1. ปัจจัยความเสี่ยง

  ความเสี่ยง ความสลับซับซ้อน และความไม่แน่นอน เป็นตัวกำหนดภาวะทางธุรกิจในปัจจุบัน
  ธุรกิจอาจมีความเสี่ยงที่เกิดจากกลยุทธ์ในการดำเนินงาน สถานะทางการเงิน
  การปฏิบัติตามกฎข้อบังคับ ภัยธรรมชาติ หรือจากการดำเนินงาน และจากระบบคอมพิวเตอร์
  โดยที่ความเสี่ยงจะเปลี่ยนไปตามปัจจัยทั้งภายในและภายนอกที่มีผลกระทบต่อสภาวะการดำเนินธุรกิจ
  ซึ่งในการดำเนินธุรกิจย่อมมีความเสี่ยงอยู่ภายในตัวธุรกิจเอง
  ตั้งแต่ความเสี่ยงพื้นฐานในรูปของภัยอันตรายต่างๆ เช่น อัคคีภัยและอุทกภัย เป็นต้น
  ความเสี่ยงจากสภาวะการปฏิบัติงาน อาทิ การพึ่งพาเทคโนโลยีสารสนเทศ
  ตลอดจนความเสี่ยงจากพนักงาน อาทิเช่น
  ความสามารถที่จะฝึกอบรมพนักงานให้มีทักษะในการปฏิบัติงานตามยุทธศาสตร์
  และจูงใจให้พนักงานทำงานกับบริษัทฯ อีกทั้งยังมีความเสี่ยงจากปัจจัยภายนอก
  จากการติดต่อกับผู้อื่น ความสัมพันธ์ของบริษัทฯ ในฐานะผู้จัดจำหน่ายสินค้า ลูกค้า นายจ้าง
  และบริษัทที่บริษัทฯ เข้าไปลงทุนซึ่งเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัทฯ
  แต่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสภาวะแวดล้อมในการดำเนินงานและผลที่ได้รับจากการประกอบการของบริษัทฯ
  ความเสี่ยงสำคัญที่บริษัทฯ ประสบอยู่ในปัจจุบันคือ ความเสี่ยงจากตลาดหุ้น ความเสี่ยงจากผู้ถือหุ้น
  ความเสี่ยงจากสภาวะเศรษฐกิจ ความเสี่ยงจากการแข่งขัน เช่น การดำเนินการของคู่แข่ง
  ความเสี่ยงจากกฎระเบียบและกฎหมาย ความเสี่ยงจากพนักงานลูกจ้าง
  และความเสี่ยงจากเทคโนโลยี่สารสนเทศ

  บริษัทฯ เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ดังนั้นราคาหุ้นของบริษัทฯ
  ย่อมได้รับผลกระทบจากสภาวะตลาดทั้งในระดับประเทศ ภูมิภาค และนานาชาติ
  สภาวะตลาดภายในประเทศเปลี่ยนแปลงไปตามสภาพเศรษฐกิจและการเมืองในประเทศ
  ในภูมิภาคและระหว่างประเทศ และการเก็งกำไร ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ ณ สิ้นปี
  เพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 6.8 จากปีก่อน อย่างไรก็ตาม หุ้นของบริษัทฯ ยังคงมีราคาที่สูงขึ้น
  โดยมีราคาปิด ณ สิ้นปีอยู่ที่ 69.50 บาท เพิ่มขึ้นจาก 49 บาทของปีก่อน
  สะท้อนให้เห็นภาวะของธุรกิจค้าปลีกและผลประกอบการที่ดีของบริษัทฯ ในปี 2548
  ตลาดได้รับผลกระทบจากปัจจัยลบหลายด้าน ทั้งในระดับประเทศและต่างประเทศ
  ภาวะแห้งแล้งในชนบทและปัญหาความไม่สงบอย่างต่อเนื่องในภาคใต้ของประเทศไทยส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจท้องถิ่น
  ในขณะที่ปัจจัยระหว่างประเทศที่สำคัญได้แก่ ราคาน้ำมันโลกที่เพิ่มสูงขึ้นมากเป็นประวัติการณ์
  และความต้องการสินค้าทางเกษตรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  รวมทั้งความต้องการน้ำมันของประเทศจีนที่เพิ่มสูงขึ้นเนื่องจากเศรษฐกิจที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง
  ปัจจัยเหล่านี้ถือเป็นความเสี่ยงที่มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อตลาดหลักทรัพย์ของไทย
  และอาจส่งผลต่อการปรับตัวของตลาดหลักทรัพย์หลังจากที่ได้เติบโตอย่างสูง
  การขยายตัวของสินเชื่อผู้บริโภค และการเก็งกำไรอสังหาริมทรัพย์

  เหตุการณ์ภัยพิบัติสึนามิที่เกิดขึ้นในเดือนธันวาคม และความสูญเสียที่เกิดขึ้น
  เป็นเหตุให้พื้นที่ชายฝั่งทะเลได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ดังกล่าว
  แสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงที่มีอยู่ตลอดเวลาจากภัยธรรมชาติ ซึ่งบริษัทฯ เผชิญอยู่ในประเทศไทย
  ผลกระทบจากภัยพิบัติสึนามิที่มีต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศไทยยังไม่สามารถประเมินได้
  ขณะที่พื้นที่ซึ่งได้รับความเสียหายจะได้รับผลกระทบในระยะสั้นและกลาง ทั้งนี้
  ยังไม่แน่ชัดว่าการขยายอุตสาหกรรมท่องเที่ยวในจังหวัดอื่นจะชดเชยได้
  และจะใช้ระยะเวลานานเท่าใดที่จะทำให้พื้นที่ซึ่งได้รับความเสียหายดังกล่าวกลับคืนสู่สภาพเดิม

  แม้ว่าบริษัทฯ จะเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
  แต่หุ้นส่วนใหญ่ของบริษัทฯ ก็ถือโดยผู้ถือหุ้นจำนวนไม่มากนัก โดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ได้แก่
  กลุ่มเอสเอชวีจากประเทศเนเธอร์แลนด์ซึ่งได้ร่วมกับผู้ถือหุ้นอื่นบางรายเป็นผู้ถือหุ้นที่มีอำนาจควบคุมบริษัทฯ
  บริษัทฯ มีความสัมพันธ์อันยาวนานกับกลุ่มเอสเอชวี และจากความสัมพันธ์อันดีนี้เองทำให้บริษัทฯ
  สามารถดำเนินธุรกิจค้าส่งแบบชำระเงินสดและบริการตนเองในประเทศไทยมาเป็นเวลา 16 ปี
  ทีมผู้บริหารของบริษัทฯ
  ประกอบด้วยทีมงานที่มีความชำนาญและประสบการณ์สูงทั้งในประเทศและต่างประเทศ มีความรู้
  ความเข้าใจ
  และมีความสามารถในเรื่องอุตสาหกรรมค้าปลีกในประเทศไทยและกระบวนการจัดจำหน่ายของผู้ผลิตผู้จัดจำหน่าย
  อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ปรึกษากับกลุ่มเอสเอชวีในทุกแง่มุมของการดำเนินธุรกิจ เช่น
  ในเรื่องการจัดซื้อ การเงิน และเทคโนโลยีสารสนเทศ นอกจากนี้ บริษัทฯ
  ยังมีการทำสัญญาการใช้ซอฟต์แวร์และใบอนุญาตต่างๆ กับสมาชิกในกลุ่มเอสเอชวี
  โดยมีการต่ออายุสัญญาทุกปีและไม่มีข้อบ่งชี้ใดที่จะเป็นปัจจัยที่จะกระทบการต่อสัญญานั้นๆ
  ในการดำเนินงานตามปกติ บริษัทฯ มิได้พึ่งพาผู้ถือหุ้นรายอื่นใด
  และการเปลี่ยนแปลงในผู้ถือหุ้นจะไม่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อธุรกิจของบริษัทฯ
  ยกเว้นกรณีผู้ถือหุ้นกลุ่มเอสเอชวีซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของบริษัทฯ

  ในฐานะผู้ดำเนินธุรกิจค้าส่งแบบชำระเงินสดและบริการตนเอง บริษัทฯ เชื่อมั่นว่าบริษัทฯ
  จะได้รับผลกระทบน้อยกว่าผู้ประกอบการค้าปลีกแบบดิสเค้าท์สโตร์หรือไฮเปอร์มาร์เก็ต
  ในกรณีที่ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลง เนื่องจากกลุ่มลูกค้าหลักของบริษัทฯ
  มิใช่เป็นผู้บริโภครายย่อยเหมือนเช่นกรณีของผู้ประกอบการค้าปลีกแบบดิสเค้าท์สโตร์หรือไฮเปอร์มาร์เก็ต
  อย่างไรก็ตาม ธุรกิจทุกประเภทย่อมมีความอ่อนไหวต่อสภาวะเศรษฐกิจ
  ดังนั้นหากสภาวะเศรษฐกิจของไทยตกต่ำลงในอนาคตย่อมจะส่งกระทบต่อธุรกิจของบริษัทฯ
  ในฐานะที่เป็นผู้ประกอบการค้าแบบชำระเงินสดและบริการตนเอง บริษัทฯ
  ไม่มีความเสี่ยงเรื่องหนี้สูญ เนื่องจากบริษัทฯ
  ขายสินค้าเป็นเงินสดทั้งหมดและมีเงินทุนหมุนเวียนที่มีสภาพคล่องสูง
  ในฐานะผู้ค้าส่งสินค้าบริโภคที่มุ่งเน้นในเรื่องอาหารสด บริษัทฯ
  จึงอาจได้รับผลกระทบในเชิงลบด้านยอดขายจากความหวาดกลัวของผู้บริโภคเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์อาหาร
  ตัวอย่างเช่น
  ผลกระทบเชิงลบต่อยอดขายไก่ซึ่งเกิดจากการระบาดของไข้หวัดนกหรือโรคที่คล้ายคลึงกันในภูมิภาค
  ผู้บริโภคในปัจจุบันได้ให้ความสนใจเกี่ยวกับความปลอดภัยและความถูกสุขอนามัยของอาหารเพิ่มขึ้นและมีความรู้ความเข้าใจมากขึ้น
  ดังนั้น ถึงแม้ว่าบริษัทฯ จะสั่งซื้ออาหารสดจากผู้จัดจำหน่ายที่เชื่อถือได้และได้รับใบรับรอง
  และกำหนดมาตรฐานความสะอาดและความถูกสุขอนามัยที่เข้มงวดในการสั่งซื้อสินค้าเข้าร้านค้าของบริษัทฯ
  บริษัทฯ ก็ยังอาจได้รับความเสี่ยงจากภาวะเชิงลบซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายของบริษัทฯ
  เนื่องจากความตื่นกลัวและความตื่นตัวในภูมิภาค

  การแข่งขันในภาคธุรกิจค้าปลีกรูปแบบใหม่ยังคงเป็นไปอย่างรุนแรง
  ผู้ประกอบการหลายรายต่างขยายธุรกิจอย่างรวดเร็ว โดยการสร้างสาขาใหม่ในไม่กี่ปีที่ผ่านมา
  ทำให้พื้นฐานการค้าปลีกโดยรวมในปัจจุบันแตกต่างไปจากเมื่อ 10 ปีก่อน
  ผลกระทบของกฎหมายฉบับใหม่ว่าด้วยผังเมืองซึ่งประกาศใช้ในปี 2546
  จำกัดความสามารถอย่างมากในการเติบโตของผู้ประกอบการด้วยการขยายสาขาในเขตเมืองอย่างมาก
  กฎหมายผังเมืองดังกล่าวจะต้องมีความชัดเจนมากขึ้น
  เพราะมีผลกระทบต่อการขยายสาขาของธุรกิจค้าปลีก อย่างไรก็ดี
  ผู้ประกอบการบางรายจะหาวิธีการขยายกิจการโดยผ่านรูปแบบทางเลือกอื่น เช่น
  ร้านสะดวกซื้อที่มีขนาดเล็ก

  การเจริญเติบโตของภาคธุรกิจค้าปลีกรูปแบบใหม่ในประเทศไทยในรอบสิบปีที่ผ่านมา
  ผู้บริโภคชาวไทยได้รับประโยชน์จากการมีทางเลือกซื้อสินค้าเพิ่มมากขึ้น
  คุณภาพและมูลค่าการนำเสนอสินค้าและบริการของการค้าปลีกมีผลกระทบที่สำคัญต่อภาคธุรกิจอื่นรวมถึงธุรกิจค้าปลีกแบบดั้งเดิม
  การตอบรับผลกระทบในเชิงลบต่อเหตุการณ์ดังกล่าวได้นำไปสู่การเรียกร้องให้มีการแทรกแซงโดยการออกกฎเกณฑ์ทางกฎหมายและข้อบังคับต่างๆ
  ซึ่งในปี 2546 ได้มีการประกาศใช้กฎหมายสำคัญว่าด้วยผังเมือง
  ซึ่งมีผลกระทบตามที่ได้กล่าวไว้แล้วข้างต้น และการบังคับใช้
  พระราชบัญญัติการแข่งขันทางการค้าในปี 2546
  ซึ่งเน้นในเรื่องผู้มีอำนาจเหนือตลาดและการปฏิบัติทางการค้าที่ไม่เป็นธรรม
  โดยกำหนดโทษของการฝ่าฝืนบทบัญญัติดังกล่าวไว้ทั้งโทษปรับและโทษจำคุก
  และให้มีผลย้อนหลังนับแต่เดือนมีนาคม 2542 ข้อกำหนดจากการใช้กฎหมายฉบับนี้หลายๆ
  ประเด็นยังจะต้องได้รับการตีความให้ชัดแจ้ง และขั้นตอนการดำเนินการก็ยังไม่ชัดเจน
  ธุรกิจของบริษัทฯ ยังคงมีความเสี่ยงจากกฎเกณฑ์และข้อบังคับทางกฎหมาย
  หรือการปฏิบัติตามระเบียบที่เกี่ยวกับสิ่งแวดล้อม ซึ่งจะกระทบต่อการดำเนินการของบริษัทฯ
  ในสาระสำคัญ

  การบริหารความเสี่ยงจากการปฏิบัติตามกฎระเบียบ การดำเนินการ และระบบงาน
  จะยังคงดำเนินต่อไป โดยมีการทบทวนนโยบายการบริหารอย่างต่อเนื่อง บริษัทฯ
  มีพนักงานที่มีประสิทธิภาพสูงและทันต่อการพัฒนาธุรกิจค้าปลีกในระดับนานาชาติ
  อีกทั้งคณะผู้บริหารและคณะกรรมการบริษัทฯ
  ก็ได้ดำเนินงานทบทวนปัจจัยความเสี่ยงดังกล่าวอย่างจริงจัง บริษัทฯ
  จะดำเนินการฝึกอบรบและลงทุนทางด้านทรัพยากรบุคคลอย่างต่อเนื่อง
  ขณะเดียวกันต้องแข่งขันกับผู้ประกอบการรายอื่นในประเทศไทยเพื่อแสวงหาบุคลากรที่ดีที่สุดจากตลาดแรงงานซึ่งผู้ที่มีความเชี่ยวชาญในธุรกิจด้านนี้ยังมีจำนวนน้อย
  ทั้งนี้ ความต้องการแรงงานที่มีความเชี่ยวชาญยังมีอยู่อย่างต่อเนื่อง
  โดยเฉพาะในเขตพื้นที่ต่างจังหวัด และบริษัทฯ
  ยังมีความเสี่ยงต่อการไม่สามารถคัดเลือกและว่าจ้างพนักงานที่มีความสามารถในระดับที่บริษัทฯ
  ต้องการ นอกจากนี้
  การค้าปลีกสมัยใหม่ยังแสดงให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมการทำงานที่มีความท้าทายสูง
  ความต่อเนื่องและความสม่ำเสมอในการทำงานของพนักงานเป็นสิ่งสำคัญที่ทำให้บริษัทฯ
  ประสบความสำเร็จในการเติบโตตามที่ต้องการ ในขณะที่บริษัทฯ
  ลงทุนทางด้านการพัฒนาทรัพยากรบุคคลอย่างต่อเนื่อง บริษัทฯ
  ก็ต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการลงทุนกับพนักงานของบริษัทฯ
  โดยที่อาจจะไม่ได้รับผลประโยชน์ตอบแทนกลับคืนหากพนักงานลาออกไปอยู่กับบริษัทคู่แข่ง บริษัทฯ
  เชื่อมั่นว่าสภาพแวดล้อมในการทำงานที่ดี โครงการให้การสนับสนุนและฝึกอบรมที่บริษัทฯ
  จัดให้แก่พนักงาน รวมทั้งความสำนึกของการทำงานเป็นทีม การให้ความร่วมมือซึ่งกันและกัน
  และความเป็นเสมือนครอบครัวเดียวกัน
  จะช่วยลดความเสี่ยงในการได้มาและคงไว้ซึ่งพนักงานที่มีคุณภาพซึ่งเป็นกำลังสำคัญและเป็นสิ่งจำเป็นสำหรับบริษัทฯ
  ในการพัฒนาธุรกิจของบริษัทฯ ให้เติบโตยิ่งขึ้น

  บริษัทฯ
  ได้ใช้เทคโนโลยีสารสนเทศในการติดต่อสื่อสารภายในองค์กรซึ่งถือเป็นปัจจัยพื้นฐานในการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ
  การใช้เทคโนโลยีสารสนเทศรวมถึงการติดต่อเชื่อมโยงระหว่างบุคคลภายนอกกับภายในองค์กร
  ตัวอย่างเช่น การใช้ระบบพาณิชย์อิเล็คทรอนิกส์ระหว่างธุรกิจ (B2B)
  และการใช้อีเมล์และเครื่องมือการสื่อสารอื่นๆ นอกจากนี้ ระบบปฏิบัติการของบริษัทฯ
  ทั้งหมดยังได้รับการพัฒนาให้ดำเนินการผ่านระบบคอมพิวเตอร์ทั้งสิ้น ดังนั้น บริษัทฯ
  จึงมีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบในสาระสำคัญต่อธุรกิจของบริษัทฯ
  หากระบบเทคโนโลยีสารสนเทศล้มเหลวหรือไม่สามารถปฏิบัติการได้ ตัวอย่างเช่น
  การเกิดไวรัสที่ส่งผ่านระบบอิเล็คทรอนิกส์ แผนกเทคโนโลยีสารสนเทศของบริษัทฯ
  ได้ดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพในการดูแลเพื่อให้มั่นใจว่าบริษัทฯ
  ได้รับการป้องกันจากความเสี่ยงดังกล่าวอย่างเหมาะสมและมีประสิทธิภาพ