12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

    1.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2549
        สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2548 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2548

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3930 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

3.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2547 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3930 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (ข) ตารางสรุปงบการเงิน

งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

  ---------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- --
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด                                                                       
  (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                          

  งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 –                                                                 
  2549                                                                                        

  ฐานะทางการเงิน                2547                 2548                 2549                 

                               พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %        

  สินทรัพย์                                                                                      

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                               

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร         215,893     13.53    155,085     9.09     177,037     9.32     

  เงินลงทุนระยะสั้น                                                                               

  หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด   10,931      0.68     11,967      0.70     7,699       0.41     

  เงินลงทุนทั่วไป                  1,000       0.06     1,017       0.06     6,038       0.32     

  เงินลงทุนระยะสั้น                11,931      0.75     12,984      0.76     13,737      0.72     

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า          105,851     6.63     114,662     6.72     140,705     7.40     

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           -10,941     -0.69    -13,623     -0.80    -14,074     -0.74    

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า - สุทธิ    94,910      5.95     101,039     5.92     126,631     6.66     

  สินค้าคงเหลือ                   481,710     30.18    576,931     33.80    613,215     32.27    

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              7,323       0.46     4,816       0.28     5,467       0.29     

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             811,767     50.86    850,854     49.85    936,087     49.26    

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                             

  เงินลงทุนในบริษัทอื่น ๆ            38,937      2.44     38,008      2.23     37,771      1.99     

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น ๆ           13,160      0.82     13,160      0.77     13,160      0.69     

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ     722,849     45.29    795,717     46.62    904,740     47.62    

  สินทรัพย์อื่น                     9,272       0.58     9,168       0.54     8,413       0.44     

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           784,218     49.14    856,053     50.15    964,084     50.74    

  รวมสินทรัพย์                    1,595,985   100.00   1,706,907   100.00   1,900,171   100.00   
  ---------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- --

+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ฐานะการเงิน               | 2547  |     | 2548  |     | 2549  |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
|                          | พันบาท | %   | พันบาท | %   | พันบาท | %  |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สิน                     |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียน              |       |     |       |  0  | 2,351 | 0. |   |
|                          |       |     | 2,998 | .18 |       | 12 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เงินเบิก                   |       |     |       |     |       |    |   |
| เกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคาร |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท             |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เจ้าหนี้การค้า               | 13    | 8   | 13    | 7   | 14    | 7. |   |
|                          | 6,664 | .56 | 5,537 | .94 | 1,429 | 44 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายอื่น          | 3     | 1   | 3     | 1   | 3     | 1. |   |
|                          | 0,045 | .89 | 1,202 | .83 | 6,031 | 90 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ภาษ                      | 5,278 | 0   | 1     | 0   | 1     | 0. |   |
| ีเงินได้นิติบุคคลและภาษีเงินได้หัก |       | .33 | 0,283 | .60 | 3,740 | 72 |   |
| ณ                        |       |     |       |     |       |    |   |
|                          |       |     |       |     |       |    |   |
| ที่จ่าย ค้างจ่าย              |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| อื่น ๆ                     | 5,779 | 0   | 1     | 0   | 1     | 0. |   |
|                          |       | .36 | 4,053 | .82 | 0,697 | 56 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 4     | 2   | 5     | 3   | 6     | 3. |   |
|                          | 1,102 | .58 | 5,538 | .25 | 0,468 | 18 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 17    | 11  | 19    | 11  | 20    | 1  |   |
|                          | 7,766 | .14 | 4,073 | .37 | 4,248 | 0. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 75 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินระยะยาว -            |       |     |       |     |       |    |   |
| สัญญาเช่าทางการเงิน         |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สิน                  | 17    | 11  | 19    | 11  | 20    | 1  |   |
|                          | 7,766 | .14 | 4,073 | .37 | 4,248 | 0. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 75 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ทุนเรือนหุ้น –               | 73    | 46  | 73    | 43  | 73    | 3  |   |
| ทุนจดทะเบียนที่ออ            | 5,000 | .05 | 5,000 | .06 | 5,000 | 8. |   |
| กจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว |       |     |       |     |       | 68 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น             | 25    | 15  | 25    | 14  | 25    | 1  |   |
|                          | 0,500 | .70 | 0,500 | .68 | 0,500 | 3. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 18 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนเ                     | 19    | 11  | 19    | 11  | 19    | 1  |   |
| กินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์เพิ่ม | 0,600 | .94 | 0,600 | .17 | 0,600 | 0. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 03 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| กำไรสะสม                 |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย   | 7     | 4   | 8     | 5   | 10    | 5. |   |
|                          | 4,400 | .66 | 5,680 | .02 | 0,430 | 29 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ยังไม่ได้จัดสรร              | 14    | 9   | 22    | 13  | 40    | 2  |   |
|                          | 7,135 | .22 | 9,015 | .42 | 0,595 | 1. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 08 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย        | 2     | 1   | 2     | 1   | 1     | 0. |   |
|                          | 0,584 | .29 | 2,039 | .29 | 8,798 | 99 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 1,41  | 88  | 1,51  | 88  | 1,69  | 8  |   |
|                          | 8,219 | .86 | 2,834 | .63 | 5,923 | 9. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 25 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 1,59  | 100 | 1,70  | 100 | 1,90  | 10 |   |
|                          | 5,985 | .00 | 6,907 | .00 | 0,171 | 0. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 00 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
|                          |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+

[TABLE]

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ผลดำเนินงานและฐานะการเงินขอบริษัทลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) ในปี 2548 – 2549
สามารถอธิบายและวิเคราะห์ได้ ดังนี้

ผลการดำเนินงาน

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าในปี 2548 และ 2549 เป็นจำนวนรวม 2,963 ล้านบาท และ
3,978 ล้านบาท ตามลำดับ
รายได้หลักของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูปประมาณร้อยละ 99
ส่วนที่เหลือร้อยละ 1 เป็นรายได้จากกิจการฟาร์ม

ในส่วนของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป สามารถแบ่งเป็น
รายได้จากอาหารสัตว์บกและอาหารสัตว์น้ำโดยในปี 2549
รายได้จากอาหารสัตว์บกและสัตว์น้ำคิดเป็นประมาณร้อยละ 56 และร้อยละ 44
ของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป ตามลำดับ ในปีที่ผ่านมารายได้จากอาหารสัตว์น้ำเพิ่มสูงขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากโรงงานอาหารสัตว์น้ำสามารถเดินเครื่องจักรได้เต็มกำลังการผลิตแล้ว
อีกทั้งในกลุ่มสินค้าประเภทอาหารสัตว์น้ำของบริษัท ฯ มียอดขายที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2549 บริษัทมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นเทียบกับปีก่อนประมาณ 34% เนื่องจากยอดขาย
อาหารสัตว์ต่อตันเพิ่มขึ้น ประมาณ 8% และปริมาณการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้นประมาณ 24%
สำหรับรายได้อื่นจากดอกเบี้ยรับมีจำนวน 4 ล้านบาท และ 9 ล้านบาท ในปี 2548 และ 2549
ตามลำดับ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพิ่มขึ้น ส่วนรายได้อื่นจากการขายวัสดุพลอยได้มีจำนวน
12 ล้านบาท และ 11 ล้านบาท ตามลำดับ

ต้นทุนขาย

ในช่วงระยะเวลา 5 ปีที่ผ่านมา บริษัทมีต้นทุนขายต่อตันเพิ่มขึ้น โดยในปี 2548 และ 2549
มีต้นทุนขายจำนวน 2,543 ล้านบาท และ 3,415 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นร้อยละ 85.82
และร้อยละ 85.85 ของยอดขายตามลำดับ ซึ่งการที่ต้นทุนขายต่อตันเพิ่มสูงขึ้นมาโดยตลอด
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์น้ำมีมากขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบในการผลิตอาหารสัตว์มีราคาสูงขึ้น
โดยต้นทุนวัตถุดิบหลักที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้แก่ ข้าวโพด ปลาป่น กากถั่วเหลือง
รำและปลายข้าว เป็นต้น โดยในปี 2549 ที่ผ่านมา
วัตถุดิบในกลุ่มธัญพืชได้รับอิทธิพลจากผลผลิตของโลกลดลง
ประกอบกับความต้องการพลังงานทางเลือกโดยเฉพาะเอทานอลที่ผลิตจากข้าวโพดมีมากขึ้น
ทำให้ราคาข้าวโพดมีราคาสูงขึ้น
และยังส่งผลให้กากถั่วเหลืองและปลาป่นมีราคาสูงขึ้นตามจากอิทธิพลของราคาในตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 191 ล้านบาท และ 210 ล้านบาท ในปี 2548 และ
2549 ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 6.43 และ 5.26 ของรายได้รวม ตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนที่ลดลงจากปีก่อน โดยในปี 2549
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายในการขายในหมวดค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายและค่าขนส่งสินค้าที่สูงขึ้น
อย่างไรก็ตามหลายปีที่ผ่านมาบริษัทมีการวางแผนการบริหารการขนส่งสินค้า
โดยลดจำนวนเที่ยวและการจัดสินค้าในแต่ละเที่ยวให้เหมาะสม เพื่อลดต้นทุนในการขนส่งสินค้า

สำหรับดอกเบี้ยจ่ายได้ลดลงอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด โดยในปี 2549 มีจำนวนเพียง 0.24
ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีสภาพคล่องคงเหลือในระดับสูง
อย่างไรก็ตามวงเงินกู้ที่บริษัทมีอยู่กับสถาบันการเงินก็ยังมียอดวงเงินสินเชื่อคงเหลืออยู่
ซึ่งบริษัทสามารถใช้ได้ในกรณีที่บริษัทมีความต้องการใช้เงินและมีเงินทุนหมุนเวียนภายในไม่เพียงพอ

กำไรสุทธิ

สำหรับในส่วนของธุรกิจอาหารสัตว์มีกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากอัตราร้อยละ 14.81 ในปี 2548
เป็นอัตราร้อยละ 14.92 ในปี 2549

บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2548 และ 2549 เท่ากับร้อยละ 7.57 และร้อยละ 8.70 ตามลำดับ
กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากปีก่อน
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในหมวดอาหารสัตว์น้ำ

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นใน 2548-2549 คิดเป็นร้อยละ 15.38 และร้อยละ 21.69
เนื่องจากกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 123 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิปีก่อนประมาณ 225 ล้านบาท
และในปี 2549 ประมาณ 348 ล้านบาท
นอกจากนั้นบริษัทยังมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 13.66 ในปี 2548
เป็นร้อยละ 19.30 ในปี 2549
เนื่องจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากปีก่อนค่อนข้างมาก
ถึงแม้ว่าจะเริ่มลงทุนขยายโรงงานสัตว์น้ำที่จังหวัดสระบุรีที่ผ่านมา
และจะส่งผลให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นในอนาคตจากสินทรัพย์ที่ลงทุนใหม่

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวมในปี 2548-2549 เป็นจำนวนรวม 1,707 ล้านบาท และ 1,900 ล้านบาท
ตามลำดับ
โดยเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในอัตราส่วนที่ใกล้เคียงกันคือประมาณร้อยละ 50

สำหรับสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญได้แก่ เงินสดและเงินฝากธนาคาร สินค้าคงเหลือ
ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า และเงินลงทุนระยะสั้น รวมเป็นสัดส่วนร้อยละ 49 ของสินทรัพย์รวม

สินค้าคงคลัง

ในปี 2548 – 2549 บริษัทมีปริมาณสินค้าคงคลังจำนวน 577 ล้านบาท และ 613 ล้านบาท
ตามลำดับ หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 34 และร้อยละ 32 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยระยะเวลาในการเก็บสินค้าของบริษัทลดลงจาก 75 วันเป็น 63 วัน
ทั้งนี้สินค้าคงคลังของบริษัทส่วนใหญ่เป็นวัตถุดิบการผลิตอาหารสัตว์ประกอบด้วย ข้าวโพด
กากถั่วเหลือง และปลาป่น
ซึ่งบริษัทจะจัดเก็บไว้เพื่อป้องกันในเรื่องการเปลี่ยนแปลงของราคาและกรณีการขาดแคลนวัตถุดิบ
โดยการเก็บรักษาสินค้าวัตถุดิบดังกล่าวจะไม่มีปัญหาในเรื่องของการเสื่อมคุณภาพหรือการเน่าเสีย
เนื่องจากวัตถุดิบเหล่านี้ผ่านการอบแห้งมาแล้วและสามารถเก็บได้นาน

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า

ในปี 2548 – 2549 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าจำนวน 101 ล้านบาท และ 126
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละของสินทรัพย์รวมดังนี้คือ ร้อยละ 6 และร้อยละ 7 ตามลำดับ
โดยมีระยะเวลาการเก็บหนี้ 12 วัน ในปี 2548 และปี 2549
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการเน้นนโยบายการขายเงินสด และมีนโยบายเร่งรัดในการเก็บหนี้ให้เร็วขึ้น

ในด้านของนโยบายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ
บริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญโดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินของลูกค้า หลักประกัน
ประวัติการชำระหนี้ ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าที่มีอายุหนี้ค้างชำระเกิน 3 เดือนนั้น
บริษัทจะมีการตั้งสำรองภายหลังจากหักมูลค่าของหลักประกัน
ซึ่งลูกค้าเหล่านี้จะมีการทยอยผ่อนชำระคืนบริษัทตลอดมา
บริษัทจึงมีความเชื่อมั่นว่าบริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอ
โดยบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวนถึงประมาณร้อยละ 85
ของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าที่ค้างชำระเกิน 3 เดือนจากยอดคงค้าง ณ 31 ธันวาคม
2549

เงินลงทุนระยะสั้น

ในปี 2548 – 2549 บริษัทมีเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 134 ล้านบาท และ 135 ล้านบาท
ตามลำดับ
การลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นนี้บริษัทมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นการบริหารสภาพคล่องทางการเงิน
โดยบริษัทไม่มีการกำหนดวงเงินสูงสุดในการลงทุนแต่อย่างใด
แต่จะพิจารณาจากสภาพคล่องส่วนเกินในแต่ละช่วงเวลา
นอกจากนี้บริษัทจะพิจารณาการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่เหมาะสมและคำนึงถึงความเสี่ยงเป็นหลัก
โดยจะเป็นการลงทุนทั้งในหลักทรัพย์ของรัฐบาล รัฐวิสาหกิจ
และหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ฯ ซึ่งการลงทุนในทุก ๆ ครั้ง
จะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการบริษัทและหรือคณะกรรมการบริหาร

สินทรัพย์ถาวร

ในส่วนของสินทรัพย์ถาวรนั้น สินทรัพย์หลักของบริษัทเป็นสินทรัพย์ประเภท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
โดย อาคารและอุปกรณ์ได้เพิ่มขึ้นในช่วงของปี 2549
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการสร้างโรงงานอาหารสัตว์น้ำแห่งใหม่ที่บริเวณโรงงานเดิมจังหวัดสระบุรี
และปรับปรุงเครื่องจักรใหม่ที่โรงงานเพชรบุรี โดยเงินลงทุนในอาคารและเครื่องจักรประมาณ 160
ล้านบาท มีกำลังการผลิต 72,000 ตันต่อปี
นอกจากนั้นเป็นการลงทุนเพิ่มในการซื้อยานพาหนะและอุปกรณ์สำนักงาน
ด้วยเหตุผลดังกล่าวจึงทำให้สินทรัพย์ถาวรเติบโตขึ้น โดยมีมูลค่าต้นทุนการซื้อ ณ 31 ธันวาคม
ก่อนหักค่าเสื่อมราคาสะสมเท่ากับ 1,473 ล้านบาท และ 1,655 ล้านบาท ในปี 2548 และ 2549
ตามลำดับ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สินรวมในปี 2548-2549 เป็นจำนวน 194 ล้านบาท และ 204 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 11 ในปี 2548 และ 2549
โดยจะเห็นว่าหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียน
และเป็นเจ้าหนี้การค้าจากการซื้อวัตถุดิบซึ่งมีเครดิตเทอมตามปกติทางการค้าอยู่แล้ว

บริษัทและบริษัทย่อย
ไม่มีการค้ำประกันบุคคลอื่นหรือมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นหรือมีการผูกพันการลงทุนในโครงการหรือมีภาระผูกพันอื่นใดในลักษณะเดียวกันที่อาจกระทบต่อฐานะการเงินหรือผลการดำเนินงานของบริษัท
และบริษัทย่อย ยกเว้นการค้ำประกันหนี้สินไขว้ระหว่างกัน
โดยบริษัทใหญ่ค้ำประกันหนี้สินบริษัทย่อยและบริษัทย่อยค้ำประกันหนี้สินบริษัทใหญ่และการร่วมค้ำประกันระหว่างกันในวงเงินสินเชื่อ
ซึ่งสถาบันการเงินให้กู้ร่วมแก่บริษัทใหญ่และบริษัทย่อยสามารถใช้วงเงินสินเชื่อร่วมกันได้
บริษัทและบริษัทย่อยได้รับวงเงินสินเชื่อหลายประเภทจากสถาบันการเงินหลายแห่งรวมเป็นวงเงินที่ยังไม่ได้ใช้จำนวน
961 ล้านบาท และ 902 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ 2549 ตามลำดับ

สำหรับภาระการค้ำประกันหนี้สินดังกล่าวนี้
ไม่มีผลกระทบต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย
เนื่องจากเป็นข้อผูกพันตามสัญญาการกู้ยืมเงินที่เป็นปกติทางการค้าของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยยังมีสภาพคล่องทางการเงินที่ดีมากอีกทั้งวงเงินสินเชื่อดังกล่าวไม่ต้องใช้ทรัพย์สินจำนองเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันในการกู้ยืม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

โดย ณ 31 ธันวาคม 2549 มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,696 ล้านบาท
มีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรจำนวนประมาณ 401 ล้านบาท และได้มีมติคณะกรรมการครั้งที่ 2/2550
เมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2550 ให้จ่ายเงินสดปันผลประจำ ปี 2549 เพิ่มเติมอีกในอัตราหุ้นละ 0.19
บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่าย 139.65 ล้านบาท กำหนดจ่ายวันที่ 18 พฤษภาคม 2550
ซึ่งจ่ายจากผลการดำเนินงาน สำหรับงวด 6 เดือนหลังของปี 2549
และเมื่อรวมกับเงินปันผลระหว่างกาล ครั้งที่ 1/2549 สำหรับผลการดำเนินงานงวด 6
เดือนแรกของปี 2549 ที่บริษัทได้จ่ายไปแล้ว เมื่อวันที่ 16 พฤศจิกายน 2549
ก็จะรวมเป็นเงินปันผลที่จ่ายจากผลการดำเนินงานในปีนี้ในอัตราหุ้นละ 0.30 บาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้นประมาณ 220.50 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลในอัตราร้อยละ 63.36 ของกำไรสุทธิของปี 2549

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

 เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.12 เท่า ซึ่งถือว่าเป็นอัตราส่วนที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน ทั้งนี้จะเห็นว่าการประกอบธุรกิจของบริษัทเน้นการใช้เงินทุนจากผู้ถือหุ้นและเงินทุนที่มาจากการดำเนินงานเป็นหลัก อย่างไรก็ตามจากการที่บริษัทดำเนินธุรกิจโดยเน้นการขายเงินสด และมีระดับอัตราการทำกำไรในระดับที่เหมาะสม ส่งผลให้บริษัทมีความสามารถในการใช้เงินทุนหมุนเวียนภายในกิจการได้โดยลดการพึ่งพิงเงินกู้ยืม ส่งผลให้บริษัทไม่มีความจำเป็นต้องกู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้สถาบันการเงินและมีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัท ดังนั้นจึงถือว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในปัจจุบันเป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมและมีความมั่นคงทางการเงิน อย่างไรก็ตามในอนาคตหากบริษัทมีความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนในกิจการ บริษัทยังคงมีวงเงินคงเหลืออยู่กับสถาบันการเงินอย่างเพียงพอ

สภาพคล่อง

 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการกิจกรรมดำเนินงานในปี 2548-2549 เป็นจำนวนประมาณ 215
ล้านบาท และ377 ล้านบาท ตามลำดับ
จะเห็นว่ากระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ส่วนใหญ่จะมาจากการกำไรที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งการบริหารสินค้าคงคลัง
และการบริหารลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าเป็นหลัก
โดยในส่วนของสินค้าคงคลังจะแปรเปลี่ยนตามความต้องการสินค้าในตลาดเป็นหลัก
รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงของวัตถุดิบที่สำคัญด้วย สำหรับลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า
บริษัทมีนโยบายในการขายเงินสด การเร่งรัดเก็บหนี้
และมีนโยบายในการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญให้เพียงพอ โดยจะเห็นว่าระยะเวลาในการเก็บหนี้และ
Cash Cycle ของบริษัทมีแนวโน้มลดลงมาโดยตลอดจาก 68 วัน เหลือ 60 วัน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนมากขึ้นจากปีก่อนประมาณ 190 ล้านบาท
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการนำเงินไปลงทุนใน การก่อสร้างโรงงานสัตว์น้ำแห่งใหม่ที่จังหวัดสระบุรี
และปรับปรุงเครื่องจักรผลิตอาหารสัตว์ที่โรงงานจังหวัดเพชรบุรี
โดยทั้งสองโรงงานใช้งบการลงทุนประมาณ 160 ล้านบาท
รวมทั้งซื้อยานพาหนะและอุปกรณ์เครื่องใช้สำนักงานและโรงงานอีกประมาณ 30 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินติดลบในระหว่างปี 2548-2549 จำนวน 129 ล้านบาท
และ 168 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่กระแสเงินสดจัดหาเงินติดลบนั้นเกิดจากการที่บริษัทจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประมาณ
132 ล้านบาท และ 168 ล้านบาท ในปี 2548 และ 2549 ตามลำดับ

 อัตราส่วนสภาพคล่อง

หากพิจารณาอัตราส่วนที่แสดงถึงสภาพคล่องของบริษัท
โดยพิจารณาจากอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนในปี 2548-2549 ที่ 4.50 เท่า
และ 4.58 เท่า ตามลำดับ
จะเห็นว่าสภาพคล่องของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ที่ดีและมีอัตราที่ใกล้เคียงกับปีก่อน
ซึ่งเป็นผลมาจากการบริหารการจัดเก็บหนี้ที่มีประสิทธิภาพ ควบคู่กับการลดภาระหนี้สินหมุนเวียน
การเน้นการขายที่เป็นเงินสด
นอกจากนั้นหากพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดจะเห็นว่ามีอัตราของสภาพคล่องดีขึ้นจาก
1.17 เท่าในปี 2548 เป็น 1.89 เท่า ในปี 2549 ในปี 2549
ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีกระแสเงินสดและสภาพคล่องที่ดีขึ้นอย่างมาก

12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบจากการออกหุ้นเพิ่มทุนเพื่อจำหน่ายให้กับบุคคลในวงจำกัด

ตามที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2546
ได้มีมติให้บริษัทออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 245 ล้านบาท
เพื่อจำหน่ายให้กับบุคคลในวงจำกัดเพื่อวัตถุประสงค์ในการหาผู้ร่วมทุนอันจะเอื้อประโยชน์กับบริษัท
(Strategic Partner) โดยกำหนดว่าราคาเสนอขายหุ้นดังกล่าวจะต้องไม่ต่ำกว่าร้อยละ 80
ของราคาปิดเฉลี่ยของหุ้นของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงเวลาก่อนที่จะมีการเสนอขาย
การออกหุ้นจำนวนดังกล่าวจะส่งผลกระทบในส่วนของ Dilution Effect และ Price
Dilution Effect ดังที่ได้กล่าวแล้วในหัวข้อปัจจัยความเสี่ยง