1. ปัจจัยความเสี่ยง

เศรษฐกิจของประเทศและธุรกิจก่อสร้างได้ขยายตัวในอัตราที่ลดลง
โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศเพิ่มขึ้น ร้อยละ 4.9 ในปี พ.ศ. 2550 ร้อยละ 2.6 ในปี
พ.ศ. 2551 และร้อยละ -2.3 ในปี พ.ศ. 2552
โดยผลิตภัณฑ์มวลประชาชาติของอุตสาหกรรมก่อสร้างเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.6 ในปี พ.ศ. 2550 ร้อยละ
-4.7 ในปี พ.ศ. 2551 และร้อยละ 0.2 ในปี พ.ศ. 2552
(ข้อมูลจากสำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ)
โดยที่บริษัทฯไม่สามารถคาดการณ์ได้ว่าการขยายตัวทางเศรษฐกิจในประเทศปัจจุบันและระดับการใช้จ่ายของรัฐบาลจะดำเนินต่อไปอีกนานเท่าใด
หรือจะมีวิกฤตการณ์ทางการเงินเกิดขึ้นอีกหรือไม่ในอนาคต
ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อเศรษฐกิจของประเทศ ได้แก่

1.1 ความเสี่ยงในการประกอบธุรกิจ

1.  ความเสี่ยงจากความผันผวนของรายได้

บริษัทมีรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างโครงการก่อสร้างที่ส่วนใหญ่จะมีระยะเวลาการก่อสร้างประมาณ
1 ถึง 2 ปี บริษัทจึงมีความเสี่ยง
หากบริษัทไม่สามารถชนะการประมูลงานก่อสร้างใหม่เพิ่มเติมได้ทันกับงานก่อสร้างเดิมที่ได้ดำเนินการแล้วเสร็จ
ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อรายได้ของบริษัทให้เกิดความผันผวนได้

บริษัทได้ตระหนักถึงความเสี่ยงดังกล่าวข้างต้น
จึงได้มุ่งเน้นให้บริษัทมีศักยภาพที่จะชนะการประมูลงานก่อสร้างได้อย่างต่อเนื่อง
ซึ่งได้แก่การพัฒนาความสามารถในการก่อสร้างโครงการก่อสร้างได้หลายประเภท
โดยงานรับเหมาก่อสร้างโครงการของบริษัท ได้แก่ อาคารคลังสินค้า โรงงานอุตสาหกรรม
อาคารสูงเพื่อที่พักอาศัยและศูนย์การค้า สำนักงานขนาดใหญ่
และงานก่อสร้างตกแต่งอาคารทั้งภายในและภายนอกอาคารขนาดใหญ่
ซึ่งมีผลทำให้บริษัทมีฐานลูกค้าที่หลากหลายทั้งภาคเอกชนและภาครัฐบาลด้วย เช่น
ผู้ประกอบการอุตสาหกรรม บริษัทพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ผู้ประกอบการค้าปลีกสมัยใหม่
ผู้รับเหมาก่อสร้างและติดตั้งระบบโรงไฟฟ้าและผู้ประกอบการโรงพยาบาล เป็นต้น นอกจากนี้
บริษัทยังมีนโยบายสร้างความพึงพอใจสูงสุดให้กับผู้ว่าจ้าง
โดยบริษัทจะเสนอราคาค่าก่อสร้างที่สอดคล้องกับปริมาณงาน และบริษัทจะส่งมอบงานที่มีคุณภาพ
และตรงต่อเวลา รวมทั้งบริษัทมีการรับประกันผลงานการก่อสร้าง
ซึ่งโดยปกติจะมีระยะเวลารับประกัน 1 ปี
ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ลูกค้าของบริษัทหลายรายมีความไว้วางใจบริษัทและจะพิจารณาเลือกบริษัทให้เป็นผู้รับเหมาก่อสร้างเป็นลำดับต้นๆ
ในโครงการอื่นต่อไป รวมทั้งแนะนำลูกค้ารายอื่นให้บริษัทด้วย

2.  ความเสี่ยงจากภัยการก่อการร้ายในสามจังหวัดชายแดนภาคใต้

บริษัทมีการรับงานก่อสร้างในจังหวัดชายแดนภาคใต้ เนื่องจากมีจำนวนผู้รับเหมาน้อยราย
และการได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีของรายได้ที่เกิดในจังหวัดชายแดนภายใต้ โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 บริษัทมีมูลค่างานก่อสร้างในจังหวัดชายแดนภาคใต้ที่ยังไม่รับรู้รายได้มูลค่า 425.32
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 24.41 ของงานที่ยังไม่ได้รับรู้รายได้ ดังนั้น
บริษัทอาจประสบปัญหาการก่อสร้างล่าช้า หรือไม่สามารถส่งมอบงานก่อสร้างได้
เนื่องจากสถานที่ก่อสร้างอาจถูกก่อการร้าย
หรือบริษัทอาจประสบปัญหาการขาดแคลนแรงงานในการก่อสร้าง
เนื่องจากความหวาดกลัวภัยก่อการร้าย

อย่างไรก็ตาม ที่ผ่านมาเป้าหมายหลักของผู้ก่อการร้าย คือ แหล่งชุมชน และตลาด
ซึ่งงานก่อสร้างของบริษัท ไม่ได้อยู่ในบริเวณเป้าหมายหลักของผู้ก่อการร้าย
ซึ่งสอดคล้องกับนโยบายของบริษัทที่จะไม่รับเหมาก่อสร้างในพื้นที่ที่ตกเป็นเป้าหมายของผู้ก่อการร้าย
ประกอบกับที่ผ่านมาสถานที่ก่อสร้างที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างไม่เคยถูกก่อการร้าย อย่างไรก็ตาม
เพื่อความปลอดภัยของแรงงาน พนักงาน และสถานที่ก่อสร้าง
บริษัทจึงได้กำหนดมาตรการรักษาความปลอดภัยเพิ่มขึ้นจากปกติ
ทั้งยังได้ประสานงานกับหน่วยงานราชการในพื้นที่จังหวัดชายแดนภาคใต้เพื่อติดตามสถานการณ์ต่าง ๆ
อย่างใกล้ชิด รวมถึงบริษัทได้ขุดคูน้ำไว้โดยรอบสถานที่ก่อสร้าง
ซึ่งมีความกว้างเกินความสามารถในการกระโดด และมีการล้อมรั้วลวดหนามรอบสถานที่ก่อสร้าง
รวมทั้งบริษัทจะเปิดไฟส่องสว่างในเวลากลางคืน
ส่วนการจ้างแรงงานในจังหวัดชายแดนภาคใต้นั้นบริษัทจะไม่ใช้แรงงานในพื้นที่จังหวัดชายแดนภาคใต้
เพื่อป้องกันปัญหาผู้ก่อการร้ายแฝงตัว ซึ่งบริษัทจะจัดจ้างแรงงานจากส่วนกลางในอัตราพิเศษ
ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 50 ของอัตราจ้างปกติ ทั้งนี้ นับแต่ปี 2548
บริษัทได้ดำเนินการก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าเชื้อเพลิงชีวมวลจังหวัดยะลา จนถึงปัจจุบัน
บริษัทไม่ประสบปัญหาการก่อการร้ายในสถานที่ก่อสร้างและไม่ประสบปัญหาขาดแคลนแรงงาน

3.  ความเสี่ยงจากการแข่งขันที่สูงขึ้น

  จากการที่ภาคอุตสาหกรรมก่อสร้างมีการแข่งขันที่สูงขึ้น
  รวมทั้งการเพิ่มขึ้นของจำนวนบริษัทรับเหมา

ก่อสร้างส่งผลให้ในปัจจุบันมีการแข่งขันประมูลงานสูงขึ้นกว่าเดิม
ทำให้ผู้รับเหมาบางรายอาจลดราคามูลค่างานลงเพื่อให้ชนะการประมูล
การแข่งขันดังกล่าวอาจทำให้กำไรขั้นต้นของบริษัทลดลง
อย่างไรก็ตามบริษัทมีการลดความเสี่ยงประเภทนี้
โดยการประมูลงานที่บริษัทมีความชำนาญและสามารถควบคุมได้
เพื่อให้ได้กำไรขั้นต้นในอัตราที่เหมาะสม
นอกจากนี้จากการที่บริษัทได้เข้าดำเนินงานก่อสร้างหลายโครงการในช่วงที่ผ่านมา
ทำให้บริษัทได้รับความเชื่อถือจากบริษัทวิศวกรที่ปรึกษารวมถึงเจ้าของโครงการต่างๆ
ซึ่งเห็นถึงคุณภาพและศักยภาพของบริษัท จึงเสนอให้บริษัทได้เข้าร่วมประมูลงานในโครงการใหม่ๆ
เสมอ

4.  ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้างและความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัสดุก่อสร้าง

-   ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้าง

วัสดุก่อสร้างหลักที่ใช้ในการก่อสร้าง คือ เหล็ก และคอนกรีต ซึ่งบริษัทได้สั่งซื้อเหล็ก และคอนกรีต
จากผู้ผลิตโดยตรงและผู้จัดจำหน่ายรายใหญ่ในประเทศ
สำหรับธุรกิจรับเหมาก่อสร้างนั้นความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้างจะส่งผลกระทบต่อต้นทุนก่อสร้าง
และผลประกอบการของบริษัท เนื่องจากบริษัทรับเหมาก่อสร้างจะกำหนดราคาก่อสร้างที่แน่นอน
ซึ่งกำหนดจากการคำนวณปริมาณงาน
แต่หากราคาวัสดุก่อสร้างปรับตัวเพิ่มขึ้นในระหว่างการก่อสร้างและบริษัทยังไม่ได้จัดซื้อวัสดุก่อสร้าง
จะทำให้บริษัทไม่สามารถควบคุมต้นทุนค่าก่อสร้างให้เป็นไปตามที่คำนวณไว้
ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท

อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ตระหนักถึงความเสี่ยงดังกล่าว ดังนั้น ในการประมูลงานทุกครั้ง
บริษัทจะวิเคราะห์แนวโน้มการเคลื่อนไหวของราคาวัสดุก่อสร้าง
หากราคาวัสดุก่อสร้างมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นบริษัทจะประมาณราคาวัสดุก่อสร้างเพิ่มขึ้นจากราคาปัจจุบัน
และเมื่อบริษัทได้รับการว่าจ้างให้ดำเนินการก่อสร้างฝ่ายจัดซื้อของบริษัทจะติดตามการเคลื่อนไหว
และแนวโน้มราคาวัสดุก่อสร้างอย่างใกล้ชิด
และมีวัสดุบางรายการที่บริษัทมีการทำข้อตกลงล่วงหน้ากับผู้จำหน่ายวัสดุอุปกรณ์ในราคาและระยะเวลาที่ตกลงกันหากบริษัทได้รับเลือกให้ดำเนินการ
หากราคาวัสดุก่อสร้างที่สำคัญ ได้แก่ เหล็ก และคอนกรีต มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น
บริษัทจะสั่งซื้อเหล็กเส้นล่วงหน้าก่อนใช้ 1 – 2 เดือนทันที
และบริษัทจะสั่งซื้อคอนกรีตสำหรับใช้ทั้งโครงการก่อสร้างทั้งหมดทันที นอกจากนี้
ในสัญญาว่าจ้างระหว่างบริษัทและภาครัฐบางสัญญามีการระบุเงื่อนไขให้สามารถปรับราคาค่าก่อสร้างได้ในกรณีที่ดัชนีค่า
K (Escalation Factor) ปรับสูงขึ้นมากกว่าร้อยละ 4 จากวันเปิดซองประกวดราคา
ซึ่งบริษัทจะได้รับเงินค่าก่อสร้างเพิ่มเติมหลังจากได้ส่งมอบงานงวดสุดท้ายของโครงการนั้นแล้ว

-   ความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัสดุก่อสร้าง

เนื่องจากบริษัทมีนโยบายสั่งซื้อเหล็กเส้นจากโรงงานผู้ผลิตน้อยราย
ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากการขาดแคลนเหล็กเส้นในกรณีที่โรงงานผู้ผลิตเหล็กรายนั้น ๆ
ไม่สามารถจัดส่งเหล็กเส้นให้บริษัทได้

อย่างไรก็ตาม จากการที่บริษัทสั่งซื้อเหล็กเส้นกับโรงงานผู้ผลิตเหล็กเส้นดังกล่าวมานานและต่อเนื่อง
รวมทั้งบริษัทไม่เคยค้างชำระค่าสินค้า ทำให้บริษัทมีความสัมพันธ์ที่ดีกับโรงงานผู้ผลิตเหล็กเส้น
ประกอบกับบริษัทมีการวางแผนการใช้เหล็กเส้น และแจ้งปริมาณการสั่งซื้อล่วงหน้า นอกจากนี้
จากการดำเนินงานของบริษัทในอดีตถึงปัจจุบันบริษัทยังไม่เคยประสบปัญหาขาดแคลนเหล็กเส้นทั้งในช่วงภาวะเหล็กเส้นที่มีราคาปกติ
หรือในช่วงเหล็กเส้นมีการปรับราคาสูงขึ้น
ทำให้บริษัทเชื่อมั่นว่าจะไม่ได้รับผลกระทบด้านลบอย่างมีนัยสำคัญจากการสั่งซื้อเหล็กเส้นจากโรงงานผู้ผลิตเหล็กเส้นดังกล่าว
นอกจากนี้ หากเกิดภาวะดังกล่าวบริษัทยังสามารถสั่งซื้อเหล็กเส้นจากผู้ผลิตในประเทศรายอื่นได้

1.  ความเสี่ยงจากการไม่ได้รับชำระค่าก่อสร้างจากผู้ว่าจ้าง

บริษัทดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างให้กับทั้งภาคเอกชนและภาครัฐ
โดยโครงการก่อสร้างกับภาครัฐจะไม่มีความเสี่ยงจากการไม่ได้รับชำระค่าก่อสร้าง ซึ่ง ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 บริษัทมีมูลค่าโครงการก่อสร้างกับภาคเอกชนที่ยังไม่รับรู้รายได้มูลค่า 511.76
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 29.37 ของมูลค่างานที่ยังไม่ได้รับรู้รายได้ทั้งหมด ดังนั้น
หากผู้ว่าจ้างภาคเอกชนประสบปัญหาทางการเงิน
และไม่สามารถชำระค่าก่อสร้างจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท

อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ตระหนักถึงความเสี่ยงดังกล่าว
ผู้บริหารของบริษัทจึงพิจารณาถึงความน่าเชื่อถือ
และฐานะทางการเงินของผู้ว่าจ้างก่อนเข้าประมูลงาน
และบริษัทมีนโยบายที่จะรับงานก่อสร้างจากผู้ว่าจ้างที่มีความน่าเชื่อถือและมีฐานะทางการเงินดีเท่านั้น
โดยผู้ว่าจ้างภาคเอกชนของบริษัทส่วนใหญ่เป็นบริษัทที่มีชื่อเสียงและมีฐานะทางการเงินดี

2.  ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงวิศวกรและการขาดแคลนแรงงาน

การดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างจำเป็นต้องอาศัยความรู้ความสามารถของวิศวกรในการควบคุม
และบริหารจัดการโครงการก่อสร้าง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
บริษัทมีวิศวกรระดับผู้อำนวยการโครงการและผู้จัดการโครงการ รวม จำนวน 14 คน
และในการดำเนินธุรกิจก่อสร้างจำเป็นต้องอาศัยแรงงาน
ซึ่งในปัจจุบันปริมาณความต้องการแรงงานในประเทศมีสูงขึ้นจากการขยายตัวของงานโครงการขนาดใหญ่ของภาครัฐ
รวมทั้งในปัจจุบันแรงงานของไทยบางส่วนยังนิยมเดินทางไปทำงานยังต่างประเทศ
เนื่องจากได้รับค่าจ้างที่สูงกว่าในประเทศ ดังนั้น หากบริษัทสูญเสียวิศวกร
หรือไม่สามารถว่าจ้างแรงงานได้อย่างเพียงพอ
หรือค่าใช้จ่ายด้านแรงงานปรับตัวสูงขึ้นจากการปรับเพิ่มอัตราค่าแรงขั้นต่ำ
ปัจจัยเหล่านี้อาจส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัท

อย่างไรก็ตาม วิศวกรระดับผู้อำนวยการโครงการ
และผู้จัดการโครงการของบริษัทส่วนใหญ่ทำงานที่บริษัทมานานกว่า 10 ปี จึงมีความผูกพันกับบริษัท
และบริษัทมีการกำหนดผลตอบแทนให้บุคลากรเหล่านี้อย่างเป็นธรรมตามอุตสาหกรรมก่อสร้าง
รวมทั้งบริษัทยังมีวิศวกรจำนวน 49 คน ซึ่งเรียนรู้งานจากผู้จัดการโครงการโดยตรง
เพื่อเตรียมความพร้อมในการเป็นผู้จัดการโครงการต่อไป นอกจากนี้ สำหรับแรงงานทั่วไป
บริษัทจัดตั้งศูนย์ฝึกอบรมฝีมือแรงงาน
เพื่อฝึกอบรมวิธีการก่อสร้างให้กับแรงงานที่ไม่มีประสบการณ์ทำงานด้านก่อสร้าง
และเมื่อจบการอบรมบริษัทจะรับแรงงานเหล่านี้เข้าทำงานกับบริษัท ทั้งนี้
จากการดำเนินงานที่ผ่านมา
บริษัทยังไม่เคยประสบปัญหาขาดแคลนแรงงานจนส่งผลกระทบต่อธุรกิจอย่างมีนัยสำคัญ
รวมทั้งการปรับเพิ่มอัตราค่าแรงขั้นต่ำของกระทรวงแรงงานไม่ได้ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ
เนื่องจากแรงงานที่บริษัทจัดจ้างส่วนใหญ่เป็นแรงงานที่มีทักษะ
บริษัทจึงจ่ายค่าแรงสูงกว่าอัตราค่าแรงขั้นต่ำ

  1.1.6 ความเสี่ยงจากการส่งมอบงานล่าช้า

ในการทำสัญญารับเหมาก่อสร้างระหว่างบริษัท
และผู้ว่าจ้างจะมีการกำหนดระยะเวลาก่อสร้างไว้อย่างชัดเจน
ซึ่งหากบริษัทไม่สามารถส่งมอบงานได้ตามกำหนดบริษัทอาจจะต้องเสียค่าชดใช้และค่าปรับตามที่ระบุไว้ในสัญญา
รวมทั้งการล่าช้าของโครงการจะทำให้บริษัทมีต้นทุนค่าใช้จ่ายด้านแรงงานเพิ่มมากขึ้นกว่าที่คาดไว้
นอกจากนี้ สำหรับโครงการก่อสร้างของภาคเอกชนผู้ว่าจ้างอาจจะเปลี่ยนแปลงปริมาณงานก่อสร้าง
ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อระยะเวลาการก่อสร้าง
และบริษัทยังมีความเสี่ยงด้านการตกลงราคางานก่อสร้างเพิ่มเติม
เนื่องจากโดยปกติมูลค่าการก่อสร้างของงานส่วนเพิ่มไม่ได้ถูกกำหนดไว้ในสัญญา
สิ่งเหล่านี้อาจจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัท

อย่างไรก็ตาม
ก่อนที่บริษัทจะรับงานก่อสร้างทุกครั้งคณะผู้บริหารจะพิจารณาถึงปริมาณงานก่อสร้างที่ยังไม่ได้ส่งมอบของบริษัท
และความพอเพียงของบุคลากร เพื่อให้บริษัทสามารถบริหารจัดการโครงการได้อย่างมีประสิทธิภาพ
และส่งมอบงานได้ตรงตามกำหนด
ทำให้ที่ผ่านมาด้วยความสามารถในการบริหารจัดการของคณะผู้บริหาร
และทีมงานก่อสร้างบริษัทจึงไม่เคยประสบปัญหาส่งมอบงานก่อสร้างล่าช้าจนทำให้บริษัทต้องชดใช้ค่าเสียหายและค่าปรับกับผู้ว่าจ้าง
นอกจากนี้
ในกรณีที่ผู้ว่าจ้างภาคเอกชนมีการเพิ่มเติมงานก่อสร้างผู้ว่าจ้างจะขยายระยะเวลาการก่อสร้างออกไปตามปริมาณงานเพิ่มเติม
และในการเจรจาต่อรองเรื่องมูลค่าการก่อสร้างงานส่วนเพิ่มนั้น
บริษัทมีนโยบายที่จะคิดมูลค่างานส่วนเพิ่มโดยจะคิดอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับโครงการเดิม

1.  ความเสี่ยงด้านการบริหาร การจัดการ

-   ความเสี่ยงจากการที่บริษัทมีผู้ถือหุ้นใหญ่ถือหุ้นรวมกันมากกว่าร้อยละ 50

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 กลุ่มนายเจริญ จันทร์พลังศรี ถือหุ้นรวมกันในบริษัทร้อยละ 54.71
ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของบริษัท จึงทำให้กลุ่มนายเจริญ จันทร์พลังศรี
สามารถควบคุมมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้เกือบทั้งหมดไม่ว่า00จะเป็นเรื่องการแต่งตั้งกรรมการ
หรือการขอมติในเรื่องอื่นที่ต้องใช้เสียงส่วนใหญ่ของที่ประชุมผู้ถือหุ้น
ยกเว้นเรื่องที่กฎหมายหรือข้อบังคับบริษัทกำหนดให้ต้องได้รับเสียง 3 ใน 4 ของที่ประชุมผู้ถือหุ้น
ดังนั้น
ผู้ถือหุ้นรายอื่นจึงอาจไม่สามารถรวบรวมคะแนนเสียงเพื่อตรวจสอบและถ่วงดุลเรื่องที่ผู้ถือหุ้นใหญ่เสนอได้