1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.1 ความเสี่ยงในการประกอบธุรกิจ

-   ความเสี่ยงจากการผันผวนของราคาวัตถุดิบ

เหล็กเป็นวัตถุดิบหลักของบริษัทซึ่งคิดเป็นร้อยละ 98 ของต้นทุนขาย
ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงของราคาตามภาวะราคาตลาดโลกตามอุปสงค์และอุปทานของเหล็กแผ่นรีดเย็นและรีดร้อนชนิดม้วนทั้งจากภายในและภายนอกประเทศ
เนื่องจากเหล็กแผ่นรีดเย็นและรีดร้อน
เป็นวัตถุดิบพื้นฐานที่จำเป็นในการผลิตสินค้าของอุตสาหกรรมการผลิตต่อเนื่องที่สำคัญต่างๆ เช่น
อุตสาหกรรมยานยนต์ อุตสาหกรรมเฟอร์นิเจอร์ อุตสาหกรรมก่อสร้าง อุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้า
และอุตสาหกรรมบรรจุภัณฑ์ เป็นต้น
ทั้งนี้ปริมาณความต้องการเหล็กของอุตสาหกรรมเหล่านี้มาจากการขยายตัวของเศรษฐกิจทั้งจากภายในและภายนอกประเทศ
ส่วนทางด้านอุปทานของเหล็กในตลาดมาจากทั้งปริมาณการผลิตเหล็กแผ่นรีดเย็นและรีดร้อนชนิดม้วนทั้งจากโรงงานภายในประเทศและต่างประเทศ
นอกจากราคาของเหล็กในประเทศซึ่งถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทานตามภาวะความต้องการของตลาดแล้ว
ปัจจัยภายนอกหรือเครื่องมือต่างๆของภาครัฐ เช่น การ ทุ่มตลาดของผู้ผลิตในตลาดโลก
การกำหนดมาตรการในการตอบโต้การทุ่มตลาด และกำแพงภาษีของประเทศต่างๆ
ก็เป็นตัวแปรในการกำหนดราคาของเหล็กในตลาดด้วยเช่นกัน
ทำให้บริษัทเกิดความเสี่ยงหากบริษัทไม่สามารถปรับราคาขายสินค้าตามต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้

อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารของบริษัทได้มีการติดตามความเคลื่อนไหวของราคาวัตถุดิบอย่างใกล้ชิด
เพื่อประเมินสถานการณ์ของตลาด
แนวโน้มของราคาและปริมาณความต้องการใช้เหล็กทั้งในและต่างประเทศ
นำมาประกอบการพิจารณาและการตัดสินใจในการสั่งซื้อและกำหนดราคาขาย
รวมทั้งยังมีนโยบายในการกำหนดราคาขายของสินค้าโดยพิจารณาจากต้นทุนขายของบริษัทควบคู่ไปกับราคาตลาด
ณ ขณะนั้น

-   ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงผู้ผลิตรายใหญ่

เหล็กแผ่นรีดเย็นชนิดม้วน (Cold Rolled Coil)

บริษัทซื้อเหล็กแผ่นรีดเย็นชนิดม้วน (Cold Rolled Coil)
ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักในการแปรรูปและการจำหน่ายของศูนย์บริการเหล็กของบริษัทจากผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายรายใหญ่ของประเทศไทยซึ่งมีเพียง
2 ราย คือ บริษัท สยามยูไนเต็ดสตีล จำกัด (SUS) และบริษัท เหล็กแผ่นรีดเย็นไทย จำกัด
(มหาชน) (TCRSS) ซึ่งปัจจุบันปริมาณการผลิตยังไม่เพียงพอกับปริมาณความต้องการใช้ในประเทศ
ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัตถุดิบ หากผู้ผลิต
ทั้งสองรายดังกล่าวไม่สามารถส่งมอบวัตถุดิบให้แก่บริษัทได้ทันตามความต้องการใช้ของบริษัทและบริษัทไม่สามารถจัดหาจากแหล่งอื่นได้ทันตามแผนการผลิตและการส่งมอบสินค้าให้แก่ลูกค้า
อย่างไรก็ตาม
ที่ผ่านมาบริษัทสามารถจัดหาวัตถุดิบจากต่างประเทศได้ทันทีเพื่อให้ทันตามแผนการผลิตและตามนโยบายการสำรองวัตถุดิบไว้อย่างน้อย
2 เดือน โดยบริษัทได้สั่งซื้อวัตถุดิบจากประเทศต่างๆ เช่น เยอรมัน ญี่ปุ่น เกาหลี
และกลุ่มประเทศในทวีปอเมริกาใต้ เป็นต้น โดยมีสัดส่วน การสั่งซื้อจากต่างประเทศในปี 2549
ประมาณร้อยละ 15.67 ของยอดการสั่งซื้อเหล็กรีดเย็นทั้งหมด

เหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วน (Hot Rolled Coil)

ปัจจุบันบริษัทซื้อเหล็กแผ่นรีดร้อน (Hot Rolled Coil)
ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักเกือบทั้งหมดจากผู้ผลิตเหล็กแผ่นรีดร้อนรายใหญ่จากผู้ผลิตและจำหน่ายรายใหญ่ของประเทศไทย
3 ราย คือ บริษัท สหวิริยาสตีลอินดัสตรี จำกัด(มหาชน) (SSI) บริษัท นครไทยสตริปมิล
จำกัด(มหาชน) (NSM) และ บริษัท จี สตีล จำกัด(มหาชน) (G Steel)
ซึ่งผู้ผลิตเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วนในประเทศทั้ง 3 ราย
ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัตถุดิบในกรณีที่ผู้ผลิตทั้งสามรายไม่สามารถจัดส่งวัตถุดิบให้กับบริษัทได้ตามกำหนดและบริษัทไม่สามารถจัดหาวัตถุดิบจากแหล่งอื่นเข้ามาทดแทนได้ทันแผนการผลิตสินค้าตามที่ได้รับคำสั่งซื้อสินค้าจากลูกค้า
อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้จัดหาจากผู้จัดจำหน่ายวัตถุดิบรายอื่นที่มีการสำรองวัตถุดิบดังกล่าวไว้ในปริมาณสูงมาทดแทน

เหล็กแผ่นเคลือบชนิดม้วน (Coated Steel Coil)

บริษัทมีมูลค่าการสั่งซื้อเหล็กแผ่นเคลือบชนิดม้วนคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 4.77 และ 4.62
ของปริมาณการสั่งซื้อเหล็กแผ่นชนิดม้วนทั้งหมดของบริษัทในปี 2548 และ 2549 ตามลำดับ
โดยบริษัทมีการสั่งซื้อเหล็กแผ่นเคลือบชนิดม้วนจากผู้ผลิตในประเทศที่สำคัญเพียงรายเดียว คือ บริษัท
เหล็กแผ่นเคลือบไทย จำกัด ซึ่งเป็นผู้ผลิตเหล็กแผ่นเคลือบสังกะสีด้วยกรรมวิธีทางไฟฟ้า
โดยปริมาณการผลิตปัจจุบันยังไม่เพียงพอกับปริมาณความต้องการใช้ในประเทศ
ดังนั้นการที่บริษัทสั่งซื้อเหล็กแผ่นเคลือบชนิดม้วนจากผู้ผลิตรายเดียวทำให้บริษัทมีความเสี่ยงในการพึ่งพิงผู้ผลิตรายใหญ่
และ ความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัตถุดิบในการผลิตสินค้า

ดังนั้นเพื่อลดความเสี่ยงจากการพึ่งพิงผู้ผลิตวัตถุดิบรายใหญ่และการขาดแคลนวัตถุดิบหลักทั้ง 3
ประเภทดังกล่าวข้างต้น ซึ่งถือเป็นต้นทุนการผลิตหลักของบริษัท
และเพื่อเป็นการบริหารจัดการต้นทุนการผลิตให้มีประสิทธิภาพ
บริษัทได้มีการวางแผนการผลิตและดำเนินการสั่งซื้อเหล็กแผ่นรีดเย็นชนิดม้วนล่วงหน้าประมาณ 2
เดือน โดยคำนึงถึงแนวโน้มของราคาและปริมาณความต้องการใช้วัตถุดิบเป็นสำคัญ นอกจากนี้
บริษัทยังได้สั่งซื้อวัตถุดิบจากผู้ผลิต ในต่างประเทศ
หากเกิดภาวะการขาดแคลนวัตถุดิบดังกล่าวภายในประเทศหรือวัตถุดิบดังกล่าวในต่างประเทศซึ่งมีคุณภาพที่ดีเช่นเดียวกับในประเทศและมีราคาที่ถูกกว่าภายในประเทศ

-   ความเสี่ยงเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎหมายด้านการแข่งขัน

ความเสี่ยงเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎหมายที่มีผลต่อการแข่งขัน มาตรการเพื่อตอบโต้การทุ่มตลาด
และการอุดหนุนโดยให้เรียกเก็บอากรตอบโต้การทุ่มตลาดจากสินค้าเหล็กแผ่นรีดเย็นชนิดม้วน
เหล็กแผ่นตัด และเหล็กแผ่นแถบที่นำเข้าจากสาธารณรัฐคาซัคสถาน และมาตรการคุ้มครอง
โดยกรมการค้าต่างประเทศ กระทรวงพาณิชย์
ซึ่งเป็นการประกาศเก็บอากรชั่วคราวเหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดเป็นม้วนและไม่เป็นม้วนจาก 14 ประเทศ
โดยมีระยะเวลาการคุ้มครอง 5 ปี ซึ่งทั้ง 2 มาตรการจะสิ้นสุดการคุ้มครองในปี 2551
ผลของมาตรการดังกล่าวทำให้ราคาเหล็กนำเข้าจากต่างประเทศมีระดับราคาที่สูงกว่าเหล็กที่ผลิตในประเทศ
ดังนั้นหากมาตรการคุ้มครองสิ้นสุดลงบริษัทอาจต้องดำเนินการจัดหาวัตถุดิบจากต่างประเทศที่มีราคาถูกกว่าเข้ามา
เพื่อรักษาระดับความสามารถในการแข่งขัน

นอกจากนี้ การใช้มาตรการกำหนดอัตราอากรร่วมเพื่อการค้าเสรีอาเซียน (Agreement on the
Common Effective Preferential Tariff (CEPT) Scheme for ASEAN Free Trade
Area (AFTA)) ซึ่งกำหนดให้มีการลดกำแพงภาษีขาเข้าของสินค้าต่างๆ
ตามระยะเวลาที่กำหนดเพื่อเป็นการสนับสนุนการค้าระหว่างประเทศในภูมิภาคอาเซียน
ทำให้ราคาเหล็กแผ่นนำเข้ามีราคาถูกลงเนื่องจากการลดหรือไม่มีกำแพงภาษีอากรขาเข้าของเหล็กแผ่น
และทำให้มีคู่แข่งจากต่างประเทศเพิ่มมากขึ้นในอนาคตได้
ทั้งนี้ระยะเวลาและภาระค่าขนส่งที่เกิดขึ้นอาจทำให้ราคาเหล็กที่นำเข้าจากประเทศในภูมิภาคอาเซียนไม่ได้มีราคาแตกต่างกับราคาเหล็กภายในประเทศหรืออาจมีราคาที่สูงกว่า
อย่างไรก็ตาม
บริษัทสามารถนำเข้าเหล็กจากประเทศที่นอกเหนือจากประเทศในเขตภูมิภาคอาเซียนได้หากราคาเหล็กในภูมิภาคอื่นต่ำกว่าราคาในภูมิภาคอาเซียน

-   ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

บริษัทมีการนำเข้าวัตถุดิบเหล็กแผ่นรีดเย็นชนิดม้วน เหล็กแผ่นรีดร้อนชนิดม้วน
และเหล็กแผ่นเคลือบชนิดม้วนจากผู้ผลิตในต่างประเทศ
หากบริษัทไม่สามารถจัดหาวัตถุดิบบางขนาดภายในประเทศได้ หรือราคาเหล็กดังกล่าว
ในต่างประเทศซึ่งรวมค่าใช้จ่ายในการขนส่งแล้วมีราคาต่ำกว่าราคาภายในประเทศ
ซึ่งราคาที่ตกลงซื้อขายเหล็กกับผู้ผลิตในต่างประเทศจะถูกกำหนดในรูปเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐ
ซึ่งการนำเข้าดังกล่าวทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายทางการเงินในการลดความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยน โดยการทำสัญญา
ซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าบางส่วน (Forward Contract)
เพื่อป้องกันความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้น

1.2 ความเสี่ยงด้านการบริหาร การจัดการ

-   ความเสี่ยงจากการที่บริษัทมีกลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ถือหุ้นรวมกันมากกว่าร้อยละ 50

ณ วันที่ 29 ธันวาคม 2549 กลุ่มชัยสุพัฒน์ ถือหุ้นในบริษัทคิดเป็นร้อยละ 79.09
ของทุนจดทะเบียนและชำระแล้วจำนวน 500.00 ล้านบาท
และครอบครัวชัยสุพัฒน์ยังเป็นกรรมการผู้มีอำนาจและผู้บริหารบริษัท
จึงทำให้กลุ่มผู้ถือหุ้นใหญ่ดังกล่าวสามารถควบคุมมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้เกือบทั้งหมดไม่ว่า00จะเป็นเรื่องการแต่งตั้งกรรมการ
หรือการขอมติในเรื่องอื่นที่ต้องใช้เสียงส่วนใหญ่ของที่ประชุมผู้ถือหุ้น
ยกเว้นเรื่องที่กฎหมายหรือข้อบังคับบริษัทกำหนดให้ต้องได้รับเสียง 3 ใน 4 ของที่ประชุมผู้ถือหุ้น
ดังนั้น ผู้ถือหุ้นรายอื่นจึงอาจไม่สามารถรวบรวมคะแนนเสียง เพื่อตรวจสอบและถ่วงดุลเรื่องที่
ผู้ถือหุ้นใหญ่เสนอได้ นอกเหนือจากคณะกรรมการตรวจสอบที่ทำหน้าที่แทนผู้ถือหุ้นรายย่อย

-   ความเสี่ยงจากการลงทุนในการผลิตผลิตภัณฑ์เหล็กขึ้นรูปเย็น (Cold-Formed Product)

ในไตรมาส 4 ปี 2548 บริษัทลงทุนซื้อเครื่องจักรเพื่อการผลิตผลิตภัณฑ์เหล็กขึ้นรูปเย็น ได้แก่
ท่อเหล็ก โดยมีมูลค่าการลงทุนซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์ทั้งสิ้นประมาณ 78.29 ล้านบาท
เพื่อเป็นการตอบสนองนโยบายการขยายฐานลูกค้าสู่การเป็นผู้นำศูนย์บริการเหล็กครบวงจร
ซึ่งบริษัทอาจมีความเสี่ยงด้านยอดขายของผลิตภัณฑ์ดังกล่าว เนื่องจาก
ที่ผ่านมาลูกค้าของบริษัทซื้อผลิตภัณฑ์ประเภทนี้ตรงจากบริษัทโรงงานผู้ผลิตภัณฑ์เหล็กขึ้นรูปเย็นโดยตรงรายอื่น
อย่างไรก็ตามบริษัทเชื่อว่าหากบริษัทดำเนินการผลิตและพัฒนาผลิตภัณฑ์ของบริษัทให้มีคุณภาพได้มาตรฐาน
และมีการลงทุนในเครื่องจักรที่มีเทคโนโลยีที่ทันสมัย ควบคุมโดยผู้เชี่ยวชาญด้านเทคนิค
และดำเนินการผลิตโดยระบบอัตโนมัติ บริษัทจะสามารถเพิ่มยอดขายผลิตภัณฑ์เหล็กขึ้นรูปเย็น
โดยในปี 2549 บริษัทมียอดการจำหน่ายประมาณ 96.81 ล้านบาท
โดยการลงทุนสายการผลิตนี้ก็เพื่อสร้างความสมบูรณ์แบบในการบริการสินค้าแก่ลูกค้าตามเป้าหมายของบริษัทที่
มุ่งสู่ความเป็นศูนย์บริการเหล็กครบวงจร

-   ความเสี่ยงจากการให้เครดิตลูกค้า

คือความเสี่ยงจากการที่ลูกค้าไม่สามารถชำระค่าสินค้าตามเงื่อนไขที่ตกลงไว้ได้
หรือชำระเงินล่าช้ากว่าระยะเวลาที่ตกลงไว้ ซึ่งอาจทำให้บริษัทฯ ประสบปัญหาสภาพคล่อง
หรือเกิดความสูญเสียทางการเงิน

บริษัทฯ มีข้อปฏิบัติในการพิจารณาให้เครดิตแก่ลูกค้า กล่าวคือ พิจารณาจากประวัติลูกค้า
การจ่ายชำระหนี้ และการจำกัดวงเงินการให้เครดิต โดยบริษัทฯ มิได้ให้เครดิต
และวงเงินกับลูกค้ารายใด หรือกลุ่มใดเป็นกรณีพิเศษทั้งสิ้น ทั้งนี้เพื่อเป็นการป้องกันความเสี่ยงใด
ๆที่อาจเกิดขึ้น นอกจากนี้ยังตั้งบัญชีสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้สำหรับลูกหนี้ที่ ค้างชำระนานเกิน 90
วัน นอกจากนี้
บริษัทมีฐานลูกหนี้ที่กระจายตัวและมีจำนวนมากรายซึ่งบริษัทไม่ได้ยึดติดกับฐานลูกหนี้การค้ากลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง