12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

  (ก) สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบ แบบไม่มีเงื่อนไข

หน้าที่ 25

  (ข) ตารางสรุปงบการเงินรวม

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543,2542 และ 2541

2543 2542 2541

สินทรัพย์ บาท % บาท % บาท %

+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียน      |   |          |   |          |   |           |   |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| เง                 |   | 177,35   | 3 | 330,97   | 5 | 74,5      | 1 |
| ินสดและเงินฝากธนาคาร |   | 3,158.11 | % | 9,727.11 | % | 69,260.50 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| ลูกหนี้ก              |   | 408,99   | 7 | 440,14   | 7 | 299,6     | 5 |
| ารค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิ |   | 8,518.33 | % | 2,750.17 | % | 47,598.86 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| ลูกหนี้การ            |   |          |   |          |   |           |   |
| ค้าและตั๋วเงินรับ-กิจการ |   |          |   |          |   |           |   |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| ที่เกี่ยวข้องกัน         |   | 244,51   | 4 | 131,16   | 2 | 207,4     | 3 |
|                    |   | 1,373.67 | % | 0,614.33 | % | 82,556.85 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| สินค้าคงเหลือ-สุทธิ     |   | 353,71   | 6 | 288,99   | 4 | 330,0     | 5 |
|                    |   | 9,516.05 | % | 1,703.68 | % | 89,037.96 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น    |   |          |   |          |   |           |   |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| อะไหล่เพื่อการซ่อมแซม  |   | 86,17    | 1 | 106,73   | 2 | 86,1      | 1 |
|                    |   | 4,844.20 | % | 0,920.67 | % | 53,087.86 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| อื่นๆ                |   | 118,37   | 2 | 54,43    | 1 | 51,2      | 1 |
|                    |   | 6,333.44 | % | 5,580.58 | % | 27,572.47 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน   |   | 1,389,13 | 2 | 1,352,44 | 2 | 1,049,1   | 1 |
|                    |   | 3,743.80 | 2 | 1,296.54 | 1 | 69,114.50 | 6 |
|                    |   |          | % |          | % |           | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อย   |   | -        |   | -        | - | -         | - |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| ที่ดิน                |   | 4,720,52 | 7 | 5,095,98 | 7 | 5,533,3   | 8 |
| อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ  |   | 1,368.50 | 6 | 5,108.80 | 9 | 75,920.70 | 4 |
|                    |   |          | % |          | % |           | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| สินทรัพย์อื่น           |   |          |   |          |   |           |   |
|                    |   |          |   |          |   |           |   |
| ค่                  |   |          |   |          |   |           |   |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| เงินฝากประจำ        |   | 33,56    | 1 | 19,65    | 0 | -         | - |
|                    |   | 3,462.50 | % | 6,000.00 | % |           |   |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| เงินฝากออมทรัพย์      |   | 51,15    | 1 | -        | - | -         | - |
|                    |   | 6,561.16 | % |          |   |           |   |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| ค่าลิขสิทธิ์            |   | 10,26    | 0 | 10,90    | 0 | 11,5      | 0 |
|                    |   | 6,319.87 | % | 7,964.91 | % | 49,609.95 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| อื่นๆ                |   | 8,17     | 0 | 10,10    | 0 | 7,9       | 0 |
|                    |   | 4,437.02 | % | 0,304.82 | % | 93,013.99 | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+
| รวมสินทรัพย์          |   | 6,212,81 | 1 | 6,489,09 | 1 | 6,602,0   | 1 |
|                    |   | 5,892.85 | 0 | 0,675.07 | 0 | 87,659.14 | 0 |
|                    |   |          | 0 |          | 0 |           | 0 |
|                    |   |          | % |          | % |           | % |
+--------------------+---+----------+---+----------+---+-----------+---+

หน้าที่ 26

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543,2542 และ 2541

2543 2542 2541

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น บาท % บาท % บาท %

  -------------------------------------- -- ------------------ ---------------- ------------ ----- ------------------ ------ ------------------ ------
  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                   

  เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร                        33,305,345.21                                    1%    25,582,828.55      0%     61,057,737.33      1%

  เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                      -                                                -     90,000,000.00      1%     195,000,000.00     3%

  เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท                              1,953,133.56                                     0%    -                  -      195,368,018.38     3%

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                     87,379,692.64                                    1%    110,242,261.13     2%     78,038,795.01      1%

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                          923,970.32   0%    0%                 0%     1,191,948.35       0%

  เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                  -                                                -     -                  -      99,900,000.00      2%

  ส่วนของหนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี                            172,735,000.00                4%    3%                 4%     1,296,843,000.00   20%

  ส่วนของเจ้าหนี้เช่าซื้อ-สุทธิที่ถึงกำหนดชำระใน                                                                                                            

  หนึ่งปี                                                         1,336,744.38                  0%    0%                 0%     6,417,358.68       0%

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                 

  ดอกเบี้ยค้างจ่าย                              62,375,607.43                                    1%    4,107,694.12       0%     438,442,788.17     7%

  เจ้าหนี้อื่น                                   64,673,994.27                                    1%    30,893,241.12      0%     37,722,499.49      1%

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                             55,029,408.96                                    1%    35,482,144.13      1%     21,718,072.89      0%

  อื่นๆ                                       13,014,223.91                                    0%    13,365,277.65      0%     23,382,658.39      0%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                            492,727,120.68                                   8%    561,419,887.10     9%     2,455,082,876.69   37%

  เงินกู้ยืมระยะยาว                             4,504,130,893.61                                 72%   5,611,799,033.61   86%    4,622,458,308.28   70%

  ดอกเบี้ยค้างจ่ายระยะยาว                       -                                                -     319,901,980.38     5%     -                  

  หนี้สินอื่น                                    -                                                -     1,358,977.21       0%     5,425,828.17       0%

  รวมหนี้สิน                                   4,996,858,014.29                                 80%   6,494,479,878.30   100%   7,082,967,013.14   107%
  -------------------------------------- -- ------------------ ---------------- ------------ ----- ------------------ ------ ------------------ ------

หน้าที่ 27

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบดุลรวม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543,2542 และ 2541

2543 2542 2541

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น บาท % บาท % บาท %

  ----------------------- -- ------------------ ------ -------------------- ------ -------------------- ------
  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                           

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                              

  ทุนจดทะเบียน                                                                                            

  หุ้นสามัญ 98,000,000 หุ้น @     980,000,000.00                                                             
  10.00                                                                                                 

  หุ้นสามัญ 100,000,000 หุ้น @                              1,000,000,000.00            1,000,000,000.00     
  10.00บาทบาท                                                                                           

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว                                                                                  

  หุ้นสามัญ 98,000,000 หุ้น @     980,000,000.00     16%                                                     
  10.00                                                                                                 

  หุ้นสามัญ 67,000,000 หุ้น @                               670,000,000.00       10%    670,000,000.00       10%
  10.00 บาท                                                                                             

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น               1,020,000,000.00   16%    1,020,000,000.00     16%    1,020,000,000.00     15%

  กำไรสะสม                                                                                              

  จัดสรรแล้ว                                                                                              

  สำรองตามกฎหมาย             15,000,000.00      0%     15,000,000.00        0%     15,000,000.00        0%

  ยังไม่ได้จัดสรร                (799,042,121.44)   -13%   (1,710,389,203.23)   -26%   (2,185,879,354.00)   -33%

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             1,215,957,878.56   20%    (5,389,203.23)       0%     (480,879,354.00)     -7%

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      6,212,815,892.85   100%   6,489,090,675.07     100%   6,602,087,659.14     100%
  ----------------------- -- ------------------ ------ -------------------- ------ -------------------- ------

หน้าที่ 28

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกำไรขาดทุนรวม

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2543,2542 และ 2541

2543 2542 (ปรับปรุงใหม่) 2541

บาท % บาท % บาท %

  ------------------------------ -- ------------------ ------ ------------------ ------ ------------------ ------
  รายได้                                                                                                    

  รายได้จากการขาย                    3,702,240,548.78   100%   3,086,894,274.13   99%    1,879,244,824.86   64%

  รายได้อื่น                                                                                                  

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน               -                  -      -                  -      958,704,889.20     33%

  กำไรจากการขายเงินลงทุน              -                  -      -                  -      119,794,790.79     4%

  อื่นๆ                               8,760,788.16       0%     19,513,263.29      1%     11,534,130.49      0%

  ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)ของบริษัทย่อย       -                  -      -                  -      (26,785,029.04)    -1%

  รวมรายได้                          3,711,001,336.94   100%   3,106,407,537.42   100%   2,942,493,606.30   100%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                  

  ต้นทุนขาย                           1,910,638,619.88   51%    1,853,321,177.54   60%    1,444,028,869.65   49%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร           435,645,422.82     12%    482,829,775.84     16%    325,738,868.29     11%

  ค่าตอบแทนกรรมการ                   720,000.00         0%     240,000.00         0%     240,000.00         0%

  รวมค่าใช้จ่าย                        2,347,004,042.70   63%    2,336,390,953.38   75%    1,770,007,737.94   60%

  กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงานก่อน                                                                             

  ผลกระทบจากการใช้ระบบแลกเปลี่ยน                                                                              

  เงินตราแบบลอยตัว,ดอกเบี้ยจ่ายและ                                                                              

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                    1,363,997,294.24   37%    770,016,584.04     25%    1,172,485,868.36   40%

  ดอกเบี้ยจ่าย                         (452,578,934.13)   -12%   (613,320,634.50)   -20%   (618,229,058.58)   -21%

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                    (71,278.32)        0%     (1,107,779.12)     0%     (359,302.43)       0%

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิก่อนรายการพิเศษ       911,347,081.79     25%    155,588,170.42     5%     553,897,507.35     19%

  รายการพิเศษ                        -                  -      319,901,980.35     10%    -                  -

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                    911,347,081.79     25%    475,490,150.77     15%    553,897,507.35     19%

                                                                                                           

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้นก่อนรายการพิเศษ      9.64                      2.33                      8.27               

  รายการพิเศษ                        -                         4.77                      -                  

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้น                   9.64                      7.10                      8.27               
  ------------------------------ -- ------------------ ------ ------------------ ------ ------------------ ------

หน้าที่ 29

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสดรวม

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2543,2542 และ 2541

2543 2542 2541

  ---------------------------------------- -- -- -- ---------------- ------------------ -- ------------------ -- ------------------ --
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                              (ปรับปรุงใหม่)                              

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                    911,347,081.79                         475,490,150.77        553,897,507.35     

  ปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                                                                             

  จากการดำเนินงาน                                                                                                                    

  ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดจ่าย                                          487,050,393.38        483,176,216.95        382,710,645.83     

  ค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่าย                                                       641,645.04            641,645.04            -                  

  หนี้สงสัยจะสูญ(ลดลง)                                                   (414,940.04)          (100,000.00)          1,200,545.00       

  (กำไร)ขาดทุนจากราคาทุนสูงกว่าราคาตลาด                                  (4,249,352.07)        (3,738,397.92)        (20,658,231.34)    

  สำรองสินค้าเสื่อมสภาพ                                                  (37,324,339.43)       1,823,266.56          37,402,968.71      

  (กำไร)ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร                                     (1,061,064.04)        (244,099.25)          (251,984.39)       

  (กำไร)ขาดทุนจากการขายเงินลงทุน                                        -                     -                     (119,794,790.97)   

  ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น                               924,719.09            -                     (475,170,143.86)   

  ขาดทุน(กำไร)จากการดำเนินงานของบริษัทย่อย                                -                     -                     26,785,029.04      

  กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงานก่อนการ                                                                                                   

  เปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียน                                              1,356,914,143.72      957,048,782.15        386,121,545.37     

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                     31,461,523.37         (140,395,151.31)      (99,820,615.51)    

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                                                                                    

  -กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                   113,350,759.34        76,321,942.52         (52,333,980.67)    

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                               -                     -                     18,000,000.00      

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงสินค้าคงเหลือ                                              (23,154,120.87๗       43,012,465.64         57,386,659.65      

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงอะไหล่เพื่อการซ่อมแซม                                       20,556,076.47)        (20,577,832.81)       941,843.37         

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                         (63,940,752.86)       (3,208,008.11)        (1,131,676.73)     

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า                                   (22,862,568.49)       32,203,466.12         3,294,719.90       

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า                                                                                                  

  -กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                   759,030.67            (1,027,008.70)        597,172.66         

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                            58,267,913.31         (434,335,094.05)      212,682,409.73     

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เจ้าหนี้อื่น                                                 33,379,982.39         (6,829,258.37)        (48,693,140.81)    

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                           19,368,094.42         13,764,071.24         11,202,242.96      

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                           (441,376.93)          (10,017,380.74)       15,401,998.76      

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน-สุทธิ                             1,296,957,185.86      505,960,993.58        503,649,178.68     
  ---------------------------------------- -- -- -- ---------------- ------------------ -- ------------------ -- ------------------ --

หน้าที่ 30

บริษัท วนชัย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)และบริษัทย่อย

งบกระแสเงินสดรวม

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2543,2542 และ 2541

2543 2542 2541

  -------------------------------------- -- -------------------- -- ------------------ -- ------------------ --
  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                           (ปรับปรุงใหม่)                              

  ขายเงินลงทุในบริษัทย่อย                        -                       -                     135,335,684.04     

  ซื้อสินทรัพย์ถาวร                              (112,129,709.68)        (47,894,437.40)       (329,336,955.86)   

  ขายสินทรัพย์ถาวร                             1,604,120.64            840,640.30            294,163.64         

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงเงินฝากประจำ                    (13,907,462.50)         (19,656,000.00)       -                  

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงเงินฝากออมทรัพย์                  (51,156,561.16)         -                                        

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงสินทรัพย์อื่น                       1,925,867.80            (2,107,290.83)        (485,083.75)       

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                  (173,663,744.90)        (68,817,087.93)       (194,192,191.93)   

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                 

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร             7,722,516.66            (35,474,908.78)       (35,394,210.60)    

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท                   1,796,327.34            (195,368,018.38)      (20,369,579.60)    

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน           (90,000,000.00)         (105,000,000.00)      (199,320,000.00)   

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน       -                       (99,900,000.00)       (7,000,000.00)     

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)เงินกู้ยืมและดอกเบี้ยจ่ายระยะยาว      (1,502,503,980.38)      261,581,057.01        (5,092,009.02)     

  เพิ่มขึ้น(ลดลง)หนี้สินอื่น                         (3,934,873.58)          (6,571,568.89)        5,425,828.17       

  เพิ่มทุน                                     310,000,000.00          -                     -                  

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน              (1,276,920,009.96)      (180,733,439.04)      (261,749,971.05)   

  เงินสดและเงินฝากธนาคารเพิ่มขึ้นสุทธิ              (153,626,569.00)        256,410,466.61        47,707,015.70      

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันต้นงวด            330,979,727.11          74,569,260.50         26,862,244.80      

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร ณ วันสิ้นงวด            177,353,158.11          330,979,727.11        74,569,260.50      

                                                                                                             

  การเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับกระแสเงินสดเพิ่มเติม                                                                        

  เงินสดจ่ายในระหว่างงวดสำหรับ                                                                                   

  ดอกเบี้ยจ่าย-ส่วนที่บันทึกเป็นค่าใช้จ่าย              714,213,001.20          407,851,767.97        373,750,278.17     

  ดอกเบี้ยจ่าย-ส่วนที่บันทึกเป็นต้นทุนทรัพย์สิน           -                       -                     191,846,896.64     

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                            579,610.37              1,105,581.32          22,237.31          
  -------------------------------------- -- -------------------- -- ------------------ -- ------------------ --

หน้าที่ 31

  (ค) อัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- ------------------------------- ------- ---------- ----------- ----------
  งบการเงินรวม                                                                                        

                                                                              ปี 2543     ปี 2542      ปี 2541

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                    

                                      อัตราส่วนสภาพคล่อง                 เท่า     2.82       2.41        0.43

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                   เท่า        1.69        1.61

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด               เท่า        2.46        0.34

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                 เท่า        6.00        5.67

                                      ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย               วัน      60         63          76

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                เท่า        11.46       11.76

                                      ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                     วัน         31          31

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                     เท่า        19.23       19.55

                                      ระยะเวลาชำระหนี้                  วัน      19         18          22

                                      Cash Cycle                      วัน      73         76          90

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                   
  (PROFITABILITY RATIO)                                                                              

                                      อัตรากำไรขั้นต้น                    %       48%        40%         23%

                                      อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                  %          37%         25%

                                      อัตรากำไรอื่น                      %       -          -           37%

                                      อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร                 %          95%         66%

                                      อัตรากำไรสุทธิ                     %       25%        15%         19%

                                      อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                       %          149%        -196%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                  
  (EFFICIENCY RATIO)                                                                                 

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์           %       14%        7%          8%

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร       %       29%        18%         16%

                                      อัตราการหมุนของสินทรัพย์             เท่า     0.58       0.47        0.42

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                      
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                                                           

                                      อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น        เท่า     4.11       -1,205.09   -14.73

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย     เท่า     3.87       1.83        1.82

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน   เท่า     0.76       -57.58      0.93
                                      (cash basis)                                                   

                                      อัตราการจ่ายเงินผันผล               %       -          -           -
  ----------------------------------- ------------------------------- ------- ---------- ----------- ----------

หน้าที่ 32

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

 ผลการดำเนินงาน

ในปี 2543 ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 911.3 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับปีก่อนมีกำไรสุทธิ 475.5 ล้านบาท ผลกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 435.9 ล้านบาท

จากภาพรวมผลการดำเนินงานเป็นผลมาจาก

1.  จากภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่ยังไม่ฟื้นตัว โดยเฉพาะครึ่งปีหลังมีการชะลอตัวลง
    นโยบายเน้นการส่งออกของบริษัททำให้สามารถเพิ่มยอดขายต่างประเทศได้โดยรวมเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ
    37 ในขณะที่ยอดขายในประเทศมีการชะลอตัวลงในครึ่งปีหลัง
    ทำให้สามารถเพิ่มยอดขายได้เพียงประมาณร้อยละ 12

2.  ผลจากการปรับโครงสร้างหนี้และจากที่บริษัทและบริษัทย่อยมีสภาพคล่องคงเหลือ
    จึงชำระหนี้เงินกู้ก่อนครบกำหนดชำระเป็นจำนวนเงินประมาณ 1,150 ล้านบาท
    ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยมีอัตราที่ลดลงมาก ทำให้ในปี 2543
    บริษัทและบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่ายลดลง 160.7 ล้านบาท จากปี 2542

 วิเคราะห์กำไรขาดทุนของบริษัทและบริษัทย่อย โดยสรุป

1.  รายได้รวมปี 2543 3,702.2 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2542 615.3 ล้านบาท
    หรือประมาณร้อยละ 20 ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการขายต่างประเทศ
    ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 37 จากปี 2542
    โดยเป็นการเพิ่มขึ้นของยอดขายต่างประเทศแผ่นปาร์ติเกิ้ลประมาณร้อยละ 54 จากปี 2542
    เนื่องจากบริษัทย่อยของบริษัทที่เปิดการผลิตแผ่นปาร์ติเกิ้ลสามารถผลิตแผ่นปาร์ติเกิ้ลได้ใกล้เคียงกำลังการผลิต
    ทำให้สามารถมียอดขายเพิ่มขึ้นมาก และขณะเดียวกันราคาขายโดยเฉลี่ยของทั้งผลิตภัณฑ์ MDF
    และแผ่นปาร์ติเกิ้ล สามารถปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 15 – 18 โดยเฉลี่ยจากปี 2542

2.  ต้นทุนขายรวมปี 2543 1,910.6 ล้านบาท
    เมื่อเทียบกับรายได้จากการขายลดลงประมาณร้อยละ 9 จากปี 2542
    เนื่องจากราคาขายที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นและการใช้กำลังการผลิตมากขึ้นทำให้ต้นทุนต่อหน่วยลดลง

3.  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ปี 2543 435.6 ล้านบาท ลดลง 47.2 ล้านบาท
    สาเหตุสำคัญเนื่องจากปี 2542
    บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินกู้ระยะยาวที่เป็นเงินตราต่างประเทศประมาณ
    125.2 ล้านบาท ส่วนในปี 2543
    บริษัทและบริษัทย่อยได้แปลงเงินกู้ระยะยาวที่เป็นเงินตราต่างประเทศเป็นเงินบาททั้งหมด
    จึงไม่มีผลกำไรขาดทุนจากรายการดังกล่าว

4.  ดอกเบี้ยจ่ายรวม ปี 2543 452.6 ล้านบาท ลดลง 160.7 ล้านบาท
    เป็นผลจากการปรับโครงสร้างหนี้และการชำระเงินกู้ก่อนครบกำหนดบางส่วนในปี 2543
    ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในปี 2543 จึงทำให้มีดอกเบี้ยจ่ายลดลง

 ฐานะการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 6,212.8 ล้านบาท ลดลงจากปี
2542 276.3 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทไม่มีการลงทุนเพิ่ม สินทรัพย์หมุนเวียนรวมปี 2543
ใกล้เคียงกับปี 2542

หนี้สินรวม 4,996.9 ล้านบาท ลดลงจากปี 2542 1,497.6 ล้านบาท
เป็นผลจากการปรับโครงสร้างหนี้และการชำระเงินกู้ก่อนครบกำหนดบางส่วนในปี 2543
รวมประมาณ 1,460 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น 1,216.0 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2542 1,221.3 ล้านบาท
เป็นผลจากการปรับโครงสร้างหนี้โดยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 31 ล้านหุ้น เป็นเงิน 310
ล้านบาท แก่กลุ่มสถาบันการเงินเจ้าหนี้จำนวน 6 ราย และจากผลการดำเนินงานปี 2543

จากการวิเคราะห์เวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยปี 2543 ประมาณ 60 วัน
ซึ่งใกล้เคียงกันกับระเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยปี 2542 คือ 63 วัน
และใกล้เคียงกับนโยบายการให้เครดิตของบริษัท

หน้าที่ 33

 สภาพคล่อง

1.  กระแสเงินสด

จากนโยบายการขายในประเทศให้แก่ผู้ผลิตเพื่อการส่งออกและการให้ความสำคัญต่อปัญหาหนี้สูญ
การเน้นการขายส่งออกเป็นหลัก ในปี 2543
บริษัทและบริษัทย่อยสามารถเพิ่มยอดขายได้มากทำให้มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2543
1,296.3 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2542 791.0 ล้านบาท

2.  อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

ณ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 2.82 เพิ่มขึ้นจากปี 2542 0.41
ซึ่งเป็นผลจากที่บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าปี 2542 และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว เท่ากับ
1.69 เพิ่มขึ้นจากปี 2542 0.08 ซึ่งเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเนื่องจากในปี 2543
ได้นำสภาพคล่องส่วนเกินในปี 2543 ไปชำระเงินกู้ก่อนครบกำหนดชำระ

3.  ปัญหาเกี่ยวกับหนี้สินระยะสั้น

ผลจากการปรับปรุงโครงสร้างหนี้กับกลุ่มสถาบันการเงินเจ้าหนี้จำนวน 6 ราย
ได้มีการผ่อนปรนเงื่อนไขการชำระหนี้ และได้มีการปรับลดดอกเบี้ยค้างชำระของบริษัทและบริษัทย่อย
ประกอบกับสภาพคล่องในปี 2543 ซึ่งเหลืออยู่มาก
ทำให้บริษัทไม่มีปัญหาเกี่ยวกับการครบกำหนดของหนี้สินระยะสั้นที่จะมีผลต่อสภาพคล่องของบริษัท

 รายจ่ายลงทุน

ในระหว่างปีที่ผ่านมาบริษัทไม่มีรายจ่ายลงทุนที่มีนัยสำคัญใด
และบริษัทยังไม่มีแผนการลงทุนในอนาคตอันใกล้นี้

 แหล่งที่มาของเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 4.11 : 1
ในขณะที่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2542 มีอัตราส่วน –1,205.09 : 1
เนื่องจากมีส่วนของผู้ถือหุ้นต่ำกว่าศูนย์ ณ วันสิ้นปี 2542

อย่างไรก็ตามในปี 2543 บริษัทได้ทำการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 31 ล้านหุ้น เป็นเงิน 310
ล้านบาท แก่กลุ่มสถาบันการเงินเจ้าหนี้ จำนวน 6 ราย ตามเงื่อนไขในสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้
และนำเงินมาชำระเงินกู้บางส่วน

รายละเอียดระยะเวลาครบกำหนดของเงินกู้ระยะยาว ณ 31 ธันวาคม 2543

+---+---------+----------+--------------------------+--------------------+
|   | ส่วนข    | จำนวนเงิน | วันครบกำหนดชำระ           | อัตราดอกเบี้ย         |
|   | องเงินต้น | (บาท)    |                          |                    |
+---+---------+----------+--------------------------+--------------------+
|   | เง      | 4,027,39 | แบ่งชำระภายใน 12 ปี        | MLR อ้างอิง          |
|   | ินต้นส่วนที่ | 8,000.00 | ชำระเป็นรายงวด 3 เดือน     |                    |
|   | 1       |          |                          | ( เฉลี่ยของ          |
|   |         |          | รวมทั้งสิ้น 41 งวด เริ่มชำระ   | ธ.ทหารไทย,         |
|   |         |          | 31 มี.ค 2543              | ธ.กรุงเทพ,บร        |
|   |         |          |                          | รษัทเงินทุนอุตสาหกรรม) |
+---+---------+----------+--------------------------+--------------------+
|   | เง      | 649,46   | แบ่งชำระเป็น 6 งวด         | ปี 2543 = 9.5%      |
|   | ินต้นส่วนที่ | 7,893.61 | ชำระเป็นรายงวด 6 เดือน     |                    |
|   | 2       |          |                          | ปี 2544 เป็นต้นไป=    |
|   |         |          | เริ่มชำระ 30 ก.ย 2554      | 10.4025%           |
+---+---------+----------+--------------------------+--------------------+
|   | รวม     | 4,676,86 |                          |                    |
|   |         | 5,893.61 |                          |                    |
+---+---------+----------+--------------------------+--------------------+

บริษัทและบริษัทย่อยได้นำที่ดิน อาคาร เครื่องจักรและเงินฝากออมทรัพย์ (บางส่วน)
ค้ำประกันเงินกู้ระยะยาว ดังกล่าว

หน้าที่ 34

 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

เนื่องจากอุตสาหกรรมการผลิตแผ่นไม้อัดในประเทศไทย
มีกำลังการผลิตรวมที่เพียงพอต่อการใช้ภายในประเทศ
และยังมีส่วนเกินอีกมากที่ต้องส่งออกจำหน่ายยังต่างประเทศเป็นสำคัญ
บริษัทและบริษัทย่อยได้ดำเนินการผลิตโดยใช้วัตถุดิบจากภายในประเทศเกือบทั้งหมด
จึงไม่มีปัญหาในการจัดหาวัตถุดิบ

ผลจากที่บริษัทได้ดำเนินการเปลี่ยนเงินกู้ระยะยาวจากสกุลเงินตราต่างประเทศเป็นเงินบาท
จึงไม่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

จากที่ภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่ยังไม่ฟื้นตัวและนโยบายเน้นการส่งออกเป็นสำคัญ
ในขณะที่ตลาดต่างประเทศก็มีการแข่งขันกันมากขึ้น
ทั้งจากผู้ผลิตที่เป็นผู้ส่งออกและผู้ผลิตในประเทศที่นำเข้าซึ่งก็พยายามหามาตรการในการกีดกันการนำเข้า
ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการขายต่างประเทศของบริษัทและบริษัทย่อยได้
แต่อย่างไรก็ตามบริษัทได้พยายามหาช่องทางการจำหน่ายกระจายไปประเทศต่างๆมากขึ้น
และเน้นคุณภาพของสินค้าที่ส่งออก เพื่อเป็นการรักษาตลาดต่างประเทศ
และเพื่อการขยายตลาดต่อไป