12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

    1.  สรุปรายงานการสอบบัญชี

บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด (เคพีเอ็มจี) (โดยนายวินิจ ศิลามงคล
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3378 เป็นผู้สอบบัญชี)
ได้ดำเนินงานตรวจสอบบัญชีตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย
สำหรับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ สำหรับรอบปีบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547 และ 2548
โดยผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นว่างบการเงินที่ได้ตรวจสอบได้แสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| ร      | ชื่อบริษัทผู้จ่าย           | ชื่อผู้สอบบัญชี           | ค่าสอบบัญชี *   |
| ายการที่ |                      |                     |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| 1      | บมจ. ไทยออยล์         | นายวินิจ ศิลามงคล      |   2,158 ,983 |
|        |                      | (เคพีเอ็มจี)           |   **         |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| 2      | บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์   | นายวินิจ ศิลามงคล      | 377,844      |
|        |                      | (เคพีเอ็มจี)           |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| 3      | บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ      | นายวินิจ ศิลามงคล      | 383,327      |
|        |                      | (เคพีเอ็มจี)           |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| 4      | บจ. ไทยออยล์มารีน      | นายวินิจ ศิลามงคล      | 264,331      |
|        |                      | (เคพีเอ็มจี)           |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| 5      | บมจ. ไทยลู้บเบส        | นายวินิจ ศิลามงคล      | 599,750      |
|        |                      | (เคพีเอ็มจี)           |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| 6      | บจ. ไทยพาราไซลีน      | นายวินิจ ศิลามงคล      | 383,360      |
|        |                      | (เคพีเอ็มจี)           |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
|        |                      |                     | 4,766,275    |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
| 7      | กองทุน                | นางสาวทิพย์สุดา        | 144,000      |
|        | สำรองเลี้ยงชีพพนักงานกลุ่ม | ชำนาญวนิชกุล          |              |
|        |                      |                     |              |
|        | บริษัท ไทยออยล์ จำกัด    | (เคพีเอ็มจี)           |              |
|        | (มหาชน)              |                     |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+
|        |                      |                     | 4,311,595    |
|  รวมค่า |                      |                     |              |
| ตอบแทน |                      |                     |              |
| จากการ |                      |                     |              |
| สอบบัญชี |                      |                     |              |
+--------+----------------------+---------------------+--------------+

* ค่าสอบบัญชีรวมประมาณการค่าใช้จ่ายเบ็ดเตล็ด (Out-of-pocket) จำนวน 261,595 บาท

** รวมค่าค่าสอบบัญชีงบการเงิน บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ (ประเทศไทย) ณ วันที่ 28 กุมภาพันธ์
2548 (ซึ่งเป็นวันที่บริษัท ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) เข้าถือหุ้นร้อยละ 24% ในบริษัทดังกล่าว)
จำนวนเงิน 120,000 บาท

ค่าบริการอื่น (Non-audit fee)

+----+---------+-----------------------+-------------+--------+------+
| ร  | ชื่อบ     | ประเภทของงานบริการอื่น   | ผู้ให้บริการ    | ค่าตอบแ |      |
| าย | ริษัทผู้จ่าย | (Non-audit service)   |             | ทนของง |      |
| กา |         |                       |             | านบริกา |      |
| รที่ |         |                       |             | รอื่น*** |      |
+----+---------+-----------------------+-------------+--------+------+
|    |         |                       |             | ส่วน    | ส่วน  |
|    |         |                       |             | ที่จ่ายไป | ที่จะต |
|    |         |                       |             | ในระหว | ้องจ่า |
|    |         |                       |             | ่างปีบัญชี | ยในอ |
|    |         |                       |             |        | นาคต |
+----+---------+-----------------------+-------------+--------+------+
| 8  | บมจ.    | ให้คำปรึกษาแก่บริษัทฯ      | บริษัท        | 1,0    | -    |
|    | ไทยออยล์ | ในการจัดทำรายงาน       | เคพีเอ็มจี     | 00,000 |      |
|    |         | ความแตกต่างระหว่างมาตรฐ | ภูมิไชย       |        |      |
|    |         | านการบัญชีของไทยและมาตร |             |        |      |
|    |         | ฐานการบัญชีระหว่างประเทศ | สอบบัญชี จำกัด |        |      |
+----+---------+-----------------------+-------------+--------+------+
|    |         |                       |             |        |      |
+----+---------+-----------------------+-------------+--------+------+
| 9  | บมจ.    | รวบรวมงบกา            | บริษัท        | 4,5    | -    |
|    | ไทยออยล์ | รเงินที่ตรวจสอบแล้วสำหรับปี | เคพีเอ็มจี     | 26,730 |      |
|    |         | 2547 2546 และ 2545    | ภูมิไชย       |        |      |
|    |         | และออกจดห             |             |        |      |
|    |         | มายรับรองข้อมูลทางการเงิน | สอบบัญชี จำกัด |        |      |
|    |         | (Comfort              |             |        |      |
|    |         | letters)ในการ         |             |        |      |
|    |         | จัดทำหนังสือชี้ชวนเพื่อเสนอข |             |        |      |
|    |         | ายหุ้นกู้ให้กับนักลงทุนต่างชาติ |             |        |      |
+----+---------+-----------------------+-------------+--------+------+
| รว |         |                       |             | 5,5    | -    |
| มค |         |                       |             | 26,730 |      |
| ่าต |         |                       |             |        |      |
| อบ |         |                       |             |        |      |
| แท |         |                       |             |        |      |
| นส |         |                       |             |        |      |
| ำห |         |                       |             |        |      |
| รับ |         |                       |             |        |      |
| งา |         |                       |             |        |      |
| นบ |         |                       |             |        |      |
| ริก |         |                       |             |        |      |
| าร |         |                       |             |        |      |
| อื่น |         |                       |             |        |      |
| (N |         |                       |             |        |      |
| on |         |                       |             |        |      |
| -a |         |                       |             |        |      |
| ud |         |                       |             |        |      |
| it |         |                       |             |        |      |
| fe |         |                       |             |        |      |
| e) |         |                       |             |        |      |
+----+---------+-----------------------+-------------+--------+------+

*** ค่าตอบแทนรวมค่าใช้จ่ายเบ็ดเตล็ด (Out-of-pocket)

3.  การจัดทำงบการเงินรวม

งบการเงินรวมสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547 รวมงบการเงินของบริษัท
ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นดังต่อไปนี้

  ----------------------------------------- -------------- --------------
                                            สัดส่วนการถือหุ้น   
                                            (ร้อยละ)        

                                            2548           2547

  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์                        54.99          54.99

  บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ-ถือทางอ้อมโดยบจ.            56.00          56.00
  ไทยออยล์เพาเวอร์                                           

  - ถือทางตรง                                24.00          -

  บจ. ไทยออยล์มารีน                           99.99          99.99

  บมจ. ไทยลู้บเบส                             99.99          99.99

  บจ. ไทยพาราไซลีน                           99.99          99.99
  ----------------------------------------- -------------- --------------

  ----------------------------------------- -------------- --------------
                                                           

  ----------------------------------------- -------------- --------------

12.1.4 ตารางสรุปงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย สำหรับระยะเวลา 3 ปี ตั้งแต่ 2546
-2548

หน่วย: ล้านบาท

+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| งบดุล   |                             | ณ |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ว |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ัน |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ที่ |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 3 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 1 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ธ |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ัน |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ว |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | า |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ค |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ม |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             | 2 |   | 25 |   | 2548 |   |        |
|        |                             | 5 |   | 47 |   |      |   |        |
|        |                             | 4 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 6 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ⁽ |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ¹ |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | ⁾ |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| สินทรัพย์ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ส      |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ินทรัพย์ห |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| มุนเวียน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| เง     |                             | 7 |   | 6  |   | 11   |   |        |
| ินสดและ |                             | , |   | ,6 |   | ,252 |   |        |
| รายการ |                             | 1 |   | 67 |   |      |   |        |
| เทียบเท |                             | 0 |   |    |   |      |   |        |
| ่าเงินสด |                             | 3 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| เ      |                             | 9 |   | 4  |   | 421  |   |        |
| งินลงทุน |                             | 7 |   | 68 |   |      |   |        |
| ชั่วคราว |                             | 9 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ลูกหนี้กา |                             | 9 |   | 9  |   | 17   |   |        |
| รค้าสุทธิ |                             | , |   | ,8 |   | ,805 |   |        |
|        |                             | 0 |   | 32 |   |      |   |        |
|        |                             | 1 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 7 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ลูกหนี้อื่น |                             | 1 |   | 1  |   | 10   |   |        |
| –      |                             | 2 |   | 01 |   |      |   |        |
| บ      |                             | 9 |   |    |   |      |   |        |
| ริษัทย่อย |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| บ      |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ริษัทร่วม |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| และบร  |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ิษัทที่เกี่ย |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| วข้องกัน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ส่วนข   |                             | 1 |   | -  |   | 0    |   |        |
| องลูกหน |                             | 4 |   |    |   |      |   |        |
| ี้ระยะยา |                             | 2 |   |    |   |      |   |        |
| วจากบร |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ิษัทย่อยแ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ละบริษัท |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ที่เกี่ยวข |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ้องกันที่ถ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ึงกำหนด |                             |   |   |    |   |      |   |        |
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ช      |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ำระภาย |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ในหนึ่งปี |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| สินคา  |                             | 1 |   | 17 |   | 19   |   |        |
| คงเหลือ |                             | 0 |   | ,6 |   | ,001 |   |        |
|        |                             | , |   | 24 |   |      |   |        |
|        |                             | 6 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 8 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 1 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ลูก     |                             | 7 |   | 4  |   | 1    |   |        |
| หนี้กองท |                             | 4 |   | ,0 |   | ,233 |   |        |
| ุนน้ำมันเ |                             | 5 |   | 16 |   |      |   |        |
| ชื้อเพลิง |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| สินทร   |                             | 8 |   | 1  |   | 1    |   |        |
| ัพยหมุน |                             | 1 |   | ,4 |   | ,277 |   |        |
| เวียนอื่น |                             | 3 |   | 15 |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| รวมสิน  |                             | 2 |   | 40 |   | 50   |   |        |
| ทรัพยห |                             | 9 |   | ,1 |   | ,999 |   |        |
| มุนเวียน |                             | , |   | 23 |   |      |   |        |
|        |                             | 6 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 0 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 9 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| สินทรัพ  |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ยไมห |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| มุนเวียน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| สินทรัพ  |                             | - |   | 1  |   | 207  |   |        |
| ยภาษีเ |                             |   |   | 96 |   |      |   |        |
| งินไดร |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| อตัดบัญชี |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| เงินให |                             | 4 |   | 4  |   | 481  |   |        |
| กูยืมแก |                             | 8 |   | 93 |   |      |   |        |
| สหกรณ |                             | 7 |   |    |   |      |   |        |
| ออมทร |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ัพยของ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| พนักงาน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| –      |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| สุทธิจาก |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| สว    |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| นที่ถึงกํา |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| หนดชําร |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ะภายใน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| หนึ่งปซ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ึ่งแสดงร |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| วมไว้ใน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| สินทร   |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ัพยหมุน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| เวียนอื่น |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ลูกหน   |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ี้ระยะยา |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| วจากบร |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ิษัทยอย |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| และบริษ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ัทที่เกี่ยว |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ของกัน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| –      |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| สุทธิจาก |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ส      |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| วนที่ถึง |                             |   |   |    |   |      |   |        |
|        |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| กําหนดช |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ําระภาย |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ในหนึ่งปี |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
|        |                             | 2 |   | -  |   | -    |   |        |
|        |                             | 0 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 8 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| เ      |                             | 8 |   | 1  |   | -    |   |        |
| งินลงทุน |                             | 1 |   | 13 |   |      |   |        |
| ในหุนท |                             | 2 |   |    |   |      |   |        |
| ุนของบร |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ิษัทยอย |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| และบริษ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ัทที่เกี่ยว |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| ของกัน |                             |   |   |    |   |      |   |        |
| – สุทธิ  |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ที่ดิน    |                             | 6 |   | 72 |   | 71   |   |        |
| อา     |                             | 8 |   | ,5 |   | ,301 |   |        |
| คารและ |                             | , |   | 25 |   |      |   |        |
| อุปกรณ |                             | 8 |   |    |   |      |   |        |
| – สุทธิ  |                             | 1 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 3 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ส      |                             | 1 |   | 1  |   | 79   |   |        |
| ินทรัพย์ไ |                             | 6 |   | 20 |   |      |   |        |
| ม่มีตัวตน |                             | 1 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ค่าคว   |                             | - |   | -  |   | (    |   |        |
| ามนิยมต |                             |   |   |    |   | 560) |   |        |
| ิดลบสุทธิ |                             |   |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| ส      |                             | 1 |   | 1  |   | 1    |   |        |
| ินทรัพย |                             | , |   | ,8 |   | ,662 |   |        |
| ไมหมุน |                             | 8 |   | 57 |   |      |   |        |
| เวียนอื่น |                             | 4 |   |    |   |      |   |        |
| – สุทธิ  |                             | 5 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| รว     |                             | 7 |   | 75 |   | 73   |   |        |
| มสินทรัพ |                             | 2 |   | ,3 |   | ,170 |   |        |
| ยไมห |                             | , |   | 04 |   |      |   |        |
| มุนเวียน |                             | 3 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 2 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 6 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+
| รวมส   |                             | 1 |   | 1  |   | 124  |   |        |
| ินทรัพย |                             | 0 |   | 15 |   | ,169 |   |        |
|        |                             | 1 |   | ,4 |   |      |   |        |
|        |                             | , |   | 27 |   |      |   |        |
|        |                             | 9 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 3 |   |    |   |      |   |        |
|        |                             | 5 |   |    |   |      |   |        |
+--------+-----------------------------+---+---+----+---+------+---+--------+

(1) 
(2) 

  ---------------------------------------------- -------- -------- --------
                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   

                                                                   
  ---------------------------------------------- -------- -------- --------

  หน่วย: ล้านบาท

  -------------------------------------------------------------- -------------------------------------- ---------- -------- ------ --------- --- --------
                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                 

  งบดุล (ต่อ)                                                                                                        ณ วันที่ 31                      
                                                                                                                   ธันวาคม                        

                                                                                                                   2546            2547⁽¹⁾       2548

  หนี้สิน                                                                                                                                            

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกูยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                                                                 18              1,157         -

  เจาหนี้การคา                                                                                                     8,714           11,232        13,527

  เจาหนี้อื่น – บริษัทยอย บริษัทรวมและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                                    395             1,896         275

  ภาษีสรรพสามิตคางจาย                                                                                              755             -             -

  สวนของเจาหนี้ระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวของกันที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งป                                                     7               -             -

  สวนของหนี้สินระยะยาวจากสถาบันการเงินที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งป                                                           2,602           1,579         1,615

  ภาษีเงินได้ปัจจุบันค้างจ่าย                                                                                              -               2,726         1,992

  ดอกเบี้ยคางจาย                                                                                                   106             710           652

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                    806             1,138         2,010

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                                                                   13,403          20,437        20,072

  หนี้สินไมหมุนเวียน                                                                                                                                 

  หนี้สินภาษีเงินไดรอตัดบัญชี                                                                                             1,607           2,264         2,825

  กองทุนสํารองเงินบําเหน็จ                                                                                              341             -             -

  เจาหนี้ระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวของกัน –                                                                                271             -             -
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งปี                                                                                                                 

  หนี้สินระยะยาวจากสถาบันการเงิน – สุทธิจากสวนที่ถึงกําหนดชําระภายในหนึ่งป                                                     49,819          38,705        19,857

  หุ้นกู้ - สุทธิ                                                                                                        0               -             14,395

  เงินมัดจําและคาเชาที่ดินรับลวงหนา – สุทธิ                                                                             217             -             -

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                                                                                  -               446           166

  รวมหนี้สินไมหมุนเวียน                                                                                                52,255          41,415        37,244

  รวมหนี้สิน                                                                                                          65,658          61,852        57,316
  -------------------------------------------------------------- -------------------------------------- ---------- -------- ------ --------- --- --------

(1) จัดประเภทรายการบัญชีบางรายการใหม่เพื่อให้สอดคล้องกับการแสดงรายการสำหรับงบการเงินรวมปี
    2548

หน่วย: ล้านบาท

  ----------------------------- ------------------------ --------- ------- --------- --- --------- -- --
                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

                                                                                                      

  งบดุล (ต่อ)                                              ณ วันที่ 31                                     
                                                         ธันวาคม                                       

                                                         2546              2547          2548         

  สวนของผูถือหุน                                                                                      

  ทุนเรือนหุน⁽¹⁾                                           18,965            20,400        20,400       

  สวนเกินมูลคาหุน                                        432               2,456         2,456        

  สวนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์                             20,419            17,971        15,049       

  กําไร (ขาดทุน) สะสมจัดสรรเพื่อ                                                                           

  - สำรองตามกฎหมาย                                       2                 348           1285         

  - สำรองสำหรับการเพิ่มทุน                                   244               244           244          

  - กำไร/(ขาดทุน)                                         (8,167)           7,877         23,831       
  สะสมยังไม่ได้จัดสรร                                                                                     

  รวมสวนของผูถือหุนเฉพาะบริษัทฯ                            31,895            49,296        63,266       

  สวนของผูถือหุนสวนนอย                                 4,382             4,279         3,586        

  รวมสวนของผูถือหุน                                      36,277            53,575        66,852       

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                  101,935           115,427       124,169      
  ----------------------------- ------------------------ --------- ------- --------- --- --------- -- --

(1) ทุนจดทะเบียน หุ้นที่ออกและชำระแล้ว

: หุ้นสามัญ 2,040,027,873 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท จำนวนเงิน 20,400 ล้านบาทในปี 2548
และ 2547

: หุ้นสามัญ 1,896,527,873 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท จำนวนเงิน 18,965 ล้านบาทในปี 2546

หน่วย: ล้านบาท

  -------------------------------------- ---------------------------------------------------------- -------------------------- --- ------------- -- ----- --------- -- ------- --------- -- ------ -- ---
                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                      

                                         งบกำไรขาดทุน                                                                               รอบปีบัญชีสิ้นสุด ณ                                                      
                                                                                                                                   วันที่ 31 ธันวาคม                                                      

                                                                                                                                   2546                   2547⁽³⁾              2548                   

                                         รายได                                                                                                                                                       

                                         ขายสุทธิ                                                                                    145,949                184,801              249,111                

                                                                                                                                                                                                      

                                         กลับรายการค่าเผื่อจากการด้อยค่าของสินทรัพย์                                                        -                      -                    2,894                  

                                         กําไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราตางประเทศ                                                       3,618                  543                  -                      

                                         กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร                                                                   -                      -                    190                    

                                         กําไรจากการจายซื้อหนี้คืนกอนกําหนด                                                             640                    -                    -                      

                                         คาสินไหมทดแทนสุทธิจากการสูญเสียรายได้                                                          635                    -                    -                      

                                         เงินชดเชยสำหรับยอดขายที่ต่ำกว่าปริมาณขั้นต่ำ                                                        414                    -                    -                      

                                         รายไดอื่น⁽¹⁾                                                                               601                    957                  703                    

                                         รวมรายได                                                                                 151,857                186,301              252,898                

                                         คาใชจาย                                                                                                                                                   

                                         ตนทุนขายและบริการ                                                                          140,025                164,732              225,703                

                                         คาใชจายในการขายและบริหาร                                                                575                    1,059                964                    

  ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร                                                                                                  -                    148                -                              

                                         เงินชดเชยค่าเสียหายภายใต้สัญญาประกันการจัดหาและประกันการจัดจำหน่าย                                  277                    -                    -                      

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราตางประเทศ                                                                                         -                    -                  1,032                          

                                         ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุน                                                                   -                      -                    279                    

                                         ขาดทุนจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน                                                            -                      -                    232                    

                                         รวมคาใชจาย                                                                             140,877                165,939              228,211                

                                         กําไรกอนดอกเบี้ยจายและคาใชจายทางการเงินและภาษีเงินได                                      10,980                 20,362               24,687                 

                                         ดอกเบี้ยจายและคาใชจายทางการเงิน                                                          (2,626)                (2,299)              (2,152)                

                                         ภาษีเงินได                                                                                 (442)                  (2,967)              (3,406)                

                                         กําไรหลังภาษีเงินได                                                                          7,912                  15,096               19,128                 

                                         กําไรสุทธิสวนที่เปนของผูถือหุนสวนนอย                                                        (962)                  (23)                 (375)                  

                                         กําไรก่อนรายการพิเศษ                                                                         6,950                  15,073               18,753                 

                                         รายการพิเศษ                                                                                                                                                   

                                         - ขาดทุนจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อย                                                      (200)                  0                    -                      

                                         กำไรสุทธิ                                                                                   6,750                  15,073               18,753                 

                                         กําไรตอหุนขั้นพื้นฐาน (บาท) ⁽²⁾                                                               3.56                   7.82                 9.19                   
  -------------------------------------- ---------------------------------------------------------- -------------------------- --- ------------- -- ----- --------- -- ------- --------- -- ------ -- ---

(1) รวมดอกเบี้ยรับจำนวน 85 ล้านบาทสำหรับปี 2546 จำนวน 83 ล้านบาท สำหรับปี 2547
และจำนวน 279 ล้านบาท สำหรับปี 2548

(2) กำไรต่อหุ้นปี 2546 คำนวณจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยของปีที่ 1,896.5 ล้านหุ้น กำไรต่อหุ้นปี
    2547 คำนวณจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยของปีที่ 1,927.10 ล้านหุ้น กำไรต่อหุ้นปี 2548
    คำนวณจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยของปีที่ 2,040.3 ล้านหุ้น

(3) งบกำไรขาดทุนปี 2547 จัดกลุ่มใหม่ตามปี 2548

หน่วย: ล้านบาท

  ------------------------------------------------ -------------------------------------- -- ------------- --------- -------- --------- --------
                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

                                                                                                                                        

  ข้อมูลทางการเงินอื่น ๆ                                                                          รอบปีบัญชีสิ้นสุด ณ                              
                                                                                             วันที่ 31 ธันวาคม                              

                                                                                             2546          2547               2548      

  กำไรขั้นต้น⁽¹⁾                                                                                5,924         20,069             23,408    

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย และภาษีเงินได้ (EBIT)                                                        6,637         19,421             22,635    

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา                                                       12,663        25,494             29,003    
  และรายจ่ายตัดบัญชี (EBITDA)                                                                                                               

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้                                             10,980        20,362             24,687    

  ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี                                                                   6,026         6,073              6,368     

  หัก                                                                                                                                    

  ดอกเบี้ยรับ                                                                                   (85)          (83)               (279)     

  กลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์                                                            -             -                  (2,894)   

  ค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ (เงินลงทุนใน Thappline)                                                                                279       

  (กำไร)ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ                                                  (3,618)       (543)              1,032     

  กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร                                                                    0             0                  (190)     

  กำไรจากการจ่ายซื้อหนี้คืนก่อนกำหนด                                                                (640)         (315)              -         

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา                                                       12,663        25,494             29,003    
  และรายจ่ายตัดบัญชี (EBITDA)                                                                                                               

  หัก                                                                                                                                    

  ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี                                                                   (6,026)       (6,073)            (6,368)   

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย และภาษีเงินได้ (EBIT)                                                        6,637         19,421             22,635    
  ------------------------------------------------ -------------------------------------- -- ------------- --------- -------- --------- --------

(1) คำนวณจาก รายได้จากการขายสุทธิหักด้วยต้นทุนขายและบริการ

หน่วย: ล้านบาท

+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| งบกระแสเงินสด                             | รอบปีบ  |        |        |
|                                          | ัญชีสิ้นสุด |        |        |
|                                          | ณ วันที่  |        |        |
|                                          | 31     |        |        |
|                                          | ธันวาคม |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          | 2546   | 2      | 2548   |
|                                          |        | 547⁽¹⁾ |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมดําเนินงาน            |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กําไรสุทธิ                                | 6,750  | 15,073 | 18,753 |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   รายการปรับป                             |        |        |        |
| รุงกระทบกําไรสุทธิเปนเงินสดสุทธิไดรับจากกิจกรรม |        |        |        |
|                                          |        |        |        |
|   ดําเนินงาน                               |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   คาเสื่อมราคาและรายจายตัดบัญชี             | 6,026  | 6,073  | 6,368  |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   (กําไร)                                 | (      | (328)  | 611    |
|   ขาดทุนจากอัต                             | 3,436) |        |        |
| ราแลกเปลี่ยนเงินตราตางประเทศที่ยังไมเกิดขึ้นจริง |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ดอกเบี้ยจ่าย                              | -      | 1,898  | 2,041  |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ (ลดลง) เพิ่มขึ้น  | -      | 9      | (21)   |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ผลขาดทุนจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน       | -      | -      | 232    |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุน/(กำไร)จากการจำหน่ายสินทรัพย์         | (3)    | 148    | (190)  |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์              | -      | -      | 11     |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กําไรจากการจายซื้อหนี้คืนกอนกําหนด          | (640)  | (315)  | -      |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์        | -      | -      | (      |
|                                          |        |        | 2,894) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          | (50)   | (56)   | (25)   |
|  การรับรูคาธรรมเนียมการเชาที่ดินและรายไดอื่น |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ภาษีเงินไดรอตัดบัญชี                       | 442    | -      | -      |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ภาษีเงินได้                               | -      | 2,967  | 3,406  |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุนจากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทย่อย     | 200    | -      | -      |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน             | -      | -      | 279    |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กำไร (ขาดทุน) สุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย  | 962    | 23     | 375    |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   กําไรจากการดําเนินงานกอนการเปลี่ยนแปลง     | 10,251 | 25,492 | 28,946 |
|   ในสินทรัพยและหนี้สิน                       |        |        |        |
|                                          |        |        |        |
|   ดําเนินงาน                               |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพยดําเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)            |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ลูกหนี้การคา                             | (451)  | (      | (      |
|                                          |        | 1,296) | 8,079) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ลูกหนี้อื่น - บริษัทยอย                      | (216)  | (18)   | 91     |
|   บริษัทรวมและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน              |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินคาคงเหลือ                            | (      | (      | (      |
|                                          | 1,855) | 5,304) | 1,356) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ลูกหนี้กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง                   | 802    | (      | 2,783  |
|                                          |        | 3,271) |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพยหมุนเวียนอื่น                       | (363)  | (696)  | (137)  |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   สินทรัพยไมหมุนเวียนอื่น                    | 9      | (139)  | (10)   |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   หนี้สินดําเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)               |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจาหนี้การคา                           | 3,925  | 2,240  | 2,649  |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   เจาหนี้อื่น - บริษัทยอย                    | 186    | 128    | (487)  |
|   บริษัทรวมและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน              |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ภาษีสรรพสามิตคางจาย                    | 42     | -      | -      |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|   ภาษีเงินได้จาย                           | -      | (918)  | (      |
|                                          |        |        | 4,705) |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
|                                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+

หน่วย: ล้านบาท

+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| งบกระแสเงินสด (ต่อ)                    | รอบป    |         |         |
|                                      | ีบัญชีสิ้นสุด |         |         |
|                                      | ณ วันที่   |         |         |
|                                      | 31      |         |         |
|                                      | ธันวาคม  |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      | 2546    | 2547⁽¹⁾ | 2548    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ดอกเบี้ยคางจาย                     | 46      | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น                      | 444     | (451)   | 913     |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กองทุนสํารองเงินบําเหน็จ                | (3)     | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินมัดจําและคาเชาที่ดินรับลวงหนา     | (2)     | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   หนี้สินไมหมุนเวียนอื่น                  | -       | (143)   | (203)   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดสุทธิไดรับจากกิจกรรมดําเนินงาน     | 12,815  | 15,624  | 20,405  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน            |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินลงทุนระยะสั้นในตั๋วสัญญาใชเงินลดลง    | (337)   | 511     | 47      |
|   (เพิ่มขึ้น)                            |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ลูกหนี้ระยะ                           | (254)   | -       | 250     |
| ยาวจากบริษัทยอยและบริษัทที่เกี่ยวของกันลดลง |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินใหกูระย                        | -       | (118)   | -       |
| ะยาวจากบริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินใหกูยืมแ                        | 7       | (5)     | 12      |
| กสหกรณออมทรัพยของพนักงานลดลง(เพิ่มขึ้น) |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงิน                                | -       | (3,760) | (905)   |
| สดจ่ายซื้อหุ้นในบริษัทยอยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ซื้ออาคารและอุปกรณ                   | (390)   | (383)   | (4,377) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดรับจากการเรียกค่าสินไหมทดแทน      | -       | -       | 899     |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินรับจากการขายอาคารและอุปกรณ       | 7       | 202     | 375     |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตนเพิ่มขึ้น                 | -       | (20)    | (8)     |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดสุทธิไดรับจาก (ใชไปใน)         | (967)   | (3,575) | (3,707) |
|   กิจกรรมลงทุน                         |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน         |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ดอกเบี้ยจ่าย                          | -       | (1,565) | (2,112) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินกูยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง    | (533)   | (18)    | (1,213) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เจ้าหนี้ระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น | 278     | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   จายชําระเพื่อซื้อหนี้คืน                  | (3,359) | (7,558) | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินรับจากหนี้สินระยะยาว                | -       | 80      | 11,352  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   จายชําระหนี้สินระยะยาว                | (3,967) | (6,851) | (       |
|                                      |         |         | 30,586) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                 | -       | 3,460   | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้                | -       | -       | 14,245  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   จ่ายเงินปันผล                         | (101)   | (126)   | (3,799) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดสุทธิใชไปในกิจกรรมจัดหาเงิน       | (7,682) | (       | (       |
|                                      |         | 12,578) | 12,113) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดและรายการเทียบเทาเงินสดเพิ่มขึ้น   | 4,166   | (529)   | 4,585   |
|   (ลดลง) สุทธิ                         |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดและรายการเทียบเทาเงินสด - สุทธิ  | 2,937   | 7,103   | 6,667   |
|   ณ วันต้นงวด                          |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เ                                  | -       | 93      | -       |
| งินสดและรายการเทียบเทาเงินสดของบริษัทย่อย |         |         |         |
|   ณ วันที่ซื้อบริษัทย่อย                     |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดและรายการเทียบเทาเงินสด - สุทธิ  | 7,103   | 6,667   | 11,252  |
|   ณ วันสิ้นงวด                          |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+

(1)
จัดประเภทรายการบัญชีบางรายการใหม่ในงบกระแสเงินสดเพื่อให้สอดคล้องกับการแสดงรายการสำหรับงบการเงินรวมปี
2548

+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนทางการเงิน            |     | รอบป    |         |         |
|   |                             |     | ีบัญชีสิ้นสุด |         |         |
|   |                             |     | ณ วันที่   |         |         |
|   |                             |     | 31      |         |         |
|   |                             |     | ธันวาคม  |         |         |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   |                             | ห   | 2546    | 2547    | 2548    |
|   |                             | น่วย |         |         |         |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่อง             |     |         |         |         |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่อง             | เท่า | 2.2     | 2.0     | 2.5     |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว       | เท่า | 1.3     | 0.8     | 1.5     |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   | เท่า | 1.2     | 0.9     | 1.0     |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     | เท่า | 15.0    | 13.3⁽¹⁾ | 18.0    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย           | วัน  | 24.1    | 27.0⁽¹⁾ | 20.0    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    | เท่า | 65.3    | 53.5    | 53.5    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย         | วัน  | 5.5     | 6.7     | 6.7     |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้         | เท่า | 18.6    | 15.5    | 18.2    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | ระยะเวลาชำระหนี้              | วัน  | 19.3    | 23.2    | 19.7    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | Cash Cycle                  | วัน  | 10.3    | 10.5    | 7.0     |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่ว                      |     |         |         |         |
|   | นแสดงความสามารถในการหากำไร  |     |         |         |         |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตรากำไรขั้นต้น                | %   | 4.1%    | 10.9%   | 9.4%    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตรากำไรจากการดำเนินงาน      | %   | 4.1%    | 10.5%   | 9.3%    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตรากำไรอื่น                  | %   | 3.3%    | 0.5%    | 1.2%    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร     | %   | 215.4%  | 72.2%   | 88.2%   |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนกำไรสุทธิ              | %   | 4.4%    | 8.1%    | 8.4%    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น           | %   | 20.8%   | 33.5%   | 31.8%   |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่ว                      |     |         |         |         |
|   | นแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |     |         |         |         |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์       | %   | 6.7%    | 13.9%   | 16.0%   |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร   | %   | 16.9%   | 29.1%   | 34.7%   |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราการหมุนของสินทรัพย์         | เท่า | 1.5     | 1.7     | 2.1     |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัต                          |     |         |         |         |
|   | ราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |     |         |         |         |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น    | เท่า | 1.8     | 1.2     | 0.9     |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | เท่า | 6.1     | 10.6    | 13.5    |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัต                          | เท่า | 2.9     | 4.3     | 1.2     |
|   | ราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |     |         |         |         |
|   | (Cash basis)                |     |         |         |         |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+
|   | อัตราการจ่ายเงินปันผล ⁽²⁾       | %   | 0.0%    | 0.0%    | 25.2%   |
+---+-----------------------------+-----+---------+---------+---------+

(1) รวมทั้งลูกหนี้กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงภายใต้โครงการควบคุมราคาก๊าซปิโตรเลียมเหลว
และน้ำมันดีเซล

(2) บริษัทฯ เริ่มจ่ายเงินปันผลตั้งแต่ปี 2548 ถ้าคำนวณอัตราการจ่ายเงินปันผลเฉพาะของบริษัทฯ
โดยคำนวณจากจำนวนเงินปันผลจ่ายจริงต่อกำไรสุทธิปีก่อนจะได้ร้อยละ 24 ขณะที่บริษัทฯ
เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในวันที่ 26 ตุลาคม 2547นั้น บริษัทฯ
แจ้งว่าจะจ่ายเงินปันผลไม่ต่ำกว่าร้อยละ25 ของกำไรสุทธิในไตรมาส 4 ของปี
2547ซึ่งหากคำนวณอัตราเงินปันผลจ่ายจริงในปี 2548 ต่อกำไรสุทธิไตรมาส4 ของปี
2547จะได้เท่ากับร้อยละ73

12.1.5 สรุปข้อมูลการดำเนินงานที่สำคัญ

  ------------------------------------------- --------------- --------- ---------
                                              สำหรับปีสิ้นสุดวันที่             
                                              31 ธันวาคม                 

                                              2546            2547      2548

  กำลังการกลั่น (พันบาร์เรลต่อวัน) ⁽¹⁾               220             220       220

  ปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิต              228             228       230
  (พันบาร์เรลต่อวัน) ⁽¹⁾ ⁽²⁾                                                

  อัตราการใช้กำลังการกลั่น (ร้อยละ) ⁽³⁾             104             104       104

  ปริมาณผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้ (พันบาร์เรลต่อวัน) ⁽¹⁾ ⁽⁴⁾    223             224       242

  ปริมาณผลิตภัณฑ์ที่ขายได้ (พันบาร์เรลต่อวัน) ⁽¹⁾        224             223       243

  ราคาเฉลี่ยของผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้ (เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล) 33.46           45.81     60.93
  ⁽⁵⁾ ⁽⁶⁾                                                               

  ราคาเฉลี่ยของวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิต        30.08           38.31     54.30
  (เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล) ⁽⁶⁾ ⁽⁷⁾                                           

                                                                        

  กำไรจากการกลั่นขั้นต้น (เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล) ⁽⁶⁾   3.38            7.50      6.62
  ⁽⁸⁾                                                                   

  กำไรจากการกลั่นขั้นต้นรวม (เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล)    -               -         7.73
  ⁽⁶⁾ ⁽⁹⁾                                                               

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เป็นเงินสด               0.56            0.56      0.58
  (เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล) ⁽⁶⁾ ⁽¹⁰⁾                                          
  ------------------------------------------- --------------- --------- ---------

หมายเหตุ

(1) คิดตามจำนวนวันในช่วงเวลานั้น ๆ

(2) คำนวณจากปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตในแต่ละช่วงหารด้วยจำนวนวันในช่วงเวลานั้น
    ๆ ภายหลังการขายหน่วย Mix Xylenes ให้แก่ บจ. ไทยพาราไซลีนในวันที่ 1 เมษายน
    2548 การคำนวณวัตถุดิบเข้ากลั่นเฉลี่ยไม่รวมผลิตภัณฑ์พลอยได้ของ บจ.ไทยพาราไซลีน
    ซึ่งบรษัทฯ รับกลับเข้ามาเพื่อกลั่นต่อและผสมเป็นผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป
    ถ้าคำนวณรวมผลิตภัณฑ์พลอยได้ดังกล่าว ปริมาณวัตถุดิบเข้ากลั่นเฉลี่ยเท่ากับ 247
    พันบาร์เรลต่อวัน

(3) คำนวณจากปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตหารด้วยกำลังการกลั่น

(4) ปริมาณผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้ทั้งหมดประกอบด้วยผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม ผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี
    และผลิตภัณฑ์ผลพลอยได้ (เช่น กำมะถันและผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูป)

(5) คำนวณจากขายสุทธิหักภาษีสรรพสามิตและภาษีเทศบาล
    เงินส่งเข้ากองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงและกองทุนอนุรักษ์พลังงานและค่าขนส่งสินค้ารวมกับเงินชดเชยจากกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง
    และการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของสินค้าคงคลังหารด้วยปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่น
    (ซึ่งไม่รวมปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่นตามสัญญาบริการรับจ้างกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมดิบ)

(6) แปลงเป็นเหรียญสหรัฐจากเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน (อัตราขาย)
    ที่ประกาศโดยธนาคารแห่งประเทศไทยในช่วงเวลานั้น ๆ

(7) คำนวณจากผลรวมของต้นทุนน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
    และค่าสาธารณูปโภคหารด้วยปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่น
    (ซึ่งไม่รวมปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่นตามสัญญาบริการรับจ้างกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมดิบ)

(8) 

(9) คำนวณจาก
    ผลต่างระหว่างราคาเฉลี่ยของราคาผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้กับราคาเฉลี่ยของวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตคูณด้วยปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่น

(10) กำไรจากการกลั่นขั้นต้นรวมหมายถึงกำไรจากการกลั่นขั้นต้นที่นับตั้งแต่ปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตจนกระทั่งได้ปริมาณผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้ท้งจากโรงกลั่นของบริษัทฯ
     และโรงงานของ บจ.พาราไซลีน
     โดยถือเสมือนว่าโรงกลั่นฯและโรงงานฯเป็นหน่วยเดียวกัน(ซึ่งไม่รวมปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่นตามสัญญาบริการรับจ้างกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมดิบ)
     และ 2)
     ค่าบริการรับจ้างกลั่นน้ำมันคูณด้วยปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่นภายใต้สัญญาให้บริการรับจ้างกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมดิบ
     ปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิต
     (ซึ่งไม่รวมปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการกลั่นตามสัญญาบริการรับจ้างกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมดิบ)
     สำหรับปี 2546 2547 และ2548 228,000 บาร์เรลต่อวัน, 228,000 บาร์เรลต่อวัน และ
     [ 229,000] บาร์เรลต่อวัน ตามลำดับ
     ปริมาณวัตถุดิบที่เป็นตามสัญญาบริการรับจ้างกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมดิบกับ บมจ. ปตท. ในปี
     2545 เท่ากับ 26,000 บาร์เรลต่อวัน

(11) คำนวณจากต้นทุนขายรวมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารหักค่าใช้จ่ายที่กระทบต่อกำไรจากการกลั่นขั้นต้น
     (เช่นต้นทุนน้ำมันดิบ และวัตถุดิบ
     อื่น ๆ ค่าสาธารณูปโภค ภาษีสรรพสามิต เงินส่งเข้ากองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง
     การเปลี่ยนมูลค่าของสินค้าคงคลัง และค่าขนส่งผลิตภัณฑ์ที่ขายได้) บวกรายได้อื่น ๆ
     หักค่าเสื่อมราคาหารด้วยปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตและแปลงเป็นเหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล
     ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินการที่เป็นเงินสดรวมถึงค่าตัดจำหน่าย
     เนื่องจากค่าตัดจำหน่ายส่วนมากเป็นค่าตัวเร่งปฏิกิริยา ซึ่งถูกใช้ในการผลิต
     เช่นเดียวกับค่าซ่อมบำรุง ค่าใช้จ่ายพนักงานที่เกี่ยวข้องกับการผลิต ค่าตัวเร่งปฏิกิริยา
     ค่าประกันภัยและค่าเช่าที่ดิน

     1.  ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ

กำไรจากการกลั่นน้ำมันขั้นต้น

โดยปกติ ผู้ประกอบกิจการกลั่นน้ำมันรวมทั้งบริษัทฯ วัดผลการดำเนินงานจากกำไรจากการกลั่นน้ำมัน
ราคาของน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญตามภาวะตลาดน้ำมันทั่วโลก
ด้วยเหตุดังกล่าว
รายได้จากธุรกิจกลั่นน้ำมันและต้นทุนของผลิตภัณฑ์ที่จำหน่ายจึงอาจแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละช่วงเวลา
ถึงแม้ว่าปริมาณของน้ำมันดิบที่ซื้อและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปที่จำหน่ายจะค่อนข้างคงที่ก็ตาม
รายได้จากธุรกิจกลั่นน้ำมันขึ้นอยู่กับราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และปริมาณการขายซึ่งแปรตามอัตราการใช้กำลังการผลิต
(Plant Utilization) และอุปสงค์ของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในประเทศและภูมิภาค
การที่ราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีการเปลี่ยนแปลงบ่อยส่งผลให้รายได้จากธุรกิจกลั่นน้ำมันมีความผันผวนสูง
อย่างไรก็ตาม
การพิจารณารายได้จากการประกอบการเพียงอย่างเดียวจึงไม่ได้แสดงถึงผลการประกอบทางการเงินของโรงกลั่นน้ำมันแต่อย่างใด
กำไรและกระแสเงินสดจากการกลั่นน้ำมันจะขึ้นอยู่กับกำไรจากการกลั่นขั้นต้น (Gross Refining
Margin) เป็นหลัก
โดยโรงกลั่นน้ำมันที่ประสบความสำเร็จจะพยายามรักษาระดับกำไรจากการกลั่นขั้นต้นในแต่ละปี
แม้ว่าจะมีความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปก็ตาม

เช่นเดียวกับโรงกลั่นน้ำมันรายอื่น ๆ บริษัทฯ
ใช้กำไรจากการกลั่นขั้นต้นเป็นตัววัดกำไรจากการกลั่นและแปลงสภาพน้ำมันดิบหรือวัตถุดิบอื่น ๆ
ในปริมาณ 1 บาร์เรลให้เป็นผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
ซึ่งกำไรจากการกลั่นจะแสดงอยู่ในรูปสกุลเงินเหรียญสหรัฐคิดเป็นอัตราต่อบาร์เรล ทั้งนี้
กำไรจากการกลั่นขั้นต้นคำนวณจากผลต่างระหว่างมูลค่าของผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้กับต้นทุนรวมค่าขนส่งถึงท่าปลายทาง
(Landed Costs) ของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ ที่ซื้อ
รวมถึงต้นทุนค่าเชื้อเพลิงที่ใช้ในการกลั่นน้ำมัน

ถึงแม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว ต้นทุนของน้ำมันดิบจะเป็นไปตามอุปสงค์และอุปทานของน้ำมันดิบก็ตาม
แต่เนื่องจากน้ำมันดิบมีหลายประเภทและมีคุณภาพต่างกันหลายระดับ
รวมทั้งคุณสมบัติทางกายภาพและความพอเพียงของน้ำมันดิบในตลาดทำให้ราคาแตกต่างกัน
ราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปก็จะแตกต่างกันไปโดยขึ้นอยู่กับอุปสงค์
และอุปทานของผลิตภัณฑ์
แต่ละชนิด

กำไรจากการกลั่นขั้นต้นของโรงกลั่นขึ้นอยู่กับองค์ประกอบหลาย ๆ
อย่างรวมทั้งความสามารถในการเพิ่มคุณค่า
ผลิตภัณฑ์ (Complexity) ของโรงกลั่นน้ำมัน อัตราการใช้กำลังการผลิต
และกลยุทธ์ในการซื้อน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
หรือเป็นเกณฑ์ในการวัดความสามารถในการผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าในเชิงพาณิชย์สูงจากน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
ที่มีต้นทุนรวมต่ำที่สุด ดังนั้น โรงกลั่นน้ำมันแบบคอมเพล็กซ์ (Complex Refinery)
เช่นโรงกลั่นน้ำมันของบริษัทฯ ที่สามารถผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีราคาสูง เช่น น้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่ว
(Light Products) และน้ำมันดีเซล และน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน (Middle Distillates)
ในสัดส่วนสูงสุดต่อการกลั่นน้ำมันดิบ 1 บาร์เรล
จะมีกำไรจากการกลั่นขั้นต้นสูงกว่าโรงกลั่นน้ำมันที่มีหน่วยกลั่นน้ำมันที่เพิ่มคุณค่าผลิตภัณฑ์น้อยกว่า
นอกจากนี้ กำไรจากการกลั่นขั้นต้นยังขึ้นอยู่กับแหล่งที่มาของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
และสัดส่วนการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในประเทศและต่างประเทศ
ในด้านการจำหน่ายผลิตภัณฑ์
โดยทั่วไปแล้วโรงกลั่นน้ำมันที่ตั้งอยู่ใกล้ลูกค้าจะทำให้ต้นทุนการขนส่งและการจัดการสินค้าต่ำกว่าโรงกลั่นน้ำมันที่ตั้งอยู่ไกลและจะทำให้สามารถขายผลิตภัณฑ์ได้โดยมีกำไรที่สูงกว่า
ในการจัดหาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ โรงกลั่นน้ำมันที่ตั้งอยู่ใกล้แหล่งน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
จะมีต้นทุนการขนส่งน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ ที่ต่ำกว่า ทั้งนี้
โรงกลั่นน้ำมันอาจเพิ่มกำไรจากการกลั่นได้ด้วยการผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีราคาสูง
ถ้าโรงกลั่นดังกล่าวสามารถผลิตผลิตภัณฑ์ชนิดพิเศษที่ผู้ซื้อยินดีซื้อในราคาที่สูงกว่า

กำไรจากการกลั่นขั้นต้นของบริษัทฯ
ขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัทฯ รวมทั้ง
อุปสงค์และอุปทานของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ รวมทั้งปัจจัยดังต่อไปนี้

-   ความต้องการของตลาดภายในประเทศ
    และระดับการผลิตของโรงกลั่นรายอื่นในประเทศและในภูมิภาค
    เอเชียแปซิฟิก

-   การเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศสหรัฐอเมริกา
    ซึ่งมีการบริโภคน้ำมันประมาณ
    ร้อยละ 20 ของอุปทานรวมของน้ำมันทั่วโลก รวมทั้งความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา
    โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนของค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์สหรัฐ

-   ความมั่นคงทางการเมืองของประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่

-   ระดับน้ำมันสำรองทั่วโลก และปริมาณน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
    และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป

-   ความผันผวนของอุปสงค์ตามฤดูกาล

-   ต้นทุนการขนส่งน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป

-   สภาพภูมิอากาศตามที่มีการคาดการณ์และที่เกิดขึ้นจริง

-   ความพอเพียงและความเหมาะสมของแหล่งพลังงานทดแทนอื่น ๆ และ

-   ผลกระทบจากกฎเกณฑ์ของภาครัฐ โดยเฉพาะในเรื่องสิ่งแวดล้อม
    (รวมถึงการกำหนดคุณภาพน้ำมัน
    เชื้อเพลิง)

-   

ตารางแสดงกำไรจากการกลั่นขั้นต้นและอัตราการใช้กำลังการผลิตเฉพาะในส่วนของบริษัทฯ ในปี
2546 2547 และ 2548

  --------------------------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                                      สำหรับปีสิ้นสุด                
                                                      วันที่ 31                    
                                                      ธันวาคม                    

                                                      2546         2547         2548

                                                                                

  กำไรจากการกลั่นขั้นต้น (เหรียญสหรัฐต่อหนึ่งบาร์เรล)            3.38         7.50         6.62
  ................                                                              

  อัตราการใช้กำลังการผลิต (ร้อยละ)                         104          104          104
  ⁽¹⁾..............................................                             

                                                                                
  --------------------------------------------------- ------------ ------------ ------------

หมายเหตุ:

(1) คำนวณจากจำนวนบาร์เรลของวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตหารด้วยกำลังการผลิตติดตั้งที่
220,000 บาร์เรลต่อวันของบริษัทฯ และจำนวนวันในช่วงนั้น

ในปี 2548 บริษัทฯ มีกำไรจากการกลั่นขั้นต้นลดลงจากปี 2547 ประมาณ 0.88
เหรียญสหรัฐต่อหนึ่งบาร์เรล มีสาเหตุหลักมาจากราคาน้ำมันดิบ
และราคาน้ำมันสำเร็จรูปซึ่งแม้ว่าได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสามไตรมาสแรก ของปี 2548
ซึ่ง
ส่วนหนึ่งมาจากการเติบโตของการบริโภคน้ำมันของโลกรวมทั้งความวิตกการขาดแคลนน้ำมันสำเร็จรูปในช่วงเกิดเหตุการณ์พายุ
Cindy, พายุ Katrina และ พายุ Rita ในประเทศสหรัฐอเมริกา อย่างไรก็ตาม
ราคาน้ำมันดิบและราคาน้ำมันสำเร็จรูปได้ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในไตรมาสสุดท้าย
รวมทั้งการปรับเปลี่ยนพฤติกรรมการบริโภคน้ำมันทำให้ความต้องการน้ำมันสำเร็จรูปในภูมิภาคที่ลดลง
อันเป็นผลจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ช่วงต้นปีทำให้ค่าการกลั่นปรับตวลดลงอย่างมากในไตรมาสสุดท้าย

-   
-   

นอกจากนี้ บริษัทฯ
ยังได้ดำเนินกิจกรรมเพื่อเพิ่มกำไรจากการกลั่นขั้นต้นด้วยการริเริ่มโครงการเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดการไฮโดรคาร์บอน
(Hydrocarbon Management Review หรือ HMR) ซึ่งเป็นการดำเนินการภายในของบริษัทฯ
โดยฝ่ายเทคโนโลยี ฝ่ายธุรกิจ ฝ่ายผลิต และหน่วยงานภายในอื่นๆ ของบริษัทฯ ตั้งแต่ปี 2543
โดยต่อมาได้ดำเนินการศึกษาร่วมกับ SGSI ภายใต้การสนับสนุนของหน่วยงานดังกล่าวของบริษัทฯ
ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2546 โครงการ HMR
มุ่งเน้นที่มาตรการการเพิ่มกำไรจากการกลั่นขั้นต้นให้สูงที่สุดโดยการคัดเลือกวัตถุดิบในการกลั่นที่ดี
การปรับปรุงหน่วยการผลิต การปรับการใช้ไฮโดรคาร์บอนต่าง ๆ
การปรับปรุงกระบวนการจำหน่ายและการวางแผน และการหาประโยชน์ที่ได้จากการร่วมดำเนินงาน
(Synergy) กับ
โรงกลั่น/โรงงานปิโตรเคมีที่อยู่ในบริเวณเดียวกัน บริษัทฯ ยังได้เพิ่มขีดความสามารถ (Upgrade)
หน่วยผลิตมิกซ์ไซลีนส์เพื่อผลิตมิกซ์ไซลีนส์ ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าในเชิงพาณิชย์สูงให้มากขึ้น
และได้ปรับปรุงการดำเนินงาน
รวมทั้งได้เพิ่มขีดความสามารถของหน่วยแตกโมเลกุลด้วยสารเร่งปฏิกริยา (Fluidized
Catalytic Cracking Unit) ของบริษัทฯ ระหว่างการบำรุงรักษาระบบครั้งใหญ่ (Major
Turnaround Maintenance) นอกจากนี้ บริษัทฯ
ได้เพิ่มกำไรจากการกลั่นขั้นต้นด้วยการดำเนินการเพื่อประโยชน์ร่วมกัน (Synergistic
Activities) กับโรงกลั่นอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน อาทิเช่น การร่วมกับ
บมจ. บางจาก โดยได้ตกลงร่วมมือกันในด้านการผลิตเพื่อเพิ่มคุณค่าของผลิตภัณฑ์ที่ได้จาก ลอง
เรสิดิว (Long Residue) ที่บริษัทฯ รับซื้อจาก บมจ. บางจาก ซึ่งปกติบมจ. บางจาก
ขายในรูปของน้ำมันเตา
เพื่อนำมาผลิตให้ได้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่มีคุณค่าในเชิงพาณิชย์สูงโดยผ่านหน่วยเปลี่ยนแปลงสภาพโมเลกุลในโรงกลั่นของบริษัทฯ
และกำไรที่ได้จากการนี้จะนำมาแบ่งกันระหว่างบมจ. บางจาก กับบริษัทฯ

นอกจากนี้
เอสโซ่ได้ติดตั้งท่อส่งน้ำมันเพื่อเชื่อมต่อกับทุ่นผูกเรือน้ำลึกเพื่อใช้รับน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ ไปยัง
โรงกลั่นของเอสโซ่ ซึ่งอยู่ในบริเวณเดียวกันในปี 2544
โดยเอสโซ่เป็นผู้ลงทุนในการต่อเชื่อมท่อส่งน้ำมันดังกล่าวเองทำให้
เอสโซ่สามารถใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึกของบริษัทฯ เป็นอุปกรณ์รับน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
เพื่อเป็นการประหยัดค่าใช้จ่ายในการขนส่ง โดย
เอสโซ่จ่ายค่าธรรมเนียมในการใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึกดังกล่าวให้บริษัทฯ นอกจากนี้ บริษัทฯ
ยังสามารถประหยัดค่าขนส่งน้ำมันดิบโดยการขนถ่ายสินค้าน้ำมันดิบร่วมกันกับบริษัท อัลลายแอนซ์
รีไฟเนอรี่ จำกัด และ บมจ. บางจาก

ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของธุรกิจการกลั่นน้ำมันของบริษัทฯ

ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป

ในประเทศไทย
การกำหนดราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปจะอ้างอิงกับราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประเภทนั้นๆ
ที่ซื้อขายในตลาดจรสิงคโปร์ ซึ่งถือเป็นเกณฑ์มาตรฐานในการคำนวณราคา ณ โรงกลั่น
ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในตลาดจร
สิงคโปร์ซึ่งมีการประกาศทุกวันในสกุลเงินเหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล
(ยกเว้นน้ำมันเตาที่กำหนดหน่วยเป็นเหรียญสหรัฐต่อตัน) จะสะท้อนถึงอุปสงค์และอุปทานในภูมิภาค

โดยทั่วไป
การจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมภายในประเทศจะอ้างอิงตามหลักการของความเสมอภาคกับการนำเข้า
ซึ่งหมายความว่าราคา ณ
โรงกลั่นของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่มีจำหน่ายในประเทศไทยจะถูกกำหนดโดยอ้างอิง MOPS
บวกกับค่าใช้จ่ายในการขนส่งผลิตภัณฑ์นั้นๆ จากประเทศสิงคโปร์มายังประเทศไทย เช่นค่าประกันภัย
ค่าขนส่งสินค้า อากรขาเข้า ความ
สูญเสียของมวลน้ำมันที่เกิดจากการขนส่งสินค้าทางทะเล และค่าใช้จ่ายในการจัดการ นอกจากนี้
ราคาของผลิตภัณฑ์อาจมีความแตกต่างกันโดยขึ้นอยู่กับคุณภาพน้ำมันเชื้อเพลิงที่อาจถูกกำหนดแตกต่างกันใน
2 ประเทศดังกล่าว โดยทั่วไป การกำหนด
คุณภาพและส่วนประกอบของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมของประเทศไทยจะเข้มงวดกว่าของประเทศสิงคโปร์
เช่น ปริมาณของ
สารเอ็มทีบีอี (MTBE) กำมะถัน อะโรมาติก และเบนซีน (ตัวอย่างเช่น
คุณภาพของน้ำมันดีเซลในประเทศไทยกำหนดให้มีปริมาณกำมะถันไม่เกิน 350
ส่วนในล้านส่วนในขณะที่ประเทศสิงคโปร์กำหนดให้เป็น 500 ส่วนในล้านส่วน) ราคา ณ
โรงกลั่นซึ่งกำหนดเป็นเงินเหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลนั้น
(ยกเว้นน้ำมันเตาที่กำหนดหน่วยเป็นเหรียญสหรัฐต่อตัน)
จะถูกแปลงให้เป็นบาทต่อลิตรเพื่อวัตถุประสงค์ในการเรียกเก็บเงิน (Invoicing)
โดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนเงินบาทต่อเหรียญสหรัฐ ณ
วันที่กำหนดในสัญญาซึ่งส่วนใหญ่ใช้วันที่รับมอบสินค้า ทั้งนี้
บริษัทเรียกเก็บเงินจากลูกค้าในราคาขายส่งของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป ซึ่งประกอบด้วยราคา
ณ โรงกลั่นที่อ้างอิงมาจาก MOPS บวกกับภาษีสรรพสามิต ภาษีเทศบาล
เงินส่งเข้ากองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง และกองทุนอนุรักษ์พลังงาน
และภาษีมูลค่าเพิ่มซึ่งจัดเก็บโดยรัฐบาล โดยภาระภาษีและเงินส่งเข้ากองทุนต่าง ๆ
นั้นเป็นส่วนที่บรรดาโรงกลั่นในประเทศรวมทั้งบริษัทฯ เป็นผู้จัดเก็บแทนรัฐบาล
ภาษีและเงินส่งเข้ากองทุนจะถูกส่งต่อไปยังหน่วยงานราชการที่รับผิดชอบ สำหรับผู้ค้าส่งรายย่อยนั้น
ตามปกติบริษัทฯ จะกำหนดให้มีการวางหนังสือค้ำประกันที่ออกโดยธนาคาร
ตั๋วแลกเงินที่ธนาคารเป็นประกัน หรือขอให้จำนำผลิตภัณฑ์น้ำมันที่ฝากไว้ที่คลังน้ำมันของบริษัทฯ
เพื่อเป็นการประกันการชำระเงิน โดยบริษัทฯ
กำหนดเงื่อนไขการชำระเงินสำหรับลูกค้าทุกประเภทภายใน 19 วันนับจากวันส่งมอบผลิตภัณฑ์

การส่งออกผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปจะมีการกำหนดราคาตามหลักการของความเสมอภาคกับการส่งออก
ซึ่งเป็นราคาจากตลาดจรสิงคโปร์สำหรับผลิตภัณฑ์นั้นๆ โดยอ้างอิงจาก MOPS
บวกหรือลบราคาส่วนเพิ่มหรือส่วนลดที่ขึ้นอยู่กับสภาพตลาดและการต่อรองกับผู้ที่จะซื้อผลิตภัณฑ์
ในการส่งออกสินค้าแต่ละครั้ง ราคาของผลิตภัณฑ์จะกำหนดเป็นหน่วยเหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล
(ยกเว้นน้ำมันเตาที่กำหนดหน่วยเป็นเหรียญสหรัฐต่อตัน)
ซึ่งจะเป็นไปตามราคาประมูลหรือราคาที่ต่อรองกัน หรือ
ตกลงกัน บริษัทฯ จะพยายามจำกัดปริมาณการส่งออก เนื่องจากโดยปกติแล้ว
ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปที่ส่งออกจะ
ต่ำกว่าราคาที่จำหน่ายในประเทศมากเนื่องจากราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมในประเทศจะเป็นไปตามหลักความเสมอภาคกับการนำเข้า

โดยทั่วไปแล้ว การส่งออกผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปจะจำหน่ายในราคา FOB
ให้กับผู้ค้าเพื่อให้ผู้ค้าสามารถนำไปขายต่อให้แก่ลูกค้าต่อไป
โดยลูกค้าส่วนใหญ่จะอยู่ในประเทศสิงคโปร์ เวียดนาม เกาหลีใต้ จีน และประเทศอื่นๆ
ในทวีปเอเชีย
การชำระเงินสำหรับการส่งออกส่วนใหญ่จะเป็นในรูปของเลตเตอร์ออฟเครดิตที่ออกโดยธนาคาร
โดยมีกำหนดการชำระเงิน
ภายใน 30 วันนับจากวันส่งมอบผลิตภัณฑ์

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
มีความเสี่ยงที่เกิดจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอยู่สองลักษณะ ได้แก่
ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน (Transaction Risk)
และความเสี่ยงจากการแปลงค่าหนี้สินที่กำหนดไว้ในสกุลเงินตราต่างประเทศเป็นบาทเพื่อรับรู้ผลกระทบทางบัญชี
(Translation Risk)

ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน (Transaction Risk)

บริษัทฯ
มีรายได้และต้นทุนค่าวัตถุดิบและเชื้อเพลิงส่วนใหญ่ที่คำนวณมาจากราคาที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
ซึ่งจะถูกแปลงเป็นเงินบาทตามอัตราแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องในช่วงวันที่เกิดรายการทางธุรกิจนั้น ๆ
ดังนั้น การที่เงินดอลลาร์สหรัฐ
อ่อนค่าเมื่อเทียบกับเงินบาทจะทำให้เกิดผลในทางลบต่อกำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ซึ่งเป็นสกุลเงินบาท
เพราะทำให้มูลค่ารายได้เงินบาทที่แปลงจากราคาที่เป็นเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง ในทางตรงกันข้าม
การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินบาทจะทำให้เกิดผลในทางบวกต่อต้นทุนค่าวัตถุดิบและพลังงาน
เพราะทำให้มูลค่าเงินบาทของวัตถุดิบและพลังงานที่แปลงจากราคาที่เป็นเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง

สำหรับการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในประเทศนั้น บริษัทฯ กำหนดราคา ณ โรงกลั่น
โดยแปลงจากราคาอ้างอิงที่ระบุเป็นเหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลหรือเหรียญสหรัฐต่อตันให้เป็นบาทต่อลิตรโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนของเงินบาทและดอลลาร์สหรัฐ
ณ วันที่เกี่ยวข้องและจัดทำใบเรียกเก็บเงิน
ด้วยเหตุนี้จึงทำให้ภาระความเสี่ยงในอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศดังกล่าวถูกรวมอยู่ในราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
ในส่วนของการส่งออกนั้นจะกำหนดราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ

ในการดำเนินงานตามปกติ บริษัทฯ จะจัดซื้อน้ำมันดิบ และวัตถุดิบอื่น ๆ
ซึ่งจะมีมูลค่ากำหนดไว้เป็นเงินดอลลาร์สหรัฐในตอนแรก แต่จะมีการแปลงเป็นเงินบาทเมื่อบริษัทฯ
รับมอบน้ำมันดิบ วัตถุดิบ และได้รับใบตราส่งเพื่อบันทึกรายการบัญชี
สินค้าคงคลังและบัญชีเจ้าหนี้การค้าเป็นเงินบาท อย่างไรก็ดี รายการหนี้ที่บริษัทฯ
ต้องชำระค่าน้ำมันดิบและวัตถุดิบตามใบเรียกเก็บเงินยังคงต้องชำระในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเมื่อถึงกำหนด
บริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากการทำธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระยะสั้นในส่วนที่เกี่ยวข้องกับบัญชีเจ้าหนี้การค้าน้ำมันดิบ
และวัตถุดิบอื่น ๆ โดยปกติจะชำระค่าซื้อสินค้าภายใน 30 วันนับจากวันที่ระบุในใบตราส่ง ดังนั้น
หากอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินดอลลาร์สหรัฐและเงินบาท ณ
วันที่มีการชำระเงินจริงเปลี่ยนแปลงไปจากอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างวันที่ระบุในใบตราส่งและบันทึกไว้ในบัญชีเจ้าหนี้การค้า
ส่วนต่างของมูลค่าการซื้อที่เป็นเงินบาทยอดเจ้าหนี้การค้าที่เป็นเงินบาทจะถูกบันทึกเป็นกำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในงบกำไรขาดทุน

เนื่องจากการรับรู้รายได้ที่อิงกับเงินดอลลาร์สหรัฐของบริษัทฯ จะกระจายไปอย่างเท่า ๆ กัน
ในแต่ละช่วงเวลา
แต่การชำระเงินค่าซื้อน้ำมันดิบต้องชำระเป็นเงินก้อนใหญ่เมื่อถึงกำหนดชำระตามใบเรียกเก็บเงินแต่ละครั้ง
บริษัทฯ
พยายามลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้นโดยทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
(Forward Contract) ตามอัตราแลกเปลี่ยนของเงินบาทและเงินดอลลาร์สหรัฐ

ความเสี่ยงจากการแปลงค่าหนี้สินที่กำหนดไว้ในสกุลเงินตราต่างประเทศเป็นบาทเพื่อการรับรู้ผลกระทบทางบัญชี
(Translation Risk)

เนื่องจากบริษัทฯ มีรายได้และรายจ่ายอยู่ในสกุลดอลลาร์สหรัฐเป็นส่วนใหญ่ ดังนั้น บริษัทฯ
พยายามลดความเสี่ยงระยะยาวที่เกิดจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนโดยการกู้เงินระยะยาวเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐให้มากที่สุด
อย่างไรก็ดี เงินกู้ที่อยู่ในสกุลเงินตราต่างประเทศคงเหลือ ณ
วันสิ้นงวดบัญชีจะถูกแปลงเป็นเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ วันสิ้นงวดบัญชี
นั้นๆ เพื่อแสดงในงบการเงินสำหรับรอบปีบัญชีดังกล่าว ณ สิ้นปี 2548 ยอดเงินกู้ (รวมถึงหุ้นกู้)
คงเหลือของบริษัทฯ ประมาณร้อยละ 60 เป็นเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐ ร้อยละ 84
และเป็นสกุลเงินบาทร้อยละ 16 ดังนั้น
การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐหรือเงินเยนเมื่อเทียบกับเงินบาทจะส่งผลให้มูลค่าที่คิดเป็นเงินบาทตามสัญญาเงินกู้ที่ทำเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐลดต่ำลง
ในทางกลับกันการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐต่อเงินบาท
จะส่งผลให้มูลค่าหนี้ที่คิดเป็นเงินบาทสูงขึ้น กำไรหรือขาดทุนจากการแปลงค่าเงินของหนี้เงินกู้
รวมถึงหนี้สินอื่น ๆ ที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศของบริษัทฯ
จะบันทึกเป็นกำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในงบกำไรขาดทุน
โดยกำไรจากการแปลงอัตราแลกเปลี่ยนต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในปีที่มีเงินได้นั้น
ในขณะที่ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสามารถยกไปหักจากกำไรที่ต้องเสียภาษีได้เป็นระยะเวลาไม่เกินห้าปี

ผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมัน

จากข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าต้นทุนของค่าน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
และราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีความผันผวนมาก บริษัทฯ
และโรงกลั่นรายอื่นต่างต้องประสบกับภาวะกำไรหรือขาดทุนในสินค้าคงคลังเนื่องจากความผันผวนของราคาของน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
ดังนั้นกำไรและกระแสเงินสดจากการประกอบการของบริษัทฯ
จะได้รับผลกระทบอย่างมากจากทิศทางและการเปลี่ยนแปลงราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปและต้นทุนค่าน้ำมันดิบ
และวัตถุดิบอื่นๆ ที่รวมต้นทุนขนส่งถึงท่าปลายทาง ถึงแม้ว่ายอดขายสุทธิของบริษัทฯ
จะผันผวนอย่างมีนัยสำคัญตามความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบ
แต่ความผันผวนของราคาไม่ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อกำไรสุทธิของบริษัทฯ ในระยะยาวแต่อย่างใด
ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันดิบที่มีต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
จะมาจากปัจจัยที่ว่าราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปจะปรับตัวได้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันดิบได้หรือไม่และรวดเร็วเพียงใด

เนื่องจากหน้าที่การเก็บสำรองน้ำมันดิบตามกฎหมายและการเก็บสำรองในเชิงพาณิชย์ทำให้บริษัทฯ
มีการเก็บสำรอง
น้ำมันดิบ วัตถุดิบ และผลิตภัณฑ์น้ำมันอื่น ๆ ในปริมาณระหว่าง 7.5 – 8.0 ล้านบาร์เรล
ด้วยเหตุดังกล่าว ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
จึงได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาตลาดของน้ำมันดิบ วัตถุดิบอื่น ๆ
และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
ในกรณีที่น้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปมีการปรับราคาขึ้นพร้อมกัน กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ
จะได้รับผลกระทบในเชิงบวกเพราะบริษัทฯ คำนวณกำไรขั้นต้นจากส่วนต่างระหว่างยอดขายสุทธิ
(คำนวณ ณ เวลาที่ขายด้วยราคาผลิตภัณฑ์ที่กลั่นซึ่งได้มีการปรับราคาขึ้นแล้ว)
หักด้วยต้นทุนในการขาย
(คำนวณตามราคาซื้อน้ำมันดิบซึ่งจะกระทำก่อนการขายผลิตภัณฑ์น้ำมันจริงที่มีราคาที่ต่ำกว่า) ดังนั้น
กำไรขั้นต้นส่วนหนึ่งที่บริษัทฯ
ได้รับในช่วงที่มีการปรับราคาขึ้นอาจเป็นผลมาจากกำไรจากสินค้าคงคลัง (Stock Gain)
หรือการปรับตัวขึ้นของราคาอย่างมีนัยสำคัญในช่วงเวลาระหว่างที่บริษัทฯ ซื้อน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
และก่อนหน้าที่บริษัทฯ ขายผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่กลั่นมาจากน้ำมันดิบและวัตถุดิบดังกล่าวก็ได้
อย่างไรก็ดี ในช่วงที่น้ำมันดิบมีราคาสูงขึ้น
ต้นทุนของการจัดหาน้ำมันดิบเข้ามาเพิ่มเติมน้ำมันดิบที่นำไปกลั่นก็มักเพิ่มขึ้น
ทำให้ความต้องการเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ
เพิ่มขึ้นด้วย โดยทั่วไป ในกรณีที่ผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปมีราคาสูงขึ้น บริษัทฯ
จะมีความต้องการเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นเร็วกว่าและมากกว่าผลประโยชน์ที่ได้รับจากกำไรจากการกลั่นขั้นต้นซึ่งอาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากการขาย
ผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปได้ในราคาที่สูงขึ้น นอกจากนั้น กำไรจากการกลั่นขั้นต้นของบริษัทฯ
อาจลดลงในช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้น ทั้งนี้
ขึ้นอยู่กับอัตราและระยะเวลาที่น้ำมันดิบมีราคาสูงขึ้น
เทียบกับอัตราการปรับตัวเพิ่มของราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
สำหรับในช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลง โดยทั่วไปแล้วบริษัทฯ
จะได้รับผลกระทบในทางตรงกันข้าม

การกำหนดราคาผลิตภัณฑ์ของปิโตรเลียมของรัฐบาล

รัฐบาลไทยได้ควบคุมราคาขายของก๊าซปิโตรเลียมเหลว ซึ่งส่วนใหญ่แล้วใช้เป็นก๊าซหุงต้มในครัวเรือน รัฐบาลจึงได้เข้าควบคุมราคาจำหน่ายก๊าซปิโตรเลียมเหลวของผู้ผลิตก๊าซปิโตรเลียมเหลวรวมทั้งโรงกลั่นเช่นบริษัทฯ และโรงแยกก๊าซของ บมจ. ปตท. โดยให้ขายก๊าซปิโตรเลียมเหลวตามราคาที่รัฐบาลกำหนดซึ่งมีการอ้างอิงตามราคาของ Saudi Aramco Contract Price หรือ CP ในปัจจุบัน ราคาที่รัฐบาลกำหนดเป็นราคามาตรฐานเท่ากับราคา CP ลบ 16 เหรียญสหรัฐต่อตัน ซึ่งต้องไม่ต่ำกว่า 185 เหรียญสหรัฐต่อตันและไม่สูงกว่า 315 เหรียญสหรัฐต่อตัน ราคาดังกล่าวซึ่งถูกกำหนดเป็นเหรียญสหรัฐต่อตันจะถูกแปลงเป็นราคา ณ โรงกลั่นที่เป็นบาทต่อกิโลกรัมโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราสกุลดอลลาร์สหรัฐต่อบาท ราคาขายส่งหน้าโรงกลั่นจะหมายถึงราคาก๊าซปิโตรเลียมเหลว ณ โรงกลั่นรวมภาษีสรรพสามิต ภาษีเทศบาล และภาษีมูลค่าเพิ่ม โดยถ้าราคาที่รัฐบาล ควบคุมนั้นสูงกว่าราคาก๊าซปิโตรเลียมเหลว ณ โรงกลั่นรวมกับภาษีที่เกี่ยวข้อง ราคาส่วนเกินจะถูกส่งเข้ากองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง แต่ถ้าราคาที่ควบคุมนั้นต่ำกว่าราคาก๊าซปิโตรเลียมเหลว ณ โรงกลั่นบวกภาษีที่เกี่ยวข้อง ผู้ผลิตก๊าซปิโตรเลียมเหลวจะได้รับการชดเชยจากกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง อย่างไรก็ดี กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงไม่มีกำหนดเวลาที่ชัดเจนในการจ่ายเงินชดเชยดังกล่าว ในบางครั้ง การควบคุมราคาดังกล่าวอาจส่งผลให้รัฐต้องทำการชดเชยเป็นเงินจำนวนมากและทำให้กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นลูกหนี้ของผู้ผลิตก๊าซปิโตรเลียมเหลว 

ตั้งแต่เดือนมกราคม 2547 รัฐบาลได้เริ่มควบคุมราคาขายปลีกและราคาขายส่งหน้าโรงกลั่นของน้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่ว และน้ำมันดีเซล โดยมีการประกาศราคาขายของผลิตภัณฑ์เหล่านี้เป็นครั้งคราวไป และจะมีการจ่ายเงินชดเชยโดยกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงเพื่อให้ราคา ณ โรงกลั่น ซึ่งดูแลโดยรัฐบาล สอดคล้องกับราคาควบคุมในระดับที่ต้องการ แต่กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงตกลงจะจ่ายเงินชดเชยให้แก่ผู้ผลิตภายในวันที่ 7 ของเดือนที่สองนับจากวันสุดท้ายของเดือนที่มีการขาย รัฐบาลได้ยกเลิกการควบคุมราคาน้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่ว ตั้งแต่วันที่ 21 ตุลาคม 2547 และยกเลิกการควบคุมราคาน้ำมันดีเซลเมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม 2548 

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 งบการเงินของบริษัทฯ แสดงกองทุนน้ำมันเป็นลูกหนี้จำนวน 1,232
ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการควบคุมราคาก๊าซปิโตรเลียมเหลว
ในส่วนของการควบคุมราคาของน้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่ว และน้ำมันดีเซล ไม่มีหนี้ค้างชำระแล้ว

ปัจจัยอื่นๆ

วัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิต 

โรงกลั่นของบริษัทฯ
ได้รับการออกแบบและสร้างให้มีหน่วยเปลี่ยนแปลงสภาพโมเลกุลน้ำมันเชื้อเพลิงหลายชนิด
ทำให้บริษัทฯ สามารถกลั่นน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน และน้ำมันดีเซล ให้ได้สัดส่วนสูงที่สุด
ซึ่งน้ำมันดีเซลเป็นเชื้อเพลิงหลักของประเทศ ดังนั้น สัดส่วนผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ
จึงสอดคล้องกับความต้องการผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประเภทต่างๆ ภายในประเทศ จึงทำให้บริษัทฯ
สามารถใช้ประโยชน์จากวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตได้เต็มที่
และสามารถจำหน่ายสินค้าในตลาดในประเทศซึ่งมักมีกำไรมากกว่าการส่งออกได้ในปริมาณมากขึ้น
นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีความยืดหยุ่นในการปรับแต่งส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมประเภทต่าง ๆ
ที่ผลิตให้ได้คุณภาพตรงตามมาตรฐานของตลาดภายในประเทศเป็นครั้งคราว
จึงทำให้บริษัทมีโอกาสได้รับกำไรจากการกลั่นขั้นต้นที่สูงขึ้น

การจัดหาวัตถุดิบ

บริษัทฯ ซื้อน้ำมันดิบจากแหล่งในต่างประเทศเป็นส่วนใหญ่
และบางส่วนเป็นแหล่งในประเทศภายใต้สัญญาซื้อขายมีกำหนดเวลา และการซื้อในราคาตลาดจร
ซึ่งทำให้บริษัทฯ มีความคล่องตัวในการจัดหาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ ในปี 2548 บริษัทฯ
นำเข้าน้ำมันดิบประมาณร้อยละ 82 ของมูลค่าน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ ทั้งหมดที่บริษัทฯ ใช้
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากประเทศในภูมิภาคตะวันออกกลาง เช่น สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ โอมาน
และเยเมน และบางส่วนจากประเทศในภูมิภาคเอเชียตะวันออกไกล (Far East) เช่น บรูไน
และมาเลเซีย นอกจากนี้ โรงกลั่นน้ำมันของบริษัทฯ
มีกระบวนการกลั่นน้ำมันดิบที่สามารถกลั่นน้ำมันดิบที่หลากหลาย บริษัทฯ
เคยนำเข้าน้ำมันดิบบางส่วนจากประเทศในภูมิภาคแอฟริกาตะวันตก เช่น ประเทศไนจีเรีย
แองโกลา และ กินี ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงในด้านการจัดหาน้ำมันดิบของบริษัทฯ ในปี 2548 บริษัทฯ
มีการจัดหาวัตถุดิบจากแหล่งในประเทศประมาณร้อยละ 18 ของมูลค่าที่ซื้อโดยบริษัทฯ
ต้องการจัดซื้อน้ำมันดิบและวัตถุดิบจากแหล่งในประเทศให้ได้มากที่สุด
เนื่องจากมีลักษณะและคุณภาพที่เหมาะสมกว่าในการกลั่น และมีค่าขนส่งที่ต่ำกว่าบริษัทฯ
ได้เข้าทำสัญญา POCSA กับ
บมจ. ปตท. ทำให้บริษัทฯ
สามารถซื้อน้ำมันดิบและวัตถุดิบจากทั้งแหล่งในประเทศและต่างประเทศได้ในจำนวนที่เพียงพอกับความต้องการ
ทั้งนี้ ตามสัญญา POCSA นั้น บมจ. ปตท. ตกลงที่จะจำหน่าย และบริษัทฯ
ตกลงที่จะซื้อขายน้ำมันดิบและวัตถุดิบในราคาตลาดเพื่อการผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในจำนวนอย่างน้อยร้อยละ
49.99 ของกำลังการกลั่นของบริษัทฯ โดยอยู่ภายใต้เงื่อนไขและข้อกำหนดตามสัญญา POCSA บมจ.
ปตท.
มีสิทธิพิเศษที่จะจำหน่ายน้ำมันดิบและวัตถุดิบในราคาตลาดเพื่อการผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปก่อนผู้จัดหารายอื่นเป็นจำนวนสูงสุดร้อยละ
100 ของกำลังการกลั่นของบริษัทฯ โดยเป็นไปภายใต้เงื่อนไขและข้อกำหนดของสัญญา POCSA
โดยทั่วไปแล้วบริษัทฯ ได้รับเครดิตชำระเงินทางการค้าภายใน 30 วันจาก บมจ. ปตท.
เว้นแต่บริษัทฯ จะขอให้มีการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขในการชำระเงินและบมจ. ปตท.
ให้ความเห็นชอบ นอกจากนี้ บมจ. ปตท และบริษัทฯ ยังได้เข้าทำความตกลงในการที่บริษัทฯ
จะให้บริการรับจ้างกลั่นน้ำมันให้แก่ บมจ. ปตท. โดยหากบริษัทฯ ร้องขอ บมจ. ปตท.
จะจัดหาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ ตามที่บริษัทฯ กำหนดเพื่อนำมากลั่นที่โรงกลั่นของบริษัทฯ

โครงสร้างค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทฯ มีความสำคัญต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฯ
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมถึงค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการใช้กำลังการกลั่น
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าบำรุงรักษาเครื่องจักร การปฎิบัติตามกฎหมายสิ่งแวดล้อม
ค่าที่ปรึกษาทางเทคนิค และค่าเบี้ยประกันภัย นอกจากนี้
ยังมีปัจจัยอื่นที่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ เช่น ความปลอดภัย ความมีเสถียรภาพ
(Reliability) ในการกลั่น และการปฎิบัติตามกฎหมายสิ่งแวดล้อม
โดยปกติแล้วการหยุดเดินเครื่องนอกกำหนดการ (Unplanned Downtime)
จะส่งผลให้ระดับการผลิตและยอดจำหน่ายลดน้อยลง ทำให้
ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาสูงขึ้น
และทำให้เงินทุนหมุนเวียนและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็นการชั่วคราว
ส่วนผลกระทบทางการเงินของการหยุดเดินเครื่องที่มีการวางแผนเอาไว้
เช่นการบำรุงรักษาครั้งใหญ่สามารถควบคุมให้อยู่ระดับต่ำได้ถ้ามีการวางแผนที่ดีโดยคำนึงถึงปัจจัยต่าง
ๆ เช่น การคาดคะเนกำไรจากการกลั่น และปริมาณความต้องการผลิตภัณฑ์ดังกล่าว
ความพร้อมของทรัพยากรที่จำเป็นในการบำรุงรักษา และความเพียงพอของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ

ปัจจัยที่มีผลต่อผลการดำเนินงานของธุรกิจอื่น ๆ 

ราคาวัตถุดิบของโรงงานผลิตพาราไซลีนและราคาขายพาราไซลีน

วัตถุดิบตั้งต้นของโรงงานผลิตพาราไซลีนเปลี่ยนจากมิกซ์ไซลีนส์ เป็น Platformate ตั้งแต่เดือน
เมษายน 2548 ซึ่งโดยปกติราคาของ Platformate
จะปรับตามราคาตลาดของน้ำมันเบนซินในตลาดโลก
ในขณะที่ราคาของพาราไซลีนจะปรับตามปริมาณความต้องการพาราไซลีนในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกในแต่ละช่วงเวลา
โดยการขึ้นลงของราคาตลาดของ Platformate
และพาราไซลีนดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรและกระแสเงินสดของ บจ. ไทยพาราไซลีน

ปริมาณและราคาวัตถุดิบของการผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน (อาหรับไลท์ ลองเรสิดิว)

บมจ.ไทยลู้บเบส ยังอาจมีความเสี่ยงจากการจัดหาวัตถุดิบในระยะยาว
เนื่องจากปริมาณการผลิตอาหรับไลท์ลองเรสิดิว ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของบมจ.ไทยลู้บเบส
ในตลาดโลกมีจำกัด ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาอาหรับไลท์ลองเรสิดิวอยู่ในระดับที่สูง ในการนี้ บริษัทฯ
มีแผนงานที่จะผลิตอาหรับไลท์ลองเรสิดิว หรือวัตถุดิบทดแทนอื่น
เพื่อป้อนโรงกลั่นน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานในอนาคต
ภายหลังจากโครงการขยายกำลังการผลิตของหน่วยกลั่นน้ำมันดิบที่ 3 แล้วเสร็จ

ราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปของโรงกลั่นน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน (น้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานและยางมะตอย)

ราคาของน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานและยางมะตอยจะปรับตัวขึ้นลงตามภาวะเศรษฐกิจและภาวะอุปสงค์และอุปทานในภูมิภาค
ซึ่งอาจไม่สอดคล้องกับการปรับตัวของราคาวัตถุดิบซึ่งแปรตามราคาน้ำมันเตาและความพร้อมของปริมาณผลิต
ทั้งนี้
การขึ้นลงของราคาตลาดของผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและวัตถุดิบดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรและกระแสเงินสดของ
บมจ. ไทยลู้บเบส

ต้นทุนเชื้อเพลิง

ต้นทุนผันแปรที่สำคัญของบริษัทฯ นอกเหนือจากค่าน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ คือ
ต้นทุนค่าเชื้อเพลิงซึ่งเป็นต้นทุนหลักของโรงไฟฟ้าของบริษัทฯ
ตัวชี้วัดที่สำคัญที่สุดของต้นทุนเชื้อเพลิงคือ ราคาของก๊าซธรรมชาติ ทั้งนี้ บมจ. ปตท.
เป็นผู้จัดหาและผู้จัดจำหน่ายก๊าซธรรมชาติรายเดียวในประเทศไทย โดย บมจ. ปตท.
ส่งมอบก๊าซธรรมชาติให้แก่บริษัทฯ
บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ และบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ผ่านทางระบบท่อส่งก๊าซ

ความเคลื่อนไหวของราคาเชื้อเพลิง

ราคาน้ำมันที่สูงมีผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนของเชื้อเพลิงหลัก (ก๊าซธรรมชาติ)
และเชื้อเพลิงสำรอง (น้ำมันดีเซล) ของโรงไฟฟ้า
ราคาของก๊าซธรรมชาติและน้ำมันดีเซลขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบเนื่องจากเชื้อเพลิงทั้งสองประเภทเป็นเชื้อเพลิงที่ทดแทนกันได้สำหรับธุรกิจผลิตไฟฟ้า
อย่างไรก็ดี
ความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันมีผลกระทบน้อยมากต่อผลการดำเนินงานธุรกิจผลิตไฟฟ้าของบริษัทฯ
เพราะตามสัญญาซื้อไฟฟ้าของ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ และของ
บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระกำหนดให้ราคาเชื้อเพลิงถูกรวมอยู่ในค่าไฟฟ้าที่ขายให้กับ กฟผ.
และลูกค้ารายอื่น

ความมีเสถียรภาพของโรงไฟฟ้า

รายได้จากโรงไฟฟ้าของบริษัทฯ ขึ้นอยู่กับความมีเสถียรภาพ (Reliability) ของโรงไฟฟ้า
และความพร้อม (Availability) ในการจ่ายไฟฟ้าเพื่อขายให้แก่กฟผ. ตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้า
รวมทั้งการขายให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรม เช่น บจ. ไทยพาราไซลีน บมจ. ไทยลู้บเบส และบริษัทฯ
ทั้งนี้ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ และ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระอาจต้องเสียค่าปรับตามสัญญา
หากมีการหยุดเดินเครื่องนอกกำหนดการ (Unplanned Outage) และในกรณีของบจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ หากเกิดเหตุการณ์ดังกล่าวขึ้น
บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ จะได้รับไฟฟ้าสำรองจากกฟผ.
ตามข้อตกลงเรื่องการจัดหาไฟฟ้าสำรองกับ กฟผ.

ความมีเสถียรภาพในการจัดหาก๊าซธรรมชาติ

ความมีเสถียรภาพในการจัดหาก๊าซธรรมชาติเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อผลการดำเนินงานของธุรกิจผลิตไฟฟ้า
โดยโรงไฟฟ้าของบริษัทฯ ได้รับการออกแบบมาให้ใช้ก๊าซธรรมชาติที่จัดหาให้โดยบมจ. ปตท. ดังนั้น
เพื่อเป็นหลักประกันการส่งมอบก๊าซธรรมชาติอย่างต่อเนื่อง บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ และบจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระได้เข้าทำสัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติกับ บมจ. ปตท. เป็นเวลา 25 ปี
หากเกิดเหตุการณ์ที่ไม่สามารถจัดหาก๊าซธรรมชาติได้ในช่วงระยะเวลาใดเวลาหนึ่ง กฟผ. ซึ่งเป็น
ลูกค้ารายเดียวของบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระจะมีสิทธิตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าที่จะขอให้ บจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระ ใช้น้ำมันดีเซลเป็น
พลังงานสำรองและ กฟผ. จะชำระค่าพลังงานที่เพิ่มขึ้นให้แก่ บจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระตามสูตรคำนวณที่กำหนดในสัญญาซื้อขาย
ไฟฟ้า ทั้งนี้
การใช้น้ำมันดีเซลเป็นเชื้อเพลิงอาจทำให้ประสิทธิภาพของโรงไฟฟ้าลดลงและมีต้นทุนการบำรุงรักษาที่สูงขึ้น
แต่เนื่องจากโดยปกติแล้วราคาของน้ำมันดีเซลจะสูงกว่าราคาของก๊าซธรรมชาติ ดังนั้น
กฟผ.จึงกำหนดให้ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
เดินเครื่องโรงไฟฟ้าโดยใช้น้ำมันดีเซลเฉพาะในกรณีที่มีความจำเป็นเท่านั้น และในกรณีดังกล่าว
กฟผ. จะต้องจ่ายส่วนเพิ่มจาก
ค่าพลังงานตามสูตรที่อิงกับราคาน้ำมันดีเซลที่กำหนดไว้ในสัญญาซื้อขายไฟฟ้าเพื่อชดเชยส่วนที่บริษัทต้องรับภาระด้วย
ถ้า
บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์มีก๊าซธรรมชาติไม่เพียงพอ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
อาจใช้น้ำมันดีเซลแทนในการผลิตไฟฟ้าให้กับ กฟผ. ซึ่งเป็นลูกค้าหลักของบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
เพื่อหลีกเลี่ยงการเสียค่าปรับภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าและรับค่าชดเชยจาก
บมจ. ปตท.
จากการจัดหาก๊าซธรรมชาติไม่เพียงพอในจำนวนที่เท่ากับต้นทุนที่เกิดจากการผลิตไฟฟ้าให้กับกฟผ.
เว้นแต่จะเกิดจากเหตุสุดวิสัย บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์อาจรวมต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการใช้น้ำมันดีเซลไว้ในราคาไฟฟ้าที่ขายให้กับลูกค้าอันได้แก่
บจ. ไทยพาราไซลีน บมจ. ไทยลู้บเบส และบริษัทฯ ภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด
รวมทั้งการปรับค่าไฟฟ้าตามสูตรการปรับค่าไฟฟ้าโดยอัตโนมัติ (Ft) ซึ่งปกติจะมีการปรับทุก 4
เดือน

ความพร้อมในการจัดหาน้ำ

น้ำเป็นองค์ประกอบสำคัญอีกองค์ประกอบหนึ่งของต้นทุนผันแปรของโรงไฟฟ้า บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ใช้น้ำจากหน่วยกลั่นน้ำทะเลเป็นน้ำจืด (Seawater Desalination Unit)
และน้ำที่มีแร่ธาตุต่ำมาก (Demineralized Water) ที่บริษัทฯ เป็น
ผู้จัดหาให้ประมาณปีละ 7-8 แสนตัน บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ใช้น้ำดิบที่ บริษัท
จัดการและพัฒนาทรัพยากรน้ำภาคตะวันออก จำกัด (มหาชน) ขายให้ประมาณปีละ 7 ล้านตัน
บริษัทฯ และบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
ได้ทำสัญญาซื้อขายน้ำระยะยาวเพื่อเป็นหลักประกันว่าจะสามารถจัดหาน้ำได้ นอกจากนี้ บริษัทฯ
ยังมีหน่วยกลั่นน้ำทะเลเป็นน้ำจืด (Seawater Desalination Unit) ซึ่งทำให้บริษัทฯ
สามารถใช้น้ำทะเลแทนได้ในกรณีที่เกิดภาวะขาดแคลนน้ำดิบ
และยังมีสัญญาในการจัดหาน้ำกับผู้ขายน้ำรายอื่น ๆ อีก

ตลาดการขนส่งทางเรือในภูมิภาคและความเพียงพอของเรือ

ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อการขนส่งทางเรือในประเทศ ซึ่งรวมถึงธุรกิจของบจ. ไทยออยล์มารีนด้วย
ได้แก่ จำนวนเรือ
ขนส่งน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี สภาพเศรษฐกิจโดยรวม ปริมาณของธุรกรรมการค้า
และความต้องการของลูกค้าในการ
ขนส่งน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  ภาพรวม

บริษัทฯ ประกอบกิจการกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
โดยเป็นเจ้าของและเป็น
ผู้ประกอบกิจการโรงกลั่นน้ำมันแบบเดี่ยว (Single - Site) ที่ใหญ่ที่สุดในประเทศ
ซึ่งเป็นโรงกลั่นที่มีกระบวนการกลั่นแบบ
คอมเพล็กซ์ (Complex Refinery) ที่สุดแห่งหนึ่งในภูมิภาคเอเซียแปซิฟิก
โดยมีกำลังการกลั่นน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ ประมาณ 220,000 บาร์เรลต่อวัน
คิดเป็นประมาณร้อยละ 21 ของกำลังการกลั่นทั้งหมดในประเทศ นอกจากธุรกิจการกลั่นน้ำมันแล้ว
บริษัทฯ ยังประกอบธุรกิจอุตสาหกรรมผลิตไฟฟ้าโดยการลงทุนผ่านบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
ซึ่งบริษัทฯ ถือหุ้นร้อยละ 55 และ
บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ซึ่ง บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ถือหุ้นร้อยละ 56 และบริษัทฯ
เข้าซื้อหุ้นเพิ่มอีกร้อยละ 24 จาก บจ. Unocal Asia-Pacific Ventures Limited เมื่อวันที่
11 มีนาคม 2548 นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังประกอบธุรกิจผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีโดยการลงทุนผ่าน
บจ. ไทยพาราไซลีน ซึ่งบริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด ธุรกิจผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานโดยลงทุนผ่าน
บมจ. ไทยลู้บเบส ซึ่งบริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด และธุรกิจขนส่งน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีต่าง ๆ
ซึ่งประกอบด้วยการลงทุนผ่าน บจ. ไทยออยล์มารีน ซึ่งบริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดแต่เพียงผู้เดียว
และผ่านบจ. ท่อส่งปิโตรเลียมไทย ซึ่งบริษัทฯ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 9

ยอดขายสุทธิ

โดยทั่วไป บริษัทฯ จะบันทึกการขายเมื่อบริษัทฯ ส่งมอบผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปให้แก่ลูกค้า
โดยจะถือว่ามีการส่งมอบเกิดขึ้นเมื่อมีการขนถ่ายสินค้าลงเรือบรรทุกน้ำมันตามวันที่ระบุในใบตราส่ง
– Bill of Lading) หรือรถบรรทุกน้ำมัน หรือส่งผ่านท่อส่งน้ำมันให้แก่ลูกค้า
สำหรับลูกค้าในประเทศ ) บริษัทฯ จำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปให้กับบริษัทน้ำมันขนาดใหญ่
3 รายประกอบด้วย บมจ. ปตท. เชลล์ คาลเท็กซ์
และผู้ค้าส่งน้ำมันอื่นอีกหลายรายรวมทั้งบริษัทที่เกี่ยวข้อง โดยในปี 2547 บริษัทฯ
จำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในตลาดในประเทศประมาณร้อยละ 88 ของปริมาณรวม
โดยร้อยละ 45 จำหน่ายให้ บมจ. ปตท. ร้อยละ 10 จำหน่ายให้เชลล์ ร้อยละ 3
จำหน่ายให้คาลเท็กซ์ และร้อยละ 27 จำหน่ายให้ผู้ค้าน้ำมันรายอื่น ร้อยละ 3
เป็นการขายให้บริษัทย่อย และส่งออกส่วนที่เหลือร้อยละ 12 ไปยังประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชีย
และในปี 2548บริษัทฯ จำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในตลาดในประเทศประมาณร้อยละ 86
ของปริมาณรวม โดยร้อยละ42 จำหน่ายให้ บมจ. ปตท. ร้อยละ 10 จำหน่ายให้เชลล์ ร้อยละ4
จำหน่ายให้คาลเท็กซ์ และร้อยละ 19 จำหน่ายให้ผู้ค้าน้ำมันรายอื่น ร้อยละ 11
เป็นการขายให้บริษัทย่อย และส่งออกส่วนที่เหลือร้อยละ 14 ไปยังประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชีย

ตารางแสดงยอดขายสุทธิของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปเฉพาะบริษัทฯ สำหรับปี2546 2547 และ
2548

หน่วย:ล้านบาท

  -----------------------------------------------------------------------------
                                     รอบปีบัญชีสิ้นสุดวันที่                
                                     31 ธันวาคม                     
  ---------------------------------- ---------------- ------------ ------------
                                     2546             2547         2548

                                                                   

  ก๊าซปิโตรเลียมเหลว                    4,627            5,773        6,281

  เบนซินไร้สารตะกั่ว                     35,182           44,751       63,754

  น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน / น้ำมันก๊าด       18,073           23,160       40,049

  น้ำมันดีเซลหมุนช้า / น้ำมันดีเซลหมุนเร็ว     61,784           80,541       93,678

  น้ำมันเตา                            9,729            11,248       13,874

  มิกซ์ไซลีนส์                           7,226            10,715       2,212

  ลอง เรสิดิว                          1,361            (12) ⁽³⁾     0

  Isomerate / Reformate              1,068            673          21,656

  กำมะถัน                             146              144          143

  ยางมะตอย ⁽¹⁾                       131              -            -

  รวม ⁽²⁾                            139,327          176,993      241,648
  -----------------------------------------------------------------------------

หมายเหตุ:

(1) ไม่มีการผลิตยางมะตอยตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2546

(2) รวมภาษีสรรพสามิต และภาษีเทศบาล รวมปริมาณขายให้บริษัทย่อย

(3) ปรับปรุงรายการขายลองเรสิดิว ในปี 2546

บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ประกอบกิจการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมแบบโคเจนเนอเรชั่นโดยใช้
ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง (Combined-Cycle Co-Generation Power Plant)
ด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้า 118 เมกะวัตต์ และไอน้ำ
168 ตันต่อชั่วโมง โดยบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์จำหน่ายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ. จำนวน 41 เมกะวัตต์
และจำหน่ายไฟฟ้าส่วนที่เหลือและ
ไอน้ำให้แก่บริษัทฯ บจ.ไทยพาราไซลีน และบมจ. ไทยลู้บเบส ทั้งนี้ ในปี 2548 รายได้ร้อยละ 78
ของยอดขายสุทธิของ
บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์มาจากการจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำให้แก่ บมจ. ไทยลู้บเบส บจ.
ไทยพาราไซลีน และบริษัทฯ ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าและไอน้ำระยะยาว
รายได้จากการดำเนินงานที่เหลือของบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ มาจากการจำหน่ายไฟฟ้าให้
กฟผ.ตามสัญญาซื้อไฟฟ้ามีกำหนดระยะเวลา 25 ปี รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าของบจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ ได้รับการประกันรายได้ภายใต้ข้อตกลงการรับประกันปริมาณการซื้อไฟฟ้าขั้นต่ำ
(Take-or-Pay) ซึ่งกำหนดให้ลูกค้าต้องซื้อไฟฟ้าหรือไอน้ำขั้นต่ำในปริมาณที่ไม่น้อยกว่าที่ตกลงกัน
โดย กฟผ. ต้องรับซื้อไฟฟ้าอย่างน้อยร้อยละ 80 ของปริมาณที่ตกลงตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟผ.
ลูกค้ารายอื่น ๆ ต้องรับซื้อไฟฟ้าอย่างน้อยร้อยละ 70 ของปริมาณที่ตกลงตามสัญญาและบมจ.
ไทยลู้บเบส และบริษัทฯ ต้องรับซื้อไอน้ำอย่างน้อยร้อยละ 85 ของปริมาณที่ตกลงกันตามสัญญา ทั้งนี้
ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้า กฟผ. ตกลงจ่ายเงิน
ค่าพลังไฟฟ้า (Capacity Payment)ให้แก่บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ตามจำนวนและราคาที่มีการตกลงกันตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้า และกฟผ.
ยังตกลงที่จะจ่ายค่าพลังงานไฟฟ้า (Energy Payment) ให้แก่บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
ตามสูตรที่กำหนดไว้ในสัญญาซื้อขายไฟฟ้า

บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ซึ่งเป็นบริษัทที่บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 56 และ บริษัทฯ
ถือหุ้นทางตรงอีกร้อยละ 24
ประกอบกิจการโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมโดยที่ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง (Natural
Gas-Fired Combined-Cycle Power Plant) ด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้าขนาด 700
เมกะวัตต์และจำหน่ายไฟฟ้าทั้งหมดที่ผลิตได้ให้แก่ กฟผ.
ภายใต้สัญญาการซื้อขายไฟฟ้าซึ่งมีระยะเวลา 25 ปี โดยมีข้อตกลงที่ กฟผ.
จะต้องชำระค่าไฟฟ้าให้บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระตามกำลังการผลิตไฟฟ้าที่กำหนดในสัญญา
(Take-or-Pay ร้อยละ 100) สัญญายังระบุให้ กฟผ. จ่ายค่าความพร้อมจ่ายพลังไฟฟ้า
(Availability Payment) ให้แก่ บจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระในจำนวนที่ตกลงกันเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายคงที่ ภาระหนี้สินและผลตอบแทนแก่บริษัท
และระบุให้ กฟผ. จ่ายค่าพลังงานไฟฟ้า (Energy Payment)
ตามสูตรคำนวณที่ระบุไว้ตามข้อสัญญา

บจ. ไทยออยล์มารีน
ประกอบธุรกิจขนส่งผลิตภัณฑ์น้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีด้วยเรือขนส่งทางทะเล
ทั้งภายในและต่างประเทศ ในปี 2548
ได้จำหน่ายเรือที่มีความเสี่ยงสูงในการที่อาจต้องดำเนินการหยุดซ่อมออกไป 2 ลำ ได้แก่
เรือมหานที และเรือสุวรรณภูมิ ทำให้ระวางเรือสำหรับการให้บริการลดลงจาก 42,000 DWT
(deadweight tones) มาเป็น 30,529 DWT โดย ณ สิ้นปี 2548 บจ.
ไทยออยล์มารีนมีเรือจำนวนทั้งสิ้น 5 ลำ ทั้งนี้ บจ. ไทยออยล์มารีน
มีรายได้ค่าระวางขนส่งจากการให้บริการขนส่งผลิตภัณฑ์น้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีให้แก่ทั้งลูกค้าในประเทศและต่างประเทศด้วย
นอกจากรายได้ค่าบริการขนส่งทางเรือซึ่งเป็นของบจ. ไทยออยล์มารีนเองแล้ว บจ.
ไทยออยล์มารีน
ยังมีรายได้ค่าบริการขนส่งทางเรือในจำนวนที่มีนัยสำคัญจากรายได้ค่าบริการขนส่งช่วง
(Sub-Chartered) ในปัจจุบัน บจ. ไทยออยล์มารีน
ให้บริการลูกค้าในประเทศและในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกซึ่งรวมถึงประเทศเวียดนาม สิงคโปร์
อินโดนีเซีย จีน เกาหลีใต้ อินเดีย พม่า และฟิลิปปินส์

บจ. ไทยพาราไซลีน ซึ่งดำเนินการโรงงานผลิตพาราไซลีน ได้เปลี่ยนสารเร่งปฏิกิริยา
(Catalyst)ที่ใช้ในการผลิตที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นตั้งแต่เดือนมกราคม 2548
โดยสามารถผลิตสารพาราไซลีน (PX) จากการใช้สารมิกซ์ไซลีนได้ในอัตราที่เพิ่มขึ้น
ซึ่งส่งผลให้กำลังการผลิตของ บจ.ไทยพาราไซลีนเพิ่มขึ้นจาก 289,000 ตันต่อปี เป็น 348,000
ตันต่อปีในเดือนมีนาคม 2548 คณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ได้อนุมัติให้ บจ.
ไทยพาราไซลีน สามารถดำเนินการเพิ่มกำลังการผลิตและซื้อหน่วยผลิตสารมิกซ์ไซลีน (MX Unit)
เป็นของตนเองได้ บจ. ไทยพาราไซลีนจึงได้ซื้อหน่วยผลิตสารมิกซ์ไซลีนจากบริษัทฯ ในวันที่ 1
เมษายน 2548
และส่งผลให้วัตถุดิบตั้งต้นในการผลิตสารพาราไซลีนเปลี่ยนจากสารมิกซ์ไซลีนส์เป็นสารแพลตฟอร์เมท
(Platformate) ดังนั้น บจ.ไทยพาราไซลีน
จึงมีกระบวนการผลิตสารพาราไซลีนที่ค่อนข้างครบวงจรซึ่งจะช่วยสนับสนุนโครงการขยายงานในอนาคตต่อไป
ในปี 2548 บจ. ไทยพาราไซลีนจำหน่ายสารพาราไซลีนให้แก่ลูกค้าทั้งภายในประเทศและส่งออก
โดยมีการส่งออกร้อยละ 59 ของยอดขายทั้งหมด นอกจากนั้น ยังจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลอยได้ ได้แก่
C9+ , Light platformate, C4-C7, Toluene และ MX C9+ ให้แก่บริษัทฯ ด้วย

บมจ. ไทยลู้บเบส ดำเนินการโรงงานผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานขนาด 270,000 ตันต่อปีโดยใช้
Arabian Light Long Residue เป็นวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต และใช้เทคโนโลยีจาก Bechtel
Corporation ในกระบวนการผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานจะทำให้เกิดยางมะตอยจำนวน 400,000
ตันต่อปีและผลิตผลพลอยได้อื่นๆ ในจำนวน 270,000 ตันต่อปี ในปี 2548 ราคาน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน
มีการปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดย น้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน 500SN
มีราคาเฉลี่ยสูงกว่าน้ำมันเตาที่มีปริมาณกำมะถันสูงในตลาดจรสิงคโปร์ (HSFO) ถึง 332
เหรียญสหรัฐฯต่อตันเปรียบเทียบกับปี 2547 อยู่ที่ระดับ 278 เหรียญสหรัฐฯ ต่อตัน
ทั้งนี้เป็นผลจากการที่ราคาน้ำมันดีเซลในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้น โรงงานของ บมจ.
ไทยลู้บเบสอยู่ใกล้กับโรงกลั่นของบริษัทฯ บมจ.
ไทยลู้บเบสประสบสภาวะขาดทุนในอดีตโดยมีสาเหตุมาจากการที่กำไรตกต่ำและการมีภาระทางการเงินมาก
ดังนั้น บมจ. ไทยลู้บเบส จึงได้ยื่นขอฟื้นฟูกิจการต่อศาลล้มละลาย และศาลล้มละลายมีคำสั่งให้
บมจ. ไทยลู้บเบสเข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการเมื่อวันที่ 23 เมษายน 2546 บมจ.
ไทยลู้บเบสได้หยุดดำเนินกิจการตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2546 จนถึง สิงหาคม 2546
เนื่องจากประสบปัญหาสภาพคล่อง ตั้งแต่เดือนกันยายนถึงเดือนตุลาคม 2546 บมจ. ไทยลู้บเบส
ได้รับจ้างผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานให้แก่ บมจ. ปตท. โดยคิดค่าธรรมเนียม ในวันที่ 30 ธันวาคม
2546 บมจ. ไทยลู้บเบสได้เข้าทำสัญญากับ Green Power Petroleum (“GPP”)
ซึ่งสัญญาดังกล่าวมีผลใช้บังคับเมื่อวันที่ 1 มกราคม 2547 โดย GPP
จะจัดหาวัตถุดิบและซื้อผลิตภัณฑ์บางส่วนจาก บมจ. ไทยลู้บเบส โดยสัญญาฉบับนี้ต่ออายุได้เป็นรายปี
เป็นระยะเวลารวม 3 ปี ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับข้อตกลงระหว่างคู่สัญญา บมจ.
ไทยลู้บเบสได้ปรับโครงสร้างหนี้ของตนเสร็จสิ้นเมื่อเดือนธันวาคม 2546
ซึ่งทำให้สามารถลดหนี้เงินกู้ผิดนัดระยะสั้นของสถาบันการเงินจำนวน 407 ล้านบาท
และลดหนี้เงินกู้ผิดนัดระยะยาวจำนวน 6,403 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
เหลือเท่ากับศูนย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 นอกจากนี้ บมจ.
ไทยลู้บเบสมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 7,957 ล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2546 บมจ.
ไทยลู้บเบสยังได้บันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์โรงงานและอุปกรณ์จำนวน 3,378
ล้านบาทด้วย เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม 2547 บริษัทฯ ได้เข้าซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นรายอื่นของ บมจ.
ไทยลู้บเบส ทำให้ปัจจุบันบริษัทฯ ถือหุ้นทั้งหมดในบมจ. ไทยลู้บเบส แต่เพียงผู้เดียว
ต่อมาศาลล้มละลายมีคำสั่งให้ บมจ. ไทยลู้บเบสออกจากแผนฟื้นฟูกิจการ เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน
2547

ต้นทุนขายและบริการ

ต้นทุนขายและบริการส่วนใหญ่ประกอบด้วยต้นทุนค่าน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
ที่ใช้ในกระบวนการกลั่นคำนวณตามหลัก LIFO (วิธีเข้าหลัง-ออกก่อน หรือ Last In-First
Out) ภาษีสรรพสามิต และเงินส่งเข้ากองทุนต่างๆ ที่ต้องชำระ ภาษีและค่าธรรมเนียมต่างๆ
เหล่านี้จะถูกเรียกเก็บโดยผู้กลั่นน้ำมันซึ่งรวมถึงบริษัทฯ โดยจะรวมเข้าไปกับราคาขาย ภาษีต่างๆ
และเงินส่งเข้ากองทุนจะถูกนำส่งไปยังหน่วยราชการที่รับผิดชอบต่อไป

ต้นทุนขายและบริการสำหรับธุรกิจผลิตไฟฟ้าของบริษัทฯ มาจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ และ
บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ซื้อเพื่อใช้เป็นพลังงานสำหรับเครื่องกำเนิดพลังงานไฟฟ้า ต้นทุนอื่นๆ
ประกอบด้วย ค่าเสื่อมราคา
ค่าบำรุงรักษา ค่าเบี้ยประกันภัย ต้นทุนในการดำเนินงาน ค่าน้ำดิบ และค่าใช้จ่ายอื่นๆ
ที่เกี่ยวกับโรงงาน

กำไรขั้นต้น

กำไรขั้นต้นคำนวณจากส่วนต่างของยอดขายสุทธิ กับต้นทุนขายและบริการ

รายรับอื่นๆ

-   กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
    กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจะพิจารณาเฉพาะกำไรจากการแปลงมูลค่าหรือการทำ
    ธุรกรรมเงินตราต่างประเทศซึ่งเกิดจากการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินในสกุลอื่น
    โดยเฉพาะเงินดอลลาร์สหรัฐ
    โดยส่วนใหญ่แล้วกำไรจะเกิดจากความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกบันทึกไว้ (1)
    ระหว่างวันที่ระบุในงบดุลปีก่อนหรือวันที่เกิดเจ้าหนี้การค้าหรือหนี้อื่นเป็นเงินสกุลต่างประเทศแล้วแต่วันใดจะเกิดทีหลังกับวันที่มีการชำระหนี้ตามรายการเจ้าหนี้การค้าหรือหนี้อื่น
    ซึ่งจะบันทึกเป็นกำไรจากธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยน และ (2)
    ระหว่างวันที่ระบุเงินในงบดุลปีก่อนหรือวันที่มีการก่อหนี้ขึ้น แล้วแต่วันใดจะเกิดที่หลัง
    กับวันที่มีการทำงบดุลล่าสุด

-   กลับรายการค่าเผื่อจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ ในปี 2546
    ในขณะที่ยังอยู่ในแผนฟื้นฟูกิจการบจ.
    ไทยลู้บเบสได้พิจารณามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของสินทรัพย์ถาวรของบริษัท
    เพื่อให้สอดคล้องกับฐานะการเงินและผลการดำเนินงานที่ได้รับผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจ
    และเพื่อให้เป็นไปตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป การประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดังกล่าว
    โดยผู้ประเมินอิสระ
    ปรากฎว่ามูลค่าจากการใช้สินทรัพย์ถาวรดังกล่าวต่ำกว่ามูลค่าตามบัญชีสุทธิอยู่เป็นจำนวน
    3,378 ล้านบาท บจ. ไทยลู้บเบสจึง
    บันทึกค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์ของกิจการไว้ด้วยจำนวนดังกล่าวและทำการตัดการด้อยค่าทุกปี
    ต่อมาหลังจากบมจ. ไทยออยล์ ได้เข้าไปถือหุ้นใน บจ. ไทยลู้บเบสร้อยละ 100 ตั้งแต่
    ตุลาคม 2547 บริษัทฯ ได้ส่งทีมงานทั้งฝ่ายบริหาร วิศวกรรมและการผลิตเข้าบริหารงาน
    ทำการซ่อมบำรุง รวมทั้งวิเคราะห์หาทางใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานร่วมกัน( Synergy)
    ระหว่างโรงงานทั้งสองซึ่งได้ผลลัพธ์เป็นอย่างดี
    โดยมีโครงการทำให้เกิดประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นใน บมจ. ไทยลู้บเบส เช่น Hot Oil Project
    และการซื้อน้ำมันเตาจากบริษัทฯ ไปใช้เป็นเชื้อเพลิงแทน Extract และ Slax Wax ที่ใช้อยู่
    รวมถึงการทำ Hydrocarbon Management Review ทำให้ บจ.
    ไทยลู้บเบสมีความสามารถในการทำกำไรเพิ่มขึ้นโดยมีผลกำไรจากการดำเนินงานปกติ
    เป็นจำนวน 1,752 ล้านบาทในปี 2548 และ จำนวน 1,201 ล้านบาทในปี 2547
    นอกจากนั้น เมื่อประเมินมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของสินทรัพย์ดังกล่าว
    โดยผู้ประเมินอิสระในเดือนธันวาคม 2548 แล้ว
    ปรากฎว่ามูลค่าจากการใช้สินทรัพย์ถาวรดังกล่าวสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีสุทธิ
    จากเหตุผลดังกล่าวข้างต้นทำให้ข้อบ่งชี้เกี่ยวกับการด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่มีอยู่อีกต่อไป บจ.
    ไทยลู้บเบส จึงทำการกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์ที่คงเหลือในบัญชี ณ วันที่ 31
    ธันวาคม 2548 จำนวน 2,894 ล้านบาท

-   กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร ในปี 2548 บจ. ไทยออยล์มารีนขายเรือ 2
    ลำที่มีต้นทุนในการดำเนินงานสูง และ มีกำไรจากการขายเรือรวม 55 ล้านบาท
    โดยขายเรือมหานทีในไตรมาส 1/2548 มีกำไรจำนวน 38 ล้านบาท
    และขายเรือสุวรรณภูมิในไตรมาส 3/2548 มีกำไรอีกจำนวน 17 ล้านบาท

    บจ. ไทยพาราไซลีนส่งสารเร่งปฏิกิริยา (catalyst)ของหน่วยผลิตสารพาราไซลีน
    ที่เสื่อมสภาพแล้วคืนให้ผู้ผลิตเพื่อนำไปแยกทองคำขาวซึ่งเป็นส่วนของสารเร่งปฏิกิริยาออกเพื่อนำกลับมาใช้ใหม่
    ในขณะเดียวกันบจ.ไทยพาราไซลีนได้ซื้อสารเร่งปฏิกิริยาใหม่จากผู้ผลิต
    ผู้ผลิตตีราคาสารเร่งปฏิกิริยาเดิมซึ่งมีทองคำขาวอยู่ในราคา ประมาณ 172 ล้านบาท
    ราคาตามบัญชีของสารเร่งปฏิกิริยาสุทธิอยู่ที่ 94 ล้านบาท
    บจ.ไทยพาราไซลีนจึงรับรู้กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 134 ล้านบาท

-   ค่าสินไหมทดแทนสุทธิจากการสูญเสียรายได้ เครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซเครื่องหนึ่ง ของบจ.
    ผลิตไฟฟ้าอิสระได้รับความเสียหายในเดือนตุลาคม 2545
    และสามารถกลับมาใช้งานได้ปกติในเดือนพฤศจิกายน 2546 ซึ่งบจ.
    ผลิตไฟฟ้าอิสระได้บันทึกเงินที่ได้รับจากการประกันภัยการสูญเสียรายได้เป็นรายได้ในปี 2546

-   เงินชดเชยสำหรับยอดซื้อที่ต่ำกว่าปริมาณขั้นต่ำ เงินชดเชยสำหรับยอดซื้อที่ต่ำกว่าปริมาณขั้นต่ำ
    (Underlifting) เป็นเงินชดเชยที่บจ.
    ไทยออยล์เพาเวอร์ได้รับจากลูกค้าที่ไม่ใช่บริษัทย่อยของบริษัทฯ ซึ่งได้แก่
    บจ. ไทยพาราไซลีน และบมจ. ไทยลู้บเบส
    ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าและสัญญาซื้อขายไอน้ำกับ
    บจ. ไทยพาราไซลีน ฉบับลงวันที่ 19 ธันวาคม 2540 และฉบับแก้ไขเพิ่มเติมลงวันที่ 27
    ธันวาคม 2543 และภายใต้สัญญากับ บมจ. ไทยลู้บเบส ฉบับลงวันที่ 25 มิถุนายน 2541
    (เรียกโดยรวมว่าสัญญาซื้อขายไฟฟ้าและไอน้ำ) ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าและไอน้ำ บจ.
    ไทยพาราไซลีน และบมจ. ไทยลู้บเบส
    ในฐานะลูกค้ามีหน้าที่ในการรับซื้อไฟฟ้าหรือไอน้ำขั้นต่ำไม่น้อยกว่าร้อยละ 70
    ของปริมาณไฟฟ้าและร้อยละ 85 ของปริมาณไอน้ำตามที่มีการตกลงไว้ตามลำดับ ในตอนสิ้นปี
    ถ้าลูกค้ารับมอบสินค้าไปน้อยกว่าปริมาณขั้นต่ำที่มีการตกลงกันไว้ (Minimum Take
    Obligations) ลูกค้าต้องจ่ายส่วนต่างสำหรับส่วนที่รับซื้อไปน้อยกว่าที่กำหนดให้แก่ บจ.
    ไทยออยล์เพาเวอร์ ตามสูตรที่มีการตกลงไว้ อย่างไรก็ดี บจ. ไทยพาราไซลีน และบมจ.
    ไทยลู้บเบสจะสามารถรับไฟฟ้าหรือไอน้ำในส่วนของปริมาณที่ชำระไปแล้วได้ภายในสองปี
    (Make-Up) โดยไม่ต้องจ่ายค่าไฟฟ้าหรือไอน้ำนั้นอีก
    แต่ทั้งนี้จะต้องซื้อไฟฟ้าให้ครบตามปริมาณขั้นต่ำที่กำหนดในสัญญาสำหรับปีนั้น ๆ ก่อน
    ยกเว้นหน้าที่ของ
    บจ. ไทยพาราไซลีนในการรับซื้อไอน้ำในปริมาณขั้นต่ำ ซึ่งได้ถูกยกเลิกตั้งแต่ปี 2546
    เป็นต้นไป

  ในปี 2545 บจ. ไทยพาราไซลีน ซื้อไอน้ำในปริมาณที่ต่ำกว่าปริมาณขั้นต่ำที่กำหนดไว้ในสัญญาจาก
  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ เนื่องจากบจ.
  ไทยพาราไซลีนมีการผลิตไอน้ำเพื่อใช้เองในปริมาณที่เพียงพอ ด้วยเหตุดังกล่าว บจ.
  ไทยพาราไซลีนจึงต้องจ่ายค่าชดเชยสำหรับยอดซื้อที่ต่ำกว่าปริมาณขั้นต่ำจำนวน 9 ล้านบาทให้แก่
  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ ในปี 2545 และเนื่องจากปริมาณความต้องการไอน้ำลดลงกว่าที่คาดไว้
  บจ. ไทยพาราไซลีนและบจ.ไทยออยล์เพาเวอร์ จึงได้เข้าทำสัญญาแก้ไขเพิ่มเติมฉบับที่ 1
  (Addendum No. 1) เพื่อแก้ไขเพิ่มเติมสัญญาซื้อพลังงานไอน้ำลงวันที่ 2 มกราคม 2546
  ซึ่งในสัญญาแก้ไขเพิ่มเติมฉบับดังกล่าว บจ.
  ไทยพาราไซลีนไม่มีภาระในการรับซื้อไอน้ำในปริมาณขั้นต่ำอีกต่อไป และ บจ.
  ไทยออยล์เพาเวอร์จะเป็นผู้จัดหาไอน้ำให้
  บจ. ไทยพาราไซลีนตามที่มีการร้องขอ ดังนั้น บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
  จึงได้รับรู้เงินดังกล่าวเป็นรายได้ในไตรมาสที่สี่ของปี 2546

  หลังจากภาวะวิกฤตทางการเงินในภูมิภาคเอเชียในปี 2540 บมจ.
  ไทยลู้บเบสประสบปัญหาทางการเงิน
  เนื่องจากภาวะปริมาณผลิตภัณฑ์น้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานมีมากเกินความต้องการของตลาด
  การแข่งขันที่รุนแรงขึ้น และภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากการลดค่าเงินบาท ดังนั้น บมจ.
  ไทยลู้บเบส จึงได้ดำเนินการการปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้ในปี 2541 อย่างไรก็ดี
  เนื่องจากปัญหาสภาพคล่องทางการเงินทำให้บมจ. ไทยลู้บเบส หยุดประกอบ
  กิจการตั้งแต่สิ้นเดือนกรกฎาคม 2544 ถึงกลางเดือนสิงหาคม 2546 ในช่วงระยะเวลาดังกล่าว
  บมจ. ไทยลู้บเบส
  ไม่สามารถซื้อไฟฟ้าและไอน้ำจาก บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
  ได้ถึงปริมาณขั้นต่ำทำให้ต้องชำระค่าชดเชยให้
  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ เป็นจำนวน 44 ล้านบาทในปี 2543 จำนวน 133 ล้านบาทในปี 2544
  และจำนวน
  272 ล้านบาท ในปี 2545 นอกจากนี้
  ยังไม่สามารถรับซื้อไฟฟ้าและไอน้ำชดเชยปริมาณที่ซื้อไม่ครบโดยการเพิ่มการซื้อ
  (Make-Up)ให้มากกว่าปริมาณขั้นต่ำที่ตกลงกันภายในระยะเวลาที่กำหนดไว้สองปีส่งผลให้
  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์รับรู้รายได้จากเงินชดเชยสำหรับยอดขายที่ต่ำกว่าปริมาณขั้นต่ำในปี
  2543 เป็นจำนวน
  44 ล้านบาท เป็นรายได้ในปี 2545 และเงินชดเชยสำหรับปี 2544 ถึง 2546 จำนวน 405
  ล้านบาทเป็นรายได้ในปี 2546 ภาระการซื้อในปริมาณซื้อที่ขั้นต่ำที่กำหนดของ บมจ.
  ไทยลู้บเบสได้รับการปรับโครงสร้างหนี้ ตามแผนฟื้นฟูกิจการของ บมจ. ไทยลู้บเบส ฉบับวันที่ 16
  ตุลาคม 2546 ซึ่งได้รับความเห็นชอบจากศาลล้มละลายกลางในปี 2546 ซึ่งภายใต้แผนดังกล่าว
  บมจ. ไทยลู้บเบสตกลงจะจ่ายเงินชดเชยให้ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ จำนวน
  267 ล้านบาท โดยการผ่อนชำระเป็นงวดรวมทั้งสิ้นห้างวดโดยเริ่มตั้งแต่ปี 2547

รายได้อื่น

  รายได้อื่น ๆ ของบริษัทฯ ที่สำคัญประกอบด้วย

-   รายได้จากดอกเบี้ย
    ดอกเบี้ยที่ได้รับจากเงินฝากในธนาคารและการลงทุนระยะสั้นในตั๋วสัญญาใช้เงินของบริษัทฯ
    และบริษัทย่อย

-   ค่าธรรมเนียมการใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึก บริษัทฯ
    ได้รับค่าผ่านท่อจากเอสโซ่สำหรับการใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึกของบริษัทฯ

-   รายได้เงินชดเชยภาษีสินค้าส่งออก (มุมน้ำเงิน)

  ตั้งแต่ปี 2548 เปรียบเทียบกับปี 2547
  รายได้อื่นในงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยได้รวมกำไรจากการซื้อหนี้คืนก่อนกำหนดจำนวน
  315 ล้านบาทในปี 2547 และค่าสินไหมทดแทนจากการสูญเสียรายได้จำนวน 20 ล้านบาทในปี
  2547 ไว้ด้วย

ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
    ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารประกอบด้วยค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่ไม่เกี่ยวกับการผลิต
    ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวกับการผลิตและต้นทุนอื่นๆ ที่ไม่เกี่ยวกับการผลิต
    ค่าที่ปรึกษากฎหมายและค่าที่ปรึกษาอื่น ๆ

-   ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร บจ.
    ไทยออยล์มารีนจำหน่ายเรือบรรทุกก๊าซปิโตรเลียมเหลวจำนวน 2 ลำในเดือนเมษายน
    และพฤษภาคม 2547 โดยมีผลขาดทุนจากการจำหน่ายเรือดังกล่าวรวมจำนวน 74 ล้านบาท
    และบริษัทฯ
    บันทึกผลขาดทุนจากการรับรู้การขาดทุนจากการขายเรือของไทยออยล์มารีนอีกจำนวน 74
    ล้านบาท รวมเป็นขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรทั้งสิ้น 148 ล้านบาท

-   ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
    ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนพิจารณาเฉพาะขาดทุนจากการแปลงมูลค่าหรือการทำ
    ธุรกรรมเงินตราต่างประเทศซึ่งเกิดจากการอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินในสกุลอื่น
    โดยเฉพาะเงินดอลลาร์สหรัฐ
    โดยส่วนใหญ่แล้วขาดทุนจะเกิดจากความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกบันทึกไว้ (1)
    ระหว่างวันที่ระบุในงบดุลปีก่อนหรือวันที่เกิดเจ้าหนี้การค้าหรือหนี้อื่นเป็นเงินสกุลต่างประเทศแล้วแต่วันใดจะเกิดที่หลังกับวันที่มีการชำระหนี้ตามรายการเจ้าหนี้การค้าหรือหนี้อื่น
    กล่าวคือ เป็นขาดทุนจากธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกบันทึกไว้ และ (2)
    ระหว่างวันที่ระบุเงินในงบดุลปีก่อนหรือวันที่มีการก่อหนี้ขึ้น แล้วแต่วันใดจะเกิดที่หลัง
    กับวันที่มีการทำงบดุลล่าสุด

-   

-   เงินชดเชยค่าเสียหายภายใต้สัญญาประกันการจัดหาและประกันการจัดจำหน่ายฉบับแก้ไขเพิ่มเติม
    ค่าใช้จ่ายที่เป็นเงินชดเชยตามสัญญาประกันการจัดหาและประกันการจัดจำหน่ายฉบับแก้ไขเพิ่มเติม
    (Supplemental Supply and Offtake Agreement) เป็นเงินชดเชยที่ บมจ.
    ไทยลู้บเบส เป็นเจ้าหนี้ของบริษัทฯ ตามสัญญาฉบับแก้ไขเพิ่มเติม
    ลงวันที่ 16 กุมภาพันธ์ 2538 ระหว่างผู้ถือหุ้นของ บมจ. ไทยลู้บเบส (ซึ่งรวมถึงบริษัทฯ
    ด้วย) และเจ้าหนี้
    ของ บมจ.ไทยลู้บเบส ตามสัญญาประกันการจัดหาและประกันการจัดจำหน่าย บริษัทฯ
    และผู้ถือหุ้นรายอื่นๆ
    ของบมจ. ไทยลู้บเบสจะต้องชำระค่าเสียหายให้แก่ บมจ. ไทยลู้บเบสในกรณี (1)
    ไม่สามารถจัดหาวัตถุดิบหรือซื้อผลิตภัณฑ์ได้ตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในสัญญา และ/หรือ (2)
    บมจ. ไทยลู้บเบสปฏิบัติผิดเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในสัญญากู้ อย่างไรก็ตาม
    สัญญาประกันการจัดหาและประกันการจัดจำหน่ายดังกล่าวได้ถูกยกเลิกโดยผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ
    ในปี 2543 ซึ่งบริษัทฯ จะผ่อนชำระเงินชดเชยนี้ตามที่ระบุไว้ในสัญญาหักกลบลบหนี้ (Claims
    Settlement Package Agreement) ลงวันที่ 27 กันยายน 2543 ระหว่าง บมจ.
    ไทยลู้บเบส
    บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ และบริษัทฯโดยตามสัญญาดังกล่าว บริษัทฯ จะต้องชำระหนี้ให้แก่
    บมจ. ไทยลู้บเบส เป็นงวด ๆ รวมทั้งสิ้นสิบสามงวดในจำนวนที่แตกต่างกัน เริ่มตั้งแต่ 31
    มีนาคม 2547 ถึงวันที่ 31 มีนาคม 2553
    ซึ่งเงื่อนไขดังกล่าวเป็นหนึ่งในเงื่อนไขเพื่อแลกกับสิทธิที่จะได้รับหุ้นของ บมจ. ไทยลู้บเบส
    จำนวนร้อยละ 13 ของหุ้นทั้งหมดของ บมจ. ไทยลู้บเบส
    หลังจากที่ศาลล้มละลายกลางมีคำสั่งเห็นชอบกับแผนฟื้นฟูกิจการของ
    บมจ. ไทยลู้บเบส ในเดือนธันวาคม 2546 บริษัทฯ
    ได้รับรู้เงินชดเชยดังกล่าวเป็นค่าใช้จ่ายตามเกณฑ์สิทธิใน
    ปี 2546 และได้รับหุ้นออกใหม่ของ บมจ. ไทยลู้บเบสจำนวน 36.8 ล้านหุ้น เมื่อวันที่ 10
    พฤษภาคม 2548 บริษัทฯ ได้ชำระหนี้ทั้งหมดแก่ บมจ. ไทยลู้บเบสโดยมีส่วนลด

-   ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุน บริษัทฯ
    จะทำการประเมินมูลค่าเมื่อมีข้อมูลบ่งชี้ว่ามูลค่าของเงินลงทุน ต่ำกว่ามูลค่าที่บันทึกบัญชีไว้
    ในวันที่ 9 มกราคม 2547 บริษัทฯ ได้ซื้อหุ้นบุริมสิทธิของ บจ.ท่อส่งปิโตรเลียมไทย จำนวน
    1.13 ล้านหุ้นมูลค่าหุ้นละ 100 บาทรวมมูลค่า 113 ล้านบาท

  ในการประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญเมื่อวันที่ 26 กันยายน 2548 ของบจ. ท่อส่งปิโตรเลียม
  ได้มีมติให้เพิ่มทุนโดยการออกหุ้นบุริมสิทธิจำนวน 43.015 ล้านหุ้นมูลค่าหุ้นละ 100 บาท
  ซึ่งบริษัทฯ ได้ใช้สิทธิซื้อหุ้นดังกล่าวจำนวน 4.17 ล้านหุ้นเป็นจำนวนเงิน 416.55 ล้านบาท

  อย่างไรก็ดี เนื่องจากบริษัทดังกล่าวมีผลการดำเนินงานขาดทุนติดต่อกันเป็นระยะเวลาหลายปี
  บริษัทฯจึง ได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวทั้งหมดรวมจำนวน 529
  ล้านบาท

  ในไตรมาส 4 ปี 2548 บจ.ท่อส่งปิโตรเลียมไทย ได้ชำระเงินคืนค่าผ่านท่อจ่ายล่วงหน้า จำนวน
  250 ล้านบาท และดอกเบี้ยจำนวน 166.3 ล้านบาท ให้แก่บริษัทฯ
  รายการดังกล่าวบริษัทฯได้บันทึกค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าสำหรับค่าผ่านท่อจ่ายล่วงหน้าไปแล้วทั้งจำนวน
  เมื่อได้รับคืนจึงกลับรายการค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าดังกล่าว
  และแสดงรวมไว้สุทธิกับค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนบจ.ท่อส่งปิโตรเลียมไทย

-   ขาดทุนจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน ในปี 2547 เครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซเครื่องที่
    2 ของบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระได้ระเบิดขึ้นระหว่างเดินเครื่องผลิตกระแสไฟฟ้าตามปกติ บจ.
    ผลิตไฟฟ้าอิสระได้ซื้อเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซเครื่องใหม่มาแทนมูลค่า 23.5
    ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในขณะเดียวกันบจ.
    ผลิตไฟฟ้าอิสระได้รับค่าสินไหมทดแทนตามกรมธรรม์จำนวนรวม 23.5 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หรือ
    899 ล้านบาท และ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
    บันทึกรับรู้ผลขาดทุนจากการตัดจำหน่ายเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซเครื่องที่ 2
    เดิมและอะไหล่ที่เกี่ยวข้อง จำนวน 1,131 ล้านบาท
    ส่งผลให้รับรู้ผลขาดทุนสุทธิจากรายการรวม 232 ล้านบาท

ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงินได้แก่ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เกิดจากการกู้ยืมเงินระยะยาวและระยะสั้นของบริษัทฯ
และบริษัทในเครือ

ภาษีเงินได้

บริษัทฯ มีหน้าที่ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในประเทศไทย ซึ่งในปัจจุบันมีอัตราอยู่ที่ร้อยละ 30
ของกำไรสุทธิ
ซึ่งในปัจจุบัน หลังจากบริษัทฯได้นำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ
บริษัทฯได้รับสิทธิพิเศษทางภาษีโดยจะเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลงจากร้อยละ 30 เหลือร้อยละ 25
ของกำไรสุทธิเป็นระยะเวลา 5 ปี ตั้งแต่ปี 2548-2552

บจ.ไทยออยล์เพาเวอร์ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ บจ.ไทยพาราไซลีน
ได้รับสิทธิยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนเป็นระยะเวลา 8
ปีนับตั้งแต่มีเงินได้จากธุรกิจที่ได้รับการส่งเสริม หรือ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ ตั้งแต่ 1 เมษายน
2541 – 31 มีนาคม 2549 บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระตั้งแต่ [20 สิงหาคม 2543 – 19 สิงหาคม
2551] และ บจ. ไทยพาราไซลีนตั้งแต่ [20 พฤศจิกายน 2544 – 19 พฤศจิกายน 2552]

ไทยออยล์มารีนได้รับสิทธิยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนจากรายได้บางส่วนที่เกิดจากเรือ
[สถิตธารา] และเรือ [เคมี] ณ สิ้นปี 2548 บจ. ไทยออยล์มารีนมีผลขาดทุนทางภาษียกไปจำนวน
[38 ]ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2548 บมจ. ไทยลู้บเบส มีผลขาดทุนทางภาษียกไปจำนวน 1,933 ล้านบาท โดยจำนวน
1,318 ล้านบาทจะหมดอายุในปี 2549 จำนวน 34 ล้านบาทหมดอายุในปี 2550 และจำนวน 581
ล้านบาทหมดอายุในปี 2551

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวม

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานสำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2548
เปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานสำหรับสำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2547

ยอดขายสุทธิ

ยอดขายสุทธิตามงบการเงินรวมของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 64,310 ล้านบาท หรือร้อยละ 35 จาก
184,801 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 249,111 ล้านบาท ในปี 2548
โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากยอดขายสุทธิของบริษัทฯ
ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากยอดขายสุทธิของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปสูงขึ้นจากการที่ราคาเฉลี่ยของ
MOPS ของน้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่ว น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน และน้ำมันดีเซลสูงขึ้น
ในอัตราร้อยละ 42 ร้อยละ 73 และร้อยละ 16 ตามลำดับ

ตารางราคาน้ำมันสำเร็จรูปเฉลี่ยในปี 2547 และ 2548

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ราคาน้ำมันสำเร็จรูปเฉลี่ย                 | ปี 2548   | ปี 2547   | เพิ่มขึ้น    |
| (เหรียญสรอ./บาร์เรล)                  |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| น้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่ว                  | 62.09    | 46.69    | 15.40 /  |
|                                     |          |          | 33%      |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน                  | 67.63    | 47.43    | 20.20 /  |
|                                     |          |          | 43%      |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| น้ำมันดีเซล                            | 64.03    | 44.90    | 19.13 /  |
|                                     |          |          | 43%      |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

- ยอดขายไฟฟ้าและไอน้ำในกลุ่มธุรกิจผลิตไฟฟ้า บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์มียอดขายสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น
3,107 ล้านบาทในปี 2548 จากเดิม 2,942 ล้านบาท ในปี 2547
โดยสาเหตุหลักจากความต้องการกระแสไฟฟ้าของลูกค้าทั้ง บจ.ไทยพาราไซลีน และ บมจ.
ไทยลู้บเบส ที่เพิ่มขึ้น ในส่วนของบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
ซึ่งได้ดำเนินการเปลี่ยนเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซใหม่เครื่องที่ 2 แล้วเสร็จในเดือนพฤษภาคม
2548 ทำให้สามารถเดินเครื่องเพื่อผลิตกระแสไฟฟ้าในระดับ 700 เมกะวัตต์
ทำให้มีอัตราความพร้อมในการผลิตร้อยละ 77 ของกำลังการผลิต ดังนั้นจึงมีรายได้จากการขายในปี
2548 เพิ่มขึ้นเป็น 8,042 ล้านบาท รายได้ค่าบริการขนส่งของบจ. ไทยออยล์มารีนลดลง 254
ล้านบาทเป็น 691 ล้านบาทในปี 2548 รายได้จากการขายบจ. ไทยพาราไซลีนเพิ่มขึ้นเป็น
32,127 ล้านบาท จากราคาสารพาราไซลีนในตลาดที่ปรับตัวสูงตามความต้องการในภูมิภาค และ
การเปลี่ยนสารเร่งปฏิกิริยา (Catalyst) ที่ใช้ในการผลิตที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น
รายได้จากการขายของบมจ. ไทยลู้บเบส เพิ่มขึ้นเป็น 14,206 ล้านบาท
จากการที่ราคาน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน มีการปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ต้นทุนขายและบริการ

ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 60,971 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 27 จาก 164,732 ล้าน บาท ในปี 2547 เป็น
225,703 ล้านบาทในปี 2548
การเพิ่มขึ้นดังกล่าวส่วนใหญ่มาจากต้นทุนค่าขนส่งน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
ที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นตามราคาเฉลี่ยสำหรับน้ำมันดิบโอมานที่อัตราร้อยละ 47
และน้ำมันดิบทาปิสที่อัตราร้อยละ 41

ตารางราคาน้ำมันดิบเฉลี่ย ในปี 2548 และ 2547

  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  ราคาน้ำมันดิบเฉลี่ย (เหรียญสรอ./บาร์เรล)     ปี 2548      ปี 2547      เพิ่มขึ้น

  โอมาน                                 50.44       34.32       16.12 / 47%

  ทาปิส                                  57.89       41.05       16.84 / 41%

  เวสต์เทกซัส อินเตอร์มีเดียต                 57.04       41.16       15.88 / 39%
  ------------------------------------- ----------- ----------- -----------

สำหรับปี 2548 ต้นทุนค่าไฟฟ้าของบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระเพิ่มขึ้นจาก 3,995 ล้านบาทปี 2547 เป็น
6,585 ล้านบาท ด้วยสาเหตุหลักจากการเปลี่ยนเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซใหม่เครื่องที่ 2
ตั้งแต่เดือน พฤษภาคม 2548 ทำให้มีอัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากปี 2547
อยู่ที่ระดับร้อยละ 77 ของกำลังการผลิต ต้นทุนค่าระวางของบจ. ไทยออยล์มารีนลดลงจาก 879
ล้านบาทสำหรับปี 2547 เป็น 607 ล้านบาทสำหรับปี 2548
เนื่องจากความต้องการในการใช้เรือภายในประเทศลดลงตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ของปี 2548
ตามสภาวะตลาด ประกอบกับการเปิดใช้ท่อเชื่อมตามโครงการต่อท่อเชื่อมมาบตะพุด – ศรีราชา

ต้นทุนขายของ บจ. ไทยพาราไซลีน และ บมจ. ไทยลู้บเบสรวมรายงานในงบการเงินรวมปี2548
มีจำนวน 28,221 ล้านบาท และ 12,739 ล้านบาท

กำไรขั้นต้น

กำไรขั้นต้นของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 3,339 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 17 จาก 20,069 ล้านบาท ในปี
2547 เป็น 23,408 ล้านบาท ในปี 2548 ด้วยสาเหตุหลักจากการปรับตัวของราคาเฉลี่ย MOPS
สำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปที่สูงกว่าน้ำมันดิบมาก

กำไรจากการกลั่นขั้นต้นของบริษัทฯ โดยเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 6.62 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลในปี
2548 ลดลง
0.88 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล หรือ ร้อยละ 12 จากกำไรจากการกลั่นขั้นต้นโดยเฉลี่ยที่เท่ากับ
7.50 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2547 เนื่องจากราคาน้ำมันดิบ
และราคาน้ำมันสำเร็จรูปปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2548
อีกทั้งการที่บริษัทฯ ขายหน่วย Mixed Xylenes Unit ให้กับ บจ.ไทยพาราไซลีนเมื่อวันที่ 1
เมษายน 2548

ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ

-   

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ลดลง 95 ล้านบาทจาก
    1,059 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 964 ล้านบาทในปี 2548 เนื่องจากในปี 2547
    รวมค่าที่ปรึกษาและค่าใช้จ่ายทางกฎหมายของบริษัทฯ ที่เกี่ยวกับการจัดหาเงินกู้ยืมใหม่
    (refinance) การซื้อหนี้คืนและการแลกเปลี่ยนหนี้จำนวนประมาณ 121
    ล้านบาทในเดือนเมษายน 2547 และค่าภาษีมูลค่าเพิ่ม รวมทั้งเบี้ยปรับและเงินเพิ่ม
    กรณีรับจ้างกลั่นให้ ปตท. ระหว่างปี 2542 -2545 จำนวน 209 ล้านบาท
    และรวมค่าใช้จ่ายอื่นของ บจ. ไทยพาราไซลีน และ บมจ. ไทยลู้บเบส
    ตั้งแต่บริษัทฯเข้าถือหุ้นร้อยละ 100 หรือ ระหว่างวันที่ 21 ตุลาคม 2547 – 31 ธันวาคม
    2547 จำนวนประมาณ 113 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2548 รวมค่าใช้จ่าย
    ในการการจัดหาเงินกู้ยืมใหม่ (Refinance ) และออกหุ้นกู้ขายในตลาดเอเชียและยุโรป
    เพื่อจ่ายชำระคืนหนี้เดิม จำนวนประมาณ 52 ล้านบาท และรวมค่าใช้จ่ายอื่นของ บจ.
    ไทยพาราไซลีน และ บมจ. ไทยลู้บเบส ทั้งปี จำนวนประมาณ 320 ล้านบาท

ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง 147 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 7 จาก 2,299
ล้านบาทในปี 2547 เป็น 2,152 ล้านบาทในปี 2548
โดยส่วนใหญ่เนื่องจากการลดลงของดอกเบี้ยจ่ายอันเนื่องมาจากยอดหนี้เงินกู้ที่ลดลงจากการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดและตามกำหนดของบริษัทฯ
และ บริษัทย่อย จำนวนรวมประมาณ 4,989 ล้านบาท

ในเดือนมิถุนายน 2548 บริษัทฯ
ได้ทำการจัดหาเงินกู้ใหม่และออกหุ้นกู้ขายในตลาดเอเชียและยุโรปจำนวน 630 ล้านเหรียญสหรัฐ
เพื่อจ่ายชำระคืนหนี้เดิมทั้งหมด และในเดือนพฤศจิกายน 2548 บจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระประสบความสำเร็จในการเจรจาปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ภายในประเทศลง
ส่งผลให้บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง

ภาษีเงินได้

ภาษีเงินได้ของบริษัทฯเพิ่มขึ้น 440 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 15 จาก 2,967 ล้านบาท ในปี 2547
เป็น 3,407 ล้านบาท ใน
ปี 2548 เนื่องจากในปี 2547 ถึงแม้ว่าบริษัทฯ จะเสียภาษีในอัตราร้อยละ 30
แต่บริษัทฯใช้ประโยชน์จากผลขาดทุนสะสมยกมาจำนวน 7,458 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2548 บริษัทฯ
ตัองรับรู้ภาษีเงินได้นิติบุคคล ในอัตราร้อยละ 25 ของกำไรทั้งปี

กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย

ส่วนของกำไรสุทธิผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น จาก 23 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 375
ล้านบาทในปี 2548สาเหตุหลักเกิดจากกำไรสุทธิของ
บจ.ผลิตไฟฟ้าอิสระเพิ่มขึ้นจากขาดทุนสุทธิจำนวน 301 ล้านบาทในปี 2547 เป็นกำไรสุทธิจำนวน
443 ล้านบาทในปี 2548 หลังจากเปลี่ยนเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซเครื่องที่ 2 เรียบร้อย
และสามารถผลิตกระแสไฟฟ้าในระดับ 700 เมกะวัตต์ ตั้งแต่กลางเดือนพฤษภาคม 2548

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 3,680 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 24 จาก 15,073 ล้านบาท ในปี
2547 เป็น 18,753 ล้านบาท ในปี 2548 ด้วยเหตุผลที่ระบุข้างต้น

สภาพคล่องและแหล่งเงินทุน

สภาพคล่องของบริษัทฯ และบริษัทย่อยตามงบการเงินรวมสำหรับปี 2548 มีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น
4,585 ล้านบาท โดยบริษัทฯ และบริษัทย่อยมีเงินสดต้นงวดที่ยกมาจากปีที่แล้วจำนวน 6,667
ล้านบาท ทำให้เงินสดสุทธิปลายงวดเท่ากับ 11,252 ล้านบาท
รายละเอียดกระแสเงินสดแต่ละกิจกรรม มีดังนี้

เงินสดสุทธิได้รับจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 20,404 ล้านบาท
มาจากกำไรสุทธิตามงบการเงินรวม 18,753 ล้านบาท
ปรับเพิ่มด้วยค่าใช้จ่ายที่ไม่เป็นเงินสดทั้งสิ้นจำนวน 10,193
ล้านบาทส่วนใหญ่มาจากรายการค่าเสื่อมราคา รายจ่ายตัดบัญชี
การกลับรายการค่าเผื่อจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ และปรับลดด้วยเงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้นจำนวน
8,541 ล้านบาท จากลูกหนี้การค้า และสินค้าคงคลัง ที่เพิ่มขึ้น
รวมถึงการชำระหนี้การค้าก่อนกำหนดโดยมีส่วนลดของบริษัทฯ จำนวนประมาณ 5,092 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการบริหารเงินสดระยะสั้น

เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 3,707 ล้านบาท ส่วนใหญ่
เป็นเงินสดที่บริษัทฯใช้ไปในการลงทุนในโครงการต่าง ๆ เช่นโครงการขยายกำลังการผลิต CDU 3
ของบริษัทฯ จำนวน 1,413 ล้านบาท โครงการเครื่องกำเนิดไฟฟ้า (G-5019) จำนวน 251
ล้านบาท โครงการขยายทุ่นผูกเรือน้ำลึกจำนวน 74 ล้านบาท ซื้อที่ดินจำนวน 487 ล้านบาท
ซื้อหุ้นเพิ่มใน บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระอีกร้อยละ 24 เป็นเงินจำนวน 12.75 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือ
488 ล้านบาท ลงทุนเพิ่มในบจ. ท่อส่งปิโตรเลียมไทยจำนวน 417 ล้านบาท บจ.
ไทยพาราไซลีนใช้ ในโครงการขยายกำลังการผลิตโรงงานจำนวน 382 ล้านบาท

เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 12,113 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นการที่บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายชำระหนี้ตามกำหนดและก่อนกำหนด จำนวน 4,989
ล้านบาท บริษัทฯจ่ายเงินปันผลจำนวน 3,672 ล้านบาท
และบริษัทไทยออยล์เพาเวอร์จ่ายเงินปันผลจำนวน 127 ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่ายรวม 2,112
ล้านบาท

ภาระหนี้สิน

ตารางแสดงจำนวนหนี้สินค้างชำระรวม (Consolidated) ทั้งหมดทั้งระยะสั้นและระยะยาวรวม ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2546 2547 และ 2548

หน่วย : ล้านบาท

+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                  | สำหรับปีสิ้น  |           |           |
|                                  | สุด ณ วันที่  |           |           |
|                                  | 31 ธันวาคม |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                  | 2546      | 2547      | 2548      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                  |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น      | 18        | 1,157     | -0-       |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินกู้ระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1  | 2,602     | 1,579     | 1,616     |
| ปี                                |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                    | 49,819    | 38,705    | 19,857    |
| (ไม่รวมส่วนที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี) |           |           |           |
|                                  | -0-       | -0-       | 14,395    |
| หุ้นกู้..                            |           |           |           |
| ................................ |           |           |           |
| ................................ |           |           |           |
| ................................ |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   รวม                            | 52,439    | 41,441    | 38,868    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+

หนี้เงินกู้ยืมระยะยาวค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 2547 และ 2548
ประกอบด้วยเงินกู้ยืมสกุลบาทและสกุลเงินต่างประเทศ
ตารางต่อไปนี้แสดงถึงรายละเอียดของจำนวนเงินกู้ยืมระยะยาวค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2548

  ------------------------------ --------------- --------------- -------------
                                 หน่วย :                          
                                 เทียบเท่าล้านบาท                   

                                 ดอลลาร์สหรัฐ –หุ้นกู้ ดอลลาร์สหรัฐ      บาท

                                                                 

  บริษัท                           14,395          8,853           2,600

  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์             0               0               1,106

  บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ                0               4,527           1,855

  บจ. ไทยออยล์มารีน ⁽¹⁾            0               0               0

  บจ. ไทยพาราไซลีน                0               2,200           333

  บมจ. ไทยลู้บเบส ⁽¹⁾              0               0               0

  รวม                            14,395          15,580          5,894
  ------------------------------ --------------- --------------- -------------

หมายเหตุ (1) บจฬ ไทยออยล์มีน และบมจ. ไทยลู้บเบสไม่มี เงินกู้ยืมระยะยาวค้างชำระ ณ วันที่
31 ธันวาคม 2548

บริษัทฯ มีนโยบายที่จะรักษาสัดส่วนหนี้สินระยะยาวทั้งหมดเทียบกับเงินทุนระยะยาว (Total
Capitalization) ให้อยู่ในระดับร้อยละ 50

การจัดหาเงินกู้ยืมใหม่ (Refinance) การซื้อหนี้คืน และแลกเปลี่ยนหนี้เงินกู้ระยะยาวในปี 2547

ในเดือนเมษายน 2547 บริษัทฯ ได้ทำสัญญาการจัดหาเงินกู้ยืมใหม่ (Refinance)
ซื้อหนี้คืนและแลกเปลี่ยนหนี้เงินกู้ ซึ่งเป็นหนี้ระยะยาวสกุลเงินบาท เงินดอลลาร์สหรัฐ และเงินเยน
ดังนี้

-   บริษัทฯ จัดหาเงินกู้ยืมใหม่ (Refinance) จำนวน 13,503 ล้านบาท
    เพื่อชำระคืนเงินกู้ภายใต้สัญญาหลักในการปรับโครงสร้างหนี้ (MRA)
    เป็นเงินกู้สองส่วนมีกำหนดเวลา 7 ปี จำนวน 6,655 ล้านบาทและ 173 ล้านเหรียญสหรัฐ
    ซึ่งเงินกู้แต่ละจำนวนครบกำหนดชำระในปี 2554 ตามสัญญา Refinance Facility
    (Baht) และ Refinance Facility (Onshore Dollar) Loan Agreements
    ตามลำดับ ลงวันที่ 19 เมษายน 2547

-   บริษัทฯ ซื้อหนี้คืนจำนวนประมาณ 213
    ล้านเหรียญสหรัฐสำหรับหนี้สกุลดอลลาร์สหรัฐภายใต้สัญญาหลักในการปรับโครงสร้างหนี้ และ

-   บริษัทฯ แลกหนี้ที่เหลือจำนวน 451 ล้านเหรียญสหรัฐและหนี้เงินเยนทั้งหมด 3,518
    ล้านเยนตามสัญญาหลักในการปรับโครงสร้างหนี้ กับหนี้เงินกู้ระยะเวลาหกปีสองส่วน
    แต่ละส่วนครบกำหนดชำระในปี 2553 ตามสัญญา Base Facility (US Dollar)
    และสัญญา Base Facility (Yen) Loan Agreements ลงวันที่ 19 เมษายน 2547
    ตามลำดับ

สัญญาหลักในการปรับโครงสร้างหนี้ จึงไม่มีผลบังคับใช้อีกต่อไป
โดยเจ้าหนี้เงินกู้ระยะยาวทุกรายและบริษัทฯ ยังคงผูกพันตามเงื่อนไขในสัญญา Amended and
Restated Intercreditor Agreement ลงวันที่ 19 เมษายน 2547 และสัญญาข้อตกลง
เงินกู้ระยะยาวดังกล่าวยังคงเป็นสัญญาที่มีหลักประกันในเงินกู้ที่เหลือทั้งหมด
รวมถึงสัญญาโอนสิทธิในสัญญาเช่าที่ดินอย่างมีเงื่อนไขกับกระทรวงการคลัง
และการโอนสิทธิในบรรดากรมธรรม์ประกันภัยในความเสี่ยงภัยและความสูญเสียรายได้ทั้งหมดให้กับบรรดาเจ้าหนี้

จุดประสงค์หลักของธุรกรรมดังกล่าวนี้เพื่อ

-   ให้บริษัทฯ มีความยืดหยุ่นในทางการเงินมากขึ้นโดยการยกเลิกข้อกำหนดให้บริษัทฯ
    ต้องจำนองเครื่องจักรโรงงานและอุปกรณ์และนำบัญชีธนาคารของบริษัทฯ เป็นหลักประกันเงินกู้
    และให้มีเงื่อนไขทางการเงินที่ผ่อนปรนให้บริษัทฯ มากขึ้น

-   ลดต้นทุนการจัดหาเงินทุนจากโครงสร้างการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น และ

-   ลดความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

บริษัทฯ อาจจัดหาเงินกู้ยืมใหม่แต่ละสัญญาได้ตามดุลยพินิจของบริษัทฯ
ภายใต้ข้อกำหนดตามสัญญาเงินกู้ (Covenants) นอกจากนี้ บริษัทฯ
อาจกู้ยืมเพิ่มขึ้นได้ภายใต้ข้อกำหนดทางการเงิน (Financial Covenants)
รวมถึงการรักษาอัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนไม่น้อยกว่า 1.05 ต่อ 1
และอัตราหนี้สินไม่หมุนเวียนต่อส่วนทุนไม่เกินกว่า 1.50 ต่อ 1 (ตาม
คำนิยามในมาตรฐานการบัญชีไทย) ตามสัญญาเงินกู้ใหม่ ทั้งนี้
สัญญาไม่มีข้อกำหนดห้ามมิให้มีการจ่ายเงินปันผล แต่มีการกำหนดให้บมจ. ปตท. ต้องถือหุ้นในบริษัทฯ
อย่างน้อย ร้อยละ 45 ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วของบริษัทฯ มิฉะนั้นจะถือเป็นเหตุ
ผิดนัด (Events of Default) อย่างหนึ่งภายใต้สัญญา

การชำระหนี้คืนก่อนกำหนดใน ปี 2547

เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2547 บริษัทฯ
ได้ชำระคืนหนี้ก่อนครบกำหนดตามลำดับงวดที่ครบกำหนดชำระก่อน (Order of Maturity)
จำนวนเทียบเท่าประมาณ 100 ล้านเหรียญสหรัฐตามสัดส่วนหนี้เงินกู้แต่ละสัญญา ดังนั้น บริษัทฯ
จึงไม่ต้องมีภาระชำระคืนหนี้เงินต้นตามสัญญากู้ยืมเงินต่าง ๆ ที่ถึงกำหนดจนถึงวันที่ 30 กันยายน
2549

การชำระหนี้คืนก่อนกำหนดในปี 2548

เมื่อเดือน มีนาคม 2548 บริษัทฯ
ได้ได้ชำระคืนหนี้ก่อนครบกำหนดตามลำดับงวดที่ครบกำหนดชำระก่อน (Order of Maturity)
จำนวนเทียบเท่าประมาณ 100 ล้านเหรียญสหรัฐตามสัดส่วนหนี้เงินกู้แต่ละสัญญา ดังนั้น บริษัทฯ
จึงไม่ต้องมีภาระชำระคืนหนี้เงินต้นตามสัญญากู้ยืมเงินต่าง ๆ ที่ถึงกำหนดจนถึงวันที่ 30 กันยายน
2550

การปรับโครงสร้างหนี้ใหม่ในปี 2548 ( Revolving Credit Facility and New Thai
Bank Facilities )

เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน 2548 บริษัทฯ
ได้จ่ายชำระคืนเงินกู้เดิมส่วนที่เหลือทั้งจำนวนและยกเลิกสัญยาเงินกู้เดิมโดยการจัดหาเงินกู้ใหม่และออกหุ้นกู้ขายในตลาดเอเชียและยุโรป
โดยบริษัทฯ ได้ออกหุ้นกู้อายุ 10 ปีจำนวน 350 ล้านเหรียญสหรัฐซึ่งครบกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 9
มิถุนายน 2558 ในอัตราหน้าตั๋วร้อยละ 99.884 มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.1 ต่อปี
จ่ายดอกเบี้ยทุกครึ่งปี โดยเริ่มจ่ายดอกเบี้ยงวดแรกวันที่ 9 ธันวาคม 2548
รวมทั้งทำสัญญาเงินกู้แบบหมุนเวียนจำนวน 200 ล้านเหรียญสหรัฐ กับ ABN AMRO Bank N.V
และสัญญาเงินกู้ร่วมจำนวน 65 ล้านเหรียญสหรัฐ และ 2,600 ล้านบาท (เทียบเท่าประมาณ 65
ล้านเหรียญสหรัฐ) กับธนาคารในประเทศ และ บริษัทฯ ได้ใช้เงินเพื่อคืนเงินกู้เดิมทั้งหมดจำนวน
630 ล้านเหรียญสหรัฐ

อย่างไรก็ดี ภายใต้ข้อกำหนดทางการเงิน (Financial Covenants) บริษัทฯ อาจกู้ยืมเพิ่มขึ้นได้
แต่ต้องรักษาอัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนไม่น้อยกว่า 1.05 ต่อ 1
และอัตราหนี้สินไม่หมุนเวียนต่อส่วนทุนไม่เกินกว่า 1.50 ต่อ 1 (ตาม
คำนิยามในมาตรฐานการบัญชีไทย) ตามสัญญาเงินกู้ใหม่ ทั้งนี้
สัญญาไม่มีข้อกำหนดห้ามมิให้มีการจ่ายเงินปันผล แต่มีการกำหนดให้บมจ. ปตท. ต้องถือหุ้นในบริษัทฯ
อย่างน้อย ร้อยละ 45 ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วของบริษัทฯ มิฉะนั้นจะถือเป็นเหตุ
ผิดนัด (Events of Default) อย่างหนึ่งภายใต้สัญญา

บริษัทฯ ไม่ต้องมีภาระชำระคืนหนี้เงินต้นตามสัญญากู้ยืมเงินต่าง ๆ จนถึงวันที่ 30 กันยายน 2550
ในปี 2548 บริษัทฯ สามารถประหยัดดอกเบี้ยจากการปรับโครงสร้างหนี้ใหม่ได้เป็นจำนวนประมาณ
86 ล้านบาท

ภาระหนี้สินของบริษัทย่อย

บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ทำสัญญาการสนับสนุนสินเชื่อระยะยาวกับสถาบันการเงินในประเทศสองแห่งเมื่อวันที่
25 ธันวาคม 2546
โดยได้นำโรงไฟฟ้าไปจดจำนองไว้และได้โอนสิทธิเรียกร้องอย่างมีเงื่อนไขในสัญญาที่สำคัญไว้เป็นหลักประกันสินเชื่อ
ภายใต้วงเงินสินเชื่อดังกล่าว วงเงินสินเชื่อถูกแบ่งออกเป็นสามจำนวน

-   Tranche A (สินเชื่อระยะยาว) : วงเงินสินเชื่อสูงสุด 1,971 ล้านบาท (ซึ่งลดลงเหลือ
    1,106 ล้านบาท ณ วันที่
    31 ธันวาคม 2548 เนื่องจากมีการชำระหนี้ทั้งตามและก่อนกำหนด)

-   Tranche B (เงินเบิกเกินบัญชี) : วงเงิน 200 ล้านบาท (ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
    ยังไม่มีการเบิกใช้) และ

-   Tranche C (หนังสือค้ำประกัน) : วงเงิน 75 ล้านบาท

ตามสัญญาดังกล่าว บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์สามารถจ่ายเงินปันผลได้หาก (1)
ไม่มีการผิดนัดชำระหนี้หรือเหตุการณ์ที่มีความเป็นไปได้ว่าจะมีการผิดนัดชำระหนี้ และ (2)
ยอดเงินคงเหลือในบัญชีเงินสำรองเพื่อชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้มีจำนวนอย่างน้อยเท่ากับจำนวนเงินต้นและดอกเบี้ยที่ต้องชำระในอีกหกเดือนข้างหน้า
และ (3) อัตราเงินทุนหมุนเวียนไม่น้อยกว่า 1.20 ต่อ 1 โดย บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ได้จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นทุกปีโดยเริ่มจ่ายครั้งแรกในปี 2545

บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระทำสัญญาการสนับสนุนสินเชื่อระยะยาววงเงินไม่เกิน 216 ล้านเหรียญสหรัฐ
และ 4,170 ล้านบาทกับสถาบันการเงินทั้งในประเทศและสถาบันการเงินต่างประเทศ
ภายใต้วงเงินสินเชื่อนี้ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระต้องรักษาอัตราส่วนความสามารถชำระหนี้ในอัตรา
1.25 ต่อ 1 ก่อนที่จะสามารถจ่ายเงินปันผลได้ นอกจากนี้ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
ยังได้จดจำนองโรงไฟฟ้าและโอนสิทธิตามสัญญาต่าง ๆ
ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานตามโครงการไว้เป็นหลักประกัน บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
ได้จ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นในปี 2545 อย่างไรก็ดี เนื่องจากโรงไฟฟ้ามีปัญหาทางเทคนิคระหว่างปี
2545 และ 2546 จึงทำให้
บจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระไม่สามารถประกาศจ่ายเงินปันผลในระยะเวลาดังกล่าวได้เนื่องจากไม่สามารถรักษาอัตราส่วนความสามารถชำระหนี้ตามที่กำหนดไว้ในสัญญา

นอกจากนี้ บจ.ผลิตไฟฟ้าอิสระ ยังได้บรรลุข้อตกลงกับเจ้าหนี้เงินกู้ในประเทศ
เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยลงจากที่ระบุตามสัญญาเงินกู้ในอัตรา 1.25% ต่อปี โดยมีผลตั้งแต่
เดือนพฤศจิกายน 2548 ไปจนถึง เดือนมีนาคม 2552 และในอัตรา 0.75% ต่อปีตั้งแต่เดือนมีนาคม
2552 ไปจนถึงวันสิ้นสุดของสัญญาเงินกู้ดังกล่าว ส่งผลให้ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
ลดดอกเบี้ยจ่ายลงตลอดอายุ สัญญาที่เหลือประมาณ 135 ล้านบาท

บจ.
ไทยออยล์มารีนทำสัญญาเงินกู้กับสถาบันการเงินในประเทศเพื่อจัดซื้อเรือบรรทุกผลิตภัณฑ์เคมีเหลว
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 มียอดคงเหลือ 1.95 ล้านเหรียญสหรัฐ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2548 ไม่มียอดคงเหลือ เนื่องจาก บจ.ไทยออยล์มารีน
ได้จ่ายชำระคืนเงินต้นทั้งหมดก่อนระยะเวลาที่กำหนดในสัญญา

บจ. ไทยพาราไซลีน ทำสัญญาการสนับสนุนสินเชื่อระยะยาววงเงินไม่เกิน 54 ล้านเหรียญสหรัฐ
และ 585 ล้านบาท กับสถาบันการเงินในประเทศ ภายใต้วงเงินสินเชื่อนี้ บจ.
ไทยพาราไซลีนต้องรักษาอัตราส่วนความสามารถชำระหนี้ในอัตรา 1.20 : 1
ก่อนที่จะสามารถจ่ายเงินปันผลได้ นอกจากนี้ บจ.
ไทยพาราไซลีนยังได้จดจำนองโรงงานและโอนสิทธิตามสัญญาต่างๆ
ที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงานตามโครงการไว้เป็นหลักประกัน

รายจ่ายส่วนทุน (Capital Expenditures)

ตารางแสดงรายจ่ายส่วนทุนสำหรับปี 2546 2547 และ 2548

หน่วย : ล้านบาท

+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|                        | ส            |              |              |
|                        | ำหรับปีสิ้นสุดวันที่ |              |              |
|                        | 31 ธันวาคม    |              |              |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|                        | 2546         | 2547         | 2548         |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|                        |              |              |              |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| บริษัทฯ                  | 175          | 263          | 2,398        |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์     | 1            | 4            | -0-          |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ        | 201          | 19           | 1,165        |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| บจ. ไทยออยล์มารีน        | 13           | 97           | 4            |
|                        |              |              |              |
| บจ.                    | -0-          | -0-          | 779          |
| ไ                      |              |              |              |
| ทยพาราไซลีน............ | -0-          | -0-          | 31           |
| ...................... |              |              |              |
|                        |              |              |              |
| บมจ. ไทยลู้บเบส          |              |              |              |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| รวม                    | 390          | 383 ⁽¹⁾      | 4,377        |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+

(1) รวมรายจ่ายส่วนทุนของ บจ. ไทยพาราไซลีน และ บมจ. ไทยลู้บเบส จำนวน 0.4 ล้านบาท

ในปี 2548 รายจ่ายส่วนทุนของบริษัทฯ จำนวน 2,398 ล้านบาท ส่วนใหญ่ใช้ในโครงการต่างๆ
ได้แก่ โครงการขยายกำลังการผลิต CDU 3 ของบริษัทฯ จำนวน 1,413 ล้านบาท
โครงการเครื่องกำเนิดไฟฟ้า (G-5019) จำนวน 251 ล้านบาท
โครงการขยายทุ่นผูกเรือน้ำลึกจำนวน 74 ล้านบาท โครงการติดตั้งหน่วยกำจัดสารปรอทจำนวน 31
ล้านบาท ซื้อที่ดินจำนวน 487 ล้านบาท รายจ่ายส่วนทุนของบริษัทย่อย จำนวนรวม 1,979 ล้านบาท
ส่วนใหญ่ใช้ในโครงการขยายกำลังการผลิตโรงงานของ บจ. ไทยพาราไซลีนจำนวน 382 ล้านบาท
การซื้อสารเร่งปฏิกิริยา (Catalyst) เพื่อกระบวนการผลิตของ บจ. ไทยพาราไซลีนจำนวน 396
ล้านบาท ทั้งนี้บจ.ไทยพาราไซลีน ได้รับเงินจากการขายทองคำขาว
(Platinum)ที่แยกออกมาจากสารเร่งปฏิกิริยาเดิมจำนวน 172 ล้านบาท
และการเปลี่ยนเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซเครื่องที่ 2 (CT-2) จำนวน 906 ล้านบาท ของ บจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระ ทั้งนี้ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
ได้รับเงินค่าสินไหมทดแทนของเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซเครื่องที่ 2 เก่าที่เกิดอุบัติเหตุ
จากบริษัทประกันภัยจำนวน 23.5 ล้านเหรียญสหรัฐหรือ 899 ล้านบาท

ตารางแสดงแผนรายจ่ายส่วนทุนสำหรับปี 2549 และ 2550

  ------------------------------------ ------- ------------------- -------- -- ------------- -- -------------- -- --------
                                                                                                หน่วย:             
                                                                                                ล้านเหรียญสหรัฐ      

                                                                   วงเงิน       แผนการใช้เงิน                        

                                                                               ปี 2549           ปี 2550            รวม⁽²⁾

                                                                                                                  

  บริษัทฯ                                                                                                           

  : โครงการเพิ่มกำลังการผลิตหน่วยกลั่นน้ำมันดิบที่                             218         120              63                183
  3                                                                                                               

  : โครงการขยายทุ่นผูกเรือน้ำลึก                                         150         100              48                148

  : โครงการติดตั้งเครื่องกำเนิดไฟฟ้า                                      43          27               10                37

  : โครงการติดตั้งหน่วยกำจัดสารปรอท                                     6           5                0                 5

  : โครงการย่อย/โครงการดำเนินอยู่ตามปกติ                                            11               10                21

  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์/บจ.ผลิตไฟฟ้าอิสระ                                                                               

  : โครงการย่อย/โครงการดำเนินอยู่ตามปกติ                                            1                1                 2

  บจ. ไทยออยล์มารีน                                                                                                 

  :ซื้อเรือบรรทุกผลิตภัณฑ์ ⁽¹⁾                                                        0                8                 8

  บจ. ไทยพาราไซลีน                                                                                                 

  : โครงการขยายกำลังการผลิตโรงงาน                                    115         50               55                105

  บมจ. ไทยลู้บเบส                                                                                                   

  : โครงการย่อย/โครงการดำเนินอยู่ตามปกติ                                            5                5                 10

                                       รวม                                     319              200               519
  ------------------------------------ ------- ------------------- -------- -- ------------- -- -------------- -- --------

หมายเหตุ

(1) ราคาเรือบรรทุกผลิตภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้นตามการปรับตัวของราคาเหล็กในตลาดโลก

(2) แผนการใช้เงินดังกล่าวเป็นการใช้เงินสำหรับต้นทุนโครงการ บริษัทฯ หรือบริษัทฯ
    ย่อยอาจพิจารณาใช้เงินของบริษัทฯเองทั้งหมดหรือบางส่วน
    หรืออาจใช้เงินจากแหล่งเงินกู้อื่นก็ได้

(3) แผนการใช้เงินดังกล่าวไม่รวมถึงโครงการที่อยุ่ในระหว่างการศึกษา

ภาระผูกพัน

บริษัทฯ มีภาระผูกพันตามสัญญาหลายประการ
บางกรณีจะถูกบันทึกเป็นหนี้สินซึ่งปรากฏในงบการเงินรวม รวมทั้งหนี้ระยะยาวและระยะสั้น
แต่ในบางกรณี กล่าวคือ ภาระผูกพันในการซื้อโดยทั่วไปแล้วไม่จำเป็นต้องรับรู้เป็นหนี้สินในงบดุล
บริษัทฯ มีภาระผูกพันและความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นในภายหน้า (Contingencies)
ซึ่งไม่ได้บันทึกในงบการเงินรวมแต่อาจส่งผลให้ต้องมีการใช้เงินในอนาคต

บริษัทฯ มีข้อผูกพันภายใต้สัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงสุด (Interest Cap Rate Agreements)
กับธนาคารต่างประเทศสามแห่งเพื่อบริหารความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะยาวจำนวน 450
ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งใช้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวโดยขึ้นกับอัตราดอกเบี้ย LIBOR
ตลอดระยะเวลาตามสัญญา Interest Rate Cap Agreements ซึ่งเป็นระยะเวลา 7 -10 ปีนั้น
ทุกหกเดือน บริษัทฯ มีสิทธิได้รับส่วนต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่กำหนดไว้ร้อยละ 6.0 หรือ
6.5 ต่อปี แล้วแต่กรณี กับอัตราดอกเบี้ย LIBOR ในกรณีที่ LIBOR
สูงกว่าอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่กำหนดไว้ดังกล่าวแต่ต่ำกว่าอัตราที่ร้อยละ 7.5 ต่อปี (Knock-Out
Trigger Rate) ในวันที่กำหนดไว้ ถ้า LIBOR เท่ากับหรือสูงกว่าอัตรา Knock-Out Trigger
Rate คู่สัญญาจะไม่มีภาระที่ต้องจ่ายให้แก่บริษัทฯ สำหรับช่วงหกเดือนที่เกิด Knock-Out ขึ้นนั้น

นอกเหนือจากเงินค่าชดเชยภายใต้สัญญาประกันการจัดหาและประกันการจัดจำหน่าย บริษัทฯ
ยังมีภาระภายใต้สัญญาสนับสนุนทางการเงิน (Financial Sponsor Support Agreement)
ลงวันที่ 13 กันยายน 2543 กับบจ. ไทยพาราไซลีน ซึ่งทั้งบริษัทฯ และผู้ถือหุ้นรายหนึ่งคือ บริษัท
เอ็มโอซี โฮลดิ้ง (ประเทศไทย) จำกัด แต่ละรายตกลงจะจัดหาเงินสนับสนุนจำนวนไม่เกิน
5 ล้านเหรียญสหรัฐ เมื่อบจ. ไทยพาราไซลีนขาดแคลนเงินสดที่จะใช้ชำระหนี้แก่ผู้ให้กู้
โดยจนถึงเดือนมีนาคม 2547 บริษัทฯ ได้ให้เงินสนับสนุนไปแล้ว 3
ล้านเหรียญสหรัฐในรูปของค่าสินค้ามิกซ์ไซลีนส์ค้างชำระ เมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2547 บริษัทฯ
ได้โอนเงินสนับสนุนจำนวน 118 ล้านบาท (เทียบเท่ากับจำนวน 3 ล้านเหรียญสหรัฐ)
ซึ่งเป็นเงินที่บจ. ไทยพาราไซลีนยังไม่ได้ชำระหนี้ให้แก่บริษัทฯ
จากบัญชีลูกหนี้ไปเป็นลูกหนี้เงินกู้ยืมด้อยสิทธิ (Subordinated) ให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
อย่างไรก็ตาม ภายใต้ข้อตกลงในสัญญาซื้อขายหุ้นของ บจ. ไทยพาราไซลีน ระหว่างบริษัทฯ
กับผู้ถือหุ้นเดิมของบจ. ไทยพาราไซลีน ซึ่งรวมถึง
บริษัท เอ็มโอซี โฮลดิ้ง (ประเทศไทย) จำกัด โดยบริษัท เอ็มโอซี โฮลดิ้ง (ประเทศไทย) จำกัด
ได้ตกลงยกเลิกสิทธิที่จะเรียกร้องหนี้เงินกู้จำนวน 3 ล้านเหรียญสหรัฐ ตามสัญญาดังกล่าว
รวมถึงยกเลิกภาระผูกพันของบริษัท เอ็มโอซี โฮลดิ้ง (ประเทศไทย)
จำกัดในการที่จะให้เงินสนับสนุนที่เหลืออีก 2 ล้านเหรียญสหรัฐแก่ บจ. ไทยพาราไซลีน โดยบริษัทฯ
ยังมีภาระผูกพันดังกล่าวข้างต้นเช่นเดิม

ณ เดือนธันวาคม 2548 บจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระมีสัญญาป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate
Swap Hedging Agreeement)
สองฉบับกับธนาคารต่างประเทศเพื่อลดความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยลอยตัวของหนี้เงินกู้ดอลลาร์สหรัฐเป็นจำนวนเงินประมาณ
120 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยตลอดระยะเวลาตามสัญญานี้ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ
ตกลงจะชำระดอกเบี้ยที่อัตราคงที่ร้อยละ 7.3 และได้รับดอกเบี้ยลอยตัวที่อัตรา LIBOR
หกเดือนบวกร้อยละ 1.15 วันสิ้นสุดของสัญญา
ดังกล่าวคือวันที่ 17 มีนาคม 2552

บริษัทฯ ไม่มีข้อตกลงภาระผูกพันที่ไม่ปรากฏในงบดุลอื่นใดที่บริษัทฯ เชื่อว่า
หรือคาดว่าจะมีผลกระทบในปัจจุบันหรือในอนาคตต่อสถานะทางการเงิน
การเปลี่ยนแปลงสถานะทางการเงิน รายได้และค่าใช้จ่าย ผลการดำเนินงาน สภาพคล่อง
รายจ่ายส่วนทุน หรือแหล่งเงินทุน

อัตราเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อของประเทศซึ่งได้รวบรวมข้อมูลโดยกระทรวงพาณิชย์ วัดโดย ดัชนีราคาผู้บริโภค
(Consumer Price Index) แล้วคิดเป็นร้อยละ 0.3 ในปี 2542 ร้อยละ 1.6 ในปี 2543
ร้อยละ 1.6 ในปี 2544 ร้อยละ 0.7 ในปี 2545 ร้อยละ 1.8 ใน
ปี 2546 ร้อยละ 2.7 ในปี 2547 และ ร้อยละ 4.5ในปี 2548 ด้วยเหตุนี้
อัตราเงินเฟ้อของประเทศจึงไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

ฤดูกาล

ความต้องการและราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปเปลี่ยนแปลงขึ้นลงระหว่างปี
ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากปัจจัยในเรื่องของฤดูกาล โดยความต้องการ (ในด้านปริมาณ)
สำหรับน้ำมันดีเซลในช่วงมรสุมในประเทศไทยนั้นต่ำกว่าฤดูอื่น
นอกจากนี้ราคาต่อหน่วยสำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป เช่น
น้ำมันเบนซินในช่วงฤดูร้อนจะสูงกว่าฤดูอื่น
เนื่องจากในสหรัฐอเมริกานั้นประชาชนจะมีการใช้น้ำมันเบนซินมากขึ้นในช่วงฤดูร้อน
ราคาต่อหน่วยของน้ำมันดีเซลยังเพิ่มขึ้นในช่วงเดือนที่อยู่ในฤดูหนาวเนื่องจากใช้เป็นน้ำมันเชื้อเพลิงให้ความอบอุ่นในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้

ผลกระทบจากสภาวะตลาด

ปัจจัยหลักที่มีผลกระทบจากสภาวะตลาดของบริษัทฯ คือความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และอัตราดอกเบี้ย โดยมีรายละเอียดพอสรุปได้ดังนี้

ความเสี่ยงจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (Commodity Price Risk)

ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ วัตถุดิบอื่น ๆ
และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปส่งผลกระทบต่อบริษัทฯ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อยอดขายสุทธิและต้นทุนขาย อย่างไรก็ดี
การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบไม่จำเป็นว่าจะต้องมีความสัมพันธ์โดยตรงกับกำไรสุทธิของบริษัทฯ
ในระยะยาวเสมอไป ผลกระทบที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันดิบต่อ
ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
นั้นขึ้นอยู่กับอัตราการปรับตัวของราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปตามการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมากกว่า
ราคาขายของบริษัทฯ สำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปได้รับอิทธิพลจากราคาน้ำมันดิบ
โดยทั่วไปแล้วการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของราคาน้ำมันดิบจะเป็นผลให้ราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นหรือลดลง
อย่างไรก็ดี
ช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีการเคลื่อนไหวเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงของราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปนั้นจะส่งผลกระทบกับกำไรจากการกลั่นขั้นต้น
และอาจจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลการดำเนินงานของโรงกลั่น และรายได้
และกระแสเงินสดของบริษัทฯ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ ทำให้บริษัทฯ
มีความจำเป็นที่ต้องใช้เงินทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ บริษัทฯ
มีการเก็บรักษาสินค้าคงคลังสำหรับน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปซึ่งมีมูลค่าผันผวนไปตามราคาตลาด

บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ และ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระได้ทำสัญญาระยะยาวกับ กฟผ.
เพื่อจำหน่ายไฟฟ้าและ
บจ. ไทยออยล์ เพาเวอร์ ได้ทำสัญญาระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่เพื่อจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำ
เพื่อจำกัดความเสี่ยงการจำหน่ายไฟฟ้าและพลังงานไอน้ำ
บริษัททั้งสองแห่งได้ทำสัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติกับ บมจ. ปตท.ซึ่งเป็นสัญญาระยะยาว
สำหรับสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระหว่างบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์กับ กฟผ. นั้น
ให้ภาระในต้นทุนเชื้อเพลิงส่วนหนึ่งตกเป็นภาระของ กฟผ. แต่สัญญาซื้อขายไฟฟ้าระหว่างบจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระ กับ กฟผ. นั้น ให้ภาระในต้นทุนเชื้อเพลิงเกือบทั้งหมดถูกรวมไว้ในค่าพลังงานไฟฟ้า
การขายไฟฟ้าโดย บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ให้แก่ บมจ. ไทยลู้บเบส และบจ.
ไทยพาราไซลีนเป็นไปตามสูตรราคาเดียวกับ
ผู้จำหน่ายไฟฟ้ารายสำคัญคือ กฟภ. ซึ่งค่าไฟฟ้าที่คิดโดย กฟภ.
จะรวมถึงต้นทุนค่าเชื้อเพลิงและการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน โดยมีการปรับราคาเป็นครั้งคราว
รายได้จากการขายไอน้ำของ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์อิงกับสูตรการคำนวณค่าเชื้อเพลิงเป็นหลัก
และบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์จะเรียกเก็บเงินโดยอิงกับเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐ

ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

สถานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
อาจมีความเสี่ยงที่เกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนของเงินตราต่างประเทศสองประการ ได้แก่
ความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน (Transaction Risk)
และความเสี่ยงที่เกิดจากการแปลงค่าหนี้สินที่กำหนดไว้ในสกุลเงินตราต่างประเทศเป็นบาท
เพื่อรับรู้ผลกระทบทางบัญชี (Translation Risk)

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

บริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาว
โดยหลังจากที่บริษัทฯ ได้ทำการจัดหาเงินกู้ใหม่และออกหุ้นกู้ขายในตลาดเอเชียและยุโรป
เพื่อจ่ายชำระคืนหนี้เดิม โดยออกหุ้นกู้อายุ 10 ปีจำนวน 350 ล้านเหรียญสหรัฐในเดือน มิถุนายน
2548 การปรับตัวสูงขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มต้นทุนในการกู้ยืมใหม่ของบริษัทฯ
และเพิ่มรายจ่ายดอกเบี้ยของหนี้สินปัจจุบันซึ่งคิดดอกเบี้ยลอยตัว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
ประมาณร้อยละ 100 ของเงินกู้ระยะสั้น และร้อยละ [55] ของเงินกู้ระยะยาวของบริษัทฯ
คิดดอกเบี้ยในอัตราลอยตัว โดยในกรณีที่เป็นการกู้ยืมในเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐ
ก็จะอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยที่เสนอในตลาดเงินกู้ยืมระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR)
หรือสิงคโปร์ (SIBOR) และในกรณีที่เป็นการกู้ยืมเงินเยน
ก็จะอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยที่เสนอในตลาดเงินกู้ยืมระหว่างธนาคารในโตเกียว (TIBM)
และในกรณีที่เป็นการกู้ยืมเงินบาท
ก็จะอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำระยะเวลาหกเดือนหรืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้าชั้นดี
(MLR) ของธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และวันที่ 31 ธันวาคม
2548 การเพิ่มขึ้นทุกร้อยละ 1 ในอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ยืมที่คิดดอกเบี้ยในอัตราลอยตัว
ซึ่งคิดเป็นจำนวน 36,940 ล้านบาท และ [36,940]
ล้านบาทตามลำดับจะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงต่อรายจ่ายดอกเบี้ยต่อปีคิดเป็นเงินจำนวน 369
ล้านบาท และ[ 369] ล้านบาทตามลำดับ โดยผลกระทบอาจลดลงภายใต้ธุรกรรมบริหารความเสี่ยง
(Hedging) บริษัทฯ เชื่อว่ามีความเชื่อมโยงระหว่างระดับของอัตราดอกเบี้ยในสกุลดอลลาร์สหรัฐ
และกำไรจากการกลั่นของบริษัทฯ โดยทั่วไป เมื่อเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มีความเข้มแข็ง
ความต้องการของน้ำมันจะสูงขึ้นซึ่งจะทำให้กำไรจากการกลั่นในช่วงเวลาดังกล่าวสูงขึ้น
และอัตราดอกเบี้ยก็มักสูงขึ้นด้วย ดังนั้น บริษัทฯ
เชื่อว่าการกำหนดอัตราดอกเบี้ยคงที่ในการกู้ยืมของบริษัทฯ
ในขณะที่กำไรจากการกลั่นมีความผันผวนมากจะทำให้บริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก

บริษัทฯ บริหารความเสี่ยงในอัตราดอกเบี้ยด้วยการซื้อสัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงสุด (Interest
Rate Cap Agreements) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ
มีสัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสำหรับเงินกู้ยืมระยะยาวรวม
450 ล้านเหรียญสหรัฐที่มีการคิดอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจากอัตรา LIBOR โดยสัญญา Interest
Rate Cap มีสาระสำคัญดังต่อไปนี้

  ------------------------ -------- -------- -------- --------- --------- ---------
  ครบกำหนดชำระในแต่ละปีบัญชี                                                  

                           2548     2549     2550     2551      ปี 2552    รวม
                                                                เป็นต้นไป   

                                                                          

  เงื่อนไข                                                                  

  มูลค่าตามสัญญา              -        -        -        400       50        450
  (ล้านเหรียญสหรัฐ)                                                          

  อัตราสูงสุด (ร้อยละ)         -        -        -        6.0/6.5   6.5       6.0/6.5

  อัตรา Knock-Out Trigger   -        -        -        7.5       7.5       7.5
  (ร้อยละ)                                                                 
  ------------------------ -------- -------- -------- --------- --------- ---------

หมายเหตุ

(1) บริษัทฯ มีสิทธิได้รับเงินทุกหกเดือนจากสัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงสุด (Interest Rate
    Cap Agreements) ในจำนวนเท่ากับส่วนต่างระหว่าง
    อัตราสูงสุดที่กำหนดไว้กับอัตรา LIBOR หากอัตรา LIBOR
    เกินกว่าอัตราสูงสุดดังกล่าวแต่ต่ำกว่าอัตรา Knock-Out ในวันที่ตกลงกัน
    สัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงสุดจำนวน 100 ล้านเหรียญสหรัฐ มีอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่ร้อยละ
    6.0 และจำนวน 350 ล้านเหรียญสหรัฐมีอัตราสูงสุดที่ร้อยละ 6.5

(2) หากอัตรา LIBOR เท่ากับหรือสูงกว่าอัตรา Knock-Out ที่กำหนดในวันที่ตกลงกัน
    คู่สัญญาจะไม่มีภาระต้องจ่ายให้บริษัทฯ สำหรับช่วงระยะเวลา
    หกเดือนที่เกิดการ Knock-Out นั้นขึ้น

 บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ได้เข้าทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Swap Agreeement) เพื่อลดความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บจ.ผลิตไฟฟ้าอิสระ มีสัญญาป้องการความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย โดยบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระจะชำระดอกเบี้ยสำหรับหนี้เงินกู้ในแต่ละช่วงเวลาด้วยอัตราดอกเบี้ยตามสัญญา คือร้อยละ 7.30 และจะได้รับดอกเบี้ยจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงในอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่อัตรา LIBOR หกเดือนบวกร้อยละ 1.15 โดยวันครบกำหนดชำระของสัญญาดังกล่าวคือวันที่ 17 มีนาคม 2552 

นโยบายการบัญชีที่สำคัญ

นโยบายการบัญชีที่สำคัญมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการแสดงฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
ซึ่งต้องใช้การตัดสินใจเชิงเศรษฐกิจของฝ่ายจัดการ ในหลาย ๆ
กรณีการบันทึกบัญชีของรายการทางธุรกิจถูกกำหนดโดยมาตรฐานทางบัญชีที่เป็นที่ยอมรับกันทั่วไปอย่างชัดเจนซึ่งไม่ต้องอาศัยการตัดสินใจของฝ่ายจัดการ
แต่ในบางกรณีฝ่ายจัดการจะต้องใช้
ดุลยพินิจและการตัดสินใจในการประมาณการข้อสมมติฐานของรายการทางธุรกิจนั้น ๆ
เพื่อให้การจัดทำงบการเงินรวมถูกต้องตามมาตรฐานบัญชีที่ยอมรับกันทั่วไป

นโยบายการบัญชีที่สำคัญจะเกี่ยวข้องกับรายการต่อไปนี้

-   สินค้าคงเหลือ

-   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

-   การด้อยค่าของสินทรัพย์

-   ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

สินค้าคงเหลือ

บริษัทฯ
คำนวณต้นทุนของสินค้าคงเหลือเพื่อนำไปผลิตหรือเพื่อขายโดยวิธีประมาณมูลค่าตามประโยชน์เชิงเศรษฐกิจที่ได้รับจากการนำสินค้าเพื่อนำไปผลิตหรือเพื่อขาย
การตัดสินใจว่าจะใช้สูตรใดในการคำนวณต้นทุนมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของกิจการกลั่นน้ำมัน
เนื่องจากราคาน้ำมันดิบและราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีความผันผวนค่อนข้างสูง

บริษัทฯ คำนวณต้นทุนของน้ำมันดิบตามวิธีเข้าหลัง-ออกก่อน (Last-In, First-Out หรือ LIFO)
ในช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันดิบสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ต้นทุนการนำน้ำมันเข้ากลั่นจะมีมูลค่าสูงและซึ่งโดยทั่วไปส่งผลให้กำไรจากการกลั่นขั้นต้นต่ำลง
ในทางตรงกันข้าม หากราคาน้ำมันดิบลดลงอย่างต่อเนื่อง
ผลกระทบที่เกิดขึ้นโดยทั่วไปจะเป็นตรงกันข้าม
ต้นทุนของก๊าซหรือน้ำมันสำหรับโรงไฟฟ้าจะคำนวณด้วยวิธีเดียวกันซึ่งจะทำให้เกิดผลในลักษณะเดียวกันในรายงานผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547 มูลค่าน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
คงเหลือที่คำนวณโดยใช้วิธีเข้าหลัง-ออกก่อน
ต่ำกว่า คำนวณโดยใช้วิธีเข้าก่อน-ออกก่อน (First-In, First-Out หรือ FIFO) จำนวน
1,014 ล้านบาท และ 349 ล้านบาท ตามลำดับ

บริษัทฯ พิจารณามูลค่าสุทธิที่จะได้รับของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ ในราคาตลาด
จากข้อมูลตลาดสิงคโปร์ ณ วันที่เกี่ยวข้องในงบดุลดังกล่าว

บริษัทฯ
คำนวณต้นทุนของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปและกึ่งสำเร็จรูปโดยวิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักโดยใช้ต้นทุนต้นงวดของสินค้าคงเหลือและสินค้าคงเหลือเพิ่มเติมระหว่างงวดโดยใช้ปัจจัยถัวเฉลี่ยน้ำหนักเท่ากับปริมาณของสินค้าคงเหลือนั้น
ๆ

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 71,301 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 57 ของ
สินทรัพย์ทั้งสิ้น ซึ่งมีนัยสำคัญในงบการเงินของบริษัทฯ ดังนั้น ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
ค่าเสื่อมราคา และการบันทึกรายการการตีราคาสินทรัพย์ รวมทั้งต้นทุนการกู้ยืมและรายจ่ายอื่น ๆ
ที่เกี่ยวข้องมีความสำคัญอย่างยิ่ง บริษัทฯ ถือว่าการบันทึกสินทรัพย์เหล่านี้เป็นนโยบายการบัญชีที่สำคัญ

การตีราคาสินทรัพย์ใหม่

ในปี 2538 บริษัทฯ ได้ตัดสินใจให้มีการตีราคาโรงงาน เครื่องจักร และอุปกรณ์โรงกลั่นของบริษัทฯ
ขึ้นใหม่ เนื่องจากบริษัทฯ
เชื่อว่าการตีราคาใหม่นั้นจะสะท้อนมูลค่าประโยชน์เชิงเศรษฐกิจของสินทรัพย์เหล่านั้นได้ดีกว่าที่จะใช้ราคาทุน
บริษัทฯ จัดให้มีการประเมินราคาโดยผู้ประเมินราคาอิสระขึ้นทุก 3 ปี ถึง 5 ปี ต่อมาในปี 2540
ได้มีการประเมินราคาอีกครั้งหนึ่งสำหรับโรงงาน เครื่องจักร และอุปกรณ์โรงกลั่นที่ได้มาก่อนวันที่
30 กันยายน 2540 และที่ดินทั้งหมดของบริษัทฯ ได้มีการบันทึกเป็น
มูลค่ายุติธรรม (Fair Value)

ในเดือนมกราคม 2546 ผู้ประเมินราคาอิสระได้ประเมินมูลค่าของโรงงาน เครื่องจักร
และอุปกรณ์โรงกลั่น โดยใช้วิธี Income Method
เพื่อพิจารณามูลค่าที่ใช้ประโยชน์ในสินทรัพย์ดังกล่าวพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
มิได้แตกต่างจากมูลค่าตามบัญชีในวันเดียวกันอย่างมีนัยสำคัญ

ในปี 2545 มูลค่าที่ดินของบริษัทฯ
ตามการประเมินของผู้ประเมินราคาอิสระโดยใช้ราคาตลาดได้ลดลงไปจำนวน
544 ล้านบาท โดยจำนวน 147 ล้านบาทบันทึกสุทธิกับส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน
ในส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนที่เหลืออีกจำนวน 397 ล้านบาทนั้น
บันทึกเป็นค่าเผื่อผลขาดทุนจากการด้อยค่าในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี 2545

รายจ่ายที่เกิดขึ้นภายหลังการได้มาซึ่งสินทรัพย์

โดยทั่วไป บริษัทต่าง ๆ
จะใช้ดุลพินิจของแต่ละบริษัทในการพิจารณว่ารายจ่ายที่เกี่ยวข้องที่เกิดขึ้นภายหลังการได้มาซึ่งสินทรัพย์จะถือรวมเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ด้วยหรือไม่
บริษัทฯ จะพิจารณารายจ่ายที่เกี่ยวข้องเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ หากบริษัทฯ
เชื่อว่ารายจ่ายดังกล่าวจะทำให้สินทรัพย์เกิดประโยชน์เชิงเศรษฐกิจในอนาคตมากกว่าที่จะเป็นเพียงการทำงานได้ตามมาตรฐานเท่านั้น
ในกรณีที่สินทรัพย์ได้รับการซ่อมแซมปรับปรุงแล้ว
การประเมินว่าจะก่อให้เกิดประโยชน์ในเชิงเศรษฐกิจในอนาคตได้หรือไม่นั้นจะพิจารณาจากผลผลิตของสินทรัพย์นั้น

การหักค่าเสื่อมราคา (Depreciation)

การพิจารณาว่าจะใช้วิธีใดในการหักค่าเสื่อมราคานั้นบริษัทฯ
จะใช้ดุลพินิจโดยคำนึงถึงประโยชน์ในเชิงเศรษฐกิจจากการใช้สินทรัพย์นั้น ๆ โดยบริษัทฯ
คำนวณค่าเสื่อมราคาโดยใช้วิธีเส้นตรง (Straight Line Method) ตลอดอายุการใช้งานของ
สินทรัพย์นั้น (ยกเว้น
โรงไฟฟ้าของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งซึ่งหักค่าเสื่อมโดยวิธีการคำนวณตามหน่วยการผลิต)

อายุการใช้งานของสินทรัพย์ หมายถึง ระยะเวลาที่คาดว่าสินทรัพย์นั้นจะให้ผลผลิตแก่บริษัทฯ
ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งอาจน้อยกว่าอายุทางกายภาพของสินทรัพย์นั้นก็ได้ บริษัทฯ
กำหนดอายุการใช้งานของสินทรัพย์ภายใต้ข้อสมมติฐานดังนี้
การสึกหรอและเสื่อมราคา มาตรฐานทางเทคนิค และการเปลี่ยนแปลงความต้องการของตลาด
โดยบริษัทฯ ได้คำนวณค่าเสื่อมราคาของที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ดังนี้

+-------------------------------------------------------+--------------+
|                                                       | จำนวนปี       |
+=======================================================+==============+
| อาคาร                                                 | 10-25        |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| ส่วนปรับปรุงสินทรัพย์ที่เช่า                                   | 5 – 20       |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| โรงกลั่นน้ำมัน                                            | 20           |
| (เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2537 บริษัทฯ                        |              |
| คิดค่าเสื่อมตามอายุการใช้งานโดยประมาณที่เหลืออยู่)               | 16-20        |
|                                                       |              |
| โรงกลั่นน้ำมันหล่อลื่นของบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง                       | 10-25        |
|                                                       |              |
| โรงผลิตพาราไซลีนของบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง                        |              |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| โรงไฟฟ้าของบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ                             | 25           |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| ระบบสายส่งไฟฟ้า                                         | 20           |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| เครื่องจักร เครื่องมือ และอุปกรณ์โรงงาน                       | 5 – 20       |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| เรือบรรทุกน้ำมันและผลิตภัณฑ์เคมีเหลว                          | 9 – 20       |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| เครื่องตกแต่งติดตั้ง เครื่องใช้สำนักงาน และอื่น ๆ                 | 5-10         |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| ยานพาหนะ                                              | 5            |
+-------------------------------------------------------+--------------+

บริษัทฯ
เชื่อว่าอายุการใช้งานของสินทรัพย์ข้างต้นสอดคล้องกับการปฏิบัติในอุตสาหกรรมเดียวกันในประเทศไทย
การเปลี่ยนแปลงอายุการใช้งานโดยประมาณของสินทรัพย์จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

บริษัทฯ ได้บันทึกค่าเสื่อมราคาจำนวน 5,868 ล้านบาท และ 5,473 ล้านบาท สำหรับปีบัญชีสิ้นสุด
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547 ในงบกำไรขาดทุนรวมของบริษัทฯ
จำนวนดังกล่าวได้รวมค่าเสื่อมราคาจากส่วนที่ตีราคาเพิ่มขึ้นของที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
สำหรับปีบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2547 จำนวน 1,840 ล้านบาท และ 1,881
ล้านบาท ตามลำดับ

ต้นทุนการกู้ยืม

ต้นทุนการกู้ยืมจะรวมเป็นราคาทุนของสินทรัพย์
ถ้าเป็นต้นทุนการกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างสินทรัพย์
ต้นทุนการกู้ยืมจะรวมถึงดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้ยืม
มาตรฐานการบัญชีของไทยเรื่องต้นทุนการกู้ยืม ยอมให้บริษัทฯ
รับรู้ผลต่างของอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากเงินกู้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศที่ใช้โดยตรงเพื่อซื้อ
ก่อสร้าง หรือผลิตสินทรัพย์มีคุณสมบัติเป็นไปตามที่กำหนด เป็นต้นทุนของสินทรัพย์นั้นๆ
โดยไม่เกินจำนวนต้นทุนดอกเบี้ยที่บริษัทฯ
อาจเกิดขึ้นหากมีการกู้ยืมเป็นเงินบาทซึ่งมีเงื่อนไขและกำหนดการชำระหนี้เช่นเดียวกันกับเงินกู้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

การเปลี่ยนแปลงการประมาณการสินทรัพย์
หรืออัตราดอกเบี้ยที่นำมาใช้คำนวณจะมีผลเปลี่ยนแปลงรายงาน
ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

 การด้อยค่าของสินทรัพย์

บริษัทฯ
จะประเมินการด้อยค่าของสินทรัพย์เมื่อมีเหตุการณ์หรือการเปลี่ยนแปลงสภาพการณ์ที่บ่งชี้ว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
(Recoverable) ของสินทรัพย์นั้นต่ำกว่ามูลค่าที่บันทึกบัญชีไว้ มูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน
คือจำนวนที่สูงกว่าระหว่าง
มูลค่าขายสุทธิระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายที่เป็นอิสระต่อกันซึ่งมีความรู้และสมัครใจในการเข้าทำการซื้อขายหักด้วยต้นทุนการขายกับ
มูลค่าจากการใช้ประโยชน์ในสินทรัพย์ โดยพิจารณาราคาส่วนลดจากกระแสเงินสดรับสุทธิในอนาคต
(Future Net Cashflows) ของสินทรัพย์หรือกลุ่มของสินทรัพย์ ราคาขาย ต้นทุนการขาย
กระแสเงินสุดรับสุทธิในอนาคต
และอัตราส่วนลดนั้นเป็นการประมาณการและขึ้นอยู่กับความมีนัยสำคัญของความไม่แน่นอนในการประมาณการ

ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีจะแสดงให้เห็นถึงผลกระทบทางภาษีสุทธิของผลแตกต่างชั่วคราวระหว่างราคาตามบัญชีกับฐานภาษีของสินทรัพย์และหนี้สินในงบดุล

บริษัทฯ
จะรับรู้สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชีเมื่อมีความเป็นไปได้ว่ากำไรทางภาษีมีจำนวนเพียงพอต่อการใช้ประโยชน์สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชี
ณ วันที่ในงบดุล บริษัทฯ ประเมินสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชีที่ไม่ได้รับรู้ใหม่ทั้งหมด
และจะรับรู้สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีดังกล่าวในมูลค่าที่บริษัทฯ
คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากสินทรัพย์ดังกล่าวเท่านั้น บริษัทฯ
วัดมูลค่าสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชีและหนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชีด้วยอัตราภาษีที่คาดว่าจะต้องใช้ในงวดที่บริษัทฯ
คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากสินทรัพย์หรือต้องชำระหนี้สินดังกล่าว