11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

11.1.1 ผู้สอบบัญชี

งบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปี 2551-2553 บริษัทฯ ได้แต่งตั้งผู้สอบบัญชีจากบริษัท กรินทร์ ออดิท
จำกัด โดยนายเจษฎา หังสพฤกษ์ ทะเบียนเลขที่ 3759
เป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการตลาดหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

2.  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับปี 2551-2553

-   ปี 2551

  ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขในรายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต โดยที่

-   งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 ของบริษัทฯ
    ที่มาแสดงเปรียบเทียบเพื่อเป็นการให้ข้อมูลเพิ่มเติม จัดทำโดยผู้บริหารของบริษัทฯ
    และยังไม่ได้ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี

-   ปี 2552

  งบการเงินประจำปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
  ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่เกี่ยวข้องกับการตรวจสอบ
  โดยผู้สอบบัญชีไม่พบสิ่งที่เป็นเหตุให้เชื่อว่างบการเงินดังกล่าวไม่ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยที่

-   งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม และงบกระแสเงินสดรวม
    สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
    ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบเพื่อเป็นการให้ข้อมูลเพิ่มเติมจัดทำขึ้นโดยฝ่ายบริหารของบริษัทฯ
    และผ่านการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชี

-   ปี 2553

  งบการเงินประจำปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
  ตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่เกี่ยวข้องกับการตรวจสอบ
  โดยผู้สอบบัญชีไม่พบสิ่งที่เป็นเหตุให้เชื่อว่างบการเงินดังกล่าวไม่ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

11.2 ตารางสรุปงบการเงิน

งบดุล

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 31 ธันวาคม 2553

หน่วย : ล้านบาท

[]

งบดุล (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 31 ธันวาคม 2553

  หน่วย : ล้านบาท

[]

งบดุล (ต่อ)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 31 ธันวาคม 2553

  หน่วย : ล้านบาท

[]

งบกำไรขาดทุน

สำหรับปี สิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2551 - 31 ธันวาคม 2553

  หน่วย : ล้านบาท

[]

งบกระแสเงินสด

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2551 - 31 ธันวาคม 2553

  หน่วย : ล้านบาท

[]

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ถึง 31 ธันวาคม 2553

  หน่วย : ล้านบาท

[]

11.3 ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

  หน่วย : ล้านบาท

[]

11.4 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.4.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯ ดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทบ้านจัดสรรพร้อมที่ดินเพื่อขายประเภททาวน์เฮ้าส์
บ้านแฝด และบ้านเดี่ยว โดยบริษัทฯ จะเป็นผู้พัฒนาและเป็นเจ้าของโครงการ และในวันที่ 18
ธันวาคม 2551 บริษัทฯ ได้ดำเนินการซื้อหุ้นสามัญของบริษัท ธนาสิริ พร๊อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์
จำกัด (“TPD”) ในสัดส่วนร้อยละ 99.6 เพื่อปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทฯ
ให้เกิดความชัดเจนและไม่ก่อให้เกิดความขัดแย้งทางผลประโยชน์

TPD เป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ จัดตั้งขึ้นตั้งแต่ปี 2533
ประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์บ้านจัดสรรพร้อมที่ดินเพื่อขาย
โดยจะเป็นผู้พัฒนาและเป็นเจ้าของโครงการ ซึ่งเน้นการพัฒนาโครงการในจังหวัดภูเก็ต และในปี
2551 TPD ได้เข้าซื้อโครงการบ้านสวนเนรมิตบางส่วนจากผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ บริษัท
คิงส์ แอนด์จอย จำกัด (“K&J”) ซึ่งไม่มีความเกี่ยวข้องกับบริษัทฯ
ในเดือนมีนาคมและนำโครงการดังกล่าวมาพัฒนาต่อ และเริ่มดำเนินการขายในเดือนกรกฎาคม
2551 ภายใต้ชื่อใหม่ว่า “โครงการไพร์มเพลส เนรมิต - อนุสาวรีย์”

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 TPD มีที่ดินรอการพัฒนา ตั้งอยู่ที่ตำบลกมลา อำเภอกะทู้ จังหวัดภูเก็ต
เนื้อที่ 104-3-76.9 ไร่ มีมูลค่าตามบัญชีจำนวน 50.3 ล้านบาท
โดยผู้ประเมินอิสระที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ได้ทำการประเมินราคาที่ดินตามวิธีการเปรียบเทียบราคาตลาด
ซึ่งมีมูลค่าตลาดที่ประเมินได้จำนวน 764.0 ล้านบาท
ในการประเมินครั้งล่าสุดตามรายงานวันที่ประเมิน 10 กุมภาพันธ์ 2554
โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อทบทวนราคาประเมินที่ดินดังกล่าว ทั้งนี้ ปัจจุบันบริษัทฯ
อยู่ในระหว่างพิจารณาความเป็นไปได้ของการนำที่ดินดังกล่าวมาพัฒนาโครงการ

บริษัทฯ
มีนโยบายการบัญชีการรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินเมื่องานก่อสร้างเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิ์และผลประโยชน์ที่มีนัยสำคัญในทรัพย์สินให้กับผู้ซื้อ
และรับรู้ต้นทุนขายบ้านพร้อมที่ดินโดยทำการปันส่วนต้นทุนการพัฒนาทั้งหมดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในโครงการ
(โดยพิจารณาถึงต้นทุนที่เกิดขึ้นจริงด้วย)
ให้กับบ้านพร้อมที่ดินที่ขายตามอัตราส่วนพื้นที่ที่ขายของแต่ละโครงการ

ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา ผู้บริโภคให้ความระมัดระวังและชะลอการใช้จ่าย
เนื่องจากภาวะทางการเมืองภายในประเทศ ความผันผวนของราคาน้ำมัน ราคาวัสดุก่อสร้าง
อัตราดอกเบี้ย และวิกฤติเศรษฐกิจโลกในปี 2551
ส่งผลต่อให้การชะลอตัวอย่างต่อเนื่องในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ทำให้การแข่งขันภายในอุตสาหกรรมพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ของที่อยู่อาศัยมีความรุนแรงสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาที่ผ่านมา บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสุทธิเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก
441.5 ล้านบาท และ 666.1 ล้านบาท ในปี 2551 และปี 2552 ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย (Compound Average Growth Rate: CAGR) ร้อยละ 76.6

สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีรายได้รวม 950.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ซึ่งมีรายได้รวมเท่ากับ
668.4 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตอยู่ที่ร้อยละ 42.1 อันเนื่องมาจากบริษัทฯ
มีรายได้จากการขายบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด และทาวน์เฮ้าส์
ซึ่งเป็นโครงการที่เริ่มดำเนินการในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2552 และต้นปี 2553
ประกอบกับมีปัจจัยบวกจากมาตรการลดหย่อนค่าธรรมเนียม
และมาตรการทางภาษีของรัฐบาลในการช่วยกระตุ้นภาคอสังหาริมทรัพย์ ในช่วงไตรมาสแรกของปี
2553 เมื่อพิจารณากำไรขั้นต้นของบริษัทฯ พบว่า บริษัทฯ
ยังคงสามารถบริหารจัดการโดยการควบคุมต้นทุนขายได้เป็นอย่างดี บริษัทฯ
มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้นเป็นร้อยละ 33.0, ร้อยละ 33.37 และร้อยละ 34.9
ของรายได้จากการขายสุทธิในปี 2551 , ปี 2552 และปี 2553 ตามลำดับ

ทั้งนี้ บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานกำไรสุทธิในปี 2551 และปี 2552 จำนวน 21.6 ล้านบาท และ
58.1 ล้านบาทตามลำดับ สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 109.2 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ซึ่งมีกำไรสุทธิ 58.1 ล้านบาท

สำหรับปี 2552 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 58.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนคิดเป็นร้อยละ
168.42 เนื่องจากบริษัทฯ มีรายได้จากการขายสุทธิที่ปรับเพิ่มสูงขึ้นจากปีก่อนเป็นจำนวน 226.0
ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตอยู่ที่ร้อยละ 51.36 เนื่องจากในช่วงไตรมาสที่ 3 ปี 2552
สถานการณ์ความวุ่นวายทางการเมืองภายในประเทศเริ่มมีทิศทางที่ดีขึ้น
ส่งผลให้ผู้บริโภคมีความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจมากขึ้น ประกอบกับในงวด 9 เดือนหลังของปี 2552
บริษัทฯ มีโครงการแบบบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับงวดเดียวกันของปีก่อนเป็นจำนวน 3
โครงการ คือ โครงการเดอะ ไพรเวซี่ ไพร์มเพลส 2, โครงการธนาสิริ ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์
และโครงการไพร์มเพลส เนรมิต - อนุสาวรีย์ ที่จังหวัดภูเก็ตของ TPD
ซึ่งมีรายได้จากการขายรวมทั้ง 3 โครงการเท่ากับ 546.1 ล้านบาท
อีกทั้งในช่วงเวลาดังกล่าวโครงการไพร์มเพลส รัตนาธิเบศร์ – บางใหญ่
ยังคงมีรายได้จากการขายอย่างต่อเนื่อง คิดเป็นจำนวนเงิน 106.8 ล้านบาท

 สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิเท่ากับ 109.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนคิดเป็นร้อยละ 88.0 เนื่องจากรายได้จากการขายบ้านเพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 279.0 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 41.9 สาเหตุของการเพิ่มขึ้นมาจากโครงการ ธนาสิริ ปิ่นเกล้า - ราชพฤกษ์ 2 ซึ่งเป็นโครงการใหม่ที่เปิดขายในช่วงปลายปี 2552 และรับรู้รายได้ในต้นปี 2553, โครงการเดอะ คลัสเตอร์ วิลล์ 2 ราชพฤกษ์ – พระราม 5 ที่เริ่มเปิดขายในไตรมาส 3 ปี 2553, โครงการเดอะ คลัสเตอร์ วิลล์ 3 ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์ ที่เริ่มเปิดขายในไตรมาส 4 ปี 2553 และโครงการไพร์มเพลส ภูเก็ต – อนุสาวรีย์ 2, 3 ที่เริ่มเปิดขายในปี 2552 และรับรู้รายได้ในปี 2553 ซึ่งมีราคาขายเฉลี่ยสูงกว่าในปีก่อน อนึ่ง สำหรับรายได้ในปี 2553 นี้ค่อนข้างจะสอดคล้องกับแนวโน้มการรับรู้รายได้ของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

รายได้

บริษัทฯ
มีนโยบายการรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินเมื่องานก่อสร้างเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิ์และผลประโยชน์ที่มีนัยสำคัญในทรัพย์สินให้กับผู้ซื้อแล้ว

ในปี 2551 - 2552 บริษัทฯ มีรายได้รวมเท่ากับ 441.5 ล้านบาท และ 668.4 ล้านบาท
ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 92.2 และร้อยละ 51.4 ตามลำดับ สำหรับปี 2553
บริษัทฯ มีรายได้รวมทั้งหมด 950.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน
ซึ่งมีรายได้รวมเท่ากับ 668.4 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยอยู่ที่ร้อยละ 42.1
โดยรายได้หลักของบริษัทฯ
มาจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ประเภทบ้านจัดสรรพร้อมที่ดินประเภทบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด
และทาวน์เฮ้าส์ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 99.7 และร้อยละ 99.7 ของรายได้รวม ในปี 2551-2552
ตามลำดับ

สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีสัดส่วนรายได้จากการขายสุทธิต่อรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 99.4 โดยในปี
2551-2552 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 440.1 ล้านบาท และ 666.1
ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 96.6 และร้อยละ 51.4 ในปี 2551 และปี
2552 ตามลำดับ โดยในปี 2551 บริษัทฯ
มีสัดส่วนรายได้จากการขายบ้านประเภทบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด และทาวน์เฮ้าส์ คิดเป็นร้อยละ 61.3
และร้อยละ 38.4 ของรายได้รวมตามลำดับ สำหรับปี 2552 บริษัทฯ
มีสัดส่วนรายได้จากการขายบ้านประเภทบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด และทาวน์เฮ้าส์ คิดเป็นร้อยละ 70.2
และร้อยละ 29.5 ของรายได้รวมตามลำดับ

สำหรับปี 2551, ปี 2552 และปี 2553 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ
440.1 ล้านบาท, 666.1 ล้านบาท และ 945.2 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มสูงขึ้นคิดเป็นร้อยละ
51.4 และร้อยละ 41.9 ตามลำดับ โดยในปี 2551
มีรายได้จากการขายบ้านประเภทบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด และทาวน์เฮ้าส์ คิดเป็นร้อยละ 61.3
และร้อยละ 38.4 ของรายได้รวมตามลำดับ สำหรับปี 2552 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายบ้านประเภทบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด และทาวน์เฮ้าส์ คิดเป็นร้อยละ 70.2
และร้อยละ 29.5 ของรายได้รวม ตามลำดับ และสำหรับปี 2553 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายบ้านประเภทบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด, ทาวน์เฮ้าส์ และอาคารพาณิชย์
คิดเป็นร้อยละ 55 ร้อยละ 37.9 และร้อยละ 6.5 ของรายได้รวม ตามลำดับ

เมื่อพิจารณาตารางแสดงรายได้จากการขายแยกตามโครงการและรายได้รวม พบว่าบริษัทฯ
มีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากบริษัทฯ
ได้มีการเปิดขายโครงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทั้งที่เป็นบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด, ทาวน์เฮ้าส์
และอาคารพาณิชย์ ประกอบกับบริษัทฯ
ได้มีการพัฒนาการออกแบบผลิตภัณฑ์ที่สร้างความแตกต่างและควบคุมคุณภาพอย่างต่อเนื่อง
โดยเน้นรูปแบบที่ตอบสนองประโยชน์ใช้สอย ความทันสมัย คุณภาพและมาตรฐาน
รวมทั้งทำเลที่ตั้งของโครงการเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภค
ส่งผลให้มีรายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยให้กับลูกค้าได้เพิ่มขึ้น

สำหรับปี 2551 บริษัทฯ มีการเปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้นจำนวน 3 โครงการ คือ โครงการเดอะ
ไพรเวซี่ ไพร์มเพลส รัตนาธิเบศร์ – บางใหญ่ ในช่วงต้นปี โครงการธนาสิริ ปิ่นเกล้า –
ราชพฤกษ์ และโครงการไพร์มเพลส เนรมิต – อนุสาวรีย์ ที่จังหวัดภูเก็ต ในช่วงกลางปี
และบริษัทฯ สามารถโอนกรรมสิทธิ์บ้านได้เพิ่มสูงขึ้นเป็น 174 หลัง ทำให้บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสุทธิเพิ่มขึ้น โดยในปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้จากโครงการดังกล่าวเท่ากับ
124.5 ล้านบาท, 83.5 ล้านบาท และ 47.7 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับปี 2552 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสุทธิเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับงวดเดียวกันในปีก่อน
เนื่องจาก บริษัทฯ ได้มีโครงการเพิ่มขึ้นซึ่งเป็นแบบบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด คือ โครงการเดอะ
ไพรเวซี่ ไพร์มเพลส 2, โครงการธนาสิริ ปิ่นเกล้า –

ราชพฤกษ์ 2 และโครงการไพร์มเพลส เนรมิต - อนุสาวรีย์ ที่จังหวัดภูเก็ตของ TPD
ซึ่งมีรายได้จากการขายจำนวน 102.8 ล้านบาท, 379.4 ล้านบาท และ 63.9 ล้านบาท
ตามลำดับ ประกอบกับโครงการเดิมของบริษัทฯ ยังคงมีรายได้จากการขายอย่างต่อเนื่อง โดยในปี
2552 บริษัทฯ สามารถโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยให้กับลูกค้ารวมทั้งสิ้นจำนวน 236 หลัง
เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ซึ่งมียอดการโอนกรรมสิทธิ์ 190 หลัง คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นที่ร้อยละ 24.2

สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายสุทธิเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับงวดเดียวกันในปีก่อน
เนื่องจากบริษัทฯ ได้มีโครงการเพิ่มขึ้นซึ่งเป็นแบบบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด คือ
โครงการเดอะคลัสเตอร์วิลล์ ราชพฤกษ์-พระราม 5 และโครงการไพร์มเพลส เนรมิต –
อนุสาวรีย์ 2 ที่จังหวัดภูเก็ตของ TPD ซึ่งมีรายได้จากการขายจำนวน 199.8 ล้านบาท และ
121.9 ล้านบาทตามลำดับ และโครงการซึ่งเป็นแบบทาวน์เฮ้าส์/อาคารพาณิชย์ คือ
โครงการเดอะคลัสเตอร์วิลล์ ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์ โครงการธนาสิริ ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์ 2
และโครงการไพร์มเพลส เนรมิต – อนุสาวรีย์ 3 ที่จังหวัดภูเก็ตของ TPD
ซึ่งมีรายได้จากการขายจำนวน 49.0 ล้านบาท, 278.7 ล้านบาท และ 61.9 ล้านบาท ตามลำดับ
ประกอบกับโครงการเดิมของบริษัทฯ ยังคงมีรายได้จากการขายอย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2553
บริษัทฯ สามารถโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยให้กับลูกค้ารวมทั้งสิ้นจำนวน 314 หลัง เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ซึ่งมียอดการโอนกรรมสิทธิ์ 236 หลัง คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นที่ร้อยละ 33.1

เมื่อพิจารณารายได้จากการขายของบริษัทฯ
ซึ่งได้ทำสัญญาเข้าซื้อบ้านที่พัฒนายังไม่แล้วเสร็จบางส่วนและที่ดินเปล่าจากกลุ่มโครงการบ้านสวนเนรมิตมาพัฒนาก่อสร้างต่อเพื่อขาย
ซึ่งเป็นบริษัทที่ไม่มีความเกี่ยวข้องกับบริษัทฯ โดยในปี 2551, ปี 2552 และ ปี 2553 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายสุทธิส่วนหนึ่งมาจากลูกค้าเดิมที่ซื้อบ้านที่พัฒนายังไม่แล้วเสร็จจำนวน 9 ราย
คิดเป็นรายได้จากการขายสุทธิทั้งหมด 34.2 ล้านบาท โดยบริษัทฯ รับรู้รายได้จากการขายในปี
2551, ปี 2552 และปี 2553 จำนวน 2 หลัง, 2 หลัง และ 5 หลัง ตามลำดับ
คิดเป็นจำนวนเงินเท่ากับ 6.1 ล้านบาท, 6.9 ล้านบาท และ 26.2 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งรายได้จากการขายสุทธิจากกลุ่มลูกค้าเดิมดังกล่าว
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้จากการขายสุทธิทั้งหมดของบริษัทฯ อยู่ร้อยละ 1.4, 1.0 และ 2.8
ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายสุทธิที่มาจากการดำเนินงานของบริษัทฯ
เอง

ตารางแสดงรายได้จากการขายแยกตามโครงการและรายได้รวม

  หน่วย : ล้านบาท

[]

สำหรับรายได้อื่นส่วนใหญ่จะเป็นรายได้จากการยึดเงินจอง, เงินทำสัญญา
และดอกเบี้ยรับจากเงินฝากสถาบันการเงิน โดยในปี 2551-2553 บริษัทฯ มีรายได้อื่นเท่ากับ 1.4
ล้านบาท, 2.3 ล้านบาท และ 4.8 ล้านบาท ตามลำดับ บริษัทฯ มีรายได้อื่นในปี 2553
เพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร จำนวน 2.2 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และวันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ
มีโครงการที่ดำเนินการอยู่จำนวน 11 โครงการ มูลค่าซื้อขายที่ได้ทำสัญญาแล้วทั้งสิ้นจำนวน
1,850.8 และ 2,927.6 ล้านบาท ตามลำดับ
และมีบ้านพร้อมที่ดินที่รอการโอนกรรมสิทธิ์ซึ่งยังมิได้รับรู้เป็นรายได้จำนวน 34 หลัง และ 40 หลัง
ตามลำดับ คิดเป็นเงินจำนวน 114.8 ล้านบาท และ 139 .4 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งจะมีการโอนกรรมสิทธิ์และรับรู้เป็นรายได้ในปี 2553 ตามนโยบายการบัญชี

ต้นทุนขาย

บริษัทฯ
มีนโยบายการบัญชีรับรู้ต้นทุนขายบ้านพร้อมที่ดินโดยการปันส่วนต้นทุนการพัฒนาทั้งหมดที่คาดว่าจะเกิดขึ้นของแต่ละโครงการ
(พิจารณาถึงต้นทุนที่เกิดขึ้นจริง)
ให้กับบ้านพร้อมที่ดินที่ขายตามอัตราส่วนพื้นที่ที่ขายของแต่ละโครงการ
และรับรู้เป็นต้นทุนขายตามอัตราส่วนพื้นที่ที่ขายของแต่ละโครงการ โดยต้นทุนขายของบริษัท
ประกอบด้วยต้นทุนการพัฒนาที่ดิน ต้นทุนค่าก่อสร้างและพัฒนาส่วนกลาง และต้นทุนการกู้ยืมเงิน

ในปี 2551-2552 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 294.8 ล้านบาท และ 443.8 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น และเมื่อคิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 66.8
และร้อยละ 66.4 ตามลำดับ สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเท่ากับ 615.5 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 64.8

กำไรขั้นต้น

ในปี 2551-2552 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 145.3 ล้านบาท และ 222.3 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 33.0 และร้อยละ 33.4 ตามลำดับ และในปี 2553 บริษัทฯ
มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 329.7 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 34.9

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2551-2552 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 100.4 ล้านบาท และ 122.1
ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 22.8 และ ร้อยละ 18.3
ตามลำดับ

สำหรับปี 2551 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้น โดยค่าใช้จ่ายหลักๆ
จะมาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเท่ากับ 40.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 คิดเป็นร้อยละ
63.6 ทั้งนี้ เนื่องจากการเพิ่มจำนวนพนักงานเพื่อรองรับโครงการใหม่ที่เพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำนวน
3 โครงการ คือ โครงการเดอะ ไพรเวซี่ ไพร์มเพลส รัตนาธิเบศร์ – บางใหญ่,
โครงการธนาสิริ ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์ และโครงการไพร์มเพลส เนรมิต - อนุสาวรีย์
ที่จังหวัดภูเก็ตของบริษัทย่อย ประกอบกับการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าที่ดินที่ถือไว้เพื่อขาย
ซึ่งเป็นที่ดินที่บริษัทฯ ขายคืนให้กรรมการภายหลังจากการถูกเวนคืน, หนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้การค้า
และประมาณการหนี้สินจากการถูกฟ้องร้องให้ชดเชยค่าวัสดุก่อสร้างแก่ผู้ขายจำนวน 12.1 ล้านบาท,
1.5 ล้านบาท และ 1.5 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นจำนวนเงินรวมทั้งสิ้น 15.1 ล้านบาท
ซึ่งรายการดังกล่าวไม่สามารถนำไปเป็นค่าใช้จ่ายทางภาษีได้
และหากไม่รวมรายการดังกล่าวข้างต้นในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร บริษัทฯ
จะมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมสำหรับปี 2551 อยู่ที่ร้อยละ 19.3

สำหรับปี 2552 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 122.1 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 18.3 บริษัทฯ
มีสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อนคิดเป็นร้อยละ
19.4 เนื่องจากในปี 2551 บริษัทฯ มีการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าที่ดินที่ถือไว้เพื่อขาย
ซึ่งเป็นที่ดินที่บริษัทฯ ขายคืนให้กรรมการภายหลังจากการถูกเวนคืน, หนี้สงสัยจะสูญของลูกหนี้การค้า
และประมาณการหนี้สินจากการถูกฟ้องร้องให้ชดเชยค่าวัสดุก่อสร้างแก่ผู้ขายจำนวน 8.9 ล้านบาท,
1.5 ล้านบาท และ 1.5 ล้านบาท ตามลำดับ รวมเป็นเงินจำนวน 11.9 ล้านบาท
ในช่วงเวลาดังกล่าว

สำหรับปี 2552 บริษัทฯ มีการบันทึกค่าเสียหายจากการยกเลิกสัญญาซื้อที่ดินเป็นจำนวน 8.6
ล้านบาท (รวมค่าใช้จ่ายอื่นๆ ในการโอนกรรมสิทธิ์ที่ดิน) เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ยกเลิกการซื้อที่ดินบริเวณ ต.ศรีสุนทร อ. ถลาง จ. ภูเก็ต
ซึ่งบริษัทได้ทำสัญญาซื้อที่ดินดังกล่าวเมื่อวันที่ 26 กันยายน 2551 โดยบริษัทฯ
ได้วางเงินมัดจำค่าซื้อที่ดินและรับโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินบางส่วนคิดเป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 18.0
ล้านบาท ซึ่งหากภายหลังบริษัทฯ ทำการโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินคืนให้กับผู้ขาย บริษัทฯ
จะได้รับเงินคืนจากผู้ขายเป็นจำนวนเงิน 10.0 ล้านบาท สำหรับเงินมัดจำที่เหลืออีก 8.0 ล้านบาท
จะถูกปรับจากผู้ขายในการยกเลิกสัญญาซื้อที่ดินดังกล่าว
ซึ่งค่าเสียหายดังกล่าวได้ถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2552

สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 186.8 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 19.71 บริษัทฯ
มีสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมลดลงจากงวดเดียวกันของปีก่อน
คิดเป็นร้อยละ 6.5 ทั้งนี้ เนื่องจากรายการพิเศษซึ่งบริษัทฯ ได้บันทึกค่าเผื่อความเสียหายจำนวน
8.63 ล้านบาท จากการยกเลิกสัญญาจะซื้อที่ดินแปลงหนึ่งไว้ในไตรมาส 3 ปี 2552
ซึ่งหากไม่รวมค่าเผื่อเสียหายดังกล่าว ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปีก่อนจะเท่ากับ 113.5
ล้านบาท ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2553
ที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนมีสาเหตุหลักมาจากจำนวนโครงการที่เพิ่มมากขึ้นและการว่าจ้างทีมบริหารมืออาชีพเพิ่มเติมเข้ามาในระหว่างปี

กำไร (ขาดทุน) ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษี

ในปี 2551-2552 บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานกำไร (ขาดทุน) ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเท่ากับ
46.3 ล้านบาท และ 102.5 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไร (ขาดทุน)
ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเทียบกับรายได้จากการขายสุทธิอยู่ที่ร้อยละ 10.5 และ 15.3 ตามลำดับ
สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานกำไร (ขาดทุน) ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเท่ากับ
147.7 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไร (ขาดทุน)
ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 15.5

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย

ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ประกอบด้วย ดอกเบี้ยจากเงินกู้ยืมเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียน
ดอกเบี้ยจากการทำสัญญาเช่าทางการเงิน
และดอกเบี้ยจากการกู้ยืมเพื่อใช้ในการก่อสร้างโครงการต่างๆ
ซึ่งจะถูกบันทึกเป็นต้นทุนของแต่ละโครงการในสินค้าคงเหลือ โดยในปี 2551-2552 บริษัทฯ
มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเท่ากับ 10.1 ล้านบาท และ 14.5 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 2.3 และร้อยละ 22.0 ตามลำดับ ในขณะที่ปี 2553
บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเท่ากับ 10.3 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ
1.1 ทั้งนี้ บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้นในปี 2551 และปี 2552 เนื่องจากบริษัทฯ
มีโครงการที่ดำเนินการอยู่เพิ่มขึ้น 2 โครงการ ส่งผลให้บริษัทฯ
ใช้เงินกู้ยืมเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และเมื่อบริษัทฯ
เริ่มโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยในโครงการต่างๆ ไปยังผู้ซื้อ บริษัทฯ
จะหยุดบันทึกค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจ่ายที่ถูกบันทึกเป็นต้นทุนโครงการในสินค้าคงเหลือและจะบันทึกดอกเบี้ยเงินกู้ในโครงการดังกล่าวเป็นค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

เมื่อพิจารณาผลประกอบการสุทธิของบริษัทฯ พบว่า ในปี 2551-2552 บริษัทฯ
มีผลประกอบการกำไรสุทธิเท่ากับ 21.6 ล้านบาท และ 58.1 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราส่วนกำไร (ขาดทุน) สุทธิเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายอยู่ที่ ร้อยละ 4.9
และร้อยละ 8.7 ตามลำดับ และสำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ จำนวน 109.2 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราส่วนกำไรสุทธิอยู่ที่ร้อยละ 11.6

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาเฉพาะผลการดำเนินงานของบริษัทฯ โดยไม่นับรวมรายการพิเศษในปี
2551 บริษัทฯ
มีกำไรหลังการปรับปรุงสุทธิจากรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินและอาคารสโมสรและที่ดินรอพัฒนาซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ
4.9 ล้านบาท และ 12.1 ล้านบาทแล้วเป็นจำนวน 33.7 ล้านบาท
คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิหลังปรับปรุงอยู่ที่ร้อยละ 7.6 และในปี 2552 พบว่าบริษัทฯ
มีกำไรหลังการปรับปรุงสุทธิจากรายการค่าเสียหายจากการยกเลิกสัญญาซื้อที่ดิน ซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ
8.6 ล้านบาทแล้วเป็นจำนวน 64.1 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิหลังปรับปรุงอยู่ที่ร้อยละ 9.6

เมื่อพิจารณาอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา พบว่าบริษัทฯ
มีอัตราตอบแทนของผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจากร้อยละ 0.9 เป็นร้อยละ 9.5 และร้อยละ
20.1 ในปี 2550-2552 ตามลำดับ ทั้งนี้ ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯ ยังไม่มีการจ่ายเงินปันผล
เนื่องจากบริษัทฯ
ยังอยู่ในระหว่างการขยายตัวทางธุรกิจทั้งโครงการที่มีอยู่ในปัจจุบันและโครงการใหม่ในอนาคต
สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ร้อยละ 28.0 และบริษัทฯ
ได้มีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 30.0 ล้านบาท จากกำไรสุทธิ ปี 2552 และเงินปันผลระหว่างกาล
จำนวน 20.0 ล้านบาท จากกำไรสุทธิระหว่างปี 2553

11.4.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 671.4 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550
คิดเป็นร้อยละ 28.1 โดยสินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย สินค้าคงเหลือ 465.7 ล้านบาท
ที่ดินรอการพัฒนา 88.4 ล้านบาท และที่ดินที่ถือไว้เพื่อขาย 42.0 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมอยู่ที่ร้อยละ 69.4, ร้อยละ 13.2 และร้อยละ 6.3 ตามลำดับ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม เท่ากับ 663.9 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2551
คิดเป็นร้อยละ 1.1 โดยการลดลงหลักมาจากสินค้าคงเหลือและที่ดินที่ถือไว้เพื่อขาย
ซึ่งเป็นที่ดินที่บริษัทฯ ขายคืนให้กรรมการภายหลังจากการถูกเวนคืน ทั้งนี้ สินทรัพย์ของบริษัทฯ ณ ปี
2552 มาจากสินค้าคงเหลือ 369.2 ล้านบาท ที่ดินรอการพัฒนา 116.1 ล้านบาท
เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน 110.0 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมอยู่ที่ร้อยละ
55.6, ร้อยละ 17.49 และร้อยละ 16.6 ตามลำดับ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวม เท่ากับ 907.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2552 คิดเป็นร้อยละ 36.8 โดยการเพิ่มขึ้นหลักๆ มาจากสินค้าคงเหลือและเงินมัดจำค่าซื้อที่ดิน
ทั้งนี้ สินทรัพย์หลักของบริษัทฯ ประกอบด้วย สินค้าคงเหลือ 588.1 ล้านบาท ที่ดินรอการพัฒนา
102.9 ล้านบาท เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน 96.5 ล้านบาท และเงินมัดจำค่าซื้อที่ดิน
79.6 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมอยู่ที่ร้อยละ 64.8, ร้อยละ 11.3, ร้อยละ 10.6
และร้อยละ 8.8 ตามลำดับ

ลูกหนี้การค้า

บริษัทฯ มีนโยบายการรับรู้รายได้เมื่อโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยให้กับลูกค้า สำหรับเงินจอง
เงินทำสัญญา และเงินที่รับชำระค่างวดจะไม่เข้าเกณฑ์ที่จะรับรู้เป็นรายได้ โดยบริษัทฯ
จะบันทึกเป็นเงินมัดจำรับล่วงหน้าจากลูกค้า ดังนั้น บริษัทฯ
จะไม่มีลูกหนี้การค้าในส่วนของการขายอสังหาริมทรัพย์ สำหรับปี 2551-2553 บริษัทฯ
มีลูกหนี้ทางการค้าเท่ากับ 0.03 ล้านบาท, 0.007 ล้านบาท และ 0.007 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเป็นลูกหนี้การค้าจากการค้างชำระเงินดาวน์ อย่างไรก็ตาม ณ สิ้นปี 2553
ลูกหนี้ค้างชำระดังกล่าวยังอยู่ในกำหนดชำระ

ตารางรายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2553

  หน่วย : ล้านบาท

[]

สินค้าคงเหลือ

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ ได้ขยายการลงทุนเพื่อพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในโครงการต่างๆ เพิ่มขึ้น
ประกอบกับนโยบายการสร้างบ้านเสร็จก่อนขายและรับรู้รายได้เมื่อโอน ทำให้บริษัทฯ
มีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น
และเมื่อพิจารณาตารางแสดงรายละเอียดของสินค้าคงเหลือแยกตามโครงการ
พบว่ามูลค่าของสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นในปี 2551 จะมาจากโครงการ

ธนาสิริ ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์, โครงการเดอะ ไพรเวซี่ ไพร์มเพลส (เฟส 2)
และโครงการไพร์มเพลส เนรมิต – อนุสาวรีย์ (ภูเก็ต) คิดเป็นร้อยละ 79.7
ของสินค้าคงเหลือทั้งหมด

สำหรับ ณ สิ้นปี 2552 บริษัทฯ ไม่มีการลงทุนเพื่อพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในโครงการใหม่
แต่ยังคงพัฒนาโครงการเดิมที่มีอยู่อย่างต่อเนื่อง ประกอบกับมีการขายบ้านพร้อมที่ดินรวม 236
หลังออกไป คิดเป็นจำนวนเงิน 666.1 ล้านบาท
จึงโอนสินค้าคงเหลือเป็นต้นทุนขายในงบกำไรขาดทุนจำนวน 438.8 ล้านบาท
เมื่อพิจารณาตารางแสดงรายละเอียดของสินค้าคงเหลือแยกตามโครงการ
พบว่ามูลค่าของสินค้าคงเหลือที่ลดลงส่วนใหญ่จะมาจากโครงการธนาสิริ ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์
และโครงการไพร์มเพลส รัตนาธิเบศร์ – บางใหญ่
ซึ่งเป็นไปตามรายได้จากการขายแยกตามโครงการ

ณ สิ้นปี 2553 บริษัทฯ
มีการพัฒนาโครงการเดิมที่มีอยู่อย่างต่อเนื่องและได้ขยายการลงทุนเพื่อพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในโครงการต่างๆ
เพิ่มขึ้น ทำให้บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น
และเมื่อพิจารณาตารางแสดงรายละเอียดของสินค้าคงเหลือแยกตามโครงการ
พบว่ามูลค่าของสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นในปี 2553 จะมาจากโครงการเดอะ คลัสเตอร์ วิลล์
ราชพฤกษ์ – พระราม 5, โครงการเดอะ คลัสเตอร์ วิลล์ ปิ่นเกล้า – ราชพฤกษ์
และโครงการเดอะ กรีนเนอรี่ ไพร์มเพลส คิดเป็นร้อยละ 74.1 ของสินค้าคงเหลือทั้งหมด

ตารางแสดงรายละเอียดของสินค้าคงเหลือแยกตามโครงการ

  หน่วย : ล้านบาท

[]

  หมายเหตุ : บริษัทฯ
  ได้ว่าจ้างผู้ประเมินอิสระที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ทำการ

  ประเมินที่ดินและสิ่งปลูกสร้างของสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ
  ซึ่งผลการประเมินราคาทรัพย์สินมีมูลค่าสูงกว่าราคาทุนเดิม ดังนั้น บริษัทฯ จึงไม่

  พิจารณาการตั้งสำรองการด้อยค่าของสินค้าคงเหลือ

ที่ดินรอการพัฒนา

ณ สิ้นปี 2551-2552 บริษัทฯ มีที่ดินรอการพัฒนาเท่ากับ 88.4 ล้านบาท และ 116.2 ล้านบาท
ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 13.2 และร้อยละ 17.5 ของสินทรัพย์รวม โดยในปี 2551 บริษัทฯ
มีที่ดินรอการพัฒนาลดลง เนื่องจากบริษัทฯ
ได้มีการจัดประเภทบัญชีโดยย้ายรายการที่ดินรอการพัฒนาที่แสดงภายใต้สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมาไว้ที่บัญชีที่ดินที่ถือไว้เพื่อขายที่แสดงภายใต้สินทรัพย์หมุนเวียนจำนวน
42.0 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ขายที่ดินที่อยู่ตรงข้ามแนวเวนคืนภายหลังจากการเวนคืนที่ดินบางส่วนจากกรมทางหลวงชนบทเพื่อนำไปก่อสร้างสะพานข้ามแม่น้ำเจ้าพระยา
จำนวน 6-3-12.7 ไร่ ให้แก่กรรมการกลุ่มเสถียรภาพอยุทธ์
ตามราคาประเมินจากผู้ประเมินอิสระที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ฯ
โดยบริษัทฯ ได้รับชำระเงินมัดจำเป็นที่เรียบร้อยแล้วจำนวน 40.20 ล้านบาท
ซึ่งแสดงภายใต้หนี้สินหมุนเวียนประเภทรายการเงินมัดจำรับล่วงหน้าค่าที่ดินจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน
และส่วนที่เหลือบริษัทฯ ได้รับชำระเมื่อโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินให้กลุ่มเสถียรภาพอยุทธ์เมื่อเดือนสิงหาคม
2552 และ ณ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ มีที่ดินรอการพัฒนาเท่ากับ 102.9 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมอยู่ที่ร้อยละ 11.3 โดยบริษัทฯ
ได้ลงทุนซื้อที่ดินดังกล่าวเพื่อนำมาพัฒนาและก่อสร้างเป็นโครงการในอนาคต บริษัทฯ
มีที่ดินรอการพัฒนา ดังนี้

  หน่วย : ล้านบาท

[]

หมายเหตุ : รายละเอียดของที่ดินรอการพัฒนาสามารถพิจารณาได้จากหัวข้อที่ 5
ทรัพย์สินที่ใช้ประกอบการทำธุรกิจ

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ณ สิ้นปี 2551-2552 และปี 2553 บริษัทฯ มีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ เท่ากับ 9.4 ล้านบาท,
18.1 ล้านบาท และ 18.7 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับสินทรัพย์รวมอยู่ที่ร้อยละ
1.4, ร้อยละ 2.7 และร้อยละ 2.1 ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่ประกอบด้วยเครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน ยานพาหนะ
และส่วนปรับปรุงอาคารและสำนักงานช่าง

เงินมัดจำค่าซื้อที่ดิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีเงินมัดจำค่าซื้อที่ดินจำนวน 22.3
ล้านบาท และ 26.2 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับทรัพย์สินรวมอยู่ที่ร้อยละ 3.3
และร้อยละ 3.9 ตามลำดับ โดยบริษัทฯ
ได้วางเงินมัดจำค่าที่ดินเพื่อเตรียมพัฒนาโครงการเพิ่มจำนวน 2 แปลง ตั้งอยู่ที่จังหวัดนนทบุรี ทั้งนี้
บริษัทฯ
ได้มุ่งเน้นการบริหารจัดการช่วงระยะเวลาการโอนกรรมสิทธิ์ที่เหมาะสมในการขยายโครงการ
ประกอบกับนโยบายการซื้อที่ดินของบริษัทฯ ที่มีศักยภาพ ตอบสนองต่อความต้องการของผู้บริโภค
และสามารถนำมาพัฒนาโครงการต่อได้อย่างต่อเนื่อง โดยบริษัทฯ
ไม่มีนโยบายที่จะเก็บที่ดินไว้ในระยะเวลานานเพื่อรอการพัฒนา

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ มีเงินมัดจำค่าซื้อที่ดินจำนวน 79.6 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับทรัพย์สินรวมอยู่ที่ร้อยละ 8.8 โดยบริษัทฯ
ได้วางเงินมัดจำค่าที่ดินเพื่อเตรียมพัฒนาโครงการเพิ่มจำนวน 2 แปลง ตั้งอยู่ที่จังหวัดนนทบุรี
สำหรับเตรียมพัฒนาโครงการในปี 2554

สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น

ณ สิ้นปี 2552 บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นจำนวน 14.4 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ยกเลิกการซื้อที่ดินแปลงหนึ่งในจังหวัดภูเก็ต ซึ่งบริษัทฯ
ได้ชำระเงินและรับโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินบางส่วนเข้ามาแล้ว โดยก่อนหน้านี้
ที่ดินดังกล่าวจะถูกบันทึกอยู่ในที่ดินรอการพัฒนาเป็นจำนวน 18.2 ล้านบาท หลังจากที่บริษัทฯ
ได้ตัดสินใจยกเลิกการซื้อที่ดินนั้น บริษัทฯ ได้เข้าทำบันทึกข้อตกลงเพื่อขอยกเลิกการซื้อที่ดิน
ซึ่งตามบันทึกดังกล่าว บริษัทฯ ต้องโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินคืนให้แก่เจ้าของเดิมภายใน 6
เดือนนับแต่วันทำบันทึกข้อตกลงยกเลิกสัญญา (เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2552)
สิ้นสุดในเดือนกุมภาพันธ์ 2553 (ได้โอนฯ ที่ดินและได้รับเงินคืนแล้วในวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2553
และ ณ สิ้นปี 2553 บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นจำนวน 11.0 ล้านบาท)

ทั้งนี้ จากการยกเลิกการซื้อที่ดิน บริษัทฯ จะได้รับเงินคืนไม่ครบตามจำนวนที่เคยจ่ายไปที่ 18.2
ล้านบาท โดยบริษัทฯ จะได้รับเพียง 9.6 ล้านบาท ดังนั้น บริษัทฯ
ได้บันทึกผลเสียหายจากการยกเลิกสัญญาดังกล่าวเป็นจำนวน 8.6 ล้านบาท ในปี 2552
และย้ายการบันทึกมูลค่าที่ดินนี้จากที่ดินรอการพัฒนามาอยู่ที่สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น
เพื่อการโอนกรรมสิทธิ์คืนให้แก่ผู้ขาย

สำหรับสาเหตุการยกเลิกการซื้อที่ดินดังกล่าว เนื่องจากตามแผนงานที่เคยวางไว้ บริษัทฯ
จะต้องเริ่มพัฒนาโครงการบนที่ดินดังกล่าว แต่ในขณะนั้นที่ดินบริเวณนั้นยังไม่มีศักยภาพเพียงพอ
กอปรกับถึงงวดชำระและรับโอนที่ดินบางส่วนเพิ่มเติมตามสัญญาที่เคยทำไว้ บริษัทฯ
จึงได้ประเมินใหม่ทั้งเรื่องศักยภาพของที่ดินและผลตอบแทนการลงทุนในที่บริเวณดังกล่าวเทียบกับที่อื่นๆ
ทั้งในภูเก็ตและกรุงเทพฯ และได้ตัดสินยกเลิกการซื้อที่ดินในที่สุด

11.4.3 สภาพคล่อง

หน่วย : ล้านบาท

[]

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงานในปี 2551-2553 จำนวน
(9.5) ล้านบาท, 155.9 ล้านบาท และ (87.9) ล้านบาท ตามลำดับ โดยในปี 2551 บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานลดลง แม้ว่าบริษัทฯ
จะมีสินค้าคงเหลือและเงินมัดจำเพื่อซื้อที่ดินเพิ่มสูงขึ้นเท่ากับ 97.4 และ 22.3 ล้านบาท ตามลำดับ
แต่เนื่องจากบริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงาน เจ้าหนี้การค้า
และเงินมัดจำรับล่วงหน้าค่าที่ดินจากบุคคลที่เกี่ยวข้องเพิ่มสูงขึ้นเป็นจำนวน 22.1 ล้านบาท, 20.0
ล้านบาท และ 40.2 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับปี 2552 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 155.9 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงานและการลดลงของสินค้าคงเหลือจำนวน 58.1 ล้านบาท
และ 112.3 ล้านบาท ตามลำดับ และสำหรับปี 2553 บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดใช้ไปในการดำเนินงานจำนวน 87.9 ล้านบาท โดยถึงแม้ว่าบริษัทฯ
จะมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นแต่ก็มีสินค้าคงเหลือที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการเริ่มพัฒนาโครงการใหม่ๆ
ในระหว่างไตรมาสที่ 4

กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุนในปี 2551-2552 มีจำนวน (45.1) ล้านบาท
และ (4.1) ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับปี 2553 บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมลงทุนจำนวน 6.7 ล้านบาท
โดยการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดที่ได้มาจากการลงทุนในปี 2553 มาจากเงินจำนวน 10 ล้านบาท
ที่บริษัทฯ ได้รับคืนจากผู้ขายที่ดินตามสัญญา โดยบริษัทฯ ได้ยกเลิกการซื้อที่ดินบริเวณ ต.ศรีสุนทร
อ.ถลาง จ.ภูเก็ต ซึ่งบริษัทฯ ได้ทำสัญญาซื้อที่ดินดังกล่าวเมื่อ 26 กันยายน 2551 โดยบริษัทฯ
ได้วางเงินมัดจำค่าซื้อที่ดินและรับโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินบางส่วนคิดเป็นจำนวนเงินทั้งหมด 18.0
ล้านบาท ซึ่งหากภายหลังบริษัทฯ ทำการโอนกรรมสิทธิ์ในที่ดินคืนให้กับผู้ขาย บริษัทฯ
จะได้รับเงินคืนจากผู้ขายเป็นจำนวนเงิน 10.0 ล้านบาท สำหรับเงินมัดจำที่เหลืออีก 8.0 ล้านบาท
จะถูกปรับจากผู้ขายในการยกเลิกสัญญาซื้อที่ดินดังกล่าว
ซึ่งค่าเสียหายดังกล่าวได้ถูกบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2552

กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงินในปี 2551-2552 มีจำนวน 59.2 ล้านบาท
และ (67.3) ล้านบาท ตามลำดับ โดยส่วนใหญ่เป็นเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อพัฒนาโครงการ
และสำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 67.7 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการจ่ายดอกเบี้ยและชำระคืนเงินกู้ยืมโครงการและเงินสดจ่ายเงินปันผล

สำหรับ Cash Cycle ของบริษัทฯ โดยส่วนใหญ่มาจากอัตราการหมุนรอบการขายสินค้าคงเหลือ
ซึ่งสินค้าคงเหลือนับเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนหลักของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โดยในระหว่างปี
2551-2552 และปี 2553 บริษัทฯ มี Cash Cycle เท่ากับ 471.1 วัน, 301.3 วัน และ
240.1 วัน ตามลำดับ การลดลงของระยะเวลาดังกล่าวอย่างต่อเนื่องมาจากการที่บริษัทฯ
สามารถการพัฒนาโครงการและบริหารการขายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
ส่งผลให้อัตราการหมุนรอบของสินค้าคงเหลือเร็วขึ้น

โดยสรุปบริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2551-2552 เท่ากับ 25.6
ล้านบาท, 110.0 ล้านบาท และ 96.5 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 21.9, ร้อยละ
329.7 และลดลงร้อยละ 12.3 ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่อง

บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่อง ณ วันสิ้นปี 2551-2552 และ ณ สิ้นปี 2553 อยู่ที่ 1.5 เท่า, 2.1
เท่า และ 1.5 เท่า ตามลำดับ โดยในปี 2551 บริษัทฯ
มีเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อขยายงานเปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้นร้อยละ 56.3 อีกทั้งในปี 2551
บริษัทฯ มีเงินมัดจำรับล่วงหน้าค่าที่ดินเป็นจำนวน 40.2 ล้านบาท
สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องเร็วของบริษัทฯ ในปี 2551-2553 อยู่ที่ 0.1 เท่า, 0.1 เท่า และ
0.1 เท่า ตามลำดับ ส่วนในปี 2552 บริษัทฯ มีเงินสดรับเพิ่มขึ้นจากการเพิ่มทุน จำนวน 84.2
ล้านบาท ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องปรับตัวสูงขึ้นจากปีก่อน ทั้งนี้
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วมีอัตราค่อนข้างต่ำ เนื่องจากสินทรัพย์หมุนเวียนส่วนใหญ่ของบริษัทฯ
เป็นสินค้าคงเหลือ โดยที่สินค้าคงเหลือจะเพิ่มขึ้นตามมูลค่าขายที่เพิ่มขึ้น
ประกอบกับนโยบายการสร้างบ้าน (บางส่วน) เสร็จก่อนขายและการรับรู้รายได้เมื่อโอนกรรมสิทธิ์
และในปี 2553 บริษัทฯ
มีการจ่ายเงินปันผลล่วนหนึ่งและมีการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อขยายการพัฒนาเปิดโครงการใหม่
ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องปรับตัวลดลงจากปีก่อน

11.4.4 แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2551-2553 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมเท่ากับ 453.3 ล้านบาท, 303.6 ล้านบาท และ 488.3
ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้น (ลดลง) จาก ณ สิ้นปี 2551 และปี 2552 คิดเป็นร้อยละ (33.0)
และร้อยละ 60.8 ตามลำดับ โดยหนี้สินรวมส่วนใหญ่ ประกอบด้วย เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
เงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน และหนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ เช่น เจ้าหนี้การค้า
เจ้าหนี้เงินรับประกันผลงาน และเงินมัดจำรับล่วงหน้าจากลูกค้า เป็นต้น โดย ณ วันสิ้นปี
2551-2553 บริษัทฯ มีเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินจำนวน 262.2 ล้านบาท, 136.2 ล้านบาท
และ 270.2 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับหนี้สินรวมอยู่ที่ร้อยละ 57.9, ร้อยละ
44.9 และร้อยละ 55.3 ตามลำดับ

สำหรับเงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน ณ สิ้นปี 2551-2553 มีจำนวนเท่ากับ 76.6 ล้านบาท,
66.7 ล้านบาท และ 66.7 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนเทียบกับหนี้สินรวมอยู่ที่ร้อยละ
16.9, ร้อยละ 22.0 และร้อยละ 13.7 ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี 2553 บริษัท และ TPD
มียอดเงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 6.8 ล้านและ 59.9 ล้านบาท ตามลำดับ โดยบริษัทฯ
มีวัตถุประสงค์ในการกู้ยืมเงินเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ส่วน TPD
มีวัตถุประสงค์ในการกู้ยืมเงินดังกล่าวเพื่อนำไปซื้อโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ต่อจากผู้ประกอบการรายอื่น
โดยในช่วงที่ผ่านมา TPD ยังไม่มีการดำเนินธุรกิจใดๆ
จึงไม่มีกระแสเงินสดเพียงพอและยังคงไม่สามารถที่จะขอกู้เงินจากสถาบันการเงินได้ในช่วงแรกจึงจำเป็นต้องพึ่งพากระแสเงินสดจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน

อย่างไรก็ตาม ในการกู้ยืมเงินดังกล่าวเป็นเฉพาะในช่วงแรกของการทำโครงการของ TPD
ซึ่งตามแผนงานการพัฒนาโครงการของ TPD ในอนาคต คาดว่า TPD
สามารถหารายได้เพิ่มขึ้นและจะลดการพึ่งพาเงินกู้จากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันได้ โดย TPD
จะมีทรัพย์สินที่สามารถนำไปใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันเงินกู้ได้ในรูปของที่ดินระหว่างพัฒนาได้

สำหรับการเพิ่มขึ้นของหนี้สินรวมค่อนข้างมากในปี 2551 เพราะบริษัทฯ
มีการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินเพิ่มสูงขึ้น ทั้งนี้
เพื่อรองรับการลงทุนและการขยายในโครงการบ้านเดี่ยว/บ้านแฝด และทาวน์เฮ้าส์เพิ่มขึ้น
ทั้งในเรื่องของการจัดหาและลงทุนพัฒนาที่ดิน การดำเนินการขออนุญาตจัดสรรและสิ่งแวดล้อม
และการก่อสร้างบ้านจนบ้านแล้วเสร็จ และ ณ สิ้นปี 2552 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมลดลง
เนื่องจากบริษัทฯ ได้มีการชำระคืนเงินกู้ยืมเป็นจำนวน 301.85 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
ได้นำรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินในโครงการ
ซึ่งโครงการส่วนใหญ่มีข้อกำหนดการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินให้เป็นไปตามสัดส่วนของการขายอสังหาริมทรัพย์
ประกอบกับบริษัทฯ ไม่ได้มีการขอสินเชื่อเพิ่มในช่วงระยะเวลาดังกล่าว ส่วน ณ สิ้นปี 2553 บริษัทฯ
มีหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นจากปีก่อน เนื่องจากบริษัทฯ
มีการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินเพิ่มสูงขึ้นเพื่อรองรับการขยายการพัฒนาโครงการใหม่ในระหว่างปี

เมื่อพิจารณาหนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ ของบริษัทฯ พบว่าโดยส่วนใหญ่จะมาจากเจ้าหนี้การค้า
เจ้าหนี้เงินรับประกันผลงาน และเงินมัดจำรับล่วงหน้าจากลูกค้า
ซึ่งเงินมัดจำรับล่วงหน้าจากลูกค้าจะเป็นเงินจองและเงินทำสัญญาที่บริษัทฯ ได้รับจากลูกค้า
แต่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้ โดย ณ สิ้นปี 2551-2552 บริษัทฯ มีหนี้สินดังกล่าวจำนวน 8.2 ล้านบาท
และ 36.6 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมอยู่ที่ร้อยละ 1.8 และร้อยละ12.1
ตามลำดับ และ ณ สิ้นปี 2553 บริษัทฯ มีหนี้สินดังกล่าวจำนวน 49.7 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนต่อหนี้สินรวมอยู่ที่ร้อยละ 10.2

เงินมัดจำรับล่วงหน้าค่าที่ดินจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน

ณ สิ้นปี 2551 บริษัทฯ
ได้มีการย้ายบัญชีที่ดินรอการพัฒนาซึ่งแสดงภายใต้สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมาไว้ที่บัญชีที่ดินที่ถือไว้เพื่อขาย
ซึ่งแสดงภายใต้สินทรัพย์หมุนเวียนจำนวน 42.0 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ขายที่ดินที่เป็นแปลงตรงข้ามของแนวเวนคืนให้แก่กรรมการกลุ่มเสถียรภาพอยุทธ์
โดยผู้ซื้อได้ชำระเงินมัดจำให้แก่บริษัทฯ แล้วจำนวน 40.2 ล้านบาท และบริษัทฯ
ได้ลงบันทึกเงินรับเงินดังกล่าวในบัญชีเงินมัดจำรับล่วงหน้าค่าที่ดินจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันที่แสดงภายใต้หนี้สินหมุนเวียน
ส่วนจำนวนเงินที่เหลือ 1.8 ล้านบาท บริษัทฯ ได้รับชำระในวันโอนกรรมสิทธิ์ที่ดินเมื่อเดือนสิงหาคม
2552

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 360.4
ล้านบาท และ 419.6 ล้านบาท ตามลำดับ โดย ณ วันสิ้นปี 2549 บริษัทฯ
มีทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 50.0 ล้านบาท และ ณ วันสิ้นปี 2550-2551
มีจำนวนเท่ากับ 200.0 ล้านบาท ซึ่งเป็นหุ้นสามัญที่มูลค่า 100.0 บาท โดยในปี 2550 บริษัทฯ
ได้เพิ่มทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 150.0 ล้านบาท และในปี
2551 ได้ลงทุนซื้อหุ้นจาก TPD เข้ามาเป็นบริษัทย่อยเมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2551 จำนวน 40.4
ล้านบาท ทั้งนี้ เพื่อปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทฯ
ให้มีความชัดเจนและป้องกันความขัดแย้งทางผลประโยชน์ แต่เนื่องจากมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ TPD
ณ วันที่ซื้อหุ้นต่ำกว่าราคาทุนที่ซื้อไว้ภายใต้ส่วนของผู้ถือหุ้น บริษัทฯ จึงบันทึกส่วนขาดทุนเท่ากับ 0.8
ล้านบาท ในกำไรสะสมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2551

เมื่อวันที่ 7 เมษายน 2552 บริษัทฯ มีการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2552
โดยมีมติให้แปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้จาก 100.0 บาท เป็น 1.0 บาท และเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก
200.0 ล้านบาท เป็น 255.0 ล้านบาท โดยออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 50.0 ล้านหุ้น
เพื่อเสนอขายให้แก่ประชาชน และหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 5.0 ล้านหุ้น
เพื่อรองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทฯ ซึ่งออกให้แก่กรรมการ
ผู้บริหาร และพนักงานบริษัทฯ

การจ่ายเงินปันผล

สำหรับปี 2551-2552 บริษัทฯ มีกำไรสะสมจำนวน 18.1 ล้านบาท และ 72.8 ล้านบาท
ตามลำดับ แต่เนื่องจาก บริษัทฯ มีความต้องการที่จะใช้เงินทุนในการขยายธุรกิจ ดังนั้น บริษัทฯ
จึงไม่มีการจ่ายเงินปันผล สำหรับปี 2553 บริษัทฯ มีการจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิ สำหรับปี
2552 ในอัตราหุ้นละ 0.12 บาท จำนวน 250 ล้านหุ้น รวมเป็นเงิน 30 ล้านบาท
และจ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิสำหรับงวด 6 เดือน สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2553 ในอัตราหุ้นละ
0.08 บาท จำนวน 250 ล้านหุ้น รวมเป็นเงิน 20 ล้านบาท
ตามนโยบายที่จะจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราไม่ต่ำกว่าร้อยละ 40
ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้นิติบุคคล เงินสำรองตามกฎหมาย และสำรองอื่นๆ
ตามมติที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2552 เมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน 2552 ทั้งนี้
การจ่ายเงินปันผลให้นำปัจจัยต่างๆ ต่อไปนี้มาพิจารณาประกอบ เช่น
ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงิน สภาพคล่องทางการเงิน การขยายธุรกิจ และปัจจัยอื่นๆ
ที่เกี่ยวข้องในการบริหารงานของบริษัทฯ

ความเหมาะสมโครงสร้างเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ณ วันสิ้นปี 2551-2553 มีค่าเท่ากับ 2.1 เท่า, 0.8 เท่า
และ 1.2 เท่าตามลำดับ สำหรับปี 2551 บริษัทฯ
มีอัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้นจากหนี้สินของบริษัทฯ ที่ปรับเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งหลักๆ
จะมาจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินที่เพิ่มสูงขึ้นจำนวน 66.3 ล้านบาท ทั้งนี้
เพื่อรองรับการลงทุนและการขยายตัวของโครงการที่อยู่อาศัย ประกอบกับบริษัทฯ
ได้รับเงินมัดจำรับล่วงหน้าค่าที่ดินจากบุคคลที่เกี่ยวข้องเป็นจำนวน 40.2 ล้านบาท

สำหรับ ณ สิ้นปี 2552 บริษัทฯ มีอัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้นลดลง
เนื่องจากมีการจ่ายชำระเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเป็นจำนวน 301.8 ล้านบาท
ทำให้มียอดคงค้างเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินลดลงจาก 262.2 ล้านบาท ณ วันสิ้นปี 2551 เป็น
136.2 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2552 และสำหรับปี 2553 บริษัทฯ
มีอัตราส่วนหนี้สินต่อผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้นจากการที่บริษัทฯ
มีหนี้สินจากเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มสูงขึ้นประมาณ 134 ล้านบาท ในขณะที่บริษัทฯ
มีกำไรสุทธิสูงขึ้นจากปีก่อน 51.1 ล้านบาท

รายจ่ายเงินลงทุน

ในปี 2551 บริษัทฯ มีรายจ่ายเงินลงทุนจำนวน 40.4 ล้านบาท โดยบริษัทฯ ได้เข้าซื้อหุ้นบริษัท
ธนาสิริ พร๊อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด จากผู้ถือหุ้นเดิม
ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นกลุ่มเดียวกับผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทฯ
และมีลักษณะการประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เหมือนกับบริษัทฯ ทั้งนี้
เพื่อปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทให้ชัดเจนและเพื่อขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น
โดยบริษัทฯ เข้าไปถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 99.6 เมื่อวันที่ 18 ธันวาคม 2551

ภาระผูกพัน

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาว่าจ้างก่อสร้าง

  บริษัทฯ ได้ทำสัญญาในการก่อสร้างโครงการต่างๆ กับผู้รับเหมา โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2552 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ
  มีภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 58.5 ล้านบาท และ 72.9 ล้านบาท
  ตามลำดับ สำหรับ TPD มีภาระผูกพันในสัญญาก่อสร้างโครงการกับผู้รับเหมาเป็นจำนวนเงิน
  13.7 ล้านบาท และ 14.0 ล้านบาท ตามลำดับ

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาจะซื้อจะขายที่ดิน

  บริษัทฯ มีภาระผูกพันตามสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินเป็นจำนวนเงิน 181.0 ล้านบาท และ 361.3
  ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ตามลำดับ โดย ณ สิ้นปี
  2552 บริษัทฯ มีภาระผูกพันในสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินเปล่าเพื่อเตรียมพัฒนาเป็นโครงการเดอะ
  คลัสเตอร์ วิลล์ ราชพฤกษ์ – สิรินธร และโครงการธนาสิริ ท่าน้ำนนท์ ซึ่งตั้งอยู่ในจังหวัดนนทบุรี

-   ภาระผูกพันตามหนังสือค้ำประกันที่ออกโดยธนาคารในนามของบริษัทและบริษัทย่อย

  บริษัทฯ
  มีภาระผูกพันตามหนังสือค้ำประกันเพื่อค้ำประกันระบบสาธารณูปโภคให้กับหน่วยงานราชการเป็นจำนวนเงิน
  22.6 ล้านบาท และ 81.7 ล้านบาท สำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2553 ตามลำดับ สำหรับ TPD
  มีภาระผูกพันตามหนังสือค้ำประกันเพื่อค้ำประกันระบบสาธารณูปโภคให้กับหน่วยงานราชการเป็นจำนวนเงิน
  15.2 ล้านบาท และ 5.8 ล้านบาท ตามลำดับ
  และค้ำประกันการซื้อวัสดุอุปกรณ์ในการก่อสร้างเป็นจำนวน 3.0 ล้านบาท และ 1.5 ล้านบาท
  ตามลำดับ

11.4.5 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

การเรียกร้องค่าชดเชยจากการถูกเวนคืนที่ดิน

ในปี 2549 บริษัทฯ ถูกเวนคืนที่ดินบริเวณโครงการเดอะ คลัสเตอร์ วิลล์
ตามพระราชกฤษฎีกาการเวนคืนที่ดินเพื่อนำไปก่อสร้างถนนให้เชื่อมต่อกับถนนราชพฤกษ์
ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของโครงการก่อสร้างสะพานข้ามแม่น้ำเจ้าพระยา
โดยแนวเวนคืนได้ตัดผ่านกึ่งกลางที่ดินโครงการ ซึ่ง ณ ขณะนั้น บริษัทฯ
ได้มีการนำที่ดินบริเวณแนวเวนคืนไปพัฒนาเพื่อจัดสรรเป็นทาวน์เฮ้าส์บางส่วนเรียบร้อยแล้วส่งผลให้บริษัทฯ
ต้องชะลอการพัฒนาโครงการดังกล่าว โดยที่บริษัทฯ
ได้รับเงินชดเชยเฉพาะในส่วนที่ดินที่ถูกเวนคืนเป็นจำนวนเงิน 19.3 ล้านบาทเท่านั้น
ในขณะที่บริษัทฯ
ยังคงได้รับผลกระทบอย่างต่อเนื่องจากการพัฒนาสิ่งปลูกสร้างบริเวณรอบนอกแนวเวนคืน บริษัทฯ
จึงได้ยื่นอุทธรณ์เพื่อเรียกร้องค่าชดเชยความเสียหายจากการถูกเวนคืนเพิ่มเติมสำหรับส่วนที่ได้รับผลกระทบนอกแนวถูกเวนคืนเมื่อวันที่
27 เมษายน 2550 และเมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม 2551
กระทรวงคมนาคมได้ออกหนังสือชี้แจงว่าไม่มีการกำหนดค่าทดแทนที่ดินส่วนที่เหลือตามที่บริษัทฯ
เรียกร้อง และในวันที่ 25 มิถุนายน 2551 บริษัทฯ
ได้ยื่นฟ้องหน่วยงานราชการที่เกี่ยวข้องต่อศาลปกครองกลางให้จ่ายค่าทดแทนอันเป็นค่าเสียหายจำนวนเงินทั้งหมด
70.3 ล้านบาท (พร้อมดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 15 ต่อปีของเงินต้นจำนวน 50.3 ล้านบาท)

ต่อมาบริษัทฯ
ได้ทำการขายที่ดินนอกเวนคืนที่ได้รับผลกระทบและอยู่ในระหว่างการฟ้องร้องค่าเสียหายดังกล่าวให้กับกลุ่มเสถียรภาพอยุทธ์เมื่อวันที่
18 ธันวาคม 2552 เนื่องจากที่ดินดังกล่าวไม่มีความชัดเจนบริเวณทางเข้า – ออก
และความชัดเจนในเรื่องระยะเวลาในการขยายถนนที่ยังไม่มีความแน่นอน
อีกทั้งเพื่อเป็นการปรับโครงสร้างทรัพย์สินของบริษัทฯ
ในการเตรียมความพร้อมเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ทั้งนี้
สิทธิและผลประโยชน์จากเงินชดเชยค่าเสียหายจากผลกระทบที่เกิดกับที่ดินนอกแนวเวนคืนสิทธินั้นจะตกเป็นของบริษัทฯ
เนื่องจากการฟ้องร้องดังกล่าวเป็นการดำเนินการในนามบริษัทฯ
อีกทั้งกลุ่มเสถียรภาพอยุทธ์ได้มีการทำบันทึกข้อตกลงที่จะยกผลประโยชน์ที่ได้รับจากการฟ้องร้องให้กับบริษัทฯ
ซึ่งหากบริษัทฯ ได้รับเงินชดเชยดังกล่าวจะส่งผลให้บริษัทฯ
มีรายได้เพิ่มสูงขึ้นเป็นกรณีพิเศษจากการฟ้องร้องดังที่ได้กล่าวในข้างต้น

อย่างไรก็ตาม
กรณีการเรียกร้องค่าเสียหายจากสิ่งปลูกสร้างรอบนอกแนวเวนคืนจะใช้ระยะเวลาในการดำเนินการค่อนข้างนาน
และโอกาสที่ทางบริษัทฯ จะได้รับเงินชดเชยจากกรณีดังกล่าวมีความเป็นไปได้ค่อนข้างน้อย
เนื่องจากในอดีตที่ผ่านมายังไม่มีบริษัทฯ ใดที่ได้รับเงินชดเชยค่าความเสียหายในกรณีข้างต้น

11.5 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนให้กับผู้สอบบัญชีของบริษัท กรินท์ ออดิท จำกัด
สำหรับการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ สำหรับปี 2551-2552 เป็นจำนวน 0.8 ล้าน และ 0.8
ล้านบาท ตามลำดับ และสำหรับปี 2553 มีจำนวน 1.0 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
ไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนที่ไม่ใช่ค่าสอบบัญชี