ส่วนที่ 3

ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบแสดงฐานะทางการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวม สำหรับงวดสามเดือนและสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2556
ของบริษัทและบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะกิจการ ซึ่งสอบทานโดยนายขจรเกียรติ
อรุณไพโรจน์กุล ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 3445 จาก บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮ้าส์คูเปอร์ส
เอบีเอเอส จำกัด ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินข้างต้นนี้ แสดงฐานะการเงิน ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2556 ผลการดำเนินงาน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ทั้งนี้ งบการเงินโดยสรุปของบริษัทย้อนหลัง 3 ปีที่ผ่านมาสามารถแสดงได้ดังนี้

ตารางสรุปฐานะทางการเงิน ผลการดำเนินงาน กระแสเงินสด และอัตราส่วนทางการเงิน

+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| งบดุล/งบแสดงฐานะการเงิน           | ปี   |    | ปี   |    | ปี    |    |
|                                 | 2   |    | 2   |    | 2556 |    |
| (หน่วย : ล้านบาท)                 | 554 |    | 555 |    |      |    |
+=================================+=====+====+=====+====+======+====+
|                                 | (ง  |    | (ง  |    | (งบ  |    |
|                                 | บตร |    | บตร |    | ตรวจ |    |
|                                 | วจส |    | วจส |    | สอบ) |    |
|                                 | อบ) |    | อบ) |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
|                                 | ล้าน | ร  | ล้าน | ร  | ล้า   | ร  |
|                                 | บาท | ้อย | บาท | ้อย | นบาท | ้อย |
|                                 |     | ละ |     | ละ |      | ละ |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์                          |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                   |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด      | 14  | 2. | 140 | 1  | 8    | 8. |
|                                 | .84 | 98 | .29 | 4. | 4.49 | 16 |
|                                 |     |    |     | 44 |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ             | 123 | 2  | 22  | 2  | 22   | 2  |
|                                 | .44 | 4. | 2.7 | 2. | 4.39 | 1. |
|                                 |     | 77 |     | 93 |      | 67 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ                | 215 | 4  | 426 | 4  | 39   | 3  |
|                                 | .38 | 3. | .21 | 3. | 3.32 | 7. |
|                                 |     | 21 |     | 88 |      | 99 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้าที่ถึงกำหนดภายใน 1 ปี | 0   | 0. | 14  | 1. | 1    | 1. |
|                                 | .66 | 13 | .41 | 48 | 4.41 | 39 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ต้นทุนการผลิตจ่ายล่วงหน้า             | 8   | 1. | 3   | 0. | -    | -  |
|                                 | .00 | 61 | .99 | 41 |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                 | 4   | 0. | 13  | 1. | 2    | 1. |
|                                 | .70 | 94 | .91 | 43 | 0.55 | 99 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                | 367 | 7  | 82  | 8  | 73   | 7  |
|                                 | .01 | 3. | 1.5 | 4. | 7.26 | 1. |
|                                 |     | 64 |     | 58 |      | 20 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                 |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน      | 4   | 0. | 5   | 0. | 1    | 1. |
|                                 | .02 | 81 | .02 | 52 | 7.15 | 66 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า            | 14  | 2. | 7   | 0. | -    | -  |
|                                 | .65 | 94 | .57 | 78 |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ส่วนปรับปรุงอาคารเช่าและอุปกรณ์ – สุทธิ | 45  | 9. | 57  | 5. | 9    | 8. |
|                                 | .76 | 18 | .96 | 97 | 2.10 | 90 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ – สุทธิ              | 49  | 9. | 33  | 3. | 2    | 2. |
|                                 | .36 | 90 | .69 | 47 | 9.87 | 88 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน – สุทธิ             | 3   | 0. | 5   | 0. | 3    | 3. |
|                                 | .52 | 71 | .32 | 55 | 6.50 | 53 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้าระยะยาว           | 4   | 0. | 25  | 2. | 1    | 1. |
|                                 | .48 | 90 | .02 | 58 | 0.61 | 02 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น               | 9   | 1. | 9   | 1. | 2    | 2. |
|                                 | .58 | 92 | .75 | 00 | 2.72 | 19 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน              | 131 | 2  | 149 | 1  | 29   | 2  |
|                                 | .38 | 6. | .79 | 5. | 8.17 | 8. |
|                                 |     | 36 |     | 42 |      | 80 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                       | 498 | 10 | 971 | 10 | 1,03 | 10 |
|                                 | .39 | 0. | .29 | 0. | 5.44 | 0. |
|                                 |     | 00 |     | 00 |      | 00 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
|                                 |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น              |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน                     |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร              | 22  | 4. | -   | -  | 1    | 1. |
|                                 | .94 | 60 |     |    | 1.22 | 08 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย           | 339 | 6  | 472 | 4  | 35   | 3  |
|                                 | .64 | 8. | .69 | 8. | 2.10 | 4. |
|                                 |     | 15 |     | 67 |      | 00 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| หนี้สินตามสัญ                       | -   | -  | 0   | 0. | 0.68 | 0. |
| ญาเช่าการเงินส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน |     |    | .37 | 04 |      | 07 |
| 1 ปี                             |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจาก                | 0   | 0. | -   | -  | 3.37 | 0. |
| สถาบันการเงินส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน | .26 | 05 |     |    |      | 33 |
| 1 ปี                             |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                  | 7   | 1. | 4   | 0. | 3.19 | 0. |
|                                 | .65 | 53 | .06 | 42 |      | 31 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                   | -   | -  | -   | -  | -    | -  |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                   | 2   | 0. | 3   | 0. | 8.16 | 0. |
|                                 | .61 | 52 | .93 | 40 |      | 79 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                  | 373 | 7  | 481 | 4  | 42   | 4  |
|                                 | .10 | 4. | .05 | 9. | 7.77 | 1. |
|                                 |     | 86 |     | 53 |      | 31 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                   |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน     | -   | -  | -   | -  | 3.56 | 0. |
|                                 |     |    |     |    |      | 34 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน            | -   | -  | 1   | 0. | 1.45 | 0. |
|                                 |     |    | .03 | 11 |      | 14 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน         | 3   | 0. | 4   | 0. | 9.21 | 0. |
|                                 | .69 | 74 | .21 | 43 |      | 89 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                 | 6   | 1. | 9   | 1. | 1    | 1. |
|                                 | .52 | 31 | .98 | 03 | 0.80 | 04 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                | 10  | 2. | 15  | 1. | 2    | 2. |
|                                 | .22 | 05 | .22 | 57 | 8.09 | 71 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมหนี้สิน                         | 383 | 7  | 496 | 5  | 45   | 4  |
|                                 | .31 | 6. | .27 | 1. | 5.86 | 4. |
|                                 |     | 91 |     | 09 |      | 03 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                     |     |    |     |    |      |    |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ทุนจดทะเบียน                      | 110 |    | 160 | 1  | 19   | 1  |
|                                 | .00 |    | .00 | 6. | 8.33 | 9. |
|                                 |     |    |     | 47 |      | 15 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่า            | 80  | 1  | 160 | 1  | 18   | 1  |
|                                 | .00 | 6. | .00 | 6. | 8.33 | 8. |
|                                 |     | 05 |     | 47 |      | 19 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                    | -   | -  | 251 | 2  | 30   | 2  |
|                                 |     |    | .44 | 5. | 9.78 | 9. |
|                                 |     |    |     | 89 |      | 92 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| กำไรสะสม-จัดสรรแล้วสำรองตามกฎหมาย | -   | -  | 4   | 0. | 5.24 | 0. |
|                                 |     |    | .45 | 46 |      | 51 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| กำไรสะสม-ยังไม่ได้จัดสรร            | 35  | 7. | 59  | 6. | 8    | 8. |
|                                 | .08 | 04 | .12 | 09 | 3.90 | 10 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| ส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม          | -   | -  | -   | -  | (7   | (0 |
|                                 |     |    |     |    | .68) | .7 |
|                                 |     |    |     |    |      | 4) |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                  | 115 | 2  | 475 | 4  | 57   | 5  |
|                                 | .08 | 3. | .02 | 8. | 9.58 | 5. |
|                                 |     | 53 |     | 91 |      | 97 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น           | 498 | 10 | 971 | 10 | 1,03 | 10 |
|                                 | .39 | 0. | .29 | 0. | 5.44 | 0. |
|                                 |     | 00 |     | 00 |      | 00 |
+---------------------------------+-----+----+-----+----+------+----+

  ----------------------------------- ------------- --------- ------------- --------- ------------- ---------
  งบกำไรขาดทุน/งบกำไรขาดทุนแบบเบ็ดเสร็จ   ปี 2554                  ปี 2555                  ปี 2556        

                                      (งบตรวจสอบ)             (งบตรวจสอบ)             (งบตรวจสอบ)   

  (หน่วย : ล้านบาท)                     ล้านบาท        ร้อยละ     ล้านบาท        ร้อยละ     ล้านบาท        ร้อยละ

  รายได้จากการขาย                      1,060.47      96.27     1,407.59      97.82     1,618.42      95.98

  รายได้ค่าโฆษณา                        41.09         3.73      -             -         -             -

  รายได้จากการให้บริการ                                          31.30         2.18      67.73         4.02

  รวมรายได้                            1,101.56      100.00    1,438.89      100.00    1,686.14      100.00

  ต้นทุน*                                                                                             

  ต้นทุนขาย                             (775.76)      (73.15)   (1,002.46)    (71.22)   (1,144.16)    (70.70)

  ต้นทุนโฆษณา                           (36.61)       (89.11)   -             -         -             -

  ต้นทุนการให้บริการ                      -             -         (20.51)       (65.53)   (28.84)       (42.58)

  รวมต้นทุน                             (812.37)      (73.75)   (1,022.97)    (71.09)   (1,173.00)    (69.57)

  กำไรขั้นต้น                            289.19        26.25     415.92        28.91     513.14        30.43

  รายได้อื่น                             10.81         0.98      28.06         1.95      35.41         2.10

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                     (156.30)      (14.19)   (251.77)      (17.50)   (343.02)      (20.34)

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                   (103.99)      (9.44)    (114.11)      (7.93)    (153.91)      (9.13)

  ต้นทุนทางการเงิน                       (1.19)        (0.11)    (2.95)        (0.21)    (0.79)        (0.05)

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในกิจการร่วมค้า   (0.85)        (0.08)    (7.09)        (0.49)    1.70          (0.10)

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                     37.67         3.42      68.07         4.73      52.53         3.12

  ภาษีเงินได้                            (13.54)       (1.23)    -             -         -             -

  กำไรสุทธิสำหรับปี                       24.13         2.19      54.60         3.79      40.42         2.40

  กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น                  -             -         -             -         -             -

  กำไรเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี                24.13         2.19      54.6          3.79      40.42         2.40

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิต่อหุ้น – ขั้นพื้นฐาน        0.08          -         -             -         -             -
  ----------------------------------- ------------- --------- ------------- --------- ------------- ---------

หมายเหตุ: *สัดส่วนต้นทุนเปรียบเทียบกับรายได้จากการดำเนินธุรกิจแต่ละประเภท

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| งบกระแสเงินสด                        | ปี 2554   | ปี 2555   | ปี 2556   |
|                                     |          |          |          |
| (หน่วย : ล้านบาท)                     | (งบ      | (งบ      | (งบ      |
|                                     | ตรวจสอบ) | ตรวจสอบ) | ตรวจสอบ) |
+=====================================+==========+==========+==========+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน         |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนภาษีเงินได้           | 37.67    | 68.07    | 52.53    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการปรับปรุงกระท                    |          |          |          |
| บกำไร(ขาดทุน)สำหรับงวดเป็นเงินสดรับ(จ่าย) |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายรายจ่ายฝ่ายทุน  | 17.63    | 20.84    | 26.51    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าตัดจำหน่ายลิขสิทธิ์ภาพยนตร์              | 22.71    | 27.33    | 27.95    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าตัดจำหน่ายต้นทุนการผลิตจ่ายล่วงหน้า       | -        | 4.01     | 3.99     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน             | -        | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ขาดทุนจากการจำหน่ายและตัดจำหน่ายอุปกรณ์   | 0.58     | 0.36     | 1.01     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไรจากการจำหน่ายอุปกรณ์               | (0.02)   | -        | 0.10     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ขาดทุนจากการขอคืนภาษี                  | 0.22     | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ดอกเบี้ยรับ                            | (0.07)   | (0.15)   | (1.24)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ต้นทุนทางการเงิน                       | 1.19     | 2.95     | 0.79     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (กลับรายการ)สำรองมูลค่าสินค้ารับคืน        | (0.04)   | (0.66)   | (0.56)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเ                                 | 1.71     | 0.72     | (1.27)   |
| ผื่อการลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือ(กลับรายการ) |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (กลับรายการ)ค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย           | (0.02)   | 2.20     | (4.53)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ตั้งประมาณการผลประโยชน์พนักงาน          | 0.51     | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในกิจการร่วมค้า    | 0.85     | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ(กลับรายการ)          | (0.64)   | 0.29     | (0.29)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเผื่อก                              | 0.65     | -        | -        |
| ารด้อยค่าของส่วนปรับปรุงอาคารเช่าและอุปกรณ์ |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเผื่อการด้อยค่าของลิขสิทธิ์ภาพยนตร์        | 3.81     | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงานก่อน        |          |          |          |
| การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงลูกหนี้การค้าและรายได้ค้างรับ   | 10.58    | (99.55)  | 3.88     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินค้าคงเหลือ             | (73.04)  | (213.75) | 43.07    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงต้นทุนผลิตจ่ายล่วงหน้า         | (8.00)   | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        | (2.09)   | (3.44)   | (1.03)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลิขสิทธิ์ภาพยนตร์           | (32.05)  | (33.48)  | (23.53)  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (เพิ่มขึ้น                              | -        | (1.00)   | (6.00)   |
| )ลดลงเงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน(OD) |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น      | 0.53     | (0.17)   | (1.18)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย               | 41.54    | 157.11   | (169.85) |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเช่าจ่ายล่วงหน้า                      | 0.66     | (34.29)  | 14.41    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน             | (0.04)   | (0.04)   | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                       | (0.03)   | 1.98     | (0.69)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                     | 1.37     | 3.45     | 0.39     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน         | 26.27    | (90.15)  | (39.48)  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| บวก ดอกเบี้ยรับ                        | 0.07     | 0.15     | 1.24     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| หัก จ่ายดอกเบี้ย                        | (1.19)   | (2.94)   | (0.79)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| จ่ายภาษีเงินได้                         | (11.22)  | (24.39)  | (16.43)  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เง                                  | 13.93    | (117.34) | (55.46)  |
| ินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                     |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน             |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้ออุปกรณ์                  | (24.41)  | (33.68)  | (25.06)  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน          | (0.43)   | (2.30)   | (3.62)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายเพื่อการลงทุนในกิจการร่วมค้า      | (15.50)  | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากการจำหน่ายอุปกรณ์            | 0.04     | 0.74     | 0.03     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน   | (40.30)  | (35.24)  | (53.85)  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน          |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับ(จ่าย)จากเงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร   | 18.11    | (29.94)  | 8.25     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ    | 22.00    | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน      | -        | 523.64   | 49.05    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ         | (22.00)  | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน    | (1.24)   | (523.90) | (0.79)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| จ่ายคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน           | -        | (0.22)   | (0.44)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินปันผลจ่าย                          | -        | (30.00)  | (2.56)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                  | -        | 331.44   | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เ                                   | 16.88    | 278.03   | 53.51    |
| งินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เง                                  | (9.50)   | 125.45   | (55.80)  |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) |          |          |          |
| – สุทธิ                               |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ        | 24.34    | 14.84    | 140.29   |
| วันต้นงวด                             |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ        | 14.84    | 140.29   | 84.49    |
| วันสิ้นงวด                             |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการที่ไม่ใช่เงินสด                    |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| การซื้ออุปกรณ์โดยยังมิได้ชำระเงิน           | 2.69     | 0.31     | 0.53     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| การซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตนโดยยังมิได้ชำระเงิน   | -        | 0.12     | 28.15    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| การซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์โดยยังมิได้ชำระเงิน    | 21.83    | 0.01     | 0.61     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| การซื้ออุปกรณ์โดยสัญญาเช่าการเงิน          | -        | 1.40     | 1.03     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| การเพ                               |          |          |          |
| ิ่มขึ้นของค่าเช่าจ่ายล่วงหน้าโดยยังมิได้ชำระเงิน |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

  ----------------------------------- --------- ----------- ----------- ------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                              ปี 2554      ปี 2555      ปี 2556

                                                งบตรวจสอบ   งบตรวจสอบ   งบตรวจสอบ

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     (เท่า)     0.98        1.71        1.72

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               (เท่า)     0.37        0.75        0.72

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           (เท่า)     0.04        (0.27)      (0.13)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             (เท่า)     8.26        8.13        7.24

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   (วัน)      43.59       44.26       49.72

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            (เท่า)     4.32        3.12        2.79

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 (วัน)      88.39       115.20      128.93

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 (เท่า)     2.48        2.74        2.77

  ระยะเวลาชำระหนี้                      (วัน)      145.36      145.86      129.79

  Cash Cycle                          (วัน)      (18.38)     13.60       48.90

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                      
  (Profitability Ratio)                                                 

  อัตรากำไรขั้นต้น                        (ร้อยละ)   24.85       28.91       30.43

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              (ร้อยละ)   3.55        4.73        3.12

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             (ร้อยละ)   36.97       -           -

  อัตรากำไรสุทธิ                         (ร้อยละ)   2.19        3.79        2.40

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   (ร้อยละ)   23.07       18.51       7.67

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                     
  (Efficiency Ratio)                                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               (ร้อยละ)   5.37        7.43        4.03

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 (เท่า)     2.45        1.96        1.68

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                         
  (Financial Policy Ratio)                                              

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                3.33        1.04        0.79

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         (เท่า)     22.13                   

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                   (ร้อยละ)   n.a.                    
  ----------------------------------- --------- ----------- ----------- ------------

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and Analysis:
MD&A)

ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

การประกอบธุรกิจโดยรวมของกลุ่มบริษัท
มีการเติบโตของรายได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา
โดยเกิดขึ้นจากการขยายตัวของธุรกิจสื่อโฮมเอนเตอร์เทนเมนท์
ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของกลุ่มบริษัทเป็นหลัก
ทั้งนี้การขยายตัวดังกล่าวเป็นผลมาจากการใช้กลยุทธ์ในการเพิ่มจุดจำหน่ายและขยายสาขา
เพื่อให้เข้าถึงกลุ่มผู้บริโภคที่เป็นลูกค้ากลุ่มเป้าหมายหลักของกลุ่มบริษัทในวงกว้างเพิ่มขึ้น
และเพิ่มโอกาสในการแสวงหารายได้ที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มบริษัท
ซึ่งจากการเพิ่มขึ้นของจุดจำหน่ายดังกล่าว ทำให้กลุ่มบริษัทมีการสั่งซื้อสินค้าจากผู้ผลิตเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้ได้รับประโยชน์ในแง่ส่วนลดและเงื่อนไขทางการค้าเพิ่มขึ้นในลักษณะการประหยัดจากการขยายขนาด
(Economy of Scale) ทำให้โดยภาพรวมแล้วความสามารถในการทำกำไรขั้นต้นของกลุ่มบริษัท
มีแนวโน้มที่จะปรับตัวดีขึ้น

สำหรับธุรกิจอื่นๆ ซึ่งบริษัทดำเนินการผ่านบริษัทย่อยนั้น
ปัจจุบันยังมีรายได้คิดเป็นสัดส่วนที่ไม่สูงมากนัก ซึ่งนโยบายของบริษัท
เป็นการลงทุนในธุรกิจที่คิดว่ามีศักยภาพในการเติบโตในอนาคต
และเพื่อเป็นการกระจายความเสี่ยงในภาพรวมของธุรกิจ
โดยกลุ่มบริษัทเริ่มมีการขยายขอบเขตการประกอบธุรกิจไปยังธุรกิจสื่อโฆษณาและบันเทิง
ผ่านบริษัทย่อย ตั้งแต่ปี 2553
ซึ่งปัจจุบันรายได้หลักของธุรกิจสื่อโฆษณาและบันเทิงมาจากการให้บริการบริหารโฆษณาช่วงข่าวต้นชั่วโมงทางสถานีวิทยุกระจายเสียงแห่งประเทศไทยของกรมประชาสัมพันธ์เป็นหลัก
นอกจากนั้นในปี 2556 กลุ่มบริษัทมีการขยายการลงทุนไปยังธุรกิจอื่นๆ เพิ่มขึ้น
โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มจากการลงทุนในบริษัท บัน จำกัด
ซึ่งเริ่มมีการรับรู้รายได้ในไตรมาส 4 ของปี 2556

โดยในปี 2554 - 2556 กลุ่มบริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 1,101.56 ล้านบาท 1,438.89 ล้านบาท
และ 1,686.14 ล้านบาทตามลำดับ มีการเติบโตเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โดยรายได้หลักจากการประกอบธุรกิจยังคงมาจากธุรกิจจำหน่ายสื่อโฮมเอนเตอร์เทนเมนท์เป็นหลัก
อย่างไรก็ตามในช่วงไตรมาส 4 ของปี 2556 บริษัทได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ
ซึ่งกระทบต่อความสามารถในการจับจ่ายใช้สอยและการตัดสินใจซื้อของผู้บริโภค
โดยเฉพาะในภาคเกษตรเนื่องจากสาขาของบริษัทส่วนใหญ่อยู่ในพื้นที่ต่างจังหวัด
ประกอบกับในพื้นที่กรุงเทพและปริมณฑลรายได้จากการขายของบริษัทได้รับผลกระทบจากการชุมนุมทางการเมือง
ส่งผลให้ผลการดำเนินงานของบริษัทมีช่วงไตรมาส 4 มีการปรับตัวลดลง ทำให้ผลกำไรในปี 2556
ของบริษัทมีการปรับตัวลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตามผู้บริหารของบริษัทเชื่อว่า
เมื่อสถานการณ์ทางการเมืองลดความรุนแรงลง
และภาวะเศรษฐกิจฟื้นตัวยอดขายของบริษัทมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวอีกครั้ง

ในส่วนของฐานะทางการเงินของกลุ่มบริษัทนั้น
สินทรัพย์หลักของกลุ่มบริษัทส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์หมุนเวียน อันได้แก่ ลูกหนี้การค้า
และสินค้าคงคลังเป็นหลัก ณ สิ้นปี 2554 - 2556 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 498.39
ล้านบาท 971.29 ล้านบาท และ 1,035 ล้านบาท ตามลำดับ
และสินทรัพย์หมุนเวียนคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 70 – 80
ของสินทรัพย์รวมตลอดช่วงเวลาที่ผ่านมา ทั้งนี้แหล่งที่มาของเงินทุนของกลุ่มบริษัท
ส่วนใหญ่มาจากเจ้าหนี้การค้าและส่วนของผู้ถือหุ้น
โดยบริษัทมิได้มีภาระหนี้สินจากเงินกู้ยืมที่มีดอกเบี้ยแต่อย่างใด

ผลการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไร

รายได้

รายได้ของกลุ่มบริษัทจำแนกได้เป็น 3 กลุ่มหลัก คือ 1) รายได้จากการขาย 2)
รายได้จากค่าบริการจากการให้บริการสื่อโฆษณา และ 3) รายได้อื่น ทั้งนี้
รายได้จากการขายถือเป็นรายได้หลักของกลุ่มบริษัท โดยคิดเป็นสัดส่วนเกินกว่าร้อยละ 95
ของรายได้รวมของกลุ่มบริษัทตลอดช่วงระยะเวลาที่ผ่านมา โดยในปี 2554 - 2556
กลุ่มบริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 1,112.37 ล้านบาท 1,466.94 ล้านบาท และ 1,721.55
ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นการขยายตัวเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 31.87 และร้อยละ 17.35
ต่อปีตามลำดับ ทั้งนี้รายได้ของบริษัทระหว่างปี 2554 – 2556 สามารถแสดงได้ดังนี้

+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายได้จากการดำเนินธุรกิจ      | ปี    |      | ปี    |      | ปี    |      |
|                           | 2554 |      | 2555 |      | 2556 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                           | ล้า   | %    | ล้า   | %    | ล้า   | %    |
|                           | นบาท |      | นบาท |      | นบาท |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| 1.  รายได้จากการขาย        | 1,06 | 9    | 1,40 | 9    | 1,61 | 9    |
|                           | 0.47 | 5.34 | 7.59 | 5.95 | 8.42 | 4.01 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| -   ธุรกิจจัด                | 1,06 | 9    | 1,40 | 9    | 1,57 | 9    |
| จำหน่ายสื่อโฮมเอนเตอร์เทนเมนท์ | 0.47 | 5.34 | 7.59 | 7.82 | 1.67 | 1.29 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| -   ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม   | -    | -    | -    | -    | 4    | 2.72 |
|                           |      |      |      |      | 6.75 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| 2.  รายได้จากการบริการ      | 4    | 3.69 | 3    | 2.18 | 6    | 3.93 |
|                           | 1.08 |      | 1.30 |      | 7.73 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
| 3.  รายได้อื่น               | 1    | 0.97 | 2    | 1.91 | 3    | 2.06 |
|                           | 0.81 |      | 8.06 |      | 5.41 |      |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมรายได้                | 1,11 | 10   | 1,46 | 10   | 1,72 | 10   |
|                           | 2.36 | 0.00 | 6.94 | 0.00 | 1.55 | 0.00 |
+---------------------------+------+------+------+------+------+------+

  รายได้จากขาย

รายได้จากขายของกลุ่มบริษัท
เกิดจากการจำหน่ายสินค้าสื่อโฮมเอนเตอร์เทนเมนท์ประเภทภาพยนตร์และเพลง
และสิ่งพิมพ์ในรูปแบบต่างๆ ให้แก่ลูกค้าของบริษัท
และการจำหน่ายสินค้าประเภทอาหารและเครื่องดื่มโดยบริษัท บัน จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
โดยระหว่างปี 2554 – 2556 กลุ่มบริษัทมีรายได้จากการขายเท่ากับ 1,060.47 ล้านบาท
1,407.58 ล้านบาท และ 1,618 ล้านบาท ตามลำดับ
ทั้งนี้รายได้จากการขายของกลุ่มบริษัทในระหว่างปี 2554 – 2556
มีการขยายตัวเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 30 และร้อยละ 15 จากปีก่อนหน้าตามลำดับ

โดยการขยายตัวเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายมีสาเหตุหลัก 2 ประการ 1)
การขยายตัวเพิ่มขึ้นของสินค้าประเภทภาพยนตร์และเพลง
จากการเพิ่มขึ้นของจุดจำหน่ายสินค้าเป็นหลักซึ่งการกระจายครอบคลุมพื้นที่และสามารถเข้าถึงผู้บริโภคได้ในวงกว้างขึ้นโดยบริษัทมีการเพิ่มขึ้นของจุดจำหน่ายสินค้าจาก
1,519 จุดจำหน่ายสินค้า ณ สิ้นปี 2555 เป็น 1,756 จุดจำหน่ายสินค้า ณ สิ้นปี 2556 2)
การขยายตัวเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายในส่วนของบริษัท บัน จำกัด
ซึ่งบริษัทเริ่มมีการรับรู้รายได้ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2556

ในปี 2556
สินค้าประเภทภาพยนตร์และเพลงเป็นสินค้าหลักของกลุ่มบริษัทโดยมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 87
ของรายได้จากการขาย ในขณะที่สินค้าประเภทสิ่งพิมพ์นั้น
เป็นการดำเนินธุรกิจเพื่อเพิ่มความหลากหลายให้แก่สินค้าของกลุ่มบริษัทและเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการพื้นที่ให้ดียิ่งขึ้นมีสัดส่วนประมาณร้อยละ
10 ของรายได้จากการขาย และรายได้จากการจำหน่ายสินค้าประเภทเบเกอรี่ และเครื่องดื่ม
มีสัดส่วนรายได้ประมาณร้อยละ 3 ของรายได้จากการขาย

  รายได้ค่าบริการจากสื่อโฆษณาและบันเทิง

รายได้จากค่าบริการจากสื่อโฆษณาและบันเทิงในงบการเงินรวมของกลุ่มบริษัท
เป็นการดำเนินงานในส่วนของบริษัทย่อย ได้แก่ บริษัท ดีเอ็นเอ เรฟโวลูชั่น จำกัด เป็นหลัก
โดยบริษัทให้บริการบริหารจัดการโฆษณาในช่วงข่าวต้นชั่วโมงทางสถานีวิทยุกระจายเสียงแห่งประเทศไทยของกรมประชาสัมพันธ์เป็นระยะเวลา
2 ปี ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2555 ถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2556 และในปี 2557
บริษัทอยู่ระหว่างการดำเนินการต่อสัญญาโดยบริษัทมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นของรายได้อย่างต่อเนื่องจากการที่บริษัทสามารถบริหารจัดการขายโฆษณาได้เพิ่มขึ้น
ส่งผลให้รายได้จากค่าโฆษณาของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 31.30 ล้านบาทในปี 2555 เป็น 67.73
ล้านบาทในปี 2556

  รายได้อื่น

รายได้อื่น ประกอบด้วย (1) รายได้จากส่วนลดค่าส่งเสริมการขาย
ซึ่งได้รับจากคู่ค้าหรือผู้จัดจำหน่าย (Vendor) ได้แก่ ค่า Display Incentive
และส่งเสริมการขายอื่น (2) รายได้ค่าเช่าพื้นที่ร้านค้า โดยตั้งแต่ปี 2555
บริษัทให้ความสำคัญกับการร่วมทำรายการส่งเสริมการขายอื่นกับคู่ค้า
ส่งผลให้รายได้ในส่วนนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยรายได้อื่นที่เกิดขึ้นในของปี 2555 มีมูลค่าเท่ากับ 28.06
ล้านบาท และปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 35.41 ล้านบาทในปี 2556

ต้นทุน

ต้นทุนของกลุ่มบริษัทระหว่างปี 2554 – ปี 2556 สามารถจำแนกได้เป็น 2 กลุ่มตาม
ลักษณะของรายได้ที่เกิด คือ ต้นทุนขาย และต้นทุนในการให้บริการ โดยแสดงรายละเอียดได้ดังนี้

  -----------------------------------------------------------------------
                                ปี 2554        ปี 2555        ปี 2556
  ----------------------------- ------------- ------------- -------------
  1) ต้นทุนขาย (ล้านบาท)           775.76        1,002.45      1,144.15

  % ต่อรายได้จากการขาย            73.15%        71.22%        70.70%

  2) ต้นทุนค่าบริการ (ล้านบาท)       36.61         20.51         28.84

  % ต่อรายได้ค่าบริการ              89.11%        65.53%        42.58%

  รวมต้นทุน                       812.37        1,022.97      1,173.00

  % ต่อรายได้จากการขายและบริการ    73.75%        71.09%        69.57%
  -----------------------------------------------------------------------

  ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายของกลุ่มบริษัท ประกอบด้วยต้นทุนสินค้าเป็นหลัก ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนอยู่ประมาณร้อยละ 95 -
98 ของต้นทุนขายรวมของกลุ่มบริษัทตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา ทั้งนี้
ต้นทุนของสินค้าในส่วนของสินค้าประเภทภาพยนตร์/เพลงที่เป็นลิขสิทธิ์ของผู้อื่นจะเกิดจากมูลค่าสินค้าสำเร็จรูปที่กลุ่มบริษัททำการซื้อ
แต่ในส่วนของภาพยนตร์ที่เป็นลิขสิทธิ์ของบริษัท
ต้นทุนของสินค้าจะเกิดจากค่าลิขสิทธิ์ตัดจำหน่ายสำหรับภาพยนตร์เรื่องนั้นๆ
และค่าว่าจ้างผลิตแผ่นภาพยนตร์ ในปี 2554 - 2556 กลุ่มบริษัทมีต้นทุนขายเท่ากับ 775.76
ล้านบาท 1,002.45 ล้านบาท และ 1,144.15 ล้านบาท โดยคิดเป็นร้อยละ 73.15 ร้อยละ
71.22 และร้อยละ 70.70 ของรายได้จากการขายของแต่ละช่วงเวลาตามลำดับ
โดยสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายของกลุ่มบริษัทปรับตัวลดลงมีสาเหตุมาจาก 1)
การเพิ่มขึ้นของอำนาจต่อรองด้านราคาและเงื่อนไขทางการค้าในการจัดหาสินค้าที่จากปริมาณการสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น
และจากการที่กลุ่มบริษัทมีแนวโน้มที่ครองส่วนแบ่งตลาดในธุรกิจเพิ่มขึ้น 2)
การขยายธุรกิจไปยังธุรกิจจำหน่ายอาหารและเครื่องดื่ม
ซึ่งมีสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายที่อยู่ในระดับต่ำกว่าธุรกิจจำหน่ายสินค้าประเภทสื่อโฮมเอนเตอร์เทนเมนท์

  ต้นทุนค่าบริการ

สำหรับต้นทุนค่าบริการ
เกิดจากการประกอบธุรกิจบริหารจัดการเวลาสื่อวิทยุสำหรับข่าวต้นชั่วโมงของกรมประชาสัมพันธ์
โดยโครงสร้างของต้นทุนค่าบริการจะประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายในการจัดหาเวลาตัดจำหน่าย
ค่าช่องสัญญาณ ค่านายหน้าค่าโฆษณา และค่าตอบแทนตามสัญญาร่วมผลิตอีก 1.25 ล้านบาทต่อเดือน
โดยต้นทุนส่วนใหญ่ (ไม่รวมค่าโฆษณา) ถือเป็นต้นทุนที่คงที่ โดยในปี 2555 และปี 2556
มีมูลค่าต้นทุนค่าโฆษณาเท่ากับ 20.51 ล้านบาทและ 28.84 ล้านบาทตามลำดับ
หรือคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 65.53 ของรายได้ค่าบริการ และร้อยละ 42.58
ของรายได้ค่าบริการ ทั้งนี้ สัดส่วนต้นทุนค่าบริการต่อรายได้ค่าบริการจะปรับตัวเพิ่มขึ้นหรือลดลง
จึงขึ้นกับความสามารถในการหาโฆษณาของกลุ่มบริษัท

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มบริษัทในระหว่างปี 2553 – 2554 และปี 2555 เท่ากับ
211.82 ล้านบาท 260.90 ล้านบาท และ 365.87 ล้านบาท โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 22.50
ร้อยละ 23.61 และร้อยละ 25.43 ของรายได้รวมในแต่ละช่วงเวลาตามลำดับ
โดยค่าใช้จ่ายในการขายคิดเป็นส่วนประกอบหลักของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
โดยมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 60 – ร้อยละ 65
ของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารตลอดช่วงเวลาที่ผ่านมาทั้งนี้
รายละเอียดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร สามารถแสดงได้ดังนี้

  --------------------------------------------------------------------------------
                                            ปี 2554       ปี 2555       ปี 2556
  ----------------------------------------- ------------ ------------ ------------
  ค่าใช้จ่ายในการขาย (ล้านบาท)                  156.30       251.77       343.02

  % รายได้รวม (ไม่รวมรายได้อื่น)                 14.19%       17.50%       20.34%

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร (ล้านบาท)                103.99       114.11       153.91

  % รายได้รวม (ไม่รวมรายได้อื่น)                 9.44%        7.93%        9.13%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (ล้านบาท)          260.09       365.87       496.93

  % รายได้รวม (ไม่รวมรายได้อื่น)                 23.63%       25.43%       29.44%

  % ค่าใช้จ่ายในการขาย/ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 60.09%       68.81%       69.02%
  --------------------------------------------------------------------------------

  ค่าใช้จ่ายในการขาย

ค่าใช้จ่ายในการขายของกลุ่มบริษัท ประกอบด้วย เงินเดือนพนักงานขาย ค่าคอมมิชชั่น
ค่าเช่าพื้นที่และค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์เกี่ยวกับการขายสินค้า(ชั้นวางสินค้า,อุปกรณ์เครื่องเสียงของสาขา)
โดยค่าใช้จ่ายที่ผันแปรกับรายได้จากการขายมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 20 ของค่าใช้จ่ายในการขาย

ในปี 2554 - 2556 กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายเท่ากับ 156.30 ล้านบาท 251.77 ล้านบาท
และ 343.02 โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 14.19 ร้อยละ 17.50 และร้อยละ 20.34
ของรายได้รวมของกลุ่มบริษัท ในช่วงเวลาดังกล่าวตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายต่อรายได้รวม
เป็นผลมาจากการปรับเพิ่มขึ้นของค่าตอบแทนของพนักงานทั้งในส่วนของเงินเดือนและค่าคอมมิชชั่นเป็นสำคัญ
รวมทั้งการขยายตัวเพิ่มขึ้นของจุดจำหน่ายทำให้มีเงินลงทุนในเรื่องค่าเช่าพื้นที่
และการอุปกรณ์เกี่ยวกับการขายสินค้าเพิ่มขึ้น

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารของกลุ่มบริษัท ประกอบด้วย เงินเดือนพนักงาน ค่าสวัสดิการพนักงาน
ค่าใช้จ่ายในการบริหารงาน ค่าใช้จ่ายสำนักงาน และค่าใช้จ่ายอื่นๆ เป็นต้น
ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายในการบริหารส่วนใหญ่ของกลุ่มบริษัทเป็นค่าใช้จ่ายที่มิได้ผันแปรโดยตรงกับรายได้
โดยประมาณร้อยละ 50 ของค่าใช้จ่ายในการบริหารเป็นค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพนักงาน

ในปี 2554 – 2556 กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารเท่ากับ 103.99 ล้านบาท 114.11
ล้านบาท และ 153.91 ล้านบาท โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 9.44 ร้อยละ 7.93 และร้อยละ
9.13 ของรายได้รวมของกลุ่มบริษัท ในช่วงเวลาดังกล่าวตามลำดับ
การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2556 ส่วนหนึ่งมาจากการบริหารจัดการของคลังสินค้า
เนื่องจากนโยบายของกลุ่มบริษัทที่จะลดมูลค่าการลงทุนในสินค้าคงคลัง
โดยมีการวิเคราะห์ศักยภาพในการจำหน่ายสินค้าคงเหลือแต่ละรายการในแต่ละจุดจำหน่าย
โดยมีการเรียกคืนสินค้าที่เห็นว่ามีศักยภาพในการจำหน่ายต่ำ เพื่อส่งคืนแก่ผู้ผลิต
ทำให้บริษัทมีขายใช้จ่ายในการขนส่งสินค้า
และบริหารจัดการคลังสินค้าในการรับคืนแต่ละจุดจำหน่ายและจัดส่งคืนแก่ผู้ผลิตเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการบริหารปรับตัวสูงขึ้นในปี 2556

ความสามารถในการทำกำไร

ความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มบริษัทโดยภาพรวมแล้วมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โดยมีกำไรสุทธิของกลุ่มบริษัทในในปี 2554 - 2556 เท่ากับ 24.13 ล้านบาท 54.59 ล้านบาท
และ 40.42 ล้านบาทตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราร้อย 2.19 ร้อยละ 3.79 และร้อยละ 2.40
ของรายได้รวมในแต่ละช่วงเวลา

ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาในส่วนของความสามารถในการทำกำไรนั้น
พบว่าบริษัทมีสัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ที่ลดลงอย่างต่อเนื่องจากการประหยัดจากการขยายขนาดในด้านการเพิ่มขึ้นของอำนาจต่อรองในการสั่งซื้อสินค้า
ส่งผลอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากร้อยละ 26.25 ในปี 2554 เป็นร้อยละ 28.91
และร้อยละ 30.43 ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม
เมื่อพิจารณาในส่วนของการทำกำไรจากการดำเนินงานพบว่าในปี 2555 มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปี
2554 แต่จากการที่บริษัทมีการเพิ่มขึ้นของจุดจำหน่ายในปี 2556 เป็นจำนวนมาก
ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารปรับตัวเพิ่มขึ้น
อัตรากำไรจากการดำเนินงานจึงปรับตัวลดลง และส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิของบริษัทปรับตัวลดลง

ทั้งนี้ การปรับตัวเพิ่มขึ้นของความในการทำกำไรในปี 2554 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2553
เป็นผลเนื่องมาจากการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นเป็นหลัก
จากการลดลงของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร สำหรับปี 2555 นั้น
แม้ว่ากลุ่มบริษัทจะบริหารจัดการเรื่องต้นทุนขายของสินค้าได้ดีขึ้นกว่าปี 2554
แต่การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหารดังที่ได้กล่าวมาแล้วข้างต้น
ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิของกลุ่มบริษัทคงที่อยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกัน
ในขณะที่การปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากของของความสามารถในการทำกำไรในปี 2555 นั้น
มีสาเหตุมาจากการบริหารจัดการเรื่องต้นทุนสินค้าที่ดีขึ้น
ดังจะเห็นได้จากอัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มบริษัทซึ่งอยู่ในระดับประมาณร้อยละ 25
ของรายได้รวมระหว่างปี 2553 – 2554 ปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็นประมาณร้อยละ 28
ของรายได้รวมในปี 2555

ความสามารถในการบริหารทรัพย์สิน

ณ สิ้นปี 2554 - 2556 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 498.39 ล้านบาท 971.29 ล้านบาท และ
1,035 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์รวมของกลุ่มบริษัทมีการขยายตัวเพิ่มขึ้นตลอดช่วงระยะเวลาที่ผ่านมาในอัตราร้อยละ
94.88 ในปี 2555 และร้อยละ 6.66 ปี 2556 ตามลำดับ การขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี
2555 เป็นผลมาจากการที่บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ ในช่วงปลายปี 2555
ทั้งนี้ ส่วนประกอบสำคัญของสินทรัพย์ สามารถแสดงได้ดังนี้

  -----------------------------------------------------------------------
  สัดส่วนต่อสินทรัพย์รวม              ปี 2554        ปี 2555        ปี 2556
  ----------------------------- ------------- ------------- -------------
  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ         24.77%        22.93%        21.67%

  สินค้าคงคลัง                     43.21%        43.88%        37.99%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              73.64%        84.58%        71.20%

  ส่วนปรับปรุงอาคารเช่าและอุปกรณ์     9.18%         5.97%         8.90%

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                 9.90%         4.02%         11.13%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            26.36%        15.42%        28.80%

  สินทรัพย์รวม                     100.00%       100.00%       100.00%
  -----------------------------------------------------------------------

จากตารางแสดงโครงสร้างของสินทรัพย์ข้างต้น
สินทรัพย์หลักในการประกอบธุรกิจส่วนใหญ่ของกลุ่มบริษัทเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
โดยมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 70-80 ของสินทรัพย์รวมในช่วงเวลาที่ผ่านมา

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ

ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ ประกอบด้วย ลูกหนี้การค้า ค่าใช้จ่ายล่วงหน้า
รายได้ที่ยังไม่ออกใบแจ้งหนี้ ตั๋วเงินรับและลูกหนี้อื่นสุทธิ โดย ณ สิ้นปี 2554 - 2556
กลุ่มบริษัทมีลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ เท่ากับ 123.44 ล้านบาท 222.70 ล้านบาท และ
224.39 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 24.77 ร้อยละ 22.93 และร้อยละ 21.67
ของสินทรัพย์รวมในแต่ละช่วงเวลาตามลำดับ

ลูกหนี้การค้าของกลุ่มบริษัท
ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้การค้าที่เกิดจากการจำหน่ายสินค้าประเภทภาพยนตร์/เพลง
โดยสามารถจำแนกได้เป็น 3 กลุ่มย่อย คือ 1)
ลูกหนี้ที่เกิดขึ้นจากการจำหน่ายสินค้าในร้านค้าปลีกที่ตั้งอยู่ในห้างสรรพสินค้าและมีสัญญาส่วนแบ่งรายได้จากการขาย
โดยมีระยะเวลาเครดิตประมาณ 30-45 วัน 2)
ลูกหนี้ที่เกิดขึ้นจากการจำหน่ายสินค้าในร้านค้าฝากขาย โดยจะมีระยะเวลาเครดิตประมาณ 60 วัน
3) ลูกหนี้ที่เกิดจากการจำหน่ายสินค้าในลักษณะขายส่ง โดยมีระยะเวลาเครดิตประมาณ 60-90 วัน

ทั้งนี้ กลุ่มบริษัทมีนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ โดยกำหนดให้ลูกหนี้ที่ค้างชำระเกิน 9
เดือนตั้งสำรอง 12 เดือน และ 18 เดือน ทำการตั้งสำรองในอัตราร้อยละ 30 ร้อยละ 60
และร้อยละ 100 ของมูลหนี้ โดยในกรณีที่ลูกหนี้รายใดมีการเจรจาปรับ หรือยืดอายุหนี้
จะทำการประมาณการจากมูลค่าที่คาดว่าจะไม่ได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าเป็นรายๆ ไป
และในส่วนของการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ และตัดจำหน่ายลูกหนี้อื่นในส่วนของลูกหนี้พนักงานนั้น
บริษัทกำหนดให้ทำการตัดจำหน่ายลูกหนี้พนักงานเมื่อพนักงานรายดังกล่าว
สิ้นสุดสภาพการเป็นพนักงานตามยอดคงค้างหลังหักค่าคอมมิชชั่นค้างจ่ายและเงินประกัน นอกจากนั้น
ทุกสิ้นปีบริษัทจะทำการทบทวนความสามารถในการชำระหนี้ของพนักงานรายบุคคล
เพื่อพิจารณาทำการตั้งสำรองหนี้สงสัยสูญในส่วนของลูกหนี้พนักงาน

สินค้าคงเหลือ

โดย ณ สิ้นปี 2554 - 2556 กลุ่มบริษัทมีสินค้าคงเหลือเท่ากับ 215.38 ล้านบาท 426.21
ล้านบาท และ 393.32 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 43.21 ร้อยละ 43.55 และร้อยละ
37.99 ของสินทรัพย์รวมในแต่ละช่วงเวลาตามลำดับ

สินค้าคงเหลือของกลุ่มบริษัทนั้น จะกระจายอยู่ตามจุดจำหน่ายต่างๆ ของกลุ่มบริษัท
โดยมีแนวโน้มในการปรับตัวเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของจุดจำหน่ายของกลุ่มบริษัท
โดยตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา
กลุ่มบริษัทมีการขยายสาขาและจุดจำหน่ายเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยเพิ่มขึ้นจาก 1,519 ร้านค้า ณ
สิ้นปี 2555 เป็น 1,750 ร้านค้า ณ สิ้นปี 2556
ส่งผลให้มูลค่าสินค้าคงคลังของกลุ่มบริษัทปรับตัวเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการเติบโตดังกล่าว
อย่างไรก็ตามในปี 2556 บริษัทมีกลยุทธ์ในการลดการลงทุนในสินค้าคงคลัง
ให้มีปริมาณเหมาะสมเพียงพอต่อการจำหน่าย เพื่อลดต้นทุนในการดำเนินการและการจัดหาสินค้า
ส่งผลให้มูลค่าของสินค้าคงเหลือของบริษัทปรับตัวลดลง

ทั้งนี้ นโยบายในการตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า
จะพิจารณาจากมูลค่าที่คาดว่าจะจำหน่ายได้ในอนาคตหากมูลค่าที่คาดว่าจะจำหน่ายได้ในอนาคตต่ำกว่ามูลค่าที่บันทึกไว้จะทำการตั้งสำรอง
ทั้งนี้ เนื่องจากปัจจุบันต้นทุนในส่วนการผลิตแผ่นภาพยนตร์
หรือราคาซื้อแผ่นภาพยนตร์อยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำส่งผลให้โอกาสที่ราคาจำหน่ายจะต่ำกว่าราคาทุนมีไม่สูงมากนัก
ในส่วนการสำรองค่าเผื่อสินค้าล้าสมัยของบริษัท จะพิจารณาจากอายุของสินค้าคงคลัง โดยณ สิ้นปี
2555 กลุ่มบริษัทมีการตั้งสำรองค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้า และสำรองค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย
4.45 ล้านบาท และ 5.33 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 2.23 ของสินค้าคงคลัง และสิ้นปี
2556 กลุ่มบริษัทมีการตั้งสำรองสำรองการลดลงของมูลค่าสินค้า และค่าเผื่อด้อยสินค้าล้าสมัยเท่ากับ
3.18 ล้านบาท และ 0.80 ล้านบาท รวมคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 1.01
ของมูลค่าสินค้าคงคลังก่อนการตั้งสำรองค่าเผื่อ

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน

ณ สิ้นปี 2554 – 2556 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์ไม่มีตัวตน ได้แก่ ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ สินทรัพย์ไม่มีตัวตน
และค่าความนิยมทั้งสิ้น 49.36 ล้านบาท 39.01 ล้านบาท และ 115.00 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 9.90 ร้อยละ 4.02 และร้อยละ 11.13
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ

โดยในปี 2554 และ ปี 2555 สินทรัพย์ไม่มีตัวตนส่วนใหญ่ของบริษัทได้แก่ ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์
ซึ่งบริษัทมีการซื้อลิขสิทธิ์ของภาพยนตร์เพื่อใช้ในการผลิตแผ่นภาพยนตร์รวมทั้งอาจนำเข้าฉายในโรงภาพยนตร์ได้
ตามแต่ประเภทของสิทธิ์ สำหรับรายการสินทรัพย์ไม่มีตัวตน และค่าความนิยมที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในปี
2556 เป็นมูลค่า 36.50 ล้านบาท และ 48.84 ล้านบาทนั้น
สินทรัพย์ไม่มีตัวตนเป็นรายการสิทธิในการเช่าระยะยาวและค่าลิขสิทธิ์ MTV
ซึ่งทำการตัดจำหน่ายตามอายุสัญญาเช่า
และรายการค่าความนิยมซึ่งเกิดจากการเข้าซื้อกิจการของบริษัท บัน จำกัด
โดยการออกหุ้นเพิ่มทุนของบริษัทและจ่ายชำระเป็นเงินสดบางส่วน
ซึ่งมูลค่าของสิ่งตอบแทนที่จ่ายเพื่อได้มาซึ่งบริษัท บัน จำกัด นั้นสูงกว่ามูลค่าของสินทรัพย์ของบริษัท
บัน จำกัด ที่สามารถระบุได้

สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุนของบริษัท

  แหล่งที่มาและแหล่งใช้ไปของเงินทุน

กลุ่มบริษัทจัดหาเงินทุนเพื่อใช้ในการประกอบธุรกิจโดยการก่อหนี้เป็นหลัก
โดยแหล่งที่มาของเงินทุนจากการก่อหนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 75 – 90
ของสินทรัพย์รวมของกลุ่มบริษัทตลอดช่วงเวลาที่ผ่านมา ตามรายละเอียด ดังนี้

  ---------------------------------------------------------------------------
  สัดส่วนต่อสินทรัพย์รวม                  ปี 2554        ปี 2555        ปี 2556
  --------------------------------- ------------- ------------- -------------
  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                4.60%         -             

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย             68.15%        48.94%        34.00%

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน        2.53%         -             4.74%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                    74.86%        49.53%        41.31%

  รวมหนี้สิน                           76.91%        51.09%        44.03%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                    23.09%        48.91%        55.97%

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น          3.33x         1.04x         0.78x

  สัดส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน   0.98x         1.71x         1.72x
  ---------------------------------------------------------------------------

ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาโครงสร้างของแหล่งที่มาของเงินทุนของกลุ่มบริษัท
พบว่าบริษัทมีแหล่งที่มาของเงินทุนส่วนใหญ่มาจากส่วนของผู้ถือหุ้น
ดังจะเห็นได้จากอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทที่ปรับตัวลดลงจาก 3.33x ในปี 2554
เหลือ 1.04x ในปี 2555 และ 0.78x ในปี 2556
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้นนั้นเป็นผลมาจากการเพิ่มทุนในปี 2555 และ 2556 โดยในปี
2555 บริษัทมีการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ประชาชนและเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม
เอ ไอ และปี 2556 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นสามัญ
รวมทั้งการเพิ่มทุนเพื่อจ่ายชำระค่าหุ้นในการได้มาซึ่ง บริษัท บัน จำกัด ณ สิ้นปี 2554 - 2556
กลุ่มบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 115.08 ล้านบาท 475.02 ล้านบาท และ 579.58
ล้านบาทตามลำดับ

ในส่วนของสภาพคล่องของบริษัทนั้น
บริษัทมีสัดส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนของกลุ่มบริษัทอยู่ในอัตราประมาณ 1.7x
และมีอัตราส่วนภาพคล่องหมุนเร็วจะอยู่ในระดับประมาณ 1.0x ในปี 2555 และปี 2556
ซึ่งถือได้ว่าบริษัทมีสภาพคล่องอยู่ในเกณฑ์ที่ดี

  รายจ่ายลงทุน

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------------ --------- ---------- ---------
  รายการ                                     ปี 2554    ปี 2555     ปี 2556

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไป) ในกิจกรรมดำเนินงาน    13.93     (117.34)   (55.46)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน        (40.30)   (35.23)    (54.85)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไป )ในกิจกรรมจัดหาเงิน     16.88     278.02     53.51

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) –   (9.71)    125.45     (55.80)
  สุทธิ                                                             
  ------------------------------------------ --------- ---------- ---------

ในส่วนของกระแสเงินสดระหว่างปี 2554 – 2556 นั้น
กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นหลัก
โดยมาจากการเพิ่มทุนโดยการเสนอขายหลักทรัพย์ให้แก่ประชาชนในปี 2555
และการเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมจากการจ่ายเงินปันผลเป็นหุ้นสามัญ
รวมทั้งการเพิ่มทุนเพื่อเป็นการจ่ายชำระค่าหุ้นในการเข้าซื้อกิจการของบริษัท บัน จำกัด ในปี 2556
ส่งผลให้ในปี 2555 และ 2556 บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 278.02
ล้านบาท และ 53.51 ล้านบาทตามลำดับ
ในขณะที่กระแสเงินสดใช้ไปส่วนใหญ่เกิดขึ้นจากการดำเนินงานของกลุ่มบริษัท
ซึ่งมีการลงทุนในสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นเกินกว่าการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า
ส่งผลให้เกิดกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2555 และ 2556 เท่ากับ 117.34
ล้านบาท และ 55.46 ล้านบาทตามลำดับ รวมทั้งกลุ่มบริษัทมีการขยายการลงทุนไปยังธุรกิจอื่นๆ
ที่มีศักยภาพและเพื่อเป็นการกระจายความเสี่ยงของกลุ่มบริษัท
โดยมีกระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมลงทุนทั้งสิ้น 35.23 ล้านบาทในปี 2555 และ 54.85
ล้านบาทในปี 2556

ภาระผูกพันด้านหนี้สิน

ณ สิ้นปี 2554 - 2556 กลุ่มบริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 383.31 ล้านบาท 496.27 ล้านบาท และ
455.86 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 76.91 ร้อยละ 51.09 และร้อยละ
44.03 ของสินทรัพย์รวม ในแต่ละช่วงเวลาตามลำดับ โดยส่วนประกอบหลักของหนี้สินของกลุ่มบริษัท
มาจากเจ้าหนี้การค้า/ตั๋วเงินจ่ายเป็นสำคัญ โดยกลุ่มบริษัทมีสัดส่วนหนี้สินไม่หมุนเวียนเท่ากับ 2.05
ร้อยละ 1.57 และร้อยละ 2.71 ของสินทรัพย์รวม โดยหนี้สินไม่หมุนเวียนของกลุ่มบริษัท ได้แก่
หนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงิน ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงานและหนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น เช่น
ภาษีเงินได้นิติบุคคล เป็นต้น โดยบริษัทมิได้มีเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินแต่อย่างใด

  เจ้าหนี้การค้า

เจ้าหนี้การค้าของบริษัท ถือเป็นแหล่งที่มาของเงินทุนหลักของกลุ่มบริษัท โดย ณ สิ้นปี 2554 -
2556 กลุ่มบริษัทมีเจ้าหนี้การค้าเท่ากับ 339.64 ล้านบาท 472.69 ล้านบาท และ 352.10
ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 68.15 ร้อยละ 48.67 และร้อยละ 34.00
ของสินทรัพย์รวมในแต่ละปี

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อฐานะทางการเงินหรือการดำเนินงานในอนาคต

จากการขยายกิจการไปยังธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มในช่วงปลายปี 2556
โดยมีการบันทึกรับรู้รายได้ในช่วงระยะเวลาไตรมาส 4 ปี 2556 เป็นมูลค่าประมาณ 40
ล้านบาทนั้น กลุ่มบริษัทคาดว่าธุรกิจดังกล่าวจะมีการขยายตัวเพิ่มขึ้นในปี 2557
ซึ่งจะส่งผลต่อความสามารถในหารายได้ และการทำกำไรของกลุ่มบริษัทในอนาคต

ในส่วนของธุรกิจอื่นๆ ที่กลุ่มบริษัทมีการลงทุนนั้น
ในกรณีที่มูลค่าทางบัญชีของบริษัทดังกล่าวต่ำกว่ามูลค่าการลงทุนของบริษัท
อาจส่งผลให้กลุ่มบริษัทมีผลขาดทุนจากการลงทุนซึ่งกระทบต่อผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทในอนาคตได้
อย่างไรก็ตาม
กลุ่มบริษัทมีนโยบายที่จะเข้าไปติดตามการดำเนินงานของบริษัทย่อยดังกล่าวอย่างใกล้ชิดเพิ่มขึ้นในปี
2557