11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

(ก) ผู้สอบบัญชีและนโยบายบัญชีที่สำคัญ

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท ธีระมงคล อุตสาหกรรม จำกัด
(มหาชน) ระหว่างปี 2552 – ปี 2554 สามารถสรุปได้ดังนี้

+------------------+----------------------+----------------------------+
| งบการเงินรอบบัญชี   | ผู้ตรวจสอบบัญชี          | การแสด                     |
|                  |                      | งความเห็นในรายงานของผู้สอบบัญชี |
+==================+======================+============================+
| งวด 12 เดือน      | นางสาวนงราม          | งบการเงินที่แสดงฐานะการเงิน ณ  |
|                  | เลาหอารีดิลก           | วันที่ 31 ธันวาคม 2552         |
| สิ้นสุดวันที่ 31       | ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต       | ผลการดำเนินงาน              |
| ธันวาคม 2552      | เลขทะเบียน 4334       | และกระแสเงินสด              |
|                  | จากบริษัท เอเอสที       | สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท  |
|                  | มาสเตอร์ จำกัด         | ถูกต้องตามที่ควรในสาระ         |
|                  | (อยู่ในรายชื่อผู้สอบบัญช    | สำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป |
|                  | ีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำ |                            |
|                  | นักงานคณะกรรมการกำกับห | ผู้สอบบัญชีได้ใ                 |
|                  | ลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ | ห้ข้อมูลต่อท้ายจากวรรคความเห็นว่า |
|                  |                      | “...ตามที่อธิบายไ             |
|                  |                      | ว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ |
|                  |                      | 4 งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 |
|                  |                      | ธันวาคม 2551                |
|                  |                      | ได้รับการปรับปรุงใ             |
|                  |                      | หม่เป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงนโยบ |
|                  |                      | ายการบัญชีเกี่ยวกับวิธีการคำนวณมูล |
|                  |                      | ค่าของสินค้าคงเหลือจากวิธีเข้าก่อน |
|                  |                      | ออกก่อนเป็นวิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก” |
|                  |                      | ซึ่งเป                       |
|                  |                      | ็นผลมาจากการที่บริษัทเปลี่ยนแปลงน |
|                  |                      | โยบายการบันทึกมูลค่าสินค้าคงเหลือ |
|                  |                      | ตั้งแต่งบการเงินประจำไตรมาสที่ 3 |
|                  |                      | ปี 2552                     |
|                  |                      | จากวิธีเข้าก่อ                 |
|                  |                      | นออกก่อนเป็นวิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก |
+------------------+----------------------+----------------------------+
| งวด 12 เดือน      |                      | งบการเงินที่แสดงฐานะการเงิน ณ  |
|                  |                      | วันที่ 31 ธันวาคม 2553         |
| สิ้นสุดวันที่ 31       |                      | ผลการดำเนินงาน              |
| ธันวาคม 2553      |                      | และกระแสเงินสด              |
|                  |                      | สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท  |
|                  |                      | ถูกต้องตามที่ควรในสาระ         |
|                  |                      | สำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป |
+------------------+----------------------+----------------------------+
| งวด 12 เดือน      |                      | งบการเงินที่แสดงฐานะการเงิน ณ  |
|                  |                      | วันที่ 31 ธันวาคม 2554         |
| สิ้นสุดวันที่ 31       |                      | ผลการดำเนินงาน              |
| ธันวาคม 2554      |                      | และกระแสเงินสด              |
|                  |                      | สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท  |
|                  |                      | ถูกต้องตามที่ควรในสาระ         |
|                  |                      | สำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป |
+------------------+----------------------+----------------------------+

(ข) ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบดุล : บริษัท ธีระมงคล อุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) หน่วย : ล้านบาท

+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| สรุปรายการงบดุล              | 31   |      | 31   |     | 31   |      |
|                            | ธัน   |      | ธัน   |     | ธัน   |      |
|                            | วาคม |      | วาคม |     | วาคม |      |
|                            | 2552 |      | 2553 |     | 2554 |      |
+============================+======+======+======+=====+======+======+
|                            | ลบ.  | %    | ลบ.  | %   | ลบ.  | %    |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| สินทรัพย์                     |      |      |      |     |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 2.45 | 1.23 | 9.95 | 4   | 1.69 | 0.57 |
|                            |      |      |      | .05 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ลูกหนี้การค้า - สุทธิ            | 7    | 3    | 8    | 32  | 9    | 3    |
|                            | 3.50 | 7.07 | 0.84 | .89 | 4.07 | 1.92 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| สินค้าคงเหลือ                 | 6    | 3    | 8    | 34  | 10   | 3    |
|                            | 7.42 | 4.01 | 5.25 | .69 | 7.94 | 6.63 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้า         | 0.04 | 0.02 | 0.19 | 0   | 4.33 | 1.47 |
|                            |      |      |      | .08 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า           | 1.92 | 0.97 | 0.82 | 0   | 2.94 | 1.00 |
|                            |      |      |      | .33 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น            | 0.92 | 0.47 | 1.04 | 0   | 0.58 | 0.20 |
|                            |      |      |      | .50 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           | 14   | 7    | 17   | 72  | 21   | 7    |
|                            | 6.24 | 3.77 | 8.08 | .46 | 1.55 | 1.78 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| เงินฝ                       | 0.39 | 0.20 | 0.25 | 0   | 0.35 | 0.12 |
| ากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน |      |      |      | .10 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ    | 5    | 2    | 5    | 24  | 7    | 2    |
|                            | 1.39 | 5.92 | 9.84 | .35 | 5.96 | 5.77 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| สิทธิการเช่าที่ดิน               | -    | -    | 6.82 | 2   | 6.24 | 2.12 |
|                            |      |      |      | .78 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ          | 0.06 | 0.03 | 0.11 | 0   | 0.11 | 0.04 |
|                            |      |      |      | .04 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น          | 0.16 | 0.08 | 0.66 | 0   | 0.51 | 0.17 |
|                            |      |      |      | .27 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน         | 5    | 2    | 6    | 27  | 8    | 2    |
|                            | 2.00 | 6.23 | 7.68 | .54 | 3.16 | 8.22 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| รวมสินทรัพย์                  | 19   | 10   | 24   | 100 | 29   | 10   |
|                            | 8.24 | 0.00 | 5.76 | .00 | 4.72 | 0.00 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น         |      |      |      |     |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| เงินเบิกเกินบัญชีและ            | 2    | 1    | 0.00 | 0   | 4    | 1    |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 7.31 | 3.78 |      | .00 | 5.36 | 5.39 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| เจ้าหนี้การค้า                 | 3    | 1    | 3    | 13  | 3    | 1    |
|                            | 0.64 | 5.46 | 3.65 | .69 | 4.32 | 1.64 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| เจ้าหนี้จากการซื้อทรัพย์สิน        | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0   | 0.00 | 0.00 |
|                            |      |      |      | .00 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| เงิน                        | 3    | 1    | 3    | 13  | 3    | 1    |
| กู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน | 6.00 | 8.16 | 2.00 | .02 | 2.00 | 0.86 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
|   หนี้สินตามสัญญา              | 1.01 | 0.51 | 1.60 | 0   | 1.28 | 0.44 |
| เช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |      |      |      | .65 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย       | 7.17 | 3.62 | 3.69 | 1   | 0.39 | 0.13 |
|                            |      |      |      | .50 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ค่าใ                        | 5.75 | 2.90 | 9.19 | 3   | 1    | 4.07 |
| ช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น |      |      |      | .74 | 1.99 |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน             | 10   | 5    | 8    | 32  | 12   | 4    |
|                            | 7.88 | 4.42 | 0.13 | .61 | 5.35 | 2.53 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ-สุทธิ       | 0.74 | 0.37 | 2.28 | 0   | 1.72 | 0.58 |
|                            |      |      |      | .93 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ภาระผูกพันของผลประโยชน์พนักงาน |      |      |      |     | 1.03 | 0.35 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ประมาณการต้นทุนการรื้อถอนอาคาร |      |      |      |     | 0.20 | 0.07 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน           | 0.74 | 0.37 | 2.28 | 0   | 2.95 | 100  |
|                            |      |      |      | .93 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| รวมหนี้สิน                    | 10   | 5    | 8    | 33  | 12   | 4    |
|                            | 8.62 | 4.79 | 2.41 | .53 | 8.30 | 3.53 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว       | 6    | 3    | 8    | 32  | 8    | 2    |
|                            | 0.00 | 0.27 | 0.00 | .55 | 0.00 | 7.14 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น               | 0.00 | 0.00 | 4    | 18  | 4    | 1    |
|                            |      |      | 5.29 | .43 | 5.29 | 5.37 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| กำไรสะสม – สำรองตามกฎหมาย  | 6.00 | 3.03 | 8.00 | 3   | 8.00 | 2.71 |
|                            |      |      |      | .26 |      |      |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| กำไรสะสม - ยังไมได้จัดสรร     | 2    | 1    | 3    | 12  | 3    | 1    |
|                            | 3.62 | 1.92 | 0.06 | .23 | 3.13 | 1.24 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             | 8    | 4    | 16   | 66  | 16   | 5    |
|                            | 9.62 | 5.21 | 3.35 | .47 | 6.42 | 6.47 |
+----------------------------+------+------+------+-----+------+------+

หมายเหตุ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีทุนจดทะเบียน 80.00 ล้านบาท
โดยมีทุนที่ออกและเรียกชำระแล้วเท่ากับ 60.00 ล้านบาท

งบกำไรขาดทุน : บริษัท ธีระมงคล อุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน)

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------------------------------------------------------------------
  สรุปงบกำไรขาดทุน                 ปี 2552           ปี 2553           ปี 2554   
  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                 ลบ.      %       ลบ.      %       ลบ.      %

  รายได้                                                                     

  รายได้จากการขาย - สุทธิ           295.87   98.85   344.89   98.90   376.41   98.87

  รายได้อื่น                        3.44     1.15    3.83     1.10    4.32     1.13

  รวมรายได้                       299.31   100     348.71   100     380.73   100

  ค่าใช้จ่าย                                                                   

  ต้นทุนขาย                        220.24   73.58   257.97   73.98   284.99   74.85

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร        38.81    12.97   50.53    14.49   64.47    16.93

  ค่าตอบแทนกรรมการ                4.44     1.48    5.53     1.59    7.62     2.00

  รวมค่าใช้จ่าย                     263.49   88.03   314.04   90.06   357.08   93.79

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้    35.82    11.97   34.67    9.94    23.65    6.21

  ต้นทุนทางการเงิน                  1.27     0.42    1.01     0.29    2.19     0.57

  ภาษีเงินได้                       10.92    3.65    9.22     2.64    1.64     0.43

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ               23.63    7.89    24.44    7.01    19.82    5.21
  ---------------------------------------------------------------------------------

งบกระแสเงินสด : บริษัท ธีระมงคล อุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน)

หน่วย : ล้านบาท

+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| สรุปงบกระแสเงินสด                            | ต      | ต      | ตร    |
|                                            | รวจสอบ | รวจสอบ | วจสอบ |
+============================================+========+========+=======+
|                                            | ปี 2552 | ปี 2553 | ปี     |
|                                            |        |        | 2554  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| กำไรก่อนภาษีเงินได้                            | 34.55  | 33.66  | 21.47 |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ปรับปรุงรายการที่ไม่ใช่เงินสด                     |        |        |       |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
|   (กำไร) ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง | (      | 0.004  | (0    |
|                                            | 0.009) |        | .047) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                    | 7.63   | 8.66   | 10.69 |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| หนี้สงสัยจะสูญ                                 | 0.36   | 0.11   | 0.48  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| (กำไร) ขาดทุนจากการจำหน่ายทรัพย์สิน             | -      | (0.33) | (     |
|                                            |        |        | 0.33) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ขาดทุนจากการขายและเช่ากลับคืน                  | -      | 0.04   | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ประมาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงาน               | -      | -      | 0.28  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                              | 1.27   | 1.01   | 2.19  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ขาดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพ                       | 0.87   | 0.71   | 1.51  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| กำไรจากการดำเน                             | 44.67  | 43.87  | 36.24 |
| ินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในทรัพย์สินและหนี้สินดำเนินงาน |        |        |       |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                |        |        |       |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ลูกหนี้การค้า – บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                 | -      | -      | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ลูกหนี้การค้า – บริษัทอื่น                         | -      | -      | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| ลูกหนี้การค้า                                  | (22.2) | (7.46) | (1    |
|                                            |        |        | 3.65) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| สินค้าคงเหลือ                                 | 5.53   | (      | (2    |
|                                            |        | 18.54) | 4.20) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                            | 2.29   | 0.83   | (     |
|                                            |        |        | 5.80) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                          | 0.0006 | (0.50) | 0.15  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| หนี้สินดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                  |        |        |       |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เจ้าหนี้การค้า – บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                | (      | -      | -     |
|                                            | 11.74) |        |       |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เจ้าหนี้การค้า - บริษัทอื่น                        | 3.65   | 3.01   | 0.65  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                              | 4.07   | 3.36   | 2.78  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดจ่ายจากกิจกรรมดำเนินงาน                  | 26.27  | 24.57  | (     |
|                                            |        |        | 3.84) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| จ่ายดอกเบี้ย                                  | (1.18) | (1.02) | (     |
|                                            |        |        | 2.19) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| จ่ายภาษีเงินได้                                | (7.16) | (      | (     |
|                                            |        | 12.70) | 4.94) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน               | 17.93  | 10.85  | (1    |
|                                            |        |        | 0.97) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บุคคลที่เกี่ยวข้องกันลดลง         | -      | -      | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน(เพิ่มขึ้น) ลดลง      | (0.19) | 0.14   | (     |
|                                            |        |        | 0.10) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดรับจากการจำหน่ายอุปกรณ์                   | -      | 0.50   | 0.33  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้ออุปกรณ์อาคาร                    | (2.69) | (      | (2    |
|                                            |        | 13.59) | 5.27) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                 | -      | (7.37) | (     |
|                                            |        |        | 0.03) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                   | (2.88) | (      | (25   |
|                                            |        | 20.32) | .073) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินเ                                       | 7.20   | (      | 45.36 |
| บิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น |        | 27.31) |       |
| (ลดลง)                                     |        |        |       |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น         | 4.00   | (4.00) | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดจ่ายชำระหนี้สินสัญญาเช่าซื้อ                  | (1.11) | (1.02) | (     |
|                                            |        |        | 1.60) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดจ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน    | -      | -      | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดจ่ายเงินปันผล                            | (      | (      | (1    |
|                                            | 27.84) | 15.98) | 5.99) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดจ่ายสำหรับต้นทุนการจัดจำหน่ายหุ้น             | -      | (5.11) | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญ                     | -      | 70.40  | -     |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน               | (      | 16.98  | 27.78 |
|                                            | 17.75) |        |       |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) –   | (2.70) | 7.50   | (     |
| สุทธิ                                        |        |        | 8.26) |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด       | 5.14   | 2.45   | 9.95  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด       | 2.45   | 9.95   | 1.69  |
+--------------------------------------------+--------+--------+-------+

(ค) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -----------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                  ปี 2552     ปี 2553     ปี 2554
  -------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง (LIQUIDITY RATIO)                            

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  1.36       2.22       1.69

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)            0.7        1.13       0.76

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        0.17       0.12       0.11

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)          4.73       4.47       4.30

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 76.14      80.55      83.64

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         3.12       3.38       2.95

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               115.44     106.52     122.02

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              6.35       8.02       8.39

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                    56.7       44.86      42.93

  CASH CYCLE (วัน)                        134.88     142.21     162.73

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                       25.56      25.20      24.29

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)             11.97      9.94       6.21

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                        7.89       7.01       5.21

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                  25.76      19.32      12.02

  อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์รวม (%)              12.09      11.01      7.33

  อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ถาวร (%)             56.84      56.00      40.94

  อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)          1.53       1.57       1.41

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         1.21       0.50       0.77

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (เท่า) 28.29      34.25      10.82

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                  117.82     65.47      80.72*
  -----------------------------------------------------------------------

  หมายเหตุ : ปี 2554 การประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 1/2555 เมื่อวันที่ 14 กุมภาพันธ์
  2555 ได้มีมติอนุมัติให้ประกาศจ่ายปันผลเป็นหุ้นสามัญมูลค่ารวม 16.00 ล้านบาท
  (มูลค่าตามราคาพาร์ที่ 0.25 บาทต่อหุ้น จากจำนวนหุ้นปันผลทั้งหมด 64.00 ล้านหุ้น)
  ทั้งนี้การจ่ายหุ้นปันผลดังกล่าวจะต้องรอมติอนุมัติจากที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2555
  ซึ่งจะจัดขึ้นในวันที่ 20 เมษายน 2555 ต่อไป

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.2.1 ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

เมื่อพิจารณาจากภาพรวมของบริษัทในเบื้องต้นพบว่า ตลอดระยะเวลา 3 ปี ที่ผ่านมา ตั้งแต่ ปี
2552 - 2554 บริษัทมีมูลค่ารายได้จากการขายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย
(Compound Average Growth Rate) สำหรับช่วง 3 ปีดังกล่าวเท่ากับ ร้อยละ 12.79 ต่อปี
โดยรายได้จากการขายระหว่างปี 2552 ถึงปี 2553 มีอัตราการเติบโตร้อยละ 16.57 และจากปี
2553 ถึงปี 2554 มีอัตราการเติบโตร้อยละ 9.14 ซึ่งการเพิ่มขึ้นของรายได้ดังกล่าว
เกิดจากการวางแผนนโยบายด้านการตลาดโดยเน้นการขยายช่องทางการจัดจำหน่าย
(Distribution Channel Expansion) และการรักษาฐานลูกค้าเดิม
นอกจากนี้การให้ความสำคัญกับการเพิ่มยอดขายของผลิตภัณฑ์ประเภทหลอดไฟฟ้า
ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันให้ยอดขายในปี 2554 เติบโตขึ้นอีกด้วย

ทั้งนี้หากพิจารณาการเติบโตของรายได้ในระหว่างช่วงปี 2552 – 2554 จะพบว่า
รายได้จากการขายของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 295.87 ล้านบาท ในปี 2552 เป็น 344.89 ล้านบาท
ในปี 2553 และสำหรับปี 2554 นั้น บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 376.41 ล้านบาท
แต่อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิของบริษัทในปี 2554 เท่ากับ 19.82 ล้านบาท โดยปรับตัวลดลง 4.62
ล้านบาทจากปี 2553 ซึ่งอยู่ที่ระดับ 24.44 ล้านบาท
สาเหตุสำคัญเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาต้นทุนวัตถุดิบสำหรับการผลิต
และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ซึ่งการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารดังกล่าว
มีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการปรับเพิ่มจำนวนบุคลากรในทุก ๆ
ฝ่ายงานภายในบริษัทเพื่อรองรับการเติบโตในอนาคต

ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้รวมของบริษัทในปี 2552 เท่ากับ 299.31 ล้านบาท ปี 2553 เท่ากับ 348.71 ล้านบาท
และปี 2554 เท่ากับ 380.73 ล้านบาท โดยตั้งแต่ปี 2552 – 2554
รายได้รวมมีอัตราการเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย ร้อยละ 12.78 ต่อปี และคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ
16.50 เมื่อเปรียบเทียบระหว่างปี 2552 และ 2553 และร้อยละ 9.18 เมื่อเทียบระหว่างปี
2553 และปี 2554 ทั้งนี้ ในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 บริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ
295.87 ล้านบาท 344.89 ล้านบาท และ 376.41 ล้านบาท ในขณะที่รายได้อื่น ๆ เท่ากับ 3.44
ล้านบาท 3.83 ล้านบาท และ 4.32 ล้านบาท ตามลำดับ

บริษัทมีรายได้หลักจากการผลิตและจัดจำหน่ายสินค้า ซึ่งผลิตภัณฑ์ที่มียอดจำหน่ายสูงสุด คือ
ผลิตภัณฑ์ในกลุ่มบัลลาสต์และหม้อแปลงไฟฟ้า ซึ่งในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554
มีสัดส่วนการจำหน่ายในกลุ่มผลิตภัณฑ์ดังกล่าวถึงร้อยละ 64.08 ร้อยละ 59.01 และ ร้อยละ
59.24 ของรายได้รวม ตามลำดับ โดยสัดส่วนการจัดจำหน่ายบัลลาสต์ทั้งหมดในปี 2554
สามารถแบ่งแยกประเภทออก ได้ดังนี้

สัดส่วนการจำหน่ายบัลลาสต์ทั้งหมด แบ่งแยกตามประเภท

+-----------------------------------------------+----------------------+
| กลุ่มผลิตภัณฑ์                                     | ส                    |
|                                               | ัดส่วนการจำหน่ายในปัจจุบัน |
|                                               |                      |
|                                               | (ร้อยละ)              |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| กลุ่มที่ 1 แบ่งแยกตามประเภทการผลิต                  |                      |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 1.  บัลลาสต์ขดลวดแกนเหล็ก                        | อันดับ 1 (มากกว่าร้อยละ  |
|                                               | 80)                  |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 2.  หม้อแปลงขดลวดแกนเหล็ก                       | อันดับ 2               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 3.  หม้อแปลงอิเลคทรอนิคส์                         | อันดับ 3               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 4.  บัลลาสต์อิเลคทรอนิคส์                          | อันดับ 4               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| รวมทั้งหมด                                      | 100.00               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| กลุ่มที่ 2 แบ่งแยกตามประเภทการใช้งาน                |                      |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 1.  บัลลาสต์สำหรับหลอดไฟบ้าน                      | อันดับ 1 (มากกว่าร้อยละ  |
|                                               | 55)                  |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 2.  บัลลาสต์สำหรับหลอดไฟถนน                      | อันดับ 2               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| รวมทั้งหมดในส่วนของบัลลาสต์                        | 100.00               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| กลุ่มที่ 3 แบ่งแยกตามประเภทของหลอดไฟ               |                      |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 1.  บัลลาสต์สำหรับหลอดฟลูออเรสเซนต์                | อันดับ 1 (มากกว่าร้อยละ  |
|                                               | 45)                  |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 2.  บัลลาสต์สำหรับหลอดไฟปล่อยประจุความเข้มสูง (HID)  | อันดับ 2               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 3.  หม้อแปลงสำหรับหลอดฮาโลเจน                   | อันดับ 3               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 4.  หม้อแปลงอิเลคทรอนิคส์สำหรับหลอดฮาโลเจน         | อันดับ 4               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 5.  บัลลาสต์อิเลคทรอนิคส์สำหรับหลอดฟลูออเรสเซนต์      | อันดับ 5               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| 6.                                            | อันดับ 6               |
|  บัลลาสต์อิเลคทรอนิคส์สำหรับหลอดไฟปล่อยประจุความเข้มสูง |                      |
|     (HID)                                     |                      |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| รวมทั้งหมด                                      | 100.00               |
+-----------------------------------------------+----------------------+

รายได้จากการขายของบริษัทในช่วงปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554
มีอัตราการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยมีอัตราการเติบโตเฉลี่ย (Compound Average Growth
Rate) สำหรับช่วง 3 ปีดังกล่าวเท่ากับ ร้อยละ 12.79 ต่อปี โดยรายได้จากการขายระหว่างปี
2552 ถึงปี 2553 มีอัตราการเติบโตร้อยละ 16.57 และจากปี 2553 ถึงปี 2554
มีอัตราการเติบโตร้อยละ 9.14 ซึ่งหากพิจารณาในรายละเอียดของประเภทผลิตภัณฑ์ จะพบว่า ปี
2554 รายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2553
เกิดจากบริษัทสามารถสร้างยอดจำหน่ายในกลุ่มผลิตภัณฑ์ให้เพิ่มขึ้น
โดยสามารถเรียงตามลำดับได้ดังนี้ ผลิตภัณฑ์ประเภทหลอดไฟฟ้า
โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์หลอดตะเกียบและหลอดฟลูออเรสเซนต์ โดยสามารถสร้างยอดขายได้เพิ่มขึ้นจาก
19.68 ล้านบาทในปี 2553 เพิ่มขึ้นเป็น 54.04 ล้านบาทในปี 2554 รองลงมาคือ
ผลิตภัณฑ์บัลลาสต์และหม้อแปลงไฟฟ้า และผลิตภัณฑ์ Control Gear
(อุปกรณ์ส่วนควบที่ใช้ในวงจรไฟฟ้าแสงสว่าง) ตามลำดับ
ซึ่งสาเหตุที่สามารถจำหน่ายผลิตภัณฑ์หลอดไฟฟ้าได้มากขึ้น เนื่องจากการขยายช่องทางการจำหน่าย
ทำให้ฐานลูกค้าเพิ่มมากขึ้นจากปี 2553 นอกจากนี้ ฐานลูกค้าดังกล่าวจำนวนหนึ่ง
โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าประเภท Modern Trade
มีนโยบายหลักที่จะขยายจำนวนสาขาให้มากขึ้นทั่วประเทศเพื่อเพิ่มยอดจำหน่ายของตนเอง
ซึ่งส่งผลให้ปริมาณการสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ของบริษัทเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มของจำนวนสาขาดังกล่าวด้วยเช่นกัน

นอกจากสาเหตุดังกล่าวข้างต้น
สาเหตุสำคัญอีกประการหนึ่งที่ทำให้บริษัทสามารถสร้างยอดขายได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2552
ถึงปี 2554 คือ
บริษัทยังคงเน้นกลยุทธ์ด้านการตลาดโดยให้ความสำคัญกับการบริหารช่องทางการจัดจำหน่าย
(Distribution Channel Management)
ผ่านการใช้พนักงานขายเพื่อเจาะเข้าถึงกลุ่มลูกค้าเป้าหมายโดยตรง
เน้นการสื่อสารถึงคุณภาพของผลิตภัณฑ์ การให้คำแนะนำด้านผลิตภัณฑ์ที่ตรงกับความต้องการของลูกค้า
รวมทั้งจะต้องอธิบายได้ถึงประเภทผลิตภัณฑ์ที่มีความหลากหลาย
สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ครอบคลุมทั้งหมด
ซึ่งจุดแข็งที่สำคัญทางด้านผลิตภัณฑ์ของบริษัท คือ การมีประเภทผลิตภัณฑ์ที่มีความหลากหลาย
โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ผลิตภัณฑ์บัลลาสต์ของบริษัทมีครอบคลุมทุกประเภท ทุกรุ่น ตั้งแต่รุ่นเล็ก
ถึงรุ่นใหญ่ นอกจากนี้ยังผ่านการรับรองคุณภาพมาตรฐานจากหลายสถาบันทั้งภายในประเทศ
และต่างประเทศ
ซึ่งแสดงให้เห็นถึงคุณภาพผลิตภัณฑ์ที่ได้มาตรฐานที่ทัดเทียมหรือเหนือกว่าผลิตภัณฑ์ที่นำเข้าจากต่างประเทศ
นอกจากนี้การบริหารช่องทางการจัดจำหน่าย (Distribution Channel Management)
โดยเน้นไปที่กลุ่มลูกค้าประเภทร้านค้าทั่วไปซึ่งมีสัดส่วนในการจำหน่ายเมื่อเปรียบเทียบกับกลุ่มลูกค้าประเภทอื่น
ๆ สูงที่สุด
ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันให้อัตราการเติบโตของยอดขายรวมของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โดยในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554
ยอดจำหน่ายสินค้าให้แก่กลุ่มลูกค้าประเภทร้านค้าอุปกรณ์ไฟฟ้าทั่วไปมีสัดส่วนถึงร้อยละ 37.68
ร้อยละ 43.14 และร้อยละ 48.05 ของรายได้จากการขายทั้งหมด ตามลำดับ ทั้งนี้
นอกจากกลยุทธ์การขยายช่องทางการจำหน่ายข้างต้นแล้วนั้น
บริษัทยังเน้นการรักษาฐานลูกค้ากลุ่มเดิมเพื่อให้เกิดการซื้อซ้ำ ซื้อเพิ่มในผลิตภัณฑ์อื่น ๆ
ที่ยังไม่เคยซื้อ และเกิดความจงรักภักดี (Loyalty) ต่อผลิตภัณฑ์ของบริษัท

สำหรับการขยายฐานลูกค้าต่างประเทศนั้น ผลิตภัณฑ์หลัก ๆ ที่จำหน่ายคือ
ผลิตภัณฑ์บัลลาสต์สำหรับหลอดไฟฟลูออเรสเซนต์
ซึ่งที่ผ่านมาทางบริษัทได้ให้ความสำคัญในการขยายฐานลูกค้าในกลุ่มนี้อย่างต่อเนื่อง
โดยได้จัดให้มีผู้บริหารและทีมงานเพื่อดูแลและรับผิดชอบลูกค้ากลุ่มนี้โดยเฉพาะ ประกอบกับที่ผ่านมา
ทางบริษัทได้เข้าร่วมงานแสดงสินค้าในระดับนานาชาติอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งที่ผ่านมาได้รับการตอบรับจากลูกค้าในต่างประเทศเป็นอย่างดีโดยเฉพาะลูกค้าในกลุ่มประเทศตะวันออกกลางซึ่งมีความพึงพอใจกับผลิตภัณฑ์ของบริษัทเป็นอย่างมาก
นอกจากนี้ยังอยู่ระหว่างการขยายช่องทางการตลาดไปยังกลุ่มประเทศในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้
โดยสัดส่วนรายได้จากการจำหน่ายสินค้าไปยังต่างประเทศในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554
เท่ากับ ร้อยละ 9.19 ร้อยละ 10.43 และร้อยละ 10.57 ตามลำดับ

บริษัทมีรายได้อื่น ในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 เท่ากับ 3.44 ล้านบาท 3.83 ล้านบาท
และ 4.32 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับรายได้อื่นของบริษัท เกิดจากรายได้จากการขายเศษวัตถุดิบ อาทิ เศษเหล็ก เศษลวด
เศษลังไม้ ที่เหลือหรือไม่ได้ใช้แล้วจากกระบวนการผลิต ซึ่งรายได้อื่นของบริษัทที่เพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี
2552 – ปี 2554 นั้น เป็นผลจากรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้น
ส่งผลให้เศษวัตถุดิบจากการผลิตมีปริมาณเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

บริษัทมีสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขาย ในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 คิดเป็น ร้อยละ
74.44 ร้อยละ 74.80 และร้อยละ 75.71 หรือคิดเป็นมูลค่าต้นทุนขาย เท่ากับ 220.24 ล้านบาท
257.97 ล้านบาท และ 284.99 ตามลำดับ ซึ่งหากพิจารณาในช่วงปี 2552 – ปี 2553
จะเห็นได้ว่าสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายของบริษัทมีสัดส่วนค่อนข้างคงที่ ในขณะที่ปี 2554
มีการปรับตัวขึ้นเล็กน้อย จากปี 2553
ทั้งนี้เนื่องจากราคาต้นทุนด้านวัตถุดิบทั้งเหล็กและทองแดงมีการปรับตัวสูงขึ้น
และมีความผันผวนระหว่างปีค่อนข้างมาก แต่อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากบริษัทมีการบริหารต้นทุนการผลิตที่มีประสิทธิภาพ
โดยผ่านการวิจัยและออกแบบเพื่อให้การใช้วัตถุดิบในการผลิตมีอัตราการสูญเสียที่ลดลง
รวมทั้งการสั่งซื้อวัตถุดิบสำคัญโดยตรงจากผู้ผลิตในต่างประเทศ
ซึ่งสามารถช่วยลดต้นทุนการผลิตสินค้าให้กับบริษัทได้เป็นอย่างมาก
นอกจากนี้การนำเข้าและติดตั้งเครื่องจักรตั้งแต่ปี 2550
ทำให้บริษัทสามารถขึ้นรูปเหล็กเพื่อใช้เตรียมเป็นวัตถุดิบในการผลิตได้เองทั้งหมด
ซึ่งปัจจัยทั้งหลายตามที่กล่าวมา
ส่งผลให้บริษัทสามารถบริหารจัดการต้นทุนขายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

บริษัทมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวม ในปี 2552 ปี 2553 และปี 2554
คิดเป็นสัดส่วนเท่ากับร้อยละ 14.45 ร้อยละ 16.08 และร้อยละ 18.93 หรือคิดเป็นมูลค่า 43.25
ล้านบาท 56.06 ล้านบาท และ 72.09 ล้านบาทตามลำดับ
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารดังกล่าวได้รวมส่วนของค่าตอบแทนฝ่ายบริหารด้วย (ในปี 2552
ปี 2553 และปี 2554 บริษัทมีส่วนค่าตอบแทนผู้บริหารเท่ากับ 4.44 ล้านบาท 5.53 ล้านบาท และ
7.62 ล้านบาท ตามลำดับ)

สาเหตุสำคัญที่ทำให้บริษัทมีสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เกิดจาก

1.  ในปี 2552 – ปี 2553 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มสูงขึ้น คิดเป็นสัดส่วนกว่าร้อยละ
    44.24 โดยค่าใช้จ่ายที่สำคัญเกิดจากค่าโฆษณา ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2552 ที่มีค่าใช้จ่ายเท่ากับ
    0.08 ล้านบาท เป็น 1.56 ล้านบาท ในปี 2553 นอกจากนี้ยังมีค่าค่าคอมมิชชั่น
    ค่าใช้จ่ายพนักงานขายที่เพิ่มขึ้น
    ทั้งนี้เพื่อเน้นสร้างยอดขายและการประชาสัมพันธ์ให้สินค้าของบริษัทเป็นที่รู้จักในวงกว้างต่อไป
    และในส่วนของค่าใช้จ่ายในการบริหาร บริษัทมีค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มสูงขึ้น
    คิดเป็นสัดส่วนเท่ากับร้อยละ 25.54 โดยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นที่สำคัญคือ
    ค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงาน อาทิ โบนัส ค่าล่วงเวลา เงินเดือนที่ปรับเพิ่มขึ้นจากเดิม
    เป็นต้น นอกจากนี้ในช่วงปี 2553 บริษัทมีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับค่าที่ปรึกษาและฝึกอบรม
    ที่เพิ่มสูงขึ้นจากเดิม เนื่องจากในปี 2553 บริษัทได้เข้าเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
    เอ็ม เอ ไอ

2.  ในปี 2553 – ปี 2554 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายในปี 2554 ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ
    15.22 เนื่องจากบริษัทยังคงเน้นการประชาสัมพันธ์และการโฆษณาสินค้าของบริษัท
    เพื่อให้เป็นที่รู้จักมากขึ้น สำหรับค่าใช้จ่ายในการบริหารปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นกว่าร้อยละ 32.86
    ซึ่งสาเหตุสำคัญเกิดจากการเพิ่มขึ้นของค่าตอบแทนฝ่ายบริหารกว่า 6.66 ล้านบาท ในปี 2554
    ซึ่งเป็นผลจากการเพิ่มจำนวนบุคลากรฝ่ายบริหารในหลายส่วนงาน ทั้งฝ่ายขายและการตลาด
    ฝ่ายทรัพยากรบุคคล ฝ่ายจัดซื้อจัดจ้าง ฝ่ายคลังสินค้า รวมทั้งฝ่ายบัญชีและการเงิน
    ทั้งนี้เพื่อเตรียมความพร้อมด้านบุคลากรเพื่อให้สามารถรองรับการเติบโตของบริษัทตามแผนงานด้านการตลาดและการบริหารจัดการที่ได้กำหนดไว้ในปี
    2555

สำหรับสัดส่วนต้นทุนทางการเงินของบริษัท ในปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 คิดเป็นร้อยละ 0.42
ร้อยละ 0.29 และร้อยละ 0.57 ตามลำดับ หรือคิดเป็นมูลค่าต้นทุนทางการเงิน เท่ากับ 1.27
ล้านบาท 1.01 ล้านบาท และ 2.19 ล้านบาท ตามลำดับ

ทั้งนี้ในปี 2554 ต้นทุนทางการเงินที่เกิดขึ้นตลอดช่วงเวลาที่ผ่านมา
ประกอบด้วยดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดจากการกู้ยืมเงินจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน (นายประวิทย์
ประสิทธิ์รัตนพร ในฐานะกรรมการและผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัท)
และวงเงินระยะกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
โดยบริษัทมียอดคงค้างภาระหนี้เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี
2552 ปี 2553 และ ปี 2554 เท่ากับ 36.00 ล้านบาท 32.00 ล้านบาท และ 32.00 ล้านบาท
ตามลำดับ และมียอดคงเหลือเงินเบิกบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินระหว่างปี 2552
ปี 2553 และ ปี 2554 เท่ากับ 27.31 ล้านบาท 0.00 ล้านบาท และ 45.36 ล้านบาท
ตามลำดับ ซึ่งการเพิ่มขึ้นของรายการเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
ระหว่างปี 2554 นั้น เกิดจากภาวะน้ำท่วมในช่วงปลายไตรมาสที่ 3 ของปี 2554
ทำให้ลูกค้าของบริษัทประสบปัญหาการจำหน่ายสินค้า
ซึ่งส่งผลให้การชำระค่าสินค้าแก่บริษัทเกิดการชะลอตัวลงในช่วงดังกล่าว
จนทำให้บริษัทจำเป็นต้องใช้วงเงินดังกล่าวมากขึ้นเพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัทไว้
ประกอบกับบริษัทใช้วงเงินทุนหมุนเวียนสำหรับการจัดเก็บสต็อกสินค้าที่สูงขึ้นจากเดิม
เนื่องจากเน้นแนวทางการขยายตลาดและการเพิ่มยอดขายสินค้าในกลุ่มหลอดไฟฟ้าให้สูงขึ้นจากเดิม
ส่วนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินนั้น บริษัทไม่มีภาระหนี้คงค้างนับตั้งแต่ช่วงปี 2551
เป็นต้นมา

อัตรากำไรขั้นต้น และอัตรากำไรสุทธิ

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้น ในปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554
คิดเป็นสัดส่วนกำไรขั้นต้นต่อรายได้จากการขายร้อยละ 25.26 ร้อยละ 25.20 และร้อยละ 24.29
ตามลำดับ หรือคิดเป็นมูลค่ากำไรขั้นต้น เท่ากับ 75.63 ล้านบาท 86.91 ล้านบาท และ91.42
ล้านบาท ตามลำดับ

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างคงที่ในช่วงปี 2552 - ปี 2553 ทั้งนี้จะเห็นได้ว่าในปี 2554
อัตรากำไรขั้นต้นได้ปรับตัวลดลงจากปีก่อนหน้า เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต ได้แก่
เหล็กและทองแดงมีการปรับตัวสูงขึ้นระหว่างปี
ซึ่งทางบริษัทไม่ได้มีการปรับขึ้นราคาจำหน่ายสินค้าในทันทีเพื่อเป็นการรักษาระดับราคาเดิมไว้สำหรับลูกค้า
แต่ต่อมาได้ปรับขึ้นตามมาภายหลัง
ดังนั้นในช่วงที่ราคาจำหน่ายสินค้ายังไม่ได้ปรับเพิ่มตามต้นทุนที่สูงขึ้นนั้น
ส่งผลให้อัตรากำไรจากการขายสินค้าปรับตัวลดลง แต่อย่างไรก็ตาม
การบริหารต้นทุนการผลิตสินค้าให้มีประสิทธิภาพ
การสั่งซื้อวัตถุดิบหลักที่ใช้ในการผลิตโดยตรงจากผู้ผลิตในต่างประเทศ
และการนำเข้าและติดตั้งเครื่องจักรเพื่อให้สามารถดำเนินการขึ้นรูปเหล็กเองได้
มีผลช่วยให้ต้นทุนการผลิตสินค้าปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นไม่มากนัก

เมื่อพิจารณาอัตรากำไรสุทธิของบริษัท พบว่า บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2552 ปี 2553 และปี
2554 เท่ากับ ร้อยละ 7.89 ร้อยละ 7.01 และร้อยละ 5.21 ตามลำดับ
หรือคิดเป็นมูลค่ากำไรสุทธิ เท่ากับ 23.63 ล้านบาท 24.44 ล้านบาท และ 19.82 ล้านบาท
ตามลำดับ

โดยสาเหตุที่สำคัญที่ทำให้อัตรากำไรสุทธิระหว่างปี 2553 - ปี 2554 ปรับตัวลดลง คือ ต้นทุนขาย
ค่าใช้จ่ายจากการขายและบริหาร รวมทั้งค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากในปี 2554 บริษัทได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI)
ในการยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับกำไรที่เกิดจากการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ประเภทบัลลาสต์และหม้อแปลงไฟฟ้า
รวมทั้งผลิตภัณฑ์อำนวยความสะดวกในบ้านต่าง ๆ ครบทุกรายการ
ซึ่งทำให้ค่าใช้จ่ายภาษีปรับตัวลดลงจาก 9.22 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 1.64 ล้านในปี 2554
ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิปรับตัวลดลงไม่มากนัก

หากพิจารณาในส่วนของอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นจะพบว่า ในปี 2552 ปี 2553 และปี 2554
บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 25.76 ร้อยละ 19.32 และร้อยละ 12.02
ตามลำดับ โดยในปี 2553 อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นได้ปรับตัวลดลงเป็น ร้อยละ 19.32
สาเหตุเกิดจากบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 89.62 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
เพิ่มขึ้นเป็น 163.35 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
ซึ่งสาเหตุที่สำคัญเกิดจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนในช่วงเดือนเมษายนของปี
2553 จำนวน 80.00 ล้านหุ้น โดยมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นเท่ากับ 45.29 ล้านบาท
และกำไรสะสมซึ่งเพิ่มขึ้นตามผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตามในช่วงปี 2553
บริษัทได้มีการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้น จากกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร เป็นจำนวน 15.98
ล้านบาท ซึ่งเป็นการจ่ายจากผลการดำเนินงานในปี 2552 นอกจากนี้ในปี 2554
การลดลงของอัตราผลตอบแทนที่ต่อเนื่องมาจากปี 2553 นั้น
เกิดจากการปรับตัวลดลงของอัตรากำไรสุทธิเป็นสำคัญ

11.2.2 ฐานะทางการเงินของบริษัท

สินทรัพย์

สินทรัพย์หมุนเวียน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีมูลค่าสินทรัพย์หมุนเวียนรวม เท่ากับ 211.55 ล้านบาท
โดยแบ่งออกเป็น รายการที่สำคัญ 2 รายการ คือ ลูกหนี้การค้า – สุทธิ จำนวน 94.07 ล้านบาท
และสินค้าคงเหลือจำนวน 107.94 ล้านบาท รายละเอียดของแต่ละรายการมีดังนี้

-   ลูกหนี้การค้า – สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 มีมูลค่าเท่ากับ
    73.50 ล้านบาท 80.84 ล้านบาท และ 94.07 ล้านบาท ตามลำดับ

  หากพิจารณาการเปลี่ยนแปลงของลูกหนี้การค้า ตั้งแต่ปี 2552 ถึงปี 2554 จะพบว่า
  บริษัทมีมูลค่าของลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  โดยเป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน
  และหากพิจารณาจากความสามารถในการจัดเก็บหนี้ จะพบว่า
  บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเท่ากับ 76.14 วัน 80.55 และ 83.64 วัน ณ วันที่ 31
  ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 ตามลำดับ
  ซึ่งหากพิจารณาเปรียบเทียบจากระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นในช่วงปี 2553 – ปี 2554 นั้น
  สาเหตุหลักเกิดจากสถานการณ์น้ำท่วมซึ่งส่งผลให้ลูกค้าของบริษัทจำนวนหนึ่งไม่สามารถชำระหนี้ได้ตามกำหนดระยะเวลา

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีรายการลูกหนี้การค้า – สุทธิเท่ากับ 94.07 ล้านบาท
  โดยมูลค่าลูกหนี้การค้าโดยส่วนใหญ่กว่าร้อยละ 93 อยู่ในกลุ่มลูกหนี้การค้าที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ
  ประกอบกับกลุ่มลูกค้าโดยส่วนใหญ่เป็นกลุ่มร้านค้าทั่วไป
  ประเภทร้านอุปกรณ์ไฟฟ้าในเขตกรุงเทพมหานครและปริมณฑล
  ซึ่งที่ผ่านมากลุ่มลูกค้าประเภทนี้ไม่ค่อยประสบปัญหาเรื่องการเรียกเก็บหนี้
  โดยสามารถแสดงข้อมูลอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ ตามตารางดังนี้

ตารางแสดงข้อมูลอายุหนี้ที่ค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 มีรายละเอียดดังนี้

  ----------------------------------- --------------------- -------------
                                      หน่วย : ล้านบาท         

  มูลค่าลูกหนี้การค้า                                             

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                     87.99                 92.71%

  เกินกำหนดชำระ                                              

  - 1 เดือน ถึง 3 เดือน                  5.81                  6.12%

  - 3 เดือน ถึง 6 เดือน                  0.07                  0.07%

  - 6 เดือน ถึง 12 เดือน                 0.37                  0.39%

  - มากกว่า 12 เดือน ขึ้นไป               0.67                  0.71%

  รวมลูกหนี้การค้า                        94.91                 100.00%

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                  (0.84)                

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                     94.07                 
  ----------------------------------- --------------------- -------------

  สำหรับค่าสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 842,323 บาท
  ซึ่งเป็นการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มตามมูลค่าลูกหนี้การค้าที่ค้างชำระมากกว่า 12 เดือนขึ้นไป
  และตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญร้อยละ 50 ของมูลค่าลูกหนี้การค้าที่ยังค้างชำระในช่วงระหว่าง 6
  เดือน – 12 เดือน โดยมูลค่าลูกหนี้การค้าที่ค้างชำระมากกว่า 12 เดือนขึ้นไป
  เกิดจากจำนวนลูกหนี้จำนวน 2 ราย ที่ขณะนี้ทางบริษัทอยู่ระหว่างการฟ้องร้อง
  คิดเป็นยอดตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ เท่ากับ 671,756 บาท

  ทั้งนี้ทางบริษัทได้กำหนดนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยบริษัทจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยพิจารณาจากข้อมูลทางสถิติเกี่ยวกับการเรียกเก็บหนี้จากลูกค้าในอดีต
  ซึ่งจะมีความเหมาะสมกับการดำเนินธุรกิจของบริษัท
  เนื่องจากที่ผ่านมาบริษัทสามารถติดตามลูกหนี้ให้ชำระหนี้ภายในระยะเวลาที่ให้เครดิตเทอมได้เกือบทั้งหมด
  โดยบริษัทได้กำหนดนโยบายไว้ ดังนี้

  นอกจากนี้
  บริษัทยังมีนโยบายการตัดหนี้สูญโดยพิจารณาจากลูกหนี้ที่ศาลมีคำพิพากษาตัดสินและได้ดำเนินการตามคำพิพากษา
  เพื่อบังคับคดี
  รวมทั้งดำเนินการตามกระบวนการยึดทรัพย์จนคดีถึงที่สุดแล้วไม่สามารถพบทรัพย์หรือไม่สามารถอายัดทรัพย์จากลูกหนี้ได้
  บริษัทจะดำเนินการพิจารณาตัดลูกหนี้ดังกล่าวเป็นหนี้สูญต่อไป

-   สินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 มีมูลค่าเท่ากับ 67.42
    ล้านบาท 85.25 ล้านบาท และ 107.94 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งสินค้าคงเหลือของบริษัทคือ
    วัตถุดิบที่เตรียมไว้ใช้ในการผลิต สินค้าระหว่างทำ
    และสินค้าสำเร็จรูปที่เก็บสต๊อกไว้เพื่อใช้ในการจำหน่าย
    รวมถึงสินค้าที่สั่งซื้อเข้ามาเพื่อจำหน่าย โดยหากพิจารณาระหว่างช่วงปี 2553 ถึงปี 2554
    จะพบว่า มูลค่าสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นตามปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    ซึ่งจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวทำให้บริษัทจำเป็นต้องวางแผนการสั่งซื้อวัตถุดิบ
    และการจัดเก็บสต็อกสินค้าคงเหลือให้เพียงพอต่อปริมาณความต้องการ
    และจะต้องป้องกันปัญหาการขาดแคลนสินค้าที่จะจัดจำหน่ายให้กับลูกค้า
    ประกอบกับจุดแข็งของบริษัท คือ
    การมีจำนวนรายการสินค้าโดยเฉพาะอย่างยิ่งผลิตภัณฑ์ในกลุ่มบัลลาสต์
    และหม้อแปลงไฟฟ้าที่มีจำหน่ายครอบคลุมทุกรุ่น ทุกประเภท ตั้งแต่รุ่นเล็กถึงรุ่นใหญ่
    ดังนั้นทางบริษัทจึงจำเป็นต้องจัดเก็บสต็อกสินค้าดังกล่าวให้พร้อมต่อการจำหน่ายตลอดเวลา
    เพื่อเป็นการสร้างความมั่นใจให้กับกลุ่มลูกค้า นอกจากนี้ในช่วงปี 2554
    บริษัทมีแผนการขยายและสร้างยอดขายผลิตภัณฑ์ให้กลุ่มหลอดไฟฟ้าให้เพิ่มสูงขึ้น
    ดังนั้นจึงส่งผลให้บริษัทปรับนโยบายการจัดเก็บสต็อกสินค้าในส่วนของหลอดไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเพื่อใช้รองรับการวางแผนการขยายตลาดต่อไป

  นอกจากนี้หากพิจารณาระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี
  2554 จะพบว่า บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย เท่ากับ 115.44 วัน 106.52 วัน และ
  122.02 วัน ตามลำดับ
  หรือคิดเป็นระยะเวลาในการจัดเก็บสต็อกสินค้าจนกว่าจะสามารถจำหน่ายได้ใช้เวลาเฉลี่ยประมาณ
  3 - 4 เดือน ทั้งนี้หากพิจารณาจากระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยตั้งแต่ช่วงปี 2552 ถึงปัจจุบัน
  จะพบว่ามีจำนวนวันที่เพิ่มสูงขึ้น สาเหตุสำคัญเกิดจากบริษัทมีปริมาณสต็อกสินค้าเพิ่มสูงขึ้นจากมูลค่า
  67.42 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 เพิ่มขึ้นเป็น 107.94 ล้านบาท ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2554 ซึ่งเป็นไปตามการขยายตัวของรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  และเนื่องจากบริษัทมีจำนวนผลิตภัณฑ์ใหม่ ๆ ที่ออกสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง
  ซึ่งเป็นผลจากการวิจัยและพัฒนา
  เพื่อสามารถตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา
  ประกอบกับบริษัทจำเป็นที่จะต้องจัดเก็บสต็อกสินค้าโดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มผลิตภัณฑ์บัลลาสต์ไฟถนนในบางรุ่น
  ที่บริษัทเป็นผู้นำในการผลิตและจัดจำหน่าย
  เพื่อให้สามารถตอบสนองความต้องการใช้งานของลูกค้าบางกลุ่ม
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งในหน่วยงานราชการที่ใช้ผลิตภัณฑ์ในรุ่น หรือประเภทนั้นได้อย่างต่อเนื่อง
  และบัลลาสต์ไฟถนนในบางรุ่นที่จำหน่ายมีราคาสูงมาก จึงส่งผลให้บริษัทมีมูลค่าสต็อกสินค้าสูง
  นอกจากนี้สาเหตุสำคัญที่ทำให้ระยะเวลาขายสินค้าของบริษัทยาวขึ้น
  เนื่องจากบริษัทได้เปลี่ยนนโยบายการสั่งซื้อวัตถุดิบหลัก ประเภทเหล็ก
  จากที่ใช้วิธีสั่งซื้อจากภายในประเทศโดยการสั่งซื้อในปริมาณไม่มากนักในแต่ละครั้ง
  เป็นการสั่งซื้อโดยตรงจากผู้จำหน่ายจากต่างประเทศ
  ซึ่งทำให้บริษัทต้องมีการสั่งซื้อเป็นปริมาณที่สูงขึ้นในแต่ละครั้ง
  ทั้งนี้เพื่อให้เกิดความคุ้มค่าในส่วนของค่าใช้จ่ายต่าง ๆ ที่เกิดขึ้น
  รวมทั้งเพื่อให้เกิดอำนาจต่อรองทางการค้า
  และเพื่อที่จะได้ส่วนลดเพิ่มขึ้นซึ่งส่งผลให้ต้นทุนขายสินค้าลดลง
  เหล่านี้ล้วนเป็นสาเหตุที่ทำให้ระยะเวลาขายสินค้าของบริษัทสูงขึ้น

  สำหรับนโยบายต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้องกับสินค้าคงเหลือนั้น
  ปัจจุบันทางบริษัทได้กำหนดนโยบายการตั้งค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย
  โดยทางบริษัทได้เริ่มใช้นโยบายในการตั้งค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย ตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2552
  สำหรับผลิตภัณฑ์ ที่แบ่งออกเป็น 6 ประเภท ได้แก่ วัตถุดิบทั่วไป วัสดุสิ้นเปลือง วัตถุดิบแปรรูป
  สินค้าสำเร็จรูป และกึ่งสำเร็จรูป ประเภท บัลลาสต์ หม้อแปลง ประเภทลวดเหล็ก
  และอิเลคทรอนิคส์ และอุปกรณ์อิเลคทรอนิคส์ ประเภทโคมไฟ รางนีออน และ ประเภทหลอดไฟ
  โดยสินค้าที่เก็บสต็อกโดยส่วนใหญ่ คือ สินค้าในกลุ่มผลิตภัณฑ์บัลลาสต์และหม้อแปลงไฟฟ้า
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลิตภัณฑ์บัลลาสต์ขดลวดแกนเหล็กที่มีอายุการใช้งานนานกว่า 10 ปี
  อย่างไรก็ตาม
  ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมาทางบริษัทได้มีนโยบายการตรวจสอบและติดตามการเคลื่อนไหวของสินค้าคงเหลืออย่างต่อเนื่อง
  ทั้งนี้หากเป็นสินค้าที่มีการเคลื่อนไหวช้า บริษัทจะแก้ปัญหาโดยการจัดให้มีรายการส่งเสริมการขาย
  เพื่อเป็นช่องทางการระบายสินค้า อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อสินค้าเสื่อมสภาพ/ล้าสมัย เป็นจำนวน 3.09 บาท

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีมูลค่าสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนรวม เท่ากับ 83.16 ล้านบาท
  โดยรายการที่สำคัญ คือ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ จำนวน 75.96 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 25.77 ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554
  มีมูลค่าเท่ากับ 51.39 ล้านบาท 59.84 ล้านบาท และ 75.96 ล้านบาท ตามลำดับ
  ซึ่งหากพิจารณามูลค่าการลงทุนในสินทรัพย์ที่เกิดขึ้นตั้งแต่ปี 2552 ถึงปี 2554 จะพบว่า ในปี
  2553 และ ปี 2554 บริษัทมีมูลค่าทรัพย์สินที่ได้มาระหว่างปีเท่ากับ 2.45 ล้านบาท และ 26.21
  ล้านบาท ตามลำดับ โดยมูลค่าการลงทุนที่สำคัญในปี 2554 คือ
  อาคารสำนักงานและโกดังเก็บสินค้าแห่งใหม่ มีมูลค่าการลงทุนระหว่างปีเพิ่มขึ้นอีก 21.32
  ล้านบาท รองลงมาคือ เครื่องจักรและอุปกรณ์ระหว่างการติดตั้ง จำนวน 3.88 ล้านบาท

  สินทรัพย์รวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีมูลค่าสินทรัพย์รวม เท่ากับ 294.72 ล้านบาท
โดยเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตั้งแต่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 จาก 198.24 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเป็น 245.76 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 294.72 ล้านบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 ตามลำดับ

  สภาพคล่อง

บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 เท่ากับ 1.36
เท่า 2.22 เท่า และ 1.69 เท่า ตามลำดับ โดยอัตราส่วนสภาพคล่อง
เกิดจากรายการสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน ซึ่งหากพิจารณาจากอัตราส่วนสภาพคล่อง ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2554 เปรียบเทียบกับ ณ 31 ธันวาคม 2553
บริษัทมีสภาพคล่องที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
โดยสาเหตุหลักเกิดจากบริษัทมีรายการเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นกว่า
45.36 ล้านบาทจากปีก่อนหน้า ส่งผลให้หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น
แม้ว่าสินทรัพย์หมุนเวียนรวมจะเพิ่มขึ้น
แต่เพิ่มในอัตราที่ต่ำกว่าอัตราการปรับตัวเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียนรวม
ส่งผลให้อัตราส่วนสภาพคล่องปรับลดลงในปี 2554 อยู่ที่ระดับ 1.69 เท่า

หากพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่อง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เปรียบเทียบกับ ณ 31 ธันวาคม
2552 บริษัทมีสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
โดยสาเหตุหลักเกิดจากรายการสินทรัพย์หมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นจากรายการที่สำคัญคือ สินค้าคงเหลือ
ลูกหนี้การค้า และรายการเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ตามลำดับ
ขณะที่หนี้สินหมุนเวียนลดลงจากการจ่ายชำระคืนเงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
โดยไม่มียอดคงค้าง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 จากเดิมที่มียอดคงค้างเท่ากับ 27.31 บ้านบาท
ตามลำดับ

นอกจากนี้หากพิจารณาจากอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว พบว่า บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว
ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 เท่ากับ 0.70 เท่า 1.13 เท่า และ 0.70
เท่า ตามลำดับ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าหากเปรียบเทียบ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 กับ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 จะพบว่าสาเหตุที่ทำให้อัตราส่วนดังกล่าวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
เนื่องจากหนี้สินหมุนเวียนรวมเพิ่มขึ้นจากรายการเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
นอกจากนี้สินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่อยู่ในรูปของรายการสินค้าคงคลัง
ซึ่งไม่ได้นำมาคิดคำนวณในการหาอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว

  หนี้สิน

  หนี้สินหมุนเวียนรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีมูลค่าหนี้สินหมุนเวียนรวม เท่ากับ 125.35 ล้านบาท
โดยแบ่งออกเป็น รายการที่สำคัญ 3 รายการ คือ
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 45.36 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้า จำนวน
34.32 ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน จำนวน 32.00 ล้านบาท
รายละเอียดของแต่ละรายการมีดังนี้

-   เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี
    2553 และปี 2554 บริษัทมียอดคงค้างมูลค่าเท่ากับ 27.31 ล้านบาท 0.00 ล้านบาท และ
    45.36 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี
    2554บริษัทมีวงเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มเป็น 80.00
    ล้านบาท
    ทั้งนี้สาเหตุหลักที่ทำให้ที่บริษัทมียอดคงค้างเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเป็น
    45.36 ล้านบาทในปี 2554 นั้น เนื่องจากสถานการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายไตรมาสที่ 3
    ซึ่งส่งผลให้การรับชำระค่าสินค้าจากลูกค้าของบริษัทไม่เป็นไปตามกำหนดระยะเวลา
    ทำให้บริษัทจำเป็นต้องพึ่งพาเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัทไว้
    และนโยบายการจัดเก็บสต็อกสินค้าในกลุ่มหลอดไฟฟ้าที่เพิ่มสูงขึ้น

-   เจ้าหนี้การค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554 บริษัทมีมูลค่าเท่ากับ
    30.64 ล้านบาท 33.65 ล้านบาท และ 34.32 ล้านบาท ตามลำดับ หากพิจารณาจากปี
    2552 ถึงปี 2554 จะพบว่า บริษัทมีมูลค่าเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    ซึ่งเป็นผลจากการสั่งซื้อวัตถุดิบในการผลิตที่มากขึ้นเพื่อรองรับการขยายตัวของรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้น
    และหากพิจารณาประกอบกับระยะเวลาชำระหนี้ จะพบว่า มีระยะเวลาที่ลดลงจากเดิมเช่นกัน
    โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และ ปี 2554 มีระยะเวลาเท่ากับ 56.70 วัน
    44.86 วัน และ 42.93 วันตามลำดับ
    สาเหตุสำคัญที่ทำให้ระยะเวลาการจ่ายชำระหนี้ลดลงจากปี 2552 จนถึงปี 2554 สาเหตุหลัก
    เกิดจากการเปลี่ยนนโยบายการสั่งซื้อวัตถุดิบหลักของบริษัทโดยหันมานำเข้าจากผู้ผลิต /
    ตัวแทนจำหน่ายจากต่างประเทศโดยตรง เงื่อนไขการจ่ายชำระเงินมีลักษณะเป็นแบบ L/C at
    sight จึงทำให้บริษัทมีระยะเวลาการจ่ายชำระหนี้เร็วขึ้นกว่าเดิม
    แต่จะได้รับส่วนลดทางการค้าหรือสามารถซื้อสินค้าได้ในราคาที่ต่ำกว่าเดิมเป็นการทดแทน

-   เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และ ปี
    2554 บริษัทมียอดคงค้างมูลค่าเท่ากับ 36.00 ล้านบาท 32.00 ล้านบาท และ 32.00
    ล้านบาท ตามลำดับ เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันดังกล่าว
    เป็นการใช้เพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินธุรกิจของบริษัท
    ซึ่งรายการเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันนี้
    มีการคิดดอกเบี้ยในอัตราที่ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยจากสถาบันการเงิน
    โดยปัจจุบันบริษัทจ่ายดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 1.2 ต่อปี
    อย่างไรก็ตามบริษัทมีนโยบายที่จะลดการพึ่งพิงเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันให้น้อยลงกว่าเดิมในอนาคต

  หนี้สินไม่หมุนเวียนรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีมูลค่าหนี้สินไม่หมุนเวียนรวม เท่ากับ 2.95 ล้านบาท
โดยเป็นรายการหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ - สุทธิ จำนวน 1.72 ล้านบาท
ภาระผูกพันของผลประโยชน์พนักงาน จำนวน 1.03 ล้านบาท
และประมาณการต้นทุนการรื้อถอนอาคารจำนวน 0.20 ล้านบาท

โดยมูลค่าหนี้สินไม่หมุนเวียนรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 และ ปี 2553 มีมูลค่าเท่ากับ
0.74 ล้านบาท และ 2.28 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้หากพิจารณามูลค่ารายการ จะพบว่า
มูลค่าในปี 2552 และปี 2553 เกิดจากรายการหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ – สุทธิ โดยมีมูลค่าเท่ากับ
0.74 ล้านบาท และ 2.28 ล้านบาท ตามลำดับ

หนี้สินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีมูลค่าหนี้สินรวม เท่ากับ 128.30 ล้านบาท
โดยเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 และปี 2553
ที่มีมูลค่าเท่ากับ 108.62 ล้านบาท และ 82.41 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งสาเหตุสำคัญของการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเกิดจากรายการเงินเบิกเกินบัญชีและกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
จากเดิมที่ไม่มียอดคงค้าง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เพิ่มขึ้นเป็นมูลค่า 45.36 ล้านบาท ณ วันที่
31 ธันวาคม 2554

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีมูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 166.42 ล้านบาท
โดยรายการที่สำคัญ มีทั้งหมด 4 รายการคือ ทุนจดทะเบียนที่ออกและเรียกชำระแล้วจำนวน 80.00
ล้านบาท จากทุนจดทะเบียนทั้งสิ้น 80.00 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 45.29 ล้านบาท กำไรสะสม
– ที่ยังไม่ได้จัดสรร 33.13 ล้านบาท และกำไรสะสม – สำรองตามกฎหมาย 8.00 ล้านบาท
มีรายละเอียดของแต่ละรายการดังนี้

-   ทุนจดทะเบียนที่ออกและเรียกชำระแล้ว ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2553 และ ปี 2554
    มีมูลค่าเท่ากับ 80.00 ล้านบาท ขณะที่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 มีมูลค่าเท่ากับ 60.00
    ล้านบาท โดยเมื่อวันที่ 5 กันยายน 2552 ที่ประชุมใหญ่วิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 2/2552
    มีมติพิเศษให้เพิ่มทุนจดทะเบียนเป็น 80.00 ล้านบาท โดยส่วนที่เหลือจำนวน 20.00 ล้านบาท
    นั้น ที่ประชุมผู้ถือหุ้นมีมติให้จัดสรรไว้สำหรับการเสนอขายให้กับประชาชนทั่วไป
    ซึ่งทางบริษัทได้ดำเนินการเสนอขายหุ้นดังกล่าว เรียบร้อยในเดือนเมษายนปี 2553 ที่ผ่านมา

-   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ ปี 2554 มีมูลค่าเท่ากับ 45.29 ล้านบาท
    ซึ่งเกิดขึ้นจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชนครั้งแรก จำนวน 80 ล้านหุ้น
    ขณะที่ไม่มีส่วนเกินมูลค่าหุ้นดังกล่าว ปี 2552

-   กำไรสะสม – ที่ยังไม่ได้จัดสรร ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 ปี 2553 และปี 2554
    บริษัทมีมูลค่ากำไรสะสม เท่ากับ 23.62 ล้านบาท 30.06 ล้านบาท และ 33.13 ล้านบาท
    ตามลำดับ โดยตั้งแต่ปี 2552 ถึงปี 2554
    บริษัทมีกำไรสะสมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิของบริษัท

-   กำไรสะสม – สำรองตามกฎหมาย เป็นรายการที่ทางบริษัทได้ตั้งสำรองตามกฎหมายที่ร้อยละ
    10 ของทุนจดทะเบียนครบถ้วนแล้วตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้
    โดยปัจจุบันได้ตั้งครบเต็มตามจำนวนทุนจดทะเบียนที่ได้ชำระแล้วของบริษัท

กระแสเงินสด สำหรับงวด 12 เดือน สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554

เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมดำเนินงาน

บริษัทมีเงินได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน เท่ากับ ติดลบ 10.97 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทมีกระแสเงินสดรับจากกำไรจากการดำเนินงาน จำนวน 36.24 ล้านบาท
ทั้งนี้สาเหตุที่ทำให้เงินได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบอย่างมีนัยสำคัญ
เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณสินค้าคงคลัง จำนวน 24.20 ล้านบาท ลูกหนี้การค้า จำนวน
13.65 ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทยังมีรายการสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น 5.80 ล้านบาท
และเงินสดเพื่อจ่ายภาษีเงินได้ 4.94 ล้านบาท ซึ่งเงินสดเพื่อจ่ายภาษีดังกล่าวลดลงจากปี 2553
ที่บริษัทต้องจ่ายภาษีเงินได้เท่ากับ 12.70 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ใช้สิทธิประโยชน์ทางด้านภาษีจากการส่งเสริมการลงทุนจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน
(BOI) อย่างเต็มปีแล้ว

เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน

บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน เท่ากับ 25.07 ล้านบาท โดยมีการลงทุนที่สำคัญคือ
รายการเงินสดจ่ายเพื่อซื้ออาคาร อุปกรณ์และยานพาหนะ จำนวน 25.27 ล้านบาท

เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมจัดหาเงิน

บริษัทมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน เท่ากับ 27.78 ล้านบาท
โดยสาเหตุที่สำคัญของเงินสดที่ได้มาเกิดจากเงินสดรับจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นจำนวน
45.36 ล้านบาท และในระหว่างปีบริษัทได้จ่ายเงินสดปันผล จำนวน 15.99 ล้านบาท ให้แก่ผู้ถือหุ้น

สำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เท่ากับ 1.69
ล้านบาท

หากพิจารณาจากอัตราส่วน Cash Cycle จะพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย เท่ากับ 83.64 วัน ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย เท่ากับ 122.02
วัน และระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ยเท่ากับ 42.93 วัน ซึ่งทำให้บริษัทมี Cash cycle เท่ากับ
162.73 วัน ซึ่งจำนวนวันดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากช่วงปี 2552 และ ปี 2553 ที่มี Cash cycle
เท่ากับ 134.88 วัน และ 142.21 วัน ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุที่สำคัญในการเพิ่มขึ้นของ Cash
cycle เกิดจากบริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจากเดิม
ตามปริมาณการสต็อกสินค้าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามรายได้จากการจำหน่าย
กอปรกับระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากสถานการณ์น้ำท่วมตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่ 4
ของปี 2554 ที่ผ่านมา ในขณะเดียวกันบริษัทมีระยะเวลาจ่ายชำระหนี้ลดลง
ซึ่งเกิดจากนโยบายในการสั่งซื้อสินค้าโดยตรงจากผู้ผลิตในต่างประเทศ
โดยไม่ผ่านตัวแทนจำหน่ายสินค้าในประเทศ
เพื่อช่วยให้บริษัทสามารถลดค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตได้ลดลงจากเดิม

รายจ่ายเพื่อการลงทุน

รายจ่ายเพื่อการลงทุนของบริษัทที่ผ่านมา
มีวัตถุประสงค์เพื่อลงทุนในเครื่องจักรสำหรับขยายกำลังการผลิต โดยเฉพาะในปี 2552 ถึงปี 2553
จะเน้นไปยังกลุ่มผลิตภัณฑ์หลอดไฟฟ้า โคมไฟ เพื่อเพิ่มสายการผลิตผลิตภัณฑ์ใหม่ให้กับบริษัท
โดยการลงทุนในช่วงดังกล่าว ทางบริษัทได้ลงทุน ซื้อเครื่องจักร และอุปกรณ์ที่ใช้ในการผลิต
รวมถึงค่าใช้จ่ายทางด้านการวิจัยและพัฒนา การทดสอบสินค้า ในส่วนของรายจ่ายเพื่อการลงทุนในปี
2554 บริษัทได้เน้นการลงทุนขยายอาคารสำนักงานและโกดังสินค้าเป็นหลัก
โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อรองรับการเจริญเติบโตของยอดขายบริษัท
โดยมีรายละเอียดรายจ่ายเพื่อการลงทุน ดังต่อไปนี้

ตารางรายละเอียดรายจ่ายเพื่อการลงทุน

หน่วย : บาท

  ------------------------------ -------------- -------------- --------------- ------------
                                 ปี 2551         ปี 2552         ปี 2553          ปี 2554

  รายจ่ายเพื่อการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร   9,083,935.00   2,450,680.00   18,452,413.00   26,210,398
  ------------------------------ -------------- -------------- --------------- ------------

ทั้งนี้ ในช่วงปี 2554 บริษัทมีการลงทุนที่สำคัญคือ อาคารสำนักงานที่ถนนเจริญนคร
โดยมีรายละเอียดมูลค่าการลงทุนทั้งสิ้น 15,370,493.69 บาท เครื่องจักรและอุปกรณ์โรงงาน
4,340,970.91 บาท และเครื่องใช้อุปกรณ์สำนักงาน 3,803,603.27 บาท ยานพาหนะ
1,266,361.86 บาท นอกจากนี้ยังมี เครื่องจักรและอุปกรณ์ระหว่างติดตั้ง 1,428,968.88 บาท

3.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทได้จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ นายประดิษฐ รอดลอยทุกข์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 218 หรือนางสาวนงราม เลาหอารีดิลก
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4334 หรือนางสาวชมาภรณ์ รอดลอยทุกข์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 9210 แห่งบริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด
โดยให้คนใดคนหนึ่งเป็นผู้ทำการตรวจสอบและรับรองงบการเงินของบริษัทในรอบปี 2554
เป็นจำนวนเงินรวม 470,000.00 บาท (สี่แสนเจ็ดหมื่นบาทถ้วน)

2.  ค่าบริการอื่น ๆ (Non Audit Fee)

บริษัทได้จ่ายค่าตรวจสอบการปฏิบัติตามเงื่อนไขของบัตรส่งเสริมการลงทุน จำนวน 30,000 บาท
(สามหมื่นบาทถ้วน)