13. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงิน

1.  สรุปรายงานการสอบบัญชี

งบการเงินปี 2551 ผู้สอบบัญชีได้เสนอรายงานตรวจสอบงบการเงินแบบไม่มีเงื่อนไข
แต่ได้ให้ข้อสังเกต 2 เรื่อง ดังนี้

1. อาคารโรงแรม ห้องพักและอุปกรณ์ เป็นของ Meeyahta International Hotel Limited
(“MIHL”) ซึ่งบริษัทถือหุ้นอยู่ในอัตราร้อยละ 53
บริษัทย่อยแห่งนี้ได้ทำสัญญาเช่าที่ดินกับการรถไฟประเทศสหภาพพม่ามีกำหนดระยะเวลา 30 ปี
(เริ่มในปี 2542) และเมื่อสิ้นสุดระยะเวลาของสัญญาแล้วบริษัทย่อยสามารถต่ออายุของสัญญาได้อีก
10 ปี ในปี 2544
บริษัทย่อยได้เริ่มดำเนินธุรกิจดังกล่าวแล้วหลังจากได้ชะลอการเริ่มดำเนินการมาระยะหนึ่งเนื่องจากสภาพเศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวย
อย่างไรก็ตาม บริษัทย่อยมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานและมีผลขาดทุนเกินทุนเป็นจำนวนมาก

เงื่อนไขของการลงทุนในโครงการดังกล่าวกำหนดให้บริษัทย่อยต้องยกกรรมสิทธิ์ในโครงการให้แก่ผู้ให้สัมปทานภายหลังสิ้นสุดสัญญาเช่าระยะยาวและต้องจ่ายค่าเช่าที่ดินปีละ
910,152 เหรียญสหรัฐอเมริกา ซึ่งอัตราดังกล่าวจะพิจารณาใหม่ทุกๆ 5 ปี และจะต้องจ่ายอีกปีละ
35,000 เหรียญสหรัฐอเมริกา บวกกับร้อยละ 2 ของรายได้ก่อนหักค่าใช้จ่ายจากโครงการดังกล่าว
ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
บริษัทย่อยมีภาระผูกพันในการจ่ายค่าเช่าตามสัญญาเช่าดังกล่าวเป็นจำนวนเงินประมาณ 22
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา

ในปี 2550 MIHL
ได้รับหนังสือขอยกเลิกสัญญาเช่าที่ดินจากรัฐบาลสหภาพพม่าเนื่องจากไม่ได้ปฏิบัติตามสัญญาเกี่ยวกับการปรับปรุงอาคารและค้างชำระค่าเช่าที่ดินตั้งแต่ปี
2541 จำนวนรวมประมาณ 6 ล้านเหรียณสหรัฐอเมริกา ดังนั้น
เพื่อเป็นการรักษาสิทธิในฐานะเจ้าหนี้ร่วมและชะลอการยกเลิกสัญญา บริษัทจึงได้ดำเนินการฟ้องร้อง
MIHL เรียกชำระคืนค่าก่อสร้างโครงการดังกล่าว
ในขณะนี้คดีอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลชั้นต้นของสหภาพพม่า

2. ในระหว่างปี 2551
คณะผู้บริหารของบริษัทได้มีหนังสือแสดงเจตจำนงขอสละสิทธิในการเรียกร้องค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหาร
ซึ่งบริษัทได้พิจารณาร่วมกับที่ปรึกษากฎหมายอิสระแล้วเห็นว่าหนังสือแสดงเจตจำนงดังกล่าวมีผลผูกพันทางกฎหมายและทำให้บริษัทปลอดจากภาระของค่าตอบแทนพิเศษแล้ว
ดังนั้นบริษัทจึงบันทึกรายการโอนกลับค่าตอบแทนพิเศษพร้อมดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้องของคณะผู้บริหารจำนวนเงินประมาณ
117 ล้านบาทเป็นรายได้อื่นในงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

ยอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
เป็นค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารในการดำเนินการให้บริษัทสามารถชำระหนี้ให้กับเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการซึ่งจากการพิจารณาบนพื้นฐานความเห็นของที่ปรึกษากฎหมายอิสระ
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 11/2549 เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2549
ได้อนุมัติให้บริษัทบันทึกภาระค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารเป็นจำนวนเงิน 94.1
ล้านบาทพร้อมกับดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ MLR ต่อปี ค่าตอบแทนดังกล่าวมีกำหนดชำระภายในปี
2553

งบการเงินปี 2550 ผู้สอบบัญชีได้เสนอรายงานตรวจสอบงบการเงินแบบไม่มีเงื่อนไข
แต่ได้ให้ข้อสังเกต 2 เรื่อง ดังนี้

1. กรณีที่ Meeyahta International Hotel Limited ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในสหภาพพม่า
ได้รับหนังสือขอยกเลิกสัญญาเช่าที่ดินจากรัฐบาลสหภาพพม่าเนื่องจากไม่ได้ปฏิบัติตามสัญญาเกี่ยวกับการปรับปรุงอาคารและค้างชำระค่าเช่าที่ดินตั้งแต่ปี
2541 จำนวนรวมประมาณ 5 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ดังนั้น
เพื่อเป็นการรักษาสิทธิในฐานะเจ้าหนี้ร่วมและชะลอการยกเลิกสัญญา บริษัทจึงได้ดำเนินการฟ้องร้อง
Meeyahta International Hotel Limited เรียกชำระคืนค่าก่อสร้างโครงการดังกล่าว
ในขณะนี้คดีอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลชั้นต้นของสหภาพพม่า

2. ในปี 2550 บริษัทฯเปลี่ยนนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อย
กิจการที่ควบคุมร่วมกันและบริษัทร่วมในงบการเงินเฉพาะกิจการจากวิธีส่วนได้เสียเป็นวิธีราคาทุน
โดยบริษัทฯได้ปรับย้อนหลังงบการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน เพื่อสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าว
ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 4

งบการเงินปี 2549 ผู้สอบบัญชีเสนอรายงานแบบไม่มีเงื่อนไข แต่ได้ให้ข้อสังเกตว่า เมื่อปี 2543
ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการของบริษัท ซึ่งในช่วงเวลาดังกล่าว
ผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัท
ได้ลงนามในสัญญาว่าจ้างคณะผู้บริหารตามข้อตกลงในแผนฟื้นฟูกิจการที่ได้รับการอนุมัติจากศาลล้มละลายกลางแล้ว
โดยมีภาระหน้าที่หลักในการดำเนินการให้เป็นไปตามแผนฟื้นฟูกิจการ
ในสัญญาว่าจ้างดังกล่าวระบุถึงค่าตอบแทนพิเศษของผู้บริหาร ซึ่งคิดในอัตราร้อยละ 10
ของเงินต้นและดอกเบี้ยที่บริษัทชำระด้วยเงินสดให้แก่เจ้าหนี้ตามแผน ฯ เฉพาะกลุ่ม
มีกำหนดชำระให้แก่คณะผู้บริหารภายใน 10 ปีนับแต่วันที่ 18 ตุลาคม 2543
บริษัทได้เคยบันทึกกลับรายการค่าใช้จ่ายนี้เมื่อคราวที่ผิดนัดชำระหนี้ตามแผนเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม
2547 อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้ขอแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการและสามารถชำระหนี้ได้ครบรวมทั้งไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพก่อนกำหนด
ซึ่งศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งยกเลิกการฟื้นฟูกิจการของบริษัทเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2548
บริษัทได้ขอคำปรึกษาจากที่ปรึกษากฎหมายอิสระเรื่องภาระค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหาร
ซึ่งจากความเห็นของที่ปรึกษากฎหมายอิสระดังกล่าว ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท เมื่อเดือนธันวาคม
2549 จึงได้พิจารณาอนุมัติให้จ่ายค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารเป็นจำนวนเงิน 108.93 ล้านบาท
บริษัทได้บันทึกค่าตอบแทนดังกล่าวเป็นรายการแยกต่างหากในงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2549

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2549 , ปี 2550 และปี 2551 ของบริษัท เนาวรัตน์พัฒนาการ
จำกัด (มหาชน) คือ บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดย นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน
เลขทะเบียน 3930

ค่าสอบบัญชี ปี 2551 ค่าสอบบัญชีของบริษัท เป็นจำนวนเงิน 1.950 ล้านบาทในปี 2550
ค่าสอบบัญชีของบริษัท เป็นจำนวนเงิน 1.935 ล้านบาท และในปี 2549 เป็นจำนวนเงิน 1.35
ล้านบาท

รายชื่อผู้สอบบัญชีของกิจการร่วมค้า, บริษัทร่วมและบริษัทย่อย ปี 2551

  ---- ----------------------------- ------------------ -------------------
  ที่    ชื่อกิจการร่วมค้า, บริษัทร่วม         ชื่อผู้สอบบัญชี          ชื่อสำนักสอบบัญชี
       และบริษัทย่อย                                       

  1    บริษัท ยูทิลิตี้ บิสิเนส อัลลายแอนซ์     นายทวีศิลป์ แหวนประดับ บริษัท ซีเอชเอ ออดิท
       จำกัด                                             (ประเทศไทย) จำกัด

  2    Meeyahta International Hotel                     U Tin Win Group
       Limited                                          

  3    Myanmar NWR Co., Ltd.                            U Tin Win Group

  4    บริษัท ซี.ไอ.เอ็น.เอสเตท จำกัด     นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
                                                        แอนด์ ยัง จำกัด

  5    บริษัท วีเอสพีเอ็น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด  น.ส.มณีญาณ์ ภิรมย์รัตน์  คณะบุคคลสุภาณี

  6    เนาวรัตน์-เอ.เอส.แอสโซซิเอท      นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
       ร่วมค้า                                            แอนด์ ยัง จำกัด

  7    กิจการร่วมค้า โอบายาชิ-เนาวรัตน์    นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
                                                        แอนด์ ยัง จำกัด

  8    กิจการร่วมค้าระหว่าง บมจ.         นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
       เนาวรัตน์พัฒนาการ จำกัด และบริษัท                      แอนด์ ยัง จำกัด
       แซมคอน จำกัด                                      

  9    กิจการร่วมค้า บริษัท อินเตอร์เนชั่นแนล นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
       ควอลิตี้ แอสชัวรันซ์ แลบบอราตอรี่                        แอนด์ ยัง จำกัด
       จำกัด และ บมจ.เนาวรัตน์พัฒนาการ                      

  10   กิจการร่วมค้า เอ.เอส.และเนาวรัตน์  นายสุพจน์            
                                     บรรยงพงศ์เลิศ        

  11   ITD-Nawarat L.L.C.                               Hamt & Associates

  12   กิจการร่วมค้า เนาวรัตน์-สเตรกา     นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
                                                        แอนด์ ยัง จำกัด

  13   บริษัท เวียนินี่ ลาวอรี่ เอส.พี.เอ.,   นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
       บริษัท เวียนินี่ ไทย คอนสตรัคชั่น แอนด์                    แอนด์ ยัง จำกัด
       ดีเวลล้อปเมนท์ จำกัด ร่วมค้า                           
       บมจ.เนาวรัตน์พัฒนาการ                               

  14   บริษัท เวียนินี่ ลาวอรี่ เอส.พี.เอ.,   นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
       เวียนินี่ ไทย คอนสตรัคชั่น แอนด์                         แอนด์ ยัง จำกัด
       ดีเวลล้อปเมนท์ จำกัด ร่วมค้า                           
       บมจ.เนาวรัตน์พัฒนาการ (โครงการ 2                    
       อี)                                               

  15   กิจการร่วมค้า บริษัท เวียนินี่ ลาวอรี่   นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
       เอส.พี.เอ.,                                       แอนด์ ยัง จำกัด
       บมจ.เนาวรัตน์พัฒนาการ, บริษัท                         
       เวียนินี่ ไทย คอนสตรัคชั่น แอนด์                         
       ดีเวลล้อปเมนท์ จำกัด                                 
  ---- ----------------------------- ------------------ -------------------

ข. ตารางสรุปงบการเงินรวม (หน่วย : พันบาท)

งบดุล

(หน่วย : พันบาท)

+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
|                      | ณ 31  |       | ณ 31  |      | ณ 31  |     |
|                      | ธ     |       | ธ     |      | ธ     |     |
|                      | ันวาคม |       | ันวาคม |      | ันวาคม |     |
|                      | 2551  |       | 2550  |      | 2549  |     |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
|                      | ง     | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เฉพ |
|                      | บการเ | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | าะบ |
|                      | งินรวม |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | ริษัท |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| สินทรัพย์               |       |       |       |      |       |     |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน        |       |       |       |      |       |     |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| เงินสดแ               | 15    | 5     | 10    | 41   | 15    | 16, |
| ละรายการเทียบเท่าเงินสด | 8,347 | 7,773 | 5,610 | ,622 | 4,475 | 553 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| ลูกหนี้การค             | 35    | 31    | 54    | 465  | 69    | 5   |
| ้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน - | 7,851 | 7,995 | 8,826 | ,271 | 0,331 | 11, |
| สุทธิ                  |       |       |       |      |       | 803 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| ลูกหนี้กา               | 15    | 18    | 16    | 217  | 26    | 3   |
| รค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน - | 7,515 | 7,333 | 6,624 | ,530 | 8,631 | 33, |
| สุทธิ                  |       |       |       |      |       | 513 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| รายไ                 | 31    | 31    | 53    | 394  | 1,24  | 1,0 |
| ด้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ-สุทธิ | 0,279 | 7,784 | 6,896 | ,120 | 0,366 | 23, |
|                      |       |       |       |      |       | 103 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| ลูกห                  | 17    | 10    | 20    | 152  | 27    | 2   |
| นี้เงินประกันผลงานก่อสร้าง | 0,365 | 0,270 | 2,428 | ,939 | 7,341 | 39, |
| – สุทธิ                |       |       |       |      |       | 155 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแ      | 12    | 5     | 9     | 37   | 3     | 99, |
| ละเงินทดรองจ่ายแก่กิจการ | 9,067 | 1,289 | 4,353 | ,472 | 3,402 | 041 |
|                      |       |       |       |      |       |     |
| ที่เกี่ยวข้องกัน-สุทธิ       |       |       |       |      |       |     |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| สินค้าคงเหลือ           | 58    | 58    | 65    | 625  | 70    | 6   |
|                      | 3,607 | 1,590 | 7,857 | ,681 | 3,730 | 99, |
|                      |       |       |       |      |       | 149 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น      |       |       |       |      |       |     |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| รายได้ค้างรับ           | 1     | 1     | 6     | 66   | 8     | 89, |
|                      | 1,233 | 1,154 | 6,302 | ,302 | 8,880 | 297 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย    | 5     | 4     | 19    | 188  | 16    | 1   |
|                      | 1,404 | 2,968 | 3,263 | ,589 | 0,240 | 59, |
|                      |       |       |       |      |       | 681 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| อื่น ๆ                 | 18    | 10    | 19    | 115  | 18    | 1   |
|                      | 3,215 | 8,226 | 5,615 | ,139 | 7,603 | 67, |
|                      |       |       |       |      |       | 996 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน     | 2,11  | 1,77  | 2,76  | 2    | 3,80  | 3,3 |
|                      | 2,883 | 6,382 | 7,774 | ,304 | 4,999 | 39, |
|                      |       |       |       | ,665 |       | 291 |
+----------------------+-------+-------+-------+------+-------+-----+

งบดุล (ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

งบดุล (ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | ณ 31   |       | ณ 31  |      | ณ 31  |      |
|                     | ธันวาคม |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                     | 2551   |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |       | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น  |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน         |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินเบิกเก            | 2      | 25    | 41    | 413  | 30    | 272  |
| ินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 62,403 | 6,125 | 5,793 | ,212 | 8,346 | ,286 |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| จากสถาบันการเงิน      |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เจ้าหนี้การ            | 5      | 46    | 1,03  | 892  | 1,08  | 920  |
| ค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน | 10,743 | 9,071 | 6,154 | ,378 | 2,414 | ,697 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เจ้าหนี้ก              | 21,829 | 3     | 1     | 30   | 6     | 79   |
| ารค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน |        | 5,283 | 9,745 | ,923 | 1,062 | ,445 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินกู้ยืมระยะย         | -      | -     | 1     | 10   | 4     | 46   |
| าวที่ถึงกำหนดชำระภายใน |        |       | 0,783 | ,783 | 6,375 | ,375 |
| 1 ปี                 |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินกู้ยืมระยะ          | 1      | 1     | 13    | 2    | 10    | -    |
| สั้นและเงินทดรองจ่ายจาก | 34,856 | 6,550 | 7,622 | ,359 | 6,711 |      |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| กิจการที่เกี่ยวข้องกัน     |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง | 2      | 25    | 59    | 470  | 54    | 421  |
|                     | 85,242 | 7,948 | 2,873 | ,440 | 6,617 | ,585 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น       |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย       | 2      | 4     | 22    | 89   | 19    | 107  |
|                     | 12,731 | 8,829 | 1,476 | ,195 | 1,502 | ,840 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ภาษีขายตั้งพัก          | 1      | 9     | 10    | 101  | 11    | 106  |
|                     | 00,678 | 7,766 | 3,483 | ,027 | 7,303 | ,730 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินทดรองรับจากบริษัทอื่น | 15,888 | 1     | 1     | 15   | 1     | 15   |
|                     |        | 5,888 | 5,888 | ,888 | 5,888 | ,888 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| อื่น ๆ                | 85,880 | 8     | 6     | 54   | 7     | 43   |
|                     |        | 5,242 | 0,706 | ,592 | 4,575 | ,419 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน      | 1,6    | 1,28  | 2,61  | 2    | 2,55  | 2    |
|                     | 30,250 | 2,702 | 4,523 | ,080 | 0,793 | ,014 |
|                     |        |       |       | ,797 |       | ,265 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+

งบดุล (ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

งบดุล (ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | ณ 31   |       | ณ 31  |      | ณ 31  |      |
|                     | ธันวาคม |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                     | 2551   |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |       | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น         |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ทุนจดทะเบียน          |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| หุ้นสามัญ              | 3,1    | 3,14  | 3,14  | 3    | 3,14  | 3    |
| 3,149,691,424       | 49,691 | 9,691 | 9,691 | ,149 | 9,691 | ,149 |
| หุ้นๆละ1 บาท          |        |       |       | ,691 |       | ,691 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ทุนที่ออกแล            |        |       |       |      |       |      |
| ะเรียกชำระเต็มมูลค่าแล้ว |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| หุ้นสามัญ              | 2,4    | 2,48  | 2,48  | 2    | 2,48  | 2    |
| 2,484,641,988       | 84,642 | 4,642 | 4,642 | ,484 | 4,642 | ,484 |
| หุ้นๆละ1 บาท          |        |       |       | ,642 |       | ,642 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ผลต่างจ              | 95,170 | -     | 9     | -    | 9     | -    |
| ากการแปลงค่างบการเงิน |        |       | 6,031 |      | 7,954 |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| กำไรสะสม            |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| จัดสรรแล้ว -          | 50,000 | 5     | 5     | 50   | 5     | 50   |
| สำรองตามกฏหมาย      |        | 0,000 | 0,000 | ,000 | 0,000 | ,000 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ขาดทุนสะสม           | (1,25  | (     | (     | (1,  | (364  | (    |
|                     | 8,954) | 1,113 | 1,470 | 337, | ,455) | 298, |
|                     |        | ,423) | ,778) | 926) |       | 874) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น      | 1,3    | 1,42  | 1,15  | 1    | 2,26  | 2    |
| ของบริษัท             | 70,858 | 1,219 | 9,895 | ,196 | 8,141 | ,235 |
|                     |        |       |       | ,716 |       | ,768 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ส่วนของผู้ถ            | 22,154 | -     | 1     | -    | 1     | -    |
| ือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย |        |       | 8,534 |      | 6,123 |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น      | 1,3    | 1,42  | 1,17  | 1    | 2,28  | 2    |
|                     | 93,012 | 1,219 | 8,429 | ,196 | 4,264 | ,235 |
|                     |        |       |       | ,716 |       | ,768 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รว                  | 3,1    | 2,80  | 4,02  | 3    | 5,05  | 4    |
| มหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น | 30,632 | 3,271 | 1,550 | ,497 | 7,307 | ,467 |
|                     |        |       |       | ,342 |       | ,857 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+

งบกำไรขาดทุน

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | สำหรับปี |       | ส     |      | ส     |      |
|                     |        |       | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                     | สิ้นสุด   |       |       |      |       |      |
|                     | 31     |       | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                     | ธันวาคม |       | 31    |      | 31    |      |
|                     | 2551   |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                     |        |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |       | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รายได้               |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รายได้จากงานก่อสร้าง   | 3,5    | 2,69  | 3,85  | 3    | 4,60  | 4    |
| ขายและบริการ         | 12,721 | 0,395 | 6,008 | ,130 | 8,347 | ,107 |
|                     |        |       |       | ,507 |       | ,995 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รายได้อื่น             |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ดอกเบี้ยรับ            | 19,263 | 2     | 1     | 19   | 1     | 11   |
|                     |        | 1,621 | 9,181 | ,323 | 6,601 | ,078 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| โอนกลับค่าตอบ         | 1      | 11    | -     | -    | -     | -    |
| แทนพิเศษของคณะผู้บริหาร | 16,786 | 6,786 |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| โอ                  | 57,615 | 5     | -     | -    | -     | -    |
| นกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ |        | 7,314 |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| กำ                  | 2,258  | 9,074 | 4     | 46   | 2     | 25   |
| ไรจากการจำหน่ายอุปกรณ์ |        |       | 7,959 | ,278 | 5,850 | ,899 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| อื่น ๆ                | 92,001 | 4     | 3     | 38   | 5     | 74   |
|                     |        | 5,577 | 8,717 | ,584 | 5,362 | ,249 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ส่วนแบ่งกำไร          | -      | -     | -     | -    | 1,700 | -    |
| จากเงินลงทุนในบริษัทร่วม |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รวมรายได้            | 3,8    | 2,94  | 3,96  | 3    | 4,70  | 4    |
|                     | 00,644 | 0,767 | 1,865 | ,234 | 7,860 | ,219 |
|                     |        |       |       | ,692 |       | ,221 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่าย             |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ต้นทุนงานก่อสร้าง       | 3,2    | 2,51  | 4,42  | 3    | 4,30  | 3    |
| ขายและบริการ         | 79,495 | 3,760 | 3,227 | ,677 | 2,857 | ,928 |
|                     |        |       |       | ,966 |       | ,679 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร   | 2      | 17    | 39    | 221  | 36    | 205  |
|                     | 94,083 | 4,992 | 9,904 | ,403 | 3,887 | ,866 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าตอบ               | -      | -     | -     | -    | 10    | 108  |
| แทนพิเศษของคณะผู้บริหาร |        |       |       |      | 8,932 | ,932 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ     | -      | -     | 22    | 328  | 7     | 65   |
|                     |        |       | 4,341 | ,761 | 3,659 | ,398 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าเผื่อด้อยค่าของ       | -      | -     | -     | 20   | -     | -    |
| เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า |        |       |       | ,615 |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย          | 3,5    | 2,68  | 5,04  | 4    | 4,84  | 4    |
|                     | 73,578 | 8,752 | 7,472 | ,248 | 9,335 | ,308 |
|                     |        |       |       | ,745 |       | ,875 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+

งบกำไรขาดทุน(ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

งบกระแสเงินสด

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | สำหรับปี |       | ส     |      | ส     |      |
|                     |        |       | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                     | สิ้นสุด   |       |       |      |       |      |
|                     | 31     |       | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                     | ธันวาคม |       | 31    |      | 31    |      |
|                     | 2551   |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                     |        |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |       | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| กระแสเงินสดจาก(ใช    |        |       |       |      |       |      |
| ้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ก                   | 1      | 22    | (     | (1,  | (112  | (    |
| ำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนภาษี | 82,309 | 4,502 | 1,152 | 039, | ,888) | 103, |
|                     |        |       | ,331) | 051) |       | 618) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ปรับผลกระทบกำไร      |        |       |       |      |       |      |
| (ขาดทุน)สุทธิก่อนภาษีเป็น |        |       |       |      |       |      |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| เงินสดรับ(จ่าย)        |        |       |       |      |       |      |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน:- |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าเสื่อมราคา          | 2      | 16    | 22    | 168  | 21    | 176  |
|                     | 04,795 | 7,077 | 2,902 | ,258 | 6,849 | ,201 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าตัดจ               | 2,587  | 2,587 | 2,587 | 2    | 2,587 | 2    |
| ำหน่ายค่าสิทธิการเช่าที่ดิน |        |       |       | ,587 |       | ,586 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ข                   | 673    | 673   | 9,665 | 9    | 5,374 | 5    |
| าดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพ |        |       |       | ,665 |       | ,374 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ส่วนแบ่งก             | 16,725 | -     | 2     | -    | (1    | -    |
| ำไรจากเงินลงทุนซึ่งบันทึก |        |       | 3,430 |      | ,700) |      |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| โดยวิธีส่วนได้เสีย       |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินปันผลรับจากบริษัทย่อย | -      | (3    |       | (9,  |       | (7,  |
|                     |        | ,600) |       | 000) |       | 200) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ส่วนแบ่งขาดทุน (กำไร)  | -      | -     |       |      |       |      |
| จากเงินลงทุน          |        |       |       |      |       |      |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| ในบริษัทร่วม           |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดรับจากส่วนแ      | -      | -     | -     | (2,  |       | (12, |
| บ่งกำไรจากกิจการร่วมค้า |        |       |       | 000) |       | 000) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าเผ                | (5     | (57   | 22    | 328  | 7     | 65   |
| ื่อหนี้สงสัยจะสูญ(โอนกลับ) | 7,616) | ,314) | 4,341 | ,761 | 3,659 | ,398 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าเผื่อด้อยค่าจาก       | -      | (2    |       | 20   | -     | -    |
| เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า |        | ,531) |       | ,615 |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| (กำไร)จากอัตราแล     | (      | (2    | 704   | 1    | (6    | (5,  |
| กเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง | 5,275) | ,222) |       | ,200 | ,656) | 318) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| กำ                  | (      | (9,   | (47   | (46, | (25   | (25, |
| ไรจากการจำหน่ายอุปกรณ์ | 2,258) | 074)) | ,959) | 278) | ,850) | 899) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | สำหรับปี |       | ส     |      | ส     |      |
|                     |        |       | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                     | สิ้นสุด   |       |       |      |       |      |
|                     | 31     |       | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                     | ธันวาคม |       | 31    |      | 31    |      |
|                     | 2551   |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                     |        |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |       | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าตอบแทนพิเศษ        | (11    | (116  | 6,737 | 6    | 10    | 108  |
| แก่คณะผู้บริหาร(โอนกลับ) | 6,786) | ,786) |       | ,737 | 8,932 | ,932 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย       | 28,033 | 2     | 4     | 24   | (66   | -    |
|                     |        | 7,514 | 3,295 | ,998 | ,192) |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| กำไร(ขาดทุน          | 2      | 23    | (666  | (    | 19    | 204  |
| )จากการดำเนินงานขั้นต้น | 53,187 | 0,826 | ,629) | 533, | 4,115 | ,456 |
|                     |        |       |       | 509) |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| สินทรัพ               |        |       |       |      |       |      |
| ย์จากการดำเนินงานลดลง |        |       |       |      |       |      |
| (เพิ่มขึ้น)             |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ลูกหนี้การค้า           | 2      | 20    | 2     | (67, | (351  | (    |
|                     | 23,900 | 0,989 | 0,397 | 806) | ,004) | 258, |
|                     |        |       |       |      |       | 025) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| สินค้าคงเหลือ          | 73,577 | 4     | 3     | 63   | (363  | (    |
|                     |        | 3,417 | 6,208 | ,803 | ,701) | 402, |
|                     |        |       |       |      |       | 731) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ร                   | 2      | 7     | 70    | 628  | (198  | (43, |
| ายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ | 26,617 | 9,771 | 3,470 | ,983 | ,190) | 806) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ลูกหน                | 32,063 | 5     | 7     | 84   | (94   | (58, |
| ี้เงินประกันผลงานก่อสร้าง |        | 2,668 | 3,155 | ,458 | ,913) | 867) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น     | 2      | 25    | 5     | 110  | (72   | (71, |
|                     | 56,103 | 0,649 | 5,333 | ,255 | ,473) | 608) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ห                   |        |       |       |      |       |      |
| นี้สินจากดำเนินงานเพิ่มขึ้น |        |       |       |      |       |      |
| (ลดลง)              |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เจ                  | (52    | (418  | (87   | (76, | 53    | 446  |
| ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า | 3,326) | ,940) | ,625) | 889) | 5,243 | ,165 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง | (30    | (214  | 4     | 48   | (101  | (    |
|                     | 7,632) | ,519) | 6,256 | ,854 | ,444) | 170, |
|                     |        |       |       |      |       | 214) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ค่าใช                | 25,398 | (15   | (14   | (20, | 12    | 49   |
| ้จ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น |        | ,652) | ,728) | 709) | 1,231 | ,937 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เจ้าหน               | (      | (8    | 9,633 | 8    | 2     | 25   |
| ี้เงินประกันผลงานก่อสร้าง | 2,904) | ,935) |       | ,136 | 6,253 | ,770 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น     | (      | 4,126 | 9,739 | 6    | (92   | 69   |
|                     | 2,655) |       |       | ,896 | ,195) |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงิน                 | 2      | 20    | 18    | 252  | (397  | (    |
| สดจากกิจกรรมดำเนินงาน | 54,328 | 4,400 | 5,209 | ,472 | ,078) | 278, |
|                     |        |       |       |      |       | 854) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| จ่ายดอกเบี้ย           | (3     | (29   | (31   | (22, | (16   | (13, |
|                     | 8,691) | ,249) | ,652) | 836) | ,834) | 445) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| จ่ายภาษีเงินได้         | (6     | (42   | (83   | (65, | (68   | (62, |
|                     | 9,312) | ,968) | ,643) | 692) | ,121) | 195) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดส              | 1      | 13    | 6     | 163  | (482  | (    |
| ุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน | 46,325 | 2,183 | 9,914 | ,944 | ,033) | 354, |
|                     |        |       |       |      |       | 494) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
|                     | สำหรับปี |        | ส     |      | ส     |      |
|                     |        |        | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                     | สิ้นสุด   |        |       |      |       |      |
|                     | 31     |        | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                     | ธันวาคม |        | 31    |      | 31    |      |
|                     | 2551   |        | ธ     |      | ธ     |      |
|                     |        |        | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |        | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพ    | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | าะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |        | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| กระแสเงินสด(ใช้ไปใน)  |        |        |       |      |       |      |
| กิจกรรมลงทุน          |        |        |       |      |       |      |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินฝากสถาบันก        | 83,075 | 85,032 | (11   | (18, | 1     | 30   |
| ารเงินที่มีภาระผูกพันลดลง |        |        | ,082) | 838) | 3,478 | ,055 |
|                     |        |        |       |      |       |      |
| (เพิ่มขึ้น)             |        |        |       |      |       |      |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินให้กู้ยืมและ         | (4     | (1     | (34   | (37, | (34   | (    |
| เงินทดรองจ่ายแก่กิจการที่ | 2,035) | 2,757) | ,634) | 780) | ,568) | 100, |
|                     |        |        |       |      |       | 619) |
| เ                   |        |        |       |      |       |      |
| กี่ยวข้องกันลดลง(เพิ่มขึ้น) |        |        |       |      |       |      |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินลง               | -      | -      | -     | -    | 35    | 352  |
| ทุนชั่วคราวลดลง(เพิ่มขึ้น) |        |        |       |      | 2,871 | ,871 |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินปันผลรับจากบริษัทย่อย | -      | 3,600  | -     | 9    | -     | 7    |
|                     |        |        |       | ,000 |       | ,200 |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินสดรับจากส่วนแ      | -      | -      | -     | 2    | -     | 12   |
| บ่งกำไรจากกิจการร่วมค้า |        |        |       | ,000 |       | ,000 |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินสดรับจากการจ      | -      | 2,550  | -     | 30   |       | 2    |
| ่ายคืนทุนของกิจการร่วมค้า |        |        |       | ,090 |       | ,187 |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินลงทุนร            | (      | (      | (5    | (5,  | 1     | 13   |
| ะยะยาวอื่นลดลง(เพิ่มขึ้น) | 2,500) | 2,500) | ,000) | 000) | 3,000 | ,000 |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เง                  | (1     | (1     | (27   | (27, | (62   | (62, |
| ินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น | 6,250) | 6,250) | ,250) | 250) | ,000) | 000) |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เง                  | -      |        | -     | (17) | -     | (9,  |
| ินลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น |        |        |       |      |       | 600) |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินลง               | -      |        | -     | (31, | -     | (90, |
| ทุนในกิจการร่วมค้าเพิ่มขึ้น |        |        |       | 098) |       | 854) |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินสดสุทธิจา          | -      | -      | -     | -    | 1     | -    |
| กการซื้อหุ้นสามัญในบ.ย่อย |        |        |       |      | 5,794 |      |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินสดสุทธิจากซ        | -      | -      | -     | -    | 4     | -    |
| ื้อหุ้นสามัญในกิจการร่วมค้า |        |        |       |      | 8,380 |      |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| อาคาร โรงแรม        |        | -      | (607) | -    | (2    | -    |
| ห้องพักและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น  |        |        |       |      | ,658) |      |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+
| เงินสด               | 52,873 | 33,883 | 7     | 71   | 5     | 49   |
| รับจากการจำหน่ายอุปกรณ์ |        |        | 3,752 | ,382 | 0,036 | ,820 |
+---------------------+--------+--------+-------+------+-------+------+

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

(หน่วย : พันบาท)

+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | สำหรับปี |       | ส     |      | ส     |      |
|                     |        |       | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                     | สิ้นสุด   |       |       |      |       |      |
|                     | 31     |       | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                     | ธันวาคม |       | 31    |      | 31    |      |
|                     | 2551   |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                     |        |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |       | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ | (6     | (59   | (244  | (    | (142  | (    |
|                     | 3,608) | ,783) | ,162) | 226, | ,008) | 122, |
|                     |        |       |       | 341) |       | 223) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ซื้อที่ดิน รอการพัฒนา     | -      | -     | -     | -    | (123  | (    |
|                     |        |       |       |      | ,675) | 123, |
|                     |        |       |       |      |       | 675) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| สิน                  | 3,650  | 3,872 | 1     | 328  | 2,276 | 778  |
| ทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นลดลง |        |       | 5,545 |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดสุทธิจา          | 15,205 | 3     | (233  | (    | 13    | (41, |
| ก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน |        | 7,647 | ,438) | 233, | 0,926 | 060) |
|                     |        |       |       | 524) |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| กระแสเงินสดจาก(ใ     |        |       |       |      |       |      |
| ช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินเบิกเกินบัญ         | (15    | (157  | 10    | 140  | 20    | 188  |
| ชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจาก | 3,390) | ,087) | 7,447 | ,926 | 1,862 | ,347 |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| สถา                 |        |       |       |      |       |      |
| บันการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง) |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินกู้ย               | (1     | (10   | (48   | (48, | 5     | 59   |
| ืมระยะยาวเพิ่มขึ้น(ลดลง) | 0,783) | ,784) | ,636) | 635) | 9,419 | ,419 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| หนี้ส                 |        |       | -     | -    | (12   | (12, |
| ินตามสัญญาเช่าซื้อ(ลดลง) |        |       |       |      | ,502) | 502) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ดอกเบี้ยค้างจ่ายต       | -      | -     | -     | -    | -     | -    |
| ามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ |        |       |       |      |       |      |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| เพิ่มขึ้น(ลดลง)         |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพ    | -      | -     | -     | -    | -     | -    |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินกู้ยืมระยะสั้น,เ      | 58,640 | 1     | 6     | 2    | (31   | (14, |
| งินทดรองจ่ายจากกิจการที่ |        | 4,191 | 3,772 | ,359 | ,719) | 816) |
|                     |        |       |       |      |       |      |
| เ                   |        |       |       |      |       |      |
| กี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น(ลดลง) |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินปันผลของผู้ถ        | (      | -     | (6    | -    | (4    | -    |
| ือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย | 2,400) |       | ,000) |      | ,800) |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดรับจ            | -      | -     | -     | -    | -     | -    |
| ากการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุน |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดสุทธิจาก(ใ       | (10    | (153  | 11    | 94   | 21    | 220  |
| ช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน | 7,933) | ,680) | 6,583 | ,650 | 2,260 | ,448 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | สำหรับปี |       | ส     |      | ส     |      |
|                     |        |       | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                     | สิ้นสุด   |       |       |      |       |      |
|                     | 31     |       | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                     | ธันวาคม |       | 31    |      | 31    |      |
|                     | 2551   |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                     |        |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                     |        |       | 2550  |      | 2549  |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
|                     | งบการ  | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                     | เงินรวม | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                     |        |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ส่ว                  | (860)  | -     | (1    | -    | (373) | -    |
| นปรับปรุงจากการแปลงค่า |        |       | ,924) |      |       |      |
| งบการเงินที่เป็นเงินตราต |        |       |       |      |       |      |
| ่างประเทศเพิ่มขึ้น(ลดลง) |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดและรายการเทียบ  | 52,737 | 1     | (48   | 25   | (54   | (99, |
| เท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) |        | 6,151 | ,865) | ,069 | ,264) | 466) |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดและรา          | 1      | 4     | 15    | 16   | 20    | 116  |
| ยการเทียบเท่าเงินสดต้นปี | 05,610 | 1,622 | 4,475 | ,553 | 8,739 | ,019 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| เงินสดและรายก        | 1      | 5     | 10    | 41   | 15    | 16   |
| ารเทียบเท่าเงินสดปลายปี | 58,347 | 7,773 | 5,610 | ,622 | 4,475 | ,553 |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| ข้อมูลกระ             |        |       |       |      |       |      |
| แสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รายการที่ไม่ใช้เงินสด    |        |       |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+
| รับโอนอสังหาร         | 39,074 | 3     | -     | -    | -     | -    |
| ิมทรัพย์รอการขายชำระหนี้ |        | 9,074 |       |      |       |      |
+---------------------+--------+-------+-------+------+-------+------+

(3) การวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน

+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
|                 |    | ส     |       | ส     |      | ส     |      |
|                 |    | ำหรับปี |       | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                 |    |       |       |       |      |       |      |
|                 |    | สิ้นสุด  |       | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                 |    | 31    |       | 31    |      | 31    |      |
|                 |    | ธ     |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                 |    | ันวาคม |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                 |    | 2551  |       | 2550  |      | 2549  |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
|                 |    | ง     | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                 |    | บการเ | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                 |    | งินรวม |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง |    |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง | (  | 1.30  | 1.38  | 1.06  | 1.11 | 1.49  | 1.66 |
|                 | เท |       |       |       |      |       |      |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่ว          | (  | 0.41  | 0.44  | 0.31  | 0.35 | 0.44  | 0.43 |
| นสภาพคล่องหมุนเร็ว | เท |       |       |       |      |       |      |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนสภา      | (  | 0.07  | 0.08  | 0.03  | 0.08 | (     | (0   |
| พคล่องกระแสเงินสด | เท |       |       |       |      | 0.18) | .16) |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนห        | (  | 1.76  | 1.21  | 1.80  | 1.34 | 2.34  | 1.87 |
| มุนเวียนลูกหนี้การค้า | เท |       |       |       |      |       |      |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| ระ              | (ว | 205   | 298   | 200   | 269  | 154   | 193  |
| ยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย | ัน) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนหม       | (  | 5.16  | 4.06  | 6.40  | 5.47 | 8.16  | 7.81 |
| ุนเวียนสินค้าคงเหลือ | เท |       |       |       |      |       |      |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| ระยะ            | (ว | 70    | 89    | 56    | 66   | 44    | 46   |
| เวลาขายสินค้าเฉลี่ย | ัน) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตรา            | (  | 4.13  | 3.52  | 4.02  | 3.82 | 5.01  | 5.06 |
| ส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ | เท |       |       |       |      |       |      |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| ระยะเวลาชำระหนี้  | (ว | 87    | 102   | 90    | 94   | 72    | 71   |
|                 | ัน) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| CASH CYCLE      | (ว | 188   | 285   | 166   | 241  | 126   | 168  |
|                 | ัน) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัต              |    |       |       |       |      |       |      |
| ราส่วนแสดงความสา |    |       |       |       |      |       |      |
| มารถในการหากำไร |    |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตรากำไรขั้นต้น    | (  | 6.64  | 6.57  | (1    | (17  | 6.63  | 4.37 |
|                 | %) |       |       | 4.71) | .49) |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตรากำไ         | (  | (     | 0.06  | (2    | (24  | (     | (0   |
| รจากการดำเนินงาน | %) | 1.73) |       | 5.08) | .56) | 1.27) | .96) |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตรากำไรอื่น      | (  | 7.58  | 9.31  | 2.67  | 3.22 | 2.11  | 2.64 |
|                 | %) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนเ        | (  | (24   | 8,0   | (     | (21  | 6     | 1,05 |
| งินสดต่อการทำกำไร | %) | 0.44) | 41.65 | 7.23) | .32) | 79.96 | 0.30 |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตรากำไรสุทธิ     | (  | 5.57  | 7.63  | (2    | (32  | (     | (2   |
|                 | %) |       |       | 7.92) | .12) | 2.40) | .46) |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัต              | (  | 16.48 | 17.15 | (6    | (60  | (     | (4   |
| ราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น | %) |       |       | 3.90) | .54) | 4.84) | .49) |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
|                 |    | ส     |       | ส     |      | ส     |      |
|                 |    | ำหรับปี |       | ำหรับปี |      | ำหรับปี |      |
|                 |    |       |       |       |      |       |      |
|                 |    | สิ้นสุด  |       | สิ้นสุด  |      | สิ้นสุด  |      |
|                 |    | 31    |       | 31    |      | 31    |      |
|                 |    | ธ     |       | ธ     |      | ธ     |      |
|                 |    | ันวาคม |       | ันวาคม |      | ันวาคม |      |
|                 |    | 2551  |       | 2550  |      | 2549  |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
|                 |    | ง     | เฉพา  | ง     | เ    | ง     | เ    |
|                 |    | บการเ | ะบริษัท | บการเ | ฉพาะ | บการเ | ฉพาะ |
|                 |    | งินรวม |       | งินรวม | บริษัท | งินรวม | บริษัท |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนประสิทธิภ  |    |       |       |       |      |       |      |
| าพในการดำเนินงาน |    |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราผลตอบ       | (  | 5.92  | 7.13  | (2    | (26  | (     | (2   |
| แทนจากสินทรัพย์รวม | %) |       |       | 4.37) | .09) | 2.41) | .46) |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราผลตอบแ      | (  | 56.95 | 65.94 | (10   | (135 | 11.71 | 1    |
| ทนจากสินทรัพย์ถาวร | %) |       |       | 6.82) | .33) |       | 0.90 |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราการ         | (  | 1.06  | 0.93  | 0.87  | 0.81 | 1.01  | 1.00 |
| หมุนของสินทรัพย์รวม | เท |       |       |       |      |       |      |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนวิเคราะห  |    |       |       |       |      |       |      |
| ์นโยบายทางการเงิน |    |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนหน       | (  | 1.25  | 0.97  | 2.41  | 1.92 | 1.21  | 1.00 |
| ี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | เท |       |       |       |      |       |      |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนความส    | (  | 6.57  | 6.99  | 5.85  | 1    | (1    | (15  |
| ามารถชำระดอกเบี้ย | เท |       |       |       | 1.06 | 8.54) | .11) |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัตราส่วนความสาม  | (  | 0.59  | 0.54  | 0.60  | 1.18 | (     | (1   |
| ารถชำระภาระผูกพัน | เท |       |       |       |      | 1.16) | .55) |
|                 | ่า) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+
| อัต              | (  | -     | -     | -     | -    | -     | -    |
| ราการจ่ายเงินปันผล | %) |       |       |       |      |       |      |
+-----------------+----+-------+-------+-------+------+-------+------+

2. คำอธิบาย และการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

นับตั้งแต่ปี 2540
ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศประสพปัญหาอันเกี่ยวเนื่องกับการลดลงของมูลค่าของหน่วยเงินตราและการลดลงของความเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจ
ซึ่งมีผลกระทบต่อธุรกิจรับเหมาก่อสร้างเป็นอย่างมาก แม้ว่าในปี 2543 เศรษฐกิจไทยปรับตัวดีขึ้น
อัตราแลกเปลี่ยนมีเสถียรภาพมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง แต่ยังไม่เห็นผลชัดเจน ในปี
2543
ปัญหาการขาดสภาพคล่องยังคงมีอยู่เนื่องจากสถาบันการเงินยังจำกัดการให้สินเชื่อสนับสนุนโครงการก่อสร้าง
บริษัทจึงได้เข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการ และเมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน 2543
บริษัทได้ลงนามในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้สถาบันการเงิน
ซึ่งมีผลให้ภาระหนี้และดอกเบี้ยลดลง
รวมทั้งมีการปรับโครงสร้างทุนโดยเจ้าหนี้สถาบันการเงินได้แปลงหนี้บางส่วนเป็นทุนและลดหนี้ให้บางส่วน
ทำให้บริษัทมีโครงสร้างการเงินที่เหมาะสม ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อการดำเนินธุรกิจในอนาคต
อย่างไรก็ตาม บริษัทประสพปัญหาด้านสภาพคล่องอีกครั้งในปี 2547
ทำให้ไม่สามารถจ่ายชำระคืนเงินต้นงวดสุดท้ายตามแผนฟื้นฟูกิจการให้แก่เจ้าหนี้สถาบันการเงิน
จึงได้ขอแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการ ซึ่งทำให้บริษัทสามารถชำระหนี้ได้ครบถ้วน
รวมทั้งไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพก่อนกำหนด
โดยศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งยกเลิกการฟื้นฟูกิจการของบริษัทเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2548

ในปี 2549 บริษัทได้รับอนุมัติวงเงินสินเชื่อเพิ่มมากขึ้นจากสถาบันการเงิน
แต่อัตราดอกเบี้ยภายในประเทศก็ปรับเพิ่มสูงขึ้นเช่นกัน นอกจากนี้
อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินบาทและเงินตราต่างประเทศก็มีการปรับตัวอย่างรุนแรง
ส่งผลกระทบถึงโครงการก่อสร้างในต่างประเทศ ซึ่งบริษัทรับเงินค่าผลงานเป็นเงินตราต่างประเทศ
บริษัทได้บริหารความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนด้วยการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศไว้ล่วงหน้าบางส่วน

ในปี 2550 ถึงแม้อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับคงที่ ไม่มีการเปลี่ยนแปลงจากปี 2549
แต่อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินบาทและเงินตราต่างประเทศ
โดยเฉพาะเงินสกุลเหรียญสหรัฐอเมริกามีค่าลดลงเมื่อเทียบกับเงินบาทที่มีการปรับตัวแข็งค่าขึ้น
ยังคงส่งผลกระทบถึงโครงการก่อสร้างในต่างประเทศที่ได้รับค่าผลงานเป็นเงินตราต่างประเทศ
นอกจากนี้ สถานการณ์ราคาน้ำมันโลกที่ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อราคาวัสดุก่อสร้าง
และค่าขนส่งเช่นกัน

ในปี 2551 สถานการณ์เศรษฐกิจโลกถดถอยอย่างรุนแรง อัตราดอกเบี้ยเริ่มปรับตัวลดลง
ราคาน้ำมันตลาดโลกปรับตัวลดลง รวมทั้งราคาวัสดุหลักในการก่อสร้างประเภทเหล็ก
ซึ่งก่อให้เกิดผลดีต่อต้นทุนก่อสร้างในไตรมาสที่ 4 ของปี 2551 อย่างไรก็ตาม
ความไม่มั่นใจในราคาของน้ำมันและเหล็กว่าจะปรับตัวผันผวนรุนแรงอีกหรือไม่
ทำให้ยากในการประมาณราคาต้นทุนเพื่อเสนอราคางานก่อสร้างให้แก่ผู้ว่าจ้าง

คำชี้แจงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน สำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2551

สรุปฐานะการเงินของบริษัทตามงบการเงินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 สินทรัพย์รวมของบริษัทเท่ากับ 3,130.63 ล้านบาท ลดลงจากเมื่อวันที่
31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 890.92 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 22.15

รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญทางด้านสินทรัพย์ ประกอบด้วย

1. ลูกหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 1,381.55 ล้านบาท
ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 226.46 ล้านบาท
โครงการก่อสร้างหลายโครงการได้ทยอยดำเนินการเสร็จสมบูรณ์ในปี 2551
ในขณะที่โครงการใหม่เริ่มต้นก่อสร้างในไตรมาสที่ 4
การออกใบแจ้งหนี้เรียกเก็บค่าก่อสร้างโครงการใหม่จึงมียอดเงินไม่สูงนัก อย่างไรก็ตาม
การได้รับชำระค่าว่าจ้างงานก่อสร้างจากผู้ว่าจ้างทั้งภาครัฐและภาคเอกชนบางรายยังล่าช้า

2. ลูกค้าการค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 478.25 ล้านบาท
ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 42.80 ล้านบาท
บริษัทได้รับชำระหนี้ด้วยที่ดินพร้อมปลูกสร้างจากบริษัท เรือนรพี จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกันในไตรมาสที่ 3 ของปี 2551 มูลค่า 39.07 ล้านบาท

3. รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 322.00 ล้านบาท
ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 226.62 ล้านบาท
จากการที่บริษัทสามารถส่งมอบงานและออกใบแจ้งหนี้เรียกเก็บเงินจากผู้ว่าจ้างได้มาก

4. สินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 599.32 ล้านบาท ลดลงจากวันที่ 31
ธันวาคม 2550 เท่ากับ 73.58 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทสามารถส่งมอบสินค้าสำเร็จรูปผลิตเสร็จให้แก่ผู้ซื้อได้

5. เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระผูกพัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 53.35 ล้านบาท
ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 83.08 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้นำหลักประกันประเภทที่ดินและสิ่งปลูกสร้างไปวางที่สถาบันการเงินแทนหลักประกันประเภทเงินฝาก
รวมทั้งการไถ่ถอนเงินฝากที่หมดภาระผูกพันแล้ว

6. ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ในระหว่างปี 2551 บริษัทได้ซื้อที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์เพิ่มที่ราคาทุนเท่ากับ 61.61 ล้านบาท
ในขณะเดียวกันได้มีการจำหน่ายสินทรัพย์หมวดดังกล่าวออกไป ซึ่งมีราคาทุนซื้อมาเท่ากับ 169.84
ล้านบาท ค่าเสื่อมราคาสะสมของสินทรัพย์ที่จำหน่ายออกไปเท่ากับ 119.22 ล้านบาท

7. อสังหาริมทรัพย์รอการขาย ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2551
บริษัทได้รับชำระหนี้ด้วยการโอนทรัพย์ชำระหนี้จากบริษัท เรือนรพี จำกัด
ซึ่งเป็นลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน มูลค่า 39.07 ล้านบาท

รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญทางด้านหนี้สิน ประกอบด้วย

1. เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ
262.40 ล้านบาท ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 153.39 ล้านบาท
เนื่องจากการชำระคืนสินเชื่อสนับสนุนโครงการให้สถาบันการเงินเมื่อโครงการก่อสร้างเสร็จสมบูรณ์

2. ค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารค้างจ่าย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ -0- บาท
ในขณะที่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 115.67 ล้านบาท การลดลงของรายการนี้เหลือ
-0- บาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีรายละเอียดดังนี้
ค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารเป็นไปตามเงื่อนไขแผนฟื้นฟูกิจการ มีจำนวนเงิน 94.1 ล้านบาท
พร้อมดอกเบี้ยในอัตรา MLR คำนวณถึงวันจ่ายชำระซึ่งบริษัทมีภาระต้องจ่ายภายในปี 2553
ในระหว่างไตรมาสแรกของปี 2551
คณะผู้บริหารได้มีหนังสือแสดงเจตจำนงขอสละสิทธิในการเรียกร้องค่าตอบแทนพิเศษนี้
บริษัทจึงได้โอนกลับค่าตอบแทนพิเศษพร้อมดอกเบี้ยจำนวนเงินรวม 116.79 ล้านบาท
ซึ่งได้เคยบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายไว้แล้วตั้งแต่ปี 2544 ถึง ไตรมาสแรกปี 2551
เป็นรายได้อื่นในงบกำไรขาดทุนไตรมาสแรกของปี
2551เป็นผลให้ปัจจุบันบริษัทไม่มีภาระในการจ่ายค่าตอบแทนพิเศษแก่ผู้บริหารตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัทแต่อย่างใด

คำชี้แจงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน สำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2550

สรุปฐานะการเงินของบริษัทตามงบการเงินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 สินทรัพย์รวมของบริษัทเท่ากับ 4,021.55 ล้านบาท ลดลงจากเมื่อวันที่
31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 1,035.76 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 20.48

รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญทางด้านสินทรัพย์ ประกอบด้วย

1. ลูกหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 1,608.01 ล้านบาท
ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 142 ล้านบาท
เนื่องจากการได้รับชำระค่าผลงานก่อสร้างจากลูกหนี้ที่ค้างชำระนาน

2. ลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 522.05 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากวันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 118.04 ล้านบาท
เนื่องจากการได้รับการว่าจ้างให้ทำงานมากขึ้น อย่างไรก็ตาม
ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ
355.42 ล้านบาท ในขณะที่ยอด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 135.37 ล้านบาท
เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโดยรวมไม่ดี ประสบปัญหาในการดำเนินงาน
ไม่สามารถทำรายได้ได้ตามเป้าหมายที่กำหนดไว้
ทำให้กิจการที่เกี่ยวข้องกันบางกิจการยังคงประสบปัญหาในการจ่ายชำระหนี้
จึงได้บันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น
รายละเอียดลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกันปรากฏอยู่ในหัวข้อ “รายการระหว่างกัน”

3. รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 548.62 ล้านบาท
ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 703.47 ล้านบาท
เนื่องจากสามารถส่งผลงานก่อสร้างและออกใบแจ้งหนี้เรียกเก็บเงินจากผู้ว่าจ้างสำหรับผลงานที่รอการส่งมอบจากงวดบัญชีก่อนได้มาก

4. สินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 672.90 ล้านบาท ลดลงจากวันที่ 31
ธันวาคม 2549 เท่ากับ 36.21 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นงานระหว่างทำของผลิตภัณฑ์คอนกรีต
เพื่อใช้ในงานก่อสร้างของบริษัท รวมทั้งงานที่ผลิตตามคำสั่งซื้อของลูกค้า

5. เงินลงทุนในบริษัทร่วม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เป็นดังนี้

5.1 ลงทุนในบริษัท ซี.ไอ.เอ็น.เอสเตท จำกัด โดยมีทุนชำระแล้ว 191 ล้านบาท
สัดส่วนการลงทุนของบริษัทเท่ากับร้อยละ 40 เท่ากับ 76.25 ล้านบาท บริษัท ซี.ไอ.เอ็น.เอสเตท
จำกัด จัดตั้งขึ้นโดยมีวัตถุประสงค์ดำเนินการจัดหาที่ดินและพัฒนาเป็นคอนโดมิเนียม 51 ชั้น
เพื่ออยู่อาศัย เพื่อขาย ที่ถนนลาดพร้าว มูลค่าโครงการประมาณ 1,868.68 ล้านบาท

5.2 ลงทุนในบริษัท วีเอสพีเอ็น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด โดยมีทุนชำระแล้ว 52 ล้านบาท
สัดส่วนการลงทุนของบริษัทเท่ากับร้อยละ 25 เท่ากับ 13 ล้านบาท บริษัท วีเอสพีเอ็น พร็อพเพอร์ตี้
จำกัด จัดตั้งขึ้นโดยมีวัตถุประสงค์ดำเนินการพัฒนาที่ดินที่อำเภอบางละมุง จังหวัดชลบุรี
เป็นหมู่บ้านริมทะเลจำนวน 74 หลัง เพื่อขาย มูลค่าโครงการประมาณ 450 ล้านบาท

รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญทางด้านหนี้สิน ประกอบด้วย

1. เจ้าหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 1,036.15
ล้านบาท ลดลงจากวันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 46.26 ล้านบาท
เนื่องจากมีการจ่ายชำระหนี้ค่าซื้อวัสดุและจ้างผู้รับเหมาช่วงเพิ่มขึ้น
จากการที่บริษัทได้รับการว่าจ้างให้ทำงานก่อสร้างมากขึ้น
รวมทั้งจากการผลิตสินค้าสำเร็จรูปใช้ในโครงการก่อสร้าง และผลิตตามคำสั่งซื้อจากลูกค้า

2. เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เท่ากับ 592.87 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากวันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 46.26 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้รับการว่าจ้างให้ทำงานมากขึ้น และผู้ว่าจ้างได้จ่ายเงินล่วงหน้ามาให้

คำชี้แจงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2549

สรุปฐานะการเงินของบริษัทตามงบการเงินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 สินทรัพย์รวมของบริษัทเท่ากับ 5,057.31 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากวันที่
31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 756.72 ล้านบาท หรือร้อยละ 17.60

รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญทางด้านสินทรัพย์ ประกอบด้วย

1. เงินลงทุนชั่วคราว – กองทุนส่วนบุคคล ปี 2549 ลดลงจาก 352.87 ล้านบาท เหลือ -0-
บาท เนื่องจากบริษัทถอนเงินลงทุนเพื่อนำมาใช้ในการดำเนินธุรกิจของบริษัท

2. ลูกหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ปี 2549 ยอดเพิ่มขึ้นเท่ากับ 259 ล้านบาท
เนื่องจากการได้รับการว่าจ้างให้ทำงานเพิ่มมากขึ้น

ลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน ปี 2549 ยอดเพิ่มขึ้นเท่ากับ 111 ล้านบาท
ลูกหนี้การค้าทั้งสองประเภทมียอดเพิ่มขึ้นเนื่องจากการได้รับการว่าจ้างให้ทำงานเพิ่มมากขึ้น
โดยรายได้จากการก่อสร้าง ขาย และบริการ ปี 2549 เท่ากับ 4,608.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2548 เท่ากับร้อยละ 23.53 อย่างไรก็ตาม
ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ
135.37 ล้านบาท ในขณะที่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 73 ล้านบาท
เนื่องจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันบางกิจการประสบปัญหาในการจ่ายชำระหนี้
จึงได้บันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามมาตรฐานบัญชี รายละเอียดลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน
ปรากฏในหัวข้อ “รายการระหว่างกัน”

3. รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ ปี 2549 เท่ากับ 1,252.09 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548
เท่ากับ 264 ล้านบาท เนื่องจากการได้รับการว่าจ้างให้ทำงานเพิ่มมากขึ้น
ส่งผลให้มียอดผลงานรอการส่งมอบให้ผู้ว่าจ้างมากขึ้นเช่นกัน

4. สินค้าคงเหลือ ปี 2549 ยอดเพิ่มขึ้นจากปี 2548 เท่ากับ 363.70 ล้านบาท
จากงานระหว่างทำประเภทงานผลิตภัณฑ์คอนกรีตซึ่งผลิตไว้ใช้งานในโครงการก่อสร้างของบริษัท
และขายให้บุคคลภายนอกตามคำสั่ง

5. ที่ดินรอการพัฒนา ในปี 2549 บริษัทได้เข้าซื้อที่ดิน 2 แปลง รายละเอียดดังนี้

  1. บริษัทซื้อที่ดินที่อำเภอเกาะสมุย จังหวัดสุราษฎร์ธานี เนื้อที่ 42 ไร่ 2 งาน 77
  ตารางวาจากบุคคลธรรมดาที่ไม่เกี่ยวข้องกัน เพื่อนำมาพัฒนาเป็นโครงการบ้านพักอาศัยเพื่อขาย
  บริษัทได้รับอนุมัติในการขออนุญาตต่อเทศบาลตำบลเกาะสมุยเพื่อนำที่ดินแปลงดังกล่าวไปพัฒนาแล้ว
  ปัจจุบันอยู่ระหว่างการออกแบบก่อสร้างโครงการ

  2. บริษัทได้ร่วมกับบริษัท เอ.เอส.แอสโซซิเอท เอนยิเนียริ่ง (1964) จำกัด และบริษัทกลอรี่
  คอนสตรั๊คชั่น จำกัด ซื้อที่ดินที่ตำบลศรีษะจระเข้ใหญ่ อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการ
  เนื้อที่ 19 ไร่ 2 งาน 57 ตารางวา ในราคาประมาณ 56 ล้านบาท พร้อมค่าปรับปรุงถมดินอีก
  10 ล้านบาท รวมเป็น 66 ล้านบาท
  โดยเป็นส่วนของบริษัทรับผิดชอบค่าที่ดินและค่าปรับปรุงถมดินเป็นจำนวนเงินรวม
  21,910,531.95 บาท ปัจจุบันยังไม่มีการสรุปแผนการพัฒนาในที่ดินแปลงนี้

รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญทางด้านหนี้สิน ประกอบด้วย

1. เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ปี 2549 เท่ากับ 308.35 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2548 เท่ากับ 201.86 ล้านบาท หรือร้อยละ 189.57
เนื่องจากบริษัทกู้ยืมเงินมากขึ้นเพื่อใช้ในการดำเนินการก่อสร้าง

2. เจ้าหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ปี 2549 เท่ากับ 1,082.41 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2548 เท่ากับ 530.80 ล้านบาท หรือร้อยละ 96.23

เจ้าหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน ปี 2549 เท่ากับ 61.06 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 เท่ากับ
38.73 ล้านบาท หรือร้อยละ 173.41
เจ้าหนี้การค้าทั้งสองประเภทมียอดเพิ่มขึ้นเนื่องจากการที่บริษัทได้รับการว่าจ้างให้ดำเนินการก่อสร้างเพิ่มมากขึ้นนั้น
บริษัทต้องว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงและซื้อวัสดุก่อสร้างมากขึ้นเช่นกัน
แต่เป็นการว่าจ้างหรือซื้อวัสดุก่อสร้างโดยมีเงื่อนไขการชำระเงินเป็นเงินเชื่อหรือที่เรียกว่าได้รับ
Credit term ยอดเจ้าหนี้การค้าจะสัมพันธ์กับต้นทุนงานก่อสร้าง ขาย และบริการ
ซึ่งต้นทุนดังกล่าวของปี 2549 เท่ากับ4,302.86 ล้านบาท เพิ่มมากขึ้นจากปี 2548 เท่ากับ
549.76 ล้านบาท หรือร้อยละ 14.65

3. ค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารค้างจ่าย ในปี 2549
บริษัทได้บันทึกรายการค่าตอบแทนดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 108.93 ล้านบาท ทั้งนี้ สืบเนื่องจากในปี
2543 ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการของบริษัท
ซึ่งผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการได้ลงนามในสัญญาจ้างคณะผู้บริหารให้ทำหน้าที่หลักในการดำเนินการให้เป็นไปตามแผนฟื้นฟูกิจการ
(“แผน”) โดยในสัญญาว่าจ้างได้ระบุถึงค่าตอบแทนพิเศษที่คณะผู้บริหารมีสิทธิได้รับ
ค่าตอบแทนพิเศษคิดในอัตราร้อยละ 10
ของเงินต้นและดอกเบี้ยที่บริษัทสามารถหนี้ด้วยเงินสดให้แก่เจ้าหนี้สถาบันการเงิน
บริษัทได้เคยบันทึกรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่ายไว้บางส่วนจำนวนเงินประมาณ 47 ล้านบาท
แต่ได้บันทึกกลับรายการค่าใช้จ่ายดังกล่าวเมื่อบริษัทผิดนัดชำระหนี้งวดสุดท้ายตามแผนให้แก่เจ้าหนี้สถาบันการเงินในเดือนธันวาคม
2547 ต่อมา บริษัทได้ยื่นขอแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการซึ่งเจ้าหนี้ได้อนุมัติตามคำขอ
ทำให้บริษัทสามารถชำระหนี้รวมทั้งไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพก่อนกำหนดได้เสร็จสิ้นภายในปี 2548
โดยศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งยกเลิกการฟื้นฟูของบริษัทเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2548

ในระหว่างไตรมาสที่ 4 ของปี 2549
บริษัทได้ปรึกษาที่ปรึกษากฎหมายอิสระถึงภาระค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหาร
ซึ่งจากพื้นฐานความเห็นของที่ปรึกษากฎหมายอิสระ
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทจึงได้พิจารณาอนุมัติให้บริษัทจ่ายค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารเป็นจำนวนเงินรวมดอกเบี้ยคำนวณถึง
31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 108.93 ล้านบาท

รายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญด้านส่วนของผู้ถือหุ้น ประกอบด้วย

1. ขาดทุนสะสม ปี 2549 เท่ากับ 364.46 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2548 เท่ากับ 251.57 ล้านบาท
ขาดทุนสะสมเพิ่มมากขึ้น 112.89 ล้านบาท เท่ากับยอดขาดทุนสุทธิสำหรับปี 2549

2. ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย ปี 2549 เท่ากับ 16.12 ล้านบาท
เกิดจากกรณีที่บริษัทเข้าถือหุ้นบริษัท ยูทิลิตี้ บิสิเนส อัลลายแอนซ์ จำกัด จากเดิมในอัตราร้อยละ 40
ของทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว เป็นร้อยละ 60
ทำให้บริษัทดังกล่าวเปลี่ยนสถานะจากบริษัทร่วมเป็นบริษัทย่อย จำนวน 16.12 ล้านบาท
เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นอื่นที่เหลือจำนวนร้อยละ 40

โครงสร้างรายได้ของบริษัท

รายได้บริษัทแยกตามลักษณะการดำเนินงาน ตามงบการเงินรวมของบริษัท

  --------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- ---------- -------- -------
  ประเภทของรายได้                    ปี 2551              ปี 2550              ปี 2549                         

                                    ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท                         %

  ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง                  3115.36    81.96    3,415.61   86.21    4,241.98                       90.11

  ธุรกิจผลิตเหล็กแปรรูปและผลิตภัณฑ์คอนกรีต   391.74     10.31    422.42     10.66               348.09     7.39     

  รายได้จากการให้เช่าและบริการอื่น        5.62       0.15     17.97      0.45                18.28      0.39     

  ดอกเบี้ยรับ                          19.26      0.51     19.18      0.48                16.60      0.35     

  รายได้อื่นๆ                          268.66     7.07     86.69      2.20                82.91      1.76     

  รวมรายได้                          3,800.64   100.00   3,961.87   100.00              4,707.86   100.00   
  --------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- ---------- -------- -------

การดำเนินงานของบริษัทและวิเคราะห์ผลการดำเนินงานโดยสรุป (ตามงบการเงินรวมของบริษัท)

การดำเนินงาน ของปี 2551

รายได้จากการก่อสร้าง ขาย และบริการ ปี 2551 เท่ากับ 3,512.72 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2550
เท่ากับ 3,856.01 ล้านบาท ลดลง 343.29 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 8.90

ต้นทุนงานก่อสร้าง ขาย และบริการ ปี 2551 เท่ากับร้อยละ 93.36 ของรายได้จากการก่อสร้าง
ขาย และบริการ ในขณะที่ปี 2550 เท่ากับร้อยละ 114.71 เปรียบเทียบแล้วต้นทุนลดลงร้อยละ
18.61

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ปี 2551 เท่ากับ 294.08 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2550 เท่ากับ 399.90
ล้านบาท ลดลง 105.82 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 26.46

ค่าใช้จ่ายทางการเงิน ปี 2551 เท่ากับ 28.03 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2550 เท่ากับ 43.29
ล้านบาท ลดลง 15.26 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 35.25

ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2551 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
แสดงยอดกำไรสุทธิในส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่เท่ากับ 211.82 ล้านบาท
ในขณะที่ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2550 แสดงยอดขาดทุนสุทธิในส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่เท่ากับ
1,106.32 ล้านบาท

ในช่วงปี 2551 เหตุการณ์สำคัญที่เกิดขึ้นและมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทได้แก่

1. การรับรู้รายได้จากผลงานก่อสร้างของโครงการก่อสร้างที่กำลังจะแล้วเสร็จสมบูรณ์
และผลงานก่อสร้างของโครงการใหม่

ในช่วงปลายของโครงการก่อสร้างที่กำลังจะแล้วเสร็จสมบูรณ์ และโครงการก่อสร้างที่เพิ่งเริ่มใหม่
ผลงานที่ทำได้จะน้อยกว่าช่วงกลางระหว่างก่อสร้าง รายได้ของบริษัทในปี 2551
จึงลดลงเมื่อเทียบกับปี 2550 ทั้งนี้เนื่องจาก 6 เดือนแรกของในปี 2551
มีหลายโครงการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จ ได้แก่ โครงการก่อสร้างสะพาน 4 สะพานที่เกาะกง
ประเทศกัมพูชา, โครงการก่อสร้างถนนสนับสนุนสนามบินสุวรรณภูมิ,
โครงการก่อสร้างถนนในสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว,
โครงการก่อสร้างอาคารและระบบสาธารณูปโภคของสนามกอล์ฟอโยธยา
และโครงการก่อสร้างลานวางตู้คอนเทนเนอร์และอาคารต่าง ๆ ที่ท่าเรือแหลมฉบัง เป็นต้น
ในขณะที่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2551 บริษัทมีโครงการที่เพิ่งเริ่มก่อสร้าง ได้แก่
โครงการก่อสร้างโรงงานผลิตเบียร์ ของบริษัท สิงห์ เบเวอเรช จำกัด ที่อำเภอบางเลน
จังหวัดนครปฐม มูลค่าโครงการ 535 ล้านบาท
และโครงการก่อสร้างท่าเทียบเรือบรรทุกก๊าซปิโตรเลียมเหลวของ PTTLNG Company Limited
ที่นิคมอุตสาหกรรมมาบตาพุด จังหวัดระยอง มูลค่าโครงการ 1,477.85 ล้านบาท เป็นต้น

2. ราคาน้ำมันและราคาวัสดุหลักใช้ในการก่อสร้างปรับลดลง

ราคาน้ำมันและราคาวัสดุก่อสร้างหลัก เช่น เหล็ก ปรับราคาลดลงอย่างมากในครึ่งปีหลังของปี
2551 ซึ่งจะส่งผลต่อต้นทุนก่อสร้างลดลงอย่างชัดเจนในไตรมาสที่ 4

3. การได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าล่าช้า

จากผลกระทบภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว
ส่งผลให้ลูกหนี้การค้าบางรายของงานโครงการก่อสร้างทั้งภาครัฐและภาคเอกชน
ชำระค่าก่อสร้างล่าช้า

4. ปัญหาในการบันทึกรายได้ค่าก่อสร้างโครงการต่างประเทศ

บริษัทปรับปรุงบันทึกรายได้ค่าก่อสร้างโครงการก่อสร้างคอนโดมิเนียมที่ประเทศสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
ซึ่งดำเนินการก่อสร้างโดยบริษัทร่วมทุนที่ก่อตั้งในประเทศสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์
ซึ่งประกอบไปด้วยบริษัท อิตาเลี่ยนไทยดีเวล๊อปเมนต์ จำกัด (มหาชน) และบริษัท
เนาวรัตน์พัฒนาการ จำกัด (มหาชน) ในอัตราส่วนการลงทุน 60 : 40
ตลอดระยะเวลาการก่อสร้าง ได้มีการแก้ไขแบบก่อสร้าง
และปัจจุบันโครงการมีการเปลี่ยนแปลงผู้ควบคุมงานก่อสร้าง
ผู้ควบคุมงานก่อสร้างรายใหม่ยังไม่ออกใบรับรองผลงานก่อสร้างให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
เป็นจำนวนเงิน 58.92 ล้านเหรียญดีแรมห์ จึงทำให้ประสบปัญหาในการเบิกค่าผลงานจากผู้ว่าจ้าง
บริษัทได้ปรับปรุงโดยบันทึกลดรายได้ลงตามสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 40 ในปี 2550 เท่ากับ
163.46 ล้านบาท ส่วนในปี 2551 บริษัทได้งดเว้นการบันทึกรายได้จากการก่อสร้างทั้งจำนวน
แต่ได้บันทึกรายการกำไรจากการจำหน่ายอุปกรณ์และรายได้อื่น ๆ 20.34 ล้านบาท
รวมทั้งบันทึกต้นทุนงานก่อสร้าง ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร และค่าใช้จ่ายทางการเงิน
รวมเท่ากับ 48.51 ล้านบาท ซึ่งเป็นการบันทึกตามสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 40 เช่นเดียวกัน

5. การบันทึกกลับค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหาร

ค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารเป็นไปตามเงื่อนไขแผนฟื้นฟูกิจการ มีจำนวนเงิน 94.1 ล้านบาท
พร้อมดอกเบี้ยในอัตรา MLR คำนวณถึงวันจ่ายชำระซึ่งบริษัทมีภาระต้องจ่ายภายในปี 2553
ในระหว่างไตรมาสแรกของปี 2551
คณะผู้บริหารได้มีหนังสือแสดงเจตจำนงขอสละสิทธิในการเรียกร้องค่าตอบแทนพิเศษนี้
บริษัทจึงได้โอนกลับค่าตอบแทนพิเศษพร้อมดอกเบี้ยจำนวนเงินรวม 116.79 ล้านบาท
ซึ่งได้เคยบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายไว้แล้วตั้งแต่ปี 2544–2550
เป็นรายได้อื่นในงบกำไรขาดทุนไตรมาสแรกของปี 2551

6. การลดลงของค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลงเนื่องจากบริษัทชำระคืนเงินกู้ยืมจากธนาคารไปเป็นจำนวนมาก
ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยปรับตัวลดลง

7. การลดลงของค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลงจากค่าธรรมเนียมธนาคาร
การยกเลิกการบันทึกรายการค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหาร (รายละเอียดตามข้อ 5)
การลดลงของการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
รวมไปถึงการที่โครงการก่อสร้างหลายโครงการที่ดำเนินการโดยกิจการร่วมค้าที่บริษัทร่วมทุนอยู่ด้วยนั้น
ได้ดำเนินการเสร็จสมบูรณ์ในปี 2551 หรือกำลังจะแล้วเสร็จสมบูรณ์ ได้แก่
โครงการก่อสร้างสถานีขนถ่ายมูลฝอยที่หนองแขม
และโครงการก่อสร้างคอนโดมิเนียมที่ประเทศสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ เป็นต้น

การดำเนินงาน ของปี 2550

รายได้จากงานก่อสร้าง ขาย และบริการ สำหรับปี 2550 เท่ากับ 3,856.01 ล้านบาท ในขณะที่ปี
2549 เท่ากับ 4,608.35 ล้านบาท ลดลง 752.34 ล้านบาท หรือร้อยละ 16.33

ต้นทุนงานก่อสร้าง ขาย และบริการ สำหรับปี 2550 เท่ากับร้อยละ 114.71
ของรายได้จากงานก่อสร้าง ขาย และบริการ ในขณะที่ปี 2549 เท่ากับร้อยละ 93.37
เปรียบเทียบแล้วต้นทุนเพิ่มขึ้นร้อยละ 22.86

บริษัทได้บันทึกบัญชีรายการค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับงวดปี 2550 เป็นจำนวนเงิน 224.34
ล้านบาท ผลการดำเนินงานก่อนรายการค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ แสดงผลขาดทุนสำหรับงวดเท่ากับ
881.98 ล้านบาท

ในช่วงปี 2550 บริษัทประสบเหตุการณ์สำคัญซึ่งมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทดังนี้

1.  ปัญหาการก่อสร้างจากโครงการต่าง ๆ ได้แก่

โครงการก่อสร้างถนนในสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว
ซึ่งรับค่าก่อสร้างเป็นเงินตราต่างประเทศ จึงได้รับผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอย่างมาก
ในขณะเดียวกันก็ได้รับผลกระทบจากภัยธรรมชาติ ทำให้ยากลำบากในการทำงานและขนส่งวัสดุ
ต้องขยายระยะเวลาก่อสร้าง ต้นทุนรวมสูงขึ้นกว่าประมาณการมาก

โครงการก่อสร้างสะพาน 4 สะพานที่เกาะกง ประเทศกัมพูชา ได้รับผลกระทบจากภัยธรรมชาติ
และสภาพภูมิประเทศทุรกันดาร เป็นอุปสรรคต่อการขนส่งวัสดุ ต้องขยายระยะเวลาก่อสร้าง
ต้นทุนรวมสูงกว่าประมาณการมาก

โครงการก่อสร้างอื่น ๆ ได้รับผลกระทบจากราคาวัสดุก่อสร้างที่ปรับราคาสูงขึ้นมาก
รวมทั้งค่าจ้างเหมาแรงงานฝีมือก็ปรับเพิ่มเช่นกัน

2.  การรับรู้รายได้จากผลงานก่อสร้างของโครงการก่อสร้างที่กำลังจะแล้วเสร็จสมบูรณ์
    และผลงานก่อสร้างของโครงการใหม่

ในช่วงปลายของโครงการก่อสร้างที่กำลังจะแล้วเสร็จสมบูรณ์ รวมทั้งโครงการก่อสร้างที่เริ่มใหม่
ผลงานที่ทำได้จะน้อยกว่าช่วงกลางระหว่างก่อสร้าง ในช่วงครึ่งแรกของปี 2550
มีหลายโครงการที่เริ่มทยอยก่อสร้างแล้วเสร็จ เช่น โครงการคอนโดมิเนียม The Madison,
โครงการก่อสร้างถนนสนับสนุนสนามบินสุวรรณภูมิ เป็นต้น
ในขณะเดียวกันกก็มีโครงการที่เพิ่งเริ่มก่อสร้าง ได้แก่
โครงการก่อสร้างอุโมงค์ส่งน้ำทับช้างของการประปานครหลวง
ซึ่งอยู่ในช่วงเริ่มงานและจะเริ่มรับรู้รายได้ในไตรมาสที่ 3 เป็นต้นไป

3.  การได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าล่าช้า

จากผลกระทบภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ส่งผลให้ลูกหนี้การค้าชำระค่าก่อสร้างล่าช้า
ทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น

การดำเนินงานของปี 2549

รายได้จากงานก่อสร้าง ขาย และบริการ ของปี 2549 เท่ากับ 4,608.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2548 ซึ่งเท่ากับ 3,730.52 ล้านบาท เป็นจำนวน 877.82 ล้านบาท หรือร้อยละ 23.53
เนื่องจากปริมาณงานที่ประมูลได้ในปี 2549 เพิ่มมากขึ้นกว่าปีก่อน
รวมทั้งบริษัทสามารถทำงานก่อสร้างและส่งมอบงานให้แก่ผู้ว่าจ้างได้มากขึ้น
บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิสำหรับปี 2549 เท่ากับ 112.89 ล้านบาท
โดยได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เป็นจำนวน 73.66 ล้านบาท
ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวมของบริษัทก่อนรายการดังกล่าว แสดงผลขาดทุนสุทธิเท่ากับ
39.23 ล้านบาท

บริษัทยังคงได้รับผลกระทบจากราคาวัสดุก่อสร้างที่ปรับราคาเพิ่มขึ้น เช่น ราคาเหล็ก ปูนซิเมนต์
ทราย รวมทั้งปัญหาค่าขนส่งวัสดุก่อสร้าง
และค่าขนส่งสินค้าสำเร็จรูปผลิตใช้ในโครงการก่อสร้างของบริษัท
ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากผลกระทบจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น แต่เนื่องจากงานที่ประมูลได้ในปี 2549
ได้เพิ่มราคาวัสดุก่อสร้างตามราคาปัจจุบันแล้ว
รวมทั้งโครงการที่มีผลขาดทุนได้ทยอยก่อสร้างเสร็จเรียบร้อย
ส่งผลให้อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เริ่มลดลง โดยต้นทุนงานก่อสร้าง ขาย และบริการ
ของบริษัทสำหรับปี 2549 เท่ากับร้อยละ 93.37 ของรายได้จากการก่อสร้าง ขาย และบริการ
ในขณะที่ปี 2548 ต้นทุนดังกล่าวเท่ากับร้อยละ 100.61 ของรายได้ ซึ่งเท่ากับต้นทุนลดลงร้อยละ
7.20

ปี 2549 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริการเพิ่มขึ้นจากปี 2548 เท่ากับ 63.02 ล้านบาท
หรือประมาณร้อยละ 20.95 รายการที่มีผลกระทบมากคือ
ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจากโครงการในต่างประเทศ เป็นจำนวนเงิน 26.7 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลรวมของผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นจริงและผลขาดทุนที่เกิดจากการปรับอัตราแลกเปลี่ยนของรายการสินทรัพย์และหนี้สิน
ณ วันสิ้นงวด ตามมาตรฐานบัญชี

ปี 2549 ดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากปี 2548 เท่ากับ 2.57 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 8.03 ทั้ง ๆ
ที่อัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากปี 2548 ช่วงที่บริษัทอยู่ในแผนฟื้นฟูกิจการ
บริษัทประสบปัญหาขาดสภาพคล่องในการดำเนินงาน จนเป็นเหตุให้ต้องขอแก้ไขแผน
และดำเนินการเพิ่มทุนเพื่อมาชำระหนี้และเพิ่มสภาพคล่องให้บริษัท
ดอกเบี้ยจ่ายในช่วงก่อนการเพิ่มทุนจึงสูงมาก บริษัทได้จ่าย

ชำระเจ้าหนี้สถาบันการเงินตามแผนและไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพครบถ้วนเมื่อวันที่ 9 กันยายน 2548
และศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ยกเลิกการฟื้นฟูกิจการเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2548
ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากปี 2548

ปี 2549 บริษัทมีขาดทุนสุทธิจากกิจกรรมปกติเท่ากับร้อยละ 2.40 ของรายได้รวม ในขณะที่ปี 2548
บริษัทมีขาดทุนสุทธิจากกิจกรรมปกติเท่ากับร้อยละ 7.54 ของรายได้รวม ปี 2549
บริษัทได้รับเงินชดเชยจากการปรับราคาวัสดุก่อสร้างจากหน่วยงานภาครัฐประมาณ 123.17
ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 2.67 ของรายได้จากงานก่อสร้าง ขาย และบริการของปีดังกล่าว

  ผลการดำเนินงานสำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2549
  แสดงยอดขาดทุนสุทธิสำหรับปีเท่ากับ 112.89 ล้านบาท โดยบริษัทได้บันทึกบัญชีรายการดังต่อไปนี้

1.  สำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ เท่ากับ 73.66 ล้านบาท

2.  ค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหาร เท่ากับ 108.93 ล้านบาท
    โดยค่าตอบแทนพิเศษนี้เป็นรายการกำหนดไว้ในแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัท
    ซึ่งกำหนดให้จ่ายให้แก่คณะผู้บริหารในอัตราร้อยละ 10
    ของเงินต้นและดอกเบี้ยที่บริษัทชำระหนี้ด้วยเงินสดให้แก่เจ้าหนี้ตามแผนฯเฉพาะกลุ่ม
    กำหนดชำระให้แก่คณะผู้บริหารภายใน 10 ปีนับแต่วันที่ 18 ตุลาคม 2543
    บริษัทได้เคยบันทึกกลับรายการค่าใช้จ่ายนี้เมื่อคราวที่ผิดนัดชำระหนี้ตามแผนเมื่อวันที่ 31
    ธันวาคม 2547 อย่างไรก็ตาม
    บริษัทได้ขอแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการและสามารถชำระหนี้ได้ครบรวมทั้งไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพก่อนกำหนด
    ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งยกเลิกการฟื้นฟูกิจการของบริษัทเมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน 2548
    บริษัทได้ขอคำปรึกษาจากที่ปรึกษากฎหมายอิสระเรื่องภาระค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหาร
    ซึ่งจากความเห็นของที่ปรึกษากฎหมายอิสระดังกล่าว
    ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทเมื่อเดือนธันวาคม 2549
    จึงได้พิจารณาอนุมัติให้จ่ายค่าตอบแทนพิเศษแก่คณะผู้บริหารเป็นจำนวนเงิน 108.93 ล้านบาท
    บริษัทจึงได้บันทึกรายการเข้าในไตรมาสที่ 4 ของปี 2549

  ผลการดำเนินงานสำหรับงวด 1 ปี ก่อนรายการดังกล่าวข้างต้น แสดงผลกำไรสุทธิเท่ากับ
  69.70 ล้านบาท

นโยบายการจัดการของบริษัท ต่อบางรายการที่มีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท มีดังนี้

1.  การจัดการลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

ถึงแม้บริษัทจะได้ตั้งสำรองหนี้สูญตามที่บริษัทและผู้สอบบัญชีได้วิเคราะห์ร่วมกันว่าเหมาะสมตามอายุหนี้แล้ว
แต่บริษัทก็ได้ติดตามเร่งให้มีการชำระหนี้อย่างใกล้ชิด
โดยหากลูกหนี้มีสินทรัพย์ที่สามารถประเมินราคาและนำมาชำระหนี้ได้
บริษัทก็จะให้บริษัทประเมินราคาสินทรัพย์ทำการประเมินราคาก่อนตีทรัพย์ชำระหนี้
ได้แก่ลูกหนี้รายบริษัท เรือนรพี จำกัด และบริษัท อีสท์ แบงค็อค แอสเซ็ทส์ จำกัด เป็นต้น
หากมีงานก่อสร้างที่ลูกหนี้สามารถร่วมทำงานได้ ก็จะพิจารณาให้ลูกหนี้เข้าทำงาน
เพื่อจะได้นำเงินคงเหลือมาชำระคืนบริษัทต่อไป ได้แก่ลูกหนี้รายบริษัท นิวเดเคด จำกัด
หรือหากบางกรณี
บริษัทยังคงรับจ้างทำงานให้กับลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกันเนื่องจากพิจารณาแล้วลูกหนี้มีการทยอยผ่อนชำระมาบ้าง
รวมทั้ง การทำงานให้จนจบ จะทำให้ลูกหนี้สามารถขายสินค้าออกไปได้
และนำเงินมาชำระคืนหนี้คงค้าง ได้แก่ลูกหนี้รายบริษัท เรือนรพี จำกัด และบริษัท อีสท์ แบงค็อค
แอสเซ็ทส์ จำกัด

2.  ต้นทุนโครงการก่อสร้าง

จากการปรับราคาขึ้นอย่างรวดเร็วของน้ำมันและวัสดุก่อสร้างหลายรายการโดยเฉพาะเหล็ก
ทำให้แต่ละโครงการก่อสร้างได้รับผลกระทบด้านต้นทุนก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น
ถึงแม้โครงการภาครัฐจะได้รับชดเชยบางส่วนจากการปรับราคาค่าก่อสร้าง
แต่ไม่ครอบคลุมวัสดุทุกประเภท บริษัทยังคงต้องรับภาระเองบางส่วน
อย่างไรก็ตามย่อมดีกว่างานภาคเอกชนที่ไม่มีการให้ค่าชดเชยใด ๆ
ให้ผู้รับเหมาต้องหาวิธีป้องกันความเสี่ยงเอง
ซึ่งบริษัทสามารถที่จะทำการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาในช่วงเวลาสั้น ๆ ได้แก่
การตกลงราคาซื้อวัสดุล่วงหน้า การจ่ายชำระค่าวัสดุล่วงหน้า เป็นต้น
นอกจากนี้ยังขึ้นกับลักษณะโครงการก่อสร้างแต่ละแบบ
หากการก่อสร้างใดกำหนดให้ใช้วัสดุที่ราคากำลังผันผวน ย่อมทำให้ต้นทุนผันผวนมากกว่าโครงการอื่น
ๆ

ในปัจจุบัน แม้ราคาน้ำมันและวัสดุหลักประเภทเหล็กมีการปรับตัวด้านราคาลดลง
แต่ก็ยังคงต้องระวังการผันผวนของราคาที่อาจเกิดขึ้นได้
ทำให้ยากที่จะประมาณการต้นทุนก่อสร้างในอนาคตซึ่งมีผลต่อการเสนอราคาให้แก่ผู้ว่าจ้าง

3.  นโยบายการลงทุนจัดการโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

ปัจจุบันบริษัทมีโครงการก่อสร้างบ้านพักอาศัยที่อำเภอเกาะสมุย จังหวัดสุราษฎร์ธานี
บนที่ดินขนาดเนื้อที่ 42 ไร่ 2 งาน 77 ตารางวา
ซึ่งได้รับอนุมัติจากเทศบาลตำบลเกาะสมุยในการนำที่ดินไปพัฒนาแล้ว
ปัจจุบันอยู่ในช่วงของการเตรียมการก่อสร้างถนนและบ้านตัวอย่าง
เงินลงทุนที่ใช้ก่อสร้างจะมาจากการขอวงเงินสินเชื่อจากธนาคาร
โดยมีที่ดินโครงการเป็นหลักประกันโดยการจดจำนอง ทั้งนี้ รูปแบบของโครงการ,
นโยบายการตลาด และการลงทุน กำลังอยู่ในระหว่างการสรุปแผนงาน

วิเคราะห์งบกระแสเงินสด

สรุปงบกระแสเงินสด

ปี 2551 ปี 2550 ปี 2549

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน 146 ล้านบาท 70 ล้านบาท -397 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน 15 ล้านบาท -233 ล้านบาท 131 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน -108 ล้านบาท 117 ล้านบาท 212 ล้านบาท

ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน -1 ล้านบาท -2 ล้านบาท -1 ล้านบาท

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี 106 ล้านบาท 154 ล้านบาท 209 ล้านบาท

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี 158 ล้านบาท 106 ล้านบาท 154 ล้านบาท

ในปี 2551
บริษัทไถ่ถอนเงินฝากที่มีภาระผูกพันออกมาได้จำนวนหนึ่งโดยการนำหลักประกันประเภทที่ดินและสิ่งปลูกสร้างไปวางเป็นหลักประกันทดแทน
รวมทั้งการไถ่ถอนเงินฝากที่หมดภาระผูกพันแล้ว ในช่วงปี 2549-2551
บริษัทได้ซื้อเครื่องจักรอุปกรณ์เพิ่มเติมเฉพาะที่จำเป็นเข้ามาใช้งาน
รวมทั้งซื้อเพื่อทดแทนเครื่องจักรเก่าที่หมดสภาพแล้ว
แต่ขณะเดียวกันก็ได้จำหน่ายเครื่องจักรอุปกรณ์เก่าและล้าสมัยออกไปเช่นกันเพื่อไม่ให้เป็นเปลืองเนื้อที่จัดเก็บและเสียค่าใช้จ่ายค่าบำรุงรักษา

ปี 2550 และ 2551 บริษัทสามารถส่งมอบผลงานให้แก่ผู้ว่าจ้างและได้รับชำระในอัตราที่สูงขึ้น
โดยสามารถเปรียบเทียบได้จากรายละเอียดดังนี้

ณ 31 ธันวาคม 2551 ณ 31 ธันวาคม 2550 ณ 31 ธันวาคม 2549

ลูกหนี้การค้า ก่อนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 1,860 ล้านบาท 2,130 ล้านบาท 2,154 ล้านบาท

รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ 322 ล้านบาท 549 ล้านบาท 1,252 ล้านบาท

ก่อนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

อย่างไรก็ตาม การได้รับชำระจากลูกหนี้การค้ามักเป็นลูกหนี้การค้ารายใหม่
บริษัทยังคงประสบปัญหาในการเรียกชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าค้างนาน นอกจากนี้
บริษัทยังคงจำเป็นต้องซื้อเครื่องจักรอุปกรณ์ใหม่เป็นการทดแทนของเก่าซึ่งบริษัทจะขายออกไปเพื่อลดค่าใช้จ่ายต้นทุนการจัดเก็บและค่าใช้จ่ายบำรุงรักษา
รวมทั้งต้องประสบปัญหากับราคาวัสดุก่อสร้าง และราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นเรื่อย ๆ
ยอดเจ้าหนี้การค้ายังแสดงตัวเลขที่สูงเนื่องด้วยเหตุผลต่าง ๆ ดังกล่าว

ในปี 2549 บริษัทมีเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น ทั้งนี้
เนื่องจากบริษัทต้องการเพิ่มสภาพคล่องในการดำเนินงาน ไม่ให้ติดขัดในงานก่อสร้าง
รวมทั้งซื้อเครื่องจักรอุปกรณ์ใหม่ เป็นการทดแทนของเก่า และซื้อเพิ่มให้เพียงพอแก่การใช้
ในขณะเดียวกัน บริษัทได้ลงทุนซื้อที่ดินเพื่อเตรียมพัฒนา เป็นการขยายธุรกิจให้กว้างมากขึ้น
แต่บริษัทก็ยังคงมีปัญหาในการเรียกชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าค้างนาน ส่วนลูกหนี้การค้ารายใหม่ ๆ
มักจ่ายชำระภายในกำหนดเงื่อนไขที่บริษัทให้แก่ลูกค้า
หากมีปัญหาก็เกินกว่ากำหนดเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

วิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน

1. อัตราส่วนสภาพคล่อง ระยะเวลาชำระหนี้ที่ให้กับลูกหนี้ แบ่งเป็น งานภาครัฐ กำหนดที่ 45- 60
วันและงานภาคเอกชนกำหนดที่ 30 วัน แต่ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทอยู่ที่ 205 วันในปี
2551 , 200 วันในปี 2550 และ 155 วันในปี ในขณะที่ Cash Cycle อยู่ที่ 186 วัน , 165
วัน และ 127 วัน ตามลำดับ ทั้งนี้เนื่องจากสภาพเศรษกิจโดยรวมยังมีปัญหา
ทำให้ลูกหนี้หลายรายมีปัญหาในการประกอบธุรกิจ

2. อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร ในปี 2549
อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไรแสดงตัวเลขที่ดีขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2548 แต่ในปี 2550
บริษัทประสบปัญหาหลายด้าน ทั้งราคาวัสดุก่อสร้าง ราคาน้ำมัน การแข็งค่าขึ้นของเงินบาท
การประสบปัญหาในการได้รับชำระจากโครงการในต่างประเทศ
ล้วนเป็นปัญหาสำคัญที่ทำให้บริษัทประสบปัญหาในด้านความสามารถในการทำกำไร อย่างไรก็ตาม
ในปี 2551 อัตราส่วนนี้กลับมาเริ่มปรับตัวดีขึ้น
ส่วนหนึ่งเป็นเพราะต้นทุนวัสดุก่อสร้างประเภทเหล็กและน้ำมันปรับตัวลดลง
แต่จะเริ่มเห็นผลชัดเจนในไตรมาสที่ 4 ของปี 2551 บริษัทเริ่มมีผลประกอบการกำไร

3. อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เริ่มดีขึ้นในปี 2549
รวมทั้งอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน แต่ก็ยังต้องให้ความระมัดระวัง
เนื่องจากเมื่อย้อนไปดูในปี 2547 เทียบกับปี 2548 อัตราผลตอบแทนดังกล่าวลดลงอย่างรุนแรง
ดังนั้น การเพิ่มปรับเพิ่มขึ้นของปี 2549 ยังไม่ได้กลับไปสู่อัตราที่เคยทำได้ในปี 2547 อย่างไรก็ตาม
การปรับตัวสูงขึ้นย่อมแสดงแนวโน้มที่ดี อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงานของปี
2550 ก็แสดงอัตราถดถอยอย่างรุนแรง ทั้งนี้เนื่องจากผลขาดทุนที่บริษัทได้รับใน ปี 2550
อย่างไรก็ตาม ในปี 2551
อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงานแสดงตัวเลขที่ดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับปี 2550
เป็นเพราะต้นทุนก่อสร้างลดลง และบริษัทเริ่มมีผลประกอบการกำไร

4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ปรับตัวลดลงในปี
2551
เป็นเพราะบริษัทชำระคืนเงินกู้ยืมให้สถาบันการเงินที่สนับสนุนวงเงินสินเชื่อสนับสนุนเฉพาะโครงการสำหรับโครงการที่ดำเนินการเสร็จสิ้นแล้ว
ส่วนในปี 2550 อัตราส่วนดังกล่าวปรับตัวสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2549
เนื่องจากการกู้ยืมจากสถาบันการเงินมากขึ้น
เป็นผลจากการที่บริษัทกู้ยืมเพื่อเสริมสภาพคล่องในการดำเนินงาน ไม่ให้ติดขัดในงานก่อสร้าง
ซึ่งนอกจากจะมีผลเสียเกิดกับบริษัทแล้ว จะส่งความเสียหายให้แก่ผู้ว่าจ้างด้วย

สรุปงบการเงินของบริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า ซึ่งบริษัทไปร่วมลงทุน

หน่วย : ล้านบาท

ปี 2551 ปี 2550 ปี 2549

สินทรัพย์รวม รายได้ กำไร สินทรัพย์รวม รายได้ กำไร สินทรัพย์รวม รายได้ กำไร

(ขาดทุน) สุทธิ (ขาดทุน) สุทธิ (ขาดทุน) สุทธิ

เนาวรัตน์ เอ.เอส.แอสโซซิเอท ร่วมค้า 21 - (9) 32 62 (10) 111 169 4

กิจการร่วมค้า เอ.เอส.แอสโซซิเอท เนาวรัตน์ร่วมค้า 168 1,468 8 233 401 (1 ) 96 10
(1)

กิจการร่วมค้า โอบายาชิ-เนาวรัตน์ 294 314 33 157 128 (14) 122 374 5

กิจการร่วมค้าระหว่าง บมจ.เนาวรัตน์พัฒนาการ และ 15 - - 12 76 (18) 228 222 (18)

บริษัท แซมคอน จำกัด

กิจการร่วมค้า บริษัท เวียนินี่ ลาวอรี่ เอส.พี.เอ., - - (5) 2 - (1) 2 - (1)

บมจ.เนาวรัตน์พัฒนาการ, บริษัท เวียนินี่

ไทยคอนสตรัคชั่น แอนด์ ดีเวลล้อปเมนท์ จำกัด

บริษัท เวียนินี่ลาวอรี่ เอส.พี.เอ. เวียนินี่ไทยคอนสตรัคชั่น - 1 (1) 2 - - 2 - (4)

แอนด์ ดีเวลล้อปเม้นท์ จำกัด ร่วมค้า

เนาวรัตน์พัฒนาการ จำกัด (มหาชน) (โครงการ 2 อี)

บริษัท เวียนินี่ลาวอรี่ เอส.พี.เอ. เวียนินี่ไทยคอนสตรัคชั่น - - 32 5 - (5) 5 - (5)

แอนด์ ดีเวลล้อปเม้นท์ จำกัด ร่วมค้า

เนาวรัตน์พัฒนาการ จำกัด (มหาชน)

กิจการร่วมค้า บริษัท อินเตอร์เนชั่นแนล ควอลิตี้ - - 6 1 - - 1 - -

แอสชัวรันซ์ แลบบอราตอรี่ จำกัด และ

บริษัท เนาวรัตน์พัฒนาการ จำกัด (มหาชน)

หน่วย : ล้านบาท

ปี 2551 ปี 2550 ปี 2549

สินทรัพย์รวม รายได้ กำไร สินทรัพย์รวม รายได้ กำไร สินทรัพย์รวม รายได้ กำไร

(ขาดทุน) สุทธิ (ขาดทุน) สุทธิ (ขาดทุน) สุทธิ

บริษัท เนาวรัตน์พัฒนาการ จำกัด (มหาชน) บริษัท อิตาเลียน 1 - (1) 1 - (1) 3 13 (2)

ไทย ดีเวล้อปเมนท์ จำกัด (มหาชน) บริษัท คริสเตียนี

และนีลเส็น ไทย จำกัด (มหาชน) และบริษัท เอ.เอส.

แอสโซซิเอท เอนยิเนียริ่ง (1964) จำกัด

กิจการร่วมค้า เนาวรัตน์ – สเตรกา 30 51 (3) 31 30 - 11 - -

บริษัท ยูทิลิตี้ บิสิเนส อัลลายแอนซ์ จำกัด 76 97 12 75 103 18 76 106 20

Meeyahta International Hotel Limited 356 38 (98) 366 35 (101) 18 1 (3)

Myanmar NWR Company Limited 15 - - 11 - - 10 - -

ITD –NAWARAT (L.L.C.) 124 51 (70) 71 109 (139) 189 - -