2.1 ปัจจัยความเสี่ยงที่สำคัญ

บริษัทฯได้แบ่งประเภทปัจจัยความเสี่ยงสำคัญๆที่อาจเกิดขึ้นกับบริษัทฯเป็น 3 ประเภท ประกอบด้วยความเสี่ยงจากการดำเนินธุรกิจ ความเสี่ยงทางการเงินและความเสี่ยงทางการตลาด ซึ่งปัจจัยความเสี่ยงในแต่ละประเภทมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

ความเสี่ยงจากการดำเนินงาน

ในฐานะที่บริษัทฯเป็นเจ้าของและผู้ประกอบการเดินเรือขนส่งสินค้าระหว่างประเทศโดยไม่มีข้อจำกัดทาง
ภูมิศาสตร์ใดๆ อาจต้องเผชิญกับความเสี่ยงที่เกิดจากหายนะทางน้ำ
ความแปรปรวนของสภาพสิ่งแวดล้อม
ความสูญหายหรือเสียหายของสินค้าและทรัพย์สินต่างๆและการสะดุดหยุดลงของธุรกิจอันเกิดมาจากเครื่องยนต์กลไกขัดข้อง
ความผิดพลาดของเจ้าหน้าที่ การเคลื่อนไหวทางการเมืองในประเทศต่างๆ
การหยุดงานประท้วงของคนงาน การก่อการร้าย โจรสลัด ความแปรปรวนของสภาพดินฟ้าอากาศ
สถานการณ์และเหตุการณ์อื่นใดที่อาจจะเกิดขึ้น
ซึ่งสิ่งเหล่านี้จะนำไปสู่ต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นหรือการสูญเสียรายได้
อย่างไรก็ตามเจ้าของเรือหรือผู้ประกอบการเดินเรือในน่านน้ำสากลจะมีการประกันความเสี่ยงต่างๆ
โดยมีการทำประกันภัยไว้กับบริษัทประกันภัยที่เป็นสากลและจะครอบคลุมความเสี่ยงทั้งหมด
ดังนั้นบริษัทฯจึงได้ทำประกันภัยเพื่อคุ้มครองความเสี่ยงภัยต่างๆที่กล่าวมาข้างต้นนี้เอาไว้แล้ว

การดำเนินธุรกิจของบริษัทฯขึ้นอยู่การเปลี่ยนแปลงของกฏหมายป้องกันสิ่งแวดล้อมและกฏระเบียบพาณิชยนาวีด้านอื่นๆ
การที่ต้องดำเนินการให้เป็นไปตามกฏหมายเหล่านี้มีความเสี่ยงในด้านที่อาจต้องเสียค่าใช้จ่ายมาก
รวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงเรือหรือเปลี่ยนระเบียบปฏิบัติในการเดินเรือ
อย่างไรก็ตามบริษัทฯระมัดระวังในประเด็นเหล่านี้เสมอมา
และได้รักษามาตราฐานความปลอดภัยและมาตราฐานทางเทคนิคให้อยู่ในระดับสากลตลอดมา

การดำเนินธุรกิจการเดินเรือ และการบริหารงานบริษัทฯในฐานะบริษัทมหาชนและจดทะเบียน
ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยนั้นต้องอาศัยบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญไม่ว่าจะเป็นลูกเรือที่ต้องควบคุมการเดินเรือ
หรือผู้จัดการระดับต่างๆในบริษัทฯที่ต้องการบุคคลที่มีความรู้และประสบการณ์ในธุรกิจการเดินเรือ
การที่ต้องหาและรักษาไว้ซึ่งบุคลากรเหล่านั้นเป็นสิ่งสำคัญในการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ
อย่างไรก็ตามบริษัทฯได้มีนโยบายที่ยุติธรรมและเหมาะสมต่อพนักงาน
ดังนั้นบริษัทฯจึงได้ประสบความสำเร็จในการหาและรักษาไว้ซึ่งบุคลากรที่มีความเชี่ยวชาญ
และคาดว่าบริษัทฯจะไม่มีปัญญาด้านบุคลากรในอนาคต

ในฐานะบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
บริษัทฯต้องปฎิบัติตามกฎหมายและกฎระเบียบต่างๆมากมาย การที่บริษัทฯไม่ปฎิบัติตามกฎหมาย
และ/หรือกฎระเบียบใดๆ อาจทำให้บริษัทฯถูกเรียกค่าเสียหาย
หรือถูกลงโทษทางกฎหมายใดต่อบริษัทฯและผู้บริหาร
ดังนั้นบริษัทฯได้ดำเนินงานอย่างระมัดระวังในประเด็นนี้
โดยมีมาตราการในการรับพนักงานที่มีคุณสมบัติเหมาะสมและจัดระบบงานให้มีประสิทธิภาพเพื่อให้แน่ใจว่าบริษัทฯได้ปฎิบัติตามกฎหมายและกฎระเบียบต่างๆที่เกี่ยวข้อง

บริษัทฯไม่ได้เผชิญกับความเสี่ยงจากราคาน้ำมันโลกที่เพิ่มสูงขึ้น
เนื่องจากกรณีการเดินเรือแบบเที่ยวการเดินเรือที่บริษัทฯต้องเป็นผู้จ่ายค่าน้ำมันเชื้อเพลิง
แต่ค่าน้ำมันเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นลูกค้าจะเป็นผู้รับผิดชอบเนื่องจากอัตราค่าระวางเรือที่กำหนดและเรียกเก็บจากลูกค้านั้นได้รวมค่าน้ำมันเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นไว้ด้วย

ความเสี่ยงทางการเงิน

รายได้และค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ของบริษัทฯจะเป็นเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐ
รวมทั้งสินทรัพย์ถาวรส่วนใหญ่ของบริษัทฯคือเรือเดินทะเลก็มีพื้นฐานเป็นเงินดอลล่าร์สหรัฐ
เนื่องจากเรือเดินทะเลมีตลาดการซื้อขายสากลที่เป็นเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐ ดังนั้น
บริษัทฯจึงมีความเสี่ยงต่อการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจากหนี้สินของบริษัทฯที่อยู่ในรูปสกุลเงินตราต่างประเทศอื่นที่มิใช่เงินดอลล่าร์สหรัฐ
กล่าวคือหนี้สินที่อยู่ในรูปสกุลเงินตราต่างประเทศอื่นที่มิใช่เงินดอลล่าร์สหรัฐเมื่อเทียบเท่าเป็นเงินดอลล่าร์สหรัฐอาจเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามอัตราแลกเปลี่ยน
บริษัทฯตระหนักดีถึงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนนี้
ดังนั้นจึงได้พยายามลดความเสี่ยงจากสกุลเงินอื่นๆ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทฯไม่มีหนี้เงินกู้เป็นเงินสกุลอื่นๆเหลืออยู่ยกเว้นสกุลเงินดอลล่าร์สหรัฐ
อีกทั้งบริษัทฯมีการดำรงเงินสดในบัญชีธนาคารเป็นเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐเกือบทั้งหมด
เพื่อไม่ให้เกิดความเสี่ยงจากการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนกับบัญชีเหล่านี้เมื่อเทียบเป็นเงินดอลล่าร์สหรัฐ
อย่างไรก็ดีก็ควรตระหนักว่าบริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงินบาทที่มาจากการแปลงค่าสินทรัพย์ หนี้สิน
รายได้ และค่าใช้จ่ายต่างๆ ของบริษัทฯที่อยู่ในรูปสกุลเงินดอลล่าร์สหรัฐเป็นเงินบาท
แต่เกือบทั้งหมดของการขาดทุนนี้เป็นการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเนื่องจากเป็นขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในการแปลงค่าเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐเป็นเงินบาทในงบการเงินบาทเท่านั้น

เงินกู้มีหลักประกันของบริษัทฯจะมีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวตามอัตรา LIBOR
(อัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในกรุงลอนดอน) ดังนั้น บริษัทฯ
จึงมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยอันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยLIBOR
บริษัทฯได้ติดตามความเคลื่อนไหวและเฝ้าระวัง อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินอย่างสม่ำเสมอ

อ้างถึงการแก้ไขเปลี่ยนแปลงข้อกำหนดและเงื่อนไขต่างๆของหุ้นกู้แปลงสภาพที่ไถ่ถอนคืนได้(หุ้นกู้)
ซึ่งเงื่อนไขการแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ถูกยกเลิก ในปี พ.ศ. 2546
และต่อมาบริษัทฯได้มีการไถ่ถอนหุ้นกู้ดังกล่าวทั้งหมด
ดังนั้นผู้ถือหุ้นสามัญของบริษัทฯจะไม่มีความเสี่ยงจากการลดลงในสัดส่วนการถือหุ้นอันเนื่องมาจากการแปลงสภาพของตราสารดังกล่าว

ความเสี่ยงทางการตลาด

อุตสาหกรรมและตลาดการเดินเรือขนส่งสินค้าทางทะเลจะขึ้นลงเป็นวัฏจักร
มีความผันผวนในเรื่องของการทำกำไร มูลค่าเรือและอัตราค่าระวาง
ซึ่งเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงในอุปสงค์และอุปทานของกองเรือ ตามที่ได้อธิบายภายใต้หัวข้อ
“ลักษณะการประกอบธุรกิจและอุตสาหกรรม” โดยปกติบริษัทฯได้ทำการตลาดในลักษณะสัญญาระยะสั้น
(spot market) กับเรือของบริษัทฯทั้งหมด
ดังนั้นบริษัทฯจะมีความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดและวัฎจักรของธุรกิจ
อย่างไรก็ตามบริษัทฯเชื่อมั่นว่าการที่บริษัทฯ มีตลาดเฉพาะกลุ่ม
คืออยู่ในกลุ่มเรือเอนกประสงค์ขนาดเล็กซึ่งมีปัจจัยพื้นฐานที่เป็นบวกคือมีอุปสงค์มากกว่าอุปทาน
จะเป็นตัวช่วยชะลอในช่วงภาวะตกต่ำของวัฎจักรของธุรกิจและทำให้บริษัทฯได้รับผลกระทบน้อยลง

อุปสงค์ของธุรกิจของบริษัทฯนั้นเกิดจากปริมาณของสินค้าที่ต้องการขนส่ง
การก่อเกิดของอุปสงค์นี้ขึ้นอยู่กับการค้าโลกและการเจริญเติบโตของเศรษฐกิจ
ภาวะถดถอยของการเจริญเติบโตของเศรษฐกิจและการค้าจะทำให้เกิดอุปสงค์เรือที่ลดลง
ปัจจุบันความต้องการขนส่งสินค้าทางทะเลเพิ่มมากขึ้น
เนื่องจากมีความต้องการมาจากประเทศจีนที่ต้องการนำเข้าสินค้าเพื่อการก่อสร้างสาธารณูปโภคพื้นฐานจำนวนมาก
ดังนั้นถ้าความต้องการสินค้าที่มาจากประเทศจีนลดลงจะมีผลให้ความต้องขนส่งสินค้าลดลงและกระทบต่ออัตราค่าระวางอย่างมีนัยสำคัญได้
และรวมถึงการลดลงของมูลค่าเรือ
บริษัทฯได้เพิ่มกำลังกองเรือโดยการซื้อเรือมือสองเข้ามาเพิ่มเติมในราคาตลาดปัจจุบันคือตลาดที่อยู่ในช่วงขาขึ้นของทั้งค่าเรือและอัตราค่าระวาง
ดังนั้นบริษัทฯมีความเสี่ยงจากการลดลงในการหารายได้และ/หรือมูลค่าเรือที่อาจลดลงถ้าตลาดมีการปรับตัวลดลงอย่างมีสาระ
สำคัญ
อย่างไรก็ดีบริษัทฯได้พยายามลดความเสี่ยงดังกล่าวโดยเรือเกือบทั้งหมดของบริษัทฯได้ให้เช่าเป็นสัญญาระยะยาวเพิ่มมากขึ้น
ทำให้บริษัทฯสามารถมีรายได้ค่าเช่าในอนาคตในอัตราค่าเช่าปัจจุบันที่สูง
การทำสัญญาให้เช่าเป็นระยะยาวที่เพิ่มขึ้นนี้ถือว่าเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของยุทธศาสตร์ในการดำเนินธุรกิจ
กล่าวคือบริษัทฯได้เปลี่ยนจากการดำเนินธุรกิจจากให้บริการการเช่าเป็นระยะเวลาหรือการเช่าเป็นรายเที่ยวที่สัญญาระยะสั้น
(spot market) เป็นการทำสัญญาระยะยาว
ดังนั้นหากตลาดมีการปรับตัวสูงขึ้นอีกอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต ก็หมายถึงบริษัทฯ
สูญเสียโอกาสที่จะทำกำไรเพิ่มขึ้นอีก อย่างไรก็ดีบริษัทฯมีความเห็นว่า
จะเป็นการรอบคอบหากกว่าที่จะทำสัญญาผูกมัดรายได้ในอนาคตไว้ ณ อัตราค่าระวางในปัจจุบัน
ซึ่งถือได้ว่าเป็นอัตราค่าระวางที่สูงมาก
มากกว่าจะเสี่ยงต่อการปรับตัวลดลงของอัตราค่าระวางอันเนื่องมาจากภาวะวงจรขาลงของตลาดระวางเรือโลก

จากที่ได้กล่าวข้างต้น บริษัทฯได้ทำสัญญาให้เช่าเรือในระยะยาวในอัตราค่าเช่าปัจจุบันที่สูง
ดังนั้นถ้าสภาวะตลาดเกิดตกต่ำเป็นผลให้อัตราค่าเช่าลดลง
ลูกค้าของบริษัทฯที่ทำสัญญาเช่าระยะยาวไว้อาจไม่ปฎิบัติตามสัญญาเช่า
ทำให้บริษัทฯไม่สามารถมีอัตราค่าเช่าที่สูงตามที่ทำสัญญาไว้ และอาจถูกบังคับให้เช่าเรือในอัตรา ณ
ขณะนั้นๆ ซึ่งตลาดตกต่ำและมีอัตราค่าเช่าค่าระวางต่ำกว่าที่ทำสัญญาไว้
อย่างไรก็ตามบริษัทฯได้ตระหนักถึงความเสี่ยงจากการที่คู่สัญญาไม่ปฎิบัติตามสัญญาในระยะยาว
ดังนั้นบริษัทฯได้ทำการวิเคราะห์ลูกค้า(ผู้เช่าเรือ)
ที่จะทำสัญญาเช่าในระยะยาวโดยจะเลือกลูกค้าที่ดีและมีเครดิตสูงที่สุด

เรือของบริษัทฯ เดินเรือในน่านน้ำสากลทั่วโลก
และการให้บริการก็เป็นไปในสัดส่วนที่กระจายเท่าๆกันทั่วโลกโดยไม่ได้เฉพาะเจาะจงที่ส่วนใดส่วนหนึ่งเท่านั้น
ด้วยเหตุนี้บริษัทฯจึงไม่มีความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์ในการตลาด และลูกค้าของบริษัทฯ
ดังนั้นความเปลี่ยนแปลงในพื้นที่ใดพื้นที่หนึ่งของโลกอันเนื่องมาจากสงครามหรือการก่อการทางการเมือง
หรือด้วยเหตุผลใดๆ ก็ตามจะไม่ส่งผลกระทบสำคัญที่ทำให้รายได้ของบริษัทฯ ลดลงได้

รายได้ของบริษัทฯ
มาจากจำนวนของลูกค้าหลากหลายและไม่ขึ้นต่อลูกค้ารายใดรายหนึ่งในการดำเนินธุรกิจ
ดังนั้นบริษัทฯจึงไม่มีความเสี่ยงต่อการที่จะต้องทำธุรกิจกับลูกค้าเพียงรายเดียว
หรือได้รับผลกระทบรุนแรงหรือสูญเสียรายได้หากลูกค้ารายนั้นๆประสบภาวะขาดทุน