2.12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  งบการเงิน

  สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา มีดังนี้

  1) รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 ซึ่งตรวจสอบโดย
  นายประวิทย์ วิวรรณธนานุตร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4917 จากบริษัท เอเอ็นเอส ออดิท
  จำกัด เป็นงบที่ มีเงื่อนไข
  ซึ่งได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการ
  บัญชีที่รับรองทั่วไป ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงต่องบการเงิน

  2) รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 ซึ่งตรวจสอบโดย
  นายประวิทย์ วิวรรณธนานุตร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4917 จากบริษัท เอเอ็นเอส ออดิท
  จำกัด เป็นงบที่มีเงื่อนไข
  ซึ่งได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  ยกเว้นในเรื่องของงบการเงินของบริษัทย่อย 4
  แห่งที่ได้รวมอยู่ในการจัดทำงบการเงินรวมไม่ได้มีการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี

  อย่างไรก็ตาม
  ข้อมูลทางการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวที่นำมารวมในงบการเงินรวมและการคำนวณเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย
  อาศัยข้อมูลทางการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหาร
  ส่วนได้เสียในขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อยดังกล่าวคิดเป็นร้อยละ 0.28 ของกำไรสุทธิสำหรับปี
  สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 ในงบการเงินเฉพาะของบริษัท และมีรายได้รวมคิดเป็นร้อยละ
  0.002 ของรายได้รวมสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 ในงบการเงินรวม โดยเมื่อวันที่
  1 มีนาคม 2548 บริษัทได้ขายเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทย่อย 4 บริษัท มีผลทำให้ตั้งแต่วันที่
  1 มีนาคม 2548 บริษัทดังกล่าวไม่เป็นบริษัทย่อยของบริษัทอีกต่อไป
  งบกำไรขาดทุนของบริษัทย่อยที่ขายดังกล่าวได้รวมอยู่ในงบกำไรขาดทุนรวม จนถึง ณ
  วันที่ขายเงินลงทุน

  3) รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินสำหรับปี 2547 ซึ่งตรวจสอบโดย นายจำรัส
  ปิงคลาสัย ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 1470 จากบริษัท จำรัส ซีพีเอ จำกัด
  ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  เพียงแต่มีข้อสังเกต ซึ่งผู้สอบบัญชีได้ให้ข้อสังเกตไว้
  แต่ไม่กระทบกระเทือนความเห็นของผู้สอบบัญชี ซึ่งมีรายละเอียดดังนี้

-   ตามหมายเหตุ 7 กิจการมีรายการบริษัทและบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน
    เป็นกรรมการเดิมของผู้บริหารแผนซึ่งเกี่ยวข้องกับกรรมการคนปัจจุบันของผู้บริหารแผน
    โดยเข้ามาสนับสนุนทางด้านการเงิน และค้ำประกันหนิ้สินของกิจการ
    รวมทั้งมีการร่วมทุนพัฒนาโครงการกับกิจการ

-   ตามหมายเหตุ14 กิจการได้แปลงหนี้เป็นทุนล่วงหน้า จำนวน 51.92 ล้านบาท
    ให้แก่บริษัทแห่งหนึ่ง เพื่อชำระค่าทรัพย์สินที่นำมาชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้กลุ่มที่1
    ตามแผนฟื้นฟูกิจการ ซึ่ง ณ วันที่ 20 สิงหาคม 2547
    บริษัทแห่งนั้นได้มีการโอนกรรมสิทธิในทรัพย์สินให้แก่เจ้าหนี้กลุ่มที่1
    ตามแผนฟื้นฟูกิจการครบถ้วนแล้ว
    แต่กิจการยังมิได้ส่งมอบใบหุ้นให้เนื่องจากกิจการยังมิได้รับชำระคืนเงินทดรองจ่ายบริษัทดังกล่าว

-   ตามหมายเหตุ 27 เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2547 บริษัทได้ปฎิบัติตามแผนฟื้นฟูกิจการ
    จนส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เป็นบวกแล้ว
    ในส่วนของการพิจารณาจัดสรรหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมที่ได้รับความเสียหายจากการลดทุนก่อนการแปลงหนี้เป็นทุนให้แก่เจ้าหนี้นั้น
    บริษัทฯ ได้ดำเนินการแก้ไขแผยฟื้นฟูกิจการเพื่อให้สามารถดำเนินการดังกล่าวได้
    ซึ่งปัจจุบันเจ้าหนี้มีมติยอมรับคำร้องของแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการแล้ว
    อยู่ระหว่างกระบวนการพิจารณาของศาลล้มละลายกลาง อย่างไรก็ตาม
    กิจการยังคงมีภาระในการจัดหาเงินทุนมาจ่ายชำระหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการ

สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

ตารางแสดงรายการงบดุลและงบกำไรขาดทุน ในปี 2546 – 2549

  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                                                                       หน่วย :                                             
                                                                                                       ล้านบาท                                             
  --------------------------------- ------------ ---------- ------- ----------- ----------- ---------- ---------- --------- --------- ---------- -------- ---------
  งบดุล                              ปี 2546                          ปี 2547                             ปี 2548                         ปี 2549              

                                    จำนวน        ร้อยละ              จำนวน                   ร้อยละ      จำนวน                ร้อยละ     จำนวน               ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                                                                                  

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                           

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด        0.19         0.01%              11.21                   0.82%      13.65                0.85%     9.35                0.56%

  ลูกหนี้การค้า                         -            0.00%              0.16                    0.01%      1.18                 0.07%     1.79                0.12%

  บัญชีพักหนี้จากการแปลงหนี้เป็นทุน          51.92        2.27%              -                       0.00%      -                    0.00%     -                   0.00%

  มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ         -            -                  -                       -          47.58                2.97%     323.27              19.38%

  ต้นทุนการพัฒนาโครงการ                2,196.95     96.04%             1,346.92                98.10%     1,468.37             91.53%    1,267.96            76.02%

  รายได้ค้างรับ                        37.12        1.62%              6.99                    0.51%      6.60                 0.41%     2.88                0.17%

  เงินทดรองจ่าย                        -           0.00%              2.79                    0.20%      3.91                 0.24%     3.50                0.21%

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                   0.10         0.00%              1.00                    0.07%      1.78                 0.11%     2.64                0.16%

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                  2,286.28     99.94%             1,369.07                99.71%     1,543.07             96.19%    1,611.38            96.60%

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                         

  เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้อง             -            0.00%              -                       0.00%      -                    0.00%     -                   0.00%

  เงินฝากสถาบันการเงินที่ติดภาระค้ำประกัน   0.10         0.00%              1.00                    0.01%      8.53                 0.53%     6.20                0.37%

  เงินลงทุนในบริษัทอื่น                   0.30         0.01%              0.28                    0.02%      0.27                 0.02%     0.26                0.02%

  สินทรัพย์ถาวร                        0.05         0.00%              0.84                    0.06%      46.34                2.89%     41.38               2.48%

  สินทรัพย์อื่น                          0.86         0.04%              2.78                    0.20%      5.95                 0.37%     8.80                0.53%

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น              1.30         0.06%              4.00                    0.29%      61.09                3.81%     56.64               3.40%

  รวมสินทรัพย์                         2,287.58     100.00%            1,373.07                100.00%    1,604.16             100.00%   1,668.02            100.00%

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                      

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                             

  เงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้น        30.99        1.35%              50.98                   3.71%      20.01                1.25%     19.91               1.19%

  เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการ               3,200.48     139.91%             123.96                 8.82%      -                    0.00%     -                   0.00%

  เจ้าหนี้การค้า                        -            0.00%              5.98                    0.44%      31.41                1.96%     1.13                0.07%

  เงินกู้ยืมจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน   8.65         0.38%              175.34                  12.77%     35.05                2.18%     21.72               1.30%

  เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น                    -            0.00%              -                       0.00%      -                    0.00%     117.72              7.06%

  เจ้าหนี้ค่าหลักทรัพย์ค้ำประกัน             -            0.00%              10.12                   0.74%      -                    0.00%     -                   0.00%

  ดอกเบี้ยค้างจ่าย                      6,079.07     265.74%             43.93                  3.20%      -                    0.00%     -                   0.00%

  หนี้สินระยะยาวครบกำหนดภายใน 1 ปี      -            0.00%              -                       0..00%     868.93               54.17%    878.00              52.64%

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                     42.57        1.86%              48.08                   3.50%      37.03                2.31%     44.74               2.68%

  ภาษีมูลค่าเพิ่มค้างจ่าย                  2.38         0.10%              2.52                    0.18%      -                    0.00%     -                   0.00%

  เงินรับล่วงหน้าและเงินมัดจำ             -            0.00%              20.18                   1.47%      8.52                 0.53%     3.39                0.20%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                     0.07         0.00%              0.99                    0.07%      2.22                 0.14%     5.97                0.36%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                    9,364.21     409.35%            482.08                  35.11%     1,003.17             62.54%    1,092.59            65.50%

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                           

  เงินกู้ยืมระยะยาว                     -            0.00%              944.45                  68.78%     106.67               6.65%     22.62               1.36%

  เงินกู้ยืมกรรมการ                     0.64         0.03%               0.65                   0.05%      -                    0.00%     -                   0.00%

  รวมหนี้สิน                           9,364.85     409.38%            1,427.18                103.94%    1,109.84             69.19%    1,115.22            66.86%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                             

  ทุนจดทะเบียนที่ออก                                                                                                                                          

  หุ้นสามัญ 300,000,000 (หุ้นละ 1 บาท)                                                                      300.00                         300.00              

  หุ้นสามัญ 1,000,000,000 (หุ้นละ 10     10,000.00                       10,000.00                                                                             
  บาท)                                                                                                                                                    

  ทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้ว                                                                                                                                  

  หุ้นสามัญ 300,000,000 (หุ้นละ 1 บาท)                                                                      300.00               18.70%    300.00              17.99%

  หุ้นสามัญ 645,230,976 (หุ้นละ 10 บาท)  6,426.36     280.92%            6,380.96                464.72%                                                       

  หุ้นสามัญ 121,250 (หุ้นละ 10 บาท)                                                                                                                            

  ส่วนเกิน(ส่วนต่ำ)มูลค่าหุ้นสามัญ           682.50       29.84%             682.50                  49.71%     -3.42                -0.21%    -3.43               -0.21%

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                   -14,186.17   -620.14%           -7,117.61               -518.37%   197.74               12.32%    256.23              15.36%

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                 0.04         0.00%              0.04                    0.00%      0.00                 0.00%     0.00                0.00%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                    -7,077.27    -309.38%           -54.11                  -3.94%     494.32               30.81%    552.81              33.14%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น             2,287.58     100.00%            1,373.07                100.00%    1,604.16             100.00%   1,668.02            100.00%

                                                                                                                  หน่วย :                                  
                                                                                                                  ล้านบาท                                  

  งบกระแสเงินสด                                              ปี 2546              ปี 2547                            ปี 2548                         ปี 2549   

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                               -8.18               -1,075.11                         204.92                         -32.66   

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                   -0.01               -0.89                             -124.39                        -0.95    

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                8.10                1,087.02                          -79.17                         29.31    

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น                           -0.09               11.02                             1.36                           -4.30    
  (ลดลง) สุทธิ                                                                                                                                              
  -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

  ------------------------------------- -------- ---------- ---------- ----------- -------- --------- -------- ---------
                                                                                   หน่วย :                      
                                                                                   ล้านบาท                      

  งบกำไรขาดทุน                           ปี 2546              ปี 2547                 ปี 2548             ปี 2549   

                                        จำนวน    ร้อยละ      จำนวน      ร้อยละ       จำนวน    ร้อยละ     จำนวน    ร้อยละ

  รายได้                                                                                                        

  รายได้จากการขาย                        20.00    36.31%     65.60      15.70%      411.06   87.18%    493.61   99.32%

  รายได้จากการให้บริการ                    33.95    61.63%     23.66      5.66%       57.35    12.16%    2.03     0.41%

  โอนกลับรายการขาดทุนจากการลดมูลค่าสินทรัพย์   -        0.00%      313.69     75.07%      -        0.00%     -        0.00%

  โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                 -        0.00%      4.64       1.11%       1.61     0.34%     -        0.00%

  กำไรจากการปรับโครงกสร้างหนี้ตามแผนฟื้นฟู     -        0.00%      6,776.88   0.00%                0.00%     -        0.00%

  รายได้อื่น                               0.04     0.06%      20.76      2.39%       1.47     0.32%     1.33     0.27%

  รวมรายได้                              55.09    100.00%    7,205.49   100.00%     471.49   100.00%   496.97   100.00%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                      

  ต้นทุนขาย                               18.59    33.74%     42.88      10.26%      255.69   54.23%    324.13   65.22%

  ต้นทุนบริการ                             -        0.00%      2.07       0.50%       15.02    3.19%     1.91     0.38%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร               20.18    36.63%     44.86      10.74%      40.04    8.49%     76.48    15.39%

  ขาดทุนจากการขายเงินลงทุน                 -        -          -          -           52.68    11.17%    -        0.00%

  ค่าตอบแทนผู้บริหารแผน                     -        -          -          -           8.65     1.83%     -        0.00%

  ขาดทุน (กำไร) จากการด้อยค่าและค่าใช้จ่ายอื่น  77.30    21.35%     1.96       -0.22%      2.07     0.44%     0.01     0.00%

  รวมค่าใช้จ่าย                            116.07   91.72%     91.77      21.28%      374.15   79.35%    402.52   81.00%

  กำไร (ขาดทุน) ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้  -60.98   8.26%      7,113.72   78.72%      97.34    20.65%    94.44    19.00%

  ดอกเบี้ยจ่าย                             21.94    39.83%     45.16      10.81%      34.44    7.30%     35.96    7.24%

  ภาษีเงินได้                              -        0.00%      -          0.00%       -        0.00%     -        0.00%

  กำไรจากการจ่ายชำระหนี้เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟูฯ    -        -          -          -           108.25   22.96%    -        -

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                        -82.92   -150.52%   7,068.56   1,691.61%   171.15   36.30%    58.49    11.77%

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาทต่อหุ้น)      -0.18               11.00                  0.41               0.19     
  ------------------------------------- -------- ---------- ---------- ----------- -------- --------- -------- ---------

หมายเหตุ งบการเงินปี 2546, 2547 และ 2548
มีการจัดประเภทรายการใหม่เพื่อให้สามารถเปรียบเทียบกับงบการเงินของผู้สอบบัญชีใน

ปี 2549

  อัตราส่วนทางการเงินของบริษัทฯ

  -------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน             ปี 2546     ปี 2547    ปี 2548      ปี 2549
  ---------------------------- ---------- --------- ----------- -----------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)        0.24       2.84      1.54        1.47

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)  0.00       0.05      0.03        0.02

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า      -          840.99    614.02      332.40
  (เท่า)                                                         

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)       -          0.43      0.59        1.08

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ     0.01       0.02      0.18        0.24
  (เท่า)                                                         

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)     42,538     14,876    1,982       1,520

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)    -          14.34     13.68       19.92

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)          -          25.11     26.32       18.07

  Cash Cycle (วัน)              42,537     14,851    1,956.13    1,502.59
  -------------------------------------------------------------------------

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------
  อัตราส่วนทางการเงิน                                         ปี 2546    ปี 2547      ปี 2548      ปี 2549
  ----------------------------------- -------------------- --------- ----------- ----------- -----------
  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                           

  อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ)                                     65.54     49.64       42.21       34.22

  อัตรากำไรขั้นต้นจากการขาย (ร้อยละ)                            7.58      52.99       37.80       34.34

  อัตรากำไรขั้นต้นจากการบริการ (ร้อยละ)                          n.a.      91.25       73.82       5.91

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (ร้อยละ)                           28.13     -0.62       33.66       18.79

  อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ)                                      -252.37   1,691.63    36.30       11.77

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ร้อยละ)                                -         -           -           11.17

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                          

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ)                            -5.87     386.19      11.50       3.57

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (ร้อยละ)                        -113.05   63,705.05   280.89      141.51

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                                0.01      0.23        0.32        0.30

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                              

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                           -         -           2.25        2.02

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)                      -0.15     -0.21       -           0.06

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)                        1.02      -22.81      -           0.09

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาทต่อหุ้น)                                   -         -           1.65        1.84

                                                                                             
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------

 

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมของการดำเนินงานในอดีตจนถึงปัจจุบัน

  บริษัท เอเวอร์แลนด์ จำกัด (มหาชน) เดิมชื่อ บริษัท คันทรี่ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
  ประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ แต่เนื่องจากภาวะวิกฤตเศรษฐกิจของประเทศไทยในปี 2540
  ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อผลการดำเนินงาน และสถานะทางการเงินของบริษัทฯ ทำให้บริษัทฯ
  เกิดปัญหาสภาพคล่องในการดำเนินธุรกิจ ส่งผลให้เจ้าหนี้รายใหญ่
  ได้ยื่นคำร้องขอฟื้นฟูกิจการต่อศาลล้มละลายกลาง ซึ่งศาลฯได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการเมื่อวันที่ 16
  กรกฎาคม 2544 โดยแต่งตั้งให้บริษัท นีโอเวิลด์ คอนซัลแทนท์ จำกัด เป็นผู้ทำแผนฯ
  ต่อมาเมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม 2545 ศาลมีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผน และแต่งตั้ง บริษัท
  พร๊อพเพอร์ตี้ แพลนเนอร์ จำกัด เป็นผู้บริหารแผนฯ
  ซึ่งปัจจุบันผู้บริหารแผนได้ดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการครบถ้วน
  และอยู่ระหว่างยื่นคำร้องขอยกเลิกการฟื้นฟูกิจการ ซึ่งในช่วงเวลาที่ผ่านมาบริษัทฯ
  ได้ดำเนินการตามแผนฟื้นฟู ไม่ว่าจะเป็นในส่วนของการตีโอนหลักประกัน
  การชำระหนี้จากกระแสเงินสด และการแปลงหนี้เป็นทุนให้แก่เจ้าหนี้ครบถ้วนแล้ว

  อย่างไรก็ตาม เมื่อวันที่ 26 ธันวาคม 2546 คณะกรรมการตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
  อาศัยอำนาจตาม ความในมาตรา 171 (4) แห่งพระราชบัญญัติ หลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ
  .ศ. 2535 มีมติให้เพิกถอนหลักทรัพย์ของบริษัทฯ ส่งผลให้หลักทรัพย์ของบริษัทฯ
  สิ้นสภาพจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนตั้งแต่วัน ดังกล่าวเป็นต้นไป เมื่อวันที่ 9 มกราคม
  2547 บริษัทฯ ได้ยื่นหนังสือขออุทธรณ์ต่อคณะกรรมการดังกล่าว ในวันที่ 1 มีนาคม 2547
  คณะกรรมการได้พิจารณาแล้วมีมติผ่อนปรนคำสั่งเพิกถอนหลักทรัพย์ให้แก่บริษัทฯ
  โดยให้ยังคงสภาพเป็นบริษัทจดทะเบียนไปก่อน และให้บริษัทฯ
  ต้องปฏิบัติตามแผนฟื้นฟูกิจการเพื่อให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นบวก
  และให้ซื้อทรัพย์สินที่ดินที่สุวินทวงศ์คืนจากเจ้าหนี้เพื่อนำมาดำเนินการมาดำเนินการเป็นธุรกิจหลักภายใน
  180 วัน รวมทั้งให้บริษัทฯ
  พิจารณาจัดสรรหุ้นจำนวนหนึ่งให้ผู้ถือหุ้นเดิมก่อนการลดทุนและปรับโครงสร้างหนี้

  เพื่อแก้ไขเหตุแห่งการเพิกถอนหลักทรัพย์ของบริษัทฯ ในวันที่ 18 สิงหาคม 2547 บริษัท
  มายรีสอร์ท จำกัดซึ่งเป็นบริษัทย่อยแห่งใหม่ได้ดำเนินการซื้อที่ดินที่สุวินทวงศ์คืนจากเจ้าหนี้กลุ่มที่ 1
  แล้ว และ เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2547 บริษัทฯ ได้ปฏิบัติตาม
  แผนฟื้นฟูกิจการจนส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เป็นบวกแล้ว
  ในส่วนของการพิจารณาจัดสรรหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมที่ได้รับความเสียหายจากการลดทุนก่อนการแปลงหนี้เป็นทุนให้แก่เจ้าหนี้นั้น
  บริษัทฯ ได้ดำเนินการแล้วเสร็จเมื่อวันที่ 4 สิงหาคม 2548

  ทั้งนี้ในระหว่างที่บริษัทฯ ดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการนั้น บริษัทฯ ได้มีการปรับโครงสร้างหนี้
  โดยการชำระหนี้บางส่วนคืนให้กับเจ้าหนี้ ตลอดจนถึงการแปลงหนี้เป็นทุน และการปลดหนี้
  นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังได้ดำเนินการลดทุนที่ออกและเรียกชำระแล้วของบริษัทฯ
  เพื่อทำการล้างขาดทุนสะสม โดยได้ทำการลดทุนเรียกชำระแล้วจาก 6,488.09 ล้านบาท เหลือ
  25.95 ล้านบาทในปี 2548 แล้วจึงดำเนินการเพิ่มทุนอีกจำนวน 274.05 ล้านหุ้น
  ส่งผลให้ปัจจุบันทุนจดทะเบียน และทุนเรียกชำระแล้วของบริษัทฯ มีมูลค่าเท่ากับ 300 ล้านบาท

  คำอธิบายผลการดำเนินงาน และฐานะทางการเงิน

  รายได้จากการดำเนินงาน

  รายได้จากการดำเนินงานของบริษัทฯ ในช่วงปี 2546 ถึงปี 2547 มีมูลค่าไม่มากนัก
  เนื่องจากบริษัทฯ อยู่ระหว่างการดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการ การปรับโครงหนี้ และ
  การพัฒนาโครงการเพื่อให้พร้อมขาย ส่งผลให้ในช่วงเวลาดังกล่าวรายได้จากการขายของบริษัทฯ
  มีมูลค่าเท่ากับ 20.00 และ 65.60 ล้านบาท ในปี 2546 และ 2547 ตามลำดับ
  โดยแหล่งรายได้ที่สำคัญจะมาจากโครงการ มายวิลล่า ที่บางนา เป็นหลัก

  นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นมา ซึ่งมีมูลค่า 33.95 และ 23.66
  ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งรายได้จากการให้บริการนี้
  เกิดจากรับจ้างปรับปรุงซ่อมแซมอาคารชุดของบริษัทฯ
  ในส่วนกลางที่โอนให้แก่นิติบุคคลอาคารชุดแล้ว และค่านายหน้าในการจัดหาทรัพย์สินให้บุคคลอื่น
  โดยเป็นรายได้ในลักษณะที่บริษัทฯ
  ได้ดำเนินการขายสิทธิในการซื้อคืนสินทรัพย์จากเจ้าหนี้ให้กับบุคคลอื่น
  ซึ่งในส่วนของรายได้จากค่านายหน้าในการจัดหาทรัพย์สินให้บุคคลอื่นนั้น
  เป็นรายได้ที่เกิดขึ้นในลักษณะเป็นครั้งๆ ไม่ได้เป็นรายได้ประจำในการดำเนินงานของบริษัทฯ
  ซึ่งมีรายละเอียดดังนี้

  -------------------------- ----------------- ------------------- ---------- ----------
                                                                              หน่วย :
                                                                              ล้านบาท

  โครงการ                    ราคาซื้อคืนจากบสท.   ราคาประเมินตามแผนฯ   วันที่ใช้สิทธิ์   ค่านายหน้า

  มายโฮมเชียงใหม่              47.49             63.50               27 ส.ค.    13.00
                                                                   2547       

  มารีน่าซิตี้                    866.15            1,195.00            9 ธ.ค. 47  6.00

  ที่ดินของบจก.หัวหินเกษตรรีสอร์ท   10.66             13.43               17 ส.ค. 48 0.25

  ที่ดินที่แพรกษา                 18.59             25.71               19 ก.ย. 46 1.41

  รวม                        942.89            1,297.64                       20.66
  -------------------------- ----------------- ------------------- ---------- ----------

  สำหรับค่านายหน้านั้น บริษัทฯ มีการเรียกเก็บค่านายหน้าตามที่ได้ตกลงกันเป็นกรณี ๆ ไป
  ขึ้นอยู่กับทำเลที่ตั้งและศักยภาพของที่ดินแต่ละแห่ง
  จึงทำให้ค่านายหน้าสำหรับการใช้สิทธิซื้อคืนที่ดินที่บริษัทฯ ได้รับมีความแตกต่างกัน

  สำหรับปี 2548 ถึงปี 2549 บริษัทฯ สามารถกลับมาดำเนินการธุรกิจของบริษัทฯ ได้เป็นปกติ
  ส่งผลให้บริษัทฯ มีรายได้จากการขายเป็นจำนวน 411.06 และ 493.61 ล้านบาท ตามลำดับ
  และรายได้จากการให้บริการเท่ากับ 57.35 และ 2.03 ล้านบาท ตามลำดับ
  ทั้งนี้รายได้จากการขายที่เกิดขึ้นนั้น เกิดจากการที่บริษัทฯ
  ได้ดำเนินการพัฒนาต่อโครงการเดิมของ บริษัทฯ ให้แล้วเสร็จ และ
  นำออกขายเพื่อสร้างรายได้ให้กับบริษัทฯ ได้ตามปกติ

รายได้อื่น ๆ

  นอกเหนือจากรายได้จากการขายตามธุรกิจปกติของบริษัทฯ และรายได้จากการบริการแล้ว
  ในช่วงที่บริษัทฯ อยู่ในระหว่างการดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการ และการปรับโครงสร้างหนี้
  ก่อให้เกิดรายได้อื่นแก่บริษัทฯ ซึ่งรายได้อื่นที่เกิดขึ้น และที่เป็นรายการสำคัญ ได้แก่
  การโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ จำนวนประมาณ 4.64 ล้านบาทในปี 2547 และ 1.61
  ล้านบาทในปี 2548 เนื่องจากบริษัทฯ ได้เคยตั้งสำรองหนี้สูญไว้แล้วในอดีต ดังนั้นเมื่อบริษัทฯ
  สามารถตามเก็บหนี้จำนวนนั้นคืนได้ บริษัทฯ
  จึงต้องบันทึกรายการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สูญที่สามารถเก็บคืนได้
  นอกจากรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญแล้ว บริษัทฯ ยังมี
  รายได้จากการโอนกลับรายการขาดทุนจากการลดมูลค่าสินทรัพย์จำนวนประมาณ 313.69
  ล้านบาทในปี 2547 ซึ่งเกิดจากการที่ในอดีตบริษัทฯ
  ได้มีการตั้งสำรองการด้อยค่าของสินทรัพย์ไว้แล้ว และต่อมาภายหลังบริษัทฯ ได้ว่าจ้าง บริษัท
  แคนเดอร์ คอนซัลแตนท์ จำกัด เป็นผู้ทำการประเมินมูลค่าทรัพย์สินของบริษัทฯ ซึ่งได้แก่
  โครงการ มายโฮม เทพารักษ์ ซึ่งประเมินโดยวิธีคิดจากมูลค่าคงเหลือ โครงการ มายวิลล่า
  ซึ่งประเมินโดยวิธีเปรียบเทียบราคาตลาด โครงการ มายโฮมสุวินทวงศ์
  ซึ่งในส่วนของที่ดินประเมินโดยวิธีเปรียบเทียบราคาตลาด และโครงการ รอยัลบีช คอนโดมิเนียม
  ซึ่งประเมินโดยวิธีเปรียบเทียบราคาตลาด
  ทั้งนี้เมื่อมูลค่าของสินทรัพย์ที่ได้ทำการรับรู้การด้อยค่าไว้แล้วมีมูลค่าเพิ่มสูงกลับคืนมา ทำให้บริษัทฯ
  สามารถรับรู้การเพิ่มกลับคืนมาของมูลค่าสินทรัพย์เป็นรายได้

  ต้นทุนขายและบริการ และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

  ต้นทุนขายของบริษัทฯ ในปี 2546 ถึงปี 2547 มีมูลค่าเท่ากับ 18.59 และ 42.88 ล้านบาท
  ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 92.97 และ 65.37 ของรายได้จากการขาย
  ซึ่งจะสามารถเห็นได้ว่าต้นทุนในการดำเนินงานของบริษัทฯ มีแนวโน้มลดลง
  เมื่อคิดเป็นร้อยละเทียบกับรายได้จากการขาย อันเป็นผลสืบเนื่องมาจากการที่ บริษัทฯ
  สามารถเริ่มกลับมาดำเนินธุรกิจปกติของบริษัทฯ ได้มากขึ้นตามระยะเวลา ภายหลังจากที่บริษัทฯ
  ประสบปัญหาทางด้านการเงิน จนทำให้ต้องเข้าสู่แผนฟื้นฟูกิจการในปี 2545

  สำหรับปี 2548 ถึงปี 2549 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 255.69 และ 324.13 ล้านบาท
  ตามลำดับหรือคิดเป็นร้อยละ 62.20 และ 65.67 ของรายได้จากการขาย
  ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน เมื่อเทียบกับปี 2547 อันเป็นผลมาจากการที่ธุรกิจปกติของบริษัทฯ
  สามารถดำเนินการได้อย่างปกติเต็มที่
  ทำให้สามารถที่จะสร้างรายได้จากการขายให้มีมูลค่าเพิ่มสูงขึ้น ในขณะที่บริษัทฯ
  สามารถที่จะควบคุมค่าใช้จ่ายคงที่ต่าง ๆ ได้ดีขึ้น ทำให้บริษัทฯ
  สามารถที่จะบริหารต้นทุนให้มีประสิทธิภาพ

  ในส่วนของต้นทุนบริการนั้น ในปี 2546 บริษัทฯ ไม่มีต้นทุนบริการ โดยเริ่มมีต้นทุนบริการในปี
  2547 จำนวนประมาณ 2.07 ล้านบาท
  ซึ่งเกิดจากการว่าจ้างผู้รับเหมาเพื่อปรับปรุงซ่อมแซมอาคารชุด ในปี 2548 บริษัทฯ
  มีต้นทุนบริการเป็นจำนวนประมาณ 15.02 ล้านบาท และมีต้นทุนบริการลดลงเท่ากับ 1.91
  ล้านบาท ในปี 2549

  สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2546 ถึงปี 2547 มีมูลค่าเท่ากับ 20.18 และ
  44.86 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 100.90 และ 68.39 ของรายได้จากการขาย
  ซึ่งสาเหตุที่ในปี 2546
  มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเมื่อคิดเป็นร้อยละของรายได้จากการขายอยู่ในอัตราที่สูงก็เนื่องมาจาก
  การที่ บริษัทฯ ไม่สามารถดำเนินธุรกิจปกติของบริษัทฯ
  ได้อย่างเต็มที่ทำให้ไม่สามารถสร้างรายได้ของบริษัทฯ ได้อย่างที่ควรจะเป็น
  ในขณะที่ค่าใช้จ่ายต่าง ๆ ที่เกิดขึ้นนั้นส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่ เช่น เงินเดือนพนักงาน
  ค่าใช้จ่ายของผู้บริหารแผน ซึ่งไม่ได้แปรผันตามยอดขายของบริษัทฯ
  แต่อย่างไรก็ตามสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายต่อรายได้จากการขายของบริษัทฯ ในปี 2547
  มีแนวโน้มที่ดีขึ้น อันเป็นผลเนื่องมาจากการที่บริษัทฯ
  สามารถสร้างรายได้จากการขายได้เพิ่มมากขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
  ในขณะที่แม้ค่าใช้จ่ายในการขายเมื่อคิดเป็นตัวเงินจะมีมูลค่าสูงกว่าปีก่อนหน้า
  แต่เมื่อคิดเป็นร้อยละเทียบกับรายได้จากการขายแล้วมีสัดส่วนที่ลดลงซึ่งเมื่อพิจารณาถึงเหตุผลดังกล่าวข้างต้นจะเห็นได้ชัดเจน
  ในปี 2548 ถึงปี 2549 ซึ่งมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 40.04 และ 76.48
  ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 9.74 และ 15.49 ของรายได้จากการขาย
  ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเกิดจากค่าใช้จ่ายในการส่งเสริมการขายที่สูงขึ้น

  ดอกเบี้ยจ่าย

  ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯ ในปี 2546 ถึงปี 2547 มีมูลค่าเท่ากับ 21.94 และ 45.16 ล้านบาท
  ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุที่ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2545 มีมูลค่าสูงกว่าในปี 2546 เป็นจำนวนมากนั้น
  เนื่องจาก ในปี 2546 บริษัทฯ ได้รับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตามที่กำหนดไว้ในแผนฟื้นฟูกิจการ
  ในขณะที่ในปี 2547 บริษัทฯ มีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มมากขึ้นนั้นเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ
  ได้ทำการกู้เงินจากสถาบันการเงินจำนวน 970 ล้านบาท สำหรับปี 2548 ถึงปี 2549 บริษัทฯ
  มีดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 34.45 และ 35.96 ล้านบาท ตามลำดับ

  รายการพิเศษ

  ในปี 2546 บริษัทฯ มีการรับรู้ผลขาดทุนจากการปรับโครงสร้างหนี้เป็นจำนวนประมาณ 65.54
  ล้านบาท และในปี 2547 บริษัทฯ รับรู้ผลกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เป็นจำนวนประมาณ
  6,776.88 ล้านบาท อันเป็นผลจากการที่บริษัทฯ
  สามารถดำเนินการตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ตามแผนฟื้นฟูกิจการได้ครบถ้วน
  ทำให้ได้รับการการปลดหนี้ดอกเบี้ย
  และได้รับการปลดภาระเงินต้นในส่วนที่ตั้งพักไว้ของเจ้าหนี้กลุ่มที่ 1
  สำหรับการโอนหลักทรัพย์ประกันให้แก่เจ้าหนี้นั้น บริษัทฯ
  ได้รับรู้ขาดทุนจากการโอนทรัพย์ให้เจ้าหนี้ ซึ่งบริษัทฯ
  ได้บันทึกรายการกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้และ
  ขาดทุนจากการโอนหลักทรัพย์ให้เจ้าหนี้ในงบกำไรขาดทุนของบริษัทฯ ในปี 2547

  สำหรับในปี 2548
  บริษัทฯได้ปฏิบัติตามแผนฟื้นฟูกิจการจนสามารถปรับโครงสร้างหนี้เป็นผลสำเร็จแล้ว
  ทำให้มีรายการรับรู้กำไรจากการจ่ายชำระหนี้เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการเป็นจำนวน 108.25
  ล้านบาท ส่วนปี 2549 ไม่มีการรับรู้รายได้จากรายการพิเศษ

  กำไรสุทธิ

  ปี 2547 บริษัทฯ มีผลกำไรจากการดำเนินงานปกติ 291.68 ล้าน บาท อันเป็นผลมาจาก
  บริษัทฯ มีรายการโอนกลับรายการขาดทุนจากการลดมูลค่าสินทรัพย์ 313.69 ล้านบาท
  ซึ่งเกิดจากโครงการมายวิลล่า ในส่วนของคอมเพลกซ์ จำนวน 68.63 ล้านบาท
  และโครงการมายโฮม เทพารักษ์ จำนวน 245.06
  ล้านบาทประกอบกับรายได้จากการขายของบริษัทฯ เพิ่มสูงขึ้นเป็น 65.60 ล้านบาท
  และหากรวมรายการพิเศษจากการปรับโครงสร้างหนี้ ซึ่งบริษัทฯ มีกำไร 6,776.88 ล้านบาท
  แล้วจะทำให้บริษัทฯ มีผลกำไรภายหลังรายการพิเศษทั้งสิ้น 7,068.56 ล้านบาท สำหรับในปี
  2548 บริษัทฯ มีผลกำไรจากการดำเนินงานปกติ 62.90 ล้านบาท
  อันเป็นผลเนื่องมาจากการที่รายได้จากการขายของบริษัทฯ มีการเติบโตขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
  โดยบริษัทฯ มีรายได้จากการขายสำหรับปี 2548 จำนวน 411.06 ล้านบาท
  และเมื่อรวมกำไรจากรายการพิเศษจำนวน 108.25 ล้านบาท แล้วบริษัทฯ
  จะมีกำไรภายหลังรายการพิเศษเป็นจำนวน 171.15 ล้านบาท สำหรับในปี 2549
  รายได้จากการขายของบริษัทฯมีการเติบโตเพิ่มขึ้นจากปี 2548 โดยบริษัทฯ มีรายได้จากการขาย
  จำนวน 493.61 ล้านบาท แต่เมื่อหักค่าใช้จ่ายโดยเฉพาะส่วนของ ต้นทุนขายจำนวน 324.13
  ล้านบาทและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร จำนวน 76.48 ล้านบาท
  แล้วบริษัทฯมีผลกำไรจากการดำเนินงานลดลงเล็กน้อยจากปี 2548 เป็นจำนวน 58.49 ล้านบาท
  ซึ่งมีสาเหตุสำคัญคือต้นทุนขายของบริษัทฯสูงขึ้น

  ฐานะทางการเงินของบริษัทฯ

  ส่วนประกอบของสินทรัพย์

  ปี 2547 บริษัทฯ มีมูลค่าสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 1,373.07 ล้านบาท แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
  1,369.07 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนประมาณ 4 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 99.71
  และ 0.29 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
  โดยมีรายการที่เป็นส่วนประกอบที่สำคัญในสินทรัพย์หมุนเวียน ได้แก่
  ต้นทุนพัฒนาโครงการซึ่งมีมูลค่า 1,346.92 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 98.10
  ของมูลค่าสินทรัพย์รวม สาเหตุหลักที่ทำให้มูลค่าสินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ในปี 2547 ลดลงจากปี
  2546 เป็นจำนวนมาก โดยลดลงจากปี 2546 คิดเป็นร้อยละ 39.98 นั้น
  มีสาเหตุมาจากการที่บริษัทฯ ได้ทำการโอนสินทรัพย์หลักประกันให้แก่เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  ซึ่งต่อมาภายหลังบริษัทฯ ได้ดำเนินการใช้สิทธิซื้อคืนสินทรัพย์ของโครงการรอยัลบีช และสุวินทวงศ์
  คืนจากเจ้าหนี้

  ในขณะที่ ปี 2548 บริษัทฯ มีมูลค่าสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 1,604.16 ล้านบาท
  แบ่งออกเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน 1,543.07 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 61.09 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 96.19 และ 3.81 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
  โดยมีรายการต้นทุนพัฒนาโครงการเป็นส่วนประกอบที่สำคัญ มีมูลค่า 1,468.37 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 91.53 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม

  สำหรับปี 2549 บริษัทฯ มีมูลค่าสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 1,668.02 ล้านบาท
  แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน 1,611.38 ล้านบาท และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 56.64 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 96.60 และ 3.40 ของมูลค่าสินทรัพย์รวมตามลำดับ
  โดยมีรายการต้นทุนพัฒนาโครงการเป็นส่วนส่วนประกอบที่สำคัญในสินทรัพย์หมุนเวียน ซึ่งมีมูลค่า
  1,267.96 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 76.02 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม

  สภาพคล่อง

  ปี 2547 บริษัทฯ มีการเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 11.02 ล้านบาท
  โดยมีแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่ ต้นทุนพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้น 320.38 ล้านบาท และ
  รายการจ่ายชำระหนี้เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู 776.83 ล้านบาท ในขณะที่บริษัทฯ
  มีแหล่งได้มาของกระแสเงินสดที่สำคัญจาก เงินกู้ยืมจากสถาบันเพิ่มขึ้น 944.44 ล้านบาท และ
  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบริษัทและบุคคลอื่นเพิ่มขึ้น 122.56 ล้านบาท ส่งผลให้ในปี 2547 บริษัทฯ
  มีการเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 11.02 ล้านบาท

  สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นสุทธิ 1.36 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
  มีแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่ มูลค่างานที่เสร็จและยังไม่ได้เรียกเก็บ ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายลดลง
  นอกจากนี้บริษัทฯ ยังมีการลงทุนเพิ่มเติมในบริษัทย่อย โดยการซื้อหุ้นของ บริษัท ณัฐนันท์พัฒนา
  จำกัด เป็นจำนวนประมาณ 122.91 ล้านบาท จ่ายคืนเงินกู้ยืมจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้อง
  344.52 ล้านบาท และจ่ายคืนเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู 44.49 ล้านบาท
  จ่ายคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 139.84 ล้านบาท

  ในขณะที่แหล่งได้มาที่สำคัญของกระแสเงินสดของบริษัทฯ มาจาก ต้นทุนการพัฒนาโครงการที่ลดลง
  112.83 ล้านบาท เงินสดจากการเพิ่มทุนกิจการ 261.97 ล้านบาท
  เงินกู้ยืมจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น 161.29 ล้านบาท
  ซึ่งผลจากรายการข้างต้นทั้งหมด ส่งผลทำให้ในปี 2548 บริษัทฯ
  มีกระแสเงินสดเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นสุทธิ 1.36 ล้านบาท

  สำหรับปี 2549 บริษัทฯมีกระแสเงินสดลลลงสุทธิ 4.30 ล้านบาท โดยมีแหล่งใช้ไปที่สำคัญได้แก่
  มูลค่างานที่เสร็จและยังไม่ได้เรียกเก็บ เป็นจำนวน 275.68 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าลดลง
  30.27 ล้านบาท จ่ายเงินกู้ยืมจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้อง 182.06 ล้านบาท
  และจ่ายเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 134.98 ล้านบาท
  ในขณะที่บริษัทฯมีแหล่งที่มาของกระแสเงินสดที่สำคัญจาก ต้นทุนการพัฒนาโครงการที่ลดลง
  200.41 ล้านบาท เงินกู้ยืมจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น 168.73 ล้านบาท
  เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น 117.72 ล้านบาท และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน 60.00 ล้านบาท
  ส่งผลให้ในปี 2549 บริษัทฯ มีการเปลี่ยนแปลงกระแสเงินสดสุทธิลงลด 4.30 ล้านบาท

  สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ ซึ่งเกิดจากสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน ในปี
  2547 ภายหลังจากที่บริษัทฯ ได้ดำเนินการตามแผนฟื้นฟูแล้ว
  ส่งผลทำให้หนี้สินในส่วนของเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู และดอกเบี้ยค้างจ่ายลดลงเป็นจำนวนมาก
  ส่งผลทำให้ในปี 2547 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 2.84 เท่า
  ซึ่งแสดงให้เห็นถึงสถานะทางด้านสภาพคล่องของบริษัทฯ ที่มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นตามลำดับ

  สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.54 เท่า ซึ่งลดลงจากปี 2547
  ซึ่งมีสาเหตุมาจากการที่ในปี 2548 บริษัทฯ มีหนี้สินระยะสั้นที่ครบกำหนดชำระเพิ่มขึ้นประมาณ
  868.93 ล้านบาท ซึ่งสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากการที่
  ต้นทุนในการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นจาก 1,346.92 เหลือ 1,468.37 ล้านบาท
  จึงส่งผลทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องของปี 2548 มีการปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ระดับ 1.54 เท่า
  แต่อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ ก็ยังอยู่ในระดับที่สามารถดำเนินกิจการปกติได้

  สำหรับปี 2549 บริษัทฯมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.47 เท่า ซึ่งลดลงจากปี 2548
  โดยมีสาเหตุมาจากในปี 2549 บริษัทฯมีหนี้สินระยะสั้นที่ครบกำหนดชำระเพิ่มขึ้นเป็น 878.00
  ล้านบาท และมีเงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น 117.72 ล้านบาท
  ซึ่งรายการในสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทฯมีการปรับตัวลดลง
  ยกเว้นมูลค่างานที่ยังไม่เรียกเก็บที่เพิ่มขึ้นจาก 47.58 ล้านบาท เป็น 323.27 ล้านบาท
  จึงส่งผลให้อัตราส่วนสภาพคล่องของปี 2549 มีการปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ระดับ 1.47 เท่า
  ดังกล่าว

  แหล่งที่มาของเงินทุน

  โครงสร้างเงินทุน

  ในปี 2547 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นลบ อันเป็นผลสืบเนื่องมาจากการที่บริษัทฯ
  ประสบปัญหาจากวิกฤตเศรษฐกิจของประเทศไทย ทำให้บริษัทฯ
  มีผลขาดทุนสะสมอยู่เป็นจำนวนมาก และส่งผลให้บริษัทฯ
  ต้องดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้ และเข้าสู่กระบวนการของแผนฟื้นฟูกิจการ

  ในขณะที่ ณ งบการเงินสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 494.32
  ล้านบาท อันเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ สามารถดำเนินการตามแผนฟื้นฟูได้ครบถ้วน
  ไม่ว่าจะเป็นในส่วนของการแปลงหนี้เป็นทุน การเพิ่มทุน
  และการดำเนินการตีโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้
  ประกอบกับผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ในปี 2548 บริษัทฯ
  มีผลการดำเนินงานเป็นกำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษเป็นจำนวน 62.90 ล้านบาท
  ในส่วนของหนี้สินของบริษัทฯ บริษัทฯ มีหนี้สินหมุนเวียนเท่ากับ 1,003.17 ล้านบาท
  และหนี้สินระยะยาวเท่ากับ 106.67 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 2.25
  เท่า สำหรับปี 2549 บริษัทฯมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 552.81 ล้านบาท
  โดยบริษัทฯมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นจากปี 2548
  ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทฯมีกำไรสุทธิ 58.49 ล้านบาท ในส่วนของหนี้สินของบริษัทฯ
  บริษัทฯมีหนี้สินหมุนเวียนเท่ากับ1,092.59 ล้านบาท และมีหนี้สินระยะยาวเท่ากับ 22.62
  ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 2.02 เท่า

  หนี้สิน

  ในปี 2547 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมมูลค่าทั้งสิ้น 1,427.18 ล้านบาท แบ่งออกเป็นหนี้สินหมุนเวียน
  482.08 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 945.10 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ
  33.78 และ 66.22 ของมูลค่าหนี้สินรวม ตามลำดับ
  โดยในส่วนของหนี้สินหมุนเวียนนั้นมีรายการที่สำคัญ อันประกอบด้วย
  เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการจำนวน 123.96 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลอื่น 175.34
  ล้านบาท ดอกเบี้ยค้างจ่าย 43.93 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย 48.08 ล้านบาท
  ซึ่งจากข้อมูลข้างต้นจะเห็นได้ว่า หนี้สินหมุนเวียนของบริษัทฯ ในปี 2547 มีมูลค่าเพียง 482.08
  ล้านบาท เท่านั้น ลดลงจาก 9,364.21 ล้านบาทในปี 2546 เป็นอย่างมาก
  ซึ่งมีสาเหตุมาจากการที่รายการเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู และดอกเบี้ยค้างจ่าย ลดลงเป็นอย่างมา
  อันเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ ได้ดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการต่าง ๆ ไม่ว่าจะเป็นการ
  โอนหลักทรัพย์ค้ำประกันให้แก่เจ้าหนี้ การแปลงหนี้เป็นทุน ในขณะที่หนี้สินไม่หมุนเวียนของบริษัทฯ
  มีการเพิ่มขึ้นจากปี 2546 เป็นอย่างมาก
  อันเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้สถาบันการเงินที่เพิ่มขึ้น 944.44 ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ
  ได้รับอนุมัติสินเชื่อเพื่อนำมาใช้ชำระคืนและซื้อโครงการคืนจากเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู สำหรับปี
  2548 บริษัทฯ มีหนี้สินรวม 1,109.84 ล้านบาท แบ่งออกเป็น หนี้สินหมุนเวียน 1,003.17
  ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียน 106.17 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 90.39 และ
  9.61 ของมูลค่าหนี้สินรวม ตามลำดับ โดยรายการที่สำคัญของหนี้สินหมุนเวียนจะประกอบด้วย
  เงินกู้ยืมจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้อง 35.05 และเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน 1
  ปี จำนวน 868.93 ล้านบาท ซึ่งเป็นเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อนำมาซื้อโครงการ
  และชำระคืนเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู ซึ่งบริษัทฯ ได้ทำการกู้ยืมมาในปี 2547 สำหรับปี 2549
  บริษัทฯมีหนี้สินรวม 1,115.22 ล้านบาท แบ่งออกเป็นหนี้สินหมุนเวียน 1,092.59 ล้านบาท
  และหนี้สินไม่หมุนเวียนจำนวน 22.62 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 97.97 และ 2.03
  ของมูลค่าหนี้สินรวม ตามลำดับ โดยในส่วนของหนี้สินหมุนเวียนนั้นมีรายการที่สำคัญ
  อันประกอบด้วย เงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน 1 ปี จำนวน 878.00 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อนำมาซื้อโครงการ และชำระคืนเจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู
  และเงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น จำนวน 117.72 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นเงินกู้ยืมจากบุคคลอื่นเพื่อนำไปใช้ในการดำเนินงานของบริษัทฯ

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2547 มีมูลค่าติดลบ 54.11 ล้านบาท แบ่งออกเป็น
  ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 6,380.96 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 682.50 ล้านบาท และ
  ขาดทุนสะสม 7,117.61 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปีก่อนหน้า อันเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ
  มีผลกำไรในปี 2547

  สำหรับในปี 2548 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นบวกมีมูลค่า 494.32 ล้านบาท
  โดยแบ่งออกเป็นทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 300.00 ล้านบาท กำไรสะสม 197.74 ล้านบาท
  ส่วนต่ำมูลค่าหุ้น 3.43 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2547 เนื่องจากการที่บริษัทฯ
  ได้ดำเนินการเพิ่มทุนจดทะเบียนชำระแล้วของบริษัทฯ เป็น 300.00 ล้านบาท
  ประกอบกับผลการดำเนินงานที่มีกำไรจากการดำเนินงานเป็นจำนวน 62.90 ล้านบาท
  และมีกำไรจากการจ่ายชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้ตามแผนฟื้นฟู 108.25 ล้านบาท

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2549 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจากปี2548 มีมูลค่า
  552.81 ล้านบาท โดยแบ่งออกเป็นทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 300.00 ล้านบาท กำไรสะสม
  256.23 ล้านบาท ส่วนต่ำมูลค่าหุ้น 3.43 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2548
  เนื่องจากบริษัทฯมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น เป็นจำนวน 58.49 ล้านบาท

  ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินของบริษัทฯ
  ในอนาคต ได้แก่ ภาระหนี้สินจากการกู้ยืมสินเชื่อจากสถาบันการเงิน
  ความมั่นคงในฐานะทางการเงินของบริษัทฯ ไม่ว่าจะเป็นเรื่องของรายได้ในอนาคต
  เงินทุนหมุนเวียนเพื่อใช้ในการดำเนินงานของบริษัทฯ

  ภาระหนี้สินจากการกู้ยืมสินเชื่อจากสถาบันการเงิน

  เนื่องจากในปัจจุบัน บริษัทฯ ได้รับคำสั่งให้ออกจากแผนฟื้นฟูกิจการแล้ว แต่อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
  ก็ยังคงมีภาระต่อเนื่องภายหลังจากออกจากแผนฟื้นฟูแล้ว ได้แก่
  ภาระหนี้สินที่เกิดจากการกู้ยืมสินเชื่อจากสถาบันการเงินเพื่อนำมาชำระคืนและซื้อโครงการคืนจากเจ้าหนี้
  ซึ่งบริษัทฯ กู้ยืมมาในปี 2547 และมีอายุสินเชื่อเพียง 2 ปี
  ซึ่งบริษัทฯได้เจรจาขอขยายอายุสัญญาเงินกู้เงินกู้ยืมออกไปเป็นระยะเวลา 1 ปี
  และได้รับอนุมัติจากสถาบันการเงินเป็นที่เรียบร้อย สำหรับเงินที่จะนำมาชำระเงินกู้นั้น บริษัทฯ
  คาดว่าจะนำรายได้จากการขายบ้านที่ โครงการที่เทพารักษ์ สุวินทวงศ์
  และบางนามาชำระคืนเจ้าหนี้ แต่อย่างไรก็ตามหากเกิดเหตุการณ์ที่บริษัทฯ
  ไม่สามารถหาเงินมาชำระหนี้เงินกู้ที่ครบกำหนดชำระได้ บริษัทฯ
  คาดว่าจะสามารถดำเนินการเจรจาเพื่อต่ออายุเงินกู้ได้อีก เนื่องจากในอดีตที่ผ่านมา บริษัทฯ
  สามารถจ่ายชำระดอกเบี้ยให้กับเจ้าหนี้ได้ตามกำหนดเสมอ

  ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อรายได้ในอนาคตของบริษัทฯ

เนื่องจากธุรกิจหลักของบริษัทฯ คือการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งเป็นธุรกิจที่จำเป็นต้องใช้เงินทุนในการ ดำเนินงานค่อนข้างสูง
และยังเป็นธุรกิจที่มีการแข่งขันค่อนข้างรุนแรง ซึ่งในอนาคตหาก บริษัทฯ ไม่สามารถ
รักษาสภาพคล่องทางการเงินของบริษัทฯ ให้อยู่ในระดับที่ดีได้
และไม่สามารถควบคุมต้นทุนการดำเนินงาน ให้อยู่ในระดับที่ต่ำได้
อาจส่งผลทำให้ศักยภาพในการแข่งขันทางธุรกิจของบริษัทฯ ลดต่ำลง และอาจส่งผล
กระทบถึงรายได้ของบริษัทฯ ในอนาคตได้