2. 12 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน ปี 2551

สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

งบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อยแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ซิโน-ไทย เอ็นจีเนียริ่ง
แอนด์ คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ซิโน-ไทย เอ็นจีเนียริ่ง
แอนด์ คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549, 25550 และ 2551 (หน่วย: บาท)

+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| งบดุลรวม                          | 2551      | 2550      | 2549     |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
|                                  | จำนวนเงิน  | จำนวนเงิน  | จำนวนเงิน |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
|                                  |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
|                                  |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์                           |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                    |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด       | 97        | 1,07      | 1,305    |
|                                  | 3,960,308 | 0,319,584 | ,953,674 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินลงทุนช                         | 67,500    | 94,500    | 148,500  |
| ั่วคราว-หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า – สุทธิ        | 1,94      | 1,56      | 2,210    |
|                                  | 3,914,831 | 0,669,907 | ,897,347 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ             | 3,26      | 4,03      | 3,928    |
|                                  | 2,001,714 | 9,250,595 | ,657,972 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินประกันผลงานก่อสร้าง-สุทธิ          | 22        | 86        | 862      |
|                                  | 1,849,681 | 2,981,764 | ,324,063 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา           | 51        | 63        | 1,334    |
|                                  | 7,449,830 | 5,843,593 | ,611,303 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ส่วนของเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน  | 3,081,977 | 7         | 2        |
|                                  |           | 9,524,141 | ,337,897 |
| ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี            |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| อาคารชุดเพื่อขาย                    | 30        | 30        | -        |
|                                  | 8,072,889 | 0,509,350 |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                  |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา-สุทธิ          | 62        | 94        | 762      |
|                                  | 0,691,029 | 7,559,296 | ,391,706 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                | 32        | 39        | -        |
|                                  | 2,589,097 | 7,536,694 |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ภาษีซื้อรอเรียกคืน                    | -         | -         | 163      |
|                                  |           |           | ,565,130 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| อื่นๆ-สุทธิ                          | 14        | 11        | 91       |
|                                  | 5,726,067 | 3,136,906 | ,810,855 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                 | 8,31      | 10,00     | 10,662   |
|                                  | 9,404,923 | 7,426,330 | ,698,447 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                  |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินฝากประจำที่มีภาระผูกพัน            | 8         | 5         | 285,851  |
|                                  | 2,477,201 | 8,770,780 |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ลูกหนี้ต                            | -         | -         | 418      |
| ามสัญญาจ้างโครงการระบบขนส่งรถไฟเชื่อม |           |           | ,560,001 |
|                                  |           |           |          |
| ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ                |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ส่วนเกินม                          | -         | (14       | (18,     |
| ูลค่าตามบัญชีของบริษัทย่อยที่เกินกว่าราคาทุน |           | ,858,978) | 355,208) |
|                                  |           |           |          |
| ของเงินลงทุน                       |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินลงทุนในบริษัทร่วม                 | 19        | 20        | 196      |
|                                  | 3,075,630 | 3,556,797 | ,384,694 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น-สุทธิ             | 2         | 4         | 43       |
|                                  | 8,091,383 | 4,305,294 | ,074,892 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน-สุทธิจาก | 9,853,608 | 1         | 87       |
|                                  |           | 2,935,585 | ,741,022 |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี         |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่น                 | -         | -         | 85       |
|                                  |           |           | ,259,365 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ          | 3,70      | 3,65      | 3,995    |
|                                  | 8,788,751 | 9,373,012 | ,556,700 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                |           |           |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                | -         | -         | 3        |
|                                  |           |           | 06,29,60 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| ที่ดินรอการพัฒนา                     | 3         | 3         | -        |
|                                  | 8,000,000 | 8,000,000 |          |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| อื่นๆ-สุทธิ                          | 2         | 1         | 8        |
|                                  | 5,121,354 | 6,997,421 | ,821,874 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน               | 4,08      | 4,01      | 5,123    |
|                                  | 5,407,928 | 9,079,911 | ,958,451 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+
| รวมสินทรัพย์                        | 12,40     | 14,02     | 15,786   |
|                                  | 4,812,851 | 6,506,241 | ,656,898 |
+----------------------------------+-----------+-----------+----------+

งบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549, 25550 และ 2551 (หน่วย: บาท)

+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| งบดุลรวม                          | 2551       | 2550      | 2549     |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
|                                  | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน  | จำนวนเงิน |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
|                                  |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
|                                  |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| หนี้สิน                             |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| หนี้สินหมุนเวียน                      |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| เงินเบิกเกิน                        | 5          | 46        | 995      |
| บัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 70,263,813 | 7,953,306 | ,483,793 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า            | 2,8        | 3,97      | 3,582    |
|                                  | 00,937,553 | 3,654,537 | ,543,308 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| ต้นทุนที่ยังไม่เรียกชำระ                | 9          | 1,41      | 1,040    |
|                                  | 99,842,813 | 5,421,966 | ,568,425 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| ส่วนของเจ้าห                       | 98,830,994 | 14        | 116      |
| นี้ตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าทางการเงิน |            | 0,413,087 | ,745,938 |
|                                  |            |           |          |
| ที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี           |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| ส่วนของหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   | -          | 12        | 125      |
|                                  |            | 5,000,000 | ,000,000 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| ส่วนของเงิน                        | 1          | 50        | 400      |
| กู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 00,000,000 | 0,000,000 | ,000,000 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| เงินรับตามสัญญาก่อสร้าง               | 4          | 45        | -        |
|                                  | 54,320,000 | 4,320,000 |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                    |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| เงินรับล่วงหน้าตามสัญญาก่อสร้าง         | 2,1        | 1,97      | 3,584    |
|                                  | 73,688,803 | 3,657,222 | ,846,411 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| ภาษีขายที่ยังไม่ถึงกำหนด               | 1          | 10        | 139      |
|                                  | 06,218,410 | 9,093,618 | ,458,721 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| สำรองผลขาดทุนของโครงการ           | 85,582,794 | 37        | 721      |
|                                  |            | 5,227,866 | ,244,312 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| อื่นๆ                              | 2          | 13        | 95       |
|                                  | 56,046,410 | 7,946,497 | ,726,556 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                   | 7,6        | 9,67      | 10,801   |
|                                  | 45,731,590 | 2,688,099 | ,617,464 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| เจ้าหนี้ตาม                         | 1          | 17        | 116      |
| สัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าทางการเงิน-สุทธิ | 45,318,930 | 8,266,678 | ,601,250 |
|                                  |            |           |          |
| จากส่วนที่ถึงกำหนดำระภายในหนึ่งปี       |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| เงินกู้ยืมระ                         | 1          | 27        | -        |
| ยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน | 66,179,864 | 0,692,013 |          |
|                                  |            |           |          |
| หนึ่งปี                             |            |           |          |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| หุ้น                               | -          | -         | 125      |
| กู้-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |            |           | ,000,000 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| สำรองผลขาดทุนจากกิจการร่วมค้า        | 2,400,837  | 2,400,837 | 2        |
|                                  |            |           | ,400,837 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                  | 4,152,748  | 9,543,579 | 11       |
|                                  |            |           | ,548,561 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                 | 3          | 46        | 1,075    |
|                                  | 18,052,379 | 0,903,107 | ,039,893 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+
| รวมหนี้สิน                          | 7,9        | 10,13     | 11,876   |
|                                  | 63,783,969 | 3,591,206 | ,657,357 |
+----------------------------------+------------+-----------+----------+

งบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549, 2550 และ 2551 (หน่วย: บาท)

+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| งบดุลรวม                        | 2551        | 2550      | 2549     |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
|                                | จำนวนเงิน    | จำนวนเงิน  | จำนวนเงิน |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
|                                |             |           |          |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
|                                |             |           |          |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                    |             |           |          |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ทุนจดทะเบียนหุ้นสามัญ มูลค่าหุ้นละ 1    | 1,          | 1,35      | 1,350    |
| บาท                            | 350,250,000 | 0,250,000 | ,250,000 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว   | 1,          | 1,18      | 1,184    |
|                                | 186,208,619 | 6,208,619 | ,644,989 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                   | 3,          | 2,82      | 2,828    |
|                                | 319,552,695 | 8,907,312 | ,907,312 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์      | 807,814,394 | 52        | 569      |
|                                |             | 9,681,612 | ,578,673 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ส่วนเกิน                         | 10,079,467  | 1         | 1        |
| ทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนใน |             | 3,714,222 | ,337,961 |
|                                |             |           |          |
| หลักทรัพย์เผื่อขาย                  |             |           |          |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ใบสำคัญแสดงสิทธิ                  | -           | 49        | 490      |
|                                |             | 0,645,383 | ,645,383 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| กำไรสะสมจัดสรรแล้ว –             | 103,038,015 | 10        | 103      |
| สำรองตามกฎหมาย                 |             | 3,038,015 | ,038,015 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม              | (1,1        | (1,359    | (1,381,  |
|                                | 66,939,003) | ,873,759) | 544,880) |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                    | 4,          | 3,79      | 3,796    |
|                                | 259,754,187 | 2,321,404 | ,607,453 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย    | 181,274,695 | 10        | 113      |
|                                |             | 0,593,631 | ,392,088 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท             | 4,          | 3,89      | 3,909    |
|                                | 441,028,882 | 2,915,035 | ,999,541 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น          | 12,         | 14,02     | 15,786   |
|                                | 404,812,851 | 6,506,241 | ,656,898 |
+--------------------------------+-------------+-----------+----------+

งบกำไรขาดทุนรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549, 2550 และ 2551 (หน่วย: บาท)

+------------------------------------+----------+----------+----------+
| งบกำไรขาดทุนรวม                     | 2551     | 2550     | 2549     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    | จำนวนเงิน | จำนวนเงิน | จำนวนเงิน |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายได้                              |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายได้จากการก่อสร้างและบริการ          | 14,589   | 17,281   | 14,706   |
|                                    | ,844,228 | ,647,288 | ,685,258 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ดอกเบี้ยรับ                           | 23       | 36       | 64       |
|                                    | ,921,312 | ,892,694 | ,092,951 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร                               | 52       | 31       | 5        |
| จากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทอื่น | ,883,036 | ,980,861 | ,293,750 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สงสัยจะสูญได้รับคืน                   | 2        | 42       | 1        |
|                                    | ,400,000 | ,833,405 | ,200,000 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อื่นๆ                                | 47       | 64       | 39       |
|                                    | ,736,411 | ,209,092 | ,822,077 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รวมรายได้                           | 14,716   | 17,457   | 14,817   |
|                                    | ,784,987 | ,563,340 | ,094,036 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าใช้จ่าย                            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ต้นทุนงานก่อสร้างและต้นทุนบริการ          | 14,077   | 16,981   | 16,214   |
|                                    | ,565,696 | ,340,217 | ,051,452 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร            | 314      | 359      | 254      |
|                                    | ,886,878 | ,342,049 | ,270,592 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนระยะยาว  | 12       | 7        | -        |
|                                    | ,599,955 | ,611,406 |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รวมค่าใช้จ่าย                         | 14,405   | 17,348   | 16,468   |
|                                    | ,052,529 | ,293,672 | ,322,044 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร(ขาดทุน)ก่อ                      | 311      | 109      | (1,651,  |
| นค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล | ,732,458 | ,269,668 | 228,008) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                   | (107,    | (94,     | (103,    |
|                                    | 891,264) | 032,623) | 859,921) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน)                 | (2,      | 15       | (17,     |
| จากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                | 082,067) | ,571,203 | 869,431) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                     | (8,      | (12,     | (9,      |
|                                    | 438,592) | 497,023) | 593,968) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร(ขาดทุน)ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย    | (15,     | 3        | 2        |
|                                    | 244,757) | ,359,896 | ,872,180 |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับปี             | 178      | 21       | (1,779,  |
|                                    | ,075,778 | ,671,121 | 679,148) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น                  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน           | 0.15     | 0.02     | (1.51)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นปรับลด             | 0.15     | 0.02     | (1.51)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

งบกระแสเงินสดรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549, 2550 และ 2551 (หน่วย: บาท)

  ------------------------------------------------ --------------- --------------- ---------------
  งบกระแสเงินสดรวม                                  2551            2550            2549

                                                   จำนวนเงิน        จำนวนเงิน        จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน            661,418,825     332,530,037     635,520,806

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                  (72,751,882)    (67,196,018)    (611,476,669)

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน             (685,026,219)   (500,968,109)   750,427,618

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)           (96,359,276)    (235,634,090)   774,471,755

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี                    1,070,319,584   1,305,953,674   531,481,919

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี                  973,960,308     1,070,319,584   1,305,953,674

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                       

  รายการที่ไม่ใช่เงินสด :-                                                              

  อุปกรณ์เพิ่มขึ้นจากการทำสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าทางการเงิน   83,294,734      235,333,830     140,693,976
  ------------------------------------------------ --------------- --------------- ---------------

 

อัตราส่วนทางการเงิน

+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|                                        |   |     |   | 2551 | 2550 | 2   |   |   |
|                                        |   |     |   |      |      | 549 |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)    |   |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง                      |   | (เ  |   | 1.09 | 1.03 | 0   |   |   |
|                                        |   | ท่า) |   |      |      | .99 |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                |   | (เ  |   | 0.81 | 0.69 | 0   |   |   |
|                                        |   | ท่า) |   |      |      | .69 |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด            |   | (เ  |   | 0.08 | 0.03 | 0   |   |   |
|                                        |   | ท่า) |   |      |      | .07 |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|                                        |   | (เ  |   | 8.33 | 9.16 | 7   |   |   |
|  อัตราส่วนหมุนเวียนต่อลูกหนี้การค้าที่เรียกชำระแล้ว |   | ท่า) |   |      |      | .23 |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                    |   | (   |   | 43   | 39   | 50  |   |   |
|   (ลูกหนี้การค้าที่เรียกชำระแล้ว)              |   | วัน) |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนห                             |   | (เ  |   | 2.70 | 2.94 | 2   |   |   |
| มุนเวียนต่อลูกหนี้การค้ารวมรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ |   | ท่า) |   |      |      | .62 |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                    |   | (   |   | 133  | 122  | 137 |   |   |
|   (ลูกหนี้การค้ารวมรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ)     |   | วัน) |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                  |   | (เ  |   | 3.06 | 3.39 | 4   |   |   |
|                                        |   | ท่า) |   |      |      | .57 |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   ระยะเวลาชำระหนี้                       |   | (   |   | 118  | 106  | 79  |   |   |
|                                        |   | วัน) |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร     |   |     |   |      |      |     |   |   |
|   (Profitability Ratio)                |   |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตรากำไร (ขาดทุน) ขั้นต้น                |   | (%) |   | 3    | 1    | (1  |   |   |
|                                        |   |     |   | .51% | .74% | 0.2 |   |   |
|                                        |   |     |   |      |      | 5%) |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตรากำไร (ขาดทุน) จากการดำเนินงาน      |   | (%) |   | 2    | 0    | (1  |   |   |
|                                        |   |     |   | .12% | .63% | 1.1 |   |   |
|                                        |   |     |   |      |      | 4%) |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตรากำไร (ขาดทุน) สุทธิ                 |   | (%) |   | 1    | 0    | (1  |   |   |
|                                        |   |     |   | .21% | .12% | 2.0 |   |   |
|                                        |   |     |   |      |      | 1%) |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น                  |   | (%) |   | 4    | 0    | (4  |   |   |
|                                        |   |     |   | .27% | .56% | 4.3 |   |   |
|                                        |   |     |   |      |      | 2%) |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน    |   |     |   |      |      |     |   |   |
|   (Efficiency Ratio)                   |   |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                |   | (%) | 1 |      | 0    | (1  |   |   |
|                                        |   |     | . |      | .15% | 2.5 |   |   |
|                                        |   |     | 3 |      |      | 8%) |   |   |
|                                        |   |     | 5 |      |      |     |   |   |
|                                        |   |     | % |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร            |   | (%) | 1 |      | 15   | (3  |   |   |
|                                        |   |     | 9 |      | .26% | 3.7 |   |   |
|                                        |   |     | . |      |      | 9%) |   |   |
|                                        |   |     | 8 |      |      |     |   |   |
|                                        |   |     | 9 |      |      |     |   |   |
|                                        |   |     | % |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์              |   | (เ  | 1 |      | 1.17 | 1   |   |   |
|                                        |   | ท่า) | . |      |      | .05 |   |   |
|                                        |   |     | 1 |      |      |     |   |   |
|                                        |   |     | 1 |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน        |   |     |   |      |      |     |   |   |
|   (Financial Policy Ratio)             |   |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น             |   |     | 1 |      | 2.60 | 3   |   |   |
|                                        |   |     | . |      |      | .04 |   |   |
|                                        | ( |     | 7 |      |      |     |   |   |
|                                        | เ |     | 9 |      |      |     |   |   |
|                                        | ท |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ่า |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ) |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย          |   |     | 7 |      | 4.67 | 7   |   |   |
|                                        |   |     | . |      |      | .21 |   |   |
|                                        | ( |     | 2 |      |      |     |   |   |
|                                        | เ |     | 1 |      |      |     |   |   |
|                                        | ท |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ่า |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ) |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   อัตราส่วนความสามารถจ่ายภาระผูกพัน         |   |     | 0 |      | 0.30 | 0   |   |   |
|                                        |   |     | . |      |      | .29 |   |   |
|                                        | ( |     | 6 |      |      |     |   |   |
|                                        | เ |     | 3 |      |      |     |   |   |
|                                        | ท |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ่า |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ) |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   ข้อมูลต่อหุ้น                             |   |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                       |   |     | 3 |      | 3.28 | 3   |   |   |
|                                        |   |     | . |      |      | .30 |   |   |
|                                        | ( |     | 7 |      |      |     |   |   |
|                                        | บ |     | 4 |      |      |     |   |   |
|                                        | า |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ท |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ) |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   กำไรสุทธิ (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน          |   |     | 0 |      | 0.02 | (1. |   |   |
|                                        |   |     | . |      |      | 51) |   |   |
|                                        | ( |     | 1 |      |      |     |   |   |
|                                        | บ |     | 5 |      |      |     |   |   |
|                                        | า |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ท |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ) |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+
|   กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้นปรับลด            |   |     | 0 |      | 0.02 | (1. |   |   |
|                                        |   |     | . |      |      | 51) |   |   |
|                                        | ( |     | 1 |      |      |     |   |   |
|                                        | บ |     | 5 |      |      |     |   |   |
|                                        | า |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ท |     |   |      |      |     |   |   |
|                                        | ) |     |   |      |      |     |   |   |
+----------------------------------------+---+-----+---+------+------+-----+---+---+

 

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 

ในการอ่านคำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน ผู้ลงทุนควรศึกษาเอกสารประกอบ ซึ่งได้แก่ งบการเงินรวม ตัวเลขการดำเนินงานโดยสรุปทั้งในอดีต และที่มีการปรับปรุง ควบคู่กับหมายเหตุประกอบงบการเงินและข้อมูลที่นำเสนอไว้ในเอกสารนี้

รายได้จากการก่อสร้าง บริการและรายได้อื่น

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้รวมปี 2551 เท่ากับ 14,717 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 15.70%
โดยรายได้หลัก คือ รายได้จากการก่อสร้างและบริการ 14,590 ล้านบาทซึ่งคิดเป็น 99.14%
ของรายได้รวม แบ่งเป็นรายได้จากการก่อสร้าง 14,537
ล้านบาทและรายได้จากการให้เช่าและบริการของบริษัทย่อย (บริษัท เอช ที อาร์ จำกัด) 53
ล้านบาท โดยรายได้รวมที่ลดลง 2,741 ล้านบาท เนื่องจากรายได้จากการก่อสร้างลดลง 2,680
ล้านบาท รายได้จากการให้เช่าของบริษัท เอช ที อาร์ จำกัด ลดลง 11 ล้านบาท
เนื่องจากปริมาณงานก่อสร้างมีน้อย การแข่งขันด้านราคาสูง
ต้นทุนผันผวนทำให้ประมาณการต้นทุนได้ยากและบริษัทฯ
มีนโยบายรับงานที่มีกำไรทำให้รายได้จากการก่อสร้างลดลง
คาดว่าในปีหน้าปริมาณงานก่อสร้างจะมีมากขึ้นเนื่องจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ

โครงสร้างรายได้จากการก่อสร้าง แบ่งตามประเภทลูกค้า (หน่วย: ล้านบาท)

+------------+-------+-------+----------+---------+---------+--------+
| ลูกค้า       | 2551  |       | 2550     |         | 2549    |        |
+------------+-------+-------+----------+---------+---------+--------+
|            | ล     | %     | ล้านบาท   | %       | ล้านบาท  | %      |
|            | ้านบาท |       |          |         |         |        |
+------------+-------+-------+----------+---------+---------+--------+
| ภาคราชการ  | 1     | 7     | 12,015   | 69.79%  | 9,615   | 65.57% |
|            | 0,712 | 3.69% |          |         |         |        |
| (รว        |       |       |          |         |         |        |
| มรัฐวิสาหกิจ) |       |       |          |         |         |        |
+------------+-------+-------+----------+---------+---------+--------+
| ภาคเอกชน   | 3,825 | 2     | 5,202    | 30.21%  | 5,049   | 34.43% |
|            |       | 6.31% |          |         |         |        |
+------------+-------+-------+----------+---------+---------+--------+
| รวม        | 1     | 10    | 17,217   | 100.00% | 14,664  | 1      |
|            | 4,537 | 0.00% |          |         |         | 00.00% |
+------------+-------+-------+----------+---------+---------+--------+

รายได้จากงานก่อสร้างภาครัฐยังมีสัดส่วนต่อรายได้สูงเนื่องจากบริษัทฯ มีงานที่ต่อเนื่องมาจากปีก่อน
โดยโครงการของภาคราชการที่มีการรับรู้รายได้ที่สำคัญในปี 2551 คือ
โครงการระบบขนส่งทางรถไฟเชื่อมท่าอากาศยานสุวรรณภูมิและสถานีรับส่งผู้โดยสารอากาศยานในเมือง
โครงการก่อสร้างศูนย์ราชการกรุงเทพมหานคร
ส่วนโครงการก่อสร้างของภาคเอกชนที่สำคัญที่รับรู้รายได้ในปี 2551 คือ โครงการก่อสร้าง LNG
Plant Modules โครงการก่อสร้างหลังคาคลุมพื้นชั้น 2 อาคารมหารัตนวิหารคต วัดพระธรรมกาย

โครงสร้างรายได้จากการก่อสร้าง แบ่งตามประเภทงาน (หน่วย: ล้านบาท)

+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
| ประเภทงานก่อสร้าง    | 2551   |      | 2550  |      | 2549  |      |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
|                    | ล้านบาท | %    | ล     | %    | ล     | %    |
|                    |        |      | ้านบาท |      | ้านบาท |      |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
| ด้านสาธารณูปโภค      | 6,874  | 47   | 7,031 | 40   | 6,375 | 43   |
|                    |        | .29% |       | .84% |       | .47% |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
| ด้านอุตสาหกรรม       | 1,912  | 13   | 830   | 4    | 870   | 5    |
|                    |        | .15% |       | .82% |       | .93% |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
| ด้านอาคาร           | 3,918  | 26   | 4,115 | 23   | 3,361 | 22   |
|                    |        | .95% |       | .90% |       | .92% |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
| ด้านพลังงาน          | 1,545  | 10   | 5,004 | 29   | 3,873 | 26   |
|                    |        | .63% |       | .06% |       | .41% |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
| ด้านสิ่งแวดล้อม        | 288    | 1    | 237   | 1    | 185   | 1    |
|                    |        | .98% |       | .38% |       | .26% |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+
| รวม                | 14,537 | 100  | 1     | 100  | 1     | 100  |
|                    |        | .00% | 7,217 | .00% | 4,664 | .00% |
+--------------------+--------+------+-------+------+-------+------+

เมื่อจำแนกรายได้ตามประเภทงาน ในปีที่ผ่านมาบริษัทฯ
รับรู้รายได้จากงานก่อสร้างด้านสาธารณูปโภคสูงที่สุดถึง 47.29%
โดยยังเป็นโครงการขนาดใหญ่ของภาครัฐ ได้แก่
โครงการระบบขนส่งทางรถไฟเชื่อมท่าอากาศยานสุวรรณภูมิและสถานีรับส่งผู้โดยสารอากาศยานในเมือง
ส่วนงานด้านอาคารมีสัดส่วนรายได้รองลงมาอยู่ที่ 26.95% โดยมีโครงการที่สำคัญ คือ
โครงการก่อสร้างศูนย์ราชการกรุงเทพมหานคร
โครงการก่อสร้างอาคารศาลาว่าการกรุงเทพมหานคร 2 งานก่อสร้างที่สำคัญในด้านอุตสาหกรรม
ได้แก่ งานก่อสร้าง LNG Plant Modules และงานก่อสร้างด้านพลังงานที่สำคัญ คือ
โครงการโรงไฟฟ้าพระนครใต้และโรงไฟฟ้าสงขลา งานก่อสร้างด้านพลังงานที่สำคัญ ได้แก่
งานก่อสร้างในโครงการแก้ไขปัญหาการขาดแคลนน้ำอุปโภคและบริโภค เทศบาลนครนครราชสีมา

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้อื่น 127 ล้านบาท โดยเป็นหนี้สูญได้รับคืน 2.4 ล้านบาท ดอกเบี้ยรับ
24 ล้านบาท กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทอื่น 53 ล้านบาท และรายได้อื่นๆ
48 ล้านบาท

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนงานก่อสร้างและบริการเท่ากับ 14,078 ล้านบาท มีกำไรขั้นต้น 512 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 3.51% ปรับดีขึ้นจากปีก่อนซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 1.74%
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 315 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 ซึ่งอยู่ที่ 359 ล้านบาท
บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีนโยบายในการเลือกรับงานที่มีอัตรากำไรดี
ควบคู่ไปกับการควบคุมต้นทุนการดำเนินงานอย่างเข้มงวดและต่อเนื่องทำให้ต้นทุนและค่าใช้จ่ายต่างๆ
ลดลง

ดอกเบี้ยจ่ายของปี 2551 เท่ากับ 108 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 94 ล้านบาท
ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเนื่องจากในระหว่างปีอัตราดอกเบี้ยมีการปรับเพิ่มขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร

ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฯ ในปี 2551 มีแนวโน้มดีขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
โดยอัตรากำไรเพิ่มขึ้นทั้งอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิ
แต่อย่างไรก็ดีเนื่องจากในปีที่ผ่านมาปริมาณงานใหม่มีน้อย
งานก่อสร้างภาคเอกชนซึ่งเป็นงานที่มีกำไรดีมีน้อย ต้นทุนค่อนข้างผันผวนทำให้บริษัทฯ
ประมูลงานในจำนวนที่น้อยลง งานก่อสร้างที่ประมูลได้ใหม่และรับรู้รายได้ในปี 2551
ส่วนใหญ่เป็นงานภาคราชการซึ่งมีจำนวนค่อนข้างน้อยเนื่องจากปริมาณงานที่ออกมาประมูลมีค่อนข้างจำกัดเช่นเดียวกับปีก่อน

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรขั้นต้น 512 ล้านบาทหรือคิดเป็น 3.51% ของรายได้หลัก
กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักภาษีและดอกเบี้ยจ่ายอยู่ที่ 312 ล้านบาทหรือคิดเป็น 2.12%
ของรายได้รวม กำไรสุทธิ 178 ล้านบาทหรือคิดเป็น 1.21%

ฐานะการเงินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 12,405 ล้านบาท หนี้สินรวม
7,964 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 4,441 ล้านบาท

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 12,405 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อน 1,622 ล้านบาท หรือลดลง 11.56% สินทรัพย์ของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยประกอบไปด้วย สินทรัพย์หมุนเวียน 8,319 ล้านบาท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 3,709
ล้านบาทและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น 377 ล้านบาท

สินทรัพย์หมุนเวียน 8,319 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 1,688 ล้านบาท
สินทรัพย์หมุนเวียนที่มีมูลค่าสูง คือ รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ ลูกหนี้การค้า
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด0 รายการสินทรัพย์ที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ได้แก่

-   รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระลดลง 777 ล้านบาท

-   เงินประกันผลงานก่อสร้างลดลง 641 ล้านบาท

-   ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าเพิ่มขึ้น 383 ล้านบาท

-   เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาลดลง 327 ล้านบาท

การลดลงของสินทรัพย์หมุนเวียนรวม ซึ่งส่วนใหญ่ ได้แก่ ลูกหนี้การค้าและเงินประกันผลงานก่อสร้าง
เนื่องจากงานก่อสร้างใหม่ลดลง

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์มูลค่า 3,708 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
เนื่องจากมีการลงทุนเพื่อทดแทนสินทรัพย์เดิมที่หมดอายุใช้งาน

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น (นอกเหนือจากที่ดิน อาคารและอุปกรณ์) มูลค่า 377
ล้านบาทประกอบไปด้วย เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน เงินลงทุน เงินให้กู้ยืม และสินทรัพย์อื่น

คุณภาพสินทรัพย์

มูลค่าสินทรัพย์ของบริษัทฯ และบริษัทย่อยตามงบดุล ได้สะท้อนมูลค่าที่ใกล้เคียงกับมูลค่ายุติธรรม เนื่องจากบริษัทฯ และบริษัทย่อยได้จัดให้มีการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ต่างๆ และกรณีที่คาดว่ามูลค่าของสินทรัพย์ใดจะด้อยลง บริษัทฯ และบริษัทย่อยจะทำการตั้งสำรอง เพื่อให้มูลค่าของสินทรัพย์ตามงบการเงินไม่แตกต่างจากมูลค่ายุติธรรมอย่างมีนัยสำคัญ

เงินลงทุนของบริษัทฯ และบริษัทย่อยได้มีการตั้งสำรองผลขาดทุนไว้แล้ว ในกรณีที่บริษัทฯ
และบริษัทย่อยเห็นว่าเงินลงทุนมีแนวโน้มที่จะด้อยค่า ทั้งนี้ บริษัทฯ
และบริษัทย่อยเชื่อว่าสำรองเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนที่บันทึกไว้เพียงพอ
และมูลค่าเงินลงทุนตามงบการเงินใกล้เคียงกับมูลค่ายุติธรรม

ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีลูกหนี้การค้าสุทธิ 1,944 ล้านบาท
ประกอบด้วยลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน 54 ล้านบาท คิดเป็น 2.80% ของลูกหนี้การค้ารวม
และลูกหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน 1,889 ล้านบาท คิดเป็น 97.20% ของลูกหนี้การค้ารวม

ลูกหนี้การค้าปี 2551 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนรวม 383 ล้านบาท ซึ่งระยะเวลาเรียกเก็บหนี้อยู่ที่ 43
วันเพิ่มจาก 39 วันในปี 2550 โดยแบ่งเป็นลูกหนี้จากกิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น 366 ล้านบาท
ในส่วนของลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น 17 ล้านบาท

มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญลูกหนี้การค้า 107 ล้านบาท บริษัทฯ
และบริษัทย่อยเชื่อว่าค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่บันทึกไว้เพียงพอในสถานการณ์ปัจจุบัน
มีหนี้สูญได้รับคืนรวม 2.4 ล้านบาท

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดสุทธิของบริษัทฯ และบริษัทย่อยลดลง 96 ล้านบาท โดยมีเงินสดยกมาต้นงวด 1,070
ล้านบาท ทำให้เงินสดสุทธิปลายงวดเท่ากับ 974 ล้านบาท
โดยมีรายละเอียดของกระแสเงินสดจากแต่ละกิจกรรม ดังนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ที่มาของกระแสเงินสด                | 2551      | 2550      | 2549      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กิจกรรมดำเนินงาน                  | 661       | 332       | 635       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กิจกรรมลงทุน                      | (73)      | (67)      | (611)     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กิจกรรมจัดหาเงิน                   | (685)     | (501)     | 750       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ      | (96)      | (236)     | 774       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี   | 1,070     | 1,306     | 531       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี | 974       | 1,070     | 1,306     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

กระแสเงินสดรับจากกิจกรรมการดำเนินงานสุทธิ 661 ล้านบาท
กระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมลงทุน 73 ล้านบาทและกระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมจัดหาเงิน 685
ล้านบาท อัตราส่วนสภาพคล่องและอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเท่ากับ
1.09 เท่าและ 0.81 เท่า ตามลำดับ ซึ่งดีขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
ส่วนอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดเท่ากับ 0.08 เท่าซึ่งดีขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 0.03 เท่า
เนื่องจากกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้นมาก

กระแสเงินสดโดยรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยลดลงสุทธิ 96 ล้านบาท
เงินสดรับ-จ่ายรายการที่สำคัญได้แก่ เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร 256 ล้านบาท
และในระหว่างปีมีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว 504 ล้านบาท ชำระคืนหุ้นกู้ 125 ล้านบาท
ชำระคืนเจ้าหนี้เช่าซื้อและเจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน 158 ล้านบาท

รายจ่ายลงทุน

ในปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายจ่ายลงทุนในสินทรัพย์ที่ใช้ในงานก่อสร้าง ได้แก่ อาคาร
อุปกรณ์ เครื่องมือและเครื่องจักรในงานก่อสร้าง 339 ล้านบาท (ชำระเป็นเงินสด 256 ล้านบาท
และทำสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าทางการเงิน 83 ล้านบาท)

ในการพิจารณาการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
จะมีการจัดทำแผนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรประจำปี เพื่อเสนอต่อคณะกรรมการจัดการของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยโดยในการตัดสินใจลงทุนจะมีการคำนวณหาผลตอบแทนจากการลงทุนเปรียบเทียบกับต้นทุนทางการเงิน

บริษัทฯ
และบริษัทย่อยเชื่อว่ารายจ่ายลงทุนทั้งการลงทุนเพิ่มเติมและการลงทุนเพื่อทดแทนจะรักษาศักยภาพทางการแข่งขันของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยทั้งในปัจจุบันและในอนาคต
และสินทรัพย์ที่ได้ลงทุนเพิ่มเติมนั้นได้ถูกนำไปใช้งานอย่างเต็มประสิทธิภาพ
เนื่องจากมีหน่วยงานที่ทำหน้าที่กำกับดูแลอย่างชัดเจน

แหล่งที่มาของเงินทุน

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to Equity Ratio) อยู่ที่
1.79 เท่า เป็นเงินทุนจากหนี้สิน 7,964 ล้านบาท และเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น 4,441
ล้านบาท

การใช้เงินทุนจากหนี้สินโดยรวมลดลง มีการจ่ายชำระคืนหนี้สินทางการเงิน ได้แก่
การชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวและการไถ่ถอนหุ้นกู้

เงินทุนจากหนี้สินประกอบไปด้วย 2 ส่วน ได้แก่ หนี้สินทางการเงิน (Interest-bearing
Debts) 1,080 ล้านบาท ได้แก่ เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะยาว
เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าทางการเงิน และหนี้สินจากการดำเนินงาน 6,883 ล้านบาท
ได้แก่ เจ้าหนี้การค้า ต้นทุนที่ยังไม่เรียกชำระ เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง

การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเท่ากับ 4,441
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 548 ล้านบาท การเปลี่ยนแปลงของส่วนของผู้ถือหุ้นมีสาเหตุ ดังต่อไปนี้

-   ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 278 ล้านบาท

-   ขาดทุนสะสมส่วนที่ยังไม่ได้จัดสรร 1,167 ล้านบาท ลดลงเนื่องจากผลประกอบการมีกำไร

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 7,964 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 10,134 ล้านบาท แบ่งเป็นหนี้สินทางการเงิน (Interest-bearing
Debts) 1,080 ล้านบาท และหนี้สินจากการดำเนินงาน 6,883 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550 วงเงินสินเชื่อต่างๆ ซึ่งบริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้รับจากสถาบันการเงินมีหลักประกันเป็นการจดจำนอง/จำนำสินทรัพย์และการค้ำประกันต่างๆ
ดังต่อไปนี้

-   เงินฝากประจำธนาคารจำนวน 82.5 ล้านบาท (2550: 58.8 ล้านบาท)

-   เงินลงทุนในหุ้นของบริษัท เอช ที อาร์ จำกัด จำนวน 9.3 ล้านหุ้น (2550: 9.3 ล้านหุ้น)

-   ที่ดินของบริษัทฯ ที่ติดภาระจำนองมีมูลค่าตามบัญชีรวม 717 ล้านบาท (2550: 717 ล้านบาท)

-   การโอนสิทธิเรียกร้องในการรับเงินค่างานตามสัญญาก่อสร้างบางโครงการจากผู้ว่าจ้างให้กับธนาคารซึ่งบริษัทฯสามารถเบิกถอนเงินจากการโอนสิทธิดังกล่าวข้างต้นจากธนาคารได้ตามปกติ
    ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
    มียอดคงเหลือของลูกหนี้การค้าสำหรับโครงการก่อสร้างที่โอนสิทธิเรียกร้องดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน
    578 ล้านบาท (2550: 279 ล้านบาท)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ
มีหนังสือค้ำประกันซึ่งออกโดยธนาคารในนามบริษัทฯเหลืออยู่เป็นจำนวน 12,727 ล้านบาท
ซึ่งเกี่ยวเนื่องกับภาระผูกพันทางปฏิบัติบางประการตามปกติธุรกิจของ บริษัทย่อยและการร่วมค้า
ซึ่งประกอบด้วย

  -------------------------------------------------- --------------------
                                                     ล้านบาท

  หนังสือค้ำประกันสัญญา                                   2,703

  หนังสือค้ำประกันเงินรับล่วงหน้าและเงินประกันผลงาน            6,601

  หนังสือค้ำประกันอื่นๆ                                    3,423
  -------------------------------------------------- --------------------

การบริหารความเสี่ยงทางด้านการเงิน

ความเสี่ยงทางด้านการเงินประกอบด้วย ความเสี่ยงด้านสินเชื่อ ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
และความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

-   ความเสี่ยงด้านสินเชื่อ บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีนโยบายในการให้สินเชื่อที่ระมัดระวัง
    ลูกหนี้ค่าก่อสร้างส่วนใหญ่เป็นภาครัฐบาลและมีการติดตามการรับชำระเงินจากลูกค้าอย่างใกล้ชิด
    รวมทั้งมีการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินของลูกหนี้เงินให้กู้ยืมอย่างสม่ำเสมอ ดังนั้นบริษัทฯ
    และบริษัทย่อยจึงไม่คาดว่าจะได้รับความเสียหายที่เป็นสาระสำคัญจากการเก็บหนี้จากลูกหนี้เหล่านี้

-   ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
    เนื่องจากมีเงินฝากกับสถาบันการเงิน เงินให้กู้ยืม เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาว
    เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าทางการเงิน อย่างไรก็ตาม
    เนื่องจากสินทรัพย์และหนี้สินทางการเงินส่วนใหญ่มีอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นลงตามอัตราตลาด
    หรือมีอัตราดอกเบี้ยคงที่แต่ถึงกำหนดชำระในระยะเวลาอันสั้น
    ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจึงอยู่ในระดับต่ำ

-   ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน บริษัทฯ
    มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนที่สำคัญอันเกี่ยวเนื่องจากการซื้อสินค้าหรือให้บริการ
    และเงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้างเป็นเงินตราต่างประเทศ บริษัทฯ
    ได้ตกลงทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าเพื่อใช้เป็นเครื่องมือในการบริหารความเสี่ยง

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ
  มียอดคงเหลือของหนี้สินทางการเงินที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศดังนี้

+-------------------------------------+--------------------------------+
| สกุลเงิน                              | หนี้สิน                           |
+-------------------------------------+--------------------------------+
|   เยน                               | 78 ล้านบาท                      |
+-------------------------------------+--------------------------------+
| เหรียญสหรัฐอเมริกา                     | 12 ล้านบาท                      |
+-------------------------------------+--------------------------------+

ปัจจัยที่อาจมีอิทธิพลต่อการดำเนินธุรกิจในอนาคต

ปัจจัยที่อาจจะมีอิทธิพลต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในอนาคต คือ
ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมและการลงทุนในภาคก่อสร้าง บริษัทฯ
และบริษัทย่อยเชื่อว่าสภาวะเศรษฐกิจในปีหน้าจะชะลอตัวลงตามเศรษฐกิจโลก
การลงทุนในการก่อสร้างของภาคเอกชนมีแนวโน้มชะลอตัวลงแต่จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐอาจจะส่งผลให้ปริมาณงานก่อสร้างไม่ลดลงมากจนเกินไปในส่วนของงานก่อสร้างภาครัฐ

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี รอบปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2551

-   ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี ( Audit Fee)

-   บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
    ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม1,460,000 บาท

-   บริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
    ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 400,000 บาท

-   บริษัทย่อยของบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
    ในรอบปีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 230,000 บาท

-   ค่าบริการอื่น ( Non-Audit Fee)

บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่

- ไม่มี -