12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในปี 2545 และ สิ้นสุด ณ วันที่
31 ธันวาคม

2546 ซึ่งตรวจสอบและสอบทานโดย นายสมชาย คุรุจิตโกศล จาก บริษัท เอส. เค.
แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด ได้

ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรและได้ทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

อย่างไรก็ตามผู้สอบบัญชีได้มีการเปิดเผยเกี่ยวกับรายการเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ของงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัท

ย่อย สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ไว้ในข้อ 9 ดังนี้

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 11 ในงบการเงินรวม
และงบการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เงินลงทุนในบริษัท แคลิฟอร์เนีย ฟิตเนส
เซ็นเตอร์ส จำกัด และ เงินลงทุนในบริษัท สยามฟิวเจอร์ ดีเวลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นบริษัทร่วม จำนวน 157.72 ล้านบาท และ จำนวน 137.63 ล้านบาท
ได้คำนวณมูลค่าเงินลงทุนจากข้อมูลงบการเงินที่ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
โดยรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากการดำเนินงาน สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 เข้ามาจำนวน
0.63 ล้านบาท และ จำนวน 4.62 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งข้าพเจ้าไม่สามารถตรวจสอบให้เป็นที่พอใจได้

ยกเว้นผลกระทบของรายการปรับปรุงซึ่งอาจจำเป็น
หากข้าพเจ้าสามารถตรวจสอบให้เป็นที่พอใจในเรื่องที่กล่าวในวรรคที่สาม ข้าพเจ้าเห็นว่า
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2545 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท เมเจอร์
ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป จำกัด (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานของคณะกรรมการ

คณะกรรมการบริษัทฯ เป็นผู้รับผิดชอบต่องบการเงินรวมของบริษัทฯ บริษัทย่อย
และสารสนเทศทางการเงินที่ปรากฏในรายงานประจำปี
งบการเงินดังกล่าวจัดทำขึ้นตามมาตรฐานการบัญชีที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย
โดยเลือกใช้นโยบายที่เหมาะสมและถือปฏิบัติอย่างสม่ำเสมอ
และใช้ดุลยพินิจอย่างระมัดระวังและประมาณการที่ดีที่สุดในการจัดทำ
รวมทั้งมีการเปิดเผยข้อมูลสำคัญอย่างพอเพียงในหมายเหตุประกอบงบการเงิน
นอกจากนี้คณะกรรมการได้จัดให้มีและดำรงรักษาไว้ซึ่งระบบควบคุมภายในที่มีประสิทธิผล
เพื่อให้มั่นใจได้อย่างมีเหตุผลว่าการบันทึกข้อมูลทางบัญชีมีความถูกต้อง ครบถ้วน
และเพียงพอที่จะดำรงรักษาไว้ซึ่งทรัพย์สิน
และเพื่อให้ทราบจุดอ่อนเพื่อป้องกันไม่ให้เกิดทุจริตหรือการดำเนินการที่ผิดปกติอย่างมีสาระสำคัญ

ในการนี้คณะกรรมการบริษัทฯ ได้แต่งตั้งคณะกรรมการตรวจสอบ
ซึ่งประกอบด้วยกรรมการอิสระที่ไม่เป็นผู้บริหาร
เป็นผู้ดูแลรับผิดชอบเกี่ยวกับคุณภาพของรายงานทางการเงิน และระบบควบคุมภายใน
รวมทั้งให้ความเห็นถึงรายงานที่เกี่ยวโยง หรือมีความขัดแย้งทางผลประโยชน์กัน
ให้มีความถูกต้องและครบถ้วน ความเห็นของคณะกรรมการตรวจสอบ
เกี่ยวกับเรื่องนี้ปรากฏในรายงานของคณะกรรมการตรวจสอบ ซึ่งแสดงไว้ในรายงานประจำปีนี้แล้ว

คณะกรรมการบริษัทฯ มีความเห็นว่าระบบควบคุมภายในของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยโดยรวมอยู่ในระดับที่น่าพอใจ
และสามารถสร้างความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลต่อความเชื่อถือได้ของงบการเงินของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2546

2.  ตารางสรุปงบการเงิน

บริษัท เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ้ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

ตารางสรุปงบการเงิน

+---------------------+---------+-----------+-----------+-------------+
|                     | งบ      |           |           |             |
|                     | ตรวจสอบ |           |           |             |
+---------------------+---------+-----------+-----------+-------------+
| รายการ              | 254     | 2         | 2         | 2546        |
|                     | 3^((ก)) | 544^((ข)) | 545^((ค)) |             |
+---------------------+---------+-----------+-----------+-------------+
| เ                   | 16,     | 4         | 10        | 116,236,850 |
| งินสดและเงินฝากธนาคาร | 043,459 | 9,076,956 | 8,256,459 |             |
|                     |         |           |           | 3,271,572   |
| ตั๋วเงินรับ             | 0       | 9         | 6,018,019 |             |
|                     |         | 6,276,056 |           | 96,386,839  |
| ลูกหนี้การค้า           | 2,      |           | 7         |             |
|                     | 465,374 | 2         | 3,481,511 | 2,          |
| อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ   |         | 1,996,334 |           | 447,147,298 |
|                     | 533,    |           | 2,2       |             |
| รวมสินทรัพย์           | 883,065 | 1,40      | 07353,931 | 3,          |
|                     |         | 2,816,763 |           | 658,947,319 |
|                     | 750,    |           | 2,77      |             |
|                     | 510,606 | 1,82      | 3,772,049 |             |
|                     |         | 1,740,358 |           |             |
+---------------------+---------+-----------+-----------+-------------+
| เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร  | 259,258 | 3         | 0         | 187,409     |
|                     |         | 1,259,339 |           |             |
| ตั๋วเงินจ่าย            | 12,     |           | 5         | 23,558,278  |
|                     | 886,546 | 15        | 1,949,565 |             |
| เจ้าหนี้การค้า          |         | 7,993,298 |           | 221,887,798 |
|                     | 35,     |           | 19        |             |
| ส่วนของ              | 892,336 | 9         | 0,439,235 | 0           |
| หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนด |         | 0,420,112 |           |             |
|                     | 73,     |           | 3         | 0           |
| ชำรภายใน 1 ปี        | 200,000 | 17        | 0,000,000 |             |
|                     |         | 3,367,733 |           | 125,000,000 |
| เงินกู้ยืมจากกรรมการ    | 57,     |           | 5,600,000 |             |
|                     | 672,760 | 2         |           | 1,          |
| เงินกู้ยืมระยะยาว       |         | 9,610,000 | 0         | 512,483,050 |
|                     | 136,    |           |           |             |
| รวมหนี้สิน             | 777,163 | 20        | 1,00      |             |
|                     |         | 7,054,143 | 8,875,299 |             |
|                     | 587,    |           |           |             |
|                     | 688,747 | 1,20      |           |             |
|                     |         | 6,181,924 |           |             |
+---------------------+---------+-----------+-----------+-------------+
| ทุนจดทะเบียน          | 150,    | 48        | 58        | 606,500,000 |
|                     | 000,000 | 7,000,000 | 7,000,000 |             |
| ทุนชำระแล้ว           |         |           |           | 587,710,000 |
|                     | 150,    | 43        | 58        |             |
| กำไร (ขาดทุน) สะสม   | 000,000 | 9,600,000 | 7,000,000 | 578,983,769 |
|                     |         |           |           |             |
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น      | 10,     | 9         | 39        | 2,          |
|                     | 914,348 | 4,155,085 | 1,147,786 | 146,464,270 |
|                     |         |           |           |             |
|                     | 162,    | 61        | 1,75      |             |
|                     | 821,859 | 5,558,434 | 3,549,721 |             |
+---------------------+---------+-----------+-----------+-------------+
| รายได้รวม            | 357,    | 1,35      | 1,88      | 2,          |
|                     | 621,573 | 4,863,817 | 9,825,907 | 462,961,991 |
| ต้นทุนขายและบริการ     |         |           |           |             |
|                     | 222,    | 78        | 1,03      | 1,          |
| ค่าใช                | 641,780 | 1,677,408 | 8,180,184 | 405,612,411 |
| ้จ่ายในการขายและบริการ |         |           |           |             |
|                     | 80,     | 27        | 37        | 437,706,761 |
| ดอกเบี้ยจ่าย           | 844,658 | 2,123,802 | 0,404,204 |             |
|                     |         |           |           | 8           |
| กำไร(ขาดทุน)         | 13,     | 4         | 1         | ,145,711.16 |
| สุทธิก่อนหัก(กำไร)ขาดทุน | 610,405 | 6,088,533 | 4,158,554 |             |
|                     |         |           |           | 451,408,228 |
| ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย      | 33,     | 17        | 34        |             |
| และก่อน(กำไร)ขาดทุน   | 419,826 | 1,623,967 | 1,308,434 |             |
|                     |         |           |           |             |
| ข                   |         |           |           |             |
| องบริษัทย่อยก่อนการซื้อหุ้น |         |           |           |             |
+---------------------+---------+-----------+-----------+-------------+

+------------------------+------+----------+----------+--------------+
|                        | ง    |          |          |              |
|                        | บตรว |          |          |              |
|                        | จสอบ |          |          |              |
+------------------------+------+----------+----------+--------------+
| รายการ                 | 25   | 25       | 25       | 2546         |
|                        | 43^( | 44^((ข)) | 45^((ค)) |              |
|                        | (ก)) |          |          |              |
+------------------------+------+----------+----------+--------------+
| (กำไร)                 | 92   | (30,     | (26,     | (28,722,245) |
| ขาดทุนสุทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | ,589 | 461,152) | 270,160) |              |
|                        |      |          |          | -            |
| (กำไร)ขาดทุนส           | (3,  | (57,     | 0        |              |
| ุทธิของบริษัทย่อยก่อนการซื้อหุ้น | 486, | 922,077) |          | 422,635,983  |
|                        | 349) |          | 315      |              |
| กำไรสุทธิ                |      | 83       | ,038,274 | 0.72 **      |
|                        | 30   | ,240,737 |          |              |
| กำไร                   | ,026 |          | 2.97     |              |
| ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน(มูลค่าที่ตราไว้ | ,066 | 3.00     |          |              |
| 5 บาทต่อหุ้น)             |      |          |          |              |
|                        | 2.76 |          |          |              |
+------------------------+------+----------+----------+--------------+
| กระแสเงิน               | N/A  | 258      | 643      | 753,227,965  |
| สดจากกิจกรรมการดำเนินงาน |      | ,365,065 | ,702,161 |              |
|                        | N/A  |          |          | (            |
| กระแ                   |      | (381,    | (940,    | 848,648,488) |
| สเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน | N/A  | 218,904) | 277,208) |              |
|                        |      |          |          | 103,400,914  |
| กระแสเง                | N/A  | 155      | 355      |              |
| ินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน |      | ,887,335 | ,754,551 | 7,980,391    |
|                        |      |          |          |              |
| เงินสดและรายการ         |      | 33       | 59       |              |
| เทียบเท่าเงินสดเพิ่มขิ้น(สุทธิ) |      | ,033,496 | ,179,504 |              |
+------------------------+------+----------+----------+--------------+

** ปี 2546 มูลค่าที่ตราไว้ 1 บาทต่อหุ้น

ก) งบการเงินรวมในปี 2543 เป็นงบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 3 บริษัท ได้แก่ 1)
เชียงใหม่ ซีนีเพล็กซ์ 2) เมเจอร์ พรอพเพอร์ตี้ และ 3) เมเจอร์ เซอร์วิส
โดยเป็นการเข้าลงทุนในระหว่างปี 2543 และบริษัทฯ ไม่มีการจัดทำงบกระแสเงินสดรวมในปี
2543

ข) งบการเงินรวมในปี 2544 เป็นงบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 10 บริษัท ในปี 2544
บริษัทฯ มีบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นอีก 7 บริษัท โดยในเดือนกันยายน 2544 บริษัทฯ เข้าถือหุ้นใน 6 บริษัท
ได้แก่ 1) เมเจอร์ โบว์ล 2) รัชโยธิน เรียลตี้ 3) รัชโยธิน ซีนีม่า 4) รัชโยธิน โบว์ล 5)
เมเจอร์ ซีนีม่า และ 6) รัชโยธิน แมเนจเม้นท์ และต่อมาในเดือนธันวาคม 2544 บริษัทฯ
เข้าถือหุ้นในเมเจอร์ ซีนีแอด
อย่างไรก็ตามเฉพาะการคำนวณกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานใช้สมมติฐานภายใต้เงื่อนไขมีการรับรู้รายได้ที่เกิดขึ้นของกลุ่มเมเจอร์ฯ
เต็มปี และตัดบัญชีรายการระหว่างกันสำหรับช่วงเวลาดียวกันทั้งปี

ค) งบการเงินรวมในปี 2545 เป็นงบการเงินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 11 บริษัท
ที่ประกอบด้วยสาขา 12 แห่ง โดยในปี 2545 บริษัท ได้รวมธุรกรรมการดำเนินงานของ 2
บริษัทย่อย (บริษัท เมเจอร์ โบว์ล จำกัด, บริษัท เมเจอร์ ซีนีม่า จำกัด)
เข้ามาอยู่ภายใต้การดำเนินการของบริษัทฯ เพื่อให้เกิดความคล่องตัวในการบริหารงานของบริษัทฯ

3.  อัตราส่วนทางการเงิน

บริษัท เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

สิ้นสุด ณ 31 ธันวาคม

+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน         | งบก     |         |         |          |
|                          | ารเงินรว |         |         |          |
|                          | มสำหรับปี |         |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
|                          | 2543    | 2544 *  | 2545    | 2546     |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง          | 0.63    | 0.37    | 0.57    | 0.35     |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)    | 0.11    | 0.28    | 0.40    | 0.24     |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว    | N/A     | 0.92    | 1.09    | 1.02     |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
|                          | 48.00   | 19.52   | 18.39   | 26.71    |
| อ                        |         |         |         |          |
| ัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด | 8       | 18      | 20      | 13       |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
|                          | N/A     | N/A     | 26.17   | 26.51    |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า  |         |         |         |          |
| (เท่า)                    | 1       | 1       | 14      | 14       |
|                          |         |         |         |          |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)   | 5.76    | 4.64    | 4.23    | 5.76     |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ | 62      | 78      | 85      | 62       |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
|                          | -54     | -58     | -52     | -35      |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน) |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้      |         |         |         |          |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)      |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| วงจรเงินสด (วัน)           |         |         |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนแ                 | 34.42 % | 41.42 % | 42.90 % | 41.24 %  |
| สดงความสามารถในการทำกำไร |         |         |         |          |
|                          | 10.61 % | 20.75 % | 21.67 % | 22.48 %  |
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)         |         |         |         |          |
|                          | 5.07 %  | 2.22 %  | 3.23 %  | 2.03 %   |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน   |         |         |         |          |
| (%)                      | N/A     | 143.94  | 157.20  | 136.04 % |
|                          |         | %       | %       |          |
| อัตรากำไรอื่น (%)           | 11.23 % |         |         | 27.45 %  |
|                          |         | 32.50 % | 29.70 % |          |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร  | 8.40 %  |         |         | 17.67 %  |
| (%)                      |         | 11.63 % | 17.33 % |          |
|                          | 34.87 % |         |         | 21.61 %  |
| อัตราส่วน EBITDA           |         | 36.27 % | 26.47 % |          |
| ต่อสินทรัพย์รวม^((ก)) (%)    |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| อัตรากำไรสุทธิ (%)          |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น        |         |         |         |          |
| (Weighted Avg.) (%)      |         |         |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+

* แสดงงบการเงินรวมเสมือนปรับโครงสร้างกลุ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 544
(นำรายการระหว่างกันที่เกิดขึ้นระหว่างปีมาตัดบัญชี)

+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
|                          | งบก     |         |         |          |
|                          | ารเงินรว |         |         |          |
|                          | มสำหรับปี |         |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
|                          | 2543    | 2544    | 2545    | 2546     |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส่วนแส                | 6.36 %  | 10.98 % | 13.71 % | 13.14 %  |
| ดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |         |         |         |          |
|                          | 13.84 % | 32.50 % | 29.2 %  | 13.16 %  |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์    |         |         |         |          |
| (%)                      | 0.76    | 0.94    | 0.82    | 0.77     |
|                          |         |         |         |          |
| อ                        | 1.05    | 1.40    | 1.05    | 1.06     |
| ัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร |         |         |         |          |
| (%)                      |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์      |         |         |         |          |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ถาวร  |         |         |         |          |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราส                    | 3.61    | 1.96    | 0.57    | 0.70     |
| ่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |         |         |         |          |
|                          | 1.84    | 0.75    | 0.02    | 0.20     |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |         |         |         |          |
| (เท่า)                    | N/A     | 11.38   | 54.67   | 111.94   |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราส่ว                   | N/A     | 0.49    | 0.49    | 0.83     |
| นภาระเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |         |         |         |          |
| ^((ข)) (เท่า)             | 0.00 %  | 0.00 %  | 74.63 % | 83.33 %  |
|                          |         |         |         |          |
| อัตร                      |         |         |         |          |
| าส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |         |         |         |          |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราส                    |         |         |         |          |
| ่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |         |         |         |          |
| (เท่า)                    |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)    |         |         |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
| อัตราการเติบโต             | N/A     | 142.73  | 52.26 % | 31.91 %  |
|                          |         | %       |         |          |
| สินทรัพย์รวม (%)            | N/A     |         | -16.36  | 49.92 %  |
|                          |         | 105.24  | %       |          |
| หนี้สินรวม (%)              | N/A     | %       |         | 30.33 %  |
|                          |         |         | 39.48 % |          |
| รายได้จากการขายหรือบริการ   | N/A     | 278.85  |         | 18.17 %  |
| (%)                      |         | %       | 36.12 % |          |
|                          | N/A     |         |         | 34.15 %  |
| ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (%) |         | 236.60  | 278.47  |          |
|                          |         | %       | %       |          |
| กำไรสุทธิ (%)              |         |         |         |          |
|                          |         | 177.23  |         |          |
|                          |         | %       |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+
| ข้อมูลต่อหุ้น *               | 23.58   | 261.26  | 16.08   | 3.65     |
|                          |         |         |         |          |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Weighted | 8.55    | 140.03  | 15.03   | 3.54     |
| Avg.) (บาท)              |         |         |         |          |
|                          | 55.22   | 35.33   | 2.97    | 0.72     |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Fully    |         |         |         |          |
| Diluted) (บาท)           | 20.02   | 18.94   | 2.78    | 0.68     |
|                          |         |         |         |          |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (Weighted    | 0.00    | 0.00    | 2.00    | 0.60     |
| Avg.) (บาท)              |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (Fully       |         |         |         |          |
| Diluted) (บาท)           |         |         |         |          |
|                          |         |         |         |          |
| เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)        |         |         |         |          |
+--------------------------+---------+---------+---------+----------+

ก) อัตราส่วน EBITDA ต่อสินทรัพย์รวม = {(กำไรจากการดำเนินงาน + ค่าเสื่อมราคา)} /
{(สินทรัพย์เฉลี่ย)}

ข) อัตราส่วนภาระเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น = (เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร +
เงินกู้ยืมระยะสั้นและยาว

+ เงินกู้ยืมจากกรรมการ + เงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน)

ส่วนของผู้ถือหุ้น

* มูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นสามัญสำหรับปี 2543-2544 หุ้นละ 100 บาท ของปี 2545 หุ้นละ 5 บาท
และของปี 2546 หุ้นละ1 บาท

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

12.2.1 ภาพรวมของบริษัท

บริษัทยังคงวางนโยบายการประกอบธุรกิจหลักของกลุ่มคือธุรกิจโรงภาพยนตร์ “เมเจอร์ ซีนีเพล็กซ์”
และธุรกิจโบว์ลิ่ง “เมเจอร์ โบว์ล”
ทั้งนี้หากมีพื้นที่ส่วนที่เหลือภายในสาขาสำหรับให้กิจการร้านค้าภายนอกเช่าดำเนินการนั้น ทางกลุ่มฯ
จะต้องพิจารณาถึงลักษณะของร้านค้าดังกล่าวให้สอดคล้องกับความต้องการและรสนิยมของกลุ่มลูกค้าของโรงภาพยนตร์และโบว์ลิ่ง
เพื่อเป็นการดึงดูดให้ลูกค้าเข้ามาใช้บริการ
ในระยะที่ผ่านมาบริษัทจะมีการขยายสาขาเพิ่มขึ้นโดยตลอด
ส่งผลให้บริษัทมีแนวโน้มของรายได้เพิ่มสูงขึ้นไปในทิศทางเดียวกัน
ทั้งนี้ปัจจัยสำคัญที่สุดในการพิจารณาขยายสาขา คือทำเลที่ตั้ง ซึ่งในระหว่างปี 2546
บริษัทมีสาขาเพิ่มอีก 3 สาขา ได้แก่ สาขานครสวรรค์ , อุดรธานี และนนทบุรี

12.2.2 ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในระหว่างปี 2544 – ปี 2546 บริษัทแนวโน้มของการเติบโตอยู่ในระดับที่ดีอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งเป็นผลจากการขยายสาขาเพิ่มขึ้นและการเริ่มเข้าไปลงทุนในธุรกิจที่มีศักยภาพและให้ผลตอบแทนที่ดีตั้งแต่ปี
2545

ในปี 2546 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 423 ล้านบาท เติบโตขึ้น 34% จากปี 2545 โดยมีกำไรสุทธิต่อหุ้น
0.72 บาท บริษัทฯ มีรายได้รวม 2,463 ล้านบาท แบ่งเป็นรายได้โรงภาพยนตร์ 68%
รายได้โบว์ลิ่งและคาราโอเกะ 12% รายได้จากการให้เช่าและบริการ 10% รายได้ค่าโฆษณา 7%
และรายได้อื่น 3%

บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้น 30% จากปี 2545 เป็น 1,853 ล้านบาท
ตามการเพิ่มขึ้นของรายได้ในทุกธุรกิจ แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการบริหารเติบโต 18% จากปี 2545 เป็น
438 ล้านบาท สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการบิหารต่อยอดขายลดลงจาก 20% ในปี 2545 เป็น 18% ในปี
2546 ซึ่งเป็นผลจากการจัดการที่มีประสิทธิภาพ

จากผลประกอบการ ทำให้กำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่าย ภาษีและค่าเสื่อมราคาขยายตัว 31% จากปี
2545 เป็น 877 ล้านบาท ด้วยอัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่าย ภาษีและค่าเสื่อมราคาที่ 37%
นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังได้กำไร 5.25 ล้านบาทจากส่วนแบ่งกำไรในบริษัทร่วม คือ
บมจ.สยามฟิวเจอร์ ดิเวลอปเมนท์ และบริษัท แคลิฟอเนียร์ ฟิสเนส เซ็นเตอร์ จำกัด ด้วย

12.2.3 ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจโรงภาพยนตร์

ในปี 2546 กลุ่มเมเจอร์ฯ ยังคงมีส่วนแบ่งการตลาดประมาณร้อยละ 50 ด้วยจำนวนโรงภาพยนตร์
130 โรงภาพยนตร์ รวม 32,500 ที่นั่ง ด้วยจำนวนโรงภาพยนตร์ จำนวนที่นั่ง
และจำนวนภาพยนตร์ที่สูงขึ้น ประกอบกับราคาตั๋วเฉลี่ยที่สูงขึ้นในปี 2546
ส่งเสริมให้รายได้ของธุรกิจโรงภาพยนตร์เพิ่ม 34% จากปี 2545 เป็น 1,675 ล้านบาท
แม้ว่าค่าสายภาพยนตร์ยังคงที่อยู่ที่ 49% แต่ด้วยต้นทุนที่สูงขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่ในห้างสรรถสินค้า
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจโรงภาพยนตร์ลดลงมาอยู่ที่ 35%
รายได้จากอาหารและเครื่องดื่มเติบโต 44% จากปี 2545 คิดเป็นอัตราส่วน 11%
ของรายได้จากการขายตั๋ว ด้วยอัตราการใช้จ่ายสำหรับอาหารและเครื่องดื่มเฉลี่ย 14
บาทต่อหัวในปี 2546

  ธุรกิจโบว์ลิ่งและคาราโอเกะ

ในปี 2546 กลุ่มเมเจอร์ฯ มีโบว์ลิ่ง 9 สาขา รวม 236 เลน ห้องคาราโอเกะ 93 ห้อง
รายได้ของธุรกิจโบว์ลิ่งและคาราโอเกะเติบโต 31% จากปี 2545 เป็น 284 ล้านบาทในปี 2546
ด้วยจำนวนเลนโบว์ลิ่งและห้องคาราโอเกะที่เปิดให้บริการมากขึ้น
อย่างไรก็ตามต้นทุนได้เพิ่มขึ้นรวดเร็วด้วยอัตรา 38% เป็น 134 ล้านบาท
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของโบว์ลิ่งและคาราโอเกะลดลงเล็กน้อยเป็น 53% ในปี 2546

  ธุรกิจให้เช่าและบริการ

พื้นที่ให้เช่าของเมเจอร์ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในระหว่างปี 2546 เป็น 18,700 ตารางเมตร ใน 11
สาขา ทำให้รายได้จากการให้เช่าและบริการสูงขึ้น 14% เป็น 254 ล้านบาท ส่วนต้นทุนสูงขึ้นเพียง
11% เป็น 186 ล้านบาท ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจให้เช่าและบริการเพิ่มขึ้นเป็น 27% ในปี
2546

  ธุรกิจโฆษณา

รายได้จากการโฆษณาสูงขึ้น 36% จากปี 2545 เป็น 178 ล้านบาท ด้วยตัวเลขการเติบโตของจำนวนโรงภาพยนตร์ อย่างไรก็ตามต้นทุนโฆษณาลดลง 24% เป็นเพียง 3 ล้านบาท ดังนั้นธุรกิจโฆษณาจึงมีอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งเพิ่มขึ้นเป็น 98% ในปี 2546

12.3 ฐานะการเงิน

1. สินทรัพย์

  สินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2546 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 3,659 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากา

เติบโตประมาณร้อยละ 52 และ 32 จากปี 2545
โดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ได้แก่ เงินลงทุนในบริษัทร่วม 295 ล้านบาท
เงินลงทุนระยะยาว 273 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ มีการลงทุนในบริษัทร่วม ได้แก่
บมจ.สยามฟิวเจอร์ ดิเวลอปเมนท์ และ บ.แคลิฟอเนียร์ ฟิสเนส เซ็นเตอร์ จำกัด นอกจากนี้ ที่ดิน
อาคาร และอุปกรณ์ ของบริษัทขยายตัว 11% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา คิดเป็นมูลค่า 2,447 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการขยายสาขาโรงภาพยนตร์เพิ่มอีก 3 สาขา และเลนโบว์ลิ่งอีก 3 สาขา

  สินทรัพย์หมุนเวียน ณ สิ้นปี 2546 บริษัทฯ มีสินทรัพย์หมุนเวียนเท่ากับ 315 ล้านบาท ลดลงจากปี

2545 ที่ 334 ล้านบาท เป็นผลจากการลดลงในเงินลงทุนชั่วคราวเป็นหลัก

  ลูกหนี้

  สิ้นสุดปี 2546 ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่ของบริษัทฯ เป็นลูกหนี้การค้าจากธุรกิจโฆษณา ซึ่งมียอด

จำนวนประมาณ 74.24 ล้านบาท โดยมีอายุเฉลี่ย 30 วัน
แต่เนื่องจากตามนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทฯซึ่งกำหนดอยู่ที่ประมาณ 90 วัน
และที่ผ่านมายังไม่มีหนี้สูญเกิดขึ้น ดังนั้นบริษัทฯ จึงไม่มีนโยบายในการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ
ทั้งนี้สามารถจัดอายุของลูกหนี้ค่าโฆษณา ดังนี้

 

 กำหนดชำระ ล้านบาท 

อยู่ในกำหนดชำระ 25.11

เกินกำหนดชำระ 1-30 วัน 21.21

  เกินกำหนดชำระ 31-60 วัน 22.13

  เกินกำหนดชำระ 61-90 วัน 5.55

  เกินกำหนดชำระ 91-120 วัน 0.12

  เกินกำหนดชำระ 120 วันขึ้นไป 0.12

รวม 74.24

2. สภาพคล่อง

  กระแสเงินสด

  กลุ่มบริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 116 ล้านบาท
  ประกอบไปด้วยเงินสด

สุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 753 ล้านบาท ใช้ไปในกิจกรรมลงทุนประมาณ 849
ล้านบาท และกิจกรรมจัดหาเงินเพิ่มขึ้นประมาณ 103 ล้านบาท

เงินสดรับในกิจกรรมดำเนินงาน ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกำไรสุทธิปี 2546 จำนวนประมาณ 423
ล้านบาท ค่าเสื่อมราคาจำนวนประมาณ 279 ล้านบาท และส่วนแบ่งกำไรของบริษัทร่วม 5.25
ล้านบาท

เงินสดจ่ายในกิจกรรมลงทุน เป็นผลมาจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจำนวนประมาณ 532 ล้านบาท
รวมถึงเงินประกันสัญญาเช่าและบริการจำนวนประมาณ 17.20 ล้านบาท ในปี 2546
นอกจากนี้ได้จ่ายซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วมอีกจำนวนประมาณ 338 ล้านบาท

เงินสดรับในกิจกรรมจัดหาเงิน
เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของการกู้ยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงินเป็นจำนวนเงินประมาณ 300
ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะยาว 125 ล้านบาท และเงินจ่ายปันผลจำนวนประมาณ 279 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  2544 2545 2546

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) 0.37 0.58 0.35

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 0.28 0.41 0.24

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด 0.92 1.10 1.02

บริษัทฯ มีสภาพคล่องค่อนข้างสูง โดยพิจารณาจากในช่วงระยะที่ผ่านมาตั้งแต่ปี 2544 – 2546
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทสามารถเรียกเก็บหนี้จากลูกหนี้การค้าโดยเฉลี่ยได้กว่า 2
รอบก่อนที่จะมีการชำระเงินให้แก่เจ้าหนี้การค้า

มาโดยตลอด ในปี 2546 ระยะเวลาการเก็บหนี้และขายสินค้าเฉลี่ยรวมกัน เร็วขึ้นเป็น 27 วัน
จาก 34 วันในปี 2545 ในขณะที่มีระยะเวลาการชำระหนี้ประมาณ 62 วัน
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาถึงอัตราสภาพคล่องพบว่ามีอัตราโดยรวมที่ลดลงเล็กน้อย
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีแนวโน้มในการเก็บหนี้ได้ก่อนการชำระเงินลดลง
ประกอบกับบริษัทมีการลงทุนและขยายสาขาค่อนข้างมากในระหว่างปี 2546

3. แหล่งที่มาของเงินลงทุน

หนี้สิน

ในปี 2546 บริษัทฯ มียอดหนี้สินรวมเท่ากับ 1,512 ล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 48 จากปี
2545 ซึ่ง 59% ของหนี้สินทั้งหมดเป็นหนี้สินหมุนเวียน สาเหตุของอัตราการเติบโต
เป็นผลมาจากการกู้ยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงินเป็นจำนวนเงินประมาณ 300 ล้านบาท
การกู้ยืมเงินระยะยาว 125 ล้านบาท และหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงินเพิ่มขึ้น 88 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2546 บริษัทฯ มียอดส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2,146 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตจากปี 2545 ประมาณร้อยละ 22
ซึ่งเป็นผลจากยอดกำไรสุทธิจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นในระหว่างปี
และเป็นผลจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในเงินลงทุนชั่วคราวของบริษัทร่วมและเงินลงทุนระยะยาวของบริษัท
226 ล้านบาท

2544 2545 2546

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) 1.96 0.57 0.70

อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ภาระผูกพัน 0.49 0.49 0.83

บริษัทฯ มีแนวโน้มของอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.57 เท่าในปี 2545 เป็น
0.70 เท่าในปี 2546
ทั้งนี้เป็นผลจากมีการขยายตัวของหนี้สินที่เร็วกว่าส่วนของผู้ถือหุ้นเพื่อใช้ในการขยายกิจการให้รวดเร็วมากขึ้น
อย่างไรก็ตามความสามารถในการชำระหนี้ภาระผูกพัน ได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก
เนื่องจากผลประกอบการที่ดีมากของบริษัทฯ เมื่อเทียบกับภาระผูกพันที่มีอยู่ของบริษัทฯ