ส่วนที่ 3. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

[]

[]

[]

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and Analysis:
MD&A)

คำอธิบายและการวิเคราะห์ของผู้บริหาร

1. ลักษณะของตลาด (โปรดอ่านคู่กับรายงานจากคณะกรรมการบริษัทซึ่งแสดงในรายงานนี้)

บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) (“พีเอสแอล” หรือ “บริษัทฯ”)
ดำเนินธุรกิจหลักเป็นเจ้าของเรืออเนกประสงค์ขนาดเล็กสำหรับขนส่งสินค้าแห้งเทกองระหว่างประเทศ
โดยให้บริการแบบไม่ประจำเส้นทาง อย่างไรก็ดี ในไตรมาส 4 ของปี 2554 บริษัทฯ
ได้ซื้อเรือประเภทซุปราแมกซ์จำนวน 2 ลำ และเริ่มดำเนินธุรกิจในกลุ่มเรือประเภทซุปราแมกซ์
อีกทั้งบริษัทฯ มีแผนจะเริ่มดำเนินธุรกิจในกลุ่มเรือประเภทอัลตราแม็กซ์ในปี 2557
โดยได้ทำสัญญาสั่งต่อเรือใหม่ จำนวน 6 ฉบับในกลุ่มเรือขนาดดังกล่าว ตั้งแต่ปี 2547 บริษัทฯ
ดำเนินธุรกิจด้วยกลยุทธ์การทำสัญญาให้เช่าเรือระยะยาวผูกมัดค่าเช่าไว้ในอัตราค่าระวางที่สูง
ซึ่งระยะเวลาในการเช่าเรือดังกล่าว มีตั้งแต่ 3 เดือน ถึง 5 ปี หรืออาจมีระยะเวลายาวกว่านั้น
ตามโอกาส นโยบายนี้ทำให้บริษัทฯ ประสบความสำเร็จเป็นอย่างมากจนถึงไตรมาสสามปี 2551
หลังจากช่วงเวลาดังกล่าวตลาดได้ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วทำให้ไม่สามารถต่อสัญญา
หรือทำสัญญาให้เช่าเรือใหม่ในอัตราที่น่าสนใจได้ ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯ
ได้ทำสัญญาให้เช่าเรือระยะยาวน้อยมาก
เนื่องจากตลาดค่าระวางเรือยังคงอยู่ในระดับต่ำมากในช่วงครึ่งแรกของปี 2556
และได้เริ่มฟื้นตัวในไตรมาสสุดท้ายของปี 2556 ทั้งนี้
เป็นที่คาดการณ์ว่าตลาดจะยังคงฟื้นตัวต่อไปในปี 2557 ดังนั้นสัญญาให้เช่าเรือระยะยาวที่บริษัทฯ
มีอยู่ตามกราฟด้านล่างนี้น่าจะดีขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับที่ผ่านมาเร็วๆนี้

[]

จำนวนวันในการเดินเรือทั้งหมด ตามรูปด้านบน มาจากจำนวนเรือในกองเรือของบริษัทฯ ทั้งสิ้น 40
ลำ ณ สิ้นปี 2556 โดยมีสมมติฐานว่า ไม่รวมเรือที่จะซื้อเข้ามาใหม่อีก
แต่ได้รวมเรือประเภทแฮนดี้แม็กซ์ ขนาดระวาง 39,000 เดทเวทตัน จำนวน 6 ลำ
ซึ่งมีกำหนดรับเรือในระหว่างปี 2558-2559 เรืออัลตราแม็กซ์ ขนาดระวาง 64,000 เดทเวทตัน
จำนวน 6 ลำ มีกำหนดรับเรือในปี 2557-2559 และเรือขนส่งซีเมนต์ จำนวน 4 ลำ
ที่ได้สั่งต่อเรือในระหว่างปี 2555 - 2556 สร้างในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
และมีกำหนดรับเรือในปี 2557
โดยเรือที่กล่าวมาได้ถูกนำมารวมไว้ในประมาณการนี้ตามกำหนดการรับเรือ

โปรดอ่านคำอธิบายและการวิเคราะห์ลักษณะตลาด ประกอบได้ที่ รายงานจากคณะกรรมการบริษัท
ที่แสดงในรายงานฉบับนี้

2. ภาพรวมอุตสาหกรรม ทิศทางอุปสงค์ อุปทานของโลก สำหรับเรืออเนกประสงค์ขนาดเล็ก
(โปรดอ่านประกอบกับรายงานจากคณะกรรมการบริษัทที่แสดงในรายงานฉบับนี้)

[]

จากกราฟข้างต้นแสดงถึงการลดลงอย่างต่อเนื่องจนกระทั่งปี 2546
ของกองเรือโลกทั้งหมดในกลุ่มเรืออเนกประสงค์ขนาดเล็ก อย่างไรก็ดีในระหว่างปี 2547
กองเรือโลกเพิ่มสุทธิจำนวน 1 ลำ ในระหว่างปี 2548 ปี 2549 ปี 2550 และ ปี 2551
กองเรือโลกเพิ่มขึ้นจำนวน 46 ลำ 9 ลำ 80 ลำ และ 55 ลำตามลำดับ
เนื่องจากอัตราการปลดระวางเรือค่อยๆ ลดลง เป็นผลจากรายได้อัตราค่าระวางเรือในระหว่างปี
2547 - 2551 เพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามตั้งแต่ไตรมาสสี่ปี 2551
อัตราการปลดระวางเรือเพิ่มขึ้น เนื่องจากรายได้ค่าระวางเรือในตลาดเรือลดลง
อุปทานของเรือจึงลดลง และจำนวนเรือที่เพิ่มขึ้นในกองเรือโลกในปี 2551 มีเพียง 55
ลำเมื่อเปรียบเทียบกับจำนวนเรือที่เพิ่มขึ้นในปี 2550 จำนวน 80 ลำ
การปลดระวางเรือยังคงดำเนินต่อไปในช่วงต้นปี 2552 มีผลให้กองเรือโลกมีจำนวนเรือลดลงสุทธิ
93 ลำในปี 2552 อย่างไรก็ดี เนื่องจากการฟื้นตัวของตลาดค่าระวางเรือ เมื่อสิ้นปี 2552
ทำให้อัตราการปลดระวางเรือลดลงอีกครั้ง และอุปทานเรือใหม่จึงเพิ่มขึ้น ทำให้กองเรือโลกในปี
2553 เพิ่มขึ้นจำนวน 25 ลำ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2554 และตลอดทั้งปี 2555
ค่าระวางเรือลดลงมาก
เนื่องจากอุปทานของเรือใหม่ที่เพิ่มเข้ามาในกองเรือโลกทำให้มีการปลดระวางเรือในกองเรือโลกลดลงอีก
235 ลำ และ 164 ลำ ตามลำดับในสองปีนี้
ต่อมาตลาดเรือเริ่มฟื้นตัวดีขึ้นในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2556
ทำให้อัตราการปลดระวางเรือเริ่มชะลอตัวลงเล็กน้อยรวมถึงอุปทานของเรือใหม่ที่เพิ่มเข้ามา
มีผลให้กองเรือโลกในปี 2556 มีจำนวนเพิ่มขึ้นสุทธิ 18 ลำ

[]

จากกราฟข้างต้นแสดงให้เห็นว่า อุปทานของเรือใหม่ในปี 2557 ยังมีมาก ในอีก 3 ปีข้างหน้านี้
มีเรือที่ครบกำหนดส่งมอบประมาณร้อยละ 1 เมื่อเปรียบเทียบกับกองเรือที่มีอยู่ในปัจจุบัน
ซึ่งมีจำนวนเรือถึงร้อยละ 20.3 ที่มีอายุมากกว่า 27 ปี ดังนั้น
ดูเหมือนว่าอุปทานเรือในกลุ่มเรือของบริษัทฯ จะมีภาพเป็นที่น่าพอใจอย่างยิ่ง

[]

จากกราฟข้างต้นและกราฟเกี่ยวกับอายุของกองเรือ (โปรดดูหัวข้อ 1.2
ในเรื่องลักษณะการประกอบธุรกิจ และอุตสาหกรรมซึ่งแสดงในรายงานนี้) แสดงให้เห็นว่า
ประมาณร้อยละ 28 ของเรือในประเภทเดียวกันกับของบริษัทฯ จะมีอายุเกิน 20 ปี
การลดลงของค่าระวางเรือจะทำให้อัตราการปลดระวางเรือเก่าเพิ่มขึ้น
ทั้งนี้อัตราการปลดระวางเรือลดลงจากปี 2555
เนื่องจากการฟื้นตัวของค่าระวางเรือในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2556
ดังนั้นจากการคาดการณ์ว่าตลาดค่าระวางเรือจะฟื้นตัวในปี 2557
จะทำให้อัตราการปลดระวางเรือจะยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าปีก่อน

โปรดอ่านคำอธิบายและการวิเคราะห์ลักษณะของตลาดนี้
ประกอบกับรายงานจากคณะกรรมการบริษัทที่แสดงในรายงานนี้

3. การซื้อและการขายเรือ

3.1 สัญญาสั่งต่อเรือใหม่ในปี 2550 และ 2551 จำนวน 18 ลำ

ในปี 2550 และปี 2551 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือใหม่จำนวน 12 ฉบับ กับ ABG
Shipyard Limited (ABG หรืออู่ต่อเรือ) ประเทศอินเดีย สำหรับสั่งต่อเรือใหม่จำนวน 12 ลำ
ซึ่งมีขนาดระวางบรรทุก 32,000 เดทเวทตัน (ในความเป็นจริงสามารถบรรทุกได้ถึง 34,000
เดทเวทตัน ดังนั้นเรือกลุ่มนี้จะขอกล่าวต่อไปในรายงานฉบับนี้ ในขนาดระวางบรรทุก 34,000
เดทเวทตันต่อลำ) และเรือประเภทซุปราแมกซ์จำนวน 6 ลำ ซึ่งแต่ละลำมีขนาดระวาง 54,000
เดทเวทตัน โดยถึงเดือนมกราคม 2556 บริษัทฯ ได้รับเรือแล้วจำนวน 3
ลำจากจำนวนเรือทั้งหมดที่สั่งต่อ

นอกจากนี้ บริษัทฯ ได้บันทึกรายการแปลงหนี้ใหม่ (Novation) สำหรับสัญญาสั่งต่อเรือใหม่จำนวน
3 ฉบับในปี 2554 และ 2 ฉบับในปี 2555 และรายการแปลงหนี้ใหม่/การยกเลิกสัญญา
สำหรับสัญญาสั่งต่อเรือ จำนวน 9 ฉบับในปี 2556 ทั้งนี้เนื่องจาก
การส่งมอบเรือจะล่าช้าเกินกว่าวันที่ในการยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือแต่ละลำตามลำดับ

ปัจจุบัน บริษัทฯ มีสัญญาสั่งต่อเรือที่เหลืออยู่เพียงหนึ่งฉบับกับอู่ต่อเรือนี้
ซึ่งถ้าการส่งมอบเรือจะล่าช้ากว่าวันที่สามารถบอกยกเลิกสัญญา
ก็เป็นไปได้ว่าสัญญานี้จะได้รับการยกเลิกด้วย

[]

3.2 สัญญาสั่งต่อเรือใหม่เพื่อขนส่งซีเมนต์

(ก) บันทึกความเข้าใจ (“MOU”) และสัญญา Charters กับบริษัท Ultratech Cement
Limited

บริษัทฯ ได้ลงนามใน MOU เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2552 และได้ลงนามในสัญญา Long Term Time
Charter (“สัญญา Charters”) เมื่อวันที่ 2 ธันวาคม 2552 กับบริษัท Ultratech Cement
Limited, Mumbai, ประเทศอินเดีย (“Charterer”) สำหรับสัญญา Charters จำนวนทั้งสิ้น
4 ลำ (ทั้งนี้เป็นที่แน่นอนแล้วจำนวน 3 ลำ ส่วนอีก 1 ลำนั้น Charterer
จะพิจารณาที่จะรับบริการเพิ่มเติมซึ่งต้องยืนยันก่อนวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2555 แต่ Charterer
ขอขยายเวลาและในเวลาต่อมาได้แจ้งว่าจะรับบริการ) โดยรายละเอียดสำหรับการส่งมอบเรือทั้ง
4 ลำ มีดังนี้

ตารางการส่งมอบเรือ

  เรือลำที่ 1 - กำหนดส่งมอบเรือระหว่าง 30 กรกฎาคม 2554 ถึง 15 สิงหาคม 2554 (
  คาดว่าจะส่งมอบเรือในเดือนกุมภาพันธ์ 2557)

  เรือลำที่ 2 - กำหนดส่งมอบเรือระหว่าง 1 พฤศจิกายน 2555 ถึง 31 มกราคม 2556

  เรือลำที่ 3 - กำหนดส่งมอบเรือระหว่าง 1 พฤศจิกายน 2556 ถึง 31 มกราคม 2557

  เรือลำที่ 4 - (หลังจากที่ Charterer ได้แจ้งความประสงค์จะใช้บริการเรือเพิ่ม) -
  กำหนดส่งมอบเรือระหว่าง 1 กุมภาพันธ์ 2557 ถึง 30 เมษายน 2557

สรุปสาระสำคัญ­เนื้อหาของสั­ญญา Charters

บริษัทฯ หรือ ตัวแทนของบริษัทฯ (“เจ้าของเรือ”)
เป็นผู้มีกรรมสิทธิ์ในเรือและจะดำเนินการให้เรือบริการแก่Charterer จำนวนทั้งสิ้น 3 ลำ
และอาจเพิ่มอีก 1 ลำ (ซึ่งขึ้นอยู่กับการพิจารณาของ Charterer โดย Charterer
จะต้องแจ้งความประสงค์ที่จะใช้บริการเพิ่มเติม ภายในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2555
ซึ่งได้ขยายเวลาต่อให้อีก) โดยมีกำหนดระยะเวลา 15 ปี ซึ่ง Charterer สามารถต่อสัญญา
Charters ดังกล่าวนี้ได้อีกครั้งละ 5 ปี เป็นจำนวน 2 ครั้ง (ซึ่งจะมีระยะเวลารวมทั้งสิ้น
15+5+5 = 25 ปี) สำหรับเรือแต่ละลำ

ทั้งนี้ Charterer ได้แจ้งความประสงค์ที่จะใช้บริการสำหรับเรือลำที่ 4 แล้ว
ภายใต้เงื่อนไขที่ได้ตกลงไว้ ดังนั้นบริษัทฯ มีสัญญา Charters จำนวนทั้งสิ้น 4 ลำ ภายใต้ MOU นี้

เรือ

เป็นเรือที่สั่งต่อขึ้นใหม่เพื่อการขนส่งซีเมนต์ โดยสั่งต่อขึ้นตามลักษณะที่ได้ตกลงไว้กับ Charterer
โดยเฉพาะ

อัตราค่าบริการเรือ (“Charter Rate”)

Charter Rate สำหรับระยะเวลา 15 ปีแรก เท่ากับ 15,000
เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกาต่อวันต่อลำเรือ หลังจากนั้น ในกรณีที่ Charterer
เลือกต่อสัญญาไปอีก 5 ปี Charter Rate จะลดลงจำนวน 2,000
เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกาต่อวันต่อลำเรือ กล่าวคือ Charter Rate ในปีที่ 16 ถึง ปีที่ 20
จะเป็น 13,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐต่อวันต่อลำเรือ และถ้า Charterer เลือกต่อสัญญาไปอีก 5
ปี Charter Rate ในปีที่ 21 ถึง ปีที่ 25 จะเป็น 11,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐต่อวันต่อลำเรือ

อย่างไรก็ตาม หาก Charterer ต้องการให้เรือจดทะเบียนในประเทศอินเดีย
(ถือธงประเทศอินเดีย) เจ้าของเรือจะรับดำเนินการให้ โดย Charter Rate จะเพิ่มขึ้นอีก
2,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกาต่อวันต่อลำเรือ สำหรับแต่ละช่วงเวลา ดังนั้น Charter
Rate ในกรณีนี้จะเท่ากับ 17,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐต่อวันต่อลำเรือ สำหรับระยะเวลา 15
ปีแรก และจะลดลง 2,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกาต่อวันต่อลำเรือ
สำหรับแต่ละครั้งของการต่อสัญญาครั้งละ 5 ปี

ค่าปรับ

กรณีที่เจ้าของเรือไม่สามารถส่งมอบเรือให้ Charterer
ได้ภายในระยะเวลาตามตารางการส่งมอบเรือข้างต้น เจ้าของเรือจะต้องชำระค่าปรับจำนวน
4,250 เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกาต่อลำเรือต่อวันที่ได้ส่งมอบล่าช้า บริษัท ABC One Pte.
Ltd. (ABC One) ไม่สามารถส่งมอบเรือแก่ Chaterer ได้ทันกำหนดเวลาส่งมอบเรือ
คือก่อนหรือภายในวันที่ 15 สิงหาคม 2554 ได้จ่ายค่าปรับจำนวน 4,250
เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกาต่อวันต่อลำโดยเริ่มคำนวณตั้งแต่วันที่ 16 สิงหาคม 2554 โดย ABC
One ได้จ่ายค่าปรับให้แก่ Chaterers จนถึง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 เป็นจำนวนเงิน
3,693,250 เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกา และ บริษัท ABC Two Pte. Ltd. (ABC Two)
ได้จ่ายค่าปรับให้แก่ Charterer โดยเริ่มคำนวณตั้งแต่วันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2556 จนถึง ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2556 เป็นจำนวนเงิน 1,419,500 เหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกา เช่นเดียวกัน

(ข) การลงนามและการยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือ 3 ฉบับ เพื่อสั่งต่อเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์ จำนวน
3 ลำ

เพื่อปฏิบัติตามสัญญา Charter ที่บริษัทฯ ได้มีการลงนามแล้ว
บริษัทฯได้จัดตั้งบริษัทย่อยที่มีวัตถุประสงค์เฉพาะ (“บริษัทย่อย SPV”) ของบริษัท Associated
Bulk Carriers Pte.Ltd (ABC) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ ได้แก่ บริษัท ABC One บริษัท
ABC Two และบริษัท ABC Three Pte. Ltd. (ABC Three) โดยทั้ง 3
บริษัทได้ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือ สำหรับขนส่งซีเมนต์ (“เรือ”) กับบริษัท ABG Shipyard
Limited ประทศอินเดีย (“อู่ต่อเรือ”) โดยมีต้นทุนเรือลำละ 28.50 ล้านเหรียญสหรัฐ

การต่อสร้างเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์กับอู่ต่อเรือ ABG มีความล่าช้า ดังนั้นในปี 2555 - 2556
บริษัทฯ (โดยผ่าน 3 บริษัทย่อย ได้แก่ บริษัท ABC Two บริษัท ABC Three และบริษัท ABC
Four Pte. Ltd.(ABC Four)) ได้ทำสัญญาสั่งต่อเรือจำนวน 3 ฉบับ
เพื่อสั่งต่อเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์จำนวน 3 ลำกับอู่ต่อเรืออีกแห่งในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
ซึ่งจะได้อธิบายไว้ต่อไปจากนี้ และในระหว่างปี 2556 บริษัทฯ
ได้ยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์ทั้ง 3 ฉบับ กับอู่ต่อเรือ ABG
โดยมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

[]

(ค) การลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือ 4 ฉบับ เพื่อต่อเรือขนส่งซีเมนต์ จำนวน 4 ลำ

เพื่อให้สามารถส่งมอบเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์จำนวน 4 ลำ ให้แก่ Charterer ได้เร็วที่สุด
(และแทนเรือที่ได้สั่งต่อไว้ก่อนหน้านี้และต่อมายกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือดังกล่าวกับอู่ต่อเรือ ABG)
บริษัทฯ โดยผ่านแต่ละบริษัทย่อยของบริษัทฯ กล่าวคือ ABC Two ABC Three และ ABC Four
(โดยแต่ละบริษัทจะเรียกว่า “ผู้ซื้อ”) ซึ่งได้ลงนามสัญญาสั่งต่อเรือจำนวน 3 ฉบับ
เพื่อสั่งต่อเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์ ขนาดระวาง 20,000 เดทเวทตัน กับบริษัท China
Shipbuilding & Offshore International Co., Ltd. และShanhaiguan New
Shipbuilding Industry Co., Ltd. (ร่วมกัน เรียกว่า “ผู้ขาย”)

นอกจากเรือ 3 ลำดังกล่าวข้างต้น เมื่อวันที่ 5 ธันวาคม 2555 บริษัทABC
ได้ลงนามในสัญญาออพชั่นกับผู้ขาย ภายใต้สัญญาดังกล่าว ABC
มีออพชั่นในการตั้งบริษัทในกลุ่มเพื่อสั่งต่อเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์ ขนาดระวาง 20,000 เดทเวทตัน
เพิ่มอีก 1 ลำ (“เรือออพชั่น”) ในราคาและเงื่อนไขที่เหมือนกันกับเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์ จำนวน
3 ลำ ที่ได้สั่งไปก่อนหน้านี้ ทั้งนี้ ABC ได้ใช้สิทธิ์ในการสั่งต่อเรือออพชั่นในระหว่างปี 2556 ดังนั้น
รายละเอียดเรือสำหรับขนส่งซีเมนต์จำนวน 4 ลำ ได้แก่ รายละเอียดของต้นทุนเรือ
ตารางการจ่ายชำระ และวันที่คาดว่าจะส่งมอบเรือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 มีดังต่อไปนี้

[]

3.3 แผนการปรับปรุงกองเรือสำหรับอนาคต

ในรายงานประจำปีสำหรับปีที่ผ่านมา บริษัทฯ
ได้กล่าวถึงการวางแผนระยะสั้น/ระยะกลางสำหรับการซื้อเรือ มือสอง หรือ
การลงนามเพื่อสั่งต่อเรือ/ซื้อสัญญาเรือสั่งต่อใหม่ ซึ่งบริษัทฯ
เฝ้ารอโอกาสสำหรับการจัดหาเรือใหม่และมีราคาที่เหมาะสม
ซึ่งโอกาสดีนี้ได้เข้ามาในช่วงครึ่งหลังของปี 2554 เมื่อบริษัทฯ
ได้รับข้อเสนอเรือใหม่ในราคาที่น่าสนใจ ต่อมาในปี 2555 บริษัทฯ (โดยผ่านบริษัทย่อย)
ได้ซื้อเรือจำนวน 6 ลำ และเพื่อให้แผนการนี้ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง ในปี 2556 บริษัทฯ
ได้ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือ จำนวน 12 ฉบับ เพื่อสั่งต่อเรือขนส่งสินค้าแห้งเทกอง จำนวน 12
ลำกับอู่ต่อเรือหลายแห่งในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีนดังต่อไปนี้

(1) เมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน 2556 บริษัทฯ ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือจำนวน 2
    ฉบับสำหรับสั่งต่อเรือขนาดระวาง 64,000 เดทเวทตัน จำนวน 2 ลำกับ Sainty Marine
    Corporation Ltd. รายละเอียดต้นทุน ตารางการชำระเงินงวด
    และวันที่คาดว่าจะส่งมอบเรือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 มีดังต่อไปนี้

[]

[]

(2) เมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน 2556 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือจำนวน 2 ฉบับ
    สำหรับเรือขนาดระวาง 38,500 เดทเวทตัน จำนวน 2 ลำ กับ China Shipbuilding &
    Offshore International Co., Ltd. and Shanhaiguan New Shipbuilding
    Industry Co., Ltd. (รวมเรียกว่า ผู้ขาย) รายละเอียดต้นทุน ตารางการชำระเงินงวด
    และวันที่คาดว่าจะส่งมอบเรือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 มีดังต่อไปนี้

[]

(3) เมื่อวันที่ 20 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือ จำนวน 8 ฉบับ
    สำหรับเรือขนส่งสินค้าแห้งเทกอง ขนาดระวาง 39,000 เดทเวทตัน จำนวน 4 ลำ
    และเรือขนาดระวาง 64,000 เดทเวทตัน จำนวน 4 ลำ กับ Taizhou Sanfu Ship
    Engineering Co., Ltd. รายละเอียดต้นทุน ตารางการชำระเงินงวด
    และวันที่คาดว่าจะส่งมอบเรือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 มีดังต่อไปนี้

[]

4. คำนิยาม

การวิเคราะห์รายงานทางการเงินในรายงานคำอธิบายและการวิเคราะห์ของผู้บริหารนี้
ได้ใช้ข้อมูลจากงบการเงินรวมของ บริษัทฯ
ซึ่งจัดทำขึ้นตามหลักการบัญชีไทยที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย
และงบการเงินแปลงค่าเป็นเงินเหรียญสหรัฐ คำนิยามต่างๆ
ที่เกี่ยวกับคำทางการเงินและการดำเนินงาน ดังนี้

ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ยแสดงเป็นเงินเหรียญ­สหรัฐอเมริกา (Opex) -
ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำ คำนวณโดยถือว่ามี 365 วันทำการในรอบปี
ซึ่งไม่รวมค่าเสื่อมราคาแต่รวมค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือตัดบัญชีตามนโยบายทางการบัญชี
(กรุณาดูรายละเอียดเพิ่มเติมในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 4.6)
ซึ่งรวมอยู่ในส่วนของค่าเสื่อมราคาในงบการเงินของบริษัทฯ
ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเป็นต้นทุนที่ต้องเกิดขึ้น ได้แก่ ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับลูกเรือค่าซ่อมแซม
ค่าประกันภัย ค่าน้ำมันต้นทุนการจัดการ และค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือตัดบัญชี

ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือ - ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือในงบการเงินหมายถึง
ต้นทุนในการเดินเรือซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือตัดบัญชี

ค่าใช้จ่ายรายเที่ยวการเดินเรือ - ค่าใช้จ่ายรายเที่ยวการเดินเรือ หมายถึง
ค่าใช้จ่ายทั้งหมดที่เกี่ยวกับการเดินเรือในเที่ยวนั้นๆ ได้แก่ ค่าน้ำมัน
และค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นที่ท่าเรือซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียมท่าเรือ ค่าขนถ่ายสินค้าขึ้นลงเรือ
ค่าธรรมเนียมการผ่านคลอง ค่าธรรมเนียมตัวแทนเรือ และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกิดขึ้นที่ท่าเรือ
ค่าใช้จ่ายรายเที่ยวการเดินเรือแบบเป็นระยะเวลา (Time Charter) ลูกค้า (ผู้เช่าเรือ)
เป็นผู้รับภาระค่าใช้จ่ายรายเที่ยวการเดินเรือที่เกิดขึ้น
และค่าใช้จ่ายรายเที่ยวการเดินเรือเป็นรายเที่ยว (Voyage Charter) บริษัทฯ
เป็นผู้รับภาระค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นทั้งหมด อย่างไรก็ดี เมื่อบริษัทฯ
จะรวมค่าใช้จ่ายรายเที่ยวที่อาจเกิดขึ้นนั้นในค่าระวางเรือที่บริษัทฯ จะคิดกับลูกค้า
ทำให้อัตราค่าระวางเรือที่บริษัทฯ
กำหนดขึ้นในการเช่าแบบเป็นรายเที่ยวใกล้เคียงกับการเช่าแบบเป็นระยะเวลา

ต้นทุนจากการเดินเรือรวม - ต้นทุนจากการเดินเรือรวมในงบการเงินหมายถึง
ผลรวมของค่าใช้จ่ายในการเดินเรือและค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเป็นรายเที่ยว

รายได้จากการเดินเรือเฉลี่ยแสดงเป็นเงินเหรีย­สหรัฐอเมริกาต่อวันต่อลำ (TC Rate) -
ค่าเช่าค่าระวางเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำโดยถือว่ามี 350 วันในรอบปี
อัตราค่าเช่าค่าระวางเฉลี่ยต่อลำคำนวณจากการนำรายได้สุทธิจากการเดินเรือหารด้วยจำนวนวันที่ใช้ในการเดินเรือเท่ากับ
350 วันและจำนวนเรือ

รายได้จากการเดินเรือ - รายได้จากการเดินเรือ หมายถึง
รายได้ค่าเช่าเรือและรายได้ค่าระวางเรือที่ได้รับ
ในอีกความหมายหนึ่งคือรายได้ทั้งหมดที่เกิดจากการให้เช่าเรือแบบเป็นระยะเวลาและการให้เช่าเรือแบบเป็นรายเที่ยว

รายได้จากการเดินเรือสุทธิ - รายได้จากการเดินเรือสุทธิ หมายถึง
รายได้จากการเดินเรือหักด้วยค่าใช้จ่ายรายเที่ยวการเดินเรือ ที่เรียกทั่วไปว่า Time Charter
สุทธิ

ค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือ - บริษัทฯ ต้องนำเรือเข้าอู่เรือแห้งเพื่อตรวจเช็ค
ซ่อมแซมและบำรุงรักษา และการปรับปรุงอื่นๆ ตามกำหนดเวลาเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนด
และกฎเกณฑ์ต่างๆ ที่เกี่ยวข้องในอุตสาหกรรม โดยปกติบริษัทฯ
จะนำเรือเข้าอู่แห้งเพื่อตรวจเช็คทุกๆ
สองปีครึ่งและห้าปีสำหรับการสำรวจเรือขั้นต้นและสำรวจเรือพิเศษตามลำดับ บริษัทฯ
บันทึกต้นทุนที่เกิดขึ้นเป็นค่าใช้จ่ายรอตัดบัญชี และตัดจำหน่ายเป็นค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมเรือตัดบัญชี
(Dry-Docking Cost) ภายในระยะเวลาสองปีจากการสำรวจเรือขั้นต้น
และเป็นค่าใช้จ่ายในการสำรวจเรือตัดบัญชีภายในระยะเวลาสี่ปีสำหรับค่าใช้จ่ายในการสำรวจเรือพิเศษ
จำนวนเงินที่ตัดบัญชีของค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซม และสำรวจเรือรวมอยู่ในค่าเสื่อมราคา
แต่ไม่ได้รวมอยู่ในต้นทุนการเดินเรือที่แสดงในงบการเงิน อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
ได้รวมค่าซ่อมแซมและสำรวจเรือตัดบัญชี ในการคำนวณค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ย (Opex)
เพื่อเป็นการครบถ้วนสำหรับค่าใช้จ่ายในการเดินเรือ

ค่าเสื่อมราคา - ส่วนประกอบหลักในรายการค่าเสื่อมราคาในงบการเงิน ได้แก่
ค่าเสื่อมราคาที่เกิดจากเรือ
ซึ่งรวมถึงต้นทุนค่าซ่อมแซมและสำรวจเรือตัดบัญชีดังที่อธิบายไว้แล้วข้างต้น

วันหยุดการเดินเรือ - วันหยุดการเดินเรือ หมายถึง วันที่ไม่มีการเดินเรือ
เนื่องจากเหตุผลทางด้านเทคนิค และอาจหมายถึงเรืออยู่ในระหว่างการซ่อมแซมเรือที่อู่แห้ง
หรือที่กลางทะเล หรือที่ท่าเรือ หรือในกรณีเรือเสีย

กำไรขั้นต้น - หมายถึง รายได้จากการเดินเรือหักด้วยต้นทุนจากการเดินเรือ

อัตรากำไรขั้นต้น - เกิดจากกำไรขั้นต้นหารด้วยรายได้จากการเดินเรือ แสดงค่าเป็นร้อยละ

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร - ค่าใช้จ่ายในการบริหาร หมายถึง เงินเดือนสำหรับพนักงานสำนักงาน
ค่าเช่าสำนักงานค่าธรรมเนียมวิชาชีพ และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการบริหารงาน
ค่าใช้จ่ายในการบริหารยังรวมถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับพนักงานทางด้านเทคนิคที่ทำหน้าที่จัดการเดินเรือด้วย
อย่างไรก็ตามสำหรับการคำนวณค่าใช้จ่ายในการเดินเรือต่อวันต่อลำเรือ (Opex) บริษัทฯ
ได้พิจารณาค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องของค่าใช้จ่ายในการบริหารคือ ค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการ
ไปรวมคำนวณในค่าใช้จ่ายในการเดินเรือ

5. วงเงินสินเชื่อ/เงินกู้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556

  5.1 วงเงินสินเชื่อสำหรับจัดซื้อเรือมือสองจากธนาคารแห่งโตเกียว-มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ จำกัด
  (BTMU) และธนาคารอื่น 3 แห่ง

เมื่อวันที่ 14 มกราคม 2553 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาวงเงินสินเชื่อมีหลักประกันจำนวน 250
ล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกา กับ ธนาคารแห่งโตเกียว-มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ จำกัด
ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด (มหาชน) ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน)
ธนาคารเพื่อการส่งออก และนำเข้าแห่งประเทศไทย และธนาคารธนชาต (ทั้งหมดคือ
ผู้จัดหาวงเงินและเป็นผู้ให้กู้) เพื่อบริษัทฯ ใช้เงินกู้นี้ในการซื้อเรือมือสองเพิ่มเติม

เมื่อวันที่ 28 มิถุนายน 2556 บริษัทฯ ได้ดำเนินการแก้ไขเพิ่มเติมต่อท้ายสัญญาสินเชื่อมีหลักประกัน
ฉบับที่ 3 โดยหลักเพื่อขยายระยะเวลาเบิกเงินกู้สำหรับวงเงินสินเชื่อดังกล่าวจนถึงวันที่ 30
มิถุนายน 2557

เงื่อนไขหลักหลังจากที่ได้แก้ไขแล้วของสัญญาให้สินเชื่อดังกล่าวมีดังต่อไปนี้

+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ผู้กู้           |   | บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) (PSL)               |
|                |   | และบริษัทย่อยของบริษัทฯ ในประเทศสิงคโปร์และ/หรือ          |
|                |   | ในประเทศไทยซึ่งจะเป็นเจ้าของเรือ                       |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ผู้ให้กู้         |   | ธนาคารแห่งโตเกียว-มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ จำกัด (“BTMU”)        |
|                |   | ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) (“KBank”) และ          |
|                |   | ธนาคารธนชาต (“Thanachart”)                        |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ผู้ให้บริการ     |   | BTMU และ KBank                                    |
|   Swap (สำหรับ  |   |                                                   |
|   IRS ถ้ามี)     |   |                                                   |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ตัวแทนผู้ให้กู้    |   | KBank                                             |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | BTMU                                              |
|  ตัวแทนหลักประกัน |   |                                                   |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   จ            |   | วงเงินสิน                                           |
| ำนวนวงเงินสินเชื่อ |   | เชื่อมีหลักประกันสำหรับเบิกถอนได้หลายครั้งโดยรวมสูงสุดได้จำนวน |
|                |   | 150 ล้านเหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกา                      |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   วัตถุประสงค์    |   | เพื่อใช้ในการซื้อเรือขนสินค้าเทกองจำนวนสูงสุดไม่เกินร้อยละ 60  |
|                |   | ของราคาเรือ โดยเรือมีขนาดเดดเวทตัน ระหว่าง 18,000      |
|                |   | เดดเวทตัน - 58,000 เดดเวทตัน และอายุไม่เกิน 10 ปี       |
|                |   | เรือที่ซื้อจะจดทะเบียนในประเทศไทย หรือในประเทศสิงคโปร์     |
|                |   | (หรือประเทศอื่นๆ ที่ยอมรับได้) และโดยเรือหนึ่งลำในเรือทุกๆ    |
|                |   | สี่ลำที่ซื้อจะต้องจดทะเบียนเป็นเรือธงสัญชาติสิงคโปร์            |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ระยะ         |   | เบิกถอนได้จนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2557                    |
| เวลาเบิกถอนเงินกู้ |   |                                                   |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | เริ่มจาก 3                                          |
| การชำระคืนเงินต้น |   | เดือนหลังจากส                                       |
|                |   | ิ้นสุดระยะเวลาเบิกถอนเงินกู้โดยชำระคืนเป็นรายไตรมาสเป็นเวลา |
|                |   | 8 ปี ชำระงวดละ 1/32 ของจำนวนเงินกู้ที่ได้ เบิกถอนรวมทั้งหมด |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   อัตราดอกเบี้ย   |   | LIBOR 3 เดือน + ส่วนเพิ่ม                             |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   กา           |   | ผู้ให้บริการ Swap                                     |
| รป้องกันความเสี่ยง |   | จะจัดให้มีการป้องกันความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ยกรณีที่ผู้กู้ร้องขอ   |
|                |   |                                                   |
|                |   | โดยใช้หลักประกันเดียวกับสัญญาเงินกู้                       |
|  ของอัตราดอกเบี้ย |   |                                                   |
|   (Interest    |   |                                                   |
|   Rate         |   |                                                   |
|   Hedging)     |   |                                                   |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ร้อยละ 1.25 ของวงเงินกู้                              |
|  ค่าธรรมเนียมการ |   |                                                   |
|                |   |                                                   |
|   จัดหาวงเงิน    |   |                                                   |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ค่าธรรมเนีย    |   | ร้อยละ 0.70 ต่อปี ของวงเงินกู้ที่ยังไม่ได้เบิกถอน             |
| มการรักษาวงเงินกู้ |   |                                                   |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   หลักประกัน     |   | ผู้กู้จะต้องให้และส่งมอบหลักประกันดังต่อไปนี้ :                |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ก. จดจำนองเรือเป็นลำดับแรกสำหรับเรือที่จะซื้อ (ทั้งนี้         |
|                |   | จำนวนเงินกู้ทั้งหมด ณ เวลา สิ้นสุดระยะเวลาเบิกถอนเงินกู้      |
|                |   | จะต้องไม่เกินร้อยละ 65 ของมูลค่าเรือ);                   |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ข. จำนำหุ้นของผู้กู้ที่เกี่ยวข้อง ยกเว้น PSL;                 |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ค. โอนผลกระโยชน์เป็นลำดับแรกของเงินรายได้ของเรือ        |
|                |   | และบัญชีเงินรายได้ บัญชีเงินชำระคืนและบัญชีเงินหลักประกัน;     |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ง.                                                |
|                |   | โอนผลประโยชน์เป็นลำดับแรกของการเรียกร้องค่าชดเชยของเรือ; |
|                |   | และ                                               |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | จ. โอนผลประโยชน์เป็นลำดับแรกของสัญญาการประกันภัยเรือ     |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | โดยหลักประกันทั้ง                                     |
|                |   | หมดจะเป็นหลักประกันร่วมกันตลอดจนกว่าจะได้ชำระคืนเงินกู้ทั้งหมด |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ข            |   | PSL จะต้องปฏิบัติตามข้อตกลงทางการเงิน                   |
| ้อตกลงทางการเงิน |   | โดยจะมีการคำนวณเป็นรายไตรมาส                        |
|                |   | จากงบการเงินสกุลเหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกาดังนี้ : -        |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ก. อัตราส่วนเงินกู้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (Funded Debt to    |
|                |   | Total Shareholders Equity) ณ ช่วงเวลาที่กำหนด        |
|                |   | จะต้องไม่เกิน 2:1                                    |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ข. อัตราส่วนเงินกู้ต่อรายได้ก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี              |
|                |   | ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดจ่าย (Funded Debt to EBITDA) |
|                |   | ของ 4 ไตรมาสที่ผ่านมา ณ ช่วงเวลาที่กำหนดจะต้องไม่เกินกว่า   |
|                |   | 5:1                                               |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ค. มียอดเงินสดคงเหลืออย่างน้อย 100,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐ |
|                |   | ต่อลำเรือซึ่งกลุ่มของ PSL เป็นเจ้าของ                     |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ง. อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ (Debt Service     |
|                |   | Coverage Ratio (“DSCR”) จะต้องไม่ต่ำกว่า 1.1 เท่า      |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ข            |   | มูลค่าตลาด (Fair Market Value)                      |
| ้อตกลงเกี่ยวกับเรือ |   | ของเรือทั้งหมดที่เป็นหลักประกัน ตลอดระยะเวลาของสัญญากู้เงิน   |
|                |   | จะต้องไม่ต่ำกว่าร้อยละ 125 ของยอดเงินกู้คงเหลือ            |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|   ข้อตกลงอื่นๆ    |   | เงินปันผล - PSL และผู้กู้ร่วม(บริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นทั้งหมด)     |
|                |   | สามารถจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นได้ เว้นแต่เมื่อเกิดการผิดสัญญา    |
|                |   | หรือเหตุการณ์ใดๆ                                     |
|                |   | ที่จะนำไปสู่การผิดสัญญาและมีเงินกู้ที่ครบกำหนดค้างชำระ         |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | การเป็นบริษัทจดทะเบียน - PSL จะคงการเป็นบริษัทจดทะเบียน   |
|                |   | ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยตลอดระยะเวลาของสัญญาเงินกู้นี้ |
+----------------+---+---------------------------------------------------+
|                |   | ข้อตกลงเกี่ยวกับผู้บริหาร -                              |
|                |   | จะถือว่าเป็นการผิดสัญญาเมื่อเกิดเหตุการณ์ที่ผู้บริหาร คือ         |
|                |   | นายคาลิด ฮาชิม นายมูนีร ฮาชิม และ นายคูชรู วาเดีย         |
|                |   | พ้นจากการเป็นผู้บริหารของ PSL                          |
|                |   | (เว้นแต่การเสียชีวิตและทุพพลภาพ)                        |
|                |   | และเว้นแต่จะได้ผู้บริหารอื่นที่ยอมรับได้มาแทนที่ภายใน 90 วัน     |
+----------------+---+---------------------------------------------------+

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ ยังไม่มีการเบิกใช้วงเงินสินเชื่อนี้

  5.2 วงเงินสินเชื่อสำหรับการสั่งต่อเรือใหม่จากธนาคาร DNB Asia Ltd. ธนาคารกสิกรไทย
  และธนาคารต่างประเทศอื่นๆ (วงเงินสินเชื่อสำหรับเรือต่อใหม่)

เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2551 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาวงเงินสินเชื่อที่มีหลักประกันระยะยาว
ใช้สำหรับเรือที่สั่งต่อใหม่จากอู่ต่อเรือ ABG จำนวน 398,400,000 เหรียญสหรัฐอเมริกา
กับธนาคาร DNB Asia Ltd. ธนาคารกสิกรไทย และธนาคารต่างประเทศอื่นๆ
สำหรับเรือสั่งต่อใหม่จำนวน 15 ลำ (เรือขนสินค้าเทกองประเภทแฮนดี้ไซส์จำนวน 9 ลำ
โดยแต่ละลำมีระวางบรรทุก 32,000
เดทเวทตันและเรือขนส่งสินค้าเทกองประเภทซุปราแมกซ์จำนวน 6 ลำโดยแต่ละลำมีระวางบรรทุก
54,000 เดทเวทตัน ) จากจำนวนเรือสั่งต่อใหม่ทั้งสิ้น 18 ลำ

เงื่อนไขหลักของสัญญาให้สินเชื่อดังกล่าวมีดังต่อไปนี้

+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ผู้กู้           |   | บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) (“พีเอสแอล”)          |
|              |   | และ/หรือบริษัทย่อยของบริษัทฯ จำนวนสูงสุด 15 บริษัทย่อย        |
|              |   | ซึ่งตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายสิงคโปร์ หรือภายใต้กฎหมายไทย          |
|              |   | หรือภายใต้เขตอำนาจของกฎหมายใดๆ ซึ่งผู้ให้กู้ยอมรับ           |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ผู้ค้ำประกัน     |   | พีเอสแอล                                            |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ผู้ให้กู้         |   | ธนาคาร DNB Asia Ltd. (“DNB”) ธนาคารกสิกรไทย จำกัด    |
|              |   | (มหาชน) และธนาคารต่างประเทศหลายแห่ง                  |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| นายทะเบียน    |   | DNB                                                |
| (            |   |                                                    |
| Bookrunners) |   |                                                    |
| /            |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ผู้รับประกัน     |   |                                                    |
| (U           |   |                                                    |
| nderwriters) |   |                                                    |
| /            |   |                                                    |
| ผ            |   |                                                    |
| ู้จัดการผู้มีอำนาจ |   |                                                    |
| (Mandated    |   |                                                    |
| Lead         |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| Arranger     |   |                                                    |
| (“MLA”) และ  |   |                                                    |
| ตัวแทนและต    |   |                                                    |
| ัวแทนหลักประกัน |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| Facility     |   |                                                    |
| Agent and    |   |                                                    |
| Security     |   |                                                    |
| Agent        |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ผู้จัดการร่วม    |   | ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน)                         |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| รา           |   |                                                    |
| ยละเอียดสินเชื่อ |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| วัตถุประสงค์    |   | เป็นเงินกู้มีหลักประก                                    |
|              |   | ันสำหรับก่อนรับเรือและเมื่อรับเรือเพื่อใช้ในการสั่งต่อเรือใหม่จำนวน |
|              |   | 15 ลำ ซึ่งมีรายละเอียดดังต่อไปนี้                          |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | เรือขนสินค้าเทกองประเภทแฮนดี้ไซส์                        |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | เรือขนสินค้าเทกองประเภทแฮนดี้ไซส์ จำนวน 9 ลำ             |
|              |   | โดยแต่ละลำมีขนาดระวางบรรทุก 32,000 เดทเวทตัน           |
|              |   | แต่ละลำถูกต่อโดยอู่ต่อเรือ ABG จำกัด ประเทศอินเดีย           |
|              |   | ราคาต่อเรือแต่ละลำอยู่ที่ประมาณ 30 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา     |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | เรือขนสินค้าเทกองประเภทซุปราแมกซ์                       |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | เรือขนสินค้าเทกองประเภทซุปราแมกซ์ จำนวน 6 ลำ            |
|              |   | โดยแต่ละลำมีขนาดระวางบรรทุก 54,000 เดทเวทตัน           |
|              |   | แต่ละลำถูกต่อโดยอู่ต่อเรือ ABG จำกัด ประเทศอินเดีย           |
|              |   | ราคาต่อเรือแต่ละลำอยู่ที่ประมาณ 38 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา     |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| วง           |   | จำนวนเงินกู้สูงสุดถึง 398.40 ล้านเหรียญสหรัฐ (ร้อยละ 80      |
| เงินสินเชื่อสูงสุด |   | ของราคาสั่งต่อเรือตามที่ได้กล่าวข้างต้น) ซึ่งประกอบด้วย 15 ส่วน  |
|              |   | ดังต่อไปนี้                                            |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สำหรับเรือขนสินค้าเทกองประเภทแฮนดี้ไซส์ มีวงเงินสินเชื่อสูงสุดถึง |
|              |   | 216 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา โดยแบ่งเป็น 9 ส่วนย่อย ดังนี้      |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | วงเงินสินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ                          |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | จำนวนเงิน 18 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา หรือร้อยละ 60         |
|              |   | ของราคาสั่งต่อเรือแต่ละลำ ซึ่งแล้วแต่จำนวนใดจะต่ำกว่า         |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | วงเงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ                          |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | เท่ากับจำนวนเงิน 24 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา หรือร้อยละ 80    |
|              |   | ของราคาสั่งต่อเรือแต่ละลำ ซึ่งแล้วแต่จำนวนใดจะต่ำกว่า         |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สำหรับเรือขนสินค้าเทกองประเภทซุปราแมกซ์                  |
|              |   | มีวงเงินสินเชื่อสูงสุดถึง 182.40 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา        |
|              |   | โดยแบ่งเป็น 6 ส่วนย่อย ดังนี้                             |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | วงเงินสินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ                          |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | จำนวนเงิน 22.80 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา หรือร้อยละ 60      |
|              |   | ของราคาสั่งต่อเรือแต่ละลำ ซึ่งแล้วแต่จำนวนใดจะต่ำกว่า         |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | วงเงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ                          |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | เท่ากับจำนวนเงิน 30.40 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา หรือร้อยละ 80 |
|              |   | ของราคาสั่งต่อเรือแต่ละลำ ซึ่งแล้วแต่จำนวนใดจะต่ำกว่า         |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| การเบิก       |   |                                                    |
| ใช้วงเงินสินเชื่อ |   |                                                    |
| และการชำระคืน |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| การเบิก       |   | สินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ                               |
| ใช้วงเงินสินเชื่อ |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | ให้เป็นไปตามขั้นของการต่อเรือที่ระบุในสัญญาสั่งต่อเรือ           |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ                               |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | เท่ากับร้อยละ 100 ของวงเงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ        |
|              |   | และจะถูกเบิกถอนในเวลารับเรือ                           |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| การชำระคืน    |   | สินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ                               |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สินเชื่อส                                             |
|              |   | ำหรับใช้ก่อนรับเรือจะถูกชำระคืนทั้งหมดครั้งเดียวเมื่อรับเรือแต่ละลำ |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ                               |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สินเชื่อในแต่ละส่วนจะถูกชำระคืนเป็นงวดรายไตรมาส            |
|              |   | แต่ละงวดเท่ากับ 1/60 ของ                              |
|              |   | สินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ และส่วนที่เหลือ (balloon amount)  |
|              |   | จะเท่ากับเงินกู้คงเหลือของส่วนนั้นๆ                         |
|              |   | จะจ่ายชำระเมื่อครบกำหนดสุดท้าย ทั้งนี้การชำระเงินกู้คืนงวดแรก   |
|              |   | จะเริ่มขึ้นหลังจากได้รับเรือแต่ละลำแล้ว 3 เดือน               |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | ณ วันครบกำหนด จำนวนเงินกู้คงเหลือทั้งหมดจะถูกชำระคืน        |
|              |   | และจำนวนเงินกู้ในแต่ละส่วนลดลงเป็นศูนย์                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| วันครบกำหนด   |   | 10 ปี นับจากวันที่ได้เบิกเงินกู้สำหรับเรือลำแรก                |
|              |   | ดังนั้นวันครบกำหนดของสัญญาเงินกู้นี้จะประมาณเดือนมีนาคม พ.ศ.   |
|              |   | 2563                                               |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ดอกเบี้ยแ      |   |                                                    |
| ละค่าธรรมเนียม |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| อัตราดอกเบี้ย   |   | จำนวนรวมของ LIBOR และส่วนเพิ่ม                        |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ระ           |   | ทุก 3 เดือน                                          |
| ยะเวลาดอกเบี้ย |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ค่าธรรมเน     |   | ร้อยละ 0.35 ต่อปี ของจำนวนที่ยังไม่ได้เบิกถอนของวงเงินกู้ทั้งหมด |
| ียมการใช้วงเงิน |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| หลักประกัน     |   | ผู้กู้และผู้ค้ำประกันมีหลักประกันดังต่อไปนี้                      |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ                               |
|              |   | ก) การจำนำหุ้นของผู้กู้ คือหุ้นบริษัทย่อยที่เกี่ยวข้องยกเว้นพีเอสแอล  |
|              |   | ข) หลักประกันจากผู้ค้ำประกัน ถ้าพีเอสแอลไม่ได้เป็นผู้กู้ร่วม       |
|              |   | ค) การโอนผลประโยชน์เป็นลำดับแรกในสัญญาสั่งต่อเรือ          |
|              |   | ง)                                                 |
|              |   | กา                                                 |
|              |   | รโอนผลประโยชน์เป็นลำดับแรกในสัญญาค้ำประกันการคืนเงินรายงวด |
|              |   |                                                    |
|              |   | ซึ่งเกี่ยวเนื่องจากสัญญาการสั่งต่อเรือของพีเอสแอล              |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | สินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ                               |
|              |   | ก) การจดจำนองเรือให้เป็นอันดับแรก                       |
|              |   | ข) การจำนำหุ้นของผู้กู้ คือหุ้นบริษัทย่อยที่เกี่ยวข้องยกเว้นพีเอสแอล  |
|              |   | ค) หลักประกันจากผู้ค้ำประกัน ถ้าพีเอสแอลไม่ได้เป็นผู้กู้ร่วม       |
|              |   | ง)                                                 |
|              |   | กา                                                 |
|              |   | รโอนผลประโยชน์เป็นลำดับแรกของสัญญาเรียกร้องค่าชดเชยของเรือ |
|              |   | จ) การโอนผลประโยชน์เป็นลำดับแรกของเงินประกันภัยทั้งหลาย    |
|              |   | ฉ) การโอนผลประโยชน์เป็นลำดับแรกของเงินรายได้จากเรือ      |
|              |   | และการจดจำนำ                                       |
|              |   |                                                    |
|              |   | บัญชีเงินได้ (บัญชีจะถูกเปิดเพื่อเรือแต่ละลำ) และบัญชีเงินชำระคืน  |
|              |   |                                                    |
|              |   | ทั้งนี้หลักประกันด                                       |
|              |   | ังกล่าวทั้งหมดจะเป็นหลักประกันที่ผูกกันจนกว่าจะชำระคืนเงินกู้ทั้งหมด |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ข้อตกลงต่างๆ   |   |                                                    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ข้อต          |   | พีเอสแอลจะปฏิบัติตามข้อตกลงทางการเงิน                    |
| กลงทางการเงิน |   | โดยจะมีการคำนวณเป็นรายไต                             |
|              |   | รมาสจากงบการเงินรวมแปลงค่าเป็นเงินเหรียญสหรัฐของผู้ค้ำประกัน |
|              |   | ดังนี้                                                |
|              |   |                                                    |
|              |   | ก) อัตราส่วนเงินกู้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวม (Funded Debt /      |
|              |   | Total Shareholder’s                                |
|              |   |                                                    |
|              |   | Equity) สูงสุดไม่เกิน 2 เท่า                            |
|              |   |                                                    |
|              |   | ข) อัตราส่วนหนี้ต่อรายได้ก่อนหักภาษี                        |
|              |   | ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดจ่าย                           |
|              |   |                                                    |
|              |   | (EBITDA) สูงสุดไม่เกิน 5 เท่า                           |
|              |   |                                                    |
|              |   | ค) ดำรงเงินทุนหมุนเวียนอย่างน้อย 100,000 เหรียญสหรัฐอเมริกา |
|              |   | ต่อลำ                                               |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ข้อต          |   | การจดทะเบียนเรือ - เรือจะถูกจดทะเบียนที่ประเทศไทย         |
| กลงเกี่ยวกับเรือ |   | หรือประเทศสิงคโปร์ และประเทศซึ่งยอมรับโดยตัวแทนสินเชื่อ      |
|              |   | โดยทั้งนี้ผู้กู้สามารถจดทะเบียนเป็นเรือไทยได้สูงสุดจำนวน 7 ลำ    |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | มูลค่าเรือขั้นต่ำ - คือราคาตลาดรวมของเรือที่รับมอบ            |
|              |   | จะต้องมีมูลค่าอย่างน้อยร้อยละ 125                         |
|              |   | ของยอดคงเหลือรวมของสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ             |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
| ข้อตกลงอื่นๆ    |   | เงินปันผล - ไม่มีข้อจำกัดเกี่ยวกับการจ่ายเงินปันผลของพีเอสแอล   |
|              |   | ส่วนผู้กู้ร่วมที่เป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ                        |
|              |   | ก็สามารถจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นได้                       |
|              |   | หากมิได้ปรากฏว่าเกิดเหตุการณ์อันเป็นการผิดสัญญา              |
|              |   | หรือมิได้เกิดเหตุการณ์ซึ่งจะนำไปสู่การผิดสัญญา                 |
|              |   | และเหตุการณ์ดังกล่าวยังคงดำเนินอยู่                        |
+--------------+---+----------------------------------------------------+
|              |   | การเป็นบริษัทจดทะเบียน -                               |
|              |   | พีเอ                                                |
|              |   | สแอลจะยังคงเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย |
|              |   | ตลอดระยะเวลาของสัญญาสินเชื่อนี้                          |
+--------------+---+----------------------------------------------------+

[]

ดังนั้น วงเงินสินเชื่อ จำนวนเงินที่เบิกใช้ และจำนวนเงินกู้คงเหลือสำหรับเรือแต่ละลำ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2556 (หลังการชำระคืน/การชำระคืนก่อนกำหนด) มีดังต่อไปนี้

[]

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 ไม่มีจำนวนเงินกู้คงเหลือในวงเงินสินเชื่อนี้

5.3 วงเงินสินเชื่อใหม่จำนวน 22.80 ล้านเหรียญสหรัฐ จาก NIBC BANK LTD.
ประเทศสิงคโปร์

เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม 2553 บริษัท ABC One Pte. Ltd. บริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์
ของบริษัท Associated Bulk Carriers Pte.Ltd. ได้เข้าทำสัญญาเงินกู้มีหลักประกันจำนวน
22.80 ล้านเหรียญสหรัฐจากธนาคาร NIBC BANK LTD. ประเทศสิงคโปร์
เพื่อใช้ในการสั่งต่อเรือขนส่งซีเมนต์ จำนวนร้อยละ 80
ของราคาสัญญาสั่งต่อเรือที่บริษัทย่อยได้สั่งต่อเมื่อวันที่ 22 เมษายน 2553
ตามรายละเอียดที่ได้กล่าวไว้ ทั้งนี้วงเงินสินเชื่อดังกล่าวได้สิ้นสุดระยะเวลาในการเบิกถอนเมื่อวันที่
15 กุมภาพันธ์ 2555 ในปี 2556 บริษัทย่อย
ได้ชำระคืนเงินกู้ที่เหลือก่อนกำหนดภายใต้วงเงินสินเชื่อดังกล่าว และได้ยกเลิกวงเงินสินเชื่อนี้

  5.4 วงเงินสินเชื่อใหม่จำนวน 45.60 ล้านเหรียญสหรัฐ จาก ธนาคารกรุงเทพ จำกัด
  (มหาชน) สาขาประเทศสิงคโปร์

เมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2555 บริษัท ABC Two Pte. Ltd.) และ บริษัทABC Three Pte.
Ltd. บริษัทย่อยที่ประเทศสิงคโปร์ ของบริษัทAssociated Bulk Carriers Pte. Ltd.(ABC
Company) ซึ่งเป็นบริษัทร่วมทุน (“บริษัทร่วมทุน”) ที่บริษัทฯ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 50 ณ ขณะนั้น
ได้ลงนามในสัญญาเงินกู้จำนวน 45.60 ล้านเหรียญสหรัฐ กับธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
สาขาประเทศสิงคโปร์ เพื่อใช้ชำระในวงเงินสูงสุดไม่เกินร้อยละ 80
ของราคาสัญญาต่อเรือขนส่งซีเมนต์ใหม่ขนาดระวางบรรทุกลำละ 20,000 เดทเวทตัน จำนวน 2
ลำ กล่าวคือ สำหรับตัวเรือหมายเลข 379 และตัวเรือหมายเลข 380 ซึ่งบริษัทย่อยได้สั่งไป
ต่อมาเมื่อวันที่ 18 มกราคม 2556 บริษัทฯ ซื้อหุ้นทุนของ ABC Companyจาก Varada Marine
Pte.Ltd. ซึ่งถือหุ้นอีกร้อยละ 50 ก่อนการทำรายการซื้อขายครั้งนี้
โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อให้บริษัทฯ มีอำนาจควบคุมร้อยละ 100 ใน ABC และบริษัทย่อยทั้งหมดของ
ABC

สรุปข้อสัญญาและเงื่อนไขของสัญญาเงินกู้ จำนวน 45,600,000 เหรียญดอลลาร์สหรัฐ

+----------------+-------------------------+---------------------------+
| ผู้กู้             | ABC Two Pte. Ltd.       |                           |
|                | และ/หรือ ABC Three Pte.  |                           |
|                | Ltd. (“บริษัทย่อย”)        |                           |
|                | ของบริษัท ABC Company     |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| ผู้ให้กู้           | ธนาคารกรุงเทพ จำกัด       |                           |
|                | (มหาชน)                 |                           |
|                | สาขาประเทศสิงคโปร์        |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| ตัวแทนสินเชื่อ     | ธนาคารกรุงเทพ จำกัด       |                           |
|                | (มหาชน)                 |                           |
| ตัวแทนหลักประกัน  | สาขาประเทศสิงคโปร์        |                           |
|                |                         |                           |
| ผู้ให้บริการ       | ธนาคารกรุงเทพ จำกัด       |                           |
| Interest       | (มหาชน)                 |                           |
| Rate Swap      | สาขาประเทศสิงคโปร์        |                           |
|                |                         |                           |
| วัตถุประสงค์      | ธนาคารกรุงเทพ จำกัด       |                           |
|                | (มหาชน)                 |                           |
|                | สาขาประเทศสิงคโปร์        |                           |
|                |                         |                           |
|                | เป็นสินเช                 |                           |
|                | ื่อสำหรับใช้ก่อนและเมื่อรับมอบเ |                           |
|                | รือขนส่งซีเมนต์สั่งต่อใหม่จำนวน |                           |
|                | 2 ลำ                    |                           |
|                | กล่าวคือ ตัวเรือหมายเลข 379 |                           |
|                | และตัวเรือหมายเลข 380     |                           |
|                | ซึ่งมีวงเงินสูงสุดเท่ากับร้อยละ  |                           |
|                | 80 ของราคาสัญญาสั่งต่อเรือ   |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| จำนวนเงินกู้      | วงเงินสินเชื่อสำหรับเรือทั้ง 2  |                           |
|                | ลำ จะต้องไม่เกิน           |                           |
|                | 45,600,000 เหรียญสหรัฐ    |                           |
|                | (“จำนวนเงินกู้”) ทั้งนี้       |                           |
|                | ไม่ว่าจะรวมหรือแยกกัน       |                           |
|                | จะประกอบไปด้วย           |                           |
|                |                         |                           |
|                | 1. วงเงินสินเชื่อสำหรับเรือ 2 |                           |
|                | ลำ ไม่เกินวงเงิน           |                           |
|                | 22,800,000              |                           |
|                | เหรียญสหรัฐต่อลำเรือ        |                           |
|                | (“เงินกู้สำหรับเรือทั้งสองลำ”  |                           |
|                | และ                     |                           |
|                | “เงินกู้สำหรับเรือแต่ละลำ”)   |                           |
|                | และ                     |                           |
|                |                         |                           |
|                | 2. เงินกู้สำหรับเรือแต่ละลำ   |                           |
|                | ประกอบไปด้วยวงเงินสินเชื่อ 2 |                           |
|                | ส่วน (“เงินกู้แต่ละส่วน”)     |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| เงินกู้แต่ละส่วน    | เงินกู้สำหรับเรือแต่ละลำ      |                           |
|                | จะแบ่งออกเป็น 2 ส่วน ดังนี้   |                           |
|                |                         |                           |
|                | • เงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ   |                           |
|                | จำนวน 17,100,000 หรือ    |                           |
|                | ร้อยละ 60                |                           |
|                | ขอ                      |                           |
|                | งมูลค่าตามสัญญาให้มีการเบิกได้ |                           |
|                | 3 ครั้ง                   |                           |
|                |                         |                           |
|                | • เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ   |                           |
|                | จำนวน 22,800,000 หรือ    |                           |
|                | ร้อยละ 80 ของมูลค่าตามสัญญา |                           |
|                | ให้มีการเบิกได้ครั้งเดียว      |                           |
|                | ซึ่งบางส่วนของการเบิกจะนำไป |                           |
|                | ชำระเงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| ระยะ           | เงินกู้สำหรับเรือทั้งสองลำนั้น   |                           |
| เวลาเบิกถอนเงินกู้ | ผู้กู้จะสามารถเบิกเงินกู้ส่ว     |                           |
|                | นใช้ก่อนรับเรือสำหรับเรือแต่ละ |                           |
|                | ลำโดยรวมกันหรือแยกกันได้หลัง |                           |
|                | จากวันที่ได้ลงนามในสัญญาเงินกู้ |                           |
|                | จนถึง                    |                           |
|                | วันที่รับมอบเรือของเรือแต่ละลำ |                           |
|                | หรือวันอื่นๆที่ผู้ให้กู้ยินยอม      |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| อัตราดอกเบี้ย     | US Dollar LIBOR บวก     |                           |
|                | ส่วนเพิ่ม                  |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| ค่าธรรมเนียม     | ร้อยละ 1.2 ต่อปี           |                           |
|                | ขอ                      |                           |
| การรักษาวงเงิน   | งวงเงินกู้ส่วนที่ยังไม่ได้เบิกถอน |                           |
|                | โดยชำระเป็นรายไตรมาส     |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| การเบิกเงินกู้     | เงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ     | เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ       |
|                |                         |                           |
|                | การเ                    | ร้อยละ 100                 |
|                | บิกเงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือให้ | ของวงเงินกู้สำหรับใช้เมื่อ       |
|                | เป็นไปตามสัญญาสั่งต่อเรือ     | รับเรือซึ่ง                   |
|                |                         | จะเบิกเงินกู้ได้เมื่อรับเรือแต่ละลำ |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| การชำระคืนเงินกู้  | เงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ     | เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ       |
|                |                         |                           |
|                | ชำระคืนทั้งหมด             | เงินต้นของเงินกู้ขอ            |
|                | ครั้งเดียวเมื่อได้รับเรือแต่ละลำ | งเรือแต่ละลำจะถูกชำระคืนจำนวน |
|                | จากเงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ  | 39 งวด เป็นรายไตรมาสๆ ละ   |
|                |                         | 380,000 เหรียญสหรัฐ         |
|                |                         | เริ่มจากวันสุดท้ายของ          |
|                |                         | ไตรมาสแรกหลังจากวันรับมอบเรือ |
|                |                         | และงวดสุดท้ายจำนวน7,980,000 |
|                |                         | เหรียญสหรัฐ ณ               |
|                |                         | วันสุดท้ายของสัญญา            |
+----------------+-------------------------+---------------------------+

+----------------+-------------------------+---------------------------+
| หลักประกัน       | เงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ     | เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ       |
|                |                         |                           |
|                | •                       | • การจำนองเรือเป็นลำดับแรก;  |
|                | การโอน                  |                           |
|                | ผลประโยชน์เป็นลำดับแรกของส | •                         |
|                | ัญญาสั่งต่อเรือของเรือแต่ละลำ; | การโอนผลประโยชน์เป็น        |
|                |                         | ลำดับแรกของสัญญาประกันภัยเรือ; |
|                | •                       |                           |
|                | การโอนผลป               | •                         |
|                | ระโยชน์เป็นลำดับแรกของสัญญา | การโอน                    |
|                | ค้ำประกันการคืนเงินงวดเพื่อเป | ผลประโยชน์เป็นลำดับแรกของสัญญ |
|                | ็นหลักประกันการชำระเงินงวด; | าเช่าเรือเหมาลำเป็นระยะเวลา; |
|                |                         |                           |
|                | •                       | •                         |
|                | การจำน                  | การจดจำนำลำดับแรกใ         |
|                | ำหุ้นทั้งหมดของผู้กู้ที่ถือโดยบริษัท | นบัญชีเงินได้และบัญชีเงินชำระคืน; |
|                | ABC;                    |                           |
|                |                         | • การค้ำประกันจากบริษัท ABC;  |
|                | • การค้ำประกันจากบริษัท ABC |                           |
|                | ;                       | • การค้ำประกันจากบริษัท ABC   |
|                |                         | ไม่เกินวงเงิน 8 ล้านเหรียญสหรัฐ |
|                | • การค้ำประกันจากบริษัท ABC |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| ข              | จากวันที่ได้รับมอบเรือ        |                           |
| ้อตกลงทางการเงิน | ผู้กู้แต่ละรายจะต้องปฎิบัติตามข้อ |                           |
|                | ตกลงตลอดเวลาของสัญญาเงินกู้ |                           |
|                | คือ                      |                           |
|                |                         |                           |
|                | 1.                      |                           |
|                | ดำรงอัตราส               |                           |
|                | ่วนความสามารถในการชำระหนี้ |                           |
|                | (Debt Service Coverage  |                           |
|                | Ratio,                  |                           |
|                |                         |                           |
|                |   “DSCR”) ไม่น้อยกว่า 1.1  |                           |
|                |   เท่า                   |                           |
|                |                         |                           |
|                | 2. อัตราส่วนของผู้ถือหุ้น      |                           |
|                | (ต่อสินทรัพย์รวม)           |                           |
|                | ไม่น้อยกว่าร้อยละ 20        |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+
| ข้อตกลงอื่นๆ      | •                       |                           |
|                | ไม่มีข้อจำกัด               |                           |
|                | ในการจ่ายเงินปันผลโดยบริษัทฯ |                           |
|                | แ                       |                           |
|                | ละผู้กู้ได้รับอนุญาตให้จ่ายเงินปัน |                           |
|                | ผลให้แก่ผู้ถือหุ้นโดยไม่มีข้อจำกัด |                           |
|                | เว้นแต่กรณีที่อัตราส          |                           |
|                | ่วนความสามารถในการชำระหนี้ |                           |
|                | (DSCR) น้อยกว่า 1.1 เท่า   |                           |
|                | หรือกรณีมีการผิดสัญญาเกิดขึ้น   |                           |
+----------------+-------------------------+---------------------------+

เมื่อวันที่ 18 กันยายน 2556 ผู้กู้ได้ลงนามในบันทึกแก้ไขเพิ่มเติม ฉบับที่ 1
ต่อท้ายสัญญาเงินกู้ฉบับดังกล่าวข้างต้น โดยมีรายละเอียดการแก้ไขและการเปลี่ยนแปลงหลักๆ
ดังต่อไปนี้

  ----------------- -----------------------------------------------------------------
  วัตถุประสงค์:        เป็นสินเชื่อสำหรับใช้ชำระเงินงวดก่อนและเมื่อรับมอบเรือขนส่งซีเมนต์สั่งต่อใหม่จำนวน 2
                    ลำกล่าวคือ ตัวเรือหมายเลข CC200-01 และ CC200-02 (“เรือ”) ซึ่งได้สั่งต่อไว้กับ
                    Shanhaiguan New Shipbuilding Industry Co., Ltd. สาธารณรัฐประชาชนจีน
                    โดยมีวงเงินสูงสุดเท่ากับร้อยละ 80 ของราคาตามสัญญาสั่งต่อเรือ
                    ซึ่งได้สั่งต่อแทนเรือขนส่งซีเมนต์จำนวน 2 ลำ (เรือหมายเลข379และ380)
                    ที่เคยสั่งต่อกับอู่ต่อเรือ ABG ประเทศอินเดีย แต่ต่อมาได้ยกเลิกไป

  ----------------- -----------------------------------------------------------------

+----------------+------------------------+---------------------------+
| จำนวนเงินกู้:     | วงเงินสินเชื่อสำหรับเรือทั้ง 2 |                           |
|                | ลำ จะต้องไม่เกิน          |                           |
|                | 38,688,000 เหรียญสหรัฐ   |                           |
|                | ทั้งนี้ ไม่เกินวงเงิน         |                           |
|                | 19,344,000             |                           |
|                | เหรียญสหรัฐต่อลำเรือ       |                           |
+----------------+------------------------+---------------------------+
| เงินกู้แต่ละส่วน:   | จ                      |                           |
|                | ำนวนเงินกู้สำหรับเรือแต่ละลำ |                           |
|                | จะแบ่งออกเป็น 2 ส่วน ดังนี้  |                           |
|                |                        |                           |
|                | เงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ    |                           |
|                | จำนวน 4,836,000 หรือ    |                           |
|                | ร้อยละ 20               |                           |
|                | ของราคาตามสัญญา         |                           |
|                | ให้มีการเบิกได้ 2 ครั้ง      |                           |
|                |                        |                           |
|                | เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ    |                           |
|                | จำนวน 19,344,000 หรือ   |                           |
|                | ร้อยละ 80               |                           |
|                | ของราคาตามสัญญา         |                           |
|                | ให้มีการเบิกได้ครั้งเดียว     |                           |
|                | ซึ่ง                     |                           |
|                | บางส่วนของการเบิกจะนำไปช |                           |
|                | ำระเงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ |                           |
+----------------+------------------------+---------------------------+
| การชำระคืนเงินกู้: | เงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ    | เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ       |
|                |                        |                           |
|                | ชำระคืนทั้งหมดค           | เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือขอ     |
|                | รั้งเดียวเมื่อได้รับเรือแต่ละลำ | งเรือแต่ละลำจะถูกชำระคืนจำนวน |
|                | จากเงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ | 39 งวด เป็นรายไตรมาสๆ ละ   |
|                |                        | 322,400 เหรียญสหรัฐ         |
|                |                        | เริ่มจากวันสุดท้ายของไตรมาสแรก |
|                |                        | หลังจากวันรับมอบเรือ          |
|                |                        | และงวดสุดท้ายจำนวน          |
|                |                        | 6,770,400 เหรียญสหรัฐ ณ     |
|                |                        | วันสุดท้ายของสัญญา            |
+----------------+------------------------+---------------------------+
| หลักประกัน:      | เงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ    | เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ       |
|                |                        |                           |
|                | การค้ำประกันร้อยละ 100    | การค้ำประกันจากบริษัทฯ        |
|                | จากบริษัทฯ               | ไม่เกินวงเงิน 8 ล้านเหรียญสหรัฐ |
|                |                        | ต่อลำเรือ                   |
+----------------+------------------------+---------------------------+

  5.5 วงเงินสินเชื่อใหม่จำนวน 84.96 ล้านเหรียญสหรัฐ จาก ING Bank N.V.
  สาขาประเทศสิงคโปร์และ
  DNB Asia Ltd.

เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2554 บริษัทย่อยซึ่งจัดตั้งในประเทศสิงคโปร์เพื่อวัตถุประสงค์เฉพาะ (SPCs)
4 บริษัท ได้แก่ บริษัท พรีเชียส คอมฟอร์ทส์ พีทีอี ลิมิเตด (เดิมชื่อ บริษัท โอเอสดับเบิ้ลยู6 พีทีอี
ลิมิเตด) บริษัท พรีเชียส สปาร์คส์ พีทีอี ลิมิเตด (เดิมชื่อ บริษัท โอเอสดับเบิ้ลยู7 พีทีอี ลิมิเตด)
บริษัท พรีเชียส วิชั่นส์ พีทีอี ลิมิเตด (เดิมชื่อ บริษัท โอเอสดับเบิ้ลยู8 พีทีอี ลิมิเตด) และ บริษัท
พรีเชียส บริดจส์ พีทีอี ลิมิเตด (เดิมชื่อ บริษัท โอเอสดับเบิ้ลยู9 พีทีอี ลิมิเตด)
ได้ลงนามในสัญญาเงินกู้จำนวนเงิน 84.96 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา กับธนาคาร ING Bank
N.V., สาขาประเทศสิงคโปร์ (“ING”) และธนาคาร DNB Asia Ltd. (“DNB”)
สำหรับใช้ชำระในวงเงินสูงสุดไม่เกินร้อยละ 80 ของต้นทุนรวมของการได้มาของเรือสั่งต่อใหม่
ประเภทซุปราแมกซ์ ขนาดระวางบรรทุก 57,000 เดทเวตตัน จำนวน 4 ลำซึ่งบริษัท SPCs
ได้สั่งต่อเรือกับอู่ต่อเรือ Guoyu ประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน ในปี 2555
บริษัทย่อยแต่ละบริษัทได้รับเรือทั้ง 4 ลำตามลำดับ

สรุปข้อสัญญาและเงื่อนไขของสัญญาเงินกู้

  ---------------- -- ----------------------------------------------------
  ผู้กู้ / เจ้าของเรือ      บริษัท พรีเชียส คอมฟอร์ทส์ พีทีอี ลิมิเตด จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท
                      โอเอสดับเบิ้ลยู6
                      พีทีอี ลิมิเตด)

                      บริษัท พรีเชียส สปาร์คส์ พีทีอี ลิมิเตด จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท
                      โอเอสดับเบิ้ลยู7 พีทีอี
                      ลิมิเตด)
  ---------------- -- ----------------------------------------------------

  บริษัท พรีเชียส วิชั่นส์ พีทีอี ลิมิเตด จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท โอเอสดับเบิ้ลยู8 พีทีอี ลิมิเตด)

  บริษัท พรีเชียส บริดจส์ พีทีอี ลิมิเตด จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท โอเอสดับเบิ้ลยู9 พีทีอี ลิมิเตด)

+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ผู้ให้กู้          |   | ธนาคาร ING Bank N.V.,   |                         |   |
|               |   | สาขาประเทศสิงคโปร์        |                         |   |
|               |   | (“ING”) และ             |                         |   |
|               |   | ธนาคาร DNB Asia Ltd.    |                         |   |
|               |   | (“DNB”)                 |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ผู้ให้บริการ Swap |   | ING และ DNB             |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ตัวแทนผู้ให้กู้     |   | ING                     |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ตัวแทนหลักประกัน |   | DNB                     |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ผู้คํ้าประกัน      |   | บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด   |                         |   |
|               |   | (มหาชน) ประเทศไทย       |                         |   |
|               |   | (“พีเอสแอล”)             |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| วัตถุประสงค์     |   | สำหรับใช้ชำ               |                         |   |
|               |   | ระในวงเงินสูงสุดไม่เกินร้อยละ |                         |   |
|               |   | 80                      |                         |   |
|               |   | ของต้นทุนรวม              |                         |   |
|               |   | ของการได้มาของเรือสั่งต่อใหม่ |                         |   |
|               |   | จำนวน 4 ลำ              |                         |   |
|               |   | ขนาดระวางบรรทุกลำละ      |                         |   |
|               |   | 57,000 เดดเวทตัน         |                         |   |
|               |   | คือจำนวนรวม 106,200,004  |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ (คิดเป็น        |                         |   |
|               |   | 26,550,001              |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐต่อลำ)          |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
|               |   | ต้นทุนรวมดังกล่าว ประกอบด้วย |                         |   |
|               |   | 1)                      |                         |   |
|               |   | ราคาซื้อ                  |                         |   |
|               |   | รวมของหุ้นที่ได้มาซึ่งบริษัทผู้กู้ทั้ง |                         |   |
|               |   | 4 บริษัท เป็นเงิน 6,800,004 |                         |   |
|               |   | เหรียญ                   |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | สหรัฐ และ                |                         |   |
|               |   | 2)                      |                         |   |
|               |   | ราค                     |                         |   |
|               |   | ารวมของสัญญาสั่งต่อเรือทั้งหมด |                         |   |
|               |   | เป็นเงิน 98,000,000       |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ และ           |                         |   |
|               |   | 3)                      |                         |   |
|               |   | ค่าใช้จ่าย                 |                         |   |
|               |   | เพื่อการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ |                         |   |
|               |   | PSPC เป็นเงิน 1,400,000   |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ               |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| วงเงินสินเชื่อ    |   | สูงสุดจำนวน 84,960,000    |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ               |                         |   |
|               |   | แบ่งออกเป็นส่วนๆสำหรับเรือ 4 |                         |   |
|               |   | ลำ ดังนี้                  |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
|               |   | วงเงินสินเ                |                         |   |
|               |   | ชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือแต่ละลำ |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | จำนวนสูงสุด 16,060,000    |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ               |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
|               |   | วงเงินสินเ                |                         |   |
|               |   | ชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือแต่ละลำ |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | จำนวนสูงสุด 21,240,000    |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ หรือร้อยละ 80   |                         |   |
|               |   | ของราคาตลาด แล้วแต่ว่า     |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | ราคาใดจะต่ำกว่า           |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
|               |   | วงเ                     |                         |   |
|               |   | งินสินเชื่อจะถูกแบ่งสำหรับผู้ให้กู้ |                         |   |
|               |   | ดังนี้                     |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | ING จำนวน 53,960,000    |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ               |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | DNB จำนวน 31,000,000    |                         |   |
|               |   | เหรียญสหรัฐ               |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| อัตราดอกเบี้ย    |   | USD LIBOR บวก ส่วนเพิ่ม    |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ค่าธรรมเนีย     |   | ร้อยละ 50                |                         |   |
| มการรักษาวงเงิน |   | ของส่วน                  |                         |   |
|               |   | เพิ่มต่อปีของวงเงินที่ยังไม่ได้เบ |                         |   |
|               |   | ิกถอนโดยชำระเป็นรายไตรมาส |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| วันครบกำหนด    |   | 8 ปี                     |                         |   |
|               |   | หลังจากการเบิกถอนเ        |                         |   |
|               |   | งินกู้งวดสุดท้ายของเรือแต่ละลำ |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ระยะเวลา      |   | วง                      | วง                      |   |
| เบิกถอนงินกู้และก |   | เงินสินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ | เงินสินเชื่อให้สำหรับเมื่อรับเรือ |   |
| ารเบิกถอนสินเชื่อ |   |                         |                         |   |
|               |   | นอกเหนือจากส่วนที่ใช้เพื่อก    | ร้อยละ 100               |   |
|               |   | ารซื้อหุ้นการเบิกถอนเงินแต่ละค | ของวง                   |   |
|               |   | รั้งให้เป็นไปตามสัญญาสั่งต่อเรือ | เงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ |   |
|               |   |                         | ซึ่ง                      |   |
|               |   |                         | จะเบิกเงินกู้เมื่อรับเรือแต่ละลำ |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| การชำระคืน     |   | วง                      | วง                      |   |
|               |   | เงินสินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ | เงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | วงเงินสำหรับใช้ก่อ          | สำหรับเรือแต่ละลำ          |   |
|               |   | นรับเรือจะถูกชำระคืนงวดเดียว | แบ่งชำระเท่าๆ กัน จำนวน 32 |   |
|               |   | ณ วันที่ได้รับมอบเรือแต่ละลำ   | งวดเป็นรายไตรมาส         |   |
|               |   | โดยตัดจากการเบิกเงินกู้ของวง | แต่ละงวดเท่ากับ 354,000    |   |
|               |   | เงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ | เหรียญสหรัฐ               |   |
|               |   |                         | แล                      |   |
|               |   |                         | ะชำระส่วนที่เหลือทั้งหมดจำนวน |   |
|               |   |                         | 9,912,000               |   |
|               |   |                         | เหรียญสหรัฐพร             |   |
|               |   |                         | ้อมกับการชำระเงินกู้งวดสุดท้าย |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   |                         | กา                      |   |
|               |   |                         | รชำระคืนงวดแรกจะครบกำหนด |   |
|               |   |                         | 3 เดือน                  |   |
|               |   |                         | หลังจากการเบิกถอนเ        |   |
|               |   |                         | งินกู้งวดสุดท้ายของเรือแต่ละลำ |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   |                         | เมื่อวันครบกำหนด           |   |
|               |   |                         | เงินกู้ค้าง                 |   |
|               |   |                         | ชำระจะต้องถูกชำระคืนทั้งหมดโ |   |
|               |   |                         | ดยเงินกู้แต่ละส่วนลดลงเป็นศูนย์ |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| หลักประกัน      |   | วง                      | วง                      |   |
|               |   | เงินสินเชื่อสำหรับใช้ก่อนรับเรือ | เงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
|               |   | • จำนำหุ้นของผู้กู้;          | • การจำนำหุ้นของผู้กู้;       |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | •                       | •                       |   |
|               |   | โอนผลประโยชน์เป็นลำดับแ    | ก                       |   |
|               |   | รกในสัญญาค้ำประกันการคืนเงิน | ารจดจำนองเรือเป็นลำดับแรก; |   |
|               |   | งวดที่ออกโดยธนาคารพาณิชย์ใน |                         |   |
|               |   | ประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน | •                       |   |
|               |   | หรือธนาคาร/ส             | การโอนผลประโยชน         |   |
|               |   | ถาบันการเงินอื่นที่ผู้ให้กู้ยอมรับ; | ์เป็นลำดับแรกของเงินได้และสัญ |   |
|               |   |                         | ญาเช่าเหมาลำเป็นระยะเวลา; |   |
|               |   | •                       |                         |   |
|               |   | โอนผลประโยชน์เ           | •                       |   |
|               |   | ป็นลำดับแรกในสัญญาสั่งต่อเรือ; | การจำนำเป็นลำดับแรกของบัญช |   |
|               |   | และ                     | ีเงินได้ที่มีกับตัวแทนหลักประกัน; |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | • การค้ำประกันจากผู้ค้ำประกัน | •                       |   |
|               |   |                         | การโอนผลประโยชน         |   |
|               |   |                         | ์เป็นลำดับแรกในสัญญาประกันภัย |   |
|               |   |                         | และก                    |   |
|               |   |                         | ารเรียกร้องค่าชดเชยของเรือ; |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   |                         | •                       |   |
|               |   |                         | การค้ำประกันจากผู้ค้ำประกัน;  |   |
|               |   |                         | และ                     |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   |                         | •                       |   |
|               |   |                         | หลักประกันทั้งหมดข้าง        |   |
|               |   |                         | ต้นถือเป็นหลักประกันร่วมของวง |   |
|               |   |                         | เงินสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ข้อ            |   | ผู้ค้ำประกันจะ              |                         |   |
| ตกลงทางการเงิน |   | ต้องปฏิบัติตามข้อตกลงดังต่อไปนี้ |                         |   |
|               |   | โดยจะมีการ               |                         |   |
|               |   | คำนวณเป็นรายไตรมาสจากงบก |                         |   |
|               |   | ารเงินรวมเป็นเงินเหรียญสหรัฐ |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | ก)                      |                         |   |
|               |   | อัตราส่วนหนี้เ              |                         |   |
|               |   | งินกู้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวมสูงสุด |                         |   |
|               |   | (Funded Debt/Total      |                         |   |
|               |   | Shareholder’s Equity) 2 |                         |   |
|               |   | ต่อ 1;                   |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | ข)                      |                         |   |
|               |   | อัตราส                   |                         |   |
|               |   | ่วนหนี้เงินกู้ต่อรายได้ก่อนหักภาษี |                         |   |
|               |   | ค่าเสื่อ                   |                         |   |
|               |   | มราคาและรายการตัดจ่ายสูงสุด |                         |   |
|               |   | (Funded Debt/EBITDA) 5  |                         |   |
|               |   | ต่อ 1; และ               |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | ค) ดำรงเงินสดอย่างน้อย     |                         |   |
|               |   | 100,000 เหรียญสหรัฐ       |                         |   |
|               |   | ต่อลำเรือซึ่งกลุ่มบริษัทพรีเชียส  |                         |   |
|               |   | เป็นเจ้าของ               |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ข้อ            |   | เรือจะต                  |                         |   |
| ตกลงเกี่ยวกับเรือ |   | ้องมีมูลค่าขั้นต่ำอย่างน้อยร้อยละ |                         |   |
|               |   | 125                     |                         |   |
|               |   | ของยอดคงเหลือรวม         |                         |   |
|               |   | ของสินเชื่อสำหรับใช้เมื่อรับเรือ |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+
| ข้อตกลงอื่นๆ     |   | •                       |                         |   |
|               |   | ผู้ค                      |                         |   |
|               |   | ้ำประกันจะต้องดำรงการเป็นบร |                         |   |
|               |   | ิษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | •                       |                         |   |
|               |   | จ                       |                         |   |
|               |   | ะถือว่าเป็นเหตุแห่งการผิดสัญญา |                         |   |
|               |   | ถ้านายคาลิด มอยนูดดิน ฮาชิม  |                         |   |
|               |   | และ                     |                         |   |
|               |   | นายมูนีร มอยนูดดิน ฮาชิม     |                         |   |
|               |   | และนายคูชรู คาลี วาเดีย     |                         |   |
|               |   | พ้นจากการเป็นผู้บริหารของ    |                         |   |
|               |   | ผู้ค้ำประกัน ทั้งนี้            |                         |   |
|               |   | ไม่รวมถึงการเสียชีวิต        |                         |   |
|               |   | หรือทุพพลภาพ              |                         |   |
|               |   | เว้นเสีย                  |                         |   |
|               |   | แต่ว่าจะมีบุคคลอื่นที่ผู้ให้กู้ยอมรับ |                         |   |
|               |   | ทำหน้าที่แทนภายใน 90 วัน    |                         |   |
|               |   |                         |                         |   |
|               |   | •                       |                         |   |
|               |   | ไม่มีข้อจำกัดใน             |                         |   |
|               |   | การจ่ายเงินปันผลโดยพีเอสแอล |                         |   |
|               |   | และผู้ก                   |                         |   |
|               |   | ู้ได้รับอนุญาตให้จ่ายเงินปันผลให |                         |   |
|               |   | ้แก่ผู้ถือหุ้นโดยปราศจากข้อจำกัด |                         |   |
|               |   | เว้นแต่ในกรณีผิดสัญญา        |                         |   |
|               |   | ห                       |                         |   |
|               |   | รือมีเหตุแห่งการผิดสัญญาเกิดขึ้น |                         |   |
|               |   | โดยที่เ                   |                         |   |
|               |   | งินกู้คงเหลือถึงกำหนดชำระทันที |                         |   |
+---------------+---+-------------------------+-------------------------+---+

ในระหว่างปี 2555 ผู้กู้ (ตามลำดับ) ได้เบิกถอนเงินกู้ จำนวน 53.2 ล้านเหรียญสหรัฐ
สำหรับเรือจำนวน 3 ลำ และต่อมาได้เบิกถอนเงินกู้สำหรับเรือลำที่ 4 ในเดือนมกราคม 2556
จำนวน 18 ล้านเหรียญสหรัฐ ดังนั้นบริษัทฯ เบิกเงินกู้จากวงเงินสินเชื่อนี้ทั้งสิ้น จำนวน 71.2
ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่ง ณ ปัจจุบัน วงเงินสินเชื่อนี้ได้ปิดการเบิกถอนแล้ว

ตารางต่อไปนี้แสดงจำนวนเงินกู้ที่มีการเบิกถอนสำหรับเรือแต่ละลำ และเงินกู้คงเหลือ ณวันที่ 31
ธันวาคม 2556

[]

  5.6 วงเงินสินเชื่อสำหรับซื้อเรือต่อใหม่ หรือเรือมือสอง จากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้า
  แห่งประเทศไทย

เมื่อวันที่ 17 กุมภาพันธ์ 2555 บริษัทฯ ได้เข้าทำสัญญาเงินกู้ จำนวน 100 ล้านเหรียญสหรัฐ
กับธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย ("EXIM")
เพื่อใช้ซื้อเรือขนส่งสินค้าแห้งเทกองต่อใหม่ หรือเรือมือสองหลายลำซึ่งบริษัทฯ
อาจได้มาในโอกาสต่อไปในวงเงินสูงสุดไม่เกินร้อยละ 80 ของต้นทุนรวมของเรือ

สรุปข้อสัญญาและเงื่อนไขของสัญญาเงินกู้ จำนวน 100 ล้านเหรียญสหรัฐ ดังนี้

+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ผู้กู้         |   | บริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) และ/หรือ บริษัทย่อยที่บริษัทฯ |
|              |   | ถือหุ้นทั้งหมด                                           |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ผู้ให้กู้       |   | ธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย ("EXIM")      |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   วัตถุประสงค์  |   | เป็นสินเชื่อสำหรับใช้ชำระในวงเงินสูงสุดไม่เกินร้อยละ 80         |
|              |   | ของต้นทุนรวมของ                                       |
|              |   | การได้มาของเรือสั่งต่อใหม่ หรือ เรือมือสองหลายลำ             |
|              |   | โดยมีข้อกำหนดเกี่ยวกับเรือ                                |
|              |   | ดังต่อไปนี้                                             |
|              |   |                                                     |
|              |   | (1) อายุของเรือแต่ละลำต้องไม่เกิน 15 ปี; และ               |
|              |   |                                                     |
|              |   | (2) ขนาดระวางบรรทุกของเรือแต่ละลำต้องไม่น้อยกว่า 18,000    |
|              |   | เดทเวทตัน                                            |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   จำนวนเงินกู้  |   | วงเงินกู้รวมไม่เกิน 100 ล้านเหรียญสหรัฐ                     |
|              |   | สำหรับการเบิกถอนหลายครั้ง                               |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   อัตราดอกเบี้ย |   | LIBOR 6 เดือน บวก ส่วนเพิ่ม                             |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ค          |   | ร้อยละ 1 ต่อปี ของวงเงินกู้คงเหลือทั้งหมด สำหรับ 5            |
| ่าธรรมเนียมการ |   | ปีแรกหลังจากการเบิกเงินกู้ครั้งแรก                          |
|              |   |                                                     |
|   จัดการวงเงิน |   |                                                     |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ค          |   | ร้อยละ 0.7 ต่อปี ของวงเงินกู้ส่วนที่ยังไม่ได้เบิกถอน             |
| ่าธรรมเนียมการ |   | โดยชำระเป็นรายไตรมาส                                 |
|              |   |                                                     |
|   รักษาวงเงิน  |   |                                                     |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ระยะเว     |   | ภายในวันที่ 30 ธันวาคม 2555                             |
| ลาเบิกถอนเงินกู้ |   |                                                     |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ก          |   | เงินกู้ที่เบิกทั้งหมดจะชำระคืนภายใน 8.5 ปี                    |
| ารชำระคืนเงินกู้ |   | โดยแบ่งการชำระคืนออกเป็น 34 งวด                        |
|              |   | เป็นรายไตรมาสเท่าๆกัน เริ่มจาก 3                         |
|              |   | เดือนหลังจากวันสิ้นสุดของระยะเวลาเบิกถอนงินกู้                |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   หลักประกัน   |   | • การจดจำนองเป็นลำดับแรกในเรือที่ได้มาจากเงินกู้; และ        |
|              |   |                                                     |
|              |   | • การจำนำหุ้นของบริษัทย่อยของผู้กู้                          |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ข้อต        |   | ณ สิ้นปีปฏิทินของแต่ละปี ผู้กู้จะต้องปฏิบัติตามข้อตกลงทางเงินดังต่อไปนี้ |
| กลงทางการเงิน |   | โดยพิจารณาจากงบการเงินรวมเป็นเงินเหรียญสหรัฐ              |
|              |   |                                                     |
|              |   | • อัตราส่วนความสามารถในการชำระหนี้ (Debt Service        |
|              |   | Coverage Ratio)                                     |
|              |   | ไม่น้อยกว่า 1.1 ต่อ 1;                                  |
|              |   |                                                     |
|              |   | • อัตราส่วนหนี้เงินกู้ต่อรายได้ก่อนหักภาษี ค่าเสื่อมราคา           |
|              |   | และรายการตัดจ่าย ไม่เกิน (Funded Debt/EBITDA) 5 ต่อ 1;   |
|              |   |                                                     |
|              |   | • อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรวมไม่เกิน (Funded Debt/Total |
|              |   | Shareholder’s Equity) 2 ต่อ 1                        |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ข้อต        |   | • เรือที่ได้มาจากเงินกู้จะต้องจดทะเบียนเป็นเรือธงไทย           |
| กลงเกี่ยวกับเรือ |   |                                                     |
|              |   | • ถ้าเรือมีมูลค่าต่ำกว่าร้อยละ 125 ของยอดเงินกู้คงเหลือ         |
|              |   | โดยจะทดสอบรายปี ผู้กู้จะ                                 |
|              |   | ต้องจัดหา                                             |
|              |   | หลักประกันเพิ่มเติมหรือชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนดสำหรับเงินกู้ส่วนที่เกิน |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+
|   ข้อตกลงอื่นๆ  |   | ไม่มีข้อจำกัดในการจ่ายเงินปันผลโดยพีเอสแอล                  |
|              |   | และผู้กู้ได้รับอนุญาตให้จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นโดยไม่มีข้อจำกัด     |
|              |   | เว้นแต่กรณีมีการผิดสัญญาเกิดขึ้นหรือมีเหตุแห่งการผิดสัญญาเกิดขึ้น     |
|              |   | โดยที่เงินกู้คงเหลือถึงกำหนดชำระแล้ว                        |
+--------------+---+-----------------------------------------------------+

ในระหว่างปี 2555-2556 บริษัทย่อย (เจ้าของเรือ) แต่ละบริษัทเบิกถอนเงินกู้จากวงเงินสินเชื่อนี้
จำนวน 64.82 ล้านเหรียญสหรัฐ เพื่อซื้อเรือ จำนวน 5 ลำ และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
บริษัทฯ มีวงเงินสินเชื่อคงเหลือ จำนวน 35.18 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา

เมื่อวันที่ 12 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาแก้ไขสัญญาเงินกู้นี้
โดยหลักเพื่อขยายระยะเวลาเบิกเงินกู้ของวงเงินที่ยังไม่ได้เบิกถอนจำนวน 35.18
ล้านเหรียญสหรัฐ จากวันที่ 30 ธันวาคม 2556 ไปจนถึงวันที่ 30 ธันวาคม 2557

6. รายได้และค่าใช้จ่ายในการเดินเรือ

[]

ในปี 2556 รายได้จากการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำอยู่ที่ 7,508 เหรียญสหรัฐอเมริกา
ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ยอยู่ที่ 4,535 เหรียญสหรัฐอเมริกา

ดัชนีค่าระวางเรือเริ่มปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ต้นปี 2556 จนถึงไตรมาส 3 ของปี 2556
หลังจากนั้นได้ปรับลดลงระยะสั้นในช่วงต้นของไตรมาสสุดท้าย ปี 2556
และได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงใกล้สิ้นไตรมาส 4 ของปี 2556
ดัชนีค่าระวางเรือแตะที่จุดสูงสุดของปี อยู่ที่ 2,277 จุด ทั้งนี้ ดัชนีค่าระวางเรือเฉลี่ยสำหรับปี
2556 เท่ากับ 1,206 จุด เมื่อเปรียบเทียบกับดัชนีค่าระวางเรือเฉลี่ยในปี 2555 เท่ากับ 920 จุด
การเพิ่มขึ้นของดัชนีค่าระวางเรือในช่วง 3
ไตรมาสแรกของปีนี้เกิดจากการเพิ่มขึ้นของค่าระวางเรือประเภทเคปไซส์เพียงอย่างเดียว
ซึ่งค่าระวางเรือเริ่มจากจุดที่ต่ำ คือ 4,200 เหรียญสหรัฐอเมริกาต่อวันในเดือนเมษายน
ไปสู่จุดที่สูงคือ 42,500 เหรียญสหรัฐอเมริกาต่อวันในสัปดาห์สุดท้ายของเดือนกันยายน 2556
ในขณะที่เรือประเภทอื่น ๆ ยังคงย่ำแย่ในช่วง 3 ไตรมาสแรกของปี
และเริ่มทำกำไรได้ในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี 2556 บริษัทฯ
มีรายได้ค่าระวางเรือต่อวันต่อลำเฉลี่ยที่ 7,508 เหรียญสหรัฐอเมริกา ซึ่งลดลงร้อยละ 9
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 เนื่องจากสภาวะตลาดยังไม่ดี
และสัญญาให้เช่าเรือระยะยาวที่ทำไว้บางลำได้สิ้นสุดลงในระหว่างปี 2556
และมีสัญญาเช่าเรือใหม่ในอัตรา ณ
ปัจจุบันซึ่งเป็นอัตราที่ต่ำกว่าสัญญาให้เช่าเรือระยะยาวที่เคยลงนามไว้ก่อนปี 2556

ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 4,481
เหรียญสหรัฐอเมริกา (รวมค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือต่อวันจำนวน 542
เหรียญสหรัฐอเมริกา) ในปี 2555 เป็น 4,535 เหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556
(รวมค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือต่อวันจำนวน 522 เหรียญสหรัฐอเมริกา)
ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
(คำนวณโดยไม่รวมค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือซึ่งไม่ได้รายงานในค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ย)
รายละเอียดตามตารางข้างล่างนี้

ตารางการเปรียบเทียบค่าใช้จ่ายในการเดินเรือต่อวันต่อลำของบริษัทฯ กับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
(จัดทำโดย Moore Stephens & Co.)

[]

เหตุผลหลักที่ทำให้ต้นทุนการเดินเรือบางรายการ ลดลง/เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนมีดังนี้

• ค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการสำหรับปี 2556 ที่เป็นต้นทุน “คงที่” นั้นไม่เพิ่มขึ้น
เนื่องจากการควบคุมต้นทุน
และเมื่อเฉลี่ยต่อลำเรือแล้วมีจำนวนลดลงเนื่องจากจำนวนกองเรือของบริษัทฯ ในปี 2556
มีเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 ค่าใช้จ่ายในการบริหารจัดการที่เป็นต้นทุน ”ผันแปร” นั้น
ขึ้นอยู่กับค่าตอบแทนที่จ่ายให้กับพนักงานทางด้านเทคนิค
ซึ่งในปีนี้ค่าใช้จ่ายดังกล่าวมีจำนวนลดลงเนื่องจากค่าตอบแทนที่จ่ายมีจำนวนลดลง
เนื่องจากการลดลงในกำไรของบริษัทฯในปีนี้

• ต้นทุนสำหรับลูกเรือยังคงเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา และน่าจะเพิ่มขึ้นต่อไปในปีหน้า

• ต้นทุนของค่าชิ้นส่วนอะไหล่เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา
เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้นของชิ้นส่วนอะไหล่ที่จำเป็นสำหรับใช้ในเรือที่ได้ติดตั้งเครื่องมือที่ทันสมัย

• เนื่องจากเครื่องยนต์ในเรือที่ซื้อเข้ามาใหม่มีความทันสมัยมากขึ้น
ทำให้ต้นทุนค่าน้ำมันหล่อลื่นลดลงเล็กน้อย และทำให้ราคาต้นทุนของวัสดุสิ้นเปลืองอื่นเพิ่มขึ้น

• ต้นทุนค่าเบี้ยประกันภัย โดยเฉพาะค่าเบี้ยประกันภัยความรับผิดชอบที่มีต่อสินค้า
และบุคคลที่สามเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา
มีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของการเรียกร้องค่าสินไหม
และขาดทุนในผลตอบแทนจากการลงทุนที่เหมาะสมของบริษัทรับประกันภัย
แนวโน้มเช่นนี้ยังคงดำเนินต่อไปในปีที่จะมาถึงแต่อาจชดเชยกันไปจากการจำหน่ายเรือเก่าและการสั่งต่อเรือใหม่แทนในกองเรือของบริษัทฯ

7. ผลการดำเนินงานทางการเงินจากงบการเงินสกุลเหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกา
(สกุลเงินหลักที่ใช้ในการดำเนินงาน)

ตารางที่จะแสดงต่อไปนี้ได้สรุปผลการดำเนินงานของบริษัทฯ สำหรับ 2 ปีที่ผ่านมา
ซึ่งตัวเลขที่แสดงนั้น นำมาจากงบการเงินแสดงค่าเป็นสกุลเงินเหรียญดอลลาร์สหรัฐอเมริกา
(สกุลเงินหลักที่ใช้ในการดำเนินงาน) ตามหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 37
ในงบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว

[]

[]

* EBITDA และค่าเสื่อมราคาคิดหลังจากการหักค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือ
ซึ่งค่าใช้จ่ายเหล่านี้ถูกรวมอยู่ในต้นทุนในการเดินเรืออยู่แล้วเพื่อใช้สำหรับคำนวณ EBITDA
ตามนโยบายบริษัทฯ ที่กำหนดให้มีการเปิดเผยค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำ (Opex)
ที่รวมค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือ

** อัตราส่วนนี้คำนวณตามข้อกำหนดทางการเงินที่ระบุไว้ในสัญญาให้สินเชื่อ

*** ผลตอบแทนจากเงินปันผล คิดเป็นร้อยละของราคาปิดของหุ้นสามัญของบริษัทฯ ณ วันสิ้นปี

7.1 รายได้และผลกำไร

รายได้รวมเพิ่มขึ้นจาก 123.24 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา (รวมรายการกำไรจากการแปลงหนี้ใหม่
(gain on novation)) ของสัญญาสั่งต่อเรือใหม่ จำนวน 9.77 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา) ในปี
2555 เป็น 156.72 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา (รวมรายการกำไรจากการแปลงหนี้ใหม่
(Novated) ของสัญญาสั่งต่อเรือใหม่จำนวน 30.82 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา) ในปี 2556
รายได้จากการเดินเรือสุทธิเพิ่มขึ้นจาก 86.92 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 เป็น 104.41
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556 เนื่องจากจำนวนเรือที่เพิ่มขึ้นในปี 2556 เมื่อเปรียบเทียบกับปี
2555 อย่างไรก็ดี รายได้จากการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำ (TC Rate) ในปี 2556
ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 รายได้ของบริษัทฯ มาจากจำนวนเรือเฉลี่ย 39 ลำในระหว่างปี
2556 เมื่อเปรียบเทียบกับจำนวนเรือเฉลี่ย 30 ลำในปี 2555
ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานหรือกำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้
ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี (EBITDA) ได้ลดลงจาก 30.83 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี
2555 เป็น 28.48 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556 สำหรับรายได้เฉลี่ยต่อวันต่อลำ (TC
Rate) ลดลงจาก 8,221 เหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 เป็น 7,508 เหรียญสหรัฐอเมริกาในปี
2556 ในขณะเดียวกันต้นทุนการเดินเรือโดยเฉลี่ยต่อวันต่อลำเพิ่มขึ้นจาก 4,481
เหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 เป็น 4,535 เหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556
เป็นผลให้กำไรขั้นต้นในปี 2556 ปรับตัวลดลงจากปี 2555

ต้นทุนการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย และยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม
ดังรายละเอียดที่กล่าวไว้ในหัวข้อ 6 เรื่อง “รายได้และค่าใช้จ่ายในการเดินเรือ”

ค่าเสื่อมราคา (ไม่รวมค่าเสื่อมราคาของค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือ) เพิ่มขึ้นจาก
22.19 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 เป็น 28.44 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556
เนื่องจากจำนวนเรือที่เพิ่มขึ้น ในระหว่างปี 2556 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 นั่นคือ
ค่าเสื่อมราคาสำหรับเรือ 4 ลำ ซึ่งบริษัทฯ ได้มาในปี 2556

ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นจาก 13.95 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 เป็น 14.88
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ในปี 2556
สาเหตุหลักมาจากดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นจากการเบิกใช้วงเงินสินเชื่อสำหรับเรือใหม่ จำนวน 5
ลำในปี 2556 อย่างไรก็ดีค่าธรรมเนียมทางการเงินลดลง
เนื่องจากการเบิกใช้วงเงินสินเชื่อตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5

เนื่องจากการอ่อนค่าของสกุลเงินบาทเมื่อเทียบกับสกุลเงินเหรียญสหรัฐอเมริกา อัตราแลกเปลี่ยน ณ
สิ้นปี 2556 สูงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
เป็นผลให้การแปลงหนี้สินหมุนเวียนจากเงินบาทเป็นเงินเหรียญสหรัฐอเมริกาที่อัตราแลกเปลี่ยนที่สูงกว่า
ทำให้เกิดรายการกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 0.42 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556

เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นลดลง ทำให้เกิดขาดทุนจากการดำเนินงานเท่ากับ 14.84
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา เมื่อเปรียบเทียบกับกำไรจากการดำเนินงาน จำนวน 5.31
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 กำไรอื่นที่มิใช่กำไรจากการดำเนินงาน เพิ่มขึ้นจาก จำนวน
9.89 ล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2555 เป็นจำนวน 32.58 ล้านเหรียญสหรัฐในปี 2556
จากการเพิ่มขึ้นของรายการกำไรจากการแปลงหนี้ใหม่/การยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือในระหว่างปี
2556 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3.1 และ 3.2

ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.13 ล้านเหรียญ ในปี 2555 เป็น 0.25 ล้านเหรียญในปี
2556 เป็นภาษีที่เกิดขึ้นจากรายได้อื่น

ทำให้กำไรสุทธิของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 4.45 ล้านเหรียญสหรัฐ ในปี 2555 เป็น 17.49
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556

7.2 สินทรัพย์ หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

เงินลงทุน

ตารางข้างล่างนี้เป็นการสรุปสถานภาพการลงทุนทั้งหมดในโครงการร่วมทุนในต่างประเทศ
ในงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 (ตัวเลขเป็นเหรียญสหรัฐอเมริกา)

[]

* ส่วนปรับปรุงตามวิธีส่วนได้เสีย หมายถึงการปรับปรุง (+ / -) ตามวิธีส่วนได้เสีย

** เงินลงทุนจ่ายล่วงหน้า หมายถึง เงินลงทุนที่จ่ายไปในฐานะผู้ถือหุ้น และแสดงไว้ภายใต้
“สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ”

*** ค่าเผื่อสำหรับ “เงินลงทุนในหุ้นสามัญ” แสดงรายการในรูปของค่าเผื่อผลขาดทุนในเงินลงทุน
(Allowance for possible loss on other investments) ส่วนค่าเผื่อในเรื่องอื่นๆ
แสดงรายการในรูปของหนี้สูญและค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ (Bad debts and allowance for
doubtful accounts) ซึ่งบริษัทฯ บันทึกไว้ในปี 2545

ในระหว่างปี 2549 บริษัทฯ ได้ลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท บทด จำกัด
ซึ่งจดทะเบียนในประเทศไทยจำนวน 2,026,086 หุ้น มูลค่าตราไว้หุ้นละ 10 บาท บริษัทฯ
ชำระค่าหุ้นแล้วหุ้นละ 5 บาท เป็นจำนวนเงิน 0.26 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ในปี 2556 บริษัทฯ
ไม่มีการลงทุนเพิ่มเติมในบริษัท บทด จำกัด

สินทรัพย์หมุนเวียน

สินทรัพย์หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 เพิ่มขึ้นจำนวน 54.39
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินสด
และรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 27.59 ล้านเหรียญสหรัฐและการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้อื่น จำนวน
25.47 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา เนื่องจากการเรียกเงินงวดคืนจากผู้ค้ำประกันเมื่อบริษัทฯ
ได้ยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือสำหรับเรือหมายเลข 339 และ 378 ซึ่งบริษัทฯ
ได้รับเงินจากผู้ค้ำประกันในเดือนมกราคม 2557
ลูกหนี้สุทธิจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งหมดซึ่งเป็นส่วนหนึ่งในสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
จำนวน 0.18 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ในระหว่างปีเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
โดยธรรมเนียมปฏิบัติทั่วไปในธุรกิจการขนส่งสินค้าทางทะเล บริษัทฯ
จะเรียกเก็บค่าระวางเรือจากลูกค้าล่วงหน้า (จำนวนร้อยละ 95
ของค่าระวางในกรณีที่เป็นการให้บริการเช่าเป็นรายเที่ยว (Voyage Charter)
และจะเรียกเก็บค่าเช่าจากลูกค้าล่วงหน้าทุก 15 วัน ในกรณีที่เป็นการให้เช่าเป็นระยะเวลา
(Time Charter) จึงไม่มีปัญหาใดๆ จากการติดตามหนี้
ดังนั้นยอดลูกหนี้จึงเป็นเงินที่จะได้รับจากตัวแทนผู้เช่าเรือ
และรายได้ค้างรับตามจำนวนเปอร์เซ็นต์ของการให้บริการที่จบสิ้นแล้ว น้ำมันเชื้อเพลิงลดลงจาก
4.79 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา เป็นจำนวน 3.12 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

มูลค่าของรายการที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
เนื่องจากการส่งมอบเรือดังต่อไปนี้ เรือหมายเลข 335 (จินตนา นารี) จากอู่ต่อเรือ ABG
และในระหว่างปี บริษัทฯ รับมอบเรือประเภทซุปราแมกซ์ ขนาดระวางประมาณ 54,000
เดทเวทตัน จำนวน 3 ลำ ดังนั้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ มีกำลังกองเรือทั้งสิ้นจำนวน
40 ลำ ซึ่งรายละเอียดได้แสดงไว้ภายใต้หัวข้อกำลังกองเรือในรายงานนี้

รายละเอียดของการซื้อเรือและการรับเรือในปี 2556 ได้แสดงไว้ในหัวข้อที่ 3.1และ 3.3

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือใหม่

ในระหว่างปี 2550 ถึงปี 2551 บริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือใหม่จำนวน 12 ฉบับ
สำหรับสั่งต่อเรือใหม่ประเภทแฮนดี้ไซส์ จำนวน 12 ลำ ซึ่งมีขนาดระวางบรรทุก 32,000
เดทเวทตัน และบริษัทฯ ได้ลงนามในสัญญาสั่งต่อเรือใหม่จำนวน 6 ฉบับ
สำหรับสั่งต่อเรือใหม่ประเภทซุปราแมกซ์ จำนวน 6 ลำ ซึ่งมีขนาดระวางบรรทุก 54,000
เดทเวทตัน กับอู่ต่อเรือ ABG ประเทศอินเดีย ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯ
ได้ทำรายการแปลงหนี้ใหม่/การยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือใหม่จำนวน 5 ฉบับ สำหรับเรือประเภทแฮนดี้
ไซส์ และ จำนวน 4 ฉบับ สำหรับเรือประเภทซุปราแมกซ์ ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3.1 ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ บันทึกเงินงวดที่จ่ายไปสำหรับการต่อเรือหมายเลข 342 จำนวน
18 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา และค่าใช้จ่ายในการสำรวจเรือ จำนวน 0.08
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา รวมเป็นจำนวน 18.08 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
ซึ่งได้จัดประเภทไว้เป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์หมุนเวียน

บริษัทฯ บันทึกเงินล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือใหม่ สำหรับเรือขนส่งซีเมนต์ จำนวน 4 ลำ จำนวน
27.78 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา (ซึ่งเป็นจำนวนรวม ค่าใช้จ่ายในการสำรวจเรือจำนวน 1.12
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา) ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3.2 (ค)

บริษัทฯ บันทึกเงินล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือใหม่ สำหรับเรือประเภทอัลตราแมกซ์ จำนวน 2 ลำจำนวน
8.22 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3.3 (ก)

บริษัทฯ บันทึกเงินล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือใหม่ สำหรับเรือขนส่งสินค้าแห้งเทกอง จำนวน 2 ลำ
จำนวน 4.46 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3.3 (ข)

บริษัทฯ บันทึกเงินล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือใหม่ สำหรับเรือขนส่งสินค้าแห้งเทกอง จำนวน 4 ลำ
และเรือประเภทอัลตราแมกซ์ จำนวน 4 ลำ จำนวน 1.6 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3.3 (ค)

ตามรายละเอียดที่ได้กล่าวมา ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทฯ
มียอดคงเหลือสำหรับค่าจ้างต่อเรือ – สุทธิจากส่วนที่จะได้รับคืนภายในหนึ่งปี จำนวน 42.06
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา ซึ่งได้แสดงไว้ในรายการสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน
ทั้งนี้จำนวนเงินรวมสำหรับเงินล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือ มีจำนวน 60.14 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา

หนี้สินรวม

ณ วันสิ้นปี 2556 บริษัทฯ มีเงินกู้ที่มีหลักประกันสุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี จำนวน
262.66 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา โดยมียอดเงินกู้ที่มีหลักประกันคงเหลือ 282.59
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา

ในช่วงต้นปี 2556 บริษัทฯ มีจำนวนเงินกู้คงเหลือ 301.82 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
(ซึ่งรวมเงินกู้สำหรับใช้ก่อนรับเรือ จำนวน 50.60 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา)

ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯ ชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนด สำหรับวงเงินใช้ก่อนรับเรือจำนวน 12
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา และเบิกใช้เงินกู้สำหรับใช้เมื่อรับเรือ คือ เรือ จินตนา นารี จำนวน
14.50 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา จากวงเงินสินเชื่อสำหรับสั่งต่อเรือใหม่
ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.2 และบริษัทฯ ได้ชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนด จำนวน 27.20
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา สำหรับวงเงินสินเชื่อจาก DNB Asia ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.2

บริษัทฯ ได้ชำระคืนเงินกู้ก่อนกำหนด จำนวน 11.40 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
และยกเลิกวงเงินดังกล่าว สำหรับวงเงินสินเชื่อจาก NIBC ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.3

นอกจากสินเชื่อสำหรับสั่งต่อเรือใหม่ที่ได้กล่าวมา ในระหว่างปี บริษัทฯ ได้เบิกใช้วงเงินสินเชื่อ
จำนวน 18 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา สำหรับเรือ 1 ลำ (ดารณี นารี) จาก ING Bank และ
DNB Asia ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.5 และจำนวน 34.80 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
จากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.6

ค่าธรรมเนียมทางการเงินตัดจำหน่าย จำนวน 5.26 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
แสดงหักจากวงเงินสินเชื่อมีหลักประกันตามสัดส่วนเมื่อมีการเบิกถอนจากวงเงินทั้งหมด

หนี้สินรวมลดลงจาก 311.62 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 เป็น 301.06
ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556

ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีกำไรสุทธิจำนวน 17.49 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาในระหว่างปี เงินปันผลจ่ายระหว่างปี
2556 จำนวน 13.76 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา (0.40 บาทต่อหุ้น
รวมเงินปันผลจ่ายครั้งสุดท้ายของปี 2555)
และการลดลงสุทธิในผลสะสมจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับผลประโยชน์ของพนักงาน
การจัดสรรสำรองเพื่อกิจกรรมความรับผิดชอบต่อสังคม และองค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น
และการแปลงค่างบการเงินและส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวน 0.22 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
ทำให้มีส่วนของผู้ถือหุ้น มีจำนวน 476.36 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาซึ่งเพิ่มขึ้นเล็กน้อย จำนวน
3.51 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
ผลจากการเพิ่มขึ้นในส่วนของผู้ถือหุ้นที่ได้อธิบายไว้แล้วข้างต้น
ทำให้มูลค่าสุทธิตามบัญชีต่อหุ้นเพิ่มขึ้นจาก จำนวน 0.45 เหรียญสหรัฐอเมริกาต่อหุ้น ณ สิ้นปี 2555
เป็นจำนวน 0.46 เหรียญสหรัฐอเมริกาต่อหุ้น ณ สิ้นปี 2556

7.3 ความสามารถในการก่อหนี้ (Leverage) สภาพคล่อง (Liquidity)
และความสามารถในการชำระหนี้ (Coverage)

กำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี (EBITDA)
ยังคงอยู่ในระดับที่เหมาะสมในระหว่างปี 2556 และบริษัทฯ มีเงินกู้ที่มีหลักประกัน ณ สิ้นปี 2556
จำนวน 287.84 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
(รวมสินเชื่อที่ใช้ก่อนรับเรือที่จ่ายไปสำหรับเงินงวดค่าต่อเรือใหม่จ่ายล่วงหน้า) อัตราส่วนการก่อหนี้
Leverage Ratio ยังคงแข็งแกร่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 ระดับหนี้สินของบริษัท อยู่ที่ 4.32
เท่าของกำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี (EBITDA)
ภาพรวมหนี้สินของบริษัทฯ (อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อสินทรัพย์ที่มีตัวตนสุทธิ) ลดลงเป็น 0.63 เท่า ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2556 จาก 0.66 เท่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
เนื่องจากการลดลงของเงินกู้ที่มีหลักประกันตามที่ได้อธิบายไว้ในตอนต้น

ความสามารถในการชำระหนี้ (debt service cover) ของบริษัทฯ สำหรับปี 2556 อยู่ที่ 2.58
เท่า อัตราส่วนของกำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี
(EBITDA) ต่อดอกเบี้ยจ่าย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 อยู่ที่ 1.91 เท่า
อัตราส่วนดังกล่าวจะเท่ากับ 3.33 เท่า ถ้าบริษัทฯ คำนวณเพียงดอกเบี้ยจ่ายสำหรับเงินกู้ต่างๆ
และไม่รวมค่าใช้จ่ายทางการเงินทั้งหมด เช่น ค่าใช้จ่ายในการจัดเตรียมเงินกู้
และค่าธรรมเนียมสำหรับขอขยายวงเงินสินเชื่อต่างๆ
อัตราส่วนทั้งสองนี้แสดงให้เห็นถึงความสามารถอันแข็งแกร่งของบริษัทฯ ต่อการชำระหนี้สินที่มีอยู่
หรือความสามารถในการจัดหาเงินกู้เพื่อนำมาปรับเปลี่ยนกำลังกองเรือของบริษัทฯ

8. การวิเคราะห์งบการเงินรวมเงินบาทที่ตรวจสอบแล้ว

8.1 การวิเคราะห์งบกำไรขาดทุน

รายได้จากการเดินเรือสุทธิ (สุทธิจากรายจ่ายท่าเรือและน้ำมันเชื้อเพลิง) สำหรับปี 2556
เพิ่มขึ้น(ประมาณร้อยละ 16) จากจำนวนเรือในปี 2556 ที่เพิ่มขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555
แม้ว่ารายได้จากการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำเรือ (TC Rate) ในปี 2556
ลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับ ในปี 2555 กล่าวคือจำนวนเรือที่ใช้ในการดำเนินงานในปี 2556
มีจำนวน 39 ลำเมื่อเปรียบเทียบกับจำนวนเรือ 30 ลำในปี 2555

ในระหว่างปี 2556 ค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 33 เมื่อเปรียบเทียบกับปี
2555
โดยมีสาเหตุหลักจากจำนวนเรือที่ใช้ในการดำเนินงานมีมากกว่าปีก่อนตามที่ได้อธิบายไว้ข้างต้น
อย่างไรก็ตาม จะเห็นได้ว่าค่าใช้จ่ายในการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำ (Opex) เพิ่มขึ้น จาก
4,481 เหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2555 เป็น 4,535 เหรียญสหรัฐอเมริกาในปี 2556
(รวมค่าเสื่อมราคา/ค่าตัดจำหน่ายของค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือ)

ในระหว่างปี 2556 ต้นทุนในการเดินเรือรวมเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 17 เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
รายจ่ายท่าเรือและค่าน้ำมันเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้น เนื่องจากการให้บริการให้เช่าเป็นรายเที่ยว
(voyage charter) เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
ต้นทุนในการเดินเรือรวมเพิ่มขึ้นมีสาเหตุหลักมาจาก
จำนวนเรือในระหว่างปีเพิ่มขึ้นตามที่ได้อธิบายข้างต้น

กำไรขั้นต้นในปี 2556 เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 2 เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
และอัตรากำไรขั้นต้นสำหรับปีได้ลดลงจากร้อยละ 41 มาเป็นร้อยละ 38 เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
เนื่องจากการลดลงของอัตรารายได้จากการเดินเรือเฉลี่ยต่อวันต่อลำเรือ (TC Rate)
แต่เนื่องจากมีจำนวนเรือเพิ่มขึ้นตามที่อธิบายไว้ก่อนหน้านี้ ทำให้รายได้รวมระหว่างปี 2556
สูงกว่ารายได้รวมปีก่อน

ค่าใช้จ่ายในการบริหารสำหรับปี 2556 เพิ่มขึ้น จำนวน 40.61 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี
2555 ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นจากจำนวน 433.66 ล้านบาท ในปี 2555 เป็นจำนวน
458.55 ล้านบาทในปี 2556 เนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น จากการเบิกใช้เงินกู้เพื่อซื้อเรือจำนวน
5 ลำในปี 2556 อย่างไรก็ดี ค่าธรรมเนียมการรักษาวงเงินกู้ มีจำนวนลดลง
เนื่องจากการเบิกใช้เงินกู้ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5
นอกจากดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดจากการเบิกเงินกู้สำหรับการซื้อเรือจำนวน 5 ลำแล้ว
ค่าใช้จ่ายทางการเงินสำหรับปี 2556 ประกอบด้วย
ค่าใช้จ่ายในการขยายวงเงินสินเชื่อมีหลักประกันในปี 2556
ค่าธรรมเนียมการรักษาวงเงินกู้มีประกันของบริษัทฯ ที่เกิดขึ้นในระหว่างปี 2556
ค่าธรรมเนียมทางการเงินตัดจำหน่ายจากการยกเลิกวงเงินกู้ ซึ่งได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.2 และ
5.3 ส่วนดอกเบี้ยที่เกิดจากการเบิกถอนวงเงินกู้สำหรับสั่งต่อเรือใหม่ได้บันทึกเป็นต้นทุนของสินทรัพย์

ค่าใช้จ่ายรวม (ไม่รวมค่าเสื่อมราคา) ในปี 2556 เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
มีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนในการเดินเรือรวมที่เพิ่มขึ้นตามที่ได้อธิบายไว้ข้างต้น
ค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นจาก 910.30 ล้านบาทในปี 2555 เป็น 1,136.72 ล้านบาทในปี 2556
เนื่องจากจำนวนเรือที่เพิ่มขึ้นในระหว่างปี 2556 เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555
ซึ่งค่าเสื่อมราคามีจำนวนเพิ่มขึ้นจากจำนวนเรือที่รับมอบในปี 2556 จำนวน 4 ลำ

บริษัทฯ บันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 13.33 ล้านบาทสำหรับปี 2556 ซึ่งในปี 2555
บริษัทฯ บันทึกขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 5.65 ล้านบาท
รายการภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 4.15 ล้านบาท สำหรับปี 2555 และจำนวน 7.90 ล้านบาท
สำหรับปี 2556 เกิดจากรายได้ดอกเบี้ยรับทั้งสองปี บริษัทฯ
ได้บันทึกกำไรจากการแปลงหนี้ใหม่/การยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือใหม่จำนวน 935.41
ล้านบาทในระหว่างปี 2556 เมื่อเปรียบเทียบกับจำนวน 305.45 ล้านบาท ในปี 2555
ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3.1 และ 3.2

บริษัทฯ มีกำไรสุทธิจำนวน 527.77 ล้านบาทสำหรับปี 2556 เมื่อเปรียบเทียบกับกำไรสุทธิจำนวน
141.03 ล้านบาทในปี 2555

8.2 การวิเคราะห์งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ

ในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จนั้นมีรายการกำไรเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับปี 2556 จำนวน 1,025.61
ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 ซึ่งแสดงรายการขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น จำนวน 514.06
ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากการแข็งค่าของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ
เมื่อเปรียบเทียบกับสกุลเงินบาท ทำให้สินทรัพย์สุทธิ โดยหลักมาจาก ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
และเงินจ่ายล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือจากสัญญาสั่งต่อเรือใหม่ ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3
มีมูลค่าเพิ่มขึ้นเมื่อแปลงค่าเป็นสกุลเงินบาท ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ใช้ในการนำเสนองบการเงินปี 2556
ตามที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น ทำให้สำหรับปี 2556 บริษัทฯ มีรายการกำไรเบ็ดเสร็จรวม 1,562.27
ล้านบาท ซึ่งสำหรับปี 2555 มีรายการขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม 370.38 ล้านบาท

8.3 การวิเคราะห์งบแสดงฐานะการเงิน

สินทรัพย์หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 เพิ่มขึ้น จำนวน 1,994.25
ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2555 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินสด และรายการเทียบเท่าเงินสด
จำนวน 1,040.77 ล้านบาท และการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้อื่น จำนวน 835.69 ล้านบาท
เนื่องจากการเรียกเงินงวดคืนจากผู้ค้ำประกันจากการยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือสำหรับตัวเรือหมายเลข
339 และ 378 ซึ่งบริษัทฯ ได้รับเงินจากผู้ค้ำประกันแล้วในเดือนมกราคม 2557

ลูกหนี้สุทธิจากค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจำนวน
21.49 ล้านบาท และน้ำมันเชื้อเพลิงลดลงจำนวน 44.52 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
บริษัทฯ มีสภาพคล่องที่ดีอย่างต่อเนื่องเนื่องจากมีเงินสดที่มากเพียงพอ

มูลค่าของรายการที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เนื่องจากบริษัทฯ
รับมอบเรือหมายเลข 335 (จินตนา นารี) จากอู่ต่อเรือ ABG และเรือประเภทซุปราแมกซ์
ขนาดระวาง 54,000 เดทเวทตันสร้างในอินเดีย และรับมอบเรือในระหว่างปี จำนวน 3 ลำ ณ
วันสิ้นปี 2556 บริษัทฯ จ่ายเงินล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือใหม่จำนวน 1,973.33 ล้านบาท
ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 3 มูลค่าสินทรัพย์รวมของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจากมูลค่าของรายการที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ที่เพิ่มขึ้นตามที่ได้อธิบายไว้ข้างต้น

หนี้สินหมุนเวียนลดลงจำนวน 142.43 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน
เนื่องจากเงินกู้ระยะยาวส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี มีจำนวนลดลง บริษัทฯ
จ่ายคืนเงินกู้ก่อนถึงงวดการชำระคืนตามสัญญาแก่ผู้ให้กู้บางรายซึ่งจะนำไปลดการชำระคืนของงวดการชำระคืนงวดปัจจุบันก่อน
ตามสัญญาวงเงินสินเชื่อนั้น ณ สิ้นปี 2556 บริษัทฯ มีเงินกู้ระยะยาว
(สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระ) จำนวน 8,618.85 ล้านบาท และมีเงินกู้ระยะยาวรวมจำนวน
9,272.76 ล้านบาท

ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯ จ่ายคืนเงินกู้ก่อนกำหนดจำนวน 355.54 ล้านบาท
และเบิกใช้เงินกู้สำหรับเมื่อรับเรือ ได้แก่ เรือ จินตนา นารี จำนวน 429.62 ล้านบาท
ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.2 นอกจากนี้บริษัทฯ ได้จ่ายคืนเงินกู้ก่อนกำหนดแก่ธนาคาร DNB
จำนวน 833.97 ล้านบาท สำหรับวงเงินสินเชื่อของ DNB ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.2

บริษัทฯ จ่ายคืนเงินกู้ก่อนกำหนด จำนวน 352.29 บ้านบาท และยกเลิกวงเงินสินเชื่อจากธนาคาร
NIBC ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.3

นอกจากวงเงินสินเชื่อสำหรับเรือสั่งต่อใหม่ ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯ
ได้ทำรายการเบิกถอนเงินกู้สำหรับรับเรือ 1 ลำ (ดารณี นารี) จำนวน 533.32 ล้านบาท
จากธนาคารไอเอ็นจี ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.5 และจากธนาคารเพื่อการส่งออก
และนำเข้าแห่งประเทศไทย จำนวน 1,062.90 ล้านบาท ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.6

ค่าธรรมเนียมทางการเงินตัดจำหน่าย จำนวน 172.44 ล้านเบาท
แสดงหักจากวงเงินสินเชื่อมีหลักประกันตามสัดส่วนเมื่อมีการเบิกถอนจากวงเงินทั้งหมด

ณ สิ้นปี 2556 หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นจากจำนวน 9,545.46 ล้านบาทในปี 2555 เป็น 9,878.73
ล้านบาทในปี 2556
มีสาเหตุหลักมาจากการแปลงหนี้สินในสกุลดอลลาร์สหรัฐอเมริกามาเป็นเงินบาทในอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงกว่าของเงินบาทเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ
ทั้งนี้เนื่องจากการอ่อนค่าของเงินบาทเมื่อเปรียบเทียบกับเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐอเมริกา
ซึ่งเป็นที่น่าสังเกตว่ามูลค่าหนี้สินในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ณ วันสิ้นปี นั้นลดลง
เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 7.2

เนื่องจากบริษัทฯ มีกำไรสุทธิจำนวน 527.77 ล้านบาท และรายการกำไรเบ็ดเสร็จอื่นจำนวน
1,025.61 ล้านบาท เงินปันผลจ่ายจำนวน 415.47 ล้านบาท (0.40
บาทต่อหุ้นรวมเงินปันผลจ่ายครั้งสุดท้ายของปี 2555) ซึ่งจ่ายไปแล้วในระหว่างปี 2556
การเพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 8.89
ล้านบาทของผลสะสมจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับผลประโยชน์ของพนักงาน
การจัดสรรสำรองเพื่อกิจกรรมความรับผิดชอบต่อสังคม
และองค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้นและผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินและส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในระหว่างปี
ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ ขณะนี้เป็นจำนวน 15,631.03 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจำนวน 1,146.80
ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

8.4 การวิเคราะห์กระแสเงินสด

ในระหว่างปี บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน 1,085.54 ล้านบาท
ซึ่งอยู่ในระดับเดียวกับของปีก่อน และหลังจากรายการปรับปรุงการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียน
บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจำนวน 1,012.76
ล้านบาทไว้สำหรับใช้ในกิจกรรมลงทุนและกิจกรรมจัดหาเงิน

ในระหว่างปี บริษัทฯ มีกระแสเงินสดรับจากการแปลงหนี้ใหม่
(Novation)/การยกเลิกของสัญญาสั่งต่อเรือใหม่ จำนวน 12 ฉบับเป็นจำนวน 4,708.88
ล้านบาท และกระแสเงินสดจ่ายสำหรับจ่ายซื้อเรือจำนวน 4 ลำ
และค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและสำรวจเรือเป็นจำนวน 1,730.11 ล้านบาท บริษัทฯ
จ่ายเงินล่วงหน้าค่าจ้างต่อเรือจำนวน 1,395.14 ล้านบาท บริษัทฯ จ่ายเงินจำนวน 414.47
ล้านบาทเพื่อซื้อหุ้นร้อยละ 50 จากกิจการที่ควบคุมร่วมกัน ทำให้ปัจจุบันบริษัทฯ ถือหุ้นร้อยละ 100
ในบริษัท แอสโซซิเอท บัลค์ แคริเออร์ พีทีอี ลิมิเต (“บริษัท เอบีซี”)
ซึ่งถือเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ และหลังจากการปรับปรุงรายการอื่นๆ บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดสุทธิในกิจกรรมลงทุนจำนวน 1,199.88 ล้านบาท

ในระหว่างปี บริษัทฯ เบิกเงินกู้ที่มีหลักประกันจากธนาคารจำนวน 429.62 ล้านบาท
จากวงเงินสินเชื่อเมื่อรับเรือ เพื่อเป็นการจ่ายชำระค่าจ้างต่อเรือ ให้กับอู่ต่อเรือ ABG
สำหรับใช้รับเรือหมายเลข 335 (จินตนา นารี) เบิกเงินกู้จำนวน 533.32 ล้านบาท
สำหรับใช้รับเรือดารณี นารี โดยเบิกใช้วงเงินสินเชื่อจากธนาคาร ไอเอ็นจี และ DNB
ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.5 และเบิกเงินกู้จำนวน 1,062.90
ล้านบาทในวงเงินสินเชื่อจากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย
สำหรับซื้อเรือมือสอง จำนวน 3 ลำ ดังที่ได้อธิบายไว้ในข้อ 5.6 ดังนั้นในปี 2556 บริษัทฯ
เบิกถอนเงินจากวงเงินสินเชื่อมีหลักประกันทั้งสิ้นจำนวน 2,025.83 ล้านบาท ในระหว่างปี 2556
บริษัทฯ ชำระคืนล่วงหน้าสำหรับเงินต้นชำระคืนรายงวดของเงินกู้จำนวน 725.68 ล้านบาท
เงินกู้จ่ายคืนก่อนครบกำหนดจำนวน 1,024.29 ล้านบาทและเงินจ่ายคืนล่วงหน้าอื่น จำนวน
833.97 ล้านบาท ตามที่ได้อธิบายไว้ในหัวข้อที่ 5.2 และ 5.3 ดังนั้น บริษัทจ่ายคืนเงินกู้ระยะยาว
(รวมเงินที่จ่ายคืนเงินกู้ก่อนกำหนด) จำนวน 2,583.94 ล้านบาท บริษัทฯ
จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดจำนวน 415.47 ล้านบาท และหลังจากการปรับปรุงรายการอื่นๆ บริษัทฯ
มีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 1,289.36 ล้านบาท
ดังนั้นกระแสเงินสดรับจากการแปลงหนี้ใหม่/การยกเลิกสัญญาสั่งต่อเรือ
และการบริหารเงินทุนหมุนเวียนที่มีประสิทธิภาพทำให้บริษัทฯ
มีเงินสดคงเหลือที่เพียงพอโดยไม่มีปัญหาสภาพคล่องแต่อย่างใด