12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2549

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2549 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2550

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2550 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2551

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2551 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท เฉพาะรายการที่มีนัยสำคัญ

(รายละเอียดของงบการเงินทั้งหมดนี้สามารถศึกษาได้จากงบการเงินแนบท้าย)

งบดุล

(หน่วย: พันบาท)

+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
| งบการเงิน                            | 2549 |   | 2550 |   | 2   |   |
|                                     |      |   |      |   | 551 |   |
+=====================================+======+===+======+===+=====+===+
|                                     | จ    | % | จ    | % | จำ  | % |
|                                     | ำนวน |   | ำนวน |   | นวน |   |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
| ฐานะทางการเงิน                       |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน           |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| เงินลงทุนชั่วคราว                       |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| ลูกหนี้การค้า                           |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| สินค้าคงเหลือ                          |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| มูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ           |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง                |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                     |      |   |      |   |     |   |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 1    | 0 | 58   | 1 | 1   | 5 |
|                                     | ,375 | . | ,480 | . | 98, | . |
|                                     |      | 0 |      | 8 | 078 | 8 |
|                                     | -    | 4 | -    | 3 |     | 5 |
|                                     |      |   |      |   | 1   |   |
|                                     |      | - |      | - | 00, | 2 |
|                                     |      |   |      |   | 000 | . |
|                                     |      |   |      |   |     | 9 |
|                                     |      |   |      |   |     | 5 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 753  | 0 | 11   | 0 | 15, | 0 |
|                                     |      | . | ,542 | . | 333 | . |
|                                     |      | 0 |      | 3 |     | 4 |
|                                     |      | 2 |      | 6 |     | 5 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 1    | 4 | 1    | 4 | 1,2 | 3 |
|                                     | ,468 | 7 | ,311 | 1 | 88, | 8 |
|                                     | ,872 | . | ,539 | . | 523 | . |
|                                     |      | 2 |      | 0 |     | 0 |
|                                     | 333  | 4 | 6    | 3 | -   | 6 |
|                                     | ,013 |   | ,651 |   |     |   |
|                                     |      | 1 |      | 0 |     | - |
|                                     |      | 0 |      | . |     |   |
|                                     |      | . |      | 2 |     |   |
|                                     |      | 7 |      | 1 |     |   |
|                                     |      | 1 |      |   |     |   |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 31   | 1 | 31   | 0 | 38, | 1 |
|                                     | ,650 | . | ,650 | . | 034 | . |
|                                     |      | 0 |      | 9 |     | 1 |
|                                     |      | 2 |      | 9 |     | 2 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 8    | 0 | 43   | 1 | 35, | 1 |
|                                     | ,643 | . | ,274 | . | 472 | . |
|                                     |      | 2 |      | 3 |     | 0 |
|                                     |      | 8 |      | 5 |     | 5 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                    | 1    | 5 | 1    | 4 | 1,6 | 4 |
|                                     | ,844 | 9 | ,463 | 5 | 75, | 9 |
|                                     | ,306 | . | ,136 | . | 440 | . |
|                                     |      | 3 |      | 7 |     | 4 |
|                                     |      | 1 |      | 7 |     | 8 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน              | 40   | 1 | 40   | 1 | 40, | 1 |
|                                     | ,000 | . | ,000 | . | 000 | . |
| อุปกรณ์และเครื่องใช้สำนักงาน – สุทธิ        |      | 2 |      | 2 |     | 1 |
|                                     |      | 9 |      | 5 |     | 8 |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่ายล่วงหน้า             |      |   |      |   |     |   |
|                                     |      |   |      |   |     |   |
| เงินประกัน                            |      |   |      |   |     |   |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 1    | 3 | 1    | 5 | 1,6 | 4 |
|                                     | ,216 | 9 | ,683 | 2 | 67, | 9 |
|                                     | ,154 | . | ,982 | . | 313 | . |
|                                     |      | 1 |      | 6 |     | 2 |
|                                     |      | 2 |      | 8 |     | 5 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 8    | 0 | 8    | 0 | 1,  | 0 |
|                                     | ,210 | . | ,606 | . | 173 | . |
|                                     |      | 2 |      | 2 |     | 0 |
|                                     |      | 6 |      | 7 |     | 3 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
|                                     | 738  | 0 | 915  | 0 | 1,  | 0 |
|                                     |      | . |      | . | 650 | . |
|                                     |      | 0 |      | 0 |     | 0 |
|                                     |      | 2 |      | 3 |     | 5 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                  | 1    | 4 | 1    | 5 | 1,7 | 5 |
|                                     | ,265 | 0 | ,733 | 4 | 10, | 0 |
|                                     | ,102 | . | ,502 | . | 136 | . |
|                                     |      | 6 |      | 2 |     | 5 |
|                                     |      | 9 |      | 3 |     | 1 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+
| รวมสินทรัพย์                           | 3    | 1 | 3    | 1 | 3,3 | 1 |
|                                     | ,109 | 0 | ,196 | 0 | 85, | 0 |
|                                     | ,408 | 0 | ,637 | 0 | 576 | 0 |
|                                     |      | . |      | . |     | . |
|                                     |      | 0 |      | 0 |     | 0 |
+-------------------------------------+------+---+------+---+-----+---+

หมายเหตุ: งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท

และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

งบดุล (ต่อ)

(หน่วย: พันบาท)

+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| งบการเงิน                             | 2549 |   | 2   |   | 2   |   |
|                                      |      |   | 550 |   | 551 |   |
+======================================+======+===+=====+===+=====+===+
|                                      | จ    | % | จำ  | % | จำ  | % |
|                                      | ำนวน |   | นวน |   | นวน |   |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| เงินเบ                                | 44   | 1 | 1   | 4 | -   | - |
| ิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | ,312 | . | 38, | . |     |   |
|                                      |      | 4 | 383 | 3 |     |   |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลภายนอก            |      | 3 |     | 3 |     |   |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน        |      |   |     |   |     |   |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| เจ้าหนี้การค้า                           |      |   |     |   |     |   |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน 1 ปี |      |   |     |   |     |   |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                   |      |   |     |   |     |   |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| ค่าใช้จ่ายและภาษีธุรกิจเฉพาะค้างจ่าย         |      |   |     |   |     |   |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| เงินประกันผลงาน                        |      |   |     |   |     |   |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                        |      |   |     |   |     |   |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | -    | - | 1   | 5 | -   | - |
|                                      |      |   | 71, | . |     |   |
|                                      |      |   | 000 | 3 |     |   |
|                                      |      |   |     | 5 |     |   |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | -    | - | 1   | 5 | -   | - |
|                                      |      |   | 69, | . |     |   |
|                                      |      |   | 000 | 2 |     |   |
|                                      |      |   |     | 9 |     |   |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 71   | 2 | 83, | 2 | 2   | 7 |
|                                      | ,777 | . | 136 | . | 55, | . |
|                                      |      | 3 |     | 6 | 126 | 5 |
|                                      |      | 0 |     | 0 |     | 4 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 495  | 1 | 39, | 1 | 1   | 4 |
|                                      | ,044 | 5 | 792 | . | 50, | . |
|                                      |      | . |     | 2 | 001 | 4 |
|                                      |      | 9 |     | 5 |     | 3 |
|                                      |      | 2 |     |   |     |   |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 16   | 0 | 54, | 1 | 96, | 2 |
|                                      | ,427 | . | 468 | . | 570 | . |
|                                      |      | 5 |     | 7 |     | 8 |
|                                      |      | 3 |     | 0 |     | 5 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 25   | 0 | 14, | 0 | 1   | 3 |
|                                      | ,427 | . | 002 | . | 21, | . |
|                                      |      | 8 |     | 4 | 856 | 6 |
|                                      |      | 2 |     | 4 |     | 0 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 34   | 1 | 36, | 1 | 55, | 1 |
|                                      | ,035 | . | 564 | . | 195 | . |
|                                      |      | 0 |     | 1 |     | 6 |
|                                      |      | 9 |     | 4 |     | 3 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 6    | 0 | 4,  | 0 | 16, | 0 |
|                                      | ,392 | . | 788 | . | 650 | . |
|                                      |      | 2 |     | 1 |     | 4 |
|                                      |      | 1 |     | 5 |     | 9 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                       | 693  | 2 | 7   | 2 | 6   | 2 |
|                                      | ,414 | 2 | 11, | 2 | 95, | 0 |
|                                      |      | . | 133 | . | 398 | . |
|                                      |      | 3 |     | 2 |     | 5 |
|                                      |      | 0 |     | 5 |     | 4 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| เจ้าหนี้เช่าซื้อ                           | -    | - | -   | - | -   | - |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| เงินประกันผลงาน                        | -    | - | -   | - | -   | - |
|                                      |      |   |     |   |     |   |
| เงินกู้ยืมระยะยาวอื่น                      |      |   |     |   |     |   |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 1    | 4 | 1,5 | 4 | 1,4 | 4 |
|                                      | ,373 | 4 | 11, | 7 | 01, | 1 |
|                                      | ,621 | . | 530 | . | 496 | . |
|                                      |      | 1 |     | 2 |     | 4 |
|                                      |      | 8 |     | 8 |     | 0 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                     | 1    | 4 | 1,5 | 4 | 1,4 | 4 |
|                                      | ,373 | 4 | 11, | 7 | 01, | 1 |
|                                      | ,621 | . | 530 | . | 496 | . |
|                                      |      | 1 |     | 2 |     | 4 |
|                                      |      | 8 |     | 8 |     | 0 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| รวมหนี้สิน                              | 2    | 6 | 2,2 | 6 | 2,0 | 6 |
|                                      | ,607 | 6 | 22, | 9 | 96, | 1 |
|                                      | ,035 | . | 663 | . | 894 | . |
|                                      |      | 4 |     | 5 |     | 9 |
|                                      |      | 8 |     | 3 |     | 4 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| ทุนชำระเต็มมูลค่าแล้ว                     | 450  | 1 | 4   | 1 | 4   | 1 |
|                                      | ,000 | 4 | 59, | 4 | 66, | 3 |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                         |      | . | 115 | . | 900 | . |
|                                      | 357  | 4 |     | 3 |     | 7 |
| กำไร (ขาดทุน) สะสม                    | ,613 | 7 | 3   | 6 | 3   | 9 |
|                                      |      |   | 75, |   | 90, |   |
|                                      |      | 1 | 615 | 1 | 990 | 1 |
|                                      |      | 1 |     | 1 |     | 1 |
|                                      |      | . |     | . |     | . |
|                                      |      | 5 |     | 7 |     | 5 |
|                                      |      | 0 |     | 5 |     | 5 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
|                                      | 234  | 7 | 1   | 4 | 4   | 1 |
|                                      | ,760 | . | 39, | . | 30, | 2 |
|                                      |      | 5 | 244 | 3 | 792 | . |
|                                      |      | 5 |     | 6 |     | 7 |
|                                      |      |   |     |   |     | 2 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                       | 1    | 3 | 9   | 3 | 1,2 | 3 |
|                                      | ,042 | 3 | 73, | 0 | 88, | 8 |
|                                      | ,373 | . | 974 | . | 682 | . |
|                                      |      | 5 |     | 4 |     | 0 |
|                                      |      | 2 |     | 7 |     | 6 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                | 3    | 1 | 3,1 | 1 | 3,3 | 1 |
|                                      | ,109 | 0 | 96, | 0 | 85, | 0 |
|                                      | ,408 | 0 | 637 | 0 | 576 | 0 |
|                                      |      | . |     | . |     | . |
|                                      |      | 0 |     | 0 |     | 0 |
+--------------------------------------+------+---+-----+---+-----+---+

หมายเหตุ: งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท

และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด

(หน่วย : พันบาท)

+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
| งบการเงิน                            | 2   |   | 2   |    | 25 |   |
|                                     | 549 |   | 550 |    | 51 |   |
+=====================================+=====+===+=====+====+====+===+
|                                     | จำ  | % | จำ  | %  | จ  | % |
|                                     | นวน |   | นวน |    | ำน |   |
|                                     |     |   |     |    | วน |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
| ผลการดำเนินงาน                       |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์           |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| รายได้จากการให้เช่า                    |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| รายได้จากการเปลี่ยนสัญญา                |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กำไรจากการขายที่ดินเปล่า                |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กำไ                                 |     |   |     |    |    |   |
| รจากการจำหน่ายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| รายได้อื่น                             |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| รวมรายได้                            |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| ต้นทุนขาย                             |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร             |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                    |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                      |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                    |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)      |     |   |     |    |    |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 5   | 9 | 4   | 9  | 2  | 2 |
|                                     | 41, | 9 | 12, | 8. | 13 | 2 |
|                                     | 328 | . | 788 | 76 | ,4 | . |
|                                     |     | 3 |     |    | 77 | 2 |
|                                     |     | 1 |     |    |    | 5 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 360 | 0 | -   | -  | -  | - |
|                                     |     | . |     |    |    |   |
|                                     |     | 0 |     |    |    |   |
|                                     |     | 4 |     |    |    |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | -   | 0 | -   | -  | -  | - |
|                                     |     | . |     |    |    |   |
|                                     |     | 1 |     |    |    |   |
|                                     |     | 4 |     |    |    |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | -   | - | -   | -  | 7  | 7 |
|                                     |     |   |     |    | 33 | 6 |
|                                     |     |   |     |    | ,1 | . |
|                                     |     |   |     |    | 40 | 4 |
|                                     |     |   |     |    |    | 0 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | -   | - | -   | -  | -  | - |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 2,  | 0 | 5,  | 1. | 13 | 1 |
|                                     | 282 | . | 170 | 24 | ,0 | . |
|                                     |     | 5 |     |    | 28 | 3 |
|                                     |     | 1 |     |    |    | 5 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 5   | 1 | 4   | 1  | 9  | 1 |
|                                     | 50, | 0 | 17, | 00 | 59 | 0 |
|                                     | 321 | 0 | 958 | .0 | ,6 | 0 |
|                                     |     | . |     |    | 45 | . |
|                                     |     | 0 |     |    |    | 0 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 3   | 6 | 2   | 6  | 2  | 2 |
|                                     | 49, | 2 | 86, | 9. | 14 | 2 |
|                                     | 277 | . | 393 | 38 | ,5 | . |
|                                     |     | 8 |     |    | 09 | 3 |
|                                     |     | 4 |     |    |    | 5 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 73, | 9 | 1   | 3  | 2  | 2 |
|                                     | 750 | . | 29, | 1. | 21 | 3 |
|                                     |     | 8 | 967 | 10 | ,0 | . |
|                                     |     | 0 |     |    | 30 | 0 |
|                                     |     |   |     |    |    | 3 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 18, | 0 | 66, | 1  | 59 | 6 |
|                                     | 952 | . | 565 | 5. | ,3 | . |
|                                     |     | 3 |     | 93 | 29 | 1 |
|                                     |     | 6 |     |    |    | 8 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 68, | - | 30, | 7. | 1  | 1 |
|                                     | 457 |   | 549 | 31 | 17 | 2 |
|                                     |     |   |     |    | ,2 | . |
|                                     |     |   |     |    | 02 | 2 |
|                                     |     |   |     |    |    | 1 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 39, | 2 | (9  | (  | 3  | 3 |
|                                     | 886 | 7 | 5,5 | 22 | 47 | 6 |
|                                     |     | . | 16) | .8 | ,5 | . |
|                                     |     | 4 |     | 5) | 75 | 2 |
|                                     |     | 3 |     |    |    | 2 |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 0.  |   | (   |    | 0  |   |
|                                     | 09* |   | 0.2 |    | .7 |   |
|                                     |     |   | 1)* |    | 5* |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
| กระแสเงินสด                          |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน         |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน             |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน          |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กระแสเงินสดยกมาต้นงวด                 |     |   |     |    |    |   |
|                                     |     |   |     |    |    |   |
| กระแสเงินสด ณ วันสิ้นงวด                |     |   |     |    |    |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | (70 |   | 3   |    | (5 |   |
|                                     | 0,6 |   | 89, |    | 5, |   |
|                                     | 09) |   | 985 |    | 03 |   |
|                                     |     |   |     |    | 1) |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | (2  |   | (47 |    | 7  |   |
|                                     | 5,0 |   | 2,7 |    | 05 |   |
|                                     | 01) |   | 62) |    | ,7 |   |
|                                     |     |   |     |    | 05 |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 4   |   | 1   |    | (  |   |
|                                     | 22, |   | 39, |    | 51 |   |
|                                     | 678 |   | 882 |    | 1, |   |
|                                     |     |   |     |    | 07 |   |
|                                     |     |   |     |    | 6) |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 3   |   | 1,  |    | 58 |   |
|                                     | 04, |   | 375 |    | ,4 |   |
|                                     | 306 |   |     |    | 80 |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+
|                                     | 1,  |   | 58, |    | 1  |   |
|                                     | 374 |   | 480 |    | 98 |   |
|                                     |     |   |     |    | ,0 |   |
|                                     |     |   |     |    | 78 |   |
+-------------------------------------+-----+---+-----+----+----+---+

หมายเหตุ: งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท

และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

*กำไรต่อหุ้นขึ้นพื้นฐานคำนวณมาจาก จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น) มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ
1 บาท

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                    |      | 2549  | 2550  | 2551  |
+=====================================+======+=======+=======+=======+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาชำระหนี้                      |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| Cash Cycle                          |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร    |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรขั้นต้น                        |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรสุทธิ                         |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราการจ่ายเงินปันผลต่อกำไรสุทธิ          |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น Fully Diluted           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น Fully Diluted        |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 2.66  | 2.06  | 2.41  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.54  | 0.21  | 0.56  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (     | (     | 0.28  |
|                                     | เท่า) | 0.07) | 0.14) |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 9     | 67.15 | 15.89 |
|                                     | เท่า) | 27.08 |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 0.39  | 5.44  | 22.97 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.24  | 0.21  | 0.17  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 1,5   | 1,7   | 2,2   |
|                                     |      | 45.80 | 71.78 | 12.08 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 4.66  | 3.70  | 1.27  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 78.37 | 98.72 | 2     |
|                                     |      |       |       | 87.79 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | N.A.  | 1,6   | 1,9   |
|                                     |      |       | 78.50 | 47.27 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 35.48 | 30.62 | (     |
|                                     |      |       |       | 0.48) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 21.85 | 1.79  | (5    |
|                                     |      |       |       | 0.58) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (     | 63.99 | 50.97 |
|                                     |      | 5.92) |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 7.25  | (2    | 36.22 |
|                                     |      |       | 2.85) |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 3.76  | (     | 30.72 |
|                                     |      |       | 9.47) |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 1.38  | (     | 10.56 |
|                                     |      |       | 3.03) |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 6.50  | (     | 20.73 |
|                                     |      |       | 6.59) |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.19  | 0.13  | 0.29  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 1.98  | 2.28  | 1.63  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (     | 3.72  | 0.84  |
|                                     | เท่า) | 7.76) |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | -     | -     | 16.12 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.09* | (0    | 0.75* |
|                                     | บาท) |       | .21)* |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 2.54* | 2.14* | 2.77* |
|                                     | บาท) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+

* คำนวณโดยปรับมูลค่าที่ตราไว้จาก 2.0 บาท เป็น 1.0 บาท และใช้จำนวนหุ้น ณ สิ้นปีนั้นๆ
ในการคำนวณ

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1) ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทเริ่มดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทคอนโดมิเนียมในปี 2543
โดยทำการซื้อโครงการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จจากเจ้าของโครงการที่ประสบปัญหาทางการเงินมาดำเนินการต่อ
ภายใต้ชื่อ โครงการสีลม เทอเรส ซึ่งมีมูลค่าโครงการเท่ากับ 341.8 ล้านบาท
โดยโครงการดังกล่าวดำเนินการขายได้หมดภายในเวลาอันรวดเร็ว
และจากการที่บริษัทประสบความสำเร็จในด้านการขายของโครงการแรกแล้ว ในเดือนกรกฎาคม
2546 และเดือนมกราคม 2547 บริษัทได้เปิดขายโครงการอีก 2
โครงการในพี้นที่ย่านศูนย์กลางธุรกิจ คือ โครงการสีลม แกรนด์เทอเรส
มีมูลค่ารวมโครงการเท่ากับ 1,245 ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯได้โอนกรรมสิทธ์ให้ลูกค้าแล้วระหว่างปี
2549 และโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส ซึ่งมีมูลค่าโครงการ ณ 31 ธันวาคม 2551
เท่ากับ 1,037 ล้านบาท การก่อสร้างแล้วเสร็จในปี 2550 และในปี 2551
บริษัทสามารถปิดการขายได้ทั้งหมด นอกจากนี้ ในปี 2548 บริษัทได้เริ่มพัฒนาโครงการอีก 2
โครงการคือโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ (สาทร
เทอเรส) ซึ่งเป็นเซอร์วิส อพาร์ทเม้นท์เพื่อเช่า โครงการแรกของบริษัท
ตั้งอยู่ในพื้นที่ศูนย์กลางธุรกิจ บริเวณหน้าซอยสวนพลู
การก่อสร้างจะแล้วเสร็จและเริ่มเปิดดำเนินการได้ภายในไตรมาสที่ 1 ของปี 2552
และโครงการบ้านรวิภา สุขุมวิท ซึ่งเป็นโครงการที่อยู่ในเขตชุมชน มีมูลค่าโครงการประมาณ 406
ล้านบาท การก่อสร้างแล้วเสร็จในปี 2550 และ ณ 31 ธันวาคม 2551 ขายได้แล้วประมาณร้อยละ
70

ในระหว่างปี 2551 โครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส และโครงการบ้านรวิภา สุขุมวิท
มีมูลค่าที่ทำสัญญาจะซื้อจะขายแล้วทั้งสิ้นเท่ากับ 223.43 ล้านบาท และการก่อสร้างแล้วเสร็จ ทั้ง 2
โครงการแล้วตั้งแต่ปี 2550 ส่วนโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า
กรุงเทพฯ มีความคืบหน้าของการก่อสร้างเท่ากับร้อยละ 99 นอกจากทั้ง 3 โครงการดังกล่าวแล้ว
ในระหว่างปี 2550 บริษัทได้เปิดดำเนินการโครงการเมโทร อเวนิว สุขุมวิท 66 และเมโทร
อเวนิว รัชโยธิน เป็นโครงการคอนโดมิเนียมเพื่อขาย ซึ่งเน้นกลุ่มลูกค้าระดับกลางขึ้นไป
และบริษัทยังอยู่ระหว่างสรรหาที่ดินที่ตั้งอยู่ในพื้นที่ที่ดีในย่านศูนย์กลางธุรกิจที่อยู่ใกล้แนวรถไฟฟ้าเพื่อการคมนาคมที่สะดวก
และที่ดินบริเวณในเมืองสำคัญและเป็นเมืองท่องเที่ยวที่มีศักยภาพที่ดี
เพื่อรองรับการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์อื่นๆ ที่มีความหลากหลายของบริษัทในอนาคต -

ในอดีตตั้งแต่ปี 2543 รอบบัญชีของบริษัทคือ ตั้งแต่สิงหาคม – กรกฎาคม โดยบริษัทฯ
รับรู้รายได้ตามวิธีค่างวดที่ถึงกำหนดชำระ อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2548
บริษัทได้เปลี่ยนรอบระยะเวลาบัญชีใหม่เป็น ตั้งแต่มกราคม – ธันวาคม และ
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการรับรู้รายได้จากเดิมที่บริษัทรับรู้รายได้ตามวิธีเงินค่างวดที่ครบกำหนดชำระ
มาเป็นวิธีรับรู้รายได้ตามอัตราร้อยละของงานที่ทำเสร็จ
เพื่อให้เหมาะสมกับสภาพการดำเนินธุรกิจในปัจจุบันของบริษัท

2) ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

2.1 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

หลังจากบริษัทเปลี่ยนแปลงวิธีการรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จแล้วนั้น
งบการเงินของบริษัทก็ได้เริ่มปรับให้เป็นวิธีเดียวกันตั้งแต่ปี 2547 ตามรอบระยะเวลาบัญชีมกราคม
– ธันวาคม เพื่อให้เป็นมาตรฐานบัญชีเดียวกันและสามารถเปรียบเทียบกันได้
โดยรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ สำหรับปี 2551 มีจำนวน 213 ล้านบาท
ประกอบด้วยรายได้จากโครงการ เซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรสจำนวน 97
ล้านบาทและบ้านรวิภาสุขุมวิทจำนวน 116
ล้านบาทตามลำดับหรือคิดเป็นสัดส่วนการรับรู้รายได้ร้อยละ 9.39 และ 28.60
ของมูลค่าโครงการตามลำดับ รายได้จากการขายลดลงจากปี 2550 จำนวน 199 ล้านบาท
คิดเป็นลดลงร้อยละ 48.28 เนื่องจากยอดขายตามสัญญาที่สามารถรับรู้รายได้น้อยกว่าปีก่อน

รายได้จากการให้เช่า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทยังไม่มีรายได้จากการให้เช่า
แต่ในอนาคตหลังจากที่การก่อสร้างโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า
กรุงเทพฯ แล้วเสร็จ และเปิดดำเนินการ
บริษัทจะมีรายได้จากการให้เช่าเป็นรายได้เสริมซึ่งจะเป็นรายได้ต่อเนื่องสำหรับบริษัท
นอกเหนือจากรายได้จากการขายซึ่งเป็นรายได้หลักเพียงอย่างเดียวของบริษัทในขณะนี้

รายได้อื่น

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีรายได้อื่นเท่ากับ 746 ล้านบาท โดยประกอบด้วย
กำไรจากการจำหน่ายที่ดิน งานระหว่างก่อสร้าง จำนวน 733 ล้านบาท เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม
2551 บริษัทฯได้จำหน่ายที่ดินโครงการเมโทร สาทร ทาวเวอร์
ซึ่งทำให้บริษัทฯมีกำไรจากการขายที่ดินแปลงดังกล่าวจำนวน 737 ล้านบาท
ซึ่งหักด้วยขาดทุนจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์บางส่วน จำนวน 4 ล้านบาท และรายได้ดอกเบี้ย
จำนวน 13 ล้านบาท

ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายของบริษัท ประกอบด้วย ต้นทุนในการได้มาของที่ดิน ค่าพัฒนาที่ดิน ค่าก่อสร้าง
ค่าใช้จ่ายอื่นที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับโครงการ และดอกเบี้ยจ่ายจากการกู้ยืมเพื่อพัฒนาโครงการ
ตั้งแต่ปี 2547 เป็นต้นมา บริษัทได้มีการควบคุมต้นทุนขาย
เพื่อให้เป็นไปตามงบประมาณของบริษัทและเพื่อป้องกันไม่ให้มีต้นทุนที่สูงเหมือนกับโครงการในอดีต
โดยบริษัทจะให้บริษัทผู้รับเหมาก่อสร้างเป็นผู้รับผิดชอบในการจัดซื้อวัสดุก่อสร้างหลักโดยจะคำนวณรวมเป็นส่วนหนึ่งในราคาค่าจ้างก่อสร้าง
ดังนั้น หากราคาวัสดุก่อสร้างหลักมีการเปลี่ยนแปลงในระหว่างที่ทำการก่อสร้างโครงการ
ผู้รับเหมาก่อสร้างจะเป็นผู้รับความเสี่ยงนั้นเอง ซึ่งจะไม่ส่งผลกระทบกับบริษัทมากนัก โดยในปี
2551 บริษัทมีต้นทุนขายจำนวน 215 ล้านบาท คิดเป็นต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายร้อยละ
100.48 โดยต้นทุนขายลดลงจากปี 2550 จำนวน 72 ล้านบาท หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 25.10
เนื่องจากต้นทุนขายคำนวณมาจากอัตราส่วนของการรับรู้รายได้จากการขาย

กำไรขั้นต้น

บริษัทมีขาดทุนขั้นต้นในปี 2551 จำนวน 1 ล้านบาท และ ในปี 2550 มีกำไรขั้นต้น จำนวน 126
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราขาดทุนขั้นต้นและกำไรขั้นต้นร้อยละ 0.48 และ 30.62
ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ ตามลำดับ สาเหตุที่ในปี 2551
บริษัทฯมีขาดทุนขั้นต้นเนื่องจาก ในปี 2551
บริษัทได้ขายห้องชุดที่เหลือทั้งหมดของโครงการที่พักอาศัยโครงการหนึ่ง
ให้กับกลุ่มลูกค้ากลุ่มหนึ่งในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าต้นทุนที่เหลืออยู่
ส่วนเหตุผลที่บริษัทฯขายห้องชุดต่ำกว่าต้นทุนนั้นก็เนื่องจากเหตุผลดังนี้

1.
บริษัทต้องการที่จะนำเงินสดที่ได้จากการขายเข้ามาเป็นเงินทุนหมุนเวียนเพื่อใช้ในการดำเนินงานมากกว่าที่จะแบกรับภาระการเก็บรักษาสินค้าเอาไว้เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายที่จะต้องบำรุงรักษาจำนวนมาก

2. ในปี 2551
ประเทศไทยได้รับผลกระทบจากวิกฤตเศรษฐกิจการเงินที่ถดถอยจากประเทศสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก
ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทที่เป็นบริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
จากภาวะการณ์ดังกล่าวทำให้ลูกค้าเริ่มมีการชะลอการซื้อที่อยู่อาศัยเนื่องจากความไม่แน่นอนของสถานการณ์ทางเศรษฐกิจ
อีกทั้งสถาบันการเงินก็เริ่มเข้มงวดต่อการให้สินเชื่อลูกค้าที่ซื้ออสังหาริมทรัพย์
แต่อย่างไรก็ตามถ้าพิจารณาจากมูลค่ารวมทั้งโครงการแล้ว
บริษัทจะมีกำไรขั้นต้นของโครงการรวมจำนวนประมาณ 220 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 21.22
จะเห็นได้ว่าบริษัทยังสามารถรักษาอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการไว้ได้

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ส่วนใหญ่ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในด้านโฆษณาและส่งเสริมการขาย
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะ ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง
สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 มีจำนวนเท่ากับ 107 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
11.14 ของรายได้รวม โดยลดลงจากปีก่อนจำนวน 12 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 10.13
สาเหตุหลักที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทมีจำนวนลดลงเนื่องจากในปี 2551
ค่าใช้จ่ายในการโฆษณาและประชาสัมพันธ์ลดลง นอกจากนี้ในปี 2551
บริษัทไม่มีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับเงินสนับสนุนหลังปิดโครงการ

ในปี 2551 บริษัทมีค่าใช้จ่ายอื่น จำนวน 114 ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ
การขาดทุนจากการขายคืนเหล็กบางส่วนในราคาต่ำกว่าราคาซื้อในช่วงที่ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นมาก
เนื่องจากบริษัทฯมีแผนที่จะชะลอการก่อสร้าง ขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าโครงการ
ที่เกิดจากการที่บริษัทฯขายห้องชุดที่เหลือในราคาต่ำกว่าต้นทุน
และค่าเผื่อผลขาดทุนจากหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้น เนื่องจากการชะลอการก่อสร้างโครงการ

ในปี 2551 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 59 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 6.18
ของรายได้รวม โดยลดลงจากปี ก่อนจำนวน 8 ล้านบาท หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 11.95
ทั้งนี้เนื่องมาจาก ในระหว่างปีบริษัทฯได้ชำระคืนเงินกู้สถาบันการเงินเพื่อโครงการหนึ่ง
จากการขายที่ดิน และการทยอยคืนเงินกู้ระยะสั้นบุคคลภายนอกและบุคคลที่เกี่ยวโยงกัน

นอกจากนี้ ในปี 2551 บริษัทมีค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล จำนวน 117 ล้านบาท
ซึ่งเป็นภาษีที่เกิดจากการรับรู้รายได้และการโอนโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส
และโครงการบ้านรวิภา สุขุมวิท และกำไรจากการขายที่ดิน ซึ่งเป็นการรับรู้รายได้ทางภาษี

กำไรจากการดำเนินงาน

สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีขาดทุนจากการดำเนินงานจำนวน 107.98 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราขาดทุนจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ 50.58 ของรายได้จากการขาย
ซึ่งลดลงจากปีก่อนจำนวน 115.37 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 1,561.42
สาเหตุที่บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานมีจำนวนลดลงนั้น เป็นผลมาจากการที่
บริษัทรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลง
และจากการรับรู้รายได้จากการขายต่ำกว่าต้นทุนขาย

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

สำหรับกำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551 กับ สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2550
บริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 348 ล้านบาท และ ขาดทุนสุทธิ 96 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ และขาดทุนสุทธิ ต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 36.22 และ 22.85
ตามลำดับ โดยในปี 2551 บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำนวน 443 ล้านบาท
คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 463.89 สาเหตุที่บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นนั้น
เป็นผลมาจากการที่บริษัทฯมีกำไรจากการขายที่ดินเปล่า บริเวณสาทร เนื้อที่ 1,750 ตารางวา
จำนวน 733.14 ล้านบาท

และจากผลการดำเนินงานดังกล่าวข้างต้น สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551
บริษัทมีกำไรสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 0.75 บาท (ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1.0 บาท)
ซึ่งเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลด (Fully Diluted)

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

สำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 30.72
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ที่มีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเท่ากับติดลบร้อยละ 9.47 ทั้งนี้
เนื่องมาจากบริษัทมีผลกำไรที่มาจากกำไรจากการขายที่ดินดังกล่าวข้างต้น

2.2 ฐานะการเงิน

2.2.1 สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2551 และ ณ 31 ธันวาคม 2550 มีจำนวนทั้งสิ้น 3,386
ล้านบาท และ 3,197 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 189
ล้านบาทซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าว
เป็นการเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายโครงการของบริษัท โดยมีรายละเอียดของสินทรัพย์หลัก ดังนี้

-   ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง : ในรอบปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550
    บริษัทมีสินค้าคงเหลือมูลค่าเท่ากับ 1,312 ล้านบาท 1,289 ล้านบาท ตามลำดับ
    คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 38.06 และร้อยละ 41.03 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
    โดยรายละเอียดของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างคงเหลือในปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551
    และ 2550 มีดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------------------- ---------- -------- ---------- --------
  ประเภท                             2550                2551       

                                     จำนวน      ร้อยละ    จำนวน      ร้อยละ

  ที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน                    874.80     66.70    819.54     63.62

  งานระหว่างก่อสร้าง                    337.36     25.72    329.90     25.61

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวข้องกับโครงการ            37.89      2.89     52.21      4.03

  ดอกเบี้ยจ่ายรอตัดบัญชี                   61.48      4.69     86.87      6.74

  รวม                                1,311.53   100.00   1,288.52   100.00
  ---------------------------------- ---------- -------- ---------- --------

  ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างที่สำคัญของบริษัท คือ ที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
  63.62 และร้อยละ 66.70 ของมูลค่าที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างทั้งหมด โดย ณ 31 ธันวาคม
  2551 ค่าที่ดินและค่าพัฒนาที่ดินลดลงจากปี 2550 คิดเป็นร้อยละ 1.75 จากการสาเหตุต่างๆ
  ดังนี้ การลดลงของมูลค่าที่ดินของโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส โครงการบ้านรวิภา
  สุขุมวิท ที่เกิดจากการโอนตัดเป็นต้นทุนขายสำหรับโครงการ งานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์สุทธิ
  ในส่วนของงานระหว่างก่อสร้างที่ลดลงนั้น
  ก็เกิดจากการโอนตัดเป็นต้นทุนขายของโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส
  และโครงการบ้านรวิภา สุขุมวิท เช่นเดียวกัน สำหรับค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงการนั้น
  เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าที่ปรึกษาโครงการ
  ค่าจัดจ้างในการทำรายงานวิเคราะห์ผลกระทบสิ่งแวดล้อมและค่าออกแบบ โดย ณ 31 ธันวาคม
  2551 ค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากปี 2550
  เนื่องจากบริษัทได้จ่ายค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าที่ปรึกษาโครงการ
  ค่าจัดจ้างในการทำรายงานวิเคราะห์สิ่งแวดล้อม และค่าออกแบบสำหรับโครงการเมโทร อเวนิว
  สุขุมวิท66 และ เมโทร อเวนิว รัชโยธิน และสำหรับดอกเบี้ยจ่ายรอตัดบัญชีที่เพิ่มขึ้น ณ 31
  ธันวาคม 2551 นั้น มาจากดอกเบี้ยในส่วนของที่ดินโครงการเมโทร อเวนิว สุขุมวิท66 และ
  เมโทรอเวนิว รัชโยธิน จากการกู้ยืมจากสถาบ้นการเงิน

-   มูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ : ณ 31 ธันวาคม 2551
    บริษัทไม่มีมูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บเนื่องจาก
    โครงการที่สามารถรับรู้รายได้ในปัจจุบันของบริษัทนั้นสร้างแล้วเสร็จทุกโครงการแล้ว
    โดยเมื่อขายได้ก็สามารถรับรู้รายได้จากการขาย ณ วันโอนได้ทันที
    ดังนั้นมูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บที่มาจากสัดส่วนการรับรู้รายได้จากการขาย
    นั้นจึงไม่มียอดคงค้าง

-   เงินมัดจำค่างานก่อสร้าง : ในปี 2551
    บริษัทมีเงินมัดจำค่างานก่อสร้างของโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร
    วิสต้า กรุงเทพฯ ซึ่งมีมูลค่าคงเหลือ ยกมาจากปี 2550 จำนวน 24 ล้านบาท
    คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 3.00 ของมูลค่าสัญญา

-   ลูกหนี้การค้า : ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทในปี 2551
    เป็นลูกหนี้การค้าตามค่างวดที่ครบกำหนดชำระ ณ 31 ธันวาคม 2551 จำนวน 15 ล้านบาท
    นั้น สามารถแบ่งเป็นยังไม่ครบกำหนดชำระ 4.7 ล้านบาท ยอดค้างชำระไม่เกิน 30 วัน
    จำนวน 4.8 ล้านบาท ยอดค้างชำระที่อยู่ระหว่าง 31-60 วัน จำนวน 4 ล้านบาท
    และยอดชำระที่อยู่ระหว่าง 61-90 วัน จำนวน 1.5 ล้านบาท และเกินกำหนด 91 วัน
    จำนวน - ล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทจะหยุดรับรู้รายได้ทันทีเมื่อค้างชำระเกินกว่า 90 วันติดต่อกัน

-   ลูกหนี้อื่นจากการขายคืนวัสดุก่อสร้าง : ลูกหนี้อื่นจากการขายคืนวัสดุก่อสร้างจำนวน 38
    ล้านบาท เกิดขึ้นเนื่องจาก ในระหว่างปี 2551
    บริษัทได้ซื้อเหล็กเพื่อใช้ในการก่อสร้างโครงการของบริษัทฯ
    แต่ภายหลังเนื่องจากสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นอย่างรุนแรงทั่วโลก
    บริษัทจึงได้ดำเนินการขายคืนเหล็กบางส่วนให้แก่ผู้ขายรายเดิม

-   ที่ดินงานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์ : ที่ดิน งานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์สุทธิ จำนวน
    1,667 ล้านบาท ประกอบด้วย ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ
    อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ และอุปกรณ์และค่าตกแต่งสำนักงาน จำนวน 1,651
    ล้านบาท และ 16 ล้านบาทตามลำดับ

    2.2.2 แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2551 หนี้สินรวมของบริษัทลดลงเหลือจำนวน 2,097 ล้านบาท จากจำนวน 2,223 จากของปี
2550 ลดลงจากปี 2550 จำนวน 126 ล้านบาท หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 5.66
เนื่องจากในระหว่างปี บริษัทฯได้ชำระคืนเงินกู้โครงการเมโทรสาทร ทาวเวอร์ จำนวน 378
ล้านบาท เนื่องจากการขายที่ดินเปล่า และได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นทั้งหมด แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทก็ยังคงมีเงินกู้ยืมเพื่อพัฒนาโครงการที่กำลังพัฒนาในปัจจุบัน ได้แก่โครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
ซึ่งเป็นโครงการให้เช่าที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง

รายละเอียดการกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551

หน่วย : ล้านบาท

+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
| ประ       | วง  | จำนวนห | อัตรา     | วันเร | วันคร  | เงื่อนไข  | ห  |
| เภทเงินกู้ยืม | เงิน | นี้คงค้าง |          | ิ่มชำร | บกำหน | การชำระ | ลัก |
|           | กู้ยืม |        | ดอกเบี้ย   | ะคืนเ | ดชำระ | คืนเงินต้น |    |
|           |     |        |          | งินต้น |       |         | ป  |
|           |     |        |          |      |       |         | ระ |
|           |     |        |          |      |       |         | กัน |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
|           |     | 31     |          |      |       |         |    |
|           |     | ธ.ค.   |          |      |       |         |    |
|           |     | 50     |          |      |       |         |    |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
| เงิน       |     |        |          |      |       |         |    |
| กู้ยืมระยะสั้น |     |        |          |      |       |         |    |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
|   ตั๋ว      | -   | -      | -        | -    | -     | -       | (  |
| สัญญาใช้เงิน |     |        |          |      |       |         | ก) |
|           |     | 150    | MLR-1    | ม.   |       | Project |    |
|   เงินกู้ย   |     |        |          | ค.50 |       | Finance | (  |
| ืมที่ถึงกำหนด |     |        |          |      |       |         | ค) |
|           |     |        |          |      |       |         |    |
|           |     |        |          |      |       |         |    |
| ชำระภายใน |     |        |          |      |       |         |    |
|   1 ปี     |     |        |          |      |       |         |    |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
|   เงิน     | 104 | -      | MOR      |      |       |         | (  |
| เบิกเกินบัญชี |     |        |          |      |       |         | ข) |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
| เงินก      |     |        |          |      |       |         |    |
| ู้ยืมระยะยาว |     |        |          |      |       |         |    |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
|   ตั๋ว      | -   | -      | -        | -    | -     | -       | -  |
| สัญญาใช้เงิน |     |        |          |      |       |         |    |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
|   เงินกู้    | 2,  | 1,     | ML       | ก.   | 2551  | Project | (  |
|           | 967 | 401.50 | R-1%-MLR | ย.48 | –     | Finance | ค) |
|           |     |        |          | –    | ธ.ค.  |         |    |
|           |     |        |          | ม.ค. | 53    |         |    |
|           |     |        |          | 52   |       |         |    |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+
| รวม       | 3,  | 1,     |          |      |       |         |    |
|           | 071 | 551.50 |          |      |       |         |    |
+-----------+-----+--------+----------+------+-------+---------+----+

หมายเหตุ : (ก) เงินฝากประจำ จำนวน 40.0 ล้านบาท ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของคุณวีระ
บูรพชัยศรี และค้ำประกันโดยคุณวีระ

บูรพชัยศรี และคุณวิภาวดี บูรพชัยศรี

  (ข) ค้ำประกันโดยคุณวีระ บูรพชัยศรี และคุณวิภาวดี บูรพชัยศรี

  (ค) ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของโครงการ และค้ำประกันโดยคุณวีระ บูรพชัยศรี และคุณวิภาวดี
  บูรพชัยศรี

ในส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี จำนวน 150 ล้านบาทนั้นประกอบด้วย
เงินกู้ยืม โครงการต่างๆ ของบริษัทฯที่ถึงกำหนดชำระ

สำหรับเงินกู้ยืมระยะยาว จำนวน 1,551.50 ล้านบาท
ประกอบด้วยเงินกู้ยืมเพื่อซื้อที่ดินและเพื่อใช้ในการก่อสร้าง ประกอบด้วยโครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ โครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์ เทอเรส
โครงการเมโทร อเวนิว สุขุมวิท 66 และโครงการเมโทร อเวนิว รัชโยธิน ทั้งนี้
เงินกู้ดังกล่าวเป็นเงินกู้รายโครงการ (Project Finance)
ซึ่งจะมีกำหนดระยะเวลาชำระคืนเมื่อจบโครงการซึ่งมี 2 ลักษณะคือโดยการทยอยปลอดจำนอง
(กล่าวคือ บริษัทจะนำเงินประมาณร้อยละ 70-75 ของเงินที่ลูกค้ามาชำระในวันโอนกรรมสิทธิ์
ขึ้นกับเงื่อนไขการชำระคืนของแต่ละสถาบันการเงิน ไปชำระคืนให้แก่สถาบันการเงินผู้ให้กู้
เพื่อที่บริษัทจะสามารถโอนกรรมสิทธิ์ในห้องชุดหรือร้านค้าให้กับลูกค้าได้
ซึ่งแต่เดิมจะติดจำนองกับสถาบันการเงินเพื่อเป็นหลักประกันเงินกู้ของโครงการ)
และทยอยคืนเมื่อเริ่มมีรายได้จากการให้เช่าโครงการ

นอกจากนี้ บริษัทยังมีหนี้สินอื่นในส่วนของเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย จำนวน 255 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 12.17 ของหนี้สินรวม ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้การค้าจากผู้รับเหมาก่อสร้าง
และหนี้สินในส่วนของเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า จำนวน 97 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.61
ของหนี้สินรวม ซึ่งจากนโยบายการับรู้รายได้ของบริษัท จำนวนเงินที่ได้รับจากลูกค้าที่ยังไม่ถึง 20%
ของราคาขาย และไม่สามารถรับรู้เป็นรายได้
บริษัทจะต้องบันทึกบัญชีเป็นรายการเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า
โดยเงินรับล่วงหน้าดังกล่าวเป็นของโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์ เทอเรส โครงการบ้านรวิภา
สุขุมวิท โครงการเมโทร อเวนิว สุขุมวิท 66 และโครงการ เมโทร อเวนิว รัชโยธิน

ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น

ในปี 2550 – 31 ธันวาคม 2551
บริษัทได้ทำสัญญาว่าจ้างกับบริษัทอื่นดังต่อไปนี้เพื่อดำเนินงานสำหรับโครงการต่างๆ
ของบริษัทฯซึ่งประกอบด้วย

-   ภาระผูกพันที่เกี่ยวกับรายจ่ายฝ่ายทุน ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีรายจ่ายฝ่ายทุนจำนวน
    77.6 ล้านบาท ที่เกี่ยวข้องกับการออกแบบก่อสร้างโครงการและการตกแต่งภายใน
    โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาเช่าดำเนินงาน
    บริษัทฯได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการเช่าพื้นที่ในอาคารสำนักงานและสัญญาบริการ
    กับบริษัท เมโทรแมชีนเนอรี จำกัด อายุของสัญญามีระยะเวลาโดยเฉลี่ย 1-3 ปี

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาให้บริการระยะยาว บริษัทฯ
    ได้ทำสัญญาการจัดการกับบริษัทในกลุ่มโรงแรมระดับนานาชาติที่มีชื่อเสียงเพื่อว่าจ้างให้กลุ่มโรงแรมดังกล่าวเป็นผู้บริหารงานอาคารที่พักอาศัยของบริษัท
    ฯได้แก่โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
    โดยภายใต้เงื่อนไขในสัญญาบริษัทฯต้องจ่ายค่าธรรมเนียมต่างๆ
    ให้แก่บริษัทคู่สัญญาตามอัตราที่ระบุในสัญญา โดยสัญญาบริหารอาคารที่พักอาศัยมีระยะเวลา 30
    ปี

-   การค้ำประกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
    บริษัทฯมีหนังสือค้ำประกันซึ่งออกโดยธนาคารในนามบริษัทฯเหลืออยู่เป็นจำนวน 13 ล้านบาท
    ซึ่งเกี่ยวเนื่องกับภาระผูกพันทางปฎิบัติบางประการตามปกติธุรกิจของบริษัท

โดยบริษัทมีภาระผูกพันที่จะต้องชำระเงินตามสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการออกแบบและก่อสร้างโครงการดังกล่าวข้างต้น
ให้ครบจำนวน 77.6 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

สำหรับรอบปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,289 ล้านบาท
โดยเป็นเงินทุนจากมติการเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 300 ล้าน เป็น 470 บาท ซึ่งได้รับชำระแล้ว
จำนวน 467 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำนวน 8 ล้านบาท เนื่องจากในระหว่างปี
บริษัทฯได้รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้แก่กรรมการและพนักงานของบริษัทฯ
ทำให้ทุนชำระแล้วของบริษัทเปลี่ยนแปลงจาก 459 ล้านบาท เป็น 467 ล้านบาท มีส่วนเกินมูลค่าหุ้น
391 ล้านบาท และกำไรสะสมจำนวน 431 ล้านบาท สาเหตุที่ในรอบปี 2551
บริษัทมีกำไรสะสมเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปี 2550 ที่มีจำนวน 974 ล้านบาท นั้น เนื่องมาจากในปี 2551
บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 398 ล้านบาท

ในรอบปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัท มีค่าเท่ากับ 2.14
บาท(ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1.0 บาท) และสำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551
บริษัทมีมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเท่ากับ 2.77 บาท มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้น จำนวน 0.63
บาท เนื่องจากในปี 2551 บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากปี 2550 และ
จากทุนที่เพิ่มขึ้นจากการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิในระหว่างปี

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

หากพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
จะเห็นว่าบริษัทมียอดหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นค่อนข้างสูงตั้งแต่อดีต และเริ่มลดลงจนในปี 2548
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทอยู่ที 1.49 เท่า โดยในปี 2550 บริษัทมีอัตราหนี้สินต่อทุนเท่ากับ
2.28 เท่า และในปี 2551 บริษัทมีอัตราหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 1.63 เท่า
ซึ่งอยู่ในอัตราส่วนที่ลดลงจากปีก่อนถึง 0.65 เท่า
และบริษัทฯเห็นว่าเป็นอัตราส่วนที่ค่อนข้างเหมาะสมสำหรับธุรกิจ
สาเหตุหลักที่อัตราส่วนดังกล่าวลดลง
เนื่องจากบริษัทได้มีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
บุคคลภายนอกและบุคคลที่เกี่ยวข้อง และจากการกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน
สำหรับโครงการที่ได้ชำระคืนเนื่องจากการขายที่ดิน ถึงแม้ว่าบริษัทยังคงต้องมีเงินกู้
เพิ่มขึ้นเพื่อการพัฒนาโครงการในปัจจุบันที่กำลังพัฒนาอยู่ได้แก่ โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ
อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
โดยบริษัทฯคาดหวังว่าจะสามารถดำรงสัดส่วนอัตราหนี้สินต่อทุนให้เหมาะสมต่อไป

3.  สภาพคล่อง

สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551
กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานของบริษัทมีจำนวนเงินใช้ไป 55 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นในปี
2551 จำนวน 205 ล้านบาท
สาเหตุหลักที่เพิ่มขึ้นมาจากการใช้ไปของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้างซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับงานการก่อสร้างของโครงการเมโทร
อเวนิว สุขุมวิท 66 และโครงการเมโทร อเวนิว รัชโยธิน
และจากการใช้เงินเพื่อจ่ายดอกเบี้ยจากการเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อการดำเนินงาน
และเงินกู้ยืมระยะยาว เพื่อการพัฒนาโครงการต่างๆ ของบริษัทฯ ได้แก่ โครงการเมโทร อเวนิว
สุขุมวิท 66 และโครงการเมโทร อเวนิว รัชโยธิน และโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ
อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ส่วนเงินสดจากกิจกรรมลงทุนนั้นบริษัทมีเงินสดรับ จำนวน
706 ล้านบาท เนื่องมาจาก ในระหว่างปี บริษัทฯมีเงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน
งานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์ ซึ่งมาจากการขายที่ดินเปล่าบริเวณสาทร จำนวน 1,354
ล้านบาทหลังหักตัดจำหน่ายอุปกรณ์ ส่วนเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
บริษัทมีเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงินคือ
การชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นจากบุคคลภายนอกและบุคคลเกี่ยวโยงเพื่อการดำเนินงานและเงินกู้ระยะยืมยาว
เพื่อการพัฒนาโครงการที่บริษัทได้ขายที่ดินไปแล้ว จำนวน 478 ล้านบาท และ 460
ล้านบาทตามลำดับ นอกจากนี้บริษัทยังมีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลเมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2551
จำนวน 56 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนภาพคล่องของบริษัทในปี 2551 มีค่าเท่ากับ 2.41 เท่า ขณะที่ปี 2550 มีค่าเท่ากับ 2.06
เท่า สาเหตุที่อัตราส่วนสภาพคล่องเพิ่มขึ้น เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนรวม ในปี
2551 จำนวน 212 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 643.84
โดยเฉพาะรายการเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนชั่วคราว ของบริษัทสูงขึ้น
จากปี 2550 จำนวน 240 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากการขายที่ดิน ส่วนหนี้สินหมุนเวียนในปี
2551 นั้นลดลง 16 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 2.21
เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นบุคคลภายนอกและบุคคลเกี่ยวโยง
อย่างไรก็ตามถึงแม้ว่าเงินกู้ยืมระยะสั้นจะลดลงแต่ในส่วนของเจ้าหนี้การค้า
หนี้สินที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี และภาษีเงินได้ค้างจ่ายต่างก็เพิ่มขึ้น อย่างมีนัยสำคัญ

ในด้านความสามารถในการชำระหนี้นั้น ในปี 2551 และปี 2550
บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย เท่ากับ 0.84 เท่า และ 3.72 เท่า ตามลำดับ
สาเหตุที่อัตราส่วนในปี 2551 มีค่าลดลงเนื่องจากมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานใช้ไปจำนวน
55 ล้านบาท โดยสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง
จากการพัฒนาโครงการ เมโทร อเวนิว สุขุมวิท 66 และโครงการ เมโทร อเวนิว รัชโยธิน
โดยส่วนใหญ่มาจากดอกเบี้ยเงินกู้ยืมจากโครงการต่างๆ ของบริษัทฯ

2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท จนถึงปี 2548

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท ตั้งแต่ ปี 2549 จนถึงปี 2551
โดยมี มติอนุมัติจากการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ประจำปี 2549 2550 และ 2551ดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------
                         31 ธ.ค. 49       31 ธ.ค. 50       31 ธ.ค. 51

  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี   0.70             0.76             0.80

  ค่าบริการอื่น *            0.04             0.004            0.01

  รวม                    0.74             0.764            0.81
  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------

หมายเหตุ : * เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าล่วงเวลาของผู้สอบบัญชี