11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

11.1.1 สรุปข้อมูลตามงบการเงินรวมและอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  (ก) งบแสดงฐานะการเงินรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 2553
  และ 2554

  ------------------------------------------- --------- ------- --------- ------- --------- -------
                                              ณ วันที่ 31                                      
                                              ธันวาคม                                        

                                              2552¹             2553[1]           2554      

                                              ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                  10,522    9       7,761     6       24,341    15

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                          14,361    12      15,385    12      15,692    10

  สินค้าคงเหลือ                                  26,284    23      33,863    27      35,673    22

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             2,267     2       1,963     2       2,721     2

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                            53,434    46      58,972    47      78,427    49

  เงินลงทุนระยะยาว                              11,946    11      16,820    13      25,699    16

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                           46,422    40      47,142    37      52,025    33

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                           3,668     3       3,159     3       3,753     2

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                          62,036    54      67,121    53      81,477    51

  สินทรัพย์รวม                                   115,470   100     126,093   100     159,904   100

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   9,745     8       10,051    8       22,897    14

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                        9,106     8       9,707     8       11,733    7

  หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี            6,294     6       8,088     6       5,687     4

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                               4,891     4       4,981     4       5,754     4

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                              30,036    26      32,827    26      46,071    29

  หนื้สินระยะยาว                                 26,758    23      28,510    23      40,866    25

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                             3,856     4       3,812     3       6,448     4

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                            30,614    27      32,322    26      47,314    29

  หนี้สินรวม                                     60,650    53      65,149    52      93,385    58

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                 54,820    47      60,944    48      66,519    42
  ------------------------------------------- --------- ------- --------- ------- --------- -------

(2) งบกำไรขาดทุนรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552
    2553 และ 2554

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                ปี 2552¹           ปี 2553[2]         ปี 2554    
  --------------------------------------------- --------- ------- --------- ------- --------- -------
                                                ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ

  รายได้จากการขาย                                165,063   99      189,049   98      206,099   99

  รายได้อื่น                                       2,237     1       3,493     2       2,914     1

  รวมรายได้                                      167,300   100     192,542   100     209,013   100

  ต้นทุนขาย                                       138,118   83      159,578   83      172,488   83

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                       15,311    9       16,696    9       18,376    9

  อื่น ๆ                                          584       -       709       -       532       -

  รวมค่าใช้จ่าย                                    154,013   92      176,983   92      191,396   92

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทร่วม   1,591     1       2,511     1       3,657     2

  กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้               14,878    9       18,070    9       21,274    10

  ต้นทุนทางการเงิน                                 1,949     1       1,823     1       2,432     1

  ภาษีเงินได้                                      2,539     2       2,388     1       2,885     1

  กำไรหลังภาษีเงินได้                               10,390    6       13,859    7       15,957    8

  กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                  (200)     -       (296)     -       (120)     -

  กำไรสุทธิ                                       10,190    6       13,563    7       15,837    8
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------

  (ค) งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จของซีพีเอฟและบริษัทย่อยสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552
  2553 และ 2554

  --------------------------------------------------------------------------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                         ปี 2552[3]      ปี 2553²       ปี 2554
  --------------------------------------- -------------- ------------- -----------
  กำไรสำหรับปี                              10,390         13,859        15,957

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสุทธิจากรายได้ภาษีเงินได้   (336)          (846)         (197)

  กำไรเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี                    10,054         13,013        15,760
  --------------------------------------------------------------------------------

(4) งบกระแสเงินสดรวม ของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552
    2553 และ 2554

  -------------------------------------------------------------------------------------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                                         ปี 2552      ปี 2553      ปี 2554
  ------------------------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                           22,340      9,581       17,558

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                (4,917)     (7,995)     (14,048)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมจัดหาเงิน                     (10,143)    (4,398)     13,022

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)                  7,280       (2,812)     16,532

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                      3,390       10,516      7,755

  ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนของยอดคงเหลือที่เป็นเงินตราต่างประเทศ   (154)       51          (294)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                      10,516      7,755       22,993
  -------------------------------------------------------------------------------------------

(5) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญสำหรับงบการเงินรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย

  -----------------------------------------------------------------------
                                      ปี 2552      ปี 2553      ปี 2554
  ----------------------------------- ----------- ----------- -----------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                             

  อัตราส่วนสภาพคล่อง[4] (เท่า)            1.78        1.80        1.70

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว[5] (เท่า)      0.83        0.71        0.87

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด[6] (เท่า)  0.64        0.30        0.45

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า[7] (เท่า)    11.30       12.36       12.94

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย[8] (วัน)           32          29          28

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ[9] (เท่า)   24.85       29.41       25.08

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย[10] (วัน)        14          12          14

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้[11] (เท่า)       16.26       16.96       16.09

  ระยะเวลาชำระหนี้[12] (วัน)             22          21          22

  Cash Cycle[13] (วัน)                 24          20          20

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                            

  อัตรากำไรขั้นต้น[14] (%)                17.69       15.64       16.31

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน[15] (%)      9.01        9.56        10.32

  อัตรากำไรสุทธิ[16] (%)                 6.03        6.95        7.45

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น[17] (%)           20.27       23.40       24.85

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                           

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร[18] (%)   32.40       39.09       41.33

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์[19] (เท่า)       1.51        1.61        1.49

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                               

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น[20] (เท่า)  1.10        1.07        1.40

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย[21]     12.02       5.41        7.25
  (เท่า)                                                       

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน[22]   0.80        0.40        0.53
  (เท่า)                                                       

  อัตราการจ่ายเงินปันผล[23] (%)           59.92       70.32       69.80[24]
  -----------------------------------------------------------------------

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานต่อไปนี้
เป็นการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินตามงบการเงินรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย
โดยงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ได้รวมบัญชีของซีพีเอฟและบริษัทย่อย
(รวมเรียกว่า “บริษัท”) ตามที่ระบุไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 1. ข้อมูลทั่วไป

ตามที่ระบุไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3. การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี
บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญ
ซึ่งเป็นผลมาจากการปฏิบัติตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินที่ออกและปรับปรุงใหม่เพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2554 สำหรับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2553
ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบได้ปรับปรุงผลกระทบจากการปฏิบัติตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินที่ออกและปรับปรุงใหม่แล้ว

ผลจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีที่สำคัญมีดังนี้

1.  การบัญชีเกี่ยวกับอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

  บริษัทได้ถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 40 (ปรับปรุง 2552) เรื่อง
  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
  โดยบริษัทเลือกใช้วิธีราคาทุนสำหรับการบันทึกบัญชีอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน
  ดังนั้นบริษัทจึงได้ปรับปรุงงบการเงินย้อนหลัง
  โดยกลับรายการส่วนเกินทุนจากการตีราคาของที่ดินที่เคยบันทึกไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งส่งผลให้
  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2553 และวันที่ 1 มกราคม 2554 บริษัทมีสินทรัพย์ลดลง 228
  ล้านบาท หนี้สินลดลง 69 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 159 ล้านบาท

2.  การบัญชีเกี่ยวกับผลประโยชน์ของพนักงาน

  บริษัทได้ถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 19 เรื่อง ผลประโยชน์พนักงาน
  โดยบริษัทเลือกใช้วิธีปรับปรุงกำไรสะสม ณ วันที่ 1 มกราคม 2554
  ตามวิธีปฏิบัติในช่วงเปลี่ยนแปลงตามที่ระบุไว้ในมาตรฐานการบัญชีดังกล่าว ซึ่งส่งผลให้ ณ วันที่ 1
  มกราคม 2554 บริษัทต้องบันทึกหนี้สินเพิ่มขึ้น 3,232 ล้านบาท สินทรัพย์เพิ่มขึ้น 925 ล้านบาท
  และส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง 2,307 ล้านบาท และบันทึกค่าใช้จ่ายผลประโยชน์พนักงานเพิ่มขึ้น 500
  ล้านบาท ในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31ธันวาคม 2554

11.2.1 ผลการดำเนินงาน

(1) ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทมีรายได้จากการขายรวมในปี 2554 จำนวน 206,099 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 9 จากปีก่อน
ซึ่งมีจำนวน 189,049 ล้านบาท โดยเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายประเทศไทยร้อยละ 11
และยอดขายกิจการต่างประเทศร้อยละ 5

กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับผลการดำเนินงานในปี 2554 มีจำนวน 15,837 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ
17 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 13,563 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มสูงขึ้นและประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนการผลิต
ซึ่งดำเนินการมาอย่างต่อเนื่อง

(2) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละสายธุรกิจ

+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| โครงสร้างรายได้ของ      | ปี    |    | ปี    |    | ปี    |    | เ     |
| ซีพีเอฟและบริษัทย่อย       | 2552 |    | 2553 |    | 2554 |    | ปลี่ยนแ |
|                       |      |    |      |    |      |    | ปลงงา |
+=======================+======+====+======+====+======+====+=======+
|                       | ล้า   | ร  | ล้า   | ร  | ล้า   | ร  | จา    |
|                       | นบาท | ้อย | นบาท | ้อย | นบาท | ้อย | กปีก่อน |
|                       |      | ละ |      | ละ |      | ละ | (ร    |
|                       |      |    |      |    |      |    | ้อยละ) |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 1. กิจการประเทศไทย     | 133  | 81 | 139  | 74 | 154  | 75 | 11    |
|                       | ,000 |    | ,392 |    | ,149 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 1.1 ธุรกิจสัตว์บก         | 95   | 58 | 100  | 53 | 113  | 55 | 13    |
|                       | ,503 |    | ,652 |    | ,658 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| อาหารสัตว์              | 26   | 16 | 28   | 15 | 33   | 16 | 17    |
|                       | ,987 |    | ,406 |    | ,169 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 26   | 16 | 28   | 15 | 31   | 15 | 13    |
|                       | ,987 |    | ,303 |    | ,957 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | -    | -  | 103  | -  | 1    | 1  | 1,077 |
|                       |      |    |      |    | ,212 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| ผลิตผลจากฟาร์มเลี้ยงสัตว์   | 43   | 27 | 46   | 24 | 52   | 25 | 12    |
|                       | ,712 |    | ,618 |    | ,089 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 43   | 27 | 46   | 24 | 51   | 25 | 12    |
|                       | ,396 |    | ,230 |    | ,579 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 316  | -  | 388  | -  | 510  | -  | -     |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   อาหาร               | 24   | 15 | 25   | 14 | 28   | 14 | 11    |
|                       | ,804 |    | ,628 |    | ,400 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 9    | 6  | 11   | 6  | 15   | 8  | 33    |
|                       | ,539 |    | ,272 |    | ,028 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 15   | 9  | 14   | 8  | 13   | 6  | -7    |
|                       | ,265 |    | ,356 |    | ,372 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 1.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ         | 37   | 23 | 38   | 21 | 40   | 20 | 5     |
|                       | ,497 |    | ,740 |    | ,491 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   อาหารสัตว์            | 19   | 12 | 19   | 10 | 19   | 10 | 2     |
|                       | ,001 |    | ,541 |    | ,997 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 19   | 12 | 19   | 10 | 19   | 10 | 2     |
|                       | ,001 |    | ,328 |    | ,747 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | -    | -  | 213  | -  | 250  | -  | 17    |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| ผลิตผลจากฟาร์มเลี้ยงสัตว์   | 11   | 7  | 12   | 7  | 12   | 6  | -     |
|                       | ,853 |    | ,476 |    | ,367 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 8    | 5  | 7    | 4  | 6    | 3  | -8    |
|                       | ,532 |    | ,399 |    | ,770 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 3    | 2  | 5    | 3  | 5    | 3  | 10    |
|                       | ,321 |    | ,077 |    | ,597 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| อาหาร                 | 6    | 4  | 6    | 4  | 8    | 4  | 21    |
|                       | ,643 |    | ,723 |    | ,127 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ขายในประเทศ       | 415  | -  | 475  | -  | 477  | -  | -     |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
|   - ส่งออก             | 6    | 4  | 6    | 4  | 7    | 4  | 22    |
|                       | ,228 |    | ,248 |    | ,650 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 2. กิจการต่างประเทศ     | 32   | 19 | 49   | 26 | 51   | 25 | 5     |
|                       | ,063 |    | ,657 |    | ,950 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 2.1 ธุรกิจสัตว์บก         | 21   | 13 | 36   | 19 | 40   | 19 | 9     |
|                       | ,508 |    | ,944 |    | ,377 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| 2.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ         | 10   | 6  | 12   | 7  | 11   | 6  | -9    |
|                       | ,555 |    | ,713 |    | ,577 |    |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+
| รายได้จากการขายรวม     | 165  | 1  | 189  | 1  | 206  | 1  | 9     |
|                       | ,063 | 00 | ,049 | 00 | ,099 | 00 |       |
+-----------------------+------+----+------+----+------+----+-------+

  ผลการดำเนินงานแยกตามที่ตั้งของกิจการและสายธุรกิจ

(1) กิจการประเทศไทย

  รายได้จากการขายของกิจการประเทศไทยในปี 2554 มีจำนวน 154,149 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 11 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 139,392 ล้านบาท
  โดยรายละเอียดของรายได้แยกตามสายธุรกิจมีดังนี้

  ธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทย

  รายได้จากการขายของธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทยในปี 2554 มีจำนวน 113,658 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ13 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 100,652 ล้านบาท
  โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายของทั้ง 3 กลุ่มผลิตภัณฑ์ ได้แก่
  อาหารสัตว์ ผลิตผลจากฟาร์มเลี้ยงสัตว์ และผลิตภัณฑ์อาหาร
  รายได้จากธุรกิจสัตว์บกในประเทศนี้ยังคงเป็นรายได้หลักของบริษัท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 55
  ของรายได้จากการขายรวม โดยมีสัดส่วนการขายภายในประเทศและส่งออกเท่ากับ 87:13

  ในปี 2554 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทยเท่ากับร้อยละ 18 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
  ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 16

  ธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทย

  รายได้จากการขายของธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทยในปี 2554 มีจำนวน 40,491 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 5 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 38,740 ล้านบาท
  ยอดขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายผลิตภัณฑ์อาหาร ทั้งนี้
  สัดส่วนการขายภายในประเทศและส่งออก เท่ากับ 67:33

  ในปี 2554 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทยเท่ากับร้อยละ 22 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
  ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 19

(2) กิจการต่างประเทศ

  รายได้จากการขายของกิจการต่างประเทศในปี 2554 มีจำนวน 51,950 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 5 จากปีก่อนซึ่งมีจำนวน 49,657 ล้านบาท
  โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากยอดขายของบริษัทย่อยในประเทศอินเดียและประเทศไต้หวัน

  ในปี 2554 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกเท่ากับร้อยละ 6 ลดลงจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ร้อยละ11
  โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาขายที่ลดลงของผลิตผลจากฟาร์มเลี้ยงสัตว์ของบริษัทย่อยในประเทศตุรกี
  ส่วนอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์น้ำเท่ากับร้อยละ 18 ซึ่งเท่ากับปีก่อน

11.2.2 การเปลี่ยนแปลงของกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทบันทึกการเปลี่ยนแปลงในองค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้นสุทธิจากภาษีเงินได้ที่เกี่ยวข้องในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ
ซึ่งมีผลทำให้กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นในระหว่างงวดมีจำนวนลดลงจาก ณ วันที่ 1 มกราคม 2554
จำนวน 196 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน
และการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมของ
เงินลงทุน

11.2.3 ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 สินทรัพย์รวมของบริษัทมีจำนวน 159,904 ล้านบาท ประกอบด้วย
สินทรัพย์หมุนเวียน 78,427 ล้านบาท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 52,025 ล้านบาท
เงินลงทุนระยะยาวและอื่นๆ 29,452 ล้านบาท

สินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 มีจำนวนเพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ร้อยละ 27
โดยการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
เงินลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทเกี่ยวข้องกัน และที่ดินอาคารและอุปกรณ์

(2) สภาพคล่อง

ในปี 2554 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 17,558 ล้านบาท
กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 14,048 ล้านบาท
และกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 13,022 ล้านบาท ซึ่งแยกเป็นกระแสเงินสด
ได้มาจากการออกหุ้นกู้และกู้ยืมจากสถาบันการเงิน จำนวน 31,269 ล้านบาท
และเป็นกระแสเงินสดใช้ไปในการชำระคืนหุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะยาว ดอกเบี้ยจ่าย
เงินปันผลและอื่นๆ จำนวน 18,247 ล้านบาท โดยที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
(สุทธิจากเงินเบิกเกินบัญชี) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 มีจำนวนเท่ากับ 23,993 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 เท่ากับ 1.70 เท่า
ลดลงจาก ณ สิ้นปี 2553 ซึ่งอยู่ที่ 1.80 เท่า สำหรับ Cash Cycle ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
เท่ากับ 20 วัน ซึ่งเท่ากับปี 2553

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 เงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ของบริษัทมีจำนวนรวม 46,542 ล้านบาท
ประกอบด้วยเงินกู้ยืมระยะยาว 6,642 ล้านบาท และหุ้นกู้ 39,900 ล้านบาท
โดยเงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ที่จะถึงกำหนดชำระในปี 2555 เท่ากับ 5,684 ล้านบาท ปี 2556
เท่ากับ 6,885 ล้านบาท และปี 2557-2584 เท่ากับ 33,973 ล้านบาท
โดยรายละเอียดของหุ้นกู้ชุดที่ยังไม่ถึงกำหนดไถ่ถอนซึ่งมีมูลค่าคงเหลือ 39,900 ล้านบาท มีดังนี้

+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
|                    | ม   | วันที่ออก | วันคร   | อายุหุ้นกู้   | อ         |
|                    | ูลค่า |        | บกำหนด | (ปี)      | ัตราดอกเบี้ย |
|                    |     |        | ไถ่ถอน  |          | ต่อปี       |
|                    | (ล  |        |        |          | (ร้อยละ)   |
|                    | ้านบ |        |        |          |           |
|                    | าท) |        |        |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 1. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 2,  | 19     | 19     | 5        | 4.90      |
| 1/2550 ชุดที่ 2       | 500 | ต.ค.   | ต.ค.   |          |           |
|                    |     | 2550   | 2555   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 2. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 3,  | 15     | 15     | 5        | 5.70      |
| 1/2551 ชุดที่ 2       | 000 | ส.ค.   | ส.ค.   |          |           |
|                    |     | 2551   | 2556   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 3. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 2,  | 25     | 25     | 4        | 3.90      |
| 1/2552 ชุดที่ 1       | 200 | พ.ย.   | พ.ย.   |          |           |
|                    |     | 2552   | 2556   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 4. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 3,  | 25     | 25     | 5        | 4.30      |
| 1/2552 ชุดที่ 2       | 200 | พ.ย.   | พ.ย.   |          |           |
|                    |     | 2552   | 2557   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 5. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 3,  | 25     | 25     | 6        | 4.80      |
| 1/2552 ชุดที่ 3       | 000 | พ.ย.   | พ.ย.   |          |           |
|                    |     | 2552   | 2558   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 6. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 1,  | 22     | 30     | 5 ปี 5    | 4.40      |
| 2/2552             | 000 | ธ.ค.   | พ.ค.   | เดือน 8   |           |
|                    |     | 2552   | 2558   | วัน       |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 7. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 1,  | 11     | 30     | 5 ปี 3    | 4.20      |
| 1/2553             | 000 | ก.พ.   | พ.ค.   | เดือน 19  |           |
|                    |     | 2553   | 2558   | วัน       |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 8. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 3,  | 3 พ.ย. | 3 พ.ย. | 4        | ปีที่ 1-3    |
| 2/2553 ชุดที่ 1       | 000 | 2553   | 2557   |          | ร้อยละ 3.0 |
|                    |     |        |        |          |           |
|                    |     |        |        |          | ปีที่ 4      |
|                    |     |        |        |          | ร้อยละ 4.0 |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 9. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่   | 5,  | 3 พ.ย. | 3 พ.ย. | 7        | ปีที่ 1-3    |
| 2/2553 ชุดที่ 2       | 000 | 2553   | 2560   |          | ร้อยละ 3.0 |
|                    |     |        |        |          |           |
|                    |     |        |        |          | ปีที่ 4-5    |
|                    |     |        |        |          | ร้อยละ 4.0 |
|                    |     |        |        |          |           |
|                    |     |        |        |          | ปีที่ 6-7    |
|                    |     |        |        |          | ร้อยละ 5.0 |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 10. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่  | 3,  | 19     | 19     | 7        | 4.65      |
| 1/2554 ชุดที่ 1       | 000 | ส.ค.   | ส.ค.   |          |           |
|                    |     | 2554   | 2561   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 11. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่  | 3,  | 19     | 19     | 10       | 4.87      |
| 1/2554 ชุดที่ 2       | 000 | ส.ค.   | ส.ค.   |          |           |
|                    |     | 2554   | 2564   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 12. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่  | 4,  | 19     | 19     | 30       | 5.42      |
| 1/2554 ชุดที่ 3*      | 000 | ส.ค.   | ส.ค.   |          |           |
|                    |     | 2554   | 2584   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+
| 13. หุ้นกู้ซีพีเอฟ ครั้งที่  | 6,  | 21     | 21     | 30       | 5.42      |
| 2/2554*            | 000 | ธ.ค.   | ธ.ค.   |          |           |
|                    |     | 2554   | 2584   |          |           |
+--------------------+-----+--------+--------+----------+-----------+

^(*) เป็นหุ้นกู้ที่ผู้ถือหุ้นกู้มีสิทธิขอไถ่ถอนได้ก่อนวันครบกำหนดไถ่ถอนหุ้นกู้ ณ สิ้นปีที่ 15

นอกจากนี้ ในวันที่ 15 มีนาคม 2555 ซีพีเอฟได้ออกหุ้นกู้ครั้งที่ 1/2555 ชนิดระบุชื่อผู้ถือ
ประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีประกัน และไม่มีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้ จำนวน 6,060 ล้านบาท อายุ 4 ปี
อัตราดอกเบี้ยเท่ากับร้อยละ 4.17 ต่อปี ครบกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 15 มีนาคม 2559
เสนอขายให้แก่ผู้ลงทุนสถาบันและ/หรือผู้ลงทุนรายใหญ่

(3) แหล่งที่มาของเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 1.40 เท่า
ในขณะที่อัตราส่วนหนี้สินสุทธิ[25]¹ ต่อส่วนของ
ผู้ถือหุ้น (Net Debt to Equity Ratio) เท่ากับ 1.02 เท่า
(ซึ่งต่ำกว่าอัตราส่วนที่ระบุไว้ในข้อกำหนดสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกหุ้นกู้และ
ผู้ถือหุ้นกู้ทุกชุดที่ยังมิได้ไถ่ถอน ที่กำหนดให้บริษัทต้องดำรงไว้ในอัตราส่วนไม่เกิน 2.00 เท่า)
โดยในส่วนของหนี้สินจำนวน 93,385 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ร้อยละ
43 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินที่ไม่มีภาระดอกเบี้ยจำนวน 5,435 ล้านบาท
และหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจำนวน 22,801 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่มีวัตถุประสงค์เพื่อนำไปใช้ในการซื้อหุ้น C.P. Pokphand Co., Ltd. ทั้งนี้
หนี้สินจำนวน 93,385 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินที่ไม่มีภาระดอกเบี้ยและมีภาระดอกเบี้ย จำนวน
23,935 ล้านบาท และ 69,450 ล้านบาท ตามลำดับ
สำหรับหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยนั้นประกอบด้วยหนี้สินระยะสั้นจำนวน 28,584 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาวจำนวน 40,866 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 66,519 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 9
โดยส่วนใหญ่มาจากการเปลี่ยนแปลงในรายการกำไรสะสม
ซึ่งเป็นผลมาจากกำไรสุทธิของปีสุทธิจากเงินปันผลจ่าย และการลดลงของกำไรสะสม ณ วันที่ 1
มกราคม 2554 เนื่องจากการบันทึกภาระผูกพันตามโครงการผลประโยชน์ของพนักงาน

(4) รายจ่ายลงทุนในปี 2555

คณะกรรมการบริษัทมีมติอนุมัติรายจ่ายลงทุนสำหรับปี 2555 จำนวนรวมประมาณ 16,075 ล้านบาท
ประกอบด้วยรายจ่ายลงทุนในประเทศจำนวน 6,972 ล้านบาท
และรายจ่ายสำหรับการขยายงานในต่างประเทศจำนวน 9,103 ล้านบาท ทั้งนี้
รายจ่ายลงทุนดังกล่าวอาจมีการปรับเปลี่ยนได้ตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป

(5) การจ่ายเงินปันผล

ตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลของซีพีเอฟที่กำหนดว่า
เงินปันผลที่จ่ายรวมทั้งสิ้นในแต่ละปีจะมีจำนวนประมาณร้อยละ 50
ของกำไรสุทธิประจำปีหลังหักภาษีเงินได้และสำรองตามกฎหมาย (ตามงบการเงินเฉพาะกิจการ)
ทั้งนี้ คณะกรรมการบริษัท เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2555
มีมติอนุมัติให้จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นรวมทั้งสิ้นในอัตราหุ้นละ 1.20 บาท โดยเงินปันผลดังกล่าว
ซีพีเอฟได้มีการจ่ายครั้งแรกเป็นเงินปันผลระหว่างกาลให้แก่ผู้ถือหุ้นแล้วในอัตราหุ้นละ 0.60 บาท
เมื่อวันที่ 9 กันยายน 2554 คงเหลือเป็นเงินปันผลจ่ายครั้งที่สองซึ่งจะจ่ายเป็นเงินปันผลประจำปี
2554 ในอัตราหุ้นละ 0.60 บาท ในการนี้
คณะกรรมการบริษัทจะเสนอการจ่ายเงินปันผลประจำปีดังกล่าวต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่
1/2555 ซึ่งจะจัดให้มีขึ้นในวันที่ 25 เมษายน 2555 เพื่อพิจารณาอนุมัติต่อไป

11.2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของซีพีเอฟในปี 2554 ได้แก่ นายเจริญ ผู้สัมฤทธิ์เลิศ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่
4068 นายวีระชัย รัตนจรัสกุล ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4323 และนางมัญชุภา
สิงห์สุขสวัสดิ์ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 6112 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี
จำกัด

ค่าตอบแทนที่ซีพีเอฟและบริษัทย่อยต้องจ่ายให้แก่บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ในปี
2554[26]¹ มีรายละเอียดดังนี้

หน่วย : บาท

+---------------------------------+-----------------+-----------------+
|                                 |   ซีพีเอฟ         |   บริษัทย่อย       |
+=================================+=================+=================+
| 1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีบริษัท     | 3,710,000       | 10,889,000      |
+---------------------------------+-----------------+-----------------+
| 2. ค่าบริการตรวจสอบกรณีพิเศษ        | 1,040,000       | 1,430,000       |
+---------------------------------+-----------------+-----------------+

[1] ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2554 บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญ
ซึ่งเป็นผลจากการถือปฏิบัติตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินที่ออกและปรับปรุงใหม่
(รายละเอียดปรากฏตาม
หมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 3. การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี)
โดยบริษัทได้มีการปรับปรุงย้อนหลังข้อมูลเปรียบเทียบที่แสดงในงบแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 และ 2553

[2] รายการบางรายการในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2553
ได้มีการจัดประเภทใหม่เพื่อให้สอดคล้องกับการนำเสนอในงบการเงิน ปี 2554

[3] ² บริษัทได้มีการนำเสนอข้อมูลเปรียบเทียบใหม่เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 1
(ปรับปรุง 2552) เรื่อง การนำเสนองบการเงิน

[4] อัตราส่วนสภาพคล่อง = สินทรัพย์หมุนเวียนรวม/หนี้สินหมุนเวียนรวม

[5] อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว =
(เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด+เงินลงทุนชั่วคราว+ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ)/หนี้สินหมุนเวียนรวม

[6] อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด =
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน/หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ย

[7] อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า = รายได้จากการขายสุทธิ/ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเฉลี่ย

[8] ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย = ลูกหนี้การค้าเฉลี่ย/รายได้รวม*360

[9] อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ = ต้นทุนสินค้า/สินค้าสำเร็จรูปเฉลี่ย

[10] ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย = 360/อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ

[11] อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ = ต้นทุนสินค้า/เจ้าหนี้การค้าเฉลี่ย

[12] ระยะเวลาชำระหนี้ = 360/อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้

[13] Cash Cycle = ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย+ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย–ระยะเวลาชำระหนี้

[14] อัตรากำไรขั้นต้น = กำไรขั้นต้น/รายได้จากการขายสุทธิ

[15] อัตรากำไรจากการดำเนินงาน =
กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้/รายได้รวมจากการขายสุทธิ

[16] อัตรากำไรสุทธิ = กำไรสุทธิ/รายได้รวม

[17] อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น = กำไรสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย

[18] อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร = (กำไรสุทธิ+ค่าเสื่อมราคา)/สินทรัพย์ถาวรสุทธิเฉลี่ย

[19] อัตราการหมุนของสินทรัพย์ = รายได้รวม/สินทรัพย์รวมเฉลี่ย

[20] อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น = หนี้สินรวม/ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

[21] อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน/ดอกเบี้ยจ่าย

[22] อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน =
เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน/(การจ่ายชำระหนี้สิน+รายจ่ายลงทุน+ซื้อสินทรัพย์+เงินปันผลจ่าย)

[23] อัตราการจ่ายเงินปันผล = เงินปันผลจ่าย/กำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการ

[24] คณะกรรมการจะเสนอการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2554 ต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่
1/2555 เพื่อพิจารณาอนุมัติต่อไป

[25] ^(/ 1) หนี้สินสุทธิ หมายถึง หนี้สินทั้งหมดหักด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
และบวกด้วยภาระค้ำประกันหนี้สินต่อบุคคล หรือนิติบุคคลอื่นๆ แต่ไม่รวมถึง (1)
ภาระค้ำประกันหนี้สินที่ซีพีเอฟมีต่อ
บริษัทย่อย และภาระค้ำประกันหนี้สินที่บริษัทย่อยมีต่อซีพีเอฟ และ (2)
หนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

[26] ^(/1) ค่าตอบแทนนี้ไม่รวมค่าใช้จ่ายที่ผู้สอบบัญชีขอเบิกชดเชยตามที่เกิดขึ้นจริง