ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

13.1 อัตราส่วนทางการเงินของงบการเงินรวม

[]

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายบริหาร

1.  เหตุการณ์สำคัญใน ปี 2556

1.1
การลงนามในสัญญาซื้อขายไฟฟ้าและสัญญาทางการเงินโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำเซเปียน-เซน้ำน้อย

เมื่อวันที่ 6 กุมภาพันธ์ 2556 บริษัท ไฟฟ้า เซเปียน-เซน้ำน้อย จำกัด ("PNPC")
ได้ลงนามในสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย ("กฟผ.") มีอายุสัญญา 27
ปีนับตั้งแต่วันที่เดินเครื่องเชิงพาณิชย์ ซึ่งคาดว่าจะเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ได้ในปี 2561

เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน 2556 PNPC ได้ลงนามในสัญญาทางการเงิน
ซึ่งกำหนดข้อตกลงเบื้องต้นในการกู้เงินมูลค่าประมาณ 714 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือประมาณ 22,134
ล้านบาท กับสถาบันการเงินไทย 4 แห่ง ระยะเวลา 20 ปี
โดยมีสัดส่วนโครงสร้างหนี้สินต่อทุนในอัตรา 70:30

1.2 การขายหุ้นของบริษัท สุโขทัยเอ็นเนอร์ยี่ จำกัด

เมื่อวันที่ 23 มกราคม 2556 บริษัท ราชบุรีพลังงาน จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
ได้ดำเนินการขายหุ้นจำนวน 208,000 หุ้น สัดส่วนร้อยละ 26 ของจำนวนหุ้นทั้งหมดในบริษัท
สุโขทัยเอ็นเนอร์ยี่ จำกัด ในราคาหุ้นละ 100 บาท รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 20.80 ล้านบาท
ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม ส่งผลให้สัดส่วนการถือหุ้นลดลงจากร้อยละ 51 เป็นร้อยละ 25

2.  รายงานวิเคราะห์ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวม

[]

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อยตามงบการเงินรวมสำหรับปี 2556 มีกำไรจำนวน
6,186.85 ล้านบาท (คิดเป็นกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 4.27 บาท) เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555
ซึ่งมีกำไรจำนวน 7,726.27 ล้านบาท (คิดเป็นกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 5.33 บาท)
ปรากฏว่ากำไรลดลงจำนวน 1,539.42 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 19.92 โดยมีรายการสำคัญดังนี้

2.1 รายได้ค่าความพร้อมจ่าย

รายได้ค่าความพร้อมจ่ายปี 2556 จำนวน 13,492.29 ล้านบาท ลดลงจากปี 2555 (14,647.94
ล้านบาท) เป็นจำนวน 1,155.65 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.89
สาเหตุหลักเนื่องจากเมื่อเดือนมิถุนายน 2555 บริษัท ราช-ออสเตรเลีย คอร์ปอเรชั่น จำกัด
("RAC") ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในประเทศออสเตรเลีย ได้ยกเลิกสัญญาซื้อขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า
Collinsville รวมทั้งเงินสกุลดอลล่าร์ออสเตรเลียอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งทั้ง 2
เหตุผลดังกล่าวส่งผลให้รายได้ค่าความพร้อมจ่ายของ RAC ลดลงรวมจำนวน 984.25 ล้านบาท
ประกอบกับรายได้ค่าความพร้อมจ่ายของบริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด ("RG")
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยลดลงอีกเป็นจำนวน 171.40 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2556
มีการหยุดเดินเครื่องโรงไฟฟ้าเพื่อทำการบำรุงรักษาตามแผนมากกว่าในปี 2555
โดยมีรายละเอียดดังนี้

  -------------------- -------------------------- ------------------------
                       งานบำรุงรักษาตามแผน          

  โรงไฟฟ้าราชบุรี         ปี 2556                     ปี 2555

  พลังความร้อน เครื่องที่ 1  MO วันที่ 27 ต.ค. - 22 ธ.ค.56 -

  พลังความร้อน เครื่องที่ 2  MO วันที่ 4 ส.ค. - 29 ก.ย.56  -

                                                  

  พลังความร้อนร่วม ชุดที่ 1  MI วันที่ 2 ม.ค. - 27 ม.ค.56  MO วันที่ 23 ก.ย. - 13
                                                  พ.ย.55

                       CI วันที่ 13 ม.ค. - 27 ม.ค.56 

  พลังความร้อนร่วม ชุดที่ 2  MO วันที่ 2 มิ.ย. - 23 ก.ค.56  CI วันที่ 2 ธ.ค. - 11
                                                  ธ.ค.55

                       MI วันที่ 28 มิ.ย. - 23 ก.ค.56 

  พลังความร้อนร่วม ชุดที่ 3  MI วันที่ 3 ก.พ. - 28 ก.พ.56  CI วันที่ 1 ม.ค. - 10
                                                  ม.ค.55

                       CI วันที่ 14 ก.พ. - 28 ก.พ.56 
  -------------------- -------------------------- ------------------------

MO = Major Overhaul, MI = Minor Inspection, CI = Combustion Inspection

2.2 ต้นทุนขาย (ไม่รวมค่าเชื้อเพลิง)

ต้นทุนขาย (ไม่รวมค่าเชื้อเพลิง) ปี 2556 จำนวน 7,300.43 ล้านบาท ลดลงจากปี 2555
(7,495.70 ล้านบาท) เป็นจำนวน 195.27 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.61
สาเหตุหลักเนื่องจากการยกเลิกสัญญาซื้อขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า Collinsville
และการอ่อนค่าของเงินสกุลดอลล่าร์ออสเตรเลีย ตามที่ได้ชี้แจงไว้ในข้อ 1 ทำให้ต้นทุนขายของ
RAC ลดลงรวมจำนวน 506.87 ล้านบาท ขณะที่ค่าบำรุงรักษาและค่าอะไหล่โรงไฟฟ้าของ RG
เพิ่มขึ้นจำนวน 162.45 ล้านบาทและ 191.85 ล้านบาท ตามลำดับ
จากการบำรุงรักษาตามแผนมากกว่าปี 2555 ตามที่ได้ชี้แจงไว้ในข้อ 2.1 เช่นกัน

2.3 กำไรจากการยกเลิกสัญญาซื้อขายไฟฟ้า

เมื่อเดือนมิถุนายน ปี 2555 RAC ได้รับข้อเสนอเพื่อยกเลิกสัญญาซื้อขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า
Collinsville ทำให้ได้รับค่าชดเชยจากการยกเลิกข้อผูกพันตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้าเป็นจำนวนเงิน
99.57 ล้านเหรียญออสเตรเลีย (เทียบเท่า 3,202.57 ล้านบาท)
และบันทึกค่าใช้จ่ายอื่นที่เกี่ยวข้องในการยกเลิกสัญญาทั้งสิ้นจำนวน 2,133.13 ล้านบาท
เป็นผลให้มีกำไรจากการยกเลิกสัญญาดังกล่าวเป็นจำนวน 1,069.44 ล้านบาท

2.4 กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาวและลูกหนี้ระยะยาวอื่น

เมื่อเดือนมิถุนายน ปี 2555 RAC ได้ขายเงินลงทุนสัดส่วนร้อยละ 14.03 ในโรงไฟฟ้า Loy Yang
A และบันทึกกำไรจากการขายเงินลงทุนนี้เป็นจำนวน 783.68 ล้านบาท
โดยได้รับผลประโยชน์แบ่งเป็นเงินสดจำนวน 20 ล้านเหรียญออสเตรเลีย
และสัญญาการชำระเงินเป็นงวด (Scheduled Payment Option Agreement) ซึ่งในปี 2556
นี้ RAC ได้ขายสัญญาการชำระเงินดังกล่าวซึ่งมีมูลค่าต้นทุนจำนวน 98.75
ล้านเหรียญออสเตรเลียพร้อมทั้งสัญญาดอกเบี้ยรับ (Scheduled Payment Deed Interest)
ให้กับผู้รับโอนในประเทศออสเตรเลียรวม 4 ราย ในเดือนมิถุนายน 2556 ที่ราคาขาย 120.96
ล้านเหรียญออสเตรเลีย (เทียบเท่า 3,518.06 ล้านบาท)
และรับรู้กำไรจากการดังกล่าวเป็นจำนวน 22.21 ล้านเหรียญออสเตรเลีย (เทียบเท่า 645.83
ล้านบาท)

2.5 รายได้อื่น

รายได้อื่นปี 2556 จำนวน 407.57 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2555 (226.85 ล้านบาท)
เป็นจำนวน 180.72 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 79.66 สาเหตุหลักเนื่องจาก RAC และ RG
รับรู้เงินชดเชยค่าอุปกรณ์โรงไฟฟ้าเสียหายจากบริษัทประกันภัยจำนวน 67.83 ล้านบาท และ
11.58 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบกับ RAC
บันทึกรายได้จากเงินสนับสนุนการลดมลพิษในอากาศจากรัฐบาลออสเตรเลียและเงินชดเชยค่าถ่านหินภายหลังจากการยกเลิกสัญญาซื้อขายไฟฟ้าของโรงไฟฟ้า
Collinsville เพิ่มขึ้นจากปีก่อนรวมจำนวน 54.04 ล้านบาท

2.6 ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารปี 2556 จำนวน 1,761.90 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2555 (1,518.07
ล้านบาท) เป็นจำนวน 243.83 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.06
สาเหตุหลักเนื่องจากการตัดจำหน่ายเงินลงทุนในการพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำ - น้ำงึม 3
จำนวน 315 ล้านบาท จากการที่รัฐบาล สปป.ลาวไม่ต่ออายุสัญญาพัฒนาโครงการ
รวมทั้งการตัดจำหน่ายเงินลงทุนในโครงการเกาะกงอีกเป็นจำนวน 29.14 ล้านบาท

2.7 ต้นทุนทางการเงิน

ต้นทุนทางการเงินปี 2556 จำนวน 1,633.39 ล้านบาท ลดลงจากปี 2555 (2,400.02
ล้านบาท) เป็นจำนวน 766.63 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 31.94 สาเหตุหลักมาจากการที่ RAC
จ่ายชำระคืนเงินต้นก่อนกำหนดและปรับโครงสร้างเงินกู้
รวมทั้งการอ่อนค่าลงของเงินสกุลดอลล่าร์ออสเตรเลียเมื่อเทียบกับปีก่อน ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายของ
RAC ลดลงรวมจำนวน 639.41 ล้านบาท นอกจากนั้นการจ่ายชำระคืนเงินต้นทุกไตรมาสของ RG
ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายของ RG ลดลงจำนวน 125.46 ล้านบาท

2.8. ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในกิจการที่ควบคุมร่วมกันและบริษัทร่วม

ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในกิจการที่ควบคุมร่วมกันและบริษัทร่วมปี 2556 จำนวน 958.47
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2555 (750.60 ล้านบาท) เป็นจำนวน 207.87 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
27.69 โดยมีสาเหตุหลักจากการเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ของกิจการที่ควบคุมร่วมกันและบริษัทร่วม
ดังต่อไปนี้

  (1) บริษัท โซลาร์ต้า จำกัด ซึ่งเป็นกิจการที่ควบคุมร่วมกัน
  เริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ครบทั้ง 8 โครงการ
  รวมกำลังการผลิตติดตั้งทั้งสิ้น 34.25 เมกะวัตต์ เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2555
  ทำให้ผลการดำเนินงานปี 2556 ในสัดส่วนร้อยละ 49 เพิ่มขึ้นจำนวน 84.14 ล้านบาท

  (2) บริษัท เฟิร์ส โคราช วินด์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วม
  เริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์โรงไฟฟ้าพลังงานลม กำลังการผลิตติดตั้งรวม 103.5 เมกะวัตต์
  เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2555 ทำให้ผลการดำเนินงานปี 2556 ตามสัดส่วนร้อยละ 20
  เพิ่มขึ้นจำนวน 128.65 ล้านบาท

  (3) บริษัท เค.อาร์.ทู จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วม เริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์โรงไฟฟ้าพลังงานลม
  กำลังการผลิตติดตั้งรวม 103.5 เมกะวัตต์ เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2556 ทำให้ผลการดำเนินงานปี
  2556 ตามสัดส่วนร้อยละ 20 เพิ่มขึ้นจำนวน 101.47 ล้านบาท

9. ภาษีเงินได้

ภาษีเงินได้ปี 2556 จำนวน 1,293.73 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2555 (887.24 ล้านบาท)
เป็นจำนวน 406.49 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 45.82 สาเหตุหลักเนื่องจากในปี 2555 RAC
บันทึกสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัดบัญชีเป็นจำนวน 647.40 ล้านบาท ขณะที่ภาษีเงินได้ของ RG
ลดลงเป็นจำนวน 257.42 ล้านบาท
เป็นผลมาจากกำไรก่อนภาษีลดลงและการปรับลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2556
จากอัตราร้อยละ 23 เป็นอัตราร้อยละ 20

3. รายงานวิเคราะห์ฐานะการเงิน

3.1 การวิเคราะห์สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น จำนวน 88,903.25 ล้านบาท ลดลงจาก
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 (96,810.76 ล้านบาท) เป็นจำนวน 7,907.51 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 8.17 โดยมีรายละเอียดดังนี้

[]

3.1.1 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ลดลงจำนวน 4,382.06 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการตัดค่าเสื่อมราคาในระหว่างงวดจำนวน 3,416.41 ล้านบาท
นอกจากนี้ผลจากสกุลเงินออสเตรเลียอ่อนค่าลงทำให้มูลค่าที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ของ RAC
ลดลงอีกจำนวน 1,295.24 ล้านบาท

3.1.2 ลูกหนี้อื่นจากการขายเงินลงทุน ลดลงจำนวน 3,349.09 ล้านบาท เนื่องจาก RAC
ขายสัญญาการชำระเงินเป็นงวด (Scheduled Payment Option Agreement)
เมื่อเดือนมิถุนายน 2556 ตามที่ได้ชี้แจ้งไว้ในข้อ 2.4

3.1.3 ลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน เพิ่มขึ้นจำนวน 4,513.87 ล้านบาท
สาเหตุหลักเนื่องจากลูกหนี้ค่าขายไฟของ RG เพิ่มขึ้นจำนวน 4,506.29 ล้านบาท เป็นผลมาจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บันทึกรายการลูกหนี้ค่าขายไฟ 2 งวดคือเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม
2556 ขณะที่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บันทึกลูกหนี้ค่าขายไฟของเดือนธันวาคม 2555
เพียงงวดเดียวเท่านั้น

3.1.4 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนชั่วคราว ลดลงจำนวน 4,527.76
ล้านบาท

3.2 การวิเคราะห์หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ มีหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นจำนวนทั้งสิ้น 88,903.25
ล้านบาท ลดลงจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 (96,810.76 ล้านบาท) เป็นจำนวน 7,907.51
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.17 โดยมีรายละเอียดดังนี้

[]

3.2.1 หนี้สิน ลดลงจำนวน 9,714.72 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลัก ดังนี้

  (1) RG จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นสถาบันการเงินและหุ้นกู้ในระหว่างงวดรวมทั้งสิ้นจำนวน
  3,589.90 ล้านบาท

  (2) การจ่ายชำระคืนเงินต้นก่อนกำหนดและการปรับโครงสร้างเงินกู้ของ RAC และ บริษัท
  อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล (สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่น จำกัด ("RHIS")
  ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์ทำให้เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินลดลง จำนวน 4,953.97
  ล้านบาท

  (3) ผลจากสกุลเงินเยนญี่ปุ่นอ่อนค่าลง ทำให้มูลค่าของหุ้นกู้จำนวน 15,000 ล้านเยนของ RHIS
  ลดลงจำนวน 628.14 ล้านบาท

3.2.2 ส่วนของผู้ถือหุ้น เพิ่มขึ้นจำนวน 1,807.21 ล้านบาท สาเหตุหลักเนื่องจาก

  (1) กำไรสำหรับปี 2556 จำนวน 6,186.85 ล้านบาท

  (2) บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในระหว่างปีรวมจำนวน 2.27 บาทต่อหุ้น
  ทำให้กำไรสะสมลดลงจำนวน 3,291.50 ล้านบาท

  (3) องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจำนวน 1,160.36 ล้านบาท
  สาเหตุหลักเนื่องจากผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจำนวน
  1,436.52 ล้านบาท
  ขณะที่มีกำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนเผื่อขายจำนวน 176.72 ล้านบาท

4. รายงานวิเคราะห์กระแสเงินสด

[]

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
เป็นจำนวน 7,437.78 ล้านบาท ลดลงจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 (8,260.58 ล้านบาท)
เป็นจำนวน 822.80 ล้านบาท สรุปสาเหตุได้ดังนี้

4.1 เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานลดลงทำให้เงินสดลดลงจำนวน 5,132.53 ล้านบาท
สาเหตุเนื่องจากผลการดำเนินงานของปี 2556 ทำให้เงินสดลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อนจำนวน
380.14 ล้านบาท
ประกอบกับการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินในดำเนินงานระหว่างงวดทำให้กระแสเงินสดลดลงจำนวน
4,752.39 ล้านบาท เนื่องจากยอดลูกหนี้ค่าขายไฟของ RG เพิ่มขึ้น 1 เดือนจากปีก่อน
ตามที่ได้ชี้แจงไว้ในข้อ 3.1.3

4.2 เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุนเพิ่มขึ้น ทำให้เงินสดเพิ่มขึ้นจำนวน 11,066.02 ล้านบาท
สาเหตุหลักดังนี้

  (1) ในระหว่างปี 2556 เงินสดรับจากเงินลงทุนชั่วคราวสุทธิเพิ่มขึ้นจากปี 2555 เป็นจำนวน
  6,561.29 ล้านบาท

  (2) ในระหว่างปี 2556 RAC ได้รับเงินจากการขายสัญญาการชำระเงินเป็นงวด
  ตามที่ได้ชี้แจงไว้ในข้อ 2.4 เป็นจำนวน 3,518.06 ล้านบาท

4.3 เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินเพิ่มขึ้น ทำให้เงินสดลดลงจำนวน 3,958.90 ล้านบาท
สาเหตุหลัก ดังนี้

  (1) ในระหว่างปี 2556 RAC ชำระคืนเงินกู้สถาบันการเงินก่อนกำหนดประกอบกับ RAC และ
  RHIS มีการปรับโครงสร้างเงินกู้ทำให้เงินกู้จากสถาบันการเงินลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อน
  สุทธิจำนวน 4,953.97 ล้านบาท

  (2) ในระหว่างปี 2556 RG RHIS และ RAC จ่ายต้นทุนทางการเงินน้อยกว่าปี 2555
  เป็นจำนวน 544.45 ล้านบาท

5. อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[]