12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ผู้สอบบัญชีและนโยบายบัญชีที่สำคัญ

  ผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงาน สำหรับงบการเงินของบริษัท งบการเงินของบริษัท

  ย่อยและงบการเงินรวม คือ นายรุทร เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3247 และ/หรือ
  นายทรงเดช ประดิษฐสมานนท์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2349 และ/หรือ นายณรงค์ พันตาวงษ์
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 แห่งสำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง

  (ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา ( ณ 31 มีนาคม 2544-2546 )

  รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2544-
  ไม่มีเงื่อนไขแต่มีข้อสังเกตเกี่ยวกับความไม่แน่นอนต่างๆ ดังต่อไปนี้

  ก. ในไตรมาสที่ 4 ของปีบัญชี 2542
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้จัดให้ผู้ประเมินราคาอิสระทำการประเมินมูลค่ายุติธรรมของ “
  ที่ดินรอการพัฒนาในอนาคต ”
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่า
  เนื่องจากมูลค่ายุติธรรม
  ตามรายงานของผู้ประเมินราคาอิสระมีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีอยู่เป็นจำนวนเงินประมาณ
  831.4 ล้านบาท (งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ : ประมาณ 634.9 ล้านบาท
  เฉพาะในส่วนที่บริษัทฯและบริษัทย่อยยังไม่ได้วางแผนจัดทำโครงการ สำหรับ “
  ที่ดินรอการพัฒนาในอนาคต ” ส่วนที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีแผนการดำเนินการพัฒนาแล้ว
  บริษัทฯและบริษัทย่อยมิได้บันทึกสำรองสำหรับผลต่างระหว่างมูลค่ายุติธรรมตามรายงานของผู้ประเมินราคาอิสระและมูลค่าตามบัญชี
  เนื่องจากเชื่อว่าจะสามารถทำกำไรจากโครงการพัฒนาต่างๆในอนาคต
  และจากประมาณการกระแสเงินสดที่บริษัทฯและบริษัทย่อยจัดทำขึ้นแสดงให้เห็นว่าจะมีกระแสเงินสดจากโครงการต่างๆในอนาคตสูงกว่ามูลค่าตามบัญชี

  อย่างไรก็ตาม
  ปัญหาด้านเศรษฐกิจและวิกฤตการณ์ด้านการเงินของประเทศและภูมิภาคในปัจจุบันนี้อาจเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ยอดคงเหลือของ
  “ ที่ดินรอการพัฒนาในอนาคต ” เกิดการด้อยค่าลงกว่ามูลค่าตามบัญชี

  ข. เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน จำนวน 2,052.1 ล้านบาท
  บริษัทฯได้บันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเงินกู้ยืมดังกล่าวไว้เป็นจำนวน 1,000 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทฯเชื่อว่าจะไม่มีจำนวนของหนี้สงสัยจะสูญเกินกว่าจำนวนที่ได้บันทึกไว้

  ค. “ ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ”
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้จัดให้ผู้ประเมินราคาอิสระทำการประเมินมูลค่ายุติธรรมของโครงการ
  ปรากฎผลว่ามูลค่ายุติธรรมของ “ ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ” ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชี
  ประมาณ 21.7 ล้านบาท
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้บันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการดังกล่าวไว้ในบัญชีแล้ว
  บริษัทฯและบริษัทย่อยเชื่อว่าสำรองที่ได้ตั้งไว้เพียงพอในสถานการณ์ปัจจุบัน

  ง. “ ลูกหนี้การค้า ” และ “ ลูกหนี้อื่น ”
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ทำการประเมินมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับของยอดคงเหลือทั้งหมด
  โดยยกเลิกสัญญาทั้งหมดของลูกหนี้การค้าที่คาดว่าจะไม่ได้รับชำระในอนาคต
  และบันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้อื่นเป็นจำนวนเงินประมาณ 652.2 ล้านบาท (
  งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ : ประมาณ 233.0 ล้านบาท
  บริษัทฯและบริษัทย่อยเชื่อว่าจะไม่มีจำนวนของหนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้อื่นเกินกว่าจำนวนที่ได้บันทึกไว้

  จ. บริษัทฯและบริษัทย่อย
  มีผลขาดทุนเกินทุนและมีหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนอย่างเป็นสาระสำคัญ
  บริษัทฯและบริษัทย่อยบางแห่งยังผิดเงื่อนไขในสัญญาเงินกู้ยืม
  และผิดนัดชำระดอกเบี้ยและเงินต้นของเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมระยะยาว

  การที่บริษัทฯจะสามาราดำเนินธุรกิจอย่างต่อเนื่องได้ขึ้นอยู่กับการเจรจากับเจ้าหนี้ในการปรับปรุงโครงสร้างหนี้ของบริษัทฯและบริษัทย่อย
  การดำเนินการเพื่อหาแนวทางแก้ไขเกี่ยวกับ หุ้นกู้แปลงสภาพและหุ้นกู้ชนิดมีหลักประกัน
  ผลการดำเนินงานของบริษัทฯและบริษัทย่อยในอนาคต
  (ความสามารถของบริษัทในการหาแหล่งเงินทุนใหม่)
  และการฟื้นตัวของสภาพเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ

  รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2545 - ไม่แสดงความเห็นต่องบการเงิน
  สำหรับปี สิ้นสุด 31 มีนาคม 2545
  เนื่องจากความไม่แน่นอนของความสำเร็จของแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ
  การปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อย
  และการที่บริษัทย่อยไม่ได้ประเมินราคาโครงการรอการพัฒนาในสิทธิการเช่า

  รายงานของผู้สอบบัญชี สำหรับปี สิ้นสุด วันที่ 31 มีนาคม 2546 –
  ไม่แสดงความเห็นต่องบการเงิน สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2546
  เนื่องจากความไม่แน่นอนของความสำเร็จของแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ
  การปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อย
  และความเพียงพอของการประเมินราคาโครงการรอการพัฒนาบนสิทธิการเช่า

(2) สรุปงบการเงินรวม สำหรับงบการเงินประจำปี (ตรวจสอบแล้ว) ในระยะเวลา 3 ปี
    ที่ผ่านมา

ดังนี้

(ล้านบาท)

--------------------------------------------------------------

  ------------------------------------ ------------ ------------ -------------
                                       2543/44      2544/45      2545/46

  รายได้จากการขาย                       (2,130.0)    1,817.2      2,508.3

  รายได้รวม                             2,561.0      3,496.3      3,246.3

  ต้นทุนขาย                              3,361.8      1,199.3      1,762.5

  กำไรขั้นต้น                             (1,231.8)    617.9        745.8

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                       (8,871.2)    (6,508.2)    (4,088.3)

  ขาดทุนต่อหุ้น(บาท)                       (24.12)      (17.70)      (11.12)

  สินทรัพย์รวม                            65,005.1     59,464.9     56,190.7

  หนี้สินรวม                              68,526.3     70,734.6     72,358.8

  ทุนจดทะเบียน                           4,684.6      4,684.6      4,684.6

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                          (3,521.2)    (11,269.7)   (16,168..1)

  มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ(บาท)                  10           10           10
  ------------------------------------ ------------ ------------ -------------

(ค) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- ------------- ---------- ---------- ---------------------- ---------- ----------
                                      งบการเงินรวม                         งบการเงินเฉพาะของบริษัท              

                                      2546          2545       2544       2546                   2545       2544

  อัตราส่วนทางการเงิน                                                                                          

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               0.07          0.09       0.16       0.08                   0.10       0.17

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน (เท่า)        0.03          0.03       0.04       0.01                   0.01       0.02

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)     0.003         0.01       (0.01)     0.01                   0.01       0.01

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       10.46         8.41       4.45       0.34                   1.94       1.31

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              34.42         43         81         1.059                  186        275

                                                                                                            

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                          

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    29.73         34.00      (57.83)    14.95                  (263.99)   (205.90)

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     (125.94)      (186.15)   (346.39)   (720.57)               (857.86)   (802.79)

  อัตราตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                 (25.29)       (57.75)    (251.94)   (20.17)                (40.22)    (91.33)

                                                                                                            

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                         

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           (7.28)        (10.94)    (13.65)    (36.84)                (58.50)    (51.42)

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       (7.85)        (12.30)    (15.59)    (332.35)               (469.27)   (292.34)

  อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)          0.06          0.06       0.04       0.05                   0.07       0.16

                                                                                                            

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                             

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      (4.48)        (6.28)     (19.46)    (1.55)                 (1.69)     (2.78)

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   (1.04)        (1.16)     (1.68)     (1.21)                 (5.04)     (4.79)

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า) 0.33          0.09       0.10       0.22                   0.09       0.27

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               -             -          -          -                      -          -
  ----------------------------------- ------------- ---------- ---------- ---------------------- ---------- ----------

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา

  ฐานะการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย

  ณ วันที่ 31 มีนาคม 2546 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยลดลงจากปีก่อน 3,274
  ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 5.5
  ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการลดลงของเงินลงทุนในบริษัทร่วมซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย
  ซึ่งบริษัทฯได้มีการตั้งค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าเงินลงทุนในบริษัท ไทม์ รีเจนซี่ จำกัด ประมาณ
  142 ล้านบาท
  รวมถึงเป็นผลมาจากการตั้งสำรองเผื่อการลดลงของมูลค่าของที่ดินรอการพัฒนาในอนาคตของบริษัทฯและบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง
  ประมาณ 2,466 ล้าน
  ที่เกิดจากการเปรียบเทียบมูลค่าทรัพย์สินสุทธิตามบัญชีกับมูลค่ายุติธรรมของทรัพย์สินที่ประเมินโดยผู้ประเมินราคาอิสระ

  ส่วนหนี้สินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,624 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 2
  ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยค้างจ่าย
  ซึ่งบริษัทอยู่ระหว่างการทำแผนฟื้นฟูกิจการตามขบวนการของศาลล้มละลายกลาง

  ผลการดำเนินงานของบริษัทฯและบริษัทย่อย

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 260 ล้านบาท
  เป็นผลมาจากการที่ปีที่แล้วมีการยกเลิกสัญญาจะซื้อจะขายที่ดิน อาคารชุด และสิทธิการเช่า
  สำหรับลูกค้าที่ไม่สามารถรับโอนกรรมสิทธิ์จากบริษัทฯได้

  รายได้จากค่าโดยสารรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 338 ล้านบาท
  เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของจำนวนผู้โดยสารรถไฟฟ้า
  เนื่องจากประชาชนเริ่มตระหนักถึงความสะดวกรวดเร็วในการเดินทางรวมทั้งมีการส่งเสริมการขายในรูปแบบต่างๆ

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลงจากปีก่อน 624 ล้านบาท
  เป็นผลจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่มีผลจากการแข็งค่าของเงินบาท

  ในส่วนของค่าใช้จ่าย
  ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นมีผลมาจากการที่ปีที่แล้วยกเลิกสัญญาจะซื้อจะขายที่ดิน อาคารชุด
  และสิทธิการเช่า รวมถึงการปรับปรุงงบประมาณต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

  นอกจากนั้น ในปีนี้กลุ่มบริษัทฯยังได้มีการตั้งค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าทรัพย์สินจำนวน 2,4,73
  ล้านบาท และค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าเงินลงทุนจำนวน 142 ล้านบาท

  สำหรับดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงจากปีก่อน 572 ล้านบาท
  เป็นผลมาจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยและเงินต้นที่ลดลงเนื่องจากการปรับโครงสร้างหนี้กับธนาคารและสถาบันการเงินในประเทศ