12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบ

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549
และปีบัญชีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2550 ได้แก่ นางสาววิสสุตา จริยธนาการ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
เลขทะเบียน 3853 แห่งบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัดโดยสามารถสรุปได้ดังนี้

งบการเงินเฉพาะและงบการเงินรวมของบริษัทฯสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย
โดยผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งในประเทศเวียตนาม,
ซึ่งงบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
จากการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นว่า
งบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน และงบกระแสเงินสดของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามที่หลักการบัญชีรับรองทั่วไป

2.  ตารางสรุปงบการเงิน

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

12.1.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[]

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯดำเนินธุรกิจกลั่นเพื่อแปรสภาพ CR เพื่อให้ได้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และปิโตรเคมีที่มีคุณภาพ
ได้แก่ น้ำมันดีเซลหมุนเร็ว เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเตา บริษัทฯบริหารคลังน้ำมัน 4
แห่งเพื่อจัดจำหน่ายน้ำมันดีเซล น้ำมันเบนซิน เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเตา
ให้แก่ลูกค้าทั้งในและต่างประเทศ
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีการค้าปลีกน้ำมันสำเร็จรูปผ่านสถานีบริการน้ำมันเพียว

ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทฯได้แก่ น้ำมันดีเซล และเคมีภัณฑ์ โดยในปี 2549
มีปริมาณการจำหน่ายน้ำมันดีเซลและเคมีภัณฑ์คิดเป็นร้อยละ 72.53 และร้อยละ 20.59
ของปริมาณการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯและบริษัทย่อย ตามลำดับ และสำหรับปี 2550
ปริมาณการจำหน่ายน้ำมันดีเซล และเคมีภัณฑ์คิดเป็นร้อยละ 71.82 และร้อยละ 19.30 ตามลำดับ

12.2.1 ผลการดำเนินงาน

รายได้จากการขาย

บริษัทฯ มีรายได้หลักจากการขายน้ำมันสำเร็จรูปประเภทดีเซลหมุนเร็ว เบนซิน 91 เบนซิน 95
เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเตา โดยบริษัทฯ มีรายได้จากการขายน้ำมันและเคมีภัณฑ์ในปี 2550 จำนวน
20,726.06 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ซึ่งมีรายได้เป็นจำนวน 19,453.65 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.05 อย่างไรก็ตามบริษัทฯมีรายได้ต่อลิตรจำหน่ายเฉลี่ยเท่ากับ 22.01
บาทต่อลิตรในปี 2550 และ 21.93 บาทต่อลิตรในปี 2549 แสดงให้เห็นว่าในปี 2550 บริษัทฯ
มียอดจำหน่ายน้ำมันและเคมีภัณฑ์รวม 941.61 ล้านลิตร เทียบกับปี 2549
มียอดจำหน่ายน้ำมันและเคมีภัณฑ์รวม 886.91 ล้านลิตร หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.17
เกิดจากปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้น และมาจากราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้น มีรายได้ต่อลิตรจำหน่ายเพิ่มขึ้น

ในปี 2549 รายได้หลักของบริษัทฯและบริษัทย่อยมาจากการขายผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซลหมุนเร็ว
เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเบนซิน โดยมีมูลค่าการจำหน่ายน้ำมันดีเซลหมุนเร็ว 14,569.02 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 74.70 ของรายได้รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย มูลค่าการจำหน่ายเคมีภัณฑ์
3,472.52 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 17.81 ของรายได้รวม และมูลค่าการจำหน่ายน้ำมันเบนซิน
1,329.14 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 6.82 ของรายได้รวม

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายน้ำมันและเคมีภัณฑ์ในประเทศในปี 2550 ทั้งสิ้น
17,210.26 ล้านบาท คิดเป็นจำนวนน้ำมันและเคมีภัณฑ์ 752.40 ล้านลิตร เพิ่มขึ้นในปี 2550
ร้อยละ 11.43 จากปี 2549 ซึ่งมียอดขายภายในประเทศทั้งสิ้น 15,445.29 ล้านบาท
คิดเป็นจำนวนน้ำมันและเคมีภัณฑ์ 675.02 ล้านลิตร บริษัทฯมีรายได้จากการส่งออกมูลค่า
3,513.65 ล้านบาท คิดเป็นน้ำมันและเคมีภัณฑ์จำนวน 189.21 ล้านลิตร ลดลงร้อยละ 12.30
จากปี 2549 ซึ่งรายได้จากการส่งออกมูลค่าประมาณ 4,006.55 ล้านบาท
คิดเป็นน้ำมันและเคมีภัณฑ์จำนวน 221.89 ล้านลิตร

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีโครงสร้างรายได้คล้ายกันกับในปี
2549 กล่าวคือ ผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซลหมุนเร็วเท่ากับ 15,279.26 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 73.60
ของรายได้รวม รายได้จากการขายเคมีภัณฑ์ 3,391.71 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.34
ของรายได้รวม และรายได้จากการขายน้ำมันเบนซิน 1,799.78 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 8.67
ของรายได้รวม โดยแบ่งเป็นมูลค่าการจำหน่ายในประเทศ 17,210.26 ล้านบาท หรือร้อยละ
82.91 ของรายได้รวม และมูลค่าการส่งออกไปต่างประเทศ 3,513.65 ล้านบาท หรือร้อย
16.93 ของรายได้รวม

ต้นทุนขาย และ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2550 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายรวม 20,238.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 4.96
เมื่อเทียบกับ 19,281.07 ล้านบาท ของปี 2549 ซึ่งแบ่งเป็นค่าใช้จ่าย 2 ประเภทหลัก คือ
ต้นทุนขาย และ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร โดยต้นทุนขายของบริษัทฯและบริษัทย่อย เพิ่มขึ้น
877 ล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้นร้อยละ 4.66 จาก 18,836.79 ล้านบาท (เฉลี่ย 21.24
บาทต่อลิตร) ในปี 2549 เป็น 19,713.80 ล้านบาท (เฉลี่ย 20.94 บาทต่อลิตร) ในปี 2550
การเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ ในปี 2549 และปี 2550
เท่ากับ 444.21 ล้านบาท (เฉลี่ย 0.50 บาทต่อลิตร) และ 524.49 ล้านบาท (เฉลี่ย 0.56
บาทต่อลิตร) ตามลำดับ

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิของบริษัทฯ ใน 2548 และปี 2549 เท่ากับ 367.08 ล้านบาท และ 183.38 ล้านบาท
ตามลำดับ ลดลง 183.70 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 50.04 ในปี 2550 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 400.69 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2549 จำนวน 217.31 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 118.50 โดยจะเห็นได้ว่าการที่กำไรสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นในปี 2550 นั้นมา
บริษัทฯมีอัตรากำไรสุทธิ (Profit Margin) เท่ากับร้อยละ 2.51 ร้อยละ 0.94 และร้อยละ
1.93 ตามลำดับ
ทั้งนี้การลดลงของอัตรากำไรสุทธิเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายตามที่ได้อธิบายไว้ข้างต้น

ในปี 2548 ปี 2549 และปี 2550
บริษัทฯมีกำไรต่อหุ้นเมื่อปรับจำนวนหุ้นให้เป็นจำนวนตามมูลค่าที่ตราไว้ ณ หุ้นละ 1 บาท เท่ากับ
0.71 บาท 0.35 บาท และ 0.76 บาทตามลำดับ

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทฯมีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลที่ดีอย่างต่อเนื่อง สำหรับผลประกอบการทั้งปี 2550
ในอัตราหุ้นละ 0.42 บาท เป็นเงิน 222,112,321 บาท
(สองร้อยยี่สิบสองล้านหนึ่งแสนหนึ่งหมื่นสองพันสามร้อยยี่สิบเอ็ดบาท) คิดเป็นร้อยละ 55
ของกำไรสุทธิประจำปี 2550 โดยหักเงินปันผลระหว่างกาลที่จ่ายจากการดำเนินงานครึ่งปีแรก (1
มกราคม 2550 ถึง 30 มิถุนายน 2550) เมื่อวันที่ 4 กันยายน 2550 ในอัตราหุ้นละ 0.12 บาท
เป็นเงินจำนวน 63,151,252 บาท (หกสิบสามล้านหนึ่งแสนห้าหมื่นหนึ่งพันสองร้อยห้าสิบสองบาท)
ซึ่งอนุมัติโดยที่ประชุมคณะกรรมการครั้งที่ 7/2550 วันที่ 9 สิงหาคม 2550 แล้ว คงเหลือปันผลจ่าย
ที่จะขออนุมัติจากที่ประชุมคราวนี้ ในอัตราหุ้นละ 0.30 บาท เป็นเงิน 158,961,069 บาท
(หนึ่งร้อยห้าสิบแปดล้านเก้าแสนหกหมื่นหนึ่งพันหกสิบเก้าบาทถ้วน) โดยการจ่ายเป็นเงินสดปันผล

หมายเหตุ คำนวณจากจำนวนหุ้นที่ชำระแล้ว โดยที่ยังไม่ได้หักออกจากจำนวนหุ้นของบริษัทฯ
ที่ซื้อคืนตามโครงการซื้อหุ้นคืน

12.2.2 ฐานะการเงินของบริษัทฯ

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 3,854.81 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 527.32 ล้านบาท จาก 3,327.49ล้านบาทในปี 2549
ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 2,189.71 ล้านบาท ในปี 2549
เป็น 2,665.67 ล้านบาท ในปี 2550 โดยเป็นลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าเพิ่มขึ้นจำนวน 87.27
ล้านบาท และสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 440.29 ล้านบาท
เนื่องจากปริมาณขายเพิ่มขึ้นและราคาสินค้าเพิ่มมากขึ้น จึงทำให้ยอดสินค้าคงเหลือ
และลูกหนี้การค้าเพิ่มมากขึ้น

บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีนโยบายตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ที่มีหลักประกันแต่หลักประกันไม่สมบูรณ์ตามกฎหมายร้อยละ
50 ของลูกหนี้สำหรับหนี้ที่มีอายุ 1-2 ปี และตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวนสำหรับหนี้ที่มีอายุตั้งแต่
2 ปีขึ้นไป ส่วนลูกหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน หรือหนี้ส่วนที่เกินหลักประกันที่สมบูรณ์ตามกฎหมายบริษัทฯ
และบริษัทย่อยจะตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวนของมูลหนี้
หรือมูลหนี้ที่เกินหลักประกันสำหรับหนี้ที่มีอายุตั้ง 6 เดือนขึ้นไป โดยเมื่อสิ้นปี 2549 และ สิ้นปี 2550
บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือน จำนวน 20.16
ล้านบาท ณ สิ้น ปี 2549 และ 31.49 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
บริษัทย่อยตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 11.12 ล้านบาท และ 9.68 ล้านบาทตามลำดับ

สภาพคล่อง

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2548 ปี
2549 และปี 2550 เท่ากับ 657.96 ล้านบาท (251.13) ล้านบาท และ 775.44
ล้านบาทตามลำดับ สาเหตุที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทฯ ในปี 2548
ถึงปี 2550 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.07 เท่า 1.09 เท่า และ
1.16 เท่าตามลำดับ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องของบริษัทฯ อยู่ในเกณฑ์ที่ดี

แหล่งที่มาของเงินทุน (หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น)

หนี้สินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2548 ปี 2549 และปี 2550 เท่ากับ 1,738.66
ล้านบาท 2,097.36 ล้านบาท และ 2,357.50 ล้านบาท

ในปี 2550 หนี้สินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเท่ากับ 2,357.50 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 260.14
ล้านบาท จากปี 2549 โดยมีหนี้สินหมุนเวียน 2,294.95 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 289.48 ล้านบาทจาก
2,005.47 ล้านบาท ในปี 2549 ทั้งนี้เนื่องมาจากบริษัทฯมีเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
เพื่อใช้บริหารสภาพคล่อง โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2548 ปี 2549 และ ปี 2550 มีมูลค่าเท่ากับ 1,226.75
ล้านบาท 1,230.13 ล้านบาท และ 1,497.32 ล้านบาท ตามลำดับ
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทฯ ได้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 526.26 ล้านบาท เป็น 530.04
ล้านบาท และได้ชำระไว้แล้วจำนวน 529.87 ล้านบาทในปี 2550

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Interest Bearing Debt to
Equity) ปี 2548 และปี 2549 เท่ากับ 0.37 และ 0.76 เท่าตามลำดับ
อัตราส่วนเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเป็น 0.24 เท่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550

  ---------------------------------- -------- -------- -- -------- ---------
  สัดส่วนเงินกู้ยืมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย     ณ 31                 ณ 31     
                                     ธันวาคม               ธันวาคม   
                                     2549                 2550     

                                     ล้านบาท   %           ล้านบาท   %

  จากสถาบันการเงิน                                                   

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น        727.38   80.45       220.23   54.70

  เงินกู้ยืมระยะยาว                      121.36   13.42       730.22   32.35

  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน               3.46     0.38        -        -

  จากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                               

  เงินกู้ยืมระยะสั้น                       -        -           -        -

  เงินกู้ยืมระยะยาว                      -        -           -        -

  อื่นๆ                                                              

  เงินกู้ยืมระยะสั้น                       52.01    5.75        52.12    12.95

  เงินกู้ยืมระยะยาว                      -        -           -        -

                                     901.21   100.00      402.57   100.00
  ---------------------------------- -------- -------- -- -------- ---------

รายจ่ายลงทุน
บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2549 และปี 2550 เท่ากับ 143.59 ล้านบาท
และ 142.97 ล้านบาท

3.  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

12.3.1 การขยายธุรกิจค้าปลีกน้ำมันสำเร็จรูปผ่านสถานีบริการน้ำมัน “เพียว”

บริษัทฯเล็งเห็นว่าบริษัทฯสามารถเสริมสร้างรายได้และกำไรเพิ่มได้จากการขยายธุรกิจค้าปลีกน้ำมันสำเร็จรูป
โดยการค้าน้ำมันผ่านสถานีบริการน้ำมัน “เพียว”
ซึ่งจะช่วยให้บริษัทฯสามารถทำกำไรจากการตลาดอันเป็นการสร้างกำไรต่อเนื่องตลอด value
chain ของธุรกิจค้าน้ำมันสำเร็จรูป
ดังนั้นบริษัทฯจึงมีนโยบายลงทุนขยายเครือข่ายสถานีบริการน้ำมัน “เพียว” อย่างต่อเนื่อง
นอกเหนือจากนี้แล้วบริษัทฯคาดว่าสัดส่วนรายได้จากการจำหน่ายของสถานีบริการน้ำมัน “เพียว”
ภายใต้ PTEC จะเพิ่มขึ้นในขณะที่สัดส่วนรายได้จากการจำหน่ายผ่านผู้ค้าส่งจะลดลง
อันจะเป็นผลดีต่อบริษัทฯในการลดการพึ่งพาและอำนาจการต่อรองของลูกค้าที่เป็นผู้ค้าส่งของบริษัทฯ

ทั้งนี้การดำเนินธุรกิจสถานีบริการน้ำมันมีความแตกต่างจากธุรกิจผลิตและค้าส่งน้ำมันสำเร็จรูป
และมีการแข่งขันค่อนข้างสูง ปัจจัยต่างๆเช่น สถานที่ตั้งของสถานีบริการ ภาวะการแข่งขัน
ตลอดจนกลยุทธ์การตลาดของผู้ประกอบการอื่น
ล้วนอาจมีผลกระทบต่อรายได้ของธุรกิจสถานีบริการน้ำมัน
ทั้งนี้บริษัทฯมีการวางแผนการลงทุนในสถานีบริการน้ำมันแต่ละแห่งอย่างรอบคอบและรายละเอียดก่อนลงทุน
โดยคำนึงถึงความสามารถในการแข่งขันและสร้างกำไร

(โปรดดูปัจจัยอื่นๆในหัวข้อปัจจัยความเสี่ยง)

4.  การกำหนดค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

โดยกำหนดค่าตอบแทนในการสอบบัญชี ดังนี้

  กรณีไม่รวมบริษัทย่อย

  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------
  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี        2550 (บาท)     2549 (บาท)        เพิ่ม (ลด)

  ค่าตรวจสอบงบการเงินปี     415,000        405,000           10,000

  ค่าสอบทานงบการเงิน 3     435,000        375,000           60,000
  ไตรมาส                                                  

  รวมทั้งสิ้น                850,000        780,000           70,000
  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------

  กรณีรวมบริษัทย่อย

  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------
  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี        2550 (บาท)     2549 (บาท)        เพิ่ม (ลด)

  ค่าตรวจสอบงบการเงินปี     1,505,000      1,330,000         175,000

  ค่าสอบทานงบการเงิน 3     735,000        545,000           190,000
  ไตรมาส                                                  

  รวมทั้งสิ้น                2,240,000      1,875,000         365,000
  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------