2. 12 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน ปี 2545

งบการเงิน

งบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545, 2544 และ 2543

+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                | 2545       | 2544      | 2543       |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน  | จำนวนเงิน   |
|                                |            |           |            |
|                                |            |           | ปรับปรุงใหม่  |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
|                                |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| สินทรัพย์                         |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด     | 4          | 21        | 51,962,571 |
|                                | 18,737,079 | 4,293,370 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า – สุทธิ      | 4          | 26        | 3          |
|                                | 66,656,730 | 0,870,922 | 83,500,076 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ           | 8          | 52        | 7          |
|                                | 80,767,026 | 2,959,004 | 41,394,432 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา         | 3          | 12        | 5,244,730  |
|                                | 06,268,380 | 8,765,004 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน               | 2,3        | 1,41      | 1,4        |
|                                | 58,451,040 | 3,223,588 | 93,439,575 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินฝากประจำที่มีภาระผูกพัน          | 1          | 34        | 6          |
|                                | 91,985,759 | 0,235,037 | 78,567,645 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย     | 2          | 14        | 2          |
|                                | 40,118,012 | 4,455,743 | 82,366,942 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ        | 1,4        | 1,62      | 1,0        |
|                                | 52,952,879 | 2,627,438 | 27,456,715 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             | 2,2        | 2,47      | 2,1        |
|                                | 34,589,686 | 6,301,731 | 71,902,302 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมสินทรัพย์                      | 4,5        | 3,88      | 3,6        |
|                                | 93,040,726 | 9,525,319 | 65,341,877 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หนี้สิน                           |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินเบ                          | 1          | 3         | 92,580,627 |
| ิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน | 02,940,423 | 7,598,564 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า          | 7          | 66        | 8          |
|                                | 89,291,781 | 1,235,096 | 03,636,088 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้า                            | 1          | 10        | 1          |
| หนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างที่ครบในหนึ่งปี | 00,000,000 | 8,400,000 | 00,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เงินรับล่วงหน้าตามสัญญา             | 7          | 22        | 3          |
|                                | 73,769,893 | 8,375,142 | 79,384,480 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                 | 1,9        | 1,24      | 1,7        |
|                                | 29,862,834 | 3,193,942 | 11,358,120 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| เจ้าหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้      | 1          | 44        | 5          |
|                                | 00,000,000 | 5,880,000 | 00,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน               | 2          | 56        | 6          |
|                                | 07,420,410 | 1,693,327 | 11,583,615 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สิน                        | 2,1        | 1,80      | 2,3        |
|                                | 37,283,244 | 4,887,269 | 22,941,735 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                    |            |           |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หุ้นบุริมสิทธิ 40,000,000 หุ้น หุ้นละ 1  | 40,000,000 | 7         | 70,000,000 |
| บาท                            |            | 0,000,000 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| หุ้นสามัญ 810,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ | 8          | 78        | 7          |
| 1 บาท                          | 10,000,000 | 0,000,000 | 80,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ทุนจดทะเบียน                     | 8          | 85        | 8          |
| ออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่า        | 50,000,000 | 0,000,000 | 50,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                   | 1,0        | 1,03      | 1,0        |
|                                | 36,000,000 | 6,000,000 | 36,000,000 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์      | 5          | 60        | 4          |
|                                | 43,388,218 | 5,562,104 | 43,714,909 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไรสะสมจัดสรรแล้ว –             | 48,565,467 | 4         | 48,565,467 |
| สำรองตามกฎหมาย                 |            | 8,565,467 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ขาดทุนสะสม                      | (11        | (614      | (96        |
|                                | 0,784,943) | ,608,035) | 8,880,565) |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ            | 2,3        | 1,89      | 1,3        |
|                                | 48,913,691 | 6,767,790 | 42,399,442 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย    | 1          | 18        | 700        |
|                                | 06,843,791 | 7,870,260 |            |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น          | 4,5        | 3,88      | 3,6        |
|                                | 93,040,726 | 9,525,319 | 65,341,877 |
+--------------------------------+------------+-----------+------------+

งบกำไรขาดทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 และ 2544 และ 2543

+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             | 2545       | 2544       | 2543       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน   | จำนวนเงิน   |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
|                             |            |            | ปรับปรุงใหม่  |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้                       |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้จากการก่อสร้างและบริการ   | 3,9        | 3,4        | 3,1        |
|                             | 30,787,076 | 95,255,680 | 96,925,273 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| หนี้สงสัยจะสูญรับคืน              | 27,911,342 | 71,147,119 | -          |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รายได้จากการกลับดอกเบี้ยค้างจ่าย  | 52,550,007 | -          | -          |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรจากการจำหน่ายที่ดิน         | 64,587,249 | -          | -          |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ส่วนแบ่ง                      | 1          | 47,616,255 | 63,522,991 |
| กำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย | 01,619,937 |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รวมรายได้                    | 4,2        | 3,6        | 3,3        |
|                             | 06,550,515 | 50,793,666 | 82,746,848 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ค่าใช้จ่าย                     |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ต้นทุนงานก่อสร้างและต้นทุนบริการ   | 3,4        | 3,0        | 3,7        |
|                             | 17,589,527 | 35,466,335 | 18,074,639 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร     | 2          | 2          | 3          |
|                             | 64,398,364 | 41,714,734 | 01,591,757 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| รวมค่าใช้จ่าย                  | 3,6        | 3,2        | 4,6        |
|                             | 82,887,891 | 94,064,676 | 59,016,453 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไร(ขาดทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่าย     |            |            |            |
| ภาษีเงินได้และ                 |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย           | 5          | 3          | (1,27      |
|                             | 23,662,624 | 56,728,990 | 6,269,605) |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                   | (          | (          | (47        |
|                             | 5,895,262) | 5,525,146) | 9,796,601) |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล              | (333,331)  | (          | (885,193)  |
|                             |            | 2,591,055) |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไร                        | 5          | 3          | (1,75      |
| (ขาดทุน)ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 17,434,031 | 48,612,789 | 6,951,399) |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไร(ขาดทุน)จากกิจกรรมตามปกติ  | 5          | 3          | (1,75      |
|                             | 03,823,092 | 54,272,530 | 6,951,399) |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้     | -          | -          | 3,5        |
|                             |            |            | 65,327,324 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรสุทธิสำหรับปี               | 5          | 3          | 1,8        |
|                             | 03,823,092 | 54,272,530 | 08,375,925 |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรต่อหุ้น                    |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน             |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไร(ขาดทุน)จากกิจกรรมตามปกติ  | 0.63       | 0.45       | (5.48)     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้  | -          | -          | 11.13      |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรสุทธิ                     | 0.63       | 0.45       | 5.65       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรต่อหุ้นปรับลด               |            |            |            |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไร(ขาดทุน)จากกิจกรรมตามปกติ  | 0.59       | 0.42       | (4.50)     |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้  | -          | -          | 9.13       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+
| กำไรสุทธิ                     | 0.59       | 0.42       | 4.63       |
+-----------------------------+------------+------------+------------+

  ----------------------------------- --------------- --------------- ---------------
  งบกระแสเงินสด                        2545            2544            2543

                                                                      (ปรับปรุงใหม่)

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)                                              
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                      

  กำไรสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน :-         503,823,092     354,272,530     1,808,375,925

  เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน   363,847,151     89,588,217      (566,457,869)

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน     134,180,708     201,277,349     414,859,150

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)              (293,584,150)   (128,534,767)   (137,112,908)
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น     204,443,709     162,330,799     (288,711,626)
  (ลดลง)                                                              

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี       214,255,458     51,962,571      340,674,198

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี     418,699,167     214,293,370     51,962,572
  (หมายเหตุ 22)                                                        

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                          

  เงินสดจ่ายระหว่างปีสำหรับ :-                                             

  ดอกเบี้ยจ่าย                           31,871,725      53,881,257      5,878,087
  ----------------------------------- --------------- --------------- ---------------

ความเห็นของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545 2544 และ 2543 โดยฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดของบริษัทฯและบริษัทย่อย
ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ทั้งนี้ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2545
เติบโตขึ้นจากปีก่อนมาก จากสาเหตุต่างๆดังนี้

: http/ ผลการดำเนินงาน

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 504 ล้านบาท ในปี 2545 เพิ่มขึ้น 150 ล้านบาท จาก 354
ล้านบาท ในปี 2544 โดยผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยดีขึ้นอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด
เนื่องจากมีการเจริญเติบโตในรายได้จากธุรกิจหลักค่อนข้างสูง
โดยยังคงรักษาสัดส่วนกำไรขั้นต้นได้ดี
และมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้ลดลง

รายได้และต้นทุนจากการก่อสร้างและบริการ

บริษัทฯ มีรายได้จากการก่อสร้างและบริการเท่ากับ 3,931 ล้านบาท ในปี 2545 เพิ่มขึ้น 436
ล้านบาท หรือ 12.47% จาก 3,495 ล้านบาท ในปี 2544
เป็นผลมาจากฟื้นตัวของสภาวะเศรษฐกิจในประเทศ
ประกอบกับบริษัทและบริษัทย่อยมีความได้เปรียบในการแข่งขันในหลายๆด้าน
จนได้รับความไว้วางใจจากลูกค้าให้เป็นผู้ก่อสร้างในหลายๆโครงการให้ ทั้งนี้ในปี 2545
บริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนของงานก่อสร้างภาคเอกชนเพิ่มขึ้น
ซึ่งงานภาคเอกชนเป็นงานที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่างานราชการ
โดยสัดส่วนงานภาคเอกชนต่องานราชการเปลี่ยนแปลงจาก 39:61 ในปี 2544 เป็น 48:52 ในปี
2545

บริษัทฯ มีต้นทุนงานก่อสร้างและบริการในปี 2545 เท่ากับ 3,418 ล้านบาท และกำไรขั้นต้น 513
ล้านบาท ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯเท่ากับ 13.06% ใกล้เคียงกับ 13.15% ในปี 2544
ซึ่งเป็นอัตราที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอุตสาหกรรมก่อสร้างค่อนข้างมาก

รายได้อื่น

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่น เพิ่มขึ้น 120 ล้านบาท จาก 156 ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 276
ล้านบาท ในปี 2545 ประกอบด้วย กำไรการจำหน่ายที่ดินรอการพัฒนาของบริษัทย่อย 65 ล้านบาท
รายได้จากการกลับรายการดอกเบี้ยค้างจ่ายของเงินกู้ยืมตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ที่บริษัทชำระก่อนกำหนด
53 ล้านบาท และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้น 64 ล้านบาท
ทั้งนี้หนี้สงสัยจะสูญรับคืนลดลง 42 ล้านบาท

ทั้งนี้ ในปี 2545 บริษัทฯ มีรายได้รวม เท่ากับ 4,207 ล้านบาท
โดยอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวม ได้ลดลงจาก 6.62% ในปี 2544
เหลือ 6.29% ในปี 2545

และในปี 2545 บริษัทฯมีกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยและภาษี 524 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2544 ซึ่งมีจำนวนเท่ากับ 357 ล้านบาท
ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยและภาษีต่อรายได้รวมของบริษัทฯในแต่ละปี เท่ากับ
12.44% และ 9.77% ตามลำดับ

สำหรับดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทในปี 2545 มีจำนวนเท่ากับ 6 ล้านบาท
ซึ่งจากรายได้และค่าใช้จ่ายทั้งหมดทำให้ ปี 2545 บริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 11.98%

ผลการดำเนินงานตามโครงสร้างรายได้

โครงสร้างรายตามประเภทลูกค้า ในปี 2545 งานภาคเอกชนต่องานภาคราชการอยู่ที่ 48:52
โดยรายได้งานก่อสร้างจากลูกค้าภาคเอกชนเพิ่มขึ้นจาก 1,342 ล้านบาท เป็น 1,868 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้น 40.13% ในขณะที่รายได้จากลูกค้าภาคราชการมีปริมาณใกล้เคียงกับปี 2544

สำหรับโครงสร้างแบ่งตามสายผลิตภัณฑ์ ในปี 2545
ส่วนใหญ่เป็นงานก่อสร้างด้านสาธารณูปโภคและคมนาคม ซึ่งมีสัดส่วนเท่ากับ 43.89% รองลงมา
ได้แก่ งานก่อสร้างด้านอุตสาหกรรม 35.32% งานก่อสร้างด้านอาคาร 11.96%
งานก่อสร้างด้านพลังงาน 5.39% และงานก่อสร้างด้านสิ่งแวดล้อม 3.44%

โดยสายผลิตภัณฑ์ที่มีการเติบโตของรายได้มากที่สุด คือ งานก่อสร้างด้านอุตสาหกรรม
ซึ่งมีการเติบโตของรายได้จาก 177.67 ล้านบาทในปี 2544 เป็น 1,382.63 ล้านบาทในปี 2545
ทั้งนี้ เนื่องจากภาคเอกชนเริ่มมีการขยายการลงทุนทางด้านอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น

โครงสร้างเงินทุน

ณ สิ้นปี 2545 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 4,593.04 ล้านบาท โดยเป็นเงินทุนจากหนี้สิน 2,137.78
ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 2,455.76 ล้านบาท ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
0.87 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินทางการเงินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.16 เท่า

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 703 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 18% จาก 3,890 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2544 เป็น 4,593 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2545 ซึ่งการเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์รวม
มาจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนถึง 945 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 67% จาก 1,413 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2544 เป็น 2,358 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2545 ทั้งนี้ สินทรัพย์หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น
เป็นการเพิ่มขึ้นเกือบทุกรายการ ตามการขยายตัวของปริมาณงานก่อสร้างที่บริษัทและบริษัทย่อยได้รับ
ซึ่งทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเพิ่มขึ้น 358 ล้านบาท
ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 204 ล้านบาท งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญาเพิ่มขึ้น 178 ล้านบาท
และเงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาเพิ่มขึ้น 97 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทและบริษัทย่อยสามารถลดเงินประกันผลงานก่อสร้างลงได้ถึง 125 ล้านบาท
แม้ว่าปริมาณงานก่อสร้างจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

สำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจำนวนเท่ากับ 242 ล้านบาท หรือลดลง
10% จากจำนวน 2,476 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2544 เป็น 2,235 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2545
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการลดลงในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
จากการจำหน่ายที่ดินรอการพัฒนาของบริษัทย่อย
นอกจากนี้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถลดเงินฝากประจำที่มีภาระผูกพันลงได้ 148 ล้านบาท
โดยมีเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้น 96 ล้านบาท

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 332 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 18% จาก 1,805 ล้านบาท ณ
สิ้นปี 2544 เป็น 2,137 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2545 โดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นในหนี้สินหมุนเวียน
687 ล้านบาท ตามการขยายตัวของปริมาณงานก่อสร้างที่บริษัทและบริษัทย่อยได้รับ
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินรับล่วงหน้าตามสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้น 545 ล้านบาท จาก 228
ล้านบาท เป็น 774 ล้านบาท และเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 128 ล้านบาท
ซึ่งเงินรับล่วงหน้าตามสัญญาก่อสร้างที่มีจำนวนเพิ่มขึ้นมากนี้
แสดงให้เห็นว่าในปีหน้าบริษัทและบริษัทย่อยจะมีรายได้จากงานก่อสร้างที่สูงตามไปด้วย

ในขณะที่หนี้สินไม่หมุนเวียนของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงเป็นจำนวนเท่ากับ 354 ล้านบาท
จากการนำสภาพคล่องส่วนเกินที่บริษัทและบริษัทย่อยมีอยู่จำนวนมากไปชำระหนี้สินระยะยาวตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ในระหว่างปีถึง
300 ล้านบาท โดยในจำนวนนี้เป็นการชำระคืนก่อนกำหนด 200 ล้านบาท
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยลดภาระดอกเบี้ยจ่าย
และมีรายได้จากการกลับรายการดอกเบี้ยค้างจ่ายที่เคยตั้งไว้ด้วย

ส่วนของผู้ถือหุ้น

เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์ 2545 บริษัทฯ ได้เพิ่มทุนจดทะเบียน 170 ล้านบาท จากเดิม 850
ล้านบาท เป็น 1,020 ล้านบาท เพื่อรองรับการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ
(Warrant) ซึ่งสามารถใช้สิทธิได้ตั้งแต่วันที่ใบสำคัญแสดงสิทธิมีอายุครบ 1 ปี (30 มิถุนายน
2546)

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 เท่ากับ 2,349 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น 24 % จาก
1,897 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2544 เนื่องจากผลประกอบการที่ดีขึ้นทำให้ยอดขาดทุนสะสมของบริษัทฯ
ลดลงจาก 615 ล้านบาทเหลือ 111 ล้านบาท

จากการบริหารสินทรัพย์และหนี้สินอย่างมีประสิทธิภาพ
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเพิ่มขึ้นจาก 1.14 เท่าในปี 2544 เป็น 1.22 เท่า
ในปี 2545
โดยบริษัทและบริษัทย่อยยังคงสามารถรักษาโครงสร้างเงินทุนไว้ได้ในระดับเดิมเช่นเดียวกับปีก่อนที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
0.87 เท่า มีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเท่ากับ 10.97%
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งเท่ากับ 9.11% และมีอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยเท่ากับ 21.45% เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งเท่ากับ 18.68%

คุณภาพสินทรัพย์

ลูกหนี้การค้า

ยอดคงเหลือของลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 เท่ากับ 467 ล้านบาท ประกอบด้วย
ลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน 153 ล้านบาท และลูกหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน 314
ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนของลูกหนี้การค้าสุทธิ เท่ากับ 32.68% และ 67.32% ตามลำดับ

ในส่วนของลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกันที่ค้างชำระไม่เกิน 4 เดือน ซึ่งมียอดรวมเท่ากับ 108
ล้านบาทนั้น บริษัทฯได้รับชำระหนี้จำนวนครึ่งหนึ่งแล้วในตอนต้นปี 2546

ประสิทธิภาพในการเรียกเก็บหนี้ของบริษัทฯดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ทำให้ระยะเวลาในการเรียกเก็บหนี้ในส่วนของลูกหนี้ที่ออกใบแจ้งหนี้แล้ว (Billed)
ลดลงจากปีก่อน จาก 32 วัน เหลือ 26 วัน

บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้ทำการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 12
เดือนและเชื่อว่าค่าเผื่อที่บันทึกไว้เพียงพอในสถานการณ์ปัจจุบัน

สินทรัพย์อื่นที่ปรากฏอยู่ในงบดุลของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2545 ได้แก่ เงินลงทุน ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ ที่ดินและต้นทุนการพัฒนาโครงการต่าง ฯลฯ แสดงด้วยมูลค่ายุติธรรม
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้ทำการปรับมูลค่าตามบัญชี
ตามการประเมินราคาสินทรัพย์จากผู้ประเมิณราคาอิสระและบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าหากบริษัทและบริษัทย่อยเห็นว่าสินทรัพย์ดังกล่าวมีมูลค่าลดลง
ทั้งนี้เพื่อให้งบการเงินสะท้อนคุณภาพของสินทรัพย์ใกล้เคียงกับมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับมากที่สุด

สภาพคล่อง

สภาพคล่องของบริษัทฯอยู่ในเกณฑ์ที่ดี โดยมีเงินสดและเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้น 95.40% จากปีก่อน
จาก 214 ล้านบาทเป็น 419 ล้านบาท ซึ่งในปี 2545
บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดเพิ่มขึ้นจากกิจกรรมดำเนินงาน 364 ล้านบาท
เงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน 134 ล้านบาท และเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 294 ล้านบาท
เป็นผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 204 ล้านบาท จาก
214 ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 418 ล้านบาท ในปี 2545
โดยเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากกิจกรรมดำเนินงานส่วนใหญ่มาจากกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน
ด้านเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน
ส่วนใหญ่เป็นการลดลงของเงินฝากประจำที่มีภาระผูกพันและการขายที่ดินรอการพัฒนาของบริษัทย่อย
โดยในระหว่างปีบริษัทได้ลงทุนในเครื่องจักร อุปกรณ์ และยานพาหนะเพิ่มขึ้น
เพื่อรองรับกับปริมาณงานก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น ด้านเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน
บริษัทได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ก่อนกำหนด 200 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีสภาพคล่องส่วนเกินในจำนวนที่สูง ทำให้สิ้นปี 2545
บริษัทมีอัตราส่วนทุนหมุนเวียนเท่ากับ 1.22 เท่า และอัตราส่วนทุนหมุนเวียนเร็วเท่ากับ 0.92 เท่า

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่จะมีผลต่อผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทฯในอนาคต คือ ภาวะเศรษฐกิจ
ซึ่งภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันมีแนวโน้มที่ดีขึ้น และส่งผลให้บรรยากาศในการลงทุนมีการขยายตัว
ประกอบกับบริษัทมีความได้เปรียบทางการแข่งขันหลายด้าน ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยคาดว่า
บริษัทน่าจะสามารถรับงานก่อสร้างทั้งงานภาคราชการและภาคเอกชนที่จะเพิ่มขึ้นได้
ซึ่งจะส่งผลให้ผลการดำเนินงานของบริษัทฯในอนาคตดียิ่งขึ้น

อีกปัจจัยที่มีผลกระทบโดยตรงต่อผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย คือ
ราคาวัสดุก่อสร้าง ซึ่งในช่วงปลายปี 2545 ราคาวัสดุก่อสร้างมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
แต่เนื่องจากงานก่อสร้างส่วนใหญ่ของบริษัทฯ เป็นงานก่อสร้างของภาคราชการ
ซึ่งเป็นสัญญางานที่สามารถปรับราคาได้
ประกอบกับการที่บริษัทและบริษัทย่อยได้ติดตามสถานการณ์ดังกล่าวอย่างใกล้ชิดทำให้บริษัทและบริษัทย่อยคาดว่าการเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างจะกระทบผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยไม่มากนัก

ตารางอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
|                          | งบก  |      |      |   | ง    |      |      |
|                          | ารเง |      |      |   | บการ |      |      |
|                          | ินรวม |      |      |   | เงินเ |      |      |
|                          |      |      |      |   | ฉพาะ |      |      |
|                          |      |      |      |   | บริษัท |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
|                          | 2545 | 2544 | 2543 |   | 2545 | 2544 | 2543 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง          |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง          | 1.22 | 1.14 | 0.87 |   | 1.16 | 1.14 | 0.87 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว    | 0.92 | 0.80 | 0.69 |   | 0.88 | 0.80 | 0.69 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อ                        | 0.23 | 0.06 | -    |   | 0.23 | 0.05 | -    |
| ัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด |      |      | 0.14 |   |      |      | 0.13 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า  | 1    | 1    | 6.53 |   | 1    | 1    | 6.82 |
| (Billed)                 | 4.29 | 1.36 |      |   | 4.53 | 1.59 |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย        | 26   | 32   | 56   |   | 25   | 31   | 53   |
| (Billed)                 |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า  | 4.02 | 3.72 | 2.76 |   | 4.01 | 3.70 | 2.81 |
| (Billed+Unbilled)        |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย        | 91   | 98   | 132  |   | 91   | 99   | 130  |
| (Billed+Unbilled)        |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้      | 4.73 | 4.16 | 4.23 |   | 4.70 | 4.15 | 4.25 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| ระยะเวลาชำระหนี้           | 77   | 88   | 86   |   | 78   | 88   | 86   |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| Cash Cycle               | 14   | 10   | 46   |   | 13   | 11   | 44   |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนแ                 |      |      |      |   |      |      |      |
| สดงความสามารถในการทำกำไร |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตรากำไรขั้นต้น             | 13   | 13   | -16  |   | 13   | 13   | -13  |
|                          | .06% | .15% | .30% |   | .11% | .04% | .89% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตรากำไรสุทธิ              | 11   | 9    | 53   |   | 12   | 9    | 54   |
|                          | .98% | .73% | .46% |   | .12% | .91% | .61% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น        | 21   | 18   | 134  |   | 21   | 18   | 134  |
|                          | .45% | .68% | .71% |   | .45% | .68% | .71% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนแส                |      |      |      |   |      |      |      |
| ดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์    | 10   | 9    | 41   |   | 12   | 9    | 43   |
|                          | .97% | .11% | .29% |   | .53% | .77% | .71% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อ                        | 39   | 34   | 154  |   | 54   | 42   | 182  |
| ัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร | .61% | .32% | .77% |   | .55% | .04% | .70% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์      | 99   | 96   | 77   |   | 103  | 98   | 80   |
|                          | .18% | .65% | .23% |   | .34% | .56% | .04% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส                    |      |      |      |   |      |      |      |
| ่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | 0.87 | 0.87 | 1.73 |   | 0.88 | 0.91 | 1.71 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตร                      | 6    | 1    | -    |   | 10   | 1    | -    |
| าส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | 2.72 | 7.21 | 0.18 |   | 0.62 | 7.76 | 0.13 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อ                        | 1.10 | 0.11 | -    |   | 1.09 | 0.10 | -    |
| ัตราส่วนความสามารถชำระผูกพัน |      |      | 0.42 |   |      |      | 0.40 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อ                        | 1.58 | 0.16 | -    |   | 1.57 | 0.15 | -    |
| ัตราส่วนความสามารถชำระผูกพัน |      |      | 0.08 |   |      |      | 0.06 |
| (Cash Basis)             |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล        | 0%   | 0%   | 0%   |   | 0%   | 0%   | 0%   |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                 |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น           | 2.89 | 2.45 | 1.58 |   | 2.76 | 2.23 | 1.58 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น              | 0.59 | 0.42 | 4.63 |   | 0.59 | 0.42 | 4.63 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| เงินปันผลต่อหุ้น              | 0.00 | 0.00 | 0.00 |   | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| อัตราการเติบโต             |      |      |      |   |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| สินทรัพย์รวม                | 18   | 6    | -28  |   | 22   | -0   | -21  |
|                          | .09% | .12% | .06% |   | .29% | .45% | .65% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| หนี้สินรวม                  | 18   | -22  | -65  |   | 20   | -24  | -63  |
|                          | .42% | .30% | .51% |   | .58% | .90% | .86% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| รายได้จากการขายหรือบริการ   | 15   | 7    | -5   |   | 13   | 8    | -4   |
|                          | .22% | .92% | .67% |   | .22% | .33% | .99% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน     | 9    | -19  | -47  |   | 18   | -26  | -40  |
|                          | .38% | .85% | .32% |   | .48% | .32% | .82% |
+--------------------------+------+------+------+---+------+------+------+

หมายเหตุ : * Billed หมายถึง ผลงานที่ออกใบแจ้งหนี้เรียกเก็บเงินจากลูกค้าแล้ว Unbilled
หมายถึง ผลงานของรอบบัญชีนั้นที่รับรู้เป็นรายได้แต่ยังไม่ได้ออกใบแจ้งหนี้เรียกเก็บเงินจากลูกค้า
ทั้งนี้เป็นไปตามมาตรฐานการบัญชี

3.  
4.  
5.  

  เรื่องสัญญางานก่อสร้างที่ให้รับรู้รายได้ตามวิธีอัตราส่วนที่แล้วเสร็จ จากการประเมินของวิศวกร