11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

(1) รายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2548 และ ปี 2549 ซึ่งตรวจสอบโดยนายสมชาย
    คุรุจิตโกศล ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 3277 จากบริษัท เอส. เค. แอคเคาน์แต้นท์
    เซอร์วิสเซส จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินของบริษัทได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   ในปี 2549
    บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่เกี่ยวกับวิธีการตีราคาสินค้าคงเหลือจากวิธีเข้าก่อนออกก่อนมาเป็นวิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเคลื่อนที่เพื่อวัตถุประสงค์ในการเปรียบเทียบ
    โดยมีผลกระทบต่อมูลค่าสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 0.59
    ล้านบาท และกำไรสะสมต้นงวดเพิ่มขึ้นในจำนวนเดียวกัน
    และมีผลกระทบต่อมูลค่าสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 30 กันยายน 2548 ลดลงเป็นจำนวน 10.68
    ล้านบาท และต้นทุนขายเพิ่มขึ้นในจำนวนเดียวกัน

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2550 ซึ่งตรวจสอบโดยนายอำพล จำนงค์วัฒน์
    ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 4663 จากบริษัท เอส. เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส
    จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินของบริษัทได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2551 - 2554 ซึ่งตรวจสอบโดย นายสุชาติ
    พานิชย์เจริญ ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 4475 จากบริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินของบริษัทได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  หมายเหตุ งบการเงินของบริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์
  จำกัด สำหรับปี 2547 นั้น ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
  ซึ่งมิได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

(2) ตารางสรุปงบดุลของบริษัท

  --------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
                                          2550                2551                2552                2553                2554       

                                          ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                      

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน               5.41       0.28     18.07      0.95     47.90      2.61     71.88      3.23     55.31      2.13

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                     718.20     37.76    666.69     35.01    701.24     38.23    657.45     29.55    819.97     31.62

  สินค้าคงเหลือ                              679.24     35.73    713.48     37.47    590.32     32.18    1,051.20   47.24    1,333.73   51.43

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                         6.28       0.33     5.53       0.29     0.77       0.04     26.33      1.18     8.46       0.33

  สินทรัพย์หมุนเวียนรวม                        1,409.13   74.12    1,403.77   73.72    1,340.23   73.06    1,806.86   78.63    2,217.47   85.51

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                  44.63      2.35     28.77      1.51     22.95      1.25     -          -        -          -

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ                444.61     23.39    424.30     22.28    423.28     23.07    367.40     16.51    369.23     14.24

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                       2.86       0.14     47.34      2.49     47.99      2.62     50.87      2.29     6.44       0.25

  สินทรัพย์รวม                               1,901.23   100.00   1,904.18   100.00   1,834.45   100.00   2,225.13   100.00   2,593.14   100.00

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น             890.47     46.84    1,208.81   63.48    1,058.52   57.70    1,350.54   60.69    1,625.81   62.70

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                   112.34     5.91     6.34       0.33     54.26      2.96     127.90     5.75     202.53     7.81

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 10.08      .53      10.08      0.53     5.64       0.31     -          -        -          -
  ปี                                                                                                                                  

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                           14.50      0.76     9.12       0.48     17.04      0.93     13.41      0.60     15.60      0.60

  หนี้สินหมุนเวียนรวม                          1,027.39   54.04    1,234.35   64.82    1,135.46   61.90    1,491.85   67.04    1,843.94   71.11

  เงินกู้ยืมระยะยาว                           15.72      0.83     5.64       0.30     -          -        -          -        -          -

  หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน               -          -        -          -        -          -        -          -        2.94       0.11

  ภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน                 -          -        -          -        -          -        -          -        10.63      0.41

  หนี้สินระยะยาวรวม                          15.72      0.83     5.64       0.30     -          -        -          -        13.57      0.52

  หนี้สินรวม                                 1,043.11   54.87    1,239.99   65.12    1,135.47   61.90    1,491.85   64.92    1,857.51   71.63

  ทุนจดทะเบียน                              625.00     32.87    625.00     32.82    625.00     34.07    625.00     28.09    625.00     24.10

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                    500.00     26.30    500.00     26.26    500.00     27.26    500.00     22.47    500.00     19.28

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                        188.99     9.94     188.99     9.93     100.08     5.46     100.08     4.50     100.08     3.86

  ส่วนเกินทุนจากราคาตีสินทรัพย์                  95.89      5.04     83.79      4.40     84.00      4.58     -          -        -          -

  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นในหลักทรัพย์เผื่อขาย           2.00       0.11     (46.52)    (2.44)   (11.64)    (0.64)   -          -        -          -

  สำรองตามกฎหมาย                          9.25       0.49     19.25      1.01     0.45       0.02     5.95       0.27     10.55      0.41

  สำรองหุ้นทุนซื้อคืน                           -          -        -          -        8.80       0.48     8.80       0.40     8.80       0.34

  หุ้นทุนซื้อคืน                                -          -        -          -        (8.80)     (0.48)   (8.80)     (0.40)   (8.80)     (0.34)

  กำไร(ขาดทุน)สะสม                         61.99      3.26     (81.32)    (4.27)   26.10      1.42     127.25     5.72     124.99     4.82

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                             858.12     45.13    664.19     34.88    698.99     38.10    733.28     32.96    735.62     28.37
  --------------------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

(3) ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัท

(4) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท

  -------------------------------------------------------- ------------ ------------
  รายการ                                                   2553         2554

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน                                         

  กำไรสุทธิ                                                  142.93       143.74

  รายการปรับปรุงกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับจ่าย                                 

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ – ลูกหนี้การค้า                              (1.30)       28.06

  ขาดทุนจากการลดมูลค่าของสินค้า(รายการโอนกลับ)                   (5.07)       (0.20)

  (กำไร)จากการจำหน่ายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                 (2.08)       -

  ค่าเสื่อมราคา                                               28.57        27.50

  (กำไร)ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น                     (0.14)       15.63

  (กำไร)จากการจำหน่ายทรัพย์สิน                                 (0.04)       (0.39)

  ประมาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงาน                             -            1.66

  ดอกเบี้ยรับ                                                 (0.73)       -

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                36.36        55.96

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   198.49       271.96

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงในลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                         45.85        (189.19)

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินค้าคงเหลือ                                  (455.81)     (282.33)

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             (26.32)      17.86

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                           (0.03)       31.29

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                        63.05        71.69

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในหนี้สินหมุนเวียนอื่น                               (0.27)       (0.09)

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเงินสดรับค่าดอกเบี้ยรับ                           0.73         -

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ในเงินสดจ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล                      (29.50)      (38.52)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน                    (203.81)     (117.33)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                               

  ซื้อเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                                 (26.68)      -

  ขายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย                                63.34        -

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร                                     (57.62)      (25.08)

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                                  (2.85)       -

  เงินสดรับขายสินทรัพย์ถาวร                                     0.97         0.39

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน                        (22.84)      (24.68)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                            

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                292.15       258.67

  เงินกู้ยืมระยะยาว                                            (5.64)       -

  เงินสดจ่าย-หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน                       -            (0.42)

  เงินสดจ่าย- ดอกเบี้ยหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าทางการเงิน                -            (0.15)

  เงินสดจ่ายค่าดอกเบี้ย                                         (35.90)      (53.27)

  เงินปันผลจ่าย                                               -            (79.39)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน                     250.62       125.44

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                  23.98        (16.57)

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ วันต้นงวด                      47.90        71.88

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ วันสิ้นงวด                      71.88        55.31
  -------------------------------------------------------- ------------ ------------

(5) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

  ------------------------------------------------ -------- -------- -------- -------- --------
                                                   2550     2551     2552     2553     2554

  อัตราส่วนแสดงสภาพคล่อง(Liquidity Ratio)                                                  

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                            1.37     1.17     1.18     1.21     1.20

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                      0.70     0.55     0.66     0.49     0.47

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)                  -0.19    -0.11    0.19     -0.16    -0.07

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                    4.02     5.04     3.10     3.90     4.49

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                           89.44    72.57    117.74   93.59    81.29

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)                   4.02     4.38     3.07     2.94     2.52

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                         89.58    83.63    119.01   124.20   144.84

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                        16.74    51.36    65.98    26.48    18.21

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                              21.50    7.13     5.53     13.78    20.04

  Cash Cycle (วัน)                                  157.52   149.08   231.22   204.01   206.09

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร(Profitability                                       
  Ratio)                                                                               

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                 6.25     6.29     5.74     8.99     9.36

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                       3.91     4.47     2.74     6.76     6.02

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                                  1.50     1.90     0.40     4.01     2.73

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                            4.78     8.51     1.22     14.55    12.33

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency                                        
  Ratio)                                                                               

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                        2.31     3.61     0.46     4.79     3.50

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)                    15.75    21.77    8.60     34.20    32.10

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                        1.53     1.90     1.16     1.31     1.38

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial Ratio)                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                   1.22     1.87     1.62     2.03     2.52

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)                2.22     2.57     1.35     4.93     3.57

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)              -0.98    0.08     7.70     -3.54    -1.12

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                            1.43     3.00     0.00     0.00     0.88

  อัตราส่วนอื่นๆ                                                                           

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)                         0.08     0.13     0.02     0.21     0.18

  มูลค่าตามบัญชีสุทธิต่อหุ้น(บาท)                           1.71     1.33     1.41     1.48     1.48
  ------------------------------------------------ -------- -------- -------- -------- --------

หมายเหตุ: กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน และมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น
คำนวณด้วยจำนวนหุ้นสามัญที่เรียกชำระแล้ว ณ สิ้นงวด และคำนวณโดยใช้ มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1
บาท เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  ด้วยลักษณะการประกอบธุรกิจที่จะต้องให้บริการจัดหาผลิตภัณฑ์เหล็กแผ่นชนิดม้วนทุกประเภทและทุกขนาด
  และมีการสำรองไว้ในคลังสินค้าประมาณ 2-3 เดือน
  เพื่อให้ทันต่อการสนองความต้องการของลูกค้าในภาคอุตสาหกรรมต่างๆ
  โดยการจัดซื้อด้วยเงินสดจากผู้ผลิตเหล็กแผ่นชนิดม้วนแล้วนำมาแปรรูป
  และจำหน่ายโดยให้สินเชื่อแก่ลูกค้าประมาณ 30-120 วัน จึงทำให้บริษัทฯ
  จำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวนมาก
  ทั้งจากสถาบันการเงินและเงินทุนของบริษัทเพื่อใช้การสำรองวัตถุดิบและให้สินเชื่อแก่ลูกค้า
  ซึ่งการเพิ่มขึ้นของยอดขาย รวมทั้งการขยายกำลังการผลิต และเพิ่มสายการผลิตผลิตภัณฑ์ท่อเหล็ก
  ทำให้บริษัทจำเป็นต้องสำรองวัตถุดิบและให้สินเชื่อแก่ลูกค้าเพิ่มมากขึ้น

  ทั้งนี้จากผลการดำเนินงานที่ผ่านมา ถึงแม้สภาพเศรษฐกิจโดยรวมจะมีความผันผวนในราคาเหล็ก
  ช่วงปี 2551 – ปี 2552 และกลับมามีเสถียรภาพในปี 2553 และทรงตัวในปี 2554
  บริษัทฯสามารถดำรงอัตราผลกำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 5.74 – 9.36
  และมีอัตราผลกำไรสุทธิอยู่ที่ร้อยละ 0.4-4.01

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทตลอดระยะเวลา 5 ปีที่ผ่านมา สามารถสรุปได้ดังนี้

ภาพรวมรายได้จากการดำเนินงานที่ผ่านมาและสัดส่วนการขายในแต่กลุ่มธุรกิจ

รายได้จากการขาย ในปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีก่อนๆอย่างต่อเนื่อง โดยเพิ่มขึ้นจากปี 2553
ร้อยละ25.26 จากปี 2552 ร้อยละ 56.52 แต่ลดลงจากปี 2551ร้อยละ 4.93 และเพิ่มขึ้นกว่าปี
2551ร้อยละ 18.89 โดยเป็นการเพิ่มขึ้นในด้านปริมาณที่ขายได้ในปี 2554 ถึง117,922 ตัน จากปี
2553ร้อยละ16.79 จากปี 2552ร้อยละ 30.68 จากปี 2551ร้อยละ29.05 และจากปี
2550ร้อยละ 30.70 และเพิ่มขึ้นในด้านราคาโดยเฉลี่ยจากปี 2553ร้อยละ 7.24 จากปี 2552
ร้อยละ 18.73 แต่ละลดลงจากปี 2551ร้อยละ 10.89 และเพิ่มขึ้นจากปี 2551ร้อยละ 23.46

  []

ในส่วนของสัดส่วนการขายสินค้าที่ผ่านกระบวนการแปรรูปของบริษัท มีสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับปี 2553
โดยมีสัดส่วนของสินค้าที่ผ่านกระบวนการแปรรูปต่อเท่ากับร้อยละ 69.81ในปี 2554 และ มีร้อยละ
77.27 ในปี2553 ในขณะที่เป็นสินค้าที่จัดหา (ซื้อมา-ขายไป)อยู่ที่ร้อยละ 22.60ในปี 2554
และอยู่ที่ร้อยละ 14.2 ในปี 2553

  งบกำไรขาดทุนปี 2550

  บริษัทมีรายได้จากการขาย 2,792.44 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายรวม เท่ากับ 2,618.02
  ล้านบาท ซึ่งเป็นคิดเป็นร้อยละ 93.75 ของรายได้จากการขาย
  โดยสัดส่วนต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายมีการปรับตัวสูงขึ้น
  ทั้งนี้เนื่องจากการปรับตัวลดลงของราคาขายสินค้าตามการลดลงของราคาวัตถุดิบ
  (ดังแสดงในส่วนที่ 2.1 เรื่องปัจจัยเสี่ยง หัวข้อ 1.3
  ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ) และค่าเสื่อมราคาเครื่องจักรที่เพิ่มสูงขึ้น
  ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยปี 2550 เท่ากับร้อยละ 6.25 ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเท่ากับ
  69.01 ล้านบาท โดยเพิ่มขึ้นจากปี 2549 เนื่องจากมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นจำนวน
  5.22 ล้านบาท ซึ่งค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ เงินเดือนและค่าจ้างแรงงาน
  ค่าเช่าอาคารสำนักงานและคลังสินค้า ค่าธรรมเนียมธนาคาร ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์
  รวมถึงค่าคอมมิชชั่นจากการขายของฝ่ายการตลาด

  งบกำไรขาดทุนปี 2551

  บริษัทมีรายได้จากการขาย 3,492.14 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายรวม เท่ากับ 3,047.59
  ล้านบาท ซึ่งเป็นคิดเป็นร้อยละ 87.27 ของรายได้จากการขาย โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น
  ทั้งนี้เนื่องจากการปรับราคาขายสินค้าตามสภาวะเศรษฐกิจในช่วงครึ่งปีแรกที่มีการปรับตัวสูงขึ้น
  ประกอบกับปริมาณที่จำหน่ายได้สูงเพิ่มขึ้น
  อย่างไรก็ตามในช่วงครึ่งปีหลังราคาตลาดของสินค้าได้ปรับตัวลงอย่างมาก
  ส่งผลให้บริษัทมีรับรู้ผลขาดทุนจากการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ เป็นจำนวน 224.86 ล้านบาท
  และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากหนี้เงินต้นและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

  งบกำไรขาดทุนปี 2552

  บริษัทมีรายได้จากการขาย 2,121.05 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายรวม เท่ากับ 1,999.37
  ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 94.26 ของรายได้จากการขาย
  โดยสัดส่วนต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายมีการปรับตัวสูงขึ้น
  ซึ่งเป็นผลพวงจากการซื้อวัตถุดิบเหล็กที่มีราคาสูงในช่วงปี 2551 และมีราคาขายลดลงในช่วงปี
  2552 อย่างไรก็ตามบริษัทฯ มีโอนกลับค่าเผื่อจากการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือ ในปี 2552 จำนวน
  220.28 ล้านบาท ส่งผลให้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 5.74

  บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเท่ากับ 76.25 ล้านบาท โดยลดลงจากปี 2552 จำนวน
  9.23 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากหนี้สงสัยจะสูญลดลง 7.97 ล้านบาท
  นอกจากนี้บริษัทยังมีดอกเบี้ยจ่ายลดลงจำนวน 17.53 ล้านบาท
  จากการที่เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นลดลงถึง 150.29 ล้านบาท
  แสดงให้เห็นถึงการบริหารการจัดเก็บหนี้ และการบริหารการเงินที่ดีขึ้น

  งบกำไรขาดทุนปี 2553

บริษัทมีรายได้จากการขาย 2,650.41 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายรวม จำนวน 2,412.10 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 90.58 ของรายได้จากการขาย โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น
จากความสามารถในการบริหารต้นทุนสินค้าที่ดี และราคาขายสินค้าที่ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ประกอบกับปริมาณที่จำหน่ายเพิ่มสูงขึ้นโดย เพิ่มขึ้นจากปีก่อนเฉลี่ยอัตราร้อยละ 12
นอกจากนี้บริษัทยังมีความสามารถในการต่อรอง และบริหารดอกเบี้ยที่ดีขึ้น
โดยบริษัทมีอัตราดอกเบี้ยในวงเงินสินเชื่อปี 2553 ที่อัตราร้อยละ 2.69 – 3.45
ซึ่งลดลงจากอัตราของปีก่อนที่อยู่ที่อัตราร้อยละ 3.20 – 5.45 ส่งผลให้ดอกเบี้ยในปี 2553
ลดลงจากปีก่อน จำนวน 6.83 ล้านบาท

  งบกำไรขาดทุนปี 2554

บริษัทมีรายได้จากการขาย 3,319.94 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายรวม จำนวน 3,009.12 ล้านบาท
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 90.ภ ของรายได้จากการขาย โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น
จากความสามารถในการบริหารต้นทุนสินค้าที่ดี
ทั้งนี้บริษัทมีการสั่งซื้อสินค้าจากต่างประเทศเพิ่มมากขึ้นจากปีก่อนถึงร้อยละ 91.24
เพื่อประโยชน์ในด้านการบริหารราคา
อย่างไรก็ตามบริษัทบริษัทมีผลกระทบจากค่าเงินบาทที่อ่อนตัวลง โดยมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
จำนวน 6.68 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 0.20 ของรายได้จากการขาย
นอกจากนี้บริษัทยังได้รับผลกระทบในเรื่องของลูกหนี้การค้าที่เกินกำหนดชำระ
จากเหตุการณ์ประสบปัญหาด้านอุทกภัย โดยมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสุทธิในปี จำนวน 28.06
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 0.85 ของรายได้จากการขาย
และต้นทุนทางการเงินที่เพิ่มมากขึ้นจากปีก่อนถึงร้อยละ 53.89 จากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
โดยอัตราดอกเบี้ยของปี 2554 อยูที่ร้อยละ 1.69-4.65 ในขณะที่ปี 2553 อยู่ที่ร้อยละ
2.69-3.45

  ฐานะทางการเงินของบริษัท

  1. ส่วนประกอบของสินทรัพย์

  สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 มีมูลค่าสินทรัพย์รวมเท่ากับ
  2,593.14 ล้านบาท และ 2,225.13 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยสินทรัพย์รวมที่เปลี่ยนแปลงไปมีการเปลี่ยนแปลงหลักๆ ดังนี้

1.  ลูกหนี้การค้า เพิ่มขึ้นจากปี 2553 จำนวน 162.52 ล้านบาท
    เกิดจากบริษัทได้รับคำสั่งขายสินค้าล็อตใหญ่ในช่วงปลายงวด
    โดยเครดิตเทอมของลูกค้าส่วนใหญ่อยู่ที่ 30-90 วัน
    อย่างไรก็ตามบริษัทมีอัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้าในปี 2554 อยู่ที่ 81 วันซึ่งดีกว่าปี 2553
    ที่อยู่ที่ 94 วัน

2.  สินค้าคงเหลือ เพิ่มขึ้นจากปี 2553 จำนวน 282.53 ล้านบาท
    จากการสั่งซื้อสินค้าล็อตใหญ่เพื่อการจำหน่ายในช่วงปลายงวด

  และเมื่อเปรียบเทียบสิทรัพย์รวมของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2554 กับปี 2552, 2551 และ
  2550 พบว่าส่วนใหญ่มีการเปลี่ยนแปลงหลักๆในสินค้าคงเหลือ
  จากการสั่งซื้อสินค้าเพื่อการจำหน่าย
  โดยพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโตในด้านราคาและปริมาณการขายของบริษัท

2. หนี้สิน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีหนี้สินรวม เท่ากับ 1,843.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 352.09
  ล้านบาท จากปี 2553 หรือคิดเป็นร้อยละ 23.60
  ส่วนใหญ่เกิดจากเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น จากปี 2553 เป็นจำนวน 275.27
  ล้านบาท จากการกู้ยืมเงินเพื่อการซื้อสินค้าในช่วงปลายงวดเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ในปี 2554
  บริษัทมีปริมาณการสั่งซื้อ เพิ่มขึ้นจากปี 2553 จำนวน 239.60 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.74
  และเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2552, 2551 และ 2550 พบว่าบริษัทมีหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นกว่าทุกปี
  จากการกู้ยืมเงินเพื่อการสั่งซื้อและสต๊อกสินค้าไว้เพื่อขาย

  3. ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ 735.42
  ล้านบาท และ 733.28 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 2.14 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นผลมาจากการรับรู้กำไรจากผลการดำเนินงานที่เกิดขึ้นในปี 2554 จำนวน 90.72
  ล้านบาท, เงินปันผลจำนวน 79.39 ล้านบาท
  และตั้งประมาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงานจำนวน 9.00 ล้านบาท
  และเมื่อเปรียบเทียบส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2554 กับปี 2552, 2551 และ 2550
  บริษัทมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีเกี่ยวกับการแสดงรายการที่ดิน
  อาคารและเครื่องจักรจากวิธีตีราคาใหม่เป็นวิธีราคาทุน ตามหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ
  5.2 โดยทำให้ส่วนเกินทุนจากการตีราคาทรัพย์สินลดลงทั้งจำนวน
  และมีการเปลี่ยนแปลงจากการรับรู้กำไรขาดทุนสำหรับงวดและการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  ในปี 2550 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิในกิจกรรมการดำเนินงานติดลบ 75.91 ล้านบาท
  เนื่องจาก การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับจำนวน 58.57 ล้านบาท และ
  สินค้าคงเหลือจำนวน 54.91 ล้านบาท ส่วนกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในการลงทุนเท่ากับ 60.02
  ล้านบาท โดยเป็นลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายและจ่ายลงทุนซื้อเครื่องจักรเพิ่มเติม
  บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 134.82 ล้านบาท โดยการเบิกใช้
  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 254.22 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลจำนวน
  59.97 ล้านบาท ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีรายการเงินสด
  และรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือเท่ากับ 5.41 ล้านบาท

  ในปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิในกิจกรรมการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 17.28 ล้านบาท
  เนื่องจาก การรับชำระลูกหนี้จำนวน 37.10 ล้านบาท
  ส่วนกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในการลงทุนเท่ากับ 53.42 ล้านบาท
  โดยเป็นลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายและจ่ายลงทุนซื้อเครื่องจักรเพิ่มเติม
  บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 48.81 ล้านบาท
  โดยการเบิกใช้เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 317.33 ล้านบาท
  และจ่ายเงินปันผลจำนวน 199.92 ล้านบาท ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
  บริษัทมีรายการเงินสด และรายการเทียบเท่า เงินสดคงเหลือเท่ากับ 18.07 ล้านบาท

  ในปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสด จากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น จำนวน 229.62 ล้านบาท
  ส่วนใหญ่เกิดจากการกักตุนสินค้าลดลง จำนวน 343.43 ล้านบาท
  จากความผันผวนของราคาสินค้า อย่างไรก็ตามบริษัทได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าน้อยลงจำนวน
  40.99 ล้านบาท จากการให้เครดิตเทอมแก่ลูกหนี้นานขึ้นคือ จาก 30-90 วันเป็น 30-120 วัน
  ในส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน เพิ่มขึ้น 13.14 ล้านบาท
  จากการลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายและการจ่ายซื้อเครื่องจักร
  บริษัทใช้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 212.92 ล้านบาท
  จากการจ่ายชำระหนี้เงินกู้จำนวน 149.76 ล้านบาท และดอกเบี้ยจำนวน 44.28 ล้านบาท

  ในปี 2553 บริษัทมีการใช้ไปในกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน จำนวน 203.81 ล้านบาท
  ส่วนใหญ่เกิดจากการซื้อสินค้าเพื่อการจำหน่าย เพิ่มขึ้นจำนวน 455.81 ล้านบาท
  จากแนวโน้มราคาเหล็กที่อาจจะสูงขึ้น
  และมีกระแสเงินสดรับจากการที่บริษัทมีผลกำไรจากการดำเนินงาน เพิ่มขึ้นจำนวน 142.93
  ล้านบาท
  ในส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนมีการใช้ไปในกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 22.84
  ล้านบาท จากการลงทุนในทรัพย์สินถาวร ได้แก่ เครื่องจักร และโกดังส่วนขยาย
  เพื่อรองรับการขยายตัวของบริษัท
  และบริษัทมีกระแสเงินสดรับจากการจำหน่ายหลักทรัพย์เผื่อขายเป็นจำนวน 36.66 ล้านบาท
  และบริษัทมีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 250.62 ล้านบาท
  จากการใช้วงเงินสินเชื่อในสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 292.15 ล้านบาท

  ในปี 2554 บริษัทมีการใช้ไปในกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน จำนวน 117.33 ล้านบาท
  ส่วนใหญ่เกิดจากการซื้อสินค้าเพื่อการจำหน่ายเพิ่มขึ้นจำนวน 282.33 ล้านบาท
  และลูกหนี้ค้างชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นจากการขายล็อตใหญ่ในช่วงปลายงวดจำนวน 180.19 ล้านบาท
  ในส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน บริษัทมีการใช้ไปในกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นจำนวน 24.68
  ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร ได้แก่เครื่องจักร
  เพื่อรองรับการขยายตัวของบริษัท และบริษัทมีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน
  125.44 ล้านบาท จากการใช้วงเงินสินเชื่อในสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 258.67
  ล้านบาท

  อัตราส่วนสภาพคล่อง

  อัตราส่วนสภาพคล่องสำหรับปี 2554 อยู่ที่ 1.20 เท่าซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อนคือ 1.21 เท่า
  โดยบริษัทมีการปรับตัวที่ดีขึ้นจากปี 2552 และ 2551
  จากการบริหารสต๊อกสินค้าและการควบคุมการให้สินเชื่อแก่ลูกหนี้การค้า
  โดยจะมีการติดตามพิจารณาความสามารถในการจ่ายชำระหนี้ของลูกหนี้แต่ละรายอย่างสม่ำเสมอ
  ทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดมาหมุนเวียนกิจการได้ดีขึ้น

  สำหรับอัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นตั้งแต่ปี 2550 ถึง ปี 2554
  เท่ากับ ร้อยละ 6.25, ร้อยละ 6.29, ร้อยละ5.74, ร้อยละ 8.99 และร้อยละ 9.36
  ตามลำดับ โดยเพิ่มขึ้นมากในปี 2554 จากการบริหารต้นทุนสินค้าที่ดี
  และราคาเหล็กเริ่มมีแนวโน้มสูงขึ้นจากสภาวะเศรษฐกิจโลก

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (audit fee) ในปี 2554 ประกอบด้วยค่าสอบบัญชีจำนวน 350,000
บาทและค่าสอบทานงบการเงิน 3 ไตรมาสๆละ 100,000 บาท และค่าพาหนะเดินทาง
ซึ่งบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชี และสำนักงานสอบบัญชีคือ บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
ไม่เป็นบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับบริษัท

2.  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1.  ความผันผวน/ แนวโน้มการขึ้นลงของราคาเหล็ก ซึ่งขึ้นอยู่กับสภาวะเศรษฐกิจโลก,
    ปัจจัยต่างๆที่เกี่ยวข้อง เช่น สภาวะตลาดอุปสงค์-อุปทาน
    ของเหล็กอันส่งผลโดยตรงต่อราคาเหล็กอากรขาเข้าในกรณีซื้อสินค้าจากต่างประเทศ
    โดยมีการขึ้นอากรการตอบโต้การทุ่มตลาด (Anti Dumping)
    ตลอดจนภาวะเหตุการณ์ในภัยพิบัติที่ไม่สามารถคาดการณ์ได้
    ซึ่งอาจส่งผลต่อสภาวะเศรษฐกิจในประเทศ และผลการดำเนินงานของบริษัท

2.  ความเสี่ยงจากการให้สินเชื่อลูกค้า ณ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีลูกหนี้การค้าทั้งหมด
    819.97 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 24.70 ของยอดขาย โดยมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยอยู่ที่
    81 วัน บริษัทอาจจะมีความเสี่ยงในการเรียกเก็บชำระหนี้จากลูกหนี้การค้า
    หากลูกหนี้การค้าของบริษัทมีปัญหาในการดำเนินงานหรือ ประสบภาวการณ์ที่ไม่คาดฝัน เช่น
    เหตุการณ์อุทกภัย เป็นต้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรและฐานะการเงินของบริษัท

  ทั้งนี้บริษัทได้มีการติดตามคุณภาพลูกหนี้อย่างสม่ำเสมอ
  ตลอดจนมีหน่วยงานและระบบที่จะพิจารณาการอนุมัติการให้เครดิตเทอมในลูกค้าแต่ละราย
  รวมถึงมีการสอบถามติดตามอย่างใกล้ชิดในลูกค้าของบริษัทที่อาจมีภาวการณ์สุ่มเสี่ยงที่จะเกิดเหตุการณ์ที่ส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของบริษัท
  อย่างไรก็ตามบริษัทมีนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเมื่อมีลูกหนี้ที่ไม่มีหลักประกันรายใดค้างชำระเกินกำหนดชำระแล้วเกินกว่า
  90 วัน
  หรือบริษัทจะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเมื่อพบว่าลูกหนี้ที่ไม่มีหลักประกันอาจจะมีปัญหาในการชำระไม่ว่าลูกหนี้รายนั้นจะเกินกำหนดชำระไม่ถึง
  90 วัน นอกจากนี้บริษัทมีฐานลูกหนี้กระจายตัวและมีจำนวนมากราย
  ซึ่งบริษัทไม่ได้ยึดติดกับฐานลูกหนี้การค้ากลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง

3.  ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย เกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในท้องตลาดในอนาคต
    โดยบริษัทอาจมีความเสี่ยงเนื่องจาก มีสินเชื่อ และเงินกู้ยืมระยะสั้นกับสถาบันการเงิน โดย ณ
    31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีหนี้สินระยะสั้นจากสถาบันการเงินจำนวน 1,625.81 ล้านบาท
    คิดเป็นร้อยละ 87.53 ของหนี้สินรวม โดยแบ่งเป็น เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร จำนวน 0.23
    ล้านบาท และเจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท จำนวน1,625.58 ล้านบาท
    เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการสั่งซื้อสินค้าของบริษัท
    ซึ่งมีอายุการชำระหนี้มากกว่าการรับชำระหนี้ของลูกหนี้การค้าของบริษัท
    ทั้งนี้อัตราดอกเบี้ยของเงินเบิกเกินบัญชี 31 ธันวาคม 2554 อยู่ที่ร้อยละ 7.55 ต่อปี
    และเจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทปี 2554 และ 2553 อยู่ที่ร้อยละ 1.69-4.65 ต่อปีและร้อยละ
    2.69-3.45 ต่อปี ตามลำดับ

4.  ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ในปี 2554 และ ปี 2553
    บริษัทมีมูลค่าการสั่งซื้อจากต่างประเทศอยู่ที่ร้อยละ 32.71 และ 18.60 ตามลำดับ
    โดยเป็นการสั่งซื้อในสกุลดอลลาร์สหรัฐ
    ซึ่งทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
    อย่างไรก็ตามบริษัทได้ลดผลกระทบจากความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยน
    โดยการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (Forward contract) หรือ
    แปลงหนี้ค่าสินค้าเป็นหนี้เงินสกุลบาท หรือชำระหนี้ก่อนกำหนด
    โดยพิจารณาตามความเหมาะสมของกระแสเงินสดและสถานการณ์ในขณะนั้นๆ

5.  บริษัทมีการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 125 ล้านหุ้น
    เพื่อรองรับการแปลงสภาพของใบสำคัญแสดงสิทธิจำนวน 125 ล้านหน่วย
    ซึ่งออกและเสนอขายให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัท ณ วันที่รายชื่อปรากฏอยู่ในสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น
    วันที่ 29 ธันวาคม 2549 ในอัตราส่วน 4 หุ้นสามัญเดิมต่อ 1
    ใบสำคัญแสดงสิทธิโดยไม่คิดมูลค่า ซึ่งหากผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิทั้งหมดมีการใช้สิทธิ
    แปลงสภาพ จำนวนหุ้นสามัญที่ออกและเรียกชำระแล้วของบริษัทจะเพิ่มขึ้น 125 ล้านหุ้น หรือ
    คิดแป็นร้อยละ 20 ของทุนจดทะเบียนภายหลังการเพิ่มทุน ดังนั้น อัตราผลตอบแทนต่าง ๆ
    ที่เปรียบเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นหรือจำนวนหุ้นของบริษัทจะลดลงร้อยละ 20
    ตามผลการเพิ่มทุนดังกล่า (Dilution Effect) อย่างไรก็ดี
    เงินที่ได้จากการแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิดังกล่าว
    บริษัทจะนำไปใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและ/หรือลงทุนในเครื่องจักรเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจในอนาคต