12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 รายงานของผู้สอบบัญชี 3 ปีย้อนหลัง

  ปี 2550-2551 รายงานของผู้สอบบัญชีเป็นแบบไม่มีเงื่อนไข แต่มีวรรคเน้น
  เกี่ยวกับภาระหนี้ค้ำประกัน

ที่ได้มีการลงนามในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ใหม่ เมื่อวันที่ 27 มิถุนายน 2551
ซึ่งภายหลังจากลงนามเรียบร้อยแล้ว บริษัทได้ปฎิบัติตามเงื่อนไขที่ระบุในสัญญาฯเสร็จสิ้นแล้วทั้งหมด
คงเหลือยอดหนี้ที่ธนาคารจะยกให้ภายในปี 2552 อีกจำนวน 464.8 ล้านบาท
และด้วยผลสำเร็จในการปรับโครงสร้างหนี้ใหม่เรียบร้อยแล้วดังกล่าว
ทำให้ความเห็นของผู้สอบบัญชีในปัจจุบันต่องบการเงินปี 2550 ที่แสดงเปรียบเทียบกับปี 2551
แตกต่างไปจากเดิม (ซึ่งเป็นแบบไม่แสดงความเห็น ด้วยเหตุผลเดียวกับรายงานของผู้สอบบัญชีปี
2549 ดังจะได้กล่าวในวรรคถัดไป)

  ปี 2549 รายงานของผู้สอบบัญชีเป็นแบบไม่แสดงความเห็น สืบเนื่องจากข้อพิพาททางกฎหมาย

ดังกล่าว
ถึงแม้ว่าบริษัทที่เกี่ยวข้องกับเจ้าหนี้สถาบันการเงินจะได้ลงนามในหนังสือสัญญาผ่อนผันการชำระหนี้ตามคำพิพากษาเพื่อปรับปรุงโครงสร้างหนี้เมื่อวันที่
24 ธันวาคม 2545 แล้ว บริษัทในฐานะผู้ค้ำประกันยังคงมีภาระผูกพันอยู่
บริษัทจึงได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นไว้เต็มจำนวนในงบการเงินปี 2546
ปัจจุบันบริษัทและบริษัทที่เกี่ยวข้องอยู่ระหว่างเจรจาปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้อีกครั้ง
ตลอดจนหาผู้ร่วมทุนใหม่ ซึ่งคาดว่าจะเสร็จสิ้นในปี 2551
เนื่องด้วยผลของความไม่แน่นอนของเหตุการณ์ดังกล่าวข้างต้น
อาจมีผลอย่างมากต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินของกิจการ
ผู้สอบบัญชีจึงไม่อาจแสดงความเห็นได้

  12.1.2 สรุปฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญในระยะ 3
  ปีที่ผ่านมา

+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
|                                | หน่วย | 2551     | 2550    | 2549    |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| งบดุล สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม      |      |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| สินทรัพย์รวม                      | พ    | 1        | 808,238 | 952,090 |
|                                | ันบาท | ,082,724 |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| หนี้สินรวม                        | พ    | 1        | 1,      | 1,      |
|                                | ันบาท | ,601,573 | 833,807 | 993,871 |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| ขาดทุนสะสมเกินทุน                 | พ    | (        | (1,0    | (1,0    |
|                                | ันบาท | 518,849) | 25,569) | 41,781) |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| งบกำไรขาดทุนประจำปี              |      |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| รายได้จากการขาย                 | พ    | 2        | 1,      | 1,      |
|                                | ันบาท | ,787,767 | 717,658 | 672,461 |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| ต้นทุนขาย                        | พ    | 2        | 1,      | 1,      |
|                                | ันบาท | ,225,363 | 426,679 | 413,810 |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| กำไรขั้นต้น                       | พ    | 562,404  | 290,979 | 258,651 |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน           | พ    | 327,864  | 264,149 | 247,028 |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| รายได้อื่น                        | พ    | 47,117   | 14,866  | 15,880  |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| กลับ                            | พ    | 312,100  | -       | -       |
| รายการหนี้สงสัยจะสูญจากภาระค้ำประกัน | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| ขาดทุนจากการปรับลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ | พ    | 37,268   | -       | -       |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                      | พ    | 29,509   | 25,484  | 26,010  |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| ภาษีเงินได้                       | พ    | 46,927   | -       | -       |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้        | พ    | -        | -       | 110,314 |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| กำไรสุทธิ                        | พ    | 480,053  | 16,212  | 111,807 |
|                                | ันบาท |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น                    | บา   | 19.92    | 0.68    | 4.66    |
|                                | ท/หุ้น |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                 | บา   | (21.53)  | (42.73) | (43.41) |
|                                | ท/หุ้น |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
|                                | -32- |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ          | หน่วย | 2551     | 2550    | 2549    |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
|  อัตราการเติบโตของยอดขาย         | %    | 62.30    | 2.70    | (7.47)  |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                   | %    | 20.17    | 16.94   | 15.47   |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
|  อัตรากำไรสุทธิต่อรายได้จากการขาย   | %    | 17.22    | 0.94    | 6.69    |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      | %    | n/a      | n/a     | n/a     |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม       | %    | 44.34    | 2.01    | 11.74   |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
|  อัตราส่วนสภาพคล่อง               | เท่า  | 0.50     | 0.55    | 0.71    |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
|  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      | เท่า  | n/a      | n/a     | n/a     |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+
| ค                              | เท่า  | 9.35     | 2.83    | 2.34    |
| วามสามารถในการจ่ายชำระดอกเบี้ยรวม |      |          |         |         |
+--------------------------------+------+----------+---------+---------+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

สาเหตุที่ผลการดำเนินงานในปี 2551 แตกต่างจากปี 2550 เนื่องจาก

1. ยอดขายเพิ่มขึ้น 62% เนื่องจากการขยายตัวของทั้งตลาดในประเทศและตลาดต่างประเทศรวม
42% โดยตลาดในประเทศมาจากการขยายตัวของถังแก๊สรถยนต์
อันเนื่องมาจากผลกระทบของราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ทำให้ผู้บริโภคในประเทศหันมาติดตั้งถังแก๊สรถยนต์มากขึ้น ส่วนตลาดต่างประเทศนั้น
ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นเป็นผลจากการขยายตลาดใหม่ๆ และได้รับงานประมูลเพิ่มมากขึ้น
ในด้านราคาขายเฉลี่ยสูงขึ้น 16% เมื่อเทียบกับปีก่อน
เป็นผลจากการปรับราคาขายให้สอดคล้องกับราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น

2. ต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 56% เนื่องจากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น ประกอบกับต้นทุนผลิตต่อหน่วยเพิ่มขึ้น 13%
อันเนื่องมาจากการปรับเพิ่มขึ้นของราคาวัตถุดิบ โดยเฉพาะเหล็กซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักที่สำคัญ
มีการปรับตัวสูงขึ้นและผันผวนมากตามราคาตลาดโลก

3. ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 24%
ส่วนใหญ่เป็นผลจากค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาทางการเงินจากผลสำเร็จของการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ภาระค้ำประกันบริษัทที่เกี่ยวข้อง
นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายอื่นๆซึ่งแปรผันตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น เช่น ค่าขนส่ง เป็นต้น

4. รายได้อื่นเพิ่มขึ้น ส่วนใหญ่เป็นผลจากรายได้จากการขายเศษซากวัตถุดิบ
อันเนื่องจากราคาเหล็กที่ปรับตัวสูงขึ้น ดังกล่าวในข้อ 2

  5. เมื่อวันที่ 24 ก.ย. 2551
  บริษัทที่เกี่ยวข้องได้โอนขายทรัพย์เพื่อนำเงินไปชำระหนี้ให้กับธนาคารตามที่

ระบุในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 312.10 ล้านบาท บริษัทจึงได้บันทึกลดภาระหนี้ค้ำประกัน
และโอนกลับรายการหนี้สงสัยจะสูญจากภาระค้ำประกัน

6. ขาดทุนจากการปรับลดมูลค่าสินค้าคงเหลือตามราคาเปลี่ยนแทนจำนวน 37.3 ล้านบาท
เป็นการปรับมูลค่าของวัตถุดิบคงเหลือ (เหล็ก) แต่ละรายการให้เท่ากับอัตราเปลี่ยนแทน
ซึ่งถือตามราคาล่าสุดที่ผู้ขายเสนอต่อบริษัท

7.
ดอกเบี้ยจ่ายในงบกำไรขาดทุนเป็นดอกเบี้ยที่เกิดจากการกู้ยืมเงินเพื่อชำระหนี้เก่าก่อนกำหนดและดอกเบี้ยจากเงินทุนหมุนเวียนในกิจการ
ส่วนดอกเบี้ยที่เกิดจากหนี้สินตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้สำหรับปี 2551 จำนวน 3.69 ล้านบาท
และปี 2550 จำนวน 8.16 ล้านบาท นั้น ได้นำไปบันทึกลดภาระหนี้สินรวมในงบดุล
ทั้งนี้เพื่อให้เป็นไปตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
โดยภาระดอกเบี้ยจ่ายโดยรวมของปีนี้ลดลงจากปีก่อนเล็กน้อย
เนื่องจากการชำระหนี้คืนตามที่ระบุในสัญญาฯ ทำให้เงินต้นลดลง
ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น ยอดรวมจึงไม่ต่างจากปีก่อนมากนัก

-33-

8. เนื่องจากในปี 2551 บริษัทมีผลประกอบการที่เป็นกำไรเมื่อหักผลขาดทุนสะสมทางภาษียกมา
ทำให้บริษัทมีภาระภาษีที่จะต้องชำระในปี 2551

9. กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2549
เกิดจากธนาคารเจ้าหนี้รายใหญ่ได้อนุมัติให้ยกเว้นการเรียกเก็บดอกเบี้ยค้างชำระที่เกิดขึ้นก่อนการทำสัญญาปรับโครงสร้างหนี้

12.3 วิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน

12.3.1 อัตราส่วนที่เกี่ยวกับความสามารถในการทำกำไร

หากไม่นับรวมรายการโอนกลับรายการหนี้สงสัยจะสูญจากภาระค้ำประกันแล้ว
บริษัทก็ยังมีผลประกอบการที่ดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับปีก่อน
เนื่องจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นผลจากการปรับราคาขาย
รวมทั้งการขยายตัวของตลาดทั้งในประเทศ โดยเฉพาะถังแก๊สรถยนต์ และตลาดต่างประเทศ
ยอดขายจึงสูงขึ้นมากเมื่อเทียบกับปีก่อน ประกอบกัยบอัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น
ทำให้อัตราการทำกำไรดีขึ้น

12.3.2 อัตราส่วนที่เกี่ยวกับสภาพคล่องของบริษัท

หากไม่นับรวมภาระหนี้ที่ธนาคารจะยกให้ในปี 2552 ที่จัดประเภทเป็นหนี้สินหมุนเวียนในงบการเงินปี
2551 จำนวน 464.8 ล้านบาทแล้ว อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทจะดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน
เนื่องจากผลประกอบการที่ดีขึ้น และผลสำเร็จจากการเจรจาปรับโครงสร้างหนี้ภาระค้ำประกัน
ทำให้ภาระหนี้สินลดลงมาก เมื่อเทียบกับปีก่อน ส่งผลให้สภาพคล่องของบริษัทดีขึ้น

12.4 การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่เกิดขึ้นภายหลังวันที่ในงบการเงินล่าสุด
และผลกระทบที่อาจมีต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ไม่มี

12.5 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

12.5.1 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี ( audit fee )

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด (บริษัท แกรนท์ ธอนตัน
จำกัด) ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา มีจำนวนเงินรวม 640,000 บาท

12.5.2 ค่าบริการอื่น ( non-audit fee )

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่ งานการตรวจสอบภายใน (Out-source internal
audit function) และงานการวิเคราะห์สถานะเงินสดของกิจการ (cash monitoring)
ให้แก่สำนักงานบัญชีอื่นที่มิใช่ผู้สอบบัญชีรายเดียวกับที่ระบุในข้อ 12.5.1 ในปีที่ผ่านมา
เป็นจำนวนเงินรวมทั้งสิ้น 560,000 บาท งานบริการดังกล่าวเป็นงานประจำรายเดือน หรือ
รายไตรมาส แล้วแต่กรณี

-34-