11. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

1.  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

  ปี 2548 - ปี 2550 นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2982

  ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า
  ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2551 - ปี 2555 ผู้สอบบัญชีนางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3104 ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า
  ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ข. ตารางสรุปงบการเงิน

1) งบการเงินปี 2553 - ปี 2555

+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
|                                | 2553 |    | 2   |    | 2   |     |
|                                |      |    | 554 |    | 555 |     |
|                                | ง    |    |     |    |     |     |
|                                | บรวม |    | งบ  |    | งบ  |     |
|                                |      |    | รวม |    | รวม |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| (หน่วย : พันบาท)                 |      | %  |     | %  |     | %   |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| งบดุล                           |      |    |     |    |     |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด     | 56   | 4  | 1   | 7  | 6   | 2   |
|                                | ,199 | .1 | 55, | .6 | 28, | 0.3 |
|                                |      |    | 070 |    | 166 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินลงทุนชั่วคราว                  | 5    | 0  | 0   | 0  | 1   | 4.3 |
|                                | ,000 | .4 |     | .0 | 31, |     |
|                                |      |    |     |    | 621 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น             | 179  | 1  | 3   | 16 | 3   | 9.9 |
|                                | ,997 | 3. | 40, | .8 | 05, |     |
|                                |      | 28 | 772 |    | 291 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง  | 260  | 19 | 3   | 18 | 4   | 1   |
|                                | ,277 | .2 | 83, | .9 | 30, | 3.9 |
|                                |      |    | 642 |    | 623 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ           | 175  | 12 | 2   | 10 | 2   | 8.6 |
|                                | ,399 | .9 | 21, | .9 | 66, |     |
|                                |      |    | 253 |    | 137 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| สินค้าคงเหลือ                     | 54   | 4  | 77, | 3  | 1   | 3.4 |
|                                | ,674 | .0 | 692 | .8 | 05, |     |
|                                |      |    |     |    | 533 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม               | 881  | 65 | 1,4 | 70 | 2,2 | 7   |
|                                | ,463 | .0 | 25, | .3 | 13, | 1.5 |
|                                |      |    | 423 |    | 039 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ       | 288  | 21 | 3   | 15 | 3   | 1   |
|                                | ,361 | .3 | 13, | .4 | 46, | 1.2 |
|                                |      |    | 117 |    | 767 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| สินทรัพย์รวม                      | 1    | 1  | 2,0 | 1  | 3,0 | 100 |
|                                | ,355 | 00 | 27, | 00 | 93, |     |
|                                | ,169 |    | 832 |    | 824 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินเบิกเกินบัญ                    | 59   | 4  | 1   | 6  | 18, | 0.6 |
| ชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | ,444 | .4 | 39, | .9 | 225 |     |
|                                |      |    | 898 |    |     |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น           | 329  | 24 | 4   | 21 | 7   | 2   |
|                                | ,874 | .3 | 40, | .7 | 12, | 3.0 |
|                                |      |    | 253 |    | 753 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนรวม                 | 606  | 44 | 1,1 | 56 | 2,1 | 7   |
|                                | ,492 | .8 | 37, | .1 | 70, | 0.2 |
|                                |      |    | 708 |    | 541 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ            | 145  | 10 | 1   | 9  | 62, | 2.0 |
|                                | ,542 | .7 | 94, | .6 | 500 |     |
|                                |      |    | 678 |    |     |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| หนี้สินรวม                        | 753  | 55 | 1,3 | 66 | 2,2 | 7   |
|                                | ,842 | .6 | 56, | .9 | 61, | 3.1 |
|                                |      |    | 134 |    | 196 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ทุนจดทะเบียน                     | 210  | 15 | 2   | 10 | 2   | 7.5 |
|                                | ,000 | .5 | 20, | .9 | 31, |     |
|                                |      |    | 500 |    | 516 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว           | 201  | 14 | 2   | 10 | 2   | 7.5 |
|                                | ,934 | .9 | 15, | .6 | 31, |     |
|                                |      |    | 223 |    | 508 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                   | 284  | 21 | 2   | 14 | 2   | 9.2 |
|                                | ,386 | .0 | 84, | .0 | 84, |     |
|                                |      |    | 386 |    | 386 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| กำไรสะสม                       | 115  | 8  | 1   | 8  | 3   | 1   |
|                                | ,008 | .5 | 72, | .5 | 16, | 0.2 |
|                                |      |    | 089 |    | 734 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                    | 601  | 44 | 6   | 33 | 8   | 2   |
|                                | ,327 | .4 | 71, | .1 | 32, | 6.9 |
|                                |      |    | 698 |    | 627 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+

+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
|                              | 2553   |   | 2554 |   | 2555 |    |
|                              |        |   |      |   |      |    |
|                              | งบรวม  |   | ง    |   | ง    |    |
|                              |        |   | บรวม |   | บรวม |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| (หน่วย : พันบาท)               |        | % |      | % |      | %  |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| งบกำไรขาดทุน                  |        |   |      |   |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง      | 1,6    | 8 | 2    | 8 | 3    | 79 |
|                              | 18,372 | 3 | ,645 | 4 | ,253 | .2 |
|                              |        | . | ,279 | . | ,933 |    |
|                              |        | 3 |      | 2 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้าง      | 2      | 1 | 289  | 9 | 371  | 9  |
|                              | 84,586 | 4 | ,690 | . | ,260 | .0 |
|                              |        | . |      | 2 |      |    |
|                              |        | 7 |      |   |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์    | 30,274 | 1 | 192  | 6 | 462  | 11 |
|                              |        | . | ,277 | . | ,046 | .2 |
|                              |        | 6 |      | 1 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| รายได้จากการบริการ             | -      | - | 503  | - | 2    | 0  |
|                              |        |   |      |   | ,061 | .1 |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| รายได้อื่น                      | 9,288  | 0 | 14   | 0 | 20   | 0  |
|                              |        | . | ,751 | . | ,126 | .5 |
|                              |        | 5 |      | 5 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| รายได้รวม                     | 1,9    | 1 | 3    | 1 | 4    | 1  |
|                              | 42,520 | 0 | ,142 | 0 | ,109 | 00 |
|                              |        | 0 | ,500 | 0 | ,426 |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| ต้นทุนขาย                      | 1,6    | 8 | 2    | 8 | 3    | 87 |
|                              | 95,394 | 7 | ,798 | 9 | ,582 | .2 |
|                              |        | . | ,491 | . | ,507 |    |
|                              |        | 3 |      | 1 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| กำไรขั้นต้น                     | 2      | 1 | 329  | 1 | 506  | 12 |
|                              | 37,838 | 2 | ,260 | 0 | ,794 | .3 |
|                              |        | . |      | . |      |    |
|                              |        | 2 |      | 5 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      | 1      | 7 | 179  | 5 | 259  | 6  |
|                              | 40,138 | . | ,908 | . | ,742 | .3 |
|                              |        | 2 |      | 7 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                    | 2,390  | 0 | 7    | 0 | 6    | 0  |
|                              |        | . | ,908 | . | ,361 | .2 |
|                              |        | 1 |      | 2 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| ภาษีเงินได้                     | 42,848 | 2 | 49   | 1 | 72   | 1  |
|                              |        | . | ,455 | . | ,102 | .8 |
|                              |        | 2 |      | 6 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| กำไรสุทธิก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย  | 61,750 | 3 | 106  | 3 | 188  | 4  |
|                              |        | . | ,739 | . | ,714 | .6 |
|                              |        | 2 |      | 4 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| ส่วนแบ่งกำไรจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     | -      | - | -    | - | -    | -  |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| กำไรสุทธิ                      | 61,750 | 3 | 106  | 3 | 188  | 4  |
|                              |        | . | ,739 | . | ,714 | .6 |
|                              |        | 2 |      | 4 |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| งบกระแสเงินสด                 |        |   |      |   |      |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| เงินสดจากการดำเนินงาน          | (13    |   | 32   |   | 948  |    |
|                              | 4,789) |   | ,815 |   | ,260 |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| เงินสดจากการลงทุน              | 12,654 |   | (46, |   | (    |    |
|                              |        |   | 100) |   | 193, |    |
|                              |        |   |      |   | 041) |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+
| เงินสดจากการจัดหาเงิน           | 1      |   | 112  |   | (    |    |
|                              | 24,155 |   | ,156 |   | 282, |    |
|                              |        |   |      |   | 123) |    |
+------------------------------+--------+---+------+---+------+----+

  ค. อัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------ --- ------- --- -------- --- -------- --- --------
                                                             2553         2554         2555

                                                             งบรวม        งบรวม        งบรวม

                                                                                       

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (FINANCIAL                                             
  POLICY RATIO)                                                                        

                                                                                       

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                       เท่า         1.25         2.02         2.72

  อัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               เท่า         0.34         0.49         0.10

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                    เท่า         44.76        20.75        42

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                             

                                                                                       

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นหลังการเสนอขายหุ้นต่อประชาชน         บาท         2.88         3.04         3.45

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                                    บาท         0.31         0.51         0.84

  กำไรสุทธิต่อหุ้นหลังการเสนอขายหุ้นต่อประชาชน (Fully     บาท                                   
  diluted)                                                                             

  จำนวนหุ้นที่ใช้ในการคำนวณ                           ล้านหุ้น       201.93       210.45       225.90

  เงินปันผลต่อหุ้น                                    บาท         0.15         0.20         0.37
  ------------------------------------------ --- ------- --- -------- --- -------- --- --------

-   ในปี 2551 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2551 มีมติงดจ่ายเงินปันผล

-   ในปี 2552 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2552
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.05 บาท

-   ในปี 2553 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2553
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.05 บาท

-   ในปี 2554 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2554
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท และ

  ขอเสนอจ่ายหุ้นปันผล อัตรา 20 หุ้นเดิม : 1 หุ้นปันผล

-   ในปี 2555 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2555
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.15 บาท และ

  ขอเสนอจ่ายหุ้นปันผล อัตรา 20 หุ้นเดิม : 1 หุ้นปันผล

-   ในปี 2556 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 3/2556
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.04 บาท และ

  ขอเสนอจ่ายหุ้นปันผล อัตรา 3 หุ้นเดิม : 1 หุ้นปันผล

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน

(ก) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ปัจจุบันโครงสร้างของผลการดำเนินงานประกอบด้วยธุรกิจหลัก 3 ธุรกิจคือ งานรับเหมาก่อสร้าง
งานผลิตและขายวัสดุก่อสร้าง และ งานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
โดยผลการดำเนินงานในส่วนของกำไรสุทธิจะมาจากธุรกิจงานรับเหมาก่อสร้าง และ
พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นหลัก ในปี 2555 ที่ผ่านมาผลกระทบจากน้ำท่วมเมื่อปลายปี 2554
และการประกาศปรับราคาค่าแรงขั้นต่ำยังคงส่งผลกระทบในเรื่องของต้นทุนของโครงการก่อสร้างที่รับงานไปแล้ว
มีเพียงบางโครงการที่สามารถต่อรองปรับราคาใหม่เท่านั้น
แต่อย่างไรก็ตามผลกระทบต่อภาพรวมยังคงมีไม่มากนัก
บริษัทฯยังคงรับงานจากเอกชนเป็นหลักโดยเลือกพิจารณาเฉพาะผู้ว่าจ้างที่เชื่อถือได้เป็นสำคัญ
โดยพิจารณาความเสี่ยงของการก่อสร้าง และอัตราผลตอบแทนที่เหมาะสม
ในขณะที่การลงทุนในส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ยังคงเลือกที่ดินเพื่อการพัฒนาในส่วนแนวรถไฟฟ้าและส่วนต่อขยายเป็นสำคัญ

ในปี 2555 บริษัทและ บริษัทย่อยมีรายได้หลัก 4,089.30 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาประมาณ
961.55 ล้านบาท เป็นการเพิ่มขึ้นจากส่วนงานรับเหมาก่อสร้าง 608.65 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากส่วนงานผลิตและจำหน่ายแผ่นพื้นสำเร็จรูปประมาณ 81.57 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 269 ล้านบาท
และเพิ่มขึ้นจากส่วนงานบริหารโครงการประมาณ1.56 ล้านบาท (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------
  ตารางแหล่งที่มาของรายได้      2553                 2554                 2555       

  ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง          1,618.37   83.31%    2,645.28   84.18%    3,253.93   79.18%

  ธุรกิจผลิตวัสดุก่อสร้าง          284.59     14.65%    289.69     9.22%     371.26     9.03%

  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์       30.27      1.56%     192.28     6.12%     462.05     11.24%

  ธุรกิจบริหารอาคารชุด          -          -         0.50       0.01%     2.06       0.05%

  รายได้อื่น                   9.29       0.48%     14.75      0.47%     20.13      0.49%

  รวม                       1,942.52   100.00%   3,142.50   100.00%   4,109.43   100.00%
  ------------------------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------

สัดส่วนของแหล่งที่มาของรายได้จากบริษัทที่เกี่ยวข้อง ต่อรายได้รวมในปี 2555
ยังคงมีสัดส่วนใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมาซึ่งมีเพียง 2.4% เท่านั้น
โดยเป็นการของสินค้าวัสดุก่อสร้างจากบริษัทย่อย ในราคาตลาดทั่วไป

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------ ---------- -------- ---------- --------- ---------- ---------
  ตารางแหล่งที่มาของรายได้     2553                2554                 2555       

  กลุ่ม AP                   25.41      1.31%    17.33      0.55%     15.04      0.37%

  บริษัทที่เกี่ยวข้อง             14.61      0.75%    20.76      0.66%     83.48      2.03%

  บริษัทอื่น                   1,902.50   97.94%   3,104.41   98.79%    4,010.91   97.60%

  รวม                      1,942.52   100.0%   3,142.50   100.00%   4,109.43   100.00%
  ------------------------ ---------- -------- ---------- --------- ---------- ---------

ผลประกอบการของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2555 มียอดกำไรสุทธิ 188.72
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 4.6 ในขณะที่ปี 2554 มียอดกำไรสุทธิประมาณ 106.74 ล้านบาท
ผลกำไรสุทธิรวมเพิ่มขึ้นเนื่องจากส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีผลกำไรเพิ่มขึ้นจาการโอนห้องชุดที่มีการขายไปก่อนหน้านี้
โดยเป็นการเพิ่มจาก 19.63 ล้านบาทมาเป็น 78.84 ล้านบาทในปี 2555
ในขณะที่กำไรจากส่วนงานก่อสร้างเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 82.47 ล้านบาทในปี 2554 มาเป็น 99.41
ล้านบาทในปี 2555 ในปี 2555 ส่วนงานรับเหมาก่อสร้างมีอัตรากำไรขั้นต้น 7.51%
เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 6.95%
แม้ว่าจะมีต้นทุนของค่าก่อสร้างเพิ่มขึ้นซึ่งมีผลมาจากอัตราค่าแรงที่ปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม
โดยส่วนงานรับเหมาก่อสร้างได้มีความพยายามในการปรับปรุงระบบการทำงานต่างๆให้มีประสิทธิภาพเพิ่มมากขึ้นเป็นผลให้ต้นทุนค่าใช้จ่าย
และ ต้นทุนค่าแรง ไม่สูงมากกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ในปี 2554
บริษัทฯยังได้รับผลกระทบจากภัยน้ำท่วมทำให้ต้องมีการสำรองต้นทุนต่างๆ เพิ่มมากขึ้นด้วย
ในขณะที่ธุรกิจขายวัสดุก่อสร้าง และ พัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นในปี 2555
ใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมา

ในปี
2555บริษัทมีการรับรู้รายได้ในส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับ
2 ธุรกิจหลักของบริษัทฯ จึงเป็นผลให้อัตรากำไรขั้นต้นรวมมียอดสูงขึ้นจาก 10.53% เป็น 12.39%

-   บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี 2554-2555 เท่ากับร้อยละ 8.61, 9.70 และ
    10.43 ตามลำดับ โดยอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในช่วงปี 2555
    เพิ่มขึ้นเนื่องจากกำไรสุทธิรวมของบริษัทเพิ่มขึ้นมากโดยที่บริษัทมิได้มีการลงทุนเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์มากนัก
    ซึ่งการเพิ่มขึ้นของกำไรส่วนใหญ่มาจากส่วนงานรับเหมาก่อสร้างและส่วนงานพัฒนาอสังริมทรัพย์

-   บริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2555 ประมาณ 28 วัน ใกล้เคียงกับปี 2554 และปี
    2553 ที่มีระยะเวลาเรียกเก็บหนี้ประมาณ 28-30 วัน ใกล้เคียงกับ Credit Term
    ตามนโยบายของบริษัท ในขณะที่การจัดการในส่วนของสินค้าคงเหลือในปี 2555
    ก็มีผลการจัดการใกล้เคียงกับสองปีที่ผ่านมาเช่นกัน ซึ่งผลรวม Cash Cycle
    ก็แสดงตัวเลขที่ดีเช่นกัน กล่าวคือในปี 2555 มีระยะเวลา Cash Cycle 28 วัน ในปี 2554
    มี Cash Cycle 49 วัน ในขณะที่ปี 2553 มี Cash Cycle 46 วัน จำนวนวันที่ลดลงในปี
    2555 เป็นผลมาจาก บริษัทมีอัตราส่วนของการชำระหนี้ยาวขึ้น
    ในปีที่ผ่านมาการรับงานในส่วนธุรกิจก่อสร้าง
    บริษัทฯยังคงให้ความสำคัญกับความเสี่ยงของการผิดนัดเป็นสำคัญ
    โดยพิจาณารับงานจากลูกค้าที่เคยร่วมงานกันมาก่อน หรือเป็นที่รู้จัก มีชื่อเสียงเป็นอย่างดี หรือ
    ถ้าเป็นลูกค้าใหม่บริษัทฯจะอาศัยฐานข้อมูลจากสถาบันการเงินที่บริษัทฯใช้ในการดำเนินงานในการช่วยตรวจสอบสถานะทางการเงินของบริษัทลูกค้า

-   สำหรับอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเฉลี่ยปี 2555 ที่ร้อยละ 25.09 เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2554
    ที่มีอัตราส่วนที่ 16.77 เท่าในขณะที่ปี 2553 มียอด 10.75
    เท่าเป็นผลมาจากผลกำไรที่เพิ่มขึ้นมากจากส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จึงทำให้อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นสูงขึ้นตาม

-   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ของงบการเงินรวมในปี 2555 มีอัตราส่วนที่ 2.72
    เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2554 และ ปี2553 ที่มียอดอยู่ที่ 2.02 และ 1.25 เท่า
    ซึ่งเมื่อพิจารณาในรายละเอียดจะพบว่า เป็นการเพิ่มขึ้นของรายการ การรับเงินล่วงหน้า
    จากส่วนงานรับเหมาก่อสร้าง ซึ่งถือว่าเป็นเรื่องดีเนื่องจากบริษัทฯ
    มีความน่าเชื่อถือต่อลูกค้ามากขึ้นทำให้ได้รับเงินล่วงหน้าในการนำมาดำเนินงานก่อนที่มีการส่งมอบงานจริง
    ทำให้ส่วนงานรับเหมาก่อสร้างไม่หนี้สินเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเลย
    และเป็นเหตุผลให้อัตราส่วนของหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2555 มีเพียง 0.10
    เท่าเท่านั้น ลดลงจาก 2 ปีที่ผ่านมา ซึ่งมีอยู่ประมาณ 0.4 เท่า
    แสดงให้เห็นถึงความมั่นคงทางการเงินและความสามารถในการกู้เงินเพื่อนำมาขยายกิจการ
    หรือ ลงทุน ในกรณีที่เกิดความต้องการได้

-   ในปี 2555 ส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เริ่มดำเนินการโอนคอนโดส่งมอบให้ลูกค้า
    จึงเป็นผลให้มีผลกำไรเกิดขึ้นในปีนี้เป็นอย่างมาก
    และเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรสุทธิรวมของบริษัทเพิ่มขึ้นด้วย

    (ข) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

    ผลการดำเนินงาน – ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง

ในปี 2555 บริษัทมีผลกำไรสุทธิในงบเฉพาะประมาณ 99.41 ล้านบาทสูงขึ้นจากปีที่ผ่านมาโดยในปี
2554 บริษัทมีผลกำไรสุทธิในงบเฉพาะประมาณ 82.47 ล้านบาทและปี 2553 บริษัทมีกำไรสุทธิ
87.32 ล้านบาท โดยในปี 2555 ส่วนงานรับเหมาก่อสร้างมียอดรายได้ 3.39
พันล้านบาทเพิ่มขึ้นประมาณ 708.37
ล้านบาทซึ่งเป็นผลมากจากขนาดของโครงการในปีปัจจุบันมีขนาดใหญ่กว่าที่ผ่านมา

สัดส่วนของรายได้ในปี 2555 ปี2554 และปี 2553 มียอดรายได้ในกลุ่ม AP
และบริษัทที่เกี่ยวข้องลดลงเป็นอย่างมากเนื่องจากบริษัทไม่ได้รับงานก่อสร้างที่อยู่อาศัยประเภทบ้านและทาวน์เฮาส์เป็นผลให้มียอดรายได้จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้นในปี
2555 แต่ก็ยังมีอัตราส่วนเพียงร้อยละ 4 เท่านั้น

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  โครงสร้างรายได้ –           2553                2554                2555       
  รับเหมาก่อสร้าง                                                                 

  กลุ่ม AP                    -          -        -          -        -          -

  บริษัทที่เกี่ยวข้อง              66.30      3.9%     29.59      1.1%     139.29     4.1%

  บริษัทอื่น                    1,618.37   96.1%    2,655.32   98.9%    3,253.93   95.9%

  รวม                       1,684.67   100.0%   2,684.91   100.0%   3,393.22   100.0%
  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  โครงสร้างรายได้ -           2553                2554                2555       
  รับเหมาก่อสร้าง                                                                 

  งานบ้าน                    -          -        -          -        -          -

  งานอาคารสูง                879.04     52.2%    1,402.08   52.2%    2,143.41   63.2%

  อาคารขนาดกลาง โรงงาน      805.63     47.8%    1,282.83   47.8%    1,249.81   36.8%
  งานระบบ                                                                      

  รวม                       1,684.67   100.0%   2,684.91   100.0%   3,393.22   100.0%
  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

-   ในปี 2555 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้น 7.51% สูงขึ้นจากปี 2554 ที่มีอัตรากำไรขั้นต้น 6.95%
    เทียบกับปี 2553 ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 11.52% อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงในปี 2554
    สาเหตุมาจากต้นทุนค่าก่อสร้างในปี 2554
    มีอัตราเพิ่มขึ้นทั้งค่าวัสดุและค่าแรงจากปัญหาน้ำท่วมใหญ่ปลายปีที่ทำให้บริษัทมีภาระต้นทุนค่าแรงกับค่าโสหุ้ยเพิ่มขึ้นเป็นอย่างมากและยังส่งผลมาในปี
    2555 ด้วยเนื่องจากมีการเพิ่มขึ้นของค่าแรงขั้นต่ำด้วย
    อัตรากำไรขั้นต้นโดยปกติของบริษัทจะอยู่ที่ประมาณ 7%-10% ขึ้นอยู่กับประเภทของงาน และ
    อาจจะเพิ่มสูงขึ้นมากกว่าปกติถ้าสามารถจัดการระบบการทำงานได้มีประสิทธิภาพสูงสุด

-   ในปี 2555 บริษัทมีต้นทุนค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานประมาณ 120
    ล้านบาทเทียบกับปีที่ผ่านมาที่ 85 ล้านบาทเพิ่มขึ้นประมาณ 35 ล้านบาท
    (แม้ว่าอัตราส่วนของค่าใช้จ่ายต่อยอดรายได้จะใกล้เคียงกันก็ตาม)
    จำนวนเงินที่เพิ่มขึ้นเป็นส่วนที่เกี่ยวข้องกับต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับพนักงานและการพัฒนาความรู้
    ทักษะของพนักงานเป็นสำคัญ

-   นโยบบายการรับงาน กลยุทธ์ทางการตลาด และ
    สภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ส่งผลกระทบต่อธุรกิจในปัจจุบัน :
    บริษัทยังคงมีทิศทางการรับงานโดยมุ่งเน้นการพิจารณาความเสี่ยงเรื่อง สถานที่ก่อสร้าง
    และการชำระเงินเป็นหลัก โดยบริษัทฯเลือกรับงานจากบริษัทฯ
    ที่เคยร่วมงานกันมาก่อนและมีชื่อเสียงที่ดี ซึ่งในปัจจุบัน
    การแข่งขันของการรับงานยังคงมีอยู่แต่ลดลงจากอดีตซึ่งขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการเช่น
    ความพร้อมของทีมงานก่อสร้าง การส่งมอบงานอย่างตรงเวลาและมีคุณภาพ
    ได้กลายมาเป็นปัจจัยหลักในการเลือกผู้รับเหมามากกว่าการพิจารณาเรื่องราคาเพียงอย่างเดียว
    โดยเฉพาะบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ที่มีการวางแผนงานเติบโต อย่างต่อเนื่อง
    ต้องการลดความเสี่ยงด้านการส่งมอบที่อยู่อาศัยให้กับลูกค้าลง รวมถึปัญหาเรื่องการก่อสร้าง
    จึงเลือกหันมาใช้ผู้รับเหมาที่เชื่อถือได้ โดยไม่ต้องมีการประมูลเปรียบเทียบราคาเหมือนในอดีต
    มีการคาดการณ์ว่า
    การลงทุนขยายส่วนต่อของรถไฟฟ้าจะทำให้มีการขยายตัวของการก่อสร้างที่อยู่อาศัย สำนักงาน
    ตามแนวรถไฟฟ้าเพิ่มขึ้น ซึ่งจะทำให้บริษัทฯ มีโอกาสทางการตลาดเพิ่มขึ้นด้วย

    ผลการดำเนินงาน – ธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ดำเนินงานโดยบริษัท พีซีเอ็ม
    คอนสตรัคชั่น แมททีเรียล จำกัด “พีซีเอ็ม”

ปี 2555 พีซีเอ็ม มีกำไรสุทธิ 11.72 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2554 ที่มีกำไรสุทธิประมาณ 4.89
ล้านบาท โดยในปี 2554 พีซีเอ็มเพิ่มกำลังการผลิตในส่วนของ Precast
ผนังสำเร็จรูปที่จะมีการขายในลักษณะ Mass Product ซึ่งเริ่มมีการส่งมอบสินค้าในช่วงปลายปี
2554 และคาดว่าจะสามารถส่งมอบได้เต็มกำลังการผลิตในปี 2555 ทำให้ในปี 2555
ที่มีการส่งมอบผลิตภัณฑ์ใหม่ จึงเป็นสาเหตุให้มียอดขายและกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากเดิม
(กำลังการผลิตของ Precast ผนังสำเร็จรูปมีประมาณ 6,000 ตรม.ต่อเดือน)

  (หน่วย : ล้านบาท)

+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| ธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง      | 2553 |     | 2   |     | 2   |     |
|                                |      |     | 554 |     | 555 |     |
|                                | งบก  |     |     |     |     |     |
|                                | ารเง |     | งบ  |     | งบ  |     |
|                                | ินรวม |     | การ |     | การ |     |
|                                |      |     | เงิน |     | เงิน |     |
|                                |      |     | รวม |     | รวม |     |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
|                                | มูลค่า | ร้อ  | ม   | ร้อ  | ม   | ร้อ  |
|                                |      | ยละ | ูลค่า | ยละ | ูลค่า | ยละ |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - แผ่นพื้นสำเร็จรูป                 | 22   | 77  | 243 | 84  | 229 | 6   |
|                                | 1.18 | .70 | .88 | .10 | .53 | 1.8 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้างอื่น    | 6    | 22  | 45  | 15  | 141 | 38  |
|                                | 3.41 | .30 | .81 | .90 | .73 | .20 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| รวมรายได้ของพีซีเอ็ม               | 28   | 100 | 289 | 100 | 371 | 100 |
|                                | 4.59 | .00 | .69 | .00 | .26 | .00 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+

-   จากโครงสร้างรายได้พบว่า พีซีเอ็ม มีสัดส่วนการขายเปลี่ยนแปลงไปจากปีก่อนๆ บ้าง
    แต่ไม่มากนักโดยในปี 2555 มียอดจำหน่ายแผ่นสำเร็จรูป Precast เพิ่มขึ้น
    (รวมอยู่ในวัสดุก่อสร้างอื่น) ในปี 2555 พีซีเอ็มมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 12.52%
    ลดลงจากปี 2554 ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 13.37% และปี 2553 ที่ 15.11%
    อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยลดลงเนื่องจาก กำลังการผลิตของแผ่นสำเร็จรูป Precast
    ยังไม่สามารถผลิตได้ในปริมาณเต็มกำลังการผลิตตามที่ตกลงไว้กับลูกค้า
    เนื่องจากลูกค้าไม่สามารถเตรียมพื้นที่ของโครงการให้พร้อมสำหรับการติดตั้งได้ตามแผนงานที่วางไว้
    ทำให้กำไรส่วนเกิน (Contribution Margin) ไม่มากพอกับ Fixed Cost ที่เกิดขึ้น
    ซึ่งในปัจจุบันได้มีการปรับเปลี่ยนแผนงานส่งมอบให้ตรงตามแผนแล้ว คาดว่าในปี 2556
    ส่วนงานผลิตและจำหน่ายแผ่นสำเร็จรูป Precast จะกำลังการผลิตที่ 100%

-   บริษัทฯ มีการคาดการณ์ว่าตลาดความต้องการ แผ่นสำเร็จรูป Precast
    จะกลายเป็นที่ต้องการของตลาด เนื่องจากปัญหาค่าแรง
    ที่เพิ่มสูงขึ้นและระยะเวลาที่ลดลงจากการใช้ Precast ในการก่อสร้าง แต่อย่างไรก็ตาม
    การทำการตลาดของแผ่นสำเร็จรูป Precast
    ยังคงมีปัญหาอยู่บ้างเนื่องจากลักษณะการผลิตและการติดตั้งยังเป็น
    หน้าที่ของผู้ผลิตทำให้มีลักษณะเหมือนการขายพร้อมติดตั้งซึ่งจะมีความคล้ายกับการเป็นผู้รับเหมา
    นอกจากนี้การสร้างบ้านในลักษณะนี้จะมีรูปร่างหน้าตาคล้ายกัน ในโครงการที่ต่างกัน
    ซึ่งถ้ามีความต้องการที่ต่างกัน อาจจะต้องมีการสร้าง แบบ Mold
    ใหม่ซึ่งจะต้องมีการลงทุนเพิ่มและใช้เวลาในการผลิตเพิ่มจากแบบเดิม
    ทำให้ยังไม่เกิดความคล่องตัวมากนักในผลิตภัณฑ์
    แต่อย่างไรก็ตามการผลิตภัณฑ์ยังอยู่ในช่วงการพัฒนา และ
    มีแนวโน้มที่ต้องมีการปรับปรุงและออกแบบให้มีความยืดหยุ่นเพิ่มขึ้น
    ในขณะที่ผู้บริโภคเองก็ต้องเปลี่ยนแปลงการรู้ผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นด้วย ซึ่งในปัจจุบันรับงานตาม
    Order ของลูกค้าที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า ซึ่งจะมีข้อดีในเรื่องของการขาย
    แต่ก็มีข้อเสียในเรื่องของการผลิตที่ยังไม่สามารถผลิตอย่างต่อเนื่องเต็มที่เหมือนการผลิตสินค้าทั่วไป
    ซึ่งจะเน้นการผลิตในระดับ economy of scale.

    ผลการดำเนินงาน – พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ดำเนินงานโดยบริษัท บิลท์ แลนด์ จำกัด “บิลท์
    แลนด์”

ในปี 2555 บิลท์ แลนด์มีกำไรสุทธิ 78.85 ล้านบาทเพิ่มขึ้นอย่างมากจากปี 2554 ที่มีผลกำไรสุทธิ
19.63 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2553 มีผลขาดทุนสุทธิ 7.47 ล้านบาท กำไรและยอดขายที่เพิ่มขึ้นจาก
192 ล้านบาทมาเป็น 462 ล้านบาทในปี 2555 เกิดจากการโอนห้องชุดในโครงการที่สอง
เกือบทั้งหมด โดยมีการโอนห้องชุดจากโครงการที่ 1 ร่วมด้วย

-   อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการ 1 และ 2 มียอดเฉลี่ยที่ประมาณร้อยละ 40
    มากกว่าปกติเนื่องจากเป็นโครงการที่ได้รับใบอนุญาตก่อสร้างก่อนที่จะมีข้อบังคับเกี่ยวกับสิ่งแวดล้อมเพิ่ม
    โดยในปี 2555 บิลท์แลนด์ มีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 41.06% .ใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมา

-   ปัจจุบันบริษัทมียอด Backlog (สร้างเสร็จแล้ว) ที่ยังไม่ได้ขายและค้างโอนประมาณ 233.11
    ล้านบาท และ มีโครงการที่จะสร้างเสร็จในปี 2556 อีกประมาณ 610 ล้านบาท

-   ผลขาดทุนในปี 2553 ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในช่วงเริ่มก่อสร้าง
    ซึ่งการรับรู้รายได้จะเกิดขึ้นเมื่อมีการโอนห้องชุด โดยในปี 2553
    เริ่มมีการโอนห้องชุดบางส่วนเนื่องจากการก่อสร้างเสร็จเร็วกว่ากำหนดโดยสามารถโอนและรับรู้รายได้ประมาณ
    30.27 ล้านบาท จึงทำให้ผลขาดทุนลดลงเหลือเพียง 7.47 ล้านบาท
    (ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2553 มีสูงถึง 20.07 ล้านบาท)

-   การวางแผนเกี่ยวกับการเติมโตของหน่วยงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
    มีการคาดการณ์ให้มีความต่อเนื่องของโครงการมากขึ้น
    จากเดิมที่มองว่าการเติบโตของหน่วยงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จะเป็นเพียงส่วนเติมเต็มในบางจังหวะ
    และ เพื่อไม่ให้เสียโอกาสทางศักยภาพที่บริษัทฯ มีในแต่ละช่วงเวลาเท่านั้น
    โดยแผนทางการตลาดยังมองการก่อสร้างโครงการแนวรถไฟฟ้าเป็นหลัก
    รวมไปถึงส่วนต่อขยายด้วย โดยยังคงให้น้ำหนักในเรื่องของ ทำเลที่ตั้งโครงการเป็นสำคัญ
    เพราะเชื่อว่าถ้าทำเลที่ตั้งดีแล้ว แม้การขายจะไม่ได้ลงทุนในเรื่องการประชาสัมพันธ์มากนัก
    ก็ยังทำให้โครงการสามารถขายตัวเองได้

(ค) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

ณ สิ้นปี 2555 บริษัทมีสินทรัพย์รวมประมาณ 3,093.82 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2554 ประมาณ
1,065.99 ล้านบาท โดยในปี 2554 บริษัทมีสินทรัพย์รวมประมาณ 2,027.83 ล้านบาท
รายการที่เพิ่มขึ้นมากเป็นรายการสำคัญได้แก่เงินสดและรายการเที่ยบเท่าเงินสด
เงินลงทุนชั่วคราว(เงินฝากเพื่อการลงทุน) และรายการที่ดิน/ต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง และ
สินค้าคงเหลือ

ส่วนประกอบของสินทรัพย์

1.  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น และ รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ ในปี 2555 มียอดรวมกันทั้งสิ้น
    571.43 ล้านบาท มียอดเพิ่มขึ้น 9.41 ล้านบาท โดยในปี 2554
    มียอดลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระรวมกันทั้งสิ้นประมาณ 562.02 ล้านบาท

  เมื่อพิจารณา Aging ปี 2555ลูกหนี้พบว่าบริษัทมีลูกหนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปีเพียงร้อยละ 7.02
  ของลูกหนี้ทั้งหมด สำหรับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในปี 2555 เป็นของส่วนงานก่อสร้างประมาณ
  15.32 ล้านบาท ในขณะที่ส่วนที่เหลือจำนวนประมาณ 3.19
  ล้านบาทเป็นของส่วนงานขายแผ่นพื้นสำเร็จรูปที่เป็นยอดลูกหนี้ค้างชำระ
  ที่เกิดขึ้นสะสมและส่วนใหญ่เกิดในช่วงก่อนปี 2546 บริษัทฯ
  มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มในลูกหนี้ค้างชำระเกิน 1 ปีตามนโยบายของบริษัทฯ และ
  เลือกตั้งสำรองในบางรายที่พิจารณาว่ามีความเสี่ยงด้วย

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ---------------------------- --------------- -------------- -------------
                               2553 งบรวม      2554 งบรวม     2555 งบรวม

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                         

  - ค้างชำระน้อยกว่า 1 ปี          159.86          317.97         240.06

  - ค้างชำระเกิน 1 ปี             19.85           18.16          18.13

  รวมทั้งสิ้น                      179.71          336.13         258.19

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ              (19.36)         (18.67)        (18.51)

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ                 160.35          317.46         239.68

  ลูกหนี้อื่น                       19.65           23.31          65.61

  รวมลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น        180.00          340.77         305.29

  รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ         175.40          221.25         266.14

  รวมทั้งสิ้น                      335.40          562.02         571.43

  ระยะเวลาเรียกเก็บหนี้ (วัน)       33              28             28
  ---------------------------- --------------- -------------- -------------

2.  สินค้าคงเหลือ สิ้นปี 2555 มียอดสินค้าคงเหลือประมาณ 105.53 ล้านบาท
    เป็นส่วนของงานรับเหมาก่อสร้างประมาณ 34.44 ล้านบาท ที่เหลือประมาณ 71.09
    เป็นของส่วนงานผลิตและขายแผ่นพื้นสำเร็จรูป ซึ่งส่วนมากเป็น สินค้าสำเร็จรูปแผ่นสำเร็จรูป
    Precast :
    ปริมาณสินค้างคงเหลือมีปริมาณเล็กน้อยเมื่อเทียบกับยอดต้นทุนสินค้าซึ่งมีอัตราหมุนเวียนประมาณ7
    เท่า ใกล้เคียงกันมาตั้งแต่ปี 2553

3.  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทและบริษัทย่อยในงบการเงินรวม สิ้นปี 2555 ปี 2554 และปี
    2553 แสดงมูลค่า 346.77 ล้านบาท 313.12 ล้านบาท และ 288.36 ล้านบาท
    ตามลำดับโดยเป็นงบการเงินแสดงมูลค่าที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ที่มีการรวมมูลค่าส่วนเพิ่มสุทธิ
    จากค่าเสื่อมราคาจากการตีราคาใหม่ในที่ดิน อาคาร และ เครื่องจักร ของพีซีเอ็มบางส่วน
    ซึ่งในวันที่มีการประเมินราคา ณ วันที่มีการซื้อเงินลงทุน
    มีการประเมินราคาที่ดินโดยวิธีราคาตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 132 ล้านบาท และ
    อาคารและอุปกรณ์โดยวิธีทดแทนประมาณ 30.61 ล้านบาท

    สภาพคล่อง

    ภาพรวมกระแสเงินสด / กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

ปี 2555 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาประมาณ 473.10 ล้านบาท
ซึ่งเป็นกระแสเงินสดที่มาจากกิจกรรมดำเนินงานจากการมีผลประกอบการที่ดีขึ้น
การจัดการเงินทุนหมุนเวียนอย่างเป็นระบบทำให้การจัดการลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าเป็นไปตามปกติของการค้า
นอกจากนี้ยังอำนาจต่อรองในเรื่องเงินรับล่วงหน้าตามสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างมาก
สำหรับกระแสเงินสดไหลออกจากกิจกรรมการลงทุนเนื่องจากบริษัทมีเงินสดเหลือจึงนำเงินไปฝากเงินในรูปแบบการลงทุนที่ได้ประโยชน์มากกว่าดอกเบี้ยฝากประจำปกติ
ซึ่งเป็นจำนวนเงินภายหลังการจ่ายชำระหนี้เงินกู้ยืมทั้งหมด
แสดงให้เห็นว่าบริษัทฯมีสภาพคล่องทางการเงินดีมาก และ
มีความสามารถในการจัดการหนี้ได้เป็นอย่างดี

ปี 2554 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาประมาณ 98.87 ล้านบาท
โดยเป็นกระแสเงินสดที่มาจากกิจกรรมดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากผลประกอบการที่ดีขึ้น และ
การจัดการเงินทุนหมุนเวียนอยู่ในวงจรปกติ และกิจกรรมจัดหาเงิน
ที่มาจาการเพิ่มขึ้นของกู้ยืมเงินเพื่อนำมาลงทุนในส่วนงานอสังหาริมทรัพย์

สำหรับปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบประมาณ 134.79
ล้านบาทลดลงจากปีที่ผ่านมา แม้ว่าในปี 2553 เองบริษัทจะมีกำไรสูงกว่าปี 2552 ก็ตาม
เงินสดที่ลดลงเป็นผลจากการการลงทุนในโครงการระหว่างก่อสร้างของส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นสำคัญ
สำหรับรายการอื่นถือว่าเป็นเรื่องปกติทางการดำเนินงาน
แต่อย่างไรก็ตามการติดลบของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเนื่องจากการลงทุนในโครงการอสังหาริมทรัพย์บริษัทได้จัดการจดจำนอง
และ
จัดหาเงินในแต่ละโครงการแยกจากกันโดยอิสระเพื่อไม่ให้ส่งผลกระทบเรื่องของกระแสเงินสดของบริษัท

ปี 2553 บริษัทมีการจ่ายชำระหนี้เงินกู้เป็นจำนวนเงินประมาณ 12
ล้านบาทสำหรับเงินกู้ระยะยาวเป็นผลให้เงินกู้ระยะยาว(อาคารสำนักงาน)
หมดลงและบริษัทได้ทำการไถ่ถอนหลักประกันเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
นอกจากนี้บริษัทยังมีการจ่ายเงินปันผลอีกประมาณ 10 ล้านบาท
และบริษัทย่อยในส่วนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์กู้เงินเพื่อการก่อสร้างคอนโดมิเนี่ยม 2
โครงการจำนวนประมาณ 137 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ปี 2554 บริษัทมีความเคลื่อนไหวมากในกิจกรรมจัดหาเงินค่อนข้างมาก
มีการชำระเงินและกู้เงินเพิ่มขึ้นในการพัฒนาโครงการ
ซึ่งในส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นเงินที่กู้มาใช้ก่อสร้างสำหรับโครงการ The Tempo
พหลโยธิน นอกจากนี้ยังมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2553 ประมาณ 20 ล้านบาท อีกด้วย

ปี 2555 บริษัทคงมีความเคลื่อนไหวมากในกิจกรรมจัดหาเงินค่อนข้างมาก
มีการจ่ายชำระเงินและกู้เงินเพิ่มขึ้นในการพัฒนาโครงการเชิ่นเดิม
ซึ่งในส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นเงินที่กู้มาใช้ก่อสร้างสำหรับโครงการ The Tempo รัชดา
The Tempo ไทรม้า The Tempo ติวานนท์ นอกจากนี้ยังมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2554
ประมาณ 33 ล้านบาท อีกด้วย

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

ในปี 2555 ที่ผ่านมากิจกรรมลงทุนดูจะมียอดเพิ่มขึ้นสูงมาก ซึ่งเกิดจากรายการหลัก 2
รายการคือการเพิ่มขึ้นของการซื้อทรัพย์สิน เครื่องมือเครื่องจักรในส่วนงาน
รับเหมาก่อสร้างประมาณ 50 ล้านบาท
ที่เหลือเป็นการลงทุนในการนำเงินสดที่เหลือจากการดำเนินงานไปลงทุนในธนาคารพาณิชย์

ในปี 2554
บริษัทย่อยในส่วนผลิตและขายวัสดุก่อสร้างมีการลงทุนในเครื่องจักรสำหรับการผลิตแผ่นสำเร็จรูป
Precast ซึ่งมีมูลค่าการลงทุนประมาณ 30 กว่าล้านบาท

  (หน่วย : ล้านบาท)

+--------------------------------------+---------+---------+----------+
|                                      | 2553    | 2554    | 2555     |
|                                      |         |         |          |
|                                      | งบกา    | งบกา    | งบก      |
|                                      | รเงินรวม | รเงินรวม | ารเงินรวม |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน             |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ก่อนการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน        | 80.62   | 84.97   | 144.60   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ส่วนเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์หมุนเวียน          | (       | (       | (346.56) |
|                                      | 251.10) | 493.79) |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ส่วนเปลี่ยนแปลงในหนี้สินหมุนเวียน            | 35.69   | 441.63  | 1,150.22 |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน          | (       | 32.81   | 948.26   |
|                                      | 134.79) |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน              | 12.66   | (46.10) | (193.04) |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน           | 124.15  | 112.16  | (282.12) |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ           | 2.02    | 98.87   | 473.10   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| เงินสดต้นงวด                           | 54.18   | 56.20   | 155.07   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| เงินสดปลายงวด                         | 56.20   | 155.07  | 628.17   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+

หนี้สิน

บริษัทมียอดหนี้สินสิ้นปี 2555 เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 2.72
เท่าเทียบกับปี 2554 ที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพียง 2.02 เท่า
โดยถ้าคิดยอดหนี้ที่เป็นหนี้เงินกู้ที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2554 จะมีเพียง 0.49 เท่า
เทียบกับปี 2553 มีอัตราส่วน 0.34 เท่า ในขณะที่ปี 2555 มียอดประมาณ 0.10 จะเห็นได้ว่า
ยอดหนี้เงินกู้ที่มีดอกเบี้ยลดลงเป็นอย่างมาก
ในขณะที่หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นมากซึ่งเมื่อพิจารณาในรายละเอียดแล้วเป็นรายการ
“เงินรับล่วงหน้าตามสัญญาก่อสร้าง”
ซึ่งถือเป็นเรื่องดีสำหรับการบริหารงานเพราะสามารถสร้างความน่าเชื่อถือได้เป็นอย่างดีต่อผู้ว่าจ้าง
หนี้เงินกู้สามารถแยกออกได้ดังนี้

เงินกู้ยืมระยะสั้น และ ระยะยาวของบริษัทและบริษัทย่อย สิ้นปี 2555 มียอดทั้งสิ้น 80.73 ล้านบาท
ในปี 2554 มียอด 334.58 ล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 253.85 ล้านบาท ซึ่งหนี้เงินกู้ของปี
2555แบ่งได้ดังนี้

-   หนี้เงินกู้ระยะสั้นมียอดทั้งสิ้น 18.23 ล้านบาท เป็นเงินเบิกเกินบัญชีของพีซีเอ็มทั้งจำนวน

-   หนี้เงินกู้ระยะยาวมียอดทั้งสิ้น 62.50 ล้านบาท เป็นของบิลท์
    แลนด์ที่กู้มาเพื่อการดำเนินงานธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งจะหมดลงในปีที่มีการโอนที่พักอาศัย

ส่วนของผู้ถือหุ้น

เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน 2548 บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนจาก 153 ล้านบาท เป็น 200
ล้านบาทเรียกชำระเต็มจำนวนที่จดทะเบียนทั้งหมด ตามมติที่ประชุมใหญ่สามัญประจำปีผู้ถือหุ้น
เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2551 มีมติให้บริษัทฯ เพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ อีกจำนวน 10 ล้านหุ้น
มูลค่าหุ้นละ 1.00 บาท คิดเป็นจำนวนเงิน 10.00 ล้านบาท จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน
200.00 ล้านบาท เป็นทุนจดทะเบียนทั้งสิ้น 210.00 ล้านบาท และอนุมัติให้บริษัทฯ
จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังกล่าวเพื่อรองรับการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้กับพนักงานของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย
โดยบริษัทฯได้จดทะเบียนเพิ่มทุนและแก้ไขเพิ่มเติมหนังสือบริคณห์สนธิกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่
30 เมษายน 2551

ตามมติที่ประชุมใหญ่สามัญประจำปีผู้ถือหุ้น ประจำปี 2554 เมื่อวันที่ 26 เมษายน 2554
มีมติให้บริษัทฯ เพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ อีกจำนวน 10,500,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1.00 บาท
คิดเป็นจำนวนเงิน 10,500,000 บาท จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 210.00 ล้านบาท
เป็นทุนจดทะเบียนทั้งสิ้น 220.50 ล้านบาทเพื่อรองรับการจ่ายหุ้นปันผล

ตามมติที่ประชุมใหญ่สามัญประจำปีผู้ถือหุ้น ประจำปี 2555 เมื่อวันที่ 26 เมษายน 2555
มีมติให้บริษัทฯ เพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ อีกจำนวน 11,024,559 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1.00 บาท
คิดเป็นจำนวนเงิน 11,024,559 บาท จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 220.49 ล้านบาท
เป็นทุนจดทะเบียนทั้งสิ้น 231.52 ล้านบาทเพื่อรองรับการจ่ายหุ้นปันผล

ส่วนเกินมูลค่าหุ้น ส่วนเกินมูลค่าหุ้นเกิดจากการเสนอขายหุ้นสามัญจำนวน 47 ล้านหุ้น ในราคา
3.25 บาทต่อหุ้น จากราคาที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
โดยได้รับเงินสุทธิจากค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายหุ้นเป็นจำนวนเงินประมาณ 144.84 ล้านบาท
ทำให้เกิดส่วนเกินมูลค่าหุ้นประมาณ 97.84 ล้านบาท

ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ - จากการลงทุนในบริษัทย่อย ในไตรมาสแรกปี 2547
บริษัทได้มีการลงทุนในหุ้นสามัญของพีซีเอ็มร้อยละ 99.9998 จำนวนหุ้นทั้งสิ้น 499,993
หุ้นมูลค่าหุ้นละ 10.00 บาท โดยจ่ายชำระเป็นหุ้นของบริษัทจำนวน 8,013,536 หุ้นมูลค่าหุ้นละ 1
บาท
เป็นผลให้เกิดส่วนต่างระหว่างราคาซื้อขายกับราคายุติธรรมหลังจากที่ได้มีการตีราคาใหม่ในที่ดิน
อาคาร และ เครื่องจักร ของพีซีเอ็มจำนวนประมาณ 186.54 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 608.8
ล้านบาทสุทธิหลังจากที่ได้มีการเพิ่มทุนโดยการนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
โดยได้รับเงินจากการจำหน่ายหุ้น 144.84 ล้านบาท ซึ่งในปีนั้นเองบริษัทมีการประชุมวิสามัญครั้งที่
1/2548 กำหนดจ่ายเงินปันผลเป็นเงินทั้งสิ้น 38.25 ล้านบาท
และในปีเดียวกันได้มีการขายหุ้นบริษัท ทริลเลี่ยน ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด ที่ถือไว้ร้อยละ 60
ทำให้ต้องตัดส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยออกไป อีกจำนวน 40.64 ล้านบาท
ซึ่งเมื่อรวมกับกำไรประจำปีที่ 83 ล้านบาทเป็นผลให้มียอดส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่ 608.8
ล้านบาท โดยในปี 2549 มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอีกหุ้นละ 0.20 บาท เป็นเงินจำนวน 40
ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับผลขาดทุนประจำปี 2549 อีกจำนวน 39.1
ล้านบาทเป็นผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2549 มียอดลดลงเหลือเพียง 529.4 ล้านบาทเท่านั้น

ในปี 2550 บริษัทประกาศงดจ่ายเงินปันผลเช่นเดียวกับปี 2549 และมีผลขาดทุนอีก 24.8 ล้านบาท
จึงเป็นผลให้ มีส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงอีกเป็น 504.60 ล้านบาทเท่านั้น
ซึ่งเมื่อรวมกับยอดกำไรสุทธิในปี 2551 จำนวน 40.51 ล้านบาท จึงทำให้ในปี 2551
บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 545 ล้านบาท โดยกันเป็นเงินสำรองตามกฎหมายไว้เพิ่มขึ้นอีก
1.95 ล้าบาทรวมเป็น 10.35 ล้านบาท ในปี 2552
บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของปี 2551 จำนวน 10 ล้าน
และกันสำรองเพิ่มขึ้นอีก 1.25 ล้านบาททำให้มี กำไรสะสมส่วนที่จัดสรรแล้วประมาณ 11.60
ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับกำไรสุทธิของปี 2552 แล้วบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมประมาณ 547.69
ล้านบาท และในปี 2553 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของปี 2552 จำนวน
10 ล้าน และกันสำรองเพิ่มขึ้นอีก 4.37 ล้านบาททำให้มีกำไรสะสมส่วนที่จัดสรรแล้วประมาณ
15.97 ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับกำไรสุทธิของปี 2553 แล้วบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมประมาณ
601.33 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทมีผลกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 106.74 ล้านบาท กันเงินเข้าสำรองประมาณ
4.12 ล้านบาทรวมเป็นเงินสำรองตามกฏหมายประมาณ 20.10 ล้านบาท
และมีการจ่ายเงินปันผลประมาณ 30.7 ล้านบาท เมื่อรวมกับ
การใช้สิทธิของพนักงานจำนวนประมาณ 3.05 ล้านบาท
และการจดทะเบียนเพิ่มทุนเนื่องจากหุ้นปันผลอีก 10.24 ล้านบาท
รวมการปรับผลประโยชน์พนักงานอีกประมาณ 18.9 ล้านบาท
เป็นผลให้บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมประมาณ 671.70 ล้านบาท

ในปี 2555 บริษัทมีผลกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 188.71 ล้านบาท กันเงินเข้าสำรองประมาณ
3.06 ล้านบาทรวมเป็นเงินสำรองตามกฏหมายประมาณ 23.15 ล้านบาท
และมีการจ่ายเงินปันผลประมาณ 44.07 ล้านบาท เมื่อรวมกับ
การใช้สิทธิของพนักงานจำนวนประมาณ 5.27 ล้านบาท
และการจดทะเบียนเพิ่มทุนเนื่องจากหุ้นปันผลอีก 11.02 ล้านบาท
รวมการปรับผลประโยชน์พนักงานอีกประมาณ 18.9 ล้านบาท
เป็นผลให้บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมประมาณ 832.63 ล้านบาท
(สำรองตามกฎหมายมีการสำรองเต็มจำนวนในปี 2555)

(ง) ปัจจัย ข้อมูล และอิทธิพลที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ที่ประชุมคณะกรรมการครั้งที่ 3/2556 ในวันที่ 4 มีนาคม 2556 ได้มีมติเสนอจ่ายเงินปันผลหุ้นละ
0.04 บาท และเสนอจ่ายหุ้นปันผลอัตรา 3 หุ้นเดิม : 1 หุ้นใหม่

มูลค่างานคงเหลือ ณ สิ้นปี 2555

  --------------------------- ------------------ ------- ---------------- ------------------ ---------------------- ----------------------
  แหล่งรายได้ (หน่วย : พันล้านบาท) มูลค่างานคงเหลือสิ้นปี   รายได้   มูลค่างานเพิ่มขึ้นใน   มูลค่างานคงเหลือสิ้นปี   คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี   คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี
                              2554               2555    2555             2555               2556                   2557

  งานในกลุ่ม AP                 -                  -       -                -                                         

  งานอื่นๆ นอกกลุ่ม AP            2.46               3.40    6.07             5.13                                      

  รวม                         2.46               3.40    6.07             5.13               85%                    15%

  อัตราส่วนของงานในกลุ่มต่อทั้งหมด   0.0%               0.0%    0.0%             0.0%                                      
  --------------------------- ------------------ ------- ---------------- ------------------ ---------------------- ----------------------

ในเดือนกุมภาพันธ์บริษัทฯ มีรับงานเพิ่มทำให้มียอด Backlog อยู่ที่ประมาณ 7.6 พันล้านบาท

(จ) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2555 มีมูลค่า 1,470,000 บาทโดยจ่ายให้กับ
บริษัทสอบบัญชี ดีไอเอ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด โดยผู้สอบบัญชีที่ลงนามในงบการเงินปี 2555 คือ
นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ เลขทะเบียนผู้สอบเลขที่ 3104

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2554 มีมูลค่า 1,565,000 บาทโดยจ่ายให้กับ
บริษัทสอบบัญชี ดีไอเอ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด โดยผู้สอบบัญชีที่ลงนามในงบการเงินปี 2554 คือ
นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ เลขทะเบียนผู้สอบเลขที่ 3104

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2553 มีมูลค่า 1,400,000 บาทโดยจ่ายให้กับ
สำนักงานสอบบัญชี ดีไอเอ โดยผู้สอบบัญชีที่ลงนามในงบการเงินปี 2553 คือ นางวิไลรัตน์
โรจน์นครินทร์ เลขทะเบียนผู้สอบเลขที่ 3104

บริษัทไม่มีค่าบริการอื่นให้กับผู้สอบบัญชีในปี 2553-2555