12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมาและงวดสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2548

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545 ปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 ซึ่งตรวจสอบโดย นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวม

หน่วย : ล้านบาท

+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| งบดุล                     | ปี  |    | ปี  |    | ปี  |    | ปี  |    |
|                          | 25 |    | 25 |    | 25 |    | 25 |    |
|                          | 45 |    | 46 |    | 47 |    | 48 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์                   |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | 5  | 6  | 32 | 19 | 13 | 8  | 19 | 12 |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 2. | .4 | 3. | .0 | 2. | .5 | 1. | .7 |
|                          | 85 | 4% | 40 | 6% | 93 | 7% | 01 | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หลักทรัพย์เพื่อค้า – สุทธิ       | 0. | 0  | 1. | 0  | -  | -  | -  | -  |
|                          | 60 | .0 | 36 | .0 |    |    |    |    |
|                          |    | 7% |    | 8% |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ          | 6  | 8  | 7  | 4  | 11 | 7  | 14 | 9  |
|                          | 6. | .0 | 4. | .3 | 5. | .4 | 6. | .7 |
|                          | 27 | 7% | 54 | 9% | 17 | 3% | 84 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ย                  | -  | -  | 13 | 7  | 1  | 1  | 24 | 16 |
| ืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    | 1. | .7 | 9. | .2 | 4. | .2 |
|                          |    |    | 01 | 2% | 82 | 8% | 10 | 6% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการอื่น  | 1  | 1  | 7  | 4  | -  | -  | -  | -  |
|                          | 1. | .3 | 0. | .1 |    |    |    |    |
|                          | 40 | 9% | 00 | 2% |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ         | 4  | 5  | 6  | 4  | 14 | 9  | 12 | 8  |
|                          | 3. | .3 | 9. | .1 | 9. | .6 | 1. | .1 |
|                          | 51 | 0% | 96 | 2% | 67 | 5% | 56 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ต้น                       | -  | -  | -  | -  | 8  | 5  | 19 | 12 |
| ทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ |    |    |    |    | 3. | .3 | 1. | .7 |
|                          |    |    |    |    | 57 | 9% | 96 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น          | 2  | 3  | 4  | 2  | 1  | 0  | 2  | 1  |
|                          | 5. | .0 | 8. | .8 | 1. | .7 | 6. | .7 |
|                          | 36 | 9% | 94 | 8% | 35 | 3% | 78 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน         | 19 | 24 | 71 | 42 | 51 | 33 | 92 | 61 |
|                          | 9. | .3 | 9. | .3 | 2. | .0 | 2. | .4 |
|                          | 98 | 6% | 21 | 7% | 51 | 5% | 25 | 4% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | 2  | 3  | 15 | 8  | 9  | 6  | 11 | 7  |
| ินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย | 4. | .0 | 0. | .8 | 3. | .0 | 0. | .3 |
|                          | 80 | 2% | 80 | 8% | 50 | 3% | 02 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินลงทุนทั่วไป – สุทธิ        | 2  | 2  | 3. | 0  | -  | -  | -  | -  |
|                          | 1. | .6 | 99 | .2 |    |    |    |    |
|                          | 44 | 1% |    | 3% |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | 17 | 21 | 35 | 20 | 19 | 12 | 10 | 6  |
| ินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย-สุทธิ | 6. | .5 | 7. | .7 | 4. | .5 | 2. | .8 |
|                          | 80 | 3% | 65 | 2% | 03 | 1% | 03 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืม                 | 19 | 24 | -  | -  | 20 | 12 | -  | -  |
| ระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 9. | .3 |    |    | 0. | .8 |    |    |
|                          | 64 | 2% |    |    | 00 | 9% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ลูกหนี้เงินให้กู้ยืม             | -  | -  | 1  | 1  | 1  | 1  | 1  | 1  |
|                          |    |    | 8. | .0 | 8. | .1 | 8. | .2 |
|                          |    |    | 28 | 8% | 28 | 8% | 28 | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ให้เช่า – | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 15 | 10 |
| สุทธิ                      |    |    |    |    |    |    | 3. | .2 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 05 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| อสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา | -  | -  | 26 | 15 | 34 | 21 | -  | -  |
|                          |    |    | 1. | .4 | 0. | .9 |    |    |
|                          |    |    | 95 | 3% | 14 | 3% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ | 16 | 19 | 17 | 10 | 18 | 11 | 18 | 12 |
|                          | 0. | .5 | 3. | .2 | 2. | .7 | 4. | .2 |
|                          | 61 | 6% | 78 | 4% | 13 | 4% | 48 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ค่าความนิยมรอตัดบัญชี – สุทธิ   | 8. | 1  | 6. | 0  | 4. | 0  | 2. | 0  |
|                          | 75 | .0 | 68 | .3 | 61 | .3 | 54 | .1 |
|                          |    | 7% |    | 9% |    | 0% |    | 7% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 2  | 3  | 1  | 0  | 5. | 0  | 8. | 0  |
|                          | 9. | .5 | 0. | .6 | 71 | .3 | 45 | .5 |
|                          | 00 | 3% | 94 | 4% |    | 7% |    | 6% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       | 62 | 75 | 97 | 57 | 1, | 66 | 57 | 38 |
|                          | 1. | .6 | 8. | .6 | 03 | .9 | 8. | .5 |
|                          | 04 | 4% | 08 | 3% | 8. | 5% | 86 | 6% |
|                          |    |    |    |    | 40 |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
|                          | 82 | 1  | 1, | 1  | 1, | 1  | 1, | 1  |
|                          | 1. | 00 | 69 | 00 | 55 | 00 | 50 | 00 |
|                          | 02 | .0 | 7. | .0 | 0. | .0 | 1. | .0 |
|                          |    | 0% | 29 | 0% | 91 | 0% | 11 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เ                        | 5  | 7  | 19 | 11 | 20 | 13 | 17 | 11 |
| งินเบิกเกินบัญชี/เงินกู้ยืมระยะสั้น | 8. | .1 | 8. | .6 | 3. | .1 | 5. | .7 |
|                          | 88 | 7% | 16 | 8% | 90 | 5% | 85 | 1% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เจ้าหนี้จากการซื้อหลักทรัพย์     | 9  | 10 | -  | -  | 2  | 1  | -  | -  |
|                          | 0. | .9 |    |    | 7. | .7 |    |    |
|                          | 00 | 6% |    |    | 08 | 5% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เจ้าหนี้การค้า               | 3  | 3  | 2  | 1  | 3  | 1  | 1  | 0  |
|                          | 0. | .7 | 6. | .5 | 0. | .9 | 3. | .9 |
|                          | 52 | 2% | 25 | 5% | 92 | 9% | 95 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินกู้ยืม                   | -  | -  | -  | -  | 1  | 0  | 8. | 0  |
| ระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    |    |    | 3. | .8 | 85 | .5 |
|                          |    |    |    |    | 57 | 7% |    | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 2  | 2  | 3  | 1  | 6  | 4  | 3  | 2  |
|                          | 2. | .7 | 3. | .9 | 8. | .3 | 3. | .2 |
|                          | 29 | 1% | 17 | 5% | 08 | 9% | 70 | 4% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 20 | 24 | 25 | 15 | 34 | 22 | 23 | 15 |
|                          | 1. | .5 | 7. | .1 | 3. | .1 | 2. | .4 |
|                          | 70 | 7% | 58 | 8% | 55 | 5% | 35 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินกู้ยืมระยะยา             | 5. | 0  | -  | -  | -  | -  | -  | -  |
| วจากกิจการอื่น/ดอกเบี้ยค้างจ่าย | 18 | .6 |    |    |    |    |    |    |
|                          |    | 3% |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
|   เจ้าหนี้เช่าซ              | -  | -  | 6. | 0  | 5. | 0  | 3. | 0  |
| ื้อ-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดภายใน |    |    | 42 | .3 | 14 | .3 | 30 | .2 |
|   1 ปี                    |    |    |    | 8% |    | 3% |    | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สิน                  | 20 | 25 | 26 | 15 | 34 | 22 | 23 | 15 |
|                          | 6. | .2 | 4. | .5 | 8. | .4 | 5. | .7 |
|                          | 88 | 0% | 00 | 5% | 69 | 8% | 65 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ทุนจดทะเบียน               | 93 | 1  | 94 | 55 | 94 | 60 | 94 | 62 |
|                          | 1. | 13 | 4. | .6 | 4. | .9 | 4. | .9 |
|                          | 00 | .4 | 53 | 5% | 53 | 0% | 53 | 2% |
|                          |    | 0% |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ทุนออ                     | 35 | 42 | 51 | 30 | 52 | 33 | 52 | 35 |
| กจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว | 0. | .6 | 5. | .3 | 2. | .6 | 7. | .1 |
|                          | 00 | 3% | 11 | 5% | 06 | 6% | 67 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ         | -  | -  | 23 | 14 | 24 | 15 | 24 | 16 |
|                          |    |    | 9. | .1 | 1. | .5 | 1. | .0 |
|                          |    |    | 41 | 1% | 05 | 4% | 05 | 6% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน   | 13 | 16 | 13 | 8  | 13 | 8  | 13 | 9  |
|                          | 8. | .8 | 8. | .1 | 8. | .9 | 8. | .2 |
|                          | 03 | 1% | 03 | 3% | 03 | 0% | 03 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| กำไร(ขาดทุน               | 2  | 3  | 21 | 12 | (  | (  | (  | (  |
| )ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน | 6. | .2 | 9. | .9 | 51 | 3. | 60 | 4. |
|                          | 86 | 7% | 82 | 5% | .8 | 34 | .7 | 04 |
|                          |    |    |    |    | 9) | %) | 0) | %) |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น          | -  | -  | 7. | 0  | 4. | 0  | 2. | 0  |
|                          |    |    | 07 | .4 | 08 | .2 | 67 | .1 |
|                          |    |    |    | 2% |    | 6% |    | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| กำไรสะสม                 | 9  | 12 | 31 | 18 | 34 | 22 | 41 | 27 |
|                          | 9. | .0 | 3. | .4 | 8. | .5 | 4. | .5 |
|                          | 25 | 9% | 84 | 9% | 89 | 0% | 25 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 61 | 74 | 1, | 84 | 1, | 77 | 1, | 84 |
|                          | 4. | .8 | 43 | .4 | 20 | .5 | 26 | .1 |
|                          | 14 | 0% | 3. | 5% | 2. | 2% | 2. | 4% |
|                          |    |    | 29 |    | 22 |    | 98 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่ว                       | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 2. | 0  |
| นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย |    |    |    |    |    |    | 48 | .1 |
|                          |    |    |    |    |    |    |    | 6% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 61 | 74 | 1, | 84 | 1, | 77 | 1, | 84 |
|                          | 4. | .8 | 43 | .4 | 20 | .5 | 26 | .3 |
|                          | 14 | 0% | 3. | 5% | 2. | 2% | 5. | 0% |
|                          |    |    | 29 |    | 22 |    | 46 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 82 | 1  | 1, | 1  | 1, | 1  | 1, | 1  |
|                          | 1. | 00 | 69 | 00 | 55 | 00 | 50 | 00 |
|                          | 02 | .0 | 7. | .0 | 0. | .0 | 1. | .0 |
|                          |    | 0% | 29 | 0% | 91 | 0% | 11 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+

  ------------------------------------ ---------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------
  หน่วย : ล้านบาท                                                                                                  

  งบกำไรขาดทุน                          ปี 2545               ปี 2546               ปี 2547               ปี 2548     

                                                                                                                 

  รายได้                                                                                                          

  รายได้จากการขาย                       369.69     85.07%    465.31     61.56%    730.18     83.90%    749.57     67.70%

  รายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุด          -          -         -          -         -          -         262.15     23.68

  รายได้ค่าบริการ                         30.60      7.04%     64.19      8.49%     7.26       0.83%     4.36       0.39%

  รายได้อื่น                                                                                                        

  เงินปันผลรับ                            -          -         -          -         5.03       0.58%     9.12       0.82%

  ดอกเบี้ยรับ                             28.42      6.54%     34.53      4.57%     21.38      2.46%     17.20      1.55%

  กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของหลักทรัพย์   0.15       0.03%     -          -         -          -         -          -

  กำไรจากการขายเงินลงทุนระยะยาว          -          -         51.18      6.77%     71.25      8.19%     20.73      1.87%

  กำไรจากการขายสิทธิในการซื้อที่ดิน           -          -         11.86      1.57%     -          -         -          -

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย    -          -         120.09     15.89%    29.21      3.36%     36.73      3.32%

  อื่นๆ                                  5.36       1.23%     8.70       1.15%     6.01       0.69%     7.37       0.67%

  รวมรายได้                             434.55     100.00%   755.85     100.00%   870.32     100.00%   1,107.23   100.00%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                        

  ต้นทุนขาย                              311.40     71.66%    411.07     54.38%    657.99     75.60%    682.99     61.68%

  ต้นทุนขายหน่วยในอาคารชุด                 -          -         -          -         -          -         184.12     16.63%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร           46.14      10.62%    80.48      10.65%    82.28      9.45%     97.93      8.84%

  ค่าตอบแทนกรรมการ                      0.55       0.13%     0.53       0.07%     2.03       0.23%     2.65       0.24%

  รวมค่าใช้จ่าย                           358.08     82.40%    492.08     65.10%    742.30     85.28%    967.69     87.40%

  ดอกเบี้ยจ่าย                            (4.64)     (1.07%)   (3.41)     (0.45%)   (9.15)     (1.05%)   (10.28)    (0.93%)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                       (16.33)    (3.76%)   (35.48)    (4.69%)   (31.95)    (3.67%)   (11.44)    (1.03 %)

  ขาดทุนสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย            -          -         -          -         -          -         0.16       0.01%

  กำไร(ขาดทุน) สุทธิ                      55.51      12.77%    224.89     29.75%    86.91      10.00%    117.98     10.66%

  งบกระแสเงินสด *                                                                                                 

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)                  34.41                (20.43)              (235.35)             69.69      
  ในกิจกรรมดำเนินงานสุทธิ                                                                                            

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน     (116.88)             (192.83)             91.62                95.38      

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน 89.94                443.80               (6.74)               (106.98)   
  ------------------------------------ ---------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------

-   กรุณาดูรายละเอียดเพิ่มเติมจากงบการเงินของบริษัท

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
|                             |   | ปี 2545  | ปี 2546 | ปี 2547 | ปี 2548 |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง             | เ | 0.99    | 2.79   | 1.49   | 3.97   |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง             | ่า | 0.74    | 2.35   | 0.78   | 2.50   |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว       | เ | 0.29    | (0.09) | (0.78) | 0.24   |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   | ่า | 5.65    | 6.36   | 7.49   | 5.91   |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     | เ | 13.85   | 12.79  | 10.17  | 8.55   |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    | ่า | 15.78   | 14.48  | 23.02  | 30.45  |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้         | เ | 64      | 57     | 48     | 64     |
|                             | ท |         |        |        |        |
| ระยะเวลาเก็บหนี้               | ่า | 23      | 25     | 16     | 12     |
|                             |   |         |        |        |        |
| ระยะเวลาชำระหนี้              | เ | 26      | 28     | 35     | 42     |
|                             | ท |         |        |        |        |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย         | ่า | 67      | 60     | 68     | 94     |
|                             |   |         |        |        |        |
| Cash Cycle                  | เ |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส                       | % | 15.77   | 11.66  | 9.89   | 8.88   |
| ่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร |   |         |        |        |        |
|                             | % | 12.77   | 29.75  | 9.99   | 10.66  |
| อัตรากำไรขั้นต้น                |   |         |        |        |        |
|                             | % | 10.10   | 21.97  | 6.60   | 9.56   |
| อัตรากำไรสุทธิ                 |   |         |        |        |        |
|                             | % | 10.55   | 7.07   | (0.66) | 4.76   |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น           |   |         |        |        |        |
|                             | % | 7.88    | 29.95  | 15.27  | 8.23   |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน      |   |         |        |        |        |
|                             | % | 296.31  | 76.29  | 1,     | 144.05 |
| อัตรากำไรอื่น                  |   |         |        | 940.80 |        |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส่ว                      | % | 8.20    | 17.86  | 5.35   | 7.73   |
| นแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |   |         |        |        |        |
|                             | % | 37.29   | 138.40 | 53.48  | 49.68  |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม    |   |         |        |        |        |
|                             | เ | 0.64    | 0.60   | 0.54   | 0.73   |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร   | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า |         |        |        |        |
| อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์รวม     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัต                          | เ | 0.34    | 0.18   | 0.29   | 0.19   |
| ราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า | 11.94   | 5.42   | (      | 8.89   |
| อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนผู้ถือหุ้น    |   |         |        | 21.22) |        |
|                             | เ | 0.22    | (0.04) |        | 0.96   |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | ท |         |        | (0.55) |        |
|                             | ่า | 18.58   | 18.56  |        | 60.54  |
| อัต                          |   |         |        | 23.06  |        |
| ราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน | เ |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล           | ่า |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | % |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                    | บ | 1.76    | 2.78   | 2.30   | 2.40   |
|                             | า |         |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น              | ท | 0.17    | 0.45   | 0.17   | 0.22   |
|                             |   |         |        |        |        |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น*                | บ | 0.01    | 0.02   | 0.10   | 0.10   |
|                             | า |         |        |        |        |
| เงินปันผลต่อหุ้น                 | ท | 1.00    | 1.00   | 1.00   | 1.00   |
|                             |   |         |        |        |        |
| มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น              | บ |         |        |        |        |
|                             | า |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | บ |         |        |        |        |
|                             | า |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราการเติบโต                | % | 54.08   | 106.73 | (8.62) | (3.21) |
|                             |   |         | 27.61  | 32.08  | (      |
| สินทรัพย์รวม                   | % | 330.42  |        |        | 32.42) |
|                             |   |         | 25.86  | 56.92  |        |
| หนี้สินรวม                     | % | 13.36   |        |        | 2.66   |
|                             |   |         | 305.15 | (      |        |
| รายได้จากการขาย              | % | 243.72  |        | 61.35) | 35.75  |
|                             |   |         |        |        |        |
| กำไรสุทธิ                     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+

* ใช้วิธีการคำนวณตามมาตรฐานการบัญชี โดยการถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ที่มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1.-
บาท

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ขยายการประกอบธุรกิจเข้าสู่ธุรกิจการลงทุนนับตั้งแต่ปี 2542 เป็นต้นมา
  และเพิ่มมากขึ้นนับตั้งแต่ปี 2544
  ที่ผ่านมาเป็นการร่วมลงทุนในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้น
  การให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ์ (Subordinated Loan) แก่บริษัทร่วม
  และการให้เงินกู้ระยะยาวแบบมีหลักประกัน ในปี 2547 บริษัทฯและบริษัทย่อย
  มีเงินลงทุนในธุรกิจการลงทุนจำนวน 507.35 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 32.7
  ของสินทรัพย์รวม โดยการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 18.54 ของสินทรัพย์รวม
  การให้กู้ยืมเงินระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันตามสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นร้อยละ 12.90
  ของสินทรัพย์รวม และเงินให้กู้ยืมประ เภทด้อยสิทธิ์ร้อยละ 1.28 ของสินทรัพย์รวม ในขณะที่ปี
  2548 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในธุรกิจการลงทุนจำนวน 456.15 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 30.39 ของสินทรัพย์รวม โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ
  14.13 ของสินทรัพย์รวม
  การให้กู้ยืมเงินระยะยาวและระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันตามสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นร้อยละ
  16.26 ของสินทรัพย์รวม

  ผลการดำเนินงานรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2548
  นับได้ว่าประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่องทั้งจากธุรกิจผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์และธุรกิจลงทุน
  โดยพิจารณาได้จากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นจาก 86.91 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 117.98 ล้านบาท
  ในปี 2548 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 35.75
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากยอดขายในโครงการห้องชุดพักอาศัยของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผลการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจ

รายได้จากธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  รายได้จากการขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น 680.08 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 78.14
  ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 252.26 ล้านบาท จากปี 2546 หรือร้อยละ 58.96
  เนื่องจากปริมาณการขายเพิ่มขึ้นจาก 10,978 เมตริกตันเป็น 14,196 เมตริกตัน

  รายได้จากธุรกิจการลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินธุรกิจการลงทุนโดยมีรายได้ในปี 2547 เท่ากับ 126.67 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 14.55 ของรายได้รวม
  ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากกำไรจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขาย และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลง
  ทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถ

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถ 50.10 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 5.76 ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 12.61 ล้านบาท จากปี 2546
  หรือคิดเป็นร้อยละ33.64 ผลจากการขยายตลาดระบบควบ คุมที่จอดรถของบริษัท ฟอร์เวิร์ด
  ซิสเต็ม จำกัด (บริษัทย่อย) ไปยังกลุ่มลูกค้าที่เป็นโครงการลานจอดรถ

  รายได้อื่นๆ

  รายได้อื่น 13.47 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.55 ของรายได้รวม
  โดยส่วนใหญ่มาจากการขายผลิตภัณฑ์พลอยได้ ของธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

  ต้นทุนรวม 658 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 88.64 ของค่าใช้จ่ายรวม
  เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน 246.93 ล้านบาท หรือร้อยละ 60.07
  โดยต้นทุนขายประกอบด้วย ;

  ต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น 630.16 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน
  238.50 ล้านบาท หรือร้อยละ 60.90
  โดยมีราคาเฉลี่ยวัตถุดิบสังกะสีแท่งในตลาดโลกปรับตัวเพิ่มขึ้นจากระดับ 827
  ดอลล่าร์สหรัฐ/เมตริกตัน ในปี 2546 เป็น 1,047 ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตัน ในปี 2547

  ต้นทุนขายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ 27.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
  2546 จำนวน 7.76 ล้านบาท หรือร้อยละ 38.66
  เนื่องจากมีการเพิ่มขึ้นของยอดขายอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ

กำไร

  อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยเท่ากับร้อยละ 9.89 ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2546
  ร้อยละ 11.66

  อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ (0.66) และร้อยละ 9.99
  ตามลำดับ ลดลงจากปี 2546 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 7.07 และร้อยละ 29.75 ตามลำดับ
  เนื่องจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งซึ่งประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีค่าใช้จ่ายในการโฆษณาทางการตลาดเพิ่มขึ้น
  ประกอบกับบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการรับรู้ราย
  ได้ในส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียลดลง

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น เท่ากับร้อยละ 6.60 เมื่อเทียบกับปี 2546 เท่ากับร้อยละ 21.97
  ลดลงร้อยละ 69.96 เนื่องจาก ในปี 2547 บริษัทฯมีผลกำไรสุทธิ 86.91 ล้านบาท ลดลงจากปี
  2546 จำนวน 137.98 ล้านบาท หรือร้อยละ 61.35
  นอกจากนี้ยังเป็นผลจากส่วนเกินทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนลดลง
  271.71 ล้านบาท จากการขายหลักทรัพย์และการลดลงของมูลค่าหุ้นตามภาวะตลาด

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวม 1,550.91 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 จำนวน 146.38 ล้านบาท หรือร้อยละ
  8.62 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วย เงินลงทุน ลูกหนี้การค้า
  อสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน และที่ดิน
  อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ โดยมีมูลค่าเท่ากับ 287.53 ล้านบาท 115.17 ล้านบาท 423.71
  ล้านบาท 219.82 ล้านบาท และ 182.13 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ18.54 ร้อยละ 7.43
  ร้อยละ 27.32 ร้อยละ 14.17 และร้อยละ 11.74 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ

เงินลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนประกอบด้วย เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม 287.53 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 18.54
  ของสินทรัพย์รวม โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นและการให้เงินกู้ยืมประเภทด้อยสิทธิ
  (Subordinated Loan) จำนวน 219.82 ล้านบาท หรือร้อยละ 14.17 ของสินทรัพย์รวม
  ดังนี้

1.  บริษัทฯ และบริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด (บริษัทย่อย)
    ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ
    33.33 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 55.07 ล้านบาท

2.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แสนสิริ
    เวนเจอร์ จำกัดในสัดส่วนร้อยละ 49 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 38.10 ล้านบาท
    และบริษัทฯให้กู้ยืมประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน 19.82 ล้านบาท

3.  บริษัทฯได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท เอ็กซ์เซลเล้นท์ เอ็นเนอร์ยี่ อินเตอร์เนชั่นแนล
    จำกัด ในสัดส่วน ร้อยละ 26.67 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 0.34 ล้านบาท

4.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังนี้

    1.  บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 33.50 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 3.20 บาท
        คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 107.20 ล้านบาท

    2.  บริษัท เจนเนอรัล เอนจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) จำนวน 26.35 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ
        1.10 บาทคิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 28.98 ล้านบาท

    3.  บริษัท แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 18.80
        ล้านหุ้นราคาหุ้นละ 2.90 บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 54.52 ล้านบาท

    4.  บริษัท โพลีเพล็กซ์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.50 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ
        6.50 บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 3.25 ล้านบาท

    5.  บริษัท ซี เอส ล็อกซอินโฟ จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.01 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 7.15
        บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 0.07 ล้านบาท

  โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ได้มีการบันทึกการรับรู้กำไร (ขาดทุน)
  ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน (51.89) ล้านบาท (ตามข้อ 4.1, 4.2, 4.3, 4.4, และ
  4.5) ทำให้เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายแสดงมูลค่าสุทธิเท่ากับ 194.03 ล้านบาท

  ทั้งนี้เงินลงทุนดังกล่าว บริษัทฯเห็นว่าเป็นเงินลงทุนที่คาดว่าจะสามารถได้รับผลตอบแทนในอนาคต
  เนื่องจากบริษัทฯได้ส่งตัวแทนเข้าร่วมบริหารในโครงการต่างๆที่เข้าร่วมลงทุนเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนตามนโยบายของ
  บริษัทฯที่ได้ตั้งไว้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 20

  ลูกหนี้การค้า

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯคิดเป็นร้อยละ 7.43 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  บริษัทฯมีนโยบายในการให้เงื่อนไขการชำระเงินแก่ลูกค้าที่ประมาณ 30 – 90 วัน
  ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่จะมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 48 วัน (ตามรายละเอียดในหัวข้อ
  12.1 (ค) อัตราส่วนทางการเงิน)
  โดยที่ผ่านมาบริษัทฯไม่มีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินช่วงเวลาที่บริษัทฯกำหนดอย่างมีนัยสำคัญ
  บริษัทฯและบริษัทย่อยตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุน โดยประ
  มาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยประมาณขึ้นจากประสบการณ์ในการเก็บเงินในอดีตและตามสถานะปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง ณ
  วันที่ในงบดุล

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ คิดเป็นร้อยละ 11.74 ของสินทรัพย์รวม
  ส่วนใหญ่เป็นที่ดินคิดเป็นร้อยละ 9.24 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  ที่ดินของบริษัทฯได้มีการประเมินราคาใหม่ โดยบริษัท อินซิคเนีย บรูค (ประเทศไทย) จำกัด
  เมื่อวันที่ 3 กันยายน 2546 ตามวิธีราคาตลาดโดยมีมูลค่าประเมินเท่ากับ 143.01 ล้านบาท
  โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการบันทึกไว้ในส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์มูลค่า 138.03
  ล้านบาท ตั้งแต่ปี 2541

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 235.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 214.92 ล้านบาท
  เมื่อเทียบกับปี 2546 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 1,052.24
  จากการสำรองสินค้าสำเร็จรูปไว้เพื่อขายและวัตถุดิบเพื่อใช้ในการผลิตเพิ่มขึ้น 53.11 ล้านบาท
  หรือร้อยละ 199.08 รวมทั้งมีอสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนาเพิ่มขึ้น 156.84 ล้านบาท
  หรือร้อยละ 3,191.78 เนื่องมาจากกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้ (บริษัทย่อย)
  ได้ดำเนินการโดยมีค่าใช้จ่ายในการพัฒนาโครงการนราทร เพลส, โครงการบ้านอิงรัก
  และพัฒนาโครงการเทียนเซี้ยง อพาร์ทเม้นท์ เพื่อให้เช่า

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 6.74 ล้านบาท
  ลดลงจากกระแสเงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2546 เท่ากับ 450.55 ล้านบาท
  โดยในปี 2546 บริษัทฯได้รับเงินจากการเพิ่มทุน 404.53 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2547
  บริษัทฯมีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น 41.56 ล้านบาท

  กระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน 91.62 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2546 จำนวน 284.44 ล้านบาท
  หรือร้อยละ 147.51 เนื่องจากในปี 2546
  บริษัทฯได้ซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  ซึ่งเป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์เพื่อแก้ไขปัญหาในระบบสถาบันการเงินประ
  เภทไม่ซื้อคืนหน่วยลง ทุน 264.71 ล้านบาท ประกอบกับในปี 2547
  บริษัทฯมีเงินสดรับจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขายเพิ่มขึ้น 25.91 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.49 ลดลงจากปี 2546 เท่ากับ 1.30
  และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียนเท่ากับ 0.78 ลดลงจากปี 2546 เท่ากับ 1.57 เนื่องจาก
  บริษัทฯมีกระแสเงินสดใช้ไปในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ ได้แก่ โครงการนราทร
  เพลส, โครงการบ้านอิงรัก และพัฒนาโครงการเทียนเซี้ยง อพาร์ท เมนท์ เพื่อให้เช่า
  ซึ่งมีผลให้สินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทฯลดลง 206.70 ล้านบาท
  ประกอบกับหนี้สินหมุนเวียนของบริษัทฯเพิ่มขึ้น 85.97 ล้านบาท
  ส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัทย่อยของบริษัทฯได้มีการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าโครงการอสังหาริมทรัพย์

แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เท่ากับ 1,202.22 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546
  เท่ากับ 231.07 ล้านบาท หรือร้อยละ 16.12
  ส่วนใหญ่เกิดจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุนลดลง

  หนี้สิน

  หนี้สินรวม 348.69 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 84.69 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นธุรกรรมของบริษัทย่อยซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการกู้ยืมเงินจากบริษัทหลักทรัพย์เพื่อซื้อขายหลักทรัพย์
  27.08 ล้านบาท คิดดอกเบี้ยในอัตราขั้นต่ำของเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์
  ค้ำประกันโดยเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายที่ซื้อมาและค้ำประกันโดยบริษัทฯ
  การรับเงินล่วงหน้าจากการทำสัญญาจะซื้อจะขายกับลูกค้าโครงการบ้านอิงรัก
  และโครงการนราทร เพลส รวมทั้งการกู้ยืมเงินจากบริษัท เอส. ยู. เอ็น. แมเนจเม้นท์ จำกัด
  (บริษัทร่วม) 13.60 ล้านบาท คิดดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 4 ต่อปี โดยไม่มีหลักประกัน
  กำหนดชำระคืนเมื่อทวงถาม ผลทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2547 เท่ากับ 0.29 เท่า เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 0.11 เท่า

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

ผลการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจ

รายได้จากธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น

  รายได้จากการขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น 711.81 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 64.28
  ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 31.73 ล้านบาท จากปี 2547 หรือร้อยละ 4.67
  เนื่องจากการปรับเพิ่มของราคาขาย

  รายได้จากธุรกิจลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินธุรกิจลงทุน โดยมีรายได้ในปี 2548 เท่ากับ 345.47 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 31.20 ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 218.80 ล้านบาท จากปี 2547 หรือร้อยละ
  172.73
  ส่วนใหญ่ผลมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากการขายห้องชุดพักอาศัยของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถ

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถ 37.76 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 3.41 ของรายได้รวม ลดลง 12.34 ล้านบาท จากปี 2547
  หรือคิดเป็นร้อยละ24.63 เนื่องจากยอดขายระบบควบคุมจอดรถของบริษัท ฟอร์เวิร์ด ซิสเต็ม
  จำกัด (บริษัทย่อย) ลดลง

  รายได้อื่นๆ

  รายได้อื่น 2.19 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.10 ของรายได้รวม
  โดยมาจากการขายผลิตภัณฑ์พลอยได้ของธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

  ต้นทุนรวม 867.11 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 89.61 ของค่าใช้จ่ายรวม เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
  209.11 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 31.78 โดยต้นทุนขายประกอบด้วย;

  ต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น 659.68 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน
  29.52 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.68
  โดยมีผลกระทบจากราคาสังกะสีแท่งในตลาดโลกที่ใช้ในการผลิตปรับตัวเพิ่มขึ้นจากระดับ 1,180
  ดอลล่าร์สหรัฐ/เมตริกตัน ณ สิ้นปี 2547 เป็น 1,822 ดอลล่าร์สหรัฐ/เมตริกตัน จากสิ้นปี 2548

  ต้นทุนขายหน่วยในอาคารชุดของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้ 184.12 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ19.03 ของค่าใช้จ่ายรวม

  ต้นทุนขายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถ 23.31 ล้านบาท ลดลงจากปี 2547
  จำนวน 4.53 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 16.27
  เนื่องจากยอดขายอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถลดลง

  กำไร

  อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯและบริษัทย่อย เท่ากับร้อยละ 8.88 ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2547
  ร้อยละ 10.21

  อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิ เท่ากับร้อยละ 4.76 และร้อยละ 10.66
  ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ซึ่งเท่ากับร้อยละ (0.66) และร้อยละ 9.99 ตามลำดับ
  เนื่องจากมีการรับรู้รายได้จากการขายหน่วยในอาคารชุดของบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง
  ซึ่งประกอบธุรกิจพัฒนานอสังหาริมทรัพย์ รวมทั้งบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการรับรู้ราย
  ได้ในส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้น

  อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 9.56 เมื่อเทียบกับปี 2547 เท่ากับร้อยละ 6.60
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 44.85 เนื่องจากในปี 2548 บริษัทฯ มีผลกำไรสุทธิ 117.98 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปี 2547 จำนวน 31.07 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 35.75

  ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวม 1,501.11 ล้านบาท ลดลงจากปี 2547 เท่ากับ 49.80 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 3.21 สินทรัพย์รวม ประกอบด้วยเงินลงทุน ลูกหนี้การค้า
  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน ที่ดิน อาคาร
  และอุปกรณ์ให้เช่า-สุทธิ และที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ โดยมีมูลค่าเท่ากับ 212.05 ล้านบาท
  146.84 ล้านบาท 191.96 ล้านบาท 244.10 ล้านบาท 153.05 ล้านบาท และ 184.48
  ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ14.13 ร้อยละ 9.78 ร้อยละ 12.79 ร้อยละ 16.26 ร้อยละ
  10.20 และร้อยละ 12.29 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ

  เงินลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อย มีเงินลงทุนประกอบด้วย เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม 212.05 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 14.13
  ของสินทรัพย์รวม โดยการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นและให้เงินกู้ยืมประเภทด้อยสิทธิ
  (Subordinated Loan) จำนวน 244.10 ล้านบาท หรือร้อยละ 16.26 ของสินทรัพย์รวม
  ดังนี้

1.  บริษัทฯได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด
    ในสัดส่วนร้อยละ 33.33 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 98.77 ล้านบาท

2.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แสนสิริ
    เวนเจอร์ จำกัดในสัดส่วนร้อยละ 49 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 4.57 ล้านบาท

3.  บริษัทฯได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท เอ็กซ์เซลเล้นท์ เอ็นเนอร์ยี่ อินเตอร์เนชั่นแนล
    จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 26.67 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 0.79 ล้านบาท

4.  บริษัทฯได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท ปริญเวนเจอร์ จำกัด ในสัดส่วนร้อยละ 49
    มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 0.09 ล้านบาท

5.  บริษัท เอสโก้ เวนเจอร์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท สหสินวัฒนา
    โคเจนเนอเรชั่น จำกัด ในสัด ส่วนร้อยละ 20 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 5.81
    ล้านบาท

6.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังนี้

    1.  บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 33.50 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 2.74 บาท
        คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 91.79 ล้านบาท

    2.  บริษัท แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 3 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ
        3.40 บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 10.20 ล้านบาท

    3.  บริษัท ซี เอส ล็อกซอินโฟ จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.01 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 3.24
        บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 0.03 ล้านบาท

  โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ได้มีการบันทึกรับรู้ผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน
  60.70 ล้านบาท (ตามข้อ 6.1, 6.2, และ 6.3)
  ทำให้เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายแสดงมูลค่าสุทธิเท่ากับ 102.02 ล้านบาท

  ทั้งนี้เงินลงทุนดังกล่าว บริษัทฯเห็นว่าเป็นเงินลงทุนที่คาดว่าจะสามารถได้รับผลตอบแทนในอนาคต
  เนื่องจากบริษัทฯได้ส่งตัวแทนเข้าร่วมบริหารในโครงการต่างๆที่เข้าร่วมลงทุน
  เพื่อให้ได้รับผลตอบแทนตามนโยบายของบริษัทฯที่ได้ตั้งไว้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 20

ลูกหนี้การค้า

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯคิดเป็นร้อยละ 9.78 ของสินทรัพย์รวม
  ทั้งนี้บริษัทฯมีนโยบายในการให้เงื่อนไขการชำระเงินแก่ลูกค้าที่ประมาณ 30 - 90 วัน
  ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่จะมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 64 วัน (ตามราย ละเอียดในหัวข้อ
  12.1 (ค) อัตราส่วนทางการเงิน)
  โดยที่ผ่านมาบริษัทฯไม่มีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินช่วงเวลาที่บริษัทฯกำหนดอย่างมีนัยสำคัญ
  บริษัทฯและบริษัทย่อยตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุนโดยประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยประมาณขึ้นจากประสบการณ์ในการเก็บเงินในอดีตและตามสถานะ ปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง ณ
  วันที่ในงบดุล

ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ให้เช่า-สุทธิ 

  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และที่ดินอาคารและอุปกรณ์ให้เช่า-สุทธิของบริษัทฯ
  มีมูลค่าเท่ากับ 191.96 ล้านบาท และ 153.05 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 12.79
  และร้อยละ10.20 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
  โดยต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประกอบด้วย ต้นทุนที่ดินและอาคารระหว่างก่อสร้าง
  รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการพัฒนาโครงการต่อ “โครงการนราทร เพลส”
  สำหรับที่ดินอาคารและส่วนปรับปรุงอาคาร รวมทั้งเครื่องตกแต่งและติดตั้ง
  ซึ่งหักค่าเสื่อมราคาสำหรับอาคารและส่วนปรับปรุงอาคารรวมทั้งเครื่องตกแต่งและติดตั้งเรียบร้อยแล้ว“โครงการสาทร
  เซเว่นเรสซิเดนท์” ซึ่งทั้ง 2
  โครงการนี้ดำเนินการโดยกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้ (บริษัทย่อย)

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ คิดเป็นร้อยละ 12.29 ของสินทรัพย์รวม
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นที่ดินคิดเป็นร้อยละ 9.55 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  ที่ดินของบริษัทฯได้มีการประเมินราคาใหม่ โดยบริษัท บรูค เรียลเอสเตท จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท
  อินซิคเนีย บรูค (ประเทศไทย) จำกัด) เมื่อวันที่ 3 กันยายน 2546 ตามวิธีราคาตลาด
  โดยมีมูลค่าประเมินเท่ากับ 143.01 ล้านบาท
  โดยที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีการบันทึกไว้ในส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์มูลค่า 138.03
  ล้านบาท ตั้งแต่ปี 2541

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  กระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 69.69 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 305.04 ล้านบาท
  เมื่อเทียบกับปี 2547 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 129.61
  เนื่องจากการสำรองสินค้าสำเร็จรูปไว้เพื่อขายและวัตถุดิบเพื่อใช้ในการผลิตที่ลดลง 107.65
  ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 134.93
  และจากรายได้จากการขายโครงการที่อยู่อาศัยของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  ประมาณ 262 ล้านบาท

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 106.98 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 100.24 ล้านบาท
  เมื่อเทียบกับปี 2547 หรือเพิ่ม ขึ้นร้อยละ 1,486.82
  เนื่องจากบริษัทฯมีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมจากบริษัท หลักทรัพย์เพื่อซื้อหลักทรัพย์

  กระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน 95.38 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.76 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี
  2547 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.10
  โดยส่วนใหญ่เกิดจากการให้เงินกู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่อง เท่ากับ 3.97 เพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 2.48
  และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน เท่ากับ 2.50 เพิ่มขึ้นจากปี 2547 เท่ากับ 1.72
  ผลจากการโอนเงินกู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องเป็นเงินให้กู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีอันเนื่องจากจะครบกำหนดชำระเงินต้นพร้อมดอก
  เบี้ยทั้งจำนวนภายในไตรมาสแรกของปี 2549 ตามสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นของบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้
  ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด (บริษัทร่วม) ฉบับแก้ไขเพิ่มเติมครั้งที่ 3 ลงวันที่ 13 มกราคม 2547
  จำนวน 200 ล้านบาท รวมทั้งโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ “โครงการนราทร เพลส”
  ซึ่งดำเนินการพัฒนาโครงการแล้วเสร็จสมบูรณ์ มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 108.39 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 1,265.46 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547
  เท่ากับ 63.24 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5.26 ผลจากกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร

หนี้สิน

  หนี้สินรวม 235.65 ล้านบาท ลดลงจากปี 2547 เท่ากับ 113.04 ล้านบาท
  ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมจากบริษัท
  หลักทรัพย์เพื่อซื้อขายหลักทรัพย์
  รวมทั้งมีการรับรู้รายได้จากการโอนห้องชุดของกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  “โครงการบ้านอิงรัก” และ “โครงการนราทร เพลส” โดยทำให้ “ เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า”
  ที่แสดงในส่วนของหนี้สินลดลง ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2548 เท่ากับ 0.19 เท่า ลดลงจากปี 2547 เท่ากับ 0.10 เท่า

1.  การแต่งตั้งผู้สอบบัญชีและค่าธรรมเนียมในการสอบบัญชี

คณะกรรมการตรวจสอบได้พิจารณาเสนอแต่งตั้งผู้สอบบัญชีของบริษัทฯต่อคณะกรรมการบริษัทในแต่ละปี
รวมถึง ค่าธรรมเนียมในการสอบบัญชีเพื่อเสนอขออนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้น
โดยรายชื่อผู้สอบบัญชีที่เสนอเพื่อพิจารณา
แต่งตั้งจะต้องเป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลัก
ทรัพย์ ทั้งนี้ บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ให้บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
เป็นผู้สอบบัญชีสำหรับปีการเงิน 2548 มีค่าธรรม เนียมในการสอบบัญชีจำนวนทั้งสิ้น 1,300,000
บาท