-----------------------------------------------------------------------
  11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

  ------------ ----------------------------------------------------------
  11.1         ข้อมูลทางการเงินโดยสรุป

  ------------ ----------------------------------------------------------

(ก) ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท และบริษัทย่อย สำหรับรอบระยะเวลาบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 – 2551 มีดังนี้

(หน่วย : พันบาท)

  ------------------------ --------------- --------------- ---------------
    บริษัท แสนสิริ จำกัด        รอบบัญชีปี 2549    รอบบัญชีปี 2550    รอบบัญชีปี 2551
  (มหาชน)                                                  

                           สิ้นสุด 31 ธ.ค.    สิ้นสุด 31 ธ.ค.    สิ้นสุด 31 ธ.ค.
                           2549            2550            2551

  รายได้รวม                 7,777,351       8,319,671       7,840,592

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม        7,373,098       7,976,715       7,463,091

  กำไรสุทธิ                  404,253         342,956         377,501

  กำไรต่อหุ้น (บาท) ¹         0.27            0.23            0.26

  จำนวนหุ้น (พันหุ้น)           1,548,656       4,494,970       4,494,894

  สินทรัพย์รวม                13,374,545      13,498,665      15,609,378

  หนี้สินรวม                  5,504,472       5,550,280       7,625,764

  ส่วนของผู้ถือหุ้น              7,870,073       7,948,384       7,983,613

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)       5.34            5.39            5.42

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท)         4.28            4.28            4.28
  ------------------------ --------------- --------------- ---------------

หมายเหตุ ¹ ใช้วิธีคำนวณตามมาตรฐานการบัญชี โดยการถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

(หน่วย : พันบาท)

  ------------------------ --------------- --------------- ---------------
  บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน)  รอบบัญชีปี 2549    รอบบัญชีปี 2550    รอบบัญชีปี 2551

  และบริษัทย่อย               สิ้นสุด 31 ธ.ค.    สิ้นสุด 31 ธ.ค.    สิ้นสุด 31 ธ.ค.
                           2549            2550            2551

  รายได้รวม                 11,482,130      13,888,535      15,177,687

  ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรวม        11,077,877      13,180,604      14,264,074

  กำไรสุทธิ                  404,253         707,931         913,613

  กำไรต่อหุ้น (บาท)¹          0.27            0.48            0.62

  จำนวนหุ้น (พันหุ้น)           1,548,656       4,494,970       4,494,894

  สินทรัพย์รวม                18,105,803      21,032,487      23,492,044

  หนี้สินรวม                  10,322,756      12,686,235      14,537,282

  ส่วนของผู้ถือหุ้น              7,783,046       8,346,252       8,954,762

  มูลค่าหุ้นตามบัญชี (บาท)       5.28            5.66            6.08

  มูลค่าที่ตราไว้ (บาท)         4.28            4.28            4.28
  ------------------------ --------------- --------------- ---------------

หมายเหตุ ¹ ใช้วิธีคำนวณตามมาตรฐานการบัญชี โดยการถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก

(ข) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ ณ สิ้นปีบัญชี 2551 (RATIO ANALYSIS)

+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน)   |     |          |           |           |
| และบริษัทย่อย                |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
|                           |     | ตร       |           |           |
|                           |     | วจสอบแล้ว |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
|                           |     | 2551     | 2550      | 2549      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| LIQUIDITY RATIO           |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง           | เท่า | 2.41     | 2.15      | 2.15      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว     | เท่า | 0.49     | 0.49      | 0.46      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด | เท่า | (0.09)   | 0.03      | 0.35      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า   | เท่า | 6.66     | 6.39      | 4.96      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย         | วัน  | 54       | 56        | 73        |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ  | เท่า | 0.70     | 0.75      | 0.69      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย       | วัน  | 514.00   | 477.00    | 520.00    |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้       | เท่า | 14.38    | 15.02     | 13.27     |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| ระยะเวลาชำระหนี้            | วัน  | 25.00    | 24.00     | 27.13     |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| CASH CYCLE                | วัน  | 543.00   | 509.00    | 565.45    |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| PROFITABLE RATIO          |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรเบื้องต้น            | %   | 30.57    | 29.08     | 27.85     |
| (ของรายได้หลัก)             |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรเบื้องต้น            | %   | 30.11    | 28.78     | 27.90     |
| (                         |     |          |           |           |
| ของรายได้จากโครงการเพื่อขาย) |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตรากำไรสุทธิ               | %   | 6.02     | 5.10      | 3.52      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น         | %   | 10.56    | 8.78      | 5.21      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| EFFICIENCY RATIO          |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์     | %   | 4.10     | 3.61      | 2.22      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร | %   | 50.56    | 42.63     | 27.60     |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์       | เท่า | 0.68     | 0.69      | 0.63      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| FINANCIAL POLICY RATIO    |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น     | เท่า | 1.54     | 1.43      | 1.22      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัต                        | เท่า | 2.70     | 2.27      | 1.61      |
| ราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตรา                      | เท่า | 0.39     | 0.34      | 0.22      |
| ส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตรา                      | เท่า | (0.28)   | 0.21      | 0.59      |
| ส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน |     |          |           |           |
|                           |     |          |           |           |
| Cash Basis                |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล         |     | 50%      | 50%       | 50%       |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                  |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น            | บาท | 6.08     | 5.66      | 5.28      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น               | บาท | 0.62     | 0.47      | 0.27      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| เงินปันผลต่อหุ้น               | บาท | 0.30     | 0.23      | 0.13      |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| อัตราการเติบโต              |     |          |           |           |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์รวม                 | (%) | 11.69    | 16.42     | (1.25)    |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| หนี้สินรวม                   | (%) | 14.59    | 23.35     | (2.55)    |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| รายได้จากการขายหรือบริการ    | (%) | 10.98    | 19.50     | 14.42     |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน      | (%) | (18.32)  | 22.23     | 48.41     |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+
| กำไรสุทธิ                   | (%) | 29.05    | 21.41     | (55.26)   |
+---------------------------+-----+----------+-----------+-----------+

  ------ ----------------------------------------------------------------
  11.2   คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

  ------ ----------------------------------------------------------------

เหตุการณ์สำคัญในรอบปี 2551

การซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย

ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) ครั้งที่ 2/2551 เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์
2551 มีมติอนุมัติให้แสนสิริซื้อหุ้นสามัญของบริษัท แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด จำนวน 120,000
หุ้นหรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 40 ของทุนที่ออกและชำระแล้วของบริษัทดังกล่าวในราคา 175.03
ล้านบาท เพื่อเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทดังกล่าวให้เป็นร้อยละ 100 พร้อมกันนี้
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ครั้งที่ 3/2551 เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์
2551 มีมติอนุมัติให้บริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ซื้อหุ้นสามัญของบริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้
เวนเจอร์ จำกัด จำนวน 490,000 หุ้น หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 49
ของทุนที่ออกและชำระแล้วของบริษัทดังกล่าวในราคา 7.54 ล้านบาท และ ให้ซื้อหุ้นสามัญของบริษัท
พลัส พร็อพเพอร์ตี้ สเปซ จำกัด จำนวน 490,000 หุ้น หรือคิดเป็นสัดส่วน ร้อยละ 49
ของทุนที่ออกและชำระแล้วของบริษัทดังกล่าวในราคา 49.70 ล้านบาท
เพื่อเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทดังกล่าวให้เป็นร้อยละ 100 ทั้งนี้ เมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2551
และ 1 กันยายน 2551
แสนสิริและบริษัทย่อยได้ดำเนินการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวรวมเป็นจำนวนเงิน 232.27
ล้านบาทเรียบร้อยแล้ว

ภาพรวมภาวะเศรษฐกิจในปี 2551

ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมมีสัญญาณชะลอตัวตั้งแต่ไตรมาสที่ 3/2551
แม้ว่าจะมีปัจจัยบวกจากราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง
รวมทั้งอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่ยังคงตัวอยู่ในระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม
ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง
เป็นผลมาจากความวิตกกังวลเกี่ยวกับเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองภายในประเทศ
และวิกฤติการเงินโลกที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจของประเทศไทย

ทั้งนี้ สำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ (สศช.)
ได้เปิดเผยตัวเลขอัตราการขยายตัวของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (จีดีพี) ในช่วงไตรมาสที่
4/2551 ซึ่งหดตัวร้อยละ 4.3 และเป็นการ หดตัวทางเศรษฐกิจครั้งแรกในรอบ 10
ปีหลังจากวิกฤติการเงินในปี 2540
พร้อมทั้งส่งผลให้อัตราการขยายตัวของจีดีพีลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากร้อยละ 4.9 ในปี 2550
เหลือเพียงร้อยละ 2.6 ในปี 2551
โดยมีสาเหตุสำคัญมาจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกที่ส่งผลกระทบเชิงลบต่อทุกภาคอุตสาหกรรม
โดยเฉพาะอย่างยิ่งการส่งออกและการท่องเที่ยว

ผู้ประกอบการอสังหาริมทรัพย์ได้ปรับแผนการลงทุนให้เหมาะสมกับสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป
โดยเริ่มชะลอการเปิดโครงการใหม่และปรับแผนงานก่อสร้างให้สอดคล้องกับความต้องการที่อยู่อาศัยที่ลดลงตั้งแต่ไตรมาสที่
3/2551
ซึ่งสอดคล้องกับปริมาณจำหน่ายซีเมนต์ในประเทศที่ปรับตัวลดลงอย่างมากในช่วงครึ่งหลังของปี 2551
ส่งผลให้ปริมาณจำหน่ายซีเมนต์ในปี 2551 หดตัวลงอย่างมีนัยสำคัญถึงร้อยละ 10.3
เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (ที่มา: ธนาคารแห่งประเทศไทย)

แสนสิริ และบริษัทย่อย
ตระหนักถึงภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันโดยให้ความสำคัญกับการบริหารสินค้าคงเหลืออย่างมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้น
และได้ปรับแผนงานก่อสร้างให้สอดคล้องกับความต้องการที่อยู่อาศัยที่ลดลง
รวมทั้งได้ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของเศรษฐกิจในด้านต้นทุนทางการเงิน
และต้นทุนวัสดุก่อสร้าง กล่าวคือ แสนสิริ
ได้จัดหาแหล่งเงินทุนในอัตราที่เหมาะสมโดยเปรียบเทียบข้อเสนอจากพันธมิตรทางธุรกิจและธนาคารพาณิชย์หลายแห่ง
โดยในปัจจุบันแสนสิริ
และบริษัทย่อยได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินในประเทศครบถ้วนทุกโครงการ
ในด้านวัสดุก่อสร้าง แสนสิริ มีหน่วยงานเพื่อจัดซื้อวัสดุก่อสร้างคิดเป็นร้อยละ 40
ของต้นทุนก่อสร้างทั้งหมดโดยแสนสิริ
มีอำนาจในการต่อรองราคาด้วยการมีจำนวนโครงการที่อยู่ระหว่างพัฒนาเป็นจำนวนมากในปัจจุบัน
นอกจากนี้ แสนสิริ และบริษัทย่อย
ตระหนักถึงความต้องการของกลุ่มลูกค้าภายใต้ภาวะการเปลี่ยนแปลงในปัจจุบัน
ด้วยการพัฒนาที่อยู่อาศัยสำหรับกลุ่มลูกค้าระดับกลางให้มีขนาดเหมาะสมกับความสามารถในการซื้อรวมถึงมีการนำเสนอรายการส่งเสริมการขายที่จะช่วยลดภาระค่าใช้จ่ายของลูกค้าที่จะเกิดขึ้นภายหลังเข้าอยู่อาศัย
อาทิ เฟอร์นิเจอร์ เครื่องปรับอากาศ รวมทั้งได้ประสานงานกับสถาบันการเงินต่างๆ
เพื่อนำเสนอสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ
ส่งผลให้แสนสิริประสบความสำเร็จในการขายโครงการที่อยู่อาศัยสำหรับกลุ่มลูกค้าระดับกลางได้เป็นอย่างดี

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2551 แสนสิริมีรายรับรวมทั้งสิ้น 15,178 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 9 จาก 13,889
ล้านบาทในปี 2550 มีปัจจัยหลักมาจากรายได้จากการขายโครงการที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 12
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่แสนสิริเปิดโครงการบ้านเดี่ยว บ้านแฝด คอนโดมิเนียม และทาวน์เฮ้าส์
เพิ่มขึ้น

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

ในช่วงปี 2549 – 2551 รายได้จากโครงการเพื่อขายของบริษัท
สามารถแบ่งวิเคราะห์ตามประเภทของอสังหาริมทรัพย์ได้ตามตารางข้างล่างนี้

  ------------ ----------- --------- ---------- --------- ---------- ---------
  รายได้        2549                  2550                 2551       

               ล้านบาท      ร้อยละ     ล้านบาท     ร้อยละ     ล้านบาท     ร้อยละ

  บ้านเดี่ยว      5,810       54        6,852      53        5,764      40

  คอนโดมิเนียม   3,286       30        3,603      28        6,641      46

  ทาวน์เฮ้าส์     1,761       16        2,455      19        1,990      14

  รวม          10,857      100       12,910     100       14,395     100
  ------------ ----------- --------- ---------- --------- ---------- ---------

ในปี 2549 แสนสิริ มีสัดส่วนรายได้จากโครงการบ้านเดี่ยวเพิ่มมากขึ้น คิดเป็นร้อยละ 54
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2549 โดยรายได้ส่วนใหญ่มาจากโครงการบ้านแสนสิริ
สุขุมวิท เท่ากับ 1,160 ล้านบาท โครงการนาราสิริ พัฒนาการ เท่ากับ 871 ล้านบาท และ
โครงการ เศรษฐสิริ วงแหวน - สุขาภิบาล 2 เท่ากับ 849 ล้านบาท รวมรายได้ทั้ง 3
โครงการคิดเป็นร้อยละ 27 ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2549 นอกจากนี้ ในปี 2549
บริษัทได้ เริ่มรับรู้รายได้จากโครงการทาวน์เฮ้าส์เพิ่มขึ้นโดยมีสัดส่วนรายได้อยู่ที่ร้อยละ 16
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2549 เพิ่มขึ้นจากเดิมที่มีสัดส่วนรายได้อยู่ที่ร้อยละ 9
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2548 ทั้งนี้ รายได้จากโครงการทาวน์เฮ้าส์ในปี 2549
ส่วนใหญ่มาจากโครงการพลัส ซิตี้พาร์ค พระราม 9 หัวหมาก เท่ากับ 586 ล้านบาท และ พลัส
ซิตี้พาร์คเอกมัย - รามอินทรา เท่ากับ 546 ล้านบาท รวมรายได้ทั้ง 2 โครงการคิดเป็นร้อยละ
10 ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2549

ในปี 2550 แสนสิริ ยังคงมีสัดส่วนรายได้หลักมาจากโครงการบ้านเดี่ยว คิดเป็นร้อยละ 53
ของรายได้รวม เป็นผลมาจากการรับรู้รายได้โครงการที่อยู่อาศัยสำหรับกลุ่มลูกค้าระดับกลางมากขึ้น
โดยมีรายได้จากการขายบ้านเดี่ยวที่มีระดับราคาต่ำกว่า 10 ล้านบาทคิดเป็นประมาณร้อยละ 83
ของรายได้จากการขายโครงการบ้านเดี่ยวทั้งสิ้นจำนวน 6,852 ล้านบาท
โดยบริษัทมีรายได้ส่วนใหญ่มาจาก โครงการเศรษฐสิริ ประชาชื่น เท่ากับ 1,791 ล้านบาท
โครงการบ้านพร้อมพัฒน์รามอินทรา เท่ากับ 697 ล้านบาท นอกจากนี้
แสนสิริยังคงความสามารถในการขายบ้านที่มีราคาขายสูงกว่า 10 ล้านบาทได้เป็นอย่างดี
ส่งผลให้มีรายได้จากโครงการนาราสิริ พัฒนาการ เท่ากับ 889 ล้านบาท รวมรายได้จากทั้ง 3
โครงการเป็นจำนวน 3,377 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 26 ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี
2550 นอกจากนี้ แสนสิริมีรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมจำนวน 3,603 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 10 เมื่อเทียบกับรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมจำนวน 3,286
ล้านบาทในปี 2549 อย่างไรก็ตาม จะเห็นได้ว่าสัดส่วนรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมสำหรับปี
2550 อยู่ที่ร้อยละ 28 ลดลงเมื่อเทียบกับสัดส่วนรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมที่ร้อยละ 30
ในปี 2549 ทั้งนี้ เป็นผลมาจากจำนวนรายได้จากโครงการเพื่อขายทั้งหมดที่เพิ่มขึ้นมากถึงร้อยละ
19 สำหรับโครงการทาวน์เฮ้าส์มีสัดส่วนการรับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ร้อยละ 16
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2549 มาอยู่ที่ร้อยละ 19 ของโครงการเพื่อขายในปี 2550
โดยมีรายได้หลักมาจาก 4 โครงการได้แก่ โครงการพลัสซิตี้พาร์ค สนามบินน้ำ จำนวน 510
ล้านบาท โครงการพลัสซิตี้พาร์ค เอกมัยรามอินทรา จำนวน 295 ล้านบาท โครงการ พลัสซิตี้พาร์ค
เกษตรงามวงศ์วาน จำนวน 252 ล้านบาท และโครงการพลัสซิตี้พาร์ค งามวงศ์วาน 25 จำนวน
250 ล้านบาท รายได้รวมทั้ง 4 โครงการดังกล่าว คิดเป็นร้อยละ 12
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2550 ซึ่งแสดงถึงศักยภาพของโครงการทาวน์เฮาส์
ที่ได้การตอบรับจากลูกค้าเป็นอย่างดี

สำหรับปี 2551 แสนสิริ และบริษัทย่อย มีรายได้จากโครงการเพื่อขายจำนวน 14,395 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 11 จากรายได้จากโครงการเพื่อขายจำนวน 12,910 ล้านบาทในปี 2550
แบ่งเป็นรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียม ร้อยละ 46 จำนวน 6,641 ล้านบาท
รายได้จากโครงการบ้านเดี่ยวร้อยละ 40 จำนวน 5,764 ล้านบาท
และรายได้จากโครงการทาวน์เฮ้าส์ร้อยละ 14 จำนวน 1,990 ล้านบาท
โดยสัดส่วนรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากร้อยละ 28
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2550 เพิ่มเป็นร้อยละ 46
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2551
เนื่องจากมีจำนวนโครงการคอนโดมิเนียมที่ครบเกณฑ์รับรู้รายได้เพิ่มขึ้นจาก 16 โครงการในปี
2550 มาเป็น 25 โครงการในปี 2551 แบ่งเป็นรายได้จากโครงการคอนโดมิเนียมภายใต้แบรนด์
“แสนสิริ” ซึ่งมีราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิต 5.8 – 15.7 ล้านบาท จำนวนรวม 11 โครงการ
เป็นรายรับรวม 3,787 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 26 ของรายได้จากโครงการเพื่อขาย
ในขณะที่รายได้จากคอนโดมิเนียมภายใต้แบรนด์ “คอนโดวัน” และ “มายคอนโด”
ซึ่งมีราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิต 1.6 – 4.1 ล้านบาท จำนวนรวม 14 โครงการ เป็นรายรับรวม
2,854 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 20 ของรายได้จากโครงการเพื่อขาย
ทั้งนี้สัดส่วนรายได้จากโครงการบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์ลดลงจากร้อยละ 53 และร้อยละ 19
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2550 เป็นร้อยละ 40 และร้อยละ 14
ของรายได้จากโครงการเพื่อขายในปี 2551 ตามลำดับ
เนื่องจากความต้องการซื้อที่อยู่อาศัยแนวราบในครึ่งปีหลังปรับลดลงตามการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ
โดยมีรายได้หลักมาจาก 5 โครงการบ้านเดี่ยวที่มีราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิต 4.6 – 9.3 ล้านบาท
ได้แก่ โครงการเศรษฐสิริ ประชาชื่น โครงการเศรษฐสิริ วงแหวนสุขาภิบาล 2 โครงการบุราสิริ
สนามบินน้ำ โครงการสราญสิริ วงแหวนประชาอุทิศ และโครงการสราญสิริ ราชพฤกษ์
โดยมีรายรับรวมจากทั้ง 5 โครงการเป็นจำนวน 3,427 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 24
ของรายได้จากโครงการเพื่อขาย ในขณะที่รายได้หลักจากโครงการทาวน์เฮ้าส์มาจากโครงการพลัส
พลัส ซิตี้พาร์ค ศรีนครินทร์ สวนหลวง และโครงการทาวน์พลัส พระราม 9
ที่มีราคาขายเฉลี่ยต่อยูนิต 3.1 – 4.1 ล้านบาท มีรายรับรวมทั้ง 2 โครงการเป็นจำนวน 1,103
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8 ของรายได้จากโครงการเพื่อขาย

รายได้จากโครงการเพื่อเช่าและรายรับค่าบริการธุรกิจ

สำหรับปี 2549 แสนสิริมีรายได้จากโครงการเพื่อเช่า (รวมรายได้จากสิทธิการเช่าตัดบัญชี)
เพิ่มขึ้นเป็น 214 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 18 จาก 181 ล้านบาทในปี 2548
เป็นผลมาจากการเพิ่มจำนวนบ้านเดี่ยวเพื่อเช่ามากขึ้น
ในขณะที่การขยายธุรกิจด้านการบริหารโครงการและบริหารการขาย
ส่งผลให้แสนสิริมีรายรับค่าบริการธุรกิจเพิ่มขึ้นร้อยละ 11 เมื่อเทียบกับปี 2548 หรือเพิ่มขึ้นจาก
208 ล้านบาทเป็น 230 ล้านบาท นอกจากนี้ การขายโรงแรมโซฟิเทล สีลมในเดือนพฤษภาคม
2548 ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจโรงแรมลดลงอย่างมีนัยสำคัญจากจำนวน 240 ล้านบาทในปี 2548
เป็น 17 ล้านบาทในปี 2549
พร้อมทั้งส่งผลให้แสนสิริมีกำไรจากการขายเงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
(ก่อนหักค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง) เป็นจำนวน 456 ล้านบาทในปี 2548

สำหรับปี 2550 แสนสิริ มีรายได้มาจากโครงการเพื่อเช่า (รวมรายได้สิทธิการเช่าตัดบัญชี)
จำนวน 259 ล้านบาท เพิ่มขึ้น ร้อยละ 21 เมื่อเปรียบเทียบกับรายได้จากโครงการเพื่อเช่าในปี
2549 จำนวน 214 ล้านบาท โดยมีรายได้หลักมาจากโครงการอาคารสิริภิญโญ
อาคารสำนักงานที่ตั้งอยู่บนถนนศรีอยุธยา โดยมีอัตราค่าเช่าเฉลี่ย 395 บาทต่อตารางเมตร
โครงการบ้านเดี่ยวเพื่อเช่า และ โครงการสิริอพาร์ทเม้นท์ ถนนวิทยุ โดยมีอัตราเข้าพักเฉลี่ยอยู่ที่
ร้อยละ 83 (ข้อมูล ณ 31 ธ.ค. 50) เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับอัตราเข้าพักเฉลี่ยอยู่ที่ร้อยละ 78
ในปี 2549 (ข้อมูล ณ 31 ธ.ค. 49) รายได้จากค่าบริการธุรกิจจำนวน 323 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
ร้อยละ 40 เมื่อเปรียบเทียบกับรายได้จากค่าบริการธุรกิจจำนวน 230 ล้านบาท ในปี 2549
เนื่องมาจากการขยายตัวทางธุรกิจของบริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด และบริษัท ทัช พร็อพเพอร์ตี้
จำกัด

สำหรับปี 2551 แสนสิริมีรายได้จากโครงการเพื่อเช่า (รวมรายได้จากสิทธิการเช่าตัดบัญชี)
เท่ากับ 238 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 8 เมื่อเทียบกับรายได้จากโครงการเพื่อขายสำหรับปี 2550
เนื่องจากแสนสิริ สามารถขายโครงการ
ที่อยู่อาศัยสำหรับเช่าและบันทึกเป็นรายได้จากโครงการเพื่อขาย อาทิ โครงการนาราสิริ พัฒนาการ
– ศรีนครินทร์ ทั้งนี้ มีรายได้ค่าบริการธุรกิจเท่ากับ 325 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยร้อยละ 1
เมื่อเทียบกับรายได้ค่าบริการธุรกิจปี 2550
เนื่องจากมีการปรับเพิ่มอัตราค่าบริการในการรับบริหารโครงการอีกร้อยละ 7
สำหรับโครงการที่สิ้นสุดระยะเวลาตามสัญญาในช่วงไตรมาสที่ 3/2551 เป็นต้นมา
ประกอบกับมีจำนวนโครงการภายใต้การบริหารของบริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด และบริษัท ทัช
พร็อพเพอร์ตี้ จำกัดเพิ่มขึ้นจาก 132 โครงการ ณ สิ้นปี 2550 เป็น 146 โครงการ ณ สิ้นปี 2551
อย่างไรก็ตาม
การเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าบริการธุรกิจดังกล่าวถูกลดทอนด้วยการลดลงของรายได้จากธุรกิจนายหน้า
ซึ่งปรับตัวลดลงตามจำนวนธุรกรรมการซื้อขายอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลงตามการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ

รายได้จากธุรกิจโรงแรมและบริการ (Hospitality Business)

ในปี 2550 แสนสิริมีรายได้จากกิจการโรงแรมจำนวน 12 ล้านบาทลดลงจากเดิมที่ 17
ล้านบาทในปี 2549 เป็นผลมาจากโครงการ คาซา เดล มาเร โรงแรมสไตล์ บูติค รีสอร์ท
ที่หัวหิน ได้หยุดดำเนินการชั่วคราวระหว่างเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม 2550
เพื่อทำการปรับปรุงห้องพักและสิ่งอำนวยความสะดวกภายในโครงการ
รวมถึงเพิ่มจำนวนห้องพักจากเดิมที่ 36 ห้องเป็น 46 ห้อง
เพื่อเพิ่มโอกาสในการรับรองลูกค้าได้มากขึ้นในอนาคต ส่วนรายได้จากกิจการเมดิคัลสปามีจำนวน
46 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากจำนวน 21 ล้านบาทในปี 2549
เป็นผลจากการที่แสนสิริเข้าซื้อหุ้นสามัญของบริษัท ปภานัน จำกัด คิดเป็นร้อยละ 100
ของทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้ว ของบริษัท ปภานัน จำกัด เมื่อเดือนสิงหาคม 2549
ดังนั้นสำหรับ 7 เดือนแรกของปี 2549 จึงยังไม่ได้มีการบันทึกรายได้จากกิจการดังกล่าว
อย่างไรก็ตาม ธุรกิจดังกล่าวมีแนวโน้มการเติบโตสูง
เนื่องจากธุรกิจเมดิคัลสปาดังกล่าวมีบริการครบวงจรที่สามารถรองรับกลุ่มลูกค้าที่สนใจในการดูแลสุขภาพซึ่งมีจำนวนเพิ่มขึ้นมากในปัจจุบัน
 ยิ่งไปกว่านั้น ธุรกิจเมดิคัลสปาถือเป็นที่ธุรกิจที่สร้างผลประโยชน์ร่วม (Synergy)
ให้แก่แสนสิริได้เป็นอย่างดี รวมทั้งสร้างโอกาสการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศได้
ซึ่งจะสามารถเพิ่มศักยภาพในการสร้างผลกำไรที่สูงขึ้นได้ในลำดับต่อไป

สำหรับปี 2551 แสนสิริมีรายได้จากธุรกิจโรงแรมและบริการ เท่ากับ 78 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ
36 เมื่อเทียบกับรายได้จากธุรกิจโรงแรมและบริการในปี 2550
โดยแบ่งเป็นรายได้จากธุรกิจเมดิคัลสปาจำนวน 63 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 38
เมื่อเทียบกับรายได้ในปี 2550 เนื่องจากมีการจัดกิจกรรมการตลาดกระตุ้นการตัดสินใจของกลุ่มค้า
และการเพิ่มขึ้นของจำนวนลูกค้าที่เข้ารับการบริการ
ซึ่งสะท้อนถึงความสำเร็จของการสร้างแบรนด์ให้เป็นที่รู้จักในกลุ่มลูกค้ามากยิ่งขึ้น
สำหรับรายได้จากธุรกิจโรงแรมจำนวน 15 ล้านบาทนั้น เพิ่มขึ้นร้อยละ 26 จากรายได้ในปี 2550
เนื่องจาก แสนสิริ
มีจำนวนห้องเพื่อรองรับลูกค้ามากขึ้นรวมถึงมีการปรับปรุงสาธารณูปโภคภายในโครงการให้มีความสะดวกมากขึ้น
ส่งผลให้มีจำนวนลูกค้าเข้ารับบริการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน

ต้นทุนขาย และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนขายโครงการในปี 2549 เป็นจำนวน 7,827 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 12
จากต้นทุนขายโครงการจำนวน 7,010 ล้านบาทในปี 2548 ทั้งนี้
อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับโครงการเพื่อขายปรับเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 24 ในปี 2548 เป็นร้อยละ 28
ในปี 2549 เนื่องจากการปรับราคาขายเพิ่มขึ้นให้สอดคล้องกับต้นทุนการก่อสร้างที่เพิ่มสูงขึ้น ทั้งนี้
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 16 ของรายได้รวมในปี 2548 เป็นร้อยละ 21
ของรายได้รวมในปี 2549 สะท้อนถึงการแข่งขันที่เพิ่มสูงขึ้น
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารส่วนใหญ่ยังคงเป็นค่าใช้จ่ายทางด้านการตลาดและส่งเสริมการขาย
เนื่องจากมีการจัดกิจกรรมทางการตลาดเพื่อเร่งการตัดสินใจซื้อของลูกค้า
ส่งผลให้แสนสิริมียอดขายสูงกว่าที่ตั้งเป้าหมายไว้ อย่างไรก็ตาม
ยอดขายส่วนใหญ่เป็นยอดขายจากโครงการคอนโดมิเนียมและทาวน์เฮ้าส์
ซึ่งตามข้อปฏิบัติในการบันทึกบัญชี แสนสิริจะยังไม่สามารถรับรู้รายได้จากยอดขายดังกล่าวได้ทันที
โดยรายได้นั้นจะทยอยบันทึกตามร้อยละของงานก่อสร้างที่แล้วเสร็จ
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เกิดขึ้นต้องบันทึกบัญชีภายในช่วงเวลาเดียวกันกับการเกิดยอดขาย
ดังนั้น จึงเกิดความไม่สอดคล้องระหว่างการบันทึกรายได้และค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
ซึ่งเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเมื่อเทียบเป็นสัดส่วนของรายได้รวมปรับเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากปี
2548

สำหรับปี 2550 แสนสิริมีต้นทุนขายโครงการเพิ่มขึ้นร้อยละ 17 หรือเพิ่มขึ้นจาก 7,827
ล้านบาทในปี 2549 มาอยู่ที่ 9,194 ล้านบาท ทั้งนี้
อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับโครงการเพื่อขายปรับเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 28 ในปี 2549 เป็นร้อยละ 29
ในปี 2550 สะท้อนให้เห็นความสามารถเชิงแข่งขันในการควบคุมต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น
ทำให้สามารถเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นภายใต้ภาวะการแข่งขันที่รุนแรงในปัจจุบัน ทั้งนี้
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ในระดับคงที่ประมาณร้อยละ 21 ของรายได้รวมในปี 2550
ซึ่งเป็นผลมาจากความไม่สอดคล้องระหว่างการบันทึกรายได้

และค่าใช้จ่ายเช่นเดียวกันกับช่วงปี 2549 ที่ผ่านมา โดยในปี 2550 แสนสิริ
สามารถสร้างยอดขายไปแล้วทั้งสิ้น 17,461 ล้านบาท
แบ่งสัดส่วนยอดขายจากโครงการบ้านเดี่ยวร้อยละ 31 โครงการคอนโดมิเนียมร้อยละ 58 และ
โครงการทาวน์เฮ้าส์ ร้อยละ 11
โดยยอดขายจากโครงการบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์ที่เปิดขายไปแล้วในปีก่อนหน้านี้ บางส่วนสามารถ

ทยอยรับรู้เป็นรายได้ในช่วงครึ่งปีหลังของ 2550 เป็นต้นไป
สำหรับยอดขายของโครงการคอนโดมิเนียมที่เปิดขายในปี 2550
คาดว่าจะทยอยรับรู้เป็นรายได้ตั้งแต่ปี 2551 จนถึงปี 2553
ซึ่งจะเห็นได้ว่าสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เกิดขึ้นเป็นผลมาจากความไม่สอดคล้องกันระหว่างการบันทึกรายได้และค่าใช้จ่าย
โดยค่าใช้จ่ายหลักๆ ของความไม่สอดคล้อง คือ ค่าใช้จ่ายทางการตลาด ซึ่งมีจำนวนเท่ากับร้อยละ
35 ของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ทั้งนี้จำนวนค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เกิดขึ้นในปี 2550
มาจากการเปิดตัวโครงการบ้านแสนปลื้ม บนหาดหัวหิน ,โครงการสิริ แอท สุขุมวิท, โครงการสิริ
ออน เอท, โครงการ 39 บายแสนสิริ บนถนนสุขุมวิท ,โครงการพรีเว่ บายแสนสิริ
และโครงการพรีน บายแสนสิริ ซอยร่วมฤดี
ซึ่งล้วนแต่เป็นโครงการระดับสูงและได้รับการตอบรับเป็นอย่างดีทั้งสิ้น

สำหรับปี 2551 ต้นทุนโครงการเพื่อขายเท่ากับ 10,060 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 9
เมื่อเทียบกับต้นทุนโครงการเพื่อขายในปี 2550
อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับโครงการเพื่อขายอยู่ที่ร้อยละ 30 ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย จากร้อยละ 29 ในปี
2550 สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายสำหรับปี 2551 เท่ากับ 1,153 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.6
ของรายได้รวม ปรับตัวดีขึ้นมากจากร้อยละ 13.5 ของรายได้รวมปี 2550
เนื่องจากแสนสิริสามารถบริหารค่าใช้จ่ายในการขายอย่างมีประสิทธิภาพมากยิ่งขึ้นและได้รับผลประโยชน์จากมาตรการภาษี
ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของมาตรการกระตุ้นและฟื้นฟูเศรษฐกิจ โดยให้ลดการเรียกเก็บค่าธรรมเนียม
การจดทะเบียนการโอนและค่าจดทะเบียนการจำนองอสังหาริมทรัพย์และห้องชุด
พร้อมกับการลดอัตราภาษีธุรกิจเฉพาะ กล่าวคือ
ค่าจดทะเบียนการโอนและค่าจดทะเบียนการจำนองอสังหาริมทรัพย์ เดิมอยู่ที่ ร้อยละ 2.0
ปรับลดให้มาอยู่ที่ ร้อยละ 0.01 และการลดอัตราภาษีธุรกิจเฉพาะจากเดิมที่ร้อยละ 3.3
ปรับลดให้มาอยู่ที่ร้อยละ 0.1 โดยมีผลบังคับใช้ 1 ปี นับตั้งแต่วันที่ 29 มีนาคม 2551 นอกจากนี้
แสนสิริยังคงสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการบริหารได้อย่างมีประสิทธิภาพ
โดยมีค่าใช้จ่ายในการบริหารสำหรับปี 2551 เท่ากับ 1,300 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 8.6
ของรายได้รวมในปี 2551 ซึ่งเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยจากร้อยละ 8.1 ของรายได้รวมในปี 2550

ในปี 2551 มีการบันทึกขาดทุนจากการแก้ไขแบบอาคารชุดพักอาศัยจำนวน 428.63 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 3 ของรายได้จากการขายโครงการในปี 2551
โดยการบันทึกขาดทุนจากการแก้ไขแบบอาคารชุดพักอาศัยเกิดขึ้นเฉพาะกรณีของโครงการภายใต้แบรนด์คอนโดวันและคอนโดวันเอ็กซ์เท่านั้น
โดยสำนักงานการโยธากรุงเทพมหานครได้มีคำสั่งให้แสนสิริดำเนินการแก้ไขปรับปรุงอาคารชุดพักอาศัยในส่วนที่ผิดไปจากแบบแปลนที่ได้ขออนุญาตไว้ตามพระราชบัญญัติควบคุมอาคาร
พ.ศ. 2522 ผลจากคำสั่งดังกล่าวทำให้ บริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้
จำกัดต้องกลับรายการรายได้และต้นทุนขายโครงการ
ซึ่งเคยรับรู้ไปแล้วในงบกำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 เป็นจำนวน 49.76
ล้านบาท
รวมทั้งได้ตัดจำหน่ายต้นทุนโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายในส่วนที่ผิดไปจากแบบแปลนเป็นค่าใช้จ่ายจำนวน
249.93 ล้านบาท
และบันทึกประมาณการค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการแก้ไขปรับปรุงอาคารเป็นจำนวน
103.04 ล้านบาท และบันทึกประมาณการค่าชดเชยและดอกเบี้ยจากการยกเลิกสัญญาเป็นจำนวน
25.90 ล้านบาท รวมเป็นบันทึกขาดทุนจากการแก้ไขแบบอาคารชุดพักอาศัยจำนวน 428.63
ล้านบาท

ในระหว่างปี 2551 แสนสิริและบริษัทย่อยฯ ได้ซื้อหุ้นสามัญของบริษัท แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด
บริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ เวนเจอร์ จำกัด และบริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ สเปซ จำกัด
ทำให้แสนสิริและบริษัทย่อยมีส่วนได้เสียในบริษัทดังกล่าวเพิ่มเป็นร้อยละ 100
โดยแสนสิริและบริษัทย่อยได้บันทึกค่าเผื่อการด้อยค่าของค่าความนิยมจากการควบรวมกิจการดังกล่าวภายใต้ขาดทุนจากการด้อยค่าความนิยม
เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยจำนวน 63.29 ล้านบาท ปัจจุบัน แสนสิริ มีโครงการของ
บริษัท แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด  บริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ เวนเจอร์ จำกัด และ บริษัท พลัส
พร็อพเพอร์ตี้ สเปซ จำกัด ที่ยังคงสร้างรายได้ให้แก่บริษัทอยู่จำนวน 12
โครงการคิดเป็นมูลค่าขายโครงการรวม 5,961 ล้านบาท  สามารถสร้างยอดขายไปแล้วจำนวน
5,550 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 93 ของมูลค่าโครงการเพื่อขายทั้ง 12 โครงการ (ณ 31 ธ.ค.
51) นอกจากนี้  ทั้ง 3 บริษัทดังกล่าว มีการรับรู้รายได้จากการขายไปแล้ว 2,274 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 38 ของมูลค่าขายรวม 12 โครงการ (ณ 31 ธ.ค. 51) และ
จะทยอยบันทึกเป็นรายได้จากโครงการเพื่อขายตามร้อยละความก้าวหน้าของงานก่อสร้างในส่วนของมูลค่าขายโครงการที่เหลือในลำดับต่อไป
และในปี 2550 บริษัทได้มีการบันทึกค่าเผื่อการด้อยค่าของค่าความนิยมจากการรวมกิจการของบริษัท
ปภานัน จำกัด จำนวน 82.8 ล้านบาท ซึ่งบริษัท
ได้ตั้งค่าเผื่อดังกล่าวเนื่องจากธุรกิจการแพทย์เสริมความงามแบบครบวงจรภายใต้ชื่อ S Medical
Spa
ได้รับผลกระทบโดยตรงจากจำนวนนักท่องเที่ยวชาวต่างประเทศที่เป็นกลุ่มเป้าหมายในการเข้ามาใช้บริการนั้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ซึ่งเป็นผลมาจากความผันผวนของเศรษฐกิจในต่างประเทศ
ความไม่แน่นอนทางการเมืองและเศรษฐกิจ ราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้น
ล้วนเป็นปัจจัยเสี่ยงต่อการเลือกที่จะเดินทางเข้ามาในประเทศไทย ทั้งนี้
ธุรกิจดังกล่าวมีแนวโน้มการเติบโตที่ดี
เนื่องจากได้รับการสนับสนุนจากภาครัฐในการสร้างให้ประเทศไทยเป็นศูนย์กลางสุขภาพของเอเซีย
(Medical Hub of Asia)
จะช่วยส่งเสริมชาวต่างชาติในการเข้ามารับบริการทางการแพทย์ที่ได้มาตรฐานสากลในราคาที่ถูกกว่าในต่างประเทศ
และแม้ว่า S Medical Spa
จะไม่ได้เกี่ยวเนื่องทางตรงกับการให้การรักษาเสมือนโรงพยาบาลเป็นหลัก
แต่ก็เป็นธุรกิจที่ได้ผลพลอยได้ในแง่เป็นการแพทย์ทางเลือกที่สามารถใช้ผสมผสานกับการรักษาหลักได้
ที่กล่าวมาข้างต้นล้วนเป็นปัจจัยที่จะส่งผลในทางบวกต่อมูลค่าให้กับธุรกิจของบริษัทต่อไปในระยะยาว
นอกจากนี้ทางบริษัทมีแผนการขยายสาขาเป็นศูนย์บริการด้านสปาภายในประเทศ
และแผนการลงทุนในต่างประเทศโดยการเป็นที่ปรึกษาโครงการเปิดสปา
และการบริหารภายใต้แบรนด์ “S Medical Spa” โดยมีกลุ่มเป้าหมายเป็นกลุ่มผู้มีรายได้สูง
และนักธุรกิจชั้นนำของประเทศ

นอกจากนี้ ในปี 2551
แสนสิริและบริษัทย่อยได้บันทึกสำรองค่าเผื่อการลดมูลค่าโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายและอสังหาริมทรัพย์ให้เช่ารวมเป็นจำนวน
56.59 ล้านบาท และในปี 2550 บริษัท แสนสิริ รามอินทรา จำกัด และบริษัท พร้อมพัฒนา
พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของแสนสิริ
ได้บันทึกสำรองค่าเผื่อการลดมูลค่าโครงการจำนวน 59 ล้านบาท
ซึ่งมาจากที่ดินเปล่าที่ยังไม่ได้พัฒนาบริเวณถนนรามอินทราโดยวิธีการเปรียบเทียบราคาต้นทุนกับราคาประเมินโดยผู้ประเมินราคาอิสระ
และที่ดินที่พัฒนาอยู่ในแนวเวนคืน
ซึ่งบริษัทคาดว่าที่ดินที่ยังไม่ได้พัฒนาดังกล่าวจะกลับมีมูลค่าสูงขึ้นหลังจากที่มีการเวนคืนที่ดินเพื่อทำเส้นทางการคมนาคมหลักอีกหนึ่งสาย
และ ในระหว่างปี 2550
แสนสิริได้บันทึกค่าเผื่อการลดมูลค่าโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าจำนวน 11.35
ล้านบาท
เนื่องจากมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนจากโครงการในรูปของค่าเช่าหรือมูลค่าขายต่ำกว่ามูลค่าสุทธิทางบัญชี

กำไรสุทธิ

ทั้งนี้ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้น
รวมทั้งผลกระทบจากความไม่สอดคล้องระหว่างการบันทึกรายได้และค่าใช้จ่ายดังกล่าวข้างต้น
ส่งผลให้แสนสิริมีกำไรก่อนหักภาษีในปี 2549 เท่ากับ 774 ล้านบาท ซึ่งลดลงร้อยละ 38
จากกำไรก่อนหักภาษีในปี 2548 ยิ่งไปกว่านั้น
ผลกระทบจากการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แตกต่างจากวิธีการคำนวณตามมาตรฐานการบัญชี
ส่งผลให้แสนสิริมีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับปี 2549 เท่ากับ 401 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
51.8 ของกำไรก่อนหักภาษี ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่เพิ่มสูงขึ้นมากเมื่อเทียบกับภาษีเงินได้จำนวน 369
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 29.6 ของกำไรก่อนหักภาษีในปี 2548 นอกจากนี้
หากไม่นับรวมภาษีเงินได้ที่คำนวณจากกำไรจากการขายหุ้นในบริษัท ริชชี่ โฮลดิ้ง อัลลายแอนซ์
จำกัด จำนวน 123 ล้านบาท และภาษีเงินได้ที่คำนวณจากรายการขายบ้านแสนสิริ สุขุมวิท จำนวน
25 หลังให้แก่กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์บ้านแสนสิริ จำนวน 64 ล้านบาท จะเห็นได้ว่า
จากภาษีเงินได้จำนวน 369 ล้านบาทในปี 2548 นั้น
เป็นภาระภาษีเงินได้จากการดำเนินธุรกิจปกติในปี 2548 มีจำนวน 182 ล้านบาท
เมื่อเปรียบเทียบกับภาษีเงินได้สำหรับปี 2549 จำนวน 401 ล้านบาท จะเห็นได้ว่า
แสนสิริมีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นเป็นอย่างมาก

อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (Operating Margin) ปรับตัวดีขึ้นจากเดิมที่ร้อยละ 7 ในปี
2549 มาอยู่ที่ ร้อยละ 8 ในปี 2550 เนื่องจากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ
และการประหยัดต่อขนาด (Economies of Scale)
รวมถึงกำไรสุทธิจากการขายเงินลงทุนในบริษัท สิริ ภูเก็ต จำกัด จำนวน 163 ล้านบาท นอกจากนี้
การคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แตกต่างจากวิธีการคำนวณตามมาตรฐานการบัญชี ส่งผลให้แสนสิริ
มีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลที่สูงเท่ากับ 403 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 36 ของกำไรก่อนหักภาษี
ทั้งนี้ อัตราส่วนภาษีเงินได้นิติบุคคลร้อยละ 36 ของกำไรก่อนภาษีในปี 2550
ลดลงเมื่อเทียบกับภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 401 ล้านบาหรือคิดเป็นร้อยละ 50
ของกำไรก่อนภาษีในปี 2549
ซึ่งเป็นผลมาจากการรับรู้รายได้ของโครงการที่ยังไม่ได้ส่งมอบกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้า ดังนั้น
ภาษีเงินได้นิติบุคคลที่จะถูกบันทึกต่อเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์จึงยังไม่ได้บันทึกเป็นค่าใช้จ่าย
ยิ่งไปกว่านั้น แสนสิริ คาดการณ์ว่าในอนาคตอัตราส่วนภาษีเงินได้จะใกล้เคียงที่ร้อยละ 30
ของกำไรก่อนภาษีเนื่องจาก ในปัจจุบัน แสนสิริ
ใช้วิธีการคำนวณภาษีตามมาตรฐานการบัญชีแบบใหม่ที่มีความสอดคล้องกับการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลมากขึ้น
ทั้งนี้ มีผลให้เริ่มใช้กับการขายอสังหาริมทรัพย์ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2550 เป็นต้นไป

สำหรับปี 2551 แสนสิริและบริษัทย่อยบันทึกกำไรสุทธิเท่ากับ 913.61 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 29
เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิในปี 2550 โดยมีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 6 ของรายได้รวม
ปรับตัวดีขึ้นจากร้อยละ 5 ของรายได้รวมในปี 2550 นอกจากนี้อัตรากำไรจากการดำเนินงาน
(Operating Profit Margin) อยู่ที่ร้อยละ 15 ปรับตัวดีขึ้นจากร้อยละ 8 ในปี 2550

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 แสนสิริและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม เป็นจำนวน 21,032 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจำนวน 2,935 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ 31 ธันวาคม 2549
สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายจำนวน 2,120
ล้านบาท
เนื่องจากแสนสิริมีโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างเพื่อเตรียมทยอยส่งมอบให้แก่ลูกค้าเป็นจำนวนมากขึ้น
และการคัดเลือกซื้อที่ดินที่มีศักยภาพนำมาพัฒนาโครงการขายของบริษัทในอนาคต
เพื่อรับความต้องการของลูกค้าให้ครอบคลุมลูกค้าทุกกลุ่มเป้าหมาย
มูลค่างานเสร็จที่ยังไม่เรียกเก็บเพิ่มขึ้นจำนวน 387 ล้านบาท
เนื่องจากงานระหว่างการก่อสร้างที่เตรียมส่งมอบให้กับลูกค้า
สำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนที่มีมูลค่าลดลงจำนวน 108 ล้านบาท
เป็นผลมาจากการขายบ้านเช่าออกไปบางส่วน
ส่งผลให้ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าลดลง

แสนสิริ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 23,492 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
ณ 31 ธันวาคม 2550 จำนวน 2,460 ล้านบาท
สาเหตุหลักมาจากต้นทุนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายเพิ่มขึ้น 2,272 ล้านบาท
เนื่องจากแสนสิริมีโครงการจำนวนมากที่อยู่ระหว่างการพัฒนาและเตรียมส่งมอบให้แก่ลูกค้าตามสัญญา
เพื่อสร้างการรับรู้เป็นรายได้ตามประมาณการ สำหรับสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนมีมูลค่าลดลงจำนวน 146
ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากอสังหาริมทรัพย์เพื่อเช่าสุทธิและอสังหาริมทรัพย์เพื่อให้เช่าและขาย
ลดลง 293 ล้านบาท เนื่องจากแสนสิริ สามารถขายโครงการบ้านเดี่ยวสำหรับเช่า
และบันทึกเป็นรายได้จากโครงการเพื่อขายในงบกำไรขาดทุน นอกจากนี้ มีการบันทึกค่าความนิยม
(สุทธิ) จำนวน 203 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากมติที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 2/2551
เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2551 อนุมัติการรวมกิจการบริษัท แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด และ บริษัท
พลัส พร็อพเพอร์ตี้ เวนเจอร์ จำกัด และ บริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ สเปซ จำกัด

หนี้สิน

หนี้สินรวมของแสนสิริและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 มีจำนวน 12,722 ล้านบาท
ปรับเพิ่มขึ้นจากจำนวน 10,314 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
โดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจาก 7,198 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มาอยู่ที่ 8,511
ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
สาเหตุหลักมาจากค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 1,260 ล้านบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 มาอยู่ที่ 2,654 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ทั้งนี้
ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้ที่เพิ่มสูงขึ้นนี้เป็นผลมาจากการประสบความสำเร็จในการขายโครงการที่อยู่อาศัยของแสนสิริ
และบริษัทในเครือ ซึ่งได้ทยอยบันทึกเป็นรายได้ตั้งแต่ไตรมาสที่ 3/2550 เป็นต้นมา นอกจากนี้
บริษัทมีหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 6,760 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
มาอยู่ที่ 7,602 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 เนื่องจากธุรกิจมีการขยายตัวมากขึ้น
โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 1.43 เท่า และ อัตราหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนผู้ถือหุ้น
(Gearing ratio) เท่ากับ 0.92 เท่า

หนี้สินรวมของแสนสิริและบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวน 14,537 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
ณ 31 ธันวาคม 2550 จำนวน 1,851 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียน มีจำนวน 8,664 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 189 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียนมีจำนวน 5,872 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,662 ล้านบาท
สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาวที่เป็นสินเชื่อโครงการ
ซึ่งจะมีการชำระคืนเมื่อโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้า โดยแสนสิริ
มีโครงการที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างเพื่อเตรียมส่งมอบให้แก่ลูกค้าอยู่เป็นจำนวน 61
โครงการในปัจจุบัน แสนสิริ และบริษัทย่อย มีหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ย 9,868 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
จากเดิมที่ 7,602 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2550
สอดคล้องกับความคืบหน้างานก่อสร้างที่เพิ่มมากขึ้นของโครงการเพื่อขาย โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน
เท่ากับ 1.54 เท่า และหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Gearing Ratio) เท่ากับ
1.10 เท่า

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของแสนสิริ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวน 7,783 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2548 จำนวน 40 ล้านบาท ในการนี้ แสนสิริได้ประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 2548 จำนวน 324
ล้านบาท ซึ่งมีผลทำให้กำไรสะสมของแสนสิริลดลงตามจำนวนเงินดังกล่าว

ตามที่สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้มีหนังสือถึงบริษัทจดทะเบียนทุกบริษัท ลงวันที่ 16
พฤศจิกายน 2548 เพื่อแจ้งความเห็นของสภาวิชาชีพบัญชี
เกี่ยวกับวิธีการบันทึกบัญชีในการลดทุนไปล้างขาดทุนสะสม ซึ่งมีใจความโดยสรุปว่า
ในกรณีที่บริษัทมีส่วนต่ำมูลค่าหุ้น ซึ่งเกิดจากการขายหุ้นต่ำกว่ามูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของหุ้น (ราคาพาร์)
หากบริษัทจะลดทุนไปล้างขาดทุนสะสม
บริษัทต้องนำส่วนเกินทุนที่เกิดจากการลดทุนไปหักกลบลบกับส่วนต่ำกว่าทุนก่อน
จึงจะนำส่วนที่เหลือไปล้างขาดทุนสะสมได้ โดยสำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. ได้มีคำสั่งด้วยว่า
หากบริษัทใดมีการบันทึกบัญชีไม่เป็นไปตามความเห็นของสภาวิชาชีพบัญชีดังกล่าว
ขอให้ดำเนินการแก้ไขข้อผิดพลาดโดยใช้วิธีเปลี่ยนทันที เพื่อให้ข้อมูลในงบการเงินประจำปี 2548
ถูกต้องและเป็นไปตามพระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ นั้น

ในเรื่องการลดทุนเพื่อล้างขาดทุนสะสมนี้
แสนสิริได้ดำเนินการโดยถูกต้องตามบทบัญญัติของกฎหมายที่เกี่ยวข้อง โดยคำนึงถึงกฎระเบียบ
และความเห็นของหน่วยงานต่างๆ
ที่เกี่ยวข้องอย่างเคร่งครัดมาโดยตลอดและได้ปรึกษาหน่วยงานที่เกี่ยวข้องก่อนดำเนินการลดทุนทุกครั้ง
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเกิดความเข้าใจคลาดเคลื่อนในเรื่องดังกล่าว
ส่งผลให้แสนสิริยังคงมีส่วนต่ำมูลค่าหุ้น ณ สิ้นงวดบัญชีปี 2548 จำนวน 1,069 ล้านบาท ซึ่งขณะนี้
สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต.
ได้เห็นสมควรผ่อนผันให้แสนสิริใช้วิธีการลดทุนที่มีอยู่ในปัจจุบันเพื่อล้างส่วนต่ำมูลค่าหุ้นที่ค้างอยู่ให้หมด
แทนการแก้ไขข้อผิดพลาดของการบันทึกบัญชีในอดีตได้ โดยมีเงื่อนไขว่า
ในระหว่างที่กระบวนการลดทุน

เพื่อล้างส่วนต่ำมูลค่าหุ้นให้หมด และหากบริษัทจะจ่ายเงินปันผลได้
กำไรสะสมคงเหลือหลังจากจ่ายเงินปันผลของบริษัทต้องมีจำนวนไม่น้อยกว่าส่วนต่ำมูลค่าหุ้นที่ค้างอยู่ในบัญชี
เพื่อไม่ให้มีการจ่ายเงินปันผลออกจากกำไรสะสมซึ่งยังมิได้แก้ไขให้ถูกต้อง
ซึ่งเงื่อนไขดังกล่าวข้างต้นส่งผลให้เกิดข้อจำกัดในการประกาศจ่ายเงินปันผลของบริษัท
ทั้งนี้เพื่อให้การบันทึกบัญชีในการลดทุนเพื่อล้างขาดทุนสะสมเป็นไปตามความเห็นของสภาวิชาชีพบัญชี
แสนสิริได้นำเสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2549 ซึ่งจัดในเดือนเมษายน 2549
เพื่อพิจารณาอนุมัติและดำเนินการตามแผนการแก้ไขเกี่ยวกับส่วนต่ำมูลค่าหุ้นที่ค้างอยู่ในบัญชีของบริษัท
โดยอนุมัติการลดทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วของแสนสิริ
โดยวิธีลดมูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นสามัญเดิมหุ้นละ 5 บาท เป็น 4.28 บาท
เพื่อนำไปล้างส่วนต่ำมูลค่าหุ้นจำนวน 1,069 ล้านบาท
การลดทุนดังกล่าวมีผลทำให้ทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วของแสนสิริลดลงจำนวน 1,061
ล้านบาท จากเดิม 7,368 ล้านบาท เป็น 6,307 ล้านบาท
และได้รับอนุมัติให้นำกำไรสะสมจำนวนประมาณ 8 ล้านบาท
มาล้างส่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นในส่วนที่เหลือ
โดยแสนสิริได้ดำเนินการลดทุนจดทะเบียนและเรียกชำระแล้วตามขั้นตอนตามกฎหมายเสร็จสิ้นเรียบร้อยแล้วในวันที่
13 กรกฎาคม 2549

ส่วนของผู้ถือหุ้นของแสนสิริ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 มีจำนวน 8,346 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 7,783 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มาจากกำไรประจำปี 2550
ที่เกิดจากการดำเนินการของบริษัท และในระหว่างปี 2550
บริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นของบริษัทจำนวน 191
ล้านบาทโดยคิดจากกำไรสุทธิของปี 2549 ส่วนของผู้ถือหุ้นของแสนสิริ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
มีจำนวน 8,955 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 609 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
เป็นผลมาจากกำไรสุทธิประจำปี 2551 จำนวน 913 ล้านบาท และส่วนของ
ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่เปลี่ยนแปลงเนื่องจากการซื้อบริษัทย่อยเป็นจำนวน 37 ล้านบาท ในการนี้
แสนสิริและบริษัทย่อยมีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 339 ล้านบาท
รวมทั้งมีการบันทึกขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการตีราคาหลักทรัพย์เผื่อขาย
(กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์) จำนวน 2 ล้านบาท

สภาพคล่อง

1. กระแสเงินสด ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา เป็นดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ----------------------------------------- --------- --------- ---------
                                            ปี 2549    ปี 2550    ปี 2551

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) การดำเนินงาน      2,224     198       (769)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน       (207)     (337)     (345)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน    (1,967)   572       1,285
  ----------------------------------------- --------- --------- ---------

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานส่วนใหญ่ของแสนสิริมาจากรายได้จากการขายโครงการที่อยู่อาศัยรวมถึงเงินกู้ยืมสถาบันการเงินโดยมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน
ได้แก่ เงินกู้โครงการบ้านเดี่ยว คอนโดมิเนียม และทาวน์เฮ้าส์
ซึ่งจะมีการชำระคืนเมื่อโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้า โดยกระแสเงินสดที่เข้ามาส่วนหนึ่ง
บริษัทได้นำไปลงทุนในการเลือกซื้อที่ดินที่มีศักยภาพเพื่อนำไปพัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยต่อไป
และอีกส่วนหนึ่งคือการนำไปชำระคืนหนี้สินของบริษัทฯ

ในปี 2549 และปี 2550 แสนสิริมีกระแสเงินสดรับค่างวดจากการขายโครงการจำนวน 1,703
ล้านบาท และ 1,421 ล้านบาทตามลำดับ
และกระแสเงินสดรับจากการส่งมอบทรัพย์สินโครงการที่อยู่อาศัยให้กับลูกค้าตามกำหนดจำนวน 531
ล้านบาท และ 307 ล้านบาทตามลำดับ ทั้งนี้
แสนสิริได้ชำระหนี้เงินกู้และดอกเบี้ยให้กับสถาบันการเงินจำนวนทั้งสิ้น 5,164 ล้านบาท และ
6,677 ล้านบาทตามลำดับ และเบิกเงินกู้จากสถาบันการเงินที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน
สำหรับการก่อสร้างโครงการที่อยู่อาศัยต่าง ๆ อีกจำนวน 3,520 ล้านบาท และ 7,051
ล้านบาทตามลำดับ รวมทั้งการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2548 ให้กับผู้ถือหุ้นของแสนสิริ จำนวน 324
ล้านบาท ในปี 2549 และจ่ายเงินปันผลประจำปี 2549 ให้กับผู้ถือหุ้นของแสนสิริ จำนวน 192
ล้านบาท ในปี 2550

สำหรับปี 2551 แสนสิริ มีเงินสดสุทธิ ณ ต้นงวด 1,805 ล้านบาท
แบ่งเป็นเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 769 ล้านบาท
เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน 345 ล้านบาท และ เงินสดสุทธิได้มาในกิจกรรมจัดหาเงิน
1,285 ล้านบาท ดังนั้นแสนสิริและบริษัทย่อยฯ มีเงินสดคงเหลือปลายงวด จำนวน 1,976 ล้านบาท

ในปี 2550 และ 2551 แสนสิริใช้กระแสเงินสดไปในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย
จำนวน11,000 ล้านบาท และ 12,018 ล้านบาท ตามลำดับ และใช้ไปในการจ่ายซื้ออุปกรณ์จำนวน
117 ล้านบาท และ 378 ล้านบาท ตามลำดับ และจ่ายไปในการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย ได้แก่
บริษัท แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด บริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ เวนเจอร์ จำกัด และ บริษัท พลัส
พร็อพเพอร์ตี้ สเปซ จำกัดในปี 2551 จำนวนรวม 232 ล้านบาท
โดยมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน
ได้มาจากการเบิกเงินกู้จากสถาบันการเงินที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกันสำหรับการก่อสร้างโครงการที่อยู่อาศัยต่างๆ
จำนวน 7,051 ล้านบาท และ 7,462 ล้านบาท ตามลำดับ
และได้ชำระคืนหนี้เงินกู้และดอกเบี้ยให้กับสถาบันการเงินจำนวน 6,677 ล้านบาท และ 5,656
ล้านบาท ตามลำดับ รวมทั้งได้จ่ายเงินปันผลประจำปี 2550 ให้ แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 339
ล้านบาทในปี 2551

2. อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนสภาพคล่องสำหรับปี 2549 และปี 2550 เท่ากับ 2.15 เท่า
โดยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากันทั้ง 2 ปี ณ ปี 2549 และ ปี 2550
แสนสิริมีสินทรัพย์หมุนวียนจำนวน 15,313 ล้านบาทและ 18,327 ล้านบาทตามลำดับ
มาจากสินทรัพย์ประเภทเงินสดและเงินฝากธนาคารที่มีสภาพคล่องที่สูงจำนวน 1,373 ล้านบาทและ
1,805 ล้านบาทตามลำดับ มูลค่างานเสร็จที่ยังไม่เรียกเก็บจำนวน 1,793 ล้านบาทและ 2,180
ล้านบาทตามลำดับ ตั๋วเงินรับ 64 ล้านบาทและ 31 ล้านบาทตามลำดับ และลูกค้าค่าบริการจำนวน
90 ล้านบาทและ 85 ล้านบาทตามลำดับ
ในขณะที่สินทรัพย์ที่เกิดจากต้นทุนโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายสุทธิจำนวน 11,125 ล้านบาทและ
13,245 ล้านบาทตามลำดับ จากต้นทุนสะสมทั้งหมดจำนวน 31,533 ล้านบาทและ 42,655
ล้านบาทตามลำดับ โดยส่งมอบสินค้าไปให้ลูกค้าตามกำหนดแล้วจำนวน 20,409 ล้านบาทและ
29,410 ล้านบาท และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นอีกจำนวน 868 ล้านบาท และ 981 ล้านบาท
สำหรับหนี้สินหมุนเวียนมีจำนวน 7,198 ล้านบาท และ 8,511 ล้านบาทตามลำดับ ประกอบไปด้วย
เงินกู้ยืมที่ถึงกำหนดชำระและตั๋วเงินจ่ายจำนวน 4,494 ล้านบาท และ 4,884 ล้านบาทตามลำดับ
เงินค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้จำนวน 1,260 ล้านบาทและ 2,654 ล้านบาทตามลำดับ
เจ้าหนี้การค้าที่ได้รับเครดิตจากการสั่งซื้อสินค้าและบริการจำนวน 652 ล้านบาท และ 668
ล้านบาท และหนี้สินหมุนเวียนอื่นอีกจำนวน 792 ล้านบาท และ 305 ล้านบาท ตามลำดับ

ณ 31 ธันวาคม 2551 แสนสิริ และบริษัทย่อยฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 2.41
เท่าปรับเพิ่มขึ้นจาก 2.15 เท่า ณ 31 ธันวาคม 2550 
สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 14 เมื่อเทียบ ณ 31 ธันวาคม 2550
โดยต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 17 เมื่อเทียบ ณ 31 ธันวาคม
2550 ตามความคืบหน้างานก่อสร้าง ในขณะที่หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเพียงร้อยละ 2
เมื่อเทียบ ณ 31 ธันวาคม 2550

รายจ่ายลงทุน

ในปี 2549
แสนสิริมีการลงทุนในโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อเช่าในทำเลที่ตั้งย่านธุรกิจเพิ่มจากปีก่อนขึ้นอีก
เพื่อรองรับนักธุรกิจชาวต่างประเทศที่เข้ามาทำงานในประเทศไทยซึ่งมียอดสูงกว่าปีก่อน
อีกทั้งเป็นการเพิ่มรายได้ระยะยาวให้กับบริษัทเพิ่มอีกอย่างต่อเนื่อง
รวมถึงการเลือกลงทุนในกิจการให้บริการด้านการแพทย์ เสริมความงามและเมดิคัลสปา
ซึ่งเป็นธุรกิจที่มีแนวโน้มการเติบโตสูงและจะสร้างผลตอบแทนที่ดีได้ในอนาคต นอกจากนี้
ธุรกิจดังกล่าวจะสร้างโอกาสการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศได้ ยิ่งไปกว่านั้น
ยังเป็นธุรกิจที่จะสามารถสร้างผลประโยชน์ร่วม (Synergy)
ด้วยการนำธุรกิจบริการมาสร้างสรรค์กลยุทธ์ใหม่ๆ
เพื่อสร้างความแตกต่างให้กับโครงการที่อยู่อาศัยของแสนสิริและบริษัทในเครือ สำหรับในปี 2550
แสนสิริได้ขายเงินลงทุนของบริษัท สิริ ภูเก็ต จำกัดที่ถือหุ้นอยู่จำนวนร้อยละ 51 เป็นจำนวนเงิน
235 ล้านบาทโดยจำนวนเงินดังกล่าวได้รวมส่วนเงินกู้และดอกเบี้ยค้างจ่ายของแสนสิริ ณ สิ้นปี
2550 แสนสิริได้รับเงินมัดจำแล้วจำนวน 57 ล้านบาท และส่วนที่เหลืออีกจำนวน 178 ล้านบาท
ได้รับแล้วเมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2551

ในปี 2551 แสนสิริและบริษัทย่อย ได้ซื้อเงินลงทุนเพิ่มในบริษัท แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด บริษัท
พลัส พร็อพเพอร์ตี้ เวนเจอร์ จำกัดและ บริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ สเปซ จำกัด
เพื่อเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทดังกล่าวให้เป็นร้อยละ 100 โดยเมื่อวันที่ 24 มีนาคม 2551 และ
1 กันยายน 2551 แสนสิริและบริษัทย่อยได้ชำระเงินซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวเป็นจำนวน
232.27 ล้านบาทเรียบร้อยแล้ว

แหล่งที่มาของเงินทุน

ในปี 2550 และปี 2551
แสนสิริมีแหล่งที่มาของเงินทุนจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินสำหรับนำมาพัฒนาโครงการใหม่
โดยได้คัดเลือกทำเลที่ตั้งที่มีศักยภาพ
รวมถึงกระแสเงินสดที่ได้รับจากลูกค้าจากการขายโครงการและจากการโอนกรรมสิทธิ์
โดยกระแสเงินสดดังกล่าวส่วนหนึ่งนำไปชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน
ส่วนหนึ่งนำมาเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการพัฒนาบุคลากร เทคโนโลยี
รวมไปถึงการเลือกซื้อที่ดินที่มีศักยภาพเพื่อที่จะนำมาพัฒนาโครงการในอนาคตต่อไป

  ---------- ------------------------------------------------------------
  11.3       ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  ---------- ------------------------------------------------------------

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fees)

แสนสิริและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
ในรอบปีบัญชี 2551 เป็นจำนวนเงินรวม 5,893,000 บาท

2. ค่าตอบแทนอื่น (Non-Audit Fees)

(ก) แสนสิริและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนอื่น ซึ่งได้แก่ ค่า Audit Instruction Charge
ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีบัญชี 2551 เป็นจำนวนเงินรวม 55,295.-บาท

(ข) ค่าบริการอื่นที่จะต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชี
2551 : – ไม่มี –