12. ฐานะการเงิน และผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

(ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้ตรวจสอบบัญชีได้ให้ความเห็นในรายงานการตรวจสอบ งบการเงิน แสดงฐานะทางการเงิน ณ
วันที่ 31 ธันวาคม ของปี 2541, 2542, และ 2543 ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท และรวมบริษัทย่อย แบบไม่มีเงื่อนไข

(ข) ตารางแสดงรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด

รายการงบดุล บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) สำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม

[TABLE]

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) งบกำไรขาดทุนสำหรับงวด 1 ปี สิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม

[TABLE]

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) งบกระแสเงินสด สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  -------------------------------------- ----------- --------- ---------- ----------
                                         2540        2541      2542       2543

  กรแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                              

  กำไรสุทธิ                                (125,243)   50,962    30,738     17,341

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                    

  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                       

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง       (40,927)    (6,970)   (2,642)    37

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง      46,081      -         -          -

  กำไรจากการขายเงินลงทุนระยะสั้น             -           (4,460)   -          -

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                      -           -         -          -

  ส่วนได้เสียในกำไร(ขาดทุน)สุทธิของบริษัทย่อย     59,365      (6,692)   2,261      (5,019)

  ค่าเผื่อการลดค่าเงินลงทุนระยะสั้น              37,560      -         -          -

  ค่าเผื่อสินค้าเสื่อมสภาพและสูญหาย              -           -         -          -

  ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดบัญชี              14,696      14,982    12,501     13,995

  หนี้สงสัยจะสูญ                             16,307      14,445    3,860      1,611

  กำไรจาการขายทรัพย์สิน                     (1,581)     (700)     (2,346)    -

  กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัท             (1,842)     -         -          -

  ส่วนเกินเงินลงทุนที่สูงกว่ามูลค่าตามบัญชี          -           -         -          -

  กำไรจาการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง                                        

  ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                4,416       61,567    44,372     27,965

  สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)                                              

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                    (21,968)    1,985     17,170     (22,716)

  สินค้าคงเหลือ                             27,331      45,712    (13,728)   58,767

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                        (4,072)     (1,238)   (198)      1,626

  สินทรัพย์อื่น                               (141)       (816)     456        (143)

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขี้น(ลดลง)                                                 

  เจ้าหน้าที่การค้าและตั๋วเงินจ่าย                (63,181)    92,513    (33,749)   9,331

  ภาษีเงินได้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย               (8,240)     1,631     (197)      751

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                          700         1,379     (3,007)    126

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน     (65,155)    202,733   11,119     75,707
  -------------------------------------- ----------- --------- ---------- ----------

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) งบกระแสเงินสด สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  ------------------------------------------- ---------- ----------- ---------- ----------
                                              2540       2541        2542       2543

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                       

  เงินฝาธนาคารประเภทเผื่อเรียกและฝากประจำเพิ่มขึ้น    -          -           -          (5,098)

  เงินลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้น                          (26,615)   60,800      (2,000)    2,000

  เงินฝากสถาบันการเงิน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                -          (15,543)    -          15,543

  ขายสินทรัพย์ถาวร                               2,625      920         2,663      -

  ซื้อสินทรัพย์ถาวร                                (20,893)   (9,157)     (8,186)    (9,349)

  ขายเงินลงทุนระยะสั้น                            -          -           -          -

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย            12,000     -           -          -

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น                       -          -           -          (20,000)

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องลดลง(เพิ่มขึ้น)           -          -           (6,000)    (3,262)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน             (32,883)   37,020      (13,523)   (20,166)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                    

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้น(ลดลง)   108,574    (201,212)   57,235     (54,214)

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง(เพิ่มขึ้น)ลดลง           8,000      -           -          -

  เงินกู้ยืมจากบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น                       2,000      (2,000)     -          -

  เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขี้น                          -          -           -          -

  ชำระหนี้เงินกู้ระยะยาว                           -          -           -          -

  รับชำระค่าหุ้นจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                    -          -           -          -

  ทุนจดทะเบียนและส่วนเกินมูลค่าหุ้นที่เพิ่มขึ้น             -          -                      -

  เงินปันผลจ่าย                                  (21,000)   -           (21,000)   (42,000)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                  -          -           -          -

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน           97,574     (203,212)   30,235     (96,214)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขี้น(ลดลง)-สุทธิ   (464)      36,541      33,831     (40,673)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี          603        139         36,680     70,510

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี          139        36,680      70,511     29,837
  ------------------------------------------- ---------- ----------- ---------- ----------

รายการงบดุล บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย สำหรับงวด 1 ปี
สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

[TABLE]

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด(มหาชน) และ บริษัทย่อย งบกำไรขาดทุน สำหรับงวด 1 ปี
สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

[TABLE]

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) และ บริษัทย่อยงบกระแสเงินสด สำหรับปี
สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  -------------------------------------- ----------- ---------- ---------- ----------
                                         2540        2541       2542       2543

  กรแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                               

  กำไรสุทธิ                                (125,243)   50,962     30,738     17,341

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                     

  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                        

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง       (41,930)    (46,154)   -          -

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง      111,353     -          2,671      (438)

  กำไรจากการขายเงินลงทุนระยะสั้น             -           (4,460)    -          -

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                      (68,690)    7,464      (2,522)    5,771

  ส่วนได้เสียในกำไร(ขาดทุน)สุทธิของบริษัทย่อย     -           -          -          -

  ค่าเผื่อการลดค่าเงินลงทุนระยะสั้น              -           37,560     -          -

  ค่าเผื่อสินค้าเสื่อมสภาพและสูญหาย              -           28142      -          2,200

  ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดบัญชี              23,994      25,125     23,438     29,806

  หนี้สงสัยจะสูญ                             19,648      22,200     3,861      1,611

  กำไรจาการขายทรัพย์สิน                     (1,861)     (716)      (2,274)    (583)

  กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัท             460         -          -          -

  ส่วนเกินเงินลงทุนที่สูงกว่ามูลค่าตามบัญชี          -           -          -          -

  กำไรจาการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง                                         

  ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                (44,709)    82,563     55,912     55,708

  สินทรัพย์ดำเนินงาน ลดลง (เพิ่มขึ้น)                                              

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ ลดลง (เพิ่มขึ้น)       (45,105)    2,452      (27,302)   (9,776)

  สินค้าคงเหลือ ลดลง (เพิ่มขึ้น)                (9,229)     846        5,655      (49,633)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ลดลง (เพิ่มขึ้น)           (12,481)    1,100      (7,074)    (155)

  สินทรัพย์อื่น ลดลง (เพิ่มขึ้น)                  (205)       (819)      356        2,504

  หนี้สินดำเนินงาน เพิ่มขี้น(ลดลง)                                                 

  เจ้าหน้าที่การค้าและตั๋วเงินจ่าย เพิ่มขี้น(ลดลง)    46,729      106,552    (21,512)   24,368

  ภาษีเงินได้และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย เพิ่มขี้น(ลดลง)   (8,796)     (1,176)    2,641      (201)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น ลดลง (เพิ่มขึ้น)             356         1,999      (2,971)    428

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน     (73,440)    193,517    5,705      23,243
  -------------------------------------- ----------- ---------- ---------- ----------

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) และ บริษัทย่อยงบกระแสเงินสดสำหรับปี สิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม

  ------------------------------------------- ---------- ----------- ---------- ----------
                                              2540       2541        2542       2543

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                       

  เงินฝากธนาคารประเภทเผื่อเรียกและ                -          -           -          (5,052)

  เงินลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้น                          (25,615)   60,800      (2,000)    2,000

  เงินฝากสถาบันการเงิน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                12,456     -           -          15,543

  ขายสินทรัพย์ถาวร                               3,135      957         2,806      1,053

  ซื้อสินทรัพย์ถาวร                                (31,343)   (23,079)    (42,846)   (45,413)

  ขายเงินลงทุนระยะสั้น                            -          -           -          -

  เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย            -          -           -          -

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น                       -          -           -          -

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องลดลง(เพิ่มขึ้น)           -          -           -          -

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน             (41,367)   38,678      (42,040)   (31,869)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                    

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้น(ลดลง)   113,678    (212,152)   103,084    31,004

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทที่เกี่ยวข้อง(เพิ่มขึ้น)ลดลง           8,000      -           -          -

  ชำระเงินกู้ยืมจากบริษัทย่อย                        -          -           -          -

  เงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น                  -          -           38,535     (20,599)

  เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น                          -          -           -          -

  ชำระหนี้เงินกู้ระยะยาว                           (7,290)    (7,883)     (22,996)   (13,246)

  รับชำระค่าหุ้นจากผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                    -          -           -          22,000

  ทุนจดทะเบียนและส่วนเกินมูลค่าหุ้นที่เพิ่มขึ้น             -          -           -          -

  เงินปันผลจ่าย                                  (21,000)   -           (21,000)   (42,000)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                  28,717     3,980       4,580      -

  เงินสดสุทธิได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน           122,105    (216,055)   102,203    (22,841)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขี้น(ลดลง)-สุทธิ   7,298      16,140      65,868     (31,467)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี          17,037     24,336      40,476     106,344

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี          24,335     40,476      106,344    74,877
  ------------------------------------------- ---------- ----------- ---------- ----------

(ค) อัตราส่วนทางการเงิน

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน)

อัตราส่วนทางการเงิน ปี 2540-2543

  ----------------------------------------- ---------- ---------- --------- ---------
                                            2540       2541       2542      2543

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                         

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                     1.71       2.70       2.51      3.05

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)               0.91       1.50       1.41      2.01

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)           (0.34)     1.16       0.09      0.65

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)             2.45       3.52       4.04      3.95

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                    147        102        89        91

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)            1.74       2.90       3.14      3.80

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                  207        124        114       95

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                 6.36       7.08       4.93      5.84

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                       57         51         73        62

  Cash Cycle (วัน)                           297        176        130       124

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                          
  (Profitability Ratio)                                                     

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                          10.55      12.87      15.34     12.16

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                (14.32)    3.48       6.22      3.12

  อัตรากำไรอื่น (%)                            2.57       7.67       (0.00)    1.28

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)               121.21     1,121.75   34.38     476.50

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                           (32.51)    9.06       5.84      3.32

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                     (35.30)    16.59      9.11      5.25

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                         
  (Efficiency Ratio)                                                        

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                 (22.88)    10.50      6.57      3.88

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)             (97.37)    55.97      36.42     26.55

  อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)                0.70       1.16       1.13      1.17

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                                  
  Ratio)                                                                    

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)            0.85       0.35       0.42      0.29

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)         (4.07)     20.72      28.73     55.73

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน(Cash Basis) (0.95)     0.90       0.37      0.57
  (เท่า)                                                                     

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                     -          41.21      136.36    161.47

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                  

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                      20.12      23.76      24.46     22.70

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                         (8.95)     3.64       2.20      1.24

  เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)                         -          1.50       3.00      2.00

  อัตราการเติบโต                                                              

  สินทรัพย์รวม (%)                             (9.31)     (13.52)    7.73      (15.66)

  หนี้สินรวม (%)                               63.56      (50.80)    21.32     (35.97)

  รายได้จากการขายหรือบริการ (%)                (8.56)     38.43      0.13      (2.26)

  ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (%)                       161.84     (47.73)    11.84     (2.15)

  กำไรสุทธิ (%)                               (352.34)   140.69     (39.68)   43.58
  ----------------------------------------- ---------- ---------- --------- ---------

บริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) และ บริษัทย่อย

อัตราส่วนทางการเงิน ปี 2540-2543

  --------------------------------------- ---------- ---------- --------- ---------
                                          2540       2541       2542      2543

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                       

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   1.27       1.56       1.43      1.34

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             0.67       0.78       0.83      0.69

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         (0.26)     0.42       0.02      0.06

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)           2.74       4.01       4.31      4.37

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  131        90         84        82

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)          2.08       3.24       3.43      3.45

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                173        111        105       104

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)               4.43       4.15       3.45      3.82

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     81         87         104       94

  Cash Cycle (วัน)                         223        114        85        92

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                        
  (Profitability Ratio)                                                   

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                        9.31       8.02       15.75     14.92

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)              (10.02)    1.96       6.41      4.91

  อัตรากำไรอื่น (%)                          3.23       11.55      (1.20)    (0.37)

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)             130.63     1,197.58   10.08     1.77

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                         (21.59)    5.46       3.44      4.91

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                   (35.30)    16.59      9.11      5.08

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                       
  (Efficiency Ratio)                                                      

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)               (16.35)    6.77       4.03      2.09

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)           (51.92)    36.48      24.53     14.15

  อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)              0.76       1.24       1.17      1.18

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                           
  (Financial Ratio)                                                       

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          1.91       1.14       1.41      1.47

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)       (3.84)     6.84       1.32      2.61

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน(Cash      (0.86)     0.80       0.06      0.18
  Basis) (เท่า)                                                            

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                   -          41.21      136.36    161.47

  ข้อมูลต่อหุ้น                                                                

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                    20.12      23.76      24.46     24.28

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                       (8.95)     3.64       2.20      1.24

  เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)                       -          1.50       3.00      2.00

  อัตราการเติบโต                                                            

  สินทรัพย์รวม (%)                           9.64       (12.14)    16.60     2.27

  หนี้สินรวม (%)                             91.10      (29.65)    27.73     3.22

  รายได้จากการขายหรือบริการ (%)              2.36       47.00      6.99      9.25

  ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (%)                     115.89     (24.06)    25.14     9.70

  กำไรสุทธิ (%)                             (352.34)   140.69     (39.68)   (43.58)
  --------------------------------------- ---------- ---------- --------- ---------

2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ผลการดำเนินงานของบริษัท พาโตเคมีอุตสาหกรรม จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
ซึ่งในงบการเงินรวม ปรากฏผลกำไร (ขาดทุน)สุทธิ จำนวน 50.96, 30.74 และ 17.34
ล้านบาท ในปี 2541-2543 ตามลำดับ โดยเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นและลดลงคิดเป็นอัตราร้อยละ
140.69, (39.68) และ (43.58) ตามลำดับ

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเป็นผลมาจากสภาพเศรษฐกิจที่ตกต่ำอย่างต่อเนื่อง
ทำให้สภาพคล่องทางการเงินในระบบธุรกิจน้อยลง อำนาจการซื้อของผู้บริโภคลดลง
สถาบันการเงินไม่มั่นใจในการปล่อยสินเชื่อ
ถึงแม้ธนาคารพาณิชย์พยามลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงเพื่อเป็นการกระตุ้นการลงทุนก็ตาม

ผลจากการควบคุมผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อมของสารเคมีกำจัดศัตรูพืช
รัฐบาลจึงบังคับใช้กฎหมายห้ามนำเข้าและจำหน่ายสินค้าบางชนิด
ทำให้ยอดการจำหน่ายของบริษัทลดลง
บริษัทจำเป็นต้องเร่งพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อนำมาทดแทนส่วนที่ขาดหายไป
เพื่อนำผลิตภัณฑ์ใหม่ออกจำหน่ายสู่ตลาด
ซึ่งทำให้เกิดภาวะการแข่งขันกับคู่แข่งในตลาดที่มีอยู่เดิมในด้านคุณภาพและราคา
รวมทั้งค่าใช้จ่ายในด้านการตลาดและค่าใช้จ่ายในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ที่เพิ่มขึ้น
ดังนี้ภาวะการตลาดจึงเกิดการใช้ราคาเป็นเครื่องกำหนดกลยุทธ์สำหรับการแข่งขัน

ราคาพืชผลทางการเกษตรมีราคาตกต่ำลงในปี 2543
เนื่องจากผลของอุทกภัยที่เกิดขึ้นทางภาคใต้และภาคอีสาน ทำให้ผลผลิตการเกษตรเสียหายอย่างมาก
ส่งผลให้กำลังซื้อของเกษตรกรลดลงมาก
ในขณะเดียวกันผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศมีความผันผวนตลอดเวลา
ค่าเงินบาทอ่อนตัวลง ทำให้ราคาวัตถุดิบที่นำเข้ามีราคาสูงขึ้น

รายได้จากการขาย ในปี 2541- 2543 จำนวน 825.13, 822.77 และ 964.39 ล้านบาท
โดยเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) คิดเป็นร้อยละ 47.00, 6.99 และ 9.25 ตามลำดับ

รายได้รวม ในปี 2541-2543 จำนวน 932.83, 892.70 และ 977.28 ล้านบาท
โดยเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) คิดเป็นร้อยละ 60.82, (4.30) และ 9.47 ตามลำดับ

ต้นทุนขาย ในปี 2541 –2543 จำนวน 758.93, 743.74 และ 820.49 ล้านบาท
โดยเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) คิดเป็นร้อยละ 49.09, (2.00) และ 10.32 ตามลำดับ

ผลจากการเปลี่ยนแปลงระบบอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปี 2540
ทำให้ระบบเศรษฐกิจตกต่ำ สภาพคล่องทางการเงินลดน้อยลง
สถาบันการเงินยังคงระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อแก่ลูกค้า ทำให้อัตราการขยายตัวของธุรกิจลดลง
ถึงแม้ว่าสถาบันการเงินลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงเพื่อกระตุ้นการลงทุนก็ยังไม่เป็นผลสำเร็จ
จากผลกระทบดังกล่าวทำให้คู่แข่งทางธุรกิจไม่สามารถเปิด L/C เพื่อสั่งสินค้าเข้ามาจำหน่ายได้
ซึ่งในปี 2541 บริษัท NISSHO IWAI ได้เข้าซื้อหุ้นของ PATO และ ให้การสนับสนุนในการใช้
Credit เปิด L/C สั่งสินค้าเข้ามาจำหน่าย จึงเป็นการช่วงชิงตลาดเพื่อเพิ่มยอดขาย
จึงทำให้ยอดขายเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน บริษัทย่อย ซึ่งทำการเพิ่มกำลังการผลิตเป็น 2 เท่า
เป็นจำนวน 300 M/T / เดือน โดยการสร้างโรงงานเพิ่มเติมเพื่อเพิ่ม Line การผลิต
ทำให้รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นมาก อีกทั้งปัจจัยของค่าเงินบาทที่แข็งตัวขึ้นจากปี 2540 ทำให้ ปี
2541 เกิดมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน รวมจำนวน 88.69 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ
9.51ของรายได้รวมทั้งหมด

ในปี 2542 สภาวะทางเศรษฐกิจยังคงตกต่ำต่อเนื่อง
ค่าเงินบาทถึงแม้ต้นปีจะมีค่าที่แข็งตัวขึ้นแต่ก็กลับอ่อนตัวลง
ทำให้ต้นทุนของวัตถุดิบที่นำเข้ามีราคาที่ลดลงประมาณร้อยละ 15
ซึ่งทำให้การบริหารต้นทุนการผลิตมีประสิทธิภาพมากขึ้น ต้นทุนการผลิตจึงลดลง
ขณะเดียวกันผลของราคาผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรมีราคาที่ลดลง
ทำให้รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยเพียงร้อยละ 0.13 เฉพาะของบริษัท
ส่วนบริษัทย่อยได้ทำการปรับปรุงโรงงานที่สร้างขึ้นใหม่อีกครั้ง
โดยสามารถผลิตได้อย่างไม่เต็มประสิทธิภาพ ในปลายปี 2542
ทำให้สามารถเพิ่มกำลังการผลิตจากเดิมขึ้นอีก ร้อยละ 50
เพื่อรองรับความต้องการตลาดในประเทศและต่างประเทศ
โดยยอดจำหน่ายในประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ 29.49 และยอดจำหน่ายในต่างประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ
5.19 ส่วนรายได้รวมลดลง เนื่องจากเกิดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวนถึง 20.65
ล้านบาทหรือเท่ากับร้อยละ 2.31 ของยอดรายได้รวม

ปี 2543 เศรษฐกิจยังเป็นปัญหาหลักของธุรกิจ ทำให้ผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรมีราคาตกต่ำ
ภาวะแวดล้อมเป็นตัวหลักทำให้เกิดความเสียหายของผลผลิต เช่น อุทกภัย
ผลของกฎหมายดังกล่าวข้างต้น ทำให้ยอดการจำหน่ายในผลิตภัณฑ์นั้นๆลดลง จำนวนร้อยละ 18.53
ของยอดขายทั้งหมด การเร่งพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆเข้าแทนที่
ทำให้เกิดการแข่งขันในด้านราคาและค่าใช้จ่ายด้านการตลาด
รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์นั้นๆด้วย
โดยเป็นผลทำให้ต้นทุนของผลิตภัณฑ์ดังกล่าวสูงขึ้น และในขณะที่ผลิตภัณฑ์นั้นๆยังอยู่ในช่วงของ
Introduction State ทำให้การทำกำไรค่อนข้างน้อยเพื่อแข่งขันกับคู่แข่งในตลาด
ค่าเงินบาทที่อ่อนตัวลงในปี 2543 ก็ทำให้ต้นทุนการผลิตสูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน บริษัทย่อยได้ปรับปรุงโรงงานผลิตแล้วเสร็จและสามารถผลิตได้เต็มที่
ในเดือนมกราคม 2543 ทำให้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 700 M/T / เดือน
และได้รับการส่งเสริมการลงทุน BOI ในปี 2542 อีกทั้งยังได้รับมาตรฐานคุณภาพ ISO 9002
ซึ่งสามารถที่จะรองรับความต้องการของลูกค้าต่างประเทศได้ จึงทำให้ยอดขายส่งออกเพิ่มขึ้น
ร้อยละ 54.40 ส่วนในตลาดภายในประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ 11.38
ต้นทุนของวัตถุดิบมีราคาที่สูงข้นโดยเฉลี่ยร้อยละ 20 ซึ่งเป็นไปตามระดับราคาน้ำมันในตลาดโลก
บริษัทจึงได้ทำการปรับราคาขึ้นตามภาวะวัตถุดิบโดยเฉลี่ยร้อยละ 20 เช่นกัน
จากการที่มีการส่งออกเพิ่มขึ้นบริษัทได้รับผลจากการอ่อนตัวของค่าเงินบาท
สามารถลดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนลงได้ ซึ่งทำให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น

รายได้รวมเพิ่มขึ้นจากการได้รับส่วนลดจาการซื้อวัตถุดิบ จำนวน 3.47 ล้านบาท
รายได้จากการขายทรัพย์สินและอื่นๆ จำนวน 2.02 ล้านบาท
และบริษัทย่อยได้รับส่วนลดจากการซื้อวัตถุดิบ จำนวน 2.5 ล้านบาท
จึงทำให้รายได้รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 29.92

ตารางอัตราการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) ปี 2541-2543

+-----+----------+------+--------+------+----------+-------+-------+
|     | PATO     |      |        | A    |          |       |       |
|     |          |      |        | CRON |          |       |       |
+-----+----------+------+--------+------+----------+-------+-------+
| ปี   | รายได้จ   | รายไ |  ต     | รา   |          | ราย   | ต้น    |
|     | ากการขาย | ด้รวม | ้นทุนขาย | ยได้จ |          | ได้รวม | ทุนขาย |
|     |          |      |        | ากกา |          |       |       |
|     |          |      |        | รขาย |          |       |       |
+-----+----------+------+--------+------+----------+-------+-------+
|     |          |      |        | ในปร | ต        |       |       |
|     |          |      |        | ะเทศ | ่างประเทศ |       |       |
+-----+----------+------+--------+------+----------+-------+-------+
| 2   | 38.43    | 4    | 34.83  | 5    | 79.20    | 97.22 | 76.68 |
| 541 |          | 6.08 |        | 3.96 |          |       |       |
+-----+----------+------+--------+------+----------+-------+-------+
| 2   | 0.13     | (6   | (2.71) | 2    | 5.19     | (     | (     |
| 542 |          | .10) |        | 9.49 |          | 3.63) | 0.95) |
+-----+----------+------+--------+------+----------+-------+-------+
| 2   | (2.26)   | (1   | 1.42   | 1    | 54.40    | 28.91 | 26.44 |
| 543 |          | .08) |        | 1.38 |          |       |       |
+-----+----------+------+--------+------+----------+-------+-------+

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริการ ในปี 2541-2543 จำนวน 82.36, 82.42 และ 96.57
ล้านบาท เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น คิดเป็นร้อยละ 16.16, 0.07 และ 17.17 ตามลำดับ
โดยไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนและดอกเบี้ยจ่าย

ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2541-2543 จำนวน 33.11, 17.67 และ 16.81 ล้านบาท
เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) คิดเป็นร้อยละ 28.23, (46.64) และ (4.86) ตามลำดับ

ปี2541จากศักยภาพที่สูงขึ้นทำให้บริษัทสามารถช่วงชิงตลาดในขณะที่คู่แข่งขันขาดสภาพคล่องทำให้ยอดการจำหน่ายเพิ่มขึ้นร้อยละ
47 แต่ในขณะเดียวกัน บริษัทได้คำนึงถึงความเสี่ยงทางด้านหนี้สูญ จึงได้ตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้น
22.20 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 2.69 ของยอดขาย
เพื่อเป็นการลดความเสี่ยงที่จะเสียหายจากหนี้สูญ เนื่องจากสภาพทางเศรษฐกิจยังคงตกต่ำอยู่
ในขณะที่บริษัทย่อยยังมีภาระดอกเบี้ยจ่าย เป็นจำนวน 22.84 ล้านบาทเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 66.60
ส่วนบริษัทแม่ มีภาระดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 10.28 ล้านบาทลดลงคิดเป็นร้อยละ 20.05 ในปี 2541

ปี 2542 ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่ไม่สามารถ Generate
รายได้จากการขายให้เพิ่มขึ้นได้ร้อยละ 6.99 และรายได้รวมลดลงร้อยละ 4.30
เนื่องจากภาวะตลาดมีการแข่งขันทางด้านราคาของผลิตภัณฑ์สูงมาก
ประกอบกับราคาของผลิตภัณฑ์ทางการเกษตรมีการเปลี่ยนแปลงลดลง
ดังนั้นบริษัทจึงเน้นการขายสินค้าในรูปของเงินสดมากขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงจากหนี้สูญ
จึงทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายของบริษัทแม่เพิ่มขึ้น จำนวน 18.29 ล้านบาท เช่น ค่า Commission
จำนวน 5 ล้านบาท, ค่าส่งเสริมการขาย 2 ล้านบาท, เงินเดือน 1.3 ล้านบาท และอื่นๆ รวม
10 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 30.24

จากนโยบายการขายสินค้าในรูปของเงินสด ทำให้บริษัทเกิดความเสี่ยงจากหนี้สูญลดลงเหลือเพียง
3.86 ล้านบาทหรือลดลง คิดเป็นอัตราร้อยละ 82.61 ซึ่งทำให้บริษัทมีสภาพคล่องมากขึ้น
ส่วนภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง จำนวน 15.45 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 46.64
ซึ่งเป็นผลจากการบริหารงานตามนโยบายที่ตั้งไว้อย่างมีประสิทธิภาพ
ทำให้บริษัทมีสภาพคล่องดีขึ้นและสามารถจ่ายชำระเงินกู้ระยะยาวของบริษัทย่อยได้
จึงทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง โดยเป็นดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทแม่ 0.40 ล้านบาท
และเป็นของบริษัทย่อย จำนวน 17.27 ล้านบาท

ปี 2543 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น จำนวนร้อยละ 17.17
เกิดจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทย่อย จำนวน 15.69 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราร้อยละ 44.89 เนื่องจากการที่ยอดการจำหน่ายในต่างประเทศสูงขึ้นถึงร้อยละ 54.40
หรือเท่ากับ 78.16 ล้านบาท ทำให้ค่าใช้จ่ายในการส่งออกเพิ่มขึ้น 6.4 ล้านบาท, ค่า
Commission และเงินเดือนเพิ่มขึ้น 5 ล้านบาท และอื่นๆ จำนวน 5.5 ล้านบาท
ส่วนดอกเบี้ยจ่ายลดลงจำนวน 0.86 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.86
จากความสามารถในการชำระหนี้ระยะยาวของบริษัทย่อย ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายลดลง 1.5 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 8.64 ส่วนบริษัทแม่ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น จำนวน 1.05 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
262.34 เนื่องจากการนำตั๋วสัญญาใช้เงินของกรุงไทยธนกิจไปขายลดตั๋วเงิน จำนวน 0.71
ล้านบาท และ ดอกเบี้ยจ่ายจากการเช่าซื้อรถยนต์ จำนวน 0.23 ล้านบาท

จากผลการดำเนินงานดังได้กล่าวมาแล้ว ทำให้ผลกำไรขั้นต้น ในปี 2541-2543 จำนวน 66.20,
139.02 และ 143.90 คิดเป็นร้อยละ 8.02 , 15.75 และ 14.92 ตามลำดับ

กำไรจากการดำเนินงานในปี 2541-2543 จำนวน 16.16, 56.61 และ 47.33 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 1.96, 6.41 และ 4.91 ตามลำดับ

กำไรสุทธิในปี2541-2543 จำนวน 50.96, 30.74 และ 17.34 คิดเป็นร้อยละ 5.46, 3.44
และ 1.77 ตามลำดับ

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2541-2543 จำนวนร้อยละ 16.59, 9.11 และ 5.08 ตามลำดับ

ปี 2541 แม้ยอดการจำหน่าย จะเพิ่มขึ้นร้อยละ 47.00 ก็ตาม
แต่การขยายกำลังการผลิตของบริษัทย่อยยังไม่สามารถผลิตได้เต็มที่ ทำให้ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยสูง
ซึ่งมีผลทำให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 8.02
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสูงขึ้นถึงร้อยละ 16.16
ก็ยิ่งทำให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย แต่เนื่องจากในปี 2541 เงินบาทแข็งค่าขึ้น
ทำให้มีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน 88.69 ล้านบาท หรือร้อยละ 9.51 ของรายได้รวม
ทำให้กำไรสุทธิสูงขึ้นเท่ากับร้อยละ 5.46 และทำให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 16.59

ปี 2542 ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นทำให้ต้นทุนของวัตถุดิบลดลง โดยประมาณร้อยละ 15
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้น ในขณะที่ยอดขายเพิ่มขึ้น
เนื่องจากการผลิตของบริษัทย่อยสามารถทำการผลิตได้เต็มที่
จึงทำให้การบริหารการผลิตเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ
ต้นทุนการผลิตจึงลดลงอีกทั้งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารสามารถที่จะควบคุมให้อยู่ในระดับที่เพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ
0.07 เท่านั้น ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แต่เนื่องจากค่าเงินบาทได้เริ่มอ่อนตัวลง
ทำให้เกิดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน 20.64 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 2.31
ของรายได้รวม ทำให้กำไรสุทธิลดลงเท่ากับร้อยละ 3.44
จึงเป็นผลทำให้อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 9.11

ปี 2543 จากการที่ต้นทุนขายของผลิตภัณฑ์สูงขึ้น เนื่องจากยอดขายประมาณร้อยละ 18
ของยอดขายทั้งหมดเป็นสินค้าใหม่ ซึ่งจำเป็นต้องแข่งขันกับคู่แข่ง
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของสินค้านั้นลดลง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมลดลง
ในขณะเดียวกันบริษัทย่อย ซึ่งได้ขยายกำลังการผลิตเป็นจำนวน 700 M/T / เดือนนั้น
ทำให้ยอดการจำหน่ายเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้น

จึงทำให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นมากถึงร้อยละ 17.17
ซึ่งทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง ส่วนความเสี่ยงของอัตราแลกเปลี่ยนนั้น ในปี2543
ได้ใช้นโยบายในการป้องกันความเสี่ยงโดยการซื้อ Forward Rate ไว้ 100%
ทำให้บริษัทสามารถลดความเสียหายลงเหลือเพียง 16.49 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 1.69
ของรายได้รวม กำไรสุทธิลดลงร้อยละ 1.77 ทำให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นลดลงเท่ากับร้อยละ
5.08

สินทรัพย์รวม ในปี 2541-2543 จำนวน 703.82, 820.67 และ 839.32 ล้านบาท
เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) คิดเป็นร้อยละ (12.14), 16.60 และ 2.27 ตามลำดับ

หนี้สินรวม ในปี 2541-2543 จำนวน 378.74, 483.77 และ 499.33 ล้านบาท
เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) คิดเป็นร้อยละ (29.65), 27.73 และ 3.22 ตามลำดับ

ส่วนของผู้ถือหุ้น ในปี 2541-2543 จำนวน 332.68, 342.42 และ 317.76 ล้านบาท
เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้น (ลดลง) คิดเป็นร้อยละ 18.09, 2.93 และ (7.20) ตามลำดับ

ปี 2541
ซึ่งเป็นปีที่ผลการขายเพิ่มขึ้นมากและเป็นปีที่สามารถช่วงชิงโอกาสในการตลาดได้มากจากการร่วมลงทุนของบริษัทต่างประเทศ
ทำให้ศักยภาพของบริษัทสูงขึ้น กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 363.50
ทำให้สภาพคล่องดีขึ้น อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio) มีอัตราส่วนที่ดีขึ้นกว่าปี 2540
ระยะเวลาเรียกเก็บหนี้, ระยะเวลาการขายสินค้าและระยะเวลาการชำระหนี้ รวมทั้ง Cash
Cycle ดีขึ้นเช่นกัน กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 193.50
โดยได้ขายเงินลงทุนระยะสั้น จำนวน 60.80 ล้านบาท ในเดือนมีนาคม 2541
โดยบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการขยายกำลังการผลิต จึงได้ลงทุนในทรัพย์สินถาวร จำนวน 23.08
ล้านบาท กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาลดลง
เนื่องจากสามารถชำระหนี้เงินกู้ระยะยาวและเงินกู้จากธนาคาร จำนวน 220.03 ล้านบาท

ผลจากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ทำให้เงินสดและเงินฝากธนาคาร
รวมทั้งเงินฝากประจำและเงินฝากสถาบัน คงเหลือ จำนวน 56.02 ล้านบาท, ลูกหนี้และตั๋วเงินรับ
อีกทั้งสินค้าคงเหลือลดลง จำนวน 53.64 ล้านหรือ คิดเป็นร้อยละ 11.49
ส่วนหนี้สินหมุนเวียนลดลงร้อยละ 32.20
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินลดลงร้อยละ 87.12, เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น
เนื่องจากการขยายกำลังการผลิต จึงจำเป็นต้องสั่งซื้อวัตถุดิบจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ 64.96
และเงินกู้ระยะยาวลดลงร้อยละ 17.83

ปี 2542 บริษัทยังเน้นนโยบายการขายเป็นเงินสด
เพื่อลดความเสี่ยงด้านหนี้สงสัยจะสูญและความมีศักยภาพที่ดีของบริษัท ทำให้ยอดขายสูงขึ้นร้อยละ
6.99 และต้นทุนขายลดลง ทำให้กำไรขั้นต้นสูงขึ้น

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงร้อยละ 97.05 อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงจาก 1.56 ในปี
2541 เป็น 1.43 ในปี 2542, อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเพิ่มขึ้นจาก 0.78 ในปี 2541 เป็น
0.83 ในปี 2542
เนื่องจากยอดการจำหน่ายเพิ่มขึ้นแต่ในขณะเดียวกันระยะการเก็บชำระเร็วขึ้นเป็นอัตราที่น้อยกว่าการเพิ่มขึ้นของการขาย
จาก 90 วัน เป็น 84 วันในปี 2542 ทำให้ยอดลูกหนี้คงเหลือเพิ่มขึ้นถึง 23.44
ล้านบาทหรือร้อยละ 12.13 จากปี 2541ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยเท่ากับ 105 วัน ลดลงจากปี
2541 ซึ่งเท่ากับ 110 วัน ทำให้สินค้าคงเหลือลดลงร้อยละ 2.57
ระยะเวลาการชำระหนี้นานขึ้นจาก 87 วัน ในปี 2541 เป็น 104 วัน ในปี 2542 ทำให้ Cash
Cycle ลดลงเหลือ 85 วัน เจ้าหนี้การค้าลดลงร้อยละ 16.41
กระแสเงินสดจากการลงทุนลดลงร้อยละ 208.69 จากการขยายกำลังการผลิตของบริษัทย่อย
โดยการสร้างโรงงานใหม่ในพื้นที่เดียวกัน ซึ่งทำให้กำลังการผลิตเบื้องต้นเพิ่มขึ้นอีก 150 M/T /
เดือน เป็น 450 M/T / เดือน
และในส่วนของบริษัทแม่ได้จัดหายานพาหนะใหม่เพื่อการดำเนินงานเพิ่มขึ้น
ทำให้สินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นร้อยละ 13.03 กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเพิ่มขึ้นร้อยละ
147.30 จากการที่เพิ่มขึ้นของเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคารของบริษัทย่อย จำนวน
87.55 ล้านบาท และเงินกู้จากบริษัทที่เกี่ยวข้อง 44.51 ล้านบาท
ในขณะที่จ่ายชำระเงินกู้ระยะยาว จำนวน 23 ล้านบาท ส่วนบริษัทแม่จ่ายเงินปันผล 21 ล้านบาท
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 55.81 ล้านบาท ซึ่งเป็นเจ้าหนี้ทรัสตรีซีทส์
ทำให้เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นร้อยละ 338.42
และเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นร้อยละ 100

ปี2543 ยอดการจ่ายเพิ่มขึ้นจากการขยายกำลังการผลิตของบริษัทย่อย
ซึ่งสามารถผลิตได้เต็มที่ในเดือนมกราคม 2543 เพื่อรองรับความต้องการของตลาดต่างประเทศ
ในขณะที่ยอดการจำหน่ายของบริษัทแม่ลดลงร้อยละ 2.26
ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นร้อยละ 407.41 โดยอัตราส่วนสภาพคล่องลดลงจาก
1.43 ในปี 2542 เป็น 1.34 ในปี 2543 อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วลดลงจาก 0.83 ในปี
2542 เป็น 0.69 ในปี 2543 เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้ร้อยละ 3.36
และสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นร้อยละ 22.14 เพื่อเตรียมไว้รองรับความต้องการของตลาด
ระยะเวลาเรียกเก็บหนี้เร็วขึ้นจาก 84 วัน ในปี 2542 เป็น 82 วัน ในปี 2543
ระยะเวลาขายสินค้าคงเดิม ในขณะที่ระยะเวลาชำระหนี้เร็วขึ้น จาก 104 วัน ในปี 2542 เป็น
94 วัน ในปี 2543 ทำให้ Cash Cycle เพิ่มขึ้นเท่ากับ 92 วัน เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นร้อยละ
11.95 เนื่องจากการเตรียมสินค้าเพื่อรองรับความต้องการของตลาด โดยเฉพาะในไตรมาสที่ 4
ยอดการสั่งซื้อวัตถุดิบสูงขึ้น

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนลดลงร้อยละ 24.91 จากการซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น
ทำให้มูลค่าสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นร้อยละ 5.07 ในขณะที่บริษัทแม่ได้ขายลดตั๋วสัญญาใช้เงิน จำนวน
15.54 ล้านบาท กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาลดลงร้อยละ 122.35
จากการชำระหนี้เงินกู้ระยะยาว จำนวน 13.24 ล้านบาทและชำระเงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้อง
จำนวน 20.60 ล้านบาทและรับเงินค่าหุ้นจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 66 ล้านบาท เป็น 108
ล้านบาท จำนวน 42 ล้านบาท หุ้นละ 10 บาท จำนวน 4.2 ล้านหุ้น ซึ่งบริษัทแม่ได้ลงทุนเพิ่ม
จำนวน 2 ล้านหุ้นละ10 จำนวนเงิน 20 ล้านบาท และบริษัทอิโตชู เอเชีย จำกัด ลงทุนเพิ่ม
จำนวน 2.2 ล้านหุ้น ละ 10 จำนวนเงิน 22 ล้านบาท
ทำให้สัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทย่อยเปลี่ยนแปลงจากร้อยละ 47.27 เป็น 47.41
และเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้นร้อยละ 21.95
เนื่องจากการขยายกำลังการผลิตและจัดเตรียมวัตถุดิบเพื่อการผลิตสินค้ารองรับความต้องการของตลาด
โดยเฉพาะตลาดต่างประเทศ เนื่องจากวัตถุดิบหลักเป็นวัตถุดิบที่มีราคาเปลี่ยนแปลงตามราคาน้ำมัน
ซึ่งนับว่าปัจจุบันราคาผันผวนมากจึงจำเป็นต้องคำนึงถึงเสถียรภาพของค่าเงินบาทในขณะสั่งวัตถุดิบจากต่างประเทศด้วย
ในขณะเดียวกันบริษัทแม่จ่ายเงินปันผลในปี 2543 จำนวน 42 ล้านบาท

เมื่อพิจารณาโครงสร้างเงินทุน ประกอบด้วยหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 59.49 ต่อ
37.86 ในปี 2543 หรือ Debt to Equity Ratio เท่ากับ 1.47 เท่า
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาจากการที่บริษัทย่อยได้ทำการขยายกำลังการผลิตตั้งแต่ปี 2541-2543
ทำให้การผลิตเพิ่มขึ้นเป็น 2 เท่า โดยใช้เงินกู้ระยะยาวในการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
ส่วนอัตราส่วนดังกล่าวในบริษัทแม่เท่ากับ 0.29 เท่า ซึ่งลดลงจากปีที่ผ่านมา

ปัจจัยหลักที่สำคัญและมีผลต่อการดำเนินงานในปี 2544 คาดว่าภาวะเศรษฐกิจยังคงไม่ดีขึ้น
ถึงแม้รัฐบาลพยายามช่วยเหลือเกษตรในการพักหนี้ 3 ปี
แต่ก็เป็นเพียงนโยบายที่มีผลต่อเกษตรกรเพียงบางกลุ่มและไม่สามารถช่วยเหลือเกษตรได้ทั้งหมด
ทำให้ฐานะทางการเงิน ซึ่งมีผลต่อกำลังซื้อของเกษตรกรลดลง
ทำให้ผลผลิตทางการเกษตรคุณภาพลดลง รายได้ของเกษตรกรก็ลดลงตามไปด้วย
เนื่องจากราคาของผลผลิตทางการเกษตรลดลง อีกทั้งความไม่มีเสถียรภาพของค่าเงินบาท
ทำให้มีผลกระทบต่อราคาของวัตถุดิบ
ซึ่งผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจึงเป็นตัวแปรที่สำคัญที่ทำให้ราคาของสินค้าสูงขึ้น
อีกทั้งราคาน้ำมันที่มีผลต่อวัตถุดิบของบริษัทย่อยด้วย
ซี่งปัจจัยดังกล่าวเป็นปัจจัยภายนอกที่ไม่สามารถควบคุมได้ แต่สามารถที่จะทำให้ลดความเสี่ยงได้
เช่น

1.  บริษัทมีนโยบายที่จะซื้อ Forward Rate สำหรับเงินตราต่างประเทศ
    ทั้งการนำเข้าวัตถุดิบและการส่งออกสินค้าไปจำหน่าย เพื่อลดความเสี่ยงลง

2.  เพิ่มความระมัดระวังในการสั่งซื้อวัตถุดิบให้เกิดความเหมาะสมกับความต้องการ
    ซึ่งจะทำให้ลดความเสียหายจากการมีสินค้าคงเหลือมากจนเกินไป

3.  พิจารณาการเปิดลูกค้าใหม่และการขยายวงเงินสินเชื่ออย่างละเอียดเพื่อป้องกันการเกิดความเสียหายจากหนี้สูญ

4.  เผยแพรความรู้เกี่ยวกับเทคโนโลยีและการใช้สินค้าให้ถูกต้องเพื่อเพิ่มผลผลิตให้มากขึ้นกว่าเดิมและทำให้เกิดความปลอดภัยและไม่มีผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม

สำหรับปัจจัยดังกล่าวข้างต้นมีผลต่อการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัท
บริษัทจึงมีนโยบายเพื่อพยายามลดผลกระทบจากปัจจัยต่างๆลง
โดยกำหนดหลักการปฏิบัติดังได้กล่าวมาแล้ว ถึงแม้จะเป็นปัจจัยภายนอกที่ไม่สามารถควบคุมได้ก็ตาม
ก็คาดว่านโยบายที่ยึดถือนั้นจะสามารถทำให้บริษัทมีผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น