+-----------------------------------------------------------------------+
| 12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                                        |
|                                                                       |
| บริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                |
|                                                                       |
| รายงาน และงบการเงิน                                                    |
|                                                                       |
| 31 ธันวาคม 2551 และ 2550                                               |
|                                                                       |
| รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต                                               |
|                                                                       |
| เสนอต่อผู้ถือหุ้นของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน)                             |
|                                                                       |
| ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 งบกำไรขาดทุนรวม            |
| งบแสดง                                                                |
| การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท |
| น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน)                                                |
| และบริษัทย่อยและได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด        |
| (มหาชน) ด้วยเช่นกัน                                                      |
| ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้ |
| ส่วนข้าพเ                                                               |
| จ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า |
| งบการเงินรวมของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                  |
| และงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31 ธันวาคม   |
| 2550 และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันที่นำมาเปรียบเทียบไว้ ณ ที่นี้                       |
| ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นในสำนักงานเดียวกันกับข้าพเจ้า                          |
| ซึ่งได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขจา                                        |
| กการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีดังกล่าวและโดยอาศัยรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นตามรายงานลงวันที่ |
| 25 กุมภาพันธ์ 2551                                                       |
|                                                                       |
| ข้าพเจ้ามิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท ไชน่า ไทย เวทเจ็ดเทเบิล ออยล์ (อู่ฮั่น) จำกัด  |
| ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศ ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม   |
| 2551 งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวแสดงยอดสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551    |
| จำนวน 1,021 ล้านบาท (2550: 1,949 ล้านบาท) ยอดรายได้สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31      |
| ธันวาคม 2551 จำนวน 2,711 ล้านบาท (2550: 2,711 ล้านบาท)                   |
| และขาดทุนสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันจำนวน 75 ล้านบาท (2550: กำไรสุทธิจำนวน 205  |
| ล้านบาท) งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น                   |
| โดยข้าพเจ้าได้รับรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีท่านนั้น                          |
| และความเห็นของข้าพเจ้าในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่างๆของบริษัท ไชน่า   |
| ไทยเวทเจ็ดเทเบิล ออยล์ (อู่ฮั่น) จำกัด                                        |
| ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นนั้น                       |
|                                                                       |
| ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป                   |
| ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ไ                              |
| ด้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่ |
| การตรวจสอบรวมถึงการใ                                                   |
| ช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน |
| การประเมินความเหม                                                      |
| าะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ |
| ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น                                                    |
| ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม   |
| ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอ                  |
| ื่นที่กล่าวถึงในวรรคที่สองให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า |
|                                                                       |
| จากการตรวจสอบของข้าพเจ้าและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ข้าพเจ้าเห็นว่า               |
| งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551                     |
| ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด    |
| (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน)             |
| โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป                       |
|                                                                       |
| ศุภชัย ปัญญาวัฒโน                                                         |
|                                                                       |
| ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3930                                          |
|                                                                       |
| บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด                                       |
|                                                                       |
| กรุงเทพฯ: 24 กุมภาพันธ์ 2552                                              |
|                                                                       |
| []                                                                    |
|                                                                       |
| []                                                                    |
|                                                                       |
| []                                                                    |
+-----------------------------------------------------------------------+

[]

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------------------------- --------- -------- --------
                                               2551      2550     2549

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                        1.18      1.47     1.20

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                  0.29      0.37     0.38

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)              0.16      0.27     0.27

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                15.86     16.26    17.03

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                       22.69     22.13    21.14

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)               20.66     24.64    20.59

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                     17.43     14.61    17.48

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                    48.82     47.63    45.12

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                          7.37      7.56     7.98

  Cash Cycle (วัน)                              32.75     29.19    35.72

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                
  (Profitability Ratio)                                           

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                             10.44     13.56    10.50

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                              3.14      6.81     3.07

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                        22.29     39.07    17.58

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                               
  (Efficiency Ratio)                                              

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                    9.96      17.64    7.07

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)                47.24     77.87    35.27

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                    3.18      2.59     2.30

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                        
  Policy Ratio)                                                   

  อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                 1.47      1.04     1.44

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)            12.83     11.38    10.13

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)          0.40      3.71     2.85

  อัตราจ่ายเงินปันผล (%)                           108.30    69.59    74.20
  -------------------------------------------- --------- -------- --------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and Analysis:
(MD&A)

ในปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้จากการขายสุทธิเป็นจำนวนเงิน 23,574.87 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 5,345.37 ล้านบาท หรือร้อยละ 29.32 จากปี 2550
เป็นผลจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของบริษัทฯ โดยบริษัทฯ มียอดขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 34.85
เนื่องจากในช่วงไตรมาสที่หนึ่งถึงสาม
ราคาของสินค้าประเภทน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นมากตามราคาน้ำมันในตลาดโลก
และสินค้าประเภทกากถั่วเหลืองสามารถปรับราคาขายเพิ่มขึ้นได้ตามต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น
ถึงแม้ว่าในไตรมาสที่สี่ราคาขายสินค้าได้ปรับลดลงอย่างรวดเร็ว
แต่โดยรวมเนื่องจากผลของราคาขายที่สูงในไตรมาสที่หนึ่งถึงสามจึงยังส่งผลให้รายได้จาการขายในปี
2551 ของบริษัทฯ สูงกว่าปี 2550 ในส่วนของบริษัทย่อย ยอดขายลดลงร้อยละ 2.36
จากปีก่อนเนื่องจากปริมาณขายที่ลดลง

รายได้อื่นส่วนใหญ่ประกอบด้วย รายได้จากการขายวัสดุหีบห่อ, กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน,
ดอกเบี้ยรับและเงินปันผลรับ สำหรับปี 2551 รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 97.28 ล้านบาท หรือร้อยละ
41.52 เมื่อเทียบกับปี 2550 เนื่องจากในปี 2551 มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 56.34
ล้านบาท หรือร้อยละ 739.51 จากการที่บริษัทฯ
ได้วางแผนในการใช้ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่รัดกุมขึ้น
นอกจากนี้ในปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้เงินปันผลรับจากบริษัทย่อยและบริษัทอื่นทั้งหมดเท่ากับ 18.68
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 15.92 ล้านบาทจากปีก่อน

ในส่วนของรายจ่าย บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายจ่ายหลักๆ คือ
ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ต้นทุนขายของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในปี 2551
มีจำนวน 21,283.70 ล้านบาท เทียบกับ 15,920.70 ล้านบาท ในปี 2550 เพิ่มขึ้น 5,363
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 33.69 ซึ่งเป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของรายได้ โดยในปี 2551
บริษัทฯมีต้นทุนขายอยู่ที่ร้อยละ 90.28 ของรายได้จากการขาย ซึ่งสูงกว่าปีก่อนที่เท่ากับร้อยละ
87.33 ต้นทุนขายของบริษัทฯ ประกอบด้วยวัตถุดิบประมาณกว่าร้อยละ 90 ของต้นทุนทั้งหมด
เนื่องจากราคาวัตถุดิบปรับตัวสูงขึ้นมาก
ขณะที่ราคาขายสินค้าไม่สามารถปรับเพิ่มขึ้นได้สูงเท่าอัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบ
จึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ลดลง

ค่าใช้จ่ายของบริษัทฯและบริษัทย่อยประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในการขาย, ค่าใช้จ่ายในการบริหาร
และค่าใช้จ่ายอื่น ในปี 2551 มีจำนวน 1,138.85 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 580.34 ล้านบาท ในปี
2550 จำนวน 558.51 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 96.24 เนื่องจากในไตรมาสที่สี่ของปี 2551
บริษัทฯ และบริษัทย่อยเกิดผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือจำนวน 641.34 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลจากวิกฤติทางการเงินและเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลง
ทำให้ราคาสินค้าปรับตัวลดลงมากอย่างรวดเร็ว บริษัทฯ
และบริษัทย่อยจึงได้มีการปรับลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือเป็นราคาตลาด
และรับรู้ผลขาดทุนในงบการเงินในปี 2551

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 136.03 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 9.26 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2550 จำนวน 126.78 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ
7.30 จากดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นเนื่องจาก ยอดเงินกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาสที่หนึ่งถึงสามของปี
2551 อันเนื่องมาจากต้นทุนวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้นมาก
ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้นในช่วงไตรมาสที่สี่ของปี 2551

จากผลการดำเนินงานข้างต้นทำให้ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน 749.63
ล้านบาท ลดลง 506.76 ล้านบาท จากปี 2550 ที่มีกำไรสุทธิเท่ากับ 1,256.39 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 40.33 สาเหตุหลักเกิดจากผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือจำนวน
641.34 ล้านบาท
ผลขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือนี้เป็นเหตุการณ์ที่ไม่ปกติและเป็นเหตุการณ์ที่บริษัทฯ
ไม่สามารถควบคุมได้

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นลดลงจากร้อยละ 39.07 ในปี 2550 เป็นร้อยละ 22.29
ผลจากกำไรสุทธิที่ลดลง เงินปันผลจ่ายสำหรับผลประกอบการปี 2551 เท่ากับ 1.30 บาทต่อหุ้น
คิดเป็นร้อยละ 108.30 ของกำไรสุทธิ เนื่องจากบริษัทฯ ได้มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล
จากผลการดำเนินงานในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2551 ซึ่งมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 1,193.28 ล้านบาท
ขณะที่ปี 2550 บริษัทฯ มีการจ่ายเงินปันผล 1.40 บาทต่อหุ้นหรือคิดเป็นร้อยละ 69.59
ของกำไรสุทธิ

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2551 เท่ากับ 7,624.23 ล้านบาท
สินทรัพย์ส่วนใหญ่ประกอบด้วย สินค้าคงเหลือ และสินทรัพย์ถาวรสุทธิ คิดเป็นร้อยละ 50.81 และ
29.27 ตามลำดับ สินทรัพย์รวมในปี 2551 เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.69 จากปี 2550
โดยรายการสำคัญคือ สินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นและสินทรัพย์ถาวรที่เพิ่มขึ้นจากการลงทุนที่เพิ่มขึ้น

สภาพคล่อง

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน เป็นจำนวนเงิน
671.12 ล้านบาท อัตราส่วนสภาพคล่อง ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 1.18 เท่า ลดลงจากปี 2550 ที่
1.47 เท่า เนื่องจากสินทรัพย์หมุนเวียนลดลงจากยอดลูกหนี้การค้าที่ลดลง
ขณะที่ยอดหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินที่เพิ่มขึ้นเพื่อนำไปชำระค่าวัตถุดิบ
สภาพคล่องของบริษัทฯที่ลดลงเล็กน้อย
ทำให้มั่นใจได้ว่าบริษัทฯและบริษัทย่อยยังมีสภาพคล่องที่พอเพียงต่อการดำเนินงาน
ส่วนกระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 522.55 ล้านบาท
เป็นผลจากการลงทุนต่อเนื่องจากปี 2550 ในการขยายกำลังการผลิตการบรรจุน้ำมันขวด
และการเพิ่มจำนวนไซโลของโรงงาน รวมถึงเงินลงทุนในโครงการขยายกำลังการผลิตของบริษัทฯ

แหล่งที่มาของเงินทุน

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 3,085.29 ล้านบาท ลดลง 554.38
ล้านบาท จากปี 2550 ที่ 3,639.66 ล้านบาท โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
1.47 เท่า เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550 ที่ 1.04 เท่า เนื่องจากในปี 2551
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินเพิ่มขึ้นจากยอดเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
เพื่อนำไปชำระค่าวัตถุดิบในช่วงปลายปีจำนวน 1,084.74 ล้านบาท