12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม งบกำไรขาดทุนรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน ของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) เช่นเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
เป็นผู้รับผิดชอบในการรายงานต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
ที่นำมาเปรียบเทียบตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
ซึ่งแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขตามรายงานลงวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2547
โดยมีข้อสังเกตเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชี ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ
2.8

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
ได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไปซึ่งกำหนดให้สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที.
แอสโซซิเอท ต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผย ข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้ และประมาณการเกี่ยวกับรายการ
ทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ทางสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
เชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของทางสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท เห็นว่างบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของ บริษัท
บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม
จำกัด (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) งบการเงิน สำหรับสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

  งบดุล

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2545 2546 และ 2547 (หน่วย : ล้านบาท)

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 2545 |      | 2546 |      | 2547 |      |
|                           |      |      | (ปร  |      |      |      |
|                           |      |      | ับปรุง |      |      |      |
|                           |      |      | ใหม่) |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | จำนว | ร    | จำนว | ร    | จำนว | ร    |
|                           | นเงิน | ้อยละ | นเงิน | ้อยละ | นเงิน | ้อยละ |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                    |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน             |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                       | 1    | 4.7  | 3    | 12.3 | 2    | 6.4  |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | ,374 |      | ,523 |      | ,213 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้า – สุทธิ         | 2    | 9.4  | 2    | 8.6  | 3    | 9.3  |
|                           | ,725 |      | ,458 |      | ,199 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินค้าคงเหลือ              | 6    | 21.0 | 5    | 19.5 | 10   | 29.4 |
|                           | ,089 |      | ,565 |      | ,118 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น         |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| พัสดุคงเหลือ-สุทธิ             | 365  | 1.3  | 333  | 1.2  | 345  | 1.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินชดเชยกองทุนน้ำมันค้างรับ    | -    | -    | 43   | 0.1  | 1    | 3.9  |
|                           |      |      |      |      | ,342 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อื่นๆ                       | 371  | 1.3  | 118  | 0.4  | 406  | 1.2  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์หมุนเวียน        | 10   | 37.7 | 12   | 42.1 | 17   | 51.3 |
|                           | ,924 |      | ,039 |      | ,623 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น        | 5    | 0.0  | 6    | 0.0  | 6    | 0.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้า         | 183  | 0.6  | 45   | 0.2  | 33   | 0.1  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินให้กู้ย                 | -    | -    | 11   | 0.0  | 1    | 0.0  |
| ืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ  | 15   | 54.0 | 14   | 50.6 | 14   | 40.8 |
|                           | ,638 |      | ,471 |      | ,012 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน           | 1    | 3.7  | 973  | 3.4  | 1    | 4.2  |
|                           | ,057 |      |      |      | ,449 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น       | 1    | 3.9  | 1    | 3.7  | 1    | 3.6  |
|                           | ,134 |      | ,046 |      | ,246 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน      | 18   | 62.3 | 16   | 57.9 | 16   | 48.7 |
|                           | ,016 |      | ,552 |      | ,747 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์                 | 28   | 100  | 28   | 100  | 34   | 100  |
|                           | ,940 |      | ,591 |      | ,370 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน               |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินเบิกเกินบัญชีและเ        | 1    | 3.5  | 8    | 28.0 | 2    | 5.8  |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | ,000 |      | ,000 |      | ,000 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้า              | 3    | 10.8 | 4    | 15.7 | 7    | 22.3 |
|                           | ,137 |      | ,484 |      | ,647 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืม                  | 6    | 22.0 | 3    | 12.4 | 1    | 5.1  |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี | ,380 |      | ,533 |      | ,756 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินก                    | -    | -    | 3    | 13.7 | -    | -    |
| ู้ยืมระยะยาวที่ขอไถ่ถอนก่อนกำหนด |      |      | ,900 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืมระยะสั้น            | 2    | 8.6  | 1    | 4.9  | -    | -    |
|                           | ,481 |      | ,391 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น           | 936  | 3.2  | 1    | 4.3  | 1    | 3.2  |
|                           |      |      | ,230 |      | ,086 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมหนี้สินหมุนเวียน          | 13   | 48.1 | 22   | 79.0 | 12   | 36.4 |
|                           | ,933 |      | ,537 |      | ,489 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ระยะยาว             | 9    | 34.5 | 2    | 8.9  | 11   | 32.6 |
|                           | ,973 |      | ,540 |      | ,165 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น         | 449  | 1.6  | 457  | 1.6  | 935  | 2.7  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                   | 24   | 84.2 | 25   | 89.3 | 24   | 71.5 |
|                           | ,354 |      | ,534 |      | ,589 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น               |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนจดทะเบียน              | 7    | 26.7 | 522  | 1.8  | 867  | 2.5  |
|                           | ,720 |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว        | 5    | 18.0 | 522  | 1.8  | 661  | 1.9  |
|                           | ,220 |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น            | 2    | 6.9  | -    | -    | 1    | 4.6  |
|                           | ,008 |      |      |      | ,593 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 5    | 17.9 | 4    | 17.3 | 4    | 14.3 |
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ | ,178 |      | ,948 |      | ,914 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไร(ขาดทุน)สะสม         |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สำรองตามกฎหมาย          | 548  | 1.9  | -    | -    | 87   | 0.3  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ยังไม่ได้จัดสรร             | (8,  | (2   | (2,  | (    | 2    | 28.5 |
|                           | 368) | 8.9) | 413) | 8.4) | ,526 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | 4    | 15.8 | (3,  | 10.7 | 9    | 28.5 |
|                           | ,586 |      | 057) |      | ,781 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น     | 28   | 100  | 28   | 100  | 34   | 100  |
|                           | ,940 |      | ,591 |      | ,370 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

งบกำไรขาดทุน

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม ปี 2545 2546 และ 2547

  (หน่วย : ล้านบาท)

+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              | 2   |     | 2   |      | 2   |     |
|                              | 545 |     | 546 |      | 547 |     |
|                              |     |     | (ป  |      |     |     |
|                              |     |     | รับป |      |     |     |
|                              |     |     | รุงใ |      |     |     |
|                              |     |     | หม่) |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              | จำ  | ร้อ  | จำ  | ร    | จำ  | ร้อ  |
|                              | นวน | ยละ | นวน | ้อยละ | นวน | ยละ |
|                              | เงิน |     | เงิน |      | เงิน |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
| รายได้                        |     |     |     |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   รายได้จากการขาย             | 51, | 9   | 61, | 99.2 | 79, | 9   |
|                              | 804 | 9.7 | 595 |      | 848 | 9.6 |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   รายได้อื่น                    | 132 | 0.3 | 473 | 0.8  | 342 | 0.4 |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ส่วนแบ                      | 0   | 0.0 | 1   | 0.0  | -   | -   |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |     |     |     |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   รวมรายได้                   | 51, | 100 | 62, | 100  | 80, | 100 |
|                              | 936 |     | 069 |      | 189 |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
| ค่าใช้จ่าย                      |     |     |     |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ต้นทุนขาย                    | 48, | 9   | 59, | 95.2 | 74, | 9   |
|                              | 653 | 7.1 | 171 |      | 815 | 7.5 |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร    | 1,  | 2.3 | 1,  | 3.1  | 1,  | 2.2 |
|                              | 137 |     | 911 |      | 658 |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ค่าใช้จ่ายอื่น                  | 290 | 0.6 |     |      |     |     |
|                              |     |     |     |      |     |     |
|   ค่าเสื่อมราคา                 | 11  | 0.0 |     |      |     |     |
|                              |     |     |     |      |     |     |
|   ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนฯ         | -   | -   |     |      |     |     |
|                              |     |     |     |      |     |     |
|   ขาดทุนจากสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบและ | 1   | 0.0 |     |      |     |     |
|   ผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้า           |     |     |     |      |     |     |
|                              | -   | -   |     |      |     |     |
|   ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์     |     |     |     |      |     |     |
|                              |     |     |     |      |     |     |
|   อื่นๆ                        |     |     |     |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              |     |     | 292 | 0.5  | 292 | 0.4 |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              |     |     | -   | -    | -   | -   |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              |     |     | -   | -    | -   | -   |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              |     |     |     |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              |     |     | 754 | 1.2  | 5   | 0.0 |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              |     |     | 1   | 0.0  | 3   | 0.0 |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ส่วนแบ่ง                     | 21  | 0.0 | -   | -    | -   | -   |
| ขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |     |     |     |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   รวมค่าใช้จ่าย                 | 50, | 100 | 62, | 100  | 76, | 100 |
|                              | 113 |     | 128 |      | 768 |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
| กำไร(ข                       | 1,  | 3.5 | (   | (    | 3,  | 4.3 |
| าดทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | 824 |     | 59) | 0.1) | 421 |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ดอกเบี้ยจ่าย                  | 1,  | 2.5 | (   | (    | (7  | (1  |
|                              | 300 |     | 1,0 | 1.7) | 87) | .0) |
|                              |     |     | 28) |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ค่าธรรมเนียมไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนกำหนด | -   | -   | -   | -    | -   | -   |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|   ภาษีเงินได้                   | (   | (0  | (2  | (    | 2   | 0.0 |
|                              | 10) | .0) | 12) | 0.5) |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ             | 534 | 1.0 | (   | (    | 2,  | 3.3 |
|                              |     |     | 1,2 | 2.1) | 636 |     |
|                              |     |     | 99) |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
|                              |     |     |     |      |     |     |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น (บาท)      |     | 1   | (2. |      |     | 3   |
|                              |     | .02 | 49) |      |     | .92 |
+------------------------------+-----+-----+-----+------+-----+-----+

งบกระแสเงินสด

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม ปี 2545 2546 และ 2547 (หน่วย : ล้านบาท)

+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   |   |   |                                    | 2545   | 2546    | 2547 |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| ก |   |   |   |   |                                    |        | (ปรับ    |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        | ปรุงใหม่) |      |
| ะ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| แ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| จ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ำ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| น |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| น |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   | ก |   |   |   |                                    | 534    | (1,299) | 2    |
|   | ำ |   |   |   |                                    |        |         | ,636 |
|   | ไ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ( |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ข |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ) |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ธิ |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   | ป |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ับ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ะ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | บ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ย |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | อ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ำ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ไ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ( |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ข |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ) |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ธ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิเ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ป |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ็น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | เ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ธ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ับ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ( |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | จ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ่า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ย |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ) |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | จ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิจ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ม |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ำ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | เ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ค |   |                                    | 898    | 589     | 584  |
|   |   |   | ่า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ื่อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ห |   |                                    | 3      | 183     | 9    |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ูญ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | แ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ูญ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ค |   |                                    | 160    | 156     | 162  |
|   |   |   | ่า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ข |   |                                    | 47     | (125)   | (57) |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | แ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ป |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี่ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ป |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ศ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ค |   |                                    | -      | 212     | -    |
|   |   |   | ่า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ธ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ถ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่ถ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ู้ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ข |   |                                    | 1      | 754     | (42) |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย์ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ภ |   |                                    | (10)   | 0.2     | (2)  |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ษ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีเ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด้ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ข |   |                                    | (11)   | (22)    | (8)  |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย์ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ส |   |                                    | 20     | 22      | 4    |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | บ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ็จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห์ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ร |   |                                    | (7)    | (4)     | (38) |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้ต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | บ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัญ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ชี |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ส |   |                                    | 21     | 0.7     | -    |
|   |   |   | ่ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | แ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | บ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ำ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิธ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีย |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   | ก |   |   |   |                                    | 1,655  | 468     | 3    |
|   | ำ |   |   |   |                                    |        |         | ,248 |
|   | ไ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ( |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ข |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ) |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | จ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ำ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | เ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ่อ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | เ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ป |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ล |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ี่ย |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | แ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ป |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ล |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ใ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ัพ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ย |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ์แ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ล |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ะ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ห |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ี้ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ำ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | เ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ล |   |                                    | (      | 332     | (    |
|   |   |   | ูก |   |                                    | 1,017) |         | 716) |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี้ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | แ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ั๋ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ับ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ส |   |                                    | (      | 524     | (4,  |
|   |   |   | ิน |   |                                    | 2,078) |         | 553) |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ือ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ส |   |                                    | 61     | 75      | (1,  |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         | 604) |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ์ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 2,006  | 1,347   | 3    |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         | ,228 |
|   |   |   | ้า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี้ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ห |   |                                    | (314)  | 21      | (    |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         | 192) |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ห |   |                                    | 8      | 22      | 3    |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   | เ |   |   |   |                                    | 321    | 2,788   | (    |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         | 585) |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ธ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิไ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ้ม |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | จ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิจ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ม |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ำ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | เ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ะ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| แ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| จ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ุน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 9      | 7       | 12   |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | เ |   |                                    | -      | (10)    | 9    |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ใ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ู้ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ืม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | แ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิจ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี่เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี่ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ้อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ล |   |                                    | (222)  | (356)   | (    |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         | 347) |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ใ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ี่ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ค |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | แ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุป |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ณ์ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 31     | 111     | 22   |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ับ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย์ |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ส |   |                                    | (28)   | (11)    | (15) |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ์ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ต |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | ส |   |                                    | (75)   | (36)    | (    |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         | 274) |
|   |   |   | ท |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ์ไ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ่ห |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ุน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | อ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   | เ |   |   |   |                                    | (284)  | (295)   | (    |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         | 593) |
|   | ิน |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ส |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ธ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิไ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ด |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ้ม |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | จ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | า |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ใ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ช |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ้ไ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ป |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ใ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | น |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ิจ |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ก |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ร |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ม |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ล |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ง |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ท |   |   |   |                                    |        |         |      |
|   | ุน |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ะ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| แ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| จ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| จ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ัด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ห |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 768    | 7,000   | (6,  |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         | 000) |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | บ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | บ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัญ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ช |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ีแ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ู้ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ืม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ั้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ถ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | บ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ัน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | เ |   |                                    | -      | -       | 11   |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         | ,800 |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ับ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | จ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ู้ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ืม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | า |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ว |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 1,498  | (965)   | (1,  |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         | 391) |
|   |   |   | ิน |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ก |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ู้ร |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ย |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ะ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ส |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ั้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | เ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | พ |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ข |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ( |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ด |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ล |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ง |   |                                    |        |         |      |
|   |   |   | ) |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   |   | จ |                                    | (      | (6,380) | (7,  |
|   |   |   |   | ่า |                                    | 3,679) |         | 463) |
|   |   |   |   | ย |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ค |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ืน |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | เ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ง |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ิน |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ก |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ู้ร |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ะ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ย |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ะ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ย |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | า |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ว |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   |   | ห |                                    | -      | -       | 231  |
|   |   |   |   | ุ้น |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ส |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | า |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ม |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ัญ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | เ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | พ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ิ่ม |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ท |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ุน |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ท |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ี่อ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | อ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ก |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | แ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ล |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ะ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | เ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ร |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ีย |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ก |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ช |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ำ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ร |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ะ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | เ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ต |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ็ม |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ม |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ูล |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ค |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ่า |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | แ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ล |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ้ว |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   |   | ส |                                    | -      | -       | 2    |
|   |   |   |   | ่ว |                                    |        |         | ,690 |
|   |   |   |   | น |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | เ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ก |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ิน |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ม |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ูล |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ค |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ่า |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ห |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ุ้น |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ส |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | า |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ม |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ัญ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | เ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | พ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ิ่ม |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ข |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ึ้น |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| เ |   |   |   |   |                                    | (      | (345)   | (    |
| ง |   |   |   |   |                                    | 1,413) |         | 132) |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ุท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ธ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิใ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ช |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ้ไ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ป |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ใ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| น |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| จ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ัด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ห |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| เ |   |   |   |   |                                    | (      | 2,148   | (1,  |
| ง |   |   |   |   |                                    | 1,375) |         | 310) |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| แ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ะ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ีย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| บ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ่า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| พ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิ่ม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ข |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ึ้น |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ( |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ) |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ุท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ธิ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| เ |   |   |   |   |                                    | 2,750  | 1,375   | 3    |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         | ,523 |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| แ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ะ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ีย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| บ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ่า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ต |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ้น |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ว |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| เ |   |   |   |   |                                    | 1,375  | 3,523   | 2    |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         | ,213 |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| แ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ะ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ีย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| บ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ท |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ่า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ป |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| า |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ว |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
| ข |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ้อ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ูล |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ก |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ร |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ะ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| แ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ง |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิน |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ส |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ป |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิด |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ผ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ย |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| พ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิ่ม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| เ |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ต |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
| ิม |   |   |   |   |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   |   | เ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ง |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ิน |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ส |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ด |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | จ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ่า |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ย |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ( |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ร |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ับ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ค |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ืน |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ) |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ใ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | น |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ร |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ะ |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ห |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ว |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ่า |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ง |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ง |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ว |                                    |        |         |      |
|   |   |   |   | ด |                                    |        |         |      |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   |   |   | ดอกเบี้ยจ่าย                          | 1,394  | 1,119   | 1    |
|   |   |   |   |   |                                    |        |         | ,112 |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+
|   |   |   |   |   | ภาษีเงินได้                           | 6      | -       | 30   |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+--------+---------+------+

3) อัตราส่วนทางการเงิน

+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       |                              | หน่วย    | 2   | 2546 | 2547 |
|       |                              |         | 545 |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
| อัตราส |                              |         |     |      |      |
| ่วนสภา |                              |         |     |      |      |
| พคล่อง |                              |         |     |      |      |
| (Liqu |                              |         |     |      |      |
| idity |                              |         |     |      |      |
| R     |                              |         |     |      |      |
| atio) |                              |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current     | เท่า     | 0.8 | 0.5  | 1.4  |
|       | Ratio)                       |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า      | เท่า     | 2   | 22.0 | 25.0 |
|       |                              |         | 2.1 |      |      |
|       | (Account Receivable          |         |     |      |      |
|       | Turnover)                    |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย            | วัน      | 16  | 17   | 15   |
|       | (Collection Day)             |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ     | เท่า     | 9.6 | 10.2 | 9.7  |
|       |                              |         |     |      |      |
|       | (Inventory Turnover)         |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้          | เท่า     | 2   | 15.6 | 12.4 |
|       |                              |         | 2.8 |      |      |
|       | (Account Payable Turnover)   |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | ระยะเวลาชำระหนี้ (Payment      | วัน      | 16  | 23   | 30   |
|       | Period)                      |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
| อัต    |                              |         |     |      |      |
| ราส่วน |                              |         |     |      |      |
| แสดงค |                              |         |     |      |      |
| วามสา |                              |         |     |      |      |
| มารถใ |                              |         |     |      |      |
| นการห |                              |         |     |      |      |
| ากำไร |                              |         |     |      |      |
|       |                              |         |     |      |      |
| (Pro  |                              |         |     |      |      |
| fitab |                              |         |     |      |      |
| ility |                              |         |     |      |      |
| R     |                              |         |     |      |      |
| atio) |                              |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit   | ร้อยละ   | 6.1 | 3.5  | 6.3  |
|       | Margin)                      |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit      | ร้อยละ   | 1.0 | (    | 3.3  |
|       | Margin)                      |         |     | 2.1) |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on | ร้อยละ   | 1   | (3   | 40.6 |
|       | Equity)                      |         | 5.2 | 3.3) |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
| อัตรา  |                              |         |     |      |      |
| ส่วนแส |                              |         |     |      |      |
| ดงประ |                              |         |     |      |      |
| สิทธิภา |                              |         |     |      |      |
| พในกา |                              |         |     |      |      |
| รดำเน |                              |         |     |      |      |
| ินงาน( |                              |         |     |      |      |
| Effic |                              |         |     |      |      |
| iency |                              |         |     |      |      |
| R     |                              |         |     |      |      |
| atio) |                              |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (Assets  | เท่า     | 1.9 | (    | 2.5  |
|       | Turnover)                    |         |     | 4.4) |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
| อัตรา  |                              |         |     |      |      |
| ส่วนวิเ |                              |         |     |      |      |
| คราะห |                              |         |     |      |      |
| ์นโยบา |                              |         |     |      |      |
| ยทางก |                              |         |     |      |      |
| ารเงิน |                              |         |     |      |      |
|       |                              |         |     |      |      |
| (Fina |                              |         |     |      |      |
| ncial |                              |         |     |      |      |
| P     |                              |         |     |      |      |
| olicy |                              |         |     |      |      |
| R     |                              |         |     |      |      |
| atio) |                              |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Debt  | เท่า     | 5.3 | 6.3  | 1.5  |
|       | to Equity)                   |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
| กำไ   |                              |         |     |      |      |
| รต่อหุ้น |                              |         |     |      |      |
| (Ea   |                              |         |     |      |      |
| rning |                              |         |     |      |      |
| per   |                              |         |     |      |      |
| S     |                              |         |     |      |      |
| hare) |                              |         |     |      |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+
|       | กำไรต่อหุ้น                     | เท่า     | 1   | (2   | 3.89 |
|       |                              |         | .02 | .49) |      |
+-------+------------------------------+---------+-----+------+------+

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2547 เปรียบเทียบปี 2546

12.2.1 การวิเคราะห์กำไรขาดทุน

1)  ผลการดำเนินงานปี 2547 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมจำนวน 2,636 ล้านบาท
    ประกอบด้วยผลกำไรของบริษัท บางจากฯ จำนวน 2,613 ล้านบาท และผลกำไรของบริษัท
    บางจากกรีนเนท 26 ล้านบาท แต่หักกำไรระหว่างกัน 2 ล้านบาท

2)  ผลการดำเนินงานบริษัท บางจากฯ มี EBITDA 4,089 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ 1,553
    ล้านบาท อยู่ 2,536 ล้านบาท เป็นผลมาจากปัจจัยหลักดังต่อไปนี้

-   EBITDA จากธุรกิจโรงกลั่น 3,456 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 906 ล้านบาท
    เนื่องจากในปี 2547 บริษัทฯ มีค่าการกลั่น (ไม่รวมกำไรจากสต๊อกน้ำมัน) 1.75 ดอลลาร์
    สรอ.ต่อบาเรล สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 1.41 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล
    เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันได้ปรับตัวสูงขึ้นตามสภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวและ
    มีความต้องการใช้น้ำมันเป็นวัตถุดิบในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีสูงขึ้นเป็นจำนวนมาก
    ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลปรับตัวขึ้นสูงกว่าการปรับตัวขึ้นของน้ำมันดิบ ประกอบกับ
    ได้มีการร่วมมือในกิจกรรมเพิ่มรายได้และลดต้นทุนร่วมกับบริษัทน้ำมันอื่นอย่างต่อเนื่อง
    นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีกำไรจากสต๊อกน้ำมันจำนวน 2,176 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ
    52 ล้านบาท จากการที่ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปี
    ส่งผลให้ในปี 2547 ค่าการกลั่นรวมอยู่ที่ระดับ 3.50 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล
    โดยการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ระดับ 90 พันบาเรลต่อวัน สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 74
    พันบาเรลต่อวัน

-   EBITDA จากธุรกิจการตลาด 633 ล้านบาท ต่ำกว่าปีก่อนเล็กน้อยที่อยู่ที่ระดับ 647 ล้านบาท
    เนื่องจากในปี 2547 บริษัทฯ มีค่าการตลาด (ไม่รวมน้ำมันเครื่องบิน) อยู่ที่ระดับ 43
    สตางค์ต่อลิตร สูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 39 สตางค์ต่อลิตร
    ทั้งนี้เป็นผลมาจากการตรึงราคาน้ำมันของภาครัฐ ส่งผลให้การแข่งขันด้านราคาลดลง
    แต่อย่างไรก็ตามบริษัทฯ มีผลขาดทุนจากการขายน้ำมันเครื่องบิน จำนวน 37 ล้านบาท
    เนื่องจากสูตรราคาขายน้ำมันเครื่องบิน จะใช้ราคาน้ำมันเครื่องบินเฉลี่ยเดือนก่อนหน้า
    ในขณะที่ต้นทุนขายที่ธุรกิจการตลาดซื้อจากธุรกิจโรงกลั่นเป็นราคาน้ำมันเครื่องบินในเดือนส่งมอบนั้นๆ
    ส่งผลให้ในช่วงที่ราคาน้ำมันเครื่องบินมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
    การจำหน่ายน้ำมันเครื่องบินจะมีผลขาดทุน
    แต่ในทางกลับกันหากเป็นช่วงที่ราคาน้ำมันเครื่องบินเริ่มคงที่หรือลดลง บริษัทฯ
    ก็จะมีกำไรกลับมาเช่นกัน

  ดังนั้น จากปัจจัยข้างต้น ค่าการตลาดน้ำมันสำเร็จรูปรวมในปี 2547 อยู่ที่ระดับ 36
  สตางค์ต่อลิตร ใกล้เคียงกับปีก่อน แต่ปริมาณการจำหน่ายในตลาดบางจากเพิ่มขึ้นเป็น 55.9
  พันบาเรลต่อวัน เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 51.6 พันบาเรลต่อวัน

12.2.2 การวิเคราะห์รายได้

  รายได้รวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจำนวน 80,189 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้ของบริษัท
  บางจากฯ จำนวน 79,207 ล้านบาท และรายได้ของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 7,229
  ล้านบาท ในรายได้ดังกล่าวเป็นรายการระหว่างกันจำนวน 6,247 ล้านบาท
  โดยรายได้ของบริษัท บางจากฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักคือ

1)  รายได้จากการขายจำนวน 78,902 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 18,087 ล้านบาท
    เนื่องจากปริมาณการจำหน่ายน้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นรวม 17.6%
    และราคาขายน้ำมันเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 14.8% (ราคาน้ำมันเฉลี่ย 11.62 บาทต่อลิตร เทียบกับ
    10.12 บาทต่อลิตร)

2)  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 128 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 165 ล้านบาท
    โดยเป็นกำไรอัตราแลกเปลี่ยนจากเจ้าหนี้การค้า 139 ล้านบาท
    และเป็นขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนจากอื่นๆ 12 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นผลมาจากการแข็งค่าขึ้นของเงินบาทจาก 39.7 บาทต่อดอลลาร์ สรอ. ณ สิ้นปี 2546
    เป็น 39.2 บาทต่อดอลลาร์ สรอ. ณ สิ้นปี 2547

  ในงวดบัญชีปี 2547 บริษัทฯ ได้ทำการปรับปรุงผลขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์จำนวน 47
  ล้านบาท เนื่องจากในปี 2546 บริษัทฯ ได้ทำการด้อยค่าสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์
  ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นสถานีบริการน้ำมันที่ไม่ได้เปิดดำเนินการ โดยในปี 2547 บริษัทฯ
  ได้นำสถานีบริการน้ำมันที่ไม่ได้เปิดดำเนินการดังกล่าวบางแห่งมาให้ผู้ประกอบการเป็นผู้ดำเนินการแทน
  ส่งผลให้บริษัทฯ ต้องทำการปรับปรุงผลขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ตามมาตรฐานบัญชี

  12.2.3 วิเคราะห์ค่าใช้จ่ายรวม

  ค่าใช้จ่ายรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจำนวน 76,768 ล้านบาท ประกอบด้วย
  ค่าใช้จ่ายของบริษัท บางจากฯ จำนวน 75,810 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายของบริษัท
  บางจากกรีนเนทจำนวน 7,203 ล้านบาท โดยค่าใช้จ่ายดังกล่าวเป็นรายการระหว่างกันจำนวน
  6,244 ล้านบาท โดยค่าใช้จ่ายของบริษัท บางจากฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักคือ

1)  ต้นทุนขายจำนวน 74,148 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 15,439 ล้านบาท
    เป็นผลมาจากปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มสูงขึ้นเป็น 116.6 พันบาเรลต่อวัน จากระดับ 103.4
    พันบาเรลต่อวันในปี 2546 ประกอบกับราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    โดยน้ำมันดิบดูไบปรับตัวสูงขึ้น ประมาณ 7.5 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล ในปี 2547

2)  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 1,367 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 175 ล้านบาท
    เนื่องจากในปี 2546 ได้มีการบันทึกสำรองหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มเติมจำนวน 233 ล้านบาท
    ตามแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจและการเงิน ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี
    2546 อยู่ในระดับสูงกว่าปกติ แต่หากไม่รวมการบันทึกสำรองหนี้ดังกล่าวในปี 2546
    ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2547 ปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 58 ล้านบาท
    จากปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มสูงขึ้น หักลบกับค่าใช้จ่ายโฆษณาประชาสัมพันธ์ปรับลดลงประมาณ
    40 ล้านบาท

  ดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 787 ล้านบาท ลดลง 241 ล้านบาท เป็นผลจากการ Refinance
  หุ้นกู้เดิมส่วนใหญ่ด้วยเงินทุนใหม่ที่ได้จากการปรับโครงสร้างการเงิน ประกอบกับ บริษัทฯ
  ได้รับวงเงินกู้จากธนาคารพาณิชย์เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนตามแผนการปรับโครงสร้างการเงิน
  บริษัทฯ จึงไม่มีความจำเป็นต้องถือเงินสดเป็นจำนวนมากเพื่อเตรียมไว้ชำระค่าน้ำมันดิบ

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินสำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เปรียบเทียบ
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546

  12.3.1 สินทรัพย์

1)  สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 34,370 ล้านบาท
    ประกอบด้วยสินทรัพย์ของบริษัท บางจากฯ จำนวน 34,269 ล้านบาท และบริษัท
    บางจากกรีนเนท จำนวน 540 ล้านบาท
    ในสินทรัพย์ดังกล่าวมีสินทรัพย์ระหว่างกันซึ่งเป็นบัญชีลูกหนี้บริษัทบางจากกรีนเนท จำนวน 437
    ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ ให้เครดิตประมาณ 15 วัน

2)  สินทรัพย์รวมของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2547 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2546
    มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจำนวน 5,738 ล้านบาท ประกอบด้วยสินทรัพย์หลักที่เปลี่ยนแปลงคือ
    เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 1,894 ล้านบาท ลดลง 1,455 ล้านบาท
    เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2546 เนื่องจากบริษัทฯ
    ได้เตรียมเงินสดไว้เพื่อชำระหนี้ค่าน้ำมันดิบที่ถึงกำหนดชำระในวันที่ 6 มกราคม 2547 จำนวน
    46 ล้านดอลลาร์ สรอ. หรือ 1,800 ล้านบาท
    ส่งผลให้ยอดเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2546 อยู่ในระดับสูงกว่าปกติ

    -   ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าจำนวน 3,621 เพิ่มขึ้น 827 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ
        สิ้นปี 2546 เนื่องจากยอดขายน้ำมันที่สูงขึ้น
        ประกอบกับราคาขายน้ำมันเฉลี่ยที่ปรับตัวสูงขึ้น

    -   สินค้าคงเหลือรวมทั้งสิ้นเท่ากับ 9,947 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4,551 ล้านบาท
        เนื่องจากปริมาณสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น 244 ล้านลิตร
        เพื่อรองรับการเพิ่มปริมาณการกลั่นและจำหน่าย ประกอบกับราคาเฉลี่ยก็ได้ปรับเพิ่มขึ้น
        2.83 บาทต่อลิตร

    -   เงินชดเชยกองทุนน้ำมันค้างรับจำนวนเงิน 1,343 ล้านบาท
        เป็นเงินชดเชยค้างรับจากกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงเพื่อตรึงราคาขายของน้ำมันสำเร็จรูป ณ
        สถานีบริการน้ำมัน ซึ่งปกติจะมีเทอมการจ่ายคืนประมาณ 45 วัน

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตนจำนวน 1,449 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 476 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ สิ้นปี
  2546 เป็นผลจากบริษัทฯ ได้ทำการบันทึกค่าสิทธิการเช่าใช้ที่ดินที่ตั้งโรงกลั่นจำนวน 542
  ล้านบาท (บันทึกตั้งแต่งวดบัญชีไตรมาส 1 ปี 2547) จากการที่บริษัทฯ
  ได้รับการต่ออายุสัญญาเช่าใช้ที่ดินราชพัสดุออกไปจาก 12 ปี เป็น 30 ปี
  ตามแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจและการเงิน

  12.3.2 หนี้สิน

1)  หนี้สินรวมบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 24,589 ล้านบาท
    ประกอบด้วยหนี้สินของบริษัท บางจากฯ จำนวน 24,489 ล้านบาท
    และของบริษัทบางจากกรีนเนท จำนวน 537 ล้านบาท ซึ่งในหนี้สินของบริษัทบางจากกรีนเนท
    เป็นหนี้ระหว่างกันกับบริษัทฯ จำนวน 437 ล้านบาท

2)  หนี้สินรวมของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2547 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2546 มีมูลค่าลดลง 961
    ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหลักที่เปลี่ยนแปลงคือ

    -   เงินกู้รวม ณ สิ้นปี 2547 ลดลง 4,443 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2546
        เป็นผลจากปรับโครงสร้างทางการเงินโดยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนในรูปของใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดขึ้นจากหุ้นสามัญบางจาก
        (CSDR) จำนวน 3,000 ล้านบาท
        และใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นกู้แปลงสภาพ (CDDR) จำนวน 4,000
        ล้านบาท ซึ่งในปี 2547 มีการใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญจำนวน 97 ล้านหุ้นสามัญ
        หรือ 1,389 ล้านบาท โดยเงินกู้ ณ สิ้นปี 2547 ประกอบด้วย

-   เงินกู้ระยะสั้นจากธนาคารจำนวน 2,000 ล้านบาท เป็นเงินกู้ระยะสั้นที่บริษัทฯ
    จัดหาจากธนาคารกรุงไทยเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

-   เงินกู้ระยะยาวจำนวน 11,165 ล้านบาท ประกอบด้วย CDDR จำนวน 2,611 ล้านบาท
    และเงินกู้ระยะยาวจากธนาคารกรุงไทยจำนวน 7,800 ล้านบาท
    (จากวงเงินทั้งสิ้นที่ได้รับจำนวน 8,500 ล้านบาท) ซึ่งจะครบกำหนดชำระใน 1 ปี จำนวน
    191 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ
    มีหุ้นกู้และตั๋วสัญญาใช้เงินเดิมที่ผู้ถือไม่ให้ไถ่ถอนก่อนกำหนดจำนวน 2,510 ล้านบาท
    ซึ่งจะครบกำหนดชำระใน 1 ปี จำนวน 1,565 ล้านบาท

    -   ยอดเจ้าหนี้การค้า ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 7,583 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี
        2546 เพิ่มขึ้น 3,154 ล้านบาท เนื่องจากราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวเพิ่มขึ้น
        โดยน้ำมันดิบดูไบปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 7.5 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล
        ประกอบกับบริษัทฯ มีการยืดเทอมการจ่ายค่าน้ำมันดิบเป็นกรณีพิเศษจำนวน 1 ลำ

12.3.3 ส่วนของผู้ถือหุ้น

1)  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2547 รวมจำนวน 9,781 ล้านบาท
    เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท บางจากฯ จำนวน 9,780 ล้านบาท
    และเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวน 0.54 ล้านบาท
    (ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทบางจากกรีนเนทมีจำนวนรวม 3 ล้านบาท)

2)  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2547 จำนวน 9,780 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6,699
    ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี 2546 เนื่องจากบริษัทฯ มีผลกำไรสุทธิปี 2547 จำนวน 2,613
    ล้านบาท
    ประกอบกับมีการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนในรูปของใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นสามัญบางจากจำนวน
    3,000 ล้านบาท
    และมีการแปลงสภาพของใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นกู้แปลงสภาพ (CDDR)
    เป็นหุ้นสามัญจำนวน 97 ล้านหุ้นสามัญ หรือ 1,389 ล้านบาท
    โดยในช่วงปีได้บันทึกบัญชีดังต่อไปนี้

-   งวดบัญชีไตรมาส 1

-   เพิ่มทุนจดทะเบียนชำระแล้วจาก 522,040,940 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท เป็น
    753,040,940 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท รวมเป็นจำนวน 753,040,940 บาท
    โดยการออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนในรูปของใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นสามัญบางจากจำนวน
    231 ล้านหุ้น เมื่อวันที่ 29 มกราคม 2547 ซึ่งบริษัทฯ
    ได้ทำการจดทะเบียนกับกรมธุรกิจการค้ากระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ 2547

-   บันทึกส่วนเกินมูลค่าหุ้นจากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุน 231 ล้านหุ้น ส่วนต่างมูลค่าหุ้นละ 12 บาท
    ส่งผลทำให้บริษัทฯ มีส่วนเกินมูลค่าหุ้นหลังหักค่าใช้จ่ายในการเสนอขายจำนวน
    2,693,820,103 บาท

-   งวดบัญชีไตรมาส 2

-   ดำเนินการโอนส่วนเกินมูลค่าหุ้นดังกล่าวจำนวน 2,389,126,110 บาท
    เพื่อมาชดเชยผลขาดทุนสะสม ซึ่งจะมีผลทำให้ยอดขาดทุนสะสม ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2546
    จำนวน 2,389,126,110 บาท หมดไป ตามมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นสามัญประจำปี 2547 เมื่อวันที่
    29 เมษายน 2547

-   งวดบัญชีไตรมาส 3

-   เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2547บริษัทฯ
    ได้ดำเนินการลดทุนจดทะเบียนชำระแล้วในส่วนของหุ้นสามัญที่เหลือจากการแลกเปลี่ยนหุ้นสามัญเป็นใบแสดงสิทธิฯ
    ของผู้ถือหุ้นเดิมจำนวน189,617,759 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หน่วยละ 1 บาท รวมมูลค่า
    189,617,759 บาท เพื่อให้จำนวนหุ้นสามัญที่บริษัท สยามดีอาร์ จำกัด
    ถืออยู่สอดคล้องกับจำนวนใบแสดงสิทธิฯ
    ที่ออกและเสนอขายตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2547 เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2547

-   เมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม 2547 บริษัทฯ ได้ดำเนินการเพิ่มทุนจดทะเบียนจำนวน 24,000,000
    บาท เพื่อรองรับการออกและเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิให้กับ กรรมการ ผู้บริหาร
    และพนักงาน จำนวนไม่เกิน 24 ล้านหน่วย ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2547
    เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2547

-   เมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม 2547 บริษัทฯ
    ได้ดำเนินการเพิ่มทุนจดทะเบียนชำระแล้วในส่วนของใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นกู้แปลงสภาพ
    (CDDR) ที่ได้ทำการใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญในช่วงปลายไตรมาส 2 จำนวน
    28,108,385 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หน่วยละ 1 บาท รวมมูลค่า 28,108,385 บาท

-   งวดบัญชีไตรมาส 4

-   เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2547 บริษัทฯ
    ได้ดำเนินการเพิ่มทุนจดทะเบียนชำระแล้วในส่วนของใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นกู้แปลงสภาพ
    (CDDR) ที่ได้ทำการใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญในช่วงปลายไตรมาส 3 จำนวน
    69,027,969 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หน่วยละ 1 บาท รวมมูลค่า 69,027,969 บาท

    4.  คำอธิบายและการวิเคราะห์งบกระแสเงินสด สำหรับปี 2547 เปรียบเทียบปี 2546

        1.  ในปี 2547 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรจากการดำเนินงานจำนวน 3,245
            ล้านบาท เป็นกำไรจากการดำเนินงานของบริษัท บางจากฯ จำนวน 3,217
            ล้านบาท และเป็นกำไรของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 28 ล้านบาท
            นอกจากนี้ บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีเงินสดต้นงวดยกมา 3,523 ล้านบาท
            เป็นเงินสดต้นงวดของบริษัท บางจากฯ จำนวน 3,348 ล้านบาท
            และเป็นเงินสดต้นงวดของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 174 ล้านบาท ทั้งนี้
            บริษัทฯ ได้ใช้เงินสดดังกล่าวในกิจกรรมของบริษัทฯ ระหว่างปีจำนวน 1,454
            ล้านบาท โดยส่วนหนึ่งเป็นหนี้การค้าระหว่างกัน ส่งผลให้บริษัทฯ
            และบริษัทย่อยมีเงินสดใช้ไประหว่างปี 1,310 ล้านบาท ดังนั้น
            คงเหลือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2547 จำนวน 2,213
            ล้านบาท โดยเป็นเงินสดของบริษัท บางจากฯ จำนวน 1,894 ล้านบาท
            และเป็นเงินสดของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 318 ล้านบาท

        2.  ในส่วนของบริษัท บางจากฯ มีกำไรจากการดำเนินงานจำนวน 3,217 ล้านบาท
            และมีเงินสดต้นงวดจำนวน 3,348 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
            ได้ใช้เงินสดดังกล่าวไปในกิจกรรมดังต่อไปนี้

1)  บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 3,937 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
    มีมูลค่าลูกหนี้การค้าและน้ำมันคงคลังเพิ่มขึ้น 5,353 ล้านบาท
    จากปริมาณการเก็บสต๊อกน้ำมันที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับปริมาณการกลั่นและจำหน่ายที่สูงขึ้น
    ประกอบกับราคาน้ำมันก็ปรับเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อีกทั้ง บริษัทฯ
    มีเงินค้างรับจากกองทุนน้ำมันอีก 1,343 ล้านบาท

2)  บริษัทฯ มีเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนอีก 602 ล้านบาท
    จากการที่มีการลงทุนเพิ่มในสินทรัพย์ถาวร-อุปกรณ์
    และมีค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างทางการเงิน

3)  บริษัทฯ มีเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 132 ล้านบาท
    จากการจ่ายคืนเงินกู้ที่ครบกำหนดชำระบางส่วนด้วยกระแสเงินสดคงเหลือจากการดำเนินงานของบริษัทฯ

  ดังนั้น ณ สิ้นปี 2547 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 1,894 ล้านบาท ลดลง
  1,454 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2546

4.  ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

สำหรับธุรกิจน้ำมัน ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงานคือค่าการกลั่นและค่าการตลาด
ซึ่งเป็นผลสืบเนื่องมาจากความต้องการใช้น้ำมันที่มีความสัมพันธ์กับอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจ
โดยในปี 2547 เศรษฐกิจในภูมิภาคมีทิศทางปรับตัวสูงขึ้นจากปีที่ผ่านมา
โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศจีน ที่มีการเติบโตในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับ
เศรษฐกิจไทยเองก็คาดว่าจะมีการเติบโตในระดับที่สูง
ส่งผลให้อัตราการใช้น้ำมันมีมากขึ้นเช่นเดียวกัน โดยบริษัทฯ
คาดว่าความต้องการใช้น้ำมันในภูมิภาคและในประเทศจะเข้าสู่ภาวะสมดุลกับกำลังการผลิตในช่วงปี
2548 –2549 ซึ่งหากสภาวะเกินดุลนี้หมดไป
ค่าการกลั่นและค่าการตลาดน่าจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ ระดับราคาน้ำมันก็ยังมีผลกระทบสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
โดยราคาน้ำมันได้ปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่ช่วงปลายปี 2546 เป็นต้นมา
ซึ่งอาจมีความเป็นไปได้ว่าราคาน้ำมันอาจปรับตัวลดลงในบางช่วงของปี 2548
เนื่องจากมีการปรับฐานของระดับราคาเป็นครั้งคราว แต่บริษัทฯ
คาดว่าระดับราคาน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปจะยังคงอยู่ในระดับที่สูง
เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันยังมีอัตราการเจริญเติบโตอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันดังกล่าวอาจส่งผลให้บริษัทฯ
ได้รับผลกระทบจากมูลค่าสต๊อกน้ำมันที่ลดลง แต่บริษัทฯ
ก็มีส่วนงานที่คอยติดตามและบริหารความเสี่ยงดังกล่าวอย่างใกล้ชิด

แม้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
แต่ราคาน้ำมันเตาที่ปรับตัวสูงขึ้นแต่ไม่มากเท่ากับราคาน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปชนิดอื่นๆ
ส่งผลให้ค่าการกลั่นของบริษัทฯ ถูกจำกัดไว้ในระดับหนึ่ง แต่จากการที่บริษัทฯ
ได้ดำเนินการส่งน้ำมันเตาของบริษัทฯ
ไปเพิ่มมูลค่าที่โรงกลั่นอื่นก็สามารถลดผลกระทบจากเหตุการณ์ดังกล่าวได้บางส่วน ซึ่งบริษัทฯ
มีความจำเป็นต้องจัดหาแนวทางการลดสัดส่วนการผลิตน้ำมันเตาในระยะยาว
เพื่อเพิ่มค่าการกลั่นให้อยู่ในระดับที่ทัดเทียมกับอุตสาหกรรม
โดยขณะนี้อยู่ระหว่างการศึกษาความเป็นไปได้และความคุ้มค่าในการลงทุนในหน่วยปรับปรุงคุณภาพน้ำมัน
ซึ่งจะลดสัดส่วนการผลิตน้ำมันเตาของบริษัทฯ ลงให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับโรงกลั่นอื่นๆ
ทั้งในประเทศและต่างประเทศ
อีกทั้งยังเพิ่มคุณภาพน้ำมันให้สอดคล้องกับมาตรฐานคุณภาพน้ำมันใหม่ที่รัฐจะประกาศใช้ในปี 2554

จากการที่อัตราแลกเปลี่ยนมีทิศทางแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ เช่นกัน เนื่องจากราคาซื้อขายน้ำมัน
จะอิงอยู่กับสกุลเงินดอลลาร์ สรอ. รวมทั้ง บริษัทฯ มีสินทรัพย์ที่อ้างอิงกับสกุลเงินดอลลาร์ สรอ.
คือ สต๊อกน้ำมัน มากกว่าหนี้สินในสกุลเงินดอลลาร์ สรอ. คือ เจ้าหนี้การค้า
ซึ่งจากอัตราแลกเปลี่ยนที่แข็งค่าขึ้นจะส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์สุทธิลดลง แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
เชื่อว่าการแข็งค่าของเงินบาทจะเป็นเพียงระยะเวลาช่วงสั้น
จากสภาวะเศรษฐกิจถดถอยในประเทศสหรัฐอเมริกา แต่ทั้งนี้บริษัทฯ
ก็มีนโยบายที่จะปรับสัดส่วนสินทรัพย์และหนี้สินที่อยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ สรอ.
ให้อยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกัน