2. 12 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน ปี 2548

งบการเงิน

งบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548, 2547 และ 2546

+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                | 2548       | 2547      | 2546       |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน  | จำนวนเงิน   |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| สินทรัพย์                         |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด     | 5          | 26        | 1,3        |
|                                | 31,481,919 | 6,964,299 | 35,811,592 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า – สุทธิ      | 1,8        | 85        | 7          |
|                                | 59,103,806 | 3,351,545 | 07,171,794 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ           | 3,1        |   ------  | 1,0        |
|                                | 24,775,240 | --------- | 60,562,599 |
|                                |            |   2,03    |            |
|                                |            | 7,639,210 |            |
|                                |            |           |            |
|                                |            |   ------  |            |
|                                |            | --------- |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา         | 1,4        | 1,40      | 7          |
|                                | 48,354,121 | 9,594,174 | 44,942,444 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน               | 7,9        | 5,13      | 4,2        |
|                                | 38,687,858 | 9,115,751 | 26,299,703 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินฝากประจำที่มีภาระผูกพัน          | 2,110,426  | 1         | 1,944,559  |
|                                |            | 3,342,164 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย     | 2          | 22        | 2          |
|                                | 28,249,979 | 6,347,483 | 10,867,778 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ        | 3,7        | 2,24      | 1,4        |
|                                | 44,277,544 | 0,232,903 | 63,779,763 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             | 4,5        | 2,87      | 1,9        |
|                                | 74,715,681 | 0,299,248 | 06,341,494 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์                      | 12,5       | 8,00      | 6,1        |
|                                | 13,403,539 | 9,414,999 | 32,641,197 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หนี้สิน                           |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินเบ                          | 1,3        | 70        | 1,756,931  |
| ิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | 83,198,007 | 2,783,282 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า          | 2,2        | 1,71      | 9          |
|                                | 84,025,492 | 6,027,866 | 37,596,160 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้า                            | 32,871,423 | -         | -          |
| หนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างที่ครบในหนึ่งปี |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินรับล่วงหน้าตามสัญญา             | 2,9        | 1,46      | 1,0        |
|                                | 17,786,142 | 4,033,236 | 88,281,741 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                 | 7,1        | 4,41      | 2,3        |
|                                | 98,962,170 | 8,465,533 | 67,722,423 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้      | -          | -         | -          |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หุ้นกู้                            | 2          | 37        | 5          |
|                                | 50,000,000 | 5,000,000 | 00,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน               | 1,1        | 40        | 5          |
|                                | 94,143,710 | 5,900,504 | 40,180,507 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สิน                        | 8,3        | 4,82      | 2,9        |
|                                | 93,105,880 | 4,366,037 | 07,902,930 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                    |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หุ้นบุริมสิทธิ มูลค่าหุ้นละ 1 บาท        | -          | -         | -          |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หุ้นสามัญ มูลค่าหุ้นละ 1 บาท          | 1,3        | 1,19      | 1,0        |
|                                | 50,250,000 | 0,250,000 | 20,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ทุนจดทะเบียน                     | 1,0        | 1,01      | 1,0        |
| ออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่า        | 24,482,589 | 5,744,950 | 08,168,150 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                   | 1,1        | 1,03      | 1,0        |
|                                | 02,901,160 | 6,000,000 | 36,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์      | 6          | 64        | 5          |
|                                | 06,650,580 | 1,805,776 | 26,795,693 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไรสะสมจัดสรรแล้ว –             | 1          | 7         | 73,220,508 |
| สำรองตามกฎหมาย                 | 03,038,015 | 9,399,859 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม              | 6          | 28        | 4          |
|                                | 70,548,393 | 2,368,347 | 68,445,789 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ            | 3,9        | 3,05      | 3,1        |
|                                | 95,242,733 | 0,506,789 | 18,103,649 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย    | 1          | 13        | 1          |
|                                | 25,054,926 | 4,542,173 | 06,634,618 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น          | 12,5       | 8,00      | 6,1        |
|                                | 13,403,539 | 9,414,999 | 32,641,197 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+

งบกำไรขาดทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547 และ 2546

+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             | 2548       | 2547       | 2546       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน   |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้จากการก่อสร้างและบริการ   | 13,1       | 8,2        | 5,3        |
|                             | 11,179,003 | 74,476,609 | 16,050,857 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| หนี้สงสัยจะสูญรับคืน              | 5,129,286  | 14,623,666 | 15,382,451 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้จากการกลับดอกเบี้ยค้างจ่าย  | 0          | -          | 9,398,630  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรจ                       | 0          | -          | 51,828,500 |
| ากการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาวอื่น |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรจ                       | 0          | -          | 21,738,444 |
| ากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรจากการจำหน่ายที่ดิน         | 0          | -          | 7,382,725  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ส่วนแบ่ง                      | 10,298,825 | 3,575,844  | 26,634,357 |
| กำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รวมรายได้                    | 13,2       | 8,3        | 5,5        |
|                             | 08,963,701 | 22,752,860 | 19,789,757 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ค่าใช้จ่าย                     |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ต้นทุนงานก่อสร้างและต้นทุนบริการ   | 12,361,809 | 7,9        | 4,5        |
|                             |            | 24,523,784 | 95,791,497 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร     | 2          | 2          | 2          |
|                             | 91,155,464 | 36,609,749 | 94,384,479 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รวมค่าใช้จ่าย                  | 12,6       | 8,1        | 4,8        |
|                             | 56,612,273 | 64,463,533 | 93,295,976 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไร(ขาดทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่าย     |            |            |            |
| ภาษีเงินได้และ                 |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย           | 5          | 1          | 6          |
|                             | 52,351,428 | 58,289,327 | 26,493,781 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                   | (7         | (3         | (1         |
|                             | 2,164,638) | 2,012,487) | 5,011,393) |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล              | (          | (          | (          |
|                             | 8,311,259) | 1,591,662) | 3,889,811) |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไร                        | 4          | 1          | 6          |
| (ขาดทุน)ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 71,875,531 | 24,685,178 | 07,592,577 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรสุทธิสำหรับปี               | 4          | 1          | 6          |
|                             | 72,763,121 | 23,587,024 | 03,885,773 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรต่อหุ้น                    |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน             |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น                 | 0.46       | 0.12       | 0.67       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรต่อหุ้นปรับลด               |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลด            | 0.45       | 0.12       | 0.64       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

  ----------------------------------- ----------------- ----------------- ---------------
  งบกระแสเงินสด                        2548              2547              2546

                                      จำนวนเงิน          จำนวนเงิน          จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)                                                  
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                          

  กำไรสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน :-         472,763,121       123,587,024       603,885,773

  เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน   262,445,823       (602,596,662)     348,842,961

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน     (1,551,847,511)   (786,194,947)     254,031,686

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)              1,553,919,308     319,944,316       314,199,866
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                           

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น     264,517,620       (1,068,847,293)   917,074,513
  (ลดลง)                                                                  

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี       266,964,299       1,335,811,592     418,737,079

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี     531,481,919       266,964,299       1,335,811,592

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                              

  เงินสดจ่ายระหว่างปีสำหรับ :-                                                 

  ดอกเบี้ยจ่าย                           72,623,874        31,433,080        15,052,250
  ----------------------------------- ----------------- ----------------- ---------------

อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------------- ------- ------- -------- -------- -- -------- --- -------- -----
                                                                     2548        2547         2546     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                                                    

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                   (เท่า)            1.10        1.16         1.78     

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                             (เท่า)            0.78        0.71         1.34     

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                         (เท่า)            0.05        -0.17        0.16     

  อัตราส่วนหมุนเวียนต่อลูกหนี้การค้า (Billed)                (เท่า)            9.67        10.60        9.06     

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (Billed)                        (วัน)             37          34           40       

  อัตราส่วนหมุนเวียนต่อลูกหนี้การค้า                         (เท่า)            3.29        3.55         3.41     
  (Billed+Unbilled)                                                                                    

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (Billed+Unbilled)               (วัน)             109         101          105      

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                               (เท่า)            5.62        5.21         4.83     

  ระยะเวลาชำระหนี้                                    (วัน)             64          69           75       

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                     
  (Profitability Ratio)                                                                                

  อัตรากำไรขั้นต้น                                      (%)              5.71%       4.23%        13.55%   

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                            (%)              4.18%       1.90%        11.35%   

  อัตรากำไรสุทธิ                                       (%)              3.58%       1.48%        10.94%   

  อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น                               (%)              13.42%      4.01%        22.09%   

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                    
  (Efficiency Ratio)                                                                                   

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                             (%)     4.61%                1.75%        11.26%   

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                         (%)     26.74%               16.03%       49.89%   

  อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์                           (เท่า)   1.29                 1.18         1.03     

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                                                             
  Policy Ratio)                                                                                        

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                  (เท่า)           2.04                 1.51         0.90     

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย               (เท่า)           4.75                 -16.72       24.50    

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน             (เท่า)           0.13                 -0.48        0.50     

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                         (%)             49.31%               50.26%       0.00%    

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                                             

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                            (บาท)           3.90                 3.00         3.09     

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                               (บาท)           0.45                 0.12         0.64     

  เงินปันผลต่อหุ้น                               (บาท)           0.00                 0.30         0.00     
  ----------------------------------------- ------- ------- -------- -------- -- -------- --- -------- -----

ภาพรวมของการดำเนินงานในปี 2548

รายได้จากการก่อสร้าง บริการและรายได้อื่น

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้รวมปี 2548 เท่ากับ 13,209 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 58.71%
โดยรายได้หลัก คือ รายได้จากการก่อสร้างและบริการ 13,111 ล้านบาท
แบ่งเป็นรายได้จากการก่อสร้างของบริษัทฯ 13,073 ล้านบาท หรือ 99.71%
ของรายได้หลักของกลุ่มบริษัทฯ และรายได้จากการให้เช่าและบริการของบริษัทย่อย (บริษัท เอช ที
อาร์ จำกัด) 38 ล้านบาท คิดเป็น 0.29% ของรายได้หลักของกลุ่มบริษัทฯ

รายได้จากการก่อสร้างและบริการขยายตัวเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 4,837 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงถึง 58.45%
ทั้งนี้เป็นผลมาจากปริมาณงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มขึ้นมากจากนโยบายการลงทุนในโครงการขนาดใหญ่

โครงสร้างรายได้จากการก่อสร้าง แบ่งตามประเภทลูกค้า

  ------------ ---------- --------- --------- --------- --------- --------
  ลูกค้า         2548                 2547                2546      
               (2005)               (2004)              (2003)    

               ล้านบาท     %         ล้านบาท    %         ล้านบาท    %

  1. ภาคราชการ 9,046      69.20%    4,991     60.57%    3,070     58.06%

  2. ภาคเอกชน  4,026      30.80%    3,249     39.43%    2,217     41.94%

  รวม          13,073     100%      8,240     100%      5,287     100%
  ------------ ---------- --------- --------- --------- --------- --------

สัดส่วนรายได้ภาครัฐต่อภาคเอกชนอยู่ที่ 69% : 31%
จำนวนโครงการก่อสร้างภาครัฐมีจำนวนมากขึ้น
ทำให้สัดส่วนงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่
60%โครงการก่อสร้างของภาครัฐที่รับรู้รายได้ในปี 2548 ที่สำคัญ ได้แก่
โครงการระบบขนส่งทางรถไฟเชื่อมท่าอากาศยานสุวรรณภูมิและสถานีรับส่งผู้โดยสารอากาศยานในเมือง
โครงการก่อสร้างสะพานปากเกร็ด โครงการก่อสร้างวงแหวนอุตสาหกรรม
งานก่อสร้างของภาคเอกชนก็ยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
โครงการก่อสร้างของภาคเอกชนที่รับรู้รายได้ในปี 2548 ที่สำคัญ ได้แก่
โครงการโรงไฟฟ้าแก่งคอย 2 โครงการพลังงานความร้อนร่วม จ.ราชบุรี

โครงสร้างรายได้จากการก่อสร้าง แบ่งตามประเภทงาน

  --------------- -------- --------- ------- --------- ---------- ----------
  (หน่วย : ล้านบาท) 2548               2547              2546       

                  มูลค่า     %         มูลค่า    %         มูลค่า       %

  ด้านสาธารณูปโภค   5,284    41%       2,993   36%       1,327      25%

  ด้านอุตสาหกรรม    743      6%        1,000   12%       1,158      22%

  ด้านอาคาร        5,160    39%       3,737   45%       1,597      30%

  ด้านพลังงาน       1,885    14%       481     6%        211        4%

  ด้านสิ่งแวดล้อม     -        -         28      0.3%      994        19%

  รวม             13,073   100%      8,240   100%      5,287      100%
  --------------- -------- --------- ------- --------- ---------- ----------

เมื่อจำแนกรายได้ตามประเภทงาน
งานก่อสร้างด้านสาธารณูปโภคและงานก่อสร้างด้านอาคารจะมีสัดส่วนต่อรายได้รวมสูง
โครงการก่อสร้างด้านสาธารณูปโภคและด้านอาคารที่สำคัญ ได้แก่
โครงการระบบขนส่งทางรถไฟเชื่อมท่าอากาศยานสุวรรณภูมิและสถานีรับส่งผู้โดยสารอากาศยานในเมือง
โครงการก่อสร้างสะพานปากเกร็ด โครงการก่อสร้างอาคารศาลาว่าการกรุงเทพมหานคร 2
งานก่อสร้างด้านพลังงานมีสัดส่วนต่อรายได้รวม 18% ตัวอย่างโครงการก่อสร้างด้านพลังงานที่สำคัญ
ได้แก่ โครงการโรงไฟฟ้าแก่งคอย 2 โครงการพลังงานความร้อนร่วม จ.ราชบุรี

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้อื่น 98 ล้านบาท
โดยเป็นส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 10 ล้านบาท หนี้สงสัยจะสูญได้รับคืน 5
ล้านบาท และรายได้อื่นๆ 83 ล้านบาท

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนงานก่อสร้างและบริการปี 2548 มีมูลค่าเท่ากับ 12,362 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนตามการเติบโตของรายได้ บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรขั้นต้น 749 ล้านบาท หรือ
5.71% เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับ 4.23% ในระหว่างปี 2548
ถึงแม้ว่าราคาวัสดุก่อสร้างจะมีการปรับราคาเพิ่มขึ้น แต่บริษัทฯ
สามารถควบคุมต้นทุนได้ดีเนื่องจากมีการวางแผนการจัดซื้ออย่างชัดเจน
และปริมาณการสั่งซื้อที่มากขึ้นทำให้มีอำนาจต่อรองด้านราคาและเงื่อนไขอื่นๆ ได้ดีขึ้น
มีการลงทุนในเครื่องมือเครื่องจักรในงานก่อสร้างเพิ่มเติมทำให้ประสิทธิภาพในการทำงานดีขึ้น
ส่งผลให้ต้นทุนงานก่อสร้างโดยรวมลดลง

บริษัทฯ ยังคงติดตามสถานการณ์ราคาวัสดุก่อสร้างอย่างต่อเนื่อง
ถึงแม้ว่าปัญหาความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้างจะไม่รุนแรงเท่ากับในปี 2547
โดยฝ่ายจัดซื้อและฝ่ายประมาณราคามีการติดตามสถานการณ์ราคาวัสดุก่อสร้างหลักอย่างต่อเนื่อง
และนำข้อมูลดังกล่าวเข้าหารือในที่ประชุมคณะกรรมการจัดการเป็นประจำทุกเดือน
เพื่อวางแนวทางในการปรับแผนการจัดซื้อให้สอดคล้องกับภาวะราคาวัสดุก่อสร้างและความต้องการใช้งาน
โดยบริษัทฯ มีแหล่งข้อมูลราคาวัสดุก่อสร้างที่มีความน่าเชื่อถือ ดังต่อไปนี้

1.  รายงานดัชนีราคาวัสดุก่อสร้าง (CMI) ประจำเดือน จากสำนักดัชนีเศรษฐกิจการค้า
    กระทรวงพาณิชย์

2.  สถาบันเหล็กและเหล็กกล้าแห่งประเทศไทย

3.  ข้อมูลจากผู้ขาย

ค่าใช้จ่ายในการบริหารและค่าตอบแทนกรรมการ 295 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ 240
ล้านบาท ถึงแม้ว่ารายได้ของบริษัทฯ
จะมีการเติบโตสูงแต่สามารถควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีโดยมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารต่อรายได้รวมเพียง
2.23%

ดอกเบี้ยจ่ายปี 2548 เท่ากับ 72 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 32 ล้านบาท
ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเนื่องจากในระหว่างปีมีการกู้ยืมระยะสั้น
การออกตั๋วแลกเงินซึ่งมีกำหนดชำระคืนในปี 2550 ดอกเบี้ยจ่ายหุ้นกู้
และดอกเบี้ยจ่ายจากการเช่าซื้อเครื่องมือเครื่องจักรที่ใช้ในการดำเนินงาน

ความสามารถในการทำกำไร

ในปี 2548 บริษัทฯ มีความสามารถในการทำกำไรดีขึ้นจากปีก่อน
เนื่องจากความผันผวนของต้นทุนวัสดุก่อสร้างลดลงจากปี 2547 และบริษัทฯ
มีการบริหารต้นทุนงานก่อสร้างและค่าใช้จ่ายในการบริหารได้ดี บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรขั้นต้น
749 ล้านบาท หรือคิดเป็น 5.71% ของรายได้หลัก อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่
4.23% กำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้และส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (EBIT)
เท่ากับ 552 ล้านบาท หรือ 4.18% ของรายได้รวม กำไรสุทธิ 473 ล้านบาท หรือ
3.58%ของรายได้รวม

ฐานะการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 12,513 ล้านบาท หนี้สินรวม
8,393 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 4,120 ล้านบาท

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 12,513 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 4,504 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 56.23% สินทรัพย์ของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยประกอบไปด้วยสินทรัพย์หมุนเวียน 7,939 ล้านบาท ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ 3,744
ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น 830 ล้านบาท

สินทรัพย์หมุนเวียน 7,939 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 2,800 ล้านบาท
สินทรัพย์หมุนเวียนที่มีมูลค่าสูง คือ รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ ลูกหนี้การค้า
งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา รายการสินทรัพย์ที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ได้แก่

-   รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระเพิ่มขึ้น 1,177 ล้านบาท

-   ลูกหนี้การค้า เพิ่มขึ้น 1,006 ล้านบาท

-   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เพิ่มขึ้น 265 ล้านบาท

การเติบโตของสินทรัพย์หมุนเวียนรวม เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้
โดยเฉพาะรายได้จากการก่อสร้าง

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ มูลค่า 3,744 ล้านบาท เพิ่มขึ้นสุทธิจากปีก่อน 1,504 ล้านบาท
ประกอบไปด้วย ที่ดินรอการพัฒนา ที่ดินและส่วนปรับปรุงที่ดิน อาคารและส่วนปรับปรุงอาคาร
เครื่องจักรอุปกรณ์ เครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน ยานพาหนะ และสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้าง
เนื่องจากปริมาณงานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นทำให้ในระหว่างปีต้องมีการลงทุนเพิ่มในเครื่องจักรอุปกรณ์
และยานพาหนะเพื่อให้เพียงพอต่อความต้องการใช้งาน โดยมีมูลค่าการซื้อสินทรัพย์ ดังนี้

-   เครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่ม 799 ล้านบาท

-   ยานพาหนะเพิ่ม 112 ล้านบาท

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น (นอกเหนือจากที่ดิน อาคารและอุปกรณ์) มูลค่า 830 ล้านบาท
ประกอบไปด้วย ลูกหนี้ตามสัญญาจ้างโครงการระบบขนส่งทางรถไฟเชื่อมท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ
เงินลงทุน เงินให้กู้ยืม ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย และสินทรัพย์อื่น

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ประกอบด้วย

-   ลูกหนี้ตามสัญญาจ้างโครงการระบบขนส่งทางรถไฟเชื่อมท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ เพิ่มขึ้น 255
    ล้านบาท ซึ่งเป็นภาระภาษีขายหัก ณ ที่จ่ายที่บริษัทฯ
    ต้องชำระภายหลังจากผู้ว่าจ้างชำระเงินค่าก่อสร้างของโครงการให้แก่ธนาคารที่รับโอนสิทธิการชำระเงิน
    ซึ่งมีกำหนดตามสัญญาไม่เกินเดือนพฤศจิกายน 2550

-   เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง 112 ล้านบาท เกิดจากในเดือนเมษายน 2548
    บริษัทร่วม คือ บริษัท พี.พี. คอรัล รีสอร์ท จำกัด
    ได้มีการจ่ายคืนเงินกู้ให้แก่บริษัทย่อยและมีการจัดประเภทรายการเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วม
    เนื่องจากบริษัทร่วม มีภาระผูกพันต้องชำระคืนหนี้ให้แก่บริษัทย่อย ภายในปี 2549
    จึงจัดให้รายการเงินให้กู้ยืมแสดงอยู่ในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียน

คุณภาพสินทรัพย์

มูลค่าสินทรัพย์ของบริษัทฯ และบริษัทย่อยตามงบดุล ได้สะท้อนมูลค่าที่ใกล้เคียงกับมูลค่ายุติธรรม เนื่องจากบริษัทฯ ได้จัดให้มีการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ต่างๆ และกรณีที่คาดว่ามูลค่าของสินทรัพย์ใดจะด้อยลง บริษัทฯ จะทำการตั้งสำรอง เพื่อให้มูลค่าของสินทรัพย์ตามงบการเงินไม่แตกต่างจากมูลค่ายุติธรรมอย่างมีนัยสำคัญ

มูลค่าสินทรัพย์ที่ปรากฏตามงบการเงินในส่วนของที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
แสดงมูลค่าตามมูลค่ายุติธรรม โดยบริษัทฯ และบริษัทย่อย
ได้จัดให้มีการประเมินราคาสินทรัพย์เป็นครั้งคราวเพื่อป้องกันมิให้ราคาตามบัญชีแตกต่างจาก
มูลค่ายุติธรรมอย่างมีนัยสำคัญ โดยในปี 2548 บริษัทฯ
ได้จัดให้มีการประเมินมูลค่ายุติธรรมโดยผู้ประเมินราคาอิสระ จากการประเมินที่ดินมีมูลค่ายุติธรรม
545 ล้านบาท (มูลค่ายุติธรรมที่บันทึกในปี 2547 เท่ากับ 509 ล้านบาท) และบริษัทฯ
ได้บันทึกราคาตามที่ประเมินใหม่ และบันทึกส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น

เงินลงทุนของบริษัทฯ ได้มีการตั้งสำรองผลขาดทุนไว้แล้ว ในกรณีที่บริษัทฯ
เห็นว่าเงินลงทุนมีแนวโน้มที่จะด้อยค่า ทั้งนี้ บริษัทฯ
เชื่อว่าสำรองเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนที่บันทึกไว้เพียงพอ
และมูลค่าเงินลงทุนตามงบการเงินใกล้เคียงกับมูลค่ายุติธรรม

ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีลูกหนี้การค้าสุทธิ 1,859 ล้านบาท
ประกอบด้วยลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน 249 ล้านบาท คิดเป็น 13.4% ของลูกหนี้การค้ารวม
และลูกหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน 1,610 ล้านบาท คิดเป็น 86.6% ของลูกหนี้การค้ารวม

ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 254 ล้านบาท
โดยการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจะประมาณการจากประสบการณ์การเก็บเงินในอดีตและตามสถานะของลูกหนี้การค้า
ณ วันที่ในงบดุล ซึ่งบริษัทฯ
และบริษัทย่อยเชื่อว่าค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่บันทึกไว้เพียงพอในสถานการณ์ปัจจุบัน

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดสุทธิของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เพิ่มขึ้น 264 ล้านบาท โดยมีเงินสดยกมาต้นงวด 267
ล้านบาท ทำให้เงินสดสุทธิปลายงวดเท่ากับ 531 ล้านบาท
โดยมีรายละเอียดของกระแสเงินสดจากแต่ละกิจกรรม ดังนี้

  --------------------------------- ------------- ------------ ------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                   2548          2547         2546

  กิจกรรมดำเนินงาน                    262           (603)        349

  กิจกรรมลงทุน                        (1,552)       (786)        254

  กิจกรรมจัดหาเงิน                     1,554         320          314

  กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ        264           (1,069)      917

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี     267           1,336        419

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี   531           267          1,336
  --------------------------------- ------------- ------------ ------------

กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมการดำเนินงานสุทธิ 262 ล้านบาท มาจากกำไรสุทธิ 473 ล้านบาท
ปรับปรุงด้วยรายการที่ไม่เป็นเงินสด ซึ่งได้แก่ ค่าเสื่อมราคา
ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนระยะยาว สำรองผลขาดทุนโครงการ

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 1,552 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เป็นกระแสเงินสดจ่ายเพื่อการการลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ซึ่งมีมูลค่า 1,650
ล้านบาท รายการอื่นๆ ได้แก่ การซื้อหรือการจำหน่ายเงินลงทุน เงินปันผลรับ

กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมการจัดหาเงิน 1,554 ล้านบาท
เป็นเงินสดรับจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น 1,292
ล้านบาทและการออกใบสำคัญแสดงสิทธิ 510 ล้านบาท

อัตราส่วนทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เท่ากับ 1.10 เท่า
โดยสินทรัพย์หมุนเวียนรวมมูลค่าเท่ากับ 7,939 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียนมูลค่าเท่ากับ 7,199
ล้านบาท สินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่ประกอบไปด้วย ลูกหนี้การค้า รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ
หนี้สินหมุนเวียนส่วนใหญ่ ได้แก่ เจ้าหนี้การค้า และเงินรับล่วงหน้าตามสัญญา
ระยะเวลาการเรียกเก็บหนี้ (Billed Accounts Receivable) เท่ากับ 37 วัน
และระยะเวลาในการเรียกเก็บหนี้รวมรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระเท่ากับ 109 วัน
ในขณะที่ระยะเวลาในการชำระคืนหนี้เจ้าหนี้การค้าเท่ากับ 64 วัน
ถึงแม้ว่าระยะเวลาในการชำระคืนเจ้าหนี้การค้าจะเร็วกว่าระยะเวลาในการเรียกเก็บหนี้
แต่บริษัทฯ ได้มีการติดตามรายการรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระอย่างใกล้ชิด
โดยฝ่ายการเงินจะประสานงานอย่างใกล้ชิดกับฝ่ายปฏิบัติการในการติดตามการเบิกจ่ายเงินค่างาน

รายจ่ายลงทุน

ตามที่ได้กล่าวไว้แล้วในเบื้องต้นว่าบริษัทฯ
ต้องมีการเตรียมความพร้อมเพื่อรองรับการขยายตัวของงานก่อสร้างซึ่งเพิ่มขึ้นตามการลงทุนของทั้งภาครัฐและเอกชนในปี
2548 บริษัทฯ มีรายจ่ายลงทุนในสินทรัพย์ที่ใช้ในงานก่อสร้าง ได้แก่
เครื่องมือเครื่องจักรในงานก่อสร้าง 1,924 ล้านบาท (ชำระเป็นเงินสด 1,650 ล้านบาท
และเช่าซื้อ 274 ล้านบาท)

ในการพิจารณาการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรของบริษัทฯ นั้น หน่วยงานที่เกี่ยวข้อง เช่น
ศูนย์เครื่องมือกล จะจัดทำแผนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรประจำปี
เพื่อเสนอต่อคณะกรรมการจัดการของบริษัทฯ
โดยในการตัดสินใจลงทุนจะมีการคำนวณหาผลตอบแทนจากการลงทุนเปรียบเทียบกับต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯ

บริษัทฯ
เชื่อว่ารายจ่ายลงทุนทั้งการลงทุนเพิ่มเติมและการลงทุนเพื่อทดแทนจะรักษาศักยภาพทางการแข่งขันของบริษัทฯ
ทั้งในปัจจุบันและในอนาคต
และสินทรัพย์ที่ได้ลงทุนเพิ่มเติมนั้นได้ถูกนำไปใช้งานอย่างเต็มประสิทธิภาพ

แหล่งที่มาของเงินทุน

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to Equity Ratio) อยู่ที่
2.04 เท่า การใช้เงินทุนจากหนี้สินเพิ่มขึ้นเนื่องจากการขยายงาน การเติบโตของรายได้
ดังนั้นหากพิจารณาความสามารถในการทำกำไรและแนวโน้มการเติบโตของรายได้ในอนาคตจึงยังถือได้ว่าอัตราส่วนดังกล่าวยังอยู่ในระดับที่เหมาะสม

โครงสร้างเงินทุนของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เป็นเงินทุนจากหนี้สิน 8,393 ล้านบาท
และเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น 4,120 ล้านบาท เงินทุนจากหนี้สินประกอบไปด้วย 2 ส่วนได้แก่
หนี้สินทางการเงิน มูลค่า 2,601 ล้านบาท เช่น เงินเบิกเกินบัญชี หุ้นกู้ เจ้าหนี้เช่าซื้อ
และหนี้สินจากการดำเนินงาน 5,792 ล้านบาท ได้แก่ เจ้าหนี้การค้า ต้นทุนที่ยังไม่เรียกชำระ
เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง

เงินทุนที่มาจากหนี้สินเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นจากเจ้าหนี้การค้า เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
และเงินรับล่วงหน้าตามสัญญา เงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากการออกใบสำคัญแสดงสิทธิ
การใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ กำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น

การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเท่ากับ 4,120 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 935 ล้านบาท มีสาเหตุ ดังนี้

-   ในระหว่างปีได้มีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ ทำให้ทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วเพิ่มขึ้น
    8.7 ล้านบาท

-   ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ 607 ล้านบาทลดลง 35 ล้านบาท แบ่งเป็น

    -   ส่วนเกินจากการตีราคาสินทรัพย์ของบริษัทฯ 446 ล้านบาท
        เพิ่มขึ้นจากปีก่อนเนื่องจากการตีราคาที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มเติม 1.9 ล้านบาท

    -   ส่วนเกินจากการตีราคาของบริษัทย่อย 161 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 37 ล้านบาท
        เนื่องจากการตัดจำหน่ายส่วนเกินทุน

-   กำไรสะสม 774 ล้านบาท แบ่งเป็นสำรองตามกฎหมาย 103 ล้านบาท
    และส่วนที่ยังไม่ได้จัดสรร 671ล้านบาท กำไรสะสมเพิ่มขึ้น 412 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
    และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 8,393 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 4,824 ล้านบาท แบ่งเป็นหนี้สินทางการเงิน (Interest-bearing
Debts) 2,601 ล้านบาท เช่น เงินเบิกเกินบัญชี หุ้นกู้ เจ้าหนี้เช่าซื้อ
และหนี้สินจากการดำเนินงาน 5,792 ล้านบาท ได้แก่ เจ้าหนี้การค้า ต้นทุนที่ยังไม่เรียกชำระ
เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง

วงเงินสินเชื่อต่าง ๆ ซึ่งบริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้รับจากสถาบันการเงินมีหลักประกันเป็นการจดจำนอง /
จำนำสินทรัพย์และการค้ำประกันต่าง ๆ ดังต่อไปนี้ :-

-   เงินฝากประจำธนาคารจำนวนรวม 2 ล้านบาท

-   เงินลงทุนในหุ้นของบริษัท เอช ที อาร์ จำกัด จำนวน 9.3 ล้านหุ้น

-   ที่ดินส่วนใหญ่ของบริษัทฯ

-   การโอนสิทธิเรียกร้องในการรับเงินค่างานตามสัญญาก่อสร้างบางโครงการจากผู้ว่าจ้างให้กับธนาคาร
    ซึ่งบริษัทฯ สามารถเบิกถอนเงินจากการโอนสิทธิดังกล่าวข้างต้นจากธนาคารได้ตามปกติ ณ
    วันที่ 31 ธันวาคม 2548
    มียอดคงเหลือของลูกหนี้การค้าสำหรับโครงการก่อสร้างที่โอนสิทธิเรียกร้องดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน
    234 ล้านบาท

-   เงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท พี.พี. คอรัล รีสอร์ท จำกัด จำนวน 562,500 หุ้น
    เป็นหลักประกันเงินกู้ยืมของบริษัท พี.พี. คอรัล รีสอร์ท จำกัด

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯมีภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นดังต่อไปนี้

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับการซื้อเครื่องจักรเป็นจำนวน 238 ล้านเยน

-   หนังสือค้ำประกันที่ออกโดยสถาบันการเงินในนามของบริษัทฯเหลืออยู่เป็นจำนวน 8,075
    ล้านบาท ซึ่งเกี่ยวเนื่องกับภาระผูกพันในทางปฏิบัติบางประการตามปกติธุรกิจของบริษัทฯ
    บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า

-   บริษัทฯ ถูกฟ้องร้องดำเนินคดี โดยมีมูลหนี้จากการฟ้องร้องคิดเป็นจำนวนรวมประมาณ 25
    ล้านบาท ในขณะนี้คดียังอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาล
    ฝ่ายบริหารของบริษัทฯเชื่อว่าเรื่องดังกล่าวจะไม่ก่อให้เกิดผลเสียหายอย่างมีสาระสำคัญต่อบริษัทฯ
    ดังนั้น จึงไม่มีการบันทึกสำรองสำหรับหนี้สินไว้ในบัญชี

การบริหารความเสี่ยงทางด้านการเงิน

ความเสี่ยงทางด้านการเงินประกอบด้วย ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ในปัจจุบันบริษัทฯ และบริษัทย่อย
ยังไม่ได้มีการใช้ตราสารอนุพันธ์ในการป้องกันความเสี่ยง

ในด้านความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
สินทรัพย์ทางการเงินส่วนใหญ่จะอยู่ในประเภทระยะสั้น
และหนี้สินทางการเงินทั้งระยะสั้นและระยะยาวมีอัตราดอกเบี้ยคงที่

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์และหนี้สินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ
ซึ่งยังไม่ได้มีการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยง โดยเป็นส่วนเปิดความเสี่ยงด้านสินทรัพย์สุทธิ (Net
Asset Exposure) เท่ากับ 79.4 ล้านเยน

การให้สินเชื่อของบริษัทฯ ส่วนใหญ่เกี่ยวเนื่องกับลูกหนี้การค้า บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีการให้สินเชื่อด้วยความระมัดระวัง โดยพิจารณาจากความน่าเชื่อถือ
ความสามารถในการชำระคืน ความเพียงพอของหลักประกันที่เกี่ยวข้อง
และมีการติดตามการชำระเงินอย่างใกล้ชิด

ปัจจัยที่อาจมีอิทธิพลต่อการดำเนินธุรกิจในอนาคต

ปัจจัยที่อาจจะมีอิทธิพลต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในอนาคต คือ
ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมและนโยบายของภาครัฐ ซึ่งปัจจุบันบริษัทฯ
เชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจและภาวะการลงทุนของประเทศจะมีแนวโน้มการเติบโตที่ดี
และจะส่งผลให้ปริมาณงานก่อสร้างมีเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ดียังคงมี
ปัจจัยที่อาจจะส่งผลกระทบในเชิงลบต่อการดำเนินงานในอนาคตได้ คือ
ความไม่ชัดเจนในการดำเนินโครงการก่อสร้างขนาดใหญ่ของภาครัฐ