1.  ปัจจัยความเสี่ยง

    1.  ความเสี่ยงกับการดำเนินธุรกิจ

  รายได้ของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ประมาณร้อยละ 28.50 ในปี 2550 มาจากลูกค้ารายหนึ่ง
  ซึ่งเป็นบริษัทคนกลางในการซื้อขายบรรจุภัณฑ์ของบริษัทฯ
  เพื่อจำหน่ายให้แก่บริษัทญี่ปุ่นซึ่งเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์และผู้ผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้ารายใหญ่ 2
  ราย ดังนั้นบริษัทฯ และบริษัทย่อยจึงมีความเสี่ยงจากการพึ่งพิงลูกค้าดังกล่าว อย่างไรก็ตาม
  บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  มีการติดต่อธุรกิจกับบริษัทลูกค้าที่ดำเนินธุรกิจผลิตและซื้อขายบรรจุภัณฑ์รายนี้มาเป็นระยะเวลานาน
  และมีความสัมพันธ์ที่ดีต่อกันมาโดยตลอด
  และเนื่องจากลูกค้าของบริษัทในกลุ่มนี้เป็นผู้ผลิตสินค้าในตลาดบน (Hi-end
  )ซึ่งให้ความสำคัญกับความปลอดภัยจากการลอกเลียนแบบพิมพ์บรรจุภัณฑ์ของตนมาก
  จึงเลือกติดต่อจ้างงานเฉพาะกับผู้ผลิตรายที่ไว้วางใจและไม่นิยมเปลี่ยนผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์

  ขณะที่ในปี 2550 ลูกค้า 5 รายแรก ซึ่งส่วนใหญ่เป็นลูกค้าประจำของบริษัทฯ
  และบริษัทย่อยมียอดการสั่งซื้อรวมกันทั้งสิ้นประมาณร้อยละ 57 ของยอดการจำหน่ายรวม
  โดยส่วนที่เหลือเป็นลูกค้ารายย่อยที่มียอดสั่งซื้อเพิ่มมากขึ้น
  ทำให้ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงลูกค้ารายใหญ่ลดลงอย่างเด่นชัด นอกจากนี้ บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยยังมีนโยบายในการหาลูกค้ารายใหม่ ๆ เพิ่มเติมอยู่ตลอดเวลา

  1.2 ความเสี่ยงที่เกิดจากการมีคู่แข่งรายใหม่

  ในปัจจุบัน
  ผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์กระดาษจากประเทศมาเลเซียจะเข้ามาหาลูกค้าในภาคใต้ของประเทศไทย
  เนื่องจากมีการย้ายฐานการผลิตอุตสาหกรรมจากประเทศมาเลเซียไปยังประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
  จึงทำให้ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ในประเทศมาเลเซียมีการแข่งขันกันมากขึ้น
  แต่ในปัจจุบันการนำเข้าสินค้าจากประเทศอื่นๆ ในกลุ่มอาเซียนยังต้องเสียภาษีในอัตราร้อยละ 5
  อยู่ ทำให้ผู้ผลิตจากมาเลเซียไม่มีความได้เปรียบในด้านต้นทุน อย่างไรก็ตาม
  ในอนาคตหากมีการเจรจาภายใต้กรอบความร่วมมือเขตการค้าเสรีอาเซียนเพื่อยกเลิกภาษีนำเข้าสินค้าจากกลุ่มประเทศอาเซียนจากร้อยละ
  5 เป็นร้อยละศูนย์แล้ว การแข่งขันจากผู้ผลิตบรรจุภัณฑ์กระดาษอาจจะมีความรุนแรงขึ้น
  แต่นโยบายการปรับลดภาษีนำเข้าดังกล่าวก็มีผลดีต่อบริษัทฯ กล่าวคือ บริษัทฯ
  จะสามารถซื้อวัตถุดิบ ซึ่งได้แก่ กระดาษจากอินโดนีเซียได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำลง ทำให้บริษัทฯ
  สามารถลดปริมาณการขนส่งกระดาษมาจากกรุงเทพฯ
  ซึ่งจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขันกับคู่แข่งรายใหม่จากมาเลเซียได้

  1.3 ความเสี่ยงจากการย้ายฐานการผลิตของลูกค้าไปยังประเทศอื่น

  ความเสี่ยงจากการย้ายฐานการผลิตของลูกค้า
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งสินค้าประเภทเครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ไปยังประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
  หรือเวียดนาม เนื่องจากต้นทุนการผลิตและค่าจ้างแรงงานของประเทศเหล่านั้นค่อนข้างต่ำ
  ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรงขึ้นในอนาคต

  แนวโน้มการย้ายฐานการผลิตไปยังประเทศเหล่านั้น ส่วนใหญ่เป็นผลิตภัณฑ์ในกลุ่มตลาดล่าง (Low
  End)
  ในขณะที่ยังมีแนวโน้มการลงทุนผลิตเครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ที่มุ่งเน้นตลาดบน
  (High End) และตลาดกลาง (Mid End) ในประเทศไทย
  เนื่องจากการผลิตในประเทศไทยมุ่งเน้นคุณภาพและมีแรงงานที่มีฝีมือมากกว่า
  จึงทำให้มีการทดแทนของผลิตภัณฑ์ในกลุ่มตลาดบนและตลาดกลางแทนสินค้าในตลาดล่าง

4.  ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน

  บริษัทฯ ซื้อวัตถุดิบบางส่วนจากต่างประเทศ โดยการชำระค่าสินค้าเป็น US$ เป็นการเปิด
  L/Cและทำทรัสต์รีซีท (Trust Receipt) ระยะเวลา 120 วัน
  ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม
  บริษัทจะเลือกชำระเงินในช่วงเวลาที่เห็นว่าอัตราแลกเปลี่ยนเป็นอัตราที่เหมาะสม
  หรือทำการจองอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า

5.  ความเสี่ยงจากการผันผวนของราคาวัตถุดิบ วัสดุสิ้นเปลืองและเชื้อเพลิง

  เนื่องจากกระดาษ วัสดุสิ้นเปลืองและเชื้อเพลิง ซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักในการผลิต (ร้อยละ 63)
  ของบริษัทฯ และราคาเปลี่ยนแปลงขึ้นลงตามราคาตลาดโลก มีความผันผวนอยู่ตลอดเวลา
  ซึ่งปัจจัยดังกล่าวไม่อยู่ในความควบคุมของบริษัทฯ จึงอาจส่งผลให้บริษัทฯ มีต้นทุนที่สูงขึ้น
  อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ดำเนินการป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว
  โดยมีนโยบายการบริหารราคาวัตถุดิบผ่านการบริหารการจัดซื้อวัตถุดิบ
  ควบคู่ไปกับการเสนอขายสินค้า เพื่อให้บริษัทฯ และบริษัทย่อยสามารถจำหน่ายสินค้า
  ในราคาที่หักต้นทุนแล้วมีกำไรขั้นต้นใกล้เคียงกับปีที่ผ่าน ๆ มา ปี 2551
  ความต้องการบริโภคกระดาษมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น เนื่องจากการพัฒนาของประเทศกลุ่ม BRIC
  (Brazil, Russia, India, China) และกีฬาโอลิมปิก ปี 2008 ที่ปักกิ่ง บริษัทฯ จึงคาดว่า
  ราคากระดาษซึ่งเป็นวัตถุดิบลักนั้นจะผันผวนมาก

6.  ความเสี่ยงด้านการบริหารงานที่พึ่งพิงผู้บริหาร

  เนื่องจากนายยุทธ ชินสุภัคกุล ซึ่งเป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทฯ
  มีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมกระดาษมาเป็นเวลานาน
  และมีหน้าที่โดยตรงในการบริหารจัดการเกี่ยวกับการจัดซื้อวัตถุดิบของบริษัทฯ
  โดยส่วนใหญ่นายยุทธจะเป็นผู้ติดต่อกับบริษัทที่ขายวัตถุดิบให้แก่บริษัทฯ และบริษัทย่อย ทำให้บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยสามารถจัดซื้อวัตถุดิบในราคาต่ำ ดังนั้น หากบริษัทฯ
  ไม่สามารถรักษาผู้บริหารดังกล่าวให้อยู่กับบริษัทฯ ได้ อาจจะทำให้บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยประสบปัญหาในการดำเนินธุรกิจในอนาคต อย่างไรก็ตาม ที่ผ่านมานายยุทธ
  ได้มีการกระจายอำนาจในการจัดการงานด้านต่างๆ รวมถึงพัฒนาศักยภาพของบุคลากรของบริษัทฯ
  และบริษัทย่อยมาโดยตลอด ทั้งในด้านการจัดซื้อ การตลาด และการผลิต เพื่อให้บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยสามารถดำเนินการต่างๆ
  ได้โดยไม่ต้องพึ่งพิงการตัดสินใจของประธานเจ้าหน้าที่บริหารมากจนเกินไป นอกจากนี้ นายยุทธ
  ยังได้ทำข้อตกลงกับ Thailand Equity Fund (กองทุนเพื่อการร่วมลงทุน) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่
  ว่านายยุทธจะยังคงถือหุ้นของบริษัทฯ ต่อไปอีกระยะเวลาหนึ่งหลังจากพ้นระยะเวลาห้ามขายหุ้น
  (Silent Period) แล้ว ทั้งนี้เพื่อให้สามารถมั่นใจว่านายยุทธ ในฐานะผู้บริหารของบริษัทฯ
  จะยังคงบริหารบริษัทฯ ต่อไป รวมถึงการสร้างทีมงานที่มีศักยภาพในการบริหารงานเพื่อให้บริษัทฯ
  สามารถดำเนินต่อไปได้อย่างมีประสิทธิภาพ

7.  ความเสี่ยงเกี่ยวกับสินค้าคงเหลือ

  บริษัทฯ มีความเสี่ยงเกี่ยวกับสินค้าคงเหลือดังนี้

  การหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ

-   วัตถุดิบ บริษัทฯ มีความจำเป็นที่จะต้องเก็บวัตถุดิบไว้
    เนื่องจากวัตถุดิบบางส่วนต้องการสั่งซื้อจากต่างประเทศ
    ส่งผลให้ระยะเวลาการจัดส่งหลังจากที่ได้สั่งสินค้าไปแล้วใช้เวลาประมาณ 2-3 เดือน
    เพื่อทำให้บริษัทฯ มั่นใจว่า จะมีวัตถุดิบเพียงพอในการผลิตสินค้าเพื่อจัดส่งให้กับลูกค้า บริษัทฯ
    จึงมีความจำเป็นที่จะต้องมีการจัดเก็บวัตถุดิบในปริมาณหนึ่ง อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
    ได้ดำเนินการลดระยะเวลาเก็บวัตถุดิบดังกล่าวให้เหลือน้อยที่สุด ด้วยมาตรการต่าง ๆ เช่น
    การปรับปรุงระบบการควบคุมวัตถุดิบคงเหลือ
    โดยจัดสร้างโกดังเก็บสินค้าซึ่งสร้างเสร็จเรียบร้อยแล้ว เพื่อให้ระบบการจัดเก็บมีมาตรฐาน
    จัดระบบควบคุมภายในสินค้าคงเหลือให้มีประสิทธิภาพ

-   งานระหว่างทำ ได้แก่ งานที่อยู่ระหว่างกระบวนการผลิต
    จะมีการควบคุมและมีมาตรการเข้มงวดในด้านการผลิต เพื่อลดความสูญเสียให้น้อยที่สุด
    ทำให้งานระหว่างทำสามารถผลิตเป็นสินค้าสำเร็จรูปได้รวดเร็วและมีคุณภาพที่ดี

-   สินค้าสำเร็จรูป บริษัทฯ มีระยะเวลาเก็บสินค้าสำเร็จรูปให้อยู่ในช่วง 1-2 เดือน
    ซึ่งปริมาณสินค้าสำเร็จรูปดังกล่าวถือได้ว่า อยู่ในระดับปกติของธุรกิจนี้