1.  ปัจจัยความเสี่ยง

ก่อนตัดสินใจลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัท
ผู้ลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทอย่างรอบคอบ
ทั้งความเสี่ยงที่ระบุอยู่ในส่วนนี้ และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต
ซึ่งบริษัทยังไม่สามารถระบุได้ในขณะนี้เนื่องจากเป็นความเสี่ยงที่ไม่อาจคาดการณ์ได้
หรือความเสี่ยงที่ในขณะนี้บริษัทคาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ

ความเสี่ยงเกี่ยวกับบริษัทและธุรกิจของบริษัท

1.  ความเสี่ยงจากการที่บริษัทเป็นบริษัทที่ประกอบธุรกิจโดยการลงทุนในบริษัทอื่นๆ (Holding
    Company) และการดำรงอยู่ของบริษัทขึ้นอยู่กับเงินปันผลที่ได้จากหุ้นที่บริษัทถืออยู่

  เนื่องจากบริษัทประกอบธุรกิจโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่น
  การดำรงอยู่ของบริษัทจึงขึ้นอยู่กับเงินปันผลที่ได้รับจากหุ้นที่บริษัทถืออยู่
  ซึ่งความสามารถในการจ่ายเงินปันผลขึ้นอยู่กับผลประกอบการและกระแสเงินสดของบริษัทเหล่านั้น
  ดังนั้น หากผลประกอบการของ A-HOST ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่มีนัยสำคัญของบริษัท
  และบริษัทที่เกี่ยวข้องกันอื่นๆ ไม่เป็นไปตามเป้าหมาย
  อาจส่งผลให้บริษัทดังกล่าวไม่สามารถจ่ายเงินปันผลได้ตามที่คาดการณ์ไว้ นอกจากนี้
  ความสามารถในการจ่ายเงินปันผลยังเป็นไปตามข้อบังคับ กฎหมาย และข้อจำกัดอื่น ๆ
  ที่เกี่ยวข้อง

  อย่างไรก็ดี บริษัทมีนโยบายในการประเมินการลงทุนที่รัดกุม
  ไม่ว่าจะเป็นการพิจารณาถึงโอกาสในการเติบโตของธุรกิจ
  การตรวจสอบสถานะของบริษัทก่อนการลงทุน การทำประมาณการทางการเงิน
  การวางแผนงานในการลงทุนและการออกจากการลงทุน นอกจากนี้
  ในกรณีที่เหมาะสมและจำเป็นบริษัทยังได้พิจารณาว่าจ้างที่ปรึกษาภายนอกเพื่อประเมินมูลค่ากิจการ
  ความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้นจากการลงทุน รวมถึงตรวจสอบสถานะในด้านต่างๆ
  ของบริษัทที่จะลงทุนตามความจำเป็นและเหมาะสม อาทิ ที่ปรึกษาทางกฎหมาย
  ที่ปรึกษาทางการเงิน ที่ปรึกษาทางด้านบัญชี หรืออื่น ๆ
  เพื่อประกอบการพิจารณาการลงทุนของคณะกรรมการของบริษัท
  และคณะกรรมการพิจารณาการลงทุน เป็นต้น รวมถึงเมื่อบริษัทเข้าลงทุนแล้ว
  บริษัทได้ดำเนินการควบคุมและติดตามผลการดำเนินงานเป็นประจำทุกไตรมาส
  อีกทั้งบริษัทมีนโยบายแต่งตั้งตัวแทนบริษัทเข้าเป็นกรรมการของกิจการที่บริษัทเข้าลงทุนตามสัดส่วนการถือหุ้น
  แล้วแต่กรณีตามความเหมาะสม ซึ่งนับว่าจะช่วยลดความเสี่ยงในด้านนี้ลงได้ในระดับหนึ่ง

2.  ความเสี่ยงจากการการด้อยค่าของค่าความนิยมและเงินลงทุน

  เนื่องจากบริษัทมีนโยบายการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว ในบริษัทที่มิได้จดทะเบียนในตลาดหลัก
  ทรัพย์ ที่มีผลประกอบการที่ดี มีศักยภาพในการเติบโต
  หรือมีคุณสมบัติที่จะเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ในอนาคต
  ซึ่งบริษัทอาจมีการลงทุนในมูลค่าที่สูงกว่ามูลค่าตามบัญชีของบริษัทอื่นๆ
  ส่งผลให้เกิดค่าความนิยมโดยบริษัทจะต้องประเมินการด้อยค่าของค่าความนิยมทุกปี
  หากเกิดการด้อยค่าขึ้นบริษัทจะต้องทำการปรับปรุงมูลค่าค่าความนิยมโดยการบันทึกการด้อยค่าของค่าความนิยมเป็นค่าใช้จ่ายของบริษัท

  นอกจากนี้ บริษัทอาจมีความเสี่ยงจากการด้อยค่าของเงินลงทุน หากเกิดความเปลี่ยนแปลงใน
  A-HOST และบริษัทที่เกี่ยวข้องกันอย่างมีนัยสำคัญ
  ส่งผลให้ผลประกอบการของบริษัทที่ลงทุนไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์

  ในปี 2552 บริษัทได้ทำการด้อยค่าเงินลงทุนใน A-HOST จำนวนทั้งสิ้น 160.59 ล้านบาท
  เนื่องจากพบว่าผลประกอบการของ A-HOST ลดลงมาโดยตลอด ทำให้เงินลงทุนในบริษัท
  A-HOST เหลือเพียงแค่ 65.37 ล้านบาท กอปรกับการที่บริษัทได้จำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทอื่นๆ
  ออกไปทั้งหมดได้แก่ Onenet, Britbike และ D-Power
  ทำให้ต่อไปบริษัทจะมีความเสี่ยงในการด้อยค่าเงินลงทุนน้อยลง ซึ่งหากผลประกอบการของ
  A-HOST ไม่ขาดทุนต่อเนื่อง ก็คงจะไม่มีการด้อยค่าเงินลงทุนใน A-HOST อีก

  นอกจากนี้สำหรับงบการเงินรวมของบริษัทในปี 2552
  ก็ได้ทำการด้อยค่าความนิยมไปทั้งหมดแล้วทั้งจำนวน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 กิจการที่บริษัทเข้าลงทุนโดยตรง และโดยอ้อมผ่านบริษัทย่อย จำนวน
  3 บริษัท ได้แก่ บริษัท เอ-โฮสต์ จำกัด บริษัท เอวิชั่น จำกัด และบริษัท เอบีซีเอส จำกัด
  เป็นบริษัทที่มียังมีผลประกอบการที่เป็นกำไรอยู่
  มีศักยภาพในการให้ผลตอบแทนและเพิ่มมูลค่าเงินลงทุนของบริษัทได้ทั้งสิ้น ทั้งนี้
  สามารถดูรายละเอียดหัวข้อ ฐานะการเงินและผลดำเนินการ ประกอบกับงบการเงินของบริษัท
  และบริษัทย่อย ตามหัวข้อ 2.12

3.  ความเสี่ยงจากการที่ผู้ถือหุ้นไม่ได้รับเงินปันผล

  เนื่องจากการจ่ายเงินปันผลต้องเป็นการจ่ายจากผลการดำเนินงานของงบการเงินเฉพาะกิจการ
  อย่างไรก็ตาม บริษัทมีผลขาดทุนสะสมตามงบการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่ 31 สิงหาคม 2549
  จำนวน 135.40 ล้านบาท โดยเป็นผลขาดทุนสะสมที่เกิดจากธุรกิจห้างสรรพสินค้า
  ซึ่งเป็นธุรกิจเดิมของบริษัทก่อนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้นรายใหญ่
  และเปลี่ยนแปลงลักษณะการประกอบธุรกิจ เป็นธุรกิจการลงทุนโดยการถือหุ้นในบริษัทอื่นๆ
  โดยภายหลังจากการเปลี่ยนแปลงลักษณะการประกอบธุรกิจ
  บริษัทมีผลขาดทุนสะสมตามงบการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 วันที่ 31
  ธันวาคม 2550 วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และวันที่ 31 ธันวาคม 2552 เป็นจำนวน 137.84
  ล้านบาท 93.01 ล้านบาท 167.05 ล้านบาท และ 437.85 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยผลขาดทุนสะสมดังกล่าวส่งผลให้บริษัทไม่สามารถจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นได้ตามกฎหมาย

  อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ตระหนักถึงความเสี่ยงดังกล่าว
  จึงมีนโยบายในการปรับปรุงผลการดำเนินงาน โดยการขยายการลงทุน ซึ่งเน้นไปยังบริษัท
  หรือโครงการที่มีผลกำไร มีนโยบายในการประเมินการลงทุนที่รัดกุมและชัดเจน
  อีกทั้งมีการติดตามผลการดำเนินงานเป็นประจำทุกไตรมาส

4.  ความเสี่ยงจากการดำเนินธุรกิจของบริษัท เอ-โฮสต์ จำกัด (“A-HOST”) ซึ่งเป็นบริษัทแกน

    1.  ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงเจ้าของผลิตภัณฑ์เพียงรายเดียว

  เนื่องจาก A-HOST เป็นตัวแทนจำหน่ายผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์ของ Oracle Corporation
  (“Oracle”) เพียงรายเดียวและมิได้เป็นตัวแทนจำหน่ายผลิตภัณฑ์ซอฟต์แวร์ของรายอื่นๆ
  โดยทำสัญญากับ Oracle ในลักษณะปีต่อปี ดังนั้น A-HOST
  จึงมีความเสี่ยงจากการพึ่งพิงเจ้าของผลิตภัณฑ์เพียงรายเดียว โดยหาก A-HOST
  เกิดความขัดแย้งกับ Oracle ส่งผลให้ A-HOST ไม่สามารถต่อสัญญากับ Oracle
  และไม่สามารถจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของ Oracle ได้อีกต่อไป
  อาจส่งผลกระทบกับผลการดำเนินงานของ A-HOST ได้

  อย่างไรก็ดี ตลอดระยะเวลา 10 ปีที่ผ่านมา A-HOST
  มีความสัมพันธ์ที่ดีและมีการพัฒนาความสัมพันธ์กับ Oracle อย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2542
  A-HOST เป็นบริษัทแรกที่มิได้ตั้งอยู่ในประเทศสหรัฐอเมริกา ที่ได้รับการแต่งตั้งเป็น Oracle
  Application Service Provider ในปี 2546 A-HOST ได้รับแต่งตั้งเป็น Oracle
  Approved Education Provider และในปี 2548 ได้รับแต่งตั้งเป็น Oracle Certified
  Advantage Partner เป็นแห่งแรกในประเทศไทย
  ซึ่งการแต่งตั้งนี้ถือได้ว่าเป็นความสัมพันธ์ขั้นสูงสุดที่ Oracle มีกับตัวแทนจำหน่าย นอกจากนี้
  A-HOST ยังสามารถสร้างยอดขายให้กับ Oracle
  ได้อย่างต่อเนื่องโดยมีอัตราการเติบโตมากกว่าร้อยละ 10 ต่อปี ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
  นอกจากนี้ในปี 2549 A-HOST ได้รับรางวัล ASEAN Partner of the Year จาก Oracle
  ในระดับภูมิภาคอาเซียน เนื่องจากสามารถทำยอดขายสูงสุดเมื่อเปรียบเทียบกับคู่ค้ารายอื่น
  และในปี 2550 A-HOST ได้รับรางวัล Value-Added Distributor of the Year จาก
  Oracle เนื่องจากสามารถทำยอดขายสูงสุดในประเทศไทยเป็นระยะเวลา 3 ปีติดต่อกัน

2.  ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงผู้บริหาร

  A-HOST ก่อตั้ง กำหนดทิศทาง และนโยบายการบริหารงาน โดยนายบุญประสิทธิ์ ตั้งชัยสุข
  ซึ่งการบริหารงานในอดีตที่ผ่านมาของนายบุญประสิทธิ์ ทำให้ A-HOST ประสบความสำเร็จ
  มีผลกำไรอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น A-HOST จึงอาจมีความเสี่ยงในการดำเนินงาน
  หากนายบุญประสิทธิ์ไม่สามารถบริหารงานของA-HOST ได้ต่อไป

  แต่อย่างไรก็ดี A-HOST มีระบบการบริหารงานในรูปแบบของคณะทำงาน โดยผู้บริหารของ
  A-HOST จะเข้ามามีส่วนร่วมในการบริหาร รวมถึงการกำหนดนโยบาย และการหาลูกค้า
  ซึ่งผู้บริหารท่านอื่นๆ ส่วนใหญ่ทำงานกับ A-HOST มาตลอด 10 ปีนับตั้งแต่ก่อตั้งบริษัท
  จึงเข้าใจระบบการบริหาร การจัดการ และการดำเนินงานของ A-HOST
  เป็นอย่างดีทำให้สามารถบริหารงานของ A-HOST ได้อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้
  บริษัทได้ทำสัญญาว่าจ้างผู้บริหารระดับสูงของ A-HOST มีอายุสัญญา 3 ปี นับจากเดือนพฤศจิกายน
  2549 โดยในสัญญามีการระบุเงื่อนไขเรื่องการไม่ค้าแข่ง คือ
  ผู้บริหารจะไม่รับทำงานให้กับบุคคลอื่น
  หรือเข้าไปมีส่วนได้เสียในกิจการอื่นซึ่งมีสภาพเป็นอย่างเดียวกันและแข่งขันกับ A-HOST
  เว้นแต่ได้รับคำยินยอมเป็นหนังสือจาก A-HOST
  ภายใต้ระยะเวลาในสัญญารวมถึงภายในระยะเวลา 12
  เดือนนับจากการสิ้นสุดระยะเวลาของสัญญา และเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2552
  ได้มีการทำสัญญาว่าจ้างขยายระยะเวลาเงื่อนไขดังกล่าวออกไปอีกเมื่อครบกำหนดระยะเวลาดังกล่าว
  ทั้งนี้ สัญญาว่าจ้างดังกล่าวเป็นสัญญาซึ่งผูกพันกลุ่มผู้บริหารข้างต้นในการบริหารงานให้แก่บริษัท
  เป็นอย่างน้อยตลอดอายุสัญญา จึงนับว่าเป็นการลดความเสี่ยงในด้านนี้ลงได้ในระดับหนึ่ง

3.  ความเสี่ยงจากการขัดข้องของระบบคอมพิวเตอร์

  เนื่องจากการดำเนินธุรกิจของ A-HOST
  มีความจำเป็นต้องพึ่งพาระบบคอมพิวเตอร์เพื่อให้บริการแก่ลูกค้า กล่าวคือ โดยทั่วไป A-HOST
  จะทำการลงทุนในระบบคอมพิวเตอร์ ซึ่งรวมถึงอุปกรณ์ทั้งในส่วนฮาร์ดแวร์ และซอฟต์แวร์
  และทำการเชื่อมต่อระบบดังกล่าวไปยังบริษัทของลูกค้าเพื่อให้บริการในด้านต่างๆ
  ซึ่งรวมถึงการบริหารจัดการข้อมูล และการจัดเก็บฐานข้อมูล ดังนั้น
  หากเกิดปัญหาหรือความขัดข้องของระบบคอมพิวเตอร์ A-HOST
  อาจไม่สามารถให้บริการกับลูกค้าได้อย่างมีประสิทธิภาพ หรืออาจทำให้ข้อมูลของลูกค้าเสียหาย
  ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของ A-HOST รวมไปถึงส่งผลให้ความน่าเชื่อถือของ A-HOST
  ลดลง

  อย่างไรก็ตาม A-HOST มีระบบคอมพิวเตอร์สำรองเพื่อจัดเก็บข้อมูลสองแห่ง ประกอบด้วย
  ระบบสำรองที่อาคารเขตอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ (ซอฟต์แวร์ พาร์ค) จังหวัดนนทบุรี และที่บริษัท
  เมโทร ซิสเต็มส์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) ดังนั้น หากระบบคอมพิวเตอร์หลักขัดข้อง
  A-HOST สามารถนำระบบสำรองมาใช้ได้ทันที ทั้งนี้ จากการประกอบธุรกิจของ A-HOST 10
  ปีที่ผ่านมานั้น A-HOST
  ไม่เคยมีปัญหาเกี่ยวกับการขัดข้องของระบบคอมพิวเตอร์ที่ส่งผลเสียหายให้แก่ลูกค้า
  และไม่เคยมีลูกค้ายกเลิกสัญญาด้วยเหตุดังกล่าวแต่อย่างใด

4.  ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยี

  ปัจจุบัน ธุรกิจเทคโนโลยีสารสนเทศ อุปกรณ์คอมพิวเตอร์และเครือข่าย
  ทั้งในส่วนของฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์
  มีกระบวนการวิจัยและพัฒนาที่ก้าวหน้าอย่างรวดเร็วและมีประสิทธิภาพสูง
  ทำให้ผู้ประกอบการต่างๆ ต้องปรับตัวให้ทันกับกระบวนการพัฒนาดังกล่าว
  ซึ่งรวมถึงการพัฒนารูปแบบสินค้า บริการ
  และความรู้ความสามารถของบุคลากรให้ทันต่อความเปลี่ยนแปลง

  จากการที่ A-HOST ประกอบธุรกิจจำหน่ายสินค้า และให้บริการที่เกี่ยวกับเทคโนโลยีสมัยใหม่
  อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของ A-HOST หากมีการพัฒนาเทคโนโลยีใหม่ๆ
  ขึ้นมาทดแทนสินค้า และ/หรือบริการของ A-HOST หรืออาจส่งผลให้ A-HOST
  มีรายจ่ายเพื่อการลงทุน
  เพื่อพัฒนาบริการและบุคลากรให้ทันต่อความเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยีใหม่ ๆ เพิ่มขึ้น

  อย่างไรก็ดี จากวิธีการดำเนินงานของ A-HOST ซึ่งจะสั่งผลิตภัณฑ์จาก Oracle Corporation
  (“Oracle”) และส่งตรงให้กับบริษัทลูกค้าหรือตัวแทนจำหน่ายเมื่อมีการสั่งซื้อเท่านั้น ทำให้
  A-HOST ไม่มีความเสี่ยงจากการที่สินค้าคงเหลือจะล้าสมัยและไม่สามารถจำหน่ายได้
  ในด้านของการพัฒนาบุคลากรให้ทันต่อการเปลี่ยนแปลงของเทคโนโลยีนั้น บุคลากรของ A-HOST
  จะได้รับการฝึกอบรมเรื่อง ผลิตภัณฑ์ และเทคโนโลยีใหม่ๆ จาก Oracle อย่างต่อเนื่อง โดย
  A-HOST ใช้การฝึกอบรมเป็นส่วนหนึ่งของการประเมินผลงานของพนักงาน
  โดยพนักงานระดับสูงจะต้องผ่านการอบรมต่างๆ ตามที่ A-HOST กำหนดไว้

  ในส่วนของอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ต่างๆ ที่ใช้เพื่อการประกอบธุรกิจนั้น A-HOST
  มีการป้องกันความเสี่ยงจากการพัฒนาทางเทคโนโลยี
  ซึ่งจะส่งผลให้ประสิทธิภาพของอุปกรณ์รุ่นเก่าไม่ทัดเทียมกับรุ่นใหม่ๆ
  โดยใช้นโยบายการทยอยการลงทุนซื้ออุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ เพื่อให้มีอุปกรณ์รุ่นใหม่ๆ
  เพื่อใช้ในการดำเนินงาน โดยอุปกรณ์รุ่นเก่านั้นสามารถนำไปใช้ทำระบบทดสอบระบบตัวอย่าง
  นำไปใช้ในการฝึกอบรม หรือนำไปใช้เป็นระบบสำรองได้