12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

ผู้สอบบัญชีและค่าตอบแทน

  -------- ----------------- ------------------ ------------------------ ------------
  ปี        ชื่อผู้สอบบัญชี         ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขที่   บริษัทผู้สอบบัญชี              ค่าสอบบัญชี

  2547     นางสาววิสสุตา       3853               บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์  650,000.00
           จริยธนากร                             ยัง จำกัด                  

  2546     นายชัยกรณ์ อุ่นปิติพงษา 3196               สำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์      350,000.00
                                                แอสโซซิเอทส์               

  2545     นายชัยกรณ์ อุ่นปิติพงษา 3196               สำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์      100,000.00
                                                แอสโซซิเอทส์               
  -------- ----------------- ------------------ ------------------------ ------------

ค่าบริการอื่น

- ไม่มี -

สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545 – 2547
ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(1) ตารางสรุปงบการเงิน

(ก) งบดุลและงบกำไรขาดทุน ของ บริษัท ไมด้า ลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน)

หน่วย : พันบาท

  ------------------------------------ --------- --------- --------- --------- ----------- ---------
                                       2545                2546                2547        

                                       ตรวจสอบ             ตรวจสอบ             ตรวจสอบ     

  สินทรัพย์                                                                                   

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                            

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน            8,340     2.26%     17,131    2.04%     10,028      0.56%

  ลูกหนี้เช่าซื้อส่วนที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี - 134,276   36.33%    285,551   34.07%    598,036     33.57%
  สุทธิ                                                                                      

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการอื่น                                                      32,690      1.84%

  สินทรัพย์รอการขาย - สุทธิ                 1,514     0.41%     7,978     0.95%     21,287      1.19%

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                      1,070     0.29%     4,017     0.48%     9,378       0.53%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                     145,200   39.29%    314,677   37.54%    671,419     37.69%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                          

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ                                                                         

  ส่วนที่ครบกำหนดชำระเกินกว่า 1 ปี - สุทธิ     220,985   59.79%    517,679   61.76%    1,101,676   61.84%

  อุปกรณ์ - สุทธิ                          3,193     0.86%     5,423     0.65%     7,630       0.43%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                    219       0.06%     401       0.05%     634         0.04%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                   224,397   60.71%    523,503   62.46%    1,109,940   62.31%

  รวมสินทรัพย์                            369,597   100.00%   838,180   100.00%   1,781,359   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                       

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                              

  เจ้าหนี้การค้า                           550       0.15%     6,310     0.75%     19,735      1.11%

  ภาษีขายรอนำส่ง                         28,762    7.78%     66,722    7.96%     139,247     7.82%

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   20,000    5.41%     123,600   14.75%    441,509     24.78%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                            

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                 6,813     1.84%     9,577     1.14%     14,424      0.81%

  เบี้ยประกันภัยค้างจ่าย                     2,345     0.63%     8,131     0.97%     13,450      0.76%

  อื่นๆ                                  1,685     0.46%     5,239     0.63%     56,548      3.17%

  รวมหนี้สินหมุนเวียนอื่น                     10,843    2.93%     22,947    2.74%     84,422      4.74%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                       60,155    16.28%    219,579   26.20%    684,913     38.45%

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                            

  เงินกู้ยืมระยะยาว                        -         0.00%     292,800   34.93%    514,200     28.87%

  เงินประกันพนักงาน                       99        0.03%     262       0.03%                 

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                     99        0.03%     293,062   34.96%    514,200     28.87%

  รวมหนี้สิน                              60,254    16.30%    512,641   61.16%    1,199,113   67.31%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                              

  ทุนที่ออกจำหน่ายและเรียกชำระแล้ว           300,000   81.17%    300,000   35.79%    385,000     21.61%

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                                 165,220     9.27%

  สำรองตามกฎหมาย                                                               2,801       0.16%

  กำไรสะสม                             9,343     2.53%     25,539    3.05%     29,225      1.64%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                       309,343   83.70%    325,539   38.84%    582,246     32.69%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                369,597   100.00%   838,180   100.00%   1,781,359   100.00%
  ------------------------------------ --------- --------- --------- --------- ----------- ---------

หน่วย : พันบาท

+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|                       | 2545  |      | 2546  |      | 2547  |      |
|                       |       |      |       |      |       |      |
|                       |       |      | ตร    |      |       |      |
|                       |       |      | วจสอบ |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|                       | ตร    |      |       |      | ตร    |      |
|                       | วจสอบ |      |       |      | วจสอบ |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| รายได้                 |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   รายได้ดอกผลเช่าซื้อ     | 3     | 90   | 8     | 90   | 19    | 89   |
|                       | 8,862 | .50% | 8,553 | .35% | 5,267 | .39% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   รายได้อื่น             |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   รายได้ค่าโอนทะเบียน    | 1,103 | 2    | 2,491 | 2    | 5,076 | 2    |
|                       |       | .57% |       | .54% |       | .32% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   รายได้ค่านายหน้าประกัน  | 1,256 | 2    | 2,770 | 2    | 7,087 | 3    |
|                       |       | .92% |       | .83% |       | .24% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   รายได้ค่าปรับ          | 937   | 2    | 2,665 | 2    | 4,116 | 1    |
|                       |       | .18% |       | .72% |       | .88% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   อื่นๆ                 | 785   | 1    | 1,535 | 1    | 6,900 | 3    |
|                       |       | .83% |       | .57% |       | .16% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   รวมรายได้อื่น          | 4,081 | 9    | 9,461 | 9    | 2     | 10   |
|                       |       | .50% |       | .65% | 3,179 | .61% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| รวมรายได้              | 4     | 100  | 9     | 100  | 21    | 100  |
|                       | 2,943 | .00% | 8,014 | .00% | 8,446 | .00% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่าย               |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   ค่าใช้จ่ายในการบริหาร   | 2     | 48   | 4     | 47   | 10    | 46   |
|                       | 1,025 | .96% | 6,370 | .31% | 2,259 | .81% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   หนี้สงสัยจะสูญ          | 5,209 | 12   | 1     | 14   | 3     | 15   |
|                       |       | .13% | 4,479 | .77% | 4,673 | .87% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
|   รวมค่าใช้จ่าย          | 2     | 61   | 6     | 62   | 13    | 62   |
|                       | 6,234 | .09% | 0,849 | .08% | 6,932 | .68% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไรก่อ                | 1     | 38   | 3     | 37   | 8     | 37   |
| นดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | 6,709 | .91% | 7,165 | .92% | 1,514 | .32% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย             | 49    | 0    | 7,770 | 7    | 2     | 11   |
|                       |       | .11% |       | .93% | 4,483 | .21% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| ภาษีเงินได้              | 7,171 | 16   | 1     | 13   | 2     | 12   |
|                       |       | .70% | 3,199 | .47% | 6,544 | .15% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไรสุทธิ               | 9,489 | 22   | 1     | 16   | 3     | 13   |
|                       |       | .10% | 6,196 | .52% | 0,487 | .96% |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน       |       |      |       |      |       |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| กำไรสุทธิ               | 0.43  |      | 0.54  |      | 0.09  |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+
| จำน                   | 2     |      | 3     |      | 33    |      |
| วนหุ้นสามัญที่ใช้ในการคำนวณ | 2,175 |      | 0,000 |      | 2,517 |      |
+-----------------------+-------+------+-------+------+-------+------+

(ข) งบกระแสเงินสดของ บริษัท ไมด้า ลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน)

หน่วย : พันบาท

  ------------------------------------------------------- ----------- ----------- -----------
                                                          2545        2546        2547

                                                          ตรวจสอบ     ตรวจสอบ     ตรวจสอบ

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                                                        

  กำไรสุทธิ                                                 9,488       16,196      30,487

  ปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)จากการดำเนินงาน                                    

  ค่าเสื่อมราคา                                              681         1,127       2,036

  หนี้สงสัยจะสูญ                                              5,209       14,479      34,673

  ขาดทุนจากการลดมูลค่าของสินทรัพย์รอการขาย                      144         115         6,561

  ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์                               46          8           -

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในส่วนประกอบของสินทรัพย์                           

  และหนี้สินดำเนินงาน                                         15,568      31,925      73,757

  การเปลี่ยนแปลงในส่วนประกอบของสินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                             

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ                                        (241,930)   (462,447)   (978,747)

  สินทรัพย์รอการขาย                                          (1,358)     (6,578)     28,987

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                         1,276.00    (2,946)     (6,627)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                       (60)        (182)       (233)

  การเปลี่ยนแปลงในส่วนประกอบของหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                              

  เจ้าหนี้การค้า                                              (510)       5,760       13,425

  ภาษีขายรอนำส่ง                                            19,237      37,959      72,526

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                           7,366       12,104      17,686

  เงินประกันพนักงาน                                          67          163         (262)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน                            (200,344)   (384,242)   (779,488)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                         

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการอื่น                                       -           -           (32,689)

  ซื้ออุปกรณ์เพิ่มเติม                                           (1,574)     (3,461)     (4,243)

  เงินสดรับจากการจำหน่ายอุปกรณ์                                -           96          

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                (1,574)     (3,365)     (36,932)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                      

  เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น                                       -           -           43,788

  เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น                                      20,000      430,000     750,000

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ระยะยาว                                    -           (33,600)    (210,691)

  เงินสดรับชำระค่าหุ้น                                         180,000     -           250,220

  เงินปันผลจ่าย                                              -           -           (24,000)

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                            200,000     396,400     809,317

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น (ลดลง)               (1,918)     8,792       (7,103)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 1 มกราคม               10,257      8,339       17,131

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม              8,339       17,131      10,028

  การเปิดเผยเพิ่มเติมประกอบงบกระแสเงินสด                                               

  เงินสดจ่ายไปในระหว่างปีสำหรับ                                                        

  ดอกเบี้ยจ่าย                                               36          7,740       22,474

  ภาษีเงินได้                                                1,005       10,435      21,698
  ------------------------------------------------------- ----------- ----------- -----------

(2) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

หมายเหตุ : ** อัตราดอกเบี้ยรับคำนวณจาก
ลูกหนี้ดอกเบี้ยรับหารด้วยลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ(เฉลี่ย)
ส่วนอัตราดอกเบี้ยจ่ายคำนวณจากดอกเบี้ยจ่าย

หารด้วยเงินกู้ยืมรวม (เฉลี่ย)

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

 ผลการดำเนินงาน

บริษัท ไมด้า ลิสซิ่ง จำกัด (มหาชน) ดำเนินธุรกิจหลักคือธุรกิจให้เช่าซื้อรถยนต์
โดยบริษัทให้สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ครบทุกประเภททั้งรถยนต์ใหม่และรถยนต์เก่าโดยเน้นการให้สินเชื่อรถยนต์มือสอง
บริษัทเริ่มเปิดดำเนินการสำนักงานแห่งรกในกรุงเทพในปี 2543
และเริ่มขยายสาขาไปในต่างจังหวัดในปลายปี 2544 ปัจจุบันบริษัทมีจำนวนสาขาทั้งสิ้น 13
สาขาซึ่งได้เปิดสาขาที่ 13 ที่อำเภอหาดใหญ่จังหวัดสงขลาในเดือนพฤศจิกายน 2547
บริษัทมีนโยบายมุ่งเน้นการขยายฐานลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้นโดยจะมีการขยายสาขาในต่างจังหวัดเพิ่มขึ้นทุกปีเพื่อให้บริการของบริษัทสามารถครอบคลุมและเข้าถึงลูกค้าในทุกจังหวัดของประเทศ

จากการที่บริษัทดำเนินธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์ทำให้รายได้โดยส่วนใหญ่ของบริษัทมาจากรายได้ดอกผลเช่าซื้อ
อัตราดอกเบี้ยที่บริษัททำสัญญากับลูกค้าจะเป็นอัตราดอกเบี้ยแบบ flat rate
ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบบนอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง effective rate
ที่บริษัทได้รับแล้วจะมีเป็นอัตราดอกเบี้ยรับที่สูงกว่า อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย flat rate
ที่บริษัทให้สินเชื่อเช่าซื้อกับลูกค้าอยู่ระหว่างร้อยละ 7.0 ถึง 15.0
(ขึ้นอยู่ตามอายุและสภาพของรถ) จากผลประกอบการตามงบการเงิน อัตราดอกเบี้ยรับแบบ
effective rate ในปี 2545 ถึงปี 2547 จึงอยู่ระหว่างร้อยละ 15.3 ถึง 16.4
เนื่องจากพอร์ตลูกหนี้ส่วนใหญ่เป็นรถยนต์มือสองและมีอายุรถเฉลี่ยประมาณเจ็ดปี
ผลการดำเนินการของบริษัทในช่วงที่ผ่านมามีดังนี้

  รายได้

ในปี 2545- 2547 บริษัทมีรายได้รวมอยู่ระหว่าง 38.86 – 218.45 ล้านบาท
การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของรายได้ดังกล่าวเป็นผลมาจาการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัท
(จำนวนคันและมูลค่าสินเชื่อที่ให้ต่อคันเพิ่มขึ้น) จากการขยายสาขาของบริษัทจาก 2 สาขาในปี
2545 เป็น 7 สาขาในปี 2546 และเป็น 13 สาขา ปี 2547
และจากเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นจากการเพิ่มทุนของบริษัทและจากการกู้ยืมเงิน

  ----------------------- -------- -------- -------- -------- ---------- --------
                          2545              2546              2547       

                          ล้านบาท   %        ล้านบาท   %        ล้านบาท     %

  ยอดปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อใหม่    311.32   155.2%   631.33   102.8%   1,276.28   102.2%

  รายได้ดอกผลเช่าซื้อ         38.86    458.3%   88.55    127.9%   195.27     120.5%
  ----------------------- -------- -------- -------- -------- ---------- --------

บริษัทได้มีขยายพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อใหม่โดยเพิ่มขึ้นร้อยละ 102.8 ในปี 2546 และร้อยละ 102.2
ในปี 2547 ส่งผลรายได้ดอกผลเช่าซื้อในช่วงปีเดียวกันมีการรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
รายได้ดอกผลเช่าซื้อได้เพิ่มขึ้นจาก 38.86 ล้านบาทในปี 2545 เป็น 88.55 ล้านบาท และ
195.27 ล้านบาทในปี 2546 และ ปี 2547 ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 127.87
และ 120.50 ทั้งนี้รายได้จากดอกผลเช่าซื้อในปี 2546 จะมาจากยอดปล่อยสินเชื่อทั้งหมดของปี
2544-2545 และบางส่วนของยอดสินเชื่อใหม่ที่เกิดในปี 2546
เช่นเดียวกันรายได้จากดอกผลเช่าซื้อในปี 2547 จะมาจากยอดปล่อยสินเชื่อในทั้งหมดของปี
2544-2546 และบางส่วนของยอดสินเชื่อใหม่ที่เกิดในปี 2547
(โปรดอ่านรายละเอียดของดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี ณ 31 ธ.ค. 2547
ที่จะรับรู้รายได้ในอนาคตได้ ภายใต้หัวข้อ คุณภาพลูกหนี้และการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ)

ใน ปี 2547 บริษัทมีรายได้รวมจำนวน 218.45 ล้านบาทแบ่งเป็นรายได้ที่มาจากในกรุงเทพจำนวน
45.53 ล้านบาทและจากสาขาในต่างจังหวัดจำนวน 172.92
ล้านบาทซึ่งรายได้ดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากปี 2546 ซึ่งมีจำนวน 98.01 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 122.89 ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการขยายสาขาเพิ่มเติมจำนวนอีกจำนวน
7 สาขาในปี 2547

สำหรับรายได้อื่น ซึ่งประกอบด้วย รายได้ค่าโอนทะเบียน รายได้ค่านายหน้าประกัน รายได้ค่าปรับ
รายได้จากการให้สินเชื่อ Floor Plan และ อื่นๆ สามารถจำแนกสัดส่วนรายได้ได้ดังนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------- ------------ ------------ ------------
  รายได้อื่น                          2545         2546         2547

  - รายได้ค่าโอนทะเบียน               1.20         2.49         5.08

  - รายได้ค่านายหน้าประกัน*            1.26         2.77         7.09

  -รายได้ค่าเบี้ยปรับ                   0.93         2.66         4.12

  - รายได้จากการให้สินเชื่อ (Floor      -            -            1.52
  Plan)                                                      

  - อื่น                             0.69         1.53         5.37

  รวมรายได้อื่น                       4.08         9.46         23.18

  สัดส่วนต่อรายได้รวม (ร้อยละ)          9.50         9.65         10.61
  -------------------------------- ------------ ------------ ------------

  * ทั้งนี้รายได้ค่านายประกันดังกล่าว
  มิได้หักค่าใช้จ่ายประกันแถม(ซึ่งจะจัดอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขาย)

ในอดีตรายได้จากให้บริการสินเชื่อรีไฟแนนซ์รถยนต์จะรับรู้อยู่ในหมวดรายได้อื่น
ทั้งนี้บริษัทเพิ่งเริ่มให้บริการสินเชื่อหมุนเวียนแก่กลุ่มผู้ประกอบการเต๊นท์รถยนต์มือสอง (สินเชื่อ
Floor Plan) ในต้นปี 2547 ทำให้รายได้ในส่วนนี้ปรากฏอยู่ในเฉพาะปี
2547และคาดว่าการขยายสัดส่วนของสินเชื่อดังกล่าวในอนาคตจะส่งผลให้รายได้ในส่วนนี้เพิ่มขึ้นในอนาคต

  ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายรวมของบริษัทดังที่ปรากฏในงบกำไรขาดทุนของบริษัทในงบของผู้สอบบัญชีอนุญาตนั้น
สามารถจัดออกเป็นสามหมวดหลักคือ 1) ค่าใช้จ่ายในการขาย ประกอบด้วยค่านายหน้าการขาย
ค่านายหน้าตรวจสอบสินเชื่อ ค่าอากรแสตมป์ ค่าเบี้ยประกันภัยแถมลูกค้า 2)
ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บหนี้ ประกอบด้วยค่านายหน้าเก็บเงิน หนี้สงสัยจะสูญ และหนี้สูญ และ 3)
ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

  ------------------------ -------- --------- -------- --------- -------- ---------
                           2545               2546               2547     

                           ล้านบาท   %         ล้านบาท   %         ล้านบาท   %

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                                                         

  ค่านายหน้าการขาย           7.33     27.93%    13.62    22.39%    27.82    20.32%

  ค่านายหน้าตรวจสอบสินเชื่อ     0.79     3.01%     1.95     3.20%     4.03     2.94%

  ค่าอากรแสตมป์              0.40     1.54%     0.83     1.36%     1.93     1.41%

  ค่าเบี้ยประกันแถมลูกค้า        1.10     4.20%     3.98     6.54%     4.19     3.06%

  รวมค่าใช้จ่ายในการขาย       9.62     36.68%    20.38    33.49%    37.97    27.73%

  ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บหนี้                                                     

  ค่านายเก็บเงิน              0.43     1.64%     0.84     1.38%     1.98     1.45%

  หนี้สงสัยจะสูญ               5.21     19.86%    14.48    23.80%    33.92    24.77%

  หนี้สูญ                     -        -         -        -         0.75     .55%

  รวมค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บหนี้   5.64     21.50%    15.32    25.17%    36.65    26.77%

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร        10.97    41.82%    25.16    41.34%    62.31    45.50%

  ค่าใช้จ่ายรวม               26.23    100.00%   60.85    100.00%   136.93   100.00%
  ------------------------ -------- --------- -------- --------- -------- ---------

ระหว่างปี 2545 ถึง ปี 2547นั้น
ค่าใช้จ่ายในการขายจะคิดเป็นสัดส่วนหนึ่งในสามของค่าใช้จ่ายรวม โดยที่ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บหนี้
คิดเป็นสัดส่วนระหว่างร้อยละ 21.50 ถึง 27.73 ของค่าใช้จ่ายรวม
ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารจะอยู่ในสัดส่วนระหว่างร้อยละ 41.34 และ 45.50 ของค่าใช้จ่ายรวม

ค่านายหน้าในการขายจะเป็นค่าใช้จ่ายหลักเมื่อบริษัทมีการขยายสินเชื่อเช่าซื้อใหม่
ทั้งนี้เนื่องจากร้อยละ 90
ของช่องทางจัดจำหน่ายของบริษัทมาจากผู้ประกอบการเต๊นท์รถยนต์มือสองและบริษัทจะทำการจ่ายค่านายหน้าให้ผู้ประกอบเต๊นท์ดังกล่าวสำหรับสินเชื่อเช่าซื้อใหม่และค่าใช้จ่ายนี้จะจ่ายเพียงครั้งเดียว
เนื่องจากมีการขยายพอร์ตสินเชื่ออย่างต่อเนื่องในปีที่ผ่านมาโดยการเพิ่มสาขาและช่องทางการเข้าถึงลูกค้า
ค่านายหน้าจึงคงเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในระยะสั้นนี้
แต่อย่างไรก็ตามการที่บริษัทจะเข้าถึงกลุ่มลูกค้าผ่านการแนะนำของตัวแทน ไมด้า แอสเซ็ท
เป็นช่องทางหนึ่งที่จะช่วยให้ลดค่าใช้จ่ายส่วนนี้ลดลงบ้างเพราะค่านายหน้าที่จ่ายจะเป็นอัตราที่ต่ำกว่าอัตราที่ให้กับผู้ประกอบเต๊นท์รถยนต์

ค่าใช้จ่ายในการจัดเก็บหนี้ส่วนใหญ่มาจากหนี้สงสัยจะสูญซึ่งอยู่ในสัดส่วนระหว่างร้อยละ 19.86 และ
23.80 ของค่าใช้จ่ายรวมระหว่างปี 2545 และปี 2547
ทั้งนี้จากเนื่องจากพอร์ตสินเชื่อที่มีการขยายตัวมากขึ้น
การเพิ่มขึ้นอย่างมากของค่าใช้จ่ายในการบริหารในส่วนของการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นมาจากการขยายสาขาและจำนวนพนักงานที่เพิ่มขึ้น
บริษัทมีการขยายสาขาเพิ่มเติมจำนวน 5 สาขาในปี 2546 และอีก 6 สาขา ในปี 2547
และจำนวนพนักงานเพิ่มขึ้นจาก 83 คน ณ ธันวาคม 2546 เป็น 160 คน ณ เดือนธันวาคม 2547

ดอกเบี้ยจ่าย

ในการดำเนินธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์นั้น
ต้นทุนทางการเงินของบริษัทในธุรกิจเดียวกันส่วนใหญ่มาจากเงินกู้ยืม
อย่างไรก็ตามในช่วงเริ่มดำเนินงานของบริษัทตั้งแต่ปลายปี 2543 ถึงปี 2545
บริษัทใช้เฉพาะเงินทุนจากทุนจดทะเบียนของบริษัทเองในการดำเนินงาน
ทั้งนี้บริษัทเริ่มติดต่อขอกู้ยืมเงินโดยขอวงเงินจากสถาบันการเงินในปี 2546 จนถึงปัจจุบัน
ซึ่งทำให้บริษัทมีอัตราดอกเบี้ยจ่าย ร้อยละ 3.56 และ ร้อยละ 3.46 ในปี 2546 และ ในปี 2547
ตามลำดับ และดอกเบี้ยจ่ายดังกล่าวคิดเป็นร้อยละ 7.93 และ 11.21 ของรายได้ตามลำดับ

สำหรับปี 2547 บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 24.48 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2546 ที่มีจำนวน 7.77
ล้านบาท และบริษัทมีอัตราดอกเบี้ยจ่ายร้อยละ 3.46

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีในปี 2547 ให้แก่ บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
จำกัดที่เป็นผู้สอบบัญชีสังกัด จำนวน 0.65 ล้านบาท
โดยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนให้กับบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีสังกัด
และไม่มีค่าบริการอื่นที่จ่ายให้กับผู้สอบบัญชีหรือสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีสังกัด

อัตราผลตอบแทน

บริษัทมีกำไรสุทธิ 9.49, 16. 20 และ 30.49 ล้านบาทในปี 2545 - 2547
โดยมีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 22.10 , 16.52 และ 13.96 ตามลำดับ
ทั้งนี้อัตราส่วนกำไรสุทธิในปี 2547 ลดลงจากปี 2546
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของค่าดอกเบี้ยจ่ายซึ่งบริษัทจ่ายเพิ่มขึ้นในปี 2547
จึงทำให้อัตรากำไรสุทธิลดลง
นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาไปในต่างจังหวัดอีกด้วย
ทั้งนี้บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2545 – 2547 เป็นร้อยละ 4.42 , 5.10 และ 6.72
ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2547
มาจากการเพิ่มทุนของบริษัททำให้บริษัทมีเงินทุนมากขึ้นเพื่อใช้ในการขยายพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อเพิ่มขึ้นส่งผลให้บริษัทมีอัตราการเติบโตของรายได้สูงเพิ่มขึ้นมากกว่าการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย
ดังนั้นอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นจึงเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2547 สำหรับปี 2547
บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้นทั้งนี้เป็นผลมาจากการที่บริษัทสามารถใช้แหล่งเงินทุนของบริษัทจากทุนจดทะเบียนของบริษัทและจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินมาก่อให้เกิดรายได้ของบริษัทมากกว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น
ในปี 2547 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 30.49 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2546 ที่มีจำนวน 16.20
ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นร้อยละ 88.21

ในปี 2545 2546 และ 2547 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ร้อยละ 3.77 2.68 และ
2.33 ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนในปี 2547 ลดลงจากปี 2546
เนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นทำให้กำไรสุทธิลดลง
นอกจากนี้บริษัทมีอัตราการหมุนของสินทรัพย์ 0.17 0.16 และ 0.17 เท่าตามลำดับ
ซึ่งอัตราส่วนดังกล่าวเป็นไปตามการขยายตัวของสินทรัพย์รวมของบริษัท ปี 2547
บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ร้อยละ 2.33

บริษัทมีกำไรสุทธิต่อหุ้นที่ 0.043 และ 0.054 บาทในปี 2545 และ 2546
ส่วนกำไรสุทธิต่อหุ้นสำหรับปี 2547 อยู่ที่ 0.09 บาท(คำนวณบนมูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น 1 บาท)
ในช่วงปี 2544 ถึง ไตรมาสที่ 1 ปี 2547
บริษัทไม่มีการจ่ายเงินปันผลทำให้อัตราการจ่ายเงินปันผลเท่ากับร้อยละ 0 อย่างไรก็ตามเมื่อวันที่ 5
กรกฎาคม 2547
คณะกรรมการของบริษัทได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.08 บาท
ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อปรากฏในทะเบียนผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 5 กรกฎาคม 2547
คิดเป็นจำนวนเงินรวมเท่ากับ 24,000,000 บาท โดยมีกำหนดจ่ายภายในวันที่ 30 กรกฎาคม
2547

  ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์รวม

สำหรับปี 2547 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 1,781.36
ล้านบาทจากการขยายตัวของลูกหนี้เช่าซื้ออย่างต่อเนื่องและการเริ่มให้บริการสินเชื่อ Floor Plan
ในต้นปี 2547
โดยบริษัทมีการขยายตัวไปในต่างจังหวัดอย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทมีฐานลูกค้าที่กว้างขึ้นและมีการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์เพิ่มขึ้น
บริษัทมีการขยายพอร์ตลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัทเพิ่มขึ้นทั้งจำนวนคันและมูลค่าสินเชื่อที่ให้ต่อคัน
ทั้งนี้การขยายตัวของยอดลูกหนี้เช่าซื้อของบริษัทสอดคล้องกับการขยายตัวของยอดการให้สินเชื่อเพื่อเช่าซื้อรถยนต์ที่มีการเติบโตตามการขยายตัวของอุตสาหกรรมรถยนต์และยอดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
รวมทั้งภาวะอัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินที่อยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัทในปี 2547 มีจำนวน 1,753.77
ล้านบาทหรือลูกหนี้สุทธิ(ที่หักดอกผลเช่าซื้อและค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ)ที่ 1,699.71 คิดเป็นร้อยละ
95.42 ของสินทรัพย์รวม

  หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------------- ------------ ------------ ------------
  รายได้อื่น                          2545         2546         2547

  ยอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อยกมา          147.76       447.56       1,036.84

  ลูกหนี้สินเชื่อใหม่                     438.58       913.78       1,845.06

  หัก ค่างวดที่รับชำระ                  (130.60)     (295.95)     (653.61)

  หัก ส่วนที่ยึดคืนเป็นทรัพย์สินรอการขาย     (7.08)       (25.81)      (48.86)

  หัก ส่วนลดปิดบัญชีก่อนกำหนด            (1.10)       (2.74)       (3.67)

  ยอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อคงเหลือ        447.56       1,036.84     2,175.76
  -------------------------------- ------------ ------------ ------------

ในส่วนของสินทรัพย์รวมของบริษัทในช่วงปี 2545 2546 และ 2547 มีมูลค่าเท่ากับ 369.6
ล้านบาท 838.18 ล้านบาท และ 1,781.36 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 126.78
และ 112.53 ในปี 2546 และ 2547 ตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการขยายตัวของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อจากการขยายสาขาของบริษัทไปยังต่างจังหวัด
โดยลูกหนี้เช่าซื้อสุทธิของบริษัทได้เพิ่มขึ้นจาก 355.26 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 803.23
ล้านบาท ในปี 2546 และ 1,699.71 ล้านบาท ในปี 2547 ซึ่งคิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 126.10
และ 111.61 ในปี 2546 และ 2547 ตามลำดับ

อัตราส่วนคุณภาพของสินทรัพย์

บริษัทมีอัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อรวม ร้อยละ 1.91 ในปี 2545 ร้อยละ 2.60 ในปี
2546 และ ร้อยละ 3.08 ในปี 2547 ของยอดลูกหนี้หลังหักดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี
การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนดังกล่าว เป็นผลมาจากการขยายพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อของบริษัท
อย่างไรก็ตามบริษัทตระหนักถึงความเสี่ยงในเรื่องดังกล่าวและพยายามที่จะดูแลติดตามการชำระหนี้ค่างวดของลูกหนี้ให้รัดกุมยิ่งขึ้น
โดยได้มีการดำเนินการเร่งรัดทุกรูปแบบเพื่อให้หนี้ที่ค้างชำระกลับมาได้มากและรวดเร็วที่สุด

อย่างไรก็ตาม
เมื่อพิจารณาถึงโอกาสที่บริษัทจะได้ชำระหนี้คืนจากลูกหนี้และจากการขายทรัพย์ที่ยึดได้แล้ว
บริษัทเชื่อว่าการตั้งสำรองหนี้สงสัยตามนโยบายดังกล่าวข้างต้นจะเพียงพอ

คุณภาพลูกหนี้และการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ

บริษัทมีลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อสุทธิในปี 2545 2546 และ ปี 2547 จำนวน 355.26 ล้านบาท
803.23 ล้านบาท และ 1,699.71 ล้านบาทตามลำดับ มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ----------------------------- ------------ -------------- --------------
                                ปี 2545       ปี 2546         ปี 2547

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ              447.56       1,036.84       2,175.76

  หัก ดอกผลเช่าซื้อรอการตัดบัญชี       (85.37)      (212.20)       (421.99)

  รวม                           362.19       824.64         1,753.77

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ            (6.92)       (21.40)        (54.06)

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อสุทธิ           355.26       803.23         1,699.71
  ----------------------------- ------------ -------------- --------------

บริษัทสามารถจำแนกลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อและดอกผลเช่าซื้อรอการตัดบัญชีในปี 2547
ตามสัดส่วนค่างวดและดอกผลเช่าซื้อที่จะได้รับในอนาคตได้ดังนี้

หน่วย : บาท

  ------------------- ---------------------------- ----------------------
  ปี                   ค่างวดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ        ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี

  2548                847,645,812                  231,480,623

  2549                675,934,082                  130,130,757

  2550                464,447,217                  50,549,052

  2551                171,388,513                  8,236,718

  2552                986,642                      40,298

  รวม                 2,160,402,266                420,437,448

  บวก ลูกหนี้ฟ้องร้อง      15,360,216                   1,552,151

  สุทธิ                 2,175,762,482                421,989,599
  ------------------- ---------------------------- ----------------------

ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อหักรายได้ดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี สามารถแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

หน่วย : พันบาท

+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ปี 2545             |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| อายุหนี้              | มูลค่าลูกหนี้      | อัตราสำรอง   | ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ      | 265,508       | 1.00%       | 2,655            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 1 -3 เดือน  | 87,318        | 1.00%       | 873              |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 4 – 6 เดือน | 5,055         | 20.00%      | 1,011            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 7 – 12     | 3,841         | 50.00%      | 1,920            |
| เดือน               |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระมากกว่า 12   | 464           | 100.00%     | 464              |
| เดือน               |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ลูกหนี้ฟ้องร้อง         | -             | 100.00%     | -                |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| รวม                | 362,186       |             | 6,924            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+

หน่วย : พันบาท

+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ปี 2546             |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| อายุหนี้              | มูลค่าลูกหนี้      | อัตราสำรอง   | ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ      | 625,886       | 1.00%       | 6,265            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 1 -3 เดือน  | 177,238       | 2.00%       | 3,545            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 4 – 6 เดือน | 9,891         | 20.00%      | 1,978            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 7 – 12     | 4,005         | 50.00%      | 2,003            |
| เดือน               |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระมากกว่า 12   | 440           | 100.00%     | 440              |
| เดือน               |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ลูกหนี้ฟ้องร้อง         | 7,173         | 100.00%     | 7,173            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| รวม                | 824,633       |             | 21,404           |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+

หน่วย : พันบาท

+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ปี 2547             |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| อายุหนี้              | มูลค่าลูกหนี้      | อัตราสำรอง   | ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ลูกหนี้ไม่ค้างชำระ      | 1,247,136     | 1.00%       | 12,482           |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 1 -3 เดือน  | 423,074       | 2.00%       | 8,461            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 4 – 6 เดือน | 53,102        | 20.00%      | 10,620           |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระ 7 – 12     | 15,715        | 50.00%      | 7,857            |
| เดือน               |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ค้างชำระมากกว่า 12   | 938           | 100.00%     | 938              |
| เดือน               |               |             |                  |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ลูกหนี้ดำเนินคดี        | 7,586         | 100.00%     | 7,586            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| ลูกหนี้ตามคำพิพากษา    | 6,222         | 100.00%     | 6,116            |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+
| รวม                | 1,753,773     |             | 54,060           |
+--------------------+---------------+-------------+------------------+

  หมายเหตุ : ระยะเวลาการค้างชำระในที่นี้หมายถึงจำนวนเดือนรวมที่ลูกค้าแต่ละรายค้างชำระ
  มิได้หมายถึงจำนวนเดือนที่ค้างชำระติดต่อกัน

ความเหมาะสมเพียงพอของการตั้งสำรอง

บริษัทตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยใช้รายงานอายุลูกหนี้เป็นเกณฑ์โดยคำนวณจากลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อหักด้วยดอกผลเช่าซื้อรอตัดบัญชี
โดยในปี 2547 บริษัทมีหนี้สูญเป็นจำนวนเท่ากับ 0.75 ล้านบาท
ทั้งนี้การตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่ทางบริษัทใช้นั้นไม่ตรงกับแนวทางของสมาคมนักบัญชีและผู้สอบบัญชีรับอนุญาตแห่งประเทศไทยที่ประกาศในเดือนเมษายน
2547 ที่ให้บริษัทที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสินเชื่อส่วนบุคคล Consumer Finance
ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนตามยอดหนี้คงเหลือของลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 3 งวดขึ้นไป
โดยจากประสบการณ์การบริหารหนี้ที่ผ่านมา บริษัทพบว่าลูกค้าที่ยังมีการผ่อนชำระค่างวดบางส่วนอยู่
ยังคงสามารถผ่อนชำระค่างวดทั้งหมดจนครบสัญญาได้
อีกทั้งบริษัทยังจัดอยู่ในธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ซึ่งมีทะเบียนรถเป็นหลักประกันซึ่งต่างจาก
ธุรกิจสินเชื่อส่วนบุคคล Consumer Finance ทั่วไปที่ไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน
อย่างไรก็ตามหากบริษัทจะต้องตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามเกณฑ์ดังกล่าวบริษัทจะมีภาระเพิ่มขึ้น

โดยการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทดังกล่าวข้างต้นเป็นไปตามเกณฑ์ที่ธนาคารแห่งประเทศกำหนดซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ
54.06 ล้านบาท
และเมื่อเปรียบเทียบกับแนวทางปฏิบัติของสมาคมนักบัญชีและผู้สอบบัญชีรับอนุญาตแห่งประเทศไทยที่ขอความร่วมมือบริษัทจดทะเบียนหยุดรับรู้รายได้ดอกเบี้ยสำหรับลูกหนี้ที่ค้างชำระตั้งแต่งวดที่
4 เป็นต้นไปและตั้งสำรองลูกหนี้ส่วนที่ไม่ค้างชำระและค้างชำระ1-3 เดือนที่ร้อยละศูนย์
จะทำให้บริษัทต้องตั้งค่าเผื่อสำรองหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น
โดยหากพิจารณาเปรียบเทียบกับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 แล้ว
บริษัทต้องสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 50.4 ล้านบาท
ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายส่วนหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นอีกจำนวนเท่ากันและจะทำให้กำไรสุทธิลดลงตามสัดส่วน
ทั้งนี้บริษัทเชื่อว่าที่ผ่านมาบริษัทได้มีตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอและเหมาะสม

สินทรัพย์รอการขาย

บริษัทมีสินทรัพย์รอการขายสุทธิใน 2545 และ 2546 จำนวน 1.51 ล้านบาท และ 7.98
ล้านบาทตามลำดับ สำหรับ ปี 2545 และ 2546
มูลค่าของทรัพย์สินรอการขายสุทธิที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากจำนวนสินเชื่อเช่าซื้อที่บริษัทปล่อยเพิ่มขึ้นในปี
2545 และ 2546 จึงทำให้บริษัทมีมูลค่าสินทรัพย์รอการขายสุทธิเพิ่มขึ้นตามลำดับ สำหรับปี 2547
บริษัทมีสินทรัพย์รอการขายเท่ากับ 21.29 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2546 ที่มีจำนวน 7.98 ล้านบาท
การตั้งมูลค่ารถยึดเพื่อรอการขายโดยดูราคาที่ประเมินจากบริษัทประมูลรถจากภายนอก
ที่มีการจัดประมูลรถยนต์ในช่วงวันเสาร์และวันอาทิตย์ หรือประมาณเดือนละ 6-8 รอบ
ทั้งนี้ราคาประเมินจะขึ้นอยู่กับสภาพของรถ และภาวการณ์การซื้อขายของประเภท อายุ
และยี่ห้อของรถในรอบที่มีการประมูลนั้นๆ
หากราคาในการประมูลของรถบางคันในรอบการประมูลรอบใดรอบหนึ่งทำให้เกินผลขาดทุนต่อคันนั้นสูง
บริษัทจะเลื่อนการประมูลของรถดังกล่าวไปในรอบถัดไปเพื่อให้ได้ราคาที่ประมูลหรือขายแล้วเป็นราคาที่ดีที่สุด
ทั้งนี้รถยึดคงค้างในแต่สิ้นรอบบัญชีจะเป็นรถที่อยู่ระหว่างการรอจัดประมูลขาย
ซึ่งจำนวนรถคงค้างสะสมจะมีจำนวนน้อยเพราะบริษัทจะปรับลดราคาประมูลอีกเล็กน้อยเพื่อประมูลขายรถส่วนนี้ออกไป
ที่ผ่านมาบริษัทใช้เวลาเฉลี่ยในการดำเนินการประมูลรถยึดเฉลี่ยอยู่ที่ 3 เดือน
และจำนวนเดือนเฉลี่ยของรถยึดเพื่อรอการประมูลขายจะไม่เกิน 5 - 6 เดือน
ทั้งนี้บริษัทมีรถยึดเพื่อรอการประมูลอยู่ 10 คัน ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2547
อย่างไรก็ตามบริษัทมีนโยบายในการปล่อยสินเชื่อเช่าซื้อที่เข้มงวดและระมัดระวัง
จึงคาดว่าสัดส่วนรถยนต์ที่ถูกยึดต่อจำนวนพอร์ตรถยนต์ที่เพิ่มขึ้นอาจจะไม่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อของบริษัท

แหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน

ในช่วงเริ่มต้นภายหลังจากการจัดตั้งบริษัท
แหล่งเงินทุนในการดำเนินงานของบริษัทส่วนใหญ่คือเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น
ต่อมาเมื่อธุรกิจเติบโตมากขึ้น บริษัทจึงใช้แหล่งเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินในประเทศเพิ่มมากขึ้น
ซึ่งเมื่อพิจารณาแหล่งเงินทุนของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 - 2547 มีดังนี้

+-------------------+--------+------+------+------+--------+-------+
|                   | 2545   |      | 2546 |      | 2547   |       |
+===================+========+======+======+======+========+=======+
|                   | ล้านบาท | ร    | ล้า   | ร    | ล้านบาท | ร้อยละ |
|                   |        | ้อยละ | นบาท | ้อยละ |        |       |
+-------------------+--------+------+------+------+--------+-------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น       | 309.34 | 9    | 32   | 4    | 582.25 | 37.86 |
|                   |        | 3.93 | 5.54 | 3.88 |        |       |
+-------------------+--------+------+------+------+--------+-------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว     | 20.00  | 6.07 | 12   | 1    | 441.51 | 28.71 |
|                   |        |      | 3.60 | 6.66 |        |       |
| -                 | -      | -    |      |      | 514.20 | 33.43 |
| ครบกำหนดชำระภายใน |        |      | 29   | 3    |        |       |
|     1 ปี           |        |      | 2.80 | 9.46 |        |       |
|                   |        |      |      |      |        |       |
| -   เงินกู้ยืมระยะยาว |        |      |      |      |        |       |
+-------------------+--------+------+------+------+--------+-------+
| รวมเงินกู้ยืม         | 20.00  | 6.07 | 41   | 5    | 955.71 | 62.14 |
|                   |        |      | 6.40 | 6.12 |        |       |
+-------------------+--------+------+------+------+--------+-------+
| รวม               | 329.34 | 10   | 74   | 10   | 1,     | 1     |
|                   |        | 0.00 | 1.94 | 0.00 | 537.96 | 00.00 |
+-------------------+--------+------+------+------+--------+-------+

ทั้งนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.06 เท่า
บริษัทมีนโยบายในการจัดหาแหล่งเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเติมเพื่อลดการพึ่งพิงแหล่งเงินกู้ยืม
โดยภายหลังจากมีการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนในครั้งนี้จะทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นและส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง

หนี้สินรวม

บริษัทมีหนี้สินรวม 60.25 ล้านบาท 512.64 ล้านบาท และ 1,199.11 ล้านบาทในปี 2545 2546
และ 2547 ตามลำดับ เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 750.85 และ 133.91 ในปี 2546 และ 2547
ตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นของหนี้สินดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายตัวของพอร์ตลูกหนี้เช่าซื้อในช่วงที่ผ่านมาโดยเงินส่วนหนึ่งมาจากการเพิ่มทุนและอีกส่วนหนึ่งมาจากเงินกู้ยืม

ปัจจุบันบริษัทมีวงเงินกู้กับธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่งจำนวน 1,200 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2546 และ 31 ธันวาคม 2547 มีรายละเอียดสรุปดังนี้

+-----------------+----+-------+-------+-----------------------------+
| วงเงินกู้          | อ  | ยอด   |       | หมายเหตุ                     |
|                 | ายุ | เงินกู้ค |       |                             |
|                 |    | งเหลือ |       |                             |
+-----------------+----+-------+-------+-----------------------------+
|                 |    | 31    | 31    |                             |
|                 |    | ธ.ค.  | ธ.ค.  |                             |
|                 |    | 46    | 47    |                             |
+-----------------+----+-------+-------+-----------------------------+
| 200 ล้านบาท      | 6  | 166   | 133   | อัตราดอกเบี้ยคงที่ 3 ปี ตั้งแต่ ธ.ค. |
|                 | ปี  |       |       | 46 จนถึง พ.ย. 49             |
|                 |    |       |       |                             |
|                 |    |       |       | ตั้งแต่ ธ.ค. 49 – พ.ย. 52      |
|                 |    |       |       | เท่ากับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว        |
+-----------------+----+-------+-------+-----------------------------+
| 300 ล้านบาท      | 2  | 250   | 198   | อัตราดอกเบี้ยคงที่ในปีที่ 1         |
|                 | ปี  |       |       | นับจากวันที่เบิกใช้วงเงิน*         |
| แบ่งออกเป็น 3     |    |       |       |                             |
| วงเงิน วงเงินละ   | 6  |       |       | หลังจากนั้นเป็นอัตราดอกเบี้ยลอยตัว  |
| 100 ล้านบาท      | เด |       |       | ลบ 2%                       |
|                 | ือน |       |       |                             |
|                 |    |       |       | (สิ้นสุดชำระเงินงวดสุดท้าย ก.ค.   |
|                 |    |       |       | 49)                         |
|                 |    |       |       |                             |
|                 |    |       |       | *                           |
|                 |    |       |       | บร                          |
|                 |    |       |       | ิษัทได้เบิกใช้วงเงินดังกล่าวแล้วตั้งแต่ |
|                 |    |       |       | ม.ค. 47- มี.ค. 47            |
+-----------------+----+-------+-------+-----------------------------+
| 700 ล้านบาท      | 2  | -     | 625   | อัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 เดือน       |
|                 | ปี  |       |       | นับจากวันที่เบิกใช้วงเงิน          |
| แบ่งออกเป็น 3     |    |       |       |                             |
| วงเงิน           | 6  |       |       | (สิ้นสุดชำระเงินงวดสุดท้าย พ.ค.   |
|                 | เด |       |       | 50)                         |
| (250, 250 และ   | ือน |       |       |                             |
| 200 ล้านบาท)     |    |       |       |                             |
+-----------------+----+-------+-------+-----------------------------+

ในปี 2545 2546 และ 2547 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป็น 0.19 1.57 และ
2.06 เท่า ตามลำดับ ในปี 2546 อัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากปี 2545
เป็นผลมาจากการกู้ยืมเงินที่เพิ่มสูงขึ้นเพื่อมาขยายพอร์ตลูกหนี้เช่าซื้อและภาษีขายรอนำส่งที่เพิ่มขึ้นจากการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อ
สำหรับปี 2547
อัตราส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากบริษัทมีการเบิกใช้เงินจากวงเงินกู้กับธนาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้นอย่างมากในปี
2547 ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีนี้ สำหรับ ปี 2547 บริษัทมี
อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 2.06 เท่า
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการเบิกใช้เงินกู้เพิ่มขึ้นอีก 583.10 ล้านบาท

เนื่องจากรายได้หลักของบริษัทเป็นดอกเบี้ยรับจากการให้สินเชื่อเช่าซื้อ
ซึ่งการคิดอัตราดอกเบี้ยกับลูกค้าบริษัทจะคิดในอัตราคงที่ตลอดระยะเวลาเช่าซื้อ
ในขณะที่เงินกู้ยืมซึ่งเป็นต้นทุนหลักในการปล่อยสินเชื่อดังกล่าวที่บริษัทกู้มามีอัตราดอกเบี้ยคงที่และลอยตัวขึ้นอยู่กับสัญญาของแต่ละวงเงิน
ทั้งนี้ ณ 31 ธ..ค. 47 บริษัทมีค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอายุคงเหลือของพอร์ตสินเชื่อ weighted
effective maturity of leasing portfolio อยู่ที่ 32.3 เดือน
โดยที่ค่าเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอายุคงเหลือของเงินกู้ weighted effective maturity of bank
loan อยู่ที่ 23.9 เดือน ซึ่งผลต่างระหว่างอายุคงเหลือของพอร์ตสินเชื่อและเงินกู้อยู่ที่ประมาณ
8.4 เดือน หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดปรับตัวขึ้น (คาดว่ามีแนวโน้มจะปรับขึ้นระยะสั้นนี้)
มูลค่าของพอร์ตสินเชื่อจะถูกปรับลดมากกว่าการปรับลดมูลค่าของเงินกู้
ซึ่งจะส่งผลให้ส่วนต่างของอัตราผลกำไร interest spread ลดลงตามสัดส่วน

อย่างไรก็ตามบริษัทได้ตระหนักถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและมีนโยบายที่จะลดความเสี่ยงดังกล่าวด้วยการปรับอัตราดอกเบี้ยเช่าซื้อที่ให้กับลูกค้ารายใหม่
และจัดหาแหล่งเงินที่มีต้นทุนคงที่และสอดคล้องกับลักษณะการให้สินเชื่อเช่าซื้อ
ในอนาคตบริษัทมีแผนที่จะหาแหล่งเงินทุนที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่และระยะเวลากู้ยืมที่ยาวขึ้นจากการสถาบันการเงิน
การจัดหาเงินทุนเพิ่มเติมจากส่วนของทุนโดยการเสนอขายหุ้นให้แก่ประชาชนในครั้งนี้ก็มีส่วนช่วยลดภาระหนี้ได้ในระดับหนึ่ง

การที่บริษัทมีแหล่งเงินทุนจากการกู้ยืมธนาคารพาณิชย์เพียงแห่งเดียว
(เนื่องด้วยธนาคารพาณิชย์แห่งนี้ให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่ดีที่สุด เมื่อเทียบกับธนาคารพาณิชย์แห่งอื่น)
ซึ่งด้วยข้อจำกัดด้านการปล่อยสินเชื่อของธนาคารตามข้อกำหนดของธนาคารแห่งประเทศไทยและนโยบายการปล่อยสินเชื่อของธนาคารเอง
อาจทำให้เกิดข้อจำกัดในการให้เงินกู้แก่บริษัทในอนาคตได้
อย่างไรก็ตามทางผู้บริหารเชื่อว่าการที่บริษัทได้แปรสภาพเป็นบริษัทมหาชนและได้เป็นบริษัทจดทะเบียนส่งผลให้เพิ่มความน่าเชื่อหรือ
credit rating ในการต่อรองเจรจาปรับลดอัตราดอกเบี้ย
และขยายวงเงินเพิ่มจากธนาคารพาณิชย์ดังกล่าว
อีกทั้งบริษัทก็ได้มีพิจารณาถึงการหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม เช่น
พิจารณาใช้สินเชื่อจากธนาคารพาณิชย์แห่งอื่น

ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 309.34 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 325.54 ล้านบาท ในปี
2546 และ 582.26 ล้านบาท ในปี 2547 คิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 5.24 และ 78.86 ในปี
2546 และ 2547 ตามลำดับ ส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2547
เพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องมาจากการที่บริษัทมีการเรียกชำระค่าหุ้นจำนวน 250.22 ล้านบาท

สภาพคล่อง

เนื่องจากลักษณะการดำเนินธุรกิจการให้เช่าซื้อรถยนต์นั้น
รายได้หลักของบริษัทจะมาจากรายได้ดอกเบี้ยรับจากการให้กู้ยืมเพื่อเช่าซื้อรถยนต์จากลูกค้าและเนื่องจากบริษัทมิได้เป็นสถาบันการเงินจึงไม่สามารถระดมเงินทุนจากการรับฝากเงินจากประชาชนทั่วไปได้
แหล่งเงินทุนของบริษัทที่จะนำมาใช้เป็นเงินให้กู้ยืมจึงมีเพียง 2
ประเภทเท่านั้นคือเงินทุนจากผู้ถือหุ้นและการกู้ยืมเงิน
ดังนั้นเมื่อบริษัทมีการขยายตัวของลูกหนี้สัญญาเช่าซื้อเพิ่มมากขึ้น
กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจึงปรากฏเป็นตัวเลขติดลบ
ซึ่งเป็นไปตามปกติของการดำเนินธุรกิจการให้เช่าซื้อรถยนต์

ด้วยเหตุผลดังกล่าวเมื่อพิจาณากระแสเงินสดจากการดำเนินงานของจึงปรากฏเป็นตัวเลขติดลบทุกปี
โดยในปี 2547 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบเท่ากับ 779.49 ล้านบาท
ติดลบมากขึ้นจำนวน 395.25 ล้านบาท จากปี 2546 ซึ่งมีจำนวนติดลบ 384.24 ล้านบาท
เนื่องจากมีลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อเพิ่มขึ้น 497.60 ล้านบาท ทั้งนี้
เงินค่างวดที่ได้รับจากดอกผลเช่าซื้อเพียงพอที่จะชำระค่าใช้จ่ายต่างๆ ในการดำเนินงาน
และดอกเบี้ยจ่าย

ในส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2547 มียอดติดลบจำนวน 36.94 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ที่มีจำนวนติดลบ 3.37 ล้านบาท
ทั้งนี้เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีเงินมีการซื้ออุปกรณ์สำนักงานเพิ่มขึ้น
และกิจการมีการให้เงินกู้ยืมแก่เต้นท์รถเพิ่ม

ในปี 2547 บริษัทมีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 809.32 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
412.92 ล้านบาท จากปี 2546 ซึ่งเงินสดที่เพิ่มขึ้นในปี 2547
ในส่วนที่สำคัญมาจากการรับชำระค่าหุ้นจำนวน 250.22 ล้านบาทและมาจากการเบิกเงินกู้จำนวน
750.00 ล้านบาทจากวงเงินกู้ยืมของบริษัท

ภาระผูกพัน

บริษัทมีภาระผูกพัน ในปี 2546 และ ปี 2547
โดยมีภาระผูกพันตามสัญญาเช่าระยะยาวสำหรับอาคารและสัญญาบริการจำนวน 2.1 ล้านบาทและ
5.7 ล้านบาท ตามลำดับ

4.  ปัจจัยและอิทธิหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินการหรือฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย :

หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดปรับตัวสูงขึ้น (คาดว่ามีแนวโน้มจะปรับขึ้นระยะสั้นนี้)
อาจจะส่งผลกระทบทำให้ความต้องการซื้อรถยนต์ทั้งรถยนต์ใหม่และรถยนต์มือสองลดลง
แต่ทั้งนี้ฝ่ายบริหารของบริษัทยังมีความเชื่อมั่นว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะทยอยปรับตัวสูงขึ้นครั้งละไม่สูงมากนัก
ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อความต้องการซื้อรถยนต์ไม่มากอย่างไรก็ดีบริษัทคาดว่าลูกค้าจะปรับตัวหันมาซื้อรถยนต์ที่มีมูลค่าที่น้อยลงมากกว่าที่จะตัดสินใจไม่ซื้อรถยนต์เลย
ในส่วนของบริษัทนั้นการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในตลาดจะมีผลกระทบต่อมูลค่าของพอร์ตสินเชื่อ
ทั้งนี้อาจมีผลกระทบทั้งในส่วนต้นทุนของเงินกู้ใหม่สูง
และในส่วนของเงินกู้เก่าที่อิงอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจะได้ผลกระทบโดยตรง

ผลกระทบจากการขยายสาขาต่างจังหวัด :

ฝ่ายบริหารของบริษัทมีนโยบายที่เปิดสาขาในต่างจัดหวัดเพิ่มมากขึ้น
ทั้งนี้เป็นเพราะสภาวะการแข่งขันในต่างจังหวัดมีน้อยกว่าในกรุงเทพฯ
และผู้ประกอบการรายอื่นยังไม่ขยายไปยังต่างจังหวัดมากนัก
จึงทำให้บริษัทสามารถขยายสาขาต่างจังหวัดได้อย่างต่อเนื่องและสามารถเข้าถึงฐานลูกค้าใหม่ได้
อย่างไรก็ตามด้วยข้อจำกัดของจำนวนบุคลากร
บริษัทอาจจะไม่สามารถขยายสาขาใหม่ในอนาคตได้เร็วอย่างที่ตั้งไว้
อีกทั้งภาวะการแข่งขันในต่างจังหวัดอาจมีความรุนแรงขึ้นหากคู่แข่งโดยทางอ้อมของบริษัทหันมาจับส่วนแบ่งของตลาดสินเชื่อรถยนต์มือสองในต่างจังหวัดเพิ่มขึ้น0