11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

11.1.1 สรุปข้อมูลตามงบการเงินรวมและอัตราส่วนของทางการเงินที่สำคัญ

  (ก) งบดุลรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 2552 และ 2553

  ------------------------------------------- --------- ------- --------- ------- --------- -------
                                              ณ วันที่ 31                                      
                                              ธันวาคม                                        

                                              2551              2552              2553      

                                              ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                  3,453     3       10,522    9       7,761     6

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                          14,115    13      14,361    12      15,385    12

  สินค้าคงเหลือ                                  27,888    26      26,284    23      33,863    27

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             1,804     2       2,267     2       1,962     2

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                            47,260    44      53,434    46      58,971    47

  เงินลงทุนระยะยาว                              10,268    9       11,946    11      16,820    13

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                           44,706    42      46,422    40      47,142    37

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                           5,276     5       3,896     3       3,387     3

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                          60,250    56      62,264    54      67,349    53

  สินทรัพย์รวม                                   107,510   100     115,698   100     126,320   100

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   20,962    20      9,745     8       10,051    8

  ตั๋วเงินจ่าย                                    2,673     2       -         -       -         -

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                        7,607     7       9,106     8       9,707     8

  หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี            5,483     5       6,294     5       8,088     6

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               3,184     3       4,891     4       4,981     4

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                              39,909    37      30,036    25      32,827    26

  หนื้สินระยะยาว                                 18,365    17      26,758    23      28,510    23

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                             3,685     4       3,925     4       3,880     3

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                            22,050    21      30,683    27      32,390    26

  หนี้สินรวม                                     61,959    58      60,719    52      65,217    52

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                 45,551    42      54,979    48      61,103    48
  ------------------------------------------- --------- ------- --------- ------- --------- -------

(2) งบกำไรขาดทุนรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
    2552 และ 2553

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                ปี 2551            ปี 2552            ปี 2553    
  --------------------------------------------- --------- ------- --------- ------- --------- -------
                                                ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ

  รายได้จากการขาย                                156,238   99      165,063   99      189,049   98

  รายได้อื่น                                       1,547     1       2,237     1       3,493     2

  รวมรายได้                                      157,785   100     167,300   100     192,542   100

  ต้นทุนขาย                                       135,738   86      135,871   81      156,351   81

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                       16,489    11      17,558    11      19,923    11

  อื่น ๆ                                          509       -       584       -       709       -

  รวมค่าใช้จ่าย                                    152,736   97      154,013   92      176,983   92

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทร่วม   1,162     1       1,591     1       2,511     1

  กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้               6,211     4       14,878    9       18,070    9

  ต้นทุนทางการเงิน                                 2,769     2       1,949     1       1,823     1

  ภาษีเงินได้                                      218       -       2,539     2       2,388     1

  กำไรหลังภาษีเงินได้                               3,224     2       10,390    6       13,859    7

  กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                  (96)      -       (200)     -       (296)     -

  กำไรสุทธิ                                       3,128     2       10,190    6       13,563    7
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------

(3) งบกระแสเงินสดรวม ของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
    2552 และ 2553

  -------------------------------------------------------------------------------------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                                         ปี 2551      ปี 2552      ปี 2553
  ------------------------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                           6,449       22,340      9,581

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                (4,816)     (4,917)     (7,995)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน                             (1,277)     (10,143)    (4,398)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)                  356         7,280       (2,812)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                      2,906       3,390       10,516

  ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนของยอดคงเหลือที่เป็นเงินตราต่างประเทศ   128         (154)       51

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                      3,390       10,516      7,755
  -------------------------------------------------------------------------------------------

(4) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญสำหรับงบการเงินรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย

  -----------------------------------------------------------------------
                                      ปี 2551      ปี 2552      ปี 2553
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                             

  อัตราส่วนสภาพคล่อง[1] (เท่า)            1.18        1.78        1.80

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว[2] (เท่า)      0.44        0.83        0.71

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด[3] (เท่า)  0.17        0.64        0.30

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า[4] (เท่า)    11.01       11.30       12.36

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย[5] (วัน)           33          32          29

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ[6] (เท่า)   24.42       24.85       28.83

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย[7] (วัน)         15          14          12

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้[8] (เท่า)        17.43       16.26       16.62

  ระยะเวลาชำระหนี้[9] (วัน)              21          22          22

  Cash Cycle[10] (วัน)                 27          24          19

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                            

  อัตรากำไรขั้นต้น[11] (%)                13.12       17.69       17.30

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน[12] (%)      3.98        9.01        9.56

  อัตรากำไรสุทธิ[13] (%)                 1.97        6.03        6.95

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น[14] (%)           6.97        20.27       23.37

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                           

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร[15] (%)   17.16       32.40       39.09

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์[16] (เท่า)       1.51        1.51        1.61

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                               

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น[17] (เท่า)  1.36        1.10        1.07

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย[18]     2.66        12.02       5.41
  (เท่า)                                                       

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน[19]   0.50        0.80        0.40
  (เท่า)                                                       

  อัตราการจ่ายเงินปันผล[20] (%)           58.07       59.92       70.32[21]
  -----------------------------------------------------------------------

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานต่อไปนี้
เป็นการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินตามงบการเงินรวมของ
ซีพีเอฟและบริษัทย่อย โดยงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553
ได้รวมบัญชีของซีพีเอฟและบริษัทย่อยตามที่ระบุไว้ในข้อ 1.
ข้อมูลทั่วไปของหมายเหตุประกอบงบการเงิน

11.2.1 ผลการดำเนินงาน

(1) ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทมีรายได้จากการขายรวมในปี 2553 จำนวน 189,049 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 15
จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 165,063 ล้านบาท
โดยเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายของกิจการประเทศไทยร้อยละ 5
และของกิจการต่างประเทศร้อยละ 55

ยอดขายของกิจการประเทศไทยมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายของธุรกิจสัตว์บกและธุรกิจสัตว์น้ำร้อยละ
5 และร้อยละ 3 ตามลำดับ
ส่วนยอดขายกิจการต่างประเทศมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายของธุรกิจสัตว์บกและธุรกิจสัตว์น้ำร้อยละ
72 และร้อยละ 20 ตามลำดับ

กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับผลการดำเนินงานในปี 2553 มีจำนวน 13,563 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ
33 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 10,190 ล้านบาท
โดยมีปัจจัยหลักมาจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจของบริษัทย่อยในต่างประเทศ
โดยเฉพาะประเทศอินเดียและมาเลเซีย รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่มีจำนวน
2,511 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 58 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 1,591 ล้านบาท
ประกอบกับมีกำไรจากการขายเงินลงทุน ให้อัตรากำไรสุทธิของปี 2553 อยู่ที่ร้อยละ 7
เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 6 ในปี 2552

(2) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละสายธุรกิจ

+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| โครงสร้างรายได้ของ      | ปี    |    | ปี    |    | ปี    |    | เ     |
| ซีพีเอฟและบริษัทย่อย       | 2551 |    | 2552 |    | 2553 |    | ปลี่ยนแ |
|                       |      |    |      |    |      |    | ปลงงา |
+=======================+======+====+======+====+======+====+=======+
|                       | ล้า   | ร  | ล้า   | ร  | ล้า   | ร  | จา    |
|                       | นบาท | ้อย | นบาท | ้อย | นบาท | ้อย | กปีก่อน |
|                       |      | ละ |      | ละ |      | ละ | (ร    |
|                       |      |    |      |    |      |    | ้อยละ) |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 1. กิจการประเทศไทย     | 131  | 85 | 133  | 81 | 139  | 74 | 5     |
|                       | ,980 |    | ,000 |    | ,392 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 1.1 ธุรกิจสัตว์บก         | 98   | 63 | 95   | 58 | 100  | 53 | 5     |
|                       | ,012 |    | ,503 |    | ,652 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| อาหารสัตว์              | 30   | 20 | 26   | 16 | 28   | 15 | 5     |
|                       | ,559 |    | ,987 |    | ,406 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| การเลี้ยงสัตว์            | 41   | 27 | 43   | 27 | 46   | 24 | 7     |
|                       | ,771 |    | ,712 |    | ,618 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 41   | 27 | 43   | 27 | 46   | 24 | 7     |
|                       | ,608 |    | ,396 |    | ,230 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 163  | -  | 316  | -  | 388  | -  | 23    |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   อาหาร               | 25   | 16 | 24   | 15 | 25   | 14 | 3     |
|                       | ,682 |    | ,804 |    | ,628 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 9    | 6  | 9    | 6  | 11   | 6  | 18    |
|                       | ,198 |    | ,539 |    | ,272 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 16   | 10 | 15   | 9  | 14   | 8  | -6    |
|                       | ,484 |    | ,265 |    | ,356 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 1.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ         | 33   | 22 | 37   | 23 | 38   | 21 | 3     |
|                       | ,968 |    | ,497 |    | ,740 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   อาหารสัตว์            | 16   | 11 | 19   | 12 | 19   | 10 | 3     |
|                       | ,920 |    | ,001 |    | ,541 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| การเลี้ยงสัตว์            | 11   | 7  | 11   | 7  | 12   | 7  | 5     |
|                       | ,173 |    | ,853 |    | ,476 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 7    | 5  | 8    | 5  | 7    | 4  | -13   |
|                       | ,853 |    | ,532 |    | ,399 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 3    | 2  | 3    | 2  | 5    | 3  | 53    |
|                       | ,320 |    | ,321 |    | ,077 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| อาหาร                 | 5    | 4  | 6    | 4  | 6    | 4  | 1     |
|                       | ,875 |    | ,643 |    | ,723 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 360  | -  | 415  | -  | 475  | -  | 14    |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 5    | 4  | 6    | 4  | 6    | 4  | -     |
|                       | ,515 |    | ,228 |    | ,248 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 2. กิจการต่างประเทศ     | 24   | 15 | 32   | 19 | 49   | 26 | 55    |
|                       | ,258 |    | ,063 |    | ,657 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 2.1 ธุรกิจสัตว์บก         | 16   | 10 | 21   | 13 | 36   | 19 | 72    |
|                       | ,045 |    | ,508 |    | ,944 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 2.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ         | 8    | 5  | 10   | 6  | 12   | 7  | 20    |
|                       | ,213 |    | ,555 |    | ,713 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| รายได้จากการขายรวม     | 156  | 1  | 165  | 1  | 189  | 1  | 15    |
|                       | ,238 | 00 | ,063 | 00 | ,049 | 00 |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+

  ผลการดำเนินงานแยกตามที่ตั้งของกิจการและสายธุรกิจ

(1) กิจการประเทศไทย

  รายได้จากการขายของกิจการประเทศไทยในปี 2553 มีจำนวน 139,392 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 5 จากงวดเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 133,000 ล้านบาท
  โดยรายละเอียดของรายได้แยกตามสายธุรกิจมีดังนี้

  ธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทย

  รายได้จากการขายของธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทยในปี 2553 มีจำนวน 100,652 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 5 จากงวดเดียวกันของปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 95,503 ล้านบาท
  โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายอาหารสัตว์และผลิตผลจากฟาร์มเลี้ยงสัตว์
  รายได้จากธุรกิจสัตว์บกนี้ยังคงเป็นรายได้หลักของบริษัท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 53
  ของรายได้จากการขายรวม โดยมีสัดส่วนการขายภายในประเทศและส่งออกเท่ากับ 85 : 15

  ในปี 2553 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทยเท่ากับร้อยละ 18
  ซึ่งเท่ากันกับปีก่อน

  ธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทย

  รายได้จากการขายของธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทยในปี 2553 มีจำนวน 38,740 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 3 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 37,497 ล้านบาท
  ยอดขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายจากการส่งออก
  โดยมีสัดส่วนการขายภายในประเทศและส่งออก เท่ากับ 71 : 29

  ในปี 2553 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทยเท่ากับร้อยละ 21
  เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 20

(2) กิจการต่างประเทศ

  รายได้จากการขายของกิจการต่างประเทศในปี 2553 มีจำนวน 49,657 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 55 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 32,063 ล้านบาท
  โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากยอดขายของบริษัทย่อยในประเทศไต้หวันซึ่งเข้ามารวมเป็นบริษัทย่อยในปลายไตรมาสที่
  3 ปี 2552 และยอดขายที่เพิ่มขึ้นของบริษัทย่อยในประเทศอินเดีย ตุรกี และมาเลเซีย

  ในปี 2553 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกเท่ากับร้อยละ 12
  ลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อนซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 15
  ในขณะที่ธุรกิจสัตว์น้ำมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 18 เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน
  ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 14

การจ่ายเงินปันผล

ตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลของซีพีเอฟที่กำหนดว่า
เงินปันผลที่จ่ายรวมทั้งสิ้นในแต่ละปีจะมีจำนวนประมาณร้อยละ 50
ของกำไรสุทธิประจำปีหลังหักภาษีเงินได้และสำรองตามกฎหมาย (ตามงบการเงินเฉพาะกิจการ)
ทั้งนี้ ในระหว่างปี 2553
ซีพีเอฟได้จ่ายเงินปันผลครั้งแรกเป็นเงินปันผลระหว่างกาลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.50 บาท
รวมเป็นเงิน 3,524 ล้านบาท เมื่อวันที่ 10 กันยายน 2553 และเมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2554
คณะกรรมการบริษัทได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลครั้งที่สองเป็นเงินปันผลประจำปีในอัตราหุ้นละ 0.55
บาท รวมเป็นเงิน 3,877 ล้านบาท
และเมื่อรวมเงินปันผลประจำปีดังกล่าวกับเงินปันผลระหว่างกาลที่ซีพีเอฟได้จ่ายไปในระหว่างปี
2553 จะรวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 7,401 ล้านบาท หรือเท่ากับ 1.05 บาทต่อหุ้น
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 70 ของกำไรสุทธิประจำปี 2553 ตามงบการเงินเฉพาะกิจการ ในการนี้
คณะกรรมการบริษัทจะเสนอการจ่ายเงินปันผลประจำปีดังกล่าวต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่
1/2554 ซึ่งจะจัดให้มีขึ้นในวันที่ 20 เมษายน 2554 เพื่อพิจารณาอนุมัติต่อไป

11.2.2 ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 สินทรัพย์รวมของบริษัทมีจำนวน 126,320 ล้านบาท ประกอบด้วย
สินทรัพย์หมุนเวียน 58,971
ล้านบาท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 47,142 ล้านบาท เงินลงทุนระยะยาวและอื่นๆ 20,207
ล้านบาท

สินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 มีจำนวนเพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ร้อยละ 9
โดยการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือประเภทวัตถุดิบ
และเงินลงทุนในบริษัทร่วม

(2) สภาพคล่อง

ในปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 9,581 ล้านบาท
กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 7,995 ล้านบาท
และกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 4,398 ล้านบาท
ซึ่งแยกเป็นกระแสเงินสดได้มาจากการออกหุ้นกู้และกู้ยืมจากสถาบันการเงินอื่น จำนวน 10,583
ล้านบาท และเป็นกระแสเงินสดใช้ไปในการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว
หุ้นกู้ ดอกเบี้ยจ่าย เงินปันผลและอื่นๆ จำนวน 14,982 ล้านบาท
โดยที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด (สุทธิจากเงินเบิกเกินบัญชี) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
มีจำนวนเท่ากับ 7,755 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เท่ากับ 1.80 เท่า
เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2552 ซึ่งอยู่ที่ 1.78 เท่า สำหรับ Cash Cycle ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
เท่ากับ 19 วัน ลดลงจาก ณ วันสิ้นปี 2552 ซึ่งอยู่ที่ 24 วัน ทั้งนี้
เป็นผลมาจากระยะเวลาการเก็บหนี้ลดลงจาก 32 วันในปี 2552 เป็น 29 วัน ในปี 2553

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ที่จะถึงกำหนดชำระในปี 2554 เท่ากับ
8,086 ล้านบาท ปี 2555 เท่ากับ 4,946 ล้านบาท และปี 2556-2560 เท่ากับ 23,562
ล้านบาท โดยรายละเอียดของหุ้นกู้ชุดที่ยังไม่ถึงกำหนดไถ่ถอนซึ่งมีมูลค่าคงเหลือ 30,700 ล้านบาท
มีดังนี้

+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
|                     | มูลค่า  | วันที่ออก | วันค    | อายุหุ้นกู้  | อ         |
|                     |       |        | รบกำหน | (ปี)     | ัตราดอกเบี้ย |
|                     | (ล้า   |        | ดไถ่ถอน |         | ต่อปี       |
|                     | นบาท) |        |        |         | (ร้อยละ)   |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 1. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 3,800 | 5 ก.ค. | 5 ก.ค. | 5       | 6.90*     |
| 1/2549 ชุดที่ 2        |       | 2549   | 2554   |         |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 2. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 2,500 | 19     | 19     | 5       | 4.90*     |
| 1/2550 ชุดที่ 2        |       | ต.ค.   | ต.ค.   |         |           |
|                     |       | 2550   | 2555   |         |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 3. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 3,000 | 15     | 15     | 3       | 5.15*     |
| 1/2551 ชุดที่ 1        |       | ส.ค.   | ส.ค.   |         |           |
|                     |       | 2551   | 2554   |         |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 4. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 3,000 | 15     | 15     | 5       | 5.70*     |
| 1/2551 ชุดที่ 2        |       | ส.ค.   | ส.ค.   |         |           |
|                     |       | 2551   | 2556   |         |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 5. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 2,200 | 25     | 25     | 4       | 3.90      |
| 1/2552 ชุดที่ 1        |       | พ.ย.   | พ.ย.   |         |           |
|                     |       | 2552   | 2556   |         |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 6. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 3,200 | 25     | 25     | 5       | 4.30*     |
| 1/2552 ชุดที่ 2        |       | พ.ย.   | พ.ย.   |         |           |
|                     |       | 2552   | 2557   |         |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 7. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 3,000 | 25     | 25     | 6       | 4.80*     |
| 1/2552 ชุดที่ 3        |       | พ.ย.   | พ.ย.   |         |           |
|                     |       | 2552   | 2558   |         |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 8. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 1,000 | 22     | 30     | 5 ปี 5   | 4.40*     |
| 2/2552              |       | ธ.ค.   | พ.ค.   | เดือน 8  |           |
|                     |       | 2552   | 2558   | วัน      |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 9. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่    | 1,000 | 11     | 30     | 5 ปี 3   | 4.20      |
| 1/2553              |       | ก.พ.   | พ.ค.   | เดือน 19 |           |
|                     |       | 2553   | 2558   | วัน      |           |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 10. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 3,000 | 3 พ.ย. | 3 พ.ย. | 4       | ปีที่ 1-3    |
| 2/2553 ชุดที่ 1        |       | 2553   | 2557   |         | ร้อยละ 3.0 |
|                     |       |        |        |         |           |
|                     |       |        |        |         | ปีที่ 4      |
|                     |       |        |        |         | ร้อยละ 4.0 |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+
| 11. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 5,000 | 3 พ.ย. | 30     | 7       | ปีที่ 1-3    |
| 2/2553 ชุดที่ 2        |       | 2553   | พ.ค.   |         | ร้อยละ 3.0 |
|                     |       |        | 2560   |         |           |
|                     |       |        |        |         | ปีที่ 4-5    |
|                     |       |        |        |         | ร้อยละ 4.0 |
|                     |       |        |        |         |           |
|                     |       |        |        |         | ปีที่ 6-7    |
|                     |       |        |        |         | ร้อยละ 5.0 |
+---------------------+-------+--------+--------+---------+-----------+

* เป็นหุ้นกู้ที่มีการทำสัญญาแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย

(3) แหล่งที่มาของเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 1.07 เท่า
ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ[22]ต่อส่วนของ
ผู้ถือหุ้น (Net Debt to Equity Ratio) เท่ากับ 0.92 เท่า
(ซึ่งต่ำกว่าอัตราส่วนที่ระบุไว้ในข้อกำหนดสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกหุ้นกู้และผู้ถือหุ้นกู้ทุกชุดที่ยังมิได้ไถ่ถอน
ที่กำหนดให้บริษัทต้องดำรงไว้ในอัตราส่วนไม่เกิน 2.00 เท่า) โดยในส่วนของหนี้สินจำนวน
65,217 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ร้อยละ 7
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจำนวน 3,852 ล้านบาท
และหนี้สินที่ไม่มีภาระดอกเบี้ยจำนวน 646 ล้านบาท ทั้งนี้ หนี้สินจำนวน 65,217 ล้านบาท
ประกอบด้วยหนี้สินที่ไม่มีภาระดอกเบี้ยและมีภาระดอกเบี้ย จำนวน 18,568 ล้านบาท และ 46,649
ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยนั้นประกอบด้วยหนี้สินระยะสั้นจำนวน 18,139
ล้านบาท และหนี้สินระยะยาวจำนวน 28,510 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 61,103 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ
11 โดยรายการเปลี่ยนแปลง
ส่วนใหญ่มาจากกำไรสุทธิที่เกิดจากการดำเนินธุรกิจสำหรับปีนี้สุทธิจากเงินปันผลจ่าย

(4) รายจ่ายลงทุนในปี 2554

คณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติรายจ่ายลงทุนสำหรับปี 2554 จำนวนรวมประมาณ 10,038 ล้านบาท
ประกอบด้วยรายจ่ายลงทุนในประเทศจำนวน 6,542 ล้านบาท
และรายจ่ายสำหรับการขยายงานในต่างประเทศจำนวน 3,496 ล้านบาท ทั้งนี้
รายจ่ายลงทุนดังกล่าวอาจมีการปรับเปลี่ยนได้ตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป

11.2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของซีพีเอฟในปี 2553 ได้แก่ นายเจริญ ผู้สัมฤทธิ์เลิศ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่
4068 นายไวโรจน์ จินดามณีพิทักษ์ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3565 และนางสาวบงกช
อ่ำเสงี่ยม ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3684 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

ค่าตอบแทนที่ซีพีเอฟและบริษัทย่อยต้องจ่ายให้แก่บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ในปี
2553[23] มีรายละเอียดดังนี้

หน่วย : บาท

+---------------------------------+-----------------+-----------------+
|                                 |   ซีพีเอฟ         |   บริษัทย่อย       |
+=================================+=================+=================+
| 1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีบริษัท     | 3,490,000       | 11,109,000      |
+---------------------------------+-----------------+-----------------+
| 2. ค่าบริการตรวจสอบกรณีพิเศษ        | 1,030,000       | 1,580,000       |
+---------------------------------+-----------------+-----------------+

[1] อัตราส่วนสภาพคล่อง = สินทรัพย์หมุนเวียนรวม/หนี้สินหมุนเวียนรวม

[2] อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว =
(เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด+เงินลงทุนชั่วคราว+ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ)/หนี้สินหมุนเวียนรวม

[3] อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด =
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน/หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ย

[4] อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า = รายได้จากการขายสุทธิ/ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเฉลี่ย

[5] ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย = ลูกหนี้การค้าเฉลี่ย/รายได้รวม*360

[6] อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ = ต้นทุนสินค้า/สินค้าสำเร็จรูปเฉลี่ย

[7] ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย = 360/อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ

[8] อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ = ต้นทุนสินค้า/เจ้าหนี้การค้าเฉลี่ย

[9] ระยะเวลาชำระหนี้ = 360/อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้

[10] Cash Cycle = ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย+ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย–ระยะเวลาชำระหนี้

[11] อัตรากำไรขั้นต้น = กำไรขั้นต้น/รายได้จากการขายสุทธิ

[12] อัตรากำไรจากการดำเนินงาน =
กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้/รายได้รวมจากการขายสุทธิ

[13] อัตรากำไรสุทธิ = กำไรสุทธิ/รายได้รวม

[14] อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น = กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย

[15] อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร = (กำไรสุทธิ+ค่าเสื่อมราคา)/สินทรัพย์ถาวรสุทธิเฉลี่ย

[16] อัตราการหมุนของสินทรัพย์ = รายได้รวม/สินทรัพย์รวมเฉลี่ย

[17] อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น = หนี้สินรวม/ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

[18] อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน/ดอกเบี้ยจ่าย

[19] อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน =
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน/(การจ่ายชำระหนี้สิน+รายจ่ายลงทุน+ซื้อสินทรัพย์+เงินปันผลจ่าย)

[20] อัตราการจ่ายเงินปันผล = เงินปันผลจ่าย/กำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการ

[21] คณะกรรมการจะเสนอการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2553 ต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่
1/2554 เพื่อพิจารณาอนุมัติต่อไป

[22] หนี้สินสุทธิ หมายถึง หนี้สินทั้งหมดหักด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
และบวกด้วยภาระค้ำประกันหนี้สินต่อบุคคล หรือนิติบุคคลอื่นๆ แต่ไม่รวมถึง (1)
ภาระค้ำประกันหนี้สินที่ซีพีเอฟมีต่อบริษัทย่อย และภาระค้ำประกันหนี้สินที่บริษัทย่อยมีต่อซีพีเอฟ และ
(2) หนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

[23] ค่าตอบแทนนี้ไม่รวมค่าใช้จ่ายที่ผู้สอบบัญชีขอเบิกชดเชยตามที่เกิดขึ้นจริง