10. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

1.  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

1.  รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2554

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายชาญชัย ชัยประสิทธิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3760 จากบริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 30
กันยายน พ.ศ.2554 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน พ.ศ.2554
ของบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท ยูนิค
ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2555

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายชาญชัย ชัยประสิทธิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3760 จากบริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 30
กันยายน พ.ศ.2555 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน พ.ศ.2555
ของบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท ยูนิค
ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

3.  รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2556

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางศิริเพ็ญ สุขเจริญยิ่งยง ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3636 จากบริษัท เคพีเอ็มจี
ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด
โดยผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบแสดงฐานะการเงินรวมและงบแสดงฐานะการเงินเฉพาะกิจการ
จากรายงานการตรวจสอบแสดงโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน
โดยมิได้แสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไข
ทั้งนี้รายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีได้มีการเน้นข้อมูลและเหตุการณ์ว่ากลุ่มบริษัทและบริษัทมีขาดทุนสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
30 กันยายน 2556 จำนวน 375.7 ล้านบาท และ 383.2 ล้านบาท ตามลำดับ และ ณ
วันเดียวกัน กลุ่มบริษัทและบริษัทมีหนี้สินหมุนเวียนสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนรวมจำนวน 555.2
ล้านบาท และ 545.6 ล้านบาท ตามลำดับ
กลุ่มบริษัทและบริษัทได้กำหนดนโยบายและวิธีการในการบริหารสภาพคล่องและสถานการณ์อื่นๆ
ซึ่งรวมถึงการไม่สามารถปฏิบัติเงื่อนไขตามสัญญากู้ยืมเงิน
สถานการณ์ดังกล่าวอาจทำให้เกิดความไม่แน่นอนในการจัดการโครงสร้างทางด้านการเงินของกลุ่มบริษัทและบริษัทอย่างยั่งยืน

2.  ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

-   ตารางสรุปงบดุล ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555 และวันที่ 30
    กันยายน 2556

[]

-   ตารางสรุปงบกำไรขาดทุน ปี 2554 ปี 2555 และปี 2556

[]

-   ตารางสรุปงบกระแสเงินสด ปี 2554 ปี 2555 และปี 2556

[]

-   ตารางสรุปงบกระแสเงินสด ปี 2554 ปี 2555 และปี 2556 (ต่อ)

[]

-   ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญปี 2554 ปี 2555 และปี 2556

[]

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

อุตสาหกรรมการจำหน่ายถ่านหินมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
โดยมีปัจจัยหลักสนับสนุนที่สำคัญ 2 ประการ คือ ประการแรก
ถ่านหินเป็นเชื้อเพลิงที่มีราคาถูกเมื่อเทียบกับน้ำมันเตาหรือก๊าซธรรมชาติ
ทำให้ลูกค้าส่วนใหญ่หันมาพิจารณาการใช้ถ่านหินมากขึ้น ประการที่สอง
เศรษฐกิจของประเทศมีแนวโน้มขยายตัวทำให้อุตสาหกรรมต่างๆ มีการผลิตเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้โรงงานอุตสาหกรรมต่างๆมีการใช้พลังงานเพิ่มขึ้น แต่ 2 ปีหลัง
ราคาตลาดของถ่านหินลดลงอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากสหรัฐหันมาส่งออกถ่านหินเป็นผลจากปริมาณการใช้ถ่านหินในประเทศลดลงจากกฎหมายใหม่
ส่งผลให้โรงไฟฟ้าในสหรัฐหันมาใช้ก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น
ประกอบกับราคาก๊าซธรรมชาติที่ปรับตัวลดลงมาก
ทำให้ถ่านหินในสหรัฐไหลเข้ามาขายในตลาดอาเซียนในราคาที่ถูก
และประเทศจีนได้ชะลอการนำเข้าถ่านหินตามความต้องการใช้ที่ลดลงเนื่องจากหันมาใช้ก๊าซธรรมชาติทดแทนถ่านหินนั่นเอง
แต่อย่างไรก็ตามแนวโน้มในปี 2557 จะดีขึ้นเนื่องจากขณะนี้ความต้องการใช้ถ่านหินของประเทศจีน
ซึ่งเป็นผู้บริโภคถ่านหินสูงที่สุดของโลก ขณะนี้เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องมากขึ้นกว่าในช่วงครึ่งแรกปี 56
กลับกันรัฐบาลจีนจะปรับเพิ่มข้อบังคับในการทำเหมืองถ่านหินใหม่
และสั่งระงับการอนุมัติเหมืองถ่านหินที่ไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนด
เพื่อวางระเบียบอุตสาหกรรมถ่านหินที่อยู่ในภาวะอุปทานสูงจนเกินไป
อีกทั้งการก่อสร้างโรงไฟฟ้าใหม่ๆในหลายประเทศที่กฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อมยังไม่เข้มงวดมากนัก
จะยังใช้ถ่านหินเป็นเชื้อเพลิงหลักเนื่องจากมีต้นทุนต่ำ
ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการใช้ยังเห็นการเติบโตได้ต่อเนื่องในระยะยาว
และถึงแม้ว่าแผนการใช้พลังงานของสหรัฐและจีนจะหันมาใช้ก๊าซธรรมชาติทดแทนถ่านหินเพิ่มขึ้นในอนาคต
แต่ยังต้องใช้เวลาในการปรับตัว นอกจากนี้ ถ่านหินยังเป็นวัตถุดิบหนึ่งในการผลิตก๊าซสังเคราะห์
(Synthetic gas) โดยอาศัยปฏิกิริยาทางเคมี แนวโน้มในอนาคตราคาถ่านหินในปี 2557 จะดีขึ้น
และการปรับตัวของราคาที่ลดอย่างต่อเนื่องนี้ก็เป็นปัจจัยทำให้ผู้ประกอบการเหมืองถ่านหินที่มีต้นทุนสูงต้องทยอยปิดตัวลง
ซึ่งจะทำให้ Supply หดหายไปจากตลาด และจะปัจจัยทำให้ราคาถ่านหินกลับมาดีดตัวขึ้นอีกครั้ง

ในปี 2553
บริษัทฯได้ทำการเปลี่ยนรอบบัญชีจากสิ้นสุดเดือนธันวาคมเป็นสิ้นสุดเดือนกันยายนเพื่อให้สอดคล้องกับการปิดรอบบัญชีของบริษัทแม่
ได้แก่ บริษัท โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ จำกัด (มหาชน) โดยมีรายละเอียดดังนี้

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้รวมในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55)และ2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับ 3,315.35 3,464.06 และ
1,936.04 ล้านบาท ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54), 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55) และ2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับ 60.52, (288.26) และ
(375.73) ล้านบาท ตามลำดับ โดยอุตสาหกรรมการจำหน่ายถ่านหินในช่วงปี 2556
มีกระทบจากราคาตลาดของถ่านหินลดลงเนื่องจากสหรัฐหันมาส่งออกถ่านหินเข้ามาขายในตลาดอาเซียนในราคาที่ถูก
และประเทศจีนได้ชะลอการนำเข้าถ่านหินตามความต้องการใช้ที่ลดลงเนื่องจากหันมาใช้ก๊าซธรรมชาติทดแทนถ่านหินนั่นเอง

บริษัทฯ
เน้นทำการตลาดโดยใช้นโยบายในการขยายฐานลูกค้าไปยังโรงงานอุตสาหกรรมขนาดกลางและขนาดเล็ก
โดยอาศัยจุดเด่นของถ่านหินในด้านราคาของเชื้อเพลิงที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับเชื้อเพลิงชนิดอื่นๆ
รวมถึงการที่บริษัทฯใช้กลยุทธ์การคัดเลือกและปรับปรุงคุณภาพถ่านหินให้เหมาะสมกับหม้อไอน้ำของแต่ละโรงงานอุตสาหกรรมเพื่อให้เกิดประสิทธิภาพในการเผาผลาญเชื้อเพลิงสูงสุด

การประกอบธุรกิจจำหน่ายถ่านหินของบริษัทฯเป็นธุรกิจที่จำเป็นจะต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนเป็นจำนวนมาก
เริ่มตั้งแต่การนำเข้าถ่านหินทางเรือเดินทะเลจำนวน 50,000–55,000 ตันต่อครั้ง
ซึ่งถือว่าเป็นปริมาณที่สูง
ดังนั้นบริษัทฯจึงต้องจ่ายค่าระวางเรือและค่าถ่านหินเป็นจำนวนมากในแต่ละครั้ง นอกจากนี้
บริษัทฯยังมีความจำเป็นที่จะต้องเก็บสินค้าให้กับลูกค้าที่คลังสินค้าเพื่อให้สามารถจัดส่งสินค้าให้กับลูกค้าได้ตลอดตามนโยบายในการให้บริการกับลูกค้า
และสุดท้ายบริษัทฯยังมีการให้เครดิตกับลูกค้าทั่วไปอีกประมาณ 30-45 วัน
ดังนั้นหากบริษัทฯมียอดขายเพิ่มมากขึ้น บริษัทฯจะต้องการเงินทุนหมุนเวียนมากขึ้น
จึงได้จัดการให้มีวงเงินทุนหมุนเวียนในรูปแบบต่างๆ ที่เหมาะสมจากธนาคารพาณิชย์ เช่น L/C
T/R, P/N, O/D และอื่นๆ ตามความเหมาะสม

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

1.  รายได้

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายถ่านหินในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55) และ2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับ 3,242.42 3,397.73 และ
1,905.72 ล้านบาท โดยรายได้จากการขายในปี 2556 ลดลงร้อยละ 43.91% จากปี 2555
และปริมาณขายในปี 2556 ก็ลดลงจากปี 2555 ทั้งนี้บริษัทฯ ชะลอการขายถ่านบางขนาดในช่วง 2
ไตรมาสแรก

2.  ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายถ่านหินของบริษัทฯมีองค์ประกอบหลัก คือ ค่าถ่านหินและค่าระวางเรือ
โดยค่าถ่านหินและค่าระวางเรือในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา มีสัดส่วนต้นทุนรวมประมาณร้อยละ 90
ของมูลค่าการสั่งซื้อสินค้าทั้งหมด โดยในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555 (ต.ค.54-ก.ย.55)
และ 2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายเท่ากับ 2,689.60 3,159.21
และ 1,843.16 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 82.95 92.98 และ 96.72 ของรายได้จากการขาย
สัดส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายในปี 2556 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปี 2555 และ
2554 เป็นผลจากปี 2556
บริษัทฯได้บันทึกค่าเผื่อมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับจากสินค้าคงเหลือจำนวน 243 ล้านบาท
โดยรวมแสดงรายการอยู่ในต้นทุนขายในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จของบริษัทฯ
ส่งผลให้ต้นทุนขายของบริษัทฯเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปีที่ผ่านมา

3.  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55) และ 2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับ 394.35 478.67 และ 387.08
ล้านบาท โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคิดเป็นร้อยละ
11.89 13.82 และ 19.99 ของรายได้รวม
สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมในปี 2556 ปรับตัวสูงขึ้นจากปี 2554 และ
2555 ทั้งนี้เนื่องจาก ผลจากปีก่อนเรื่องของค่าเสียหายจากการซื้อกะลาปาล์ม รวมถึง
ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นจากลูกค้าผิดนัดชำระหนี้
ตั้งค่าเผื่อด้อยราคาทรัพย์สินไม่ได้ใช้งานในส่วนของจานปั้นเม็ดเนื่องจากหยุดสายการผลิต
Granular และ เรือบรรทุก Lighter 2 ลำชำรุดเสียหายใช้งานไม่ได้

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีต้นทุนทางการเงินในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55) และ 2556 (ต.ค.55-ก.ย.55) เท่ากับ 83.58 106.36 และ 70.32
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.52 3.07 และ 3.63 ของรายได้รวม โดยในปี 2556
ต้นทุนทางการเงินของบริษัทฯยังลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากรายจ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง ทั้งนี้
เกิดจากการที่บริษัทฯ ได้ทยอยหนี้ชำระเงินกู้ ทำให้ยอดหนี้คงเหลือลดลงอย่างต่อเนื่อง

4.  ภาษีเงินได้นิติบุคคล

บริษัทฯและบริษัทย่อยบันทึกภาษีเงินนิติบุคคลในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55) และ 2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับ 62,753,270 บาท 117,595
บาท และ 23,282 บาท โดยในปี 2556
บริษัทฯและบริษัทย่อยบันทึกภาษีเงินได้นิติบุคคลตามผลกำไรของบริษัทย่อย

5.  กำไร

บริษัทฯและบริษัทย่อย มีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55) และ 2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับร้อยละ 17.14 7.60 และ 4.13
ตามลำดับ โดยอัตรากำไรขั้นต้นของปี 2556 ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากปี 2555
ซึ่งโดยหลักเกิดจากการบันทึกค่าเผื่อมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับจากสินค้าคงเหลือในปี 2556

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) และ 2555
(ต.ค.54-ก.ย.55) และ 2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับร้อยละ 6.31 (5.30) และ
(15.81) และตามลำดับ อัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2556
ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากผลกระทบของอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลง
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มสูงขึ้นจาก ค่าเสียหายจากการซื้อกะลาปาล์ม
รวมถึงตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นและ
ตั้งค่าเผื่อด้อยราคาทรัพย์สินไม่ได้ใช้งานดังเหตุผลที่กล่าวข้างต้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555 (ต.ค.54-ก.ย.55) และ
2555 (ต.ค.55-ก.ย.56) เท่ากับ 60.52 (288.26) และ (375.74) ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 1.85 (8.41) และ (19.46) ตามลำดับ ในปี 2556
กำไรสุทธิ และอัตรากำไรสุทธิปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากปี 2555 และ 2554
เนื่องจากต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้น การบันทึกค่าเผื่อมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับจากสินค้าคงเหลือในปี
2556 และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้นเป็นพิเศษดังเหตุผลที่กล่าวข้างต้น

6.  อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) 2555 (ต.ค.54-ก.ย.55) และ
2556 (ต.ค.55-ก.ย.56) มีค่าเท่ากับร้อยละ 6.03 (32.75) และ (70.51) ตามลำดับ
(ค่าอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น คำนวณจากส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย 2 ปี) ในปี 2555
อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นปรับลดลง เนื่องจากบริษัทฯมีกำไรลดลง ตามที่ได้อธิบายไว้ก่อนหน้านี้

โดยในปี 2556
บริษัทฯงดจ่ายเงินปันผลเนื่องจากต้องการรักษากระแสเงินสดเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนและใช้ในการขยายกิจการต่อไป

2.  การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์

สินทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555 และ วันที่
30 กันยายน 2556 มีมูลค่าเท่ากับ 3,569.68 2,745.05 และ 2,260.93 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อยประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนเป็นส่วนใหญ่ โดย ณ วันที่ 30
กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555 และวันที่ 30 กันยายน 2556 มีมูลค่าเท่ากับ 2,597.50
1,792.68 และ 1,353.74 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 72.77 65.31 และ 59.88
ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
สินทรัพย์หมุนเวียนลดลงเนื่องจากการบันทึกค่าเผื่อมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับจากสินค้าคงเหลือในปี
2556 ส่งผลให้ระดับมูลค่าสินค้าคงเหลือลดลงจาก 1,086.65 ล้านบาทในปี 2555 เหลือเพียง
846.40 ล้านบาทในปี 2556

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555 และวันที่ 30 กันยายน
2556 มีมูลค่าเท่ากับ 972.17 952.37 และ 907.19 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนหลัก ณ วันที่ 30 กันยายน 2556 ได้แก่ ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ
จำนวน 870.29 ล้านบาท โดยทรัพย์สินส่วนใหญ่ ได้แก่ คลังสินค้า เครื่องจักร
และท่าเทียบเรือที่ตำบลสวนส้ม จังหวัดสมุทรสาคร คลังสินค้า เครื่องจักร
และท่าเทียบเรือที่อำเภอนครหลวง จังหวัดอยุธยา และเรือลำเลียง

-   คุณภาพของสินทรัพย์

ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น-สุทธิ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น-สุทธิ ณ ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30
กันยายน 2555 และวันที่ 30 กันยายน 2556 เท่ากับ 657.47 609.77 และ 458.49 ล้านบาท
ตามลำดับ โดยมียอดลูกหนี้การค้าในปี 2555 และ2556 ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2554
จากยอดขายเฉลี่ยต่อเดือนที่ลดลง นอกจากนั้น
โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2554 2555 และ 2556 ประมาณ 73 67
และ 101 วัน ตามลำดับ บริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้ในปี 2556 และ 2555
เฉลี่ยสูงกว่าเกณฑ์เนื่องจากสัดส่วนการขายของลูกค้าขนาดใหญ่เพิ่มมากขึ้น
โดยใช้ระยะเวลาในการเก็บหนี้นานกว่าลูกค้าขนาดกลางและขนาดย่อม
แต่เป็นการดำเนินงานทางธุรกิจตามปกติ

ในปี 2556 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีการหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น เนื่องจากมีลูกหนี้ที่ค้างชำระหนี้เกินกว่า 6 เดือน
เพิ่มขึ้น ประมาณ 8.2 ล้านบาท  ถึงแม้ว่าบริษัทฯ
มีกระบวนการตรวจสอบฐานะการเงินและกระบวนการควบคุมวงเงินสินเชื่อของลูกค้าก่อนให้สินเชื่อทางการค้าแล้วแต่อย่างไรก็ตามการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญนี้ ทางฝ่ายกฎหมายได้มีการเจรจา
ติดตาม และดำเนินการฟ้องร้องทำให้ได้รับเงินคืนกลับมาบางส่วนแล้ว ดังตารางต่อไปนี้

  -------------------------- ---------------- ------------- ---------------
  รายละเอียดลูกหนี้การค้า         จำนวนเงิน (บาท)                 

                             30-ก.ย.-54       30-ก.ย.-55    30-ก.ย.-56

  ไม่ถึงกำหนดชำระ              313,067,991      217,050,576   254,009,984

  ไม่เกิน 6 เดือน               275,741,755      379,795,803   190,933,892

  เกินกว่า 6 เดือน ถึง 12 เดือน   418,556          -             8,197,528

  เกินกว่า 12 เดือน             3,807,234        2,153,182     3,179,619

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ         (2,689,173)      (2,122,351)   (12,068,712)

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ              590,346,363      596,877,210   444,252,311
  -------------------------- ---------------- ------------- ---------------

สินค้าคงเหลือ-สุทธิ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือ-สุทธิ ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555
และวันที่ 30 กันยายน 2556 เท่ากับ 1,861.19 1,086.65 และ 846.40 ล้านบาท ตามลำดับ
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยในปี 2554 2555 และ 2556 ประมาณ 243 169
และ 190 วัน ตามลำดับ โดยในปี 2556
บริษัทฯสามารถลดจำนวนสินค้าคงเหลือได้มากจากปริมาณสั่งซื้อที่สูงและต่อเนื่องจากกลุ่มลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทฯ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมปูนซีเมนต์
ดังจะเห็นได้จากระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยที่ลดลง นอกจากนั้น ในระหว่างปี 2556
บริษัทฯได้บันทึกค่าเผื่อมูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับจากสินค้าคงเหลือจำนวน 243.29 ล้านบาท

-   สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ในปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 80.08 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 60.52 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก เนื่องจาก
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินสดรับจากการดำเนินงานมากกว่าส่วนที่เพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังสุทธิในปี
2554 ซึ่งเพิ่มขึ้นน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ในปี 2555 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 538.41
ล้านบาท ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสุทธิ 288.26 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก
เนื่องจากบริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินสดรับจากการดำเนินงานเนื่องจากการระบายสินค้าคงเหลือในปริมาณมาก

ในปี 2556 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 73.99 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสุทธิ 375.74 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก
เนื่องจากบริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินสดรับจากการดำเนินงานเนื่องจากการระบายสินค้าคงเหลือ

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ในปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ 67.03 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก คือ การซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 92.03 ล้านบาท ได้แก่
การปรับปรุงอุปกรณ์และเครื่องจักรเพิ่มเติมที่คลังสินค้าจังหวัดสมุทรสาครและจังหวัดอยุธยา
โดยมีเงินรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 27.79 ล้านบาท

ในปี 2555 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ 31.23 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก คือ เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร 31.23 ล้านบาท เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
6.04 ล้านบาท โดยมีเงินรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 6.05 ล้านบาท

ในปี 2556 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ 36.25 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก คือ เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร 36.53 ล้านบาท เงินจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน
6.04 ล้านบาท โดยมีเงินรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 0.32 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ในปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 53.20 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง 202.67
ล้านบาท และรับเงินกู้ระยะยาวสุทธิเพิ่มขึ้น 161.26 ล้านบาท
จากการเปลี่ยนเงินกู้ยืมระยะสั้นเป็นเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น

ในปี 2555 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 493.70 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง 145.24
ล้านบาท และเงินกู้ระยะยาวสุทธิลดลง 315.87 ล้านบาท
โดยเกิดจากการชำระเงินกู้ระยะยาวจากการระบายสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ

ในปี 2556 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 75.82 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง 94.49
ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น 350 ล้านบาท
และเงินกู้ระยะยาวสุทธิลดลง 330.39 ล้านบาท
โดยเกิดจากการชำระเงินกู้ระยะยาวจากการระบายสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555 และวันที่ 30 กันยายน 2556
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.34 0.91 และ 0.71 เท่า ตามลำดับ
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.38 0.36 และ 0.27 เท่า ตามลำดับ
บริษัทฯมีอัตราส่วนสภาพคล่องเปลี่ยนแปลงไปจากปี 2555
โดยมีสาเหตุจากการจัดประเภทเงินกู้ยืมระยะยาวที่จะถึงกำหนดชำระเกินหนึ่งปี จำนวน 67.7
ล้านบาทเป็นหนี้สินหมุนเวียน

ธุรกิจของบริษัทฯมีความต้องการเงินทุนหมุนเวียนสูง เนื่องจากบริษัทฯต้องจ่ายค่าระวางเรือและค่า
ถ่านหินเป็นจำนวนมากในการนำเข้าแต่ละครั้ง
การเก็บสินค้าที่คลังสินค้าและการให้เครดิตกับลูกค้าอีกประมาณ 30-45 วัน โดยบริษัทฯ มีวงเงิน
L/C T/R, P/N, O/D และอื่นๆ ตามความเหมาะสม
เพื่อให้มีสภาพคล่องที่เพียงพอในการดำเนินธุรกิจ

-   แหล่งที่มาของเงินทุน

(1) หนี้สิน

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินระยะสั้น โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินระยะสั้น คือ
เงินกู้ยืมระยะสั้นกับสถาบันการเงิน ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555 และวันที่
30 กันยายน 2556 เท่ากับ 1,406.29 1,258.16 และ 1,164.95 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยภาระหนี้สินระยะสั้นนี้เป็นสินเชื่อหมุนเวียนในรูปแบบต่างๆ เช่น เลตเตอร์ออฟเครดิต ทรัสต์รีซีท
และตั๋วสัญญาใช้เงิน (L/C T/R P/N) กับธนาคารพาณิชย์

สำหรับหนี้สินระยะยาว บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินระยะยาวรวมส่วนที่ถึงกำหนดในหนึ่งปี ณ วันที่
30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555 และวันที่ 30 กันยายน 2556 เท่ากับ 779.48
463.61 และ 133.22 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหลักเป็นเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน
ประกอบด้วยกู้เงินระยะยาวเพื่อสร้างคลังสินค้าทั้ง 2 แห่งของบริษัทฯ รวมถึงการซื้อเรือลำเลียง

(2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน 2555
และวันที่ 30 กันยายน 2556 เท่ากับ 1,039.69 720.74 และ 345 ล้านบาท ตามลำดับ บริษัทฯ
มีนโยบายจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิ โดยในปี 2556 บริษัทฯ
งดจ่ายเงินปันผลเนื่องจากต้องการรักษากระแสเงินสดเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนและใช้ในการขยายกิจการต่อไป

(3) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน ณ วันที่ 30 กันยายน 2554 วันที่ 30 กันยายน
2555 และวันที่ 30 กันยายน 2556
พบว่าบริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.43 2.81 และ 5.55 เท่า
ตามลำดับ อัตราส่วนนี้ปรับเพิ่มขึ้นในปี 2556 เนื่องจากหนี้สินรวมลดร้อยละ 5.4
ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงร้อยละ 52.1
โดยหนี้สินรวมลดลงในอัตราที่น้อยกว่าการลดลงในส่วนของผู้ถือหุ้น นอกจากนั้น
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.39 และ 3.77
ตามลำดับ โดยหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยในปี 2556 ลดลงจากปี 2555 ถึงประมาณ 425 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการชำระสินเชื่อทรัสต์รีซีทและสินเชื่อระยะยาวจำนวนมากตามกระแสเงินสดที่บริษัทฯได้รับจากการระบายสินค้าคงคลัง

-   ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทฯและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้สอบบัญชีในรอบบัญชี ปี 2554 ปี 2555 และปี 2556
จำนวน 2,350,000 บาท 2,192,000 บาท และ 2,084,000 บาท

การวิจัยและพัฒนา

บริษัทฯ มีทีมงานวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์
เพื่อให้สามารถประยุกต์ใช้ถ่านหินได้อย่างกว้างขวางมากขึ้นในหลายๆ อุตสาหกรรม
โดยทีมงานได้ทำการศึกษาโครงการต่างๆ โดยมีวัตุประสงค์ในการเพิ่มมูลค่าของถ่านหิน
รวมทั้งสามารถใช้กับหม้อไอน้ำของลูกค้าได้มีประสิทธิภาพดีขึ้น ทั้งนี้
ทีมงานวิจัยและพัฒนามีแนวทางในการศึกษาเทคโนโลยีการใช้ถ่านหินจากต่างประเทศเพื่อนำมาประยุกต์กับอุตสาหกรรมในประเทศอย่างต่อเนื่อง

3.  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

- ไม่มี -