12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

+---------------+---------------------------+-------------------------+
|   ปี 2550-2551 |   ตรวจสอบโดย              |                         |
|               |   นางสาวประภาศรี ลีลาสุภา    | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|               |                           |   4664 บริษัท สำนักงาน เอ  |
|               |                           |   เอ็ม ซี จำกัด            |
|               |                           |                         |
|               |                           |   บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี |
|               |                           |   จำกัด                  |
+---------------+---------------------------+-------------------------+
|   ปี 2552      | ตรวจสอบโดย นางสาวศันสนีย์    |                         |
|               | พูลสวัสดิ์                    | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน |
|               |                           |   6977                  |
|               |                           |                         |
|               |                           |   บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี |
|               |                           |   จำกัด                  |
+---------------+---------------------------+-------------------------+

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัทในปี 2550
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขโดยเห็นว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงินรวม
ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมของบริษัทและบริษัทย่อยโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ผู้สอบบัญชีได้ให้ข้อสังเกตตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุงบการเงินข้อ 3.1
ว่าบริษัทได้เริ่มใช้มาตรฐานบัญชี 7 ฉบับกับธุรกิจที่ไม่ใช่บริษัทมหาชนจำกัด ตั้งแต่วันที่ 1
มกราคมในปี 2550 นอกจากนั้น งบการเงินรวมในปี 2549
ของบริษัทและบริษัทย่อยที่แสดงเปรียบเทียบเป็นข้อมูลที่จัดทำโดยผู้บริหารซึ่งยังไม่ผ่านการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัทในปี 2551
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขโดยเห็นว่างบการเงินได้แสดงฐานะการเงินรวม
ผลการดำเนินงานรวม
และกระแสเงินสดรวมของบริษัทและบริษัทย่อยโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินสำหรับปี 2552 ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะกิจการ
กระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะกิจการ สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทและบริษัทย่อย
และเฉพาะของบริษัท โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   งบดุล

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  รายการ                                                งบการเงินเฉพาะบริษัท                                                   งบการเงินรวม                                         
  ----------------------------------------------------- ------------------- --------- -------- --------- -------- --------- ------------- --------- -------- --------- -------- ---------
                                                        ปี 2550                        ปี 2551             ปี 2552             ปี 2550                  ปี 2551             ปี 2552   

                                                        จำนวน               สัดส่วน     จำนวน    สัดส่วน     จำนวน    สัดส่วน     จำนวน         สัดส่วน     จำนวน    สัดส่วน     จำนวน    สัดส่วน

  สินทรัพย์                                                                                                                                                                         

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                            5.08                0.83%     31.28    6.84%     31.16    4.61%     9.95          1.35%     37.77    6.75%     42.14    4.61%

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิ                                200.07              32.67%    95.75    20.93%    122.34   18.11%    262.56        35.50%    129.97   23.24%    180.10   19.72%

  เงินให้กู้ระยะสั้นแก่บริษัทย่อย                                 42.50               6.94%     0.00     0.00%     0.00     0.00%     0.00          0.00%     0.00     0.00%     0.00     0.00%

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                                        182.28              29.77%    121.34   26.53%    222.73   32.97%    298.00        40.29%    188.39   33.68%    397.50   43.52%

  ลูกหนี้กรมสรรพากร                                        5.77                0.94%     0.00     0.00%     13.31    1.97%     8.10          1.10%     0.00     0.00%     19.10    2.09%

  เงินมัดจำค่าสินค้า                                         0.00                0.00%     17.31    3.78%     79.74    11.80%    6.62          0.90%     27.45    4.91%     80.63    8.83%

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                       3.55                0.58%     3.74     0.82%     3.68     0.54%     3.89          0.53%     4.14     0.74%     4.88     0.53%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                      439.26              71.73%    269.42   58.91%    472.97   70.02%    589.12        79.65%    387.72   69.32%    724.36   79.30%

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย                                      99.00               16.17%    99.00    21.65%    99.00    14.66%    0.00          0.00%     0.00     0.00%     0.00     0.00%

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                               65.38               10.68%    72.80    15.92%    84.19    12.46%    141.78        19.17%    155.40   27.78%    169.40   18.55%

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ                                   0.66                0.11%     0.85     0.19%     1.42     0.21%     0.66          0.09%     0.92     0.16%     1.74     0.19%

  เงินฝากธนาคารที่ใช้เป็นหลักประกัน                            7.53                1.23%     15.16    3.31%     17.77    2.63%     7.53          1.02%     15.16    2.71%     17.77    1.95%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                     0.50                0.08%     0.14     0.03%     0.14     0.02%     0.53          0.07%     0.14     0.03%     0.14     0.02%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                    173.08              28.27%    187.95   41.09%    202.52   29.98%    150.50        20.35%    171.62   30.68%    189.05   20.70%

  รวมสินทรัพย์                                             612.34              100.00%   457.37   100.00%   675.49   100.00%   739.62        100.00%   559.34   100.00%   913.41   100.00%

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                             

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                            133.75              21.84%    50.00    10.93%    130.00   19.25%    228.75        30.93%    98.00    17.52%    278.00   30.44%

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                                 17.10               2.79%     6.50     1.42%     18.31    2.71%     16.57         2.24%     17.10    3.06%     34.77    3.81%

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี              2.78                0.45%     2.78     0.61%     2.78     0.41%     4.79          0.65%     6.79     1.21%     4.79     0.52%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                  10.54               1.72%     9.63     2.11%     9.10     1.35%     13.72         1.86%     10.01    1.79%     14.86    1.63%

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                         7.64                1.25%     4.06     0.89%     4.63     0.69%     9.72          1.31%     4.93     0.88%     6.26     0.69%

  โบนัสค้างจ่าย                                            3.47                0.57%     5.00     1.09%     5.00     0.74%     3.47          0.47%     12.99    2.32%     10.00    1.09%

  เจ้าหนี้กรมสรรพากร                                       0.00                0.00%     2.54     0.56%     0.00     0.00%     0.00          0.00%     2.85     0.51%     0.00     0.00%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                         2.35                0.38%     1.52     0.33%     1.85     0.27%     3.42          0.46%     2.61     0.47%     4.16     0.46%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                        177.64              29.01%    177.64   38.84%    171.68   25.42%    280.44        37.92%    155.28   27.76%    352.84   38.63%

  เงินกู้ยืมระยะยาว                                         6.17                1.01%     3.38     0.74%     0.60     0.09%     19.49         2.64%     12.53    2.24%     6.43     0.70%

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                      6.17                1.01%     3.38     0.74%     0.60     0.09%     19.49         2.64%     12.53    2.24%     6.43     0.70%

  รวมหนี้สิน                                               183.81              30.02%    85.42    18.68%    172.28   25.50%    299.93        40.55%    167.81   30.00%    359.27   39.33%

  ทุนจดทะเบียน                                            140.00              22.86%    200.00   43.73%    200.00   29.61%    140.00        18.93%    200.00   35.76%    200.00   21.90%

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว                                      140.00              22.86%    140.00   30.61%    200.00   29.61%    140.00        18.93%    140.00   25.03%    200.00   21.90%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                      76.00               12.41%    76.00    16.62%    121.76   18.03%    76.00         10.28%    76.00    13.59%    121.76   13.33%

  ส่วนต่ำจากการปรับโครงสร้างภายในกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกัน   0.00                0.00%     0.00     0.00%     0.00     0.00%     -28.01        -3.79%    -28.01   -5.01%    -28.01   -3.07%

  กำไรสะสม - สำรองตามกฎหมาย                             7.20                1.18%     14.00    3.06%     20.00    2.96%     7.20          0.97%     14.00    2.50%     20.00    2.19%

  กำไรสะสม - ยังไม่ได้จัดสรร                                205.33              33.53%    141.95   31.04%    161.46   23.90%    244.50        33.06%    189.54   33.89%    240.40   26.32%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                        428.53              69.98%    371.95   81.32%    503.22   74.50%    439.69        59.45%    391.53   70.00%    554.15   60.67%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                 612.34              100.00%   457.37   100.00%   675.49   100.00%   739.62        100.00%   559.34   100.00%   913.42   100.00%
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

-   งบกำไรขาดทุน

[TABLE]

-   งบกระแสเงินสด

+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายการ                       | งบ  |     |     | งบ  |     |     |
|                              | การ |     |     | การ |     |     |
|                              | เงิน |     |     | เงิน |     |     |
|                              | เฉพ |     |     | รวม |     |     |
|                              | าะบ |     |     |     |     |     |
|                              | ริษัท |     |     |     |     |     |
+==============================+=====+=====+=====+=====+=====+=====+
|                              | ปี   | ปี   | ปี   | ปี   | ปี   | ปี   |
|                              | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   |
|                              | 550 | 551 | 552 | 550 | 551 | 552 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กร                           |     |     |     |     |     |     |
| ะแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไร (ขาดทุน)                 | 39  | 141 | 75  | 70  | 158 | 117 |
| สุทธิก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล         | .96 | .06 | .65 | .32 | .86 | .77 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ    |     |     |     |     |     |     |
| (จ่าย) จากการดำเนินงาน         |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ (โอนกลับบัญชี)  | -0  | 1   | -0  | 1   | 3   | -1  |
|                              | .02 | .22 | .06 | .38 | .16 | .15 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ขาดทุนจากมูลค่าราคา             | 0   | 36  | -35 | 0   | 42  | -40 |
| ทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับ | .00 | .12 | .10 | .00 | .77 | .19 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ค่าเสื่อมราคา                   | 8   | 9   | 10  | 14  | 17  | 20  |
|                              | .93 | .71 | .73 | .59 | .02 | .05 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ขาดทุนจากภาษีเงินได้นิติบุคคลถูกหัก ณ | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0.  |
| ที่จ่ายไม่ขอคืน                   | .00 | .00 | .00 | .00 | .02 | 00  |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายได้เงินปันผลจากบริษัทย่อย       | 0   | -32 | 0   | 0   | 0   | 0   |
|                              | .00 | .40 | .00 | .00 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (กำไร)                       | -0  | -0  | 0   | 0   | -0  | 0   |
| ขาดทุนจ                       | .01 | .04 | .00 | .13 | .02 | .00 |
| ากการจำหน่ายและตัดจำหน่ายสินทรัพย์ |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตนตัดจำหน่าย        | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
|                              | .13 | .21 | .34 | .13 | .22 | .38 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| โบนัสจ่าย                      | 1   | 5   | 5   | 1   | 12  | 10  |
|                              | .26 | .00 | .00 | .26 | .99 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ขาดทุนสุทธิของบริษัทใหญ่ก่อนการซื้อหุ้น | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
|                              | .00 | .00 | .00 | .00 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อย           | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
|                              | .00 | .00 | .00 | .00 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ดอกเบี้ยรับ                     | -0  | -1  | -1  | -0  | -0  | -1  |
|                              | .26 | .52 | .11 | .35 | .69 | .03 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                    | 8   | 7   | 2   | 14  | 13  | 6   |
|                              | .72 | .34 | .75 | .14 | .44 | .44 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ย | 58  | 166 | 58  | 101 | 247 | 112 |
| นแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน | .71 | .70 | .20 | .60 | .77 | .28 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)   |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (เพิ่มขึ้น)                      | 33  | 103 | -26 | -31 | 129 | -48 |
| ลดลงในลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ    | .63 | .10 | .53 | .83 | .44 | .98 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในสินค้าคงเหลือ     | 18  | 24  | -66 | -41 | 66  | -   |
|                              | .28 | .82 | .29 | .35 | .84 | 168 |
|                              |     |     |     |     |     | .92 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในลูกหนี้สรรพากร    | 11  | 5   | -13 | 9   | 8   | -19 |
|                              | .32 | .77 | .31 | .95 | .10 | .10 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (เพิ่มขึ้น) ลดลงในเงินมัดจำค่าสินค้า  | 0   | -17 | -62 | -6  | -20 | -53 |
|                              | .22 | .31 | .44 | .40 | .83 | .18 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (เพิ่มขึ้น)                      | -1  | -0  | -1  | -1  | -0  | -2  |
| ลดลงในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        | .48 | .25 | .78 | .10 | .25 | .58 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (เพิ่มขึ้น)                      | -0  | 0   | 0   | -0  | 0   | 0   |
| ลดลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น      | .46 | .36 | .00 | .46 | .36 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)     |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)                 | -8  | -14 | 11  | -6  | -3  | 17  |
| ในเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย      | .79 | .24 | .81 | .70 | .11 | .67 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง) ในโบนัสค้างจ่าย    | -1  | -3  | -5  | -1  | -4  | -12 |
|                              | .26 | .47 | .00 | .26 | .22 | .99 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง) ในค่าใช้จ่ายค้างจ่าย | 4   | -0  | 0   | 2   | -0  | 1   |
|                              | .42 | .15 | .90 | .15 | .62 | .66 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)                 | 0   | 2   | -2  | 0   | 2   | -2  |
| ในเจ้าหนี้กรมสรรพากร            | .00 | .54 | .54 | .00 | .85 | .85 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง) ในหนี้สินหมุนเวียนอื่น | 0   | -1  | 0   | 0   | -1  | 1   |
|                              | .76 | .51 | .33 | .34 | .67 | .53 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดรับ (จ่าย)                | 115 | 266 | -   | 24  | 424 | -   |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน            | .35 | .36 | 106 | .94 | .66 | 175 |
|                              |     |     | .64 |     |     | .48 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| จ่ายดอกเบี้ยจ่าย                 | -10 | -7  | -3  | -15 | -13 | -6  |
|                              | .38 | .13 | .09 | .80 | .23 | .77 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล            | -9  | -37 | -15 | -9  | -49 | -21 |
|                              | .76 | .55 | .68 | .76 | .73 | .06 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)          | 95  | 221 | -   | -0  | 361 | -   |
| ในกิจกรรมดำเนินงาน             | .20 | .68 | 125 | .62 | .70 | 203 |
|                              |     |     | .41 |     |     | .31 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน      |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสด                        | 0   | 42  | 0   | 0   | 0   | 0   |
| รับจากการให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อย | .00 | .50 | .00 | .00 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดรับจากดอกเบี้ย             | 0   | 1   | 1   | 0   | 0   | 1   |
|                              | .32 | .59 | .10 | .35 | .69 | .02 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินปันผลรับจากบริษัทย่อย          | 0   | 32  | 0   | 0   | 0   | 0   |
|                              | .00 | .40 | .00 | .00 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดจ                       | -42 | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
| ่ายจากการให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อย | .50 | .00 | .00 | .00 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์          | -16 | -16 | -22 | -45 | -30 | -34 |
|                              | .88 | .65 | .15 | .88 | .02 | .07 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดรับจากการขายที่ดิน          | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
| อาคารและอุปกรณ์                | .01 | .24 | .04 | .01 | .24 | .04 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน              | -0  | -0  | -0  | -0  | -0  | -1  |
|                              | .25 | .39 | .91 | .25 | .46 | .19 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| (เพิ่มขึ้น)                      | -7  | -7  | -2  | -6  | -7  | -2  |
| ลดลง                         | .53 | .63 | .62 | .91 | .63 | .62 |
| ในเงินฝากธนาคารที่ใช้เป็นหลักประกัน |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไปใน)        | -66 | 52  | -24 | -52 | -37 | -36 |
| กิจกรรมลงทุน                   | .82 | .05 | .54 | .67 | .17 | .82 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน   |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)                 | -91 | -83 | 80  | -18 | -   | 180 |
| ในเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | .25 | .75 | .00 | .71 | 130 | .00 |
|                              |     |     |     |     | .75 |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมจากกรรมการ   | -   | 0   | 0   | -   | 0   | 0   |
|                              | 169 | .00 | .00 | 270 | .00 | .00 |
|                              | .00 |     |     | .31 |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากกรรมการ   | 169 | 0   | 0   | 270 | 0   | 0   |
|                              | .00 | .00 | .00 | .31 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| จ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาว         | -2  | -2  | -2  | -4  | -4  | -8  |
|                              | .78 | .78 | .78 | .79 | .96 | .11 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว      | 0   | 0   | 0   | 10  | 0   | 0   |
|                              | .00 | .00 | .00 | .00 | .00 | .00 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดรับจาการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน   | 55  | 0   | 107 | 55  | 0   | 107 |
|                              | .00 | .00 | .61 | .00 | .00 | .61 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดจ่ายปันผล                 | 0   | -   | -35 | 0   | -   | -35 |
|                              | .00 | 161 | .00 | .00 | 161 | .00 |
|                              |     | .00 |     |     | .00 |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)          | -39 | -   | 149 | 41  | -   | 244 |
| ในกิจกรรมจัดหาเงิน              | .03 | 247 | .82 | .50 | 296 | .50 |
|                              |     | .53 |     |     | .71 |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงิน                          | -10 | 26  | -0  | -11 | 27  | 4   |
| สดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น | .65 | .20 | .12 | .78 | .82 | .37 |
| (ลดลง) สุทธิ                   |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ | 15  | 5   | 31  | 21  | 9   | 37  |
| วันต้นงวด                      | .74 | .08 | .28 | .73 | .95 | .77 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ | 5   | 31  | 31  | 9   | 37  | 42  |
| วันปลายงวด                    | .08 | .28 | .16 | .95 | .77 | .14 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

-   อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายการ                       | งบ  |     |     | งบ  |     |     |
|                              | การ |     |     | การ |     |     |
|                              | เงิน |     |     | เงิน |     |     |
|                              | เฉพ |     |     | รวม |     |     |
|                              | าะบ |     |     |     |     |     |
|                              | ริษัท |     |     |     |     |     |
+==============================+=====+=====+=====+=====+=====+=====+
|                              | ปี   | ปี   | ปี   | ปี   | ปี   | ปี   |
|                              | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   |
|                              | 550 | 551 | 552 | 550 | 551 | 552 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity   |     |     |     |     |     |     |
| Ratio)                       |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)        | 2   | 3   | 2   | 2   | 2   | 2   |
|                              | .47 | .28 | .76 | .10 | .50 | .05 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)  | 1   | 1   | 0   | 0   | 1   | 0   |
|                              | .15 | .55 | .89 | .97 | .08 | .63 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด    | 0   | 1   | N   | 0   | 1   | N   |
| (เท่า)                        | .42 | .71 | .A. | .00 | .66 | .A. |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า      | 11  | 11  | 14  | 10  | 13  | 15  |
| (เท่า)                        | .47 | .18 | .33 | .86 | .41 | .23 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)       | 31  | 32  | 25  | 33  | 27  | 23  |
|                              | .39 | .00 | .11 | .14 | .00 | .64 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ     | 19  | 17  | 16  | 21  | 18  | 15  |
| (เท่า)                        | .13 | .58 | .86 | .11 | .62 | .79 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)     | 18  | 20  | 21  | 17  | 19  | 22  |
|                              | .82 | .00 | .35 | .05 | .67 | .80 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)    | 94  | 117 | 127 | 119 | 135 | 90  |
|                              | .40 | .29 | .73 | .52 | .98 | .76 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)          | 3   | 3   | 2   | 3   | 3   | 3   |
|                              | .81 | .00 | .82 | .01 | .00 | .97 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| Cash Cycle (วัน)              | 46  | 49  | 43  | 47  | 43  | 42  |
|                              | .40 | .00 | .65 | .18 | .00 | .47 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรา                         |     |     |     |     |     |     |
| ส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |     |     |     |     |     |     |
| (Profitability Ratio)        |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)             | 4   | 9   | 7   | 5   | 9   | 8   |
|                              | .00 | .31 | .36 | .14 | .26 | .06 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)   | 2   | 8   | 4   | 2   | 6   | 4   |
|                              | .12 | .43 | .59 | .85 | .16 | .85 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไรอื่น (%)               | 0   | 2   | 0   | 0   | 0   | 0   |
|                              | .30 | .16 | .36 | .23 | .19 | .28 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)  | 195 | 149 | N   | -0  | 209 | N   |
|                              | .60 | .38 | .A. | .73 | .92 | .A. |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)              | 1   | 5   | 3   | 1   | 4   | 3   |
|                              | .23 | .80 | .53 | .86 | .03 | .58 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)        | 7   | 26  | 13  | 14  | 27  | 19  |
|                              | .29 | .09 | .83 | .40 | .15 | .43 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส                        |     |     |     |     |     |     |
| ่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |     |     |     |     |     |     |
| (Efficiency Ratio)           |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์(%)     | 4   | 19  | 10  | 8   | 17  | 12  |
|                              | .56 | .52 | .68 | .01 | .37 | .48 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร(%) | 60  | 165 | 90  | 55  | 87  | 68  |
|                              | .49 | .18 | .75 | .44 | .40 | .91 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)    | 3   | 3   | 3   | 4   | 4   | 3   |
|                              | .71 | .37 | .03 | .30 | .31 | .49 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อ                            |     |     |     |     |     |     |
| ัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |     |     |     |     |     |     |
| (Financial Policy Ratio)     |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น     | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
| (เท่า)                        | .43 | .23 | .34 | .68 | .43 | .65 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย  | 13  | 36  | N   | 2   | 9   | N   |
| (เท่า)                        | .27 | .18 | .A. | .01 | .15 | .A. |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อ                            | 0   | 0   | N   | 0   | 0   | N   |
| ัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน | .30 | .66 | .A. | .00 | .89 | .A. |
| (Cash Basis) (เท่า)           |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)        | N   | 154 | 57  | N   | 142 | 38  |
|                              | .A. | .19 | .84 | .A. | .68 | .10 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ข้อมูลต่อหุ้น^(1/) -              |     |     |     |     |     |     |
| ข้อมูลตามงบการเงิน              |     |     |     |     |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| มูลค่าหุ้นตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)       | 4   | 2   | 2   | 4   | 2   | 2   |
|                              | .64 | .66 | .52 | .76 | .80 | .76 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท) ^(2/)      | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   | 0   |
|                              | .31 | .75 | .38 | .60 | .81 | .57 |
+------------------------------+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

+-----------------------------------------------------------------------+
| หมายเหตุ:                                                              |
+-----------------------------------------------------------------------+
| 1/ ปรับมูลค่าที่ตราไว้ให้เท่ากับ 1 บาทต่อหุ้น เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ                 |
+-----------------------------------------------------------------------+
| 2/ คำนวณจากจำนวนจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                             |
+-----------------------------------------------------------------------+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

การวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทสำหรับปี 2550 - 2552
จะอ้างอิงจากงบการเงินรวมเป็นหลัก พร้อมใช้งบการเงินเฉพาะของบริษัทและบริษัทย่อย
เพื่อใช้ประกอบในการอธิบายและแสดงให้เห็นถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานที่ชัดเจนขึ้น
ซึ่งผลการดำเนินงานของบริษัทสามารถสรุปได้ดังนี้

ผลการดำเนินงานของบริษัท

รายได้รวมจากการขาย

รายได้รวมจากการขายของบริษัท ประกอบด้วย
รายได้จากการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กรูปพรรณประเภทเหล็กแผ่น ท่อเหล็ก และเหล็กตัวซี
รวมทั้งผลิตภัณฑ์พลอยได้ซึ่งเป็นเหล็กที่มีตำหนิหรือมีขนาดความยาวที่ไม่ตรงตามมาตรฐาน
และรายได้จากการซื้อมาและจำหน่ายไปเหล็กรูปพรรณอื่นๆ โดยมีจำนวน 2,967.80 ล้านบาท
2,795.13 ล้านบาท และ 2,559.97 ล้านบาท ในปี 2550 - ปี 2552 ตามลำดับ
โดยรายได้รวมจากการขายในปี 2550 มีจำนวนเพิ่มขึ้น 396.82 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 15 เมื่อเทียบกับปี 2549 ในขณะที่รายได้รวมจากการขายในปี 2551
มีจำนวนลดลง 172.67 ล้านบาท หรือลดลงในอัตราร้อยละ 6 เมื่อเทียบกับปี 2550
สำหรับรายได้รวมจากการขายในปี2552 มีจำนวนลดลง 235.16 ล้านบาท
หรือลดลงในอัตราร้อยละ 8.41 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2551

รายได้จากการขายของบริษัทมาจากการประกอบธุรกิจหลักใน 2 ลักษณะ คือ
การผลิตเหล็กรูปพรรณเพื่อจำหน่าย และการซื้อมาและจำหน่ายไปผลิตภัณฑ์เหล็ก
โดยมีสัดส่วนรายได้จากการผลิตและจำหน่ายเหล็กรูปพรรณประมาณร้อยละ 81 และร้อยละ 80 ในปี
2551 และปี 2552 ตามลำดับ และ
อัตราสัดส่วนรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปต่อรายได้รวมจากการขายประมาณร้อยละ
18 และร้อยละ 19 ในปี 2551 และปี 2552 ตามลำดับ
ทั้งนี้รายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปเป็นไปตามวัตถุประสงค์ของบริษัทที่ต้องการจะตอบสนองความต้องการของลูกค้าให้ครบวงจร
ประกอบกับได้เล็งเห็นถึงโอกาสในการดำเนินธุรกิจจากผลิตภัณฑ์เหล็กอื่นๆ
ที่บริษัทไม่สามารถผลิตเองได้ผ่านธุรกิจซื้อมาและจำหน่ายไป

โครงสร้างรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยแบ่งตามประเภทของผลิตภัณฑ์ในรอบระยะเวลา 3 ปี
สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม ปี 2550 - 2552 สามารถแสดงได้ดังตารางต่อไปนี้

  ----------------------------------------- ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  ประเภทผลิตภัณฑ์ ¹                            งบการเงินรวม                                           

                                            ปี 2550                 ปี 2551              ปี 2552     

                                            ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  ผลิตภัณฑ์เหล็กรูปพรรณ                                                                                

  - เหล็กแผ่น                                 249.41        8.40     112.63     4.03     121.19     4.73

  - ท่อเหล็ก                                  1,051.39      35.43    876.20     31.35    900.76     35.19

  - เหล็กรูปตัวซี                               964.64        32.50    1,184.80   42.39    955.48     37.32

  - ลวดตะแกรงเหล็ก                           42.21         1.42     76.03      2.72     74.01      2.89

  - อื่นๆ ²                                   2.01          0.07     5.65       0.20     5.11       0.20

  รวมรายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณ   2,309.66      77.82    2,255.31   80.69    2,056.55   80.33

  ผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไป ³          639.02        21.53    512.72     18.34    483.57     18.89

  รายได้จากการขาย                            2,948.68      99.36    2,768.03   99.03    2,540.12   99.22

  รายได้จากผลิตภัณฑ์พลอยได้ ⁴                    19.13         0.64     27.10      0.97     19.85      0.78

  รายได้รวมจากการขาย                         2,967.81      100.00   2,795.13   100.00   2,559.97   100.00
  ----------------------------------------- ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------

หมายเหตุ:

1 บริษัทและบริษัทย่อยประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายเหล็กรูปพรรณ
และธุรกิจซื้อมาและจำหน่ายไปผลิตภัณฑ์เหล็ก เช่นเดียวกัน
เว้นแต่บริษัทย่อยไม่สามารถผลิตลวดตะแกรงเหล็กได้

2 ผลิตภัณฑ์เหล็กรูปพรรณอื่นๆ ได้แก่ เหล็กฉากพับ เหล็กแบนตัด เหล็กตัวซีพับ และเหล็กรางพับ

3 ผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไป ได้แก่ ท่อเหล็กชุบสังกะสี เหล็กฉาก เหล็ก H-Beam
เหล็ก I-Beam เหล็กรางน้ำ เหล็กแผ่นลาย เหล็กม้วน และเหล็กเพลาขาว เป็นต้น

4 ผลิตภัณฑ์พลอยได้ หมายถึง
เหล็กเกรดบีและซีซึ่งเป็นเหล็กที่มีตำหนิหรือมีขนาดความยาวที่ไม่ตรงกับมาตรฐาน

-   รายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณ

ส่วนใหญ่ประกอบด้วยท่อเหล็กและเหล็กรางรูปตัวซี
บริษัทมีรายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณเป็นจำนวน 2,309.66 ล้านบาท
2,255.19 ล้านบาท และ 2,056.55 ล้านบาท ในปี 2550 - ปี 2552 ตามลำดับ สำหรับปี
2551 บริษัทมีรายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณจำนวน 2,255.31 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจำนวน 54.35 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2550 หรือคิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 2
เนื่องจากปัญหาทางการเมืองและปัญหาทางเศรษฐกิจ ทำให้การลงทุนในโครงการใหม่ๆ
และการก่อสร้างภายในประเทศชะลอตัว โดยบริษัทได้จำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กลดลงเหลือเพียง
72,970 ตันในปี 2551 หรือลดลงประมาณร้อยละ 29 อย่างไรก็ตาม
จากการที่ราคาจำหน่ายเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์เหล็กทั้งปีในปี 2551
ได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากตามราคาเหล็กในตลาดโลกเป็นประมาณ 30,910 บาทต่อตัน
หรือเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 38
ส่งผลทำให้บริษัทได้รับผลกระทบการลดลงของรายได้จากการขายในปี 2551 เพียงเล็กน้อย

ทั้งนี้ ในปี 2551 ราคาเหล็กในตลาดโลกมีการผันผวนอย่างมาก
อันเนื่องมาจากกระทรวงพาณิชย์ของประเทศจีนได้มีนโยบายที่จะควบคุมการส่งออกเหล็ก
เพื่อลดการใช้ทรัพยากรธรรมชาติในประเทศ
โดยได้ออกมาตรการปรับเปลี่ยนนโยบายเกี่ยวกับการส่งออกเหล็ก เช่น
การขึ้นภาษีส่งออกผลิตภัณฑ์เหล็กสำเร็จรูป
และการยกเลิกการคืนภาษีสำหรับการส่งออกผลิตภัณฑ์เหล็ก เป็นต้น
ทำให้ปริมาณเหล็กที่มีไว้จำหน่ายในตลาดโลกมีจำนวนลดลง และเกิดการกักตุนสินค้า
กอปรกับต้นทุนการผลิตเหล็กที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งได้แก่ ราคาสินแร่ ถ่าน Coking Coal
ดัชนีค่าระวางเรือ และราคาน้ำมันดิบ
รวมทั้งรัฐบาลไทยมีมาตรการที่จะลงทุนในโครงการเมกะโปรเจ็กต์หลายโครงการ เช่น
โครงการรถไฟฟ้าต่างๆ เป็นต้น
ทำให้ผู้ประกอบการเอกชนมีโครงการลงทุนก่อสร้างอาคารพาณิชย์และคอนโดมิเนียมตามแนวเส้นทางรถไฟฟ้าเป็นจำนวนมาก
ก่อให้เกิดอุปสงค์ของผลิตภัณฑ์เหล็กในประเทศเพิ่มสูงขึ้น
ส่งผลทำให้ราคาจำหน่ายเหล็กเฉลี่ยในแต่ละเดือนในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2551
ปรับตัวสูงขึ้นจากประมาณ 27,360 บาทต่อตันในเดือนมกราคม จนไปสูงสุดในเดือนมิถุนายน
ที่ราคาเฉลี่ยประมาณ 42,980 บาทต่อตัน จากนั้นในช่วงไตรมาสที่ 4
ราคาจำหน่ายเหล็กเฉลี่ยได้ปรับตัวลดลงอย่างมากและรวดเร็ว โดยมีราคาเฉลี่ยลดลงเหลือประมาณ
25,246 บาทต่อตัน เนื่องจากการเกิดปัญหา Sub Prime
การล้มละลายของธนาคารและการปิดกิจการขนาดใหญ่ในต่างประเทศ
รวมทั้งการเกิดปัญหาทางการเมืองภายในประเทศ ส่งผลทำให้ธุรกิจการก่อสร้างและการลงทุนใหม่ๆ
เกิดการชะลอตัวและถดถอยเป็นอย่างมาก ดังนั้น รายได้จากการผลิตและการจำหน่าย
สำหรับเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนของปี 2551 มีจำนวน 1,889.40 ล้านบาท
โดยมีราคาจำหน่ายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์เหล็กของบริษัทประมาณ 32,308 บาทต่อตัน
และมีปริมาณจัดจำหน่ายประมาณ 58,468 ตัน ในขณะที่เดือนตุลาคมถึงเดือนธันวาคมปี 2551
ลดลงเหลือเพียง 366.15 ล้านบาท ด้วยปริมาณจัดจำหน่ายมีจำนวนประมาณ 14,502 ตัน

สำหรับในปี 2552 บริษัทมีรายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณลดลงจำนวน 198.76
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราลดลงประมาณร้อยละ 8.81 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2551
โดยมีราคาจำหน่ายเฉลี่ยประมาณ 22,148 บาท/ตัน
จากภาวะอุตสาหกรรมเหล็กที่เริ่มทรงตัวและปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี อย่างไรก็ตาม
ปริมาณการผลิตและจำหน่ายของบริษัทในปี 2552 ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 92,857 ตัน จาก 72,971
ตันในปี 2551 เนื่องจากบริษัทได้ส่งออกไปยังต่างประเทศเพิ่มขึ้น
ประกอบกับการผลิตสินค้าของบริษัทจะมีผลจากฤดูกาลของงานก่อสร้าง
ซึ่งมีความต้องการใช้เพิ่มขึ้นมากในช่วงไตรมาส 1 และ 2 ของแต่ละปี

-   รายได้ผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไป

ประกอบด้วยท่อเหล็กชุบสังกะสี เหล็กฉาก เหล็ก H-Beam เหล็ก I-Beam เหล็กรางน้ำ
เหล็กแผ่นลาย เหล็กม้วน และเหล็กเพลาขาว เป็นต้น ซึ่งบริษัทได้จัดหาจากผู้จัดจำหน่ายรายอื่น
เพื่อให้ผลิตภัณฑ์มีความหลากหลายตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ครบถ้วน
และเป็นไปตามนโยบายของบริษัทที่ต้องการเป็นศูนย์รวมที่ครบวงจรของผลิตภัณฑ์เหล็กในภาคใต้และภาคตะวันออกเฉียงเหนือ
โดยในปี 2550 - ปี 2552 บริษัทมีรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่ซื้อมาและจำหน่ายไปเป็นจำนวน
639.02 ล้านบาท 512.72 ล้านบาท และ 483.57 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับปี 2551 บริษัทมีรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่ซื้อมาและจำหน่ายไปลดลงจำนวน 126.30
ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 20 เมื่อเทียบกับปี 2550
โดยมีสาเหตุหลักมาจากปริมาณที่จำหน่ายได้มีจำนวนลดลง เหลือเพียงประมาณ 14,000 ตัน
หรือลดลงประมาณร้อยละ 41 เมื่อเทียบกับปี 2550
ในขณะที่ราคาจำหน่ายเฉลี่ยเพิ่มสูงขึ้นจากประมาณ 27,000 บาทต่อตันเป็น 36,620 บาทต่อตัน
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 36 เมื่อเทียบกับปี 2550 จากปัจจัยตามภาวะเศรษฐกิจ ปัจจัยทางการเมือง
และปัจจัยอุปสงค์-อุปทานตามที่กล่าวไว้ข้างต้น

สำหรับในปี 2552 บริษัทมีรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่ซื้อมาและจำหน่ายไปลดลงจำนวน 29.15
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราลดลงประมาณร้อยละ 5.69 เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในปี 2551
ถึงแม้ว่าบริษัทได้จำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กที่ซื้อมาและจำหน่ายไปในปริมาณที่เพิ่มขึ้นจาก 14,001
ตันในปี 2551 เป็น 19,151 ตันในปี 2552 เนื่องจากมีผลจากฤดูกาลของงานก่อสร้าง
ซึ่งมีความต้องการใช้เพิ่มขึ้นมากในช่วงไตรมาส 1 และ 2 ของแต่และปี
แต่ราคาจำหน่ายเฉลี่ยของเหล็กซื้อมาและจำหน่ายไปในปี 2551 ที่มีราคาประมาณ 36,620
บาทต่อตัน และได้ปรับตัวลดลงตามราคาเหล็กในตลาดโลกเป็นประมาณ 25,250 บาทต่อตันในปี
2552

โครงสร้างรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยแบ่งตามตลาดภายในประเทศและต่างประเทศในรอบระยะเวลา
3 ปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม ปี 2550 - 2552 สามารถแสดงได้ดังตารางต่อไปนี้

  ------------------------- ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  ประเภทรายได้               งบการเงินรวม                                           

                            ปี 2550                 ปี 2551              ปี 2552     

                            ล้านบาท        ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  รายได้จากการขายสินค้า                                                              

  - ภายในประเทศ             2,579.53      86.92    2,684.48   96.04    2,373.41   92.71

  - ต่างประเทศ*              388.27        13.08    110.65     3.96     186.56     7.29

  รายได้จากการขาย            2,967.80      100.00   2,795.13   100.00   2,559.97   100.00
  ------------------------- ------------- -------- ---------- -------- ---------- --------

  หมายเหตุ: * บริษัทได้ส่งออกผลิตภัณฑ์เหล็กรูปพรรณไปยังประเทศมาเลเซีย

รายได้จากการขายของบริษัทส่วนใหญ่มาจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กภายในประเทศ
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนรายได้จากการจำหน่ายภายในประเทศต่อรายได้รวมจากการขายประมาณร้อยละ
80-96 ในปี 2551 ทั้งนี้ในช่วงปี 2550 - 2552
ถึงแม้ว่าราคาจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กเฉลี่ยของบริษัทในประเทศมาเลเซียมีราคาต่ำกว่าประมาณร้อยละ
10-22 เมื่อเทียบกับราคาจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กเฉลี่ยภายในประเทศ
บริษัทได้จำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กบางส่วนไปยังประเทศมาเลเซียเพื่อเป็นการขยายฐานลูกค้าของบริษัท
และเป็นการบริหารการจำหน่ายสินค้าภายในประเทศของบริษัท ในปี 2550-2552
บริษัทมีการส่งออกผลิตภัณฑ์เหล็กไปยังประเทศมาเลเซียจำนวน 388.27 ล้านบาท 110.65
ล้านบาท และ 186.56 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2551
บริษัทจำหน่ายผลิตภัณฑ์ไปยังประเทศมาเลเซียลดลง
จากความต้องการผลิตภัณฑ์เหล็กและราคาจำหน่ายเฉลี่ยในประเทศปรับตัวดีขึ้น ทั้งนี้ ในปี 2552
ราคาจำหน่ายเหล็กค่อนข้างคงที่ ประกอบกับบริษัทมุ่งเน้นขยายฐานลูกค้า
จึงมีการจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็กไปยังต่างประเทศเพิ่มขึ้น

ต้นทุนขาย

บริษัทมีต้นทุนขายที่เกิดจากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณและผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไป
รวมเป็นจำนวน 2,815.36 ล้านบาท 2,536.20 ล้านบาท และ 2,353.65 ล้านบาท ในปี
2550 - 2552 ทั้งนี้ ในปี 2550
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงประมาณการอายุการใช้งานของเครื่องจักรใหม่
จากเดิมประมาณการอายุการใช้งานไว้ 5 ปี เป็น 10 ปี โดยได้เริ่มใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม ปี
2550 เป็นต้นไป ซึ่งเป็นผลให้ค่าเสื่อมราคาลดลงประมาณ 3.54 ล้านบาทต่อปี
ส่งผลให้มีอัตราส่วนต้นทุนขายต่อรายได้รวมจากการขายในปี 2550 ร้อยละ 94.86

สำหรับปี 2551 บริษัทมีอัตราส่วนต้นทุนขายต่อรายได้รวมจากการขายร้อยละ 90.74
เป็นอัตราที่ลดลงจากปี 2550 โดยช่วง 9 เดือนแรกของปี 2551 ราคาเหล็กมีการปรับเพิ่มขึ้นมาก
ซึ่งบริษัทได้ใช้ประโยชน์จากต้นทุนสินค้าคงเหลือในปี 2550 ที่มีราคาต่ำกว่าราคาตลาดอย่างมาก
อย่างไรก็ตาม จากความผันผวนของราคาเหล็กที่ปรับลดลงอย่างมากในไตรมาสที่ 4
บริษัทได้ทำการตั้งขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับจำนวน 42.77 ล้านบาท

ปี 2552 บริษัทมีอัตราส่วนต้นทุนขายต่อรายได้รวมจากการขายร้อยละ 91.94
ซึ่งเป็นปรับเพิ่มขึ้นจากปริมาณการจำหน่าย ทั้งนี้ ราคาเหล็กเริ่มคงที่ในช่วงไตรมาสของปี
และมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น ทำให้สินค้าคงเหลือของบริษัทมีต้นทุนต่ำกว่าราคาตลาด
ซึ่งได้มีการกลับรายการขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับจำนวน 40.19
ล้านบาท ซึ่งเป็นต้นทุนของสินค้าที่มีมูลค่าสะท้อนตามมูลค่าตลาด ณ ขณะนั้น

สำหรับต้นทุนขายที่เกิดจากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณ
บริษัทมีต้นทุนขายที่เกิดจากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณคิดเป็นอัตราส่วนประมาณร้อยละ
78-88 ของต้นทุนขายในปี 2550 - 2552
ต้นทุนขายที่เกิดจากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณประกอบด้วยต้นทุนวัตถุดิบใช้ไป
ค่าขนส่งเข้าวัตถุดิบ ค่าแรงทางตรง ค่าใช้จ่ายในการผลิต ซึ่งส่วนใหญ่ประมาณร้อยละ 95-96
มาจากต้นทุนวัตถุดิบใช้ไป ทั้งนี้บริษัทได้ใช้ต้นทุนวัตถุดิบใช้ไปที่เป็นเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วน
เพื่อป้อนเป็นวัตถุดิบหลักในการผลิตเหล็กรูปพรรณต่างๆ
โดยบริษัทจัดหาเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนจากผู้ผลิตเหล็กแผ่นรีดร้อนรายใหญ่ทั้ง 3 รายของประเทศ
ด้วยเหตุนี้ ต้นทุนขายของบริษัทจึงขึ้นอยู่กับราคาจำหน่ายเหล็กแผ่นรีดร้อนของผู้ผลิตทั้ง 3
รายดังกล่าว ซึ่งเป็นราคาที่มีผันแปรตามราคาเหล็กในตลาดโลก

สำหรับผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไป
บริษัทมีต้นทุนขายที่เกิดจากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปคิดเป็นอัตราส่วนประมาณร้อยละ
12-22 ของต้นทุนขายในปี 2550 - 2552 ต้นทุนขายของธุรกิจซื้อมาและจำหน่ายไป
ส่วนใหญ่เป็นราคาที่บริษัทซื้อเหล็กรูปพรรณอื่นๆ เช่น ท่อเหล็กชุบสังกะสี เหล็กฉาก เหล็ก H-Beam
เหล็ก I-Beam เหล็กรางน้ำ เหล็กแผ่นลาย เหล็กม้วน และเหล็กเพลาขาว เป็นต้น หรือท่อเหล็ก
เหล็กรางรูปตัวซี และลวดตะแกรงเหล็กซึ่งมีขนาดที่บริษัทไม่สามารถผลิตเองได้
เพื่อนำไปจำหน่ายให้ลูกค้าของบริษัทต่อไป
โดยการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของต้นทุนขายที่เกิดจากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปจะผันแปรตามมูลค่าผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทจำหน่ายได้

กำไรขั้นต้น

บริษัทมีกำไรขั้นต้นเป็นจำนวน 152.44 ล้านบาท 258.93 ล้านบาท และ 206.32 ล้านบาท
(หากบริษัทไม่ได้รวมการกลับรายการขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับจำนวน
40.19 ล้านบาท บริษัทจะมีกำไรขั้นต้นเป็นจำนวน 246.51 ล้านบาท)
โดยมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้รวมจากการขายร้อยละ 5.14 ร้อยละ 9.26 และร้อยละ
8.06 ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ

กำไรขั้นต้นที่เกิดจากรายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณ คิดเป็นจำนวน 122.96
ล้านบาท 213.27 ล้านบาท และ 194.29 ล้านบาท
(ได้รวมการกลับรายการขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับจำนวน
40.19 ล้านบาท)
โดยมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณร้อยละ 5.27
ร้อยละ 9.34 และร้อยละ 9.36 ในปี 2550 - ปี 2552 ตามลำดับ
อัตราส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้จากการผลิตและการจำหน่ายเหล็กรูปพรรณ ในปี 2551
เพิ่มสูงขึ้นมากเมื่อเทียบกับปี 2550
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาจำหน่ายเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์เหล็กเป็นสำคัญ ในขณะที่ปี 2552
บริษัทมีปริมาณการจำหน่าย ประกอบกับราคาเหล็กเริ่มคงที่และมีการปรับเพิ่มขึ้น
บริษัทจึงได้กลับรายการขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับ
ทำให้ต้นทุนของสินค้ามีมูลค่าที่สะท้อนตามมูลค่าตลาด ณ ขณะนั้น

สำหรับกำไรขั้นต้นที่เกิดจากรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปคิดเป็นจำนวน
29.49 ล้านบาท 45.66 ล้านบาท และ 12.06 ล้านบาท
โดยมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปร้อยละ 4.61
ร้อยละ 8.90 และร้อยละ 2.49 ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ
ทั้งนี้อัตราส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปในปี 2551
ได้เพิ่มสูงขึ้นกว่าปี 2550 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาจำหน่ายเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์เหล็กเป็นสำคัญ
ในขณะที่อัตราส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้จากผลิตภัณฑ์เหล็กที่บริษัทซื้อมาและจำหน่ายไปในปี 2552
ได้ลดลงตามราคาเฉลี่ยผลิตภัณฑ์เหล็กที่ปรับตัวลงจากราคาเฉลี่ยในปี 2551

รายได้อื่น

บริษัทมีรายได้จากดอกเบี้ยรับซึ่งเกิดจากเงินฝากธนาคาร รายได้จากการรับจ้างผลิต
และกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน เป็นจำนวน 4.42 ล้านบาท 4.47 ล้านบาท และ 6.13
ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 0.15 ร้อยละ 0.16 และร้อยละ 0.24
ของรายได้รวมจากการขาย ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ และบริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
เป็นจำนวน2.31 ล้านบาท 0.83 ล้านบาท และ 1.09 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 0.08
ร้อยละ 0.03 และร้อยละ 0.04 ของรายได้รวมจากการขาย ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ
ทั้งนี้รายได้อื่นของบริษัทเป็นรายได้ค่อนข้างคงที่และไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในแต่ละปี

ขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับ

ในปี 2551 บริษัทได้มีการตั้งขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับจำนวน
42.77 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยขาดทุนจากมูลค่าวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปจำนวน 15.70
ล้านบาท และ 27.07 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้
สาเหตุหลักในการตั้งรายการดังกล่าวมาจากราคาวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปซึ่งเป็นสินค้าคงเหลือ ณ
วันสิ้นงวดของปี 2551 มีราคาสูงกว่าราคาตลาด ดังนั้น เพื่อเป็นไปตามหลักการระมัดระวัง
(conservative basis) และมาตรฐานบัญชี
บริษัทจึงได้ตีราคาสินค้าคงเหลือในรูปวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปตามราคาตลาด
ทำให้ต้องมีการตั้งขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับเป็นจำนวนดังกล่าวข้างตัน

อย่างไรก็ตาม ในปี 2552 ราคาเฉลี่ยผลิตภัณฑ์เหล็กเริ่มคงที่และมีการปรับเพิ่มขึ้น
ทำให้สินค้าคงเหลือของบริษัทมีต้นทุนต่ำกว่าราคาตลาด
ซึ่งบริษัทได้กลับรายการขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับจำนวน 40.19
ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายในการขายและค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายที่สำคัญของบริษัทได้แก่ ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าขนส่ง ค่าน้ำมัน
และค่าเสื่อมราคายานพาหนะ เป็นต้น โดยบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายเป็นจำนวน 33.50 ล้านบาท
31.48 ล้านบาท และ 33.80 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายต่อรายได้รวมจากการขายร้อยละ 1.13 ร้อยละ 1.12
และร้อยละ 1.32 ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ ซึ่งเป็นอัตราที่มีแนวโน้มค่อยๆ ลดลงในแต่ละปี
เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายบางส่วนที่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่ไม่ผันแปรตามการเพิ่มขึ้นของรายได้ เช่น
ค่าเสื่อมราคายานพาหนะ เป็นต้น อีกทั้งในปี 2551
บริษัทมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าขนส่งออกไปยังลูกค้าลดลงอย่างมากตามยอดขายที่ลดลง อย่างไรก็ตาม
อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายต่อรายได้รวมจากการขายในปี 2552 เพิ่มสูงขึ้นเพียงเล็กน้อย
เนื่องจากปริมาณขายในปี 2552 มีปริมาณเพิ่มสูงขึ้นจากช่วงเดียวกันกับปี 2551

ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สำคัญของบริษัทได้แก่ เงินเดือนพนักงานสำนักงาน ค่าตอบแทนกรรมการ
และโบนัส โดยบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารเป็นจำนวน 41.24 ล้านบาท 35.73 ล้านบาท และ
33.22 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารต่อรายได้รวมจากการขายร้อยละ
1.39 ร้อยละ 1.28 และร้อยละ 1.30 ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ

ต้นทุนทางการเงิน-ดอกเบี้ยจ่าย

บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายเป็นจำนวน 14.14 ล้านบาท 13.44 ล้านบาท และ 6.51 ล้านบาท
โดยมีอัตราส่วนดอกเบี้ยจ่ายต่อรายได้รวมจากการขายประมาณ ร้อยละ 0.48 ร้อยละ 0.48
และร้อยละ 0.25 ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ ซึ่งเกิดจากรายการเงินเบิกเกินบัญชี
เงินกู้ยืมระยะสั้น และเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินโดยในปี 2550 - 2551
การเพิ่มขึ้นของจำนวนดอกเบี้ยจ่าย
เกิดจากบริษัทได้เบิกใช้หนี้สินระยะสั้นเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของยอดขายในแต่ละปี
และในปี 2552
บริษัทได้ใช้หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยลดลงเนื่องจากบริษัทได้มีการเพิ่มทุนและเสนอขายหุ้นสามัญของบริษัท
เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

ภาษีเงินได้นิติบุคคล

ในปี 2550 - 2552 บริษัทมีภาษีเงินได้นิติบุคคลเป็นจำนวน 14.93 ล้านบาท 46.02 ล้านบาท
และ 25.91 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งบริษัทได้เสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราร้อยละ 30
ของกำไรสุทธิที่ต้องเสียภาษี ทั้งนี้
บริษัทได้รับสิทธิในการยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับธุรกิจผลิตลวดตะแกรงเหล็กซึ่งเป็นธุรกิจที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุนตั้งแต่ปี
2549 แต่บริษัทไม่ได้ใช้สิทธิยกเว้นภาษีในปี 2550
เนื่องจากผลประกอบการของธุรกิจนี้ในช่วงเวลาดังกล่าว ประสบผลขาดทุน อย่างไรก็ตาม ในปี
2551 ผลประกอบการของธุรกิจดังกล่าวได้เริ่มสร้างกำไรให้กับบริษัท จำนวน 2.82 ล้านบาท
ทำให้บริษัทได้รับยกเว้นภาษีเงินได้สำหรับกำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจดังกล่าว นอกจากนี้
บริษัทยังได้รับลดหย่อนภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราร้อยละ 50
ของอัตราปกติสำหรับธุรกิจผลิตท่อเหล็ก โดยสิทธิดังกล่าวได้สิ้นสุดไปแล้วเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม
2551

อย่างไรก็ตาม ภายหลังการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ
บริษัทจะได้รับสิทธิในการลดหย่อนภาษีเงินได้นิติบุคคลเหลือร้อยละ 20
ในรอบบัญชีถัดไปจากปีที่หลักทรัพย์ของบริษัทเข้าทำการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ
เป็นระยะเวลา 3 รอบบัญชีต่อเนื่องกัน ซึ่งจะมีส่วนช่วยทำให้บริษัทมีผลประกอบการดีขึ้น

กำไรสุทธิ

บริษัทมีผลการดำเนินงานกำไรสุทธิจำนวน 55.39 ล้านบาท 112.84 ล้านบาท และ 91.86
ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมจากการขาย ร้อยละ 1.87 ร้อยละ 4.04
และร้อยละ 3.59 ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ โดยในปี 2550
กำไรสุทธิและอัตรากำไรสุทธิมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขาย
ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณสินค้าที่จำหน่ายและราคาที่จำหน่าย
โดยที่บริษัทยังสามารถบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้มีสัดส่วนได้ใกล้เคียงกับปีก่อน

ในขณะที่กำไรสุทธิและอัตรากำไรสุทธิในปี 2551 ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นกว่าปกติ
เนื่องจากบริษัทได้รับประโยชน์จากราคาจำหน่ายเหล็กที่มีการเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วมาก
โดยเฉพาะในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2551 อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากราคาเหล็กได้ปรับลดลงในช่วงไตรมาสที่ 4 ดังนั้น เมื่อพิจารณาผลการดำเนินงานในช่วง
9 เดือนแรกของปี 2551 จะพบว่ามีกำไรสุทธิ 140.11 ล้านบาท และมีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 6
ในขณะที่ผลการดำเนินงานในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2551 จะมียอดขาดทุนสุทธิ 27.27 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราขาดทุนสุทธิร้อยละ 5.91

ในปี 2552 บริษัทมีกำไรสุทธิ 91.86 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 18.58 เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิปี
2551 เนื่องจากการปรับตัวลดลงของราคาขายตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ในปี 2551 ถึงช่วงไตรมาสที่ 2
ปี 2552 ร้อยละ 28.54 แต่เนื่องจากในปี 2552 บริษัทมีปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจาก 88,690 ตันในปี
2551 เป็น 113,662 ตัน หรือคิดเป็นร้อยละ 28.16 จึงทำให้กำไรสุทธิในปี 2552
ลดลงเพียงเล็กน้อย

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

บริษัทมีสินทรัพย์รวมเป็นจำนวน 739.62 ล้านบาท 559.34 ล้านบาท และ 913.42 ล้านบาท ณ
สิ้นปี 2550 - 2552 ตามลำดับ ณ สิ้นปี 2550 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเป็นจำนวน 739.62 ล้านบาท
ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนรวมเป็นจำนวน 589.12 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 79.65
ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเป็นจำนวน 150.50 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
20.35 ของสินทรัพย์รวม
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ –
ลูกค้าอื่นและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน และสินค้าคงเหลือจำนวน 30.45 ล้านบาท และจำนวน 41.35
ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นตามยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น นอกจากนั้น บริษัทได้ซื้อที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์เพิ่มจำนวน 45.88 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ของเครื่องผลิตลวดตะแกรงเหล็กและค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างคลังสินค้าหลังที่
2 ที่ตั้งอยู่จังหวัดสุราษฎร์ธานี
และบริษัทย่อยใช้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ของเครื่องผลิตเหล็กตัวซีและท่อเหล็ก และ
ค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างคลังสินค้าและเครื่องจักรในคลังสินค้า

ณ สิ้น ปี 2551 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 559.34 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 24.38
เมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2550 ซึ่งประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนจำนวน 387.72
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 69.32 ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนจำนวน 171.62
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 30.68 ของสินทรัพย์รวม
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของสินค้าคงเหลือจำนวน 109.61 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับสินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 2550 เนื่องจากในช่วงไตรมาส 4 ปี 2551
ราคาเหล็กมีราคาลดลงเป็นอย่างมากเมื่อเทียบกับในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2551
ทำให้บริษัทได้มีการตั้งสำรองขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับในสินค้าคงเหลือเป็นจำนวน
42.77 ล้านบาท อีกทั้งผลกระทบจากเศรษฐกิจภายนอกประเทศ
และความไม่มั่นคงทางการเมืองในประเทศ ทำให้บริษัทต้องระมัดระวัง
และจัดเก็บจำนวนสินค้าคงเหลือประเภทเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนลดลง อีกทั้งในปลายปี 2551
ผู้จัดหาวัตถุดิบของบริษัทไม่มีเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนเพียงพอในการจัดส่งให้กับบริษัท นอกจากนี้
ในปี 2551 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิลดลงจำนวน 132.59 ล้านบาท
เมื่อเปรียบเทียบลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าสุทธิ ณ สิ้นปี 2550 เนื่องจากในช่วงไตรมาสที่ 4
ของปี 2551 ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมได้หดตัวอย่างรุนแรง ซึ่งส่งผลกระทบต่อยอดขายโดยตรง
ทำให้ลูกหนี้การค้า ณ วันสิ้นงวดมีจำนวนลดลงอย่างมาก ในขณะที่บริษัทได้ซื้อที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์เพิ่มจำนวน 30.88 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่บริษัทใช้ซื้ออุปกรณ์ของเครื่องผลิตเหล็กตัวซี รถยนต์ส่วนกลาง
และค่าก่อสร้างอาคารสำนักงานหลังใหม่ และบริษัทย่อยซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตท่อเหล็ก
หม้อแปลงไฟฟ้าและก่อสร้างถนนคอนกรีต

ณ สิ้นปี 2552 บริษัทมีสินทรัพย์รวมจำนวน 913.42 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 63.30
เมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2551 ซึ่งสินทรัพย์รวมในปี 2552 ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียน
และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนจำนวน 724.36 ล้านบาท และ 189.05 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
79.30 และ ร้อยละ 20.70 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิเป็นจำนวน 50.13 ล้านบาท
เนื่องจากในไตรมาสที่ 4
มีปริมาณขายและราคาเฉลี่ยเหล็กที่เพิ่มมากขึ้นตามสภาวะตลาดที่ปรับตัวดีขึ้น
จึงทำให้ลูกหนี้คงเหลือส่วนใหญ่ ณ วันสิ้นปี 2552 เป็นลูกหนี้ที่เกิดจากการขายในช่วงปลายปี 2552
เช่นเดียวกับสินค้าคงเหลือที่มีการเพิ่มขึ้นจำนวน 209.11 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสินค้าคงเหลือ ณ
สิ้นปี 2551 เพื่อรองรับการขายสินค้าในอนาคต อย่างไรก็ตาม
เงินมัดจำค่าสินค้าของบริษัทได้เพิ่มขึ้นจำนวน 53.18 ล้านบาท
ซึ่งเป็นไปตามการเจรจาต่อรองในช่วงระยะเวลาดังกล่าว นอกจากนั้น
บริษัทและบริษัทย่อยได้ซื้อทรัพย์สินถาวรเพิ่มขึ้นจำนวน 14.00 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการที่บริษัทได้ซื้อเครื่องสลิตเหล็กม้วนขาวและเครื่องทอลวดตะแกรงใหม่

ในปี 2550 - 2552 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ร้อยละ 8.01 ร้อยละ 17.37
และร้อยละ 12.48 ตามลำดับ
จะเห็นได้ว่าบริษัทได้ใช้สินทรัพย์ในการดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นในปี 2551 ขณะที่ปี
2552 บริษัทได้มีลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น เพื่อรองรับยอดขายในอนาคต
จึงเป็นเห็นให้อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี 2552 ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2551

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ

บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิ เป็นจำนวน 262.56 ล้านบาท 129.97 ล้านบาท และ
180.10 ล้านบาท โดยคิดเป็นอัตราส่วนลูกหนี้การค้าและตั๋วรับเงินสุทธิต่อสินทรัพย์รวม ร้อยละ
35.50 ร้อยละ 23.24 และร้อยละ 19.72 ณ สิ้นปี 2550 - 2552 ตามลำดับ
ภาวะเศรษฐกิจในภาพรวมได้หดตัวอย่างรุนแรงในช่วงไตรมาสที่ 4 ของปี 2551
ส่งผลกระทบต่อยอดขายโดยตรง ทำให้ลูกหนี้การค้าที่อยู่ในกำหนดชำระและค้างชำระไม่เกิน 3
เดือน ณ วันสิ้นงวดมีจำนวนลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิในปี
2552 ได้เพิ่มขึ้นจำนวน 50.13 ล้านบาทเมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2551
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ที่เกิดขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 4
เนื่องมาจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นและราคาผลิตภัณฑ์เหล็กที่ปรับตัวสูงขึ้น

สำหรับนโยบายการขายสินค้าและการให้เครดิตกับลูกค้า
บริษัทมีนโยบายที่ชัดเจนในการพิจารณาให้เครดิตเทอมแก่ลูกค้าแต่ละราย
โดยในกรณีที่เป็นลูกค้ารายใหม่ บริษัทจะจำหน่ายสินค้าเป็นเงินสด
และเมื่อมีการติดต่อซื้อขายกันเป็นระยะเวลานานพอสมควร
บริษัทจะเริ่มให้เครดิตระยะสั้นก่อนที่จะขยายเวลาต่อไปภายหลังซึ่งมีระยะเวลาเครดิตประมาณ
7-60 วัน ในปี 2551 บริษัทได้ประกาศใช้หลักเกณฑ์การวิเคราะห์อายุของลูกหนี้
ประกอบกับการประเมินสถานภาพปัจจุบันของลูกหนี้เป็นเกณฑ์ในการพิจารณาการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยให้ผู้จัดการฝ่ายบัญชีและผู้จัดการฝ่ายการตลาด เป็นผู้พิจารณา แล้วนำเสนอต่อกรรมการผู้จัดการ
เพื่อพิจารณาอนุมัติก่อนการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทุกครั้ง
และเพื่อให้เป็นแนวทางปฏิบัติจึงกำหนดช่วงอายุลูกหนี้และสถานภาพของลูกค้าไว้เป็นเกณฑ์ในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังนี้

1.  ลูกหนี้ที่มีอายุหนี้ค้างชำระ เกินวันครบกำหนดชำระตั้งแต่ 4 เดือนขึ้นไปแต่ไม่เกิน 6 เดือน
    ซึ่งยังสามารถติดต่อได้และลูกค้าแสดงเจตนาที่จะชำระโดยไม่บิดพลิ้ว
    ให้เฝ้าระวังดูแลอย่างใกล้ชิดและอาจให้ระงับการขายชั่วคราวรวมถึงการใช้มาตรการเร่งรัดหนี้สินอื่นร่วมด้วย
    แต่หากว่ามีแนวโน้มว่าอาจจะได้รับชำระไม่ครบจำนวนให้ตั้งค่าเผื่อฯไว้ร้อยละ 25
    ของมูลค่าหนี้
    ถ้าติดต่อไม่ได้ไม่ว่าจะด้วยวิธีใดให้ดำเนินการแจ้งความฟ้องร้องตามขั้นตอนทางกฎหมายและตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญร้อยละ
    50 ของมูลหนี้ดังกล่าว

2.  ลูกหนี้ที่มีอายุหนี้ค้างชำระเกินวันครบกำหนดชำระตั้งแต่ 6 เดือนขึ้นไปแต่ไม่เกิน 1 ปี
    ซึ่งบริษัทยังสามารถติดต่อได้และลูกค้าแสดงเจตนาที่จะชำระโดยไม่บิดพลิ้ว
    ให้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ร้อยละ 50 ของมูลหนี้
    แต่หากมีแนวโน้มว่าบริษัทไม่สามารถติดต่อกับลูกหนี้รายนั้นๆ ได้
    หรือลูกค้าแสดงเจตนาที่จะไม่ชำระหนี้
    หรืออยู่ในระหว่างการดำเนินการฟ้องร้องและมีแนวโน้มที่บริษัทจะได้รับชำระหนี้ไม่ครบถ้วนให้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ร้อยละ
    75 ของมูลหนี้
    แต่หากพิจารณาแล้วเห็นว่ามีแนวโน้มที่จะไม่ได้รับการชำระหนี้เลยให้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ร้อยละ
    100

3.  ลูกหนี้ที่มีอายุหนี้ค้างชำระเกินวันครบกำหนดชำระตั้งแต่ 1
    ปีขึ้นไปทุกกรณีให้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ร้อยละ 100
    ของมูลหนี้ที่เกินกำหนดชำระจำนวนดังกล่าว

ตารางแสดงอายุลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ

(หน่วย : ล้านบาท)

+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
|                              | ปี    |     | ปี   |     | ปี   |      |
|                              | 2550 |     | 2   |     | 2   |      |
|                              |      |     | 551 |     | 552 |      |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
|                              | มูลค่า | สัด  | ม   | สัด  | ม   | ส    |
|                              |      | ส่วน | ูลค่า | ส่วน | ูลค่า | ัดส่วน |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า     |      |     |     |     |     |      |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้ก                        | 14   | 51. | 80  | 55. | 124 | 64   |
| ารค้าและตั๋วเงินรับที่อยู่ในกำหนดชำระ | 1.31 | 72% | .22 | 79% | .11 | .50% |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
| ลูกหนี้การค้าแ                   |      |     |     |     |     |      |
| ละตั๋วเงินรับแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระ |      |     |     |     |     |      |
| ดังนี้                          |      |     |     |     |     |      |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
|   - ไม่เกิน 3 เดือน             | 11   | 43. | 49  | 34. | 55  | 29   |
|                              | 8.56 | 39% | .50 | 42% | .81 | .01% |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
|   - มากกว่า 3 เดือน ถึง 6 เดือน  | 1.71 | 0.  | 1   | 1.  | 0   | 0    |
|                              |      | 63% | .89 | 31% | .27 | .14% |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
|   - มากกว่า 6 เดือน ถึง 12 เดือน | 1.71 | 0.  | 1   | 0.  | 0   | 0    |
|                              |      | 63% | .07 | 74% | .03 | .02% |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
|   - มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป       | 9.94 | 3.  | 11  | 7.  | 12  | 6    |
|                              |      | 64% | .11 | 73% | .17 | .33% |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า  | 27   | 1   | 143 | 1   | 192 | 100  |
|                              | 3.23 | 00. | .79 | 00. | .39 | .00% |
|                              |      | 00% |     | 00% |     |      |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           | (10  | (   | (   | (   | (   | (6.  |
|                              | .66) | 3.9 | 13. | 9.6 | 12. | 39%) |
|                              |      | 0%) | 82) | 1%) | 29) |      |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+
| รวมลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า  | 26   | 96. | 129 | 90. | 180 | 93   |
| – สุทธิ                        | 2.56 | 10% | .97 | 39% | .10 | .61% |
+------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+------+

จากตารางข้างต้นจะพบว่า สัดส่วนของอายุลูกหนี้ในปี 2552 ลดลงในแต่ละกลุ่ม
ทั้งนี้บริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 33 วัน 26 วัน และ 22 วัน ณ สิ้นปี 2550-
2552 ตามลำดับ
ซึ่งจะพบว่าการบริหารลูกค้าอย่างมีประสิทธิภาพของบริษัททำให้มีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยค่อนข้างคงที่
และสอดคล้องกับนโยบายการให้สินเชื่อทางการค้าที่บริษัทให้แก่ลูกค้า

อย่างไรก็ตาม ณ สิ้นปี 2552 บริษัทได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 12.29
ล้านบาท ซึ่งมูลค่าส่วนใหญ่เป็นหนี้ที่ค้างชำระมาตั้งแต่ปี 2548
โดยบริษัทได้ทำสัญญาขายเหล็กกับบริษัทรับเหมาก่อสร้างแห่งหนึ่ง
ซึ่งได้ว่าจ้างช่วงกับบริษัทผู้รับเหมาก่อสร้างช่วงอีกแห่งในการก่อสร้างโครงการในภาคใต้
โดยบริษัทผู้รับเหมาทั้ง 2 รายยอมรับว่าได้ใช้เหล็กในการก่อสร้างแล้วจริง
แต่ได้ปฏิเสธการชำระเงิน เนื่องจากผู้มีอำนาจลงนามในสัญญาไม่มีอำนาจผูกผันของคู่กรณีทั้ง 3 ฝ่าย
บริษัทจึงได้ฟ้องร้องผู้รับเหมาก่อสร้างทั้ง 2 บริษัท รวมทั้งบุคคลที่ลงนามในสัญญา
ซึ่งในเดือนสิงหาคม 2550 ศาลชั้นต้น
ตัดสินยกฟ้องเนื่องจากบริษัทไม่มีสิทธิฟ้องเพราะไม่ได้เป็นคู่สัญญา อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้ดำเนินการอุทธรณ์กับศาลอุทธรณ์
โดยให้ผู้ลงนามทำสัญญากับผู้รับเหมาก่อสร้างของบริษัทเป็นผู้ยื่นคำฟ้องโดยตรง
ทั้งนี้ศาลอุทธรณ์รับคำฟ้องเรียบร้อยแล้ว และอยู่ระหว่างไต่สวนเพิ่มเติม
ทั้งนี้บริษัทได้ตระหนักถึงประเด็นการทำสัญญาดังกล่าว
จึงให้ความระมัดระวังมากขึ้นในการทำสัญญากับลูกค้าของบริษัท
เพื่อป้องกันมิให้เกิดเหตุการณ์ดังนี้ขึ้นอีก

สินค้าคงเหลือ

บริษัทมีสินค้าคงเหลือสุทธิเป็นจำนวน 298.00 ล้านบาท 188.39 ล้านบาท และ 397.50
ล้านบาทโดยคิดเป็นอัตราส่วนสินค้าคงเหลือต่อสินทรัพย์รวมประมาณร้อยละ 40.29 ร้อยละ 33.68
และ 43.52 ณ สิ้นปี 2550-2552 ตามลำดับ ซึ่งบริษัทได้จัดเก็บสินค้าคงเหลือในรูปแบบของวัตถุดิบ
สินค้าระหว่างผลิต สินค้าสำเร็จรูป และสินค้าระหว่างทาง โดยรายละเอียดของสินค้าคงเหลือมีดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------------- -------- --------- --------- ---------- -------- ---------
                                              ปี 2550             ปี 2551               ปี 2552   

                                              มูลค่า     สัดส่วน     มูลค่า      สัดส่วน      มูลค่า     สัดส่วน

  วัตถุดิบ                                       144.38   48.45%    76.55     33.11%     191.73   47.92%

  วัตถุดิบระหว่างทาง                                                                      12.35    3.09%

  สินค้าระหว่างผลิต                               19.78    6.64%     15.05     6.51%      36.96    9.24%

  สินค้าสำเร็จรูป                                 133.34   44.74%    139.12    60.18%     159.04   39.75%

  สินค้าระหว่างทาง                               0.50     0.17%     0.45      0.19%      -        -

  รวมสินค้าคงเหลือ                               298.00   100.00%   231.16    100.00%    400.08   100.00%

  หัก                                          -        -         (42.77)   (18.50%)   (2.58)   (0.64%)
  ค่าเผื่อมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับ                                                    

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                            298.00   100.00%   188.39    81.50%     397.50   99.36%
  ------------------------------------------- -------- --------- --------- ---------- -------- ---------

จากตารางข้างต้น จะเห็นได้ว่าบริษัทได้จัดเก็บสินค้าคงเหลือส่วนใหญ่ในรูปสินค้าสำเร็จรูป
ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 44.74 ร้อยละ 60.18 และร้อยละ 39.75 ของสินค้าคงเหลือทั้งหมดในปี
2550-2552 ตามลำดับ ในปี 2551 บริษัทได้จัดเก็บสินค้าคงเหลือลดลง 66.84 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับปี 2550
เนื่องจากแนวโน้มราคาของวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์เหล็กได้ลดลงอย่างรวดเร็วในไตรมาสที่ 4 ปี 2551
ประกอบกับภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซาทำให้มีปริมาณการจัดจำหน่ายลดลง อีกทั้งในปลายปี 2551
ผู้จัดหาวัตถุดิบของบริษัทไม่มีเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนเพียงพอในการจัดส่งให้กับบริษัท อย่างไรก็ตาม
ในปี 2552 บริษัทได้จัดเก็บสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 168.92 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2551
เพื่อรองรับยอดขายในอนาคต

นอกจากนี้
จากผลกระทบของการลดลงของราคาตลาดของวัตถุดิบและผลิตภัณฑ์เหล็กที่เกิดขึ้นในช่วงครึ่งปีหลังของปี
2551 ทำให้บริษัทตั้งค่าเผื่อมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับสำหรับสินค้าคงเหลือ
ณ วันสิ้นงวดปี 2551 จำนวน 42.77 ล้านบาท ทำให้มีสินค้าคงเหลือสุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2551 ลดลงเหลือ 188.39 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม จากราคาเหล็กที่เริ่มปรับตัวในไตรมาสที่ 4
ของปี 2552 ประกอบกับมีสัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ
ค่าเผื่อมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับสิ้นปี 2552 ปรับลดลงเหลือ 2.58
ล้านบาท ทำให้สินค้าคงเหลือสุทธิ ณ วันสิ้นงวดปี 2552 เพิ่มขึ้นเป็น 397.50 ล้าน
(โปรดดูรายละเอียดเพิ่มเติมในหัวข้อ “ขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับ”)
โดยมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยอยู่ประมาณ 17 วัน 20 วัน และ 23 วัน ในปี 2550-2552
ตามลำดับ ทั้งนี้
บริษัทมีนโยบายที่จะบริหารสินค้าคงเหลือให้มีประสิทธิภาพเพื่อสอดคล้องตามปริมาณการจำหน่ายสินค้า
โดยพิจารณาจากทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาสินค้าและปริมาณความต้องการของลูกค้าประกอบกัน

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

บริษัทมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ เป็นจำนวน 141.78 ล้านบาท 155.40 ล้านบาท และ
169.40 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 19.17 ร้อยละ 27.78 และร้อยละ 18.55
ของสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2550-2552 ตามลำดับ

ณ สิ้นปี 2550 บริษัทมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิเป็นจำนวน 141.78 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการซื้อเพิ่มขึ้นจำนวน 45.88 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการที่บริษัทได้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ของเครื่องผลิตลวดตะแกรงเหล็กและค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างคลังสินค้าหลังที่
2 ที่ตั้งอยู่จังหวัดสุราษฎร์ธานี
และบริษัทย่อยได้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ของเครื่องผลิตเหล็กตัวซีและท่อเหล็ก และ
ค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างคลังสินค้าและเครื่องจักรในคลังสินค้า

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิเป็นจำนวน 155.40 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการซื้อเพิ่มขึ้นจำนวน 30.88 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการที่บริษัทได้ซื้ออุปกรณ์ของเครื่องผลิตเหล็กตัวซี รถยนต์ส่วนกลาง
และค่าก่อสร้างอาคารสำนักงานหลังใหม่ และบริษัทย่อยได้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตเหล็กตัวซี
และซื้อรถบรรทุก

ณ สิ้นปี 2552 บริษัทมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิเป็นจำนวน 169.40 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการซื้อเพิ่มขึ้นจำนวน 14.00 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการที่บริษัทได้จัดซื้อเครื่องใหม่และการพัฒนาปรับปรุงประสิทธิภาพเครื่องจักร
เพื่อรองรับการขยายตัวของรายได้ และบริษัทย่อยได้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตลวดตะแกรงเหล็ก

สภาพคล่อง

ในปี 2550 บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมการดำเนินงานเป็นจำนวน 0.62 ล้านบาท
จากการที่บริษัทมีผลกำไรสุทธิก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล เป็นจำนวน 70.32 ล้านบาท
และปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย) จากการดำเนินงานซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าเสื่อมราคา
และดอกเบี้ยจ่าย เป็นจำนวน 14.59 ล้านบาท และ 14.14 ล้านบาท ตามลำดับ
เป็นผลให้มีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเป็นจำนวน
100.34 ล้านบาท
และได้ปรับปรุงผลจากการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานซึ่งประกอบด้วย
การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – อื่นๆ และบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ จำนวน 31.83 ล้านบาท และ 41.35 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเป็นไปตามการเติบโตของยอดขาย และปรับลดด้วยดอกเบี้ยจ่าย และภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่าย
จำนวน 15.80 ล้านบาท และ 9.76 ล้านบาท ตามลำดับ
ในขณะที่บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนเป็นจำนวน 52.67 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่บริษัทใช้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ของเครื่องผลิตลวดตะแกรงเหล็ก
และค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างคลังสินค้าหลังที่ 2 ที่ตั้งอยู่จังหวัดสุราษฎร์ธานี
และบริษัทย่อยใช้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ของเครื่องผลิตเหล็กตัวซีและท่อเหล็ก และ
ค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างคลังสินค้าและเครื่องจักรในคลังสินค้า
สำหรับเงินสดสุทธิรับจากกิจกรรมจัดหาเงินมีจำนวน 41.50 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัทได้จัดหาแหล่งเงินทุนจากการเพิ่มทุนโดยผู้ถือหุ้นเดิมจำนวน 55.00
ล้านบาท และบริษัทย่อยได้กู้ยืมเงินระยะยาวกับสถาบันการเงินจำนวน 10.00 ล้านบาท
เพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้มีการชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 91.25 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทย่อยได้กู้เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มจำนวน 72.54 ล้านบาท
เพื่อนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ทำให้รวมเป็นชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะสั้นสุทธิ 18.71 ล้านบาท
และได้ชำระคืนเงินกู้ระยะยาวจำนวน 4.79 ล้านบาท นอกจากนี้ ในระหว่างปี 2550
ได้มีการกู้ยืมเงินกรรมการ จำนวน 270.31 ล้านบาท
โดยได้ชำระคืนเงินกู้ดังกล่าวแก่กรรมการทั้งจำนวนแล้วก่อนวันสิ้นงวด
ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดในระหว่างปีลดลงสุทธิ 11.78 ล้านบาท
และมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2550 เป็นจำนวน 9.95
ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 361.70 ล้านบาท
ซึ่งมาจากการที่บริษัทมีกำไรสุทธิก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 158.86 ล้านบาท
และปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)
จากการดำเนินงานซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับ
ค่าเสื่อมราคา และดอกเบี้ยจ่าย เป็นจำนวน 42.77 ล้านบาท 17.02 ล้านบาท และ 13.44
ล้านบาท ตามลำดับ
เป็นผลให้มีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเป็นจำนวน
234.78 ล้านบาท
และได้ปรับปรุงผลจากการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานซึ่งประกอบด้วยการลดลงของลูกหนี้การค้าและตัวเงินรับและสินค้าคงเหลือจำนวน
129.44 ล้านบาท และ 66.84 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากความผันผวนของราคาเหล็ก
และผลกระทบจากเศรษฐกิจภายนอกประเทศ และความไม่มั่นคงทางการเมือง อีกทั้งในปลายปี
2551 ผู้จัดหาวัตถุดิบของบริษัทไม่มีเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนเพียงพอในการจัดส่งให้กับบริษัท
ทำให้บริษัทจำหน่ายสินค้าได้ลดลง และได้ปรับลดเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงานด้วยดอกเบี้ยจ่าย
และภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่าย จำนวน 13.23 ล้านบาท และ 49.73 ล้านบาท ตามลำดับ
ในขณะที่บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 37.17 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่บริษัทใช้ซื้ออุปกรณ์ของเครื่องผลิตเหล็กตัวซี รถยนต์ส่วนกลาง
และค่าก่อสร้างอาคารสำนักงานหลังใหม่ และบริษัทย่อยซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตเหล็กตัวซี
และซื้อรถบรรทุก นอกจากนั้น บริษัทได้ใช้เงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้นจำนวน 7.63 ล้านบาท
เป็นหลักประกันในวงเงินสินเชื่อ สำหรับเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินมีจำนวน 296.71
ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการจ่ายเงินปันผลจากกำไรสะสมจำนวน 161.00 ล้านบาท
และการจ่ายชำระหนี้ระยะสั้นและระยะยาวจำนวน 130.75 ล้านบาท และ 4.96 ล้านบาท
ตามลำดับ ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดในปี 2551 เพิ่มขึ้นจำนวน 27.82 ล้านบาท
และมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 จำนวน 37.77 ล้านบาท

สำหรับในปี 2552 บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 203.31 ล้านบาท
ซึ่งมาจากการที่บริษัทมีกำไรสุทธิก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 117.77 ล้านบาท
และปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)
จากการดำเนินงานซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการขาดทุนจากมูลค่าราคาทุนของสินค้าสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่จะได้รับ
(กลับรายการ) และค่าเสื่อมราคา เป็นจำนวน 40.19 ล้านบาท และ 20.05 ล้านบาท ตามลำดับ
เป็นผลให้มีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเป็นจำนวน
112.28 ล้านบาท
และได้ปรับปรุงผลจากการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานซึ่งประกอบด้วยการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและตัวเงินรับจำนวน
48.98 ล้านบาท และ สินค้าคงเหลือจำนวน 168.92 ล้านบาท
เนื่องจากยอดขายที่ปรับเพิ่มขึ้นทั้งด้านราคาและปริมาณในช่วงไตรมาสที่ 4
ขณะที่เงินมัดจำค่าสินค้าเพิ่มขึ้นจำนวน 53.18 ล้านบาท
และได้ปรับลดเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงานด้วยดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน
6.77 ล้านบาท และ 21.06 ล้านบาท ตามลำดับ
ในขณะที่บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 36.82 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่บริษัทใช้ไปกับการซื้อเครื่องจักรใหม่และพัฒนาปรับปรุงประสิทธิภาพของเครื่องจักร
และบริษัทย่อยได้ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ผลิตลวดตะแกรงเหล็ก
สำหรับเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินมีจำนวน 244.50 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการกู้ยืมเงินกู้ยืมระยะสั้นและการจำหน่ายหุ้นสามัญเพิ่มทุน จำนวน 180.00 ล้านบาท
และ 107.61 ล้านบาท ตามลำดับ ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของปี 2552
เพิ่มขึ้นจำนวน 4.37 ล้านบาท และมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี
2552 จำนวน 42.14 ล้านบาท

เมื่อพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2550-2552 มีสัดส่วนประมาณ 2.10 เท่า 2.50 เท่า และ
2.05 เท่า ตามลำดับ และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วในปี 2550 - 2552 มีสัดส่วนประมาณ
0.97 เท่า 1.08 เท่า และ 0.63 เท่า ตามลำดับ
จะเห็นได้ว่าอัตราส่วนดังกล่าวค่อนข้างคงที่ในช่วงที่ผ่านมา
เนื่องจากบริษัทเห็นว่าอัตราส่วนดังกล่าวเหมาะสมแล้วในการดำเนินธุรกิจปัจจุบัน

แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

โครงสร้างเงินทุนของบริษัทใน ปี 2550 - 2552 มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ
0.68 เท่า 0.43 เท่า และ 0.65 เท่า ตามลำดับ
นอกเหนือจากการพิจารณาผลการดำเนินงานที่ผ่านมา
อัตราส่วนดังกล่าวแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีฐานะทางการเงินที่มั่นคง

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สินรวมเป็นจำนวน 299.93 ล้านบาท 167.81 ล้านบาท และ 359.27 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์รวมประมาณร้อยละ 40.55 ร้อยละ 30.00
และร้อยละ39.33 ณ สิ้นปี 2550 - 2552 ตามลำดับ

ณ สิ้นปี 2550 บริษัทมีหนี้สินรวมเป็นจำนวน 299.93 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 280.44 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 19.49
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 37.92 และร้อยละ 2.63 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ ทั้งนี้
ในระหว่างปี 2550 บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการกู้ยืมเงินกรรมการจำนวน 169.00 ล้านบาท และ
101.31 ล้านบาท ตามลำดับ เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
และได้ชำระคืนเงินกู้ดังกล่าวทั้งหมดภายในปีเดียวกัน อย่างไรก็ตาม
บริษัทไม่มีนโยบายในการกู้ยืมเงินจากกรรมการอีกต่อไป

ณ สิ้น ปี 2551 บริษัทมีหนี้สินรวมเป็นจำนวน 167.81 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 155.28 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 12.53
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 27.76 และร้อยละ 2.24 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยหนี้สินรวมในปี 2551 มีจำนวนลดลง 132.12 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 44.05
เมื่อเทียบกับปี 2550 เนื่องจากในปี 2551 ราคาเหล็กมีความผันผวนมาก
อีกทั้งยังมีผลกระทบจากเศรษฐกิจภายนอกประเทศ และความไม่มั่นคงทางการเมือง
ทำให้บริษัทมีนโยบายที่จะลดการจัดเก็บสินค้าคงเหลือ และมีความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนลดลง
ดังนั้น ในระหว่างปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยจึงได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 83.75 ล้านบาท และ
47.00 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ในเดือนพฤษภาคม ปี 2551
บริษัทได้รับวงเงินสินเชื่อระยะสั้นเพิ่มขึ้นจำนวน 100 ล้านบาท จากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่ง
ซึ่งปัจจุบันธนาคารแห่งนี้ได้ให้วงสินเชื่ออื่นกับบริษัทย่อยเช่นกันโดยใช้ที่ดิน สิ่งปลูกสร้าง
และเครื่องจักรของบริษัทย่อยเป็นหลักประกัน
โดยวงเงินดังกล่าวเป็นวงเงินที่บริษัทและบริษัทย่อยทำเรื่องขออนุญาตไว้ตั้งแต่ต้นปี 2551
เพื่อเตรียมรองรับสำหรับการสั่งซื้อวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูป เนื่องจากในช่วงต้นปี
ราคาของวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปได้ปรับเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม
ตั้งแต่วงเงินดังกล่าวได้รับอนุมัติ บริษัทและบริษัทย่อยยังไม่ได้เบิกใช้เลย
เนื่องจากได้เริ่มมีสัญญาณว่าราคาวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปจะเริ่มปรับลดลง
บริษัทและบริษัทย่อยจึงชะลอการสั่งซื้อวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปดังกล่าว

ณ สิ้นปี 2552 บริษัทมีหนี้สินรวมเป็นจำนวน 359.27 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 352.84 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 6.43
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 38.63 และร้อยละ 0.70 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยหนี้สินรวมในปี 2552 มีจำนวนเพิ่มขึ้น 191.46 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 114.09
เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2551
เนื่องจากบริษัทได้ออกตั๋วสัญญาใช้เงินเพื่อกู้ยืมเงินมาเพื่อชำระค่าสินค้าและวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้มีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวกับสถาบันการเงินจำนวน 6.10 ล้านบาท
และมีภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจากผลประกอบการในช่วงเวลาปี 2552 จำนวน 14.86 ล้านบาท

นอกจากนี้ บริษัทย่อยได้ทำสัญญากู้ยืมเงินจำนวน 2 สัญญา ซึ่งมีวงเงินกู้สัญญาละ 10 ล้านบาท
กับธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่ง โดยมีกรรมการของบริษัทและบริษัทร่วมกันค้ำประกัน
และได้มีการระบุเงื่อนไขบางประการที่ผู้กู้ต้องปฏิบัติตามดังนี้

1.  บริษัทย่อยต้องดำรงอัตราส่วนของหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to Equity Ratio)
    ไม่เกินกว่า 3 ต่อ 1 แต่ทั้งนี้อัตราส่วนดังกล่าวจะต้องไม่ต่ำกว่า 0

2.  บริษัทย่อยต้องดำรงอัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ (DSCR : Debt Service
    Coverage Ratio) ไม่น้อยกว่า 2 เท่า

3.  บริษัทย่อยต้องดำรงอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย (Interest Coverage
    Ratio) ไม่น้อยกว่า 2 เท่า

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาถึงงบการเงินของบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และข้อกำหนดในสัญญาเงินกู้ที่กำหนดให้ใช้งบการเงินประจำปีที่ผ่านการตรวจสอบแล้วจะพบว่า
บริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.69 เท่า
อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ 6.31 เท่า อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย
8.77 เท่า บริษัทย่อยจะสามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขตามสัญญาเงินกู้ดังกล่าวได้

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2550 - 2552 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นจำนวน 439.69 ล้านบาท 391.53 ล้านบาท
และ 554.15 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนประมาณร้อยละ 59.45 ร้อยละ 70.00 และร้อยละ
60.67 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ โดยในปี 2550 บริษัทได้เพิ่มทุนชำระแล้วจาก 85 ล้านบาท
เป็น 140 ล้านบาท
โดยเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมทั้งจำนวนในราคาตามราคามูลค่าที่ตราไว้ และในปี
2552 บริษัทได้เสนอขายหุ้นสามัญให้กับประชาชนทั่วไป โดยได้รับเงินหลังหักค่าใช้จ่ายจำนวน
107.61 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทมีผลกำไรสุทธิที่ดีในทุกงวดบัญชี เป็นจำนวน 55.39 ล้านบาท
112.84 ล้านบาท และ 91.86 ล้านบาท ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลเป็นจำนวน 161.00 ล้านบาท ในปี 2551
และประกาศจ่ายเงินปันผลจากกำไรสะสมจำนวน 35.00 ล้านบาท ในปี 2552
ส่งผลทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นใน ณ สิ้นปี 2552 คงเหลือ 554.15 ล้านบาท
โดยมีเงินสำรองตามกฎหมาย และกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร เป็นจำนวน 20.00 ล้านบาท และ
240.40 ล้านบาท ตามลำดับ

เมื่อพิจารณาถึงอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น จะพบว่าในปี 2550-2552 มีอัตราร้อยละ 14.40 ร้อยละ
27.15 และร้อยละ 19.43 ตามลำดับ
ซึ่งเป็นไปตามความสามารถในการทำกำไรสุทธิของบริษัทในแต่ละงวด
และปัจจัยที่กล่าวข้างต้นเป็นสำคัญ

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี 

 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนจากการตรวจสอบบัญชีในรอบปี 2551 และในปี 2552
ให้แก่บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด เป็นจำนวนเงินรวม 990,000 บาท เท่ากันทั้งสองปี

ค่าบริการอื่น (Non-Audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยได้จ่ายค่าบริการอื่น - ค่าเดินทางและที่พัก จำนวนรวม 255,930.33 บาท
และ 118,998 บาท ให้แก่ผู้สอบบัญชี ในปี 2551 และในปี 2552 ตามลำดับ

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

-   ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ

  เนื่องจากเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนเป็นวัตถุดิบหลักที่ใช้ในการผลิตผลิตภัณฑ์เหล็กของบริษัทซึ่งจะมีราคาเปลี่ยนแปลงตามภาวะอุปสงค์และอุปทานของโลก
  หากราคาวัตถุดิบปรับตัวเพิ่มขึ้น
  และบริษัทไม่สามารถผลักภาระต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นให้กับลูกค้าในบางส่วนหรือทั้งหมดโดยการปรับราคาขายสินค้าให้สูงขึ้นในอัตราที่เท่ากับหรือมากกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาของวัตถุดิบ
  ปัจจัยดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรในอนาคต
  ซึ่งบริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้รวมจากการขายร้อยละ 5.14 ร้อยละ 9.26
  และร้อยละ 8.06 ในปี 2550 - 2552 ตามลำดับ