+-----------------------------------------------------------------------+
| 12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                                        |
+-----------------------------------------------------------------------+

1.  งบการเงิน

    1.  รายงานการสอบบัญชี

จากรายงานของผู้สอบบัญชี ซึ่งได้แก่นางสุดจิตร์ บุญประกอบ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่
2991 บริษัท สำนักงาน เอสจีวี-ณ ถลาง จำกัด ในช่วงระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา (2543-2545)
ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะของบริษัท
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะของบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

จากรายงานของผู้สอบบัญชีประจำปี 2543 ได้กล่าวถึงการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีของ CPF
และบริษัทย่อยเกี่ยวกับวิธีการบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้ให้เป็นไปตามมาตรฐานการบัญชีของประเทศไทยที่ประกาศใหม่
ซึ่ง รายละเอียดปรากฏในหมายเหตุประกอบงบการเงิน

2.  ตารางสรุปงบการเงินรวมและอัตราส่วนของงบการเงินที่สำคัญ

(ก) งบดุลรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 2544 และ 2543

สิ น ท รั พ ย์

+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
|                           |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
|                           |   | พันบาท   |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
|                           |   | 2545    |   | 2544    |   | 2543    |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียน             |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| เ                         |   | 1,      |   | 1,      |   | 1,      |   |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด |   | 275,302 |   | 302,018 |   | 550,339 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| เงินลงทุนชั่วคราว             |   | 729,149 |   | 309,156 |   | 264,442 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น        |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| บริษัทร่วมและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน  |   | 1,      |   | 656,258 |   | 851,887 |   |
|                           |   | 024,203 |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| บริษัทอื่นและบุคคล             |   | 7,      |   | 7,      |   | 7,      |   |
|                           |   | 308,294 |   | 071,003 |   | 079,883 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ        |   | (       |   | (       |   | (       |   |
|                           |   | 1       |   | 1       |   | 1       |   |
|                           |   | 13,652) |   | 17,157) |   | 47,813) |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| สุทธิ                       |   | 8,      |   | 7,      |   | 7,      |   |
|                           |   | 218,845 |   | 610,104 |   | 783,957 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| สินค้าคงเหลือ - สุทธิ          |   | 14,     |   | 12,     |   | 11,     |   |
|                           |   | 041,012 |   | 764,739 |   | 067,045 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| ลูกหนี้ภาษีมูลค่าเพิ่ม            |   | 125,005 |   | 458,492 |   | 190,866 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| อื่น ๆ                      |   | 695,629 |   | 320,878 |   | 285,816 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          |   | 25,     |   | 22,     |   | 21,     |   |
|                           |   | 084,942 |   | 765,387 |   | 142,465 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
|                           |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| เ                         |   |         |   |         |   |         |   |
| งินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| บริษัทร่วม                   |   | 5,      |   | 4,      |   | 3,      |   |
|                           |   | 258,191 |   | 358,195 |   | 909,873 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น          |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน            |   | 1,      |   | 2,      |   | 4,      |   |
| -ในราคาทุน - สุทธิ           |   | 602,760 |   | 679,998 |   | 366,659 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| ที่ดินที่มีไว้เพื่อโครงการในอนาคต  |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| ในราคาประเมิน              |   | 1,      |   | 1,      |   | 1,      |   |
|                           |   | 420,075 |   | 405,521 |   | 423,195 |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
| ในราคาทุน                  |   | 18,458  |   | 18,458  |   | 18,458  |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
|                           |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
|                           |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+
|                           |   |         |   |         |   |         |   |
+---------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+

บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 2544 และ 2543

สิ น ท รั พ ย์ (ต่อ)

[TABLE]

บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 2544 และ 2543

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   | พันบาท   |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   | 2545    |   | 2544    |   | 2543    |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หนี้สินหมุนเวียน              |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| เงิน                      |   |         |   |         |   |         |   |   |
| เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| จากสถาบันการเงิน           |   | 5,      |   | 6,      |   | 12,     |   |   |
|                          |   | 877,044 |   | 252,842 |   | 859,765 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น     |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| บ                        |   | 1,      |   | 331,741 |   | 276,663 |   |   |
| ริษัทร่วมและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน  |   | 009,113 |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| บริษัทอื่นและบุคคล            |   | 3,      |   | 2,      |   | 1,      |   |   |
|                          |   | 114,443 |   | 056,597 |   | 844,806 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนด      |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| ชำระภายในหนึ่งปี            |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| เงินกู้ยืมระยะยาว            |   | 240,200 |   | 148,754 |   | 33,125  |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หุ้นกู้                      |   | 3,      |   | -       |   | -       |   |   |
|                          |   | 850,000 |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงิน   |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| จัดประเภทเป็นหนี้สินหมุนเวียน   |   | 648,049 |   | -       |   | -       |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| เงินปันผลค้างจ่าย            |   | 54,133  |   | 50,368  |   | 482,812 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย           |   | 366,504 |   | 516,827 |   | 527,145 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| ดอกเบี้ยค้างจ่าย             |   | 287,295 |   | 296,052 |   | 252,717 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| อื่น ๆ                     |   | 1,      |   | 1,      |   | 1,      |   |   |
|                          |   | 178,316 |   | 209,369 |   | 135,232 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           |   | 16,     |   | 10,     |   | 17,     |   |   |
|                          |   | 625,097 |   | 862,550 |   | 412,265 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน            |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิจากส่วนที่ |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี     |   | 1,      |   | 1,      |   | 386,869 |   |   |
|                          |   | 295,286 |   | 365,861 |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หุ้นกู้-สุทธิจาก               |   | 10,     |   | 14,     |   | 7,      |   |   |
| ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |   | 150,000 |   | 000,000 |   | 649,014 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงิน   |   | 185,871 |   | 842,905 |   | -       |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| หนี้สินภาษีเงินได้รอตัดบัญชี      |   | 2,      |   | 2,      |   | 2,      |   |   |
|                          |   | 273,235 |   | 367,509 |   | 488,807 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน         |   | 13,     |   | 18,     |   | 10,     |   |   |
|                          |   | 904,392 |   | 576,275 |   | 524,690 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
| รวมหนี้สิน                  |   | 30,     |   | 29,     |   | 27,     |   |   |
|                          |   | 529,489 |   | 438,825 |   | 936,955 |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+
|                          |   |         |   |         |   |         |   |   |
+--------------------------+---+---------+---+---------+---+---------+---+---+

บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 2544 และ 2543

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น (ต่อ)

[TABLE]

(ข) งบกำไรขาดทุนรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุนรวม

สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 2544 และ 2543

[TABLE]

(ค) งบกระแสเงินสดรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสดรวม

สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 2544 และ 2543

[TABLE]

บริษัท เจริญโภคภัณฑ์อาหาร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสดรวม (ต่อ)

สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 2544 และ 2543

[TABLE]

(ง) อัตราส่วนทางการเงินสำหรับงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

2545 2544 2543

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า) 1.51 2.10 1.21

อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 0.61 0.85 0.55

อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า) 0.26 0.22 (0.08)

อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า) 9.36 9.56 10.33

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) 38 38 35

อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า) 14.56 16.89 17.65

ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน) 25 21 20

อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า) 20.14 28.49 29.00

ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน) 18 13 12

Cash Cycle (วัน) 45 46 43

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร

อัตรากำไรขั้นต้น (%) 12.73 14.14 14.34

อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%) 4.27 6.05 7.01

อัตรากำไรอื่น (%) 2.00 2.08 1.95

อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%) 113.18 68.33 (31.56)

อัตรากำไรสุทธิ (%) 3.40 4.69 5.36

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%) 10.59 16.06 15.37

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%) 4.78 7.03 7.36

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%) 21.25 27.48 29.15

อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า) 1.40 1.50 1.37

อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) 1.14 1.31 1.26

อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า) 4.71 4.13 0.63

อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash Basis) (เท่า) 0.44 0.26 (0.10)

อัตราการจ่ายเงินปันผล (%) 57.98 58.58 56.37

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงินรวมของ CPF ได้รวมบัญชีของ CPF และบริษัทย่อย จำนวน 30 บริษัท
ประกอบด้วยบริษัทที่ดำเนินธุรกิจในประเทศไทยจำนวน 22 บริษัท
และบริษัทที่ดำเนินธุรกิจในต่างประเทศ 8 บริษัท บริษัทย่อยเหล่านี้มีการประกอบธุรกิจ
ตามที่กล่าวไว้ในส่วนที่ 2 หน้า 3-5 โดยมีบริษัทย่อยที่จัดตั้งขึ้นใหม่ในปี 2545 จำนวน 6 บริษัท
ดังนี้

C.P. Aquaculture (Beihai) Co., Ltd.

จัดตั้งขึ้นในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
เพื่อขยายการดำเนินธุรกิจสัตว์น้ำไปยังประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
ซึ่งเป็นประเทศที่มีศักยภาพในการดำเนินธุรกิจสูง โดยเฉพาะธุรกิจการเพาะเลี้ยงปลา

C.P. Food Product (Shanghai) Co., Ltd

จัดตั้งขึ้นในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน เพื่อดำเนินธุรกิจร้านอาหารไทย ณ เมืองเซี่ยงไฮ้
ประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน

CPF Europe S.A.

จัดตั้งขึ้นในประเทศเบลเยี่ยม
เพื่อเป็นศูนย์กลางด้านการตลาดและการจัดจำหน่ายสินค้าของบริษัทในกลุ่ม CPF
ไปยังกลุ่มประเทศในสหภาพยุโรป

บริษัท ซีพีเอฟ ไอทีเซ็นเตอร์ จำกัด

จัดตั้งขึ้นในประเทศไทย เพื่อให้บริการด้านเทคโนโลยีสารสนเทศให้แก่บริษัทในกลุ่ม CPF เป็นหลัก

บริษัท ซีพีเอฟ เทรนนิ่งเซ็นเตอร์ จำกัด

จัดตั้งขึ้นในประเทศไทย เพื่อให้บริการด้านการฝึกอบรมให้แก่พนักงานของบริษัทในกลุ่ม CPF
เป็นหลัก

Fusion Foods Limited

เป็นการร่วมลงทุนกับนักธุรกิจชาวอังกฤษ
เพื่อดำเนินธุรกิจการนำเข้าและจัดจำหน่ายสินค้าของบริษัทในกลุ่ม CPF ใน สหราชอาณาจักร
โดยบริษัทย่อยของ CPF ถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 52

ผลการดำเนินงานในปี 2545 บริษัทมีรายได้รวมจำนวน 76,679 ล้านบาท
กำไรจากการดำเนินงานก่อน ดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดจ่าย
(EBITDA) จำนวน 5,925 ล้านบาท และกำไรสุทธิจำนวน 2,609 ล้านบาท

ฐานะการเงิน ณ สิ้นปี 2545 เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2544 สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 10.24
หนี้สินเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.70 ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ 18.78 โดยในปี 2545 CPF
มีทุนที่ออกและรับชำระแล้วเพิ่มขึ้น 1,029 ล้านบาท และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น 3,615
ล้านบาท (รวมจำนวนที่โอนออกจากบัญชีใบสำคัญแสดงสิทธิ 372 ล้านบาท)
โดยเป็นการเพิ่มขึ้นจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ CPF-W1 ซึ่งหมดอายุลงเมื่อวันที่ 2
กรกฎาคม 2545 ในอัตราส่วนร้อยละ 54 ของทุนที่เพิ่มขึ้น และส่วนที่เหลืออีกร้อยละ 46
เป็นการเพิ่มขึ้นจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ CPF-W บางส่วน ทำให้ CPF
มีทุนที่ออกและรับชำระแล้ว ณ สิ้นปี 2545 จำนวน 4,850 ล้านบาท (แบ่งออกเป็น หุ้นสามัญ
4,849,590,421 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท)
และภายหลังจากการใช้สิทธิครั้งแรกตามใบสำคัญแสดงสิทธิ CPF-W2 เมื่อวันที่ 2 มกราคม 2546
และการใช้สิทธิครั้งสุดท้ายตามใบสำคัญแสดงสิทธิ CPF-W เมื่อวันที่ 7 มกราคม 2546 ทำให้ CPF
มีทุนที่ออกและรับชำระแล้วเพิ่มขึ้น 859 ล้านบาท และมีส่วนเกินมูลค่า หุ้นสามัญเพิ่มขึ้น 2,215
ล้านบาท (รวมจำนวนที่โอนออกจากบัญชีใบสำคัญแสดงสิทธิ 610 ล้านบาท) โดย CPF
ได้ดำเนินการจดทะเบียนเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิดังกล่าวกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 20 มกราคม
2546 และทำให้ ณ วันดังกล่าว CPF มีทุนที่ออกและรับชำระแล้ว 5,708 ล้านบาท (แบ่งออกเป็น
หุ้นสามัญ 5,708,162,731 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท)

รายได้รวม

ยอดขายสุทธิของบริษัทเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.43 จาก 74,828 ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 75,147
ล้านบาท ในปี 2545 โดยมีโครงสร้างและการเปลี่ยนแปลงของยอดขาย ดังนี้

+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
|                         | ปี     | ส      | ปี     | ส      | เปล    |
|                         | 2544  | ัดส่วนต่อ | 2545  | ัดส่วนต่อ | ี่ยนแปลง |
|                         |       |        |       |        |        |
|                         |       | ยอด    |       | ยอด    |        |
|                         |       | ขายสุทธิ |       | ขายสุทธิ |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| 1. กิจการในประเทศไทย     | 6     | 93%    | 7     | 94%    | 2%     |
|                         | 9,540 |        | 0,738 |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| 1.1 ธุรกิจสัตว์บก           | 4     | 61%    | 4     | 66%    | 9%     |
|                         | 5,442 |        | 9,349 |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - อาหารสัตว์              | 1     | 19%    | 1     | 23%    | 16%    |
|                         | 4,674 |        | 6,958 |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - พันธุ์สัตว์                | 1,947 | 3%     | 2,250 | 3%     | 16%    |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| -                       | 1     | 25%    | 1     | 26%    | 4%     |
| เนื้อสัตว                  | 8,743 |        | 9,466 |        |        |
| ์และอาหาร-จำหน่ายในประเทศ |       |        |       |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - เนื้อสัตว์และอาหาร-ส่งออก  | 8,778 | 12%    | 9,688 | 13%    | 10%    |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - อื่น ๆ                  | 1,300 | 2%     | 987   | 1%     | -24%   |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| 1.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ           | 2     | 32%    | 2     | 28%    | -11%   |
|                         | 4,098 |        | 1,389 |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - อาหารสัตว์              | 1     | 19%    | 1     | 16%    | -12%   |
|                         | 4,059 |        | 2,403 |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - พันธุ์สัตว์                | 200   | -      | 416   | 1%     | 108%   |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| -                       | 463   | 1%     | 916   | 1%     | 98%    |
| เนื้อสัตว                  |       |        |       |        |        |
| ์และอาหาร-จำหน่ายในประเทศ |       |        |       |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - เนื้อสัตว์และอาหาร-ส่งออก  | 8,118 | 11%    | 6,714 | 9%     | -17%   |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| - อื่น ๆ                  | 1,258 | 1%     | 940   | 1%     | -25%   |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| 2. กิจการในต่างประเทศ     | 5,288 | 7%     | 4,409 | 6%     | -17%   |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+
| ยอดขายสุทธิรวม            | 7     | 100%   | 7     | 100%   | 0%     |
|                         | 4,828 |        | 5,147 |        |        |
+-------------------------+-------+--------+-------+--------+--------+

1. กิจการในประเทศไทย

1.1 ธุรกิจสัตว์บก

ยอดขายของธุรกิจสัตว์บกในปี 2545 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 9 ซึ่งยอดขายของกลุ่มสินค้าหลักมีการ
เปลี่ยนแปลง ดังนี้

  อาหารสัตว์ - ยอดขายเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 16
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณขาย

  พันธุ์สัตว์ - ยอดขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 16 เนื่องจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น
  โดยเฉพาะสินค้าในกลุ่มสุกร

  เนื้อสัตว์ - จำหน่ายในประเทศ - ยอดขายของสินค้าในกลุ่มนี้เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 4
  เนื่องจากปริมาณขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 10 แต่ราคาขายลดลงร้อยละ 6
  อันเป็นผลมาจากภาวะราคาเนื้อสัตว์ในประเทศเฉลี่ยทั้งปีของปี 2545 อยู่ในระดับต่ำกว่าของปี
  2544 โดยมีการเปลี่ยนแปลงของราคาขายแต่ละผลิตภัณฑ์หลัก ดังนี้

ตารางราคาตลาดถัวเฉลี่ย

  ------------------- ---------------- ------------ ----------- -----------
  ประเภท              ราคาตลาดถัวเฉลี่ย   ปี 2544       ปี 2545      เปลี่ยนแปลง

  ไก่เนื้อ               (บาทต่อก.ก.)      29.79        24.21       -5.58

  ไข่ไก่                (บาทต่อฟอง)       1.50         1.40        -0.10

  สุกรขุน               (บาทต่อก.ก.)      36.63        37.17       +0.54

  เป็ดเนื้อ              (บาทต่อก.ก.)      39.96        38.92       -1.04
  ------------------- ---------------- ------------ ----------- -----------

  เนื้อสัตว์ - ส่งออก - มีอัตราการเพิ่มขึ้นของยอดขายประมาณร้อยละ 10
  จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นและมี สัดส่วนของการส่งออกสินค้าแช่แข็งและสินค้าแปรรูป ในปี 2545
  เท่ากับ 45 : 55 โดยมีรายละเอียดการจำหน่ายไปยังประเทศต่างๆ ดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ----------------------- --------- -------- --------- -------- -----------
  ประเทศ                  ปี 2544    สัดส่วน    ปี 2545    สัดส่วน    เปลี่ยนแปลง

  สหภาพยุโรป               3,636     41%      4,188     43%      15%

  เอเชีย                   4,917     56%      5,359     55%      9%

  อื่นๆ                     225       3%       141       2%       -37%

  ยอดขายเนื้อสัตว์ - ส่งออกรวม 8,778     100%     9,688     100%     10%
  ----------------------- --------- -------- --------- -------- -----------

1.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ

ยอดขายของธุรกิจสัตว์น้ำในปี 2545 ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 11 ซึ่งยอดขายของกลุ่มสินค้าหลักมีการ
เปลี่ยนแปลง ดังนี้

  อาหารสัตว์ - ยอดขายลดลงจากปีก่อนประมาณร้อยละ 12
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากการที่เกษตรกรได้ชะลอการลงกุ้งเนื่องจากภาวะราคากุ้งในปี 2545
  ยังคงอ่อนตัวอยู่

  พันธุ์สัตว์ - ยอดขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 108 ส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของยอดขายลูกกุ้งปลอดเชื้อ
  ซึ่งเป็นสินค้าตัวใหม่ของบริษัท

  เนื้อสัตว์ – จำหน่ายในประเทศ - ยอดขายของสินค้าในกลุ่มนี้เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 98

  เนื้อสัตว์ - ส่งออก - มีอัตราการลดลงของยอดขายประมาณร้อยละ 17 อันเป็นผลกระทบ
  มาจากปริมาณขายที่ลดลง สำหรับสัดส่วนของการส่งออกกุ้งแช่แข็งและ กุ้งแปรรูป ในปี 2545
  เท่ากับ 44 : 56 โดยมีรายละเอียดการจำหน่าย ไปยังประเทศต่างๆ ดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ----------------------- --------- -------- --------- -------- -----------
  ประเทศ                  ปี 2544    สัดส่วน    ปี 2545    สัดส่วน    เปลี่ยนแปลง

  สหภาพยุโรป               922       12%      409       6%       -56%

  เอเชีย                   4,247     52%      2,671     40%      -37%

  สหรัฐอเมริกา              2,679     33%      3,470     52%      30%

  อื่นๆ                     270       3%       164       2%       -39%

  ยอดขายเนื้อสัตว์ - ส่งออกรวม 8,118     100%     6,714     100%     -17%
  ----------------------- --------- -------- --------- -------- -----------

2. กิจการในต่างประเทศ

ยอดขายของกิจการในต่างประเทศเกือบทั้งหมดเป็นยอดขายของบริษัทย่อยในประเทศสหรัฐอเมริกา
โดยใน ปี 2545 ยอดขายมีจำนวนลดลงจากปีก่อนร้อยละ 17
ทั้งนี้มีสาเหตุเนื่องมาจากอุตสาหกรรมไก่เนื้อในประเทศสหรัฐอเมริกาในช่วง 2-3
ปีที่ผ่านมาประสบกับปัญหาการส่งออกเนื้อไก่ไปขายยังสหภาพโซเวียต
และประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
ซึ่งเป็นตลาดส่งออกที่สำคัญประกอบกับการแข่งขันในตลาดโลกที่รุนแรงขึ้น
จึงทำให้เกิดภาวะสินค้าล้นตลาดขึ้นภายในประเทศ โดยปี 2545
นั้นถือได้ว่าเป็นปีที่อุตสาหกรรมไก่เนื้อในประเทศสหรัฐอเมริกาอยู่ในสภาวะที่ตกต่ำ มากที่สุดในรอบ
40 ปี

โครงสร้างกำไร

กำไรจากการดำเนินงานในปี 2545 เท่ากับ ร้อยละ 6 เมื่อเทียบกับร้อยละ 8 ในปี 2544
โดยมีกำไรจากการดำเนินงานของแต่ละส่วนงาน ดังนี้

  ----------- ----------- ------ ----------- ------ -------- ------ ----------- ------ ----------- ------ -------- ------
              2544                                                  2545                                           

  กิจการ       ธุรกิจสัตว์บก          ธุรกิจสัตว์น้ำ          รวม             ธุรกิจสัตว์บก          ธุรกิจสัตว์น้ำ          รวม      

              ล้านบาท      อัตรา   ล้านบาท      อัตรา   ล้านบาท   อัตรา   ล้านบาท      อัตรา   ล้านบาท      อัตรา   ล้านบาท   อัตรา
                          กำไร               กำไร            กำไร               กำไร               กำไร            กำไร

  ในประเทศ    3,917       9%     2,710       11%    6,627    10%    3,576       7%     1,682       8%     5,258    7%

  ต่างประเทศ   (442)       -8%    -           -      (442)    -8%    (800)       -18%   -           -      (800)    -18%

  รวม         3,475       7%     2,710       11%    6,185    8%     2,776       5%     1,682       8%     4,458    6%
  ----------- ----------- ------ ----------- ------ -------- ------ ----------- ------ ----------- ------ -------- ------

กิจการในประเทศไทยมีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2545 เท่ากับ 5,258 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ
6,627 ล้านบาทในปี 2544 หรือลดลงร้อยละ 21 และมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2545
เท่ากับร้อยละ 7 อยู่ในระดับต่ำกว่าปี 2544 ที่มีอัตราเท่ากับร้อยละ 10 โดยแบ่งตามธุรกิจได้ดังนี้

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสัตว์บกในปี 2545 เท่ากับร้อยละ 7 อยู่ในระดับต่ำกว่าปี
2544 ที่มีอัตราเท่ากับร้อยละ 9
อันเป็นผลมาจากปัจจัยหลักด้านภาวะราคาเนื้อสัตว์ในประเทศเฉลี่ยทั้งปีของปี 2545 อยู่ในระดับที่
ต่ำกว่าของปี 2544 ตามตารางราคาตลาดถัวเฉลี่ยหน้า 71

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสัตว์น้ำในปี 2545เท่ากับร้อยละ 8 อยู่ในระดับต่ำกว่าในปี
2544 ที่มีอัตราเท่ากับร้อยละ 11
เนื่องมาจากผลกระทบด้านปริมาณขายอาหารกุ้งและกุ้งส่งออกที่ลดลงจากปีที่ผ่านมาในอัตราร้อยละ 9
และ 15 ตามลำดับ

ส่วนกิจการในต่างประเทศนั้น มีขาดทุนจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 81 %
ซึ่งผลการดำเนินงานเกือบ ทั้งหมดเป็นของบริษัทย่อยในประเทศสหรัฐอเมริกา
โดยผลการดำเนินงานที่ลดลงนั้นเป็นผลมาจากภาวะอุตสาหกรรมไก่เนื้อที่ซบเซาในประเทศสหรัฐอเมริกา
โดยปี 2545 นับว่าเป็นปีที่ธุรกิจไก่เนื้อในประเทศสหรัฐอเมริกาตกต่ำมากที่สุด ในรอบ 40 ปี
ซึ่งเป็นผลกระทบจากอุปสรรคด้านการส่งออกเนื้อไก่ของผู้ผลิตในประเทศ
ประกอบกับภาวะการแข่งขันในตลาดที่รุนแรงขึ้น
ทำให้ราคาเนื้อไก่ในประเทศสหรัฐอเมริกาปรับตัวลดลงอย่างมาก

ในส่วนของภาระดอกเบี้ยจ่ายของปี 2545 มีจำนวนเท่ากับ 1,223 ล้านบาทลดลงร้อยละ 10
เมื่อเทียบกับ ปี 2544 ซึ่งมีจำนวนเท่ากับ 1,361 ล้านบาท โดยภาพรวมแล้วนั้น
ผลประกอบการของบริษัทในปี 2545 มีกำไรสุทธิ 2,609 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 27

การจ่ายเงินปันผล

ในระหว่างปี 2545 CPF ได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากผลการดำเนินงานประจำไตรมาสที่ 1
ไตรมาสที่ 2 และไตรมาสที่ 3 ปี 2545 ให้แก่ผู้ถือหุ้นรวม 3 ครั้งเท่ากับ 0.31 บาทต่อหุ้น
เป็นเงินทั้งสิ้น 1,341 ล้านบาท นอกจากนี้ เมื่อวันที่ 3 มีนาคม 2546 คณะกรรมการของ CPF
ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานประจำไตรมาสที่ 4 ปี 2545 ให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตรา
0.03 บาทต่อหุ้น เป็นเงิน 171 ล้านบาท โดยจะจ่ายเป็นเงินปันผลประจำปี
ซึ่งจะเสนอต่อที่ประชุมผู้ถือหุ้นเพื่อพิจารณาอนุมัติในวันที่ 16 เมษายน 2546 ดังนั้น
เงินปันผลที่จ่ายจากผลการดำเนินงานของปี 2545 จึงมีจำนวนรวมทั้งสิ้น 1,512 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 58 ของกำไรสุทธิประจำปี 2545
โดยมีรายละเอียดของเงินปันผลที่จ่ายจากผลการดำเนินงานของแต่ละไตรมาส ดังนี้

+-------------+--------------------+-----------------+-----------------+
| เงินปันผลจ่าย  | อัตราเงินปันผลจ่าย     | จำนวนเงินรวม     | จ่ายจากกิจการ     |
| ปี 2545      |                    |                 |                 |
|             | (บาทต่อหุ้น)          | (ล้านบาท)        |                 |
+-------------+--------------------+-----------------+-----------------+
| ระ          | 0.11               | 428             | NON-BOI         |
| หว่างกาลครั้งที่ |                    |                 |                 |
| 1           |                    |                 |                 |
+-------------+--------------------+-----------------+-----------------+
| ระ          | 0.12               | 525             | NON-BOI         |
| หว่างกาลครั้งที่ |                    |                 |                 |
| 2           |                    |                 |                 |
+-------------+--------------------+-----------------+-----------------+
| ระ          | 0.08               | 388             | BOI             |
| หว่างกาลครั้งที่ |                    |                 |                 |
| 3           |                    |                 |                 |
+-------------+--------------------+-----------------+-----------------+
| ประจำปี      | 0.03               | 171             | NON-BOI         |
+-------------+--------------------+-----------------+-----------------+
| รวม         | 0.34               | 1,512           |                 |
+-------------+--------------------+-----------------+-----------------+

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 สินทรัพย์รวมของ CPF และบริษัทย่อย มีจำนวน 57,282 ล้านบาท
ประกอบด้วย สินทรัพย์หมุนเวียน 25,085 ล้านบาท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 23,775 ล้านบาท
เงินลงทุนระยะยาวและอื่นๆ 8,422 ล้านบาท การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในส่วนประกอบสินทรัพย์ในปี
2545 เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน ได้แก่
การเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนชั่วคราวที่เป็นเงินฝากประจำไม่เกิน 1 ปี และตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 420
ล้านบาท การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าจำนวน 609 ล้านบาท การเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือจำนวน
1,276 ล้านบาท และการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ถาวรจำนวน 5,170 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการซื้อทดแทนและการขยายงานรวมทั้งโครงการลงทุนใหม่ของธุรกิจสัตว์บกและธุรกิจสัตว์น้ำ

โครงสร้างเงินลงทุน

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 เท่ากับ 1.1 เท่า
โดยในส่วนของหนี้สินประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 16,625 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว 13,904
ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วน เท่ากับร้อยละ 54 : 46 เปรียบเทียบกับปี 2544
ซึ่งมีอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 37 : 63 การที่สัดส่วนของหนี้สินหมุนเวียนต่อหนี้สินระยะยาวในปี
2545 มีจำนวนเพิ่มขึ้นนั้น
ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการจัดประเภทบัญชีหุ้นกู้ส่วนที่จะครบกำหนดชำระในปี 2546
และหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน เป็นหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 3,850 ล้านบาทและ 648
ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับรายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในส่วนของผู้ถือหุ้นในระหว่างปี 2545 ได้แก่

(1) การเพิ่มขึ้นของทุนที่ออกและรับชำระแล้วและส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ จำนวน 1,030 ล้านบาท
และ 3,242 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเกิดจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ CPF-W จำนวน
1,360 ล้านบาท และ CPF-W1 จำนวน 2,912 ล้านบาท

(2) การเพิ่มขึ้นของกำไรสะสม เนื่องจากกำไรสุทธิประจำปี 2,609 ล้านบาท
และการลดลงเนื่องจากเงินปันผลจ่ายระหว่างปี 1,658 ล้านบาท

(3) การลดลงของส่วนเกินทุนจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน
(สุทธิจากหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี)จำนวน 845 ล้านบาท เนื่องจากมูลค่ายุติธรรม
(ราคาตลาด) ของหุ้น TA และ MAKRO ที่ลดลง

สภาพคล่อง

ในปี 2545 CPF และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงาน 3,633 ล้านบาท
โดยในระหว่างปี 2545 บริษัทมีเงินสดรับจากการออกและจองซื้อหุ้นเพิ่มทุน 4,305 ล้านบาท
จากการขายเงินลงทุนระยะยาวและสินทรัพย์ถาวร 334 ล้านบาท
และมีเงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวรรวมทั้งสิ้น 5,158 ล้านบาท ซื้อเงินลงทุนระยะยาวเพิ่มขึ้น
706 ล้านบาท จ่ายเป็นเงินปันผล 1,659 ล้านบาท
และชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน 662 ล้านบาท และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2544
และ 2545 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 1,572 ล้านบาท และ 1,675
ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 เท่ากับ 1.51 เท่า ลดลงจากปี 2544
ซึ่งอยู่ที่ 2.10 เท่า โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการจัดประเภทบัญชีหุ้นกู้ส่วนที่จะครบกำหนดชำระในปี
2546 และหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงินมาไว้เป็นหนี้สินหมุนเวียน
สำหรับความสามารถในการชำระดอกเบี้ยในปี 2545 เท่ากับ 4.71 เท่า
ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเท่ากับ 38 วัน ส่วนระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยเท่ากับ 25 วัน
และมีวงจรเงินสดเฉลี่ยเท่ากับ 45 วัน

รายจ่ายลงทุน

บริษัทมีแผนงานในอนาคตสำหรับระยะ 3 ปี ถึง 5 ปีข้างหน้า
โดยคำนึงถึงเป้าหมายของบริษัทในการผลิตสินค้าที่มีคุณภาพภายใต้ราคาที่สามารถแข่งขันกับผู้ประกอบการรายอื่นได้
และผู้บริโภคได้รับความพึงพอใจสูงสุด สำหรับในปี 2546 นี้ CPF
และบริษัทย่อยมีแผนการขยายงานเพื่อรองรับเป้าหมายดังกล่าว
โดยจะมีรายจ่ายลงทุนในธุรกิจสัตว์บกจำนวน 3,670 ล้านบาทและธุรกิจสัตว์น้ำ 990 ล้านบาท