10. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

10.1 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

10.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

  ปี 2554

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2554 ตรวจสอบ โดยนายประสิทธิ์
เยื่องศรีกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4174 บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส
จำกัด ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข โดยเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัท
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
ผลการดำเนินงานรวม และผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
มิลล์คอนสตีลอินดัสทรีส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท
มิลล์คอนสตีลอินดัสทรีส์ จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ปี 2553

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2553 ตรวจสอบ โดยนายสมชาย จินโณวาท
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3271 บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข โดยเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัท
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
ผลการดำเนินงานรวม และผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
มิลล์คอนสตีลอินดัสทรีส์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท
มิลล์คอนสตีลอินดัสทรีส์ จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2552

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทในปี 2552 ตรวจสอบ โดยนางสาวจินตนา
มหาวนิช ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4687 สำนักงานสอบบัญชี ซี แอนด์ เอ
ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข โดยเห็นว่า งบการเงินซึ่งแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 ผลการดำเนินงาน และ กระแสเงินสดของบริษัทมิลล์คอนสตีลอินดัสทรีส์ จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะบริษัทมิลล์คอนสตีลอินดัสทรีส์ จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

10.1.2 ตารางสรุปงบการเงิน

บริษัท มิลล์คอนสตีลอินดัสทรีส์ จำกัด (มหาชน)

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2554, พ.ศ.2553 และ พ.ศ. 2552

  ----------------- --------------------------------- ---------------- --------------- ---------------
  รายการ                                              งบการเงินรวม                      

                                                      ปี 2554           ปี 2553 (ปรับใหม่) ปี 2552 (ปรับใหม่)

                                                      มูลค่า (บาท)       มูลค่า (บาท)      มูลค่า (บาท)

                    สินทรัพย์                                                             

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                        

                    เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด        307,017,544      189,902,944     32,405,289

                    เงินฝากสถาบันการเงินที่ติดภาระค้ำประกัน   478,600,000      150,000,000     150,000,000

                    ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ - สุทธิ         1,270,539,087    1,564,606,386   1,702,440,664

                    สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                  3,182,201,991    2,039,824,696   1,604,556,175

                    เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า                228,689,820      615,621,040     936,083,803

                    สินทรัพย์อนุพันธ์ทางการเงิน              1,104,366        6,161,630       -

                    เงินประกันค่าสินค้า                    -                -               72,500,000

                    สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                   423,740,968      409,372,786     167,000,180

                    รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                  5,891,893,776    4,975,489,482   4,664,986,111

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                      

                    เงินฝากสถาบันการเงินที่ติดภาระค้ำประกัน   -                273,440,117     205,575

                    สินทรัพย์อนุพันธ์ทางการเงิน              26,845,384       16,526,222      -

                    เงินลงทุนเผื่อขาย                     27,400,000       -               -

                    เงินลงทุนในบริษัทร่วม                  2,778,190        -               -

                    เงินลงทุนในบริษัทย่อย                  -                -               -

                    เงินลงทุนระยะยาวอื่น - สุทธิ            3,504,747        3,543,641       3,582,535

                    ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ           6,174,735,811    3,324,525,816   1,980,169,986

                    สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ               65,655,553       73,112,780      77,322,734

                    สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                 5,554,073        7,321,407       6,444,742

                    รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น              6,306,473,758    3,698,469,983   2,067,725,572

  รวมสินทรัพย์                                           12,198,367,534   8,673,959,465   6,732,711,683
  ----------------- --------------------------------- ---------------- --------------- ---------------

งบดุลรวม (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2554, พ.ศ.2553 และ พ.ศ. 2552

  --------------- ------------------------------------------------ --------------- --------------- ---------------
  รายการ                                                           งบการเงินรวม                     

                                                                   ปี 2554          ปี 2553 (ปรับใหม่) ปี 2552 (ปรับใหม่)

                                                                   มูลค่า (บาท)      มูลค่า (บาท)      มูลค่า (บาท)

                  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                      

                  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                       5,532,498,605   3,805,249,380   3,009,369,839

                  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากการขายลดตั๋วเงิน                     119,251,500     515,234,375     460,866,000

                  เจ้าหนี้การค้า                                       480,152,897     148,659,256     447,595,490

                  เงินรับล่วงหน้าค่าสินค้า                                456,745,724     75,170,249      285,934,556

                  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี               170,836,953     15,000,000      15,000,000

                  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี -   13,779,589      7,953,773       736,932
                  สุทธิ                                                                              

                  เจ้าหนี้ค่าภาษีอากรนำเข้าที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี         -               2,814,208       2,814,208

                  เจ้าหนี้จากการซื้อสินทรัพย์ถาวร                          9,555,482       22,964,401      -

                  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                    335,870,619     127,795,857     -

                  หนิ้สินหมุนเวียนอื่น                                    60,270,039      39,193,437      68,967,585

                  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                   7,178,961,408   4,760,034,936   4,291,284,610

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                    

                  หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน - สุทธิ                    37,838,938      36,513,597      63,938

                  หนี้สินอนุพันธ์ทางการเงิน                               -               7,981,973       -

                  หุ้นกู้แปลงสภาพ                                      38,340,207      -               -

                  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ                              1,718,810,263   834,395,714     29,750,000

                  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงานหลังการเลิกจ้างหรือเกษียณอายุ   10,450,684      -               -

                  เจ้าหนี้ค่าภาษีอากรนำเข้า-สุทธิ                          -               -               2,814,208

                  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                 1,805,440,092   878,891,284     32,628,146

  รวมหนี้สิน                                                          8,984,401,500   5,638,926,220   4,323,912,756
  --------------- ------------------------------------------------ --------------- --------------- ---------------

งบดุลรวม (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2554, พ.ศ.2553 และ พ.ศ. 2552

  ----------------------------- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------
  รายการ                                                       งบการเงินรวม                      

                                                               ปี 2554           ปี 2553 (ปรับใหม่) ปี 2552 (ปรับใหม่)

                                                               มูลค่า (บาท)       มูลค่า (บาท)      มูลค่า (บาท)

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                    

  ทุนเรือนหุ้น                                                     1,278,525,436    1,062,723,352   859,000,000

  ทุนจดทะเบียน                                                                                    

                                หุ้นบุริมสิทธิ จำนวน 294,864,171 หุ้น                                   
                                (พ.ศ.2553 : 544,608,960 หุ้น)                                     

                                มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.40 บาท                                         

                                หุ้นสามัญ จำนวน 2,751,449,419 หุ้น                                   

                                (พ.ศ.2553 : 2,112,199,420 หุ้น ,                                  
                                พ.ศ.2552 : 859,000,000 หุ้น)                                      

                                มูลค่าหุ้นละ 0.04 บาท (พ.ศ.2552                                     
                                หุ้นละ 1 บาท)                                                     

  ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว                                            744,530,876      741,864,236     572,999,996

                                หุ้นบุริมสิทธิ จำนวน 294,864,171 หุ้น                                   
                                (พ.ศ.2553 : 288,197,571 หุ้น)                                     

                                มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 0.40 บาท                                         

                                หุ้นสามัญ จำนวน 1,566,463,019 หุ้น                                   

                                (พ.ศ.2552 :572,999,996 หุ้น)                                      

                                มูลค่าหุ้นละ 0.04 บาท (พ.ศ.2552                                     
                                หุ้นละ 1 บาท)                                                     

  หุ้นกู้แปลงสภาพ                                                  129,966,666      -               

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นบุริมสิทธิ                                           1,089,887,863    1,065,394,775   -

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                             731,608,017      731,608,017     731,608,017

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ -                                                                   421,522,889
  สุทธิ                                                                                           

  องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น                                    (42,339,423)     (35,200,807)    2,166,970

  กำไรขาดทุนสะสม                                                                                 

                                จัดสรร - สำรองตามกฎหมาย         32,163,299       28,695,626      20,622,356

                                ยังไม่ได้จัดสรร                    495,565,712      473,145,334     475,333,766

  ส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่                                           3,181,383,010    3,005,507,181   2,224,253,994

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                            32,583,024       29,526,064      184,544,933

                                รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                 3,213,966,034    3,035,033,245   2,408,798,927

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                        12,198,367,534   8,673,959,465   6,732,711,683
  ----------------------------- ------------------------------ ---------------- --------------- ---------------

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2554, พ.ศ.2553 และ พ.ศ. 2552

  ------------------------------------ ---------------- --------------- ----------------
  รายการ                               งบการเงินรวม                      

                                       ปี 2554           ปี 2553 (ปรับใหม่) ปี 2552 (ปรับใหม่)

                                       มูลค่า (บาท)       มูลค่า (บาท)      มูลค่า (บาท)

  รายได้                                                                  

  รายได้จากการขายและการให้บริการ          14,966,283,215   9,782,211,868   10,032,029,485

  รายได้อื่น                              107,161,024      37,000,482      153,296,592

  รวมรายได้                             15,073,444,239   9,819,212,350   10,185,326,077

  ค่าใช้จ่าย                                                               

  ต้นทุนขายและการให้บริการ                 14,246,473,052   9,341,894,126   9,637,385,103

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                      130,117,529      41,644,580      46,886,011

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                    170,147,370      124,591,516     66,203,023

  ค่าตอบแทนผู้บริหาร                       -                -               23,211,442

  ค่าใช้จ่ายอื่น                            684,181          13,424,417      29,207,931

  รวมค่าใช้จ่าย                           14,547,422,132   9,521,554,639   9,802,893,510

  กำไรสุทธิก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้   526,022,107      297,657,711     382,432,567

  ต้นทุนทางการเงิน                        398,629,197      178,467,118     (164,065,750)

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                      127,392,910      119,190,593     218,366,817

  ภาษีเงินได้                             15,692,526       4,470,681       -

  กำไรสุทธิสำหรับปี                        111,700,384      114,719,912     218,366,817

  การแบ่งปันส่วนกำไร                                                       

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่               111,531,656      113,391,130     202,791,399

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                168,728          1,328,782       15,575,418

  รวม                                  111,700,384      114,719,912     218,366,817
  ------------------------------------ ---------------- --------------- ----------------

งบกระแสเงินสด

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2554, พ.ศ.2553 และ พ.ศ. 2552

  ---------------------------------------------- -------------------------------------------------------- ----------------- --------------- ---------------
  รายการ                                                                                                  งบการเงินรวม                       

                                                                                                          ปี 2554            ปี 2553 (ปรับใหม่) ปี 2552 (ปรับใหม่)

                                                                                                          มูลค่า (บาท)        มูลค่า (บาท)      มูลค่า (บาท)

                                                 กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                 

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                                                                                         127,392,910       119,190,593     218,366,817

  รายการปรับปรุง                                                                                                                              

                                                 ค่าเสื่อมราคา                                               69,703,752        101,854,021     89,928,655

                                                 ค่าตัดจำหน่าย                                               10,880,675        10,890,394      6,707,764

                                                 ตัดจำหน่ายหนี้สูญ                                             -                 (11,080,806)    -

                                                 หนี้สงสัยจะสูญ                                               3,058,739         1,267,117       -

                                                 ส่วนเกินมูลค่าพันธบัตรตัดบัญชี                                    38,894            38,894          39,000

                                                 ค่าเผื่อการปรับลดมูลค่าสินค้า                                    5,036,297         2,601,861       22,735,543

                                                 ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ที่ตีเพิ่ม                              -                 -               838,481

                                                 กำไรจากการจำหน่ายอุปกรณ์                                    (1,162,848)       (419,037)       (20,541,333)

                                                 ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร                            1,670,079         290,588         -

                                                 (กำไร)ขาดทุนจากมูลค่ายุติธรรมของอนุพันธ์ทางการเงินที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง   (26,652,790)      2,331,703       -

                                                 ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทร่วม                                    221,810           -               -

                                                 (กำไร)ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                  15,690,804        (17,957,800)    1,792,427

                                                 ค่าใช้จ่ายผลประโยชน์พนักงานหลังการเลิกจ้างหรือเกษียณอายุ            2,193,258         -               -

                                                 กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนชั่วคราว                            -                 -               (54,198,241)

                                                 ดอกเบี้ยรับ                                                 (6,805,450)       (5,042,168)     (5,463,813)

                                                 ต้นทุนทางการเงิน - ดอกเบี้ยจ่าย                                327,510,650       190,629,371     164,065,750

  การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ดำเนินงานและหนี้สินดำเนินงาน                                                                                              

                                                 ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                      291,008,560       147,647,967     (682,357,234)

                                                 สินค้าคงเหลือ                                               (1,161,737,947)   (719,563,394)   601,345,720

                                                 เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า                                       386,931,220       320,462,763     (695,976,788)

                                                 เงินประกันค่าสินค้า                                           -                 72,500,000      (72,500,000)

                                                 สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                          (19,361,715)      (249,885,530)   (22,878,334)

                                                 สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                        1,767,334         (876,665)       (1,717,297)

                                                 เจ้าหนี้การค้า                                               331,493,641       (298,936,234)   120,258,974

                                                 เงินรับล่วงหน้าค่าสินค้า                                        381,575,475       (210,764,307)   (257,207,846)

                                                 เงินจ่ายชำระค่าอากรนำเข้า                                    (2,814,208)       (2,814,208)     -

                                                 หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                            (148,081,253)     (40,890,262)    7,985,512

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                                                                                589,557,887       (588,525,139)   (578,776,243)
  ---------------------------------------------- -------------------------------------------------------- ----------------- --------------- ---------------

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2554, พ.ศ.2553 และ พ.ศ. 2552

  ------------------------------------------ ----------------------------------------------- --------------------- --------------------- ------------------
  รายการ                                                                                     งบการเงินรวม                                 

                                                                                             ปี 2554                ปี 2553 (ปรับใหม่)       ปี 2552 (ปรับใหม่)

                                                                                             มูลค่า (บาท)            มูลค่า (บาท)            มูลค่า (บาท)

                                             รับค่าดอกเบี้ย                                      20,480,905            4,607,357             7,068,768

                                             จ่ายค่าดอกเบี้ย                                     (364,999,199)         (171,139,187)         (172,276,884)

                                             จ่ายภาษีเงินได้                                     (30,802,512)          (742,097)             (433,038)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน                                                               214,237,081           (755,799,066)         (744,417,397)

                                             กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                     

                                             เงินฝากสถาบันการเงินที่ติดภาระค้ำประกัน                 (55,159,883)          (273,234,542)         121,157,908

                                             เงินสดจ่ายซื้อเงินลงทุนชั่วคราว                         -                     -                     (88,183,577)

                                             เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนชั่วคราว                -                     -                     142,381,818

                                             เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วม                   (3,000,000)           -                     

                                             เงินสดจ่ายเพื่อซื้อหลักทรัพย์เผื่อขาย                      (30,000,000)          -                     

                                             เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                  (2,693,079,049)       (1,538,365,733)       (101,059,621)

                                             เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                      (3,663,448)           (6,080,440)           (16,232,951)

                                             เงินสดรับจากการจำหน่ายอุปกรณ์                        6,869,621             2,424,336             29,578,648

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน                                                             (2,778,032,759)       (1,815,256,379)       87,642,225

                                             กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                  

                                             เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                      20,171,387,228.00     12,972,951,314.00     11,724,666,902

                                             เงินจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน              (19,005,322,564.00)   (12,177,071,773.00)   (11,562,551,094)

                                             เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากการขายลดตั๋วเงิน          4,458,741,139.00      2,046,321,859.00      331,649,660

                                             เงินจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากการขายลดตั๋วเงิน            (4,854,724,014.00)    (1,991,953,484.00)    

                                             เงินสดจ่ายชำระค่าอากรนำเข้า                         -                     -                     (2,814,208)

                                             เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ                   1,627,839,560.00      831,708,089.00        -

                                             เงินสดจ่ายสำหรับต้นทุนทางตรงในการจัดหาเงินกู้ยืมระยะยาว   (26,620,172.00)       -                     

                                             เงินสดรับจากหุ้นกู้แปลงสภาพ                           175,000,000.00        -                     

                                             จ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาว                            (15,000,000.00)       (15,000,000.00)       (53,348,880)

                                             เจ้าหนี้จากการซื้อสินทรัพย์ถาวร                         208,074,762.00        125,632,461.00        

                                             เงินจ่ายคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน                 (11,632,130.00)       (3,604,476.00)        (981,000)

                                             เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                              27,159,728.00         992,716,171.00        -

                                             เงินปันผลจ่าย                                      (73,993,259.00)       (53,147,061.00)       -

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                               2,680,910,278         2,728,553,100         436,621,380

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                                                   117,114,600           157,497,655           (220,153,792)

  ยอดคงเหลือต้นปี                                                                               189,902,944           32,405,289            252,559,081

  ยอดคงเหลือปลายปี                                                                             307,017,544           189,902,944           32,405,289
  ------------------------------------------ ----------------------------------------------- --------------------- --------------------- ------------------

10.1.3 ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ----------------------------------- ------------------ ---------------------------------- -- -- ----- ----- ----- -- -- ----- ------------- -- -- -- -- -- ----- ------ -- -- -- -- -- -- ------ ------ -- -- --
                                                                                                                                งบการเงินรวม                                                                     

                                                                                                                                                                                                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (LIQUIDITY RATIO)                                                                                             2554                               2553                     2552                

                                                                                                                                                                                                                

                                                         อัตราส่วนสภาพคล่อง                                เท่า                     0.8                                1.0                      1.1                 

                                                         อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                          เท่า                     0.4                                0.6                      0.7                 

                                                         อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                        เท่า                     10.6                               6.0                      7.4                 

                                                         ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                              วัน                      35                                 61                       50                  

                                                         อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                       เท่า                     5.5                                5.1                      5.0                 

                                                         ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                            วัน                      67                                 71                       73                  

                                                         อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                            เท่า                     45.3                               31.3                     24.9                

                                                         ระยะเวลาชำระหนี้                                 วัน                      8                                  12                       15                  

                                                         Cash Cycle                                     วัน                      93                                 120                      107                 

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                                                                                                                              
  (PROFITABILITY RATIO)                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                

                                                         อัตรากำไรขั้นต้น                                   %                       4.8                                4.5                      3.9                 

                                                         อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                         %                       3.5                                3.0                      3.8                 

                                                         อัตรากำไรสุทธิ                                    %                       0.7                                1.2                      2.1                 

                                                         อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                              %                       3.5                                3.8                      9.1                 

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                                                                                                                             
  (EFFICIENCY RATIO)                                                                                                                                                                                            

                                                                                                                                                                                                                

                                                         อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                          %                       0.9                                1.3                      3.2                 

                                                         อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                      %                       1.8                                2.9                      10.6                

                                                         อัตราการหมุนของสินทรัพย์                            เท่า                     1.2                                1.1                      1.5                 

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                                                                                                                                 
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                

                                                         อัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์รวม                         เท่า                     0.7                                0.7                      0.6                 

                                                         อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                       เท่า                     2.8                                1.9                      1.8                 

                                                         อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย         เท่า                           1.6                                1.6                      2.3                 

                                      มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น                                                          บาท         0.4                                0.4                                   1.0          

                                      มูลค่าหุ้นตามบัญชีต่อหุ้น                                                        บาท         2.1                                2.1                                   1.7          

                                      กำไร (ขาดทุน)                                                            บาท         0.1                                0.1                                   0.2          
                                      สุทธิต่อหุ้น                                                                                                                                                                   
  ----------------------------------- ------------------ ---------------------------------- -- -- ----- ----- ----- -- -- ----- ------------- -- -- -- -- -- ----- ------ -- -- -- -- -- -- ------ ------ -- -- --

10.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2554 นี้ได้เกิดวิกฤตการณ์การเงินของยุโรป
และแนวทางการแก้ปัญหาหนี้สาธารณะของกลุ่มอียูที่ล่าช้า
ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจทั่วโลกเรื่อยมาจนถึงปัจจุบัน
ถึงแม้ว่าวิกฤตการณ์ดังกล่าวจะไม่ได้ส่งผลกระทบโดยตรงกับเศรษฐกิจในภาคพื้นเอเชีย
แต่ก็ไม่อาจเลี่ยงผลกระทบทางอ้อมได้ เนื่องมาจากยุโรปเป็นตลาดสำคัญของการส่งออกอันดับต้นๆ
ทำให้การขยายตัวของธุรกิจในทุกๆ ด้านชะลอตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง เรื่อยมาถึงปัจจุบัน
อีกทั้งในช่วงไตรมาส 3 ถึงไตรมาส 4 ของปี
ประเทศไทยประสบกับภัยพิบัติซึ่งเป็นมหาอุทกภัยอย่างรุนแรง
แม้ว่าธุรกิจของกลุ่มบริษัทจะได้รับผลกระทบจากวิกฤตการณ์ต่างๆ
จากสภาพเศรษฐกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศ
แต่เป็นผลกระทบทางอ้อมจึงไม่ส่งผลรุนแรงต่อบริษัท ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2554
ของบริษัท ยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไรไว้ได้
โดยจะเห็นได้ว่ามูลค่ากำไรสุทธิยังคงอยู่ในระดับคงที่ ใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมา
ซึ่งเป็นผลมาจากการดำเนินธุรกิจตามแนวทางที่ทีมผู้บริหารได้วางไว้อย่างรัดกุม
และมีการประเมินความเสี่ยงที่ดีเสมอมา ภายใต้วิกฤตการณ์ต่างๆ ที่เกิดขึ้น

ผลการดำเนินงานของบริษัท

รายได้จากการขายและรายได้อื่นๆ

บริษัทมีรายได้หลักมาจากการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์เหล็ก
ซึ่งประกอบด้วยการผลิตและจำหน่ายเหล็กเส้นกลมและเหล็กข้ออ้อย เหล็กเกลียวรับแรงดึงสูง
เหล็กเพลา และเหล็กรูปพรรณประเภทต่างๆ โดยในตั้งแต่ปี 2552 - 2554
กลุ่มบริษัทมีรายได้รวมทั้งสิ้น 10,185 ล้านบาท 9,819 ล้านบาท และ 15,073 ล้านบาท
ตามลำดับ โดยมีรายได้จากการขายอยู่ที่ 10,032 ล้านบาท 9,782 ล้านบาท และ 14,966
ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 98.50 ร้อยละ 99.62 และร้อยละ 99.29 ตามลำดับ
ซึ่งถือว่ากลุ่มบริษัทยังคงรักษาสัดส่วนรายได้จากการขายไว้ได้อย่างต่อเนื่อง
ในด้านการส่งออกมีการเติบโตของยอดขายเพิ่มขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับปีทีผ่านมา
ซึ่งบริษัทก็ยังคงแสวงหาลูกค้ารายใหม่ๆ
อย่างต่อเนื่องเพื่อหาตลาดรองรับการตัวของขยายธุรกิจของบริษัท โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์จากโครงการ
Green Mill ที่กำลังจะออกสู่ตลาดภายในปี 2555 นี้

กลุ่มบริษัทมีรายได้อื่นๆ ตั้งแต่ปี 2552 – 2554 อยู่ที่ 153 ล้านบาท 37 ล้านบาท และ 107
ล้านบาทตามลำดับคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 1.51 ร้อยละ 0.38 และร้อยละ 0.71
ของรายได้รวมตามลำดับ โดยในปีปัจจุบันนี้มีรายการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญ คือ
กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 44 ล้านบาท รายได้จากการขายเศษซาก 25 ล้านบาท
กำไรจากมูลค่ายุติธรรมของอนุพันธ์ทางการเงินสุทธิ 12 ล้านบาท ดอกเบี้ยรับ 7 ล้านบาท
และรายได้ค่าเช่า 4 ล้านบาท
โดยโครงสร้างรายได้หลักของกลุ่มบริษัทแบ่งตามประเภทของผลิตภัณฑ์ในรอบระยะเวลา 3 ปี
ดังแสดงในตารางต่อไปนี้

ตารางแสดงปริมาณของยอดขายแยกตามประเภทของผลิตภัณฑ์

(มูลค่า: ล้านบาท)

[TABLE]

** รายได้จากการขายเศษเหล็ก เป็นรายได้จากการจัดหาเศษเหล็กทั้งในประเทศและต่างประเทศ
เพื่อส่งให้ผู้ผลิตเหล็กต้นน้ำ นำไปผลิตเป็น HRC หรือ Billet แล้วส่งกลับให้บริษัท
ผลิตเป็นสินค้าสำเร็จรูปเพื่อขาย

จากตารางดังกล่าวข้างต้น จะเห็นได้ว่าสัดส่วนโครงสร้างรายได้ในปี 2554 กลุ่มบริษัท
มีอัตราการเติบโตของยอดขายที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ซึ่งจะเห็นได้จากปริมาณการขาย
และมูลค่าการขายที่เพิ่มสูงขึ้น โดยในปี 2554 มีปริมาณการขายรวมอยู่ที่ 652,779 ตัน
คิดเป็นมูลค่า 14,966.28 ล้านบาท ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2552 และ 2553
ในเชิงปริมาณการขาย คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 19 และร้อยละ 36 ตามลำดับ
และในเชิงมูลค่าคิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 49 และ ร้อยละ 53 ตามลำดับ
โดยกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่มียอดขายสูงที่สุดคือเหล็กเส้นกลมและเหล็กเส้นข้ออ้อย ซึ่งมีมูลค่าขายในปี 2552
– 2554 อยู่ที่ 5,886.62 ล้านบาท, 4,332.31 ล้านบาท และ 7,674.78 ล้านบาท ตามลำดับ
รองลงมาคือกลุ่มผลิตภัณฑ์ในกลุ่มเหล็กรูปพรรณมีมูลค่าขายอยู่ที่ 1,220.98 ล้านบาท, 2,122.94
ล้านบาท และ 3,048.95 ล้านบาท ตามลำดับ
เป็นผลมาจากการเติบโตของตลาดที่เพิ่มสูงอย่างมากในช่วงไตรมาสที่ 1 ถึงไตรมาสที่ 3
จากการขยายตัวของเศรษฐกิจทั้งในประเทศ และต่างประเทศ แม้ว่าในช่วงปลายไตรมาสที่ 3
จนถึงสิ้นปี
จะเกิดวิกฤตการณ์อุทกภัยในประเทศไทยจะเป็นแรงฉุดให้การเติบโตของยอดขายชะลอตัวลงในช่วงปลายปี
แต่ในภาพรวมรายได้จากการขายในปี 2554 นั้น เติบโตสูงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

ตารางแสดงยอดขายตามลักษณะ

(มูลค่า: ล้านบาท)

  ---------------------- ----------- ------- ---------- ------- ----------- -------
  รายได้จากการขายสินค้า     ปี 2554              ปี 2553             ปี 2552      

                         ล้านบาท      ร้อยละ   ล้านบาท     ร้อยละ   ล้านบาท      ร้อยละ

                                                                            

  ภายในประเทศ            14,382.19   96      9,531.62   97      9,870.37    98

  ต่างประเทศ              584.09      4       250.59     3       161.66      2

  รวมรายได้จากการขาย      14,966.28   100     9,782.21   100     10,032.03   100
  ---------------------- ----------- ------- ---------- ------- ----------- -------

สำหรับในปี 2552 - 2554
รายได้จากการจำหน่ายตามภูมิศาสตร์ของกลุ่มบริษัทส่วนใหญ่มาจากการจำหน่ายภายใน
ประเทศเป็นหลัก
ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนรายได้จากการจำหน่ายภายในประเทศต่อรายได้จากการจำหน่ายทั้งหมดอยู่ที่
ร้อยละ 98 ร้อยละ 97 และร้อยละ 96 ตามลำดับ
แต่ก็ยังมีการขยายธุรกิจไปสู่ตลาดต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง
เห็นได้จากยอดจำหน่ายในต่างประเทศของบริษัทที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งมีอัตราส่วนของรายได้อยู่ที่ร้อยละ 2
ร้อยละ 3 และร้อยละ 4 ตามลำดับ โดยเป็นการจำหน่ายให้กับประเทศ ลาว มาเลเซีย ไต้หวัน
ออสเตรเลีย และ นิวซีแลนด์ เป็นส่วนใหญ่

ต้นทุนขาย

ในปี 2552-2554 กลุ่มบริษัทมีต้นทุนการขายอยู่ที่ 9,637 ล้านบาท 9,342 ล้านบาท และ 14,247
ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งมีอัตราส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายลดลงเรื่อยมาตั้งแต่ปี 2552
โดยอยู่ที่ร้อยละ 96.07 ร้อยละ 95.50 และร้อยละ 95.19 ตามลำดับ
จากอัตราส่วนที่ลดลงดังกล่าวแสดงให้เห็นว่ากลุ่มบริษัทให้ความสำคัญในเรื่องของการควบคุมต้นทุนการผลิตและต้นทุนขายเป็นอย่างมาก
โดยเฉพาะในปี 2554 นี้มีการปรับปรุงประสิทธิภาพของเครื่องจักรให้ดีขึ้น
และยังมีการนำแก๊สมาใช้เป็นเชื้อเพลิงทดแทนการใช้น้ำมันเตาในการผลิตตามระบบเดิม
ทำให้กลุ่มบริษัทฯ สามารถลดต้นทุนการผลิตได้
ในขณะที่ยังสามารถปรับปรุงคุณภาพของสินค้าให้ดียิ่งขึ้นอีกด้วย อีกทั้งโครงการ Green MILL
ที่ดำเนินการสร้างเรียบร้อยแล้ว และกำลังจะปล่อยผลิตภัณฑ์ออกสู่ตลาดภายในต้นปี 2555 นี้
ส่งผลให้ราคาต้นทุนวัตถุดิบของบริษัทลดลง
อีกทั้งยังเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัตถุดิบ
ซึ่งนี่จะเป็นกลยุทธ์ทางการตลาดที่สำคัญที่จะสามารถทำให้บริษัทสามารถแข่งขันกับตลาดในประเทศ
และตลาดต่างประเทศได้

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มบริษัทในปี 2552-2554 อยู่ที่ 136 ล้านบาท 166 ล้านบาท
และ 300 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 1.34 ร้อยละ 1.69 และ ร้อยละ 1.99
ของรายได้รวมตามลำดับ จะเห็นได้ว่าในปี 2554 มีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา
เกิดจากค่าใช้จ่ายในการขายอันได้แก่ ค่าขนส่ง เป็นหลัก
ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่ผันแปรตามยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น อีกทั้งยังมีค่าใช้จ่ายอื่นๆ เช่น
ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร ค่าซ่อมแซม ค่าสาธารณูปโภค ที่เพิ่มขึ้นเช่นเดียวกัน
ซึ่งค่าใช้จ่ายเหล่านี้ก็จะแปรผันตามยอดขาย และธุรกิจที่เติบโตขึ้นด้วยเช่นกัน

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

กลุ่มบริษัทมีกำไร (ขาดทุน) สุทธิหลังภาษีเงินได้นิติบุคคลตั้งแต่ปี 2552 – 2554 เท่ากับ 218
ล้านบาท 115 ล้านบาท และ 112 ล้านบาทตามลำดับ โดยคิดเป็น
อัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 2.14 ร้อยละ 1.17 และร้อยละ 0.74 ตามลำดับ
โดยการลดลงของสัดส่วนอัตรากำไรสุทธิในปี 2554 เกิดจากต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น
อันเกิดจากบริษัทมีเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาวที่สูงขึ้น
แม้ว่าบริษัทจะยังไม่ต้องจ่ายชำระหนี้เงินต้นในระยะเวลาอันใกล้ก็ตาม
แต่ก็ยังคงมีภาระดอกเบี้ยที่จะต้องจ่ายชำระ โดยเงินกู้ยืมดังกล่าวใช้เพื่อนำมาลงทุนในโครงการ
Green Mill Project และบางส่วนก็ได้นำมาเป็นเงินหมุนเวียนทุนในกิจการ

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

กลุ่มบริษัทมีการขยายตัวเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552- 2554
โดยมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 6,733 ล้านบาท 8,674 ล้านบาท และ 12,198 ล้านบาทตามลำดับ
โดยในปี 2554 นี้มีอัตราส่วนสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น ร้อยละ 40.63 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
โดยแบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 916 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 18.42
เกิดจากการเก็บสต็อกวัตถุดิบเพื่อรอป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตในโครงการ Green Mill
ที่กำลังจะดำเนินการผลิตสินค้าได้ในต้นปี 2555 นี้ และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 2,608
ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 70.52 เป็นผลมาจากการบันทึกรับรู้มูลค่าของสินทรัพย์ของโครงการ
Green Mill ตามสัดส่วนของความสำเร็จที่เพิ่มขึ้น

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ของปี 2552– 2554 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับคงเหลือจำนวน
1,702 ล้านบาท 1,565 ล้านบาท และ 1,271 ล้านบาทตามลำดับ
จะเห็นได้ว่าลูกหนี้การค้ามีสัดส่วนที่ลดลงเรื่อยมา เป็นผลมาจากการดูแล
และควบคุมเครดิตที่ให้ต่อลูกค้ามีการจัดการอย่างรัดกุมมากยิ่งขึ้น
อีกทั้งในส่วนของยอดหนี้ที่ค้างชำระเป็นเวลานาน บริษัทมีการติดตาม
และเร่งรัดการเก็บหนี้สินที่ค้างนาน จึงทำระยะเวลาในการชำระหนี้สินของลูกค้าลดลง
ทำให้มีกระแสเงินสดเข้าสู่ระบบเร็วขึ้น

ตารางแสดงอายุลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – สุทธิ ตั้งแต่ปี 2552 ถึง 2554

  -------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------
  รายการ                     งบการเงินรวม                                                         

                             ปี 2554                    ปี 2553                    ปี 2552          

                             มูลค่า (บาท)      สัดส่วน     มูลค่า (บาท)      สัดส่วน     มูลค่า (บาท)      สัดส่วน

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ            897,368,547     70.39 %   1,299,817,359   83.01%    1,344,803,061   78.48%

  ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน        366,350,952     28.74 %   234,206,126     14.96%    271,368,929     15.84%

  ค้างชำระมากกว่า 3 เดือน ถึง 6  6,768,050       0.53%     22,247,737      1.42%     36,559,713      2.13%
  เดือน                                                                                           

  ค้างชำระมากกว่า 6 เดือน ถึง 12 2,000           0.00 %    9,551,743       0.61%     48,255,567      2.82%
  เดือน                                                                                           

  เกินกำหนดชำระเกิน 12         4,375,395       0.34%     50,538          0.00%     12,534,200      0.73%
  เดือนขึ้นไป                                                                                       

  รวม                        1,274,864,944   100.00%   1,565,873,503   100.00%   1,713,521,470   100.00%

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         4,325,857       0.34%     1,267,117       0.08%     11,080,806      0.65%

  รวมลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ -   1,270,539,087   99.66 %   1,564,606,386   99.92%    1,702,440,664   99.35%
  สุทธิ                                                                                            
  -------------------------- --------------- --------- --------------- --------- --------------- ---------

สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือ ณ 31 ธันวาคม ของปี 2552 - 2554 อยู่ที่ 1,605 ล้านบาท 2,040 ล้านบาท
และ 3,182 ล้านบาทในงบการเงินรวมตามลำดับ ในปี 2554 บริษัทมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากปี
2553 ส่วนหนึ่งเป็นสินค้าที่ผลิตไว้เพื่อเตรียมส่งให้ลูกค้าภายในปี 2555
ซึ่งลูกค้ามีคำสั่งซื้อไว้กับบริษัทแล้วแต่มีการชะลอการรับสินค้า
เป็นผลมาจากปัญหาวิกฤตการณ์อุทกภัยที่เกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2554 อีกทั้งมีการจัดเก็บสต็อกวัตถุดิบ
และวัสดุใช้สิ้นเปลืองการผลิตที่เตรียมป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตในโครงการ Green Mill
ที่กำลังจะดำเนินการผลิตในต้นปี 2555 นี้

ตารางแสดงรายการสินค้าคงเหลือสุทธิ ณ สิ้นปี 2552 - 2554

(มูลค่า : ล้านบาท)

  -------------------------- ------------- ------- -------- ------ ------- ------
  รายการ                     งบการเงินรวม                                   

                             ปี 2554                ปี 2553          ปี 2552  

                             มูลค่า          %       มูลค่า     %      มูลค่า    %

  วัตถุดิบ                      2,086         66%     428      21%    755     46%

  สินค้ากึ่งสำเร็จรูป              48            2%      26       1%     22      1%

  สินค้าสำเร็จรูป                904           28%     1,517    74%    649     40%

  อะไหล่และวัสดุสิ้นเปลือง         42            1%      72       3%     46      3%

  สินค้าระหว่างทาง              107           3%      -        -      156     10%

  รวมสินค้าคงเหลือ              3,187         100%    2,043    100%   1,628   100%

  หัก ค่าเผื่อการปรับลดมูลค่าสินค้า   5             0%      3        0%     23      1%

  สินค้าคงเหลือสุทธิ              3,182         100%    2,040    100%   1,605   99%
  -------------------------- ------------- ------- -------- ------ ------- ------

จากตารางข้างต้น พบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2554
บริษัทมีการจัดเก็บสินค้าคงคลังในรูปของวัตถุดิบเป็นจำนวนมาก
ซึ่งวัตถุดิบส่วนใหญ่เป็นเศษเหล็กที่มีการเก็บสต็อกไว้เพื่อรองรับการดำเนินงานของโครงการ Green
Mill ที่กำลังจะเกิดขึ้นในต้นปี 2555 นี้คิดเป็นร้อยละ 66 ของสินค้าคงเหลือทั้งหมดซึ่งมากกว่าปี
2552-2553 ที่มีอยู่ร้อยละ 46 และร้อยละ 21 ตามลำดับ
รองลงมาคือสินค้าสำเร็จรูปที่พร้อมส่งให้แก่ลูกค้า
ซึ่งสินค้าเหล่านี้ส่วนใหญ่มีคำสั่งซื้อจากลูกค้ารองรับอยู่แล้ว
แต่ด้วยลูกค้าเลื่อนเวลาการรับสินค้าออกไปจากปัญหาอุทกภัยดังที่ได้กล่าวมาแล้วในข้างต้น
จึงทำให้มีสินค้าสำเร็จรูปคงเหลืออยู่ในคลังสินค้าคิดเป็นร้อยละ 28
ของสินค้าคงเหลือทั้งหมดซึ่งน้อยกว่าปี 2552-2553 ที่มีอยู่ร้อยละ 40 และร้อยละ 74 ตามลำดับ

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552-2554 กลุ่มบริษัทมีที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ อยู่ที่ 1,980
ล้านบาท 3,325 ล้านบาท และ 6,175 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 29 ร้อยละ 38 และร้อยละ 51
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ ซึ่ง ณ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ
เพิ่มขึ้นจากปี 2553 เท่ากับ 2,850 ล้านบาท
เป็นผลมาจากการบันทึกรับรู้มูลค่าของสินทรัพย์ของโครงการ Green Mill
ตามสัดส่วนของความสำเร็จ เป็นสำคัญ

สภาพคล่อง

จากตารางงบการเงินรวมเปรียบเทียบระหว่างปี 2553-2554
สภาพคล่องมีสัดส่วนลดลงเล็กน้อยเป็นผลมาจากเงินกู้ยืมระยะสั้นที่กลุ่มบริษัทฯ
นำมาใช้ในการจัดหาวัตถุดิบ และการก่อสร้างโครงการ Green Mill เป็นหลัก
ซึ่งเมื่อโครงการเริ่มดำเนินการผลิตได้
จะส่งผลให้บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มบริษัทฯ มีเพิ่มมากขึ้น
ทำให้สภาพคล่องของบริษัทเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย ด้านกระแสเงินสดของบริษัทในปี 2554
มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้น จากสภาพคล่องในการระบายสินค้าที่ดีขึ้น
เห็นได้จากระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยลดลง อีกทั้งระยะเวลาการรับชำระหนี้จากลูกค้าที่ลดลง
เป็นผลมาจากการดูแล และควบคุมเครดิตที่ให้ต่อลูกค้ามีการจัดการอย่างรัดกุมมากยิ่งขึ้น
ทำให้มีกระแสเงินสดหมุนเวียนเข้าสู่ธุรกิจได้เร็วขึ้น
ในส่วนระยะเวลาในการจ่ายชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้ที่ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการจ่ายชำระหนี้ของกลุ่มบริษัทฯ อยู่ในระดับที่ดีขึ้น

ทางด้านความสามารถในการทำกำไรของบริษัท จะเห็นได้ว่าในปี 2554
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นจากปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของยอดขายที่สูงขึ้น
ในขณะต้นทุนการผลิตลดลง
จากการปรับปรุงประสิทธิภาพของเครื่องจักรและการเปลี่ยนการใช้พลังงานจากน้ำมันเตา
มาเป็นการใช้พลังงานจากแก๊สแทน ทำให้สามารถเพิ่มผลผลิต และประหยัดพลังงานได้มากขึ้น
ในส่วนของอัตรากำไรจากการดำเนินงานมีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา
แสดงให้เห็นถึงศักยภาพในการสร้างผลกำไรจากการดำเนินงานที่แท้จริงของกลุ่มบริษัทฯ มีเพิ่มขึ้น
แต่จากการบริษัทมียอดขายสินค้าที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นตามด้วย
อีกทั้งยังมีต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้นจากภาระดอกเบี้ยจ่ายสำหรับเงินกู้ยืมเพื่อนำไปซื้อวัตถุดิบสำหรับใช้ในการผลิตเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นไปตามการเติบโตของยอดขาย จึงทำให้อัตรากำไรสุทธิในปี 2554
ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

สำหรับสัดส่วนของหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น
และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2553 นั้น เป็นผลจากการที่กลุ่มบริษัทฯ
ยังคงต้องจัดหาเงินกู้เพื่อใช้ในโครงการ Green Mill เพื่อใช้ในด้านต่างๆ
ไม่ว่าจะเป็นในด้านการก่อสร้าง
และการจัดหาวัตถุดิบเพื่อใช้สำหรับการผลิตเมื่อโครงการสามารถดำเนินการผลิตได้อย่างสมบูรณ์แล้วนั้น
ซึ่งปัจจุบันการก่อสร้างโครงการสำเร็จไปแล้วเกือบ 100%
แต่ยังคงอยู่ในช่วงของการทดสอบระบบต่างๆ ของโครงการ ยังไม่สามารถเริ่มกระบวนการผลิตได้
ทำให้ยังไม่สามารถสร้างผลตอบแทนให้กับบริษัทได้ในรอบปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ภายในไตรมาสที่
1 ของปี 2555 โครงการจะสามารถดำเนินการทดสอบระบบ
และดำเนินการผลิตได้อย่างอย่างแท้จริง ส่งผลให้เกิดผลตอบแทนที่ได้รับจากโครงการ Green
Mill ในรอบปีถัดไป ซึ่งจะทำให้อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร ตลอดจนอัตราส่วนต่างๆ
ทางด้านหนี้สิน ของปี 2555 ปรับตัวดีขึ้นตามลำดับ

แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

โครงสร้างเงินทุนของบริษัทในปี 2552-2554 มาจากส่วนของผู้ถือหุ้นมีมูลค่าอยู่ที่ 2,409 ล้านบาท
3,035 ล้านบาท และ 3,214 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยเพิ่มขึ้นเรื่อยมาเป็นผลมาจากการเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพให้แก่บุคคลในวงจำกัด
และมีผลการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น โดยบริษัทมีภาระหนี้สินอยู่ที่ 4,324 ล้านบาท 5,639 ล้านบาท
และ 8,984 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งส่วนของหนี้สินที่เพิ่มขึ้นในปีปัจจุบันนั้น
มาจากเงินกู้ยืมทั้งในระยะสั้นและระยาวจากสถาบันทางการเงิน
ซึ่งมีจุดประสงค์เพื่อนำมาใช้เพื่อเป็นวงเงินหมุนเวียนสำหรับการสั่งซื้อวัตถุดิบของโครงการ Green
Mill และใช้สำหรับการก่อสร้างโครงการดังกล่าว
จึงทำให้เห็นว่าโครงสร้างเงินทุนของกลุ่มบริษัทในปีปัจจุบันนั้น
มาจากส่วนของหนี้สินมากกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นหลัก

หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2552-2554 บริษัทมีหนี้สินรวมอยู่ที่ 4,324 ล้านบาท 5,639 ล้านบาท และ 8,984
ล้านบาทตามลำดับ โดยแบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียนอยู่ที่ 4,291 ล้านบาท 4,760 ล้านบาท และ
7,179 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นในปีปัจจุบันนั้น
มาจากหนี้เงินกู้จากสถาบันการเงินเพื่อใช้เป็นวงเงินหมุนเวียนสำหรับการสั่งซื้อวัตถุดิบของโครงการ
Green Mill รองลงมาคือเจ้าหนี้ค่าก่อสร้างโครงการ และการเงินล่วงหน้าค่าสินค้าตามลำดับ
ในส่วนของหนี้สินไม่หมุนเวียนอยู่ที่ 33 ล้านบาท 879 ล้านบาท และ 1,805 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งหนี้สินไม่หมุนเวียนในปีปัจจุบันที่เพิ่มขึ้นนั้น
เกิดจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพื่อใช้ก่อสร้างโครงการ Green Mill เป็นหลัก

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2552 - 2554 กลุ่มบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นมูลค่า 2,409 ล้านบาท 3,035 ล้านบาท และ
3,214 ล้าน โดยในปีปัจจุบันส่วนของผู้ถือหุ้นมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเรื่อยมา
ส่วนใหญ่เกิดจากการเสนอขายหุ้นกู้แปลงสภาพให้แก่บุคคลในวงจำกัด มีผลการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
และการเรียกชำระค่าหุ้นบุริมสิทธิเพิ่มขึ้น ทั้งนี้กลุ่มบริษัทยังมีการจ่ายเงินปันผลอีกด้วย

10.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

(1) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

ในปี 2554 บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทได้แก่ นายประสิทธิ
เยื่องศรีกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 4174 แห่งบริษัทไพร้ซวอเตอร์เฮ้าส์คูเปอร์ส
เอบีเอเอส จำกัด จำนวน 1,350,000 บาท นอกจากนี้ บริษัทไพร้ซวอเตอร์เฮ้าส์คูเปอร์ส
เอบีเอเอส จำกัด ยังเป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทย่อย จำนวน 2 แห่งคือ บจก.มิลล์คอน บูรพา และ
บจก.มิลล์เลี่ยน ไมล์ส มีค่าสอบบัญชีรวม 850,000 บาท

(2) ค่าบริการอื่น (Non audit service)

ในปี 2554 บริษัทได้รับบริการจากบริษัทไพร้ซวอเตอร์เฮ้าส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ในการออกรายงานอัตราส่วนทางการเงิน รวมค่าบริการจำนวน 120,000 บาท

โดยบริษัทจ่ายค่าตอบแทนจากการตรวจสอบบัญชีในงบการเงินรวม ในแต่ละรอบปี ตั้งแต่ปี 2552 -
2554 ให้แก่ผู้สอบบัญชีดังรายละเอียดต่อไปนี้

+------------------------+------------+--------------+----------------+
| ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี     | ปี 2554     | ปี 2553       | ปี 2552         |
+------------------------+------------+--------------+----------------+
| 1.  ค่าสอบบัญชีของบริษัท    | 2,200,000  | 2,000,000    | 1,980,000 บาท  |
|                        | บาท        | บาท          |                |
+------------------------+------------+--------------+----------------+
| 2.  ค่าบริการอื่น ๆ        | 120,000    | 463,300 บาท  |   80,170 บาท   |
|                        | บาท        |              |                |
+------------------------+------------+--------------+----------------+