12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงินรวม

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา (ปี 2546 – ปี 2548)

  บริษัทฯแต่งตั้ง นางสาวรัตนา จาละ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3734 ของบริษัท สำนักงาน
  เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ ตั้งแต่ปี 2546-2548 ทั้งนี้
  ผู้สอบบัญชีมีความเห็นในงบการเงิน 3 ปีที่ผ่านมา ดังนี้

  ็น็นH- ปี 2546 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
  แต่ให้ข้อสังเกตเกี่ยวกับหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้น

  - ปี 2547 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นต่องบการเงินอย่างไม่มีเงื่อนไข

  - ปี 2548 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
  แต่ให้ข้อสังเกตเกี่ยวกับหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 19 ซึ่งกล่าวว่า ณ วันที่ในงบดุล บริษัทฯ
  มีส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นจำนวนประมาณ 1,010 ล้านบาท ซึ่งที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯครั้งที่
  1/2549 เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2549
  ได้อนุมัติแผนการลดทุนและโอนส่วนเกินมูลค่าหุ้นที่เกิดจากการลดทุน
  มาหักกลบกับส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นแล้ว
  แผนการลดทุนเพื่อล้างส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นดังกล่าวจะต้องได้รับอนุมัติจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นก่อนดำเนินการ
  ทั้งนี้ ในระหว่างที่ยังดำเนินการไม่เสร็จสิ้นหากบริษัทฯ จะจ่ายเงินปันผล
  กำไรสะสมคงเหลือหลังจากจ่ายเงินปันผลจะต้องมีจำนวนไม่น้อยกว่าส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นที่คงค้างในบัญชี

(ข) ตารางสรุปงบการเงินรวม และตารางงบการเงินของบริษัทฯ ในปี 2546-2548

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546, 2547 และ 2548

หน่วย : บาท

[]

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุล (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546, 2547 และ 2548

หน่วย : บาท

[]

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546, 2547 และ 2548

หน่วย : บาท

[]

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสด

สำหรับแต่ละปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546, 2547 และ 2548

หน่วย : บาท

[]

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสด(ต่อ)

สำหรับแต่ละปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546, 2547 และ 2548

หน่วย : บาท

[]

(3) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของงบการเงินรวม ในปี 2546 - 2548

  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                      2548         2547         2546

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                              

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    92.16%       93.92%       96.39%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     13.45%       23.13%       44.07%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               3.74%        7.77%        16.57%

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน (%)          7.11%        -0.45%       20.86%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (%)        2.48%        4.60%        11.39%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           0.18         0.20         0.26

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 

  อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อหนี้สินรวม      0.91         0.94         0.65
  (เท่า)                                                         

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อหนี้สินรวม (เท่า) 2.64         2.46         1.19

  อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องต่อสินทรัพย์รวม (%)    31.28%       30.99%       30.77%

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม (%) 90.69%       81.11%       56.51%

  อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         0.52         0.49         0.90

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               0%           62.50%       19.23%

  อัตราส่วนอื่นๆ                                                    

  อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์ (%) 34.78%       34.08%       15.46%

  อัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (%)      265.14%      223.93%      112.83%

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                      

  มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น (บาท)                2.00         7.50         7.50

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                2.12         2.17         2.12

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)            0.08         0.16         0.52

  เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)                   0.00         0.10         0.10
  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงิน

(งบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548)

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

ในปี 2548 บริษัทฯมีรายได้รวม 1,179 ล้านบาท กำไรสุทธิ 159 ล้านบาท กำไรต่อหุ้น 0.08
บาท ซึ่งบริษัทฯขอสรุปผลการวิเคราะห์ผลดำเนินงานในปี 2548 ดังนี้

1.  โครงสร้างรายได้

  เพื่อเป็นการกระจายโครงสร้างรายได้ บริษัทฯจึงพยายามขยายธุรกิจไปยังธุรกรรมอื่น ๆ เช่น
  ธุรกรรมที่ปรึกษาทางการเงิน การจัดจำหน่ายหลักทรัพย์
  ตัวแทนสนับสนุนการขายหรือรับซื้อคืนหน่วยลงทุน ธุรกรรมการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์
  และธุรกรรมด้านอนุพันธ์

  ในปี 2548 บริษัทฯมีรายได้รวม 1,179 ล้านบาท โดยโครงสร้างรายได้ของบริษัทฯประกอบด้วย
  รายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ร้อยละ 57 รายได้จากค่าธรรมเนียมและบริการ ร้อยละ 21
  กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย ร้อยละ 8 ส่วนที่เหลือเป็นรายได้จากกำไร
  (ขาดทุน)จากการซื้อขายหลักทรัพย์ ดอกเบี้ยและเงินปันผล
  ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์และรายได้อื่น อีกประมาณร้อยละ 14 ของรายได้รวม

  ---------------------------------- --------------- ------ --------------- -------
  ณ                                  2548                   2547            

  รายได้                              บาท             %      บาท             %

  ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์               674,675,843     57%    1,068,469,793   77%

  ค่าธรรมเนียมและบริการ                 252,786,197     21%    239,934,951     18%

  กำไร(ขาดทุน)จากการซื้อขายหลักทรัพย์      (12,625,131)    -1%    -66,163,453     -5%

  ดอกเบี้ยและเงินปันผล                   79,272,957      7%     58,605,690      4%

  ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์         74,110,860      6%     35,797,607      3%

  รายได้ธุรกิจหลักทรัพย์                   1,068,220,726   91%    1,336,644,588   97%

  กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย   90,000,000      8%                     

  รายได้อื่น                            20,533,812      2%     40,104,924      3%

  รวมรายได้                           1,178,754,538   100%   1,376,749,512   100%
  ---------------------------------- --------------- ------ --------------- -------

2. การเปลี่ยนแปลงในรายได้และค่าใช้จ่าย

  2.1 การเปลี่ยนแปลงในรายได้ธุรกิจหลักทรัพย์

  รายได้จากธุรกิจหลักทรัพย์ของบริษัทฯ ลดลงจาก 1,337 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 1,068
  ล้านบาท ในปี 2548 หรือคิดเป็นการลดลงร้อยละ 20 โดยมีรายละเอียด ดังนี้

2.1.1 รายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

  ในปี 2548 บริษัทฯมีปริมาณการซื้อขายเป็นอันดับ 8 โดยมีส่วนแบ่งการตลาด ร้อยละ 3.72
  บริษัทฯมีการเปิดสาขาใหม่ 2 สาขา คือ สาขาอยุธยา และสาขาพระราม 2 โดย ณ 31
  ธันวาคม 2548 บริษัทฯมีสาขาทั้งสิ้น 19 สาขา โดยเป็นสาขาในเขตกรุงเทพมหานคร 7 แห่ง
  และในเขตภูมิภาคอีก 12 แห่ง แต่อย่างไรก็ตาม
  เนื่องจากภาวะการแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจหลักทรัพย์
  บริษัทหลักทรัพย์หลายแห่งมีส่วนแบ่งตลาดฯปรับตัวลดลง
  เช่นเดียวกับบริษัทฯซึ่งมีส่วนแบ่งทางการตลาดของบริษัทฯลดลงจาก ร้อยละ 4.52 ในปี 2547
  เป็น ร้อยละ 3.72 ในปี 2548 จึงส่งผลให้บริษัทฯมีค่านายหน้าลดลงจาก 1,068 ล้านบาท ในปี
  2547 เป็น 675 ล้านบาท ในปี 2548 (ลดลงร้อยละ 37)

+-----------------------+---------------+--------+-----------+--------+
| มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์   | 2548          | %      | 2547      | %      |
+-----------------------+---------------+--------+-----------+--------+
| ตลาดหลักทรัพย์ฯ          | 16,600.71     |        | 20,647.39 |        |
| (ล้านบาท)*             |               |        |           |        |
|                       | 1,236.51      |        | 1,868.32  |        |
| บริษัทฯ (ล้านบาท)*       |               |        |           |        |
|                       | 3.72%         |        | 4.52%     |        |
| ส่วนแบ่งตลาดของบริษัทฯ    |               |        |           |        |
| (%)                   |               |        |           |        |
+-----------------------+---------------+--------+-----------+--------+
| แยกตามประเภทลูกค้า      | 122.11        | 9.88   | 106.74    | 5.71   |
|                       |               |        |           |        |
| - บัญชีลงทุนของบริษัทฯ     | 66.27         | 5.36   | 79.82     | 4.27   |
|                       |               |        |           |        |
| - กองทุนรวม            | 915.20        | 74.01  | 1,383.04  | 74.03  |
|                       |               |        |           |        |
| - ลูกค้าทั่วไป            | 132.93        | 10.75  | 298.72    | 15.99  |
|                       |               |        |           |        |
| - ลูกค้าต่างประเทศ       |               |        |           |        |
+-----------------------+---------------+--------+-----------+--------+
| รวม                   | 1,236.51      | 100.00 | 1,868.32  | 100.00 |
+-----------------------+---------------+--------+-----------+--------+
| แยกตามประเภทบัญชี       | 1,136.94      | 91.95  | 1,750.19  | 93.67  |
|                       |               |        |           |        |
| - เงินสด               | 99.57         | 8.05   | 118.13    | 6.33   |
|                       |               |        |           |        |
| -                     |               |        |           |        |
| เงินกู้ยืมเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ |               |        |           |        |
+-----------------------+---------------+--------+-----------+--------+
| รวม                   | 1,236.51      | 100.00 | 1,868.32  | 100.00 |
+-----------------------+---------------+--------+-----------+--------+

  หมายเหตุ : *
  มูลค่าการซื้อขายได้รวมมูลค่าการซื้อขายทั้งตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและตลาดหลักทรัพย์ใหม่

2.1.2 ค่าธรรมเนียมและบริการ

  ในปี 2548 บริษัทฯมีรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการเพิ่มขึ้นจาก 239.93 ล้านบาท ในปี 2547
  เป็น 252.78 ล้านบาท ในปี 2548 (เพิ่มขึ้นร้อยละ 5.36)
  โดยมีรายละเอียดการเปลี่ยนแปลงของรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ ดังนี้

  ก) ค่าธรรมเนียมการจัดการและนายทะเบียน ลดลงเล็กน้อยจาก 217.78 ล้านบาท ในปี 2547
  เป็น 217.26 ล้านบาท ในปี 2548

2)  ค่าธรมเนียมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ เพิ่มขึ้นจาก 11.33 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 17.44
    ล้านบาทในปี 2548

3)  ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาทางการเงิน ลดลงจาก 8.05 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 6.66
    ล้านบาท ในปี 2548

4)  ค่าธรรมเนียมการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นจาก 0.37 ล้านบาทในปี 2547 เป็น 6.31
    ล้านบาท ในปี 2548

5)  ค่าธรรมเนียมตัวแทนซื้อขายหน่วยลงทุนเพิ่มขึ้นจาก 1.47 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 4.44
    ในปี 2548

6)  ค่าธรรมเนียมอื่นๆ ลดลงจาก 0.94 ล้านบาทในปี 2547 เป็น 0.67 ล้านบาทในปี 2548

  -------------------------------- ------------- --------- ------------- ---------
                                   2548                    2547          

  ค่าธรรมเนียมและบริการ               บาท           ร้อยละ     บาท           ร้อยละ

  ค่าธรรมเนียมการจัดการและนายทะเบียน   217,260,711   85.95%    217,780,255   90.78%

  การจัดจำหน่ายหลักทรัพย์               17,443,164    6.90%     11,332,622    4.72%

  ที่ปรึกษาทางการเงิน                  6,656,500     2.63%     8,047,000     3.35%

  การยืมและให้ยืมหลักทรัพย์              6,311,661     2.50%     366,018       0.15%

  ตัวแทนซื้อขายหน่วยลงทุน               4,441,593     1.76%     1,471,308     0.61%

  อื่นๆ                              672,568       0.27%     937,748       0.39%

  รวมรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ       252,786,197   100.00%   239,934,951   100.00%
  -------------------------------- ------------- --------- ------------- ---------

2.1.3 กำไร (ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์

  ในปี 2548 บริษัทฯมีการขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์จำนวน 13 ล้านบาท
  เทียบกับบริษัทฯมีขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ในปี 2547 จำนวน 66 ล้านบาท
  ซึ่งผลขาดทุนส่วนใหญ่เกิดจากผลกระทบจากความผันผวนในตลาดหลักทรัพย์
  และผลตอบแทนในตลาดตราสารหนี้

  อย่างไรก็ตาม ขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ จำนวน 13 ล้านบาท ดังกล่าว ประกอบด้วย
  ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า จำนวน
  0.2 ล้านบาท
  ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของหลักทรัพย์ที่ยืมภายใต้ธุรกรรมการยืมและการให้ยืมหลักทรัพย์
  จำนวน 54 ล้านบาท ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน จำนวน 0.7 ล้านบาท
  โดยมีกำไรที่เกิดขึ้นจริงจากการจำหน่ายเงินลงทุน 42 ล้านบาท

+------------------------------------------------------+---------------+
| กำไร(ขาดทุน)จากการซื้อขายหลักทรัพย์                        | 2548          |
+------------------------------------------------------+---------------+
|   กำไร (ขาดทุน)                                       | (242,876)     |
|   ที่ยังไ                                               |               |
| ม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า |               |
+------------------------------------------------------+---------------+
|   กำไร (ขาดทุน)                                       | (53,596,480)  |
|   ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแป                         |               |
| ลงมูลค่าของหลักทรัพย์ที่ยืมภายใต้ธุรกรรมการยืมและการให้ยืมหลักทรัพย์ |               |
+------------------------------------------------------+---------------+
|   กำไร (ขาดทุน) ที่เกิดขึ้นจริงจากการจำหน่ายเงินลงทุน          | 41,960,474    |
+------------------------------------------------------+---------------+
|   ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน จำนวน                   | (746,249)     |
+------------------------------------------------------+---------------+
|   รวม                                                | (12,625,131)  |
+------------------------------------------------------+---------------+

2.1.4 กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย

  ในระหว่างเดือนมีนาคม 2548 บริษัทฯได้จำหน่ายหุ้นสามัญของบริษัท เอส แคปปิตอล จำกัด
  (บริษัทย่อยที่ไม่ได้รวมในงบการเงินรวม)
  เนื่องจากบริษัทฯมีนโยบายที่จะไม่ควบคุมการบริหารงานและการดำเนินงานของบริษัทย่อยแห่งนี้
  โดยเงินลงทุนดังกล่าวเคยแสดงไว้เป็นศูนย์ในงบการเงินและหยุดรับรู้ส่วนได้เสียแล้ว
  บริษัทฯบันทึกกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน 90 ล้านบาท ในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี

2.1.5 ดอกเบี้ยและเงินปันผล

  บริษัทฯมีรายได้จากดอกเบี้ยและเงินปันผลเพิ่มขึ้นจาก 59 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 79
  ล้านบาท ในปี 2548

2.1.6 ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์

  บริษัทฯมีดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์เพิ่มขึ้นจาก 36 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 74
  ล้านบาท ในปี 2548 เนื่องจากการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในตลาด

  2.2 การเปลี่ยนแปลงในค่าใช้จ่าย

  ในปี 2548 บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายรวม ลดลงจาก 1,027 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 991 ล้านบาท
  ในปี 2548 อย่างไรก็ตาม เนื่องจากบริษัทฯมีรายได้ลดลง
  จึงทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายรวมต่อรายได้รวม เพิ่มจาก ร้อยละ 75 ในปี 2547 เป็น ร้อยละ
  84 ในปี 2548

  --------------------------------- --------------- ---------- --------------- ----------
                                    2548            %          2547            %

                                                    ของรายได้                   ของรายได้

                                                                               

  รวมรายได้                          1,178,754,538   100%       1,376,749,512   100%

  ค่าใช้จ่าย                                                                      

  ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงิน                19,074,512      2%         4,613,858       -

  ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย             71,678,669      6%         76,698,868      6%

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ (โอนกลับ)        103,268,326     9%         (2,638,391)     -

                                                                               

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                                                         

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน               482,590,763     41%        643,327,860     47%

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์   129,503,835     11%        143,624,370     10%

  ค่าภาษีอากร                         5,945,575       1%         4,403,994       -

  ค่าตอบแทนกรรมการ                   12,795,387      1%         22,442,840      2%

  ค่าใช้จ่ายอื่น                         165,804,027     14%        134,854,018     10%

  รวมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน           796,639,587     68%        948,653,082     69%

  รวมค่าใช้จ่าย                        990,661,094     84%        1,027,327,417   75%
  --------------------------------- --------------- ---------- --------------- ----------

2.2.1 ค่าใช้จ่ายธุรกิจหลักทรัพย์

  บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายธุรกิจหลักทรัพย์ จำนวน 194 ล้านบาท ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมเงิน
  จำนวน 19 ล้านบาท ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย จำนวน 72 ล้านบาท
  และรายการหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 103 ล้านบาท มีรายละเอียด ดังนี้

ก) ค่าใช้จ่ายในการกู้ยืม

  บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมจำนวน 19 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นดอกเบี้ยจากการใช้วงเงินในการบริหารสภาพคล่องประจำวัน

ข) ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย

  ในปี 2548 ค่าธรรมเนียมและบริการจ่ายจำนวน 72 ล้านบาท
  ประกอบด้วยค่าธรรมเนียมในการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ซึ่งแปรผันตามมูลค่าการซื้อขายจำนวน
  32 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายตัดจ่ายสำหรับใบประกอบอนุญาตการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ จำนวน 10
  ล้านบาท ค่าธรรมเนียมของธุรกรรมการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์ จำนวน 17 ล้านบาท
  และค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายอื่นๆ จำนวน 13 ล้านบาท

ค) หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ

  ในปี 2548 บริษัทฯมีหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น จำนวน 121 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
  มีรายการโอนกลับหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 18 ล้านบาท
  ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทฯเรียกเก็บหนี้จากลูกหนี้ได้มากกว่าจำนวนที่ตั้งสำรองหนี้สูญไว้
  จึงทำให้เกิดหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ จำนวน 103 ล้านบาท

+-----------------------------------------------+----------------------+
|                                               | 2548                 |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| ยอดต้นปี                                        | 210,767,938          |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| บวก : หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                       | 121,293,354          |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| หนี้สูญโอนกลับ                                    | 20,704,488           |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| หัก : โอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ                         | (18,025,028)         |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| หนี้สูญตัดจำหน่าย                                  |   (33,194,145)       |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| ยอดปลายปี                                      |   301,546,607        |
+-----------------------------------------------+----------------------+

  2.2.2 ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทฯลดลงจาก 949 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 797
  ล้านบาทในปี 2548 หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 16
  โดยค่าใช้จ่ายที่ลดลงส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่ลดลง 643 ล้านบาท ในปี 2547
  เป็น 483 ล้านบาท ในปี 2548
  ซึ่งการลดลงส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการจ่ายค่าตอบแทนให้กับเจ้าหน้าที่การตลาดซึ่งแปรผันตามมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์
  และค่าตอบแทนกรรมการซึ่งรวมโบนัสกรรมการที่บริษัทฯจ่ายจากผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
  ลดลงจาก 22 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 13 ล้านบาทในปี 2548

  3. ผลการดำเนินงาน

  ในปี 2548 บริษัทฯมีกำไรสุทธิ 159 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 0.08 บาท
  โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ร้อยละ 92.16 อัตรากำไรสุทธิ ร้อยละ 13.45
  และอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น ร้อยละ 3.74

  --------------------------------------------------- -------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                                    2548

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                    92.16%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                                     13.45%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                               3.74%
  --------------------------------------------------- -------------------

การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯมีสินทรัพย์รวม 6,438 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 4,231
  ล้านบาท บริษัทฯมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่งและมีสภาพคล่องทางการเงินในระดับสูง
  โดยมีอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (NCR) สูงถึงร้อยละ 265.14
  ซึ่งเป็นอัตราที่สูงมากเมื่อเทียบกับอัตราขั้นต่ำที่ทางสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำหนดไว้ที่ร้อยละ
  7 บริษัทฯขอสรุปการวิเตราะห์ฐานะทางการเงิน ดังนี้

  1. สินทรัพย์

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯมีสินทรัพย์รวม จำนวน 6,438 ล้านบาท
  โดยมีอัตราส่วนเกี่ยวกับสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดรายได้ ดังนี้

  -------------------------------------------- ------------- ------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                             2548          2547

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อหนี้สินรวม (เท่า)          2.64          2.46

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม (%)          90.69%        81.11%

  อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์ (%)          34.78%        34.08%
  -------------------------------------------- ------------- ------------

(ก) เงินลงทุนในหลักทรัพย์

  บริษัทฯมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์-สุทธิ เพิ่มขึ้นจาก 2,166 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 2,240
  ล้านบาท ในปี 2548 ซึ่ง ประกอบด้วย

-   เงินลงทุนชั่วคราวในหลักทรัพย์เพื่อค้า เพิ่มจาก 1,328 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 1,358
    ล้านบาท ในปี 2548 ซึ่งประกอบด้วย เงินลงทุนในหลักทรัพย์หุ้นทุน ร้อยละ 85
    และตราสารหนี้ ร้อยละ 15 ดังนี้

  --------------------------------------------- ------------ -------------
  เงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า                         ล้านบาท       ร้อยละ

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์หุ้นทุน                          1,155        85%

  ตราสารหนี้                                      163          12%

  รวมเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า-สุทธิ                  1,318        97%

  ตราสารหนี้ที่จะครบกำหนดชำระใน 1 ปี                               

  พันธบัตรรัฐบาล                                   40           3%

  รวมเงินลงทุนชั่วคราว-สุทธิ                          1,358        100%
  --------------------------------------------- ------------ -------------

-   เงินลงทุนระยะยาวเพิ่มขึ้นจาก 840 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 882 ล้านบาท ในปี 2548
    เงินลงทุนระยะยาวประกอบด้วยเงินลงทุนในหน่วยลงทุนต่างประเทศ และหลักทรัพย์อื่น-สุทธิ
    จำนวน 874 ล้านบาท และตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด-สุทธิ จำนวน 8 ล้านบาท
    โดยมีรายละเอียด ดังนี้

  -------------------------------------------- ------------ -------------
                                               (หน่วย :      
                                               ล้านบาท)      

                                               2548         2547

  เงินลงทุนระยะยาว                                            

  เงินลงทุนทั่วไป                                               

  หน่วยลงทุนในต่างประเทศ                          833          808

  หลักทรัพย์อื่น – หุ้นสามัญ                           46           24

  หัก : ค่าเผื่อการด้อยค่า                           (5)          -

  เงินลงทุนทั่วไป – สุทธิ                            874          832

  ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด                                   

  พันธบัตรรัฐบาล                                  8            8

  ตราสารหนี้ที่จะถือจนครบกำหนด – สุทธิ                8            8

  รวมเงินลงทุนระยะยาว – สุทธิ                      882          840
  -------------------------------------------- ------------ -------------

  (ข) ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ

  บริษัทฯมีลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 2,869 ล้านบาท ในปี 2547
  เป็น 3,160 ล้านบาท ในปี 2548 ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ที่สำคัญ ประกอบด้วย
  ลูกหนี้เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ 1,094 ล้านบาท ลูกหนี้ซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินสด 937 ล้านบาท
  ลูกหนี้ธุรกรรมการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์ 1,058 ล้านบาท ลูกหนี้อื่น 357 ล้านบาท
  และดอกเบี้ยค้างรับ 16 ล้านบาท
  โดยบริษัทฯได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้สำหรับลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ทั้งหมด จำนวน 302
  ล้านบาท ดังนี้

  ------------------------------------ ---------------- -----------------
                                       2548             2547

  ลูกหนี้ซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินสด                937,151,536      715,970,062

  เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์                 1,093,923,824    1,430,845,260

  ลูกหนี้ธุรกรรมการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์                         

  - ลูกหนี้ทรัพย์สินวางประกัน                 964,582,646      711,448,375

  - ลูกหนี้ยืมและให้ยืมหลักทรัพย์               93,559,317       22,920,000

  ลูกหนี้อื่น                                                

  - ลูกหนี้ผ่อนชำระ                        357,104,688      195,380,834

  - ลูกหนี้ค้างชำระ                        102,395          422,762

  รวมลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                   3,446,424,406    3,076,987,293

  บวก : ดอกเบี้ยค้างรับ                    15,512,417       3,161,690

  หัก : ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                 (301,546,607)    (210,767,938)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ – สุทธิ  3,160,390,216    2,869,381,045
  ------------------------------------ ---------------- -----------------

  ทั้งนี้
  บริษัทฯได้จำแนกลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับข้างต้นตามประกาศของสำนักงานก.ล.ต.
  เรื่องการจัดทำบัญชีเกี่ยวกับลูกหนี้ด้อยคุณภาพของบริษัทหลักทรัพย์ โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2548 บริษัทฯมีมูลหนี้จัดชั้นต่ำกว่ามาตรฐานจำนวน 66 ล้านบาท มูลหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญจำนวน
  302 ล้านบาท โดยบริษัทฯได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มมูลค่าแล้ว

+------------------------------+--------------+-----------------------+
| ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548         | จำนวนมูลหนี้    | ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ       |
|                              |              |                       |
|                              |              | ที่ตั้งโดยบริษัทฯ           |
+------------------------------+--------------+-----------------------+
| มูลหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญ             | 302          | 302                   |
+------------------------------+--------------+-----------------------+
| มูลหนี้จัดชั้นต่ำกว่ามาตรฐาน         | 66           | -                     |
+------------------------------+--------------+-----------------------+
| รวม                          | 368          | 302                   |
+------------------------------+--------------+-----------------------+

2. สภาพคล่อง

  ในปี 2548 บริษัทฯมีสภาพคล่องสูง โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  บริษัทฯมีสินทรัพย์สภาพคล่องรวม 2,014 ล้านบาท (ร้อยละ 31.28 ของสินทรัพย์รวม)
  ซึ่งประกอบด้วย เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 741 ล้านบาท หลักทรัพย์รัฐบาล 157
  ล้านบาท และหลักทรัพย์จดทะเบียน 1,116 ล้านบาท โดยมีอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ
  (NCR) สูงถึงร้อยละ 265.14
  (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำหนด NCR ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 7)

  ----------------------------------------- ------------- ---------------
                                            2548          2547

  อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อหนี้สินรวม (เท่า)      0.91          0.94

  อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องต่อสินทรัพย์รวม (%)          31.28%        30.99%

  อัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (NCR) (%)      265.14        223.93
  ----------------------------------------- ------------- ---------------

  ในปี 2548 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 741 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 34
  ล้านบาท โดยมีรายละเอียดของการได้มาและใช้ไปของกระแสเงินสดในกิจกรรมต่าง ๆ ดังนี้

+-----------------------------------------------+----------------------+
| งบกระแสเงินสด                                  |   ล้านบาท             |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมดำเนินงาน         | 414.18               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน             | 51.24                |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน          | (499.49)             |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| เงินสด + รายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ    | (34.07)              |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| เงินสด + รายการเทียบเท่าเงินสด ณ 1 มกราคม 2547    | 774.68               |
+-----------------------------------------------+----------------------+
| เงินสด + รายการเทียบเท่าเงินสด ณ 31 ธันวาคม 2547   | 740.61               |
+-----------------------------------------------+----------------------+

3. ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

  ณ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในเกณฑ์ดี กล่าวคือ
  เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.49 เท่า ในปี 2547 เป็น 0.52 เท่า ในปี 2548

  (เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2548
  ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทฯได้อนุมัติการลดทุนและโอนส่วนเกินมูลค่าหุ้นที่เกิดจากการลดทุนมาหักกลบกับส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นสามัญ
  ซึ่งรายการดังกล่าวมีผลกระทบต่อการนำเสนอในงบดุลเท่านั้น
  มิได้ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเปลี่ยนแปลง (ดูรายละเอียดในหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 17.
  ทุนเรือนหุ้น)

3.  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

1) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทฯและบริษัทย่อย จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี และค่าใช้จ่ายอื่น (Disbursement) ให้กับ

-   ผู้สอบบัญชีของบริษัท ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 1,510,213 บาท

-   สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 79,000 ดอลลาร์ ฮ่องกง

2) ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)

บริษัทฯและบริษัทย่อย จ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่ บริการด้านภาษี ให้กับ

-   สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีดังกล่าว
    ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 152,650 บาทและ 7,200 ดอลลาร์ฮ่องกง
    และไม่มีค่าบริการอื่นที่ต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา