12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ก) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปี ที่ผ่านมา

รายงานของผู้สอบบัญชี ในปี 2541 ถึง 2543
ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบโดยไม่มีเงื่อนไข

(ข) ตารางสรุปงบการเงินรวมและงบการเงินของบริษัท

(หน่วย : บาท)

  -------------------------------------------------- ----------------- ----------------- -----------------
  งบการเงินรวม                                        2541              2542              2543

  ฐานะการเงิน                                                                             

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน                          1,060,519,591     1,891,704,228     280,254,672

  เงินให้กู้ยืมแก่สถาบันการเงิน                              79,801,714        1,329,133,933     1,100,547,589

  เงินลงทุน                                            1,371,491,356     1,962,347,522     2,497,028,462

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                         -                 -                 2,910,800,273

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ                      3,651,082,077     3,535,984,088     2,976,371,817

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                 (2,971,520,000)   (2,852,950,000)   (2,740,240,000)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ                   679,562,077       683,034,088       236,131,817

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                            124,627,874       140,196,037       206,464,101

  สินทรัพย์อื่น                                           175,098,588       237,400,033       180,638,821

  สินทรัพย์รวม                                          3,639,619,668     6,243,815,841     7,459,169,927

  เงินกู้ยืม                                             499,108,829       163,026           1,434,029,022

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                                   407,205,891       475,433,837       134,953,882

  หุ้นกู้                                                668,770,000       -                 -

  เงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                            -                 -                 214,009,977

  หนี้สินอื่น                                             251,821,186       401,322,418       117,013,153

  หนี้สินรวม                                            2,355,805,835     876,919,281       1,900,006,034

  ทุนชำระแล้ว                                          8,315,056,680     14,930,531,370    14,930,531,370

  ค่าหุ้นรับล่วงหน้า                                       3,369,570         -                 

  ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น                               149,831,180       101,922,580       -

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                        1,283,813,833     5,366,896,560     5,559,163,893

  ผลประกอบการ                                                                            

  รายได้ธุรกิจหลักทรัพย์                                   (2,931,904,568)   1,533,906,403     680,920,908

  ค่าใช้จ่ายธุรกิจหลักทรัพย์                                 326,359,680       148,654,535       123,022,008

  โอนกลับหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ/(หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ)        (2,110,483,030)   (16,302,527)      (25,724,345)

  ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)ในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม               -                 -                 216,676,730

  รวมรายได้สุทธิ                                        (4,983,546,255)   1,466,947,989     831,768,925

  ค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน                                 834,779,998       843,064,715       680,457,468

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลงทุนในบริษัทย่อย   (87,005,422)      623,883,274       151,311,457

  กำไรสุทธิ                                            (5,627,552,934)   712,420,795       63,723,984

  งบกระแสเงินสด                                                                           

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                        1,356,880,369     (2,039,207,567)   (493,091,388)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                            668,772,311       137,025,276       (2,601,001,289)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                         (1,264,594,535)   2,635,934,928     1,425,026,150

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นงวด                 984,144,296       1,717,916,933     162,787,628
  -------------------------------------------------- ----------------- ----------------- -----------------

(หน่วย : บาท)

  -------------------------------------------------- ----------------- ----------------- -----------------
  งบการเงินบริษัท                                       2541              2542              2543

  ฐานะการเงิน                                                                             

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน                          947,131,475       1,795,325,511     111,972,640

  เงินให้กู้ยืมแก่สถาบันการเงิน                              63,751,714        1,231,739,896     977,868849

  เงินลงทุน                                            1,493,258,547     1,962,347,522     2,489,272,390

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                         -                 164,077,045       1,529,204,736

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ                      3,651,082,077     3,535,984,088     2,976,371,817

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                 (2,971,520,000)   (2,852,950,000)   (2,740,240,000)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ                   679,562,077       683,034,088       236,131,817

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                            111,673,348       130,540,387       193,081,111

  สินทรัพย์อื่น                                           161,934,243       216,770,512       196,066,553

  สินทรัพย์รวม                                          3,605,829,872     6,185,702,519     5,733,627,405

  เงินกู้ยืม                                             499,108,829       163,026           252,872

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                                   407,205,891       475,433,837       134,953,882

  หุ้นกู้                                                668,770,000       -                 -

  หนี้สินอื่น                                             239,666,754       378,842,015       83,675,963

  หนี้สินรวม                                            2,343,651,403     854,438,878       218,882,717

  ทุนชำระแล้ว                                          8,315,056,680     14,930,531,370    14,930,531,370

  ค่าหุ้นรับล่วงหน้า                                       3,369,570         -                 -

  ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น                               149,831,180       101,922,580       -

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                        1,262,178,469     5,331,263,641     5,514,744,688

  ผลประกอบการ                                                                            

  รายได้ธุรกิจหลักทรัพย์                                   (2,785,672,918)   1,392,785,456     489,859,471

  ค่าใช้จ่ายธุรกิจหลักทรัพย์                                 326,359,680       148,737,535       41,885,076

  โอนกลับหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ/(หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ)        (2,110,483,030)   (16,302,527)      (25,724,345)

  ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)ในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                                 64,216,042        159,7001,173

  รวมรายได้สุทธิ                                        (4,846,299,614)   1,351,977,758     658,189,623

  ค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน                                 771,841,673       770,181,110       594,465,639

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนสำรองเผื่อผลขาดทุนจากการลงทุนในบริษัทย่อย   (5,618,141,287)   581,796,648       63,723,984

  กำไรสุทธิ                                            (5,627,552,934)   712,420,795       63,723,984

  งบกระแสเงินสด                                                                           

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                        2,175,664,916     (2,001,966,898)   (431,143,941)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                            (224,301,467)     163,326,332       (1,303,147,231)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                         (1,264,594,535)   2,643,434,928     -

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นงวด                 908,876,180       1,713,670,542     93,316,592
  -------------------------------------------------- ----------------- ----------------- -----------------

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลดำเนินงานในธุรกิจหลักของบริษัท

หน่วย : ร้อยละ

  ----------------------------------- -------------- ---- ---------- ---------- --------- ----------
                                      งบการเงินรวม                    2541       2542      2543

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                        
  (Profitability Ratio)                                                                   

  อัตรากำไรขั้นต้น                                                       NA.        89.25     78.16

  อัตราส่วนกำไรสุทธิ                                                     NA.        48.56     7.66

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                  NA.        21.42     1.17

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน                                             NA.        16.80     1.83

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                       
  (Efficiency Ratio)                                                                      

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                              NA.        14.42     0.93

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                                          NA.        0.30      0.12

  อัตราสวนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                           
  (Financial Ratio)                                                                       

  อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้ (เท่า)                                  2.12       NA.       0.01

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้ (เท่า)                                   9.82       NA.       0.03

  อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม                                     167.14     118.79    28.40

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม                                    138.00     63.66     51.40

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                                     1.84       0.14      0.34

  อัตราส่วนอื่น ๆ                                                                             

  อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์                                            37.68      31.43     33.48

  อัตราเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิ                                    -          -         -
  (ตามเกณฑ์ของสำนักงาน)                                                                     

                                      งบการเงินบริษัท                   2541       2542      2543

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                        
  (Profitability Ratio)                                                                   

  อัตรากำไรขั้นต้น                                                       NA.        88.15     86.20

  อัตราส่วนกำไรสุทธิ                                                     NA.        52.69     9.67

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                  NA.        21.61     1.18

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน                                             NA.        15.93     1.59

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                       
  (Efficiency Ratio)                                                                      

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                              NA.        14.55     1.07

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                                          NA.        0.28      0.11

  อัตราสวนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                           
  (Financial Ratio)                                                                       

  อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้ (เท่า)                                  1.90       NA.       NA

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้ (เท่า)                                   10.06      NA.       NA

  อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม                                     168.93     121.05    17.86

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม                                    142.67     64.59     59.87

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                                     1.85       0.14      0.04

  อัตราส่วนอื่น ๆ                                                                             

  อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์                                            45.7       36.3      43.42

  อัตราเงินกองทุนต่อสินทรัพย์สภาพคล่องสุทธิ                                    32.96      706.41    674.62
  (ตามเกณฑ์ของสำนักงาน)                                                                     
  ----------------------------------- -------------- ---- ---------- ---------- --------- ----------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ความเพียงพอของสภาพคล่อง

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทฯ มีการดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิเท่ากับร้อยละ
  674.62
  ซึ่งการดำรงเงินกองทุนขั้นต่ำดังกล่าวเพียงพอตามเกณฑ์ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
  โดยบริษัทฯ มีสภาพคล่องอยู่ในรูปเงินสดเงินฝากธนาคาร
  และเงินให้กู้ยืมแก่สถาบันการเงินประมาณ 1,381 ล้านบาท

คุณภาพสินทรัพย์

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม 7,459 ล้านบาท
  สินทรัพย์ดังกล่าวเป็นสินทรัพย์ที่มีคุณภาพดี สำหรับลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ บริษัทฯ
  ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยประเมินฐานะลูกหนี้และพิจารณาความเสี่ยงในการเรียกชำระ
  และมูลค่าของหลักประกัน
  โดยถือพื้นฐานการจัดชั้นหนี้และการตั้งสำรองตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดโดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

ความสามารถในการทำกำไรและประสิทธิภาพการดำเนินงาน

ในปี 2543 สภาพตลาดหลักทรัพย์ที่มีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันลดลง กล่าวคือ
มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันลดลงจาก 6,571 ล้านบาท ในงวดปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2542 เป็น
3,739 ล้านบาท ในงวดปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2543 จึงส่งผลต่อรายได้ธุรกิจหลักทรัพย์ของบริษัทฯ
โดยตรง แต่อย่างไรก็ตาม ในปี 2543 บริษัทฯ
สามารถลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานประกอบกับได้รับส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม
จึงทำให้บริษัทฯ ยังคงมีกำไรสุทธิจำนวน 63 ล้านบาท

โครงสร้างรายได้ของบริษัทและการเปลี่ยนแปลง

ในปี 2542 โครงสร้างรายได้ของบริษัทประกอบด้วย รายได้ค่านายหน้า ร้อยละ 57
รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการร้อยละ 12 และที่เหลือเป็นรายได้อื่น อย่างไรก็ตาม ในปี 2543
โครงสร้างรายได้ของบริษัทได้เปลี่ยนไป กล่าวคือ รายได้ค่านายหน้าร้อยละ 36
รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการร้อยละ 25 และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยและร่วม ร้อยละ 22
ที่เหลือเป็นรายได้อื่นๆ โดยมีรายละเอียด ดังนี้

โครงสร้างรายได้ของบริษัทฯ

  ----------------------------------- ----------------- -----------------
                                      2543 (%)          2542 (%)

  รายได้ค่านายหน้า                       36                57

  ค่าธรรมเนียมและบริการ                  25                12

  กำไร (ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์     (5)               11

  ขาดทุนจากการลดมูลค่าหลักทรัพย์ถาวร        (6)               (3)

  ดอกเบี้ยและเงินปันผลจากหลักทรัพย์          20                9

  ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืม                      4                 2

  ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยและร่วม          22                -

  อื่น ๆ                                4                 12

  รวม                                 100               100
  ----------------------------------- ----------------- -----------------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน (เพิ่มเติม)

การเปลี่ยนแปลงและความสัมพันธ์ของตัวเลขที่ปรากฎในงบการเงิน

  1. ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและประชาสัมพันธ์ ในปี 2543 เพิ่มขึ้น 36 ล้านบาท กล่าวคือ
  เพิ่มขึ้นจาก 3.26 ล้านบาท ในปี 2542 เป็น 40.19 ล้านบาท ในปี 2543 มีสาเหตุดังนี้

  - ค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์ของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 34 ล้านบาท เนื่องจาก ในปี 2543
  ที่ผ่านมาบริษัทฯ ได้เริ่มมีการซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบอิเล็คโทรนิคส์ (Internet Trading)
  จึงต้องมีการโฆษณา ประชาสัมพันธ์เพื่อส่งเสริมธุรกรรมดังกล่าว ทั้งนี้
  การโฆษณาประชามสัมพันธ์ดังกล่าว ทำให้บริษัทฯมีจำนวนบัญชีลูกค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

  - ค่าใช้จ่ายโฆษณาและประชาสัมพันธ์ของบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม วรรณ จำกัด เพิ่มขึ้น
  2 ล้านบาท

  2. ค่าใช้จ่ายพนักงานในปี 2543 ลดลงจำนวน 211 ล้านบาท
  มีสาเหตุหลักจากการลดลงของโบนัสที่จ่ายให้กับพนักงานจำนวน 273 ล้านบาท
  ซึ่งหลังจากสุทธิจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายพนักงานด้านอื่น เช่น
  เงินตอบแทนการลาออกจากงานโดยความสมัครใจ เงินกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ และอื่น ๆ
  ทำให้ค่าใช้จ่ายพนักงาน ในปี 2543 ลดลงจำนวน 211 ล้านบาท

ผลการดำเนินงานตามตารางโครงสร้างรายได้

การขายธุรกิจหลักทรัพย์ในต่างประเทศ โดยได้รับหุ้นกู้ของ KGII เป็นการแลกเปลี่ยน
มีผลกระทบต่อโครงสร้างรายได้ของบริษัทฯ ดังนี้

ก่อนการจำหน่ายธุรกิจหลักทรัพย์ในต่างประเทศ บริษัทฯ
มีโครงสร้างรายได้หลักมาจากรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ดอกเบี้ยและเงินปันผล (สุทธิ)
และส่วนแบ่งกำไรในบริษัทย่อยและร่วม คิดเป็นร้อยละ 49, 25 และ 22 ของรายได้รวม
ตามลำดับ แต่หลังจากที่บริษัทฯ ได้จำหน่ายธุรกิจหลักทรัพย์ในต่างประเทศ
โดยได้รับหุ้นกู้และหุ้นกู้แปลงสภาพของ KGII เพื่อเป็นการแลกเปลี่ยนนั้น จะทำให้บริษัทฯ
มีโครงสร้างรายได้หลักมาจากรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ดอกเบี้ยและเงินปันผล (สุทธิ)
คิดเป็นร้อยละ 47 และ 49 ของรายได้รวม ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทฯ
จะได้รับดอกเบี้ยรับจากหุ้นกู้ของ KGII ปีละประมาณ 189 ล้านบาท

  ------------------------------- ---------- ----------------- ---------- -----------------
                                  รายได้ปี     ก่อนจำหน่ายสินทรัพย์   รายได้ปี     หลังจำหน่ายสินทรัพย์
                                  2543       (%)               2543       (%)*
                                  (ล้านบาท)                     (ล้านบาท) * 

  ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์            357        49.11             357        47.22

  ค่าธรรมเนียมและบริการ              55         7.56              55         7.27

  กำไร/(ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์ (125)      (17.18)           (125)      (16.53)

  ดอกเบี้ยและเงินปันผล (สุทธิ)          187        25.72             376        49.73 ^(*)

  ดอกเบี้ยรับจาก credit balance      2          0.27              2          0.27
  (สุทธิจากดอกเบี้ยจ่าย)                                                       

  ดอกเบี้ยรับจากหนี้ที่ปรับโครงสร้าง       15         2.06              15         1.98
  (สุทธิจากค่าเผื่อฯ)                                                          

  ส่วนแบ่งกำไรในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม   160        22.01             0          0.00*

  รายได้อื่น                         76         10.45             76         10.06

  รวม                             727        100.00            756        100.00
  ------------------------------- ---------- ----------------- ---------- -----------------

^(*) ข้อสมมติฐานการคำนวณ : บริษัทฯมีรายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผลจำนวน 189 ล้านบาท
และไม่มีส่วนแบ่งกำไรในบริษัทย่อยและร่วม

และรายการอื่นคงที่

สาเหตุของการเปลี่ยนแปลงของสัดส่วนสินทรัพย์แต่ละประเภท

ในปี 2543 บริษัทฯ มีการลงทุนใน KGI Securities One International Holding
Limited (HOLDCO) ซึ่งเป็นบริษัทที่ถือหุ้นในธุรกิจที่ลงทุนใน Oversea Assets อันได้แก่ KGI
Limited, KGI Korea Limited, KGI Phillippine., Inc และ KGI International
Holding Limited ซึ่งการลงทุนดังกล่าว ทำให้เกิดกระทบต่อสินทรัพย์ที่สำคัญของบริษัทฯ ดังนี้

  - เงินสดและเงินฝากธนาคารลดลงจาก 1,891 ล้านบาท ในปี 2542 เป็น 280 ล้านบาท ในปี
  2543 เนื่องจากบริษัทฯ ได้ชำระค่าหุ้นของ HOLDCO ด้วยเงินสดเป็นจำนวน 1,122 ล้านบาท
  ประกอบกับ ในปี 2543 บริษัทฯ ได้มีการลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้นด้วย

  - เงินลงทุนในบริษัทและบริษัทร่วมเพิ่มขึ้นเป็น 2,910 ล้านบาท ประกอบด้วย เงินลงทุนใน
  HOLDCO จำนวน 1,122 ล้านบาท และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยจำนวน 1,788 ล้านบาท
  รวมเป็นเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม 2,910 ล้านบาท

  - ตราสารหนี้ที่จะครบกำหนดใน 1 ปี เพิ่มขึ้นจาก 136 ล้านบาท ในปี 2542 เป็น 1,232
  ล้านบาท ในปี 2543 เนื่องจาก สาเหตุหลัก คือ บริษัทฯ ได้นำตั๋วแลกเงินจำนวน 950 ล้านบาท
  วางเป็นหลักประกันเงินกู้ยืมในต่างประเทศของ HOLDCO

คุณภาพสินทรัพย์ (เพิ่มเติม)

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์

1. ณ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทฯ มีการจัดอายุของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ (Aging)
แยกตามระยะเวลาค้างชำระ ๆ ได้ดังนี้

  ------------------ ----------------- ----------------- -----------------
  ประเภทหนี้           จำนวนราย          ยอดหนี้ (ล้านบาท)    หลักประกัน (ล้านบาท)

  อายุน้อยกว่า 1 ปี      42                450.76            28.39

  ค้างชำระ 1-2 ปี      99                1,640.84          30.79

  ค้างชำระ 2-4 ปี      52                504.54            9.74

  ค้างชำระ มากกว่า 4 ปี 3                 115.98            -

  รวม                196               2,712.12          68.92

  ดอกเบี้ยค้างรับ                          97.75             

  มูลหนี้ทั้งหมด                            2,809.87          
  ------------------ ----------------- ----------------- -----------------

2. ความคืบหน้าในการติดตามหนี้ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา (ปี 2541-2543)

เนื่องจากภาวะตลาดทุนที่ผ่านมา มีแนวโน้มตามภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทำให้การติดตามหนี้ในช่วง
3 ปีที่ผ่านมาอยู่ในสภาพที่ลำบาก และยากแก่การติดตาม อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
ได้พยายามติดตามหนี้อย่างใกล้ชิด
โดยใช้หลักและวิธีการตามเกณฑ์การปรับโครงสร้างหนี้ของสถาบันการเงิน
เพื่อให้หนี้ที่ค้างชำระมีการชำระคืนหนี้ด้วยวิธีการต่าง ๆ
โดยคำนึงถึงผลประโยชน์ร่วมกันระหว่างลูกหนี้ และบริษัทฯ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
มีการเปลี่ยนแปลงของจำนวนราย และจำนวนหนี้หลังการปรับโครงสร้าง ดังนี้

  ---------------------------------- ------------ ----------- -----------
                                     2541         2542        2543

  จำนวนราย (บัญชี)                     334          245         196

  จำนวนหนี้หลังปรับโครงสร้างหนี้ (ล้านบาท)   3,266        3,039       2,809

  ยอดหนี้ที่ลดลงในแต่ละปี (ล้านบาท)         232.68       229.14      226.68
  ---------------------------------- ------------ ----------- -----------

บริษัทฯ มีวิธีการปรับโครงสร้างหนี้ ดังนี้

  1. การลดหย่อนหนี้

  2. การผ่อนชำระโดยหยุดคิดดอกเบี้ย

  3. การโอนทรัพย์ชำระหนี้,การนำหลักทรัพย์เข้ามาชำระหนี้

  4. การขายหลักทรัพย์ชำระหนี้

  5. การเปลี่ยนเงื่อนไขการผ่อนชำระหนี้

  6. การดำเนินคดี และลูกหนี้ทำสัญญาประนีประนอมยอมความที่ศาล

  7. การตัดบัญชี (Write off) หนี้ที่ติดตามจนถึงที่สุด และไม่คุ้มค่าใช้จ่ายในการดำเนินคดี เช่น
  มูลหนี้ที่ต่ำกว่า 50,000 บาท เป็นต้น

หนี้สูญและค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

  -------------------------------------------- ------------- -------------
  (ล้านบาท)                                     2543          2542

  ยอดต้นปี                                       2,852.9       2,971.5

  บวก: หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                       57.8          35.9

  หัก: ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                          (32.1)        (32.2)

  หนี้สูญตัดจำหน่ายf                                (138.4)       (122.3)

  ยอดปลายปี                                     2,740.2       2,852.9

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในงบกำไรขาดทุน                 25.7          16.3
  -------------------------------------------- ------------- -------------

  หมายเหตุ: บริษัทมีการจัดรายการทางบัญชีของหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญใหม่ โดยแสดงให้มี

  รายละเอียดมากขึ้นกว่าเดิม เพื่อให้สามารถใช้ข้อมูลในการวิเคราะห์ได้ดียิ่งขึ้น โดย

  การจัดรายการบัญชีใหม่นี้ ได้เริ่มในปี 2542

ทั้งนี้ ตัวเลขค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในงบกำไรขาดทุนจำนวน 16.3 ล้านบาท
ไม่เท่ากับตัวเลขหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ 35.9 ล้านบาท หักด้วย ตัวเลขโอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ
32.2 ล้านบาท (เท่ากับ 3.7 ล้านบาท) เนื่องจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในงบกำไรขาดทุน จำนวน
16.3 ล้านบาทดังกล่าว ได้รวมค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญอื่น ๆ อีกจำนวน 12.6 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วย 1) การตัดจำหน่ายเงินมัดจำอาคารที่ไม่ได้รับคืน จำนวน 6.99 ล้านบาท 2)
ขาดทุนจากการสำรองการลดราคาทรัพย์สินรอการขาย จำนวน 4.1 ล้านบาท และ 3) อื่น ๆ
จำนวน 1.51 ล้านบาท

การชำระหนี้เงินกู้ต่างประเทศของบริษัทย่อย

บริษัทย่อย HOLDCO มีเงินกู้ต่างประเทศคงเหลือ 28 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยบริษัทฯ
ไม่มีกำหนดการชำระคืนหนี้ของเงินกู้สกุลต่างประเทศของ HOLDCO อย่างไรก็ตาม
การจ่ายชำระคืนหนี้เงินกู้ต่างประเทศนั้น
อาจใช้เงินที่ได้รับจากดอกเบี้ยรับของหุ้นกู้และหุ้นกู้แปลงสภาพ หรือเงินสดจากบริษัทฯ
หรือจากแหล่งเงินทุนอื่น ๆ

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

- ข้อมูลเกี่ยวกับ KGII

  ----------------------- -----------------------------------------------
  ประเทศที่จัดตั้ง             หมู่เกาะเคย์แมน

  วันที่จัดตั้งบริษัท             20 เมษายน 2543

  ทุนจดทะเบียน              500 ล้านเหรียญสหรัฐ (500 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1
                          เหรียญสหรัฐ)

  ทุนชำระแล้ว (ณ 31 ธันวาคม  75.59 ล้านเหรียญสหรัฐ
  2543)                   

  รอบระยะเวลาบัญชี          สิ้นสุดเดือนมีนาคมของทุกปี

  ธุรกิจหลักของ KGII         การลงทุนในธุรกิจต่าง ๆ
                          โดยเน้นการลงทุนในธุรกิจนายหน้าค้าหลักทรัพย์
                          และธุรกิจวาณิชธนกิจในฮ่องกง เกาหลี ฟิลิปปินส์ จีน มาเก๊า
                          และในอีกหลาย ๆ ประเทศในภูมิภาคเอเชีย
  ----------------------- -----------------------------------------------

- โครงสร้างผู้ถือหุ้นของ KGII

  ------------------- --------- -------------- --------- -------------- ------------ ------ -------------- ------ ------------ -------------- --
                      ณ วันที่ 20                 ณ วันที่ 8                               ณ วันที่                 ณ วันที่                              
                      เม.ย.                    ต.ค. 2543                             9 ต.ค.                31                                 
                      2543                                                           2543                  ธ.ค.                               
                                                                                                           2543                               

  ผู้ถือหุ้น KGII          จำนวนหุ้น   สัดส่วนการถือหุ้น   จำนวนหุ้น   สัดส่วนการถือหุ้น   จำนวนหุ้น             สัดส่วนการถือหุ้น          จำนวนหุ้น      สัดส่วนการถือหุ้น   
                                (%)                      (%)                                (%)                                (%)            

  KG Investments      0         0.00           3,935     0.54           43,438,073          87.60                 43,438,073   57.46          
  Holding Limited                                                                                                                             

  KGI Securities One  100       100.00         342,522   46.64          342,522             0.69                  342,522      0.45           
  International                                                                                                                               
  Holdings Limited                                                                                                                            
  (HOLDCO)                                                                                                                                    

  Taiwan Cement Corp  0         0.00           0         0.00           0                   0.00                  15,690,000   20.76          

  Jumbo Win Worldwide 0         0.00           387,913   52.82          387,913             0.78                  0            0.00           
  Corp                                                                                                                                        

  Other Taiwanese     0         0.00           0         0.00           5,418,382           10.93                 16,128,291   21.33          
  investors                                                                                                                                   

                      100       100.00         734,370   100.00         49,586,890          100.00                75,598,886   100.00         
  ------------------- --------- -------------- --------- -------------- ------------ ------ -------------- ------ ------------ -------------- --

สรุปผลการดำเนินงานของ KGII (ตั้งแต่ 20 เม.ย. 2543 (วันก่อตั้งบริษัทฯ) ถึง 31 มี.ค.
2544)

  ----------------------------------------- -----------------------------
                                            (ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

  สินทรัพย์รวม                                 738.38

  หนี้สินรวม                                   475.38

  ทุนและสำรอง                                191.08

  รายได้                                     106.17

  กำไรจากการดำเนินงาน                        13.18

  ภาษีและส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                   (4.85)

  กำไรสุทธิ                                   8.22
  ----------------------------------------- -----------------------------

- แหล่งที่มาของรายได้จากประเทศต่าง ๆ ของ KGII

  --------------------------------------- -------------------------------
                                          สัดส่วน (%)

  ฮ่องกง                                   51.2

  เกาหลี                                   48.6

  ฟิลิปปินส์                                  0.2

  รวม                                     100.00
  --------------------------------------- -------------------------------

- ความเสี่ยงที่อาจมีผลกระทบต่อฐานะและผลการดำเนินงานของ KGII

เนื่องจาก KGII เน้นการลงทุนในธุรกิจหลักทรัพย์ในภูมิภาคเอเชีย ดังนั้น
ภาวะตลาดหลักทรัพย์ของแต่ละประเทศ จึงมีผลกระทบต่อฐานะและผลการดำเนินงานของ KGII
อย่างไรก็ตาม KGII ได้กระจายการลงทุนไปในหลายประเทศ
เพื่อเป็นการช่วยลดความเสี่ยงดังกล่าวด้วย

- แผนการนำหุ้นของ KGII เข้าจดทะเบียน

คาดว่า จะสามารถนำหุ้นของ KGII เข้าจดทะเบียนได้ก่อนที่หุ้นกู้จะหมดอายุ
ซึ่งขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและเหตุการณ์ต่าง ๆ ในอนาคต

- ขั้นตอนหรือแนวทางดำเนินการเพื่อป้องกันปัญหาความขัดแย้งในผลประโยชน์

เพื่อเป็นการป้องกันความขัดแย้งในผลประโยชน์ระหว่างบริษัทฯ และ KGII
คณะกรรมการของบริษัทฯ ที่มาจากกลุ่ม KGI
ตกลงที่จะงดออกเสียงสำหรับการประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ
ในมติที่เกี่ยวกับหุ้นกู้และหุ้นกู้แปลงสภาพทั้งหมด ทั้งนี้ คณะกรรมการบริษัทฯ
ได้แจ้งต่อที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2544 เมื่อวันที่ 8 มีนาคม 2544
และคณะกรรมการตรวจสอบไว้แล้ว

- นโยบายการลงทุนในหุ้น KGII

การตัดสินใจที่จะแปลงสภาพหุ้นกู้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับปัจจัยต่าง ๆ หลายปัจจัย
รวมถึงสภาวะตลาดและสภาพเศรษฐกิจ ภาพรวมของ KGII และราคาที่ได้การประเมินมูลค่าหุ้น

- ความเห็นเกี่ยวกับการจำหน่ายเงินลงทุนในต่างประเทศ

ตามที่ ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2544 ของบริษัทฯ ซึ่งประชุมเมื่อวันที่ 8 มีนาคม 2544
มีมติอนุมัติการเปลี่ยนแปลงการลงทุนในต่างประเทศของบริษัทฯ โดย KGI Securities One
International Holdings Limited (HOLDCO) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่บริษัทฯ ถือหุ้นทั้งหมด
จะจำหน่ายการลงทุนของบริษัทในต่างประเทศ (Overseas Investments) ดังต่อไปนี้ ให้กับ
KGI International Holdings Limited (KGII)
โดยได้รับสิ่งตอบแทนเป็นหุ้นกู้แปลงสภาพและหุ้นกู้ ดังต่อไปนี้

เงินลงทุนในต่างประเทศ

  - หุ้นร้อยละ 46.6 ของ KGI Limited

  - หุ้นร้อยละ 46.6 ของ KGI Korea Limited

  - หุ้นร้อยละ 46.6 ของ KGI Korea (Holdings) Ltd และ

  - หุ้นร้อยละ 37.3 ของ KGI Philippines Inc

หุ้นกู้แปลงสภาพ

  ----------------------------------------------------- ------------------------------------------------
  ประเภท:                                               หุ้นกู้แปลงสภาพที่ออกใหม่ซึ่งสามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญของ
                                                        KGII

  จำนวนต้นเงิน:                                           35 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยชำระหนี้ในสกุลเงินเหรียญสหรัฐ

  วันครบกำหนด:                                           5 ปี

  ดอกเบี้ย:                                               6% (จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน)

  สิทธิในการกำหนดให้ผู้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพไถ่ถอนหุ้นกู้คืนก่อนครบกำหนด   ไม่เกิน 20%ของหุ้นกู้แปลงสภาพอาจถูกจำหน่ายให้ KGII
  (Put Option):                                         เพื่อไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนครบกำหนดในทุก ๆ วันครบรอบ 1 ปี
                                                        นับแต่วันที่ออกหุ้นกู้แปลงสภาพ

  สิทธิแปลงสภาพซึ่งสามารถแบ่งแยกได้ (Detachable Conversion    บริษัทฯอาจใช้สิทธิในการซื้อหุ้นสามัญของ KGII ในราคา IPO
  Feature):                                             ภายในระยะเวลา 5 ปี นับจากวันที่ออกหุ้นกู้

  Conversion Price:                                     ราคา IPO ของหุ้นสามัญของ KGII
  ----------------------------------------------------- ------------------------------------------------

หุ้นกู้

  ----------------------------------------------------- ------------------------------------------------
  จำนวนต้นเงิน:                                           35 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือจำนวนที่เทียบเท่ากันในสกุลเงินบาท
                                                        โดยชำระหนี้ในสกุลเงินเหรียญสหรัฐ

  วันครบกำหนด:                                           5 ปี

  ดอกเบี้ย:                                               6% (จ่ายดอกเบี้ยทุก 6 เดือน)

  สิทธิในการกำหนดให้ผู้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพไถ่ถอนหุ้นกู้คืนก่อนครบกำหนด   ไม่เกิน 20%ของหุ้นกู้อาจถูกจำหน่ายให้ KGII
  (Put Option):                                         เพื่อไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนครบกำหนดในทุก ๆ วันครบรอบ 1 ปี
                                                        นับแต่วันที่ออกหุ้นกู้
  ----------------------------------------------------- ------------------------------------------------

ทั้งนี้ หลังจากการจำหน่ายเงินลงทุนในต่างประเทศดังกล่าวแล้ว
บริษัทจะไม่มีส่วนแบ่งกำไรจากฮ่องกง เกาหลี และไต้หวัน แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทจะได้รับประโยชน์ ดังนี้

1. บริษัทไม่มีความเสี่ยงจากการลงทุนในธุรกิจหลักทรัพย์ในต่างประเทศ

2. บริษัทจะมีรายได้ประจำจากดอกเบี้ยหุ้นกู้ประมาณปีละ 181 ล้านบาท

3. บริษัทมีโอกาสที่จะได้รับกำไรจากการที่หุ้นของ KGII เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

หมายเหตุ: KGI Group ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัท และกรรมการที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ KGI
Group เป็นบุคคลที่เกี่ยวโยงไม่มีสิทธิออกเสียงลงคะแนนในรายการข้างต้น ทั้งนี้ ในอนาคต KGI
Group และกรรมการที่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ KGI Group
จะไม่ออกเสียงลงคะแนนในรายการที่เกี่ยวข้องกับการจำหน่ายเงินลงทุนในต่างประเทศดังกล่าว
เช่น รายการเกี่ยวกับหุ้นกู้แปลงสภาพ เป็นต้น

เงินกู้ต่างประเทศ

บริษัทฯ ไม่มีกำหนดการชำระคืนหนี้ของเงินกู้สกุลต่างประเทศของ HOLDCO อย่างไรก็ตาม
การจ่ายชำระคืนหนี้เงินกู้ต่างประเทศนั้น
อาจใช้เงินที่ได้รับจากดอกเบี้ยรับของหุ้นกู้และหุ้นกู้แปลงสภาพ หรือเงินสดจากบริษัทฯ
หรือจากแหล่งเงินทุนอื่น ๆ

โครงสร้างของกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ เอกธำรง เคจีไอ จำกัด (มหาชน) ที่ได้รับอนุมัติจากที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2544 วันที่ 8 มีนาคม 2544

100%

100%

0.45% 75%

50%

NA NA NA

39%

80% 100% 100% NA – Not available

Possible holding

การปรับปรุงข้อกำหนดและเงื่อนไขของใบสำคัญแสดงสิทธิ ครั้งที่ 3 และครั้งที่ 4

ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ครั้งที่ 1/2544 เมื่อวันที่ 8 มีนาคม 2544
ได้อนุมัติให้ขยายอายุและปรับปรุงข้อกำหนดเงื่อนไขการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิ ครั้งที่ 3
และครั้งที่ 4 ดังนี้

ข้อกำหนดและเงื่อนไขใหม่ของใบสำคัญแสดงสิทธิ ครั้งที่ 3

มีผลบังคับใช้ ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน 2544

  -------------------- --------------------------------------------------
  ราคาการใช้สิทธิใหม่      ไม่เปลี่ยนแปลง (หุ้นละ 4.09576 บาท)

  อัตราการใช้สิทธิใหม่      1 ใบสำคัญแสดงสิทธิ ต่อ 0.50 หุ้นสามัญ

  วันหมดอายุ             วันที่ 31 พฤษภาคม 2545
  -------------------- --------------------------------------------------

สิทธิประโยชน์เดิมของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิ ครั้งที่ 3

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543

  ------------------- ---------------------------------------------------
  ราคาการใช้สิทธิเดิม     หุ้นละ 4.09576 บาท

  อัตราการใช้สิทธิเดิม     1 ใบสำคัญแสดงสิทธิ ต่อ 1.22077 หุ้นสามัญ

  วันหมดอายุ            วันที่ 31 พฤษภาคม 2544
  ------------------- ---------------------------------------------------

ข้อกำหนดและเงื่อนไขใหม่ของใบสำคัญแสดงสิทธิ ครั้งที่ 4

มีผลบังคับใช้ ตั้งแต่วันที่ 1 พฤษภาคม 2544

  -------------------- --------------------------------------------------
  ราคาการใช้สิทธิใหม่      ราคาหุ้นละ 5.00 บาท

  อัตราการใช้สิทธิใหม่      1 ใบสำคัญแสดงสิทธิ ต่อ 0.10 หุ้นสามัญ

  วันหมดอายุ             วันที่ 30 เมษายน 2547
  -------------------- --------------------------------------------------

สิทธิประโยชน์เดิมของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิ ครั้งที่ 4

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543

  -------------------- --------------------------------------------------
  ราคาการใช้สิทธิเดิม      ราคาหุ้นละ 8.19152 บาท

  อัตราการใช้สิทธิเดิม      1 ใบสำคัญแสดงสิทธิ ต่อ 1.22077 หุ้นสามัญ

  วันหมดอายุ             วันที่ 30 เมษายน 2544
  -------------------- --------------------------------------------------

ทั้งนี้
ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิดังกล่าวยังคงมีสิทธิในการแปลงสภาพตามข้อกำหนดและเงื่อนไขเดิมจนกว่าใบสำคัญแสดงสิทธิดังกล่าวจะหมดอายุ

นอกจากนั้น ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2544 เมื่อวันที่ 8 มีนาคม 2544
ได้มีมติอนุมัติให้ยกเลิกการออกใบสำคัญแสดงสิทธิครั้งที่ 5 จำนวน 2,200 ล้านหน่วยด้วย