รายงานฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. งบการเงิน

1.1 รายงานการสอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชี : นายนิรันดร์ ลีลาเมธวัฒน์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2316 บริษัท เคพีเอ็มจี
  ออดิท (ประเทศไทย) จำกัด

รายงานผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีระหว่างปี 2542-2544 สรุปได้ดังนี้คือ

  ปี 2542 แสดงความเห็นแบบมีเงื่อนไข ขึ้นอยู่กับผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นสำหรับ

-   เงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 599.11 ล้านบาท
    คำนวณราคาเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย
    ตามงบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวที่ยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี
    ซึ่งมีส่วนแบ่งขาดทุนจำนวน 34.92 ล้านบาท แสดงรวมอยู่ในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี
    สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2542

-   เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและดอกเบี้ยค้างรับที่อาจมีความไม่แน่นอนในเรื่องการชำระหนี้เป็นจำนวนเงิน
    172.19 ล้านบาท ซึ่งบริษัทมิได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
    เนื่องจากอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างหนี้กับบริษัทดังกล่าว ดังนั้น
    ผลกระทบของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่องบการเงินขึ้นอยู่กับผลของการปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าว

ปี 2543 แสดงความเห็นแบบมีเงื่อนไข ขึ้นอยู่กับผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นสำหรับ

-   เงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 571.89 ล้านบาท คำนวณมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย
    โดยใช้ข้อมูลจากงบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวที่ยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี
    ซึ่งมีส่วนแบ่งขาดทุนจำนวน 58.66 ล้านบาท และอยู่ในงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2543

-   เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและดอกเบี้ยค้างรับที่อาจมีความไม่แน่นอนในเรื่องการชำระหนี้เป็นจำนวนเงิน
    177.82 ล้านบาท ซึ่งบริษัทมิได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
    เนื่องจากอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างหนี้กับบริษัทดังกล่าว
    ซึ่งปัจจุบันบริษัทดังกล่าวตกลงที่จะนำที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง มาเป็นหลักประกันให้กับบริษัท
    โดยจะจดจำนองเป็นอันดับที่สองซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างการขอความยินยอมของเจ้าหน้าที่จดจำนองอันดับแรก

ปี 2544 ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขว่า งบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย
แสดงฐานะการเงิน รวม ผลการดำเนินงานรวม และกระแสเงินสดรวม ของบริษัท
กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด (มหาชน) และบริษัท ย่อย
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ยกเว้นผลของรายการที่อาจมีขึ้นสำหรับ

-   เงินลงทุน ในบริษัทร่วมจำนวน 724.63 ล้านบาท
    คำนวณมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียโดยใช้งบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวที่ยังไม่ได้ผ่านการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี
    ซึ่งมีส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน) จำนวน 10.16 ล้านบาท
    แสดงรวมอยู่ในงบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2544

-   เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและดอกเบี้ยค้างรับที่อาจมีความไม่แน่นอนในเรื่องการชำระหนี้เป็นจำนวนเงิน
    188.69 ล้านบาท บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญแล้ว จำนวน 9.58 ล้านบาท
    ซึ่งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังกล่าวอาจไม่เพียงพอเนื่องจากอยู่ระหว่างการปรับโครงสร้างหนี้กับบริษัทดังกล่าว
    ดังนั้น
    ผลกระทบของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่องบการเงินขึ้นอยู่กับผลของการปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าว

1.2 งบการเงิน

งบการเงินฉบับตรวจสอบของบริษัทและบริษัทย่อยเปรียบเทียบระหว่างปี 2544 - 2542
ตามรายละเอียดดังนี้คือ

(หน่วย : ล้านบาท)

[TABLE]

(หน่วย : ล้านบาท)

[TABLE]

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------ ------------------------------ ------------------------------------------ ---------------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ------------- --------- ---------- --------- ---------- --------- -------
                                                                                                     บริษัทและบริษัทย่อย                                                       บริษัท                                                              

                                                                                                     งบกำไรขาดทุนรวม                                                       งบกำไรขาดทุน                                                       

                                                                                                     ระยะเวลา 1 ปี                                                         ระยะเวลา 1 ปี                                                      
                                                                                                     สิ้นสุด ณ วันที่ 31                                                        สิ้นสุด ณ วันที่ 31                                                     
                                                                                                     ธันวาคม                                                               ธันวาคม                                                            

                                                                                                     ตรวจสอบแล้ว                                                           ตรวจสอบแล้ว                                                        

                                                          รายการ                                     2544                       2543                 2542                 2544                    2543                 2542                 

                                                                                                     จำนวนเงิน         %         จำนวนเงิน   %         จำนวนเงิน   %         จำนวนเงิน      %         จำนวนเงิน   %         จำนวนเงิน   %         

  รายได้                                                                                                                                                                                                                                     

                           รายได้ค่าบริการ                                                                               1,930.6   100.0      1,659.0   100.0      1,582.7   100.0         1,811.8   100.0      1,544.4   100.0      1,469.9   100.0

                           ต้นทุนค่ารักษาพยาบาล                                                                           1,182.7   61.3       1,002.7   60.4       971.7     61.4          1,106.2   61.1       928.2     60.1       898.8     61.1

                           กำไรขั้นต้น                                                                                   747.9     38.7       656.3     39.6       611.0     38.6          705.5     38.9       616.1     39.9       571.1     38.9

                           ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                                                                          478.2     24.8       351.4     21.2       307.5     19.4          451.5     24.9       328.5     21.3       285.6     19.4

                           ค่าตอบแทนกรรมการ                                                                            17.9      0.9        17.4      1.0        12.7      0.8           17.2      0.9        16.1      1.0        12.7      0.9

                           ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดบัญชี                                                                   132.5     6.9        102.7     6.2        93.1      5.9           123.3     6.8        93.0      6.0        84.4      5.7

                           รายได้อื่น                                                                                                                                                                                                          

                                                          กำไรจากการซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า-สุทธิ   17.5             0.9       17.8       1.1       8.4        0.5       17.5          1.0       17.8       1.2       8.4        0.6       

                                                          ดอกเบี้ยรับ                                   105.3            5.5       102.9      6.2       97.2       6.1       105.2         5.8       103.3      6.7       99.3       6.8       

                                                          อื่นๆ                                        228.4            11.8      276.4      16.6      37.5       2.4       228.3         12.6      275.8      17.8      37.1       2.5       

                                                          รวมรายได้อื่น                                 351.1            18.2      397.1      23.9      143.1      9.0       351.0         19.4      396.9      25.7      144.7      9.8       

                           ค่าใช้จ่ายอื่น                                                                                                                                                                                                        

                                                          ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน                 13.8             0.7       11.5       0.7       43.9       2.8       13.8          0.8       11.5       0.7       43.9       3.0       

                                                          ขาดทุนจากการปรับโครงสร้างหนี้                   26.1             1.4       2.7        0.2       0.0        0.0       26.1          1.4       2.7        0.2       0.0        0.0       

                                                          ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยน                 19.2             1.0       113.8      6.9       29.8       1.9       19.2          1.1       113.8      7.4       29.8       2.0       

                                                          ส่วนได้เสียในขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อยและบริษัทร่วม     (10.2)           (0.5)     58.7       3.5       34.9       2.2       (13.2)        (0.7)     55.3       3.6       29.8       2.0       

                                                          รวมค่าใช้จ่ายอื่น                               48.9             2.5       186.6      11.2      108.7      6.9       46.0          2.5       183.2      11.9      103.6      7.0       

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย                                                                                   421.5            21.8      395.3      23.8      232.1      14.7      418.5         23.1      392.3      25.4      229.5      15.6      

                           ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                  163.8     8.5        214.0     12.9       213.1     13.5          162.3     9.0        211.9     13.7       211.9     14.4

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                                                                                                               257.7      13.3      181.3      10.9      19.0          1.2       256.3      14.1      180.4      11.7      17.6

                           ภาษีเงินได้                                                                                   (49.5)    (2.6)      0.0       0.0        (10.0)    (0.6)         (49.3)    (2.7)      0.0       0.0        (10.0)    (0.7)

                           กำไร(ขาดทุน)ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                               208.2     10.8       181.3     10.9       9.0       0.6           207.0     11.4       180.4     11.7       7.7       0.5

                           หัก กำไรส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                   (1.2)     (0.1)      (0.9)     (0.1)      (1.3)     (0.1)         0.0       0.0        0.0       0.0        0.0       0.0

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                                                                                                207.1      10.7      180.4      10.9      7.7           0.5       207.0      11.4      180.4      11.7      7.7

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                                        5.47                 5.42                 0.27                    5.47                 5.42                 0.27
  ------------------------ ------------------------------ ------------------------------------------ ---------------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ------------- --------- ---------- --------- ---------- --------- -------

(หน่วย : ล้านบาท)

[TABLE]

(หน่วย : ล้านบาท)

[TABLE]

1.3 อัตราส่วนทางการเงิน

  -- ----------------------------------- ---------------- ---------- -------- ------- ---------- --------
                                         บริษัทและบริษัทย่อย                       บริษัท               

                                                                              2544    2543       2542

                                                                                                 

     อัตราส่วนสภาพคล่อง                     1.5              0.3        0.9      1.5     0.3        0.9

     อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               1.4              0.3        0.8      1.4     0.3        0.8

     ระยะเวลาการเรียกเก็บหนี้                12               16         14       11      15         14

     ระยะเวลาการสต็อคสินค้า                 9                16         17       9       16         17

                                                                                                 

     อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน                     1.0              1.3        1.2      1.0     1.3        1.5

     อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย    2.6              1.9        2.0      2.5     1.8        2.0

                                                                                                 

     อัตราการขยายตัวของรายได้ค่ารักษาพยาบาล   16.4%            4.8%       6.85%    17.3%   5.1%       8.52%

     อัตราการขยายตัวของกำไรสุทธิ             14.8%            2,251.3%   - N/A -  14.8%   2,252.0%   - N/A -

     อัตรากำไรขั้นต้น                        38.7%            39.6%      38.6%    38.9%   39.9%      38.9%

     อัตราผลตอบแทนต่อรายได้ค่ารักษาพยาบาล     10.7%            10.9%      0.5%     11.4%   11.7%      0.5%

     อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น                 8.5%             9.2%       0.5%     8.6%    9.3%       0.5%

                                                                                                 

     อัตราการขยายตัวของสินทรัพย์              9.6%             7.9%       (2.4)%   9.7%    8.1%       (2.3)%

     อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม             4.3%             4.1%       0.2%     4.3%    4.1%       0.2%

     อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ระยะยาว         7.8%             7.3%       2.7%     7.6%    6.8%       2.5%

     อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 0.5              0.5        0.4      0.5     0.4        0.4
  -- ----------------------------------- ---------------- ---------- -------- ------- ---------- --------

2. การวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

2.1 ผลการดำเนินงาน

จากงบกำไรขาดทุนของบริษัทในปี 2542-2544 จะเห็นได้ว่า
บริษัทมีผลประกอบการอยู่ในระดับที่น่าพอใจ โดยพิจารณาได้จาก
รายได้จากการให้บริการรักษาพยาบาลที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นลำดับ จาก 1,470 ล้านบาท ในปี 2542
เป็น 1,544 ล้านบาทในปี 2543 และ 1,812 ล้านบาท ในปี 2544 ทั้งนี้
จะเห็นได้ว่าบริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นถึง ประมาณ 17% ในปี 2544
โดยเป็นการขยายตัวเพิ่มขึ้นทั้งจำนวนผู้ป่วยและอัตราค่ารักษาพยาบาล
ขณะที่บริษัทยังสามารถรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นให้คงที่อยู่ในระดับประมาณ 39%-40% ของรายได้
แม้ว่าในช่วงปีที่ผ่านมาบริษัทจะต้องประสบกับภาวะการแข่งขันจากการดำเนินงานในระดับสูงก็ตาม

นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาในด้านผลกำไรสุทธิของกิจการแล้ว
จะเห็นได้ว่าบริษัทยังคงมีอัตราผลตอบแทนสุทธิต่อรายได้ค่ารักษาพยาบาล ในปี 2544 สูงถึงประมาณ
11% ของรายได้ หรือคิดเป็นเงิน ประมาณ 207 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา
ซึ่งมีกำไรสุทธิประมาณ 180 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการขยายตัวของกำไรสุทธิถึงประมาณ 15% ทั้งนี้
เนื่องจาก

-   บริษัทใช้นโยบายการบริหารจัดการทางการเงินที่เหมาะสม จึงทำให้มีต้นทุนทางการเงินลดลง
    โดยมีอัตราส่วนดอกเบี้ยจ่ายต่อรายได้ค่ารักษาพยาบาลลดลงจาก 14.4% และ 13.7% ในปี
    2542 และ 2543 เหลือ เพียง 9% ในปี 2544

2.2 ฐานะของกิจการและประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

ในปี 2544 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา ประมาณ 9.7%
เนื่องจากบริษัทมีการลงทุนในกิจการในเครือเพิ่มขึ้น ตลอดจนการซื้ออุปกรณ์การแพทย์
และการลงทุนปรับปรุงอาคารโรงพยาบาล จึงเป็นผลให้สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจาก 4,048 ล้านบาท
และ 4,378 ล้านบาท ในปี 2542 และ 2543 เป็น 4,802 ล้านบาท ในปี 2544

ทั้งนี้ โครงสร้างของสินทรัพย์ของบริษัทในปี 2542-2544 จะประกอบด้วยสินทรัพย์ระยะยาว
ประมาณ 88%-90% และเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน ประมาณ 10%-12%
ขณะที่บริษัทมีโครงสร้างเงินทุนที่สอดคล้องกับการลงทุนในสินทรัพย์แต่ละประเภท
โดยแหล่งที่มาของเงินทุนของบริษัทในปี 2542-2544
จะเป็นแหล่งเงินทุนระยะยาวในรูปของส่วนของเจ้าของ ถึงประมาณ 40%-50%
และเป็นหนี้สินระยะยาว ประมาณ 45%-50% ขณะที่หนี้สินหมุนเวียนมีเพียง 6%-10%

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าในปี 2544 บริษัทจะมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจากปี 2543 ถึง 9.7%
แต่บริษัทก็ยังคงรักษาอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม และอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ระยะยาว
ให้อยู่ในระดับที่น่าพอใจ โดยในปี 2544 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม
และอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ระยะยาว เท่ากับ 4.3% และ 7.6% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับปี
2543 ซึ่งมีอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวมและสินทรัพย์ระยะยาว เท่ากับ 4.1% และ 6.8%
ขณะที่ในปี 2542 มีอัตราผลตอบแทนดังกล่าวเพียง 0.2% และ 2.5% ตามลำดับ

นอกจากนี้จากการนำระบบคอมพิวเตอร์ซอฟท์แวร์มาใช้ในการดำเนินงานในปี 2544
อย่างเต็มรูปแบบ ยังส่งผลดีต่อประสิทธิภาพในการดำเนินงานของกิจการ
ทำให้บริษัทมีความสามารถในการบริหารสินค้าคงคลังและการจัดการลูกหนี้ดีขึ้น โดยเห็นได้จาก
ระยะเวลาในการสต็อคสินค้า ที่ลดลงจาก 17 และ 16 วัน ในปี 2542 และ 2543 เหลือเพียง 9
วัน ในปี 2544 และมีระยะเวลาการเรียกเก็บหนี้ เพียง 11 วัน ในปี 2544 เมื่อเทียบกับปี 2543
และ 2542 ซึ่งมีระยะเวลาการเรียกเก็บหนี้ 15 และ 14 วัน ตามลำดับ

2.3 สภาพคล่องและความสามารถในการชำระหนี้

บริษัทมีสภาพคล่องอยู่ในระดับที่น่าพอใจ โดยพิจารณาได้จากอัตราส่วนสภาพคล่องที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก
0.9 และ 0.3: 1 ในปี 2542 และ 2543 เป็น 1.5:1 ในปี 2544 ซึ่งเป็นผลมาจาก

-   บริษัทได้ปรับปรุงโครงสร้างเงินทุนของกิจการในปี 2544
    โดยการไถ่ถอนหนี้เงินกู้ต่างประเทศซึ่งเดิมแสดงอยู่ในบัญชีหนี้สินหมุนเวียนในรูปของเงินกู้ที่ครบกำหนดชำระ
    มาเป็นเงินกู้ระยะยาวในรูปของเงินบาท

-   บริษัทได้นำเงินสดจากจากการดำเนินงานไปลดภาระหนี้เงินกู้ระยะสั้นกับสถาบันการเงินลง

จากปัจจัยดังกล่าวข้างต้นเป็นผลให้หนี้สินหมุนเวียนของกิจการลดลงจาก 435 ล้านบาท และ 1,840
ล้านบาท ในปี 2542 และ 2543 เหลือ 309 ล้านบาท ในปี 2544
ผลจากการปรับโครงสร้างเงินทุนดังกล่าวช่วยให้บริษัทสามารถลดความเสี่ยงจากการถูกเรียกชำระหนี้คืนในช่วงสั้น
และมีสภาพคล่องเพื่อหมุนเวียนในการดำเนินงานสูงถึง 1.5 เท่าของหนี้สินหมุนเวียนในปี 2544

นอกจากนี้เมื่อพิจารณาในด้านความสามารถในการชำระหนี้ของกิจการ จะเห็นได้ว่า
บริษัทมีความสามารถในการชำระหนี้อยู่ในระดับสูง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนปรับตัวลดลงเป็นลำดับ
จาก 1.5:1 ในปี 2542 เป็น 1.3:1 ในปี 2543 และ 1:1 ในปี 2544
ขณะที่อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย ปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 2.0 และ 1.8:1 ในปี
2542 และ 2543 เป็น 2.5:1 ในปี 2544 ซึ่งเป็นผลมาจาก

-   บริษัทมีนโยบายที่จะลดการพึ่งพาแหล่งเงินทุนจากภายนอกลง โดยจะเห็นได้ว่า แม้ว่าในปี
    2544 บริษัทจะมีการขยายการลงทุนในระดับสูง จนส่งผลให้สินทรัพย์ของบริษัทในปี 2544
    ขยายตัวเพิ่มขึ้นถึง 9.7% ก็ตาม แต่บริษัทยังคงมีหนี้สินรวมเพียง 2,407 ล้านบาท (50%
    ของหนี้สินและทุน) เมื่อเทียบกับ 2,443 ล้านบาท (56% ของหนี้สินและทุน) และ 2,433
    ล้านบาท (60% ของหนี้สินและทุน) ในปี 2543 และ 2542 ตามลำดับ

-   บริษัทมีการเพิ่มทุนจดเบียนจาก 356.25 ล้านบาท เป็น 500 ล้านบาทในปี 2544
    ประกอบกับมีผลกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้ Net Worth
    โดยรวมของกิจการกิจการปรับตัวเพิ่มขึ้น จาก 1,615 ล้านบาท (40% ของหนี้สินและทุน)
    เป็น 1,935 ล้านบาท (44% ของหนี้สินและทุน) และ 2,394 ล้านบาท (50%
    ของหนี้สินและทุน) ในปี 2543 และ 2544 ตามลำดับ