ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

ก) ผู้สอบบัญชีและสรุปรายงานการสอบบัญชี

สำหรับงบการเงิน งวดปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 31
ธันวาคม 2553 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 ผู้สอบบัญชีของบริษัท คือ

นายประดิษฐ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 218 บริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด
ซึ่งเป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

ในปี 2551 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในปี 2552 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในปี 2553 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในปี 2554 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

สำหรับงบการเงิน งวดปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
ผู้สอบัญชีของบริษัท คือ

นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2982 บริษัท สอบบัญชี ดี ไอ เอ
อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
ซึ่งเป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

ในปี 2555 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในปี 2556 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ข) ตารางสรุปงบการเงิน

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 – 2556

หน่วย: พันบาท

  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบดุล                                                 งบการเงินรวม                                                      
  ---------------------------------------------------- -------------- --------- -------------- -------- --------------- ---------
                                                       31 ธ.ค. 56     ร้อยละ     31 ธ.ค. 55     ร้อยละ    31 ธ.ค. 54      ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                                                 

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                          

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน                            243,588.95     6.49      24,500.74      0.73     34,874.36       1.58

  เงินลงทุนชั่วคราว                                        101,765.66     2.71      1,014.38       0.03                     

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ                                         390,497.67     10.40     536,277.94     16.03    93,357.89       4.25

  ลูกหนี้เงินประกันผลงาน-สุทธิ                                214,996.13     5.73      162,422.38     4.85     141,483.29      6.43

  มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ                            582,191.78     15.51     633,822.93     18.94    786,700.58      35.81

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทและบุคคลอื่น                        8,560.16       0.23      7,934.15       0.24     12,953.53       0.59

  วัสดุคงเหลือ                                            99,962.90      2.66      70,191.05      2.10     52,646.16       2.40

  โครงการอสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา                      483,292.77     12.88     548,856.77     16.40    378,802.05      17.25

  เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง                               321,309.79     8.56      265,308.14     7.93     235,419.68      10.72

  ลูกหนี้อื่น                                               72,793.17      1.94      63,046.65      1.88     36,805.44       1.68

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                     2,518,958.97   67.11     2,313,375.14   69.13    1,773,042.98    80.72

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                        

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                                     -                        -                       -               -

  เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน                            62,592.27      1.67      71,370.94      2.13     52,391.85       2.39

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                              857,682.17     22.85     788,839.90     23.57    196,934.46      8.96

  ที่ดินที่ไม่ได้ใช้ดำเนินงาน                                   663.00         0.02      663.00         0.02     663.00          0.03

  ที่ดินรอการพัฒนา                                         -              -         -              -        107,372.52      4.88

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-โปรแกรมคอมพิวเตอร์                       2,664.45       0.07      3,452.64       0.10     3,410.13        0.16

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-ต้นทุนการได้มาซึ่งสัญญาซื้อขายไฟฟ้า             11,129.80      0.30      7,600.00       0.23     7,600.00        0.35

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน                                  -              -         -              -        3,588.00        0.16

  ภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่าย                                  180,384.41     4.80      117,594.51     3.51     49,795.33       2.27

  ภาษีเงินได้รอตัด                                         114,428.82     3.05      38,394.13      1.15                     

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                    4,939.30       0.13      5,160.68       0.15     1,706.40        0.08

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                   1,234,484.23   32.89     1,033,075.81   30.87    423,461.68      19.28

  รวมสินทรัพย์                                            3,753,443.20   100.00    3,346,450.94   100.00   2,196,504.66    100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                     

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                            

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน            1,034,174.13   27.55     749,640.18     22.40    360,630.75      16.42

  เจ้าหนี้การค้า                                           440,127.85     11.73     552,664.57     16.51    346,236.49      15.76

  เจ้าหนี้อื่น                                              260,541.77     6.94      110,900.75     3.31     33,899.76       1.54

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน (กำหนดชำระใน 1 ปี)        76,368         2.03      2,208.00       0.07     2,208.00        0.10

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทย่อย                              -              -         9.86           -        -               -

  ส่วนของหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงินส่วนที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี   12,138.40      0.32      21,434.79      0.64     19,185.70       0.87

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                 1,834.20       0.05      -              -        -               -

  เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน                                   72,139.82      1.92      102,798.04     3.07     79,805.96       3.63

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                   434,827.11     11.58     361,548.91     10.80    205,271.31      9.34

  เงินรับล่วงหน้าตามสัญญาจะซื้อจะขาย                          1,824.70       0.05      1,475.00       0.04     -               -

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                       2,333,975.98   62.18     1,902,680.10   56.86    1,047,237.97    47.67

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                         

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน                          636,996.00     16.97     768,451.00     22.96    321,872.00      14.65

  หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงิน-สุทธิ                           11,377.08      0.30      19,861.98      0.59     19,712.62       0.89

  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                              5,902.70       0.16      5,202.95       0.16     4,741.63        0.21

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                     654,275.79     17.43     793,515.93     23.71    346,326.26      15.77 

  รวมหนี้สิน                                              2,988,251.77   79.61     2,696,196.03   80.57    1,393,564.22    63.44 

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                           

  ทุนจดทะเบียน                                           504,000.00               504,000.00              504,000.00      

  ทุนเรียกชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                 503,904.36     13.43     419,997.27     12.55    419,997.27      19.12 

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                         192,603.54     5.13      150,650.00     4.50     150,650.00      6.86

  ส่วนเกินทุนการจ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์                         11,500.00      0.31      -                       -               -

  ผลต่างจากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนเงินลงทุน                     182,073.66     4.85      -                       -               -

  กำไร (ขาดทุน)                                                                                                          

  จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย                               21,750.00      0.58      21,750.00      0.65     20,000.00       0.91

  กำไร (ขาดทุน) สะสมยังไม่จัดสรร                           (466,157.09)   (12.42)   (19,042.07)    (0.57)   167,013.35      7.60

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่                                445,674.47     11.87     573,355.21     17.13    757,660.62      34.50

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                    319,516.96     8.51      76,899.70      2.30     45,279.81       2.06

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                       765,191.43     20.39     650,254.90     19.43    802,940.44      36.55 

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                3,753,443.20   100.00    3,346,450.94   100.00   2,196,504.66    100.00 
  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 – 2556

หน่วย: พันบาท

  -------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบกำไรขาดทุน               2556           ร้อยละ    2555           ร้อยละ    2554           ร้อยละ
  ------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------
  รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง   2,202,280.90   84.82    2,534,769.01   98.60    2,489,830.59   99.64

  รายได้จากการขายไฟฟ้า        183,634.05     7.07     -              -        -              -

  รายได้ขายอสังหาริมทรัพย์       209,921.65     8.08     22,310.00      0.87     -              -

  รายได้อื่น                   838.42         0.03     13,695.05      0.53     8,946.70       0.36

  รวมรายได้                  2,596,675.02   100.00   2,570,774.06   100.00   2,498,777.29   100.00

  ต้นทุนงานรับเหมาก่อสร้าง       2,457,106.93   81.58    2,480,705.54   89.88    2,270,812.59   93.90

  ต้นทุนจากการขายไฟฟ้า         119,738.23     3.98     -              -        -              -

  ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์        168,736.92     5.60     24,204.18      0.88                    

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร         252,178.03     8.37     131,476.29     4.76     124,917.72     5.17

  หนี้สงสัยจะสูญ                14,161.65      0.47     82,384.94      2.98     -              -

  รวมค่าใช้จ่าย                3,011,921.76   100.00   2,718,770.95   98.50    2,395,730.31   99.07

  กำไร(ขาดทุน)               (415,246.74)            (147,996.90)            103,046.98     
  ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                                                                  

  ต้นทุนทางการเงิน             89,721.44               41,509.61      1.50     22,383.45      0.93

  ภาษีเงินได้                  74,011.41               32,903.58      -        (31,837.79)    

  กำไรสุทธิ                   (430,956.79)            (156,602.93)            48,825.74      

  กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น         (0.89)                  (0.37)                  0.12            
  -------------------------------------------------------------------------------------------------

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 – 2556

หน่วย : พันบาท

  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบกระแสเงินสด                                                  2556           2555           2554
  ------------------------------------------------------------- -------------- -------------- --------------
  กำไรสุทธิก่อนภาษี                                                 (504,968.20)   (189,506.51)   80,663.53

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิใช้ไปในจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                 

  หนี้สงสัยจะสูญ                                                    14,161.65      82,384.94      48.15

  ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย                                         59,330.64      50,249.01      35,179.26

  ค่าตัดจำหน่าย                                                    7,268.23       -              -

  ค่าเผื่อการด้อยค่าในสินทรัพย์                                         2,236.16       -              -

  กำไร(ขาดทุน)จากการขายอุปกรณ์                                     (2,050.11)     (1,019.96)     (100,32)

  กำไร(ขาดทุน)จากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                          -              -              -

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                -              -              -

  ตัดจำหน่ายมูลค่าตามบัญชีของบริษัทย่อยที่ต่ำกว่าราคาทุน                      -              -              771.16

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน                                     -              -              -

  ประมาณการหนี้สินของผลประโยชน์พนักงาน                               699.76         461.31         1,438.70

  ประมาณหนี้สินผลขาดทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้น                                107,460.49                    

  ประมาณการหนี้สินที่คาดว่าจะเกิดขึ้น                                    63,270.05                     

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                     89,721.44      41,509.61      22,383.45

  ส่วนเกินทุนจากการจ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์                               11,500.00                     

  กำไรจากกิจกรรมดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   (151,369.89)   (15,921.59)    140,383.94

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                  

  ลูกหนี้การค้า – กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                   (315.43)       (3.45)         (3.57)

  ลูกหนี้การค้า – บริษัทอื่น                                            137,484.62     (480,860.83)   154,491.04

  ลูกหนี้อื่น                                                        (11,632.00)    (22,979.16)    0

  มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ                                     46,830.36      110,480.56     (92,704.74)

  ลูกหนี้เงินประกันผลงาน                                             (52,573.75)    (20,939.09)    (59,151.64)

  อสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา                                      65,564.01      (62,682.20)    (376,023.16)

  เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง                                        (54,865.97)    (31,606.13)    (44,179.38)

  วัสดุคงเหลือ                                                     (29,771.86)    (17,544.89)    7,083.51

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                               -              -              (16,668.86)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                             221.38         (3,454.28)     1,807.97

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                     

  เจ้าหนี้การค้า                                                    (112,536.72)   206,428.08     (126,059.58)

  เจ้าหนี้อื่น                                                       (22,812.14)    73,684.79      -

  เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน                                            (30,658.22)    22,992.09      24,834.66

  เงินรับล่วงหน้าตามสัญญาจะซื้อจะขาย                                   349.70         1,475.00       -

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                            73,278.20      156,277.60     11,967.19

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                 -              -              1,685.73

  เงินสดรับ(จ่าย)จากการดำเนินงาน                                    (142,807.69)   (84,653.51)    (372,529.75)

  จ่ายดอกเบี้ย                                                     (87,998.83)    (38,193.41)    (28,117.06)

  จ่ายภาษีเงินได้                                                   (62,978.99)    (67,799.19)    (64,508.37)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมการดำเนินงาน                    (293,785.51)   (190,646.10)   (465,155.18)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                   

  เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกันลดลง (เพิ่มขึ้น)                         8,778.68       (18,979.10)    (491.74)

  เงินลงทุนชั่วคราว                                                 (100,751.27)   (1,014.38)     -

  เงินสดจ่ายเพื่อลงทุนในบริษัทย่อย                                      -              -              (11,440.00)

  เงินสดจ่ายเพื่อลงทุนในบริษัทร่วม                                      -              -              -

  เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                           -              -              -

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่มีในบริษัทย่อย ณ วันซื้อกิจการ             -              -              216.23
  (หมายเหตุประกอบงบการเงิน 29)                                                                  

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทและบุคคลอื่นลดลง (เพิ่มขึ้น)                     (626.01)       5,019.38       (10,347.91)

  เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                                         3,841.43       2,440.11       272.77

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้ออาคารและอุปกรณ์                                    (133,640.56)   (641,416.09)   (65,802.84)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน-ต้นทุนการได้มาซึ่งสัญญาซื้อขายไฟฟ้า         (3,529.80)     -              -

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อโปรแกรมคอมพิวเตอร์                                 (878.05)       (1,591.10)     -

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุน                                      (226,805.59)   (655,541.18)   (194,966.02)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน                                                                

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น                284,533.95     389,009.43     220,270.33

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                     -              -

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน                         198,049.00     465,643.00     325,000.00

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน                         (255,344.00)   (19,064.00)    (920.00)

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทย่อย                             (9.86)         9.86           -

  เงินสดจ่ายคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน                                (21,943.11)    1,788.52       (15,759.29)

  รับเงินจากการเพิ่มทุน                                              185,705.08     32,025.46      42,000.01

  เงินสดจ่ายสำหรับต้นทุนการจัดจำหน่ายหุ้น                                -              -              -

  จ่ายเงินปันผล                                                    -              (33,598.61)    (6,667.01)

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นในบริษัทย่อยของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมในบริษัทย่อย     223,317.50     -              -

  รับเงินค่าหุ้น                                                     125,860.62     -              -

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการจัดหาเงิน                                   739,679.30     835,813.66     563,924.11

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด (เพิ่มขึ้น) ลดลง                       219,088.20     (10,373.62)    (96,197.09)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                            24,500.74      34,874.36      131,071.45

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                            243,588.95     24,500.74      34,874.36
  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------

ค) ตารางอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

อัตราส่วนทางการเงิน สำหรับ ปี 2554 - 2556 (งบการเงินรวม)

  -----------------------------------------------------------------------------
                                                    2556     2555      2554
  ----------------------------------------- ------- -------- --------- --------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                      

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                           (เท่า)   1.08     1.69      1.56

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                     (เท่า)   0.53     0.12      0.41

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                 (เท่า)   0.13     -0.44     0.07

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (billed)          (เท่า)   4.69     14.59     9.15

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (billed)                (วัน)    77.83    24.67     39.34

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (billed+unbilled) (เท่า)   4.29     2.73      2.03

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (billed+unbilled)       (วัน)    85.14    131.71    177.50

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                  (เท่า)   32.27    40.41     35.44

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                       (วัน)    11.31    8.91      10.16

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                       (เท่า)   5.53     5.55      3.86

  ระยะเวลาชำระหนี้                            (วัน)    65.99    64.88     93.35

  Cash Cycle                                (เท่า)   30.46    75.74     94.31

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                      

  อัตรากำไรขั้นต้น                              (%)     -5.77    8.80      10.84

  อัตรากำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้       (%)     -15.45   4.12      6.28

  อัตรากำไรอื่น                                (%)     0.006    0.36      0.55

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                   (%)     -68.17   -428.90   45.07

  อัตรากำไรสุทธิ                               (%)     -16.60   1.95      4.16

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                         (%)     -56.31   -24.08    12.27

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                     

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                     (%)     -11.48   -4.67     5.30

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                 (%)     -50      49.73     93.13

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                       (เท่า)   0.69     1.30      1.27

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                         

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                  (เท่า)   3.90     4.14      1.31

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย               (เท่า)   -4.62    -3.56     4.60

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                         (%)     -        -         68.82
  -----------------------------------------------------------------------------

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and Analysis:
MD&A)

การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานในภาพรวม (
สรุปภาพรวมการดำเนินงานและปัจจัยที่ทำให้มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ )

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน)
เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจหลักเกี่ยวกับการให้บริการรับเหมาก่อสร้างตามสัญญา
โดยปีที่ผ่านมามีการรับเหมาก่อสร้างประเภท อาคารสำนักงาน อาคารสูงเพื่อพักอาศัย
และโรงงานอุตสาหกรรม รวมถึงโรงงานผลิตไฟฟ้า
โดยการให้บริการรับเหมาก่อสร้างดังกล่าวครอบคลุมถึงงานวิศวกรรมโยธา
งานติดตั้งระบบวิศวกรรมต่างๆ และงานภูมิสถาปัตยกรรม (Landscape)
นอกจากรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างแล้วบริษัทฯยังมีรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งได้แก่บริษัท ทีพีซี แอสเซท จำกัด และ รายได้จากการขายไฟฟ้า จาก บริษัท ทีพีซี เพาเวอร์
โฮลดิ้ง จำกัด

ภาพรวมธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง ในปี 2556
การขยายตัวของอุตสาหกรรมก่อสร้างในครึ่งปีแรกอยู่ที่ร้อยละ 8.0-8.5หรือสูงกว่าปีที่ผ่านมา
การเติบโตของโครงการก่อสร้างภาครัฐและเอกชนในภูมิภาคที่เพิ่มขึ้น การก่อสร้างร้อยละ 50
เป็นการลงทุนจากภาครัฐ ส่วนการลงทุนของภาคเอกชนจะผันแปรตามการลงทุนของภาครัฐ เช่น
ถ้ามีโครงการรถไฟฟ้าในพื้นที่ใดก็จะเกิดการลงทุนคอนโดมิเนียมด้วย
สำหรับในครึ่งปีหลังอัตราการขยายตัวของธุรกิจก่อสร้างชะลอตัวลง
เนื่องจากผลกระทบทางการเมือง การขาดแคลนแรงงานยังคงเป็นปัญหา
นอกจากนี้ยังมีปัจจัยจากการที่ราคาวัสดุก่อสร้างปรับตัวสูงขึ้น
ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากวัตถุดิบในการผลิตวัสดุก่อสร้างปรับตัวสูงขึ้นโดยเฉพาะปูนซีเมนต์

จากปัจจัยเรื่องของการขาดแคลนแรงงานอาจจะส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจก่อสร้าง
ซึ่งปัญหาดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อการส่งมอบงาน
และการปรับเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างอย่างต่อเนื่องอาจจะส่งผลต่อราคาค่าก่อสร้างประกอบกับมูลค่างานก่อสร้างที่อยู่ในมือยังเพียงพอต่อการดำเนินธุรกิจ
ดังนั้นบริษัทเห็นว่าควรชะลอการรับงานก่อสร้างในปี 2556
เพื่อพิจารณาปรับต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องแต่ยังคงวางเป้าหมายของรายได้รวมต้องไม่น้อยกว่าปี
2555 ดังนั้นบริษัทเร่งการเพิ่มยอดขายในธุรกิจอสังหาริมรัพย์
และขยายการลงทุนไปในธุรกิจพลังงานชีวมวล เพื่อสร้างรายได้ที่แน่นนอน

สำหรับปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อย มีรายได้รวมทั้งสิ้น 2,596.67 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
25.90 ล้านบาทหรือร้อยละ 1.01 โดยรายได้ทั้งหมดมาจาก
รายได้จากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างจำนวน 2,202.28 ล้านบาท โดยมีต้นทุนการรับเหมาก่อสร้างรวม
2,457.11 ล้านบาท มีขาดทุนขั้นต้น 245.83 ล้านบาท คิดเป็นอัตราขาดทุนขั้นต้นประมาณร้อยละ
11.57 มีสาเหตุมาจากปริมาณงานก่อสร้างของบริษัทลดลง
ประกอบกับมีการรับรู้ต้นทุนการก่อสร้างที่สูงขึ้นในบางโครงการ
รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จำนวน 209.92 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายจำนวน 168.74
ล้านบาท มีกำไรขั้นต้น 41.18 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นประมาณร้อยละ 19.61
และรายได้จากธุรกิจพลังงานชีวมวลจำนวน 183.63 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายจำนวน 119.74
ล้านบาท มีกำไรขั้นต้น 63.89 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นประมาณร้อยละ 34.79
บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการบริหารรวมหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 266.34 ล้านบาท
โดยมีผลขาดทุนสุทธิรวมทั้งสิ้น -430.96 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 274.36 ล้าน บาท หรือร้อยละ
175.20 เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันในปีก่อน และในปีนี้มีการบันทึกขาดทุนที่มีนัยสำคัญ ดังนี้

1.  รับรู้ผลขาดทุนจากโครงการก่อสร้างในปัจจุบันของบริษัทฯ จำนวน 7 โครงการ
    โดยคาดว่าจะมีผลขาดทุนรวมทั้งสิ้น 323 ล้านบาท
    สาเหตุส่วนใหญ่เกิดจากปัญหาการก่อสร้างล่าช้า
    และการไม่ได้รับอนุมัติงานเพิ่มที่ได้ดำเนินการไปแล้ว ในปี 2556
    จึงมีการรับรู้ผลขาดทุนรวมถึงการกลับรายการกำไรที่มีการรับรู้ไปแล้วในโครงการดังกล่าว
    รวมเป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 430.96 ล้านบาท
    โดยแยกบันทึกเป็นผลขาดทุนในงานระหว่างก่อสร้าง 323 ล้านบาท
    และผลขาดทุนจากประมาณการต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้โครงการก่อสร้างแล้วเสร็จ 107 ล้านบาท
    รายละเอียดการขาดทุนของโครงการดังกล่าวได้สรุปแสดงด้านล่างนี้

    1.  โครงการ Rhythm 50 ประมาณการขาดทุน 20.71 ล้านบาท
        สาเหตุการขาดทุนเนื่องมากจากงานก่อสร้างมีความล่าช้ากว่ากำหนด
        จึงมีความจำเป็นต้องเร่งรัดการก่อสร้างเพื่อให้สามารถส่งมอบงานได้ทันในปี 2556
        อีกทั้งมีงานแก้ไขและซ่อมแซมจำนวนมาก โดยเฉพาะงาน Finishing
        ที่มีการตรวจรับมอบอย่างละเอียด
        เนื่องจากเป็นห้องชุดที่มีราคาสูงและลูกค้าขอแก้ไขซ้ำหลายครั้งจนเป็นที่พอใจก่อนที่จะส่งมอบห้อง
        นอกจากนี้ ยังได้รับผลกระทบจากการปรับค่าจ้างแรงงานและปัญหาขาดแคลนแรงงาน
        ทำให้มีต้นทุนการก่อสร้างสูงกว่าที่ประมาณการไว้

    2.  โครงการ ท่าอากาศยานสนามบินสุราษฎร์ธานี ประมาณการขาดทุน 39.43 ล้านบาท
        สาเหตุการขาดทุนเนื่องมาจากงานก่อสร้างมีความล่าช้า
        จากจำนวนเที่ยวบินที่ขึ้นลงมากขึ้น ทำให้ต้องหยุดดำเนินงานในเวลาดังกล่าว
        ตลอดจนปัญหาผลกระทบต่อชุมชนตามแนวเส้นทางก่อสร้างซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการดำเนินงาน
        รวมถึงปัญหาสภาพอากาศที่มีฝนมากและปัญหาอุทกภัย ส่งผลให้งานก่อสร้างมีปัญหาล่าช้า
        และมีต้นทุนก่อสร้างสูงกว่าที่ประมาณการไว้มาก

    3.  โครงการ ศาลปัตตานี ประมาณการขาดทุน 7.62 ล้านบาท
        สาเหตุการขาดทุนเนื่องมาจากประสบปัญหาและอุปสรรคในพื้นที่ก่อสร้างหลายประการ
        ได้แก่ ปัญหาความไม่สงบและเป็นพื้นที่อันตราย
        ซึ่งเป็นอุปสรรคในการจัดหาบุคลากรลงไปควบคุมงานในพื้นที่ ปัญหาขาดแคลนแรงงาน
        ผู้รับเหมาไม่ได้คุณภาพ การขาดแคลนวัสดุก่อสร้างในพื้นที่ นอกจากนี้
        มีการเปลี่ยนแปลงแก้ไขแบบ
        ทำให้งานก่อสร้างมีความยากลำบากและล่าช้ากว่าที่ประมาณการไว้
        จึงมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานค่อนข้างสูง

    4.  โครงการ โรงพยาบาลสุขุมวิท ประมาณการขาดทุน 20.71 ล้านบาท
        สาเหตุการขาดทุนเนื่องมาจากงานก่อสร้างมีความล่าช้ากว่าที่กำหนดจึงทำให้ค่าใช้จ่ายโครงการสูงขึ้น
        โดยเฉพาะค่าแรงที่เพิ่มขึ้น รวมถึงโครงการนี้มีรูปแบบงานสถาปัตยกรรมที่ซับซ้อน
        อีกทั้งงานครุภัณฑ์และงานสถาปัตยกรรมหลายรายการมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นกว่าที่ประมาณการไว้
        จึงทำให้มีต้นทุนการก่อสร้างสูงกว่าที่ประมาณการไว้

    5.  โครงการ ท่าอากาศยานดอนเมือง ประมาณการขาดทุน 11.32 ล้านบาท
        สาเหตุขาดทุนเนื่องมาจากงานก่อสร้างมีความล่าช้ากว่าที่กำหนด ค่าแรงงานที่เพิ่มขึ้น
        ประกอบกับปัญหาขาดแคลนแรงงาน ซึ่งในพื้นที่ดังกล่าวไม่สามารถใช้แรงงานต่างด้าวได้

    6.  โครงการ ฟื้นฟูกองบิน 6 ประมาณการขาดทุน 8.16 ล้านบาท
        สาเหตุขาดทุนเนื่องมาจากงานก่อสร้างมีความล่าช้ากว่าที่กำหนด ค่าแรงงานที่เพิ่มขึ้น
        ประกอบกับปัญหาขาดแคลนแรงงาน ซึ่งในพื้นที่ดังกล่าวไม่สามารถใช้แรงงานต่างด้าวได้

    7.  โครงการ โรงไฟฟ้าจะนะ ประมาณการขาดทุน 212.75 ล้านบาท
        สาเหตุการขาดทุนเนื่องมาจากโครงการนี้ประสบปัญหาและอุปสรรคในพื้นที่ก่อสร้างหลายประการ
        อาทิ ปัญหาความไม่สงบและเป็นพื้นที่อันตราย
        ซึ่งเป็นอุปสรรคในการจัดหาบุคลากรลงไปควบคุมงานในพื้นที่
        ปัญหาขาดแคลนแรงงานผู้รับเหมาไม่ได้คุณภาพ การขาดแคลนวัสดุก่อสร้างในพื้นที่
        นอกจากนี้
        โครงการนี้มีรูปแบบงานที่ซับซ้อนและไม่มีรายละเอียดชัดเจนตั้งแต่แรกเมื่อทำรายละเอียดออกมาภายหลังพบว่ามีรายละเอียดงานที่ต้องทำมากกว่าที่ประมาณการไว้
        อีกทั้งงานเสาเข็มมีต้นทุนเพิ่มขึ้นกว่าที่ประมาณการไว้มาก เนื่องจากต้องสั่งทำเป็นพิเศษ
        จึงทำให้มีต้นทุนการก่อสร้างสูงกว่าที่ประมาณการไว้

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

    1.  รายได้

        1.  ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง

  ในปี 2556 บริษัทมีรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างจำนวน 2,202.28 ล้านบาท
  ลดลงจากปีก่อนในช่วงเวลาเดียวกันจำนวนจำนวน 332.48 ล้านบาทหรือร้อยละ 13.12
  เนื่องจากบริษัทฯ
  ชะลอการรับงานใหม่ชั่วคราวเพื่อเร่งรัดงานโครงการเดิมที่มีปัญหาล่าช้าให้แล้วเสร็จทัน
  และเริ่มรับงานใหม่ในช่วงปลายปีจึงส่งผลให้มีการรับรู้รายได้ลดลง

2.  ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

  ในปี 2556 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จำนวน 209.92 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปีก่อนในช่วงเวลาเดียวกันจำนวน 187.61 ล้านบาทหรือร้อยละ 840.92
  เนื่องมาจากปี 2555 บริษัทเริ่มรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาสที่ 4/2555
  สำรับปี 2556 บริษัทสามารถรับรู้รายได้เต็มปี

3.  ธุรกิจพลังงานชีวมวล

  ในปี 2556 บริษัทมีรายได้จากธุรกิจพลังงานชีวมวลจำนวน 183.63 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปีก่อนใน

  ช่วงเวลาเดียวกันจำนวน 183.63 ล้านบาทหรือร้อยละ 100 เนื่องมาจากปี 2555
  บริษัทอยู่ระหว่างก่อสร้างโรงไฟฟ้าได้แก่ บริษัท ช้างแรก ไบโอเพาเวอร์ จำกัด สำหรับปี 2556
  บริษัทเริ่มดำเนินการในเชิงพาณิชย์เมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2556 และมีรายได้จากการอุดหนุน (ค่า
  FT จากการไฟฟ้า) จำนวน 16.06 ล้านบาท และความคืบหน้าในการโครงการโรงไฟฟ้าต่างๆ
  ณ 13 ตุลาคม 2557 มีดังนี้

  ------------------------------ ------------------------------------------
  ชื่อบริษัท                         ความคืบหน้าโรงการ

  บริษัท บางสะพานน้อย ไบโอแมส จำกัด  ลดทุนจดทะเบียน

  บริษัท ช้างแรก ไบโอเพาเวอร์ จำกัด   ขายไฟฟ้าแล้ว

  บริษัท ทุ่งสัง กรีน จำกัด             อยู่ในระหว่างการก่อสร้าง

  บริษัท มหาชัย กรีน เพาเวอร์ จำกัด    อยู่ในระหว่างการก่อสร้าง

  บริษัท ปัตตานี กรีน จำกัด            อยู่ในระหว่างการขอสัญญาซื้อขายไฟฟ้าและขอใบอนุญาต
                                 รง.4

  บริษัท พัทลุง กรีน เพาเวอร์ จำกัด     อยู่ในระหว่างการขอสัญญาซื้อขายไฟฟ้าและขอใบอนุญาต
                                 รง.4

  บริษัท แม่วงศ์ เอ็นเนอยี่ จำกัด        อยู่ในระหว่างการก่อสร้าง

  บริษัท สตูล กรีน เพาเวอร์ จำกัด      อยู่ในระหว่างการขอสัญญาซื้อขายไฟฟ้าและขอใบอนุญาต
                                 รง.4
  ------------------------------ ------------------------------------------

1.2 ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

โดยภาพรวมในปี 2556 บริษัทมีต้นทุนขายจำนวน 2,745.59 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยต้นทุนจากการรับเหมาก่อสร้างจำนวน 2,457.11 ล้านบาท
ต้นทุนจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์จำนวน 168.74 ล้านบาทและต้นทุนจากการขายไฟฟ้าจำนวน
119.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 240.68 ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2555 หรือร้อยละ 9.61
ซึ่งมาจาก

-   ต้นทุนงานรับเหมาก่อสร้าง

  ในปี 2556 บริษัทมีต้นทุนก่อสร้างจำนวน 2,457.11 ล้านบาท ทำให้มีอัตราขาดทุนขั้นต้น
  254.83 ล้านบาทหรือร้อยละ 11.57 เนื่องมาจากในปี
  2556บริษัทมีการปรับประมาณการต้นทุนโครงการก่อสร้างบางโครงการ
  ซึ่งประสบปัญหาต้นทุนก่อสร้างสูงขึ้น โดยมีสาเหตุหลักมาจากผลกระทบจากนโยบายค่าแรง 300
  บาททั่วประเทศของทางรัฐบาล
  การเพิ่มขึ้นของราคาวัสดุก่อสร้างจึงทำให้มีค่าใช้จ่ายดำเนินงานในโครงการและต้นทุนค่าแรงเพิ่มสูงขึ้น
  โดยบริษัทฯไม่สามารถปรับเพิ่มมูลค่างานในสัญญาได้ ตลอดจนมีการรับรู้ผลขาดทุนในบางโครงการ
  และค่าดำเนินการต่างๆ ที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  ดังนั้นทางบริษัทจึงจำเป็นต้องมีการปรับประมาณการต้นทุนโครงการก่อสร้างเพื่อให้สะท้อนกับสภาพการณ์ปัจจุบันมากที่สุด
  ส่งผลกระทบให้ปี 2556 มีต้นทุนจากการรับเหมาก่อสร้างมากกว่ารายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง
  ประกอบกับรายได้รับเหมาก่อสร้างลดลงร้อยละ 13.12 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันกับปี
  2555

-   ต้นทุนจากการขายอสังหาริมทรัพย์

  ในปี 2556 บริษัทมีต้นทุนในการขายอสังหาริมทรัพย์จำนวน 168.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 144.57
  ล้านบาทหรือร้อยละ 597.27 เนื่องมาจากปี 2555
  บริษัทเริ่มรับรู้ต้นทุนจากการขายอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาสที่ 4/2555 สำรับปี 2556
  บริษัทสามารถรับรู้ต้นทุนเต็มปี และมีอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้สำหรับปี 2555 เท่ากับ 1.08 และ
  0.80 สำหรับปี 2556 มีอัตรากำไรขั้นต้น 41.18 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 19.61

-   ต้นทุนจากการขายไฟฟ้าจำนวน 119.73 ล้านบาท และ

  ในปี 2556 บริษัทมีต้นทุนในการขายไฟฟ้าจำนวน 119.74 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 119.74
  ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 100 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2555 เนื่องมาจากปี 2555
  บริษัทอยู่ระหว่างก่อสร้างโรงไฟฟ้าได้แก่ บริษัท ช้างแรก ไบโอเพาเวอร์ จำกัด
  และบริษัทเริ่มดำเนินการในเชิงพาณิชย์เมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2556 จึงมีต้นทุนเกินขึ้นในปี 2556
  สำหรับในปีนี้ มีอัตรากำไรขั้นต้น 63.89 ล้านบาท หรือร้อยละ 34.79

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ปี 2556 จำนวน 266.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 52.49
    ล้านบาท หรือร้อยละ 24.54 เนื่องจากในปี 2556 มีการลดลงของหนี้สงสัยจะสูญจำนวน
    68.22 ล้านบาท หรือร้อยละ 82.81 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน
    และมีการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขาย เนื่องมาจากค่าโฆษณา
    และค่าส่งเสริมการขายของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ จำนวน 6.93 ล้านบาท
    และค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 113.78 ล้านบาท หรือร้อยละ 88.94
    จากการประมาณการหนี้สินที่คาดว่าจะเกิดขึ้น 61 ล้านบาท

-   หนี้สงสัยจะสูญ ปี 2556 บริษัทฯได้มีการติดตามหนี้ จนสามารถรับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้า
    สำหรับในปีนี้ มีหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 14.16 ล้านบาท หรือร้อยละ 0.47
    เมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายรวม ลดลงจากปีก่อนในช่วงเวลาเดียวกัน 68.22 ล้านบาท หรือร้อยละ
    83

-   ประมาณการหนี้สินที่คาดว่าจะเกิดขึ้น 63 ล้านบาท ในปี 2556
    บริษัทฯได้มีการตั้งประมาณการหนี้สินค่าเสียหายจากข้อพิพาทที่เป็นคดีความ ซึ่งบริษัทฯ
    ได้ยื่นเสนอข้อพิพาทต่อสถาบันอนุญาโตตุลาการ
    ให้ผู้ว่าจ้างแห่งหนึ่งชำระค่าเสียหายและบริษัทดังกล่าว ได้ยื่นคัดค้านขอเรียกร้องแย้ง
    โดยเรียกให้บริษัทฯ ชดใช้ค่าเสียหาย

-   ผลขาดทุนจากการประมาณการต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และผลขาดทุนงานระหว่างก่อสร้าง ในปี 2556
    บริษัทฯมีการปรับประมาณการต้นทุน 7 โครงการ
    ซึ่งทำให้เกิดผลขาดทุนรวมกับกำไรที่มีการรับรู้ไปแล้วในโครงการดังกล่าว
    เป็นยอดขาดทุนทั้งสิ้น 430 ล้านบาท
    โดยมีแยกบันทึกรายการเป็นผลขาดทุนงานระหว่างก่อสร้าง 323 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นต้นทุนที่เกิดขึ้นแล้ว
    และบันทึกผลขาดทุนจากการประมาณการต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเพื่อให้โครงการก่อสร้างแล้วเสร็จ 107
    ล้านบาท ซึ่งเป็นประมาณการที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคต

-   ต้นทุนทางการเงิน ในปี 2556 มีจำนวนรวม 89.72 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น 48.22 ล้านบาท
    หรือร้อยละ 116.19 จากช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยสาเหตุหลักมาจาก
    การกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงิน ในรูปของเงินกู้ยืมระยะสั้น
    ซึ่งประกอบด้วยค่าธรรมเนียมการออกหนังสือค้ำประกันธนาคาร
    และดอกเบี้ยจากการขายลดตั๋วเงิน

-   ภาษีเงินได้นิติบุคคล มีจำนวนรวม 74.01 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น 41.11 ล้านบาท หรือร้อยละ
    124.95 จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ทั้งนี้เนื่องจากผลประกอบการขาดทุน
    ดังนั้นในทางภาษีสามารถนำไปชดเชย ตามมาตรฐานบัญชีฉบับที่ 12

-   ทั้งนี้โดยภาพรวมแล้ว บริษัท และบริษัทย่อย มีผลขาดทุนสุทธิในปี 2556 จำนวน 430.95
    ล้านบาท เพิ่มขึ้น 274.35 ล้านบาท หรือร้อยละ 175.19 จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน
    ซึ่งสาเหตุหลักๆ มาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการก่อสร้าง, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
    และต้นทุนทางการเงิน

2.  การวิเคราะห์สถานะการเงิน

    1.  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 3,346.45 ล้านบาทในปี 2555 เป็น 3,753.44
ล้านบาทในปี 2556 หรือเพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อนจำนวน 406.99 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 12.16
สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ประเภทต่างๆ ได้แก่
ลูกหนี้การค้า ลูกหนี้เงินประกันผลงาน และมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น
ได้แก่ โครงการอสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง และวัสดุคงเหลือ
รวมสินทรัพย์หมุนเวียนทั้งหมดเป็นจำนวน 2,518.95 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 67.11
ของสินทรัพย์รวม อีกส่วนหนึ่งเป็นสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนซึ่งส่วนใหญ่ได้แก่
เงินฝากกับสถาบันการเงินเพื่อใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันจำนวน 62.59 ล้านบาท ที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์สุทธิจำนวน 857.68 ล้านบาท ภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่าย จำนวน 180.38
ล้านบาท และภาษีเงินได้รอตัดจำนวน 114.42 ล้านบาท รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนทั้งหมด
1,234.48 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 32.89 ของสินทรัพย์รวม
ทั้งนี้รายการที่เพิ่มขึ้นที่มีจำนวนสาระสำคัญได้แก่

สินทรัพย์หมุนเวียน เพิ่มขึ้นประมาณ 205.58 ล้านบาท โดยหลักๆมาจากการ

-   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 เพิ่มขึ้น จำนวน 219.08
    ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2555 ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯ
    ต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนและเงินลงทุนในการก่อสร้างมากขึ้นเพื่อเร่งรัดการดำเนินงานก่อสร้างโครงการต่างๆให้สามารถส่งมอบงาจนได้ทันตามกำหนด

-   เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้นจำนวน 100.75 ล้านบาท จากเงินลงทุนในกองทุนตราสารหนี้
    จำนวน 101.03 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 101ล้านบาท

-   ลูกหนี้การค้า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ
    มียอดลูกหนี้การค้าสุทธิหลังหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 47.65 ล้านบาทแล้วเป็นจำนวน
    390.17 ล้านบาท หากพิจารณาจากตารางแสดงอายุลูกหนี้ที่แสดงไว้จะเห็นได้ว่า
    ลูกหนี้การค้าที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ มีจำนวน 244.34 ล้านบาท และลูกหนี้ค้างชำระระหว่าง
    1 เดือน ถึง 3 เดือน จำนวน 67.90 ล้านบาท ลดลง 111.20 ล้านบาทจากปีก่อน
    ลูกหนี้ค้างชำระ 4 เดือน ถึง 6 เดือน จำนวน 0.69 ล้านบาท ลูกหนี้ค้างชำระระหว่าง 7
    เดือน ถึง 12 เดือน จำนวน 11.18 ล้านบาท และลูกหนี้ค้างชำระตั้งแต่ 12
    เดือนขึ้นไปจำนวน 113.71 ล้านบาท

  ตารางแสดงข้อมูลลูกหนี้แยกตามอายุ

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                     งบการเงินรวม                                งบการเงินเฉพาะกิจการ                       
  ------------------ ------------- --------- --------- -------- -------------------- --------- --------- --------
                     2556          %         2555      %        2556                 %         2555      %

  บริษัทอื่น                                                                                                 

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    244.34        55.81     362.39    62.99    244.34               66.00     355.93    71.91

  ค้างชำระ 1 เดือนถึง 3 67.90         15.51     179.10    31.13    0.29                 0.08      137.65    27.81
  เดือน                                                                                                   

  ค้างชำระ 4 เดือนถึง 6 0.69          0.16      32.45     5.64     0.69                 0.19      -         -
  เดือน                                                                                                   

  ค้างชำระ 7 เดือนถึง   11.18         2.55      0.52      0.09     11.18                3.02      0.52      0.11
  12 เดือน                                                                                                

  ค้างชำระ 12 เดือน    113.71        25.97     0.85      0.15     113.71               30.71     0.85      0.17

  รวม                437.82        100.00    575.31    100.00   370.21               100.00    494.95    100.00

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ (47.65)       (10.88)   (39.03)   (6.78)   (47.65)              (12.87)   (39.03)   (7.89)

  สุทธิ                390.17        89.12     536.28    93.22    322.56               87.13     455.92    92.11
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------

จากข้อมูลตารางอายุลูกหนี้ที่แสดงไว้ด้านบน
บริษัทฯมีนโยบายการตั้งหนี้สูญและนโยบายในการติดตามหนี้ดังนี้

-   กรณีหนี้คงค้างชำระเกิน 6 เดือน บริษัทฯจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัญจะสูญ 50 % ของมูลหนี้

-   กรณีหนี้คงค้างชำระเกิน 12 เดือน บริษัทฯจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 100 % ของมูลหนี้

นโยบายสำหรับการติดตามให้ชำระหนี้ของบริษัทฯในอนาคต

-   วิธีการเจรจาต่อรอง

-   จัดทำหนังสือติดตามทวงถาม กำหนดระยะเวลาที่ต้องจ่ายชำระให้บริษัทฯ

-   ส่งให้ฝ่ายกฎหมาย ดำเนินการตามขั้นตอนของกฎหมาย

-   ลูกหนี้เงินประกันผลงานจำนวน 214.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 52.57 ล้านบาท
    ได้มีการหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไปแล้ว จำนวน 4.37 ล้านบาท

-   มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บจำนวน 582.19 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน จำนวน 51.63
    ล้านบาท และมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บที่มีอายุเกิน 6 เดือน
    นับจากวันที่ได้ให้บริการเป็นจำนวนเงินประมาณ 167.38 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
    บริษัทฯอยู่ระหว่างการดำเนินการส่งมอบงานและเจรจาขอเรียกเก็บเงินและออกใบแจ้งหนี้ให้กับคู่สัญญา
    และได้ตั้งค่าเผื่อสำหรับการเรียกเก็บไม่ได้จำนวน 63.97 ล้านบาทแล้ว
    ซึ่งมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บที่มีอายุเกิน 6 เดือน แบ่งออกเป็น 2 ส่วนงาน ดังนี้

-   ส่วนงานเอกชน โครงการโรงไฟฟ้าจะนะ มูลค่า 84.48 ล้านบาท ในปี 2556
    อยู่ระหว่างการเจรจามูลค่างานเพิ่ม/ลด เพื่อส่งมอบงาน (ส่งมอบในปี 2557)

-   ส่วนงานราชการ ประกอบด้วย 4 โครงการ ได้แก่

1.  โครงการศาลปัตตานี มูลค่า 14.34 ล้านบาท ในปี 2556 รองบประมาณและปรับแบบ
    (ส่งมอบงานในปี 2557)

2.  โครงการท่าอากาศยานสุราษฎร์ธานี มูลค่า 29.07 ล้านบาท ในปี 2556
    มีการปรับ/ทดสอบสภาพดินเพิ่มเติม

3.  โครงการโรงพยาบาลระยอง มูลค่า 23.74 ล้านบาท อยู่ระหว่างการทดสอบงานระบบลิฟท์
    (ส่งมอบ 100% ในปี 2557)

4.  โครงการโรงพยาบาลมหาราช มูลค่า 15.75 ล้านบาท
    ตามสัญญาการเรียกรับชำระจะมีมูลค่าสูงปลายงาน ทำให้มีงานคงค้างรอส่งมอบตามงวดงาน

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน เพิ่มขึ้นประมาณ 201.41 ล้านบาท โดยหลักๆมาจากการเพิ่มขึ้นของที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ 68.85 ล้านบาท ภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่ายเพิ่มขึ้น 62.79 ล้านบาท
และการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอตัด 76.03 ล้านบาท จากช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน

1.  หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 2,696.19 ล้านบาทในปี 2555 เป็น 2,988.25 ล้านบาทในปี
2556 เพิ่มขึ้น 292.05 ล้านบาทหรืออัตราร้อยละ 10.83 หนี้สินของบริษัทฯ กว่าร้อยละ 78
เป็นหนี้สินหมุนเวียน ซึ่งส่วนใหญ่ได้แก่
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 1,034.17 ล้านบาท
เจ้าหนี้การค้าจำนวน 440.12 ล้านบาท เจ้าหนี้อื่นจำนวน 260.54 ล้านบาท
และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าจำนวน 434.82 ล้านบาท รวมหนี้สินหมุนเวียนทั้งหมด
2,333.97ล้านบาท ส่วนที่เหลือเป็นหนี้สินไม่หมุนเวียน จำนวน 654.27 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงิน ทั้งนี้รายการที่เพิ่มขึ้นที่มีสาระสำคัญได้แก่

หนี้สินหมุนเวียน เพิ่มขึ้นประมาณ 431.29ล้านบาท โดยหลักๆมาจาก

-   เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ
  มีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 1,034.17 ล้านบาทเพิ่มขึ้น
  จำนวน 284.53 ล้านบาท โดยเบ่งเป็นเงินเบิกเกินบัญชี 74.57 ล้านบาท และ เงินกู้ระยะสั้น
  967.15 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯมีความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวนมาก
  เพื่อเร่งรัดการดำเนินการก่อสร้างโครงการต่างๆ

-   เจ้าหนี้อื่น

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ มีเจ้าหนี้การค้าอื่นจำนวน 260.54 ล้านบาทเพิ่มขึ้น จำนวน
  149.64 ล้านบาท เนื่องมาจากประมาณการขาดทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้น จำนวน 107.46 ล้านบาท

-   เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าจำนวน 434.82 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 73.28 ล้านบาท

หนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 654.27 ล้านบาท ลดลงประมาณ 139.24 ล้านบาท โดยหลักๆมาจาก
เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินจำนวน 636.99 ล้านบาท ลดลง จำนวน 131.46
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2555 เพื่อใช้ในการลงทุน สำหรับบริษัทย่อย ซึ่งได้แก่ บริษัท ช้างแรก
ไบโอเพาเวอร์ จำกัด บริษัท ทุ่งสังกรีน จำกัด และบริษัท ทีพีซี แอสเสท จำกัด

1.  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม จำนวน 765.19 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน จำนวน 114.94 ล้านบาท หรือร้อยละ 17.67
ทั้งนี้รายการที่เพิ่มขึ้นที่มีจำนวนเงินเป็นสาระสำคัญได้แก่

-   ทุนที่ออกและชำระแล้วจำนวน 503.90 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน 83.91 ล้านบาท ,
    ส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน 41.95 ล้านบาท , กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรจำนวน
    -466.17 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปีก่อน 433.22 ล้านบาท

2.4 รายการที่ไม่ได้เกิดขึ้นเป็นประจำ

-   บริษัทฯ ได้บันทึกประมาณการหนี้สินจากคดีความ ดังนี้

  บริษัทฯ ได้ยื่นเสนอข้อพิพาท ต่อสถาบันอนุญาโตตุลาการเป็นคดีพิพาท หมายเลขดำที่ 2/2552
  ให้ผู้ว่าจ้างแห่งหนึ่งชำระค่าเสียหายและบริษัทดังกล่าว
  ได้ยื่นคำคัดค้านข้อเรียกร้องแย้งโดยเรียกให้บริษัทฯ ชดใช้ค่าเสียหาย
  อนุญาโตตุลาการได้มีคำชี้ขาดให้บริษัทฯ ชำระเงินค่าเสียหายให้แก่ผู้ว่าจ้างจำนวน 61,363,066
  บาท พร้อมดอกเบี้ย ร้อยละ 7.5 ต่อปี และให้บริษัทฯ คืนหนังสือค้ำประกันของธนาคารกรุงเทพ
  จำกัด (มหาชน) ซึ่งค้ำประกันการปฏิบัติตามสัญญาจ้างเหมาตามสัญญาจ้างเหมาฯ ให้แก่ผู้ว่าจ้าง
  ส่วนหนังสือค้ำประกันของธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
  ที่ค้ำประกันการรับเงินล่วงหน้าตามสัญญาจ้างเหมา ให้ผู้ว่าจ้างคืนให้แก่บริษัทฯ
  เมื่อผู้ว่าจ้างได้รับชำระเงินซึ่งจ่ายล่วงหน้าที่ยังขาดอยู่คืนจากบริษัทฯ แล้วบริษัทฯ
  ดำเนินการเพื่อยื่นคำร้องขอเพิกถอนคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ ต่อศาลแพ่ง โดยบริษัทฯ
  ได้บันทึกภาระหนี้สินแล้วทั้งจำนวน

  บริษัทฯ รับจ้างแห่งหนึ่ง ยื่นฟ้องบริษัทฯ ต่อศาลจังหวัด ข้อหาจ้างทำของ โดยให้บริษัทฯ
  ชำระเงิน จำนวน 1,906,988.36 บาท ศาลมีคำพิพากษาให้บริษัทฯ ชำระเงินให้บริษัทดังกล่าว
  คดีอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกา โดยบริษัทฯ ได้บันทึกภาระหนี้สินแล้วทั้งจำนวน

-   การบัญชีเกี่ยวกับการจ่ายหุ้นเป็นเกณฑ์

  ในปี 2556 บริษัทฯ ได้ขายหุ้นสามัญของบริษัทย่อย ถืออยู่ในบริษัท ทีพีซี เพาเวอร์ โฮลดิ้ง จำกัด
  ซึ่งเป็นบริษัทย่อยให้แก่กรรมการท่านหนึ่งจำนวน 500,000 หุ้น
  เพื่อเป็นการตอบแทนในการทำงาน ในราคาตามมูลค่าที่ตราไว้ (Par Value) มูลค่าหุ้นละ 10
  บาท ตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับที่ 2
  รายการดังกล่าวถือเป็นรายจ่ายโดยการใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ บริษัทฯ
  ต้องวัดมูลค่ายุติธรรมของหุ้นที่ขายให้ ณ วันที่ทำสัญญาขายหุ้น
  และบันทึกส่วนต่างเป็นค่าใช้จ่ายพร้อมไปกับการรับรู้ส่วนของเจ้าของที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นตามที่กำหนดไว้ตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับที่
  2

  มูลค่ายุติธรรมโดยประมาณของหุ้นแต่ละหุ้น ณ วันที่ทำสัญญาขายหุ้น
  คำนวณโดยผู้ประเมินอิสระเท่ากับ 33 บาท ต่อหุ้น จึงเกิดส่วนต่างจำนวน 11.50 ล้านบาท

  ดังนั้น บริษัทฯ จึงได้บันทึกส่วนต่างที่โอนต่ำกว่ามูลค่ายุติธรรมจำนวน 11.50 ล้านบาท ไว้ในบัญชี
  "ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน(ค่าตอบแทนผู้บริหาร) " พร้อมกับรับรู้
  "ส่วนเกินทุนจากการจ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์" ในส่วนของผู้ถือหุ้นในจำนวนเดียวกัน

3.  การวิเคราะห์กระแสเงินสดรวม

ตาราง 4 : แสดงภาพรวมงบกระแสเงินสด

  ---------------------------------------------------------------------------------------
        รายการ                                     จำนวนเงิน               จำนวนเงินเพิ่ม
                                                   (ล้านบาท)               (ลด)
  ----- ------------------------------------------ ----------- ---------- ---------------
                                                   2556        2555       ล้านบาท

  1     กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน                   (293.78)    (298.01)   (4.23)

  2     กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                    (226.80)    (548.16)   (321.36)

  3     กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                 739.67      835.81     (96.14)

  4     เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ   219.08      (10.37)    229.45

  5     เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ต้นงวด           24.50       34.87      (10.37)

  6     เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ปลายงวด         243.58      24.50      219.08
  ---------------------------------------------------------------------------------------

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน และเมื่อสุทธิกับกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน
และกิจกรรมจัดหาแล้ว บริษัทมีกระแสเงินสดรับ 219.08 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 229.45
ล้านบาทเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน
ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการกู้ยืมเงินเพื่อใช้จ่ายในการดำเนินงาน
เนื่องจากบริษัทฯมีอัตรากำไรขั้นต้นขาดทุน ทำให้ต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวนมาก
จึงทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงติดลบ

ในภาพรวม บริษัทและบริษัทย่อย สำหรับปี 2556 บริษัทฯประสบปัญหาขาดทุนในโครงการต่างๆ
ทำให้ผลประกอบการของบริษัทฯ ขาดทุนสูงถึง 430.95 ล้านบาท
ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของบริษัทฯ เป็นอย่างมาก
เนื่องจากบริษัทฯมีความจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนไปจำนวนมากเพื่อเร่งรัดงานก่อสร้างโครงการต่างๆให้เสร็จทันกำหนด
จึงมีกระแสเงินสดรับจากโครงการดังกล่าวน้อยกว่าเงินทุนหมุนเวียนที่ใช้ไป
จึงทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ 293.78 ล้านบาท

  ---------------------------------------------------------------------------
                                                    2556     2555     2554
  ----------------------------------------- ------- -------- -------- -------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                           (เท่า)   1.08     1.69     1.56

  ระยะเวลาชำระหนี้                            (วัน)    65.99    64.88    93.35

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (billed)                (วัน)    77.83    24.67    39.34
  ---------------------------------------------------------------------------

เมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ พบว่ายังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และใกล้เท่ากับ 1
เท่า อีกทั้งระยะเวลาในการเก็บหนี้นานขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า บริษัทฯ ยังมีปัญหาสภาพคล่องที่ตึง
อย่างไรก็ตามผลกระทบจากโครงการที่ประสบปัญหาขาดทุนคาดว่าจะหมดไปภายในปี 2557
กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานจะเริ่มดีขึ้นด้วยผลการดำเนินงานก่อสร้างของโครงการใหม่ๆ
ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าโครงการเดิม

4.  การวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

ตาราง 5 : แสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------- ------------------- ------------------
  รายการ(งบการเงินรวม)                   2556                2555

  อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร                              

  อัตราส่วนกำไรขั้นต้น/รายได้รวม (%)          (5.76)              2.03

  อัตราส่วนกำไรสุทธิ/รายได้รวม (%)           (16.59)             (6.12)

  อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น (ROE) (%)        (56.31)             (24.08)

  อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ (ROA) (%)        (11.48)             (4.67)

  อัตราส่วนโครงสร้างทางการเงินและภาระหนี้สิน                       

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (เท่า)           3.90                4.14

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย      (4.62)              (3.56 )
  (เท่า)                                                     
  ------------------------------------- ------------------- ------------------

4.1 การวิเคราะห์อัตราส่วนการเงินที่สำคัญ

สำหรับปี 2556 เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนแล้ว บริษัท และบริษัทย่อย
ความสามารถในการทำกำไรลดลง โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ร้อยละ -5.76 ของรายได้รวม
และอัตราส่วนอัตรากำไรสุทธิร้อยละ -16.59 ของรายได้รวมตามลำดับ
และมีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ร้อยละ -56.31 และอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์
(ROA) ที่ร้อยละ -11.48 ส่วนของโครงสร้างทางการเงินและภาระหนี้สิน บริษัท และบริษัทย่อย
มีอัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 3.90 เท่า และ อัตราความสามารถในการชำระดอกเบี้ย -4.62
เท่า สำหรับอัตราส่วนดังกล่าวข้างต้นลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน
เนื่องมาจากบริษัท มีผลประกอบการขาดทุน 430.96 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 274.35
ล้านบาทเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน หรือในอัตราร้อยละ 175.19

สำหรับปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อย มีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง เนื่องมาจาก 2 ปัจจัย
คือปัจจัยแรกปริมาณงานก่อสร้างของบริษัทลดลง
สาเหตุมาจากการปรับตัวเพิ่มขึ้นของวัสดุก่อสร้างที่ต่อเนื่องมาจากปี 2555
ประกอบกับปัจจัยทางด้านแรงงาน ทั้งการเพิ่มขึ้นของค่าแรงงาน 300
บาททั่วประเทศและปัญหาการขาดแคลนแรงงาน บริษัทฯจึงชะลอการรับงานในช่วงครึ่งปีแรก
และปัจจัยที่สองมาจากการรับรู้ต้นทุนงานก่อสร้างที่สูงขึ้นในบางโครงการ
ดังนั้นส่งผลให้บริษัทมีผลขาดทุนขั้นต้นที่ 245.83 ล้านบาท
จากปัญหาดังกล่าวส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของบริษัทฯ
ทำให้บริษัทฯต้องหาแหล่งเงินทุนหมุนเวียนไปจำนวนมากเพื่อเร่งรัดงานก่อสร้างโครงการต่างๆให้เสร็จทันกำหนด
ทำให้บริษัทฯมีต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2555 โดยมีผลขาดทุนสุทธิรวมทั้งสิ้น 430.96
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 274.36 ล้าน บาท หรือร้อยละ 175.20
เมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันในปีก่อน
ผลจากการดำเนินการดังกล่าวส่งผลให้ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นลดลง (ROE)
และผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ลดลง (ROA)

ปัจจัยที่มีอาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่จะมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคตของบริษัทฯ ได้แก่
การขาดแคลนแรงงาน ความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้าง ภาวะเศรษฐกิจของประเทศ
และนโยบายของรัฐบาล เป็นต้น

โดยนโยบายการปรับขึ้นค่าแรงงานขั้นต่ำทั่วประเทศเป็น 300 บาทต่อวัน
ได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานก่อสร้างของบริษัทฯ อย่างไรก็ตาม
บริษัทฯได้ตระหนักถึงปัจจัยเสี่ยงนี้
และได้มีการเตรียมแผนในการเพิ่มประสิทธิภาพของคนงานโดยการจัดฝึกอบรมพัฒนาฝีมือแรงงาน
และปัจจัยเสี่ยงด้านการขาดแคลนแรงงาน ทางบริษัทฯ
ก็ได้มีการเตรียมแผนการจัดหาแรงงานต่างชาติบางส่วนเข้ามาทดแทน
รวมถึงได้มีการปรับค่าจ้างแรงงานก่อสร้างให้อยู่ในระดับที่สามารถแข่งขันได้ในอุตสาหกรรม
ก่อสร้าง ซึ่งเชื่อว่าจะสามารถช่วยบรรเทาปัญหาขาดแคลนแรงงาน

ปัจจัยเรื่องราคาวัสดุก่อสร้างมีผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุนก่อสร้าง โดยเฉพาะสินค้าประเภท เหล็ก
คอนกรีต ปูน ซึ่งเป็นวัสดุหลักที่ใช้ในการก่อสร้าง อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
จะทำการติดตามภาวะราคาของวัสดุก่อสร้างอย่างใกล้ชิด
พร้อมกับการวางแผนการจัดซื้อให้มีประสิทธิภาพ

ภาวะเศรษฐกิจและนโยบาลของรัฐบาล เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่มีผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ
กรณีที่ภาวะเศรษฐกิจของประเทศดีขึ้น
การลงทุนโครงการต่างๆทั้งในภาครัฐและภาคเอกชนจะส่งผลให้ปริมาณงานก่อสร้างของบริษัทฯเพิ่มขึ้น
สำหรับปัญความไม่สงบทางการเมือง
ได้ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนต่อแผนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของประเทศ
ตลอดจนกระทบต่อแผนการลงทุนของภาคเอกชน ซึ่งหากสถานการณ์มีความยือเยื้อต่อไป
ย่อมจะส่งผลลบต่อภาคธุรกิจก่อสร้าง รวมถึงส่งผลกระทบมาสู่ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
จากความไม่แน่นอนดังกล่าวบริษัทฯ ได้มีการปรับแผนในการรับงานที่มีความเสี่ยงต่ำที่มีอัตรากำไรที่ดี
โดยไม่เน้นปริมาณโครงการ ซึ่งอาจจะทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ได้รับผลกระทบน้อยลง