ล้านบาท) ซึ่งบริษัทจะชำระเมื่อวัตถุดิบนั้นมาถึงท่าเรือ ในปี 2549 นี้
  บริษัทเบิกใช้เงินกู้ทรัสต์รีซีทค่อนข้างน้อย
  ตามธุรกรรมการค้าและระดับการถือครองสินค้าคงเหลือที่ลดลง
  โดยอาศัยเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทเองเป็นส่วนใหญ่
  ด้วยเหตุนี้จึงทำให้ภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยของบริษัทลดลงกว่าปีก่อนมากตามที่ได้กล่าวไปแล้ว

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในระดับที่ต่ำเพียง 0.2 เท่า
  แสดงให้เห็นถึงฐานะทางการเงินที่ดีภายใต้สภาพเศรษฐกิจในปัจจุบัน
  แต่ก็ยังคงมีความคล่องตัวสูงหากสภาวะการค้าปรับตัวดีขึ้นจากการมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนทางการค้าจำนวน
  2,500 ล้านบาทจากธนาคารแห่งหนึ่งรองรับการขยายปริมาณการค้า
  วงเงินสินเชื่อดังกล่าวมีที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างและเครื่องจักรจดจำนองเป็นประกันหนี้
  มีการโอนสิทธิอย่างมีเงื่อนไขในลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือให้แก่ธนาคารดังกล่าว

12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  อิทธิพลจากความสมดุลของปริมาณการผลิตและการบริโภคเหล็กทั่วโลก โดยเฉพาะจากประเทศจีน
  ซึ่งเป็นผู้ผลิตและบริโภคเหล็กที่มากที่สุดในโลกในปัจจุบัน
  คิดเป็นอัตราส่วนกว่าหนึ่งในสามของปริมาณการผลิตและการบริโภคของโลก ในระยะ 2-3
  ปีที่ผ่านมามีความเปลี่ยนแปลงหลายประการที่ส่งผลต่อปริมาณการผลิตเหล็กที่เพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่องของจีน
  ความเปลี่ยนแปลงหลายๆ ปัจจัยดังกล่าว ส่งผลต่อเสถียรภาพของราคาเหล็กโลก เช่น
  การเปลี่ยนจากประเทศผู้นำเข้าเหล็กสุทธิมาเป็นผู้ส่งออกเหล็กสุทธิเป็นครั้งแรก (ในปี 2548)
  นโยบายลดความร้อนแรงของการขยายตัวทางเศรษฐกิจ (Soft Landing)
  ที่ส่งผลต่อปริมาณการใช้เหล็กในประเทศ
  ตลอดจนมาตรการจำกัดปริมาณการผลิตให้เกิดความสมดุลกับปริมาณการใช้
  ส่งผลให้ความผันผวนของระดับราคาเหล็กทั่วโลกเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วขึ้นกว่าในอดีต ในปี 2549
  บริษัทมีการนำเข้าวัตถุดิบบิลเล็ตบางส่วนจากประเทศจีน
  พบว่ามาตรการทางด้านภาษีเพื่อลดแรงจูงใจในการส่งออกเหล็กของจีน
  ส่งผลให้ราคาบิลเล็ตเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

  อิทธิพลจากแนวโน้มการควบรวมกิจการของบริษัทผู้ผลิตเหล็กข้ามชาติ
  ซึ่งจะทำให้เกิดบริษัทผู้ผลิตขนาดใหญ่ที่แข็งแกร่งมากขึ้น
  มีอำนาจในการเจรจาต่อรองกับผู้ขายวัตถุดิบตลอดจนกับลูกค้าผู้ซื้อสินค้า
  ซึ่งล้วนแล้วแต่เป็นกิจการขนาดใหญ่และทำธุรกรรมทั่วโลก เช่น กิจการเหมืองแร่และถ่านหิน
  ผู้ผลิตยานยนต์ เครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์ในครัวเรือน เป็นต้น
  การมีอำนาจต่อรองที่สมดุลเพิ่มขึ้นนี้คาดว่าจะช่วยลดความผันผวนทั้งในแง่ของต้นทุนการผลิต
  (สินแร่และถ่านหิน เป็นอาทิ) และราคาขายผลิตภัณฑ์เหล็กโลกในภาพรวม อนึ่ง
  การมีเสถียรภาพของราคาเหล็กนั้น
  นับเป็นปัจจัยที่สำคัญที่จะช่วยลดความเสี่ยงในการบริหารอัตรากำไรของบริษัท

  ความคืบหน้าโครงการโรงถลุงเหล็กของเครือสหวิริยา
  บริษัทได้ทำการติดตามความคืบหน้าของโครงการโรงถลุงเหล็กของเครือสหวิริยา
  ซึ่งอยู่ระหว่างดำเนินการในพื้นที่อำเภอบางสะพาน เพื่อผลิตผลิตภัณฑ์เหล็กขั้นกลาง เหล็กแผ่นหนา
  (Slab) และเหล็กแท่งเล็ก (Billet) ซึ่งชนิดหลังนี้เป็นวัตถุดิบที่สำคัญของบริษัท
  หากโครงการนี้แล้วเสร็จ
  บริษัทคาดว่าจะได้ประโยชน์จากการลดการนำเข้าวัตถุดิบจากต่างประเทศ
  ซึ่งนอกจากจะใช้ระยะเวลาในการขนส่งนานกว่าแล้ว
  ระดับราคาวัตถุดิบจากต่างประเทศยังมีความผันผวนมากกว่าด้วย
  ต้นทุนในการขนส่งวัตถุดิบก็จะลดลงเนื่องจากโรงถลุงเหล็กตั้งอยู่ใกล้กัน
  จากปัจจัยที่กล่าวมานอกจากจะช่วยเพิ่มศักยภาพในการแข่งขันแล้ว
  ยังจะช่วยให้บริษัทสามารถลดการถือครองสินค้าคงเหลือลงได้
  ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาเหล็กและใช้เงินทุนหมุนเวียนน้อยลง

12.4 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่

- ผู้สอบบัญชีของบริษัท ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 1,200,000 บาท

2.  ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)

  บริษัทไม่ได้จ่ายค่าตอบแทนของอื่นแก่ผู้สอบบัญชี