12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินที่แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียและงบการเงินเฉพาะกิจการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2551 , 2552 และ 2553 ตรวจสอบโดยนางสาว ซูซาน เอี่ยมวณิชชา
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4306 จาก บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบดุล                       | งบกา |      |      |      |      |      |
|                            | รเงิน |      |      |      |      |      |
|                            | (    |      |      |      |      |      |
|                            | หน่วย |      |      |      |      |      |
|                            | :    |      |      |      |      |      |
|                            | พัน   |      |      |      |      |      |
|                            | บาท) |      |      |      |      |      |
|                            |      |      |      |      |      |      |
|                            | งบก  |      |      |      |      |      |
|                            | ารเง |      |      |      |      |      |
|                            | ินรวม |      |      |      |      |      |
+============================+======+======+======+======+======+======+
|                            | 2551 | %    | 2552 | %    | 2553 | %    |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 121  | 9    | 50   | 4    | 27   | 2    |
|  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน | ,126 | .42% | ,727 | .07% | ,492 | .22% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะสั้น            | 32   | 2    | 0    | 0    | 25   | 2    |
|                            | ,000 | .49% |      | .00% | ,000 | .01% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้า- สุทธิ           | 0    | 0    | 235  | 0    | 10   | 0    |
|                            |      | .00% |      | .02% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์   | 507  | 39   | 571  | 45   | 569  | 45   |
|                            | ,284 | .47% | ,673 | .88% | ,529 | .90% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น            | 7    | 0    | 7    | 0    | 5    | 0    |
|                            | ,474 | .58% | ,757 | .62% | ,709 | .46% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           | 667  | 51   | 630  | 50   | 627  | 50   |
|                            | ,884 | .96% | ,392 | .59% | ,740 | .59% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า      | 403  | 0    | 373  | 0    | 353  | 0    |
|                            |      | .03% |      | .03% |      | .03% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                        | 3    | 0    | 3    | 0    | 3    | 0    |
| งินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการร่วมค้า | ,000 | .24% | ,200 | .26% | ,200 | .26% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา-สุทธิ         | 606  | 47   | 606  | 48   | 606  | 48   |
|                            | ,597 | .20% | ,597 | .68% | ,597 | .89% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ  | 4    | 0    | 2    | 0    | 1    | 0    |
|                            | ,223 | .33% | ,740 | .22% | ,790 | .14% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 1    | 0    | 1    | 0    | 385  | 0    |
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน | ,611 | .13% | ,637 | .13% |      | .03% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ        | 787  | 0    | 525  | 0    | 262  | 0    |
|                            |      | .06% |      | .04% |      | .02% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 685  | 0    | 631  | 0    | 401  | 0    |
|                            |      | .05% |      | .05% |      | .03% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์                | 1    | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,285 | .00% | ,246 | .00% | ,240 | .00% |
|                            | ,190 |      | .095 |      | ,728 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้า               | 7    | 0    | 8    | 0    | 7    | 0    |
|                            | ,378 | .57% | ,655 | .69% | ,828 | .63% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้ส                      |      |      |      |      |      |      |
| ินระยะยาวส่วนที่ครบกำหนดชำระใน |      |      |      |      |      |      |
|   1 ปี :                    |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืม  | 6    | 0    | 6    | 0    | 6    | 0    |
|                            | ,628 | .52% | ,628 | .53% | ,628 | .55% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงิน                      | 3    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
| มัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ | ,105 | .24% | ,651 | .13% | ,727 | .14% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย     | 12   | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
|                            | ,366 | .96% | ,980 | .16% | ,763 | .14% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น              | 3    | 0    | 2    | 0.0  | 931  | 0    |
|                            | ,517 | .27% | .670 | 002% |      | .08% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน             | 32   | 2    | 21   | 1    | 18   | 1    |
|                            | ,994 | .56% | ,584 | .73% | ,877 | .53% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินปร                      | 11   | 0    | 11   | 0    | 10   | 0    |
| ะกันผลงานรับจากผู้รับเหมาก่อสร้าง | ,393 | .89% | ,105 | .89% | ,207 | .82% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น            | 1    | 0    | 872  | 0    | 411  | 0    |
|                            | ,544 | .12% |      | .07% |      | .03% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                    | 45   | 3    | 33   | 2    | 29   | 2    |
|                            | ,931 | .57% | ,561 | .69% | ,495 | .39% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนจดทะเบียน                 |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว       | 1    | 77   | 1    | 80   | 1    | 80   |
|                            | ,000 | .81% | ,000 | .25% | ,000 | .59% |
|                            | ,000 |      | ,000 |      | ,000 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ           | 32   | 2    | 32   | 2    | 32   | 2    |
|                            | ,123 | .50% | ,123 | .58% | ,123 | .58% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 1    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
|  รายการปรับปรุงจากรายการรวมก | ,149 | .09% | ,149 | .09% | ,149 | .09% |
| ิจการที่อยู่ภายใต้การควบคุมเดียวกัน |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สำรองตามกฏหมาย             | 13   | 1    | 14   | 1    | 15   | 1    |
|                            | ,650 | .06% | ,650 | .18% | ,400 | .24% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร         | 192  | 14   | 164  | 13   | 162  | 13   |
|                            | ,337 | .97% | ,612 | .21% | ,561 | .10% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย - สุทธิ       | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    | 100  |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             | 1    | 96   | 1    | 97   | 1    | 97   |
|                            | ,239 | .43% | ,212 | .31% | ,211 | .61% |
|                            | ,259 |      | ,534 |      | ,233 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      | 1    | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,285 | .00% | ,246 | .00% | ,240 | .00% |
|                            | ,190 |      | ,095 |      | ,728 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+

+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|   งบกำไรขาดทุน                 |      |    |      |    |      |      |
|                               | งบกา |    |      |    |      |      |
|                               | รเงิน |    |      |    |      |      |
|                               |   (  |    |      |    |      |      |
|                               | หน่วย |    |      |    |      |      |
|                               |   :  |    |      |    |      |      |
|                               |   พัน |    |      |    |      |      |
|                               | บาท) |    |      |    |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|                               | 2551 | %  | 2552 | %  | 2553 | %    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|   รายได้                       |      |    |      |    |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  รายได้จากการขาย               | 279  | 97 | 114  | 96 | 101  | 97   |
|                               | ,390 | .4 | ,347 | .4 | ,598 | .23% |
|                               |      | 0% |      | 4% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  รายได้อื่น                      | 7    | 2  | 4    | 3  | 2    | 2    |
|                               | ,458 | .6 | ,227 | .5 | ,894 | .77% |
|                               |      | 0% |      | 6% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| รวมรายได้                      | 286  | 1  | 118  | 10 | 104  | 100  |
|                               | ,848 | 00 | ,574 | 0. | ,492 | .00% |
|                               |      | .0 |      | 00 |      |      |
|                               |      | 0% |      | %๔ |      |      |
|                               |      |    |      | %% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                       |      |    |      |    |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  ต้นทุนขาย                      | 137  | 48 | 65   | 55 | 58   | 55   |
|                               | ,901 | .0 | ,671 | .3 | ,210 | .71% |
|                               |      | 7% |      | 8% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
|  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      | 36   | 12 | 28   | 23 | 27   | 26   |
|                               | ,326 | .6 | ,295 | .8 | ,873 | .67% |
|                               |      | 7% |      | 6% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| กำไร                          | 112  | 39 | 24   | 20 | 18   | 82   |
| ก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้ ก | ,621 | .2 | ,608 | .7 | ,409 | .38% |
|                               |      | 6% |      | 5% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ขาดทุนจากส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า  | 49   | 0  | 29   | 0  | 20   | 0    |
|                               |      | .0 |      | .0 |      | .02% |
|                               |      | 2% |      | 2% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ต้นทุนทางการเงิน                 | 110  | 0  | 0    | 0  | 0    | 0    |
|                               |      | .0 |      | .0 |      | .00% |
|                               |      | 4% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ภาษีเงินได้                      | 28   | 9  | 6    | 5  | 4    | 4    |
|                               | ,422 | .9 | ,304 | .3 | ,691 | .49% |
|                               |      | 0% |      | 2% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| ส่วนของผู้ถ                      | 0    | 0  | 0    | 0  | 0    | 0    |
| ือหุ้นส่วนน้อยในขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อย |      | .0 |      | .0 |      | .00% |
|                               |      | 0% |      | 0% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ              | 84   | 29 | 18   | 15 | 13   | 13   |
|                               | ,040 | .3 | ,275 | .4 | ,698 | .11% |
|                               |      | 0% |      | 1% |      |      |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+------+

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| งบกระแสเงินสด                        | งบการเ   |          |          |
|                                     | งิน (หน่วย |          |          |
|                                     | : พันบาท) |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                     | 2551     | 2552     | 2553     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | 50,334   | (57,013) | (57,013) |
| กิจกรรมดำเนินงาน                      |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | (36,750) | 31,614   | 31,614   |
| กิจกรรมลงทุน                          |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | (40,831) | (45,000) | (15,000) |
| กิจกรรมจัดหาเงิน                       |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

  12.1.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

  ------------------------------------ -------- ---------- ----------- ---------
                                                งบการเงิน               

                                                2551       2552        2553

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                      

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                      เท่า      20.24      29.21       33.25

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                เท่า      4.64       2.36        2.78

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                     

  อัตรากำไรขั้นต้น                         %        50.64%     42.57%      42.71%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน               %        40.31%     21.52%      18.12%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร              %        44.69%     (231.68)%   78.56%

  อัตรากำไรสุทธิ                          %        29.30%     15.41%      13.11%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                    %        6.90%      1.49%       1.13%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                %        6.61%      1.44%       1.10%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                  เท่า      0.23       0.09        0.08

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                        

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น             เท่า      0.04       0.03        0.024

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย          เท่า      716.96     N/A         N/A

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                    %        53.55%     82.08%      73.00%

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                             

  มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (Fully Diluted)       บาท/หุ้น   1.24       1.21        1.21

  กำไรต่อหุ้น (Fully Diluted)             บาท/หุ้น   0.08       0.02        0.01

  เงินปันผลต่อหุ้น                          บาท/หุ้น   0.045      0.015       0.010
  ------------------------------------ -------- ---------- ----------- ---------

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงาน

สำหรับปี 2551 ภาพรวมในภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ภายในประเทศเกิดการชะลอตัวอย่างชัดเจน
ซึ่งเป็นผลมาจากปัญหาต่างๆ ที่มีมาอย่างต่อเนื่องจากปี 2550 โดยปัจจัยหลักๆ
คือปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศและปัญหาภาวะเศรษฐกิจถดถอยของประเทศสหรัฐอเมริกาและประเทศในกลุ่มยุโรป
ทำให้บริษัทยังคงต้องติดตามดูสถานการณ์ที่เกิดขึ้นต่างๆอย่างใกล้ชิดเพื่อให้บริษัทสามารถปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจเพื่อให้แข่งขันกับผู้ผลิตรายอื่นๆได้ในภาวะที่เศรษฐกิจถดถอยและการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น
โดยบริษัทยังคงใช้กลยุทธ์ในการพัฒนาโครงการในพื้นที่ที่มีการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องประกอบกับการสร้างสินค้าให้ตรงตามความต้องการของลูกค้าทำให้ในปี
2551 บริษัทยังคงสามารถขายบ้านได้อย่างต่อเนื่อง

ในช่วงต้นปี 2551 บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นอีก 1 โครงการ คือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ที่จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งมีที่ตั้งโครงการใกล้กับท่าอากาศยานนานาชาติสุวรรณภูมิ
และบริษัทสามารถรับรู้รายได้จากการขายบ้านในโครงการนี้ได้ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2551
นอกจากนี้บริษัทยังเริ่มพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 3 ในช่วงปลายปี 2551
และคาดว่าจะสามารถรับรู้รายได้จากโครงการทั้งสองได้ภายในปลายปี 2552 และปี 2553
ตามลำดับ

จากการที่บริษัททำการพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่อง ทำให้ในปี 2551
บริษัทสามารถขายบ้านในโครงการได้จำนวน 138 หลังซึ่งมาจาก 5
โครงการคือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1

ในปี 2552
เป็นปีที่ได้รับผลกระทบต่อเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอยและปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศ
ซึ่งทำให้อุตสาหกรรมในภาคอสังหาริมทรัพย์ในประเทศยังคงไม่ขยายตัวมากนัก
จากภาวะดังกล่าวแม้ว่าภาครัฐจะใช้นโยบายทางการเงินและการคลังเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ
แต่ยังคงไม่ได้รับการตอบสนองเท่าที่ควร
ทำให้ลูกค้ากลุ่มเป้าหมายของบริษัทยังชะลอการตัดสินใจซื้อบ้านออกไป ซึ่งในปี 2552
ขายบ้านในโครงการได้จำนวน 58 หลังจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 3 4 และ 5
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 และ 2

สำหรับปี 2553
ภาพรวมธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ภายในประเทศเริ่มดีขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกจากการที่ภาครัฐขยายระยะเวลามาตรการลดหย่อนค่าธรรมเนียมโอน
การจดจำนอง และภาษีธุรกิจเฉพาะถึงเดือนมิถุนายน 2553
แต่ปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศ การปรับอัตราดอกเบี้ยสินเพิ่มขึ้น
และความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อรายย่อยของสถาบันการเงิน
ส่งผลต่อการตัดสินใจซื้อของกลุ่มลูกค้าเป้าหมายของบริษัท ซึ่งในปี 2553 บริษัทขายบ้านได้จำนวน
43 หลัง จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 2 3 4 และ บายพาส 6 เฟส 1
และโครงการบ้านร็อคการเด้น แอร์พอร์ต 1 และ 2

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายในปี 2551, 2552 และ 2553 เท่ากับ 279.39 ล้านบาท 114.35
ล้านบาทและ 101.60 ล้านบาทตามลำดับ
โดยรายได้ของบริษัทมาจากการขายบ้านในโครงการต่างๆ ตามรายละเอียดดังตารางต่อไปนี้

  ------------------------ ------ -------- ------ -------- ------ --------
  ยอดขายจากโครงการ         2551            2552            2553   

                           ยูนิต    ล้านบาท   ยูนิต    ล้านบาท   ยูนิต    ล้านบาท

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2    2      3.95     1      1.95     1      2.45

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3    2      2.96     3      7.63     2      5.05

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4    18     37.49    4      10.23    2      2.55

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5    70     158.77   4      11.34    -      -

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6    -      -        -      -        5      24.57
  เฟส 1                                                           

  บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1   46     76.22    39     64.62    26     47.90

  บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2   -      -        7      18.58    8      19.08

  รวม                      138    279.39   58     114.35   43     101.60
  ------------------------ ------ -------- ------ -------- ------ --------

ปี 2551 บริษัทมีรายได้จากการขายจำนวน 279.39 ล้านบาท
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นและสามารถรับรู้เป็นรายได้หลังจากการโอนกรรมสิทธิ์จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ในช่วงปลายปี 2551 ในขณะที่โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 3 4 และ 5
ที่ภูเก็ตยังคงมีการขายอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

ในปี 2552 บริษัทมีรายได้จากการขายจำนวน 114.35 ล้านบาทลดลงจากปี 2551 ประมาณ
165.04 ล้านบาทหรือประมาณ 59.07%
เป็นผลมาจากลูกค้ากลุ่มเป้าหมายของบริษัทชะลอการตัดสินใจซื้อบ้านออกไป และในปี 2552
นี้บริษัทมีการรับรู้เป็นรายได้จากโครงการเพิ่มเติมจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2

สำหรับปี 2553 บริษัทมีรายได้จากการขายจำนวน 101.60 ล้านบาท ลดลงจากปี 2552 ประมาณ
12.75 ล้านบาท หรือประมาณ 11.15%
เป็นผลมาจากการเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อรายย่อยของสถาบันการเงิน และในปี 2553
นี้บริษัทมีการรับรู้รายได้เพิ่มเติมจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6 เฟส 1

รายได้อื่นของบริษัทในปี 2551 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 7.46
ล้านบาทประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ยจำนวนประมาณ 3.85
ล้านบาทและรายได้จากค่าส่วนกลางโครงการประมาณ 3.50 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2550
ประมาณ 2.84 ล้านบาทหรือประมาณ 27.58%
จากดอกเบี้ยรับที่บริษัทนำเงินสดไปฝากเพื่อหาดอกผลนั้น มีอัตราดอกเบี้ยในปี 2551 ลดลงจากปี
2550 จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอันเนื่องมาจากภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอย

ในปี 2552 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 4.23 ล้านบาทประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ยจำนวนประมาณ
2.53 ล้านบาทและรายได้จากค่าส่วนกลางโครงการประมาณ 1.69 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2551
ประมาณ 3.23 ล้านบาทหรือประมาณ 43.32% จากดอกเบี้ยรับที่ลดลง
เนื่องจากนำเงินสดที่บริษัทนำหาดอกผลในระหว่างปี 2552 ไปนั้นลดน้อยลงกว่าปี 2551

สำหรับปี 2553 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 2.89 ล้านบาทประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ยจำนวนประมาณ
1.34 ล้านบาท และรายได้จากค่าส่วนกลางประมาณ 1.55 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2552
ประมาณ 1.33 ล้านบาทหรือประมาณ 31.54% จากดอกเบี้ยรับที่ลดลง
เนื่องจากเงินสดที่บริษัทนำไปหาดอกผลในระหว่างปี 2553 มีจำนวนลดน้อยลงกว่าปี 2552

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนขาย ต้นทุนขายในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา สามารถแยกรายละเอียดได้ดังตารางต่อไปนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการ                                        | 2551 | 2552 | 2553 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 0.09 | 0.05 | 0.08 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 1.46 | 0.73 | 0.90 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 0.18 | 0.09 | 0.12 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 0.17 | 0.45 | 0.12 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 0.91 | 1.71 | 1.49 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 0.24 | 0.64 | 0.18 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 1.52 | 0.46 | 0.06 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 1    | 2.82 | 0.93 |
|                                                | 1.52 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 2.36 | 0.72 | 0.10 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 9.30 | 0.64 | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 4    | 3.24 | -    |
|                                                | 9.01 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 1    | 0.76 | -    |
|                                                | 1.07 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6 เฟส 1 :           |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | -    | 1.07 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | -    | 6.60 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | -    | 2.95 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 :                |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 6.89 | 6.00 | 4.78 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 3    | 2    | 2    |
|                                                | 6.03 | 9.86 | 1.96 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 7.15 | 6.24 | 4.96 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2 :                |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | 1.80 | 1.97 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | 7.97 | 8.34 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | 1.49 | 1.60 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| รวม                                            | 13   | 6    | 5    |
|                                                | 7.90 | 5.67 | 8.21 |
+------------------------------------------------+------+------+------+

ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2551 มีจำนวน 137.90 ล้านบาทคิดเป็นอัตราต้นทุนต่อยอดขาย 49.36%
ในขณะที่ปี 2552 บริษัทมีต้นทุนขายจำนวนประมาณ 65.67 ล้านบาทลดลงจากปี 2551
จำนวนประมาณ 72.23 ล้านบาทหรือประมาณ 52.38% ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกันกับรายได้ในปี
2552 ที่ลดลงจากปี 2551 ประมาณ 59.07% แต่อัตราต้นทุนต่อยอดขายของบริษัทในปี 2552 อยู่ที่
57.43% เมื่อทำการพิจารณาเปรียบเทียบกับปี 2551 ซึ่งอยู่ที่ 49.36% พบว่าเพิ่มขึ้นเช่นกัน
สะท้อนให้เห็นว่าอัตราต้นทุนของบริษัทในปี 2552
ที่เพิ่มขึ้นเป็นผลเนื่องมาจากอัตราต้นทุนของโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 และ 2
ที่มีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ ของบริษัทที่ภูเก็ต

สำหรับต้นทุนขายในปี 2553 ซึ่งมีจำนวน 58.21 ล้านบาทลดลงจากปี 2552 ประมาณ 7.46
ล้านบาทหรือประมาณ 11.36% ซึ่งเป็นไปในแนวทางเดียวกันกับยอดขายในปี 2553 ที่ลดลงจากปี
2552 จำนวนประมาณ 12.75 ล้านบาทหรือประมาณ 11.15%

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2552 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวนประมาณ 28.30 ล้านบาทลดลงจากปี
2551 ประมาณ 8.03 ล้านบาทหรือประมาณ 22.11%
ส่วนหนึ่งเป็นผลจากมาตรการลดภาษีธุรกิจเฉพาะที่รัฐบาลใช้กระตุ้นเศรษฐกิจต่อในปี 2552
และอีกส่วนหนึ่งมาจากการที่บริษัทพยายามลดค่าใช้จ่ายในการบริหาร
ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2552 หลักๆ ประกอบไปด้วย (1) ค่า Commission
ประมาณ 1.71 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 0.13 ล้านบาท
ค่าการตลาดและโฆษณาเพื่อสร้างยอดขายจำนวนประมาณ 1.30 ล้านบาท (2)
เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 9.48 ล้านบาท และ (3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 2.14 ล้านบาท

สำหรับในปี 2553 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวนประมาณ 27.87
ล้านบาทลดลงจากปี 2552 เล็กน้อยจำนวนประมาณ 0.43 ล้านบาท หรือประมาณ 1.52%
ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการสิ้นสุดลงของมาตรการลดภาษีธุรกิจเฉพาะ
ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2553 หลัก ๆ ประกอบไปด้วย (1) ค่า Commission
ประมาณ 2.00 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 1.72 ล้านบาท
ค่าการตลาดและโฆษณาเพื่อสร้างยอดขายจำนวนประมาณ 1.78 ล้านบาท (2)
เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 8.46 ล้านบาท และ (3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 2.15 ล้านบาท

ดอกเบี้ยจ่าย

ปี 2553 และปี 2552 บริษัทไม่มีรายการดอกเบี้ยจ่าย
ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าบริษัทพยายามใช้เงินทุนของตนเองให้มากที่สุดโดยพยายามก่อหนี้เพิ่มให้น้อยที่สุดท่ามกลางสภาพเศรษฐกิจที่ถดถอยอย่างต่อเนื่องเพื่อลดภาระดอกเบี้ยจ่ายให้น้อยที่สุดนั่นเอง

กำไรขั้นต้น

ปี 2551 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 50.64% ลดลงจากปี 2550 ประมาณ 11.40%
เนื่องจากในปี 2551 บริษัทมีการพัฒนาโครงการและรับรู้รายได้ในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ที่จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งโครงการดังกล่าวมีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ
ของบริษัทที่จังหวัดภูเก็ต ทำให้ภาพรวมของอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

ในปี 2552 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 42.57% ลดลงจากปี 2551 คิดเป็นอัตราประมาณ
15.94% เนื่องจากในปี 2552
บริษัทมีการพัฒนาโครงการและรับรู้รายได้ในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 และ 2
ที่จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งเป็นโครงการมีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ ของบริษัทที่จังหวัดภูเก็ต
ทำให้ภาพรวมของอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

สำหรับปี 2553 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 42.70% เพิ่มขึ้นจากปี 2552 เล็กน้อย
คิดเป็นอัตราประมาณ 0.32% เนื่องจากในปี 2553
บริษัทมีการพัฒนาโครงการและรับรู้รายได้โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6 เฟส 1
ที่จังหวัดภูเก็ตซึ่งมีอัตราต้นทุนต่ำกว่าโครงการอื่นของบริษัทในจังหวัดสมุทรปราการ
ทำให้ภาพรวมของอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน

กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิ

บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2551 เท่ากับ 40.31%
และ 29.30% และในปี 2552 เท่ากับ 21.52% และ 15.41% ตามลำดับ ลดลงจากปี 2551
ประมาณ 46.61% และ 47.39% ตามลำดับ จากยอดขายที่ลดลดจากปี 2551

บริษัทมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิในปี 2553 เท่ากับ 18.12% และ
13.11% ตามลำดับซึ่งลดลงจากปี 2552 คิดเป็นอัตราประมาณ 15.80% และ 14.94%
จากยอดขายที่ลดลงจากปี 2553

บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2552 และ 2551 จำนวน 18.28 ล้านบาท และ 84.04 ล้านบาท
ตามลำดับ โดยเมื่อทำการเปรียบเทียบกันพบว่ากำไรสุทธิของบริษัทลดลง
ซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายในปี 2552 ที่ลดลง สำหรับปี 2553 กำไรสุทธิของบริษัทอยู่ที่ 13.70
ล้านบาท ลดลงจากปี 2552 ไปในทางเดียวกับกับยอดขายในปี 2553 ที่ลดลง

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2551 อยู่ที่ 6.90%
และระหว่างปีบริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 2551 ให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ
0.045 บาทหรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 53.55% ของกำไรสุทธิประจำปี 2551

ปี 2552 อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 1.49% ลดลงจากปี 2551 คิดเป็น 78.41%
และในระหว่างปีบริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 2552 ให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ
0.015 บาท หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 82.10% ของกำไรสุทธิปี 2552

สำหรับปี 2553 อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทอยู่ที่ 1.13% ลดลงจากปี 2552 คิดเป็น 24.18%
ซึ่งเป็นผลกระทบจากยอดขายและกำไรสุทธิของบริษัทที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2552

การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

องค์ประกอบหลักของสินทรัพย์ในปี 2551 , 2552 และ 2553 ของบริษัทประกอบด้วย
ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนาซึ่งรวมกันคิดเป็น 86.67% , 94.56% และ
94.79% ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ สำหรับในปี 2553
นั้นต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนาคิดเป็น 45.90% และ 48.89%
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ ทั้งนี้ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนา
มีรายละเอียดดังนี้

(ล้านบาท)

+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ :                  | 2551  | 2552  | 2553   |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 2.16  | 1.10  | -      |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 11.02 | 8.42  | 6.63   |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 13.30 | 9.88  | 8.80   |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 4.85  | -     | -      |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5                 |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 2     | 2     | 68.19  |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6 เฟส 1*          | 11.16 | 46.65 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             |       |       | 196.80 |
|     บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6 เฟส 2-10*       |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 93.76 | 54.72 | 23.17  |
|     บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1                |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 83.66 | 1     | 175.31 |
|     บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2                |       | 60.29 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ :             | 87.37 | 90.61 | 90.62  |
|     บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 3                |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| รวม                                       | 5     | 5     | 569.52 |
|                                           | 07.28 | 71.67 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| ที่ดินรอการพัฒนา :                            |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 3.5 ไร่ ซ.วัชรพล          | 38.18 | 38.18 | 38.18  |
|     กรุงเทพมหานคร                          |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 506 ไร่ ต.ป่าคลอก อ.ถลาง  | 5     | 5     | 507.80 |
|     จ.ภูเก็ต                                | 07.80 | 07.80 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 104 ไร่ ต.บ้านเพ อ.เมือง   | 60.62 | 60.62 | 60.62  |
|     จ.ระยอง                               |       |       |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+
|   รวม                                     | 6     | 6     | 606.60 |
|                                           | 06.60 | 06.60 |        |
+-------------------------------------------+-------+-------+--------+

* : ปี 2551 และ 2552 โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 6 เริ่มทำการพัฒนาแล้ว
แต่ยังไม่ได้ทำการแบ่งแปลงขาย

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 507.28 ล้านบาท
จากโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 6 โครงการ

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2552 บริษัทมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ
571.67 ล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นปี 2551 จำนวน 64.39 ล้านบาทหรือประมาณ 12.69%
จากการที่บริษัทได้มีการพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 6
อย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทมีโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 7 โครงการคือ
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 2 3 4 และ 6 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 1 2
และ 3

ณ สิ้นปี 2553 บริษัทมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 569.52 ล้านบาทซึ่งลดลงจากปี 2552
จำนวน 2.14 ล้านบาทหรือประมาณ 0.38% จากการที่บริษัทไม่ได้มีการพัฒนาโครงการใหม่ในปี
2553 แต่ยังมีการพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 6
อย่างต่อเนื่องทำให้บริษัทมีโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 6 โครงการคือ
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 3 4 และ 6 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 1 2
และ 3

ในปี 2551 บริษัทมีที่ดินรอการพัฒนาโครงการจำนวน 606.60 ล้านบาทบาท ประกอบไปด้วย
ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ ซอยวัชรพล กรุงเทพมหานคร ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ตำบลป่าคลอก
จังหวัดภูเก็ต ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่อำเภอบ้านเพ จังหวัดระยอง ลดลงไปจากปี 2550 ประมาณ
137.47 ล้านบาท ซึ่งมาจากการที่บริษัทได้มีการเริ่มพัฒนาโครงการขั้นต้นเพิ่มเติมอีก 2
โครงการที่สมุทรปราการคือ โครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3
จึงโอนที่ดินดังกล่าวไปแสดงไว้ในต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

สำหรับปี 2553 และ 2552 ที่ดินรอการพัฒนาโครงการยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงจากปี 2551
เนื่องจากบริษัทคาดว่าภายในระยะเวลา 2-3
ปีข้างหน้าที่ดินที่มีอยู่ในมือจะเพียงพอต่อการพัฒนาโครงการในอนาคต
อย่างไรก็ตามบริษัทก็ยังคงมองหาที่ดินที่มีศักยภาพในการพัฒนาเพิ่มเติมในอนาคตอย่างต่อเนื่องหากมีความเป็นไปได้ในการพัฒนาโครงการและโอกาสทางธุรกิจ

ลูกหนี้การค้า

บริษัทรับรู้รายได้เมื่อโอน เมื่อได้มีการจัดทำสัญญาซื้อขาย ซึ่งมีผลบังคับใช้ตาม กฎหมาย
สำหรับเงินวางเริ่มแรกและค่างวดที่ได้รับชำระที่ยังไม่เข้าเกณฑ์ที่จะรับรู้เป็นรายได้จะบันทึกไว้เป็น
เงินมัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ดังนั้น
โดยปกติบริษัทจะไม่มีลูกหนี้การค้าในส่วนของการขายอสังหาริมทรัพย์ อย่างไรก็ตามในปี 2553
บริษัทมีเช็คลงวันที่ล่วงหน้าเพื่อจ่ายชำระค่าบ้านในโครงการจำนวน 0.01
ล้านบาทโดยเช็คดังกล่าวจะครบกำหนดภายในปี 2554

กระแสเงินสดและสภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานของบริษัทปี 2551
บริษัทมีกระแสเงินสดเข้าจากกิจกรรมการดำเนินงานจำนวน 50.33 ล้านบาทซึ่งลดลงจำนวน 4.21
ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550 ที่มีกระแสเงินสดเข้า จำนวน 54.55 ล้านบาท
ถึงแม้ว่าบริษัทจะมียอดขายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 13.43%
แต่จากอัตราต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นเช่นกันเป็นผลให้กระแสเงินสดที่ไหลเข้าจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนลดลง

สำหรับปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสดออกจากกิจกรรมการดำเนินงานจำนวน 57.01 ล้านบาท
เนื่องจากที่บริษัทมีกำไรสุทธิที่ลดลงทำให้กระแสเงินสดเข้าลดลงประกอบกับมีจ่ายเงินการพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่องทำให้ภาพรวมของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานในปี
2552 มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน

ในปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดเข้าจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 14.46 ล้านบาท ต่างจากปี
2552 ที่มีกระแสนเงินสดไหลออก เนื่องจากบริษัทไม่ได้มีการพัฒนาโครงการใหม่ในปี 2553
และยังคงพัฒนาโครงการเดิมอย่างต่อเนื่อง
ทำให้ภาพรวมของกระแสเงินสดจากกิจการดำเนินงานในปี 2553
มีกระเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนในปี 2551
บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุนประมาณ 36.75 ล้านบาทลดลงจากปี 2550
ประมาณ 43.99 ล้านบาทเนื่องจากในปี 2551
บริษัทยังมิได้มีการลงทุนซื้อที่ดินเพื่อทำโครงการเพิ่มเติม ดังนั้นภาพรวมของการลงทุนในปี 2551
นั้นมีรายละเอียดหลักๆ ดังนี้คือ (1) ลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อหาดอกผลจำนวน 32
ล้านบาทและ (2) ให้บริษัท ยามู พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์
จำกัดกู้ยืมเงินระยะยาวเพื่อใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวน 3 ล้านบาท

สำหรับปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมการลงทุนประมาณ 31.61
ล้านบาทเนื่องจากในปี 2552 บริษัทได้มีนำเงินจากการลงทุนระยะสั้นเพื่อหาดอกผลจำนวนประมาณ
32 ล้านบาทมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในระหว่างปี

ในปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมการลงทุนประมาณ 21.70 ล้านบาท
ดังนั้นภาพรวมของการลงทุนในปี 2553 นั้นมีรายละเอียดดังนี้คือ (1)
ลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อหาดอกผลจำนวน 25 ล้านบาท (2)
เงินฝากที่ติดภาระค้ำประกันลดลงประมาณ 1.25 ล้านบาท และ (3)
เงินสดรับจากดอกเบี้ยประมาณ 1.34 ล้านบาท

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงินในปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปประมาณ 40.83
ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2550 จำนวน 40 ล้านบาทในระหว่างปี และปี 2552
บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงิน 45 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ
4.17 ล้านบาท จากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2551จำนวน 45 ล้านบาท ในระหว่างปี

สำหรับปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงิน 15
ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2552 ในระหว่างปี

สำหรับสภาพคล่องของบริษัท นั้น ณ สิ้นปี 2551 มีจำนวน 20.24 เท่าและในปี 2552จำนวน
29.21 เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2551 ถึง 8.96 เท่า
จากการที่บริษัทมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นและหนี้สินหมุนเวียนที่ลดลง

ในปี 2553 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 33.25 เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวน 4.05
เท่าจากหนี้สินหมุนเวียนที่ลดลง

แหล่งที่มาของเงินทุน

  - หนี้สิน -

ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 45.93 ล้านบาท ลดลงประมาณ 15.40
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2550 โดยการลดลงส่วนใหญ่มาจากเจ้าหนี้การค้าที่ลดลงประมาณ 4.66
ล้านบาทและเงินมัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงประมาณ 6.54 ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 33.56 ล้านบาท ลดลงประมาณ 12.37
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2551 โดยลดลงจากภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจำนวนประมาณ
10.39
ล้านบาทเนื่องจากยอดขายและกำไรที่ใช้ในการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลของบริษัทลดลงจากปี
2551

ณ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 29.49 ล้านบาท ลดลงประมาณ 4.07
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2552 ซึ่งรายละเอียดหนี้สิน ณ สิ้นปี 2553 หลักๆ ประกอบด้วย

  (1) เจ้าหนี้การค้าจำนวน 7.83 ล้านบาท
  (เป็นเจ้าหนี้การค้าปกติจากบุคคลอื่นที่ไม่ได้เกี่ยวข้องกัน)

  (2) ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืมจำนวน 6.63 ล้านบาท
  (บริษัทมีภาระผูกพันต้องจ่ายชำระค่าดอกเบี้ยในรูปของที่ดินแก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมระยะยาว)

  (3) ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจำนวน 1.76 ล้านบาท และ

  (4) เงินค้ำประกันผลงานจำนวน 10.21 ล้านบาท

สำหรับความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัท ณ สิ้น ปี 2551
นั้นมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 716.96 เท่าและไม่มีดอกเบี้ยจ่ายในปี 2552
โดยในปี 2551 บริษัทไม่มีการก่อหนี้เพิ่มทำให้บริษัทมีภาระหนี้สินภาระดอกเบี้ยที่ไม่มากนัก ในขณะที่ปี
2553 บริษัทไม่มีภาระหนี้สินที่มีต้นทุนทางการเงิน เนื่องจากใช้แหล่งเงินทุนจากผู้ถือหุ้นเป็นส่วนใหญ่
อย่างไรก็ตาม การก่อภาระหนี้สินใดๆในอนาคต บริษัทยังคงคำนึงถึงโครงสร้างทางการเงิน
รวมทั้งปริมาณกระแสเงินสดจากกิจการที่จะเพียงพอต่อการชำระภาระผูกพันที่อาจจะเกิดขึ้น
นอกจากนี้ ในแง่ของแหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงิน
บริษัทยังคงมีการติดต่อกับบางสถาบันการเงินในประเทศอย่างต่อเนื่องในแง่ของการจัดสินเชื่อให้กับลูกค้าในโครงการต่างๆของบริษัท
และ บริษัทยังมีทรัพย์สินที่สามารถนำไปใช้เป็นหลักประกันการกู้ได้ในรูปของที่ดินระหว่างการพัฒนา
จึงไม่น่าจะมีปัญหาในด้านสภาพคล่องเพื่อรองรับกับการขยายตัวของบริษัทในอนาคต

- ส่วนของผู้ถือหุ้น -

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2551 มีจำนวน 1,239.26 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 44.04
ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นมาจากกำไรสุทธิประจำปี 2551 หลังหักจากเงินปันผล โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ
สิ้นปี 2551 ประกอบไปด้วย ทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 32.12 ล้านบาท
รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท
เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 13.65
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 192.34 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2552 มีจำนวน 1,212.53 ล้านบาทลดลงจากปี 2551 ประมาณ 26.73
ล้านบาท ซึ่งลดลงจากการจ่ายเงินปันผลและกำไรสุทธิประจำปี 2552 โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี
2552 ประกอบไปด้วย ทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน
32.12 ล้านบาท รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15
ล้านบาท เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 14.65
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 164.61 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2553 มีจำนวน 1,211.23 ล้านบาท ลดลงจากปี 2552 ประมาณ 1.30
ล้านบาท ซึ่งลดลงจากกำไรสุทธิประจำปี 2553 โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2553 ประกอบไปด้วย
ทุนที่เรียกชำระแล้ว จำนวน 1,000 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 32.12 ล้านบาท
รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท
เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 15.40 ล้านบาท
และมีกำไรสะสมจากผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 162.56 ล้านบาท

- โครงสร้างเงินทุน -

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2551 2552 และ 2553 เท่ากับ 0.04 เท่า
0.036 เท่าและ 0.024 เท่าตามลำดับ
ซึ่งใกล้เคียงกันสะท้อนให้เห็นนโยบายการจัดหาทุนที่ไม่เน้นการก่อหนี้ในสภาวะที่เศรษฐกิจยังคงชะลอตัวอย่างต่อเนื่องนับแต่ปี
2549 และ 2550 และเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2551 และ 2552

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

  บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
  บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ดังนี้

  ในรอบปีบัญชี 2551 2552 และ 2553 มีจำนวนเงินรวม 0.58 ล้านบาท 0.58 ล้านบาทและ
  0.58 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งบริษัทจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีให้แก่ บริษัท เอส.พี. ออดิท
  จำกัด

ค่าบริการอื่น (Non-Audit fee)

  บริษัทฯ ไม่มีการใช้บริการอื่นจากผู้สอบบัญชี
  สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบระยะเวลาบัญชีปี
  2551 2552 และ 2553 ที่ผ่านมา