- 46 -

12. ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน

สถานะทางด้านการเงินในรอบปี 2545

+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
|                       |                  | 254    | 254    | 254    |
|                       |                  | 3/2000 | 4/2001 | 5/2002 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| รายได้รวม(บาท)         | TOTAL            | 1      | 1      | 1      |
|                       | REVENUES(Baht)   | ,825,2 | ,900,3 | ,911,0 |
|                       |                  | 84,854 | 64,466 | 44,803 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| รายได้จากการขาย(บาท)   | REVENUES FROM    | 1      | 1      | 1      |
|                       | SALES(Baht)      | ,726,8 | ,783,9 | ,789,5 |
|                       |                  | 96,983 | 51,806 | 06,475 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| กำไรขั้นต้น (บาท)        | GROSS PROFIT     | 534,9  | 533,2  | 542,9  |
|                       | (Baht)           | 53,674 | 63,522 | 41,295 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| กำไร(ขาดทุน) สุทธิ (บาท) | NET PROFIT       | 113,2  | 158,5  | 96,2   |
|                       | (Baht)           | 91,970 | 63,323 | 65,906 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์รวม (บาท)       | TOTAL            | 2      | 2      | 2      |
|                       | ASSETS(Baht)     | ,551,6 | ,462,8 | ,479,4 |
|                       |                  | 14,785 | 66,352 | 02,155 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินรวม (บาท)         | TOTAL            | 642,1  | 469,0  | 437,7  |
|                       | L                | 50,393 | 59,013 | 53,535 |
|                       | IABILITIES(Baht) |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     | MINORITY         | 62,5   | 68,1   | 71,0   |
|                       | INTEREST (Baht)  | 42,798 | 09,262 | 79,550 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท    | NET WORTH (Baht) | 1      | 1      | 1      |
| (บาท)                 |                  | ,846,9 | ,925,6 | ,970,5 |
|                       |                  | 21,594 | 98,077 | 69,070 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| ค                     | PROFITABILITY:   |        |        |        |
| วามสามารถในการทำกำไร: |                  |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)      | Gross profit     | 31.0   | 29.9   | 30.3   |
|                       | margin (%)       |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไร (ขาดทุน) สุทธิ  | Net profit       | 6.6    | 8.9    | 5.4    |
| (%ต่อยอดขาย)           | margin (%)       |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| ผลตอบแทนจากการลงทุน:   | RETURN ON        |        |        |        |
|                       | INVESTMENT :     |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ | Return on total  | 4.4    | 6.4    | 3.9    |
| (%)                   | assets (%)       |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| อัตราผ                 | Return on total  | 6.1    | 8.2    | 4.9    |
| ลตอบแทนของส่วนของผู้ถือหุ้น | net worth (%)    |        |        |        |
| (%)                   |                  |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| สภาพคล่อ               | LIQU             |        |        |        |
| งและความมั่นคงของบริการ: | IDITY &STABILITY |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนทุนหมุนเวียน      | Current ratio    | 2.1    | 2.6    | 2.6    |
| (เท่า)                 | (Times)          |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่ว                | Debt / Equity    | 0.4    | 0.2    | 0.2    |
| นหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของ | ratio (Times)    |        |        |        |
| บริษัท (เท่า)            |                  |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น :            | PER SHARE DATA   |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| จำนวนหุ้นจดทะเบียน       | Number of        | 90,0   | 90,0   | 90,0   |
|                       | sh               | 00,000 | 00,000 | 00,000 |
|                       | ares(Registered) |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| จำนวนหุ้นชำระแล้ว        | Number of shares | 80,0   | 80,0   | 80,0   |
|                       | (Fully paid)     | 00,000 | 00,000 | 00,000 |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| มูลค่าหุ้นที่ตราไว้(บาท/หุ้น)  | Par value        | 10.00  | 10.00  | 10.00  |
|                       | (Baht/Share)     |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท/หุ้น) | Book value       | 23.09  | 24.07  | 24.63  |
|                       | (Baht/Share)     |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| กำไร(ขาดทุน) สุทธิ       | Net profit(EPS)  | 1.42   | 1.98   | 1.20   |
| (บาท/หุ้น)              | (Baht/Share)     |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+
| เงินปันผล (บาท/หุ้น)      | Dividends        | 1.00   | 1.50   | 2.00   |
|                       | (Baht/Share)     |        |        |        |
+-----------------------+------------------+--------+--------+--------+

หมายเหตุ ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 1/2546 เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2546
มีมติจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2545 แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัทในอัตราหุ้นละ 2.00 บาท
โดยให้นำเสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2546 ในวันที่ 25 เมษายน 2546 เพื่ออนุมัติต่อไป

- 47 -

สรุปรายงานการสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตย้อนหลัง 3 ปี โดยคุณรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3516 บริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สรุปความเห็นว่างบการเงินของบริษัทและงบการเงินรวมได้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545 , 2544 และ 2543
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของ บริษัท
โมเดอร์นฟอร์มกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และงบ การเงินเฉพาะของบริษัท
โมเดอร์นฟอร์มกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

- 54 -

อัตราส่วนทางการเงิน (งบการเงินเฉพาะของบริษัท)

+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      | 25 | 25 | 25 |
|                                                      | 43 | 44 | 45 |
|                                                      |    |    |    |
|                                                      | 20 | 20 | 20 |
|                                                      | 00 | 01 | 02 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง LIQUIDITY RATIO                      | 2  | 3  | 2  |
|                                                      | .8 | .1 | .8 |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง Current ratio (Times)                |    |    |    |
|                                                      | 1  | 1  | 1  |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว Quick ratio (Times)            | .3 | .4 | .2 |
|                                                      | 0  |    |    |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด Cash from operating ratio  | .1 | 0  | 0  |
| (Times)                                              |    | .3 | .3 |
|                                                      | 8  |    |    |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า Receivable turnover ratio    | .3 | 6  | 5  |
| (Times)                                              |    | .5 | .4 |
|                                                      | 43 |    |    |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย Collection days (Days)             | .4 | 55 | 67 |
|                                                      |    | .5 | .0 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ Inventory turnover (Times)  | 5  |    |    |
|                                                      | .4 | 4  | 4  |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย Average number of days sales     |    | .9 | .4 |
| (Days)                                               | 66 |    |    |
|                                                      | .7 | 74 | 81 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ Account payable turnover (Times) |    | .0 | .8 |
|                                                      | 6  |    |    |
| ระยะเวลาชำระหนี้ Payment days (Days)                   | .7 | 7  | 7  |
|                                                      |    | .5 | .2 |
| Cash Cycle (Days)                                    | 53 |    |    |
|                                                      | .5 | 47 | 49 |
|                                                      |    | .9 | .9 |
|                                                      | 56 |    |    |
|                                                      | .6 | 81 | 98 |
|                                                      |    | .6 | .9 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      |    |    |    |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร PROFITABILITY RATIO | 32 | 30 | 31 |
|                                                      | .7 | .9 | .2 |
| อัตรากำไรขั้นต้น Gross profit margin (%)                 |    |    |    |
|                                                      | -  | -  | -  |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Operating profit (%)          |    |    |    |
|                                                      | -  | -  | -  |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร Quality of earnings (%)      |    |    |    |
|                                                      | 7  | 10 | 6  |
| อัตรากำไรสุทธิ Return on total income (%)               | .7 | .5 | .5 |
|                                                      |    |    |    |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น Return on equity (%)               | 6  | 8  | 4  |
|                                                      | .3 | .4 | .9 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      |    |    |    |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน EFFICIENCY RATIO   | 5  | 7  | 4  |
|                                                      | .0 | .0 | .2 |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ Return on total assets (%)     |    |    |    |
|                                                      | 41 | 51 | 41 |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร Return on fixed assets (%) | .4 | .5 | .7 |
|                                                      |    |    |    |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ Assets turnover (Times)          | 0  | 0  | 0  |
|                                                      | .6 | .7 | .7 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      |    |    |    |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน FINANCIAL POLICY RATIO | 0  | 0  | 0  |
|                                                      | .2 | .2 | .2 |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น Debt to Equity ratio        |    |    |    |
| (Times)                                              | 2  | 7  | 9  |
|                                                      | .5 | .1 | .5 |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย Interest payment ratio   |    |    |    |
| (Times)                                              | -  | -  | -  |
|                                                      |    |    |    |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน Cash coverage (Times)  | -  | 70 | 75 |
|                                                      |    | .6 | .7 |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล Dividend Payment (%)               |    |    |    |
+------------------------------------------------------+----+----+----+

- 55 -

อัตราส่วนทางการเงิน (งบการเงินรวม)

+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      | 25 | 25 | 25 |
|                                                      | 43 | 44 | 45 |
|                                                      | 20 | 20 | 20 |
|                                                      | 00 | 01 | 02 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง LIQUIDITY RATIO                      | 2  | 2  | 2  |
|                                                      | .1 | .6 | .6 |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง Current ratio (Times)                |    |    |    |
|                                                      | 1  | 1  | 1  |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว Quick ratio (Times)            | .0 | .2 | .2 |
|                                                      | 0  |    |    |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด Cash from operating ratio  | .3 | 0  | 0  |
| (Times)                                              |    | .4 | .6 |
|                                                      | 8  |    |    |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า Receivable turnover ratio    | .0 | 6  | 5  |
| (Times)                                              |    | .4 | .4 |
|                                                      | 44 |    |    |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย Collection days (Days)             | .8 | 56 | 66 |
|                                                      |    | .2 | .4 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ Inventory turnover (Times)  | 5  |    |    |
|                                                      | .8 | 5  | 4  |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย Average number of days sales     |    | .3 | .9 |
| (Days)                                               | 62 |    |    |
|                                                      | .4 | 68 | 73 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ Account payable turnover (Times) |    | .4 | .8 |
|                                                      | 7  |    |    |
| ระยะเวลาชำระหนี้ Payment days (Days)                   | .5 | 8  | 8  |
|                                                      |    | .4 | .2 |
| Cash Cycle (Days)                                    | 47 |    |    |
|                                                      | .7 | 43 | 44 |
|                                                      |    | .0 | .0 |
|                                                      | 59 |    |    |
|                                                      | .5 | 81 | 96 |
|                                                      |    | .5 | .2 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      |    |    |    |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร PROFITABILITY RATIO | 31 | 29 | 30 |
|                                                      | .0 | .9 | .3 |
| อัตรากำไรขั้นต้น Gross profit margin (%)                 |    |    |    |
|                                                      | 4  | 5  | 5  |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Operating profit (%)          | .4 | .3 | .0 |
|                                                      |    |    |    |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร Quality of earnings (%)      | 18 | 16 | 23 |
|                                                      | 0. | 6. | 1. |
| อัตรากำไรสุทธิ Return on total income (%)               | 76 | 48 | 55 |
|                                                      | .2 | .3 | .0 |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น Return on equity (%)               |    |    |    |
|                                                      | 6  | 8  | 4  |
|                                                      | .3 | .1 | .8 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      |    |    |    |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน EFFICIENCY RATIO   | 4  | 6  | 3  |
|                                                      | .4 | .3 | .9 |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ Return on total assets (%)     |    |    |    |
|                                                      | 18 | 21 | 17 |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร Return on fixed assets (%) | .3 | .5 | .6 |
|                                                      |    |    |    |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ Assets turnover (Times)          | 0  | 0  | 0  |
|                                                      | .7 | .8 | .8 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
|                                                      |    |    |    |
+------------------------------------------------------+----+----+----+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน FINANCIAL POLICY RATIO | 0  | 0  | 0  |
|                                                      | .3 | .2 | .2 |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น Debt to Equity ratio        |    |    |    |
| (Times)                                              | 4  | 8  | 19 |
|                                                      | .6 | .7 | .4 |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย Interest payment ratio   |    |    |    |
| (Times)                                              | 0  | 0  | 0  |
|                                                      | .4 | .6 | .7 |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน Cash coverage (Times)  |    |    |    |
|                                                      | -  | 70 | 75 |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล Dividend Payment (%)               |    | .6 | .7 |
+------------------------------------------------------+----+----+----+

- 56 -

12.2 คำอธิบาย และการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

  ภาพรวมในการประกอบธุรกิจ

สภาพการแข่งขันสำหรับอุตสาหกรรมเฟอร์นิเจอร์ในปี 2545
สามารถสรุปได้เป็นเฟอร์นิเจอร์แต่ละประเภทได้ดังนี้

- เฟอร์นิเจอร์สำนักงาน สภาพตลาดมีการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง และบริษัทยังคงรักษาความเป็น
ผู้นำในตลาดเฟอร์นิเจอร์สำนักงาน และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในปีนี้บริษัทได้เปิดโชว์รูมสินค้า SOHO
ซึ่งเป็นเฟอร์นิเจอร์สำนักงานแบรนด์ใหม่ ทั้งนี้เพื่อตอบสนองลูกค้าที่เป็นกลุ่มนักธุรกิจรุ่นใหม่
ที่มีขนาดเล็กถึงกลางที่เน้นใช้เฟอร์นิเจอร์ที่มีความคล่องตัวแต่ยังคงไว้ซึ่งความทันสมัยในราคาประหยัด

- เฟอร์นิเจอร์บ้านและครัว
ได้รับผลจากการขยายตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์และการกระเตื้องขึ้นของเศรษฐกิจ
ลูกค้ามีกำลังซื้อมากขึ้น บริษัทได้ใช้กลยุทธ์ในการออกสินค้าใหม่สู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง
โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทได้เปิดตัวสินค้า LIFE ซึ่งเป็นแบรนด์ใหม่ เป็นสินค้าที่เน้นรูปแบบที่โดดเด่น
ทันสมัย มีเอกลักษณ์ต่างจากคู่แข่งขันในตลาด ในราคาที่เหมาะสม

- ด้านตลาดต่างจังหวัด บริษัทได้เน้นการกระจายสินค้าไปต่างจังหวัด โดยได้แต่งตั้ง Dealer
ในจังหวัดสำคัญทั้ง 4 เพิ่มขึ้น สินค้าที่ส่งไปจำหน่ายมีทั้ง MOFLEX, KLASSE, KITCHEN และ
INSTYLE ซึ่งเป็นสินค้าที่บริษัทได้พัฒนาเพื่อตอบสนองความต้องการของกลุ่มเป้าหมาย
ในต่างจังหวัดโดยเฉพาะ

สำหรับปี 2546 บริษัทมีจุดมุ่งหมายที่เน้นทั้งรักษาฐานลูกค้าเดิมพร้อมๆ กับการขยายฐานลูกค้าใหม่
โดยจะปรับเพิ่มประสิทธิภาพการขยาย เช่นการขายผ่านโครงการ
บริษัทจะให้ความสำคัญในการจัดเสริมทีมงานขายโครงการให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น
และการจัดทีมงานขายจะเน้นที่กลุ่มลูกค้า เช่นลูกค้ากลุ่มราชการ โดยจะมีทีมดูแลที่เป็น Key
Account สำหรับตลาดต่างจังหวัด บริษัทยังมีแผนงานที่จะขยายการแต่งตั้ง Dealer
ในจังหวัดที่มีศักยภาพในการจำหน่ายเพิ่มมากขึ้น

1. ผลการดำเนินงาน

1.1 ภาครวมของผลการดำเนินงานของบริษัท
และบริษัทย่อยสามารถอธิบายและวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงได้ ดังนี้

1.1.1 บริษัทเปลี่ยนแปลงดีขึ้นในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2545
โดยรับผลจากสภาวะเศรษฐกิจของประเทศค่อนข้างดี
จากการที่รัฐบาลได้มีมาตรการต่างๆออกมากระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงธนาคารได้
ขานรับโดยให้เงินกู้มากขึ้น และผลจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดต่ำลงด้วย
ส่วนช่วงครึ่งปีหลังบริษัทได้รับผลกระทบบ้างจากสภาวะเศรษฐกิจโลก
อันเนื่องจากความหวาดเกรงสภาวะสงคราม ทำให้ประชาชนขาดความมั่นใจในการใช้จ่ายเงิน
แต่อย่างไรก็ตามผลดำเนินงานด้านเฟอร์นิเจอร์สำนักงานก็ยังไปได้ค่อนข้างดีมีอัตราเติบโต
อย่างต่อเนื่อง ส่วนยอดขายเฟอร์นิเจอร์บ้านและครัวในส่วนงานโครงการก็เพิ่มสูงขึ้นกว่า 2-3
ปีที่ผ่านมา

- 57 -

  1.1.2 การเปลี่ยนแปลงที่ปรากฏในงบกำไรขาดทุนตามงบการเงินรวม

- รายได้ที่สูงขึ้นเกิดจากยอดขายสินค้าเฟอร์นิเจอร์ในประเทศ และธุรกิจวัสดุ หีบห่อ
ส่วนรายได้อื่นสูงขึ้นเพียงเล็กน้อย

- ต้นทุนสินค้าเพิ่มสูงขึ้นในอัตราใกล้เคียงกับการเพิ่มขึ้นของยอดขาย

- ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารสูงขึ้นไม่มากนัก ทั้งนี้เกิดจากการใช้มาตรการประหยัดค่าใช้จ่าย
ส่วนค่าใช้จ่าย ดอกเบี้ยจ่ายลดต่ำลงมาก เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง และยอดเงินกู้ที่ ลดลงด้วย

- ผลการดำเนินงาน หรือกำไรที่ปรากฏตามงบกำไรขาดทุน ตามงบการเงินรวมสำหรับปี 2545
เปลี่ยนแปลงลดลงจากปีก่อน โดยสรุปดังนี้

1. รายได้สูงขึ้นทำให้กำไรเพิ่มขึ้น 18.0 ล้านบาท

2. ดอกเบี้ยรับและจ่ายสุทธิทำให้กำไรเพิ่มขึ้น 9.1 ล้านบาท

3. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นทำให้กำไรลดลง 19.0ล้านบาท

4. บริษัทรับรู้ส่วนแบ่งผลกำไรจากการลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง

  ทำให้กำไรลดลง 2.8 ล้านบาท

5. ภาษีเงินได้และหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยสูงขึ้นทำให้กำไรลดลง 9.3 ล้านบาท

และบริษัทมีเงินลงทุนในหุ้นทุนของบริษัทแห่งหนึ่งในราคาทุนจำนวนประมาณ 66.3 ล้านบาท
ซึ่งในระหว่างปี 2545 บริษัทดังกล่าวทำการลดทุน มีผลให้มูลค่าเงินลงทุนในบริษัท
ดังกล่าวลดลงประมาณ 66.1 ล้านบาท
ต่อมาบริษัทได้ขายเงินลงทุนดังกล่าวบางส่วนราคาทุนประมาณ 24.3 ล้านบาท ในราคา 27,500
บาท ให้แก่บุคคลภายนอก
บริษัทจึงรับรู้ผลขาดทุนโดยการกลับบัญชีส่วนต่ำกว่าทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนที่เคยแสดงอยู่ในส่วนของผู้ถือหุ้น
เป็นรายการขาดทุนจากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายจำนวน 24.3
ล้านบาทสำหรับส่วนที่ขาย และรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของหลักทรัพย์เผื่อขายจำนวน 41.9
ล้านบาท สำหรับส่วนที่เหลือในงบกำไรขาดทุน

1.1.3 ผลจากการเปลี่ยนแปลงด้านพัฒนาผลิตภัณฑ์

บริษัทได้สร้างความแปลกใหม่ให้วงการเฟอร์นิเจอร์สำนักงาน โดยการพัฒนาสินค้า SOHO
ซึ่งมาจากแนวคิดของ Smart Office / Home Office ออกสู่ตลาดและได้เปิดตัวสินค้า
Steelcase ใหม่ 4 รุ่น โดย 2 รุ่นแรกเป็นระบบโต๊ะทำงานจากยุโรป Doue และระบบฉาก
Stages ส่วนอีก 2 รุ่นเป็นเก้าอี้ดีไซน์ ทันสมัย Let’s B และ Leap HD

สำหรับเฟอร์นิเจอร์บ้านได้เปิดตัวสินค้า LIFE ที่เป็น Brand ใหม่อยู่ในกลุ่ม สินค้า Living
ที่เน้นดีไซน์ที่โดดเด่น ทันสมัย ในระดับราคาที่เหมาะสม

- 58 -

เนื่องจากสินค้าใหม่ทั้งหมดดังกล่าว ออกมาในช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2545 ยอดขายสินค้ายังมีไม่สูงนัก
แต่การขายของสินค้าใหม่นี้จะช่วยให้ยอดขายในปี 2546 สูงขึ้นอย่างมาก

1.1.4 ในปี 2545 บริษัทไม่ได้รับผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนมากนัก
เนื่องจากบริษัทได้ชำระคืนเงินกู้ต่างประเทศหมดแล้ว

1.2 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละสายผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจตามตารางโครงสร้างรายได้กลุ่มบริษัท
จำแนกได้เป็นกลุ่มธุรกิจเฟอร์นิเจอร์ ธุรกิจให้เช่าพื้นที่และบริการ และธุรกิจวัสดุหีบห่อ
โดยสามารถทำการวิเคราะห์รายการที่สำคัญได้ดังนี้

1.2.1 ธุรกิจเฟอร์นิเจอร์

- รายได้ ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการขายสินค้า
รายได้ที่สูงขึ้นเกิดจากยอดขายสินค้าเฟอร์นิเจอร์ภายในประเทศสูงขึ้น
ส่วนยอดขายสินค้าส่งออกต่างประเทศลดลง
เพราะภาวะเศรษฐกิจของประเทศผู้นำเข้าถดถอยและการแข่งขันสูงขึ้น
ส่วนยอดรายได้อื่นอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปี 2544

- ต้นทุนสินค้าขายเปรียบเทียบเป็นสัดส่วนต่อยอดขายอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปี 2544
เนื่องจากตลาดสินค้าเฟอร์นิเจอร์ในปีนี้ยังคงมุ่งเน้นที่การแข่งขันด้านราคา
โดยเป็นกลยุทธ์ที่สำคัญในการช่วงชิงลูกค้าและรักษาฐานตลาดของตนไว้

- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารใกล้เคียงกับปี2544 ซึ่งเป็นผลจากมาตรการประหยัดค่าใช้จ่าย
และดอกเบี้ยจ่ายก็ลดลงอย่างชัดเจน

- ผลการดำเนินงานหรือกำไรที่ปรากฏตามงบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัทสำหรับปี 2545

สำหรับผลการดำเนินงานปกติ บริษัทสามารถทำกำไรปีนี้เป็นจำนวนเงิน 162.5 ล้านบาท
เหตุผลของการเปลี่ยนแปลงเกินกว่าร้อยละ 20 จากปีก่อน
เนื่องจากบริษัทบันทึกขาดทุนการด้อยค่าของหลักทรัพย์เพื่อขายเป็นจำนวนเงิน 41.9 ล้านบาท
และขาดทุนจากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายเป็นจำนวนเงิน 24.3 ล้านบาท
โดยรายการดังกล่าวไม่ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดของบริษัท

- อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น โดยที่บริษัทมีผลประกอบการตามงบดุลและบัญชีกำไรขาดทุนสิ้นสุด ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2545 โดยมีกำไรสุทธิ 96.26 ล้านบาท กำไรสะสมยกมาต้นปี 502.30
ล้านบาท จ่ายเงินปันผล 120 ล้านบาท จึงเหลือเป็นกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร 478.56 ล้านบาท

ดังนั้นที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 1/2546 เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2546
มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2545 แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัทในอัตราหุ้นละ 2.00 บาท
โดยให้เสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2546 ในวันที่ 25 เมษายน 2546 เพื่ออนุมัติต่อไป

- 59 -

1.2.2 ธุรกิจให้เช่าพื้นที่และบริการ

- รายได้ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการให้เช่าพื้นที่อาคารและการให้บริการต่างๆ รายได้เพิ่มขึ้น
เนื่องจากมีลูกค้าเดิมเพิ่มพื้นที่และมีลูกค้าใหม่เช่าพื้นที่เพิ่มขึ้น

-
ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยในส่วนของดอกเบี้ยจ่ายลดลง
6.1 ล้านบาท และในปี 2546 ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจ่ายนี้จะลดลงอีก
เนื่องจากการทยอยชำระหนี้เงินกู้

- ผลการดำเนินงานหรือกำไรตามที่ปรากฏตามงบกำไรขาดทุนสำหรับปี 2545
เปลี่ยนแปลงดีขึ้นกว่าปีก่อน เป็นผลมาจากรายได้เพิ่มขึ้น และดอกเบี้ยจ่ายลดลง

1.2.3 ธุรกิจวัสดุหีบห่อ

- รายได้ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการรับจ้างผลิตวัสดุหีบห่อให้กับลูกค้าตามสัญญา ว่าจ้างผลิตสินค้า
รายได้เปลี่ยนแปลงสูงขึ้น เนื่องจากลูกค้าเดิมสั่งผลิตสินค้าเพิ่มมากขึ้นและในปี 2545 บริษัทมี
ลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้นด้วย

- ต้นทุนสินค้าขาย เพิ่มสูงขึ้นในอัตราที่ต่ำกว่าการเพิ่มของรายได้
สาเหตุใหญ่เกิดจากราคาวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตสินค้ามีราคาลดลงทำให้กำไรเบื้องต้นเปรียบเทียบเป็นสัดส่วนต่อรายได้สูงขึ้น

- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้น โดยบริษัทได้ตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้น 4 ล้านบาท

- ผลการดำเนินงานหรือกำไรเพิ่มขึ้น 5.5 ล้านบาท เป็นผลจากรายได้ที่สูงขึ้น

- ฐานะการเงินอื่นๆ ในด้านสภาพคล่อง บริษัทมีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน 2.3
เท่า ส่วนโครงสร้างเงินทุนก็จัดได้ว่ามีความเหมาะสม และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2545
สูงขึ้นจากปี 2544 7.4 ล้านบาท

2. ฐานะการเงิน

การเปลี่ยนแปลงฐานะการเงินของบริษัท
และบริษัทย่อยตามที่ปรากฏในงบการเงินสามารถอธิบายและวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลง ได้ดังนี้

2.1 สินทรัพย์

2.1.1 ส่วนประกอบของสินทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงที่สำคัญมีดังนี้

- เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 2.4 ล้านบาท เพิ่มสูงขึ้นเพียง เล็กน้อย
เนื่องจากบริษัทนำเงินส่วนหนึ่งไปชำระคืนเงินกู้ ซึ่งนอกจากจะลดภาระหนี้สินของบริษัทแล้ว
ยังเป็นการลดภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทอีกด้วย

- 60 -

- ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า เพิ่มสูงขึ้น 47.5 ล้านบาท เนื่องจากยอดขายเครดิตที่เพิ่มมากขึ้น

- สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 28.3 ล้านบาท โดยบริษัทตั้งสำรองสินค้าเสื่อมสภาพลดลง 5.8 ล้านบาท
เนื่องจากสินค้าเสื่อมสภาพเก่าลดลงและการเพิ่มสูงขึ้นของสินค้าเป็นการเพิ่มขึ้นเนื่องจากสินค้าใหม่

- ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ มียอดซื้อและลงทุนเพิ่มขึ้น 71 ล้านบาท และในระหว่างปี 2545
บริษัทมีการจำหน่ายสินทรัพย์ ที่เป็นสิทธิการเช่าพื้นที่ อาคารที่ใช้เป็นโชว์รูมบางแห่ง
รวมทั้งอุปกรณ์และสินทรัพย์ประจำอื่น เป็นจำนวนเงินรวม 49 ล้านบาท

2.1.2 คุณภาพของสินทรัพย์

- สินทรัพย์ เพื่อให้มั่นใจว่าบริษัทจะไม่แสดงราคาตามบัญชีของสินทรัพย์สูงกว่า
มูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของทรัพย์นั้น
นอกจากบริษัทได้ทำการจำหน่ายสินทรัพย์บางส่วนที่ไม่คุ้มค่าการลงทุนแล้ว
บริษัทยังได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 36 ว่าด้วยการด้อยค่าของสินทรัพย์
และปรากฏว่าสินทรัพย์ที่มีปรากฏตามงบดุล ณ สิ้นปี 2545 ไม่เกิดการด้อยค่าแต่อย่างใด

- สินค้าคงเหลือ บริษัทตีราคาตามราคาทุน (วิธีเข้าก่อน – ออกก่อน และวิธี ถัวเฉลี่ย)
หรือมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับ แล้วแต่อย่างใดจะต่ำกว่า
สำหรับต้นทุนของงานระหว่างทำและสินค้าสำเร็จรูปได้รวมค่าวัตถุดิบ ค่าแรงทางตรง และค่าโสหุ้ย
การผลิต

- ลูกหนี้การค้า ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินที่ 6
ได้แยกยอดลูกหนี้ตามอายุหนี้ที่ค้างชำระลูกหนี้ทั้งหมดนี้เกิดจากการขายสินค้า และบริการ
และมีสภาพหนี้จริง และสามารถเรียกชำระหนี้ได้ตามปกติ

สำหรับการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
บริษัทตั้งขึ้นโดยพิจารณาจากประสบการณ์ในการเก็บหนี้และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้
ประกอบกับพิจารณาความเพียงพอของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยถือตามการประเมินจากหนี้ที่ค้างเกินกำหนดชำระของลูกหนี้แต่ละราย และสำหรับ
ลูกหนี้รายที่มีปัญหาบริษัทได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้รวมทั้งสิ้น 12.3 ล้านบาท

2.2 สภาพคล่อง

2.2.1 กระแสเงินสด

- จากกิจกรรมดำเนินงานจะสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานตามงบ กำไรขาดทุน
เนื่องจากค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย
และบริษัทบันทึกขาดทุนจากการขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
และบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของหลักทรัพย์เผื่อขาย
ซึ่งทั้งสองรายการนี้ไม่กระทบกับกระแสเงินสดที่ต้องจ่ายออกแต่อย่างใด

- จากกิจกรรมลงทุนสุทธิสูงขึ้น 9.2 ล้านบาท

- 61 -

- จากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2545 บริษัทไม่ได้พิจารณาจัดหาเงินกู้เพิ่มแต่อย่างใด
แต่บริษัทได้ดำเนินการทยอยผ่อนชำระหนี้เงินกู้ระยะยาว ตามสัญญาเงินกู้ที่ทำไว้
โดยผ่อนชำระรวมทั้งปี 2545 เป็นจำนวนเงิน 89.8 ล้านบาท และในระหว่างปี 2545
ได้มีการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทเป็นจำนวนเงินรวม 129.5 ล้านบาท

2.2.2 อัตราส่วนสภาพคล่อง
บริษัทความเพียงพอในสภาพคล่องดังจะเห็นได้จากอัตราส่วนสภาพคล่อง ดังนี้

อัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน = 2.6 : 1

อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องหมุนเร็ว = 1.2 : 1

และปัจจุบันหนี้ระยะสั้นรวมถึงเงินกู้ยืมระยะยาวที่จะถึงกำหนดชำระในหนึ่งปีมีไม่มาก
และจะไม่มีผลกระทบต่อสภาพคล่องของบริษัท

อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด

อัตราส่วน = 0.3 เท่า ตามงบเฉพาะบริษัท และ 0.6 เท่า ตามงบการเงินรวม
สาเหตุใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้ เนื่องจากยอดขายเครดิตที่เพิ่มมากขึ้น
หนี้สินระยะสั้นมิได้เพิ่มสูงขึ้น จนอาจกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท
และหากพิจารณาประกอบกับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว มีอัตราอยู่ในระดับสูง
โดยลูกหนี้ส่วนใหญ่คาดว่า จะสามารถเก็บเงินได้ในต้นปี 2546
และบริษัทคาดว่าจะได้รับเงินปันผลจากผลประกอบการในปี 2545 ของบริษัทในเครือบางแห่งในปี
2546 ด้วย

2.3 รายจ่ายการลงทุน

ในปี 2545 บริษัทมีรายจ่ายลงทุนเพียง 31.5 ล้านบาท (ตามงบเฉพาะบริษัท)
โดยสามารถแยกรายจ่ายตามวัตถุประสงค์ได้ดังนี้

- เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการขาย โดยการตกแต่งโชว์รูมของบริษัทหลายแห่ง เป็นเงินจำนวน 13.7
ล้านบาท

- เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานทั่วทั้งองค์กร บริษัทลงทุนเพิ่ม Software ด้าน ERP
(Enterprise Planning System) เพื่อใช้ในการบริหารทรัพยากรองค์กร
ในกิจกรรมทางธุรกิจต่างๆ คือการขาย การผลิต การบัญชี
และการจัดจำหน่ายให้มีประสิทธิภาพการทำงานสูง โดยบริษัทได้ลงทุนในปีนี้ทั้ง Software และ
Hardware ที่เกี่ยวข้องกับระบบงานพัฒนานี้เพิ่มอีก เป็นจำนวนเงิน 1.8 ล้านบาท

- ด้านการผลิต โดยบริษัทได้ลงทุนเป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 7.8
ล้านบาทในการซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ รวมทั้งการปรับปรุงอาคารโรงงาน
เพื่อใช้ในการผลิตสินค้าเฟอร์นิเจอร์

- ด้านอื่นๆ เป็นจำนวนเงินรวมทั้งสิ้น 8.2 ล้านบาท

- 62 -

สำหรับแผนการใช้จ่ายลงทุนในปี 2546
บริษัทยังคงยึดนโยบายการใช้จ่ายอย่างระมัดระวังและไม่มีโครงการลงทุนใหญ่ๆ
ส่วนใหญ่จะเป็นการลงทุนต่อเนื่อง เช่นด้าน ERP
และซื้อเครื่องจักรเท่าที่จำเป็นต้องใช้ในการะบวนการผลิตนั้น

2.4 แหล่งที่มาของเงินทุน

2.4.1 โครงสร้างเงินทุน

มีความเหมาะสม เพราะมีปริมาณหนี้สินลดลง และส่วนของผู้ถือหุ้นสูงขึ้นตามอัตราส่วนดังนี้

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 0.2 : 1 (ของงบการเงินรวม)

โครงสร้างเงินทุนของบริษัท หากเปรียบเทียบกับกิจการอื่นในอุตสาหกรรม เดียวกันจะดีกว่ามาก
ในขณะที่กิจการอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกันส่วนใหญ่จะมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมากกว่า 1

2.4.2 ส่วนของผู้ถือหุ้น

จากผลของการเพิ่มทุนจดทะเบียนอีกจำนวน 600 ล้านบาท ตั้งแต่ปี 2541
จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 300 ล้านบาท เป็น 900 ล้านบาท ชำระแล้ว 800 ล้านบาท
ทำให้โครงสร้างเงินทุนใหม่มีความเหมาะสมกับธุรกิจของบริษัท และสามารถรองรับ
และเสริมสร้างศักยภาพการเติบโตของบริษัทในอนาคต

2.4.3 หนี้สิน

ในระหว่างปี 2543 บริษัทได้กู้ยืมเงินสกุลบาทจากธนาคารพาณิชย์ในประเทศแห่งหนึ่งเป็นจำนวนเงิน
200 ล้านบาท ซึ่งมียอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 จำนวน 90 ล้านบาท
เงินกู้ยืมนี้ในอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ขั้นต่ำ (MLR) บวกร้อยละ 0.5% ต่อปี
และมีกำหนดชำระคืนหมดสิ้นภายในปี 2548
เงินกู้ยืมนี้ค้ำประกันโดยการจดจำนองทรัพย์สินของบริษัทย่อย

3. ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

3.1 วัตถุดิบที่ทางบริษัทใช้ในการผลิตเฟอร์นิเจอร์นั้น เป็นไม้ประเภท PANEL BOARD ได้แก่ไม้
PARTICEL BOARD, ไม้ M.D.F. และไม้อัด ปัจจุบันมีโรงงานผลิต PANEL BOARD
เปิดดำเนินการอยู่เป็นจำนวนมาก
จึงทำให้บริษัทมีแหล่งวัตถุดิบในประเทศมากและไม่มีความเสี่ยงความผันผวนในอันที่จะพึ่งพาการใช้วัสดุไม้
PARTICLE BOARD ในประเทศ อีกทั้งมีผู้ผลิตมากราย ราคาวัสดุไม้ PARTICLE BOARD
ทรงตัวอยู่ในระดับต่ำเอื้อประโยชน์ต่อบริษัทมาก นอกจากนั้นวัตถุดิบ PANEL BOARD
บริษัทใช้ในปริมาณค่อนข้างสูงจึงทำให้อำนาจการต่อรองของบริษัทกับโรงงานผู้ผลิตมีมาก

- 63 -

ส่วนวัสดุอุปกรณ์ในการผลิตเฟอร์นิเจอร์ เช่น วัสดุปิดผิว บานพับ มือจับ รางลิ้นชัก กุญแจ
และอุปกรณ์น็อคดาวน์อื่นๆ ส่วนใหญ่เป็นวัสดุอุปกรณ์นำเข้าจากต่างประเทศ
ซึ่งราคาของวัสดุอุปกรณ์เหล่านี้ก็มีโอกาสขึ้นลงได้ตามราคาขายจากผู้ผลิตต่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
แต่เท่าที่ผ่านมาก็ยังไม่เป็นปัญหามากนัก เนื่องจากบริษัทเป็นผู้นำเข้าวัสดุอุปกรณ์เอง
และเป็นผู้แทนจำหน่ายวัสดุอุปกรณ์ส่วนใหญ่จัดจำหน่ายให้กับผู้ผลิตเฟอร์นิเจอร์รายอื่นๆ ด้วย
ฉะนั้นการสั่งซื้อจากต่างประเทศมีปริมาณสูงทำให้บริษัทได้ส่วนลดจากผู้ผลิตต่างประเทศ
อีกทั้งบริษัทยังทราบการปรับราคาล่วงหน้าหลายเดือน
เพียงพอต่อการเตรียมการปรับต้นทุนและราคาขายของบริษัทเองได้

3.2 สิ่งที่อยู่ภายใต้การควบคุมของบริษัทที่อาจมีผลกระทบกับผลการดำเนินงานและฐานะการเงินอื่นๆ
บริษัทสามารถควบคุมได้
และหากมีผบกระทบคาดว่าผลกระทบที่เกดขึ้นจะไม่รุนแรงต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินของบริษัท

3.3 สิ่งที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท

3.3.1 การเปิดเสรีทางการค้า มีผลกระทบทั้งในด้านเชิงบวก และเชิงลบกล่าวคือ
การเปิดเสรีทำให้มีผู้สนใจลงทุนในประเทศมากขึ้น
ทำให้ความต้องการในการสั่งซื้อสินค้าเฟอร์นิเจอร์เพิ่มมากขึ้น
ในขณะเดียวกันมีคู่แข่งขันในอุตสาหกรรมเพิ่มมากขึ้น
ทำให้บริษัทต้องพัฒนาศักยภาพในการแข่งขันให้ทัดเทียม คู่แข่งตลอดเวลา

3.3.2 การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน
ปัจจุบันเนื่องจากบริษัทได้ชำระหนี้เงินกู้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศหมดแล้ว
ความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจึงมีเฉพาะรายการซื้อขายสินค้ากับต่างประเทศตามการค้าปกติเท่านั้น

3.3.3 ภาวะเศรษฐกิจของประเทศ หากฟื้นตัวเร็วหรือดีขึ้นย่อมส่งผลกระทบในเชิงบวกกับบริษัท
เพราะกำลังซื้อของลูกค้าจะเพิ่มมากขึ้น และในทางตรงกันข้ามหากเศรษฐกิจซบเซาอย่างต่อเนื่อง
ก็ย่อมส่งผลกระทบในเชิงลบต่อบริษัทเช่นกัน