12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินได้ตรวจสอบงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ
2545 งบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท
และงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) และได้ตรวจสอบ งบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย
ซึ่งผู้บริหารของบริษัทเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนสำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของสำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น
โดยผู้สอบบัญชีอื่นเป็นผู้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยโดยแสดงรวมอยู่ในงบการเงินรวม
สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินได้รับและใช้รายงานของผู้สอบบัญชีอื่นดังกล่าวเป็นพื้นฐานในการตรวจสอบและแสดงความเห็นต่องบการเงินรวม
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 สินทรัพย์ของบริษัทย่อยข้างต้นได้รวมอยู่ในงบการเงินรวมคิดเป็นร้อยละ
1.48

สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่บริษัทใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นที่กล่าวในวรรคแรกให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของสำนักงานการตรวจเงินแผ่นดิน

จากผลการตรวจสอบของสำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น
สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินเห็นว่างบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นแสดงฐานะการเงินเฉพาะบริษัท
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545 ผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท และกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของบริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และเห็นว่างบการเงินรวมข้างต้นแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
ผลการดำเนินงานรวม การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน ของบริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

โดยไม่เป็นเงื่อนไขในการแสดงความเห็นต่องบการเงิน
สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดินขอให้สังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3
เรื่องการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชี

  (2) งบการเงิน สำหรับสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

  งบดุล

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2544 2545 และ 2546 (หน่วย : ล้านบาท)

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 2544 |      | 2545 |      | 2546 |      |
|                           |      |      | (ปร  |      |      |      |
|                           |      |      | ับปรุง |      |      |      |
|                           |      |      | ใหม่) |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | จำนว | ร    | จำนว | ร    | จำนว | ร    |
|                           | นเงิน | ้อยละ | นเงิน | ้อยละ | นเงิน | ้อยละ |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์                    |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน             |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                       | 2    | 10.5 | 1    | 4.7  | 3    | 11.7 |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | ,750 |      | ,374 |      | ,348 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนชั่วคราว           | 131  | 0.5  | -    | -    | -    | -    |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้า - สุทธิ         | 1    | 6.3  | 2    | 9.4  | 2    | 9.8  |
|                           | ,672 |      | ,725 |      | ,794 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินค้าคงเหลือ              | 4    | 15.2 | 6    | 21.0 | 5    | 18.9 |
|                           | ,011 |      | ,089 |      | ,396 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น         |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| พัสดุคงเหลือ-สุทธิ             | 410  | 1.6  | 365  | 1.3  | 333  | 1.2  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อื่นๆ                       | 432  | 1.6  | 371  | 1.3  | 227  | 0.8  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์หมุนเวียน        | 9    | 35.7 | 10   | 37.7 | 12   | 42.4 |
|                           | ,406 |      | ,924 |      | ,099 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                       | 25   | 0.1  | 1    | 0.0  | -    | -    |
| งินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น        | 5    | 0.0  | 5    | 0.0  | 5    | 0.0  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้า         | 189  | 0.7  | 183  | 0.6  | 45   | 0.2  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ  | 14   | 55.8 | 15   | 54.0 | 14   | 50.7 |
|                           | ,721 |      | ,638 |      | ,459 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน           | 1    | 4.2  | 1    | 3.7  | 973  | 3.4  |
|                           | ,117 |      | ,057 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น       | 930  | 3.5  | 1    | 3.9  | 949  | 3.3  |
|                           |      |      | ,133 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน      | 16   | 64.3 | 18   | 62.3 | 16   | 57.6 |
|                           | ,987 |      | ,016 |      | ,432 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์                 | 26   | 100  | 28   | 100  | 28   | 100  |
|                           | ,393 |      | ,940 |      | ,531 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน               |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินเบิกเกินบัญชีและเ        | 231  | 0.9  | 1    | 3.5  | 8    | 28.0 |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน |      |      | ,000 |      | ,000 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้า              | 1    | 4.3  | 3    | 10.8 | 4    | 15.5 |
|                           | ,129 |      | ,137 |      | ,415 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืม                  | 3    | 14.3 | 6    | 22.0 | 3    | 12.4 |
| ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี | ,765 |      | ,380 |      | ,533 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินก                    | -    | -    | -    | -    | 3    | 13.7 |
| ู้ยืมระยะยาวที่ขอไถ่ถอนก่อนกำหนด |      |      |      |      | ,900 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืมระยะสั้น            | 938  | 3.5  | 2    | 8.6  | 1    | 4.9  |
|                           |      |      | ,481 |      | ,391 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น           | 1    | 4.6  | 936  | 3.2  | 1    | 4.3  |
|                           | ,218 |      |      |      | ,232 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมหนี้สินหมุนเวียน          | 7    | 27.6 | 13   | 48.1 | 22   | 78.8 |
|                           | ,281 |      | ,933 |      | ,471 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ระยะยาว             | 16   | 61.6 | 9    | 34.5 | 2    | 8.9  |
|                           | ,267 |      | ,973 |      | ,540 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น         | 414  | 1.6  | 449  | 1.6  | 439  | 1.5  |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                   | 23   | 90.8 | 24   | 84.2 | 25   | 89.2 |
|                           | ,962 |      | ,354 |      | ,450 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น               |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนจดทะเบียน              | 7    | 29.3 | 7    | 26.7 | 522  | 1.8  |
|                           | ,720 |      | ,720 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว        | 5    | 19.8 | 5    | 18.0 | 522  | 1.8  |
|                           | ,220 |      | ,220 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น            | 2    | 7.6  | 2    | 6.9  | -    |      |
|                           | ,008 |      | ,008 |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | 3    | 13.5 | 5    | 17.9 | 4    | 17.3 |
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ | ,557 |      | ,178 |      | ,948 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไร(ขาดทุน)สะสม         |      |      |      |      |      |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สำรองตามกฎหมาย          | 548  | 2.0  | 548  | 1.9  | -    |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ยังไม่ได้จัดสรร             | (8,  | (3   | (8,  | (2   | (2,  | (    |
|                           | 902) | 3.7) | 368) | 8.9) | 389) | 8.4) |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | 2    | 9.2  | 4    | 15.8 | 3    | 10.8 |
|                           | ,431 |      | ,586 |      | ,081 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น     | 26   | 100  | 28   | 100  | 28   | 100  |
|                           | ,393 |      | ,940 |      | ,531 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

งบกำไรขาดทุน

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม ปี 2544 2545 และ 2546

(หน่วย : ล้านบาท)

[TABLE]

  งบกระแสเงินสด

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม ปี 2544 2545 และ 2546 (หน่วย : ล้านบาท)

[TABLE]

3) อัตราส่วนทางการเงิน

+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   |                                  | หน่วย  | 2544  | 2545  | 2546  |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อ |                                  |       |       |       |       |
| ัต |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ่ว |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ภ |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| พ |                                  |       |       |       |       |
| ค |                                  |       |       |       |       |
| ล |                                  |       |       |       |       |
| ่อ |                                  |       |       |       |       |
| ง |                                  |       |       |       |       |
| ( |                                  |       |       |       |       |
| L |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| q |                                  |       |       |       |       |
| u |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| d |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| t |                                  |       |       |       |       |
| y |                                  |       |       |       |       |
| R |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| t |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| o |                                  |       |       |       |       |
| ) |                                  |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)  | เท่า   | 1.3   | 0.8   | 0.5   |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า          | เท่า   | 23.5  | 22.1  | 21.1  |
|   |                                  |       |       |       |       |
|   | (Account Receivable Turnover)    |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (Collection    | วัน    | 15    | 16    | 17    |
|   | Day)                             |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ         | เท่า   | 9.0   | 9.6   | 10.2  |
|   |                                  |       |       |       |       |
|   | (Inventory Turnover)             |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้              | เท่า   | 23.4  | 22.8  | 15.6  |
|   |                                  |       |       |       |       |
|   | (Account Payable Turnover)       |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | ระยะเวลาชำระหนี้ (Payment Period)  | วัน    | 15    | 16    | 23    |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อ |                                  |       |       |       |       |
| ัต |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ่ว |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| แ |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ด |                                  |       |       |       |       |
| ง |                                  |       |       |       |       |
| ค |                                  |       |       |       |       |
| ว |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ม |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ม |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| ถ |                                  |       |       |       |       |
| ใ |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| ก |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| ห |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ก |                                  |       |       |       |       |
| ำ |                                  |       |       |       |       |
| ไ |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
|   |                                  |       |       |       |       |
| ( |                                  |       |       |       |       |
| P |                                  |       |       |       |       |
| r |                                  |       |       |       |       |
| o |                                  |       |       |       |       |
| f |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| t |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| b |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| l |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| t |                                  |       |       |       |       |
| y |                                  |       |       |       |       |
| R |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| t |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| o |                                  |       |       |       |       |
| ) |                                  |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit       | ร้อยละ | (0.6) | 6.1   | 3.5   |
|   | Margin)                          |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin)  | ร้อยละ | (6.1) | 1.0   | (2.1) |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on     | ร้อยละ | (     | 15.2  | (     |
|   | Equity)                          |       | 72.8) |       | 33.3) |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อ |                                  |       |       |       |       |
| ัต |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ่ว |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| แ |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ด |                                  |       |       |       |       |
| ง |                                  |       |       |       |       |
| ป |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| ะ |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ิท |                                  |       |       |       |       |
| ธ |                                  |       |       |       |       |
| ิภ |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| พ |                                  |       |       |       |       |
| ใ |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| ก |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| ด |                                  |       |       |       |       |
| ำ |                                  |       |       |       |       |
| เ |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| ิน |                                  |       |       |       |       |
| ง |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| ( |                                  |       |       |       |       |
| E |                                  |       |       |       |       |
| f |                                  |       |       |       |       |
| f |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| c |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| e |                                  |       |       |       |       |
| n |                                  |       |       |       |       |
| c |                                  |       |       |       |       |
| y |                                  |       |       |       |       |
| R |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| t |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| o |                                  |       |       |       |       |
| ) |                                  |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (Assets      | เท่า   | 1.8   | 1.9   | (4.4) |
|   | Turnover)                        |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อ |                                  |       |       |       |       |
| ัต |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ส |                                  |       |       |       |       |
| ่ว |                                  |       |       |       |       |
| น |                                  |       |       |       |       |
| ว |                                  |       |       |       |       |
| ิเ |                                  |       |       |       |       |
| ค |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ะ |                                  |       |       |       |       |
| ห |                                  |       |       |       |       |
| ์น |                                  |       |       |       |       |
| โ |                                  |       |       |       |       |
| ย |                                  |       |       |       |       |
| บ |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ย |                                  |       |       |       |       |
| ท |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ง |                                  |       |       |       |       |
| ก |                                  |       |       |       |       |
| า |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| เ |                                  |       |       |       |       |
| ง |                                  |       |       |       |       |
| ิน |                                  |       |       |       |       |
|   |                                  |       |       |       |       |
| ( |                                  |       |       |       |       |
| F |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| n |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| n |                                  |       |       |       |       |
| c |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| l |                                  |       |       |       |       |
| P |                                  |       |       |       |       |
| o |                                  |       |       |       |       |
| l |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| c |                                  |       |       |       |       |
| y |                                  |       |       |       |       |
| R |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| t |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| o |                                  |       |       |       |       |
| ) |                                  |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Debt to   | เท่า   | 9.9   | 5.3   | 8.3   |
|   | Equity)                          |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| ก |                                  |       |       |       |       |
| ำ |                                  |       |       |       |       |
| ไ |                                  |       |       |       |       |
| ร |                                  |       |       |       |       |
| ต |                                  |       |       |       |       |
| ่อ |                                  |       |       |       |       |
| ห |                                  |       |       |       |       |
| ุ้น |                                  |       |       |       |       |
| ( |                                  |       |       |       |       |
| E |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| r |                                  |       |       |       |       |
| n |                                  |       |       |       |       |
| i |                                  |       |       |       |       |
| n |                                  |       |       |       |       |
| g |                                  |       |       |       |       |
| p |                                  |       |       |       |       |
| e |                                  |       |       |       |       |
| r |                                  |       |       |       |       |
| S |                                  |       |       |       |       |
| h |                                  |       |       |       |       |
| a |                                  |       |       |       |       |
| r |                                  |       |       |       |       |
| e |                                  |       |       |       |       |
| ) |                                  |       |       |       |       |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|   | กำไรต่อหุ้น                         | เท่า   | (     | 1.02  | (     |
|   |                                  |       | 5.72) |       | 2.44) |
+---+----------------------------------+-------+-------+-------+-------+

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2546 เปรียบเทียบปี 2545

12.2.1 การวิเคราะห์กำไรขาดทุน

1)  ผลการดำเนินงานบริษัทฯ ปี 2546 บริษัทฯ มีกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคา
    (EBITDA ไม่รวมกำไรจากสต๊อกน้ำมันและรายการอื่นๆ
    ที่เกิดจากการปรับโครงสร้างธุรกิจและการเงิน) +1,502 ล้านบาท ปรับตัวดีขึ้นจากปีก่อน
    289 ล้านบาท เป็นผลมาจากปัจจัยหลักดังต่อไปนี้

-   ในปี 2546 ค่าการกลั่น (ไม่รวมผลกำไรจากสต๊อกน้ำมัน) ปรับเพิ่มขึ้น 0.18 ดอลลาร์
    สรอ.ต่อบาเรล เป็นประมาณ 1.49 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล จาก 1.31 ดอลลาร์
    สรอ.ต่อบาเรล ในปี 2545
    เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นตามสภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว แต่อย่างไรก็ตาม
    การดำเนินการเพิ่มรายได้และลดต้นทุนร่วมกับบริษัทน้ำมันอื่น บริษัทฯ
    ได้เริ่มดำเนินการได้ในระดับหนึ่งเท่านั้นในปีที่ผ่านมา เนื่องจากบันทึกความเข้าใจ (MOU)
    ได้ลงนามเมื่อปลายปี 2546 นอกจากนี้ ปริมาณการกลั่นยังคงอยู่ในระดับ 74 KBD
    ใกล้เคียงกับปีก่อน เนื่องจากบริษัทฯ มีนโยบายเน้นการขายเฉพาะตลาดที่มีกำไรสูง เช่น
    ตลาดสถานีบริการ ตลาดอุตสาหกรรม เป็นต้น

  แต่ทั้งนี้ ในปี 2546 บริษัทฯ มีกำไรจากสต๊อกน้ำมัน (FX & Price Effects) จำนวน 52
  ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับ ปี 2545 ที่มีกำไรจากสต๊อกน้ำมันจำนวน 1,609 ล้านบาท
  อีกทั้งมีการตั้งสำรองหนี้ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้าและผลต่างดอกเบี้ยค้างรับของบริษัท
  ขนส่งน้ำมันทางท่อ จำกัด (FPT)
  และการตัดจ่ายภาษีจ่ายล่วงหน้าจากการนำเข้าน้ำมันรีฟอร์เมทจำนวนรวม 233 ล้านบาท
  ซึ่งถูกบันทึกอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
  ซึ่งปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้กำไรเบื้องต้นตามบัญชีของบริษัทฯ ลดลง

-   ในปี 2546 ยอดขายน้ำมันผ่านสถานีบริการของบริษัทฯ ปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 17%
    ส่วนยอดขายน้ำมันเตาผ่านตลาดอุตสาหกรรมก็เพิ่มขึ้นประมาณ 7%
    แต่มียอดขายลดลงในตลาดขายผ่าน Jobber ที่มีกำไรต่ำ
    และตลาดน้ำมันเครื่องบินที่ได้รับผลกระทบจากการระบาดของโรค SARS
    ส่วนค่าการตลาดน้ำมันสำเร็จรูปปรับตัวลดลงประมาณ 0.03 บาท/ ลิตร
    ซึ่งเป็นผลมาจากสภาวะการแข่งขันที่ยังคงอยู่ในระดับสูงในปี 2546

2)  นอกจากกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคา +1,502 ล้านบาท และกำไรจากสต๊อกน้ำมัน
    +52 ล้านบาท บริษัทฯ มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในส่วนของเงินกู้และอื่นๆ 103 ล้านบาท
    มีดอกเบี้ยจ่ายก่อนการปรับโครงสร้างการเงิน 1,028 ล้านบาท มีดอกเบี้ยรับ 36 ล้านบาท
    และมีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย 740 ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทฯ
    มีผลขาดทุนก่อนรายการอื่นๆ 74 ล้านบาท โดยมีรายการอื่นๆ
    ที่เกิดขึ้นตามแผนการดำเนินการปรับโครงสร้างทางธุรกิจและการเงิน 1,199 ล้านบาท
    (รายละเอียดแสดงในวิเคราะห์ค่าใช้จ่ายรวม) ส่งผลให้บริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิ 1,275
    ล้านบาท

12.2.2 การวิเคราะห์รายได้

  ในปี 2546 บริษัทฯ มีรายได้รวม 61,262 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 9,325 ล้านบาท
  หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 18.0 โดยมีรายละเอียด ดังนี้

1)  รายได้จากการขาย 60,815 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 9,011 ล้านบาท
    หรือร้อยละ 17.4 เนื่องจากราคาขายน้ำมันเฉลี่ยเพิ่มขึ้นร้อยละ 9.7 (ราคาน้ำมันเฉลี่ย
    10.14 บาท/ลิตร เทียบกับ 9.24 บาท/ลิตร) และปริมาณการจำหน่ายรวมเพิ่มขึ้นร้อยละ
    7.0

2)  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 293 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 304 ล้านบาท
    โดยเป็นกำไรอัตราแลกเปลี่ยนจากเงินกู้และอื่นๆ 103 ล้านบาท
    และกำไรอัตราแลกเปลี่ยนจากเจ้าหนี้การค้า 190 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นผลมาจากการปรับตัวแข็งค่าขึ้นของค่าเงินบาทจาก 43.30 บาท/ดอลลาร์ สรอ. ณ
    สิ้นปี 2545 เป็น 39.74 บาท/ดอลลาร์ สรอ. ณ สิ้นปี 2546

  12.2.3 วิเคราะห์ค่าใช้จ่ายรวม

  ในปี 2546 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายรวมทั้งสิ้น 62,536 ล้านบาท
  ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 61,337 ล้านบาท และรายการอื่นๆ
  ที่เกิดขึ้นตามแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจและการเงิน 1,199 ล้านบาท

1)  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 61,337 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 9,924 ล้านบาท
    หรือร้อยละ 19.3 เป็นผลมาจาก

-   ต้นทุนขายไม่รวมผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าสต๊อกน้ำมัน (กำไรจากสต๊อกน้ำมัน)
    เพิ่มขึ้นร้อยละ 16.9 เมื่อเทียบกับปีก่อน ต้นทุนน้ำมันปรับเพิ่มร้อยละ 17.9
    เป็นผลมาจากราคาน้ำมันและปริมาณการจำหน่ายที่ปรับสูงขึ้น
    หักลบกับค่าใช้จ่ายในการผลิตที่ปรับลดลงจากการที่บริษัทฯ
    ได้ทำการยืดอายุการตัดค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์โรงกลั่นออกไปให้สอดคล้องกับอายุการใช้งานของโรงกลั่นและสัญญาเช่าใช้ที่ดินที่ตั้งโรงกลั่นที่ยืดออกไปจาก
    12 ปี เป็น 30 ปี ซึ่งส่งผลทำให้ค่าเสื่อมราคาในปี 2546 ปรับลดลงประมาณ 303 ล้านบาท
    ซึ่งค่าเสื่อมราคาส่วนนี้จะถูกบันทึกไว้ในต้นทุนขาย

แต่อย่างไรก็ตาม หากรวมผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของมูลค่าสต๊อกน้ำมันแล้ว ต้นทุนขายในปี
2546 จะเป็น 58,709 ล้านบาท

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 1,309 ล้านบาท (ไม่รวมรายการอื่นๆ
    ที่เกิดขึ้นตามแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจและการเงินที่บันทึกอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน
    233 ล้านบาท) เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 173 ล้านบาท หรือร้อยละ 15.2
    เป็นผลมาจากปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น
    ประกอบกับมีค่าใช้จ่ายขนส่งเพิ่มขึ้นจากการการจ้างผู้รับเหมาขนส่งน้ำมันแทนการดำเนินการเอง
    (Outsourcing) เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการจัดส่งไปยังลูกค้า

-   ดอกเบี้ยจ่าย 1,028 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 272 ล้านบาท หรือร้อยละ 21.0
    เป็นผลมาจากการ Refinance
    เงินกู้ในประเทศที่ครบกำหนดชำระในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยในตลาดลดลง
    ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยจ่ายเฉลี่ยลดลงร้อยละ 1.0 อีกทั้งในปี 2545
    มีค่าธรรมเนียมชำระคืนเงินกู้ธนาคารโลกก่อนครบกำหนดจำนวน 92 ล้านบาท
    แต่จากการชำระคืนเงินกู้ดังกล่าว ส่งผลให้สามารถลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยได้กว่า 85
    ล้านบาทต่อปี

2)  รายการอื่นๆ ที่เกิดขึ้นตามแผนการปรับโครงสร้างธุรกิจและการเงิน 1,199 ล้านบาท
    ประกอบด้วย
    การด้อยค่าสินทรัพย์ในส่วนที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์และตั้งสำรองหนี้ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้าและอื่นๆ
    จำนวน 987 ล้านบาท (Non-Cash Item)
    ซึ่งจะถูกบันทึกเป็นรายการขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์จำนวน 754 ล้านบาท
    (การด้อยค่าที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานและสถานีบริการที่ปิดให้บริการ)
    และบันทึกอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 233 ล้านบาท
    (การตั้งสำรองหนี้ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้าและผลต่างดอกเบี้ยค้างรับของบริษัท ขนส่งน้ำมันทางท่อ
    จำกัด (FPT)
    และการตัดจ่ายภาษีจ่ายล่วงหน้าจากการนำเข้าน้ำมันรีฟอร์เมททั้งจำนวนและอื่นๆ)
    และค่าธรรมเนียมไถ่ถอนหุ้นกู้ที่มีกระทรวงการคลังค้ำประกันก่อนกำหนดจำนวน 212 ล้านบาท
    ตามแผนการปรับโครงสร้างการเงิน

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินสำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เปรียบเทียบ
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545

  12.3.1 สินทรัพย์

  สินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2546 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2545 มีมูลค่าลดลง 409 ล้านบาท
  โดยรายการสินทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงมากคือ

1)  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 3,348 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,974 ล้านบาท
    เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2545 เพื่อเตรียมไว้ชำระค่าน้ำมันดิบในวันที่ 6 มกราคม จำนวน 3 ลำ
    ประมาณ 46 ล้านดอลลาร์ สรอ.

2)  ลูกหนี้/ตั๋วเงินรับการค้า มูลค่า 2,794 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 69 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี
    2545เนื่องจากยอดขายน้ำมันที่สูงขึ้น ประกอบกับราคาน้ำมันเฉลี่ยที่ปรับตัวสูงขึ้น

3)  สินค้าคงเหลือรวมทั้งสิ้นจำนวน 5,396 ล้านบาท ลดลง 693 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี
    2545 เนื่องจากปริมาณสินค้าคงเหลือที่ลดลง 94 ล้านลิตร แต่ราคาเฉลี่ยได้ปรับเพิ่มขึ้น 0.10
    บาท/ ลิตร

4)  ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้า ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ และเงินลงทุนในสถานีบริการน้ำมัน รวมทั้งสิ้น
    14,993 ล้านบาท ลดลง 1,462 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2545 เป็นผลมาจาก ณ
    สิ้นปี 2546 บริษัทฯ
    ได้ทำการด้อยค่าที่ดินที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์และสถานีบริการที่ปิดให้บริการและอื่นๆ 764 ล้านบาท
    อีกทั้ง ได้ทำการตั้งสำรองหนี้ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้า 130 ล้านบาท
    และดอกเบี้ยค้างรับจากการปรับโครงสร้างการเงินของ FPT 41 ล้านบาท
    เพื่อให้สะท้อนมูลค่าที่แท้จริงของทรัพย์สิน

  นอกจากนี้ ในงวดบัญชีปี 2546
  ได้มีการเปลี่ยนแปลงประมาณการอายุการใช้งานของเครื่องจักรและอุปกรณ์หอกลั่นจากเดิมกำหนดอายุการใช้งานประมาณ
  15 – 20 ปี เป็นอายุการใช้งาน 30 ปี
  เพื่อให้เหมาะสมกับการใช้งานจริงและสอดคล้องกับอายุสัญญาเช่าใช้ที่ดินที่ตั้งโรงกลั่น
  ดังนั้นจึงมีการเปลี่ยนแปลงอายุการใช้งานที่เหลือของทรัพย์สินดังกล่าว
  ส่งผลให้ค่าเสื่อมราคาในงวดนี้ลดลง 303 ล้านบาท

  12.3.2 หนี้สิน

  หนี้สิน ณ สิ้นปี 2546 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2545 มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 1,096 ล้านบาท
  ประกอบด้วยหนี้สินหลักที่เพิ่มขึ้น คือ

1)  เจ้าหนี้การค้าจำนวน 4,415 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,278 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2545
    เป็นผลมาจากในเดือนธันวาคม 2545 มีการชำระค่าน้ำมันดิบล่วงหน้าจำนวน 1 ลำ
    เป็นจำนวนเงิน 13 ล้านดอลลาร์ สรอ.

2)  เงินกู้ยืมระยะสั้นจำนวน 1,391 ล้านบาท ลดลง 1,090 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี
    2545 เป็นผลมาจากการจ่ายคืนเงินกู้ระยะสั้น
    และผลกระทบจากค่าเงินบาทปรับตัวแข็งค่าขึ้นจำนวน 125 ล้านบาท ของเงินกู้ Euro
    Commercial Paper (ECP) จากกระทรวงการคลังจำนวน 35 ล้านดอลลาร์ สรอ.

3)  เงินกู้ยืมระยะยาวและเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปีและเงินกู้ยืมที่ขอไถ่ถอนก่อนกำหนดรวม
    9,973 ล้านบาท ลดลง 6,380 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2545 โดยการ Refinance
    ระยะสั้นด้วยเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
    และใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานชำระคืนบางส่วน
    เพื่อรอการปรับโครงสร้างการเงินบริษัทฯ ตามมติคณะรัฐมนตรี

4)  เงินกู้ยืมธนาคารจำนวน 8,000 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7,000 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี
    2545 เนื่องจากบริษัทฯ
    ได้กู้เงินเพิ่มจากธนาคารพาณิชย์เพื่อนำไปชำระเงินกู้ระยะยาวและระยะสั้นที่ครบกำหนดชำระในปี
    2546
    และทำการไถ่ถอนหุ้นกู้ที่มีกระทรวงการคลังค้ำประกันก่อนกำหนดตามแผนการปรับโครงสร้างทางการเงิน

  12.3.3 ส่วนของผู้ถือหุ้น

1)  ณ สิ้นปี 2546 ผลขาดทุนสะสมของบริษัทฯ จำนวน 2,389 ล้านบาท ลดลง 5,979 ล้านบาท
    เปรียบเทียบกับ ณ สิ้นปี 2545 เนื่องจากเมื่อวันที่ 29 สิงหาคม 2546
    ที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้มีมติให้ดำเนินการปรับโครงสร้างการเงิน ซึ่งบริษัทฯ ได้ทำการบันทึกบัญชี
    ดังนี้

-   ให้ลดทุนจดทะเบียนโดยตัดหุ้นจดทะเบียนที่ยังมิได้จำหน่ายออก จำนวน 250 ล้านหุ้น
    ให้คงเหลือ 522 ล้านหุ้น รายการนี้ได้จดทะเบียนลดทุนกับกระทรวงพาณิชย์เรียบร้อยแล้ว
    เมื่อวันที่ 11 กันยายน 2546

-   ให้ลดผลขาดทุนในบัญชี กำไร(ขาดทุน) สะสม จำนวน 2,556 ล้านบาท
    โดยโอนมาจากบัญชีส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 2,008 ล้านบาท
    และจากบัญชีกำไรสะสมสำรองตามกฎหมาย จำนวน 548 ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ
    ได้ดำเนินการแล้วตั้งแต่งวดบัญชี 9 เดือน ปี 2546

-   ให้ลดมูลค่าหุ้นละ 10 บาท เป็นหุ้นละ 1 บาท และให้โอนเงินลดมูลค่าหุ้นดังกล่าว จำนวน
    4,698 ล้านบาท ไปลดผลขาดทุนสะสมในบัญชีกำไร(ขาดทุน) สะสมเพิ่มเติม
    ซึ่งรายการนี้ได้จดทะเบียนลดทุนกับกระทรวงพาณิชย์เรียบร้อยแล้ว เมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน
    2546

-   การดำเนินการตามมติดังกล่าวไม่มีผลกระทบต่อส่วนของผู้ถือหุ้นโดยรวม

2)  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 3,081 ล้านบาท ลดลง 1,505 ล้านบาท จาก ณ
    สิ้นปี 2545 เนื่องจากบริษัทฯ มีผลขาดทุนสุทธิ 1,275 ล้านบาท
    นอกจากนี้ยังมีการตัดจ่ายส่วนเกินทุนจากการตีมูลค่าสินทรัพย์จำนวน 230 ล้านบาท

  12.4 คำอธิบายและการวิเคราะห์งบกระแสเงินสด สำหรับปี 2546 เปรียบเทียบกับปี 2545

  ในปี 2546 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 3,348 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
  1,974 ล้านบาท เป็นผลมาจาก

1)  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 2,574 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจาก บริษัทฯ
    มีกำไรจากการดำเนินงาน 487 ล้านบาท มีสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้นสุทธิ 2,087
    ล้านบาท เนื่องจากมีเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นแต่สินค้าคงเหลือลดลง

2)  เงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 255 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นผลมาจากการลงทุนเพิ่มในสินทรัพย์ถาวร-อุปกรณ์ และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ

3)  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 345 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นผลมาจากการชำระคืนเงินกู้ที่ครบกำหนดชำระโดยใช้กระแสเงินสดคงเหลือจากการดำเนินงาน

  12.5 ปัจจัยและอิทธิผลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

สำหรับธุรกิจน้ำมันนั้น ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อความต้องการใช้น้ำมัน คืออัตราการเติบโตของเศรษฐกิจ
ซึ่งในปี 2547 เศรษฐกิจในภูมิภาคมีทิศทางปรับตัวสูงขึ้นจากปีที่ผ่านมา
โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศจีนและอินเดีย ที่มีการเติบโตในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับ
เศรษฐกิจไทยเองก็คาดว่าจะมีการเติบโตในระดับที่สูงกว่าปีก่อน
ซึ่งส่งผลให้อัตราการใช้น้ำมันมีมากขึ้นเช่นเดียวกัน โดยบริษัทฯ
คาดว่าความต้องการใช้น้ำมันในภูมิภาคและในประเทศจะเข้าสู่ภาวะสมดุลกับกำลังการผลิตในช่วงปี
2548 – 2549 ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ของสำนักวิจัยหลายแห่งทั้งในและต่างประเทศ
ซึ่งหากสภาวะเกินดุลนี้หมดไป ค่าการกลั่นก็น่าจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

แต่อย่างไรก็ตาม ระดับราคาน้ำมันที่เปลี่ยนแปลงไปในแต่ละช่วงเวลา
รวมทั้งส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบและน้ำมันในมีผลกระทบสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
บริษัทฯ
จึงได้จัดให้มีคณะกรรมการบริหารความเสี่ยงทางธุรกิจและส่วนงานที่คอยติดตามและบริหารความเสี่ยงอย่างใกล้ชิด
เพื่อที่จะได้ดำเนินการทำ Hedging
และปรับปรุงการผลิตให้สอดคล้องกับสถานะการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปให้ทันการ

จากการที่อัตราแลกเปลี่ยนมีทิศทางแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ก็ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ เช่นกัน เนื่องจากราคาซื้อขายน้ำมัน
จะอิงอยู่กับสกุลเงินดอลลาร์ สรอ. ประกอบกับ บริษัทฯ มีทรัพย์สินที่อ้างอิงกับสกุลดอลลาร์ สรอ.
(สต๊อกน้ำมัน) มากกว่าหนี้สินที่อยู่ในสกุลเงินดอลลาร์ สรอ. (เจ้าหนี้การค้า และเงินกู้บางส่วน)
ซึ่งการแข็งค่าขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนก็จะส่งผลให้มูลค่าของทรัพย์สินสุทธิลดลง บริษัทฯ
มีนโยบายที่จะดำเนินการทำ Currency Hedging
เพื่อลดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้นต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

นอกจากนี้ จากการที่บริษัทฯ มีแผนจะนำน้ำมันดิบในประเทศจากแหล่งในอ่าวไทยมากลั่น
ซึ่งน้ำมันดิบดังกล่าวมีส่วนประหยัดกว่าเมื่อเทียบกับน้ำมันดิบนำเข้าประมาณ 2 ดอลลาร์ สรอ.
ต่อบาเรล เนื่องจากค่าขนส่งที่ต่ำกว่า ประกอบกับมีส่วน Synergy Sharing
เพิ่มเติมจากผู้ประกอบการ อีกทั้งยังให้ผลผลิตที่มีมูลค่าสูงอีกด้วย แต่อย่างไรก็ตาม เพื่อให้บริษัทฯ
ได้ใช้ประโยชน์จากน้ำมันดิบในประเทศได้เต็มที่ บริษัทฯ จึงได้ดำเนินการติดตั้งหน่วยกำจัดปรอท
คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี 2547