-----------------------------------------------------------------------
  12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

12.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

งบการเงินประจำงวดปีบัญชี 2546 ของบริษัท งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย
และงบการเงินของบริษัทย่อย ได้รับการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีคือนายพิพัฒน์ ปุสยานนท์
เลขทะเบียน 56 บริษัทสำนักงาน พิพัฒน์และเพื่อน จำกัด
ซึ่งไม่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ส่วนงบการเงินปี 2547 และปี 2548 ได้รับการตรวจสอบโดยนางสาวทิพวัลย์ นานานุวัฒน์
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3459 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ซึ่งได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ทั้งนี้งบการเงินปี 2546 - 2548
ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่าถูกต้องตามที่ควรตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
แต่ได้ตั้งข้อสังเกตบางประการสำหรับงบดังกล่าว โดยมีรายละเอียดดังนี้

สำหรับงบการเงินปี 2546 ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่าถูกต้องตามที่ควรตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
อย่างไรก็ตาม ผู้สอบบัญชีได้ตั้งข้อสังเกตต่องบการเงินสำหรับปี 2546
เกี่ยวกับความไม่แน่นอนของคดีความซึ่งบริษัทถูกฟ้องร้องในคดีต่างๆ
ที่เป็นการฟ้องร้องเรียกค่าเสียหายที่เกิดขึ้นในปีก่อนๆ รวมถึงปี 2546 จำนวน 187.1 ล้านบาท
คดีอยู่ในการพิจารณาของศาลซึ่งบริษัทอาจจะมีผลเสียหายที่อาจเกิดขึ้นจากคดีดังกล่าว
และบริษัทได้ยื่นฟ้องแย้งเรียกค่าเสียหายแก่โจทก์มีทุนทรัพย์ จำนวน 733 ล้านบาท
เมื่อเดือนพฤษภาคม 2547 บริษัทและคู่กรณีได้ทำสัญญาประนีประนอมยอมความกัน
ทำให้บริษัทไม่ได้รับผลกระทบหรือความเสียหายใดๆ ทั้งนี้ข้อสังเกตของผู้สอบบัญชีสำหรับปี 2546
มีดังนี้

ในปี 2546 บริษัทมีคดีต่างๆ เกี่ยวกับการละเมิด ผิดสัญญา เรียกเงินคืน ค่าเสียหาย ทุนทรัพย์รวม
75.7 ล้านบาท ขณะนี้อยู่ระหว่างศาลชั้นต้นนัดสืบพยาน ซึ่งบริษัทได้ประมาณค่าเสียหายที่อาจเกิดขึ้น
และบันทึกสำรองเผื่อหนี้สินไว้ในงบการเงินจำนวน 41.16 ล้านบาท

เนื่องจากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้มีการจัดทำงบการเงินปี 2546 และ ปี
2547 เพื่อการเปรียบเทียบ ซึ่งปรากฏว่า บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ได้มีการปรับปรุงงบการเงินปี 2546 ดังนี้

การปรับปรุงงบการเงินปี 2546

1. ในอดีตบริษัทรับรู้ขาดทุนจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งตามสัดส่วนของการถือหุ้นของบริษัท
อย่างไรก็ตามเนื่องจากบริษัทได้ค้ำประกันหนี้ของบริษัทย่อยแห่งนั้น ซึ่งตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
บริษัทควรรับรู้ผลขาดทุนส่วนเกินกว่าทุนจดทะเบียนของบริษัทย่อยนั้นทั้งหมด
ดังนั้นในงวดปัจจุบันบริษัทจึงได้ปรับปรุงกำไรสะสมต้นงวดและปรับย้อนหลังงบการเงินที่แสดงเปรียบเทียบไว้
ณ ที่นี้ การปรับปรุงนี้ทำให้กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
ลดลงเป็นจำนวน 6.5 ล้านบาท ผลสะสมของการปรับปรุงจากอดีตจนถึงต้นงวดได้แสดงไว้ในหัวข้อ
“รายการปรับปรุงปีก่อนเกี่ยวกับผลขาดทุนจากการลงทุนในบริษัทย่อย”
ในงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

2. ในปี 2546
บริษัทย่อยสองแห่งได้จำหน่ายเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทและมีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนจำนวน
30.4 ล้านบาท ซึ่งบริษัทได้รับรู้เป็นกำไรของปี 2546 อย่างไรก็ตาม
ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป กำไรดังกล่าวไม่สามารถรับรู้ได้ และควรบันทึกเป็น
“ส่วนเกินทุนหุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย” ซึ่งแสดงอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้น
ดังนั้นในงวดปัจจุบันบริษัทจึงได้ปรับปรุงกำไรสะสมต้นงวดและปรับย้อนหลังงบการเงินที่แสดงเปรียบเทียบไว้
ณ ที่นี้ การปรับปรุงนี้ทำให้กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546
ลดลงเป็นจำนวนประมาณ 26.97 ล้านบาท
ผลสะสมของการปรับปรุงจากอดีตจนถึงต้นงวดได้แสดงไว้ในหัวข้อ
“รายการปรับปรุงปีก่อนเกี่ยวกับกำไรจากการจำหน่ายหุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย”
ในงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

3.
บริษัทได้บันทึกค่าดอกเบี้ยซึ่งเป็นต้นทุนการกู้ยืมเพื่อใช้ในการก่อสร้างเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนโครงการ
ซึ่งดอกเบี้ยที่บันทึกบางส่วนเกี่ยวข้องกับโครงการที่อาจมีการชะลอตัวในอดีตและเป็นดอกเบี้ยที่ตั้งขึ้นมาโดยการตั้งค้างจ่ายแต่ยังไม่ได้จ่ายจริง
ต่อมาในปี 2544 ถึง 2546 บริษัทได้เจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้สถาบันการเงิน
ซึ่งทำให้บริษัทได้รับการลดและยกเว้นดอกเบี้ยบางส่วน
และบริษัทได้บันทึกจำนวนดังกล่าวเป็นกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากภาระดอกเบี้ยที่บริษัทชำระจริงน้อยกว่าจำนวนที่บันทึกในต้นทุนโครงการเป็นจำนวนมาก
ดังนั้นในงวดปัจจุบัน บริษัทจึงได้ปรับปรุงลดต้นทุนโครงการและปรับปรุงกำไรสะสม ต้นงวด
และปรับย้อนหลังงบการเงินที่แสดงเปรียบเทียบไว้ ณ ที่นี้
การปรับปรุงนี้ทำให้กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 เพิ่มขึ้น
เป็นจำนวนประมาณ 25.3 ล้านบาท
ผลสะสมของการปรับปรุงจากอดีตจนถึงต้นงวดได้แสดงไว้ในหัวข้อ “รายการปรับปรุง
ปีก่อนเกี่ยวกับต้นทุนการกู้ยืม” ในงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

4. ในอดีตบริษัทได้ประเมินราคาที่ดินในโครงการระหว่างก่อสร้างโดยผู้ประเมินราคาอิสระ
ซึ่งจากการประเมิน ที่ดินมีมูลค่าสูงกว่าราคาทุน
บริษัทได้บันทึกที่ดินเพิ่มขึ้นและบันทึกส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดินในส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2546 มียอดคงเหลือจำนวน 244.6 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากโครงการดังกล่าวได้หยุดการก่อสร้างมาเป็นระยะเวลาหนึ่งแล้ว
และบริษัทยังไม่ได้ใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ดังกล่าว ดังนั้นในงวดปัจจุบัน
บริษัทจึงปรับปรุงรายการดังกล่าวออกจากบัญชี “โครงการระหว่างก่อสร้าง” และ
“ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ถาวร” และปรับย้อนหลังงบการเงินที่แสดงเปรียบเทียบไว้ ณ
ที่นี้

สำหรับงบการเงินปี 2547 และปี 2548
ผู้สอบบัญชีได้ให้ข้อสังเกตเกี่ยวกับกรณีที่บริษัทได้ถูกฟ้องร้องในคดีต่างๆ เกี่ยวกับการผิดสัญญา
การเลิกสัญญา การเรียกเงินคืน และค่าเสียหาย ซึ่งมีทุนทรัพย์รวมเป็นจำนวนเงินประมาณ 79.9
ล้านบาท และ 86.5 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งปัจจุบันศาลชั้นต้นได้มีคำพิพากษาให้บริษัทชดใช้ค่าเสียหายในคดีหนึ่งเป็นจำนวนเงินประมาณ 5
ล้านบาทพร้อมดอกเบี้ย ขณะนี้คดีดังกล่าวอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลอุทธรณ์ ส่วนคดีอื่นๆ
อยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลอุทธรณ์ และศาลฎีกา อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้ประมาณการความเสียหายที่อาจเกิดขึ้น
และได้บันทึกสำรองเผื่อหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากคดีความจำนวน 41.2 ล้านบาท
ตามความเห็นของฝ่ายกฎหมายของบริษัท

12.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1)  ตารางแสดงงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด
    สำหรับงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย
    ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา

[TABLE]

  --------------------- ---------------- -------------------------------------------- ---------------------------------- ----- -------------------- ------------- ---- ------- ----------- ----- ------- ----------- -------
  ตารางแสดงรายการงบดุล                                                                                                                                                                                    หน่วย :      
  (ต่อ)                                                                                                                                                                                                   พันบาท       

                                                                                                                                                    31 ธ.ค. 2546               31 ธ.ค.                   31 ธ.ค.     
                                                                                                                                                                               2547                      2548        

                        รายการ                                                                                                                      (ปรับปรุงใหม่)                                                      

                                                                                                                                                    จำนวนเงิน           ร้อยละ   จำนวนเงิน          ร้อยละ   จำนวนเงิน    ร้อยละ

                        หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                                   

                                         เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                                                                                         73,311             1.41    16,644            0.29    4,841       0.06

                                         เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                                                                                      76,172             1.46    0                 0.00    0           0.00

                                         กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                       2,433             0.04    1,667       0.02

                                         กิจการที่ไม่เกี่ยวข้อง                                                                                                                       88,577            1.54    275,186     3.69

                                         เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้อง                                                                                         0                  0.00    419               0.01    1,202       0.02

                                         เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น                                                                                             385,000            7.39    260,000           4.52    0           0.00

                                         เจ้าหนี้อื่น                                                                                                    30,623             0.59    21,904            0.38    27,463      0.37

                                         เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                                                               40,285             0.77    259,898           4.52    506,597     6.79

                                         ส่วนของเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงิน                                                                                                                                             

                                         ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                                                      0                  0.00    291,430           5.07    693,191     9.30

                                         ส่วนของหุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                                 0                  0.00    137,500           2.39    137,500     1.84

                                         หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                               

                                                                                      ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                          51,008             0.98    108,524           1.89    140,991     1.90

                                         ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                                                                               77,858             1.50    183               0.00    821         0.01

                                                                                      ดอกเบี้ยจ่ายรอตัดบัญชี                                              0                  0.00    30,734            0.53    21,529      0.29

                                                                                      เงินประกันผลงานการก่อสร้าง                                        64,834             1.25    58,012            1.01    95,451      1.28

                                                                                      ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                                 84,803             1.63    62,030            1.08    119,594     1.60

                                                                                      สำรองเผื่อทรัพย์สินที่อาจเกิดขึ้นจากคดีความ                              41,157             0.79    41,157            0.72    41,157      0.55

                                                                                      อื่นๆ                                                           7,929              0.15    8,578             0.15    9,294       0.13

                        รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                                                                              932,980            17.92   1,388,023         24.14   2,076,484   27.85

                        หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                

                                         เงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการ                                                                                    13,604             0.25    14,274            0.25    8,339       0.11

                                         เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นเพิ่มทุน                                                                                       1,575              0.03    1,575             0.03    7,476       0.10

                                         เงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                            4,010              0.08    48                0.00    0           0.00

                                         เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน                                                                                                                                                 
                                         –สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนด                                                                                                                                                          

                                         ภายในหนึ่งปี                                                                                                  453,884            8.72    619,821           10.78   1,149,000   15.41

                                         เจ้าหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้                                                                                  1,108,033          21.28   234,904           4.09    234,904     3.15

                                         ดอกเบี้ยจ่ายระยะยาวรอตัดบัญชี                                                                                    0                  0.00    12,680            0.22    203         0.00

                                         หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกัน –สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระ                                                                                                                                      

                                         ภายในหนึ่งปี                                                                                                  0                  0.00    412,500           7.18    275,000     4.50

                                         หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                                                                            4,525              0.09    3,633             0.06    2,205       0.03

                                         รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                           1,585,631          30.45   1,299,435         22.61   1,677,127   22.49

                        รวมหนี้สิน                                                                                                                     2,518,611          48.37   2,687,458         46.75   3,753,611   50.34
  --------------------- ---------------- -------------------------------------------- ---------------------------------- ----- -------------------- ------------- ---- ------- ----------- ----- ------- ----------- -------

  --------------------- -------------------------------------------- ----------------------------------- ----------------------- ------------------------- ------------- --- -------- ----------- --- -------- ----------- --------
  ตารางแสดงรายการงบดุล                                                                                                                                                                                          หน่วย :      
  (ต่อ)                                                                                                                                                                                                         พันบาท       

                                                                                                                                                           31 ธ.ค. 2546               31 ธ.ค.                  31 ธ.ค.     
                                                                                                                                                                                      2547                     2548        

                        รายการ                                                                                                                             (ปรับปรุงใหม่)                                                     

                                                                                                                                                           จำนวนเงิน          ร้อยละ    จำนวนเงิน        ร้อยละ    จำนวนเงิน    ร้อยละ

                        ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                        

                                                                     ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                              

                                                                                                         ทุนจดทะเบียน                                                                                                        

                                                                                                         31 ธันวาคม 2548                                                                                                    

                                                                                                         หุ้นสามัญ จำนวน                                                                                                      
                                                                                                         1,770,000,000 หุ้น                                                                                                  
                                                                                                         มูลค่าหุ้นละ                                                                                                          

                                                                                                         1.00 บาท เป็นเงิน                                                                                       1,770,000   
                                                                                                         1,770,000,000 บาท                                                                                                 

                                                                                                         31 ธันวาคม 2547                                                                                                    

                                                                                                         หุ้นสามัญ จำนวน                                                                                                      
                                                                                                         1,770,000,000 หุ้น                                                                                                  
                                                                                                         มูลค่าหุ้นละ                                                                                                          

                                                                                                         1.00 บาท เป็นเงิน                                                              1,770,000                            
                                                                                                         1,770,000,000 บาท                                                                                                 

                                                                                                         31 ธันวาคม 2546                                                                                                    

                                                                                                         หุ้นสามัญ จำนวน                                                                                                      
                                                                                                         2,000,000,000 หุ้น                                                                                                  
                                                                                                         มูลค่าหุ้นละ                                                                                                          

                                                                                                         1.00 บาท เป็นเงิน                                   2,000,000                                                       
                                                                                                         2,000,000,000 บาท                                                                                                 

                                                                                                         ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                                              

                                                                                                         31 ธันวาคม 2548                                                                                                    

                                                                                                         หุ้นสามัญ จำนวน                                                                                                      
                                                                                                         1,246,150,355 หุ้น                                                                                                  
                                                                                                         มูลค่าหุ้นละ                                                                                                          

                                                                                                         1.00 บาท เป็นเงิน                                                                                       1,246,150   
                                                                                                         1,246,150,355.00 บาท                                                                                              

                                                                                                         ปี 2547                                                                                                            

                                                                                                         หุ้นสามัญ 1,216,111,861 หุ้น                                                                                           
                                                                                                         มูลค่าหุ้นละ                                                                                                          

                                                                                                         1.00 บาท เป็นเงิน                                                              1,216,112       21.16                
                                                                                                         1,216,111,861.00 บาท                                                                                              

                                                                                                         ปี 2546                                                                                                            

                                                                                                         หุ้นสามัญ 729,095,340 หุ้น                                                                                             
                                                                                                         มูลค่าหุ้นละ                                                                                                          

                                                                                                         1.00 บาท เป็นเงิน                                   729,095           14.00                                         
                                                                                                         729,095,340.00 บาท                                                                                                

                        ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                                                                                                   3,658             0.07     3,658           0.06     7,084       0.10

                        ส่วนเกินทุนหุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                                                                     26,969            0.52     28,371          0.49     33,329      0.45

                        ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ถาวร                                                                                                      38,049            0.73     37,165          0.65     36,280      0.49

                        ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ถาวรของบริษัทย่อย                                                                                            40,999            0.79     40,999          0.71     23,601      0.32

                        ขาดทุนที่ยังไม่เกิดจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน                                                                                         (1,072)           (0.02)   (1,324)         (0.02)   (1,089)     (0.01)

                        กำไรสะสม                                                                                                                                                                                           

                                                                     จัดสรรแล้ว –สำรองตามกฎหมาย                                                              72,910            1.40     96,949          1.69     138,448     1.86

                                                                     จัดสรรแล้ว                                                                              0                 0.00     73,801          1.28     73,801      0.99
                                                                     –สำรองสำหรับหุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                                                                                     

                                                                     ยังไม่ได้จัดสรร                                                                           1,626,661         31.24    1,420,388       24.71    1,967,170   26.38

                                                                     หุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                                (52,281)          (1.00)   (73,801)        (1.28)   (73,801)    (0.99)

                                                                                                         รวมส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท                             2,537,269         48.73    2,842,318       49.45    3,450,973   46.28

                        ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                                                  203,030           3.90     218,585         3.80     252,189     3.38

                        รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                     2,688,018         51.63    3,060,903       53.25    3,703,162   49.66

                        รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                              5,206,629         100.00   5,748,361       100.00   7,456,773   100.00
  --------------------- -------------------------------------------- ----------------------------------- ----------------------- ------------------------- ------------- --- -------- ----------- --- -------- ----------- --------

  ---------------------------- --------------------------------------- --------------------------------------- --- ------------------- ------------- -- -------- ----------- -- -------- ----------- --------
  ตารางแสดงรายการงบกำไรขาดทุน                                                                                                                                                             หน่วย :      
                                                                                                                                                                                         พันบาท       

  รายการ                                                                                                                               31 ธ.ค. 2546              31 ธ.ค.                 31 ธ.ค.     
                                                                                                                                                                 2547                    2548        

                                                                                                                                       (ปรับปรุงใหม่)                                                   

                                                                                                                                       จำนวนเงิน         ร้อยละ    จำนวนเงิน       ร้อยละ    จำนวนเงิน    ร้อยละ

  รายได้                                                                                                                                                                                              

                               รายได้จากการขายและรับปลูกสร้าง                                                                              3,495,748        93.18    1,932,086      88.85    3,356,956   95.81

                               รายได้จากการบริการ                                                                                        114,092          3.04     103,531        4.76     83,558      2.38

                               รายได้อื่น                                                                                                                                                               

                                                                       กำไรจากการขายทรัพย์สิน                                             60,762           1.62     56,361         2.59     17,143      0.49

                                                                       กำไรจากการโอนกลับขาดทุนจากการลดมูลค่าสินค้า                           37,855           1.01     19,165         0.88     0           0.00

                                                                       อื่นๆ                                                             43,022           1.15     63,377         2.91     46,163      1.32

                               รวมรายได้                                                                                                3,751,479        100.00   2,174,520      100.00   3,503,820   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                            

                               ต้นทุนขายและรับปลูกสร้าง                                                                                     1,971,181        52.54    1,057,151      48.62    1,909,967   54.51

                               ต้นทุนบริการ                                                                                               37,281           0.99     33,943         1.56     35,548      1.01

                               ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร                                                                              350,295          9.34     443,770        20.41    505,950     14.44

                               ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน                                                                              0                0.00     0              0.00     13,936      0.40

                               ค่าตอบแทนกรรมการ                                                                                         1,740            0.05     4,774          0.22     2,942       0.08

                               รวมค่าใช้จ่าย                                                                                              2,360,497        62.92    1,539,638      70.80    2,468,343   70.45

  กำไร (ขาดทุน)                                                                                                                         1,390,982        37.08    634,882        29.20    1,035,476   29.55
  ก่อนดอกเบี้ยและภาษีเงินได้                                                                                                                                                                               

                               ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                               (56,644)         (1.51)   (13,964)       (0.65)   (26,171)    (0.74)

                               ภาษีเงินได้                                                                                                (95,983)         (2.56)   (216,256)      (9.94)   (203,236)   (5.80)

  กำไร (ขาดทุน)                                                                                                                         1,238,355        33.01    404,662        18.61    806,070     23.01
  ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                                                                                                               

                               ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในกำไร (ขาดทุน) สุทธิ                                                                     (46,002)         (1.23)   (20,358)       (0.94)   (25,162)    (0.72)

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนรายการพิเศษ                                                                                                           1,192,353        31.78    384,304        17.67    780,908     22.29

  รายการพิเศษ                                                                                                                                                                                         

                               กำไรจากการไถ่ถอนหุ้นกู้และการปรับโครงสร้างหนี้                                                                   21,621           0.58     96,483         4.44     49,069      1.40

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                                                                                                                     1,213,974        32.36    480,787        22.11    829,977     23.69
  ---------------------------- --------------------------------------- --------------------------------------- --- ------------------- ------------- -- -------- ----------- -- -------- ----------- --------

  ---------------------------- --------------------- ---------------------------------------------------- ------------------------- --- --- -------------------------- --------------- ------- -- --------------- -- ----- -- --------------- -- -------- -- --
  ตารางแสดงรายการงบกำไรขาดทุน                                                                                                                                                                                                                     หน่วย :      
  (ต่อ)                                                                                                                                                                                                                                           พันบาท       

                                                                                                                                                                       31 ธ.ค. 2546               31 ธ.ค. 2547                31 ธ.ค. 2548                   

  รายการ                                                                                                                                                               (ปรับปรุงใหม่)                                                                           

                                                                                                                                                                       จำนวนเงิน                   จำนวนเงิน                    จำนวนเงิน                       

  กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                                                                                                                                                                   

                               กำไร (ขาดทุน)                                                                                                                            1.85                       0.36                        0.65                           
                               ก่อนรายการพิเศษ                                                                                                                                                                                                                 
                               (บาทต่อหุ้น)                                                                                                                                                                                                                     

                               รายการพิเศษ (บาทต่อหุ้น)                                                                                                                    0.03                       0.10                        0.05                           

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ (บาทต่อหุ้น)                                                                                                                                           1.88                       0.46                        0.70                           

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ย (พันหุ้น)                                                                                                                                             645,999                    1,054,668                   1,193,865                      

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                                                                                                                                                                                                                                              

                               กำไรจากกิจกรรมตามปกติ                                                                                                                     1.11                       0.32                        0.61                           

                               รายการพิเศษ                                                                                                                                                                                                                    

                                                     กำไรจากการไถ่ถอนหุ้นกู้และชำระเจ้าหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้                                                                                                                                                      

                                                                                                          ก่อนกำหนด                                                     0.02                       0.08                        0.00                           

                                                                                                          กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                                      0.00                       0.00                        0.04                           

                                                     กำไรสุทธิ                                                                                                           1.13                       0.40                        0.65                           

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                                                                                            1,071,169,704              1,215,631,479               1,285,609,650                  
  (หุ้น)                                                                                                                                                                                                                                                       
  ---------------------------- --------------------- ---------------------------------------------------- ------------------------- --- --- -------------------------- --------------- ------- -- --------------- -- ----- -- --------------- -- -------- -- --

  --------------------------------- --------------------------------------- --------------------------------- ------------- ------------- -----------
  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด                                                                                                             หน่วย :
                                                                                                                                          พันบาท

                                                                                                              31 ธ.ค. 2546  31 ธ.ค. 2547  31 ธ.ค.
                                                                                                                                          2548

  รายการ                                                                                                      (ปรับปรุงใหม่)                 

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                             

                                    กำไรสุทธิสำหรับปี                                                             1,213,973     480,786       829,977

                                    รายการกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                                                    

                                    จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                     

                                    ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                                                   23,195        20,435        20,586

                                    หนี้สงสัยจะสูญ (โอนกลับ)                                                       2,546         4,173         (2,595)

                                    ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                      0             24,769        0

                                    กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน                                                    (60,884)      (56,520)      (17,136)

                                    กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง                                     (3,388)       0             (5,909)

                                    ขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ (โอนกลับ)                                      (37,855)      (19,165)      13,936

                                    ขาดทุนจากการลดมูลค่าเงินลงทุน (โอนกลับ)                                         488           470           0

                                    สำรองเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากคดีความ                                            41,157        0             0

                                    กำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                  46,002        20,358        25,162

                                                                                                              1,225,234     475,306       864,021

  สินทรัพย์จากการดำเนินงานลดลง(เพิ่มขึ้น)                                                                                                         

                                    ลูกหนี้การค้า                                                                 14,665        (12,228)      592

                                    ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                       0             (2,355)       2,354

                                    มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่ได้เรียกเก็บ                                               82,445        18,686        (600,629)

                                    ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์                                                307,018       (1,235,093)   (859,891)

                                    เงินมัดจำซื้อที่ดิน                                                              (20,747)      (15,106)      (13,500)

                                    เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา                                                       5             6,044         121

                                    เงินทดรองจ่ายพนักงาน                                                         (16,982)      13,063        2,008

                                    สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                           512           (2,086)       (17,799)

                                    สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                                         (1,339)       (1,642)       (334)
  --------------------------------- --------------------------------------- --------------------------------- ------------- ------------- -----------

  ----------------------------------- ------------------------------------------------------ ---------------------------------------------- ---------------------------------------------------- ------------- ----------- -----------
  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด (ต่อ)                                                                                                                                                                             หน่วย :      
                                                                                                                                                                                                               พันบาท       

                                                                                                                                                                                                 31 ธ.ค. 2546  31 ธ.ค.     31 ธ.ค.
                                                                                                                                                                                                               2547        2548

  รายการ                                                                                                                                                                                         (ปรับปรุงใหม่)               

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                                                                                                           

                                      เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า –กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                   64,309        (226)       43,168

                                      เจ้าหนี้การค้า –กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                2,708         15,113      690

                                      เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                       0             0           (1,572)

                                      เจ้าหนี้อื่น                                                                                                                                                    0             (8,719)     5,558

                                      เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                                                                                                               (81,262)      219,613     246,699

                                      ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                                                                                                                               (93,092)      (9,491)     (21,043)

                                      หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                              138,830       23,767      134,717

                                      หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                                                                                                                            0             (760)       (1,635)

                                      เงินสดสุทธิก่อนรายการพิเศษ                                                                                                                                      1,622,304     (516,115)   (216,475)

                                      รายการพิเศษ                                                                                                                                                                           

                                      กำไรจากการไถ่ถอนหุ้นกู้และชำระเจ้าหนี้ตามสัญญา                                                                                                                                                

                                      ปรับโครงสร้างหนี้ก่อนกำหนด                                                                                                                                      (22,856)      (140,376)   0

                                      กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                                                                                                                                    0             0           (49,069)

                                                                                             เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน                                                                        1,599,448     (656,491)   (265,544)

  กระแสเงินสดจากการ (ใช้ไปใน)                                                                                                                                                                                                
  กิจกรรมลงทุน                                                                                                                                                                                                               

                                      เงินลงทุนชั่วคราวลดลง                                                                                                                                          10,462        492         1,618

                                      เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกันลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                                      (116)         (1,239)     (15,257)

                                      ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                                                                                                                        (14,905)      (23,160)    (19,075)

                                      เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                                                                                                       10,162        2,243       902

                                      เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ให้เช่า                                                                                                                  119,045       95,416      27,453

                                      เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                               (146)         (136)       2,761

                                      เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                 (6,885)       0           5,659

                                      เงินสดจ่ายสุทธิสำหรับการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย(หมายเหตุ32)                                                                                                           0             0           (26,951)

                                      โครงการระหว่างก่อสร้างเพิ่มขึ้น                                                                                                                                   (3,650)       (61,429)    (300,235)

                                      เงินจ่ายล่วงหน้าค่าหุ้นเพิ่มขึ้น                                                                                                                                      0             (1,258)     0

                                      เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมการลงทุน                                                                                                                         113,967       10,929      (323,125)

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)                                                                                                                                                                                                   
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                                                                            

                                      เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารลดลง                                                                                                                                     69,885        (56,668)    (11,803)

                                      เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่นลดลง                                                                                                                                         385,000       (125,000)   (260,000)

                                      เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น                                                                                                                           (240,060)     457,367     980,009

                                      เงินกู้ยืมระยะยาวจากการกิจการที่เกี่ยวข้องลดลง                                                                                                                       4,010         (4,010)     (48)

                                      เจ้าหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้                                                                                                                                  (1,113,537)   (757,522)   0

                                      หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                                                                                 0             550,000     (137,500)

                                      เงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                                                                         (8,550)       671         (6,320)

                                      เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นเพิ่มทุนเพิ่มขึ้น                                                                                                                                  0             0           5,180

                                      เงินสดรับจากการจำหน่ายหุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                                                                                  94,996        2,032       0

                                      เงินสดรับจากการจำหน่ายใบสำคัญแสดงสิทธิของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                                                                       0             0           4,958

                                      เงินปันผลจ่าย                                                                                                                                                 0             (590,103)   (242,581)

                                      เงินปันผลจ่ายให้ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                                                                    0             0           (9,597)

                                      เงินสดรับจากการเพิ่มทุนจากการใช้ใบสำคัญแสดงสิทธิ                                                                                                                    79,379        464,867     33,464

                                      เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                        (728,876)     (58,366)    355,762

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงสุทธิ                                                                                                                                                              984,540       (703,928)   (232,907)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                                                                                                                                                             29,889        1,014,429   310,501

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                                                                                                                                                             1,014,429     310,501     77,594

                                                                                                                                                                                                                           

                                                                                                                                                                                                                           

  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด (ต่อ)                                                                                                                                                                             หน่วย :      
                                                                                                                                                                                                               พันบาทบาท    

                                                                                                                                                                                                 31 ธ.ค. 2546  31 ธ.ค.     31 ธ.ค.
                                                                                                                                                                                                               2547        2548

  รายการ                                                                                                                                                                                         (ปรับปรุงใหม่)               

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                                                                                                                                               

                                      เงินสดจ่ายในระหว่างปี                                                                                                                                                                    

                                                                                             ดอกเบี้ยจ่าย(ประกอบด้วยดอกเบี้ยจ่ายสำหรับการดำเนินงาน                                                                                  
                                                                                             ZZ                                                                                                                            

                                                                                             และดอกเบี้ยจ่ายที่บันทึกเป็นต้นทุนโครงการ)                                                                    292,093       129,569     80,272

                                                                                             ภาษีเงินได้นิติบุคคลและภาษีหัก ณ ที่จ่าย                                                                       46,083        203,895     170,923

                                      รายการที่ไม่ใช่เงินสด                                                                                                                                                                     

                                                                                                                                            โอนเงินมัดจำซื้อที่ดินและที่ดินให้เช่าเป็นต้นทุนโครงการ                                       

                                                                                                                                            พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย                                561           23,309      17,106

                                                                                                                                            ซื้ออุปกรณ์เพื่อใช้ในอาคารชุดเพื่อขายและที่ดินโดยการออกตั๋วเงินจ่าย   0             0           143,442
  ----------------------------------- ------------------------------------------------------ ---------------------------------------------- ---------------------------------------------------- ------------- ----------- -----------

  ---------------------------------- -- ---------------------------------- ------- ----------- ----------- ------------- --------- ---------
  (2) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                               

                                                                                                           2546          2547      2548

                                                                                                           (ปรับปรุงใหม่)             

  1. อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity                                                                                                    
  Ratio)                                                                                                                           

                                        อัตราส่วนสภาพคล่อง                                        (เท่า)       4.26          3.23      2.83

                                        อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                  (เท่า)       1.25          0.31      0.39

                                        อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                              (เท่า)       2.06          (0.57)    (0.15)

                                        อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                                (เท่า)       252.19        151       342

                                        ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                      (วัน)        1.00          2.00      1.00

                                        อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                               (เท่า)       0.61          0.32      0.43

                                        ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                                    (วัน)        587           1,133     843

                                        อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                                    (เท่า)       46.24         13.05     10.58

                                        ระยะเวลาชำระหนี้                                         (วัน)        8             28        34

                                        Cash Cycle                                             (วัน)        580           1,108     810

                                                                                                                                   

  2.                                                                                                                               
  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                                                 
  (Profitability Ratio)                                                                                                            

                                        อัตรากำไรขั้นต้น                                           (ร้อยละ)     44.36         46.40     43.45

                                        อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                                 (ร้อยละ)     24.60         24.60     28.75

                                        อัตรากำไรสุทธิ                                            (ร้อยละ)     32.36         22.11     23.69

                                        อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                      (ร้อยละ)     45.16         15.71     22.41

                                                                                                                                   

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการทำงาน                                                                                                
  (Efficiency Ratio)                                                                                                               

                                        อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                  (ร้อยละ)     22.95         8.78      12.57

                                        อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                              (ร้อยละ)     336.00        135.42    238.44

                                        อัตราการหมุนของสินทรัพย์                                    (เท่า)       70.93         39.70     53.07

                                                                                                                                   

  4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                                                 
  (Financial Ratio)                                                                                                                

                                        อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                               (เท่า)       0.94          0.88      1.01

                                        อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย                       (เท่า)       29.24         (3.29)    (0.45)

                                        อัตราการจ่ายเงินปันผล                                      (ร้อยละ)     48.61         51.13     

                                                                                                                                   

  5. ข้อมูลต่อหุ้น (ถ่วงน้ำหนัก)                                                                                                           

                                        มูลค่าหุ้นตามบัญชี                                           (บาท)       4.47          2.90      3.10

                                        กำไรสุทธิต่อหุ้น                                            (บาท)       1.89          0.46      0.07

                                        เงินปันผลต่อหุ้น                                            (บาท)       0.50          0.20      0.25
  ---------------------------------- -- ---------------------------------- ------- ----------- ----------- ------------- --------- ---------

  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  3)                                                                                                                                                                                                                    
  รายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน ณ                                                                                                                                                                     
  31 ธันวาคม 2548                                                                                                                                                                                                        
  ------------------------------------------------- ---------------- ------------------- --------------------- ------------- ------------------- ---------------- ----------------- ---------------- ------------------ -------------
  ลำดับ                                              ชื่อโครงการ        มูลค่าที่ขายแล้ว         เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                 เงินที่ชำระสะสม                         เงินที่ค้างชำระสะสม                    คงเหลือจำนวนเงินที่    

                                                                     บาท                 (2)                                 (3)                                  (2) - (3)                          ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    
                                                                                                                                                                                                     (1) - (2)          

                                                                     (1)                 บาท                   ร้อยละของ      บาท                 ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท               ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท                ร้อยละของ

                                                                                                               มูลค่าที่ขายแล้ว                       กำหนดชำระสะสม                      กำหนดชำระสะสม                       มูลค่าที่ขายแล้ว

  1.                                                ศุภาลัย แกรนด์เลค   781,499,963.45      770,594,386.45        98.60         770,594,386.45      100              -                 -                10,905,577.00      1.40

  2.                                                ศุภาลัย บุรี         1,700,268,325.28    1,682,806,152.38      98.97         1,682,750,152.38    100              56,000.00         -                17,462,172.90      1.03

  3.                                                ศุภาลัย ปาร์ค 1     1,013,515,246.11    1,006,375,146.11      99.30         1,006,375,146.11    100              -                 -                7,140,100.00       0.70

  4.                                                ศุภาลัย ปาร์ค 2     983,753,944.95      972,343,942.95        98.84         971,664,503.95      99.93            679,439.00        0.07             11,410,002.00      1.16

  5.                                                ศุภาลัย ปาร์ค 3     1,486,242,242.05    1,472,036,174.26      99.04         1,472,036,174.26    100              -                 -                14,206,067.79      0.96

  6.                                                ศุภาลัย ปาร์ค       98,458,516.00       97,897,516.00         99.43         97,291,844.00       99.38            605,672.00        -                561,000.00         0.57
                                                    ที่จอดรถ (CP)                                                                                                                                                         

  7.                                                ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  863,198,975.97      863,198,975.97        100           863,198,975.97      100              -                 -                -                  -
                                                    1                                                                                                                                                                   

  8.                                                ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  1,936,567,155.88    1,860,929,411.37      96.09         1,859,911,451.37    99.95            1,017,960.00      0.05             75,637,744.51      3.91
                                                    2                                                                                                                                                                   

  9.                                                ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  388,175,378.55      344,638,378.55        88.78         344,156,378.55      99.86            482,000.00        0.14             43,537,000.00      11.22
                                                    3                                                                                                                                                                   

  10.                                               ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  392,343,265.00      369,469,000.10        94.17         369,386,500.10      99.98            82,500.00         0.02             22,874,264.90      5.83
                                                    วัชรพล                                                                                                                                                               

  11.                                               ศุภาลัย วิลล์ พระราม 755,975,980.17      716,792,780.17        94.82         716,565,590.17      99.97            227,190.00        0.03             39,183,200.00      5.18
                                                    2                                                                                                                                                                   

  12.                                               ศุภาลัย วิลล์        978,139,123.02      967,539,123.02        98.92         967,539,123.02      100              -                 -                10,600,000.00      1.08
                                                    รัชดาภิเษก                                                                                                                                                            

  13.                                               ศุภาลัย วิลล์        1,624,518,004.57    1,609,996,474.28      99.11         1,609,936,474.28    100              60,000.00         -                14,521,530.29      0.89
                                                    รัตนาธิเบศร์                                                                                                                                                           

  14.                                               บ้านศุภาลัย         66,552,967.29       65,997,967.29         99.17         64,867,323.29       98.29            1,130,644.00      1.71             555,000.00         0.83

  15.                                               ศุภาลัย เลค 3      165,531,799.25      165,531,799.25        100           165,391,799.25      99.92            140,000.00        0.08             -                  -

  16.                                               ศุภาลัย การ์เด้นท์    137,074,200.00      130,906,060.04        95.5          130,886,060.04      99.98            20,000.00         0.02             6,168,139.96       4.50
                                                    วิลล์                                                                                                                                                                 

  17.                                               ศุภาลัย วิลล์        262,284,465.00      259,716,985.92        99.02         259,716,985.92      100              -                 -                2,567,479.08       0.98
                                                    รัตนาธิเบศร์ 3                                                                                                                                                         

  18.                                               ศุภาลัย พรีเมียร์     1,383,057,607.00    270,298,326.00        19.54         267,061,474.52      98.80            3,236,851.48      1.20             1,112,759,281.00   80.46
                                                    เพลส อโศก                                                                                                                                                           

  19.                                               ศุภาลัย โอเรียนทัล   896,141,723.00      161,900,844.00        18.07         158,076,116.42      97.64            3,824,727.58      2.36             734,240,879.00     81.93
                                                    เพลส                                                                                                                                                                

                                                    สาทร-สวนพลู                                                                                                                                                          

                                                                                                                                                                                                                        

  3)                                                                                                                                                                                                                    
  รายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน ณ                                                                                                                                                                     
  31 ธันวาคม 2548                                                                                                                                                                                                        

  ลำดับ                                              ชื่อโครงการ        มูลค่าที่ขายแล้ว         เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                 เงินที่ชำระสะสม                         เงินที่ค้างชำระสะสม                    คงเหลือจำนวนเงินที่    

                                                                     บาท                 (2)                                 (3)                                  (2) - (3)                          ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    
                                                                                                                                                                                                     (1) - (2)          

                                                                     (1)                 บาท                   ร้อยละของ      บาท                 ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท               ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท                ร้อยละของ

                                                                                                               มูลค่าที่ขายแล้ว                       กำหนดชำระสะสม                      กำหนดชำระสะสม                       มูลค่าที่ขายแล้ว

  20.                                               ศุภาลัย วิลล์        509,294,250.00      353,577,499.00        69.42         352,644,564.00      99.74            932,935.00        0.26             155,716,751.00     30.58
                                                    เอกมัย-รามอินทรา                                                                                                                                                      

  21.                                               ศุภาลัย วิลล์        322,204,000.00      182,069,285.88        56.51         181,616,285.88      99.75            453,000.00        0.25             140,134,714.12     43.49
                                                    ศรีนครินทร์                                                                                                                                                            

  22.                                               ศุภาลัย คาซา ริวา   859,950,091.00      125,831,893.00        14.63         123,616,356.34      98.24            2,215,536.66      1.76             734,118,198.00     85.37

  23.                                               ศุภาลัย บุรี 3       2,990,000.00        199,350.00            6.67          199,350.00          100              -                 -                2,790,650.00       93.33

  24.                                               ซิตี้โฮม รัชดาภิเษก   1,629,593,100.00    100,805,800.00        6.19          99,934,320.00       99.14            871,480.00        0.86             1,528,787,300.00   93.81

  25.                                               ซิตี้โฮม สุขุมวิท      1,301,351,300.00    49,525,500.00         3.81          48,608,400.00       98.15            917,100.00        1.85             1,251,825,800.00   96.19

  รวม                                                                20,538,681,623.54   14,600,978,771.99                   14,584,025,736.27                    16,953,035.72                      5,937,702,851.55   
  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(4) รายละเอียดเงินค้างชำระสะสม ณ 31 ธันวาคม 2548

  ------ ---------------- ---------------- --------------- ---------- --------------- ---------- ------------ ---------- --------------
  ลำดับ   โครงการ          เงินค้างชำระสะสม                   ค้างชำระ                    ค้างชำระ                 ค้างชำระ 6  
                                                           1-3 เดือน                   3-6 เดือน                เดือนขึ้นไป   

                          จำนวนราย         บาท             จำนวนราย   บาท             จำนวนราย   บาท          จำนวนราย   บาท

  1      ศุภาลัย บุรี         1                56,000.00       1          56,000.00       -          -            -          -

  2      ศุภาลัย ธานี        1                3,772.50        -          -               -          -            1          3,772.50

  3      ศุภาลัย ปาร์ค 2     1                679,439.00      -          -               -          -            1          679,439.00

  4      ศุภาลัย ปาร์ค       5                605,672.00      2          145,000.00      2          260,000.00   1          200,672.00
         ที่จอดรถ (CP)                                                                                                     

  5      ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  3                1,017,960.00    3          1,017,960.00    -          -            -          -
         2                                                                                                               

  6      ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  3                482,000.00      3          482,000.00      -          -            -          -
         3                                                                                                               

  7      ศุภาลัย วิลล์ พระราม 1                227,190.00      -          -               -          -            1          227,190.00
         2                                                                                                               

  8      ศุภาลัย วิลล์        1                60,000.00       1          60,000.00       -          -            -          -
         รัตนาธิเบศร์                                                                                                       

  9      บ้านศุภาลัย         4                1,130,644.00    -          -               -          -            4          1,130,000.00

  10     ศุภาลัย เลค 3      1                140,000.00      -          -               -          -            1          140,000.00

  11     ศุภาลัย วิลล์        13               453,000.00      13         453,000.00      -          -            -          -
         ศรีนครินทร์                                                                                                        

  12     ศุภาลัย วิลล์        18               932,935.00      18         932,935.00      -          -            -          -
         เอกมัย-รามอินทรา                                                                                                  

  13     ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  1                82,500.00       -          -               -          -            1          82,500.00
         วัชรพล                                                                                                           

  14     ศุภาลัย การ์เด้น วิลล์ 1                20,000.00       1          20,000.00       -          -            -          -

  15     ศุภาลัย คาซา ริวา   45               2,215,536.66    45         2,215,536.66    -          -            -          -

  16     ศุภาลัย พรีเมียร์     66               3,236,851.48    57         2,484,884.25    7          531,923.23   2          220,044.00
         เพลส อโศก                                                                                                       

  17     ศุภาลัย โอเรียนทัล   46               3,824,727.58    41         2,516,873.58    3          187,966.00   2          1,119,888.00
         เพลส                                                                                                            

  18     ซิตี้โฮม รัชดาภิเษก   91               871,480.00      90         866,580.00      1          4,900.00     -          -

  19     ซิตี้โฮม สุขุมวิท      108              917,100.00      108        917,100.00      -          -            -          -

         รวม              410              16,956,808.22   383        12,167,869.49   12         984,789.23   14         3,803,505.50
  ------ ---------------- ---------------- --------------- ---------- --------------- ---------- ------------ ---------- --------------

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.3.1 สรุปการปรับโครงสร้างหนี้

  บริษัทได้ปรับโครงสร้างหนี้ผ่านกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้ของธนาคารแห่งประเทศไทย
  (“คปน.”) โดยมีเจ้าหนี้ทั้งหมด 17 ราย แบ่งเป็นเจ้าหนี้ใน คปน. 11 ราย
  และเจ้าหนี้สถาบันนอก คปน. 6 ราย ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2542 บริษัทมีหนี้รวมทั้งสิ้น
  8,112.80 ล้านบาท แบ่งเป็นเงินต้นจำนวน 6,079.85 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างชำระจำนวน
  2,032.95 ล้านบาท ทั้งนี้ แผนการปรับโครงสร้างหนี้ได้รับอนุมัติจากเจ้าหนี้ คปน. เมื่อวันที่ 18
  มกราคม 2543 และได้มีการทยอยลงนามในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้มาโดยตลอด
  โดยบริษัทได้ปรับโครงสร้างหนี้จำนวนสุดท้ายซึ่งเป็นเจ้าหนี้นอก คปน.สำเร็จเสร็จสิ้น เมื่อวันที่ 2
  เมษายน 2545 สรุปรายละเอียดได้ดังนี้

-   ในปี 2544 บริษัทได้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพเพื่อชำระหนี้จำนวน 291.73 ล้านบาท
    และเจ้าหนี้ได้แปลงเป็นหุ้นสามัญในอัตราหุ้นละ 20.95 บาทคิดเป็นจำนวน 13,924,600 หุ้น
    จึงทำให้บริษัทมีทุนจดทะเบียนเพิ่มขึ้นอีก 139,246,000 บาท
    รวมทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้ว 646,374,970 บาท
    และมีส่วนเกินมูลค่าจากการออกหุ้นเพิ่มทุนนี้ในอัตราหุ้นละ 10.95 บาท คิดเป็น
    152,474,370 บาท

-   ชำระหนี้จำนวน 1,121.72 ล้านบาท ด้วยการโอนทรัพย์สินชำระหนี้

-   เจ้าหนี้ลดเงินต้นและดอกเบี้ยทำให้บริษัทมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้สุทธิ 1,675.18
    ล้านบาท โดยได้รับรู้กำไรดังกล่าวในปี 2543 จำนวน 422.62 ล้านบาท ในปี 2544 จำนวน
    786.85 ล้านบาท และปี 2545 จำนวน 465.72 ล้านบาท

-   แปลงหนี้จำนวน 898.14 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน กำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม
    2550 ในอัตราผลตอบแทนร้อยละ 2.50 ต่อปี

-   แปลงหนี้จำนวน 439.89 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน กำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม
    2553 ในอัตราผลตอบแทนร้อยละ 2.50 ต่อปี

  ภายหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้เสร็จเรียบร้อยแล้ว
  บริษัทได้มีการชำระคืนหนี้ให้กับเจ้าหนี้เงินกู้มาโดยตลอด โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  คงเหลือภาระหนี้จากการปรับโครงสร้างนี้เพียงหุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน กำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม
  2550 จำนวน 234.90 ล้านบาท

2.  ผลของการปรับปรุงงบการเงินปี 2546

เนื่องจากบริษัทได้แต่งตั้งผู้สอบบัญชีใหม่ในปี 2547 คือคุณทิพวัลย์ นานานุวัฒน์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
ทะเบียนเลขที่ 3459 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
และผู้สอบบัญชีใหม่ได้ตีความตามมาตรฐานการบัญชีที่รับรองทั่วไปในเรื่องกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้
งบการเงินรวมและการบัญชีสำหรับเงินลงทุนในบริษัทย่อย การประเมินราคาที่ดินอาคารและอุปกรณ์
และแนวปฏิบัติทางการบัญชีเกี่ยวกับหุ้นทุนซื้อคืนของบริษัทย่อย ต่างไปจากผู้สอบบัญชีเดิม
ซึ่งบางส่วนกระทบกำไร(ขาดทุน) สุทธิปีก่อน อันนำมาสู่การปรับปรุงกำไรสะสม
บางส่วนก็กระทบโดยตรงต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งผลของการปรับปรุงงบการเงินย้อนหลังสำหรับปี
2546 ปรากฏดังรายละเอียดต่อไปนี้

+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| งบการเงินรวม            |              | 2546         |              |
|                        |              |              |              |
| (ล้านบาท)               |              |              |              |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
|                        | ก่อน          | หลัง          | เปลี่ยนแปลง    |
|                        |              |              |              |
|                        | ปรับปรุง       | ปรับปรุง       |              |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร     | 2,067.76     | 1,626.66     | (441.10)     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น            | 3,259.36     | 2,688.02     | (571.34)     |
+------------------------+--------------+--------------+--------------+

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้

ตามที่บริษัทได้ลงนามในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้สถาบันการเงินเมื่อปี 2542
และได้รับการลดเงินต้นและดอกเบี้ยจากสถาบันการเงินบางแห่งในช่วงระหว่างปี 2543 – 2546
ซึ่งเดิมตามความเห็นของผู้สอบบัญชีเดิม
บริษัทรับรู้กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เป็นรายการพิเศษในงบกำไรขาดทุน
ขณะที่ผู้สอบบัญชีใหม่มีความเห็นว่ารายการดังกล่าวต้องปรับปรุงกับต้นทุนโครงการโดยตรง
ผลทำให้กำไรสะสมและต้นทุนโครงการลดลงด้วยจำนวนที่เท่ากันในปี 2546 เท่ากับ 326.76
ล้านบาทตามลำดับ ทั้งนี้ผลกระทบต่อบริษัทในอนาคตคือต้นทุนขายของโครงการเหล่านี้จะลดลง
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น

  การบันทึกสำรองผลขาดทุนส่วนที่เกินทุนของบริษัทย่อย

เนื่องจากบริษัทย่อยของบริษัทแห่งหนึ่ง คือ บริษัท ศุภาลัยอิสาน จำกัด มีส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ
ซึ่งในอดีตที่ผ่านมาบริษัทได้รับรู้ผลขาดทุนดังกล่าวแล้วตามสัดส่วนเท่ากับที่บริษัทลงทุนในบริษัทย่อยแห่งนั้นคือ
49.86 %
อย่างไรก็ตามผู้สอบบัญชีใหม่แจ้งว่าเนื่องจากบริษัทมีภาระผูกพันในการค้ำประกันเงินกู้ของบริษัทย่อย
รวมทั้งการเป็นผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจในการควบคุมในบริษัทย่อย
บริษัทควรรับรู้ผลขาดทุนส่วนเกินกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นเต็ม 100 %
ผลคือต้องปรับปรุงลดกำไรสะสมลงและสำรองผลขาดทุนส่วนที่เกินทุนของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นเท่ากับ
87.37 ล้านบาท

  การประเมินราคาโครงการ

ในปี 2542 ที่ผ่านมา บริษัทได้ทำการประเมินราคาโครงการทุกโครงการของบริษัท
เพื่อการตั้งสำรองด้อยค่า
แต่มีโครงการระหว่างก่อสร้างที่ใกล้เสร็จโครงการหนึ่งหยุดการก่อสร้างเพราะวิกฤติเศรษฐกิจแต่กลับมีมูลค่าเพิ่มขึ้น
แต่เนื่องจากโครงการดังกล่าวมีวัตถุประสงค์เป็นทรัพย์สินเพื่อให้เช่า
บริษัทจึงได้บันทึกส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น
ผู้สอบบัญชีใหม่เห็นว่าบริษัทยังไม่ได้ใช้ประโยชน์จากโครงการระหว่างก่อสร้างดังกล่าวจึงไม่สามารถรับรู้ส่วนเพิ่มค่าของโครงการดังกล่าวได้
จึงต้องกลับรายการดังกล่าวทั้งจำนวน
ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นและมูลค่าโครงการระหว่างก่อสร้างลดลงในจำนวนที่เท่ากันคือ 244.58
ล้านบาท

  การบันทึกกำไรจากการขายหุ้นศุภาลัยของบริษัทย่อย

บริษัทปรับปรุงงบการเงินสำหรับเงินลงทุนของบริษัทย่อยของบริษัทที่ซื้อหุ้นของบริษัท
ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทปรับปรุงรายการนี้ย้อนหลังแล้วในงบการเงินรวมปี 2546
แต่ไม่ได้ปรับปรุงในงบการเงินเฉพาะบริษัท
ซึ่งผู้สอบบัญชีใหม่มีความเห็นว่าต้องปรับปรุงงบการเงินเฉพาะบริษัทด้วย
ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นในงบการเงินเฉพาะบริษัทปี 2546 ลดลง 52.28 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทได้ปรับปรุงกำไรสะสมต้นงวดและปรับย้อนหลังงบการเงินที่แสดงเปรียบเทียบไว้
ซึ่งทำให้กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับปี 2546 ลดลง 26.97 ล้านบาท
ทั้งนี้การปรับปรุงเฉพาะรายการนี้ไม่มีผลกระทบใดๆ ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

12.3.3 ผลการดำเนินงาน

  1) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา (พ.ศ. 2546 ถึง 2548)
ปี2546 มีการปรับตัวในทิศทางที่ดีเป็นอย่างมาก ตามแนวโน้มภาวะเศรษฐกิจที่ปรับตัวขึ้น
ประกอบกับบริษัทและบริษัทย่อยมีโครงการที่สร้างเสร็จก่อนขาย
ซึ่งได้รับการตอบรับจากลูกค้าเป็นอย่างดี นอกจากนี้ยังมีปัจจัยสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในปี
2546 รวมทั้งมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ของภาครัฐ อันได้แก่ 1)
การขยายเวลาการลดค่าธรรมเนียมจดจำนองที่ดินจากเดิมร้อยละ 1 เหลือร้อยละ 0.01 2)
การขยายเวลาลดค่าจดทะเบียนการโอนอสังหาริมทรัพย์จากเดิมร้อยละ 2 ของราคาประเมิน
เหลือร้อยละ 0.1 และ 3)
การขยายเวลาการลดภาษีธุรกิจเฉพาะสำหรับรายรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์จากเดิมร้อยละ
3.3 เหลือร้อยละ 0.11 อย่างไรก็ตามเมื่อมาตรการสนับสนุนดังกล่าวได้สิ้นสุดลงเมื่อสิ้นปี 2546
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2547 จึงลดลงจากปี 2546 จำนวน
1,563.66 ล้านบาท หรือลดลงในอัตราร้อยละ 44.73 เป็น 1,932.09 ล้านบาท แม้ว่าในปี
2547
บริษัทและบริษัทย่อยยังมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วนค่าธรรมเนียมการโอนและภาษีธุรกิจเฉพาะอันเป็นผลจากการยกเลิกมาตรการการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ดังกล่าวข้างต้น
แต่บริษัทและบริษัทย่อยก็ได้ทยอยปรับราคาขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นให้เหมาะสมกับภาวะธุรกิจโดยรวม
และนอกจากนี้ต้นทุนส่วนใหญ่ยังเป็นต้นทุนเดิม
เนื่องจากมีโครงการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จพร้อมขายหลายโครงการ
รวมทั้งเปิดตัวโครงการใหม่ซึ่งก่อสร้างบนที่ดินที่มีต้นทุนเดิมที่ไม่สูงมากนัก จึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้น
ในปี 2547 อยู่ที่ร้อยละ 45.28 เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 43.61

บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2546 – 2548 จำนวน 1,213.97 ล้านบาท 480.79
ล้านบาท และ 829.98 ล้านบาทตามลำดับ กำไรสุทธิในปี 2546
เพิ่มขึ้นจากมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของทางภาครัฐ
การปรับราคาขายตามภาวะความเหมาะสมของธุรกิจ
และการเปิดโครงการใหม่ของบริษัทและบริษัทย่อย สำหรับในปี 2547 กำไรสุทธิลดลงจากปี 2546
จำนวน 733.19 ล้านบาท หรือร้อยละ 60.40
เนื่องจากยอดขายที่ลดลงเพราะลูกค้าเร่งซื้อก่อนสิ้นสุดมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์เมื่อปลายปี
2546 ประกอบกับภาวะต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น
ค่าธรรมเนียมการโอนและภาษีธุรกิจเฉพาะที่เพิ่มขึ้น
และการชำระภาษีตามเกณฑ์เนื่องจากผลขาดทุนสะสมทางภาษีที่ยกมาหมดไป ทั้งนี้ในปี 2547
บริษัทและบริษัทย่อยยังมีกำไรที่ไม่ได้เกิดจากกิจกรรมการดำเนินงานตามปกติ คือ
กำไรจากการไถ่ถอนหุ้นกู้และชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ จำนวน 96.48 ล้านบาท
โดยกำไรดังกล่าวบริษัทได้นำไปแสดงไว้ในรายการพิเศษในงบกำไรขาดทุน

  สำหรับผลการดำเนินงานปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 829.98 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปีก่อนถึง

349.19 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 73 เนื่องจาก

-   รายได้รวมปีนี้ 3,503.82 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อน 1,329.30 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 61

-   รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 3,356.96 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,424.87
    ล้านบาทคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 74

-   บริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ที่ชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดจำนวน 49.07
    ล้านบาท

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 505.95 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นร้อยละ 14 ของรายได้รวม ขณะที่ปีก่อนเท่ากับ 443.77 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
    20 ของรายได้รวม หากเปรียบเทียบกับอัตราการเพิ่มขึ้นจะเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 14
    ขณะที่รายได้รวมเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 61
    แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่ายนอกเหนือจากต้นทุนค่าก่อสร้าง

-   ภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยไม่ได้เพิ่มจากปีก่อนมากนัก กล่าวคือ มีภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพียง
    26.17 ล้านบาท

2) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้หลักจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งสามารถวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาได้ดังนี้

2.1) รายได้จากการขาย

รายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากการขายที่ดินและบ้านพร้อมที่ดิน
ตามวิธีอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จ (Percentage of completion method)
คือเมื่อมีการทำสัญญา และได้รับเงินชำระขั้นต้นแล้ว โดยเงินขั้นต้นที่รับชำระกำหนดไว้ที่ร้อยละ 20
ของราคาขาย ส่วนรายได้จากการขายอาคารชุด
บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้รายได้จากการขายเมื่อได้มีการทำสัญญาจะซื้อจะขายในจำนวนที่ไม่น้อยกว่าร้อยละ
40 ของพื้นที่ที่เปิดขายและได้รับชำระขั้นต้นร้อยละ 20
ซึ่งภายหลังจากเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวส่งผลให้ผู้บริโภคเริ่มมีความมั่นใจ และมีกำลังซื้อเพิ่มขึ้น
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถขายอสังหาริมทรัพย์ในโครงการที่มีอยู่เดิม
และโครงการใหม่ได้เป็นจำนวนมาก ดังจะเห็นได้จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก 1,710.82 ล้านบาทในปี
2545 เป็น 3,495.75 ล้านบาทในปี 2546 หรือมีการเติบโตของรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ
104.33 เนื่องจากบริษัทมีการรับรู้รายได้จากโครงการที่เปิดขายไปแล้ว
และมีโครงการใหม่ที่เริ่มเปิดขายในปี 2546
นอกจากนี้ยังมีปัจจัยการให้ความช่วยเหลือธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จากทางภาครัฐ
ที่ช่วยกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในการผ่อนผันทางภาษี และค่าธรรมเนียมการโอน
สำหรับรายได้จากการขายในปี 2547 ของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน 1,932.09 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากปีก่อนจำนวน 1,563.66 ล้านบาท
หรือมีการลดลงของรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ 44.73
เนื่องจากการมาตรการการผ่อนผันทางภาษี
และค่าธรรมเนียมที่ทางภาครัฐให้การช่วยเหลือสิ้นสุดลงเมื่อสิ้นปี 2546
ทำให้ลูกค้าส่วนใหญ่เร่งซื้อไปแล้วเมื่อปลายปี 2546 แต่หากเปรียบเทียบกับรายได้จากการขายในปี
2545 ซึ่งใช้เป็นปีฐานขณะมีรายได้จากการขายปกติ โดยรายได้จากขายในปี 2547
ของบริษัทมีการเติบโตที่เพิ่มขึ้นจำนวน 221.27 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 12.93
ของรายได้จากการขายในปี 2545
บริษัทและบริษัทย่อยสามารถสร้างรายได้จากการขายโครงการที่มีอยู่ในปัจจุบัน
ส่วนโครงการที่เปิดใหม่เพิ่มเติมคือ ศุภาลัย โอเรียนทัลเพลส สาทร-สวนพลู ศุภาลัย พรีเมียร์
เพลส อโศก และศุภาลัย คาซา ริวา ยังไม่สามารถรับรู้รายได้ในปี 2547
นอกจากนี้ยังมีโครงการที่อยู่ระหว่างดำเนินการและกำลังจะเปิดขาย 5 โครงการ
ทั้งแนวราบและแนวสูงที่พร้อมจะรองรับความต้องการของผู้บริโภคในอนาคตได้อย่างเหมาะสม
ทั้งนี้รายได้จากการขายที่เกิดขึ้นในปี 2547
ส่วนใหญ่มาจากการรับรู้รายได้ในโครงการศุภาลัยปาร์ค, ศุภาลัยออร์คิดปาร์ค 2
และศุภาลัยแกรนด์เลค

สำหรับปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์จำนวน 3,356.96
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 1,424.87 ล้านบาท หรือหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 73.75
ซึ่งเกิดจากการรับรู้รายได้จากการโอนบ้าน ทาวน์เฮ้าส์ และอาคารชุดที่สร้างเสร็จ จำนวน 2,480
ล้านบาท ส่วนที่เหลือเกิดจากการรับรู้รายได้จากการขายอาคารชุดใหม่ 2
โครงการที่ยังสร้างไม่เสร็จโดยรับรู้ตามเกณฑ์การรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนของงานที่สำเร็จ

2.2) รายได้จากค่าเช่าและบริการ

รายได้ค่าเช่าและบริการของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากการให้เช่าห้องพักและโรงแรม
ซึ่งมีการรับรู้รายได้ตามเกณฑ์คงค้างโดยมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 5 ของรายได้รวม สำหรับในปี
2546, 2547, และปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการให้เช่าและบริการจำนวน
114.09 ล้านบาท,103.53 ล้านบาท, และ 83.56 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับสาเหตุที่รายได้จากค่าเช่าและบริการปี 2548 ลดลง
เนื่องจากโครงการศุภาลัยปาร์คมีจำนวนห้องเช่าเหลือเป็นจำนวนน้อย
และเมื่อห้องเช่าเหล่านี้หมดสัญญาเช่าบริษัทจะนำออกมาขาย

2.3) รายได้อื่น

รายได้อื่นของบริษัทและบริษัทย่อย ประกอบด้วย กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร
รายได้จากการกลับรายการค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าโครงการ กำไรจากการไถ่ถอนหุ้นกู้
กำไรจากการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนด และ กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้
โดยมีรายได้อื่นที่สำคัญในแต่ละปีดังนี้

ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นจำนวน 163.26 ล้านบาท
ที่สำคัญเกิดจากกำไรจากการขายทรัพย์สินจำนวน 60.76 ล้านบาท
กำไรจากการโอนกลับขาดทุนจากการลดมูลค่าสินค้าจำนวน 37.86 ล้านบาท
และกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้สุทธิภาษีเงินได้แล้วจำนวน 21.62 ล้านบาท

ในปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่น จำนวน 235.39 ล้านบาท
ที่สำคัญเกิดจากรายได้จากการไถ่ถอนหุ้นกู้มีจำนวนเงินสุทธิภาษีเงินได้จำนวน 68.87 ล้านบาท
กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 56.36 ล้านบาท
และกำไรจากการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดจำนวน 27.61 ล้านบาท

ปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นจำนวน 112.37 ล้านบาท ประกอบด้วย
กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 17.14 ล้านบาท
โอนกลับค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ 46.16 ล้านบาท
และกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ที่ชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดของบริษัทย่อยจำนวน 49.07 ล้านบาท

4.  ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2546, 2547 และปี 2548 มีจำนวน 1,971.18 ล้านบาท
1,057.15 ล้านบาท และ 1,909.97 ล้านบาทตามลำดับ โดยในระยะ 3 ปี
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทปรับตัวดีขึ้นมาโดยตลอด โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 43.61 ในปี
2546 ร้อยละ 45.28 ในปี 2547 และร้อยละ 43.10 ในปี 2548
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
และเป็นการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์บนที่ดินที่มีราคาต้นทุนไม่สูงมากเมื่อเทียบกับราคาตลาดในปัจจุบัน
รวมทั้งการสร้างบ้านก่อนขายทำให้บริษัทประหยัดต้นทุนก่อสร้างได้เนื่องจากต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่บริษัทนำมาใช้ต่ำกว่าราคาตลาดของวัสดุก่อสร้างซึ่งปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง
สำหรับปี 2547 และปี 2548
บริษัทได้มีการทยอยปรับราคาขายเพิ่มขึ้นแต่ไม่มากนักซึ่งอยู่ในระดับที่สามารถแข่งขันในตลาดได้
ต้นทุนหลักของบริษัทส่วนใหญ่มาจากค่าที่ดิน ค่าพัฒนาที่ดิน และงานระหว่างก่อสร้าง โดยในปี 2547
สัดส่วนต้นทุนค่าที่ดินลดลง เนื่องจากต้นทุนค่าที่ดินเป็นราคาที่บริษัทซื้อมาในช่วงก่อนปี 2544
ซึ่งเป็นช่วงวิกฤติเศรษฐกิจจึงมีต้นทุนต่ำ
สำหรับต้นทุนในส่วนของงานระหว่างก่อสร้างมีสัดส่วนต้นทุนเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากราคาของวัสดุก่อสร้างที่มีการปรับตัวสูงขึ้นตามราคาตลาด

5.  ต้นทุนการให้เช่าและบริการ

ต้นทุนการให้เช่าและบริการของบริษัทและบริษัทย่อย มาจากต้นทุนการบริหารดูแลและจัดการโรงแรม
นิติบุคคลอาคารชุด และสถานพักตากอากาศ สำหรับในปี 2546, 2547 และ ปี 2548 มีจำนวน
37.28 ล้านบาท 33.94 ล้านบาท และ 35.55 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นอัตราร้อยละ 32.68,
32.78 และ 42.54 ของรายได้จากการให้เช่าและบริการ

6.  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปี 2546, 2547 และปี 2548 จำนวน
350.30, 443.77 และ 505.95 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 9.70, 21.80 และ 14.71
ของรายได้หลักตามลำดับ การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสำหรับปี 2547
ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากภาระภาษีธุรกิจเฉพาะ ค่าธรรมเนียมในการโอน โดยเพิ่มขึ้นจากร้อยละ
0.12 เป็นร้อยละ 5.30 ของรายได้จากการขาย
และมีค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายและการโฆษณาประชาสัมพันธ์จากการเปิดตัวโครงการใหม่
จำนวน 3 โครงการคือ ศุภาลัย โอเรียนทัล เพลส, ศุภาลัย พรีเมียร์ เพลส อโศก และศุภาลัย
คาซา

ริวา สำหรับปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากปี 2547
ไม่มากนักเมื่อเทียบกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น
แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่ายนอกจากจากต้นทุนค่าก่อสร้าง

7.  ภาระดอกเบี้ยจ่าย

ก่อนปรับโครงสร้างหนี้แล้วเสร็จในปี 2543 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายสูงถึง 614.94
ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 51.50 ของรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2543
ซึ่งเป็นบริษัทที่มีภาระดอกเบี้ยจ่ายที่สูงมากเมื่อเทียบกับรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อย
อย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยได้ดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้จนแล้วเสร็จผนวกกับภาวะอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและการชำระคืนเงินกู้จากการส่งมอบบ้านให้ลูกค้าเพิ่มสูงขึ้น
ส่งผลให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงอย่างรวดเร็ว โดยในปี 2546
บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายเพียง 56.64 ล้านบาท หรือเท่ากับอัตราร้อยละ 1.51
ของรายได้รวม และ ณ ช่วงไตรมาส 4 ปี 2546 จนถึงไตรมาส 1 ปี 2547
บริษัทได้ทยอยคืนหนี้จากการปรับโครงสร้างหนี้จนเหลือเพียงหุ้นกู้ 234.90 ล้านบาทเท่านั้นทำให้ในปี
2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายเพียง 13.96 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 0.64
ของรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อย และในปี 2548
บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 26.17 ล้านบาท หรือร้อยละ 0.75
ของรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อย เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 12.21 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนในโครงการใหม่ๆ เพิ่มขึ้น

  2.8) กำไรสุทธิ

ในปี 2546 และ 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน 1,213.97 ล้านบาท, 480.79
ล้านบาท และ 829.98 ล้านบาทตามลำดับ ในปี 2547 กำไรสุทธิลดลงร้อยละ 60.40
เมื่อเทียบกับงวดในปีก่อน
ทั้งนี้เนื่องจากรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจากการที่ลูกค้าได้มีการเร่งซื้อไปก่อนเมื่อปลายปี
2546
เพื่อได้รับการลดหย่อนค่าธรรมเนียมการโอนตามมาตรการการกระตุ้นภาคอสังหาริมทรัพย์ของภาครัฐ
ในขณะเดียวกันกำไรก่อนภาษีของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2547 มียอดที่ต่ำกว่าปี 2546
แต่มีการชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลที่สูงกว่าปี 2546 เนื่องมาจากในปี 2546
บริษัทยังมีผลขาดทุนสะสมยกมาบางส่วนทำให้ชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลเพียง 97.21 ล้านบาท
แต่ในปี 2547
บริษัทได้ใช้ผลขาดทุนสะสมที่ยกมาหมดไปแล้วทำให้ต้องชำระภาษีเต็มตามเกณฑ์ที่ชำระภาษีเพิ่มขึ้น

สำหรับปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน 829.98 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 349.19
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นเท่ากับร้อยละ 72.63 จากปีก่อน เนื่องจาก

-   รายได้รวมปีนี้ 3,503.82 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อน 1,329.30 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 61

-   รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 3,356.96 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,424.87
    ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 74

-   บริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ที่ชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดจำนวน 49.07
    ล้านบาท บริษัท และบริษัทย่อยมีภาระค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 505.95 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นร้อยละ 14 ของรายได้รวม ขณะที่ปีก่อนเท่ากับ 443.77 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
    20 ของรายได้รวม หากเปรียบเทียบกับอัตราการเพิ่มขึ้นจะเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 14
    ขณะที่รายได้รวมเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 61
    แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่ายนอกเหนือจากต้นทุนค่าก่อสร้าง

-   ภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยไม่ได้เพิ่มจากปีก่อน

มากนัก กล่าวคือ มีภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพียง 26.17 ล้านบาท

2.9) อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

ในปี 2546 – 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราตอบแทนผู้ถือหุ้นอยู่ที่ร้อยละ 45.16 ร้อยละ 15.71
และร้อยละ 22.41 ตามลำดับ บริษัทเริ่มจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานของปี 2546 หุ้นละ
0.50 บาท อย่างไรก็ตามถึงแม้ว่าในปี 2547
บริษัทได้ชำระคืนหนี้ที่ปรับโครงสร้างได้ครบถ้วนก่อนกำหนดและได้จ่ายดอกเบี้ยบางส่วนตามที่กำหนดในสัญญา
เพื่อให้เจ้าหนี้สถาบันการเงินยกหนี้ในส่วนดอกเบี้ยจ่ายให้กับทางบริษัท
ประกอบกับมีการพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่อง
แต่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับตัวสูงขึ้นมากจากช่วงเดียวกันของปีก่อน
ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงเหลือร้อยละ 15.71 ส่วนปี 2547
บริษัทจ่ายเงินปันผลหุ้นละ 0.20 บาท สำหรับปี 2548
คณะกรรมการบริษัทมีมติเห็นสมควรเสนอต่อที่ประชุมสามัญประจำปี 2548 ของบริษัทในวันที่ 28
เมษายน 2549 จ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานของปี 2548 ในอัตราหุ้นละ 0.25 บาท

3) ฐานะการเงิน

1.  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2546 มีจำนวน 5,206.63 ล้านบาท
หรือคิดเป็นการลดลงจากปี 2545 ร้อยละ 3.06 สำหรับในปี 2547 มีจำนวน 5,748.36 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ร้อยละ 10.40 สำหรับปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ
7,456.77 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2547 ร้อยละ 29.72
โดยสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นสินค้าคงเหลือของโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ระหว่างพัฒนาประเภทอาคารชุดและบ้านจัดสรร
ซึ่งสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยที่มีนัยสำคัญประกอบด้วย

  1) สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2546, 2547 และปี 2548 มีจำนวน
2,810.03 ล้านบาท, 4,059.55 ล้านบาท และ 5,052.73 ล้านบาท หรือเท่ากับอัตราร้อยละ
53.97, 70.62 และ 67.76 ของสินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยตามลำดับ
โดยมีส่วนที่สำคัญได้แก่ ค่าที่ดินและค่าพัฒนาที่ดินซึ่งการเพิ่มขึ้นของค่าที่ดินและค่าพัฒนาที่ดินในปี 2547
และปี 2548 เกิดจากการพัฒนาโครงการบ้านจัดสรรและอาคารชุดที่เพิ่มขึ้นของบริษัทและบริษัทย่อย
ประกอบการจัดเตรียมที่ดินเพื่อการพัฒนาโครงการในอนาคต ซึ่งในปี 2547
บริษัทได้มีการขยายธุรกิจโดยมีโครงการอาคารชุดใหม่ 3
อาคารซึ่งอยู่ระหว่างก่อสร้างยังไม่สามารถโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้าได้
ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายที่เกิดจากการพัฒนาโครงการได้บริษัทและบริษัทย่อยได้บันทึกไว้ในสินค้าคงเหลือ
สำหรับระยะเวลาปี 2548 บริษัทมีโครงการอาคารชุดอยู่ระหว่างก่อสร้าง 4
โครงการที่ยังไม่ได้โอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้า ได้แก่ โครงการ ศุภาลัย คาซา ริวา, โครงการ
ศุภาลัย พรีเมียร์ เพลส อโศก, โครงการ ศุภาลัย โอเรียนทัล เพลส สาทร-สวนพลู,
โครงการซิตี้โฮม รัชดาภิเษก และโครงการซิตี้โฮม สุขุมวิท 101/2
และโครงการบ้านจัดสรรที่เริ่มพัฒนาในปี 2548 ได้แก่ โครงการ ศุภาลัย วิลล์, โครงการ ศุภาลัย
พาร์ค วิลล์, และโครงการ ศุภาลัย สุวรรณภูมิ จึงส่งผลให้สินค้าคงเหลือของบริษัทเพิ่มขึ้น

2)  โครงการระหว่างก่อสร้าง

โครงการระหว่างก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2546, 2547 และปี 2548 ของบริษัทและบริษัทย่อย 531.81
ล้านบาท, 593.21.66 ล้านบาท และ 960.05 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ
10.21 10.32 และ 12.87 ตามลำดับ สำหรับในปี 2547 และปี 2548
บริษัทมีโครงการก่อสร้างที่สำคัญคือ โครงการ ศุภาลัย แกรนด์ ทาวเวอร์
มีมูลค่าการก่อสร้างจำนวน 586.23 ล้านบาท และ 853.03 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งเป็นอาคารสำนักงานเพื่อเช่า ตั้งอยู่ที่ถนนพระราม 3
บริษัทได้ดำเนินการก่อสร้างต่อหลังจากที่ได้หยุดดำเนินการไปในช่วงวิกฤติเศรษฐกิจเมื่อปี 2540
โดยปี 2548 มูลค่าโครงการระหว่างก่อสร้างเพิ่มขึ้น 266.80 ล้านบาท เป็น 853.03 ล้านบาท
จากความคืบหน้าการก่อสร้างโครงการ ศุภาลัย แกรนด์ ทาวเวอร์

3)  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ ณ สิ้นปี 2546, 2547 และปี 2548 ของบริษัทและบริษัทย่อย
มีจำนวน 366.72 ล้านบาท, 373.52 ล้านบาท และ 339.91 ล้านบาท ประกอบด้วยที่ดิน
อาคารสำนักงาน เครื่องตกแต่ง เครื่องใช้สำนักงาน และยานพาหนะที่อยู่ตามสำนักงานโครงการ

4)  เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน

เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพันของบริษัทและบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2548 มีจำนวน 18.20
ล้านบาท
ได้ถูกนำไปวางไว้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันกับธนาคารพาณิชย์ในการออกหนังสือค้ำประกันธนาคาร

5) เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้อง

-   บจ. ศุภาลัย พรอพเพอร์ตี้ แมเนจเม้นท์ (“SPM”)

บริษัทได้ลงทุนใน SPM ณ ราคาทุนเท่ากับ 19.98 ล้านบาท โดย ณ สิ้นปี 2546-2548
บริษัทบันทึกเงินลงทุนใน SPM ในวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ 27.24 ล้านบาท 29.30 ล้านบาท และ
31.58 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งจะเห็นได้ว่าผลประกอบการของ SPM ดีขึ้นเป็นลำดับตลอดช่วง 3
ปีที่ผ่านมา

-   บจ. หาดใหญ่นครินทร์ (“HN”)

บริษัทได้ลงทุน HN ณ ราคาทุนเท่ากับ 105.37 ล้านบาท ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2546–2548
บริษัทสามารถบันทึกเงินลงทุนใน HN โดยวิธีส่วนได้เสียเท่ากับ 149.82 ล้านบาท และ 137.70
ล้านบาท และ 140.55 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งจะเห็นว่า
บริษัทดังกล่าวมีผลประกอบการอยู่ในระดับที่น่าพอใจในช่วงเกิดวิกฤติเศรษฐกิจ HN
ขาดสภาพคล่องจึงได้มีการปรับโครงสร้างหนี้กับบริษัท ซึ่งทาง HN
ได้ปฏิบัติได้ตามเงื่อนไขและข้อตกลง ทางบริษัทจึงได้ยกเลิกการเรียกเก็บดอกเบี้ยค้างรับ
ปัจจุบันโครงการต่างๆ ของ HN
เริ่มมีรายได้อย่างต่อเนื่องทำให้สามารถชำระคืนเงินกู้บริษัทได้ทั้งหมด

-   บจ. ศุภาลัยอิสาน (“SPN”)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 SPN
เป็นบริษัทย่อยที่บริษัทบันทึกบัญชีเงินลงทุนเป็นศูนย์พร้อมทั้งตั้งสำรองส่วนที่เกินทุนของบริษัทย่อยเท่ากับ
122.56 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทมีภาระค้ำประกัน SPN วงเงิน 161.50 ล้านบาท นอกจากนี้
บริษัทได้มีการปล่อยกู้ให้กับ SPN โดยมีรายการเงินต้น 80.32 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างรับ
17.01 ล้านบาท ทั้งนี้บริษัทได้ตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญแล้วเท่ากับ 75.87 ล้านบาท และปัจจุบัน
SPN ได้ชำระคืนหนี้ที่เกิดจากการปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
และอยู่ระหว่างการดำเนินการพัฒนาโครงการ

-   Inter United Investment Inc. (“Inter”) และ Mancon Investment Group
    Company Limited (“Mancon”)

เดิม บจ. ศุภาลัย (เคย์แมน) ถือหุ้น Inter United Investment Inc. และ Mancon
Investment Group Co., Ltd. และได้บันทึกบัญชีอยู่ในหัวข้อเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง
ต่อมา บจ. ศุภาลัย (เคย์แมน) ชำระบัญชีได้ประมูลขายหุ้นซึ่ง SPM
เป็นผู้ประมูลหุ้นของทั้งสองบริษัทได้และบันทึกเป็นเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องด้วยสัดส่วนลงทุนร้อยละ
22.00 ของทุนชำระแล้ว 8 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ 2 ล้านดอลลาร์ฮ่องกงตามลำดับ ปัจจุบัน
Inter ได้เลิกกิจการและชำระบัญชีเสร็จเรียบร้อยแล้ว และ Mancon อยู่ระหว่างการชำระบัญชี

-   บจ. ภูเก็ต เอสเตท (“PE”)

เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจทางด้านพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งพัฒนาที่ดินริมหาดทะเลภูเก็ตเพื่อทำโรงแรม และวิลล่า ในปี 2545 บริษัท ศุภาลัย พรอพเพอร์ตี้แมเนจเม้นท์ จำกัด (“SPM” ) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) ณ สิ้นปี 2548 บริษัท และ SPM มีสัดส่วนการลงทุนใน PE ร้อยละ 17.16, และ 26.94 ตามลำดับ ปัจจุบัน PE มีทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 76.81 ล้านบาท

6) ลูกหนี้การค้า

ณ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าเพียง 19.06 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
0.26 ของสินทรัพย์รวมเท่านั้น
โดยบริษัทมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนที่คาดว่าจะเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้
ซึ่งในงวดดังกล่าว
บริษัทและบริษัทย่อยได้พิจารณาแล้วว่ามีลูกหนี้บางส่วนที่อาจดังกล่าวมีโอกาสจะได้รับการชำระคืนไม่เต็มจำนวน
จึงได้มีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญไว้จำนวน 2.89 ล้านบาท

1.  สภาพคล่อง

สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานในปี 2546–2548 มียอดเท่ากับ 1,599.45 ล้านบาท,
(656.49) ล้านบาท และ (265.54) ล้านบาทตามลำดับ
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกมาโดยตลอด และเริ่มติดลบในปี
2547 และปี 2548
เนื่องจากส่วนใหญ่บริษัทและบริษัทย่อยลงทุนพัฒนาโครงการใหม่เพิ่มขึ้นหลายโครงการ
ซึ่งมีหลายโครงการโดยเฉพาะอาคารสูงซึ่งยังไม่ส่งมอบบ้านให้ลูกค้า

ส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน ปี 2546-2548 บริษัทและบริษัทย่อยมียอดเท่ากับ 113.97
ล้านบาท10.93 ล้านบาท และ (323.13) ล้านบาทตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่มาจากการขายสินทรัพย์ที่ให้เช่า สำหรับปี 2548 กระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบ
เนื่องจากมีการลงทุนในโครงการระหว่างก่อสร้างคือ โครงการ ศุภาลัย แกรนด์ ทาวเวอร์ จำนวน
300.23 ล้านบาท ลงทุนในหุ้นเพิ่มทุนของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 26.95 ล้านบาท
และซื้อที่ดินใหม่เพื่อพัฒนาโครงการ

สำหรับกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน จะเห็นว่าในช่วงปี 2546 – 2548
บริษัทและบริษัทย่อยได้ชำระคืนหนี้ให้กับเจ้าหนี้อย่างต่อเนื่อง
ทำให้ภาระหนี้และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงอย่างรวดเร็ว
ส่งผลให้ความเสี่ยงทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยลดลง
ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินติดลบในปี 2546-2547 เท่ากับ 728.88 ล้านบาท
และ 58.37 ล้านบาทตามลำดับ ส่วนปี 2548 เท่ากับ 355.76 ล้านบาท
เนื่องจากกู้ยืมเงินจากสถานบันการเงินเพิ่มขึ้น เพื่อพัฒนาโครงการใหม่ๆ

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

ในช่วงระหว่างปี 2546 – ปัจจุบัน
อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อยปรับตัวลดลงเป็นลำดับจาก 4.26 เท่าในปี 2546 เป็น
2.83 ณ 31 ธันวาคม 2548 ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียน
โดยบางส่วนบริษัทและบริษัทย่อยได้เพิ่มการกู้ยืมเงินระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนสำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา
และเพิ่มจากการรับเงินค่างวดจากลูกค้าในขณะที่สินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นแต่เพิ่มในสัดส่วนที่น้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียน
นอกจากนี้จากการที่อัตราส่วนมูลค่าสินค้าคงเหลือเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รวมเพิ่มสูงขึ้นจากร้อยละ
53.97 ณ สิ้นปี 2546 เป็นร้อยละ 67.74 ณ สิ้นปี 2548
ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเพิ่มขึ้นจาก 0.40 เท่า เป็น 1.25 เท่า
ในส่วนของระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยจะเห็นว่าบริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลงจาก 9 วัน
ในช่วงปี 2545 เหลือเพียง 2 วัน ในปี 2548 เนื่องจากในช่วงหลัง
บริษัทเน้นการขายบ้านสร้างเสร็จก่อนขาย
ซึ่งทำให้บริษัทสามารถรับรู้รายได้เต็มจำนวนทันทีที่เกิดการขาย
และบริษัทจะกำหนดให้ลูกค้าชำระเงินและดำเนินการโอนกรรมสิทธิ์ภายในเวลาประมาณ 30
วันหลังการขาย สำหรับระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยของบริษัทนั้น จะเห็นว่ามีการลดลงจาก 1,133
วัน ในปี 2547 เหลือเพียง 843 วัน ในปี 2548
ทั้งนี้มีสาเหตุหลักคือบริษัทได้เร่งการก่อสร้างโครงการเดิมที่ค้างอยู่ก่อนการปรับโครงสร้างหนี้
โดยสามารถขายโครงการได้เพิ่มขึ้นทั้งโครงการใหม่และโครงการที่มีอยู่เดิม

-   แหล่งที่มาของเงินทุน

นับตั้งแต่ปี 2546-2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง
คือ 0.94 เท่า, 0.88 เท่า และ 1.01 เท่าตามลำดับ ทั้งนี้
เป็นผลมาจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2542–2545 ที่ทำให้ภาระหนี้สินลดลง
รวมทั้งการฟื้นตัวของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยรวม
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีผลประกอบการที่ดีขึ้นและสามารถชำระคืนเงินกู้ได้ตามกำหนดเวลาในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
สำหรับปี 2548 อัตราหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
จากการกู้ยืมเงินเพิ่มเติมจากสถาบันการเงินเพื่อลงทุนก่อสร้างโครงการ ศุภาลัย พรีเมียร์ เพลส
อโศก โครงการ ศุภาลัย โอเรียนทัล เพลส สาทร-สวนพลู และโครงการศุภาลัย คาซา ริวา

อย่างไรก็ตามหากพิจารณาเพียงเฉพาะภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจะลดลงจาก 0.79
เท่า ในปี 2546 เหลือเพียง 0.68 เท่า ในปี 2548

ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2545 ได้มีมติให้บริษัทโอนบัญชีส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน
1,278.36 ล้านบาท และบัญชีสำรองตามกฎหมายจำนวน 57.38 ล้านบาท
เพื่อล้างขาดทุนสะสมทั้งจำนวน นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2545 เท่ากับ
949.05 ล้านบาท ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1,872.37
ล้านบาท และมีกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 917.54 ล้านบาท และนอกจากนี้ ในปี 2545
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นจาก 10 บาท เหลือ 1 บาท และได้เพิ่มทุนจดทะเบียนเป็น 2,000
ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยประกอบด้วยทุนชำระแล้ว
729.10 ล้านบาท ส่วนเกินทุนหุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย 26.97 ล้านบาท
ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ 79.048 ล้านบาท
ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน 1.07 ล้านบาท และกำไรสะสม
1,699.57 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ประกอบด้วยทุนชำระแล้ว 1,216.11 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 3.66 ล้านบาท กำไรสะสม 1,591.14 ล้านบาท บาท
ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน 1.32 ล้านบาท
และส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ 41 ล้านบาท ทั้งนี้
ในส่วนการถือหุ้นย้อนกลับที่บริษัทย่อยถือหุ้นของบริษัทนั้น
ในงบการเงินรวมได้บันทึกการถือหุ้นของบริษัทย่อย คือ HN จำนวน 32.35 ล้านหุ้น
โดยหักออกจากทุนชำระแล้วด้วยมูลค่าตามราคาทุน 73.80 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ประกอบด้วยทุนชำระแล้ว 1,246.15 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 7.08 ล้านบาท กำไรสะสม 2,105.62 ล้านบาท
ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงเงินลงทุน 1.09 ล้านบาท
และการถือหุ้นย้อนกลับที่บริษัทย่อยถือหุ้นของบริษัทนั้น
ในงบการเงินรวมได้บันทึกการถือหุ้นของบริษัทย่อย คือ HN จำนวน ล้านหุ้น
โดยหักออกจากทุนชำระแล้วด้วยมูลค่าตามราคาทุน 73.80 ล้านบาท

จากผลสำเร็จของการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัท
ทำให้ภาระหนี้จากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เหลือเพียงเงินต้น
234.90 ล้านบาท เท่านั้น คือหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันกำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม 2550
ในอัตราผลตอบแทนร้อยละ 2.50 ต่อปี

สำหรับเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน
1,149 ล้านบาท สูงขึ้นจากปี 2547 เนื่องจากขยายธุรกิจโดยพัฒนาโครงการมากขึ้น

12.3.4) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

บริษัทประสบความสำเร็จจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปีที่ผ่านมา และ ณ 31 ธันวาคม 2548
บริษัทมีหนี้คงค้างหุ้นกู้ไม่มีประกันจำนวน 234.90 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทยังคงมีความเสี่ยงที่จะต้องปฏิบัติตามสัญญาการปรับโครงสร้างหนี้ด้วยการไถ่ถอนหุ้นกู้ดังกล่าวในปี
2550 อย่างไรก็ตามในช่วง 2-3 ปีก่อนมาจนถึงปัจจุบัน
บริษัทและบริษัทย่อยมีผลการดำเนินงานที่ให้ผลตอบแทนที่ดีและมีศักยภาพเพียงพอต่อการชำระคืนหนี้และดอกเบี้ยซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของรัฐบาล
การฟื้นตัวของภาวะเศรษฐกิจโดยรวม
ประกอบกับทางบริษัทยังมีที่ดินที่พร้อมจะรองรับการพัฒนาโครงการต่าง ๆ ได้อีกในระยะ 3-4
ปีข้างหน้า และสามารถควบคุมต้นทุนทั้งการออกแบบและการก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพ
แต่อย่างไรก็ตามหากปัจจัยความไม่แน่นอนของเศฐษฐกิจทั้งในและต่างประเทศ เช่น
แนวโน้มของราคาน้ำมันในประเทศที่ยังคงปรับเพิ่มขึ้น
แนวโน้มการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลทำให้ผู้บริโภคมีภาระค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น
ทำให้กำลังซื้อที่อยู่อาศัยลดลง รวมถึงบริษัทยังมีข้อพิพาททางกฎหมาย
และผลกระทบที่อาจเกิดจากปัจจัยภายนอกโครงการต่างๆ
ก็อาจไม่ประสบความสำเร็จตามที่บริษัทตั้งเป้าไว้
และอาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยในอนาคตได้

อนึ่ง ตามที่บริษัทได้ยื่นขอปรับปรุงแบบภาษีเงินได้นิติบุคคล สำหรับปี 2543 – 2545
เกี่ยวกับผลขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ในอดีต
ปัจจุบันบริษัทได้รับความเห็นชอบในการแก้ไขแบบภาษีเงินได้นิติบุคคลดังกล่าวแล้ว
ทำให้บริษัทมีขาดทุนสะสมทางภาษีซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นอีกจำนวน
229.9 ล้านบาท ซึ่งมีผลให้บริษัทเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับปี 2548 น้อยลงจำนวน 68.97
ล้านบาท

12.3.5 ) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ในปี 2547 และปี 2548
ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด จำนวน 1,825,000 บาท และ 2,300,000 ล้านบาท
โดยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนให้กับบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด

2. ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  - ไม่มี -