2.12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1) งบการเงิน : สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 3 ปีที่ผ่านมา

- สรุปรายงานการสอบบัญชี

+-------------------+--------------------------------------------------+
| ชื่อผู้สอบบัญชี         | นายรุทร เชาวนะกวี                                  |
+-------------------+--------------------------------------------------+
| ชื่อสำนักงาน         | บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด                  |
+-------------------+--------------------------------------------------+
| เลขทะเบียนผู้สอบบัญชี  | 3247                                             |
+-------------------+--------------------------------------------------+
| ที่ตั้ง               | ชั้น 33 อาคารเลครัชดา                               |
|                   |                                                  |
|                   | 193/136-137 ถนนรัชดาภิเษก คลองเตย กรุงเทพมหานคร     |
|                   | 10110                                            |
|                   |                                                  |
|                   | ตู้ ป.ณ. 1047, กรุงเทพฯ 10501                       |
+-------------------+--------------------------------------------------+
| โทรศัพท์            | 02-264 0777, 02-661 9190                         |
+-------------------+--------------------------------------------------+
| โทรสาร            | 02-264 0789/90, 02-661 9192                      |
+-------------------+--------------------------------------------------+

ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ ได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบแบบ
ไม่มีเงื่อนไข

- ตารางสรุปงบการเงิน

  เนื่องจากบริษัทฯได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัท สหอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม จำกัด (มหาชน)
  เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม 2546 มีผลให้บริษัท สหอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม จำกัด (มหาชน)
  เปลี่ยนสถานะจากบริษัทร่วมเป็นบริษัทย่อย ทำให้บริษัทฯ ต้องจัดทำงบการเงินรวม โดยเริ่มตั้งแต่
  เดือนมิถุนายน 2546 นอกจากนั้นเมื่อวันที่ 2 เมษายน 2547
  บริษัทฯได้เข้าไปลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท อาหารสากล จำกัด (มหาชน) ในสัดส่วนที่ทำให้
  บริษัท อาหารสากล จำกัด (มหาชน) มีสถานะเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ ทำให้บริษัทฯ
  ต้องจัดทำงบการเงินรวม โดยเริ่มตั้งแต่ เดือนเมษายน 2547
  ดังนั้นสรุปได้ว่างบการเงินรวมของบริษัทฯ ระหว่างเดือนมิถุนายน 2546 ถึงเดือนมีนาคม 2547
  เป็นงบการเงินรวมของบริษัทฯ กับ บริษัท สหอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม จำกัด (มหาชน)
  และงบการเงินรวม ตั้งแต่เดือนเมษายน 2547 เป็นต้นไป เป็นงบการเงินรวมของบริษัทฯ,
  บริษัท สหอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม จำกัด (มหาชน) และ บริษัท อาหารสากล จำกัด (มหาชน)

งบดุล

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

[TABLE]

งบดุล (ต่อ)

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

[TABLE]

งบดุล (ต่อ)

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

ณ วันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

[TABLE]

งบกำไรขาดทุน

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

[TABLE]

งบกำไรขาดทุน (ต่อ)

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

[TABLE]

งบกระแสเงินสด

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
|                          | งบก  |      |      | งบก |      |     |
|                          | ารเง |      |      | ารเ |      |     |
|                          | ินรวม |      |      | งินเ |      |     |
|                          |      |      |      | ฉพา |      |     |
|                          |      |      |      | ะบร |      |     |
|                          |      |      |      | ิษัทฯ |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
|                          | 2548 | 2547 | 2546 | 2   | 2547 | 2   |
|                          |      |      |      | 548 |      | 546 |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| กำไรสุทธิ                  | 53   | 134  | 216  | 53, | 134  | 2   |
|                          | ,879 | ,152 | ,916 | 879 | ,152 | 16, |
|                          |      |      |      |     |      | 916 |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| รายการปรับปรุง             |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| ค่าเสื่อมราคา               | 140  | 133  | 82   | 48, | 49   | 49, |
|                          | ,530 | ,142 | ,126 | 110 | ,359 | 027 |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| ค่าตัดจำหน่ายส่วน            | 17   | 15   | 6    | -   | -    | -   |
| เกินของราคาทุนของเงินลงทุนใน | ,436 | ,434 | ,220 |     |      |     |
|                          |      |      |      |     |      |     |
| บริษัทย่อยที่สูงกว่าราคาตามบัญชี  |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| (กำไร)                   | (    | 444  | 174  | (1  | (    | 174 |
| ขาดทุนจาก                 | 249) |      |      | 10) | 206) |     |
| การแปลงค่าเงินตราต่างประเทศ |      |      |      |     |      |     |
|                          |      |      |      |     |      |     |
| ที่ยังไม่เกิดขึ้น               |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ          | 5    | 2    | (20) | 360 | (1,  | (   |
|                          | ,156 | ,947 |      |     | 733) | 20) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| ค่าเผื่อสินค้าเสื่อมสภาพ        | 11   | 31   | 6    | (   | 9    | (   |
|                          | ,477 | ,808 | ,486 | 9,2 | ,722 | 32) |
|                          |      |      |      | 16) |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| ค่า                       | -    | 7    | -    | -   | 1    | -   |
| เผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ถาวร |      | ,194 |      |     | ,926 |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| สำรองเผื่อค่าเช่าที่ดิน         | 1    | 15   | -    | -   | -    | -   |
|                          | ,720 | ,308 |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| (กำไร) ขาดทุนจากการขายที่ดิน | 1    | (24, | 886  | (2) | (22, | 921 |
| อาคาร และอุปกรณ์           | ,766 | 351) |      |     | 202) |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| (กำไร)                   | -    | -    | (1,  | -   | -    | (   |
| ขาด                      |      |      | 090) |     |      | 1,0 |
| ทุนจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว |      |      |      |     |      | 90) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| (กำไร)                   | -    | -    | -    | -   | -    | -   |
| ขาดท                     |      |      |      |     |      |     |
| ุนจากการขายเงินลงทุนระยะยาว |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| (กำไร)                   | -    | -    | (    | -   | -    | (2  |
| ขาดทุนจากการข             |      |      | 289) |     |      | 89) |
| ายเงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้อง |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| ส่วนแบ่ง (กำไร)            | -    | -    | (23, | (1  | (81, | (6  |
| ของบริษัทร่วมสุทธิจากภาษีเงินได้ |      |      | 473) | 9,3 | 773) | 4,5 |
|                          |      |      |      | 61) |      | 07) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| กำไรส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย    | 23   | 56   | 28   | -   | -    | -   |
|                          | ,167 | ,628 | ,271 |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| กำไรจากกิจกรรมด           |      |      |      |     |      |     |
| ำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงใน |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน    | 254  | 372  | 316  | 73, | 89   | 2   |
|                          | ,883 | ,707 | ,207 | 660 | ,244 | 01, |
|                          |      |      |      |     |      | 099 |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| การเปลี่ยนแปลง             |      |      |      |     |      |     |
| ของสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| - ลูกหนี้การค้า              | 32   | (    | (35, | 49, | (    | (6  |
|                          | ,999 | 150, | 273) | 148 | 152, | 1,0 |
|                          |      | 829) |      |     | 451) | 75) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| - ลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้อง       | 1    | 2    | 59   | 499 | 554  | (5  |
|                          | ,419 | ,522 |      |     |      | 60) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| - สินค้าคงเหลือ             | 387  | (    | (    | 3   | (    | (13 |
|                          | ,893 | 346, | 156, | 33, | 193, | 8,2 |
|                          |      | 332) | 482) | 247 | 599) | 28) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        | (14, | 4    | 759  | (1  | (    | 63  |
|                          | 919) | ,666 |      | 2,3 | 705) |     |
|                          |      |      |      | 21) |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| -                        | -    | -    | -    | -   | -    | -   |
| เง                       |      |      |      |     |      |     |
| ินให้กู้ยืมแก่กรรมการและพนักงาน |      |      |      |     |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| - สินทรัพย์อื่น               | (    | 1    | 319  | 24  | (    | 202 |
|                          | 613) | ,396 |      |     | 172) |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| เจ้าหนี้การค้า               | (36, | (37, | (64, | (2  | (18, | (6  |
|                          | 360) | 026) | 321) | 1,3 | 932) | 6,6 |
|                          |      |      |      | 56) |      | 09) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| เจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้อง        | 2    | -    | 15   | (2  | (3,  | 15, |
|                          | ,705 |      | ,640 | 2,8 | 435) | 640 |
|                          |      |      |      | 83) |      |     |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 26   | (21, | 519  | 16, | (10, | 7,  |
|                          | ,592 | 265) |      | 943 | 947) | 898 |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+
| กระ                      | 654  | (    | 77   | 4   | (    | (4  |
| แสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน | ,600 | 174, | ,428 | 16, | 290, | 1,5 |
|                          |      | 161) |      | 961 | 443) | 70) |
+--------------------------+------+------+------+-----+------+-----+

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

  --------------------------------------------- ------------- ----------- ----------- -------------------- ----------- -----------
                                                งบการเงินรวม                           งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ               

                                                2548          2547        2546        2548                 2547        2546

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                              

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นและเงินทดรองจ่ายแก่กิจการที่เกี่ยวข้อง   (839)         -           -           (3,057)              -           -

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนชั่วคราว                    -             -           (10,099)    -                    -           (10,099)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์               (135,304)     (161,099)   (73,688)    (33,155)             (102,026)   (23,545)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วม                 -             (392,339)   (206,947)   -                    (406,498)   (374,215)

  เงินสดรับจากการขายที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์            11,760        34,693      1,594       3,364                25,822      841

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนระยะยาว                -             -           -           -                    -           -

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม              -             -           1,306       -                    -           1,306

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว                 -             -           92,188      -                    -           92,188

  เงินปันผลรับจากบริษัทร่วม/บริษัทย่อย                   -             -           3,544       21,483               96,671      57,250

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน              (124,383)     (518,744)   (192,103)   (11,366)             (386,030)   (256,273)

                                                                                                                       

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                           

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้น (ลดลง)    (178,320)     560,252     170,000     (195,000)            495,000     170,000

  เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น                            -             395,000     370,000     -                    395,000     370,000

  เงินสดจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                       (357,801)     (110,943)   (100,000)   (330,950)            (92,500)    (100,000)

  เงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญ                        -             -           -           -                    -           -

  เงินสดรับจากการจำหน่ายหุ้นทุนซื้อคืน                   109,299       -           -           109,299              -           -

  เงินสดรับจากส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                    -             -           -           -                    -           -

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อหุ้นทุนคืน                           -             -           (24,996)    -                    -           (24,996)

  เงินปันผลจ่าย                                    (29,067)      (159,682)   (176,267)   (18,470)             (110,700)   (148,987)

  เงินสดสุทธิ (ใช้ไป) ในกิจกรรมจัดหาเงิน               (455,889)     684,628     238,738     (435,121)            686,800     266,018

                                                                                                                       

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ      74,328        (8,277)     124,063     (29,525)             10,327      (31,825)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี            194,217       202,494     78,431      56,933               46,606      78,431

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี            268,545       194,217     202,494     27,408               56,933      46,606
  --------------------------------------------- ------------- ----------- ----------- -------------------- ----------- -----------

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

บริษัท ล่ำสูง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  หน่วย : พันบาท

+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
|                          | ง     |      |      | งบ   |     |     |
|                          | บการเ |      |      | การเ |     |     |
|                          | งินรวม |      |      | งินเฉ |     |     |
|                          |       |      |      | พาะบ |     |     |
|                          |       |      |      | ริษัทฯ |     |     |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
|                          | 2548  | 2547 | 2546 | 2548 | 2   | 2   |
|                          |       |      |      |      | 547 | 546 |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
| เงินสดและรา               |       |      |      |      |     |     |
| ยการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี |       |      |      |      |     |     |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร     | 26    | 194  | 202  | 27   | 56, | 46, |
|                          | 8,545 | ,217 | ,494 | ,408 | 933 | 606 |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
| ผลกระทบของ               | -     | -    | -    | -    | -   | -   |
| การเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน |       |      |      |      |     |     |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
| เง                       | 26    | 194  | 202  | 27   | 56, | 46, |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 8,545 | ,217 | ,494 | ,408 | 933 | 606 |
| ณ วันสิ้นปี                  |       |      |      |      |     |     |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
|                          |       |      |      |      |     |     |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
| ข้อม                      |       |      |      |      |     |     |
| ูลเพิ่มเติมสำหรับงบกระแสเงินสด |       |      |      |      |     |     |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                | 5     | 36   | 5    | 29   | 14, | 5,  |
|                          | 4,234 | ,424 | ,820 | ,160 | 712 | 820 |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+
| ภาษีเงินได้จ่าย              | 2     | 57   | 82   | 6    | 26, | 52, |
|                          | 4,708 | ,761 | ,217 | ,269 | 811 | 328 |
+--------------------------+-------+------+------+------+-----+-----+

- อัตราส่วนทางการเงิน (RATIO ANALYSIS)

  ----------------------------------- ------------- --------- ------- -------------------- ---------- ---------
                                      งบการเงินรวม                     งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ              

                                      2548          2547      2546    2548                 2547       2546

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (LIQUIDITY RATIO)                                                                   

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               1.20          1.33      2.05    1.02                 1.24       1.74

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.59          0.52      0.93    0.50                 0.50       0.66

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)     0.45          (0.17)    N/A     0.44                 (0.37)     (0.10)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       8.43          10.80     N/A     9.22                 10.93      11.86

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              43            33        N/A     39                   33         30

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าสำเร็จรูปคงเหลือ     8.16          11.01     N/A     27.09                24.48      31.76
  (เท่า)                                                                                               

  ระยะเวลาขายสินค้าสำเร็จรูปเฉลี่ย (วัน)     44            33        N/A     13                   15         11

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)           23.51         24.49     N/A     30.38                25.11      15.19

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 15            15        N/A     12                   14         24

  CASH CYCLE (วัน)                     115           97        N/A     85                   80         69

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                    
  (PROFITABILITY RATIO)                                                                               

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    12.65         14.44     15.30   7.39                 7.18       12.01

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          3.07          5.03      8.29    1.74                 1.93       6.05

  อัตรากำไรอื่น (%)                      0.00          0.00      0.67    0.47                 1.87       1.89

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         416.73        (68.08)   26.77   591.11               (354.65)   (20.56)

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     1.05          2.61      6.15    1.32                 3.07       6.35

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               3.27          8.71      N/A     4.04                 10.74      17.85

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                   
  (EFFICIENCY RATIO)                                                                                  

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           1.53          4.50      N/A     2.12                 5.70       12.47

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       13.73         22.20     N/A     22.58                41.96      62.23

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           1.46          1.72      N/A     1.61                 1.85       1.96

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                       
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                                                            

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      0.93          1.37      0.49    0.66                 1.18       0.58

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   13.86         (3.27)    24.52   16.18                (15.74)    1.38

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า) 1.70          1.17      1.28    1.43                 0.59       1.09

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (CASH 8.62          (0.73)    0.46    9.58                 (2.15)     (0.23)
  BASIS) (เท่า)                                                                                        

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (ตามปีที่จ่าย) (%)    35.71         83.33     68.49   35.71                83.33      68.49

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                   42.86         41.67     68.49   42.86                41.67      68.49
  (ตามงวดผลการดำเนินงาน) (%)                                                                           
  ----------------------------------- ------------- --------- ------- -------------------- ---------- ---------

  ------------------------------ ------------- ------- ------ -------------------- ------- ------
                                 งบการเงินรวม                  งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ           

                                 2548          2547    2546   2548                 2547    2546

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                                 
  (ปรับมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ให้เท่ากับ 1                                                                
  บาททุกปี เพื่อการเปรียบเทียบ)                                                                  

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)           2.28          2.13    2.04   1.85                 1.71    1.67

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)              0.07          0.18    0.29   0.07                 0.18    0.29

  เงินปันผลต่อหุ้น (ตามปีที่จ่าย) (บาท)   0.025         0.15    0.20   0.025                0.15    0.20

  เงินปันผลต่อหุ้น                    0.03          0.075   0.20   0.03                 0.075   0.20
  (ตามงวดผลการดำเนินงาน) (บาท)                                                              
  ------------------------------ ------------- ------- ------ -------------------- ------- ------

2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

พื้นฐานงบการเงินรวม

ในปี 2548 งบการเงินรวมของบริษัทฯ ประกอบด้วย งบการเงินรวมของบริษัทย่อยอีก 2 บริษัท
ซึ่งมีระยะเวลาและสัดส่วนการได้มาที่มีผลกระทบต่องบการเงินรวมของบริษัทดังนี้:

1) บริษัท สหอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม จำกัด (มหาชน) หรือ UPOIC :
บริษัทได้เข้าไปซื้อหุ้นสามัญใน UPOIC เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 24.40 เป็นร้อยละ 66.29 เมื่อวันที่ 28
พฤษภาคม 2546 และวันที่ 18 กรกฎาคม 2546 ซึ่งมีผลทำให้ UPOIC
เปลี่ยนสถานะจากบริษัทร่วมเป็นบริษัทย่อย ดังนั้น งบการเงินรวมของบริษัทฯ
จึงได้รวมงบการเงินรวมของ UPOIC ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน 2546 เป็นต้นมา

2) บริษัท อาหารสากล จำกัด (มหาชน) หรือ UFC : บริษัทได้เข้าซื้อหุ้นสามัญใน UFC
คิดเป็นอัตราส่วนการถือหุ้นร้อยละ 96.79 ในเดือนเมษายน 2547 เดือนมิถุนายน 2547
และเดือนตุลาคม 2547 ทำให้ UFC มีสถานะเป็นบริษัทย่อย โดยงบการเงินรวมของบริษัทฯ
ได้รวมงบการเงินรวมของ UFC ตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2547 เป็นต้นมา

จากการที่บริษัทฯเข้าไปถือหุ้นในบริษัทย่อยดังกล่าว ทำให้กลุ่มบริษัทมีธุรกิจหลัก 3 ด้าน ได้แก่ (1)
ธุรกิจสวนปาล์มน้ำมันและโรงงานสกัดน้ำมันปาล์มดิบ (2) ธุรกิจโรงงานกลั่นน้ำมันปาล์มบริสุทธิ์
รวมทั้งโรงงานผลิตเนยเทียมและไขมันพืชผสม และ (3) ธุรกิจการแปรรูปผักและผลไม้

ในปี 2548 บริษัทฯไม่มีการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อยดังกล่าวข้างต้น
ดังนั้นโดยสรุปแล้วงบการเงินรวมของบริษัท ในปี 2548 จะรวมงบการเงินรวมทั้งปีของ UPOIC
และ UFC แต่ในปี 2547 นั้น งบการเงินรวมของบริษัทจะรวมงบการเงินรวมของ UPOIC ทั้งปี
และ ของ UFC เพียง 9 เดือนเท่านั้น

นอกจากนี้บริษัทฯได้เริ่มขายหุ้นทุนซื้อคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เมื่อวันที่ 7 กันยายน
2548 ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2548 บริษัทฯยังคงมีจำนวนหุ้นทุนซื้อคืนคงเหลือ 17.10 ล้านหุ้น
คิดเป็นร้อยละ 2.09 ของทุนที่ออกและจำหน่ายแล้วทั้งหมดของบริษัท จากเดิมที่มีหุ้นทุนซื้อคืน 82.00
ล้านหุ้น หรือ ร้อยละ 10
ทั้งนี้การจำหน่ายหุ้นทุนซื้อคืนดังกล่าวมีกำหนดระยะเวลาการจำหน่ายไม่เกิน 3 ปี
นับแต่วันที่ซื้อหุ้นทุนคืนเสร็จสิ้น หรือ ภายในวันที่ 23 เมษายน 2549
หากพ้นกำหนดระยะเวลาการจำหน่ายดังกล่าวแล้ว บริษัทฯ
ยังไม่สามารถจำหน่ายหุ้นที่ซื้อคืนมาได้ทั้งหมด บริษัทฯ
จะต้องลดทุนจดทะเบียนลงเท่ากับจำนวนหุ้นซื้อคืนที่ยังมิได้จำหน่ายออกไป อย่างไรก็ตาม
ผู้บริหารคาดว่าจะสามารถจำหน่ายหุ้นซื้อคืนทั้งหมดได้ภายในระยะเวลาดังกล่าว

ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินในปี 2548 มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญดังนี้

  - ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 53.88 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
80.27 ล้านบาท คิดเป็น ลดลงร้อยละ 59.84 ส่งผลให้อัตรากำไรสุทธิในปี 2548 เท่ากับ ร้อยละ
1.05 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ร้อยละ 2.61
ทั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากความสามารถในการทำกำไรของบริษัทย่อยลดลง
โดยมีสาเหตุมาจากปัจจัยลบหลายด้าน ได้แก่ ปัญหาภัยแล้งที่ติดต่อกัน 3 ปีส่งผลให้ในปี 2548
ปริมาณผลผลิตปาล์มสดที่ได้จากสวนปาล์มของบริษัทย่อย ลดลงร้อยละ 8.38 เทียบกับปีก่อน
นอกจากนั้น ยังมีผลมาจากการโค่นต้นปาล์มเพื่อปลูกทดแทนปาล์มที่มีอายุมาก คิดเป็นพื้นที่ปลูกทดแทน
ร้อยละ 22.80 ของพื้นที่ทั้งหมด ซึ่งยังเป็นปาล์มเล็กและไม่สามารถให้ผลผลิตได้
นอกจากนั้นต้นทุนขายของบริษัทฯ และบริษัทย่อยสูงขึ้น คิดเป็นร้อยละ 2.77 ในขณะที่
อัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากปีก่อน ร้อยละ 11.85
เนื่องจากสภาพการแข่งขันภายในอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์มที่ขึ้นอยู่กับการแข่งขันด้านราคาเป็นหลัก
ซึ่งราคาวัตถุดิบสามารถเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา
ในขณะที่ราคาจำหน่ายสินค้าสำเร็จรูปจะขึ้นอยู่กับราคาคู่แข่งเป็นหลัก นอกจากนี้ ในปี 2548
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นลดลง 18.70 ล้านบาท เทียบกับปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากปี
2547 บริษัทมีรายได้จากการขายที่ดินซึ่งเป็นที่ตั้งเดิมของสำนักงาน จำนวนเงิน 22.20 ล้านบาท
ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเช่นเดียวกัน โดยในปี 2548
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ ร้อยละ 3.07 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน
ร้อยละ 5.03 นอกจากนี้แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น 19.63 ล้านบาทเทียบกับปีก่อน
และมีผลให้กำไรสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงในปี 2548

สำหรับการเปลี่ยนแปลงในรายการที่สำคัญอื่นๆ ในงบการเงินรวมมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

รายได้

  รายได้จากการขาย : หลังจากที่บริษัทได้เริ่มออกงบการเงินรวมในปี 2546 กับ UPOIC
  และในปี 2547 กับ UPOIC และ UFC รายได้จากการขายของกลุ่มก็ขยายตัวร้อยละ 32.46,
  45.61 และ 0.66 จาก 3,489.38 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 5,080.92 ล้านบาท ในปี
  2547 และ 5,114.26 ล้านบาท ในปี 2548 ตามลำดับ

  ในปี 2548 รายได้จากการขายในส่วนของ UPOIC ที่ขายให้กับบุคคลภายนอก ลดลงร้อยละ
  24.17 ในขณะที่ UFC นั้น บริษัทมีการบันทึกรายได้จากการขายของ UFC ในปี 2548 ทั้งปี
  ในงบการเงินรวมของบริษัท ในขณะที่ในปี 2547 มีการบันทึกรับรู้รายได้เพียง 3
  ไตรมาสหลังของปี ซึ่งเริ่มตั้งแต่ UFC มีสถานะเป็นบริษัทย่อย
  รายได้จากการขายให้กับบุคคลภายนอกของกลุ่มสามารถแบ่งได้เป็นดังนี้

  2546 2547 2548

  ล้านบาท % ล้านบาท % ล้านบาท %

  บริษัท 3,341.30 95.76 4,244.42 83.54 4,048.68 79.15

  UPOIC* 148.08 4.24 43.63 0.86 33.09 0.65

  UFC** -0- -0- 792.87 15.60 1,032.49 20.19

  รวม 3,489.38 100.00 5,080.92 100.00 5,114.26 100.00

  หมายเหตุ : * ไม่รวมรายได้จากการขายของ UPOIC ให้แก่ LST ตั้งแต่มิถุนายน 2546
  เป็นต้นไป

  ** ไม่รวมรายได้จากการขายของ UFC ให้แก่ LST ตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2547 เป็นต้นไป

  โดยมีรายได้และสัดส่วนรายได้จากการขายของบริษัทและบริษัทย่อยเปรียบเทียบ 3 ปีที่ผ่านมา
  แสดงในรูปกราฟดังนี้

  []

  การวิเคราะห์ยอดขายแยกตามกลุ่ม

  1) บริษัท : ยอดขายของบริษัทในปี 2546 ถึง ปี 2548 ขยายตัวค่อนข้างดีที่ร้อยละ 26.84,
  27.03 และ –4.61 ตามลำดับ จาก 3,341.30 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 4,048.68
  ล้านบาท ในปี 2548 คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีที่ประมาณร้อยละ 10 ในปี 2548
  รายได้จากการขายของบริษัทเองมีการปรับตัวลดลงจากปี 2547 คิดเป็นลดลงร้อยละ 4.61
  เนื่องจากการปรับตัวลดลงของราคาขายเฉลี่ยต่อตัน ร้อยละ 5.54
  ในขณะที่บริษัทสามารถจำหน่ายสินค้าในเชิงปริมาณได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อย คิดเป็นร้อยละ 0.93
  จากปีก่อน ทั้งนี้เนื่องจากสภาพการแข่งขันที่รุนแรงในอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม
  โดยรายได้จากการขายของบริษัทเองโดยส่วนใหญ่ยังคงเป็นรายได้จากการขายในประเทศ
  คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 92.56 ของรายได้จากการขายทั้งหมดของบริษัท ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.66
  จากปี 2547 สำหรับสัดส่วนรายได้จากการขายของผลิตภัณฑ์แต่ละชนิด ยังคงใกล้เคียงกับปี 2547
  โดยส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการขายน้ำมันพืช ร้อยละ 89.89
  ของรายได้จากการขายทั้งหมดของบริษัท

  2) UPOIC :

  2.1) ยอดขายในส่วนของ UPOIC ที่ขายให้กับบุคคลภายนอก ในปี 2548 และ ปี2547 มีเพียง
  33.09 ล้านบาท และ 43.63 ล้านบาท ตามลำดับ ในขณะที่ปี 2546 มีสูงถึง 148.08 ล้านบาท
  ทั้งนี้เนื่องจากUPOIC เปลี่ยนสถานะจากบริษัทร่วมเป็นบริษัทย่อยของบริษัท เมื่อ 1 มิถุนายน
  2546 ดังนั้นการซื้อขายวัตถุดิบระหว่างกันก่อนหน้านี้จึงถือเป็นการขายให้กับบุคคลภายนอก
  ไม่ถือเป็นรายการระหว่างกันที่ต้องหักออกจากงบการเงินรวม

  2.2) ในปี 2548 ยอดขายในส่วนของ UPOIC จำนวนเงิน 33.09 ล้านบาท ลดลงร้อยละ
  24.17 จากปี 2547 เนื่องจาก:-

  i. รายได้จากการขายในปี 2548 ของ UPOIC เองลดลงถึงร้อยละ 40.36

  ii. UPOIC มีการขายสินค้าให้บริษัท ในปี 2548 คิดเป็นร้อยละ 95.30
  เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับร้อยละ 93.80 ในปี 2547

  สาเหตุที่รายได้จากการขายของ UPOIC ลดลงมากเนื่องจากปัญหาภัยแล้ง ประกอบกับ
  การโค่นต้นปาล์มในสวนของ UPOIC เพื่อปลูกทดแทนปาล์มที่มีอายุมาก
  ส่งผลให้ผลผลิตปาล์มสดที่ได้ลดลงจากปีก่อนถึง ร้อยละ 8.38
  อีกทั้งสภาพการแข่งขันที่รุนแรงจากการแย่งซื้อผลปาล์มสดจากภายนอก
  ส่งผลให้ปริมาณวัตถุดิบที่ป้อนเข้าโรงงานลดลง

  3) UFC : หลังจากการเข้าลงทุนใน UFC ในเดือนเมษายน 2547 ทำให้ยอดขายในส่วนของ
  UFC ที่มีผลต่องบการเงินรวม ในปี 2547 และ 2548 มีจำนวน 792.87 ล้านบาท และ
  1,032.49 ล้านบาท ตามลำดับ อย่างไรก็ตามบริษัทไม่สามารถนำยอดขายทั้ง 2
  ปีมาเปรียบเทียบกันได้ เนื่องจาก ปี 2547 บริษัทมีการบันทึกเป็นยอดขายรวมของบริษัทเพียง 9
  เดือน ในขณะที่ปี 2548 มีการบันทึกเป็นยอดขายรวมทั้งปี

  รายได้อื่น : ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นที่มิได้เกิดจากการดำเนินงานตามปกติ
  จำนวน 31.47 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 0.61 ของรายได้รวม โดยลดลง 18.70
  ล้านบาทจากปีก่อน หรือลดลงร้อยละ 37.28 สาเหตุหลักเนื่องจากในปี 2547
  บริษัทมีรายได้ที่เกิดจากกำไรจากการจำหน่ายที่ดิน ซึ่งไม่ใช่เป็นการดำเนินงานตามปกติ
  เป็นจำนวนเงิน 22.20 ล้านบาท

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย : หากพิจารณางบการเงินเฉพาะของบริษัท ในปี 2548
  บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย 19.36 ล้านบาท ลดลงมากถึง 62.41 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 76.32 โดยมีสาเหตุดังนี้

-   ส่วนแบ่งกำไรจาก UPOIC ซึ่งลดลงจากปีก่อนถึง 71.89 ล้านบาท
    เนื่องมาจากเหตุผลที่กล่าวแล้วข้างต้น

-   ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก UFC เพียงเล็กน้อย เป็นจำนวน 0.14 ล้านบาท
    ลดลงจากปีก่อนที่มีส่วนแบ่งผลขาดทุน 9.61 ล้านบาท
    ทั้งนี้เนื่องมาจากค่าตัดจำหน่ายส่วนเกินของราคาทุนของเงินลงทุนใน
    UFCที่สูงกว่าราคาตามบัญชี จำนวนเงิน 6.80 ล้านบาท ซึ่งเมื่อหักออกจากส่วนแบ่งกำไรจาก
    UFC จำนวนเงิน 6.66 ล้านบาท ทำให้เกิดเป็นผลขาดทุน

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ต้นทุนขาย : ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขาย 4,467.52 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
  2547 จำนวน 120.32 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.77
  ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีสาเหตุหลักมาจากราคาต้นทุนของผลปาล์มสดของ UPOIC ที่สูงขึ้น
  ในขณะที่ไม่สามารถปรับราคาน้ำมันปาล์มดิบได้ตามราคาวัตถุดิบ ส่งผลให้ UPOIC
  มีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาเฉพาะต้นทุนขายของบริษัท
  ในปี 2548 ซึ่งปรับตัวลดลง คิดเป็นร้อยละ 4.83
  สอดคล้องกับการปรับตัวลดลงของรายได้จากการขายของบริษัท ซึ่งลดลงร้อยละ 4.61
  โดยมีสาเหตุหลักมาจากราคาขายลดลงร้อยละ 5.54
  ในขณะที่ปริมาณการขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเพียงร้อยละ 0.93
  ส่งผลให้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นเล็กน้อยจากร้อยละ 7.18 ในปี 2547 เป็นร้อยละ 7.39
  ในปี 2548

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร : ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 509.15 ล้านบาท เทียบกับ
  516.28 ล้านบาท ในปี 2547 ลดลง 7.13 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.38
  โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลดลงของค่าใช้จ่ายสำรองเผื่อการลดมูลค่าสินค้า
  ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษา และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
  นอกจากนี้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเทียบกับยอดขาย ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนเท่ากับ ร้อยละ 9.96 ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ ร้อยละ 10.16
  ในปี 2547

  ทั้งนี้หากพิจารณางบการเงินเฉพาะของบริษัท
  บริษัทมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเทียบกับยอดขาย เท่ากับ ร้อยละ 5.88 ในปี
  2548 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนที่ร้อยละ 6.04 อย่างไรก็ตาม บริษัทมีความเชื่อมั่นว่า
  การเข้าไปถือหุ้นใหญ่ในบริษัทย่อยทั้ง 2 บริษัท
  จะทำให้การบริหารงานทั้งกลุ่มบริษัทมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น
  และส่งผลต่อความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายของกลุ่มบริษัทต่อไปในอนาคต

  ดอกเบี้ยจ่าย : ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่าย 53.00 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 19.63
  ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 58.83 จากปีก่อน ในจำนวนเงินดังกล่าวเป็นของบริษัทฯที่เพิ่มขึ้น
  11.42 ล้านบาท ซึ่งเนื่องจากบริษัทมีเงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร
  ซึ่งใช้เป็นเงินทุนในการซื้อหุ้นของ UFC ในช่วงเดือนเมษายน ของปี 2547
  ดังนั้นดอกเบี้ยจ่ายในปี 2547 จึงมีดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดจากเงินกู้ดังกล่าวประมาณ 9 เดือน
  ในขณะที่ ปี 2548 มีค่าใช้จ่ายดังกล่าวเต็มปี นอกจากนั้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2548
  ยังมีทิศทางที่ปรับตัวสูงขึ้นมากกว่าปี 2547 ในส่วนของดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นอีก 8.21 ล้านบาท
  เป็นของ UFC ซึ่งใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน โดยมีผลมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น

  กำไร

  กำไรขั้นต้น : ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรขั้นต้น 646.74 ล้านบาท ลดลงร้อยละ
  11.85 เนื่องจากมีต้นทุนขายเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขาย
  ส่งผลให้มีอัตรากำไรขั้นต้น ลดลงจาก ร้อยละ 14.44 ในปี 2547 เป็น ร้อยละ 12.65 ในปี
  2548 โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนขายของ UPOIC ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น
  ทั้งนี้เนื่องจากปริมาณผลปาล์มสดที่ป้อนเข้าสู่โรงงาน UPOIC ลดลงในปี 2548
  ทำให้ไม่สามารถใช้กำลังการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพ
  ส่งผลต่อต้นทุนการผลิตน้ำมันปาล์มดิบที่สูงขึ้น ทั้งนี้หากพิจารณาอัตรากำไรขั้นต้นเฉพาะของบริษัท
  ในปี 2548 อยู่ที่ร้อยละ 7.39 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย จากร้อยละ 7.18 ในปี 2547
  โดยเป็นผลมาจากการปรับปรุงและพัฒนาภายในโรงงาน
  เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและลดค่าใช้จ่ายของบริษัท

  กำไรจากการดำเนินงาน : ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรจากการดำเนินงาน 157.08
  ล้านบาท ลดลงถึง 98.73 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 38.59 จากปีก่อน
  ทั้งนี้เนื่องมาจากการปรับตัวลดลงของกำไรขั้นต้น ประกอบกับ
  การลดลงของรายได้อื่นซึ่งเป็นกำไรจากการขายที่ดินของบริษัท ในปี 2547
  ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเทียบกับรายได้จากการขายของบริษัทและบริษัทย่อยปรับตัวลดลง
  จากร้อยละ 5.03 ในปี 2547 เป็นร้อยละ 3.07 ในปี 2548

  กำไรสุทธิ : ปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 53.88 ล้านบาท ลดลง 80.27 ล้านบาท
  จากปี 2547 คิดเป็น ลดลงร้อยละ 59.84 เนื่องจากการลดลงของกำไรจากการดำเนินงาน
  ประกอบกับ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น
  ส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมอยู่ที่ร้อยละ 1.05
  ลดลงเมื่อเทียบกับร้อยละ 2.61 ในปี 2547

  อัตราการจ่ายเงินปันผล : ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล
  โดยบริษัทได้มีการจ่ายเงินปันผลจากผลดำเนินงานของปี 2547 ในอัตราหุ้นละ 0.075 บาท
  คิดเป็นร้อยละ 41.67 ของกำไรสุทธิ เปรียบเทียบการจ่ายจากผลดำเนินงานของปี 2546
  ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท คิดเป็นร้อยละ 68.49 ของกำไรสุทธิ
  ซึ่งเป็นไปตามนโยบายของบริษัทที่กำหนดว่าจะจ่ายเงินปันผลแก่ผู้ถือหุ้นเป็นจำนวนไม่ต่ำกว่าร้อยละ
  40 ของกำไรสุทธิหลังจากชำระภาษีแล้วในแต่ละปี

  ในส่วนของบริษัทย่อยนั้น เงินปันผลที่จ่ายในปี 2548
  เป็นเงินปันผลจ่ายสำหรับผลการดำเนินงานงวดครึ่งหลังของปี 2547 เช่นกัน
  โดยบริษัทย่อยมีการจ่ายเงินปันผลทั้งสิ้นสำหรับผลการดำเนินของปี 2547 ในอัตราหุ้นละ 3 บาท
  คิดเป็นร้อยละ 69.77 ของกำไรสุทธิ ซึ่งสูงกว่านโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทย่อย
  ซึ่งอยู่ในอัตราประมาณร้อยละ 50 ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้

  มูลค่าตามบัญชี (คำนวณจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก) : ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  บริษัทมีมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น เท่ากับ 1.85 บาท
  (คำนวณจากจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสุทธิ 757.59 ล้านหุ้น) ในขณะที่ปี 2547
  มีมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น เท่ากับ 1.71 บาท (คำนวณจากจำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักสุทธิ
  738 ล้านหุ้น) ทั้งนี้เมื่อวันที่ 7 กันยายน 2548
  บริษัทได้เริ่มขายหุ้นทุนซื้อคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2548
  บริษัทยังคงมีจำนวนหุ้นทุนซื้อคืนคงเหลือ 17,104,400 หุ้น คิดเป็นร้อยละ 2.09
  ของทุนที่ออกและจำหน่ายแล้วทั้งหมดของบริษัท

- ฐานะทางการเงิน

  สินทรัพย์

  ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมมูลค่าเท่ากับ 3,334.68 ล้านบาท ลดลง
  384.06 ล้านบาทจากปี 2547 คิดเป็นลดลงร้อยละ 10.33
  โดยมีสาเหตุหลักมาจากสินทรัพย์ที่มีการเปลี่ยนแปลงดังนี้

  - เงินสดในมือและเงินฝากธนาคาร : ณ สิ้นปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดในมือและเงินฝากธนาคารจำนวน 268.54 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 74.33
  ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 38.27 จากปี 2547
  ทั้งนี้ส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของบริษัทย่อย จำนวนเงิน 89.80 ล้านบาท
  ซึ่งมีสาเหตุมาจากบริษัทย่อย ลดปริมาณการซื้อผลปาล์มสดจากภายนอก
  ซึ่งส่งผลให้ปริมาณสินค้าคงเหลือลดลง 40.3 ล้านบาท นอกจากนั้นในปีที่ผ่านมา
  บริษัทและบริษัทย่อย ไม่มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล

  - ลูกหนี้การค้า : ณ สิ้นปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าสุทธิหลังหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 552.58 ล้านบาท คิดเป็น
  สัดส่วนร้อยละ 16.57 ของสินทรัพย์รวม เปรียบเทียบกับปี 2547 ซึ่งมียอดสุทธิ 589.52
  ล้านบาท คิดเป็น สัดส่วนร้อยละ 15.85 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  ถึงแม้ว่าสัดส่วนของลูกหนี้เทียบกับสินทรัพย์รวมในปี 2548 จะสูงขึ้นเมื่อเทียบกับสัดส่วนในปี 2547
  แต่ลูกหนี้การค้าในปี 2548 ลดลง 36.95 ล้านบาท หรือ ลดลงร้อยละ 6.27 ทั้งนี้เนื่องจากในปี
  2547 มียอดขายเพิ่มขึ้นในช่วงปลายปี ซึ่งครบกำหนดชำระเงินในช่วงต้นปี 2548
  ส่งผลให้มีลูกหนี้การค้าคงเหลือสิ้นปี 2547 มีเป็นจำนวนมาก
  หากพิจารณาลูกหนี้การค้าของบริษัทและบริษัทย่อยที่มีอายุไม่เกิน 3 เดือน
  และเช็ครับลงวันที่ล่วงหน้า จะมีสัดส่วนอยู่ในระดับสูงถึง ร้อยละ 98.20 ของลูกหนี้การค้าสุทธิ
  นอกจากนี้จะเห็นได้ว่าบริษัทฯได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ถึงร้อยละ 96.64
  ของลูกหนี้ที่มีอายุมากกว่า 12 เดือน และลูกหนี้เช็คคืน

  - สินค้าคงเหลือ : ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือสุทธิ 820.97 ล้านบาท
  คิดเป็น สัดส่วนร้อยละ 24.62 ของสินทรัพย์รวม โดยลดลงร้อยละ 32.73 จากปี 2547
  ที่มีสินค้าคงเหลือสุทธิ 1,220.34 ล้านบาท โดยมีสาเหตุเนื่องมาจาก ณ สิ้นปี 2547
  บริษัทมีสต็อคที่ผลิตไว้เพื่อส่งออกไปประเทศพม่า
  แต่เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในประเทศพม่าในไตรมาสที่ 4 ของปี 2547
  ทำให้บริษัทไม่สามารถส่งสินค้าไปขายได้ตามที่วางแผนไว้ ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2547
  บริษัทมีสินค้าคงเหลืออยู่เป็นจำนวนมาก นอกจากนี้ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีการตั้งสำรองสินค้าล้าสมัย และการลดมูลค่าสินค้า เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงิน
  11.48 ล้านบาท ประกอบด้วย

1.  สำรองสินค้าเสื่อมสภาพของ UFC เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 3.42 ล้านบาท

2.  สำรองเผื่อการลดมูลค่าสินค้า และสินค้าล้าสมัยของ UPOIC เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 13.65 และ
    2.63 ล้านบาท ตามลำดับ

3.  บริษัทมีการตั้งสำรองเผื่อการลดมูลค่าสินค้า ลดลงเป็นจำนวน 9.22 ล้านบาท

  - สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น : ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น 27.62
  ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13.28 ล้านบาท จากปี 2547 คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 92.52
  ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นในส่วนของบริษัท 12.32 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจาก

1.  บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายล่วงหน้าจากการขายตั๋วสัญญาใช้เงินจำนวน 75 ล้านบาท
    ให้กับสถาบันการเงินแห่งหนึ่ง ซึ่งมีการหักดอกเบี้ยล่วงหน้า ณ วันที่ในตัวสัญญาดังกล่าว
    เป็นจำนวนเงิน 1.66 ล้านบาท

2.  ในปี 2548 บริษัทมีการเปลี่ยนแปลงวันที่สิ้นอายุในกรมธรรม์ประกันภัยจากเดิมวันที่ 31
    ธันวาคมของทุกปี เป็นวันที่ 31 ตุลาคม ทำให้มีเบี้ยประกันจ่ายล่วงหน้า เป็นจำนวนเงิน 3.18
    ล้านบาท

3.  ลูกหนี้อื่นๆ เพิ่มขึ้น 7.53 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นค่าไฟฟ้าย้อนหลังที่การไฟฟ้าเก็บเพิ่มเติมโดยเรียกเก็บจากหนังสือค้ำประกันจากธนาคาร
    จำนวนเงิน 2.9 ล้านบาท
    บริษัทอยู่ในระหว่างดำเนินคดีกับการไฟฟ้าเพื่อเรียกคืนจำนวนเงินดังกล่าว ส่วนอีกจำนวน
    4.02 ล้านบาท เป็นเงินล่วงหน้าค่าสินค้า

  - ที่ดิน อาคาร เครื่องจักร และอุปกรณ์ : ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีมูลค่าสุทธิของ
  ที่ดิน อาคาร เครื่องจักร และอุปกรณ์ จำนวนเงิน 1,296.65 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
  38.88 ของสินทรัพย์รวม ลดลง 18.75 ล้านบาท หรือร้อยละ 1.43 เมื่อเทียบกับปี 2547
  ซึ่งมีมูลค่าสุทธิ 1,315.41 ล้านบาท โดยมีสาเหตุมาจากค่าเสื่อมราคาของปี 2548 จำนวนเงิน
  140.53 ล้านบาท นอกจากนั้น ในระหว่างปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีการจำหน่ายสินทรัพย์ที่มิได้มีการใช้งาน หรือเสื่อมสภาพไป จำนวนเงิน
  11.76 ล้านบาท และมีการซื้ออุปกรณ์ จำนวนเงิน 135.30 ล้านบาท ซึ่งมีรายละเอียดดังนี้

1.  จำนวนเงิน 102.15 ล้านบาท เป็นของบริษัทย่อย
    ส่วนใหญ่เป็นการซื้อสินทรัพย์ทดแทนสินทรัพย์ที่ชำรุดหรือหมดอายุการใช้งาน
    ปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิต และสินทรัพย์ใหม่อื่น จำนวนเงิน 29.81 ล้านบาท
    โครงการปลูกปาล์มทดแทน จำนวน 19.90 ล้านบาท โครงการการเพาะต้นกล้าปาล์ม 9.5
    ล้านบาท โครงการขยายกำลังการผลิต 27.98 ล้านบาท ระบบ SAP และคอมพิวเตอร์
    10.59 ล้านบาท

2.  จำนวนที่เหลือ 33.15 ล้านบาท เป็นของบริษัท
    ซึ่งเป็นโครงการแผนกเนยเทียมและไขมันพืชผสม 12.63 ล้านบาท
    และเป็นการซื้อสินทรัพย์ทดแทนสินทรัพย์ที่ชำรุดหรือหมดอายุการใช้งาน
    ปรับปรุงประสิทธิภาพและสินทรัพย์ใหม่อื่น จำนวนเงิน 20.52 ล้านบาท

  - แหล่งที่มาของเงินทุน

  โครงสร้างเงินทุน ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีโครงสร้างเงินทุนมาจากส่วนของผู้ถือหุ้น
  1,728.28ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 51.83 และหนี้สิน จำนวน 1,606.40 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 48.17 ซึ่งในจำนวนหนี้สินดังกล่าว มาจากเงินกู้ยืมจากธนาคาร จำนวน
  1,217.36 ล้านบาท หรือ ร้อยละ 75.78 โดยแบ่งเป็นเงินกู้ยืมระยะสั้นจำนวน 1,015.81
  ล้านบาท หรือ ร้อยละ 83.44 และเป็นเงินกู้ระยะยาวจำนวน 201.55 ล้านบาท หรือ ร้อยละ
  16.56 ทั้งนี้บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 0.93 เท่า
  โดยมีสาเหตุจากการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญดังนี้ :-

  - ส่วนผู้ถือหุ้น : ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนผู้ถือหุ้น 1,728.28 ล้านบาท
  (สุทธิจากหุ้นทุนซื้อคืน 26.62 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 157.19 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 10.01
  โดยมีสาเหตุหลักมาจากบริษัทได้เริ่มขายหุ้นทุนซื้อคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย จำนวน
  64.90 ล้านหุ้น ในราคาเฉลี่ยหุ้นละ 1.68 บาท เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 109.30 ล้านบาท
  ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีส่วนเกินมูลค่าหุ้น 8.30 ล้านบาท
  เนื่องมาจากกำไรที่เกิดขึ้นจากการขายหุ้นทุนซื้อคืนดังกล่าว
  นอกจากนั้นบริษัทและบริษัทย่อยยังมีกำไรสุทธิในปี 2548 จำนวน 53.88 ล้านบาท
  และมีการประกาศจ่ายเงินปันผลในระหว่างปี 29.07 ล้านบาท

  - หนี้สิน : ณ สิ้นปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินกู้ระยะสั้นจากธนาคาร 802.93 ล้านบาท
  ซึ่งในจำนวนดังกล่าว ประกอบด้วย

1.  จำนวนเงิน 31.85 ล้านบาท เป็นเงินกู้ของบริษัทย่อย ซึ่งค้ำประกันโดยที่ดิน อาคาร
    และเครื่องจักรที่เป็นโรงงานแห่งหนึ่งของบริษัทย่อยเอง

2.  จำนวน 165.40 ล้านบาท ค้ำประกันโดยบริษัท

3.  จำนวนเงิน 605.68 ล้านบาท ไม่มีหลักประกันใดๆทั้งสิ้น

  ในส่วนของหนี้สินระยะยาวจำนวนเงิน 414.43 ล้านบาท มีรายละเอียดดังนี้

-   จำนวนเงิน 128.58 ล้านบาท เป็นของบริษัทย่อย
    ซึ่งค้ำประกันโดยหลักทรัพย์เดียวกันกับเงินกู้ระยะสั้นของบริษัทย่อยนั้น
    และไม่มีเงื่อนไขของหนี้สินต่อการกู้ยืม (covenant)
    บริษัทย่อยได้กู้เงินดังกล่าวจากธนาคารแห่งหนึ่งเป็นสกุลเงินบาท ครบกำหนดชำระในปี 2552
    โดยมีการชำระคืนเงินต้นพร้อมดอกเบี้ยทุกเดือน อัตราดอกเบี้ย MLR

-   จำนวนเงิน 44.30 ล้านบาท เป็นของบริษัทย่อย ซึ่งค้ำประกันโดยบริษัท
    และมีเงื่อนไขและข้อจำกัดบางประการต่อการกู้ยืมเงิน (covenant)
    รวมถึงเงื่อนไขการจ่ายเงินปันผลของบริษัทย่อย เงินกู้ดังกล่าวเป็นสกุลเงินบาท
    ครบกำหนดชำระในปี 2553 โดยมีการชำระคืนเงินต้นทุก 3 เดือนพร้อมดอกเบี้ย
    อัตราดอกเบี้ย เท่ากับ THBFIX บวกด้วยอัตราคงที่

  - จำนวนเงิน 241.55 ล้านบาท เป็นของบริษัท โดยมีการกู้เงินเป็นสกุลเงินบาท อัตราดอกเบี้ย
  เท่ากับ THBFIX บวกด้วยอัตราคงที่ ไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ชำระคืนเงินต้นทุก 6 เดือน
  แบ่งเป็นจำนวนเงิน 85.00 ล้านบาท ครบกำหนดชำระในปี 2549 และจำนวนเงิน 156.55
  ล้านบาท ครบกำหนดชำระในปี 2550

  สภาพคล่องทางการเงิน

  ในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสภาพคล่องทางการเงินเพิ่มขึ้นจากปี 2547
  โดยมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 74.33 ล้านบาท จาก 194.22 ล้านบาท ในปี
  2547 เป็น 268.54 ล้านบาท ในปี 2548
  โดยมีปัจจัยที่สำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน กิจกรรมลงทุน
  และกิจกรรมจัดหาเงินดังนี้

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน : ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 654.60 ล้านบาท
  ในขณะที่ปี 2547 มีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปจำนวน 174.16 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักดังนี้

  - กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน จำนวนเงิน
  254.88 ล้านบาท ในขณะที่บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรเพียง 53.88 ล้านบาท
  ซึ่งมีความแตกต่างค่อนข้างมาก โดยสาเหตุหลักมาจาก ค่าเสื่อมราคา จำนวน 140.53 ล้านบาท
  นอกจากนั้นจะเป็นค่าเผื่อสินค้าล้าสมัยและการลดมูลค่าสินค้าที่เพิ่มขึ้น 11.48 ล้านบาท
  ค่าตัดจำหน่ายส่วนเกินของราคาทุนของเงินลงทุนในบริษัทย่อยที่สูงกว่าราคาตามบัญชี 17.44
  ล้านบาท และกำไรของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย 23.17 ล้านบาท

-   สินค้าคงเหลือสุทธิลดลง 387.89 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทไม่สามารถส่งสินค้าออกไปประเทศพม่าได้ในช่วงปลายปี 2547

-   ลูกหนี้การค้าสุทธิลดลง ทั้งบริษัทอื่น และกิจการที่เกี่ยวข้อง จำนวนเงิน 34.42 ล้านบาท
    เนื่องจากการที่บริษัทได้ขายสินค้าให้กับลูกค้าในกลุ่มอุตสาหกรรมจำนวนมากในช่วงปลายปี
    2547 ทำให้เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าสุทธิลดลงมาก

-   เจ้าหนี้การค้าลดลง 36.36 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการลดปริมาณสต็อคสินค้าคงเหลือลง

-   หนี้สินหมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น 26.59 ล้านบาท
    โดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของรายได้รับล่วงหน้าจากการขาย
    ซึ่งจะส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินสดได้มาเพิ่มขึ้น 14.58 ล้านบาท ในปี 2548

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน : ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนจำนวน 124.38 ล้านบาท
  เปรียบเทียบกับปี 2547 ที่มีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไป 518.74 ล้านบาท ลดลง 394.36 ล้านบาท
  คิดเป็น ร้อยละ 76.02 โดยมีสาเหตุหลักมาจาก ในปี 2547 บริษัทมีการใช้เงินจำนวน 406.50
  ล้านบาท ไปลงทุนซื้อหุ้นของ UFC ในสัดส่วนร้อยละ 96.79 ของทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน : ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 455.89 ล้านบาท
  ในขณะที่ปี 2547 มีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจำนวน 684.63 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักดังนี้

-   ในระหว่างปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารจำนวน
    178.32 ล้านบาท และชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 357.41 ล้านบาท

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีการจ่ายเงินปันผลในระหว่างปี 2548 จำนวน 29.07 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานงวดครึ่งหลังของปี 2547

-   บริษัทได้ขายหุ้นทุนซื้อคืนผ่านตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย จำนวน 64.90 ล้านหุ้น
    ส่งผลให้บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากการขายหุ้นดังกล่าวจำนวน 109.30 ล้านบาท

  อัตราส่วนทางการเงิน

  อัตราส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียน : บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนลดลงจาก
  1.33 เท่า ในปี 2547 เป็น 1.20 เท่า ในปี 2548 เนื่องจากในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์หมุนเวียนลดลงในอัตราร้อยละ 17.29
  ซึ่งเป็นการลดลงในอัตราที่มากกว่าอัตราลดลงของหนี้สินหมุนเวียนที่ร้อยละ 8.47
  โดยมีสาเหตุหลักเกิดจากสินค้าคงเหลือลดลงเป็นจำนวนมากถึง 399.37 ล้านบาท
  หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ 32.73 และมีสัดส่วนถึงร้อยละ 49.17 ของสินทรัพย์หมุนเวียน
  ในขณะที่เงินกู้ยืมและเจ้าหนี้การค้าลดลงเพียง 155.39 ล้านบาท หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ
  11.56 และมีสัดส่วนถึงร้อยละ 85.68 ของหนี้สินหมุนเวียน

  อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อหนี้สินหมุนเวียน :
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 0.52 เท่า ในปี 2547 เป็น 0.59 เท่า
  ในปี 2548 เนื่องจากในปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์คล่องตัวเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ
  4.77 โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินสดในมือและเงินฝากธนาคาร
  ในขณะที่หนี้สินหมุนเวียนมีอัตราลดลงร้อยละ 8.47 จากปีก่อน
  ซึ่งสาเหตุหลักมาจากสินค้าคงเหลือลดลง
  ทำให้มีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารและเจ้าหนี้การค้าลดลง ส่งผลให้ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีสภาพคล่องเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

  อัตราผลตอบแทนสุทธิต่อสินทรัพย์รวม :
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนสุทธิต่อสินทรัพย์รวมลดลงจาก ร้อยละ 4.50 ในปี 2547
  เป็น ร้อยละ 1.53 ในปี 2548 เนื่องจากผลกำไรสุทธิที่ลดลงถึงร้อยละ 59.84
  ในขณะที่สินทรัพย์รวมลดลงเพียงร้อยละ 10.33 จากปีก่อน
  ทั้งนี้เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของบริษัทย่อยที่ปรับตัวลดลง
  เนื่องจากต้นทุนขายโดยเฉลี่ยของบริษัทย่อยที่ปรับตัวสูงขึ้น
  ซึ่งมีสาเหตุมาจากปริมาณผลปาล์มสดที่ป้อนเข้าสู่โรงงานลดลงในปี 2548
  ทำให้ไม่สามารถใช้กำลังการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลต่อต้นทุนการผลิตน้ำมันดิบที่สูงขึ้น
  อีกทั้งในปี 2547 บริษัทมีกำไรจากการขายที่ดินที่เป็นที่ตั้งของสำนักงานเดิมของบริษัท
  ซึ่งเป็นรายได้อื่นที่มิได้เกิดจากการดำเนินงานตามปรกติ
  นอกจากนี้บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน
  เนื่องจากแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยอยู่ในทิศทางขาขึ้น
  รวมถึงการที่บริษัทมีเงินกู้ยืมเพื่อใช้ในการซื้อหุ้นของบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง
  ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทและบริษัทย่อยลดลง

  อัตราผลตอบแทนสุทธิต่อส่วนผู้ถือหุ้น :
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนสุทธิต่อส่วนผู้ถือหุ้นลดลงจากร้อยละ 8.71 ในปี 2547
  เป็นร้อยละ 3.27 ในปี 2548 ทั้งนี้เนื่องจากผลกำไรสุทธิที่ปรับตัวลดลงถึงร้อยละ 59.84
  ในขณะที่ส่วนผู้ถือหุ้น (สุทธิจากหุ้นทุนซื้อคืน) เพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 10.01 จากปี 2547

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น : บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนลดลงจาก 1.37 เท่า ในปี
  2547 เป็น 0.93 เท่า ในปี 2548
  เนื่องจากบริษัทมีการชำระคืนเงินกู้ยืมทั้งระยะสั้นและระยะยาวในระหว่างปี 2548
  ซึ่งเนื่องมาจากการลดลงของสินค้าคงเหลือ ส่งผลให้หนี้สินรวมมีอัตราการลดลงถึงร้อยละ 25.20
  ในขณะที่ส่วนผู้ถือหุ้น (สุทธิจากหุ้นทุนซื้อคืน) มีอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 10.01 จากปี 2547

  อัตราส่วนการหมุนเวียนของลูกหนี้การค้า : ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนการหมุนเวียนของลูกหนี้การค้า เท่ากับ 8.43 เท่า ลดลงจาก
  10.80 เท่า ในปี 2547 ส่งผลให้ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 43 วัน
  เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 33 วัน
  เนื่องจากลูกหนี้คงเหลือเฉลี่ยของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548 มีมูลค่าสูงกว่า ปี 2547
  ซึ่งมีผลมาจากลูกหนี้คงเหลือต้นปี 2547 มิได้รวมลูกหนี้คงเหลือของ UFC
  เนื่องจากบริษัทได้เข้าไปลงทุนในหุ้นของ UFC เมื่อเดือนเมษายน 2547

  แต่หากวิเคราะห์จากงบการเงินเฉพาะของบริษัทแล้วระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 39 วัน
  เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 33 วัน
  โดยมีสาเหตุมาจากรายได้จากการขายสุทธิในปี 2548 ต่ำกว่าปี 2547 ในขณะที่ลูกหนี้เฉลี่ยในปี
  2548 สูงกว่าปี 2547 ซึ่งมีสาเหตุมาจากลูกหนี้คงเหลือต้นปี 2547 มีมูลค่าต่ำ

  อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงเน้นเรื่องระบบการจัดการและการควบคุมการปล่อยเครดิตให้แก่ลูกค้า
  โดยได้ใช้นโยบายดังกล่าวนี้กับบริษัทย่อยด้วย
  และในปีที่ผ่านมาบริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการขายเครดิตให้แก่ลูกค้าอย่างมีนัยสำคัญ

  อัตราส่วนการหมุนเวียนของสินค้าสำเร็จรูป : ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนการหมุนเวียนของสินค้าสำเร็จรูป เท่ากับ 8.16 เท่า ลดลงจาก
  11.01 เท่า ในปี 2547 ส่งผลให้ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 44 วัน
  เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 33 วัน
  เนื่องจากสินค้าสำเร็จรูปคงเหลือเฉลี่ยของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2548 มีมูลค่าสูงกว่า ปี
  2547 ซึ่งมีผลมาจากสินค้าสำเร็จรูปคงเหลือต้นปี 2547 มิได้รวมสินค้าสำเร็จรูปคงเหลือของ
  UFC เนื่องจากบริษัทได้เข้าไปลงทุนในหุ้นของ UFC เมื่อเดือนเมษายน 2547

  แต่หากวิเคราะห์จากงบการเงินเฉพาะของบริษัทแล้วระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 13
  วัน ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2547 อยู่ที่ประมาณ 15 วัน ซึ่งมีผลมาจากสินค้าสำเร็จรูปคงเหลือสิ้นปี
  2548 ที่ลดลงถึงร้อยละ 71.55 ในขณะที่สินค้าสำเร็จรูปคงเหลือสิ้นปี 2547 สูงขึ้นถึงร้อยละ
  102.50 โดยมีสาเหตุมาจากสต็อคของปี 2547 ที่เตรียมไว้ส่งออกไปประเทศพม่า

  อัตราส่วนการหมุนเวียนของเจ้าหนี้การค้า : ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนการหมุนเวียนของเจ้าหนี้การค้า เท่ากับ 23.51 เท่า ลดลงจาก
  24.49 เท่า ในปี 2547 มีผลให้ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 16 วัน
  เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 15 วัน ในปี 2547 เนื่องจากต้นทุนขายของสินค้าในปี 2548 มีราคาสูงกว่า
  ปี 2547 ในขณะที่เจ้าหนี้การค้าลดลง เนื่องจากการลดลงของสินค้าคงเหลือ

  - รายจ่ายลงทุน

  ในปี 2548
  บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการลงทุนเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและขยายกำลังการผลิตของโรงงานต่างๆ
  ดังนี้

-   บริษัทได้ดำเนินงานต่อเนื่องในโครงการปรับปรุงระบบการผลิตของผลิตภัณฑ์เนยเทียมและไขมันพืชผสมจากระบบ
    Manual สู่ระบบ Automation โดยเป็นการก่อสร้างปรับปรุงอาคารเพิ่มเติมให้แล้วเสร็จ

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีโครงการขยายกำลังการผลิตของโรงงานสกัดน้ำมันปาล์มดิบที่จังหวัดตรังและจังหวัดกระบี่

-   การขยายกำลังการผลิตผักและผลไม้กระป๋องที่โรงงานจังหวัดนครปฐมและจังหวัดลำปาง

  ทั้งนี้ในการดำเนินงานโครงการดังกล่าวข้างต้นของบริษัทและบริษัทย่อยได้รับสิทธิประโยชน์ตามพระราชบัญญัติส่งเสริมการลงทุนจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน
  (BOI) เป็นที่เรียบร้อยแล้ว

  แผนรายจ่ายลงทุน

  ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีแผนที่จะนำระบบการจัดการทะลายปาล์มเปล่า (EFB
  Treatment System) มาใช้
  เพื่อเป็นการลดอัตราการสูญเสียของน้ำมันปาล์มที่ติดไปกับทะลายปาล์มเปล่าที่ไม่ใช้แล้ว
  นอกจากนี้ทะลายปาล์มเปล่าหลังจากผ่านระบบการจัดการแล้ว
  ยังสามารถนำมาใช้เป็นเชื้อเพลิงในหม้อไอน้ำเพื่อผลิตไฟฟ้าใช้ภายในโรงงาน
  โดยบริษัทย่อยมีแผนที่จะดำเนินโครงการการผลิตพลังงานไฟฟ้าชีวมวล
  ภายใต้กลไกการพัฒนาที่สะอาด (Clean Development Mechanism: CDM)
  เพื่อขายไฟฟ้าให้กับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค
  โดยใช้เศษวัสดุที่ไม่ใช้แล้วจากขบวนการผลิตเป็นเชื้อเพลิงสำหรับหม้อไอน้ำในการผลิตกระแสไฟฟ้า

  นอกจากนี้บริษัทและบริษัทย่อยมีแผนปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตของโรงงานสกัดน้ำมันปาล์มดิบที่จังหวัดตรังและจังหวัดกระบี่โดยการออกแบบและปรับปรุงผังโรงงานและเครื่องจักรเพื่อให้ขบวนการผลิตในแต่ละส่วนมีความสอดคล้องกันมากขึ้น
  ซึ่งจะทำให้โรงงานสามารถใช้กำลังการผลิตที่มีอยู่ได้อย่างเต็มที่

3) ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  เนื่องจากวัตถุดิบหลักของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากผลผลิตทางการเกษตร
  แนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยยังคงขึ้นอยู่กับปัจจัยที่ควบคุมไม่ได้ ได้แก่
  สภาพภูมิอากาศ ปริมาณน้ำฝน และผลผลิตของวัตถุดิบที่ออกสู่ตลาดในแต่ละฤดูกาล
  นอกจากนี้สำหรับบริษัทแล้วยังขึ้นอยู่กับปริมาณและราคาน้ำมันปาล์มดิบ
  ซึ่งเป็นปัจจัยหลักของต้นทุนการผลิตของโรงงานกลั่นน้ำมันปาล์มบริสุทธิ์
  โดยราคาน้ำมันปาล์มจะขึ้นอยู่กับปริมาณผลผลิตปาล์มสดและราคาตลาดโลกที่ไม่แน่นอน
  การปรับตัวสูงขึ้นของวัตถุดิบจะมีผลกระทบต่อกำไรของบริษัท
  บริษัทจึงต้องคาดการณ์ราคาน้ำมันปาล์มให้ใกล้เคียงมากที่สุด
  โดยอาศัยประสบการณ์และข้อมูลจากแหล่งต่างๆ
  เพื่อให้สามารถบริหารจัดการสินค้าคงคลังให้สอดคล้องกับสถานการณ์ราคาวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูป
  ซึ่งบริษัทไม่สามารถปรับราคาขายผลิตภัณฑ์ได้ตามความผันผวนของต้นทุนวัตถุดิบ
  เนื่องจากสภาพการแข่งขันที่รุนแรงภายในอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม ประกอบกับ
  การถูกควบคุมราคาโดยกรมการค้าภายใน โดยเฉพาะน้ำมันพืชที่มีขนาดบรรจุต่ำกว่า 5 ลิตรลงมา

  ปัจจัยสำคัญที่มีผลต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ ในอนาคต นอกเหนือจากปัจจัยทางธรรมชาติแล้ว
  การเปิดเสรีนำเข้าน้ำมันปาล์มตามเงื่อนไขของ AFTA
  ยังนับเป็นปัจจัยสำคัญที่จะส่งผลกระทบต่อภาวะอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์ม
  หากมีการเปิดเขตการค้าเสรี AFTA อย่างจริงจัง ผู้ได้รับผลกระทบมากที่สุด คือ
  เกษตรกรผู้ปลูกปาล์มน้ำมัน เนื่องจากอุตสาหกรรมปาล์มน้ำมันไทยในปัจจุบัน
  อยู่ในลักษณะตั้งรับเพื่อปรับตัวให้สามารถแข่งขันด้านต้นทุนผลิต
  ซึ่งต้นทุนผลิตของไทยยังสูงเมื่อเทียบกับมาเลเซีย
  ในขณะที่น้ำมันปาล์มเป็นสินค้าที่ถูกควบคุมการนำเข้า
  เพื่อให้ความคุ้มครองหลักแก่เกษตรกรผู้ปลูกปาล์มน้ำมันในประเทศ
  จึงส่งผลกระทบต่อต้นทุนวัตถุดิบของโรงงานกลั่นน้ำมันปาล์มบริสุทธิ์ที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับของมาเลเซีย
  ทั้งนี้การเปิดเสรี AFTA ส่งผลให้มีการปรับลดภาษีนำเข้าเหลือร้อยละ 5 ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม
  2546 อย่างไรก็ตาม
  ในปัจจุบันรัฐบาลยังไม่ได้กำหนดแนวทางการดำเนินงานและวิธีการปฏิบัติงานที่ชัดเจนภายใต้ข้อตกลงการเปิดเขตการค้าเสรีอาเซียน
  ส่งผลต่อการบริหารจัดการวัตถุดิบในช่วงปาล์มขาดแคลน
  ทำให้โรงกลั่นน้ำมันปาล์มไม่สามารถใช้กำลังการผลิตได้อย่างเต็มที่
  ซึ่งส่งผลต่อต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น เมื่อเปรียบเทียบกับของมาเลเซียและอินโดนีเซีย

  นอกจากนี้ ในอนาคตปาล์มน้ำมันยังจะมีบทบาทสำคัญในการใช้ผลิตไบโอดีเซล
  ซึ่งหากผสมน้ำมันปาล์มกับน้ำมันดีเซลในสัดส่วนที่เหมาะสม
  สามารถลดปริมาณการใช้น้ำมันดีเซลลงได้
  โดยคาดว่าไบโอดีเซลจะเป็นแหล่งพลังงานทดแทนที่สำคัญในอนาคต
  และการกำหนดนโยบายของรัฐบาลในเรื่องการนำเข้าและส่งออกน้ำมันปาล์ม
  ก็มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อภาวะอุตสาหกรรมน้ำมันปาล์มเช่นเดียวกัน

4) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

4.1) ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

  บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่ผู้สอบบัญชี ดังนี้

  ปี 2548 ปี 2547

  ค่าสอบบัญชีของบริษัทฯ 1,255,000 บาท 1,185,000 บาท

  ค่าสอบบัญชีของบริษัทย่อย 2 บริษัท 1,472,500 บาท 1,412,500 บาท

4.2) ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  บริษัทย่อยได้มีการจ่ายค่าตอบแทนงานบริการอื่นให้แก่ผู้สอบบัญชีของบริษัทย่อย ซึ่งได้แก่
  การตรวจสอบกิจการที่ได้รับ BOI เพื่อใช้ในการยื่นเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลของบริษัทย่อย
  ในรอบปีบัญชี 2548 เป็นจำนวนเงิน 70,000 บาท ซึ่งเป็นจำนวนเงินเท่ากับ รอบปีบัญชี 2547