12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

1.  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ปี 2549 – 2550 ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัทฯ ได้แก่ นายบุญมี งดงามวงศ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
เลขทะเบียน 3673 นายสุดวิณ ปัญญาวงศ์ขันติวงศ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3534
จากบริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด และในปี 2551
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัทฯ ได้แก่ นายนิติ จึงนิจนิรันดร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3809
จากบริษัทดีลอยท์ ทู้ช โธมัทสุ ไชยยศ สอบบัญชี จำกัด จากการตรวจสอบ งบดุล ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2551 งบกำไรขาดทุน งบกำไรสะสม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
งบกระแสเงินสด สำหรับปี 2551 รวมทั้งหมายเหตุประกอบงบการเงิน
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสด โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

2.  ตารางสรุปงบการเงิน

สรุปงบการเงิน อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุน งบกระแสเงินสด
และอัตราส่วนทางการเงินสำหรับปี 2549-2551

งบดุล

  --------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------
                                    2551                     2550                     2549            

                                    บาท             ร้อยละ    บาท             ร้อยละ    บาท             ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                              

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด        1,558,557,537   79.33    752,199,296     33.77    1,039,803,763   37.36

  เงินลงทุนในตราสารทุน                 -               -        7,820,000       0.35     7,820,019       0.28

  ลูกหนี้สำนักหักบัญชี                     65,127,789      3.31     315,654,610     14.17    619,205,563     22.25

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                   271,483,987     13.82    1,096,735,622   49.24    1,067,416,619   38.36
  สัญญาซื้อขายล่วงหน้าและดอกเบี้ยค้างรับ -                                                                     
  สุทธิ                                                                                                 

  อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ               24,717,578      1.26     27,488,278      1.23     18,768,322      0.67

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                     9,068,989       0.46     3,732,295       0.17     10,321,184      0.37

  สินทรัพย์อื่น                          35,761,593      1.82     23,470,549      1.05     19,503,152      0.7

  รวมสินทรัพย์                         1,964,717,473   100.00   2,227,100,650   100.00   2,782,838,622   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                  

  หนี้สิน                                                                                                

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                  189,372,355     9.64     432,334,179     19.41    1,154,490,910   41.49
  และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า                                                                                  

  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน              1,132,731       0.06     -               -        -               - 

  หนี้สินอื่น                            36,741,841      1.87     108,468,412     4.87     80,082,690      2.88

  รวมหนี้สิน                           227,246,927     11.57    540,802,591     24.28    1,234,573,600   44.36

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                         

  ทุนเรือนหุ้น                          325,000,000     16.54    325,000,000     14.59    325,000,000     11.68

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                      382,504,415     19.47    382,504,415     17.17    382,504,415     13.75

  กำไรสะสม                                                                                            

  จัดสรรแล้ว - สำรองตามกฏหมาย         40,000,000      2.04     40,000,000      1.8      30,744,499      1.1

  ยังไม่ได้จัดสรร                       989,966,131     50.39    938,793,644     42.15    810,016,108     29.11

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                    1,737,470,546   88.43    1,686,298,059   75.72    1,548,265,022   55.64

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น             1,964,717,473   100.00   2,227,100,650   100.00   2,782,838,622   100.00
  --------------------------------- --------------- -------- --------------- -------- --------------- --------

 งบกำไรขาดทุน

  -------------------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
                                         2551                   2550                   2549          

                                         บาท           ร้อยละ    บาท           ร้อยละ    บาท           ร้อยละ

  รายได้                                                                                              

  ค่านายหน้าจากการซื้อขายหลักทรัพย์             326,490,786   77.64    445,626,185   83.61    496,908,530   84.8

  ค่านายหน้าจากการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า     4,974,195     1.18     -             -        -             -

  ค่าธรรมเนียมและค่าบริการ                   3,354,264     0.80     2,196,176     0.41     450,000       0.08

  ขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์                (323,378)     (0.08)   (2,014,681)   (0.38)   (1,089,394)   (0.19)

  ขาดทุนจากการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า        (42,760)      (0.01)   -             -        -             -

  ดอกเบี้ยและเงินปันผล                       43,724,322    10.40    49,902,158    9.36     45,339,447    7.74

  ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์             39,676,333    9.43     35,510,194    6.66     40,393,067    6.89

  รายได้อื่น                                2,680,272     0.64     1,768,614     0.33     4,005,575     0.68

  รวมรายได้                               420,534,034   100.00   532,988,646   100.00   586,007,225   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                            

  ดอกเบี้ยเงินกู้ยืม                           7,288,086     1.73     6,892,769     1.29     5,378,850     0.92

  ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย                  27,911,342    6.64     29,105,554    5.46     30,241,323    5.16

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                                                                                  

  (กลับรายการ)                            (941,134)     (0.22)   (925,747)     (0.17)   (809,49)      (0.14)

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในตราสารทุน   7,820,000     1.86     -             -        -             -

  ค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน                                                                                 

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน                    162,265,722   38.59    165,776,132   31.10    175,104,131   29.88

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่                                       53,944,522    10.12    60,549,564    10.33

  และอุปกรณ์                               54,694,064    13.01                                         

  ค่าภาษีอากร                              2,799,009     0.67     2,841,259     0.53     3,057,468     0.52

  ค่าตอบแทนกรรมการ                        290,000       0.07     375,000       0.07     320,000       0.05

  ค่าใช้จ่ายอื่น                              37,744,877    8.98     37,554,437    7.05     38,744,753    6.61

  รวมค่าใช้จ่าย                             299,871,966   71.31    295,563,926   55.45    312,586,596   53.34

  กำไรก่อนภาษีเงินได้                        120,662,068   28.69    237,424,720   44.55    273,420,629   46.66

  ภาษีเงินได้                               33,739,581    8.02     60,391,683    11.33    69,741,846    11.9

  กำไรสุทธิสำหรับปี                          86,922,487    20.67    177,033,037   33.22    203,678,783   34.76

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                    

  กำไรสุทธิสำหรับปี                          0.27                   0.54                   0.63          
  -------------------------------------- ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

งบกระแสเงินสด

  --------------------------------------------------------------------------------------
                                         2551            2550            2549
  -------------------------------------- --------------- --------------- ---------------
                                         บาท             บาท             บาท

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                            

  กำไรสุทธิสำหรับปี                          86,922,487      177,033,037     203,678,783

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                   

  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                      

  ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดจำหน่าย            10,545,711      11,145,840      18,986,395

  โอนกลับรายการหนี้สงสัยจะสูญ                 (941,134)       (925,747)       (809,493)

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในตราสารทุน   7,820,000       -               -

  ตัดจำหน่ายเงินลงทุน                        -               19              -

  ขาดทุนจากการด้อยค่าของอาคาร               -               2,213,229       -

  กำไรจากการจำหน่ายอุปกรณ์                  (482,634)       (675,822)       (751,185)

  เงินปันผลรับ                              (1,407,600)     (1,133,900)     (625,600)

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง                                      

  ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                102,456,830     187,656,656     220,478,900

  สินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                              

  ลูกหนี้สำนักหักบัญชี                          250,526,821     303,550,953     (309,283,847)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า      826,192,769     (28,393,256)    405,580,104

  สินทรัพย์อื่น                               (12,291,044)    (3,967,397)     4,834,071

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                

  เจ้าหนี้สำนักหักบัญชี                         -               -               (39,242,099)

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า     (242,961,824)   (722,156,731)   199,356,834

  หนี้สินอื่น                                 (71,726,571)    30,554,453      (24,804,714)

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน          852,196,981     (232,755,322)   456,919,249

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                

  เงินสดจ่ายในการซื้ออุปกรณ์                   (4,607,159)     (20,427,493)    (4,338,954)

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                (6,841,427)     (2,281,608)     (6,627,999)

  เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                  485,515         726,056         820,280

  เงินสดรับจากการรับคืนค่าใบอนุญาตตลาดอนุพันธ์    -               5,000,000       -

  เงินสดรับจากเงินปันผล                      1,407,600       1,133,900       625,600

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน               (9,555,471)     (15,849,145)    (9,521,073)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                             

  เงินสดจ่ายชำระสัญญาเช่าระยะยาว             (533,269)       -               - 

  เงินปันผลจ่าย                             (35,750,000)    (39,000,000)    (39,000,000)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน   (36,283,269)    (39,000,000)    (39,000,000)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ     806,358,241     (287,604,467)   408,398,176

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี          752,199,296     1,039,803,763   631,405,587

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสิ้นปี          1,558,557,537   752,199,296     1,039,803,763
  --------------------------------------------------------------------------------------

อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- ------- ---------- ---------- ----------
                                              2551       2550       2549

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                  
  (Profitability Ratio)                                             

  อัตรากำไรขั้นต้น                        (%)     90.40      93.22      93.88

  อัตรากำไรสุทธิ                         (%)     20.67      33.22      34.76

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   (%)     54.08      10.95      13.89

  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน              (%)     N/A        14.50      8.00

                                                                    

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                 
  (Efficiency Ratio)                                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               (%)     4.15       7.07       7.74

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 (เท่า)   0.20       0.21       0.22

                                                                    

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                     
  (Financial Ratio)                                                 

  อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม      (%)     79.33      33.77      37.36

  อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม     (%)     13.82      49.60      38.64

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น               (เท่า)   0.13       0.32       0.80

  อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล                (%)     20.37      19.05      16.22

                                                                    

  อัตราส่วนอื่นๆ                                                        

  อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์     (%)     -          0.35       0.28

  เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ                 (%)     845.93     377.4      127.8
  (คำนวณตามเกณฑ์สำนักงาน)                                             

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นสามัญ                  (บาท)   5.35       5.19       4.76

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นสามัญ (Fully Diluted)  (บาท)   5.35       5.19       4.76
  ----------------------------------- ------- ---------- ---------- ----------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

สำหรับผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ในปี 2551 และปี 2550 บริษัทฯ มีรายได้รวม 420.53
ล้านบาท และ 532.99 ล้านบาท ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิ 86.92 ล้านบาท และ 177.03
ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งรายได้ของบริษัท ฯ ส่วนใหญ่มาจากรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
โดยบริษัทฯ มีส่วนแบ่งการตลาดร้อยละ 1.67 ในปี 2551 และร้อยละ 2.12 ในปี 2550

ผลการดำเนินงาน 

รายได้

รายได้ของบริษัทฯ ประกอบด้วย รายได้จากค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ กำไร(ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์ ดอกเบี้ยและเงินปันผล
ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ และรายได้อื่น ได้แก่ค่าธรรมเนียมโอนหุ้น
ค่าธรรมเนียมจากการเป็นนายทะเบียนหลักทรัพย์ ซึ่งรายได้หลักของบริษัทฯ
มาจากธุรกิจการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ที่ผ่านมาบริษัท ฯ
มีรายได้ค่านายหน้าคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 75 - 85 ของรายได้รวม โดยลูกค้าของบริษัทฯ
ส่วนใหญ่จะเป็นลูกค้ารายย่อย ในสัดส่วนร้อยละ 70 - 85
ของปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทฯ และลูกค้าสถาบัน ในสัดส่วนร้อยละ 15 - 30
ของปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท ฯ สำหรับกำไร(ขาดทุน)
จากการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทฯ เกิดขึ้นจากการส่งคำสั่งซื้อขายหลักทรัพย์ให้ลูกค้าผิดพลาด
(trade error) ไม่ได้เกิดจากการลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทฯ

สำหรับปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้รวม 420.53 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 21.10
จากช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา
เนื่องมาจากมีปัจจัยลบทั้งภายในและภายนอกประเทศกระทบภาวะการลงทุนอย่างต่อเนื่อง

รายได้ค่านายหน้า

รายได้ค่านายหน้ามีความสัมพันธ์โดยตรงกับปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งขึ้นอยู่กับภาวะตลาดและปัจจัยต่างๆ

ในปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้ค่านายหน้า 331.46 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 25.62
จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจและจากเหตุการณ์ทางการเมืองภายในประเทศ
โดยในปี 2551 มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของบริษัทฯ เท่ากับ 537 ล้านบาท
และมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตลาดหลักทรัพย์เท่ากับ 15,870 ล้านบาท

  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------
                                       ปี 2551      ปี 2550      ปี 2549

  มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์รวมของบริษัท        132,678     180,875     200,170
  (ล้านบาท)                                                     

  ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัท (ร้อยละ)         1.67        2.12        2.51

  อันดับส่วนแบ่งการตลาด                    24          22          20
  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------

  ที่มา : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

  ----------------------------------------- ----------- ----------- -----------
  สัดส่วนประเภทลูกค้า (ร้อยละ)                   ปี 2551      ปี 2550      ปี 2549

  ลูกค้าบุคคล                                  85.46       81.24       70.36

  ลูกค้าสถาบัน                                 14.54       18.76       29.64

  หมายเหตุ :                                                         
  คำนวณจากปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์รวมของบริษัทฯ                           
  ----------------------------------------- ----------- ----------- -----------

รายได้อื่นที่นอกเหนือจากรายได้ค่านายหน้า

ในปี 2551 บริษัทฯ มีรายได้จากดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ 39.68 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 9.43 ของรายได้รวมของบริษัทฯ โดยเพิ่มขึ้นจากปีก่อน 4.17 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ
มีการให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในบัญชีเครดิตบาลานซ์ให้กับลูกค้าเพิ่มขึ้น

รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผล คิดเป็นร้อยละ 10.40 ของรายได้รวมในปี 2551
โดยรายได้ส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยเงินฝากสถาบันการเงิน

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังมีรายได้อื่น 2.68 ล้านบาท โดยเป็นรายได้จากค่าธรรมเนียมโอนหุ้น
ค่าปรับจากการชำระเงินล่าช้า และ ค่าธรรมเนียมจากการเป็นนายทะเบียนหลักทรัพย์ เป็นต้น

ทั้งนี้ บริษัทฯ ยังมีผลขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ 0.37 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลขาดทุนที่เกิดจากรายการซื้อขายผิดพลาดที่เกิดจากความผิดพลาดจากบุคลากรของบริษัทฯ
เช่น การใส่รหัสบัญชีลูกค้าผิด (Wrong Account) การส่งคำสั่งผิด (Wrong Side)
จำนวนซื้อหรือขายผิด (Wrong Amount) บันทึกราคาผิด (Wrong Price)
และส่งคำสั่งซื้อผิดหลักทรัพย์ (Wrong Stock) เป็นต้น

ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานในปี 2551 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 257.79 ล้านบาท
ลดลงร้อยละ 1.04 จากปี 2550 ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทฯ ในปี 2551
ประกอบด้วย 1) ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน คิดเป็นร้อยละ 62.94
ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 2) ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์ คิดเป็นร้อยละ
21.22 ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 3) ค่าใช้จ่ายอื่น คิดเป็นร้อยละ 14.64
ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และที่เหลือเป็น ค่าภาษีอากรและ ค่าตอบแทนกรรมการ
คิดเป็นร้อยละ 1.20 ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานของปี 2551 ลดลง
เนื่องจากค่า incentive (ค่าตอบแทนเจ้าหน้าที่การตลาด) จากการซื้อขายหลักทรัพย์ลดลง
ค่าตอบแทนเจ้าหน้าที่การตลาด เป็นค่าใช้จ่ายซึ่งแปรผันตามรายได้ค่านายหน้า

ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมในปี 2551 บริษัทฯ มีดอกเบี้ยเงินกู้ยืม 7.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.40 ล้านบาท
คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 5.74 เกิดจากเงินทุนจากลูกค้าประเภทเครดิตบาลานซ์ และ
บัญชีเงินสดแบบมีหลักประกันเต็มจำนวน (Cash Balance)

กำไรสุทธิ

ในปี 2551 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิจำนวน 86.92 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 90.11 ล้านบาท
เป็นผลมาจากรายได้ค่านายหน้าลดลง เนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทฯ ลดลงจากร้อยละ
2.12 เป็นร้อยละ 1.67

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 1,964.72 ล้านบาท
สินทรัพย์ของบริษัทส่วนใหญ่เกิดจาก เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด นอกจากนี้ยังประกอบด้วย
ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ และลูกหนี้สำนักหักบัญชี
ซึ่งเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ตามปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้า

โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมลดลงร้อยละ 11.78 จากสิ้นปี 2550
ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด และการลดลงของ
ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และ ลูกหนี้สำนักหักบัญชี ซึ่งการลดลงดังกล่าวเป็นไปตามปริมาณซื้อขาย
โดยสินทรัพย์ของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ประกอบด้วย
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ร้อยละ 79.33 ของสินทรัพย์รวม
ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และลูกหนี้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า สุทธิ ร้อยละ 13.82 ของสินทรัพย์รวม

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 1,558.56
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2550 จำนวน 806.36 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 107.20
เป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ มีลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ และ ลูกหนี้สำนักหักบัญชี ลดลง 1,074.88
ล้านบาท

เงินลงทุนในตราสารทุน

บริษัทฯ ไม่มีนโยบายลงทุนในตราสารทุน
เนื่องจากมุ่งเน้นที่จะให้บริการการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แก่ลูกค้าเป็นสำคัญ
ทำให้ที่ผ่านมาบริษัทฯ ไม่มีการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ประเภทเงินลงทุนในตราสารทุน

โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนในตราสารทุน
7.82 ล้านบาท จากการลงทุนในบริษัท TSFC จึงไม่มียอดคงค้างในเงินลงทุนในตราสารทุน - สุทธิ

ลูกหนี้สำนักหักบัญชี 

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีลูกหนี้สำนักหักบัญชี จำนวน 65.13 ล้านบาท จาก
ลูกหนี้ศูนย์รับฝากหลักทรัพย์ (TSD) 63.87 ล้านบาท ลดลง 303.55 ล้านบาท จากสิ้นปี 2550
คิดเป็นร้อยละ 79.77 และลูกหนี้สำนักหักบัญชีสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (TCH) 1.25 ล้านบาท
รายการลูกหนี้สำนักหักบัญชี จะเปลี่ยนแปลงขึ้นลงมากน้อยตามมูลค่าการซื้อขาย ณ สิ้นงวดบัญชี
ซึ่งมีความผันผวนตามปกติของธุรกิจหลักทรัพย์

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและดอกเบี้ยค้างรับ - สุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ
มีลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและดอกเบี้ยค้างรับ - สุทธิ เท่ากับ 271.48
ล้านบาทลดลงจากสิ้นปี 2550 ร้อยละ 75.25 เนื่องจากภาวะตลาด ณ ปลายปี 2551 และบริษัทฯ
มีการให้กู้ยืมกับลูกค้าประเภทเครดิตบาลานซ์ลดลง ในไตรมาสที่สี่ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจ
และปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ ทั้งนี้ ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ และ ลูกหนี้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ประกอบด้วย

-   ลูกหนี้ซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยเงินสด จำนวน 132.10 ล้านบาท ลดลง จากสิ้นปีที่ผ่านมา
    150.56 ล้านบาท การเปลี่ยนแปลงขึ้นลงมากน้อยเป็นไปตามมูลค่าการซื้อหลักทรัพย์ 3
    วันทำการสุดท้าย ณ วันสิ้นงวดบัญชี

-   ลูกหนี้เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ จำนวน 135.92 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2550 671.51
    ล้านบาท เนื่องจากปริมาณการซื้อขายลดลง

-   ลูกหนี้อื่นประกอบด้วยลูกหนี้ค้างชำระเกินกว่า T + 3 และลูกหนี้ที่อยู่ระหว่างการติดตาม
    ประนอมหนี้ หรือผ่อนชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวน 14.57 ล้านบาท
    ลดลงจากสิ้นปี 2550 1.02 ล้านบาท จากการที่สามารถติดตามหนี้จากลูกหนี้ได้

-   ลูกหนี้ธุรกิจสัญญาซื้อขายล่วงหน้า จำนวน 0.18 ล้านบาท จากการที่บริษัทฯ
    เริ่มทำธุรกรรมสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในปี 2551

    ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 12.89 ล้านบาท
    โดยลดลงจากปี 2550 0.94 ล้านบาท
    มาจากการติดตามหนี้จากลูกหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญซึ่งมีการผ่อนชำระหนี้ให้กับบริษัทฯ
    อย่างต่อเนื่อง

อาคาร และอุปกรณ์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีอาคารและอุปกรณ์สุทธิ 24.72 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากสิ้นปี
2550 2.77 ล้านบาท เนื่องมาจากบริษัทฯ มีการบริหารต้นทุนโดยใช้สินทรัพย์เท่าที่จำเป็นเท่านั้น

สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน 9.07 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550
5.34 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทฯ จ่ายค่าสมาชิกตลาดอนุพันธ์ (TFEX) 5 ล้านบาท
เนื่องจากเริ่มประกอบธุรกรรมการซื้อขายในตลาดอนุพันธ์

สินทรัพย์อื่น 

ประกอบด้วย เงินมัดจำ เงินกองทุนทดแทนความเสียหายระบบชำระราคา ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า
รายได้ค้างรับ ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์อื่น เท่ากับ 35.76 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2550 12.29 ล้านบาท
มาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกองทุนทดแทนความเสียหายระบบชำระราคา

หนี้สินอื่น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีหนี้สินอื่น 36.74 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2550 71.73
ล้านบาท เนื่องจากการลดลงของภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย ผลตอบแทนพนักงานค้างจ่าย
และเจ้าหนี้เงินค่าจองหุ้น

สภาพคล่อง

ในปี 2551 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 852.20 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของ ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ลูกหนี้สำนักหักบัญชี และ เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และ สัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ซึ่งเป็นไปตามสภาวะตลาดและปริมาณการซื้อหรือขายสุทธิในขณะนั้น

ในปี 2551 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน จำนวน 9.56 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการใช้ไปสำหรับค่าสมาชิกตลาดอนุพันธ์ (TFEX) จำนวน 5 ล้านบาท และจัดซื้ออุปกรณ์อื่นๆ
เพื่อให้การทำงานมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น

ในด้านกิจกรรมการจัดหาเงิน ในปี 2551 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดใช้ไป 36.28 ล้านบาท
เกิดจากการจ่ายเงินปันผล 35.75 ล้านบาทในอัตราหุ้นละ 0.12 บาท

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อฐานะทางการเงินหรือผลการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต

ภาวะเศรษฐกิจและการเมือง สถานการณ์ต่าง ๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ
อาจส่งผลต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
ไม่ว่าจะเป็นแนวโน้มการปรับตัวลดลงของอัตราดอกเบี้ย การปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน ภัยแล้ง
สถานการณ์การเมือง สถานการณ์ก่อการร้าย ในจังหวัดชายแดนภาคใต้ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต
อาจส่งผลกระทบกับความเชื่อมั่นของนักลงทุน นอกจากนี้
การเปิดเสรีค่าธรรมเนียมการซื้อขายหลักทรัพย์ในอนาคตอาจทำให้ธุรกิจหลักทรัพย์มีการแข่งขันกันรุนแรงขึ้น

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ในรอบบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี คือ บริษัทดีลอยท์
ทู้ช โธมัทสุ ไชยยศ สอบบัญชี จำกัด คิดเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น 1.08 ล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทฯ
ไม่มีภาระค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) ที่จะต้องชำระให้แก่ผู้สอบบัญชี
สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด

12.4 ค่าบริการอื่น

บริษัทฯ ไม่มีภาระค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) ที่จะต้องชำระให้แก่ผู้สอบบัญชี
สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด