รายงานความรับผิดชอบของคณะกรรมการบริษัทต่อรายงานทางการเงิน

งบการเงินของบริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน) ได้จัดทำขึ้นภายใต้นโยบายของคณะกรรมการบริษัท
ซึ่งกำหนดให้ปฏิบัติตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป และบันทึกบัญชีด้วยความระมัดระวัง
ประกอบกับการใช้ดุลยพินิจในการประมาณการในการจัดทำงบการเงิน
เพื่อให้สะท้อนผลการดำเนินงานที่แท้จริงของบริษัทฯ

คณะกรรมการบริษัทตระหนักถึงความสำคัญในด้านคุณภาพของงบการเงิน
ด้วยการให้มีสอบทานข้อมูลทางการเงิน
และจัดให้มีการเปิดเผยข้อมูลที่สำคัญเพิ่มเติมอย่างเพียงพอในหมายเหตุประกอบงบการเงิน
และคำอธิบายและการวิเคราะห์ เพื่อประโยชน์ของผู้ถือหุ้นและผู้ลงทุนทั่วไปในการใช้งบการเงิน

ในการนี้ คณะกรรมการบริษัทได้แต่งตั้งคณะกรรมการตรวจสอบ
ซึ่งประกอบด้วยกรรมการที่เป็นอิสระและไม่เป็นผู้บริหาร
เป็นผู้ดูแลเกี่ยวกับคุณภาพของรายงานทางการเงินโดยตรง
ความเห็นของคณะกรรมการตรวจสอบได้ปรากฎในรายงานของคณะกรรมการตรวจสอบ
ซึ่งแสดงไว้ในรายงานประจำปีนี้แล้ว

จากโครงสร้างการบริหารและระบบการควบคุมภายในดังกล่าว
และผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
ทำให้คณะกรรมการบริษัทเชื่อได้ว่างบการเงินของบริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545 ได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 รายงานการสอบบัญชีโดยสรุป (ทางบัญชี)

ปี 2543 และปี 2544 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นต่องบการเงินแบบไม่มีเงื่อนไข

ปี 2545 ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบแบบมีเงื่อนไข
เนื่องจากผู้สอบบัญชีไม่ได้เข้าสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544
มีจำนวนเงิน 238.70 ล้านบาท
เนื่องจากในขณะนั้นผู้สอบบัญชียังไม่ได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท
และผู้สอบบัญชีไม่อาจใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจเกี่ยวกับปริมาณสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้
(ผู้สอบบัญชีประจำปี 2545 คือนายชัยกรณ์ อุ่นปิติพงษา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3196
แห่งสำนักงาน ดร.วิรัช แอนด์ แอสโซซิเอทส์ ผู้สอบบัญชีประจำปี 2544 คือนายนที แสงอุดมเลิศ
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 300 แห่งสำนักงานธรรมการย์ การบัญชี)

12.1.2 ตารางสรุปงบการเงิน

บริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน)

งบดุล

ณ 31 ธันวาคม

สินทรัพย์

(หน่วย : พันบาท)

+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        | 2545  | %   | 2544  | % |     | 2543  | %   |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน          |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เงินส                   | 9     | 5   | 35    | 1 |     | 21    | 12  |
| ดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 4,170 | .47 | 6,502 | 8 |     | 5,863 | .55 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 7 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 3 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เงินลงทุนในตราสารหนี้      | -     | -   | 2     | 1 |     | -     | -   |
|                        |       |     | 0,000 | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 5 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ลูกหนี้การค้า              |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| กิจการที่เกี่ยวข้องกัน        | 17    | 10  | 13    | 7 |     | 16    | 9   |
|                        | 8,900 | .40 | 5,122 | . |     | 6,153 | .96 |
|                        |       |     |       | 1 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| อื่นๆ                    | 12    | 7   | 12    | 6 |     | 14    | 8   |
|                        | 4,669 | .25 | 7,484 | . |     | 5,489 | .46 |
|                        |       |     |       | 7 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวม                    | 30    | 17  | 26    | 1 |     | 31    | 18  |
|                        | 3,569 | .64 | 2,606 | 3 |     | 1,642 | .13 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 8 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ     | (4    | (0. | (3    | ( |     | (171) | (0. |
|                        | ,900) | 28) | ,540) | 0 |     |       | 01) |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 1 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 9 |     |       |     |
|                        |       |     |       | ) |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ค่าเผื่อจากการรับคืนสินค้า    | (37   | (2. | (11   | ( |     | -     | -   |
|                        | ,185) | 16) | ,640) | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 6 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 1 |     |       |     |
|                        |       |     |       | ) |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ลูกหนี้การค้า-สุทธิ          | 26    | 15  | 24    | 1 |     | 31    | 18  |
|                        | 1,484 | .20 | 7,426 | 3 |     | 1,471 | .12 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เงินให้กู้ยืมร              | 1     | 0   | 6     | 3 |     | 10    | 6   |
| ะยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 3,000 | .76 | 0,000 | . |     | 4,800 | .10 |
|                        |       |     |       | 1 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 5 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| สินค้าคงเหลือ             | 26    | 15  | 23    | 1 |     | 26    | 15  |
|                        | 8,255 | .59 | 8,703 | 2 |     | 5,392 | .44 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 5 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 4 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ลูกหนี้กรมสรรพากร         | 3,761 | 0   | 1     | 0 |     | 1     | 0   |
|                        |       | .22 | 4,452 | . |     | 5,414 | .90 |
|                        |       |     |       | 7 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 6 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รายได้ค้างรับ             | 1     | 0   | 1     | 0 |     | 1     | 0   |
|                        | 6,974 | .98 | 1,451 | . |     | 3,492 | .78 |
|                        |       |     |       | 6 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        | 2545  | %   | 2544  |   | %   | 2543  | %   |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| อื่นๆ                    | 1     | 0   | 4,155 | 0 |     | 4,760 | 0   |
|                        | 2,306 | .72 |       | . |     |       | .27 |
|                        |       |     |       | 2 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 2 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น     | 3     | 1   | 3     | 1 |     | 3     | 1   |
|                        | 3,041 | .92 | 0,058 | . |     | 3,666 | .95 |
|                        |       |     |       | 5 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 8 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน       | 66    | 38  | 95    | 5 |     | 93    | 54  |
|                        | 9,950 | .94 | 2,689 | 0 |     | 1,192 | .16 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 5 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน        |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เงินลงทุนในหลักทรัพย์       |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หลักทรัพย์เผื่อขาย          | 30    | 17  | 24    | 1 |     | 12    | 7   |
|                        | 0,395 | .46 | 6,265 | 2 |     | 6,061 | .33 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 9 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 4 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เงินลงทุนทั่วไป            | 23    | 13  | 18    | 9 |     | 19    | 11  |
|                        | 3,370 | .56 | 6,251 | . |     | 9,452 | .60 |
|                        |       |     |       | 7 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 9 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เงินลงทุนในตราสารหนี้      | 3     | 1   | 2     | 1 |     | 4     | 2   |
|                        | 0,000 | .74 | 0,000 | . |     | 0,000 | .33 |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 5 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมเงินลงทุนในหลักทรัพย์    | 56    | 32  | 45    | 2 |     | 36    | 21  |
|                        | 3,765 | .76 | 2,516 | 3 |     | 5,513 | .26 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 7 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 8 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ | 47    | 27  | 48    | 2 |     | 41    | 24  |
|                        | 8,919 | .84 | 9,937 | 5 |     | 7,927 | .31 |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 7 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 4 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น      |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่ายและ | 6,847 | 0   | 6,847 | 0 |     | 3,691 | 0   |
|                        |       | .40 |       | . |     |       | .21 |
| จ่ายล่วงหน้า              |       |     |       | 3 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 6 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| อื่นๆ                    | 1,049 | 0   | 1,365 | 0 |     | 1,025 | 0   |
|                        |       | .06 |       | . |     |       | .06 |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 7 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น   | 7,896 | 0   | 8,212 | 0 |     | 4,716 | 0   |
|                        |       | .46 |       | . |     |       | .27 |
|                        |       |     |       | 4 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 3 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน     | 1,05  | 61  | 95    | 4 |     | 78    | 45  |
|                        | 0,580 | .06 | 0,665 | 9 |     | 8,156 | .84 |
| รวมสินทรัพย์              |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 9 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 5 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        | 1,72  | 100 | 1,90  | 1 |     | 1,71  | 100 |
|                        | 0,530 | .00 | 3,354 | 0 |     | 9,348 | .00 |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | . |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
|                        |       |     |       | 0 |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+

บริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน)

งบดุล

ณ 31 ธันวาคม

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

(หน่วย : พันบาท)

+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        | 2545  | %   | 2544  | % |     | 2543  | %   |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน            |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร     | 437   | 0   | 204   |   | 0   | 2,748 | 0   |
|                        |       | .03 |       |   | .01 |       | .16 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| เจ้าหนี้การค้า             | 15    | 8   | 13    |   | 7   | 16    | 9   |
|                        | 1,139 | .78 | 3,932 |   | .04 | 1,075 | .37 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดไถ่ถอน       | -     | -   | 30    |   | 15  | -     | -   |
|                        |       |     | 0,000 |   | .76 |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น          |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| โบนัสค้างจ่าย             | 2     | 1   | 2     |   | 1   | 1     | 1   |
|                        | 0,566 | .20 | 3,672 |   | .24 | 9,982 | .16 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย          | 3     | 1   | 3     |   | 1   | 3     | 1   |
|                        | 2,903 | .91 | 7,154 |   | .95 | 2,620 | .90 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย         | 1     | 1   | -     |   | -   | 2     | 1   |
|                        | 7,255 | .00 |       |   |     | 5,567 | .49 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ค่าลิขสิทธิ์ค้างจ่าย          | 1     | 0   | 9,744 |   | 0   | 1     | 0   |
|                        | 2,663 | .74 |       |   | .51 | 2,650 | .74 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| อื่นๆ                    | 9,603 | 0   | 4,634 |   | 0   | 9,016 | 0   |
|                        |       | .56 |       |   | .25 |       | .52 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียนอื่น       | 9     | 5   | 7     |   | 3   | 9     | 5   |
|                        | 2,990 | .40 | 5,204 |   | .95 | 9,835 | .81 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน         | 24    | 14  | 50    |   | 26  | 26    | 15  |
|                        | 4,566 | .21 | 9,340 |   | .76 | 3,658 | .34 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน          |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หุ้นกู้                    | -     | -   | -     |   | -   | 30    | 17  |
|                        |       |     |       |   |     | 0,000 | .45 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น        | 321   | 0   | 804   |   | 0   | 1,253 | 0   |
|                        |       | .02 |       |   | .04 |       | .07 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน       | 321   | 0   | 804   |   | 0   | 30    | 17  |
|                        |       | .02 |       |   | .04 | 1,253 | .52 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สิน                | 24    | 14  | 51    |   | 26  | 56    | 32  |
|                        | 4,887 | .23 | 0,144 |   | .80 | 4,911 | .86 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น            |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ทุนเรือนหุ้น               |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ทุนจดทะเบียน             |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หุ้นสามัญ 12,000,000 หุ้น   | 12    | 6   | 12    |   | 6   | 12    | 6   |
| มูลค่า                   | 0,000 | .97 | 0,000 |   | .30 | 0,000 | .98 |
|                        |       |     |       |   |     |       |     |
| หุ้นละ 10 บาท            |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ทุนที่ออกและชำระแล้ว       |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| หุ้นสามัญ 12,000,000 หุ้น   | 12    | 6   | 12    |   | 6   | 12    | 6   |
| มูลค่า                   | 0,000 | .97 | 0,000 |   | .30 | 0,000 | .98 |
|                        |       |     |       |   |     |       |     |
| หุ้นละ 10 บาท            |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ       | 18    | 10  | 18    |   | 9   | 18    | 10  |
|                        | 1,125 | .53 | 1,125 |   | .52 | 1,125 | .53 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการ   | 18    | 10  | 15    |   | 8   | 5     | 3   |
|                        | 7,797 | .92 | 3,798 |   | .08 | 6,120 | .26 |
| เ                      |       |     |       |   |     |       |     |
| ปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุน |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
|                        | 2545  | %   | 2544  | % |     | 2543  | %   |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| กำไรสะสม               |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| จัดสรรแล้ว               |       |     |       |   |     |       |     |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| สำรองตามกฎหมาย         | 1     | 0   | 1     |   | 0   | 1     | 0   |
|                        | 2,000 | .70 | 2,000 |   | .63 | 2,000 | .70 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| สำรองทั่วไป              | 4     | 2   | 3     |   | 1   | 3     | 1   |
|                        | 8,200 | .80 | 6,200 |   | .90 | 1,200 | .81 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| ยังไม่ได้จัดสรร            | 92    | 53  | 89    |   | 46  | 75    | 43  |
|                        | 6,521 | .85 | 0,087 |   | .77 | 3,992 | .86 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น         | 1,47  | 85  | 1,39  |   | 73  | 1,15  | 67  |
|                        | 5,643 | .77 | 3,210 |   | .20 | 4,437 | .14 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น  | 1,72  | 100 | 1,90  |   | 100 | 1,71  | 100 |
|                        | 0,530 | .00 | 3,354 |   | .00 | 9,348 | .00 |
+------------------------+-------+-----+-------+---+-----+-------+-----+

บริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน)

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

(หน่วย : พันบาท)

+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
|                      | 2545   | %   | 2544   | %   | 2543   | %   |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รายได้                |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รายได้จากการขาย       | 1,4    | 87  | 1,6    | 92  | 1,5    | 90  |
|                      | 33,068 | .98 | 87,113 | .40 | 94,253 | .92 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รายได้อื่น              |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าปรึกษารับ            | 29,052 | 1   | 23,021 | 1   | 64,014 | 3   |
|                      |        | .78 |        | .26 |        | .65 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| เงินปันผลรับ            | 30,598 | 1   | 32,466 | 1   | 16,758 | 0   |
|                      |        | .88 |        | .78 |        | .96 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าลิขสิทธิ์รับ            | 12,559 | 0   | 11,897 | 0   | 11,020 | 0   |
|                      |        | .77 |        | .65 |        | .63 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน  | -      | -   | 4,960  | 0   | 9,711  | 0   |
|                      |        |     |        | .27 |        | .55 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรจากการกลับรายการ  | 18,353 | 1   | -      | -   | -      | -   |
|                      |        | .13 |        |     |        |     |
| ขาดทุนจากการด้อยค่า     |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| กำ                   | 44,629 | 2   | 999    | 0   | 2,241  | 0   |
| ไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ |        | .74 |        | .05 |        | .13 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ดอกเบี้ยรับ             | 14,535 | 0   | 18,920 | 1   | 21,084 | 1   |
|                      |        | .89 |        | .04 |        | .20 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าเช่ารับ              | 13,558 | 0   | 12,016 | 0   | 12,215 | 0   |
|                      |        | .83 |        | .66 |        | .70 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| อื่นๆ                  | 32,583 | 2   | 19,245 | 1   | 12,529 | 0   |
|                      |        | .00 |        | .05 |        | .71 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ส่วนแบ                | -      | -   | 15,283 | 0   | 9,713  | 0   |
| ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธี |        |     |        | .84 |        | .55 |
|                      |        |     |        |     |        |     |
| ส่วนได้เสีย             |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รวมรายได้             | 1,6    | 100 | 1,8    | 100 | 1,7    | 100 |
|                      | 28,935 | .00 | 25,920 | .00 | 53,538 | .00 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าใช้จ่าย              |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ต้นทุนขาย              | 1,0    | 66  | 1,2    | 68  | 1,1    | 67  |
|                      | 75,449 | .02 | 59,145 | .96 | 89,828 | .85 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ค                    | 2      | 15  | 2      | 11  | 1      | 10  |
| ่าใช้จ่ายการขายและบริหาร | 58,147 | .85 | 13,790 | .71 | 82,471 | .41 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าลิขสิทธิ์จ่าย           | 55,699 | 3   | 53,073 | 2   | 50,217 | 2   |
|                      |        | .42 |        | .91 |        | .86 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน | 4,935  | 0   | -      | -   | -      | -   |
|                      |        | .30 |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ขาดทุนจากการด้อยค่า     | 16,951 | 1   | 2,032  | 0   | 14,287 | 0   |
|                      |        | .04 |        | .11 |        | .81 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ค่าตอบแทนกรรมการ      | 5,352  | 0   | 4,929  | 0   | 3,863  | 0   |
|                      |        | .33 |        | .27 |        | .23 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รวมค่าใช้จ่าย           | 1,4    | 86  | 1,5    | 83  | 1,4    | 82  |
|                      | 16,533 | .96 | 32,969 | .96 | 40,666 | .16 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรสุทธิก่อน           | 2      | 13  | 2      | 16  | 3      | 17  |
| ดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | 12,402 | .04 | 92,951 | .04 | 12,872 | .84 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย            | 13,191 | 0   | 23,487 | 1   | 25,086 | 1   |
|                      |        | .81 |        | .29 |        | .43 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ภาษีเงินได้             | 24,776 | 1   | 22,088 | 1   | 47,023 | 2   |
|                      |        | .52 |        | .21 |        | .68 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรสุทธิ              | 1      | 10  | 2      | 13  | 2      | 13  |
|                      | 74,435 | .71 | 47,376 | .55 | 40,763 | .73 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน      |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| กำไรสุทธิ              | 14.54  |     | 20.61  |     | 20.06  |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| จำนวนหุ้นสามัญที่ออก      |        |     |        |     |        |     |
| จำหน่ายและเรียกชำระแล้ว |        |     |        |     |        |     |
| 12,000,000 หุ้น        |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+

บริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน)

งบกระแสเงินสด

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
|                           | 2545  | %    | 2544  | %   | 2543 | %   |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| กร                        |       |      |       |     |      |     |
| ะแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          | 17    | 12   | 24    | 95  | 240  | 163 |
|                           | 4,435 | 1.31 | 7,376 | .41 | ,763 | .82 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ปรับกร                     |       |      |       |     |      |     |
| ะทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย) |       |      |       |     |      |     |
|                           |       |      |       |     |      |     |
| จากการดำเนินงาน :          |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี  | 5     | 3    | 4     | 19  | 43   | 29  |
|                           | 6,977 | 9.62 | 9,496 | .09 | ,327 | .48 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| หนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น           | 1,360 | 0.95 | 3,369 | 1   | (5,  | (3. |
|                           |       |      |       | .30 | 366) | 65) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ค่าเผื่อการรับคืนสินค้า          | 2     | 1    | 1     | 4   | -    | -   |
|                           | 5,545 | 7.77 | 1,640 | .49 |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ขาดทุนจากการทำลายสินค้า      | 310   | 0.22 | -     | -   | -    | -   |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินปันผลรับ                 | (30   | (21  | (32   | (   | (16, | (   |
|                           | ,599) | .28) | ,466) | 12. | 758) | 11. |
|                           |       |      |       | 52) |      | 40) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตาม   | -     | -    | (15   | (5. | (9,  | (6. |
|                           |       |      | ,283) | 89) | 713) | 61) |
| วิธีส่วนได้เสีย                |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ขาดทุนจากการลงทุน           | 644   | 0.45 | 2,224 | 0   | -    | -   |
|                           |       |      |       | .86 |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ข                         | 1     | 1    | 2,032 | 0   | 14   | 9   |
| าดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน | 6,951 | 1.79 |       | .78 | ,287 | .72 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ขาดทุนจากการเลิกใช้ทรัพย์สิน    | 131   | 0.09 | 79    | 0   | -    | -   |
|                           |       |      |       | .03 |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ขาดทุนจากการขายหลักทรัพย์     | -     | -    | 2,641 | 1   | 150  | 0   |
|                           |       |      |       | .02 |      | .10 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| กำไรจ                     | (18   | (12  | -     | -   | -    | -   |
| ากการกลับรายการขาดทุนจากการ | ,353) | .76) |       |     |      |     |
|                           |       |      |       |     |      |     |
| ด้อยค่า                     |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร   | (44   | (31  | (999) | (0. | (1,  | (1. |
|                           | ,629) | .04) |       | 39) | 654) | 12) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| (กำไร)                    | 200   | 0.13 | (4    | (1. | -    | -   |
| ขาดทุนจากการอัตราแลกเปลี่ยน   |       |      | ,961) | 91) |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| กำไรจากก                  | 18    | 12   | 26    | 102 | 265  | 180 |
| ารดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง | 2,972 | 7.25 | 5,148 | .27 | ,036 | .34 |
|                           |       |      |       |     |      |     |
| ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| การเปลี่ย                   |       |      |       |     |      |     |
| นแปลงในส่วนประกอบของสินทรัพย์ |       |      |       |     |      |     |
|                           |       |      |       |     |      |     |
| ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง       |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ลูกหนี้การค้า                 | (41   | (28  | 1     | 7   | (69, | (   |
|                           | ,146) | .62) | 9,715 | .60 | 484) | 47. |
|                           |       |      |       |     |      | 28) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| สินค้าคงเหลือ                | (29   | (20  | 2     | 10  | (84, | (   |
|                           | ,862) | .77) | 6,689 | .29 | 088) | 57. |
|                           |       |      |       |     |      | 22) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           | (2    | (2   | 3,607 | 1   | 4    | 2   |
|                           | ,982) | .07) |       | .39 | ,351 | .96 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น         | 316   | 0.22 | (3    | (1. | (    | (0. |
|                           |       |      | ,655) | 41) | 474) | 32) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| การเป                     |       |      |       |     |      |     |
| ลี่ยนแปลงในส่วนประกอบของหนี้สิน |       |      |       |     |      |     |
|                           |       |      |       |     |      |     |
| ดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)       |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เจ้าหนี้การค้า                | 1     | 1    | (27   | (   | 18   | 12  |
|                           | 7,190 | 1.96 | ,143) | 10. | ,222 | .40 |
|                           |       |      |       | 47) |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 530   | 0.37 | 937   | 0   | 1    | 0   |
|                           |       |      |       | .36 | ,163 | .79 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
|                           |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
|                           | 2545  | %    | 2544  | %   | 2543 | %   |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย      | 1     | 1    | (25   | (9. | 12   | 8   |
|                           | 7,255 | 2.00 | ,567) | 86) | ,517 | .52 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น           | (483) | (0   | (449) | (0. | (    | (0. |
|                           |       | .34) |       | 17) | 279) | 19) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินส                      | 14    | 10   | 25    | 100 | 146  | 100 |
| ดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน | 3,790 | 0.00 | 9,282 | .00 | ,964 | .00 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน   |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินปันผลรับ                 | 3     | 15   | 3     | (   | 16   | (   |
|                           | 0,599 | 5.76 | 2,466 | 73. | ,758 | 15. |
|                           |       |      |       | 62) |      | 63) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินให้กู้ย                   | (10   | (50  | -     | -   | -    | -   |
| ืมแก่กิจกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น | ,000) | .90) |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| รับคืนเงินให้ก                | 5     | 29   | 4     | (1  | 40   | (   |
| ู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 7,000 | 0.15 | 4,800 | 01. | ,700 | 37. |
|                           |       |      |       | 59) |      | 97) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินจ่ายซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์  | (77   | (396 | (41   | 94  | (    | 106 |
|                           | ,974) | .92) | ,566) | .25 | 114, | .80 |
|                           |       |      |       |     | 481) |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินสดรับ                   | 2     | 10   | 5,079 | (   | 1    | (1. |
| จากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์ | 1,480 | 9.34 |       | 11. | ,301 | 21) |
|                           |       |      |       | 52) |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ทรัพย์สิน (สุทธิ)              | -     | -    | 3     | (   | -    | -   |
| จากการรับโอนกิจการ          |       |      | 5,549 | 80. |      |     |
|                           |       |      |       | 61) |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร        | (52   | (266 | (123  | 279 | (54, | 51  |
|                           | ,270) | .08) | ,192) | .35 | 740) | .07 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เ                         | 5     | 25   | 2,764 | (6. | 3    | (3. |
| งินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร | 0,810 | 8.65 |       | 26) | ,268 | 06) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินสด                     | 1     | 10   | (44   | 100 | (    | 100 |
| สุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน | 9,645 | 0.00 | ,100) | .00 | 107, | .00 |
|                           |       |      |       |     | 194) |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ก                         |       |      |       |     |      |     |
| ระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เง                        |       |      |       |     |      |     |
| ินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| จากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น       | 233   | (0   | (2    | 3   | 2    | (6. |
| (ลดลง)                    |       | .05) | ,544) | .41 | ,417 | 11) |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินปันผลจ่าย                | (126  | 2    | (72   | 96  | (42, | 106 |
|                           | ,000) | 9.59 | ,000) | .59 | 000) | .11 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| หุ้นกู้ครบกำหนดไถ่ถอน          | (300  | 7    | -     | -   | -    | -   |
|                           | ,000) | 0.46 |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เง                        | (425  | 10   | (74   | 100 | (39, | 100 |
| ินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน | ,767) | 0.00 | ,544) | .00 | 583) | .00 |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เ                         | (262  |      | 14    |     | 187  |     |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | ,332) |      | 0,638 |     |      |     |
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)สุทธิ           |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เ                         | 35    |      | 21    |     | 215  |     |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 6,502 |      | 5,864 |     | ,677 |     |
| ณ วันที่ 1 ม.ค.              |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เ                         | 9     |      | 35    |     | 215  |     |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 4,170 |      | 6,502 |     | ,864 |     |
| ณ วันที่ 31 ธ.ค.             |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| การเปิดเผ                  |       |      |       |     |      |     |
| ยเพิ่มเติมประกอบงบกระแสเงินสด |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| เงินสดจ่ายไปในระหว่างปีสำหรับ  |       |      |       |     |      |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 2     |      | 2     |     | 25   |     |
|                           | 2,131 |      | 4,384 |     | ,978 |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+
| ภาษีเงินได้                  | 7,521 |      | 4     |     | 34   |     |
|                           |       |      | 9,973 |     | ,506 |     |
+---------------------------+-------+------+-------+-----+------+-----+

12.1.3 อัตราส่วนทางการเงิน

บริษัท ธนูลักษณ์ จำกัด (มหาชน)

อัตราส่วนทางการเงิน

+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| รายการ                            | 2545     | 2544    | 2543       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                   |          |         |            |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)             | 2.74     | 1.87    | 3.53       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)       | 1.45     | 1.23    | 2.00       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)   | 0.38     | 0.67    | 0.66       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)     | 5.06     | 5.88    | 5.76       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)            | 71       | 61      | 63         |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)    | 16.15    | 19.50   | 25.44      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)          | 22       | 18      | 14         |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)         | 7.55     | 8.54    | 7.83       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)               | 48       | 42      | 46         |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| Cash Cycle (วัน)                   | 45       | 37      | 31         |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตร                               |          |         |            |
| าส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (%) |          |         |            |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                      | 24.95    | 25.37   | 25.37      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน            | 6.94     | 12.69   | 13.92      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตรากำไรอื่น                        | (4.60)   | (1.82)  | (1.07)     |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร           | 144.55   | 121.06  | 73.76      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตรากำไรสุทธิ                       | 10.71    | 13.55   | 13.73      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                 | 12.16    | 19.42   | 23.22      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |          |         |            |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)         | 9.63     | 13.66   | 15.19      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)     | 47.77    | 65.40   | 70.96      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)         | 0.90     | 1.01    | 1.11       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน     |          |         |            |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)    | 0.17     | 0.37    | 0.49       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า) | 7.84     | 13.68   | 8.63       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน     |          |         |            |
| (เท่า)                             |          |         |            |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| (cash basis)                      | 0.26     | 1.10    | 0.78       |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)             | 72.23    | 29.11   | 17.44      |
+-----------------------------------+----------+---------+------------+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 ผลการดำเนินงานในปีที่ผ่านมา

ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

เนื่องจากสินค้าเครื่องแต่งกายที่จำหน่ายในห้างสรรพสินค้าไม่ได้ขยายตัวตามสภาพเศรษฐกิจของประเทศ
ประกอบกับภาวะการแข่งขันที่รุนแรงและสภาพเศรษฐกิจโลกที่ยังคงผันผวนทำให้ในปีนี้บริษัทฯ
มียอดจำหน่ายและกำไรลดลง สำหรับกลยุทธ์ในการดำเนินงาน บริษัทฯ
ได้วางแผนการผลิตให้มีขนาดพอเหมาะกับความต้องการของตลาด
ลดความสูญเสียในขบวนการผลิตให้มากที่สุด เพื่อให้มีต้นทุนการผลิตที่เหมาะสม
ในด้านการตลาดเน้นเรื่องการตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้อย่างถูกต้องและรวดเร็ว
นอกจากนี้ยังสนับสนุนการบูรณาการโครงข่ายอุตสาหกรรมให้ครบวงจร
และการสานสัมพันธ์กับลูกค้าและผู้บริโภค

รายได้จากการขาย

รายได้จากการขายปี 2545 จำนวนเงิน 1,433.07 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 1,687.11
ล้านบาท ลดลง 254.04 ล้านบาท หรือ 15.06% เนื่องจากตลาดสินค้าเครื่องแต่งกาย
ในช่องทางการจำหน่ายห้างสรรพสินค้า ไม่ได้ขยายตัวตามสภาพเศรษฐกิจของประเทศ
ประกอบกับภาวะการแข่งขันสูง และสภาพเศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าชะลอตัว
ทำให้การส่งออกไม่ได้ตามที่วางไว้

รายได้อื่นประกอบด้วย

- ค่าที่ปรึกษารับ ปี 2545 จำนวนเงิน 29.05 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 23.02 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 6.03 ล้านบาท หรือ 26.20% เนื่องจากเปลี่ยนแปลงอัตราค่าที่ปรึกษา
และค่าปรึกษาที่ผันแปรตามยอดจำหน่ายมีจำนวนเงินเพิ่มขึ้น

- เงินปันผลรับ ปี 2545 จำนวนเงิน 30.60 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 32.47 ล้านบาท
ลดลง 1.87 ล้านบาท หรือ 5.75% เนื่องจากบริษัทได้รับเงินปันผลจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน ในปี
2545 จำนวนเงิน 30.17 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 32.04 ล้านบาท ลดลง 1.87 ล้านบาท
บริษัทได้รับเงินปันผลจากบริษัทอื่น ในปี 2545 และปี 2544 จำนวนเงิน 0.42 ล้านบาทตามลำดับ

- ค่าลิขสิทธิ์รับ ปี 2545 จำนวนเงิน 12.56 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 11.90 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 0.66 ล้านบาท หรือ 5.56% ซึ่งผันตามยอดจำหน่ายของ SUBCONTRACTOR

- ปริวรรตเงินตรา ปี 2545 เป็นผลขาดทุนจำนวนเงิน 4.93 ล้านบาท ปี 2544
เป็นกำไรจำนวนเงิน 4.96 ล้านบาท ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้น 9.89 ล้านบาท
เนื่องจากในช่วงกลางปี ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้น

- กำไรจากการกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่า ปี 2545 จำนวนเงิน 18.35 ล้านบาท
เนื่องจากผลการดำเนินงานของกิจการบางแห่งที่บริษัทลงทุนไว้ปรับตัวดีขึ้น
จึงโอนกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า สำหรับขาดทุนจากการด้อยค่า ปี 2545 จำนวนเงิน
16.95 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 2.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 14.92 ล้านบาท
กิจการบางแห่งที่บริษัทลงทุนไว้ ซึ่งถูกด้อยค่า ในระหว่างนี้อยู่ระหว่างการปรับปรุงกิจการ

- กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ ปี 2545 จำนวนเงิน 44.63 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน
1.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.63 ล้านบาท หรือ 4,368.12% เนื่องจาก

1. บริษัทได้รับเงินชดเชยค่าเวนคืน สิ่งปลูกสร้าง ตามโครงการก่อสร้างถนนวงแหวน

อุตสาหกรรม ในท้องที่เขตยานนาวา เขตราษฎร์บูรณะ กรุงเทพมหานคร และอำเภอพระประแดง
อำเภอเมืองสมุทรปราการ จังหวัดสมุทรปราการ จำนวนเงิน 6.82 ล้านบาท
เป็นกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สินออกจากบัญชี5.80 ล้านบาท

2. บริษัทได้จำหน่ายที่ดินบางส่วน และอาคารจำนวน 1 หลัง ซึ่งตั้งอยู่ในสวนอุตสาหกรรม

สหพัฒน์ เลขที่ 173/3 หมู่ที่ 5 ต. บึง อ. ศรีราชา จ. ชลบุรี ให้แก่บริษัทแห่งหนึ่ง ในราคา
41.58 ล้านบาท เป็นกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน 37.39 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทมิได้ใช้ประโยชน์จากทรัพย์สินดังกล่าวแล้ว
นอกจากนี้เป็นกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สินอื่นๆ

- ดอกเบี้ยรับ ประกอบด้วย ดอกเบี้ยเงินฝาก ดอกเบี้ยจากการลงทุนในหุ้นกู้ ดอกเบี้ย
จากการให้บริษัทที่เกี่ยวข้องกันกู้ยืม ปี 2545 จำนวนเงิน 14.53 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน
18.92 ล้านบาท ลดลง 4.39 ล้านบาท หรือ 23.18% เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก
และอัตราดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมลดลง ตามภาวะตลาดเงิน ประกอบกับฐานเงินฝาก
และเงินให้กู้ยืมลดลง เนื่องจาก บริษัทฯได้นำเงินฝากไปไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 300.00 ล้านบาท
เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2545 และบริษัทที่เกี่ยวข้องกันได้ชำระคืนเงินกู้ให้แก่บริษัทตามลำดับ

- ค่าเช่ารับ ประกอบด้วย
รายได้จากการให้เช่าทรัพย์สินที่เป็นสังหาริมทรัพย์และอสังหาริมทรัพย์แก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน ปี
2545 จำนวนเงิน 13.56 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 12.02 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.54
ล้านบาท หรือ 12.84%

- อื่น ๆ ปี 2545 จำนวนเงิน 32.58 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 19.24 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
13.34 ล้านบาท หรือ 69.31% เนื่องจากบริษัทได้รับเงินชดเชยตามข้อตกลงทางการค้า
และรายได้จากการรับจ้างทำของเพิ่มขึ้น

- ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุน ตามวิธีส่วนได้เสีย ปี 2544 จำนวนเงิน 15.28 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทรับโอนกิจการบริษัทย่อย (บริษัท .ธนูลักษณ์ กบินทร์บุรี จำกัด) เมื่อวันที่ 1
กรกฎาคม 2544 ทำให้ในปี 2545 บริษัทไม่มีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายบริหาร

ต้นทุนขาย ปี 2545 75.05% ของขาย ปี 2544 74.63% ของขาย เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการผลิต
และการใช้วัตถุดิบสูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ปี 2545 จำนวนเงิน 258.15 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน
213.79 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 44.36 ล้านบาท หรือ 20.75% เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านทรัพยากรบุคคล
ค่าใช้จ่ายในการบริหารสินค้า ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเทคโนโลยีสารสนเทศ
และค่าใช้จ่ายในการพัฒนาธุรกิจ ทั้งนี้เพื่อรองรับการแข่งขันทางธุรกิจ

ค่าลิขสิทธิ์จ่าย ปี 2545 จำนวนเงิน 55.70 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 53.07 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 2.63 ล้านบาท หรือ 4.95% ซึ่งผันแปรตามยอดขาย

ค่าตอบแทนกรรมการ ปี 2545 จำนวนเงิน 5.35 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 4.93 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 0.42 ล้านบาท หรือ 8.58%

ดอกเบี้ยจ่าย ปี 2545 จำนวนเงิน 13.19 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 23.49 ล้านบาท ลดลง
10.30 ล้านบาท หรือ 43.84% เนื่องจากบริษัทไถ่ถอนหุ้นกู้ จำนวน 300.00 ล้านบาท
อัตราดอกเบี้ย MLR + 0.25 เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2545
ในขณะเดียวกันบริษัทมีกระแสเงินสดรับเข้าจากการดำเนินงาน ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งทำให้บริษัทมีสภาพคล่องดีมาก

กำไร

กำไรขั้นต้น ปี 2545 จำนวนเงิน 357.62 ล้านบาท หรือ 24.95% ของขาย ปี 2544 จำนวนเงิน
427.97 ล้านบาท หรือ 25.37% ของขาย

กำไรจากการดำเนินงาน

  --------------------------------------- -------------- -----------------
                                                         (ล้านบาท)

                                          ปี 2545         ปี 2544

  กำไรขั้นต้น                                357.62         427.97

  หัก ค่าใช้จ่ายขายและบริหาร                   258.15         213.79

  กำไรจากการดำเนินงาน                      99.47          214.18
  --------------------------------------- -------------- -----------------

กำไรจากการดำเนินงาน ปี 2545 จำนวนเงิน 99.47 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 214.18
ล้านบาท ลดลง 114.71 ล้านบาท หรือ 53.56% เนื่องจากยอดขายลดลง
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น ดังคำวิเคราะห์ข้างต้น

กำไรสุทธิ ปี 2545 จำนวนเงิน 174.43 ล้านบาท หรือ 10.71% ของรายได้รวม ปี 2544
จำนวนเงิน 247.38 ล้านบาท หรือ 13.55% ของรายได้รวม ลดลง 72.94 ล้านบาท หรือ
29.49% เนื่องจากกำไรจากการดำเนินงานลดลง
นอกจากนี้ยังมีเรื่องของการปรับปรุงการคำนวณภาษีเงินได้และมีการเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีเงินได้
สำหรับโครงการ BOI บัตรส่งเสริมเลขที่ 1286/2536 ซึ่งต้องเสียภาษีในอัตราร้อยละ 50
ของอัตราปกติ ตั้งแต่วันที่10 พฤศจิกายน 2545 เป็นต้นไป

อัตราผลตอบแทนต่อหุ้น

บริษัทมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น แต่ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานและภาวะเศรษฐกิจ
เป็นหลัก ในปี 2545 บริษัทมีกำไรสุทธิ 174.43 ล้านบาท กำไรสุทธิต่อหุ้น 14.54 บาท บริษัทฯ
ได้มีมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 6/2545 ให้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล สำหรับงวด
มกราคม – มิถุนายน 2545 จากผลการดำเนินของกิจการที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุน
แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 12 ล้านหุ้น ในอัตราหุ้นละ 3.50 บาท เป็นเงิน 42 ล้านบาท
ซึ่งได้จ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นแล้ว เมื่อวันที่ 10 กันยายน 2545 และบริษัทฯ
ได้มีมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 1/2546 ให้จ่ายเงินปันผลสำหรับงวด กรกฎาคม –
ธันวาคม 2545 จากผลการดำเนินงานของกิจการที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุน บัตรส่งเสริม เลขที่
1396/2543 แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 12 ล้านหุ้น ในอัตราหุ้นละ 3.50 บาท เป็นเงิน 42.0 ล้านบาท
อัตราเงินปันผลจ่ายประจำปี 2545 จะเท่ากับ 7 บาทต่อหุ้น ซึ่งจะนำเสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้น
เพื่อขออนุมัติในวันที่ 21 เมษายน 2546

12.2.2 ฐานะการเงิน

สินทรัพย์ จำนวนเงิน 1,720.53 ล้านบาท

ประกอบด้วย สินทรัพย์หมุนเวียน 669.95 ล้านบาท หรือ 38.94% เงินลงทุนในหลักทรัพย์ 563.76
ล้านบาท หรือ 32.76% ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ 478.92 ล้านบาท หรือ 27.84%
สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น 7.90 ล้านบาท หรือ 0.46% ในขณะที่บริษัทมีหนี้สินรวม 244.89 ล้านบาท
หรือ 14.23% ส่วนของผู้ถือหุ้น 1,475.64 ล้านบาท หรือ 85.77%

สินทรัพย์หมุนเวียน จำนวนเงิน 669.95 ล้านบาท

ประกอบด้วย เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 94.17 ล้านบาท หรือ 14.06%
ลูกหนี้การค้าสุทธิ 261.48 ล้านบาท หรือ 39.03% เงินให้กู้ยืมระยะสั้น แก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน
13.0 ล้านบาท หรือ 1.94% สินค้าคงเหลือ 268.25 ล้านบาท หรือ 40.04%
สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น 33.04 ล้านบาท หรือ 4.93%

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ปี 2545 จำนวนเงิน 94.17 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน
356.50 ล้านบาท ลดลง 262.33 ล้านบาท หรือ 73.59% เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ไถ่ถอนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดจำนวนเงิน 300.0 ล้านบาท จ่ายเงินปันผลประจำปี 2544
และจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลงวดมกราคม – มิถุนายน 2545 จำนวนเงินรวม 126.0 ล้านบาท
ในขณะเดียวกันบริษัทฯ มีเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงาน 143.79 ล้านบาท
และจากกิจกรรมลงทุน 19.64 ล้านบาท

เงินลงทุนในตราสารหนี้

ลดลงจากปี 2544 จำนวนเงิน 20.0 ล้านบาท เนื่องจาก บริษัท ปูนซีเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน)
ได้ไถ่ถอนหุ้นกู้ เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2545

ลูกหนี้การค้า ลูกหนี้การค้าก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ และค่าเผื่อการรับคืนสินค้า ปี 2545
จำนวนเงิน 303.57 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 262.61 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 40.96 ล้านบาท
หรือ 15.60% เนื่องจาก

1. ยอดจำหน่ายสินค้าในประเทศ ในช่วงไตรมาสสุดท้าย ปี 2545
เพิ่มขึ้นจากระยะเวลาเดียวกันของปี 2544

2. การขยายระยะเวลาการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าต่างประเทศ
สืบเนื่องมาจากเหตุการณ์วินาศกรรมในสหรัฐอเมริกา เมื่อวันที่ 11 กันยายน 2544
ทำให้เศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าชะลอตัว ภาวะการตลาดซบเซา สินค้ามีปริมาณคงเหลือสูง

สัดส่วนลูกหนี้ในประเทศ และลูกหนี้ต่างประเทศเท่ากับ 57:43 เป็นลูกหนี้ที่เกินกว่าเครดิตเทอม
3-6 เดือน 2.58 ล้านบาท หรือ 0.85% มากกว่า 6-12 เดือน 0.21 ล้านบาท หรือ 0.07%
มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป 3.50 ล้านบาทหรือ 1.15% บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ 4.9
ล้านบาท และค่าเผื่อการรับคืนสินค้าจำนวนเงิน 37.19 ล้านบาท

เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่เจ้าหนี้ที่เกี่ยวข้องกัน ปี 2545 จำนวนเงิน 13.0 ล้านบาท ปี 2544
จำนวนเงิน 60.0 ล้านบาท ลดลง 47.0 ล้านบาท หรือ 78.33% เป็นการ ให้กู้ระหว่างปี 10.0
ล้านบาท รับชำระคืน 57.0 ล้านบาท

สินค้าคงเหลือ ปี 2545 จำนวนเงิน 268.25 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 238.70 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 29.55 ล้านบาท หรือ 12.38%
เนื่องจากธุรกิจได้เตรียมวัตถุดิบสำหรับการผลิตให้ทันกับการจำหน่ายในฤดูร้อนนี้

สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ปี 2545 จำนวนเงิน 33.04 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 30.06
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.98 ล้านบาท หรือ 9.92% เนื่องจาก

- รายได้ค้างรับเพิ่มขึ้น 5.52 ล้านบาท เนื่องจากมีการตั้งค้างรับค่าเวนคืนสิ่งปลูกสร้าง
ตั้งค่าชดเชยตามข้อตกลงทางการค้า และค่าปรึกษาทางธุรกิจเพิ่มขึ้น

- อื่น ๆ เพิ่มขึ้น 8.15 ล้านบาท เนื่องจากทดรองจ่ายซื้อสิทธิการเช่าห้องที่ศูนย์การค้ามาบุญครอง
และทดรองจ่ายซื้อทรัพย์สินระหว่างสร้าง

- ลูกหนี้กรมสรรพากร ลดลง 10.69 ล้านบาท หรือ 73.98%
เนื่องจากขอคืนภาษีมูลค่าเพิ่มได้เร็วขึ้น

เงินลงทุนในหลักทรัพย์ จำนวน 563.76 ล้านบาท ประกอบด้วย

หลักทรัพย์เพื่อขาย 300.40 ล้านบาท เงินลงทุนทั่วไป 233.37 ล้านบาท เงินลงทุนในตราสารหนี้
30.0 ล้านบาท

หลักทรัพย์เพื่อขาย ปี 2545 จำนวนเงิน 300.40 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 246.27
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 54.13 ล้านบาท หรือ 21.98% เนื่องจากมีการลงทุนในหลักทรัพย์เพิ่มเติม 2
แห่ง เป็นเงิน 20.13 ล้านบาท ซึ่งไม่กระทบต่อสภาพคล่องของบริษัท และมีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้น
จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนเพิ่มขึ้น 34.0 ล้านบาท

เงินลงทุนทั่วไป ปี 2545 จำนวนเงิน 233.37 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 186.25 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 47.12 ล้านบาท หรือ 25.30% เนื่องจากมีการลงทุนในหลักทรัพย์เพิ่มเติม 8 แห่ง
เป็นเงิน 47.84 ล้านบาท ซึ่งไม่กระทบต่อสภาพคล่องของบริษัท ในขณะเดียวกันมีหลักทรัพย์ 1 แห่ง
ที่ปิดกิจการ มีผลขาดทุน จากการลงทุน 0.64 ล้านบาท มีหลักทรัพย์ 2 แห่ง
ลดทุนเนื่องจากลดขนาดกิจการลง ตามภาวะเศรษฐกิจ และสภาพกิจการเป็นเงิน 1.13 ล้านบาท
มีหลักทรัพย์ 2 แห่ง ลดทุนเพื่อลดผลขาดทุนสะสม
ซึ่งได้ตั้งเป็นค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าไว้เป็นเงิน 0.11 ล้านบาท ในปี 2545
ได้ตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าไว้ จำนวนเงิน 34.64 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน
36.04 ล้านบาท

เงินลงทุนในตราสารหนี้ ปี 2545 จำนวนเงิน 30.0 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 20.0
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10.0 ล้านบาท หรือ 50% เนื่องจากบริษัทได้ลงทุนในหุ้นกู้ของบมจ.ปูนซีเมนต์ไทย
เพิ่มขึ้น 10.0 ล้านบาท ซึ่งมีอายุ 3 ปี ชำระดอกเบี้ยทุก 3 เดือน ในอัตราคงที่ร้อยละ 4.50 ต่อปี
ซึ่งสูงกว่า อัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ

ปี 2545 จำนวนเงิน 478.92 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 489.94 ล้าน ลดลง 11.02
ล้านบาท หรือ 2.25% เนื่องจาก

1. ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชีเพิ่มขึ้น 7.48 ล้านบาท เนื่องจากการรับโอนกิจการบริษัทย่อย
เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม 2544 ด้วยทรัพย์สินจำนวนเงิน 60.36 ล้านบาท
และการพัฒนาระบบสารสนเทศ ซึ่งลงทุนไปประมาณ 40.0 ล้านบาท เมื่อกลางปี 2544

2. บริษัทฯ ถูกเวนคืนสิ่งปลูกสร้าง ตามโครงการก่อสร้างถนนวงแหวนอุตสาหกรรม
ในท้องที่เขตยานนาวา เขตราษฎร์บูรณะ กรุงเทพมหานคร และอำเภอพระประแดง
อำเภอเมืองสมุทรปราการ จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งมีราคาตามบัญชี 1.02 ล้านบาท

3. บริษัทฯ ได้จำหน่ายที่ดินบางส่วน และอาคารจำนวน 1 หลัง ซึ่งตั้งอยู่ในสวนอุตสาหกรรมสหพัฒน์
อ.ศรีราชา จ.ชลบุรี ซึ่งมีราคาตามบัญชี 4.19 ล้านบาท

4. บริษัทฯ ได้จำหน่ายเครื่องจักร และทรัพย์สินอื่นออกจากบัญชีโดยมีราคาตามบัญชี 0.4 ล้านบาท

ในระหว่างปี บริษัทฯ ได้ลงทุนในทรัพย์สิน52.27 ล้านบาท โดยซื้อที่ดินเพิ่ม 1 แปลง
เพื่อก่อสร้างเป็นอาคารคลังสินค้า ห้องประชุม และห้องสันทนาการ การซื้อเครื่องจักร
เพื่อรองรับการขยายงานของบริษัทและเพื่อการวิจัยและพัฒนา และซื้อทรัพย์สินอื่น
เพื่อพัฒนาประสิทธิภาพการทำงาน

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น

ในปี 2545 จำนวนเงิน 7.90 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 8.21 ล้านบาท ลดลง 0.32
ล้านบาท หรือ 3.85% ประกอบด้วย ภาษีเงินได้ ถูกหัก ณ ที่จ่าย และจ่ายล่วงหน้า จำนวน 6.85
ล้านบาท ของปี 2540,2541 และ2544 ภาษีเงินได้ปี 2540 และ 2541 จำนวนเงิน 3.69
ล้านบาท อยู่ระหว่างการตรวจสอบเพื่อขอคืน

สินทรัพย์อื่นลดลง เนื่องจากการตัดจ่ายทรัพย์สินและการได้รับคืนเงินประกันอากรขาเข้า

หนี้สินรวม จำนวนเงิน 244.89 ล้านบาท

ประกอบด้วย หนี้สินหมุนเวียน 244.57 ล้านบาท หรือ 99.87% หนี้สินอื่น 0.32 ล้านบาท หรือ
0.13%

หนี้สินหมุนเวียน จำนวนเงิน 244.57 ล้านบาท

ประกอบด้วย เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร 0.44 ล้านบาท หรือ 0.18% เจ้าหนี้การค้า 151.14
ล้านบาท หรือ 61.80% หนี้สินหมุนเวียนอื่น 92.99 ล้านบาท หรือ 38.02%

เจ้าหนี้การค้า ปี 2545 จำนวนเงิน 151.14 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 133.93 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 17.21 ล้านบาท หรือ 12.85% เนื่องจากมีการสั่งซื้อวัตถุดิบเข้ามาในช่วงปลายปี
เพื่อเตรียมความพร้อมก่อนการผลิตในช่วงต้นปี ซึ่งทำให้บริษัทฯ
สามารถจำหน่ายสินค้าได้ตรงตามฤดูกาลและส่งมอบสินค้าให้แก่ลูกค้าได้ตรงตามกำหนดเวลา

หุ้นกู้ บริษัทฯ ได้ไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 300.0 ล้านบาท เรียบร้อยแล้ว เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2545
พร้อมกับการชำระดอกเบี้ยงวดสุดท้าย

หนี้สินหมุนเวียนอื่น ปี 2545 จำนวนเงิน 92.99 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 75.20 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 17.79 ล้านบาท หรือ 23.65% เนื่องจากภาษีเงินได้ค้างจ่ายเพิ่มขึ้น 17.26 ล้านบาท
ค่าลิขสิทธิ์ค้างจ่ายเพิ่มขึ้น 2.92 ล้านบาท อื่นๆ เพิ่มขึ้น 4.97 ล้านบาท
เนื่องจากมีเจ้าหนี้เงินลงทุน และเจ้าหนี้ทรัพย์สินระหว่างสร้างเพิ่มขึ้น ในขณะที่โบนัสค้างจ่ายลดลง
3.11 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายลดลง 4.25 ล้านบาท เนื่องจากดอกเบี้ยค้างจ่ายลดลง

หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น ปี 2545 จำนวนเงิน 0.32 ล้านบาท ปี 2544 จำนวนเงิน 0.80 ล้านบาท
ลดลง 0.48 ล้านบาท หรือ 60.08% เนื่องจากเงินประกันการใช้ทรัพย์สินลดลง

3.  คุณภาพของสินทรัพย์

เงินลงทุน จำนวนเงิน 563.77 ล้านบาท ประกอบด้วย

- หลักทรัพย์เผื่อขาย ซึ่งแสดงในราคามูลค่ายุติธรรม จำนวนเงิน 300.40 ล้านบาท
มีกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุน 187.80 ล้านบาท
แสดงอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้น

- เงินลงทุนทั่วไป จำนวนเงิน 233.37 ล้านบาท แสดงในราคาทุน
หลังหักค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่า จำนวนเงิน 34.64 ล้านบาทแล้ว

- เงินลงทุนในตราสารหนี้ จำนวนเงิน 30.0 ล้านบาท แสดงในราคาทุน

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ จำนวนเงิน 478.92 ล้านบาท
แสดงในราคาทุนหลังหักค่าเสื่อมราคาแล้ว ยกเว้นที่ดิน

ที่ดิน ส่วนใหญ่จัดหามานานแล้ว มูลค่าปัจจุบันจะสูงกว่าที่ปรากฏในงบการเงิน

เครื่องจักร บริษัทได้พัฒนาเครื่องจักร ให้มีประสิทธิภาพในการผลิตอย่างต่อเนื่อง
ด้วยการบำรุงรักษา และจัดหาเครื่องจักรใหม่ที่มีเทคโนโลยีมาเพิ่มเติม
สำหรับเครื่องจักรที่ไม่ได้ใช้ประโยชน์ บริษัทฯได้ดำเนินการจำหน่ายออกจากบัญชีแล้ว

12.2.4 สภาพคล่อง

  กระแสเงินสด

ในปี 2545 บริษัทมีเงินสดสุทธิลดลง 262.33 ล้านบาท เนื่องจากใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน
425.77 ล้านบาท มีเงินสดรับจากการดำเนินงาน 143.79 ล้านบาท และจากกิจกรรมลงทุน
19.64 ล้านบาท

รายการที่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด จากกิจกรรมดำเนินงานที่สำคัญคือ
ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี จำนวน 56.98 ล้านบาท
ซึ่งถือเป็นรายการที่ไม่ได้กระทบกับเงินสด

รายการที่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด จากกิจกรรมลงทุนที่สำคัญคือ
การจ่ายซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์จำนวนเงิน 77.97 ล้านบาท
การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจำนวนเงิน 52.27 ล้านบาท
ในขณะเดียวกันบริษัทได้รับคืนเงินให้ยืมกู้ระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวนเงิน 57.0 ล้านบาท
ได้รับเงินจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวนเงิน 50.81 ล้านบาท
และผลตอบแทนจากการลงทุนในหลักทรัพย์จำนวนเงิน 52.08 ล้านบาท

รายการที่มีผลกระทบต่อกระแสเงินสด จากกิจกรรมจัดหาเงินที่สำคัญคือ การไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวนเงิน
300.0 ล้านบาท และการจ่ายเงินปันผลจำนวนเงิน 126.0 ล้านบาท

ความเพียงพอของสภาพคล่อง

  -------------------------------------- ---------- ------------ ----------
                                         2545       2544         2543

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  2.74       1.87         3.53

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)            1.45       1.23         2.00

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        0.38       0.67         0.66

  เงินสดเพิ่มจากการดำเนินงาน (ล้านบาท)        143.79     259.28       146.96
  -------------------------------------- ---------- ------------ ----------

จากอัตราส่วนข้างต้น และเงินสดเพิ่มจากการดำเนินงานที่ไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง
ย่อมแสดงให้เห็นว่า บริษัทมีสภาพคล่องดีมาก

วงจรการหมุนของเงินสด

  -------------------------------------- ---------- ----------- ----------
                                         2545       2544        2543

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               22.00      18.00       14.00

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 71.00      61.00       63.00

  ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย (วัน)                48.00      42.00       46.00

  วงจรการหมุนของเงินสด (วัน)                45.00      37.00       31.00
  -------------------------------------- ---------- ----------- ----------

บริษัทมีวงจรการหมุนของเงินสด ยาวขึ้นเป็น 45 วัน
เนื่องจากบริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยและระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยยาวขึ้น
แม้ว่าบริษัทจะสามารถขยายเวลาชำระหนี้ได้มากขึ้นก็ตาม ทั้งนี้เนื่องจากภาวะการตลาดไม่ดี
และบริษัทได้ขยายระยะเวลาการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าบางกลุ่มที่ประสบปัญหาภาวะเศรษฐกิจของประเทศชะลอตัว
อย่างไรก็ตามบริษัทยังต้องบริหารลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือให้มีประสิทธิภาพสูงสุด
เพื่อลดปริมาณเงินทุนหมุนเวียนที่ต้องจมอยู่ในลูกหนี้และสินค้าคงเหลือ

รายจ่ายลงทุน

การลงทุนในหลักทรัพย์ระยะยาวที่ผ่านมา ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในกิจการ ต้นน้ำ (UPSTREAM)
ปลายน้ำ (DOWNSTREAM) และกิจการอื่นที่มีศักยภาพในการดำเนินธุรกิจ
สิ่งที่บริษัทคาดหวังจากการลงทุนคือ การสนับสนุนการทำธุรกิจหลักของบริษัท กล่าวคือ
เป็นแหล่งที่มาของการผลิต การบริการ วัตถุดิบ ข้อมูลข่าวสาร การถ่ายทอดความรู้
และเทคโนโลยีต่างๆ ประโยชน์ที่ได้รับยังมีบางแห่งอยู่ในระหว่างการพัฒนาร่วมกัน
สำหรับผลตอบแทนที่ได้รับอยู่ในอัตราที่สูงกว่าดอกเบี้ยเงินฝากประจำ

แหล่งที่มาของเงินทุน

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

  -------------------------------------- ---------- ----------- ----------
                                         2545       2544        2543

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         0.17       0.37        0.49
  -------------------------------------- ---------- ----------- ----------

จากอัตราส่วนข้างต้น แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างของเงินทุนมาจากส่วนของผู้ถือหุ้นมากกว่าหนี้สิน
ดังนั้นบริษัทสามารถขยายธุรกิจโดยการก่อหนี้ได้อีก หากโอกาสในการทำธุรกิจมาถึง

ส่วนของผู้ถือหุ้น

การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นที่เป็นแหล่งที่มาของเงินทุนที่สำคัญ ได้แก่ กำไรสุทธิประจำปี
จำนวนเงิน 174.43 ล้านบาท
และกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุนจำนวนเงิน 34.0 ล้านบาท
ซึ่งทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน รายการที่ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง ได้แก่
การจ่ายเงินปันผลจำนวนเงิน 126.0 ล้านบาท