11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นว่าเกี่ยวกับการรับรู้ส่วนได้เสียจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่พิจารณาจากงบการเงินที่ฝ่ายบริหารจัดทำขึ้น
ซึ่งยังมิได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี

นโยบายการบัญชีที่สำคัญของบริษัทฯ โดยสรุปมีดังต่อไปนี้ :-

1.  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดหมายถึงเงินสดในมือ และเงินฝากธนาคาร
  ทุกประเภทแต่ไม่รวมเงินฝากประจำประเภทที่ต้องจ่ายคืนเมื่อถึงระยะเวลากำหนด

2. การรับรู้รายได้และค่าใช้จ่าย

  บริษัทรับรู้รายได้จากการขายหนังสือพิมพ์ และสิ่งตีพิมพ์เมื่อมีการส่งมอบสินค้าไปให้แก่ลูกค้า
  และรับรู้รายได้จากการให้บริการโฆษณาตามเนื่อที่และระยะเวลาการให้บริการ

  บริษัทย่อยรับรู้รายได้เบี้ยประกันภัย ณ วันที่กรมธรรม์ประกันภัยเริ่มมีผลบังคับใช้
  ค่าสินไหมทดแทนบันทึกเมื่อได้รับแจ้งการเรียกชดเชยจากผู้เอาประกันส่วนค่าใช้จ่ายอื่นบันทึกตามเกณฑ์คงค้าง

3. ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

  บริษัทตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากการประมาณจำนวนหนี้ที่คาดว่าจะเก็บเงินไม่ได้โดยอาศัยประสบการณ์ของบริษัท
  ในการเรียกเก็บเงินประกอบกับการพิจารณาฐานะการเงินของลูกหนี้ด้วย

4. เงินสำรองเบี้ยประกันที่ยังไม่ถือเป็นรายได้

  บริษัทย่อยบันทึกเงินสำรองเพื่อการเสี่ยงภัย คำนวณตามข้อกำหนดในประกาศกระทรวงพาณิชย์
  ลงวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2539 ดังนี้

  การประกันอัคคีภัยประกันภัยรถยนต์และประกันภัยเบ็ดเตล็ด

-   ตามวิธีการคิดเงินสำรองแบบ 24 ส่วน (The “24ths” Method)

  การประกันภัยทางทะเล

  - เต็มจำนวนเบี้ยประกันภัยสุทธิสามเดือนย้อนหลัง

5. ค่าสินไหมทดแทน

บริษัทย่อยบันทึกสินไหมทดแทนค้างจ่ายเมือได้รับแจ้งการเรียกร้องค่าเสียหายจากผู้เอาประกัน
นอกจากนี้บริษัทย่อยตั้งสำรองเพิ่มเติมอัตราร้อย 2.5 ของเบี้ยประกันรับสุทธิย้อนหลัง 12 เดือน
สำหรับค่าสินไหมทดแทนที่เกิดขึ้นแต่ผู้เอาประกันภัย ยังมิได้แจ้งให้บริษัททราบ (I.B.N.R.)
เพื่อให้เป็นไปตามประกาศกระทรวงพาณิชย์เรื่องการจัดสรรเงินสำรองสำหรับเบี้ยประกันภัยที่ยังไม่ถือเป็นรายได้ของบริษัทและเงินสำรองสำหรับค่าสินไหมทดแทน่ของบริษัทประกันวินาศภัย

6. สินค้าคงเหลือ

  สินค้าคงเหลือแสดงในราคาทุนหรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า
  ราคาทุนคำนวณโดยวิธีเข้าก่อน-ออกก่อน

7. เงินลงทุนชั่วคราว

  เงินลงทุนชั่วคราวที่เป็นตราสารหนี้อายุไม่เกิน 1 ปี
  จะถือจนครบกำหนดชำระแสดงในราคาทุนตัดจำหน่าย
  จำนวนที่ตัดจำหน่ายรับรู้เป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้าแสดงด้วยมูลค่ายุติธรรม ผลต่างจากราคาทุน (วิธีถั่วเฉลี่ย)
  กับมูลค่ายุติธรรมแสดงเป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย แสดงด้วยมูลค่ายุติธรรม
  ผลต่างจากราคาทุนกับมูลค่ายุติธรรมแสดงในส่วนของผู้ถือหุ้น

8. เงินลงทุนระยะยาว

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย
  แสดงตามวิธีส่วนได้เสียซึ่งคำนวณจากงบการเงินที่ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีอีกรายหนึ่ง
  เงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวเป็นเงินลงทุนในกิจการที่บริษัทถือหุ้นทั้งทางตรงและทางอ้อมมากกว่าร้อยละ
  50 ของสิทธิในการออกเสียงทั้งหมด และบริษัทมีอำนาจควบคุม

  เงินลงทุนในบริษัทร่วมแสดงตามวิธีส่วนได้เสีย จะคำนวณจากงบการเงินที่ฝ่ายบริหารของบริษัท
  จัดทำขึ้น ซึ่งยังมิได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีแต่อย่างใด

  เงินลงทุนระยะยาวอื่นที่ไม่อยู่ในความต้องการของตลาด
  แสดงไว้ในราคาทุนสุทธิจากค่าเผื่อการด้อยค่า ซึ่งฝ่ายบริหารประเมินแล้วว่าเงินลงทุนด้อยค่า
  จะบันทึกเป็นขาดทุนจากเงินลงทุนด้อยค่าในงบกำไรขาดทุน

  9. ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ และค่าเสื่อมราคา

  สินทรัพย์ถาวรบันทึกบัญชีตามราคาทุนหักด้วยค่าเสื่อมราคาสะสม
  ค่าเสื่อมราคาคำนวณตามวิธีเส้นตรงตามอายุการใช้งานโดยประมาณดังนี้:-

  สิทธิการเช่าอาคาร 28-30 ปี

  เครื่องจักรและอุปกรณ์ 5 - 30 ปี

  เครื่องตกแต่งและติดตั้ง เครื่องใช้ไฟฟ้า เครื่องใช้และ

  อุปกรณ์สำนักงาน ยานพาหนะ 5 - 10 ปี

10. ค่าความนิยม

  ค่าความนิยมในบริษัทร่วมแห่งหนึ่ง เกิดจากเงินที่บริษัทจ่ายลงทุนสูงกว่ามูลค่าสุทธิทางบัญชี
  โดยตัดเป็นค่าใช้จ่ายในระยะเวลา 3 ปี (2544-2546)

11. รายการที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

  รายการที่เป็นเงินตราต่างประเทศแปลงค่าเป็นเงินบาท โดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ
  วันที่เกิดรายการ ยอดคงเหลือของสินทรัพย์และหนี้สิน ณ วันสิ้นงวด
  แปลงค่าเป็นเงินบาทโดยใช้อัตราถัวเฉลี่ยของธนาคารแห่งประเทศไทย ณ วันนั้น
  กำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนรับรู้เป็นรายได้หรือค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

12. ภาษีเงินได้

  ภาษีเงินได้ คำนวณจากกำไรสุทธิทางภาษีของแต่ละงวดและสำหรับภาษีเงินได้ถูกหัก ณ
  จ่ายของปีที่ 4 และปีที่ 5 บริษัทจะตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าและส่วนที่เกินกว่า 5 ปี
  บริษัทจะตัดออกจากบัญชี

13. กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน
  คำนวณโดยการหารกำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับงวดด้วยจำนวนหุ้นสามัญที่มีอยู่ ณ วันสิ้นงวด
  ในกรณีที่มีการเพิ่มทุนใช้จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามระยะเวลาที่ได้รับชำระค่าหุ้นที่มีการออกและเรียกชำระแล้ว

14. เครื่องมือทางการเงิน

  เครื่องมือทางการเงินที่แสดงในงบดุลประกอบด้วย เงินสดและเงินฝากธนาคาร
  เงินลงทุนชั่วคราว ลูกหนี้การค้า เงินลงทุนระยะยาว เงินให้กู้ยืม เจ้าหนี้การค้า
  และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
  ซึ่งนโยบายการบัญชีเฉพาะรายการแต่ละรายการได้เปิดเผยแยกไว้ในแต่ละหัวข้อที่เกี่ยวข้อง

งบการเงิน

  ---------------------------- ------------------------------------ --------- -------- -------- --------- -------- -------- --------- -------- --------
  บริษัท ตงฮั้ว คอมมูนิเคชั่นส์ จำกัด                                                                                                                    
  (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                                                                           

  งบดุล                                                                                                                                         

                                                                                                                            (หน่วย :            
                                                                                                                            พันบาท)             

                                                                    2547                        2546                        2545               

                                                                    บาท       %                 บาท                %        บาท       %        

  สินทรัพย์                                                                                                                                       

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                

                               เงินสดและเงินฝากธนาคาร                 47,275    9.4935            79,366             15.48    103,183   19.04    

                               เงินลงทุนชั่วคราว                        21,535    44.488            222,596            43.42    201,097   37.10    

                               ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                        59,187    11.886            63,069             12.30    98,081    18.09    

                               สินค้าคงเหลือ                           9,597     1.9272            7,570              1.48     9,279     1.71     

                               สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ                    4,931     0.9902            3,134              0.61     6,561     1.21     

                               รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                     342,525   68.78             375,735            73.28    418,201   77.15    

  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                                        8,750     1.7571            10,368             2.02     9,221     1.70     

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                                                  49,746    9.9898            30,265             5.90     19,874    3.67     

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวอื่น                                                 24,505    4.921             21,618             4.22     9,268     1.71     

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ                                            66,939    13.442            70,945             13.84    80,930    14.93    

  สินทรัพย์อื่น                                                          5,505     1.1055            3,777              0.74     4,558     0.84     

                               รวมสินทรัพย์                            497,970   100.00            512,708            100.00   542,052   100.00   

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                           

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                  

                               เงินกู้ยืมจากธนาคาร                      59,900    12.029            69,482             13.55    76,621    14.14    

                               เจ้าหนี้การค้า                           40,722    8.1776            52,956             10.33    107,705   19.87    

                               หนี้สินหมุนเวียนอื่น ๆ                      46,009    9.2393            37,516             7.32     13,880    2.56     

                               รวมหนี้สินหมุนเวียน                       146,631   29.45             159,954            32.12    198,206   38.66    

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                  

                               ทุนเรือนหุ้น                                                                                                        

                               ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                 120,000   24.10             120,000            23.41    120,000   22.14    

                               ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                         5,043     1.01              60,000             11.70    60,000    11.07    

                               ส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน   -3,104    -0.62             -840               -0.16    581       0.11     

                               กำไรสะสม                                                                                                        

                               จัดสรรแล้ว                                                                                                        

                               สำรองตามกฎหมาย                       12,000    2.41              12,000             2.34     12,000    2.21     

                               ยังไม่ได้จัดสรร                          4,499     0.90              -54,957            -10.72   -66,276   -12.23   

                               ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                    12,901    42.75             216,551            42.24    217,541   40.13    

                               รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                       351,339   70.55             352,754            68.80    343,846   63.43    

                               รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                497,970   100.00            512,708            100.92   542,052   102.09   

  บริษัท ตงฮั้ว คอมมูนิเคชั่นส์ จำกัด                                                                                                                    
  (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                                                                           

  งบกำไรขาดทุน                                                                                                                                  

                                                                                                                            (หน่วย :            
                                                                                                                            พันบาท)             

                                                                    2547                                  2546              2545               

                                                                    บาท                %                  บาท      %        บาท                %

  รายได้                                                                                                                                         

                               รายได้หนังสือพิมพ์                        1,327              10.02              12,801   14.07    13,541             16.88

                               รายได้โฆษณา                           29,599             26.18              34,235   37.63    37,618             46.89

                               รายได้ค่าจ้างพิมพ์                        3,360              2.97               2,156    2.37     5,888              7.34

                               เบี้ยประกันที่ถือเป็นรายได้                  55,478             49.06              21,147   23.24    9,571              11.93

                               กำไร(ขาดทุน)จากอัตราแลกเปลี่ยน           -316               -0.28              2,138    2.35     -1,017             -1.27

                               รายได้อื่น ๆ                            3,818              12.22              17,366   19.09    15,460             19.27

                               ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)ในบริษัทร่วม           -190               -0.17              1,146    1.26     -835               -1.04

                               รวมรายได้                             113,076            100.00             90,989   100.00   80,226             100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                       

                               ต้นทุนขาย                              29,249             25.87              32,910   36.17    34,982             43.60

                               ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร              44,133             39.03              29,948   32.91    36,306             45.25

                               ค่าใช้จ่ายในการรับประกัน                  31,162             27.56              8,813    9.69     3,031              3.78

                               ดอกเบี้ยจ่าย                            1,265              1.12               1,294    1.42     1,689              2.11

                               ภาษีเงินได้                             1,556              1.38               4,380    4.81     612                0.76

                               รวมค่าใช้จ่าย                           107,365            94.95              77,345   85.00    76,620             95.51

                               กำไรก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย             5,711              5.05               13,644   15.00    3,606              4.49

                               ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                    -1,144             -1.01              -2,325   -2.56    4,031              5.02

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                                    4,567              4.04               11,319   12.44    7,637              9.52

                                                                                                                                                

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้น                                                   0.38                                  0.94              0.64                
  ---------------------------- ------------------------------------ --------- -------- -------- --------- -------- -------- --------- -------- --------

  ----------------------------------------- ----------------------------------------------------- --------- --------- ----------
  บริษัท ตงฮั้ว คอมมูนิเคชั่นส์ จำกัด (มหาชน)                                                                                   
  และบริษัทย่อย                                                                                                          

  งบกระแสเงินสด                                                                                                        

                                                                                                            (หน่วย :   
                                                                                                            พันบาท)    

                                                                                                  2547      2546      2545

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                          

                                            กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                        4,567     11,319    7,637

                                            รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                      

                                            จากกิจการรมดำเนินงาน เพิ่มขึ้น (ลดลง)                                            

                                            ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดจ่าย                              9,712     10,462    11,408

                                            ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                       1,236     714       5,884

                                            ค่าเผื่อการด้อยค่าเงินลงทุน                                  548       0         952

                                            (กำไร)ขาดทุนจากการเปลี่ยนแปลงราคาเงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า   -436      -194      -804

                                            ส่วนแบ่ง(กำไร)ขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย              190       -1,146    835

                                            (กำไร)ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์                            495       -1        0

                                            (กำไร)ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                            316       -2,137    1,017

                                            (กำไร)ขาดทุนจากการกลับบัญชีรายการขาดทุนจากการด้อยค่า         985       -391      0

                                            (กำไร)ขาดทุนจากการขายเงินลงทุน                           -2,688    -7,205    -570

                                                                                                                       

                                            รวม                                                   14,925    11,421    26,359

                                            จากการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                       

                                            - สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น)ลดลง                                               

                                            ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                   2,646     34,303    -42,640

                                            เงินลงทุนชั่วคราว                                         1,498     -17,266   -137,279

                                            สินค้าคงเหลือ                                            -2,027    1,709     -1,212

                                            สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ                                     -1,796    3,422     -5,051

                                            - หนี้สินดำเนินงาน เพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                 

                                            เจ้าหนี้การค้า                                            -15,336   -54,748   69,800

                                            ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                          -82       -14       79

                                            หนี้สินหมุนเวียนอื่น ๆ                                       9,947     23,650    -2,078

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                             9,775     2,477     -92,022

  บริษัท ตงฮั้ว คอมมูนิเคชั่นส์ จำกัด (มหาชน)                                                                                   
  และบริษัทย่อย                                                                                                          

  งบกระแสเงินสด                                                                                                        

                                                                                                            (หน่วย :   
                                                                                                            พันบาท)    

                                                                                                  2547      2546      2545

  กระแสเงินสดได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมการลงทุน                                                                               

                                            ซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                                  -6,386    -545      -926

                                            ขายที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                                 185       70        0

                                            เงินให้กู้ยืมระยะยาวอื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง                          -2,887    -12,351   1,127

                                            เงินลงทุน(เพิ่มขึ้น)ลดลงในบริษัทร่วมและ บริษัทอื่น                 0         0         865

                                            เงินลงทุนระยะยาวอื่นลดลง                                  -19,480   -10,000   144,656

                                            สินทรัพย์อื่น (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                 250       780       -275

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมการลงทุน                                                              -28,318   -22,046   145,447

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน เพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                              

                                            เงินกู้ยืมจากธนาคาร                                       -9,897    -5,002    -2,663

                                            ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยเพิ่มขึ้น(ลดลง)                          -3,650    754       -6,970

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                              -13,547   -4,248    -9,633

                                                                                                                       

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                                         -32,091   -23,817   43,792

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                                                              79,366    103,183   59,391

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                                                              47,275    79,366    103,183
  ----------------------------------------- ----------------------------------------------------- --------- --------- ----------

ในปีที่ผ่านมา ผู้สอบบัญชีของบริษัทที่ได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์ คือ
นายจำรัส ปิงคลาศัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 1470 แห่งบริษัท จำรัส ซีพีเอ จำกัด

อัตราส่วนทางการเงิน

  --------------------------------------------- ------------ -------------
                                                ปี 2547       ปี 2546

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                               2.34         2.35

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                         2.24         2.28

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                     0.10         0.07

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                       1.43         0.98

                                                             

  ระยะเวลาเก็บหนี้ (เดือน)                          7.12         10.76

  ระยะเวลาผลิตและขายสินค้า (เดือน)                  3.94         2.76

                                                             

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                              33.95        33.10

  อัตราส่วนผลตอบแทนจากการลงทุนในบริษัทในเครือ (%)     (2.17)       11.05

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                         1.30         3.21

                                                             

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                           0.23         0.18

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                      0.42         0.45

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                   12.80        9.83
  --------------------------------------------- ------------ -------------

คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ผลการดำเนินงาน

ในรอบปี 2547 สืบเนื่องจากราคากระดาษในตลาดโลกเพิ่มขึ้น ทำให้ต้นทุนการผลิตสูง
รวมถึงค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลง ประกอบกับผลประกอบการของบริษัทย่อยไม่เป็นตามเป้าหมาย
ทำให้กำไรสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจาก 11.32 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 4.57 ล้านบาท
มีสินทรัพย์รวม 497.98 ล้านบาทในปี 2547 ลดลงจากปี 2546 ที่มี 512.71 ล้านบาท
ในขณะเดียวกันหนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจาก 159.95 ล้านบาทเหลือ 146.63 ล้านบาท
สำหรับบริษัทย่อยมีเบี้ยประกันภัยรับสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 21.15 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 55.48
ล้านบาท ในปี 2547 สำหรับค่าใช้จ่ายดำเนินงานรวม 107.36 ล้านบาทเพิ่มขึ้น จากปี 2546
ซึ่งเป็น 77.34 ล้านบาท สอดคล้องตามรายได้ที่เพิ่มขึ้นของบริษัทย่อย
ดอกเบี้ยจ่ายลดลงเล็กน้อยผลจากทยอยคืนเงินกู้ยืมอย่างต่อเนื่องของบริษัท

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ ยังอยู่ในสัดส่วนใกล้เคียงกับปีก่อนจาก 33.10% ในปี 2546 เป็น
33.95% เนื่องจากการลดลงของรายได้จากกิจการหนังสือพิมพ์จีน
ในขณะที่ต้นทุนการผลิตบางส่วนเป็นต้นทุนคงที่ไม่สามารถลดลงในอัตราส่วนเดียวกัน
ซึ่งบริษัทยังคงดำเนินนโยบายการบริหารแบบระมัดระวัง

การบริหารสินทรัพย์

สำหรับระยะเวลาผลิตและขายสินค้า เพิ่มขึ้นจาก 2.76 เดือน ในปี 2546 เป็น 3.94 เดือน ในปี
2547 เพื่อประโยชน์ในการบริหารราคาวัตถุดิบ
และป้องกันความผันผวนของต้นทุนกระดาษหนังสือพิมพ์ โดยที่บริษัทฯ
คาดว่าจำนวนวัตถุดิบมีเพียงพอต่อการผลิต

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนชั่วคราว ซึ่งเป็นมูลค่ายุติธรรมแล้ว
และได้บันทึกผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นแล้วจำนวน
3.10 ล้านบาท เนื่องจากระดับราคาของหลักทรัพย์หุ้นทุนได้ลดลง

การบริหารเงินลงทุน

เงินลงทุนอื่น เพิ่มขึ้นจาก 30.26 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 49.75 ล้านบาท ในปี 2547
เนื่องจากบริษัทย่อยได้นำเงินวางเป็นหลักประกันไว้กับกรมประกันภัย
เพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดของกฎกระทรวง
และบริษัทย่อยเข้าร่วมลงทุนในกิจการสนามกอล์ฟเป็นจำนวนเงิน 19 ล้านบาท
ซึ่งคาดว่ากิจการสนามกอล์ฟนี้จะเป็นกิจการที่มีการขยายตัวและสร้างผลตอบแทนที่ดีในการลงทุน

นอกจากนี้ บริษัทย่อยซึ่งประกอบกิจการประกันวินาศภัย ได้เพิ่มสัดส่วนเงินให้กู้ยืมแก่บุคคลทั่วไป
โดยมีทรัพย์สินเป็นหลักประกันจาก 21.62 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 24.51 ล้านบาท ในปี 2547
ซึ่งเงินให้กู้ยืมนี้จะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าการลงทุนในตราสารหนี้ของสถาบันการเงิน
และมีความเสี่ยงต่ำเนื่องจากหลักประกันมีมูลค่าสูงกว่าจำนวนเงินกู้มาก
ตามหลักเกณฑ์ของกรมประกันภัย

การปรับปรุงการลงทุนในกิจกรรมต่าง ๆ เพื่อให้เกิดผลตอบแทนเพิ่มขึ้น บริษัทย่อย
ให้ความสำคัญกับการบริหารความเสี่ยง
บริษัทย่อยได้ปฏิบัติตามประกาศของกระทรวงพาณิชย์ว่าด้วยการลงทุนประกอบธุรกิจอื่นอย่างเคร่งครัดและเป็นไปตามสัดส่วนที่กรมการประกันภัย
กระทรวงพาณิชย์ได้ประกาศไว้ อย่างไรก็ตามบริษัทย่อยได้พิจารณาการลงทุนโดยคำนึงถึง
ความมั่นคงปลอดภัย ผลประโยชน์ตอบแทน สภาพคล่อง และกระจายการลงทุนได้เหมาะสม
เพื่อให้สามารถจะนำเงินมาชดเชยค่าสินไหมทดแทนให้กับลูกค้าได้ทันทีตามนโยบายที่บริษัทย่อยวางไว้

  สภาพคล่องทางการเงิน

บริษัทฯ มีสภาพคล่องทางการเงินที่สูง ตามนโยบายทางการเงินอย่างระมัดระวัง โดยบริษัทฯ
มีอัตราส่วนสภาพคล่อง อยู่ที่ 2.34 เท่า ยังรักษาสถานภาพให้มีสัดส่วนเดียวกับปี 2546 ที่ 2.35
เท่า และมีอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดอยู่ที่ 0.10 เท่า

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในอัตรา 0.42 เท่าเป็นอัตราส่วนที่ค่อนข้างต่ำ ซึ่งจะทำให้บริษัท
พร้อมสำหรับการลงทุนใหม่ที่มีผลตอบแทนที่ดี

  แหล่งที่มาของเงินทุน

นอกจากการทยอยคืนเงินกู้ยืมจากธนาคาร บริษัทฯ ไม่มีการเปลี่ยนโครงสร้างแหล่งที่มาของเงินทุน
บริษัทฯ ยังคงใช้แหล่งเงินทุนภายในเป็นหลักในการดำเนินงาน บริษัทฯ
ยังคงไม่มีความจำเป็นต้องจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม เนื่องจากบริษัทฯ
ยังไม่มีโครงการลงทุนใดที่จะต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก และผลการดำเนินงานในปัจจุบันของบริษัทฯ
สร้างเงินทุนหมุนเวียนที่เพียงพอในการขยายกิจการของบริษัทฯ

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

แนวทางดำเนินงานในปี 2547 ของบริษัทฯ ยังคงดำเนินนโยบายการทำธุรกิจแบบระมัดระวัง
เน้นคุณภาพและบริการ เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน อย่างไรก็ตาม
แนวโน้มของเศรษฐกิจประเทศจีน ที่เป็นมหาอำนาจทางเศรษฐกิจโลกในอนาคต
ทำให้ประชาชนและบุคคลทั่วไปมีความสนใจที่จะทำการค้ากับประเทศจีน และเรียนภาษาจีนมากขึ้น
โดยเฉพาะบริษัทฯ ได้นำระบบคอมพิวเตอร์ที่ทันสมัยมาใช้ในการแข่งขันทางธุรกิจ
รวมถึงการปรับปรุงระบบงานและขั้นตอนการทำงานให้มีความคล่องตัว ชัดเจน
บริษัทยังคงมุ่งเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานโดยรวม เพื่อสร้างมูลค่าเพิ่มให้แก่ลูกค้า
ธุรกิจหนังสือพิมพ์จีนของบริษัทย่อมขยายตัวดีขึ้น และบริษัทฯ
เชื่อมั่นว่าวิถีทางการดำเนินธุรกิจในอนาคตจะเปลี่ยนไปจากที่เป็นอยู่ในปัจจุบัน