12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

สรุปฐานะทางการเงินและผลการดำเนินสำหรับปี 2545 ปี 2546 และ ปี 2547

(ก) สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีงบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2982

- สรุปรายการตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545

ยกเว้นที่จะกล่าวในวรรคถัดไป
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2 กำไร (ขาดทุน) สุทธิของบริษัทร่วม 4 แห่ง
ที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545
ซึ่งมีส่วนแบ่งผลกำไรรวมจำนวน 226.17 ล้านบาท (ปี 2544 จำนวน 5 แห่ง
มีส่วนแบ่งขาดทุนรวมจำนวน 695.04 ล้านบาท)
ได้คำนวณจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี

ข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีต่อรายการเงินลงทุนและส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ถ้างบการเงินของบริษัทร่วมตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าที่สาม ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีแล้ว
งบการเงินรวมและงบการเงินแสดงฐานะทางการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่
31 ธันวาคม 2545 และ 2544
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของผู้สอบบัญชีปี 2545 มีเงื่อนไขว่ากำไร (ขาดทุน) สุทธิ ของบริษัทร่วม 4
แห่งตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2
ที่นำมาคำนวณตามวิธีส่วนได้เสียคำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี ได้แก่
บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด / บริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด / บริษัท เอ็ม
แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัด / และบริษัท คาเมรอน โกลบอล ลิมิเต็ด

- สรุปรายงานตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546

ยกเว้นที่จะกล่าวในวรรคถัดไป
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2 กำไร (ขาดทุน) สุทธิของบริษัทร่วม 3 แห่ง
ที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
ซึ่งมีส่วนแบ่งผลกำไรรวมจำนวน 153.58 ล้านบาท (ปี 2545 จำนวน 5 แห่ง
มีส่วนแบ่งขาดทุนรวมจำนวน 53.56 ล้านบาท)
ได้คำนวณจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี

ข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีต่อรายการเงินลงทุนและส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ถ้างบการเงินของบริษัทร่วมตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าที่สาม ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีแล้ว
งบการเงินรวมและงบการเงินแสดงฐานะทางการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่
31 ธันวาคม 2546 และ 2545
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของผู้สอบบัญชีปี 2546 มีเงื่อนไขว่ากำไร (ขาดทุน) สุทธิ ของบริษัทร่วม 3
แห่งตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2
ที่นำมาคำนวณตามวิธีส่วนได้เสียคำนวณจากงบการเงินที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี ได้แก่
บริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด / บริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัด /
และบริษัท คาเมรอน โกลบอล ลิมิเต็ด

- สรุปรายงานตรวจสอบบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

ยกเว้นที่จะกล่าวในวรรคถัดไป
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 7.2 กำไร (ขาดทุน) สุทธิของบริษัทร่วม 5 แห่ง
ที่นำมาคำนวณเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547
ซึ่งมีส่วนแบ่งผลกำไรรวมจำนวน 621.52 ล้านบาท (ปี 2546 จำนวน 5 แห่ง
มีส่วนแบ่งขาดทุนรวมจำนวน 241.41 ล้านบาท)
ได้คำนวณจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี

ข้าพเจ้าเห็นว่า
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีต่อรายการเงินลงทุนและส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ถ้างบการเงินของบริษัทร่วมตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าที่สาม ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีแล้ว
งบการเงินรวมและงบการเงินแสดงฐานะทางการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่
31 ธันวาคม 2547 และ 2546
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของบริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(ข) ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545, 2546 และ 2547

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545, 2546 และ 2547

หน่วย : พันบาท

+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
|                     | ณ 31   |      | ณ 31   |      | ณ 31   |      |
|                     | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      |
|                     | 2545   |      | 2546   |      | 2547   |      |
+=====================+========+======+========+======+========+======+
|                     | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์              |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน       |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินสดแล             | 4      | 1    | 3      | 1    | 3      | 1    |
| ะรายการเทียบเท่าเงินสด | 01,773 | .48% | 67,054 | .17% | 78,854 | .03% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินลงทุนระยะสั้น       | 5      | 2    | 1,5    | 4    | 6      | 1    |
|                     | 50,000 | .03% | 00,000 | .78% | 00,000 | .63% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ | 1      | 0    | 2      | 0    | 3      | 0    |
| – สุทธิ               | 78,503 | .66% | 00,282 | .64% | 60,805 | .98% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินให้กู้ยืมระ          | -      | -    | -      | -    | -      | -    |
| ยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง |        |      |        |      |        |      |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| และบริษัทอื่น           |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินค้าคงเหลือ          | 18,2   | 67   | 19,8   | 63   | 25,9   | 70   |
|                     | 26,234 | .26% | 47,335 | .22% | 58,346 | .45% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น     |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ดอกเบี้ยค้างรับ – สุทธิ   | 479    | 0    | 12     | 0    | -      | -    |
|                     |        | .00% |        | .00% |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลหัก ณ  | 2      | 0    | 53,121 | 0    | 32,961 | 0    |
| ที่จ่าย                | 67,550 | .99% |        | .17% |        | .09% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ลูกหนี้อื่น              | -      | -    | 8      | 2    | -      | -    |
|                     |        |      | 64,525 | .75% |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| อื่นๆ                 | 3      | 1    | 2      | 0    | 2      | 0    |
|                     | 51,157 | .30% | 44,166 | .78% | 32,778 | .63% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน    | 19,9   | 73   | 23,0   | 73   | 27,5   | 74   |
|                     | 75,696 | .72% | 76,495 | .51% | 63,744 | .81% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน     |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินลงทุน             | 1,5    | 5    | 3,0    | 9    | 6,9    | 18   |
| ในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม | 23,434 | .62% | 79,247 | .81% | 89,020 | .97% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินลงทุนระยะยาว      | 5,0    | 18   | 4,6    | 14   | 1,6    | 4    |
|                     | 30,610 | .57% | 50,698 | .81% | 56,437 | .50% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย | 2      | 0    | 2      | 0    | 2      | 0    |
|                     | 26,000 | .83% | 26,000 | .72% | 26,000 | .61% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – | 3      | 1    | 2      | 0    | 3      | 0    |
| สุทธิ                 | 06,986 | .13% | 37,032 | .76% | 24,599 | .88% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น   | 33,831 | 0    | 1      | 0    | 85,458 | 0    |
|                     |        | .12% | 23,199 | .39% |        | .23% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน  | 7,1    | 26   | 8,3    | 26   | 9,2    | 25   |
|                     | 20,861 | .28% | 16,176 | .49% | 81,514 | .19% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมสินทรัพย์           | 27,0   | 100  | 31,3   | 100  | 36,8   | 100  |
|                     | 96,557 | .00% | 92,671 | .00% | 45,258 | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545, 2546 และ 2547

หน่วย : พันบาท

+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
|                     | ณ 31   |      | ณ 31   |      | ณ 31   |      |
|                     | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      | ธันวาคม |      |
|                     | 2545   |      | 2546   |      | 2547   |      |
+=====================+========+======+========+======+========+======+
|                     | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น  |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน         |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินเบิกเก            | 1,2    | 4    | 1,4    | 4    | 1,8    | 4    |
| ินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 24,968 | .52% | 45,393 | .60% | 15,267 | .93% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เจ                  | 2      | 0    | 5      | 1    | 9      | 2    |
| ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย | 63,783 | .97% | 19,345 | .65% | 37,141 | .54% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินระย             | 8      | 3    | 1,0    | 3    | 1,3    | 3    |
| าวที่ถึงกำหนดชำระภายใน | 19,952 | .03% | 08,135 | .21% | 98,082 | .79% |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| หนึ่งปี                |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินกู้ยืมระย           | 868    | 0    | 1,025  | 0    | 1,025  | 0    |
| ะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้อง |        | .00% |        | .00% |        | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น       |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รายได้รับล่วงหน้า       | 3      | 1    | 2      | 0    | 3      | 0    |
|                     | 66,993 | .35% | 82,078 | .90% | 29,731 | .89% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย      | 6      | 2    | 6      | 2    | 7      | 2    |
|                     | 15,535 | .27% | 82,579 | .17% | 95,211 | .16% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ดอกเบี้ยจ่ายค้างจ่าย     | 29,372 | 0    | 11,256 | 0    | 21,438 | 0    |
|                     |        | .11% |        | .03% |        | .05% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| อื่นๆ                 | 4      | 1    | 7      | 2    | 7      | 2    |
|                     | 32,358 | .60% | 43,498 | .36% | 62,109 | .06% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน      | 3,7    | 13   | 4,6    | 14   | 6,0    | 16   |
|                     | 53,829 | .85% | 93,309 | .95% | 60,004 | .45% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน       |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว       | 3,6    | 13   | 3,0    | 9    | 4,8    | 13   |
|                     | 83,784 | .60% | 01,733 | .56% | 49,229 | .16% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หุ้นกู้ในประเทศ         | 1,4    | 5    | 8      | 2    | 3,3    | 9    |
|                     | 85,000 | .48% | 70,000 | .77% | 75,000 | .16% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หุ้นกู้แปลงสภาพ         | -      | -    | -      | -    | -      | -    |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น     |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ผลขา                | -      | -    | -      | -    | -      | -    |
| ดทุนที่เกินกว่าเงินลงทุนใน |        |      |        |      |        |      |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| บริษัทย่อยและบริษัทร่วม   |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| อื่นๆ                 | 73,031 | 0    | 63,331 | 0    | 68,936 | 0    |
|                     |        | .27% |        | .20% |        | .19% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน    | 5,2    | 19   | 3,9    | 12   | 8,2    | 22   |
|                     | 41,815 | .34% | 35,064 | .53% | 93,165 | .50% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมหนี้สิน             | 8,9    | 33   | 8,6    | 27   | 14,3   | 38   |
|                     | 95,644 | .20% | 28,373 | .49% | 53,169 | .96% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น         |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ท                   | 6,4    | 23   | 7,1    | 22   | 8,1    | 22   |
| ุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว | 50,141 | .80% | 07,566 | .64% | 55,734 | .14% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกินทุน            |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น        | 6,4    | 23   | 7,3    | 23   | 8,7    | 23   |
|                     | 63,926 | .86% | 86,019 | .53% | 92,576 | .86% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| กำไรสะสม            |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| จัดสรรแล้ว –          | 1      | 0    | 5      | 1    | 8      | 2    |
| สำรองตามกฎหมาย      | 91,006 | .70% | 00,548 | .59% | 05,585 | .19% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ยังไม่ได้จัดสรร         | 3,4    | 12   | 5,5    | 17   | 3,6    | 9    |
|                     | 12,733 | .59% | 50,466 | .68% | 05,733 | .79% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกินทุนอื่น          |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนเกิน              | 1      | 0    | 1      | 0    | 1      | 0    |
| ทุนจากการตีราคาทรัพย์สิน | 17,161 | .43% | 32,305 | .42% | 30,717 | .35% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วน                 | 0      | 0    | 0      | 0    | 1      | 0    |
| เกินมูลค่าหุ้นของบริษัทร่วม |        | .00% |        | .00% | 65,571 | .45% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 1,3    | 5    | 1,9    | 6    | 6      | 1    |
| ที่ยังไม่เกิดของ         | 60,527 | .02% | 52,478 | .22% | 99,694 | .82% |
|                     |        |      |        |      |        |      |
| เงินลงทุน             |        |      |        |      |        |      |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น      | 17,9   | 66   | 22,6   | 72   | 22,3   | 60   |
|                     | 95,494 | .41% | 29,382 | .08% | 25,610 | .59% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   | 1      | 0    | 1      | 0    | 1      | 0    |
|                     | 05,419 | .39% | 34,916 | .43% | 66,479 | .45% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้นแ     | 18,1   | 66   | 22,7   | 72   | 22,4   | 61   |
| ละส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 00,913 | .80% | 64,298 | .51% | 92,089 | .04% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+
| รว                  | 27,0   | 100  | 31,3   | 100  | 36,8   | 100  |
| มหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น | 96,557 | .00% | 92,671 | .00% | 45,258 | .00% |
+---------------------+--------+------+--------+------+--------+------+

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545, 2546 และ 2547

  หน่วย : พันบาท

+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
|                     | ปี     |      | ปี 2546 |      | ปี 2547 |      |
|                     | 2545  |      |        |      |        |      |
+=====================+=======+======+========+======+========+======+
|                     | จำนวน | %    | จำนวน  | %    | จำนวน  | %    |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| รายได้               |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ราย                 | 15,10 | 93   | 18,6   | 91   | 18,2   | 85   |
| ได้จากการขายและรับจ้าง | 2,557 | .90% | 70,455 | .30% | 90,868 | .92% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| รายได้อื่น             |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ก                   | 62    | 3    | 9      | 4    | 1,1    | 5    |
| ำไรจากการขายเงินลงทุน | 5,461 | .89% | 26,428 | .53% | 66,565 | .48% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| กำไรจากก            | -     | -    | -      | -    | 1      | 0    |
| ารกลับรายการขาดทุนจาก |       |      |        |      | 99,526 | .94% |
|                     |       |      |        |      |        |      |
| การด้อยค่า            |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| เงินปันผลรับ           | 3     | 0    | 1      | 0    | 1      | 0    |
|                     | 1,045 | .19% | 41,276 | .69% | 97,188 | .93% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| อื่นๆ                 | 19    | 1    | 2      | 1    | 4      | 2    |
|                     | 5,422 | .22% | 98,681 | .46% | 40,990 | .07% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วน                 | 12    | 0    | 4      | 2    | 9      | 4    |
| แบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน | 9,146 | .80% | 13,018 | .02% | 94,067 | .67% |
|                     |       |      |        |      |        |      |
| บริษัทร่วม             |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| รวมรายได้            | 16,08 | 100  | 20,4   | 100  | 21,2   | 100  |
|                     | 3,631 | .00% | 49,858 | .00% | 89,204 | .00% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ค่าใช้จ่าย             |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ต้นทุนขาย             | 9,42  | 58   | 11,5   | 56   | 11,3   | 53   |
|                     | 2,230 | .58% | 21,992 | .34% | 55,879 | .34% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ค่าใช้จ่าย             | 1,14  | 7    | 8      | 4    | 1,0    | 4    |
| ในการขายและการบริหาร | 4,923 | .12% | 66,705 | .24% | 22,934 | .80% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ส่วนแ                | 1     | 0    | 55     | 0    | 798    | 0    |
| บ่งขาดทุนจากเงินลงทุนใน | 0,128 | .06% |        | .00% |        | .00% |
|                     |       |      |        |      |        |      |
| บริษัทร่วม             |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ภาษีธุรก              | 1     | 0    | 21,843 | 0    | 7      | 3    |
| ิจเฉพาะและค่าธรรมเนียม | 8,056 | .11% |        | .11% | 04,667 | .31% |
|                     |       |      |        |      |        |      |
| การโอน              |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ขาดท                | -     | -    | 71,543 | 0    | -      | -    |
| ุนจากการยกเลิกโครงการ |       |      |        | .35% |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ขาดทุนจากการด้อยค่า    | 78    | 4    | 3      | 1    | 35,235 | 0    |
|                     | 9,996 | .91% | 57,312 | .75% |        | .17% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| หนี้สงสัยจะสูญ          | 6     | 0    | -      | -    | -      | -    |
|                     | 0,321 | .38% |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย          | 11,44 | 71   | 12,8   | 62   | 13,1   | 61   |
|                     | 5,754 | .16% | 39,450 | .78% | 19,513 | .62% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 4,63  | 28   | 7,6    | 37   | 8,1    | 38   |
| ก่อนดอกเบี้ยจ          | 7,877 | .84% | 10,408 | .21% | 69,691 | .37% |
| ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย           | (206  | -1   | (5     | -0   | (12    | -0   |
|                     | ,391) | .28% | 2,018) | .25% | 1,116) | .57% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล      | (898  | -5   | (1,44  | -7   | (1,93  | -9   |
|                     | ,790) | .59% | 3,240) | .06% | 8,775) | .11% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 3,53  | 21   | 6,1    | 29   | 6,1    | 28   |
| หลังภาษีเงินได้นิติบุคคล   | 2,696 | .96% | 15,150 | .90% | 09,800 | .70% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ    | (16   | -0   | (2     | -0   | (      | -0   |
| ส่ว                  | ,008) | .10% | 9,497) | .14% | 9,063) | .04% |
| นที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน)        | 3,51  | 21   | 6,0    | 29   | 6,1    | 28   |
| จากกิจกรรมตามปกติ     | 6,688 | .87% | 85,653 | .76% | 00,737 | .66% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| รายการพิเศษ          | 30    | 1    | -      | -    | -      | -    |
|                     | 3,433 | .89% |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| หัก                  | (1)   | 0    | -      | -    | -      | -    |
| ส                   |       | .00% |        |      |        |      |
| ่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยสุทธิ |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| สุทธิ                 | 30    | 1    | -      | -    | -      | -    |
| (จา                 | 3,432 | .89% |        |      |        |      |
| กส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) |       |      |        |      |        |      |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ    | 3,82  | 23   | 6,0    | 29   | 6,1    | 28   |
|                     | 0,120 | .75% | 85,653 | .76% | 00,737 | .66% |
+---------------------+-------+------+--------+------+--------+------+

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสด

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545, 2546 และ 2547

  หน่วย : พันบาท

  --------------------------------- -------------- ------------- -------------
                                    ปี 2545         ปี 2546        ปี 2547

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)               4,188,338      4,112,573     (2,117,621)
  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                              

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน (1,479,423)    (1,354,399)   2,078,870

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)               (2,364,366)    (2,792,893)   50,551
  จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                               

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น   344,549        (34,719)      11,800
  (ลดลง) สุทธิ                                                     

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ      57,224         401,773       367,054
  วันต้นงวด                                                        
  --------------------------------- -------------- ------------- -------------

บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

อัตราส่วนทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545, 2546 และ 2547

+----------------------------+--------------+------------+------------+
|                            | 31 ธันวาคม    | 31 ธันวาคม  | 31 ธันวาคม  |
|                            | 2545         | 2546       | 2547       |
+============================+==============+============+============+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง            |              |            |            |
|                            |              |            |            |
| (Liquidity Ratio)          |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)      | 5.32         | 4.92       | 4.55       |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว      | 0.30         | 0.44       | 0.22       |
| (เท่า)                      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด  | 1.23         | 0.97       | -0.53      |
| (เท่า)                      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า    | 139.06       | 98.58      | 86.93      |
| (เท่า)                      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)     | 3            | 4          | 4          |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ   | 0.51         | 0.61       | 0.66       |
| (เท่า)                      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)   | 706          | 595        | 545        |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)  | 43.01        | 29.43      | 20.79      |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)        | 8            | 12         | 17         |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| Cash Cycle (วัน)            | 700          | 586        | 531        |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่ว                     |              |            |            |
| นแสดงความสามารถในการหากำไร |              |            |            |
|                            |              |            |            |
| (Profitability Ratio)      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)           | 37.61%       | 38.29%     | 37.92%     |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%) | 29.91%       | 33.53%     | 28.47%     |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตรากำไรอื่น (%)             | 6.04%        | 8.70%      | 14.08%     |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร    | 92.72%       | 65.70%     | -40.67%    |
| (%)                        |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)            | 23.75%       | 29.76%     | 28.66%     |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)      | 24.72%       | 29.96%     | 36.19%     |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วน                    |              |            |            |
| แสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |              |            |            |
|                            |              |            |            |
| (Efficiency Ratio)         |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)  | 14.81%       | 20.81%     | 23.84%     |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร  | 1,270.47%    | 2,286.14%  | 2,958.72%  |
| (%)                        |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)     | 0.62         | 0.70       | 0.83       |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตร                        |              |            |            |
| าส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |              |            |            |
|                            |              |            |            |
| (Financial Policy Ratio)   |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น   | 0.50         | 0.38       | 0.64       |
| (เท่า)                      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อ                          | 9.56         | 15.24      | -0.12      |
| ัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |              |            |            |
| (เท่า)                      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตร                        | 0.92         | 0.69       | -0.34      |
| าส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |              |            |            |
| (เท่า)                      |              |            |            |
+----------------------------+--------------+------------+------------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)      | 28.88%       | 137.86%    | 48.37%     |
+----------------------------+--------------+------------+------------+

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(ก) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยหลังภาวะวิกฤตเศรษฐกิจปี 2540
ปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยยอดขายของบริษัทและบริษัทย่อยปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
ในปี 2545 และปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมียอดขาย 15,102.56 ล้านบาท 18,670.46
ล้านบาท ตามลำดับ และปี 2547 รายได้จากการขายของบริษัทและบริษัทย่อย
ได้ชะลอตัวลงคงเหลือ 18,290.87 ล้านบาท ใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปี 2546
ที่มีรายได้จากการขาย จำนวน 18,670.46 ล้านบาท ทั้งนี้
เป็นผลจากภาวะธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่ดีขึ้นตามแนวโน้มภาวะเศรษฐกิจที่ปรับตัวดีขึ้น
รวมทั้งผลจากการที่บริษัทประสบผลสำเร็จในการเป็นผู้นำผลักดันโครงการบ้านสร้างเสร็จก่อนขายในปี
2543 ซึ่งได้รับการตอบรับจากกลุ่มลูกค้าเป็นอย่างดี นอกจากนี้
ยังมีปัจจัยที่ช่วยสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดต่ำลงในช่วงปี 2545 ถึงปี 2546
ซึ่งจูงใจให้มีการซื้อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น
รวมทั้งมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ของทางการที่สิ้นสุดลงเมื่อสิ้นปี 2546 (1)
การขยายเวลาการลดค่าธรรมเนียมจดจำนองที่ดินจากเดิมร้อยละ 1 เหลือร้อยละ 0.01 (2)
การขยายเวลาการลดค่าจดทะเบียนการโอนอสังหาริมทรัพย์จากเดิมร้อยละ 2 ของราคาประเมิน
เหลือร้อยละ 1 และ (3)
การขยายเวลาการลดภาษีธุรกิจเฉพาะสำหรับรายรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์จากเดิมร้อยละ
3.3 เหลือร้อยละ 0.11 สำหรับยอดขายของบริษัทได้ชะลอตัวลงในปี 2547
เนื่องจากกำลังซื้อที่ลดลงจาก การยกเลิกมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ของทางการซึ่งสิ้นสุดในปี
2546 และมาตรการควบคุมการให้สินเชื่อที่อยู่อาศัยของธนาคารแห่งประเทศไทย
ประกอบกับราคาที่อยู่อาศัยมีแนวโนม้สูงขึ้นจากราคาวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น

ขณะเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพิ่มขึ้นต่อเนื่องจากกำไรสุทธิ จำนวน

3,820.12 ล้านบาทในปี 2545 และ 6,085.65 ล้านบาทในปี 2546 ทั้งนี้
เป็นผลจากการที่ได้มีการทยอยปรับราคาขายบ้านให้เหมาะสมกับภาวะธุรกิจโดยรวม
และการเปิดโครงการใหม่ที่มีต้นทุนที่ดินไม่สูงมากนัก
รวมทั้งการสร้างบ้านก่อนขายในจำนวนมากก่อให้เกิดการประหยัดโดยขนาด (Economy of
Scale) ดังจะเห็นได้จากอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทอยู่ในอัตราร้อยละ 37.61 ในปี 2545
เป็นร้อยละ 38.29 ในปี 2546 ตามลำดับ และในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน
6,100.74 ล้านบาท อัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 37.92 ใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันของปี 2546
ที่อัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 38.29

จากภาวะธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
รัฐบาลจึงได้ยกเลิกมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งการยกเลิกมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ดังกล่าวมีผลเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2547
ได้แก่ (1) ค่าจดทะเบียนโอนอสังหาริมทรัพย์ ใช้ที่อัตราร้อยละ 2 ของราคาประเมิน
จากที่ได้ลดหย่อนเหลือเพียงร้อยละ 0.01 และ (2)
ภาษีธุรกิจเฉพาะสำหรับรายรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ใช้ที่อัตราร้อยละ 3.3
จากที่ได้ลดหย่อนเหลือร้อยละ 0.11 นอกจากนี้ ธนาคารแห่งประเทศไทย
ได้ออกมาตรการควบคุมการให้สินเชื่อที่อยู่อาศัยไม่เกินร้อยละ 70
ของราคาซื้อขายจริงสำหรับการกู้ยืมที่มีมูลค่าเกิน 10 ล้านบาท
และให้สถาบันการเงินรายงานการอนุมัติสินเชื่อเป็นรายไตรมาสสำหรับลูกหนี้ที่มีวงเงินรวมกัน 100
ล้านบาทขึ้นไป
รวมทั้งสำหรับปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อการตัดสินใจซื้อหรือสร้างที่อยู่อาศัยในระยะข้างหน้า ได้แก่
(1)
ระดับราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ปรับสูงขึ้นและมีความผันผวน
ซึ่งหากระดับสินค้าปรับเพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อที่อยู่อาศัย (2)
ราคาที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นตามภาระต้นทุนวัสดุก่อสร้าง (3) แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เข้าสู่ช่วงขาขึ้น
และเมื่อรวมกับปัจจัยข้างต้นจะทำให้ผู้บริโภคมีความสามารถในการเป็นเจ้าของที่อยู่อาศัยลดลง และ
(4) แนวโน้มการเจริญเติบโตของภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 3.2
ตลาดและภาวะการแข่งขัน (ข) ภาวะอุตสาหกรรมและการแข่งขัน)
ซึ่งบริษัทมีมาตรการรองรับโดยมีนโยบายให้ความสำคัญกับการสร้างบ้านก่อนขายให้สอดคล้องกับความต้องการของผู้บริโภค
(รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 4 การวิจัยและพัฒนา) และได้นำกลยุทธ์ด้านการตลาดมาใช้ ได้แก่
การวิเคราะห์ความต้องการของลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย การเลือกที่ตั้งโครงการในทำเลที่ดี
การสร้างบ้านที่มีคุณภาพ การสร้างบ้านก่อนขาย และการจำหน่ายบ้านราคาต้นทุนเดิม
(รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 3.2 ตลาดและภาวะการแข่งขัน (ก)
นโยบายและลักษณะการตลาด)
ซึ่งการดำเนินการดังกล่าวจะช่วยเกื้อหนุนให้สินค้าของบริษัทเป็นที่ต้องการของผู้บริโภค นอกจากนี้
มาตรการของธนาคารแห่งประเทศไทยจะช่วยให้สามารถติดตามการเปลี่ยนแปลงของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อย่างใกล้ชิด
ซึ่งน่าจะส่งผลดีต่อการขยายตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในระยะยาวและช่วยลดภาวะการเก็งกำไรในตลาดที่อยู่อาศัย

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ในปี 2545 ถึงปี 2546 รายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทและบริษัทย่อยสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 90
ของรายได้รวมมาจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ สำหรับปี 2547
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 85.92 ของรายได้รวม
โดยรายได้อื่นมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 14.08 ของรายได้รวม เนื่องจากในปี 2547
บริษัทมีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาว ที่สำคัญ ได้แก่
การจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ แอสเซท พลัส จำกัด (มหาชน) และบริษัท เอเชี่ยน
พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) โดยมีรายละเอียดเกี่ยวกับรายได้ดังนี้

รายได้จากการขาย : ประกอบด้วยรายได้จากการพัฒนาที่ดินและก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย
รับรู้เป็นรายได้เมื่องานก่อสร้างเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิแก่ผู้ซื้อเรียบร้อยแล้ว
รายได้จากการขายส่วนใหญ่ในสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 90 ของรายได้จากการขายรวม
มาจากการขายบ้านเดี่ยว สัดส่วนการขายบ้านเดี่ยวมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 94.37
ของรายได้จากการขายรวมในปี 2544 เป็นสัดส่วนร้อยละ 97.69 ของรายได้จากการขายรวมในปี
2545 และร้อยละ 97.68 ของรายได้จากการขายรวมในปี 2546 ตามลำดับ สำหรับปี 2547
รายได้จากการขายบ้านเดี่ยวคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 97.60 ของรายได้จากการขายรวม ทั้งนี้
แม้ว่าบริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายให้ความสำคัญในการก่อสร้างบ้านเดี่ยวเพื่อจำหน่าย
ขณะเดียวกันบริษัทและบริษัทย่อยมีการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเพื่อขายประเภททาวน์เฮ้าส์
และคอนโดมิเนียม เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคด้วยเช่นกัน
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้เปิดขายโครงการคอนโดมิเนียมจำนวน 2โครงการ ภายใต้ชื่อโครงการ
“The Bangkok” ในเดือนธันวาคม 2547 (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 6 โครงการในอนาคต)

รายได้จากการขายในปี 2545 จำนวน 15,102.56 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นในสัดส่วนร้อยละ 45.08
จากปีก่อน) ในปี 2546 จำนวน 18,670.46 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นในสัดส่วนร้อยละ 23.62
จากปีก่อน) และในปี 2547 จำนวน 18,290.87 ล้านบาท (ใกล้เคียงกับปีก่อน)
รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นผลมาจากผู้ประกอบการในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง
อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ลดลงต่อเนื่องทำให้ลูกค้ามีกำลังซื้อเพิ่มขึ้น
กลยุทธ์การสร้างบ้านก่อนขายของบริษัททำให้ลูกค้ามีความมั่นใจว่าลูกค้าจะได้บ้านและที่ดินแน่นอน
และจากการที่ลูกค้าชะลอการซื้อบ้านมาหลายปีเนื่องจากความไม่มั่นใจในเรื่องของราคาบ้านและที่ดินว่าจะถึงราคาต่ำสุด
เมื่อบริษัทและผู้ประกอบการรายอื่นเริ่มปรับราคาขึ้นจึงทำให้ลูกค้าเริ่มกลับมาซื้อบ้านและที่ดินอีกครั้งหนึ่งด้วยความเชื่อมั่นว่าราคาอสังหาริมทรัพย์จะไม่ตกต่ำไปกว่านี้อีกแล้ว
ด้วยปัจจัยที่กล่าวมาทั้งหมดจึงทำให้ยอดขายในปี 2544 ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องมาจนถึงช่วงปี
2546 ประกอบกับมาตรการลดหย่อนภาษี และค่าธรรมเนียมโอนอสังหาริมทรัพย์ซึ่งจะหมดอายุในปี
2546 รวมทั้งราคาประเมินที่ดินที่มีแนวโน้มสูงขึ้นในปี 2547
เป็นสาเหตุเร่งการตัดสินใจของลูกค้าที่ต้องการที่อยู่อาศัยให้ตัดสินใจซื้อบ้านและโอนกรรมสิทธิภายในปี
2546 เพื่อให้ได้รับประโยชน์จากมาตรการดังกล่าว สำหรับรายได้จากการขายในปี 2547 จำนวน
18,290.87 ล้านบาท ลดลงในสัดส่วนร้อยละ 2.03 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน
จากการที่ผู้บริโภคใช้ระยะเวลายาวนานขึ้นในการตัดสินใจซื้อบ้านเนื่องจากปริมาณบ้านจัดสรรในตลาดเพิ่มขึ้น
รวมทั้งมีปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อการตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัย ได้แก่
ระดับราคาสินค้าอุปโภคบริโภคที่เพิ่มสูงขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากราคาน้ำมันในตลาดโลกที่ปรับสูงขึ้นและมีความผันผวน
ราคาที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้นตามภาระต้นทุนวัสดุก่อสร้าง แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่เข้าสู่ช่วงขาขึ้น
และแนวโน้มการเจริญเติบโตของภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลง (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 3.2
ตลาดและภาวะการแข่งขัน (ข) ภาวะอุตสาหกรรมและการแข่งขัน) อย่างไรก็ตาม
จากการที่บริษัทพัฒนาโครงการที่มีคุณภาพเพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้ากลุ่มเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง
และการนำกลยุทธ์ด้านการตลาดมาใช้ ได้แก่ การวิเคราะห์ความต้องการของลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย
การเลือกที่ตั้งโครงการในทำเลที่ดี การสร้างบ้านที่มีคุณภาพ การสร้างบ้านก่อนขาย
และการจำหน่ายบ้านราคาต้นทุนเดิม (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 3.2
ตลาดและภาวะการแข่งขัน (ก) นโยบายและลักษณะการตลาด)
จึงคาดว่ายอดขายของบริษัทจะยังคงเติบโตได้อย่างต่อเนื่อง
แต่อัตราการเพิ่มขึ้นของยอดขายน่าจะเพิ่มขึ้นในอัตราลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับ 3 ปี ที่ผ่านมา

รายได้อื่น : ประกอบด้วยกำไรจากการขายเงินลงทุน กำไรจากการกลับรายการด้อยค่าเงินลงทุน
เงินปันผลรับ รายได้อื่นๆ และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม โดยรายได้อื่นในปี 2545
จำนวน 981.07 ล้านบาท ปี 2546 จำนวน 1,910.69 ล้านบาท และปี 2547 จำนวน
2,998.33 ล้านบาท

ในปี 2545 รายได้อื่น จำนวน 981.07 ล้านบาท ที่สำคัญประกอบด้วยกำไรจากการขายเงินลงทุน
จำนวน 625.46 ล้านบาท

ปี 2546 รายได้อื่น จำนวน 1,910.69 ล้านบาท ที่สำคัญประกอบด้วย กำไรจากการขายเงินลงทุน
จำนวน 926.43 ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน 413.02 ล้านบาท
จากผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัทร่วม เงินปันผลรับ จำนวน 273.37 ล้านบาท และรายได้อื่นๆ
จำนวน 385.71 ล้านบาท

ปี 2547 รายได้อื่น จำนวน 2,998.33 ล้านบาท ที่สำคัญประกอบด้วย (1)
กำไรจากการขายเงินลงทุน จำนวน 1,166.56 ล้านบาท
ที่สำคัญเป็นกำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ แอสเซท พลัส จำกัด (มหาชน) บริษัท
เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัท คริสเตียนีและนีลเส็น (ไทย)
จำกัด (มหาชน) (2) กำไรจากการกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่า จำนวน 199.53 ล้านบาท
จากการที่บริษัทมีเงินลงทุนในหุ้นบริษัท คริสเตียนีและนีลเส็น (ไทย) จำกัด (มหาชน)
ซึ่งบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนทั้งจำนวนตั้งแต่ปี 2543 ต่อมาในเดือนกันยายน 2547
บริษัทดังกล่าวได้กลับมาซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
บริษัทจึงได้โอนกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนดังกล่าวตามราคาตลาด ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547 ทำให้มีรายการกำไรจากการกลับบัญชีรายการขาดทุนจากการด้อยค่า (3)
เงินปันผลรับ จำนวน 197.19 ล้านบาท (4) ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน
994.07 ล้านบาท จากผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัทร่วม และ (5) รายได้อื่น จำนวน 440.99
ล้านบาท

ต้นทุนขาย : ต้นทุนขายใน ปี 2545, ปี 2546 และ 2547 จำนวน 9,422.33 ล้านบาท
,11,521.99 ล้านบาท และ 11,355.88 ล้านบาท ตามลำดับ
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทปรับตัวดีขึ้นในปี 2546 และเริ่มลดลงประมาณร้อยละ 1 ในปี 2547
(ในปี 2546 และ 2547
บริษัทได้จัดประเภทรายการใหม่โดยการค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในส่วนที่เกี่ยวข้องกับเงินเดือนและผลตอบแทนของโฟร์แมน
ผู้จัดการโครงการ ส่วนงานก่อสร้างและค่าออกแบบ จำนวนรวม 582.75 ล้านบาท และ 457.61
ล้านบาท ตามลำดับ ไปแสดงเป็นต้นทุนขาย)
บริษัทให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนขายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
โดยบริษัทได้ทยอยปรับราคาขายบ้านให้เหมาะสมกับภาวะธุรกิจโดยรวม
และการเปิดโครงการใหม่ที่มีต้นทุนที่ดินไม่สูงมากนัก
รวมทั้งการสร้างบ้านก่อนขายในจำนวนมากก่อให้เกิดการประหยัดโดยขนาด อย่างไรก็ตามในปี
2547 การแข่งขันเริ่มมีมากขึ้นเนื่องจากมีผู้ประกอบการมากขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร : ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2545, ปี 2546 และปี
2547 จำนวน 1,144.92 ล้านบาท 1,449.46 ล้านบาท และ 1,480.54 ล้านบาท ตามลำดับ
(โดยในปี 2546 และ 2547 ได้จัดประเภทรายการเหมือนกับปี 2545
เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบได้ โดยนำต้นทุนบางส่วนที่มีการจัดประเภทรายใหม่ในปี 2546 และ
2547 มาบวกกลับเป็นค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร จำนวน 582.75 ล้านบาท และ 457.61
ล้านบาท ตามลำดับ)
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับตัวสูงขึ้นเป็นผลจากยอดขายของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวม ในปี 2545, ปี
2546 และ 2547 ที่ปรับปรุงให้เหมือนกับปี 2545 แล้ว มีสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน คือ ร้อยละ 7.12,
ร้อยละ 6.95 และร้อยละ 7.09 ตามลำดับ ทั้งนี้
เป็นผลจากการที่บริษัทมีการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม

ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอน : ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอน ในปี
2545 ปี 2546 และปี 2547 จำนวน 18.06 ล้านบาท 21.84 ล้านบาท และ 704.67 ล้านบาท
ตามลำดับ ภาษีธุรกิจเฉพาะ และ ค่าธรรมเนียมการโอนได้ปรับตัวสูงขึ้นในปี 2547
เป็นผลจากการที่มาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ของทางการในการลดภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนสิ้นสุดลงเมื่อสิ้นปี
2546

ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม : ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี 2545
ปี 2546 และปี 2547 จำนวน 10.13 ล้านบาท 0.06 ล้านบาท และ 0.80 ล้านบาท ตามลำดับ

ขาดทุนจากการยกเลิกโครงการ : ในปี 2546 บริษัทขาดทุนจากการยกเลิกโครงการ จำนวน
71.54 ล้านบาท
เป็นผลจากการยกเลิกโครงการบริเวณประชานิเวศน์ซึ่งบริษัทได้วางเงินมัดจำไว้แล้วแต่ประสบปัญหาเนื่องจากมีผู้บุกรุกในที่ดิน
ซึ่งบริษัทได้ดำเนินการฟ้องร้องผู้เป็นเจ้าของที่ดินให้ชดใช้ความเสียหายดังกล่าวให้แก่บริษัท

ขาดทุนจากการด้อยค่า : ขาดทุนจากการด้อยค่าสำหรับปี 2545, 2546 และปี 2547 จำนวน
790.00 ล้านบาท 357.31 ล้านบาท และ 35.24 ล้านบาท ตามลำดับ
ส่วนใหญ่เป็นขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทร่วม เงินลงทุนระยะยาว เงินลงทุนอื่น
และสินทรัพย์อื่น รายละเอียดดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
  ขาดทุนจากการด้อยค่า                    ปี 2545      ปี 2546      ปี 2547

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                            

  บริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น    -           298.91      -
  จำกัด                                                        

  เงินลงทุนระยะยาว                                              

  เงินลงทุนในตราสารทุนและตราสารหนี้ของ     661.27      58.40       -

  บริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัด                               
  (มหาชน)                                                     

  เงินลงทุนอื่น                           119.34      -           -

  สินทรัพย์อื่น                            9.39        -           35.24

  รวม                                 790.00      357.31      35.24
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------

เงินลงทุนในบริษัทร่วมรายบริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัด
บริษัทได้จำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วมดังกล่าวไปแล้วในเดือนกันยายน 2546 ทั้งจำนวน
สำหรับเงินลงทุนในตราสารทุนของบริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
บริษัทได้ขายหุ้นกู้แปลงสภาพด้อยสิทธิ และหุ้นสามัญของบริษัทดังกล่าวให้แก่บริษัท สยามธานี
เรียลเอสเตท จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในช่วงไตรมาส 2 ของปี 2546

หนี้สงสัยจะสูญ : หนี้สงสัยจะสูญในปี 2545 จำนวน 60.32 ล้านบาท
เกิดจากการตั้งหนี้สงสัยจะสูญในบริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) จำนวน 30.82
ล้านบาท หนี้ในบริษัทอื่นที่บริษัทซื้อมาพร้อมที่ดินเพื่อเข้าพัฒนาโครงการจำนวน 40 ล้านบาท
และบริษัทได้รับคืนหนี้จาก บริษัท บางกอก เชนฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) และจากบริษัท
ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 10.50 ล้านบาท

กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล : ในปี 2545 ปี 2546 และปี 2547 จำนวน
4,637.88 ล้านบาท 7,610.41 ล้านบาท และ 8,169.69 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยดอกเบี้ยจ่ายลดลงจาก 206.39 ล้านบาท ในปี 2545 เหลือ 52.02 ล้านบาท ในปี 2546
และเพิ่มขึ้นเป็น 121.12 ล้านบาท ในปี 2547 เนื่องจากเงินกู้ยืมของบริษัทในปี 2545 ถึงปี 2546
ลดลงต่อเนื่อง ประกอบกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่ปรับตัวลดลง
ส่งผลให้กำไรจากกิจกรรมปกติมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในปี 2545 และปี 2546 จำนวน
3,516.69 ล้านบาท และ 6,085.65 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับปี 2547
บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเนื่องจากเงินกู้ยืมของบริษัทเพิ่มขึ้นเพื่อขยายการดำเนินธุรกิจ
กำไรจากกิจกรรมปกติของปี 2547 จำนวน 6,100.74 ล้านบาท เปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปี
2546 ที่เท่ากับ 6,085.65 ล้านบาท

รายการพิเศษ : รายการพิเศษที่สำคัญ จำนวน 303.43 ล้านบาท ในปี 2545
เกิดจากกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เงินกู้ยืมของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ได้แก่ บริษัท แปซิฟิค
เรียลเอสเตท จำกัด จำนวน 76.38 ล้านบาท บริษัท สยามธานี เรียลเอสเตท จำกัด จำนวน
48.37 ล้านบาท และบริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 178.68
ล้านบาท

กำไรสุทธิ : ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ในปี 2545
และปี 2546 จำนวน 3,820.12 ล้านบาท และ 6,085.65 ล้านบาท ตามลำดับ ปี 2547
มีกำไรสุทธิจำนวน 6,100.74 ล้าน

จากผลการดำเนินงานที่กล่าวมาข้างต้น
เมื่อพิจารณาถึงอัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในปี 2545 และปี 2546
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นต่อเนื่อง เท่ากับร้อยละ 37.61 และร้อยละ 38.29 ตามลำดับ
ในขณะที่มีอัตรากำไรสุทธิ เท่ากับ ร้อยละ 23.75 และร้อยละ 29.76 ตามลำดับ สำหรับปี 2547
อัตรากำไรขั้นต้น และอัตรากำไรสุทธิ เท่ากับ ร้อยละ 37.92 และร้อยละ 28.66 ตามลำดับ

เงินปันผลจ่าย : ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2544 เมื่อวันที่ 20 ธันวาคม 2544
ได้มีมติให้บริษัทโอนทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 162.24 ล้านบาท และส่วนเกินมูลค่าหุ้น จำนวน
2,500.14 ล้านบาท ไปชดเชยขาดทุนสะสมที่ปรากฏในงบดุลของบริษัท และจากการที่ปี 2544
บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 1,551.32 ล้านบาท ส่งผลให้มีผลให้กำไรสะสม ณ สิ้นปี 2544 เท่ากับ
224.88 ล้านบาท จากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง
บริษัทได้พิจารณาจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานสำหรับปี 2545 ปี 2546 และงวด 6
เดือนแรกของปี 2547 ดังนี้

+----------------------------------------+-------------+---------------+
|                                        | จ           | วันที่จ่ายเงินปันผล |
|                                        | ำนวนเงินปันผล |               |
|                                        |             |               |
|                                        | (ล้านบาท)    |               |
+----------------------------------------+-------------+---------------+
| เงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงานปี 2545     | 441.23      | 12 กันยายน     |
|                                        |             | 2545          |
+----------------------------------------+-------------+---------------+
|                                        | 661.86      | 28 พฤษภาคม    |
|                                        |             | 2546          |
+----------------------------------------+-------------+---------------+
| เงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงานปี 2546     | 1,350.28    | 12 กันยายน     |
|                                        |             | 2546          |
+----------------------------------------+-------------+---------------+
|                                        | 1,749.95    | 12 ธันวาคม     |
|                                        |             | 2546          |
+----------------------------------------+-------------+---------------+
|                                        | 5,434.44    | 27 พฤษภาคม    |
|                                        |             | 2547          |
+----------------------------------------+-------------+---------------+
| เงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6      | 2,418.32    | 13 กันยายน     |
| เดือนแรกปี 2547                          |             | 2547          |
+----------------------------------------+-------------+---------------+

ในปี 2545 บริษัทจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งปีแรกในอัตราหุ้นละ 0.70 บาท
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท) คิดเป็นเงินปันผลรวม 441.23 ล้านบาท
และเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งปีหลัง ในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ
1 บาท) รวมเงินปันผลสำหรับผลดำเนินงานปี 2545 เท่ากับ 0.17 บาทต่อหุ้น
รวมเป็นเงินปันผลจ่าย จำนวน 1,103.09 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2545
ในสัดส่วนร้อยละ 28.88 ของกำไรสุทธิ

การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2546 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 9/2546
เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม 2546 มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6
เดือนแรกของปี 2546 ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เป็นจำนวนเงิน
1,350.28 ล้านบาท และที่ประชุมคณะกรรมการครั้งที่ 12/2546 เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2546
มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนแรกของปี 2546
เพิ่มเติมอีกในอัตราหุ้นละ 0.25 บาท เป็นจำนวนเงิน 1,749.95 ล้านบาท
รวมทั้งที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2547 เมื่อวันที่ 27 เมษายน 2547
มีมติให้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2546 เพิ่มเติมในอัตราหุ้นละ 0.70 บาท เป็นจำนวนเงิน
5,434.44 ล้านบาท รวมเป็นเงินปันผลจ่าย จำนวน 8,534.67 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2546 ในสัดส่วนร้อยละ 137.86 ของกำไรสุทธิ
(ส่วนที่เกินจากกำไรสุทธิเป็นการจ่ายจากกำไรสะสมของบริษัท)

การจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกของปี 2547
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 8/2547 เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม 2547
มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกของปี 2547
ในอัตราหุ้นละ 0.30 บาท (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เป็นจำนวนเงิน 2,418.32 ล้านบาท

(ข) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นปี 2547 จำนวน 27,096.56
ล้านบาท 31,392.67 ล้านบาท และ 36,845.26 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยการสร้างบ้านก่อนขายและมีการทยอยเปิดโครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง
สินทรัพย์ที่สำคัญจึงอยู่ในรูปสินค้าคงเหลือ ซึ่งประกอบด้วยที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง นอกจากนั้น
สินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัทในลำดับต่อไป ได้แก่ เงินลงทุนระยะสั้น เงินลงทุนระยะยาว
และเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม รายละเอียดของสินทรัพย์ของบริษัท ดังนี้

สินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นสุด ปี 2547 18,226.23 ล้านบาท 19,847.34
ล้านบาท และ 25.958.35 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 67.26 ร้อยละ 63.22
และร้อยละ 70.45 ตามลำดับ โดยสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวนเพิ่มขึ้น
ที่สำคัญเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นจึงมีการจัดซื้อที่ดิน
และก่อสร้างบ้านและคอนโดมิเนียมเพิ่มขึ้น

เงินลงทุนระยะสั้น ณ สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน 550 ล้านบาท และ 1,500 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละะ 2.03 และร้อยละ 4.78 ตามลำดับ
โดยบริษัทมีนโยบายลงทุนระยะสั้นในสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงและมีความเสี่ยงในระดับต่ำ
โดยเงินลงทุนระยะสั้น ณ สิ้นปี 2545 และ 2546 ประกอบด้วยตั๋วเงินคลังทั้งจำนวน
ซึ่งเงินลงทุนระยะสั้นดังกล่าวได้ครบกำหนดไถ่ถอนในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2547 และ ในปี
2547 บริษัทได้ลงทุนเพิ่มเติมในตั๋วเงินคงคลัง จำนวน 600 ล้านบาท

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ - สุทธิ ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นสุดปี 2547 จำนวน 178.50
ล้านบาท 200.28 ล้านบาท และ 360.80 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 0.66
ร้อยละ 0.64 และร้อยละ 0.98 ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่จะเป็นเช็คฝากระหว่างทางของลูกค้าที่มาโอนบ้าน ณ วันงวดบัญชีของแต่ละงวด
บริษัทไม่มีลูกหนี้การค้าที่มีปัญหาชำระหนี้ (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 12.2
คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน เรื่อง คุณภาพสินทรัพย์)

เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้น ปี
2547 รายละเอียดดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  --------------------------------------- ------------- ----------- -----------
                                          ณ 31 ธ.ค.     ณ 31 ธ.ค.   ณ 31 ธ.ค.
                                          2545          2546        2547

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วม                                                 

  บมจ.บางกอก เชน ฮอสปิทอล                  87.50         72.50       0.00

  บมจ.ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์                0.00          0.00        0.00

  หัก : ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                    (87.50)       (72.50)     0.00

  รวมเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วม                    0.00          0.00        0.00

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่น                                                  

  บมจ.ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ                 18.22         18.22       0.00

  หัก : ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                    (18.22)       (18.22)     0.00

  รวมเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่น                     0.00          0.00        0.00

  รวมเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น   0.00          0.00        0.00
  --------------------------------------- ------------- ----------- -----------

เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วมรายบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน)
บริษัทได้รับคืนเงินให้กู้ยืมดังกล่าวแล้วในระหว่างปี 2545 ถึงไตรมาส 1 ปี 2547
(รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 11 รายการระหว่างกัน)

เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วมรายบริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)
บริษัทได้รับคืนเงินให้กู้ยืมดังกล่าวแล้วในปี 2545

เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่นรายบริษัท ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
เป็นการให้กู้ยืมตามสัดส่วนของการลงทุนที่ถือครองโดยออกเป็นตั๋วสัญญาใช้เงิน
ปลอดหลักทรัพย์ค้ำประกัน อัตราดอกเบี้ย MLR+2% ในระหว่างไตรมาส 2 ปี 2546
บริษัทได้ขายลูกหนี้เงินให้กู้ยืมบริษัทดังกล่าวให้แก่บริษัท สยามธานี เรียลเอสเตท จำกัด
ซึ่งบริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99 โดยถือผ่านบริษัทย่อยรายบริษัท สยามธานี พร๊อบเพอร์ตี้ จำกัด

เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นปี 2547 จำนวน
1,523.43 ล้านบาท 3,079.25 ล้านบาท และ 6,989.02 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 5.62 ร้อยละ 9.81 และร้อยละ 18.97 ตามลำดับ
เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ณ สิ้นปี 2546 ลดลงจากปี 2545 จำนวน 688.22 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจากในไตรมาส 3 ของปี 2546 บริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัทร่วมรายบริษัท เอ็ม
แอล แอนด์ เอช คอร์ปปอเรชั่น จำกัด ในราคา 881.04 ล้านบาท
ทำให้มีกำไรสุทธิจากการขายเงินลงทุนจำนวน 14.25 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทจะได้รับชำระเป็นเงินสดหรือหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดในประเทศฟิลิปปินส์
ภายใน 1 ปี บริษัทได้บันทึกไว้เป็นลูกหนี้อื่นทั้งจำนวนเนื่องจากบริษัทยังไม่ได้รับชำระ อย่างไรก็ตาม
ในเดือนธันวาคม 2547 บริษัทได้รับชำระหนี้จากการขายเงินลงทุนในบริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช
คอร์ปปอเรชั่น จำกัด โดยได้รับค่าตอบแทนเป็นหุ้นของ Polar Property Holdings
Corporation แล้ว (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ปัจจัยความเสี่ยง ข้อ 1.3.5
ความเสี่ยงจากการได้รับชำระหนี้จากการขายเงินลงทุนในบริษัท เอ็ม แอล แอนด์ เอช
คอร์ปปอเรชั่น จำกัด ซึ่งเดิมเป็นบริษัทร่วม)

เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม ณ สิ้นปี 2547 เพิ่มขึ้นเป็น 6,989.02 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจาก

(1) ในปี 2547 บริษัทได้แก้ไขข้อผิดพลาดในการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์
แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ 1 และ 2 จากเดิมที่ถือว่าเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
มาเป็นเงินลงทุนในบริษัทร่วม เนื่องจากบริษัทถือหน่วยลงทุนในกองทุนดังกล่าวร้อยละ 49.99
และฝ่ายบริหารเห็นว่ามีอิทธิพล อย่างเป็นสาระสำคัญ
บริษัทได้ปรับปรุงงบการเงินย้อนหลังไปในปีก่อนๆ ด้วย
เสมือนหนึ่งว่าได้บันทึกบัญชีตามวิธีส่วนได้เสียมาตั้งแต่ต้น
จากการปรับปรุงดังกล่าวทำให้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ซึ่งแสดงในงบกำไรขาดทุนสำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 เท่ากับ 994.06
ล้านบาท และ 413.02 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
เงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ 1 และ 2 เท่ากับ
451.27 ล้านบาท และ 2,163.93 ล้านบาท ตามลำดับ

(2) ในระหว่างไตรมาส 2 และ 3 ปี 2547 บริษัทซื้อหุ้นในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
เพิ่มเติมจนทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นจากวันที่ 31 มีนาคม 2547 จากร้อยละ 18.65
เป็นร้อยละ 21.84 บริษัทจึงได้เปลี่ยนแปลงการนำเสนอเงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด
(มหาชน) จากเงินลงทุนในบริษัทอื่นเป็นบริษัทร่วมตั้งแต่ไตรมาส 2 ของปี 2547 เป็นต้นไป โดย ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
เท่ากับ 2,120.99 ล้านบาท

ในปี 2545 บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมตามราคาทุนทั้งหมดเท่ากับ 3,867.34
ล้านบาท และเมื่อคำนวณตามวิธีส่วนได้เสียจะมีมูลค่าลดลงโดยมีมูลค่ารวมเท่ากับ 2,286.59
ล้านบาท ในปี 2545 บริษัทได้เปลี่ยนแปลงการนำเสนอเงินลงทุนใน บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้
ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทหลักทรัพย์ แอสเซทพลัส จำกัด (มหาชน)
จากเงินลงทุนในบริษัทร่วมไปเป็นเงินลงทุนในบริษัทอื่น เนื่องจากในปี 2545
บริษัทได้ลดสัดส่วนเงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)
ลงเหลือร้อยละ 17.80 (จากร้อยละ 24.99 ณ สิ้นปี 2544) และในปี 2545 บริษัทหลักทรัพย์
แอสเซทพลัส จำกัด (มหาชน) ได้เพิ่มทุนชำระแล้วจาก 225 ล้านบาท เป็น 300 ล้านบาท
โดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนทั่วไป
จากการเพิ่มทุนดังกล่าวทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทลดลงเหลือร้อยละ 19.63 (จากร้อยละ
26.18 ณ สิ้นปี 2544)

ในปี 2546 บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมตามราคาทุนทั้งหมดเท่ากับ 4,348.49
ล้านบาท และเมื่อคำนวณตามส่วนได้เสียจะมีมูลค่าลดลงโดยมีมูลค่ารวมเท่ากับ 4,181.36 ล้านบาท
โดยในไตรมาส 2 ปี 2546 บริษัทซื้อเงินลงทุนในบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน)
เพิ่มจำนวน 2.4 ล้านหุ้น เป็นจำนวนเงิน 5.38 ล้านบาท
ทำให้สัดส่วนเงินลงทุนเพิ่มขึ้นจากเดิมร้อยละ 36.07 เป็นร้อยละ 40 นอกจากนี้
สัดส่วนเงินลงทุนในบริษัทร่วมรายบริษัท ควอลิตี้คอนสตรัคชั่นโปรดัคส์ จำกัด (มหาชน)
ลดลงจากร้อยละ 40.08 เหลือร้อยละ 31.41 เนื่องจากบริษัทร่วมดังกล่าวเพิ่มทุนจาก 320
ล้านบาท เป็น 400 ล้านบาท โดยเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนแก่ประชาชนทั่วไปในไตรมาส 4 ปี 2546
จำนวน 80 ล้านหุ้น (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท)

เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมปี 2547 ตามวิธีราคาทุน เท่ากับ 7,377.36 ล้านบาท
และตามวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ 8,672.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2546 ที่เท่ากับ 4,181.36
ล้านบาท ที่สำคัญเนื่องจาก (1) ในปี 2547
บริษัทได้แก้ไขข้อผิดพลาดในการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ แลนด์ แอนด์
เฮ้าส์ 1 และ 2 จากเดิมที่ถือว่าเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย (เงินลงทุนระยะยาว)
มาเป็นเงินลงทุนในบริษัทร่วม เนื่องจากบริษัทถือหน่วยลงทุนในกองทุนดังกล่าวร้อยละ 49.99
และฝ่ายบริหารเห็นว่ามีอิทธิพลอย่างเป็นสาระสำคัญ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
เงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ 1 และ 2 เท่ากับ
451.27 ล้านบาท และ 2,163.93 ล้านบาท ตามลำดับ (2) ในระหว่างไตรมาส 2 และ 3 ปี
2547 บริษัทซื้อหุ้นในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
เพิ่มเติมจนทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นจากวันที่ 31 มีนาคม 2547 จากร้อยละ 18.65
เป็นร้อยละ 21.84 บริษัทจึงได้เปลี่ยนแปลงการนำเสนอเงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด
(มหาชน) จากเงินลงทุนในบริษัทอื่นเป็นบริษัทร่วมตั้งแต่ไตรมาส 2 ของปี 2547 เป็นต้นไป โดย ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
เท่ากับ 2,120.99 ล้านบาท

ในระหว่างวันที่ 2 – 3 พฤศจิกายน 2547 บริษัทร่วมรายบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด
(มหาชน) ได้เสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 240 ล้านหุ้น ต่อประชาชนทั่วไป
บริษัทได้นำหุ้นของบริษัทร่วมดังกล่าวที่บริษัทถืออยู่บางส่วนจำนวน 40 ล้านหุ้น
มาร่วมเสนอขายต่อประชาชนทั่วไปในระยะเวลาดังกล่าวด้วย
มีผลให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทในบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 5
พฤศจิกายน 2547 ลดลงเหลือสัดส่วนร้อยละ 25.68 จากเดิมที่บริษัทถือหุ้นอยู่ในสัดส่วนร้อยละ 40

นโยบายการลงทุน บริษัทจะเน้นการลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์อันเป็นธุรกิจหลักของบริษัท
ซึ่งบริษัทมีความชำนาญในธุรกิจนี้เป็นอย่างดี โดยในการลงทุนในบริษัทย่อยนั้น
บริษัทจะเข้าไปถือหุ้นระหว่างร้อยละ 51 ถึงร้อยละ 99.99 ของทุนชำระแล้วในบริษัทย่อยนั้นๆ
ส่วนการลงทุนในบริษัทร่วม
บริษัทจะเข้าไปลงทุนในธุรกิจที่บริษัทเล็งเห็นว่าจะก่อให้เกิดประโยชน์กับทางบริษัท
และจะสร้างผลกำไรให้กับทางบริษัทต่อไปในอนาคต (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 5.3
นโยบายการลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม)

เงินลงทุนระยะยาว ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นปี 2547 จำนวน 5,030.61 ล้านบาท
4,650.70 ล้านบาท และ 1,656.44 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละละ
18.57 ร้อยละ 14.81 และร้อยละ 4.50 ตามลำดับ โดยเงินลงทุนระยะยาวในปี 2545
เพิ่มสูงขึ้นจากปี 2544 จำนวน 2,346.93 ล้านบาท สืบเนื่องจากในปี 2545
บริษัทได้ลงทุนในเงินลงทุนระยะยาวประเภทตราสารทุนเพิ่มขึ้น จำนวน 1,885.59 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 1,387.20 ล้านบาท
และในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน 250 ล้านบาท ในปี 2546
เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 1,865.68 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนเพิ่มในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน
1,146.74 ล้านบาท และในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 290.1 ล้านบาท
ส่วนที่เหลือมาจากราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นโดยบริษัทได้บันทึกไว้เป็นกำไรขาดทุนที่ยังไม่เกิดของเงินลงุทนแสดงไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2546 เงินลงทุนระยะยาว จำนวน 6,896.29 ล้านบาท
โดยเงินลงทุนระยะยาวส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนในตราสารทุน ได้แก่
เงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์และสิทธิเรียกร้องแลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ กอง 1 และกอง 2
จำนวน 2,246.40 ล้านบาท เงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด
(มหาชน) จำนวน 1,294.85 ล้านบาท เงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
จำนวน 1,512.37 ล้านบาท เงินลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ แอสเซท พลัส จำกัด (มหาชน) จำนวน
792 ล้านบาท และเงินลงทุนในบริษัทที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในประเทศอินโดนีเซีย จำนวน
5 บริษัท จำนวน 622.24 ล้านบาท (สุทธิหลังจากหักค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนแล้ว)

ณ สิ้นปี 2547 เงินลงทุนระยะยาวลดลงเหลือ 1,656.44 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้เปลี่ยนการบันทึกเงินบัญชีเงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนเฮ้าส์
กอง 1 และ 2 เป็นเงินลงทุนในบริษัทร่วม เงินลงทุนระยะยาว จำนวน 1,656.44 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนในตราสารทุน ได้แก่ เงินลงทุนในบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้
ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 539.94 ล้านบาท
เงินลงทุนในบริษัทที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในประเทศอินโดนีเซีย จำนวน 5 บริษัท จำนวน
622.24 ล้านบาท (สุทธิหลังจากหักค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนแล้ว) และเงินลงทุนในบริษัท
คริสเตียนีและนีลเส็น จำกัด (มหาชน) จำนวน 141.74 ล้านบาท

นโยบายการลงทุนในตราสารทุนของบริษัทนั้นให้ความสำคัญกับการลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจหลักของบริษัท
รวมทั้งธุรกิจที่น่าสนใจและพิจารณาแล้วว่าน่าจะมีผลตอบแทนที่เหมาะสม
โดยการตัดสินใจลงทุนจะต้องผ่านการพิจารณาจากคณะกรรมการบริษัท สำหรับเงินลงทุนในบริษัท
เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และเงินลงทุนในบริษัท
คริสเตียนีและนีลเส็น จำกัด (มหาชน)
ซึ่งจัดประเภทเป็นเงินลงทุนในตราสารทุนในความต้องการของตลาด บริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้
ดีเวล ลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นต่อเนื่อง ราคาหุ้นจึงปรับตัวเพิ่มขึ้น
บริษัทจึงมีผลกำไรที่ยังไม่เกิดของเงินลงทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคน 2547
จากการลงทุนในบริษัทดังกล่าว จำนวน 669.94 ล้านบาท สำหรับเงินลงทุนในบริษัท
คริสเตียนีและนีลเส็น (ไทย) จำกัด (มหาชน)
บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนทั้งจำนวนตั้งแต่ปี 2543 ต่อมาในวันที่ 22 กันยายน
2547 บริษัทดังกล่าวได้กลับมาซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
บริษัทจึงได้โอนกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนดังกล่าวตามราคาตลาด ณ วันที่ 31
ธันวาคา 2547 ทำให้มีรายการกำไรจากการกลับบัญชีรายการขาดทุนจากการด้อยค่าจำนวน
199.53 ล้านบาท สำหรับเงินลงทุนในตราสารทุนในบริษัทที่มีผลการดำเนินงานขาดทุน ณ วันที่ 30
กันยายน 2547 บริษัทได้ตั้งค่าตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์เงินลงทุน จำนวนรวม 1,456.39
ล้านบาท
ที่สำคัญประกอบด้วยค่าเผื่อการด้อยค่าเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
5 แห่งในประเทศอินโดนีเซีย ร้อยละ 100 คิดเป็นมูลค่าทั้งสิ้น 405.24 ล้านบาท
และเงินลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิของบริษัททั้ง 5 ดังกล่าว
นอกจากนี้บริษัทได้ตั้งสำรองเผื่อการลดค่าของเงินลงทุนในหุ้นบุริมสิทธิของบริษัททั้ง 5 แห่งดังกล่าว
ในสัดส่วนร้อยละ 60 ของมูลค่าเงินลงทุน เป็นมูลค่าทั้งสิ้น 935.72 ล้านบาท
รวมเป็นสำรองเผื่อการลดของมูลค่าเงินลงทุนในอินโดนีเซียทั้งสิ้น 1,340.96 ล้านบาท

ที่ดินตามสัญญาจะซื้อจะขาย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 มีมูลค่าสุทธิทางบัญชี จำนวน 226 ล้านบาท
(หลังหักค่าเผื่อการด้อยค่า จำนวน 56.45 ล้านบาท) สืบเนื่องจากในปี 2535
บริษัทได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินกับบริษัทแห่งหนึ่งและได้จ่ายชำระเงินครบถ้วนแล้ว จำนวน
282.45 ล้านบาท โดยในสัญญาระบุว่าจะโอนกรรมสิทธิ์
หลังจากมีการดำเนินการก่อสร้างบางส่วนให้แล้วเสร็จภายใน 36 เดือนนับจากวันทำสัญญา
หากบริษัทไม่สามารถดำเนินการได้บริษัทแห่งนั้นสามารถบอกเลิกสัญญาและคืนเงินจำนวนร้อยละ 70
ของราคาซื้อ แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทยังไม่ได้ดำเนินการก่อสร้างดังกล่าว ในปี 2543
บริษัทได้ประเมินค่าเผื่อการด้อยค่าของสัญญาดังกล่าว จำนวน 56.45 ล้านบาท

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 324.60 ล้านบาท
ประกอบด้วยอาคารสำนักงานตามโครงการต่างๆ จำนวน 26.07 ล้านบาท สโมสร สระว่ายน้ำ
และสนามเทนนิส จำนวน 169.62 ล้านบาท เครื่องตกแต่งสำนักงานและสโมสร จำนวน
44.08ล้านบาท เครื่องใช้สำนักงาน จำนวน 32.91 ล้านบาท ทรัพย์สินระหว่างก่อสร้าง จำนวน
14.64 ล้านบาท สิทธิการเช่า จำนวน 0.85 ล้านบาท และทรัพย์สินอื่น จำนวน 36.43 ล้านบาท

คุณภาพของสินทรัพย์

ณ สิ้นปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัย และค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์
รายละเอียดดังนี้

(1) ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ จำนวน 360.80 ล้านบาท
ประกอบด้วยลูกหนี้จากการขายบ้านและที่ดิน เช็คระหว่างนำฝาก
และลูกหนี้ตามสัญญารับเหมาก่อสร้าง ส่วนใหญ่สามารถเรียกเก็บเงินได้ภายใน 3
เดือนนับจากวันที่มีการโอน ดังนั้นบริษัทและบริษัทย่อย จึงไม่มีลูกหนี้ที่มีปัญหาในการชำระ

(2) สินค้าคงเหลือ จำนวนรวม 27,059.80 ล้านบาท ได้ตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้า จำนวน
1,101.45 ล้านบาท สินค้าคงเหลือมีมูลค่าตามบัญชีสุทธิ จำนวน 25,958.35 ล้านบาท

(3) เงินลงทุนระยะยาว

  -------------------------------------- --------------- ------------- ------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                        หลักทรัพย์เผื่อขาย   เงินลงทุนทั่วไป   รวม

  ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนดของ             -               150.00        150.00
  บมจ.ระบบขนส่งมวลชนกรุงเทพ                                              

  ตราสารทุน                               456.05          2,104.49      2,560.54

  บวก : ค่าเผื่อกำไรที่ยังไม่เกิดของเงินลงทุน      402.28          -             402.28

  หัก : ค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์เงินลงทุน     (76.27)         (1,380.11)    (1,456.38)

  รวม                                    782.06          874.38        1,656.44
  -------------------------------------- --------------- ------------- ------------

บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์เงินลงทุนระยะยาว จำนวนรวม 1,456.38 ล้านบาท

สภาพคล่อง

ในปีที่ผ่านมา กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทเป็นบวกมาตลอด สำหรับปี 2547
กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบที่สำคัญเนื่องจากบริษัทมีการลงทุนเพิ่มในที่ดินและการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเพิ่มเติมเพื่อรองรับความต้องการที่อยู่อาศัยของลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย
รายละเอียดของกระแสเงินสดดังนี้

  ----------------------------- --------------- --------------- -------------
  (หน่วย : ล้านบาท)               ปี 2545          ปี 2546          ปี 2547

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน   4,188.35        4,112.57        (2,117.62)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน       (1,479.43)      (1,354.40)      2,078.87

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน    (2,364.37)      (2,792.89)      50.55
  ----------------------------- --------------- --------------- -------------

เงินสดที่ได้จากการดำเนินงาน บริษัทได้ใช้อย่างระมัดระวังเพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัท
โดยพิจารณาลงทุนในโครงการที่อยู่อาศัย เช่น จัดซื้อที่ดิน
และก่อสร้างโครงการเพิ่มเติมให้เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมการดำเนินธุรกิจ
รวมทั้งได้นำไปชำระคืนหนี้สิน มีผลให้สัดส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทในระหว่างปี 2545 และ 2546
ลดลงอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้บริษัทมีความมั่นคงขึ้น
บริษัทมีนโยบายบริหารเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดให้เหมาะสมตามสภาวะการดำเนินธุรกิจ
โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นปี 2547 จำนวน
401.77 ล้านบาท 367.05 ล้านบาท และ 378.85 ล้านบาท ตามลำดับ นอกจากนี้
กรณีมีเงินสดเหลือบริษัทจะพิจารณาลงทุนระยะสั้นให้เหมาะสม โดยเงินลงทุนระยะสั้นสิ้นสุดปี 2545
สิ้นปี 2546 และสิ้นปี 2547 มีจำนวน 550 ล้านบาท 1,500 ล้านบาท ตามลำดับ และ 600
ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทมีนโยบายบริหารเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อบริหารสภาพคล่องของบริษัทจึงทำให้ยอดดังกล่าวมีการเพิ่มขึ้นและลดลงตามความเหมาะสม

กำไรสุทธิปี 2545 บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 3,820.12 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทมีจำนวน 4,188.34 ล้านบาท
ที่สำคัญจากการที่สินค้าคงเหลือลดลงจำนวน 519.23 ล้านบาท
เนื่องจากการขายที่อยู่อาศัยที่สร้างเสร็จออกไป

ปี 2546 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 6,085.65 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัท เท่ากับ 4,112.57 ล้านบาท ที่สำคัญเนื่องจากในปี
2546 บริษัทมีการลงทุนสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจำนวน 1,603.25 ล้านบาท
(เป็นการลงทุนในที่ดินเพิ่ม)

ปี 2547 มีกำไรสุทธิจำนวน 6,100.74 ล้านบาท แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบจำนวน
2,117.62 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจากบริษัทมีการลงทุนเพิ่มในที่ดินและการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเพิ่มเติมเพื่อรองรับความต้องการที่อยู่อาศัยของลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย
โดยมีการลงทุนในสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจำนวน 6,198.99 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2545 ติดลบจำนวน 1,479.42 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจากบริษัทมีเงินสดจ่ายในการซื้อเงินลงทุนระยะยาว จำนวน 1,687.24 ล้านบาท
ซึ่งที่สำคัญประกอบด้วยการลงทุนในบริษัท บริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน
1,387.21 ล้านบาท และเงินลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน
250 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2546 ติดลบจำนวน 1,354.40 ล้านบาท
ที่สำคัญเนื่องจากบริษัทจ่ายซื้อเงินลงทุนระยะยาว จำนวน 1,780.94 ล้านบาท
ซึ่งที่สำคัญประกอบด้วยการลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน
1,146.74 ล้านบาท และเงินลงทุนในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 290.1
ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2547 เป็นบวกจำนวน 2,078.87 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทมีการบริหารสภาพคล่องเพื่อชดเชยกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานที่ติดลบ
โดยมีการจำหน่ายเงินลงทุนระยะสั้น จำนวน 1,500 ล้านบาท รวมทั้งการขายเงินลงทุนระยะยาว
จำนวน 1,307.67 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นการขายเงินลงทุนในบริษัทหลักทรัพย์ แอสเซท พลัส
จำกัด (มหาชน) และบริษัท เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินใน ปี 2545 และปี 2546 ติดลบจำนวน 2,364.37 ล้านบาท
และ 2,792.89 ล้านบาท ตามลำดับ ที่สำคัญเนื่องจากบริษัทได้จ่ายชำระคืนหุ้นกู้
และชำระคืนเงินกู้ยืม ในช่วงเวลาดังกล่าวเป็นจำนวนเงินรวม 2,631.15 ล้านบาท และ 945.68
ล้านบาท ตามลำดับ นอกจากนี้ บริษัทจ่ายเงินปันผลในปี 2545 และปี 2546 จำนวนเงินรวม
441.26 ล้านบาท และ 3,765.03 ล้านบาท ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ในปี 2545 และปี 2546
บริษัทมีเงินรับจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญจำนวน 457.90 ล้านบาท และ
1,579.52 ล้านบาท ตามลำดับ

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2547 เป็นบวกจำนวน 50.55 ล้านบาท
โดยบริษัทมีเงินสดรับจากการออกหุ้นกู้จำนวน 3,000 ล้านบาท
จากเงินกู้ยืมระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจำนวน 1,923.66 ล้านบาท
และเงินรับจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญจำนวน 2,454.73 ล้านบาท
และในปี 2547 บริษัทจ่ายเงินปันผลจำนวนรวม 7,692.30 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

อัตราส่วนสภาพคล่องสำหรับปี 2545 ปี 2546 และ ปี 2547 เท่ากับ 5.32 เท่า 4.92 เท่า และ
4.55 เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในระยะเวลาดังกล่าว เท่ากับ 0.30 เท่า
0.44 เท่า และ 0.22 เท่า ตามลำดับ
อัตราส่วนสภาพคล่องมีแนวโน้มลดลงจากหนี้สินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีรายได้จากการขายที่พักอาศัยมาเสริมสร้างสภาพคล่องได้เพียงพอ

อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ในปี 2546 และสิ้นปี 2547 เท่ากับ 29.43 เท่า และ 20.79 เท่า
ตามลำดับ ลดลงจากปี 2545 ที่เท่ากับ 43.01 เท่า
เป็นผลจากนโยบายการจ่ายชำระเงินให้แก่ผู้รับเหมาจากเดือนละ 1 ครั้งเป็นเดือนละ 2 ครั้ง
ซึ่งทำให้งานก่อสร้างเร็วขึ้นกว่าเดิม
และจากการซื้อวัสดุก่อสร้างจากร้านค้าและการก่อสร้างที่เพิ่มมากขึ้น

ระยะเวลาครบกำหนดของหนี้ระยะสั้น ณ สิ้นปี 2545 หนี้ระยะสั้นหลังจากหักเงินรับล่วงหน้าแล้ว
จำนวน 3,386.84 ล้านบาท โดยหนี้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากหนี้ระยะยาวที่ครบกำหนดใน 1 ปี
และตั๋วเงินจ่ายเพิ่มขึ้นจำนวน 614.15 ล้านบาท และจากภาษีเงินได้ค้างจ่ายจำนวน 615.54
ล้านบาท เนื่องจากปี 2545 บริษัทเริ่มมีกำไรทางภาษี
ซึ่งภาษีดังกล่าวจะต้องชำระในเดือนพฤษภาคม 2546 และปี 2546
หนี้ระยะสั้นหลังจากหักเงินรับล่วงหน้า จำนวน 4,411.23 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ
939.49 ล้านบาท เนื่องจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคาร
และส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดใน 1 ปี เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายค้างจ่ายที่เพิ่มขึ้น สำหรับปี
2547 หนี้ระยะสั้นหลังจากหักเงินรับล่วงหน้า จำนวน 5,730.27 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546
เท่ากับ 1,319.04 ล้านบาท เนื่องจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคาร
และส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดใน 1 ปี เพิ่มขึ้น และค่าใช้จ่ายค้างจ่ายที่เพิ่มขึ้น

รายจ่ายลงทุน

ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
บริษัทลงทุนเพิ่มในที่ดินที่มีศักยภาพในระดับราคาที่เหมาะสมเพื่อนำมาพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท
นอกจากนี้ บริษัทได้ลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ จำนวน 2 กอง
ซึ่งเป็นกองทุนอสังหาริมทรัพย์เพื่อแก้ไขปัญหาสถาบันการเงิน ได้แก่
กองทุนอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 1 จำนวน 555 ล้านบาท ในปี 2543
และกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2 จำนวน 250 ล้านบาท ในปี 2545
โดยบริษัทมีสัดส่วนการถือหน่วยลงทุนทั้ง 2 กองทุน ในสัดส่วนร้อยละ 49.99 ของแต่ละกองทุน ในปี
2546 บริษัทยังคงเน้นการลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์แลนด์แอนด์เฮ้าส์ กอง 2
อย่างต่อเนื่อง รวมทั้งการจัดหาที่ดินมาพัฒนาเพิ่มเติมด้วย สำหรับในปี 2547
บริษัทลงทุนเพิ่มในบริษัท ควอลิตี้ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน)
เพิ่มเติมทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทเพิ่มเป็นร้อยละ 21.84 ณ สิ้นปี 2547

แหล่งที่มาของเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นปี 2547 เท่ากับ 0.50 เท่า
0.38 เท่า และ 0.64 เท่า ตามลำดับ
โดยอยู่ในระดับต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทอื่นที่ประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีแนวโน้มลดลงในปี 2545 และปี 2546
เนื่องจากหนี้สินรวมของบริษัทลดลงจากการชำระคืนเงินกู้ยืม
และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากผลประกอบการที่มีกำไรสุทธิต่อเนื่อง
รวมทั้งจากการใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญของใบสำคัญแสดงสิทธิในปี 2545 และ ปี 2546
โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2545 และสิ้นปี 2546 จำนวน 17,995.50 ล้านบาท และ
22,629.38 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับปี 2547
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเนื่องบริษัทมีเงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นเพื่อลงทุนเพิ่มในโครงการที่พักอาศัยเพื่อขาย
รวมทั้งส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเหลือ 22,325.61 ล้านบาท จากการจ่ายเงินปันผล

ในปี 2545 ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้ผู้ถือหุ้นเดิม และใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้พนักงาน
ใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 21,396,204 หุ้น (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท) รวมเป็นจำนวนเงิน
457.90 ล้านบาท ส่งผลให้ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้น จำนวน 213.96 ล้านบาท เป็นทุนชำระแล้ว ณ
สิ้นปี 2545 จำนวน 6,450.14 ล้านบาท ในปี 2546 ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้ผู้ถือหุ้นเดิม
และใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้พนักงาน ใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 657,424,843 หุ้น
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) รวมเป็นจำนวนเงิน 1,579.52 ล้านบาท
ส่งผลให้ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้น จำนวน 657.43 ล้านบาท เป็นทุนชำระแล้ว ณ สิ้นปี 2546 จำนวน
7,107.57 ล้านบาท และในปี 2547 ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้ผู้ถือหุ้นเดิม
และใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้พนักงาน ใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 1,107,570,000 หุ้น
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) รวมเป็นจำนวนเงิน 2,354.73 ล้านบาท
ส่งผลให้ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้น จำนวน 1,107.57 ล้านบาท เป็นทุนชำระแล้ว ณ สิ้นปี 2547 จำนวน
8,155.73 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2546 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท จำนวน 22,629.38 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2545
ที่เท่ากับ 17,995.49 ล้านบาท
โดยส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ เป็นจำนวนเงิน
1,579.52 ล้านบาท (ทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้น 657.43 ล้านบาท / ส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น 922.09
ล้านบาท) และผลประกอบการที่มีกำไรสุทธิ จำนวน 6,085.65 ล้านบาท รวมทั้ง ณ สิ้นปี 2546
บริษัทมีส่วนเกินทุนจากการตีราคาทรัพย์สินของบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นบริษัทร่วม จำนวน 132.31 ล้านบาท และมีกำไรที่ยังไม่เกิดของเงินลงทุน จำนวน
1,952.48 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2547 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท จำนวน 22,325.61 ล้านบาท ใกล้เคียงกับสิ้นปี 2546
ที่เท่ากับ 22,629.38 ล้านบาท แม้ว่าบริษัทจะมีทุนชำระแล้วเพิ่มขึ้นจำนวน 1,048.16 ล้านบาท
และส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นจำนวน 1,406.56 ล้านบาท จากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ
รวมทั้งมีกำไรสุทธิ 6,100.74 ล้านบาท
การที่ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเนื่องจากการจ่ายเงินปันผลในช่วงระยะเวลาดังกล่าวจำนวนรวม
7,692.30 ล้านบาท

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2545 สิ้นปี 2546 และสิ้นปี 2547 จำนวนรวม 8,995.64 ล้านบาท
8,628.37 ล้านบาท และ 14,353.17 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2547
หนี้สินรวมที่สำคัญประกอบด้วย เงินกู้ยืมระยะยาว จำนวน 4,849.23 ล้านบาท หุ้นกู้ จำนวน
3,375.00 ล้านบาท ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี จำนวน 1,398.08
ล้านบาท เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 1,815.27 ล้านบาท
เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย จำนวน 937.14 ล้านบาท
ที่ผ่านมาบริษัทและบริษัทย่อยได้ชำระคืนหนี้ตามกำหนด

ตารางรายละเอียดหนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
| บ | ป         | ส | จำนว | อัตราด | หลักประกัน  | ระยะเวลาครบกำหนด  |
| ร | ระเภทหนี้สิน | ก | นเงิน | อกเบี้ย |           |                   |
| ิษ |           | ุล | (ล้าน |       |           |                   |
| ัท |           | เ | บาท) |       |           |                   |
|   |           | ง |      |       |           |                   |
|   |           | ิน |      |       |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
| L | เงิน       | บ | 3.29 | MLR   | ไม่มี       | ชำระคืนเมื่อทวงถาม   |
| H | เบิกเกินบัญชี | า |      |       |           |                   |
|   |           | ท |      |       |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | ตั๋ว B/E    | บ | 2,69 | 3.0   | ไม่มี       | ชำระคืนภายใน 1 ปี   |
|   |           | า | 5.23 | 0-3.9 |           |                   |
|   |           | ท |      |       |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | ตั๋ว B/E    | บ | 3,54 | 3.0   | ไม่มี       | ชำระคืนตั้งแต่ 1 – 3  |
|   |           | า | 8.31 | 0-3.9 |           | ปี                 |
|   |           | ท |      |       |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | หุ้น        | บ | 12   | 2     | ไม่มี       | ชำระคืน 10% ในวันที่  |
|   | กู้ในประเทศ | า | 0.00 | ปีแรก  |           | 30 มี.ค. 2545      |
|   |           | ท |      | 8.5%  |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | ครั้งที่      |   |      | 3     |           | ชำระคืน 15% 6      |
|   | 1/2543    |   |      | ปีหลัง  |           | งวดทุกๆ 6 เดือน     |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   |           |   |      | MLR-  |           | ตั้งแต่วันที่ 30 ก.ย.   |
|   |           |   |      | 0.25% |           | 2545              |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | หุ้น        | บ | 75   | ดอกเ  | ที่ดินในเ    | ชำระคืนเงินต้นเท่าๆ   |
|   | กู้ในประเทศ | า | 0.00 | บี้ยเงิน | ขตกรุงเทพฯ | กันทุก 3 เดือน       |
|   |           | ท |      | ฝากปร | และ       |                   |
|   | ครั้งที่      |   |      | ะจำ + |           | เป็นเวลา 16 งวด    |
|   | 1/2544    |   |      | 3.00% | ปริมณฑล    |                   |
|   |           |   |      |       |           | เริ่มวันที่ 4 มีนาคม    |
|   |           |   |      |       |           | 2546              |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | หุ้น        | บ | 3,00 | ชุดที่ 1 | ไม่มี       | ชุดที่ 1 ไถ่ถอน วันที่ 4 |
|   | กู้ในประเทศ | า | 0.00 | =     |           | มีนาคม 2549        |
|   |           | ท |      | 2.80% |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | ครั้งที่      |   | (    | ชุดที่ 2 |           | ชุดที่ 2 ไถ่ถอน วันที่ 4 |
|   | 1/2547    |   | ชุดละ | =     |           | มีนาคม 2550        |
|   |           |   |      | 3.25% |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   |  ชุดที่ 1, 2 |   | 1    | ชุดที่ 3 |           | ชุดที่ 3 ไถ่ถอน วันที่ 4 |
|   | และ 3     |   | ,000 | =     |           | มีนาคม 2551        |
|   |           |   | ล้าน  | 3.    |           |                   |
|   |           |   | บาท) | 25% - |           |                   |
|   |           |   |      | 4.25% |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
| L | เงิน       | บ | 1    | MOR+  | ไม่มี       | ชำระคืนเมื่อทวงถาม   |
| H | เบิกเกินบัญชี | า | 9.83 | 0.25% |           |                   |
| M |           | ท |      |       |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | เงินก      | บ | 40   | MLR   | ที่ดินในภูเก็ต | ชำร               |
|   | ู้ยืมระยะยาว | า | 8.05 |       | และ       | ะคืนเมื่อมีการเบิกโฉนด |
|   |           | ท |      |       |           |                   |
|   |           |   |      |       | สุราษฎร์ธานี |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
| P | เงินก      | บ | 3    | 3     | ที่ดิน       | ครบกำหนดชำระในปี   |
| F | ู้ยืมระยะยาว | า | 97.0 | .75%- |           | 2550              |
|   |           | ท |      | 5.75% |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
| L | เงินก      | บ | 49   | Fix+  | ที่ดิน       | ครบกำหนดชำระในปี   |
| R | ู้ยืมระยะยาว | า | 5.87 | 2.75% |           | 2551              |
|   |           | ท |      |       |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+
|   | รวมหนี้สิน   |   | 1    |       |           |                   |
|   |           |   | 1,43 |       |           |                   |
|   |           |   | 7.58 |       |           |                   |
+---+-----------+---+------+-------+-----------+-------------------+

LH = บมจ. แลนด์แอนด์เฮ้าส์ LHM = บจ. แอล.เอช. เมืองใหม่ LR = บจ.แอล เอช
เรียลเอสเตท

PF = บจ. แปซิฟิค เรียลเอสเตท

การปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อย
มีเงื่อนไขให้บริษัทชำระดอกเบี้ยและเงินต้นตามกำหนดเวลาที่ตกลงกันไว้ ณ สิ้นปี 2547
คงเหลือเงินกู้ภายใต้การปรับโครงสร้างหนี้เฉพาะของบริษัทย่อยรายบริษัท แอล เอช เมืองใหม่
จำกัด จำนวน 408.05 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4.22 ของหนี้รวม (รายละเอียดตามส่วนที่
2 ข้อ 1 ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.1 ความเสี่ยงจากการที่บริษัทย่อยรายบริษัท แอล. เอช.
เมืองใหม่ จำกัด ไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขที่ระบุในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้)

(3) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

(1) ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นภายหน้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีภาระค้ำประกันที่ทำกับธนาคารและสถาบันการเงินต่างๆ
ให้กับบริษัทร่วมรายบริษัท บางกอก เชน ฮอสปิทอล จำกัด (มหาชน) จำนวน 791.00 ล้านบาท
(รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 1 ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.3
ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเงินแก่บริษัทย่อย และการค้ำประกันเงินกู้ยืมบริษัทร่วม)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากการให้ธนาคารออกหนังสือค้ำประกันเพื่อการพัฒนาโครงการและการดำเนินงานของบริษัท
เป็นจำนวนเงิน 1,773.85 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพื่อขายอย่างต่อเนื่อง
รวมทั้งที่ผ่านมาโครงการของบริษัทสามารถจำหน่ายได้ด้วยดี
จึงไม่เป็นเหตุให้เชื่อได้ว่าบริษัทจะประสบปัญหาจากภาระผูกพันดังกล่าว

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทค้ำประกันเงินกู้ของลูกค้าสถาบันการเงินจำนวน 13.17 ล้านบาท
บริษัทจึงมีความเสี่ยงจากภาระค้ำประกันดังกล่าว (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 1
ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.4 ความเสี่ยงจากการค้ำประกันเงินกู้ของลูกค้า)

บริษัท แปซิฟิค เรียลเอสเตท จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
ได้ค้ำประกันหนี้ของบริษัทอื่นแห่งหนึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 28.28 ล้านบาท
บริษัทจึงมีความเสี่ยงจากการที่บริษัทย่อยเข้าค้ำประกันดังกล่าว (รายละเอียดตามส่วนที่ 2 ข้อ 1
ปัจจัยความเสี่ยง 1.3.3 ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเงินแก่บริษัทย่อย
และการค้ำประกันเงินกู้ยืมบริษัทร่วม)

(2) บริษัทและบริษัทย่อยประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ รายได้หลัก
มาจากการสร้างที่อยู่อาศัยเพื่อขาย
การดำเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อยมีความสัมพันธ์กับภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์
ในสภาพการณ์ที่ภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้น
ส่งผลต่อเนื่องให้ความต้องการที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น
อันส่งผลดีต่อผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัท
อย่างไรก็ตามในกรณีที่ภาวะเศรษฐกิจและภาวะอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวไปในทิศทางที่ลดลง
ย่อมส่งผลกระทบในแง่ลบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัท อย่างไรก็ตาม
การที่บริษัทสามารถที่จะปรับโครงสร้างในช่วงวิกฤตเศรษฐกิจที่ผ่านมา
และสามารถที่จะกลับมาจะดำเนินธุรกิจที่มีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องและรักษาความเป็นผู้นำในธุรกิจภายใต้ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีความผันผวนและการแข่งขันค่อนข้างสูง
ย่อมเป็นสิ่งที่พิสูจน์ถึงประสิทธิภาพในการดำเนินธุรกิจที่ผ่านมา
ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายที่จะอาศัยการวิจัยและพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่อง
การควบคุมต้นทุนในการผลิตโดยเฉพาะการสร้างบ้านก่อนขายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
การนำกลยุทธ์การตลาดมาใช้เพื่อเข้าถึงลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย
การรักษาความแข็งแกร่งของตราสัญลักษณ์ของบริษัท
เป็นกลยุทธ์ของบริษัทในการดำเนินธุรกิจต่อไปในอนาคต

3.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

    1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่สำนักงานสอบบัญชี ดีไอเอ
  ซึ่งเป็นสำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 2,085,000 บาท

2.  ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนของงานบริการอื่น
  ซึ่งได้แก่การตรวจสอบพิเศษเกี่ยวกับเงินค้างชำระของโครงการของบริษัทและบริษัทย่อย ณ 30
  กันยายน 2547 ให้แก่สำนักงานสอบบัญชี ดีไดเอ
  ซึ่งผู้สอบบัญชีสังกัดอยู่ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 47,000 บาท