12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

  (ก) สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

  - รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2547 , 2546 และ 2545 ซึ่งตรวจสอบโดย
  นางสาวซูซาน เอี่ยมวณิชชา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4306 จากบริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี
  จำกัด
  ได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (ข) ตารางสรุปงบการเงินรวม

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547,2546 และ 2545

+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
|                       | 2547    |   | 2546     |   | 2545      |   |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
|                       | บาท     | % | บาท      | % | บาท       | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| สินทรัพย์                |         |   |          |   |           |   |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียน         |         |   |          |   |           |   |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| เงินสด                 | 148,500 | 2 | 570,27   | 7 | 913,4     | 1 |
| และรายการเทียบเท่าเงินสด | ,931.31 | % | 3,995.01 | % | 76,892.79 | 4 |
|                       |         |   |          |   |           | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| ลูก                    | 690,628 | 8 | 513,00   | 6 | 499,6     | 7 |
| หนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิ | ,057.47 | % | 2,861.85 | % | 14,719.33 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| ลูกหน                  |         |   |          |   |           |   |
| ี้การค้าและตั๋วเงินรับ-กิจการ |         |   |          |   |           |   |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| ที่เกี่ยวข้องกัน            | 59,005  | 1 | 51,31    | 1 | 105,6     | 2 |
|                       | ,666.28 | % | 3,130.52 | % | 71,332.84 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| สินค้าคงเหลือ-สุทธิ        | 705,065 | 8 | 316,46   | 4 | 306,1     | 5 |
|                       | ,219.08 | % | 3,484.42 | % | 52,415.72 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| อะไหล่เพื่อการซ่อมแซม     | 253,165 | 3 | 186,65   | 2 | 160,4     | 2 |
|                       | ,959.40 | % | 4,379.71 | % | 42,633.80 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น       | 127,154 | 1 | 136,64   | 2 | 114,4     | 2 |
|                       | ,095.30 | % | 8,499.21 | % | 56,863.21 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน      | 1,      | 2 | 1,774,35 | 2 | 2,099,8   | 3 |
|                       | 983,519 | 2 | 6,350.72 | 0 | 14,857.69 | 1 |
|                       | ,928.84 | % |          | % |           | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       |         |   |          |   |           |   |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ | 7,      | 7 | 6,891,37 | 7 | 4,202,6   | 6 |
|                       | 017,528 | 8 | 4,048.44 | 9 | 89,643.43 | 3 |
| ค่                     | ,933.40 | % |          | % |           | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| เ                     | 9,678   | 0 | 13,19    | 0 | 347,8     | 5 |
| งินจ่ายล่วงหน้าค่าเครื่องจักร | ,305.42 | % | 6,067.60 | % | 33,130.50 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| ค่าใช                  | 8,060   | 0 | 15,65    | 0 | 15,7      | 0 |
| ้จ่ายในการออกหุ้นกู้รอตัดบัญชี | ,112.92 | % | 3,308.15 | % | 44,599.57 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| อื่นๆ                   | 9,719   | 0 | 31,45    | 0 | 15,8      | 0 |
|                       | ,554.69 | % | 0,201.44 | % | 76,299.98 | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน    | 7,      | 7 | 6,951,67 | 8 | 4,582,1   | 6 |
|                       | 044,986 | 8 | 3,625.63 | 0 | 43,673.48 | 9 |
|                       | ,906.43 | % |          | % |           | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+
| รวมสินทรัพย์             | 9,      | 1 | 8,726,02 | 1 | 6,681,9   | 1 |
|                       | 028,506 | 0 | 9,976.35 | 0 | 58,531.17 | 0 |
|                       | ,835.27 | 0 |          | 0 |           | 0 |
|                       |         | % |          | % |           | % |
+-----------------------+---------+---+----------+---+-----------+---+

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547,2546 และ 2545

+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
|                         |         |   | 2546    |   | 2545    |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
|                         | บาท     | % | บาท     | % | บาท     | %  |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      |         |   |         |   |         |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน             |         |   |         |   |         |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| เงินเบิกเก                | 404,953 | 4 | 595     | 0 | 11,255  | 0% |
| ินบัญชีธนาคาร+เงินกู้ยืมระยะสั้น | ,788.62 | % | ,296.52 | % | ,720.79 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย   | 211,656 | 2 | 193,645 | 2 | 110,572 | 2% |
|                         | ,171.28 | % | ,495.12 | % | ,616.69 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| เจ้าห                    | 685     | 0 | 65      | 0 | 382     | 0% |
| นี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายกิจการที่ | ,078.42 | % | ,889.97 | % | ,468.83 |    |
|                         |         |   |         |   |         |    |
| เกี่ยวข้องกัน               |         |   |         |   |         |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| ส่วนข                    | 100,000 | 1 | -       |   | 48,750  | 1% |
| องหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระ | ,000.00 | % |         |   | ,000.00 |    |
|                         |         |   |         |   |         |    |
| ในหนึ่งปี                  |         |   |         |   |         |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| หุ้นกู้ส                    | 840,000 | 9 | 762,500 | 9 | 510,000 | 8% |
| ่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | ,000.00 | % | ,000.00 | % | ,000.00 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| ค่าใ                     | 94,404  | 1 | 95,794  | 1 | 89,796  | 1% |
| ช้จ่ายค้างจ่าย/ดอกเบี้ยค้างจ่าย | ,863.63 | % | ,619.40 | % | ,029.77 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| เจ้าหนี้อื่น                 | 158,197 | 2 | 266,339 | 3 | 98,150  | 1% |
|                         | ,326.59 | % | ,514.83 | % | ,024.09 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น           | 154,189 | 2 | 69,078  | 1 | 46,847  | 1% |
|                         | ,382.26 | % | ,764.45 | % | ,003.11 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน          | 1,      | 2 | 1,      | 1 | 915,753 | 1  |
|                         | 964,086 | 2 | 388,019 | 6 | ,863.28 | 4% |
|                         | ,610.80 | % | ,580.29 | % |         |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน           |         |   |         |   |         |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ     | 1,      | 1 | 1,      | 1 | 1,      | 2  |
|                         | 430,000 | 6 | 450,000 | 7 | 575,250 | 4% |
|                         | ,000.00 | % | ,000.00 | % | ,000.00 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| หุ้น                      | 1,      | 1 | 2,      | 2 | 1,      | 1  |
| กู้-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระ | 237,500 | 4 | 077,500 | 4 | 190,000 | 8% |
|                         | ,000.00 | % | ,000.00 | % | ,000.00 |    |
| ในหนึ่งปี                  |         |   |         |   |         |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน        | 2,      | 3 | 3,      | 4 | 2,      | 4  |
|                         | 667,500 | 0 | 527,500 | 0 | 765,250 | 1% |
|                         | ,000.00 | % | ,000.00 | % | ,000.00 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+
| รวมหนี้สิน                 | 4,      | 5 | 4,      | 5 | 3,      | 5  |
|                         | 631,586 | 1 | 915,519 | 6 | 681,003 | 5% |
|                         | ,610.80 | % | ,580.29 | % | ,863.28 |    |
+-------------------------+---------+---+---------+---+---------+----+

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547,2546 และ 2545

  -------------------------- ------------------ ------ ------------------ ------ ------------------ ------
                                                                                                    

                             2547                      2546                      2545               

                             บาท                %      บาท                       บาท                %

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                       

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                          

  ทุนจดทะเบียน                                                                                        

  หุ้นสามัญ 1,426,666,667 หุ้น @  1,426,666,667                                                          
  1.00 บาท                                                                                          

  หุ้นสามัญ 1,420,000,000 หุ้น @                            1,420,000,000.00                             
  1.00บาท                                                                                           

  หุ้นสามัญ 980,000,000 หุ้น @                                                        980,000,000.00     
  1.00บาท                                                                                           

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                              

  หุ้นสามัญ 1,301,554,579 หุ้น @  1,301,554,579.00   14%                                                 
  1.00 บาท                                                                                          

  หุ้นสามัญ 1,284,225,778 หุ้น @                            1,284,225,778.00   15%                       
  1.00 บาท                                                                                          

  หุ้นสามัญ 980,000,000 หุ้น @                                                        980,000,000.00     15%
  1.00 บาท                                                                                          

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น               1,020,000,000.00   11%    1,020,000,000.00   12%    1,020,000,000.00   15%

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น            108,997.00         0%     14,029,029.00      0%     -                  

  กำไรสะสม                                                                                          

  จัดสรรแล้ว                                                                                          

  สำรองตามกฎหมาย             142,667,000.00     2%     106,500,000.00     1%     44,500,000.00      1%

  ยังไม่ได้จัดสรร                1,932,589,648.47   21%    1,385,755,589.06   16%    956,454,667.89     14%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             4,396,920,224.47   49%    3,810,510,396.06   44%    3,000,954,667.89   45%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      9,028,506,835.27   100%   8,726,029,976.35   100%   6,681,958,531.17   100%
  -------------------------- ------------------ ------ ------------------ ------ ------------------ ------

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุนรวม

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547,2546และ 2545

  ------------------------- ------------------ ------ ------------------ ------ ------------------ ------
                            2547                      2546                      2545               

                            บาท                %      บาท                %      บาท                %

  รายได้                                                                                            

  รายได้จากการขาย            5,492,254,029.21   99%    4,228,945,406.93   99%    4,145,399,302.36   100%

  รายได้อื่น                   64,644,414.01      1%     28,965,291.56      1%     19,181,457.95      0%

  รวมรายได้                  5,556,898,443.22   100%   4,257,910,698.49   100%   4,164,580,760.31   100%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                          

  ต้นทุนขาย                   3,258,292,914.04   59%    2,479,487,619.99   58%    2,320,383,117.01   56%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   764,599,746.73     14%    585,114,039.96     14%    456,171,485.79     11%

  ค่าตอบแทนกรรมการ           2,460,000.00       0%     1,320,000.00       0%     680,000.00         0%

  รวมค่าใช้จ่าย                4,025,352,660.77   72%    3,065,921,659.95   72%    2,777,234,602.80   67%

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและ                                                                              

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล            1,531,545,782.45   28%    1,191,989,038.54   28%    1,387,346,157.51   33%

  ดอกเบี้ยจ่าย                 (127,222,884.10)   -2%    (134,875,748.44)   -3%    (214,417,580.53)   -5%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล            (171,671,807.04)   -3%    (35,554,224.53)    -1%    (19,705,610.56)    0%

  กำไรสุทธิ                   1,232,651,091.31   22%    1,021,559,065.57   24%    1,153,222,966.42   28%

                                                                                                   

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน           0.95                      0.89                      0.92               
  ------------------------- ------------------ ------ ------------------ ------ ------------------ ------

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสดรวม

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547,2546 และ 2545

  -------------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------
                                         2547               2546               2545

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                  

  กำไรสุทธิ                                1,232,651,091.31   1,021,559,065.57   1,153,222,966.42

  ปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)จากการ                                         

  ดำเนินงาน                                                                     

  ค่าเสื่อมราคา                             416,144,352.80     352,752,812.45     457,594,740.22

  ค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่าย                           641,645.04         641,645.04         641,645.04

  ค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้ตัดจ่าย                7,593,195.23       6,994,067.18       2,850,315.43

  หนี้สงสัยจะสูญ(โอนกลับ)                     (360,000.00)       1,502,978.06       166,302.40

  ขาดทุนจากการปรับลดมูลค่าสินค้า(โอนกลับ)       1,216,434.95       (286,825.75)       (4,583,467.21)

  สำรองภาษีหัก ณ ที่จ่ายไม่ขอคืน                (776,157.09)       21,592.41          -

  กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์                 (2,858,503.35)     (724,696.55)       (1,402,855.16)

  ขาดทุนจากการยกเลิกการใช้สินทรัพย์            -                  -                  205,840.00

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น         9,221,912.74       10,037,000.18      -

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง                                            

  สินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                  1,663,473,971.63   1,392,497,638.59   1,608,695,487.14

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ         (177,770,463.03)   (14,967,468.59)    (73,327,443.50)

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                               

  บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน               (7,692,535.76)     54,358,202.32      109,657,233.73

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงสินค้าคงเหลือ                  (389,818,169.61)   (10,024,242.95)    (1,688,325.69)

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงอะไหล่เพื่อการซ่อมแซม           (66,511,579.69)    (26,211,745.91)    (32,538,924.68)

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น             9,482,651.35       (21,562,009.46)    (12,503,188.30)

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย       17,970,108.33      83,054,997.83      1,533,770.88

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                                             

  บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน               619,188.45         (316,578.86)       (3,322,762.66)

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)หนี้สินหมุนเวียนอื่น               (24,443,328.66)    186,459,902.42     98,594,740.63

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน     1,025,309,843.01   1,643,288,695.39   1,695,100,587.55
  -------------------------------------- ------------------ ------------------ ------------------

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสดรวม

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547,2546 และ 2545

  ------------------------------------------ ------------------ -------------------- --------------------
                                                                2546                 2545

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                            

  ซื้อสินทรัพย์ถาวร                               (531,124,253.62)   (2,707,441,746.25)   (271,076,499.92)

  ขายสินทรัพย์ถาวร                              3,504,673.90       753,829.42           1,789,359.01

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงเงินจ่ายล่วงหน้าค่าเครื่องจักร          (8,303,392.51)     -                    (347,833,130.50)

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น               21,865,158.80      (16,237,138.91)      84,265,910.06

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมลงทุน            (514,057,813.43)   (2,722,925,055.74)   (532,854,361.35)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                         

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร              395,716,169.62     (10,660,424.27)      10,324,410.09

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่เพิ่มขึ้น                        80,000,000.00      1,450,000,000.00     1,624,000,000.00

  จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                         -                  (1,624,000,000.00)   (3,474,662,999.90)

  เงินรับจากการออกหุ้นกู้                          -                  1,650,000,000.00     1,700,000,000.00

  จ่ายชำระหุ้นกู้                                 (762,500,000.00)   (510,000,000.00)     -

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้รอตัดบัญชี       -                  (6,902,775.76)       (18,594,915.00)

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                            108,997.00         14,029,029.00        -

  เพิ่มทุน                                      3,299,772.00       304,225,778.00       -

  จ่ายเงินปันผล                                 (649,650,031.90)   (530,258,144.40)     (195,992,800.00)

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน         (933,025,093.28)   736,433,462.57       (354,926,304.81)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ   (421,773,063.70)   (343,202,897.78)     807,319,921.39

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด       570,273,995.01     913,476,892.79       106,156,971.40

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด       148,500,931.31     570,273,995.01       913,476,892.79
  ------------------------------------------ ------------------ -------------------- --------------------

  ------------------------------------- ---------------- ---------------- ----------------
  การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับกระแสเงินสดเพิ่มเติม                                     

  เงินสดจ่ายในระหว่างงวดสำหรับ                                                

  ดอกเบี้ยจ่าย                             153,788,245.01   177,870,849.54   196,063,827.63

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                        72,445,861.00    22,430,141.53    19,709,878.71
  ------------------------------------- ---------------- ---------------- ----------------

  (ค) อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- ------------------------------- ------- ---------- ---------- ---------- -------
  งบการเงินรวม                                                                                                  

                                                                              ปี 2547     ปี 2546     ปี 2545     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                              

                                      อัตราส่วนสภาพคล่อง                 เท่า     1.01       1.28       2.29       

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                   เท่า        0.46       0.82       1.66

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด               เท่า        0.61       1.43       2.32

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                 เท่า        8.29       7.17       6.60

                                      ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย               วัน      44         51         55         

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                เท่า        13.78      20.33      17.74

                                      ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                     วัน         27         18         21

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                     เท่า        16.05      16.28      20.75

                                      ระยะเวลาชำระหนี้                  วัน      23         23         18         

                                      Cash Cycle                      วัน      48         46         58         

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                             
  (PROFITABILITY RATIO)                                                                                        

                                      อัตรากำไรขั้นต้น                    %       41         41         44         

                                      อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                  %          28         28         33

                                      อัตรากำไรอื่น                      %       -          -          -          

                                      อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                 %          67         138        122

                                      อัตรากำไรสุทธิ                     %       22         24         28         

                                      อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                       %          30         30         46

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                            
  (EFFICIENCY RATIO)                                                                                           

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์           %       14         13         19         

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร       %       24         25         37         

                                      อัตราการหมุนของสินทรัพย์             เท่า     0.63       0.55       0.67       

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                                
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                                                                     

                                      อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น        เท่า     1.05       1.29       1.23       

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย     เท่า     10.41      13.45      9.00       

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   เท่า     0.53       0.31       0.73       
                                      (cash basis)                                                             

                                      อัตราการจ่ายเงินปันผล               %       53         52         17         
  ----------------------------------- ------------------------------- ------- ---------- ---------- ---------- -------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา 

ในปี 2547 บริษัทฯ ผลิตและขายได้เต็มกำลังการผลิต ในส่วนของบริษัทย่อยผลิตและขายได้ประมาณ 92% ของกำลังการผลิต เนื่องจากโรงงานส่วนขยายของบริษัท วนชัย พาเนล อินดัสทรี่ส์ จำกัด ยังผลิตไม่ได้เต็มกำลังการผลิต ในส่วนของบริษัท ดูโรสปาน จำกัด ได้หยุดการผลิตในส่วนของแผ่นปาร์ติเกิ้ล ตั้งแต่เดือน กันยายน 2547 เป็นต้นมา โดยสัดส่วนการขายในประเทศและต่างประเทศ เท่ากับ 48 :52 ซึ่งบริษัทได้จัดสัดส่วนการขายในประเทศและต่างประเทศ ให้สอดคล้องกับความต้องการของตลาดในแต่ละช่วงเวลา และเพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับผลิตภัณฑ์ของกลุ่ม บริษัท วนชัย เคมีคอล อินดัสทรี่ส์ จำกัด (บริษัทย่อย) ได้ดำเนินโครงการชุบกระดาษ เพื่อใช้ปิดแผ่นเอ็มดีเอฟ และ แผ่นปาร์ติเกิ้ล บริษัท วนชัย พาเนล อินดัสทรี่ส์ จำกัด (บริษัทย่อย) ได้ดำเนินโครงการปิดผิว เพื่อทำให้บริษัทรักษาความเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมทดแทนไม้ธรรมชาติและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวเนื่อง และเพื่อตอบสนองความต้องการของลูกค้า

วิเคราะห์กำไรขาดทุนของบริษัทและบริษัทย่อย โดยสรุป

ในปี 2547 ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 1,232.7 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับปี 2546 มีกำไรสุทธิ 1,021.6 ล้านบาท กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 211.1 ล้านบาท
โดยสาเหตุที่สำคัญดังนี้

1.  รายได้ขายรวมปี 2547 เท่ากับ 5,492.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 1,263.3
    ล้านบาท คิดเป็น 30% เนื่องจากในปี 2547 มีปริมาณการขายแผ่นเอ็มดีเอฟ
    และแผ่นปาร์ติเกิ้ล สูงขึ้นกว่าปี 2546 ประมาณร้อยละ 9 และ 32 ตามลำดับ
    ปริมาณขายแผ่นปาร์ติเกิ้ลที่เพิ่มขึ้น มาจากส่วนขยายกำลังการผลิตของโรงงานที่
    จ.สุราษฎร์ธานี และราคาขายเฉลี่ยของแผ่นเอ็มดีเอฟ และแผ่นปาร์ติเกิ้ล
    เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 9 และ 5 ตามลำดับ

+---------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                             | 2547      | 2546      |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| รายได้จากการขายในประเทศ                      |           |           |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| -   ขายให้กับลูกค้าทั่วไป                         | 2,293.48  | 1,949.95  |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| -   ขายให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                   | 328.71    | 328.04    |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| รวมรายได้จากการขาย - ในประเทศ (ล้านบาท)       | 2,622.19  | 2,277.99  |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| รายได้จากการขาย – ต่างประเทศ (ล้านบาท)         | 2,870.06  | 1,950.95  |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| สัดส่วนรายได้จากการขายในประเทศและต่างประเทศ     | 48:52     | 54 : 46   |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+

2. รายได้อื่นปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อย มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 12.5 ล้านบาท
ดอกเบี้ยรับจากสถาบันการเงินประมาณ 1.3 ล้านบาท ขายเศษวัสดุเหลือใช้ 8.9 ล้านบาท ,
ไม้ยางพารา 31.0 ล้านบาท , สินทรัพย์และรายได้อื่น ๆ 10.9 ล้านบาท

  3. ต้นทุนขายรวมปี 2547 เท่ากับ 3,258.3 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2546 เท่ากับ 2,479.5
  ล้านบาท เพิ่มขึ้น 778.8 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น

4. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปี 2547 เท่ากับ 764.6 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2546
สูงขึ้นเท่ากับ 179.5 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น

5. ดอกเบี้ยจ่ายรวม ปี 2547 เท่ากับ 127.2 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2546 เท่ากับ 134.9
ล้านบาท ลดลง 7.7 ล้านบาท เนื่องจากมีการทยอยชำระคืนเงินต้นของหุ้นกู้บริษัท วนชัย กรุ๊ป
จำกัด (มหาชน) ครั้งที่ 1/2545 และ 1/2546
บริษัทและบริษัทย่อยมีการกู้ยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงินเท่ากับ 404.95 ล้านบาท
เนื่องจากการขยายงานและนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายลดลงเป็นจำนวนเงินไม่มาก

6. อัตรากำไรขั้นต้นปี 2547 เท่ากับ 41 % ซึ่งเท่ากับปี 2546
เนื่องจากบริษัทสามารถบริหารต้นทุนขายให้อยู่ในระดับเดิมได้

7. อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น บริษัทเริ่มมีการจ่ายเงินปันผล สำหรับผลการดำเนินงานปี 2545 ,
2546 และ 2547 ตามรายละเอียดข้างล่างนี้

  ------------------------------- ------------- ------------- -------------
  ผลการดำเนินงานปี                  2547          2546          2545

  กำไรสุทธิ (ล้านบาท)                1,233         1,022         1,153

  เงินปันผลจ่าย(บาท/หุ้น)              0.50*         0.50          0.50

  รวมปันผลจ่าย (ล้านบาท)             650*          625           490

  อัตราการจ่ายเงินปันผล **            53%           61%           42%
  ------------------------------- ------------- ------------- -------------

* เสนอที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2548 เพื่ออนุมัติจ่ายเงินปันผลอีก 0.30 บาท ต่อหุ้น
เนื่องจากได้มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้ว 0.20 บาท ต่อหุ้น รวมจ่ายเงินปันผลเท่ากับ
0.50 บาทต่อหุ้น

** อัตราการจ่ายเงินปันผลสูงกว่านโยบายของบริษัท ที่จะจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่า 40%
ของกำไรสุทธิในแต่ละปี

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

องค์ประกอบหลักของสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยคือ ลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ และที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์

  --------------------------------------- --------------- ---------------
  องค์ประกอบหลักของสินทรัพย์                   ปี 2547          ปี2546

  ลูกหนี้การค้า                               8.30%           6.47%

  สินค้าคงเหลือ                              7.81%           3.63%

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                       77.73%          78.97%
  --------------------------------------- --------------- ---------------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 9,028.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2546 จำนวน 302.5 ล้านบาท โดยมีรายละเอียดการเพิ่มขึ้นหรือลดลงที่สำคัญดังนี้

1.  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 421.8 ล้านบาท เนื่องจากมีการจ่ายซื้อสินทรัพย์ ,
    การจ่ายชำระหนี้หุ้นกู้ และการจ่ายเงินปันผล

2.  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับเพิ่มขึ้น 185.3 ล้านบาท เนื่องจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น
    จากการวิเคราะห์เวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 44 วัน
    ซึ่งอยู่ในนโยบายการให้เครดิตของบริษัทที่ประมาณ 60 -90 วัน

3.  สินค้าคงเหลือสุทธิเพิ่มขึ้น 388.6 ล้านบาท
    โดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของสินค้าสำเร็จรูปประมาณ 250.4 ล้านบาท
    เนื่องจากการเพิ่มกำลังการผลิต

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 4,631.6 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
จำนวน 283.9 ล้านบาท โดยมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญดังนี้

  1. เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 404.4 ล้านบาท
  เนื่องจากกู้มาเพื่อขยายงานและใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน

2.  การทยอยจ่ายชำระคืนหุ้นกู้จำนวน 762.5 ล้านบาท

3.  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายเพิ่มขึ้น 99.2 ล้านบาท เนื่องจากเป็นภาษีเงินได้ปี 2547
    ที่ต้องมาชำระในปี 2548

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 มีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 4,396.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 586.4
ล้านบาท เนื่องจากกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น การจ่ายเงินปันผลและจัดสรรสำรองตามกฎหมาย
การเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิแปลงสภาพของ VNG - W1

อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน ปี 2547 เท่ากับ 1.05 : 1 เมื่อเทียบกับปี 2546 เท่ากับ 1.29 : 1
ลดลงจากปี 2546 เนื่องจากปี 2547 หนี้สินลดลง และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น

 สภาพคล่อง

  กระแสเงินสด

ปี 2547 มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน 1,025.3 ล้านบาท กิจกรรมการลงทุน
(514.1) ล้านบาท และกิจกรรมการจัดหาเงิน (933.0) ล้านบาท
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือ ณ 31 ธันวาคม 2547 เป็นเงิน 148.5 ล้านบาท
ลดลงจากปีก่อนจำนวน 421.8 ล้านบาท สรุปได้ดังนี้

1)  กระแสเงินสดสุทธิที่ได้มาจากกิจกรรมการดำเนินงานจำนวน 1,025.3 ล้านบาท
    ลดลงจากปีก่อน 618.0 ล้านบาท

2)  กระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนจำนวน 514.1 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
    2,208.9 ล้านบาท สาเหตุหลักเนื่องจากได้จ่ายชำระค่าเครื่องจักรส่วนใหญ่ไปในปี 2546
    แล้ว และบริษัทยังไม่มีการจ่ายซื้อสินทรัพย์และค่าใช้จ่ายในโครงการขนาดใหญ่ในปี 2547

3) กระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 933.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
1,669.5 ล้านบาท เนื่องจากการจ่ายเงินปันผล , การจ่ายชำระหุ้นกู้ , การเพิ่มทุน
และเงินกู้ยืมเพิ่มขึ้น

อัตราส่วนสภาพคล่อง

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.01 และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ
0.46 บริษัทยังมีสภาพคล่องเพียงพอสำหรับหนี้สินระยะสั้น
เนื่องจากส่วนของหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี และหุ้นกู้ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี
มีเงื่อนไขการชำระเงินที่แน่นอน ทำให้บริษัทสามารถบริหารจัดการสภาพคล่องได้

 รายจ่ายลงทุน

ปี 2547 บริษัทมีรายจ่ายลงทุน คือ ดำเนินการผลิตไม้พื้นสำเร็จรูป งบประมาณลงทุน 170 ล้านบาท
, โครงการปิดผิว งบประมาณลงทุน 150 ล้านบาท ของบริษัท วนชัย พาเนล อินดัสทรี่ส์ จำกัด,
โครงการชุบกระดาษ งบประมาณลงทุน 450 ล้านบาท ของบริษัท วนชัย เคมีคอล อินดัสทรี่ส์ จำกัด

 แหล่งที่มาของเงินทุน

- เงินสดคงเหลือจากการดำเนินงานบางส่วน

  - เงินกู้จากสถาบันการเงิน ในส่วนของโครงการปิดผิวจำนวน 80 ล้านบาท

  - เงินกู้จากสถาบันการเงิน
  ในส่วนของโครงการชุบกระดาษอยู่ในระหว่างดำเนินการเจรจากับสถาบันการเงิน

หนี้สินระยะยาว

ณ สิ้นปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินระยะยาวคือ

1. หุ้นกู้บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ครั้งที่ 1/2545 ซึ่งรายละเอียดดูได้จากหัวข้อที่ 8
เรื่องโครงสร้างเงินทุน

2. หุ้นกู้บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ครั้งที่ 1/2546 ซึ่งรายละเอียดดูได้จากหัวข้อที่ 8
เรื่อง โครงสร้างเงินทุน

3. หนี้สินระยะยาวจากสถาบันการเงินในประเทศ

3.1 เงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินภายในประเทศ (บจ.วนชัย พาเนล อินดัสทรี่ เป็นผู้กู้)

+--------------------+-------------------------------------------------+
| จำนวนเงิน           | 1,450,000,000 บาท                               |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| จำนวนคงค้าง ณ 31    | 1,450,000,000 บาท                               |
| ธ.ค.47             |                                                 |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| สถาบันการเงิน        | 1.  ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน)                  |
|                    |                                                 |
|                    | 2.  ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)                   |
|                    |                                                 |
|                    | 3.  ธนาคารทหารไทย จำกัด (มหาชน)                  |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| อัตราดอกเบี้ย         | -   คงที่ร้อยละ 6.00 ต่อปี ตั้งแต่เดือนมกราคม 2546 ถึง    |
|                    |     เดือนธันวาคม 2547 ตั้งแต่กรกฎาคม 2546 - มิถุนายน   |
|                    |     2548 กลุ่มผู้ให้สินเชื่อมีมติอนุมัติให้ลดอัตราดอกเบี้ยเป็น 4% |
|                    |                                                 |
|                    | -   MLR – 1% หลังจากเดือนมิถุนายน 2548              |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| หลักประกัน           | ที่ดิน สิ่งปลูกสร้าง และเครื่องจักรของบริษัท วนชัย พาเนล     |
|                    | อินดัสทรี่ส์ จำกัด โดยมีบริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)     |
|                    | เป็นผู้ค้ำประกัน                                     |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| การชำระดอกเบี้ย      | ชำระดอกเบี้ยทุกเดือนตลอดอายุเงินกู้                     |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| การชำระเงินต้น       | -   ชำระเงินต้นทุกไตรมาสเริ่มเดือนตุลาคม 2548          |
|                    |     ถึงเดือนกรกฎาคม 2552 รวม 16 งวด               |
|                    |                                                 |
|                    | -   ชำระเงินต้นงวดละ 90 ล้านบาทรวม 15 งวด          |
|                    |                                                 |
|                    | -   งวดสุดท้ายจ่ายชำระเงินต้น 100 ล้านบาท             |
|                    |     ในเดือนกรกฎาคม 2552                          |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| ข้อปฏิบัติที่สำคัญของผู้กู้   | -   ดำรงอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนไม่เกินกว่า 2.5:1           |
|                    |     ตลอดระยะเวลาของสัญญาเงินกู้                     |
|                    |                                                 |
|                    | -   จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นได้ไม่เกินร้อยละ 70          |
|                    |     ของกำไรสุทธิ                                  |
+--------------------+-------------------------------------------------+

3.2 เงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินภายในประเทศ (บจ.วนชัย พาเนล อินดัสทรี่ เป็นผู้กู้)

+--------------------+-------------------------------------------------+
| จำนวนเงิน           | 80,000,000 บาท                                  |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| จำนวนเงินคงค้าง ณ 31 | 80,000,000 บาท                                  |
| ธ.ค.47             |                                                 |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| สถาบันการเงิน        | ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)                       |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| อัตราดอกเบี้ย         | -   คงที่ร้อยละ 3.5 ต่อปี ในปีแรก                     |
|                    |                                                 |
|                    | -   ใน 2 ปีถัดไป MLR – 1%                         |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| หลักประกัน           | จำนองเครื่องจักรที่เปิด L/C ผ่านธนาคารของโครงการปิดผิว   |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| การชำระดอกเบี้ย      | ชำระดอกเบี้ยทุกสิ้นเดือนตลอดอายุเงินกู้                   |
+--------------------+-------------------------------------------------+
| การชำระเงินต้น       | ชำระเงินต้น 8 งวด ทุก ๆ งวด 3 เดือน งวดละ 10.0      |
|                    | ล้านบาท (เริ่มชำระงวดแรกในเดือนที่ 13                 |
|                    | นับจากเดือนที่เบิกถอนเงินกู้)                           |
+--------------------+-------------------------------------------------+

 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อย อยู่ในอุตสาหกรรมการผลิตแผ่นไม้แทนไม้ธรรมชาติ
ผลกระทบต่อการดำเนินงาน ในด้านขายนั้นขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจเป็นหลัก
เพราะผลิตภัณฑ์ของบริษัทและบริษัทย่อย ได้ขายทั้งในประเทศ และต่างประเทศ

ในส่วนของต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ต้นทุนด้านวัตถุดิบ โดยเฉพาะไม้ยางพารา
จะมีราคาสอดคล้องกับราคาน้ำยาง

ในด้านการขายต่างประเทศ ความผันผวนด้านอัตราแลกเปลี่ยน ถ้าไม่มีเสถียรภาพ
ก็จะมีผลกระทบต่อยอดขายได้

ส่วนเงินกู้ยืมระยะยาวนั้น บริษัทและบริษัทย่อย ใช้เป็นเงินบาท
จึงไม่มีผลในเรื่องความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

เงินกู้ยืมระยะสั้น จะมีผลกระทบในเรื่องของอัตราดอกเบี้ยลอยตัว
ซึ่งอาจจะมีผลกระทบทำให้ต้องจ่ายดอกเบี้ยสูงขึ้น

  (3) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  3.1 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี ของบริษัทและบริษัทย่อยจำนวนเงินรวม 1,743,533.- บาท

  3.2 ค่าบริการอื่น

  - ไม่มี -