12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ
2547 งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม งบกำไรขาดทุนรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
เช่นเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท เป็นผู้รับผิดชอบในการรายงานต่องบการเงินดังกล่าว

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
ได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไปซึ่งกำหนดให้สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที.
แอสโซซิเอท ต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผย ข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้ และประมาณการเกี่ยวกับรายการ
ทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ทางสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
เชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท เห็นว่างบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2548 และ 2547 ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

  งบดุล

  (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | 2546 |     | 2547 |     | 2548 |     |
|                             | (ปร  |     |      |     |      |     |
|                             | ับปรุง |     |      |     |      |     |
|                             | ใหม่) |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  |
|                             | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์                      |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน               |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | 3    | 1   | 2    | 6.4 | 1    | 5.1 |
|  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | ,523 | 2.3 | ,213 |     | ,753 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ลูกหนี้การค้า – สุทธิ           | 2    | 8.6 | 3    | 9.3 | 3    | 1   |
|                             | ,458 |     | ,199 |     | ,621 | 0.6 |
|                             |      |     |      |     |      |     |
|                             |      |     |      |     |      | .   |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินค้าคงเหลือ                | 5    | 1   | 10   | 2   | 10   | 3   |
|                             | ,565 | 9.5 | ,118 | 9.4 | ,939 | 1.9 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| พัสดุคงเหลือ-สุทธิ               | 333  | 1.2 | 345  | 1.0 | 328  | 1.0 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินชดเชยกองทุนน้ำมันค้างรับ      | 43   | 0.1 | 1    | 3.9 | 433  | 1.3 |
|                             |      |     | ,342 |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| อื่นๆ                         | 118  | 0.4 | 406  | 1.2 | 524  | 1.5 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          | 12   | 4   | 17   | 5   | 17   | 5   |
|                             | ,039 | 2.1 | ,623 | 1.3 | ,598 | 1.4 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | -    | -   | -    | -   | 4    | 0.0 |
|  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น          | 6    | 0.0 | 6    | 0.0 | 4    | 0.0 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้า           | 45   | 0.2 | 33   | 0.1 | 24   | 0.1 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินให                     | 11   | 0.0 | 1    | 0.0 | 0.0  | 0.0 |
| ้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ    | 14   | 5   | 14   | 4   | 13   | 4   |
|                             | ,471 | 0.6 | ,012 | 0.8 | ,898 | 0.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน             | 973  | 3.4 | 1    | 4.2 | 1    | 4.1 |
|                             |      |     | ,449 |     | ,403 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น         | 1    | 3.7 | 1    | 3.6 | 1    | 3.9 |
|                             | ,046 |     | ,246 |     | ,332 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน        | 16   | 5   | 16   | 4   | 16   | 4   |
|                             | ,552 | 7.9 | ,747 | 8.7 | ,665 | 8.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์                   | 28   | 100 | 34   | 100 | 34   | 100 |
|                             | ,591 |     | ,370 |     | ,263 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น          |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน                 |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินเบิกเกินบัญชีแล            | 8    | 2   | 2    | 5.8 | 2    | 5.8 |
| ะเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | ,000 | 8.0 | ,000 |     | ,000 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เจ้าหนี้การค้า                | 4    | 1   | 7    | 2   | 5    | 1   |
|                             | ,484 | 5.7 | ,647 | 2.3 | ,541 | 6.2 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินก                      | 3    | 1   | 1    | 5.1 | 319  | 0.9 |
| ู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี | ,533 | 2.4 | ,756 |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เง                        | 3    | 1   | -    | -   | -    | -   |
| ินกู้ยืมระยะยาวที่ขอไถ่ถอนก่อนกำหนด | ,900 | 3.7 |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินกู้ยืมระยะสั้น              | 1    | 4.9 | -    | -   | -    | -   |
|                             | ,391 |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 1    | 4.3 | 1    | 3.2 | 1    | 4.2 |
|                             | ,230 |     | ,086 |     | ,439 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมหนี้สินหมุนเวียน            | 22   | 7   | 12   | 3   | 9    | 2   |
|                             | ,537 | 9.0 | ,489 | 6.4 | ,299 | 7.1 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินกู้ระยะยาว               | 2    | 8.9 | 11   | 3   | 11   | 3   |
|                             | ,540 |     | ,165 | 2.6 | ,161 | 2.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น           | 457  | 1.6 | 935  | 2.7 | 933  | 2.7 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมหนี้สิน                     | 25   | 8   | 24   | 7   | 21   | 6   |
|                             | ,534 | 9.3 | ,589 | 1.5 | ,393 | 2.4 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                 |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ทุนจดทะเบียน                | 522  | 1.8 | 867  | 2.5 | 1    | 4.5 |
|                             |      |     |      |     | ,532 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว          | 522  | 1.8 | 661  | 1.9 | 687  | 2.0 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น              | -    | -   | 1    | 4.6 | 1    | 5.7 |
|                             |      |     | ,593 |     | ,951 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ส่วนเกินทุนฯ                 | 4    | 1   | 4    | 1   | 4    | 1   |
|                             | ,948 | 7.3 | ,914 | 4.3 | ,692 | 3.7 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   กำไร(ขาดทุน)สะสม           |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สำรองตามกฎหมาย            | -    | -   | 87   | 0.3 | 153  | 0.4 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ยังไม่ได้จัดสรร               | (2,  | (8  | 2    | 2   | 5    | 1   |
|                             | 413) | .4) | ,526 | 8.5 | ,387 | 5.7 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น              | 3    | 1   | 9    | 2   | 12   | 3   |
|                             | ,057 | 0.7 | ,781 | 8.5 | ,870 | 7.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       | 28   | 100 | 34   | 100 | 34   | 100 |
|                             | ,591 |     | ,370 |     | ,263 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+

งบกำไรขาดทุน

  (หน่วย : ล้านบาท)

+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | 2546 |     | 2547 |     | 2548 |     |
|                            | (ปร  |     |      |     |      |     |
|                            | ับปรุง |     |      |     |      |     |
|                            | ใหม่) |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  |
|                            | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายได้                      |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รายได้จากการขาย           | 61   | 9   | 79   | 9   | 85   | 9   |
|                            | ,595 | 9.2 | ,848 | 9.6 | ,870 | 9.2 |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รายได้อื่น                  | 473  | 0.8 | 342  | 0.4 | 658  | 0.8 |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ส่วนแบ่งก                  | 1    | 0.0 | -    | -   | -    | -   |
| ำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมรายได้                 | 62   | 100 | 80   | 100 | 86   | 100 |
|                            | ,069 |     | ,190 |     | ,528 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ค่าใช้จ่าย                    |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ต้นทุนขาย                  | 59   | 9   | 74   | 9   | 80   | 9   |
|                            | ,171 | 5.2 | ,815 | 7.5 | ,332 | 7.2 |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร  | 1    | 3.1 | 1    | 2.2 | 2    | 2.4 |
|                            | ,911 |     | ,657 |     | ,015 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ค่าใช้จ่ายอื่น                |      |     |      |     | 296  | 0.4 |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ค่าเสื่อมราคา               |      |     |      |     | 26   | 0.0 |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนฯ       |      |     |      |     | -    | -   |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     | 4    | 0.0 |
| ขาดทุนจากสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบและ |      |     |      |     |      |     |
|   ผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้า         |      |     |      |     | 5    | 0.0 |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์   |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์     |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | 292  | 0.5 | 292  | 0.4 |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | -    | -   |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | -    | -   |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | 754  | 1.2 | 5    | 0.0 |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | -    | -   |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   อื่นๆ                      | 1    | 0.0 | -    | 0.0 | -    | -   |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ส่วนแบ่งขา                 | 0.0  | 0.0 | -    | -   | -    | -   |
| ดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมค่าใช้จ่าย               | 62   | 100 | 76   | 100 | 82   | 100 |
|                            | ,128 |     | ,769 |     | ,678 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร(ขาด                   | (59) | (0  | 3    | 4.3 | 3    | 4.4 |
| ทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ |      | .1) | ,421 |     | ,850 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ดอกเบี้ยจ่าย                | (1,  | (1  | (    | (1  | (    | 0.7 |
|                            | 028) | .7) | 787) | .0) | 639) |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | (    | (0  | -    | -   | -    | -   |
| ค่าธรรมเนียมไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนกำหนด | 212) | .5) |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ภาษีเงินได้                 | -    | -   | 2    | 0.0 | (    | 0.3 |
|                            |      |     |      |     | 284) |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ           | (1,  | (2  | 2    | 3.3 | 2    | 3.4 |
|                            | 299) | .1) | ,636 |     | ,927 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน   | (2   |     | 3.92 |     | 4.36 |     |
| (บาท)                      | .49) |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย (หุ้น)         | 522  |     | 672  |     | 672  |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นปรับลด     | (2   |     | 2.97 |     | 3.51 |     |
| (บาท)                      | .49) |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย (หุ้น)         | 522  |     | 900  |     | 843  |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+

งบกระแสเงินสด

  (หน่วย : ล้านบาท)

+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   |   |   |                                    | 2546    | 2547   | 2548  |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| ก |   |   |   |   |                                    | (ปรับ    |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    | ปรุงใหม่) |        |       |
| ะ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| แ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| จ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ำ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| น |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| น |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   | ก |   |   |   |                                    | (1,299) | 2,636  | 2,927 |
|   | ำ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ไ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ( |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ข |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ) |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ธิ |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   | ป |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ับ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ะ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | บ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ย |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | อ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ำ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ไ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ( |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ข |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ) |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ธ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิเ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ป |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ็น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | เ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ธ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ับ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ( |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | จ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ่า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ย |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ) |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | จ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิจ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ม |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ำ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | เ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ค |   |                                    | 589     | 584    | 611   |
|   |   |   | ่า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ื่อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ห |   |                                    | 183     | 9      | 0     |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ูญ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | แ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ูญ |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ค |   |                                    | 156     | 162    | 188   |
|   |   |   | ่า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ข |   |                                    | (125)   | (57)   | (9)   |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | แ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ป |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี่ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ป |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ศ |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ค |   |                                    | 212     | -      | -     |
|   |   |   | ่า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ธ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ถ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่ถ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ู้ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ข |   |                                    | 754     | (42)   | (4)   |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย์ |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ภ |   |                                    | 0.2     | (2)    | (12)  |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ษ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีเ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | บ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัญ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ชี |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ข |   |                                    | (22)    | (8)    | 5     |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย์ |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ส |   |                                    | 22      | 4      | 43    |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | บ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ็จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห์ |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ร |   |                                    | (4)     | (38)   | 1     |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | บ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัญ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ชี |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ส |   |                                    | 0.7     | -      | -     |
|   |   |   | ่ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | แ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | บ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ำ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิธ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีย |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   | ก |   |   |   |                                    | 468     | 3,248  | 3,750 |
|   | ำ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ไ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ( |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ข |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ) |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | จ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ำ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | เ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ่อ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | เ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ป |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ล |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ี่ย |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | แ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ป |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ล |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ใ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ัพ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ย |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ์แ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ล |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ะ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ห |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ี้ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ำ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | เ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ล |   |                                    | 332     | (716)  | (381) |
|   |   |   | ูก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี้ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | แ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ั๋ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ับ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ส |   |                                    | 524     | (      | (821) |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         | 4,553) |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ือ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ส |   |                                    | 75      | (      | 826   |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         | 1,604) |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ์ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 1,347   | 3,228  | (2    |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        | ,110) |
|   |   |   | ้า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี้ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ห |   |                                    | 21      | (192)  | 309   |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ห |   |                                    | 22      | 3      | 0     |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี้ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   | เ |   |   |   |                                    | 2,788   | (585)  | 1,573 |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ธ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิไ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ้ม |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | จ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิจ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ม |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ำ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | เ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ะ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| แ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| จ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ุน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 7       | 12     | 6     |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | เ |   |                                    | (10)    | 9      | 1     |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ใ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ู้ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ืม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | แ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิจ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี่เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี่ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ้อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ล |   |                                    | (356)   | (347)  | (734) |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ใ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ี่ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ค |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | แ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุป |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ณ์ |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 111     | 22     | 9     |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ับ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย์ |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ส |   |                                    | (11)    | (15)   | (60)  |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ์ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ต |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | ส |   |                                    | (36)    | (274)  | (198) |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ท |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัพ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ์ไ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ่ห |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ุน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | อ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ื่น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   | เ |   |   |   |                                    | (295)   | (593)  | (976) |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิน |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ส |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ธ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิไ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ด |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ้ม |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | จ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | า |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ใ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ช |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ้ไ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ป |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ใ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | น |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ิจ |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ก |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ร |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ม |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ล |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ง |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ท |   |   |   |                                    |         |        |       |
|   | ุน |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ะ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| แ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| จ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| จ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ัด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ห |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | เ |   |                                    | 7,000   | (      | -     |
|   |   |   | ง |   |                                    |         | 6,000) |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | บ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | บ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัญ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ช |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ีแ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ู้ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ืม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ั้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ถ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | บ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ัน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | เ |   |                                    | -       | 11,800 | 700   |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ับ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | จ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ู้ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ืม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | า |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ว |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   | เ |   |                                    | (965)   | (      | -     |
|   |   |   | ง |   |                                    |         | 1,391) |       |
|   |   |   | ิน |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ก |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ู้ร |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ย |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ะ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ส |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ั้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | เ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | พ |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ิ่ม |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ข |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ึ้น |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ( |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ด |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ล |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ง |   |                                    |         |        |       |
|   |   |   | ) |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   |   | จ |                                    | (6,380) | (      | (1    |
|   |   |   |   | ่า |                                    |         | 7,463) | ,756) |
|   |   |   |   | ย |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ค |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ืน |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | เ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ง |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ิน |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ก |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ู้ร |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ะ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ย |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ะ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ย |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | า |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ว |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   |   | ห |                                    | -       | 231    | -     |
|   |   |   |   | ุ้น |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ส |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | า |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ม |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ัญ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | เ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | พ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ิ่ม |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ท |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ุน |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ท |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ี่อ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | อ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ก |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | แ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ล |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ะ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | เ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ร |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ีย |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ก |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ช |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ำ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ร |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ะ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | เ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ต |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ็ม |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ม |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ูล |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ค |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ่า |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | แ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ล |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ้ว |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   |   | ส |                                    | -       | 2,690  | -     |
|   |   |   |   | ่ว |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | น |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | เ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ก |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ิน |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ม |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ูล |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ค |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ่า |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ห |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ุ้น |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ส |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | า |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ม |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ัญ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | เ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | พ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ิ่ม |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ข |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ึ้น |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| เ |   |   |   |   |                                    | (345)   | (132)  | (1    |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        | ,056) |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ุท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ธ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิใ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ช |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ้ไ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ป |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ใ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| น |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิจ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| จ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ัด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ห |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| เ |   |   |   |   |                                    | 2,148   | (      | (460) |
| ง |   |   |   |   |                                    |         | 1,310) |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| แ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ะ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ีย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| บ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ่า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| พ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิ่ม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ข |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ึ้น |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ( |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ) |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ุท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ธิ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| เ |   |   |   |   |                                    | 1,375   | 3,523  | 2,213 |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| แ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ะ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ีย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| บ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ่า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ต |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ้น |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ว |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| เ |   |   |   |   |                                    | 3,523   | 2,213  | 1,753 |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| แ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ะ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ีย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| บ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ท |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ่า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ป |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| า |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ว |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
| ข |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ้อ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ูล |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ก |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ร |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ะ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| แ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ง |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิน |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ส |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ป |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิด |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ผ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ย |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| พ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิ่ม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| เ |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ต |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
| ิม |   |   |   |   |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   |   | เ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ง |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ิน |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ส |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ด |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | จ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ่า |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ย |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ( |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ร |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ับ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ค |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ืน |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ) |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ใ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | น |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ร |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ะ |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ห |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ว |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ่า |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ง |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ง |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ว |                                    |         |        |       |
|   |   |   |   | ด |                                    |         |        |       |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   |   |   | ดอกเบี้ยจ่าย                          | 1,119   | 1,112  | 752   |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+
|   |   |   |   |   | ภาษีเงินได้                           | -       | 30     | 30    |
+---+---+---+---+---+------------------------------------+---------+--------+-------+

3) อัตราส่วนทางการเงิน

+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      |                              | หน่วย   | 2546 | 2547 | 2548  |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
| อัตร  |                              |        |      |      |       |
| าส่วน |                              |        |      |      |       |
| สภาพ |                              |        |      |      |       |
| คล่อง |                              |        |      |      |       |
| (L   |                              |        |      |      |       |
| iqui |                              |        |      |      |       |
| dity |                              |        |      |      |       |
| Ra   |                              |        |      |      |       |
| tio) |                              |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current     | เท่า    | 0.5  | 1.4  | 1.9   |
|      | Ratio)                       |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า      | เท่า    | 22.0 | 27.1 | 24.6  |
|      |                              |        |      |      |       |
|      | (Account Receivable          |        |      |      |       |
|      | Turnover)                    |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย            | วัน     | 17   | 13.3 | 14.6  |
|      | (Collection Day)             |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ     | เท่า    | 10.2 | 9.5  | 7.6   |
|      |                              |        |      |      |       |
|      | (Inventory Turnover)         |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้          | เท่า    | 15.5 | 12.3 | 12.1  |
|      |                              |        |      |      |       |
|      | (Account Payable Turnover)   |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | ระยะเวลาชำระหนี้ (Payment      | วัน     | 23.0 | 29.2 | 29.7  |
|      | Period)                      |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
| อัตรา |                              |        |      |      |       |
| ส่วนแ |                              |        |      |      |       |
| สดงค |                              |        |      |      |       |
| วามส |                              |        |      |      |       |
| ามาร |                              |        |      |      |       |
| ถในก |                              |        |      |      |       |
| ารหา |                              |        |      |      |       |
| กำไร |                              |        |      |      |       |
|      |                              |        |      |      |       |
| (P   |                              |        |      |      |       |
| rofi |                              |        |      |      |       |
| tabi |                              |        |      |      |       |
| lity |                              |        |      |      |       |
| Ra   |                              |        |      |      |       |
| tio) |                              |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit   | ร้อยละ  | 3.9  | 6.3  | 6.4   |
|      | Margin)                      |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit      | ร้อยละ  | (    | 3.3  | 3.4   |
|      | Margin)                      |        | 2.1) |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on | ร้อยละ  | (3   | 41.1 | 25.8  |
|      | Equity)                      |        | 3.3) |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
| อัตรา |                              |        |      |      |       |
| ส่วนแ |                              |        |      |      |       |
| สดงป |                              |        |      |      |       |
| ระสิท |                              |        |      |      |       |
| ธิภาพ |                              |        |      |      |       |
| ในกา |                              |        |      |      |       |
| รดำเ |                              |        |      |      |       |
| นินงา |                              |        |      |      |       |
| น(Ef |                              |        |      |      |       |
| fici |                              |        |      |      |       |
| ency |                              |        |      |      |       |
| Ra   |                              |        |      |      |       |
| tio) |                              |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (Assets  | เท่า    | 2.2  | 2.5  | 2.5   |
|      | Turnover)                    |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
| อ    |                              |        |      |      |       |
| ัตราส |                              |        |      |      |       |
| ่วนวิเ |                              |        |      |      |       |
| คราะ |                              |        |      |      |       |
| ห์นโย |                              |        |      |      |       |
| บายท |                              |        |      |      |       |
| างกา |                              |        |      |      |       |
| รเงิน |                              |        |      |      |       |
|      |                              |        |      |      |       |
| (F   |                              |        |      |      |       |
| inan |                              |        |      |      |       |
| cial |                              |        |      |      |       |
| Po   |                              |        |      |      |       |
| licy |                              |        |      |      |       |
| Ra   |                              |        |      |      |       |
| tio) |                              |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Debt  | เท่า    | 6.3  | 1.5  | 1.0   |
|      | to Equity)^(1/)              |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
| กำไร |                              |        |      |      |       |
| ต่อหุ้น |                              |        |      |      |       |
| (Ear |                              |        |      |      |       |
| ning |                              |        |      |      |       |
| per  |                              |        |      |      |       |
| Sh   |                              |        |      |      |       |
| are) |                              |        |      |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+
|      | กำไรต่อหุ้น                     | เท่า    | (2   | 3.92 | 4.36  |
|      |                              |        | .49) |      |       |
+------+------------------------------+--------+------+------+-------+

  หมายเหตุ : คำนวณจากงบการเงินรวม

  ^(1/) คำนวณจากหนี้สินเฉพาะในส่วนที่มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย (Interest Bearing Debt)

  จากการที่บริษัทฯ ได้ปรับโครงสร้างทางการเงินเมื่อต้นปี 2547 ส่งผลทำให้ภาระหนี้ของบริษัทฯ
  ปรับลดลง ประกอบกับ ผลประกอบการของบริษัทฯ
  ก็ได้ปรับตัวดีขึ้นตามลำดับตามสภาวะค่าการกลั่นที่ดีขึ้น
  จากปัจจัยดังกล่าวส่งผลทำให้สภาพคล่องของบริษัทฯ ปรับดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่อย่างไรก็ตาม
  จากการที่ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลทำให้บริษัทฯ
  มีมูลค่าน้ำมันคงคลังและลูกหนี้การค้าเพิ่มสูงขึ้น ดังนั้น
  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้ามีการปรับลดลง

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2548 เปรียบเทียบปี 2547

12.2.1 การวิเคราะห์กำไรขาดทุน

  1) ผลการดำเนินงานปี 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมจำนวน 2,927 ล้านบาท
  ประกอบด้วยผลกำไรของบริษัท บางจากฯ จำนวน 2,927 ล้านบาท และผลกำไรของบริษัท
  บางจากกรีนเนท 12 ล้านบาท แต่หักกำไรระหว่างกัน 12 ล้านบาท

  2) ผลการดำเนินงานบริษัท บางจากฯ มี EBITDA 4,573 ล้านบาท
  สูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่อยู่ที่ 4,089 ล้านบาท อยู่ 484 ล้านบาท
  เป็นผลมาจากปัจจัยหลักดังต่อไปนี้

-   EBITDA จากธุรกิจโรงกลั่น 4,881 ล้านบาท สูงกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่ 3,456 ล้านบาท
    อยู่ 1,425 ล้านบาท เนื่องจากปี 2548 บริษัทฯ มีค่าการกลั่น (ไม่รวมกำไรจากสต๊อกน้ำมัน)
    ที่ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 3.59 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาร์เรล สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ
    1.84 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาร์เรล
    เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันของภูมิภาคได้ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก
    เมื่อเปรียบเทียบกับกำลังการผลิต ส่งผลให้กำลังการผลิตส่วนเกินใกล้หมดไป
    ค่าการกลั่นจึงมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น ประกอบกับ ในไตรมาส 3 ปี 2548
    โรงกลั่นหลายแห่งในสหรัฐอเมริกาได้หยุดดำเนินการจากเหตุการณ์พายุเฮอริเคน
    ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลได้ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก
    ซึ่งส่งผลต่อเนื่องมาสู่ราคาน้ำมันในตลาดสิงคโปร์และค่าการกลั่นในทิศทางเดียวกัน
    แต่อย่างไรก็ตาม
    ราคาน้ำมันเตาได้ปรับตัวขึ้นในอัตราที่น้อยกว่าน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปชนิดอื่น
    ส่งผลให้บริษัทฯ ต้องลดการใช้กำลังการกลั่นลง
    เพื่อลดปริมาณการผลิตน้ำมันเตาให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม
    และรักษาระดับค่าการกลั่นให้อยู่ในระดับสูง โดยเลือกจำหน่ายเฉพาะในตลาดที่มีกำไร
    และส่งน้ำมันเตาไปเพิ่มมูลค่าที่โรงกลั่นไทยออยล์ให้มากที่สุด นอกจากนี้ บริษัทฯ
    ยังมีกำไรจากสต๊อกน้ำมันจำนวน 2,313 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 2,176 ล้านบาท
    จากราคาน้ำมันได้ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปีก่อน
    โดยราคาน้ำมันดิบดูไบได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเฉลี่ยจาก 33.6 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาร์เรล ในปี
    2547 เป็นเฉลี่ย 49.5 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาร์เรล ในปี 2548

  ดังนั้น ในปี 2548 บริษัทฯ มีค่าการกลั่นรวมอยู่ที่ระดับ 5.85 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาร์เรล โดย
  การใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ระดับ 62 พันบาร์เรลต่อวัน ต่ำกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 90
  พันบาร์เรลต่อวัน

-   EBITDA จากธุรกิจการตลาด -308 ล้านบาท ต่ำกว่าช่วงเดียวกันปีก่อนที่ 633 ล้านบาท อยู่
    941 ล้านบาท เนื่องจากค่าการตลาดอยู่ที่ระดับ 15.4 สตางค์ต่อลิตร
    ต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 43.0 สตางค์ต่อลิตร
    ทั้งนี้เป็นผลมาจากการปรับราคาขายปลีกได้ช้ากว่าต้นทุนที่มีการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วตามราคาน้ำมันในตลาดโลก
    แต่อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีผลกำไรจากการขายน้ำมันเครื่องบิน จำนวน 118 ล้านบาท หรือ
    33.8 สตางค์ต่อลิตร

  ทั้งนี้ ปริมาณการจำหน่ายของธุรกิจการตลาดอยู่ที่ระดับ 53 พันบาร์เรลต่อวัน
  ลดลงจากปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 56 พันบาร์เรลต่อวัน จากการที่บริษัทฯ
  ได้เลือกที่จะจำหน่ายในเฉพาะตลาดที่มีกำไรสูงในช่วงที่มีการจำกัดปริมาณการผลิต

12.2.2 การวิเคราะห์รายได้

  รายได้รวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจำนวน 86,528 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้ของบริษัท
  บางจากฯ จำนวน 85,663 ล้านบาท และรายได้ของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 10,488
  ล้านบาท ในรายได้ดังกล่าวเป็นรายการระหว่างกันจำนวน 9,623 ล้านบาท
  โดยรายได้ของบริษัท บางจากฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักคือ

  1) รายได้จากการขายน้ำมัน 85,035 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 6,133 ล้านบาท
  เนื่องจากราคาขายน้ำมันเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 38.1% (ราคาน้ำมันเฉลี่ย 16.06 บาท/ลิตร เทียบกับ
  11.62 บาท/ลิตร) แต่ปริมาณการจำหน่ายน้ำมันลดลงประมาณ 22.0%

  2) บริษัทฯ มีกำไรจากสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้าจำนวน 537 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 2 ล้านบาท เป็นผลมาจากบริษัทฯ
  มีนโยบายการทำประกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมัน
  ส่งผลให้มีการเข้าทำสัญญาซื้อขายน้ำมันล่วงหน้าเป็นระยะๆ
  แม้ว่าในปีที่ผ่านมาราคาน้ำมันจะปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
  แต่ในบางช่วงราคาน้ำมันก็มีการปรับตัวลดลงเป็นบางครั้งคราวเพื่อปรับฐานราคาโดยเฉพาะในช่วงปลายปีที่ผ่านมา
  ส่งผลทำให้บริษัทฯ มีกำไรจากการเข้าทำสัญญาประกันความเสี่ยงในช่วงเวลาดังกล่าว

  3) บริษัทฯ มีการบันทึกกำไรจากบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสียในปี 2548 จำนวน 14 ล้านบาท

12.2.3 การวิเคราะห์ค่าใช้จ่าย

  ค่าใช้จ่ายรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจำนวน 83,317 ล้านบาท ประกอบด้วย
  ค่าใช้จ่ายของบริษัท บางจากฯ จำนวน 82,458 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายของบริษัท
  บางจากกรีนเนทจำนวน 10,470 ล้านบาท โดยค่าใช้จ่ายดังกล่าวเป็นรายการระหว่างกันจำนวน
  9,611 ล้านบาท โดยค่าใช้จ่ายของบริษัท บางจากฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักคือ

  1) ต้นทุนขายจำนวน 79,865 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันปีก่อน 5,718 ล้านบาท
  เป็นผลมาจากราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
  โดยน้ำมันดิบดูไบปรับตัวสูงขึ้นเฉลี่ยประมาณ 16 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับปีก่อน
  แต่ปริมาณการกลั่นและจำหน่ายน้ำมันสำเร็จรูปลดลงรวม 22.0%

  2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร จำนวน 1,622 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 255 ล้านบาท
  เนื่องจากค่าใช้จ่ายหลักที่เพิ่มขึ้นคือ
  ค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงสถานีบริการเพิ่มขึ้นจากการเร่งปรับปรุงสถานีบริการเพื่อการจำหน่ายน้ำมันแก๊สโซฮอล์และปรับปรุงภาพลักษณ์
  ค่าขนส่งน้ำมันไปยังลูกค้าเพิ่มขึ้นจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่ม
  และค่าโฆษณาประชาสัมพันธ์เพิ่มขึ้นจากการเร่งโฆษณาประชาสัมพันธ์การจำหน่ายน้ำมันแก๊สโซฮอล์

  3) บริษัทฯ มีดอกเบี้ยจ่าย 639 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 147 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นผลมาจากการทยอยแปลงสภาพของใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นกู้แปลงสภาพรวมจำนวน
  1,774 ล้านบาท ตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2547 เป็นต้นมา
  ประกอบกับได้มีการทยอยชำระคืนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดชำระที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงด้วยเงินกู้ใหม่จากธนาคารกรุงไทยซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า

  4) บริษัทฯ มีภาษีเงินได้จำนวน 278 ล้านบาท จากการที่บริษัทฯ
  สามารถทำกำไรได้มากกว่าผลขาดทุนสะสมทางภาษียกมา (Tax Credit) ส่งผลให้บริษัทฯ
  ต้องเริ่มจ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล

  12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินสำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  เปรียบเทียบ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

12.3.1 สินทรัพย์

  1) สินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2548 มีจำนวน 34,263 ล้านบาท
  ประกอบด้วยสินทรัพย์ของบริษัทฯจำนวน 34,164 ล้านบาท และบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน
  513 ล้านบาท ในสินทรัพย์ดังกล่าวมีสินทรัพย์ระหว่างกันจำนวน 414 ล้านบาท
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นบัญชีลูกหนี้ระหว่างกันที่บริษัทฯ ให้เครดิตการค้าประมาณ 15 วันกับบริษัท
  บางจากกรีนเนท

  2) สินทรัพย์รวมของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2548 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2547
  มีมูลค่าลดลงจำนวน 105 ล้านบาท ประกอบด้วยสินทรัพย์หลักที่ลดลงคือ

-   เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 1,561 ล้านบาท ลดลง 333 ล้านบาท
    เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2547
    (รายละเอียดดูคำอธิบายเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจากคำอธิบายและการวิเคราะห์งบกระแสเงินสดในข้อ
    3)

-   ลูกหนี้/ตั๋วเงินรับการค้า มีมูลค่า 3,998 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 377 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ
    สิ้นปี 2547 เนื่องจากราคาน้ำมันได้ปรับเพิ่มสูงขึ้น แต่บริษัทฯ
    ได้ลดปริมาณการจำหน่ายลงในช่วงที่ค่าการตลาดอยู่ในระดับต่ำ

-   สินค้าคงเหลือรวมทั้งสิ้นเท่ากับ 10,671 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 725 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ
    สิ้นปี 2547 เนื่องจากราคาเฉลี่ยได้ปรับเพิ่มขึ้น 4.42 บาท/ ลิตร
    แต่ปริมาณสินค้าคงเหลือลดลง 208 ล้านลิตร มาอยู่ที่ระดับ 687 ล้านลิตร
    ตามปริมาณการกลั่นและจำหน่ายที่ปรับลดลง

-   เงินชดเชยกองทุนน้ำมันค้างรับจำนวนเงิน 433 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2547 จำนวน 909
    ล้านบาท เป็นผลมาจากรัฐประกาศลอยตัวราคาน้ำมันดีเซลในช่วงไตรมาส 2 ปี 2548
    ที่ผ่านมา

  12.3.2 หนี้สิน

  1) หนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2548 จำนวน 21,393 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินของบริษัทฯ จำนวน
  21,294 ล้านบาท และของบริษัทบางจากกรีนเนท จำนวน 498 ล้านบาท
  ซึ่งในหนี้สินของบริษัทบางจากกรีนเนท เป็นหนี้ระหว่างกันกับบริษัทฯ จำนวน 399 ล้านบาท

  2) หนี้สินรวมของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2548 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2547 มีมูลค่าลดลง 3,195
  ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหลักที่เปลี่ยนแปลงคือ

-   เงินกู้รวมจำนวน 13,480 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2547 ลดลง 1,441 ล้านบาท
    เป็นผลมาจากการชำระคืนเงินกู้ที่ครบกำหนดชำระในปี 2548 จำนวน 1,756 ล้านบาท
    โดยบริษัทฯ ได้ดำเนินการเบิกเงินกู้ระยะยาวจากธนาคารกรุงไทยจำนวน 700 ล้านบาท
    เพื่อนำมาชำระหนี้ที่ครบกำหนดชำระดังกล่าวส่วนหนึ่ง นอกจากนี้
    มีผู้ถือใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นกู้แปลงสภาพ (CDDR)
    ได้ขอใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญมูลค่ารวม 385 ล้านบาท

-   ยอดเจ้าหนี้การค้าจำนวน 5,478 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2547 ลดลง 2,105
    ล้านบาท เนื่องจากในปี 2548
    มีการสั่งซื้อน้ำมันดิบลดลงจากการจำกัดปริมาณการกลั่นขายเฉพาะในตลาดที่มีกำไร
    โดยมีการชำระค่าน้ำมันดิบล่วงหน้าบางช่วงเพื่อลดภาระค่าใช้จ่ายด้านการเงิน

-   ในปี 2548 บริษัทฯ ต้องเริ่มจ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 278 ล้านบาท จากการที่บริษัทฯ
    สามารถทำกำไรได้มากกว่าผลขาดทุนสะสมทางภาษียกมา (Tax Credit) แต่อย่างไรก็ตาม
    บริษัทฯ มีภาษีที่ถูกหัก ณ ที่จ่ายไว้ ประมาณ 29 ล้านบาท ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2548 บริษัทฯ
    มีการตั้งภาษีเงินได้ค้างจ่ายจำนวน 249 ล้านบาท

  12.3.3 ส่วนของผู้ถือหุ้น

  1) ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2548 รวมจำนวน 12,870 ล้านบาท
  เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท บางจากฯ จำนวน 12,870 ล้านบาท
  และเป็นส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวน 0.5 ล้านบาท

  2) ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2548 เพิ่มขึ้น 3,090 ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี
  2547 เนื่องจากในปี 2548 บริษัทฯ มีผลกำไรสุทธิจำนวน 2,927 ล้านบาท
  และมีผู้ถือใบแสดงสิทธิในผลประโยชน์ที่เกิดจากหุ้นกู้แปลงสภาพ (CDDR)
  ได้ขอใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญมูลค่ารวม 385 ล้านบาท (บันทึกอยู่ในทุนจดทะเบียน 27
  ล้านบาท และบันทึกอยู่ในส่วนเกินมูลค่าหุ้น 358 ล้านบาท) ส่งผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี
  2548 มีจำนวน 12,870 ล้านบาท

  12.4 คำอธิบายและการวิเคราะห์งบกระแสเงินสด สำหรับปี 2548 เปรียบเทียบกับปี 2547

  12.4.1 ในปี 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรจากการดำเนินงานที่เป็นเงินสดจำนวน
  3,750 ล้านบาท เป็นกำไรจากการดำเนินงานที่เป็นเงินสดของบริษัท บางจากฯ จำนวน 3,732
  ล้านบาท และกำไรจากการดำเนินงานที่เป็นเงินสดของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 18
  ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีเงินสดต้นงวดยกมา 2,213 ล้านบาท
  เป็นเงินสดต้นงวดของบริษัท บางจากฯ จำนวน 1,894 ล้านบาท
  และเป็นเงินสดต้นงวดของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 319 ล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยได้ใช้เงินสดดังกล่าวในกิจกรรมต่างๆ จำนวน 4,209 ล้านบาท
  โดยส่วนใหญ่เป็นเงินสดใช้ไปในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน 2,177 ล้านบาท
  และเป็นการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ จำนวน 976 ล้านบาท
  และมีเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 1,056 ล้านบาท ดังนั้น
  คงเหลือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2548 จำนวน 1,753 ล้านบาท
  โดยเป็นเงินสดของบริษัท บางจากฯ จำนวน 1,561 ล้านบาท และเป็นเงินสดของบริษัท
  บางจากกรีนเนท จำนวน 192 ล้านบาท

  12.4.2 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 2,927 ล้านบาท บวกกลับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช้เงินสดจำนวน 805
  ล้านบาท ดังนั้น บริษัทฯ มีกำไรที่เป็นเงินสดจำนวน 3,732 ล้านบาท และมีเงินสดต้นงวดจำนวน
  1,894 ล้านบาท โดยบริษัทฯ ได้ใช้เงินสดดังกล่าวไปในกิจกรรมดังต่อไปนี้

  1) บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน 2,031 ล้านบาท
  เนื่องจากราคาน้ำมันได้ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลให้บริษัทฯ
  ต้องใช้เงินสดเพิ่มมากขึ้นในการซื้อน้ำมันดิบเพื่อใช้เป็นน้ำมันคงคลังในกิจกรรมการกลั่น อีกทั้ง
  มูลค่าลูกหนี้การค้าก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นเดียวกัน นอกจากนี้ บริษัทฯ
  ได้มีการชำระค่าน้ำมันดิบล่วงหน้าเป็นบางช่วงเพื่อลดภาระค่าใช้จ่ายด้านการเงิน
  ส่งผลให้มูลค่าเจ้าหนี้การค้าลดลง

  2) บริษัทฯ มีเงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนอีก 978 ล้านบาท
  จากการที่มีการลงทุนเพิ่มในสินทรัพย์ถาวร-อุปกรณ์สถานีบริการและโรงกลั่นน้ำมัน
  รวมถึงการลงทุนในระยะแรกของโครงการปรับปรุงคุณภาพน้ำมัน (PQI)

  3) บริษัทฯ มีเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 1,056 ล้านบาท
  จากการชำระคืนหนี้เงินกู้ที่ครบกำหนดชำระในปีจำนวน 1,756 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
  ได้ดำเนินการเบิกเงินกู้ระยะยาวจากธนาคารกรุงไทยจำนวน 700 ล้านบาท
  เพื่อนำมาชำระหนี้ที่ครบกำหนดชำระดังกล่าวส่วนหนึ่ง

  ดังนั้น ณ สิ้นปี 2548 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 1,561 ล้านบาท ลดลง
  333 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2547

12.5 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯซึ่งดำเนินธุรกิจน้ำมัน
  คือค่าการตลาดและค่าการกลั่น ซึ่งในส่วนของค่าการตลาด
  จากสถานการณ์ราคาน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งน้ำมันเบนซินและดีเซลที่ปรับตัวขึ้นอย่างมากหลังจากรัฐประกาศลอยตัวราคา
  ส่งผลให้การปรับราคาขายปลีกทำได้ล่าช้ากว่าต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น
  ซึ่งนอกจากจะทำให้มีค่าการตลาดต่ำแล้วยังส่งผลชะลอความต้องการใช้น้ำมันอีกด้วย
  แต่ในทางกลับกันหากราคาน้ำมันปรับตัวลดลงก็จะส่งผลต่อค่าการตลาดและความต้องการใช้น้ำมันให้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเช่นกัน
  เมื่อพิจารณาในส่วนของค่าการกลั่น จากการที่โรงกลั่นของบริษัทฯ เป็นโรงกลั่นประเภท Simple
  Refinery ซึ่งมีสัดส่วนผลิตภัณฑ์น้ำมันเตามากเมื่อเปรียบเทียบกับโรงกลั่นประเภท Complex
  Refinery โดยน้ำมันเตามีราคาต่ำกว่าราคาน้ำมันดิบ ทำให้ค่าการกลั่นของบริษัทฯ ถูกจำกัดไว้
  แต่จากการที่บริษัทฯ ได้ดำเนินการส่งน้ำมันเตาของบริษัทฯ
  ไปเพิ่มมูลค่าที่โรงกลั่นอื่นก็สามารถลดผลกระทบจากเหตุการณ์ดังกล่าวได้บางส่วน ซึ่งบริษัทฯ
  มีความจำเป็นต้องจัดหาแนวทางการลดสัดส่วนการผลิตน้ำมันเตาในระยะยาว
  เพื่อเพิ่มค่าการกลั่นให้อยู่ในระดับที่ทัดเทียมกับอุตสาหกรรม ดังนั้นบริษัทฯ
  จึงดำเนินโครงการปรับปรุงคุณภาพน้ำมัน โดยการก่อสร้างหน่วยแตกตัวโมเลกุลน้ำมัน
  (Cracking Unit) และหน่วยอื่นๆ ซึ่งจะทำให้โรงกลั่นของบริษัทฯเปลี่ยนเป็นโรงกลั่นประเภท
  Complex Refinery
  ซึ่งสามารถลดสัดส่วนการผลิตน้ำมันเตาให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับโรงกลั่นอื่นๆ
  ทั้งในประเทศและต่างประเทศ บริษัทฯ คาดว่าโครงการฯ ดังกล่าวจะแล้วเสร็จประมาณสิ้นปี
  2551 และคาดว่าจะทำให้บริษัทฯสามารถเพิ่ม EBITDA จากประมาณ 4,500 ล้านบาทในปี
  2548 เป็นประมาณ 6,000-8,000 ล้านบาท (ขึ้นอยู่กับราคาน้ำมันในขณะนั้น)
  หลังจากที่โครงการฯดำเนินการเสร็จสมบูรณ์ และดำเนินการผลิตอย่างเต็มที่

  นอกจากนี้ ระดับราคาน้ำมันก็ยังมีผลกระทบสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
  โดยราคาน้ำมันได้ปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่ช่วงปลายปี 2546 เป็นต้นมา
  ซึ่งอาจมีความเป็นไปได้ว่าราคาน้ำมันอาจปรับตัวลดลงในบางช่วงในอนาคต
  เนื่องจากมีการปรับฐานของระดับราคาเป็นครั้งคราว แต่บริษัทฯ
  คาดว่าระดับราคาน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปจะยังคงอยู่ในระดับที่สูง
  เนื่องจากความต้องการใช้น้ำมันยังมีอัตราการเจริญเติบโตอย่างต่อเนื่องแต่การขยายกำลังการผลิตยังมีอยู่ค่อนข้างจำกัด
  ซึ่งการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันดังกล่าว อาจส่งผลให้บริษัทฯ
  ได้รับผลกระทบจากมูลค่าสต๊อกน้ำมันที่ลดลง แต่บริษัทฯ
  ก็มีส่วนงานที่คอยติดตามและบริหารความเสี่ยงดังกล่าวอย่างใกล้ชิด

  ปัจจัยอีกประการหนึ่งที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานและฐานะการเงินในอนาคตของบริษัทฯ คือ
  การผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากราคาซื้อขายน้ำมันจะอิงอยู่กับสกุลเงินดอลลาร์ สรอ.
  อีกทั้งบริษัทฯ มีสินทรัพย์ที่อ้างอิงกับสกุลเงินดอลลาร์ สรอ. คือ สต๊อกน้ำมัน
  มากกว่าหนี้สินในสกุลเงินดอลลาร์ สรอ. คือ เจ้าหนี้การค้า
  ซึ่งหากอัตราแลกเปลี่ยนมีทิศทางที่แข็งค่าขึ้นก็จะส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์สุทธิลดลง
  แต่หากอัตราแลกเปลี่ยนมีทิศทางอ่อนค่าลงก็จะส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์สุทธิเพิ่มขึ้นเช่นกัน
  แต่ทั้งนี้บริษัทฯ ก็มีนโยบายที่จะปรับสัดส่วนสินทรัพย์และหนี้สินที่อยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ สรอ.
  ให้อยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกันเมื่อมีความพร้อม โดยปัจจุบันบริษัทฯ
  ได้ดำเนินการทำประกันความเสี่ยงดังกล่าวโดยใช้เครื่องมือทางการเงินที่มีอยู่ในตลาดแล้วบางส่วน