3. การประกอบธุรกิจของแต่ละสายผลิตภัณฑ์

(1) ประเภทของธุรกิจ

(ก) กิจการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
เป็นสมาชิกตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย หมายเลข 13 บริษัทฯมีการพัฒนาระบบคอมพิวเตอร์
เพื่อที่จะสามารถให้บริการแก่ลูกค้าอย่างมีประสิทธิภาพ พร้อมทั้ง
มีการจัดทำรายงานการวิจัยเพื่อให้ลูกค้าสามารถตัดสินใจการซื้อขายได้อย่างถูกต้อง ฉับไว
และมีประสิทธิภาพ

ในปี 2548 บริษัทฯ มีปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์สูงเป็นอันดับ 8 มีส่วนแบ่งตลาดร้อยละ 3.72
บริษัทฯให้บริการด้านการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ โดยลูกค้าสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ได้ 2
ประเภท คือบัญชีเงินสด และบัญชีเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์ (Credit
Balance) และสำหรับบัญชีเงินสดนั้น
ลูกค้าสามารถเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบอินเตอร์เน็ตได้ด้วย
อัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายสำหรับบัญชีเงินสดและบัญชีเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์
ร้อยละ 0.25 และอัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบอินเตอร์เน็ต เพียงร้อยละ
0.21

ข้อมูลแสดงประเภทลูกค้าและประเภทบัญชีของลูกค้าบริษัทฯ ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
ปรากฏตามตารางต่อไปนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์  | 2548   | %   | 2547   | %   | 2546   | %   |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ตลาดหลักทรัพย์ฯ         | 16,    |     | 20,    |     | 19,    |     |
| (ล้านบาท)*            | 600.71 |     | 647.39 |     | 030.24 |     |
|                      |        |     |        |     |        |     |
| บริษัทฯ (ล้านบาท)*      | 1,     |     | 1,     |     | 1,     |     |
|                      | 236.51 |     | 868.32 |     | 990.01 |     |
| ส่วนแบ่งตลาดของบริษัทฯ   |        |     |        |     |        |     |
| (%)                  | 3.72%  |     | 4.52%  |     | 5.23%  |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| แยกตามประเภทลูกค้า     | 122.11 | 9   | 106.74 | 5   | 65.71  | 3   |
|                      |        | .88 |        | .71 |        | .30 |
| - บัญชีลงทุนของบริษัทฯ    | 66.27  |     | 79.82  |     | 48.15  |     |
|                      |        | 5   |        | 4   |        | 2   |
| - กองทุนรวม           | 915.20 | .36 | 1,     | .27 | 1,     | .42 |
|                      |        |     | 383.04 |     | 608.58 |     |
| - ลูกค้าทั่วไป           | 132.93 | 74  |        | 74  |        | 80  |
|                      |        | .01 | 298.72 | .03 | 267.57 | .83 |
| - ลูกค้าต่างประเทศ      |        |     |        |     |        |     |
|                      |        | 10  |        | 15  |        | 13  |
|                      |        | .75 |        | .99 |        | .45 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รวม                  | 1,     | 100 | 1,     | 100 | 1,     | 100 |
|                      | 236.51 | .00 | 868.32 | .00 | 990.01 | .00 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| แยกตามประเภทบัญชี      | 1,     | 91  | 1,     | 93  | 1,     | 95  |
|                      | 136.94 | .95 | 750.19 | .67 | 893.91 | .17 |
| - เงินสด              |        |     |        |     |        |     |
|                      | 99.57  | 8   | 118.13 | 6   | 96.10  | 4   |
| -                    |        | .05 |        | .33 |        | .83 |
| เ                    |        |     |        |     |        |     |
| งินกู้ยืมเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รวม                  | 1,     | 100 | 1,     | 100 | 1,     | 100 |
|                      | 236.51 | .00 | 868.32 | .00 | 990.01 | .00 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+

หมายเหตุ : * มูลค่าการซื้อขายได้รวมมูลค่าการซื้อขายทั้งตลาดหลักทรัพย์ฯและตลาดหลักทรัพย์ใหม่

ทั้งนี้ เพื่อให้สอดคล้องกับสภาวะเศรษฐกิจและการเติบโตของตลาดทุน
บริษัทฯมีนโยบายที่จะขยายการให้บริการด้านธุรกิจหลักทรัพย์
โดยการขยายสาขาไปทั่วทุกภาคของประเทศ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีสาขาทั้งสิ้น 19
สาขา โดยเป็นสาขาในเขตกรุงเทพมหานคร 7 แห่ง และในเขตภูมิภาคอีก 12 แห่ง ดังนี้

  ------------------------------ -- -------------------------------------
  สาขาในกรุงเทพมหานคร                สาขาในต่างจังหวัด

                                    ภาคเหนือ

  1. สาขาปิ่นเกล้า                     1. สาขาเชียงใหม่

  2. สาขาสุรวงศ์                      2. สาขาเชียงราย

  3. สาขาเยาวราช                    3. สาขานครสวรรค์

  4. สาขาสีลม                        

  5. สาขารัชดาภิเษก                   ภาคตะวันออกเฉียงเหนือ

  6. สาขาแจ้งวัฒนะ                    4.สาขานครราชสีมา

  7. สาขาพระราม 2                   5. สาขาปากช่อง

                                    6. สาขาอุดรธานี

                                    ภาคกลาง

                                    7. สาขาสมุทรสาคร

                                    8. สาขาสุพรรณบุรี

                                    9. สาขานครปฐม

                                    10.สาขาเพชรบุรี

                                    11. สาขาอยุธยา

                                    

                                    ภาคใต้

                                    12.สาขาหาดใหญ่
  ------------------------------ -- -------------------------------------

นโยบายการรับลูกค้า

ประเภทของลูกค้าที่เปิดบัญชีกับบริษัทฯ มีดังนี้

1. บุคคลธรรมดา สัญชาติไทยหรือต่างประเทศ

2. นิติบุคคล แบ่งเป็น

  - สถาบันการเงินในประเทศ ได้แก่ บริษัทเงินทุนหลักทรัพย์ ธนาคารพาณิชย์ บริษัทเงินทุน บริษัท

  ประกันภัย เป็นต้น

- สถาบันการเงินต่างประเทศ

- นิติบุคคลที่จดทะเบียนในประเทศไทย ได้แก่ ห้างหุ้นส่วนจำกัด หรือ บริษัทจำกัด

- นิติบุคคลที่จดทะเบียนในต่างประเทศ

การพิจารณารับลูกค้าในกรณีที่เป็นบุคคลธรรมดา บริษัทฯจะพิจารณาคุณสมบัติเบื้องต้นของลูกค้า
โดยจะพิจารณาจากการประกอบอาชีพ ถิ่นที่อยู่ อายุงาน รายได้ประจำ ฐานะการเงิน
และความสามารถในการชำระหนี้ สำหรับลูกค้าประเภทนิติบุคคลนั้น บริษัทฯจะพิจารณาฐานะการเงิน
ผู้ถือหุ้น ผู้บริหาร ตลอดจนผลประกอบการของนิติบุคคลนั้น ๆ

ขั้นตอนการพิจารณาอนุมัติวงเงิน

(1) การซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยวิธีเงินสด

  1.1 ในกรณีที่ลูกค้าขอเปิดบัญชีกับบริษัทฯ
  เจ้าหน้าที่การตลาดจะขอข้อมูลและเอกสารหลักฐานของลูกค้าอย่างเพียงพอ
  เพื่อที่จะให้ทราบถึงวัตถุประสงค์ในการลงทุน
  ความรู้ความเข้าใจและประสบการณ์เกี่ยวกับการลงทุนในหลักทรัพย์ ฐานะการเงิน
  และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้า เอกสารและหลักฐานที่ต้องยื่นให้บริษัทฯได้แก่
  สำเนาบัตรประจำตัวประชาชน สำเนาทะเบียนบ้าน สำเนาหนังสือรับรองการจดทะเบียนบริษัทฯ
  (กรณีนิติบุคคล) สำเนาใบอนุญาตประกอบกิจการ (กรณีธุรกิจเฉพาะ)
  ตัวอย่างลายมือชื่อลูกค้าหรือผู้มีอำนาจลงนาม สำเนาสมุดฝากเงิน หลักฐานสินทรัพย์อื่นๆ
  สำเนางบดุลและงบกำไรขาดทุนที่ได้รับการตรวจสอบโดยผู้ตรวจสอบบัญชีย้อนหลัง 2 ปี
  (กรณีนิติบุคคล) พร้อมทั้ง ให้ลูกค้าลงนามในคำขอเปิดบัญชี และสัญญาต่าง ๆ จนครบถ้วน
  โดยเจ้าหน้าที่การตลาดจะให้ความเห็นโดยพิจารณาจากข้อมูล เอกสาร ดังกล่าวประกอบ
  แล้วจึงส่งให้เจ้าหน้าที่ส่วนปฏิบัติการสินเชื่อ

  1.2 เจ้าหน้าที่ส่วนปฏิบัติการสินเชื่อจะตรวจสอบประวัติลูกค้า
  และคำนวณวงเงินตามเกณฑ์การพิจารณาวงเงินของบริษัทฯ โดยพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
  และความสามารถในการชำระหนี้
  ตลอดจนประวัติการชำระเงินที่ผ่านมาของลูกค้าแต่ละรายเป็นเกณฑ์
  แล้วจึงเสนอความเห็นต่อผู้บังคับบัญชาตามลำดับชั้น เพื่อพิจารณาอนุมัติ

(2) การซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยวิธีเงินสดผ่านระบบอินเตอร์เน็ต

บริษัทฯมีหลักเกณฑ์ในการพิจารณาอนุมัติวงเงินตามขั้นตอนเช่นเดียวกับบัญชีเงินสด

(3) การซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์

บริษัทฯมีหลักเกณฑ์ในการพิจารณาอนุมัติวงเงินตามขั้นตอนเช่นเดียวกับบัญชีเงินสด

อำนาจการอนุมัติวงเงินซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับบัญชีประเภทเงินสด ระบบเครดิตบาลานซ์
และอินเตอร์เน็ต

การอนุมัติวงเงินซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับบัญชีประเภทเงินสด ระบบเครดิตบาลานซ์ และอินเตอร์เน็ต
จะมีการแบ่งอำนาจอนุมัติตามลำดับชั้นของผู้มีอำนาจอนุมัติ โดยกระจายตั้งแต่หัวหน้าสายการตลาด
จนถึงกรรมการอำนวยการ
ซึ่งนโยบายการอนุมัติวงเงินจะถูกกำหนดโดยคณะกรรมการบริหารความเสี่ยง

(ข) กิจการค้าหลักทรัพย์

  ในปี 2548 นับว่าเป็นปีที่ยากสำหรับการค้าหลักทรัพย์ของบริษัทฯ
  เนื่องจากสภาพตลาดที่ไม่ดีทั้งตลาดหลักทรัพย์และตลาดตราสารหนี้
  ดัชนีของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยมีความผันผวนมาก โดยขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดที่ 746 จุด
  ในเดือนกุมภาพันธ์ ก่อนที่ตกลงมาต่ำสุดที่ 630 จุดในเดือนกรกฎาคม และกลับไปปิดที่ระดับ 713
  จุด ตอนปลายปี เช่นเดียวกับตลาดตราสารหนี้ ในปี 2548 เป็นปีที่ค่อนข้างซบเซา
  โดยได้รับผลกระทบจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ
  ทำให้อัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลมีความผันผวนอย่างมาก
  ฝ่ายค้าหลักทรัพย์ทั้งตลาดตราสารทุนและตราสารหนี้ ได้ดำเนินการลงทุนอย่างระมัดระวัง
  อย่างไรก็ตาม บริษัทฯก็ยังได้รับผลกระทบจากความผันผวนของตลาดดังกล่าว
  ซึ่งส่งผลให้บริษัทฯมีผลขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ จำนวน 13 ล้านบาท

(ค) กิจการที่ปรึกษาการลงทุน

  บริษัทฯได้รับอนุญาตจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ให้ประกอบธุรกิจที่ปรึกษาการลงทุน
  เมื่อวันที่ 6 มกราคม 2547 ทำให้บริษัทฯมีการให้บริการครบทุกรูปแบบ

(ง) กิจการที่ปรึกษาทางการเงินและการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์

  บริษัทฯได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ให้ประกอบธุรกรรมที่ปรึกษาทางการเงินตามขอบเขตที่สำนักงาน
  กลต. กำหนด ซึ่งครอบคลุมถึงการเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน
  และการให้บริการการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ให้แก่บริษัทต่างๆ
  ที่ประสงค์จะออกและเสนอขายหลักทรัพย์ทั้งตราสารหนี้และตราสารทุน

  ในปี 2548 บริษัทฯได้รับรางวัล MAI Newly Listed STAR
  ในฐานะเป็นที่ปรึกษาทางการเงินในการนำบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
  เข้าจดทะเบียนในตลาด เอ็ม เอ ไอ ในปี 2547
  ซึ่งเป็นบริษัทที่ประสบความสำเร็จในการเสนอขายหลักทรัพย์ต่อประชาชน ในปี 2547 นอกจากนี้
  บริษัทที่เข้าจดทะเบียนที่บริษัทฯเป็นที่ปรึกษาทางการเงินได้รับรางวัลรวม 3 รางวัลจากตลาด
  เอ็ม เอ ไอ โดยบริษัทที่ได้รางวัล MAI newly Listed Star และรางวัล MAI Best
  Return Star คือ บริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน) สำหรับ บริษัท
  อินเตอร์ลิ้งค์ คอมมิวนิเคชั่น จำกัด (มหาชน) ได้รับรางวัล MAI Growth Star

  ด้วยความมุ่งมั่นที่จะเติบโตไปควบคู่ไปกับการขยายตัวของเศรษฐกิจของประเทศไทย
  ประกอบกับศักยภาพ และประสบการณ์ของกลุ่มบริษัทฯ
  ทั้งด้านวิศวกรรมทางการเงินในการออกตราสารต่างๆได้หลายรูปแบบตามความเหมาะสมของลูกค้าและนักลงทุน
  ทั้งตราสารหนี้ ตราสารทุนและตราสารอนุพันธ์
  ประกอบกับการมีเครือข่ายทางการเงินระหว่างประเทศ
  ฝ่ายวาณิชธนกิจของเคจีไอซึ่งสามารถให้บริการได้ถึงสามภาษา
  จึงเป็นที่ยอมรับว่าเป็นทีมงานที่ให้บริการแก่ลูกค้าได้อย่างครบวงจร
  ทั้งตลาดทุนในประเทศและต่างประเทศ

(จ) กิจการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์

  กระทรวงการคลังได้อนุญาตให้บริษัทฯสามารถให้บริการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 26
  กุมภาพันธ์ 2542 บริษัทฯเป็นบริษัทหลักทรัพย์แห่งแรกที่ให้บริการในธุรกรรมยืมและให้ยืมหลักทรัพย์
  ทั้งในฐานะนายหน้าหรือตัวแทน (Principal) และในฐานะผู้ประสานงาน (Agent)
  กับลูกค้าทุกประเภท ได้แก่
  1. ผู้ให้ยืมประเภทสถาบัน 2. ผู้ยืมประเภทสถาบัน 3. ผู้ให้ยืมประเภทรายย่อย และ 4.
  ผู้ยืมประเภทรายย่อย ซึ่งบริการใหม่ประเภทนี้
  จะช่วยเพิ่มสภาพคล่องและสร้างเสถียรภาพของราคาให้กับตลาดหลักทรัพย์ไทย
  โดยจะเป็นประโยชน์สูงสุดกับผู้เกี่ยวข้องทุกฝ่ายและยังช่วยพัฒนาตลาดทุนไทยอีกทางหนึ่งด้วย

(ฉ) กิจการนายทะเบียนหลักทรัพย์

  บริษัทฯ ได้รับอนุญาตให้ประกอบธุรกิจการเป็นนายทะเบียนในวันที่ 14 มิถุนายน 2537
  ซึ่งเป็นใบอนุญาตเพื่อรองรับการให้บริการนายทะเบียนสำหรับธุรกรรมอนุพันธ์ในอนาคต

(ช) กิจการตัวแทนสนับสนุนขายหรือรับซื้อคืนหน่วยลงทุน

  ฝ่ายค้าตราสารหนี้ของบริษัทฯได้รับการแต่งตั้งเป็นตัวแทนสนับสนุนการซื้อขายหน่วยลงทุน
  ให้กับบริษัทจัดการกองทุนรวมหลายแห่ง เช่น บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม วรรณ จำกัด,
  บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กรุงไทย จำกัด (มหาชน), บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน
  ไทยพาณิชย์ จำกัด, บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ไอเอ็นจี (ประเทศไทย) จำกัด,
  บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทหารไทย จำกัด, บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน อเบอร์ดีน
  จำกัด, บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน เอ็มเอฟซี จำกัด (มหาชน),
  บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กสิกรไทย จำกัด, บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม พรีมาเวสท์
  จำกัด
  โดยบริษัทฯสามารถให้คำแนะนำในการลงทุนแก่ลูกค้าให้เหมาะสมกับความเสี่ยงที่ลูกค้าสามารถยอมรับได้และผลตอบแทนที่ลูกค้าต้องการ

(ซ) กิจการตราสารอนุพันธ์

  บริษัทฯได้รับการยอมรับว่าเป็นผู้นำในการพัฒนานวัตกรรมทางการเงินใหม่ๆ
  เพื่อเพิ่มทางเลือกในการลงทุนให้กับลูกค้าของเราอยู่เสมอ
  บริษัทฯได้เตรียมความพร้อมเพื่อรองรับธุรกรรมอนุพันธ์มานานกว่า 10 ปี โดยได้รับการถ่ายทอด
  ความรู้เทคโนโลยี และระบบงาน จากทางกลุ่มเคจีไอซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทฯ
  โดยทางกลุ่มเคจีไอได้ส่งผู้ที่มีความรู้ความเชี่ยวชาญในธุรกรรมตราสารอนุพันธ์มาอบรมให้ความรู้แก่พนักงานของบริษัทฯเพื่อให้มีความพร้อมในธุรกรรมใหม่นี้
  ในขณะเดียวกัน
  บริษัทฯก็ได้ส่งพนักงานไปศึกษาตลาดอนุพันธ์ของประเทศไต้หวันและฮ่องกงซึ่งมีความซับซ้อนกว่าในประเทศไทยด้วย

1. อนุพันธ์นอกตลาด

  บริษัทฯใช้ระบบงานและโปรแกรมแบบเดียวกับที่ใช้ในประเทศไต้หวันและฮ่องกง
  ซึ่งโปรแกรมนี้ได้รับการยอมรับจากผู้ค้าอนุพันธ์ในประเทศที่พัฒนาแล้วหลายประเทศ
  จึงสามารถใช้งานในประเทศไทยได้อย่างมีประสิทธิภาพ
  โปรแกรมดังกล่าวช่วยป้องกันความเสี่ยงสำหรับธุรกรรมอนุพันธ์ของบริษัทฯได้เป็นอย่างดี
  บริษัทฯพร้อมแล้วที่จะให้บริการเกี่ยวกับตราสารอนุพัน์แก่ลูกค้า ทั้งนี้ ปัจจุบัน
  บริษัทฯเน้นให้บริการแก่ลูกค้าสถาบันที่มีความรู้ความเข้าใจในเรื่องความเสี่ยงและผลตอบแทนจากอนุพันธ์เป็นอย่างดีก่อน
  โดยให้บริการดังต่อไปนี้

  1.1. อนุพันธ์ตราสารทุนนอกตลาด

  อนุพันธ์ตราสารทุนนอกตลาด
  เป็นตราสารที่ออกแบบและปรับเปลี่ยนให้ตรงกับความต้องการของลูกค้า
  ลูกค้าอาจเลือกลงทุนในตราสารอนุพันธ์ประเภทนี้ เพื่อวัตถุประสงค์ 2 ข้อ คือ ก).
  ลดความเสี่ยง และ ข). เพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน

  ก). ลูกค้าที่ต้องการลดความเสี่ยงจากการลงทุน
  ส่วนใหญ่เป็นกองทุนที่มีการลงทุนระยะยาวในหลักทรัพย์อยู่แล้ว
  และต้องการป้องกันความเสี่ยงในกรณีที่ราคาหลักทรัพย์ปรับลดลง จึงเลือกลงทุนในพุทออปชั่น

  พุทออปชั่น ให้สิทธิแก่ผู้ลงทุนในการขายหลักทรัพย์อ้างอิงได้ในราคาและเวลาที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า
  ดังนั้น หากราคาหลักทรัพย์ในตลาดปรับลดลงต่ำกว่าราคาที่ตกลงไว้
  ผู้ลงทุนในพุทออปชั่นสามารถขายหลักทรัพย์ให้บริษัทฯได้ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดซึ่งตกลงไว้กันล่วงหน้า

  ข). ลูกค้าที่ต้องการเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน ควรเลือกลงทุนในคอลออปชั่น
  ซึ่งใช้เงินลงทุนน้อยกว่าการลงทุนในหลักทรัพย์โดยตรง
  แต่ให้ผลตอบแทนเสมือนลงทุนในหลักทรัพย์นั้นๆ ดังนั้น
  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในคอลออปชั่นจึงสูงกว่าการลงทุนในหลักทรัพย์โดยตรง

  คอลออปชั่น ให้สิทธิแก่ผู้ลงทุนในการซื้อหลักทรัพย์อ้างอิงได้ในราคาและเวลาที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า
  ดังนั้น หากราคาหลักทรัพย์ในตลาดเพิ่มสูงขึ้นเกินกว่าราคาที่ตกลงไว้ ผู้ลงทุนในคอล
  ออปชั่นสามารถซื้อหลักทรัพย์จากบริษัทฯได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาด ซึ่งได้ตกลงไว้กันล่วงหน้า

  ทั้งนี้ บริษัทฯสามารถลดความเสี่ยงโดยการการทำ Hedging

  นอกจากออปชั่นพื้นฐานดังที่ยกตัวอย่างข้างต้นแล้ว
  บริษัทฯมีแผนที่จะให้บริการตราสารอนุพันธ์ที่มีความซับซ้อนมากขึ้นในอนาคต
  เพื่อให้ตรงกับความต้องการของลูกค้าในด้านผลตอบแทนและความเสี่ยงที่เหมาะสมและยอมรับได้
  โดยบริษัทฯจะจัดอบรมสัมนาให้ความรู้แก่ลูกค้าอย่างต่อเนื่อง
  เพื่อให้แน่ใจว่าลูกค้าของเรามีความเข้าใจเกี่ยวกับการลงทุนในตราสารอนุพันธ์อย่างดีก่อนลงทุนกับบริษัทฯ
  ซึ่งอนุพันธ์ตราสารทุนนอกตลาดนี้
  จะช่วยในการลดความเสี่ยงและเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนให้กับลูกค้าได้

  1.2. Structured Products

  ในปี 2548 ที่ผ่านมา บริษัทฯได้เน้นพัฒนานวตกรรมทางการเงินใหม่
  โดยการผสมอนุพันธ์ตราสารทุนนอกตลากกับตราสารทางการเงิน
  เพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าที่ต้องการลงทุนทั้งในตลาดทุนและตลาดเงิน โดยในช่วงแรก
  บริษัทฯมีนวตกรรม 2 แบบ
  ที่เสนอขายเฉพาะลูกค้าประเภทสถาบันที่มีความรู้ความเข้าใจอนุพันธ์เป็นอย่างดี ซึ่งได้แก่

  1.2.1 ตราสารคุ้มครองเงินต้น (Principal Protected Note)
  เพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าที่ต้องการความคุ้มครองเงินต้น
  และไม่สามารถรับผลขาดทุนจากการลงทุนได้
  แต่ต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงจากการลงทุนในหลักทรัพย์

  1.2.2. Equity Linked Note (ELN)
  เพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าที่ต้องการลงทุนในตราสารทางการเงินระยะสั้นที่ให้ผลตอบแทนสูง
  และสามารถรับความเสี่ยงจากการลงทุนในหลักทรัพย์ได้ ณ ปัจจุบัน บริษัทฯได้เสนอขาย ELN
  ที่มีอายุไม่เกิน 270 วัน
  และผลตอบแทนขึ้นอยู่กับราคาของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ซึ่งมีปัจจัยพื้นฐานดี
  และมีสภาพคล่องในการซื้อขายสูง (หุ้นบลูชิพ)

  ในปี 2548 บริษัทฯเป็นบริษัทหลักทรัพย์แห่งแรกที่ออกเสนอขายตั๋วเงิน Equity Linked Note
  (ELN) ในประเทศไทย ELN
  เป็นผลิตภัณฑ์ที่ผสมอนุพันธ์ตราสารทุนกับตราสารทางการเงินระยะสั้น
  ซึ่งได้รับการต้อนรับอย่างดีจากนักลงทุนสถาบันผู้ซึ่งต้องการเพิ่มผลตอบแทนจากการลงทุน

(ฌ) กิจการตัวแทนสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

  บริษัทฯได้รับใบอนุญาตเพื่อประกอบกิจการตัวแทนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
  รวมทั้งได้รับเข้าเป็นสมาชิกประเภทตัวแทนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจากบริษัท ตลาดอนุพันธ์
  (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัท สำนักหักบัญชี (ประเทศไทย) จำกัด
  โดยบริษัทฯได้จัดตั้งฝ่ายธุรกิจตัวแทนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพื่อรองรับธุรกิจใหม่ที่จะเปิดให้บริการในปี
  2549 นี้

(2) การตลาดและภาวะการแข่งขัน

ภาพรวมตลาดหลักทรัพย์ในปี 2548

หลังจากตลาดหุ้นไทยให้ผลตอบแทนติดลบร้อยละ 13.5 ในปี 2547
สภาวะก็กระเตื้องขึ้นโดยให้ผลตอบแทนร้อยละ 6.8 ในปี 2548 แต่ตลาดผันผวนมากตลอดทั้งปี
ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2548
ตลาดหุ้นอยู่ในช่วงขาลงตามภาวะเศรษฐกิจที่ถูกกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น คลื่นยักษ์สึนามิ
และไข้หวัดนก โดยดัชนีหุ้นลดลงไปต่ำสุด (ระหว่างวัน) ที่ 638 จุด ณ วันที่ 7 กรกฎาคม 2548
อย่างไรก็ตาม ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2548
รัฐบาลตัดสินใจปล่อยลอยตัวราคาน้ำมันดีเซลเต็มรูปแบบ ซึ่งแม้ว่าในช่วงแรกจะส่งผลลบต่อตลาดหุ้น
แต่มีผลช่วยให้ดุลการค้าขาดดุลน้อยลง และกระตุ้นความเชื่อมั่นจากนักลงทุนต่างชาติได้

เศรษฐกิจไทยในไตรมาสที่ 1 ปี 2548 โตขึ้นเพียงร้อยละ 3.3
และมีอัตราการเติบโตเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 4.4 และ 5.3 ในไตรมาสที่ 2 และ ไตรมาสที่ 3
ตามลำดับ ทั้งนี้ เศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวขึ้นนี้เองเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดหุ้นไทยกระเตื้องขึ้น นอกจากนี้
ตลาดคาดว่าผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ของไตรมาส 4 ปี 2548
ซึ่งจะประกาศในต้นเดือนมีนาคม 2549 จะยังแข็งแกร่งเหนือร้อยละ 5

มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในปี 2548 อยู่ที่ 1.65 หมื่นล้านบาท ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2547
ที่มีมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันที่ 2 หมื่นล้านบาท นักลงทุนต่างชาติมียอดซื้อสุทธิตลอดปี 2548 ที่
1.19 แสนล้านบาท และมูลค่าตลาดโดยรวม ณ สิ้นปี 2548 อยู่ที่ 5.1 ล้านล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 ที่อยู่ที่ 4.5 ล้านล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 13

+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|                         | 2544    | 2545  | 2546  | 2547  | 2548  |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| มูลค่าการซื้อขายรวม         | 1,      | 2,04  | 4,67  | 5,03  | 4,03  |
| (ล้านบาท)*               | 577,758 | 7,442 | 0,281 | 5,816 | 1,240 |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| มูลค่าการซื้อขายรายวันเฉลี่ย   | 6,440   | 8,357 | 1     | 2     | 1     |
| (ล้านบาท)*               |         |       | 8,908 | 0,388 | 6,454 |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| มูลค่าตลาดรวม (ล้านบาท)    | 1,      | 1,98  | 4,78  | 4,52  | 5,10  |
|                         | 607,310 | 6,236 | 9,857 | 1,894 | 5,113 |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| SET index (สิ้นปี)         | 303.85  | 3     | 7     | 668.1 | 713.7 |
|                         |         | 56.48 | 72.15 |       |       |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล  | 2.06    | 2.72  | 1.81  | 2.75  | 3.37  |
| (%)                     |         |       |       |       |       |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น   | 4.92    | 6.98  | 13.65 | 9.4   | 9.4   |
|                         |         |       |       |       |       |
| (P/E ratio (เท่า))       |         |       |       |       |       |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าตามบัญชี | 1.29    | 1.36  | 2.71  | 2.0   | 1.91  |
|                         |         |       |       |       |       |
| (P/BV ratio (เท่า))      |         |       |       |       |       |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| จำนวนบริษัทจดทะเบียน       | 382     | 389   | 407   | 439   | 468   |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+

หมายเหตุ * ไม่รวมมูลค่าการซื้อขายของตลาดหลักทรัพย์ใหม่

ในปี 2548 มีหลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่ เข้ามาทำการซื้อขายเป็นจำนวนมาก อย่างไรก็ตาม
จากที่กล่าวไปแล้วข้างต้นว่า ตลาดหุ้นมีความผันผวนมาก และการฟื้นตัวในช่วงครึ่งหลังของปี 2548
ก็มีสาเหตุมาจากการที่นักลงทุนต่างชาติประเมินเศรษฐกิจไทยดีขึ้น
ผลบวกจึงมีต่อหุ้นที่เป็นเป้าหมายการลงทุนของต่างชาติเป็นหลัก (หุ้นขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดสูง)
ดังนั้น หุ้นเข้าเทรดใหม่หลายๆ ตัวในปี 2548 ที่ไม่ได้อยู่ในความสนใจของต่างชาติ
ให้ผลตอบแทนไม่ดีนัก ทั้งนี้ ในปี 2548 มีหลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่รวมทั้งสิ้น 53 บริษัท
(รวมหลักทรัพย์เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ MAI

หลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่ ในปี 2548

  ------------------------ --------------- -------------------------------
  ชื่อหลักทรัพย์                วันเริ่มซื้อขาย      มูลค่าการเสนอขาย (ล้านบาท)

  YNP                      13 ม.ค.         4,096

  KPN                      26 ม.ค.         1,390

  CIG                      27 ม.ค.         607

  SAT                      31 ม.ค.         4,440

  BSBM                     1 ก.พ.          1,393

  SPPT                     17 ก.พ          1,080

  TMT                      18 ก.พ          1,386

  BLS                      28 ก.พ          2,520

  KSL                      7 มี.ค.          14,570

  CPR                      17 มี.ค.         442

  SMM                      22 มี.ค.         434

  SOLAR                    30 มี.ค.         2,670

  SUPER                    19 เม.ย.        1,470

  GLOW                     21 เม.ย.        35,109

  SALEE                    28 เม.ย.        419

  S2Y                      4 พ.ค.          287

  TFUND                    12 พ.ค.         1,750

  SMIT                     18 พ.ค.         1,458

  PHATRA                   31 พ.ค.         6,619

  TSC                      23 มิ.ย.         2,390

  TIF1                     29 มิ.ย.         505

  PERM                     14 ก.ค.         1,750

  MCS                      15 ก.ค.         1,200

  IRP                      2 ส.ค.          5,183

  MNIT                     11 ส.ค.         710

  CPNRF                    23 ส.ค.         10,915

  ASK                      25 ส.ค.         1,024

  STAR                     15 ก.ย.         476

  SIRIPF                   26 ก.ย.         865

  METRO                    26 ต.ค.         1,575

  EASON                    27 ต.ค.         600

  PRIN                     7 พ.ย.          1,876

  CAWOW                    8 พ.ย.          1,200

  TWZ                      18 พ.ย.         912

  UOBKH                    22 พ.ย.         2,015

  UEC                      25 พ.ย.         1,158

  DRT                      29 พ.ย.         1,560

  KCAR                     1 ธ.ค.          1,100

  PREB                     2 ธ.ค.          650

  PS                       6 ธ.ค.          8,713

  GC                       6 ธ.ค.          468

  TPAC                     7 ธ.ค.          280

  TUCC                     8 ธ.ค.          683

  MME                      8 ธ.ค.          1,920

  PR124                    8 ธ.ค.          320

  KASET                    9 ธ.ค.          238

  PTTCH                    13 ธ.ค.         90,491

  ACAP                     14 ธ.ค.         700

  TNH                      16 ธ.ค.         315

  STEEL                    20 ธ.ค.         145

  IHL                      22 ธ.ค.         1,095

  TRC                      22 ธ.ค.         255

  CSP                      22 ธ.ค.         1,500
  ------------------------ --------------- -------------------------------

ภาวะการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์

การควบรวมกิจการ การเข้าซื้อหุ้นในบริษัทหลักทรัพย์
รวมทั้งการเข้ามาจากผู้ประกอบการรายใหม่มีให้เห็นตลอดปี 2548
แม้ว่าอัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายหลักทรัพย์ยังคงเพดานขั้นต่ำที่ร้อยละ 0.25
ภาวะการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์ก็ยังรุนแรงเช่นเดิม
ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ 10 รายแรก เปลี่ยนแปลงในเชิงลดลงเล็กน้อย
จากร้อยละ 51.6 ในปี 2547 เป็นร้อยละ 50.1 ในปี 2548

บริษัทหลักทรัพย์ที่มีส่วนแบ่งทางการตลาดสูงสุด 10 อันดับ (ตัวเลขทั้งปี 2548)

  -------- ---------------------------------- --------- ------------------
  ลำดับ     บริษัท                               ชื่อย่อ      ส่วนแบ่งการตลาด (%)

  1        Kim Eng Securities (Thailand) Plc. KIMENG    10.19

  2        Asia Plus Securities Plc           ASP       7.15

  3        SCB Securities Plc                 SCBS      5.18

  4.       Phatra Securities Plc.             PHATRA    5.01

  5        Seamico Securities Plc             ZMICO     4.27

  6        CSFB Securities (Thailand) Ltd.    CSFB      4.07

  7        UBS Securities (Thailand) Ltd.     UBS       4.03

  8        KGI Securities (Thailand) Plc      KGI       3.71

  9        Bualuang Securities Plc.           BLS       3.28

  10       BFIT Securities Co.,Ltd            BFIT      3.19

           Others                                       49.92

           รวม                                          100
  -------- ---------------------------------- --------- ------------------

ที่มา : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

แนวโน้มธุรกิจหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในปี 2549

ภาพรวมของตลาดหุ้นไทยในปี 2549 คาดว่าจะดีขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548
จากปัจจัยทางภาคเศรษฐกิจที่แข็งแรงขึ้น ทั้งนี้
ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ก็ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในต้นปี 2549
ซึ่งแนวโน้มการพลิกฟื้นของภาวะเศรษฐกิจของภูมิภาคเอเชียตะวันออก
และราคาหลักทรัพย์ในตลาดหุ้นไทยที่ยังค่อนข้างถูก จะเป็นปัจจัยดึงดูดให้มีแรงซื้อจากต่างชาติเข้ามา
ซึ่งส่งผลให้ตลาดหุ้นมีผลตอบแทนที่ดีและมีปริมาณการซื้อขายที่อยู่ในระดับสูง

ในปี 2549 นี้ บริษัทฯคาดว่าจะมีผู้ประกอบการรายใหม่เพิ่มขึ้น
และจะมีการรวมกิจการในธุรกิจหลักทรัพย์มากขึ้น
ซึ่งคงทำให้ธุรกิจหลักทรัพย์ยังคงมีการแข่งขันที่รุนแรงเหมือนในปีที่ผ่านๆ มา

(3) การจัดหาผลิตภัณฑ์และบริการ

(ก) แหล่งที่มาของเงินลงทุน

  ในกรณีที่บริษัทฯมีความต้องการเงินทุน บริษัทฯมีนโยบายที่จะหาแหล่งเงินทุนที่มีต้นทุนถูกที่สุด
  โดยบริษัทฯจะกระจายความเสี่ยงในเรื่องของแหล่งกู้ยืมเงินและระยะเวลาชำระคืน
  และจะไม่พึ่งพิงกับแหล่งเงินกู้ยืมแห่งใดแห่งหนึ่ง

(ข) เงินกู้ด้อยสิทธิจากบริษัทย่อย

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีเงินกู้ด้อยสิทธิซึ่งกู้ยืมจากบริษัทย่อยในต่างประเทศ
  (HOLDCO และ KTHL) ประมาณ 2,068 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแหล่งเงินทุนที่ใช้ในการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น
  เงินกู้ยืมดังกล่าวเป็นเงินกู้ยืมสกุลเงินบาท ไม่มีดอกเบี้ยและไม่มีหลักประกัน
  โดยมีกำหนดจ่ายชำระในเดือนมีนาคม 2550 และในระหว่างปี 2548 บริษัทฯ
  ได้ทยอยชำระคืนเงินกู้บางส่วน ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 คงเหลือยอดเงินกู้จำนวน
  2,045 ล้านบาท

(ค) การดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ

  สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
  ได้กำหนดให้บริษัทหลักทรัพย์ต้องดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (NCR) ขั้นต่ำร้อยละ 7
  ของหนี้สินทั่วไป บริษัทฯได้ดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิมากกว่าเกณฑ์ที่สำนักงาน กลต.
  กำหนด โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีอัตราเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ ร้อยละ
  265.14

(ง) นโยบายการบริหารสภาพคล่อง

  บริษัทฯ มีการวิเคราะห์ความต้องการกระแสเงินสดทุกวัน
  โดยพยายามให้เกิดความเหมาะสมระหว่างแหล่งที่มาของเงินทุนและการลงทุนในเครื่องมือต่าง ๆ
  ของตลาดเงิน