-----------------------------------------------------------------------
  11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

  ------- ---------------------------------------------------------------
  11.1    ข้อมูลทางการเงินโดยสรุป

  ------- ---------------------------------------------------------------

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี สำหรับงวดสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555

ผู้สอบบัญชี คือ นางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3516 ของบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้สอบทานงบแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2555 งบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวม สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
รวมถึงหมายเหตุสรุปนโยบายการบัญชีที่สำคัญและหมายเหตุเรื่องอื่น ๆ
ตลอดจนการสอบทานงบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) ด้วยเช่นกัน ทั้งนี้
ได้รายงานผลการสอบทานดังกล่าวว่า งบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

(ข) ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท และบริษัทย่อย สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีสิ้นสุด

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 – 2555 ดังนี้

สรุปงบแสดงฐานะการเงินของบริษัทแสนสิริ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                             31 ธ.ค.          31 ธ.ค.          31 ธ.ค.  
                                             55               54               53       

                                             ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  สินทรัพย์                                     46,106   100.0   36,238   100.0   31,190   100.0

  สินทรัพย์หมุนเวียน                              41,073   89.1    32,293   89.1    27,690   88.8

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                 3,408    7.4     2,863    7.9     3,331    10.7

  เงินลงทุนชั่วคราว                              51       0.1     105      0.3     141      0.5

  ลูกหนี้การค้า                                  41       0.1     48       0.1     50       0.2

  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย           34,267   74.3    25,616   70.7    22,339   71.6

  เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาก่อสร้าง                  1,618    3.5     1,435    4.0     1,270    4.1

  เงินมัดจำค่าที่ดินและซื้อสินทรัพย์                    1,410    3.1     2,076    5.7     485      1.6

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                            278      0.6     150      0.4     73       0.2

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                            5,033    10.9    3,944    10.9    3,501    11.2

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย เงินลงทุนระยะยาวอื่น          0.3      0.0     0.3      0.0     0.3      0.0
  และเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                          

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน                      636      1.4     677      1.9     317      1.0

  ที่ดินรอการพัฒนา                               1,375    3.0     701      1.9     803      2.6

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                          2,356    5.1     1,881    5.2     1,390    4.5

  ค่าความนิยม สิทธิการเช่า และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน       549      1.2     565      1.6     848      2.7

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                          116      0.3     120      0.3     142      0.5

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                         46,106   100.0   36,238   100.0   31,190   100.0

  หนี้สิน                                       31,270   67.8    24,860   68.6    21,743   69.7

  หนี้สินหมุนเวียน                                18,173   39.4    14,868   41.0    10,747   34.5

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร                      1,828    4.0     1,247    3.4     215      0.7

  ตั๋วแลกเงินและตั๋วสัญญาใช้เงิน                     2,384    5.2     596      1.6     -        -

  เจ้าหนี้การค้า                                 1,800    3.9     975      2.7     805      2.6

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   6,376    13.8    6,448    17.8    4,992    16.0

  ตั๋วเงินจ่ายระยะสั้นค่าที่ดิน                        -        -       788      2.2     463      1.5

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีประกัน - ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี     998      2.2     998      2.8     -        -

  ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้                      2,028    4.4     1,963    5.4     2,841    9.1

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                              2,759    6.0     1,854    5.1     1,431    4.6

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                              13,097   28.4    9,992    27.6    10,996   35.3

  รายได้สิทธิการเช่ารอตัดบัญชี                      558      1.2     600      1.7     642      2.1

  ตั๋วเงินจ่ายระยะยาวค่าที่ดิน                       -        -       -        -       788      2.5

  เงินกู้ยืมระยะยาว -                            6,448    14.0    4,302    11.9    5,496    17.6
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                        

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีประกัน                             5,971    13.0    4,972    13.7    3,974    12.7

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                            120      0.3     118      0.3     97       0.3
  ------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

  -------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                   31 ธ.ค.          31 ธ.ค.          31 ธ.ค.  
                                   55               54               53       

                                   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                      14,836   32.2    11,378   31.4    9,448    30.3

  ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว     8,434    18.3    7,547    20.8    6,380    20.5

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                 584      1.3     550      1.5     13       0.0

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                  519      1.1     -        -       4        0.0

  กำไรสะสม - จัดสรรแล้ว              678      1.5     501      1.4     400      1.3
  สำรองตามกฎหมาย                                                              

  กำไรสะสม - ยังไม่ได้จัดสรร           4,638    10.1    2,797    7.7     2,682    8.6

  องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น        (18)     (0.0)   (18)     (0.1)   (31)     (0.1)

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย   1        0.0     0        0.0     (0)      (0.0)
  -------------------------------- -------- ------- -------- ------- -------- -------

หมายเหตุ: อัตราส่วนในงบแสดงฐานะการเงิน แสดงเป็นร้อยละต่อสินทรัพย์รวม

สรุปงบแสดงฐานะการเงินของบริษัทแสนสิริ จำกัด (มหาชน) (งบเฉพาะกิจการ)

  ------------------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                                         31 ธ.ค.          31 ธ.ค.          31 ธ.ค.  
                                                         55               54               53       

                                                         ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                 38,145   100.0   30,800   100.0   24,741   100.0

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                          28,435   74.5    26,191   85.0    22,448   90.7

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                             2,413    6.3     1,708    5.5     2,051    8.3

  เงินลงทุนชั่วคราว                                          2        0.0     102      0.3     126      0.5

  ลูกหนี้การค้า                                              127      0.3     8        0.0     18       0.1

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   2,171    5.7     2,050    6.7     3,408    13.8

  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย                       21,538   56.5    19,521   63.4    15,089   61.0

  เงินมัดจำค่าที่ดินและซื้อสินทรัพย์                                806      2.1     1,762    5.7     417      1.7

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                        1,377    3.6     1,040    3.4     1,339    5.4

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                        9,711    25.5    4,609    15.0    2,293    9.3

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย เงินลงทุนระยะยาวอื่น                      7,360    19.3    3,240    10.5    1,079    4.4
  และเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                      

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน                                  -        -       -        -       142      0.6

  ที่ดินรอการพัฒนา                                           1,056    2.8     382      1.2     234      0.9

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                      1,137    3.0     826      2.7     501      2.0

  ค่าความนิยม สิทธิการเช่า และสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                   47       0.1     31       0.1     283      1.1

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                      111      0.3     129      0.4     54       0.2
  ------------------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

  ------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                             31 ธ.ค.          31 ธ.ค.          31 ธ.ค.  
                                             55               54               53       

                                             ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                         38,145   100.0   30,800   100.0   24,741   100.0

  หนี้สิน                                       23,620   61.9    20,243   65.7    15,935   64.4

  หนี้สินหมุนเวียน                                13,820   36.2    12,522   40.7    6,258    25.3

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคาร                      1,828    4.8     1,247    4.0     83       0.3

  ตั๋วแลกเงินและตั๋วสัญญาใช้เงิน                     2,384    6.2     596      1.9     -        -

  เจ้าหนี้การค้า                                 1,103    2.9     738      2.4     491      2.0

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   4,069    10.7    5,353    17.4    2,809    11.4

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน             -        -       -        -       15       0.1

  ตั๋วเงินจ่ายระยะสั้นค่าที่ดิน                        -        -       788      2.6     463      1.9

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีประกัน - ครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี     998      2.6     998      3.2     -        -

  ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้                      1,428    3.7     1,712    5.6     1,702    6.9

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                              2,010    5.3     1,089    3.5     694      2.8

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                              9,800    25.7    7,721    25.1    9,677    39.1

  ตั๋วเงินจ่ายระยะยาวค่าที่ดิน                       -        -       -        -       788      3.2

  เงินกู้ยืมระยะยาว -                            3,760    9.9     2,689    8.7     4,845    19.6
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                        

  หุ้นกู้ชนิดไม่มีประกัน                             5,971    15.7    4,972    16.1    3,974    16.1

  หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                            69       0.2     61       0.2     70       0.3

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                14,526   38.1    10,557   34.3    8,806    35.6

  ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว               8,434    22.1    7,547    24.5    6,380    25.8

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                           584      1.5     550      1.8     13       0.1

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                            519      1.4     -        -       4        0.0

  กำไรสะสม - จัดสรรแล้ว สำรองตามกฎหมาย         678      1.8     501      1.6     400      1.6

  กำไรสะสม - ยังไม่ได้จัดสรร                     4,311    11.3    1,958    6.4     2,008    8.1
  ------------------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

หมายเหตุ: อัตราส่วนในงบแสดงฐานะการเงิน แสดงเป็นร้อยละต่อสินทรัพย์รวม

สรุปงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จของบริษัทแสนสิริ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ------------------------------------------ -------- -------- -------- -------- -------- --------
                                             ปี 2555            ปี 2554            ปี 2553   

                                             ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ

  รายได้                                      30,087   100.0    20,681   100.0    18,755   100.0

  รายได้จากการขายโครงการ                      28,954   96.2     19,769   95.6     17,869   95.3

  รายได้จากโครงการเพื่อเช่า                      157      0.5      156      0.8      199      1.1

  รายได้ค่าบริการธุรกิจ                           473      1.6      438      2.1      376      2.0

  รายได้ค่าบริการอื่น                             236      0.8      178      0.9      152      0.8

  รายได้อื่น                                    266      0.9      139      0.7      159      0.8

  ค่าใช้จ่าย                                    25,866   86.0     17,664   85.4     15,909   84.8

  ต้นทุนขายโครงการ                             19,289   66.6     12,912   65.3     11,888   66.5

  ต้นทุนบริการโครงการเพื่อเช่า                     71       45.2     92       59.1     159      79.5

  ต้นทุนบริการธุรกิจ                              298      62.9     288      65.8     301      80.1

  ต้นทุนบริการอื่น                                220      92.9     217      121.4    193      127.5

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                            3,289    10.9     2,112    10.2     1,706    9.1

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                          2,771    9.2      2,054    9.9      1,585    8.5

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                  (70)     (0.2)    (11)     (0.1)    77       0.4

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล   4,221    14.0     3,017    14.6     2,846    15.2

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                           (328)    (1.1)    (222)    (1.1)    (245)    (1.3)

  กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                      3,893    12.9     2,794    13.5     2,600    13.9

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                             (874)    (22.5)   (779)    (27.9)   (702)    (27.0)

  กำไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย        0.3      0.0      0.6      0.0      0.4      0.0

  กำไรสุทธิสำหรับปี                              3,019    10.0     2,015    9.7      1,898    10.1
  ------------------------------------------ -------- -------- -------- -------- -------- --------

หมายเหตุ : อัตราส่วนในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ แสดงเป็นร้อยละต่อรายได้รวม ยกเว้น
ต้นทุนขายต่าง ๆ แสดงเป็นร้อยละของรายได้ในแต่ละประเภทและอัตราภาษี
แสดงเป็นร้อยละต่อกำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล

สรุปงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จของบริษัทแสนสิริ จำกัด (มหาชน) (งบเฉพาะกิจการ)

  ------------------------------------------ -------- -------- -------- -------- -------- -------
                                             ปี 2555            ปี 2554            ปี 2553   

                                             ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ

  รายได้                                      23,069   100.0    11,368   100.0    11,675   100.0

  รายได้จากการขายโครงการ                      21,135   91.6     9,791    86.1     9,782    83.8

  รายได้จากการขายวัสดุ                          127      0.6      -        -        -        -

  รายได้จากโครงการเพื่อเช่า                      -        -        62       0.5      115      1.0

  รายได้ค่าบริการธุรกิจ                           45       0.2      56       0.5      93       0.8

  รายได้ค่าบริการอื่น                             19       0.1      18       0.2      15       0.1

  รายได้อื่น                                    1,744    7.6      1,441    12.7     1,670    14.3

  ค่าใช้จ่าย                                    18,707   81.1     9,001    79.2     8,900    76.2

  ต้นทุนขายโครงการ                             14,262   67.5     6,167    54.2     6,480    55.5

  ต้นทุนขายวัสดุ                                 194      0.9      -        -        -        -

  ต้นทุนบริการโครงการเพื่อเช่า                     -        -        35       0.3      114      1.0

  ต้นทุนบริการธุรกิจ                              12       27.7     9        0.1      21       0.2

  ต้นทุนบริการอื่น                                20       105.0    18       0.2      21       0.2

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                            2,413    10.5     1,299    11.4     1,033    8.8

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                          1,863    8.1      1,473    13.0     1,082    9.3

  ค่าใช้จ่ายอื่น                                  (56)     (0.2)    (0)      (0.0)    147      1.3

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล   4,362    18.9     2,368    20.8     2,776    23.8

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                           (239)    (1.0)    (132)    (1.2)    (175)    (1.5)

  กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                      4,123    17.9     2,236    19.7     2,601    22.3

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                             (594)    (14.4)   (393)    (17.6)   (180)    (6.9)

  กำไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย        -        -        -        -        -        -

  กำไรสุทธิสำหรับปี                              3,530    15.3     1,843    16.2     2,421    20.7
  ------------------------------------------ -------- -------- -------- -------- -------- -------

หมายเหตุ : อัตราส่วนในงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ แสดงเป็นร้อยละต่อรายได้รวม ยกเว้น
ต้นทุนขายต่าง ๆ แสดงเป็นร้อยละของรายได้ในแต่ละประเภทและอัตราภาษี
แสดงเป็นร้อยละต่อกำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล

สรุปงบกระแสเงินสดของบริษัทแสนสิริ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                     31 ธ.ค. 55   31 ธ.ค. 54   31 ธ.ค. 53

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)               (2,733.42)   (2,992.05)   (2,844.09)
  กิจกรรมดำเนินงาน                                               

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน    (621.83)     (402.28)     (163.70)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน 3,898.57     2,907.93     2,932.80

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี 3,408.46     2,863.36     3,331.31
  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------

สรุปงบกระแสเงินสดของบริษัทแสนสิริ จำกัด (มหาชน) (งบเฉพาะกิจการ)

  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                      31 ธ.ค. 55   31 ธ.ค. 54   31 ธ.ค. 53

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน 2,495.26     (4,733.59)   (3,465.27)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน     (3,537.70)   1,090.00     365.83

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน  1,747.89     3,300.96     3,290.31

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี  2,413.32     1,707.87     2,050.51
  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------

(ค) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ ณ สิ้นปีบัญชี 2553 – 2555 (Ratio Analysis)

  ----------------------------------------------------------------------------
                                                ตรวจสอบแล้ว            
  ------------------------------------- ------- ------------ -------- --------
                                                ปี 2555       ปี 2554   ปี 2553

  อัตราส่วนแสดงสภาพคล่อง                                                 

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                       เท่า     2.26         2.17     2.58

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                 เท่า     0.19         0.20     0.33

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด             เท่า     (0.09)       (0.12)   (0.13)

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า               เท่า     672.09       419.42   388.91

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                     วัน      0.54         0.86     0.93

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ              เท่า     0.64         0.54     0.60

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                   วัน      558.82       668.50   603.25

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                   เท่า     11.16        8.92     11.94

  ระยะเวลาชำระหนี้                        วัน      32.26        40.37    30.14

  วงจรเงินสด (Cash Cycle)                วัน      527.10       628.99   574.03

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                    

  อัตรากำไรเบื้องต้น (ของรายได้หลัก)          ร้อยละ   33.35        34.23    32.56

  อัตรากำไรเบื้องต้น                        ร้อยละ   33.38        34.69    33.47
  (ของรายได้จากโครงการเพื่อขาย)                                          

  อัตรากำไรสุทธิ                           ร้อยละ   10.03        9.74     10.12

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                     ร้อยละ   23.03        19.35    21.44

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                   

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                 ร้อยละ   7.33         5.98     6.66

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร             ร้อยละ   79.05        67.49    66.34

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                   เท่า     0.72         0.61     0.65
  ----------------------------------------------------------------------------

  --------------------------------------------------------------------------------
                                                    ตรวจสอบแล้ว            
  ----------------------------------------- ------- ------------ -------- --------
                                                    ปี 2555       ปี 2554   ปี 2553

  อัตราส่วนนโยบายทางการเงิน                                                  

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น                     เท่า     2.11         2.18     2.30

  อัตราส่วนหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนผู้ถือหุ้น     เท่า     1.62         1.63     1.55

  อัตราส่วนหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนผู้ถือหุ้น -   เท่า     1.39         1.38     1.20
  สุทธิ                                                                     

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย               เท่า     3.58         3.40     5.27

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระภาระผูกพัน        เท่า     0.35         0.34     0.33

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                         ร้อยละ   50.00        50.00    50.00

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                            บาท     2.01         1.62     1.37

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                               บาท     0.41         0.29     0.27

  เงินปันผลต่อหุ้น                               บาท     0.17         0.14     0.29

  อัตราการเติบโต                                                            

  สินทรัพย์รวม                                 ร้อยละ   27.23        16.18    20.98

  หนี้สินรวม                                   ร้อยละ   25.79        14.34    24.02

  ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม                            ร้อยละ   30.39        20.43    14.50

  รายได้จากการขายหรือบริการ                    ร้อยละ   45.17        10.47    17.52

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน                      ร้อยละ   45.46        26.57    33.05

  กำไรสุทธิ                                   ร้อยละ   49.80        6.18     95.70
  --------------------------------------------------------------------------------

  ------ ----------------------------------------------------------------
  11.2   คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

  ------ ----------------------------------------------------------------

เหตุการณ์สำคัญในรอบปี 2555

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี

สภาวิชาชีพบัญชีได้ออกมาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่
ซึ่งมีผลบังคับใช้สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม 2556 จำนวน 3 ฉบับ
ได้แก่ ฉบับที่ 12 เรื่องภาษีเงินได้ ฉบับที่ 20 (ปรับปรุง 2552)
เรื่องการบัญชีสำหรับเงินอุดหนุนจากรัฐบาลและการเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับความช่วยเหลือจากรัฐบาล
และฉบับที่ 21 (ปรับปรุง 2552)
เรื่องผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม
ฝ่ายบริหารเชื่อว่า
มาตรฐานการบัญชีดังกล่าวจะไม่มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่องบการเงินเมื่อนำมาถือปฏิบัติ
ยกเว้น มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 12 เรื่องภาษีเงินได้

มาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 12 เรื่อง ภาษีเงินได้
กำหนดให้กิจการระบุผลแตกต่างชั่วคราวที่เกิดจากความแตกต่างของมูลค่าสินทรัพย์และหนี้สินระหว่างเกณฑ์ทางบัญชีและภาษีอากร
เพื่อรับรู้ผลกระทบทางภาษีเป็นสินทรัพย์หรือหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีตามหลักเกณฑ์ที่กำหนด
ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารคาดการณ์ว่าการนำมาตรฐานการบัญชีดังกล่าวมาใช้
จะส่งผลให้กำไรสะสมที่ยกมาในต้นปี 2556 ของบริษัท ฯ และบริษัทย่อยมีจำนวนเพิ่มขึ้นประมาณ
316 ล้านบาท (เฉพาะบริษัท ฯ ประมาณ 109 ล้านบาท)

ภาพรวมภาวะเศรษฐกิจไทยในปี 2555 และแนวโน้มของปี 2556

เศรษฐกิจไทยในปี 2555 ขยายตัวร้อยละ 6.4 (ที่มา:
สำนักงานคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ)
เป็นผลมาจากการขยายตัวในด้านการผลิต ซึ่งมีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายตัวของภาคอุตสาหกรรม
โรงแรมและภัตตาคาร รวมถึงการก่อสร้าง ในขณะที่การขยายตัวด้านการใช้จ่าย
มีปัจจัยสนับสนุนจากการขยายตัวของการใช้จ่ายภาคครัวเรือนและการลงทุนของภาคเอกชน
รวมถึงรายจ่ายภาครัฐอีกด้วย สำหรับมูลค่าการส่งออกสินค้าของปี 2555 ขยายตัวที่ร้อยละ 3.2
การลงทุนภาคเอกชนขยายตัวที่ร้อยละ 21.7
ตามการขยายตัวของการลงทุนในเครื่องมือเครื่องจักรและการก่อสร้าง
ในส่วนของภาคการท่องเที่ยวนั้น มีจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติรวม 22.3 ล้านคน เพิ่มขึ้นร้อยละ
16.0 จากปี 2554 นอกจากนี้ การบริโภคของครัวเรือนในปี 2555 ขยายตัวที่ร้อยละ 6.6
โดยมีปัจจัยสนับสนุนการใช้จ่ายของภาคครัวเรือนหลายประการ อาทิ มาตรการคืนภาษีรถยนต์คันแรก
การปรับตัวดีขึ้นของรายได้ภาคครัวเรือน รวมถึงการจ้างงานที่ยังอยู่ในเกณฑ์ดี
มีการจ้างงานเพิ่มขึ้นที่ร้อยละ 1.3 จากปี 2554
ในขณะที่อัตราการว่างงานที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ร้อยละ 0.7
ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับต่ำอีกด้วย

สำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์ไทยในปี 2555
ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องภายหลังจากได้รับผลกระทบจากสถานการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายปี 2554
ดังจะเห็นได้จากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยในเขตกรุงเทพมหานครและปริมณฑลในปี
2555 คิดตามมูลค่าที่ร้อยละ 12 เมื่อเทียบกับปีก่อน
และเงินกู้เพื่อที่อยู่อาศัยส่วนบุคคลซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 23 จากปี 2554 ทั้งนี้
เป็นผลมาจากนโยบายของภาครัฐที่ส่งเสริมและเกื้อหนุนต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
โดยเฉพาะโครงการลดหย่อนภาษีบ้านหลังแรก โครงการบ้านหลังแรกราคาไม่เกิน 1 ล้านบาท
โดยมีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 0 ตลอดจนวงเงินกู้อัตราดอกเบี้ยต่ำจากธนาคาร

ข้อมูลจากศูนย์ข้อมูลอสังหาริมทรัพย์เปิดเผยว่า ในปี 2555
มีจำนวนที่อยู่อาศัยสร้างเสร็จจดทะเบียนในเขตกรุงเทพมหานครและปริมณฑลจำนวน 111,875
หน่วย เพิ่มขึ้นร้อยละ 37 จากจำนวน 81,856 หน่วยในปี 2554 โดย
คอนโดมิเนียมมีจำนวนที่อยู่อาศัยสร้างเสร็จจดทะเบียนเพิ่มขึ้นมากที่สุดถึงร้อยละ 86
คาดการณ์ว่าส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นภายหลังจากภาวะอุทกภัยในช่วงปลายปี
2554 รวมถึงความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจและการเมือง
ประกอบกับความเชื่อมั่นว่าภาวะอุทกภัยจะไม่เกิดขึ้นซ้ำอีกในปี 2555
สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจไทยในปี 2556 สำนักคณะกรรมการพัฒนาการเศรษฐกิจและสังคมแห่งชาติ
คาดการณ์ว่าจะขยายตัวที่ร้อยละ 4.5 - 5.5
โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกและแรงสนับสนุนจากภาคต่างประเทศ
การลงทุนภาคเอกชนที่มีแนวโน้มขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
ประกอบกับการบริโภคจากทั้งภาคเอกชนและภาคครัวเรือนที่ยังคงอยู่ในเกณฑ์ดี
ถึงแม้จะมีแนวโน้มชะลอตัวลงตามการลดลงของแรงสนับสนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล
นอกจากนี้
การดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายและอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่มีแนวโน้มอยู่ในระดับต่ำ
ยังเป็นปัจจัยสนับสนุนที่ทำให้เศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มที่จะขยายตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2556 เช่นกัน
สำหรับภาวะเศรษฐกิจโลกในปี 2556 มีแนวโน้มที่จะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องเช่นกัน
เนื่องจากแนวทางการแก้ปัญหาวิกฤติเศรษฐกิจของประเทศในกลุ่มสหภาพยุโรปและปัญหาเศรษฐกิจของประเทศอเมริกามีความชัดเจนมากขึ้น
อีกทั้งการฟื้นตัวของเศรษฐกิจของประเทศจีนและประเทศอื่น ๆ ในภูมิภาคเอเชีย
ส่งผลให้ความเชื่อมั่นและการคาดการณ์เศรษฐกิจโลกเป็นไปในทิศทางที่ดีขึ้น
ส่วนการลงทุนจากต่างประเทศยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเช่นกัน

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2555 แสนสิริและบริษัทย่อยมีรายรับรวมทั้งสิ้น 30,087 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมากที่ร้อยละ
46 จาก 20,681 ล้านบาทในปี 2554
มีปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายโครงการที่ร้อยละ 47
เป็นผลมาจากการพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการให้สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้เป็นอย่างดี
ส่งผลให้แสนสิริสามารถขายบ้าน/ห้องชุดและโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าได้เป็นจำนวนมาก
ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าบริการธุรกิจที่ร้อยละ 8 และรายได้ค่าบริการอื่นที่ร้อยละ 33
ทั้งนี้ รายได้จากการขายโครงการยังคงเป็นรายได้หลักของแสนสิริ คือ ร้อยละ 96 ของรายได้รวม

-   รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

ในช่วงปี 2553 – 2555 รายได้จากโครงการเพื่อขายของแสนสิริ
สามารถแบ่งวิเคราะห์ตามประเภทของผลิตภัณฑ์ได้ตามตารางข้างล่างนี้

  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
  ประเภทผลิตภัณฑ์          ปี 2555            ปี 2554            ปี 2553   

                        ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ

  บ้านเดี่ยว               9,406    32.5     7,099    35.9     6,788    38.0

  ทาวน์เฮาส์ / อาคารพาณิชย์ 4,635    16.0     3,372    17.1     3,081    17.2

  คอนโดมิเนียม            14,804   51.1     9,262    46.8     7,988    44.7

  อื่นๆ                   109      0.4      37       0.2      12       0.1

  รวม                   28,954   100.0    19,769   100.0    17,869   100.0
  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

สำหรับปี 2555 แสนสิริมีรายได้จากการขายโครงการจำนวน 28,954 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 47
จากรายได้จากการขายโครงการจำนวน 19,769 ล้านบาทในปี 2554
โดยเพิ่มขึ้นในทุกประเภทผลิตภัณฑ์ แบ่งเป็นรายได้จากการขายโครงการคอนโดมิเนียมร้อยละ 51
จำนวน 14,804 ล้านบาท รายได้จากการขายโครงการบ้านเดี่ยวร้อยละ 33 จำนวน 9,406
ล้านบาท และรายได้จากการขายโครงการทาวน์เฮาส์ร้อยละ 16 จำนวน 4,635 ล้านบาท

สำหรับรายได้จากการขายโครงการบ้านเดี่ยวในปี 2555 อยู่ที่ 9,406 ล้านบาท
ปรับเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2554 ที่ร้อยละ 33 โดยรายได้หลักของโครงการบ้านเดี่ยวมาจาก 4
โครงการ ได้แก่ โครงการเศรษฐสิริ ราชพฤกษ์-จรัญฯ โครงการเศรษฐสิริ
ศรีนครินทร์-พระรามเก้า โครงการบุราสิริ งามวงศ์วาน-ประชาชื่น และโครงการบ้านพร้อมพัฒน์
ไพร์ม โดยมีรายรับรวมจาก 4 โครงการจำนวน 4,067 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 14
ของรายได้จากการขายโครงการทั้งหมด สำหรับรายได้จากโครงการทาวน์เฮาส์ในปี 2555
มีจำนวน 4,635 ล้านบาท เพิ่มขึ้นที่ร้อยละ 38 เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
โดยรายได้หลักของโครงการทาวน์เฮาส์มาจาก 5 โครงการ ได้แก่ โครงการทาวน์ อเวนิว
พระรามเก้า โครงการทาวน์ อเวนิว ศรีนครินทร์ โครงการฮาบิทาวน์ วัชรพล โครงการบี สแควร์
พระรามเก้า-เหม่งจ๋าย และโครงการบี อเวนิว วัชรพล โดยมีรายรับรวมจำนวน 3,129 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 11 ของรายได้จากการขายโครงการทั้งหมด
ในขณะที่รายได้จากการขายโครงการคอนโดมิเนียมในปี 2555
คิดเป็นสัดส่วนเกินกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้จากการขายโครงการทั้งหมด
ปรับสูงขึ้นอย่างมากจากจำนวน 9,262 ล้านบาท มาอยู่ที่ 14,804 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 60
เมื่อเทียบกับปี 2554
เป็นผลมาจากความสามารถในการส่งมอบห้องชุดให้แก่ลูกค้าได้เป็นจำนวนมากในช่วงไตรมาสที่ 4
ของปี 2555 ประกอบกับแสนสิริมีโครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จและเริ่มส่งมอบในปี 2555
มากถึง 15 โครงการ โดยรายได้หลักของโครงการคอนโดมิเนียมมาจาก 6 โครงการ ได้แก่
โครงการดีคอนโด รามคำแหง โครงการไพน์ บาย แสนสิริ โครงการควอทโทร บาย แสนสิริ
โครงการคีนน์ บาย แสนสิริ โครงการดีคอนโด รัตนาธิเบศร์ และโครงการเดอะ เบส อ่อนนุช
โดยมีรายรับรวมจาก 6 โครงการดังกล่าวรวมจำนวน 8,445 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 29
ของรายได้จากการขายโครงการทั้งหมด

-   รายรับค่าบริการอสังหาริมทรัพย์

สำหรับปี 2555 แสนสิริมีรายได้จากโครงการเพื่อเช่าเท่ากับ 157 ล้านบาท ใกล้เคียงกับจำนวน
156 ล้านบาทในปี 2554 สำหรับรายรับค่าบริการธุรกิจมีจำนวน 473 ล้านบาท เพิ่มขึ้นที่ร้อยละ 8
จากจำนวน 438 ล้านบาทในปี 2554
สาเหตุหลักมาจากรายได้เพิ่มขึ้นจากฐานลูกค้าที่มากขึ้นของงานบริหารงานขาย (Asset
Management) และงานบริหารจัดการโครงการ (Property Management)
ซึ่งบริหารงานโดยบริษัท พลัส พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด ในขณะที่แสนสิริมีรายได้ค่าบริการอื่น
ประกอบด้วย รายได้จากธุรกิจเมดิคัลสปา รายได้จากธุรกิจโรงแรม
และรายได้จากธุรกิจโรงเรียนในปี 2555 รวมจำนวน 236 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 33
จากจำนวน 178 ล้านบาทในปี 2554
ปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากกิจการโรงเรียนที่ร้อยละ 49 จากปี 2554
เป็นผลจากจำนวนนักเรียนเข้าใหม่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้
แสนสิริมีรายได้จากกิจการโรงเรียนเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ต้นทุนขาย และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ต้นทุนขาย

สำหรับปี 2555 แสนสิริบันทึกต้นทุนขายโครงการเท่ากับ 19,289 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 49
เมื่อเทียบกับต้นทุนขายโครงการในปี 2554 ตามการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายโครงการ
อัตรากำไรขั้นต้นสำหรับโครงการเพื่อขายปรับตัวลดลงจากร้อยละ 34.7 ในปี 2554 มาอยู่ที่ร้อยละ
33.4 ในปี 2555 เป็นผลมาจากอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการคอนโดมิเนียม
ซึ่งลดลงมาอยู่ที่ร้อยละ 34.2
ในขณะที่สัดส่วนของรายได้มาจากโครงการคอนโดมิเนียมเป็นจำนวนมากสาเหตุหลักมาจากการขาดแคลนแรงงาน
ส่งผลให้แสนสิริมีต้นทุนในการบริหารจัดการแรงงานเพิ่มขึ้น
เพื่อให้การก่อสร้างแล้วเสร็จตามแผนงานที่กำหนด
ประกอบกับการขยายธุรกิจเข้าไปยังตลาดใหม่เป็นครั้งแรก
การตั้งราคาขายจึงอยู่ในระดับที่ไม่สูงมากนัก
ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าปกติเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับโครงการอื่น ๆ
โดยทั่วไป อย่างไรก็ตาม
อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการคอนโดมิเนียมยังคงเป็นไปตามเป้าหมายที่แสนสิริกำหนดไว้ กล่าวคือ
กำหนดเป้าหมายอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ร้อยละ 34 – 38
ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นของโครงการบ้านเดี่ยวปรับเพิ่มสูงขึ้นจากร้อยละ 32.2 ในปี 2554
มาอยู่ที่ร้อยละ 34.8 ในปี 2555
เป็นผลมาจากการนำเทคโนโลยีในการก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพเข้ามาใช้
ซึ่งสามารถลดระยะเวลาในการก่อสร้าง ส่งผลให้แสนสิริสามารถประหยัดต้นทุนค่าดอกเบี้ยได้
และสะท้อนกลับมาในอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น สำหรับต้นทุนโครงการเพื่อเช่าลดลงที่ร้อยละ 23
เป็นผลมาจากการซื้ออาคารสิริภิญโญและมีการประเมินอายุการใช้งานของอาคารใหม่
ทำให้ค่าเสื่อมราคาต่อปีลดลง ในขณะที่ต้นทุนบริการธุรกิจเพิ่มขึ้นจาก 288 ล้านบาทในปี 2554
มาอยู่ที่ 298 ล้านบาทในปี 2555 ตามการเพิ่มขึ้นของรายรับค่าบริการธุรกิจ สำหรับต้นทุนบริการอื่น
ซึ่งครอบคลุมไปถึงต้นทุนธุรกิจเมดิคัลสปา ต้นทุนธุรกิจโรงแรม และต้นทุนธุรกิจโรงเรียน
ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากปี 2554 จากการลงทุนในการจัดซื้ออุปกรณ์ต่างๆ ภายในโรงเรียน
รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการสรรหาบุคลากรเพื่อรองรับจำนวนนักเรียนและชั้นเรียนที่เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารสำหรับปี 2555 คิดเป็นร้อยละ 20.1 ของรายได้รวม เท่ากับปี
2554 สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายปี 2555 มีจำนวน 3,289 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 10.9
ของรายได้รวม ปรับเพิ่มสูงขึ้นจากจำนวน 2,112 ล้านบาทหรือร้อยละ 10.2 ของรายได้รวมในปี
2554
สาเหตุหลักมาจากภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนที่เพิ่มสูงขึ้นตามจำนวนการโอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้าที่มากขึ้น
ประกอบกับค่าใช้จ่ายในการเปิดตัวโครงการใหม่และค่าใช้จ่ายเพื่อสนับสนุนการขาย ทั้งนี้
เนื่องจากในปี 2555 แสนสิริได้ขยายตลาดไปยังต่างจังหวัดมากขึ้น ทำให้มีค่าใช้จ่ายในการทำตลาด
เพื่อสร้างแบรนด์ให้เป็นที่รู้จักในกลุ่มลูกค้า อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการขายที่แสนสิริได้ลงทุนไป
สะท้อนกลับมาในยอดขายที่สูงอย่างเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 42,600 ล้านบาท
ซึ่งคาดการณ์ว่าเป็นยอดขายที่สูงที่สุดในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในปี 2555
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหาร (รวมค่าตอบแทนผู้บริหาร) มีจำนวน 2,771 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 9.2 ของรายได้รวม ลดลงจากเดิมที่ร้อยละ 9.9 ของรายได้รวมในปี 2554
เป็นผลมาจากการประหยัดต่อขนาด ประกอบกับฐานรายได้ที่สูงขึ้นอย่างมาก

ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ค่าใช้จ่ายทางการเงินในปี 2555 เพิ่มขึ้นจาก 222 ล้านบาทในปี 2554 มาเป็น 328 ล้านบาทในปี
2555 โดยมีปัจจัยหลักมาจากที่ดินบางส่วนที่แสนสิริได้จัดซื้อเพิ่มเติมในปี 2555
ยังคงอยู่ระหว่างกระบวนการออกแบบและการวางแผนด้านการตลาด
แสนสิริยังไม่ได้นำมาพัฒนาโครงการ ทำให้ดอกเบี้ยของที่ดินดังกล่าว ไม่สามารถบันทึกเป็นต้นทุน
ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้น

-   กำไรสุทธิ

สำหรับปี 2555 แสนสิริและบริษัทย่อยบันทึกกำไรสุทธิเท่ากับ 3,019 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 50
เมื่อเทียบกับกำไรสุทธิจำนวน 2,015 ล้านบาทในปี 2554 โดยมีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 10.0
ของรายได้รวม ปัจจัยหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้อย่างมาก
ประกอบกับความสามารถในการบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอย่างเหมาะสม
ในขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit Margin) อยู่ที่ร้อยละ 13.0
สำหรับอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลปี 2555 อยู่ที่ร้อยละ 22.5 ของกำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล
เป็นผลมาจากการปรับลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลจากอัตราร้อยละ 30 เหลือเพียงร้อยละ 23
ตามมติคณะรัฐมนตรี โดยมีผลตั้งแต่ 1 มกราคม 2555 เป็นต้นไป
ประกอบกับผลจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางบัญชี
ซึ่งได้เปลี่ยนแปลงเป็นการรับรู้รายได้เมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ (Transfer Method)
ในขณะที่รายได้ทางภาษีจะบันทึกตามเกณฑ์สิทธิ
จึงทำให้เกิดความไม่สอดคล้องกันระหว่างรายได้ทางบัญชีและรายได้ทางภาษี

-   สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 แสนสิริและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม เป็นจำนวน 46,106 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจำนวน 9,869 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายจำนวน 8,650
ล้านบาท
เนื่องจากแสนสิริมีโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนาและเตรียมส่งมอบให้แก่ลูกค้าตามสัญญาเป็นจำนวนมาก
ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของเงินสดจำนวน 545
ล้านบาทจากการส่งมอบกรรมสิทธิ์ในบ้านและห้องชุดให้แก่ลูกค้าในช่วงปลายปี 2555
ส่งผลให้สินทรัพย์หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 มีจำนวน 41,073 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
8,780 ล้านบาท เมื่อเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 ในขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ณ วันที่
31 ธันวาคม 2555 มีจำนวน 5,033 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 1,089 ล้านบาทเมื่อเทียบกับ ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2554 สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของที่ดินรอการพัฒนาและที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์

-   หนี้สิน

หนี้สินรวมของแสนสิริและบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2555 มีจำนวน 31,270 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 6,410 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน มีจำนวน
18,173 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3,305 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียน จำนวน 13,097 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 3,106 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจากแสนสิริและบริษัทย่อยได้ออกตั๋วแลกเงินจำนวน
2,395 ล้านบาท มีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 3.40 - 3.75 ต่อปี
โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้เป็นแหล่งเงินทุนหมุนเวียนแหล่งอื่นที่มีต้นทุนต่ำ
ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 2,146 ล้านบาท
เพื่อเป็นแหล่งเงินทุนสำหรับการพัฒนาโครงการ นอกจากนี้
แสนสิริยังระดมทุนผ่านการออกตราสารหนี้ระยะยาวมูลค่า 1,000 ล้านบาท จำนวน 2
ครั้งในเดือนพฤษภาคม 2555 และตุลาคม 2555 รวมจำนวน 2,000 ล้านบาท โดยการระดมทุนทั้ง
2 ครั้งดังกล่าว เป็นการเสนอขายหุ้นกู้ชนิดไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน และไม่มีผู้แทนผู้ถือหุ้นกู้
จำนวน 1,000 ล้านบาท มีอายุ 3 ปี และมีอัตราดอกเบี้ยที่ตราไว้ในอัตราคงที่
โดยอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยสำหรับหุ้นกู้ที่เสนอขายในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ร้อยละ 5.0 ต่อปี
และอัตราดอกเบี้ยสำหรับหุ้นกู้ที่เสนอขายในเดือนตุลาคมอยู่ที่ร้อยละ 4.8 ต่อปี
เพื่อรองรับการเจริญเติบโตของธุรกิจและเป็นการกระจายความเสี่ยงด้วยการเพิ่มสัดส่วนของแหล่งเงินกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่
และเพื่อรองรับกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะเพิ่มสูงขึ้นในอนาคตอีกด้วย

อย่างไรก็ดี แสนสิริและบริษัทย่อย มีหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ย 24,005 ล้านบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2555 เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ 18,564 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เท่ากับ 2.11 เท่า
และหนี้สินเฉพาะส่วนที่มีดอกเบี้ยต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Gearing Ratio) เท่ากับ 1.62 เท่า

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของแสนสิริ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 มีจำนวน 14,836 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
3,458 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 เป็นผลมาจากกำไรสุทธิสำหรับปี
2555 จำนวน 3,019 ล้านบาท
ประกอบกับบริษัทได้รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จัดสรรให้แก่กรรมการและพนักงานครั้งที่
5 และ 6 (ESOP#5 และ ESOP#6) และ SIRI-W1 จำนวน 1,440 ล้านบาท นอกจากนี้
แสนสิริได้จ่ายเงินปันผลจากกำไรสุทธิของปี 2554 จำนวน 1,001 ล้านบาท

-   กระแสเงินสด

แสนสิริและบริษัทย่อย มีเงินสดสุทธิยกมาจาก 31 ธันวาคม 2554 เท่ากับ 2,863 ล้านบาท
แสนสิริมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 2,733 ล้านบาท
เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน 622 ล้านบาท และเงินสดสุทธิได้มาในกิจกรรมจัดหาเงิน
3,899 ล้านบาท เป็นผลให้แสนสิริและบริษัทย่อยมีเงินสดคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
จำนวน 3,408 ล้านบาท สำหรับกิจกรรมดำเนินงาน
แสนสิริมีกำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน
23,825 ล้านบาท
และแสนสิริใช้กระแสเงินสดไปในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายจำนวน 27,654
ล้านบาท สำหรับกิจกรรมลงทุน แสนสิริใช้เงินสดไปในการจ่ายซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์จำนวน
773 ล้านบาท สำหรับกิจกรรมจัดหาเงิน แสนสิริมีกระแสเงินสดรับจากการออกตั๋วแลกเงิน
การเสนอขายหุ้นกู้และเงินกู้ยืมจากธนาคารจำนวน 17,146 ล้านบาท
ในขณะที่กระแสเงินสดจ่ายได้ใช้ไปในการชำระคืนเงินกู้ยืมและดอกเบี้ยให้แก่สถาบันการเงินและไถ่ถอนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายน
2555 รวมจำนวน 12,896 ล้านบาท ทั้งนี้ แสนสิริได้จ่ายเงินสดปันผลจำนวน 1,001 ล้านบาท

-   แหล่งที่มาของเงินทุน

ในปี 2555
แสนสิริมีแหล่งที่มาของเงินทุนจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินสำหรับนำมาพัฒนาโครงการใหม่
โดยได้คัดเลือกทำเลที่ตั้งที่มีศักยภาพ โดยมีเงินกู้ระยะยาวที่เป็นสินเชื่อโครงการ
ซึ่งจะมีการชำระคืนเมื่อโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้าเพิ่มขึ้นจากจำนวน 10,750 ล้านบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 เป็น 12,824 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
และมีแหล่งเงินทุนจากการออกขายหุ้นกู้แบบไม่มีหลักประกันจำนวน 6,970 ล้านบาทในปี 2555
นอกจากนี้ ยังมีแหล่งเงินทุนจากการออกตั๋วแลกเงิน
ประกอบกับกระแสเงินสดที่ได้รับจากลูกค้าจากการขายโครงการและจากการโอนกรรมสิทธิ์
โดยกระแสเงินสดดังกล่าวส่วนหนึ่งนำไปชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน
ส่วนหนึ่งนำมาเป็นเงินทุนหมุนเวียนในการพัฒนาบุคลากร เทคโนโลยี
รวมไปถึงการเลือกซื้อที่ดินที่มีศักยภาพเพื่อนำมาพัฒนาโครงการในอนาคตต่อไป

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

-   อัตราส่วนสภาพคล่อง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 แสนสิริและบริษัทย่อย มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 2.26 เท่า
เพิ่มขึ้นจาก 2.17 เท่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียนที่ร้อยละ 27
จากการเพิ่มขึ้นของเงินสดและต้นทุนโครงการอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายสุทธิจากจำนวน 25,616
ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 มาอยู่ที่จำนวน 34,267 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2555 ในขณะที่หนี้สินหมุนเวียนปรับเพิ่มขึ้นที่ร้อยละ 22 เมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2554 ประกอบด้วยการเพิ่มขึ้นของตั๋วแลกเงินและเจ้าหนี้การค้าจำนวน 1,787 ล้านบาท และ 825
ล้านบาท ตามลำดับ

-   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 แสนสิริมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 23.03
ปรับเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 19.35 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
มีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรสุทธิ (Net Profit Margin) ที่เพิ่มขึ้นจากร้อยละ
9.74 ในปี 2554 มาเป็นร้อยละ 10.03 ในปี 2555
ประกอบกับอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ปรับตัวสูงขึ้นจากร้อยละ 5.98 ในปี 2554 มาอยู่ที่ร้อยละ
7.33 ในปี 2555 จากการที่แสนสิริสามารถใช้ประโยชน์จากสินทรัพย์ที่มีได้อย่างเต็มที่มากขึ้น
และสะท้อนกลับมาในผลการดำเนินงานโดยรวมที่ดีขึ้น
สำหรับอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นปรับตัวดีขึ้นจาก 2.18 เท่าในปี 2554 มาเป็น 2.11
เท่าในปี 2555

-   วงจรเงินสด

ในปี 2555 แสนสิริและบริษัทย่อยสามารถลดระยะเวลาของวงจรเงินสดได้ 102 วัน จาก 629 วัน
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 มาอยู่ที่ 527 วัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
ระยะเวลาของวงจรเงินสดที่สั้นลงมีสาเหตุหลักมาจากแสนสิริและบริษัทย่อยสามารถขายผลิตภัณฑ์และบริการให้แก่ลูกค้าได้รวดเร็วยิ่งขึ้น
เป็นผลมาจากการพัฒนาผลิตภัณฑ์และบริการได้สอดคล้องกับความต้องการของลูกค้าและเป็นผลจากการสร้างแบรนด์สินค้าให้เป็นที่รู้จักมาอย่างต่อเนื่อง
รวมถึงกิจกรรมสร้างความสัมพันธ์ให้กับลูกบ้านของแสนสิริ
ส่งผลให้ลูกค้าเกิดความเชื่อมั่นในแสนสิริและตัดสินใจเลือกซื้อผลิตภัณฑ์และบริการของแสนสิริเป็นจำนวนมาก
ประกอบกับการนำรูปแบบการก่อสร้างแบบพรีคาสมาใช้ ซึ่งช่วยลดระยะเวลาในการก่อสร้าง
ส่งผลให้แสนสิริสามารถก่อสร้างและส่งมอบบ้าน/ห้องชุดให้แก่ลูกค้าได้รวดเร็วยิ่งขึ้น
สะท้อนได้จากระยะเวลาการขายเฉลี่ยซึ่งลดลงจาก 669 วัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 มาอยู่ที่
559 วัน ลดลง 110 วัน
สำหรับระยะเวลาในการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยและระยะเวลาในการชำระหนี้ได้ปรับตัวดีขึ้นเช่นเดียวกัน

  ------- ---------------------------------------------------------------
  11.3    ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  ------- ---------------------------------------------------------------

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fees)

แสนสิริและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
ในรอบปีบัญชี 2555 เป็นจำนวนเงินรวม 5,600,000 บาท

2. ค่าตอบแทนอื่น (Non-Audit Fees)

(ก) แสนสิริและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนอื่น ซึ่งได้แก่ ค่า Audit Instruction Charge
ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ในรอบปีบัญชี 2555 เป็นจำนวนเงินรวม 38,301 บาท

(ข) ค่าบริการอื่นที่จะต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชี
2555 : – ไม่มี –