11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  

2.  

3.  

4.  

5.  

6.  

7.  

8.  

9.  

10. 

11. 1.  งบการเงิน

  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

1)  ผู้สอบบัญชี

  บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด

  ปี 2552 นางสาวศันสนีย์ พูลสวัสดิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 6977

  บริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

ปี 2553 นางสาววรรญา พุทธเสถียร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 4387

  ปี 2554 นางสาววรรญา พุทธเสถียร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 4387

  สำหรับในปี 2552-2553 ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นต่องบการเงินของบริษัทอย่างไม่มีเงื่อนไข

รายงานการสอบบัญชีบริษัทของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในปี 2554 สรุปใจความสำคัญไว้ดังนี้
“งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ของบริษัท
ที.เค.เอส.เทคโนโลยี จำกัด(มหาชน)และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ที.เค.เอส.
เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบตรวจสอบ
โดยผู้สอบบัญชีอื่นซึ่งแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข
งบการเงินของบริษัทร่วมซึ่งนำมาบันทึกเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในงบการเงินรวม สำหรับปี
สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 บริษัทฯ
รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวนเงิน 147.66 ล้านบาท และจำนวนเงิน
108.25 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 62.17 และร้อยละ 71.87 ของกำไรสำหรับงวดรวม
ตามลำดับ และมีบัญชีเงินลงทุนในบริษัทร่วม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 คิดเป็นร้อยละ
31.80 และร้อยละ 28.58 ของสินทรัพย์รวมในงบแสดงฐานะการเงินรวม ตามลำดับ
งบการเงินของบริษัทร่วมดังกล่าวข้างต้นได้ผ่านการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตอื่น
ข้าพเจ้าได้รับรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตนั้นและการเสนอรายงานการสอบบัญชีของข้าพเจ้าในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่าง
ๆ ของบริษัทร่วมดังกล่าว
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมถือตามรายงานการสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตอื่นนั้น

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่ การตรวจ

สอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ
ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

จากการตรวจสอบของข้าพเจ้าและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น
ข้าพเจ้าเห็นว่างบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่
31 ธันวาคม 2554 และ 2553 ผลการดำเนินงานรวม และผลการดำเนินงานเฉพาะกิจการ
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะกิจการ สำหรับปี
สิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท ที.เค.เอส.เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และเฉพาะของบริษัท ที.เค.เอส.เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในระหว่างปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ
ได้ใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินที่ออกและปรับปรุงใหม่ซึ่งออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีฯ
ซึ่งกำหนดให้ถือปฏิบัติกับงบการเงินสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม
2554 เป็นต้นไป เพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้ งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ
สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553
ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบได้แสดงตามรูปแบบใหม่เพื่อให้สอดคล้องกับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ
สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

  1) ภาพรวมการดำเนินงาน

  การดำเนินงานในปี 2554 บริษัทฯได้ตั้งเป้าหมายการขายไว้ที่ 1,280 ล้านบาท
  จากผลการดำเนินงานในรอบ 9 เดือนที่ผ่านมา (มกราคม-กันยายน 2554) บริษัทฯ
  มีรายได้จากการขาย จำนวน 874.2 ล้านบาท ห่างจากเป้าหมาย อยู่จำนวน 405.8 ล้านบาท
  ประกอบกับอุตสาหกรรมการพิมพ์ในช่วงไตรมาสสุดท้ายาเป็นช่วงไฮซีซั่น
  บริษัทฯคาดว่าจะสามารถทำได้ตามเป้าหมายที่กำหนดไว้
  แต่ด้วยเกิดเหตุการณ์น้ำท่วมครั้งใหญ่ของประเทศ ทำให้การส่งมอบงานล่าช้า
  และออเดอร์บางออเดอร์ถูกระงับและ/หรือเลื่อนระยะเวลาออกไป ส่งผลให้รายได้รวมในปี
  2554 เท่ากับ 1,147.3 ล้านบาท ห่างจากเป้าหมาย จำนวน 132.7 ล้านบาท
  แต่อย่างไรก็ตามกำไรที่มาจากการดำเนินงานธุรกิจสิ่งพิมพ์
  (ไม่รวมส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม) เพิ่มสูงขึ้น โดยในปี 2554
  มีกำไรจากการดำเนินงาน จำนวน 89.85 ล้านบาท เทียบกับปี 2553
  มีกำไรจากการดำเนินงาน จำนวน 42.35 ล้านบาท กำไรเพิ่มขึ้น 47.50 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 112.2 ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากบริษัทฯสามารถควบคุมต้นทุนการผลิตได้
  อีกปัจจัยหนึ่งมาจากกำไรที่เกิดจากการขายทรัพย์สินที่ จ.เพชรบุรี (ที่ตั้งโรงงานเดิม) จำนวน
  19.24 ล้านบาท

ตารางที่ 1 งบกำไร(ขาดทุน)

  ------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  หน่วย:ล้านบาท                     2554       %        2553       %        2552       %

  รายได้จากการขาย                  1,147.31   100.00   1,142.11   100.00   1,002.95   100.00

  ต้นทุนขาย                         899.54     78.38    914.41     80.06    835.30     83.28

  กำไรขั้นต้น                        248.19     21.62    227.70     19.94    167.65     16.72

  รายได้เงินปันผลรับ                  9.63       0.84     10.33      0.90     9.35       0.93

  รายได้อื่นๆ                        38.91      3.39     13.64      1.19     9.95       0.99

  กำไรก่อนค่าใช้จ่าย                  296.73     25.85    251.68     22.04    186.96     18.64

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร         170.96     14.90    160.88     14.09    165.68     16.52

  ต้นทุนทางการเงิน                   35.92      3.13     48.44      4.24     50.35      5.25

  กำไรจากผลการดำเนินงาน            89.85      7.83     42.35      3.71     (29.08)    (2.90)

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม   147.66     12.87    108.25     9.48     81.75      8.15

  กำไรสุทธิ                         237.52     20.69    150.60     13.19    52.67      5.25
  ------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

  2) ผลการดำเนินงาน

บริษัทฯมีผลการดำเนินงานที่มีกำไรมาโดยตลอด ในช่วงระหว่างปี 2552-2554
บริษัทมีกำไรที่เพิ่มขึ้น จากกำไรสุทธิ จำนวน 52.67 ล้านบาทในปี 2552 เพิ่มเป็น 150.60
ล้านบาทในปี 2553 และมีกำไรเป็น 237.52 ล้านบาทในปี 2554 กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 86.92
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 57.7 เทียบกับกำไรสุทธิในปี 2553

กำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นมาจากผลการดำเนินงานในธุรกิจการพิมพ์, กำไรจากการขายทรัพย์สิน
และมาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม โดยในปี 2554
กำไรจากการดำเนินงานในธุรกิจสิ่งพิมพ์มีจำนวน 89.85 ล้านบาท คิดเป็น 37.8% ของกำไรสุทธิ
เทียบกับปี 2553 มีผลกำไรจำนวน 42.35 คิดเป็น 28.1% ของกำไรสุทธิ
ปัจจัยที่ทำให้กำไรจากผลการดำเนินงานในธุรกิจสิ่งพิมพ์เพิ่มขึ้นมากจาก
บริษัทฯสามารถควบคุมต้นทุนการผลิตได้โดยในปี 2554 ต้นทุนการผลิตเท่ากับร้อยละ 78.4
ของยอดขาย เมื่อเทียบกับปี 2553 ต้นทุนการผลิตเท่ากับร้อยละ 80.0 ของยอดขาย
ส่งผลทำให้กำไรขั้นต้นในปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน จำนวน 20.49 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 8.9
นอกจากนั้นต้นทุนทางการเงิน ในปี 2554 ลดลงจากปี 2553 จำนวน 12.52 ล้านบาท ลดลง
25.86% นอกจากนั้น บริษัทฯ มีกำไรจากการขายทรัพย์สิน ที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ที่จังหวัดเพชรบุรี
(โรงงานเดิม) จำนวน 19.24 ล้านบาท

สำหรับกำไรที่มาจากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม ในปี 2554 มีกำไรจำนวน 147.66
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 62.2 ของกำไรสุทธิ เทียบกับปี 2553 มีกำไรจำนวน 108.25 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 71.8 ของกำไรสุทธิ เป็นผลมาจากบริษัทร่วม (บริษัท ซินเน็ค (ประเทศไทย)
จำกัด (มหาชน)) มียอดขายที่เพิ่มจาก 20,237.6 ล้านบาท ในปี 2554 เทียบกับ15,599.7
ล้านบาทในปี 2553 เพิ่มขึ้น 4,637.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 29.4
เหตุผลมาจากการเติบโตของตลาดไอทีและการได้เป็นผู้แทนจำหน่ายสินค้าที่มีความหลากหลายมากขึ้นโดยเฉพาะสินค้าประเภทสมาร์ทโฟนเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ช่วยสนับสนุนให้มีรายได้และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
ประกอบกับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร มีสัดส่วนที่ลดลงเมื่อเทียบกับยอดขาย
โดยสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2554 มีสัดส่วนร้อยละ 2.9 เทียบปี 2553
อยู่ที่ร้อยละ 3.3 ต้นทุนทางการเงินมีสัดส่วนใกล้เคียงกับกับปี 2553 โดยในปี 2554 อยู่ที่ร้อยละ
0.25 ในปี 2553 อยู่ที่ร้อยละ 0.24

ตารางที่ 2 ตารางสรุปฐานะทางการเงิน หน่วย: ล้านบาท

  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  หน่วย-ล้านบาท                                            งบการเงินรวม                                                 งบการเงินเฉพาะกิจการ                                         
  ------------------------------------------------------ ------------- ------- ---------- ------- ---------- ------- -------------------- ------- ---------- ------- ---------- -------
                                                         2554          %       2553       %       2552       %       2554                 %       2553       %       2552       %

  สินทรัพย์                                                                                                                                                                        

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                             99.96         4.8     24.18      1.2     11.02      0.6     77.84                7.0     2.96       0.3     1.33       0.1

  เงินลงทุนชั่วคราว                                          -             -       0.03       0.0     0.03       0.0     -                    -       -          -       -          -

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิ                                161.36        7.8     164.04     8.3     153.80     7.8     13.40                1.2     13.28      1.2     22.42      2.0

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                    26.39         1.3     23.06      1.2     19.16      1.0     25.16                2.3     21.65      1.9     19.48      1.7

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                                         141.78        6.9     120.89     6.1     124.00     6.3     16.70                1.5     18.89      1.7     20.69      1.8

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ                                       8.21          0.4     8.49       0.4     4.38       0.2     3.25                 0.3     0.62       0.1     9.80       0.9

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                       437.70        21.2    340.71     17.2    312.38     15.9    136.34               12.3    57.40      5.0     73.72      6.4

  ลูกหนี้และเงินห้กู้ยืมพนักงาน                                   0.24          0.0     0.30       0.0     0.48       0.0     -                    -       -          -       0.38       0.0

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                       656.21        31.8    567.13     28.6    517.99     26.4    298.52               26.9    298.52     26.1    298.52     26.1

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย                                       -             -       -          -       -          -       264.65               23.8    264.65     23.2    264.65     23.1

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                                       195.39        9.5     204.51     10.3    188.76     9.6     195.39               17.6    204.51     17.9    188.76     16.5

  เงินฝากประจำที่ใช้เป็นหลักประกัน                              -             -       -          -       12.85      0.7     -                    -       -          -       10.85      0.9

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ                                  678.81        32.9    676.65     34.1    739.37     37.7    133.20               12.0    136.42     11.9    150.73     13.2

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน-สุทธิ                              79.69         3.9     173.97     8.8     129.63     6.6     79.69                7.2     173.97     15.2    129.63     11.3

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ                                      12.93         0.6     2.78       0.1     5.13       0.3     -                    -       -          -       -          -

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลถูกหัก ณ.ที่จ่าย                              -             -       14.83      0.7     34.56      1.8     -                    -       5.49       0.5     11.17      1.0

  เงินมัดจำซื้อที่ดิน                                           -             -       -          -       15.50      0.8     -                    -       -          -       15.50      1.4

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ                                     2.77          0.1     3.29       0.2     3.94       0.2     1.89                 0.2     1.88       0.2     1.88       0.2

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                     1,626.05      78.8    1,643.47   82.8    1,648.21   84.1    973.34               87.7    1,085.45   95.0    1,072.08   93.6

  รวมสินทรัพย์                                              2,063.75      100.0   1,984.18   100.0   1,960.59   100.0   1,109.68             100.0   1,142.85   100.0   1,145.80   100.0

  หน่วย-ล้านบาท                                            งบการเงินรวม                                                 งบการเงินเฉพาะกิจการ                                         

                                                         2554          %       2553       %       2552       %       2554                 %       2553       %       2552       %

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                            

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                   

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น                              -             -       -          -       633.89     32.3    -                    -       -          -       491.58     42.9

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                                  122.96        6.0     138.73     7.0     156.14     8.0     26.69                2.4     28.72      2.5     33.49      2.9

  เจ้าหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้อง                               0.75          0.0     -          -       0.97       0.0     4.68                 0.4     3.88       0.3     6.34       0.6

  ส่วนของหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   2.55          0.1     1.35       0.1     0.64       0.0     1.64                 0.1     0.69       0.1     0.64       0.1

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี               77.10         3.7     66.60      3.4     154.75     7.9     36.0                 3.2     36.00      3.2     44.90      3.9

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                          30.68         1.5     14.76      0.7     7.90       0.4     6.09                 0.5     3.31       0.3     2.79       0.2

  เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์                                          7.51          0.4     3.76       0.2     -          -       -                    -       -          -       -          -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                          11.04         0.5     9.77       0.5     8.66       0.4     1.33                 0.1     1.75       0.2     2.80       0.2

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                       252.59        12.2    234.98     11.8    962.94     49.1    76.42                6.9     74.34      6.5     582.53     50.8

  หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน-สุทธิ                          6.54          0.3     3.53       0.2     1.80       0.1     3.95                 0.4     1.08       0.1     1.80       0.2

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ                                      705.40        34.2    872.50     44.0    253.0      12.9    394.0                35.5    520.0      45.5    56.73      5.0

  ประมาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงาน                           4.48          0.2     -          -       -          -       1.49                 0.1     -          -       -          -

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                        0.31          0.0     0.33       0.0     0.40       0.0     0.81                 0.1     0.83       0.1     0.90       0.1

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                       716.73        34.7    876.36     44.2    255.2      13.0    400.25               36.1    521.91     45.7    59.43      5.2

  รวมหนี้สิน                                                969.32        47.0    1,111.33   56.0    1218.15    62.1    476.67               43.0    596.25     52.2    641.96     56.0

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                   

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                   248.08        12.0    248.08     12.5    248.07     12.7    248.08               22.4    248.08     21.7    248.07     21.7

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                           154.97        7.5     154.97     7.8     154.96     7.9     154.97               14.0    154.97     13.6    154.96     13.5

  ส่วนเกินทุนจากการจำหน่ายหุ้นสามัญซื้อคืน                         44.03         2.1     -          -       86.63      4.4     44.03                4.0     -          -       -          -

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในหลักทรัพย์เผื่อขาย                       -             -       -          -       51.53      2.6     -                    -       -          -       43.64      3.8

  กำไรสะสม                                                                                                                                                                      

  จัดสรรแล้ว                                                                                                                                                                      

  -สำรองตามกฎหมาย                                        24.81         1.2     24.81      1.3     24.81      1.3     24.81                2.2     24.81      2.2     24.81      2.2

  -สำรองซื้อหุ้นคืน                                           -             -       59.86      3.0     59.86      3.1     -                    -       59.86      5.2     59.86      5.2

  ยังไม่ได้จัดสรร                                            499.96        24.2    285.45     14.4    176.45     9.0     134.05               12.1    59.36      5.2     32.36      2.8

  หัก หุ้นทุนซื้อคืน                                            -             -       (59.86)    (3.0)   (59.86)    (3.1)   -                    -       (59.86)    (5.2)   (59.86)    (5.2)

  องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น                              122.58        5.9     159.54     8.0     -          -       27.07                2.4     59.39      5.2     -          -

  รวมส่วนผู้ถือหุ้น                                            1094.43       53.0    872.85     44.0    742.45     37.9    633.01               57.0    546.60     47.8    503.83     44.0

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                  2063.75       100.0   1984.18    100.0   1960.59    100.0   1109.68              100.0   1142.85    100.0   1145.80    100.0
  -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

ตารางที่ 4 ตารางอัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                    งบการเงินรวม                   งบการเงินเฉพาะกิจการ           
  ----------------------------------- ------------- ------- ------- -------------------- ------- -------
                                      2554          2553    2552    2554                 2553    2552

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง(เท่า)                1.73          1.45    0.32    1.78                 0.77    0.13

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว(เท่า)          1.17          0.94    0.20    1.57                 0.52    0.09

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า(เท่า)        6.11          6.10    5.80    8.31                 9.32    9.44

  ระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ย(วัน)          59.71         59.80   62.94   43.93                39.16   38.68

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ(เท่า)       8.10          9.45    8.09    19.19                17.23   19.11

  ระยะเวลาในการขายสินค้าเฉลี่ย(วัน)        45.09         38.64   45.13   19.02                21.18   19.10

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้(เท่า)            9.28          8.23    6.38    10.21                9.99    9.93

  ระยะเวลาในการชำระหนี้(วัน)             39.34         44.34   57.18   35.74                36.55   36.77

  Cash Cycle(วัน)                      65.45         54.10   50.90   27.21                23.80   21.01

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                                               

  อัตรากำไรขั้นต้น                        21.62         19.94   16.72   7.99                 9.18    8.92

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              10.51         7.79    2.08    25.57                21.46   7.79

  อัตรากำไรสุทธิ                         20.69         13.19   5.25    30.50                21.07   2.57

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   21.70         17.25   7.09    15.43                12.55   2.02

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                              

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               11.74         7.64    2.73    8.66                 5.60    1.78

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           14.61         9.16    3.20    9.55                 6.23    1.90

  อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์(เท่า)        0.27          0.21    0.19    0.14                 0.05    0.07

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                  

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น(เท่า)       0.89          1.27    1.64    0.75                 1.09    1.27

  อัคราส่วนความสามารถในการชำระหนี้        1.96          1.63    0.69    2.44                 1.85    0.84
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------

  3) ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 2,063.7 ล้านบาท เทียบกับ 1,984.18
ล้านบาทในปี2553 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 4.0
ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นในมูลค่าของเงินลงทุนในบริษัทร่วมและเงินสด
กล่าวคือมูลค่าหุ้นของบริษัทร่วม ที่บริษัทฯได้ลงทุนในหุ้น มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น เพิ่มขึ้นร้อยละ 15.7
(ราคาปิด ณ 30 ธ.ค.54 เท่ากับ 5.15 บาท/หุ้น เทียบกับ ราคาปิด ณ 30 ธ.ค. 53 เท่ากับ
3.94 บาท/หุ้น) และการเพิ่มขึ้นในเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด โดยในปี 2554
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด มีจำนวน 99.96 ล้านบาท เทียบกับปี 2553 มีจำนวน 24.18
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75.78 ล้านบาท เพิ่มขึ้น ร้อยละ 313.4
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก เนื่องมาจากบริษัทฯได้ขายหุ้นที่ซื้อคืนทั้งหมด
เป็นจำนวนเงิน 103.89 ล้านบาท

ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้ามีสัดส่วนลดลง จากสัดส่วนร้อยละ 9.1 ของสินทรัพย์รวมในปี 2554
เทียบกับปี 2553 มีสัดส่วนร้อยละ 9.5

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทและบริษัทย่อยมียอดลูกหนี้การค้าสุทธิจำนวน 161.36 ล้านบาท
ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับดังกล่าวสามารถแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระได้ดังนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

  ------------------ ------------- -------- -------- -------- -------------------- --------- -------- ---------
  ระยะเวลาคงค้าง      งบการเงินรวม                              งบการเงินเฉพาะกิจการ                      

                     2554          %        2553     %        2554                 %         2553     %

  อยู่ในกำหนดชำระ      110.94        68.8%    94.11    57.4%    -                    -         -        -

  ไม่เกิน 3 เดือน       44.14         27.4%    61.97    37.8%    8.54                 63.8%     5.90     44.5%

  มากกว่า 3 เดือน ถึง 6 2.35          1.5%     6.57     4.0%     1.58                 11.8%     6.07     45.7%
  เดือน                                                                                                

  มากกว่า 6 เดือน ถึง 9 0.12          0.1%     1.88     1.1%     0.04                 0.3%      1.87     14.1%
  เดือน                                                                                                

  มากกว่า 9 เดือน ถึง   0.50          0.3%     0.15     0.1%     -                    -         0.01     0.0%
  12 เดือน                                                                                             

  มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป 10.24         6.3%     6.68     4.1%     7.93                 59.25     4.49     33.8%

  รวม                168.29        104.3%   171.35   104.5%   18.09                135.1%    18.34    138.1%

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ    (6.94)        (4.3%)   (7.30)   (4.5%)   (4.69)               (35.0%)   (5.06)   (38.1)%

  รวม-สุทธิ            161.36        100.0%   164.04   100.0%   13.39                100.0%    13.28    100.0%
  ------------------ ------------- -------- -------- -------- -------------------- --------- -------- ---------

ณ สิ้นปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญรวม 6.94 ล้านบาทร้อยละ 52.53
ของลูกหนี้ที่มีการ ค้างชำระนานกว่า 90 วัน

สินค้าคงเหลือมีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้น จากสัดส่วนร้อยละ 6.9 ของสินทรัพย์รวมในปี 2554 เทียบกับปี
2553 มีสัดส่วน ร้อยละ 6.1 และในปี 2552 มีสัดส่วนอยู่ที่ร้อยละ 6.3
ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากเหตุการณ์น้ำท่วมในข่วงระหว่าง ตุลาคม – ธันวาคม
บริษัทฯไม่สามารถส่งสินค้าให้ลูกค้า และลูกค้าที่ประสบภัยขอชลอการส่งสินค้า

มูลค่าสินค้าคงเหลือของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2554 ประกอบด้วนวัตถุดิบคือกระดาษม้วน
กระดาษเคมี ในสัดส่วนร้อยละ 43, แบบพิมพ์ธุรกิจที่เตรียมส่งมอบร้อยละ 42, งานระหว่างทำ
ร้อยละ 12.9 และวัสดุสิ้นเปลืองอื่นๆ ร้อยละ 12.4

สภาพคล่อง

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 1.73 สูงขึ้นจากปี 2553 อยู่ที่ 1.45
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้ทำการปรับเปลี่ยนหนี้ระยะสั้นให้เป็นหนี้ระยะยาวเพื่อให้สอดคล้องกับการดำเนินธุรกิจ
กับสถาบันการเงินแห่งหนึ่ง ตั้งแต่ปลายไตรมาสที่ 3 ของปี 2553

เมื่อพิจารณาจากระยะเวลา Cash Cycle ของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2554 เท่ากับ 66 วัน
เพิ่มขึ้นจากปี 2553 เท่ากับ 54 วัน ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการขยายระยะเวลาในการชำระหนี้เพิ่มขึ้น
ทั้งนี้บริษัทได้เจรจากับเจ้าหนี้การค้าเพื่อช่วยเหลือในช่วงที่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย

หนี้สิน

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมลดลงเป็น 969.32 ล้านบาท จากจำนวน 1,111.33
ล้านบาทในปี 2553หรือลดลงร้อยละ 12.77
เมื่อพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยที่ร้อยละ0.89 เท่า เทียบกับปี
2553 อยู่ที่ร้อยละ 1.27 ทั้งนี้บริษัทฯได้มีการชำระหนี้เงินกู้ระยะยาวเพิ่มขึ้น จำนวน 90.0
ล้านบาท เนื่องจากบริษัทมีเงินได้จากการขายที่ดินและสิ่งปลูกสร้าง ที่จังหวัด เพชรบุรี
(ที่ตั้งโรงงานเดิม) นอกเหนือจากการจ่ายชำระตามสัญญา เดือนละ 6.3 ล้านบาท

การเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างหนี้ จากหนี้ระยะสั้นไปเป็นหนี้ระยะยาวที่บริษัทฯ
ได้ทำไว้กับสถาบันการเงินแห่งหนึ่ง ในปี 2553 การเปลี่ยนแปลงดังกล่าว
สถาบันการเงินได้มีเงื่อนไขทางการเงิน หลักๆ ได้แก่ บริษัทฯดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไว้ไม่เกิน
3:1 ,ดำรงอัตราความสามารถในการชำระหนี้ไว้ในอัตราไม่ต่ำกว่า 1.05 : 1
,ดำรงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อยไม่ต่ำกว่าร้อยละ 99.0 ของหุ้นทั้งหมดในบริษัทย่อย
และดำรงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทร่วมไม่ต่ำกว่าร้อยละ 38.25 ของหุ้นทั้งหมดในบริษัทร่วม
จากเงื่อนไขที่สถาบันการเงินกำหนด เมื่อพิจารณาจาก หนี้สินต่อทุนของบริษัทฯ ในปี 2554 อยู่ที่
0.89 : 1 และ ความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทฯ อยู่ที่ 1.96
บริษัทฯสามมารถปฎิบัติได้ตามเงื่อนไขที่สถาบันกำหนด

ส่วนของผู้ถือหุ้น

สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2554 ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 1,094.43 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
872.855 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2553 โดยส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มมาจากผลกำไรจากการดำเนินงานของปี 2554
และส่วนเกินทุนจากการขายหุ้นซื้อคืน

สำหรับในส่วนของกำไรสะสม บริษัทและบริษัทย่อย มีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรร ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 จำนวน 499.96 ล้านบาท กำไรสะสมเฉพาะกิจการมีจำนวน 134.05 ล้านบาท