12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

    1.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2552
        สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2551 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2551

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

3.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2550 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2550

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (ข) ตารางสรุปงบการเงิน

งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน)                                                       
  และบริษัทย่อย                                                                          

  งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 -                                                         
  2552                                                                                

                                2550                 2551                 2552        

                                พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %

  สินทรัพย์                                                                               

  ฐานะทางการเงิน                                                                        

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                        

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร          104,941     5.14     147,715     7.01     435,796     18.71

  เงินลงทุนชั่วคราว                                                                        

  หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด    2,130       0.10     1,345       0.06     38,713      1.66

  เงินฝากประจำ                   2,579       0.13     1,136       0.05     3,953       0.17

  เงินลงทุนระยะสั้น                 4,709       0.23     2,481       0.11     42,666      1.82

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า           187,526     9.19     199,460     9.47     184,493     7.92

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ            -14,211     -0.70    -13,965     -0.66    -12,181     -0.52

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า - สุทธิ     173,315     8.50     185,495     8.81     172,312     7.40

  สินค้าคงเหลือ                    707,154     34.66    739,173     35.09    723,982     31.08

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น               6,255       0.31     6,247       0.30     5,974       0.26

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              996,374     48.84    1,081,111   51.32    1,380,730   59.28

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                      

  เงินลงทุนในบริษัทอื่น ๆ             38,625      1.89     40,439      1.92     43,148      1.85

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น ๆ            13,160      0.65     12,530      0.59     12,530      0.54

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ      983,312     48.20    965,200     45.82    885,838     38.03

  สินทรัพย์อื่น                                                                             

  เงินมัดจำ                                                                              

  ที่ดินยึดจากลูกค้ารอจำหน่าย                                                                 

  อื่นๆ                                                                                  

  สินทรัพย์อื่น                      8,672       0.43     7,313       0.35     6,865       0.29

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            1,043,769   51.16    1,025,482   48.68    948,382     40.72

  รวมสินทรัพย์                     2,040,143   100.00   2,106,593   100.00   2,329,112   100.00
  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

  -------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน)                                                          
  และบริษัทย่อย                                                                             

  งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 - 2552                                                       

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น               2550                 2551                 2552        

                                   พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                      

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                             

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคาร   807         0.04     60,000      2.85                  

  เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท                                          59,800      2.84     46,787      2.01

  เจ้าหนี้การค้า                       141,665     6.94     105,232     4.99     160,681     6.89

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                           

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายอื่น                  38,582      1.89     39,056      1.85     39,144      1.68

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลและ                11,635      0.57     6,684       0.32     4,478       0.19

  ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย ค้างจ่าย                                                                

  อื่น ๆ                             5,001       0.25     11,190      0.53     1,946       0.08

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                    55,218      2.71     56,930      2.70     45,568      1.96

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                   197,690     9.69     281,962     13.38    253,036     10.86

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                             

  ทุนเรือนหุ้น – ทุนจดทะเบียน            735,000     36.03    735,000     34.89    735,050     31.56

  ที่ออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                             

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                     250,500     12.28    250,500     11.89    250,650     10.76

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์เพิ่ม     246,424     12.08    246,424     11.70    246,424     10.58

  กำไรสะสม                                                                                

  จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย           125,600     6.16     134,800     6.40     142,500     6.12

  ยังไม่ได้จัดสรร                      463,328     22.71    439,357     20.86    681,735     29.27

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                21,601      1.06     18,550      0.88     19,717      0.85

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                   1,842,453   90.31    1,824,631   86.62    2,076,076   89.14

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น            2,040,143   100.00   2,106,593   100.00   2,329,112   100.00
  -------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

  --------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน)                                                           
  และบริษัทย่อย                                                                              

  งบกำไรขาดทุน                                                                             

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 -                                                          
  2552                                                                                    

  รายการ                            2550                 2551                 2552        

                                    พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %

  ผลประกอบการ                                                                              

  รายได้จากการขาย                    3,720,066   99.23    3,912,168   99.41    3,589,816   99.24

  รายได้อื่น                                                                                  

  ดอกเบี้ยรับ                          6,625       0.18     3,658       0.09     2,961       0.08

  ส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน)                854         0.02     1,813       0.05     2,710       0.07

  ในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                                                                      

  อื่น ๆ                              21,522      0.57     17,689      0.45     21,886      0.61

  รายได้อื่น                           29,001      0.77     23,160      0.59     27,557      0.76

  รวมรายได้                          3,749,067   100.00   3,935,328   100.00   3,617,373   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                  

  ต้นทุนขาย                           3,214,095   85.73    3,589,267   91.21    3,102,659   85.77

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                   196,637     5.24     66,822      1.69     74,538      2.05

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                                      114,362     2.90     109,370     3.01

  ค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหาร                               15,388      0.39     17,803      0.49

  รวมค่าใช้จ่าย                        3,410,732   90.98    3,785,839   96.20    3,304,370   91.35

  กำไรก่อนหักภาษีเงินได้และ              338,335     9.02     149,489     3.80     313,003     8.65

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                        

  ดอกเบี้ยจ่าย                         48          0.00     7,554       0.19     3,544       0.10

  ภาษีเงินได้                          21,416      0.57     12,757      0.32     14,114      0.39

  กำไรสุทธิสำหรับปี                     316,871     8.45     129,178     3.28     295,345     8.16

  การแบ่งปันกำไรสุทธิ                                                                          

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่            315,753     8.42     132,228     3.36     294,178     8.13

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย   1,119       0.03     -3,051      -0.08    1,167       0.03

  กำไรสุทธิ                           316,872     8.45     129,177     3.28     295,345     8.16

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                   0.43                 0.18                 0.40         
  --------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| (ค)                                  |     |       |       |       |
| อัตร                                  |     |       |       |       |
| าส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงิน |     |       |       |       |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
|                                      |     | 2550  | 2551  | 2552  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| 1. อัตราส่วนสภาพคล่อง                   |     |       |       |       |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                      | เท่า | 5.04  | 3.83  | 5.46  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                | เท่า | 1.41  | 1.19  | 2.51  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด            | เท่า | 1.26  | 0.57  | 1.70  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า              | เท่า | 24.80 | 20.22 | 18.70 |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                    | วัน  | 14    | 18    | 19    |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ             | เท่า | 4.87  | 4.66  | 4.24  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                  | วัน  | 74    | 77    | 85    |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                  | เท่า | 22.79 | 28.59 | 23.34 |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| ระยะเวลาชำระหนี้                       | วัน  | 16    | 13    | 15    |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| Cash Cycle                           | วัน  | 72    | 82    | 89    |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| 2. อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร  |     |       |       |       |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                         | %   | 13.60 | 9.78  | 13.57 |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน               | %   | 8.32  | 4.76  | 7.95  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตรากำไรอื่น                           | %   | 0.18  | 0.14  | 0.16  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อ                                    | %   | 82.14 | 73.76 | 1     |
| ัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไรจากการดำเนินงาน |     |       |       | 59.00 |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตรากำไรสุทธิ                          | %   | 8.49  | 3.36  | 8.17  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                    | %   | 17.85 | 7.21  | 15.29 |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| 3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |     |       |       |       |
|                                      |     |       |       |       |
| (EFFICIENCY RATIO)                   |     |       |       |       |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                | %   | 16.03 | 6.38  | 13.32 |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร            | %   | 56.96 | 31.83 | 42.85 |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                  | เท่า | 1.90  | 1.90  | 1.63  |
+--------------------------------------+-----+-------+-------+-------+

+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
|                                    |       | 2550  | 2551  | 2552  |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| 4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน   |       |       |       |       |
| (FINANCIAL POLICY RATIO)           |       |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น           | เท่า   | 0.11  | 0.15  | 0.12  |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย        | เท่า   | 5,7   | 36.13 | 5     |
|                                    |       | 40.83 |       | 15.85 |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน      | เท่า   | 0.78  | 1.45  | 4.81  |
|                                    |       |       |       |       |
| (Cash basis)                       |       |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                  | %     | 61    | 67    | 90    |
|                                    |       |       |       |       |
| (จากงบการเงินรวม)                   |       |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| 5. ข้อมูลต่อหุ้น (PER SHARE)            |       |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                     | บ     | 2.46  | 2.48  | 2.80  |
|                                    | าท/หุ้น |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น                        | บ     | 0.43  | 0.18  | 0.40  |
|                                    | าท/หุ้น |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| เงินสดปันผลต่อหุ้น                      | บ     | 0.26  | 0.12  | 0.36  |
|                                    | าท/หุ้น |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| 6. อัตราการเติบโต (GROWTH RATE)      |       |       |       |       |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์รวม                          | %     | 7.37  | 3.26  | 10.56 |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| หนี้สินรวม                            | %     | -3.21 | 42.63 | -     |
|                                    |       |       |       | 10.26 |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| รายได้จาการขาย                      | %     | -6.49 | 5.16  | -8.24 |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน                    | %     | -6.32 | 2.00  | 2.61  |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+
| กำไรสุทธิ                            | %     | -9.27 | -     | 1     |
|                                    |       |       | 58.12 | 22.48 |
+------------------------------------+-------+-------+-------+-------+

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

  ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
  ในปี 2551 และ ปี 2552 สามารถอธิบายและวิเคราะห์ได้ดังนี้

  ผลการดำเนินงาน

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าในปี 2551 และ 2552 เป็นจำนวนรวม 3,912 ล้านบาท และ
3,590 ล้านบาท ตามลำดับ
รายได้หลักของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูปประมาณร้อยละ 99.72
ส่วนที่เหลือร้อยละ 0.28 เป็นรายได้จากกิจการฟาร์ม

ในส่วนของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป สามารถแบ่งเป็น
รายได้จากอาหารสัตว์บกและอาหารสัตว์น้ำโดยในปี 2552
รายได้จากอาหารสัตว์บกและสัตว์น้ำคิดเป็นประมาณร้อยละ 40 และร้อยละ 60
ของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป ตามลำดับ ซึ่งมีสัดส่วนการขายใกล้เคียงกับปีก่อน

ในปี 2552 บริษัทมีรายได้จากการขายลดลงเทียบกับปีก่อนประมาณ 8%
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์ลดลงประมาณ 13% แต่ราคาขายอาหารสัตว์ต่อตันเพิ่มขึ้น
ประมาณ 6% สำหรับรายได้อื่นจากดอกเบี้ยรับมีจำนวน 4 ล้านบาท และ 3 ล้านบาท ในปี 2551
และ 2552 ตามลำดับ เนื่องจากจำนวนเงินฝากและอัตราดอกเบี้ยลดลง
ส่วนรายได้อื่นจากการขายวัสดุพลอยได้และทรัพย์สินซึ่งตัดค่าเสื่อมราคาใกล้หมดแล้วและไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานมี
จำนวน 18 ล้านบาท และ 22 ล้านบาท ตามลำดับ

ต้นทุนขาย

ในปี 2551 และ 2552 มีต้นทุนขายรวมจำนวน 3,589 ล้านบาท และ 3,103 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยคิดเป็นร้อยละ 91.74 และร้อยละ 86.43 ของยอดขาย ตามลำดับ
ซึ่งการที่ต้นทุนขายรวมลดลง
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์ลดลงและต้นทุนวัตถุดิบในการผลิตอาหารสัตว์ก็มีราคาลดลงด้วย
โดยต้นทุนวัตถุดิบหลักที่มีการลดลงอย่างมีนัยสำคัญได้แก่ ข้าวโพด กากถั่วเหลือง มันสำปะหลังเส้น
รำและปลายข้าว เป็นต้น ยกเว้นปลาป่นที่ราคายังอยู่ในระดับสูง เนื่องจากอุปทานมีจำนวนจำกัด
รวมทั้งบริษัทได้บันทึกการรับรู้บัญชีเป็นรายได้จากการโอนกลับผลขาดทุนสำหรับค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือ
(ข้าวโพด) จำนวน 60 ล้านบาท ของปีก่อน นำมาหักกับต้นทุนขายในปีนี้
จึงทำให้ต้นทุนขายลดลงจำนวนประมาณ 60 ล้านบาท

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 196 ล้านบาท และ 202 ล้านบาท ในปี 2551 และ
2552 ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 5.00 และ 5.63 ของรายได้รวม ตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน

บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินประมาณ 7.55 ล้านบาท และ 3.54 ล้านบาทในปี 2551 และ 2552
ตามลำดับ ค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง เนื่องจากในระหว่างปีได้คืนเงินกู้ยืมระยะสั้นแก่ธนาคาร
จึงทำให้ดอกเบี้ยลดลงมาก เมื่อเทียบกับปีก่อน
อย่างไรก็ตามวงเงินกู้ที่บริษัทมีอยู่กับสถาบันการเงินก็ยังมียอดวงเงินสินเชื่อคงเหลืออยู่
ซึ่งบริษัทสามารถใช้ได้ในกรณีที่บริษัทมีความต้องการใช้เงินและมีเงินทุนหมุนเวียนภายในไม่เพียงพอ

กำไรสุทธิ

โดยผลการดำเนินงานของบริษัท ตามงบการเงินรวม สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552
มีกำไรสุทธิจำนวน 294.18 ล้านบาท ซึ่งเมื่อเทียบกับงวดระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนมีกำไรสุทธิ
จำนวน 132.23 ล้านบาท หรือมีกำไรเพิ่มขึ้นจำนวน 161.95 ล้านบาท
คิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 123

สาเหตุที่ผลการดำเนินงานเพิ่มขึ้น
เนื่องจากบริษัทได้บันทึกบัญชีตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือ (ข้าวโพด)
ในงวดระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน จำนวน 60 ล้านบาท และในงวดระยะเวลาบัญชีของปีนี้
บริษัทได้บันทึกการรับรู้บัญชี
เป็นรายได้จากการโอนกลับผลขาดทุนสำหรับค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าคงเหลือ (ข้าวโพด)
จำนวน 60 ล้านบาท รวมทั้งอัตรากำไรขั้นต้นจากธุรกิจอาหารสัตว์เพิ่มขึ้น จากอัตราร้อยละ 10.30
ในปี 2551 เป็นอัตราร้อยละ 12.50 ในปี 2552
เป็นผลมาจากต้นทุนวัตถุดิบหลักลดลงและการบริหารต้นทุนการผลิตที่มีประสิทธิภาพดีขึ้น
ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตอาหารสัตว์โดยรวมลดลงในปีนี้

บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2551 และ 2552 เท่ากับร้อยละ 3.36 และร้อยละ 8.17 ตามลำดับ
กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากปีก่อน เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์ ในหมวดอาหารสัตว์น้ำเพิ่มขึ้น
รวมทั้งการกลับรายการค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือเป็นรายได้นำไปหักกับต้นทุนขายในปี
2552 จำนวนเงินประมาณ 60 ล้านบาท

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2551-2552 คิดเป็นร้อยละ 7.21 และร้อยละ 15.29
เนื่องจากกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 162 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิปีก่อนประมาณ 132 ล้านบาท
และในปี 2552 ประมาณ 294 ล้านบาท
นอกจากนั้นบริษัทยังมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 6.38 ในปี 2551
เป็นร้อยละ 13.32 ในปี 2552 เนื่องจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากปีก่อน

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวมเป็นจำนวนรวม 2,107 ล้านบาท และ 2,329 ล้านบาท
โดยเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในอัตราส่วนประมาณ 50 : 50 และ 60 : 40
ตามลำดับในปี 2551 และ2552

สำหรับสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญ ณ 31 ธันวาคม 2552 ได้แก่ เงินสดและเงินฝากธนาคาร
สินค้าคงเหลือ ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า และเงินลงทุนระยะสั้น รวมเป็นสัดส่วนร้อยละ 59
ของสินทรัพย์รวม

สินค้าคงเหลือ

ในปี 2551 – 2552 บริษัทมีปริมาณสินค้าคงเหลือสุทธิจากค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ
จำนวน 739 ล้านบาท และ 724 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 35 และร้อยละ
31 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ โดยระยะเวลาในการเก็บสินค้าของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 77 วันเป็น
85 วัน ทั้งนี้สินค้าคงเหลือของบริษัทส่วนใหญ่เป็นวัตถุดิบการผลิตอาหารสัตว์ประกอบด้วย ข้าวโพด
กากถั่วเหลือง และปลาป่น
ซึ่งบริษัทจะจัดเก็บไว้เพื่อป้องกันในเรื่องการเปลี่ยนแปลงของราคาและกรณีการขาดแคลนวัตถุดิบ
โดยการเก็บรักษาสินค้าวัตถุดิบดังกล่าวจะไม่มีปัญหาในเรื่องของการเสื่อมคุณภาพหรือการเน่าเสีย
เนื่องจากวัตถุดิบเหล่านี้ผ่านการอบแห้งมาแล้วและสามารถเก็บได้นาน

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า

ในปี 2551 – 2552 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าจำนวน 185 ล้านบาท และ 172
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละของสินทรัพย์รวมดังนี้คือ ร้อยละ 9 และร้อยละ 7 ตามลำดับ
โดยมีระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ย 18 วัน และ 19 วัน ในปี 2551 และปี 2552 ตามลำดับ
ทั้งนี้เนื่องจากที่ผ่านมาบริษัทมีการเน้นนโยบายการขายเงินสดมาโดยตลอด แต่ในปี 2552
จะให้เครดิตเฉพาะลูกค้าที่มีประวัติการจ่ายชำระเงินที่ดี รวมทั้งมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน

ในด้านของนโยบายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ
บริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญโดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินของลูกค้า หลักประกัน
ประวัติการชำระหนี้ ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าที่มีอายุหนี้ค้างชำระเกิน 3 เดือนนั้น
บริษัทจะมีการตั้งสำรองภายหลังจากหักมูลค่าของหลักประกัน
ซึ่งลูกค้าเหล่านี้จะมีการทยอยผ่อนชำระคืนบริษัทตลอดมา
บริษัทจึงมีความเชื่อมั่นว่าบริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอ
โดยบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวนที่เพียงพอสำหรับลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าที่ค้างชำระเกิน
6 เดือนจากยอดคงค้าง ณ 31 ธันวาคม 2552

เงินลงทุนระยะสั้น

ในปี 2551 – 2552 บริษัทมีเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 3 ล้านบาท และ 42 ล้านบาท ตามลำดับ
การลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นนี้บริษัทมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นการบริหารสภาพคล่องทางการเงิน
โดยบริษัทไม่มีการกำหนดวงเงินสูงสุดในการลงทุนแต่อย่างใด
แต่จะพิจารณาจากสภาพคล่องส่วนเกินในแต่ละช่วงเวลา
นอกจากนี้บริษัทจะพิจารณาการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่เหมาะสมและคำนึงถึงความเสี่ยงเป็นหลัก
โดยจะเป็นการลงทุนทั้งในหลักทรัพย์ของรัฐบาล รัฐวิสาหกิจ
และหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ฯ สำหรับการลงทุนในแต่ละครั้ง
จะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการบริษัท และ / หรือ คณะกรรมการบริหาร

สินทรัพย์ถาวร

สินทรัพย์ถาวรหลักของบริษัทเป็นสินทรัพย์ประเภท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ในปี 2552
ไม่มีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มที่เป็นรายการสำคัญ ๆ โดยมีมูลค่าต้นทุนการซื้อสินทรัพย์ถาวร ณ
31 ธันวาคม 2552 ก่อนหักค่าเสื่อมราคาสะสมเท่ากับ 1,864 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สินรวมในปี 2551-2552 เป็นจำนวน 282 ล้านบาท และ 253 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์รวมในอัตราร้อยละ 13 และ 11 ในปี 2551 และ 2552
ตามลำดับ โดยจะเห็นว่าหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียน ประกอบด้วยหนี้สินหลัก ๆ คือ
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารและเจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท
และเป็นเจ้าหนี้การค้าจากการซื้อวัตถุดิบซึ่งมีเครดิตเทอมตามปกติทางการค้าอยู่แล้ว

บริษัทและบริษัทย่อย
ไม่มีการค้ำประกันบุคคลอื่นหรือมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นหรือมีการผูกพันการลงทุนในโครงการหรือมีภาระผูกพันอื่นใดในลักษณะเดียวกันที่อาจกระทบต่อฐานะการเงินหรือผลการดำเนินงานของบริษัท
และบริษัทย่อย ยกเว้นการค้ำประกันหนี้สินไขว้ระหว่างกัน
โดยบริษัทใหญ่ค้ำประกันหนี้สินบริษัทย่อยและบริษัทย่อยค้ำประกันหนี้สินบริษัทใหญ่และการร่วมค้ำประกันระหว่างกันในวงเงินสินเชื่อ
ซึ่งสถาบันการเงินให้กู้ร่วมแก่บริษัทใหญ่และบริษัทย่อยสามารถใช้วงเงินสินเชื่อร่วมกันได้
บริษัทและบริษัทย่อยได้รับวงเงินสินเชื่อหลายประเภทจากสถาบันการเงินหลายแห่งรวมเป็นวงเงินที่ยังไม่ได้ใช้จำนวน
1,280 ล้านบาท และ 1,473 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2552 ตามลำดับ

สำหรับภาระการค้ำประกันหนี้สินดังกล่าวนี้
ไม่มีผลกระทบต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย
เนื่องจากเป็นข้อผูกพันตามสัญญาการกู้ยืมเงินที่เป็นปกติทางการค้าของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยยังมีสภาพคล่องทางการเงินที่ดีมากอีกทั้งวงเงินสินเชื่อดังกล่าวไม่ต้องใช้ทรัพย์สินจำนองเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันในการกู้ยืม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

โดย ณ 31 ธันวาคม 2552 มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 2,076 ล้านบาท
มีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรจำนวนประมาณ 682 ล้านบาท และได้มีมติคณะกรรมการครั้งที่ 2/2552
เมื่อวันที่ 12 มีนาคม 2552 ให้จ่ายเงินสดปันผลประจำ ปี 2552 ในอัตราหุ้นละ 0.36 บาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่าย 264.62 ล้านบาท กำหนดจ่ายวันที่ 18 พฤษภาคม 2553
ซึ่งจ่ายจากผลการดำเนินงาน สำหรับงวดระยะเวลาตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2552 ถึงวันที่ 31
ธันวาคม 2552 หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลในอัตราร้อยละ 96
ของกำไรสุทธิของงบการเงินเฉพาะกิจการ

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

 เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.12 เท่า ซึ่งถือว่าเป็นอัตราส่วนที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน ทั้งนี้จะเห็นว่าการประกอบธุรกิจของบริษัทเน้นการใช้เงินทุนจากผู้ถือหุ้นและเงินทุนที่มาจากการดำเนินงานเป็นหลัก อย่างไรก็ตามจากการที่บริษัทดำเนินธุรกิจโดยเน้นการขายเงินสด และมีระดับอัตราการทำกำไรในระดับที่เหมาะสม ส่งผลให้บริษัทไม่มีความจำเป็นต้องใช้แหล่งกู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้สถาบันการเงินจำนวนที่มาก ๆ โดยบริษัทสามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทจากเงินทุนหมุนเวียนภายในของบริษัทเอง ดังนั้นจึงถือว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในปัจจุบันเป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมและมีความมั่นคงทางการเงิน อย่างไรก็ตามในอนาคตหากบริษัทมีความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนในกิจการบริษัทยังคงมีวงเงินคงเหลืออยู่กับสถาบันการเงินอย่างเพียงพอ

สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการกิจกรรมดำเนินงานในปี 2551-2552 เป็นจำนวนประมาณ 137
ล้านบาท และ454 ล้านบาท ตามลำดับ
จะเห็นว่ากระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ส่วนใหญ่จะมาจากกำไรที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งการใช้เงินหมุนเวียนเก็บสต๊อคสินค้าคงเหลือ
และการบริหารสินเชื่อแก่ลูกหนี้ลดลง
โดยในส่วนของสินค้าคงเหลือจะแปรเปลี่ยนตามความต้องการสินค้าในตลาดเป็นหลัก
รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงราคาของวัตถุดิบที่สำคัญด้วย
สำหรับลูกหนี้การค้าบริษัทมีนโยบายเน้นการขายเงินสดเป็นส่วนใหญ่ และการเร่งรัดเก็บหนี้
แต่อย่างไรก็ตามในกรณีถ้าลูกหนี้การค้ารายที่มีปัญหาในการเรียกเก็บหนี้
บริษัทก็มีนโยบายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญให้เพียงพอต่อความเสี่ยงในการเรียกเก็บหนี้คืนจากลูกหนี้การค้าที่มีปัญหา

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

บริษัทมีกระแสเงินสดที่ใช้ไปกิจกรรมลงทุนประมาณ 48 ล้านบาท
ทั้งนี้ส่วนใหญ่เนื่องจากบริษัทมีการนำเงินไปลงทุนเพิ่มขึ้นในเงินลงทุนชั่วคราวในหลักทรัพย์จำนวนประมาณ
35 ล้านบาท
รวมทั้งซึ้ออุปกรณ์เครื่องใช้สำนักงานและซื้อทดแทนยานพาหนะใหม่โดยแลกเปลี่ยนยานพาหนะที่ใกล้ครบอายุการใช้งาน
รวมใช้เงินลงทุนจำนวนประมาณ 13 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินติดลบในระหว่างปี 2551-2552 จำนวน 28 ล้านบาท
และ 117 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่กระแสเงินสดจัดหาเงินติดลบนั้นเกิดจากการที่บริษัทจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประมาณ
44 ล้านบาท ในปี 2552 รวมทั้งมีการคืนเงินกู้ยืมเงินระยะสั้นและทรัสต์รีซีทแก่ธนาคารในปี 2552
จำนวน ประมาณ 73 ล้านบาท

 อัตราส่วนสภาพคล่อง

หากพิจารณาอัตราส่วนที่แสดงถึงสภาพคล่องของบริษัท
โดยพิจารณาจากอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนในปี 2551-2552 ที่ 3.83 เท่า
และ 5.46 เท่า ตามลำดับ จะเห็นว่าสภาพคล่องของบริษัทก็ยังอยู่ในเกณฑ์ดีขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นในปี 2552

12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

บริษัทมีพันธะผูกพันเกี่ยวกับการออกหุ้นในอนาคต ตามข้อ 8.1.3 หน้าที่ 22