ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

  รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทระหว่างปี 2549 – 2551
  สรุปได้ดังนี้

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

  รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุนรวม
  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม งวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2549 ซึ่งสอบทานโดยนายพิชัย ดัชณาภิรมย์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียนที่
  2421 จากบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด
  ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
  และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีทั่วไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 25450

  รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุนรวม
  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม งวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2550 ซึ่งสอบทานโดยนายพิชัย ดัชณาภิรมย์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียนที่
  2421 จากบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด
  ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
  และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีทั่วไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

  รายงานผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุนรวม
  งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม งวดบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2551 ซึ่งตรวจสอบโดยนายพิชัย ดัชณาภิรมย์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียนที่
  2421 จากบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด
  ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
  และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงินรวม

ตารางที่ 1 สรุปงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 – 2551 

[]

ตารางที่ 2 สรุปงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2549 – 2551 

[] 

ตารางที่ 3 สรุปงบกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 – 2551

[]

ตารางที่ 4 อัตราส่วนทางการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 – 2551

[] 

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา 

บริษัท และบริษัทย่อย ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายสีอุตสาหกรรม ประกอบด้วยสีอุตสาหกรรม 2
กลุ่ม ได้แก่ 1) สีกลุ่มยานยนต์ ได้แก่ สีพ่นรถจักรยานยนต์ และ 2) สีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น ๆ ได้แก่
หมึกพิมพ์ออฟเซท และสีเคลือบบรรจุภัณฑ์ และสีอื่นๆ อัตราการขยายตัวของรายได้ของบริษัท
จะขยายตัวตามอุตสาหกรรมของลูกค้า ซึ่งสามารถแบ่งได้ตามผลิตภัณฑ์หลัก เช่น
รายได้จากสีพ่นรถจักรยานยนต์ที่ใช้ในการพ่นตัวถังและชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์
ที่จะขยายตัวตามอุตสาหกรรมยานยนต์
และรายได้จากหมึกพิมพ์ออฟเซทจะขยายตัวตามอุตสาหกรรมสิ่งพิมพ์
และรายได้จากสีเคลือบบรรจุภัณฑ์จะขยายตัวตามอุตสาหกรรมอาหารและบรรจุภัณฑ์
โดยรายได้หลักของบริษัทเป็นรายได้จากการจำหน่ายสีกลุ่มยานยนต์ไม่น้อยกว่าร้อยละ 50
ของรายได้รวมจากการขาย

รายได้

ในปี 2550 - 2551 รายได้รวมของบริษัทเพิ่มขึ้นเพิ่มขึ้นจาก 698.45 ล้านบาท เป็น 706.76
ล้านบาท ตามลำดับ รายได้รวมของบริษัทประกอบด้วย รายได้จากการขายและบริการของบริษัท
และรายได้อื่นๆ (ซึ่งได้แก่ กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน ถาวร กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
และส่วนแบ่งในผลกำไรสุทธิในบริษัทย่อย) ทั้งนี้
รายได้จากการขายและบริการของบริษัทสามารถจำแนกได้เป็น
รายได้จากการผลิตและจำหน่ายสีอุตสาหกรรม รองลงมาคือ รายได้จากการบริการ
และรายได้จากการขายอื่นๆ ซึ่งมีรายละเอียดรายได้จากการขายและบริการดังนี้

1)  สีกลุ่มยานยนต์ เป็นสีที่นำไปใช้กับกลุ่มยานยนต์ เช่น สีพ่นรถจักรยานยนต์ ที่นำไปใช้พ่นสีตัวถัง
    และชิ้นส่วนรถจักรยานยนต์
    ยอดขายสีกลุ่มนี้จะผันแปรตามยอดผลิตยานยนต์ในประเทศที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
    ทำให้รายได้จากสีกลุ่มยานยนต์ของบริษัทเพิ่มขึ้นทุกปี ถึงปัจจุบัน
    แม้ว่าบริษัทจะมีการปรับราคาขายสีพ่นรถจักรยานยนต์ขึ้นลงตามแนวโน้มราคาวัตถุดิบที่เปลี่ยนแปลง

2)  สีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น เป็นสีที่นำไปใช้กับกลุ่มอุตสาหกรรมสิ่งพิมพ์
    และอุตสาหกรรมเคลือบบรรจุภัณฑ์ ทั้งนี้ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
    รายได้จากสีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งจากหมึกพิมพ์
    ตามความร่วมมือระหว่างบริษัท และ INX International Ink Co.
    ประเทศสหรัฐอเมริกา และสีเคลือบบรรจุภัณฑ์ ตามความร่วมมือระหว่างบริษัท และ Watson
    Standard ประเทศสหรัฐอเมริกา

รายละเอียดสัดส่วนรายได้และกำลังการผลิตของบริษัท

รายได้จากการบริการ มาจากค่าขนส่งและค่าโกดังให้เช่าจาก NTL และ OEP เป็นต้น

  รายได้จากการขายอื่นๆ ได้แก่ การรับจ้างผลิตกาวอุตสาหกรรม เศษวัสดุ สินค้าเสื่อมสภาพ
  และภาชนะบรรจุวัตถุดิบ

รายได้อื่นๆ มาจากการขายทรัพย์สิน กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
และส่วนแบ่งผลกำไรสุทธิในบริษัทร่วม
และดอกเบี้ยรับที่มาจากการนำเงินจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแก่ประชาชนครั้งแรก (IPO)
ที่รอการลงทุนตามโครงการในอนาคตไปลงทุนระยะสั้น

ในปี 2551 บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 706.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 คิดเป็นร้อยละ 1.19
สัดส่วนรายได้จากการขายสีกลุ่มยานยนต์ ต่อรายได้รวม ในปี 2550 และ 2551 เท่ากับ ร้อยละ
77.50 และร้อยละ 68.20 ตามลำดับ และสัดส่วนรายได้สีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่น ต่อรายได้รวม ในปี
2550 และ 2551 เท่ากับ ร้อยละ 21.90 และร้อยละ 27.00 ตามลำดับ จะเห็นได้ว่าในปี 2551
สัดส่วนของสีกลุ่มอุตสาหกรรมอื่นเพิ่มขึ้น และสัดส่วนสีกลุ่มยานยนต์ลดลง
เป็นผลจากการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทในส่วนรายได้สีกลุ่มยานยนต์ คือ สีพ่นพลาสติก
โดยที่บริษัทได้ซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนใน OEP และบริษัทได้ขายสายการผลิตสีพ่นพลาสติกให้แก่ OEP
เพื่อให้ OEP ทำหน้าที่ผลิตและจำหน่ายอย่างครบวงจร และมีฐานะเป็นบริษัทร่วม ในปี 2551
บริษัทจึงมีรายได้จากส่วนแบ่งกำไรสุทธิในบริษัทร่วม (ข้อมูลเพิ่มเติมส่วนที่ 2
ลักษณะการประกอบธุรกิจและบริษัทที่เกี่ยวข้อง หน้า 10)

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายขายและบริหาร

บริษัทใช้ผงสี เรซิน ตัวทำละลาย และเคมีภัณฑ์อื่นๆ เป็นวัตถุดิบหลักในการผลิต
ซึ่งวัตถุดิบที่เป็นเคมีภัณฑ์จะมีทั้งส่วนที่ผลิตได้ในประเทศและนำเข้าจากต่างประเทศ
ผู้ผลิตในธุรกิจสีอุตสาหกรรมส่วนใหญ่จะใช้วัตถุดิบที่ผลิตในต่างประเทศในอัตรามากกว่าวัตถุดิบที่ผลิตภายในประเทศ
เนื่องจากวัตถุดิบที่ผลิตภายในประเทศส่วนใหญ่ยังมีคุณสมบัติ
และคุณภาพไม่ทัดเทียมกับวัตถุดิบที่ผลิตในต่างประเทศ ในปี 2551 วัตถุดิบที่บริษัทใช้ในการผลิต
ร้อยละ 92.60 ของต้นทุนการขาย และต้นทุนค่าแรงงาน ค่าพลังงานและค่าใช้จ่ายในการผลิตอื่นๆ
ร้อยละ 7.40 ของต้นทุนการขาย

ต้นทุนขายและบริการเมื่อเทียบกับรายได้รวมมีการเปลี่ยนแปลงอยู่ในระดับละ 67.10- 68.32
โดยปี 2551 มีอัตราส่วนคิดเป็นร้อยละ 67.10 ของรายได้รวม อย่างไรก็ตาม
ราคาต้นทุนวัตถุดิบเคมีภัณฑ์ในระยะที่ผ่านมาราคาวัตถุดิบส่วนหนึ่งผันผวนตามราคาน้ำมัน
แม้ว่าโดยปกติบริษัทจะเก็บสำรองวัตถุดิบประมาณ 1-3 เดือน
เพื่อให้รักษาความต่อเนื่องของกระบวนการผลิตแล้วก็ตาม
โดยบริษัทยังมีการติดตามความเคลื่อนไหวของราคาอุปสงค์และอุปทานของเคมีภัณฑ์ในตลาดโลกอย่างใกล้ชิด
เพื่อเป็นข้อมูลในการบริหารต้นทุนการผลิต
และเพื่อลดความเสี่ยงจากผลกระทบของความผันผวนของราคาวัตถุดิบ
ทำให้บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนการผลิตในแต่ละคำสั่งซื้อจากลูกค้าได้

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ในปี 2550 และปี 2551 มีจำนวนเท่ากับ 147.56 ล้านบาท และ
165.65 ล้านบาท โดยมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมในปี 2550 และปี 2551
คิดเป็นร้อยละ 21.13 และร้อยละ 23.40 ของรายได้รวม
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นทุกปี
เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารหลัก ได้แก่
ค่าลิขสิทธิ์และค่าใช้จ่ายบุคลากร

โดยในปี 2551 บริษัทมีค่าลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น และมีค่าใช้จ่ายบุคลากร
เพิ่มขึ้นจากการฝึกอบรมบุคลากรเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจตามโครงการลงทุนในประเทศเวียดนามและบริษัทยังมีนโยบายพัฒนาบุคลากรให้มีความรู้
ความสามารถมากขึ้น ถือเป็นปัจจัยสำคัญในการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืนของบริษัทในอนาคต

สำหรับภาษีเงินได้นิติบุคคล บริษัทชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลต่อปี ประมาณร้อยละ 2.3-3.5
ของรายได้รวม โดยในปี 2551 คิดเป็นเงิน 16.38 ล้านบาท หรือร้อยละ 2.3 ของรายได้รวม

กำไร

ในปี 2550 และปี 2551 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้น คิดเป็นร้อยละ 31.25 และร้อยละ 29.52
ของรายได้จากการขายและบริการ อัตรากำไรขั้นต้นผันผวน
เนื่องจากความผันผวนของราคาต้นทุนวัตถุดิบเคมีภัณฑ์ ทั้งนี้
บริษัทมีการติดตามความเคลื่อนไหวของราคาของเคมีภัณฑ์ในตลาดโลกเพื่อใช้เป็นข้อมูลในการบริหารต้นทุนการผลิต

ในปี 2550 และปี 2551 บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงาน คิดเป็นร้อยละ 10.22 และร้อยละ
4.88ของรายได้จากการขายและบริการ และบริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2550 และปี 2551
คิดเป็นร้อยละ 7.65 และร้อยละ 6.70 ของรายได้รวม ทั้งนี้ในปี 2550
อัตรากำไรลดลงจากปีก่อนหน้า เนื่องจากบริษัทมีค่าลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น
และมีค่าใช้จ่ายบุคลากร
เพิ่มขึ้นจากการฝึกอบรมบุคลากรเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจตามโครงการลงทุนในประเทศเวียดนาม

บริษัทมีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน คิดเป็นอัตราส่วนไม่ถึงร้อยละ 0.5 ของรายได้รวม
ถึงแม้ว่าบริษัทจะใช้วัตถุดิบนำเข้าในการผลิต ทั้งนี้ เนื่องจากบริษัทสั่งซื้อวัตถุดิบนำเข้าส่วนใหญ่
ผ่านผู้จัดจำหน่ายภายในประเทศ
บริษัทจึงมีการบันทึกผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจากผลของการที่บริษัทสั่งซื้อวัตถุดิบนำเข้าเองโดยตรงเท่านั้น
อย่างไรก็ตาม บริษัทมีวงเงินสำหรับทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward
Contract)
กับสถาบันการเงินแห่งหนึ่งซึ่งเป็นวงเงินที่เพียงพอต่อมูลค่าการสั่งซื้อวัตถุดิบจากต่างประเทศในแต่ละครั้ง
เพื่อใช้ในช่วงที่อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนและลดความเสี่ยงความผันผวนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิต่อสินทรัพย์รวม ในปี 2550 และปี 2551 คิดเป็นร้อยละ 8.65 และร้อยละ
6.92 ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุที่อัตรากำไรสุทธิต่อสินทรัพย์รวมลดลง เนื่องจากกำไรสุทธิที่ลดลงในปี
2551 ในขณะที่จำนวนสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น ซึ่งมีในปี 2551 มีจำนวนเท่ากับ 707.26 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 44.68
ล้านบาทจากปีก่อนหน้าโดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ถาวรจากเงินลงทุนระยะยาว
ซึ่งมาจากเงินลงทุนใน EUP ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในประเทศเวียดนาม การเพิ่มสัดส่วนเงินลงทุนใน
NTL และ OEP

อัตรากำไรสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2550 และปี 2551 ลดลงคิดเป็นร้อยละ 12.5 และร้อยละ
10.8 ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทมีการลงทุนตามแผนการขยายธุรกิจในอนาคต
ทำให้มีค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายด้านทรัพยากรบุคคลเพิ่มขึ้น
ทั้งจากการเพิ่มจำนวนพนักงานและการพัฒนาบุคลากร

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

อัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อสินทรัพย์รวมของบริษัทในปี ปี 2550 และปี 2551 คิดเป็นอัตรา
0.59 เท่าและอัตรา 0.52 เท่า ตามลำดับ ในปี 2551 สินทรัพย์หมุนเวียนหลัก คือ สินค้าคงเหลือ
ลูกหนี้การค้า เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน สำหรับสินทรัพย์ถาวรหลัก ได้แก่ ที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์ รองลงมา คือ เงินลงทุนระยะยาว

ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีสินทรัพย์รวม จำนวน 707.26 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550
จำนวน 44.68 ล้านบาท แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน จำนวน 367.83 ล้านบาท หรือร้อยละ
52.00 ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ถาวร จำนวน 339.43 ล้านบาท หรือร้อยละ 48.00
ของสินทรัพย์รวม

ในปี 2550 สินทรัพย์หมุนเวียนหลัก คือ สินค้าคงเหลือ ลูกหนี้การค้า
และเงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน และสินทรัพย์ถาวรหลักของบริษัท คือ ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ และเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง ในปี 2551 ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทมีจำนวนสุทธิเท่ากับ 249.05 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 35.2
ของสินทรัพย์รวม นอกจากรายการสินทรัพย์ถาวรดังกล่าวข้างต้นแล้ว บริษัทยังมีสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
ได้แก่ ลิขสิทธิ์ และสิทธิบัตรทางเทคนิค

คุณภาพของสินทรัพย์

ลูกหนี้การค้า

ในปี 2551 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับสุทธิจากค่าเผื่อหนี้สูญจำนวน 117.63 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 16.6 ของสินทรัพย์รวม ลดลงจากสิ้นปี 2551 จำนวน 39.43 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการเรียกชำระจากลูกหนี้เร็วขึ้น และผลมาจากการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัท
เมื่อแยกตามอายุของลูกหนี้โดยส่วนใหญ่จะมีอายุลูกหนี้ไม่เกิน 3 เดือน ตามเครดิตเทอม
และมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยในช่วงปี 2550 - 2551 ประมาณ 71-76 วัน
รายละเอียดอายุของลูกหนี้จะสามารถแยกได้ดังนี้

  หน่วย: ล้านบาท

[]

ทั้งนี้ บริษัทมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สูญจากลูกหนี้ที่คาดว่าไม่สามารถเรียกเก็บได้
ที่มีอายุลูกหนี้การค้าเกิน 1 ปี ซึ่งในปี 2551 บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 0.31
ล้านบาท

  สินค้าคงเหลือ

บริษัทประกอบธุรกิจผลิตสีอุตสาหกรรมตามคำสั่งซื้อของลูกค้า ซึ่งจะมีความแตกต่างกันในแต่ละราย
อีกทั้งลักษณะของสินค้าจะแตกต่างกันตามสิทธิที่บริษัทได้รับอนุญาตใช้ในการผลิตสี ดังนั้น
ก่อนการผลิตสินค้าบริษัทจะมีการวางแผนโดยให้สอดคล้องกับแผนการผลิตสินค้าประจำปีของลูกค้า
บริษัทจึงผลิตสีในปริมาณที่เท่ากับความต้องการของลูกค้าในการสั่งซื้อแต่ละคราวและอาจมีการผลิตสีสำรองเพียงบางส่วนเท่านั้น
สีอุตสาหกรรมที่ผ่านกระบวนการผลิตแล้วของบริษัท จะมีอายุการใช้ไม่เกิน 1 ปี อย่างไรก็ตาม
หากบริษัทมีสินค้าค้างสต็อก บริษัทจะดำเนินการตามนโยบายในการจัดการสินค้าค้างสต็อก
และบริษัทมีการตั้งค่าเผื่อการลดลงของสินค้าเมื่อสินค้าคงเหลือหมดอายุแล้ว 1 ปี โดยปี 2550
บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าเท่ากับ 3.27 ล้านบาท และในปี 2551
ค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าเท่ากับ 2.38 ล้านบาท

สภาพคล่อง

ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิ 65.55 ล้านบาท
โดยเป็นกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานได้มา เท่ากับ 48.73 ล้านบาท
กระแสเงินสดในกิจกรรมลงทุนใช้ไป เท่ากับ 78.04 ล้านบาท
กระแสเงินสดในกิจกรรมจัดหาเงินได้มา 40.73 ล้านบาท

บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2550 และปี 2551 เท่ากับ 80.63 ล้านบาท
และ 48.73 ล้านบาท ตามลำดับ กระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงานในปี 2551 ลดลงจากปี
2550 เป็นผลจากการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัท

สำหรับกระแสเงินสดในกิจกรรมลงทุน บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2550 และปี
2551 เท่ากับ 40.09 ล้านบาท และ 78.04 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2551
เป็นกระแสเงินสดใช้ลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง สิทธิการเช่าของโครงการลงทุนในเวียดนาม
และสินทรัพย์ถาวร สำหรับกระแสเงินสดในกิจกรรมจัดหาเงิน
บริษัทมีเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน ในปี 2550 เท่ากับ 20.24 ล้านบาท
และเงินสดได้มาในกิจกรรมจัดหาเงิน ในปี 2551 เท่ากับ 40.73 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลสุทธิมาจากการจ่ายเงินปันผล และการซื้อหุ้นคืน และมีเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน
จากสถาบันการเงิน และเงินสดรับจากผู้ถือหุ้นซึ่งใช้สิทธิแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หากพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน ในช่วงปี 2550 และปี 2551
บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.53 เท่า และ 0.59 เท่า ตามลำดับ
จะเห็นว่า บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้า
เนื่องจากบริษัทมีสินเชื่อทั้งระยะสั้นและระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น

เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2549 บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนจำนวน 107,000,000 ล้านบาท
ทำให้ทุนจดทะเบียนเพิ่มทุนเป็นจำนวน 307,000,000 ล้านบาท
เพื่อรองรับการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิของผู้ถือหุ้นเดิมจำนวน 100,000,000 หน่วย
และรองรับการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิของกรรมการ ผู้บริหาร (ซึ่งมิได้ดำรงตำแหน่งกรรมการ)
พนักงาน และที่ปรึกษาของบริษัท จำนวน 7,000,000 หน่วย

ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของผู้ถือหุ้นเดิม มีกำหนดวันที่ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ ได้แก่ วันที่
27 เมษายน 2550 และวันที่หมดอายุของใบสำคัญแสดงสิทธิได้แก่ วันที่ 26 เมษายน 2554
รวมอายุใบสำคัญแสดงสิทธิ 4 ปี อัตราการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ 1
หน่วยต่อการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญ 1 หุ้น ในราคาหุ้นละ 1 บาท
และผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิจะใช้สิทธิแปลงสภาพได้ในวันทำการสุดท้ายของเดือนมิถุนายน
และเดือนธันวาคม ตั้งแต่ปี 2550 ถึงปี 2554 โดยวันกำหนดการใช้สิทธิครั้งสุดท้ายตรงกับวันที่ 26
เมษายน 2554

ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของกรรมการ ผู้บริหาร (ซึ่งมิได้ดำรงตำแหน่งกรรมการ)
พนักงาน และที่ปรึกษาของบริษัท มีกำหนดวันที่ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ ได้แก่ วันที่ 27 เมษายน
2550 และวันที่หมดอายุของใบสำคัญแสดงสิทธิได้แก่ วันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2553
รวมอายุใบสำคัญแสดงสิทธิ 2 ปี 10 เดือน 3 วัน อัตราการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ 1
หน่วยต่อการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญ 1 หุ้น ในราคาหุ้นละ 1 บาท
และผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิจะใช้สิทธิแปลงสภาพได้ในวันทำการสุดท้ายของเดือนกุมภาพันธ์
และเดือนสิงหาคม ตั้งแต่ปี 2550 ถึงปี 2553 โดยวันกำหนดการใช้สิทธิครั้งสุดท้ายตรงกับวันที่ 26
กุมภาพันธ์ 2553

ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีทุนชำระแล้วจำนวน 204.36 ล้านหุ้น
และมีใบสำคัญแสดงสิทธิคงเหลือจำนวน 91.06 ล้านหน่วย
แบ่งเป็นใบสำคัญแสดงสิทธิของผู้ถือหุ้นเดิม จำนวน 87.57 ล้านหน่วย
และใบสำคัญแสดงสิทธิของกรรมการ ผู้บริหาร (ซึ่งมิได้ดำรงตำแหน่งกรรมการ) พนักงาน
และที่ปรึกษาของบริษัท จำนวน 3.49 ล้านหน่วย

เมื่อวันที่ 8 สิงหาคม 2551 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติโครงการการซื้อหุ้นคืน
เพื่อบริหารการเงินสำหรับสภาพคล่องส่วนเกินจำนวนไม่เกิน 20,342,018 หุ้น (มูลค่าตราไว้หุ้นละ
1 บาท) คิดเป็นร้อยละ 10 ของหุ้นที่จำหน่ายทั้งหมด และมีวงเงินสูงสุดไม่เกิน 44.98 ล้านบาท
โดยจะดำเนินการซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยตั้งแต่วันที่ 28 สิงหาคม 2551 ถึงวันที่
28 กุมภาพันธ์ 2552 และมีกำหนดระยะเวลาจำหน่ายหุ้นซื้อคืนได้ภายหลัง 6 เดือน
นับแต่การซื้อหุ้นคืนแล้วเสร็จแต่ต้องไม่เกิน 1 ปี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
มีหุ้นสามัญที่ซื้อคืนโดยบริษัทเป็นจำนวน 16,487,100 หุ้น (มูลค่าตราไว้หุ้นละ 1 บาท)
คิดเป็นร้อยละ 8.07 ของหุ้นที่จำหน่ายทั้งหมด มูลค่ารวมของหุ้นซื้อคืนเป็นจำนวนเงิน 33.12
ล้านบาท

บริษัทมีกำไรสะสมในปี 2550 และปี 2551 เท่ากับ 101.51 ล้านบาทและ 111.37 ตามลำดับ
ซึ่งปี 2551บริษัทมีการสำรองกำไรสะสมสำหรับหุ้นทุนซื้อคืนเต็มจำนวนแล้ว เท่ากับ 33.12 ล้านบาท

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550 บริษัทได้ใช้สินเชื่อในรูปของตั๋วสัญญาใช้เงินอายุ 3
เดือนเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนกับธนาคารพาณิชย์สามแห่ง จำนวน 85 ล้านบาท และจำนวน 20
ล้านบาท ตามลำดับ และบริษัทมีเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 20.16 ล้านบาท
ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของเงินลงทุนในบริษัทย่อยเพื่อก่อสร้างอาคารโรงงานและซื้อเครื่องจักรในประเทศเวียดนามกับธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่งในประเทศไทย

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีในรอบปีบัญชี 2550 จำนวนเงินเท่ากับ 620,000
บาท

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีในรอบปีบัญชี 2551 จำนวนเงินเท่ากับ 940,000
บาท

ทั้งนี้ ในปี 2551 บริษัทไม่มีค่าบริการอื่น (Non audit fee) ที่ต้องชำระให้แก่ผู้สอบบัญชี
สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อฐานะการเงินหรือผลการดำเนินงานในอนาคต

โครงการขยายธุรกิจในประเทศเวียดนาม ซึ่งบริษัทได้จัดตั้งบริษัท อีซึ่น อุไร เพ้นท์
บริษัทย่อยเพื่อดำเนินธุรกิจผลิตและจำหน่ายสีอุตสาหกรรมในประเทศเวียดนาม
โครงการดังกล่าวจะใช้เงินลงทุนในการสร้างโรงงาน อาคารสำนักงาน-คลังสินค้า ซื้อเครื่องจักร
เครื่องมือตรวจสอบ เครื่องมือที่ใช้ในการวิจัยและพัฒนา เป็นต้น
ทำให้สินทรัพย์ของบริษัทในภาพรวมเพิ่มขึ้น
และส่งผลให้มีค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์จากสิ่งปลูกสร้างและอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้น
จึงอาจทำให้ส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิของบริษัทได้