-----------------------------------------------------------------------
  ส่วนที่ 3 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

สรุปรายงานการสอบบัญชี

งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน)
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ซึ่งสามารถสรุปรายงานการสอบบัญชีได้ดังนี้

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินรวมของบริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
ซึ่งประกอบด้วย งบแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2558, 2557 และ 2556
งบกำไรขาดทุนรวม งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวม สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
รวมถึงหมายเหตุสรุปนโยบายบัญชีที่สำคัญและหมายเหตุเรื่องอื่นๆ
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน)
ด้วยเช่นกัน

ความรับผิดชอบของผู้บริหารต่องบการเงิน

ผู้บริหารเป็นผู้รับผิดชอบในการจัดทำและการนำเสนองบการเงินเหล่านี้โดยถูกต้องตามที่ควรตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินและรับผิดชอบเกี่ยวกับการควบคุมภายในที่ผู้บริหารพิจารณาว่าจำเป็นเพื่อให้สามารถจัดทำงบการเงินที่ปราศจากการแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญไม่ว่าจะเกิดจากการทุจริตหรือข้อผิดพลาด

ความรับผิดชอบของผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี
ผู้สอบบัญชีได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชี
ซึ่งกำหนดให้ผู้สอบบัญชีปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านจรรยาบรรณ
รวมถึงวางแผนและปฏิบัติงานตรวจสอบเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างสมเหตุสมผลว่างบการเงินปราศจากการแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่

การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการตรวจสอบเพื่อให้ได้มาซึ่งหลักฐานการสอบบัญชีเกี่ยวกับจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
วิธีการตรวจสอบที่เลือกใช้ขึ้นอยู่กับดุลยพินิจของผู้สอบบัญชี
ซึ่งรวมถึงการประเมินความเสี่ยงจากการแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญของงบการเงินไม่ว่าจะเกิดจากการทุจริตหรือข้อผิดพลาดในการประเมินความเสี่ยงดังกล่าว
ผู้สอบบัญชีพิจารณาการควบคุมภายในที่เกี่ยวข้องกับการจัดทำและการนำเสนองบการเงิน
โดยถูกต้องตามที่ควรของกิจการ เพื่อออกแบบวิธีการตรวจสอบที่เหมาะสมกับสถานการณ์
แต่ไม่ใช่เพื่อวัตถุประสงค์ในการแสดงความเห็นต่อประสิทธิผลของการควบคุมภายในของกิจการ
การตรวจสอบรวมถึงการประเมินความเหมาะสมของนโยบายการบัญชีที่ผู้บริหารใช้และความสมเหตุสมผลของประมาณการทางบัญชีที่จัดทำขึ้นโดยผู้บริหารรวมทั้งการประเมินการนำเสนองบการเงินโดยรวม

ผู้สอบบัญชีเชื่อว่าหลักฐานการสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีได้รับเพียงพอและเหมาะสมเพื่อใช้เป็นเกณฑ์ในการแสดงความเห็นของผู้สอบบัญชี

ความเห็น

ผู้สอบบัญชีเห็นว่างบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2558, 2557 และ
2556 ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ลานนารีซอร์สเซส
จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและเฉพาะของบริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

(ก) งบการเงินรวม

ตารางสรุปงบดุลปี 2556-2558

  -------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  รายการ                                 ปี 2556              ปี 2557              ปี 2558     

                                         ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  สินทรัพย์                                                                                    

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                             

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                   822.02     9.49     446.92     4.99     660.15     7.52

  เงินลงทุนระยะนั้น                          380.00     4.39     767.22     8.56     850.79     9.69

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                     864.12     9.97     723.94     8.08     812.32     9.25

  สินค้าคงเหลือ – สุทธิ                       447.20     5.16     564.30     6.30     478.14     5.45

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                        1,921.40   22.18    2,066.17   23.06    1,667.05   18.99

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                       4,434.74   51.18    4,568.55   50.98    4,468.45   50.90

  เงินฝากที่มีภาระค้ำประกัน                    60.16      0.69     87.49      0.98     78.30      0.89

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                       38.93      0.45     50.25      0.56     42.22      0.48

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                3,243.83   37.44    3,393.26   37.86    3,294.12   37.52

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน                  34.73      0.40     34.73      0.39     34.73      0.40

  สินทรัพย์อื่น                               852.02     9.83     827.25     9.23     861.34     9.81

  รวมสินทรัพย์                              8,664.41   100.00   8,961.53   100.00   8,779.16   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                        

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                               

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน             996.31     11.50    1,197.73   13.37    1,036.97   11.81

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                   677.37     7.82     462.80     5.16     410.73     4.68

  เงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดใน 1 ปี              180.00     2.08     180.00     2.01     180.00     2.05

  หนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ                         703.79     8.12     510.30     5.69     538.09     6.13

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                         2,557.47   29.52    2,350.83   26.23    2,165.79   24.67

  สัญญาเช่าเกิน 1 ปี                         -          -        4.33       0.05     4.09       0.05

  เงินกู้ยืมระยะยาว                          657.76     7.59     477.76     5.33     297.76     3.39

  สำรองค่าฟื้นฟูสภาพเหมืองและต้นทุนในการรื้อถอน   114.09     1.32     84.95      0.95     104.48     1.19

  สำรองเพื่อผลประโยชน์พนักงาน                156.14     1.80     167.43     1.87     151.25     1.72

  หนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี                    30.57      0.35     33.89      0.38     74.60      0.85

  รวมหนี้สิน                                3,516.03   40.58    3,119.19   34.81    2,797.97   31.87

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                               

  ทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้ว               525.00     6.06     525.00     5.86     525.00     5.98

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                           680.40     7.85     680.40     7.59     680.40     7.75

  กำไรสะสม                                                                                  

  สำรองตามกฎหมาย                         52.50      0.61     52.50      0.59     52.50      0.60

  สำรองทั่วไป                              650.60     7.51     727.20     8.11     734.90     8.37

  ยังไม่ได้จัดสรร                            2,193.89   25.32    2,154.01   24.04    2,057.90   23.44

  องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น              (37.62)    (0.43)   44.98      0.50     206.67     2.35

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ                    4,064.77   46.91    4,184.09   46.69    4,257.37   48.49

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย            1,083.61   12.51    1,658.25   18.50    1,723.82   19.64

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                         5,148.38   59.42    5,842.34   65.19    5,981.19   68.13

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                  8,664.41   100.00   8,961.53   100.00   8,779.16   100.00
  -------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนปี 2556-2558

+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายการ                   | ปี    |     | ปี    |     | ปี    |     |
|                          | 2556 |     | 2557 |     | 2558 |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                          | ล้า   | %   | ล้า   | %   | ล้า   | %   |
|                          | นบาท |     | นบาท |     | นบาท |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายได้                    |      |     |      |     |      |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายได้จากการขาย           | 1    | 99  | 1    | 99  | 1    | 99  |
|                          | 2,13 | .74 | 2,20 | .69 | 0,15 | .69 |
|                          | 2.13 |     | 8.18 |     | 0.33 |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายได้อื่นๆ(เช่น ดอกเบี้ยรับ)   | 3    | 0   | 3    | 0   | 3    | 0   |
|                          | 1.83 | .26 | 7.52 | .31 | 1.83 | .31 |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมรายได้                 | 1    | 100 | 1    | 100 | 1    | 100 |
|                          | 2,16 | .00 | 2,24 | .00 | 0,18 | .00 |
|                          | 3.96 |     | 5.70 |     | 2.16 |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ค่าใช้จ่าย                  |      |     |      |     |      |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ต้นทุนขาย                  | 8,21 | 67  | 8,67 | 70  | 7,40 | 72  |
|                          | 1.36 | .51 | 9.66 | .88 | 3.02 | .71 |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ค่า                       | 2,95 | 24  | 2,68 | 21  | 2,10 | 20  |
| ใช้จ่ายในการขายและการบริหาร | 2.14 | .27 | 0.67 | .89 | 2.64 | .65 |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน         | 5    | 0   | 6    | 0   | 6    | 0   |
|                          | 9.51 | .49 | 6.21 | .54 | 1.53 | .60 |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมค่าใช้จ่าย               | 1    | 92  | 1    | 93  | 9,56 | 93  |
|                          | 1,22 | .26 | 1,42 | .31 | 7.19 | .96 |
|                          | 3.01 |     | 6.54 |     |      |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนแบ่งผล                 | 1    | 0   | 2    | 0   | 2    | 0   |
| กำไรจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม | 5.73 | .13 | 3.24 | .19 | 5.46 | .25 |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล           | (229 | (1. | (232 | (1. | (182 | (1. |
|                          | .97) | 89) | .68) | 90) | .56) | 79) |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน)             | 72   | 5   | 60   | 4   | 45   | 4   |
| ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     | 6.71 | .97 | 9.72 | .98 | 7.87 | .50 |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย        | (219 | (1. | (182 | (1. | (148 | (1. |
|                          | .32) | 80) | .95) | 49) | .26) | 46) |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ         | 50   | 4   | 42   | 3   | 30   | 3   |
|                          | 7.39 | .17 | 6.77 | .49 | 9.61 | .04 |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน)             | 0.97 |     | 0.81 |     | 0.59 |     |
| สุทธิต่อหุ้น-บาทต่อหุ้น          |      |     |      |     |      |     |
|                          |      |     |      |     |      |     |
| (มูลค่าหุ้นจดทะเบียนหุ้นละ 1.-  |      |     |      |     |      |     |
| บาท)                     |      |     |      |     |      |     |
+--------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+

ตารางสรุปงบกำไรสะสมปี 2556-2558

+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| รายการ                   | หน่วย :       |             |            |
|                          | ล้านบาท       |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
|                          | ปี 2556       | ปี 2557      | ปี 2558     |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| กำไร (ขาดทุน)             | 2,266.12     | 2,193.89    | 2,154.01   |
| สะสมยังไม่ได้จัดสรรยกมา      |              |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| ผลสะสม                   | 126.33       | -           | -          |
| จากการปรับปรุงงบการเงินปีก่อน |              |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ         | 507.39       | 426.77      | 309.61     |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| กำไร (ขาดทุน)             | 2,899.84     | 2,620.66    | 2,463.62   |
| สำหรับการจัดสรร            |              |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| รายการอื่นจากงบกำไร        | -            | 3.70        | (4.27)     |
| (ขาดทุน)เบ็ดเสร็จ           |              |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| โอนกำ                    | (172.20)     | (76.60)     | (7.70)     |
| ไรที่ยังไม่จัดสรรเป็นสำรองทั่วไป |              |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| กำไรสำหรับการจัดสรร        | 2,727.64     | 2,547.76    | 2,451.65   |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| หัก รายการจัดสรรของปีก่อน    |              |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
|   เงินปันผลประจำปี          | (350.00)     | (210.00)    | (210.00)   |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
|   เงินปันผลระหว่างกาล       | (183.75)     | (183.75)    | (183.75)   |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+
| กำไร (ขาดทุน)             | 2,193.89     | 2,154.01    | 2,057.90   |
| สะสมยังไม่ได้จัดสรรยกไป      |              |             |            |
+--------------------------+--------------+-------------+------------+

ตารางสรุปงบกระแสเงินสดปี 2556-2558

  -------------------------------------------------- ------------ ------------ ----------
  รายการ                                             หน่วย :                    
                                                     ล้านบาท                    

                                                     ปี 2556       ปี 2557       ปี 2558

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                  

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนภาษี                                956.67       842.40       640.43

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                            1,120.68     709.21       699.52

  ส่วนแบ่งผลขาดทุน (กำไร) จากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม          (15.73)      (23.24)      (20.72)

  ปรับปรุงรายการอื่นที่ไม่กระทบเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน       315.07       390.19       268.40

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                  (939.37)     (798.12)     133.73

  ดอกเบี้ยรับ                                           18.73        24.97        22.91

  จ่ายดอกเบี้ย                                          (51.21)      (66.37)      (60.45)

  จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล                                  (537.40)     (197.24)     11.49

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน              867.44       881.80       1,695.31

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                      

  เงินปันผลรับจากบริษัทร่วม                                11.36        11.92        33.49

  เงินลงทุนระยะสั้นลดลง (เพิ่มขึ้น)                          59.00        (383.69)     (76.15)

  เงินอุดหนุนจากรัฐบาล                                   12.34        8.62         4.87

  เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน                             10.94        (27.05)      17.49

  เงินรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                 3.76         2.27         0.62

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ลดลง (เพิ่มขึ้น)                      (456.33)     (379.36)     (59.68)

  สินทรัพย์อื่นเพิ่มขึ้น                                      (991.34)     (554.95)     (491.35)

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน                  (1,350.27)   (1,322.24)   (570.71)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                   

  เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)                   478.34       201.38       (162.55)

  เงินสดรับจากเจ้าหนี้ทรัสตรีซีท                             297.50       -            -

  จ่ายเงินปันผล                                         (509.62)     (525.77)     (565.53)

  ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                                (180.00)     (180.00)     (180.00)

  เงินสดรับจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อย        -            575.49       -

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มขึ้น                             60.87        3.77         87.68

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน               147.09       74.87        (820.40)

  ส่วนปรับปรุงจากการแปลงค่างบการเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ   5.17         (9.53)       (90.97)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ         (330.57)     (375.10)     213.23

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 1 มกราคม          1,152.59     822.02       446.92

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม         822.02       446.92       660.15
  -------------------------------------------------- ------------ ------------ ----------

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินปี 2556-2558

  ----------------------------------- -------- ---------- -------- --------
  ตามงบการเงินรวม                      หน่วยวัด   ปี 2556     ปี 2557   ปี 2558

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                         

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี                        บาท      7.74       7.97     8.11

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                         บาท      0.97       0.82     0.59

  เงินปันผลต่อหุ้น                         บาท      0.75       0.75     0.75

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                  

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     เท่า      1.73       1.94     2.06

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               เท่า      0.80       0.82     1.07

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           เท่า      0.36       0.36     0.75

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             เท่า      14.11      15.67    13.43

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   วัน       26         23       27

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            เท่า      18.09      17.16    14.20

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 วัน       20         21       25

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า            เท่า      12.41      17.59    19.31

  ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย                  วัน       29         21       33

  Cash Cycle                          วัน       17         23       19

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                 

  อัตรากำไรขั้นต้น                        %        32.32      28.90    27.07

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              %        7.49       6.40     5.75

  อัตรากำไรอื่น                          %        0.39       0.50     0.56

  อัตราเงินสดต่อการทำกำไร                %        95.42      112.81   290.72

  EBITDA MARGIN                       %        17.57      13.21    13.76

  อัตรากำไรสุทธิ                         %        5.97       4.98     4.50

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   %        12.89      10.35    7.34

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               %        8.77       6.92     5.16

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           %        59.93      39.33    34.26

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 เท่า      1.47       1.39     1.15

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                    

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            เท่า      0.69       0.53     0.47

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         เท่า      35.91      24.43    22.78

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       เท่า      0.76       0.81     2.11

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                   %        77.60      92.26    127.18
  ----------------------------------- -------- ---------- -------- --------

(ข) งบการเงินเฉพาะกิจการ

ตารางสรุปงบดุลปี 2556-2558

  -------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  รายการ                     ปี 2556              ปี 2557              ปี 2558     

                             ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  สินทรัพย์                                                                        

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                 

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร       162.78     6.88     19.97      0.85     61.89      2.63

  เงินลงทุนชั่วคราว              380.00     16.07    766.78     32.76    850.01     36.15

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น         329.59     13.94    255.49     10.92    245.17     10.43

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ           177.07     7.49     162.58     6.95     96.14      4.09

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น            93.90      3.97     11.49      0.49     2.28       0.10

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           1,143.34   48.35    1,216.31   51.97    1,255.49   53.40

  เงินลงทุนกิจการที่เกี่ยวข้องกัน     853.65     36.10    755.45     32.28    755.43     32.13

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ    253.06     10.70    271.61     11.61    263.07     11.19

  สินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งาน – สุทธิ     34.73      1.47     34.73      1.48     34.73      1.48

  สินทรัพย์อื่น                   79.99      3.38     62.17      2.66     42.42      1.80

  รวมสินทรัพย์                  2,364.77   100.00   2,340.27   100.00   2,351.14   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                            

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                   

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น       109.01     4.61     61.39      2.62     50.12      2.13

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น              36.08      1.53     48.53      2.07     62.53      2.66

  รวมหนี้สินหมุนเวียน             145.09     6.14     109.92     4.70     112.65     4.79

  สำรองผลประโยชน์พนักงาน       24.58      1.04     27.49      1.17     24.52      1.04

  รวมหนี้สิน                    169.67     7.17     137.41     5.87     137.17     5.83

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                   

  ทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้ว   525.00     22.20    525.00     22.43    525.00     22.33

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น               680.40     28.77    680.40     29.07    680.40     28.94

  กำไรสะสม                                                                      

  สำรองตามกฎหมาย             52.50      2.22     52.50      2.24     52.50      2.23

  สำรองทั่วไป                  650.60     27.51    727.20     31.07    734.90     31.26

  ยังไม่ได้จัดสรร                286.60     12.12    217.76     9.30     221.17     9.41

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ     2,195.10   92.83    2,202.86   94.13    2,213.97   94.17

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      2,364.77   100.00   2,340.27   100.00   2,351.14   100.00
  -------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนปี 2556-2558

  ---------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  รายการ                       ปี 2556              ปี 2557              ปี 2558     

                               ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  รายได้                                                                           

  รายได้จากการขาย               1,787.53   82.81    2,168.43   87.43    2,017.56   86.69

  รายได้อื่นๆ(เช่น ดอกเบี้ยรับ)       371.14     17.19    311.76     12.57    309.71     13.31

  รวมรายได้                     2,158.67   100.00   2,480.19   100.00   2,327.27   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                         

  ต้นทุนขาย                      1,345.28   62.32    1,707.55   68.85    1,567.65   67.36

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร   289.05     13.39    295.25     11.90    292.41     12.56

  รวมค่าใช้จ่าย                   1,634.33   75.71    2,002.80   80.75    1,860.06   79.92

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล               (66.58)    (3.08)   (75.88)    (3.06)   (56.52)    (2.43)

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ             457.76     21.21    401.51     16.19    410.69     17.65

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น-บาทต่อหุ้น 0.87       0.44     0.76       0.39     0.78       0.40
  ---------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ตารางสรุปงบกำไรสะสม 2556-2558

+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายการ                        | หน่วย :     |           |            |
|                               | ล้านบาท     |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
|                               | ปี 2556     | ปี 2557    | ปี 2558     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน)                  | 534.79     | 286.60    | 217.76     |
| สะสมยังไม่ได้จัดสรรยกมา           |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ              | 457.76     | 401.51    | 410.69     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน) สำหรับการจัดสรร    | 992.55     | 688.11    | 628.45     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| รายการอื่นจากงบกำไร             | -          | -         | (5.83)     |
| (ขาดทุน)เบ็ดเสร็จ                |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| โอนกำไรที่ยังไม่จัดสรรเป็นสำรองทั่วไป | (172.20)   | (76.60)   | (7.70)     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน) สำหรับการจัดสรร    | 820.35     | 611.51    | 614.92     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| หัก รายการจัดสรรของปีก่อน         |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
|   เงินปันผลประจำปี               | (350.00)   | (210.00)  | (210.00)   |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
|   เงินปันผลระหว่างกาล            | (183.75)   | (183.75)  | (183.75)   |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| กำไร (ขาดทุน)                  | 286.60     | 217.76    | 221.17     |
| สะสมยังไม่ได้จัดสรรยกไป           |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+

ตารางสรุปงบกระแสเงินสดปี 2556-2558

  ------------------------------------------------------ ---------- ---------- ----------
  รายการ                                                 หน่วย :                
                                                         ล้านบาท                

                                                         ปี 2556     ปี 2557     ปี 2558

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                  

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิก่อนภาษี                                 524.33     477.39     467.21

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                                31.50      27.20      25.24

  รายได้เงินปันผลรับ                                         (267.43)   (140.68)   (230.11)

  ปรับปรุงรายการที่ไม่กระทบเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน             (24.85)    (107.60)   (17.34)

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                      (137.18)   64.23      82.75

  ดอกเบี้ยรับ                                               14.68      17.48      12.81

  จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล                                      (42.10)    (67.09)    (54.26)

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน                  98.95      270.93     286.30

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                      

  เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น                                     59.00      (383.69)   (76.15)

  เงินปันผลรับจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                          206.83     201.29     230.11

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                       -          186.70     -

  เงินรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                     3.75       0.03       0.06

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ลดลง(เพิ่มขึ้น)                          (40.56)    (25.30)    (9.06)

  สินทรัพย์อื่นเพิ่มขึ้น                                          (3.58)     0.96       4.40

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน                      225.44     (20.01)    149.36

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                   

  จ่ายเงินปันผล                                             (358.75)   (393.75)   (393.75)

  เงินสดสุทธิได้จาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน                   (358.75)   (393.75)   (393.75)

  ผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนที่มีต่อเงินฝากคงเหลือ   -          0.02       0.01

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ             (34.36)    (142.81)   41.92

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 1 มกราคม              197.14     162.78     19.97

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม             162.78     19.97      61.89
  ------------------------------------------------------ ---------- ---------- ----------

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- -------- ---------- ---------- ---------
  ตามงบการเงินเฉพาะของกิจการ            หน่วยวัด   ปี 2556     ปี 2557     ปี 2558

  ข้อมูลต่อหุ้นเงิน                                                        

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                      บาท      4.18       4.20       4.22

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                         บาท      0.87       0.76       0.78

  เงินปันผลต่อหุ้น                         บาท      0.75       0.75       0.75

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                    

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     เท่า      7.88       11.07      11.15

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               เท่า      6.01       9.48       10.27

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           เท่า      0.84       2.12       2.57

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             เท่า      5.42       8.49       8.23

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   วัน       66         43         44

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            เท่า      7.60       10.50      16.31

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 วัน       48         35         22

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า            เท่า      12.34      27.81      31.28

  ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย                  วัน       30         13         12

  Cash Cycle                          วัน       84         65         54

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                   

  อัตรากำไรขั้นต้น                        %        24.74      21.25      22.30

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              %        8.57       7.64       7.81

  อัตรากำไรอื่น                          %        17.19      12.57      13.31

  อัตราเงินสดต่อการทำกำไร                %        64.59      163.58     181.78

  EBITDA MARGIN                       %        25.75      20.34      21.16

  อัตรากำไรสุทธิ                         %        21.21      16.19      17.65

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   %        20.85      18.23      18.55

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                  

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               %        19.36      17.16      17.47

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           %        159.06     131.07     137.91

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 เท่า      0.19       0.17       0.17

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            เท่า      0.08       0.06       0.06

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         เท่า      N/A        N/A        N/A

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       เท่า      0.28       0.69       0.73

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                   %        86.02      98.07      95.88
  ----------------------------------- -------- ---------- ---------- ---------

รายงานความรับผิดชอบของคณะกรรมการต่อรายงานทางการเงิน

งบการเงินของบริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยที่นำมาจัดทำงบการเงินรวมประจำปี 2558
นั้นได้จัดทำขึ้นตามข้อกำหนดในประกาศกรมพัฒนาธุรกิจการค้าเรื่องกำหนดรายการย่อที่ต้องมีในงบการเงิน
ซึ่งใช้บังคับตามพระราชบัญญัติการบัญชี พ.ศ. 2543
และได้ปฏิบัติตามมาตรฐานบัญชีที่กำหนดในพระราชบัญญัติวิชาชีพบัญชี พ.ศ. 2547

คณะกรรมการรับผิดชอบต่อรายงานทางการเงินของบริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยที่จัดทำขึ้นเพื่อให้เกิดความมั่นใจว่าได้แสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดรวมที่เป็นจริงและสมเหตุสมผลโดยได้จัดให้มีการบันทึกข้อมูลทางบัญชีที่ถูกต้องครบถ้วนเพียงพอ
และรายงานทางการเงินนี้ได้จัดทำขึ้นตามมาตรฐานการบัญชีที่รับรองทั่วไปโดยพิจารณาเลือกใช้นโยบายบัญชีที่เหมาะสมและสอดคล้องกับกิจการซึ่งถือปฏิบัติโดยสม่ำเสมอ
ตลอดจนได้พิจารณาถึงความพอเพียงในการตั้งสำรองสำหรับรายการที่มีความไม่แน่นอน
หรืออาจจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อกิจการในอนาคต
โดยได้เปิดเผยข้อมูลที่สำคัญไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน
และผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นไว้ในรายงานของผู้สอบบัญชีแล้ว

ในการนี้คณะกรรมการได้แต่งตั้งคณะกรรมการตรวจสอบซึ่งประกอบด้วยกรรมการที่มีความอิสระและไม่ได้เป็นผู้บริหาร
ซึ่งมีคุณสมบัติครบถ้วนตามข้อกำหนดของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
(ก.ล.ต.) ให้เข้ามาทำหน้าที่สอบทานงบการเงิน ดูแลให้มีการปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชี
สอบทานระบบการควบคุมภายใน
ระบบการตรวจสอบภายในและการบริหารความเสี่ยงให้มีความเหมาะสมและมีประสิทธิภาพ
มีการปฏิบัติงานที่โปร่งใสเป็นไปตามระเบียบของบริษัทฯ และเป็นไปตามบทบัญญัติของกฎหมายต่างๆ
ที่เกี่ยวข้องรวมทั้งดูแลไม่ให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ตลอดจนพิจารณาและเสนอแต่งตั้งผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
โดยคณะกรรมการตรวจสอบได้แสดงความเห็นไว้ในรายงานของคณะกรรมการตรวจสอบซึ่งแสดงไว้ในรายงานประจำปี
2558 แล้ว

วันที่ 29 กุมภาพันธ์ 2559

ในนามคณะกรรมการบริษัท ลานนารีซอร์สเซส จำกัด (มหาชน)

[]

(นายสมเกียรติ ลิมทรง) (นายสีหศักดิ์ อารีราชการัณย์)

ประธานกรรมการ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร

(ข้อมูลตามงบการเงินรวมประจำปี 2558)

ผลการดำเนินงานในภาพรวม

บริษัทฯ มีรายได้ในปี 2558 ทั้งสิ้น 10,182.16 ล้านบาทลดลงจากปีก่อน 2,063.54
ล้านบาทคิดเป็น
ร้อยละ 16.85 โดยมีกำไรสุทธิในปี 2558 ทั้งสิ้น 309.61 ล้านบาทลดลงจากปีก่อน 117.16
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 27.45
เนื่องจากรายได้และกำไรสุทธิจากธุรกิจถ่านหินลดลงตามราคาถ่านหินในตลาดโลกที่ยังปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง
ในขณะที่รายได้และกำไรสุทธิจากธุรกิจเอทานอลยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดีตามนโยบายรัฐบาลที่ยกเลิกการจำหน่ายน้ำมันเบนซิน
91 และส่งเสริมการใช้แก๊สโซฮอลล์ E10 และ E20

ธุรกิจถ่านหิน : ราคาถ่านหินในตลาดโลกยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทฯ
ยังคงใช้กลยุทธ์ในการลดต้นทุนการทำเหมืองและเลือก PRODUCT MIX เพื่อให้สามารถขายถ่านหินได้ในราคาที่สูงและมีกำไรที่ดี

[]

สรุปแล้วธุรกิจถ่านหินมีรายได้ในปี 2558 ทั้งสิ้น 7,550.01 ล้านบาทลดลงจากปีก่อน 2,161.89
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 22.26 เนื่องจากปริมาณและราคาขายถ่านหินโดยเฉลี่ยลดลงร้อยละ 15.75
และ 7.73 ตามลำดับ
ทำให้กำไรสุทธิซึ่งคำนวณตามสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี 2558 ลดลงจากปีก่อนเหลือ
129.98 ล้านบาทหรือลดลงร้อยละ 41.50
อย่างไรก็ตามแม้ผลการดำเนินงานจากธุรกิจถ่านหินลดลงแต่ก็ยังมีกำไรอย่างต่อเนื่อง

ธุรกิจเอทานอล : ราคาขายเอทานอลโดยเฉลี่ยในปี 2558 ลดลงจากปีก่อนเล็กน้อยร้อยละ 2.27
แต่อุปสงค์ เอทานอลเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 8.80 เนื่องจากปริมาณการใช้น้ำมันแก๊สโซฮอลล์ E10
และ E20
เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทำให้ความต้องการใช้เอทานอลเพื่อผสมเป็นน้ำมันแก๊สโซฮอลล์เพิ่มมากขึ้นตามไปด้วย
สรุปแล้วธุรกิจเอทานอลมีรายได้ในปี 2558 ทั้งสิ้น 2,600.32 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 104.04
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 4.17 และมีกำไรสุทธิในปี 2558 ทั้งสิ้น 244.27 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อน
24.96 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 11.38 แต่กำไรสุทธิซึ่งคำนวณตามสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี
2558 ลดลงจากปีก่อนเหลือ 122.34 ล้านบาทหรือลดลงร้อยละ 14.94 เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ขายหุ้นสามัญในบริษัทย่อยที่ประกอบธุรกิจเอทานอลตาม
SPIN-OFF PLAN ในปี 2557 ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ลดลงจาก
ร้อยละ 75.75 เหลือร้อยละ 51 ของทุนที่ชำระแล้ว
เมื่อคำนวณกำไรสุทธิตามสัดส่วนการถือหุ้นจึงลดลงจากปีก่อน

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

  ----------------------- ----------- -------- ----------- -------- ------------ ---------
  รายได้                   ปี 2558               ปี 2557               เพิ่มขึ้น (ลดลง) 

                          ล้านบาท      %        ล้านบาท      %        ล้านบาท       %

  รายได้จากการขายถ่านหิน     7,550.01    74.15    9,711.90    79.31    (2,161.89)   (22.26)

  รายได้จากการขายเอทานอล   2,600.32    25.54    2,496.28    20.38    104.04       4.17

  รายได้อื่น                 31.83       0.31     37.52       0.31     (5.69)       (15.17)

  รวมทั้งสิ้น                 10,182.16   100.00   12,245.70   100.00   (2,063.54)   (16.85)
  ----------------------- ----------- -------- ----------- -------- ------------ ---------

รายได้ : บริษัทฯ มีรายได้ในปี 2558 รวมทั้งสิ้น 10,182.16 ล้านบาทลดลงจากปีก่อน
2,063.54 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 16.85 เนื่องจาก

1.  มีรายได้จากธุรกิจถ่านหินในปี 2558 ทั้งสิ้น 7,550.01 ล้านบาทลดลงจากปีก่อน 2,161.89
    ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 22.26 เนื่องจากปริมาณและราคาขายถ่านหินโดยเฉลี่ยลดลงร้อยละ
    15.75 และ 7.73 ตามลำดับ ตามสถานการณ์ถ่านหินที่ยังอยู่ในช่วงขาลง

2.  มีรายได้จากธุรกิจเอทานอลในปี 2558 ทั้งสิ้น 2,600.32 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 104.04
    ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 4.17 เนื่องจากปริมาณขายเอทานอลเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.65
    แต่ราคาขายเอทานอลโดยเฉลี่ยลดลงร้อยละ 2.27 ตามสถานการณ์ราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลง

3.  มีรายได้อื่นในปี 2558 ทั้งสิ้น 31.83 ล้านบาทลดลงจากปีก่อน 5.69 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ
    15.17 เนื่องจากมีดอกเบี้ยรับลดลง

+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ค่าใช้จ่าย          | ปี 2558 |      | ปี 2557  |      | เพิ่มขึ้น  |      |
|                  |        |      |         |      | (ลดลง) |      |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
|                  | ล้านบาท | %    | ล้านบาท  | %    | ล้านบาท | %    |
|                  |        |      |         |      |        |      |
|                  |        | ยอ   |         | ยอ   |        | ยอ   |
|                  |        | ดขาย |         | ดขาย |        | ดขาย |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ธุรกิจถ่านหิน        |        |      |         |      |        |      |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ต้นทุนขาย          | 5,     | 6    | 6       | 6    | (1,3   | (20  |
|                  | 158.73 | 8.33 | ,514.07 | 7.07 | 55.34) | .81) |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ค่า               | 2,     | 2    | 2       | 2    | (5     | (21  |
| ใช้จ่ายขายและบริหาร | 054.41 | 7.21 | ,630.54 | 7.09 | 76.13) | .90) |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ค่าใช้จ่ายการเงิน    | 11.47  | 0.15 | 9.21    | 0.09 | 2.26   | 2    |
|                  |        |      |         |      |        | 4.54 |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล   | 166.85 | 2.21 | 223.73  | 2.30 | (      | (25  |
|                  |        |      |         |      | 56.88) | .42) |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ธุรกิจเอทานอล      |        |      |         |      |        |      |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ต้นทุนขาย          | 2,     | 8    | 2       | 8    | 78.70  | 3.63 |
|                  | 244.29 | 6.31 | ,165.59 | 6.75 |        |      |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ค่า               | 48.23  | 1.85 | 50.13   | 2.01 | (1.90) | (3   |
| ใช้จ่ายขายและบริหาร |        |      |         |      |        | .79) |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ค่าใช้จ่ายการเงิน    | 50.06  | 1.93 | 57.00   | 2.28 | (6.94) | (12  |
|                  |        |      |         |      |        | .18) |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล   | 15.71  | 2.46 | 8.95    | 1.30 | 6.76   | 7    |
|                  |        |      |         |      |        | 5.53 |
+------------------+--------+------+---------+------+--------+------+

ค่าใช้จ่ายธุรกิจถ่านหิน : ค่าใช้จ่ายธุรกิจถ่านหินในปี 2558 รวมทั้งสิ้น 7,391.46
ล้านบาทลดลงจากปีก่อน 1,986.09 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 21.18 ล้านบาท เนื่องจาก

1.  ต้นทุนขายถ่านหินในปี 2558 ลดลงจากปีก่อน 1,355.34 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 20.81
    เนื่องจากปริมาณและต้นทุนขายถ่านหินโดยเฉลี่ยลดลงร้อยละ 15.75 และ 6.01 ตามลำดับ

2.  ค่าใช้จ่ายขายและบริหารในปี 2558 ลดลงจากปีก่อน 576.13 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 21.90
    ทั้งนี้ตามปริมาณการขายถ่านหินที่ลดลง

3.  ค่าใช้จ่ายการเงินในปี 2558 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 2.26 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทย่อยในประเทศอินโดนีเซียได้กู้เงินมาใช้ในการจัดซื้อท่าเรือและถนนลำเลียงถ่านหิน
    จึงทำให้มีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น

4.  ภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2558 ลดลงจากปีก่อน 56.88 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 25.42
    เนื่องจากกำไรลดลง

ค่าใช้จ่ายธุรกิจเอทานอล : ค่าใช้จ่ายธุรกิจเอทานอลในปี 2558 รวมทั้งสิ้น 2,358.29
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจาก
ปีก่อน 69.86 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 3.06 เนื่องจาก

1.  ต้นทุนขายเอทานอลในปี 2558 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 78.70 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 3.63
    เนื่องจากปริมาณการขายเอทานอลและราคาวัตถุดิบกากน้ำตาลซึ่งเป็นต้นทุนส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นร้อยละ
    6.65 และ 0.55 ตามลำดับ

2.  ค่าใช้จ่ายขายและบริหารในปี 2558 ลดลงจากปีก่อน 1.90 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 3.79

3.  ค่าใช้จ่ายการเงินในปี 2558 ลดลงจากปีก่อน 6.94 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 12.18
    เนื่องจากมีการชำระคืนเงินกู้ตามเงื่อนไขในสัญญากู้เงิน

4.  กำไรจากธุรกิจเอทานอลสายการผลิตที่ 2 ในปี 2558
    ไม่ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลเพราะได้รับการส่งเสริมการลงทุนตามพระราชบัญญัติส่งเสริมการลงทุน
    พ.ศ. 2520 แต่สายการผลิตที่ 1 ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2558 จำนวน 15.71
    ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 75.53 เนื่องจากหมดอายุการส่งเสริมการลงทุนแล้ว

  -------------------- ----------- -------- ------------- -------- ----------- --------
  กำไรขั้นต้น             ธุรกิจถ่านหิน            ธุรกิจเอทานอล            รวมทั้งสิ้น     

                       ล้านบาท      %        ล้านบาท        %        ล้านบาท      %

  ปี 2558                                                                       

  รายได้จากการขาย       7,550.01    100.00   2,600.32      100.00   10,150.33   100.00

  หัก ต้นทุนขาย           5,158.73    68.33    2,244.29      86.31    7,403.02    72.93

  กำไรขั้นต้น             2,391.28    31.67    356.03        13.69    2,747.31    27.07

  ปี 2557                                                                       

  รายได้จากการขาย       9,711.90    100.00   2,496.28      100.00   12,208.18   100.00

  หัก ต้นทุนขาย           6,514.07    67.07    2,165.59      86.75    8,679.66    71.10

  กำไรขั้นต้น             3,197.83    32.93    330.69        13.25    3,528.52    28.90
  -------------------- ----------- -------- ------------- -------- ----------- --------

กำไรขั้นต้น : บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นในปี 2558 ทั้งสิ้น 2,747.31 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 27.07
ของรายได้จากการขายลดลงจากปีก่อนที่มีกำไรขั้นต้น 3,528.52 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 28.90
ของรายได้จากการขาย เนื่องจาก

1.  มีกำไรขั้นต้นจากธุรกิจถ่านหินในปี 2558 ร้อยละ 31.67 ของรายได้จากการขาย
    ลดลงจากปีก่อนที่มีกำไรขั้นต้นร้อยละ 32.93 ของรายได้จากการขาย
    เนื่องจากราคาขายถ่านหินลดลงร้อยละ 7.73 ในขณะที่ต้นทุนขายถ่านหินลดลงเพียงร้อยละ
    6.01

2.  มีกำไรขั้นต้นจากธุรกิจเอทานอลในปี 2558 ร้อยละ 13.69 ของรายได้จากการขาย
    เพิ่มขึ้นจาก
    ปีก่อนที่มีกำไรขั้นต้นร้อยละ 13.25 ของรายได้จากการขาย
    เนื่องจากราคาขายเอทานอลลดลงร้อยละ 2.27 แต่ต้นทุนขาย เอทานอลลดลงร้อยละ 2.76

  -------------------------------- -------- -------- -------- -------- -------------- ---------
  กำไรสุทธิ                          ปี 2558            ปี 2557            เพิ่มขึ้น/(ลดลง)   

                                   ล้านบาท   %        ล้านบาท   %        ล้านบาท         %

  กำไรจากธุรกิจถ่านหิน                 129.98   41.98    222.19   52.06    (92.21)        (41.50)

  กำไรจากธุรกิจเอทานอล               122.34   39.51    143.82   33.70    (21.48)        (14.94)

  ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมและรายได้อื่น   57.29    18.51    60.76    14.24    (3.47)         (5.71)

  กำไรสุทธิ                          309.61   100.00   426.77   100.00   (117.16)       (27.45)

  กำไรสุทธิต่อหุ้น-บาทต่อหุ้น              0.59              0.81              (0.22)         (27.45)
  -------------------------------- -------- -------- -------- -------- -------------- ---------

กำไรสุทธิ : บริษัทฯ มีกำไรสุทธิในปี 2558 ทั้งสิ้น 309.61 ล้านบาทคิดเป็นหุ้นละ 0.59
บาทลดลงจากปีก่อน
ร้อยละ 27.45 เนื่องจาก

1.  มีกำไรสุทธิจากธุรกิจถ่านหินคำนวณตามสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี 2558 ทั้งสิ้น
    129.98 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 41.98 ของกำไรสุทธิรวมลดลงจากปีก่อน 92.21
    ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 41.50 เนื่องจากปริมาณและราคาขายถ่านหินโดยเฉลี่ยลดลงร้อยละ
    15.75 และ 7.73 ตามลำดับ ตามสถานการณ์ถ่านหินที่ยังอยู่ในช่วงขาลง

2.  มีกำไรสุทธิจากธุรกิจเอทานอลคำนวณตามสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี 2558 ทั้งสิ้น
    122.34 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 39.51 ของกำไรสุทธิรวมลดลงจากปีก่อน 21.48
    ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 14.94 แม้ธุรกิจเอทานอลโดยรวมมีกำไรสุทธิในปี 2558 ทั้งสิ้น
    244.27 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 24.96 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 11.38
    แต่สัดส่วนการถือครองหุ้นในบริษัทย่อยที่ประกอบธุรกิจเอทานอลลดลงจากร้อยละ 75.75
    เหลือร้อยละ 51 ของทุนชำระแล้ว ทำให้กำไรสุทธิจากธุรกิจเอทานอลลดลงดังกล่าว

3.  มีรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในปี 2558 ทั้งสิ้น 57.29 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ
    18.51 ของกำไรสุทธิรวมลดลงจากปีก่อนเล็กน้อย 3.47 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 5.71
    เนื่องจากมีดอกเบี้ยรับลดลง

ประสิทธิภาพในการทำกำไร

โดยที่กำไรสุทธิในปี 2558
ลดลงตามที่ชี้แจงข้างต้นจึงมีผลทำให้ประสิทธิภาพในการทำกำไรของบริษัทฯ ลดลงดังนี้

(1) มี EBITDA (กำไรก่อนหักค่าใช้จ่ายทางการเงิน ภาษีเงินได้นิติบุคคล
    ค่าเสื่อมราคาและค่าเสื่อมสิ้น) ในปี 2558 เท่ากับ 1,401.48 ล้านบาท
    ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 13.37

(2) มี EBITDA MARGIN ในปี 2558 คิดเป็นร้อยละ 13.76 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 4.18

(3) มีอัตรากำไรสุทธิ (NET PROFIT MARGIN) ในปี 2558 คิดเป็นร้อยละ 4.50
    ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 9.69

(4) มีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (RETURN ON EQUITY) ในปี 2558 คิดเป็นร้อยละ 7.34
    ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 29.11

(5) มีอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม (RETURN ON TOTAL ASSETS) ในปี 2558
    คิดเป็นร้อยละ 5.16 ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 25.39 และอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ถาวร
    (RETURN ON FIXED ASSETS) ในปี 2558 คิดเป็นร้อยละ 34.26 ลดลงจากปีก่อนร้อยละ
    12.90

งบแสดงฐานะการเงิน

  ---------------------------- -------------- ----------- ---------- ---------
  รายละเอียด                    หน่วย : ล้านบาท              เพิ่มขึ้น      
                                                          (ลดลง)     

                               ณ วันที่ 31       ณ วันที่ 31    ล้านบาท     %
                               ธันวาคม 2558    ธันวาคม 2557            

  สินทรัพย์รวม                    8,779.16       8,961.53    (182.37)   (2.04)

  หนี้สินรวม                      2,797.97       3,119.19    (321.22)   (10.30)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม               5,981.19       5,842.34    138.85     2.38

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี-บาทต่อหุ้น         8.11           7.97        0.14       1.76

  หมายเหตุ : มูลค่าจดทะเบียนหุ้นละ 1                                       
  บาท                                                                
  ---------------------------- -------------- ----------- ---------- ---------

สินทรัพย์ : บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม ณ วันสิ้นปี 2558 ลดลงจากวันสิ้นปี 2557 จำนวน 182.37
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 2.04 ประกอบด้วย

(1) สินทรัพย์หมุนเวียนลดลงจากวันสิ้นปี 2557 101.10 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 2.19 เนื่องจาก
    (ก) เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 296.80 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 24.45
    (ข) ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 88.38 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 12.21 (ค)
    สินค้าคงเหลือลดลง 86.16 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 15.27 และ (ง)
    สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่ายล่วงหน้าและค่าสินค้าจ่ายล่วงหน้า
    ฯลฯ ลดลง 399.12 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 19.32

(2) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลงจากวันสิ้นปี 2557 จำนวน 82.27 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 1.87

[]หนี้สิน : บริษัทฯ มีหนี้สินรวม ณ วันสิ้นปี 2558 ลดลงจากวันสิ้นปี 2557 จำนวน
321.22 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 10.30 ประกอบด้วย

1.  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นลดลงจากวันสิ้นปี 2557 จำนวน 52.07 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ
    11.25

2.  เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวลดลงจากวันสิ้นปี 2557 จำนวน 340.76
    ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 18.36 เนื่องจากบริษัทย่อยได้ชำระคืนเงินกู้ตามเงื่อนไขในสัญญากู้เงิน

3.  ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าเปิดหน้าดิน ค่าขนส่ง ฯลฯ เพิ่มขึ้นจากวันสิ้นปี 2557
    จำนวน 27.26 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 5.35

4.  หนี้สินอื่นซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการตั้งสำรองค่าฟื้นฟูสภาพเหมืองและสำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน
    ฯลฯ เพิ่มขึ้นสุทธิจากวันสิ้นปี 2557 จำนวน 44.35 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 15.21

ส่วนของผู้ถือหุ้น : บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ณ วันสิ้นปี 2558 เพิ่มขึ้นจากวันสิ้นปี 2557
จำนวน 138.85 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 2.38 ทำให้มูลค่าหุ้นตามบัญชีเพิ่มขึ้นจากหุ้นละ 7.97 บาท
เป็นหุ้นละ 8.11 บาท เนื่องจาก(ก) กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 309.61 ล้านบาท (ข) จ่ายเงินปันผล
393.75 ล้านบาท (ค) ผลแตกต่างจากการแปลงค่างบการเงินและรายการอื่นเพิ่มขึ้นสุทธิ 157.42
ล้านบาทและ (ง) ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มขึ้น 65.57 ล้านบาท

กระแสเงินสด

  ---------------------------------------- --------------- --------------
  รายละเอียด                                (หน่วย : ล้านบาท) 

                                           ปี 2558          ปี 2557

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน      1,695.31        881.80

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน          (570.71)        (1,322.24)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน       (820.40)        74.87

  ส่วนต่างจากการแปลงค่างบการเงิน เพิ่มขึ้น (ลดลง)  (90.97)         (9.53)

  เงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ                    213.23          (375.10)

  เงินสดยกมาต้นงวด                           446.92          822.02

  เงินสดคงเหลือปลายงวด                       660.15          446.92
  ---------------------------------------- --------------- --------------

1.  บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานในปี 2558 ทั้งสิ้น 1,695.31 ล้านบาท
    ประกอบด้วย(ก) กำไรก่อนหักภาษีเงินได้นิติบุคคลและดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 640.43 ล้านบาท
    (ข) รายการที่ไม่กระทบเงินสด เช่น
    ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจ่ายทรัพย์สินซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการเกี่ยวกับเหมืองถ่านหินของบริษัทย่อยในประเทศอินโดนีเซียจำนวน
    947.20 ล้านบาท (ค) สินทรัพย์จากการดำเนินงานลดลง 204.15 ล้านบาท
    เนื่องจากมีสินค้าคงเหลือและสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นลดลง (ง) หนี้สินจากการดำเนินงานลดลง
    70.42 ล้านบาท เนื่องจากมีเจ้าหนี้การค้าและหนี้สินหมุนเวียนอื่นลดลงและ (จ)
    ดอกเบี้ยรับเพิ่มขึ้น 22.91 ล้านบาท แต่ดอกเบี้ยจ่ายและภาษีอากรเพิ่มขึ้นสุทธิ 48.96
    ล้านบาท

2.  บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2558 ทั้งสิ้น 570.71 ล้านบาท
    ประกอบด้วย(ก) ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น 59.06 ล้านบาท
    ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการก่อสร้างโรงงานผลิตกระแสไฟฟ้าด้วยก๊าซชีวภาพ (ข)
    ค่าใช้จ่ายโครงการทำเหมืองถ่านหินของบริษัทย่อยในประเทศอินโดนีเซียเพิ่มขึ้น 491.35
    ล้านบาท และ(ค) มีเงินลงทุนระยะสั้นและอื่นๆ เพิ่มขึ้นสุทธิ 20.30 ล้านบาท

3.  บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2558 ทั้งสิ้น 820.40 ล้านบาท
    ประกอบด้วย (ก) เงินกู้ลดลง 342.55 ล้านบาท (ข) มีการจ่ายเงินปันผล 565.53
    ล้านบาท และ(ค) ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มขึ้น 87.68 ล้านบาท

ความสามารถในการบริหารทรัพย์สิน

(1) บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น ณ วันสิ้นปี 2558 คิดเป็นร้อยละ 9.25 ของสินทรัพย์รวม
    ทั้งนี้การตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญขึ้นอยู่กับการวิเคราะห์อายุลูกหนี้และประเมินจากประสบการณ์การเรียกเก็บหนี้ที่ผ่านมา
    ซึ่งบริษัทฯ ประสบปัญหาหนี้สูญน้อยมากและยังไม่พบรายการผิดปกติ
    จึงไม่มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในปี 2558 ที่ผ่านมา

(2) บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือ ณ วันสิ้นปี 2558 คิดเป็นร้อยละ 5.45
    ของสินทรัพย์รวมโดยไม่มีสินค้าเสื่อมสภาพและยังไม่มีผลกระทบจากราคาตลาดที่ลดลง
    จึงไม่มีการตั้งการด้อยค่าของสินค้าคงเหลือในปี 2558 ที่ผ่านมา

(3) บริษัทฯ มีค่าความนิยมที่เกิดขึ้นจากการลงทุนในบริษัทย่อยในประเทศอินโดนีเซีย ณ วันสิ้นปี
    2558 คิดเป็นร้อยละ 2.12 ของสินทรัพย์รวมซึ่งบริษัทฯ
    พิจารณาจากประมาณการงบการเงินและผลกระทบต่างๆ
    แล้วพบว่าบริษัทย่อยดังกล่าวยังสามารถทำกำไรได้อย่างต่อเนื่อง
    จึงไม่มีเหตุต้องตั้งสำรองการด้อยค่าความนิยมจากการลงทุนในปี 2558 ที่ผ่านมา

    สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุน

(1) บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (TOTAL DEBT TO EQUITY RATIO) ณ
    วันสิ้นปี 2558 เท่ากับ 0.47 : 1 ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่ต่ำและยังมีโครงสร้างเงินทุน
    (CAPITAL STRUCTURE) ที่เหมาะสม หากบริษัทฯ
    มีโครงการลงทุนในอนาคตก็ยังสามารถกู้ยืมเงินเพิ่มเติมได้อีกโดยมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยง
    (INTEREST COVERAGE RATION) ในปี 2558 เท่ากับ 22.78
    เท่าซึ่งเป็นอัตราส่วนที่สูงมาก จึงไม่มีปัญหาในเรื่องผิดนัดชำระดอกเบี้ยแต่อย่างใด

(2) บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่อง (CURRENT RATIO) และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว
    (QUICK RATIO) ณ วันสิ้นปี 2558 เท่ากับ 2.06 เท่า และ 1.07 เท่า ตามลำดับ บริษัทฯ
    และบริษัทย่อยยังมีวงเงินสินเชื่อเพียงพอสำหรับใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในอนาคต

(3) บริษัทฯ มี CASH CYCLE ในปี 2558 จำนวน 33 วัน เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 9 วัน
    โดยมีระยะเวลาเรียกเก็บหนี้โดยเฉลี่ย 27 วัน เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 4
    วันและมีระยะเวลาหมุนเวียนสินค้าโดยเฉลี่ย 25 วัน เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 4 วัน
    แต่มีระยะเวลาชำระหนี้เจ้าหนี้การค้าโดยเฉลี่ย 19 วัน ลดลงจากปีก่อน 1 วัน
    ซึ่งยังอยู่ในเกณฑ์ปกติ

(4) ธุรกิจถ่านหินยังอยู่ในช่วงขาลง (DOWNTREND) บริษัทฯ
    จึงได้ชะลอการลงทุนเพิ่มเติมโดยบริษัทฯ
    ยังมีปริมาณสำรองถ่านหินคงเหลือสำหรับสัมปทานทั้งสองแหล่งในประเทศอินโดนีเซียที่สามารถผลิตถ่านหินออกจำหน่ายได้อีกหลายสิบปี
    จึงไม่มีปัญหาแต่อย่างใด โดยบริษัทฯ
    มีการทบทวนแผนการลงทุนให้สอดคล้องกับสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปอยู่ตลอดเวลา

(5) ธุรกิจเอทานอลได้ลงทุนปรับปรุงเครื่องจักรสายการผลิตที่ 2 ในปี 2558 ใช้เงินลงทุนประมาณ
    7
    ล้านบาทเพื่อให้สามารถใช้น้ำตาลทรายดิบเป็นวัตถุดิบในการผลิตเอทานอลร่วมกับกากน้ำตาลทำให้ต้นทุนการผลิตเอทานอลในปี
    2558
    ลดลงดังกล่าวข้างต้นและได้ลงทุนในโครงการก่อสร้างระบบบำบัดก๊าซไฮโดรเจนซัลไฟด์ในก๊าซชีวภาพโดยใช้เงินลงทุนประมาณ
    42.59 ล้านบาท ซึ่งจะแล้วเสร็จในไตรมาสที่ 1/2559
    โดยมีแหล่งที่มาของเงินลงทุนจากการดำเนินงาน (CASH GENERATION)
    และยังมีสภาพคล่องอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

ภาระผูกพันด้านหนี้สิน

บริษัทย่อยที่ประกอบธุรกิจผลิตและจำหน่ายเอทานอลเป็นเชื้อเพลิงมีภาระผูกพันตามเงื่อนไขข้อกำหนดในสัญญากู้เงินกับธนาคารพาณิชย์ในประเทศแห่งหนึ่ง
ดังนี้

(1) จะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขการดำรงอัตราส่วน D/E (DEBT TO EQUITY RATIO) ไม่เกินกว่า
    2 เท่า และ DSCR (DEBT SERVICE COVERAGE RATIO) ไม่ต่ำกว่า 1.25 เท่า
    จนกว่าสัญญากู้เงินจะสิ้นสุดลง ซึ่งบริษัทย่อยสามารถดำรงอัตราส่วน D/E และ DSCR
    ได้ตามข้อผูกพันในสัญญากู้เงินโดยไม่มีปัญหาผิดสัญญาแต่อย่างใด

(2) ธนาคารผู้ให้กู้กำหนดสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ในบริษัทย่อยดังกล่าวไม่ให้ต่ำกว่าร้อยละ 50
    ของจำนวนหุ้นทั้งหมดตลอดอายุสัญญากู้เงิน ซึ่งบริษัทฯ
    ยังไม่มีนโยบายจะลดสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อยดังกล่าวให้ต่ำกว่าร้อยละ 50
    ของจำนวนหุ้นทั้งหมดแต่อย่างใด

(3) ธนาคารผู้ให้กู้กำหนดเงื่อนไขว่าบริษัทย่อยจะไม่สามารถจ่ายปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นซึ่งรวมถึงบริษัทฯ
    ด้วย หากไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขข้อกำหนดในสัญญากู้เงินเช่น การดำรงอัตราส่วน D/E
    และ DSCR การดำรงสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทฯ ในบริษัทย่อยดังกล่าว เป็นต้น
    ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทย่อยดังกล่าวยังไม่เคยมีปัญหาผิดสัญญาที่ทำไว้กับธนาคารผู้ให้กู้แต่อย่างใด
    โดยได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากธนาคารผู้ให้กู้เป็นอย่างดีมาโดยตลอด

ผลกระทบต่อการดำเนินงานในอนาคต

ธุรกิจถ่านหิน : คาดว่าราคาถ่านหินในปี 2559 จะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง
ตามสถานการณ์น้ำมันและถ่านหินในตลาดโลกที่ยังอยู่ในช่วงขาลง โดยบริษัทฯ
ได้วางแผนกลยุทธ์เพื่อลดต้นทุนการผลิตและการจำหน่ายถ่านหินให้สอดคล้องกับราคาถ่านหินที่ลดลงเพื่อให้บริษัทฯ
สามารถทำกำไรได้อย่างต่อเนื่อง ในขณะเดียวกันบริษัทฯ ก็ได้ทบทวนแผนการลงทุนใหม่
โดยกำลังศึกษาโครงการลงทุนในธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานถ่านหิน (COAL FIRED POWER PLANT
PROJECTS) ในประเทศไทยและอินโดนีเซีย โดยบริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีศักยภาพเพียงพอที่จะเข้าไปลงทุนในโครงการดังกล่าวได้
เนื่องจากมีแหล่งสัมปทานเหมืองถ่านหินเป็นของตนเอง
ซึ่งนอกจากจะเพิ่มศักยภาพด้านการผลิตและการจำหน่ายถ่านหินให้เพิ่มมากขึ้นแล้วยังได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนในโรงไฟฟ้าดังกล่าว
ซึ่งจะสามารถสร้างรายได้และกำไรให้เพิ่มมากขึ้นได้ในอนาคต

ธุรกิจเอทานอล : รัฐบาลได้วางแผนพัฒนาพลังงานทดแทนและพลังงานทางเลือกปี 2558 – 2579
โดยกำหนดเป้าหมายที่จะเพิ่มความต้องการใช้เอทานอลจากระดับ 3.49 ล้านลิตรต่อวันในปี 2558
เพิ่มขึ้นเป็น 11.30 ล้านลิตรต่อวันภายในปี 2579
จึงได้วางแผนการลงทุนเพื่อขยายกำลังการผลิตเอทานอลสายการผลิตที่ 3 อีก 200,000
ลิตรต่อวันภายในปี 2561
รวมทั้งขยายตลาดเพื่อส่งออกเอทานอลและนำเข้าวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตเอทานอลจากภูมิภาคอาเซียน
เพื่อให้การบริหารจัดการต้นทุนมีประสิทธิภาพประสิทธิผลที่ดีที่สุด

อย่างไรก็ตามคาดว่าบริษัทฯ และบริษัทย่อยยังสามารถทำกำไรได้ทั้งสองธุรกิจอย่างต่อเนื่องในปี
2559 แม้สถานการณ์น้ำมันและถ่านหินในตลาดโลกยังอยู่ในช่วงขาลงก็ตาม ทั้งนี้บริษัทฯ
จะพยายามบริหารจัดการและแก้ไขปัญหาต่างๆ ที่เกิดขึ้นอย่างระมัดระวังและรอบคอบ
เพื่อให้ผลการดำเนินงานในปี 2559
อยู่ในเกณฑ์ที่ดีและสามารถจ่ายเงินปันผลได้ตามนโยบายที่กำหนดไว้อย่างต่อเนื่อง