12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2548 ตรวจสอบโดยนายประดิษฐ์ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน
    218 จาก บริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด
    ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2549 ตรวจสอบโดยนางสาว ซูซาน เอี่ยมวณิชชา
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน4306 จาก บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินที่แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
    31 ธันวาคม 2550 และงบการเงินเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ
    2549 ตรวจสอบโดยนางสาว ซูซาน เอี่ยมวณิชชา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4306
    จาก บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

    2.  ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบดุล                       | งบกา |      |      |      |      |      |
|                            | รเงิน |      |      |      |      |      |
|                            | (    |      |      |      |      |      |
|                            | หน่วย |      |      |      |      |      |
|                            | :    |      |      |      |      |      |
|                            | พัน   |      |      |      |      |      |
|                            | บาท) |      |      |      |      |      |
|                            |      |      |      |      |      |      |
|                            | งบก  |      |      |      |      |      |
|                            | ารเง |      |      |      |      |      |
|                            | ินรวม |      |      |      |      |      |
+============================+======+======+======+======+======+======+
|                            | 2    | %    | 25   | %    | 255  | %    |
|                            | 548* |      | 49** |      | 0*** |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 53   | 5    | 204  | 17   | 148  | 11   |
|  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน | ,392 | .39% | ,518 | .24% | ,373 | .81% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้า- สุทธิ           | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์   | 317  | 32   | 299  | 25   | 349  | 27   |
|                            | ,134 | .04% | ,288 | .23% | ,749 | .83% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น            | 8    | 0    | 8    | 0    | 6    | 0    |
|                            | ,688 | .88% | ,577 | .72% | ,292 | .50% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           | 379  | 38   | 512  | 43   | 504  | 40   |
|                            | ,214 | .31% | ,383 | .19% | ,414 | .14% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 3    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน | ,261 | .33% | ,050 | .09% | ,085 | .09% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา             | 601  | 60   | 665  | 56   | 744  | 59   |
|                            | ,446 | .76% | ,097 | .06% | ,066 | .22% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า      | 0    | 0    | 0    | 0    | 452  | 0    |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .03% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   อุปกรณ์ – สุทธิ              | 5    | 0    | 6    | 0    | 4    | 0    |
|                            | ,493 | .55% | ,146 | .52% | ,930 | .39% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 507  | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
|                            |      | .05% | ,704 | .14% | ,602 | .13% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์                | 989  | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,921 | .00% | ,186 | .00% | ,256 | .00% |
|                            |      |      | ,381 |      | ,549 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้า               | 1    | 0    | 7    | 0    | 12   | 0    |
|                            | .712 | .17% | ,939 | .67% | ,037 | .96% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินกู้ยืมระยะส              | 65   | 6    | 0    | 0    | 0    | 0    |
| ั้นจากบุคคลและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน | ,000 | .57% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้ส                      |      |      |      |      |      |      |
| ินระยะยาวส่วนที่ครบกำหนดชำระใน |      |      |      |      |      |      |
|   1 ปี :                    |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืม  | 4    | 0    | 6    | 0    | 6    | 0    |
|                            | ,493 | .45% | ,628 | .56% | ,628 | .53% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงิน                      | 11   | 1    | 11   | 1    | 9    | 0    |
| มัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ | ,530 | .16% | ,883 | .00% | ,640 | .77% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย     | 27   | 2    | 5    | 0    | 17   | 1    |
|                            | ,820 | .81% | ,906 | .50% | ,699 | .40% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น              | 5    | 0    | 3    | 0    | 3    | 0    |
|                            | .858 | .59% | ,467 | .29% | ,538 | .28% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน             | 116  | 11   | 35   | 3    | 49   | 3    |
|                            | ,413 | .76% | ,823 | .02% | ,543 | .94% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เ                          | 0    | 0    | 786  | 0    | 831  | 0    |
| งินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน |      | .00% |      | .07% |      | .07% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน         | 4    | 0    | 3    | 0    | 9    | 0    |
|                            | ,905 | .50% | ,979 | .34% | ,135 | .73% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น            | 2    | 0    | 2    | 0    | 1    | 0    |
|                            | ,245 | .23% | ,086 | .18% | ,820 | .14% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                    | 123  | 12   | 42   | 0    | 61   | 4    |
|                            | ,564 | .48% | ,674 | .59% | ,329 | .88% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนจดทะเบียน                 |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว       | 800  | 80   | 1    | 84   | 1    | 79   |
|                            | ,000 | .81% | ,000 | .29% | ,000 | .58% |
|                            |      |      | ,000 |      | ,000 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ           | 0    | 0    | 32   | 2    | 32   | 2    |
|                            |      | .00% | ,123 | .70% | ,123 | .56% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 1    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
|  รายการปรับปรุงจากรายการรวมก | ,149 | .12% | ,149 | .10% | ,149 | .09% |
| ิจการที่อยู่ภายใต้การควบคุมเดียวกัน |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สำรองตามกฏหมาย             | 2    | 0    | 5    | 0    | 9    | 0    |
|                            | ,900 | .29% | ,200 | .44% | ,400 | .75% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร         | 62   | 6    | 105  | 8    | 152  | 12   |
|                            | ,308 | .29% | ,234 | .87% | ,548 | .14% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย - สุทธิ       | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             | 866  | 87   | 1    | 96   | 1    | 100  |
|                            | ,358 | .52% | ,143 | .40% | ,195 | .00% |
|                            |      |      | ,707 |      | ,220 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      | 989  | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,921 | .00% | ,186 | .00% | ,256 | .00% |
|                            |      |      | ,381 |      | ,549 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+

+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|   งบกำไรขาดทุน                  |      |    |      |    |      |    |
|                                | งบกา |    |      |    |      |    |
|                                | รเงิน |    |      |    |      |    |
|                                |   (  |    |      |    |      |    |
|                                | หน่วย |    |      |    |      |    |
|                                |   :  |    |      |    |      |    |
|                                |   พัน |    |      |    |      |    |
|                                | บาท) |    |      |    |      |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|                                | 2    | %  | 25   | %  | 255  | %  |
|                                | 548* |    | 49** |    | 0*** |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|   รายได้                        |      |    |      |    |      |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  รายได้จากการขาย                | 296  | 98 | 205  | 96 | 246  | 95 |
|                                | ,333 | .4 | ,470 | .4 | ,315 | .9 |
|                                |      | 5% |      | 4% |      | 9% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  รายได้อื่น                       | 7    | 1  | 7    | 3  | 10   | 4  |
|                                | ,040 | .5 | ,584 | .5 | ,298 | .0 |
|                                |      | 5% |      | 6% |      | 1% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมรายได้                       | 300  | 1  | 213  | 1  | 256  | 1  |
|                                | ,984 | 00 | ,054 | 00 | ,613 | 00 |
|                                |      | .0 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 0% |      | 0% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ค่าใช้จ่าย                        |      |    |      |    |      |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  ต้นทุนขาย                       | 155  | 51 | 107  | 50 | 105  | 41 |
|                                | ,401 | .6 | ,152 | .2 | ,525 | .1 |
|                                |      | 3% |      | 9% |      | 2% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร       | 44   | 14 | 43   | 20 | 40   | 15 |
|                                | ,971 | .1 | ,918 | .6 | ,906 | .9 |
|                                |      | 5% |      | 1% |      | 4% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไรจากการโ                    | 0    | 0  | 5    | 2  | 0    | 0  |
| อนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนา |      | .0 | ,150 | .4 |      | .0 |
|                                |      | 0% |      | 2% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  ข                             | 10   | 3  | 0    | 0  | 0    | 0  |
| าดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา | ,430 | .4 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 7% |      | 0% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ ก  | 92   | 30 | 67   | 31 | 110  | 42 |
|                                | ,571 | .7 | ,135 | .5 | ,182 | .9 |
|                                |      | 6% |      | 1% |      | 4% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ขาดทุนจากส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า   | 0    |    | 0    |    | 548  | 0  |
|                                |      |    |      |    |      | .2 |
|                                |      |    |      |    |      | 1% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                      | 3    | 1  | 2    | 1  | 117  | 0  |
|                                | ,613 | .2 | ,311 | .0 |      | .0 |
|                                |      | 0% |      | 8% |      | 5% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ภาษีเงินได้                       | 30   | 10 | 19   | 9  | 28   | 10 |
|                                | ,991 | .3 | ,598 | .2 | ,004 | .9 |
|                                |      | 0% |      | 0% |      | 1% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ส่วนของผ                        | 0    | 0  | 0    | 0  | 0    | 0  |
| ู้ถือหุ้นส่วนน้อยในขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อย |      | .0 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 0% |      | 0% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ               | 57   | 19 | 45   | 21 | 81   | 31 |
|                                | ,967 | .2 | ,226 | .2 | ,513 | .7 |
|                                |      | 6% |      | 3% |      | 7% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไร (                         | 57,  | 19 | 40   | 18 | 81   | 31 |
| ขาดทุน) สุทธิ (ไม่รวมรายได้จากการโอ | 967. | .2 | ,076 | .8 | ,513 | .7 |
| นกลับค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนา) |      | 6% |      | 1% |      | 7% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| งบกระแสเงินสด                        | งบการเ   |          |          |
|                                     | งิน (หน่วย |          |          |
|                                     | : พันบาท) |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                     | 2548*    | 2549**   | 2550***  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | 127,028  | 40,498   | 54,546   |
| กิจกรรมดำเนินงาน                      |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | (63,181) | (57,281) | (80,736) |
| กิจกรรมลงทุน                          |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | (50,376) | 167,909  | (29,955) |
| กิจกรรมจัดหาเงิน                       |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

  12.1.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
|                                    |     | งบ     |        |        |
|                                    |     | การเงิน |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
|                                    |     | 2548*  | 2549*  | 2      |
|                                    |     |        |        | 550*** |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    | เท่า | 3.26   | 14.30  | 10.18  |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว              | เท่า | 0.46   | 5.71   | 2.99   |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร   |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                       | %   | 47.56% | 47.85% | 57.16% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน             | %   | 32.38% | 32.67% | 42.94% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร            | %   | 1      | 60.32% | 49.51% |
|                                    |     | 32.37% |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรสุทธิ                        | %   | 19.11% | 21.23% | 31.76% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรสุทธ                        | %   | 19.11% | 18.81% | 31.76% |
| ิ(ไม่รวมรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อการด้อย |     |        |        |        |
|                                    |     |        |        |        |
| ค่าที่ดินรอการพัฒนา)                    |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                  | %   | 6.69%  | 4.50%  | 6.97%  |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์              | %   | 5.86%  | 4.16%  | 6.67%  |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                | เท่า | 0.31   | 0.20   | 0.21   |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน      |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น           | เท่า | 0.14   | 0.04   | 0.05   |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย        | เท่า | 37.01  | 27.00  | 942.00 |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                  | %   | 0.00%  | 66.33% | 49.07% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                           |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (Fully Diluted)     | บาท | 1.08   | 1.14   | 1.20   |
|                                    | /หุ้น | ^((A)) |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| กำไรต่อหุ้น (Fully Diluted)           | บาท | 0.07   | 0.05   | 0.08   |
|                                    | /หุ้น | ^((A)) |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| เงินปันผลต่อหุ้น                        | บาท | 0.00   | 0.03   | 0.04   |
|                                    | /หุ้น | ^((A)) | ^((B)) |        |
|                                    |     |        |        |        |
|                                    |     | 000    |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+

  หมายเหตุ : รูปแบบทางธุรกิจของบริษัทหรือกลุ่มบริษัทในปี 2548 2549 และ 2550
  มีการเปลี่ยนแปลงคือในปี 2548 และ 2549 บริษัทถือหุ้นบริษัท นวเทพ จำกัด จำนวน 99.99%
  และในปี 2550 บริษัทได้มีการรับโอนกิจการทั้งหมดจากบริษัท นวเทพ จำกัด
  ดังนั้นเพื่อให้ข้อมูลทางการเงินของปี 2548 2549 และ 2550 สามารถเปรียบเทียบกันได้
  ข้อมูลทางการเงินจึงมีรายละเอียดดังนี้

  * = ตัวเลขปี 2548 เป็นตัวเลขจากงบการเงินรวม

  ** = ตัวเลขปี 2549 เป็นตัวเลขจากงบการเงินซึ่งปรับเสมือนว่าเป็นการรวมธุรกิจมาตั้งแต่ต้น

  *** = ตัวเลขปี 2550 เป็นตัวเลขจากงบการเงิน (หลังรวมธุรกิจแล้ว)
  ซึ่งแสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

  (A) = ปรับจาก 160 ล้านหุ้นมูลค่าหุ้นละ 5 บาทเป็น 800 ล้านหุ้นมูลค่าหุ้นละ 1 บาทแล้ว
  (Fully diluted)

  (B) = ปรับจาก 200 ล้านหุ้นเป็น 1,000 ล้านหุ้นแล้ว

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในปี 2546 บริษัทยังไม่มีการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เอง
แต่ได้ทำการโครงการร็อคการ์เด้นโฮม 1 และโครงการร็อคการ์เด้นโฮม 2
เพื่อนำมาบริหารจัดการขายต่อจากบริษัท ร็อคการ์เด้นกรุ๊ป จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

ในปี 2547 บริษัทได้เริ่มพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้นเหม่งจ๋าย (บ้านทาวน์เฮาส์แบบ 3 ชั้น)
ในโซนกรุงเทพฯตะวันออกซึ่งนับได้ว่าเป็นโซนที่มีศักยภาพสูงโซนหนึ่งในเขตกรุงเทพฯ
โดยระหว่างปีบริษัทสามารถขายยูนิตในโครงการได้คิดเป็น 32% ของยูนิตในโครงการทั้งหมด
(จำนวน 63 ยูนิต) และได้โอนไปแล้วจำนวน 11 ยูนิต
โดยส่วนที่โอนไปแล้วนี้บริษัทได้รับรู้รายได้จากการขายในระหว่างปี นอกจากนี้
บริษัทยังได้พัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 (ทาวน์เฮาส์แบบชั้นเดียว) และ บายพาส
2 (ทาวน์เฮาส์แบบชั้นเดียว และ อาคารพาณิชย์ 2.5 ชั้น) ในจ. ภูเก็ต
โดยในระหว่างปีบริษัทขายยูนิตออกไปแล้วคิดเป็น 94% ของจำนวนยูนิตทั้งหมดใน 2
โครงการรวมกัน ซึ่งยูนิตที่ขายได้ทั้งหมดนี้อยู่ในระหว่างการโอนให้ลูกค้าต่อไป
และจะเริ่มรับรู้รายได้เมื่อมีการโอนตั้งแต่ปี 2548

ส่วนในปี 2548 บริษัทได้มีการโอนเพิ่มอีก 35 ยูนิต ในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋าย
เริ่มรับรู้รายได้สำหรับการโอน 88 และ 38 ยูนิตในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 และ 2
ตามลำดับ ที่จ.ภูเก็ต และได้มีการขายที่ดินเปล่าในโครงการบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 2 จำนวน 1
แปลง รวมทั้งเริ่มรับรู้รายได้ในส่วนของ Management Fee
จากการบริหารงานในโครงการร็อคการ์เด้นบีช รีสอร์ท ซึ่งเป็นธุรกิจให้บริการโรงแรมและรีสอร์ท
ที่จังหวัดระยอง ของ บริษัท ร็อคการ์เด้น กรุ๊ป จำกัด
นอกจากนั้นบริษัทได้เริ่มพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส เฟส 3
โดยบริษัทพัฒนาที่อยู่อาศัยประเภท โฮมออฟฟิต 2.5 ชั้น บ้านเดี่ยว 1 ชั้น บ้านเดี่ยว 2 ชั้น
และบ้านแฝด 1 ชั้น ในจังหวัดภูเก็ตโดยเปิดให้จองแล้วตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2548
ซึ่งในขณะนี้ทางโครงการได้เร่งดำเนินการสร้างบ้านเพื่อให้แล้วเสร็จภายในปี 2549
เพื่อให้ลูกค้าสามารถเข้าอยู่ได้ทันทีหลังการโอนกรรมสิทธิ์

ต่อมาในปี 2549
ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวซึ่งเป็นผลจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงจากปัญหาความขัดแย้งทางด้านการเมืองในประเทศ
ประกอบความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทบ้านจัดสรรลดน้อยลง
เนื่องจากกับอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงและอำนาจซื้อที่น้อยลง
แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะเริ่มลดลงและอัตราดอกเบี้ยเริ่มทรงตัวแล้วก็ตาม
โดยรูปแบบความต้องการที่อยู่อาศัยในปัจจุบันได้มีการปรับเปลี่ยนตามสภาพแวดล้อมโดยผู้บริโภคมีความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทอาคารชุดและบ้านสร้างเองมากขึ้น
อย่างไรก็ดีโครงการที่บริษัทได้พัฒนาขึ้นจากปี 2547 และ 2548
นั้นบริษัทก็ยังคงสามารถขายและรับรู้รายได้ได้อย่างต่อเนื่อง โดยมีการขายใน
โครงการบ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋ายอีกจำนวน 17 หลัง และขายจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
บายพาส 1 และ 2 ที่ จ.ภูเก็ตอีกจำนวน 55 หลัง และในปี 2549
นี้บริษัทเริ่มขายและรับรู้รายได้จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 แล้วจำนวน 28 หลัง

สำหรับปี 2550 ภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวต่อเนื่องจากปีก่อน
ซึ่งมีผลมาจากปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศ
การเกิดภาวะการถดถอยของเศรษฐกิจในประเทศสหรัฐอเมริกาจากปัญหาสินเชื่อคุณภาพรอง
(Sub-prime loan) และปัญหาความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลกอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้เกิดการแข่งขันกันอย่างรุนแรงในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงดำเนินกลยุทธ์ในการสร้างรายได้ในพื้นที่ที่มีการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องโดยได้พัฒนาโครงการที่จังหวัดภูเก็ตเพิ่มอีก
2 โครงการคือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 ซึ่งมีจำนวนบ้านที่ขายในโครงการ 82
หลังและโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 ซึ่งมีจำนวนบ้านที่ขายในโครงการ 94 หลัง

ทำให้บริษัทมีโครงการที่สามารถรับรู้รายได้ภายในปี 2550 รวมทั้งสิ้น 4 โครงการ โดยรายได้ในปี
2550 นี้มาจากการขายบ้านในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 จำนวน 4 หลัง
โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 จำนวน 48 หลัง โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4
จำนวน 51 หลังและโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 จำนวน 20 หลัง

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายในปี 2548 2549 และ 2550 เท่ากับ 296.33 ล้านบาท 205.47
ล้านบาทและ 246.32 ล้านบาทตามลำดับ
โดยรายได้ของบริษัทมาจากการขายบ้านในโครงการต่างๆ ตามรายละเอียดดังตารางต่อไปนี้

  ---------------------- ------ --------- ------ --------- ------ ---------
  ยอดขายจากโครงการ       2548             2549             2550   

                         ยูนิต    ล้านบาท    ยูนิต    ล้านบาท    ยูนิต    ล้านบาท

  บ้านร็อคการ์เด้นโฮม 1และ   1**    2.43      10     14.85     -      -
  2*                                                              

  บ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋าย   35     182.78    17     88.79     -      -

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1  88     74.62     2      2.08      -      -

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2  38     36.50     53     54.63     4      5.27

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3  -      -         28     45.12     48     99.49

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4  -      -         -      -         51     95.22

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5  -      -         -      -         20     46.34
  ---------------------- ------ --------- ------ --------- ------ ---------

* เป็นลักษณะการซื้อยูนิตที่สร้างเสร็จแล้วมาเพื่อขายต่อ

** เป็นที่ดินเปล่าในโครงการจำนวน 1 แปลง

ทั้งนี้ รายได้จากการขายของปี 2549 ลดลง 90.86 ล้านบาทหรือประมาณ 30.66 %
เมื่อเทียบกับยอดขายของปี 2548
เนื่องจากในช่วงที่ผ่านมาเกิดฝนตกหนักในพื้นที่จังหวัดภูเก็ตซึ่งเป็นที่ตั้งโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
บายพาส 3 ทำให้การก่อสร้างโครงการดังกล่าวเกิดความล่าช้า
ประกอบกับบ้านที่สร้างเสร็จแล้วบางส่วนลูกค้ายังไม่มารับโอนกรรมสิทธิ์เนื่องจากบริเวณดังกล่าวยังมีการก่อสร้างบ้านที่ยังไม่แล้วเสร็จของโครงการ
ดังนั้นจึงส่งผลให้บริษัทต้องเลื่อนการรับรู้รายได้จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
บางส่วนออกไป

สำหรับรายได้จากการขายในปี 2550 นั้นเพิ่มขึ้นจากปี 2549 จำนวน 40.85 ล้านบาทหรือประมาณ
19.88% โดยมีสาเหตุหลักๆมาจากประเภทบ้านที่ขายในโครงการบายพาส 4 และ 5
นั้นมีลักษณะเป็นบ้านเดี่ยวซึ่งมีราคาที่แพงกว่าบ้านในโครงการบายพาส 1 2 และ 3
และในระหว่างปีบริษัทได้มีการปรับราคาขายของบ้านขึ้นไปอีกประมาณ 5-10%
จึงส่งผลให้รายได้ในปี 2550 เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับรายได้ในปี 2549

รายได้อื่นในปี 2548 เท่ากับ 7.04 ล้านบาท โดยมีองค์ประกอบหลักเป็นค่า Management Fee
ในการบริหารรีสอร์ทของผู้ถือหุ้นใหญ่จำนวน 2.60 ล้านบาท
(ซึ่งคิดจากฐานเงินเดือนพนักงานของบริษัทเข้าไปช่วยบริหารและให้คำปรึกษา และ
ค่าใช้จ่ายโดยประมาณที่เกิดขึ้น เช่น ค่าเดินทาง ค่าที่พัก เป็นต้น รวมกับกำไรขั้นต้นเล็กน้อย) และ
เป็นรายได้จากการบริการส่วนกลางซึ่งรับรู้ตามงวดระยะเวลาในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
เหม่งจ๋าย บายพาส 1 และ 2 อีกประมาณ 0.33 ล้านบาท (ซึ่งเป็นค่าบริการส่วนกลาง เช่น
ระบบรักษาความปลอดภัยในโครงการ และ การดูแลรักษาสาธารณูปโภคในโครงการ
ซึ่งบริษัทจะเรียกเก็บกับลูกค้า ณ วันโอนบ้าน และ
ค่าบริการนี้จะครอบคลุมการบริการดังกล่าวในรอบ 3 ปี สำหรับโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
เหม่งจ๋าย และ 2 ปี สำหรับโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 และ 2) ทั้งนี้
รายได้จากการบริการส่วนกลางนี้ถือได้ว่าเป็นรายได้ชั่วคราว
ซึ่งโดยทั่วไปแต่ละโครงการจะทำการจัดตั้งนิติบุคคลมารับผิดชอบเพื่อดูแลส่วนกลางของโครงการและเก็บค่าดูแลจากลูกบ้านต่อไป

รายได้อื่นของบริษัทในปี 2549 จำนวน 7.58 ล้านบาทนั้นประกอบด้วยรายได้หลักดังนี้คือ
รายได้ค่าบริหารจัดการจำนวน 2.40 ล้านบาท รายได้ค่าส่วนกลางจำนวน 1.50 ล้านบาท
รายได้จากดอกเบี้ยรับจำนวน 1.89 ล้านบาท นอกจากนี้ในระหว่างไตรมาส 3 ปี 2549
บริษัทได้จัดให้ผู้ประเมินราคาอิสระทำการประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินรอการพัฒนา ซ. วัชรพล
จำนวน 3-2-68.9 ไร่ ใหม่โดยใช้วิธีเปรียบเทียบข้อมูลตลาด
ซึ่งผู้ประเมินราคาอิสระได้ประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินแปลงดังกล่าวดังกล่าวสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีของบริษัท
ทำให้บริษัทบันทึกรายการโอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาเป็นรายได้อื่นจำนวน 5.15
ล้านบาท

สำหรับปี 2250 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 10.30 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 2.71
ล้านบาทหรือประมาณ 35.75% ซึ่งรายได้อื่นในปี 2550 ประกอบไปด้วยรายการหลักๆดังนี้คือ
รายได้ค่าบริหารจัดการจำนวน 0.60 ล้านบาท รายได้ค่าส่วนกลางจำนวน 1.70 ล้านบาท
รายได้จากดอกเบี้ยรับจำนวน 4.74 ล้านบาท
ทั้งนี้บริษัทได้มีการเลิกการรับบริหารงานรีสอร์ทที่จังหวัดระยองเมื่อสิ้นสุดไตรมาสแรกของปี 2550
จากองค์ประกอบดังกล่าวจะพบว่ารายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นผลจากดอกเบี้ยรับที่เพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทนำเงินสดส่วนใหญ่ไปฝากธนาคารเพื่อหาดอกผล

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา สามารถแยกรายละเอียดได้ดังตารางต่อไปนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการ                                        | 2548 | 2549 | 2550 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 1 และ 2 :               |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| ต้นทุนจากการซื้อยูนิตที่สร้างเสร็จแล้วจากบ้านร็อคการ์เด้นโฮม  | -    | 1    | -    |
| 1 และ 2                                        |      | 3.45 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| ต้นทุนจากการซื้อที่ดินเปล่ามาจากบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 2      | 2.27 | -    | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋าย :                  |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 4    | 1    | -    |
|                                                | 0.05 | 6.78 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 4    | 2    | -    |
|                                                | 4.33 | 5.06 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 1    | 5.62 | -    |
|                                                | 4.17 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 4.86 | 0.05 | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 2    | 0.26 | -    |
|                                                | 3.15 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 8.93 | 0.09 | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 1.91 | 2.88 | 0.20 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 1    | 1    | 1.63 |
|                                                | 1.96 | 9.89 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 3.77 | 3.93 | 0.40 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | 2.59 | 5.11 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | 1    | 2    |
|                                                |      | 2.88 | 9.46 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | 3.67 | 7.27 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | -    | 4.45 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | -    | 2    |
|                                                |      |      | 8.89 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | -    | 7.67 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | -    | 1.54 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | -    | 1    |
|                                                |      |      | 5.60 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | -    | 3.30 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| รวม                                            | 15   | 10   | 10   |
|                                                | 5.40 | 7.15 | 5.52 |
+------------------------------------------------+------+------+------+

ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2549 มีจำนวน 107.15 ล้านบาทลดลงจากปี 2548 จำนวนประมาณ
48.25 ล้านบาทคิดเป็น 31.05% โดยลดลงไปในทิศทางเดียวกับยอดขาย
ซึ่งบริษัทยังคงรักษาระดับต้นทุนขายให้อยู่ในอัตราที่ใกล้เคียงกับปีก่อนโดยอยู่ที่ 52.15% และ
52.44% ในปี 2549 และ 2548 ตามลำดับ

ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2550 มีจำนวน 105.52 ล้านบาทลดลงเล็กน้อยประมาณ 1.63
ล้านบาทหรือประมาณ 1.52% เมื่อเทียบกับปี 2549 แต่อัตราต้นทุนต่อยอดขายของบริษัทในปี 2550
จำนวน 42.84% ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2549 ซึ่งมีอัตราต้นทุนอยู่ที่ 52.15% ในขณะที่ยอดขายในปี
2550 เพิ่มขึ้นจากปี 2549 จำนวน 40.85 ล้านบาทหรือประมาณ 19.88%
จากอัตราต้นทุนที่ลดลงและยอดขายที่เพิ่มขึ้นจะพบว่าเป็นไปในทิศทางตรงข้ามกับยอดขาย
ซึ่งมีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาขายในระหว่างปี 2550 และ
การบริหารต้นทุนค่าก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพให้อยู่ในระดับที่ดีกว่าปีก่อนๆ

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทในปี 2548 เท่ากับ 44.97 ล้านบาท
โดยมีองค์ประกอบหลักๆ คือ (1) ค่า Commission ประมาณ 10.55 ล้านบาท
ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 9.98 ล้านบาท รวมทั้งค่าการตลาดและโฆษณาประมาณ 1.08
ล้านบาท ซึ่งค่าใช้จ่ายเหล่านี้เป็นผลจากการที่ขายยูนิตในโครงการบ้านร็อคการ์เด้นเหม่งจ๋าย และ
บายพาส 1 และ 2 (2)
จากเงินเดือนของพนักงานที่มีการรับพนักงานมาเพื่อรองรับปริมาณงานที่ขยายตัว และ
ค่าตอบแทนกรรมการชุดใหม่หลังจากที่บริษัทแปรสภาพเป็นบริษัทมหาชนประมาณ 10.05 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2549 จำนวน 43.92
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเล็กน้อยจำนวน 0.73 ล้านบาท ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี
2549 หลักๆ ประกอบไปด้วย (1) ค่า Commission ประมาณ 5.34 ล้านบาท
ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 5.57 ล้านบาท ซึ่งค่าใช้จ่ายทั้ง 2
รายการลดลงตามยอดขายที่ลดลงในปี 2549
ค่าการโฆษณาการตลาดเพื่อสร้างยอดขายในช่วงสภาพเศรษฐกิจชะลอตัวจำนวนประมาณ 3.97
ล้านบาท (2) เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 11.95 ล้านบาท (3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 1.69 ล้านบาทและ (4)
การตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากการสำรองจ่ายให้แก่ผู้รับเหมาก่อสร้างเป็นจำนวนเงิน 2.22
ล้านบาท

สำหรับปี 2550 นั้นค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวนประมาณ 40.91 ล้านบาทลดลงจากปี
2549 ประมาณ 3.01 ล้านบาทหรือประมาณ 6.86% ซึ่งจะใกล้เคียงกับปี 2549
หากไม่นับค่าใช้จ่ายจากการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากการสำรองจ่ายให้แก่ผู้รับเหมาก่อสร้างในปี
2549 จำนวนเงิน 2.22 ล้านบาท โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2550 หลักๆ
ประกอบไปด้วย(1) ค่า Commission ประมาณ 4.05 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ
8.54 ล้านบาท ค่าการโฆษณาการตลาดเพื่อสร้างยอดขายให้เป็นไปตามเป้าหมายจำนวนประมาณ
1.35 ล้านบาท (2) เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 11.08 ล้านบาท และ(3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 1.69 ล้านบาท

ดอกเบี้ยจ่าย

ในปี 2547 บริษัทได้ทำการกู้ยืมเงินระยะยาวจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 65 ล้านบาท
โดยสัญญาว่าจะจ่ายชำระดอกเบี้ยเงินกู้ยืมโดยการโอนที่ดินหลังการพัฒนาแล้วจำนวน 5
ไร่ให้แก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทในวันที่ 30 พฤศจิกายน 2549
(วันครบกำหนดจ่ายชำระคืนเงินกู้) ณ วันที่ 30 กันยายน 2549
ที่ดินดังกล่าวยังไม่เริ่มพัฒนาและมีมูลค่าประมาณ 6.24 ล้านบาท ทั้งนี้
การประมาณการที่ดินหลังการพัฒนาแล้วจำนวน 5 ไร่ดังกล่าวคิดจากส่วนต้นทุนที่ดินที่บริษัทได้มา และ
ส่วนของต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ (ซึ่งประกอบด้วยการปรับสภาพที่ดิน และ
ค่าก่อสร้างส่วนกลางในโครงการซึ่งประมาณโดยฝ่ายวิศวกรรมก่อสร้างของบริษัท) ทั้งนี้
การประมาณการดอกเบี้ยจ่ายในเบื้องต้น ณ วันทำสัญญาการกู้ยืม
บริษัทยังไม่ได้กำหนดแน่นอนว่าจะเป็นที่ดินแปลงไหน เพียงแต่ระบุว่าเป็นส่วนหนึ่งของที่ดินทั้งหมด 5
แปลงที่จะนำมาพัฒนาเป็นโครงการ บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3-6
โดยมีมูลค่ารวมจากการประมาณการดังกล่าวเบื้องต้นประมาณ 6 ล้านบาท
และทำการรับรู้เป็นประมาณการดอกเบี้ยจ่ายในปี 2547 ด้วยวิธีจำนวนวันถ่วงน้ำหนัก อย่างไรก็ตาม
ในเดือนตุลาคม 2548 บริษัทได้ทำบันทึกข้อตกลงต่อท้ายสัญญาการกู้ยืมดังกล่าว
โดยได้ระบุรายละเอียดของการชำระดอกเบี้ยเงินกู้ยืมโดยการโอนที่ดินหลังการพัฒนาแล้วจำนวน 5
ไร่บนโฉนดเลขที่ 33772 และ จะเป็นส่วนที่จะนำมาพัฒนาเป็นโครงการ บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส
6 เฟส 4 นอกจากนี้
ได้มีการปรับประมาณการดอกเบี้ยดังกล่าวใหม่ให้สะท้อนแนวโน้มค่าวัสดุก่อสร้างที่จะเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยฝ่ายวิศวกรรมของบริษัท
ทำให้ยอดประมาณการดอกเบี้ยที่ปรับใหม่นี้มีมูลค่าเท่ากับ 6.63 ล้านบาท โดยส่วนต่าง (ส่วนเพิ่ม)
ที่ยังไม่ได้รับรู้ในงวดก่อนๆ จะถูกปรับเพื่อให้สะท้อนต่อการประมาณการใหม่ในงบการเงินสำหรับ ปี
2548 โดยดอกเบี้ยจ่ายในปี 2548 จำนวน 3.61 ล้านบาท
ประกอบด้วยประมาณการดอกเบี้ยจ่ายดังกล่าวข้างต้นจำนวน 2.34 ล้านบาท
(รวมการปรับประมาณการดอกเบี้ยใหม่ดังกล่าวข้างต้น) และ ส่วนที่เหลืออีกประมาณ 1.27
ล้านบาท ซึ่งเป็นดอกเบี้ยจ่ายในส่วนเงินกู้ยืมระยะสั้นอื่นเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในกิจการ ทั้งนี้
บริษัทได้มีประมาณการดอกเบี้ยจ่ายสำหรับปี 2549 เท่ากับจำนวน 1.94 ล้านบาท

ในปี 2550 บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 0.12 ล้านบาทซึ่งลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปี 2549
ประมาณ 2.19
ล้านบาทจากการที่บริษัทบันทึกภาระดอกเบี้ยจ่ายจากเงินกู้ยืมข้างต้นครบกำหนดตามสัญญาแล้วในปี
2549 ทั้งนี้บริษัทจ่ายชำระคืนเงินต้นหมดแล้วตามสัญญา
คงเหลือแต่เพียงการโอนที่ดินเพื่อชำระค่าดอกบี้ยเท่านั้นที่ยังไมได้ทำการโอนโดยบริษัทคาดว่าจะทำการโอนเมื่อได้ทำโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส
6 แล้ว

กำไรขั้นต้น

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2549 คิดเป็น 47.85% ใกล้เคียงกับปี 2548
ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่
47.56%สะท้อนให้เห็นการรักษาระดับอัตรากำไรขั้นต้นและอัตราต้นทุนที่อยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกับปีก่อน
ทั้งนี้การกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนาเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุนจำนวน 5.15
ล้านบาทในปี 2549
นั้นไม่ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรสุทธิขั้นต้นแต่จะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิและอัตรากำไรสุทธิ

สำหรับปี 2550 นั้นบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 57.16% เพิ่มขันจากปี 2549 ประมาณ 9.31%
เนื่องจากอัตราต้นทุนที่ลดลงจากการเพิ่มขึ้นของราคาขายในระหว่างปี 2550 และ
การบริหารต้นทุนค่าก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพให้อยู่ในระดับที่ดีกว่าปีก่อนๆ

กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิ

อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2549 เท่ากับ 32.67% และ
21.23% ตามลำดับ ซึ่งใกล้เคียงกับปี 2548
ที่มีอัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 32.38% และ 19.11%

อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2550 เท่ากับ 42.94% และ
31.76% ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 10.27% และ 10.53% ตามลำดับ
ซึ่งสาเหตุของการเพิ่มขึ้นนั้นมาจาก
อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงและบริษัทได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีในปี 2550
เป็นปีแรกจากการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งจะได้รับการลดอัตราภาษีลงจาก 30%
เป็น 25%

บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2548 และปี 2549 คิดเป็นจำนวน 57.97 ล้านบาท จำนวน 45.23
ล้านบาทตามลำดับ
ทั้งนี้ถ้าไม่รวมรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 5.15 ล้านบาท
ส่งผลให้กำไรสุทธิสำหรับ ปี 2549 ลดลงเหลือ 40.08 ล้านบาท ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิลดลงจาก
21.23% เหลือเพียง 18.81% เนื่องจากยอดขายที่ลดลงจากปี 2549 บริษัทมีกำไรสุทธิสำหรับปี
2550 อยู่ที่ 81.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 36.29 ล้านบาทหรือประมาณ 80.23%

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2548 เป็น 6.69% แต่ลดลงในปี 2549 มาอยู่ที่ 4.50%
จากการชะลอตัวของภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ทั้งนี้ ในช่วง 2
ปีที่ผ่านมาบริษัทยังไม่มีการจ่ายเงินปันผลเนื่องจากบริษัทยังอยู่ในระหว่างการขยายตัวทางธุรกิจ
แต่ในปี 2549 บริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.03
บาทหรือคิดเป็น 66.33% ของกำไรสุทธิประจำปี 2549
สำหรับอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2550 อยู่ที่ 6.97% เพิ่มขึ้นจากปี 2549
จากการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิในปี 2550 และบริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี
2550ให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.04 บาทหรือคิดเป็น 49.07% ของกำไรสุทธิประจำปี 2550
(นโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทอยู่ที่ไม่เกิน 70%
ของกำไรสุทธิทั้งนี้ให้นำปัจจัยต่างๆเหล่านี้มาประกอบเช่น
ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัท สภาพคล่องของบริษัท การขยายธุรกิจ
และปัจจัยอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องในการบริหารงานของบริษัท
การจ่ายเงินปันผลดังกล่าวข้างต้นจะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการบริษัท
และต้องได้รับความเห็นชอบจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นตามความเหมาะสม)

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

องค์ประกอบหลักของสินทรัพย์ในปี 2548 2549 และ 2550 ของบริษัทประกอบด้วย
ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และ ที่ดินรอการพัฒนาซึ่งรวมกันคิดเป็น 92.80% 81.29% และ
87.05% ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ สำหรับในปี 2550 นั้นต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และ
ที่ดินรอการพัฒนาคิดเป็นร้อยละ 27.83% และ 59.22% ตามลำดับทั้งนี้
ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ และ ที่ดินรอการพัฒนา มีรายละเอียดดังนี้

(ล้านบาท)

+-----------------------------------------------+------+------+------+
| ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ :                      | 2548 | 2549 | 2550 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการสำเร็จรูปที่ซื้อมาจากบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 1   | 1    | -    | -    |
|     และ 2 เพื่อขาย                              | 3.45 |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 4    | -    | -    |
|     เหม่งจ๋าย                                   | 0.23 |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 3    | 5.89 | 3.96 |
|     บายพาส 1 และ 2                            | 3.63 |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 1    | 4    | 1    |
|     บายพาส 3                                  | 4.29 | 8.97 | 2.26 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 1    | 3    | 2    |
|     บายพาส 4                                  | 1.41 | 5.57 | 6.73 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 1    | 1    | 6    |
|     บายพาส 5                                  | 3.12 | 7.06 | 5.36 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 19   | 19   | 19   |
|     บายพาส 6                                  | 1.00 | 1.80 | 3.59 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | -    | -    | 4    |
|     แอร์พอร์ต                                   |      |      | 7.85 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| รวม                                           | 31   | 29   | 34   |
|                                               | 7.13 | 9.29 | 9.75 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| ที่ดินรอการพัฒนา :                                |      |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 3.5 ไร่ ซ.วัชรพล กรุงเทพมหานคร | 3    | 3    | 3    |
|                                               | 3.03 | 8.18 | 8.18 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 506 ไร่ ต.ป่าคลอก อ.ถลาง      | 50   | 50   | 50   |
|     จ.ภูเก็ต*                                   | 7.80 | 7.80 | 7.80 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 104 ไร่ ต.บ้านเพ อ.เมือง       | 6    | 6    | 6    |
|     จ.ระยอง                                   | 0.61 | 0.61 | 0.61 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่า อ.บางเสาธง จ.สมุทรปราการ**         | -    | 5    | 13   |
|                                               |      | 8.50 | 7.48 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
|   รวม                                         | 60   | 66   | 74   |
|                                               | 1.74 | 5.09 | 4.07 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+

* : ปี 2548 และ 2549 เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท นวเทพ จำกัดซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
บ้านร็อคการ์เด้น จำกัด (มหาชน) โดยบริษัทถือหุ้นในบริษัท นวเทพ จำกัดจำนวน 99.99% และปี
2550 เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท บ้านร็อคการ์เด้น จำกัด (มหาชน)
โดยการรรับโอนกิจการจากบริษัท นวเทพ จำกัด

* * : ปี 2549 และ 2550 จำนวนที่ดินประมาณ 32 ไร่และ 63ไร่ตามลำดับ

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2549 เท่ากับ 299.29
ล้านบาทใกล้เคียงกับต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2548 ซึ่งมีจำนวน 317.13 ล้านบาท
โดยบริษัทได้ทำการพัฒนาที่ดินในโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 3 และ 4 อย่างต่อเนื่องจากปี
2548 ที่ได้มีการพัฒนาโครงการบายพาส 1 และ 2

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2550 เท่ากับ 349.75 ล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี
2549 จากการที่บริษัทได้มีการพัฒนาโครงการเพิ่มเติมจากปี 2549 อีก 2 โครงการคือ
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 5 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต ทำให้ ณ สิ้นปี
2550 บริษัทมีโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 6 โครงการ

ที่ดินรอการพัฒนาของบริษัท ณ สิ้นปี 2548 ประกอบไปด้วย ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ ซอยวัชรพล
กรุงเทพมหานคร ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ตำบลป่าคลอก จังหวัดภูเก็ต
ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่อำเภอบ้านเพ จังหวัดระยอง และที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่อำเภอบางเสาธง
จังหวัดสมุทรปราการ

ทั้งนี้ ในปี 2548 บริษัทได้พิจารณาตั้งค่าเผื่อด้อยค่าที่ดินเปล่า 3-2-68.9 ไร่ ซ.วัชรพล จำนวน
5.15
ล้านบาทโดยกำหนดมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนจากมูลค่าเฉลี่ยของที่ดินที่ประเมินโดยผู้ประเมินราคาอิสระ
2 ราย ซึ่งราคาประเมินคำนวณโดยใช้วิธีเปรียบเทียบมูลค่าตลาด (Market Comparison
Approach) ทั้งนี้ บริษัทซื้อที่ดินเปล่าดังกล่าวมาในราคา 38 ล้านบาท หรือคิดเป็นตารางวาละ
26,000 บาท เมื่อเดือนพฤศจิกายนปี 2546
โดยซื้อมาในราคาที่เปรียบเทียบกับราคาเวนคืนที่ดินในบริเวณใกล้เคียงของทางราชการ ณ
ขณะนั้นซึ่งอยู่ที่ตารางวาละ 25,000 - 28,000 บาท
แต่สูงกว่าราคาประเมินเฉลี่ยของผู้ประเมินราคาอิสระ 2 รายดังกล่าว รวมทั้ง (3)
ค่าเผื่อด้อยค่าที่ดินประมาณ 500 ไร่ของบริษัท นวเทพ จำกัด จำนวน 5.28 ล้านบาท
อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีการซื้อที่ดินเปล่าเนื้อที่ประมาณ 104 ไร่ ที่อ.เมืองระยอง จ.ระยอง
ในราคาที่ใกล้เคียงกับราคาประเมินของผู้ประเมินอิสระ คือ 60.61 ล้านบาท
เพื่อที่จะนำมาพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ต่อไป

ในปี 2549
บริษัทได้จัดให้ผู้ประเมินราคาอิสระทำการประเมินมูลค่ายุติธรรมใหม่โดยใช้วิธีเปรียบเทียบข้อมูลตลาด
ในส่วนที่ดินรอการพัฒนา ซ.วัชรพล จำนวน 3-2-68.9 ไร่
โดยผู้ประเมินราคาอิสระได้ประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินแปลงดังกล่าวสูงกว่าราคาตามบัญชีเป็นจำนวนเงิน
5.15 ล้านบาท
ส่งผลให้บริษัททำการโอนกลับการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนาสำหรับทำให้ที่ดินรอการพัฒนาเพิ่มขึ้นจาก
601.44 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 เป็น 606.59 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2549 นอกจากนี้
บริษัทได้ดำเนินการซื้อที่ดินบริเวณจังหวัดสมุทรปราการจำนวน 32-3-58.0 ไร่
เพื่อใช้ประกอบธุรกิจพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ในอนาคตเพื่อให้ต่อเนื่องเป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น
58.50 ล้านบาท

ในระหว่างปี 2550 บริษัทมีการซื้อที่ดินเพิ่มเติมที่อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการจำนวน
42-1-41 ไร่เพื่อรองรับแผนการพัฒนาโครงการในอนาคตมูลค่าประมาณ 78.97 ล้านบาททำให้ ณ
สิ้นปี 2550 บริษัทมีที่ดินรอการพัฒนาทั้งสิ้น 4 โครงการจำนวน 744.07 ล้านบาท

ลูกหนี้การค้า

บริษัทรับรู้รายได้เมื่อโอน เมื่อได้มีการจัดทำสัญญาซื้อขาย ซึ่งมีผลบังคับใช้ตาม กฎหมาย
สำหรับเงินวางเริ่มแรกและค่างวดที่ได้รับชำระที่ยังไม่เข้าเกณฑ์ที่จะรับรู้เป็นรายได้จะบันทึกไว้เป็น
เงินมัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ดังนั้น
บริษัทจะไม่มีลูกหนี้การค้าในส่วนของการขายอสังหาริมทรัพย์

สภาพคล่อง

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2548 เท่ากับ 127.03
ล้านบาทจากกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น
การลดลงของต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากการสร้างแล้วเสร็จและโอนขายไป
และมีการชำระคืนเจ้าหนี้การค้าในส่วนของบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน ณ สิ้น ปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเท่ากับ 40.50 ล้านบาท
เนื่องจากกำไรจากการดำเนินงานในปี 2549 ลดลง เนื่องจากการขายที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2548

ในปี 2550 กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงานของบริษัทมีจำนวน 54.55
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 14.05 ล้านบาท แม้ว่ากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2550
จะเพิ่มขึ้นถึงกว่า 80 % แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไม่ได้เพิ่มขึ้นจากปี 2549
ในอัตราที่ใกล้เคียงกันสืบเนื่องเนื่องจากบริษัทนำกระแสเงินสดที่ได้จากการขายไปใช้พัฒนาโครงการใหม่ที่เริ่มพัฒนาในปี
2550 และประมาณ 65 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในปี 2548 มีกระแสเงินสดที่ไหลออกประมาณ 63.18 ล้านบาท
จากการซื้อประมาณ 104 ไร่ ที่ อำบลบ้านเพ จังหวัดระยองจำนวน 60.61
ล้านบาทและได้มีการซื้อรถขุดดินและรถกระบะเพื่อใช้โครงการที่จังหวัดภูเก็ต ประมาณ 1.42
ล้านบาท ส่วนกระแสเงินสดจากการลงทุนในปี 2549 มีกระแสเงินสดที่ไหลออกประมาณ 57.28
ล้านบาท จากการซื้อที่ดินเปล่าเนื้อที่ประมาณ 33 ไร่ ที่ อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการ

สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในปี 2550 ยังคงมีกระแสเงินสดไหลออกประมาณ
80.74 ล้านบาท จากการที่บริษัททำการซื้อที่ดินเปล่าเพิ่มเติมที่อำเภอบางเสาธง
จังหวัดสมุทรปราการจำนวนประมาณ
42ไร่เพื่อรองรับแผนการพัฒนาโครงการในอนาคตมูลค่าประมาณ 78.97
ล้านบาทและจ่ายเงินสดเพื่อลงทุนในกิจการร่วมค้าในบริษัท ยามู พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์
จำกัดจำนวน 1 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน ในปี 2548
บริษัทมีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องที่เหลือทั้งหมดไป 50.38 ล้านบาท
ทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินลดลงไปเท่ากับ 50.38 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2549
บริษัทมีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นจากกิจกรรมการจัดหาเงินจำนวน 167.91
ล้านบาทซึ่งมาจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนจำนวน 240.00
ล้านบาทและจ่ายชำระหนี้ออกไปให้แก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 65.00
ล้านบาท

ในส่วนของกระแสเงินสดกิจกรรมจากการจัดหาเงิน ในปี 2550
นั้นมีกระแสเงินสดที่ไหลออกประมาณ 30 ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2549 จำนวน 30
ล้านบาทในระหว่างปี

สำหรับสภาพคล่องของบริษัทนั้น ณ สิ้นปี 2548 มีอัตราส่วนเท่ากับ 3.26 เท่า และ ณ สิ้นปี 2549
เพิ่มขึ้นเป็น 14.30 เท่า
จากกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากกิจกรรมดำเนินงานและกิจกรรมการจัดหาทุน สำหรับปี 2550
อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงเหลือ 10.18 เท่าจากปี 2549
เนื่องจากการนำกระแสเงินสดไปลงทุนพัฒนาโครงการใหม่ๆที่เริ่มพัฒนาในปี 2550

แหล่งที่มาของเงินทุน

  - หนี้สิน -

ณ 31 ธันวาคม 2548 และ 2549 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 123.56 ล้านบาทและ 42.67
ล้านบาทตามลำดับซึ่งลดลงประมาณ 80.89 ล้านบาท
โดยการลดลงส่วนใหญ่มาจากการจ่ายชำระเงินกู้ยืมระยะยาวจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 65
ล้านบาทและภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2548 จำนวนประมาณ 21.92
ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 61.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 18.70
ล้านบาทเมื่อเทียบกกับปี 2549 ซึ่งการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นประมาณ 4.10
ล้านบาท ภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2549 จำนวนประมาณ 11.79
ล้านบาทและเงินค้ำประกันผลงานจากผู้รับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจำนวนประมาณ 5.15 ล้านบาท

  อย่างไรก็ตาม โครงสร้างหนี้สิน ณ สิ้นปี 2550 ประกอบด้วยหนี้สินหลักๆ ดังนี้คือ

  (1) เจ้าหนี้การค้าจำนวน 12.04 ล้านบาท
  (เป็นเจ้าหนี้การค้าปกติจากบุคคลอื่นที่ไม่ได้เกี่ยวข้องกัน)

  (2) ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืมจำนวน 6.68 ล้านบาท
  (บริษัทมีภาระผูกพันต้องจ่ายชำระค่าดอกเบี้ยในรูปของที่ดินแก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมระยะยาว)

  (3) เงินมัดจำรับล่วงหน้าจากการขายอสังหาริมทรัพย์จำนวน 9.64 ล้านบาท

  (4) ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจำนวน 17.70 ล้านบาท และ

  (5) เงินค้ำประกันผลงานจำนวน 9.14 ล้านบาท

สำหรับความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัท ณ สิ้น ปี 2548 2549 และ 2550
นั้นมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 37.01 เท่า 27.00 เท่าและ 942.00 เท่า
ตามลำดับ โดยในช่วงปี 2548 และ 2549 บริษัทมีภาระการจ่ายชำระดอกเบี้ยให้กับผู้ถือหุ้น 2
ท่านจากเงินกู้ยืมระยะยาว ซ่งบริษัทได้มีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว ในปลายปี 2549
และไม่มีการก่อหนี้เพิ่มในปี 2550 ทำให้บริษัทมีภาระหนี้สินภาระดอกเบี้ยที่ไม่มากนัก
เนื่องจากใช้แหล่งเงินทุนในรูปของส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม
การก่อภาระหนี้สินใดๆในอนาคต บริษัทและบริษัทย่อยจะคำนึงถึงโครงสร้างทางการเงิน
รวมทั้งปริมาณกระแสเงินสดจากกิจการที่จะเพียงพอต่อการชำระภาระผูกพันที่อาจจะเกิดขึ้น
นอกจากนี้ ในแง่ของแหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงิน
บริษัทยังคงมีการติดต่อกับบางสถาบันการเงินในประเทศอย่างต่อเนื่องในแง่ของการจัดสินเชื่อให้กับลูกค้าในโครงการต่างๆของบริษัท
และ บริษัทยังมีทรัพย์สินที่สามารถนำไปใช้เป็นหลักประกันการกู้ได้ในรูปของที่ดินระหว่างการพัฒนา
จึงไม่น่าจะมีปัญหาในด้านสภาพคล่องเพื่อรองรับกับการขยายตัวของบริษัทในอนาคต

- ส่วนของผู้ถือหุ้น -

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2548 ส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 866.36 ล้านบาท
โดยเป็นทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 800 ล้านบาท
รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 65.21 ล้านบาท

สำหรับส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2550 มีจำนวน 1,195.22 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2549
ซึ่งมีจำนวน 1,143.71 ล้านบาทประมาณ 51.51 ล้านบาท สาเหตุของการเพิ่มขึ้นมา
จากกำไรสุทธิหลังหักเงินปันผลประจำปี 2550 โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2550
มีส่วนประกอบหลักๆ ดังนี้

  (1) ทุนที่เรียกชำระ จำนวน 1,000 ล้านบาท

  (2) รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท และ

  (3) กำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 161.95 ล้านบาท

- โครงสร้างเงินทุน -

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2548 และ 2549 เท่ากับ 0.14 เท่าและ 0.04
เท่าตามลำดับ และในปี 2550 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.05
เท่าเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2549
ซึ่งสะท้อนให้เห็นนโยบายการจัดหาทุนที่ไม่เน้นการก่อหนี้ในสภาวะที่ยังคงชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

  บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
  บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ดังนี้

  ในรอบปีบัญชี 2548 มีจำนวนเงินรวม 0.50 ล้านบาทตามลำดับ
  ซึ่งบริษัทจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีให้แก่ บริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด

  ในรอบปีบัญชี 2549 และ 2550 มีจำนวนเงินรวม 0.62 ล้านบาทและ 0.58 ล้านบาทตามลำดับ
  ซึ่งบริษัทจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีให้แก่ บริษัท เอส.พี. ออดิท จำกัด

ค่าบริการอื่น (Non-Audit fee)

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย ไม่มีการใช้บริการอื่นจากผู้สอบบัญชี
  สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบระยะเวลาบัญชีปี
  2548 2549 และ 2550 ที่ผ่านมา