12. ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน

สถานะทางด้านการเงินในรอบ 3 ปี 2544-2546

+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
|                       |                   | 254    | 254    | 254    |
|                       |                   | 6/2003 | 5/2002 | 4/2001 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| รายได้รวม (บาท)        | TOTAL             | 2      | 1      | 1      |
|                       | REVENUES(Baht)    | ,267,1 | ,911,0 | ,900,3 |
|                       |                   | 66,725 | 44,803 | 64,466 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| รายได้จากการขาย (บาท)  | REVENUES FROM     | 2      | 1      | 1      |
|                       | SALES (Baht)      | ,158,3 | ,789,5 | ,783,9 |
|                       |                   | 52,808 | 06,475 | 51,806 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| กำไรขั้นต้น (บาท)        | GROSS PROFIT      | 689,5  | 542,9  | 533,2  |
|                       | (Baht)            | 00,249 | 41,295 | 63,522 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ      | NET PROFIT (Baht) | 203,0  | 96,2   | 158,5  |
| (บาท)                 |                   | 25,871 | 65,906 | 63,323 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์รวม (บาท)       | TOTAL             | 2      | 2      | 2      |
|                       | ASSETS(Baht)      | ,655,7 | ,479,4 | ,462,8 |
|                       |                   | 00,006 | 02,155 | 66,352 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| หนี้สินรวม (บาท)         | TOTAL             | 601,2  | 437,7  | 469,0  |
|                       | LIABILITIES(Baht) | 05,361 | 53,535 | 59,013 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     | MINORITY INTEREST | 73,2   | 71,0   | 68,1   |
|                       | (Baht)            | 58,823 | 79,550 | 09,262 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท    | NET WORTH (Baht)  | 1      | 1      | 1      |
| (บาท)                 |                   | ,981,2 | ,970,5 | ,925,6 |
|                       |                   | 35,822 | 69,070 | 98,077 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| ค                     | PROFITABILITY:    |        |        |        |
| วามสามารถในการทำกำไร: |                   |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)      | Gross profit      | 31.9   | 30.3   | 29.9   |
|                       | margin (%)        |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไร (ขาดทุน) สุทธิ  | Net profit margin | 9.4    | 5.4    | 8.9    |
| (%)                   | (%)               |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| ผลตอบแทนจากการลงทุน:   | RETURN ON         |        |        |        |
|                       | INVESTMENT :      |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ | Return on total   | 7.9    | 3.9    | 6.4    |
| (%)                   | assets (%)        |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| อัตราผ                 | Return on total   | 10.3   | 4.9    | 8.2    |
| ลตอบแทนของส่วนของผู้ถือหุ้น | net worth (%)     |        |        |        |
| (%)                   |                   |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| สภาพคล่อ               | LIQ               |        |        |        |
| งและความมั่นคงของบริการ: | UIDITY &STABILITY |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) | Current ratio     | 2.1    | 2.6    | 2.6    |
|                       | (Times)           |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| อัตร                   | Debt / Equity     | 0.3    | 0.2    | 0.2    |
| าส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | ratio (Times)     |        |        |        |
| (เท่า)                 |                   |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น :            | PER SHARE DATA    |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| จำนวนหุ้นจดทะเบียน       | Number of         | 90,0   | 90,0   | 90,0   |
|                       | s                 | 00,000 | 00,000 | 00,000 |
|                       | hares(Registered) |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| จำนวนหุ้นชำระแล้ว        | Number of shares  | 80,0   | 80,0   | 80,0   |
|                       | (Fully paid)      | 00,000 | 00,000 | 00,000 |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ (บาท/หุ้น) | Par value         | 10.00  | 10.00  | 10.00  |
|                       | (Baht/Share)      |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท/หุ้น) | Book value        | 24.77  | 24.63  | 24.07  |
|                       | (Baht/Share)      |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ      | Net profit (EPS)  | 2.54   | 1.20   | 1.98   |
| (บาท/หุ้น)              | (Baht/Share)      |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+
| เงินปันผล (บาท/หุ้น)      | Dividends         | 2.25   | 2.00   | 1.50   |
|                       | (Baht/Share)      |        |        |        |
+-----------------------+-------------------+--------+--------+--------+

หมายเหตุ * ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 1/2547 เมื่อวันที่ 1 มีนาคม 2547
มีมติจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2546 แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัทในอัตราหุ้นละ 2.25 บาท
โดยที่บริษัทได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลแล้วหุ้นละ 1 บาท คงเหลือเงินปันผลจ่ายอีกหุ้นละ 1.25
บาท โดยให้นำเสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2547 ในวันที่ 28 เมษายน 2547
เพื่ออนุมัติต่อไป

สรุปรายงานการสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตย้อนหลัง 3 ปี โดยคุณรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3516 บริษัท สำนักงานเอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
สรุปความเห็นว่างบการเงินของบริษัทและงบการเงินรวมได้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2546 , 2545 และ 2544
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของ บริษัท
โมเดอร์นฟอร์มกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท
โมเดอร์นฟอร์มกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนทางการเงิน (งบการเงินเฉพาะของบริษัท)           | 2   | 2   | 2   |
|                                                   | 546 | 545 | 544 |
|                                                   |     |     |     |
|                                                   | 2   | 2   | 2   |
|                                                   | 003 | 002 | 001 |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง LIQUIDITY RATIO                   | 2.4 | 2.8 | 3.1 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง Current ratio (Times)             | 1.0 | 1.2 | 1.4 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว Quick ratio (Times)         | 0.5 | 0.3 | 0.3 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด Cash from operating     | 5.5 | 5.4 | 6.5 |
| ratio (Times)                                     |     |     |     |
|                                                   | 6   | 6   | 5   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า Receivable turnover ratio | 6.0 | 7.0 | 5.5 |
| (Times)                                           |     |     |     |
|                                                   | 4.4 | 4.4 | 4.9 |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย Collection days (Days)          |     |     |     |
|                                                   | 8   | 8   | 7   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ Inventory turnover       | 1.6 | 1.8 | 4.0 |
| (Times)                                           |     |     |     |
|                                                   | 6.6 | 7.2 | 7.5 |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย Average number of days sales  |     |     |     |
| (Days)                                            | 5   | 4   | 4   |
|                                                   | 4.9 | 9.9 | 7.9 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ Account payable turnover      |     |     |     |
| (Times)                                           | 9   | 9   | 8   |
|                                                   | 2.7 | 8.9 | 1.6 |
| ระยะเวลาชำระหนี้ Payment days (Days)                |     |     |     |
|                                                   |     |     |     |
| Cash Cycle (Days)                                 |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
|                                                   |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร PROFITABILITY    | 3   | 3   | 3   |
| RATIO                                             | 4.7 | 1.2 | 0.9 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตรากำไรขั้นต้น Gross profit margin (%)              | -   | -   | -   |
|                                                   |     |     |     |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Operating profit (%)       | -   | -   | -   |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร Quality of earnings (%)   | 1   | 6.5 | 1   |
|                                                   | 1.8 |     | 0.5 |
| อัตรากำไรสุทธิ Return on total income (%)            |     | 4.9 |     |
|                                                   | 1   |     | 8.4 |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น Return on equity (%)            | 0.3 |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
|                                                   |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน EFFICIENCY      | 8.7 | 4.2 | 7.0 |
| RATIO                                             |     |     |     |
|                                                   | 8   | 4   | 5   |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ Return on total assets (%)  | 1.4 | 1.7 | 1.5 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร Return on fixed assets  | 0.7 | 0.7 | 0.7 |
| (%)                                               |     |     |     |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ Assets turnover (Times)       |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
|                                                   |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน FINANCIAL POLICY    | 0.2 | 0.2 | 0.2 |
| RATIO                                             |     |     |     |
|                                                   | 3   | 9.5 | 7.1 |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น Debt to Equity ratio     | 2.8 |     |     |
| (Times)                                           |     | -   | -   |
|                                                   | -   |     |     |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย Interest payment      |     | 7   | 7   |
| ratio (Times)                                     | 16  | 5.7 | 0.6 |
|                                                   | 6.2 |     |     |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน Cash coverage       |     |     |     |
| (Times)                                           |     |     |     |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล Dividend Payment (%)            |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+

+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนทางการเงิน (งบการเงินรวม)                    | 2   | 2   | 2   |
|                                                   | 546 | 545 | 544 |
|                                                   |     |     |     |
|                                                   | 2   | 2   | 2   |
|                                                   | 003 | 002 | 001 |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง LIQUIDITY RATIO                   | 2.1 | 2.6 | 2.6 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง Current ratio (Times)             | 0.9 | 1.2 | 1.2 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว Quick ratio (Times)         | 0.5 | 0.6 | 0.4 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด Cash from operating     | 5.6 | 5.4 | 6.4 |
| ratio (Times)                                     |     |     |     |
|                                                   | 6   | 6   | 5   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า Receivable turnover ratio | 4.5 | 6.4 | 6.2 |
| (Times)                                           |     |     |     |
|                                                   | 5.0 | 4.9 | 5.3 |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย Collection days (Days)          |     |     |     |
|                                                   | 7   | 7   | 6   |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ Inventory turnover       | 2.1 | 3.8 | 8.4 |
| (Times)                                           |     |     |     |
|                                                   | 7.4 | 8.2 | 8.4 |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย Average number of days sales  |     |     |     |
| (Days)                                            | 4   | 4   | 4   |
|                                                   | 8.9 | 4.0 | 3.0 |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ Account payable turnover      |     |     |     |
| (Times)                                           | 8   | 9   | 8   |
|                                                   | 7.8 | 6.2 | 1.5 |
| ระยะเวลาชำระหนี้ Payment days (Days)                |     |     |     |
|                                                   |     |     |     |
| Cash Cycle (Days)                                 |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
|                                                   |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร PROFITABILITY    | 3   | 3   | 2   |
| RATIO                                             | 1.9 | 0.3 | 9.9 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตรากำไรขั้นต้น Gross profit margin (%)              | 7.6 | 5.0 | 5.3 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน Operating profit (%)       | 14  | 23  | 16  |
|                                                   | 0.9 | 1.5 | 6.4 |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร Quality of earnings (%)   |     |     |     |
|                                                   | 9.0 | 5.0 | 8.3 |
| อัตรากำไรสุทธิ Return on total income (%)            |     |     |     |
|                                                   | 9.9 | 4.8 | 8.1 |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น Return on equity (%)            |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
|                                                   |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน EFFICIENCY      | 7.9 | 3.9 | 6.3 |
| RATIO                                             |     |     |     |
|                                                   | 2   | 1   | 2   |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ Return on total assets (%)  | 7.6 | 7.6 | 1.5 |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร Return on fixed assets  | 0.9 | 0.8 | 0.8 |
| (%)                                               |     |     |     |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ Assets turnover (Times)       |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
|                                                   |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน FINANCIAL POLICY    | 0.3 | 0.2 | 0.2 |
| RATIO                                             |     |     |     |
|                                                   | 3   | 1   | 8.7 |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น Debt to Equity ratio     | 1.0 | 9.4 |     |
| (Times)                                           |     |     | 0.6 |
|                                                   | 0.5 | 0.7 |     |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย Interest payment      |     |     | 7   |
| ratio (Times)                                     | 24  | 7   | 0.6 |
|                                                   | 9.3 | 5.7 |     |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน Cash coverage       |     |     |     |
| (Times)                                           |     |     |     |
|                                                   |     |     |     |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล Dividend Payment (%)            |     |     |     |
+---------------------------------------------------+-----+-----+-----+

  12.2 คำอธิบาย และการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ภาพรวมการประกอบธุรกิจ

การเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศในปี 2546
ส่งผลให้ตลาดเฟอร์นิเจอร์มีการเติบโตเพิ่มมากขึ้นด้วย
ทั้งในตลาดเฟอร์นิเจอร์บ้านและเฟอร์นิเจอร์สำนักงาน
โดยบริษัทสามารถทำยอดขายสูงขึ้นตามการเติบโตของตลาด
และสภาพการแข่งขันสามารถสรุปเป็นเฟอร์นิเจอร์แต่ละประเภท ดังนี้

- เฟอร์นิเจอร์สำนักงาน

บริษัทเน้นความเป็นผู้นำด้านเฟอร์นิเจอร์สำนักงานโดยออกสินค้าใหม่ๆ เน้นคุณภาพ รูปแบบที่
ทันสมัยและประโยชน์ใช้สอยตรงกับความต้องการของลูกค้า

ด้านส่งเสริมการตลาด ได้จัดกิจกรรมส่งเสริมการตลาดตลอดปีทั้งกลุ่มลูกค้าโดยตรง และกลุ่ม
Designer การออกโฆษณาชุดใหม่ การจัดทำ Catalog สินค้าใหม่ การปรับเปลี่ยน Logo
สินค้าใหม่

ด้านการขายและจัดจำหน่าย บริษัทยังคงเน้นการขายผ่านงานโครงการ และผ่านโชว์รูม
และมีการเปิดโชว์รูมเพิ่มในทำเลที่มีศักยภาพหลายแห่ง

- เฟอร์นิเจอร์บ้าน และครัว

ได้รับผลจากการเติบโตของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะเฟอร์นิเจอร์ครัวของบริษัทมีอัตรา
เติบโตเพิ่มขึ้นมาก
โดยการขยายผ่านงานโครงการบ้านและคอนโดซึ่งใช้กลยุทธ์การขายบ้านพร้อมเฟอร์นิเจอร์ครัว

- การขายสินค้าเฟอร์นิเจอร์ในต่างจังหวัด

  บริษัทได้แต่งตั้ง Dealer เพิ่มขึ้นอีก 3 แห่ง จำหน่ายสินค้า MOFLEX, KLASSE และKITCHEN

โดยสรุป สำหรับปี 2546 ภาวะการแข่งขันรุนแรงขึ้น
ผู้ประกอบการเฟอร์นิเจอร์ต่างใช้กลยุทธทั้งด้านการตลาด การขาย อย่างหลากหลาย
การแข่งขันด้านราคาและการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายในทุกรูปแบบ แต่บริษัท
ก็สามารถแข่งขันและมีอัตราการเติบโตของยอดขายที่น่าพอใจ

สำหรับแผนงานในปี 2547
บริษัทมีโครงการที่จะเปิดโชว์รูมเพิ่มขึ้นและจะปรับปรุงโชว์รูมที่มีอยู่ให้ทันสมัยขึ้น
สำหรับนโยบายด้านการตลาดจะเน้นการออกสินค้าใหม่อย่างต่อเนื่องและการจัดรายการส่งเสริมการขาย
และเน้นภาพพจน์สินค้าของบริษัท เช่น การจัดงาน Modernform Design Festival

1. ผลการดำเนินงาน

1.1 ภาพรวมของผลการดำเนินงานของบริษัท และบริษัทย่อยสามารถอธิบายและวิเคราะห์การ
เปลี่ยนแปลงได้ดังนี้

1.1.1 บริษัทสามารถทำยอดขายได้สูงขึ้น มีอัตราการเติบโตที่น่าพอใจ
สอดคล้องกับการเติบโตของตลาดเฟอร์นิเจอร์
ทั้งนี้เป็นผลมาจากสภาวะเศรษฐกิจของประเทศที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ประชาชนมีฐานะการเงินดีขึ้น
และมีความมั่นใจในการใช้จ่ายเงินเพิ่มมากขึ้น

1.1.2 การเปลี่ยนแปลงที่ปรากฏในงบกำไรขาดทุนตามงบการเงินรวม

- รายได้ที่สูงขึ้นเกิดจากทั้งธุรกิจเฟอร์นิเจอร์และธุรกิจวัสดุหีบห่อ โดยทั้ง 2 ธุรกิจ
สามารถทำยอดขายโดยมีอัตราเติบโตถึง 20%

- ต้นทุนสินค้าในส่วนของค่าวัตถุดิบ และค่าแรงสูงขึ้นสอดคล้องกับยอดขายที่เพิ่มขึ้น
แต่บริษัทสามารถทำอัตรากำไรเบื้องต้นที่ดีขึ้นกว่าเดิม
ทั้งนี้เป็นผลจากปริมาณการขายที่เพิ่มมากขึ้นทำให้ต้นทุนต่อหน่วยในด้านค่าใช้จ่ายโรงงานลดต่ำลง

- กำไรที่ปรากฏในงบการเงินรวมสูงขึ้นจากปีก่อน สามารถสรุปได้ดังนี้

1. รายได้สูงขึ้นทำให้กำไรก่อนหักค่าใช้จ่ายสูงขึ้น 140 ล้านบาท

2. ค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหารสูงขึ้นทำให้กำไรลดลง 70 ล้านบาท

3.  3. บริษัทรับรู้ส่วนแบ่งผลกำไรจากการลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง ทำให้

กำไรลดลง 6 ล้านบาท

4. ภาษีเงินได้และหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยสูงขึ้น ทำให้กำไรลดลง 23 ล้านบาท

5. ในปี 2545 บริษัทบันทึกขาดทุนจาการขายเงินลงทุน
และบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของหลักทรัพย์เผื่อขายเป็นจำนวนเงินรวม 66 ล้านบาท ทำให้ในปี
2546 กำไรที่ทำได้เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนจะดีขึ้น 66 ล้านบาท

1.2 ผลการดำเนินงานของแต่ละสายผลิตภัณฑ์หรือกลุ่มธุรกิจ

ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจตามตารางโครงสร้างรายได้กลุ่มบริษัทจำแนกได้เป็นกลุ่มธุรกิจเฟอร์นิเจอร์
ธุรกิจให้เช่าพื้นที่และบริการ ธุรกิจวัสดุหีบห่อ และธุรกิจผลิตและจำหน่ายชั้นวาง
สินค้าโดยสามารถวิเคราะห์รายการที่สำคัญได้ดังนี้

1.2.1 ธุรกิจเฟอร์นิเจอร์

- รายได้ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการขายสินค้าทั้งภายในประเทศ
และส่งออกต่างประเทศที่เพิ่มสูงขึ้น
โดยเฉพาะอย่างยิ่งเฟอร์นิเจอร์ชุดครัวที่มีอัตราเติบโตสูงสุดในปีนี้ และคาดว่าธุรกิจนี้จะดีไป
อีกอย่างน้อย 2 ถึง 3 ปี ข้างหน้า

- ต้นทุนสินค้าขายเปรียบเทียบเป็นสัดส่วนต่อยอดขายอยู่ในระดับที่ดีขึ้น
บริษัทสามารถทำอัตรากำไรเบื้องต้นสูงขึ้น ทั้งนี้เป็นผลจากปริมาณขายที่เพิ่มมากขึ้น
ทำให้ต้นทุนต่อหน่วยในด้าน ค่าใช้จ่ายโรงงานลดลง

- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้น เนื่องจากการขายที่เพิ่มมากขึ้น

- กำไรที่ปรากฏตามงบกำไร ขาดทุน เฉพาะบริษัทสำหรับปี 2546 จำนวนเงิน 203 ล้านบาท
เป็นกำไรที่ทำได้จากผลการดำเนินงานปกติ

- อัตราตอบแทนผู้ถือหุ้น

บริษัทมีผลประกอบการตามงบดุล และงบกำไรขาดทุน สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
โดยมีกำไรสุทธิ 203 ล้านบาท กำไรสะสมยกมาต้นปี 478.56 ล้านบาท จ่ายเงินปันผลดังนี้

-   จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 80 ล้านหุ้นในอัตราหุ้นละ 2 บาท เป็นจำนวนเงิน 160
    ล้านบาทในเดือนพฤษภาคม 2546

-   จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 80 ล้านหุ้น อัตราหุ้นละ 1 บาท
    เป็นจำนวนเงิน 80 ล้านบาท ในเดือนกันยายน 2546

-   ณ 31 ธันวาคม 2546 คงเหลือกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร 436.52 ล้านบาท
    ดังนั้นที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 1/2547 เมื่อวันที่ 1 มีนาคม 2547
    จึงได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2546 แก่ผู้ถือหุ้นบริษัทในอัตราหุ้นละ 2.25
    บาท หักเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลหุ้นละ 1 บาท คงเหลือเงินปันผลจ่ายอีกอัตราหุ้นละ 1.25
    โดยให้เสนอต่อที่ประชุมใหญ่สามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2547 ในวันที่ 28 เมษายน 2547
    เพื่ออนุมัติต่อไป

1.2.2 ธุรกิจให้เช่าพื้นที่และบริการ

- รายได้ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการให้เช่าพื้นที่อาคาร และการให้บริการต่างๆ รายได้รวมลดลง
เนื่องจากการปรับลดอัตราค่าเช่าและบริการลงบางส่วนให้กับผู้เช่า

- ต้นทุน และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมขึ้นเพียง เล็กน้อย
และในส่วนของดอกเบี้ยจ่ายลดลง 3.6 ล้านบาท

- ผลการดำเนินงานหรือกำไรตามที่ปรากฏในงบกำไรขาดทุน สำหรับปี 2546
เปลี่ยนแปลงลดลงจากปีก่อนส่วนใหญ่เป็นผลจากรายได้ที่ลดลง

1.2.3 ธุรกิจวัสดุหีบห่อ

- รายได้ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการรับจ้างผลิตวัสดุหีบห่อให้กับลูกค้าตามสัญญาว่าจ้างผลิตสินค้า
รายได้เปลี่ยนแปลงสูงขึ้นเนื่องจากลูกค้าเดิมสั่งสินค้าเพิ่มขึ้นมาก และในปี 2546 บริษัทมี
รายได้จากการส่งออกเพิ่มขึ้นด้วย

- ต้นทุนสินค้าขายเพิ่มสูงขึ้นสาเหตุใหญ่เกิดจากราคาวัตถุดิบ เช่น
เม็ดพลาสติกที่ใช้ในการผลิตภาชนะและวัสดุหีบห่อมีราคาสูงขึ้นมาก ทำให้อัตรากำไรเบื้องต้นปี 2546
นี้ลดลง

- ผลการดำเนินงานหรือกำไรลดลง 5 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นผลจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

- ฐานะการเงินอื่นๆ ในด้านสภาพคล่องบริษัทมีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน 1.7
เท่า ส่วนโครงสร้างเงินทุนก็จัดได้ว่ามีความเหมาะสม และส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2546
สูงขึ้นจากปี 2545 14.4 ล้านบาท

1.2.4 ธุรกิจผลิตและจำหน่ายชั้นวางสินค้า

- ในปี 2546 บริษัทได้ลงทุนในบริษัท เดคคอร์ เมทัล จำกัด ซึ่งเป็นบริษัท จัดตั้งขึ้นใหม่ เป็นเงิน
22 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 73.33 ของทุนจดทะเบียน
โดยคาดว่าการผลิตและการจำหน่ายจะมีความพร้อมและธุรกิจนี้จะเริ่มมีมากขึ้นในปี 2547

2. ฐานะทางการเงิน

การเปลี่ยนแปลงฐานะการเงินของบริษัท
และบริษัทย่อยตามที่ปรากฏในงบการเงินสามารถอธิบายและวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงได้ดังนี้

2.1 สินทรัพย์

2.1.1 ส่วนประกอบของสินทรัพย์ที่เปลี่ยนแปลงที่สำคัญดังนี้

- ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าเพิ่มสูงขึ้น 66 ล้านบาท สอดคล้องกับยอดขายที่เพิ่มมากขึ้น

- สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 103 ล้านบาท โดยเฉพาะสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น 67 ล้านบาท
สาเหตุใหญ่เกิดจากการผลิตสินค้าและรอส่งให้กับลูกค้าโครงการใหญ่ๆหลายแห่งและวัตถุดิบที่เพิ่มสูงขึ้นเพื่อรองรับยอดผลิตและยอดขายที่คาดว่าจะสูงขึ้นอีกในปี
2547

- ที่ดิน อาคาร เครื่องจักร และอุปกรณ์ มียอดซื้อและลงทุนเพิ่มขึ้น 152 ล้านบาท เฉพาะบริษัท
เดคคอร์ เมทัล จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทเปิดใหม่ลงทุนเป็นจำนวนเงิน 64 ล้านบาท และบริษัท
พลาสติกและหีบห่อไทย จำกัด ลงทุนเป็นจำนวนเงินรวม 76 ล้านบาท
สำหรับโรงงานแห่งใหม่เพื่อขยายกำลังการผลิตสำหรับยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น

2.1.2 คุณภาพของสินทรัพย์

- สินทรัพย์ เพื่อให้มั่นใจว่าบริษัทจะไม่แสดงราคาตามบัญชีของสินทรัพย์
สูงกว่ามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของทรัพย์นั้น
นอกจากบริษัทได้ทำการจำหน่ายสินทรัพย์บางส่วนที่ไม่คุ้มค่าการลงทุนแล้ว บริษัท
ยังได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 36 ว่าด้วยการด้อยค่าของสินทรัพย์
และปรากฏว่าสินทรัพย์ที่มีปรากฏตามงบดุล ณ สิ้นปี 2546 ไม่เกิดการด้อยค่าแต่อย่างใด

- สินค้าคงเหลือ บริษัทตีราคาตามราคาทุน (วิธีเข้าก่อน–ออกก่อน และวิธีถัวเฉลี่ย)
หรือมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับ แล้วแต่อย่างใดจะต่ำกว่า
สำหรับต้นทุนของงานระหว่างทำและสินค้าสำเร็จรูปได้รวมค่าวัตถุดิบ ค่าแรงทางตรง และค่าโสหุ้ย
การผลิต

- ลูกหนี้การค้า ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินที่ 6 ได้แยกยอดลูกหนี้ตามอายุหนี้ที่ค้างชำระ
ลูกหนี้ทั้งหมดนี้เกิดจากการขายสินค้าและบริการ และมีสภาพหนี้จริง
และสามารถเรียกชำระหนี้ได้ตามปกติ

สำหรับการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
บริษัทตั้งขึ้นโดยพิจารณาจากประสบการณ์ในการเก็บหนี้และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้
ประกอบกับพิจารณาความเพียงพอของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยถือตามการประเมินจากหนี้ที่ค้างเกินกำหนดชำระของลูกหนี้แต่ละราย
และสำหรับลูกหนี้รายที่มีปัญหาบริษัทได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้รวมทั้งสิ้น 17.5 ล้านบาท

2.2 สภาพคล่อง

2.2.1 กระแสเงินสด

- จากกิจกรรมดำเนินงานจะสูงกว่ากำไรจากการดำเนินงานตามงบกำไรขาดทุน
เนื่องจากค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายเป็นสาเหตุใหญ่

- จากกิจกรรมลงทุน จ่ายเงินลงทุนเพิ่มขึ้นสุทธิ 87 ล้านบาท สาเหตุหลักเกิดจากการลงทุนอาคาร
เครื่องจักร และอุปกรณ์ของบริษัท เดคคอร์ เมทัล จำกัด และบริษัท พลาสติกและหีบห่อไทย จำกัด

- จากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2546 ในระหว่างปี 2546 ได้มีการจ่ายเงินปันผลให้กับ
ผู้ถือหุ้นของบริษัทเป็นจำนวนเงินรวม 240 ล้านบาท

2.2.2 อัตราส่วนสภาพคล่อง
มีความเพียงพอในสภาพคล่องดังจะเห็นได้จากอัตราส่วนสภาพคล่องตามงบการเงินรวม ดังนี้

อัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน = 2.1 : 1

อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว = 0.9 : 1

และปัจจุบันหนี้ระยะสั้นรวมถึงเงินกู้ยืมระยะยาวที่จะถึงกำหนดชำระในหนึ่งปีมีจำนวน 65 ล้านบาท
และจะไม่มีผลกระทบต่อสภาพคล่องของบริษัท

อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด อัตราส่วน = 0.5 เท่า ทั้งงบเฉพาะบริษัท และ
งบการเงินรวม สาเหตุใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้เนื่องจากยอดขายเครดิตที่เพิ่มมากขึ้น
หนี้สินระยะสั้นมิได้เพิ่มสูงขึ้นจนอาจกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท
และหากพิจารณาประกอบกับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วมีอัตราอยู่ในระดับสูง
โดยลูกหนี้ส่วนใหญ่คาดว่าจะสามารถเก็บเงินได้ในต้นปี2547
และบริษัทคาดว่าจะได้รับเงินปันผลจากผลประกอบการในปี 2546 ของบริษัทในเครือบางแห่งในปี
2547 ด้วย

2.3 รายจ่ายการลงทุน

ในปี 2546 มียอดลงทุนเพิ่มตามงบการเงินรวมทั้งสิ้น 152 ล้านบาท
ในส่วนเฉพาะบริษัทเองมียอดลงทุนเพียง 35 ล้านบาท และมีสินทรัพย์จำหน่ายออกจากบัญชีจำนวน
24 ล้านบาท

รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นมากในบริษัทย่อย 2 แห่งคือ

- บริษัท พลาสติก และหีบห่อไทย จำกัด มีรายจ่ายลงทุน 76 ล้านบาท
สำหรับโรงงานแห่งใหม่เพื่อขยายกำลังการผลิตรองรับยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น

- บริษัท เดคคอร์ เมทัล จำกัด มีรายจ่ายลงทุน 64 ล้านบาท
สำหรับเครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อใช้ผลิตสินค้า

สำหรับแผนการลงทุนในปี2547 บริษัทจะเน้นการเพิ่มประสิทธิภาพการขาย เช่น
การลงทุนเปิดโชว์รูมใหม่
ในส่วนของโรงงานจะซื้อเครื่องจักรใหม่ที่เป็นเทคโนโลยีใหม่เท่าที่จำเป็นต้องนำไปใช้ในกระบวนการผลิตเท่านั้น

2.4 แหล่งที่มาของเงินทุน

2.4.1 โครงสร้างเงินทุน

มีความเหมาะสม เพราะมีปริมาณหนี้สินลดลง และส่วนของผู้ถือหุ้นสูงขึ้นตามอัตราส่วนดังนี้

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 0.3 : 1 (ของงบการเงินรวม)

โครงสร้างเงินทุนของบริษัท
หากเปรียบเทียบกับกิจการอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกันจะดีกว่ามากในขณะที่กิจการอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกันส่วนใหญ่จะมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมากกว่า
1

2.4.2 ส่วนของผู้ถือหุ้น

จากผลของการเพิ่มทุนจดทะเบียนอีกจำนวน 300 ล้านบาทในปี 2541 จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน
600 ล้านบาท เป็น 900 ล้านบาท ชำระแล้ว 800 ล้านบาท
ทำให้โครงสร้างเงินทุนใหม่มีความเหมาะสมกับธุรกิจของบริษัทและสามารถรองรับและเสริมสร้างศักยภาพการเติบโตของบริษัทในอนาคต

2.4.3 หนี้สิน

ในระหว่างปี 2543 บริษัทได้กู้ยืมเงินสกุลบาทจากธนาคารพาณิชย์ในประเทศแห่งหนึ่งเป็นจำนวนเงิน
200 ล้านบาท ซึ่งมียอดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวน 90 ล้านบาท
เงินกู้ยืมนี้ในอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ขั้นต่ำ (MLR) บวกร้อยละ 0.5% ต่อปี
และมีกำหนดชำระคืนหมดสิ้นภายในปี 2548 ดังนั้นหนี้สินในส่วนเฉพาะของบริษัทจึงมีต่ำมาก

ในส่วนหนี้สินของบริษัทย่อย 2 แห่ง คือบริษัทพลาสติกและหีบห่อไทย จำกัด และบริษัท เดคคอร์
เมทัล จำกัด จะมีการกู้ยืมเพิ่ม ทั้งนี้เพื่อนำเงินมาใช้ในด้านการลงทุนดังกล่าวในข้อ 2.3

3. ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

3.1 วัตถุดิบที่ทางบริษัทใช้ในการผลิตเฟอร์นิเจอร์นั้น เป็นไม้ประเภท PANEL BOARD ได้แก่ไม้
PARTICLE BOARD, ไม้ M.D.F. และไม้อัด ปัจจุบันมีโรงงานผลิต PANEL BOARD
เปิดดำเนินการอยู่เป็นจำนวนมาก
จึงทำให้บริษัทมีแหล่งวัตถุดิบในประเทศมากและไม่มีความเสี่ยงความผันผวนในอันที่จะพึ่งพาการใช้วัสดุไม้
PANEL BOARD ในประเทศ อีกทั้งมีผู้ผลิตมากราย ราคาวัสดุไม้ PANEL BOARD
มีการปรับขึ้นในระดับไม่สูงจนเกินเหตุผล นอกจากนั้นบริษัทใช้วัตถุดิบ PANEL BOARD
ในปริมาณค่อนข้างสูง จึงทำให้อำนาจการต่อรองของบริษัทกับโรงงานผู้ผลิตมีมาก

ส่วนวัสดุอุปกรณ์ในการผลิตเฟอร์นิเจอร์ เช่น วัสดุปิดผิว บานพับ มือจับ รางลิ้นชัก กุญแจ
และอุปกรณ์น็อคดาวน์อื่นๆ ส่วนใหญ่เป็นวัสดุอุปกรณ์นำเข้าจากต่างประเทศ
ซึ่งราคาของวัสดุอุปกรณ์เหล่านี้ก็มีโอกาสขึ้นลงได้ตามราคาขายจากผู้ผลิตต่างประเทศและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
แต่เท่าที่ผ่านมาก็ยังไม่เป็นปัญหามากนักเนื่องจากบริษัทเป็นผู้นำเข้าวัสดุอุปกรณ์เอง
ฉะนั้นการสั่งซื้อจากต่างประเทศมีปริมาณสูงทำให้บริษัทได้ส่วนลดจากผู้ผลิตต่างประเทศ
อีกทั้งบริษัทยังทราบการปรับราคาล่วงหน้าหลายเดือนเพียงพอต่อการเตรียมการปรับต้นทุนและราคาขายของบริษัทเองได้

3.2 สิ่งที่อยู่ภายใต้การควบคุมของบริษัทที่อาจมีผลกระทบกับผลการดำเนินงานและฐานะการเงินอื่นๆ
บริษัทสามารถควบคุมได้
และหากมีผลกระทบคาดว่าผลกระทบที่เกดขึ้นจะไม่รุนแรงต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินของบริษัท

3.3 สิ่งที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท

3.3.1 การเปิดเสรีทางการค้า มีผลกระทบทั้งในด้านเชิงบวกและเชิงลบกล่าวคือ
การเปิดเสรีทำให้มีผู้สนใจลงทุนในประเทศมากขึ้น
ทำให้ความต้องการในการสั่งซื้อสินค้าเฟอร์นิเจอร์เพิ่มมากขึ้น ในขณะเดียวกันมี
คู่แข่งขันในอุตสาหกรรมเพิ่มมากขึ้น
ทำให้บริษัทต้องพัฒนาศักยภาพในการแข่งขันให้ทัดเทียมคู่แข่งตลอดเวลา

3.3.2 การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน
ปัจจุบันเนื่องจากบริษัทได้ชำระหนี้เงินกู้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศหมดแล้ว
ความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจึงมีเฉพาะรายการซื้อขายสินค้ากับ
ต่างประเทศตามการค้าปกติเท่านั้น

3.3.3 ภาวะเศรษฐกิจของประเทศในสถานการณ์ปัจจุบันเกื้อหนุนเป็นเชิงบวกให้กับบริษัท
แต่ในทางตรงกันข้ามหากเศรษฐกิจเกิดเข้าสู่ภาวะตกต่ำก็ย่อมจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อบริษัทเช่นกัน