11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 

 1 งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

+-----------+----------------------------+----------------------------+
| งบกา      | ผู้สอบบัญชี                    | สำนักงาน                    |
| รเงินสำหรับ |                            |                            |
+-----------+----------------------------+----------------------------+
| ปี 2553    | นายไวโรจน์ จินดามณีพิทักษ์       | บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี  |
|           |                            | จำกัด                       |
| ปี 2552    | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ |                            |
|           | 3565)                      |                            |
+-----------+----------------------------+----------------------------+
| ปี 2551    | นางณัฐสรัคร์ สโรชนันท์จีน        | สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที.          |
|           |                            | แอสโซซิเอท                  |
|           | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่ |                            |
|           | 4563)                      |                            |
+-----------+----------------------------+----------------------------+

บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะกิจการ ณ วันที่
31 ธันวาคม 2553 งบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุนเฉพาะกิจการ
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะกิจการ
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะกิจการ สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของ บริษัท
บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท บางจากปิโตรเลียม
จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนผู้สอบบัญชีเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าว
โดยแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขตามรายงานลงวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2554

ผู้สอบบัญชีได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ผู้สอบบัญชีต้องวางแผนและปฏิบัติงาน
เพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ผู้สอบบัญชีเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็น

ผู้สอบบัญชีเห็นว่างบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการดังกล่าว แสดงฐานะการเงินรวม
และฐานะการเงินเฉพาะกิจการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ผลการดำเนินงานรวม
และผลการดำเนินงานเฉพาะกิจการ และกระแสเงินสดรวม และกระแสเงินสดเฉพาะกิจการ
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และของเฉพาะบริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)ตามลำดับ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญ ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553

งบดุล

(หน่วย : ล้านบาท)

[]

งบกำไรขาดทุน

  (หน่วย : ล้านบาท)

[]

งบกระแสเงินสด

  (หน่วย : ล้านบาท)

[]

 (3) อัตราส่วนทางการเงิน

คำอธิบายและการวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน สำหรับปี 2553 เปรียบเทียบกับปี 2552

+------------------------------------------+------+---------+---------+
|                                          |      | ปี 2553  | ปี 2552  |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)    |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)          | เท่า  | 1.8     | 1.8     |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio)      | เท่า  | 0.9     | 0.7     |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (Receivable      | เท่า  | 25.7    | 24.2    |
| Turnover)                                |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (Collection Period)    | วัน   | 14.2    | 15.1    |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (Inventory      | เท่า  | 8.9     | 10.1    |
| Turnover)                                |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (Inventory Turnover  | วัน   | 41.0    | 36.1    |
| Period)                                  |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (Account Payable     | เท่า  | 16.0    | 19.1    |
| Turnover)                                |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (Payment Period)          | วัน   | 22.9    | 19.1    |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| Cash Cycle                               | วัน   | 32.3    | 32.1    |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร         |      |         |         |
| (Profitability Ratio)                    |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin)          | ร    | 2.1     | 6.9     |
|                                          | ้อยละ |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตรากำไรสุทธิไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน ^(1/) | ร    | 1.9     | 4.8     |
|                                          | ้อยละ |         |         |
| (Net Profit Margin excluded Inventory    |      |         |         |
| Effect)                                  |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on Equity)     | ร    | 10.9    | 33.0    |
|                                          | ้อยละ |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน | ร    | 9.7     | 20.3    |
| ^(1/)                                    | ้อยละ |         |         |
|                                          |      |         |         |
| (Return on Equity excluded Inventory     |      |         |         |
| Effect)                                  |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตรา                                     |      |         |         |
| ส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน(Efficiency |      |         |         |
| Ratio)                                   |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (Return on Total   | ร    | 5.0     | 15.6    |
| Assets)                                  | ้อยละ |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตรา                                     | ร    | 4.4     | 9.8     |
| ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน | ้อยละ |         |         |
| ^(1/)                                    |      |         |         |
|                                          |      |         |         |
| (Return on Total Assets excluded         |      |         |         |
| Inventory Effect)                        |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (Assets Turnover)    | เท่า  | 2.3     | 2.2     |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial |      |         |         |
| Policy Ratio)                            |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Debt / Equity)    | เท่า  | 0.7     | 0.6     |
| ^(2/)                                    |      |         |         |
+------------------------------------------+------+---------+---------+
| Debt / Equity (รวมหุ้นกู้แปลสภาพ) ^(3/)      | เท่า  | 0.6     | 0.5     |
+------------------------------------------+------+---------+---------+

2 คำอธิบายและวิเคราะห์ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2553 เปรียบเทียบปี 2552

  2.1 การวิเคราะห์กำไรขาดทุน

1.  ผลการดำเนินงานสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อย
    มีกำไรสุทธิรวม จำนวน 2,889 ล้านบาท ประกอบด้วยผลกำไรของบริษัทฯ จำนวน 2,649
    ล้านบาท กำไรของบริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด 7 ล้านบาท กำไรของบริษัท
    บางจากไบโอฟูเอล จำกัด 252 ล้านบาท หักกำไรระหว่างกันจำนวน 19 ล้านบาท
    และเมื่อหักกำไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (Minority Interest) จำนวน 76
    ล้านบาท แล้ว คงเหลือกำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ จำนวน 2,813 ล้านบาท
    คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 2.40 บาท

2.  ผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทฯ ในปี 2553 มี EBITDA พื้นฐานจำนวน 5,365 ล้านบาท
    เมื่อรวม
    ผลกำไรจาก Hedging จำนวน 28 ล้านบาท และผลกระทบจากสต๊อกน้ำมันจำนวน 434
    ล้านบาท
    จึงทำให้มี EBITDA รวม 5,827 ล้านบาท โดยมีกำไรขั้นต้นรวมธุรกิจโรงกลั่นและตลาด
    (Gross Integrated Margin-GIM) จำนวน 8.24 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล
    คำนวณถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก โดย
    มาจากกำไรขั้นต้นธุรกิจโรงกลั่น (ค่าการกลั่น) 6.09
    เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลและกำไรขั้นต้นธุรกิจการตลาด (ค่าการตลาด) 2.75
    เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล
    ตารางแสดงผลประกอบการจำแนกตามประเภทธุรกิจเปรียบเทียบกับปีก่อนเป็นดังนี้

  EBITDA จำแนกตามประเภทธุรกิจ (เฉพาะบริษัทฯ)

  หน่วย : ล้านบาท

+-------------------------------+------------+-----------+------------+
|                               |   ปี 2553   | ปี 2552    |   เพิ่ม + /  |
|                               |   (A)      | (B)       |   ลด -     |
|                               |            |           |            |
|                               |            |           |   (A) -    |
|                               |            |           |   (B)      |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| -   EBITDA                    | 5,365      | 3,450     | +1,915     |
|     (จากการดำเนินงานพื้นฐาน)     |            |           |            |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| - โรงกลั่น                      | 4,004      | 2,045     | +1,959     |
|                               |            |           |            |
| - ตลาด                        | 1,361      | 1,405     | -44        |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| -   กำไรจาก Hedging           | 28         | 5,631     | -5,603     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| -   กำไร (ขาดทุน) จากสต๊อกน้ำมัน  | 434        | 3,163     | -2,729     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| -   EBITDA รวม (ตามบัญชี)       | 5,827      | 12,244    | -6,417     |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+
| - โรงกลั่น                      | 4,466      | 10,839    | -6,373     |
|                               |            |           |            |
| - ตลาด                        | 1,361      | 1,405     | -44        |
+-------------------------------+------------+-----------+------------+

ธุรกิจโรงกลั่น

-   ในปี 2553 ธุรกิจโรงกลั่นมี EBITDA จากการดำเนินงานพื้นฐาน 4,004 ล้านบาทสูงกว่าปี
    2552 ถึง 1,959 ล้านบาท เนื่องจากค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินการผลิตในรูปแบบ
    Complex Refinery และปีนี้มีการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็นเฉลี่ย 86.0 พันบาร์เรลต่อวัน
    สูงกว่าปีก่อนที่ใช้กำลังการผลิตอยู่ 79.2 พันบาร์เรลต่อวัน

-   ในปี2553 ธุรกิจโรงกลั่นมีกำไรจาก Hedging และจากสต๊อกน้ำมันน้อยกว่าในปี2552 ทำให้
    EBITDAรวมของธุรกิจโรงกลั่นมีจำนวน 4,466 ล้านบาท ต่ำกว่าปีก่อนที่มี EBITDA ที่
    10,839
    ล้านบาท

-   โดยในปีนี้ธุรกิจโรงกลั่น มีค่าการกลั่นรวมทั้งสิ้น 6.09 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล
    ต่ำกว่าปีก่อนที่มีค่าการกลั่นรวมถึง 12.76 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล เนื่องจากปีก่อนมีกำไรจาก
    GRM Hedging สูงถึง 5.62 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล และกำไรจากสต๊อกน้ำมัน 3.16
    เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล

  รายละเอียดการวิเคราะห์ค่าการกลั่นรวมมีดังนี้

  หน่วย : เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล

+---------------------+---------------+---------------+---------------+
| ค่าการกลั่นจาก         | ปี 2553        | ปี 2552        | ผลแตกต่าง      |
|                     |               |               |               |
|                     |               |               | +/-           |
+---------------------+---------------+---------------+---------------+
| ค่าการกลั่นพื้นฐาน       | .63           | .98           | 1.65          |
+---------------------+---------------+---------------+---------------+
| GRM Hedging         | 0.03          | 5.62          | -5.59         |
+---------------------+---------------+---------------+---------------+
| สต๊อกน้ำมัน            | .43           | .22           | 1.79          |
+---------------------+---------------+---------------+---------------+
| LCM                 | -             | 0.94          | -0.94         |
+---------------------+---------------+---------------+---------------+
| รวม                 | 6.09          | 12.76         | -6.67         |
+---------------------+---------------+---------------+---------------+

  ค่าการกลั่นพื้นฐาน ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1.65 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล จากปี 2552 อยู่ที่ 3.98
  เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล เป็น 5.63 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรลในปี 2553
  เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงกระบวนการผลิตจาก Simple เป็นแบบ Complex
  ส่งผลให้ปริมาณการผลิตน้ำมันเตาลดลง
  จึงได้รับค่าการกลั่นที่ดีขึ้นจากการผลิตน้ำมันดีเซลในสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นรวมทั้งส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบที่ปรับตัวดีขึ้นทุกผลิตภัณฑ์
  สำหรับส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบอ้างอิง เป็นดังนี้

  หน่วย : เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล

+---------------------+--------------+---------------+----------------+
|                     | ปี 2553       | ปี2552         | ผลแตกต่าง       |
|                     |              |               |                |
|                     |              |               | +/-            |
+---------------------+--------------+---------------+----------------+
| UNL95/DB            | 10.31        | 8.55          | +1.76          |
+---------------------+--------------+---------------+----------------+
| IK/DB               | 12.10        | 8.28          | +3.82          |
+---------------------+--------------+---------------+----------------+
| GO/DB               | 11.41        | 7.24          | +4.17          |
+---------------------+--------------+---------------+----------------+
| FO/DB               | -5.68        | -5.06         | -0.62          |
+---------------------+--------------+---------------+----------------+

  GRM Hedging ลดลง 5.59 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล เนื่องจากในช่วงปี 2552 - 2553
  ที่ผ่านมา
  ส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบอยู่ในระดับต่ำทำให้ไม่เอื้ออำนวยต่อการเข้าทำธุรกรรมการซื้อขายส่วนต่างราคาน้ำมันล่วงหน้า
  ดังนั้นในปี 2553 จึงมีปริมาณธุรกรรมที่บริษัทฯได้ทำไว้ล่วงหน้าประมาณร้อยละ 25
  ของปริมาณการกลั่นเฉลี่ย (นโยบายการทำ Hedging ที่กำหนดไว้ที่ประมาณร้อยละ 30)
  และการปรับตัวของส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้นจริงใกล้เคียงกับราคาที่ได้ทำสัญญาไว้ล่วงหน้า
  บริษัทฯจึงไม่ได้รับกำไรจากการทำธุรกรรมดังกล่าวมากนัก ในขณะที่ปี 2552
  มีปริมาณการทำธุรกรรมล่วงหน้าร้อยละ 54
  ของปริมาณกลั่นเฉลี่ยและการปรับตัวของส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้นจริงต่ำกว่าราคาที่ได้ทำสัญญาไว้ล่วงหน้ามาก
  บริษัทฯจึงได้รับกำไรจากการทำ Hedging ค่อนข้างมาก
  ซึ่งการกำหนดราคาซื้อขายน้ำมันล่วงหน้าขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดขณะนั้นๆ เป็นสำคัญ

  ค่าการกลั่นจากสต๊อกน้ำมัน ในปี 2553 มีผลกำไรจากสต็อกน้ำมัน 0.43 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล
  เนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากช่วงปลายปี 2552 ซึ่งต่างจาก
  ปี 2552 ที่ราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ ปี 2552 มีผลกำไรจากสต๊อกน้ำมัน
  สูงถึง 3.16 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล

  ธุรกิจการตลาด

-   ปี 2553 ธุรกิจการตลาดมีปริมาณการจำหน่ายโดยรวมเพิ่มสูงขึ้นจากปี 2552 ที่อยู่ที่ระดับ
    61.0
    พันบาร์เรลต่อวัน เพิ่มเป็น 67.1 พันบาร์เรลต่อวัน

-   EBITDA 1,361 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนที่มี EBITDA 1,405 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
    มีค่าการตลาด (ไม่รวมน้ำมันเครื่อง) อยู่ที่ระดับ 55 สตางค์ต่อลิตร (คิดเป็นประมาณ 2.75
    เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล) เทียบกับปี 2552 ที่มีค่าการตลาดประมาณ 57 สตางค์ต่อลิตร
    (หรือคิดเป็นประมาณ 2.62 เหรียญสหรัฐต่อบาร์เรล)

    0.  2.2 การวิเคราะห์รายได้

  สำหรับปี 2553 รายได้จากการขายและการให้บริการตามงบการเงินรวมของบริษัทฯ
  และบริษัทย่อย
  มีจำนวน 136,369 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้จากการขายของบริษัทฯ จำนวน 134,638
  ล้านบาท และรายได้จากการขายของบริษัทย่อย ได้แก่ บริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด จำนวน
  19,334 ล้านบาท และบริษัท บางจากไบโอฟูเอล จำกัด จำนวน 2,441 ล้านบาท
  ในรายได้ดังกล่าวเป็นรายการระหว่างกันจำนวน 20,044 ล้านบาท
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการจำหน่ายน้ำมันสำเร็จรูปจากบริษัทฯ ให้แก่บริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด
  และรายการจำหน่าย B100 จากบริษัท บางจากไบโอฟูเอล จำกัด ให้กับ
  บริษัทฯ สำหรับรายได้ต่างๆ ในส่วนของบริษัทฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักเมื่อเทียบกับปีก่อน ได้แก่

-   รายได้จากการขายน้ำมัน (ไม่รวมการจำหน่ายน้ำมันเครื่อง) จำนวน 132,935 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้น 26,781 ล้านบาท คิดเป็น 25.2% สาเหตุจากปริมาณการจำหน่ายเพิ่มขึ้น
    4.1%และราคาน้ำมันในตลาดโลกโดยเฉลี่ยปี 2553 สูงกว่าปีก่อน
    ส่งผลให้ราคาจำหน่ายน้ำมันเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 20.5%

-   รายได้อื่นเพิ่มขึ้น 467 ล้านบาท เป็นผลมาจากรายได้ค่าสินไหมทดแทน
    ค่าธรรมเนียมการเก็บสำรองน้ำมัน และเงินปันผลรับจากบริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด

-   กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน 932 ล้านบาท
    โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนจากการซื้อขายน้ำมัน
    และ ผลจากการMark to market รายการเงินกู้มูลค่าประมาณ 200 ล้านเหรียญสหรัฐ
    ที่บริษัทฯ ได้ทำการเปลี่ยนเงินกู้สกุลเงินบาทให้เป็นเงินกู้สกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ (Cross
    Currency Swap) ตามนโยบายที่จะปรับสัดส่วนหนี้สินที่อยู่ในรูปสกุลเงินเหรียญสหรัฐ
    ให้อยู่ในระดับสมดุลกับรายได้ที่อ้างอิงสกุลเงินเหรียญสหรัฐฯ (Natural Hedge)
    เพื่อป้องกันไม่ให้การดำเนินธุรกิจของบริษัทฯได้รับผลกระทบจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน

-   กำไรจากสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้าลดลง 5,603 ล้านบาท หรือลดลง
    99.5%
    เป็นผลจากการลดลงของปริมาณธุรกรรมการป้องกันความเสี่ยงในการขายส่วนต่างราคาน้ำมันล่วงหน้า
    ดังที่ได้วิเคราะห์ไว้ในเรื่องค่าการกลั่นจาก GRM Hedging

-   กำไรจากจากสต๊อกน้ำมันลดลง 2,729 ล้านบาท หรือลดลง 86.3 %
    เนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกปี 2553 ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากช่วงปลายปี 2552
    ซึ่งต่างจากปี 2552 ที่ราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากปี 2551

    0.  2.3 การวิเคราะห์ค่าใช้จ่าย

  สำหรับปี 2553 ต้นทุนขายและให้บริการตามงบการเงินรวมมีจำนวน 130,020 ล้านบาท
  ประกอบด้วย ต้นทุนของบริษัทฯ จำนวน 129,115 ล้านบาท ต้นทุนของของบริษัทย่อย ได้แก่
  บริษัท บางจาก
  กรีนเนท จำกัด จำนวน 18,699 ล้านบาท และบริษัท บางจากไบโอฟูเอล จำกัด จำนวน
  2,154 ล้านบาท ซึ่งมีรายการระหว่างกันจำนวน 19,948 ล้านบาท
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นต้นทุนการขายน้ำมันสำเร็จรูปของบริษัทฯ ให้แก่บริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด
  และต้นทุนการขาย B100 ของบริษัท ไบโอฟูเอล จำกัด ให้แก่บริษัทฯ สำหรับค่าใช้จ่ายต่างๆ
  ในส่วนของบริษัทฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักเมื่อเทียบกับปีก่อน ได้แก่

-   ต้นทุนวัตถุดิบ (น้ำมัน) เพิ่มขึ้น 27,372 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 28%
    เนื่องจากต้นทุนราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันในตลาดโลก
    ซึ่งเป็นทิศทางเดียวกันกับอัตราการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขาย
    นอกจากนี้ยังเป็นผลจากปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 4%

-   ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้น 821 ล้านบาท
    ส่วนใหญ่มาจากการรับรู้ค่าเสื่อมราคาโครงการ PQI

-   ต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้น 350 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทฯได้รับรู้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสำหรับโครงการ PQI
    เข้าในงบกำไรขาดทุนแล้วตั้งแต่วันที่ได้รับมอบโครงการจากผู้รับเหมา (7 ธันวาคม 2552)
    ทำให้มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

-   ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลง 2,173 ล้านบาท เนื่องจากกำไรที่ลดลงจากปีก่อน

  2.4 ผลประกอบการจำแนกตามประเภทธุรกิจ ของบริษัทฯ และบริษัทในเครือ

  หน่วย : ล้านบาท

+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                  | ปี 2553    | ปี 2552    | +/(-)     |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ปริมาณการผลิต                      |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจโรงกลั่นน้ำมัน (KBD)         | 86.0      | 79.2      | +6.8      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจผลิตน้ำมัน B100 (KL/Day)    | 71.5      | -         | n/a       |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายได้จากการขายและให้บริการ         | 136,369   | 108,681   | +27,688   |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจโรงกลั่นน้ำมัน               | 130,787   | 104,138   | +26,649   |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจตลาดและสถานีบริการ         | 95,168    | 75,137    | +20,031   |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจผลิตน้ำมัน B100             | 2,441     | 53        | +2,388    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   รายการระหว่างกัน               | (92,027)  | (70,647)  | (21,380)  |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| EBITDA                           | 6,165     | 12,316    | -6,151    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจโรงกลั่นน้ำมัน               | 4,466     | 10,841    | -6,375    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจตลาดและสถานีบริการ         | 1,358     | 1,460     | -102      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจผลิตน้ำมัน B100             | 341       | 15        | +326      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรสุทธิ                          | 2,889     | 7,523     | -4,634    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจโรงกลั่นน้ำมัน               | 2,034     | 6,832     | -4,798    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจตลาดและสถานีบริการ         | 603       | 696       | -93       |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   ธุรกิจผลิตน้ำมัน B100             | 252       | -5        | +257      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+

0.  2.5 การวิเคราะห์อัตรากำไร

+---------------------------------+-------+--------+--------+---------+
|                                 | ง     |        | งบเฉพ  |         |
|                                 | บการเ |        | าะบริษัท |         |
|                                 | งินรวม |        |        |         |
+---------------------------------+-------+--------+--------+---------+
|                                 | ปี     | ปี 2552 | ปี 2553 | ปี 2552  |
|                                 | 2553  |        |        |         |
+---------------------------------+-------+--------+--------+---------+
| -   รายได้จากการขายและให้บริการ,   | 13    | 1      | 1      | 107,678 |
|     ล้านบาท                      | 6,369 | 08,681 | 34,638 |         |
|                                 |       |        |        | 7,475   |
| -   กำไร / (ขาดทุน) สุทธิ, ล้านบาท  | 2,889 | 7,523  | 2,649  |         |
|                                 |       |        |        | 6.94    |
| -   อัตรากำไรสุทธิ, %              | 2.12  | 6.92   | 1.97   |         |
|                                 |       |        |        | 6.53    |
| -   กำไรสุทธิต่อหุ้น, บาท/หุ้น         | 2.40  | 6.57   | 2.26   |         |
|                                 |       |        |        | 32.80   |
| -   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE), %  | 10.90 | 33.01  | 10.09  |         |
|                                 |       |        |        | 22.97   |
| -   ROE                         | 9.74  | 22.95  | 8.93   |         |
|     (ไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน),  |       |        |        |         |
|     %                           |       |        |        |         |
+---------------------------------+-------+--------+--------+---------+

  1/ กำไรสุทธิต่อหุ้น คำนวณจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยในระหว่างปี 2553 และ 2552 จำนวน
  1,172 และ 1,144 ล้านหุ้น

2/ กำไรสุทธิไม่รวม Inventory Gain/Loss

-   อัตรากำไรสุทธิมีการปรับตัวตามความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลก
    และผันแปรตามค่าการกลั่นและค่าการตลาด โดยปี 2553
    งบการเงินรวมและงบเฉพาะบริษัทฯมีอัตรากำไรสุทธิ 2.12% และ 1.97% ตามลำดับ
    ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่อยู่ที่ 6.92% และ 6.94%
    โดยแม้ว่าบริษัทฯมีค่าการกลั่นที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินการผลิตในรูปแบบ Complex Refinery
    และมีการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 86.0 พันบาร์เรลต่อวัน สูงกว่าปีก่อน แต่เนื่องจาก
    ในปี2553 ธุรกิจโรงกลั่นมีกำไรจาก Hedging และจากสต๊อกน้ำมันน้อยกว่าในปี 2552
    ทำให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (งบการเงินรวม) ปรับตัวลงลงจาก 33.01% ในปี 2552 เป็น
    10.90% ในปี 2553

  3. คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 เปรียบเทียบกับ ณ
  วันที่
  31 ธันวาคม 2552

+-----------------------------+---------+---------+---------+---------+
|                             | งบกา    |         | งบเฉ    |         |
|                             | รเงินรวม |         | พาะบริษัท |         |
+-----------------------------+---------+---------+---------+---------+
|                             | 31 ธ.ค. | 31 ธ.ค. | 31 ธ.ค. | 31 ธ.ค. |
|                             | 53      | 52      | 53      | 52      |
+-----------------------------+---------+---------+---------+---------+
| -   สินทรัพย์รวม, ล้านบาท      |         | 53,891  | 61,180  | 52,901  |
|                             |  62,453 |         |         |         |
| -   หนี้สินรวม, ล้านบาท        |         | 27,938  | 34,489  | 27,069  |
|                             |         |         |         |         |
| -   ส่วนของผู้ถือหุ้น, ล้านบาท    |  35,401 | 25,953  | 26,691  | 25,832  |
|                             |         |         |         |         |
| -   อัตราส่วนสภาพคล่อง, เท่า   |         | 1.78    | 1.83    | 1.80    |
|                             |  27,052 |         |         |         |
| -                           |         | 0.61    | 0.71    | 0.59    |
|  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น, |   1.83  |         |         |         |
|     เท่า                     |         | 22.11   | 22.68   | 22.08   |
|                             |   0.73  |         |         |         |
| -   มูลค่าตามบัญชี, บาท/หุ้น *    |         |         |         |         |
|                             |   22.85 |         |         |         |
+-----------------------------+---------+---------+---------+---------+

  * มูลค่าตามบัญชี คำนวณจากจำนวนหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2553 และ 31 ธ.ค. 2552 จำนวน
  1,177 และ 1,170 ล้านหุ้น ตามลำดับ

  3.1 สินทรัพย์

1)  สินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2553 มีจำนวน 62,453 ล้านบาท ประกอบด้วยสินทรัพย์ของบริษัทฯ
    จำนวน 61,180 ล้านบาท ของบริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด จำนวน 861 ล้านบาท
    และบริษัท บางจาก
    ไบโอฟูเอล จำกัด จำนวน 1,470 ล้านบาท
    ในสินทรัพย์ดังกล่าวมีรายการระหว่างกันอยู่จำนวน 1,058 ล้านบาท
    ซึ่งส่วนใหญ่เป็นบัญชีลูกหนี้การค้าที่บริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด ซื้อน้ำมันจากบริษัทฯจำนวน
    711 ล้านบาท

2)  สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2553 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2552 มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจำนวน 8,279
    ล้านบาท หรือประมาณ 15.6% สินทรัพย์หลักที่เปลี่ยนแปลงคือ

    -   เงินสดเพื่อใช้สำหรับดำเนินงานทั่วไปเพิ่มขึ้น 6,793 ล้านบาท
        ส่วนหนึ่งเป็นเงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว

    -   ลูกหนี้การค้า-สุทธิ มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวน 813 ล้านบาท
        เป็นผลมาจากยอดจำหน่ายที่เพิ่มสูงขึ้นทั้งการขายภายในประเทศ และต่างประเทศ

    -   สินค้าคงเหลือมูลค่าเพิ่มขึ้น 963 ล้านบาท เนื่องจากราคาน้ำมันปรับตัวเพิ่มขึ้น
        และปริมาณสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้น 29 ล้านลิตร หรือประมาณ 0.18 ล้านบาร์เรล
        เพื่อรองรับการขายในช่วงที่โรงกลั่นหยุดดำเนินการสำหรับการซ่อมบำรุงรักษาครั้งใหญ่ตามวาระ
        (Major Turnaround)

    -   ลูกหนี้ค้างรับจากการทำธุรกรรม Oil Hedging ลดลง จำนวน 443 ล้านบาท
        เนื่องจากปริมาณการทำธุรกรรม Hedging ลดลง โดยใน ปี 2553
        นี้มีปริมาณธุรกรรมที่บริษัทฯได้ทำไว้ล่วงหน้าประมาณร้อยละ 25 ของปริมาณการกลั่นเฉลี่ย
        (นโยบายการทำ Hedging กำหนดไว้ที่ประมาณร้อยละ 30)

    -   ลูกหนี้ค่าสินไหมทดแทนจำนวน 416 ล้านบาท
        จากการเคลมประกันความเสียหายของทรัพย์สินและประกันชดเชยรายได้อันเนื่องมาจากอุบัติเหตุที่เกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม
        2552

    -   เงินลงทุนระยะยาวอื่นเพิ่มขึ้น 88 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 44.2%
        เนื่องมาจากการเข้าซื้อหุ้นสามัญของบริษัท เหมืองแร่โปแตชอาเซียน จำกัด (มหาชน)
        จำนวน 1,165,500 หุ้น คิดเป็นประมาณ 9.9% ของจำนวนหุ้นสามัญทั้งหมด
        ทำให้ปัจจุบันบริษัทฯถือหุ้นในบริษัท เหมืองแร่ฯ แห่งนี้รวมทั้งสิ้น 16.4%

    0.  3.2 หนี้สิน

1)  ณ สิ้นปี 2553 มีหนี้สินรวมจำนวน 35,401 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินของบริษัทฯ จำนวน
    34,489 ล้านบาท ของบริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด จำนวน 834 ล้านบาท และบริษัท
    บางจากไบโอฟูเอล จำกัด 925 ล้านบาท ในหนี้สินดังกล่าวเป็นหนี้ระหว่างกัน จำนวน 847
    ล้าน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการเจ้าหนี้การค้าที่บริษัทฯ จำหน่ายน้ำมันให้บริษัท บางจากกรีนเนท
    จำกัด จำนวน 711 ล้านบาท

2)  หนี้สินของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2553 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2552 เพิ่มขึ้น 7,420
    ล้านบาทหรือประมาณ 27.4% โดยหนี้สินหลักที่เพิ่มขึ้นคือ

    -   เงินกู้รวม ณ สิ้นปี 2553 เพิ่มขึ้น 3,772 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 24.7% เมื่อเทียบกับ ณ
        สิ้นปี 2552
        เป็นผลมาจากเงินกู้ระยะยาวเพิ่มขึ้นจำนวน 4,672 ล้านบาท
        แต่มีการคืนเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 800 ล้านบาท และมีการใช้สิทธิแปลงสภาพหุ้นกู้จำนวน
        100 ล้านบาท

    -   เจ้าหนี้การค้า ณ สิ้นปี 2553 มีจำนวน 10,094 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4,071
        ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้น 67.6% เนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้น
        และปริมาณน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันที่จัดซื้อในเดือนธันวาคม 2553 เพิ่มขึ้น 1.7
        ล้านบาร์เรล เมื่อเทียบกับเดือนธันวาคม 2552

    -   ภาษีสรรพสามิตและเงินนำส่งกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงค้างจ่าย เพิ่มขึ้น 217
        ล้านบาทหรือประมาณ 36.3% เป็นผลมาจากปริมาณการผลิตและจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นในปี
        2553 และจากการที่อัตราภาษีสรรพสามิตกลับมาอยู่ในระดับปกติ
        ภายหลังจากครบกำหนดโครงการลดภาษีสรรพสามิต

    0.  3.3 ส่วนของผู้ถือหุ้น

1)  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2553 รวมจำนวน 27,052 ล้านบาท
    เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯจำนวน 26,691 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท
    บางจากกรีนเนท จำกัด จำนวน 27 ล้านบาท และบริษัท บางจากไบโอฟูเอล จำกัด จำนวน
    545 ล้านบาท เป็นรายการระหว่างกันจำนวน 212 ล้านบาท

2)  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 859 ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี 2552 หรือเพิ่มขึ้น 3.33%
    เนื่องจาก

-   บริษัทฯ มีกำไรสุทธิสำหรับปี 2553 จำนวน 2,649 ล้านบาท

-   บริษัทฯ มีการจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นจำนวน 2 รอบ (สำหรับผลการดำเนินงานปี 2552
    อัตรา 0.80 บาท/หุ้น และผลการดำเนินงาน 6 เดือนแรกของปี 2553 อัตรา 0.50
    บาท/หุ้น) รวมจำนวน 1,521 ล้านบาท

-   มีการตัดจำหน่ายส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์จำนวน 369 ล้านบาท

-   มีผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพ BCP141A ใช้สิทธิแปลงสภาพจากหุ้นกู้มูลค่า 100 ล้านบาท เป็นหุ้นสามัญ
    ที่อัตราการใช้สิทธิ 14.30 บาทต่อ 1 หุ้นสามัญ ทำให้มีหุ้นสามัญเพิ่มขึ้นจำนวน 7 ล้านบาท
    (ราคาพาร์หุ้นละ 1 บาท) และส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้น 93 ล้านบาท

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2553 มีจำนวน 26,691 ล้านบาท คิดเป็นมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น
  22.68 บาท

3)  บริษัทฯ
    มีตราสารอื่นที่ผู้ถือตราสารสามารถใช้สิทธิแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในข้อกำหนดสิทธิ
    เช่น หุ้นกู้แปลงสภาพ และใบสำคัญแสดงสิทธิต่างๆ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
    มีจำนวนหุ้นที่สามารถแปลงสภาพได้รวม 205 ล้านหุ้น เมื่อคิด Full Dilution
    แล้วจะมีสัดส่วนประมาณ 15% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด

  4. คำอธิบายและการวิเคราะห์งบกระแสเงินสด สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553

1.  ปี 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวดยกมา 2,136
    ล้านบาท โดยในระหว่างปีมีเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นจากกิจกรรมต่างๆ จำนวน 6,973 ล้านบาท
    ประกอบด้วยเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 6,100 ล้านบาท
    เงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนจำนวน 1,403 ล้านบาท
    และเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 2,276 ล้านบาท ดังนั้น ณ ปลายงวด ปี 2553
    งบการเงินรวมจึงมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 9,109 ล้านบาท
    โดยเป็นเงินสดของบริษัทฯ จำนวน 8,504 ล้านบาท ของบริษัท บางจากกรีนเนท จำกัด
    จำนวน 439 ล้านบาท และของบริษัท บางจากไบโอฟูเอล จำกัด จำนวน 166 ล้านบาท

2.  กระแสเงินสดเฉพาะบริษัทฯ เกิดจากเงินสดต้นงวดจำนวน 1,711 ล้านบาท
    ในระหว่างงวดบริษัทฯ ได้เงินสดสุทธิเพิ่มขึ้น 6,793 ล้านบาท จากกิจกรรมดังต่อไปนี้

1)  บริษัทฯ ได้เงินสดมาจากกิจกรรมดำเนินงาน 5,808 ล้านบาท ได้แก่

-   มีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานที่เป็นเงินสด
    5,845 ล้านบาท

-   ใช้เงินสดไปในสินทรัพย์ดำเนินงาน 2,083 ล้านบาท ได้แก่ สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 963
    ล้านบาท ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 813 ล้านบาท และสินทรัพย์อื่นๆ เพิ่มขึ้น 306 ล้านบาท

-   ได้เงินสดจากหนี้สินดำเนินงาน 4,714 ล้านบาท ได้แก่ เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจำนวน 4,065
    ล้านบาท และมีหนี้สินและค่าใช้จ่ายค้างจ่ายอื่นเพิ่มขึ้นจำนวน 649 ล้านบาท

-   บริษัทฯ ได้จ่ายชำระดอกเบี้ยและภาษีเงินได้เป็นเงินสดไปรวมจำนวน 2,668 ล้านบาท

2)  บริษัทฯ ใช้เงินสดไปในกิจกรรมลงทุน 1,367 ล้านบาท ได้แก่

-   บริษัทฯ จ่ายเงินสดสำหรับการลงทุนเพิ่มในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ จำนวน 1,299 ล้านบาท

-   จ่ายเงินสดเพื่อซื้อสินทรัพย์อื่นๆ อีกจำนวน 117 ล้านบาท

-   ได้เงินสดจากการขายที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ 31 ล้านบาท

-   ได้เงินสดจากเงินปันผลรับจำนวน 18 ล้านบาท

3)  บริษัทฯ ได้รับเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน 2,352 ล้านบาท โดย

-   ชำระคืนกู้เงินระยะสั้นจำนวน 800 ล้านบาท

-   เบิกเงินกู้ระยะยาวจำนวน 5,590 ล้านบาท

-   จ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวตามกำหนดเวลาจำนวน 917 ล้านบาท

-   จ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้น 2 ครั้ง รวมเงินปันผลจ่ายอัตราหุ้นละ 1.30 บาท เป็นเงินทั้งสิ้น
    1,521 ล้านบาท

  ดังนั้น ณ สิ้น ปี 2553 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดคงเหลือจำนวน 8,504
  ล้านบาท

5. ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  อัตราแลกเปลี่ยน

  ปัจจัยหนึ่งที่มีผลต่อผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทฯคือ
  ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากในการซื้อและขายน้ำมันนั้นบริษัทฯ
  จะบันทึกรายการเจ้าหนี้การค้าและรายการลูกหนี้การค้าโดยมีการอ้างอิงราคากับสกุลเงินเหรียญสหรัฐ
  ซึ่งการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลต่อมูลค่าของสินทรัพย์สุทธิ
  และส่งผลกระทบต่อกำไร (Margin) ของบริษัทฯด้วย
  ปัจจุบันบริษัทฯได้ดำเนินการทำประกันความเสี่ยงโดยใช้เครื่องมือทางการเงินที่มีอยู่ในตลาด
  อีกทั้งเมื่อบริษัทฯ ได้ปรับโครงสร้างเงินกู้ใหม่เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2551 บริษัทฯ
  ยังได้ดำเนินการเปลี่ยนเงินกู้สกุลเงินบาทให้เป็นเงินกู้สกุลเหรียญสหรัฐฯ (Cross Currency
  Swap) มูลค่าประมาณ 200 ล้านเหรียญสหรัฐ
  ตามนโยบายที่จะปรับสัดส่วนหนี้สินที่อยู่ในรูปสกุลเงินเหรียญสหรัฐ ให้อยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกัน
  และสมดุลกับรายได้ (Natural Hedge)
  เพื่อบริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนให้มีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น
  ป้องกันไม่ให้การดำเนินธุรกิจของบริษัทฯได้รับผลกระทบจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
  ดังนั้นเมื่อ
  เงินบาทอ่อนค่าลงบริษัทฯจะมีรายได้ในรูปของเงินบาทเพิ่มขึ้นแต่ก็จะมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนด้วยเช่นกัน
  ในทางกลับกันเมื่อเงินบาทแข็งค่าขึ้นรายได้ในรูปของเงินบาทจะลดลง
  แต่บริษัทฯก็จะมีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนมาชดเชยเช่นกัน สัญญาดังกล่าวมีผลบังคับตั้งแต่วันที่
  5 มกราคม 2552 และจะครบกำหนดในวันที่
  30 มิถุนายน 2556

  สัญญาป้องกันความเสี่ยงค่าการกลั่น (GRM Hedging)

  ด้วยสถานการณ์ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลาตามปัจจัยพื้นฐานทั้งด้านอุปสงค์และอุปทาน
  และการเก็งกำไรในตลาด Commodity ทำให้โรงกลั่นต่างๆ
  ได้รับผลกระทบโดยตรงจากความผันผวนของค่า การกลั่น บริษัทฯ
  ได้ตระหนักถึงความเสี่ยงดังกล่าวมาโดยตลอด
  จึงได้จัดตั้งคณะกรรมการบริหารความเสี่ยงด้านราคาและการเงินขึ้นตั้งแต่ปี 2549
  ซึ่งประกอบไปด้วยผู้บริหารระดับสูงทุกสายงานและหน่วยงานต่างๆที่เกี่ยวข้อง
  เพื่อทำหน้าที่กำหนดนโยบาย และเป้าหมายการบริหารความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมัน
  มีการติดตามสถานการณ์ในตลาดค้าน้ำมันอย่างใกล้ชิด
  เพื่อให้ความผันผวนในการดำเนินธุรกิจอยู่ในระดับที่มีผลกระทบต่อกิจการน้อยที่สุด
  โดยเลือกใช้เครื่องมือการบริหารความเสี่ยงที่มีอยู่ในตลาดอย่างเหมาะสม เช่น
  การซื้อตราสารอนุพันธ์เพื่อกำหนดส่วนต่างราคาของน้ำมันสำเร็จรูปกับราคาน้ำมันดิบอ้างอิงล่วงหน้า
  และการซื้อน้ำมันดิบ/ขายน้ำมันสำเร็จรูปคงคลังล่วงหน้า เป็นต้น

6. การบัญชีเพื่อสิ่งแวดล้อมและสังคม (Environment Cost Accounting)

  เพื่อแสดงให้เห็นความรับผิดชอบที่มีต่อสิ่งแวดล้อมและสังคม นับตั้งแต่ปี 2548 บริษัทฯ
  ได้จัดทำบัญชีค่าใช้จ่ายด้านสิ่งแวดล้อม เพื่อเผยแพร่ผ่านรายงานการพัฒนาที่ยังยืน
  โดยมุ่งหวังให้เกิดการนำไปปรับใช้ให้เป็นประโยชน์ภายในองค์กรต่างๆ เช่นเดียวกับบริษัทฯ
  การจัดทำบัญชีด้านสิ่งแวดล้อมนี้ จะช่วยให้ได้รับข้อมูลที่ถูกต้อง ครบถ้วน
  และเกิดประโยชน์ใช้ในเชิงการบริหารงานด้านสิ่งแวดล้อม การจัดการด้านทรัพยากร
  ควบคู่กับการบริหารการเงินได้อย่างมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น

  ในปีนี้บริษัทฯ
  ขยายขอบเขตการจัดทำรายงานบัญชีเพื่อสิ่งแวดล้อมครอบคลุมทั้งกระบวนการผลิตของโรงกลั่น
  และศูนย์จ่ายน้ำมันทั้งบางจากและบางปะอิน เป็นเหตุหนึ่งที่ทำให้ค่าใช้จ่ายในปี 2553 สูงกว่าปี
  2552

หน่วย : ล้านบาท

+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายสิ่งแวดล้อม                          | 2553   | 2552   | ∆      |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ติดไปกับผลิตภัณฑ์ (Material      | 84,    | 64,    | 19,    |
| Costs of Product Outputs)                | 091.34 | 172.54 | 918.80 |
|                                          |        |        |        |
| : ประกอบด้วย น้ำมันดิบ สารเคมี                |        |        |        |
| ส่วนผสมต่างๆในการผลิต และพลังงานที่ใช้ในการผลิต  |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ไม่ติดไปกับผลิตภัณฑ์ (Material    | 132.48 | 95.77  | 36.71  |
| Costs of Non-Product Outputs)            |        |        |        |
|                                          |        |        |        |
| : ประกอบด้วย น้ำมันที่ไม่ได้คุณภาพ น้ำทิ้ง          |        |        |        |
| สารเคมีที่ใช้เกินจำเป็น และส่วนผสมอื่นที่เกินจำเป็น   |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิษ (Waste and      | 222.66 | 86.11  | 136.55 |
| Emission Control Costs)                  |        |        |        |
|                                          |        |        |        |
| : ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายบำบัดหรือกำจัดของเสีย     |        |        |        |
| รวมถึง ค่าบำรุงรักษา                         |        |        |        |
| และค่าเสื่อมของอุปกรณ์ด้านสิ่งแวดล้อมต่างๆ         |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายในการป้องกันสิ่งแวดล้อม (Prevention    | 7.99   | 5.26   | 2.73   |
| and Other Environmental Management       |        |        |        |
| Costs)                                   |        |        |        |
|                                          |        |        |        |
| : ประกอบด้วย ค่าใช้จ่ายการติดตาม ป้องกัน        |        |        |        |
| ด้านสิ่งแวดล้อมต่างๆ                          |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+
| ปร                                       | (      | (2.73) | (9.66) |
| ะโยชน์ของผลผลิตพลอยได้และการนำของเสียมาใช้ใหม่ | 12.39) |        |        |
| (Benefit from by-product and waste       |        |        |        |
| recycling )                              |        |        |        |
|                                          |        |        |        |
| : ประกอบด้วย                              |        |        |        |
| รายได้ของการใช้ประโยชน์จากของเสีย            |        |        |        |
|                                          |        |        |        |
|   (เครื่องหมายลบหมายถึงรายได้)               |        |        |        |
+------------------------------------------+--------+--------+--------+

-   ค่าใช้จ่ายด้านสิ่งแวดล้อมในปี 2553 โดยรวมสูงกว่า ปี 2552 ประมาณ 20,085.13
    ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 31 โดยส่วนใหญ่กว่าร้อยละ 99
    เป็นค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ติดไปกับผลิตภัณฑ์ เนื่องจากราคาน้ำมันดิบสูงขึ้นเฉลี่ย 3.01 บาทต่อลิตร
    หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 23.79 เมื่อเทียบกับปี 2552 ที่ราคาเฉลี่ย 12.66 บาทต่อลิตร
    ขณะที่ปริมาณการผลิตเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปี 2552 คือร้อยละ 5.86

-   ค่าใช้จ่ายวัตถุดิบที่ไม่ติดไปกับผลิตภัณฑ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 36.71 ล้านบาท หรือร้อยละ 38.33
    ส่วนใหญ่เป็นน้ำมันที่ไม่ได้คุณภาพ (Slop oil) เนื่องจากต้นทุนการนำไปผลิตใหม่ (Rerun
    Cost) สูงขึ้นกว่าร้อยละ 200

-   ค่าใช้จ่ายเพื่ออุปกรณ์ควบคุมมลพิษ เพิ่มขึ้น 136.55 ล้านบาท หรือร้อยละ 158.58
    เมื่อเทียบกับปีที่
    ผ่านมา เป็นผลมาจากหมวดค่าเสื่อมราคาอุปกรณ์ควบคุมมลพิษเนื่องจากมีหน่วยควบคุมมลพิษมาก

-   ค่าใช้จ่ายในการป้องกันสิ่งแวดล้อมเพิ่มขึ้น 2.73 ล้านบาท หรือร้อยละ 51.90
    เนื่องจากบริษัทฯ
    ให้ความสำคัญกับการเฝ้าระวัง ติดตามและตรวจวัดคุณภาพสิ่งแวดล้อมอย่างต่อเนื่องมากขึ้น