12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

1) สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

งบการเงินรวมของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน) สำหรับปี 2546
ตรวจสอบโดยนายณรงค์ หลักฐาน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 4700 บริษัท เคพีเอ็มจี
ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด โดยผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่างบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทและบริษัทย่อยโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบการเงินรวมของบริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด (มหาชน) สำหรับปี 2547
ตรวจสอบโดยนายณรงค์ หลักฐาน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 4700 บริษัท เคพีเอ็มจี
ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด โดยผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่างบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทและบริษัทย่อยโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบการเงินรวมของบริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด (มหาชน) สำหรับปี 2548
ตรวจสอบโดยนางสาววิสสุตา จริยธนากร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3853 บริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดยผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่างบการเงินรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2548 แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทและบริษัทย่อยโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา
และงวดล่าสุด

  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบดุลรวม                                                       31 ธันวาคม                                          
  ------------------------------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                                                                2546                2547                2548       

                                                                ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท     ร้อยละ

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                    

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                    46.55      1.02     16.22      0.27     23.63      0.30

  เงินลงทุนชั่วคราว                                                 0.81       0.02     0.90       0.01     1.73       0.02

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี - สุทธิ                  1,614.94   35.41    1,916.96   31.80    2,566.87   32.59

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี - สุทธิ              251.69     5.52     311.72     5.17     307.23     3.90

  ลูกหนี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้อง – สุทธิ                                  188.73     4.14     275.26     4.57     381.16     4.84

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                               -          -        -          -        -          -

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นอื่น - สุทธิ                                        18.02      0.40     17.80      0.30     6.70       0.09

  สินทรัพย์รอการขาย - สุทธิ                                          1.98       0.04     1.76       0.03     9.55       0.12

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                               53.46      1.17     71.97      1.19     101.49     1.29

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                              2,176.18   47.72    2,612.59   43.34    3,398.36   43.15

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                  

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ - สุทธิ                                        2,011.44   44.11    2,949.38   48.93    4,072.23   51.71

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน- สุทธิ                                     267.92     5.88     374.98     6.22     313.24     3.98

  ลูกหนี้จากการขายสิทธิเรียกร้อง- สุทธิ                                  -          -        28.92      0.48     24.92      0.32

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                                       46.01      1.01     57.88      0.96     61.12      0.78

  สินทรัพย์ให้เช่า-สุทธิ                                               -          -        -          -        -          -

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น-สุทธิ                                          0.38       0.01     0.36       0.01     0.35       0.00

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน – ค่าความนิยม                                     19.22      0.42     -          -        -          -

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                             38.93      0.85     3.82       0.06     5.45       0.07

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                            2,383.90   52.28    3,415.34   56.66    4,477.31   56.85

  รวมสินทรัพย์                                                     4,560.08   100.00   6,027.93   100.00   7,875.67   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                               

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                      

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                     2,993.98   65.66    4,103.60   68.08    4,252.73   54.00

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                         110.00     2.41     30.00      0.50     295.00     3.75

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกันที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   -          -        -          -        1,050.00   13.33

  เจ้าหนี้และกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                       2.57       0.06     6.16       0.10     5.24       0.07

  เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น                                                -          -        -          -        163.00     2.07

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                 113.30     2.48     149.07     2.47     154.74     1.96

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                                3,219.85   70.61    4,288.83   71.15    5,920.71   75.18

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                    

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                               900.00     19.74    1,120.00   18.58    1,070.00   13.59

  เงินวางประกันการเช่า                                             -          -        12.40      0.21     12.40      0.15

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                              900.00     19.74    1,132.40   18.79    1,082.40   13.74

  รวมหนี้สิน                                                       4,119.85   90.35    5,421.23   89.94    7,003.11   88.92

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                      

  ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                       582.50     12.77    460.00     7.63     575.00     7.30

  ส่วนเกินจากการปรับโครงสร้างผู้ถือหุ้น                                  -          -        4.19       0.07     4.19       0.05

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                  -          -        3.20       0.05     84.43      1.07

  กำไรสะสมจัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย                             -          -        6.88       0.11     13.81      0.18

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                                               (142.27)   (3.12)   132.43     2.20     195.13     2.48

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                                440.23     9.65     606.70     10.06    872.56     11.08

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                         4,560.08   100.00   6,027.93   100.00   7,875.67   100.00
  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ที่มา : งบการเงินรวมของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน)
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีสำหรับปี 2546 และ งบการเงินรวมของบริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด
(มหาชน) ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี สำหรับปี 2547 และปี 2548

  ---------------------------------------------------------------------------------------------
  งบกำไรขาดทุน                    2546                 2547                 2548        
  ------------------------------ ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
                                 ล้านบาท      ร้อยละ    ล้านบาท      ร้อยละ    ล้านบาท      ร้อยละ

  รายได้                                                                                

  รายได้จากดอกผลเช่าซื้อ             354.30      68.65    388.23      69.58    510.62      68.86

  รายได้จากการซื้อสิทธิเรียกร้อง        14.50       2.81     15.10       2.71     28.45       3.84

  รายได้ตามสัญญาเช่าการเงิน          56.49       10.95    43.82       7.85     67.16       9.06

  รายได้ค่าเช่าตามสัญญาเช่าดำเนินงาน   4.24        0.82     2.79        0.50     2.54        0.34

  รายได้ค่าปรับล่าช้า                 24.48       4.74     21.35       3.83     23.43       3.16

  รายได้จากการแนะนำลูกค้า           16.89       3.27     40.54       7.27     50.06       6.75

  รายได้อื่น                        45.17       8.75     46.15       8.26     59.30       7.99

  รวมรายได้                       516.07      100.00   557.98      100.00   741.56      100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                              

  ต้นทุนการให้เช่า                   2.13        0.41     2.34        0.42     3.30        0.44

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร        213.07      41.29    237.88      42.63    299.60      40.40

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ              50.03       9.69     36.15       6.48     49.49       6.67

  ดอกเบี้ยจ่าย                      122.93      23.82    115.06      20.62    209.81      28.29

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                 -           -        28.90       5.18     40.72       5.50

  รวมค่าใช้จ่าย                     388.16      75.21    420.33      75.33    602.92      81.30

  กำไรสุทธิ                        127.91      24.79    137.65      24.67    138.64      18.70
  ---------------------------------------------------------------------------------------------

ที่มา : งบการเงินรวมของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน)
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีสำหรับปี 2546 และ งบการเงินของบริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด
(มหาชน) ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีประจำปี 2547 และปี 2548

(หน่วย : ล้านบาท)

  --------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบกระแสเงินสด                                               งบการเงินรวม                
  ---------------------------------------------------------- ------------- ------------ ------------
                                                             2546          2547         2548

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                           

  กำไรสุทธิ                                                    127.91        137.65       138.64

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน                                

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                                          50.03         36.15        49.49

  ค่าเผื่อการลดค่าของทรัพย์สินรอการขายเพิ่มขึ้น (ลดลง)                  (0.05)        0.08         1.26

  ค่าเผื่อการลดค่าของเงินลงทุนบริษัทอื่น                               -             -            0.01

  ค่าเสื่อมราคา                                                 7.88          9.97         12.50

  กำไรจากการขายอุปกรณ์                                         (1.48)        (1.77)       (0.81)

  (กำไร) ขาดทุนจากการจำหน่ายและปรับมูลค่าเงินลงทุน                  (1.64)        (0.08)       (0.83)

  (กำไร) ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                   0.13          -            -

  ค่าความนิยมตัดบัญชี                                             2.13          -            -

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   184.91        182.00       200.26

  การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                   

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อเพิ่มขึ้น                                      (414.10)      (1,224.89)   (1,792.86)

  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินเพิ่มขึ้น                                  (48.32)       (144.12)     57.38

  ลูกหนี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้อง (เพิ่มขึ้น) ลดลง                        (83.86)       (69.70)      (103.60)

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นอื่น(เพิ่มขึ้น) ลดลง                               (8.33)        (0.22)       10.87

  ทรัพย์สินรอการขาย(เพิ่มขึ้น) ลดลง                                 1.16          (6.68)       (26.25)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น(เพิ่มขึ้น) ลดลง                                (14.43)       (25.05)      (29.65)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น(เพิ่มขึ้น) ลดลง                              4.45          (0.11)       (2.90)

  เจ้าหนี้บุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้อง                                  1.03          (0.35)       (0.93)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                   2.87          37.96        5.67

  เงินวางประกันการเช่าเพิ่มขึ้น                                     -             12.40        -

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน                               (374.62)      (1,238.76)   (1,682.01)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                               

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง(เพิ่มขึ้น)ลดลง                   7.90          -            -

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                                     (34.69)       (19.80)      (16.09)

  เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                                      1.52          1.79         1.15

  เงินสดจ่ายซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                 -             (499.91)     -

  เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ให้เช่า                                0.39          -            -

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                 1.90          -            -

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                   (22.98)       (517.92)     (14.94)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                            

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น             339.69        1,650.25     149.13

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น(ลดลง)           80.00         -            265.00

  เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่นเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                  -             -            163.00

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มชึ้น (ลดลง)         -             -            1,000.00

  เงินปันผลจ่าย                                                 -             -            (69.00)

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุนสุทธิ - หักค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน       -             115.20       196.23

  เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                           419.69        1,765.45     1,704.36

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ                 22.09         8.77         7.41

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือต้นปี                        24.46         6.42         16.23

  เงินสดหรือรายการเทียบเท่าเงินสดในบริษัทย่อย ณ วันซื้อหุ้น               -             1.04         -

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือสิ้นปี                        46.55         16.23        23.64
  --------------------------------------------------------------------------------------------------

ที่มา : งบการเงินรวมของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน)
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีสำหรับปี 2546 และ งบการเงินรวมของบริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด
(มหาชน) ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี สำหรับปี 2547และปี 2548

3) อัตราส่วนทางการเงิน

(หน่วย : ล้านบาท)

  -----------------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                          งบการเงินรวม                 
  ----------------------------------------- ------------- ------------- -------------
                                            ณ 31 ธันวาคม                 

                                            2546          2547          2548

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                      

  อัตราดอกเบี้ยรับ * (%)                        10.50         8.77          8.97

  อัตราดอกเบี้ยจ่าย (%)                         3.86          2.93          3.83

  ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (%)                      6.64          5.84          5.14

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                           24.79         24.67         18.70

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                     34.00         26.30         18.74

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                     

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                 2.99          2.60          1.99

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                 0.12          0.11          0.11

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                         

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)            9.36          8.94          8.03

  อัตราส่วนเงินให้กู้ต่อเงินกู้ (เท่า)                 1.09          1.12          1.13

  อัตราส่วนคุณภาพสินทรัพย์                                                    

  อัตราส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญต่อสินเชื่อรวม (%)      1.11          0.99          1.07

  อัตราส่วนหนี้สูญต่อสินเชื่อรวม (%)                 0.37          0.23          0.14

  อัตราส่วนเงินให้สินเชื่อที่หยุดรับรู้รายได้ต่อสินเชื่อรวม   0.55          0.37          0.45
  (%)                                                                   
  -----------------------------------------------------------------------------------

ที่มา : งบการเงินรวมของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน)
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีสำหรับปี 2546 และ งบการเงินรวมของบริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด
(มหาชน) ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี สำหรับปี 2547 และ ปี2548

* ดอกเบี้ยรับ เป็นอัตรา Effective Rate

** ยอดลูกหนี้ตามสัญญาที่ใช้คำนวณอัตราส่วนทางการเงิน ไม่รวมลูกหนี้ตามคำพิพากษา

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1)  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2548 ที่ผ่านมา เศรษฐกิจไทยยังคงขยายตัวในอัตราประมาณร้อยละ 4.5
โดยปัจจัยหลักที่มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทยคือ ราคาน้ำมันที่ปรับตัวขึ้นจากอัตราเฉลี่ย 38.2
ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในปี 2547 เป็นอัตราเฉลี่ย 54.9 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในปี 2548
ซึ่งส่งผลให้มูลค่าการนำเข้าน้ำมันเพิ่มขึ้นและได้ส่งผลกระทบให้เกิดการขาดดุลการค้าและดุลบัญชีเดินสะพัดเป็นจำนวน
8.6 และ 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอเมริกาเป็นครั้งแรกนับจากวิกฤตเศรษฐกิจในปี 2540
นอกจากนี้
การประกาศลอยตัวราคาน้ำมันดีเซลยังทำให้ราคาน้ำมันดีเซลที่สูงขึ้นมีผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อ
เป็นผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นจากอัตราเฉลี่ยร้อยละ 2.7 ในปี 2547 เป็นอัตราเฉลี่ยร้อยละ 4.5
ในปี 2548 นอกจากนี้ ผลกระทบจากคลื่นยักษ์สึนามิ และภัยแล้งในช่วงปลายปี 2547
ก็เป็นปัจจัยที่ทำให้เศรษฐกิจในปี 2548 ขยายตัวต่ำกว่าปี 2547 ปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งคือ
อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น
โดยคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของไทยได้กำหนดให้อัตราดอกเบี้ย R/P 14
วันปรับตัวสูงขึ้นจากร้อยละ 2.00 ณ สิ้นปี 2547 เป็นร้อยละ 4 ณ สิ้นปี 2548
ตามแนวโน้มการขึ้นของอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ได้ปรับขึ้นดอกเบี้ยระยะสั้นหรือ
Fed Fund Rate จากร้อยละ 2.25 เป็นร้อยละ 4.25 เพื่อรักษาสมดุลของเงินทุนที่ไหลเข้าออก

อย่างไรก็ตาม ภาวะอุตสาหกรรมของธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์ยังมีความต้องการที่สูงอยู่ โดยในปี 2548
ยอดจำหน่ายรถยนต์ทั่วประเทศ มีถึง 703,432 คัน หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.36 จากปี 2547
เนื่องจากผู้จำหน่ายรถยนต์กระตุ้นความต้องการซื้อรถยนต์ของผู้บริโภค
เพื่อรักษาอัตราการขยายตัวของยอดจำหน่ายรถยนต์ที่ได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันและอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น
สำหรับอัตราการใช้กำลังการผลิตของอุตสาหกรรม (Industrial Capacity Utilization
Rate) ได้เพิ่มขึ้นเช่นกันจากอัตราร้อยละ 70.7 ในปี 2547 เป็นอัตราร้อยละ 72.6 ในปี 2548
บ่งบอกถึงความต้องการขยายกำลังการผลิตในหลายธุรกิจ ดัชนีการอุปโภคบริโภคภาคเอกชน
(Private Consumption Index) ขยายตัวในอัตราร้อยละ 0.6
ชะลอตัวลงจากปีที่แล้วที่ขยายตัวในอัตราร้อยละ 3.9
ซึ่งเป็นการชะลอตัวลงทั้งการบริโภคสินค้าในกลุ่มคงทนและไม่คงทน สำหรับดัชนีการลงทุนภาคเอกชน
(Private Investment Index) ขยายตัวในอัตราร้อยละ 8.6
ชะลอตัวลงจากปีที่แล้วที่ขยายตัวในอัตราร้อยละ 10.0 อย่างไรก็ตาม
การลงทุนในหมวดเครื่องมือและเครื่องจักรยังขยายตัวอยู่ในเกณฑ์ดี
ในขณะที่การลงทุนในหมวดก่อสร้างชะลอตัวลงจากปีก่อนตามการชะลอตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งการขยายตัวของการลงทุนในหมวดเครื่องมือและเครื่องจักรนี้
จะช่วยสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจลีสซิ่งและธุรกิจแฟคตอริ่ง

เมื่อพิจารณาภาพรวมของผลการดำเนินงาน บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ รวม 138.64 ล้านบาท
เพิ่มขี้นประมาณร้อยละ 1 จากปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ 137.65 ล้านบาท
อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) เท่ากับร้อยละ 18.74 ในปี 2548
เปรียบเทียบกับร้อยละ 26.30 ในปี 2547 กำไรต่อหุ้นเท่ากับ 1.38 บาท ลดลงจากจำนวน 1.68
บาทในปี 2547 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทได้เสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 23
ล้านหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปและเข้าจดทะเบียนเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
ในวันที่ 25 สิงหาคม 2548

2) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

2.1) รายได้

รายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากรายได้ดอกผลเช่าซื้อ รายได้ตามสัญญาเช่าการเงิน
นอกจากนี้ยังมีรายได้อื่น เช่น รายได้จากการซื้อสิทธิเรียกร้อง รายได้จากค่าปรับล่าช้า
รายได้จากการให้บริการด้านประกันภัย เป็นต้น

15. รายได้จากดอกผลเช่าซื้อ

รายได้จากดอกผลเช่าซื้อมีมูลค่าเพิ่มขึ้นจาก 354.30 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 388. 23
ล้านบาทในปี 2547 และ 510.61 ล้านบาทในปี 2548 หรือปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 9.58 จากปี
2546 และปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 31.52 จากปี 2547
การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายยอดสินเชื่อเช่าซื้อใหม่ โดยเฉพาะรถยนต์เพื่อการพาณิชย์
และสินเชื่อเครื่องจักรและอุปกรณ์ของภาคอุตสาหกรรม โดยมียอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ
(ไม่รวมลูกหนี้ตามคำพิพากษา และ ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) เท่ากับ 3,663.99 ล้านบาท ณ
สิ้นปี 2546 เท่ากับ 4,911.45 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และเท่ากับ 6,698.40 ล้านบาท ณ สิ้นปี
2548 ทั้งนี้ ยอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อเพิ่มขึ้นตามยอดการให้สินเชื่อเช่าซื้อ
ซึ่งโดยส่วนใหญ่เป็นไปตามการขยายตัวของตลาดสินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์โดยรวมที่เกิดจากความต้องการใช้รถยนต์ที่เพิ่มสูงขึ้นตามการกระตุ้นความต้องการซื้อรถยนต์ของบริษัทผู้จำหน่ายรถยนต์
โดยอัตราการเติบโตของยอดจำหน่ายรถยนต์ในประเทศ ในปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 17.41 จากปี
2546 และปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 12.36 จากปี 2547
แม้ว่าแนวโน้มของราคาน้ำมันจะเพิ่มสูงขึ้นก็ตาม
จากการที่บริษัทมีกระแสเงินสดที่จะได้รับคืนจากลูกหนี้ที่ครบกำหนดชำระคืน
ซึ่งบริษัทสามารถนำเงินดังกล่าวมาให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้รายใหม่ในอัตราดอกเบี้ยตลาดที่สูงขึ้น
จะช่วยให้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถทำกำไรจากการรักษาส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยได้

16. รายได้ตามสัญญาลีสซิ่ง

บริษัทย่อยมีรายได้จากการให้บริการลีสซิ่งประเภทสัญญาเช่าทางการเงินและสัญญาเช่าดำเนินงาน
เท่ากับ 60.73 ล้านบาทในปี 2546 เท่ากับ 46.61 ล้านบาทในปี 2547 และเท่ากับ 69.70
ล้านบาทในปี 2548 หรือลดลง 14.12 ล้านบาทจากปี 2546 และปี 2548 เพิ่มขึ้น 23.09
ล้านบาทจากปี 2547
เนื่องจากบริษัทย่อยขยายยอดสินเชื่อลีสซิ่งเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของอุตสาหกรรมต่างๆ
ที่อาศัยเครื่องจักรเพื่อใช้ในการประกอบธุรกิจมากขึ้น ส่งผลให้ยอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน -
ไม่รวมลูกหนี้ตามคำพิพากษา (ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) เพิ่มขึ้นจาก 527.46 ล้านบาท ณ สิ้นปี
2546 เป็น 693.80 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 อย่างไรก็ตามในปี 2548
บริษัทย่อยหันมาให้สินเชื่อเช่าซื้อเครื่องจักรและยานพาหนะเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้ยอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน (ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) มีจำนวน 635.98
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 หรือลดลงร้อยละ 8.33 จาก ณ สิ้นปี 2547

17. รายได้อื่น

รายได้อื่นของบริษัท เช่น รายได้จากการซื้อสิทธิเรียกร้อง รายได้ค่าปรับล่าช้า
รายได้จากการให้บริการด้านประกันภัย รายได้ค่าเช่าตามสัญญาเช่าดำเนินงาน ดอกเบี้ยรับ
รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการด้านทะเบียน รายได้จากการให้บริการสินเชื่อบุคคล
รายได้จากการให้บริการสินเชื่อแก่ผู้จัดจำหน่ายรถยนต์ เป็นต้น

รายได้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องจากการให้บริการแฟคตอริ่งของบริษัทย่อย เท่ากับ 14.50
ล้านบาทในปี 2546 เท่ากับ 15.10 ล้านบาทในปี 2547 และ 28.45 ล้านบาทในปี 2548 หรือปี
2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 4.09 จากปี 2546 และปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 88.48 หรือเท่ากับ 13.36
ล้านบาทจากปี 2547
รายได้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นตามการขยายธุรกิจของผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมต่างๆ
โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ อุตสาหกรรมเคมีภัณฑ์และพลาสติก เป็นต้น
ซึ่งเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้อง
(ไม่รวมลูกหนี้ตามคำพิพากษาและก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) เท่ากับ 191.78 ล้านบาท ณ สิ้นปี
2546 เท่ากับ 310.58 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และ 414. 18 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
สัดส่วนรายได้จากการซื้อสิทธิเรียกร้อง คิดเป็นร้อยละ 2.71
ของรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2547 และร้อยละ 3.84
ของรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548

นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังมีรายได้อื่นจาก สินเชื่อส่วนบุคคล สินเชื่อแก่ผู้จัดจำหน่ายรถยนต์
รายได้ค่าปรับล่าช้า รายได้ค่าที่ปรึกษาและให้บริการเกี่ยวกับด้านประกันภัย เป็นต้น โดยในปี 2546
รายได้อื่นมีจำนวน 86.53 ล้านบาท ปี 2547 เท่ากับ 108.05 และปี 2548 เท่ากับ 132.79
ล้านบาท หรือในปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 24.87 จากปี 2546 และปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 22.90
ซึ่งเท่ากับ 24.74 ล้านบาทจากปี 2547
โดยมีปัจจัยหลักจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการให้บริการด้านประกันภัย โดยเติบโตจากจำนวน
16.88 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 40.54 ล้านบาทในปี 2547 และในปี 2548 เพิ่มขึ้นเป็น 50.06
ล้านบาท ซึ่งในปี 2548 ขยายตัวในอัตราร้อยละ 23.48 จากปี 2547

2.  ค่าใช้จ่ายรวม

ค่าใช้จ่ายรวม (รวมหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ ดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล)
ของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจากจำนวน 388.15 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 420.33
ล้านบาทในปี 2547 และในปี 2548 มีจำนวน 602.92 ล้านบาท ซึ่งในปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ
8.29 จากปี 2546 และปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 43.44 จากปี 2547
โดยมีสาเหตุหลักจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ดอกเบี้ยจ่าย
และภาษีเงินได้นิติบุคคล ดังนี้

18. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (Selling and Administrative Costs)

บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (ไม่รวมหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ) เท่ากับ
213.07 ล้านบาทในปี 2546 เท่ากับ 237.88 ล้านบาทในปี 2547 และเท่ากับ 299.60
ล้านบาทในปี 2548 คิดเป็นปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 11.64 จากปี 2546 และปี 2548
เพิ่มขึ้นร้อยละ 25.95 ซึ่งเท่ากับ 61.72 ล้านบาทจากปี 2547
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารส่วนใหญ่ ประกอบด้วย เงินเดือน โบนัสและค่าใช้จ่ายพนักงาน
คิดเป็นร้อยละ 32.18 ของค่าใช้จ่ายรวมในปี 2547 และร้อยละ 27.80 ของค่าใช้จ่ายรวมในปี
2548

19. หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ (Bad debt and Doubtful Accounts)

นโยบายในการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญมีรายละเอียดในข้อ 5 (ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ)
โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับ 50.03 ล้านบาทในปี 2546
เท่ากับ 36.15 ล้านบาทในปี 2547 และเท่ากับ 49.49 ล้านบาทในปี 2548 ซึ่งในปี 2547
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 8.60 ของค่าใช้จ่ายรวมในปี 2547 และร้อยละ 8.21
ของค่าใช้จ่ายรวมในปี 2548 ทั้งนี้
หนี้สูญดังกล่าวส่วนใหญ่ที่บริษัทและบริษัทย่อยตัดบัญชีหนี้สูญเป็นค่าใช้จ่ายตามเกณฑ์กฎหมายภาษีเป็นหนี้สูญที่เกิดขึ้นตั้งแต่บริษัทและบริษัทย่อยเริ่มดำเนินธุรกิจ

- ดอกเบี้ยจ่าย (Interest Expenses)

ดอกเบี้ยจ่ายเป็นต้นทุนหลักรายการหนึ่งในการดำเนินธุรกิจ บริษัทและบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ
122.93 ล้านบาทในปี 2546 เท่ากับ 115.06 ล้านบาทในปี 2547 และเท่ากับ 209.81
ล้านบาทในปี 2548 คิดเป็นในปี 2547 ลดลงร้อยละ 6.40 จากปี 2546 และปี 2548
เพิ่มขึ้นร้อยละ 82.35 ซึ่งเท่ากับ 94.75 ล้านบาทจากปี 2547 สาเหตุที่ดอกเบี้ยจ่ายของปี 2548
เพิ่มขึ้นจากปี 2547 เป็นจำนวนมากเนื่องจากบริษัทมีการกู้ยืมเงินเพื่อใช้ในการขยายธุรกิจมากขึ้น
และอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น
ทั้งนี้บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการบริหารต้นทุนทางการเงินให้มีประสิทธิภาพโดยการกำหนดโครงสร้างเงินกู้ยืมที่เหมาะสม
เพื่อให้ต้นทุนทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยต่ำที่สุดภายใต้ความเสี่ยงที่ยอมรับได้
และสอดคล้องกับนโยบายการปล่อยสินเชื่อของบริษัทและบริษัทย่อย

- ภาษีเงินได้นิติบุคคล(Corporate Income Tax)

บริษัทและบริษัทย่อยเริ่มมีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2547 จำนวน 28.90 ล้านบาท
และเพิ่มขึ้นเป็น 40.72 ล้านบาทในปี 2548 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 40.92 จากปี 2547
โดยเกิดจากภาระภาษีในส่วนของบริษัทเท่านั้น

2.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

  ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีให้แก่

20. ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ในรอบบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนรวม 0 บาท

21. สำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    ในรอบบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนรวม 1,460,000 บาท
    และไม่มีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการสอบบัญชี

  2. ค่าบริการอื่น

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่ ค่าใช้จ่ายในการจัดส่งเอกสาร
  ค่าเดินทาง เป็นต้น ให้แก่

22. ผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ในรอบบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนรวม 0 บาท

23. สำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    ในรอบบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนรวม 0 บาท

  2.4) กำไรสุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ 127.91 ล้านบาทในปี 2546
เท่ากับ 137.65 ล้านบาทในปี 2547 และเท่ากับ 138.64 ล้านบาทในปี 2548 คิดเป็นปี 2547
เพิ่มขึ้นร้อยละ 7.62 จากปี 2546 และในปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.71 จากปี 2547
กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นในปี 2546-2548 เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม
ซึ่งเกิดจากการขยายตัวของยอดการให้สินเชื่อ ทั้งนี้ บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิสูงขึ้นร้อยละ 24.79
ในปี 2546 ร้อยละ 24.67 ในปี 2547 และร้อยละ 18.70 ในปี 2548
ซึ่งอัตราส่วนกำไรสุทธิลดลง เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยจ่าย
ซึ่งเป็นผลจากอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้ต้นทุนทางการเงินของบริษัทเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
รวมถึงภาระทางด้านภาษีเงินได้นิติบุคคลที่เต็มปีในปี 2548

อย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยมีความสามารถรักษาระดับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยได้อย่างเหมาะสม
แม้ว่าจะมีการแข่งขันด้านดอกเบี้ยที่รุนแรงในตลาด
นอกจากที่บริษัทและบริษัทย่อยยังให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยง (Risk Management)
เน้นรักษาคุณภาพสินเชื่อดูแลสัดส่วนระหว่างยอดสินเชื่อรถยนต์ใหม่และรถยนต์ใช้แล้ว
โดยเน้นการให้สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ประเภทที่ให้ผลตอบแทนสูงในขณะที่ความเสี่ยงยังอยู่ในเกณฑ์ที่กำหนดไว้
เช่น รถยนต์ใช้แล้ว รถยนต์เพื่อการพาณิชย์มากกว่ารถยนต์ส่วนบุคคล
สำหรับสินเชื่อลีสซิ่งและแฟคตอริ่ง บริษัทย่อยมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยรับไม่ให้ต่ำเกินไป
แต่สามารถแข่งขันกับคู่แข่งขันในตลาดได้
โดยเน้นการให้สินเชื่อแก่ผู้ประกอบการในอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์
อุตสาหกรรมเครื่องมือและเครื่องจักร อุตสาหกรรมเคมีภัณฑ์และพลาสติก เป็นต้น
รวมทั้งการบริหารต้นทุนดอกเบี้ยจ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยในอัตราเฉลี่ยร้อยละ 5-6 โดยเท่ากับร้อยละ
6.64 ในปี 2546 ร้อยละ 5.84 ในปี 2547 และร้อยละ 5.14 ในปี 2548

1.  การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

1)  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย มีมูลค่าเท่ากับ 4,560.08 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เท่ากับ
6,027.93 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และเท่ากับ 7,875.67 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 คิดเป็น ณ
สิ้นปี 2547 เพิ่มขึ้นอีกร้อยละ 32.19 จาก ณ สิ้นปี 2546 และ ณ สิ้นปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ
30.65 จาก ณ สิ้นปี 2547
การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์รวมดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากการขยายตัวของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ
และลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน (สุทธิจากการหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ)
ซึ่งเป็นสินทรัพย์หลักของบริษัทและบริษัทย่อย โดยคิดเป็นร้อยละ 92.12 ของสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี
2547 และร้อยละ 92.18 ของสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2548
โดยรายละเอียดของสินทรัพย์หลักของบริษัทและบริษัทย่อย สรุปได้ดังนี้

1.  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ-สุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ-สุทธิ (ภายหลังหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) เพิ่มขึ้นจาก
3,626.38 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เพิ่มขึ้นเป็น 4,866.34 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และเท่ากับ
6,639.10 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 คิดเป็น ณ สิ้นปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 34.19 จาก ณ สิ้นปี
2546 และ ณ สิ้นปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 36.43 จาก ณ สิ้นปี 2547
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ-สุทธิดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายตัวของยอดการให้สินเชื่อเช่าซื้อของบริษัทและบริษัทย่อย
ซึ่งสอดคล้องกับการขยายตัวของตลาดสินเชื่อเช่าซื้อโดยรวม
เนื่องจากการขยายตัวของอุตสาหกรรมยานยนต์และยอดจำหน่ายรถยนต์ที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมามีส่วนสำคัญในการช่วยสนับสนุนให้ผู้ต้องการซื้อรถยนต์หันมาใช้บริการสินเชื่อเช่าซื้อมากขึ้น
(รายละเอียดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัทและบริษัทย่อย แสดงไว้ในข้อ 3.1
ลักษณะผลิตภัณฑ์หรือบริการ)

2.  ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน-สุทธิ

บริษัทย่อยมีลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน-สุทธิเพิ่มขึ้นจาก 519.60 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เป็น
686.70 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และ 620. 46 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 คิดเป็น ณ สิ้นปี 2547
เพิ่มขึ้นร้อยละ 32.16 จาก ณ สิ้นปี 2546 และ ณ สิ้นปี 2548 ลดลงร้อยละ 9.65 จาก ณ สิ้นปี
2547
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน-สุทธิดังกล่าวเป็นผลมาจากการขยายตัวของจำนวนผู้ประกอบการขนาดกลางและขนาดย่อมในอุตสาหกรรมต่างๆ
ทำให้ความต้องการใช้สินเชื่อลีสซิ่งมีมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ณ สิ้นปี 2548
ยอดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน-สุทธิลดลงจาก ณ สิ้นปี 2547
เนื่องจากบริษัทย่อยหันมาให้บริการสินเชื่อเช่าซื้อเครื่องจักรและยานพาหนะเพิ่มมากขึ้น
ทำให้ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัทย่อยเพิ่มสูงขึ้น
(รายละเอียดลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัทย่อย แสดงไว้ในข้อ 3.1 ลักษณะผลิตภัณฑ์หรือบริการ)

คุณภาพลูกหนี้ของบริษัทและบริษัทย่อย

บริษัทและบริษัทย่อยมีการจัดชั้นลูกหนี้ตามสถานะของลูกหนี้แต่ละราย
ซึ่งเป็นไปตามเกณฑ์ที่บริษัทและบริษัทย่อยกำหนดขึ้นเพื่อประเมินคุณภาพของลูกหนี้
แนวทางการจัดชั้นลูกหนี้ตามสถานะของลูกหนี้ดังกล่าวใช้ประเมินภายในบริษัทเท่านั้น
โดยบริษัทและบริษัทย่อยมิได้แบ่งประเภทลูกหนี้ตามอายุลูกหนี้ที่ค้างชำระในลักษณะเดียวกับบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน
ดังนั้น เพื่อประโยชน์ในการเปรียบเทียบ
บริษัทและบริษัทย่อยจึงได้จัดทำรายละเอียดเกี่ยวกับลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อและลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินแบ่งตามอายุลูกหนี้ที่ค้างชำระในลักษณะเดียวกับบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน
ดังนี้

ตารางแสดงลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อคงเหลือของบริษัทและบริษัทย่อยแบ่งตามอายุลูกหนี้ที่ค้างชำระ ณ
31 ธันวาคม 2548

+------------------------+------------------------+--------------------+
| ประเภทการจัดชั้น          | มูลค่าลูกหนี้สุทธิ            | ร้อยละ              |
|                        |                        |                    |
|                        | (ล้านบาท)               |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    | 6,179.66               | 92.25              |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 1 - 3 งวด  | 461.38                 | 6.89               |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 4 - 6 งวด  | 30.99                  | 0.46               |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 7 - 12 งวด | 18.63                  | 0.28               |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระเกินกว่า 12   | 7.74                   | 0.12               |
| งวดขึ้นไป                |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อรวม*   | 6,698.40               | 100.00             |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ        | (59.30)                |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้เช่าซื้อสุทธิ           | 6,639.10               |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+

* ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ
คำนวณจากลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อหลังหักดอกผลเช่าซื้อที่ยังไม่ถือเป็นรายได้
ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

เมื่อพิจารณาจากตารางข้างต้น ณ สิ้นปี 2548 ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัทและบริษัทย่อย
ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ปกติและลูกหนี้ค้างชำระไม่เกิน 3 งวด เท่ากับ 6,641.04 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 99.14 ของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อรวม
บริษัทและบริษัทย่อยมีระบบการควบคุมและติดตามหนี้ที่รัดกุมและมีประสิทธิภาพ
โดยการจัดเจ้าหน้าที่ดูแลและควบคุมการชำระเงินของลูกค้าแต่ละรายอย่างใกล้ชิด
ซึ่งหากลูกหนี้มีการค้างชำระ เจ้าหน้าที่ที่รับผิดชอบจะติดตามทวงถามทันที (ตามรายละเอียดข้อ
3.3.2 เรื่องการให้กู้ยืม)

ตารางแสดงลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินคงเหลือของบริษัทย่อยแบ่งตามอายุลูกหนี้ที่ค้างชำระ ณ 31
ธันวาคม 2548

+------------------------+------------------------+--------------------+
| ประเภทการจัดชั้น          | มูลค่าลูกหนี้สุทธิ            | ร้อยละ              |
|                        |                        |                    |
|                        | (ล้านบาท)               |                    |
+========================+========================+====================+
| ลูกหนี้ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    | 611.90                 | 96.21              |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 1 - 3 งวด  | 17.93                  | 2.82               |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 4 - 6 งวด  | 1.55                   | 0.25               |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 7 - 12 งวด | 0.14                   | 0.02               |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระเกินกว่า 12   | 4.46                   | 0.70               |
| งวดขึ้นไป                |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูก                     | 635.98                 | 100.00             |
| หนี้ตามสัญญาเช่าการเงินรวม* |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ        | (15.52)                |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ล                      | 620.46                 |                    |
| ูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินสุทธิ |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+

* ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน
คำนวณจากลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินหลังหักดอกเบี้ยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้
ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

เมื่อพิจารณาจากตารางข้างต้น ณ สิ้นปี 2548
ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินของบริษัทย่อยส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ปกติและลูกหนี้ค้างชำระไม่เกิน 3
งวดของบริษัทย่อย เท่ากับ 629.83 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 99.03
ของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินรวม

ตารางแสดงลูกหนี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องของบริษัทย่อยแบ่งตามอายุลูกหนี้ที่ค้างชำระ ณ 31
ธันวาคม 2548

+------------------------+------------------------+--------------------+
| ประเภทการจัดชั้น          | มูลค่าลูกหนี้สุทธิ            | ร้อยละ              |
|                        |                        |                    |
|                        | (ล้านบาท)               |                    |
+========================+========================+====================+
| ลูกหนี้ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    | 397.46                 | 95.96              |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 1 - 3 เดือน | 12.22                  | 2.95               |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 4 - 6 เดือน | -                      | -                  |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระ 7 - 12     | -                      | -                  |
| เดือน                   |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกหนี้ค้างชำระเกินกว่า 12   | 4.50                   | 1.09               |
| เดือน ขึ้นไป              |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกห                    | 414.18                 | 100.00             |
| นี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องรวม |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ        | (8.09)                 |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+
| ลูกห                    | 406.09                 |                    |
| นี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องสุทธิ |                        |                    |
+------------------------+------------------------+--------------------+

เมื่อพิจารณาจากตารางข้างต้น ณ สิ้นปี 2548
ลูกหนี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องของบริษัทย่อยส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ปกติและลูกหนี้ค้างชำระไม่เกิน 3
งวดของบริษัทย่อย เท่ากับ 409.68 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 98.91
ของลูกหนี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องรวม

ความเพียงพอของการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทและบริษัทย่อย

บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยคำนวณจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญบวกด้วยหนี้สงสัยจะสูญ (Doubtful Account)
ที่ตั้งเพิ่มเติมในแต่ละเดือน
ซึ่งมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเป็นร้อยละของยอดการให้สินเชื่อใหม่ที่เกิดขึ้น
สำหรับธุรกิจเช่าซื้อของบริษัทตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญจากร้อยละ 0.5 ของยอดสินเชื่อใหม่ที่เกิดขึ้น
สำหรับธุรกิจลีสซิ่งและธุรกิจเช่าซื้อของบริษัทย่อยตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญจากร้อยละ 2.25
ของยอดสินเชื่อใหม่ที่เกิดขึ้น

เมื่อพิจารณาหนี้ที่อาจไม่ก่อให้เกิดรายได้ หรือ NPAs พบว่า ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวนเท่ากับ 34.86
ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 0.45 ของยอดลูกหนี้รวม (ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ)
ในขณะที่บริษัทและบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 82.91 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
หรือเท่ากับร้อยละ 237.82 ของ NPAs
สะท้อนถึงความเพียงพอของการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทและบริษัทย่อย

  1.3) ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน 46.01 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546
จำนวน 57.88 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และจำนวน 61.12 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
(รวมสินทรัพย์ให้เช่า-สุทธิ) คิดเป็นปี 2547 เพิ่มขึ้นร้อยละ 25.79 จากปี 2546 และปี 2548
เพิ่มขึ้นร้อยละ 5.61 จาก ณ สิ้นปี 2547
รายการส่วนใหญ่เป็นมูลค่าของเครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงานและยานพาหนะ เช่น
เครื่องคอมพิวเตอร์ ซอฟแวร์คอมพิวเตอร์ เป็นต้น
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนด้านเทคโนโลยีสารสนเทศเพิ่มเติม
เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและประสิทธิผลในการดำเนินงาน โดยบริษัทและบริษัทย่อยว่าจ้างบริษัท My
Funding Corporation เข้ามาพัฒนาระบบสารสนเทศเพื่อการจัดการ
ซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างการพัฒนาระบบสนเทศดังกล่าว

  1.4) ทรัพย์สินรอการขาย

ทรัพย์สินรอการขายของบริษัทและบริษัทย่อย
(เป็นมูลค่าทรัพย์สินรอการขายก่อนหักค่าเผื่อการปรับมูลค่า) ได้แก่
รถยนต์และเครื่องจักรที่ยึดคืนจากลูกหนี้ตามสัญญา เนื่องจากการผิดนัดชำระหนี้
บริษัทและบริษัทย่อยมีทรัพย์สินรอการขายคงเหลือจำนวน 2.24 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 จำนวน
2.13 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และ 10.76 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
ตัวเลขดังกล่าวเป็นมูลค่าของทรัพย์สินที่ยึดคืนคงเหลือจำนวน 10 ราย ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 9
ราย ณ สิ้นปี 2547 และ 42 ราย ณ สิ้นปี 2548
จำนวนทรัพย์สินรอการขายถือได้ว่าเป็นจำนวนน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับจำนวนสัญญาคงเหลือจำนวน
17,932 สัญญา ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 21,243 สัญญา ณ สิ้นปี 2547 และจำนวน 25,550 สัญญา
ณ สิ้นปี 2548 เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีระบบการควบคุมและติดตามหนี้ที่มีประสิทธิภาพ
และมีการให้สินเชื่อแก่ทรัพย์สินที่มีสภาพคล่องสูง
เมื่อมีการนำออกเสนอขายจึงสามารถขายได้รวดเร็วและมีราคาใกล้เคียงกับราคาทุนตามมูลหนี้
(รายละเอียดของทรัพย์สินรอการขาย แสดงอยู่ในข้อ 5.5 ทรัพย์สินรอการขาย)

2)  สภาพคล่อง

  2.1) ระยะเวลาครบกำหนดของเงินกู้ยืมระยะสั้น

บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินและกิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน
3,103.98 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 4,133.60 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และจำนวน
5,760.73 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
(ไม่รวมดอกเบี้ยค้างจ่ายของเงินกู้ระยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน) ซึ่งคิดเป็นร้อยละ
78.68 ของเงินกู้รวมจำนวน 5,253.60 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และคิดเป็นร้อยละ 84.34
ของเงินกู้รวม 6,830.73 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
บริษัทและบริษัทย่อยมีการกู้ยืมเงินระยะสั้นในสัดส่วนค่อนข้างมาก
เนื่องจากได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ซึ่งเป็นสถาบันการเงินขนาดใหญ่จำนวน
2 ราย ทำให้มีความได้เปรียบด้านสภาพคล่องทางการเงิน
ซึ่งทำให้สามารถบริหารต้นทุนทางการเงินไม่ให้ปรับตัวขึ้นเร็วตามภาวะดอกเบี้ยในตลาดที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็ว
และสอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยรับที่ค่อยๆปรับตัวขึ้น

  - การพิจารณากำหนดการจ่ายชำระคืนเงินกู้กับค่างวดที่จะได้รับชำระ

กำหนดการจ่ายชำระคืนเงินกู้จากยอดเงินกู้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
และเงินค่างวดที่คาดว่าจะได้รับในช่วงระยะเวลาต่างๆ สามารถสรุปได้ดังนี้

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ---------------------- --------------------- -------------------------------
  ระยะเวลา               กำหนดชำระคืนหนี้เงินกู้ยืม   ค่างวดที่จะได้รับชำระจากลูกหนี้

  ภายใน 1 ปี              5,760.73              3,836.46

  เกินกว่า 1 ปี แต่ไม่เกิน 2 ปี 70.00                 2,551.75

  เกินกว่า 2 ปี แต่ไม่เกิน 3 ปี 1,000.00              1,520.85

  เกินกว่า 3 ปี             -                     754.22

  ลูกหนี้หยุดรับรู้รายได้        -                     36.24

  รวม                    6,830.73              8,699.52
  ---------------------- --------------------- -------------------------------

จากส่วนต่างระหว่างค่างวดที่จะได้รับชำระภายใน 1 ปี และกำหนดชำระคืนหนี้เงินกู้ยืมภายใน 1 ปี
จำนวน 1,924.27 ล้านบาทข้างต้น อาจกล่าวได้ว่า
บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีผลกระทบในเรื่องสภาพคล่องทางการเงินเนื่องจากเงินกู้ยืมระยะสั้นส่วนใหญ่
เป็นเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน บุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 3,342.73 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 48.94 ของเงินกู้รวม ซึ่งมีจำนวน 6,830.73 ล้านบาท นอกจากนี้
จากอดีตที่ผ่านมา บริษัทและบริษัทย่อยจัดว่าเป็นลูกค้าชั้นดีของสถาบันการเงินต่างๆ
ซึ่งไม่เคยถูกเรียกคืนเงินกู้ก่อนกำหนดและสามารถต่ออายุสัญญาเงินกู้มาโดยตลอดแม้ในช่วงภาวะวิกฤตเศรษฐกิจของประเทศ
อย่างไรก็ตาม บริษัทและบริษัทย่อยยังมีวงเงินสินเชื่อคงเหลือจากสถาบันการเงินอื่นอีกประมาณ
2,112 ล้านบาทสำรองใช้
ซึ่งสะท้อนให้เห็นความเพียงพอของสภาพคล่องทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย อย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยยังคงปรับปรุงโครงสร้างแหล่งที่มาของเงินทุนให้เหมาะสม
โดยทยอยปรับเปลี่ยนการกู้ยืมเงินระยะสั้นให้เป็นเงินกู้ยืมระยะยาว
เพื่อไม่ให้ประทบต่อต้นทุนทางการเงิน
รวมถึงมีนโยบายกระจายความเสี่ยงโดยการจัดหาแหล่งเงินทุนแหล่งใหม่เพิ่มขึ้น เช่นผ่านตลาดทุน
เป็นต้น

2.2) กระแสเงินสด

บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน 127.91 ล้านบาทในปี 2546 จำนวน 137.65 ล้านบาทในปี
2547 และ 138.64 ล้านบาทในปี 2548
เมื่อรวมกับรายการค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดและการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานเป็นจำนวน 374.62 ล้านบาทในปี
2546 จำนวน 1,238.75 ล้านบาทในปี 2547 และจำนวน 1,682.01 ล้านบาทในปี 2548
ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการขยายตัวของพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อโดยรวมของบริษัทและบริษัทย่อย
ทำให้กระแสเงินสดเพื่อการขยายตัวของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจำนวน
414.10 ล้านบาทในปี 2546 เพิ่มขึ้น 1,224.89 ล้านบาทในปี 2547 และเพิ่มขึ้น 1,792.87
ล้านบาทในปี 2548 ส่วนกระแสเงินสดเพื่อการขยายตัวของลูกหนี้จากการซื้อสิทธิเรียกร้องเพิ่มขึ้น
83.86 ล้านบาทในปี 2546 เพิ่มขึ้น 69.70 ล้านบาทในปี 2547 และเพิ่มขึ้น 103.60
ล้านบาทในปี 2548 และกระแสเงินสดเพื่อการขยายตัวของลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงินเพิ่มขึ้น
52.59 ล้านบาทในปี 2546 เพิ่มขึ้น 144.12 ล้านบาทในปี 2547 และลดลง 57.38 ล้านบาทในปี
2548 บริษัทและบริษัทย่อยมียอดเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน เท่ากับ 22.98 ล้านบาทในปี
2546 เท่ากับ 517.93 ล้านบาทในปี 2547 และเท่ากับ 14.94 ล้านบาทในปี 2548
ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนในอุปกรณ์สำนักงาน คอมพิวเตอร์
และระบบสารสนเทศ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 18.69 ล้านบาทในปี 2546
เพิ่มขึ้น 19.80 ล้านบาทในปี 2547 และเพิ่มขึ้น 16.09 ล้านบาทในปี 2548
และอีกส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทลงทุนในบริษัทย่อย 499.91 ล้านบาทในปี 2547 นอกจากนี้
บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดสุทธิจากการจัดหาเงินเท่ากับ 419.69 ล้านบาทในปี 2546 เท่ากับ
1,765.45 ล้านบาทในปี 2547 และเท่ากับ 1,704.36 ล้านบาทในปี 2548
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยใช้เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 339.69
ล้านบาทในปี 2546 เพิ่มขึ้น 1,650.25 ล้านบาทในปี 2547 และเพิ่มขึ้น 1,577.13 ล้านบาทในปี
2548 อันเนื่องมาจากการที่บริษัทและบริษัทย่อยใช้เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน บุคคล
และกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้นเ เพื่อนำมาเป็นเงินหมุนเวียนในการดำเนินงาน
และบริษัทได้รับเงินสดจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่กรรมการและพนักงานของบริษัทและบริษัทย่อย
115.20 ล้านบาทในปี 2547 และเงินสดรับจำนวน 196.23 ล้านบาท
จากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุน 23 ล้านหุ้นให้แก่ประชาชนทั่วไป
(หักค่าใช้จ่ายในการออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุน) นอกจากนี้
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทได้มีมติอนุมัติการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจำนวน 69
ล้านบาทจากผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2547 โดยจ่ายเงินปันผลดังกล่าวในเดือน ตุลาคม
2548 เป็นผลให้ยอดเงินสดสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนเพิ่มขึ้น 22.09 ล้านบาทในปี 2546
เพิ่มขึ้น 8.77 ล้านบาทในปี 2547 และเพิ่มขึ้น 7.41 ล้านบาทในปี 2548

3)  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น 440.23 ล้านบาท ทั้งนี้
ตัวเลขดังกล่าวเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน)
ซึ่งแสดงอยู่ในงบการเงินรวมของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน)

บริษัทมีการลดทุนชำระแล้ว 112 ล้านบาทเพื่อล้างขาดทุนสะสม
ทำให้ทุนชำระแล้วของบริษัทลดลงจากเดิม 460 ล้านบาทเป็น 348 ล้านบาท และในเดือนมีนาคม
2547 บริษัทมีการเพิ่มทุน 80 ล้านบาท ทำให้ทุนชำระแล้วของบริษัทเท่ากับ 428 ล้านบาท
และบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้จากเดิมหุ้นละ 100 บาทเป็นหุ้นละ 5 บาท
ทำให้บริษัทมีหุ้นทั้งหมด 85.60 ล้านหุ้น และเมื่อวันที่ 6 กันยายน 2547
บริษัทมีการเพิ่มทุนจดทะเบียนอีก 147 ล้านบาท รวมเป็นทุนจดทะเบียน 575 ล้านบาท ทุนชำระแล้ว
428 ล้านบาท ในขณะที่บริษัทย่อยมีการลดทุนชำระแล้ว 144 ล้านบาทเพื่อล้างขาดทุนสะสม
ทำให้ทุนชำระแล้วของบริษัทย่อยลดลงจากเดิม 582.50 ล้านบาทเป็น 438.50 ล้านบาท
เมื่อเดือนพฤษภาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัท
โดยบริษัทเข้าถือหุ้นสามัญของบริษัทย่อย คิดเป็นร้อยละ 99.99
ของหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมดของบริษัทย่อย
เพื่อขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น 606.70 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และ 872.56 ล้านบาท ณ
สิ้นปี 2548 โดยมีทุนชำระแล้ว 460 ล้านบาทและมีกำไรสะสมเท่ากับ 139.31 ล้านบาท ณ สิ้นปี
2547 และในเดือน พฤศจิกายน 2547 บริษัทได้เสนอขายหุ้นสามัญแก่กรรมการ ผู้บริหาร
และพนักงาน จำนวน 6.4 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 5.50 บาท
ซึ่งบริษัทได้รับเงินภายหลังหักค่าใช้จ่ายแล้ว ประมาณ 34.32 ล้านบาท
โดยบริษัทนำเงินที่ได้รับจากการเสนอขายหุ้นแก่กรรมการ ผู้บริหาร
และพนักงานไปในในการขยายธุรกิจการให้การสินเชื่อ
และจากการเสนอขายหุ้นดังกล่าวทำให้ทุนชำระแล้วของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 460 ล้านบาท
นอกจากนี้ในเดือน สิงหาคม 2548 บริษัทได้เสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 23
ล้านหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปและเข้าจดทะเบียนเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
ทำให้ทุนชำระแล้วของบริษัท เพิ่มขึ้นจากจำนวน 460 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 เป็น 575 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2548 ประกอบกับการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีผลประกอบการเติบโตขึ้นต่อเนื่อง
ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 872.56 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 43.82 จาก
ณ สิ้นปี 2547 และมีมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น เพิ่มขึ้นจาก 6.59 บาทต่อหุ้น ณ สิ้นปี 2547 เป็น 7.59
ล้านบาทต่อหุ้น ณ สิ้นปี 2548

4)  หนี้สินรวม

หนี้สินรวมของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน 4,119.85 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 5,421.22
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และ 7,003.11 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 คิดเป็น ณ สิ้นปี 2547
เพิ่มขึ้นร้อยละ 31.59 จาก ณ สิ้นปี 2546 และ ณ สิ้นปี 2548 เพิ่มขึ้นร้อยละ 29.18 จาก ณ
สิ้นปี 2547 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมเพื่อรองรับการขยายตัวของยอดการให้สินเชื่อ

ตารางแสดงรายละเอียดหนี้สินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

  (หน่วย : ล้านบาท)

  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------
  ประเภทเงินกู้ยืม                                    ณ 31                                               
                                                  ธันวาคม                                             
  ----------------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                                                  2546       ร้อยละ    2547       ร้อยละ    2548       ร้อยละ

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน       2,993.98   72.67    4,103.60   75.70    4,252.73   60.73

  - เงินกู้ยืมแก่สถาบันการเงินที่เกี่ยวข้องกัน                 949.29     23.04    1,438.60   26.54    1,997.73   28.53

  - เงินกู้ยืมแก่สถาบันการเงินอื่น                         2,044.69   49.63    2,665.00   49.16    2,255.00   32.20

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน           110.00     2.67     30.00      0.55     295.00     4.21

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันที่ถึงกำหนดชำระใน 1                                         1,050.00   14.99
  ปี                                                                                                  

  เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น                                  -          -        -          -        163.00     2.33

  รวมเงินกู้ยืมระยะสั้น                                 3,103.98   75.34    4,133.60   76.25    5,760.73   82.26

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                 900.00     21.85    1,120.00   20.66    1,070.00   15.28

  เงินกู้ยืมรวม                                       4,003.98            5,253.60            6,830.73   

  หนี้สินอื่น ^                                        115.87     2.81     167.63     3.09     172.38     2.46

  หนี้สินรวม                                         4,119.85   100.00   5,421.23   100.00   7,003.11   100.00
  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------

ที่มา : งบการเงินรวมของบริษัท กรุงเทพแกรนด์แปซิฟิคลีส จำกัด (มหาชน)
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี สำหรับปี 2546 และงบการเงินรวมของบริษัท เอเซียเสริมกิจลีสซิ่ง จำกัด
(มหาชน) ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี สำหรับปี 2547 และปี 2548

^ หนี้สินอื่น ประกอบด้วย หนี้สินหมุนเวียนอื่น เงินวางประกันการเช่า
ดอกเบี้ยค้างจ่ายเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
และเจ้าหนี้บุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน

บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินกู้ยืมระยะสั้นเท่ากับ 3,103.98 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เท่ากับ
4,133.60 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และเท่ากับ 4,710.73 ล้านบาท
(ไม่รวมเงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี) ณ สิ้นปี 2548
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 75.34 ของหนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2546 ร้อยละ 76.25 ของหนี้สินรวม ณ สิ้นปี
2547 และร้อยละ 82.26 ของหนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2548
ทั้งนี้บริษัทและบริษัทย่อยได้เพิ่มสัดส่วนเงินกู้ยืมระยะยาวมากขึ้น
ดังจะเห็นได้จากบริษัทและบริษัทย่อยมีเงินกู้ยืมเงินระยะยาว 900 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546
เพิ่มขึ้นเป็น 1,120 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และเพิ่มขึ้นเป็น 2,120 ล้านบาท
(รวมเงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันที่ถึงกำหนดชำระใน 1 ปี) ณ สิ้นปี 2548

สำหรับเงินกู้ยืม (ทั้งระยะสั้นและระยะยาว) ของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากเงินกู้ยืมจากบุคคล
กิจการ และสถาบันการเงินที่เกี่ยวข้องกันเท่ากับ 1,959.29 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เท่ากับ
2,588.60 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และเท่ากับ 4,412.73 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 ซึ่ง ณ สิ้นปี
2548 บริษัทมีเงินกู้ยืม (ทั้งระยะสั้นและระยะยาว) จากบุคคล กิจการ
และสถาบันการเงินที่เกี่ยวข้องกันคิดเป็นร้อยละ 63.01 ของหนี้สินรวม หรือเท่ากับร้อยละ 64.60
ของเงินกู้รวม

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 9.36 เท่า ณ สิ้นปี 2546 เป็น
8.94 เท่า ณ สิ้นปี 2547 และเป็น 8.03 เท่า ณ สิ้นปี 2548
เนื่องจากกำไรสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น
เมื่อเปรียบเทียบอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทกับบริษัทอื่นๆ
ภายในอุตสาหกรรมเดียวกัน ซึ่งอยู่ในช่วง 2-8 เท่า
บริษัทมีนโยบายลดสัดส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน
โดยการจัดหาแหล่งเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งวิธีการหนึ่งคือ
การเสนอขายหุ้นสามัญของบริษัทแก่ประชาชน
โดยภายหลังจากการเสนอขายหุ้นสามัญแก่ประชาชนได้ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทลดลงเหลือ
8.03 เท่า ณ สิ้นปี 2548

2.  ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานและฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยภายนอก ได้แก่
แนวโน้มการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ภาวะการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด และราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
กล่าวคือ อัตราดอกเบี้ยซื้อคืนพันธบัตร 14 วัน ของธนาคารแห่งประเทศไทย
ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง ได้ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องจากร้อยละ 2.00 ในปี 2547 เป็นร้อยละ
4.00 ณ สิ้นปี 2548 และมีแนวโน้มจะสูงขึ้นอีก
จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยให้สูงขึ้นในอนาคต
และจากแผนแม่บทพัฒนาระบบสถาบันการเงิน
ที่อนุญาตให้ธนาคารพาณิชย์ประกอบธุรกิจเช่าซื้อและลีสซิ่ง ส่งผลให้เกิดการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น
ขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น
ทำให้ผู้บริโภคและผู้ประกอบการชะลอการตัดสินใจซื้อรถยนต์หรือการลงทุนในเครื่องจักร
และยานพาหนะ

อย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการบริหารต้นทุนทางการเงินเพื่อชะลอการเพิ่มขึ้นของต้นทุนที่ได้รับผลกระทบจากการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของภาวะดอกเบี้ยในตลาด
และให้สอดคล้องกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยรับที่ค่อยๆปรับตัวขึ้น
พร้อมทั้งสอดคล้องกับนโยบายการการปล่อยสินเชื่อของบริษัทและบริษัทย่อย