1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.1 ความเสี่ยงในการบริหารจัดการและความเสี่ยงจากความล่าช้าของโครงการ

บริษัทฯได้ตระหนักถึงความเสี่ยงในการบริหารจัดการ และได้มีการกำหนดแนวทางการปฏิบัติงานเพื่อป้องกันความบกพร่องที่อาจเกิดขึ้นได้ โดยการนำระบบบริหารคุณภาพ ISO 9001:2000 มาใช้ในการรักษามาตรฐานการปฏิบัติงานทั้งในโครงการต่างๆ และในสำนักงานใหญ่ ทั้งนี้ โดยคำนึงถึงการพัฒนาคุณภาพระบบการบริหารอย่างต่อเนื่อง อีกทั้งกลุ่มบริษัทฯ ได้กำหนดแนวทางสำหรับการพัฒนาบุคคลากรให้มีความรู้ความสามารถ จริยธรรม และความรับผิดชอบต่อองค์กร รวมถึงผู้มี ส่วนได้ส่วนเสียในทุกๆ ด้าน เพื่อเป็นการลดและป้องกันความเสียหายอันอาจเกิดจากความเสี่ยงดังกล่าว

บริษัทฯ ได้รับการรับรองมาตรฐานระบบคุณภาพสากล ISO 9001 : 2000 ในปี 2545 จาก 2
สถาบัน ได้แก่ UKAS และ NAC Thailand
ในธุรกิจออกแบบและบริหารงานก่อสร้างในด้านงานอาคาร (Building) งานถนน (Road)
งานสะพาน (Bridge) งานอุโมงค์ (Underground Structure and Tunneling) และ งาน
Piping Work and Aviation Fueling Hydrant Control System

ความเสี่ยงอันเนื่องมาจากความล่าช้าของโครงการโดยทั่วไป อาจเกิดจากความล่าช้า
อันเนื่องมาจากผู้ว่าจ้างเองหรือ ความล่าช้าอันเนื่องมาจากผู้รับจ้าง หรือ
ความล่าช้าอันเนื่องมาจากสาเหตุที่ไม่สามารถระบุผู้รับผิดได้

ความล่าช้าอันเนื่องมาจากผู้ว่าจ้าง อาทิเช่น การส่งมอบพื้นที่ การพิจารณาอนุมัติเรื่องต่างๆ
ที่เกี่ยวกับงานก่อสร้าง ซึ่งความล่าช้าเหล่านี้อาจมีผลต่อระยะเวลา และค่าใช้จ่ายในการก่อสร้าง
อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ลดความเสี่ยงจากความล่าช้าเหล่านี้ โดยที่บริษัทฯ
ได้รับความร่วมมือและประสานงานกับผู้ว่าจ้าง เพื่อให้งานก่อสร้างสำเร็จลุล่วง

ความล่าช้าอันเนื่องมาจากผู้รับจ้าง เช่น ในกรณีที่เกิดภาวะการขาดแคลนวัสดุก่อสร้าง บริษัทฯ
ป้องกันปัญหาดังกล่าว โดยได้ทำสัญญาซื้อ-ขายวัสดุต่างๆ ไว้ล่วงหน้า ดังจะเห็นได้จากการที่บริษัทฯ
ได้มีการทำสัญญาซื้อ-ขายปูนซีเมนต์และเหล็ก เพื่อรองรับโครงการของบริษัทฯ
ที่ได้มีการลงนามในสัญญาเป็นที่เรียบร้อยแล้ว

ความล่าช้าอันเนื่องมาจากสาเหตุที่ไม่สามารถระบุผู้รับผิดได้ เช่น ในกรณีภัยธรรมชาติ
ซึ่งโดยทั่วไปในการทำสัญญาว่าจ้าง จะมีการระบุให้ผู้รับจ้างทำสัญญาประกันภัยให้กับโครงการต่าง ๆ
ที่บริษัทรับเหมาก่อสร้าง

จากประสบการณ์การทำงานของบริษัทฯ ที่ผ่านมา บริษัทฯ
ยังไม่มีเหตุการณ์อันเนื่องมาจากจากความล่าช้าของ โครงการที่เกิดจากกลุ่มบริษัทฯ
แต่มีความเสี่ยงจากความล่าช้าอันเกิดจากคู่สัญญา อาทิเช่นโครงการก่อสร้างทางด่วนสาย บางนา -
บางพลี - บางปะกง ซึ่งกลุ่มบริษัทฯ ได้ดำเนินการแก้ไขโดยบริษัทฯ
ได้แจ้งให้ผู้ว่าจ้างเร่งรัดแก้ไขปัญหาและได้เร่งรัดการก่อสร้างให้เป็นไปตามกำหนด

1.2 ปัจจัยความเสี่ยงจากลูกหนี้เงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ

กิจการร่วมค้า บีบีซีดี ได้มีการเรียกร้องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น
อันเนื่องมาจากการที่การทางพิเศษแห่งประเทศไทย ได้มีการเปลี่ยนแปลงขอบเขตงาน
การสั่งงานเพิ่มเติม การมีข้อกำหนดของหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง การอนุมัติแบบล่าช้า การแก้ไขแบบ
และความล่าช้าจากการส่งมอบพื้นที่เพื่อการก่อสร้าง
ซึ่งวิศวกรที่ปรึกษาของฝ่ายผู้ว่าจ้างได้พิจารณาและมีหนังสือยืนยัน
รับรองจำนวนเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว
และคณะอนุญาโตตุลาการได้ชี้ขาดตัดสินให้ฝ่ายผู้ว่าจ้างจ่ายเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น
ดังกล่าวให้แก่กิจการร่วมค้า บีบีซีดี แล้ว อีกทั้งผู้ว่าจ้างได้มีหนังสือลงวันที่ 22 พฤศจิกายน 2544
แจ้งว่าผู้ว่าจ้างพิจารณาเห็นควรปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
ซึ่งผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นไว้ในหน้ารายงานของผู้สอบบัญชีในงบการเงินของบริษัทฯ
ตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2544
ซึ่งจากคำชี้ขาดของคณะอนุญาโตตุลาการและหนังสือของผู้ว่าจ้างฉบับลงวันที่ 22 พฤศจิกายน 2544
แสดงถึงโอกาสที่จะได้รับเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นและตัวเลขที่เกี่ยวข้องมีความชัดเจนแล้วในขณะนั้น
ต่อมาผู้ว่าจ้างได้มีหนังสือแจ้งว่าผู้ว่าจ้างไม่สามารถปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการได้
ดังนั้นกิจการร่วมค้าจึงได้ยื่นฟ้องเพื่อขอให้ศาลแพ่งมีคำพิพากษาบังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการดังกล่าว
เมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2546
ศาลแพ่งได้มีคำพิพากษาให้บังคับเป็นไปตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ ต่อมาในเดือนมกราคม
2547 ผู้ว่าจ้างได้ยื่นอุทธรณ์เรื่องดังกล่าวต่อศาลฎีกา เมื่อ วันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2550
ศาลฎีกาได้มีคำพิพากษากลับคำพิพากษาของศาลแพ่งที่บังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการในการให้ผู้ว่าจ้างชำระเงินให้แก่กิจการร่วมค้า
บีบีซีดี
กิจการร่วมค้าจึงได้บันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนสำหรับลูกหนี้เงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี
2549 แต่อย่างไรก็ตาม
คำพิพากษาไม่ได้ทำให้สิทธิเรียกร้องตามกฎหมายในเรื่องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจำนวน 6,039.89
ล้านบาท รวมดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 7.50 ต่อปี ของกิจการร่วมค้าเสียไปแต่อย่างใด

ปัจจัยความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

เนื่องจากกลุ่มบริษัทฯ มีรายได้ และต้นทุนในบางโครงการบางส่วนเป็นเงินตราต่างประเทศ
ทำให้การเปลี่ยนแปลงของค่าเงินตราต่างประเทศเมื่อเทียบกับเงินบาทจะมีผลต่อต้นทุนหรือผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
อย่างไรก็ตามในปัจจุบันโครงการที่มีรายได้และต้นทุนเป็นเงินตราต่างประเทศมีอยู่เพียง 4
โครงการ คือ โครงการรับวางระบบท่อขนส่งน้ำมันอากาศยาน
และระบบคลังน้ำมันที่สนามบินสุวรรณภูมิ อุโมงค์ระบายน้ำบึงมักกะสัน
และงานก่อสร้างโครงการไฟฟ้าพลังน้ำ (น้ำงึม 2)
ซึ่งมีสัดส่วนรายได้และต้นทุนส่วนที่เป็นเงินตราต่างประเทศไม่มากนักเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้รวมและต้นทุนรวมของกลุ่มบริษัทฯ
ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเพียงร้อยละ 7.18 และ 2.65 ของรายได้รวมและต้นทุนรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ
มีสัดส่วนรายได้และต้นทุนส่วนสกุลเงินตราต่างประเทศในสัดส่วนร้อยละ 0.03 และ 0.04
ของรายได้รวมและต้นทุนรวม
นอกจากนี้ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนนี้ยังเกิดจากรายการเงินกู้ยืมเป็นเงินตราต่างประเทศ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 กิจการร่วมค้า บีบีซีดี
มีภาระเงินกู้ยืมที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศทั้งสิ้นเป็นจำนวนเงิน 53.9 ล้านยูโร 61.1 ล้านยูโร
ตามลำดับ ที่อัตราดอกเบี้ย LIBOR+1%ต่อปี กับผู้ร่วมค้าของกิจการร่วมค้านั้น โดยกิจการร่วมค้าฯ
ไม่ได้ดำเนินการบริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อบริษัทฯ
ในฐานะผู้ถือหุ้นที่มีส่วนได้เสียอยู่ร้อยละ 35 ในกิจการร่วมค้าฯ ดังกล่าวได้ในอนาคต โดย ณ วันที่
31 ธันวาคม 2549 กลุ่มบริษัทฯ
มีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในงบการเงินรวมจำนวน 50.1 ล้านบาท ขณะที่ ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2548 กลุ่มบริษัทฯ
มีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในงบการเงินรวมจำนวน 312.70 ล้านบาท
อันเป็นผลกำไรขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งเป็นผลมาจากกิจการร่วมค้าฯ
ดังกล่าวยังไม่ได้รับการชำระเงินค่าเรียกร้องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากการทางพิเศษแห่งประเทศไทย
(ผู้ว่าจ้าง) เมื่อวันที่ 16 กุมภาพันธ์ 2550
ผู้ร่วมค้าในกิจการร่วมค้าดังกล่าวมีมติเห็นชอบร่วมกันในการยกเว้นการคิดดอกเบี้ยสำหรับเงินกู้ที่มาจากผู้ร่วมค้าทั้งหมด
โดยยังคงสิทธิการเรียกร้องดอกเบี้ยดังกล่าวไว้หากว่าได้รับเงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากผู้ว่าจ้าง
โดยรายละเอียดสินทรัพย์และหนี้สินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ในงบการเงินรวมสรุปได้ดังต่อไปนี้

+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|                | (ณ วันที่  |       |       | (ณ วันที่   |       |       |
|                | 31      |       |       | 31       |       |       |
|                | ธันวาคม  |       |       | ธันวาคม   |       |       |
|                | 2548)   |       |       | 2549)    |       |       |
+================+=========+=======+=======+==========+=======+=======+
|                | EURO    | YEN   | US.   | EURO     | YEN   | US.   |
|                |         |       | DO    |          |       | DO    |
|                |         |       | LLARS |          |       | LLARS |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
| สินทรัพย์         |         |       |       |          |       |       |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   เงินฝากธนาคาร | -       | -     | 3,73  | -        | -     | 9,27  |
|                |         |       | 2,914 |          |       | 3,868 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   ลูกหนี้เงินให้กู้ยืม | -       | -     | -     | -        | -     | 4,52  |
|                |         |       |       |          |       | 3,680 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   ลูกหนี้การค้า    | -       | 2,39  | 2,73  | -        | -     | 4,53  |
|                |         | 9,442 | 8,350 |          |       | 6,542 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   เงินจ่ายล่ว     | -       | -     | -     | 94,207   | -     | 5,96  |
| งหน้าผู้รับเหมาช่วง |         |       |       |          |       | 1,800 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   รวม          | -       | 2,39  | 6,47  | 94,207   | -     | 24,29 |
|                |         | 9,442 | 1,264 |          |       | 5,890 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
| หนี้สิน           |         |       |       |          |       |       |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   เ            | 25,999  | -     | 10    | 20,699   | -     | 10    |
| งินกู้ยืมจากธนาคาร |         |       | 3,097 |          |       | 3,097 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   เจ้าหนี้การค้า   | 9,308   | 91,27 | 57    | 114,987  | 57    | 5,10  |
|                |         | 5,000 | 9,199 |          | 9,792 | 8,589 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   เจ้าหนี้ผู้ร่วมค้า  | 6,      | -     | -     | 6        | -     | -     |
|                | 330,545 |       |       | ,330,545 |       |       |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   เ            | 61,     | -     | -     | 63       | -     | 4,52  |
| งินกู้ยืมจากผู้ร่วมค้า | 113,319 |       |       | ,192,153 |       | 3,680 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   รวม          | 67,     | 91,27 | 68    | 69       | 57    | 9,73  |
|                | 479,171 | 5,000 | 2,296 | ,658,384 | 9,792 | 5,366 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
| สินทรัพย์ (หนี้สิน)  | (67,4   | (8    | 5,78  | (69,     | 57    | 14,56 |
| สุทธิ            | 79,171) | 8,875 | 8,968 | 564,177) | 9,792 | 0,524 |
|                |         | ,558) |       |          |       |       |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+
|   สินทรัพย์       | (       | (2    | 2     | (3,323,  | (177  | 5     |
|   (หนี้สิน) สุทธิ   | 3,223,4 | 7,176 | 09,73 | 087,686) | ,293) | 27,53 |
|   (บาท)*       | 86,766) | ,990) | 8,943 |          |       | 9,441 |
+----------------+---------+-------+-------+----------+-------+-------+

หมายเหตุ: * ค่าเฉลี่ยอัตราแลกเปลี่ยนที่คำนวณโดยธนาคารแห่งประเทศไทย ณ สิ้นวันที่ 31
ธันวาคม 2549

1.4 ปัจจัยความเสี่ยงจากราคาวัสดุก่อสร้างและความผันผวนของราคาน้ำมัน

ต้นทุนในการดำเนินงานก่อสร้างในแต่ละโครงการนอกจากจะขึ้นอยู่กับ ราคาของวัสดุก่อสร้าง
ซึ่งมีการเคลื่อนไหวเปลี่ยนแปลงไปตามภาวะการณ์ของระดับอุปสงค์และอุปทานแล้วยังขึ้นอยู่กับภาวะราคาน้ำมันอันเป็นต้นทุนทางอ้อมต่อต้นทุนการดำเนินงาน
จากการประมาณการณ์โดยใช้ฐานข้อมูลย้อนหลังในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา
พบว่าโดยเฉลี่ยแล้วน้ำมันคิดเป็นร้อยละ 5 ของต้นทุนการก่อสร้างทั้งหมด

กลุ่มบริษัทฯ ได้มีการบริหารจัดการความเสี่ยงดังกล่าวผ่านทางสัญญาการก่อสร้างใน 2 ลักษณะคือ

-   กรณีที่สัญญาก่อสร้างมีการปรับราคาค่างานก่อสร้างตามสูตรการปรับราคา (Escalation
    Factor, K) ซึ่งค่า K
    ดังกล่าวจะอยู่ในรูปของค่าการคำนวณที่แปรผันตามต้นทุนการผลิตที่เปลี่ยนแปลงไป เช่น
    ราคาวัสดุก่อสร้าง ราคาเหล็ก ราคาซีเมนต์
    ราคาน้ำมันดีเซลหมุนเร็วจะทำให้ไม่มีผลกระทบต่อราคางานก่อสร้าง

-   กรณีสัญญาก่อสร้างที่เป็นจำนวนเงินคงที่ หรือเป็น Lump-sum
    ซึ่งในสัญญาไม่ได้ระบุหรือไม่สามารถกำหนดเป็นค่า K ได้ ซึ่งส่วนใหญ่จะใช้กับโครงการที่เป็น
    Turn Key Project
    โดยจะมีการรวมค่าเผื่อกรณีที่ราคาต้นทุนวัสดุก่อสร้างรวมไว้ในมูลค่ารวมของโครงการแล้ว

นอกจากนี้ บริษัทฯ
ได้มีการจัดตั้งบริษัทย่อยขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการผลิตวัสดุก่อสร้างที่จำเป็นต้องใช้
ซึ่งจะเป็นการช่วยในการลดความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัสดุ
และการขึ้นราคาวัสดุเกินความเป็นจริง
อีกทั้งเป็นการช่วยเพิ่มอำนาจในการต่อรองราคากับผู้ค้าวัสดุก่อสร้างรายใหญ่ในภาวะที่มีการแข่งขันสูงได้

1.5 ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงทางการเมือง

โครงสร้างรายได้ในอนาคตของกลุ่มบริษัทฯ
จากมูลค่างานในมือที่จะรับรู้เป็นรายได้ในอนาคตจำนวนร้อยละ 24.72 เป็นงานของภาครัฐบาล
ดังนั้น รายได้ของกลุ่มบริษัทฯ จึงมีความสัมพันธ์กับการใช้จ่ายด้านงบประมาณของประเทศ
ซึ่งต้องขึ้นอยู่กับอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจและบรรยากาศการลงทุน
รวมถึงภาวะความมั่นคงทางการเมือง โดยในส่วนของโครงการภาครัฐที่ได้มีการลงนามไปแล้วนั้น
กลุ่มบริษัทฯ มิได้มีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจและการเมือง
เนื่องจากโครงการดังกล่าวจะได้รับการจัดสรรงบประมาณตามงบประมาณผูกพันอันหมายถึงการรับประกันวงเงินที่รัฐบาลจะต้องนำมาใช้จ่ายในโครงการดังกล่าว
อย่างไรก็ดีในส่วนของโครงการภาครัฐที่กลุ่มบริษัทฯ ชนะการประมูลนั้นหากยังไม่มีการเซ็นสัญญา
รัฐบาลสามารถจัดการประมูลโครงการดังกล่าวขึ้นมาใหม่ได้ตามแต่เหตุผลของแต่ละโครงการ

กลุ่มบริษัทฯ ได้มีการปรับตัวเพื่อเพิ่มช่องทางในการสร้างรายได้
ในรูปของการลงทุนและการบริหารโครงการ
โดยมีการขยายการลงทุนไปสู่ธุรกิจซึ่งมีรายได้ที่แน่นอนมากขึ้น ดังเช่น บริษัทฯ ลงทุนใน บริษัท
ทางด่วนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นบริษัทที่ดำเนินการบริหารการจัดการโครงการทางด่วน
บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นบริษัทที่ดำเนินการบริหารการจัดการโครงการรถไฟฟ้ามหานคร สายเฉลิมรัชมงคล บริษัท
ประปาปทุมธานี จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทผลิตน้ำประปา
เพื่อผลิตน้ำประปาขายให้แก่การประปาส่วนภูมิภาคเพื่อขายต่อประชาชนในจังหวัดประทุมธานี บริษัท
น้ำประปาไทย จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นบริษัทผลิตน้ำประปา
เพื่อผลิตน้ำประปาขายให้แก่การประปาส่วนภูมิภาคเพื่อขายต่อประชาชนในจังหวัดสมุทรสาคร
และจังหวัดนครปฐม และบริษัท เซาท์อีสท์ เอเชีย เอนเนอร์จี จำกัด
เพื่อผลิตไฟฟ้าและจำหน่ายให้แก่การไฟฟ้าฝ่ายผลิต
ซึ่งโครงการดังกล่าวจะเป็นโครงการสัมปทานที่มีการอนุมัติสิทธิในระยะยาว
ทำให้ไม่ประสบกับปัญหาการเปลี่ยนแปลงของภาคการเมือง

  1.6 ความเสี่ยงจากการลงทุนในบริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการร่วมค้า
  บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น

เนื่องจากลักษณะโครงสร้างกลุ่มบริษัทฯ จะประกอบไปด้วยบริษัทย่อย บริษัทร่วม
รวมถึงกิจการร่วมค้าและบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นจำนวนหลายบริษัท
ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะธุรกิจของกลุ่มบริษัทฯ ที่ประกอบด้วยการลงทุน
และการก่อสร้างโครงการหลายโครงการ แต่ละโครงการจะมีกลุ่มผู้ร่วมทุนที่แตกต่างกันไป
อย่างไรก็ตาม
กิจการร่วมค้าที่จัดตั้งขึ้นส่วนใหญ่จะมีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินโครงการเพียงไม่กี่โครงการและเมื่อโครงการนั้นแล้วเสร็จก็จะเลิกกิจการร่วมค้า
ดังนั้น จำนวนบริษัทหรือนิติบุคคลในกลุ่มก็จะลดลงตามไปด้วย
ในแง่ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนในบริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการร่วมค้า
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นจะจำกัดเท่ากับเงินลงทุนในแต่ละองค์กร
ซึ่งในการลงทุนแต่ละครั้งบริษัทฯ จะมีการศึกษาถึงความเป็นไปได้ของแต่ละโครงการ
หรือแต่ละบริษัทอย่างรอบคอบ นอกจากการพิจารณาถึงผลตอบแทนที่จะได้รับในอนาคต
โดยอาจจะมีการแต่งตั้งที่ปรึกษาหรือผู้เชี่ยวชาญภายนอกเป็นที่ปรึกษาในบางโครงการ
ก่อนนำเสนอต่อคณะกรรมการบริหาร และคณะกรรมการบริษัทต่อไป ทั้งนี้
บริษัทในกลุ่มที่ได้ลงทุนไปแล้วส่วนใหญ่มีผลประกอบการที่น่าพอใจ มีกำไรจากการดำเนินงาน โดย ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีเงินลงทุนในบริษัทย่อย
บริษัทร่วม กิจการร่วมค้า บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นทั้งสิ้น 8,931.62 ล้านบาท และ
7,712.99 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 31.44 และ ร้อยละ 28.96 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
บริษัทฯ ได้มีการตั้งสำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการร่วมค้า
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นรวม 4,480.05 ล้านบาท และ 2,291.82 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเป็นจำนวนที่ต่ำกว่ามูลค่าเงินลงทุนดังกล่าว เนื่องจาก บริษัทฯ
รับรู้ขาดทุนจากเงินลงทุนดังกล่าวตามวิธีส่วนได้เสียตามวิธีการบัญชีทั่วไป บริษัทที่มีผลขาดทุนสุทธิ
ได้แก่ กิจการร่วมค้า บีบีซีดี และกิจการร่วมค้า บีบีซีที รวมถึงบริษัท บางกอก คอนกรีต อินดัสทรี
จำกัด สำหรับบริษัท ประปาปทุมธานี จำกัด เริ่มมีผลการดำเนินงานที่เป็นกำไร และบริษัท
รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) เพิ่งเริ่มเปิดดำเนินการได้ไม่นาน จึงยังไม่ถึงจุดคุ้มทุน
ส่วนบริษัท เซาท์อีสท์ เอเชีย เอนเนอร์จี จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท
ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับสาธารณูปโภคพลังงาน ขณะนี้อยู่ในช่วงดำเนินการก่อสร้าง เป็นต้น

7.  ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการร่วมค้า
    บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น

บริษัทฯ มีความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเงินแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
และกิจการร่วมค้าโดยบริษัทฯ มีการให้กู้ยืมเฉพาะเงินทุนระยะสั้น เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ซึ่ง
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มียอดเงินให้กู้ยืมและดอกเบี้ยค้างรับแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม
บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน และกิจการร่วมค้าทั้งสิ้น 4,479.36 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 15.77
ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้ บริษัทฯ ไม่ได้มีการตั้งสำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินให้กู้ยืม
เนื่องจากผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า

บริษัทย่อย
และกิจการร่วมค้าที่กู้ยืมเงินดังกล่าวมีความสามารถในการชำระคืนจึงไม่จำเป็นต้องตั้งสำรองฯ
สำหรับเงินให้กู้ยืมดังกล่าวเป็นเงินให้กู้ยืมเฉพาะเงินทุนระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
และมีการคิดดอกเบี้ยในอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมขั้นต่ำบวกอัตราคงที่ (MLR + Margin) ต่อปี
และอัตราคงที่ต่อปี และมีกำหนดชำระคืนเมื่อทวงถาม อีกทั้งกิจการร่วมค้า ซีเคอีที
มีการทำสัญญาให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่นสองแห่ง เป็นจำนวนเงินรวม 1,408 ล้านบาท ซึ่ง ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 บริษัททั้งสองแห่งได้จ่ายชำระเงินกู้ยืมบางส่วน
คงเหลือเงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่นจำนวน 1,264.21 ล้านบาท ตามลำดับ
(ตามสัดส่วนการร่วมค้าของบริษัท) เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
คิดดอกเบี้ยในอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมขั้นต่ำบวกส่วนต่างที่กำหนด (MLR + Margin) ต่อปี
และมีกำหนดชำระคืนภายในเดือนมิถุนายน 2550 โดยมีหลักประกันคือ
ที่ดินจำนวนหนึ่งโดยผู้ประเมินราคาอิสระประเมินราคาหลักประกันที่ราคารวม 1,398 ล้านบาท
นอกจากนี้ ณ 31 ธันวาคม 2549 และวันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้
ค้ำประกันบริษัทร่วม บริษัทที่เกี่ยวข้องและกิจการร่วมค้าตามสัดส่วนของบริษัทฯ
ในการขอวงเงินสินเชื่อกับธนาคารและสถาบันการเงิน การออกหนังสือค้ำประกันธนาคาร
และการเปิดเล็ตเตอร์ออฟเครดิตในวงเงินรวม 1,284 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีนโยบายในการจัดการความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย
และกิจการ ร่วมค้า
โดยจะพิจารณาจากความจำเป็นและความสมเหตุสมผลของรายการโดยคำนึงถึงประโยชน์ของบริษัทฯ
เป็นสำคัญ และจะต้องจัดให้มีการผ่านความเห็นชอบจากคณะกรรมการตรวจสอบของบริษัทฯ
เพื่อกลั่นกรองผลกระทบอีกชั้นหนึ่งทุกครั้ง