-----------------------------------------------------------------------
  2.12 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

(1) งบการเงิน: สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 3 ปี ที่ผ่านมา

1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ วันที่ 31
ธันวาคม ปี 2549 ปี 2548 และปี 2547 โดยฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2) ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางแสดงสรุปรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด
โดยเปรียบเทียบสำหรับงบการเงินที่ตรวจสอบแล้ว 3 ปีย้อนหลัง

[TABLE]

  ----------------------------------- -- --------------- -- --------------- ------ -- -- -------------- -- ----------------------- -- -- --------------- -- --------------
  บริษัท เอสทีพี แอนด์ ไอ จำกัด (มหาชน)                                                                                                                           
  และบริษัทย่อย                                                                                                                                                

  งบกำไรขาดทุน                                                                                                                                               

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 2548                                                                                                                         
  และ 2547                                                                                                                                                  

  (หน่วย:บาท)                                                                                                                                                

                                                                                                                                                            

                                         งบการเงินรวม                                                       งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                            

                                         2549               2548                         2547              2549                          2548               2547

  รายได้                                                                                                                                                     

  รายได้จากการรับจ้างผลิต                    1,552,351,830      2,348,553,030                651,229,059       748,555,555                   1,368,425,157      651,229,059

  รายได้จากการขายและบริการ                 417,039,882        306,998,917                  180,735,908       221,022,262                   78,522,963         26,376,192

  รายได้อื่น                                                                                                                                                   

  กำไรจากการขายเงินลงทุนชั่วคราว             1,314,882          -                            -                 1,314,882                     -                  -

  โอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์ถาวร          14,952,442         -                            -                 14,952,442                    -                  -

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                    -                  -                            738,754           7,445,287                     -                  1,121,417

  รายได้จากการโอนกลับสำรองหนี้สงสัยจะสูญ       -                  -                            4,666,557         -                             -                  4,666,557

  รายได้อื่น                                35,705,782         26,799,615                   25,967,988        38,634,640                    25,882,884         25,810,725

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย      2,304,233          1,329,314                    3,448,940         221,218,780                   139,108,099        2,280,686

  รวมรายได้                               2,023,669,051      2,683,680,876                866,787,206       1,253,143,848                 1,611,939,103      711,484,636

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                   

  ต้นทุนจากการรับจ้างผลิต                     1,208,264,232      2,212,770,537                699,774,342       737,164,662                   1,393,463,451      700,184,162

  ต้นทุนขายและบริการ                        284,895,339        220,905,790                  127,084,137       102,783,889                   17,526,441         10,402,469

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร             105,109,332        84,774,770                   76,083,982        42,244,203                    41,833,026         40,383,546

  สำรองหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น                     120,000,000        -                            -                 120,000,000                   -                  -

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                   7,252,502          2,490,686                    -                 -                             2,019,377          -

  รวมค่าใช้จ่าย                             1,725,521,405      2,520,941,783                902,942,461       1,002,192,754                 1,454,842,295      750,970,177

  กำไร (ขาดทุน)                           298,147,646        162,739,093                  (36,155,255)      250,951,094                   157,096,808        (39,485,541)
  ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                                                                                                                                   

  ดอกเบี้ยจ่าย                              (6,750,529)        (10,388,442)                 (9,938,071)       (6,041,587)                   (10,242,389)       (9,719,583)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                         (46,487,610)       (5,496,232)                  (3,111,798)       -                             -                  -

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับปี                 244,909,507        146,854,419                  (49,205,124)      244,909,507                   146,854,419        (49,205,124)

                                                                                                                                                            

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                                                                           

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                         0.98               0.59                         (0.20)            0.98                          0.59               (0.20)
  ----------------------------------- -- --------------- -- --------------- ------ -- -- -------------- -- ----------------------- -- -- --------------- -- --------------

[TABLE]

[TABLE]

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[TABLE]

  ---------------------- --------- ----------------------- --------- --------- --------- --------- --------- ------
  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                                                   

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น         3.37                              2.40      1.81      3.37      2.40      1.81      บาท

  กำไรสุทธิต่อหุ้น            0.98                              0.59      -0.20     0.98      0.59      -0.20     บาท

  เงินปันผลต่อหุ้น            0.00                              0.00      0.00      0.00      0.00      0.00      บาท

                                                                                                             

  อัตราการเติบโต                                                                                               

  สินทรัพย์รวม              -1.40%                            57.30%    2.30%     20.20%    29.63%    0.56%     (%)

  หนี้สินรวม                -28.06%                           78.25%    15.43%    -0.23%    26.75%    12.84%    (%)

  รายได้จากการรับจ้างผลิต    -33.90%                           260.63%   -20.93%   -45.30%   110.13%   -20.93%   (%)

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน   24.75%                            12.25%    24.31%    2.25%     4.97%     6.97%     (%)
  ---------------------- --------- ----------------------- --------- --------- --------- --------- --------- ------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

1) ผลการดำเนินงาน

ในปี 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีผลกำไรสุทธิ 244.91 ล้านบาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 66.77
เมื่อเทียบกับ 146.85 ล้านบาท ในปี 2548 ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ดีขึ้นมาก
เนื่องจากปัจจัยหลักดังนี้

กำไรขั้นต้น

กำไรขั้นต้นจากการรับจ้างผลิต การขายและบริการในปี 2549 เพิ่มขึ้น
โดยมีสาเหตุหลักมาจากการรับรู้กำไรส่วนที่เหลือสำหรับโครงการส่งออก ซึ่งต่อเนื่องจากปี 2548
และมาเสร็จสิ้นในปี 2549 ทั้งจำนวน
ประกอบกับกำไรขั้นต้นที่เกิดขึ้นจริงสำหรับโครงการดังกล่าวสูงกว่าที่ประมาณการไว้
เนื่องจากสามารถควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ
จึงเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่ทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นในขณะที่รายได้ลดลงจากปีที่ผ่านมา

-   รายได้จากการรับจ้างผลิต, การขายและบริการ

รายได้จากการรับจ้างผลิต การขายและบริการ เท่ากับ 1,969.39 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 25.83
เมื่อเทียบกับ 2,655.55 ล้านบาท ในปี 2548
สาเหตุหลักมาจากการมีโครงการส่งออกซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่ที่ดำเนินการต่อเนื่องจากปี 2548
โครงการดังกล่าวได้แล้วเสร็จและส่งมอบงานในระหว่างปี 2549
ในขณะที่โครงการอื่นกำลังอยู่ในช่วงเริ่มต้นจึงมีการรับรู้รายได้ค่อนข้างน้อย

-   โอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าสินทรัพย์ถาวร

ในปี 2549 บริษัทฯ ได้จัดให้มีการประเมินราคาที่ดินและส่วนปรับปรุงที่ดิน
อาคารและส่วนปรับปรุงอาคาร และเครื่องจักร โดยผู้ประเมินราคาอิสระ
ราคาตลาดตามรายงานของผู้ประเมินราคาอิสระแสดงมูลค่าที่ดินเพิ่มขึ้นจากมูลค่าสุทธิตามบัญชีจำนวนประมาณ
44.40 ล้านบาท และมูลค่าของอาคารและส่วนปรับปรุงอาคารลดลงจำนวนประมาณ 12.58
ล้านบาท ส่วนเครื่องจักรมีมูลค่าไม่เเตกต่างจากที่เคยประเมินไว้เดิมอย่างเป็นสาระสำคัญ บริษัทฯ
ได้โอนกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าของที่ดินและส่วนปรับปรุงที่ดิน จำนวน 27.53 ล้านบาท
และบันทึกค่าเผื่อการด้อยค่าของอาคารและส่วนปรับปรุงอาคาร จำนวน 12.58 ล้านบาท
ผลสุทธิของการเปลี่ยนเเปลงในบัญชีค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ จำนวน 14.95 ล้านบาท
ได้แยกแสดงรายการไว้ในงบกำไรขาดทุนของปี 2549

สำรองหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้น

ในระหว่างปี 2548 บริษัทฯ
ได้ฟ้องร้องเรียกเก็บเงินค่าใช้จ่ายจากการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับงานโครงการที่บริษัทฯ
รับจ้างผลิต และต่อมาบริษัทคู่สัญญาได้ฟ้องแย้งเพื่อให้บริษัทฯ ชดเชยค่าเสียหาย ณ วันที่ในงบดุล
คดีดังกล่าวยังอยู่ในขั้นตอนการพิจารณาของศาล อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
ได้บันทึกสำรองเผื่อความเสียหายที่อาจจะเกิดขึ้นไว้ในงบการเงินงวดนี้แล้ว

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร และ ดอกเบี้ยจ่าย

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2549 เท่ากับ 105.11 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 23.99
เมื่อเทียบกับ 84.77 ล้านบาทในปี 2548
มีสาเหตุหลักจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีโครงการที่เสร็จสิ้นในระหว่างปี
ซึ่งมีค่าใช้จ่ายบางรายการถูกบันทึกเป็นต้นทุนการผลิตโดยตรง แต่หลังจากโครงการเสร็จสิ้นแล้ว
ค่าใช้จ่ายดังกล่าวได้ถูกนำมาบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจนกว่าจะครบกำหนดระยะเวลาตามสัญญาในสิ้นปี
นอกจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารตามที่กล่าวข้างต้น บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีนโยบายในการควบคุมและติดตามค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอื่นๆอย่างต่อเนื่องและมีประสิทธิภาพ

ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2549 เท่ากับ 6.75 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 35.02 เมื่อเทียบกับ 10.39
ล้านบาทในปี 2548 มีสาเหตุหลักจากบริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสภาพคล่องที่ดีขึ้นในระหว่างปี
ทำให้สามารถลดการใช้วงเงินเบิกเกินบัญชีธนาคารได้ทั้งจำนวนส่งผลให้ดอกเบี้ยจ่ายลดลง

รายการอื่นๆ

ในปี 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้อื่นๆ จำนวน 35.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 33.23
เมื่อเทียบกับ 26.80 ล้านบาทในปี 2548 รายได้อื่นๆ ประกอบด้วย รายได้จากการให้บริการ
การขายเศษเหล็ก และรายได้จากดอกเบี้ยรับจากเงินลงทุนชั่วคราว

-   กำไรสุทธิและภาษีเงินได้นิติบุคคล

รายการดังกล่าวข้างต้นทำให้บริษัทฯ และบริษัทย่อยในปี 2549 มีกำไรสุทธิ 244.91 ล้านบาท
และมีภาษีเงินได้นิติบุคคลเท่ากับ 46.49 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้ใช้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุนและสิทธิดังกล่าวได้สิ้นสุดระหว่างปี
2549

2) ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมในปี 2549 เท่ากับ 1,523.88 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 1.40 เมื่อเทียบกับ
1,545.49 ล้านบาท ในปี 2548 ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการที่บริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้เรียกเก็บและรับชำระเงินจากลูกหนี้การค้าจึงทำให้รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระและลูกหนี้การค้าลดลงเป็นจำนวนมาก
ในขณะเดียวกันบริษัทฯ และบริษัทย่อยได้นำเงินดังกล่าวไปลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราว
ทำให้สินทรัพย์รวมใกล้เคียงกับปีก่อน

-   หนี้สิน

หนี้สินรวมในปี 2549 เท่ากับ 680.89 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 28.06 เมื่อเทียบกับ 946.48
ล้านบาทในปี 2548 ซึ่งลดลงในอัตราที่สูงกว่าสินทรัพย์รวมที่ลดลง มีสาเหตุหลักจากการที่บริษัทฯ
และบริษัทย่อยชำระหนี้ให้กับเจ้าหนี้การค้าสำหรับโครงการขนาดใหญ่ที่เสร็จสิ้นในระหว่างปี
ตลอดจนสามารถลดเงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินได้ครบตามกำหนดเวลา

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 842.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ
40.73 เมื่อเทียบกับ 599.01 ล้านบาท ในปี 2548 ทั้งนี้
ส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นในระหว่างปีเป็นผลมาจากกำไรที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในระหว่างปี โดยบริษัทฯ
และบริษัทย่อย มีผลกำไรสุทธิในปี 2549 เท่ากับ 244.91 ล้านบาท ทำให้มีกำไรสะสมเท่ากับ
225.70 ล้านบาท

-   กระแสเงินสด

ในปี 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นเท่ากับ 17.37 ล้านบาท
โดยมีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 589.71 ล้านบาท
กระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมลงทุนเท่ากับ 507.35 ล้านบาท
และกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 64.99 ล้านบาท

3) อัตราส่วนสำคัญทางการเงิน

บริษัทฯ มีความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นในปี 2549
โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการรับจ้างผลิต การขายและบริการ เท่ากับร้อยละ 24.18 ทำให้บริษัทฯ
มีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 12.10 และ อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นร้อยละ 33.97

อัตราส่วนสภาพคล่อง และสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น
เป็นผลมาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นจึงทำให้บริษัทฯ
ชำระเงินแก่เจ้าหนี้การค้าได้เร็วขึ้นและส่งผลให้หนี้สินหมุนเวียนลดลง
อย่างไรก็ตามระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยหลังหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ (Billed) ที่เพิ่มขึ้นจาก 44 วัน
ในปี 2548 เป็น 66 วัน ในปี 2549 เนื่องจากบริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีรายได้จากการรับจ้างผลิตและการบริการลดลง
แต่มีลูกหนี้ยกมาในช่วงต้นปีที่มาชำระเงินในระหว่างปีค่อนข้างสูงจึงมีผลกระทบต่ออัตราลูกหนี้เฉลี่ยระหว่างปี
อย่างไรก็ตาม ในระหว่างปีลูกหนี้การค้าชำระเงินครบตามกำหนดเวลา
ทั้งนี้ผลจากการลดลงของงานที่เข้ามาในปี 2549 ทำให้ต้นทุนการผลิตและการบริการลดลง
แต่เนื่องจากบริษัทฯ และบริษัทย่อยยังมีเจ้าหนี้คงเหลือยกมาจากปีก่อนและมาชำระเงินในปี 2549
จำนวนมากจึงกระทบต่ออัตราเจ้าหนี้การค้าถัวเฉลี่ยเพิ่มขึ้น ในขณะที่ บริษัทฯ มีการชำระหนี้เร็วขึ้น

ในภาพรวม ผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในระหว่างปี 2549
มีสาเหตุหลักมาจากการรับรู้กำไรส่วนที่เหลือสำหรับโครงการส่งออกซึ่งต่อเนื่องจากปี 2548
และมาเสร็จสิ้นในปี 2549 ทั้งจำนวน
และโครงการดังกล่าวมีกำไรขั้นต้นที่เกิดขึ้นจริงสูงกว่าที่ประมาณการไว้ ในขณะเดียวกันบริษัทฯ
และบริษัทย่อยก็สามารถควบคุมต้นทุนการผลิต และค่าใช้จ่ายโรงงานให้ลดลงอย่างต่อเนื่อง
จึงเป็นผลให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเช่นกัน ตามที่ได้อธิบายแล้วในข้างต้น นอกจากนี้ บริษัทฯ
มีนโยบายการพัฒนาประสิทธิภาพของบุคลากรและการผลิตอย่างต่อเนื่องเพื่อให้มีผลกำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นในอนาคต

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่มีอิทธิพลในแง่บวกต่อการดำเนินงานในอนาคตอย่างชัดเจนคือ
การขยายตัวสำหรับภาคการก่อสร้างในภูมิภาคต่างๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ ทำให้บริษัทฯ
และบริษัทในเครือมีโอกาสที่จะได้รับงานโครงการต่างๆ เพิ่มขึ้น

สำหรับปัจจัยที่มีอิทธิพลในแง่ลบ คือ ความเสี่ยงเรื่องความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและ
ราคาวัตถุดิบ ซึ่งได้กล่าวไว้แล้วในหัวข้อปัจจัยเสี่ยง

(3) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

บริษัทฯ ได้พิจารณาคัดเลือกบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด เป็นผู้สอบบัญชี ของบริษัทฯ
มาเป็นระยะเวลา 6 ปี ซึ่งมีนายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ซึ่งสังกัดสำนักงานดังกล่าว
เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ มาเป็นเวลา 4 ปีโดยมีการกำหนดค่าตอบแทนดังต่อไปนี้

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด บุคคล
หรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 961,000 บาทเป็นส่วนของบริษัทฯ จำนวน 670,000 บาท
และบริษัทย่อย จำนวน 291,000 บาท ดังนี้

  (หน่วย : บาท)

  ----------------------- --------------- --------------- ---------------
                          2549            2548            2547

  บริษัทฯ                   670,000         670,000         630,000

  บริษัทย่อย                 291,000         291,000         180,000

  รวม                     961,000         961,000         810,000
  ----------------------- --------------- --------------- ---------------

ค่าบริการอื่น (Non-audit fee)

บริษัทฯ และบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่นให้แก่ ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
หรือสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา