12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินที่แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียและงบการเงินเฉพาะกิจการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
    31 ธันวาคม 2550 2551 และ 2552 ตรวจสอบโดยนางสาว ซูซาน เอี่ยมวณิชชา
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4306 จาก บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

    2.  ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบดุล                       | งบกา |      |      |      |      |      |
|                            | รเงิน |      |      |      |      |      |
|                            | (    |      |      |      |      |      |
|                            | หน่วย |      |      |      |      |      |
|                            | :    |      |      |      |      |      |
|                            | พัน   |      |      |      |      |      |
|                            | บาท) |      |      |      |      |      |
|                            |      |      |      |      |      |      |
|                            | งบก  |      |      |      |      |      |
|                            | ารเง |      |      |      |      |      |
|                            | ินรวม |      |      |      |      |      |
+============================+======+======+======+======+======+======+
|                            | 2550 | %    | 2551 | %    | 2552 | %    |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 148  | 11   | 121  | 9    | 50   | 4    |
|  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน | ,373 | .81% | ,126 | .42% | ,727 | .07% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะสั้น            | 0    | 0    | 32   | 2    | 0    | 0    |
|                            |      | .00% | ,000 | .49% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้า- สุทธิ           | 0    | 0    | 0    | 0    | 235  | 0    |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .02% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์   | 349  | 27   | 507  | 39   | 571  | 45   |
|                            | ,749 | .83% | ,284 | .47% | ,673 | .88% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น            | 6    | 0    | 7    | 0    | 7    | 0    |
|                            | ,292 | .50% | ,474 | .58% | ,757 | .62% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           | 504  | 40   | 667  | 51   | 630  | 50   |
|                            | ,414 | .14% | ,884 | .96% | ,392 | .59% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า      | 452  | 0    | 403  | 0    | 373  | 0    |
|                            |      | .03% |      | .03% |      | .03% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                        | 0    | 0    | 3    | 0    | 3    | 0    |
| งินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการร่วมค้า |      | .00% | ,000 | .24% | ,200 | .26% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา-สุทธิ         | 744  | 59   | 606  | 47   | 606  | 48   |
|                            | ,066 | .22% | ,597 | .20% | ,597 | .68% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ  | 4    | 0    | 4    | 0    | 2    | 0    |
|                            | ,930 | .39% | ,223 | .33% | ,740 | .22% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 1    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน | ,085 | .09% | ,611 | .13% | ,637 | .13% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ        | 1    | 0    | 787  | 0    | 525  | 0    |
|                            | ,051 | .09% |      | .06% |      | .04% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 551  | 0    | 685  | 0    | 631  | 0    |
|                            |      | .04% |      | .05% |      | .05% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์                | 1    | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,256 | .00% | ,285 | .00% | ,246 | .00% |
|                            | ,549 |      | ,190 |      | .095 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้า               | 12   | 0    | 7    | 0    | 8    | 0    |
|                            | ,037 | .96% | ,378 | .57% | ,655 | .69% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้ส                      |      |      |      |      |      | 0    |
| ินระยะยาวส่วนที่ครบกำหนดชำระใน |      |      |      |      |      | .00% |
|   1 ปี :                    |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืม  | 6    | 0    | 6    | 0    | 6    | 0    |
|                            | ,628 | .53% | ,628 | .52% | ,628 | .53% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงิน                      | 9    | 0    | 3    | 0    | 1    | 0    |
| มัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ | ,640 | .77% | ,105 | .24% | ,651 | .13% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย     | 17   | 1    | 12   | 0    | 1    | 0    |
|                            | ,699 | .40% | ,366 | .96% | ,980 | .16% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น              | 3    | 0    | 3    | 0    | 2    | 0.0  |
|                            | ,538 | .28% | ,517 | .27% | .670 | 002% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน             | 49   | 3    | 32   | 2    | 21   | 1    |
|                            | ,543 | .94% | ,994 | .56% | ,584 | .73% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เ                          | 831  | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    |
| งินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน |      | .07% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินปร                      | 9    | 0    | 11   | 0    | 11   | 0    |
| ะกันผลงานรับจากผู้รับเหมาก่อสร้าง | ,135 | .73% | ,393 | .89% | ,105 | .89% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น            | 1    | 0    | 1    | 0    | 872  | 0    |
|                            | ,820 | .14% | ,544 | .12% |      | .07% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                    | 61   | 4    | 45   | 3    | 33   | 2    |
|                            | ,329 | .88% | ,931 | .57% | ,561 | .69% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนจดทะเบียน                 |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว       | 1    | 79   | 1    | 77   | 1    | 80   |
|                            | ,000 | .58% | ,000 | .81% | ,000 | .25% |
|                            | ,000 |      | ,000 |      | ,000 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ           | 32   | 2    | 32   | 2    | 32   | 2    |
|                            | ,123 | .56% | ,123 | .50% | ,123 | .58% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 1    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
|  รายการปรับปรุงจากรายการรวมก | ,149 | .09% | ,149 | .09% | ,149 | .09% |
| ิจการที่อยู่ภายใต้การควบคุมเดียวกัน |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สำรองตามกฏหมาย             | 9    | 0    | 13   | 1    | 14   | 1    |
|                            | ,400 | .75% | ,650 | .06% | ,650 | .18% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร         | 152  | 12   | 192  | 14   | 164  | 13   |
|                            | ,548 | .14% | ,337 | .97% | ,612 | .21% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย - สุทธิ       | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             | 1    | 95   | 1    | 96   | 1    | 97   |
|                            | ,195 | .12% | ,239 | .43% | ,212 | .31% |
|                            | ,220 |      | ,259 |      | ,534 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      | 1    | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,256 | .00% | ,285 | .00% | ,246 | .00% |
|                            | ,549 |      | ,190 |      | ,095 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+

+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|   งบกำไรขาดทุน                 |      |    |      |    |      |      |
|                               | งบกา |    |      |    |      |      |
|                               | รเงิน |    |      |    |      |      |
|                               |   (  |    |      |    |      |      |
|                               | หน่วย |    |      |    |      |      |
|                               |   :  |    |      |    |      |      |
|                               |   พัน |    |      |    |      |      |
|                               | บาท) |    |      |    |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|                               | 2550 | %  | 2551 | %  | 2552 | %    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|   รายได้                       |      |    |      |    |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  รายได้จากการขาย               | 246  | 95 | 279  | 97 | 114  | 96   |
|                               | ,315 | .9 | ,390 | .4 | ,347 | .44% |
|                               |      | 9% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  รายได้อื่น                      | 10   | 4  | 7    | 2  | 4    | 3    |
|                               | ,298 | .0 | ,458 | .6 | ,227 | .56% |
|                               |      | 1% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| รวมรายได้                      | 256  | 1  | 286  | 1  | 118  | 10   |
|                               | ,613 | 00 | ,848 | 00 | ,574 | 0.00 |
|                               |      | .0 |      | .0 |      | %๔%% |
|                               |      | 0% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                       |      |    |      |    |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  ต้นทุนขาย                      | 105  | 41 | 137  | 48 | 65   | 55   |
|                               | ,525 | .1 | ,901 | .0 | ,671 | .38% |
|                               |      | 2% |      | 7% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      | 40   | 15 | 36   | 12 | 28   | 23   |
|                               | ,906 | .9 | ,326 | .6 | ,295 | .86% |
|                               |      | 4% |      | 7% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| กำไร                          | 110  | 42 | 112  | 39 | 24   | 20   |
| ก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้ ก | ,182 | .9 | ,621 | .2 | ,608 | .75% |
|                               |      | 4% |      | 6% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ขาดทุนจากส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า  | 548  | 0  | 49   | 0  | 29   | 0    |
|                               |      | .2 |      | .0 |      | .02% |
|                               |      | 1% |      | 2% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ต้นทุนทางการเงิน                 | 117  | 0  | 110  | 0  | 0    | 0    |
|                               |      | .0 |      | .0 |      | .00% |
|                               |      | 5% |      | 4% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ภาษีเงินได้                      | 28   | 10 | 28   | 9  | 6    | 5    |
|                               | ,004 | .9 | ,422 | .9 | ,304 | .32% |
|                               |      | 1% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ส่วนของผู้ถ                      | 0    | 0  | 0    | 0  | 0    | 0    |
| ือหุ้นส่วนน้อยในขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อย |      | .0 |      | .0 |      | .00% |
|                               |      | 0% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ              | 81   | 31 | 84   | 29 | 18   | 15   |
|                               | ,513 | .7 | ,040 | .3 | ,275 | .41% |
|                               |      | 7% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| งบกระแสเงินสด                        | งบการเ   |          |          |
|                                     | งิน (หน่วย |          |          |
|                                     | : พันบาท) |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                     | 2550     | 2551     | 2552     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | 54,546   | 50,334   | (57,013) |
| กิจกรรมดำเนินงาน                      |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | (80,736) | (36,750) | 31,614   |
| กิจกรรมลงทุน                          |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | (29,955) | (40,831) | (45,000) |
| กิจกรรมจัดหาเงิน                       |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

  12.1.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

  ------------------------------------ -------- ---------- --------- -----------
                                                งบการเงิน             

                                                2550       2551      2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                    

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                      เท่า      10.18      20.24     29.21

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                เท่า      2.99       4.64      2.36

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                    

  อัตรากำไรขั้นต้น                         %        57.16%     50.64%    42.57%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน               %        44.73%     40.31%    21.52%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร              %        49.51%     44.69%    (231.68)%

  อัตรากำไรสุทธิ                          %        31.76%     29.30%    15.41%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                    %        6.97%      6.90%     1.49%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                  

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                %        6.67%      6.61%     1.44%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                  เท่า      0.21       0.23      0.09

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น             เท่า      0.05       0.04      0.03

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย          เท่า      706.56     716.96    N/A

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                    %        49.07%     53.55%    82.08%

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                           

  มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (Fully Diluted)       บาท/หุ้น   1.20       1.24      1.21

  กำไรต่อหุ้น (Fully Diluted)             บาท/หุ้น   0.08       0.08      0.02

  เงินปันผลต่อหุ้น                          บาท/หุ้น   0.040      0.045     0.015
  ------------------------------------ -------- ---------- --------- -----------

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ปี 2549
ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวซึ่งเป็นผลจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงจากปัญหาความขัดแย้งทางด้านการเมืองในประเทศ
ประกอบความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทบ้านจัดสรรลดน้อยลง
เนื่องจากกับอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงและอำนาจซื้อที่น้อยลง
แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะเริ่มลดลงและอัตราดอกเบี้ยเริ่มทรงตัวแล้วก็ตาม
โดยรูปแบบความต้องการที่อยู่อาศัยในปัจจุบันได้มีการปรับเปลี่ยนตามสภาพแวดล้อมโดยผู้บริโภคมีความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทอาคารชุดและบ้านสร้างเองมากขึ้น
อย่างไรก็ดีโครงการที่บริษัทได้พัฒนาขึ้นจากปี 2547 และ 2548
นั้นบริษัทก็ยังคงสามารถขายและรับรู้รายได้ได้อย่างต่อเนื่อง
โดยมีการขายในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋ายอีกจำนวน 17 หลัง
และขายจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 และ 2 ที่ จ.ภูเก็ตอีกจำนวน 55 หลัง
และในปี 2549 นี้บริษัทเริ่มขายและรับรู้รายได้จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
แล้วจำนวน 28 หลัง

ในปี 2550
ภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวต่อเนื่องจากปีก่อนมีผลมาจากปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศ
การเกิดภาวะการถดถอยของเศรษฐกิจในประเทศสหรัฐอเมริกาจากปัญหาสินเชื่อคุณภาพรอง
(Sub-prime loan) และปัญหาความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลกอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้เกิดการแข่งขันกันอย่างรุนแรงในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งบริษัทยังคงดำเนินกลยุทธ์ในการสร้างรายได้ในพื้นที่ที่มีการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องโดยได้พัฒนาโครงการที่จังหวัดภูเก็ตเพิ่มอีก
2 โครงการคือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 ซึ่งมีจำนวนบ้านที่ขายในโครงการ 82
หลังและโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 ซึ่งมีจำนวนบ้านที่ขายในโครงการ 94 หลัง

ทำให้บริษัทมีโครงการที่สามารถรับรู้รายได้ภายในปี 2550 รวมทั้งสิ้น 4 โครงการ โดยรายได้ในปี
2550 นี้มาจากการขายบ้านในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 จำนวน 4 หลัง
โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 จำนวน 48 หลัง โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4
จำนวน 51 หลังและโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 จำนวน 20 หลัง

สำหรับปี 2551 ภาพรวมในภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ภายในประเทศเกิดการชะลอตัวอย่างชัดเจน
ซึ่งเป็นผลมาจากปัญหาต่างๆ ที่มีมาอย่างต่อเนื่องจากปี 2550 โดยปัจจัยหลักๆ
คือปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศและปัญหาภาวะเศรษฐกิจถดถอยของประเทศสหรัฐอเมริกาและประเทศในกลุ่มยุโรป
ทำให้บริษัทยังคงต้องติดตามดูสถานการณ์ที่เกิดขึ้นต่างๆอย่างใกล้ชิดเพื่อให้บริษัทสามารถปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจเพื่อให้แข่งขันกับผู้ผลิตรายอื่นๆได้ในภาวะที่เศรษฐกิจถดถอยและการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น
โดยบริษัทยังคงใช้กลยุทธ์ในการพัฒนาโครงการในพื้นที่ที่มีการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องประกอบกับการสร้างสินค้าให้ตรงตามความต้องการของลูกค้าทำให้ในปี
2551 บริษัทยังคงสามารถขายบ้านได้อย่างต่อเนื่อง

ในช่วงต้นปี 2551 บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นอีก 1 โครงการ คือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ที่จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งมีที่ตั้งโครงการใกล้กับท่าอากาศยานนานาชาติสุวรรณภูมิ
และบริษัทสามารถรับรู้รายได้จากการขายบ้านในโครงการนี้ได้ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2551
นอกจากนี้บริษัทยังเริ่มพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 3 ในช่วงปลายปี 2551
และคาดว่าจะสามารถรับรู้รายได้จากโครงการทั้งสองได้ภายในปลายปี 2552 และปี 2553
ตามลำดับ

จากการที่บริษัททำการพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่อง ทำให้ในปี 2551
บริษัทสามารถขายบ้านในโครงการได้จำนวน 138 หลังซึ่งมาจาก 5
โครงการคือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1

ปี 2552
เป็นปีที่ได้รับผลกระทบต่อเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยและปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศ
ซึ่งทำให้อุตสาหกรรมในภาคอสังหาริมทรัพย์ในประเทศยังคงไม่ขยายตัวมากนัก
จากภาวะดังกล่าวแม้ว่าภาครัฐจะใช้นโยบายทางการเงินและการคลังเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ
แต่ยังคงไม่ได้รับการตอบสนองเท่าที่ควร
ทำให้ลูกค้ากลุ่มเป้าหมายของบริษัทยังชะลอการตัดสินใจซื้อบ้านออกไป ซึ่งในปี 2552
ขายบ้านในโครงการได้จำนวน 58 หลังจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 ,3, 4, 5
และ 6 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 และ 2

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายในปี 2550 2551 และ 2552 เท่ากับ 246.32 ล้านบาท 279.39
ล้านบาทและ 114.35 ล้านบาทตามลำดับ
โดยรายได้ของบริษัทมาจากการขายบ้านในโครงการต่างๆ ตามรายละเอียดดังตารางต่อไปนี้

  ------------------------ ------ -------- ------ -------- ------ --------
  ยอดขายจากโครงการ         2550            2551            2552   

                           ยูนิต    ล้านบาท   ยูนิต    ล้านบาท   ยูนิต    ล้านบาท

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2    4      5.27     2      3.95     1      1.95

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3    48     99.49    2      2.96     3      7.63

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4    51     95.22    18     37.49    4      10.23

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5    20     46.34    70     158.77   4      11.34

  บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1   -      -        46     76.22    39     64.62

  บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2   -      -        -      -        7      18.58

  รวม                      123    246.32   138    279.39   58     114.35
  ------------------------ ------ -------- ------ -------- ------ --------

บริษัทมีรายได้จากการขายในปี 2550 จำนวน 246.32 ล้านบาทหรือประมาณ 19.88%
โดยมียอดขายหลักในโครงการบายพาส 3 และ 4
นั้นซึ่งมีลักษณะเป็นบ้านเดี่ยวที่มีราคาขายที่สูงกว่าบ้านในโครงการบายพาส 1 และ 2

สำหรับในปี 2551 บริษัทมีรายได้จากการขายจำนวน 279.39 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550
ประมาณ 33.08 ล้านบาทหรือประมาณ 13.43%
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นและสามารถรับรู้เป็นรายได้หลังจากการโอนกรรมสิทธิ์จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ในช่วงปลายปี 2551 ในขณะที่โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 3 4 และ 5
ที่ภูเก็ตยังคงมีการขายอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

ในปี 2552 บริษัทมีรายได้จากการขายจำนวน 114.35 ล้านบาทลดลงจากปี 2550 ประมาณ
165.04 ล้านบาทหรือประมาณ 59.07%
เป็นผลมาจากลูกค้ากลุ่มเป้าหมายของบริษัทชะลอการตัดสินใจซื้อบ้านออกไป และในปี 2552
นี้บริษัทมีการรับรู้เป็นรายได้จากโครงการเพิ่มเติมจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2

รายได้อื่นของบริษัทในปี 2550 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 10.30 ล้านบาท
ประกอบไปด้วยรายการหลักๆดังนี้คือ รายได้ค่าบริหารจัดการจำนวน 0.60 ล้านบาท
รายได้ค่าส่วนกลางและรายได้อื่นจำนวนประมาณ 4.96 ล้านบาท รายได้จากดอกเบี้ยรับจำนวน
4.74 ล้านบาทจากการที่บริษัทนำเงินสดส่วนใหญ่ไปฝากธนาคารเพื่อหาดอกผล

สำหรับปี 2551 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 7.46 ล้านบาทประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ยจำนวนประมาณ
3.85 ล้านบาทและรายได้จากค่าส่วนกลางโครงการประมาณ 3.50 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2550
ประมาณ 2.84 ล้านบาทหรือประมาณ 27.58%
จากดอกเบี้ยรับที่บริษัทนำเงินสดไปฝากเพื่อหาดอกผลนั้น มีอัตราดอกเบี้ยในปี 2551 ลดลงจากปี
2550 จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอันเนื่องมาจากภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอย

ในปี 2552 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 4.23 ล้านบาทประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ยจำนวนประมาณ
2.53 ล้านบาทและรายได้จากค่าส่วนกลางโครงการประมาณ 1.69 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2551
ประมาณ 3.23 ล้านบาทหรือประมาณ 43.32% จากดอกเบี้ยรับที่ลดลง
เนื่องจากนำเงินสดที่บริษัทนำหาดอกผลในระหว่างปี 2552 ไปนั้นลดน้อยลงกว่าปี 2551

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา สามารถแยกรายละเอียดได้ดังตารางต่อไปนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการ                                        | 2550 | 2551 | 2552 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 0.20 | 0.09 | 0.05 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 1.63 | 1.46 | 0.73 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 0.40 | 0.18 | 0.09 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 5.11 | 0.17 | 0.45 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 2    | 0.91 | 1.71 |
|                                                | 9.46 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 7.27 | 0.24 | 0.64 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 4.45 | 1.52 | 0.46 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 2    | 1    | 2.82 |
|                                                | 8.89 | 1.52 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 7.67 | 2.36 | 0.72 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 1.54 | 9.30 | 0.64 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 1    | 4    | 3.24 |
|                                                | 5.60 | 9.01 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 3.30 | 1    | 0.76 |
|                                                |      | 1.07 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 :                |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | 6.89 | 6.00 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | 3    | 2    |
|                                                |      | 6.03 | 9.86 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | 7.15 | 6.24 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2 :                |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | -    | 1.80 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | -    | 7.97 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | -    | 1.49 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| รวม                                            | 10   | 13   | 6    |
|                                                | 5.52 | 7.90 | 5.67 |
+------------------------------------------------+------+------+------+

ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2550 มีจำนวน 105.52 ล้านบาทคิดเป็นอัตราต้นทุนต่อยอดขาย 42.84%
ในขณะที่ปี 2551 บริษัทมีต้นทุนขายจำนวนประมาณ 137.90 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550
จำนวนประมาณ 32.38 ล้านบาทหรือประมาณ 30.68% ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกันกับรายได้ในปี
2551 ที่เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 13.43% แต่อัตราต้นทุนต่อยอดขายของบริษัทในปี 2551 อยู่ที่
49.36% เมื่อทำการพิจารณาเปรียบเทียบกับปี 2550 ซึ่งอยู่ที่ 42.84% พบว่าเพิ่มขึ้นเช่นกัน
สะท้อนให้เห็นว่าอัตราต้นทุนของบริษัทในปี 2551
เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากอัตราต้นทุนของโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1
ที่มีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ ของบริษัทที่ภูเก็ตเล็กน้อย

สำหรับต้นทุนขายในปี 2552 ซึ่งมีจำนวน 65.67 ล้านบาทลดลงจากปี 2551 ประมาณ 72.23
ล้านบาทหรือประมาณ 52.38% ซึ่งเป็นไปในแนวทางเดียวกันกับยอดขายในปี 2552 ที่ลดลงจากปี
2551 จำนวนประมาณ 165.04 ล้านบาทหรือประมาณ 59.07%

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2551 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวนประมาณ 36.33 ล้านบาทลดลงจากปี
2550 ประมาณ 4.58 ล้านบาทหรือประมาณ 11.20%
เป็นผลจากมาตรการลดภาษีธุรกิจเฉพาะที่รัฐบาลใช้กระตุ้นเศรษฐกิจ
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 หลักๆ ประกอบไปด้วย (1) ค่า Commission
ประมาณ 3.86 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 2.13 ล้านบาท
ค่าการโฆษณาการตลาดเพื่อสร้างยอดขายจำนวนประมาณ 1.95 ล้านบาท (2)
เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 9.29 ล้านบาท และ (3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 1.95 ล้านบาท

สำหรับในปี 2552 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวนประมาณ 28.30
ล้านบาทลดลงจากปี 25501ประมาณ 8.03 ล้านบาทหรือประมาณ 22.11%
ส่วนหนึ่งเป็นผลจากมาตรการลดภาษีธุรกิจเฉพาะที่รัฐบาลใช้กระตุ้นเศรษฐกิจต่อในปี 2552
และอีกส่วนหนึ่งมาจากการที่บริษัทพยายามลดค่าใช้จ่ายในการบริหาร
ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2552 หลักๆ ประกอบไปด้วย (1) ค่า Commission
ประมาณ 1.71 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 0.13 ล้านบาท
ค่าการโฆษณาการตลาดเพื่อสร้างยอดขายจำนวนประมาณ 1.30 ล้านบาท (2)
เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 9.48 ล้านบาท และ (3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 2.14 ล้านบาท

ดอกเบี้ยจ่าย

ปี 2552 บริษัทไม่มีรายการดอกเบี้ยจ่าย และในปี 2551 บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 0.11
ล้านบาทซึ่งใกล้เคียงกับปี 2550
สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทพยายามใช้เงินทุนของตนเองให้มากที่สุดโดยพยายามก่อหนี้เพิ่มให้น้อยที่สุดท่ามกลางสภาพเศรษฐกิจที่ถดถอยอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายให้น้อยที่สุดนั่นเอง

กำไรขั้นต้น

ปี 2550 นั้นบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 57.16% เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 19.46%
เนื่องจากอัตราต้นทุนที่ลดลงจากการเพิ่มขึ้นของราคาขายในระหว่างปี 2550
และการบริหารต้นทุนค่าก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพให้อยู่ในระดับที่ดีกว่าปีก่อน

ในปี 2551 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 50.64% ลดลงจากปี 2550 ประมาณ 11.40%
เนื่องจากในปี 2551 บริษัทมีการพัฒนาโครงการและรับรู้รายได้ในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ที่จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งโครงการดังกล่าวมีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ
ของบริษัทที่จังหวัดภูเก็ต ทำให้ภาพรวมของอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

สำหรับปี 2552 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 42.57% ลดลงจากปี 2551 คิดเป็นอัตราประมาณ
15.94% เนื่องจากในปี 2552
บริษัทมีการพัฒนาโครงการและรับรู้รายได้ในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 และ 2
ที่จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งเป็นโครงการมีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ ของบริษัทที่จังหวัดภูเก็ต
ทำให้ภาพรวมของอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิ

บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2550 เท่ากับ 44.73%
และ 31.76% และในปี 2551 เท่ากับ 40.31% และ 29.30% ตามลำดับ ลดลงเล็กน้อยจากปี
2550 ประมาณ 9.89% และ 7.77% ตามลำดับ ซึ่งมีสาเหตุมาจาก อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2551
ที่ลดลง

ในปี 2552 บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิ 21.52% และ 15.41%
ตามลำดับซึ่งลดลงจากปี 2551 คิดเป็นอัตราประมาณ 46.61% และ 78.41%
จากยอดขายที่ลดลงจากปี 2551

บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2551 และ 2550 จำนวน จำนวน 84.04 ล้านบาท และ 81.51
ล้านบาทตามลำดับ โดยเมื่อทำการเปรียบเทียบกันพบว่าเพิ่มขึ้นเล็กน้อยประมาณ 2.53
ล้านบาทหรือประมาณ 3.10% ซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายในปี 2551
ที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 ที่ลดลง สำหรับปี 2552
กำไรสุทธิของบริษัทอยู่ที่ 18.28 ล้านบาทลดลงจากปี 2551ไปในแนวทางเดียวกับยอดขายในปี
2552 ที่ลดลง

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2550 อยู่ที่ 6.97%
และระหว่างปีบริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 2550ให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.040
บาทหรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 49.07% ของกำไรสุทธิประจำปี 2550

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2551 อยู่ที่ 6.90%
สะท้อนให้เห็นการรักษาระดับผลตอบแทนให้กับเงินลงทุนของผู้ถือหุ้นที่ใกล้เคียงกับปี 2550
ทั้งนี้บริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 2551ให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.045
บาทหรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 53.55% ของกำไรสุทธิประจำปี 2551

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2552 อยู่ที่ 1.49% ลดลงจากปี 2550 คิดเป็น 78.41%
ซึ่งเป็นผลกระทบจากยอดขายและกำไรสุทธิของบริษัทที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2551

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

องค์ประกอบหลักของสินทรัพย์ในปี 2550 2551 และ 2552 ของบริษัทประกอบด้วย
ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนาซึ่งรวมกันคิดเป็น 87.05% 86.67% และ
94.56% ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ สำหรับในปี 2552
นั้นต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนาคิดเป็น 45.88% และ 48.68%
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ ทั้งนี้ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนา
มีรายละเอียดดังนี้

(ล้านบาท)

+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ :                  | 2550  | 2551  | 2552   |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 3.96  | 2.16  | 1.10   |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 12.26 | 11.02 | 8.42   |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 26.73 | 13.30 | 9.88   |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 65.36 | 4.85  | -      |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 1     | 2     | 246.65 |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6                 | 93.59 | 11.16 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 47.85 | 93.76 | 54.72  |
|     บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1                |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | -     | 83.66 | 160.29 |
|     บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2*               |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | -     | 87.37 | 90.61  |
|     บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 3*               |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| รวม                                       | 3     | 5     | 571.67 |
|                                           | 49.75 | 07.28 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| ที่ดินรอการพัฒนา :                            |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 3.5 ไร่ ซ.วัชรพล          | 38.18 | 38.18 | 38.18  |
|     กรุงเทพมหานคร                          |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 506 ไร่ ต.ป่าคลอก อ.ถลาง  | 5     | 5     | 507.80 |
|     จ.ภูเก็ต                                | 07.80 | 07.80 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 104 ไร่ ต.บ้านเพ อ.เมือง   | 60.62 | 60.62 | 60.62  |
|     จ.ระยอง                               |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   ที่ดินเปล่า อ.บางเสาธง จ.สมุทรปราการ*      | 1     | -     | -      |
|                                           | 37.47 |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
|   รวม                                     | 7     | 6     | 606.60 |
|                                           | 44.07 | 06.60 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+

* : ปี 2550 โครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2 และ 3 ยังไม่เริ่มทำการพัฒนา
ซึ่งเริ่มพัฒนาในปี 2551

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2550 เท่ากับ 349.75 ล้านบาท
จากโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 6 โครงการ

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 507.28 ล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นปี 2550 จำนวน
157.53 ล้านบาทหรือประมาณ 45.04%
จากการที่บริษัทได้มีการเริ่มพัฒนาโครงการขั้นต้นเพิ่มเติมอีก 2 โครงการคือ
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3 ซึ่งจะสามารถรับรู้รายได้ได้ในช่วงประมาณปี
2552-2553 ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2551 บริษัทมีโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 5
โครงการคือ โครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 2 3 4 และ 5
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 1

ณ สิ้นปี 2552 บริษัทมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 571.67 ล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นปี 2551
จำนวน 64.39 ล้านบาทหรือประมาณ 12.69%
จากการที่บริษัทได้มีการพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 6
อย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทมีโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 7 โครงการคือ
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 2 3 4 และ 6 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 1 2
และ 3

ที่ดินรอการพัฒนาโครงการในปี 2550 มีจำนวน 744.07
ล้านบาทจากการซื้อที่ดินเพิ่มเติมที่อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการจำนวน 42-1-41
ไร่เพื่อรองรับแผนการพัฒนาโครงการในอนาคตมูลค่าประมาณ 78.98 ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทมีที่ดินรอการพัฒนาโครงการจำนวน 606.60 ล้านบาทบาท ประกอบไปด้วย
ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ ซอยวัชรพล กรุงเทพมหานคร ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ตำบลป่าคลอก
จังหวัดภูเก็ต ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่อำเภอบ้านเพ จังหวัดระยอง ลดลงไปจากปี 2550 ประมาณ
137.47 ล้านบาท ซึ่งมาจากการที่บริษัทได้มีการเริ่มพัฒนาโครงการขั้นต้นเพิ่มเติมอีก 2
โครงการที่สมุทรปราการคือ โครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3
จึงโอนที่ดินดังกล่าวไปแสดงไว้ในต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

สำหรับปี 2552 ที่ดินรอการพัฒนาโครงการยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงจากปี 2551
เนื่องจากบริษัทคาดว่าภายในระยะเวลา 2-3
ปีข้างหน้าที่ดินที่มีอยู่ในมือจะเพียงพอต่อการพัฒนาโครงการในอนาคต
อย่างไรก็ตามบริษัทก็ยังคงมองหาที่ดินที่มีศักยภาพในการพัฒนาเพิ่มเติมในอนาคตอย่างต่อเนื่องหากมีความเป็นไปได้ในการพัฒนาโครงการและโอกาสทางธุรกิจ

ลูกหนี้การค้า

บริษัทรับรู้รายได้เมื่อโอน เมื่อได้มีการจัดทำสัญญาซื้อขาย ซึ่งมีผลบังคับใช้ตาม กฎหมาย
สำหรับเงินวางเริ่มแรกและค่างวดที่ได้รับชำระที่ยังไม่เข้าเกณฑ์ที่จะรับรู้เป็นรายได้จะบันทึกไว้เป็น
เงินมัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ดังนั้น
โดยปกติบริษัทจะไม่มีลูกหนี้การค้าในส่วนของการขายอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตามในปี 2552
บริษัทมีเช็คลงวันที่ล่วงหน้าเพื่อจ่ายชำระค่าบ้านในโครงการจำนวน 0.23
ล้านบาทโดยเช็คดังกล่าวจะครบกำหนดภายในปี 2554

กระแสเงินสดและสภาพคล่อง

สำหรับปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดเข้าจากกิจกรรมการดำเนินงานจำนวน 50.33
ล้านบาทซึ่งลดลงจำนวน 4.21 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550 ที่มีกระแสเงินสดเข้า จำนวน
54.55 ล้านบาท ถึงแม้ว่าบริษัทจะมียอดขายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 13.43%
แต่จากอัตราต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นเช่นกันเป็นผลให้กระแสเงินสดที่ไหลเข้าจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนลดลง

ในปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสดออกจากกิจกรรมการดำเนินงานจำนวน 57.01 ล้านบาทต่างจากปี
2551 ที่มีกระแสเงินสดไหลเข้า
เนื่องจากที่บริษัทมีกำไรสุทธิที่ลดลงทำให้กระแสเงินสดเข้าลดลงประกอบกับมีจ่ายเงินการพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่องทำให้ภาพรวมของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานในปี
2552 มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนของบริษัทในปี 2550 ใช้ไปประมาณ 80.74 ล้านบาท
จากการที่บริษัททำการซื้อที่ดินเปล่าเพิ่มเติมที่อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการจำนวนประมาณ
42ไร่เพื่อรองรับแผนการพัฒนาโครงการในอนาคตมูลค่าประมาณ 78.98
ล้านบาทและจ่ายเงินสดเพื่อลงทุนในกิจการร่วมค้าในบริษัท ยามู พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวล ลอปเม้นท์
จำกัดจำนวน 1 ล้านบาท

ในปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุนประมาณ 36.75 ล้านบาทลดลงจากปี
2550 ประมาณ 43.99 ล้านบาทเนื่องจากในปี 2551
บริษัทยังมิได้มีการลงทุนซื้อที่ดินเพื่อทำโครงการเพิ่มเติม ดังนั้นภาพรวมของการลงทุนในปี 2551
นั้นมีรายละเอียดหลักๆ ดังนี้คือ (1) ลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อหาดอกผลจำนวน 32
ล้านบาทและ (2) ให้บริษัท ยามู พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์
จำกัดกู้ยืมเงินระยะยาวเพื่อใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวน 3 ล้านบาท

ในปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมการลงทุนประมาณ 31.61
ล้านบาทเนื่องจากในปี 2551 บริษัทได้มีนำเงินจากการลงทุนระยะสั้นเพื่อหาดอกผลจำนวนประมาณ
32 ล้านบาทมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในระหว่างปี

ปี 2550 นั้นบริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงินประมาณ 26.96
ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2549 จำนวน 30 ล้านบาทในระหว่างปี และในปี 2551
บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปประมาณ 40.83 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 10.87
ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2550 จำนวน 40 ล้านบาทในระหว่างปี

สำหรับปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงิน 45
ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2551 ในระหว่างปี

สำหรับสภาพคล่องของบริษัท นั้น ณ สิ้นปี 2549 มีจำนวน 10.18 เท่าและในปี 2551จำนวน
20.24 เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ถึง 10.06 เท่า
จากการที่บริษัทมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นและหนี้สินหมุนเวียนที่ลดลง

ในปี 2552 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 29.21 เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2551 จำนวน 8.96
เท่าจากการพัฒนาโครงการในปี 2552 ที่เพิ่มขึ้นจากปี 2551

แหล่งที่มาของเงินทุน

  - หนี้สิน -

ณ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 61.33 ล้านบาท ซึ่งประกอบไปด้วยรายการหลักๆ
คือ เจ้าหนี้การค้าประมาณ 12.04 ล้านบาท ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจำนวนประมาณ 11.70
ล้านบาทและเงินค้ำประกันผลงานจากผู้รับเหมาก่อสร้างจำนวนประมาณ 9.14 ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 45.93 ล้านบาท ลดลงประมาณ 15.40
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2550 โดยการลดลงส่วนใหญ่มาจากเจ้าหนี้การค้าที่ลดลงประมาณ 4.66
ล้านบาทและเงินมัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงประมาณ 6.54 ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 33.56 ล้านบาท ลดลงประมาณ 12.37
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2551 โดยลดลงจากภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจำนวนประมาณ
10.39
ล้านบาทเนื่องจากยอดขายและกำไรที่ใช้ในการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลของบริษัทลดลงจากปี
2551 ซึ่งรายละเอียดหนี้สิน ณ สิ้นปี 2552 หลักๆ ประกอบด้วย

  (1) เจ้าหนี้การค้าจำนวน 8.67ล้านบาท
  (เป็นเจ้าหนี้การค้าปกติจากบุคคลอื่นที่ไม่ได้เกี่ยวข้องกัน)

  (2) ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืมจำนวน 6.63 ล้านบาท
  (บริษัทมีภาระผูกพันต้องจ่ายชำระค่าดอกเบี้ยในรูปของที่ดินแก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมระยะยาว)

  (3) ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจำนวน 1.98 ล้านบาท และ

  (4) เงินค้ำประกันผลงานจำนวน 11.11 ล้านบาท

สำหรับความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัท ณ สิ้น ปี 2550 และ 2551
นั้นมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 706.56 เท่า 716.96
เท่าและไม่มีดอกเบี้ยจ่ายในปี 2552 โดยในปี 2550 และ 2551
บริษัทไม่มีการก่อหนี้เพิ่มทำให้บริษัทมีภาระหนี้สินภาระดอกเบี้ยที่ไม่มากนัก ในขณะที่ปี 2552
บริษัทไม่มีภาระหนี้สินที่มีต้นทุนทางการเงิน เนื่องจากใช้แหล่งเงินทุนจากผู้ถือหุ้นเป็นส่วนใหญ่
อย่างไรก็ตาม การก่อภาระหนี้สินใดๆในอนาคต บริษัทยังคงคำนึงถึงโครงสร้างทางการเงิน
รวมทั้งปริมาณกระแสเงินสดจากกิจการที่จะเพียงพอต่อการชำระภาระผูกพันที่อาจจะเกิดขึ้น
นอกจากนี้ ในแง่ของแหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงิน
บริษัทยังคงมีการติดต่อกับบางสถาบันการเงินในประเทศอย่างต่อเนื่องในแง่ของการจัดสินเชื่อให้กับลูกค้าในโครงการต่างๆของบริษัท
และ บริษัทยังมีทรัพย์สินที่สามารถนำไปใช้เป็นหลักประกันการกู้ได้ในรูปของที่ดินระหว่างการพัฒนา
จึงไม่น่าจะมีปัญหาในด้านสภาพคล่องเพื่อรองรับกับการขยายตัวของบริษัทในอนาคต

- ส่วนของผู้ถือหุ้น -

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2550 มีจำนวน 1,195.22 ล้านบาทประกอบไปด้วย
ทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 32.12 ล้านบาท
รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท
เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 9.40
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 152.55 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2551 มีจำนวน 1,239.26 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 44.04
ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นมาจากกำไรสุทธิประจำปี 2551 หลังหักจากเงินปันผล โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ
สิ้นปี 2551 ประกอบไปด้วย ทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 32.12 ล้านบาท
รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท
เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 13.65
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 192.34 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2552 มีจำนวน 1,212.53 ล้านบาทลดลงจากปี 2551 ประมาณ 26.73
ล้านบาท ซึ่งลดลงจากการจ่ายเงินปันผลและกำไรสุทธิประจำปี 2552 โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี
2552 ประกอบไปด้วย ทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน
32.12 ล้านบาท รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15
ล้านบาท เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 14.65
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 164.61 ล้านบาท

- โครงสร้างเงินทุน -

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2550 2551 และ 2552 เท่ากับ 0.05 เท่า
0.04 เท่าและ 0.036 เท่าตามลำดับ
ซึ่งใกล้เคียงกันสะท้อนให้เห็นนโยบายการจัดหาทุนที่ไม่เน้นการก่อหนี้ในสภาวะที่เศรษฐกิจยังคงชะลอตัวอย่างต่อเนื่องนับแต่ปี
2549 และ 2550 และเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2551 และ 2552

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

  บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
  บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ดังนี้

  ในรอบปีบัญชี 2550 2551 และ 2552 มีจำนวนเงินรวม 0.61 ล้านบาท 0.58 ล้านบาทและ
  0.58 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งบริษัทจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีให้แก่ บริษัท เอส.พี. ออดิท
  จำกัด

ค่าบริการอื่น (Non-Audit fee)

  บริษัทฯ ไม่มีการใช้บริการอื่นจากผู้สอบบัญชี
  สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบระยะเวลาบัญชีปี
  2550 2551 และ 2552 ที่ผ่านมา