12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯปี 2546 2547 และ 2548
และงบการเงินบริษัทฯและบริษัทย่อยปี 2547 และ 2548 ตรวจสอบโดยนางเกษรี ณรงค์เดช
ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขที่ 76 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที.
แอสโซซิเอทซึ่งให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขที่ได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

สำหรับงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2546 2547 และ 2548
จัดทำขึ้นโดยรวมงบการเงินของบริษัท พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท โสตถิรักษ์ จำกัด)
ประกอบธุรกิจให้เช่าอาคารและเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องโดยนางกิตติ์ยาใจ
ตรีเอกวิจิตรซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และผู้บริหารของบริษัทฯ ถือหุ้นในบริษัท พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 100 ของจำนวนหุ้นบริษัทดังกล่าว
ทั้งนี้งบการเงินรวมของบริษัทฯได้แสดงสถานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท
พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด ซึ่งสามารถสรุปได้ดังนี้

หน่วย: พันบาท

  ------------------------------- ------------- ------------ -------------
  ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ*             2546          2547         2548

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                   1,486         -            -

  สินทรัพย์หมุนเวียน                   2,216         517          2,322

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ          35,899        252,136      256,634

  สินทรัพย์รวม                       38,446        253,037      259,967

  เงินกู้ยืมจากกรรมการ                17,333        16,280       26,690

  หนี้สินรวม                         37,202        176,065      182,514

  รวมรายได้                        12,425        3,895        13,063

  รวมต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย            15,625        5,167        12,583

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                (3,200)       (1,272)      480
  ------------------------------- ------------- ------------ -------------

*เป็นมูลค่าที่ยังไม่ได้หักรายการระหว่างกัน
ทั้งนี้โปรดดูรายละเอียดลักษณะและแนวโน้มรายการระหว่างกันในหัวข้อ 11
เรื่องรายการระหว่างกัน และหมายเหตุประกอบงบการเงิน

(1) สรุปงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯและงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย

หน่วย: พันบาท

  -------------------------------------- -------------------- ----------- ----------- --------- ------------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                                 งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                                     งบการเงินรวม                           

                                         2546                 2547        2548                  2546          2547                    2548

  ฐานะทางการเงิน                                                                                                                       

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ - สุทธิ              155,612              198,886     194,893               170,970       198,886                 194,893

  สินค้าคงเหลือ                             175,821              391,680     468,822               175,821       391,680                 468,822

  สินทรัพย์หมุนเวียน                          385,949              778,147     709,781               390,250       778,665                 712,102

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                336,314              336,766     372,445               372,504       588,902                 629,079

  ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง                    454,458              517,928     730,714               457,238       517,928                 730,714

  สินทรัพย์รวม                              1,252,500            1,760,966   1,978,737             1,296,639     2,013,227               2,232,277

  เจ้าหนี้การค้า                             268,281              400,296     453,471               277,113       400,296                 453,471

  หนี้สินหมุนเวียน                            421,660              670,130     793,934               450,708       693,919                 822,596

  เงินกู้ยืมระยะยาว                          254,133              77,625      240,426               271,467       228,985                 359,666

  หนี้สินรวม                                756,817              793,139     1,050,523             799,712       968,428                 1,226,611

  ทุนจดทะเบียนเรียกชำระแล้ว                  220,000              292,999     292,999               220,000       292,999                 292,999

  กำไรสะสม                               275,682              258,520     218,907               275,682       258,520                 218,907

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                            495,682              967,827     928,214               496,926       1,044,799               1,005,666

  ผลการดำเนินงาน                                                                                                                       

  รายได้จากการขายและการบริการ              1,441,806            1,539,174   1,760,972             1,451,425     1,539,550               1,760,972

  รายได้รวม                               1,446,464            1,546,642   1,765,896             1,456,105     1,547,020               1,766,001

  ต้นทุนขาย                                563,346              633,689     727,659               579,517       633,689                 727,659

  กำไรขั้นต้น                               883,117              912,953     1,038,237             876,588       913,331                 1,038,342

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                622,830              844,231     1,011,298             638,513       844,890                 1,002,888

  กำไรจากการดำเนินงาน                     239,751              68,722      26,939                238,075       68,441                  35,454

  กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี                      495,990              450,613     528,798     496,746                 450,502     539,190     
  และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์(EBITDA)                                                                                                

  ดอกเบี้ยจ่าย                              14,132               16,236      18,127                14,431        17,227      25,752      

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                17,821               28,036      -                     17,821        38,036      -           

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงานตามปกติ            269,902              62,002      4,337                 269,902       62,002      4,337       

  กำไร (ขาดทุน)สุทธิ                        287,723              100,038     4,337                 287,723       100,038     4,337       

  กำไรต่อหุ้น (Basic)                       0.92                 0.42        0.01                  0.92          0.42        0.01        

  กำไรต่อหุ้น (Fully Diluted)               1.31                 0.34        0.01                  1.31          0.34        0.01        

  จำนวนหุ้น (ล้านหุ้น)                        220                  293         293                   220           293         293         

  กระแสเงินสด                                                                                                                          

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน               555,027              266,293     468,182               503,227       336,599     476,940     

  กระแสเงินสดจากการลงทุน                   (580,227)            (430,621)   (757,417)             (536,934)     (649,290)   (766,132)   

  กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินทุน              23,626               320,940     153,586               37,900        463,172     155,357     

  กระแสเงินสดสุทธิ เพิ่มขึ้น (ลดลง)             (1,575)              156,612     (135,649)             4,192         150,481     (133,835)   
  -------------------------------------- -------------------- ----------- ----------- --------- ------------- ----------- ----------- -----------

หมายเหตุ 1)
ปรับปรุงค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่ายสะท้อนในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพื่อการเปรียบเทียบกับงบการเงินรวมปี
2546

  2) ในปี 2547 บริษัทฯได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
  ส่งผลให้มีการปรับปรุงงบกำไรขาดทุน และงบดุลปี 2546
  เพื่อสะท้อนภาพที่แท้จริงของผลการดำเนินงาน และสถานะทางการเงิน

(2) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- -------------------- --------- ------------ ------------- --------- -----------
  รายการ                              งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                          งบการเงินรวม             

                                      2546                 2547      2548         2546          2547      2548

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                         

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     0.92                 1.16      0.89         0.87          1.12      0.87

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               0.46                 0.55      0.30         0.43          0.54      0.30

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           1.36                 0.49      0.64         1.19          0.59      0.63

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             9.03                 3.69      8.70         8.82          3.42      8.07

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   39.87                97.59     44.63        40.82         105.11    44.63

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            3.64                 2.23      1.69         3.68          2.23      1.69

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 98.93                161.20    212.86       97.89         161.20    212.86

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 2.35                 1.90      3.21         2.37          1.87      3.21

  ระยะเวลาชำระหนี้                      153.07               189.91    112.17       151.84        192.42    112.17

  Cash Cycle                          (14.28)              68.88     145.32       (13.13)       73.89     145.32

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                        

  อัตรากำไรขั้นต้น                        60.93%               58.83%    58.68%       60.07%        58.84%    58.68%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              18.72%               4.03%     0.25%        18.60%        4.03%     0.27%

  อัตรากำไรอื่น                          1.23%                2.46%     0.00%        1.22%         2.46%     (0.03)%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             205.64%              429.49%   10,796.22%   186.45%       542.88%   9,901.08%

  อัตรากำไรสุทธิจากการดำเนินงานตามปกติ     19.96%               4.03%     0.25%        18.38%        3.94%     0.27%

  อัตรากำไรสุทธิ                         19.89%               6.47%     0.25%        19.76%        6.47%     0.25%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   58.05%               10.34%    0.47%        57.90%        9.57%     0.43%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Fully Diluted)   91.64%               43.24%    1.48%        91.64%        43.24%    1.48%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                       

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               27.54%               6.64%     0.00%        26.27%        6.04%     0.00%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           38.04%               15.29%    0.17%        36.57%        12.18%    0.01%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 1.38                 1.03      0.94         1.35          0.93      0.83

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                           

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            1.53                 0.82      1.13         1.61          0.93      1.22

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         45.28                13.61     30.10        38.82         16.09     21.76

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       0.80                 0.35      0.51         0.79          0.40      0.51
  ----------------------------------- -------------------- --------- ------------ ------------- --------- -----------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

แมงป่องดำเนินธุรกิจถือลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงเพื่อจัดจำหน่าย
และให้เช่าสินค้าเพื่อความบันเทิงภายในบ้านในรูปแผ่นวีซีดี ดีวีดี เทป และซีดีเพลง (Home
Entertainment) ผ่านช่องทางการจัดจำหน่ายที่เป็นสาขาของแมงป่อง และผู้จัดจำหน่าย
และตัวแทนจำหน่ายสินค้า ร้านสะดวกซื้อ ซุปเปอร์สโตร์ และ Modern Trade ทั้งนี้ในปี 2545
บริษัทฯได้ปรับนโยบายในการดำเนินธุรกิจมุ่งเน้นการถือลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง
เพื่อเพิ่มจำนวนและความหลากหลายของสินค้าภายใต้ยี่ห้อ “แมงป่อง”

(1) ผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯ

ผลการดำเนินงานโดยรวมของกลุ่มบริษัทฯ

กลุ่มบริษัทฯมีรายได้รวมทั้งสิ้น 1,766.0 ล้านบาทในปี 2548 เพิ่มขึ้นคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ
14.2 จากปี 2547 ที่มีรายได้รวมเท่ากับ 1,547.0 ล้านบาท
การที่รายได้อยู่ในระดับดังกล่าวเป็นผลจากการจำหน่ายสินค้าโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์ (วีซีดี ดีวีดี
เทปและซีดี) ซึ่งเป็นรายได้หลักของธุรกิจคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 94.3 และ 91.6
ของรายได้ทั้งหมดในปี 2547 และ ปี 2548 ตามลำดับ

ต้นทุนขายรวมในปี 2548 เพิ่มขึ้นเป็น 727.66 ล้านบาท จาก 633.69 ล้านบาท ในปี 2547
ตามการขยายตัวของยอดขาย และการปรับปรุงรูปแบบผลิตภัณฑ์ (Packaging)
ให้มีความน่าสนใจแก่ผู้ซื้อยิ่งขึ้น ประกอบกับสินค้าแมงป่องในปี 2548
ไม่สามารถทำรายได้ตามที่ฝ่ายบริหารคาดการณ์
ส่งผลให้สัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายและบริการในปี 2548 เพิ่มขึ้นเป็น 41.31%
จากในปี 2547 ซึ่งเท่ากับ 41.16% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มบริษัทฯในปี 2547
และ 2548 เท่ากับ 844.89 ล้านบาท และ 1,002.89 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มขึ้นตามการขยายธุรกิจของบริษัทฯ
และการเปลี่ยนแปลงการประมาณการในการตัดจำหน่ายค่าลิขสิทธิ์จากการตัดจ่ายเส้นตรงตามอายุสัญญาเป็นการตัดจ่ายวิธีผลรวมจำนวนปี
(Sum-of-the-year-digit) โดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการคำนวณอัตราตัดจ่ายไม่เกิน 3 ปี
ได้ถูกรวมอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

จากรายได้ที่เติบโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 14.2 ส่งผลให้ในปี 2548
กลุ่มบริษัทฯมีกำไรจากการดำเนินงานจำนวน 35.45 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน
4.82 ล้านบาท กลุ่มบริษัทฯมีกำไรสุทธิจำนวน 4.34 ล้านบาท ลดลงจากกำไรสุทธิปี 2547
ซึ่งเท่ากับ 95.70 ล้านบาท

ผลการดำเนินงานของแต่ละสายธุรกิจ

-   รายได้จากธุรกิจถือลิขสิทธิ์และจัดจำหน่ายสินค้า

บริษัทฯ
เป็นผู้ดำเนินธุรกิจจัดหาลิขสิทธิ์จากผู้ผลิตและจัดจำหน่ายภาพยนตร์ทั้งไทยและต่างประเทศเพื่อจัดจำหน่ายสินค้าเพื่อความบันเทิงภายในบ้าน
(Home Entertainment) โดยกลุ่มแมงป่องมีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าแผ่นวีซีดี ดีวีดีภาพยนตร์
และเทป ซีดีเพลงในปี 2546 2547 และ 2548 เท่ากับ 1,361.53 ล้านบาท 1,458.19
ล้านบาท และ 1,616.84 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 54.1, 7.1
และ 10.9 ตามลำดับเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
การเติบโตดังกล่าวเป็นผลจากอุตสาหกรรมสินค้าโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์ที่มีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
โดยเฉพาะในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา ความนิยมชมภาพยนตร์ของคนไทยเพิ่มมากขึ้น
รวมถึงการลดลงของระดับราคาสินค้าทั้งแผ่นวีซีดี ดีวีดี และเครื่องเล่นวีซีดีและดีวีดี
ประกอบกับการปรับกลยุทธ์ในการดำเนินธุรกิจของแมงป่องตั้งแต่ปี 2545
ที่มุ่งเน้นการขายขาดแทนการให้เช่าสินค้า
มุ่งเน้นการจัดหาลิขสิทธิ์ที่มีคุณภาพเพื่อผลิตและจำหน่ายสินค้าที่เป็นที่ต้องการของลูกค้า
พร้อมกับการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายให้ครอบคลุมทั้งการขายส่งและการขายผ่านสาขาและจุดขายแมงป่องที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้อย่างทั่วถึง
ซึ่ง ณ สิ้นปี 2548 แมงป่องมีสาขาและจุดขายจำนวนกว่า 300 สาขา
ซึ่งปัจจัยจากการเติบโตของอุตสาหกรรมและการรุกธุรกิจโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์ของแมงป่องส่งผลให้ยอดขายมีการเติบโตดังกล่าว

โดยในปี 2548 ที่ผ่านมาบริษัทมีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าที่เป็นลิขสิทธิ์แมงป่อง จำนวน 1,136
ล้านบาท และสินค้าที่เป็นลิขสิทธิ์ของคู่ค้าจำนวน 480 ล้านบาท โดยสินค้าที่ทำรายได้สูงสุดในปี
2548 คือภาพยนตร์เรื่อง “ต้มยำกุ้ง” ที่ทำรายได้ประมาณ 85 ล้านบาท จากการสินค้ากว่า 1
ล้านแผ่น

  หน่วย: ล้านบาท

  ----------------------- --------- ------ -------- ------ -------- ------
  รายได้จากการขาย          2546             2547            2548     

  ผ่านผู้จัดจำหน่าย            699       51%    586      40%    818      51%
  (Wholesale)                                                       

  ผ่านสาขาและจุดขายแมงป่อง   662       49%    872      60%    799      49%

  รวม                     1,361     100%   1,458    100%   1,617    100%
  ----------------------- --------- ------ -------- ------ -------- ------

รายได้จากการขายส่งในปี 2548 เพิ่มขึ้นเป็นสัดส่วนร้อยละ 51 ของรายได้จากการขายสินค้า
อันเป็นผลมาจากบริษัทฯผลิตแผ่นวีซีดีแผ่นประหยัดขายผ่านช่องทางผู้จัดจำหน่ายโดยจำหน่ายในราคาประหยัด
ทำให้สามารถเพิ่มยอดขายผ่านช่องทางผู้จัดจำหน่ายในระหว่างปี 2548 ได้
ส่งผลให้ยอดขายผ่านผู้จัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นดังกล่าว ขณะที่สินค้าของแมงป่อง (MP)
มีสัดส่วนยอดขายเพิ่มขึ้นจากเดิมในปี 2547 ที่รายได้จากการขาย MP:NMP เท่ากับ 66:34 แต่ในปี
2548 สัดส่วนดังกล่าวเป็น 70:30
ทั้งนี้การที่แมงป่องมีสาขาที่แข็งแกร่งทำให้สามารถเพิ่มรายได้จาก MP ได้เพิ่มมากขึ้น

-   รายได้จากธุรกิจให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เพื่อความบันเทิง

ดำเนินการโดยบริษัทฯ ซึ่งในปี 2547 และ 2548
กลุ่มแมงป่องมีรายได้จากการให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เท่ากับ 39.53 ล้านบาท และ 40.43
ล้านบาท ตามลำดับ บริษัทฯมีการขายสิทธิ์ที่รับรู้เป็นรายได้ในปี 2547 และ ปี 2548 จำนวน
29.87 และ 54.06 ล้านบาทตามลำดับ
ส่งผลให้รายได้จากการให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เพื่อความบันเทิงคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4.43 และ
5.35 ของรายได้รวมกลุ่มแมงป่องตามลำดับ

-   รายได้จากธุรกิจผลิตภาพยนตร์

ในช่วงปี 2547 แมงป่องมีรายได้จากส่วนแบ่งจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์
และขายสิทธิแก่สายหนังต่างจังหวัดและสถานีโทรทัศน์ จากเรื่อง”เจ้าสาวผัดไทย” จำนวน 5.98
ล้านบาท โดยในปี 2547 แมงป่องรับรู้รายได้จากการขายสิทธิ์จำนวน 0.79 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 0.05 ของรายได้รวม
ทั้งนี้กลุ่มแมงป่องยังมีรายได้จากการขายสิทธิ์เรื่อง”บุปผาราตรี” จำนวน 10.51 ล้านบาท
และรายได้จากการจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์ของเรื่องเจ้าสาวผัดไทยจำนวน 0.65 ล้านบาท
ซึ่งแสดงอยู่ในกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยที่เลิกกิจการ

สำหรับในช่วงปี 2548 ธุรกิจผลิตภาพยนตร์สามารถสร้างรายได้จากส่วนแบ่งจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์
สายหนังต่างจังหวัด และสถานีโทรทัศน์ จากภาพยนตร์เรื่อง “บุปผาราตรีเฟส 2” จำนวน 50.30
ล้านบาท โดยรับรู้เป็นรายได้ในปี 2548 หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 2.85
ของรายได้รวมกลุ่มแมงป่อง
ทั้งนี้แมงป่องได้นำลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ดังกล่าวผลิตและจำหน่ายเป็นแผ่นวีซีดี และดีวีดีในช่วงไตรมาส 2
ปี 2548

-   รายได้อื่น ๆ

นอกจากรายได้จากการประกอบธุรกิจหลักของกลุ่มบริษัทฯแล้ว ในปี 2547 แมงป่องยังมีรายได้อื่นๆ
อาทิ รายได้จากค่าสมาชิก จำนวน 1.57 ล้านบาท รายได้จากค่าบริหารแฟรนไชส์ จำนวน 1.45
ล้านบาท และกำไรจากการขายสินทรัพย์ จำนวน 3.07 ล้านบาท เป็นต้น

สำหรับในปี 2548 แมงป่องมีรายได้จากค่าสมาชิก จำนวน 1.06 ล้านบาท
รายได้จากค่าบริการแฟรนไชส์ จำนวน 1.33 ล้านบาท

ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น 

ต้นทุนขายของกลุ่มบริษัทฯ (ไม่รวมค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์) ในปี 2547 และ 2548 เท่ากับ 633.69
ล้านบาท และ 727.66 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 14.83
ตามการขยายตัวของการจำหน่ายสินค้าแผ่นวีซีดี และ,ดีวีดีภาพยนตร์
ต้นทุนที่สำคัญในการประกอบธุรกิจกลุ่มแมงป่องในปี 2547 และปี 2548 ได้แก่
ต้นทุนซื้อสินค้าที่เป็นตราสินค้าคู่ค้าเพื่อจำหน่ายในร้านแมงป่อง (สินค้า NMP) ซึ่งเท่ากับ 333
ล้านบาท และ 336 ล้านบาท และค่าผลิตสินค้าวีซีดี ดีวีดี ซีดี และเทป (สินค้า MP) ซึ่งเท่ากับ
281 ล้านบาท และ 378 ล้านบาท ตามลำดับ
การที่กลุ่มแมงป่องมีความสามารถในการจัดหาลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นทั้งจากคู่ค้าและบริษัทภายในกลุ่มแมงป่องส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีสินค้าเพื่อจำหน่ายภายใต้ตรา
“แมงป่อง”
เพิ่มมากขึ้นและเป็นสินค้าที่ให้อัตรากำไรขึ้นต้นสูงกว่าสินค้าที่จัดซื้อมาเพื่อจำหน่ายอันเป็นผลจากการมุ่งเน้นธุรกิจจัดหาและถือครองลิขสิทธิ์เพื่อผลิตและจัดจำหน่ายสินค้าความบันเทิงภายในบ้านแทนธุรกิจให้เช่าสินค้าที่ให้อัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำและเป็นธุรกิจที่มีแนวโน้มได้รับความนิยมจากผู้บริโภคลดลงเนื่องจากราคาสินค้าสูงกว่าราคาเช่าไม่มากนัก
โดยต้นทุนขายของสินค้าเพื่อเช่าเปลี่ยนแปลง จาก 3.73 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 19.23
ล้านบาทในปี 2547 และเป็น 12.88 ล้านบาท ในปี 2548

ทั้งนี้การที่แมงป่องมีความสามารถในการสร้างยอดขายทั้งสินค้าแมงป่องและสินค้าคู่ค้าอื่นๆเพื่อสร้างความหลากหลายให้กับสินค้าในร้านแมงป่องและเพิ่มกำไรขั้นต้นให้กับบริษัทฯ
ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นของกลุ่มแมงป่องเพิ่มขึ้นจาก 876.59 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 913.33
ล้านบาทในปี 2547 และ 1,038.34 ล้านบาท ในปี 2548 หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ
60, 59 และ 59 ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยในปี 2547 และ 2548
เป็นผลจากต้นทุนหีบห่อที่สูงขึ้นจากการออกแบบกล่องบรรจุให้มีความดึงดูดใจน่าเก็บสะสม

+------------------------------+------------+----------+--------------+
| อ                            | 2546       | 2547     | 2548         |
| ัตรากำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายสินค้า* |            |          |              |
+------------------------------+------------+----------+--------------+
| สินค้าแมงป่อง (MP)              | 72%        | 71%      | 67%          |
+------------------------------+------------+----------+--------------+
| สินค้าคู่ค้าอื่น ๆ (NMP)            | 23%        | 34%      | 27%          |
+------------------------------+------------+----------+--------------+

*ไม่รวมค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่าย

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มแมงป่องในช่วงที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นจาก 844.89 ล้านบาท ในปี
2547 เป็น 1,002.89 ล้านบาท ในปี 2548
โดยการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดังกล่าวเนื่องจากการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชีสำหรับการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ที่เดิมตัดจ่ายตามอายุสัญญาแบบเส้นตรงเป็นการตัดจ่ายแบบผลรวมจำนวนปีโดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการคำนวณอัตราตัดจ่ายไม่เกิน
3 ปี (Sum-of-the-year-digit 3 ปี) ส่งผลให้ค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นจาก 214.34
ล้านบาทในปี 2546 เป็น 331.70 ล้านบาท และ 444.02 ล้านบาท ในปี 2547 และปี 2548
ตามลำดับ ซึ่งหากเปรียบเทียบค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ต่อรายได้จากการจำหน่ายสินค้าวีซีดี และดีวีดีแล้ว
อัตราส่วนดังกล่าวมีการเติบโตจาก 16% ในปี 2546 เป็น 23% และ 27% ในปี 2547 และปี
2548 ตามลำดับ

ประกอบกับการขยายธุรกิจของแมงป่อง ซึ่งรวมถึง
การจ้างพนักงานเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของธุรกิจและการเปิดสาขา
ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเพิ่มขึ้น ซึ่งในปี 2547 และปี 2548
แมงป่องมีค่าใช้จ่ายขายและบริหารเกี่ยวกับพนักงานจำนวน 159 ล้านบาท และ 177 ล้านบาท
ตามลำดับ
ขณะที่การโฆษณาและกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อดำรงความสามารถในการแข่งขันอย่างต่อเนื่องและการประชาสัมพันธ์ภาพยนตร์ของแมงป่องคือเรื่อง
“เจ้าสาวผัดไทย” และ “บุปผาราตรีเฟส 2” ในปี 2547 และ ปี 2548
ทำให้กลุ่มแมงป่องมีค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์เท่ากับ 141.43 ล้านบาท และเท่ากับ 120.94
ล้านบาท
และการขยายสาขาและจุดขายอย่างต่อเนื่องส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีค่าใช้จ่ายค่าเช่าและบริการ
รวมถึงค่าใช้จ่ายตัดสิทธิการเช่าเพิ่มขึ้น
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดังกล่าวส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายและบริการมีสัดส่วนเพิ่มสูงขึ้นจาก
44.0% ในปี 2546 เป็น 54.9% ในปี 2547 และ 57.4% ในปี 2548

กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ (EBITDA)

กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ (EBITDA) ในปี 2546, 2547
และปี 2548 เท่ากับ 497 ล้านบาท 451 ล้านบาท และ 539 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตรา EBITDA ต่อรายได้รวมร้อยละ 34, 29 และ 31 ตามลำดับ
ซึ่งสะท้อนความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานของแมงป่องที่เพิ่มขึ้น

ภาษีเงินได้

ใน ปี 2547 บริษัทฯได้เปลี่ยนนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
เนื่องจากวิธีการตัดจ่ายค่าลิขสิทธิ์ในทางบัญชี
และฐานภาษีเกี่ยวกับการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการประกอบธุรกิจมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีส่งผลให้แมงป่องมีภาษีเงินได้ในปี 2547 ติดลบ 9.5 ล้านบาท
ซึ่งสะท้อนถึงส่วนต่างของภาษีในทางบัญชีและภาษีที่คำนวณจากฐานภาษี ปี 2548
แมงป่องมีรายจ่ายค่าภาษีเงินได้ในงบกำไรขาดทุนจำนวน 4.88 ล้านบาท

ทั้งนี้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากผลขาดทุนสะสม (Tax Loss Carried Forward) ถูกใช้หมดในปี
2547 ทำให้แมงป่องมีภาระภาษีที่ต้องชำระตามแบบแสดงรายการสำหรับปี 2548 เท่ากับ 34.97
ล้านบาท

กำไรสุทธิและอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

ในปี 2548
ถึงแม้แมงป่องจะสามารถดำรงยอดขายและรายได้ให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน
แต่อัตรากำไรขั้นต้นของทั้งสินค้า MP และ NMP ลดลงจาก 71% และ 34% ในปี 2547 เป็น 67%
และ 27% ในปี 2548 ตามลำดับ
อันเป็นผลมาจากการออกสินค้าแผ่นประหยัดซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจและการเพิ่มสาขา
ทำให้แมงป่องมีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 35.45 ล้านบาท

ทั้งนี้จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
ส่งผลให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติและกำไรสุทธิสำหรับปี 2548 เท่ากับ 4.34 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 0.25% ลดลงจากช่วงเดียวกันของปี 2547 ซึ่งเท่ากับ 100.04
ล้านบาทหรือ 6.46% ของรายได้รวม

(2) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของกลุ่มแมงป่องมีการเติบโตตามการขยายตัวของธุรกิจอย่างต่อเนื่อง ซึ่งในปี 2546,
2547 และปี 2548 สินทรัพย์รวมของกลุ่มแมงป่องเติบโตจาก 1,297 ล้านบาท เป็น 2,013
ล้านบาท และ 2,232 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งการเติบโตของสินทรัพย์ดังกล่าวเป็นผลจากการปรับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจโดยมุ่งเน้นการถือลิขสิทธิ์และจัดจำหน่ายสินค้า
ผ่านผู้จัดจำหน่ายและตัวแทนจัดจำหน่าย และสาขาร้านแมงป่อง
ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีการเติบโตของลูกหนี้การค้า ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ และ สินทรัพย์ถาวร

ลูกหนี้การค้า

จากการปรับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจ
โดยเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายผ่านผู้จัดจำหน่ายและตัวแทนจัดจำหน่าย (Wholesale) ในปี 2545
และใช้นโยบายการตลาดและส่งเสริมการขาย การให้ระยะเวลาในการเรียกเก็บหนี้แก่ลูกค้า
ส่งผลให้ลูกหนี้การค้าของกลุ่มแมงป่องเปลี่ยนแปลงจากเดิม 171 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 199
ล้านบาท และ 195 ล้านบาท ในปี 2547 และปี 2548 ตามลำดับ
ตามการใช้นโยบายการค้ากับลูกค้าซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายและตัวแทนจัดจำหน่ายที่มีระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้จากในปี
2547 เฉลี่ยประมาณ 105 วัน ลดลงเป็น 45 วันในปี 2548

ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2548 แมงป่องมีลูกหนี้การค้าจัดชั้นตามอายุ ดังนี้

  ----------------------------- ---------------------- -------------------
  อายุหนี้                         มูลค่าลูกหนี้               สัดส่วน

  ลูกหนี้ปกติ                       125.68                 57.57%

  ค้างชำระ <= 3 เดือน             57.51                  26.34%

  3 เดือน < ค้างชำระ <= 6 เดือน    5.35                   2.45%

  6 เดือน < ค้างชำระ <= 12 เดือน   15.01                  6.88%

  ค้างชำระ > 12 เดือน             14.77                  6.77%

  รวม                           218.32                 100.00%

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ               (23.43)                10.73%

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                 194.89                 89.27%
  ----------------------------- ---------------------- -------------------

สินค้าคงเหลือ

ตั้งแต่ปี 2546 กลุ่มแมงป่องมุ่งเน้นการขยายธุรกิจจัดจำหน่ายสินค้า
และนโยบายขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง จาก 160 สาขา ณ สิ้นปี 2546 เป็น 243 สาขา ณ สิ้นปี
2547 และ 370 สาขา ณ สิ้นเดือนธันวาคม ปี 2548 ตามลำดับ
ประกอบกับการจำหน่ายสินค้าของแมงป่องในช่วง 6 เดือนแรกปี 2547
ไม่เป็นไปตามที่แผนการขายกำหนด ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีสินค้าคงเหลือ เพิ่มขึ้นจาก 391.68
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 เป็น 468.82 ล้านบาท ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2548
โดยระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยในปี 2547 และปี 2548 จะเท่ากับ 161 วัน และ 213
วันตามลำดับ
แม้จะมีการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือดังกล่าวเงินสดจากการดำเนินงานของแมงป่องในปี 2548
เพิ่มขึ้นเป็น 476.94 ล้านบาท จากในปี 2547 ซึ่งเท่ากับ 336.60 ล้านบาท

ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง

ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงของกลุ่มแมงป่องมีการจัดซื้อจากผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายทั้งในและต่างประเทศ
และผลิตจากบริษัทภายในกลุ่มบริษัทฯ เพื่อนำมาผลิตแผ่นวีซีดี ดีวีดีภาพยนตร์ และซีดี เทปเพลง
ทั้งนี้ในปี 2546, 2547 และปี 2548 กลุ่มแมงป่องมีการจัดซื้อลิขสิทธิ์จำนวน 430 ล้านบาท, 392
ล้านบาท และ 657 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งที่ผ่านมากลุ่มแมงป่องมีนโยบายในการตัดค่าลิขสิทธิ์แบบวิธีเส้นตรง แต่ในปี 2546
บริษัทฯมีการเปลี่ยนแปลงประมาณการในการตัดบัญชีเป็นวิธีผลรวมจำนวนปี (Sum-of-the year
digits)
โดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการกำหนดอัตราตัดจ่ายและประมาณการใช้ประโยชน์จากลิขสิทธิ์ไม่เกิน
3 ปีถึงแม้สิทธิในลิขสิทธิ์ดังกล่าวมีอายุเกิน 3 ปี (โดยอัตราตัดจ่ายของลิขสิทธิ์ในปีที่ 1, 2 และ 3
เท่ากับ 55% 33% และ12% ตามลำดับ) ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นจาก
214.34 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 331.70 ล้านบาท ในปี 2547 และ 444.02 ล้านบาท ในปี
2548 ตามลำดับ และทำให้ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง-สุทธิ ในปี 2546, 2547 และ ณ
สิ้นเดือนธันวาคม 2548 เท่ากับ 457.24 ล้านบาท, 517.93 ล้านบาท และ 730.71 ล้านบาท
ตามลำดับ
ซึ่งลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงถือเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญในการประกอบธุรกิจตามนโยบายการมุ่งเน้นการจัดหาลิขสิทธิ์เพื่อผลิตสินค้าแมงป่อง
โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 35.3 ในปี 2546 และเปลี่ยนแปลงเป็นร้อยละ 25.8 ในปี 2547 และ
ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2548 คิดเป็นร้อยละ 32.8 ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ของกลุ่มแมงป่อง ซึ่งรวมสินทรัพย์ของบริษัทที่เกี่ยวข้องที่ราคาสุทธิ 252.14
ล้านบาท ในปี 2547 และ 256.63 ล้านบาท ณ สิ้นเดือนธันวาคม ปี 2548
มีการขยายตัวตามการเพิ่มจำนวนสาขาอย่างต่อเนื่อง ทั้งสิทธิการเช่าที่เพิ่มขึ้นเป็น 313.59
ล้านบาท ในปี 2548 และการเปลี่ยนแปลงรูปแบบสาขาในช่วงปี 2547
ที่ผ่านมาส่งผลให้เครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน และอุปกรณ์ต่าง ๆ เพิ่มขึ้น ณ สิ้นปี 2547
และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2548 กลุ่มแมงป่องมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ เท่ากับ
588.90ล้านบาท และ 629.08 ล้านบาท ตามลำดับ และมีค่าเสื่อมราคาตัดจ่ายเท่ากับ 50.36
ล้านบาท และ 60.20 ล้านบาท ตามลำดับ

สภาพคล่อง

ในปี 2547 แมงป่องมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นอีกจำนวน 224.77 ล้านบาท
เนื่องจากสินค้าบางรายการไม่สามารถขายได้ตามราคาและแผนการขายที่กำหนดและการเก็บสินค้าเพื่อรองรับการขยายสาขาที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นดังกล่าว และทำให้ในปี 2547
บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน 336.6 ล้านบาท
ซึ่งหากหักเงินลงทุนในการจัดซื้อลิขสิทธิ์ประมาณ 392.4 ล้านบาท
กลุ่มบริษัทฯขาดสภาพคล่องจากการดำเนินงานประมาณ 55.8 ล้านบาท
ซึ่งกลุ่มบริษัทฯจัดหาเงินกู้จากสถาบันการเงินชั่วคราวเพื่อดำรงสภาพคล่องให้อยู่ในระดับปกติ

ในปี 2548 ถึงแม้กลุ่มแมงป่องมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจ
แต่ความสามารถในการขายและการได้รับระยะเวลาในการชำระหนี้จากคู่ค้า 52.72 ล้านบาท
และรายจ่ายค้างจ่ายจำนวน 46.39 ล้านบาท ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีสภาพคล่องปรับตัวดีขึ้น
โดยในปี 2548 กลุ่มแมงป่องมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 476.94 ล้านบาท
ซึ่งหากหักเงินลงทุนในการจัดซื้อลิขสิทธิ์จำนวน 656.81 ล้านบาท
กลุ่มบริษัทฯขาดสภาพคล่องจากการดำเนินธุรกิจอยู่ที่ประมาณ 179.86 ล้านบาท

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สิน

ถึงแม้แมงป่องจะมีการปรับโครงสร้างทุนในปี 2546
แต่หนี้สินโดยรวมของกลุ่มแมงป่องเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ตามการขยายตัวของยอดขายและธุรกิจโดยรวม และการกู้ยืมของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทฯ
โดยในปี 2546, 2547 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2548 กลุ่มแมงป่องมีหนี้สินรวมเท่ากับ 800
ล้านบาท 968 ล้านบาท และ 1,227 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยหนี้สินส่วนใหญ่มีลักษณะเป็นหนี้สินหมุนเวียน ซึ่งเท่ากับ 451 ล้านบาท 694 ล้านบาท และ 823
ล้านบาท ซึ่งการเติบโตของหนี้สินหมุนเวียน
สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของยอดขายและสินทรัพย์ที่สำคัญต่อการดำเนินธุรกิจ อาทิ เช่น ลูกหนี้การค้า
สินค้าคงเหลือ สิทธิการเช่า และลิขสิทธิ์

โดยหนี้สินหลักๆ ประกอบด้วยเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย ซึ่งในปี 2547 และ 2548 เท่ากับ 400
ล้านบาท และ 453 ล้านบาท
และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อเป็นเงินทุนในการจัดหาลิขสิทธิ์และการขยายสาขา
ทั้งนี้เจ้าหนี้การค้าส่วนใหญ่ของแมงป่องจะเป็นผู้ผลิตและคู่ค้าที่รับจ้างผลิตแผ่นวีซีดี ดีวีดี
ผู้ผลิตและจัดจำหน่ายสินค้าที่ไม่ใช่ตราสินค้าแมงป่อง (NMP) และผู้จัดจำหน่ายลิขสิทธิ์ให้แก่แมงป่อง

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2545 ที่ประชุมผู้ถือหุ้นบริษัทฯมีมติพิเศษเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 240 ล้านบาท เป็น 710
ล้านบาท และ ณ วันที่ 11 มีนาคม 2546 บริษัทฯได้ปรับโครงสร้างทุน โดยลดทุนจำนวน 490
ล้านบาทเพื่อล้างขาดทุนสะสม ส่งผลให้บริษัทฯมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วจำนวน 220 ล้านบาท
ในเดือนพฤศจิกายน 2547 บริษัทฯนำหุ้น
เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยโดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนอีก 73
ล้านหุ้นแก่ประชาชน กรรมการและพนักงาน ทำให้ปัจจุบันบริษัทฯมีทุนจดทะเบียนจำนวน
292,999,500 หุ้น คิดเป็นทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วทั้งสิ้น 292,999,500 บาท
ประกอบกับผลการดำเนินงานที่มีกำไรอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2545 เป็นต้นมา ส่งผลให้ ณ สิ้นปี
2548 กลุ่มแมงป่องมีกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 199 ล้านบาท
และทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1,006 ล้านบาท เพิ่มจากสิ้นปี 2547 ซึ่งเท่ากับ 1,045 ล้านบาท
ซึ่งทำให้โครงสร้างทุนของกลุ่มแมงป่องมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเปลี่ยนแปลงจาก 1.61 เท่าในปี
2546 เป็น 0.93 เท่า ในปี 2547 และ 1.22 เท่า ในปี 2548

(3) ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานและฐานะการเงินในอนาคต มีดังนี้

การจัดซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์

ปัจจุบันบริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อลิขสิทธิ์จากบริษัท สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
และบริษัทในเครือ จำนวน 266 เรื่อง ภายในระยะเวลา 2 ปี มาผลิตและจำหน่ายในรูปแผ่นวีซีดี
และดีวีดี สัญญาดังกล่าวครอบคลุมระยะเวลาในปี 2548-2549 ในช่วงปี 2549
โดยบริษัทฯมีภาระในการชำระค่าลิขสิทธิ์ดังกล่าวประมาณเดือนละ 32 ล้านบาท
ซึ่งลิขสิทธิ์ดังกล่าวจะเป็นแหล่งที่มาของรายได้ของแมงป่องในอนาคต

การขยายสาขา

บริษัทฯมีนโยบายขยายสาขาและจุดขายโดยมีเป้าหมายให้มีการขยายสาขาและจุดขายอย่างต่อเนื่องเพื่อเป็นช่องทางการจำหน่ายสินค้าของบริษัทฯให้ครอบคลุมและเข้าถึงลูกค้าเป้าหมายให้มากขึ้น
โดยเน้นรูปแบบสาขาขนาดเล็กในศูนย์การค้าและย่านชุมชน
เน้นอัตราหมุนเวียนของสินค้าขายขาดเป็นหลัก ซึ่งคาดว่าใช้เงินลงทุนต่อสาขาประมาณ 0.3-1.0
ล้านบาท
ซึ่งบริษัทฯเชื่อว่าการเปิดสาขาใหม่ของบริษัทฯจะสามารถเพิ่มรายได้และกำไรให้กับกลุ่มแมงป่องในอนาคตได้

การลงทุนในธุรกิจผลิตภาพยนตร์

ธุรกิจผลิตภาพยนตร์ ถือเป็นธุรกิจใหม่ของกลุ่มแมงป่อง
ทั้งนี้กลุ่มแมงป่องมีนโยบายในการดำเนินธุรกิจผลิตภาพยนตร์เพื่อเพิ่มช่องทางในการสร้างรายได้จากส่วนแบ่งการจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์
และสนับสนุนธุรกิจหลักคือมุ่งเน้นถือลิขสิทธิ์เพื่อผลิตแผ่นวีซีดี และดีวีดีภาพยนตร์