12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2550

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2550 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2551

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2551 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2552

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2552 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท เฉพาะรายการที่มีนัยสำคัญ

(รายละเอียดของงบการเงินทั้งหมดนี้สามารถศึกษาได้จากงบการเงินแนบท้าย)

งบดุล

หน่วย : พันบาท

+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| งบการเงิน                     | 2550  |    | 2551  |    | 2552 |    |
+==============================+=======+====+=======+====+======+====+
|                              | จำนวน | %  | จำนวน | %  | จ    | %  |
|                              |       |    |       |    | ำนวน |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| ฐานะทางการเงิน                |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินลงทุนชั่วคราว                |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ลูกหนี้การค้า                    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| สินค้าคงเหลือ                   |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| มูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง         |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 5     | 1. | 19    | 5. | 17   | 0. |
|                              | 8,480 | 83 | 8,078 | 85 | ,249 | 61 |
|                              |       |    |       |    |      |    |
|                              | -     | -  | 10    | 2. | -    | -  |
|                              |       |    | 0,000 | 95 |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1     | 0. | 1     | 0. | 28   | 1. |
|                              | 1,542 | 36 | 5,333 | 45 | ,394 | 00 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1,31  | 4  | 1,28  | 3  | 674  | 2  |
|                              | 1,539 | 1. | 8,523 | 8. | ,675 | 3. |
|                              |       | 03 |       | 06 |      | 77 |
|                              | 6,651 |    | -     |    | -    |    |
|                              |       | 0. |       | -  |      | -  |
|                              |       | 21 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 3     | 0. | 3     | 1. | -    | -  |
|                              | 1,650 | 99 | 8,034 | 12 |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 4     | 1. | 3     | 1. | 10   | 0. |
|                              | 3,274 | 35 | 5,472 | 05 | ,082 | 36 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             | 1,46  | 4  | 1,67  | 4  | 730  | 2  |
|                              | 3,136 | 5. | 5,440 | 9. | ,400 | 5. |
|                              |       | 77 |       | 48 |      | 73 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน       | 4     | 1. | 4     | 1. | 40   | 1. |
|                              | 0,000 | 25 | 0,000 | 18 | ,000 | 41 |
| ที่ดิน งานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์  |       |    |       |    |      |    |
| – สุทธิ                        |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ          |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่ายล่วงหน้า      |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินประกัน                     |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1,68  | 5  | 1,66  | 4  | 2    | 7  |
|                              | 2,678 | 2. | 7,313 | 9. | ,058 | 2. |
|                              |       | 64 |       | 25 | ,507 | 52 |
|                              | 1,304 |    | 1,299 |    |      |    |
|                              |       | 0. |       | 0. | 5    | 0. |
|                              |       | 04 |       | 04 | ,873 | 21 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 8,606 | 0. | 1,173 | 0. | 3    | 0. |
|                              |       | 27 |       | 03 | ,722 | 13 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 915   | 0. | 351   | 0. | 113  | 0. |
|                              |       | 03 |       | 01 |      | 00 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           | 1,73  | 5  | 1,71  | 5  | 2    | 7  |
|                              | 3,502 | 4. | 0,136 | 0. | ,108 | 4. |
|                              |       | 23 |       | 51 | ,215 | 27 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                    | 3,19  | 1  | 3,38  | 1  | 2    | 1  |
|                              | 6,637 | 00 | 5,576 | 00 | ,838 | 00 |
|                              |       | .0 |       | .0 | ,615 | .0 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+

หมายเหตุ: งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลง

นโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

งบดุล (ต่อ)

หน่วย : พันบาท

+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| งบการเงิน                     | 2550  |    | 2551  |    | 2552 |    |
+==============================+=======+====+=======+====+======+====+
|                              | จำนวน | %  | จำนวน | %  | จ    | %  |
|                              |       |    |       |    | ำนวน |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| เงินเบิกเกินบัญชีแ                | 13    | 4. | -     | -  | 65   | 2. |
| ละเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 8,383 | 33 |       |    | ,400 | 30 |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลภายนอก    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เ                            |       |    |       |    |      |    |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เจ้าหนี้การค้า                   |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ส่วนข                         |       |    |       |    |      |    |
| องหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน |       |    |       |    |      |    |
| 1 ปี                          |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า           |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ค่าใช้จ่ายและภาษีธุรกิจเฉพาะค้างจ่าย |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินมัดจำรับค่าขายที่ดิน            |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินประกันผลงาน                |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 17    | 5. | -     | -  | -    | -  |
|                              | 1,000 | 35 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 16    | 5. | -     | -  | -    | -  |
|                              | 9,000 | 29 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 8     | 2. | 25    | 7. | 32   | 1. |
|                              | 3,136 | 60 | 5,126 | 54 | ,538 | 15 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 3     | 1. | 15    | 4. | 571  | 2  |
|                              | 9,792 | 25 | 0,001 | 43 | ,000 | 0. |
|                              |       |    |       |    |      | 12 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 5     | 1. | 9     | 2. | 30   | 1. |
|                              | 4,468 | 70 | 6,570 | 85 | ,656 | 08 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1     | 0. | 12    | 3. | 16   | 0. |
|                              | 4,002 | 44 | 1,856 | 60 | ,694 | 59 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | -     | -  | -     | -  | 20   | 0. |
|                              |       |    |       |    | ,000 | 70 |
|                              | 3     | 1. | 5     | 1. |      |    |
|                              | 6,564 | 14 | 5,195 | 63 | 21   | 0. |
|                              |       |    |       |    | ,605 | 76 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 4,788 | 0. | 1     | 0. | 3    | 0. |
|                              |       | 15 | 6,650 | 49 | ,269 | 12 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 71    | 2  | 69    | 2  | 761  | 2  |
|                              | 1,133 | 2. | 5,398 | 0. | ,162 | 6. |
|                              |       | 25 |       | 54 |      | 81 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| เจ้าหนี้เช่าซื้อ                   | -     | -  | -     | -  | -    | -  |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินประกันผลงาน                | -     | -  | -     | -  | -    | -  |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินกู้ยืมระยะยาวอื่น              |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1,51  | 4  | 1,40  | 4  | 996  | 3  |
|                              | 1,530 | 7. | 1,496 | 1. | ,000 | 5. |
|                              |       | 28 |       | 40 |      | 09 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             | 1,51  | 4  | 1,40  | 4  | 996  | 3  |
|                              | 1,530 | 7. | 1,496 | 1. | ,000 | 5. |
|                              |       | 28 |       | 40 |      | 09 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สิน                      | 2,22  | 6  | 2,09  | 6  | 1    | 6  |
|                              | 2,663 | 9. | 6,894 | 1. | ,757 | 1. |
|                              |       | 53 |       | 94 | ,162 | 90 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| ทุนชำระเต็มมูลค่าแล้ว             | 45    | 1  | 46    | 1  | 466  | 1  |
|                              | 9,115 | 4. | 6,900 | 3. | ,900 | 6. |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 |       | 36 |       | 79 |      | 45 |
|                              | 37    |    | 39    |    | 390  |    |
| กำไร (ขาดทุน) สะสม            | 5,615 | 1  | 0,990 | 1  | ,990 | 1  |
|                              |       | 1. |       | 1. |      | 3. |
|                              |       | 75 |       | 55 |      | 77 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 13    | 4. | 43    | 1  | 223  | 7. |
|                              | 9,244 | 36 | 0,792 | 2. | ,563 | 88 |
|                              |       |    |       | 72 |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 97    | 3  | 1,28  | 3  | 1    | 3  |
|                              | 3,974 | 0. | 8,682 | 8. | ,081 | 8. |
|                              |       | 47 |       | 06 | ,453 | 10 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        | 3,19  | 1  | 3,38  | 1  | 2    | 1  |
|                              | 6,637 | 00 | 5,576 | 00 | ,838 | 00 |
|                              |       | .0 |       | .0 | ,615 | .0 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+

หมายเหตุ: งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลง

นโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด

หน่วย : พันบาท

+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
| งบการเงิน                        | 2550 |    | 2551 |    | 2   |   |
|                                 |      |    |      |    | 552 |   |
+=================================+======+====+======+====+=====+===+
|                                 | จ    | %  | จ    | %  | จำ  | % |
|                                 | ำนวน |    | ำนวน |    | นวน |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|  ผลการดำเนินงาน                  |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์       |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้จากการให้เช่า                |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้จากการเปลี่ยนสัญญา            |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไรจากการขายที่ดินเปล่า            |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไรจาก                         |      |    |      |    |     |   |
| การจำหน่ายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้อื่น                         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
|  รวมรายได้                       |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ต้นทุนขาย                         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                  |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)  |      |    |      |    |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 412  | 9  | 213  | 2  | 2   | 7 |
|                                 | ,788 | 8. | ,477 | 2. | 60, | 5 |
|                                 |      | 76 |      | 25 | 300 | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | -    | -  | -    | -  | 76, | 2 |
|                                 |      |    |      |    | 840 | 2 |
|                                 |      |    |      |    |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 1 |
|                                 |      |    |      |    |     | 4 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | -    | -  | -    | -  | 25  | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | -    | -  | 733  | 7  | -   | - |
|                                 |      |    | ,140 | 6. |     |   |
|                                 |      |    |      | 40 |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | -    | -  | -    | -  | -   | - |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 5    | 1. | 13   | 1. | 9,  | 2 |
|                                 | ,170 | 24 | ,028 | 35 | 925 | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 8 |
|                                 |      |    |      |    |     | 6 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 417  | 1  | 959  | 1  | 3   | 1 |
|                                 | ,958 | 00 | ,645 | 00 | 47, | 0 |
|                                 |      | .0 |      | .0 | 090 | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 286  | 6  | 214  | 2  | 2   | 8 |
|                                 | ,393 | 9. | ,509 | 2. | 96, | 5 |
|                                 |      | 38 |      | 35 | 206 | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 3 |
|                                 |      |    |      |    |     | 4 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 129  | 3  | 221  | 2  | 1   | 5 |
|                                 | ,967 | 1. | ,030 | 3. | 79, | 1 |
|                                 |      | 10 |      | 03 | 505 | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 7 |
|                                 |      |    |      |    |     | 2 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 66   | 1  | 59   | 6. | 78, | 2 |
|                                 | ,565 | 5. | ,329 | 18 | 607 | 2 |
|                                 |      | 93 |      |    |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 6 |
|                                 |      |    |      |    |     | 5 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 30   | 7. | 117  | 1  | -   | - |
|                                 | ,549 | 31 | ,202 | 2. |     |   |
|                                 |      |    |      | 21 |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | (95, | (  | 347  | 3  | (20 | ( |
|                                 | 516) | 22 | ,575 | 6. | 7,2 | 5 |
|                                 |      | .8 |      | 22 | 28) | 9 |
|                                 |      | 5) |      |    |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 7 |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | ) |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | (0.  |    | 0    |    | (   |   |
|                                 | 21)* |    | .75* |    | 0.4 |   |
|                                 |      |    |      |    | 4)* |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
| กระแสเงินสด                      |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน     |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน      |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดยกมาต้นงวด             |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสด ณ วันสิ้นงวด            |      |    |      |    |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 389  |    | (55, |    | (24 |   |
|                                 | ,985 |    | 031) |    | 0,6 |   |
|                                 |      |    |      |    | 69) |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | (    |    | 705  |    | (2  |   |
|                                 | 472, |    | ,705 |    | 1,0 |   |
|                                 | 762) |    |      |    | 64) |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 139  |    | (    |    | 80, |   |
|                                 | ,882 |    | 511, |    | 903 |   |
|                                 |      |    | 076) |    |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 1    |    | 58   |    | 1   |   |
|                                 | ,375 |    | ,480 |    | 98, |   |
|                                 |      |    |      |    | 078 |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 58   |    | 198  |    | 17, |   |
|                                 | ,480 |    | ,078 |    | 249 |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+

หมายเหตุ : งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลง

นโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

* กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานคำนวณมาจาก จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น)
มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                    | หน่วย | 2550  | 2551  | 2552  |
+=====================================+======+=======+=======+=======+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาชำระหนี้                      |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| Cash Cycle                          |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร    |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรขั้นต้น                        |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรสุทธิ                         |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราการจ่ายเงินปันผลต่อกำไรสุทธิ          |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น Fully Diluted           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น Fully Diluted        |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 2.06  | 2.41  | 0.96  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.21  | 0.56  | 0.07  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (     | 0.28  | (     |
|                                     | เท่า) | 0.14) |       | 0.07) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 67.15 | 15.89 | 15.42 |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 5.44  | 22.97 | 23.67 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.21  | 0.17  | 0.30  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 1,7   | 2,2   | 1,2   |
|                                     |      | 71.78 | 12.08 | 09.58 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 3.70  | 1.27  | 2.06  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 98.72 | 2     | 1     |
|                                     |      |       | 87.79 | 77.24 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 1,6   | 1,9   | 1,0   |
|                                     |      | 78.50 | 47.27 | 56.01 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 30.62 | (     | 12.14 |
|                                     |      |       | 0.48) |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 1.79  | (5    | (     |
|                                     |      |       | 0.58) | 0.41) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 63.99 | 50.97 | (     |
|                                     |      |       |       | 5.50) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (2    | 36.22 | (5    |
|                                     |      | 2.85) |       | 9.70) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (     | 30.72 | (1    |
|                                     |      | 9.47) |       | 7.49) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (     | 10.56 | (     |
|                                     |      | 3.03) |       | 6.66) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (     | 20.73 | (1    |
|                                     |      | 6.59) |       | 1.12) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.13  | 0.29  | 0.11  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 2.28  | 1.63  | 1.62  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 3.72  | 0.84  | (     |
|                                     | เท่า) |       |       | 1.79) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | -     | 16.12 | -     |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (0    | 0.75* | (0    |
|                                     | บาท) | .21)* |       | .44)* |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 2.14* | 2.77* | 2.32* |
|                                     | บาท) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+

* คำนวณโดยปรับมูลค่าที่ตราไว้จาก 2.0 บาท เป็น 1.0 บาท และใช้จำนวนหุ้น ณ สิ้นปีนั้นๆ
ในการคำนวณ

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1) ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทเริ่มดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทคอนโดมิเนียมในปี 2543
โดยทำการซื้อโครงการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จจากเจ้าของโครงการที่ประสบปัญหาทางการเงินมาดำเนินการต่อ
ภายใต้ชื่อ โครงการสีลม เทอเรส ซึ่งมีมูลค่าโครงการเท่ากับ 341.8 ล้านบาท
โดยโครงการดังกล่าวดำเนินการขายได้หมดภายในเวลาอันรวดเร็ว
และจากการที่บริษัทประสบความสำเร็จในด้านการขายของโครงการแรกแล้ว ในเดือนกรกฎาคม
2546 และเดือนมกราคม 2547 บริษัทได้เปิดขายโครงการอีก 2
โครงการในพี้นที่ย่านศูนย์กลางธุรกิจ คือ โครงการสีลม แกรนด์เทอเรส
มีมูลค่ารวมโครงการเท่ากับ 1,245 ล้านบาท ซึ่งบริษัทได้โอนกรรมสิทธ์ให้ลูกค้าแล้วระหว่างปี
2549 และโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส ซึ่งมีมูลค่าโครงการ ณ 31 ธันวาคม 2552
เท่ากับ 1,036 ล้านบาท การก่อสร้างแล้วเสร็จในปี 2550 และในปี 2551
บริษัทสามารถปิดการขายได้ทั้งหมด นอกจากนี้ ในปี 2548 บริษัทได้เริ่มพัฒนาโครงการอีก 2
โครงการคือโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ - สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ (สาทร
เทอเรส) ซึ่งเป็นเซอร์วิส อพาร์ทเม้นท์เพื่อเช่า โครงการแรกของบริษัท
ตั้งอยู่ในพื้นที่ศูนย์กลางธุรกิจ บริเวณหน้าซอยสวนพลู
การก่อสร้างแล้วเสร็จและเริ่มเปิดดำเนินการแล้วตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552 และโครงการบ้านรวิภา
สุขุมวิท ซึ่งเป็นโครงการที่อยู่ในเขตชุมชน มีมูลค่าโครงการประมาณ 355 ล้านบาท
การก่อสร้างแล้วเสร็จในปี 2550 และ ณ 31 ธันวาคม 2552 ขายได้แล้วร้อยละ 98

ในระหว่างปี 2552 โครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส
ได้โอนกรรมสิทธิ์และส่งมอบห้องชุดให้ลูกค้าครบทั้งโครงการแล้ว ส่วนโครงการบ้านรวิภา สุขุมวิท
มีมูลค่าที่ทำสัญญาจะซื้อจะขายแล้วทั้งสิ้นเท่ากับ 223.43 ล้านบาท และการก่อสร้างแล้วเสร็จ ทั้ง 2
โครงการแล้วตั้งแต่ปี 2550 ส่วนโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ - สาทร วิสต้า
กรุงเทพฯ การก่อสร้างแล้วเสร็จและเริ่มเปิดดำเนินการแล้วตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552 นอกจากทั้ง
3 โครงการดังกล่าวแล้ว ในระหว่างปี 2550 บริษัทได้เปิดดำเนินการโครงการเมโทร อเวนิว
สุขุมวิท 66 และเมโทร อเวนิว รัชโยธิน เป็นโครงการคอนโดมิเนียมเพื่อขาย
ซึ่งเน้นกลุ่มลูกค้าระดับกลางขึ้นไป ซึ่งในปัจจุบ้นบริษัทได้มีแผนชะลอการพัฒนาทั้ง 2
โครงการแล้วตั้งแต่เดือนธันวาคม 2551 จนถึงปัจจุบัน
อย่างไรก็ตามบริษัทยังอยู่ระหว่างสรรหาที่ดินที่ตั้งอยู่ในพื้นที่ที่ดีในย่านศูนย์กลางธุรกิจที่อยู่ใกล้แนวรถไฟฟ้าเพื่อการคมนาคมที่สะดวก
และที่ดินบริเวณในเมืองสำคัญและเป็นเมืองท่องเที่ยวที่มีศักยภาพที่ดี
เพื่อรองรับการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์อื่นๆ ที่มีความหลากหลายของบริษัทในอนาคต

ในอดีตตั้งแต่ปี 2543 รอบบัญชีของบริษัท คือ ตั้งแต่สิงหาคม – กรกฎาคม
โดยบริษัทรับรู้รายได้ตามวิธีค่างวดที่ถึงกำหนดชำระ อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2548
บริษัทได้เปลี่ยนรอบระยะเวลาบัญชีใหม่เป็น ตั้งแต่มกราคม – ธันวาคม และ
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการรับรู้รายได้จากเดิมที่บริษัทรับรู้รายได้ตามวิธีเงินค่างวดที่ครบกำหนดชำระ
มาเป็นวิธีรับรู้รายได้ตามอัตราร้อยละของงานที่ทำเสร็จ
เพื่อให้เหมาะสมกับสภาพการดำเนินธุรกิจในปัจจุบันของบริษัท

2) ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552

2.1 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

หลังจากบริษัทเปลี่ยนแปลงวิธีการรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จแล้วนั้น
งบการเงินของบริษัทก็ได้เริ่มปรับให้เป็นวิธีเดียวกันตั้งแต่ปี 2547 ตามรอบระยะเวลาบัญชีมกราคม
– ธันวาคม เพื่อให้เป็นมาตรฐานบัญชีเดียวกันและสามารถเปรียบเทียบกันได้
โดยรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ สำหรับปี 2552 มีจำนวน 260 ล้านบาท
ประกอบด้วยรายได้จากโครงการ เซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรสจำนวน 158
ล้านบาทและบ้านรวิภาสุขุมวิทจำนวน 102 ล้านบาท
ตามลำดับหรือคิดเป็นสัดส่วนการรับรู้รายได้ร้อยละ 15.27 และ 28.78
ของมูลค่าโครงการตามลำดับ รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจากปี 2551 จำนวน 47 ล้านบาท
คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 21.93 เนื่องจากยอดขายตามสัญญาที่สามารถรับรู้รายได้สูงขึ้นกว่าปีก่อน

 จากการที่บริษัทมีแผนการชะลอโครงการ 2 โครงการได้แก่โครงการเมโทร อเวนิว สุขุวิท และโครงการเมโทร อเวนิว รัชโยธิน ตั้งแต่ธันวาคม ปี 2552 จะทำให้บริษัทจะยังไม่สามารถรับรู้รายได้จากการขายจากทั้ง 2 โครงการได้จนกว่าบริษัทจะมีแผนการดำเนินการต่อซึ่งต้องใช้เวลาอีกระยะหนึ่ง โดยในปี 2553 

ปัจจุบันบริษัทมีโครงการที่ยังสามารถรับรู้รายได้จากการขายได้ 1 โครงการได้แก่โครงการบ้านรวิภา สุขุมวิท 

รายได้จากการให้เช่า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทเริ่มมีรายได้จากการให้เช่าจากโครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ โครงการแรกของบริษัท ซึ่งแล้วเสร็จ
และเริ่มเปิดดำเนินการตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552 ทำให้บริษัทมีรายได้จากการให้เช่าจำนวน 77
ล้านบาท ซึ่งจะเป็นรายได้เสริมและจะเป็นรายได้ต่อเนื่องสำหรับบริษัท
นอกเหนือจากรายได้จากการขายซึ่งเป็นรายได้หลักเพียงอย่างเดียวของบริษัทตั้งแต่อดีตที่ผ่านมา

รายได้อื่น

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีรายได้อื่นเท่ากับ 10 ล้านบาท
โดยประกอบด้วยรายได้เบ็ดเตล็ดที่ไม่ได้เกิดขึ้นจากการดำเนินงานจำนวน 7 ล้านบาท
และรายได้ดอกเบี้ย จำนวน 3 ล้านบาท

ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายของบริษัท ประกอบด้วย ต้นทุนในการได้มาของที่ดิน ค่าพัฒนาที่ดิน ค่าก่อสร้าง
ค่าใช้จ่ายอื่นที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับโครงการ และดอกเบี้ยจ่ายจากการกู้ยืมเพื่อพัฒนาโครงการ
ตั้งแต่ปี 2547 เป็นต้นมา บริษัทได้มีการควบคุมต้นทุนขาย
เพื่อให้เป็นไปตามงบประมาณของบริษัทและเพื่อป้องกันไม่ให้มีต้นทุนที่สูงเหมือนกับโครงการในอดีต
โดยบริษัทจะให้บริษัทผู้รับเหมาก่อสร้างเป็นผู้รับผิดชอบในการจัดซื้อวัสดุก่อสร้างหลักโดยจะคำนวณรวมเป็นส่วนหนึ่งในราคาค่าจ้างก่อสร้าง
ดังนั้น หากราคาวัสดุก่อสร้างหลักมีการเปลี่ยนแปลงในระหว่างที่ทำการก่อสร้างโครงการ
ผู้รับเหมาก่อสร้างจะเป็นผู้รับความเสี่ยงนั้นเอง ซึ่งจะไม่ส่งผลกระทบกับบริษัทมากนัก โดยในปี
2552 บริษัทมีต้นทุนขายจำนวน 269 ล้านบาท คิดเป็นต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายร้อยละ
103.40 โดยต้นทุนขายเพิ่มขึ้นจากปี 2551 จำนวน 55 ล้านบาท หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 25.47
เนื่องจากต้นทุนขายคำนวณมาจากอัตราส่วนของการรับรู้รายได้จากการขายบ้านของโครงการแนวราบโครงการหนึ่ง
จะเห็นได้ว่าต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นเนื่องจาก ภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจโลกที่ส่งผลต่อประเทศไทย
ส่งผลกระทบต่อการซื้ออสังหาริมทรัพย์ของผู้บริโภค บริษัทจึงจำเป็นต้องเร่งโอนขายเพื่อปิดโครงการ
เพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้ก้บบริษัท
ส่งผลให้บริษัทไม่สามารถเพิ่มราคาขายสินค้าของบริษัทได้เนื่องจากการแข่งขันที่สูง อย่างไรก็ตาม
ถ้าพิจารณาจากมูลค่ารวมทั้งโครงการ
บริษัทยังคงมีกำไรขั้นต้นจากการขายในอัตราเฉลี่ยของอุตสาหกรรม

ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการ

ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการ ประกอบด้วยต้นทุนในการให้เช่าห้องพักและให้บริการต่างๆ
ที่เกี่ยวข้องกับลูกค้าโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
ซึ่งแล้วเสร็จ และเริ่มเปิดดำเนินการตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552 โดยในปี 2552
มีต้นทุนค่าเช่าและบริการจำนวน 27 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 35.20
ของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการ

กำไรขั้นต้น

กำไรขั้นต้นประกอบด้วยกำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์และกำไรขั้นต้นจากการให้เช่าและบริการอสังหาริมทรัพย์
บริษัทมีกำไรขั้นต้นรวม ในปี 2552 จำนวน 41 ล้านบาท และ ในปี 2551 มีขาดทุนขั้นต้น จำนวน
1 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นและขาดทุนขั้นต้นร้อยละ 12.14 และ 0.48
ของรายได้รวมจากการขายและให้เช่าและบริการอสังหาริมทรัพย์ ตามลำดับ สาเหตุที่ในปี 2552
บริษัทมีกำไรขั้นต้นที่ไม่สูงนักเนื่องจาก บริษัทมีขาดทุนขั้นต้นจากธุรกิจการขายอสังหาริมทรัพย์
เนื่องจาก ในปี 2552 บริษัทได้ขายบ้านที่เหลือทั้งหมดของโครงการที่พักอาศัยโครงการหนึ่ง
ให้กับลูกค้าซึ่งเป็นบุคคลภายนอกไม่มีความสัมพันธ์กับบริษัททั้งทางตรงและทางอ้อมในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าต้นทุนที่เหลืออยู่
ส่วนเหตุผลที่บริษัทขายบ้านต่ำกว่าต้นทุนนั้นก็เนื่องจากเหตุผล ดังนี้

1.
บริษัทต้องการที่จะนำเงินสดที่ได้จากการขายเข้ามาเป็นเงินทุนหมุนเวียนเพื่อใช้ในการดำเนินงานมากกว่าที่จะแบกรับภาระการเก็บรักษาสินค้าเอาไว้เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายที่จะต้องบำรุงรักษาจำนวนมาก

2. ตั้งแต่ปี 2551 ต่อเนื่องถึงปี 2552
ประเทศไทยยังได้รับผลกระทบจากวิกฤตเศรษฐกิจการเงินที่ถดถอยจากประเทศสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก
ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทที่เป็นบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
จากภาวะการณ์ดังกล่าวทำให้ลูกค้าเริ่มมีการชะลอการซื้อที่อยู่อาศัยเนื่องจากความไม่แน่นอนของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ
อีกทั้งสถาบันการเงินก็เริ่มเข้มงวดต่อการให้สินเชื่อลูกค้าที่ซื้ออสังหาริมทรัพย์ แต่อย่างไรก็ตาม
ถ้าพิจารณาจากมูลค่ารวมทั้งโครงการ บริษัทยังคงมีกำไรขั้นต้นของโครงการไว้ได้

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ส่วนใหญ่ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในด้านโฆษณาและส่งเสริมการขาย
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะ ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง
สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2552 มีจำนวนเท่ากับ 142 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
40.90 ของรายได้รวม โดยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 35 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 32.72
สาเหตุหลักที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทเพิ่มขึ้นเนื่องจากในปี 2552
บริษัทมีค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า
กรุงเทพฯ ซึ่งแล้วเสร็จ และเริ่มเปิดดำเนินการตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552

ในปี 2552 บริษัทมีค่าใช้จ่ายอื่น จำนวน 38 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดจากการตั้งสำรองค่าเผื่อ การด้อยค่าของโครงการ
จากการที่บริษัทได้ลงนามในสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างกับบริษัทแห่งหนึ่ง
ภายใต้เงื่อนไขในสัญญา บริษัทได้จำหน่ายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างโครงการเมโทร อเวนิว รัชโยธิน
ซึ่งเป็นโครงการที่อยู่ระหว่างชะลอโครงการ
เป็นผลให้บริษัทมีขาดทุนจากการจำหน่ายที่ดินสุทธิจากค่าใช้จ่ายในการขายเป็นจำนวน 37 ล้านบาท

ในปี 2552 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 79 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 22.65
ของรายได้รวม โดยเพิ่มขึ้น

จากปีก่อนจำนวน 19 ล้านบาท หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 32.49
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทต้องบันทึกต้นทุนดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับโครงการที่แล้วเสร็จและโครงการที่ชะลอการก่อสร้างเป็นค่าใช้จ่ายตามมาตรฐานบัญชีฉบับที่
26 เรื่องการรับรู้รายได้สำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และ มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 33 (ปรับปรุง
2550) เรื่อง ต้นทุนการกู้ยืม

ในปี 2552 บริษัทไม่มีค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล

กำไรจากการดำเนินงาน

สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีขาดทุนจากการดำเนินงานจำนวน 101 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราขาดทุนจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ 29.96 ของรายได้จากการขาย
ซึ่งขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงจากปีก่อนจำนวน 7 ล้านบาท
คิดเป็นขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงร้อยละ 6.45
สาเหตุที่บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงงนั้น เป็นผลมาจากการที่
บริษัทเริ่มรับรู้รายได้จากการให้เช่าและบริการเป็นปีแรก
ซึ่งเป็นรายได้เสริมสำหรับบริษัทนอกจากการรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพียงอย่างเดียว

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

สำหรับกำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552 กับ สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551
บริษัทขาดทุนสุทธิ 207 ล้านบาท และ กำไรสุทธิเท่ากับ 348 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราขาดทุน และกำไรสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 59.70 และ 36.22 ตามลำดับ
โดยในปี 2552 บริษัทมีกำไรสุทธิลดลงจากปี 2551 จำนวน 555 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ
159.62 สาเหตุที่บริษัทมีกำไรสุทธิลดลงจนเป็นขาดทุนสุทธินั้นเนื่องจากสาเหตุ ดังนี้

1. เป็นผลมาจากการที่ในปี 2551 บริษัทมีกำไรจากการขายที่ดินเปล่า บริเวณสาทร เนื้อที่ 1,750
ตารางวา จำนวน 733.14 ล้านบาท แต่ในปี 2553 บริษัทไม่มีรายการดังกล่าว

2. ในปี 2552 และปี 2551 บริษัทมีค่าเสื่อมราคาอาคารและตกแต่ง จำนวน 55.11 ล้านบาท
และ จำนวน 5.28 ล้านบาทตามลำดับ โดยมีค่าเสื่อมราคาอาคารและตกแต่งเพิ่มขึ้นจำนวน 49.83
ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 943.36
ซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทได้คำนวณค่าเสื่อมราคาอาคารและค่าตกแต่งของ โครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
ซึ่งแล้วเสร็จและเริ่มเปิดดำเนินการแล้วตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552

3. ในปี 2552 และปี 2551 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 78.61 และ จำนวน 59.33
ล้านบาทตามลำดับ โดยมีค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นจำนวน 19.28 ล้านบาท
คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 32.49
เนื่องจากบริษัทต้องบันทึกต้นทุนดอกเบี้ยเงินกู้สำหรับโครงการที่แล้วเสร็จและโครงการที่ชะลอการก่อสร้างเป็น

และจากผลการดำเนินงานดังกล่าวข้างต้น สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552
บริษัทมีขาดทุนสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 0.44 บาท (ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1.0 บาท)
ซึ่งเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลด (Fully Diluted)

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

สำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเท่ากับติดลบร้อยละ 17.49
ซึ่งลดลงจากปี 2551 ที่มีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 30.72 ทั้งนี้
เนื่องมาจากบริษัทมีผลขาดทุนจากการดำเนินงาน และไม่มีกำไรที่มาจากการขายที่ดินเหมือนกับปี
2551

2.2 ฐานะการเงิน

2.2.1 สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2552 และ ณ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวนทั้งสิ้น 2,839
ล้านบาท และ 3,386 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงจากปีก่อนจำนวน 547 ล้านบาท
โดยมีรายละเอียดของสินทรัพย์หลัก ดังนี้

-   ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง : ในรอบปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551
    บริษัทมีที่ดินและงานระหว่างก่อร้างมูลค่าเท่ากับ 674 ล้านบาท 1,289 ล้านบาท ตามลำดับ
    คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 23.76 และร้อยละ 38.05 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
    โดยรายละเอียดของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างคงเหลือในปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552
    และ 2551 มีดังนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------ ----------- --------- ---------- ---------
  ประเภท                         2551                  2552       

                                 จำนวน       ร้อยละ     จำนวน      ร้อยละ

  ที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน                819.54      63.62     537.41     79.68

  งานระหว่างก่อสร้าง                329.90      25.61     63.37      9.40

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวข้องกับโครงการ        52.21       4.03      18.05      2.67

  ดอกเบี้ยจ่ายรอตัดบัญชี               86.87       6.74      55.63      8.25

  รวม                            1,288.52    100.00    674.46     100.00
  ------------------------------ ----------- --------- ---------- ---------

  ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างที่สำคัญของบริษัทประกอบด้วยที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน
  งานระหว่างก่อสร้าง
  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวข้องกับโครงการและดอกเบี้ยจ่ายรอตัดบัญชีตามตารางข้างต้น
  โดยมูลค่าที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างรวม ของปี 2552 ลดลงจากปี 2551 เป็นจำนวน 614
  ล้านบาท หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 47.66
  โดยสาเหตุของการลดลงเกิดจากการโอนตัดเป็นต้นทุนขายสำหรับโครงการ
  ของโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส และโครงการบ้านรวิภา สุขุมวิท
  นอกจากนี้เมื่อเดือนธันวาคม 2551 บริษัทมีแผนการชะลอโครงการเมโทร อเวนิว สุขุมวิท66
  และ เมโทร อเวนิว รัชโยธิน
  บริษัทจึงปรับปรุงบัญชีที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างในสินทรัพย์หมุนเวียนไปอยู่ในบัญชีที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
  เนื่องจากโครงการทั้ง 2 ยังไม่มีความคืบหน้าโครงการ

-   เงินมัดจำค่างานก่อสร้างและอุปกรณ์ตกแต่ง : ในปี 2552
    บริษัทมีเงินมัดจำอุปกรณ์ตกแต่งของโครงการแมริออท

  เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ซึ่งมีมูลค่าคงเหลือ ยกมาจากปี 2552
  จำนวน 1 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 0 ของมูลค่าสัญญา

-   ลูกหนี้การค้า : ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทในปี 2552
    เป็นลูกหนี้การค้าตามค่างวดที่ครบกำหนดชำระ ณ 31 ธันวาคม 2552 จำนวน 28 ล้านบาท
    นั้น สามารถแบ่งเป็นยังไม่ครบกำหนดชำระ 12 ล้านบาท ยอดค้างชำระไม่เกิน 30 วัน
    จำนวน 4 ล้านบาท ยอดค้างชำระที่อยู่ระหว่าง 31-60 วัน จำนวน 4 ล้านบาท
    และยอดชำระที่อยู่ระหว่าง 61-90 วัน จำนวน 8 ล้านบาท และเกินกำหนด 91 วัน
    จำนวน - ล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทจะหยุดรับรู้รายได้ทันทีเมื่อค้างชำระเกินกว่า 90 วันติดต่อกัน

-   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ : ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ จำนวน 1,743 ล้านบาท
    ประกอบด้วย ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ –
    สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ และอุปกรณ์และค่าตกแต่งสำนักงาน จำนวน 1,730 ล้านบาท และ
    13 ล้านบาทตามลำดับ

2.2.2 แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2552 หนี้สินรวมของบริษัทลดลงเหลือจำนวน 1,757 ล้านบาท จากจำนวน 2,097 ของปี
2551 โดยลดลงจากปี 2551 จำนวน 340 ล้านบาท หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 15.28
เนื่องจากในระหว่างปี บริษัทได้ชำระเงินให้แก่เจ้าหนี้การค้า
เงินประกันผลการและภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย รวมทั้งคืนเงินกู้โครงการเซ็นต์หลุยส์
แกรนด์เทอเรส เนื่องจากการขายและโอนห้องชุดโครงการได้ทั้งหมด แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทก็ยังคงมีเงินกู้ยืมที่พัฒนาโครงการที่แล้วเสร็จในปี 2552 ได้แก่โครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ - สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
ซึ่งเป็นโครงการให้เช่าที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง

รายละเอียดการกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552

  หน่วย : ล้านบาท

+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
| ประ       | วง  | จำนวนห | อัตรา   | วันเร   | วัน     | เง     | ห  |
| เภทเงินกู้ยืม | เงิน | นี้คงค้าง |        | ิ่มชำระค | ครบกำห | ื่อนไขกา | ลัก |
|           | กู้ยืม |        | ดอกเบี้ย | ืนเงินต้น | นดชำระ | รชำระค |    |
|           |     |        |        |        |        | ืนเงินต้น | ป  |
|           |     |        |        |        |        |        | ระ |
|           |     |        |        |        |        |        | กัน |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
|           |     | 31     |        |        |        |        |    |
|           |     | ธ.ค.   |        |        |        |        |    |
|           |     | 52     |        |        |        |        |    |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
| เงิน       |     |        |        |        |        |        |    |
| กู้ยืมระยะสั้น |     |        |        |        |        |        |    |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
|   ตั๋ว      | -   | -      | -      | -      | -      | -      | (  |
| สัญญาใช้เงิน |     |        |        |        |        |        | ก) |
|           |     | 571    | MLR-1  | ม.ค.50 |        | P      |    |
|   เงินกู้ย   |     |        |        |        |        | roject | (  |
| ืมที่ถึงกำหนด |     |        |        |        |        | F      | ค) |
|           |     |        |        |        |        | inance |    |
|           |     |        |        |        |        |        |    |
| ชำระภายใน |     |        |        |        |        |        |    |
|   1 ปี     |     |        |        |        |        |        |    |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
|   เงิน     | 30  | -      | MOR    |        |        |        | (  |
| เบิกเกินบัญชี |     |        |        |        |        |        | ข) |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
| เงิน       |     |        |        |        |        |        |    |
| กู้ยืมระยะสั้น |     |        |        |        |        |        |    |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
|   ตั๋ว      | -   | 20.4   | -      | -      | -      | -      | -  |
| สัญญาใช้เงิน |     |        |        |        |        |        |    |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
|   เงินกู้    | 2,  | 996    | MLR-   | ก.ย.48 | 2551 – | P      | (  |
|           | 826 |        | 1%-MLR | – ม.ค. | ธ.ค.   | roject | ค) |
|           |     |        |        | 52     | 53     | F      |    |
|           |     |        |        |        |        | inance |    |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+
| รวม       | 2,  | 1,     |        |        |        |        |    |
|           | 856 | 587.40 |        |        |        |        |    |
+-----------+-----+--------+--------+--------+--------+--------+----+

หมายเหตุ : (ก) เงินฝากประจำ จำนวน 40.0 ล้านบาท ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของคุณวีระ
บูรพชัยศรี และค้ำประกันโดยคุณวีระ บูรพชัยศรี

และคุณวิภาวดี บูรพชัยศรี

  (ข) ค้ำประกันโดยคุณวีระ บูรพชัยศรี และคุณวิภาวดี บูรพชัยศรี

  (ค) ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของโครงการ และค้ำประกันโดยคุณวีระ บูรพชัยศรี และคุณวิภาวดี
  บูรพชัยศรี

ในส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี จำนวน 571 ล้านบาทนั้นประกอบด้วย
เงินกู้ยืม โครงการต่างๆ ของบริษัทที่ถึงกำหนดชำระ ซึ่งประกอบด้วยโครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ โครงการเมโทร อเวนิว สุขุมวิท 66
และโครงการเมโทร อเวนิว รัชโยธิน

สำหรับเงินกู้ยืมระยะยาว จำนวน 996 ล้านบาท
ประกอบด้วยเงินกู้ยืมเพื่อซื้อที่ดินและเพื่อใช้ในการก่อสร้าง สำหรับโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ
อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ทั้งนี้ เงินกู้ดังกล่าวเป็นเงินกู้รายโครงการ (Project
Finance) ซึ่งจะมีกำหนดระยะเวลาชำระคืนเมื่อจบโครงการซึ่งมี 2
ลักษณะคือโดยการทยอยปลอดจำนอง (กล่าวคือ บริษัทจะนำเงินประมาณร้อยละ 70-75
ของเงินที่ลูกค้ามาชำระในวันโอนกรรมสิทธิ์ ขึ้นกับเงื่อนไขการชำระคืนของแต่ละสถาบันการเงิน
ไปชำระคืนให้แก่สถาบันการเงินผู้ให้กู้
เพื่อที่บริษัทจะสามารถโอนกรรมสิทธิ์ในห้องชุดหรือร้านค้าให้กับลูกค้าได้
ซึ่งแต่เดิมจะติดจำนองกับสถาบันการเงินเพื่อเป็นหลักประกันเงินกู้ของโครงการ)
และทยอยคืนเมื่อเริ่มมีรายได้จากการให้เช่าโครงการ

นอกจากนี้ บริษัทยังมีหนี้สินอื่นในส่วนของเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย จำนวน 33 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 1.85 ของหนี้สินรวม ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้การค้าจากผู้รับเหมาก่อสร้าง
และหนี้สินในส่วนของเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า จำนวน 28 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.59
ของหนี้สินรวม ซึ่งจากนโยบายการับรู้รายได้ของบริษัท จำนวนเงินที่ได้รับจากลูกค้าที่ยังไม่ถึง 20%
ของราคาขาย และไม่สามารถรับรู้เป็นรายได้
บริษัทจะต้องบันทึกบัญชีเป็นรายการเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า
โดยเงินรับล่วงหน้าดังกล่าวประกอบด้วยเงินรับล่วงหน้าของ โครงการบ้านรวิภา
สุขุมวิทและเงินรับล่วงหน้าธุรกิจให้เช่าอาคารที่พักอาศัยได้แก่โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ
อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ

ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น

ในปี 2550 - 31 ธันวาคม 2552
บริษัทได้ทำสัญญาว่าจ้างกับบริษัทอื่นดังต่อไปนี้เพื่อดำเนินงานสำหรับโครงการต่างๆ
ของบริษัทซึ่งประกอบด้วย

  - ภาระผูกพันที่เกี่ยวกับรายจ่ายฝ่ายทุน ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีรายจ่ายฝ่ายทุนจำนวน
  6.6 ล้านบาท ที่

  เกี่ยวข้องกับการออกแบบก่อสร้างโครงการและการตกแต่งภายใน โครงการแมริออท
  เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ท

  เม้นท์ - สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ

  - ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาเช่าดำเนินงาน
  บริษัทได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการเช่าพื้นที่ใน

  อาคารสำนักงานและสัญญาบริการ กับบริษัท เมโทรแมชีนเนอรี จำกัด
  อายุของสัญญามีระยะเวลาโดยเฉลี่ย

1- 3 ปี

  - ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาให้บริการระยะยาว
  บริษัทได้ทำสัญญาการจัดการกับบริษัทในกลุ่มโรงแรมระดับนานาชาติที่มีชื่อเสียงเพื่อว่าจ้างให้กลุ่มโรงแรมดังกล่าวเป็นผู้บริหารงานอาคารที่พักอาศัยของบริษัท
  ฯได้แก่โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
  โดยภายใต้เงื่อนไขในสัญญาบริษัทต้องจ่ายค่าธรรมเนียมต่างๆ
  ให้แก่บริษัทคู่สัญญาตามอัตราที่ระบุในสัญญา โดยสัญญาบริหารอาคารที่พักอาศัยมีระยะเวลา 30 ปี

  - การค้ำประกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
  บริษัทมีหนังสือค้ำประกันซึ่งออกโดยธนาคารในนามบริษัทเหลืออยู่เป็นจำนวน 0.2 ล้านบาท
  ซึ่งเกี่ยวเนื่องกับภาระผูกพันทางปฎิบัติบางประการตามปกติธุรกิจของบริษัท
  ซึ่งประกอบด้วยหนังสือค้ำประกันเพื่อค้ำประกันการปฎิบัติงานตามสัญญา

  - คดีฟ้องร้อง ในระหว่างปีปัจจุบัน บริษัทได้ถูกนิติบุคคลอาคารชุด โครงการเซ็นต์หลุยส์
  แกรนด์เทอเรส ฟ้องร้องให้โอนกรรมสิทธิ์ที่ดินที่เป็นภาระจำยอม
  หรือชดใช้ค่าเสียหายเป็นเงินจำนวนหนึ่ง โดยกรณีต่างๆ นั้นบริษัท
  ยังไม่สามารถประมาณค่าเสียหายได้เนื่องจากคดีความยังอยู่ระหว่างการนัดสืบพยาน

โดยบริษัทมีภาระผูกพันที่จะต้องชำระเงินตามสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการออกแบบและก่อสร้างโครงการดังกล่าวข้างต้น
ให้ครบจำนวน 6.6 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

สำหรับรอบปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,081 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากปี 2551 จำนวน 207 ล้านบาทนั้น เกิดจากการลดลงของกำไรสะสม
ซึ่งสาเหตุที่ในรอบปี 2552 บริษัทมีกำไรสะสมลดลงเมื่อเทียบ ปี 2551 นั้น เนื่องมาจากในปี 2552
บริษัทมีขาดทุนสุทธิ จำนวน 207 ล้านบาท

ในรอบปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัท มีค่าเท่ากับ 2.32 บาท
และสำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเท่ากับ 2.77 บาท
มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัทลดลง จำนวน 0.45 บาท เนื่องจากในปี 2552 บริษัทมีขาดทุนสุทธิ

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

หากพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
จะเห็นว่าบริษัทมียอดหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นค่อนข้างสูงตั้งแต่อดีต และเริ่มลดลงจนในปี 2548
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทในปี 2551 เท่ากับ 1.63 เท่า และในปี 2552
บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 1.62 เท่า ซึ่งเมื่อเทียบกับปี 2551
นั้นเป็นอัตราส่วนที่ใกล้เคียงกันและบริษัทเห็นว่าเป็นอัตราส่วนที่ค่อนข้างเหมาะสมสำหรับธุรกิจ
สาเหตุหลักที่อัตราส่วนดังกล่าวเปลี่ยนแปลงไปจากปีก่อนไม่มากนัก
เนื่องจากบริษัทได้มีการชำระเงินสำหรับหนี้สินหมุนเวียน ถึงแม้ว่าบริษัทยังคงต้องมีเงินกู้
เพิ่มขึ้นเพื่อการพัฒนาโครงการได้แก่ โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร
วิสต้า กรุงเทพฯ
โดยบริษัทมีแผนที่จะลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนให้น้อยที่สุดเพื่อให้เหมาะสมกับธุรกิจที่อยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์
โดยจะดำรงสัดส่วนอัตราหนี้สินต่อทุนที่เหมาะสมให้ต่อเนื่องต่อไป

2.2.3 สภาพคล่อง

สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2552
กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานของบริษัทมีจำนวนเงินใช้ไป 241 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากในปี
2551 จำนวน 296 ล้านบาท สาเหตุหลักที่เพิ่มขึ้นมาจากการใช้ไปของการชำระหนี้สินหมุนเวียน
ได้แก่เจ้าหนี้การค้า เงินประกันผลงาน เป็นต้น
และจากการใช้เงินเพื่อจ่ายดอกเบี้ยจากการเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อการดำเนินงาน
และเงินกู้ยืมระยะยาว เพื่อการพัฒนาโครงการต่างๆ ของบริษัท ได้แก่ โครงการเมโทร อเวนิว
สุขุมวิท 66 และโครงการเมโทร อเวนิว รัชโยธิน และโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ
อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ส่วนเงินสดจากกิจกรรมลงทุนนั้นบริษัทมีเงินสดจ่าย จำนวน
21 ล้านบาท เนื่องมาจาก ในระหว่างปี
บริษัทมีเงินสดจ่ายสำหรับการก่อสร้างและตกแต่งโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ –
สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ซึ่งแล้วเสร็จในเดือนมีนาคม 2552 ส่วนเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
บริษัทมีเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 81 ล้านบาทจาก
การยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 65 ล้านบาท และจากการกู้ระยะยาวจำนวน 107
ล้านบาท เพื่อการพัฒนาโครงการของบริษัท
นอกจากนี้บริษัทยังมีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ระยะยาวเป็นจำนวนเงิน 91 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนภาพคล่องของบริษัทในปี 2551 มีค่าเท่ากับ 0.96 เท่า ขณะที่ปี 2551 มีค่าเท่ากับ 2.41
เท่า สาเหตุที่อัตราส่วนสภาพคล่องลดลง เนื่องจากการลดลงของสินทรัพย์หมุนเวียนรวม ในปี 2552
ลดลงจากปี 2551 จำนวน 945 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 56.41
โดยเฉพาะรายการเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนชั่วคราว ของบริษัทลดลง
จากปี 2551 จำนวน 281 ล้านบาท ซึ่งลดลงเนื่องจากการจ่ายชำระเงินให้แก่เจ้าหนี้การค้า
ภาษีเงินได้ค้างจ่าย เงินประกันผลงาน ค่าใช้จ่ายในการก่อสร้างและตกแต่งโครงการ
และจากการลดลงของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง ที่ลดลงจากปี 2551 จำนวน 614 ล้านบาท
ซึ่งลดลงเนื่องจากการปรับปรุงบัญชีที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างที่มีแผนการชะลอโครงการไปอยู่ในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
และจากการโอนไปเป็นต้นทุนขายเนื่องจากการรับรู้รายได้ของโครงการ ส่วนหนี้สินระยะสั้นในปี
2552 นั้นเพิ่มขึ้นจำนวน 66 ล้านบาท หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 9.46
ส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นเนื่องจากหนี้สินที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี
แต่สัดส่วนการเพิ่มขึ้นของหนี้สินระยะสั้นนั้นไม่สอดคล้องกับการลดลงของสินทรัพย์หมุนเวียนที่ลดลงมากกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

ในด้านความสามารถในการชำระหนี้นั้น ในปี 2552 และปี 2551
บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย เท่ากับติดลบ 1.79 เท่า และ 0.84 เท่า ตามลำดับ
สาเหตุที่อัตราส่วนในปี 2552 มีค่าลดลงเนื่องจากมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานใช้ไปจำนวน
241 ล้านบาท โดยสาเหตุหลักมาจากการจ่ายชำระเงินเจ้าหนี้การค้า เงินประกันผลงาน
ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพื่อการพัฒนาโครงการ และจ่ายชำระค่าการก่อสร้างและตกแต่งโครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
นอกจากนี้ยังมีดอกเบี้ยเงินกู้ยืมสำหรับโครงการ โครงการ เมโทร อเวนิว สุขุมวิท 66
และโครงการ เมโทร อเวนิว รัชโยธิน
อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงมีความสามารถในการชำระหนี้ได้อย่างต่อเนื่อง

2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท จนถึงปี 2548

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท ตั้งแต่ ปี 2549 จนถึงปี 2552
โดยมี มติอนุมัติจากการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ประจำปี 2550 2551 และ 2552 ดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------
                         31 ธ.ค. 50       31 ธ.ค. 51       31 ธ.ค. 52

  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี   0.76             0.80             0.75

  ค่าบริการอื่น *            0.004            0.01             0.02

  รวม                    0.764            0.81             0.77
  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------

หมายเหตุ : * เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าล่วงเวลาของผู้สอบบัญชี