11. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

1.  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชี

  ปี 2548 - ปี 2550 นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2982

  ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า
  ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2551 - ปี 2554 ผู้สอบบัญชีนางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3104 ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า
  ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ข. ตารางสรุปงบการเงิน

(1) งบการเงินปี 2552 - ปี 2554

+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
|                                | 2552 |    | 2   |    | 2   |     |
|                                |      |    | 553 |    | 554 |     |
|                                | ง    |    |     |    |     |     |
|                                | บรวม |    | งบ  |    | งบ  |     |
|                                |      |    | รวม |    | รวม |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| (หน่วย : พันบาท)                 |      | %  |     | %  |     | %   |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| งบดุล                           |      |    |     |    |     |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร           | 54   | 4  | 56, | 4  | 1   | 7.6 |
|                                | ,180 | .8 | 199 | .1 | 55, |     |
|                                |      |    |     |    | 069 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินลงทุนชั่วคราว                  | 40   | 3  | 5,  | 0  | 0   | 0.0 |
|                                | ,003 | .5 | 000 | .4 |     |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า - สุทธิ      | 186  | 16 | 1   | 11 | 3   | 1   |
|                                | ,005 | .4 | 60, | .8 | 17, | 5.7 |
|                                |      |    | 345 |    | 460 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง  | 79   | 7  | 2   | 19 | 3   | 1   |
|                                | ,650 | .0 | 60, | .2 | 83, | 8.9 |
|                                |      |    | 277 |    | 641 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ           | 118  | 10 | 1   | 12 | 2   | 10  |
|                                | ,433 | .5 | 75, | .9 | 21, | .91 |
|                                |      |    | 399 |    | 253 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| สินค้าคงเหลือ                     | 54   | 4  | 54, | 4  | 77, | 3   |
|                                | ,173 | .8 | 674 | .0 | 692 | .83 |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม               | 652  | 57 | 8   | 65 | 1,4 | 70  |
|                                | ,453 | .7 | 81, | .0 | 25, | .29 |
|                                |      |    | 463 |    | 423 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ       | 288  | 25 | 2   | 21 | 3   | 15  |
|                                | ,358 | .5 | 88, | .3 | 13, | .44 |
|                                |      |    | 361 |    | 117 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| สินทรัพย์รวม                      | 1    | 1  | 1,3 | 1  | 2,0 | 100 |
|                                | ,130 | 00 | 55, | 00 | 27, |     |
|                                | ,916 |    | 169 |    | 832 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินเบิกเกินบัญ                    | 51   | 4  | 59, | 4  | 1   | 6.9 |
| ชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | ,705 | .6 | 444 | .4 | 39, |     |
|                                |      |    |     |    | 897 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย          | 146  | 13 | 2   | 20 | 3   | 17  |
|                                | ,987 | .0 | 79, | .6 | 62, | .89 |
|                                |      |    | 166 |    | 782 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวถึงกำหนดชำระภายใน  | 2    | 0  | 0   | 0  | 0   | 0   |
| 1 ปี                            | ,040 | .2 |     |    |     |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนรวม                 | 561  | 49 | 6   | 44 | 1,1 | 5   |
|                                | ,541 | .7 | 06, | .8 | 37, | 6.1 |
|                                |      |    | 492 |    | 708 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิ            | 18   | 1  | 1   | 10 | 1   | 9.6 |
|                                | ,970 | .7 | 45, | .7 | 94, |     |
|                                |      |    | 542 |    | 678 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| หนี้สินรวม                        | 583  | 51 | 7   | 55 | 1,3 | 6   |
|                                | ,222 | .6 | 53, | .6 | 56, | 6.9 |
|                                |      |    | 842 |    | 134 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ทุนจดทะเบียน                     | 210  | 18 | 2   | 15 | 2   | 1   |
|                                | ,000 | .6 | 10, | .5 | 20, | 0.9 |
|                                |      |    | 000 |    | 500 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว           | 200  | 17 | 2   | 14 | 2   | 1   |
|                                | ,000 | .7 | 01, | .9 | 15, | 0.6 |
|                                |      |    | 934 |    | 223 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                   | 284  | 25 | 2   | 21 | 2   | 2   |
|                                | ,386 | .1 | 84, | .0 | 84, | 1.0 |
|                                |      |    | 386 |    | 386 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| กำไรสะสม                       | 63   | 5  | 1   | 8  | 1   | 1   |
|                                | ,308 | .6 | 15, | .5 | 72, | 4.0 |
|                                |      |    | 008 |    | 088 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                    | 547  | 48 | 6   | 44 | 6   | 3   |
|                                | ,694 | .4 | 01, | .4 | 71, | 3.1 |
|                                |      |    | 327 |    | 698 |     |
+--------------------------------+------+----+-----+----+-----+-----+

+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
|                               | 2552   |    | 2553 |   | 2554  |   |
|                               |        |    |      |   |       |   |
|                               | งบรวม  |    | ง    |   | งบรวม |   |
|                               |        |    | บรวม |   |       |   |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| (หน่วย : พันบาท)                |        | %  |      | % |       | % |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| งบกำไรขาดทุน                   |        |    |      |   |       |   |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง       | 1,3    | 84 | 1    | 8 | 2,64  | 8 |
|                               | 90,627 | .1 | ,618 | 3 | 5,279 | 4 |
|                               |        |    | ,372 | . |       | . |
|                               |        |    |      | 3 |       | 2 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้าง       | 2      | 15 | 284  | 1 | 28    | 9 |
|                               | 56,029 | .5 | ,586 | 4 | 9,690 | . |
|                               |        |    |      | . |       | 2 |
|                               |        |    |      | 7 |       |   |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์     | -      | -  | 30   | 1 | 19    | 6 |
|                               |        |    | ,274 | . | 2,277 | . |
|                               |        |    |      | 6 |       | 1 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| รายได้จากการบริการ              | -      | -  | -    | - | 503   | - |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| รายได้อื่น                       | 6,526  | 0  | 9    | 0 | 1     | 0 |
|                               |        | .4 | ,288 | . | 4,751 | . |
|                               |        |    |      | 5 |       | 5 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| รายได้รวม                      | 1,6    | 1  | 1    | 1 | 3,14  | 1 |
|                               | 53,182 | 00 | ,942 | 0 | 2,500 | 0 |
|                               |        |    | ,520 | 0 |       | 0 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| ต้นทุนขาย                       | 1,5    | 91 | 1    | 8 | 2,79  | 8 |
|                               | 18,167 | .8 | ,695 | 7 | 8,491 | 9 |
|                               |        |    | ,394 | . |       | . |
|                               |        |    |      | 3 |       | 1 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| กำไรขั้นต้น                      | 1      | 7  | 237  | 1 | 32    | 1 |
|                               | 28,489 | .8 | ,838 | 2 | 9,260 | 0 |
|                               |        |    |      | . |       | . |
|                               |        |    |      | 2 |       | 5 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร       | 1      | 6  | 140  | 7 | 17    | 5 |
|                               | 06,333 | .4 | ,138 | . | 9,908 | . |
|                               |        |    |      | 2 |       | 7 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| ดอกเบี้ยจ่าย                     | 5,052  | 0  | 2    | 0 | 7,908 | 0 |
|                               |        | .3 | ,390 | . |       | . |
|                               |        |    |      | 1 |       | 2 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| ภาษีเงินได้                      | 11,043 | 0  | 42   | 2 | 4     | 1 |
|                               |        | .7 | ,848 | . | 9,455 | . |
|                               |        |    |      | 2 |       | 6 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| กำไรสุทธิก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย   | 12,587 | 0  | 61   | 3 | 10    | 3 |
|                               |        | .8 | ,750 | . | 6,739 | . |
|                               |        |    |      | 2 |       | 4 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| ส่วนแบ่งกำไรจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย      | -      | -  | -    | - | -     | - |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| กำไรสุทธิ                       | 12,587 | 0  | 61   | 3 | 10    | 3 |
|                               |        | .8 | ,750 | . | 6,739 | . |
|                               |        |    |      | 2 |       | 4 |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| งบกระแสเงินสด                  |        |    |      |   |       |   |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| เงินสดจากการดำเนินงาน           | 10     |    | (    |   | 3     |   |
|                               | 9,3336 |    | 134, |   | 2,815 |   |
|                               |        |    | 789) |   |       |   |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| เงินสดจากการลงทุน               | (4     |    | 12   |   | (46   |   |
|                               | 4,743) |    | ,654 |   | ,100) |   |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+
| เงินสดจากการจัดหาเงิน            | (8     |    | 124  |   | 11    |   |
|                               | 0,069) |    | ,155 |   | 2,156 |   |
+-------------------------------+--------+----+------+---+-------+---+

  ค. อัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------ --- ------- --- -------- --- -------- --- --------
                                                             2552         2553         2554

                                                             งบรวม        งบรวม        งบรวม

                                                                                       

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (FINANCIAL                                             
  POLICY RATIO)                                                                        

                                                                                       

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                       เท่า         1.06         1.25         2.02

  อัตราส่วนหนี้สินที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               เท่า         0.13         0.34         0.49

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                    เท่า         5.68         44.76        20.75

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                             

                                                                                       

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นหลังการเสนอขายหุ้นต่อประชาชน         บาท         2.75         2.88         3.04

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                                    บาท         0.06         0.31         0.51

  กำไรสุทธิต่อหุ้นหลังการเสนอขายหุ้นต่อประชาชน (Fully     บาท                                   
  diluted)                                                                             

  จำนวนหุ้นที่ใช้ในการคำนวณ                           ล้านหุ้น       200.00       201.93       210.45

  เงินปันผลต่อหุ้น                                    บาท         0.05         0.15         0.20
  ------------------------------------------ --- ------- --- -------- --- -------- --- --------

-   ในปี 2551 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2551 มีมติงดจ่ายเงินปันผล

-   ในปี 2552 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2552
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.05 บาท

-   ในปี 2553 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2553
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.05 บาท

-   ในปี 2554 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2554
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท และ

  ขอเสนอจ่ายหุ้นปันผล อัตรา 20 หุ้นเดิม : 1 หุ้นปันผล

-   ในปี 2555 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 2/2555
    มีมติเสนอขอจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 0.15 บาท และ

  ขอเสนอจ่ายหุ้นปันผล อัตรา 20 หุ้นเดิม : 1 หุ้นปันผล

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงาน

(ก) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในอดีตที่ผ่านมาบริษัทจะมี ลูกค้าหลักคือ กลุ่มเอเชี่ยนพร็อพเพอร์ตี้ “AP” โดยมีสัดส่วนรายได้ในปี
2547 2548 และ ปี 2549 ดังนี้ 36.9%,42.0% และ 42.6%
ซึ่งในขณะนั้นเป็นช่วงที่ธุรกิจขายบ้านของกลุ่ม AP ยังคงมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ณ
ขณะนั้นบริษัทก็ยังคงรับงานและขายสินค้าให้กับกลุ่ม AP เป็นหลัก ประมาณกลางปี 2549 ถึงปี 2550
ส่วนงานรับเหมาก่อสร้างลดสัดส่วนการรับงานก่อสร้างบ้านลงจนถึงระดับที่ไม่ได้รับเพิ่มเติมแต่อย่างใด
เนื่องจากบริษัทพิจารณาแล้วว่ามีความเสี่ยงหลายประการในการรับงาน
เนื่องจากภาวะการหดตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ในส่วนของการขายบ้านและทาวน์เฮ้าส์ และ
ความไม่แน่นอนในเสถียรภาพทางการเมือง
สำหรับส่วนงานผลิตและขายวัสดุก่อสร้างเองก็ได้รับผลกระทบจากการลดยอดสั่งซื้อจากฐานลูกค้าที่ผลิตบ้านและทาวน์เฮ้าส์ด้วยเช่นกัน
โดยในช่วงเวลานั้นการก่อสร้างคอนโดมิเนี่ยมตามแนวรถไฟฟ้าเกิดขึ้นเป็นจำนวนมากซึ่งในขณะนั้นบริษัทยังไม่สามารถเปลี่ยนกำลังการรับงานไปยังกลุ่มลูกค้าดังกล่าวได้ครั้งละหลายโครงการ
และแม้บริษัท AP จะยังเป็นบริษัทแม่ของบริษัทเองก็ตามแต่การรับงาน และ การเลือกงาน
ทั้งบริษัทแม่ และ ตัวบริษัทเอง ใช้ปัจจัยด้านศักยภาพความพร้อม กำไร ราคา
และเงื่อนไขทางการค้าเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจ เช่นเดียวกับกรณีทำการค้ากับบุคคลอื่น
เป็นผลให้ยอดรายได้จากกลุ่ม AP ลดลงเหลือเพียง 1.04% 1.31% และ 0.55% ในปี 2552
2553 และ 2554 ตามลำดับ

ในปี 2554 บริษัทและ บริษัทย่อยมีรายได้หลัก 3,127.75 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาประมาณ
1,194.52 ล้านบาท เป็นการเพิ่มขึ้นจากส่วนงานรับเหมาก่อสร้าง 1,026.91 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากส่วนงานผลิตและจำหน่ายแผ่นพื้นสำเร็จรูปประมาณ 5.10 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ 162.00 ล้านบาท
และเพิ่มขึ้นจากส่วนงานบริหารโครงการประมาณ 0.50 ล้านบาท (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------
  ตารางแหล่งที่มาของรายได้      2552                 2553                 2554       

  ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง          1,390.63   84.12%    1,618.37   83.31%    2,645.28   84.18%

  ธุรกิจผลิตวัสดุก่อสร้าง          256.03     15.49%    284.59     14.65%    289.69     9.22%

  ธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์       -          -         30.27      1.56%     192.28     6.12%

  ธุรกิจบริหารอาคารชุด          -          -         -          -         0.50       0.01%

  รายได้อื่น                   6.53       0.39%     9.29       0.48%     14.75      0.47%

  รวม                       1,653.18   100.00%   1,942.52   100.00%   3,142.50   100.00%
  ------------------------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------

สัดส่วนของแหล่งที่มาของรายได้รวมในปี 2554 ยังคงมีสัดส่วนใกล้เคียงกับปี 2552 และ ปี 2553
นอกจากนี้ยังมีสัดส่วนในรายได้จากบริษัทที่เกี่ยวข้องลดลงเป็นอย่างมาก
และมีการเติบโตนอกกลุ่มอย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2554
มีอัตราส่วนรายได้จากบริษัทที่เกี่ยวข้องเพียงร้อยละ 1.21 เท่านั้น

เมื่อเปรียบเทียบรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2553
เป็นรายได้ที่มาจากกลุ่มบริษัทที่เกี่ยวข้องร้อยละ 2.06 หรือประมาณ 40.02 ล้านบาท

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------ ---------- -------- ---------- -------- ---------- ---------
  ตารางแหล่งที่มาของรายได้     2552                2553                2554       

  กลุ่ม AP                   17.20      1.04%    25.41      1.31%    17.33      0.55%

  บริษัทที่เกี่ยวข้อง             15.96      0.97%    14.61      0.75%    20.76      0.66%

  บริษัทอื่น                   1,620.02   97.99%   1,902.50   97.94%   3,104.41   98.79%

  รวม                      1,653.18   100.0%   1,942.52   100.0%   3,142.50   100.00%
  ------------------------ ---------- -------- ---------- -------- ---------- ---------

ผลประกอบการของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2554 มียอดกำไรสุทธิ 106.74
ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 3.40 ในขณะที่ปี 2553 มียอดกำไรสุทธิประมาณ 61.75 ล้านบาท
ผลกำไรสุทธิรวมเพิ่มขึ้นเนื่องจากส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์มีผลกำไรเพิ่มขึ้น
เนื่องจากเริ่มมีการโอนโครงการที่ขายไปแล้วในปีที่ผ่านมา ในปี 2554
ส่วนงานรับเหมาก่อสร้างมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือร้อยละ 6.95
เที่ยบกับปีที่ผ่านที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 11.52
เนื่องจากสาเหตุของเหตุการณ์น้ำท่วมใหญ่ในปลายปีทำให้มีต้นทุนค่าแรงและค่าโสหุ้ยเพิ่มขึ้น
นอกจากนี้บริษัทยังมีนโยบายเร่งปิดงานเพื่อนลดภาระต้นทุนของค่าแรงขั้นต่ำที่จะปรับใหม่เนื่องจากราคาที่ประมูลเป็นราคาเก่าก่อนมีการปรับฐานค่าแรงขั้นต่ำ
รวมถึงโครงการที่รับในปี 2554
เองก็มีขนาดใหญ่กว่าปีที่ผ่านมาซึ่งโดยปกติของโครงการใหญ่ที่จะมีอัตรากำไรต่ำกว่าโครงการที่มีขนาดเล็กกว่าแต่จะถูกชดเชยด้วยจำนวนผลกำไรที่มีมากกว่า

ในปี 2553 บริษัทมีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นที่ร้อยละ 12.30 สูงกว่าปี 2554
ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ร้อยละ 10.53
สาเหตุหลักเกิดจากประสิทธิภาพการบริหารงานด้านต้นทุนและการตลาด โดยในปี 2553
บริษัทสามารถบริหารต้นทุนได้เป็นอย่างดี ไม่มีต้นทุนล่าช้า
รวมถึงสามารถก่อสร้างได้ในกำหนดระยะเวลาทำให้ไม่เกิดต้นทุนส่วนเกินจากงบประมาณที่ตั้งไว้
รวมถึงขนาดของโครการที่มีขนาดไม่ใหญ่มาก
นอกจากนี้บริษัทยังเริ่มมีการรับรู้รายได้ในส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างสูง
แม้ว่าโดยรวมแล้วในส่วนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จะยังไม่มีกำไรสุทธิเนื่องจากโครงการเพิ่งจะเริ่มดำเนินการโอนส่งมอบห้องชุดที่สร้างเสร็จให้กับลูกค้าก็ตาม
แต่การที่โครงการสามารถสร้างเสร็จก่อนกำหนดและมียอดโอนก่อนกำหนดก็ช่วยลดผลขาดทุนที่เกิดจากค่าใช้จ่ายของโครงการได้บางส่วน
ในขณะที่ส่วนงานขายวัสดุก่อสร้าง (บริษัท พีซีเอ็ม คอนสตรัคชั่นแมททีเรียลจำกัด)
เองก็มีผลการดำเนินงานดีขึ้นจากปีที่ผ่านมาแม้จะยังไม่มากนักเนื่องจากตลาดบ้านแนวราบยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่

-   บริษัทมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในปี 2552-2554 เท่ากับร้อยละ 2.56,8.61 และ
    9.70 ตามลำดับ โดยอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ในช่วงปี 2554
    เพิ่มขึ้นเนื่องจากกำไรสุทธิรวมของบริษัทเพิ่มขึ้นมากโดยที่บริษัทมิได้มีการลงทุนเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์
    ซึ่งการเพิ่มขึ้นของกำไรส่วนใหญ่มาจากส่วนงานรับเหมาก่อสร้าง

-   บริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2554 ประมาณ 28 วันลดลงจากปี 2553 ประมาณ 6
    วัน ในปี 2553 และปี 2552 มีระยะเวลาเรียกเก็บหนี้ประมาณ 33 วัน และ 40 วัน
    ตามลำดับ จะเห็นว่าบริษัทมีระยะเวลาในการเก็บหนี้อยู่ในช่วงเวลาที่ดี
    เนื่องจากบริษัทเพิ่มกระบวนการพิจารณาลูกหนี้ก่อนรับงาน และ ขายสินค้า
    หรือบางกรณีก็จะส่งรายงาน และ
    สอบถามเครดิตของลูกค้าจากธนาคารที่บริษัทใช้บริการเพื่อใช้ในการตรวจสอบเครดิตลูกค้าก่อน
    ซึ่งผลรวม Cash Cycle ก็แสดงตัวเลขที่ดีเช่นกัน กล่าวคือในปี 2554 มีระยะเวลา Cash
    Cycle 49 วัน ในปี 2553 มี Cash Cycle 45 วัน ในขณะที่ปี 2552 มี Cash Cycle 28
    วัน จำนวนวันที่เพิ่มขึ้นในปี 2554
    เป็นผลจากส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่ต้องเข้าเงื่อนไขสร้างเสร็จก่อนขาย
    ทำให้มีระยะเวลาในการผลิตสินค้าก่อนที่จะขายเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา

-   สำหรับอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเฉลี่ยปี 2554 ที่ร้อยละ 16.77 เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2553
    ที่มีอัตราส่วนที่ 10.75 เท่าในขณะที่ปี 2552 มียอด 2.30
    เท่าเป็นผลมาจากผลกำไรที่เพิ่มขึ้นจึงทำให้อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นสูงขึ้นตาม

-   ในปี 2554 อัตรากำไรขั้นต้นส่วนงานรับเหมาก่อสร้างมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเทียบกับปี 2553
    เนื่องจากค่าเฉลี่ยของโครงการที่มีกำไรในปี 2553 มีสูงกว่าปี 2554 นอกจากนี้ในปี 2554
    ยังมีเรื่องของเหตุการณ์น้ำท่วมใหญ่ในไตรมาส 4
    ทำให้บริษัทมีต้นทุนค่าแรงงานและค่าโสหุ้ยเพิ่มขึ้น
    ในขณะที่ส่วนงานขายวัสดุก่อสร้างมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลง
    เนื่องจากสัดส่วนการขายสินค้าที่มีกำไรน้อยเพิ่มขึ้นเช่นการขายปูนซีเมนต์
    ซึ่งบริษัททำหน้าที่เป็นตัวแทนขายเท่านั้นไม่ได้ลงทุนค่าใช้จ่ายอะไร
    นอกจากนี้ยังมีผลมาจากการหดตัวของความต้องการที่อยู่อาศัยโดยเฉพาะประเภทบ้านและทาวน์เฮ้าส์ในช่วงปลายปี
    2552 ถึงกลางปี 2553 โดยในปัจจุบันคาดว่าความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทบ้านจะมีเพิ่มขึ้น

-   ในปี 2554 ส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เริ่มดำเนินการโอนคอนโดส่งมอบให้ลูกค้า
    จึงเป็นผลให้มีผลกำไรเกิดขึ้นในปีนี้
    และเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรสุทธิรวมของบริษัทเพิ่มขึ้นด้วย

    (ข) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

    ผลการดำเนินงาน – ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง

ในปี 2554 บริษัทมีผลกำไรสุทธิในงบเฉพาะประมาณ 82.47 ล้านบาทในขณะที่ปี 2553
บริษัทมีกำไรสุทธิ 87.32 ล้านบาท ปี 2552 มีผลกำไรสุทธิในงบเฉพาะประมาณ 24.93 ล้านบาท
ปี 2554 บริษัทมีรายได้หลักประมาณ 2.68 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาประมาณ 1.00
พันล้านบาท การเพิ่มขึ้นของรายได้เป็นผลมาจากการทำงานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
ขนาดของโครงการที่ใหญ่ขึ้น และ การเร่งปิดงานเพื่อลดความเสี่ยงของต้นทุนค่าแรง

สัดส่วนของรายได้ในปี 2554 ปี 2553 และปี 2552 มียอดรายได้ในกลุ่ม AP
และบริษัทที่เกี่ยวข้องลดลงเป็นอย่างมากเนื่องจากบริษัทไม่ได้รับงานก่อสร้างที่อยู่อาศัยประเภทบ้านและทาวน์เฮาส์ซึ่งจากการประเมินสถานการณ์แล้วพบว่า
ณ ช่วงเวลาดังกล่าวมีการหดตัวของความต้องการด้านที่อยู่อาศัยประเภทนี้ เป็นอย่างมาก
และมีความเสี่ยงที่รายได้จะไม่คุ้มกับต้นทุนก่อสร้าง
บริษัทจึงได้มีการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ทางการตลาดหันไปรับงานก่อสร้างอาคารสำนักงาน
อาคารโรงงาน และ คอนโดมิเนี่ยมแทน แม้ว่ากลุ่ม AP
เองก็มีการพัฒนาที่อยู่ด้านคอนโดมิเนี่ยมก็ตาม
แต่บริษัทมีกำลังการผลิตเหลือไม่มากพอที่จะรับงานให้กับกลุ่มทั้งหมด
จึงรับงานได้เพียงระดับหนึ่งเท่านั้น
นอกจากนี้บริษัทฯยังแบ่งกำลังการผลิตมารองรับการขยายตัวของบริษัทในเครือในส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ด้วย

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  โครงสร้างรายได้ –           2552                2553                2554       
  รับเหมาก่อสร้าง                                                                 

  กลุ่ม AP                    0.06       0.0%     -          -        -          -

  บริษัทที่เกี่ยวข้อง              9.25       0.7%     66.30      3.9%     29.59      1.1%

  บริษัทอื่น                    1,390.57   99.3%    1,618.37   96.1%    2,655.32   98.9%

  รวม                       1,399.88   100.0%   1,684.67   100.0%   2,684.91   100.0%
  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  โครงสร้างรายได้ -           2552                2553                2554       
  รับเหมาก่อสร้าง                                                                 

  งานบ้าน                    0.06       0.0%     -          -        -          -

  งานอาคารสูง                632.61     45.2%    879.04     52.2%    1,402.08   52.2%

  อาคารขนาดกลาง โรงงาน      767.21     54.8%    805.63     47.8%    1,282.83   47.8%
  งานระบบ                                                                      

  รวม                       1,399.88   100.0%   1,684.67   100.0%   2,684.91   100.0%
  ------------------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ในปี 2554 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้น 6.95% เทียบกับปี 2553 ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 11.52%
ในขณะที่ปี 2552 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้น 6.40% อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงในปี 2554
สาเหตุมาจากต้นทุนค่าก่อสร้างในปี 2554 มีอัตราเพิ่มขึ้นทั้งค่าวัสดุและค่าแรง
รวมถึงปัญหาน้ำท่วมใหญ่ปลายปีที่ทำให้บริษัทมีภาระต้นทุนค่าแรงกับค่าโสหุ้ยเพิ่มขึ้นเป็นอย่างมาก
นอกจากนี้ค่าเฉลี่ยของกำไรในแต่ละโครงการของปี 2553 ยังสูงกว่าปี 2554
เนื่องจากมูลค่าของโครงการในแต่ละโครงการในปี 2554 มีมูลค่าสูงกว่า
(ปกติโครงการเล็กจะมีอัตรากำไรสูงกว่าโครงการใหญ่)

ผลการดำเนินงาน – ธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง ดำเนินงานโดยบริษัท พีซีเอ็ม
คอนสตรัคชั่น แมททีเรียล จำกัด “พีซีเอ็ม”

ในปี 2554 พีซีเอ็มมีกำไรสุทธิ 4.89 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2553 มีกำไรสุทธิ 4.29
ล้านบาทและในปี 2552 พีซีเอ็มมีกำไรสุทธิ 0.4 ล้านบาท

ในปี 2554 พีซีเอ็มเพิ่มกำลังการผลิตในส่วนของ Precast ผนังสำเร็จรูปที่จะมีการขายในลักษณะ
Mass Product ซึ่งเริ่มมีการส่งมอบสินค้าในช่วงปลายปี 2554
และคาดว่าจะสามารถส่งมอบได้เต็มกำลังการผลิตในปี 2555 (กำลังการผลิตของ Precast
ผนังสำเร็จรูปมีประมาณ 6,000 ตรมต่อเดือน)

+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| ธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง      | 2552 |     | 2   |     | 2   |     |
|                                |      |     | 553 |     | 554 |     |
|                                | งบก  |     |     |     |     |     |
|                                | ารเง |     | งบ  |     | งบ  |     |
|                                | ินรวม |     | การ |     | การ |     |
|                                |      |     | เงิน |     | เงิน |     |
|                                |      |     | รวม |     | รวม |     |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
|                                | มูลค่า | ร้อ  | ม   | ร้อ  | ม   | ร้อ  |
|                                |      | ยละ | ูลค่า | ยละ | ูลค่า | ยละ |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - แผ่นพื้นสำเร็จรูป                 | 8    | 34  | 68  | 24  | 65  | 22  |
|                                | 8.83 | .70 | .29 | .00 | .00 | .44 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - แผ่นพื้นสำเร็จรูป 3 ขา            | 8    | 33  | 140 | 49  | 169 | 58  |
|                                | 5.34 | .33 | .04 | .21 | .15 | .39 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - แผ่นพื้นสำเร็จรูประบบแผ่นพื้นกลวง    | 1    | 6   | 12  | 4   | 9   | 3   |
|                                | 6.99 | .64 | .85 | .52 | .73 | .36 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - คอนกรีตเสริมใยแก้ว              | 2    | 8   | 19  | 6   | 17  | 5   |
|                                | 2.13 | .64 | .75 | .94 | .22 | .94 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| ธุรกิจผลิตและจำหน่ายวัสดุก่อสร้าง      | 2552 |     | 2   |     | 2   |     |
|                                |      |     | 553 |     | 554 |     |
|                                | งบก  |     |     |     |     |     |
|                                | ารเง |     | งบ  |     | งบ  |     |
|                                | ินรวม |     | การ |     | การ |     |
|                                |      |     | เงิน |     | เงิน |     |
|                                |      |     | รวม |     | รวม |     |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - เสาเข็ม                       | 1    | 6   | 23  | 8   | 25  | 8   |
|                                | 6.73 | .53 | .65 | .31 | .91 | .94 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| - รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้างอื่น    | 2    | 10  | 20  | 7   | 2   | 0   |
|                                | 6.01 | .16 | .01 | .02 | .68 | .93 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+
| รวมรายได้ของพีซีเอ็ม               | 25   | 100 | 284 | 100 | 289 | 100 |
|                                | 6.03 | .00 | .59 | .00 | .69 | .00 |
+--------------------------------+------+-----+-----+-----+-----+-----+

จากโครงสร้างรายได้พบว่า พีซีเอ็ม มีสัดส่วนการขายไม่เปลี่ยนแปลงไปจากปีก่อนๆ มากนัก ในปี
2554 พีซีเอ็มมีอัตรากำไรขั้นต้นจากงบเฉพาะของบริษัทเองประมาณ 13.37% เทียบกับปี 2553
ที่ผ่านมาที่ 15.11%
เป็นผลจากราคาขายที่เพิ่มสูงขึ้นและจำนวนยอดผลิตมีเพิ่มขึ้นมากกว่าปีที่ผ่านมาทำให้ต้นทุนเฉลี่ยในส่วนของต้นทุนคงที่ต่อหน่วยลดลง

ผลการดำเนินงาน – พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ดำเนินงานโดยบริษัท บิลท์ แลนด์ จำกัด “บิลท์แลนด์”

ในปี 2554 บิลท์ แลนด์มีกำไรสุทธิ 19.63 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2553 มีผลขาดทุนสุทธิ 7.47
ล้านบาท โดยโครงการแรกเป็นคอนโดมิเนี่ยม 79 ยูนิต สูง 8 ชั้น มูลค่าโครงการประมาณ 380
ล้านบาท ผลขาดทุนในปี 2553 ส่วนใหญ่มาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในช่วงเริ่มก่อสร้าง
ซึ่งการรับรู้รายได้จะเกิดขึ้นเมื่อมีการโอนห้องชุด โดยในปี 2553
เริ่มมีการโอนห้องชุดบางส่วนเนื่องจากการก่อสร้างเสร็จเร็วกว่ากำหนดโดยสามารถโอนและรับรู้รายได้ประมาณ
30.27 ล้านบาท จึงทำให้ผลขาดทุนลดลงเหลือเพียง 7.47 ล้านบาท
(ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2553 มีสูงถึง 20.07 ล้านบาทเทียบกับปี 2552 ที่มีเพียง
9.28 ล้านบาท)

(ค) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

ณ สิ้นปี 2554 บริษัทมีสินทรัพย์รวมประมาณ 2,027.83 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2553 ประมาณ
672.66 ล้านบาท โดยในปี 2553 บริษัทมีสินทรัพย์รวมประมาณ 1,355.17 ล้านบาท
รายการที่เพิ่มขึ้นมากเป็นรายการสำคัญได้แก่ยอด รายการที่ดินและต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้าง

ส่วนประกอบของสินทรัพย์

1.  ลูกหนี้การค้า และ รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ ในปี 2554 มียอดรวมกันทั้งสิ้น 538.71
    ล้านบาท มียอดเพิ่มขึ้น 202.96 ล้านบาท โดยในปี 2553
    มียอดลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระรวมกันทั้งสิ้นประมาณ 335.75 ล้านบาท
    เมื่อพิจารณา Aging ลูกหนี้พบว่าบริษัทมีลูกหนี้ค้างชำระเกินกว่า 1 ปีเพียงร้อยละ 5.40
    ของลูกหนี้ทั้งหมด สำหรับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ในปี 2554 เป็นของส่วนงานก่อสร้างประมาณ
    15.32 ล้านบาท ในขณะที่ส่วนที่เหลือจำนวนประมาณ 2.87
    ล้านบาทเป็นของส่วนงานขายแผ่นพื้นสำเร็จรูปที่เป็นยอดลูกหนี้ค้างชำระ
    ที่เกิดขึ้นสะสมและส่วนใหญ่เกิดในช่วงก่อนปี 2546

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ---------------------------- --------------- -------------- -------------
                               2552 งบรวม      2553 งบรวม     2554 งบรวม

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                         

  - ค้างชำระน้อยกว่า 1 ปี          186.07          159.86         317.97

  - ค้างชำระเกิน 1 ปี             18.13           19.85          18.16

  รวมทั้งสิ้น                      204.20          179.71         336.13

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ              (18.19)         (19.36)        (18.67)

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ                 186.01          160.35         317.46

                               2552 งบรวม      2553 งบรวม     2554 งบรวม

  รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ         118.43          175.40         221.25

  รวมทั้งสิ้น                      304.44          335.75         538.71

  ระยะเวลาเรียกเก็บหนี้ (วัน)       40              33             28
  ---------------------------- --------------- -------------- -------------

1.  สินค้าคงเหลือ สิ้นปี 2554 มียอดสินค้าคงเหลือประมาณ 77.69 ล้านบาท
    เป็นส่วนของงานรับเหมาก่อสร้างประมาณ 23.30 ล้านบาท ที่เหลือประมาณ 54.39
    เป็นของส่วนงานผลิตและขายแผ่นพื้นสำเร็จรูป ซึ่งส่วนมากเป็น สินค้าสำเร็จรูป

2.  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทและบริษัทย่อยในงบการเงินรวม สิ้นปี 2554 ปี 2553 และปี
    2552 แสดงมูลค่า 313.12 ล้านบาท 288.36 ล้านบาท และ 288.36 ล้านบาท
    โดยเป็นงบการเงินแสดงมูลค่าที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ที่มีการรวมมูลค่าส่วนเพิ่มสุทธิ
    จากค่าเสื่อมราคาจากการตีราคาใหม่ในที่ดิน อาคาร และ เครื่องจักร ของพีซีเอ็มบางส่วน
    ซึ่งในวันที่มีการประเมินราคา ณ วันที่มีการซื้อเงินลงทุน
    มีการประเมินราคาที่ดินโดยวิธีราคาตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 132 ล้านบาท และ
    อาคารและอุปกรณ์โดยวิธีทดแทนประมาณ 30.61 ล้านบาท

    สภาพคล่อง

    กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน

ปี 2554 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาประมาณ 98.87 ล้านบาท
โดยเป็นกระแสเงินสดที่มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน
ซึ่งเพิ่มขึ้นเนื่องจากการกู้ยืมเงินเพื่อนำมาลงทุนในส่วนงานอสังหาริมทรัย์
สำหรับส่วนกิจกรรมดำเนินงานในปี 2554 มียอดเพิ่มขึ้นประมาณ 33 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการบริหารงานที่มีรายการเงินลงทุนในโครงการที่ดินและโครการระหว่างก่อสร้างด้วยที่เป็นรายการหลักในเรื่องของการใช้เงิน

สำหรับปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบประมาณ 134.79
ล้านบาทลดลงจากปีที่ผ่านมา แม้ว่าในปี 2553 เองบริษัทจะมีกำไรสูงกว่าปี 2552 ก็ตาม
เงินสดที่ลดลงเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนโครงการระหว่างก่อสร้างของส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นสำคัญ
สำหรับรายการอื่นถือว่าเป็นเรื่องปกติทางการดำเนินงาน
แต่อย่างไรก็ตามการติดลบของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเนื่องจากการลงทุนในโครงการอสังหาริมทรัพย์บริษัทได้จัดการจดจำนอง
และ
จัดหาเงินในแต่ละโครงการแยกจากกันโดยอิสระเพื่อไม่ให้ส่งผลกระทบเรื่องของกระแสงเงินสดของบริษัท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

ในปี 2548 บริษัทมีการซื้อที่ดินพร้อมอาคารสำนักงานที่ใช้เป็นสำนักงานใหญ่ของบริษัทประมาณ 22
ล้านบาท เมื่อรวมกับการซื้อเครื่องจักรและยานพาหนะอีก 15 ล้านบาท
เป็นผลให้มียอดเพิ่มขึ้นในกิจกรรมนี้ของงบเฉพาะประมาณ 37 ล้านบาท
เมื่อรวมกับยอดสุทธิของการก่อสร้างบ้านพักพนักงานของบริษัทย่อยอีกประมาณ 19 ล้านบาท
รวมเป็นบริษัทมียอดใช้จ่ายสำหรับการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ประมาณ 55.6
ซึ่งเมื่อรวมกับเงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย (บจ. ทริลเลี่ยน ดีเวลลอปเม้นท์)
ที่มีการจัดตั้งขึ้นเพื่อใช้ในการเป็นธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์จำนวน 45 ล้านบาท เป็นผลให้ในปี
2548 บริษัทมียอดเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุนเป็นลบที่ประมาณ 9.9 ล้านบาท

ในปี 2552 ปี 2553 บริษัทมีการซื้อเครื่องมือและเครื่องจักรเพิ่มขึ้นประมาณ 17 ล้านบาท 24
ล้านบาท สำหรับในปี 2552 บริษัทย่อย
พีซีเอ็มได้มีการลงทุนในเครื่องจักรเพื่อขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้นประมาณ 52 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

ในปี 2548
บริษัทเริ่มจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทำให้ได้รับเงินจากการระดมทุนผ่านตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในครั้งแรกเป็นเงินประมาณ
145 ล้านบาท พร้อมกันนี้ได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลไปตามรายงานการประชุมวิสามัญครั้งที่
1/2548 เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม 2548 เป็นเงินจำนวน 38.25 ล้านบาท (0.25บาทต่อหุ้น)
ซึ่งเมื่อรวมกับการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมสุทธิอีกประมาณ 75 ล้านบาท
เป็นผลให้บริษัทมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นบวกที่ประมาณ 32 ล้านบาท

ในปี 2549 เมื่อพิจารณาจากยอดเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานที่ติดลบถึง 113
ล้านบาทอันเนื่องมาจากการดำเนินงานที่ขาดทุนและการขาดสภาพคล่องเป็นผลให้
บริษัทต้องเพิ่มยอดเงินกู้ใหม่ในปี 2549 ถึงประมาณ 153 ล้านบาท
ซึ่งเมื่อรวมกับเงินปันผลจ่ายที่มีการประกาศจ่ายเมื่อวันที่ 27 เมษายน 2549
ตามรายงานการประชุมใหญ่ผู้ถือหุ้นสามัญของบริษัทในอัตราหุ้นละ 0.20 บาทเป็นเงินทั้งสิ้นประมาณ
40 ล้านบาท เป็นผลให้บริษัทมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2549 เป็นบวกประมาณ 113
ล้านบาท

ในปี 2550 บริษัทได้
มีการปรับปรุงวิธีการทำงานเป็นอย่างมากทำให้สามารถมีเงินสดเหลือจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นจำนวนมากเพียงพอที่จะลดภาระหนี้สินที่เกิดขึ้นในปี
2549 ได้ โดยมีการจ่ายชำระหนี้ไปทั้งสิ้นประมาณ 137 ล้านบาท

ปี 2551 บริษัทมีการกู้เงินเพิ่มขึ้นประมาณ 140
ล้านบาทเพื่อใช้ในการซื้อสินค้าเหล็กล่วงหน้าในช่วงที่ราคาต้นทุนมีแนวโน้มสูงขึ้น
แต่อย่างไรก็ตามบริษัทได้ทำการชำระหนี้ไปในระหว่างปีบางส่วนแล้ว
โดยในปีที่ผ่านมาบริษัทสามารถจ่ายชำระหนี้เงินกู้ยืมเดิมและเงินกู้ใหม่ได้ตามกำหนดประมาณ 100
กว่าล้านบาท

ปี 2552 บริษัทมีการจ่ายชำระหนี้เงินกู้เป็นจำนวนเงินประมาณ 100
กว่าล้านบาทและจ่ายเงินปันผลของผลประกอบการในปี 2551 อีก 10 ล้านบาท
และบริษัทย่อยในส่วนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เริ่มกู้เงินเพื่อการก่อสร้าง 9 ล้านบาท

ปี 2553 บริษัทมีการจ่ายชำระหนี้เงินกู้เป็นจำนวนเงินประมาณ 12
ล้านบาทสำหรับเงินกู้ระยะยาวเป็นผลให้เงินกู้ระยะยาว(อาคารสำนักงาน)
หมดลงและบริษัทได้ทำการไถ่ถอนหลักประกันเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
นอกจากนี้บริษัทยังมีการจ่ายเงินปันผลอีกประมาณ 10 ล้านบาท
และบริษัทย่อยในส่วนพัฒนาอสังหาริมทรัพย์กู้เงินเพื่อการก่อสร้างคอนโดมิเนี่ยม 2
โครงการจำนวนประมาณ 137 ล้านบาท

ปี 2554 บริษัทมีความเคลื่อนไหวมากในกิจกรรมจัดหาเงินค่อนข้างมาก
มีการชำระเงินและกู้เงินเพิ่มขึ้นในการพัฒนาโครงการ
ซึ่งในส่วนงานพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เป็นเงินที่กู้มาใช้ก่อสร้างสำหรับโครงการ The Tempo
พหลโยธิน นอกจากนี้ยังมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2553 ประมาณ 20 ล้านบาท อีกด้วย

  (หน่วย : ล้านบาท)

+--------------------------------------+---------+---------+----------+
|                                      | 2552    | 2553    | 2554     |
|                                      |         |         |          |
|                                      | งบกา    | งบกา    | งบก      |
|                                      | รเงินรวม | รเงินรวม | ารเงินรวม |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน             |         |         |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ก่อนการเปลี่ยนแปลงในเงินทุนหมุนเวียน        | (4.77)  | 80.62   | 84.97    |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ส่วนเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์หมุนเวียน          | 19.23   | (       | (493.79) |
|                                      |         | 251.10) |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| ส่วนเปลี่ยนแปลงในหนี้สินหมุนเวียน            | 94.91   | 35.69   | 441.63   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน          | 109.37  | (       | 32.81    |
|                                      |         | 134.79) |          |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน              | (44.78) | 12.66   | (46.10)  |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน           | (80.07) | 124.15  | 112.16   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| กระแสเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ           | (15.48) | 2.02    | 98.87    |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| เงินสดต้นงวด                           | 69.66   | 54.18   | 56.20    |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+
| เงินสดปลายงวด                         | 54.18   | 56.20   | 155.07   |
+--------------------------------------+---------+---------+----------+

หนี้สิน

บริษัทมียอดหนี้สินสิ้นปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น2.02
เท่าเทียบกับปี 2553 ที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพียง 1.25 เท่า
โดยถ้าคิดยอดหนี้ที่เป็นหนี้เงินกู้ที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2553 จะมีเพียง 0.34 เท่า
เทียบกับปี 2552 มีอัตราส่วน 0.13 เท่า ในขณะที่ปี 2554 มียอดประมาณ 0.49
โดยสามารถแยกหนี้เงินกู้ออกได้ดังนี้

เงินกู้ยืมระยะสั้น และ ระยะยาวของบริษัทและบริษัทย่อย สิ้นปี 2554 มียอดทั้งสิ้น 334.58
ล้านบาท ในปี 2553 มียอด 204.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 129.59 ล้านบาท ซึ่งแบ่งได้ดังนี้

-   หนี้เงินกู้ระยะสั้นมียอดทั้งสิ้น 139.90 ล้านบาท แบ่งเป็นของบริษัท 110.00 ล้านบาท
    ที่เหลือเป็นของพีซีเอ็ม(เงินกู้ 20 ล้านบาท เงินเบิกเกินบัญชี 9.90 ล้านบาท)

-   หนี้เงินกู้ระยะยาวมียอดทั้งสิ้น 194.68 ล้านบาท เป็นของบิลท์
    แลนด์ที่กู้มาเพื่อการดำเนินงานธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

    ส่วนของผู้ถือหุ้น

ทุนจดทะเบียน เมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายน 2548 บริษัทได้จดทะเบียนเพิ่มทุนจาก 153 ล้านบาท เป็น
200 ล้านบาทเรียกชำระเต็มจำนวนที่จดทะเบียนทั้งหมด ตามมติที่ประชุมใหญ่สามัญประจำปีผู้ถือหุ้น
เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2551 มีมติให้บริษัทฯ เพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ อีกจำนวน 10 ล้านหุ้น
มูลค่าหุ้นละ 1.00 บาท คิดเป็นจำนวนเงิน 10.00 ล้านบาท จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน
200.00 ล้านบาท เป็นทุนจดทะเบียนทั้งสิ้น 210.00 ล้านบาท และอนุมัติให้บริษัทฯ
จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังกล่าวเพื่อรองรับการใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้กับพนักงานของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย
โดยบริษัทฯได้จดทะเบียนเพิ่มทุนและแก้ไขเพิ่มเติมหนังสือบริคณห์สนธิกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่
30 เมษายน 2551

ตามมติที่ประชุมใหญ่สามัญประจำปีผู้ถือหุ้น ประจำปี 2554 เมื่อวันที่ 26 เมษายน 2554
มีมติให้บริษัทฯ เพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ อีกจำนวน 10,500,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1.00 บาท
คิดเป็นจำนวนเงิน 10,500,000 บาท จากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 210.00 ล้านบาท
เป็นทุนจดทะเบียนทั้งสิ้น 220.50 ล้านบาทเพื่อรองรับการจ่ายหุ้นปัน

ส่วนเกินมูลค่าหุ้น ส่วนเกินมูลค่าหุ้นเกิดจากการเสนอขายหุ้นสามัญจำนวน 47 ล้านหุ้น ในราคา
3.25 บาทต่อหุ้น จากราคาที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
โดยได้รับเงินสุทธิจากค่าใช้จ่ายในการจัดจำหน่ายหุ้นเป็นจำนวนเงินประมาณ 144.84 ล้านบาท
ทำให้เกิดส่วนเกินมูลค่าหุ้นประมาณ 97.84 ล้านบาท

ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ - จากการลงทุนในบริษัทย่อย ในไตรมาสแรกปี 2547
บริษัทได้มีการลงทุนในหุ้นสามัญของพีซีเอ็มร้อยละ 99.9998 จำนวนหุ้นทั้งสิ้น 499,993
หุ้นมูลค่าหุ้นละ 10.00 บาท โดยจ่ายชำระเป็นหุ้นของบริษัทจำนวน 8,013,536 หุ้นมูลค่าหุ้นละ 1
บาท
เป็นผลให้เกิดส่วนต่างระหว่างราคาซื้อขายกับราคายุติธรรมหลังจากที่ได้มีการตีราคาใหม่ในที่ดิน
อาคาร และ เครื่องจักร ของพีซีเอ็มจำนวนประมาณ 186.54 ล้านบาท

ณ สิ้นปี 2548 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 608.8
ล้านบาทสุทธิหลังจากที่ได้มีการเพิ่มทุนโดยการนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
โดยได้รับเงินจากการจำหน่ายหุ้น 144.84 ล้านบาท ซึ่งในปีนั้นเองบริษัทมีการประชุมวิสามัญครั้งที่
1/2548 กำหนดจ่ายเงินปันผลเป็นเงินทั้งสิ้น 38.25 ล้านบาท
และในปีเดียวกันได้มีการขายหุ้นบริษัท ทริลเลี่ยน ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด ที่ถือไว้ร้อยละ 60
ทำให้ต้องตัดส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยออกไป อีกจำนวน 40.64 ล้านบาท
ซึ่งเมื่อรวมกับกำไรประจำปีที่ 83 ล้านบาทเป็นผลให้มียอดส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยที่ 608.8
ล้านบาท โดยในปี 2549 มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นอีกหุ้นละ 0.20 บาท เป็นเงินจำนวน 40
ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับผลขาดทุนประจำปี 2549 อีกจำนวน 39.1
ล้านบาทเป็นผลให้ส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2549 มียอดลดลงเหลือเพียง 529.4 ล้านบาทเท่านั้น

ในปี 2550 บริษัทประกาศงดจ่ายเงินปันผลเช่นเดียวกับปี 2549 และมีผลขาดทุนอีก 24.8 ล้านบาท
จึงเป็นผลให้ มีส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงอีกเป็น 504.60 ล้านบาทเท่านั้น
ซึ่งเมื่อรวมกับยอดกำไรสุทธิในปี 2551 จำนวน 40.51 ล้านบาท จึงทำให้ในปี 2551
บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 545 ล้านบาท โดยกันเป็นเงินสำรองตามกฎหมายไว้เพิ่มขึ้นอีก
1.95 ล้าบาทรวมเป็น 10.35 ล้านบาท ในปี 2552
บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของปี 2551 จำนวน 10 ล้าน
และกันสำรองเพิ่มขึ้นอีก 1.25 ล้านบาททำให้มี กำไรสะสมส่วนที่จัดสรรแล้วประมาณ 11.60
ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับกำไรสุทธิของปี 2552 แล้วบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมประมาณ 547.69
ล้านบาท และในปี 2553 บริษัทมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของปี 2552 จำนวน
10 ล้าน และกันสำรองเพิ่มขึ้นอีก 4.37 ล้านบาททำให้มีกำไรสะสมส่วนที่จัดสรรแล้วประมาณ
15.97 ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกับกำไรสุทธิของปี 2553 แล้วบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมประมาณ
601.33 ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทมีผลกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 106.7 ล้านบาท กันเงินเข้าสำรองประมาณ 4.12
ล้านบาทรวมเป็นเงินสำรองตามกฏหมายประมาณ 20.1 ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลประมาณ
30.7 ล้านบาท เมื่อรวมกับ การใช้สิทธิของพนักงานจำนวนประมาณ 3.05 ล้านบาท
และการจดทะเบียนเพิ่มทุนเนื่องจากหุ้นปันผลอีก 10.24 ล้านบาท
รวมการปรับผลประโยชน์พนักงานอีกประมาณ 18.9 ล้านบาท
เป็นผลให้บริษั่มีส่วนของผู้ถือหุ้นรวมประมาณ 671.70 ล้านบาท

(ง) ปัจจัย ข้อมูล และอิทธิพลที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ที่ประชุมคณะกรรมการครั้งที่ 2/2555 ในวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2555
ได้มีมติเสนอจ่ายเงินปันผลหุ้นละ 0.15 บาท

และเสนอจ่ายหุ้นปันผลอัตรา 20 หุ้นเดิม : 1 หุ้นใหม่

มูลค่างานคงเหลือ ณ สิ้นปี 2554

  --------------------------- ------------------ ------- ---------------- ------------------ ---------------------- ----------------------
  แหล่งรายได้ (หน่วย : พันล้านบาท) มูลค่างานคงเหลือสิ้นปี   รายได้   มูลค่างานเพิ่มขึ้นใน   มูลค่างานคงเหลือสิ้นปี   คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี   คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี
                              2553               2554    2554             2554               2555                   2556

  งานในกลุ่ม AP และ กลุ่ม LH      -                  -       -                -                                         

  งานอื่นๆ นอกกลุ่ม               3.29               2.65    1.82             2.46                                      

  รวม                         3.29               2.65    1.82             2.46               68%                    32%

  อัตราส่วนของงานในกลุ่มต่อทั้งหมด   0.0%               0.0%    0.0%             0.0%                                      
  --------------------------- ------------------ ------- ---------------- ------------------ ---------------------- ----------------------

(จ) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2554 มีมูลค่า 1,565,000 บาทโดยจ่ายให้กับ
บริษัทสอบบัญชี ดีไอเอ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด โดยผู้สอบบัญชีที่ลงนามในงบการเงินปี 2554 คือ
นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ เลขทะเบียนผู้สอบเลขที่ 3104

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2553 มีมูลค่า 1,400,000 บาทโดยจ่ายให้กับ
สำนักงานสอบบัญชี ดีไอเอ โดยผู้สอบบัญชีที่ลงนามในงบการเงินปี 2553 คือ นางวิไลรัตน์
โรจน์นครินทร์ เลขทะเบียนผู้สอบเลขที่ 3104

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2552 มีมูลค่า 1,355,000 บาทโดยจ่ายให้กับ
สำนักงานสอบบัญชี ดีไอเอ โดยผู้สอบบัญชีที่ลงนามในงบการเงินปี 2552 คือ นางวิไลรัตน์
โรจน์นครินทร์ เลขทะเบียนผู้สอบเลขที่ 3104

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีของบริษัทและบริษัทย่อยปี 2551 มีมูลค่า 1,260,000 บาทโดยจ่ายให้กับ
สำนักงานสอบบัญชี ดีไอเอ โดยผู้สอบบัญชีที่ลงนามในงบการเงินปี 2551 คือ นางวิไลรัตน์
โรจน์นครินทร์ เลขทะเบียนผู้สอบเลขที่ 3104

บริษัทไม่มีค่าบริการอื่นให้กับผู้สอบบัญชีในปี 2551-2554