12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทประจำปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544-2546
และงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อย ประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544-2546
ได้แก่ นายรุทร เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3247 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
จำกัด โดยสามารถสรุปรายงานของผู้สอบบัญชีได้ดังนี้

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท และงบการเงินรวม
ได้ให้ความเห็นผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบมีเงื่อนไขเนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์
ดังนี้

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 22 กิจการร่วมค้าที่บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรร้อยละ
35 ได้เรียกร้องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น อันเนื่องมาจากการที่การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ได้มีการเปลี่ยนแปลงขอบเขตงาน การสั่งงานเพิ่มเติม การมีข้อกำหนดของหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง
การอนุมัติแบบล่าช้า การแก้ไขแบบ และความล่าช้าจากการส่งมอบพื้นที่เพื่อการก่อสร้าง
ซึ่งวิศวกรที่ปรึกษาของฝ่ายผู้ว่าจ้างได้พิจารณาข้อเรียกร้องของกิจการร่วมค้าฯ แล้ว
และมีหนังสือยืนยัน รับรองจำนวนเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวไปแล้วเมื่อวันที่ 7 มกราคม 2543
ต่อมาผู้ว่าจ้างไม่ยอมจ่ายเงินตามการรับรองของวิศวกรที่ปรึกษานั้น กิจการร่วมค้าฯ
จึงนำเรื่องเข้าสู่กระบวนการอนุญาโตตุลาการ ซึ่งเป็นไปตามเงื่อนไขของสัญญาว่าจ้าง
ต่อมาคณะอนุญาโตตุลาการได้มีคำชี้ขาดในข้อพิพาทดังกล่าวเมื่อวันที่ 20 กันยายน 2544
ให้ฝ่ายผู้ว่าจ้างจ่ายเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจำนวนประมาณ 6,000 ล้านบาท
(ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นรวมดอกเบี้ยซึ่งคำนวณจนถึงวันที่ 30 กันยายน 2544 เป็นจำนวนเงินประมาณ
6,800 ล้านบาท) แก่กิจการร่วมค้าฯ และต่อมาฝ่ายผู้ว่าจ้างได้มีหนังสือลงวันที่ 22 พฤศจิกายน
2544 แจ้งแก่กิจการร่วมค้าฯ
ว่าฝ่ายผู้ว่าจ้างพิจารณาแล้วเห็นควรปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการนั้น
ด้วยเหตุดังกล่าวกิจการร่วมค้าฯ
จึงได้บันทึกจำนวนเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นรายได้ในไตรมาสที่สามของปีบัญชี 2544
เนื่องจากโอกาสที่จะได้รับเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น และตัวเลขที่เกี่ยวข้องมีความชัดเจนแล้วในขณะนั้น
ซึ่งเป็นไปตามหลักเกณฑ์ทางบัญชีตามปกติ
เงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นที่ผู้ว่าจ้างต้องจ่ายเพิ่มดังกล่าวได้บันทึกอยู่ในงบการเงินรวมของบริษัทเป็นรายได้และ
สินทรัพย์ตามสัดส่วนของกลุ่มบริษัทที่มีในกิจการร่วมค้าฯ เป็นจำนวนเงินประมาณ 2,500 ล้านบาท
(รายได้ 23.81 บาท ต่อหุ้น)

ในเวลาต่อมาการทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้มีหนังสือลงวันที่ 21 ธันวาคม 2544
แจ้งว่ายังไม่สามารถปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการได้
เนื่องด้วยมีข่าวการโต้แย้งของหน่วยงานรัฐบาลที่ต้องการให้มีการตรวจสอบเรื่อง ดังกล่าวก่อน
จึงทำให้การชำระเงินตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการต้องล่าช้าออกไป

กลุ่มบริษัทยืนยันว่าได้ดำเนินการกระบวนการตามขั้นตอนที่กฏหมายกำหนดไว้แล้วถูกต้อง
ไม่มีผลกระทบจากข่าวที่ว่ามีการโต้แย้งจากหน่วยงานรัฐบาลแต่อย่างไร

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท
และงบการเงินรวมของบริษัทได้ให้ความเห็นแบบมี
เงื่อนไขเนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ ดังนี้

ในส่วนของคดีฟ้องร้องระหว่าง กิจการร่วมค้า บีบีซีดี กับการทางพิเศษแห่งประเทศไทย
มีความล่าช้าในการชำระค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น ในวันที่ 1 พฤษภาคม 2545 กิจการร่วมค้า
จึงได้ยื่นฟ้องการทางพิเศษแห่งประเทศไทยต่อศาลแพ่งเพื่อบังคับตามคำ ชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
ส่วนการทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้โต้แย้งว่าศาลปกครองควรจะเป็นศาลที่มีเขตอำนาจพิจารณาคดี
และได้ยื่นฟ้องต่อศาลปกครองเพื่อจะเพิกถอนคำชี้ขาด
ศาลแพ่งมีความเห็นว่าศาลแพ่งเป็นศาลที่มีเขตอำนาจ ในขณะที่ศาลปกครอง
ก็เห็นว่าศาลปกครองควรเป็นศาลที่มีเขตอำนาจ
ข้อโต้แย้งเรื่องเขตอำนาจศาลดังกล่าวถูกส่งไปให้คณะกรรมการวินิจฉัยชี้ขาดอำนาจหน้าที่ระหว่างศาลเป็นผู้ชี้ขาด
ต่อมาในเดือนมกราคม 2546
คณะกรรมการวินิจฉัยฯได้มีคำวินิจฉัยชี้ขาดให้ศาลแพ่งเป็นศาลที่มีอำนาจพิจารณาคดี
ดังนั้นคดีจึงดำเนินการพิจารณาตามที่กิจการร่วมค้าได้ยื่นฟ้อง ต่อศาลแพ่งต่อไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบทั้งงบการเงินเฉพาะของบริษัท และงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อย
และได้ให้ความเห็นแบบมีเงื่อนไขเนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ ดังนี้

ในส่วนของคดีฟ้องร้องระหว่างกิจการร่วมค้า บีบีซีดี กับ การทางพิเศษแห่งประเทศไทย

เนื่องจากความล่าช้าในการชำระค้าใช้จ่ายดังกล่าว
กิจการร่วมค้าจึงได้ยื่นฟ้องผู้ว่าจ้างต่อศาลแพ่งเพื่อบังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
และเมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2546 ศาลแพ่งได้มีคำพิพากษาให้บังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
โดยให้การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ชำระเงินแก่กิจการร่วมค้าตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ ต่อมาในเดือนมกราคม 2547
ผู้ว่าจ้างได้ยื่นอุทธรณ์เรื่องดังกล่าวต่อศาลฎีกา ขณะนี้คดีดังกล่าวอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกา

นอกจากนี้ ยังขอให้ข้อสังเกตต่องบการเงินดังกล่าวต่อไปนี้

O การจ่ายเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด ซึ่งมียอดคงเหลือ ณ
วันที 31 ธันวาคม 2546 เป็นจำนวนประมาณ 1,837 ล้านบาท และของ บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ
จำกัด บริษัทฯ ได้ปฏิบัติตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อย่างถูกต้องครบถ้วนแล้ว

O คดีฟ้องร้องต่อบริษัทหนึ่งที่บริษัทฯ ได้ร่วมลงทุนไว้เป็นจำนวนรวมประมาณ 2,003 ล้านบาท
โดยบริษัทร่วมได้ยื่นฟ้องแย้งเป็นจำนวนรวมประมาณ 3,522 ล้านบาท
ขณะนี้คดีกำลังอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาล ซึ่งผลของคดีดังกล่าวยังไม่สามารถสรุปได้ในขณะนี้
บริษัทร่วมดังกล่าวคาดว่าจะไม่มีภาระที่ต้องชดเชยความเสียหายให้ผู้ฟ้องจากผลของคดีนี้แต่อย่างใด

12.1.2 สรุปงบดุล และงบกำไรขาดทุน เปรียบเทียบ 3 ปี

  12.1.2.1 บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน)

หน่วยพันบาท

  --------------------------------------------------- ------------- ----------- -- ------------ ------------ ----------- -- ------------ ------------- --------- --- ------------ ---------------------- ---------------------- --------- ----------- ----------- ----------- --------- ----------- ------------- --------- -- -- --- --
  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                                                                 งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                                                                

                                                      2546                         2545                                     2544                                     2546                                                                 2545                                          2544                                          

  สินทรัพย์                                                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

  เงินสดและเงินฝากธนาค//าร                              908,822                      1,825,572                                4,910,956                                369,454                                                              495,314                                       2,654,545                                     

  เงินลงทุนชั่วคราว                                       2,465                        1,043                                    28,375                                   2,465                                                                1,043                                         3,064                                         

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด                 -                            -                                        -                                        -                                                                    -                                             -                                             

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ                                     799,655                      1,198,951                                1,783,930                                668,896                                                              953,626                                       536,742                                       

  ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วมและ                                                                                                                                                                                                                                                                                                 

  บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและกิจการร่วมค้า - สุทธิ                   929,617                      1,636,644                                750,671                                  2,538,565                                                            1,284,707                                     959,318                                       

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่น                                    617,582                      635,413                                  415,159                                  -                                                                    -                                             -                                             

  งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา                              813,469                      476,517                                  434,374                                  795,949                                                              394,944                                       335,505                                       

  สินค้าคงเหลือและวัสดุรอโอนเข้างาน - สุทธิ                   88,444                       58,859                                   139,145                                  55,947                                                               23,732                                        104,619                                       

  เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง - สุทธิ                        135,969                      179,234                                  205,781                                  14,272                                                               11,760                                        2,455                                         

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า                                    24,289                       21,164                                   49,383                                   19,456                                                               13,728                                        39,119                                        

  รายได้ค้างรับ                                          56,928                       47,844                                   66,564                                   54,548                                                               46,266                                        61,165                                        

  ดอกเบี้ยค้างรับ                                         103,930                      55,792                                   -                                        -                                                                    -                                             -                                             

  ภาษีซื้อสุทธิรอเรียกคืน                                    191,720                      151,218                                  322,459                                  32,297                                                               3,348                                         6,645                                         

  ภาษีซื้อรอใบกำกับภาษี                                    96,025                       124,549                                  96,608                                   31,037                                                               13,669                                        5,053                                         

  ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                                   15,065                       35,689                                   54,155                                   -                                                                    18,787                                        27,603                                        

  เงินให้กู้ยืมแก่กรรมการ                                   -                            -                                        -                                        -                                                                    -                                             -                                             

  อื่นๆ                                                 27,232                       17,223                                   49,983                                   8,558                                                                2,578                                         2,803                                         

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                    4,811,213                    6,465,712                                9,307,549                                4,591,443                                                            3,263,502                                     4,738,636                                     

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  เงินฝากธนาคารที่ติดภาระผูกพัน                             146,095                      48,025                                   -                                        17,631                                                               9,617                                         -                                             

  เงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น                               1,836,800                    2,507,525                                -                                        1,836,800                                                            2,507,525                                     -                                             

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่น                             1,360,000                    -                                        -                                        -                                                                    -                                             -                                             

  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                                                                                                                                                                                                                                                                                                          

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า                       -                            -                                        -                                        1,400,016                                                            1,148,132                                     1,003,445                                     

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                    644,257                      526,621                                  -                                        644,257                                                              526,621                                       -                                             

  เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น - สุทธิ              3,168,151                    1,932,277                                1,230,338                                2,928,047                                                            1,787,685                                     1,135,412                                     

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                             537,201                      477,316                                  570,003                                  310,579                                                              213,107                                       207,179                                       

  เงินลงทุนในที่ดิน - สุทธิ                                  158,452                      155,780                                  155,779                                  135,438                                                              132,766                                       132,766                                       

  ลูกหนี้เงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น                           2,515,620                    2,515,620                                2,515,620                                -                                                                    -                                             -                                             

  ต้นทุนโครงการรถไฟฟ้า                                   -                            -                                        972,629                                  -                                                                    -                                             -                                             

  ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                                   97,379                       77,023                                   31,868                                   46,390                                                               27,603                                        -                                             

  เงินมัดจำ                                             16,110                       14,481                                   15,795                                   10,801                                                               7,184                                         7,166                                         

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                   33,789                       16,784                                   49,617                                   33,415                                                               16,722                                        60,133                                        

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                  10,513,853                   8,271,452                                5,541,652                                7,363,373                                                            6,376,962                                     2,546,101                                     

  รวมสินทรัพย์                                           15,325,066                   14,737,164                               14,849,202                               11,954,817                                                           9,640,464                                     7,284,737                                     

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                      หน่วยพันบาท                                                                       

  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                                                                                        งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                                         

                                                      2546                                      2545                                     2544                                                            2546                                                     2545                              2544                              

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมธนาคาร                         1,709,866                                 2,331,589                                3,922,453                                                       1,044,724                                                1,418,490                         989,584                           

  ตั๋วเงินจ่าย - สถาบันการเงิน                              100,000                                   60,650                                   790,500                                                         100,000                                                  58,400                            70,000                            

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                               2,022,125                                 1,692,043                                1,641,212                                                       1,524,320                                                523,655                           212,224                           

  หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี                -                                         500,000                                  -                                                               -                                                        500,000                           -                                 

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีหลักประกัน                                   -                                         -                                        -                                                               -                                                        -                                 -                                 

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี            664,663                                   948,800                                  982,211                                                         222,230                                                  194,500                           108,600                           

  เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมจากบริษัทย่อย บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและ                                                                                                                                                                                                                                                                                          

  กิจการร่วมค้า                                                        3,595,588                                3,265,292                                 780,461                                                                  989,013                                       761,058                             451,482             

  เงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้างและค่าก่อสร้าง                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  ที่เรียกเก็บเป็นงวดตามสัญญา                               1,269,452                                 1,899,066                                2,360,001                                                       860,800                                                  1,407,051                         1,033,248                         

  เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน                                  203,238                                   196,300                                  152,989                                                         124,151                                                  70,375                            42,202                            

  ค่าเผื่อผลขาดทุนจากงานก่อสร้าง                            -                                         -                                        -                                                               -                                                        -                                 -                                 

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

  ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                        70,800                                    37,764                                   45,238                                                          4,878                                                    13,813                            13,370                            

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                115,718                                   41,789                                   23,531                                                          47,154                                                   -                                 -                                 

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                       43,211                                    21,571                                   28,770                                                          29,583                                                   11,869                            13,614                            

  ภาษีขายรอเรียกเก็บ                                     95,156                                    140,120                                  147,068                                                         79,196                                                   111,508                           90,754                            

  เจ้าหนี้อื่น                                             29,545                                    18,487                                   35,708                                                          11,902                                                   14,736                            19,474                            

  อื่นๆ                                                 30,793                                    43,015                                   170,410                                                         11,940                                                   13,227                            58,777                            

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                      9,950,153                                 11,196,486                               11,080,552                                                      5,049,892                                                5,098,682                         3,103,330                         

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                       

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                      7,500                                     24,992                                   12,497                                                          -                                                        -                                 -                                 

  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี      709,100                                   189,025                                  226,355                                                         709,100                                                  175,600                           199,200                           

  หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกัน                                     -                                         -                                        500,000                                                         -                                                        -                                 500,000                           

  ค่าเผื่อผลขาดทุนจากการเรียกเก็บหนี้จากบริษัทย่อยและ                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  กิจการร่วมค้า                                          223,321                                   266,614                                  266,614                                                         -                                                        -                                 -                                 

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยและ                                                                                                                                                                                                                                                                                               

  กิจการร่วมค้า                                          -                                         -                                        -                                                               1,972,304                                                1,482,257                         993,344                           

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                  113,083                                   113,083                                  87,300                                                          113,083                                                  113,083                           87,300                            

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                    1,053,004                                 593,714                                  1,092,766                                                       2,794,487                                                1,770,940                         1,779,844                         

  รวมหนี้สิน                                             11,003,157                                11,790,200                               12,173,318                                                      7,844,379                                                6,869,622                         4,883,174                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                         หน่วยพันบาท                                                                                                                    

  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                                                                                        งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                                         

                                                      2546                                      2545                                     2544                                                            2546                                                     2545                              2544                              

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                                                                            

  ทุนจดทะเบียน                                                                                                                                                                                                                                                                                                                          

  หุ้นสามัญ 1,312,500,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  (2544 -2545 : หุ้นสามัญ 105,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10     1,312,500                                 1,050,000                                1,050,000                                                       1,312,500                                                1,050,000                         1,050,000                         
  บาท)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

  ทุนออกและชำระแล้ว                                                                                                                                                                                                                                                                                                                     

  หุ้นสามัญ 1,050,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                                                                                                                                                                                                              

  (2544-2545 : หุ้นสามัญ 105,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท) 1,050,000                                 1,050,000                                1,050,000                                                       1,050,000                                                1,050,000                         1,050,000                         

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                        2,436,000                                 2,436,000                                2,436,000                                                       2,436,000                                                2,436,000                         2,436,000                         

  กำไรสะสม (ขาดทุนสะสม)                                                                                                                                                                                                                                                                                                                

  จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย                           90,915                                    88,442                                   88,442                                                          85,415                                                   82,942                            82,942                            

  ยังไม่ได้จัดสรร (ขาดทุนสะสม)                             41,478                                    (241,437)                                (62,527)                                                        46,978                                                   (235,937)                         (57,027)                          

  กำไร-ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุน   492,045                                   (562,163)                                (1,110,352)                                                     492,045                                                  (562,163)                         (1,110,352)                       

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ (ขาดทุนเกินทุน)                 4,110,438                                 2,770,842                                2,401,563                                                       4,110,438                                                2,770,842                         2,401,563                         

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                          211,472                                   176,122                                  274,321                                                         -                                                        -                                 -                                 

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น (ขาดทุนเกินทุน)                         4,321,909                                 2,946,964                                2,675,884                                                       4,110,438                                                2,770,842                         2,401,563                         

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                               15,325,066                                14,737,164                               14,849,202                                                      11,954,817                                               9,640,464                         7,284,737                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                      
  --------------------------------------------------- ------------- ----------- -- ------------ ------------ ----------- -- ------------ ------------- --------- --- ------------ ---------------------- ---------------------- --------- ----------- ----------- ----------- --------- ----------- ------------- --------- -- -- --- --

+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| บริษัท ช.การช่าง จำกัด       |     |      |       |      |      |      |
| (มหาชน)                  |     |      |       |      |      |      |
| บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า     |     |      |       |      |      |      |
|                          |     |      |       |      |      |      |
| งบกำไรขาดทุน              |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม  |     |      |       |      |      |      |
| 2546 ถึง 2544             |     |      |       |      |      |      |
|                          |     |      |       |      |      |      |
| (หน่วย : พันบาท            |     |      |       |      |      |      |
| ยกเว้นกำไรต่อหุ้นแสดงเป็นบาท) |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายการ                   | งบ  |      |       | งบกา |      |      |
|                          | การ |      |       | รเงิน |      |      |
|                          | เงิน |      |       | เฉพา |      |      |
|                          | รวม |      |       | ะของ |      |      |
|                          |     |      |       | บริษัท |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
|                          | 2   | 2545 | 2544  | 2546 | 2545 | 2544 |
|                          | 546 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้                    |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง  | 6,5 | 5    | 6,15  | 5    | 2    | 1    |
|                          | 68, | ,962 | 6,212 | ,265 | ,499 | ,166 |
|                          | 080 | ,757 |       | ,825 | ,157 | ,715 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้าง  | 1   | 308  | 17    | 4    | 48   | 71   |
|                          | 40, | ,713 | 4,618 | ,374 | ,412 | ,973 |
|                          | 482 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้ค่าบริหารโครงการ      | 6   | 643  | 35    | 176  | 116  | 497  |
|                          | 98, | ,737 | 9,329 | ,639 | ,108 | ,315 |
|                          | 139 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าเช่ารับ                  | 15, | 46   | 3     | 28   | 79   | 65   |
|                          | 965 | ,546 | 9,757 | ,964 | ,875 | ,973 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าขนส่งรับ                 | 2,  | 10   | 5,620 | 13   | 31   | 14   |
|                          | 759 | ,609 |       | ,630 | ,309 | ,423 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รา                       | -   | -    | 2,50  | -    | -    | -    |
| ยได้เงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น |     |      | 8,249 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ส่วนแบ่งกำไรจา             | -   | -    | -     | -    | -    | 2    |
| กเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสีย |     |      |       |      |      | ,494 |
|                          |     |      |       |      |      | ,811 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้อื่น                  |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยรับ                 | 1   | 145  | 10    | 108  | 67   | 60   |
|                          | 73, | ,573 | 1,960 | ,812 | ,184 | ,328 |
|                          | 715 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้เงินปันผล             | 1   | 82   | 2     | 100  | 75   | 20   |
|                          | 09, | ,365 | 2,027 | ,237 | ,202 | ,117 |
|                          | 788 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์   | 35, | 41   | 6     | 428  | 1    | 2    |
|                          | 057 | ,442 | 9,824 |      | ,675 | ,742 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| โอนกลับค่าเผื่อผลขาดทุน       | 3,  | 44   | 7     | -    | -    | -    |
| จากการด้อยค่าของสินทรัพย์ถาวร | 025 | ,219 | 6,853 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| โอนกลับ                   | -   | -    | 12    | -    | -    | -    |
| ค่าเผื่อผลขาดทุนจากงานก่อสร้าง |     |      | 7,462 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน      | -   | -    | 16    | -    | -    | 428  |
|                          |     |      | 8,525 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ    | 81, | -    | 10    | 80   | -    | -    |
|                          | 321 |      | 8,833 | ,858 |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรจากการขายสิทธิซื้อหุ้นสามัญ | 19, | -    | -     | 19   | -    | -    |
|                          | 036 |      |       | ,036 |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยรับ                 | 70, |      |       | 70   |      |      |
| จากเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น | 931 |      |       | ,931 |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้เบ็ดเตล็ด             | 1   | 52   | 4     | 111  | 56   | 58   |
|                          | 08, | ,192 | 5,311 | ,765 | ,463 | ,641 |
|                          | 874 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| อื่น ๆ                     | 41, | 21   | 4     | -    | -    | -    |
|                          | 683 | ,779 | 2,294 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รวมรายได้                 | 8,0 | 7    | 10,00 | 5    | 2    | 4    |
|                          | 68, | ,359 | 6,877 | ,981 | ,975 | ,453 |
|                          | 855 | ,932 |       | ,500 | ,386 | ,466 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                  |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ต้นทุนในการรับเ             | 5,9 | 5    | 5,70  | 4    | 2    | 1    |
| หมาก่อสร้างและขายวัสดุก่อสร้าง | 32, | ,867 | 5,488 | ,490 | ,164 | ,191 |
|                          | 127 | ,729 |       | ,502 | ,221 | ,444 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร  | 6   | 668  | 94    | 370  | 305  | 291  |
|                          | 73, | ,508 | 0,098 | ,613 | ,096 | ,588 |
|                          | 133 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการ          | 6,  | 6    | 1     | 6    | 6    | 7    |
|                          | 125 | ,600 | 9,583 | ,125 | ,600 | ,300 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์  | -   | -    | -     | -    | -    | -    |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ส่วนแบ่งขาดท               | 1   | 64   | 11    | 390  | 384  |      |
| ุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย | 39, | ,715 | 3,718 | ,509 | ,034 |      |
|                          | 988 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน     | 3   | 321  |       | 3    | 411  | -    |
|                          | 21, | ,110 |       | ,499 |      |      |
|                          | 516 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายอื่น                | 710 | 54   | 8     | 124  | 52   | 75   |
|                          |     | ,728 | 4,501 |      | ,076 | ,341 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย               | 7,0 | 6    | 6,86  | 5    | 2    | 1    |
|                          | 73, | ,983 | 3,388 | ,261 | ,912 | ,565 |
|                          | 599 | ,390 |       | ,248 | ,438 | ,673 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไ                      | 9   | 376  | 3,14  | 720  | 62   | 2    |
| รก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | 95, | ,543 | 3,489 | ,251 | ,948 | ,887 |
|                          | 257 |      |       |      |      | ,793 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                | (39 | (    | (417  | (    | (    | (    |
|                          | 3,2 | 385, | ,156) | 239, | 191, | 222, |
|                          | 48) | 145) |       | 950) | 539) | 741) |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล           | (32 | (    | (135  | (    | (50, | (46, |
|                          | 1,1 | 171, | ,728) | 194, | 320) | 408) |
|                          | 03) | 822) |       | 913) |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 2   | (    | 2,59  | 385  | (    | 2    |
|                          | 80, | 180, | 0,605 | ,387 | 178, | ,618 |
|                          | 906 | 425) |       |      | 910) | ,644 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย        | 4,  | 1    | 2     | -    | -    | -    |
|                          | 481 | ,515 | 8,039 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรสุทธิสำหรับงวด          | 2   | (    | 2,61  | 385  | (    | 2    |
|                          | 85, | 178, | 8,644 | ,387 | 178, | ,618 |
|                          | 387 | 910) |       |      | 910) | ,644 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน          |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรสุทธิ (บาท)            | 0   | (0   | 2.49  | 0.27 | (0   | 2.49 |
|                          | .27 | .17) |       |      | .17) |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| จำนวนหุ้นสามัญ (หุ้น)         | 1   | 1    | 1,0   | 1    | 1    | 1    |
|                          | ,05 | ,050 | 50,00 | ,050 | ,050 | ,050 |
|                          | 0,0 | ,000 | 0,000 | ,000 | ,000 | ,000 |
|                          | 00, | ,000 |       | ,000 | ,000 | ,000 |
|                          | 000 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+

กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานสำหรับปี 2544 และ ปี 2545 ได้คำนวณใหม่เพื่อให้เปรียบเทียบกับปี 2546
ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นจากเดิมที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท เป็นมูลค่าหุ้นละ 1 บาท

12.1.2.2 อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- ------------- -------- -------- ---------------------- -------- ---------
  รายการ                              งบการเงินรวม                     งบการเงินเฉพาะของบริษัท            

                                      2546          2545     2544     2546                   2545     2544

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               0.48          0.58     0.84     0.91                   0.64     1.53

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.17          0.27     0.61     0.21                   0.28     1.03

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       6.57          4.00     5.12     6.71                   3.57     3.04

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              55            90       70       54                     101      119

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            4             6        5        3                      11       16

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 113           102      93       82                     61       70

  อัตราหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              3.19          3.52     3.86     4.39                   5.88     5.16

  วงจรเงินสด (วัน)                      114           105      95       81                     66       81

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                    

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    19.91%        15.15%   14.72%   17.56%                 18.75%   31.37%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          10.82 %       5.48%    0.67%    10.75%                 7.30%    14.57%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     3.54%         -2.43%   26.17%   6.44                   -6.01%   58.80%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               6.60          n.a.     97.86%   9.38%                  n.a.     109.04%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                   

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           1.90%         -1.21%   19.79%   3.57%                  -2.11%   37.15%

  อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)       53.68%        49.75%   75.62%   55.40%                 35.16%   63.18%

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                       

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      2.55          4.00     4.55     1.91                   2.48     2.03

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   2.69          1.51     8.43     3.11                   0.52     13.30
  ----------------------------------- ------------- -------- -------- ---------------------- -------- ---------

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.2.1 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

รายได้รวมของกลุ่มบริษัทฯ ตั้งแต่ปี 2546 ปรับตัวดีขึ้นจากรายได้รวมปี 2545 เท่ากับ 7,360
ล้านบาท เป็น 8,069 ล้านบาทในปี 2546 เนื่องจากโครงการต่างๆ ของบริษัทฯ
มีความคืบหน้าของการก่อสร้างโดยเฉพาะโครงการก่อสร้างท่อส่งน้ำสายหลักนครปฐม-สมุทรสาคร
โครงการก่อสร้างปรับปรุงคุณภาพดินบริเวณลานจอดรถอาคารคลังสินค้า
และโครงการก่อสร้างเสาเข็มกิจกรรมศูนย์ซ่อมบำรุงอากาศยาน ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ
และงานส่วนเพิ่มของโครงการก่อสร้างโรงซ่อมรถไฟฟ้า
ทำให้มูลค่างานที่สามารถรับรู้เป็นรายได้เพิ่มสูงขึ้น โดยรายได้รวมของบริษัทตั้งแต่ปี 2547
ยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งเป็นผลจากโครงการใหม่ ๆ ที่กลุ่มบริษัทได้รับในปี 2546
มีหลายโครงการ เช่น โครงการสร้างทางหลวงสาย 311 ของกรมทางหลวง
โครงการสร้างครัวการบินไทย และระบบคลังน้ำมันอากาศยานที่ สนามบินสุวรรณภูมิ เป็นต้น
โดยเฉพาะโครงการน้ำประปาไทยจะสามารถเปิดจำหน่ายน้ำประปาได้อย่างไม่เป็นทางการ
ตั้งแต่วันที่ 5 มกราคม 2547 และกำหนดเปิดจำหน่ายได้อย่างเป็นทางการในเดือนกรกฎาคม 2547
ประกอบกับโครงการที่กลุ่มบริษัทลงทุนผ่านบริษัทร่วม เช่น โครงการน้ำประปาไทย
โครงการรถไฟฟ้ามหานครสายเฉลิมรัชมงคลกำลังจะแล้วเสร็จคาดว่าจะสามารถให้บริการได้ในปี
2547 อีกทั้งบริษัทฯ
มีโครงการอยู่ระหว่างรอการลงนามหลายโครงการอาทิเช่นโครงการจ้างก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-บางขุนเทียน
(ถนนวงแหวนรอบนอกกรุงเทพมหานคร) เป็นต้น นอกจากนี้
ภาครัฐบาลได้มีนโยบายสนับสนุนภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ และก่อสร้าง
รวมถึงเร่งแผนการขยายระบบสาธารณูปโภคสำคัญต่าง ๆ
เพื่อสนับสนุนการขยายตัวทางภาคเศรษฐกิจ ไม่ว่าจะเป็นโครงการก่อสร้างทางหลวง
ขยายเส้นทางจราจร หลัก ๆ หรือโครงการสนามบินสุวรรณภูมิ
ทำให้แนวโน้มรายได้ของบริษัทน่าจะมีการขยายตัวที่ชัดเจนขึ้น

ในส่วนของความสามารถในการทำกำไรจะเห็นได้ว่า
กลุ่มบริษัทมีความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้น เห็นได้จากการที่กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2546
จำนวน 285 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2545 ที่มีขาดทุน 179 ล้านบาท
เนื่องจากโครงการก่อสร้างส่วนใหญ่ที่ได้รับในช่วงปี 2542-2544
เกือบแล้วเสร็จและต้นทุนที่เกิดขึ้นในช่วงปลายโครงการลดลง อีกทั้งโครงการที่บริษัทได้รับในปี
2545 และบางโครงการในปี 2546 มีความคืบหน้าของการก่อสร้างสามารถรับรู้ รายได้ได้
อีกทั้งบริษัทได้รับมีความสามารถในการบริหารต้นทุนขายและบริหารที่ดีขึ้น
รวมถึงบริษัทมีกำไรขายสิทธิซื้อหุ้นและดอกเบี้ยรับจากเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น
และการรับชำระหนี้จากกิจการร่วมค้าที่บริษัทบันทึกเป็นค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

12.2.2 ผลการดำเนินงาน

  รายได้

รายได้รวมของกลุ่มบริษัทฯ ในปี 2546 เท่ากับ 8,069 ล้านบาท ประกอบไปด้วยรายได้หลักจากการรับเหมาก่อสร้าง, การขายวัสดุก่อสร้าง และค่าบริหารโครงการ คิดเป็นร้อยละ 92 ของรายได้รวม โดยที่รายได้อื่น ๆ มีสัดส่วนเพียงร้อยละ 8 ของรายได้รวม ซึ่งหากพิจารณาจากรายได้รวมของกลุ่มในปี 2546 จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2545 ซึ่งมีรายได้รวมเท่ากับ 7,360 ล้านบาท สาเหตุหลักเนื่องจากกลุ่มบริษัทฯ มีรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้นจากปี 2545 ที่มีมูลค่า 5,963 ล้านบาทเป็น 6,568 ล้านบาท ทั้งนี้เพราะในปี 2546 โครงการขนาดใหญ่ของกลุ่มบริษัทส่วนใหญ่มีความคืบหน้าของการก่อสร้าง นอกจากนี้จะพบว่ารายได้ค่าบริหารโครงการของกลุ่มบริษัทได้ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นเช่นกันเนื่องจากกิจการร่วมค้า CKET มีรายได้จากการรับบริหารโครงการรถไฟฟ้าใต้ดินจากบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด ทำให้รายได้ในส่วนนี้เพิ่มขึ้นจาก 644 ล้านบาท เป็น 698 ล้านบาท แต่อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาถึงรายได้หลักของตัวบริษัทเอง จะพบว่าในปี 2546 เท่ากับ 5,266 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดเจนจาก 2,499 ล้านบาทในช่วงเดียวกันของปี 2545 หรือเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 111 เนื่องจากโครงการใหม่ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่จะเป็นโครงการของบริษัทเอง เช่น โครงการสร้างทางหลวงสาย 331 ที่แหลมฉบัง มูลค่าโครงการ 622.61 ล้านบาท โครงการสร้างคลังน้ำมันที่สนามบินสุวรรณภูมิของบริษัทไทยเชื้อเพลิงการบินกรุงเทพ จำกัด มูลค่าโครงการ 1,649.00 ล้านบาท โครงการสร้างครัวการบินไทยที่สนามบินสุวรรณภูมิ มูลค่าโครงการ 1,256.00 ล้านบาท ในส่วนของรายได้อื่น ๆ ของกลุ่มบริษัทปรับเพิ่มขึ้น ซึ่งสาเหตุหลักเกิดจากกลุ่มบริษัทได้รับชำระหนี้จากกิจการร่วมค้าแห่งหนึ่ง ซึ่งเป็นหนี้ คงค้างเกิน 1 ปี ทำให้กลุ่มบริษัทมีรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 81 ล้านบาท นอกจากนี้กลุ่มบริษัทฯ มีกำไรจากการขายสิทธิซื้อหุ้น จำนวน 19 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการที่กลุ่มบริษัทได้ขายสิทธิในการซื้อหุ้นของบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด ให้แก่สถาบันการเงินแห่งหนึ่งในช่วงไตรมาสแรกของปี 2546

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารใน ปี 2544 จำนวน 940 ล้านบาท ในปี 2545
มีจำนวน 664 ล้านบาท และในปี 2546 มีจำนวน 673 ล้านบาท
จะพบว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ ลดลงมาโดยตลอด ตั้งแต่ปี 2544
ทั้งนี้เนื่องจากโครงการใหม่ๆ ตั้งแต่ปี 2544
บริษัทจะดำเนินการรับจ้างในรูปบริษัทแทนการรับงานในนาม กิจการร่วมค้า
โดยบริษัทย่อยและกิจการร่วมค้าดำเนินการว่าจ้างบุคคลากรในการดำเนินงานในแต่ละโครงการในรูปแบบของสัญญาว่าจ้างตามอายุโครงการ
ทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มบริษัทเปลี่ยนแปลงไปตามจำนวน
โครงการที่มีอยู่ของบริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า

ต้นทุนในการให้บริการ

ต้นทุนในการรับเหมาก่อสร้างและขายวัสดุก่อสร้างของกลุ่มบริษัทในปี 2545 เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.84
จากจำนวน 5,705 ล้านบาทในปี 2544 เป็น 5,868 ล้านบาทในปี 2545
เนื่องจากบริษัทมีต้นทุนจากการขายวัสดุก่อสร้างเพิ่มขึ้นตามรายได้ค่าก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น สำหรับปี
2546 ต้นทุนดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 64 ล้านบาทคือ มีการเปลี่ยนแปลงจาก 5,868
ล้านบาท เป็น 5,932 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.10
ซึ่งเป็นผลมาจากโครงการของกลุ่มบริษัทได้มีการก่อสร้างแล้วเสร็จเป็นส่วนใหญ่ในปี 2545
ซึ่งโดยปกติแล้วต้นทุนส่วนใหญ่ของแต่ละโครงการอันประกอบ ค่าก่อสร้าง, ค่าวัสดุ, ผู้รับเหมาช่วง,
ค่าแรงงาน และค่าใช้จ่ายที่หน่วยงาน มักจะเกิดขึ้นช่วงก่อสร้าง
และจะลดลงเมื่องานก่อสร้างใกล้แล้วเสร็จ จึงทำให้ต้นทุนส่วนใหญ่ได้รับรู้ไปแล้วในช่วงปีก่อน
โดยจะเห็นได้จากอัตราส่วนกำไรขั้นต้นของกลุ่มบริษัทที่เพิ่มขึ้นจาก ร้อยละ 15.15 ในปี 2545
เป็นร้อยละ 19.91 ปี 2546

กำไรสุทธิ

ปี 2546 กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิ 285 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเวลาเดียวกันของปี 2545
ที่มีขาดทุนสุทธิ 179 ล้านบาท เป็นผลจากการที่ต้นทุนหลักของกลุ่มบริษัทลดลงไปอย่างมีนัยสำคัญ
และกลุ่มบริษัทมีรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 81
ล้านบาทเนื่องจากได้รับชำระหนี้จากกิจการร่วมค้าแห่งหนึ่ง ซึ่งเป็นหนี้คงค้างเกิน 1 ปี
นอกจากนี้กลุ่มบริษัทฯ มีกำไรจากการขายสิทธิซื้อหุ้น จำนวน 19 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการที่กลุ่มบริษัทได้ขายสิทธิในการซื้อหุ้นของบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด
ให้แก่สถาบันการเงินแห่งหนึ่งในช่วงไตรมาสแรกของปี 2546 ประกอบกับบริษัทฯ
สามารถรับรู้รายได้จากงานเพิ่มเติมของโครงการก่อสร้างโรงซ่อมรถไฟฟ้า
อีกทั้งกลุ่มบริษัทยังสามารถบริหารค่าใช้จ่ายอื่นๆ ได้ปรับลดลงจาก 54 ล้านบาทเป็น 0.7 ล้านบาท

  12.2.3 ฐานะการเงิน

 สินทรัพย์

ปี 2546 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวม จำนวน 15,325 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 3.99 จากปี 2545
ซึ่งมีสินทรัพย์รวม 14,737 ล้านบาท
โดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของเงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่น
และเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องและบริษัทอื่น การเพิ่มมูลค่าของเงินลงทุนในบริษัท
ทางด่วนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) และการชำระค่าหุ้นเพิ่มให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง
รวมถึงกลุ่มบริษัทมีความคืบหน้าของงานก่อสร้างทำให้งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญาเพิ่มขึ้น

ลูกหนี้การค้าของกลุ่มบริษัทลดลงเป็นผลสืบเนื่องจากโครงการที่มีอยู่ส่วนใหญ่มีระยะเวลาการรับชำระเร็วขึ้นจาก
90 วันปี 2545 เป็น 55 วันในปี 2546 ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นลูกหนี้ตามสัญญาก่อสร้างที่มีกับภาครัฐ
คุณภาพของ ลูกหนี้ของกลุ่มบริษัทโดยรวมเป็นลูกหนี้ที่มีคุณภาพ

มูลค่าลูกหนี้เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วมและบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและกิจการร่วมค้าปี 2546
ที่ลดลงส่วนใหญ่เกิดจากบริษัทได้รับชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยจาก บริษัท เอกซ์เปอร์ต
ทรานสปอร์ต จำกัด เพื่อใช้ในการดำเนินงานของธุรกิจ รวมเป็นเงินกู้ทั้งสิ้น 1,679.97 ล้านบาท
โดยคิดดอกเบี้ยในอัตรา MLR+0.5%

รายการลูกหนี้เงินชดเชยจำนวน 2,516 ล้านบาท
บริษัทได้มีการบันทึกรายได้จากเงินชดเชยจากการทางพิเศษแห่งประเทศไทย
ที่ต้องจ่ายให้แก่กิจการร่วมค้าของบริษัท
ตามคำชี้ขาดของคณะอนุญาโตตุลาการเรื่องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ
บางนา-บางพลี-บางปะกง เมื่อเดือนกันยายน 2544 ไว้ในรายการลูกหนี้เงินชดเชย
(รายละเอียดตามที่กล่าวไว้ในหัวข้อปัจจัยเสี่ยงข้อที่ 1.2)

เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน และบริษัทอื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากกลุ่มบริษัท
มีการบันทึกเงินลงทุนในบริษัท ทางด่วนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดตามราคาตลาดปี 2546 โดยราคา
ดังกล่าวเป็นราคาที่สูงที่บันทึกในปี 2545
ทำให้เกิดกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุน 492 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2545 ที่มีขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุน 562 ล้านบาท

ปี 2546 กลุ่มบริษัทมีเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นลดลงจาก 2,508 ล้านบาทในปี 2545 เป็น
1,837 ล้านบาท ทั้งนี้เงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นประกอบด้วยสิทธิในการซื้อหุ้นของบริษัท
รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด และบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด ซึ่งได้มีการทำสัญญาจะซื้อหุ้นสามัญของทั้ง
2 บริษัทในวันที่ 17 ธันวาคม 2545 โดยมีรายละเอียด ดังนี้

สัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด

ณ สิ้นปี 2544 บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (BMCL) ร้อยละ 74.55
ซึ่งต่อมาในช่วงต้นปี 2545 BMCL ได้ทำการเพิ่มทุนจดทะเบียน
แต่เนื่องจากสถานการณ์ทางการเงินของ BMCL ในขณะนั้นยังมีความไม่ชัดเจน
เนื่องจากยังอยู่ระหว่างการจัดหาแหล่งเงินกู้และคู่สัญญาในการจัดหารถไฟฟ้า
รวมถึงบริษัทยังมีความจำเป็นต้องใช้เงินลงทุนในโครงการอื่น ๆ อีกมาก
บริษัทจึงมีนโยบายชลอการลงทุนเพิ่มใน BMCL เพื่อลดความเสี่ยงในการลงทุน โดยในเดือนมกราคม
2545 บริษัทได้ใช้สิทธิซื้อหุ้นเพิ่มทุน BMCL และได้ขายหุ้นที่ใช้สิทธิดังกล่าวให้กับ บริษัท มหาศิริ
สยาม จำกัด ตามมติคณะกรรมการบริหารวันที่ 3 มกราคม 2545 ต่อมาในเดือนกุมภาพันธ์ BMCL
ได้มีการเพิ่มทุนอีกครั้งและบริษัทได้สละสิทธิ์ในการซื้อหุ้นเพิ่มทุน
ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทลดลงเหลือร้อยละ 22.94

หลังจากที่สถานการณ์ทางการเงินและความเป็นไปได้ในการดำเนินกิจการของบริษัท
รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (BMCL) มีความชัดเจนขึ้น เนื่องจาก BMCL สามารถจัดหาแหล่งเงินกู้
และคู่สัญญาในการจัดหารถไฟฟ้าเป็นที่ เรียบร้อยแล้ว
บริษัทมีนโยบายที่จะเข้าไปจัดหาพันธมิตรเพื่อเสริมความแข็งแกร่งแก่ BMCL
ตลอดจนพิจารณาถึงการเข้า ลงทุนเพิ่มเติมในบริษัทดังกล่าว
แต่เนื่องจากเป็นการลงทุนที่มีมูลค่าสูงและต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก
ทางคณะกรรมการบริหารของบริษัทจึงเห็นความจำเป็นที่จะต้องทำการตรวจสอบอย่างรอบคอบ
เพื่อพิจารณาถึงความเป็นไปได้ ประโยชน์ ตลอดจนความเสี่ยงต่าง ๆ
ให้เป็นที่ชัดเจนก่อนที่จะทำการซื้อหุ้นดังกล่าว
เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงและลดผลกระทบต่อกระแสเงินสดของบริษัทในระยะสั้น
จึงมีการอนุมัติให้บริษัทเข้าทำสัญญาจะซื้อหุ้นสามัญของ บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ
จำกัดกับผู้ถือหุ้นของบริษัท รถไฟฟ้า จำนวน 19.1 ล้านหุ้น โดยมีราคาซื้อหุ้นเบื้องต้นไม่เกิน
1,109.3 ล้านบาท ซึ่งได้มีการชำระเงินแล้ว 998.3 ล้านบาท ทั้งนี้
ได้ทำเป็นสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นดังกล่าวมีระยะเวลา 6 เดือน โดยบริษัทชำระค่าตอบแทนสิทธิ 0.5
ล้านบาท และสามารถขยายระยะเวลาการใช้สิทธิดังกล่าวอีก 6
เดือนโดยต้องจ่ายค่าตอบแทนสิทธิอีก 0.2 ล้านบาท ตามมติคณะกรรมการบริหารครั้งที่ 13/2545
ทั้งนี้ ผู้ถือหุ้นรายดังกล่าวได้ทำการโอนลอยหุ้นดังกล่าวให้แก่บริษัทเพื่อเป็นหลักประกัน
ต่อมาบริษัทเจรจาขอใช้สิทธิซื้อหุ้นได้บางส่วนจำนวน 670,000 หุ้น มีราคาทุนตามวิธีถัวเฉลี่ย 62
ล้านบาท และได้ขายให้แก่สถาบันการเงินแห่งหนึ่งเมื่อวันที่ 17 มีนาคม 2546 ในราคารวม 100.5
ล้านบาท โดยบันทึกเป็นกำไรจากการขายสิทธิซื้อหุ้นจำนวน 38.5
ล้านบาทเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุนไตรมาส 1 ปี 2546
เมื่อครบอายุสัญญาทางบริษัทได้ทำการขอต่ออายุสัญญาออกไปอีก 3 ครั้ง
โดยในครั้งแรกบริษัทได้ขอต่อสัญญาไปอีก 6 เดือน
แต่ผู้ให้สิทธิอนุญาตให้บริษัทต่ออายุสัญญาออกไปได้อีก 3 เดือนถึงเดือนกันยายน 2546
แต่เนื่องจากบริษัทยังไม่สามารถหาผู้ร่วมทุนมาร่วมลงทุนในหุ้นดังกล่าวได้ทางบริษัทจึงขอต่อสัญญาอีก
1 เดือน ถึงเดือนตุลาคม 2546 และ ต่อมาในเดือนตุลาคม 2546
ทางผู้ให้สิทธิอนุญาตให้บริษัททำการต่ออายุสัญญาอีกโดยผู้ให้สิทธิได้ต่อสัญญาให้เป็นครั้งสุดท้ายถึงวันที่
17 พฤศจิกายน 2546
ซึ่งในขณะนั้นบริษัทเองยังคงไม่สามารถหาผู้ร่วมทุนได้จึงทำให้อายุสัญญาสิ้นสุดลง อย่างไรก็ตาม
บริษัทก็ได้รับเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นทั้งหมดรวมส่วนที่ BMCL
ได้มีการเรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มเติมคืนทั้งจำนวน คิดเป็นเงิน 2,180.16 ล้านบาทพร้อมกับดอกเบี้ย
70.93 ล้านบาทเต็มจำนวน

สัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด

บริษัทมีความประสงค์จะซื้อหุ้นของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด โดยมีมติคณะกรรมการบริหารครั้งที่
13/2545 เห็นควรให้มีการศึกษาถึงความเป็นไปได้ ประโยชน์รวมถึงความเสี่ยงต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้อง
อย่างรอบคอบ เนื่องจากเป็นการลงทุนที่มีมูลค่าสูง
และเพื่อเป็นการลดความเสี่ยงและลดผลกระทบต่อกระแสเงินสดของบริษัทในระยะสั้น
จึงอนุมัติให้บริษัททำสัญญาจะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัดกับผู้ถือหุ้นรายหนึ่งของบริษัท
น้ำประปาไทย จำนวน 10.5 ล้านหุ้น โดยมีราคาซื้อหุ้นเบื้องต้นไม่เกิน 1,627.5 ล้านบาท
ซึ่งได้มีการชำระเงินแล้ว 1,464.75 ล้านบาท ทั้งนี้
ได้ทำเป็นสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นดังกล่าวมีระยะเวลา 6 เดือน โดยบริษัทชำระค่าตอบแทนสิทธิ 0.5
ล้านบาท และสามารถขยายระยะเวลาการใช้สิทธิดังกล่าวอีก 6
เดือนโดยต้องจ่ายค่าตอบแทนสิทธิอีก 0.2 ล้านบาท ทั้งนี้
ผู้ถือหุ้นรายดังกล่าวได้ทำการโอนลอยหุ้นดังกล่าวให้แก่บริษัทเพื่อเป็นหลักประกัน
โดยบริษัทได้ทำการขอขยายกำหนดเวลาออกไป 2 ครั้งคือ ขอขยายเวลาออกไปเป็น 16 ธันวาคม
2546 และในเดือนธันวาคมนี้ก็ได้ขอขยายเวลาออกมาเป็น 16 มิถุนายน 2547
ขณะนี้ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาหาพันธมิตรในการร่วมทุนที่เป็นสถาบันที่มีความมั่นคงและเป็นผู้ลงทุนในอนาคต

สภาพคล่อง

ปี 2546
กลุ่มบริษัทมีสภาพคล่องลดลงเนื่องจากกลุ่มบริษัทมีความคืบหน้าในการก่อสร้างและหักชำระคืนเงินรับล่วงหน้าให้แก่ผู้ว่าจ้างมากขึ้น
มีมูลค่างานที่แล้วเสร็จแต่ยังไม่มีการเรียกเก็บเงินโดยบันทึกในรายการงานระหว่างก่อสร้างตามสัญญามากขึ้น
อีกทั้งกลุ่มบริษัทได้ชำระคืนเงินกู้ให้แก่เจ้าหนี้บริษัทย่อย บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและกิจการร่วมค้า
ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทลดลง เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2545
กลุ่มบริษัทใช้เงินเพื่อการลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น การให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่น
และจ่ายเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นสำหรับบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด และบริษัท
น้ำประปาไทย จำกัด ได้เรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มเติม อีกทั้งยังมีเงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่น
เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม และบริษัททีเกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น
ทำให้ความต้องการกระแสเงินสดเพื่อ กิจกรรมลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 433.70 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทมีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น-ตั๋วเงินจ่ายสถาบันการเงิน
และชำระคืนหุ้นกู้ชนิดมีหลักประกัน จึงทำให้กลุ่มบริษัทมีความต้องการใช้เงินเพิ่มขึ้น
ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน ปี 2546ลดลงสุทธิ 476.77 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาถึงอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของกลุ่มบริษัท
มีแนวโน้มที่ลดลงอย่างต่อเนื่องโดยปี 2546 เท่ากับ 2.55 เท่า ลดลงจาก 4.55 เท่า และ 4.00
เท่า ณ สิ้นปี 2544 และ 2545 ตามลำดับ นอกจากนี้
บริษัทยังมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยสูงขึ้นจาก 1.51 เท่าในปี 2545 เป็น 2.69 เท่า ณ
สิ้นปี 2546

อัตราส่วนสภาพคล่องของกลุ่มบริษัทปี 2546 ปรับตัวลดลงจาก 0.58 เท่าในปี 2545 เป็น 0.48
เท่า
ซึ่งมีสาเหตุมาจากเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเนื่องจากกลุ่มบริษัทใช้เงินเพื่อการลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น
การให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่น และจ่ายเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นสำหรับบริษัท
รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด และบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด ได้เรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มเติม

  แหล่งที่มาของเงินทุน

ปี 2546 กลุ่มบริษัทมีหนี้สินรวม 11,003 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545 ที่มีจำนวน 11,790 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 6.68
ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากกลุ่มบริษัทมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร
รวมถึงเงินกู้ยืมระยะยาวลดลงจากปี 2545
เป็นผลจากโครงการขนาดใหญ่ซึ่งส่วนใหญ่ได้ดำเนินการก่อสร้างแล้วเสร็จได้ชำระคืนภาระเงินกู้ที่มีกับธนาคารแล้ว
สัดส่วนหนี้สินของกลุ่มบริษัท เงินกู้ยืมระยะยาวของกลุ่มบริษัทปี 2546 เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 6.44
ของหนี้สินรวม จากเดิมร้อยละ 1.60 ของหนี้สินรวมปี 2545
โดยแหล่งเงินทุนส่วนใหญ่ของกลุ่มบริษัทจะเป็นแหล่งหนี้สินระยะสั้น ซึ่งจะประกอบด้วย
เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมจากบริษัทย่อย บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
และกิจการร่วมค้า ประมาณร้อยละ 73.54 ของหนี้สินรวม

สัดส่วนหนี้สินของกลุ่มบริษัทปี 2546 ประกอบด้วย เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมจากบริษัทย่อย บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน และกิจการร่วมค้า ประมาณร้อยละ 49.13
ของหนี้สินรวม เจ้าหนี้การค้า
เงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้าและค่าก่อสร้างที่เรียกเก็บเป็นงวดตามสัญญารวมถึงรายการที่เกี่ยวกับการค้าปกติ
ร้อยละ 35.26 และส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาว ร้อยละ 15.61 ของหนี้สินรวม

ผลกระทบจากการออกใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะมีต่อผู้ถือหุ้น (Price Dilution และ Control
Dilution)

การเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่กรรมการและพนักงานของบริษัท จะไม่ก่อให้เกิดผลกระทบใดๆ
ต่อผู้ถือหุ้นในขณะที่ออกและเสนอขาย
แต่จะก่อให้เกิดผลต่อกระทบผู้ถือหุ้นเมื่อได้มีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ
โดยจะก่อให้เกิดผลกระทบต่อราคาตลาดของหุ้น (Price Dilution)

กรณีที่ 1 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัทจำนวน 52,500,000 หน่วย
โดยกรรมการและพนักงาน ในราคาหุ้นละ 4.50 บาท โดยที่ราคาตลาดของหุ้น (ราคาปิด) ณ วันที่
17 ตุลาคม 2546 ราคาหุ้นละ 5.75 บาท (กรณีปรับเป็นมูลค่าที่ตราไว้ 1 บาท)
และบริษัทมีหุ้นสามัญที่จำหน่ายไปแล้วทั้งหมดจำนวน 1,050,000,000 หุ้น
จะมีผลทำให้ราคาตลาดของหุ้นลดลงในอัตราร้อยละ 1.04 ของราคาเดิม

กรณีที่ 2 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัททั้งจำนวน 262,500,000
หน่วย โดยกรรมการและพนักงาน และผู้ถือหุ้นเดิม ในราคาหุ้นละ 4.50 บาท
ส่งผลให้มีจำนวนหุ้นรวมเพิ่มเป็น 1,312,500,000 หุ้น
ซึ่งจะมีผลทำให้ราคาตลาดของหุ้นลดลงในอัตราร้อยละ 4.35 ของราคาเดิม

นอกจากนั้นการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิจะมีผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรและสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิม
(Control Dilution)

กรณีที่ 1 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัททั้งจำนวน 52,500,000
หน่วย โดยกรรมการและพนักงาน ซึ่ง ณ วันที่ 17 ตุลาคม 2546
บริษัทมีหุ้นสามัญที่จำหน่ายไปแล้วทั้งหมดจำนวน 1,050,000,000 หุ้น
(กรณีเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นตามการเปลี่ยนแปลงราคาและจำนวนหุ้น)
จะทำให้ส่วนแบ่งกำไรและสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิมลดลงร้อยละ 4.76
ของส่วนแบ่งกำไรหรือสิทธิในการออกเสียงเดิม

กรณีที่ 2 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัททั้งจำนวน 262,500,000
หน่วย โดยกรรมการและพนักงาน และผู้ถือหุ้นเดิม ซึ่ง ณ วันที่ 17 ตุลาคม 2546
บริษัทมีหุ้นสามัญที่จำหน่ายไปแล้วทั้งหมดจำนวน 1,050,000,000 หุ้น
(กรณีเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นตามการเปลี่ยนแปลงราคาและจำนวนหุ้น)
จะทำให้ส่วนแบ่งกำไรและสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิมลดลงร้อยละ 4.00
ของส่วนแบ่งกำไร หรือสิทธิในการออกเสียงเดิม