12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

    1.  สรุปรายงานการสอบบัญชี

บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด (เคพีเอ็มจี) (โดยนายณรงค์ หลักฐาน
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4700 เป็นผู้สอบบัญชีปี 2549 นายเทอดทอง เทพมังกร
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3787 เป็นผู้สอบบัญชีปี 2550)
ได้ดำเนินงานตรวจสอบบัญชีตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไปในประเทศไทย
สำหรับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ สำหรับรอบปีบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 และ 2550
โดยผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นว่างบการเงินที่ได้ตรวจสอบได้แสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี ปี 2550 (Audit fee)

+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| ร      | ชื่อบริษัทผู้จ่าย          | ชื่อผู้สอบบัญชี              | ค่าสอบบัญชี    |
| ายการที่ |                     |                        |             |
|        |                     |                        | (บาท)       |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| 1      | บมจ. ไทยออยล์        | เคพีเอ็มจี (นายเทอดทอง    |   2,100,000 |
|        |                     | เทพมังกร(               |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| 2      | บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์  | เคพีเอ็มจี(นายวินิจ ศิลามงคล | 390,000     |
|        |                     | (                      |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| 3      | บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ     | เคพีเอ็มจี(นายวินิจ ศิลามงคล | 390,000     |
|        |                     | (                      |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| 4      | บจ. ไทยออยล์มารีน     | เคพีเอ็มจี(นายวินิจ ศิลามงคล | 237,500     |
|        |                     | (                      |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| 5      | บมจ. ไทยลู้บเบส       | เคพีเอ็มจี(นายวินิจ ศิลามงคล | 616,000     |
|        |                     | (                      |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| 6      | บจ. ไทยพาราไซลีน     | เคพีเอ็มจี(นายวินิจ ศิลามงคล | 396,000     |
|        |                     | (                      |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
| 7      | กองทุนส              | เคพีเอ็มจี(นางสาวทิพย์สุดา   | 150,000     |
|        | ำรองเลี้ยงชีพพนักงานกลุ่ม | ชำนาญวนิชกุล)            |             |
|        |                     |                        |             |
|        | บริษัท ไทยออยล์ จำกัด   |                        |             |
|        | (มหาชน)             |                        |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+
|        |                     |                        | 4,279,500   |
|  รวมค่า |                     |                        |             |
| ตอบแทน |                     |                        |             |
| จากการ |                     |                        |             |
| สอบบัญชี |                     |                        |             |
+--------+---------------------+------------------------+-------------+

ค่าบริการอื่น ปี 2550 (Non-audit fee)

+--------+---------+-------------------+-------------+----------------+
| ร      | ชื่อบ     | ปร                | ผู้ให้บริการ    | ค่าตอบแท        |
| ายการที่ | ริษัทผู้จ่าย | ะเภทของงานบริการอื่น |             | นของงานบริการอื่น |
|        |         | (Non-audit        |             |                |
|        |         | service)          |             | (บาท)          |
+--------+---------+-------------------+-------------+----------------+
| 8      | บมจ.    | การต              | บริษัท        | 30,000         |
|        | ไทยอ    | รวจสอบการปฏิบัติตามเ | เคพีเอ็มจี     |                |
|        | อยล์มารีน | งื่อนไขของบัตรส่งเสริม | ภูมิไชย       |                |
|        | จำกัด    |                   |             |                |
|        |         |                   | สอบบัญชี จำกัด |                |
+--------+---------+-------------------+-------------+----------------+
| รว     |         |                   |             | 30,000         |
| มค่าตอบ |         |                   |             |                |
| แทนสำห |         |                   |             |                |
| รับงานบ |         |                   |             |                |
| ริการอื่น |         |                   |             |                |
| (Non   |         |                   |             |                |
| -audit |         |                   |             |                |
| fee)   |         |                   |             |                |
+--------+---------+-------------------+-------------+----------------+

3.  การจัดทำงบการเงินรวม

งบการเงินรวมสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2550 รวมงบการเงินของบริษัท
ไทยออยล์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นดังต่อไปนี้

  ----------------------------------------- -------------- --------------
                                            สัดส่วนการถือหุ้น   
                                            (ร้อยละ)        

                                            2549           2550

  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์                        54.99          54.99

  บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ - ถือทางอ้อมโดยบจ.          56.00          56.00
  ไทยออยล์เพาเวอร์                                           

  - ถือทางตรง                                24.00          24.00

  บจ. ไทยออยล์มารีน                           99.99          99.99

  บมจ. ไทยลู้บเบส                             99.99          99.99

  บจ. ไทยพาราไซลีน                           99.99          99.99

  บจ.ไทยออยล์ เอนเนอร์ยี                       -              99.99

  บจ. ท๊อปไฟฟ้าอิสระ - ถือทางอ้อมโดยบจ.ไทยออยล์   -              99.99
  เอนเนอร์ยี                                                 
  ----------------------------------------- -------------- --------------

สำหรับบริษัทร่วม ได้แก่ บจ. พีทีที ไอซีที โซลูชั่น จำกัด ซึ่งบริษัทฯ ถือหุ้นร้อยละ 20 และ บจ.
แม่สอดพลังงานสะอาด ซึ่งบริษัทฯ ถือหุ้นร้อยละ 30 โดยบริษัทฯ รับรู้ส่วนแบ่งกำไร/ (ขาดทุน)
จากผลการดำเนินงานของบริษัทร่วมทั้งสองไว้ในงบกำไรขาดทุนรวมของบริษัทฯ
และรับรู้เงินลงทุนในบริษัทร่วมทั้งสองไว้ในงบดุล โดยเริ่มตั้งแต่ไตรมาส 3/49 สำหรับ บจ. พีทีที
ไอซีที โซลูชั่น จำกัด และตั้งแต่ไตรมาส 4/49 สำหรับ บจ. แม่สอดพลังงานสะอาด

4.  ตารางสรุปงบการเงินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย สำหรับระยะเวลา 3 ปี ตั้งแต่ปี
    2548-2550

งบการเงินปี 2548 แสดงรายการตามงบปี 2548 ไม่ได้ปรับปรุง แต่งบการเงินปี 2549
ปรับปรุงใหม่เพื่อเปรียบเทียบกับงบการเงินปี 2550 เนื่องจากในปี 2550 บริษัทฯ
เปลี่ยนนโยบายบัญชีเกี่ยวกับเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมจากวิธีส่วนได้เสียเป็นวิธีราคาทุน
เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับที่ดิน อาคารและอุปกรณ์จากวิธีตีราคาใหม่เป็นวิธีราคาทุน
และเปลี่ยนแปลงวิธีการตีราคาน้ำมันปิโตรเลียมดิบและวัตถุดิบ
และผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและกึ่งสำเร็จรูปจากวิธีเข้าหลัง-ออกก่อน และ
วิธีเข้าก่อน-ออกก่อนเป็นวิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก
โดยรายการปรับปรุงได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีรับอนุญาตแล้ว

+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
|                                         |        |   | ห |        |
|                                         |        |   | น |        |
|                                         |        |   | ่ว |        |
|                                         |        |   | ย |        |
|                                         |        |   | : |        |
|                                         |        |   | ล |        |
|                                         |        |   | ้า |        |
|                                         |        |   | น |        |
|                                         |        |   | บ |        |
|                                         |        |   | า |        |
|                                         |        |   | ท |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| งบดุล                                    | ณ วันที่  |   |   |        |
|                                         | 31     |   |   |        |
|                                         | ธันวาคม |   |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
|                                         | 2548   | 2 |   | 2550   |
|                                         |        | 5 |   |        |
|                                         |        | 4 |   |        |
|                                         |        | 9 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินทรัพย์                                  |        |   |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                           |        |   |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด              | 11,252 | 6 |   | 4,213  |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 5 |   |        |
|                                         |        | 2 |   |        |
|                                         |        | 5 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| เงินลงทุนชั่วคราว                           | 421    | 4 |   | 547    |
|                                         |        | 5 |   |        |
|                                         |        | 7 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| ลูกหนี้การค้า                               | 17,805 | 1 |   | 22,961 |
|                                         |        | 8 |   |        |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 7 |   |        |
|                                         |        | 5 |   |        |
|                                         |        | 4 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| ลูกหนี้บริษัทย่อย บริษัทร่วม และกิจการที่เกี่ยวข้องกัน  | 10     | 1 |   | 309    |
|                                         |        | 3 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินคาคงเหลือ                             | 19,001 | 2 |   | 32,802 |
|                                         |        | 0 |   |        |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 6 |   |        |
|                                         |        | 5 |   |        |
|                                         |        | 6 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| ลูกหนี้กองทุนน้ำมันเชื้อเพลิง                    | 1,233  | 1 |   | 365    |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 1 |   |        |
|                                         |        | 4 |   |        |
|                                         |        | 8 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินทรัพยหมุนเวียนอื่น                        | 1,277  | 1 |   | 1,779  |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 4 |   |        |
|                                         |        | 0 |   |        |
|                                         |        | 5 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| รวมสินทรัพยหมุนเวียน                       | 50,999 | 4 |   | 62,976 |
|                                         |        | 8 |   |        |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 9 |   |        |
|                                         |        | 5 |   |        |
|                                         |        | 8 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินทรัพยไมหมุนเวียน                       |        |   |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม              | -      | 4 |   | 145    |
|                                         |        | 4 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น                        | -      | - |   | 17     |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| เงินใหกูยืมแกสหกรณออมทรัพยของพนักงาน –  | 481    | 5 |   | 533    |
| สุทธิจากส่วนที่ถึง                            |        | 1 |   |        |
|                                         |        | 0 |   |        |
| กำหนดชำ                                 |        |   |   |        |
| ระภายในหนึ่งปีซึ่งแสดงรวมไว้ในสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น |        |   |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| ลูกหนี้จากการทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตรา          | -      | 8 |   | 114    |
|                                         |        | 1 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ                      | 71,301 | 5 |   | 71,440 |
|                                         |        | 9 |   |        |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 2 |   |        |
|                                         |        | 9 |   |        |
|                                         |        | 3 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                           | 79     | 5 |   | 28     |
|                                         |        | 2 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| ค่าความนิยมติดลบ                           | (560)  | ( |   | (502)  |
|                                         |        | 5 |   |        |
|                                         |        | 3 |   |        |
|                                         |        | 1 |   |        |
|                                         |        | ) |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินทรัพยภาษีเงินไดรอการตัดบัญชี              | 207    | 2 |   | 209    |
|                                         |        | 1 |   |        |
|                                         |        | 1 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| สินทรัพยไมหมุนเวียนอื่น                     | 1,662  | 1 |   | 2,103  |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 7 |   |        |
|                                         |        | 0 |   |        |
|                                         |        | 6 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| รวมสินทรัพยไมหมุนเวียน                    | 73,170 | 6 |   | 74,087 |
|                                         |        | 1 |   |        |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 3 |   |        |
|                                         |        | 6 |   |        |
|                                         |        | 6 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+
| รวมสินทรัพย                              | 1      | 1 |   | 1      |
|                                         | 24,169 | 1 |   | 37,063 |
|                                         |        | 0 |   |        |
|                                         |        | , |   |        |
|                                         |        | 3 |   |        |
|                                         |        | 2 |   |        |
|                                         |        | 4 |   |        |
+-----------------------------------------+--------+---+---+--------+

  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                           หน่วย:                 
                                           ล้านบาท                

  งบดุล (ต่อ)                                ณ วันที่ 31              
                                           ธันวาคม                

                                           2548       2549       2550

  หนี้สิน                                                            

  หนี้สินหมุนเวียน                                                     

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน               -          1,000      350

  เจาหนี้การคา                             13,527     12,937     26,050

  เจาหนี้บริษัทยอย                           276        27         302
  บริษัทรวมและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                     

  เงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี       1,616      1,133      1,100

  ภาษีเงินได้ปัจจุบันค้างจ่าย                      1,992      670        2,064

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                            2,662      3,261      2,680

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                           20,073     19,029     32,546

  หนี้สินไมหมุนเวียน                                                  

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน              19,857     11,151     13,511

  หุ้นกู้                                      14,395     18,168     17,349

  หนี้สินภาษีเงินไดรอตัดบัญชี                     2,825      1,582      1,503

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                          166        228        269

  รวมหนี้สินไมหมุนเวียน                        37,243     31,129     32,631

  รวมหนี้สิน                                  57,316     50,158     65,177

  สวนของผูถือหุน                                                  

  ทุนเรือนหุน⁽¹⁾                             20,400     20,400     20,400

  สวนเกินมูลคาหุน                          2,456      2,456      2,456

  สวนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์               15,049     -          -

  กําไร (ขาดทุน) สะสมจัดสรรเพื่อ                                       

  - สำรองตามกฎหมาย                         1,285      2,040      2,040

  - สำรองสำหรับการเพิ่มทุน                     245        245        245

  - กำไร/(ขาดทุน) สะสมยังไม่ได้จัดสรร           23,831     30,768     42,294

  รวมสวนของผูถือหุนเฉพาะบริษัทฯ              63,266     55,909     67,435

  สวนของผูถือหุนสวนนอย                   3,587      4,257      4,451

  รวมสวนของผูถือหุน                        66,853     60,166     71,886

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                    124,169    110,324    137,063
  ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------

(1) ทุนจดทะเบียน หุ้นที่ออกและชำระแล้ว

  : หุ้นสามัญ 2,040,027,873 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท จำนวนเงิน 20,400 ล้านบาท
  ณวันสิ้นงวดปี 2548-2550

+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      | หน่วย:   |         |         |
|                                      | ล้านบาท  |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| งบกำไรขาดทุน                          | รอบป    |         |         |
|                                      | ีบัญชีสิ้นสุด |         |         |
|                                      | ณ วันที่   |         |         |
|                                      | 31      |         |         |
|                                      | ธันวาคม  |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      | 2548    | 2549    | 2550    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายได                               |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   รายได้จากการขายและการให้บริการ        | 249,111 | 279,109 | 261,051 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กลับรายการค่าเผื่อจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ | 2,894   | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กําไรจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิ             | -       | 3,489   | 1,520   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวร            | 190     | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      | -       | 81      | 629     |
|  กำไรจากการปรับมูลค่าสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตรา |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กำไรจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน      | -       | 393     | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   รายไดอื่น⁽¹⁾                        | 703     | 636     | 632     |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รวมรายได                            | 252,898 | 283,708 | 263,833 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| คาใชจาย                           |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ตนทุนขายและต้นทุนการให้บริการ          | 225,703 | 259,032 | 235,450 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   คาใชจายในการขายและบริหาร         | 964     | 1,017   | 1,763   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร        | -       | 52      | 6       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      | 1,032   | -       | -       |
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราตางประเทศ |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุน            | 280     | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ขาดทุนจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน     | 232     | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย | -       | 1       | 1       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| รวมคาใชจาย                        | 228,211 | 260,102 | 237,220 |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กําไรกอนดอกเบี้ยจ                     | 24,687  | 23,606  | 26,613  |
| ายและคาใชจายทางการเงินและภาษีเงินได |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ดอกเบี้ยจายและคาใชจายทางการเงิน     | (2,152) | (1,917) | (1,728) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| ภาษีเงินได                            | (3,407) | (3,203) | (5,308) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กําไรหลังภาษีเงินได                     | 19,128  | 18,486  | 19,577  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กําไรสุทธิสวนที่เปนของผูถือหุนสวนนอย   | (375)   | (827)   | (402)   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไรสุทธิ                              | 18,753  | 17,659  | 19,176  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กําไรตอหุนขั้นพื้นฐาน (บาท)              | 9.19    | 8.66    | 9.40    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+

(1) รายได้อื่นรวมดอกเบี้ยรับ จำนวน 279 ล้านบาทสำหรับปี 2548 จำนวน 309
    ล้านบาทสำหรับปี 2549 และจำนวน 378 ล้านบาทสำหรับปี 2550

  ------------------------------------------------ ------------- ---------- ----------
                                                                            หน่วย:
                                                                            ล้านบาท

  ข้อมูลทางการเงินอื่น ๆ                                รอบปีบัญชีสิ้นสุด ณ            
                                                   วันที่ 31 ธันวาคม            

                                                   2548          2549       2550

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา             29,003        24,577     29,030
  และรายจ่ายตัดบัญชี (EBITDA)                                                   

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้   24,687        23,606     26,613

  บวก                                                                        

  ค่าเสื่อมราคาและรายจ่ายตัดบัญชี                         6,368         4,797      4,937

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย               -             1          1

  หัก                                                                         

  ดอกเบี้ยรับ                                         (279)         (309)      (378)

  กลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์                  (2,894)       -          -

  ค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ (เงินลงทุนใน Thappline)     279           -          -

  (กำไร)                                           1,032         (3,570)    (2,149)
  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิและสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตรา                              

  (กำไร) ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร                  (190)         52         6

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ ค่าเสื่อมราคา             29,003        24,577     29,030
  และรายจ่ายตัดบัญชี (EBITDA)                                                   
  ------------------------------------------------ ------------- ---------- ----------

+---------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                       |         |         | หน่วย:   |
|                                       |         |         | ล้านบาท  |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| งบกระแสเงินสด                          | รอบป    |         |         |
|                                       | ีบัญชีสิ้นสุด |         |         |
|                                       | ณ วันที่   |         |         |
|                                       | 31      |         |         |
|                                       | ธันวาคม  |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                       | 2548    | 2549    | 2550    |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดําเนินงาน           |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กําไรสุทธิ                               | 18,753  | 17,659  | 19,176  |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| รายการปรับปรุงก                         |         |         |         |
| ระทบกําไรสุทธิเปนเงินสดสุทธิไดรับจากกิจกรรม |         |         |         |
|                                       |         |         |         |
| ดำเนินงาน                              |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| คาเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย              | 6,368   | 4,814   | 4,966   |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| (กําไร)                                | 611     | (2,676) | (936)   |
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิที่ยังไมเกิดขึ้นจริง |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                             | 2,041   | 1,861   | 1,680   |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้น                  | -       | 1       | -       |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าคงเหลือลดลง          | (21)    | -       | -       |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย    | -       | 1       | 1       |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไรจากการปรับ                         | -       | -       | (69)    |
| มูลค่าสัญญาแลกเปลี่ยนส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูป |         |         |         |
|                                       |         |         |         |
| และน้ำมันดิบล่วงหน้าสุทธิที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง       |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไรจากการป                           | -       | (81)    | (114)   |
| รับมูลค่าสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ผลขาดทุนจากการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทน      | 232     |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ขาดทุน (กำไร)จากการจำหน่ายที่ดิน           | (190)   | 52      | 6       |
| อาคารและอุปกรณ์                         |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ขาดทุนจากการตัดจำหน่ายที่ดินอาคาร           | 11      | 21      | -       |
| และอุปกรณ์และสินทรัพย์อื่น                   |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์       | (2,894) | -       | -       |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กา                                    | (25)    | (31)    | (22)    |
| รรับรูคาธรรมเนียมการเชาที่ดินและรายไดอื่น |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ภาษีเงินได้                              | 3,406   | 3,202   | 5,308   |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุน            | 279     |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย          | 375     | 827     | 401     |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| กําไรจากการดําเนินงานกอนการเปลี่ยนแปลง    | 28,946  | 25,650  | 30,397  |
| ในสินทรัพยและหนี้สิน                      |         |         |         |
|                                       |         |         |         |
| ดำเนินงาน                              |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| สินทรัพยดําเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)           |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ลูกหนี้การคา                            | (8,079) | (937)   | (4,224) |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| ลูกหนี้อื่นบริษัทยอย                        | 91      | (3)     | (70)    |
| บริษัทรวมและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน            |         |         |         |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| สินคาคงเหลือ                           | (1,356) | (746)   | (       |
|                                       |         |         | 12,146) |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| สินทรัพยหมุนเวียนอื่น                      | 2,646   | (278)   | 251     |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+
| สินทรัพยไมหมุนเวียนอื่น                   | (10)    | (373)   | (568)   |
+---------------------------------------+---------+---------+---------+

  -------------------------------------------------------- ------------- ---------- ----------
                                                                                    หน่วย:
                                                                                    ล้านบาท

  งบกระแสเงินสด (ต่อ)                                        รอบปีบัญชีสิ้นสุด ณ            
                                                           วันที่ 31 ธันวาคม            

                                                           2548          2549       2550

  หนี้สินดําเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                           

  เจาหนี้การคา                                             2,649         (654)      13,117

  เจาหนี้บริษัทยอย บริษัทรวมและกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                (487)         24         62

  ภาษีเงินได้จาย                                             (4,705)       (4,813)    (3,998)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                            913           (45)       (174)

  หนี้สินไมหมุนเวียนอื่น                                        (203)         86         55

  เงินสดสุทธิไดรับจากกิจกรรมดําเนินงาน                           20,405        17,910     22,702

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                            

  เงินลงทุนชั่วคราวลดลง (เพิ่มขึ้น)                                47            (36)       (90)

  ลูกหนี้ระยะยาวจากบริษัทยอยและบริษัทที่เกี่ยวของกันลดลง             250           -          -

  เงินใหกูยืมระยะยาวแกสหกรณออมทรัพยของพนักงานลดลง(เพิ่มขึ้น)   12            (29)       (23)

  เงินลงทุนระยะยาวเพิ่มขึ้น                                      -             -          (17)

  เงินสดจ่ายซื้อหุ้นในบริษัทยอยและบริษัทร่วม                         (905)         (45)       (101)

  ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ                                     (4,377)       (8,278)    (16,938)

  เงินสดรับจากการเรียกค่าสินไหมทดแทน                            899           -          -

  ขายที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                                    375           102        3

  ซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                                          (8)           (9)        (11)

  เงินสดสุทธิใชไปในกิจกรรมลงทุน                                (3,707)       (8,295)    (17,177)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                         

  จ่ายดอกเบี้ย                                                (2,112)       (2,292)    (1,788)

  เงินกูยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)                  (1,213)       1,000      (650)

  เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว                                  11,352        1,479      5,403

  จายชําระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                                  (30,586)      (9,671)    (2,944)

  เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้                                      14,245        5,500      -

  จ่ายเงินปันผล                                               (3,799)       (10,358)   (7,858)

  เงินสดสุทธิใชไปในกิจกรรมจัดหาเงิน                             (12,113)      (14,342)   (7,837)

  เงินสดและรายการเทียบเทาเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ              4,585         (4,727)    (2,312)

  เงินสดและรายการเทียบเทาเงินสด ณ วันต้นปี                      6,667         11,252     6,525

  เงินสดและรายการเทียบเทาเงินสด ณ วันสิ้นปี                      11,252        6,525      4,213
  -------------------------------------------------------- ------------- ---------- ----------

  --- ----------------------------------- ------- ------------- ---------- ----------
      อัตราส่วนทางการเงิน                            รอบปีบัญชีสิ้นสุด ณ            
                                                  วันที่ 31 ธันวาคม            

                                          หน่วย    2548          2549       2550

      อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                       

      อัตราส่วนสภาพคล่อง                     เท่า     2.5           2.6        1.9

      อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               เท่า     1.5           1.4        0.9

      อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           เท่า     1.0           0.9        0.9

      อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             เท่า     18.0          15.3       12.5

      ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   วัน      20.0          23.6       28.8

      อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            เท่า     53.5          54.0       36.5

      ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 วัน      6.7           6.7        9.9

      อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 เท่า     18.2          20.0       12.1

      ระยะเวลาชำระหนี้                      วัน      19.7          18.0       29.8

      Cash Cycle                          วัน      7.0           12.3       8.8

      อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                      

      อัตรากำไรขั้นต้น                        %       9.4%          7.2%       9.8%

      อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              %       9.3%          7.1%       9.4%

      อัตรากำไรอื่น                          %       1.2%          1.4%       0.8%

      อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             %       88.2%         90.9%      92.8%

      อัตราส่วนกำไรสุทธิ                      %       8.4%          6.2%       7.3%

      อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   %       31.8%         27.8%      29.0%

      อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                     

      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               %       16.0%         15.1%      15.5%

      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           %       34.7%         33.6%      33.6%

      อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 เท่า     2.1           2.4        2.1

      อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                         

      อัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         เท่า     0.9           0.8        0.9

      อัตราหนี้เงินกู้ระยะยาวต่อเงินทุนระยะยาว     %       35.0%         33.6%      30.8%

      อัตราหนี้เงินกู้ระยะยาวต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      เท่า     0.5           0.5        0.4

      อัตราหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            เท่า     0.4           0.4        0.4

      อัตราส่วนมูลค่าหุ้นต่อมูลค่าทางบัญชี           เท่า     1.9           1.8        2.5

      อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         เท่า     13.5          12.8       16.8

      อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash เท่า     1.2           0.6        0.8
      basis)                                                               

      อัตราการจ่ายเงินปันผล ⁽¹⁾               %       25.2%         43.0%      48.0%
  --- ----------------------------------- ------- ------------- ---------- ----------

(1) อัตราการจ่ายเงินปันผลปี 2549 และปี 2550 คำนวณจากอัตราเงินปันผลจ่ายของบริษัทฯ
    จากผลประกอบการปี 2549 (
    ก่อนปรับปรุงนโยบายบัญชีการบันทึกบัญชีสินทรัพย์ถาวรจากวิธีตีราคา เป็น วิธีราคาทุน) และปี
    2550 ที่ 3.50 บาทต่อหุ้น และ 4.50 บาทต่อหุ้นตามลำดับ
    ต่อกำไรสุทธิตามงบการเงินรวมหลังหักสำรองตามกฎหมายของแต่ละปี

    1.  สรุปข้อมูลการดำเนินงานที่สำคัญ

  --- ------------------------------------------------ --------------- ------ ---------
                                                       สำหรับปีสิ้นสุดวันที่          
                                                       31 ธันวาคม              

                                                       2548            2549   2550

  1   กำลังการกลั่น (พันบาร์เรลต่อวัน) ⁽¹⁾                    220             225    225

  2   ปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิต (พันบาร์เรลต่อวัน)    230             234    216
      ⁽¹⁾ ⁽²⁾                                                                 

  3   อัตราการใช้กำลังการกลั่น (ร้อยละ) ⁽³⁾                  104             104    96

  4   กำไรจากการกลั่นขั้นต้น – โรงกลั่น (เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล) 6.62⁽⁵⁾         4.84   8.97⁽⁶⁾
      ⁽⁴⁾                                                                     

  5   ปริมาณวัตถุดิบรวมที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิต (Integrated    240             247    231
      Intake) (พันบาร์เรลต่อวัน) ⁽⁷⁾                                              

  6   กำไรขั้นต้นรวมจากการผลิต (Integrated Margin)         8.39            7.61   10.52
      (เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล) ⁽⁸⁾                                               

      6.1 กำไรจากการกลั่นขั้นต้น – โรงกลั่น (เหรียญสหรัฐฯ       6.33            4.60   8.41
      ต่อบาร์เรล) ⁽⁸⁾                                                           

      6.2 กำไรจากการผลิตขั้นต้น – TPX (เหรียญสหรัฐฯ          1.41            1.98   1.25
      ต่อบาร์เรล) ⁽⁸⁾………………………                                                  

      6.3 กำไรจากการผลิตขั้นต้น – TLB (เหรียญสหรัฐฯ          0.65            1.03   0.86
      ต่อบาร์เรล) ⁽⁸⁾                                                           

  7   ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เป็นเงินสด – โรงกลั่น           0.58            0.88   1.20
      (เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล) ⁽⁴⁾ ⁽⁹⁾                                           
  --- ------------------------------------------------ --------------- ------ ---------

หมายเหตุ

(1) คิดตามจำนวนวันในช่วงเวลานั้น ๆ
บริษัทฯมีกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากความสำเร็จของโครงการ Hot Oil ที่เชื่อมโยงระบบกับ TLB
ทำให้กำลังการกลั่นของบริษัทฯเพิ่มขึ้นอีก 5,000 บาร์เรลต่อวันเป็น 225,000
บาร์เรลต่อวันตั้งแต่ปลายไตรมาส 2/2549 ในไตรมาส4/2550 บริษัทฯ หยุดเดินหน่วยกลั่น CDU-3
เพื่อเชื่อมโยงส่วนขยายอีก 50,000 บาร์เรลต่อวัน และ
ตรวจซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ตามวาระระหว่างวันที่ 6 ตุลาคม - 5 ธันวาคม 2550
~~ซึ่ง~~และหยุดเดินเครื่องหน่วย HCU-2 เพื่อซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ระหว่างวันที่ 2 พฤศจิกายน - 4
ธันวาคม 2550 ทำให้บริษัทฯ มีกำลังการกลั่นเพิ่มจาก 225,000 บาร์เรลต่อวันเป็น 275,000
บาร์เรลต่อวัน

(2) คำนวณจากปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตของโรงกลั่นน้ำมันในแต่ละช่วงเวลาหารด้วยจำนวนวันในช่วงเวลานั้น
    ๆ ภายหลังการขายหน่วย Mix Xylenes ให้แก่ บจ. ไทยพาราไซลีนในวันที่ 1 เมษายน
    2548 การคำนวณวัตถุดิบเข้ากลั่นเฉลี่ยไม่รวมผลิตภัณฑ์พลอยได้ของ บจ.ไทยพาราไซลีน
    ซึ่งบริษัทฯ รับกลับเข้ามาเพื่อกลั่นต่อและผสมเป็นผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป
    ถ้าคำนวณรวมผลิตภัณฑ์พลอยได้ดังกล่าว ปริมาณวัตถุดิบเข้ากลั่นเฉลี่ยในปี 2548 ปี 2549
    และปี 2550 เท่ากับ 247, 258 และ 235 พันบาร์เรลต่อวัน

(3) คำนวณจากปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตหารด้วยกำลังการกลั่น

(4) แปลงเป็นเหรียญสหรัฐฯ จากเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ย (อัตราขาย)
    ที่ประกาศโดยธนาคารแห่งประเทศไทยในช่วงเวลานั้น ๆ

(5) รวมกำไรขั้นต้นของหน่วยมิกซ์ไซลีน ซึ่งต่อมาบริษัทฯ ได้โอนขายหน่วยมิกซ์ไซลีนให้ บจ.
    ไทยพาราไซลีนตั้งแต่ 1 เมษายน 2548

(6) ในปี 2550 รวมผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงด้านราคาจำนวน 0.33 เหรียญสหรัฐฯ
    ต่อบาร์เรล

(7) คำนวณจากปริมาณวัตถุดิบรวมที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตของโรงกลั่นน้ำมัน
    โรงงานผลิตสารพาราไซลีน
    และโรงงานผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานในแต่ละช่วงเวลาหารด้วยจำนวนวันในช่วงเวลานั้นๆ

(8) Integrated Margin คำนวณจากกำไรขั้นต้นรวมจากการผลิตของบริษัทฯ บจ.
    ไทยพาราไซลีน และ บมจ.
    ไทยลู้บเบสหารด้วยอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยของแต่ละช่วงเวลาและหารด้วยปริมาณวัตถุดิบรวมที่ป้อนเข้าสู่กระบวนการผลิตของ
    บจ.ไทยพาราไซลีน และ บมจ. ไทยลู้บเบส

(9) ได้แก่ ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าซ่อมบำรุง ค่าสารเร่งปฏิกิริยา ค่าประกันภัย ค่าเช่าที่ดิน
    เป็นต้น โดยตั้งแต่ปี 2549 บริษัทฯ ปรับการคำนวณค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เป็นเงินสด
    โดยนำรายได้ค่าไฟฟ้า ค่าไอน้ำ
    ที่ขายให้กับบริษัทในเครือบางส่วนไปคำนวณรวมที่กำไรจากการกลั่นขั้นต้น
    ซึ่งจะทำให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปี 2549 และปี 2550 อยู่ที่ 0.88 เหรียญสหรัฐฯ
    ต่อบาร์เรล และ 1.20 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ตามลำดับ

    1.  ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ

12.2.1 กำไรจากการกลั่นน้ำมันขั้นต้นและ Integrated Margins

โดยปกติ ผู้ประกอบกิจการกลั่นน้ำมันรวมทั้งบริษัทฯ วัดผลการดำเนินงานจากกำไรจากการกลั่นน้ำมัน
ราคาของน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญตามภาวะตลาดน้ำมันทั่วโลก
ด้วยเหตุดังกล่าว
รายได้จากธุรกิจกลั่นน้ำมันและต้นทุนของผลิตภัณฑ์ที่จำหน่ายจึงอาจแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละช่วงเวลา
ถึงแม้ว่าปริมาณของน้ำมันดิบที่ซื้อและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปที่จำหน่ายจะค่อนข้างคงที่ก็ตาม
รายได้จากธุรกิจกลั่นน้ำมันขึ้นอยู่กับราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และปริมาณการขายซึ่งแปรตามอัตราการใช้กำลังการผลิต
(Plant Utilization) และอุปสงค์ของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในประเทศและภูมิภาค
การที่ราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีการเปลี่ยนแปลงบ่อยส่งผลให้รายได้จากธุรกิจกลั่นน้ำมันมีความผันผวนสูง
อย่างไรก็ตาม
การพิจารณารายได้จากการประกอบการเพียงอย่างเดียวจึงไม่ได้แสดงถึงผลการประกอบทางการเงินของโรงกลั่นน้ำมันแต่อย่างใด
กำไรและกระแสเงินสดจากการกลั่นน้ำมันจะขึ้นอยู่กับกำไรจากการกลั่นขั้นต้น (Gross Refining
Margin) เป็นหลัก
โดยโรงกลั่นน้ำมันที่ประสบความสำเร็จจะพยายามรักษาระดับกำไรจากการกลั่นขั้นต้นในแต่ละปี
แม้ว่าจะมีความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปก็ตาม

เช่นเดียวกับโรงกลั่นน้ำมันรายอื่น ๆ บริษัทฯ
ใช้กำไรจากการกลั่นขั้นต้นเป็นตัววัดกำไรจากการกลั่นและแปลงสภาพน้ำมันดิบหรือวัตถุดิบอื่น ๆ
ในปริมาณ 1 บาร์เรลให้เป็นผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
ซึ่งกำไรจากการกลั่นจะแสดงอยู่ในรูปสกุลเงินดอลลาร์ สหรัฐฯ คิดเป็นอัตราต่อบาร์เรล ทั้งนี้
กำไรจากการกลั่นขั้นต้นคำนวณจากผลต่างระหว่างมูลค่าของผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้กับต้นทุนรวมค่าขนส่งถึงท่าปลายทาง
(Landed Costs) ของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
ที่ใช้ในกระบวนการผลิตรวมถึงต้นทุนค่าเชื้อเพลิงที่ใช้ในการกลั่นน้ำมัน

ถึงแม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว ต้นทุนของน้ำมันดิบจะเป็นไปตามอุปสงค์และอุปทานของน้ำมันดิบก็ตาม
แต่เนื่องจากน้ำมันดิบมีหลายประเภทและมีคุณภาพต่างกันหลายระดับ
รวมทั้งคุณสมบัติทางกายภาพและความพอเพียงของน้ำมันดิบในตลาดทำให้ราคาแตกต่างกัน
ราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปก็จะแตกต่างกันไปโดยขึ้นอยู่กับอุปสงค์และอุปทานของผลิตภัณฑ์
แต่ละชนิด

กำไรจากการกลั่นขั้นต้นของโรงกลั่นขึ้นอยู่กับองค์ประกอบหลายๆ
อย่างรวมทั้งความสามารถในการเพิ่มคุณค่าผลิตภัณฑ์ (Complexity) ของโรงกลั่นน้ำมัน
อัตราการใช้กำลังการผลิต และกลยุทธ์ในการซื้อน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
หรือเป็นเกณฑ์ในการวัดความสามารถในการผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าในเชิงพาณิชย์สูงจากน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
ที่มีต้นทุนรวมต่ำที่สุด ดังนั้น โรงกลั่นน้ำมันแบบคอมเพล็กซ์ (Complex Refinery)
เช่นโรงกลั่นน้ำมันของบริษัทฯ ที่สามารถผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีราคาสูง เช่น น้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่ว
(Light Products) และน้ำมันดีเซล และน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน (Middle Distillates)
ในสัดส่วนสูงสุดต่อการกลั่นน้ำมันดิบ 1 บาร์เรล
จะมีกำไรจากการกลั่นขั้นต้นสูงกว่าโรงกลั่นน้ำมันที่มีหน่วยกลั่นน้ำมันที่เพิ่มคุณค่าผลิตภัณฑ์น้อยกว่า
นอกจากนี้ กำไรจากการกลั่นขั้นต้นยังขึ้นอยู่กับแหล่งที่มาของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
และสัดส่วนการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในประเทศและต่างประเทศ
ในด้านการจำหน่ายผลิตภัณฑ์
โดยทั่วไปแล้วโรงกลั่นน้ำมันที่ตั้งอยู่ใกล้ลูกค้าจะทำให้ต้นทุนการขนส่งและการจัดการสินค้าต่ำกว่าโรงกลั่นน้ำมันที่ตั้งอยู่ไกลและจะทำให้สามารถขายผลิตภัณฑ์ได้โดยมีกำไรที่สูงกว่า
ในการจัดหาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ โรงกลั่นน้ำมันที่ตั้งอยู่ใกล้แหล่งน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
จะมีต้นทุนการขนส่งน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ ที่ต่ำกว่า ทั้งนี้
โรงกลั่นน้ำมันอาจเพิ่มกำไรจากการกลั่นได้ด้วยการผลิตผลิตภัณฑ์ที่มีราคาสูง
ถ้าโรงกลั่นดังกล่าวสามารถผลิตผลิตภัณฑ์ชนิดพิเศษที่ผู้ซื้อยินดีซื้อในราคาที่สูงกว่า

อย่างไรก็ตาม นอกเหนือจากกำไรจากการกลั่นน้ำมันขั้นต้น บริษัทฯ
ยังได้เชื่อมโยงระบบการกลั่นน้ำมันไปสู่ธุรกิจปิโตรเคมีและธุรกิจผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานที่เกี่ยวเนื่องของ
บจ. ไทยพาราไซลีน และ บมจ.ไทยลู้บเบส
เพื่อเปลี่ยนผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูปบางชนิดของโรงกลั่นให้เป็นผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี
และน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน ที่มีมูลค่าเชิงเศรษฐศาสตร์ที่สูงกว่าผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
โดยเมื่อนำเอากำไรขั้นต้นจากการผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีเหล่านี้มารวมกับกำไรจากการกลั่นน้ำมันขั้นต้น
จะได้กำไรขั้นต้นรวม จากกระบวนการกลั่นและการผลิตที่เชื่อมโยงกัน (Integrated Margin)
โดยในปี 2550 บริษัทฯ สามารถรับรู้กำไรขั้นต้นจากการผลิตของ บจ.ไทยพาราไซลีน และ
บมจ.ไทยลู้บเบส ที่ 2.08 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล
อันเนื่องมาจากความต้องการสารอะโรมาติกส์ และน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานที่ยังคงอยู่ในระดับสูง
เมื่อรวมกับกำไรขั้นต้นจากการกลั่น ส่งผลให้บริษัทฯ มี Integrated Margin ที่ 10.52
เหรียญต่อบาร์เรล

กำไรจากการกลั่นขั้นต้น และ Integrated Margin ของบริษัทฯ
และบริษัทในกลุ่มขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัทฯ
รวมทั้งอุปสงค์และอุปทานของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ รวมทั้งปัจจัยดังต่อไปนี้

-   ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป ผลิตภัณฑ์อะโรมาติกส์
    และผลิตภัณฑ์น้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน

-   ความต้องการของตลาดภายในประเทศ
    และระดับการผลิตของโรงกลั่นรายอื่นในประเทศและในภูมิภาค
    เอเชียแปซิฟิก

-   การเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจโลก โดยเฉพาะอย่างยิ่งประเทศสหรัฐฯ
    ซึ่งมีการบริโภคน้ำมันประมาณ
    ร้อยละ 24 ของอุปทานรวมของน้ำมันทั่วโลก รวมทั้งความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา
    โดยเฉพาะอย่างยิ่งความผันผวนของค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินเหรียญสหรัฐฯ

-   ความมั่นคงทางการเมืองของประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่

-   ระดับน้ำมันสำรองทั่วโลก และปริมาณน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
    และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป

-   ความผันผวนของอุปสงค์ตามฤดูกาล

-   ต้นทุนการขนส่งน้ำมันดิบ วัตถุดิบอื่น ๆ และผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป

-   สภาพภูมิอากาศตามที่มีการคาดการณ์และที่เกิดขึ้นจริง

-   ความพอเพียงและความเหมาะสมของแหล่งพลังงานทดแทนอื่น ๆ และ

-   ผลกระทบจากกฎเกณฑ์ของภาครัฐ โดยเฉพาะในเรื่องสิ่งแวดล้อม
    (รวมถึงการกำหนดคุณภาพน้ำมัน
    เชื้อเพลิง)

นอกจากนี้ ภาวะตลาดและอุตสาหกรรมที่เอื้ออำนวยประกอบกับกระบวนการกลั่น
และการผลิตที่เชื่อมโยงกันระหว่างกลุ่มอย่างมีประสิทธิภาพแล้วบริษัทฯ
ยังได้ดำเนินกิจกรรมเพื่อเพิ่มกำไรจากการกลั่นขั้นต้นด้วยการริเริ่มโครงการเพิ่มประสิทธิภาพในการจัดการไฮโดรคาร์บอน
(Hydrocarbon Management Review หรือ HMR)

-   HMR ของบริษัทฯ เป็นการดำเนินการภายในของบริษัทฯ โดยฝ่ายเทคโนโลยี ฝ่ายธุรกิจ
    ฝ่ายผลิต และหน่วยงานภายในอื่นๆ ของบริษัทฯ ตั้งแต่ปี 2543
    โดยต่อมาได้ดำเนินการศึกษาร่วมกับ SGSI
    ภายใต้การสนับสนุนของหน่วยงานดังกล่าวของบริษัทฯ ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2546 โครงการ
    HMR
    มุ่งเน้นที่มาตรการการเพิ่มกำไรจากการกลั่นขั้นต้นให้สูงที่สุดโดยการคัดเลือกวัตถุดิบในการกลั่นที่ดี
    การปรับปรุงหน่วยการผลิต การปรับการใช้ไฮโดรคาร์บอนต่างๆ
    การปรับปรุงกระบวนการจำหน่ายและการวางแผน
    และการหาประโยชน์ที่ได้จากการร่วมดำเนินงาน Synergy กับโรงกลั่น/โรงงาน
    ปิโตรเคมีที่อยู่ในบริเวณเดียวกัน บริษัทฯ ยังได้เพิ่มขีดความสามารถ (Upgrade) หน่วย
    ผลิตมิกซ์ไซลีนส์เพื่อผลิต มิกซ์ไซลีนส์ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าในเชิงพาณิชย์สูงให้มากขึ้น
    และได้ปรับปรุงการดำเนินงานรวมทั้งได้เพิ่มขีดความสามารถ
    ของหน่วยแตกโมเลกุลด้วยสารเร่งปฏิกริยา (Fluidized Catalytic Cracking Unit)
    ของบริษัทฯ ระหว่างการบำรุงรักษาระบบครั้งใหญ่ (Major Turnaround Maintenance)

-   HMR ที่ดำเนินการร่วมกับบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน บริษัทฯ
    ได้เพิ่มกำไรจากการกลั่นขั้นต้นด้วยการดำเนินการเพื่อประโยชน์ร่วมกัน (Synergistic
    Activities) กับโรงกลั่นอื่นในอุตสาหกรรมเดียวกัน อาทิเช่น การร่วมกับ บมจ. บางจาก
    โดยได้ตกลงร่วมมือกันในด้านการผลิตเพื่อเพิ่มคุณค่าของผลิตภัณฑ์ที่ได้จาก ลอง เรสิดิว (Long
    Residue) ที่บริษัทฯ รับซื้อจาก บมจ. บางจาก ซึ่งปกติ บมจ. บางจาก
    ขายในรูปของน้ำมันเตา
    เพื่อนำมาผลิตให้ได้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมที่มีคุณค่าในเชิงพาณิชย์สูงโดยผ่านหน่วยเปลี่ยนแปลงสภาพโมเลกุลในโรงกลั่นของบริษัทฯ
    และกำไรที่ได้จากการนี้จะนำมาแบ่งกันระหว่างบมจ. บางจาก กับบริษัทฯ นอกจากนี้
    เอสโซ่ได้ติดตั้งท่อรับน้ำมันดิบเพื่อเชื่อมต่อกับทุ่นผูกเรือน้ำลึกเพื่อใช้รับน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆไปยังโรงกลั่นของเอสโซ่ซึ่งอยู่ในบริเวณเดียวกัน
    ในปี 2544
    โดยเอสโซ่เป็นผู้ลงทุนในการต่อเชื่อมท่อส่งน้ำมันดังกล่าวเองทำให้เอสโซ่สามารถใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึกของบริษัทฯ
    เป็นอุปกรณ์รับน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ เพื่อเป็นการประหยัดค่าใช้จ่ายในการขนส่ง โดย
    เอสโซ่จ่ายค่าธรรมเนียมในการใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึกดังกล่าวให้บริษัทฯ นอกจากนี้ บริษัทฯ
    ยังสามารถประหยัดค่าขนส่งน้ำมันดิบโดยการขนถ่ายสินค้าน้ำมันดิบร่วมกันกับบริษัท อัลลายแอนซ์
    รีไฟเนอรี่ จำกัด และ บมจ. บางจาก

-   HMR ที่ดำเนินการร่วมกับบริษัทในกลุ่มไทยออยล์ โดยเฉพาะ บจ. ไทยพาราไซลีน และ
    บมจ.ไทยลู้บเบส ทั้งนี้บริษัทฯ ได้ขยายขอบเขตของ Technical Service Agreement
    ให้ครอบคลุมถึงการผลิตของ บจ. ไทยพาราไซลีน และ บมจ.ไทย ลู้บเบส โดย
    บมจ.ไทยลู้บเบส ได้เริ่มดำเนินกิจกรรมด้าน HMR ในปี 2549 โดยสำเร็จตามแผน เช่น
    การเปลี่ยนสารเร่งปฏิกิริยาเพื่อเพิ่มผลผลิตและการศึกษาการใช้วัตถุดิบจากโรงกลั่นเพื่อผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานที่มีคุณภาพดีขึ้น
    นอกจาก นี้ยังประสบความสำเร็จในการส่งความร้อนส่วนที่เหลือผ่าน Hot Oil
    ให้กับโรงกลั่นซึ่งส่งผลให้สามารถเพิ่มกำลังการกลั่นของโรงกลั่นไทยออยล์ได้ 5,000
    บาร์เรลต่อวัน รวมทั้งรับซื้อน้ำมันเตาชนิดหนักจาก โรงกลั่น มาใช้ในกระบวนการผลิตของ
    TLB ทำให้มีผลิตภัณฑ์พลอยได้บางส่วน ไปขายเป็นผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่มีมูลค่าสูง
    แทนการนำมาใช้ในกระบวนการกลั่น

    2.  ผลกระทบจากภาวะตลาด

ปัจจัยหลักที่มีผลกระทบจากสภาวะตลาดของบริษัทฯ คือความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่นๆ
อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ และอัตราดอกเบี้ย โดยมีรายละเอียดพอสรุปได้ดังนี้

ราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและวัตถุดิบ

ความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ วัตถุดิบอื่น ๆ ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมและ
ปิโตรเคมีสำเร็จรูปส่งผลกระทบต่อบริษัทฯ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อยอดขายสุทธิและต้นทุนขาย อย่างไรก็ดี
การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบไม่จำเป็นว่าจะต้องมีความสัมพันธ์โดยตรงกับกำไรสุทธิของบริษัทฯ
ในระยะยาวเสมอไป ผลกระทบที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันดิบต่อ
ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
นั้นขึ้นอยู่กับอัตราการปรับตัวของราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปตามการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมากกว่า
ราคาขายของบริษัทฯ สำหรับผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปได้รับอิทธิพลจากราคาน้ำมันดิบ
โดยทั่วไปแล้วการเพิ่มขึ้นหรือลดลงของราคาน้ำมันดิบจะเป็นผลให้ราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปเพิ่มขึ้นหรือลดลง
อย่างไรก็ดี
ช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปมีการเคลื่อนไหวเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงของราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปนั้นจะส่งผลกระทบกับกำไรจากการกลั่นขั้นต้น
และอาจจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลการดำเนินงานของโรงกลั่น และรายได้
และกระแสเงินสดของบริษัทฯ การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ ทำให้บริษัทฯ
มีความจำเป็นที่ต้องใช้เงินทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ บริษัทฯ
มีการเก็บรักษาสินค้าคงคลังสำหรับน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปซึ่งมีมูลค่าผันผวนไปตามราคาตลาด

บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ และ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระได้ทำสัญญาระยะยาวกับ กฟผ.
เพื่อจำหน่ายไฟฟ้า และ บจ. ไทยออยล์ เพาเวอร์
ได้ทำสัญญาระยะยาวกับลูกค้ารายใหญ่เพื่อจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำ
เพื่อจำกัดความเสี่ยงการจำหน่ายไฟฟ้าและพลังงาน ไอน้ำ
บริษัททั้งสองแห่งได้ทำสัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติกับ บมจ. ปตท.ซึ่งเป็นสัญญาระยะยาว
สำหรับสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระหว่างบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์กับ กฟผ. นั้น
ให้ภาระในต้นทุนเชื้อเพลิงส่วนหนึ่งตกเป็นภาระของ กฟผ. แต่สัญญาซื้อขายไฟฟ้าระหว่างบจ.
ผลิตไฟฟ้าอิสระ กับ กฟผ. นั้น ให้ภาระในต้นทุนเชื้อเพลิงเกือบทั้งหมดถูกรวมไว้ในค่าพลังงานไฟฟ้า
การขายไฟฟ้าโดย บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ให้แก่ บมจ. ไทยลู้บเบส และบจ.
ไทยพาราไซลีนเป็นไปตามสูตรราคาเดียวกับผู้จำหน่ายไฟฟ้ารายสำคัญคือ กฟผ. ซึ่งค่าไฟฟ้าที่คิดโดย
กฟผ. จะรวมถึงต้นทุนค่าเชื้อเพลิงและการผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
โดยมีการปรับราคาเป็นครั้งคราว รายได้จากการขายไอน้ำของ บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์อิงกับสูตรการคำนวณค่าเชื้อเพลิงเป็นหลัก และบจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์จะเรียกเก็บเงินโดยอิงกับเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ

อัตราดอกเบี้ย

บริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาว
ซึ่งคิดดอกเบี้ยลอยตัว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ร้อยละ 41
ของเงินกู้ระยะยาวคิดดอกเบี้ยลอยตัว โดยในกรณีที่เป็นการกู้ยืมในเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐ
ก็จะอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยที่เสนอในตลาดเงินกู้ยืมระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR)
หรือสิงคโปร์ (SIBOR) และในกรณีที่เป็นการกู้ยืมเงินเยน
อ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยที่เสนอในตลาดกู้ยืมระหว่างธนาคารในลอนดอน (LIBOR JPY)
และในกรณีที่เป็นการกู้ยืมเงินบาท
ก็จะอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำระยะเวลาหกเดือนหรืออัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลูกค้าชั้นดี
(MLR) ของธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 การเพิ่มขึ้นทุกร้อยละ
1 ในอัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ยืมที่คิดดอกเบี้ยในอัตราลอยตัว คิดเป็น 13,176 ล้านบาท
จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงต่อรายจ่ายดอกเบี้ยต่อปีคิดเป็น 132
ล้านบาทโดยผลกระทบอาจลดลงภายใต้ธุรกรรมบริหารความเสี่ยง (Hedging) บริษัทฯ
เชื่อว่ามีความเชื่อมโยงระหว่างระดับของอัตราดอกเบี้ยในสกุลดอลลาร์สหรัฐ
และกำไรจากการกลั่นของบริษัทฯ โดยทั่วไป เมื่อเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มีความเข้มแข็ง
ความต้องการของน้ำมันจะสูงขึ้นซึ่งจะทำให้กำไรจากการกลั่นในช่วงเวลาดังกล่าวสูงขึ้น
และอัตราดอกเบี้ยก็มักสูงขึ้นด้วย ดังนั้น บริษัทฯ
เชื่อว่าการกำหนดอัตราดอกเบี้ยคงที่ในการกู้ยืมของบริษัทฯ
ในขณะที่กำไรจากการกลั่นมีความผันผวนมากจะทำให้บริษัทฯ
มีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก

บริษัทฯ บริหารความเสี่ยงในอัตราดอกเบี้ยด้วยการซื้อสัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงสุด (Interest
Rate Cap Agreements) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ
มีสัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันความเสี่ยงอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสำหรับเงินกู้ยืมระยะยาวรวม
450 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ที่มีการคิดอัตราดอกเบี้ยลอยตัวจากอัตรา LIBOR โดยสัญญา Interest
Rate Cap มีสาระสำคัญดังต่อไปนี้

+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+
| ครบกำหนดชำระในแต่ละปีบัญชี   |      |        |        |        |        |
+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+
|                          | 2551 | 2552   | 2553   | ปี 2554 | รวม    |
|                          |      |        |        |        |        |
|                          |      |        |        | เ      |        |
|                          |      |        |        | ป็นต้นไป |        |
+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+
|                          |      |        |        |        |        |
+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+
| เงื่อนไข                   |      |        |        |        |        |
+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+
| มูลค่าตามสัญญา              | 400  | -      | -      | 50     | 450    |
| (ล้านเหรียญสหรัฐ)           |      |        |        |        |        |
+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+
| อัตราสูงสุด (ร้อยละ)         | 6.0  | -      | -      | 6.5    | 6      |
|                          | /6.5 |        |        |        | .0/6.5 |
+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+
| อัตรา Knock-Out Trigger   | 7.5  | -      | -      | 7.5    | 7.5    |
| (ร้อยละ)                  |      |        |        |        |        |
+--------------------------+------+--------+--------+--------+--------+

  หมายเหตุ

(1) บริษัทฯ มีสิทธิได้รับเงินทุกหกเดือนจากสัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงสุด (Interest Rate
    Cap Agreements) ในจำนวนเท่ากับส่วนต่างระหว่างอัตราสูงสุดที่กำหนดไว้กับอัตรา LIBOR
    หากอัตรา LIBOR เกินกว่าอัตราสูงสุดดังกล่าวแต่ต่ำกว่าอัตรา Knock-Out ในวันที่ตกลงกัน
    สัญญากำหนดอัตราดอกเบี้ยสูงสุดจำนวน 100 ล้านเหรียญสหรัฐ มีอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่ร้อยละ
    6.0 และจำนวน 350 ล้านเหรียญสหรัฐมีอัตราสูงสุดที่ร้อยละ 6.5

(2) หากอัตรา LIBOR เท่ากับหรือสูงกว่าอัตรา Knock-Out ที่กำหนดในวันที่ตกลงกัน
    คู่สัญญาจะไม่มีภาระต้องจ่ายให้บริษัทฯ สำหรับช่วงระยะเวลาหกเดือนที่เกิดการ Knock-Out
    นั้นขึ้น

ในปี พ.ศ. 2540 บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ได้เข้าทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Swap Agreeement) เพื่อลดความเสี่ยงของอัตราดอกเบี้ย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ มีสัญญาป้องการความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย โดยบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ จะชำระดอกเบี้ยจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงตามสัญญา คือร้อยละ 7.30 และจะได้รับดอกเบี้ยจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงในอัตราดอกเบี้ยลอยตัวที่อัตรา LIBOR หกเดือนบวกร้อยละ 1.15 โดยวันครบกำหนดอายุของสัญญาดังกล่าวคือวันที่ 17 มีนาคม 2552 

12.2.3 ฤดูกาล

ความต้องการและราคาของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปเปลี่ยนแปลงขึ้นลงระหว่างปี
ส่วนหนึ่งเนื่องมาจากปัจจัยในเรื่องของฤดูกาล โดยความต้องการ (ในด้านปริมาณ)
สำหรับน้ำมันดีเซลในช่วงมรสุมในประเทศไทยนั้นต่ำกว่าฤดูอื่น
นอกจากนี้ราคาต่อหน่วยสำหรับผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป เช่น
น้ำมันเบนซินในช่วงฤดูร้อนจะสูงกว่าฤดูอื่น
เนื่องจากในสหรัฐอเมริกานั้นประชาชนจะมีการใช้น้ำมันเบนซินมากขึ้นในช่วงฤดูร้อน
ราคาต่อหน่วยของน้ำมันดีเซลยังเพิ่มขึ้นในช่วงเดือนที่อยู่ในฤดูหนาวเนื่องจากใช้เป็นน้ำมันเชื้อเพลิงให้ความอบอุ่นในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้

12.2.4 อัตราเงินเฟ้อ

อัตราเงินเฟ้อของประเทศซึ่งได้รวบรวมข้อมูลโดยกระทรวงพาณิชย์ วัดโดย ดัชนีราคาผู้บริโภค
(Consumer Price Index) แล้วคิดเป็นร้อยละ 0.3 ในปี 2542 ร้อยละ 1.6 ในปี 2543
ร้อยละ 1.6 ในปี 2544 ร้อยละ 0.7 ในปี 2545 ร้อยละ 1.8 ใน
ปี 2546 ร้อยละ 2.7 ในปี 2547 ร้อยละ 4.7ในปี 2548 ร้อยละ 3.0 ในปี 2549 และร้อยละ
2.3 ในปี 2550 ด้วยเหตุนี้
อัตราเงินเฟ้อของประเทศจึงไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  ภาพรวม

บริษัทฯ ประกอบกิจการกลั่นน้ำมันปิโตรเลียมและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูป
โดยเป็นเจ้าของและเป็นผู้ประกอบกิจการโรงกลั่นน้ำมันแบบเดี่ยว (Single - Site)
ที่ใหญ่ที่สุดในประเทศ ซึ่งเป็นโรงกลั่นที่มีกระบวนการกลั่นแบบคอมเพล็กซ์ (Complex Refinery)
ที่สุดแห่งหนึ่งในภูมิภาคเอเซียแปซิฟิก ทั้งนี้บริษัทฯ ได้ดำเนินการก่อสร้างหน่วยกลั่นส่วนขยาย
เพื่อเพิ่มกำลังการผลิตของหน่วยกลั่นน้ำมันดิบหน่วยที่ 3 (CDU - 3) อีก 50,000
บาร์เรลต่อวันตั้งแต่ปี 2548 แล้วเสร็จเมื่อวันที่ 5 ธันวาคม 2550 ทำให้ ณ ปัจจุบัน บริษัทฯ
มีกำลังการกลั่นรวมเพิ่มจาก 225,000 บาร์เรลต่อวันเป็น 275,000
บาร์เรลต่อวันหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 22 นอกจากธุรกิจการกลั่นน้ำมันแล้ว บริษัทฯ
ประกอบธุรกิจอุตสาหกรรมผลิตไฟฟ้าโดยการลงทุนผ่านบจ.ไทยออยล์เพาเวอร์ซึ่งบริษัทฯถือหุ้นร้อยละ55
และ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ซึ่ง บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ ถือหุ้นร้อยละ 56 และบริษัทฯ
เข้าซื้อหุ้นเพิ่มอีกร้อยละ 24 จาก บจ. Unocal Asia-Pacific Ventures Limited เมื่อวันที่
11 มีนาคม 2548 นอกจากนี้ บริษัทฯ ประกอบธุรกิจผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีโดยการลงทุนผ่าน บจ.
ไทยพาราไซลีน ซึ่งบริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด ธุรกิจผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานโดยลงทุนผ่าน บมจ.
ไทยลู้บเบส ซึ่งบริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด และธุรกิจขนส่งน้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีต่าง ๆ
ซึ่งประกอบด้วยการลงทุนผ่าน บจ. ไทยออยล์มารีน ซึ่งบริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดแต่เพียงผู้เดียว
และผ่าน บจ. ท่อส่งปิโตรเลียมไทย ซึ่งบริษัทฯ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 9 นอกจากนั้นในเดือนมิถุนายน
2549 ได้เข้าร่วมลงทุนจัดตั้งบริษัท พีทีที ไอซีที โซลูชั่นส์
จำกัดซึ่งให้บริการงานสื่อสารและเทคโนโลยี โดยถือหุ้นร้อยละ 20
และบริษัทฯอยู่ในระหว่างการศึกษาโครงการผลิตเอทานอลโดยในเดือนตุลาคม 2549 บริษัทฯ
ได้ลงนามร่วมทุนกับ บริษัท ผาแดงอินดัสทรี จำกัด (มหาชน) และ บริษัท เพโทรกรีน จำกัด
จัดตั้งบริษัท ร่วมทุนภายใต้ชื่อ บริษัท แม่สอดพลังงานสะอาด จำกัด โดยบริษัทฯ
ถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 30 เมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม 2550 บริษัทฯ จดทะเบียนจัดตั้งบริษัท
ไทยออยล์เอนเนอร์ยี จำกัด โดยบริษัทฯ เป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด ทุนจดทะเบียน 40 ล้านบาท และบริษัท
ท็อปไฟฟ้าอิสระ จำกัด ซึ่งบริษัท ไทยออยล์เอนเนอร์ยี จำกัดเป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมด
เพื่อรองรับการยื่นขอประมูลโรงผลิตไฟฟ้าเอกชนรายใหญ่ (IPP) รอบสองกับทางกระทรวงพลังงาน
ทุนจดทะเบียนบริษัท 20 ล้านบาท

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2550 ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจากปี 2549
ด้วยปัจจัยของตลาดที่กังวลต่อสถานการณ์ความไม่สงบในไนจีเรีย
การนัดหยุดงานประท้วงของคนงานในประเทศผู้ผลิตน้ำมันดิบ
ปัญหาความขัดแย้งด้านนิวเคลียร์ระหว่างอิหร่านและประเทศตะวันตกที่ยังคงยืดเยื้อ
ในขณะที่ราคาน้ำมันสำเร็จรูปก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน
จากปัจจัยที่เป็นผลจากโรงกลั่นน้ำมันหลายแห่งในสหรัฐฯ
และในภูมิภาคเอเชียอยู่ระหว่างหยุดซ่อมบำรุงประจำปี
อีกทั้งสำรองน้ำมันโดยเฉพาะน้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่วในสหรัฐฯ ต่ำสุดในรอบ 5 ปีในช่วงไตรมาส
2/50 ราคาน้ำมันดิบก็ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจนถึงไตรมาส 4/50
ซึ่งราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยเพิ่มขึ้นกว่า 10 เหรียญสหรัฐฯ จากไตรมาส 3/50
จากความกังวลเกี่ยวกับอุปทานน้ำมันที่คาดการณ์ว่าจะตึงตัวในช่วงฤดูหนาว
ในขณะที่ปริมาณน้ำมันสำรองในประเทศสหรัฐอเมริกาลดลง
ประกอบกับปัญหาด้านเศรษฐกิจของสหรัฐฯที่ชะลอตัว
ทั้งจากปัญหาการปล่อยสินเชื่อของธนาคารในภาคอสังหาริมทรัพย์ที่มีหนี้ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้
(Sub-prime mortgages) เพิ่มสูงขึ้น และ ค่าเงินสกุลดอลลาร์ที่อ่อนตัวลง
จากการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯประกาศลดอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25% อยู่ที่ 4.5% ใน
เดือนพฤศจิกายน ทำให้มีเงินทุนไหลเข้าตลาดน้ำมันเพิ่มขึ้น นอกจากนี้
ตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ความตึงเครียดต่างๆของกลุ่มประเทศผู้ผลิตและส่งออกน้ำมันดิบที่ยังคงยืดเยื้อโดยเฉพาะความขัดแย้งระหว่างประเทศอิหร่านและสหประชาชาติ
และ กลุ่มผู้ก่อการร้ายบริเวณพรมแดนประเทศตุรกีและประเทศอิรัก

รายได้จากการขายและการให้บริการ

โดยทั่วไป บริษัทฯ จะบันทึกการขายเมื่อบริษัทฯ ส่งมอบผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปให้แก่ลูกค้า
โดยจะถือว่ามีการส่งมอบเกิดขึ้นเมื่อมีการขนถ่ายสินค้าลงเรือบรรทุกน้ำมันตามวันที่ระบุในใบตราส่ง
– Bill of Lading) หรือรถบรรทุกน้ำมัน หรือส่งผ่านท่อส่งน้ำมันให้แก่ลูกค้า
สำหรับลูกค้าในประเทศ ) บริษัทฯ จำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปให้กับบริษัทน้ำมันขนาดใหญ่
3 รายประกอบด้วย บมจ. ปตท. เชลล์ เชฟรอน
และผู้ค้าส่งน้ำมันอื่นอีกหลายรายรวมทั้งบริษัทที่เกี่ยวข้อง โดยในปี 2550บริษัทฯ
จำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในประเทศ ประมาณร้อยละ 87
ของปริมาณขายของผลิตภัณฑ์ทั้งหมดของบริษัทฯ ซึ่งเป็นการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ให้แก่ บมจ. ปตท.
ในอัตราร้อยละ 46 ให้แก่เชลล์ในอัตราร้อยละ 7 ให้แก่ เชฟรอนในอัตราร้อยละ 4
ให้แก่ผู้ซื้อรายอื่นในอัตราร้อยละ 19 ให้แก่บริษัทย่อย (บจ. ไทยพาราไซลีน และบมจ.
ไทยลู้บเบส) ในอัตราร้อยละ 11 และส่วนที่เหลืออีกร้อยละ 13 เป็นการส่งออก และในปี 2549
บริษัทฯ จำหน่ายผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปในตลาดในประเทศประมาณร้อยละ 82
ของปริมาณรวม โดยร้อยละ 46 จำหน่ายให้บมจ. ปตท. ร้อยละ 7 จำหน่ายให้เชลล์ ร้อยละ 3
จำหน่ายให้คาลเท็กซ์ และร้อยละ 16 จำหน่ายให้ผู้ค้าน้ำมันรายอื่น ร้อยละ 13
เป็นการขายให้บริษัทย่อย และส่งออกส่วนที่เหลือร้อยละ 18 ไปยังประเทศอื่นๆ ในภูมิภาคเอเชีย

ตารางแสดงยอดขายสุทธิของผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปเฉพาะบริษัทฯ สำหรับปี 2549 และ
2550

หน่วย:ล้านบาท

  -------------------------------------------------------------------------
                                          รอบปีบัญชีสิ้นสุดวันที่   
                                          31 ธันวาคม        
  --------------------------------------- ---------------- ----------------
                                          2549             2550

                                                           

  ก๊าซปิโตรเลียมเหลว                         7,155            5,461

  เบนซินไร้สารตะกั่ว                          64,663           59,746

  น้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบิน / น้ำมันก๊าด            47,620           42,349

  น้ำมันดีเซลหมุนช้า / น้ำมันดีเซลหมุนเร็ว          105,373          100,615

  น้ำมันเตา                                 16,642           15,316

  มิกซ์ไซลีนส์                                0                0

  ลอง เรสิดิว                               2,889            1,517

  Isomerate / Reformate                   34,282           26,324

  กำมะถัน                                  143              149

  อื่น ๆ ⁽¹⁾…………………………………….                 1,381            2,482

  รวม ⁽²⁾                                 280,148          253,959
  -------------------------------------------------------------------------

  หมายเหตุ:

(1) ประกอบด้วย Hydro Cracking Bottom , Refinery Slop Oil , Light Naptha
    และ รายได้จากการขาย Utilities กับบริษัทย่อย (TP, TPX, TLB)
    ซึ่งนำมารวมในยอดขายสุทธิตั้งแต่ ปี 2549

(2) รวมภาษีสรรพสามิต และภาษีเทศบาล รวมปริมาณขายให้บริษัทย่อย

บจ. ไทยพาราไซลีน ซึ่งดำเนินการโรงงานผลิตพาราไซลีน ได้เปลี่ยนสารเร่งปฏิกิริยา
(Catalyst) ที่ใช้ในการผลิตที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้นตั้งแต่เดือนมกราคม2548
โดยสามารถผลิตสารพาราไซลีน(PX) จากการใช้สารมิกซ์ไซลีนได้ในอัตราที่เพิ่มขึ้น
ซึ่งส่งผลให้กำลังการผลิตของ บจ.ไทยพาราไซลีนเพิ่มขึ้นจาก 289,000 ตันต่อปี เป็น 348,000
ตันต่อปีในเดือนมีนาคม 2548 คณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (BOI) ได้อนุมัติให้ บจ.
ไทยพาราไซลีน สามารถดำเนินการเพิ่มกำลังการผลิตและซื้อหน่วยผลิตสารมิกซ์ไซลีน (MX Unit)
เป็นของตนเองได้ บจ. ไทยพาราไซลีนจึงได้ซื้อหน่วยผลิตสารมิกซ์ไซลีนจากบริษัทฯ ในวันที่ 1
เมษายน 2548
และส่งผลให้วัตถุดิบตั้งต้นในการผลิตสารพาราไซลีนเปลี่ยนจากสารมิกซ์ไซลีนส์เป็นสารแพลตฟอร์เมท
(Platformate) ดังนั้น บจ.ไทยพาราไซลีน
จึงมีกระบวนการผลิตสารพาราไซลีนที่ค่อนข้างครบวงจรซึ่งจะช่วยสนับสนุนโครงการขยายงานในอนาคตต่อไป
ในปี 2548 คณะกรรมการบจ. ไทยพาราไซลีน ได้มีมติให้บจ. ไทยพาราไซลีน
ขยายกำลังการผลิตสารอะโรมาติกส์แบบครบวงจรระยะที่ 2 โดยเพิ่มการผลิตสารพาราไซลีนจาก
348,000 ตันต่อปี เป็น 489,000 ตันต่อปี และเมื่อรวมกำลังการผลิตสารเบนซีน 177,000
ตันต่อปี สารโทลูอีน 144,000 ตันต่อปีและสารมิกซ์ไซลีน 90,000 ตันต่อปีแล้ว
จะทำให้กำลังการผลิตสารอะโรมาติกส์รวม ( พาราไซลีน เบนซีน โทลูอีน และ มิกซ์ไซลีน )
เพิ่มเป็น 900,000 ตันต่อปี บจ. ไทยพาราไซลีน
ได้เริ่มหยุดเดินเครื่องหน่วยผลิตสารพาราไซลีนในวันที่ 14 มกราคม 2551
เพื่อดำเนินโครงการขยายกำลังการผลิตให้แล้วเสร็จ
รวมทั้งดำเนินการตรวจซ่อมบำรุงครั้งใหญ่ตามวาระ
การดำเนินงานดังกล่าวคาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือนมีนาคม 2551 ในปี 2550 บจ.
ไทยพาราไซลีนจำหน่ายสารพาราไซลีนให้แก่ลูกค้าทั้งภายในประเทศร้อยละ 70
และมีการส่งออกร้อยละ 30 นอกจากนั้น ยังจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลอยได้ ได้แก่ C9+ , Light
platformate, C4-C7, Toluene และ MX C9+ ให้แก่บริษัทฯ ด้วย

บมจ. ไทยลู้บเบส ดำเนินการโรงงานกลั่นน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐาน ประมาณ
275,000 ตันต่อปีโดยใช้ Arabian Light Long Residue เป็นวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิต
และใช้เทคโนโลยีจาก Bechtel Corporation
ในกระบวนการผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานจะทำให้เกิดยางมะตอยจำนวน 425,000
ตันต่อปีและผลิตผลพลอยได้อื่นๆ ในจำนวน 500,000 ตันต่อปี นอกจากนี้ บมจ. ไทยลู้บเบส
ยังได้ดำเนินการเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารไฮโดรคาร์บอน (Hydrocarbon Management
Review) ร่วมกับโรงกลั่นไทยออยล์ ตัวอย่างเช่น
โครงการนำกากน้ำมันจากหน่วยไฮโดรแครกเกอร์ (Hydrocracker Bottom) ของไทยออยล์
มาผลิตเป็นน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานคุณภาพสูง ซึ่งทำให้ได้ผลผลิตเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปลายปี 2548
และได้ดำเนินการซ่อมบำรุงใหญ่โรงกลั่น (Major Turnaround) ครั้งแรก ระหว่าง 2 มีนาคม –
5 เมษายน 2549 โดยการซ่อมบำรุงใหญ่
ซึ่งมีการเปลี่ยนสารเร่งปฏิกิริยาทำให้ประสิทธิภาพในหน่วยผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานเพิ่มขึ้น
การซ่อมบำรุงใหญ่ดังกล่าวจะกระทำทุกระยะเวลา 6 ปี ในปี 2550
ราคาน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานมีปรับตัวลดลงเล็กน้อย
ในขณะที่ราคาวัตถุดิบซึ่งอ้างอิงราคาน้ำมันเตาปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ทำให้ส่วนต่างราคาน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานเฉลี่ยอยู่ที่ระดับ 505 เหรียญสหรัฐฯต่อตันลดลงจากปี 2549
กว่า 70 เหรียญสหรัฐฯต่อตัน

โรงงานของ บมจ. ไทยลู้บเบสอยู่ใกล้กับโรงกลั่นของบริษัทฯ บมจ.
ไทยลู้บเบสประสบสภาวะขาดทุนในอดีตโดยมีสาเหตุมาจากการที่กำไรตกต่ำและการมีภาระทางการเงินมาก
ดังนั้น บมจ. ไทยลู้บเบส จึงได้ยื่นขอฟื้นฟูกิจการต่อศาลล้มละลาย และศาลล้มละลายมีคำสั่งให้
บมจ. ไทยลู้บเบสเข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการเมื่อวันที่ 23 เมษายน 2546 บมจ.
ไทยลู้บเบสได้หยุดดำเนินกิจการตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2546 จนถึง สิงหาคม 2546
เนื่องจากประสบปัญหาสภาพคล่อง ตั้งแต่เดือนกันยายนถึงเดือนตุลาคม 2546 บมจ. ไทยลู้บเบส
ได้รับจ้างผลิตน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานให้แก่ บมจ. ปตท. โดยคิดค่าธรรมเนียม บมจ.
ไทยลู้บเบสได้ปรับโครงสร้างหนี้ของตนเสร็จสิ้นเมื่อเดือนธันวาคม 2546
ซึ่งทำให้สามารถลดหนี้เงินกู้ผิดนัดระยะสั้นของสถาบันการเงินจำนวน 407 ล้านบาท
และลดหนี้เงินกู้ผิดนัดระยะยาวจำนวน 6,403 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
เหลือเท่ากับศูนย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 นอกจากนี้ บมจ.
ไทยลู้บเบสมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 7,957 ล้านบาทเมื่อสิ้นปี 2546 บมจ.
ไทยลู้บเบสยังได้บันทึกขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์โรงงานและอุปกรณ์จำนวน 3,378
ล้านบาทด้วย เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม 2547 บริษัทฯ ได้เข้าซื้อหุ้นจากผู้ถือหุ้นรายอื่นของ บมจ.
ไทยลู้บเบส บริษัทฯจึงถือหุ้นทั้งหมดใน บมจ. ไทยลู้บเบส แต่เพียงผู้เดียว
ต่อมาศาลล้มละลายมีคำสั่งให้ บมจ. ไทยลู้บเบสออกจากแผนฟื้นฟูกิจการ เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน
2547 นอกจากนี้ จากการที่ บมจ. ไทยลู้บเบส มีความสามารถในการทำกำไรอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี
2546 จนถึงปี 2548 โดยมีกำไรสุทธิจำนวน 4,157 ล้านบาท 1,201 ล้านบาท และ 1,752
ล้านบาทตามลำดับ จึงไม่มีเหตุจำเป็นที่จะตั้งการด้อยมูลค่าทรัพย์สินของกิจการอีกต่อไป บมจ.
ไทยลู้บเบส จึงทำการกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์ที่คงเหลือในบัญชี ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2548 จำนวน 2,894 ล้านบาท

บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ซึ่งเป็นบริษัทที่บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ ถือหุ้นอยู่ร้อยละ 56 และ บริษัทฯ
ถือหุ้นทางตรงอีกร้อยละ 24
ประกอบกิจการโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมโดยที่ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง (Natural
Gas-Fired Combined-Cycle Power Plant) ด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้าขนาด 700
เมกะวัตต์และจำหน่ายไฟฟ้าทั้งหมดที่ผลิตได้ให้แก่ กฟผ.
ภายใต้สัญญาการซื้อขายไฟฟ้าซึ่งมีระยะเวลา 25 ปี โดยมีข้อตกลงที่ กฟผ. (Take-or-Pay
ร้อยละ 100) สัญญายังระบุให้ กฟผ. จ่ายค่าความพร้อมจ่ายพลังไฟฟ้า (Availability
Payment) ให้แก่ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระในจำนวนที่ตกลงกันเพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายคงที่
ภาระหนี้สินและผลตอบแทนแก่บริษัท และระบุให้ กฟผ. จ่ายค่าพลังงานไฟฟ้า (Energy Payment)
ตามสูตรคำนวณที่ระบุไว้ตามข้อสัญญา

บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
ประกอบกิจการผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมแบบโคเจนเนอเรชั่นโดยใช้
ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิง (Combined-Cycle Co-Generation Power Plant)
ด้วยกำลังการผลิตไฟฟ้า 118 เมกะวัตต์ และไอน้ำ
168 ตันต่อชั่วโมง โดยบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์จำหน่ายไฟฟ้าให้แก่ กฟผ. จำนวน 41 เมกะวัตต์
และจำหน่ายไฟฟ้าส่วนที่เหลือและ
ไอน้ำให้แก่บริษัทฯ บจ.ไทยพาราไซลีน และบมจ. ไทยลู้บเบส ทั้งนี้ ในปี 2550 รายได้ร้อยละ 77
ของยอดขายสุทธิของ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์มาจากการจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำให้แก่ บมจ.
ไทยลู้บเบส บจ. ไทยพาราไซลีน และบริษัทฯ ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้าและไอน้ำระยะยาว
รายได้จากการดำเนินงานที่เหลือของบจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ มาจากการจำหน่ายไฟฟ้าให้
กฟผ.ตามสัญญาซื้อไฟฟ้ามีกำหนดระยะเวลา 25 ปี รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าของบจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ ได้รับการประกันรายได้ภายใต้ข้อตกลงการรับประกันปริมาณการซื้อไฟฟ้าขั้นต่ำ
(Take-or-Pay) ซึ่งกำหนดให้ลูกค้าต้องซื้อไฟฟ้าหรือไอน้ำขั้นต่ำในปริมาณที่ไม่น้อยกว่าที่ตกลงกัน
โดย กฟผ. ต้องรับซื้อไฟฟ้าอย่างน้อยร้อยละ 80 ของปริมาณที่ตกลงตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟผ.
ลูกค้ารายอื่น ๆ ต้องรับซื้อไฟฟ้าอย่างน้อยร้อยละ 70 ของปริมาณที่ตกลงตามสัญญาและบมจ.
ไทยลู้บเบส และบริษัทฯ ต้องรับซื้อไอน้ำอย่างน้อยร้อยละ 85 ของปริมาณที่ตกลงกันตามสัญญา ทั้งนี้
ภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้า กฟผ. ตกลงจ่ายเงินค่าพลังไฟฟ้า (Capacity Payment)ให้แก่บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ตามจำนวนและราคาที่มีการตกลงกันตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้า และ กฟผ.
ยังตกลงที่จะจ่ายค่าพลังงานไฟฟ้า (Energy Payment) ให้แก่บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
ตามสูตรที่กำหนดไว้ในสัญญาซื้อขายไฟฟ้า

บจ. ไทยออยล์มารีน
ประกอบธุรกิจขนส่งผลิตภัณฑ์น้ำมันและผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีด้วยเรือขนส่งทางทะเล
ทั้งภายในและต่างประเทศ ในปี 2548
ได้จำหน่ายเรือที่มีความเสี่ยงสูงในการที่อาจต้องดำเนินการหยุดซ่อมออกไป 2 ลำ ได้แก่
เรือมหานที และเรือสุวรรณภูมิ ทำให้ระวางเรือสำหรับการให้บริการลดลงจาก 42,000 DWT
(deadweight tones) มาเป็น 30,529 DWT โดย ณ สิ้นปี 2549 บจ.
ไทยออยล์มารีนมีเรือจำนวนทั้งสิ้น 5 ลำ ในปี 2550 บจ. ไทยออยล์มารีน
มีแผนขยายกองเรือเพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้นโดยในเดือนธันวาคม 2550 บจ.
ไทยออยล์มารีน ได้รับมอบเรือขนส่งน้ำมัน “ไทยออยล์ 10” ขนาด 32,250 ตันบรรทุก
มูลค่าประมาณ 35 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ทำให้กองเรือของ TM ที่ดำเนินงานอยู่มีเรือเพิ่มขึ้นเป็น 6
ลำ และบจ. ไทยออยล์มารีนจะจำหน่ายเรือสถิตธารา ขนาด 7,000 ตันบรรทุกในเดือนมกราคม
2551

ต้นทุนขายและต้นทุนการให้บริการ

ต้นทุนขายและบริการส่วนใหญ่ประกอบด้วยต้นทุนค่าน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ
ที่ใช้ในกระบวนการกลั่นคำนวณตามวิธีการถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (Weighted Average)
ภาษีสรรพสามิต และเงินส่งเข้ากองทุนต่าง ๆ ที่ต้องชำระภาษีและค่าธรรมเนียมต่างๆ
เหล่านี้จะถูกเรียกเก็บจากลูกค้าโดยผู้กลั่นน้ำมันซึ่งรวมถึงบริษัทฯ โดยรวมเข้าไปกับราคาขาย
ภาษีต่าง ๆ และเงินส่งเข้ากองทุนจะถูกนำส่งไปยังหน่วยราชการที่รับผิดชอบต่อไป

ต้นทุนขายสำหรับธุรกิจผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมี ส่วนใหญ่เป็นต้นทุนค่าแพลตฟอร์เมต ซึ่งบจ.
ไทยพาราไซลีน ซื้อจากบริษัทฯ เพื่อนำไปเป็นวัตถุดิบในกระบวนการผลิตสารพาราไซลีน
ต้นทุนขายสำหรับธุรกิจผลิตน้ำมันหล่อลื่นส่วนใหญ่เป็นต้นทุนค่า Long Residue เมื่อวันที่ 14
กันยายน 2549 บมจ. ไทยลู้บเบสได้เข้าทำสัญญากับ GPP International (“GPPI”)
ซึ่งสัญญาดังกล่าวมีผลใช้บังคับเมื่อวันที่ 1 มกราคม 2550 โดย GPPI
จะจัดหาวัตถุดิบและซื้อผลิตภัณฑ์บางส่วนจาก บมจ. ไทยลู้บเบส เป็นระยะเวลารวม 4 ปี

ต้นทุนขายและบริการสำหรับธุรกิจผลิตไฟฟ้ามาจากราคาก๊าซธรรมชาติที่ บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์
และ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ ซื้อเพื่อใช้เป็นพลังงานสำหรับเครื่องกำเนิดพลังงานไฟฟ้า

ต้นทุนอื่นๆ ประกอบด้วย ค่าเสื่อมราคา ค่าบำรุงรักษา ค่าเบี้ยประกันภัย ต้นทุนในการดำเนินงาน
ค่าน้ำดิบ และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวกับโรงงาน

รายรับอื่นๆ

  รายได้อื่นๆของบริษัทฯที่สำคัญประกอบด้วย

-   กำไรจากสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตรา บมจ.
    ไทยออยล์ได้ทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราของภาระหนี้สกุลเงินบาท เงินต้นจำนวนรวม 5,500
    ล้านบาทและดอกเบี้ยจ่ายอัตราคงที่ของภาระหนี้ดังกล่าว (Cost Currency Swap)
    กับสถาบันการเงินแห่งหนึ่งเมื่อวันที่ 31 ตุลาคม 2549 เป็นเงินเหรียญสหรัฐอเมริกาจำนวน
    149.25 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา และอัตราดอกเบี้ยในอัตรา USD LIBOR
    หกเดือนบวกเพิ่มตามที่ระบุในแต่ละสัญญา โดยรับรู้กำไรจากสัญญาดังกล่าวในปี 2550 จำนวน
    515 ล้านบาท และ บจ.
    ไทยพาราไซลีนได้ทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราของภาระหนี้สกุลเยนเงินต้นจำนวน 9,438
    ล้านเยนเป็นสกุลดอลลาร์สหรัฐฯจำนวน 80
    ล้านเหรียญสหรัฐฯและรับรู้กำไรจากสัญญาดังกล่าวในปี 2550 ดังนั้นในปี 2550
    จึงมีกำไรจากสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตรารวม 629 ล้านบาท

-   กำไรจากการรับชำระคืนเงินค่าหุ้นบุริมสิทธิ์ เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม 2550 บจ.
    ไทยพาราไซลีนจดทะเบียนลดทุนกับกระทรวงพาณิชย์
    และจ่ายชำระคืนเงินค่าหุ้นบุริมสิทธิ์แก่บริษัทผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ์จำนวน 2,918 ล้านบาท
    (หุ้นบุริทสิทธิ์จำนวน 291.8 ล้านหุ้น หุ้นละ 10 บาท)
    โดยราคาทุนของเงินลงทุนดังกล่าวเป็นเงินจำนวน 1,390 ล้านบาท
    ดังนั้นบริษัทฯจึงรับรู้กำไรจากการรับชำระคืนเงินค่าหุ้นบุริมสิทธิ์ จำนวน 1,528 ล้านบาท
    รายการนี้จะรวมอยู่ในรายได้อื่นของงบการเงินเฉพาะกิจการเท่านั้น

-   กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
    กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจะพิจารณาเฉพาะกำไรจากการแปลงมูลค่าหรือการทำ
    ธุรกรรมเงินตราต่างประเทศซึ่งเกิดจากการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินในสกุลอื่น
    โดยเฉพาะเงินดอลลาร์สหรัฐ
    โดยส่วนใหญ่แล้วกำไรจะเกิดจากความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยนที่ถูกบันทึกไว้ (1)
    ระหว่างวันที่ระบุในงบดุลปีก่อนหรือวันที่เกิดเจ้าหนี้การค้าหรือหนี้อื่นเป็นเงินสกุลต่างประเทศแล้วแต่วันใดจะเกิดทีหลังกับวันที่มีการชำระหนี้ตามรายการเจ้าหนี้การค้าหรือหนี้อื่น
    ซึ่งจะบันทึกเป็นกำไรจากธุรกรรมอัตราแลกเปลี่ยน และ (2)
    ระหว่างวันที่ระบุเงินในงบดุลปีก่อนหรือวันที่มีการก่อหนี้ขึ้น แล้วแต่วันใดจะเกิดที่หลัง
    กับวันที่มีการทำงบดุลล่าสุด

-   รายได้จากดอกเบี้ย
    ดอกเบี้ยที่ได้รับจากเงินฝากในธนาคารและการลงทุนระยะสั้นในตั๋วสัญญาใช้เงินของบริษัทฯ
    และบริษัทย่อย

-   ค่าธรรมเนียมการใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึก บริษัทฯ
    ได้รับค่าผ่านท่อจากเอสโซ่สำหรับการใช้ทุ่นผูกเรือน้ำลึกของบริษัทฯ

-   รายได้เงินชดเชยภาษีสินค้าส่งออก (มุมน้ำเงิน)

  ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ

-   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
    ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารประกอบด้วยค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่ไม่เกี่ยวกับการผลิต
    ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวกับการผลิตและต้นทุนอื่นๆ ที่ไม่เกี่ยวกับการผลิต
    ค่าที่ปรึกษากฎหมายและค่าที่ปรึกษาอื่น ๆ ในปี 2550
    รวมขาดทุนจากสัญญาแลกเปลี่ยนส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปและน้ำมันดิบส่วงหน้าสุทธิ 839
    ล้านบาท
    เกิดจากบริษัทฯได้ทำสัญญาแลกเปลี่ยนส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปและราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าจำนวนหลายรายการ
    โดยกำหนดให้บริษัทฯหรือบริษัทคู่สัญญาต้องจ่ายส่วนเกินส่วนขาดระหว่างราคาคงที่ กับ
    ราคาลอยตัวสำหรับงวดนั้นๆ

-   ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย บริษัทฯ เริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไร/(ขาดทุน)
    จากบจ พีทีที ไอซีที โซลูชั่นส์ ในสัดส่วนร้อยละ 20 ตั้งแต่ไตรมาส 3/2549 และ จาก บจ
    แม่สอดพลังงานสะอาด ในสัดส่วนร้อยละ 30 ในไตรมาส 4/2549

-   บริษัทฯ ลงทุนในทุนเรือนหุ้นของ บจ พีทีที ไอซีที โซลูชั่นส์ เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน 2549
    จำนวน 30 ล้านบาท สำหรับ หุ้นสามัญจำนวน 3 ล้านหุ้น โดยมีมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 10
    บาท หรือคิดเป็นร้อยละ 20 ของทุนเรือนหุ้นของบจ พีทีที ไอซีที โซลูชั่นส์ ทั้งนี้ บจ พีทีที
    ไอซีที โซลูชั่นส์ มีผลขาดทุนสุทธิในปี 2549 จำนวน 2 ล้านบาทและผลกำไรสุทธิในปี 2550
    จำนวน 9 ล้านบาท

-   บริษัทฯได้เข้าทำสัญญาร่วมทุนกับบริษัท ผาแดงอินดัสทรี จำกัด (มหาชน) และบริษัท
    เพโทรกรีน จำกัดเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม 2549 เพื่อจัดตั้งบริษัทร่วมทุนภายใต้ชื่อ บจ
    แม่สอดพลังงานสะอาด เพื่อก่อสร้างและประกอบกิจการโรงงานผลิตเอทานอล
    โดยบริษัทตกลงที่จะถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 30 หรือคิดเป็นเงินลงทุน 30 ล้านบาท เมื่อวันที่
    21 พฤศจิกายน 2549 บจ แม่สอดพลังงานสะอาด เรียกชำระค่าหุ้นร้อยละ 50
    ของมูลค่าที่ตราไว้ โดยบริษัทชำระค่าหุ้นเป็นจำนวนเงิน 15 ล้านบาท และเมื่อวันที่ 31
    สิงหาคม 2550 บริษัท แม่สอดพลังงานสะอาด จำกัด ได้เรียกชำระค่าหุ้นส่วนที่เหลืออีกร้อยละ
    50 ของมูลค่าที่ตราไว้ โดยบริษัทชำระค่าหุ้นดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 15 ล้านบาท เมื่อวันที่
    19 กันยายน 2550 ในการประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญเมื่อวันที่ 4 กันยายน 2550 ของบจ
    แม่สอดพลังงานสะอาด ผู้ถือหุ้นมีมติให้ทำการเพิ่มทุนเป็นเงิน 575 ล้านบาท
    โดยการออกหุ้นสามัญจำนวน 57.5 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท โดยบจ.
    แม่สอดพลังงานสะอาด ได้เรียกชำระค่าหุ้นร้อยละ 50
    ของมูลค่าที่ตราไว้ของทุนที่จดทะเบียนเพิ่ม
    และบริษัทชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนตามสัดส่วนการถือหุ้นเป็นจำนวนเงิน 86.25 ล้านบาท ทั้งนี้ในปี
    2549 และ 2550 มีผลขาดทุนสุทธิจำนวน 1 ล้านบาทและ 8 ล้านบาทตามลำดับ

ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายทางการเงินได้แก่ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เกิดจากการกู้ยืมเงินระยะยาวและระยะสั้นของบริษัทฯ
และบริษัทในเครือ

ภาษีเงินได้

บริษัทฯ มีหน้าที่ต้องเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลในประเทศไทย ซึ่งในปัจจุบันมีอัตราอยู่ที่ร้อยละ 30
ของกำไรสุทธิ
อย่างไรก็ตาม หลังจากบริษัทฯได้นำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ
บริษัทฯได้รับสิทธิพิเศษทางภาษีโดยจะเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลงจากร้อยละ 30 เหลือร้อยละ 25
ของกำไรสุทธิเป็นระยะเวลา 5 ปี ตั้งแต่ปี 2548-2552

ตามประกาศอธิบดีกรมสรรพากรเกี่ยวกับภาษีเงินได้ ฉบับที่ 156 ลงวันที่ 15 กันยายน 2549
บริษัทฯ จะได้รับยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับร้อยละ 25
ของเงินที่จ่ายเพื่อการลงทุนตามหลักเกณฑ์ในประกาศฉบับดังกล่าวเป็นระยะเวลา 5 ปี ตั้งแต่
2549-2553

บจ.ไทยออยล์เพาเวอร์ บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ บจ.ไทยพาราไซลีน
ได้รับสิทธิยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนเป็นระยะเวลา 8
ปีนับตั้งแต่มีเงินได้จากธุรกิจที่ได้รับการส่งเสริม บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ ได้รับสิทธิตั้งแต่ 1
เมษายน 2541 – 31 มีนาคม 2549 โดยสิทธิยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลของบจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์ สิ้นสุดไปแล้ว ดังนั้นตั้งแต่เดือน เมษายน 2549 บจ.
ไทยออยล์เพาเวอร์จึงเสียภาษีในอัตราร้อยละ 30 บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระตั้งแต่ 15 สิงหาคม 2543
– 14 สิงหาคม 2551 และ บจ. ไทยพาราไซลีนตั้งแต่ 20 พฤศจิกายน 2544 – 19 พฤศจิกายน
2552 นอกจากนี้ ในเดือนกันยายน 2549 บจ. ไทยพาราไซลีน
ได้รับการส่งเสริมกิจการผลิตผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีอีกหนึ่งโครงการ
ในส่วนของหน่วยการผลิตใหม่ตามโครงการขยายกำลังการผลิต
โดยได้รับสิทธิยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลเป็นระยะเวลา 7 ปี
นับตั้งแต่วันที่เริ่มมีรายได้จากการประกอบกิจการของหน่วยการผลิตใหม่นั้น

บจ.ไทยออยล์มารีนได้รับสิทธิยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนจากรายได้บางส่วนที่เกิดจากเรือสถิตธารา
เรือเคมีและเรือไทยออยล์ 10 ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2550 บจ.ไทยออยล์มารีน
มีผลขาดทุนทางภาษียกไปจำนวน 27 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2548 บมจ. ไทยลู้บเบส มีผลขาดทุนทางภาษียกไปจำนวน 2,012 ล้านบาท
จากผลการดำเนินงานที่ดีในปี 2549 ทำให้ TLB ใช้ผลขาดทุนทางภาษีทั้งหมด
และเริ่มเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2549

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวมปี 2550

ในปี 2550 นับเป็นปีแห่งความสำเร็จของบริษัทฯ
ซึ่งเกิดจากการบริหารธุรกิจของเครือไทยออยล์ในเชิงบูรณาการอย่างต่อเนื่อง โดยมีกำไรสุทธิ
19,176 ล้านบาท หรือ 9.40 บาทต่อหุ้น เพิ่มขึ้น 1,517 ล้านบาทหรือ 0.74 บาทต่อหุ้นจากปีก่อน
ซึ่งนับเป็นกำไรจากการดำเนินงานที่สูงเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าบริษัทฯ
มีการหยุดเดินเครื่องหน่วยกลั่นน้ำมันดิบหน่วยที่ 3 (CDU-3)
เพื่อเชื่อมต่อกับโครงการส่วนขยายและซ่อมบำรุงตามวาระตั้งแต่ 6 ตุลาคม – 5 ธันวาคม 2550

  ------------------------- --------------- --------- --------- ---------------
  ผลการดำเนินงาน –                           2550      2549      เปลี่ยนแปลง
  งบการเงินรวม                                                   

  GRM - โรงกลั่นฯ             เหรียญสหรัฐฯ      9.0       4.8       +4.2 / +88%
                            ต่อบาร์เรล                            

  Integrated Margin         ”               10.5      7.6       +2.9 / +38%

  รายได้จากการขาย            ล้านบาท          261,051   279,109   -18,058 / -6%

  EBITDA                    ”               29,030    24,577    +4,453 / +18%

  กำไรสุทธิ                   ”               19,176    17,659    +1,517 / +9%

  กำไรต่อหุ้น                  บาท             9.40      8.66      +0.74 / +9%
  ------------------------- --------------- --------- --------- ---------------

หมายเหตุ ในปี 2550 บริษัทฯ ได้เปลี่ยนนโยบายบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกบัญชีสินทรัพย์ถาวรจาก
วิธีตีราคา เป็น วิธีราคาทุน การบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมเป็นวิธีราคาทุน
และการเปลี่ยนวิธีการคำนวณราคาทุนของต้นทุนน้ำมันดิบ ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม
และน้ำมันเชื้อเพลิงตามราคาทุนเป็นวิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก และได้ปรับปรุงข้อมูลสำหรับปี 2549
เพื่อใช้เปรียบเทียบ ทั้งนี้ ผลกระทบดังกล่าวทำให้งบการเงินรวมมีกำไรเพิ่มขึ้น 2,396
ล้านบาทในปี 2550 และ 1,064 ล้านบาทในปี 2549

บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้จากการขายในปี 2550 จำนวน 261,051 ล้านบาท ลดลง
18,058 ล้านบาท จากการแข็งค่าขึ้นของเงินบาท อย่างไรก็ตาม
ราคาน้ำมันเฉลี่ยในตลาดโลกที่ยังคงผันผวนอยู่ในระดับสูง
โดยเฉพาะราคาเฉลี่ยน้ำมันเบนซินไร้สารตะกั่วและราคาเฉลี่ยน้ำมันเตาที่เพิ่มขึ้นจากปี 2549 กว่า
9 เหรียญดอลลาร์สหรัฐฯ และความกังวลจากการก่อการร้ายที่ส่งผลต่ออุปสงค์และอุปทานน้ำมันทำให้
GRM ของโรงกลั่นในปี 2550 เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ร้อยละ 88 หรือ 4.2 เหรียญสหรัฐฯ
ต่อบาร์เรล อยู่ที่ 9.0 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล โดยมีกำไรจากสต๊อกน้ำมัน (Stock Gain)
3.2 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล และกำไรขั้นต้นจากการผลิตของกลุ่ม (Integrated Margin)
ในปี 2550 อยู่ที่ 10.5 เหรียญสหรัฐฯต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ร้อยละ 38 ส่งผลให้มี
EBITDA จำนวน 29,030 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4,453 ล้านบาทจากปีก่อน หรือร้อยละ 18 ดังนั้น
กำไรสุทธิของปี 2550 จึงอยู่ที่ 19,176 ล้านบาท หรือ 9.40 บาทต่อหุ้น เพิ่มขึ้น 1,517 ล้านบาท
หรือ 0.74 บาทต่อหุ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งนับเป็นกำไรจากการดำเนินงานที่สูงเป็นประวัติการณ์

ผลการดำเนินงานแยกรายบริษัท

  ----------------- --------- -------- -------- ------- ------- ----- --------- --------- --------- ------
                    TOP       TPX      TLB      IPT     TP      TM    TEC/TIP   งบรวม     + / (-)   
                                                                                          จากปี 2549 

  (ล้านบาท)                                                                                          %

  รายได้จากการขาย /  253,959   33,247   21,582   8,924   3,285   731   -         261,051   -18,058   -6%
  ให้บริการ                                                                                           

  EBITDA            21,384    3,865    1,932    1,203   649     68    (29)      29,030    +4,453    +18%

  ดอกเบี้ยจ่ายฯ        (1,411)   (8)      -        (288)   (31)    (5)   -         (1,728)   -189      -10%

  กำไร/(ขาดทุน)      1,948     34       (23)     191     -       -     -         2,150     -1,420    -40%
  อัตราแลกเปลี่ยน                                                                                      

  ภาษีเงินได้          (4,694)   -        (485)    (16)    (113)   -     -         (5,308)   +2,105    +66%

  กำไร / (ขาดทุน)    14,083    3,401    1,130    627     262     13    (29)      19,176    +1,517    +9%
  สุทธิ ⁽¹⁾                                                                                           
  ----------------- --------- -------- -------- ------- ------- ----- --------- --------- --------- ------

หมายเหตุ (1) กำไร / (ขาดทุน) สุทธิ
ไม่รวมเงินปันผลรับจากบริษัทย่อยและกำไรจากการลดทุนของบริษัทย่อย

-   ในปี 2550 บริษัทฯ (TOP) มีรายได้จากการขายจำนวน 253,959 ล้านบาท ลดลง 26,189
    ล้านบาทจากปีก่อน เนื่องจากผลกระทบของค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    และการหยุดเดินเครื่องหน่วยกลั่นน้ำมันหน่วยที่ 3 (CDU-3)
    ตามโครงการขยายกำลังการกลั่นตั้งแต่ 6 ตุลาคม – 5 ธันวาคม 2550 (61 วัน)
    แต่จากราคาน้ำมันสำเร็จรูปเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นเกือบ 10 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล
    ส่งผลให้ค่าการกลั่นเฉลี่ยเพิ่มขึ้นอยู่ที่ 9.0 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เปรียบเทียบกับ 4.8
    เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในปี 2549 ทำให้ EBITDA ของโรงกลั่นอยู่ที่ 21,384 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้น 8,599 ล้านบาทจากปีก่อน อย่างไรก็ตาม การที่เงินบาทแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    ทำให้ TOP มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนส่วนใหญ่จากเงินกู้ยืมสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ
    และกำไรจากการยกเลิกสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศกับคู่สัญญาเดิมรวมจำนวน
    1,948 ล้านบาทในปี 2550 และมีดอกเบี้ยจ่ายฯ อยู่ที่ 1,411 ล้านบาท ทั้งนี้
    กำไรก่อนเงินปันผลรับและกำไรจากการลดทุนของบริษัทย่อยอยู่ที่ 14,083 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
    5,627 ล้านบาท เมื่อรวมเงินปันผลรับจากบริษัทย่อยจำนวน 2,253
    ล้านบาทและกำไรจากการลดทุนหุ้นบุริมสิทธิ์ของ TPX จำนวน 1,528 ล้านบาท ดังนั้น
    กำไรสุทธิตามงบการเงินเฉพาะกิจการในปี 2550 อยู่ที่ 17,864 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7,719
    ล้านบาทจากปีก่อน หรือประมาณร้อยละ 76

-   บจ. ไทยพาราไซลีน (TPX) มีรายได้จากการขายจำนวน 33,247 ล้านบาท และ EBITDA
    จำนวน 3,865 ล้านบาท ลดลง 8,357 ล้านบาท และ 2,260 ล้านบาทจากปีก่อน
    เนื่องจากการหยุดหน่วยมิกซ์ไซลีน ตั้งแต่วันที่ 6 ตุลาคม - 14 ธันวาคม 2550 (70 วัน)
    เพื่อซ่อมบำรุงและติดตั้งอุปกรณ์ใหม่เพื่อรองรับการขยายกำลังการผลิต
    ทำให้ในช่วงเวลาดังกล่าว TPX ต้องซื้อมิกซ์ไซลีน
    ซึ่งมีราคาสูงมาใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิตแทนการรับ Platformate จาก TOP
    ประกอบกับส่วนต่างราคาระหว่าง PX
    และวัตถุดิบที่ลดลงมากจากการปรับตัวสูงขึ้นของวัตถุดิบตามราคาน้ำมันเบนซิน ในขณะที่ราคา
    PX ยังคงใกล้เคียงกับปี 2549 ทั้งนี้ ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2550 จำนวน 8 ล้านบาท ลดลง 88
    ล้านบาทจากปีก่อน เนื่องจากการชำระคืนหนี้เงินกู้ระยะยาวเดิมทั้งจำนวนในไตรมาส 4/2549
    ทำให้ TPX มีกำไรสุทธิในปี 2550 จำนวน 3,401 ล้านบาท ลดลง 2,265
    ล้านบาทจากปีก่อน

-   บมจ. ไทยลู้บเบส (TLB) มีรายได้จากการขายจำนวน 21,582 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,935
    ล้านบาทจากปีก่อน เนื่องจากในปี 2550 TLB มีอัตราการใช้กำลังการผลิต Base Oil
    ร้อยละ 88 เพิ่มขึ้นร้อยละ 6 และปริมาณขายผลิตภัณฑ์รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 21 อย่างไรก็ตาม
    TLB มี EBITDA จำนวน 1,932 ล้านบาท ลดลง 961 ล้านบาทจากปีก่อน
    เนื่องจากการแข็งค่าของเงินบาท
    และราคาวัตถุดิบปรับตัวเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันเตาทำให้ส่วนต่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์และวัตถุดิบลดลง
    ทั้งนี้ ตั้งแต่ไตรมาส 3/49 TLB เริ่มเสียภาษีเงินได้นิติบุคคล ทำให้ TLB
    มีกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้ในปี 2550 จำนวน 1,130 ล้านบาท ลดลง 1,282
    ล้านบาทจากปีก่อน

-   บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ (IPT) มีรายได้จากการขายจำนวน 8,924 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 540
    ล้านบาทจากปีก่อน จากอัตราความพร้อมในการผลิตร้อยละ 87 เพิ่มขึ้นร้อยละ 13 จากปี
    2549 อย่างไรก็ตาม IPT มี EBITDA จำนวน 1,203 ล้านบาท ลดลง 794
    ล้านบาทจากปีก่อน เนื่องจากอัตราค่า AP ลดลงตามสัญญา PPA (Power Purchase
    Agreement)
    และอัตราค่าซ่อมบำรุงรักษาต่อชั่วโมงการผลิตของเครื่องกำเนิดไฟฟ้ากังหันก๊าซที่เพิ่มสูงขึ้นตามสัญญา
    LTMC (Long Term Maintenance Contract) รวมทั้งในปี 2549 IPT
    ได้รับค่าสินไหมทดแทนจากการประกันภัยรวมทั้งสิ้นจำนวน 393 ล้านบาท นอกจากนี้
    กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลงจำนวน 333 ล้านบาทจากปีก่อน ส่งผลให้ IPT
    มีกำไรสุทธิจำนวน 627 ล้านบาท ลดลง 947 ล้านบาทจากปีก่อน

-   บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์ (TP) มีรายได้จากการขายจำนวน 3,285 ล้านบาท ลดลง 157
    ล้านบาทจากปีก่อน และมี EBITDA จำนวน 649 ล้านบาท ลดลง 75 ล้านบาทจากปีก่อน
    เนื่องจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ลดลงจากการหยุดเดินเครื่องหน่วยกลั่นน้ำมันหน่วยที่ 3
    ของ TOP ตามโครงการขยายกำลังการกลั่น
    อีกทั้งต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันเตาที่ปรับตัวสูงขึ้นจากปีก่อน นอกจากนี้ TP
    ยังมีภาระภาษีเงินได้หลังจากสิทธิประโยชน์ตามบัตรส่งเสริมการลงทุนได้สิ้นสุดลงในเดือนมีนาคม
    2549 ทำให้มีภาษีเงินได้เพิ่มขึ้น 19 ล้านบาท ส่งผลให้ TP มีกำไรสุทธิจำนวน 262 ล้านบาท
    ลดลง 56 ล้านบาทจากปีก่อน

-   บจ. ไทยออยล์มารีน (TM) มีรายได้จากการให้บริการจำนวน 731 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 213
    ล้านบาทจากปีก่อน มี EBITDA จำนวน 68 ล้านบาท ลดลง 13 ล้านบาทจากปีก่อน
    เนื่องจากต้นทุนค่าน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น เมื่อรวมภาระดอกเบี้ยจ่าย
    และค่าใช้จ่ายบริหารของเรือไทยออยล์ 10 ก่อนเริ่มดำเนินงานเชิงพาณิชย์ในวันที่ 21
    ธันวาคม 2550 ทำให้ TM มีกำไรสุทธิจำนวน 13 ล้านบาท ลดลง 17 ล้านบาทจากปีก่อน
    ทั้งนี้ TM ได้รับมอบเรือขนส่งน้ำมัน “ไทยออยล์ 10” ขนาด 32,250 ตันบรรทุก
    มูลค่าประมาณ 35 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม 2550 และได้จำหน่ายเรือสถิตธารา
    ขนาด 7,000 ตันบรรทุกในเดือนมกราคม 2551 ทำให้ปัจจุบันกองเรือของ TM มีเรือทั้งสิ้น 5
    ลำ

12.3.3 วิเคราะห์ฐานะทางการเงิน – งบการเงินรวม

  --------------------------- ------------- ------------ -------- --------
  ฐานะทางการเงิน               31 ธ.ค. 2550  31 ธ.ค. 2549 + / -    %

  (ล้านบาท)                                                        

  สินทรัพย์รวม                   137,063       110,324      + 26,739 + 24%

  หนี้สินรวม                     65,177        50,158       + 15,019 + 30%

  ส่วนของผู้ถือหุ้น-สุทธิ             71,886        60,166       + 11,720 + 19%
  --------------------------- ------------- ------------ -------- --------

12.3.3.1 สินทรัพย์รวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 137,063 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
26,739 ล้านบาทจากปีก่อน เนื่องจากการลงทุนขยายงานของกลุ่มไทยออยล์ ได้แก่
โครงการขยายหน่วยกลั่นน้ำมันดิบที่ 3 ของบริษัทฯ โครงการขยายทุ่นผูกเรือน้ำลึก (SBM)
การขยายกำลังการผลิตของ TPX และ การขยายกองเรือของ TM เป็นต้น
รวมทั้งสินค้าคงคลังและลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันและการขยายกำลังการผลิต

12.3.3.2 หนี้สินรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมทั้งสิ้น 65,177 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
15,019 ล้านบาทจากปีก่อน
เนื่องจากเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นตามระดับราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการเบิกเงินกู้เพื่อโครงการขยายงานของ
TPX เพิ่มขึ้น สำหรับหนี้เงินกู้ระยะยาวของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
(รวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี) ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 มีจำนวน 31,959 ล้านบาท
คิดเป็นเงินสกุลดอลลาร์จำนวน 416 ล้านเหรียญสหรัฐฯ เงินสกุลบาทจำนวน 15,034 ล้านบาท
และเงินสกุลเยนจำนวน 9,438 ล้านเยน
ซึ่งเงินสกุลเยนได้มีการทำสัญญาแลกเปลี่ยนเงินตราเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเงินเหรียญสหรัฐฯ
เท่ากับ 80 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

ตารางแสดงจำนวนหนี้สินค้างชำระรวม (Consolidated) ทั้งหมดทั้งระยะสั้นและระยะยาวรวม ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2550

หน่วย : ล้านบาท

+---------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                             | ส         |           |
|                                             | ำหรับปีสิ้นสุด |           |
|                                             |           |           |
|                                             | ณ วันที่     |           |
|                                             | 31ธันวาคม  |           |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                             | 2549      | 2550      |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
|                                             |           |           |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น                 | 1,000     | 350       |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| เงินกู้ระยะยาวที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี           | 1,133     | 1,100     |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว (ไม่รวมส่วนที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 | 11,151    | 13,511    |
| ปี)                                          |           |           |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| หุ้นกู้                                         | 18,168    | 17,349    |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+
| รวม                                         | 31,452    | 32,309    |
+---------------------------------------------+-----------+-----------+

บริษัทฯ มีนโยบายที่จะรักษาสัดส่วนหนี้สินระยะยาวทั้งหมดเทียบกับเงินทุนระยะยาว (Total
Capitalization) ให้อยู่ในระดับร้อยละ 50

ตารางต่อไปนี้แสดงถึงรายละเอียดของจำนวนเงินกู้ยืมระยะยาวค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2550 แยกรายบริษัท และสกุลเงิน

+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
|           | หน่วย :   |          |          |          |          |
|           | เทียบเ    |          |          |          |          |
|           | ท่าล้านบาท |          |          |          |          |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
|           | ดอ       | บาท      | ดอ       | บาท      | เยน      |
|           | ลลาร์สหรัฐ |          | ลลาร์สหรัฐ |          |          |
|           | ฯ        | หุ้นกู้      |          |          |          |
|           |          |          |          |          |          |
|           | หุ้นกู้      |          |          |          |          |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
|           |          |          |          |          |          |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
|           |          |          |          |          |          |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
| บริษัทฯ     | 11,849   | 5,500    | 4,927    | 0        | 0        |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
| บจ.       | 0        | 0        | 0        | 450      | 0        |
| ไทยออ     |          |          |          |          |          |
| ยล์เพาเวอร์ |          |          |          |          |          |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
| บจ.       | 0        | 0        | 2,247    | 1,532    | 0        |
| ผล        |          |          |          |          |          |
| ิตไฟฟ้าอิสระ |          |          |          |          |          |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
| บจ.       | 0        | 0        | 0        | 2,625    | 2,829    |
| ไท        |          |          |          |          |          |
| ยพาราไซลีน |          |          |          |          |          |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+
| รวม       | 11,849   | 5,500    | 7,174    | 4,607    | 2,829    |
+-----------+----------+----------+----------+----------+----------+

ในปี 2550 บริษัทได้ทำสัญญาแก้ไขสัญญาเงินกู้ระยะยาวเพื่อแปลงหนี้เงินกู้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ
เป็นเงินกู้สกุลเงินบาท และปรับลดอัตราดอกเบี้ยจากสัญญาเงินกู้ฉบับเดิม
จากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำ 6 เดือนถัวเฉลี่ยเป็นอัตราดอกเบี้ย MLR หักส่วนลด นอกจากนี้
ในระหว่างปี บริษัทได้ชำระคืนหนี้เงินกู้จำนวนเงิน 50 ล้านเหรียญสหรัฐฯ
ตามสัญญาวงเงินกู้แบบหมุนเวียน 200 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา (Revolving Credit
Facility Agreement) ซึ่งสัญญาวงเงินกู้แบบหมุนเวียนดังกล่าวมีอายุ 5 ปี สิ้นสุดในเดือนตุลาคม
2553 บริษัทฯสามารถคืนเงินกู้ และเบิกใช้ได้อีกเมื่อมีความต้องการภายในวงเงินกู้ดังกล่าว

12.3.3.3 ส่วนของผู้ถือหุ้น-สุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น-สุทธิรวมทั้งสิ้น 71,886
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11,720 ล้านบาทจากปีก่อน อันเป็นผลมาจากผลประกอบการที่ดี
โดยมีกำไรสุทธิของปีจำนวน 19,176
ล้านบาทหักลดด้วยเงินปันผลจ่ายและเงินปันผลจ่ายระหว่างกาลรวม 7,858 ล้านบาท

12.3.3.4 วิเคราะห์กระแสเงินสด

ในปี 2550 บริษัทฯและบริษัทย่อยได้รับเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานรวมจำนวน 22,703 ล้านบาท
เงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 17,178 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นการจ่ายเงินสำหรับโครงการต่าง ๆ บริษัทฯ
และบริษัทย่อยใช้เงินสดไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 7,837 ล้านบาท ดังนั้น บริษัทฯ
และบริษัทย่อยจึงมีเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 จำนวน 4,213 ล้านบาท

ตารางแสดงรายจ่ายส่วนทุนแยกประเภทบริษัทสำหรับปี 2549 และ 2550

หน่วย : ล้านบาท

  ---------------------------------------- --------------- ---------------
                                           สำหรับปีสิ้นสุดวันที่   
                                           31 ธันวาคม       

                                           2549            2550

                                                           

  บริษัทฯ                                    6,494           7,067

  บจ. ไทยออยล์เพาเวอร์                       13              15

  บจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ                          340             107

  บจ. ไทยออยล์มารีน                          3               1,594

  บจ. ไทยพาราไซลีน                          2,402           7,875

  บมจ. ไทยลู้บเบส                            98              279

  รวม                                      9,350           16,938
  ---------------------------------------- --------------- ---------------

ในปี 2550 รายจ่ายส่วนทุนของบริษัทฯ จำนวน 7,067 ล้านบาท ส่วนใหญ่ใช้ในโครงการต่างๆ
ได้แก่ โครงการขยายกำลังการผลิต CDU 3 จำนวน 3,720 ล้านบาท
โครงการเครื่องกำเนิดไฟฟ้า (G-5019) จำนวน 417 ล้านบาท และโครงการขยายทุ่น
ผูกเรือน้ำลึกจำนวน 2,006 ล้านบาทเป็นต้น รายจ่ายส่วนทุนของบริษัทย่อย จำนวนรวม 9,871
ล้านบาท ใช้ในโครงการขยายกำลังการผลิตโรงงานของ บจ. ไทยพาราไซลีนจำนวน 7,875
ล้านบาท และ บจ. ไทยออยล์มารีนซื้อเรือขนส่งน้ำมัน “ไทยออยล์ 10” มูลค่าประมาณ 35
ล้านเหรียญสหรัฐฯ เมื่อเดือนธันวาคม 2550

ในปี 2549 รายจ่ายส่วนทุนของบริษัทฯ จำนวน 6,494 ล้านบาท ส่วนใหญ่ใช้ในโครงการต่างๆ
ได้แก่ โครงการขยายกำลังการผลิต CDU 3 จำนวน 2,131 ล้านบาท
โครงการเครื่องกำเนิดไฟฟ้า (G-5019) จำนวน 779 ล้านบาท โครงการขยายทุ่น
ผูกเรือน้ำลึกจำนวน 2,828 ล้านบาท และโครงการติดตั้งหน่วยกำจัดสารปรอทจำนวน 96 ล้านบาท
รายจ่ายส่วนทุนของบริษัทย่อย จำนวนรวม 2,856 ล้านบาท
ใช้ในโครงการขยายกำลังการผลิตโรงงานของ บจ. ไทยพาราไซลีนจำนวน 2,396 ล้านบาท

12.3.4 นโยบายการบัญชีที่สำคัญ

นโยบายการบัญชีที่สำคัญมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการแสดงฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
ซึ่งต้องใช้การตัดสินใจเชิงเศรษฐกิจของฝ่ายจัดการ ในหลาย ๆ
กรณีการบันทึกบัญชีของรายการทางธุรกิจถูกกำหนดโดยมาตรฐานทางบัญชีที่เป็นที่ยอมรับกันทั่วไปอย่างชัดเจนซึ่งไม่ต้องอาศัยการตัดสินใจของฝ่ายจัดการ
แต่ในบางกรณีฝ่ายจัดการจะต้องใช้
ดุลยพินิจและการตัดสินใจในการประมาณการข้อสมมติฐานของรายการทางธุรกิจนั้น ๆ
เพื่อให้การจัดทำงบการเงินรวมถูกต้องตามมาตรฐานบัญชีที่ยอมรับกันทั่วไป

นโยบายการบัญชีที่สำคัญจะเกี่ยวข้องกับรายการต่อไปนี้

-   สินค้าคงเหลือ

-   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

-   การด้อยค่าของสินทรัพย์

-   ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

12.3.4.1 สินค้าคงเหลือ

บริษัทฯ
คำนวณต้นทุนของสินค้าคงเหลือเพื่อนำไปผลิตหรือเพื่อขายโดยวิธีประมาณมูลค่าตามประโยชน์เชิงเศรษฐกิจที่ได้รับจากการนำสินค้าเพื่อนำไปผลิตหรือเพื่อขาย
การตัดสินใจว่าจะใช้สูตรใดในการคำนวณต้นทุนมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของกิจการกลั่นน้ำมัน
เนื่องจากราคาน้ำมันดิบและราคาผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมสำเร็จรูปมีความผันผวนค่อนข้างสูง

บริษัทฯและบริษัทย่อย คำนวณต้นทุนของน้ำมันดิบวัตถุดิบ
ผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและกึ่งสำเร็จรูปโดยวิธีถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักวิธีการบันทึกบัญชีดังกล่าวเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีในปี
2550

บริษัทฯ พิจารณามูลค่าสุทธิที่จะได้รับของน้ำมันดิบและวัตถุดิบอื่น ๆ ในราคาตลาด
จากข้อมูลตลาดสิงคโปร์ ณ วันที่เกี่ยวข้องในงบดุลดังกล่าว

สินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวน 32,808 ล้านบาท
และ 20,656 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 24 และ ร้อยละ 19 ของสินทรัพย์รวม

12.3.4.2 ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ แสดงด้วยราคาทุนหักค่าเสื่อมราคาสะสมและค่าเผื่อการด้อยค่า
วิธีการบันทึกบัญชีดังกล่าวเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีของบริษัทในปี 2550
จากวิธีการตีราคาใหม่เป็นวิธีราคาทุน ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2550 และ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ 71,440 และ 59,294 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 52
และ 54 ของสินทรัพย์รวม ซึ่งมีนัยสำคัญในงบการเงิน ดังนั้น ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
ค่าเสื่อมราคา รวมทั้งต้นทุนการกู้ยืมและรายจ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องมีความสำคัญอย่างยิ่ง บริษัทฯ
ถือว่าการบันทึกสินทรัพย์เหล่านี้เป็นนโยบายการบัญชีที่สำคัญ

  รายจ่ายที่เกิดขึ้นภายหลังการได้มาซึ่งสินทรัพย์

โดยทั่วไป บริษัทต่าง ๆ
จะใช้ดุลพินิจของแต่ละบริษัทในการพิจารณาว่ารายจ่ายที่เกี่ยวข้องที่เกิดขึ้นภายหลังการได้มาซึ่งสินทรัพย์จะถือรวมเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ด้วยหรือไม่
บริษัทฯ จะพิจารณารายจ่ายที่เกี่ยวข้องเป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์ หากบริษัทฯ
เชื่อว่ารายจ่ายดังกล่าวจะทำให้สินทรัพย์เกิดประโยชน์เชิงเศรษฐกิจในอนาคตมากกว่าที่จะเป็นเพียงการทำงานได้ตามมาตรฐานเท่านั้น
ในกรณีที่สินทรัพย์ได้รับการซ่อมแซมปรับปรุงแล้ว
การประเมินว่าจะก่อให้เกิดประโยชน์ในเชิงเศรษฐกิจในอนาคตได้หรือไม่นั้นจะพิจารณาจากผลผลิตของสินทรัพย์นั้น

การหักค่าเสื่อมราคา (Depreciation)

การพิจารณาว่าจะใช้วิธีใดในการหักค่าเสื่อมราคานั้นบริษัทฯ
จะใช้ดุลพินิจโดยคำนึงถึงประโยชน์ในเชิงเศรษฐกิจจากการใช้สินทรัพย์นั้น ๆ โดยบริษัทฯ
คำนวณค่าเสื่อมราคาโดยใช้วิธีเส้นตรง (Straight Line Method) ตลอดอายุการใช้งานของ
สินทรัพย์นั้น (ยกเว้น
โรงไฟฟ้าของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งซึ่งหักค่าเสื่อมโดยวิธีการคำนวณตามหน่วยการผลิต)

อายุการใช้งานของสินทรัพย์ หมายถึง ระยะเวลาที่คาดว่าสินทรัพย์นั้นจะให้ผลผลิตแก่บริษัทฯ
ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งอาจน้อยกว่าอายุทางกายภาพของสินทรัพย์นั้นก็ได้ บริษัทฯ
กำหนดอายุการใช้งานของสินทรัพย์ภายใต้ข้อสมมติฐานดังนี้
การสึกหรอและเสื่อมราคา มาตรฐานทางเทคนิค และการเปลี่ยนแปลงความต้องการของตลาด
โดยบริษัทฯ ได้คำนวณค่าเสื่อมราคาของที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ดังนี้

+-------------------------------------------------------+--------------+
|                                                       | จำนวนปี       |
+=======================================================+==============+
| อาคาร                                                 | 10-25        |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| ส่วนปรับปรุงสินทรัพย์ที่เช่า                                   | 5 – 20       |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| โรงกลั่นน้ำมัน                                            | 20           |
| (เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม 2537 บริษัทฯ                        |              |
| คิดค่าเสื่อมตามอายุการใช้งานโดยประมาณที่เหลืออยู่)               | 16-20        |
|                                                       |              |
| โรงกลั่นน้ำมันหล่อลื่นขั้นพื้นฐานของบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง                | 10-25        |
|                                                       |              |
| โรงผลิตพาราไซลีนของบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง                        |              |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| โรงไฟฟ้าของบจ. ผลิตไฟฟ้าอิสระ                             | 25           |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| ระบบสายส่งไฟฟ้า                                         | 20           |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| เครื่องจักร เครื่องมือ และอุปกรณ์โรงงาน                       | 5 – 20       |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| เรือบรรทุกน้ำมันและผลิตภัณฑ์เคมีเหลว                          | 9 – 14       |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| เครื่องตกแต่งติดตั้ง เครื่องใช้สำนักงาน และอื่น ๆ                 | 5-10         |
+-------------------------------------------------------+--------------+
| ยานพาหนะ                                              | 5            |
+-------------------------------------------------------+--------------+

บริษัทฯ
เชื่อว่าอายุการใช้งานของสินทรัพย์ข้างต้นสอดคล้องกับการปฏิบัติในอุตสาหกรรมเดียวกันในประเทศไทย
การเปลี่ยนแปลงอายุการใช้งานโดยประมาณของสินทรัพย์จะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

บริษัทฯ ได้บันทึกค่าเสื่อมราคาจำนวน 4,324 ล้านบาท และ 4,239 ล้านบาท สำหรับปีบัญชีสิ้นสุด
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 2549 ในงบกำไรขาดทุนรวมของบริษัทฯ

ต้นทุนการกู้ยืม

ต้นทุนการกู้ยืมจะรวมเป็นราคาทุนของสินทรัพย์
ถ้าเป็นต้นทุนการกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างสินทรัพย์
ต้นทุนการกู้ยืมจะรวมถึงดอกเบี้ยจ่ายและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับเงินกู้ยืม
มาตรฐานการบัญชีของไทยเรื่องต้นทุนการกู้ยืม ยอมให้บริษัทฯ
รับรู้ผลต่างของอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากเงินกู้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศที่ใช้โดยตรงเพื่อซื้อ
ก่อสร้าง หรือผลิตสินทรัพย์มีคุณสมบัติเป็นไปตามที่กำหนด เป็นต้นทุนของสินทรัพย์นั้นๆ
โดยไม่เกินจำนวนต้นทุนดอกเบี้ยที่บริษัทฯ
อาจเกิดขึ้นหากมีการกู้ยืมเป็นเงินบาทซึ่งมีเงื่อนไขและกำหนดการชำระหนี้เช่นเดียวกันกับเงินกู้ที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

การเปลี่ยนแปลงการประมาณการสินทรัพย์
หรืออัตราดอกเบี้ยที่นำมาใช้คำนวณจะมีผลเปลี่ยนแปลงรายงาน
ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

12.3.4.3 การด้อยค่าของสินทรัพย์

ยอดสินทรัพย์ตามบัญชีของกลุ่มบริษัทได้รับการทบทวน ณ ทุกวันที่ในงบดุลว่า มีข้อบ่งชี้เรื่องการด้อยค่าหรือไม่ ในกรณีที่มีข้อบ่งชี้จะทำการประมาณมูลค่าสินทรัพย์ที่คาดว่าจะได้รับคืน

สินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่มีอายุการใช้งานไม่จำกัดและสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตนซึ่งยังไม่ได้ใช้ จะมีการทดสอบ การด้อยค่าทุกปีและเมื่อมีข้อบ่งชี้เรื่องการด้อยค่า

ขาดทุนจากการด้อยค่ารับรู้เมื่อมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์ หรือมูลค่าตามบัญชีของหน่วยสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดเงินสดสูงกว่ามูลค่าที่จะได้รับคืน ขาดทุนจากการด้อยค่าบันทึกในงบกำไรขาดทุน เว้นแต่เมื่อมีการกลับรายการการประเมินมูลค่าของสินทรัพย์เพิ่มของสินทรัพย์ชิ้นเดียวกันที่เคยรับรู้ในส่วนของผู้ถือหุ้นและมีการด้อยค่าในเวลาต่อมา ในกรณีนี้ให้รับรู้ในส่วนของผู้ถือหุ้น

เมื่อมีการลดลงในมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงินเผื่อขาย ซึ่งได้บันทึกในส่วนของผู้ถือหุ้น และมีความชัดเจนว่าสินทรัพย์ดังกล่าวมีการด้อยค่า ยอดขาดทุนซึ่งเคยบันทึกในส่วนของผู้ถือหุ้นจะถูกบันทึกในงบกำไรขาดทุนโดยไม่ต้องปรับกับยอดสินทรัพย์ทางการเงินดังกล่าว ยอดขาดทุนที่บันทึกในงบกำไรขาดทุนเป็นผลต่างระหว่างราคาทุนที่ซื้อกับมูลค่ายุติธรรมในปัจจุบันของสินทรัพย์ หักขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ทางการเงินนั้นๆ ซึ่งเคยรับรู้แล้วในงบกำไรขาดทุน

 

การคำนวณมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน

มูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของหลักทรัพย์ของกลุ่มบริษัทที่ถือไว้จนกว่าจะครบกำหนดและลูกหนี้ที่บันทึกโดยวิธีราคาทุนตัดจำหน่าย คำนวณโดยการหามูลค่าปัจจุบันของประมาณการกระแสเงินสดที่จะได้รับในอนาคต คิดลดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง สำหรับลูกหนี้ระยะสั้นไม่มีการคิดลดมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของสินทรัพย์อื่น หมายถึงราคาขายสุทธิของสินทรัพย์ หรือมูลค่าจากการใช้ของสินทรัพย์ แล้วแต่มูลค่าใดจะสูงกว่า ในการประเมินมูลค่าจากการใช้ของสินทรัพย์ ประมาณการกระแสเงินสดที่จะได้รับในอนาคตจะคิดลดเป็นมูลค่าปัจจุบันโดยใช้อัตราคิดลดก่อนคำนึงภาษีเงินได้เพื่อให้สะท้อนมูลค่า ที่อาจประเมินได้ในตลาดปัจจุบัน ซึ่งแปรไปตามเวลาและความเสี่ยงที่มีต่อสินทรัพย์ สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดกระแสเงินสดรับโดยอิสระจากสินทรัพย์อื่น ให้พิจารณามูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนรวมกับหน่วยสินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดเงินสดที่สินทรัพย์นั้นมีความเกี่ยวข้องด้วย

การกลับรายการด้อยค่า

ขาดทุนจากการด้อยค่าของหลักทรัพย์ที่ถือไว้จนกว่าจะครบกำหนดจะถูกกลับรายการ เมื่อมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืน เพิ่มขึ้นในภายหลัง และการเพิ่มขึ้นนั้นสัมพันธ์โดยตรงกับขาดทุนจากการด้อยค่าที่เคยรับรู้ 

ขาดทุนจากการด้อยค่าจะถูกกลับรายการ หากมีการเปลี่ยนแปลงประมาณการที่ใช้ในการคำนวณมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนขาดทุนจากการด้อยค่าจะถูกกลับรายการเพียงเพื่อให้มูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์ไม่เกินกว่ามูลค่าตามบัญชีภายหลังหักค่าเสื่อมราคาหรือค่าตัดจำหน่ายเสมือนหนึ่งไม่เคยมีการบันทึกขาดทุนจากการด้อยค่ามาก่อน 

ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี 

บริษัทและบริษัทย่อยบางแห่งบันทึกบัญชีโดยวิธีหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี โดยคำนวณจากผลแตกต่างชั่วคราวที่เกิดขึ้นระหว่างมูลค่าตามบัญชีของสินทรัพย์และหนี้สิน และ จำนวนที่ใช้เพื่อความมุ่งหมายทางภาษีโดยผลต่างชั่วคราวต่อไปนี้ไม่ได้ถูกนำมาร่วมพิจารณาได้แก่ ค่าความนิยมซึ่งไม่สามารถถือเป็นค่าใช้จ่ายทางภาษี การรับรู้สินทรัพย์และหนี้สินในครั้งแรกซึ่งไม่กระทบต่อทั้งกำไรทางบัญชีหรือกำไรทางภาษี และผลต่างที่เกี่ยวกับเงินลงทุนในบริษัทย่อย หากเป็นไปได้ว่าจะไม่มีการกลับรายการในระยะเวลาอันใกล้ จำนวนภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีพิจารณาจากรายการที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจริง หรือมูลค่าหรือประโยชน์ของสินทรัพย์ที่คาดว่าจะได้รับและหนี้สินที่คาดว่าจะต้องชำระ โดยใช้อัตราภาษีที่มีการประกาศใช้ ณ วันที่ในงบดุล

สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีจะบันทึกต่อเมื่อมีความเป็นไปได้ค่อนข้างแน่นอนว่ากำไรเพื่อเสียภาษีในอนาคตจะมีจำนวนเพียงพอกับการใช้ประโยชน์จากการตั้งสินทรัพย์ดังกล่าว สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี จะถูกปรับลดลงเท่าที่ประโยชน์ทางภาษีจะมีโอกาสถูกใช้จริง