12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินการ

งบการเงินที่แสดงไว้ในหน้า 33-43 ได้รับการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี
ซึ่งได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

1.  งบการเงิน

    2.  งบการเงิน

[TABLE]

  ------------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- ------- ------------------- ------- --------------- ------- --------------- -------
                                        งบการเงินรวม                                                             งบการเงินเฉพาะบริษัท                                                   

  งบดุล                                  2547                    2546                    2545                    2547                        2546                    2545            

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                       บาท             ร้อยละ   บาท             ร้อยละ   บาท             ร้อยละ   บาท                 ร้อยละ   บาท             ร้อยละ   บาท             ร้อยละ

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                       

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน   149,000,000     1.8%    149,000,000     1.8%    149,000,000     1.9%    0                   0.0%    0               0.0%    0               0.0%

  เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า                                                                                                                                                             

  - กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                     120,108,759     1.5%    123,365,489     1.5%    176,808,014     2.3%    128,818,981         1.6%    126,836,869     1.6%    182,291,078     2.5%

  -อื่นๆ                                  325,787,107     4.0%    333,380,027     4.1%    394,738,515     5.1%    318,066,243         3.9%    324,943,827     4.1%    387,656,058     5.2%

  เงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน               0               0.0%    49,000,000      0.6%    49,000,000      0.6%    0                   0.0%    0               0.0%    0               0.0%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                     

  เงินมัดจำขวดและลังจากลูกค้า                917,726,008     11.2%   912,571,385     11.1%   898,328,626     11.6%   917,726,008         11.4%   912,571,385     11.5%   898,328,626     12.1%

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                         767,960,130     9.3%    784,573,581     9.6%    615,633,239     8.0%    763,197,111         9.5%    774,771,931     9.8%    573,464,458     7.7%

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                        53,104,459      0.6%    79,176,555      1.0%    69,299,073      0.9%    53,104,459          0.7%    79,176,555      1.0%    69,299,073      0.9%

  เงินปันผลค้างจ่าย                         69,396,566      0.8%    58,051,146      0.7%    48,444,169      0.6%    69,396,566          0.9%    58,051,146      0.7%    48,444,169      0.7%

  อื่นๆ                                   66,546,916      0.8%    53,713,748      0.7%    83,242,543      1.1%    65,641,576          0.8%    52,818,179      0.7%    82,336,151      1.1%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                        2,469,629,945   30.0%   2,542,831,931   31.0%   2,484,494,179   32.1%   2,315,950,944       28.7%   2,329,169,892   29.4%   2,241,819,613   30.3%

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                     

  เงินทุนสำรองเลี้ยงชีพและบำเหน็จ             29,386,958      0.4%    29,297,588      0.4%    29,191,833      0.4%    29,386,958          0.4%    29,297,588      0.4%    29,191,833      0.4%

  รวมหนี้สิน                               2,499,016,903   30.4%   2,572,129,519   31.3%   2,513,686,012   32.5%   2,345,337,902       29.1%   2,358,467,480   29.8%   2,271,011,446   30.7%
  ------------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- ------- ------------------- ------- --------------- ------- --------------- -------

[TABLE]

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                งบการเงินรวม                                                                   งบการเงินเฉพาะบริษัท                                                       
  --------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- -------- ------------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------
  งบกำไรขาดทุน                                   2547                      2546                      2545                      2547                         2546                      2545             

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                               บาท              ร้อยละ    บาท              ร้อยละ    บาท              ร้อยละ    บาท                 ร้อยละ    บาท              ร้อยละ    บาท              ร้อยละ

  รายได้                                                                                                                                                                                               

  รายได้จากการขาย                                14,732,593,215   99.2%    14,814,961,569   99.3%    15,149,011,342   99.4%    14,820,866,174      99.2%    14,895,443,201   99.3%    15,157,405,155   99.4%

  รายได้อื่น                                       93,350,028       0.6%     67,563,263       0.5%     75,471,859       0.5%     90,917,323          0.6%     69,688,818       0.5%     76,359,658       0.5%

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                           542,572          0.0%     323,166          0.0%     0                0.0%     542,572             0.0%     323,166          0.0%     0                0.0%

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย    22,237,284       0.1%     34,617,247       0.2%     20,372,873       0.1%     22,237,284          0.1%     34,617,247       0.2%     20,372,873       0.1%

  รวมรายได้                                      14,848,723,099   100.0%   14,917,465,245   100.0%   15,244,856,074   100.0%   14,934,363,353      100.0%   15,000,072,432   100.0%   15,254,137,686   100.0%

                                                                                                                                                                                                      

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                             

  ต้นทุนขาย                                       10,097,703,987   68.0%    10,043,249,247   67.3%    10,505,349,936   68.9%    10,187,089,162      68.2%    10,142,055,419   67.6%    10,536,435,284   69.1%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                       3,984,458,279    26.8%    3,988,857,509    26.7%    3,925,904,139    25.8%    3,958,392,120       26.5%    3,950,861,404    26.3%    3,850,063,470    25.2%

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                          0                0.0%     0                0.0%     10,742,631       0.1%     0                   0.0%     0                0.0%     10,742,631       0.1%

  ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุน                       0                0.0%     9,379,610        0.1%     0                0.0%     0                   0.0%     9,379,610        0.1%     0                0.0%

  ค่าตอบแทนกรรมการ                               19,957,588       0.1%     21,449,939       0.1%     19,197,468       0.1%     19,957,588          0.1%     21,449,939       0.1%     19,197,468       0.1%

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย   0                0.0%     0                0.0%     0                0.0%     21,504,123          0.1%     16,477,738       0.1%     32,622,408       0.2%

  รวมค่าใช้จ่าย                                    14,102,119,854   95.0%    14,062,936,305   94.3%    14,461,194,174   94.9%    14,186,942,993      95.0%    14,140,224,110   94.3%    14,449,061,261   94.7%

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                   746,603,245      5.0%     854,528,940      5.7%     783,661,900      5.1%     747,420,360         5.0%     859,848,322      5.7%     805,076,425      5.3%

  ดอกเบี้ยจ่าย                                     6,610,796        0.0%     10,214,058       0.1%     10,033,966       0.1%     0                   0.0%     13,114           0.0%     105,394          0.0%

  ภาษีเงินได้                                      213,052,429      1.4%     259,274,362      1.7%     229,783,774      1.5%     213,052,429         1.4%     259,274,362      1.7%     229,783,774      1.5%

  กำไรหลังภาษีเงินได้                               526,940,020      3.5%     585,040,520      3.9%     543,844,160      3.6%     534,367,931         3.6%     600,560,846      4.0%     575,187,257      3.8%

  ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                 7,427,911        0.1%     15,520,326       0.1%     31,343,097       0.2%     0                   0.0%     0                0.0%     0                0.0%

  กำไรสุทธิ                                       534,367,931      3.6%     600,560,846      4.0%     575,187,257      3.8%     534,367,931         3.6%     600,560,846      4.0%     575,187,257      3.8%

  กำไรต่อหุ้น                                                                                                                                                                                            

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                               2.03                      2.29                      2.21                      2.03                         2.29                      2.21             

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                                                                                                                           

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                               263,475,399               262,043,637               260,373,590               263,475,399                  262,043,637               260,373,590      

                                                                                                                                                                                                      

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                                 2.03                      2.29                      2.20                      2.03                         2.29                      2.20             

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                                                                                                                           

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                                 263,795,353               262,600,382               260,960,090               263,795,353                  262,600,382               260,960,090      
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| งบกระแสเงินสด      | ง     |       |        | งบการ |       |       |
|                   | บการเ |       |        | เงินเฉ |       |       |
|                   | งินรวม |       |        | พาะขอ |       |       |
|                   |       |       |        | งบริษัท |       |       |
+===================+=======+=======+========+=======+=======+=======+
| สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31  | 2547  | 2546  | 2545   | 2547  | 2546  | 2545  |
| ธันวาคม            |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กระแสเงินสด        |       |       |        |       |       |       |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กำไรสุทธิ           | 5     | 6     | 575,1  | 5     | 6     | 5     |
|                   | 34,36 | 00,56 | 87,257 | 34,36 | 00,56 | 75,18 |
|                   | 7,931 | 0,846 |        | 7,931 | 0,846 | 7.257 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| รายการปรับปรุงเ     |       |       |        |       |       |       |
| พื่อกระทบยอดกำไรสุทธิ |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เป็นเงินสดสุทธ       |       |       |        |       |       |       |
| ิจากกิจกรรมดำเนินงาน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ   | (     | 4,11  | (2,82  | (     | 4,11  | (     |
| (โอนกลับ)          | 4,862 | 0,734 | 8,494) | 4,862 | 0,734 | 2,828 |
|                   | ,457) |       |        | ,457) |       | ,494) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าเสื่อมราคา        | 4     | 3     | 410,4  | 3     | 3     | 3     |
|                   | 24,80 | 96,87 | 02,915 | 83,54 | 53,78 | 67,52 |
|                   | 4,298 | 0,487 |        | 5,443 | 1,385 | 8,951 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าตัดจำหน่าย        | 2     | 2     | 233,8  | 2     | 2     | 2     |
|                   | 36,65 | 90,97 | 38,510 | 36,24 | 89,71 | 33,47 |
|                   | 5,592 | 3,268 |        | 8,388 | 2,558 | 7,188 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าเผื่อก            | 21,67 | 31,71 | (48,88 | 21,67 | 31,71 | (4    |
| ารลดลงของมูลค่าสินค้า | 6,439 | 4,200 | 6,714) | 6,439 | 4,200 | 8,886 |
| (โอนกลับ)          |       |       |        |       |       | ,714) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กำไรจากการตัดจ     | 6,46  | (     | (12,83 | 6,46  | (     | (1    |
| ำหน่ายเงินมัดจำขวดลัง | 8,142 | 1,907 | 4,477) | 8,142 | 1,907 | 2,834 |
|                   |       | ,191) |        |       | ,191) | ,477) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| (กำไร)            | (2    | (     | (7,49  | (2    | (     | (     |
| ขาดทุนจา           | 2,060 | 8,322 | 0,249) | 2,060 | 8,322 | 7,490 |
| กการขายสินทรัพย์ถาวร | ,370) | ,813) |        | ,370) | ,813) | ,249) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| (กำไร)            | (540  | 49    | 18,861 | (540  | 49    | 1     |
| ขาดทุนจากอัตราแ     | ,676) | 2,166 |        | ,676) | 2,166 | 8,861 |
| ลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ขาดทุนจากก         | 0     | 9,37  | 0      | 0     | 9,37  | 0     |
| ารด้อยค่าของเงินลงทุน |       | 9,610 |        |       | 9,610 |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ส                 | 0     | 0     | 0      | 21,50 | 16,47 | 32,62 |
| ่วนแบ่งขาดทุนเงินลงทุน |       |       |        | 4,123 | 7,738 | 2,408 |
|                   |       |       |        |       |       |       |
| ในบริษ             |       |       |        |       |       |       |
| ัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| รายได้จากค่าคว      | (     | 0     | 0      | 0     | 0     | 0     |
| ามนิยมติดลบตัดจำหน่าย | 2,919 |       |        |       |       |       |
|                   | ,348) |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ส่วน               | (2    | (3    | (20,37 | (2    | (3    | (2    |
| แบ่งกำไรจากเงินลงทุน | 2,237 | 4,617 | 2,873) | 2,237 | 4,617 | 0,372 |
|                   | ,284) | ,247) |        | ,284) | ,247) | ,873) |
| ในบริษ             |       |       |        |       |       |       |
| ัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ขาดทุนสุทธิท         | (     | (1    | (31,34 |       | 0     | 0     |
| ี่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 7,427 | 5,520 | 3,097) |       |       |       |
|                   | ,911) | ,326) |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กำไรจ             | 1,1   | 1,2   | 1      | 1,1   | 1,2   | 1,1   |
| ากการดำเนินงานก่อนก | 63,92 | 73,73 | ,095,6 | 54,10 | 61,38 | 16,42 |
| ารเปลี่ยนแปลงในสินทร | 4,356 | 4,265 | 91,639 | 9,679 | 1,986 | 1,858 |
| ัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์จากก        |       |       |        |       |       |       |
| ารดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น) |       |       |        |       |       |       |
| ลดลง              |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ลูกหนี้การ           | (7    | (11   | (44,83 | (7    | (11   | (5    |
| ค้าและตั๋วเงินรับการค้า | 1,036 | 3,747 | 0,864) | 6,322 | 5,901 | 4,578 |
|                   | ,714) | ,038) |        | ,059) | ,929) | ,493) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| สินค้าคงเหลือ        | (21   | (14   | (20,47 | (22   | (14   | 63    |
|                   | 1,057 | 5,949 | 7,745) | 6,879 | 4,998 | 1,433 |
|                   | ,176) | ,590) |        | ,876) | ,399) |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น   | (     | (7    | 24,1   | (     | (9    | 23,64 |
|                   | 4,563 | 9,740 | 84,518 | 5,799 | 4,818 | 4,860 |
|                   | ,760) | ,777) |        | ,872) | ,384) |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ลูกหนี้แ             | 7     | 26    | (40    | 7     | 26    | (409  |
| ละเงินให้กู้ยืมแก่ลูกจ้าง | 1,135 | 4,860 | 9,450) | 1,135 | 4,860 | ,450) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น |       |       |        |       |       |       |
| (ลดลง)            |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เจ้าหนี้การค         | (1    | (11   | (      | (     | (11   | (16   |
| ้าและตั๋วเงินจ่ายการค้า | 0,849 | 4,801 | 166,75 | 4,895 | 8,166 | 5,250 |
|                   | ,650) | ,013) | 4,562) | ,472) | ,440) | ,675) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินมัด             | 58,40 | 53,97 | 31,2   | 58,40 | 53,97 | 31,29 |
| จำขวดและลังจากลูกค้า | 3,792 | 2,141 | 96,376 | 3,792 | 2,141 | 6,376 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย     | (1    | 1     | (      | (1    | 2     | (12   |
|                   | 6,072 | 68,44 | 106,62 | 1,034 | 00,81 | 7,217 |
|                   | ,775) | 9,176 | 4,680) | ,144) | 5,307 | ,818) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย    | (2    | 9,87  | (36,68 | (2    | 9,87  | (3    |
|                   | 6,072 | 7,482 | 0,795) | 6,072 | 7,482 | 6,680 |
|                   | ,096) |       |        | ,096) |       | ,795) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น     | 12,83 | (2    | 16,7   | 1     | (2    | 17,86 |
|                   | 3,168 | 9,528 | 57,972 | 2,882 | 9,517 | 2,907 |
|                   |       | ,796) |        | 3,397 | ,972) |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงิน               | 8     | 10    | 4,6    | 8     | 10    | 4,62  |
| ทุนเลี้ยงชีพและบำเหน็จ | 9,370 | 5,755 | 23,929 | 9,370 | 5,755 | 3,929 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดสุทธิได        | 8     | 1,0   | 796,7  | 8     | 1,0   | 8     |
| ้จากกิจกรรมดำเนินงาน | 95,66 | 22,63 | 66,338 | 74,49 | 23,01 | 10,34 |
|                   | 9,650 | 5,934 |        | 3,854 | 4,407 | 4,132 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กระแสเ            |       |       |        |       |       |       |
| งินสดจากกิจกรรมลงทุน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เง                | 7,50  | 4,50  | 3,0    | 7,50  | 4,50  | 3,00  |
| ินปันผลรับจากบริษัทร่วม | 0,000 | 0,000 | 00,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดรับจา         | 24,97 | 9,77  | 11,8   | 24,97 | 9,76  | 11,86 |
| กการขายสินทรัพย์ถาวร | 4,801 | 0,586 | 61,969 | 4,801 | 3,586 | 1,969 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดจ่า           | (3    | 0     | 0      | (3    | 0     | 0     |
| ยเพื่อลงทุนในบริษัทย่อย | 6,000 |       |        | 6,000 |       |       |
|                   | ,000) |       |        | ,000) |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดจ่าย          | 0     | 0     | 0      | (4    | 0     | 0     |
| เพื่อให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย |       |       |        | 9,000 |       |       |
|                   |       |       |        | ,000) |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดจ            | (52   | (44   | (      | (52   | (44   | (70   |
| ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร | 0,391 | 9,217 | 713,93 | 0,173 | 6,117 | 4,868 |
|                   | ,763) | ,908) | 4,721) | ,919) | ,256) | ,241) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าตู้คูลเล           | (21   | (24   | (      | (21   | (24   | (23   |
| อร์และชั้นวางเครื่องดื่ม | 4,751 | 3,333 | 233,55 | 4,751 | 3,333 | 3,559 |
|                   | ,780) | ,646) | 9,328) | ,780) | ,646) | ,328) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินส              | (140  | (350  | (2,24  | 0     | 0     | 0     |
| ดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์อื่น | ,000) | ,000) | 0,000) |       |       |       |
|                   |       |       |        |       |       |       |
| -ค่าพิมพ์แบบขวด      |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปใน    | (73   | (67   | (      | (78   | (67   | (92   |
| กิจกรรมลงทุน        | 8,808 | 8,630 | 934,87 | 7,450 | 5,187 | 3,565 |
|                   | ,742) | ,968) | 2,080) | ,898) | ,316) | ,600) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กระแสเงินส         |       |       |        |       |       |       |
| ดจากกิจกรรมจัดหาเงิน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| จ่ายชำระเงินกู้ยืม     | (4    | 0     | 0      | 0     | 0     | 0     |
| จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | 9,000 |       |        |       |       |       |
|                   | ,000) |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินรับชำระค่าหุ้น     | 8,14  | 34,21 | 10,7   | 8,14  | 34,21 | 10,74 |
|                   | 1,968 | 4,685 | 45,082 | 1,968 | 4,685 | 5,082 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินกู้ยืม            |       |       | 0      |       |       | 0     |
| จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินปันผลจ่ายเพิ่มขึ้น   | (35   | (22   | (      | (35   | (22   | (22   |
| (ลดลง)            | 6,923 | 5,523 | 228,07 | 6,923 | 5,523 | 8,074 |
|                   | ,868) | ,684) | 4,141) | ,868) | ,684) | ,141) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปใน    | (39   | (19   | (      | (34   | (19   | (21   |
| กิจกรรมจัดหาเงิน     | 7,781 | 1,308 | 217,32 | 8,781 | 1,308 | 7,329 |
|                   | ,900) | ,999) | 9,059) | ,900) | ,999) | ,059) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดและร         | (24   | 1     | (      | (26   | 1     | (33   |
| ายการเทียบเท่าเงินสด | 0,920 | 52,69 | 355,42 | 1,738 | 56,51 | 0,550 |
|                   | ,992) | 6,498 | 4,801) | ,944) | 8,092 | ,527) |
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)      |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดและร         | 1,2   | 1,1   | 1      | 1,2   | 1,0   | 1,4   |
| ายการเทียบเท่าเงินสด | 71,93 | 19,23 | ,474,6 | 51,44 | 94,92 | 25,47 |
|                   | 4,216 | 7,718 | 62,519 | 4,246 | 6,154 | 6,681 |
| ณ วันต้นปี           |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดและร         | 1,0   | 1,2   | 1      | 9     | 1,2   | 1,0   |
| ายการเทียบเท่าเงินสด | 31,01 | 71,93 | ,119,2 | 89,70 | 51,44 | 94,92 |
|                   | 3,224 | 4,216 | 37,718 | 5,302 | 4,246 | 6,154 |
| ณ วันสิ้นปี           |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+

12.1.2 อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)

  --------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------
                              งบการเงินรวม                   งบการเงินเฉพาะของบริษัท           

                              2547          2546    2545    2547                   2546    2545

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)       1.8           1.7     1.6     1.9                    1.9     1.8

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 0.8           0.8     0.7     0.8                    0.9     0.8

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   0.4           0.4     0.3     0.4                    0.4     0.4
  (เท่า)                                                                                    

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     15.6          17.0    20.0    15.5                   16.9    19.8
  (เท่า)                                                                                    

  ระยะเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)          23.0          21.2    18.0    23.3                   21.3    18.2

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    27.1          29.7    40.7    27.5                   30.9    42.7
  (เท่า)                                                                                    

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)    13.3          12.1    8.9     13.1                   11.6    8.4

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)   22.6          22.0    18.4    22.8                   22.4    18.5

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)         15.9          16.4    19.6    15.8                   16.0    19.5

  Cash Cycle (วัน)             20.4          16.9    7.3     20.6                   16.9    7.2
  --------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------

12.1.3 อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (Profitability Ratio)

  ------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------
                            งบการเงินรวม                   งบการเงินเฉพาะของบริษัท           

                            2547          2546    2545    2547                   2546    2545

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)          31.5          32.2    30.7    31.3                   31.9    30.5

  อัตรากำไรจากการดำเนินการ    4.2           5.0     4.5     4.4                    5.2     4.9
  (%)                                                                                    

  อัตรากำไรอื่น (%)            0.8           0.7     0.6     0.6                    0.6     0.4

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร   195.2         164.2   179.7   184.2                  156.5   163.0
  (%)                                                                                    

  อัตรากำไรสุทธิ (%)           3.6           4.0     3.8     3.6                    4.0     3.8

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)     9.3           10.8    11.2    9.3                    10.8    11.2
  ------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------

12.1.4 อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency Ratio)

  ------------------------------ ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------
                                 งบการเงินรวม                   งบการเงินเฉพาะของบริษัท           

                                 2547          2546    2545    2547                   2546    2545

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)      6.5           7.3     7.4     6.6                    7.6     7.8

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร(%)   17.4          20.2    19.7    19.5                   23.0    22.8

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)      1.81          1.8     2.0     1.9                    1.9     2.1
  ------------------------------ ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------

12.1.5 อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายการเงิน (Financial Policy Ratio)

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | งบก  |      |      | งบกา |      |      |
|                         | ารเง |      |      | รเงิน |      |      |
|                         | ินรวม |      |      | เฉพา |      |      |
|                         |      |      |      | ะของ |      |      |
|                         |      |      |      | บริษัท |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | 2547 | 2546 | 2545 | 2547 | 2546 | 2545 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                       | 0.4  | 0.5  | 0.5  | 0.4  | 0.4  | 0.4  |
| ัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |      |      |      |      |      |      |
| (เท่า)                   |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนความสามารถ       | 1    | 85.2 | 81.2 | *    | *    | *    |
|                         | 14.1 |      |      |      |      |      |
| ในการชำระดอกเบี้ย (เท่า)   |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนความสามารถ       | 4.9  | 5.4  | 2.1  | *    | *    | *    |
|                         |      |      |      |      |      |      |
| ชำระภาระผูกพันธ์ (เท่า)     |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราการจ่ายปันผล (%)      | 45.0 | 63.0 | 40.0 | 45.1 | 63.0 | 40.0 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

* บริษัทฯไม่มีดอกเบี้ยจ่าย และภาระผูกพัน

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงิน

ส่วนประกอบของสินทรัพย์และโครงสร้างเงินทุน

ทรัพย์สินของบริษัทฯ ส่วนใหญ่ประกอบด้วย สินทรัพย์ถาวรซึ่งได้แก่ ที่ดิน, อาคาร,
เครื่องจักรและอุปกรณ์ (ร้อยละ 37 ของสินทรัพย์ทั้งหมด), สินค้าคงเหลือ (ร้อยละ 25),
เงินสดและเงินฝากธนาคาร (ร้อยละ 13), ลูกหนี้การค้า (ร้อยละ 11) และสินทรัพย์อื่น ๆ
(ร้อยละ14)

สัดส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในสัดส่วนประมาณ 1 ต่อ 2
ซึ่งแสดงให้เห็นเสถียรภาพฐานะการเงินของบริษัทฯ ร้อยละ 37
ของหนี้สินรวมเป็นเงินค่ามัดจำขวดลังจากลูกค้า, เจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่าย ร้อยละ 49,
เงินกู้ยืมและเงินเบิกเกินบัญชี ซึ่งทั้งหมดเป็นของบริษัทย่อย ร้อยละ 6, หนี้สินอื่น ๆ ร้อยละ 8
โครงสร้างของทุนที่สำคัญประกอบด้วยทุนจดทะเบียนที่ได้รับการชำระแล้ว 264 ล้านบาท,
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 1,339 ล้านบาท, และกำไรสะสม 4,131 ล้านบาท

ผลการดำเนินงาน

การดำเนินงานในปี 2547 ที่ผ่านมาได้รับผลกระทบจากสภาพการแข่งขันสูงในธุรกิจน้ำอัดลม
และเครื่องดื่มอื่น ๆ
รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงของพฤติกรรมผู้บริโภคซึ่งหันไปนิยมบริโภคผลิตภัณฑ์ที่มีประโยชน์ต่อสุขภาพ
เช่น น้ำดื่มบริสุทธิ์ เครื่องดื่มเกลือแร่ น้ำผลไม้
จึงทำต้องมีการปรับกลยุทธ์ทางการตลาดเพื่อช่วงชิงผู้บริโภคโดยผู้ประกอบการเครื่องดื่มประเภทต่าง
ๆ
นอกจากนี้อำนาจการต่อรองของลูกค้ารายใหญ่ในกลุ่มธุรกิจโมเดิร์นเทรดยังมีผลทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและการจัดจำหน่ายในช่องทางการจำหน่ายดังกล่าวเพิ่มมากขึ้น
ปัจจัยอื่น ๆ อาทิเช่น ความไม่สงบใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้ ภัยพิบัติจากคลื่นสึนามิ
นโยบายของรัฐบาลในการให้ตรึงราคาสินค้า ท่ามกลางต้นทุนการผลิต
และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา
ล้วนมีผลต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ แทบทั้งสิ้น

รายได้สุทธิจากการขายสำหรับปีจำนวน 14,732.6 ล้านบาท ลดลงเป็นจำนวน 82.4
ล้านบาทหรือร้อยละ 0.6 เมื่อเทียบกับงวดระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน
ส่วนใหญ่เกิดจากการลดลงของยอดขายเครื่องดื่มชูกำลัง และชาลิปตัน
อันเป็นผลจากการแข่งขันสูงในตลาดเครื่องดื่มดังกล่าว และการเลิกจำหน่ายนมถั่วเหลือง “โย”
ภายหลังเลิกสัญญาการเป็นหุ้นส่วนกับฝ่ายสิงคโปร์ในการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ดังกล่าวตั้งแต่เดือนกรกฎาคม
2547 เป็นต้นมา
รายได้จากการขายที่ลดลงดงกล่าวบางส่วนได้รับการชดเชยจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของน้ำอัดลม
น้ำดื่มคริสตัล และเครื่องดื่มเกลือแร่ “เกเตอเรด” นอกจากนี้ ในปี 2547 บริษัทฯ
ได้เปลี่ยนวิธีการส่งเสริมการขายสำหรับร้านค้าโมเดิร์นเทรด
จากการให้น้ำแถมมาเป็นการให้ส่วนลด มีผลทำให้รายได้สุทธิจากการขายลดลง
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับน้ำแถมสำหรับลูกค้าโมเดิร์นเทรด ก็ลดลงด้วยเช่นกัน

รายได้อื่น ของกิจการจำนวน 93.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 25.8 ล้านบาท หรือร้อยละ
38.2 เป็นผลจากกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ตัดสภาพ และเศษวัสดุ
เงินปันผลจากการลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทอื่น ๆ
รวมทั้งการรับรู้ค่าความนิยมติดลบประจำปีจากการซื้อหุ้นในบริษัทย่อยคืนจากหุ้นส่วนสิงคโปร์

กำไรขั้นต้นจากการขายลดลงจากปีก่อนเป็นจำนวนทั้งสิ้น 136.8 ล้านบาท
เป็นผลจากต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับการลดลงของยอดขายโดยรวม

ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมลดลง 12.4 ล้านบาท
เป็นผลจากการดำเนินงานของบริษัทร่วมซึ่งได้รับผลกระทบจากราคาวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตเพิ่มสูงขึ้น
ในขณะเดียวกันบริษัทต้องรับส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยทั้งจำนวนเริ่มตั้งแต่ไตรมาสที่
3 หลังจากที่บริษัทฯได้ซื้อหุ้นในบริษัทย่อยคืนจากหุ้นส่วนฝ่ายสิงคโปร์ในเดือนมิถุนายน 2547
ซึ่งเป็นผลให้บริษัทฯเป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดในบริษัทย่อย

ในด้านค่าใช้จ่าย บริษัทฯ
ดำเนินนโยบายและบริหารงานโดยการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานและควบคุมค่าใช้จ่ายในทุกๆด้านอย่างต่อเนื่อง
เช่นการบริหารการจัดซื้อเพื่อให้ได้วัตถุดิบและสินค้าที่มีคุณภาพในราคาที่เหมาะสม
การวางแผนการผลิตเพื่อลดการสูญเสียในโรงงาน การควบคุมลูกหนี้ การติดตามการเก็บเงิน
การบริหารสินค้าคงคลังอย่างมีประสิทธิภาพ และการควบคุมค่าใช้จ่ายบริหารและดำเนินการอื่น ๆ
ทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่ำกว่าปี 2546 ถึงแม้ว่าบริษัทฯต้องเพิ่มงบโฆษณา
และค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขาย เพื่อเพิ่มหรือรักษายอดการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ
ภายใต้สภาพการแข่งขันที่รุนแรงในปีที่ผ่านมาแล้วก็ตาม

ปัจจัยที่กล่าวถึงข้างต้นเป็นผลให้กำไรสุทธิประจำปี 2547 ของบริษัทฯ จำนวน 534.4 ล้านบาท
ลดลงจากผลประกอบการในระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน ซึ่งแสดงผลกำไรสุทธิจำนวน 600.6
ล้านบาท เป็นจำนวนเงิน 66.2 ล้านบาท หรือร้อยละ 11

ฐานะการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ประกอบด้วยสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 8,219
ล้านบาท และยังคงมีสภาพคล่องทางการเงินสูง โดยมีเงินสด, เงินฝากธนาคาร,
และเงินลงทุนระยะสั้นรวมทั้งสิ้น 1,031 ล้านบาท
ซึ่งเป็นเงินหมุนเวียนที่เหลือจากการดำเนินงานและการลงทุนในสินทรัพย์และอุปกรณ์เพื่อประกอบธุรกิจแล้ว
ลูกหนี้การค้าจำนวน 871 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 76
ล้านบาทส่วนใหญ่เป็นผลจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นในช่วงการขายสิ้นปี สินค้าคงคลังจำนวน 2,053
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 130 ล้านบาท เป็นผลจากการเพิ่มขวดแก้วสำหรับน้ำอัดลมขนาด 15 ออนซ์
ซึ่งเป็นขนาดที่มีอัตราการขายเพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา
ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปตามประมาณการขายที่เพิ่มขึ้น หนี้สินรวมจำนวน
2,499 ล้านบาท ลดลง 73 ล้านบาทจากปีก่อน เกิดจากการเพิ่มขึ้นของเงินมัดจำขวดลัง
ภาษีเงินได้ค้างจ่าย และเงินปันผลค้างจ่าย
หักกลบกับการลดลงของเจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่าย
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสิงคโปร์ซึ่งได้ชำระคืนแล้ว และหนี้สินหมุนเวียนอื่นที่ลดลง
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 82 ล้านบาท จาก 5,638 ล้านบาทในปี 2546 เพิ่มเป็น 5,720 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2547 อันเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของกำไรประจำปี
และกำไรสะสมหลังการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2546 แล้ว

รายจ่ายในกิจกรรมลงทุนซึ่งแสดงไว้ในงบกระแสเงินสด มีรายการสำคัญ ๆ
ประกอบด้วยรายจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร จำนวน 735 ล้านบาท
รายจ่ายดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นการซื้อรถบรรทุกและรถลำเลียงเพื่อทดแทนรถตัดสภาพ
และซื้อเพิ่มเพื่อรองรับการขยายตัวของยอดขาย
การจ่ายชำระค่าเครื่องจักรที่โรงงานชลบุรีงวดสุดท้าย การซ่อมแซมต่อเติมโรงงานและสาขา
การจัดซื้ออุปกรณ์คอมพิวเตอร์ และเครื่องใช้สำนักงาน การลงทุนในตู้คูลเลอร์และชั้นวาง
การลงทุนดังกล่าวเป็นการลงทุนต่อเนื่องเพื่อการดำเนินงานตามปกติของบริษัทฯ

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

12.3.1 ค่าสอบบัญชี

ค่าสอบบัญชีประจำปี 2547 บริษัท เสริมสุข จำกัด (มหาชน) 1,100,000 บาท

ค่าสอบบัญชีประจำปี 2547 บริษัท เสริมสุข เบเวอร์เรจ จำกัด 480,000 บาท

12.3.2 ค่าบริการอื่น

ค่าตรวจทานแบบยื่นชำระภาษีนิติบุคคลประจำปี 2547 (ภ.ง.ด. 50)

บริษัท เสริมสุข จำกัด (มหาชน) 55,000 บาท