12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 4 ปีที่ผ่านมาและงวดสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2546

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2542 ซึ่งตรวจสอบโดย นางนัชลี บุญญะการกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3126 สำนักงาน ดีลอยท์ ทู้ช โธมัทสุ ไชยยศ ได้ให้ความเห็นอย่างมีเงื่อนไขว่า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2542 ได้รวมส่วนได้เสียในกำไร (ขาดทุน) สุทธิที่ยังไม่ได้แบ่งของบริษัทร่วมแห่งหนึ่ง ซึ่งคำนวณจากงบการเงินที่ยังมิได้มีการตรวจสอบมีจำนวนรวมเท่ากับร้อยละ (2.31) หรือ (0.47) ล้านบาทของกำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2542 นอกจากนี้ได้มีข้อสังเกตว่า ที่ดินของบริษัทฯและบริษัทย่อยได้มีการตีราคาใหม่ ผลจากการตีราคาใหม่ลดลงจากเดิมซึ่งเคยตีราคาในปี 2538 มูลค่าที่ลดลงจากการตีราคาใหม่นี้ทำให้บัญชีส่วนที่เพิ่มขึ้นจากการตีราคาที่ดินในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯแสดงมูลค่า 138.03 ล้านบาท และ 103.09 ล้านบาท ตามลำดับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2542 และส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน ซึ่งแสดงเป็นส่วนหนึ่งของส่วนของผู้ถือหุ้น ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯแสดงมูลค่า 138.03 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2542 ซึ่งการดำรงมูลค่าของที่ดินดังกล่าวให้มีมูลค่าไม่ต่ำกว่าราคาตามบัญชี ขึ้นอยู่กับการที่จะมีกระแสเงินสดในระดับที่ได้ประมาณขึ้นโดยบริษัทฯและบริษัทย่อย

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2543, ปี 2544, ปี 2545 และปี 2546 ซึ่งตรวจสอบโดย นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวม

หน่วย : ล้านบาท

+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| งบดุล                     | ปี  |    | ปี  |    | ปี  |    | ปี  |    |
|                          | 25 |    | 25 |    | 25 |    | 25 |    |
|                          | 43 |    | 44 |    | 45 |    | 46 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์                   |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | 16 | 32 | 4  | 8  | 5  | 6  | 28 | 16 |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 3. | .2 | 5. | .5 | 2. | .4 | 3. | .7 |
|                          | 07 | 2% | 39 | 2% | 85 | 4% | 40 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินลงทุนชั่วคราว - ตั๋วเงินคลัง | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 4  | 2  |
|                          |    |    |    |    |    |    | 0. | .3 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 00 | 6% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หลักทรัพย์เพื่อค้า – สุทธิ       | 2. | 0  | 0. | 0  | 0. | 0  | 1. | 0  |
|                          | 19 | .4 | 46 | .0 | 60 | .0 | 36 | .0 |
|                          |    | 3% |    | 9% |    | 7% |    | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ          | 4  | 9  | 6  | 11 | 6  | 8  | 7  | 4  |
|                          | 9. | .7 | 1. | .4 | 6. | .0 | 4. | .3 |
|                          | 17 | 2% | 05 | 6% | 27 | 7% | 54 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รายได้ค่าบริกา              | -  | -  | -  | -  | 1  | 2  | 4. | 0  |
| รค้างรับจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    |    |    | 7. | .1 | 86 | .2 |
|                          |    |    |    |    | 50 | 3% |    | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ย                  | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 13 | 7  |
| ืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    |    |    |    |    | 1. | .7 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 01 | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการอื่น  | 2  | 4  | 1  | 3  | 1  | 1  | 7  | 4  |
|                          | 1. | .2 | 9. | .6 | 1. | .3 | 0. | .1 |
|                          | 70 | 9% | 40 | 4% | 40 | 9% | 00 | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ         | 5  | 11 | 4  | 7  | 4  | 5  | 6  | 4  |
|                          | 9. | .8 | 0. | .6 | 3. | .3 | 9. | .1 |
|                          | 86 | 3% | 87 | 7% | 51 | 0% | 96 | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น          | 1  | 3  | 7. | 1  | 7. | 0  | 4  | 2  |
|                          | 6. | .2 | 71 | .4 | 86 | .9 | 4. | .6 |
|                          | 35 | 3% |    | 4% |    | 6% | 08 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน         | 31 | 61 | 17 | 32 | 19 | 24 | 71 | 42 |
|                          | 2. | .7 | 4. | .8 | 9. | .3 | 9. | .3 |
|                          | 33 | 2% | 86 | 2% | 98 | 6% | 21 | 7% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | 0. | 0  | 2  | 3  | 2  | 3  | 15 | 8  |
| ินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย | 97 | .1 | 0. | .7 | 4. | .0 | 0. | .8 |
|                          |    | 9% | 05 | 6% | 80 | 2% | 80 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินลงทุนทั่วไป – สุทธิ        | 8. | 1  | 2. | 0  | 2  | 2  | 3. | 0  |
|                          | 79 | .7 | 25 | .4 | 1. | .6 | 99 | .2 |
|                          |    | 4% |    | 2% | 44 | 1% |    | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | -  | -  | -  | -  | 17 | 21 | 35 | 20 |
| ินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย-สุทธิ |    |    |    |    | 6. | .5 | 1. | .7 |
|                          |    |    |    |    | 80 | 3% | 65 | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืม                 | -  | -  | 10 | 20 | 16 | 20 | -  | -  |
| ระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    | 9. | .5 | 9. | .6 |    |    |
|                          |    |    | 69 | 9% | 52 | 5% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการอื่น | -  | -  | 4  | 7  | 3  | 3  | -  | -  |
|                          |    |    | 0. | .6 | 0. | .6 |    |    |
|                          |    |    | 68 | 4% | 12 | 7% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ลูกหนี้เงินให้กู้ยืม             | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 1  | 1  |
|                          |    |    |    |    |    |    | 8. | .0 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 28 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| อสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 26 | 15 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 1. | .4 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 95 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ | 16 | 33 | 16 | 30 | 16 | 19 | 17 | 10 |
|                          | 9. | .4 | 5. | .9 | 0. | .5 | 3. | .2 |
|                          | 33 | 6% | 04 | 7% | 61 | 6% | 78 | 4% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ค่าความนิยมรอตัดบัญชี – สุทธิ   | 1  | 2  | 1  | 2  | 8. | 1  | 6. | 0  |
|                          | 2. | .5 | 0. | .0 | 75 | .0 | 68 | .3 |
|                          | 89 | 5% | 82 | 3% |    | 7% |    | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 1. | 0  | 9. | 1  | 2  | 3  | 1  | 0  |
|                          | 76 | .3 | 44 | .7 | 9. | .5 | 0. | .6 |
|                          |    | 5% |    | 7% | 00 | 3% | 94 | 4% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       | -  | -  | 35 |    | 62 | 75 | 97 | 57 |
|                          |    |    | 7. |    | 1. | .6 | 8. | .6 |
|                          |    |    | 97 |    | 04 | 4% | 08 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์                | 50 | 1  | 53 | 1  | 82 | 1  | 1, | 1  |
|                          | 6. | 00 | 2. | 00 | 1. | 00 | 69 | 00 |
|                          | 06 | .0 | 84 | .0 | 02 | .0 | 7. | .0 |
|                          |    | 0% |    | 0% |    | 0% | 29 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เ                        | 8. | 1  | 6. | 1  | 5  | 7  | 19 | 11 |
| งินเบิกเกินบัญชี/เงินกู้ยืมระยะสั้น | 53 | .6 | 45 | .2 | 8. | .1 | 8. | .6 |
|                          |    | 9% |    | 1% | 88 | 7% | 16 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เจ้าหนี้จากการซื้อหลักทรัพย์     | -  | -  | -  | -  | 9  | 10 | -  | -  |
|                          |    |    |    |    | 0. | .9 |    |    |
|                          |    |    |    |    | 00 | 6% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เจ้าหนี้การค้า               | 1  | 3  | 8. | 1  | 3  | 3  | 2  | 1  |
|                          | 7. | .5 | 96 | .6 | 0. | .7 | 6. | .5 |
|                          | 71 | 0% |    | 8% | 52 | 2% | 25 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 8. | 1  | 2  | 4  | 2  | 2  | 3  | 1  |
|                          | 90 | .7 | 2. | .2 | 2. | .7 | 3. | .9 |
|                          |    | 6% | 54 | 3% | 29 | 1% | 17 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 3  | 6  | 3  | 7  | 20 | 24 | 25 | 15 |
|                          | 5. | .9 | 7. | .1 | 1. | .5 | 7. | .1 |
|                          | 13 | 4% | 95 | 2% | 70 | 7% | 58 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินกู้ยืมระยะยา             | -  | -  | 1  | 1  | 5. | 0  | -  | -  |
| วจากกิจการอื่น/ดอกเบี้ยค้างจ่าย |    |    | 0. | .9 | 18 | .6 |    |    |
|                          |    |    | 12 | 0% |    | 3% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สิน                  | 3  | 6  | 4  | 9  | 20 | 25 | 26 | 15 |
|                          | 5. | .9 | 8. | .0 | 6. | .2 | 4. | .5 |
|                          | 13 | 4% | 06 | 2% | 88 | 0% | 00 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ทุนจดทะเบียน               | 70 | 1  | 70 | 1  | 93 | 1  | 94 | 55 |
|                          | 4. | 39 | 4. | 32 | 1. | 13 | 4. | .6 |
|                          | 00 | .1 | 00 | .1 | 00 | .4 | 53 | 5% |
|                          |    | 1% |    | 2% |    | 0% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ทุนออ                     | 30 | 59 | 30 | 56 | 35 | 42 | 51 | 30 |
| กจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว | 0. | .2 | 0. | .3 | 0. | .6 | 5. | .3 |
|                          | 00 | 8% | 00 | 0% | 00 | 3% | 11 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ         | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 23 | 14 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 9. | .1 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 41 | 1% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน   | 13 | 27 | 13 | 25 | 13 | 16 | 13 | 8  |
|                          | 8. | .2 | 8. | .9 | 8. | .8 | 8. | .1 |
|                          | 03 | 8% | 03 | 1% | 03 | 1% | 03 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| กำไ                      | (0 | (  | -  | -  | 2  | 3  | 21 | 12 |
| รที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน | .6 | 0. |    |    | 6. | .2 | 9. | .9 |
|                          | 9) | 14 |    |    | 86 | 7% | 82 | 5% |
|                          |    | %) |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น          | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 7. | 0  |
|                          |    |    |    |    |    |    | 07 | .4 |
|                          |    |    |    |    |    |    |    | 2% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| กำไรสะสม                 | 3  | 6  | 4  | 8  | 9  | 12 | 31 | 18 |
|                          | 3. | .6 | 6. | .7 | 9. | .0 | 3. | .4 |
|                          | 59 | 4% | 74 | 7% | 25 | 9% | 84 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 47 | 93 | 48 | 90 | 61 | 74 | 1, | 84 |
|                          | 0. | .0 | 4. | .9 | 4. | .8 | 43 | .4 |
|                          | 93 | 6% | 77 | 8% | 14 | 0% | 3. | 5% |
|                          |    |    |    |    |    |    | 29 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 50 | 1  | 53 | 1  | 82 | 1  | 1, | 1  |
|                          | 6. | 00 | 2. | 00 | 1. | 00 | 69 | 00 |
|                          | 06 | .0 | 84 | .0 | 02 | .0 | 7. | .0 |
|                          |    | 0% |    | 0% |    | 0% | 29 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+

  ------------------------------------ -------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------
  หน่วย : ล้านบาท                                                                                                

  งบกำไรขาดทุน                          ปี 2543             ปี 2544               ปี 2545               ปี 2546     

                                                                                                               

  รายได้                                                                                                        

  รายได้จากการขาย                       301.07   93.98%    326.14     92.27%    369.69     85.07%    465.31     61.56%

  รายได้ค่าบริการ                         -        -         -          -         30.60      7.04%     64.19      8.49%

  รายได้อื่น                                                                                                      

  เงินปันผลรับ                            14.87    4.64%     8.96       2.53%     -          -         -          -

  ดอกเบี้ยรับ                             3.22     1.01%     9.41       2.66%     28.42      6.54%     34.53      4.57%

  กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของหลักทรัพย์   (4.51)   (1.41%)   3.43       0.97%     0.15       0.03%     -          -

  กำไรจากการขายเงินลงทุนระยะยาว          -        -         -          -         -          -         51.18      6.77%

  กำไรจากการขายสิทธิในการซื้อที่ดิน           -        -         -          -         -          -         11.86      1.57%

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย    -        -         -          -         -          -         120.09     15.89%

  กำไร(ขาดทุน) จากการไถ่ถอนเงินลงทุนทั่วไป   (0.14)   (0.04%)   2.36       0.67%     -          -         -          -

  อื่นๆ                                  5.87     1.83%     3.18       0.90%     5.36       1.23%     8.70       1.15%

  รวมรายได้                             320.37   100.00%   353.48     100.00%   434.55     100.00%   755.85     100.00%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                      

  ต้นทุนขาย                              260.92   81.44%    280.16     79.26%    311.40     71.66%    411.07     54.38%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร           43.14    13.47%    47.55      13.45%    46.14      10.62%    80.48      10.65%

  ค่าตอบแทนกรรมการ                      0.47     0.15%     0.48       0.14%     0.55       0.13%     0.53       0.07%

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย   0.57     0.18%     1.22       0.35%     -          -         -          -

  ขาดทุนจากการขายหลักทรัพย์เพื่อค้า           0.75     0.23%     2.73       0.77%     -          -         -          -

  รวมค่าใช้จ่าย                           305.84   95.46%    332.14     93.96%    358.08     82.40%    492.08     65.10%

  ดอกเบี้ยจ่าย                            (0.99)   0.31%     (0.76)     0.21%     (4.64)     1.07%     (3.41)     0.45%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                       (0.05)   0.02%     (4.43)     1.25%     (16.33)    3.76%     (35.48)    4.69%

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                     13.49    4.21%     16.15      4.57%     55.51      12.77%    224.89     29.75%

  งบกระแสเงินสด *                                                                                               

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)                  (0.96)             12.64                34.41                (20.43)    
  ในกิจกรรมดำเนินงานสุทธิ                                                                                          

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน     36.04              (139.74)             (116.88)             (192.83)   

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน (9.94)             9.42                 89.94                443.80     
  ------------------------------------ -------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------

-   กรุณาดูรายละเอียดเพิ่มเติมจากงบการเงินของบริษัท

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
|                             |   | ปี 2543  | ปี 2544 | ปี 2545 | ปี 2546 |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง             | เ | 8.89    | 4.61   | 0.99   | 2.79   |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง             | ่า | 6.72    | 3.33   | 0.74   | 2.35   |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว       | เ | (0.03)  | 0.35   | 0.29   | (0.09) |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   | ่า | 6.48    | 5.73   | 5.65   | 6.36   |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     | เ | 8.24    | 9.87   | 13.85  | 12.79  |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    | ่า | 16.21   | 21.01  | 15.78  | 14.48  |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้         | เ | 55.53   | 62.82  | 63.77  | 56.63  |
|                             | ท |         |        |        |        |
| ระยะเวลาเก็บหนี้               | ่า | 22.21   | 17.13  | 22.82  | 24.86  |
|                             |   |         |        |        |        |
| ระยะเวลาชำระหนี้              | เ | 43.68   | 36.48  | 25.98  | 28.14  |
|                             | ท |         |        |        |        |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย         | ่า | 77.00   | 82.17  | 66.93  | 59.91  |
|                             |   |         |        |        |        |
| Cash Cycle                  | เ |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส                       | % | 13.34   | 14.10  | 15.77  | 11.66  |
| ่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร |   |         |        |        |        |
|                             | % | 4.21    | 4.57   | 12.77  | 29.75  |
| อัตรากำไรขั้นต้น                |   |         |        |        |        |
|                             | % | 2.89    | 3.38   | 10.10  | 21.97  |
| อัตรากำไรสุทธิ                 |   |         |        |        |        |
|                             | % | (1.15)  | (0.63) | 10.55  | 7.07   |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น           |   |         |        |        |        |
|                             | % | 5.62    | 6.62   | 7.88   | 29.95  |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน      |   |         |        |        |        |
|                             | % | NM      | (6     | 296.31 | NM     |
| อัตรากำไรอื่น                  |   |         | 16.48) |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส่ว                      | % | 2.67    | 3.11   | 8.20   | 17.86  |
| นแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |   |         |        |        |        |
|                             | % | 11.30   | 13.15  | 37.29  | 138.40 |
| อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม     |   |         |        |        |        |
|                             | เ | 0.63    | 0.68   | 0.64   | 0.60   |
| อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ถาวร    | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า |         |        |        |        |
| อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์รวม     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัต                          | เ | 0.07    | 0.10   | 0.34   | 0.18   |
| ราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า | 0.09    | 23.52  | 11.94  | 5.42   |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น       |   |         |        |        |        |
|                             | เ | (0.02)  | 0.07   | 0.22   | (0.04) |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า | 29.77   | 22.24  | 18.58  | 18.56  |
| อัต                          |   |         |        |        |        |
| ราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน | เ |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล           | ่า |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | % |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                    | บ | 15.70   | 16.16  | 17.55  | 2.78   |
|                             | า |         |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น              | ท | 0.45    | 0.54   | 1.59   | 0.45   |
|                             |   |         |        |        |        |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น                 | บ | 0.20    | 0.10   | 0.10   | 0.02   |
|                             | า |         |        |        |        |
| เงินปันผลต่อหุ้น                 | ท | 10      | 10     | 10     | 1      |
|                             |   |         |        |        |        |
| มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น              | บ |         |        |        |        |
|                             | า |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | บ |         |        |        |        |
|                             | า |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราการเติบโต                | % | 0.46    | 5.29   | 54.08  | 106.73 |
|                             |   |         |        |        | 27.61  |
| สินทรัพย์รวม                   | % | (11.32) | 36.81  | 330.42 |        |
|                             |   |         |        |        | 25.86  |
| หนี้สินรวม                     | % | (5.04)  | 8.33   | 13.36  |        |
|                             |   |         |        |        | 305.15 |
| รายได้จากการขาย              | % | (33.05) | 19.69  | 243.72 |        |
|                             |   |         |        |        |        |
| กำไรสุทธิ                     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+

NM เนื่องจาก กำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบทั้งคู่
ทำให้การคำนวณอัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร ไม่ สามารถกระทำได้

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  นับตั้งแต่ปี 2543 เป็นต้นมา ภาวะการแข่งขันในธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์ได้ทวีสูงขึ้น
  เป็นผลจากการนำเข้าผงสังกะสีอ๊อกไซด์จากต่างประเทศ
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
  เนื่องจากราคาสินค้านำเข้าดังกล่าวมีราคาต่ำกว่าสินค้าที่ผลิตในประเทศ อย่างไรก็ตาม
  สินค้านำเข้าดังกล่าวส่วนใหญ่มีคุณภาพที่ไม่เทียบเท่ากับคุณภาพของผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯ
  จึงทำให้ผงสังกะสีอ๊อกไซด์ที่ผลิตโดยบริษัทฯยังเป็นที่ต้องการของตลาด
  และจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในปี 2541 – 2544
  ได้ส่งผลกระทบต่อธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ บริษัท
  ฟอร์เวิร์ด ซิสเต็ม จำกัด จึงได้มีการพัฒนาผลิตอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถขึ้นเอง
  ภายใต้เครื่องหมายการค้า “THAIPARK” ซึ่งเหมาะสมกับกลุ่มลูกค้าที่มีกำลังซื้อปานกลาง

  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ขยายการประกอบธุรกิจเข้าสู่ธุรกิจการลงทุนนับตั้งแต่ปี 2542 เป็นต้นมา
  และเพิ่มมากขึ้นนับตั้งแต่ปี 2544
  ซึ่งที่ผ่านมาเป็นการร่วมลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์โดยการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้น
  การให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan)
  แก่บริษัทร่วมและการให้เงินกู้ระยะยาวแบบมีหลักประกัน ในปี 2544
  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในธุรกิจการลงทุนทั้งสิ้นประมาณ 173.13 ล้านบาท
  การลงทุนส่วนใหญ่เน้นไปที่การให้เงินกู้ยืมระยะยาว ซึ่งมีสัดส่วนร้อยละ 28.23 ของสินทรัพย์รวม
  ในขณะที่การลงทุนในรูปการเป็นผู้ถือหุ้นมีสัดส่วนร้อยละ 4.27 ของสินทรัพย์รวม สำหรับปี 2545
  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในธุรกิจการลงทุนทั้งสิ้นประมาณ 423.28 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 51.55 ของสินทรัพย์รวม โดยเป็นการร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 27.24
  ของสินทรัพย์รวม การให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ คิดเป็นร้อยละ 20.65
  ของสินทรัพย์สินรวม และการให้เงินกู้ยืมระยะยาวแบบมีหลักประกัน คิดเป็นร้อยละ 3.67
  ของสินทรัพย์รวม และสำหรับ 2546 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในธุรกิจลงทุนเพิ่มเป็น
  678.81 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 39.99 ของสินทรัพย์รวม
  โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 29.91 ของสินทรัพย์รวม
  การให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ์(Subordinated Loan) ร้อยละ 7.72
  ของสินทรัพย์รวม และการลงทุนในตั๋วเงินคงคลังของธนาคารแห่งประเทศไทยร้อยละ 2.36
  ของสินทรัพย์รวม

  ผลการดำเนินงานรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2544 และปี 2545
  นับได้ว่าประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่องทั้งจากธุรกิจผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์ ธุรกิจการลงทุน
  และธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ ส่งผลให้ในปี 2544 และปี
  2545 บริษัทฯมีกำไรสุทธิเท่ากับ 16.15 ล้านบาท และ 55.51 ล้านบาท ตามลำดับ
  เพิ่มขึ้นจากช่วงเวลาเดียวกันร้อยละ 19.69 และ 243.73 ตามลำดับ สำหรับธุรกิจการลงทุน
  รายได้จากธุรกิจการลงทุนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากปี 2544
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายได้ดอกเบี้ยรับจากการให้เงินกู้ยืม
  (ดอกเบี้ยดังกล่าวถูกบันทึกเป็นดอกเบี้ยค้างรับ) โดยในปี 2545
  บริษัทฯและบริษัทย่อยให้เงินกู้ยืมเป็นจำนวนรวมทั้งสิ้น 199.65 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544
  เท่ากับ 49.28 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 32.77 และสำหรับปี 2546
  บริษัทฯและบริษัทย่อยยังคงประสบผลสำเร็จเป็นอย่างมากจากธุรกิจการลงทุน
  ซึ่งพิจารณาได้จากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น 169.38 ล้านบาทเป็น 224.89 ล้านบาทในปี 2546
  หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 305.15
  โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียที่เพิ่มขึ้น
  119.76 ล้านบาท จาก 0.32 ล้านบาทในปี 2545 หรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 37,152.33

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545

ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  รายได้จากการขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์เท่ากับ 324.37 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 74.78
  ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 28.20 ล้านบาท จากปี 2544 หรือประมาณร้อยละ 9.52
  เนื่องจากปริมาณขายเพิ่มขึ้นจาก 6,413 เมตริกตัน เป็น 7,170 เมตริกตัน

  รายได้จากธุรกิจการลงทุน

  นอกเหนือจากการประกอบธุรกิจผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินธุรกิจการลงทุน โดยมีรายได้จากธุรกิจการลงทุนเท่ากับ 28.57
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนรายได้ประมาณร้อยละ 6.59 (ตามรายละเอียดในหัวข้อ 2.3
  โครงสร้างรายได้จำแนกตามกลุ่มธุรกิจ) นอกจากนี้
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้มีการรับรู้รายได้จากดอกเบี้ยรับ
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยค้างรับเนื่องจากเป็นข้อตกลงในการร่วมลงทุน

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถเท่ากับ 44.85
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 10.34 ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 16.07 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ
  55.84 เป็นผลจากการที่บริษัทย่อยของบริษัทฯ คือ บริษัท ฟอร์เวิร์ด ซิสเต็ม จำกัด
  ได้มีการขยายตลาดอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ
  โดยเฉพาะอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถที่พัฒนาขึ้นเอง จึงส่งผลต่อยอดขายเพิ่มขึ้น

  รายได้อื่นๆ

  รายได้อื่น 35.95 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.29 ของรายได้รวม
  ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายได้ค่าที่ปรึกษาทางการเงิน 30.60 ล้านบาทของบริษัทฯและบริษัทย่อย คือ
  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ คอนซัลติ้ง จำกัด ซึ่งรายได้ดังกล่าวมีต้นทุนในการดำเนินการเพียงเล็กน้อย

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

  ต้นทุนรวม 311.40 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 86.96 ของค่าใช้จ่ายรวม
  เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน 31.24 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.15
  โดยต้นทุนขายประกอบด้วย ;

  ต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์เท่ากับ 278.77 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544 จำนวน 13.58
  ล้านบาทหรือประมาณร้อยละ 5.12 เนื่องจากปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 757 เมตริกตัน
  คิดเป็นอัตราร้อยละ 11.80 นอกจากนี้ บริษัทฯมีนโยบายเพิ่มประสิทธิภาพกระบวนการผลิต
  เพื่อทำให้ต้นทุนการผลิตสินค้าลดลง
  อีกทั้งต้นทุนวัตถุดิบสังกะสีแท่งซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนประมาณร้อยละ 70
  ของปริมาณวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตทั้งหมด มีราคาโดยเฉลี่ยในปี 2545 ณ
  ตลาดกลางที่กรุงลอนดอน London Metal Exchange (LME) ประเทศอังกฤษ อยู่ที่ 779
  ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตัน ซึ่งลดลงจากราคาเฉลี่ยในปี 2544 ที่ 866 ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตัน

  ต้นทุนขายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ เท่ากับ 27.43 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปี 2544 จำนวน 12.46 ล้านบาทหรือประมาณร้อยละ 83.23
  เนื่องจากรายได้จากการขายอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น

กำไร

  อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยเท่ากับร้อยละ 15.77 ซึ่งดีขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2544
  ที่ร้อยละ 14.10 ทั้งนี้ เนื่องมาจากต้นทุนขายของผลิตภัณฑ์ผงสังกะสีอ๊อกไซด์ลดลง
  อันเป็นผลจากราคาวัตถุดิบสังกะสีแท่งอ๊อกไซด์ลดลง
  ประกอบกับบริษัทฯมีกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจโดยการปรับปรุงกระบวนการผลิตเพื่อลดต้นทุนการผลิต
  รวมทั้งรายได้ค่าที่ปรึกษาทางการเงินที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบจากช่วงเวลาเดียวกันปี 2544
  ของบริษัทฯและบริษัทย่อย คือ บริษัท ยูนิเวนเจอร์ คอนซัลติ้ง จำกัด
  ที่มีต้นทุนการดำเนินงานเพียงเล็กน้อย

  อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิ ปี 2545 เท่ากับ 10.55 และ 12.77
  ตามลำดับเมื่อเทียบกับปี2544 เท่ากับร้อยละ (0.63) และ ร้อยละ 4.57 ตามลำดับ
  เนื่องจากต้นทุนผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์ลดลง อันเป็นผลจากราคาวัตถุดิบสังกะสีแท่งอ๊อกไซด์ลดลง
  ประกอบกับบริษัทฯมีกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจโดยการปรับปรุงกระบวนการผลิตเพื่อลดต้นทุนการผลิต
  รวมถึงการประกอบธุรกิจที่ไม่มีต้นทุนการดำเนินงานของธุรกิจการลงทุน

  อัตราเงินสดต่อการทำกำไร ปี 2545 เท่ากับร้อยละ 296.31 เนื่องจากปี 2545
  บริษัทฯมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น รวมทั้งมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ
  34.41 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 21.77 ล้านบาท หรือร้อยละ 172.23

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น เท่ากับร้อยละ 10.10 เมื่อเทียบกับ ปี 2544 เท่ากับร้อยละ 3.38
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 198.82 เนื่องจาก ปี 2545 บริษัทฯมีผลกำไรสุทธิ 55.51 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น
  39.36 ล้านบาท จากปี 2544 หรือคิดเป็นร้อยละ 243.72
  นอกจากนี้บริษัทฯมีการจ่ายเงินปันผลจากการดำเนินงานปี 2544 เมื่อวันที่ 23 พฤษภาคม 2545
  ในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 3 ล้านบาท ทั้งนี้
  อัตราการจ่ายปันผลเท่ากับร้อยละ 18.58
  ซึ่งหากเทียบกับนโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทฯในอัตราไม่ต่ำกว่าร้อยละ 10
  จะเห็นว่าบริษัทฯจ่ายเงินปันผลมากกว่านโยบายการจ่ายเงินปันผลที่ได้ระบุไว้ในหัวข้อ 8.3
  นโยบายจ่ายเงินปันผล

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวม เท่ากับ 821.02 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544 เท่ากับ 288.18 ล้านบาท
  หรือประมาณร้อยละ 54.08 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยประกอบด้วย เงินลงทุน,
  ลูกหนี้การค้า และที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ โดยมีมูลค่าเท่ากับ 423.29 ล้านบาท, 66.27
  ล้านบาท และ 160.61 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 51.56 ร้อยละ 8.07 และร้อยละ 19.56
  ตามลำดับ

เงินลงทุน

  บริษัทฯมีเงินลงทุนในธุรกิจการลงทุนเพิ่มเป็น 423.29 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 51.56
  ของสินทรัพย์รวม โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 27.24 ของสินทรัพย์รวม
  การให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) 20.65 ของสินทรัพย์รวม
  และการให้เงินกู้ระยะยาวแบบมีหลักประกันร้อยละ 3.67 ของสินทรัพย์รวม
  ซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นการร่วมลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ดังนี้

1.  บริษัทฯและบริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
    ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด
    ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 40.625 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 22.31 ล้านบาท
    และให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน 109.69
    ล้านบาท

2.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด
    ให้เงินกู้ยืมระยะยาวแบบมีหลักประกันกับบริษัท แกรนด์ ยูนิแลนด์ จำกัด จำนวน 30.12
    ล้านบาท

3.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท เอส.
    ยู. เอ็น. แมเนจเม้นท์ จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 29.5
    มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 2.49 ล้านบาท
    และบริษัทฯให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน 2.06
    ล้านบาท

4.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แสนสิริ
    เวนเจอร์จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 49
    และบริษัทฯให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน 57.77
    ล้านบาท

5.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด
    ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนชองบริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 34 ล้านหุ้น
    ที่ราคาหุ้นละ 4.41 บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุนทั้งสิ้น 149.94 ล้านบาท โดย ณ. วันที่ 31
    ธันวาคม 2545 ได้มีการบันทึกรับรู้กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน จำนวน 26.86
    ล้านบาท ทำให้เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายแสดงมูลค่าสุทธิเท่ากับ 176.80 ล้านบาท

6.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท พลัส
    พร็อพเพอร์ตี้ พาร์ทเนอร์ จำกัด จำนวน 2 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 10 บาท
    คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุนทั้งสิ้น 20 ล้านบาท โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 11.86

  ทั้งนี้
  เงินลงทุนดังกล่าวทางบริษัทฯเห็นว่าเป็นเงินลงทุนที่คาดว่าจะสามารถได้รับผลตอบแทนในอนาคต
  เนื่องจากทางบริษัทฯได้ส่งตัวแทนเข้าร่วมบริหารในโครงการต่างๆที่เข้าร่วมลงทุนเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนตามนโยบายของบริษัทฯที่ได้ตั้งไว้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ
  20

  ลูกหนี้การค้า

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ คิดเป็นร้อยละ 8.07 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  บริษัทฯมีนโยบายระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 45 – 60 วัน
  และบริษัทฯได้ตั้งสำรองไว้เพียงพอสำหรับลูกหนี้ดังกล่าว อย่างไรก็ตาม
  ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่จะมีอายุเฉลี่ยประมาณ 60 วัน (ตามรายละเอียดในหัวข้อ 12.1 (ค)
  อัตราส่วนทางการเงิน)
  และที่ผ่านมาบริษัทฯไม่มีลูกหนี้ที่ค้างเกินช่วงเวลาที่บริษัทฯกำหนดอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้
  บริษัทฯตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุนโดยประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเรียกเก็บเงินในอดีตและตามสถานการณ์ปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง
  ณ วันที่ในงบดุล

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ คิดเป็นร้อยละ 19.56 ของสินทรัพย์รวม
  ส่วนใหญ่เป็นที่ดินคิดเป็นร้อยละ 17.46 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  ที่ดินของบริษัทฯได้มีการประเมินราคาใหม่ โดยบริษัท บรูค ฮิลลิเออร์ พาร์คเกอร์
  (ประเทศไทย) จำกัด ณ วันที่ 8 ตุลาคม 2541 ตามวิธีราคาตลาดโดยมีมูลค่าประเมินเท่ากับ
  143.01 ล้านบาท
  โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการบันทึกไว้ในส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์มูลค่า 138.03
  ล้านบาท ตั้งแต่ปี 2541

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานใน ปี 2545 เท่ากับ 34.41 ล้านบาท
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน เท่ากับ 89.94 ล้านบาท
  ส่วนใหญ่เป็นเงินจากการเพิ่มทุนเมื่อเดือนกรกฎาคม 2545 จำนวน 50 ล้านบาท
  และบริษัทฯกู้ยืมเงินระยะสั้นจากบริษัท ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) จำนวน 55 ล้านบาท
  เพื่อให้เงินกู้กับบริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด
  นำไปใช้ในการซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน)

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสำหรับปี 2545 เท่ากับ 116.88 ล้านบาท ลดลง 22.86
  ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2544 หรือลดลงร้อยละ 16.36 เนื่องจากในปี 2545
  บริษัทฯและบริษัทย่อย คือ บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด
  มีรายจ่ายลงทุนส่วนใหญ่ในธุรกิจการลงทุนในรูปการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นและให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ
  (Subordinated Loan) แก่บริษัท แสนสิริเวนเจอร์ จำกัด และบริษัท
  เอส.ยู.เอ็น.แมเนจเม้นท์ จำกัด จำนวน 4.42 ล้านบาท และ59.84 ล้านบาท ตามลำดับ
  เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2544 ที่บริษัทฯและบริษัทย่อย คือ บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท
  แมเนจเม้นท์ จำกัด เข้าลงทุนในรูปของการเข้าร่วมเป็นผู้ถือหุ้นในบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้
  ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด รวมทั้งการให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ์ (Subordinated
  Loan) จำนวน 20.31 ล้านบาท และ 109.68 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่อง เท่ากับ 0.99 ในปี 2545 ลดลงจากปี 2544
  เท่ากับ 3.62 และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน เท่ากับ 0.74 ลดลงจากปี 2544 เท่ากับ
  2.59 เนื่องจากในปี 2545
  บริษัทฯมีหนี้สินจากเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินและบริษัทย่อยมีเจ้าหนี้จากการซื้อหลักทรัพย์จากบริษัทหลักทรัพย์เพื่อซื้อขายหลักทรัพย์
  (TSFCRR) จำนวนทั้งสิ้น 145 ล้านบาท เพื่อนำไปใช้ในธุรกิจการลงทุนซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนบริษัท
  แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 149.94 ล้านบาท ซึ่งถือเป็นเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
  รวมทั้งบริษัทฯมีเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจำนวน 21.57 ล้านบาท
  จากการสำรองวัตถุดิบไว้เนื่องจากมีแนวโน้มราคาต้นทุนวัตถุดิบจะเพิ่มสูงขึ้น
  บริษัทฯคาดว่าการลดลงของอัตราส่วนสภาพคล่องดังกล่าวจะเป็นเพียงระยะสั้น
  เนื่องจากบริษัทฯมีแผนการเพิ่มทุนให้แก่ผู้ลงทุนประเภทสถาบัน
  เพื่อนำเงินบางส่วนมาชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น
  อย่างไรก็ตามหากบริษัทฯมีความจำเป็นเร่งด่วนเรื่องการชำระหนี้
  บริษัทฯอาจพิจารณาจัดหาเงินกู้เพิ่มเติมได้ เนื่องจากบริษัทฯมีความสามารถในการชำระหนี้
  โดยดูได้จากอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยที่ 11.94 เท่า
  และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้นที่ 0.34 เท่า

แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 มีอัตรา 0.34 เท่า
  ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับ 0.10 เท่า ในปี 2544
  เนื่องจากหนี้สินที่เพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่สูงกว่าการเพิ่มขึ้นในส่วนของผู้ถือหุ้น
  โดยเป็นหนี้สินระยะสั้นซึ่งเพิ่มขึ้นเท่ากับ 163.75 ล้านบาท
  ดังที่ได้กล่าวในหัวข้ออัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 เท่ากับ 614.14 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544
  เท่ากับ 129.37 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 26.69
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากการที่บริษัทฯมีการเพิ่มทุนแล้วจำนวน 50 ล้านบาทในเดือนกรกฎาคม 2545
  รวมทั้งบริษัทฯและบริษัทย่อยดำเนินธุรกิจมีผลกำไร โดยมีกำไรสุทธิในปี 2545 เท่ากับ 55.51
  ล้านบาท

  หนี้สิน

  หนี้สินรวมเท่ากับ 206.88 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2544 เท่ากับ 158.81 ล้านบาท
  ทั้งนี้เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินระยะสั้น (ดังที่ได้กล่าวในหัวข้ออัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ)
  ซึ่งประกอบด้วยเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบริษัท ธนาคาร กสิกรไทย จำกัด
  (มหาชน) เพิ่มขึ้น 52.44 ล้านบาท อัตราดอกเบี้ย MLR – 1 ต่อปี
  ซึ่งในขณะนี้เท่ากับอัตราร้อยละ 4.25 ต่อปี โดยมีที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของบริษัทฯค้ำประกัน
  และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบริษัทหลักทรัพย์เพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ จำนวน 90 ล้านบาท
  อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5 ต่อปี โดยนำหุ้นสามัญเพิ่มทุนบริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน)
  ค้ำประกันวงเงินกู้ยืมดังกล่าว รวมทั้งเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 21.57 ล้านบาท
  อันเนื่องมาจากการสำรองวัตถุดิบที่ต้นทุนมีแนวโน้มสูงขึ้นในปี 2546 อย่างไรก็ตาม
  บริษัทฯได้ตระหนักถึงภาระหนี้สินที่ได้เกิดขึ้น
  โดยบริษัทฯมีนโยบายในการกู้ยืมเงินโดยพิจารณาจากความสามารถในการชำระดอกเบี้ย
  และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน ซึ่งขณะนี้อยู่ที่ 11.94 เท่า และ 0.34 เท่า สำหรับ ปี 2545

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  รายได้จากการขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์เท่ากับ 427.82 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 56.60
  ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 103.45 ล้านบาท จากปี 2545 หรือประมาณร้อยละ 31.89
  เนื่องจากปริมาณขายเพิ่มขึ้นจาก 7,170 เมตริกตัน เป็น 10,978 เมตริกตัน

  รายได้จากธุรกิจการลงทุน

  นอกเหนือจากการประกอบธุรกิจผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินธุรกิจการลงทุน โดยมีรายได้จากธุรกิจการลงทุนเท่ากับ 206.64
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนรายได้ประมาณร้อยละ 27.34 (ตามรายละเอียดในหัวข้อ 2.3
  โครงสร้างรายได้จำแนกตามกลุ่มธุรกิจ)
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถเท่ากับ 37.49
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.96 ของรายได้รวม ลดลง 7.36 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ
  16.41 เป็นผลจากการขายอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถลดลงของบริษัท ฟอร์เวิร์ด ซิสเต็ม จำกัด
  ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ

  รายได้อื่นๆ

  รายได้อื่น 83.90 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.10 ของรายได้รวม
  ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายได้ค่าธรรมเนียมจากการช่วยเหลือสนับสนุนการดำเนินงานของบริษัทฯและบริษัท
  ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
  โดยได้รับตามสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วม

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

  ต้นทุนรวม 411.07 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 83.53 ของค่าใช้จ่ายรวม
  เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน 99.67 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 32.01
  โดยต้นทุนขายประกอบด้วย ;

  ต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์เท่ากับ 391.65 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 112.88
  ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 40.49 เนื่องจาก ปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 3,808 เมตริกตัน
  คิดเป็นอัตราร้อยละ 53.11 รวมทั้งต้นทุนวัตถุดิบสังกะสีแท่งซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนประมาณร้อยละ
  70 ของปริมาณวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตทั้งหมด มีราคาโดยเฉลี่ยในปี 2546 ณ
  ตลาดกลางที่กรุงลอนดอน London Metal Exchange (LME) ประเทศอังกฤษ อยู่ที่ 828
  ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตัน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากราคาเฉลี่ยในปี 2545 ที่ 779 ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตัน

  ต้นทุนขายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ เท่ากับ 20.08 ล้านบาท
  ลดลงจากปี 2545 จำนวน 7.35 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 26.80
  เนื่องจากยอดขายอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถที่ลดลง

กำไร

  อัตรากำไรขั้นต้น ของบริษัทฯและบริษัทย่อยเท่ากับร้อยละ 11.51 ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับ ปี 2545
  ที่ร้อยละ 15.77 ทั้งนี้ เนื่องมาจากต้นทุนขายของผลิตภัณฑ์ผงสังกะสีอ๊อกไซด์เพิ่มขึ้น
  อันเป็นผลจากราคาวัตถุดิบสังกะสีแท่งเพิ่มขึ้น
  ดังที่ได้กล่าวแล้วในหัวข้อต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิ เท่ากับ 7.07 และ 29.75
  ตามลำดับเมื่อเทียบกับปี 2545 เท่ากับร้อยละ 10.55 และ ร้อยละ 12.77 ตามลำดับ
  เนื่องจากต้นทุนผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์เพิ่มขึ้น อันเป็นผลจากราคาวัตถุดิบสังกะสีแท่งเพิ่มขึ้น
  ประกอบกับบริษัทฯมีค่าใช้จ่ายเพื่อการหาช่องทางในการลงทุนทางธุรกิจเพิ่มขึ้น
  จึงทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง
  ในส่วนของอัตรากำไรสุทธิดีขึ้นเนื่องมาจากบริษัทฯและบริษัทย่อย คือ บริษัท ยูนิเวนเจอร์
  แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด
  ได้รับรายได้ค่าธรรมเนียมจากการช่วยเหลือสนับสนุนการดำเนินงานจากบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้
  ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด
  รวมทั้งมีรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากการรับรู้รายได้ของบริษัท
  แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วม

  อัตราเงินสดต่อการทำกำไร เท่ากับร้อยละ 76.29 ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับปี 2545ที่ร้อยละ
  296.31 เนื่องจากบริษัทฯมีกำไรจากการดำเนินงานลดลง
  รวมทั้งมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 20.43 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545
  ซึ่งมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 54.83 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ
  159.36

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น เท่ากับร้อยละ 21.97 เมื่อเทียบกับปี 2545 เท่ากับร้อยละ 10.10
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 117.52 เนื่องจาก ปี 2546 บริษัทฯมีผลกำไรสุทธิ 224.89 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น
  169.38 ล้านบาท จากปี 2545 หรือคิดเป็นร้อยละ 305.15 นอกจากนี้
  บริษัทฯมีการจ่ายเงินปันผลจากการดำเนินงานปี 2545 เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2546
  ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 10.30 ล้านบาท ทั้งนี้
  อัตราการจ่ายปันผลเท่ากับร้อยละ 4.58

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวม เท่ากับ 1,697.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 876.27 ล้านบาท
  หรือประมาณร้อยละ 106.73 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วยเงินลงทุน,
  ลูกหนี้การค้า และที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ โดยมีมูลค่าเท่ากับ 919.05 ล้านบาท ,
  74.54 ล้านบาท และ 173.78 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 54.15, ร้อยละ 4.39
  และร้อยละ 10.24 ตามลำดับ

เงินลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุน
  ประกอบด้วยเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายและเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม จำนวน
  919.05 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 54.15 ของสินทรัพย์รวม
  โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 29.91 ของสินทรัพย์รวม
  และการให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) ร้อยละ 7.72
  ของสินทรัพย์รวม ดังนี้

1.  บริษัทฯและบริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
    ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด
    ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 41.94 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 61 ล้านบาท

7.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท เอส.
    ยู. เอ็น. แมเนจเม้นท์ จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 29.5
    มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 2.24 ล้านบาท
    และบริษัทฯให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน 5.31
    ล้านบาท

8.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แสนสิริ
    เวนเจอร์จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 49 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 87.03
    ล้านบาท และบริษัทฯให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน
    125.70 ล้านบาท

9.  บริษัทฯได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท เอ็กซ์เซลเล้นท์ เอ็นเนอร์ยี่ อินเตอร์เนชั่นแนล
    จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 26.67

10. บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท
    โมเดอร์น ไดนามิค กอล์ฟ จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 20
    มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 0.53 ล้านบาท

11. บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังนี้

  6.1 บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 25 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 4.41 บาท
  คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 110.25 ล้านบาท

6.2 บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด(มหาชน) จำนวน 0.85 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 25 บาท
คิดเป็นมูลค่าเงิน ลงทุน 21.25 ล้านบาท

6.3 บริษัท เจนเนอรัล เอนจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.02 ล้านหุ้นราคาหุ้นละ
16.6415 บาท คิดเป็นมูลค่า เงินลงทุน 0.33 ล้านบาท

โดย ณ. วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ได้มีการบันทึกการรับรู้กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน
(ตามข้อ 6.1 6.2 และ6.3) ทั้งสิ้นจำนวน 219.82 ล้านบาท
ทำให้เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายแสดงมูลค่าสุทธิเท่ากับ 351.65 ล้านบาท

  7 บริษัทฯได้ซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  ซึ่งมุ่งเน้นลงทุนในทรัพย์สินที่ขาด
  สภาพคล่องจากเจ้าของเดิมนำมาพัฒนาต่อทั้งจากสถาบันการเงินและเอกชนทั่วไป
  โดยบริษัทฯและบริษัท ย่อยมีสัดส่วนการลงทุนในกองทุนรวมดังกล่าวร้อยละ 100

  ทั้งนี้ เงินลงทุนดังกล่าว
  บริษัทฯเห็นว่าเป็นเงินลงทุนที่คาดว่าจะสามารถได้รับผลตอบแทนในอนาคต
  เนื่องจากบริษัทฯได้ส่งตัวแทนเข้าร่วมบริหารในโครงการต่างๆ
  ที่เข้าร่วมลงทุนเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนตามนโยบายของบริษัทฯที่ได้ตั้งไว้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 20

  ลูกหนี้การค้า

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ คิดเป็นร้อยละ 4.39 ของสินทรัพย์รวม
  ทั้งนี้บริษัทฯมีนโยบายในการเก็บหนี้เฉลี่ยอยู่ที่ 45 – 90 วัน
  และบริษัทฯได้ตั้งสำรองไว้เพียงพอสำหรับลูกหนี้ดังกล่าว อย่างไรก็ตาม
  ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่จะมีอายุเฉลี่ยประมาณ 57 วัน (ตามรายละเอียดในหัวข้อ 12.1 (ค)
  อัตราส่วนทางการเงิน)
  และที่ผ่านมาบริษัทฯไม่มีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินช่วงเวลาที่บริษัทฯกำหนดอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้
  บริษัทฯตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุนโดยประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเรียกเก็บเงินในอดีตและตามสถานการณ์ปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง
  ณ วันที่ในงบดุล

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ คิดเป็นร้อยละ 10.24 ของสินทรัพย์รวม
  ส่วนใหญ่เป็นที่ดินคิดเป็นร้อยละ 8.44 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  ที่ดินของบริษัทฯได้มีการประเมินราคาใหม่ โดยบริษัท อินซิคเนีย บรูค (ประเทศไทย) จำกัด
  เมื่อ วันที่ 3 กันยายน 2546 ตามวิธีราคาตลาดโดยมีมูลค่าประเมินเท่ากับ 143.01 ล้านบาท
  โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการบันทึกไว้ในส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์มูลค่า 138.03
  ล้านบาท ตั้งแต่ปี 2541

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน เท่ากับ 20.43 ล้านบาท
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน เท่ากับ 443.80 ล้านบาท
  ส่วนใหญ่เป็นเงินจากการเพิ่มทุนเมื่อเดือนมกราคมและเดือนกันยายน 2546 จำนวน 404.25
  ล้านบาท และ 0.28 ล้านบาท ตามลำดับ

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน เท่ากับ 192.83 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75.95 ล้านบาท
  เมื่อเทียบกับปี 2545 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 64.98 เนื่องจากในเดือนกันยายน 2546
  บริษัทฯได้ซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนรวม กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  ซึ่งเป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์เพื่อแก้ไขปัญหาในระบบสถาบันการเงินประเภทไม่ซื้อคืนหน่วยลงทุน
  โดยมีบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม วรรณ จำกัด เป็นบริษัทจัดการ
  สัดส่วนในกองทุนรวมนี้เท่ากับร้อยละ 100
  จำนวนเงินสดจ่ายสุทธิสำหรับการซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนรวมเท่ากับ 264.71 ล้านบาท
  ประกอบกับบริษัทฯมีเงินสดรับจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขายซึ่งเกิดจากการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนบริษัท
  แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 9 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่า 87.87 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่อง เท่ากับ 2.79 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 1.80
  และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน เท่ากับ 2.35 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 1.61
  เนื่องจากในปี 2546 บริษัทฯมีเงินจากการเพิ่มทุน จำนวน 404.53 ล้านบาท
  รวมทั้งได้รับชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ์ (Subordinated Loan) จากบริษัท
  แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด จำนวน 101.25 ล้านบาทพร้อมดอกเบี้ย
  ประกอบกับระยะเวลาการเก็บหนี้ของบริษัทฯลดลงจาก 64 วันในปี 2545 เป็น 57 วันในปี
  2546

แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับ 0.18 เท่า
  ซึ่งลดลงจากปี 2545 เท่ากับ 0.34 เท่า ทั้งนี้เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,433.29
  ล้านบาทในปี 2546 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 819.15 ล้านบาท

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับ 1,433.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545
  เท่ากับ 819.15 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 133.38 ซึ่งประกอบด้วยการเพิ่มทุนในปี 2546
  จำนวน 404.53 ล้านบาท ดังได้กล่าวแล้วในเรื่องกระแสเงินสด,
  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุนในหุ้นสามัญ จำนวน 192.96 ล้านบาท
  รวมทั้งกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร จำนวน 203.29 ล้านบาท

  หนี้สิน

  หนี้สินรวม เท่ากับ 264 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 57.12 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทฯมีเงินกู้ยืมระยะสั้นโดยออกเป็นตั๋วแลกเงินให้แก่กองทุนเปิดไทยพาณิชย์สะสมทรัพย์ตราสารหนี้
  200 ล้านบาท อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 3 ต่อปี ครบกำหนดชำระในวันที่ 9 กันยายน 2547
  และไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน