ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

1)  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา และงวดล่าสุด

ผู้สอบบัญชี ได้ให้ความเห็นว่า งบการเงินรวมและงบการเงินของบริษัทฯ
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินของบริษัทฯ
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2)  ตารางสรุปฐานะการเงิน

เนื่องจากบริษัทฯ เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
ผู้ลงทุนสามารถดูงบการเงินล่าสุดของบริษัทฯ ได้จาก Website ของสำนักงานคณะกรรมการ
ก.ล.ต. (www.sec.or.th) หรือ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (www.set.or.th)
หรือดูได้จาก Website ของบริษัทฯ (www.eastwater.com)

โดยสามารถดูสรุปรายละเอียดฐานะการเงินได้ดังตารางต่อไปนี้

ก) งบดุล

  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                          รายการ                                     งบดุลรวม ณ. 30                                                                                     
                                                                     กันยายน                                                                                            
  ----------------------- ------------------------------------------ ------------- -------- ----------- ------------- ------- ------------- -- ------- --------------- -------
                                                                     2544/2545                          2545/2546             2546/2547                2547/2548       
                                                                                                                              (ปรับปรุงใหม่)                              

                                                                     ตรวจสอบแล้ว                         ตรวจสอบแล้ว            ตรวจสอบแล้ว               ตรวจสอบแล้ว      

                                                                     พันบาท         %                    พันบาท         %       พันบาท            %       พันบาท           %

  สินทรัพย์                                                                                                                                                                

                          เงินสดและเงินฝากธนาคาร                       151,116       2.42                 106,921       1.64    152,907          2.16    335,762         4.14

                          เงินลงทุนระยะสั้น                              1,705,979     27.32                1,591,780     24.34   1,993,291        28.09   719,811         8.88

                          ลูกหนี้การค้า                                  131,653       2.11                 107,392       1.64    69,365           0.98    214,512         2.65

                          สินค้าคงเหลือ                                 -             -                    38,060        0.58    88,283           1.24    149,335         1.84

                          ลูกหนิ้อื่นกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                      8,903         0.14                 42,044        0.64    120,873          1.70    136,874         1.69

                          โครงการลดน้ำสูญเสียรอรับชำระ                   -             -                    106,907       1.63    36,968           0.52    14,011          0.17

                          เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย                          -             -                    -             -       -                -       -               -

                          สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                            131,512       2.11                 86,315        1.32    160,071          2.26    147,092         1.81

                          รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                           2,129,163     34                   2,079,468     31.80   2,621,758        36.95   1,717,397       21.18

                          เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย                          -             -                    -             -       -                -       -               -

                          โครงการลดน้ำสูญเสียรอชำระ                     -             -                    -             -       -                -       -               -

                          เงินลงทุนในบริษัทย่อย                           -             -                    834           0.01    698              0.01    -               -

                          เงินลงทุนระยะยาว                             85,388        1.37                 85,388        1.31    85,388           1.20    276,112         3.41

                          ค่าติดตั้งและวางท่อจ่ายล่วงหน้า                    21,985        0.35                 4,041         0.06    759              0.01    177,538         2.19

                          งานระหว่างก่อสร้าง                                          -                    546           0                                                

                          ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ                      3,616,730     57.93                4,042,876     61.83   4,054,439        57.14   5,631,045       69.44

                          ค่าความนิยม-สุทธิ                              208,034       3.33                 204,489       3.13    196,205          2.77    187,768         2.32

                          ต้นทุนการได้มาซึ่งสัมปทานรอตัดบัญชี-สุทธิ             79,065        1.23                 75,954        1.16    72,834           1.03    69,723          0.86

                          สินทรัพย์อื่น                                   103,182       1.65                 45,894        0.70    63,368           0.89    49,317          0.61

  รวมสินทรัพย์                                                          6,243,545     100      6,538,944                 100     7,095,450        100     8,108,900       100

  หนี้สิน                                                                                                                                                                 

                          เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                 -             -                    5,000         0.08    60,000           0.85    50,000          0.62

                          เจ้าหนี้การค้า                                 32,112        0.51                 101,050       1.55    86,012           1.41    151,403         1.87

                          ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                             46,662        0.75                 59,338        0.91    81,747           1.15    106,454         1.31

                          ดอกเบี้ยค้างจ่าย                               40,083        0.64                 39,873        0.61    28,273           0.40    27,133          0.33

                          เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้อง               -             -                    -             -       10,284           0.14    -               -

                          หนี้สินที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                 -             -                    2,212,500     33.84   353,000          4.98    32,500          0.40

                          หนี้สินหมุนเวียนอื่น                              195,688       3.13                 124,767       1.91    122,664          1.20    959,669         11.83

                          รวมหนี้สินหมุนเวียน                             314,544       5.04                 2,542,528     38.88   741,980          10.13   1,327,159       16.37

                          หุ้นกู้                                        2,200,000     35.24                              -       2,500,000        35.23   2,500,000       30.83

                          ตั๋วแลกเงิน                                   325,000       5.21                 325,000       10.39   -                -       -               -

                          เงินกู้ระยะยาว                                150,000       2.40                 243,692       3.73    269,500          3.80    237,000         2.92

                          หนี้สินอื่น                                     14,512        0.23                 17,996        0.28    13,928           0.20    27,819          0.34

  รวมหนี้สิน                                                            3,004,056     48.11                3,129,215     47.86   3,525,408        49.36   4,091,978       50.46

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                          

                          ทุนจดทะเบียน                                 1,050,000     16.82                1,050,000             1,665,000                1,665,000       

                          ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                       1,000,000     16.02                1,000,000     15.29   1,000,000        14.09   1,299,687       16.03

                          ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                               977,890       15.66                977,890       14.95   977,890          13.78   1,122,346       13.84

                          ทรัพย์สินที่ได้รับโอนจากลูกค้า                      66,939        1.07                 63,468        0.97    59,986           0.85    56,515          0.70

                          กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   35,507        0.57                 23,188        0.35    (15,294)         N.A     -               -

                          กำไรสะสม                                                                                                                                     

                          สำรองตามกฏหมาย                             105,000       1.68                 105,000       1.61    127,293          1.79    152,409         1.88

                          กำไรสะสมยังไม่จัดสรร                          1,004,867     16.09                1,177,378     18.01   1,377,448        19.74   1,365,754       16.84

                          ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                          49,286        0.79                 62,806        0.96    42,719           0.60    20,210          0.25

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                     3,239,489     51.89                3,409,729     52.14   3,570,042        50.64   4,016,922       49.54

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                              6,243,545     100.00               6,538,944     100     7,095,450        100     8,108,901       100

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท/หุ้น)                                            32.39                              34.10                 35.70                    3.09            

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)                                                10.00                              10.00                 10.00                    1.00            

  จำนวนหุ้นสามัญปลายงวด (หุ้น)                                            100,000,000                        100,000,000           100,000,000              1,299,687,000   
  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ข) งบกำไรขาดทุน

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                                                   รายการ                     งบกำไรขาดทุนรวม                                                                        
                                                                                                              ณ.30 กันยายน                                                                           
  ------------------------------------------ ------------------------------------- -------------------------- ---------------- ------- ------------- -------- ------------- ------- --------------- -------
                                                                                                              2544/2545                2545/2546              2546/2547             2547/2548       
                                                                                                                                                              (ปรับปรุงใหม่)                           

                                                                                                              ตรวจสอบแล้ว               ตรวจสอบแล้ว             ตรวจสอบแล้ว            ตรวจสอบแล้ว      

                                                                                                              พันบาท            %       พันบาท         %        พันบาท         %       พันบาท           %

  รายได้                                                                                                                                                                                             

                                                                                   รายได้จากการขายน้ำดิบ         1,089,124        93.92   1,090,307     77.01    1,235,162     65.03   1,317,758       62.94

                                                                                   รายได้จากการขายน้ำประปา                               127,178       8.98     173,780       9.15    238,630         11.40

                                                                                   รายได้จากการขายท่อ CC-GRP    -                -       2,645         0.19     155,154       8.17    97,631          4.66

                                                                                   รายได้จากการขายตู้น้ำและน้ำดื่ม   -                -       14,069        0.99     87,907        4.63    250,351         11.96

                                                                                   รายได้ค่าบริการ               7,303            0.63    13,063        0.92     50,762        2.67    25,604          1.22

                                                                                   รายได้จากโครงการลดน้ำสูญเสีย   -                -       102,423       7.23     99,522        5.24    101,512         4.84

                                                                                   รายได้เงินปันผลและดอกเบี้ยรับ    48,074           4.15    62,749        4.43     63,817        3.36    55,743          2.66

                                                                                   รายได้อื่น                    15,158           1.31    3,412         0.24     33,242        1.75    6,344           0.30

                                                                                   รวมรายได้                   1,159,659        100     1,415,846     100.00   1,899,346     100     2,093,573       100

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                           

                                             ต้นทุนขายน้ำดิบ                                                      420,388          36.25   411,841       29.09    462,955       24.37   506,592         23.94

                                             ต้นทุนขายน้ำประปา                                                   -                -       93,278        6.59     78,393        4.13    101,812         4.81

                                             ต้นทุนขายท่อ CC-GRP                                                 -                -       6,918         0.49     148,087       7.80    76,927          3.64

                                             ต้นทุนขายตู้น้ำและน้ำดื่ม                                                -                -       14,356        1.01     75,782        3.99    209,735         9.91

                                             ต้นทุนโครงการลดน้ำสูญเสีย                                             -                -       -             -        -             -       97,526          4.61

                                             ต้นทุนค่าบริการ                                                      6,028            0.52    90,351        6.38     138,752       7.31    18,688          0.88

                                             ค่าใช้จ่ายในการพัฒนาคุณภาพชีวิตและสิ่งแวดล้อม                              -                -       7,999         0.56     12,285        0.65    14,865          0.71

                                             ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                                          116,480          10.04   122,667       8.66     145,830       7.49    203,662         9.63

                                             ค่าตอบแทนคณะกรรมการ                                               7,772            0.67    12,128        0.86     19,997        1.02    32,678          1.54

                                             ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุน                                         -                        -                      -                     3,595           0.17

                                             ดอกเบี้ยจ่าย                                                        141,299          12.18   189,424       13.38    216,493       11.40   142,951         6.76

                                             ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                   121,828          10.51   126,528       8.94     179,270       9.44    206,728         9.77

  รวมค่าใช้จ่าย                                                                                                  813,794          70.18   1,075,490     75.96    1,477,979     77.59   1,615,759       76.37

  กำไรสุทธิก่อนส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)จากบริษัทย่อย                                                                       345,865          29.82   340,355       24.04    421,367       22.41   477,814         22.58

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                           1,834            0.16    12,156        0.86     19,946        1.05    22,237          1.05

  รายการพิเศษ-ขาดทุนจากการไถ่คืนหุ้นกู้ก่อนครบกำหนด                                                                    (21,873 )        -2.07   -             -        -             -       -               -

  กำไรสุทธิ                                                                                                     325,826          27.91   352,511       24.90    441,313       23.46   500,051         23.63

  กำไร(ขาดทุน)สะสมยกมา                                                                                         856,051                  1,004,867              1,177,378             1,377,449       

  หัก                                                                               รายการปรับปรุงของงวดก่อน      -                        -                      (18,949)              -               

                                                                                   สำรองตามกฎหมาย             (17,010 )                -                      (22,292)              (25,116)        

                                                                                   จ่ายเงินปันผล                 (160,000 )               (180,000 )             (200,000)             (486,629)       

                                                                                                              679,042                  824,867                955,086               857,009         

  บวก                                                                              รับคืนเงินปันผลที่ไม่ได้รับสิทธิ      -                        -                      -                     -               

  บวก                                                                              กำไร(ขาดทุน)สุทธิประจำปี       325,826                  352,511                441,313               500,051         

  กำไร(ขาดทุน)สะสมยกไป                                                                                         1,004,868                1,177,378              1,377,449             1,365,755       

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน-จากกิจกรรมปกติ                                                                             3.48                     3.53                   4.41                  0.39            

  รายการพิเศษ-สุทธิ                                                                                              (0.22 )                  0.00                   0.00                  0.00            

  กำไรสุทธิ                                                                                                     3.26                     3.53                   4.41                  0.39            

  กำไรสุทธิต่อหุ้นตามวิธีลดลงสูงสุด (บาท)                                                                              -                        -                      -                     -               

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)                                                                                         10.00                    10.00                  10.00                 1.00            

  จำนวนหุ้นสามัญปลายงวด (หุ้น)                                                                                     100,000,000              100,000,000            100,000,000           1,299,687,000   
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ค) งบกระแสเงินสด

  --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                รายการ                                              งบกระแสเงินสดรวม                              
                                                                                    ณ.30 กันยายน                                  
  ----------------------------- --------------------------------------------------- ----------------- ------------ ------------- -------------
                                                                                    2544/2545         2545/2546    2546/2547     2547/2548
                                                                                                                   (ปรับปรุงใหม่)   

                                                                                    ตรวจสอบแล้ว        ตรวจสอบแล้ว   ตรวจสอบแล้ว    ตรวจสอบแล้ว

                                                                                    พันบาท             พันบาท        พันบาท         พันบาท

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                    

                                กำไรสุทธิ                                             325,826           352,511      441,313       500,051

                                รายการปรับกระทบยอดกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                                          
                                จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                

                                ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                     -                 -            (453)         (1,897)

                                ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทย่อย                               -                 -            136           -

                                ขาดทุนสุทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                              (1,834)           (12,156)     (19,946)      (22,237)

                                (กำไร) ขาดทุนจากการจำหน่ายทรัพย์สิน                      31                262          9             56

                                ค่าเสื่อมราคา                                          103,052           145,178      196,836       211,467

                                ต้นทุนการได้มาซึ่งสัมปทานตัดบัญชี                            3,111             3,111        3,119         3,111

                                ค่าความนิยมตัดจำหน่าย                                   8,238             8,396        8,283         8,438

                                ค่าใช้จ่ายก่อนการดำเนินงานตัดบัญชี                          -                 -                          

                                ค่าธรรมเนียมการรับประกันการจำหน่ายและจัดจำหน่ายหุ้นกู้ตัดบัญชี    2,539             2,539        2,166         1,342

                                ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                   -                 -                          

                                จ่ายโบนัสกรรมการและพนักงาน                             -                 -                          

                                จ่ายผลประโยชน์ส่วนเพิ่มตอบแทนกระทรวงการคลัง               -                 -                          

                                ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น (ลดลง)                               (35,860)          (17,784)     (40,347)      (159,252)

                                เงินทดรองแก่นิติบุคคลที่เกี่ยวข้องกันลดลง (เพิ่มขึ้น)              (8,855)           8,855        -             -

                                สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นลดลง (เพิ่มขึ้น)                         (27,361)          35,293       (75,874)      12,386

                                โครงการลดน้ำสูญเสียรอรับชำระ                            -                 (99,918)     69,939        22,957

                                สินค้าคงเหลือ                                          -                 (33,396)     (50,223)      (61,052)

                                สินทรัพย์อื่นลดลง (เพิ่มขึ้น)                                (3,819)           1,991        (8,671)       (3,489)

                                เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น (ลดลง)                              19,915            68,938       (788)         65,392

                                เจ้าหนี้อื่นกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                              912               -            -             -

                                รายได้ค้างรับเพิ่มขึ้น                                     -                 -            -             (1,485)

                                ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายเพิ่มขึ้น (ลดลง)                    (11,464)          12,676       22,410        24,707

                                ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                                          (210)        (11,599)      (1,103)

                                ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้น                                  -                 -                          

                                ทรัพย์สินที่ได้รับโอนจากลูกค้าตัดบัญชี                          (4,208)           (2,957)      (3,481)       (3,472)

                                เงินปันผลค้างจ่ายเพิ่มขึ้น                                  -                 -                          

                                หนี้สินหมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น (ลดลง)                           114,143           (70,921)     (35,302)      119,675

                                หนี้สินอื่นเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                  (11,596)          3,484        (4,068)       13,891

                                เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                           469,084           405,378      493,457       729,486

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                                        

                                เงินฝากประจำและตั๋วสัญญาใช้เงินที่มีภาระค้ำประกันเพิ่มขึ้น         (65,398)          50,974       (8,699)       17,554

                                เงินลงทุนระยะสั้น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                            294,927           101,879      (439,993)     1,098,050

                                เงินลงทุนระยะสั้น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                            -                 -                          

                                เงินลงทุนระยะยาว(เพิ่มขึ้น)ลดลง                           -                 (834)        -             698

                                ก่อสร้างสถานีแรงดันน้ำ                                                                                

                                เงินจ่ายเพื่อการได้มาซึ่งสัมปทาน                            -                 -                          

                                เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อยเพิ่มขึ้น                        -                 -            -             -

                                เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทย่อยเพิ่มขึ้น                       -                 -            -             -

                                ค่าใช้จ่ายโครงการวางท่อจ่ายล่วงหน้า(เพิ่มขึ้น)ลดลง             868               17,944       3,282         (176,779)

                                เงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน(เพิ่มขึ้น)                    -                 -                          

                                ส่วนเกินทุนจากการบริจาค                                 -                 -                          

                                เงินจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร                               (835,546)         (571,588)    (208,588)     (1,070,519)

                                เงินสดจ่ายสุทธิจากการซื้อหุ้นเพิ่มจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย              -                 (9,162)      -             -

                                เงินรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร                            41                -            76            406

                                เงินรับล่วงหน้าค่าวางท่อและมาตรวัดน้ำเพิ่มขึ้น(ลดลง)            -                 -                          

                                เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                            (605,107)         (410,787)    (653,922)     (130,590)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                     

                                เพิ่มทุน                                               -                 -                          

                                ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                        -                 -                          

                                ตั๋วแลกเงิน                                            325,000           5,000        55,000        (325,000)

                                หุ้นกู้                                                 (300,000)         -            300,000       -

                                เงินกู้ระยะยาว                                         150,000           106,192      41,308        -

                                เงินรับจากการออกหุ้นกู้                                                     -            -             

                                จ่ายเงินค่าธรรมเนียมการรับประกันการจำหน่ายและจัดจำหน่ายหุ้นกู้                     -            -             

                                รับคืนเงินปันผล                                                           -            -             

                                เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                                  -                 -            -             444,144

                                เงินสดจ่ายคืนจากการกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน             -                 -            -             (10,000)

                                เงินสดจ่ายคืนจากการกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้อง           -                 -            10,284        (10,284)

                                เงินสดจ่ายคืนจากการกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน            -                 -            -             (28,000)

                                เงินรับจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                 37,500            37,500       -             -

                                จ่ายเงินปันผล                                          (160,000)         (180,000)    (200,140)     (486,901)

                                เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน                         52,500            (31,308)     206,452       (416,041)

                                เงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น                                       (83,522)          (36,717)     45,986        182,854

                                เงินสดในบริษัทย่อยที่ซื้อหุ้นเพิ่มเติม                           -                 (7,478)      -             -

                                เงินสด ณ วันที่ 1 ตุลาคม                                 234,639           151,116      106,921       152,907

                                เงินสด ณ วันที่ 30 กันยายน                               151,116           106,921      152,907       335,761

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                                                     

                                เงินสดจ่ายในระหว่างปี                                                                                

                                ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                      120,084           104,953      162,624       196,251

                                จ่ายดอกเบี้ย                                           225,000           221,515      232,563       167,951
  --------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ง) อัตราส่วนทางการเงิน ซึ่งคำนวณจากรายการของงบการเงินรวม ณ 30 กันยายน 2548

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                      รายการ                                                                                                  บริษัทรวม                               
  ----------------------------------- ------------------------------------ ---------------------------------------------------------- ------- ----------- ----------- ------------- -----------
                                                                                                                                              2544/2545   2545/2546   2546/2547     2547/2548
                                                                                                                                                                      (ปรับปรุงใหม่)   

                                                                                                                                                                                    

                                      อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                 (เท่า)   6.77        0.78        3.65          1.29

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                                                           (เท่า)   6.32        0.73        3.30          1.07

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                                                                       (เท่า)   1.84        0.28        0.30          0.71

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                                                                         (เท่า)   9.58        8.79        6.77          7.50

                                      ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                                                               (วัน)    37.59       40.94       53.14         48.00

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                                                                        (เท่า)   NA          NA          3.54          7.42

                                      ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                                                                             (วัน)    NA          NA          101.59        48.54

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า*                                                                       (เท่า)   19.37       8.07        5.08          7.42

                                      ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย                                                                              (วัน)    18.58       44.60       70.91         48.50

                                      Cash Cycle                                                                                      (วัน)    19.01       (3.66)      83.82         48.04

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                                                                                                  

                                      อัตรากำไรขั้นต้น*                                                                                   (%)     61.87%      55.72%      53.67%        52.92%

                                      อัตรากำไรสุทธิ                                                                                     (%)     28.10%      24.90%      23.46%        23.98%

                                      อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                                               (%)     10.42%      10.60%      12.72%        13.19%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                                                                                                 

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                                                           (%)     5.44%       5.52%       6.54%         6.58%

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                                                                       (%)     10.02%      9.21%       15.87%        14.69%

                                      อัตราการหมุนของสินทรัพย์                                                                             (เท่า)   0.19        0.22        0.28          0.28

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                                                                                                     

                                      อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                        (เท่า)   0.93        0.92        0.97          1.02

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                                     (เท่า)   4.31        3.46        4.11          5.94

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกผันวิธี Cash                                                            (เท่า)   2.93        2.25        1.21          0.39
                                      Basis                                                                                                                                         

                                      อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                                                                         (เท่า)   0.77        0.62        0.59          0.86

                                      อัตราการจ่ายเงินปันผล                                                                               (%)     60.60%      57.14%      55.55%        32.05%

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                                                                                                                          

                                      มูลค่าหุ้นตามบัญชี**                                                                                  (บาท)   3.24        3.41        3.59          3.09

                                      กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน-ก่อนรายการพิเศษ**                                                              (บาท)   0.35        0.35        0.45          0.39

                                      กำไรสุทธิต่อหุ้น**                                                                                   (บาท)   0.33        0.35        0.45          0.39

                                      กำไรสุทธิต่อหุ้นตามวิธีลดสูงสุด                                                                          (บาท)   -           -                         

                                      เงินปันผลต่อหุ้น                                                                                     (บาท)   0.20        0.20        0.25          0.125***

  อัตราการเติบโต                                                                                                                                                                      

                                                                           สินทรัพย์รวม                                                  (%)     8.88%       4.73%       8.51%         14.28%

                                                                           หนี้สินรวม                                                    (%)     10.41%      4.17%       11.92%        16.07%

                                                                           รายได้จากการขายและบริการ                                     (%)     18.72%      23.12%      33.56%        12.69%

                                                                           ต้นทุนขาย                                                    (%)     21.43%      45.65%      45.44%        15.09%

                                                                           ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                                    (%)     31.58%      8.47%       15.92%        39.65%

                                                                           กำไรสุทธิ                                                    (%)     16.87%      8.19%       26.40%        13.31%

  *                                                                        ต้นทุนขายถูกปรับปรุงด้วยผลประโยชน์ส่วนเพิ่มตอบแทนกระทรวงการคลังของปี                                                 

  **                                                                       คำนวณตามวิธี Fully Dilution และมีการปรับปรุงมูลค่าหุ้นเป็นหุ้นละ 1 บาท                                               
                                                                           เพื่อการเปรียบเทียบ                                                                                          
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

*** จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลงวดระยะเวลา 6 เดือน ตั้งแต่ เดือน ตุลาคม 2547-มีนาคม 2548 หุ้น มูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท (เปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นสามัญ จาก หุ้นละ10 บาท เป็น หุ้นละ 1 บาท เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม 2548)

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  รายงานและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ในรอบปี 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้รวมทั้งสิ้น 2,093.57 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 194.23
ล้านบาทจากปี 2547 หรือคิดเป็นร้อยละ 10.23 ผลการดำเนินงานปี 2548 เปรียบเทียบกับปี
2547 มีรายละเอียดดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  -------------------------- ---------- ---------- ----------- -----------
  รายได้                      ปี 2548     ปี 2547     เปลี่ยนแปลง   % เปลี่ยนแปลง

  น้ำดิบ                       1,317.76   1,235.16   82.60       6.69

  น้ำประปา                    238.63     173.78     64.85       37.32

  ธุรกิจน้ำดื่ม                   250.35     87.91      162.44      184.77

  ท่อCC-GRP                   97.63¹     155.15     (57.52)     (37.07)

  รายได้บริการและอื่นๆ           133.46     154.91     (21.45)     (13.84)

  ดอกเบี้ยรับ/เงินปันผล           55.74      24.48      31.26       127.69

  ขาดทุนจากการจำหน่ายเงินลงทุน   -          67.96      (67.96)     (100)

  รวมรายได้                   2,093.57   1,899.35   194.23      10.23
  -------------------------- ---------- ---------- ----------- -----------

หมายเหตุ : ¹ รายได้จำหน่ายท่อ CC-GRP
ไม่รวมรายได้จากการจำหน่ายท่อให้แก่บริษัทฯและบริษัทในเครือในปี 2548 รวมมูลค่า 217.75
ล้านบาท

1.1 การวิเคราะห์รายได้

-   รายได้น้ำดิบ เพิ่มขึ้น 82.60 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 6.69
    สอดคล้องกับปริมาณน้ำดิบที่จำหน่าย เพิ่มขึ้นจาก 177.65 ล้านลบ.ม. เป็น 190.10
    ล้านลบ.ม.หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มร้อยละ 7 ทั้งในภาคอุตสาหกรรมและอุปโภคบริโภค
    ในจังหวัดระยอง ชลบุรี และ ฉะเชิงเทรา

-   รายได้จากธุรกิจประปา จำนวน 238.63 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 64.85 ล้านบาท
    หรือประมาณร้อยละ 37.32 ปริมาณน้ำประปาจำหน่ายเพิ่มขึ้นร้อยละ 50.77
    จากการเพิ่มขึ้นของผู้ใช้น้ำรายใหม่และการใช้น้ำปริมาณมากขึ้นของผู้ใช้น้ำรายเดิม
    ของประปาสัตหีบและประปาสัมปทาน 3 พื้นที่
    ตลอดจนมีรายได้จากสัมปทานประปาสีชังและประปาสมุย ซึ่งเริ่มจ่ายน้ำตั้งแต่เดือน ตุลาคม
    2547 และพฤษภาคม 2548 ตามลำดับ ซึ่ง ณ 30 กันยายน 2548 มีจำนวนผู้ใช้น้ำรวม
    47,551 ราย คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นของผู้ใช้น้ำร้อยละ 16.18

-   รายได้จากธุรกิจน้ำดื่ม จำนวน 250.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 162.44 ล้านบาท
    หรือประมาณร้อยละ 184.77
    เป็นผลมาจากการผลิตตู้น้ำดื่มโครงการตู้น้ำดื่มเพื่อชุมชนและติดตั้งแล้วเสร็จ 2,816 ตู้
    จากจำนวน 4,000 ตู้ ซึ่งคาดว่าส่วนที่เหลือจะดำเนินการแล้วเสร็จทั้งหมดภายในปี 2549

-   รายได้จากการขายท่อ CC-GRP จำนวน 97.63 ล้านบาท ลดลง 57.52 ล้านบาท จากปี
    2547 เนื่องจากในงบการเงินรวมบริษัทฯได้มีการตัดรายการขายท่อระหว่างกันในปี 2548
    ออกจำนวน 217.75 ล้านบาท
    ซึ่งส่วนใหญ่เป็นการใช้ท่อน้ำดิบของบริษัทฯในโครงการวางท่อบางปะกง-ชลบุรี
    ทั้งนี้หากพิจารณาในภาพรวมรายได้จากการขายท่อเพิ่มขึ้นร้อยละ 54.37

-   รายได้บริการและอื่นๆ จำนวน 133.46 ล้านบาท ลดลง 21.45 ล้านบาท
    โดยมีสาเหตุหลักจากผลของโครงการลดน้ำสูญเสียที่ทยอยแล้วเสร็จในส่วนงานปรับปรุงระบบท่อส่งจ่ายน้ำของสัญญากิจการประปาสัมปทาน
    3 พื้นที่

-   ดอกเบี้ยรับและรายได้เงินปันผลรวม จำนวน 55.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 31.26
    ล้านบาทเป็นผลจากดอกเบี้ยรับจากตั๋วสัญญาใช้เงินของสถาบันการเงิน
    และการลงทุนในพันธบัตรและเงินฝากธนาคารระยะสั้น

-   กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุน ลดลงทั้งจำนวนจากปี 2547 สาเหตุจากในปี 2548
    บริษัทฯเปลี่ยนนโยบายการลงทุนระยะสั้นจากกองทุนผสมเป็นเงินฝากธนาคารระยะสั้นกองทุนตราสารเงินระยะสั้นและพันธบัตรเพื่อเพิ่มความคล่องตัว
    เนื่องจากบริษัทฯมีความต้องการใช้เงินในการลงทุนมากขึ้น ในขณะที่ปี 2547 บริษัทฯ
    ได้มีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในกองทุนแบบผสม

ค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย มีจำนวน 1,266.08 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 183.86
ล้านบาทจากปี 2547 หรือคิดเป็นร้อยละ 16.99 เนื่องจากสาเหตุหลัก ดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------- ------------ ------------ ------------ ------------
  ค่าใช้จ่าย                ปี 2548       ปี 2547       เปลี่ยนแปลง    %เปลี่ยนแปลง

  ต้นทุนขายน้ำดิบ            506.59       462.95       43.64        9.42

  ต้นทุนขายน้ำประปา         101.81       78.39        23.42        29.87

  ต้นทุนขายธุรกิจน้ำดื่ม        209.74       75.78        133.96       58.18

  ต้นทุนขายท่อ CC-GRP       76.93        148.09       (71.16)      (48.05)

  ต้นทุนค่าบริการ            116.21       138.75       (22.54)      (16.24)

  ขายและบริหาร            203.66       145.83       57.83        39.65

  ดอกเบี้ยจ่าย              142.95       216.49       (73.54)      (33.96)
  ---------------------- ------------ ------------ ------------ ------------

1.2 การวิเคราะห์ค่าใช้จ่าย

  - ต้นทุนขายน้ำดิบ จำนวน 506.59 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 43.64 ล้านบาท หรือร้อยละ 9.42 โดย
  สอดคล้องกับปริมาณน้ำดิบจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น
  และค่าไฟฟ้าในการสูบส่งน้ำที่เพิ่มขึ้นจากประสิทธิภาพเครื่องสูบน้ำที่ลดลงเนื่องจากระดับน้ำที่ลดต่ำลงในช่วงฤดูแล้งที่ผ่านมา

  - ต้นทุนขายน้ำประปาจำนวน 101.81 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 23.42 ล้านบาท
  สาเหตุหลักจากปริมาณน้ำจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 50.77
  อย่างไรก็ดีผลจากการปรับปรุงระบบท่อส่งจ่ายน้ำ
  ในโครงการลดน้ำสูญเสียที่ทยอยแล้วเสร็จของสัญญากิจการประปาสัมปทาน 3 พื้นที่
  ทำให้อัตราเฉลี่ยน้ำสูญหายในระบบจำหน่ายที่ลดลงจากร้อยละ 24.1 เหลือร้อยละ 14.1

  - ต้นทุนขายธุรกิจน้ำดื่มจำนวน 209.74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 133.96 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
  58.18 เป็นผลจากต้นทุนการผลิตตู้น้ำดื่มซึ่งสอดคล้องกับรายได้จำหน่ายตู้น้ำดื่มที่เพิ่มขึ้น
  และส่วนแบ่งค่าตอบแทนตู้น้ำดื่ม จากตู้น้ำในโครงการตู้น้ำดื่มเพื่อชุมชน

  - ต้นทุนขายท่อ CC-GRP จำนวน 76.93 ล้านบาทลดลง จำนวน 71.16 ล้านบาท หรือร้อยละ
  48
  สอดคล้องกับรายได้จากการจำหน่ายท่อที่ลดลงโดยสุทธิจากการตัดรายการระหว่างกันของกลุ่มบริษัทฯ
  ในงบการเงินรวม

  - ต้นทุนค่าบริการจำนวน 116.21 ล้านบาทลดลง 22.54 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 16.24
  เป็นผลจากต้นทุนโครงการลดน้ำสูญเสียในกิจการประปาสัมปทาน 3 พื้นที่ ที่ทยอยแล้วเสร็จ
  สอดคล้องกับรายได้ค่าบริการที่ลดลงในอัตราใกล้เคียงกัน

  - ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร จำนวน 203.66 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 57.83 ล้านบาท
  หรือร้อยละ 39.65 สาเหตุหลักจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดของบริษัทฯได้แก่
  ค่าโฆษณาประชาสัมพันธ์ และส่งเสริมการขายของ บจ.อีสเทิร์น โฮบาส ไพพ์
  และค่าใช้จ่ายรักษาตู้น้ำดื่มที่เพิ่มขึ้น

1.3 สรุปผลการดำเนินงานรวม

หน่วย : ล้านบาท

  --------------------------- ---------- ---------- ----------- ------------
                              ปี 2548     ปี 2547     เปลี่ยนแปลง   %เปลี่ยนแปลง

  รวมรายได้                    2,093.57   1,899.35   194.22      10.22%

  รวมค่าใช้จ่ายก่อนค่าเสื่อมราคา     1,045.14   875.29     169.85      19.40%

  EBITDA                      1,048.43   1,024.07   24.36       2.37%

  ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย       220.94     206.93     14.01       6.77%

  EBIT                        827.49     817.13     10.36       1.26%

  ดอกเบี้ยจ่าย                   142.95     216.49     (73.54)     (33.96%)

  ภาษีเงินได้                    206.73     179.27     27.46       15.31%

  ขาดทุนสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   22.24      19.95      2.29        11.47%

  กำไรสุทธิ                     500.05     441.31     58.74       13.31%
  --------------------------- ---------- ---------- ----------- ------------

ในปี 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรจากการดำเนินงานรวม EBITDA เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.37
อย่างไรก็ตาม จากการขยายการลงทุนเพิ่มขึ้นในธุรกิจน้ำดิบ ธุรกิจน้ำประปา และธุรกิจท่อ CC-GRP
ทำให้บริษัทฯ มีค่าเสื่อมราคา เพิ่มขึ้นร้อยละ 6.77 ทำให้ EBIT
มีอัตราการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.26

สำหรับดอกเบี้ยจ่ายมีจำนวน 142.95 ล้านบาท ลดลง 73.54 ล้านบาทหรือประมาณร้อยละ 33.96
สาเหตุหลักจากอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้ของบริษัทฯ ที่ลดลง
จากการออกหุ้นกู้ใหม่ที่มีอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยร้อยละ 5.20 ต่อปี
จากเดิมอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้เดิมร้อยละ 9.00 ต่อปี

และในรอบปี 2548 นี้เนื่องจากบริษัทฯ มีกำไรก่อนภาษีปี 2548 รวม 684.54 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 13.96 โดยบริษัทฯเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราปกติร้อยละ 30
สำหรับกำไรสุทธิที่เกินจาก 300 ล้านบาทเพิ่มขึ้น เป็นผลให้ภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ
15.31

ในภาพรวมบริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 500.05 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2547
ในอัตราร้อยละ13.31

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------- ----------- ---------------- -----------------
  อัตราส่วนทางการเงิน           หน่วย        ปี 2548           ปี 2547

  - อัตราส่วนกำไรขั้นต้น          %           52.9             53.6

  - อัตราส่วนสภาพคล่อง          เท่า         1.3              3.5

  - อัตราส่วนกำไรสุทธิ           %           23.9             23.2

  - อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่า         1.0              1.0

  - อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น      %           13.2             12.7

  - อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์     %           6.6              6.5
  -------------------------- ----------- ---------------- -----------------

การวิเคราะห์อัตราส่วนการเงินที่สำคัญของบริษัทฯ พบว่า อัตราส่วนทางการเงินหลักๆ ของบริษัทฯ
ในภาพรวมยังคงอยู่ในเกณฑ์ปกติ สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่อง ลดลงอยู่ที่ประมาณ 1.3 เท่า
ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี เนื่องจากบริษัทฯ
มีการลงทุนในโครงการวางท่อเชื่อมโยงแหล่งน้ำเพื่อแก้ไขปัญหาน้ำในภาคตะวันออกจึงทำให้เงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นลดลงประกอบกับหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น
ได้แก่ เจ้าหนี้จากการซื้อสินทรัพย์ถาวร อาทิ โครงการวางท่อส่งน้ำบางปะกง-ชลบุรี เพิ่มขึ้นจำนวน
670 ล้านบาท

บริษัทฯมีอัตราหนี้สินต่อทุนในระดับต่ำที่ ยังมีอัตราหนี้สินต่อทุนในระดับต่ำที่ 1.0 เท่า
โดยบริษัทฯได้รับการยืนยันอันดับเครดิตความน่าเชื่อถือทางด้านการเงิน ที่ระดับ “A+”
และมีแนวโน้ม “คงที่” ของปี 2548 ซึ่งแสดงให้เห็นถึงบริษัทฯ และบริษัทย่อย
มีความแข็งแกร่งทางการเงินตลอดจนมีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับการขยายการลงทุนและการดำเนินงาน

อัตราส่วนกำไรสุทธิ เพิ่มขึ้นอยู่ที่ร้อยละ 23.9 และอัตราส่วนกำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 52.9
แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการทำกำไรและการควบคุมต้นทุนที่ดี
ถึงแม้ต้นทุนโดยเฉพาะค่าพลังงานที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
เมื่อรวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทฯในเครือที่เพิ่มขึ้น
ตลอดจนรายได้ดอกเบี้ยรับและรายได้เงินปันผลที่เพิ่มขึ้น เป็นผลให้บริษัทฯ
มีอัตราผลตอบแทนที่ดีขึ้นจากปี 2547 ทั้งอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นที่ร้อยละ 13.2
และมีอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์เพิ่มขึ้นที่ประมาณร้อยละ 6.6

2. รายงานและการวิเคราะห์ด้านฐานะการเงิน

หน่วย : ล้านบาท

  -------------- -------------- -------------- -------------- --------------
  สินทรัพย์         30 ก.ย. 2548   30 ก.ย. 2547   เปลี่ยนแปลง      %เปลี่ยนแปลง

  สินทรัพย์รวม      8,108.90       7,095.45       1,013.45       14.28%

  หนี้สินรวม        4,091.98       3,525.41       566.57         16.07%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น    4,016.92       3,570.04       446.87         12.51%
  -------------- -------------- -------------- -------------- --------------

2.1 การวิเคราะห์สินทรัพย์

ณ วันที่ 30 กันยายน 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีสินทรัพย์รวม 8,108.90 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นเท่ากับ 1,013.45 ล้านบาท เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2547
โดยเพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานปกติของบริษัทฯ และบริษัทในเครือ
โดยมีการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญ ได้แก่ การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า จำนวน
161.14 ล้านบาท จาก 190.23 ล้านบาทเป็น 351.38 ล้านบาท สินค้าคงเหลือ จำนวน 149.33
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 61.05 ล้านบาท จากโครงการตู้น้ำดื่มหยอดเหรียญและวัสดุการผลิตและสินค้าท่อ
CC-GRP และ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิเพิ่มขึ้นจำนวน 1,576.60
ล้านบาทจากโครงการวางท่อส่งน้ำดิบบางปะกง-ชลบุรี
โครงการวางท่อผันน้ำจากแม่น้ำระยองและอ่างบางพระ
รวมทั้งเงินลงทุนระยะยาวในพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น 190.72 ล้านบาท

2.2 การวิเคราะห์หนี้สิน

ณ วันที่ 30 กันยายน 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีหนี้สินรวม 4,091.97 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
566.57 ล้านบาท จากสิ้นปี 2547 โดยมีหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 1,327.15 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
585.17 ล้านบาทเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของรายการหนี้สินหมุนเวียน ได้แก่เงินกู้ยืมระยะสั้นของ
บจ. อีสเทิร์น โฮบาส และ ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเพิ่มขึ้น
และเจ้าหนี้จากการซื้อสินทรัพย์ถาวรของบริษัทฯและในเครือเพิ่มขึ้นจำนวน 700.94 ล้านบาท

หนี้สินไม่หมุนเวียนส่วนใหญ่อยู่ในรูปหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิระยะยาว 4 และ 7 ปีของบริษัทฯ
โดยมีสัดส่วนถึงร้อยละ 60 โดยหุ้นกู้ดังกล่าวมีอัตราดอกเบี้ยคงที่ในอัตราร้อยละ 4.60 และ 5.75
ตามลำดับ

2.3 การวิเคราะห์ส่วนของผู้ถือหุ้น

สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ณ วันที่ 30 กันยายน 2548 มีจำนวน 3,996.71 ล้านบาท
ยังไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวน 20.21 ล้านบาท โดยส่วนของผู้ถือหุ้นรวมเพิ่มขึ้น 446.87
ล้านบาท จากสิ้นปี 2547 สาเหตุหลักจากการเพิ่มทุนหุ้นสามัญ 444.14 ล้านบาท
และผลของกำไรสุทธิประจำปี 2548 จำนวน 500.05 ล้านบาท เมื่อสุทธิจากเงินปันผลจำนวน
486.63 ล้านบาท และรวมส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุนจำนวน 15.29
ล้านบาท และการตั้งสำรองตามกฎหมายเพิ่มขึ้น 25.11 ล้านบาท ตามทุนจดทะเบียนที่เพิ่มขึ้น

3. รายงานและการวิเคราะห์กระแสเงินสด

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ วันที่ 30 กันยายน 2548
มีจำนวน 335.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 182.85 ล้านบาท จากต้นปีงบประมาณ
โดยมีรายละเอียดของแหล่งที่มาและใช้ไปของเงินสด ในกิจกรรมต่างๆ ดังนี้

  - กระแสเงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมการดำเนินงาน จำนวน 729.48 ล้านบาท มีสาเหตุหลักจาก
  กำไรสุทธิประจำปี 2548 ปรับด้วยรายการที่ไม่ใช่เงินสด ได้แก่
  ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดบัญชี
  และปรับด้วยการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงาน อาทิ การเพิ่มขึ้นของ
  ลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือของบริษัทย่อย รวมทั้งการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า
  และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย จากโครงการระหว่างก่อสร้างวางท่อส่งน้ำ

  - กระแสเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนสุทธิ จำนวน 130.59 ล้านบาท
  ใช้ไปในโครงการลงทุนจำนวน 1,247.29 ล้านบาท
  เพื่อลงทุนโครงการวางท่อส่งน้ำบางปะกง-ชลบุรี, โครงการวางท่อผันน้ำจากแม่น้ำระยอง
  และอ่างฯ บางพระ โครงการวางท่อน้ำดิบประปาพัทยา โครงการก่อสร้างอาคารสำนักงานใหญ่
  โครงการประปาเกาะสมุยและเกาะล้าน รวมทั้งใช้ลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์
  ของบจ.อีสเทิร์น โฮบาส ไพพ์ ภายหลังสุทธิจากการลดลงของเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน
  1,098.04 ล้านบาท

  - กระแสเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงิน จำนวน 416.04 ล้านบาท
  จากการออกเพิ่มทุนจำนวน 444.14 ล้านบาทและได้จ่าย คืนตั๋วแลกเงินที่ครบกำหนดจำนวน 325
  ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวที่เพิ่มขึ้นของบริษัทในเครือจำนวน 48.28
  ล้านบาทและเงินปันผลจ่ายจำนวน486.90 ล้าน บาท

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ในปีงบประมาณ 2548 นี้ ตามมติ ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นเมื่อวันที่ 28 มกราคม 2548 ได้มีมติแต่งตั้ง
นางสายฝน อินทร์แก้ว เลขทะเบียน 4434 หรือ นางรัตนา จาละ เลขทะเบียน 3734
หรือนายณรงค์ พันตาวงศ์ เลขทะเบียน 3315 แห่งบริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ และบริษัทย่อยโดยมีค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีรวม 1,555,000 บาท
(เฉพาะบริษัท ฯ 655,000 บาท)

การวิเคราะห์ปัจจัยมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการดำเนินงานในอนาคต

การเปลี่ยนแปลงของนโยบายภาครัฐ: รายละเอียดเพิ่มเติม โปรดพิจารณาจากส่วนที่ 2
บริษัทที่ออกหลักทรัพย์ ข้อ1. ปัจจัยความเสี่ยง
ด้านนโยบายของรัฐบาลและหน่วยงานราชการที่เกี่ยวข้อง

การลงทุนในโครงการในอนาคต: รายละเอียดเพิ่มเติม โปรดพิจารณาจากส่วนที่ 2
บริษัทที่ออกหลักทรัพย์ ข้อ1. ปัจจัยความเสี่ยง การลงทุนในโครงการในอนาคต

ผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นจากการเสนอขายหลักทรัพย์ใหม่ของบริษัทฯ:

ตามที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ครั้งที่ 1/2547 เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน 2547
ได้อนุมัติการเสนอขายหลักทรัพย์และอนุมัติการเพิ่มทุนจดทะเบียนเป็น 1,665 ล้านบาท
(รายละเอียดปรากฏใน ส่วนที่ 2 บริษัทที่ออกหลักทรัพย์ ข้อ 8.1.3
พันธะผูกพันในการออกหุ้นทุนในอนาคต)
ซึ่งจะเกิดผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นจากการเสนอขายหลักทรัพย์ใหม่ดังกล่าว
โดยที่ผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นจะถูกคำนวณภายใต้สมมุติฐานขั้นพื้นฐาน การลดลงสูงสุดแล้ว
(Conservative Basis) โดยใช้จำนวนหุ้นสูงสุดที่จะเกิดในระยะ 3 ปีข้างหน้า (ปี 2550)
(จำนวนหุ้นที่เรียกชำระแล้ว เท่ากับ 166.50 ล้านหุ้น) ในขณะที่กำไรสุทธิที่ใช้คำนวณยังอยู่บนปีฐาน
2546 ซึ่งในข้อเท็จจริงหากบริษัทฯ ได้ลงทุนขยายการเสนอขายโดยใช้เงินจากหลักทรัพย์ที่เพิ่มนี้
ผลการดำเนินงานจริงในอนาคตคาดว่าจะสูงกว่ากำไรสุทธิปี 2546 ที่ใช้ในการคำนวณ

ซึ่งหากคำนวณผลกระทบต่อผู้ถือหุ้นจากสมมุติฐานดังกล่าวข้างต้น
พบว่าจะเกิดการลดลงของสัดส่วนการถือหุ้นไม่เกิน 8.71% การลดลงของกำไรสุทธิต่อหุ้นไม่เกิน
39.94% และการลดลงของราคาหุ้นไม่เกิน 16.92 %

การวิเคราะห์ด้านอื่นๆเพิ่มเติม

-   การวิเคราะห์การแข่งขันของบริษัทฯ มีดังต่อไปนี้

1.  ไม่มีคู่แข่งขันในตลาดโดยตรงเนื่องจาก

-   ลักษณะของธุรกิจที่จำเป็นต้องอาศัยการลงทุนที่สูง
    และมีระยะเวลาในการคืนทุนนานจึงเป็นอุปสรรคสำคัญที่ป้องกันไม่ให้มีคู่แข่งขันรายใหม่เข้ามามีส่วนร่วมในตลาดและในพื้นที่เดียวกัน

-   ปัญหาหลักในเรื่องการขาดแคลนน้ำในพื้นที่ ประกอบกับมีแหล่งน้ำตามธรรมชาติมีจำกัด
    ทำให้ต้องอาศัยน้ำจากอ่างเก็บน้ำต่างๆ เป็นหลัก ซึ่งบริษัทฯ
    เป็นผู้ได้รับสิทธิจากกรมชลประทานในการใช้น้ำจากอ่างเก็บน้ำหลักๆของพื้นที่แล้ว

-   มติคณะรัฐมนตรี ให้จัดตั้งบริษัทฯ
    โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินการในการจัดหาน้ำดิบในภาคตะวันออก 7 จังหวัด

2.  ไม่มีสินค้าทดแทนได้โดยตรง
    เนื่องจากอุปทานของน้ำดิบผิวดินในพื้นที่จังหวัดภาคตะวันออกมีอยู่จำกัด ในขณะที่ทางเลือกอื่น
    เช่น น้ำใต้ดินมีปริมาณไม่เพียงพอต่อความต้องการใช้น้ำ
    และกระบวนการผลิตน้ำจืดจากน้ำทะเลยังคงมีต้นทุนในการผลิตที่สูงกว่าระบบน้ำผิวดิน
    ดังนั้นการจัดหาน้ำอย่างมีประสิทธิภาพในเขตบริเวณนี้จึงจำเป็นต้องทำการจัดซื้อน้ำจากผู้ประกอบการที่มีอยู่เดิมเป็นหลัก

-   การวิเคราะห์อุตสาหกรรม

ปัจจัยสนับสนุนทางด้านอุตสาหกรรมต่อบริษัท

-   ลักษณะของธุรกิจสาธารณูปโภคที่มีความผันผวนที่ค่อนข้างต่ำต่อภาวะเศรษฐกิจ

-   การรณรงค์ของภาครัฐในการควบคุม และระงับการใช้แหล่งน้ำบาดาลโดยเฉพาะในพื้นที่วิกฤต

ปัจจัยเสี่ยงทางด้านอุตสาหกรรม

-   ผลกระทบตามฤดูกาล และสภาวะอากาศที่อาจส่งผลต่อปริมาณอุปทานของน้ำ

-   ต้นทุนการลงทุนในการขยายพื้นที่ให้บริการค่อนข้างสูง

-   นโยบายของรัฐบาลในอนาคตอาจส่งผลให้โครงการดำเนินไปอย่างล่าช้า

แนวทางการลดความเสี่ยง

-   การจัดสรรน้ำตามปริมาณน้ำต้นทุนที่มีอยู่

-   การพิจารณาขยายการลงทุนเพื่อเชื่อมโยงแหล่งน้ำดิบใหม่
    เพื่อรองรับการเพิ่มของความต้องการน้ำดิบในพื้นที่ชายฝั่งทะเลภาคตะวันออก

-   การมีแนวทางในการจัดหาเงินทุนที่มีความยืดหยุ่นสูง

-   การวิเคราะห์ธุรกิจ

ปัจจัยสนับสนุนทางธุรกิจ

-   บริษัทดำเนินธุรกิจโดยมุ่งเน้นที่ความสามารถหลัก (Core Competency) ของบริษัทฯ เท่านั้น

-   ความน่าเชื่อถือและความมั่นคงในระดับสูงของลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทฯ อันได้แก่
    การประปาส่วนภูมิภาค, การนิคมอุตสาหกรรม และโรงงานอุตสาหกรรมขนาดใหญ่

-   มีข้อมูลการดำเนินการและการจัดการที่เหมาะสมและตรวจสอบได้

-   นโยบายในการจัดการมีการมุ่งเน้นในเรื่องความโปร่งใส และบรรษัทภิบาล

-   ความแข็งแกร่งของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ

ปัจจัยเสี่ยงทางธุรกิจ

-   เงินลงทุนอาจเปลี่ยนแปลงจากที่คาดการณ์ไว้หากระยะเวลาโครงการมีความคลาดเคลื่อน

-   มีความเสี่ยงหากความต้องการน้ำของลูกค้าไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้

-   ระยะเวลาของสัญญาซื้อน้ำดิบกับกรมชลประทาน

แนวทางการลดความเสี่ยง

-   มีการคาดการณ์ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อต้นทุนและยอดขายอย่างระมัดระวังในขั้นตอนของการศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการในทุกๆ
    โครงการ

-   มีการประสานงานร่วมกับกรมชลประทานอย่างใกล้ชิด
    และมีการต่อสัญญาล่วงหน้าเพื่อให้มีความสอดคล้องกับระยะเวลา และปริมาณน้ำที่ได้ทำสัญญาไว้

-   การวางแผนธุรกิจให้มีความสอดคล้องกับแผนการพัฒนาแหล่งน้ำของกรมชลประทาน

-   การวิเคราะห์ทางการเงิน

ปัจจัยสนับสนุนทางการเงิน

-   มีปริมาณเงินสดหมุนเวียนที่ต่อเนื่อง และเพิ่มขึ้นตามการเจริญเติบโตของธุรกิจ

-   มีความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้นเรื่อยๆ

-   มีประสิทธิภาพในการดำเนินกิจการสูง

-   มีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง และมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ต่ำ

-   มีความยืดหยุ่นทางการเงินค่อนข้างสูง เนื่องจากมีความหลากหลายในการเข้าถึงตลาดการเงิน

-   มีการสนับสนุนทางการเงินที่ดี โดยมีวงเงินเครดิตกับธนาคารพาณิชย์หลายแห่ง

ปัจจัยเสี่ยงทางการเงิน

-   อาจมีภาระหนี้สินเพิ่มขึ้นจากแผนการลงทุนในอนาคต

แนวทางการลดความเสี่ยง

-   มีการจัดทำแนวทางการจัดหาเงินลงทุน แผนการเงินระยะยาว
    เพื่อกำหนดเพื่อลดที่มีความเสี่ยงและเพิ่มความยืดหยุ่นและหลากหลายทั้งในส่วนของหนี้สินและทุน