12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

  รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทระหว่างปี 2547 – 2549
  สรุปได้ดังนี้

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

  รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุนรวม
  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม งวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2547 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวจันทรา ว่องศรีอุดมพร
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียนที่ 4996 จากบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด
  ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
  และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีทั่วไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

  รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุนรวม
  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม งวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2548 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวจันทรา ว่องศรีอุดมพร
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียนที่ 4996 จากบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด
  ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
  และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีทั่วไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

  รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุนรวม
  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม งวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่
  30 กันยายน 2549 ซึ่งสอบทานโดยนายพิชัย ดัชณาภิรมย์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียนที่
  2421 จากบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด
  ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
  และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงินรวม

ตารางที่ 1 สรุปงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 – 2549

[]

หมายเหตุ: *หุ้นสามัญ 7,500 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1,000 บาท

**หุ้นสามัญ 200,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท (เมื่อวันที่ 14 มีนาคม 2548
บริษัทได้จดทะเบียนเปลี่ยน

มูลค่าหุ้นที่ตราไว้กับกระทรวงพาณิชย์ จากเดิม 1,000 บาทต่อหุ้น เป็น 1 บาทต่อหุ้น)

 ***หุ้นสามัญ 307,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท (เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2549 บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนอีก 107,000,000 หุ้น จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 200,000,000 หุ้น เป็นทุนจดทะเบียนจำนวน 307,000,000 บาท) 

ตารางที่ 2 สรุปงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547 – 2549 

[]

2547* 2548 2549**

กำไรสุทธิต่อหุ้นเฉลี่ย (บาท/หุ้น) 0.51 0.46 0.30

กำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลด** (บาท/หุ้น) 0.19 0.21 0.19

(Fully diluted)

มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้นเฉลี่ย (บาท/หุ้น) 1.34 2.83 2.11

หมายเหตุ

* เนื่องจากในปี 2547 บริษัทมีหุ้นสามัญจำนวน 7,500 หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1,000 บาท
ต่อมาในปี 2548
บริษัทได้จดทะเบียนเปลี่ยนมูลค่าหุ้นที่ตราไว้กับกระทรวงพาณิชย์เป็นมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
ดังนั้น เพื่อประโยชน์ในการเปรียบเทียบงบการเงิน บริษัทจึงคำนวณกำไรสุทธิต่อหุ้นสำหรับปี 2547
โดยใช้จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่เสมือนว่าได้ทำการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้

** กำไรต่อหุ้นปรับลดเต็มที่ คำนวณด้วยจำนวนหุ้นสามัญที่เรียกชำระแล้วทั้งหมด
รวมหุ้นสามัญที่รองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นของกรรมการ ผู้บริหาร
(ซึ่งมิได้ดำรงตำแหน่งกรรมการ) พนักงาน และที่ปรึกษาของบริษัท จำนวน 7,000,000 หน่วย
และใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญซึ่งจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม จำนวน 100,000,000 หน่วย
(หากมีการใช้สิทธิซื้อหุ้นครบถ้วนตามใบสำคัญแสดงสิทธิโดยบุคคลอื่นที่ไม่ใช้ผู้ถือหุ้นเดิม)
ทั้งจำนวนรวม 107,000,000 หน่วย

 

ตารางที่ 3 สรุปงบกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 – 2549

[]

ตารางที่ 4 อัตราส่วนทางการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 – 2549

[] 

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน 

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา 

  บริษัท และบริษัทย่อย ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายสีอุตสาหกรรม
  ผลิตภัณฑ์สีอุตสาหกรรมหลักที่บริษัทผลิต ได้แก่ สีพ่นรถจักรยานยนต์ สีพ่นพลาสติก หมึกพิมพ์
  และสีเคลือบบรรจุภัณฑ์ อัตราการขยายตัวของรายได้ของบริษัท
  จะขยายตัวตามอุตสาหกรรมของลูกค้า ซึ่งสามารถแบ่งได้ตามผลิตภัณฑ์หลัก เช่น
  รายได้จากสีพ่นรถจักรยานยนต์ที่ใช้ในการพ่นตัวถังและชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์
  และสีพ่นพลาสติกที่ส่วนใหญ่ใช้ในการพ่นชิ้นส่วนรถยนต์ทำจากพลาสติก
  จะขยายตัวตามอุตสาหกรรมยานยนต์
  และรายได้จากสีพ่นพลาสติกบางส่วนขยายตัวตามอุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้าและบรรจุภัณฑ์
  สำหรับรายได้จากหมึกพิมพ์จะขยายตัวตามอุตสาหกรรมสิ่งพิมพ์
  และรายได้จากสีเคลือบบรรจุภัณฑ์จะขยายตัวตามอุตสาหกรรมอาหารและบรรจุภัณฑ์
  โดยรายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยตั้งแต่ปี 2547
  ที่ผ่านมามีรายได้จากการจำหน่ายสีกลุ่มยานยนต์รวมกันไม่น้อยกว่าร้อยละ 75
  ของรายได้รวมจากการขาย

  ที่ผ่านมาบริษัทมีการเติบโตทั้งด้านผลประกอบการและฐานะการเงินอย่างต่อเนื่อง กล่าวคือ
  ในช่วงปี 2547 - 2549รายได้รวมของบริษัทเท่ากับ 599.60 ล้านบาท 626.81 ล้านบาท และ
  663.98 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2547 - 2549 มีกำไรสุทธิ เท่ากับ 59.66 ล้านบาท
  65.70 ล้านบาท และ 59.21 ล้านบาท ตามลำดับ
  เหตุผลที่ทำให้บริษัทมีรายได้เติบโตอย่างต่อเนื่องดังกล่าว
  มาจากการรักษามาตรฐานคุณภาพของสินค้า มีการร่วมมือทางการค้ากับคู่ค้า
  และมีการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง
  ทำให้บริษัทสามารถผลิตสินค้าได้ตามที่ลูกค้าต้องการและเป็นที่ยอมรับของลูกค้า
  ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการประกอบธุรกิจสีอุตสาหกรรม
  และวิสัยทัศน์ของผู้บริหารที่มีการเตรียมพร้อมต่อการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม เช่น
  การเพิ่มยอดขายในอุตสาหกรรมที่มีการขยายตัว หรือมีมูลค่าเพิ่มสูง

รายได้

  รายได้ของบริษัทประกอบด้วย รายได้จากการขายและบริการ และรายได้อื่นๆ ทั้งนี้
  รายได้จากการขายและบริการของบริษัทสามารถจำแนกได้เป็น
  รายได้จากการผลิตและจำหน่ายสีอุตสาหกรรม (คิดเป็นอัตราเฉลี่ยมากกว่าร้อยละ 95
  ของรายได้รวม) รองลงมาคือ รายได้จากการบริการ และรายได้จากการขายอื่นๆ
  ซึ่งรายละเอียดรายได้จากการขายและบริการ มีดังนี้

1)  สีกลุ่มยานยนต์ เป็นสีอุตสาหกรรมที่นำไปใช้กับกลุ่มยานยนต์ ได้แก่ สีพ่นรถจักรยานยนต์
    ที่นำไปใช้ในการพ่นสีตัวถัง ชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์
    และสีพ่นพลาสติกสำหรับชิ้นส่วนภายในรถยนต์ รวมถึงอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ และ
    เครื่องใช้ไฟฟ้าบางส่วน

    1.  สีพ่นรถจักรยานยนต์ ที่นำไปใช้ในการพ่นสีตัวถัง และชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์
        โดยยอดขายสีจะผันแปรตามยอดผลิตรถจักรยานยนต์ภายในประเทศ ตั้งแต่ปี 2547 –
        2548
        รายได้จากสีพ่นรถจักรยานยนต์ของบริษัทเพิ่มขึ้นทุกปีเนื่องจากปริมาณขายสีพ่นรถจักรยานยนต์เพิ่มขึ้น
        แต่ในปี 2549 ยอดผลิตรถจักรยานยนต์ภายในประเทศลดลงอย่างมาก
        ประกอบกับลูกค้าผู้ใช้สีมีการพัฒนาเทคโนโลยีในการพ่นที่มีประสิทธิผลมากขึ้น
        ทำให้ลดการสูญเสียของสีระหว่างการพ่นหรือนำไปใช้งาน
        จึงทำให้ปริมาณความต้องการใช้สีพ่นรถจักรยานยนต์จึงลดลง
        โดยราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปีก่อนหน้า รายได้สีพ่นรถจักรยานยนต์ในปี 2549
        เท่ากับ 364.81 ล้านบาท จึงลดลงจากช่วงเวลาเดียวกันในปี 2548
        ซึ่งมีรายได้จากสีพ่นรถจักรยานยนต์ เท่ากับ 399.53 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 8.69
        อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเป็นผู้นำในตลาดสีพ่นรถจักรยานยนต์

    2.  สีพ่นพลาสติก ที่นำไปใช้ในการพ่นชิ้นส่วนรถยนต์ที่เป็นพลาสติก
        รวมถึงอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ และเครื่องใช้ไฟฟ้า เป็นต้น
        โดยยอดขายสีพ่นพลาสติกจะผันแปรตามยอดผลิตชิ้นส่วนรถยนต์
        และยอดผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้า Hi-End ภายในประเทศ ซึ่งในปี 2547
        รายได้จากการจำหน่ายสีพ่นพลาสติกของบริษัทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า
        เนื่องจากปริมาณขายสีพ่นพลาสติกเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ปี 2548
        ยอดขายสีพ่นพลาสติกลดลงเล็กน้อย
        เนื่องจากลูกค้าผู้ใช้สีมีการนำเข้าสีพ่นพลาสติกเองบางส่วนจาก OMT และในปี 2549
        บริษัทมีรายได้จากสีพ่นพลาสติก เท่ากับ 139.99 ล้านบาท
        เพิ่มขึ้นจากช่วงระยะเวลาเดียวกันในปี 2548 ซึ่งมีรายได้เท่ากับ 102.92 ล้านบาท
        หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 36.03
        เนื่องจากบริษัทมีการพัฒนาสีพ่นพลาสติกจนสามารถผลิตเองเพื่อจำหน่ายให้ลูกค้า
        แทนการที่ลูกค้าต้องสั่งนำเข้ามา ทำให้ปริมาณขายสีพ่นพลาสติกเพิ่มขึ้น
        และราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า
        เนื่องจากการจำหน่ายสีที่มีมูลค่าสูงเพิ่มขึ้นและปรับราคาขายตามราคาวัตถุดิบที่เปลี่ยนแปลง

2)  สีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น เป็นสีที่ใช้กับกลุ่มอุตสาหกรรมสิ่งพิมพ์และอุตสาหกรรมเคลือบบรรจุภัณฑ์

    1.  หมึกพิมพ์ ที่นำไปใช้ในอุตสาหกรรมสิ่งพิมพ์ ได้แก่ หมึกพิมพ์กระดาษ และหมึกพิมพ์โลหะ
        เป็นต้น โดยยอดขายหมึกพิมพ์จะผันแปรตามการขยายตัวของอุตสาหกรรมสิ่งพิมพ์
        ซึ่งตั้งแต่ปี 2547 รายได้จากการจำหน่ายหมึกพิมพ์เพิ่มขึ้น
        เนื่องจากปริมาณขายหมึกพิมพ์เพิ่มขึ้น
        แม้บริษัทจะมีการปรับราคาขายหมึกพิมพ์ตามราคาวัตถุดิบและภาวะการแข่งขัน
        เนื่องจากมีการนำเข้าหมึกพิมพ์ราคาต่ำจากต่างประเทศมาก และในเดือนพฤษภาคม ปี
        2548 บริษัทยังได้เป็นตัวแทนจำหน่ายหมึกพิมพ์ของ INX International Co., Ltd.
        ซึ่งเป็นหมึกพิมพ์พิเศษ
        และมีมูลค่าสูงจึงทำให้รายได้จากหมึกพิมพ์เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าร้อยละ 16.21 ต่อมาในปี
        2549 บริษัทมีรายได้จากหมึกพิมพ์ เท่ากับ 80.54 ล้านบาท
        เพิ่มขึ้นจากช่วงระยะเวลาเดียวกันในปี 2548 ซึ่งมีรายได้เท่ากับ 64.56 ล้านบาท
        หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 24.74
        เนื่องจากปริมาณขายหมึกพิมพ์ทั้งจากหมึกพิมพ์ที่ผลิตและจำหน่าย
        และการจัดจำหน่ายหมึกพิมพ์พิเศษเพิ่มขึ้น และราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า
        เนื่องจากการจำหน่ายสีที่มีมูลค่าสูงเพิ่มขึ้นและปรับราคาขายตามราคาวัตถุดิบที่เปลี่ยนแปลง

    2.  สีเคลือบบรรจุภัณฑ์ ที่นำไปใช้ในการเคลือบบรรจุภัณฑ์ทั่วไป และบรรจุภัณฑ์อาหาร ได้แก่
        สีเคลือบฝาจีบ เคลือบอลูมิเนียม สีเคลือบกระป๋อง เป็นต้น
        โดยยอดขายสีเคลือบบรรจุภัณฑ์จะผันแปรตามการขยายตัวตามอุตสาหกรรมอาหารและบรรจุภัณฑ์
        ซึ่งตั้งแต่ปี 2547 รายได้จากการจำหน่ายสีเคลือบบรรจุภัณฑ์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
        โดยบริษัทเน้นทำการตลาดสำหรับสีที่มีมูลค่าเพิ่มสูง และในปี 2549
        บริษัทมีรายได้จากสีเคลือบบรรจุภัณฑ์เท่ากับ 64.04 ล้านบาท เพิ่มขึ้นปีก่อนหน้า
        ซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ 54.10 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 18.13
        เนื่องจากมีปริมาณการจำหน่ายเพิ่มขึ้น แม้ว่าราคาขายเฉลี่ยไม่เปลี่ยนแปลงจากปีก่อนหน้า

    3.  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ มาจากผลิตภัณฑ์สีและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องนอกเหนือจากที่กล่าวมาข้างต้น
        เช่น เรซิ่น แลคเกอร์ ทินเนอร์ น้ำมันชักเงา และสารเติมแต่งต่างๆ

  บริษัทมีรายละเอียดสัดส่วนรายได้และกำลังการผลิตดังนี้

[]

  รายได้จากการบริการ มาจากค่าขนส่งและค่าโกดังให้เช่าจาก OMT และ Miki (Thailand)
  เป็นต้น

  รายได้จากการขายอื่นๆ ได้แก่ รับจ้างผลิตกาวอุตสาหกรรม ขายเศษวัสดุ สินค้าเสื่อมสภาพ

  ดอกเบี้ยรับ มาจากการนำเงินจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแก่ประชาชนครั้งแรก (IPO)
  ที่รอการลงทุนตามโครงการในอนาคตไปลงทุนระยะสั้น

  รายได้อื่นๆ คือ มาจากการขายทรัพย์สิน กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
  และส่วนแบ่งผลกำไรสุทธิในบริษัทร่วม

  ในปี 2547 บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 599.60 ล้านบาท เป็นรายได้จากการขาย 595.64
  ล้านบาท ที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าคิดเป็นร้อยละ 46.49
  ซึ่งรายได้ส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นมาจากการจำหน่ายสีพ่นรถจักรยานยนต์ซึ่งอยู่ในสีกลุ่มยานยนต์
  สืบเนื่องจากการขยายตัวของอุตสาหกรรมรถจักรยานยนต์ที่มียอดส่งออกเพิ่มขึ้น
  และในปีนี้บริษัทยังเพิ่มกำลังการผลิตของสีพ่นรถจักรยานยนต์จากเดิม 1,800 ตันต่อปี เป็น
  2,400 ตันต่อปี อีกด้วย

  ในปี 2548 บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 626.81 ล้านบาท เป็นรายได้จากการขาย 622.13
  ล้านบาท ที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าคิดเป็นร้อยละ 4.55 ในปีนี้รายได้จากหมึกพิมพ์ขยายตัวถึงร้อยละ
  16.21 จากการที่บริษัทเริ่มจำหน่ายหมึกพิมพ์พิเศษของ INX International Co., Ltd.
  ที่มีมูลค่าสูง แม้ว่ารายได้ส่วนใหญ่ยังคงมาจากสีกลุ่มยานยนต์ คิดเป็นมากกว่าร้อยละ 80
  ของรายได้ขาย แต่รายได้กลุ่มนี้ขยายตัวเพียงร้อยละ 3.17
  จากการที่สีพ่นรถจักรยานยนต์เพิ่มขึ้นร้อยละ 4.88 จากปีก่อนหน้า
  เนื่องจากภาวะราคาน้ำมันสูงขึ้นมาก
  ผู้บริโภคจึงหันมาใช้รถจักรยานยนต์แทนรถยนต์และทำให้ความต้องการรถจักรยานยนต์ภายในประเทศเพิ่มขึ้น
  แต่รายได้จากสีพ่นพลาสติกลดลง ร้อยละ 2.97 จากปีก่อนหน้าเนื่องจาก
  ลูกค้าผู้ใช้ซื้อสีนำเข้าในส่วนสีพ่นพลาสติกที่ยังอยู่ระหว่างการวิจัยและพัฒนา

  ในปี 2549 บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 663.98 ล้านบาท เป็นรายได้จากการขาย 653.19
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าคิดเป็นร้อยละ 4.69
  บริษัทเล็งเห็นโอกาสในการขยายตัวของสีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น ได้แก่ หมึกพิมพ์
  และสีเคลือบบรรจุภัณฑ์ จึงได้ขยายกำลังการผลิตเพื่อรองรับความต้องการใช้สีที่มีมากขึ้น
  นอกจากนี้ บริษัทยังมีการพัฒนาสีที่มีลักษณะพิเศษมีมูลค่าสูง รวมถึงการขยายฐานลูกค้าเพิ่มขึ้น
  ส่งผลให้บริษัทสามารถกระจายสัดส่วนรายได้ไปยังผลิตภัณฑ์อื่น ๆ
  นอกเหนือจากสีกลุ่มยานยนต์อีกด้วย ซึ่งในปีนี้รายได้จากสีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นขยายตัวถึงร้อยละ
  22.41 เนื่องจากการรายได้จากหมึกพิมพ์เพิ่มขึ้นร้อยละ 24.74
  และสีเคลือบบรรจุภัณฑ์เพิ่มขึ้นร้อยละ 18.37 จากปีก่อนหน้า
  เนื่องจากบริษัทมีการจำหน่ายหมึกพิมพ์ของ INX เพิ่มขึ้น
  และบริษัทยังเน้นการทำตลาดสีเคลือบบรรจุภัณฑ์ จึงทำให้มีปริมาณขายเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
  แม้ว่ารายได้ส่วนใหญ่ยังคงมาจากสีกลุ่มยานยนต์ แต่สีกลุ่มนี้มีสัดส่วนรายได้ต่อรายได้ขายลดลง
  เนื่องจากสีกลุ่มยานยนต์ขยายตัวเพียงร้อยละ 0.47 จากปีก่อนหน้า
  เพราะรายได้สีพ่นรถจักรยานยนต์ลดลง ร้อยละ 8.69 จากปีก่อนหน้า
  จากการที่ยอดผลิตรถจักรยานยนต์ภายในประเทศลดลงอย่างมาก
  และลูกค้าผู้ใช้สีใช้เทคโนโลยีในการพ่นที่ลดการสูญเสีย แม้ว่าสีพ่นพลาสติกจะขยายตัวถึงร้อยละ
  36.03 จากปีก่อนหน้า จากการที่บริษัทสามารถผลิตและจำหน่ายสีทดแทนการนำเข้าแล้ว

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายขายและบริหาร

  ต้นทุนขายและบริการเมื่อเทียบกับรายได้รวมมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ในระดับร้อยละ 65.85 –
  67.25 โดยมีอัตราส่วนในช่วงปี 2547 – 2549 คิดเป็นร้อยละ 66.35 ร้อยละ 65.86
  และร้อยละ 67.21 ของรายได้รวม ตามลำดับ สำหรับในปี 2549
  บริษัทมีต้นทุนการขายและบริการเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า
  เนื่องจากราคาวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ บริษัทมีการสั่งนำเข้าหมึกพิมพ์จาก INX
  International Co., Ltd. ตามความร่วมมือทางการค้า
  ซึ่งเป็นสินค้าสำเร็จรูปที่มีมูลค่าเพิ่มสูง และมีค่าใช้จ่ายในการนำเข้าเพิ่มขึ้น
  จึงทำให้บริษัทมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
  แม้ว่าราคาต้นทุนวัตถุดิบส่วนหนึ่งจะปรับตัวตามราคาน้ำมัน
  บริษัทมีนโยบายการปรับราคาขายตามความผันผวนของต้นทุนการผลิตด้วยแม้ไม่ได้ปรับราคาในอัตราเดียวกันกับการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน
  เนื่องจากวัตถุดิบส่วนหนึ่งเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมัน
  และในการปรับราคานั้นจะไม่สามารถปรับราคาได้ทันที เนื่องจากภาวะการแข่งขันในตลาด
  แต่บริษัทจะทยอยปรับราคาเพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้น
  จึงทำให้บริษัทสามารถรักษาอัตราต้นทุนขายและบริการเมื่อเทียบกับรายได้รวม นอกจากนี้
  บริษัทยังมีการติดตามความเคลื่อนไหวของราคาอุปสงค์และอุปทานของเคมีภัณฑ์ในตลาดโลกอย่างใกล้ชิด
  เพื่อเป็นข้อมูลในการบริหารต้นทุนการผลิต
  และเพื่อลดความเสี่ยงจากผลกระทบของความผันผวนของราคาวัตถุดิบ
  (รายละเอียดเพิ่มเติมในความเสี่ยงด้านความผันผวนของราคาวัตถุดิบ ส่วนที่ 2 ข้อ 1)

  วัตถุดิบหลักในการผลิต ได้แก่ ผงสี เรซิน ตัวทำละลาย และเคมีภัณฑ์อื่นๆ ในช่วงปี 2547 -
  2549 โดยเฉลี่ยคิดเป็นร้อยละ 91.48 ร้อยละ 93.40 และร้อยละ 92.99 ของต้นทุนขาย
  ตามลำดับ ซึ่งวัตถุดิบที่เป็นเคมีภัณฑ์จะมีทั้งส่วนที่ผลิตได้ในประเทศและนำเข้าจากต่างประเทศ
  ผู้ผลิตในธุรกิจสีอุตสาหกรรมส่วนใหญ่จะใช้วัตถุดิบที่ผลิตในต่างประเทศในอัตรามากกว่าวัตถุดิบที่ผลิตภายในประเทศ
  เนื่องจากวัตถุดิบที่ผลิตภายในประเทศส่วนใหญ่ยังมีคุณสมบัติ
  และคุณภาพไม่ทัดเทียมกับวัตถุดิบที่ผลิตในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ปี 2549
  วัตถุดิบที่บริษัทใช้ในการผลิต แบ่งเป็นวัตถุดิบที่ซื้อภายในประเทศ จำนวนร้อยละ 83.93
  และวัตถุดิบที่บริษัทนำเข้าเองจากต่างประเทศจำนวนร้อยละ 16.07
  ของมูลค่าการสั่งซื้อวัตถุดิบรวม
  สาเหตุที่บริษัทมีมูลค่าซื้อวัตถุดิบภายในประเทศสูงกว่าการนำเข้าเองจากต่างประเทศ
  เนื่องจากบริษัทมีการวิจัยและพัฒนาเพื่อการใช้วัตถุดิบที่ผลิตในประเทศที่มีคุณภาพ
  มีคุณสมบัติตามข้อกำหนดและได้รับการยอมรับจากเจ้าของ Know-How
  มาใช้ในการผลิตเพื่อทดแทนการนำเข้า นอกจากนี้
  บริษัทยังมีการซื้อวัตถุดิบหลักรวมถึงวัตถุดิบที่ต้องนำเข้าจากต่างประเทศผ่านบริษัทร่วมทุน คือ OMT
  ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุนระหว่างบริษัท Origin และ Miki (Thailand)
  โดยปกติหากบริษัทต้องสั่งซื้อวัตถุดิบนำเข้าเอง บริษัทต้องซื้อในจำนวนขั้นต่ำที่ต้องสั่งซื้อ
  (Minimum Order) ตามที่ผู้จัดจำหน่ายกำหนด
  ในขณะที่ปริมาณวัตถุดิบที่บริษัทต้องการใช้มีจำนวนน้อยกว่าจำนวนขั้นต่ำที่ต้องสั่งซื้อ ดังนั้น
  ในการซื้อวัตถุดิบผ่าน OMT ที่สั่งซื้อวัตถุดิบผ่านบริษัทที่เกี่ยวข้องในประเทศญี่ปุ่น คือ Origin
  ที่มีการสั่งซื้อวัตถุดิบในปริมาณมากอยู่แล้ว
  จึงทำให้บริษัทสามารถซื้อวัตถุดิบได้ตามปริมาณที่บริษัทต้องการใช้โดยไม่จำเป็นต้องซื้อในปริมาณที่เกินความจำเป็น
  จึงได้ประโยชน์จากบริษัทร่วมทุนด้านการประหยัดจากขนาด (Economy of Scale)

  ส่วนต้นทุนค่าแรงงาน ค่าพลังงานและค่าใช้จ่ายในการผลิตอื่นๆ คิดเป็นเพียงร้อยละ 7.01
  ของต้นทุนการขาย จะเห็นว่า สัดส่วนของวัตถุดิบที่บริษัทนำเข้าเองจากต่างประเทศจำนวนร้อยละ
  16.07 นั้น สูงกว่าช่วงเวลาเดียวกันในปี 2548 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 11.03
  เนื่องจากตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2548 บริษัทมีความร่วมมือทางเทคนิคกับ INX International
  Ink Co. และเป็นผู้จัดจำหน่ายหมึกพิมพ์สำหรับผลิตภัณฑ์กระป๋องเครื่องดื่ม (Soft Drinks)
  และหมึกพิมพ์พิเศษอื่นๆ เช่น หมึกพิมพ์สำหรับชิ้นส่วนที่เป็นพลาสติก เป็นต้น
  และเป็นผู้จัดหน่ายหมึกพิมพ์ยูวี เพียงรายเดียวในประเทศ
  บริษัทได้เริ่มสั่งหมึกพิมพ์นำเข้ามาจำหน่าย จึงทำให้อัตราส่วนวัตถุดิบนำเข้าในปี 2549
  สูงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้า ทั้งนี้ เมื่อต้นปี 2549
  บริษัทเริ่มทดลองผลิตหมึกพิมพ์ยูวีตามความร่วมมือทางเทคนิคกับ INX International Ink
  Co.เพื่อทดแทนการนำเข้า

  บริษัทมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมในช่วงปี 2547 - 2549 คิดเป็นร้อยละ
  17.28 ร้อยละ 16.79 และร้อยละ 19.46 ของรายได้รวม ปี 2549
  บริษัทมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น
  เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารหลัก คือ
  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและการพัฒนาบุคคลากรเพิ่มขึ้น
  โดยบริษัทมีจำนวนพนักงานที่มีคุณวุฒิมากขึ้น เพื่อรองรับการขยายตัวทางธุรกิจของบริษัท นอกจากนี้
  บริษัทยังมีค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้น จากการเพิ่มยานพาหนะในเพื่อการจัดส่งสินค้า
  การปรับปรุงระบบสารสนเทศ เป็นต้น

  สำหรับภาระดอกเบี้ยของบริษัทในช่วงปี 2547 - 2549 บริษัทจ่ายดอกเบี้ยเท่ากับ 0.39
  ล้านบาท 1.56 ล้านบาท และ 0.34 ล้านบาทตามลำดับ ตามลำดับ ในปี 2548
  บริษัทมีภาระจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทมีการกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินแห่งหนึ่ง
  ซึ่งต่อมาบริษัทได้ชำระหนี้สินหมุนเวียนดังกล่าว จำนวน 28.60 ล้านบาทแล้ว
  จากเงินที่ได้รับจากการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแก่ประชาชนครั้งแรก (IPO) ในปี 2549
  บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายลดลง เนื่องจากบริษัทมีเพียงหนี้สินหมุนเวียนเพื่อใช้ในการดำเนินงานเท่านั้น

กำไร

  ในปี 2547 – 2549 บริษัทมีกำไรขั้นต้น เท่ากับ 200.16 ล้านบาท 211.33 ล้านบาท และ
  158.88 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น เท่ากับร้อยละ 33.47 ร้อยละ 33.86
  และร้อยละ 31.68 ของรายได้จากการขายและบริการ ในปี 2547 และปี 2548
  บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นคงที่อยู่ในระดับร้อยละ 33-34
  แม้ว่าบริษัทจะมีความผันผวนของราคาต้นทุนวัตถุดิบเคมีภัณฑ์ ทั้งนี้
  บริษัทมีการติดตามความเคลื่อนไหวของราคาของเคมีภัณฑ์ในตลาดโลกเพื่อใช้เป็นข้อมูลในการบริหารต้นทุนการผลิต
  และบริษัทยังมีนโยบายในการปรับราคาขายตามความผันผวนของต้นทุน
  แม้จะไม่สามารถปรับราคาได้ทันที เนื่องจากภาวะการแข่งขันในตลาด
  แต่บริษัทจะทยอยปรับราคาเพื่อรักษาอัตรากำไรส่วนเพิ่ม สำหรับปี 2549
  บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อย เพราะราคาวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตเพิ่มขึ้น
  และบริษัทมีการสั่งนำเข้าหมึกพิมพ์พิเศษ INX ซึ่งเป็นสินค้าสำเร็จรูปที่มีมูลค่าเพิ่มสูง
  และมีค่าใช้จ่ายในการนำเข้าเพิ่มขึ้น จึงทำให้บริษัทมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้น และกำไรขั้นต้นลดลง

  ในช่วงปี 2547 - 2549 บริษัทมีกำไรจากการดำเนินงาน เท่ากับ 96.57 ล้านบาท 106.09
  ล้านบาท และ 77.68 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.15 ร้อยละ 17.00 และร้อยละ 11.89
  ของรายได้รวม ทั้งนี้ ปี 2549
  อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเนื่องจากบริษัทมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและการพัฒนาบุคคลากรเพิ่มขึ้น
  และมีค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นจากจากการเพิ่มยานพาหนะในเพื่อการจัดส่งสินค้า
  การปรับปรุงระบบสารสนเทศ เป็นต้น ทำให้ค่าใช้จ่ายขายและบริหารเพิ่มขึ้น
  และส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง

  บริษัทมีกำไรสุทธิในช่วงปี 2547 – 2549 เท่ากับ 59.66 ล้านบาท 65.70 ล้านบาท และ
  59.21 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 9.95 ร้อยละ 10.48
  และร้อยละ 8.92 ของรายได้รวม อัตราการขยายตัวของกำไรสุทธิปี 2548 เพิ่มขึ้นจากปี 2547
  ร้อยละ 10.11 เนื่องจากบริษัทสามารถบริหารต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
  จึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นและบริษัทยังสามารถควบคุมระดับค่าใช้จ่ายขายและบริหารได้ด้วย
  แต่อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิในปี 2549 ลดลงจากปี 2548 ร้อยละ 9.87
  เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น
  การนำเข้าสินค้าสำเร็จรูปที่มีมูลค่าเพิ่มสูง
  และอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
  เพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจในอนาคต อย่างไรก็ตาม
  บริษัทได้รับสิทธิพิเศษในการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราร้อยละ 25
  จึงทำให้บริษัทยังสามารถรักษาระดับอัตรากำไรสุทธิให้คงที่ในระดับอัตราประมาณร้อยละ 8.90 –
  10.50 ของรายได้รวมได้

  บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิต่อสินทรัพย์รวม ในช่วงปี 2547 - 2549 คิดเป็นร้อยละ 15.39 ร้อยละ
  13.46 และร้อยละ 10.48 ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุที่อัตรากำไรสุทธิต่อสินทรัพย์รวมลดลงทุกปี
  เนื่องจากสินทรัพย์รวม ในช่วงปี 2547 – 2549 เพิ่มขึ้นร้อยละ 18.18 ร้อยละ 32.40
  และร้อยละ 3.13 ตามลำดับ ในขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นในอัตราที่น้อยกว่า คือ ในช่วงปี 2547 -
  2549 เพิ่มขึ้นร้อยละ 1.33 เพิ่มขึ้นร้อยละ 10.11 และลดลงร้อยละ 9.87
  เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้าตามลำดับ โดยในปี 2548
  สินทรัพย์รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นจากรายการเงินฝากธนาคารและเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้นถึง
  146.33 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นเงินที่ได้จากการระดมทุนโดยการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนเพื่อลงทุนในโครงการในอนาคต
  และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงาน ในปี 2549
  สาเหตุที่อัตรากำไรสุทธิต่อสินทรัพย์รวมลดลง เนื่องจากบริษัทมีกำไรสุทธิลดลงจากปีก่อนหน้า
  ในขณะที่สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นการลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นจากปี 2548
  เพื่อรองรับการขยายธุรกิจในอนาคตของบริษัท

  อัตรากำไรสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวมในช่วงปี 2547 - 2549 คิดเป็นร้อยละ 33.81 ร้อยละ
  23.33 และร้อยละ 14.31 ตามลำดับ ทั้งนี้ ตั้งแต่ปลายปี 2548 บริษัทเพิ่มทุนหุ้นสามัญจาก
  7,500,000 ล้านบาท เป็น 200,000,000 ล้านบาท จึงทำให้มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2548
  เพิ่มขึ้นและทำให้อัตรากำไรสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง ในปี 2549
  มูลค่าส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยสูงกว่าปี 2548 อีกทั้งกำไรสุทธิในปี 2549 ลดลงจากปีก่อนหน้า
  จึงทำให้อัตราส่วนกำไรสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวมในปี 2549 ลดลง

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม 

  ณ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีสินทรัพย์รวม จำนวน 556.17 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547
  จำนวน 136.11 ล้านบาท แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน จำนวน 424.02 ล้านบาท หรือร้อยละ
  76.24 ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน จำนวน 132.16 ล้านบาท หรือร้อยละ
  23.76 ของสินทรัพย์รวม
  นอกจากรายการเงินฝากธนาคารและเงินลงทุนระยะสั้นซึ่งเป็นเงินที่ได้จากการระดมทุนโดยการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนที่เพิ่มขึ้นแล้ว
  บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับจำนวน 135.60 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 24.38
  ของสินทรัพย์รวม ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 จำนวน 39.86 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทมีการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทเมื่อปลายปี 2547
  โดยบริษัทเป็นผู้จัดจำหน่ายหมึกพิมพ์ สีเคลือบบรรจุภัณฑ์เอง
  และรับโอนลูกค้าและสินค้าคงเหลือมาจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง คือ บริษัท เอกแสง (1978) จำกัด
  และบริษัท อินโคท (ประเทศไทย) จำกัด ทำให้บริษัทมีฐานลูกค้าเพิ่มขึ้น

  ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีสินทรัพย์รวม จำนวน 573.57 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548
  จำนวน 17.40 ล้านบาท แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน จำนวน 369.99 ล้านบาท หรือร้อยละ
  64.51 ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน จำนวน 203.84 ล้านบาท หรือร้อยละ
  35.49 ของสินทรัพย์รวม

  บริษัทมีสินค้าคงเหลือ จำนวน 126.67 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 22.08 ของสินทรัพย์รวม
  ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548 จำนวน 11.76 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทมีการนำเข้าสินค้าหมึกพิมพ์ของ INX เพื่อรอจำหน่ายตามความร่วมมือกับ INX
  International Ink Co.
  บริษัทมีเงินลงทุนระยะสั้นซึ่งเป็นเงินที่ได้จากการระดมทุนโดยการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ประชาชน
  จำนวน 53.82 ล้านบาท
  เพื่อรอการลงทุนตามโครงการในอนาคตโดยบริษัทได้นำเงินดังกล่าวไปลงทุนระยะสั้นโดยการฝากออมทรัพย์
  และฝากประจำระยะเวลาไม่เกิน 6 เดือน เงินลงทุนระยะสั้นนี้ลดลงจากสิ้นปี 2548 จำนวน
  46.18 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทได้นำเงินดังกล่าวไปลงทุนตามโครงการที่ได้เปิดเผยในหนังสือชี้ชวนเมื่อครั้งเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนครั้งแรก
  (รายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่ 2 ข้อ 6) ทำให้สินทรัพย์ถาวรของบริษัทเพิ่มขึ้น
  และนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

  บริษัทมีสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า โดยมีที่ดิน อาคาร อุปกรณ์สุทธิ จำนวน 196.77
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548 จำนวน 71.46 ล้านบาท
  จากการใช้เงินสดซื้อที่ดินบริเวณสำนักงานสาขา
  ใช้เงินจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนครั้งแรกในการสร้างอาคาร คลังสินค้า
  ลงทุนติดตั้งเครื่องจักร อุปกรณ์ และเครื่องมือตรวจสอบเพื่อขยายกำลังการผลิต
  รวมถึงการซื้อเครื่องมือและอุปกรณ์ที่ใช้ในการตรวจสอบและวิเคราะห์เพื่อสนับสนุนสายการผลิต

  อัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อสินทรัพย์รวมของบริษัทในช่วงปี 2547 – 2549 คิดเป็นอัตรา
  0.69 เท่า 0.76 เท่า และอัตรา 0.65 ตามลำดับ ในปี 2548
  บริษัทมีเงินทุนจากการระดมทุนโดยการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุน
  เพื่อนำเงินไปลงทุนในโครงการในอนาคต ทั้งนี้
  บริษัทที่ได้นำเงินดังกล่าวไปฝากธนาคารและลงทุนระยะสั้น
  เพื่อรอการลงทุนในโครงการในอนาคต
  จึงทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นและอัตราสินทรัพย์หมุนเวียนต่อสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นด้วย

  ปี 2549 บริษัทได้นำเงินสดไปซื้อที่ดินบริเวณสำนักงานสาขา และนำเงินลงทุนระยะสั้น
  ซึ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน สร้างอาคาร คลังสินค้า ลงทุนติดตั้งเครื่องจักร อุปกรณ์
  และเครื่องมือตรวจสอบเพื่อขยายกำลังการผลิต
  รวมถึงการซื้อเครื่องมือและอุปกรณ์ที่ใช้ในการตรวจสอบและวิเคราะห์
  จึงทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนลดลง และสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น
  จึงทำให้อัตราสินทรัพย์หมุนเวียนต่อสินทรัพย์รวมของปี 2549 ลดลงจากปี 2548

  คุณภาพของสินทรัพย์

  ลูกหนี้การค้า

  ในปี 2549 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิจากค่าเผื่อหนี้สูญจำนวน 137.20 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 23.92 ของสินทรัพย์รวม เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548 จำนวน 1.60 ล้านบาท
  เมื่อแยกตามอายุของลูกหนี้โดยส่วนใหญ่จะมีอายุลูกหนี้ไม่เกิน 3 เดือน
  ตามระยะเวลาในการชำระหนี้ และมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยในช่วงปี 2547 - 2549
  ประมาณ 54 - 74 วัน รายละเอียดอายุของลูกหนี้จะสามารถแยกได้ดังนี้

  หน่วย: บาท

  []

  ทั้งนี้
  บริษัทมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สูญจากลูกหนี้ที่คาดว่าไม่สามารถเรียกเก็บได้ที่มีอายุลูกหนี้การค้าเกิน
  1 ปี แม้ว่าในปี 2549 บริษัทมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้น
  เนื่องจากบริษัทมีการจำหน่ายหมึกพิมพ์และสีพ่นพลาสติกเพิ่มขึ้น
  ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีระยะเวลาการให้เครดิตนานกว่าเมื่อเทียบกับสีพ่นรถจักรยานยนต์ แต่จะเห็นว่า
  บริษัทไม่มีลูกหนี้การค้าที่มีอายุมากกว่า 6 เดือนขึ้นไป จึงไม่มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สูญ
  เพราะบริษัทได้พิจารณาแล้วว่าจะสามารถเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ได้ทั้งจำนวน

  สินค้าคงเหลือ

  ในช่วงปี 2547 - 2549 บริษัทมียอดสินค้าคงเหลือจำนวน 114.09 ล้านบาท 114.91 ล้านบาท
  และ 126.67 ล้านบาท ตามลำดับ จะเห็นว่า ยอดสินค้าคงเหลือของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  โดยเฉพาะปี 2549 มียอดสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเท่ากับ 11.76 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทมีสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น ประมาณ 7.66 ล้านบาท
  จากการการนำเข้าสินค้าหมึกพิมพ์พิเศษของ INX เพื่อรอจำหน่ายตามความร่วมมือกับ INX
  International Ink Co. และวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ประมาณ 5.75 ล้านบาท
  เพื่อเตรียมใช้ในการผลิต

  []

  บริษัทประกอบธุรกิจผลิตสีอุตสาหกรรมตามคำสั่งซื้อของลูกค้า ซึ่งจะมีความแตกต่างกันในแต่ละราย
  อีกทั้งลักษณะของสินค้าจะแตกต่างกันตามสิทธิที่บริษัทได้รับอนุญาตใช้ในการผลิตสี ดังนั้น
  ก่อนการผลิตสินค้าบริษัทจะมีการวางแผนโดยให้สอดคล้องกับแผนการผลิตสินค้าประจำปีของลูกค้า
  บริษัทจึงผลิตสีในปริมาณที่เท่ากับความต้องการของลูกค้าในการสั่งซื้อแต่ละคราวและอาจมีการผลิตสีสำรองเพียงบางส่วนเท่านั้น
  บริษัทจึงมีการตั้งค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าตามสภาพของสินค้า เช่น เมื่อสินค้าเสื่อมสภาพ
  โดยในปี 2547 บริษัทเริ่มมีการตั้งค่าเผื่อการลดลงของสินค้าเท่ากับ 4.27 ล้านบาท และในปี
  2548
  บริษัทมีการจำหน่ายสินค้าที่ตัดจำหน่ายแล้วออกไปทำให้มีการโอนค่าเผื่อการลดลงของสินค้ากลับประมาณ
  0.60 ล้านบาท และในปี 2549 บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อการลดลงของสินค้าเพิ่มขึ้นเป็น 3.13
  ล้านบาท อย่างไรก็ตาม หากบริษัทมีสินค้าค้างสต็อก
  บริษัทจะดำเนินการตามนโยบายในการจัดการสินค้าค้างสต็อก
  (เพิ่มเติมรายละเอียดในการดำเนินการเกี่ยวกับสินค้าค้างสต็อก ในส่วนที่ 2 ข้อ 3)

  สภาพคล่อง

  บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในช่วงปี 2547 – 2549 เท่ากับ 70.39 ล้านบาท
  44.11 ล้านบาท และ 72.70 ล้านบาท ตามลำดับ กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในปี
  2548 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปส่วนใหญ่ในลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547
  จากการรับโอนลูกค้าจากบริษัทที่เกี่ยวข้องจึงทำให้มีกระแสเงินสดใช้ไปในลูกหนี้การค้าประมาณ
  43.89 ล้านบาท และมีการจ่ายค่าใช้จ่ายค้างจ่ายออกไปประมาณ 8.12 ล้านบาท ซึ่งได้แก่
  ค่าลิขสิทธิ์ค้างจ่าย ซึ่งมีกำหนดในการชำระทุก ๆ 6 เดือน
  และโบนัสค้างจ่ายและเงินปันผลค้างจ่ายที่ได้ประกาศจ่ายไปเมื่อสิ้นปี 2547 สำหรับปี 2549
  บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากการดำเนินงานสุทธิเท่ากับ 72.70 ล้านบาท
  โดยบริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปส่วนใหญ่ในสินค้าคงเหลือจำนวน 11.98 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทมีการสำรองวัตถุดิบเพื่อเตรียมใช้ในการผลิต และมีการนำเข้าสินค้าหมึกพิมพ์ของ
  INX เพื่อรอจำหน่ายตามความร่วมมือกับ INX International Ink Co.

  สำหรับกระแสเงินสดในกิจกรรมลงทุน บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2547
  เท่ากับ 19.01 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทมีเงินสดรับล่วงหน้าจากการขายที่ดิน ต่อมาในปี 2548
  บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการลงทุน 125.23 ล้านบาท
  โดยส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในสินทรัพย์หมุนเวียน คือ เงินลงทุนระยะสั้น
  ซึ่งเป็นเงินที่ได้รับจากการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุน และส่วนที่เหลือคือ เงินลงทุนในเครื่องจักร
  อุปกรณ์และยานพาหนะ สำหรับปี 2549 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการลงทุนสุทธิเท่ากับ
  46.22 ล้านบาท
  โดยบริษัทได้นำเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนไปลงทุนในทรัพย์สินถาวรจำนวน 93.47
  ล้านบาท ได้แก่ อาคารคลังสินค้า เครื่องจักร และอุปกรณ์ เป็นต้น
  และบริษัทยังซื้อที่ดินบริเวณสำนักงานสาขา เพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจด้วย
  สำหรับเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนบางส่วนที่รอการลงทุนในโครงการในอนาคต
  บริษัทนำไปลงทุนระยะสั้นไม่เกิน 6 เดือน จำนวน 46.18 ล้านบาท

  ในปี 2547 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน เท่ากับ 79.71 ล้านบาท
  เนื่องจากมีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 76.38 ล้านบาท
  และชำระหนี้เงินทุนหมุนเวียนจากสถาบันการเงิน และเจ้าหนี้เช่าซื้อ รวมเท่ากับ 3.33 ล้านบาท
  ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน เท่ากับ 123.44 ล้านบาท
  โดยเป็นเงินปันผลจ่ายจำนวน 39.35 ล้านบาท
  และมีกระแสเงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 20.00 ล้านบาท
  และเงินสดจากการเพิ่มทุน 182.79 ล้านบาท
  จากการเพิ่มทุนเพื่อขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้ประชาชน
  ปัจจุบันบริษัทมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วทั้งจำนวน 200 ล้านบาท สำหรับปี 2549
  บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากการจัดหาเงินสุทธิ เพื่อการจ่ายเงินปันผล เมื่อเดือนพฤษภาคม
  2549 จำนวน 49.80 ล้านบาท

  แหล่งที่มาของเงินทุน

  ในช่วงปี 2547 – 2549 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.68 เท่า 0.37
  เท่า และ 0.36 เท่า ตามลำดับ การลดลงที่เห็นได้ชัดของอัตราส่วนนี้ในปี 2548 และปี 2549
  เป็นผลจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนจากเดิมในปี 2547 จำนวน 7.5 ล้านบาท
  ต่อมาในเดือนตุลาคม ปี 2548 บริษัทเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชนเป็นจำนวน 60
  ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 3 บาท ทำให้บริษัทมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วทั้งสิ้น 200 ล้านบาท
  และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้น 111.42 ล้านบาท ในปี 2548 จึงทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น นอกจากนี้
  ในช่วงปี 2547 -2549 บริษัทไม่มีหนี้สินระยะยาว มีเพียงหนี้สินหมุนเวียน โดยในปี 2547
  บริษัทมีหนี้สินหมุนเวียน จำนวน 263.13 ล้านบาท และต่อมาในปี 2548 - 2549
  บริษัทมีเพียงเจ้าหนี้การค้า ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย และหนี้สินหมุนเวียนอื่น ๆ เท่านั้น รวมจำนวน
  149.95 ล้านบาท และ 152.28 ล้านบาท ตามลำดับ

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ในปี 2547 บริษัทมีทุนจดทะเบียนจำนวน 7.50 ล้านบาท โดยแบ่งเป็นหุ้นสามัญ 7,500 หุ้น
  มูลค่าหุ้นละ 1,000 บาท ต่อมาในเดือนตุลาคม 2547
  ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลเฉพาะบริษัทจำนวน 100.05 บาท โดยในเดือนธันวาคม 2547
  ชำระแล้ว 70.50 ล้านบาท และต่อมาในงวด 6 เดือนแรก ปี 2548 ได้ชำระส่วนที่เหลือแล้ว

  เมื่อวันที่ 14 มีนาคม 2548 บริษัทได้จดทะเบียนแปรสภาพจากบริษัท อีซึ่น เพ้นท์ โปรดักส์ จำกัด
  เป็นบริษัท อีซึ่น เพ้นท์ จำกัด (มหาชน)
  และได้มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นสามัญของบริษัทจากเดิมมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1,000 บาท
  เป็นมูลค่าหุ้นละ 1 บาท ต่อมาในเดือนพฤษภาคม 2548 บริษัทเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 7.5
  ล้านบาท เป็น 200 ล้านบาท โดยการจ่ายหุ้นปันผลร่วมกับการเพิ่มทุนตามสัดส่วนรวม 132.5
  ล้านบาท ซึ่งแบ่งเป็นหุ้นปันผลจำนวน 109.65 ล้านหุ้น และจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนอีกจำนวน
  22.85 ล้านหุ้น เพื่อขายให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วน 1 หุ้นเดิม ต่อ 3.05 หุ้นใหม่
  ในราคาหุ้นละ 1 บาท ในเดือนตุลาคม 2548
  บริษัทเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชนเป็นจำนวน 60 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 3 บาท
  ทำให้บริษัทมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วทั้งสิ้น 200 ล้านบาท และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้น 111.42
  ล้านบาท

  บริษัทมีกำไรสะสมในช่วงปี 2547 – 2549 เท่ากับ 122.40 ล้านบาท 66.98 ล้านบาท และ
  86.19 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2549 บริษัทมีกำไรสะสมจัดสรรแล้วตามกฎหมาย จำนวน
  6.99 ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท

  หนี้สิน

  ณ สิ้นปี 2549 บริษัทมีหนี้สินทั้งสิ้น 152.28 ล้านบาท บริษัทไม่มีหนี้สินระยะยาว
  มีเพียงหนี้สินหมุนเวียนที่ใช้ในการดำเนินงานเท่านั้น ได้แก่ เจ้าหนี้การค้าจำนวน 110.25
  ล้านบาท และมีระยะเวลาในการชำระหนี้เฉลี่ย ประมาณ 90 วัน

  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีในรอบปีบัญชี 2548 จำนวนเงินเท่ากับ 660,000
  บาท

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีในรอบปีบัญชี 2549 จำนวนเงินเท่ากับ 595,000
  บาท

  ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อฐานะการเงินหรือผลการดำเนินงานในอนาคต

  ในอนาคตบริษัทจะออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 107 ล้านหุ้น
  เพื่อรองรับการแปลงสภาพของใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 107 ล้านหน่วย
  ซึ่งออกและจัดสรรให้แก่กรรมการ ผู้บริหาร (ซึ่งมิได้ดำรงตำแหน่งกรรมการ) พนักงาน
  และที่ปรึกษาของบริษัทจำนวน 7 ล้านหน่วย และจัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัท ณ
  วันที่รายชื่อปรากฏอยู่ในสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น วันที่ 27 เมษายน 2550 จำนวน 100 ล้านหน่วย
  (รายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่ 3) ซึ่งหากผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมดมีการใช้สิทธิแปลงสภาพ
  จะมีผลกระทบทำให้กำไรต่อหุ้นปรับลดลง กล่าวคือ จากเดิมกำไรสุทธิต่อหุ้นเฉลี่ย ในช่วงปี
  2547-2549 เท่ากับ 0.51 บาทต่อหุ้น 0.46 บาทต่อหุ้น และ 0.30 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ
  เป็นกำไรต่อหุ้นปรับลดเต็มที่ (Fully diluted EPS) ในปี 2547-2549 เท่ากับ 0.19
  บาทต่อหุ้น 0.21 บาทต่อหุ้น และ 0.19 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ ทั้งนี้ กำไรต่อหุ้นปรับลดเต็มที่
  คำนวณด้วยจำนวนหุ้นสามัญที่เรียกชำระแล้วทั้งหมด
  รวมหุ้นสามัญที่รองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งจำนวน