12) ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1) งบการเงิน

12.1.1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552

ผู้สอบบัญชี : นายอำพล จำนงค์วัฒน์ ผู้สอบบัญชีอนุญาต เลขที่ 4663

ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า เห็นว่างบดุล งบกำไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด ของบริษัท ลลิล พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และ 2551 ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553

ผู้สอบบัญชี : นายนริศ เสาวลักษณ์สกุล ผู้สอบบัญชีอนุญาต เลขที่ 5369

ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า เห็นว่างบดุล งบกำไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด ของบริษัท ลลิล พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
และ 2552 ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554

ผู้สอบบัญชี : นายนริศ เสาวลักษณ์สกุล ผู้สอบบัญชีอนุญาต เลขที่ 5369

ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า เห็นว่างบดุล งบกำไรขาดทุน งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
และงบกระแสเงินสด ของบริษัท ลลิล พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
และ 2553 ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  12.1.2) ตารางสรุปงบการเงิน

12.1.2.1) งบดุล

  ----------------------------------------------------------------------------------------------
                                                                                  (หน่วย:พันบาท)
  ------------------------------------------- -------------- -- -------------- -- --------------
                                              ปี 2552            ปี 2553            ปี 2554

  สินทรัพย์                                                                          

                                                                                  

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                  6,913.51          11,520.11         31,621.47

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                         1,310.07          1,018.86          58.96

  สินค้าคงเหลือ                                  3,265,857.83      3,806,788.60      4,437,325.32

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น - สุทธิ                       45,241.02         51,753.25         41,069.55

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                            3,319,322.43      3,871,080.83      4,510,075.31

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                 

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย - สุทธิ                291,847.22        71,116.75         30,508.67

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ                    73,075.03         84,764.60         87,328.77

  ที่ดินรอการพัฒนา                                664,118.61        576,789.08        471,476.32

  สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน - สุทธิ                        -                 251.15            164.63

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น - สุทธิ                     26,027.57         24,737.816        18,147.46

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                          1,055,068.43      757,659.40        607,625.85

  รวมสินทรัพย์                                   4,374,366.61      4,628,740.22      5,117,701.16

                                                                                  

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                              

                                                                                  

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   9,413.94          4,273.96          200,482.35

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                       22,212.61         22,227.60         21,778.26

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี       201.00            11,000.00         6,600.00

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                   

  รายได้รับล่วงหน้า                               5,851.60          4,591.75          6,128.80

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                        49,777.33         44,185.99         53,949.76

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                               46,403.84         40,342.39         43,008.89

  ประมาณการค่าก่อสร้างสาธารณูปโภค                 103,406.41        174,551.91        257,328.00

  อื่น ๆ                                        11,119.65         25,276.74         30,088.20

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                              248,386.37        326,450.33        619,364.26

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                   

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ                           500,100.00        503,200.00        546,610.00

  ประมาณหนี้สินผลประโยชน์ของพนักงาน                -                 -                 26,377.13

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                            500,100.00        503,200.00        572,987.13

  รวมหนี้สิน                                     748,486.37        829,650.33        1,192,351.40
  ----------------------------------------------------------------------------------------------

  ------------------------------- -------------- --- -------------- -- --------------
                                                                       (หน่วย:พันบาท)

                                  ปี 2552             ปี 2553            ปี 2554

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                          

  ทุนเรือนหุ้น                                                             

                                                                       

  หุ้นสามัญ 925,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ  925,000.00         925,000.00        925,000.00
  1.00 บาท                                                             

                                                                       

  หุ้นสามัญ 825,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ  825,000.00         825,000.00        825,000.00
  1.00 บาท                                                             

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                    499,215.53         499,215.53        499,215.53

  กำไรสะสม                                                             

  จัดสรรแล้ว                                                             

  สำรองตามกฎหมาย                  92,500.00          92,500.00         92,500.00

  ยังไม่ได้จัดสรร                     2,208,311.59       2,382,335.36      2,508,628.45

  องค์ประกอบอื่นของส่วนผู้ถือหุ้น          853.12             39.01             5.79

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                  3,625,880.24       3,799,089.89      3,925,349.77

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น           4,374,366.61       4,628,740.22      5,117,701.16
  ------------------------------- -------------- --- -------------- -- --------------

12.1.2.2) งบกำไรขาดทุน

  ----------------------------------- -------------- --- ---------------- -- ----------------
                                                                             (หน่วย:พันบาท)

                                      ปี 2552             ปี 2553              ปี 2554

  รายได้จากการดำเนินงาน                                                        

  รายได้จากการขาย                      1,228,834.04       1,692,624.97        1,860,706.66

  ต้นทุนขาย                             (732,754.85)       (1,009,271.84)      (1,117,301.89)

  กำไรขั้นต้น                            496,079.19         683,353.12          743,404.77

  รายได้อื่น                             14,553.67          16,761.67           6,429.14

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                     (76,133.36)        (102,934.92)        (129,231.12)

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                   (58,435.88)        (61,783.12)         (72,323.00)

  ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมในการโอน   (1,422.32)         (44,112.56)         (71,375.54)

  ค่าตอบแทนผู้บริหาร                      (24,037.79)        (24,375.55)         (25,248.82)

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                    (16,197.87)        (20,767.39)         (25,746.92)

  กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล               334,405.63         446,141.25          425,908.50

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                      (85,426.38)        (119,603.50)        (132,409.53)

  กำไรสุทธิ                             248,979.25         326,537.75          293,498.97

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)               0.30               0.40                0.36

  จำนวนหุ้นสามัญ (หน่วย : ล้านหุ้น)          825.00             825.00              825.00
  ----------------------------------- -------------- --- ---------------- -- ----------------

12.1.2.3) งบกระแสเงินสด

  ------------------------------- -------------- --- -------------- -- --------------
                                                                       (หน่วย:พันบาท)

                                  ปี 2552             ปี 2553            ปี 2554

                                                                       

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)          510,431.55         350,375.34        301,555.12
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                       

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)          (770,784.54)       (181,304.49)      (347,851.74)
  กิจกรรมลงทุน                                                           

  เงินสดสุทธิที่ได้มา (ใช้ไปใน)          265,979.15         (164,464.25)      66,397.98
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                        

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเพิ่มขึ้น      5,626.16           4,606.60          20,101.36
  (ลดลง)                                                               

  เงินสดและรายการเทียบเท่า ณ วันต้นงวด 1,287.35           6,913.51          11,520.11

  เงินสดและรายการเทียบเท่า ณ วันสิ้นงวด 6,913.51           11,520.11         31,621.47
  ------------------------------- -------------- --- -------------- -- --------------

  12.1.3) ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงิน

+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายการ                                    | 2552   | 2553   | 2554   |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                           |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์ (ล้านบาท) / Asset s (Million Baht)  |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินค้าคงเหลือ (Inventories)                  | 3,     | 3,     | 4,     |
|                                           | 265.83 | 806.79 | 437.33 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์รวม (Total Assets)                  | 4,     | 4,     | 5,     |
|                                           | 374.37 | 628.74 | 117.70 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น (ล้านบาท)               |        |        |        |
|                                           |        |        |        |
| Liabilities & Shareholders’ Equity        |        |        |        |
| (Million Baht)                            |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินหมุนเวียน (Short-Term Loan)             | 248.39 | 326.45 | 619.36 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน (Long-Term Loan)            | 500.10 | 500.32 | 572.99 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินรวม (Total Liabilities)               | 748.49 | 829.65 | 1,     |
|                                           |        |        | 192.35 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว (Paid up Share       | 825.00 | 825.00 | 825.00 |
| Capital)                                  |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น (Shareholders’ Equity)        | 3,     | 3,     | 3,     |
|                                           | 625.88 | 799.09 | 925.35 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ผลการดำเนินงาน (ล้านบาท) Operation’s Result |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายได้จากการขาย (Sales)                    | 1,     | 1,     | 1,     |
|                                           | 228.83 | 692.62 | 860.71 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| รายได้รวม (Total Revenue)                  | 1,     | 1,     | 1,     |
|                                           | 243.39 | 709.38 | 867.14 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรขั้นต้น (Gross Profit)                   | 496.08 | 683.35 | 743.40 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไรสุทธิ (Net Profit)                      | 248.98 | 326.54 | 293.47 |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| เทียบเป็นอัตราต่อหุ้น (บาท) Per Share Figure    |        |        |        |
| (Baht)                                    |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ (Net Profit (Loss))      | 0.30   | 0.40   | 0.36   |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| มูลค่าตามบัญชี (Book Value)                   | 4.40   | 4.60   | 4.76   |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| มูลค่าที่ตราไว้ (Par Value)                    | 1.00   | 1.00   | 1.00   |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องทางการเงิน (Liquidity       |        |        |        |
| Ratio)                                    |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)           | 13.36  | 11.86  | 7.28   |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียนเร็ว (Quick Ratio)   | 1.21   | 0.26   | 0.10   |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร          |        |        |        |
| (Profitability Ratio)                     |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin)        | 40.37% | 40.37% | 39.95% |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (Operation Profit  | 28.20% | 27.31% | 24.19% |
| Margin)                                   |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin)           | 20.02% | 19.10% | 15.72% |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on Equities)    | 7.04%  | 8.80%  | 7.60%  |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency |        |        |        |
| Ratio)                                    |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนจากทรัพย์สินทั้งหมด (Return on     | 6.13%  | 7.25%  | 6.02%  |
| Asset)                                    |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนนโยบายทางการเงิน (Financial Policy  |        |        |        |
| Ratio)                                    |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to Equity     | 0.21   | 0.22   | 0.30   |
| Ratio)                                    |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (Interest     | 21.65  | 22.48  | 17.54  |
| Coverage Ratio)                           |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+
| จำนวนหุ้นที่เรียกชำระแล้ว (ล้านหุ้น) Number of     | 825.00 | 825.00 | 825.00 |
| Outstanding Shares (Million Shares)       |        |        |        |
+-------------------------------------------+--------+--------+--------+

  12.2) คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.2.1 ผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2554 บริษัท ลลิล พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) มียอดรับรู้รายได้จากการขายทั้งสิ้น
1,860,706,657.00 บาท ปรับเพิ่มขึ้นจากปี 2553 ซึ่งมียอดขายรวมอยู่ที่ 1,692,624,965.00
บาท เพิ่มขึ้น 168,081,692.00 บาท หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 9.93
ซึ่งนับเป็นการขยายตัวต่อเนื่องเป็นปีที่ 4 ติดต่อกัน จากที่ขยายตัวร้อยละ 14.62 ในปี 2551
ร้อยละ 12.25 ในปี 2552 และร้อยละ 37.74 ในปี 2553 ตามลำดับ

ทั้งนี้ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2554
ประเทศไทยต้องประสบกับเหตุการณ์อุทกภัยครั้งร้ายแรงที่สุดในรอบกว่า 50 ปี
ซึ่งจากภัยพิบัติที่เกิดขึ้นดังกล่าว ได้ส่งผลกระทบต่อระบบเศรษฐกิจของประเทศอย่างรุนแรง
และได้ส่งกระทบกับอุตสาหกรรมหลายภาคส่วนในวงกว้าง ในส่วนของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ได้รับผลกระทบจากมหาอุทกภัยดังกล่าวเช่นเดียวกันทั้งทางตรง และทางอ้อม
ส่งผลให้ผลประกอบการในภาพรวมของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปีนั้นปรับตัวลดลงค่อนข้างมาก
อย่างไรก็ดีจากการที่บริษัทมีการบริหารงานที่รัดกุม
มีการเปิดโครงการใหม่เพื่อรองรับการขยายตัวทางธุรกิจอย่างต่อเนื่อง ทำให้การรับรู้รายได้ในช่วง
9 เดือนแรกของปี 2554 มีการขยายตัวที่ดี
แม้ว่าในช่วงไตรมาสสุดท้ายจะได้รับผลกระทบบ้างจากมหาอุทกภัยที่เกิดขึ้น แต่ในภาพรวมของปี
2554 บริษัทยังคงสามารถมียอดรับรู้รายได้ที่ขยายตัวจากปีก่อนหน้าได้ที่ประมาณร้อยละ 10

ในช่วงปี 2554 บริษัทมีการเปิดโครงการใหม่ทั้งสิ้น 6 โครงการ มูลค่ารวมกว่า 3,100 ล้านบาท
ทั้งนี้เป็นการเปิดโครงการใหม่ต่อเนื่องจากในช่วงปลายปี 2552 ถึงสิ้นปี 2553
ซึ่งมีการเปิดโครงการใหม่ไปแล้วจำนวน 6 โครงการ มูลค่ารวมกว่า 3,500 ล้านบาท
ซึ่งการขยายการลงทุนดังกล่าว ยังคงอยู่บนนโยบายของบริษัทที่เน้นการขยายตัวอย่างมั่นคง
และระมัดระวัง โดยบริษัทจะมีการประเมินความเสี่ยงด้านต่างๆ ทั้งภายในและภายนอกอย่างใกล้ชิด
มีการประเมินความเสี่ยงอย่างสม่ำเสมอทั้งในระดับของคณะกรรมการบริษัท
และคณะกรรมการบริหาร ซึ่งแม้ว่าบริษัทจะมีการขยายธุรกิจ เปิดโครงการใหม่จำนวนมาก
แต่ฐานะทางการเงิน และสภาพคล่องของบริษัทยังคงแข็งแกร่งอย่างมาก โดย ณ สิ้นปี 2554
บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E Ratio) อยู่ที่ 0.30 เท่า
ซึ่งนับว่าต่ำมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่มีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 1.35 เท่า
แสดงให้เห็นถึงความสามารถของบริษัทที่ยังจะสามารถขยายธุรกิจได้อีกมากในอนาคต
โดยจะไม่ประสบกับปัญหาทางด้านสภาพคล่อง และแหล่งของเงินทุน
ตลอดจนแสดงถึงความมั่นคงทางการเงิน และความยืดหยุ่นที่มากกว่า
หากเกิดเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดขึ้น จนส่งผลกระทบที่รุนแรงต่อเศรษฐกิจและตลาดอสังหาริมทรัพย์

ในส่วนของอัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร บริษัทยังคงสามารถบริหารจัดการต้นทุนต่างๆ
ได้ดี โดยมีอัตราส่วน (Ratios) โดยรวมที่ดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม ทั้งนี้ในปี 2554
บริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) อยู่ที่ร้อยละ 40.0
ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมซึ่งอยู่ที่ประมาณร้อยละ
35.5ในส่วนของอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อรายรับ (SG&A/Revenues)
อยู่ที่ร้อยละ 12.1 ดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมซึ่งอยู่ที่ประมาณร้อยละ 15.1 อย่างไรก็ดีในปี
2554 นี้ เป็นปีที่ต้องเสียภาษีธุรกิจเฉพาะ และค่าธรรมเนียมโอนในอัตราปกติเต็มปีบัญชี
เนื่องจากมาตรการกระตุ้นภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของภาครัฐได้หมดอายุลง อันประกอบด้วย
มาตรการลดอัตราภาษีธุรกิจเฉพาะจากเดิมร้อยละ 3.30 เหลือร้อยละ 0.11
ซึ่งได้หมดอายุลงเมื่อวันที่ 28 มีนาคม 2553
มาตรการลดอัตราค่าธรรมเนียมการโอนกรรมสิทธิ์จากร้อยละ 2.00 เหลือร้อยละ 0.01
ได้หมดอายุลงเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2553 ทั้งนี้จึงส่งผลให้ในปี 2554
บริษัทมีค่าใช้จ่ายภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมในการโอนเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 71,375,538.00
บาท หรือคิดเป็นร้อยละ 3.8 ของยอดขาย ซึ่งเพิ่มขึ้นจากในปี 2553 ที่มีค่าใช้จ่ายในส่วนนี้ที่
44,112,562.00 บาท หรือคิดเป็นเพียงร้อยละ 2.6 ของยอดขาย นอกจากนี้ในปี 2554 นี้
เป็นปีที่บริษัทต้องเสียอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราร้อยละ 30.0 ในขณะที่ในปี 2553
ได้รับสิทธิประโยชน์จากมาตรการภาษีเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ โดยเสียในอัตราร้อยละ
25.0 ในส่วนของกำไรสุทธิที่ไม่เกิน 300 ล้านบาท ดังนั้นจากการที่ อัตราภาษีธุรกิจเฉพาะ
อัตราค่าธรรมเนียมการโอนกรรมสิทธิ์ และอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคล ที่ปรับเพิ่มขึ้นมานั้น
ทำให้กำไรสุทธิในปี 2554 ปรับลดลงมาอยู่ที่ 293,498,971.81 บาท เทียบกับในปี 2553 อยู่ที่
326,537,746.49 บาท คิดเป็นการลดลงประมาณร้อยละ 10.1 โดยมีอัตราส่วนกำไรสุทธิ (Net
Profit Margin) ในปี 2554 อยู่ที่ร้อยละ 15.7 ลดลงจากในปี 2553 ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 19.1
อย่างไรก็ดีนับว่ายังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม
ซึ่งมีค่าเฉลี่ยของอัตราส่วนกำไรสุทธิอยู่ที่ประมาณร้อยละ 12.9

ในส่วนของงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 5,117,701,163.92
บาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า 488,960,942.11 บาท โดยเป็นการเพิ่มขึ้นจากบัญชีหนี้สินจำนวน
362,701,066.02 บาท และเพิ่มขึ้นในบัญชีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 126,259,876.09 บาท
โดยสินทรัพย์รายการสำคัญที่มีการเปลี่ยนแปลงได้แก่ 1. บัญชีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
ปรับเพิ่มขึ้น 20,101,362.21 บาท มาอยู่ที่ 31,621,471.29 บาท 2. บัญชีสินค้าคงเหลือ
ปรับเพิ่มขึ้น 630,536,722.83 บาท มาอยู่ที่ 4,437,325,324.76 บาท
จากที่บริษัทมีการเปิดโครงการใหม่หลายโครงการเพื่อขยายธุรกิจในปี 2554 3.
บัญชีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย ซึ่งเป็นบัญชีที่บริษัทพักเงินสดไว้ในกองทุนตราสารหนี้ภาครัฐ
เพื่อผลตอบแทนที่ดีขึ้นกว่าการฝากเงินกับธนาคารพาณิชย์ทั่วไป โดยบัญชีดังกล่าวปรับลดลงจาก
71,116.753.02 บาท มาอยู่ที่ 30,508,671.50 บาท 4. บัญชีที่ดินรอการพัฒนา ปรับลดลง
105,312,755.00 บาท มาอยู่ที่ 471,476,324.42 บาท ในส่วนของบัญชีหนี้สิน ณ สิ้นปี 2554
บริษัทมีหนี้สินรวมอยู่ที่ 1,192,351,395.94 บาท โดยเป็นหนี้สินจากการกู้ยืมทั้งสิ้น
753,692,351.31 บาท เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2553 ซี่งอยู่ที่ 518,473,959.53 บาท หรือเพิ่มขึ้น
235,218,391.78 บาท ซึ่งเป็นการปรับเพิ่มขึ้นตามการขยายธุรกิจของบริษัท
ในขณะที่บัญชีในส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2554 อยู่ที่ 3,925,349,767.98 บาท
คิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน ณ สิ้นปี 2554 ที่ 0.30 เท่า

ทั้งนี้ในปี 2554 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัททั้งสิ้น 2 ครั้ง คือเมื่อวันที่ 20
พฤษภาคม 2554 จ่ายปันผลหุ้นละ 0.095 บาท เป็นเงินทั้งสิ้น 78,375,000.00 บาท
(จ่ายสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งหลังของปี 2553) และเมื่อวันที่ 9 กันยายน 2554
จ่ายปันผลหุ้นละ 0.08 บาท เป็นเงินทั้งสิ้น 66,000,000.00 บาท
(จ่ายสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งแรกของปี 2554) รวมเป็นเงินปันผลที่จ่ายออกในปี 2554
ทั้งสิ้นจำนวน 144,375,000.00 บาท หรือหุ้นละ 0.175 บาท
และอยู่ระหว่างการนำเสนอที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นเพื่อนุมัติจ่ายปันผลให้กับผู้ถือหุ้น
สำหรับผลการดำเนินงานครึ่งหลังของปี 2554 อีกจำนวนหุ้นละ 0.10 บาท
โดยมีกำหนดจ่ายปันผลในวันที่ 18 พฤษภาคม 2555 นี้

  12.2.2 ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 5,117.70 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่
31 ธันวาคม 2553 ซึ่งมีสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 4,628.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 488.96 ล้านบาท
หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 10.56 โดยปัจจัยหลักของการเพิ่มขึ้น
มาจากการเพิ่มขึ้นของบัญชีสินค้าคงเหลือ ทั้งนี้การเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์ในช่วงปี 2554
มีรายละเอียดดังต่อไปนี้

- สินค้าคงเหลือ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือทั้งสิ้น 4,437.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 630.54
ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี 2553 หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 16.56
ทั้งนี้มาจากการที่บริษัทมีการขยายโครงการใหม่ในปี 2554 ทั้งสิ้น 6 โครงการ มูลค่ารวมกว่า
3,000 ล้านบาท ซึ่งตามมาตรฐานการบัญชี เมื่อมีการเปิดโครงการใหม่จะมีการโอน
ที่ดินสำหรับพัฒนาของโครงการนั้นๆ ทั้งจำนวน จากบัญชีที่ดินรอการพัฒนา มายังบัญชีสินค้าคงเหลือ
ทั้งนี้ในส่วนของบัญชีสินค้าคงเหลือจะแสดงมูลค่าตามราคาทุน
หรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า โดยบัญชีสินค้าคงเหลือ จะประกอบไปด้วย ที่ดิน
ค่าพัฒนาที่ดิน ค่าสาธารณูปโภคต่างๆ ค่าก่อสร้าง และดอกเบี้ยเงินกู้ยืมที่เกี่ยวข้อง ทั้งนี้ ณ สิ้นปี
2554 บริษัทมีองค์ประกอบของบัญชีสินค้าคงเหลือ ที่เปลี่ยนแปลงไปจาก ณ สิ้นปี 2553 ดังนี้

  --------------------------- ------------- ---------------- -------------
                              ณ วันที่         ณ วันที่            

                              31 ธันวาคม     31 ธันวาคม 2553   เปลี่ยนแปลง
                              2554                           

                              ล้านบาท        ล้านบาท           ล้านบาท

  สินค้าสำเร็จรูป                                                

  บ้านตัวอย่างพร้อมที่ดินเพื่อขาย      156.39        163.61           (7.23)

  บ้านพร้อมที่ดิน                  550.95        547.36           3.59

  งานระหว่างพัฒนา                                              

  ที่ดิน                         1,212.58      990.47           222.11

  งานระหว่างก่อสร้าง             940.16        723.05           217.11

  ดอกเบี้ยรอตัดบัญชี               45.15         38.20            6.95

  ค่าพัฒนาที่ดินรอตัดบัญชี            392.88        351.84           41.04

  สาธารณูปโภครอตัดบัญชี           1,088.52      955.76           132.76

  งานระหว่างทำเครื่องตกแต่ง       50.78         36.58            14.20

  รวม                         4,437.41      3,806.87         630.54

  หัก                          (0.08)        (0.08)           0.00
  ค่าเผื่อจากสาธารณูปโภครอตัดบัญชี                                  

  สุทธิ                         4,437.33      3,806.79         630.54
  --------------------------- ------------- ---------------- -------------

- เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายสุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 31.62 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 20.10 ล้านบาท จากสิ้นปี 2553 ในส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายอยู่ที่ 30.51
ล้านบาท ลดลง 40.61 ล้านบาท จากสิ้นปี 2553 ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2554
บริษัทมีองค์ประกอบของบัญชีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
และบัญชีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายสุทธิ ที่เปลี่ยนแปลงไปจาก ณ สิ้นปี 2553 ดังนี้

  ------------------------------ ------------- ---------------- -------------
                                 ณ วันที่         ณ วันที่            

                                 31 ธันวาคม     31 ธันวาคม 2553   เปลี่ยนแปลง
                                 2554                           

                                 ล้านบาท        ล้านบาท           ล้านบาท

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                    

  เงินสด                          1.76          1.65             0.11

  เงินฝากธนาคารประเภทกระแสรายวัน   4.71          1.79             2.92

  เงินฝากธนาคารประเภทออมทรัพย์      0.14          0.14             0.00

  เช็ครับ                          25.01         7.94             17.07

  รวม                            31.62         11.52            20.10

                                                                

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายสุทธิ      30.50         71.08            (40.57)

  กองทุนเปิด-บัวหลวงธนทวี            0.01          0.04             (0.03)

  บวก กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง          30.51         71.12            (40.61)

  สุทธิ                            30.50         71.08            (40.57)
  ------------------------------ ------------- ---------------- -------------

หมายเหตุ: บัญชีเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายสุทธิ แสดงถึงมูลค่าหน่วยลงทุนที่บริษัทฯ
นำสภาพคล่องส่วนเกินไปพักไว้ชั่วคราวเพื่อหาผลตอบแทนที่สูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากทั่วไป
โดยนโยบายในการบริหารเงินของบริษัทฯ จะนำกระแสเงินสดส่วนเกิน
ไปซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนตราสารหนี้ที่ลงทุนในพันธบัตรรัฐบาล ซึ่งมีความเสี่ยงที่ต่ำมาก
และให้ผลตอบแทนสูงกว่าเงินฝากธนาคาร นอกจากนี้หน่วยลงทุนเหล่านี้ยังมีสภาพคล่องที่สูง
โดยมีลักษณะชำระแบบ T+1 กล่าวคือหากบริษัทสั่งขายหน่วยลงทุนในวันนี้
จะได้รับเงินสดจากการขายหน่วยลงทุนในวันทำการถัดไป

- ที่ดินรอการพัฒนา

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีที่ดินรอการพัฒนาอยู่ที่ 471.48 ล้านบาท ลดลง 105.31
ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี 2553 ทั้งนี้เนื่องจากในปี 2554 บริษัทมีการเปิดโครงการใหม่ถึง 6
โครงการ ซึ่งเมื่อมีการเปิดโครงการใหม่
จะมีการโอนบัญชีในส่วนของที่ดินรอการพัฒนาของโครงการนั้นๆ ไปยังบัญชีสินค้าคงเหลือ

  หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีหนี้สินรวมทั้งสิ้น 1,192.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 362.70
ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี 2553 โดยเป็นการเพิ่มของบัญชีหนี้สินหมุนเวียนเท่ากับ 292.91 ล้านบาท
และการเพิ่มขึ้นของหนี้สินไม่หมุนเวียนเท่ากับ 69.79 ล้านบาท
ซึ่งเป็นไปตามการขยายการลงทุนในโครงการใหม่ๆ ของบริษัทในปี 2554
อย่างไรก็ดีบริษัทยังคงมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ต่ำเพียง 0.30 เท่า ทั้งนี้งบดุล ณ สิ้นปี 2554
มีรายการในส่วนของบัญชีหนี้สินที่เปลี่ยนแปลงที่สำคัญดังนี้

- เงินเบิกเกินบัญชี และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

ณ สิ้นปี 2554 บริษัทมีหนี้สินในส่วนของบัญชีเงินเบิกเกินบัญชี
และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน เท่ากับ 200.48 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 196.21 ล้านบาท
จาก ณ สิ้นปี 2553 โดยเป็นการเพิ่มขึ้นของการกู้ยืมระยะสั้นจากการออกตั๋วแลกเงิน (B/E)
จำนวนประมาณ 195 ล้านบาท จากที่ ณ สิ้นปี 2553 ไม่มี ตั๋วแลกเงินที่ครบกำหนดข้ามงวดบัญชี
ทั้งนี้การออกตั๋วแลกเงินดังกล่าว จะมีอัตราดอกเบี้ยที่ถูกกว่าการกู้ยืมจากธนาคารพาณิชย์ทั่วไป โดย
ณ ปัจจุบัน มีอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ประมาณร้อยละ 4.00 จึงเป็นเครื่องมือที่เหมาะ
ที่จะนำมาใช้กับความต้องการใช้เงินในระยะสั้น

- ประมาณการค่าก่อสร้างและบำรุงรักษาสาธารณูปโภค

ณ สิ้นปี 2554 บริษัทมีหนี้สินในส่วนของบัญชีประมาณการค่าก่อสร้างและบำรุงรักษาสาธารณูปโภค
เท่ากับ 257.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 82.78 ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี 2553
ซึ่งเป็นไปตามการขยายโครงการใหม่ของบริษัท
เนื่องจากในทางบัญชีจะมีการตั้งประมาณการค่าก่อสร้างสาธารณูปโภคของโครงการในส่วนที่ยังไม่ได้ก่อสร้างไว้
ดังนั้นหากมีการเปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้น จะทำให้บัญชีในส่วนของประมาณการค่าก่อสร้างฯ เพิ่มขึ้น
โดยเฉพาะในช่วงแรกที่เปิดโครงการ ซึ่งระบบสาธารณูปโภคยังไม่เสร็จสมบูรณ์

- เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ

ณ สิ้นปี 2554 บริษัทมีหนี้สินในส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวสุทธิ เท่ากับ 546.61 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
43.41 ล้านบาท ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นจากการกู้ยืมจากสินเชื่อโครงการ (Project Finance)
จากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่ง ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นตามการขยายกิจการของบริษัท
ทั้งนี้ในส่วนของเงินกู้ระยะยาวนี้ บริษัทได้มีการกู้ยืมเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 500.00 ล้านบาท
ซึ่งเป็นเงินกู้อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.60 ต่อปี จากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่ง
โดยได้ลงนามในสัญญาเงินกู้ตั้งแต่วันที่ 17 มกราคม 2551 โดยมีกำหนดชำระคืนหนี้จำนวนเงิน
300.00 ล้านบาท ในวันที่ 17 มกราคม 2556 และจำนวนเงิน 200.00 ล้านบาท ในวันที่ 30
พฤศจิกายน 2556 ตามลำดับ

- ประมาณการหนี้สินผลประโยชน์ของพนักงาน

ณ สิ้นปี 2554 บริษัทมีหนี้สินในส่วนของบัญชีประมาณการหนี้สินผลประโยชน์ของพนักงาน เท่ากับ
26.38 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามมาตรการการบัญชีใหม่ที่เพิ่มเติมขึ้นมาในงวดบัญชีปี 2554
โดยให้บริษัทตั้งประมาณการหนี้สินที่เกี่ยวกับผลประโยชน์พนักงาน
ที่บริษัทคาดว่าจะต้องจ่ายหลังการเลิกจ้างหรือเกษียณอายุของพนักงาน
ทั้งนี้บริษัทได้ใช้หลักการคำนวณตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัย
เพื่อพิจารณามูลค่าปัจจุบันของภาระหนี้สินและต้นทุนค่าบริการในปัจจุบัน
ซึ่งเป็นมาตรฐานที่ใช้กันโดยทั่วไป

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมทั้งสิ้น 3,925.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
126.26 ล้านบาท จาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ซึ่งอยู่ที่ 3,799.09 ล้านบาท
หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.32 อันเนื่องมาจากการที่บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2554 จำนวน
293.50 ล้านบาทเป็นสำคัญ ทั้งนี้ในปี 2554 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นทั้งสิ้น 2 ครั้ง
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้นเท่ากับ 144.375 ล้านบาท ดังมีรายละเอียดดังนี้

-   20 พฤษภาคม 2554 จ่ายเงินปันผลหุ้นละ 0.095 บาท รวมเป็นเงินจ่ายทั้งสิ้น 78.375
    ล้านบาท (สำหรับผลประกอบการครึ่งหลังของปี 2553)

-   9 กันยายน 2554 จ่ายเงินปันผลหุ้นละ 0.08 บาท รวมเป็นเงินจ่ายทั้งสิ้น 66.00 ล้านบาท
    (สำหรับผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2554)