12. ฐานะและผลการดำเนินงาน

    1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

  รายงานการสอบบัญชีของผู้สอบบัญชีตั้งแต่ช่วงปี 2544/2545-2547/2548
  สามารถสรุปได้ดังต่อไปนี้

  ------------------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบการเงินประจำปีเฉพาะของบริษัทฯ     นางสาวกัลยารัตน์ ชัยวรพงศา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3460 แห่งบริษัท สำนักงาน เอสจีวี-ณ ถลาง จำกัด
  สำหรับแต่ละปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ตุลาคม   ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2545 และ 2544
  2545 และ 2544                   และผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย   นางสาวกัลยารัตน์ ชัยวรพงศา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3460 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด
  สำหรับแต่ละปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ตุลาคม   ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2546
  2546 และ 2545                   และผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดเดียวกันของบริษัทฯและบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2546 และ 2545
                                  และผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย   นางสาวกัลยารัตน์ ชัยวรพงศา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3460 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด
  สำหรับแต่ละปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ตุลาคม   ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2547
  2547 และ 2546                   และผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดเดียวกันของบริษัทฯและบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2547 และ 2546
                                  และผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย   นางสาวกัลยารัตน์ ชัยวรพงศา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตทะเบียนเลขที่ 3460 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด
  สำหรับแต่ละปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ตุลาคม   ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548
  2548 และ 2547                   และผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดเดียวกันของบริษัทฯและบริษัทย่อย และแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548 และ 2547
                                  และผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  ------------------------------- ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------

  บริษัท ทาพาโก้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  งบกำไรขาดทุนประจำปีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2546, 2547 และ 2548 (ตรวจสอบแล้ว)

  ------------------------------------ ------------- --------- ----------- --------- -------------------- --------- ----------- --------- ----------- ---------
  หน่วย : พันบาท                         งบการเงินรวม                                   งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                                               

                                       2546/2547     %         2547/2548   %         2545/2546            %         2546/2547   %         2547/2548   %

  รายได้                                                                                                                                                

  ขายสุทธิ                               340,904       99.34%    464,455     98.61%    239,674              99.93%    322,779     99.23%    419,220     95.37%

  รายได้ค่าบริการ                         2,107         0.61%     4,852       1.03%     -                    0.00%     -           0.00%     -           0.00%

  รายได้อื่น                              141           0.04%     1,675       0.36%     164                  0.07%     2,514       0.77%     5,852       1.33%

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย    -             0.00%     -           0.00%     -                    0.00%     -           0.00%     14,521      3.30%

  รวมรายได้                             343,152       100.00%   470,982     100.00%   239,838              100.00%   325,293     100.00%   439,593     100.00%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                              

  ต้นทุนขายและบริการ                      251,955       73.42%    345,561     73.37%    157,982              65.87%    234,795     72.18%    323,105     73.50%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร              57,464        16.75%    72,422      15.38%    47,364               19.75%    51,898      15.95%    66,146      15.05%

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย   -             0.00%                 0.00%     9,956                4.15%     5,639       1.73%     -           0.00%

  รวมค่าใช้จ่าย                           309,419       90.17%    417,983     88.75%    215,302              89.77%    292,332     89.87%    389,251     88.55%

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย                     33,733        9.83%     52,999      11.25%    24,536               10.23%    32,961      10.13%    50,342      11.45%

  ดอกเบี้ยจ่าย                            9,936         2.90%     11,478      2.44%     2,427                1.01%     8,855       2.72%     9,946       2.26%

  กำไรก่อนส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย         23,797        6.93%     41,521      8.82%     22,109               9.22%     24,106      7.41%     40,396      9.19%

  ขาดทุน(กำไร)สุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     309           0.09%     - 1,125     -0.24%    -                    0.00%     -           0.00%                 0.00%

  กำไรสุทธิ                              24,106        7.02%     40,396      8.58%     22,109               9.22%     24,106      7.41%     40,396      9.19%
  ------------------------------------ ------------- --------- ----------- --------- -------------------- --------- ----------- --------- ----------- ---------

  บริษัท ทาพาโก้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  งบดุลสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2546, 2547 และ 2548 (ตรวจสอบแล้ว)

  ---------------------------------------------------------- ------------- ----------- -------------------- ----------- -----------
  หน่วย : พันบาท                                               งบการเงินรวม               งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ               

                                                             2546/2547     2547/2548   2545/2546            2546/2547   2547/2548

  สินทรัพย์                                                                                                                 

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                          

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                 28,918        38,052      17,232               26,339      19,372

  ลูกหนี้การค้า                                                                                                              

  - บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                           1,651         1,682       1,404                1,059       1,591

  - บริษัทที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                                         44,014        51,231      25,519               40,991      43,698

  ลูกหนี้อื่นจากบริษัทย่อย                                           -                         -                    109         121

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อยและดอกเบี้ยค้างรับ                      -             -           3,026                -           -

  สินค้าคงเหลือ - สุทธิ                                           35,138        39,740      19,823               31,869      33,397

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ                                                                                                      

  - ค่าธรรมเนียมสิทธิและค่าความช่วยเหลือทางเทคนิคจ่ายล่วงหน้า           4,500         4,500       5,250                4,500       4,500

  - ลูกหนี้ภาษีมูลค่าเพิ่ม                                           4,189         813         5,042                962         795

  - อื่น ๆ                                                     5,064         2,279       2,098                3,597       1,378

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                           123,474       138,297     79,394               109,426     104,852

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                        

  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                                 -             -           13,744               8,104       23,277

  เงินฝากประจำสถาบันการเงินที่มีข้อจำกัดในการเบิกใช้                   1,723         1,727       918                  1,722       1,727

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทย่อยและดอกเบี้ยค้างรับ                     -             -           -                    11,630      -

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - ในราคาสุทธิจากค่าเสื่อมราคาสะสม             267,404       275,592     88,953               233,411     240,809

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                                                                                                          

  - ค่าโปรแกรมคอมพิวเตอร์รอตัดบัญชี - สุทธิ                          1,778         1,671       -                    -           -

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น ๆ                                                                                                    

  - เงินจ่ายล่วงหน้าเพื่อซื้อเครื่องจักรและก่อสร้าง                       -             2,110       5,542                -           2,110

  - เงินมัดจำและอื่น ๆ                                           849           1,140       2,622                849         1,140

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                         271,754       282,240     111,779              255,716     269,063

  รวมสินทรัพย์                                                  395,228       420,537     191,173              365,142     373,915

                                                                                                                         

  หนี้สิน                                                                                                                   

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                            

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                  69,681        53,290      50,018               69,681      53,290

  เจ้าหนี้การค้า                                                                                                             

  - บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                           1,073         1,111       250                  1,073       1,111

  - บริษัทที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                                         28,012        34,215      20,204               27,768      34,192

  เจ้าหนี้ค่าก่อสร้าง ซื้ออุปกรณ์และอื่น ๆ                                                                                           

  - บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                 1,350         962         3,427                2,220       1,321

  - บริษัทที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                                         21,667        1,592       -                    21,667      -

  ส่วนของเงินกู้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                     31,448        37,536      4,091                25,294      26,172

  ส่วนของหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี        372           263         167                  286         237

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น ๆ                                                                                                        

  - เงินปันผลค้างจ่าย                                            12,240        -           -                    12,240      -

  - ค่าโบนัสค้างจ่าย                                             5,254         6,977       4,485                4,695       5,810

  - อื่น ๆ                                                     3,888         2,581       1,603                2,531       1,696

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                             174,985       138,527     84,245               167,455     123,829

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                          

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี              127,680       88,805      14,693               105,594     77,799

  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงินระยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี   311           49          294                  285         48

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                           127,991       88,854      14,987               105,879     77,847

  รวมหนี้สิน                                                    302,976       227,381     99,232               273,334     201,676

                                                                                                                         

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                            

  ทุนเรือนหุ้น                                                   72,000        92,000      60,000               72,000      92,000

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                           1,500         27,054      1,500                1,500       27,054

  กำไรสะสม                                                                                                               

  - จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย                                   3,574         5,593       2,313                3,574       5,593

  - ที่ยังไม่ได้จัดสรร                                             14,734        47,591      28,128               14,734      47,591

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่                                      91,808        172,238     91,941               91,808      172,238

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                          444           20,918      -                    -           -

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                             92,252        193,156     91,941               91,808      172,238
  ---------------------------------------------------------- ------------- ----------- -------------------- ----------- -----------

บริษัท ทาพาโก้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสด

สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม 2546, 2547 และ 2548 (ตรวจสอบแล้ว)

  ------------------------------------------------------------- ------------- ----------- -------------------- ----------- -----------
  หน่วย : พันบาท                                                  งบการเงินรวม               งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ               

                                                                2546/2547     2547/2548   2545/2546            2546/2547   2547/2548

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                              

  กำไรสุทธิ                                                       24,107        40,396      22,109               24,107      40,396

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย) จากกิจกรรมดำเนินงาน :                                                                 

  ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี                                      36,110        45,401      13,585               28,261      37,014

  ค่าเผื่อขาดทุนจากสินค้าเคลื่อนไหวช้า                                   -543          1,082       1,500                -474        901

  ค่าเผื่อขาดทุนจากการไม่ได้รับคืนและติดบัญชีลูกหนี้ภาษีนำเข้า                  0             714                              0           216

  ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                       1,175         59          -41                  1,171       81

  ตัดบัญชีอากรขาเข้ารอเรียกคืน                                                                  315                               

  กำไรจากการขายเครื่องจักรและอุปกรณ์                                 0             -241                             0           -241

  กลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์                               0             -                                            -

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                            0             -           9,956                5,639       -14,521

  ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                        -309          1,125                            0           -

  กำไรจากกิจกรรมดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   60,540        88,535      47,424               58,704      63,847

  สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น) :                                                                                              

  ลูกหนี้การค้า                                                     -17,010       -7,347      -2,607               -15,320     -3,340

  ลูกหนี้อื่นจากบริษัทย่อย                                              0             0                                0           -12

  สินค้าคงเหลือ                                                    -13,142       -5,683      -11,618              -11,572     -2,429

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                               2,014         5,446       -4,190               2,619       2,800

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                             2,156         -291                             1,772       -291

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง) :                                                              -13                               

  เจ้าหนี้การค้า                                                    8,226         6,258       6,380                8,365       6,479

  เจ้าหนี้อื่น ๆ                                                     -1,517        -387        2,473                -1,208      -899

  ค่าโบนัสค้างจ่าย                                                  474           1,723       1,386                210         1,115

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น                                 1,455         -1,307      -409                 928         -835

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน                       43,196        86,948      38,826               44,498      66,437

                                                                                                                            

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                                  

  เงินฝากประจำสถาบันการเงินที่ครบกำหนดมากกว่า 3 เดือนลดลง                                        3,000                             

  เงินฝากประจำธนาคารที่มีข้อจำกัดในการเบิกใช้ลดลง (เพิ่มขึ้น)               -644          -5          -586                 -804        -5

  เงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทย่อย                                     0             -           -23,700                           

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อยเพิ่มขึ้น                                  0             -           -13,000              -16,000      

  เงินสดรับจากเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อย                             0             -           10,000               8,000       11,000

  เงินสดรับจาการจำหน่ายเครื่องจักรและอุปกรณ์                            0             1,036       131                              1,036

  เงินจ่ายล่วงหน้าเพื่อซื้อที่ดิน,เครื่องจักรและอุปกรณ์                         0             -2,109      -5,409                           -2,109

  จ่ายชำระค่าก่อสร้างอาคาร ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์                       -165,779      -52,216     -70,367              -146,119    -45,207

  จ่ายชำระเจ้าหนี้ค่าเครื่องจักรอุปกรณ์ในงวดก่อน                           0             -21,667                                      -21,667

  ซึ้อโปรแกรมคอมพิวเตอร์                                            -1,008        -444                                         -

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                      -167,431      -75,406     -99,931              -154,923    -56,953

                                                                                                                            

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                               

  เงินสดปันผลจ่าย                                                  -12,000       -17,760     -14,400              -12,000     -17,760

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น                19,663        -16,391     50,018               19,663      -16,391

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                        7,191                             

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                       -7,191                            

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร                              139,000                   20,000               121,000      

  จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร                               -11,585       -32,787     -1,216               -8,896      -26,917

  จ่ายชำระคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน                                 -310          -371        -59                  -235        -285

  เงินสดรับจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อยสำหรับหุ้นสามัญของบริษัทย่อย                                                                               -

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุนหุ้นสามัญ                                                    50,000                                       50,000

  เงินสดรับจากการจำหน่ายหุ้นบริษัทย่อย                                                20,000                                        

  ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา                                                            -5,098                                       -5,098

  เงินสดรับจากส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                                                                               -

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                  134,768       -2,407      54,343               119,532     -16,452

                                                                                                                            

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) - สุทธิ                   10,533        9,134       -6,762               9,107       -6,967

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                            18,384        28,918      23,994               17,232      26,339

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                            28,917        38,052      17,232               26,339      19,372
  ------------------------------------------------------------- ------------- ----------- -------------------- ----------- -----------

  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัท ทาพาโก้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ตุลาคม 2546 2547 และ 2548 (ตรวจสอบแล้ว)

+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
|                        | ง     |       | งบก    |        |        |
|                        | บการเ |       | ารเงินเ |        |        |
|                        | งินรวม |       | ฉพาะขอ |        |        |
|                        |       |       | งบริษัทฯ |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
|                        | 2546  | 2547  | 254    | 254    | 254    |
|                        | /2547 | /2548 | 5/2546 | 6/2547 | 7/2548 |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง        |       |       |        |        |        |
|                        |       |       |        |        |        |
| (Liquidity Ratio)      |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)  | 0.71  | 1.00  | 0.94   | 0.65   | 0.85   |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว  | 0.43  | 0.66  | 0.52   | 0.41   | 0.52   |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตร                    | 0.25  | 0.63  | 0.74   | 0.35   | 0.54   |
| าส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด |       |       |        |        |        |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อ                      | 9.15  | 8.78  | 9.36   | 9.34   | 9.26   |
| ัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า |       |       |        |        |        |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| ระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ย | 39    | 41    | 38     | 39     | 39     |
| (วัน)                   |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัต                     | 8.74  | 8.70  | 10.70  | 9.08   | 9.67   |
| ราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ |       |       |        |        |        |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย    | 41    | 41    | 34     | 40     | 37     |
| (วัน)                   |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัต                     | 9.90  | 9.12  | 9.15   | 9.53   | 8.82   |
| ราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า |       |       |        |        |        |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| ระยะเวลาในการชำระหนี้    | 36    | 39    | 39     | 38     | 41     |
| (วัน)                   |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| วงจรเงินสด (วัน)         | 44    | 43    | 33     | 40     | 35     |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสด             |       |       |        |        |        |
| งความสามารถในการทำกำไร |       |       |        |        |        |
| (Profitability Ratio)  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)       | 2     | 2     | 34.08% | 27.26% | 22.93% |
|                        | 7.48% | 5.60% |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน | 9.79% | 1     | 14.32% | 11.18% | 7.15%  |
| (%)                    |       | 0.01% |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตร                    | 9.83% | 1     | 10.23% | 10.13% | 11.45% |
| ากำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี |       | 1.25% |        |        |        |
| (%)                    |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย    | 2     | 2     | 15.89% | 18.82% | 20.55% |
| ภาษี                    | 0.35% | 0.87% |        |        |        |
| ค่า                     |       |       |        |        |        |
| เสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี |       |       |        |        |        |
| (%)                    |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)        | 7.02% | 8.58% | 9.22%  | 7.41%  | 9.19%  |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)  | 2     | 2     | 25.10% | 26.24% | 23.45% |
|                        | 6.07% | 0.91% |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพใน |       |       |        |        |        |
|                        |       |       |        |        |        |
| การดำเนินงาน            |       |       |        |        |        |
| (Efficiency Ratio)     |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์  | 8.02% | 9.61% | 14.90% | 8.67%  | 10.80% |
| (%)                    |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อ                      | 1.13  | 1.12  | 1.62   | 1.16   | 1.83   |
| ัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ |       |       |        |        |        |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตร                    | 1     | 2     | 61.44% | 14.96% | 22.42% |
| าผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร | 2.75% | 0.51% |        |        |        |
| (%)                    |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนนโยบายทางการเงิน |       |       |        |        |        |
|                        |       |       |        |        |        |
| (Financial Policy      |       |       |        |        |        |
| Ratio)                 |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัต                     | 3.28  | 1.18  | 1.08   | 2.98   | 1.17   |
| ราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |       |       |        |        |        |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงควา         | 5.35  | 8.57  | 17.00  | 6.03   | 7.68   |
| มสามารถในการชำระดอกเบี้ย |       |       |        |        |        |
| (เท่า)                  |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น               |       |       |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก  | 1     | 1     | 12,000 | 14,435 | 18192  |
| (พันหุ้น)                 | 4,435 | 8,192 |        |        |        |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| ราคาพาร์ต่อหุ้น (บาท)      | 5     | 5     | 5      | 5      | 5      |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)   | 6.39  | 9.36  | 7.66   | 6.36   | 9.36   |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)      | 1.67  | 2.22  | 1.84   | 1.67   | 2.22   |
+------------------------+-------+-------+--------+--------+--------+

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯดำเนินธุรกิจผลิตชิ้นส่วนพลาสติกวิศวกรรม (Engineering Plastic Parts)
โดยการฉีดขึ้นรูป (Injection Molding) ด้วยเครื่องจักรที่มีเทคโนโลยีที่ทันสมัย
ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทฯเป็นส่วนประกอบที่สำคัญสำหรับผลิตภัณฑ์เครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์
อาทิเช่น ชิ้นส่วนสำหรับเครื่องโทรสาร (Fax) ชิ้นส่วนสำหรับเครื่องพิมพ์เลเซอร์ (Laser
Printer) ชิ้นส่วนสำหรับเครื่องถ่ายเอกสาร และชิ้นส่วนสำหรับเครื่องเสียงในรถยนต์ นอกจากนี้
บริษัทฯ
ยังผลิตชิ้นส่วนพลาสติกประเภทอื่นๆที่ใช้ประกอบเครื่องคอมพิวเตอร์และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน
ในช่วงที่ผ่านมา รายได้จากการจำหน่ายสินค้าของบริษัทฯมีอัตราการเจริญเติบโตในระดับที่ดี
เนื่องจากบริษัทฯผลิตชิ้นส่วนประเภทต่างๆมากขึ้น
และการขยายฐานลูกค้าโดยมีลูกค้ารายใหม่ๆเพิ่มมากขึ้นทั้งที่หาได้ด้วยตนเองและ PNI
หามาให้ตามสัญญาให้ความช่วยเหลือทางการตลาด

ทั้งนี้ บริษัทฯได้รับการส่งเสริมการลงทุนจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) เป็นบัตรหลัก
2 ใบ
ทำให้บริษัทฯได้รับสิทธิประโยชน์ทางด้านการลดหย่อนอากรขาเข้าสำหรับเครื่องจักรและอุปกรณ์ที่ใช้ในการผลิต
ซึ่งจะหมดอายุในเดือนตุลาคม 2547 และยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลซึ่งจะหมดอายุในปี 2550 และ
2554 ตามลำดับ

นอกจากนี้ ในเดือนธันวาคม 2545 บริษัทฯยังได้ซื้อที่ดินขนาด 8 ไร่ 18 ตารางวา
ซึ่งอยู่ในนิคมอุตสาหกรรมปิ่นทองสำหรับก่อสร้างโรงงานแห่งใหม่เพื่อรองรับการย้ายฐานการผลิตและการขยายกำลังการผลิต
เนื่องจากในช่วงที่ผ่านมาบริษัทฯมียอดคำสั่งซื้อในผลิตภัณฑ์เดิมเพิ่มมากขึ้น
รวมทั้งมีการผลิตชิ้นส่วนใหม่ๆ มากขึ้น
โดยเฉพาะชิ้นส่วนโครงฐานของเครื่องโทรสารและโครงโทรศัพท์ในเครื่องโทรสารและสำหรับในกลุ่มลูกค้าใหม่
บริษัทฯได้เริ่มก่อสร้างอาคารโรงงานแห่งใหม่ในเดือนกันยายน 2546
และการก่อสร้างแล้วเสร็จในเดือนมีนาคม 2547
และบริษัทฯได้ย้ายสายการผลิตทั้งหมดของบริษัทฯจากโรงงานเดิมซึ่งในปัจจุบันบริษัทฯได้ให้ TAPM
เช่าเพื่อใช้เป็นโรงงานผลิตแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูปพลาสติกไปยังโรงงานแห่งใหม่ในเดือนพฤษภาคม
2547 บริษัทฯได้ย้ายเครื่องฉีดพลาสติกซึ่งเดิมบริษัทฯมีอยู่ทั้งหมด 31 เครื่อง
ไปยังโรงงานแห่งใหม่ทั้งหมด และได้มีการสั่งซื้อเครื่องฉีดพลาสติกเพิ่มอีกทั้งหมด 30
เครื่องเพื่อขยายกำลังการผลิต
โดยการติดตั้งเครื่องจักรได้เริ่มตั้งแต่เดือนพฤษภาคมและสิ้นสุดลงในเดือนกันยายน
หลังจากการติดตั้งเครื่องจักรทั้ง 61
เครื่องสิ้นสุดลงจะทำให้กำลังการผลิตสูงสุดของบริษัทฯเพิ่มขึ้นจาก 298 ตันต่อปี ณ วันที่ 31 ตุลาคม
2546 เป็น 600 ตันต่อปีในสิ้นปี 2546/2547 และเพิ่มเป็น 69 เครื่อง มีกำลังการผลิตเพิ่มเป็น
800 ตันต่อปีในสิ้นปี 2547/2548
การขยายกำลังการผลิตอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ยอดขายของบริษัทฯในช่วง 3
ปีที่ผ่านมามีอัตราการเจริญเติบโตในระดับที่ค่อนข้างสูง

สำหรับในช่วงปี 2548/2549
ทางผู้บริหารไม่มีแผนที่จะลงทุนสร้างอาคารโรงงานแห่งใหม่หรือซื้อเครื่องจักรในจำนวนทีละมากๆ
เนื่องจากการลงทุนในช่วงปี 2545/2546-2547/2548 ที่ผ่านมา
จะช่วยให้บริษัทฯมีกำลังการผลิตเพียงพอที่จะรองรับคำสั่งซื้อที่จะเพิ่มมากขึ้นในช่วง 1 ปีข้างหน้า
การลงทุนของบริษัทฯในช่วง 1
ปีข้างหน้าจะเป็นการลงทุนเพื่อนำมาทดแทนหรือเพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพในการทำงานของเครื่องจักรเดิมเป็นหลัก
อย่างไรก็ตาม หากอุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์ของไทยตั้งแต่ปี พ.ศ.2550
เป็นต้นไป ยังคงมีอัตราการเจริญเติบโตที่สูงดังเช่นในปัจจุบัน
บริษัทฯก็อาจจะมีการขยายกำลังการผลิตตามความเหมาะสม

นับตั้งแต่ช่วงต้นปี 2547 บริษัทฯยังได้เริ่มหาลูกค้ากลุ่มใหม่เพิ่มมากขึ้น
โดยเข้าไปทำตลาดในกลุ่มลูกค้าต่างประเทศ ได้แก่ เกาหลีใต้ และไต้หวัน โดยในช่วงปี
2547/2548 บริษัทฯมีลูกค้ารายใหม่เพิ่มขึ้นทั้งสิ้น 8 ราย โดย 6
รายเป็นลูกค้าที่บริษัทฯหามาได้เอง และที่เหลือเป็นลูกค้าที่ได้รับการแนะนำมาโดย PNI
ซึ่งเป็นไปตามสัญญาการให้ความช่วยเหลือทางการตลาดที่บริษัทฯทำกับ PNI ในช่วงปี 2546/2547
สัดส่วนของรายได้ที่ได้จากการขายสินค้าให้ลูกค้าใหม่ทั้ง 8 รายคิดเป็นร้อยละ 1
ของรายได้จากการขายรวมของบริษัทฯในช่วงเดียวกัน

นอกจากนี้ บริษัทฯยังได้เริ่มขยายธุรกิจเข้าไปในธุรกิจรับจ้างออกแบบ ผลิต
ซ่อมและปรับปรุงแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูปพลาสติกโดยการจัดตั้งบริษัท ทาพาโก้ โมลด์ จำกัด
(“TAPM”) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยที่บริษัทฯถือหุ้นอยู่ในสัดส่วนร้อยละ 52.67
ของทุนจดทะเบียนที่ชำระแล้ว TAPM ได้รับการสนับสนุนทางด้านเทคนิคจากบริษัท อาซากะ
คานากาตะ จำกัด (“ASAKA”)
ซึ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญทางด้านการออกแบบและผลิตแม่พิมพ์จากประเทศญี่ปุ่น
ตัวเลขแสดงผลประกอบการและฐานะการเงินที่สำคัญของ TAPM ในช่วงปี 2546/2547
ได้แสดงไว้ดังต่อไปนี้

+--------------------+-------------------------------------------------+
| ผลประกอบการแ       | รายได้จากการขายและให้บริการ 55.57 ล้านบาท           |
| ละฐานะทางการเงินของ |                                                 |
| TAPM ณ วันที่ 31      | รายได้รวม 25.63 ล้านบาท                           |
| ตุลาคม 2548         |                                                 |
|                    | กำไรเบื้องต้น 23.68 ล้านบาท                         |
|                    |                                                 |
|                    | กำไรจากการดำเนินงาน 16.10 ล้านบาท                 |
|                    |                                                 |
|                    | กำไรสุทธิ 15.81 ล้านบาท                            |
|                    |                                                 |
|                    | สินทรัพย์รวม 69.95 ล้านบาท                          |
|                    |                                                 |
|                    | หนี้สินรวม 26.18 ล้านบาท                            |
|                    |                                                 |
|                    | ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 43.77 ล้านบาท                     |
+--------------------+-------------------------------------------------+

ธุรกิจผลิตแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูปพลาสติกที่ดำเนินการโดย TAPM
จะเป็นปัจจัยเสริมทำให้รายได้ของบริษัทฯมีอัตราการเจริญเติบโตมากขึ้นเนื่องจากธุรกิจทั้งสองประเภทมีการสนับสนุนและก่อให้เกิดประโยชน์ซึ่งกันและกัน
(Synergistic benefits) ซึ่งในระยะยาว คาดว่าการลงทุนใน TAPM
จะทำให้บริษัทฯมีกำไรเพิ่มมากขึ้น ทั้งนี้ TAPM
ก็ได้รับการส่งเสริมการลงทุนจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) เช่นกัน
โดยจะได้รับสิทธิพิเศษคือ
ได้รับการยกเว้นอากรขาเข้าสำหรับเครื่องจักรที่ใช้ในการผลิตเป็นระยะเวลา 3 ปี
และได้รับยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจนถึงเดือนมีนาคม 2554

12.2.1 ลักษณะการให้บริการผลิตชิ้นส่วนพลาสติกวิศวกรรมของบริษัทฯ

ในปัจจุบัน ธุรกิจรับจ้างผลิตชิ้นส่วนพลาสติกวิศวกรรมของบริษัทฯสามารถแบ่งได้เป็น 3 ประเภทใหญ่
ดังมีรายละเอียดแสดงไว้ในส่วนที่ 2.2
โดยสัดส่วนของรายได้ของบริษัทฯจากการให้บริการฉีดขึ้นรูปพลาสติกในแต่ละประเภทในช่วงปี
2546/2547 และช่วงปี 2547/2548 สามารถแสดงได้ดังตารางต่อไปนี้

  ------------------------------------------------------ --------------------- --------------------
  ประเภทของการให้บริการฉีดขึ้นรูปพลาสติก                        สัดส่วนของรายได้ในช่วงปี   สัดส่วนของรายได้ในช่วง
                                                         2546/2547 (%)         ช่วงปี 2547/2548 (%)

  การรับจ้างฉีดขึ้นรูปชิ้นส่วนพลาสติกตามแบบหรือแม่พิมพ์ของลูกค้า         47.61%                57.29%

  การรับจ้างฉีดขึ้นรูปชิ้นส่วนพลาสติกซึ่ง PNI                        41.79%                41.05%
  เข้าไปมีส่วนร่วมในการออกแบบทั้งตัวผลิตภัณฑ์และแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูป                         

  การฉีดขึ้นรูปผลิตภัณฑ์พลาสติกที่มีสิทธิบัตร                          10.59%                1.66%
  ------------------------------------------------------ --------------------- --------------------

ที่ผ่านมา การรับจ้างฉีดขึ้นรูปชิ้นส่วนพลาสติกซึ่ง PNI
เข้าไปมีส่วนร่วมในการออกแบบทั้งตัวผลิตภัณฑ์และแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูปและการฉีดขึ้นรูปผลิตภัณฑ์พลาสติกที่มีสิทธิบัตรซึ่งทั้งสองแบบมีการแข่งขันในเรื่องของราคาที่ไม่รุนแรงนักจะให้อัตราส่วนกำไรมากกว่าการรับจ้างฉีดขึ้นรูปชิ้นส่วนพลาสติกตามแบบหรือแม่พิมพ์ของลูกค้าซึ่งลูกค้าอาจจะพิจารณาว่าจ้างผู้ผลิตรายอื่นซึ่งมีต้นทุนในการผลิตที่ต่ำกว่าให้มาผลิตแทนบริษัทฯได้
นอกจากนี้ ในกรณีที่ต้นทุนในการผลิตเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
การเจรจาเพื่อขอปรับขึ้นราคาสินค้ากับลูกค้าซึ่งว่าจ้างให้บริษัทฯฉีดขึ้นรูปชิ้นส่วนพลาสติกซึ่ง PNI
เข้าไปมีส่วนร่วมในการออกแบบทั้งตัวผลิตภัณฑ์และแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูป
และการฉีดขึ้นรูปผลิตภัณฑ์พลาสติกที่มีสิทธิบัตรก็ทำได้ง่ายกว่าการให้บริการฉีดขึ้นรูปชิ้นส่วนพลาสติกตามแบบหรือแม่พิมพ์ที่ลูกค้านำมา

สำหรับในช่วง 2-3 ปีข้างหน้า
ผู้บริหารของบริษัทฯมุ่งที่จะเพิ่มรายได้จากการให้บริการรับจ้างฉีดพลาสติกซึ่ง PNI
เข้าไปมีส่วนร่วมในการออกแบบผลิตภัณฑ์และแม่พิมพ์และการฉีดขึ้นรูปผลิตภัณฑ์พลาสติกที่มีสิทธิบัตร
และการผลิต, ประกอบให้ลูกค้าครบวงจร เนื่องจากเห็นว่าการให้บริการทั้ง 2
ประเภทยังมีศักยภาพในการเจริญเติบโตที่ดีและมีอัตราการทำกำไรที่สูง

  (ก) รายได้

ในช่วงปี 2545/2546-2547/2548
รายได้รวมของบริษัทฯมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในอัตราเฉลี่ยร้อยละ 42.41 ต่อปี ในช่วงที่ผ่านมา
รายได้จากการขายซึ่งถือเป็นรายได้หลักของบริษัทฯมีอัตราการเจริญเติบโตที่ค่อนข้างสูงเนื่องจากบริษัทฯได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องทั้งจากลูกค้ารายเดิมที่บริษัทฯมีอยู่
และลูกค้ารายใหม่ที่ PNI แนะนำมาให้
หรือบริษัทฯหามาได้เองจากการเติบโตของภาวะเศรษฐกิจโดยรวม
โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเจริญเติบโตของภาคอุตสาหกรรมการผลิตที่ลูกค้าส่วนใหญ่ของบริษัทฯดำเนินธุรกิจอยู่
อันได้แก่ อุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ และอุตสาหกรรมผลิตรถยนต์

ในช่วงไม่นานมานี้
บริษัทฯได้เริ่มให้บริการประกอบชิ้นส่วนพลาสติกที่ผลิตได้กับวัตถุดิบและชิ้นส่วนประเภทอื่นๆ
ก่อนที่จะจัดส่งสินค้าที่ผ่านการประกอบชิ้นส่วนในเบื้องต้นให้กับลูกค้า
รวมถึงการให้บริการออกแบบกระบวนการผลิตเบื้องต้นสำหรับประกอบชิ้นส่วนพลาสติกเป็นชิ้นส่วนกึ่งสำเร็จรูป
(Semi-Finished Parts) ก่อนจะส่งมอบสินค้าให้กับลูกค้า
ซึ่งการให้บริการประเภทดังกล่าวถือเป็นกลยุทธ์ในการสร้างความแตกต่างให้กับตัวสินค้าและบริการซึ่งจะช่วยให้บริษัทฯหลีกเลี่ยงไม่ต้องแข่งขันทางด้านราคากับคู่แข่งขันรายอื่นๆ
อันจะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทฯเองในระยะยาว

เพื่อให้ง่ายในการพิจารณาโครงสร้างรายได้ของบริษัทฯ
ตารางดังต่อไปนี้จะแสดงถึงรายละเอียดของรายได้จากการขายในช่วงที่ผ่านมา

โครงสร้างรายได้จากการขายของบริษัทฯแยกตามสายผลิตภัณฑ์พลาสติกวิศวกรรม

[TABLE]

1.  ที่ผ่านมา
    รายได้จากการขายชิ้นส่วนพลาสติกสำหรับเครื่องโทรสารมีอัตราการขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    เนื่องจากกลุ่มลูกค้าซึ่งเป็นบริษัทผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าของญี่ปุ่นมียอดการสั่งซื้อชิ้นส่วนเพิ่มตามการเจริญเติบโตของยอดขายของตน
    และมีการสั่งซื้อชิ้นส่วนใหม่เพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะชิ้นส่วนโครงโทรศัพท์ในเครื่องโทรสาร
    และเครื่องโทรสารที่เป็นเครื่องใช้สำนักงานอเนกประสงค์ (Multi-Function)

2.  ที่ผ่านมา
    รายได้จากการขายชิ้นส่วนพลาสติกสำหรับเครื่องพิมพ์มีอัตราการขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมาก
    อันเนื่องจากการขยายตัวของตลาดเครื่องพิมพ์ทั้งแบบพ่นหมึก (Ink Jet)
    และเครื่องพิมพ์เลเซอร์ สำหรับตลาดเครื่องพิมพ์ที่ใช้ในสำนักงานและที่ใช้ในครัวเรือน
    บริษัทฯยังคงได้รับคำสั่งซื้อสินค้าชิ้นส่วนพลาสติกสำหรับเครื่องพิมพ์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    เนื่องจากมีการขยายฐานลูกค้าใหม่เพิ่มมากขึ้นทั้งจากในและต่างประเทศ
    อีกทั้งลูกค้ารายเดิมก็สั่งซื้อสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างมากด้วย

3.  การที่รายได้จากการจำหน่ายชิ้นส่วนพลาสติกสำหรับวิทยุติดรถยนต์ในช่วงที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นมีสาเหตุเนื่องจากการที่บริษัทฯมีฐานลูกค้าในต่างประเทศเพิ่มมากขึ้น
    นอกจากนี้ บริษัทฯยังได้เพิ่มการผลิตในส่วนของชุดยึดหัวอ่านสำหรับเครื่องเล่นซีดี
    ถาดหมุนสำหรับเครื่องเล่นซีดี จากเดิมที่เคยผลิตชิ้นส่วนขับเคลื่อนหัวเทปเพียงอย่างเดียว
    อย่างไรก็ตาม ในปี 2547/2548
    ยอดขายจากการจำหน่ายชิ้นส่วนพลาสติกสำหรับเครื่องเสียงรถยนต์เริ่มลดลง
    อันเนื่องจากการลดลงของชิ้นส่วนขับเคลื่อนหัวเทป

หากจะพิจารณาโครงสร้างรายได้ของบริษัทฯและ TAPM แยกตามประเภทของการให้บริการ
ตารางดังต่อไปนี้จะแสดงถึงรายละเอียดเกี่ยวกับรายได้ของบริษัทฯและ TAPM

  โครงสร้างรายได้ของบริษัทฯและ TAPM แยกตามประเภทของการให้บริการ

  ------------------------------------------- ----------- --------------- ------------------ ----------- --------------- ------------------
  ประเภทธุรกิจ                                  ช่วงปี                                           ช่วงปี                        
                                              2546/2547                                      2547/2548                   

                                              ล้านบาท      สัดส่วนของรายได้   อัตราการเจริญเติบโต   ล้านบาท      สัดส่วนของรายได้   อัตราการเจริญเติบโต
                                                          (%)             (%)                            (%)             (%)

  รายได้จากการผลิตและจำหน่ายชิ้นส่วนพลาสติกวิศวกรรม   322.78      94.10           34.68              419.22      89.33           29.88
  (ผลิตและจัดจำหน่ายโดยบริษัทฯ)                                                                                               

  รายได้จากการให้บริการทางด้านแม่พิมพ์ (ให้บริการโดย   20.23       5.90            452.73             50.09       9.74            147.60
  TAPM)^(*)                                                                                                              

  รวม                                         343.01      100.00          40.96              469.31      100.00          36.82
  ------------------------------------------- ----------- --------------- ------------------ ----------- --------------- ------------------

  ^(*)ตัดรายการที่ TAPM ขายให้บริษัทฯออกแล้ว

สำหรับในช่วงปี 2547/2548
ยอดรายได้จากการขายและการให้บริการตามงบการเงินรวมเพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปี
2546/2547 คิดเป็นร้อยละ 36.82 จากทั้งการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายของบริษัทฯ
และรายได้จากการขายและการให้บริการของ TAPM ซึ่งผลิตและจำหน่ายแม่พิมพ์ 151 ชุด จากปี
2546/2547 ซึ่งผลิตและจำหน่าย 77 ชุด
และมีการเพิ่มเครื่องจักรหลักเพื่อขยายกำลังการผลิตที่ใช้ในการผลิตจาก 15 เครื่องเป็น 19
เครื่อง ที่ผ่านมา ยอดสั่งซื้อแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูปพลาสติกของ TAPM มาจากทั้งบริษัทฯเอง PNI
และลูกค้าภายนอก

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ต้นทุนขาย

โครงสร้างต้นทุนและอัตราส่วนกำไรเบื้องต้นของบริษัทฯ

ในช่วงปี 2546/2547 สัดส่วนของต้นทุนขายต่อยอดขายสุทธิของบริษัทฯได้เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 72.18
เมื่อเทียบกับปี 2546/2547 ซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 65.87
อันเนื่องมาจากการที่บริษัทฯมีการลงทุนในเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มมากขึ้น
ทำให้ค่าเสื่อมราคาเพิ่มมากขึ้น ประกอบกับการที่ต้นทุนเม็ดพลาสติกซึ่งที่ผ่านมาคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
51.98 ของต้นทุนวัตถุดิบรวม และคิดเป็นร้อยละ 32.12
ของต้นทุนขายปรับตัวเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันในตลาดโลก
จากการขยับตัวสูงขึ้นของราคาเม็ดพลาสติกตั้งแต่ช่วงต้นไตรมาสที่ 3 ที่ผ่านมา
ทำให้ต้นทุนวัตถุดิบรวมของบริษัทฯเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 2.5-7.0 ในช่วงที่ผ่านมา
จากต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวทำให้อัตรากำไรเบื้องต้น (Gross Profit Margin)
ของบริษัทฯในช่วงปี 2546/2547 อยู่ที่ร้อยละ 27.82 สำหรับปี 2547/2548 ต้นทุนขายอยู่ที่ร้อยละ
73.5 และอัตรากำไรเบื้องต้นอยู่ที่ร้อยละ 26.5 ซึ่งเปลี่ยนแปลงไม่มากนักจากปี 2546/2547
เนื่องจากราคาวัตถุดิบซึ่งค่อนข้างคงที่ และบริษัทมีการลงทุนด้านเครื่องจักรเพิ่มขึ้นไม่มากนัก

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

ในช่วงปี 2545/2546 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทอยู่ที่ร้อยละ 19.75 และลดลงในปี
2546/2547 และ 2547/2548 โดยอยู่ที่ร้อยละ 15.59 และ 15.05 ตามลำดับ
และมีแนวโน้มที่จะปรับตัวลดลงจากการที่บริษัทฯสามารถควบคุมต้นทุนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารได้อย่างมีประสิทธิภาพ
ประกอบกับค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายคงที่
ซึ่งเมื่อบริษัทฯมีรายได้รวมจากการขายเพิ่มขึ้น จึงทำให้เกิดการประหยัดต่อขนาดของการผลิต
(Economy of Scale) ทำให้บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายต่อยอดขายที่ลดลง

ตั้งแต่ช่วงปี 2545/2546 ที่ผ่านมา บริษัทฯมีส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสียใน
TAPM โดยในช่วงปี 2545/2546 บริษัทฯมีส่วนแบ่งขาดทุนทั้งสิ้น 9.96 ล้านบาท เนื่องจาก TAPM
พึ่งเริ่มดำเนินงานในปีแรก จึงยังมีผลการดำเนินงานที่ขาดทุนอยู่ ในช่วงปี 2546/2547
บริษัทฯมีส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสียใน TAPM ทั้งสิ้น 5.64 ล้านบาท
ลดลงจากช่วงปี 2545/2546 เนื่องจากผลขาดทุนของ TAPM เริ่มลดลง
จากยอดรายได้จากการขายและการให้บริการของ TAPM ที่เพิ่มขึ้น และในปี 2547/2548
ไม่มีการรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนอันเนื่องจาก TAPM เริ่มใช้กำลังผลิตสูงขึ้นและมีผลกำไรเกิดขึ้น

ดอกเบี้ยจ่าย

ในส่วนของดอกเบี้ยจ่าย บริษัทฯมีดอกเบี้ยจ่ายเป็นเงินทั้งสิ้น 2.43, 8.85 และ 9.95 ล้านบาท
ในช่วงปี 2545/2546, 2546/2547 และ 2547/2548 ตามลำดับ
ภาระดอกเบี้ยจ่ายตามงบการเงินรวมในช่วงปี 2546/2547 และช่วงปี 2547/2548 อยู่ที่ 9.94
และ 11.48 ล้านบาท ตามลำดับ การที่ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯและ TAPM ในช่วงปี
2546/2547 เพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้านี้ เป็นผลเนื่องจากการที่บริษัทฯและ TAPM
มีการกู้เงินจากสถาบันการเงินเพื่อนำมาใช้ก่อสร้างอาคารโรงงานแห่งใหม่และ
ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์เพื่อขยายกำลังการผลิต และใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนภายในกิจการ
อย่างไรก็ตามจากการที่บริษัทได้นำเงินเพิ่มทุนจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินบางส่วนจะทำให้ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯ
คงที่และลดลงในอนาคต

กำไรสุทธิ

บริษัทฯมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องกล่าวคือในช่วงปี 2545/2546, 2546/2547 และ
2547/2548 บริษัทฯมีกำไรสุทธิเป็นเงินทั้งสิ้น 22.11, 24.11 และ 40.40 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากยอดขายของบริษัทฯเพิ่มขึ้นจากการขยายตัวของตลาดและการดำเนินนโยบายในเชิงรุกของบริษัทฯโดยการเข้าไปทำตลาดในกลุ่มลูกค้าใหม่ๆเพิ่มมากขึ้น
ทั้งนี้ผลกำไรที่เกิดขึ้นในช่วงปี 2547/2548 ยังได้รวมถึงผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยคือ TAPM
ซึ่งมีผลกำไรเกิดขึ้น โดยรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียที่ 5.85 ล้านบาท

เนื่องจาก ต้นทุนวัตถุดิบโดยเฉพาะต้นทุนเม็ดพลาสติกเริ่มปรับตัวสูงขึ้นตามราคาน้ำมันในตลาดโลก
จนมีผลกระทบต่ออัตราการทำกำไรของบริษัทฯ
บริษัทฯจึงเริ่มดำเนินมาตรการเพื่อรักษาอัตราส่วนกำไร
โดยขอเจรจาปรับขึ้นราคาสินค้ากับลูกค้าบางราย
และพยายามปรับปรุงประสิทธิภาพในการผลิตเพื่อควบคุมต้นทุนวัตถุดิบและต้นทุนแรงงาน นอกจากนี้
การที่บริษัทฯนำเงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นสามัญต่อประชาชนในช่วงเดือนพฤศจิกายน 2547
ไปใช้คืนหนี้เงินกู้จะช่วยลดภาระดอกเบี้ยจ่ายไปได้ส่วนหนึ่ง

ในช่วงปี 2545/2546, 2546/2547 และ 2547/2548 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 1.84,
1.67 และ 2.22 บาทต่อหุ้น ตามลำดับ กำไรสุทธิต่อหุ้นของบริษัทฯ ในช่วงปี 2546/2547
ลดลงเมื่อเทียบกับช่วงปี 2545/2546
เป็นผลเนื่องมาจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนชำระแล้วของบริษัทฯ จาก 60 ล้านบาท เป็น 72
ล้านบาท และได้เพิ่มเป็น 92 ล้านบาทในปี 2547/2548

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

หากพิจารณาอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นซึ่งในช่วงปี 2545/2546, 2546/2547 และ 2547/2548
อยู่ที่ร้อยละ 25.10, 26.24 และ 23.45 % ตามลำดับ สาเหตุที่อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นลดลงในปี
2547/2548 อันเนื่องจากในปี 2547/2548 ส่วนของผู้ถือหุ้นเติบโตขึ้นมา จาก 91.81 ล้านบาท
เป็น 172.24 ล้านบาทอันเนื่องจากการเพิ่มทุนและกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม
ผู้บริหารเชื่อว่าจะยังคงรักษาผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นให้อยู่ในระดับที่น่าพอใจได้ด้วยการขยายผลกำไรจากการดำเนินงานของบริษัทอย่างต่อเนื่อง

ทางด้านอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวมของบริษัทฯซึ่งอยู่ที่ร้อยละ 14.90, 8.67 และ 10.80
ในช่วงปี 2545/2546, 2546/2547 และ 2547/2548 ตามลำดับนั้น จะเห็นว่าในช่วงปี
2546/2547 อัตราส่วนดังกล่าวของบริษัทฯลดลง
โดยมีสาเหตุมาจากการที่สินทรัพย์รวมของบริษัทฯเพิ่มขึ้นอย่างมากจากการที่บริษัทฯได้มีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรอย่างต่อเนื่อง
และเพิ่มขึ้นในปี 2547/2548 อันเนื่องจากการที่บริษัทมีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรไม่มากนัก
ผู้บริหารของบริษัทฯเชื่อว่าจะสามารถเพิ่มอัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวมได้โดยการเพิ่มประสิทธิภาพในการใช้สินทรัพย์เพื่อสร้างยอดขายและผลกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
โดยเฉพาะทรัพย์สินถาวรประเภทเครื่องจักรที่ใข้ในการผลิต

สำหรับนโยบายในการจ่ายเงินปันผลหลังจากเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นั้น
บริษัทฯมีนโยบายที่จะจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราประมาณร้อยละ 40
ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้นิติบุคคลและสำรองตามกฏหมาย ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจ
ผลการดำเนินงานและโครงการในการดำเนินธุรกิจในอนาคตของบริษัทฯ

1.  ฐานะทางการเงินของบริษัทฯ

  สินทรัพย์

  องค์ประกอบของสินทรัพย์รวมตามงบการเงินเฉพาะและงบการเงินรวมของบริษัทฯ

ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548 บริษัทฯมีสินทรัพย์ตามงบการเงินรวมทั้งสิ้น 420.54 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2547 ซึ่งบริษัทฯมีสินทรัพย์ตามงบการเงินรวมทั้งสิ้น 395.23
ล้านบาท
มีสาเหตุเนื่องมาจากบริษัทฯได้มีการลงทุนเครื่องจักรเพื่อการขยายกำลังการผลิตของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย นอกจากนี้
สินทรัพย์หลักในการดำเนินกิจการตามงบการเงินรวมอีกอย่างหนึ่งคือสินทรัพย์หมุนเวียนซึ่งมีสัดส่วนสูงกว่าร้อยละ
30 ของสินทรัพย์รวม
รายการหลักในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนคือลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือซึ่งมีสัดส่วนคิดเป็นร้อยละ
38.26 และ 28.74 ของสินทรัพย์หมุนเวียนรวมตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548
ตามลำดับ

ในช่วงปี 2545/2546 บริษัทฯมีการลงทุนในบริษัทย่อย 1 บริษัทคือ บริษัท ทาพาโก้ โมลด์ จำกัด
(TAPM) โดยมีจำนวนเงินตามราคาลงทุน ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548 เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 23.28
ล้านบาท โดยบริษัทฯถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 52.67 ของทุนจดทะเบียนที่ชำระแล้วของบริษัทดังกล่าว
ในปี 2547/2548 บริษัทย่อยดังกล่าวมีผลกำไร ทำให้ปี 2547/2548 บริษัทฯ
รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียเท่ากัน 14.52 ล้านบาท

ลูกหนี้การค้า

บริษัทฯมีลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นมาโดยตลอดซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น โดยในช่วงปี
2547/2548 ลูกหนี้ตามงบการเงินรวมของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548 อยู่ที่ 52.91
ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 12.58 ของสินทรัพย์รวม ณ วันดังกล่าว
โดยมีระยะเวลาเก็บหนี้ในงวดปี 2547/2548 อยู่ที่ 41 วัน
ระยะเวลาในการเก็บหนี้ของบริษัทฯใกล้เคียงกับเครดิตเทอมที่ให้แก่ลูกค้าส่วนใหญ่ซึ่งอยู่ระหว่าง
30-60 วัน
เนื่องจากลูกค้าโดยส่วนใหญ่ของบริษัทฯเป็นบริษัทผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ชั้นนำซึ่งมีระยะเวลาในการชำระที่แน่นอนและไม่ค่อยผิดนัดในการชำระหนี้มากนัก
บริษัทฯมีนโยบายที่จะรักษาระยะเวลาในการเก็บหนี้ให้สอดคล้องกับนโยบายของบริษัทฯต่อไป
ลูกหนี้การค้าในช่วงปี 2546/2547-2547/2548 สามารถแยกอายุลูกหนี้ได้ดังต่อไปนี้

ยอดคงเหลือของลูกหนี้การค้าแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระ

หน่วย: พันบาท

  ----------------------------- ------------- ----------- ------------------- -----------
                                งบการเงินรวม               งบการเงินเฉพาะบริษัท   

  บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                2547/2548     2546/2547   2547/2548           2546/2547

  ภายในวันที่ครบกำหนดชำระ          895           1,647       804                 1,059

  เกินกำหนดชำระภายใน 30 วัน       787           4           787                 0

  รวม                           1,682         1,651       1,591               1,059

  บริษัทที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                                                            

  ภายในวันที่ครบกำหนดชำระ          33,923        11,518      31,795              10,668

  เกินกำหนดชำระภายใน 30 วัน       16,147        25,494      11,059              24,024

  เกินกำหนดชำระมากกว่า 30-60วัน    1,131         425         814                 0

  เกินกำหนดชำระมากกว่า 60-90วัน    0             6,577       0                   6,299

  เกินกำหนดชำระมากกว่า 90 วัน      30            0           30                  0

  รวม                           51,231        44,014      43,698              40,991
  ----------------------------- ------------- ----------- ------------------- -----------

บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีนโยบายตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนหนี้ที่คาดว่าจะเรียกเก็บไม่ได้จากลูกหนี้
โดยประมาณขึ้นจากการสอบฐานะทางการเงินในปัจจุบันของลูกหนี้เป็นเกณฑ์ ทั้งนี้ ณ วันที่ 31
ตุลาคม 2548 บริษัทฯไม่ได้มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับหนี้
เนื่องจากผู้บริหารของบริษัทฯเชื่อว่าบริษัทฯจะสามารถเรียกเก็บหนี้จากลูกหนี้ซึ่งส่วนใหญ่เป็นบริษัทผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ชั้นนำซึ่งมีระยะเวลาในการชำระหนี้ที่แน่นอนได้ทั้งหมด
นอกจากนี้ บริษัทฯก็ได้มีการติดตามทวงถามและลูกหนี้การค้าของบริษัทฯก็ได้ทยอยชำระมาโดยตลอด

สินค้าคงเหลือ

องค์ประกอบของสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ

  หน่วย: พันบาท

  ------------------------------------------ ------------- ----------- ------------------- -----------
                                             งบการเงินรวม               งบการเงินเฉพาะบริษัท   

                                             2547/2548     2546/2547   2547/2548           2546/2547

  วัตถุดิบ (รวมวัตถุดิบที่นำกลับมาใช้ใหม่)              17,057        14,560      16,008              13,924

  สินค้ากึ่งสำเร็จรูปและสินค้าสำเร็จรูป                17,043        16,005      14,126              15,152

  สินค้าระหว่างทำ                               445           343         0                   0

  วัสดุโรงงาน                                  7,689         5,823       5,756               4,386

  รวม                                        42,234        36,731      35,890              33,432

  หักค่าเผื่อขาดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพและเคลื่อนไหวช้า   (2,494)       (1,593)     (2,493)             (1,593)

  สินค้าคงเหลือสุทธิ                              39,740        35,138      33,397              31,869
  ------------------------------------------ ------------- ----------- ------------------- -----------

ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา บริษัทฯมีสินค้าคงเหลือคิดเป็นประมาณร้อยละ 9-12 ของสินทรัพย์รวม
โดยองค์ประกอบที่สำคัญของสินค้าคงเหลือทั้งตามงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ
ได้แก่ วัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปและสินค้ากึ่งสำเร็จรูป
โดยในช่วงที่ผ่านมามูลค่าของสินค้าคงเหลือทั้งสองประเภทคิดเป็นกว่า 80 %
ของมูลค่าสินค้าคงเหลือ

ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2547 และ 31 ตุลาคม 2548
บริษัทฯมีค่าเผื่อขาดทุนจากสินค้าเสื่อมสภาพและเคลื่อนไหวช้าตามงบการเงินรวมเป็นเงิน 1.59
และ 2.49 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยเป็นการตั้งเผื่อสำหรับวัตถุดิบบางรายการซึ่งอาจมีการเคลื่อนไหวช้าหรือไม่มีการเคลื่อนไหว
โดยวัตถุดิบดังกล่าวอยู่ในรูปวัตถุดิบที่ยังไม่ได้ใช้งานหรือวัตถุดิบที่ใช้แล้วและนำมาบดเพื่อรอนำกลับมาใช้
แต่อาจมีการเปลี่ยนรุ่นผลิตภัณฑ์หรือเปลี่ยนชนิดของวัตถุดิบก่อน ทำให้ไม่สามารถใช้วัตถุดิบดังกล่าวได้

ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยในช่วงปี 2547/2548 ตามงบการเงินรวมของบริษัทฯอยู่ที่ 41 วัน
อันเนื่องจากบริษัทฯมีความจำเป็นต้องเก็บสต็อกวัตถุดิบ
รวมถึงสินค้าสำเร็จรูปและกึ่งสำเร็จรูปเพื่อเตรียมจัดส่งให้แก่ลูกค้ากลุ่มผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่มีคำสั่งซื้อเพิ่มมากขึ้นในช่วง
1-2 ปีที่ผ่านมา ที่ผ่านมา บริษัทฯมีนโยบายที่จะเก็บสต็อกวัตถุดิบประเภทเม็ดพลาสติก
และสินค้าคงเหลืออื่นๆไว้เป็นสินค้าคงคลังในปริมาณที่เพียงพอที่จะใช้ผลิตสินค้าได้ประมาณ 1 เดือน
อย่างไรก็ตาม
ผู้บริหารของบริษัทฯมีนโยบายที่จะให้การบริหารสินค้าคงคลังของบริษัทฯเป็นแบบยืดหยุ่น
ซึ่งรายละเอียดเกี่ยวกับนโยบายบริหารสินค้าคงคลังดังกล่าวได้กล่าวไว้แล้วในส่วนที่ 2.3

  สินทรัพย์ถาวร

บริษัทฯและบริษัทย่อยเป็นผู้ผลิต ดังนั้นสินทรัพย์ส่วนใหญ่ของบริษัทฯจะเป็นสินทรัพย์ระยะยาว ได้แก่
ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ โดยในปี 2547/2548 บริษัทฯมีทรัพย์สินถาวรเท่ากับ 275.59 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากช่วงปี 2546/2547 ซึ่งอยู่ที่ 267.40 ล้านบาท
อันเกิดจากการเพิ่มเครื่องจักรของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
ซึ่งทำให้กำลังการผลิตสูงสุดของบริษัทฯเพิ่มขึ้นจาก 600 ตัน ในช่วงปี 2546/2547 เป็น 800
ตันในช่วงประมาณปลายปี 2547/2548 และจำนวนเครื่องฉีดเม็ดพลาสติกเพิ่มขึ้นจาก 61
เครื่องเป็น 69 เครื่อง

ในส่วนของ TAPM ได้เพิ่มเครื่องจักรหลักที่ใช้ในการผลิต จาก 15 เครื่อง ในปี 2546/2547 เป็น
19 เครื่องในช่วงปลายปี 2547/2548

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

เนื่องจากบริษัทฯมีการลงทุนซื้อเครื่องจักรเพิ่มเติมและมีการสร้างอาคารโรงงานแห่งใหม่อย่างต่อเนื่องในช่วงปี
2545/2546 และในช่วงปี 2546/2547 ทำให้มีความต้องการใช้เงินทุนเป็นจำนวนมาก
จนทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไม่เพียงพอที่จะใช้สนับสนุนการขยายกำลังการผลิต
บริษัทฯจึงมีความจำเป็นต้องใช้เงินทุนในรูปของเงินกู้จากสถาบันการเงินมาช่วยสนับสนุนการขยายธุรกิจ
การขยายกำลังการผลิตในช่วงที่ผ่านมาเป็นการลงทุนเพื่อให้บริษัทฯมีกำลังการผลิตที่เพียงพอสำหรับช่วง
1-2 ปีข้างหน้า ทำให้ในปัจจุบันบริษัทฯยังไม่ได้ใช้กำลังการผลิตเต็มที่เพื่อเพิ่มยอดขาย
อย่างไรก็ตาม ในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า
เมื่อบริษัทฯสามารถใช้กำลังการผลิตได้เต็มที่เพื่อเพิ่มยอดขาย
จะทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานปรับตัวสูงขึ้นซึ่งจะช่วยทดแทนกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินซึ่งคาดว่าจะติดลบเนื่องจากบริษัทฯจะทยอยจ่ายคืนภาระหนี้เงินกู้จากสถาบันการเงินในช่วง
2-3 ปีข้างหน้า

อัตราส่วนสภาพคล่องและ Cash Cycle

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯในช่วงปี 2547/2548 ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากปี 2546/22547
อันเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น และหนี้สินหมุนเวียนลดลง
เนื่องจากบริษัทได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินบางส่วนในช่วงดังกล่าว

ในช่วงเวลาเดียวกัน
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯในแต่ละปีต่ำกว่าอัตราส่วนสภาพคล่องค่อนข้างมากเนื่องจากสินค้าคงเหลือซึ่งเป็นส่วนประกอบที่สำคัญส่วนหนึ่งของสินทรัพย์หมุนเวียนมีการขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากจากการที่บริษัทฯมีความจำเป็นต้องเก็บสต็อกวัตถุดิบ
รวมถึงสินค้าสำเร็จรูปและกึ่งสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นเพื่อเตรียมจัดส่งให้แก่ลูกค้า

นอกจากนี้เมื่อพิจารณา Cash Cycle
ซึ่งจะแสดงถึงมูลค่าเงินทุนหมุนเวียนที่บริษัทฯใช้ในการดำเนินกิจการ ระยะเวลา Cash Cycle
ของบริษัทฯ ในช่วงปี 2547/2548 อยู่ที่ 35 วัน ลดลงจาก 40 วันในช่วงปี 2546/2547

แม้ว่า ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯในช่วงที่ผ่านมาจะเพิ่มขึ้น
อันตราส่วนแสดงความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ช่วงปี 2547/2548
อยู่ที่ 8.57 เท่า เพิ่มขึ้นจากช่วงปี 2546/2547 ซึ่งอยู่ที่ 5.35
เท่าอันเนื่องจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้น
และเงินกู้ยืมที่ลดลงซึ่งทำให้ภาระดอกเบี้ยเงินกู้ลดลง

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน
ส่วนของผู้ถือหุ้นและอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นตามงบการเงินเฉพาะและงบการเงินรวมของบริษัทฯ

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

แหล่งเงินทุนส่วนใหญ่ของบริษัทฯมาจากแหล่งเงินทุนประเภทหนี้ทั้งในรูปของหนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินไม่หมุนเวียน
โดย ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2547 และ 31 ตุลาคม 2548 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
(Debt-to-Equity Ratio) ตามงบการเงินรวมอยู่ที่ 3.28 และ 1.18 เท่า ตามลำดับ
ลดลงอันเนื่องจากภาระหนี้สินที่ลดลงและกำไรสะสะเพิ่มขึ้น

ที่ผ่านมาบริษัทฯสามารถจ่ายชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยได้ตามกำหนดเวลาการคืนหนี้
ประกอบกับสถาบันการเงินที่ให้บริษัทฯกู้ยืมเงินเห็นว่าทรัพย์สินที่บริษัทฯนำมาใช้ค้ำประกันเงินกู้มีมูลค่าเหมาะสมกับวงเงินกู้
ทำให้สถาบันการเงินที่ให้สินเชื่อแก่บริษัทฯไม่ได้ตั้งข้อจำกัดในการกู้ยืมเงิน สำหรับในช่วง 1-2
ปีข้างหน้า บริษัทฯไม่มีแผนที่จะลงทุนเพื่อขยายกำลังการผลิตเพิ่มเติมที่เป็นการลงทุนจำนวนมาก
จึงไม่มีความจำเป็นที่จะต้องกู้เงินเพิ่มเติมเป็นจำนวนมากๆ
แต่จะทยอยจ่ายคืนเงินกู้ทั้งในระยะสั้นและระยะยาวโดยใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นหลัก
ซึ่งจะช่วยให้อัตราส่วนหนึ้สินต่อทุนค่อยๆปรับตัวลดลงไป

หนี้สินรวม

ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548
ภาระหนี้สินทั้งตามงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียนซึ่งส่วนใหญ่จะเป็นเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นรวมถึงเจ้าหนี้การค้า
ในขณะที่ภาระหนี้สินไม่หมุนเวียนเกือบทั้งหมดเป็นเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน ณ
วันเดียวกัน
ภาระหนี้สินที่มีดอกเบี้ยทั้งตามงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯอยู่ที่ประมาณร้อยละ
62 ของภาระหนี้สินรวม โดย ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม
227.38 ล้านบาท ลดลงจาก ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2547 ซึ่งอยู่ที่ 302.98 ล้านบาท
อันเนื่องจากการชำระเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวบางส่วนคืนแก่สถาบันการเงิน

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2548 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ตามงบการเงินรวม อยู่ที่ 172.24 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก ณ วันเดียวกันของปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ 91.81 ล้านบาท
โดยบริษัทฯมีทุนจดทะเบียนที่ชำระแล้ว ณ วันดังกล่าวทั้งสิ้น 92 ล้านบาท

สำหรับประวัติการจ่ายเงินปันผลของบริษัทฯในช่วงที่ผ่านมาสามารถดูได้ในส่วนอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

-   การเติบโตของธุรกิจออกแบบและผลิตแม่พิมพ์ของ TAPM ซึ่งเป็นบริษัทย่อย

ก่อนที่จะมีการจัดตั้ง TAPM เมื่อมีความจำเป็นที่บริษัทฯจะต้องใช้แม่พิมพ์ PNI
จะดำเนินการจัดหาแม่พิมพ์ให้แก่บริษัทฯ โดย PNI
จะสั่งให้ผู้ผลิตซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในประเทศญี่ปุ่นทำแม่พิมพ์ตามแบบที่บริษัทฯต้องการและจัดส่งมาให้บริษัทฯเพื่อดำเนินการผลิตสินค้าในขั้นสุดท้าย
อย่างไรก็ตาม
ผู้บริหารของบริษัทฯเห็นว่าธุรกิจออกแบบและผลิตแม่พิมพ์สำหรับชิ้นส่วนพลาสติกวิศวกรรมและธุรกิจการผลิตชิ้นส่วนพลาสติกวิศวกรรมมีลักษณะการดำเนินธุรกิจที่ควบคู่และให้การสนับสนุนซึ่งกันและกัน
(Complementary Business) การก่อตั้ง TAPM
จะเป็นปัจจัยเสริมที่ทำให้การเจริญเติบโตของยอดขายของบริษัทฯดีขึ้น
เนื่องจากคู่แข่งของบริษัทฯโดยส่วนใหญ่จะเป็นผู้รับจ้างผลิตสินค้าตามแบบที่ลูกค้าส่งมาให้และไม่สามารถผลิตแม่พิมพ์สำหรับฉีดขึ้นรูปพลาสติกด้วยตนเองได้
การที่ TAPM
สามารถให้บริการผลิตแม่พิมพ์ได้จะทำให้บริษัทฯสามารถให้บริการผลิตชิ้นส่วนพลาสติกได้แบบครบวงจร
อันจะเป็นการช่วยประหยัดเวลาและลดต้นทุนขนส่งสินค้าของลูกค้าได้มาก
ซึ่งเมื่อบวกกับชื่อเสียงและความสามารถในการผลิตชิ้นส่วนพลาสติกวิศวกรรมที่มีคุณภาพและความละเอียดสูงของบริษัทฯและการให้บริการออกแบบกระบวนการผลิตก็จะเป็นการช่วยผลักดันให้ยอดขายของบริษัทฯเพิ่มขึ้นในระดับที่น่าพอใจในช่วง
2-3 ปีข้างหน้า

สำหรับผลการดำเนินงานของ TAPM นั้น ในปี 2547/2548 บริษัทฯ
รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียทั้งสิ้น 14.52 ล้านบาทอันเนื่องจาก TAPM
ได้รับคำสั่งซื้อเพิ่มมากขึ้น
ประกอบกับการที่พนักงานในฝ่ายผลิตและช่างเทคนิคเริ่มมีประสบการณ์และความชำนาญในการผลิตมากขึ้น
ทำให้สามารถผลิตสินค้าตามคำสั่งซื้อของลูกค้าได้มากขึ้นโดยใช้ต้นทุนต่อหน่วยเท่าเดิมหรือลดลง

-   ความสามารถในการขยายฐานลูกค้าของบริษัทฯ

ในช่วงที่ผ่านมา
ทางผู้บริหารของบริษัทฯดำเนินนโยบายที่จะเพิ่มยอดขายด้วยการเพิ่มยอดสั่งซื้อทั้งจากลูกค้าที่มีอยู่ในปัจจุบันและการหาลูกค้าใหม่
ในช่วงปี 2547/2548 บริษัทฯมีลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้นจำนวนทั้งสิ้น 8 ราย โดยลูกค้า 2 ใน 8
รายดังกล่าวเป็นลูกค้าที่ได้รับการแนะนำมาโดย PNI
ตามสัญญาการให้ความช่วยเหลือทางการตลาดซึ่งบริษัทฯทำกับ PNI และลูกค้าอีก 6
รายเป็นลูกค้าที่ทีมการตลาดของบริษัทฯหามาได้เอง แม้ว่าจะเป็นอัตราส่วนประมาณร้อยละ 1
ของยอดขายรวมอันเนื่องจากเริ่มมีคำสั่งซื้อในช่วงปลายปี 2547/2548 บริษัทฯ
ได้พยายามที่จะพัฒนาทีมการตลาดของบริษัทฯอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งทีมการตลาดของบริษัทฯเองก็ได้เข้าไปพบลูกค้ารายใหม่ๆและแสดงผลงานของบริษัทฯอยู่ตลอดเวลาเพื่อให้ได้คำสั่งซื้อจากลูกค้าเหล่านั้นเพิ่มมากขึ้น

-   นโยบายที่จะลดการพึ่งพิงความช่วยเหลือทางด้านการตลาดและด้านเทคนิคจาก PNI

ในช่วงที่ผ่านมา บริษัทฯมีการพึ่งพิงความช่วยเหลือในด้านการออกแบบผลิตภัณฑ์และการตลาดจาก
PNI ค่อนข้างมาก
ดังจะเห็นได้จากการที่แบบของผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่ของบริษัทฯในปัจจุบันได้รับการออกแบบโดย PNI
และในช่วงที่ผ่านมายอดขายของบริษัทฯเกือบทั้งหมดได้มาจากลูกค้าซึ่งแนะนำมาโดย PNI

บริษัทฯได้ทำสัญญาการใช้ลิขสิทธิ์ ความช่วยเหลือทางเทคนิค และที่ปรึกษาทางการตลาดกับ PNI
โดยสัญญาดังกล่าวมีผลบังคับใช้เป็นเวลา 5 ปีระหว่าง 1 สิงหาคม 2546- 31 กรกฏาคม 2551
หลังจากสัญญาดังกล่าวหมดอายุลง
ทางผู้บริหารของบริษัทฯมีความตั้งใจที่จะไม่ต่ออายุสัญญาใหม่ทั้งหมด
แต่จะพิจารณาว่าบริษัทฯยังคงต้องการความช่วยเหลือจาก PNI
ในด้านใดอยู่บ้างและจะพิจารณาต่ออายุสัญญาเฉพาะในส่วนดังกล่าว ทั้งนี้ ในช่วงที่ผ่านมา
บริษัทฯได้มีการฝึกอบรมช่างเทคนิคและผู้ชำนาญการผลิตที่เป็นชาวไทยโดยเจ้าหน้าที่ของ PNI
เพื่อเป็นการเพิ่มทักษะและความสามารถทางเทคนิคของช่างเทคนิคและผู้ชำนาญการเหล่านั้น
เพื่อที่ว่าหลังจากสัญญาหมดอายุลงในเดือนกรกฏาคม 2551
บริษัทฯจะมีการพึ่งพิงความช่วยเหลือทางเทคนิคจาก PNI น้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้
ในส่วนของความช่วยเหลือทางการตลาดนั้น
ในปัจจุบันบริษัทฯก็ได้ดำเนินการเพื่อลดความช่วยเหลือดังกล่าว
โดยทีมการตลาดของบริษัทฯซึ่งประกอบด้วยเจ้าหน้าที่ชาวญี่ปุ่นซึ่งไม่ได้เป็นคนที่ PNI
ส่งมาประจำที่บริษัทฯและเจ้าหน้าที่ชาวไทยก็พยายามที่จะเข้าพบลูกค้ารายใหม่ๆมากขึ้นเพื่อให้ได้รับคำสั่งซื้อจากลูกค้าเหล่านั้น
คาดว่าในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า บริษัทฯจะสามารถหาลูกค้ารายใหม่ๆที่ไม่ได้มาจากการแนะนำของ
PNI ได้มากขึ้น