12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(ก) ผู้สอบบัญชีและนโยบายบัญชีที่สำคัญ

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบและสอบทานงบการเงินเฉพาะบริษัทและงบการเงินรวมของบริษัท
ระหว่างปี 2547 - 2548 และงวด 12 เดือน สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 สรุปได้ดังนี้

ใน ปี 2547 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นายจำรัส ปิงคลาศัย) ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 1470 บริษัท
จำรัส ซีพีเอ จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป อย่างไรก็ตาม
ผู้ตรวจสอบบัญชีได้ระบุว่า งบการเงินของบริษัทย่อยของบริษัทจำนวน 10 ราย
นั้นได้ผ่านการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรายอื่น
และความเห็นของข้าพเจ้าในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง ๆ
ของบริษัทย่อยเหล่านั้นได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นนั้น นอกจากนี้
ผู้สอบบัญชียังได้ให้ข้อสังเกตเพิ่มเติมดังต่อไปนี้

1) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุ 1 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
กิจการมีหนี้สินระยะยาวภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี
ผิดนัดชำระกับสถาบันการเงิน 2 แห่ง รวมจำนวน 683.13 ล้านบาท
กิจการอยู่ในระหว่างการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ใหม่ ซึ่งยังไม่ทราบผลของการเจรจาในขณะนี้
และกิจการยังมีที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 1,926.33 ล้านบาท
ที่ใช้ในการตีทรัพย์ชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้สถาบันการเงินแห่งหนึ่งตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
ปัจจุบันอยู่ระหว่างรอคณะกรรมการบริหารของสถาบันการเงินแห่งนั้นอนุมัติจึงจะสามารถดำเนินเรื่องต่อได้
ซึ่งกิจการยังไม่โอนกรรมสิทธิ์แต่อย่างถือว่าผิดเงื่อนไขการจ่ายชำระคืน
และสถาบันการเงินดังกล่าวมีสิทธิเรียกชำระคืนเงินต้น ดอกเบี้ยค้างจ่ายและส่วนที่ปลดหนี้ได้แล้วทันที

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุ 15 กิจการได้เป็นข่าวหน้าหนังสือพิมพ์ว่า บริษัท แกรนด์ คอมพิวเตอร์
แอนด์คอมมูนิเคชั่น จำกัด เดิมมีพนักงานของกิจการคนหนึ่งเป็นกรรมการผู้มีอำนาจ
แต่ปัจจุบันพนักงานดังกล่าวได้ลาออกจากการเป็นกรรมการของบริษัทดังกล่าว
บริษัทดังกล่าวเป็นกิจการที่เกี่ยวข้องกัน โดยมีผู้ถือหุ้นเป็นบุคคลในตระกูลกฤษดาธานนท์
บริษัทดังกล่าวได้ไปซื้อหุ้นบุริมสิทธิของกิจการจากธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่งจำนวน 118.50 ล้านหุ้น
ราคาหุ้นละ 10 บาท คิดเป็นจำนวน 1,185 ล้านบาท
ซึ่งได้มอบฉันทะจากธนาคารแห่งนั้นให้ไปใช้สิทธิแทนธนาคารในการลงคะแนนเสียงลดทุนหรือเพิ่มทุนของกิจการ
และบริษัทโกลเด้น เทคโนโลยี่ อินดัสเทรียล พาร์ค จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกันโดยมีผู้ถือหุ้นเป็นบุคคลในตระกูลกฤษดาธานนท์ได้ถูกกล่าวโทษว่านำเงินไปใช้ผิดวัตถุประสงค์และเอื้อประโยชน์ให้กลุ่มพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และพวกพ้องจำนวน
3,500 ล้านบาท จากเงินกู้ยืม 8,000 ล้านบาท ที่ได้รับจากธนาคารดังกล่าว
เหตุการณ์ดังกล่าวในการฟ้องบังคับตามภาระหนี้ไม่มีผลกระทบต่อกิจการ
แต่ผลกระทบในทางอื่นยังไม่อาจประเมินผลได้ในขณะนี้ ขึ้นอยู่กับผลการสอบสวนของทางราชการ

อย่างไรก็ตามความไม่แน่นอนดังกล่าวข้างต้น
ประมาณว่าจะไม่มีผลกระทบต่อความสามารถในการดำเนินอย่างต่อเนื่องของกิจการแต่อย่างใด

2) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุ 15 ชื่อทางการค้า “กฤษดานคร”
ได้ใช้ในการประกอบธุรกิจมาก่อนการจดทะเบียนบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด(มหาชน)
มิได้มีการจดทะเบียนเครื่องหมายการค้าแต่อย่างใด
ขณะนี้ทางกิจการอยู่ในระหว่างดำเนินการขอจดทะเบียน บริษัทย่อย
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและเกี่ยวโยงกันใช้ชื่อทางการค้านี้โดยจ่ายค่าบริหารการขายและค่าบริหารงาน
กิจการทีนโยบายให้บริษัทที่เกี่ยวข้องและเกี่ยวโยงกันไม่ใช่ชื่อนี้ในโครงการใหม่และระงับการใช้เมื่อโครงการต่าง
ๆ ที่ดำเนินการอยู่ในขณะนี้เสร็จสิ้นลง

ในปี 2548 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นายสมคิด เตียตระกูล)
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2785 บริษัท แกรนด์ ฮอนตัน จำกัด ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ 31
ธันวาคม 2548 งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2548 ของบริษัทและบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
งบกำไรขาดทุนงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นและงบกระแสเงินสดสำหรับปี สิ้นสุด 31
ธันวาคม 2548 เฉพาะของบริษัท
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
งบการเงินดังกล่าวถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และได้แสดงความเห็นไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัท
แต่ให้ข้อสังเกตข้อมูลที่ได้มีการเปิดเผยไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 14 ว่า
เงื่อนไขบางประการภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ยังไม่ได้มีการปฏิบัติตามโดยบริษัทซึ่งบริษัทมีภาระที่จะต้องโอนที่ดินบางส่วนเพื่อชำระหนี้เป็นจำนวนเงินรวม
1,303 ล้านบาท
ทำให้เจ้าหน้าที่มีสิทธิที่จะเรียกชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยที่ได้มีการยกหนี้ให้แล้วทั้งจำนวนทันที
อย่างไรก็ตามผู้บริหารเชื่อว่าบริษัทจะสามารถแก้ไขปัญหาต่าง ๆ ได้

ในปี 2549 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นายสมคิด เตียตระกูล)
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2785 บริษัท แกรนด์ ฮอนตัน จำกัด ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวมของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 งบกำไรขาดทุน
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสดสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
เฉพาะของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่อเกี่ยวกับงบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ยกเว้นที่จะกล่าวในย่อหน้าที่สาม
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้
และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทมียอดเงินกู้ยืมและหนี้สินจากการปรับโครงสร้างหนี้กับธนาคารและสถาบันการเงินหลายแห่งซึ่งมียอดคงเหลือตามบัญชีบางส่วนจำนวนประมาณ
1,279 ล้านบาท ซึ่งเจ้าหนี้ยังไม่ได้ตอบยืนยันความถูกต้องของยอดคงเหลือดังกล่าวมายังข้าพเจ้า
ทั้งนี้ข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้พอใจในความถูกต้องครบถ้วนของยอดคงเหลือดังกล่าวด้วยวิธีการตรวจสอบอื่นได้

(ข) ตารางสรุปฐานะทางการเงินและผลดำเนินงาน

  --------------------------------------------- -------------- -------- ---------------- ---------- ---------------- ---------
  งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย                  งบปี                     งบปี                         งบปี              

                                                สิ้นสุด 31 ธันวาคม          สิ้นสุด 31 ธันวาคม              สิ้นสุด 31 ธันวาคม   
                                                2549                    2548                        2547             

                                                พันบาท          ร้อยละ    พันบาท            ร้อยละ      พันบาท            ร้อยละ

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์                     1,218,770.00   75.14    427,324.00       47.52      583,093.00       60.30

  รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง                       98,035.00      6.04     204,654.00       22.76      228,202.00       23.60

  รายได้จากการจัดการธุรกิจ กิจการสนามกอล์ฟ และค่าเช่ารับ 85,135.00      5.25     48,315.00        5.37       61,399.00        6.35

  โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญและเงินมัดจำไม่ได้รับคืน       141,226.00     8.71     156,061.00       17.35      37,453.00        3.87

  รายได้อื่นๆ                                      78,918.00      4.87     62,985.00        7.00       56,787.00        5.87

  รวมรายได้                                      1,622,084.00   100.00   899,339.00       100.00     966,934.00       100.00

  ต้นทุนขาย                                       915,838.00     56.46    229,921.00       25.57      400,706.00       41.44

  ต้นทุนรับเหมาก่อสร้าง                              67,850.00      4.18     196,472.00       21.85      157,075.00       16.24

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร                    439,448.00     27.09    427,407.00       47.52      308,841.00       31.94

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                     21,578.00      1.33     1,457,277.00     162.04     343,547.00       35.53

  รวมค่าใช้จ่าย                                    1,444,714.00   89.07    2,311,077.00     256.98     1,210,169.00     125.16

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   177,370.00     10.93    (1,411,738.00)   (156.98)   (243,235.00)     (25.16)

  ดอกเบี้ยจ่าย                                     (16,501.00)    (1.02)   (79,526.00)      (8.84)     (44,230.00)      (4.57)

  ภาษีเงินได้                                      (676.00)       (0.04)   (111.00)         (0.01)     (2,791.00)       (0.29)

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย               160,193.00     9.88     (1,491,375.00)   (165.83)   (290,256.00)     (30.02)

  กำไร(ขาดทุน)จากกิจกรรมตามปกติ                    160,193.00     9.88     (1,491,375.00)   (165.83)   (290,256.00)     (30.02)

  รายการพิเศษ - กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้          0.00           0.00     (920,132.00)     (102.31)   16,903.00        1.75

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับงวด                        160,193.00     9.88     (2,411,507.00)   (268.14)   (273,353.00)     (28.27)

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน           4,195.00                (560,959.00)                (463,341.00)      

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน               257,298.00              151,805.00                  (1,774,168.00)    

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน            180,172.00              263,789.00                  2,285,682.00      

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ      441,665.00              (145,365.00)                48,173.00         
  --------------------------------------------- -------------- -------- ---------------- ---------- ---------------- ---------

  ----------------- ----- ---- -- --- --- -- -- -- -- -- -- --- -- -- -- -- -- -------------
                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               
  ----------------- ----- ---- -- --- --- -- -- -- -- -- -- --- -- -- -- -- -- -------------

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------
  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ               31-ธ.ค.-49   31-ธ.ค.-48   31-ธ.ค.-47

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                              
  (PROFITABILITY RATIO)                                         

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    25.30        32.53        31.25

  อัตรากำไรสุทธิจากการดำเนินงาน (%)       (1.51)       (25.50)      0.70

  อัตรากำไรอื่น (%)                      13.57        (77.96)      11.49

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         N.A.         N.A.         (7,630.78)

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     9.88         (268.14)     (28.27)

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               8.49         (87.72)      (31.66)

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินการ                             
  (EFFICIENCY RATIO)                                            

  อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ (%)              2.83         (32.28)      (3.49)

  อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ถาวร (%)          15.87        (238.54)     (29.48)

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           28.64        12.04        12.34

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      1.52         2.69         1.34

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   1.30         (6.05)       (9.41)

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               0.00         0.00         0.00
  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------

  -- ---------------- -------- -- ------- -- -- ------ -- -- ----- -- --- -- -- ------
                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                
  -- ---------------- -------- -- ------- -- -- ------ -- -- ----- -- --- -- -- ------

 

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทและบริษัทย่อย ดำเนินธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์
โดยเน้นการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลัก
และดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างให้กับลูกค้าที่มาซื้อบ้านในโครงการของบริษัทและบริษัทย่อย
อีกทั้งยังดำเนินธุรกิจอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

ในปี 2540
ภาวะวิกฤตทางเศรษฐกิจของประเทศได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อยอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งนี้เนื่องจากภาวะดังกล่าวได้ส่งผลให้กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง หนี้สูญเพิ่มขึ้น
มูลค่าของอสังหาริมทรัพย์ลดต่ำลงกว่าราคาต้นทุน
และต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
และการประกาศค่าเงินบาทลอยตัวของรัฐบาลซึ่งส่งผลกระทบต่อมูลค่าหนี้ที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ

โดยมติของที่ประชุมผู้ถือหุ้น เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2542
ได้อนุมัติให้บริษัทจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการและดำเนินการตามข้อบังคับของตลาดหลักทรัพย์ฯ
เพื่อให้พ้นเหตุแห่งการเพิกถอน
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีผลการดำเนินงานและฐานะการเงินที่เข้าเกณฑ์อาจถูกเพิกถอนจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
และต้องจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการ จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทและบริษัทย่อยได้ลงนามในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ในส่วนของบริษัทและบริษัทย่อยซึ่งมีมูลค่าตามบัญชีคิดเป็นจำนวนเงินประมาณ
22,269 ล้านบาท ประกอบด้วยเงินต้น 14,229 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างจ่าย 8,040 ล้านบาท
และมีภาระหนี้คงเหลือของยอดหนี้ส่วนที่ปรับโครงสร้างหนี้ โดยวิธีปรับลดหนี้
และโอนทรัพย์ชำระหนี้แล้ว คิดเป็นจำนวนเงินประมาณ 3,597 ล้านบาท ประกอบด้วยเงินต้น
2,813 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างจ่าย 784 ล้านบาท
ทั้งนี้บริษัทยังคงมีภาระที่ต้องชำระเงินต้นและดอกเบี้ยในแต่ละปีตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
โดยยอดเงินที่ต้องจ่ายชำระในแต่ละปีนั้น
ส่วนใหญ่กำหนดไว้ในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ให้ผันแปรไปตามยอดขายในแต่ละปีของบริษัท
มีเพียงบางส่วนเท่านั้นที่มีการกำหนดยอดหนี้ที่ต้องจ่ายคืนในแต่ละปีเป็นแบบคงที่ อย่างไรก็ดี
บริษัทได้จัดทำประมาณการเบื้องต้นในการจ่ายคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้แก่เจ้าหนี้ดังตารางต่อไปนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ -------
                           2548   2549   2550   2551   2552   2553   2554   2555   รวม

  ภาระหนี้ที่ต้องจ่ายคืนในแต่ละปี   631    523    603    930    171    12     12     4      2,886
  ------------------------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ -------

หมายเหตุ ประมาณการในตารางข้างต้นนี้ ได้บวกรวมยอดหนี้ส่วนที่บริษัทอาจใช้สิทธิในการจ่ายคืนหนี้
โดยแปลงหนี้เป็นหุ้นสามัญ หรือ จ่ายคืนหนี้เป็นตัวเงิน โดยสมมติว่าบริษัทจะจ่ายคืนหนี้เป็นตัวเงิน
นอกจากนี้ ตัวเลขที่ปรากฏในตารางเป็นเพียงการประมาณการ
ซึ่งอาจสูงหรือต่ำกว่าตัวเลขการจ่ายคืนหนี้ตามความเป็นจริง
เนื่องจากเงื่อนไขการจ่ายคืนหนี้ส่วนใหญ่ที่กำหนดไว้ในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้เป็นแบบที่กำหนดให้ผันแปรไปตามยอดขายในแต่ละปีของบริษัท
โดยตัวเลขที่นำเสนอตามตารางนั้นเป็นการคำนวณยอดขายตามประมาณการของบริษัท
ซึ่งยอดขายที่เกิดขึ้นจริงในแต่ละปีอาจมีการผันแปรไปจากที่ประมาณการไว้
เนื่องจากความไม่แน่นอนของปัจจัยต่างๆ เช่น ปัจจัยด้านสภาพเศรษฐกิจ การเมือง อุปสงค์ อุปทาน
และการแข่งขันในตลาด เป็นต้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม เท่ากับ
9,240 ล้านบาท และ 5,700.75 ล้านบาท ตามลำดับ หนี้สินรวมเท่ากับ 5,286 ล้านบาท และ
4,157 ล้านบาท ตามลำดับ และมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1,657 ล้านบาท 3,955 ล้านบาท และ
1,543 ล้านบาท ตามลำดับ

บริษัทและบริษัทย่อยมีผลกำไร (ขาดทุน) จากกิจกรรมตามปกติในระหว่างปี 2547 และปี 2548
และปี 2549 เท่ากับ (290) ล้านบาท และ (1,491) ล้านบาท 160 ตามลำดับ ทั้งนี้ ในปี 2549
นั้นบริษัทและบริษัทย่อยมีผลกำไรจากกิจกรรมตามปกติเพิ่มขึ้นจากปี 2548 ถึงร้อยละ 110.74
เนื่องจากปี 2548 บริษัทฯ
ได้ประเมินราคาที่ดินและสินค้าคงเหลือซึ่งเมื่อมีรายการดังกล่าวเกิดขึ้นบริษัทและบริษัทย่อยจะต้องโอนบันทึกตามราคาประเมิน
รายการดังกล่าวทำให้รายการกำไรก่อนและหลังหักดอกเบี้ยและรายการพิเศษจากการปรับโครงสร้างหนี้บริษัทมีผลขาดทุน

ผลการดำเนินงาน

  รายได้

1.  
2.  
3.  

รายได้รวมในปี 2549 ของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจากปี 2548 มาก การที่รายได้รวมในปี
2549 ของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจากปี 2548 จำนวน 792 ล้านบาทนั้น คิดเป็นร้อยละ 185
เนื่องจากรายได้จากธุรกิจหลักของกิจการเพิ่มขึ้นรวมถึงการดำเนินการตามแผนการขจัดความขัดแย้งในรายการระหว่างกัน
และ รายได้จากการจัดการธุรกิจของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจากเดิมจำนวน 35 ล้านบาท ร้อยละ 616
ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นดังกล่าวส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากในระหว่างปี 2549
บริษัทได้ดำเนินการตามแผนขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในรายการระหว่างกัน
และในรายการระหว่างกันบริษัทได้ตั้งสำรองไว้เมื่อมีการชำระรายการ
บริษัทจึงต้องโอนกลับรายการค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่เคยบันทึกไว้ด้วยและในปีนี้บริษัทย่อยของบริษัทฯได้มีการขายที่ดินแปลงใหญ่ได้

  ----------------------------------------- ----------- ------------------
                                                        

                                                        

                                                        

                                                        
  ----------------------------------------- ----------- ------------------

สัดส่วนรายได้จากธุรกิจหลักของบริษัทและบริษัทย่อยเปลี่ยนแปลงไป ในระหว่างปี 2547 ถึงปี 2549
สัดส่วนรายได้จากธุรกิจหลักของบริษัทและบริษัทย่อย ซึ่งได้แก่ รายได้จากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์
และธุรกิจรับเหมาก่อสร้างมีการเปลี่ยนแปลงไปดังนี้

  -------------------------------------- --------- --------- -------------
  สัดส่วนรายได้จากธุรกิจหลัก                   2549      2548      2547

  ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์                        1,219     427       583

  ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง                       98        204       228
  -------------------------------------- --------- --------- -------------

เมื่อพิจารณาสัดส่วนรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยในระหว่างปี 2547 - 2549
ดังที่กล่าวมาข้างต้นนั้น
จะเห็นได้ว่าสัดส่วนรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างของบริษัทมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างเห็นได้ชัด
ทั้งนี้ เนื่องจากแต่เดิมนั้น บริษัทและเค-วัน อาร์คิเทคใช้นโยบายในการขายเป็นแบบบ้านสั่งสร้าง
ซึ่งในการดำเนินนโยบายดังกล่าวลูกค้าจะซื้อที่ดินจากบริษัทและเค-วัน อาร์คิเทค
และว่าจ้างให้บริษัทเค เอ็ม ซี อาร์คิเทค เป็นผู้รับจ้างปลูกสร้างบ้าน
ดังนั้นการรับรู้รายได้ของบริษัทจะแยกรายการระหว่างการขายที่ดินและการขายบ้าน
โดยบันทึกรายได้จากการขายที่ดินเป็นรายได้ของบริษัทที่มีกรรมสิทธิ์ในที่ดินนั้น ซึ่งได้แก่ บริษัท หรือ
เค-วัน อาร์คิเทค และจะบันทึกรายได้จากการขายบ้านเป็นรายได้ของ เค เอ็มซี อาร์คิเทค
ซึ่งเป็นผู้รับจ้างปลูกสร้างบ้าน ทั้งนี้ รายได้ทั้งสองประเภทอยู่ในฐานภาษีที่ต่างกัน คือ
ภาษีธุรกิจเฉพาะและภาษีมูลค่าเพิ่ม

ต่อมาบริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายในการขายบ้านของบริษัท
จากเดิมที่ใช้กลยุทธ์แบบบ้านสั่งสร้าง มาเป็นบ้านพร้อมขาย
เนื่องจากแนวโน้มทางการตลาดและพฤติกรรมของผู้บริโภคได้เปลี่ยนแปลงไป
และเพื่อลดต้นทุนทางภาษีของบริษัท
เนื่องจากการที่รัฐบาลนำมาตรการทางภาษีมาใช้เพื่อช่วยฟื้นธุรกิจดังกล่าว
โดยการลดค่าจดทะเบียนโอนลงเหลือร้อยละ 0.01 ตามประกาศกระทรวงมหาดไทย เรื่อง
การจดทะเบียนสิทธิและนิติกรรม ตามมาตรการสนับสนุนการลงทุนของภาคเอกชน (มาตรการ 10
สิงหาคม 2542) และ ลดอัตราภาษีธุรกิจเฉพาะลง ตั้งแต่ มิถุนายน 2543 ตามพระราชกฤษฎีกา
(ฉบับที่ 366) พ.ศ. 2543 ซึ่งได้ขยายเวลาต่อเนื่องมาจนถึง 31 ธันวาคม 2546 นั้น
ทำให้บริษัทดำเนินการขายบ้านพร้อมที่ดินรวมกันให้ลูกค้า
โดยไม่ได้ทำสัญญาว่าจ้างรับเหมาก่อสร้างกับ เคเอ็มซี อาร์คิเทค
แยกออกไปเหมือนที่เคยทำมาในอดีต เนื่องจากรายได้ทั้งในส่วนที่ดินและบ้านนั้นมีภาระภาษีที่ลดลง
จากการลดลงของภาษีธุรกิจเฉพาะและภาษีการโอน และการที่เคเอ็มซี อาร์คิเทค
และลูกค้าไม่ต้องรับภาระภาษีมูลค่าเพิ่มจากการรับเหมาก่อสร้างบ้าน
การที่บริษัทรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินเป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ทั้งจำนวน
ทำให้โครงสร้างรายได้จากธุรกิจหลักของบริษัทและบริษัทย่อย มีสัดส่วนที่เปลี่ยนแปลงไปอย่างชัดเจน
อย่างไรก็ดี โครงสร้างที่เปลี่ยนแปลงไปนั้น จะไม่กระทบต่อรายได้รวม
เนื่องจากรายได้จากการปลูกสร้างบ้านที่ลดลงจะไปปรากฏเป็นส่วนหนึ่งของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์แทน

รายการส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน) จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย
และรายการกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี 2547-2548 และ 2549

ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน) จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ
(20) ล้านบาท และมีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม 17 ล้านบาท
โดยรายการดังกล่าวเกิดขึ้น เนื่องจากกฤษดาพัฒนาเคหะการ ซึ่งเดิมเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
ได้เปลี่ยนสถานะจากบริษัทย่อยเป็นบริษัทร่วม ณ ธันวาคม 2545
โดยกฤษดาพัฒนาเคหะการได้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 10 ล้านบาท เป็น 145 ล้านบาท
และจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนจำนวนดังกล่าวให้กับผู้ลงทุนรายเดิมและผู้ลงทุนรายใหม่แบบเฉพาะเจาะจง
แต่บริษัทไม่ได้ทำการเพิ่มทุนในครั้งดังกล่าว
ส่งผลให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในกฤษดาพัฒนาเคหะการลดลงจากเดิม ซึ่งถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ
99.93 เหลือเพียงร้อยละ 24.50 เท่านั้น และต่อมาบริษัทได้จำหน่ายเงินลงทุนใน
กฤษดาพัฒนาเคหะการ ส่วนที่คงเหลืออยู่ทั้งหมดจำนวน 35,525 หุ้น ในราคาเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้
(หุ้นละ 1,000 บาท) ให้กับบุคคลภายนอก รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 36 ล้านบาท
ทำให้โดยบริษัทมีกำไรจากการขายเงินลงทุนในครั้งนี้ เป็นจำนวน 17 ล้านบาท ดังนั้น ในปัจจุบัน
บริษัทไม่ได้เป็นผู้ถือหุ้นในบริษัทดังกล่าวอีกต่อไป

ในปี 2547 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)
จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสียโดยเท่ากับ 444.28 และ 845.20 ตามลำดับ
และในกรณีที่มีการพิจารณาตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่เกิดจากลูกหนี้เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย
บริษัทจะปรับปรุงบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น เพื่อลดผลกระทบของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยรับรู้จำนวนดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของรายได้ในงบการเงินเฉพาะของบริษัท
เพื่อทำให้กำไร/ขาดทุนในงบการเงินเฉพาะของบริษัทมียอดเท่ากับกำไร/ขาดทุนในงบการเงินรวม

ในปี 2549
บริษัทฯบันทึกผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยเกินกว่ามูลค่าเงินลงทุนของบริษัทเป็นจำนวน
154.11
ล้านบาทเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการชำระรายการผูกพันของบริษัทย่อยดังกล่าวและในไตรมาส3
ปี 2549 บริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัท เคเอ็มซี ฮิบฮิง คอนสตรั่คชั่น จำกัด ทั้งหมดซึ่งมีจำนวน
509,998 หุ้นในราคาหุ้นละ 0.50 บาท ให้กับบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน
ทำให้บริษัทฯมีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนจำนวน 20 ล้านบาท

  ค่าใช้จ่าย

ในปี 2547- 2548 และ 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายเท่ากับ 401 ล้านบาท และ 230
และ 916 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2549 บริษัทฯมีต้นทุนสูงกว่าปี 2548 เนื่องจากในปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อย
มียอดขายเพิ่มสูงขึ้นมีสาเหตุหลักมาจากความสำเร็จในการขายของโครงการเดอะคริส รัชดา

ค่าใช้จ่ายรวมปี 2547 - 2548 และ 2549 มีดังนี้ 753 ล้านบาท 2,311 ล้านบาท และ
1,444ล้านบาท ในปี 2549 มีค่าใช้จ่ายรวมลดลงจากปี 2548 เนื่องจากเนื่องจากในปี 2548
มีการประเมินราคาที่ดินรอการพัฒนาและสินค้าคงเหลือ
จึงต้อบันทึกค่าเผื่อขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาและสินค้าเป็นจำนวน 1,402 ล้านบาท
แต่ต้นทุนขายของปี2549 เพิ่มสูงขึ้นจากปี 2548 จำนวน 686 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2549
มียอดขายที่มากกว่าปี 2548

ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างในปี 2547-2548 และ 2549 เพิ่มขึ้นสูง
บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนรับเหมาก่อสร้างเท่ากับ 157 ล้านบาท 196 ล้านบาท และ 68 ล้านบาท
ตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของต้นทุนรับเหมาก่อสร้าง ในปี 2547 และ 2548 คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 67
, และร้อยละ 24 ตามลำดับ
เนื่องจากการที่ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
และในปี 2549 ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างลดลงจากปี 2548
เป็นผลมาจากการลดลงของการบริการก่อสร้างของบริษัทย่อยของบริษัทฯ

ในปี 2548-2549
รายการโอนกลับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์และสัญญาก่อสร้างและต้นทุนจากการยกเลิกสัญญา
รายการโอนกลับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากรายการยกเลิกสัญญา
เป็นรายการที่เกิดจากการทรัพย์สินบางส่วนนั้นเป็นส่วนที่โครงการที่ได้มีการขายให้ลูกค้าแล้ว
จึงต้องยกเลิกสัญญา
และปรับปรุงรายการโดยโอนกลับรายการที่เดิมบันทึกไว้เป็นรายได้มาบันทึกในส่วนของต้นทุนขาย
และโอนกลับส่วนที่บันทึกไว้เป็นต้นทุนขายกลับเป็นรายได้ ทั้งนี้
ยอดของรายการที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงในแต่ละปี
เป็นผลมาจากความคืบหน้าในการดำเนินรายการดังกล่าว ในปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายการโอนกลับต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากการยกเลิกสัญญา เท่ากับ
50 ล้านบาทลดลงจากปี 2548 ร้อยละ 52
บริษัทย่อยมีรายการโอนกลับต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากการยกเลิกสัญญาจำนวน 39 ล้านบาท
ลดลงจากในปี 2548 ร้อยละ 41 ทำให้ผลขาดทุนจากการยกเลิกสัญญาขายและก่อสร้างลดลงจากปี
2548 จำนวน 27 ล้านบาท

รายการโอนกลับต้นทุนรับเหมาก่อสร้างเนื่องจากการยกเลิกสัญญาในปี 2548-2549 มีจำนวน
72ล้านบาทและในปี 2549 ไม่มีการยกเลิกสัญญารับเหมาก่อสร้าง

รายการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์ในปี 2546-2549

ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์เป็นจำนวนถึง 3,087
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าถึงร้อยละ 100 (เนื่องจากในปี 2545 ไม่มีรายการดังกล่าว)
สาเหตุที่มีรายการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์เกิดขึ้นนั้น มาจากการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้
แต่เนื่องจากสินทรัพย์ที่โอน ซึ่งได้แก่ที่ดิน
มีราคายุติธรรมของที่ดินตามข้อมูลการประเมินมูลค่าราคายุติธรรมของผู้ประเมินราคาอิสระในระหว่างปี
2542 – 2543 ต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีของที่ดิน ทำให้มีขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์เกิดขึ้น
โดยในระหว่างปี 2546 มีผลขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์จากบัญชีสินค้าคงเหลือ ที่ดิน อาคาร และ
อุปกรณ์ และที่ดินรอการพัฒนา เพื่อชำระหนี้จำนวน 732 ล้านบาท 166 ล้านบาท และ 2,189
ล้านบาท ตามลำดับ และในปี 2547 และ 2548 และ 2549
บริษัทฯและบริษัทย่อยไม่มีรายการขาดทุนจากการโอนทรัพย์สิน

อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2547-2549

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อย ในปี 2547 เท่ากับร้อยละ (24.63)
ปรับลดลงจากอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2546 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 70.31
ทั้งนี้เนื่องจากต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นสูงมาก ในปีดังกล่าว
เนื่องจากการจำหน่ายที่ดินที่มีราคาทุนในอดีตสูงให้กับ อัลลาย เทคโนโลยี่ อินเตอร์ เนชั่นแนล
(รายละเอียดตามที่เคยกล่าวมาแล้ว ในส่วนที่อธิบายถึงต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นสูงมากในปี 2546)

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อยปี 2548 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 32
เพิ่มขึ้นจากอัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2547 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 230
เนื่องจากในปีดังกล่าวมีรายการโอนกลับต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากการยกเลิกสัญญา
และรายการโอนกลับต้นทุนรับเหมาก่อสร้างเนื่องจากการยกเลิกสัญญา น้อยกว่า

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อยปี 2549 เท่ากับร้อยละ 25.30 ลดลงจากปี 2548 จำนวน
7.23% เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างทำให้ต้นทุนขายสูงขึ้น

  กำไรสุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนจากกิจกรรมตามปกติในระหว่างปี 2547 และ 2548 เท่ากับ (51)
ล้านบาท และ (52) ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ ในปี 2548
นั้นบริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนจากกิจกรรมตามปกติเพิ่มขึ้นจากปี 2547 ร้อยละ 201
เนื่องจากในปีมีการประเมินราคาในที่ดินรอการพัฒนาและสินค้าคงเหลือ และการปรับโครงสร้างหนี้
ในการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทและบริษัทย่อยนั้น จะต้องมีการโอนทรัพย์ชำระหนี้ให้กับเจ้าหนี้
ซึ่งเมื่อมีรายการดังกล่าวเกิดขึ้นบริษัทและบริษัทย่อยจะต้องโอนกลับรายได้และต้นทุนในส่วนที่บริษัทได้โอนทรัพย์ชำระหนี้
และส่วนขาดทุนจากการโอนทรัพย์ชำระหนี้
รายการโอนกลับดังกล่าวทำให้รายการกำไรก่อนและหลังหักดอกเบี้ยแต่ก่อนรายการพิเศษจากการปรับโครงสร้างหนี้
บริษัทมีการขาดทุน แต่เมื่อพิจารณารวมรายการปรับโครงสร้างหนี้ทั้งหมด บริษัทจะมีขาดทุน 2,411
ล้านบาท

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ในปี 2547 , 2548 และ 2549 ร้อยละ (2.55),
(32.28) 5.70 ตามลำดับ โดยในปี2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์เป็นบวกเนื่องจากในปีดังกล่าวบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรจากการดำเนินงาน

บริษัทมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราประมาณร้อยละ 50 ของกำไรสุทธิประจำปี
แต่เนื่องจากบริษัทมีผลขาดทุนสะสมอยู่เป็นจำนวนมาก
บริษัทจึงงดจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานตั้งแต่ปี 2538 เป็นต้นมา

ผลประกอบการในช่วงปี 2548- 2549

ผลประกอบการในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวมจำนวน 1,622 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจำนวน 723 ล้านบาท หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 80 ทั้งนี้ มีสาเหตุหลักมาจาก :

1)  โอนกลับรายได้จากจากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงจาก 104 ล้านบาท ในปี 2548
    เหลือเพียง 50 ล้านบาท

2)  

3)  ในปี 2549
    บริษัทและบริษัทย่อยมีการดำเนินการตามแผนขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในรายการระหว่างกันทำให้มีการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สูญจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง

4)  บริษัทย่อยของบริษัทฯ คือ บริษัท เคเอ็มซี มาริน่า บิซิเนส จำกัด ได้ขายที่ดินแปลงใหญ่

5)  

6)  

1)  
2)  

สำหรับด้านรายจ่ายนั้น ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายรวม 1,462ล้านบาท ลดลงจากปี
2548 จำนวน 929 ล้านบาท ทั้งนี้ มีสาเหตุหลักคือบริษัทฯ
มีการปรับราคาที่ดินรอการพัฒนาและสินค้าคงเหลือตามราคาประเมิน ณ 31 ธันวาคม 2548
และการปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงิน
แต่ในอนาคตจะทำให้ดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายให้สถาบันการเงินมีจำนวนลดลง ส่งผลให้ปี 2549
ดอกเบี้ยจ่ายลดลงจำนวน 63 ล้านบาท

ในด้านค่าบริหารงานขายอย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายด้านการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปี 2548 จำนวน 12
ล้านบาทคิดเป็นเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 2.81

-   

-   ในด้านกำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นนั้น ในปี 2549
    กำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจากปี
    2548เนื่องจากต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเพราะราคาวัสดุอุปกรณ์ดีดตัวขึ้นจากเดิมอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ
    25.30 จากเดิมในปี 2548 ซึ่งมีกำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 32.53 ทั้งนี้ มีสาเหตุหลักมาจาก
    ราคาของวัสดุอุปกรณ์เพิ่มสูงขึ้น
    การควบคุมต้นทุนขายและต้นทุนการก่อสร้างได้เนื่องจากราคาวัสดุเพิ่มขึ้นจากเดิม

1)  
2)  

3)  

4)  

5)  

6)  

7)  

8)  

9)  

10) 

11) 

12) 

13) 

14) 

15) 

16) 12.2.2 ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ณ 31 ธันวาคม 2547 สินทรัพย์หลักที่สำคัญของบริษัทและบริษัทย่อยได้แก่ เงินลงทุนชั่วคราว
สินค้าคงเหลือ และที่ดินรอการพัฒนาที่ดิน จำนวน 403 ล้านบาท 1,738 ล้านบาท และ 4,802
ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 4 ร้อยละ 18 และร้อยละ 52 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ

สำหรับปี 2548 ณ 31 ธันวาคม สินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัทและบริษัทย่อยได้แก่ สินค้าคงเหลือ
และที่ดินรอการพัฒนา จำนวน 1,757 ล้านบาท และ 1,990 ล้านบาท หรือเท่ากับ ร้อยละ 30.82
และร้อยละ 34.91 ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2549
สินทรัพย์หลักที่สำคัญของบริษัทและบริษัทย่อยได้แก่ สินค้าคงเหลือและที่ดินรอการพัฒนา จำนวน
1,802 ล้านบาท และ 1,621 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 32 ร้อยละ 29 ของสินทรัพย์รวม
และในปี 2549
บริษัทฯมีการเพิ่มทุนหุ้นสามัญให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมและการขายสินค้าทำให้รายการเงินสดของบริษัทฯเพิ่มขึ้นจากปี
2548 จำนวน 439 ล้านบาท

สำหรับลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระแสดงได้ดังตารางด้านล่างนี้

ลูกหนี้การค้า

(ล้านบาท)

  --------------------------- ------------ ------------ ------------------
  ระยะเวลา                    ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม 2547
                              2548         2548         

  ไม่เกิน 3 เดือน                1            4            26

  มากกว่า 3 เดือนแต่ไม่ถึง 6 เดือน  -            -            8

  มากกว่า 6 เดือนแต่ไม่ถึง 12 เดือน -            2            -

  มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป          68           129          144

  รวม                         69           135          178
  --------------------------- ------------ ------------ ------------------

รายได้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ

(ล้านบาท)

  --------------------------- ------------ ------------ ------------------
  ระยะเวลา                    ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม 2547
                              2549         2548         

  ส่วนที่ยังไม่ครบกำหนดการโอน      -            25           6

  ส่วนที่เกินกำหนดการโอนน้อยกว่า 1  12           24           97
  ปี                                                     

  ส่วนที่เกินกำหนดการโอนมากกว่า 1  10           10           63
  ปี                                                     

  รวม                         22           59           165
  --------------------------- ------------ ------------ ------------------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 31 ธันวาคม 2548 และ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546
บริษัทและบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าจำนวน 58 ล้านบาท 66 ล้านบาท
124 ล้านบาท และ 125 ล้าน และ 132 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งในปี 2549
บริษัทฯได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องตามแผนการขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์และมีการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทในเครือ
คือ บริษัท เคเอ็มซี ฮิบ-ฮิง แอดนด์คอนตรั่คชัน จำกัด
เป็นผลทำให้ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องของบริษัทฯลดลงทั้งจำนวน

ทั้งนี้ สาเหตุที่ลูกหนี้การค้าที่มีอายุมากกว่า 12 เดือนขึ้นไปของบริษัทและบริษัทย่อย
มีสัดส่วนในระดับที่สูงมากเมื่อเปรียบเทียบกับยอดลูกหนี้การค้ารวม (สัดส่วนร้อยละ 99
สัดส่วนร้อยละ 96 ร้อยละ 81 และร้อยละ 39 ณ 31 ธันวาคม 2549 ณ สิ้นปี 2548 ณ สิ้นปี
2547 และ ณ สิ้นปี 2546 ตามลำดับ) เนื่องมากจาก ในช่วงวิกฤติเศรษฐกิจที่ผ่านมาตั้งแต่ปี 2538
บริษัทและบริษัทย่อยได้ขายที่ดินออกไปเป็นจำนวนมาก
ซึ่งแต่เดิมลูกค้าส่วนใหญ่จะทำสัญญาจะซื้อจะขายก่อนที่บริษัทและบริษัทย่อยจะพัฒนาโครงการและก่อสร้างบ้าน
ดังนั้น เมื่อเกิดภาวะวิกฤติสถาบันการเงินและเกิดระงับการให้สินเชื่อในการก่อสร้าง
ทำให้โครงการของบริษัทและบริษัทย่อยไม่มีความคืบหน้า
ลูกค้าบางส่วนที่ทำสัญญากับบริษัทและบริษัทย่อยไว้ที่จะต้องจ่ายเงินดาวน์จนครบจำนวน
ก็จะไม่ชำระเงินดาวน์เพิ่ม
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยยังคงต้องตั้งเงินดาวน์ที่ลูกค้าค้างจ่ายดังกล่าวเป็นลูกหนี้การค้า
ซึ่งภาวะดังกล่าวเป็นระยะเวลาที่เกินกว่า 1 ปี ทำให้สัดส่วนลูกหนี้การค้าที่เกินกว่า 1 ปี
มีสัดส่วนที่สูง

สำหรับรายได้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระในส่วนที่เกินกำหนดการโอนมากกว่า 1
ปีของบริษัทและบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548 มียอดไม่เปลี่ยนแปลง

หนี้สินและโครงสร้างเงินทุน

ทั้งนี้ ณ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นเป็น 5,257 ล้านบาท
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาวที่เพิ่มขึ้นจาก 2,403 ล้านบาท ณ 31
ธันวาคม 2546 เป็น 4,636 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2547
เนื่องจากบริษัทได้ลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อยจำนวน 2 บริษัท
ทำให้บริษัทต้องนำทั้งสินทรัพย์และหนี้สินของบริษัทย่อยดังกล่าวเข้ามารวมกันใบงบการเงินรวมของบริษัทด้วย
ซึ่งทั้งสองบริษัทดังกล่าวมีสัดส่วนหนี้สินต่อทุนสูงกว่าสัดส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทและบริษัทย่อยเดิม
อย่างไรก็ตาม
จากการที่บริษัทมีการเพิ่มทุนจากผู้ถือหุ้นเดิมส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มมากขึ้นจาก
1,657 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2546 เป็น 4,019 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2547
ซึ่งทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.34 เท่า ณ 31
ธันวาคม 2547

ณ 31 ธันวาคม 2548 หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น 4,157 ล้านบาท
ลดลงจากปีที่แล้วเท่ากับ 1,129 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 21.36
ในการลดลงมีสาเหตุหลักมาจากหนี้สินระยะยาวที่ลดลง
เนื่องจากการปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงิน คือ ธนาคารกรุงเทพ และธนาคารธนชาติ
ซึ่งทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.69
ทำให้บริษัทมีหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.69

ณ 31 ธันวาคม 2549 หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น 3,396 ล้านบาท
ลดลงจากปีที่แล้วเท่ากับ 763 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 18.35
ในการลดลงมีสาเหตุหลักมาจากหนี้สินระยะยาวที่ลดลง
มีสาเหตุมาจากการปลอดการจำนองเนื่องจากการโอนที่ดินเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยสามารถจำหน่ายสินค้าได้

วิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในปี 2547

สินทรัพย์

บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 9,276 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นประมาณ 2,848 ล้านบาท จากจำนวน 6,428 ล้านบาท ณ.31 ธันวาคม 2546
หรือคิดเป็นร้อยละ 44 มีสาเหตุหลักมาจากความสำเร็จในการเพิ่มทุนจดทะเบียนในปี 2547
และบริษัทได้ลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อยแห่งใหม่จำนวน 3 บริษัท (บริษัท อัลลาย เทคโนโลยี่ อินเตอร์
เนชั่นแนล จำกัด และบริษัท ธานนท์ พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
ซึ่งดำเนินธุรกิจด้านพัฒนาและจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์ และบริษัท เคเอ็มซี โฮเท็ล แอนด์ รีสอร์ท
จำกัด ซึ่งดำเนินธุรกิจด้านโรงแรมและรีสอร์ทในจังหวัดเชียงใหม่)
เนื่องจากบริษัทเล็งเห็นว่าบริษัทย่อยทั้ง 3
แห่งมีศักยภาพที่จะสามารถสร้างรายได้และผลกำไรให้บริษัทในอนาคต ซึ่งส่งผลให้ยอดสินค้าคงเหลือ
และที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มขึ้นเช่นกันจากจำนวน 781 ล้านบาท และ 3,943 ล้านบาท ณ 31
ธันวาคม 2546 เป็นจำนวน 1,700 ล้านบาท และ 4,802 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2547

นอกจากนี้ บริษัทยังได้ลงทุนในบริษัทที่เป็นโรงแรมที่อยู่ที่ภูเก็ตในกลุ่มแรฟเฟิลล์ จำนวน 3 บริษัท
ในสัดส่วนร้อยละ 19 ของทุนจดทะเบียน โดยบริษัทเล็งเห็นว่าธุรกิจโรงแรมที่จังหวัดภูเก็ตมีศักยภาพ
โดยเฉพาะในเรื่องการท่องเที่ยว ทั้งนี้
กลุ่มแรฟเฟิลล์เป็นผู้ประกอบธุรกิจด้านโรงแรมที่มีชื่อเสียงทั่วโลก
สามารถหานักท่องเที่ยวชาวต่างประเทศเข้ามาท่องเที่ยวในจังหวัดภูเก็ตได้เพิ่มมากขึ้นด้วย

ในปี 2548 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้นจำนวน 5,701ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากปีที่แล้วจำนวน 3,539 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 38.30
ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการปรับด้อยค่าในที่ดินรอการพัฒนาและสินค้าคงเหลือ

ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 5,626 ล้านบาท
ลดลงจากเมื่อปีที่แล้วจำนวน 75 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.31 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ขายที่ดินแปลงใหญ่ที่ปากเกร็ด ทำให้มูลค่าของที่ดินรอการพัฒนาสุทธิลดลงจำนน
369 ล้านบาท เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 439 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้มีการเพิ่มทุนซึ่งทำให้บริษัทฯ
มีทุนหมุนเวียนและศักยภาพในการพัฒนาโครงการของบริษัทฯเพิ่มขึ้น และปี 2549
บริษัทมีการขายสินค้าในปี 2549 ทำให้สินค้าคงเหลือและรายได้ยังไม่ถึงกำหนดขำระของบริษัทลดลง
62 ล้านบาท เงินมัดจำค่าที่ดินที่ส่งมอบที่ดินให้ลูกค้าลดลง 29 ล้านบาท
เนื่องจากการตั้งสำรองเงินประกันจำนวน 10 ล้านบาท ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ลดลง 22 ล้านบาท
และสินทรัพย์อื่นลดลง 22 ล้านบาท เพราะบริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัทในเครือคือ บจก.ฮิบฮิง
แอนด์คอนสตรั่คชั่น จึงทำให้ส่วนของสินทรัพย์ลดลง
โดยโครงสร้างของสินทรัพย์ประกอบด้วยรายการที่สำคัญคือ สินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 47.92
ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ร้อยละ 15.50 ที่ดินรอการพัฒนาร้อยละ 28.82 และสินทรัพย์อื่นร้อยละ
7.76

หนี้สินและส่วนผู้ถือหุ้น

ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมจำนวน 5,286 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก
4,771 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2547 หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 10
โดยมีสาเหตุหลักมาจากเงินกู้ยืมระยะยาวที่เพิ่มสูงขึ้น
เนื่องจากบริษัทได้ลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อยจำนวน 2 บริษัท
ทำให้บริษัทต้องนำทั้งสินทรัพย์และหนี้สินของบริษัทย่อยดังกล่าวเข้ามารวมกันใบงบการเงินรวมของบริษัทด้วยซึ่งทั้งสองบริษัทดังกล่าวมีสัดส่วนหนี้สินต่อทุนสูงกว่าสัดส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทและบริษัทย่อยเดิม

ส่วนผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2547 มีจำนวน 3,955 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก 2,298 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2546 หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 138
มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มทุนของบริษัทในปี 2547 แม้ว่าในปี 2547
บริษัทจะมีผลขาดทุนสุทธิจำนวน 237 ล้านบาทก็ตาม

ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมจำนวน 4,157 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี
2547 จำนวน 1,129 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2547 หรือลดลงคิดเป็นประมาณร้อยละ 21
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงิน 2 แห่งคือ ธนาคารธนชาต และ
ธนาคารกรุงเทพ

ส่วนผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อย ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2548 มีจำนวน 3,955 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก 2,412 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2547 หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 60
มีสาเหตุหลักมาจากการประเมินราคาในสินค้าคงเหลือและที่ดินรอการพัฒนาและ
การปรับโครงสร้างหนี้ ทำให้เกิดผลขาดทุนสะสม 3,103 ล้านบาท

หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น 3,396 ล้านบาท ลดลงจากปีที่แล้วจำนวน 761
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 18.30 โดยแบ่งเป็นหนี้สินระยะสั้นลดลง 46 ล้านบาท
เจ้าหนี้การค้าค่าใช้จ่ายค้างจ่ายลดลง 175 ล้านบาท
หนี้สินระยะยาวภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ลดลง 287 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะยาวลดลงจำนวน
44 ล้านบาท ดอกเบี้ยค้างจ่ายลดลง 21 ล้านบาท สืบเนื่องมาจากบริษัทฯ
มีการชำระหนี้ให้แก่สถาบันการเงินและเจ้าหนี้การค้า เงินมัดจำรับล่วงหน้าจากลูกค้าลดลง 142
ล้านบาท เพราะมีการส่งมอบให้แก่ลูกค้า ตลอดจนหนี้สินอื่นลดลง 46 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วย ทุนจดทะเบียนจำนวน 16,643.19 ล้านบาท
แบ่งเป็น 1,891.27 ล้านหุ้น เป็นหุ้นสามัญจำนวน 1,844.27 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80 บาท
หุ้นบุริมสิทธิ จำนวน 47 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80 บาท ทุนชำระแล้วจำนวน 4,644.75 ล้านบาท
โดยแบ่งเป็นหุ้นสามัญจำนวน 4,231.13 ล้านบาท 480.81 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80
หุ้นบุริมสิทธิจำนวน 413.68 ล้านบาท 47 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80 บาท
เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นสามัญและส่วนต่ำจากมูลค่าหุ้นรวม 518.66 ล้านบาท ขาดทุนสะสม 2,933.60
ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้น 2,229.93 ล้านบาท

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย

ผลประกอบการในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวมจำนวน 613 ล้านบาท
ซึ่งลดลงอย่างมากจากรายได้รวมจำนวน 2,893 ล้านบาท ในปี 2546 หรือคิดเป็นลดลงถึงร้อยละ
79 ทั้งนี้ มีสาเหตุหลักมาจาก :

1)  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงจาก 1,270 ล้านบาท ในปี 2546 เหลือเพียง 583
    ล้านบาท ในปี 2547 เนื่องจาก ในช่วงปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยได้ขายที่ดินผืนใหญ่มูลค่า
    450 ล้านบาท ประกอบกับภาวะเศรษฐกิจที่เริ่มชะลอตัวเนื่องจากภาวะราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้น
    และมาตรการส่งเสริมด้านภาษีที่หมดไปในปี 2547 ทำให้รายได้การขายอสังหาริมทรัพย์ในปี
    2546 มียอดรายได้สูงกว่าปี 2547

2)  ในช่วงปี 2546
    บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญและค่าเผื่อการไม่ได้รับคืนเงินมัดจำสูงถึง
    850 ล้านบาท ตามเหตุผลที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น
    ซึ่งเป็นเหตุการณ์พิเศษที่จะเกิดขึ้นไม่บ่อยครั้งนัก ทั้งนี้ ในปี 2547
    บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากรายการดังกล่าวเพียง 37 ล้านบาท เท่านั้น

3)  ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการโอนกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่าสูงถึง
    536 ล้านบาท ตามเหตุผลที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น
    ซึ่งเป็นเหตุการณ์พิเศษที่จะเกิดขึ้นไม่บ่อยครั้งนัก เช่นกัน ทั้งนี้ ในปี 2547
    บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการโอนกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่าเพียง 14 ล้านบาท
    เท่านั้น

สำหรับด้านรายจ่ายนั้น ในช่วงปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายรวม 792 ล้านบาท
ลดลงอย่างมากจาก 4,686 ล้านบาท ในปี 2546 ทั้งนี้ มีสาเหตุมาจาก :

1)  ต้นทุนขายที่ลดลง ตามรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงตามที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น
    โดยในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายเท่ากับ 400 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2546
    ที่มีต้นทุนขายจำนวน 1,327 ล้านบาท

2)  ในปี 2547 บริษัทไม่มีรายการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์ ในขณะที่ปี 2546
    บริษัทและบริษัทย่อยมีรายการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์ จำนวนมากถึง 3,087 ล้านบาท
    ตามสาเหตุที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายด้านการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นจาก 275 ล้านบาท
ในปี 2546 เป็น 307 ล้านบาท ในปี 2547 หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 12 เนื่องมาจาก ในปี
2547 เป็นปีที่รัฐบาลไม่ได้ผ่อนปรนเรื่องภาษีการโอน และภาษีธุรกิจเฉพาะ
ทำให้บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายในส่วนนี้เพิ่มขึ้น และในปี 2547
อุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยเฉพาะด้านที่อยู่อาศัยนั้นมีการแข่งขันค่อนข้างสูง
ทางบริษัทจึงมีการดำเนินการประชาสัมพันธ์มากขึ้นส่งผลให้มีค่าใช้จ่ายในการโฆษณาเพิ่มมากขึ้น

ในด้านกำไรขั้นต้นและอัตรากำไรขั้นต้นนั้น ในปี 2547
กำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อยยังคงติดลบแต่ในจำนวนที่น้อยลงที่จำนวน (23) ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากเดิมในปี 2546 ซึ่งมีกำไรขั้นต้นติดลบถึง (163) ล้านบาท ทั้งนี้ มีสาเหตุหลักมาจาก :

1)  บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนขายและต้นทุนการก่อสร้างได้ดีขึ้น

2)  บริษัทได้ลงทุนซื้อหุ้นในบริษัทย่อย (ธานนท์ พร็อพเพอร์ตี้) ที่เปิดโครงการใหม่
    ซึ่งมีกำไรขั้นต้นสูง

3)  ปี 2546 บริษัทมีการขายที่ดินแปลงใหญ่ ซึ่งมีต้นทุนที่สูง โดยบริษัทได้ตั้งสำรองจากการด้อยค่า
    ซึ่งในทางบัญชีได้แยกรายงานไว้ต่างบรรทัดทำให้ กำไรขั้นต้นในปี 2546 ค่อนข้างสูง

4)  เนื่องจากในช่วงไตรมาสที่ 4
    บริษัทได้มีการยกเลิกสัญญาลูกค้าที่ค้างโอนมามากกว่าหนึ่งปีเพิ่มขึ้นจึงส่งผลให้บริษัทต้องรับรู้รายการโอนกลับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากการยกเลิกสัญญาเพิ่มขึ้น
    ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นของปี 2547 ยังคงติดลบ

อย่างไรก็ตาม ในปี 2547
บริษัทยังคงมีผลประกอบการจากการดำเนินกิจกรรมตามปกติของบริษัทที่ไม่ดีรัก
โดยมีผลขาดทุนก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน (179) ล้านบาท
ซึ่งถือว่าดีขึ้นจากที่เคยขาดทุนจำนวน (1,793) ล้านบาท ในปี 2546 แต่ในปี 2547
บริษัทมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เพียง 17 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2546
บริษัทมีกำไรจากปรับโครงสร้างหนี้สูงถึง 2,826 ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทมีขาดทุนสุทธิในปี 2547
จำนวน (209) ล้านบาท ลดลงจากที่มีกำไรสุทธิ 897 ล้านบาท ในปี 2546
หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 123

ปี 2548 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีรายได้ 789 ล้านบาท โครงสร้างรายได้ประกอบด้วย
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ , โอนกลับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์,รับเหมาก่อสร้าง
, การจัดการธุรกิจ , สนามกอล์ฟ รายได้กิจการโรงแรมและรายได้อื่น ๆ จำนวน 427, (110)
204, 6, 40 ,8 และ 214 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมเท่ากับ 54.12% (13.94)
25.86% 0.76% 5.07% 1.01% และ 27.12% ตามลำดับ โดยมีสาเหตุมาจาก
ภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซา และเหตุการณ์ความไม่สงบใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้

ผลประกอบการปี 2548 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ยจ่าย
และรายการพิเศษ (รายการตีราคาหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าลดลง และ
ผลขาดทุนจากการปรับโครงสร้างหนี้) จำนวน 10.03 ล้านบาท เมื่อนำมารวมดอกเบี้ยจ่าย
และรายการพิเศษ บริษัทมีผลขาดทุนรวม 2,411.51ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2547
บริษัทฯมีผลขาดทุนจำนวน 273.35 ล้านบาท

  ----------------------------------------- --------------- --------------
                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            
  ----------------------------------------- --------------- --------------

ผลการประกอบการปี 2549 สิ้นสุดวันที่31ธันวาคม 2549
บริษัทฯมีรายได้รวม1,622ล้านบาทโดยโครงสร้างของรายได้ประกอบด้วยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์,
รับเหมาก่อสร้าง, สนามกอล์ฟ, การจัดการธุรกิจ และ รายได้อื่น ๆ จำนวน 1,219, 98, 42,
41, และ 222 ล้านบาทตามลำดับ
(โดยรายได้อื่นได้รวมรายการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 141 ล้านบาท)
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัท เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วคิดเป็นร้อยละ 110
สืบเนื่องมาจากในปี 2549 บริษัทฯประสบความสำเร็จในการขายคอนโดมีเนียมโครงการ เดอะคริส
รัชดา เป็นสาเหตุหลัก ซึ่งปี 2549 บริษัทฯ
ได้เน้นการสร้างที่พักอาศัยเมืองซึ่งโครงการของบริษัทมีทำเลทีดี และการคมนาคมสะดวก

รวมรายได้ทั้งหมดของบริษัทฯ สำหรับปี 2549เป็นจำนวน 1,622 ล้านบาท เมื่อนำมาหักออกจาก
ค่าใช้จ่ายทั้งหมดจำนวน1,462ล้านบาท
(รวมดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้)โดยโครงสร้างค่าใช้จ่ายระกอบด้วย
ต้นทุนขาย,ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
(ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้รวมค่าเผื่อหนี้สูญจำนวน 10 ล้าน )และ
ดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล จำนวน 995, 450, 16 และ 1 ล้านบาท ตามลำดับ
เมื่อนำรายได้หักค่าใช้จ่ายทั้งหมดสำหรับปี2549 เป็นกำไรสุทธิ 160 ล้านบาท