ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. งบการเงิน

  1.1 รายงานการสอบบัญชี

  ปี 2546 และ 2547

  ผู้สอบบัญชี : บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด โดย นายเทอดทอง เทพมังกร
  ผู้สอบบัญชี รับอนุญาตเลขทะเบียน 3787

  ปี 2548

  ผู้สอบบัญชี : บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดยนางสายฝน อินทร์แก้ว ผู้สอบบัญชี
  รับอนุญาตเลขทะเบียน 4434

รายงานผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีระหว่างปี 2546-2548 สรุปได้ดังนี้

+--------+-------------------------------------------------------------+
| ปี 2546 | แสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขดังนี้                                   |
|        |                                                             |
|        | -   เงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 1,090.37 ล้านบาท                   |
|        |     คำนวณมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                           |
|        |     โดยใช้งบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวซึ่งตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นนั้น    |
|        |     มีส่วนแบ่งกำไรจำนวน 41.69 ล้านบาท                           |
|        |     แสดงรวมอยู่ในงบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท        |
|        |     สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 ซึ่งผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ                |
|        |     ไม่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าว                     |
|        |     เ                                                       |
|        | นื่องจากงบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตรายอื่น |
+--------+-------------------------------------------------------------+

+--------+-------------------------------------------------------------+
| ปี 2547 | แสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขดังนี้                                   |
|        |                                                             |
|        | -   เงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 931.21 ล้านบาท                     |
|        |     คำนวณมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                           |
|        |     โ                                                       |
|        | ดยใช้งบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวที่ยังไม่ได้ผ่านการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีนั้น |
|        |     มีส่วนแบ่งกำไรจำนวน 94.62 ล้านบาท                           |
|        |     ซึ่งแสดงรวมอยู่ในงบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท      |
|        |     สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 ซึ่งผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ                |
|        |     ไม่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าว                     |
|        |     เ                                                       |
|        | นื่องจากงบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตรายอื่น |
+--------+-------------------------------------------------------------+

  --------- -------------------------------------------------------------
  ปี 2548    แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

  --------- -------------------------------------------------------------

  1.2 งบการเงินเปรียบเทียบย้อนหลัง

งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย เปรียบเทียบระหว่างปี 2546-2548 สรุปได้ดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                                 งบดุลรวม                                                
  ---------------------------- -------- ------------------------ -------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                               รายการ                            ณ วันที่ 31                                               
                                                                 ธันวาคม                                                 
                                                                 (ตรวจสอบแล้ว)                                           

                                                                 2548                    2547                2546       

                                                                 จำนวนเงิน       %        จำนวนเงิน   %        จำนวนเงิน   %

                                        สินทรัพย์                                                                          

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                         

                                        เงินสดและเงินฝากธนาคาร     528.9          3.0%     1,038.6    7.1%     525.1      7.2%

                                        เงินลงทุนระยะสั้น            0.7            0.0%     18.5       0.1%     13.6       0.2%

                                        ลูกหนี้การค้า - สุทธิ          564.4          3.2%     439.6      3.0%     192.4      2.6%

                                        ลูกหนี้อื่น - กิจการที่เกี่ยวข้องกัน 2.8            0.0%     10.4       0.1%     0.0        0.0%

                                        สินค้าคงเหลือ               160.9          0.9%     115.4      0.8%     54.0       0.7%

                                        สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                                 

                                        ลูกหนี้จากการจำหน่ายสินทรัพย์   0.0            0.0%     0.0        0.0%     1.2        0.0%

                                        ดอกเบี้ยค้างรับ              0.0            0.0%     0.0        0.0%     58.1       0.8%

                                        อื่นๆ-สุทธิ                  181.7          1.0%     86.0       0.6%     66.6       0.9%

                                        รวมสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น       181.7          1.0%     86.0       0.6%     126.0      1.7%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                               1,439.4        8.1%     1,708.4    11.7%    911.1      12.5%

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม                                      0.0            0.0%     80.3       0.5%     274.2      3.8%
  และบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน-สุทธิ                                                                                                 

  ดอกเบี้ยค้างรับ -                                                  15.4           0.1%     37.8       0.3%     84.0       1.1%
  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน สุทธิ                                                                                                   

  เงินลงทุน                                                        1,236.6        7.0%     1,530.8    10.5%    1,427.1    19.5%

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                                          13,453.6       76.1%    10,283.2   70.4%    3,947.6    54.0%

  ที่ดินที่ยังไม่ได้ใช้เพื่อการดำเนินงาน                                     438.9          2.5%     471.4      3.2%     471.4      6.5%

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                                                                                                         

                                        ค่าความนิยม-สุทธิ            736.7          4.2%     287.9      2.0%     116.9      1.6%

                                        สินทรัพย์ไม่มีตัวตนอื่น - สุทธิ    206.8          1.2%     96.1       0.7%     37.6       0.5%

  ดอกเบี้ยค้างรับ                                                                   0.0%     0.0        0.0%     0.0        0.0%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น - สุทธิ                                        149.7          0.8%     102.5      0.7%     34.9       0.5%

  รวมสินทรัพย์                                                      17,677.2       100.0%   14,598.4   100.0%   7,304.9    100.0%
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(หน่วย : ล้านบาท)

  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                                                                                                  งบดุลรวม (ต่อ)                                           
  ------------------------------ ---------------------------------------------------------------- -------- ---------------------- -------------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                                                                                                  รายการ                          ณ วันที่ 31                                               
                                                                                                                                  ธันวาคม                                                 
                                                                                                                                  (ตรวจสอบแล้ว)                                           

                                                                                                                                  2548                    2547                2546       

                                                                                                                                  จำนวนเงิน       %        จำนวนเงิน   %        จำนวนเงิน   %

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                     

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                            

                                 เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                                                              355.6          2.0%     87.9       0.6%     405.8      5.6%

                                 เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง                                                                      10.0           0.1%     0.0        0.0%     22.0       0.3%

                                 เจ้าหนี้การค้า                                                                                       640.9          3.6%     480.8      3.3%     204.4      2.8%

                                 ส่วนของหนี้สินระยะยาวและหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                   892.3          5.0%     513.4      3.5%     346.4      4.7%

                                 ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                                                                                   118.9          0.7%     104.5      0.7%     56.1       0.8%

                                 ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                                                                    364.5          2.1%     310.9      2.1%     183.8      2.5%

                                 เจ้าหนี้ค่าก่อสร้างและเงินประกันผลงาน                                                                    179.9          1.0%     222.8      1.5%     0.0        0.0%

                                 อื่นๆ                                                                                              275.5          1.6%     158.1      1.1%     87.5       1.2%

                                 รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                                                   2,837.6        16.1%    1,878.4    12.9%    1,306.0    17.9%

  หนี้สินระยะยาว                                                                                                                     6,195.8        35.0%    4,662.3    31.9%    2,128.8    29.1%
  –สุทธิจากส่วนที่ครบกำหนดชำระภายใน 1                                                                                                                                                         
  ปี                                                                                                                                                                                      

  รายได้รอตัดบัญชี                                                                                                                    183.4          1.0%     159.8      1.1%     129.4      1.8%

  หนี้สินอื่น                                                                                                                          42.9           0.2%     10.5       0.1%     15.3       0.2%

                                 รวมหนี้สินทั้งหมด                                                                                     9,259.7        52.4%    6,711.0    46.0%    3,579.5    49.0%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                            

                                 ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                                

                                 ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                             1,163.4        6.6%     1,163.4    8.0%     750.0      10.3%

                                 ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                                                     4,322.6        24.5%    4,322.6    29.6%    1,567.6    21.5%

                                 ส่วนเกินทุนจากการปรับมูลค่าเงินลงทุน                                                                     254.7          1.4%     135.6      0.9%     0.0        0.0%

                                 ส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดินและอาคารเพิ่ม                                                                963.8          5.5%     968.7      6.6%     460.4      6.3%

                                 สำรองตามกฎหมาย                                                                                   118.3          0.7%     90.2       0.6%     59.0       0.8%

                                 กำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรร                                                                              1,066.8        6.0%     844.6      5.8%     547.3      7.5%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                  7,889.6        44.6%    7,525.0    51.5%    3,384.4    46.3%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                                               527.9          3.0%     362.4      2.5%     341.1      4.7%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                           17,677.2       100.0%   14,598.4   100.0%   7,304.9    100.0%
  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------------ -------------------------- ---------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
                                                                        งบกำไรขาดทุนรวม                                                 

                                             รายการ                     สำหรับงวด 1 ปี                                                   
                                                                        สิ้นสุด ณ วันที่ 31                                                  
                                                                        ธันวาคม                                                         
                                                                        (ตรวจสอบแล้ว)                                                   

                                                                        2548                      2547                   2546          

                                                                        จำนวนเงิน         %        จำนวนเงิน      %        จำนวนเงิน      %

  รายได้ค่าบริการ                                                          10,253.8         100.0%   5,274.2       100.0%   3,084.6       100.0%

                                             ต้นทุนค่ารักษาพยาบาล           5,934.6          57.9%    2,998.9       56.9%    1,861.4       60.3%

  กำไรขั้นต้น                                                              4,319.1          42.1%    2,275.3       43.1%    1,223.2       39.7%

                                             ค่าใช้จ่ายในการบริหาร          2,454.1          23.9%    1,408.0       26.7%    637.0         20.6%

  กำไรก่อนค่าเสื่อมราคาและดอกเบี้ยจ่าย                                         1,865.0          18.2%    867.3         16.4%    586.3         19.0%

                                             ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดบัญชี   992.1            9.7%     366.6         7.0%     207.9         6.7%

  กำไรจากการดำเนินงาน                                                    872.9            8.5%     500.7         9.5%     378.4         12.3%

  รายได้อื่น                                                                                                                              

                                             กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้    0.0              0.0%     0.0           0.0%     14.8          0.5%

                                             กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิ     0.0              0.0%     0.0           0.0%     10.7          0.3%

                                             รายได้จากการจำหน่ายอาหาร     133.4            1.3%     37.5          0.7%     32.2          1.0%
                                             และเครื่องดื่ม                                                                                

                                             ดอกเบี้ยรับ                   4.6              0.0%     13.8          0.3%     31.0          1.0%

                                             อื่นๆ                        172.9            1.7%     87.3          1.7%     58.6          1.9%

                                             รวมรายได้อื่น                 310.9            3.0%     138.6         2.6%     147.2         4.8%

  ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                              159.0            1.6%     222.5         4.2%     96.9          3.1%

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                                             0.0              0.0%     0.0           0.0%     25.5          0.8%

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย                                                      1,342.9          13.1%    861.9         16.3%    597.0         19.4%

                                             ดอกเบี้ยจ่าย                  275.6            2.7%     121.7         2.3%     101.1         3.3%

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                                                       1,067.2          10.4%    740.2         14.0%    495.9         16.1%

                                             ภาษีเงินได้                   208.0            2.0%     212.0         4.0%     107.5         3.5%

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                       859.3            8.4%     528.3         10.0%    388.5         12.6%

                                             หัก กำไรส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   27.2             0.3%     (94.9)        (1.8)%   4.0           0.1%

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                                        832.1            8.1%     623.2         11.8%    384.5         12.5%

  กำไร(ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท/หุ้น)                                      0.72                      0.71                   0.51          

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น)                                        1,163,410,108             875,129,812            750,000,000   
  ------------------------------------------ -------------------------- ---------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------------------------------- -------------------------------------------- ----------------- ----------- -----------
                                                                                              งบกระแสเงินสดรวม               

                                                 รายการ                                       สำหรับปี สิ้นสุด ณ วันที่             
                                                                                              31 ธันวาคม                     
                                                                                              (ตรวจสอบแล้ว)                  

                                                                                              2548              2547        2546

                                                                                              จำนวนเงิน          จำนวนเงิน    จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                               

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                                                                            832.1             623.2       384.5

  ปรับรายการที่กระทบกำไร(ขาดทุน)สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                                                              
  จากกิจกรรมการดำเนินงาน                                                                                                      

                                                 ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดบัญชี                     992.1             366.6       207.9

                                                 ค่าความนิยมตัดบัญชี                               72.5              38.1        8.0

                                                 ดอกเบี้ยตัดจำหน่ายตามสัญญาเช่าการเงิน               9.8               0.0         0.0

                                                 หนี้สูญและค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                       21.7              19.9        (13.2)

                                                 รายได้รอตัดบัญชีตัดจ่าย                            (24.4)            (16.4)      (12.6)

                                                 ขาดทุน(กำไร)จากการจำหน่ายสินทรัพย์                (5.7)             3.3         12.1

                                                 ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย            (159.0)           (222.5)     (34.2)

                                                 กำไรสุทธิส่วนที่เป็นผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                    27.2              0.0         0.0

                                                 กำไรจากการไถ่ถอนหนี้สินระยะยาว                   0.0               0.0         (14.8)

                                                 ขาดทุนจากการด้อยค่าทรัพย์สิน                       0.9               198.0       8.5

                                                 ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงสุทธิ   0.0               (0.8)       (10.6)

  กระแสเงินสดก่อนการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน                                                     1,767.1           1,009.4     535.5

  การเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                                                         

                                                 ลูกหนี้การค้าลดลง(เพิ่มขึ้น)                         (102.1)           (124.2)     (71.3)

                                                 ลูกหนี้อื่นกิจการที่เกี่ยวข้องกัน (เพิ่มขึ้น)                7.6               0.0         0.0

                                                 สินค้าคงเหลือลดลง(เพิ่มขึ้น)                        (34.9)            (19.0)      (28.5)

                                                 ดอกเบี้ยค้างรับลดลง(เพิ่มขึ้น)                       0.0               118.4       83.0

                                                 สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นลดลง(เพิ่มขึ้น)                   (73.6)            41.1        (34.4)

                                                 สินทรัพย์อื่นลดลง(เพิ่มขึ้น)                          (11.1)            1.3         (22.1)

                                                 เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น(ลดลง)                        91.4              94.6        59.5

                                                 เจ้าหนี้อื่นกิจการที่เกี่ยวข้อง (ลดลง)                  (7.3)             0.0         0.0

                                                 รายได้รอตัดบัญชีเพิ่มขึ้น                            48.0              46.8        74.8

                                                 ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้น                           (2.2)             (69.0)      121.0

                                                 ภาษีเงินได้ค้างจ่ายเพิ่มขึ้น(ลดลง)                    14.4              48.4        13.0

                                                 หนี้สินหมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น(ลดลง)                     42.2              91.9        45.2

                                                 หนี้สินอื่นลดลง                                   32.4              (10.8)      10.3

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                        1,771.8           1,228.8     786.0
  ---------------------------------------------- -------------------------------------------- ----------------- ----------- -----------

หน่วย : ล้านบาท

  --------------------------------- ---------------------------------------- ----------------- ----------- -----------
                                                                             งบกระแสเงินสดรวม               
                                                                             (ต่อ)                          

                                    รายการ                                   ณ วันที่ 31 ธันวาคม               
                                                                             (ตรวจสอบแล้ว)                  

                                                                             2548              2547        2546

                                                                             จำนวนเงิน          จำนวนเงิน    จำนวนเงิน

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                  

                                    เงินลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้น                       12.2              (10.9)      (2.0)

                                    เงินสดรับจากเงินปันผล                        99.7              0.0         30.0

                                    ค่าความนิยมเพิ่มขึ้น                           0.0               (69.9)      (124.9)

                                    ซื้อเงินลงทุน                                (236.6)           (333.6)     (0.0)

                                    ขายเงินลงทุน                               0.0               2.8         31.6

                                    เงินสดรับจากการชำระบัญชีของเงินลงทุนระยะยาว    0.0               0.0         0.3

                                    ซื้อทรัพย์สินถาวร                             (2,728.3)         (1,504.2)   (2,411.8)

                                    ขายสินทรัพย์ถาวร                            125.9             9.2         14.1

                                    ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทร่วมและบริษัทย่อยลดลง   102.6             265.6       276.9
                                    (เพิ่มขึ้น)                                                                

                                    ลูกหนี้จากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรลดลง(เพิ่มขึ้น)    0.0               1.2         41.2

                                    สินทรัพย์ไม่มีตัวตัวเพิ่มขึ้น                       (25.1)            0.0         (0.0)

                                    เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน         (2,649.5)         (1,639.6)   (2,144.6)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                               

                                    เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น (ลดลง)  267.7             (417.3)     405.8

                                    เงินกู้ยืมจากบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกัน          10.0              (24.5)      0.0
                                    เพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                            

                                    ลูกหนี้ค่าหุ้นในบริษัทย่อยลดลง                    0.0               17.0        0.0

                                    เจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น                 0.0               0.0         2.1

                                    เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น                       1,335.1           0.0         0.0

                                    ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                      (484.0)           (349.7)     (218.4)

                                    ชำระคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน            (107.8)           0.0         0.0

                                    หนี้สินระยะยาวอื่นเพิ่มขึ้น                       0.0               477.4       603.4

                                    จ่ายเงินปันผล                               (581.7)           (300.0)     (225.0)

                                    เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                       0.0               1,500.0     0.0

                                    ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มขึ้น                   (71.2)            21.3        308.6

                                    เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน     368.0             924.2       876.6

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น                                            (509.6)           513.4       (481.9)
  (ลดลง)                                                                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ                                               1,038.5           525.1       1,007.0
  วันต้นงวด                                                                                                  

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ                                               528.9             1,038.5     525.1
  วันสิ้นงวด                                                                                                  

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                               

                                    ดอกเบี้ยจ่าย                                285.1             123.3       97.0

                                    ภาษีเงินได้                                 232.6             170.8       97.0
  --------------------------------- ---------------------------------------- ----------------- ----------- -----------

1.3 อัตราส่วนทางการเงิน

+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|                                      | งบก      |         |         |
|                                      | ารเงินรวม |         |         |
+======================================+==========+=========+=========+
|                                      | 2548     | 2547    | 2546    |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)              | 0.51     | 0.92    | 0.70    |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)        | 0.45     | 0.86    | 0.66    |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   ระยะเวลาการเรียกเก็บหนี้ (วัน)          | 18       | 22      | 18      |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   ระยะเวลาการสต็อคสินค้า (วัน)           | 8        | 10      | 8       |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|                                      |          |         |         |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (เท่า)              | 1.10     | 0.85    | 0.96    |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย    | 8.18     | 12.84   | 9.84    |
|   (เท่า)                              |          |         |         |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|                                      |          |         |         |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราการขยายตัวของรายได้ค่ารักษาพยาบาล  | 94.4%    | 71.0%   | 31.6%   |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราการขยายตัวของกำไรสุทธิ            | 33.5%    | 62.1%   | 25.7%   |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น                       | 42.1%    | 43.1%   | 39.7%   |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตรากำไรสุทธิ                        | 8.1%     | 11.8%   | 12.5%   |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น                | 10.5%    | 8.3%    | 11.4%   |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|                                      |          |         |         |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราการขยายตัวของสินทรัพย์             | 21.1%    | 99.8%   | 27.4%   |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์               | 4.7%     | 4.3%    | 5.3%    |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)          | 0.61     | 0.39    | 0.45    |
+--------------------------------------+----------+---------+---------+

2. คำอธิบายและวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

1. ผลการดำเนินงาน

1.1 รายได้จากการดำเนินงาน

ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้ค่าบริการจากการดำเนินงานสูงถึง 10,253.8 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับจำนวน 5,274.2 ล้านบาท และ 3,084.6 ล้านบาท ในปี 2547 และ ปี 2546
ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการขยายตัวของรายได้ถึงร้อยละ 94.4 ในปี 2548 เมื่อเทียบกับปี 2547
และคิดเป็นอัตราการขยายตัวของรายได้ในปี 2547 เท่ากับร้อยละ 71.0 เมื่อเทียบกับปี 2546
โดยสาเหตุสำคัญที่ทำให้รายได้ตามงบการเงินรวมของบริษัทในปี 2548 เพิ่มขึ้นในระดับสูง
เนื่องจาก

-   การขยายตัวของรายได้จากการดำเนินงานของบริษัท ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จาก 2,743.6
    ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 3,678.2 และ 4,238.2 ล้านบาท ในปี 2547 และ 2548
    คิดเป็นอัตราการขยายตัวร้อยละ 34.0 และ 15.3 ตามลำดับ
    โดยเป็นการเพิ่มขึ้นทั้งจำนวนผู้มาใช้บริการและราคาค่ารักษาพยาบาล

-   การขยายการลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจำนวนมากในระหว่างปี 2546-2548
    โดยเฉพาะการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัท สมิติเวช (มหาชน) จำกัด จากอัตราร้อยละ 37
    ในปี 2547 และ 2546 มาเป็นร้อยละ 92.9 ในปี 2548
    ทำให้รายได้จากบริษัทย่อยที่ปรากฏอยู่ในงบการเงินรวมในปี 2548 แสดงตัวเลขสูงถึง
    6,015.6 ล้านบาท เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา ซึ่งมีจำนวนเท่ากับ 1,596
    ล้านบาท และ 341.1 ล้านบาท ในปี 2547 และ 2546 ตามลำดับ
    ซึ่งนำมาซึ่งการเติบโตของรายได้ค่าบริการรักษาพยาบาลตามงบการเงินรวมอย่างมีนัยสำคัญข้างต้น

(ล้านบาท)

  ------------------------------- -------------- ------------- -----------
  โครงสร้างรายได้จากการดำเนินงาน     2548           2547          2546

  บมจ.กรุงเทพดุสิตเวชการ             4,238.2        3,678.2       2,743.6

  บริษัทย่อยทั้งหมด                    6,015.6        1,596.0       341.1

  รวม                             10,253.8       5,274.2       3,084.6
  ------------------------------- -------------- ------------- -----------

1.2. ต้นทุนค่าบริการรักษาพยาบาล

ในปี 2548 และ 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนค่าบริการรักษาพยาบาลแสดงตัวเลขอยู่ในระดับ
ประมาณร้อยละ 57.9 และร้อยละ 56.9 ของรายได้ค่าบริการ ตามลำดับ
ซึ่งอัตราส่วนต้นทุนดังกล่าวปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับปี 2546 ที่มีอัตราอยู่ในระดับประมาณร้อยละ
60.3 ของรายได้ค่าบริการ เนื่องจากการขยายตัวของรายได้ค่าบริการรักษาพยาบาลอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งทำให้เกิดการประหยัดต่อขนาดและประสิทธิภาพในการควบคุมต้นทุนค่ารักษาพยาบาลอยู่ในระดับที่ดีขึ้น

1.3 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารตามงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548
มีอัตราส่วนอยู่ในระดับประมาณ ร้อยละ 23.9 ของรายได้ค่ารักษาพยาบาล
ปรับตัวลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปี 2547 และ 2546
ซึ่งมีค่าใช้จ่ายดังกล่าวอยู่ในระดับประมาณร้อยละ 26.7 และ 20.9 ของรายได้ตามลำดับ ทั้งนี้
เนื่องจากในปี 2548
บริษัทมีรายจ่ายด้านการพนักงานเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการเปิดให้บริการอาคารผู้ป่วยแห่งใหม่ คือ
โรงพยาบาลกรุงเทพอินเตอร์เนชั่นแนล และโรงพยาบาลวัฒโนสถ (โรงพยาบาลมะเร็ง)
จึงส่งผลให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้ค่ารักษาพยาบาลตามงบการเงินรวมมีสัดส่วนลดลงไม่มากนัก

1.4 กำไรสุทธิ

จากการขยายตัวของรายได้จากการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยตามที่กล่าวแล้วข้างต้น
เป็นผลให้ บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2548 เป็นจำนวนรวมเท่ากับ 832.1 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับ 623.2 ล้านบาทในปี 2547 และ 384.5 ล้านบาทในปี 2546
คิดเป็นอัตราการขยายตัวของกำไรสุทธิเท่ากับ ร้อยละ 33.5 เมื่อเทียบกับปี 2547
และคิดเป็นอัตราการขยายตัวของกำไรสุทธิในปี 2547 เท่ากับร้อยละ 62.1 เมื่อเทียบกับปี 2546

2. ฐานะการเงิน

2.1 สินทรัพย์รวม

โครงสร้างสินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2548 ประกอบด้วย
สินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 8.1 เงินลงทุนในกิจการในเครือ ร้อยละ 7.0 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
(สุทธิ) ร้อยละ 78.6 และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น ๆ อีกประมาณร้อยละ 6.3 ของสินทรัพย์รวม
ในขณะที่โครงสร้างสินทรัพย์รวมของปี 2547 ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 11.7
เงินลงทุนในกิจการในเครือ ร้อยละ 10.5 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ (สุทธิ) ร้อยละ 73.7
และสินทรัพย์ถาวรอื่น ๆ อีกประมาณร้อยละ 4.1

ทั้งนี้ ในช่วงปี 2548 –2546 สินทรัพย์รวมของกลุ่มได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นลำดับ
โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมในปี 2548 เท่ากับ 17,677.2 ล้านบาท
ขยายตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 21.1 เมื่อเทียบกับปี 2547 ที่มีสินทรัพย์รวม เท่ากับ 14,598.4 ล้านบาท
และในปี 2547 มีสินทรัพย์รวมขยายตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 99.8 เมื่อเทียบกับปี 2546 ซึ่งมีสินทรัพย์รวม
เท่ากับ 7,304.9 ล้านบาท
โดยสาเหตุสำคัญที่ทำให้สินทรัพย์ตามงบการเงินรวมของกลุ่มขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา
นอกจากสาเหตุจากการที่บริษัทได้มีการขยายการลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นจนส่งผลต่อตัวเลขของสินทรัพย์รวมที่ปรากฏในงบการเงินรวมแสดงตัวเลขที่เพิ่มขึ้นในระดับสูงแล้ว
ในด้านการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรในรูปของอาคารและอุปกรณ์การแพทย์ของแต่ละบริษัทในกลุ่มยังขยายตัวในระดับสูงตามการขยายตัวธุรกิจโรงพยาบาลเอกชนด้วย

2.2 โครงสร้างเงินทุน

ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม จำนวน 9,259.7 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 52.4
ของหนี้สินและทุน ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 38.0 เมื่อเทียบกับปี 2547 ซึ่งมียอดหนี้สินรวมเท่ากับ
6,710.9 ล้านบาท หรือร้อยละ 46.0 ของหนี้สินและทุน และหนี้สิ้นในปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ
87.5 เมื่อเทียบกับปี 2546 ซึ่งมีหนี้สินรวมเท่ากับ 3,579.5 ล้านบาท หรือร้อยละ 49.0
ของหนี้สินและทุน การเพิ่มขึ้นของหนี้สินโดยรวมในช่วงสองปีที่ผ่านมา
เนื่องจากการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัทย่อย โดยเฉพาะการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน
บมจ.สมิติเวช ทำให้งบดุลรวมของกลุ่มแสดงภาระหนี้สินโดยรวมเพิ่มขึ้น
ประกอบกับการขยายตัวของธุรกิจโรงพยาบาลเอกชน
ทำให้บริษัทในกลุ่มมีการขยายการลงทุนในอาคารและอุปกรณ์การแพทย์เพิ่มขึ้นในระดับสูง
ซึ่งทำให้ต้องใช้เงินทุนจากแหล่งเงินทุนภายนอกเพิ่มขึ้นในจำนวนมาก

ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2548 แสดงตัวเลขอยู่ในระดับ 7,889.6
ล้านบาท หรือร้อยละ 44.6 ของหนี้สินและทุน เมื่อเทียบกับปี 2547 และ 2546
ซึ่งมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 7,525.0 ล้านบาท และ 3,384.4 ล้านบาท หรือร้อยละ 51.5
และร้อยละ 46.3 ของหนี้สินและทุนตามลำดับ คิดเป็นอัตราการขยายตัวของส่วนของผู้ถือหุ้นในปี
2548 และ 2547 เท่ากับร้อยละ 4.8 และร้อยละ 122.3 ตามลำดับ ทั้งนี้
การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2547
เนื่องจากการการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทจาก 750 ล้านบาท เป็น 1,000 ล้านบาท
และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นจากการเพิ่มทุนดังกล่าว เพิ่มขึ้นอีกจำนวน 1,250
ล้านบาทประกอบกับบริษัทได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัทย่อย
โดยเฉพาะการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน บมจ.สมิติเวช
ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งแสดงในงบดุลรวมของกลุ่มปรับตัวเพิ่มขึ้น

3. สภาพคล่องและความสามารถในการชำระหนี้

ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่อง เท่ากับ 0.5 เท่า
ปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับอัตรา 0.9 และ 0.7 เท่า ในปี 2547 และ 2546

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาในด้านความสามารถในการชำระหนี้ของกิจการ จะเห็นได้ว่า
บริษัทยังคงมีความสามารถในการชำระหนี้อยู่ในระดับที่ดี พิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของกลุ่ม
ซึ่งยังคงมีอัตราส่วนในระดับที่ค่อนข้างต่ำ คือประมาณ 0.9 -1.1 เท่า ในปี 2546-2548
และมีอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยในปี 2548 เท่ากับ 8.2 เท่า

3. ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

3.1 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

บริษัทและบริษัทย่อยได้จ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทในปี 2548
เป็นจำนวนเงินรวม 6,260,000 บาท

3.2 ค่าบริการอื่น

- ไม่มี -