2. ปัจจัยความเสี่ยง

2.1 ความเสี่ยงจากการประกอบธุรกิจ

2.1.1 ความเสี่ยงเกี่ยวกับความผันผวนของราคาวัตถุดิบ

  เนื่องจากราคาวัตถุดิบทั้งสแตนเลสประเภทรีดร้อนและรีดเย็นนั้น เป็นสินค้าประเภท Commodity

ซึ่งจะมีราคาเปลี่ยนแปลงตามราคาตลาดโลก
โดยจะมีราคาเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกับราคานิเกิ้ลซึ่งเป็นสินค้าประเภท Commodity
และเป็นส่วนผสมหลักของสแตนเลสรีดร้อนและรีดเย็น ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาราคานิกเกิ้ล

จะพบว่ามีความผันผวนค่อนข้างมาก โดยที่ผ่านมามีการเปลี่ยนแปลงทั้งขึ้นและลง
อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2544

เป็นต้นมา ราคาเฉลี่ยรายปีของนิกเกิ้ลมีความผันผวนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี
2549 - 2550 ราคา

ของนิเกิ้ลเพิ่มขึ้นสูงมากเมื่อเทียบกับอัตราการเพิ่มขึ้นของราคานิเกิ้ลในอดีต
แต่ราคานิเกิ้ลกลับลดลงในปี 2551

และในปี 2552 ปรากฎว่าราคาเฉลี่ยของนิเกิ้ลกลับลดลงถึงร้อยละ 30 เมื่อเทียบกับปี 2551
อย่างไรก็ตาม ราคา

เฉลี่ยของนิเกิ้ลเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 2553 – 2554 โดยเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 48 เมื่อเทียบกับปี
2552 และเพิ่มขึ้น

ร้อยละ 5 เมื่อเทียบกับปี 2553 และราคานิเกิ้ลกลับลดลงอีกในปี 2555 โดยลดลงร้อยละ 23
เมื่อเทียบกับปี 2554

0จากความผันผวนของราคาวัตถุดิบดังกล่าว
จะส่งผลกระทบต่อการตั้งราคาขายและอัตรากำไรของบริษัท โดย

บริษัทและบริษัทย่อยอาจจะไม่สามารถเพิ่มราคาขายได้ทันทีที่มีการปรับตัวสูงขึ้นของราคาวัตถุดิบ
ทำให้ไม่สามารถใช้นโยบายการตั้งราคาขายที่มีกำไรในอัตราร้อยละที่แน่นอนทุกคำสั่งซื้อจากลูกค้าได้
ส่งผลให้อัตรา

กำไรขั้นต้นจะผันแปรไปตามการเปลี่ยนแปลงของราคาวัตถุดิบ ทั้งนี้
ต้นทุนวัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อน

รีดเย็นและเพลาสแตนเลสคิดเป็นร้อยละ 38 ร้อยละ 62 และร้อยละ 0 ของต้นทุนการผลิตรวมในปี
2555

[]

ที่มา : www.metalprices.com

  ทั้งนี้ บริษัทและบริษัทย่อยได้ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ โดยบริษัท

และบริษัทย่อยจะพิจารณาติดตามการเคลื่อนไหวของราคาวัตถุดิบอย่างใกล้ชิด
เพื่อที่จะทราบแนวโน้มของ

ราคาวัตถุดิบและนำมาใช้ในการคำนวณต้นทุนการผลิตและกำหนดราคาขาย
ซึ่งในปัจจุบันบริษัทและบริษัท

ย่อยมีการพิจารณาสั่งซื้อวัตถุดิบเป็นรายสัปดาห์ ทั้งนี้ช่วงที่ราคาวัตถุดิบอยู่ในช่วงขาขึ้น
บริษัทและบริษัท

ย่อยจะทำสัญญาซื้อวัตถุดิบล่วงหน้าเป็นระยะเวลาประมาณ 2 - 3 เดือน
สำหรับในช่วงที่ราคาวัตถุดิบอยู่ใน

ช่วงขาลง
บริษัทและบริษัทย่อยจะชะลอการสั่งซื้อวัตถุดิบลงหรือสั่งซื้อให้สอดคล้องกับปริมาณการผลิตที่มี

อยู่ในขณะนั้นโดยไม่พยายามสั่งซื้อเพื่อเก็บวัตถุดิบไว้ในคลังสินค้า

  2.1.2 ความเสี่ยงความไม่เพียงพอของเงินทุนหมุนเวียน

  จากลักษณะธุรกิจของบริษัทที่ต้องมีการซื้อวัตถุดิบส่วนใหญ่เป็นเงินสด ในขณะที่ต้องมี

การขายสินค้าให้กับลูกค้าเป็นเงินเชื่อ
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีความจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียน

เป็นจำนวนที่สูงซึ่งส่งผลให้บริษัทมีต้นทุนการใช้เงินทุนหมุนเวียนสูงตามไปด้วย โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม

2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเป็นจำนวน 213.45 ล้านบาท และ
555.91

ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 15 และ 38 ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ
ในขณะที่มีเงินกู้ยืมจากสถาบัน

การเงินเพื่อซื้อวัตถุดิบและเจ้าหนี้การค้า เพื่อซื้อวัตถุดิบและวัสดุสิ้นเปลืองเป็นจำนวนเงินรวม
373.15 ล้าน

บาท คิดเป็นร้อยละ 39 ของหนี้สินรวม
ในขณะที่ปัจจุบันบริษัทและบริษัทย่อยได้รับการสนับสนุนด้านเงินทุนหมุนเวียนจากธนาคารในประเทศแห่งหนึ่ง
โดยมีที่ดิน อาคารและสำนักงานห้องชุดเป็นหลักประกันหนี้ต่อ

สถาบันการเงินดังกล่าวเป็นจำนวนเงินประมาณ 665 ล้านบาท
ซึ่งเมื่อเทียบกับการลงทุนในลูกหนี้การค้า

และสินค้าคงเหลือแล้ว ยังมีน้อยกว่าถึง 104 ล้านบาท

  2.1.3 ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงวัตถุดิบจากผู้ผลิตรายใหญ่

  บริษัทและบริษัทย่อยเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์สแตนเลส ซึ่งต้องใช้วัตถุดิบสแตน

เลสประเภทรีดร้อนและรีดเย็น วัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อนจะนำเข้าจากต่างประเทศ
ซึ่งจะมีผู้ผลิต

จำนวนมากกระจายไปทั่วโลกทั้งในยุโรป ญี่ปุ่น เกาหลี เป็นต้น
สำหรับวัตถุดิบสแตนเลสรีดเย็นส่วนใหญ่แล้ว

ที่ผ่านมาบริษัท
และบริษัทย่อยจะซื้อจากตัวแทนผู้จำหน่ายภายในประเทศเนื่องจากได้รับเครดิตทางการค้า

ในปี 2555
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการสั่งซื้อวัตถุดิบสแตนเลสรีดเย็นจากตัวแทนจำหน่ายในประเทศของ

ผู้ผลิตภายในประเทศจำนวน 4 รายใหญ่ ประมาณร้อยละ 17 16 12 และ 12
รวมเป็นจำนวนประมาณร้อยละ

57 ของยอดซื้อวัตถุดิบทั้งหมดเป็นการสั่งซื้อวัตถุดิบสแตนเลสรีดเย็น
เนื่องจากยอดขายส่วนใหญ่ของบริษัท

และบริษัทย่อยเป็นสินค้าที่ใช้วัตถุดิบรีดเย็นเป็นหลัก ทั้งนี้ ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา
บริษัทและบริษัทย่อย

ไม่ได้จัดทำสัญญาซื้อขายกับผู้จำหน่ายทั้ง 4 รายดังกล่าวแต่อย่างใด
การสั่งซื้อในแต่ละคราวจะเป็นการสั่งซื้อล่วงหน้าประมาณ 1 - 3 เดือน
ขึ้นอยู่กับแนวโน้มราคาวัตถุดิบและการคาดการณ์ของผู้บริหาร โดยหากราคา

วัตถุดิบอยู่ในช่วงขาขึ้น
บริษัทและบริษัทย่อยจะซื้อล่วงหน้าในระยะเวลาที่ยาวนานกว่าในช่วงราคาวัตถุดิบ

ขาลง
ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยและผู้จำหน่ายภายในประเทศต่างก็มีความสัมพันธ์ที่ดีต่อกันและติดต่อกันมา

เป็นระยะเวลายาวนาน จึงไม่มีปัญหาในการสั่งซื้อวัตถุดิบแต่อย่างใด
นอกจากนี้บริษัทและบริษัทย่อยยังได้

ซื้อวัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อนและรีดเย็นจากผู้ผลิตและผู้แทนจำหน่ายต่างประเทศอีก 11 ราย
ซึ่งผู้

ผลิตและผู้แทนจำหน่ายทั้งในประเทศและต่างประเทศดังกล่าวนี้
ต่างมีความสัมพันธ์ที่ดีกับบริษัทและบริษัท

ย่อยมาเป็นระยะเวลานานและไม่เคยมีปัญหาในการสั่งซื้อวัตถุดิบเช่นกัน

  2.1.4 ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

  วัตถุดิบของบริษัททั้งหมดจะมีลักษณะของการนำเข้าทั้งทางตรงและทางอ้อมกล่าวคือไม่มี

ผู้ผลิตวัตถุดิบสแตนเลสรีดร้อนในประเทศไทย
และวัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อนก็ยังเป็นวัตถุดิบของผู้

ผลิตสแตนเลสประเภทรีดเย็น
ดังนั้นดูเสมือนหนึ่งว่าวัตถุดิบทั้งสองประเภทจะต้องนำเข้าจากต่างประเทศ

เกือบทั้งหมด ในขณะที่บริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนการจำหน่ายไปยังต่างประเทศในปี 2555
คิดเป็นร้อย

ละ 5 ของรายได้จากการขายและรับจ้างผลิต
จึงไม่สามารถที่จะชดเชยความเสี่ยงจากความผันผวนของ

อัตราแลกเปลี่ยนได้ทั้งหมด ดังนั้น บริษัทและบริษัทย่อยจึงมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่มีผลให้

ต้นทุนวัตถุดิบมีความผันผวนได้
เนื่องจากราคาวัตถุดิบเมื่อแปลงค่าเป็นเงินบาทแล้วจะมีการเปลี่ยนแปลง

เคลื่อน ไหวตามเสถียรภาพของค่าเงินบาท
ทำให้ต้นทุนการผลิตของบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงตามไปด้วย

ขึ้นอยู่กับความมีเสถียรภาพของค่าเงินบาท ถึงแม้ว่าบริษัทและบริษัทย่อยจะพยายามป้องกันความเสี่ยง

ด้วยการซื้ออัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าบางรายการแล้วก็ตาม

นอกจากนี้บริษัทและบริษัทย่อยยังมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

จากการที่มีรายการค้ากับลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศ
อย่างไรก็ตามบริษัท

และบริษัทย่อยได้ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าบางรายการเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลก

เปลี่ยน โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
บริษัทมียอดลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

ที่ไม่ได้ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงและมีกำหนดชำระคืนภายในระยะเวลาหนึ่งปีดังนี้

  ------------------ ----------- ------------- -------------- ------------ ------------- --------------
                     ลูกหนี้การค้า                                เจ้าหนี้การค้า                 

  สกุลเงิน             สกุลเงิน      มูลค่าเทียบเท่า   อัตราแลกเปลี่ยน   สกุลเงิน       มูลค่าเทียบเท่า   อัตราแลกเปลี่ยน

                     ต่างประเทศ   เงินบาท        31 ธ.ค.2555    ต่างประเทศ    เงินบาท        31 ธ.ค.2555

  ดอลล่าร์สหรัฐอเมริกา   629,410     21,209,626    30.6316        4,971,544    157,554,195   31.6913

  ยูโร                -           -             -              217,800      8,835,162     40.5563
  ------------------ ----------- ------------- -------------- ------------ ------------- --------------

  จากตารางข้างต้นจะพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 ลูกหนี้การค้าที่เป็นเงินตราต่าง

ประเทศ ไม่ได้ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงเมื่อแปลงค่าเป็นเงินบาท
โดยคำนวณจากอัตราแลกเปลี่ยนข้างต้น

มีจำนวน 21.21 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 10 ของลูกหนี้การค้ารวม และในปี 2555
บริษัทมีขาดทุน

จากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 0.59 ล้านบาท

2.2 ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงผู้บริหาร

เนื่องจากปัจจุบันบริษัทและบริษัทย่อยบริหารงานโดยคณะกรรมการและผู้บริหารของบริษัทซึ่ง

กรรมการและผู้บริหารของบริษัทและบริษัทย่อยรายหนึ่ง
และมีประสบการณ์การดำเนินธุรกิจสแตนเลสมากว่า

40 ปี
หากมีการเปลี่ยนแปลงกรรมการและผู้บริหารรายดังกล่าวเป็นบุคคลใหม่ที่ไม่มีความชำนาญด้านการผลิต

และการตลาดของธุรกิจสแตนเลส โดยเฉพาะการตลาดภายในประเทศ
อาจทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีความ

เสี่ยงเกี่ยวกับความอยู่รอดได้
อย่างไรก็ตามกรรมการและผู้บริหารของบริษัทและบริษัทย่อยรายดังกล่าวมีความ

ผูกพันกับบริษัทและบริษัทย่อย
โดยทำงานอยู่กับบริษัทมาเป็นระยะเวลายาวนานและเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่