12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

รายงานการตรวจสอบ

ผู้สอบบัญชี

  ปี ชื่อผู้สอบบัญชี เลขที่ บริษัท

  2547 นายไวโรจน์ จินดามณีพิทักษ์ 3565 บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

2548 นายไวโรจน์ จินดามณีพิทักษ์ 3565 บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

2549 นายไวโรจน์ จินดามณีพิทักษ์ 3565 บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

การตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผู้ตรวจสอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะและงบการเงินรวมของบริษัท
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข ลงวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2548

การตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

ผู้ตรวจสอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะและงบการเงินรวมของบริษัท
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข ลงวันที่ 28 กุมภาพันธ์ 2549

การตรวจสอบงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ผู้ตรวจสอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะและงบการเงินรวมของบริษัท
และได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข ลงวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2550

+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| ตารางสรุปงบการเงินรวม  |        |     |         |    |         |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
|                      |        |     |         |    |         |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| (หน่วย : บาท)         | 31     | ร้อ  | 31 ธ.ค. | ร  | 31 ธ.ค. | ร  |
|                      | ธ.ค.   | ยละ |         | ้อย |         | ้อย |
|                      |        |     |         | ละ |         | ละ |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
|                      | 2547   |     | 2548    |    | 2549    |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| รายการในงบดุล         |        |     |         |    |         |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| สินทรัพย์               |        |     |         |    |         |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน        |        |     |         |    |         |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| เงินสดแ               | 107,4  | 2   | 37,     | 0. | 42,     | 0. |
| ละรายการเทียบเท่าเงินสด | 46,383 | .68 | 646,834 | 88 | 356,480 | 99 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| ลูกหน                 |        |     |         |    |         |    |
| ี้การค้าและมูลค่างานที่เสร็จ |        |     |         |    |         |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| ยังไม่ได้เรียกเก็บ - สุทธิ  | 55,4   | 1   | 25,     | 0. | 8,      | 0. |
|                      | 05,480 | .38 | 237,195 | 59 | 142,383 | 19 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| ต้นทุนการพัฒนาโครงการ   |        |     |         |    |         |    |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| อสังหาริมทรัพย์ - สุทธิ    | 2      | 67  | 2,967,  | 6  | 2,968,  | 6  |
|                      | ,720,9 | .78 | 503,359 | 9. | 439,936 | 9. |
|                      | 29,318 |     |         | 37 |         | 12 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| เงินมัดจำค่าที่ดิน         | 50,0   | 1   | 50,     | 1. | 10,     | 0. |
|                      | 00,000 | .25 | 000,000 | 17 | 000,000 | 23 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น      | 23,3   | 0   | 19,     | 0. | 29,     | 0. |
|                      | 38,525 | .58 | 832,421 | 46 | 749,179 | 69 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน     | 2      | 73  | 3,100,  | 7  | 3,058,  | 7  |
|                      | ,957,1 | .66 | 219,809 | 2. | 687,978 | 1. |
|                      | 19,706 |     |         | 47 |         | 22 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ -  | 57,7   | 1   | 84,     | 1. | 92,     | 2. |
| สุทธิ                  | 89,386 | .44 | 791,849 | 98 | 951,897 | 16 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| ที่ดินรอการพัฒนา         | 988,5  | 24  | 1,025,  | 2  | 1,069,  | 2  |
|                      | 54,552 | .62 | 547,861 | 3. | 644,346 | 4. |
|                      |        |     |         | 97 |         | 91 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| เง                   | 4,1    | 0   | 54,     | 1. | 61,     | 1. |
| ินฝากธนาคารที่ใช้ค้ำประกัน | 51,605 | .10 | 554,335 | 28 | 903,451 | 44 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น    | 7,1    | 0   | 12,     | 0. | 11,     | 0. |
|                      | 69,781 | .18 | 635,788 | 30 | 592,811 | 27 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+
| รวมสินทรัพย์            | 4      | 100 | 4,277,  | 10 | 4,294,  | 10 |
|                      | ,014,7 | .00 | 749,642 | 0. | 780,483 | 0. |
|                      | 85,030 |     |         | 00 |         | 00 |
+----------------------+--------+-----+---------+----+---------+----+

  ----------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
  (หน่วย : บาท)                  31 ธ.ค.         ร้อยละ    31 ธ.ค.         ร้อยละ    31 ธ.ค.         ร้อยละ

                                2547                     2548                     2549             

  รายการในงบดุล                                                                                     

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                      

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น   12,879,000      0.32     58,733,596      1.37     175,182,774     4.08

  เจ้าหนี้การค้า                    115,546,140     2.88     91,605,508      2.14     100,344,323     2.34

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึง                                                                           

  กำหนดชำระภายในหนึ่งปี            -               0.00     300,324,862     7.02     1,722,184,650   40.10

  ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ                                                                           

  ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี         4,392,340       0.11     1,980,390       0.05     1,491,267       0.03

  เงินทดรองจากกรรมการ            -               0.00     -               0.00     10,000,000      0.23

  เงินประกันการก่อสร้าง             44,483,224      1.11     45,683,762      1.07     43,677,634      1.02

  ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้         76,549,030      1.91     42,767,479      1.00     67,774,838      1.58

  ภาษีเงินได้ปัจจุบันค้างจ่าย           33,563,589      0.83     -               0.00     -               0.00

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 34,506,691      0.86     24,283,757      0.57     49,015,197      1.14

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                321,920,014     8.02     565,379,354     13.22    2,169,670,683   50.52

  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ           2,132,511,532   53.12    2,209,016,250   51.64    610,352,387     14.21

  หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ - สุทธิ        3,467,694       0.09     1,487,084       0.03     1,580,769       0.04

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น               39,165,085      0.97     51,225,471      1.20     54,343,903      1.26

  รวมหนี้สิน                       2,497,064,325   62.20    2,827,108,159   66.09    2,835,947,742   66.03

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                         

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว              758,000,000     18.88    758,000,000     17.72    758,000,000     17.65

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น - สุทธิ            524,909,894     13.07    524,909,894     12.27    524,909,894     12.22

  กำไรสะสม                                                                                         

  จัดสรรเป็นสำรองตามกฎหมาย        12,000,000      0.30     12,450,000      0.29     12,900,000      0.30

  ยังไม่ได้จัดสรร                   222,810,741     5.55     155,281,519     3.63     163,022,781     3.80

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย             70              0.00     70              0.00     66              0.00

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                1,517,720,705   37.80    1,450,641,483   33.91    1,458,832,741   33.97

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น         4,014,785,030   100.00   4,277,749,642   100.00   4,294,780,483   100.00
  ----------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

  ---------------------------- --------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
  (หน่วย : บาท)                 ม.ค. - ธ.ค.     ร้อยละ    ม.ค. - ธ.ค.   ร้อยละ    ม.ค. - ธ.ค.   ร้อยละ

                               2547                     2548                   2549           

  รายการในงบกำไรขาดทุน                                                                         

  รายได้                                                                                       

  รายได้จากการขายที่ดินและบ้าน      1,031,806,946   57.68    638,309,354   65.34    789,034,658   89.08

  รายได้จากการรับจ้างสร้างบ้าน      742,560,088     41.51    326,134,736   33.38    77,626,830    8.76

  รายได้อื่น                      14,514,853      0.81     12,463,616    1.28     19,106,610    2.16

  รวมรายได้                     1,788,881,887   100.00   976,907,706   100.00   885,768,098   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                     

  ต้นทุนขายที่ดินและบ้าน             696,496,642     38.94    439,636,407   45.00    555,449,596   62.71

  ต้นทุนรับจ้างสร้างบ้าน             529,598,177     29.61    254,456,890   26.05    63,684,073    7.19

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร   313,200,766     17.51    258,362,857   26.45    242,017,093   27.32

  รวมค่าใช้จ่าย                   1,539,295,585   86.05    952,456,154   97.50    861,150,762   97.22

  กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีเงินได้     249,586,302     13.95    24,451,552    2.50     24,617,336    2.78

  ดอกเบี้ยจ่าย                    1,082,475       0.06     8,584,138     0.88     8,427,582     0.95

  ภาษีเงินได้                     69,488,906      3.88     7,146,836     0.73     7,998,496     0.90

  ขาดทุนสุทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       -               0.00     -             0.00     4             0.00

  กำไรสุทธิสำหรับปี                179,014,921     10.01    8,720,578     0.89     8,191,262     0.93

                                                                                              

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                             

  กำไรสุทธิ                      0.25                     0.01                   0.01           
  ---------------------------- --------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

  ----------------------------- ----------------- ---------- --------------- ---------- -------------- --------
  (หน่วย : บาท)                  ม.ค. - ธ.ค.       ร้อยละ      ม.ค. - ธ.ค.     ร้อยละ      ม.ค. - ธ.ค.    ร้อยละ

                                2547                         2548                       2549           

  รายการในงบกระแสเงินสด                                                                                 

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                          

  กำไรสุทธิ                       179,014,921       12.02      8,720,578       4.44       8,191,262      3.42

  รายการปรับปรุง                                                                                         

  ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดบัญชี     9,537,768         0.64       13,103,865      6.68       15,664,787     6.53

  ดอกเบี้ยจ่าย                     1,082,475         0.07       8,584,138       4.37       8,427,582      3.51

  ภาษีเงินได้                      69,488,906        4.67       7,146,836       3.64       7,998,496      3.33

  กำไรจากการขายสินทรัพย์           -                 0.00       (1,116)         (0.00)     39,428         0.02

  การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และ                                                                              

  หนี้สินดำเนินงาน                                                                                         

  ลูกหนี้การค้าและมูลค่างานที่                                                                                 

  เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ             (12,620,585)      (0.85)     30,168,285      15.37      17,094,812     7.13

  ต้นทุนโครงการพัฒนา                                                                                      

  อสังหาริมทรัพย์                   (851,723,546)     (57.20)    (173,928,584)   (88.61)    151,017,717    62.96

  เงินให้กู้ยืมแก่กรรมการ             -                 0.00       -               0.00       -              0.00

  เงินมัดจำที่ค่าที่ดิน                 -                 0.00       -               0.00       (10,000,000)   (4.17)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น               (12,633,955)      (0.85)     3,503,816       1.79       (9,828,758)    (4.10)

  ที่ดินรอการพัฒนา                  (885,187,734)     (59.44)    7,806,902       3.98       (48,150)       (0.02)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             (5,991,709)       (0.40)     (5,764,276)     (2.94)     288,718        0.12

  เจ้าหนี้การค้า                    61,821,275        4.15       (23,940,633)    (12.20)    8,738,815      3.64

  เงินประกันการก่อสร้าง             32,039,155        2.15       1,200,538       0.61       (2,006,128)    (0.84)

  ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้         (57,175,342)      (3.84)     (33,781,551)    (17.21)    25,007,359     10.43

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 12,856,320        0.86       (10,442,225)    (5.32)     24,160,819     10.07

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น               23,160,285        1.56       12,060,386      6.14       3,118,432      1.30

  จ่ายภาษีเงินได้                   (52,698,072)      (3.54)     (40,710,424)    (20.74)    (7,998,496)    (3.33)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน)                                                                             

  กิจกรรมดำเนินงาน                (1,489,029,838)   (100.00)   (196,273,465)   (100.00)   239,866,695    100.00
  ----------------------------- ----------------- ---------- --------------- ---------- -------------- --------

  ----------------------------- --------------- ---------- --------------- ---------- --------------- ----------
  (หน่วย : บาท)                  ม.ค. - ธ.ค.     ร้อยละ      ม.ค. - ธ.ค.     ร้อยละ      ม.ค. - ธ.ค.     ร้อยละ

                                2547                       2548                       2549            

  รายการในงบกระแสเงินสด                                                                                

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                             

  เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน                                                                          

  เพิ่มขึ้น                         (449,600)       (1.31)     (50,402,730)    (55.93)    (7,349,116)     (60.16)

  เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร    -               0.00       5,400           0.00       -               0.00

  ซื้อสินทรัพย์ถาวร                  (33,984,668)    (98.69)    (39,715,646)    (44.07)    (4,867,234)     (39.84)

  เงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน     (34,434,268)    (100.00)   (90,112,976)    (100.00)   (12,216,350)    (100.00)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                          

  เงินสดรับจากการกู้ยืม                                                                                    

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม                                                                               

  ระยะสั้นจากสถาบันการเงิน          (107,946,291)   (6.77)     45,854,596      21.17      116,449,178     (52.23)

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน   1,892,280,129   118.58     584,652,000     269.94     366,208,000     (164.26)

  ตั๋วสัญญาใช้เงินค่าที่ดิน              (60,000,000)    (3.76)     -               0.00       -               0.00

  เงินทดรองจากกรรมการ            -               0.00       -               0.00       10,000,000      (4.49)

  ชำระเงินกู้ยืมระยะยาว             (720,081,564)   (45.12)    (207,822,420)   (95.95)    (543,012,075)   243.57

  ชำระหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน      (966,125)       (0.06)     (4,392,560)     (2.03)     (2,975,438)     1.33

  จ่ายดอกเบี้ย                     (89,363,342)    (5.60)     (125,904,924)   (58.13)    (169,610,360)   76.08

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน            681,909,894     42.73      -               0.00       -               0.00

  จ่ายเงินสดปันผล                  -               0.00       (75,799,800)    (35.00)    -               0.00

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย             70              0.00       -               0.00       (4)             0.00

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน)                                                                            

  กิจกรรมจัดหาเงิน                 1,595,832,771   100.00     216,586,892     100.00     (222,940,699)   100.00

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                                          

  เพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ              72,368,665                 (69,799,549)               4,709,646       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ  35,077,718                 107,446,383                37,646,834      
  วันต้นปี                                                                                               

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ  107,446,383                37,646,834                 42,356,480      
  วันสิ้นปี                                                                                               
  ----------------------------- --------------- ---------- --------------- ---------- --------------- ----------

  ---------------------------------------- ----- --------- -------- --------
  อัตราส่วนทางการเงิน                               ม.ค. -    ม.ค. -   ม.ค. -
                                                 ธ.ค.      ธ.ค.     ธ.ค.

                                                 2547      2548     2549

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                  

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                          เท่า   9.19      5.48     1.41

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                    เท่า   0.51      0.11     0.02

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                เท่า   (3.13)    (0.44)   0.18

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                  เท่า   36.14     23.92    51.93

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                        วัน    9.96      15.05    6.93

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                      เท่า   14.49     6.70     6.45

  ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย                       วัน    24.85     53.72    55.81

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                  
  (Profitability Ratio)                                             

  อัตรากำไรขั้นต้น                             %     30.90     28.03    28.56

  อัตรากำไรสุทธิ                              %     10.01     0.89     0.93

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                        %     16.46     0.59     0.56

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                 
  (Efficiency Ratio)                                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                    %     5.89      0.21     0.19

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                %     326.28    25.74    25.66

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                      เท่า   0.59      0.24     0.21

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                          
  Policy Ratio)                                                     

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                 เท่า   1.65      1.95     1.94

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย              เท่า   (15.99)   (1.23)   1.46

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน            เท่า   (15.77)   (2.18)   108.23
  (เกณฑ์เงินสด)                                                       

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                        %     42.34     0.00     0.00
  ---------------------------------------- ----- --------- -------- --------

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1)  ข้อมูลทั่วไป

บริษัทเริ่มดำเนินธุรกิจด้านการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทจัดสรรที่ดินเพื่อขายและรับจ้างปลูกสร้างบ้านซึ่งเป็นโครงการบ้านเดี่ยวทั้งหมด
ต่อมาในปี 2548 บริษัทเริ่มขายบ้านสร้างก่อนขาย ทั้งบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮาส์ และในปี 2549
บริษัทได้เพิ่มสินค้า อีก 1 ประเภท คือ คอนโดมิเนียม
เพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้าในตลาด

บริษัทได้เริ่มก่อตั้งขึ้นเมื่อปี 2543 ต่อมาในปี 2546
บริษัทได้แปลงสภาพเป็นบริษัทมหาชนและได้นำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในปี 2547
นอกจากนี้ในปีเดียวกันบริษัทได้จัดตั้งบริษัทย่อย (บริษัท อารียา เซอร์วิส จำกัด)
โดยมีสัดส่วนในการถือหุ้นร้อยละ 99.99 เพื่อดำเนินธุรกิจบริการหลังการขายด้านอสังหาริมทรัพย์

2) สรุปภาพรวมและการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

ในวันที่ 19 กรกฎาคม 2548
ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นได้มีมติเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นจากเดิมหุ้นละ 2 บาท เป็นหุ้นละ 1
บาท ซึ่งทำให้จำนวนหุ้นเพิ่มจากเดิมจำนวน 379,000,000 หุ้น เป็น 758,000,000 หุ้น

ในปี 2549 บริษัทมีโครงการที่เปิดดำเนินการจำนวน 10 โครงการได้แก่ สวนา
(เกษตร-นวมินทร์), บุษบา (ลาดพร้าว 130), คาซา (รัชดา), ชบา Exclusive
(เกษตร-นวมินทร์), สวนา 3 (เกษตร-นวมินทร์), เมทโทร (เกษตร), โมวา (เกษตร),
แมนดารีนา (รัชดา), เอ สเปซ (เกษตร) และ เอ สเปซ (อโศก-รัชดา)

3)  ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

-   รายได้และต้นทุน

รายได้ของบริษัทประกอบด้วยรายได้จากการขายที่ดินและบ้าน
ซึ่งรับรู้เมื่อได้รับชำระครบถ้วนตามสัญญาจะซื้อจะขายและได้โอนกรรมสิทธิ์ให้กับผู้ซื้อแล้ว
และรายได้จากการรับจ้างสร้างบ้าน ซึ่งรับรู้รายได้ตามสัดส่วนของงานที่ทำเสร็จ
โดยรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทมาจากการขายที่ดินและบ้าน ทั้งนี้ ตั้งแต่ปี 2548
ที่บริษัทเริ่มขายบ้านสร้างก่อนขายและทาวน์เฮาส์ เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภค
ทำให้สัดส่วนรายได้จากการขายที่ดินและบ้านเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากร้อยละ 57.68 ในปี
2547 เป็นร้อยละ 65.34 ในปี 2548 และเป็นร้อยละ 89.08 ในปี 2549
ซึ่งมีสาเหตุจากในระหว่างปี 2548-2549 บริษัทเปิดขายโครงการใหม่ คือ ทาวน์เฮาส์ 2
โครงการและคอนโดมิเนียม 2 โครงการ โดยยังไม่มีโครงการใหม่ที่เป็นการรับจ้างสร้างบ้าน

ในปี 2549 บริษัทมีรายได้รวม 885.77 ล้านบาท ลดลงจากปี 2548 จำนวน 91.14 ล้านบาท
ลดลงในอัตราร้อยละ 9.33
เนื่องจากภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์โดยรวมมีการชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง
รวมถึงความไม่สงบของบ้านเมือง ล้วนส่งผลต่อการตัดสินใจซื้อของผู้บริโภค
โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าของบ้านราคา 5 ล้านบาทขึ้นไป และบริษัทก็มีการชะลอการเปิดโครงการใหม่
คือ โครงการสวนา 4 และริมแม่น้ำเจ้าพระยา ประกอบกับโครงการเดิมที่สร้างยอดขายในปี 2547
และ 2548 นั้นบริษัทได้สร้างบ้านแล้วเสร็จและใกล้ที่จะปิดโครงการแล้วเป็นส่วนใหญ่
ทำให้รายได้จากการรับจ้างสร้างบ้านลดลงจากปี 2548 จำนวน 248.51 ล้านบาท
(ลดลงในอัตราร้อยละ 76.20) อย่างไรก็ตาม รายได้จากการขายที่ดินและบ้านในปี 2549
เพิ่มขึ้นจากปี 2548 จำนวน 150.73 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 23.61)
และมีสัดส่วนเป็นร้อยละ 89.08 ของรายได้รวม
เนื่องจากปริมาณการโอนของบ้านสร้างก่อนขายและทาวน์เฮาส์มากกว่าปี 2548
ซึ่งเป็นผลจากตั้งแต่ช่วงปลายปี 2548
บริษัทมีการขายบ้านสร้างก่อนขายในโครงการเดิมและเปิดทาวน์เฮาส์ 2 โครงการ

ใหม่ คือ โมวา (เกษตร) และแมนดารีนา (รัชดา)
ในส่วนของต้นทุนขายที่ดินและบ้านและต้นทุนรับจ้างสร้างบ้านนั้น เปลี่ยนแปลงจากปี 2548
ในทิศทางเดียวกับรายได้

+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ตารางแสดงยอดขายและรับ     |                |              |         |
| รู้รายได้สะสมในแต่ละปีของบริษัท |                |              |         |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| หน่วย (ล้านบาท)            | ขายที่ดินและ      | รับจ้างสร้างบ้าน | รวมทั้งสิ้น |
|                          |                |              |         |
|                          | ที่ด             |              |         |
|                          | ินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง |              |         |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ปี 2549                   |                |              |         |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| มูลค่าโครงการ ณ 31 ธันวาคม  | 6,417          | 2,074        | 8,491   |
| 2549                     |                |              |         |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ยอดขายสะสม               | 3,905          | 1,761        | 5,666   |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ยอดขายที่รับรู้รายได้สะสม      | 3,005          | 1,721        | 4,726   |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ยอดขายที่ยังไม่รับรู้รายได้      | 900            | 40           | 940     |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+

+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| หน่วย (ล้านบาท)            | ขายที่ดินและ      | รับจ้างสร้างบ้าน | รวมทั้งสิ้น |
|                          |                |              |         |
|                          | ที่ด             |              |         |
|                          | ินพร้อมสิ่งปลูกสร้าง |              |         |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ปี 2548                   |                |              |         |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| มูลค่าโครงการ ณ 31 ธันวาคม  | 4,870          | 2,067        | 6,937   |
| 2548                     |                |              |         |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ยอดขายสะสม               | 2,627          | 1,691        | 4,318   |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ยอดขายที่รับรู้รายได้สะสม      | 2,256          | 1,606        | 3,862   |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+
| ยอดขายที่ยังไม่รับรู้รายได้      | 371            | 85           | 456     |
+--------------------------+----------------+--------------+---------+

-   อัตรากำไรขั้นต้น

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับปี 2549 เท่ากับร้อยละ 28.56 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับร้อยละ
28.03 ในปี 2548 เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายทาวน์เฮาส์และบ้านสร้างก่อนขายในปี
2549 เท่ากับร้อยละ 29.59 สูงกว่าร้อยละ 27.58 ในปี 2548 ประมาณร้อยละ 2.01
ซึ่งเป็นผลจากการปรับเพิ่มราคาขายในปี 2549
ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของการรับจ้างสร้างบ้านลดลง จากร้อยละ 21.98 ในปี 2548
เป็นร้อยละ 17.96 จากการปรับปรุงต้นทุนทางบัญชีของโครงการเก่า ได้แก่ ชบา, คาซา
(สุขุมวิท), คาซา (รัชดา) และสวนา (บางส่วน)
ประกอบกับต้นทุนค่าก่อสร้างบ้านมีการปรับตัวสูงขึ้นจากการปรับขึ้นราคาของวัสดุก่อสร้างโดยรวม
อย่างไรก็ตาม รายได้จากการรับจ้างสร้างบ้านมีสัดส่วนน้อยกว่ารายได้จากการขายที่ดินและบ้าน
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงจากการรับจ้างสร้างบ้านส่งผลต่ออัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมน้อยกว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นจากการขายทาวน์เฮาส์และบ้านสร้างก่อนขาย

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2549 มีจำนวน 242.02 ล้านบาท ลดลง 16.30
ล้านบาทจากปี 2548 (คิดเป็นร้อยละ 6.32) โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายบริหารลดลง
20.33 ล้านบาท เนื่องจากการลดค่าที่ปรึกษางาน

ก่อสร้างและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ตามการลดลงของการรับจ้างสร้างบ้าน
การควบคุมและลดค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภคในบริษัท
และค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและประชาสัมพันธ์ในปี 2549 ลดลง 9.13 ล้านบาท เนื่องจากในปี
2549 บริษัทมีการควบคุมและลดการโฆษณาผ่านสื่อสิ่งพิมพ์และป้าย เพื่อให้สอดคล้องกับรายได้
ส่งผลให้สัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและประชาสัมพันธ์ต่อรายได้รวมนั้นเป็นร้อยละ 7.89
ต่ำกว่าร้อยละ 8.09 ในปี 2548 อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ในปี 2549 มากกว่าปี
2548 จำนวน 7.40 ล้านบาท
เนื่องจากการรับพนักงานใหม่เข้ามารองรับการขยายเข้าสู่ตลาดคอนโดมีเนียม
ส่วนภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนในปี 2549 มีจำนวน 29.45 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 3.32 ของรายได้รวม เมื่อเทียบกับร้อยละ 2.42 ในปี 2548 เพิ่มขึ้นจากการที่ในปี
2549 บริษัทมีการขายบ้านสร้างก่อนขายในโครงการเดิมและทาวน์เฮาส์ในโครงการใหม่มากกว่าปี
2548 ทำให้ภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนที่คิดจากราคาสินทรัพย์ที่โอนสูงขึ้น 5.76
ล้านบาท

-   อัตรากำไรสุทธิ

แม้ว่ารายได้รวมของปี 2549 จะน้อยกว่าปี 2548 ทำให้กำไรสุทธิลดลง 0.53 ล้านบาทจากปี
2548 (คิดเป็นร้อยละ 6.07) และส่งผลให้อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นลดลงจากร้อยละ 0.59 ในปี
2548 เป็นร้อยละ 0.56 ในปี 2549 แต่อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.53
และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงร้อยละ 6.33 จากปี 2548 ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิปี
2549 เป็นร้อยละ 0.93 เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 0.89 ในปี 2548

-   ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานในอนาคต

ภายหลังจากภาวะชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และผลกระทบจากภาวะความไม่สงบต่างๆ
ทำให้ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลง และการซื้อขายอสังหาริมทรัพย์อาจชะลอตัวลง
โดยเฉพาะบ้านที่มีระดับราคาค่อนข้างสูง ซึ่งบ้านของบริษัทส่วนใหญ่เป็นบ้านในระดับราคานี้
ในขณะที่ความต้องการของผู้บริโภคจะยังคงมีอยู่ แต่สัดส่วนในปี 2550
จะเป็นสินค้าประเภทคอนโดมิเนียมในเมืองมากขึ้นกว่าในปีก่อน ดังนั้นในปี 2549
บริษัทจึงมีการเพิ่มสินค้าเพื่อให้สอดคล้องกับสภาวะ โดยการขยายสินค้าเพิ่มคือ
คอนโดมิเนียมทำเลในเมือง โดยได้ทยอยเปิดขายโครงการในไตรมาส 4 ในปี 2549 ไปแล้ว
ซึ่งโครงการทั้งสองจะเริ่มทยอยแล้วเสร็จและเริ่มการโอนกรรมสิทธิ์ให้กับลูกค้าได้ประมาณ ปี 2551

4)  ฐานะการเงิน

    1.  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวนทั้งสิ้น 4,294.78 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2548 จำนวน 17.03 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 0.40)
โดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นจากค่าพัฒนาที่ดิน เพื่อการขยายโครงการของบริษัท
โดยมีรายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์หลัก ดังนี้

-   ลูกหนี้การค้าและมูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ

ณ สิ้นปี 2549 ลดลงจากสิ้นปี 2548 จำนวน 17.09 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 67.74
(โปรดดูหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 6) ยอดลูกหนี้ที่ลดลงส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ค่างวดค้างชำระ
8.18 ล้านบาทและมูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ 7.65 ล้านบาท
ทำให้อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจากปี 2548 ถึง 28.01 เท่า และระยะเวลาเก็บหนี้

เฉลี่ยที่เร็วขึ้นกว่าปี 2548 ประมาณ 8 วัน จากการที่บริษัทขายบ้านสร้างก่อนขายในสัดส่วนสูงขึ้น
ทำให้ลูกค้าจ่ายชำระค่างวดตามที่กำหนดในสัญญา
โดยไม่ต้องรอการตรวจรับงวดงานตามสัญญารับจ้างสร้างบ้าน
ซึ่งลูกหนี้ที่ค้างชำระนานส่วนใหญ่เป็นค่างวดงวดสุดท้าย
ซึ่งเป็นงานตกแต่งที่ลูกค้ามักจะดำเนินการต่อเติมเอง
ธนาคารก็จะไม่จ่ายเงินกู้งวดสุดท้ายให้ลูกค้าเพราะต้องการให้บ้านซึ่งเป็นหลักประกันเงินกู้แล้วเสร็จจริงๆ
เสียก่อน
ลูกค้าจะรองานที่ทำเพิ่มเติมเองเสร็จแล้วจึงจะทำเรื่องเบิกเงินกู้จากธนาคารเพื่อจ่ายค่างวดที่ค้างอยู่
(ทำให้ระยะเวลาที่สามารถเก็บหนี้ยาวขึ้น) ลูกหนี้ส่วนใหญ่ของบริษัทค้างชำระประมาณ 1-3 เดือน
ซึ่งเป็นปกติของบริษัท ณ สิ้นปี 2549
บริษัทมีลูกหนี้ที่มีปัญหาในการชำระหนี้และได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้แล้วทั้งหมด เป็นจำนวนเงิน
1.64 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 1.17 ล้านบาทจากสิ้นปี 2548 คิดเป็นร้อยละ 247.77)

-   ต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนา

ณ สิ้นปี 2549 เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548 จำนวน 0.94 ล้านบาท และ 44.1 ล้านบาท ตามลำดับ
สาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์มาจากค่าพัฒนาสาธารณูปโภคและดอกเบี้ยจ่ายสำหรับโครงการต่าง
ๆ เป็นจำนวนเงินรวม 223.76 ล้านบาท และค่าก่อสร้างบ้านและทาวน์เฮาส์จำนวน 394.55
ล้านบาท ซึ่งเกิดจากโครงการแมนดารีนา,โมวาและเมทโทร ในขณะที่มียอดลดลงในปี 2549
จากส่วนที่โอนเป็นต้นทุนขายสุทธิจำนวน 617.37 ล้านบาท
ส่วนสาเหตุของการเพิ่มขึ้นของที่ดินรอการพัฒนามาจากค่าพัฒนาสาธารณูปโภคและดอกเบี้ยจ่าย
เช่นเดียวกัน

-   เงินมัดจำค่าที่ดิน

ณ สิ้นปี 2549 จำนวน 10.00 ล้านบาท เป็นเงินมัดจำจากการที่บริษัทจะซื้อที่ดินของโครงการ
แห่งหนึ่ง โดยมีการทำสัญญาจะซื้อจะขายแล้ว ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 21 (ง) ทั้งนี้
บริษัทจะซื้อที่ดินเปล่า โดยการประเมินภาวะตลาดด้วยความระมัดระวัง
เพื่อปรับตัวให้ทันกับสภาพตลาดและสร้างความเติบโตให้บริษัทต่อไป ในขณะที่เงินมัดจำ ณ สิ้นปี
2548 จำนวน 50.00 ล้านบาท เป็นเงินมัดจำสำหรับที่ดินบริเวณถนนเกษตร-นวมินทร์
ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 21 (ค)
ซึ่งบริษัทได้บันทึกเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ในปี 2549

-   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ณ สิ้นปี 2549 จำนวน 92.95 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 จำนวน
8.16 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 9.62)
สาเหตุหลักมาจากการโอนที่ดินสโมสรและอาคารสโมสรของโครงการบุษบาและคาซา (รัชดา)
จากต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์มาเป็นที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

-   อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงานที่สำคัญ

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ลดลงจากร้อยละ 0.21 ในปี 2548 เป็นร้อยละ 0.19 ในปี
2549และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรลดลงจากร้อยละ 25.74 ในปี 2548 เป็น 25.66
ในปี 2549 ตามกำไรสุทธิที่ลดลง เนื่องจากเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้เปิดขายคอนโดมิเนียมโครงการใหม่ในปลายปี 2549 จำนวน 2 โครงการคือ โครงการ
เอ สเปซ – เกษตร และโครงการ เอ สเปซ – อโศก รัชดา ซึ่งทั้ง 2
โครงการมีลูกค้าให้ความสนใจจำนวนมากและมียอดจองซื้อและทำสัญญาจะซื้อจะขายเป็นที่พอใจอย่างยิ่ง

1.  สภาพคล่อง

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

ในปี 2549 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน เท่ากับ 239.87 ล้านบาท
มีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์-สุทธิ ลดลง 151.02 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทมีการโอนขายที่ดินและบ้านในโครงการ ในขณะเดียวกัน
ก็ยังมีการพัฒนาสาธารณูปโภคในโครงการอย่างต่อเนื่อง โดยยังไม่มีที่ดินเพิ่มในปีนี้ ในขณะที่ปี 2548
บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน เท่ากับ (196.27) ล้านบาท
มีสาเหตุหลักมาจากการจ่ายค่าพัฒนาที่ดินที่ได้รับมาในปี 2547 เพื่อให้สามารถเปิดขายได้ในปี 2548
ปลายปี จนถึงปี 2549 ต้นปี จะเห็นได้ว่า กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานส่วนใหญ่
จะใช้ไปในการพัฒนาโครงการในอนาคตที่จะทำการเปิดขายต่อไป

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในปี 2549 เท่ากับ (12.22) ล้านบาท
เกิดจากบริษัทได้นำบัญชีเงินฝากออมทรัพย์ไปค้ำประกันกับธนาคาร
เพื่อออกหนังสือค้ำประกันให้แก่หน่วยงานราชการสำหรับการจัดทำและบำรุงรักษาสาธารณูปโภคในโครงการของบริษัท

-   กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2549 เท่ากับ (222.94) ล้านบาท
เกิดจากบริษัทชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวและดอกเบี้ย โดยการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว
เป็นไปตามเงื่อนไขในสัญญาเงินกู้ยืม

-   อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องลดลงจาก 5.48 เท่าในปี 2548 เป็น 1.41 เท่าในปี 2549
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วลดลงจาก 0.11 เท่าในปี 2548 เป็น 0.02 เท่าในปี 2549
มีสาเหตุหลักมาจากเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปีของสิ้นปี 2549 เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2548 จำนวน 1,421.86 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 473.44) ทำให้บริษัทมีสภาพคล่องลดลง
อย่างไรก็ตาม
บริษัทสามารถตกลงกับผู้ให้กู้ในการขยายระยะเวลาการชำระหนี้สำหรับเงินกู้บางโครงการแล้ว
และคาดว่าที่เหลือบริษัทสามารถที่จะขอขยายระยะเวลาได้
เนื่องจากโครงการทั้งหมดมียอดขายและยอดการจ่ายชำระคืนเงินกู้อย่างสม่ำเสมอ

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลงจาก 15.05 วันในปี 2548 เป็น 6.93 วัน ในปี 2549
เนื่องจากยอดลูกหนี้เฉลี่ยลดลง และจากการที่บริษัทขายบ้านสร้างก่อนขายในสัดส่วนสูงขึ้น
ทำให้ลูกค้าจ่ายชำระค่างวดตามที่กำหนดในสัญญา
โดยไม่ต้องรอการตรวจรับงวดงานตามสัญญารับจ้างสร้างบ้าน

1.  หนี้สินและแหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวนทั้งสิ้น 2,835.95 ล้านบาท (เพิ่มขึ้นจากปี 2548
จำนวน 8.84 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 0.31)
โดยหนี้สินส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพื่อจ่ายค่าที่ดิน
และค่าพัฒนาที่ดินในโครงการต่างๆ
ซึ่งค้ำประกันการกู้ยืมด้วยการจดจำนองที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของแต่ละโครงการที่เสนอกู้ ทั้งนี้
บริษัทไม่มีหนี้สินที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศ
จึงไม่มีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
โดยมีรายละเอียดของเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ณ 31 ธันวาคม 2549 ดังนี้

+------------+---------+-----------------+-----------+---------------+
| ปร         | มูลค     | อัตราดอ          | ระยะเวล   | หลักประกัน      |
| ะเภทเงินกู้ยืม | ่าการกู้ยืม | กเบี้ย/ค่าธรรมเนียม | าครบกำหนด |               |
|            |         |                 |           |               |
|            | (       |                 |           |               |
|            | ล้านบาท) |                 |           |               |
+------------+---------+-----------------+-----------+---------------+
| เงินเบิกเก   | 65.18   | MOR ต่อปี และ     | ไม่มีกำหนด  | เงินฝากออมทรัพย |
| ินบัญชีธนาคาร |         |                 |           | ์ของบริษัทและของ |
| (O/D)      |         | ดอกเบี้ย          |           | กรรมการท่านหนึ่ง |
|            |         | เงินฝากออมทรัพย์ + |           |               |
|            |         | ร้อยละ 1.0       |           |               |
|            |         | ถึงร้อยละ 1.50    |           |               |
|            |         | ต่อปี             |           |               |
+------------+---------+-----------------+-----------+---------------+
| เง         | 110.00  | ดอกเบี้ย          | ภายใน 90  | เงินฝากออมทรัพย |
| ินกู้ยืมระยะสั้น |         | เงินฝากออมทรัพย์ + | วันนับจา    | ์ของบริษัทและของ |
| (P/N)      |         | ร้อยละ 1 ต่อปี     | กวันที่ออกตั๋ว | กรรมการท่านหนึ่ง |
+------------+---------+-----------------+-----------+---------------+
| เงิน        | 2       | MLR หักร้อยละ 1   | ตาม       | ที่ด            |
| กู้ยืมระยะยาว | ,332.53 | ถึง MLR ต่อปี      | สัญญาจนถึงปี | ินในโครงการต่าง |
|            |         |                 | 2552      | ๆ             |
+------------+---------+-----------------+-----------+---------------+
| หนังสือส     | 40.11   | ร้อยละ 1.00 ถึง   | ปี 2550 ถึง | ที่ด            |
| ัญญาค้ำประกัน |         | 2.50            |           | ินในโครงการต่าง |
| (L/G)      |         |                 | ไม่มีกำหนด  | ๆ และ         |
|            |         |                 |           | เงินฝากอ       |
|            |         |                 |           | อมทรัพย์ของบริษัท |
+------------+---------+-----------------+-----------+---------------+

-   เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน

เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้น ณ สิ้นปี 2549 เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548 จำนวน
116.45 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 198.27) ในขณะที่เงินกู้ยืมระยะยาวลดลงจากปี 2548 จำนวน
176.80 ล้านบาท (คิดเป็นร้อยละ 7.05)
เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวในส่วนที่บริษัทได้ขายสินทรัพย์ให้กับลูกค้าและปลอดจำนองโฉนด
เพื่อโอนให้กับลูกค้า ตามเงื่อนไขในสัญญาเงินกู้ และบริษัทเพิ่มสัดส่วนของการกู้ยืมระยะสั้น
สำหรับใช้หมุนเวียนมากขึ้น โดยเฉพาะตั๋วสัญญาใช้เงิน ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าเงินกู้ยืมระยะยาว

-   อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงินที่สำคัญ

บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ในปี 2549 เท่ากับ 1.94 เท่า
ซึ่งอยู่ในระดับใกล้เคียงกับอัตรา 1.95 เท่าในปี 2548
และยังคงสามารถรักษาสัดส่วนหนี้สินต่อทุนให้อยู่ในระดับไม่เกิน 2:1 ได้อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้
ในปี 2549 บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย 1.46 เท่า ซึ่งสูงกว่า (1.23)
เท่าในปี 2548 เนื่องจากบริษัทมียอดกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานในปี 2549 สูงกว่าปี
2548 จำนวน 436.14 ล้านบาท ทำให้มีความสามารถในการชำระดอกเบี้ยได้มากขึ้น

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2548 บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นสามัญ จากเดิมหุ้นละ 2 บาท เป็น
หุ้นละ 1 บาท ซึ่งทำให้จำนวนหุ้นสามัญของบริษัทเพิ่มขึ้นจากเดิม 379,000,000 หุ้น เป็น
758,000,000 หุ้น

1.  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

1)  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีที่ผ่านมา ดังนี้

หน่วย : บาท

  -------------------- ------------------- ------------------ ---------------
  รายละเอียด – ปี 2549   บมจ. อารียา          บจก. อารียา เซอร์วิส  รวม
                       พรอพเพอร์ตี้                              

                                                              

  ค่าสอบบัญชี             1,290,000.00        50,000.00          1,340,000.00

  ค่าใช้จ่ายในการสอบบัญชี   45,520.00           2,450.00           47,970.00

  รวม                  1,335,520.00        52,450.00          1,387,970.00
  -------------------- ------------------- ------------------ ---------------

หน่วย : บาท

  -------------------- ------------------- ------------------ ---------------
  รายละเอียด – ปี 2548   บมจ. อารียา          บจก. อารียา เซอร์วิส  รวม
                       พรอพเพอร์ตี้                              

                                                              

  ค่าสอบบัญชี             1,290,000.00        50,000.00          1,340,000.00

  ค่าใช้จ่ายในการสอบบัญชี   97,880.00           2,550.00           100,430.00

  รวม                  1,387,880.00        52,550.00          1,440,430.00
  -------------------- ------------------- ------------------ ---------------

หน่วย : บาท

  -------------------- ------------------- ------------------ ---------------
  รายละเอียด – ปี 2547   บมจ. อารียา          บจก. อารียา เซอร์วิส  รวม
                       พรอพเพอร์ตี้                              

                                                              

  ค่าสอบบัญชี             800,000.00          50,000.00          850,000.00

  ค่าใช้จ่ายในการสอบบัญชี   80,860.00           0.00               80,860.00

  รวม                  880,860.00          50,000.00          930,860.00
  -------------------- ------------------- ------------------ ---------------

2)  ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการรับบริการอื่นจากสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา