12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

    1.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2548
        สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3930 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2547 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3930 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(3) รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2546 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2546

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3930 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (ข) ตารางสรุปงบการเงิน

งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

  ---------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- --
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด                                                                       
  (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                          

  งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 –                                                                 
  2548                                                                                        

  ฐานะทางการเงิน                2546                 2547                 2548                 

                               พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %        

  สินทรัพย์                                                                                      

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                               

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร         163,777     10.71    215,893     13.53    152,085     8.93     

  เงินลงทุนระยะสั้น                                                                               

  หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด   17,675      1.16     10,931      0.68     11,967      0.70     

  เงินลงทุนทั่วไป                  24,000      1.57     1,000       0.06     1,018       0.06     

  เงินลงทุนระยะสั้น                41,675      2.73     11,931      0.75     12,985      0.76     

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า          112,428     7.35     105,851     6.63     114,662     6.73     

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           -14,148     -0.93    -10,941     -0.69    -13,623     -0.80    

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า - สุทธิ    98,280      6.43     94,910      5.95     101,039     5.93     

  สินค้าคงเหลือ                   464,496     30.38    481,710     30.18    576,931     33.86    

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              6,988       0.46     7,323       0.46     4,816       0.28     

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             775,216     50.70    811,767     50.86    847,856     49.76    

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                             

  เงินลงทุนในบริษัทอื่น ๆ            13,111      0.86     38,937      2.44     38,008      2.23     

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น ๆ                                13,160      0.82     13,160      0.77     

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ     729,717     47.72    722,849     45.29    795,717     46.70    

  สินทรัพย์อื่น                                                                                    

  เงินมัดจำ                      4,378       0.29     3,676       0.23     4,402       0.26     

  ที่ดินยึดจากลูกค้ารอจำหน่าย         6,320       0.41     5,113       0.32     4,057       0.24     

  อื่นๆ                          429         0.03     483         0.03     709         0.04     

  สินทรัพย์อื่น                     11,127      0.73     9,272       0.58     9,168       0.54     

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           753,955     49.30    784,218     49.14    856,053     50.24    

  รวมสินทรัพย์                    1,529,171   100.00   1,595,985   100.00   1,703,909   100.00   
  ---------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- --

+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ฐานะการเงิน               | 2546  |     | 2547  |     | 2548  |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
|                          | พันบาท | %   | พันบาท | %   | พันบาท | %  |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สิน                     |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียน              |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เงินเบิก                   |       |     |       |     |       |    |   |
| เกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคาร |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท             | 8,948 | 0   |       |     |       |    |   |
|                          |       | .59 |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เจ้าหนี้การค้า               | 8     | 5   | 13    | 8   | 13    | 7. |   |
|                          | 6,030 | .63 | 6,664 | .54 | 5,537 | 95 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายอื่น          | 2     | 1   | 3     | 1   | 3     | 1. |   |
|                          | 4,534 | .60 | 0,045 | .88 | 1,202 | 83 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ภาษ                      | 2     | 1   | 5,278 | 0   | 1     | 0. |   |
| ีเงินได้นิติบุคคลและภาษีเงินได้หัก | 4,521 | .60 |       | .33 | 0,283 | 60 |   |
| ณ                        |       |     |       |     |       |    |   |
|                          |       |     |       |     |       |    |   |
| ที่จ่าย ค้างจ่าย              |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| อื่น ๆ                     | 9,816 | 0   | 9,317 | 0   | 1     | 0. |   |
|                          |       | .64 |       | .58 | 4,053 | 82 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 5     | 3   | 4     | 2   | 5     | 3. |   |
|                          | 8,871 | .85 | 4,640 | .79 | 5,538 | 26 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 15    | 10  | 18    | 11  | 19    | 1  |   |
|                          | 3,849 | .06 | 1,304 | .33 | 1,075 | 1. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 21 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินระยะยาว -            |       |     |       |     |       |    |   |
| สัญญาเช่าทางการเงิน         |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สิน                  | 15    | 10  | 18    | 11  | 19    | 1  |   |
|                          | 3,849 | .06 | 1,304 | .33 | 1,075 | 1. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 21 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ทุนเรือนหุ้น –               | 73    | 48  | 73    | 45  | 73    | 4  |   |
| ทุนจดทะเบียนที่ออ            | 5,000 | .07 | 5,000 | .95 | 5,000 | 3. |   |
| กจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว |       |     |       |     |       | 14 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น             | 25    | 16  | 25    | 15  | 25    | 1  |   |
|                          | 0,500 | .38 | 0,500 | .66 | 0,500 | 4. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 70 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนเ                     | 19    | 12  | 19    | 11  | 19    | 1  |   |
| กินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์เพิ่ม | 0,600 | .46 | 0,600 | .92 | 0,600 | 1. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 19 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| กำไรสะสม                 |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย   | 7     | 5   | 7     | 4   | 8     | 5. |   |
|                          | 9,100 | .17 | 4,400 | .65 | 5,680 | 03 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ยังไม่ได้จัดสรร              | 9     | 6   | 14    | 9   | 22    | 1  |   |
|                          | 6,321 | .30 | 7,135 | .20 | 9,015 | 3. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 44 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย        | 2     | 1   | 2     | 1   | 2     | 1. |   |
|                          | 3,801 | .56 | 0,584 | .29 | 2,039 | 29 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 1,37  | 89  | 1,41  | 88  | 1,51  | 8  |   |
|                          | 5,322 | .94 | 8,219 | .67 | 2,834 | 8. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 79 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 1,52  | 100 | 1,59  | 100 | 1,70  | 10 |   |
|                          | 9,171 | .00 | 9,523 | .00 | 3,909 | 0. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 00 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
|                          |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+

  ----------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- -------- -------- ----------- -------- -------- -- --
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                                               

  งบกำไรขาดทุน                                                                                                                            

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 – 2548                                                                                                    

  ผลประกอบการ                               2546                 2547                                   2548                             

                                            พันบาท       %        พันบาท                %                 พันบาท                %           

  รายได้                                                                                                                                  

  รายได้จากการขาย                            2,498,305   97.92    2,665,542            99.36             2,963,037            99.44       

  รายได้อื่น                                                                                                                                

  ดอกเบี้ยรับ                                  4,158       0.16     3,115                0.12              4,417                0.15        

  กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทอื่น              25,268      0.99     1,810                0.07                                               

  อื่น ๆ                                      23,739      0.93     12,151               0.45              12,304               0.41        

  รายได้อื่น                                   53,165      2.08     17,076               0.64              16,721               0.56        

  รวมรายได้                                  2,551,470   100.00   2,682,618            100.00            2,979,758            100.00      

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                

  ต้นทุนขาย                                   2,177,170   85.33    2,337,317            87.13             2,542,812            85.34       

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร                167,947     6.58     183,434              6.84              190,634              6.40        

  ส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน) ในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม                0.00     837                  0.03              928                  0.03        

  ค่าตอบแทนกรรมการ                           820         0.03     820                  0.03              820                  0.03        

  รวมค่าใช้จ่าย                                2,345,937   91.94    2,522,408            94.03             2,735,194            91.79       

  กำไรก่อนหักภาษีเงินได้และส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย     205,533     8.06     160,210              5.97              244,564              8.21        

  ดอกเบี้ยจ่าย                                 468         0.02     281                  0.01              251                  0.01        

  ภาษีเงินได้                                  4,264       0.17     9,686                0.36              17,399               0.58        

  กำไรก่อนหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                200,801     7.87     150,243              5.60              226,914              7.62        

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                         385         0.02     -1,230               -0.05             -1,455               -0.05       

  กำไรสุทธิ                                   201,186     7.89     149,013              5.55              225,459              7.57        

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                           0.27                 0.20                                   0.31                             

  (ค)                                                                                                                                    
  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงิน                                                                                                

  รายการ                                                                     2546              2547                 2548                 

  1. อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                            5.04              4.50                 4.50                 

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                                      1.97              1.80                 1.60                 

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                                                  1.29              1.45                 1.17                 

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                                                    25.99             27.10                30.24                

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                                          14                13                   12                   

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                                                   4.86              4.94                 4.80                 

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                                                        74                73                   75                   

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                                                        30.60             20.99                18.68                

  ระยะเวลาชำระหนี้                                                             12                17                   19                   

  Cash Cycle                                                                 76                69                   68                   

  2. อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                                                    

  อัตรากำไรขั้นต้น                                                               12.85             12.31                14.18                

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                                                     6.10              5.40                 7.49                 

  อัตรากำไรอื่น                                                                 2.08              0.64                 0.12                 

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไรจากการดำเนินงาน                                      126.52            169.16               96.89                

  อัตรากำไรสุทธิ                                                                7.89              5.55                 7.57                 

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                                          14.91             14.35                15.38                

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                                                   
  (EFFICIENCY RATIO)                                                                                                                     

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                                      13.41             10.89                13.66                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                                                  37.09             28.11                39.46                

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                                                        1.70              1.96                 1.81                 

  4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                                                       
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                                                                                               

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                                                   0.11              0.12                 0.11                 

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                                                422.01            511.92               927.13               

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน ( Cash                                       0.90              2.36                 0.77                 
  basis )                                                                                                                                

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                                                          252.08            69.05                68.46                

  5. ข้อมูลต่อหุ้น (PER SHARE)                                                                                                                

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น *                                                           2.81              1.93                 2.06                 

  กำไรสุทธิต่อหุ้น**                                                              0.27              0.20                 0.31                 

  เงินสดปันผลต่อหุ้น                                                              0.19              0.14                 0.12                 

  หุ้นปันผลต่อหุ้น                                                                 0.5               -                    -                    

  6. อัตราการเติบโต (GROWTH RATE)                                                                                                          

  สินทรัพย์รวม                                                                  4.00              4.60                 6.76                 

  หนี้สินรวม                                                                    4.71              17.85                7.49                 

  รายได้จาการขาย                                                              -0.16             6.69                 11.16                

  ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน                                                            5.28              9.22                 3.91                 

  กำไรสุทธิ                                                                    -2.36             -25.93               51.30                
  ----------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- -------- -------- ----------- -------- -------- -- --

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ผลดำเนินงานและฐานะการเงินขอบริษัทลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) ในปี 2547 – 2548
สามารถอธิบายและวิเคราะห์ได้ ดังนี้

ผลการดำเนินงาน

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าในปี 2547 และ 2548 เป็นจำนวนรวม 2,666 ล้านบาท และ
2,963 ล้านบาท ตามลำดับ
รายได้หลักของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูปประมาณร้อยละ 98.50
ส่วนที่เหลือร้อยละ 1.50 เป็นรายได้จากกิจการฟาร์ม

ในส่วนของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป สามารถแบ่งเป็น
รายได้จากอาหารสัตว์บกและอาหารสัตว์น้ำโดยในปี 2548
รายได้จากอาหารสัตว์บกและสัตว์น้ำคิดเป็นประมาณร้อยละ 63 และร้อยละ 37
ของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป ตามลำดับ
ทั้งนี้บริษัทคาดว่าในอนาคตรายได้จากอาหารสัตว์น้ำจะมีแนวโน้มเติบโตเพิ่มสูงขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากโรงงานอาหารสัตว์น้ำสามารถเดินเครื่องจักรได้เต็มกำลังการผลิตแล้ว
อีกทั้งในกลุ่มสินค้าประเทภอาหารสัตว์น้ำของบริษัท ฯ มียอดขายที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2548 บริษัทมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นเทียบกับปีก่อนประมาณ 14%
เนื่องจากยอดขายอาหารสัตว์ต่อตันเพิ่มขึ้น ประมาณ 5%
และปริมาณการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้นประมาณ 8% สำหรับรายได้อื่นจากดอกเบี้ยรับมีจำนวน 4.42
ล้านบาท และ 3.11 ล้านบาท ในปี 2548 และ 2547 ตามลำดับ
ส่วนรายได้อื่นจากการขายวัสดุพลอยได้มีจำนวน 12.30 ล้านบาท และ 12.15 ล้านบาท ตามลำดับ

ต้นทุนขาย

บริษัทมีต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นในช่วงระยะเวลา 5 ปีผ่านมา โดยในปี 2547 และ 2548
มีต้นทุนขายจำนวน 2,337 ล้านบาท และ 2,543 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นร้อยละ 87.69
และร้อยละ 85.82 ของยอดขาย ตามลำดับ ซึ่งการที่ต้นทุนขายต่อตันเพิ่มสูงขึ้นมาโดยตลอด
เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบในการผลิตอาหารสัตว์และต้นทุนพันธุ์สัตว์และอาหารสัตว์ที่ใช้เลี้ยงในฟาร์มของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น
โดยต้นทุนวัตถุดิบหลักที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้แก่ ข้าวโพด ปลาป่น กากถั่วเหลือง
รำและปลายข้าว โดยเฉพาะกากถั่วเหลืองที่บริษัทสั่งซื้อจากตลาดต่างประเทศ
ซึ่งบางครั้งต้นทุนเหล่านี้ยังได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนด้วย
รวมทั้งเป็นผลจากราคาตลาดโลกที่สูงขึ้นจากปริมาณผลผลิตที่ลดลงและภาวะราคาน้ำมันที่ใช้ในการขนส่งปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 183 ล้านบาท และ 190 ล้านบาท ในปี 2547 และ
2548 ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 6.84 และ 6.40 ของรายได้รวม ตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน อย่างไรก็ตามในปี 2548
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากค่าใช้จ่ายในการขายในหมวดค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายและค่าขนส่งสินค้าที่สูงขึ้นจากผลกระทบราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเรื่อย
ๆ อย่างไรก็ตามบริษัทมีการวางแผนการบริหารการขนส่งสินค้า
โดยลดจำนวนเที่ยวและการจัดสินค้าในแต่ละเที่ยวให้เหมาะสม เพื่อลดต้นทุนในการขนส่งสินค้า

สำหรับดอกเบี้ยจ่ายได้ลดลงอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด โดยในปี 2548 มีจำนวนเพียง 0.25
ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีสภาพคล่องคงเหลือในระดับสูง
อย่างไรก็ตามวงเงินกู้ที่บริษัทมีอยู่กับสถาบันการเงินก็ยังมียอดวงเงินสินเชื่อคงเหลืออยู่
ซึ่งบริษัทสามารถใช้ได้ในกรณีที่บริษัทมีความต้องการใช้เงินและมีเงินทุนหมุนเวียนภายในไม่เพียงพอ

กำไรสุทธิ

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2547 และ 2548 เท่ากับ ร้อยละ 12.31 และร้อยละ 14.18
ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุที่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น
เนื่องจากปีก่อนมีผลขาดทุนจากกิจการฟาร์มผลิตลูกไก่จำนวนประมาณ 32 ล้านบาท
แต่ปีนี้มีผลขาดทุนเพียง 3 ล้านบาท
สำหรับในส่วนของธุรกิจอาหารสัตว์มีกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากอัตราร้อยละ 14.15 ในปี 2547
เป็นอัตราร้อยละ 14.75 ในปี 2548

บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2547 และ 2548 เท่ากับร้อยละ 5.55 และร้อยละ 7.57 ตามลำดับ
กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากปีก่อน
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้นโดยเฉพาะในหมวดอาหารสัตว์น้ำ
และผลขาดทุนจากกิจการฟาร์มผลิตลูกไก่เนื้อลดลง
เนื่องจากบริษัทได้หยุดดำเนินกิจการโรงฟักลูกไก่เนื้อเป็นการชั่วคราวตั้งแต่เดือนตุลาคม 2547
เป็นต้นมา

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นใน 2547-2548 คิดเป็นร้อยละ 14.35 และร้อยละ 15.38
เนื่องจากกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 76 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิปีก่อนประมาณ 149 ล้านบาท
และในปี 2548 ประมาณ 225 ล้านบาท นอกจากนั้นบริษัทยังมีการลงทุนในสินทรัพย์เพิ่มคือ
การลงทุนก่อสร้างถังไซโลเก็บข้าวโพดและโกดังเก็บสินค้ารวมทั้งขยายเครื่องจักรผลิตอาหารสัตว์
ส่งผลให้อัตราการเติบโตของสินทรัพย์เพิ่มขึ้นในขณะที่อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ลงทุนใหม่จะทยอยเกิดขึ้นในอนาคต

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวมในปี 2547-2548 เป็นจำนวนรวม 1,596 ล้านบาท และ 1,704 ล้านบาท
ตามลำดับ โดยเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในอัตราส่วนที่ใกล้เคียงกัน
คือประมาณ ร้อยละ 50

สำหรับสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญได้แก่ เงินสดและเงินฝากธนาคาร สินค้าคงเหลือ
ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า และเงินลงทุนระยะสั้น

สินค้าคงคลัง

ในปี 2547 – 2548 บริษัทมีปริมาณสินค้าคงคลังจำนวน 482 ล้านบาท และ 577 ล้านบาท
ตามลำดับ หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 30 และร้อยละ 34 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยระยะเวลาในการเก็บสินค้าของบริษัทเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยจาก 73 วันเป็น 75 วัน
ทั้งนี้สินค้าคงคลังของบริษัทส่วนใหญ่ประกอบด้วยข้าวโพด และกากถั่วเหลือง
ซึ่งบริษัทจะจัดเก็บไว้เพื่อป้องกันในเรื่องการเปลี่ยนแปลงของราคาและกรณีการขาดแคลนวัตถุดิบ
โดยการเก็บรักษาสินค้าวัตถุดิบดังกล่าวจะไม่มีปัญหาในเรื่องของการเสื่อมคุณภาพหรือการเน่าเสีย
เนื่องจากวัตถุดิบเหล่านี้ผ่านการอบแห้งมาแล้วและสามารถเก็บได้นาน

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า

ในปี 2547 – 2548 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าจำนวน 95 ล้านบาท และ 101
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละของสินทรัพย์รวมดังนี้คือ ร้อยละ 6 และร้อยละ 6 ตามลำดับ
โดยมีระยะเวลาการเก็บหนี้ 13 วันและ 12 วัน ในปี 2547 และปี 2548 ตามลำดับ
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการเน้นนโยบายการขายเงินสด และมีนโยบายเร่งรัดในการเก็บหนี้ให้เร็วขึ้น

ในด้านของนโยบายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ
บริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญโดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินของลูกค้า หลักประกัน
ประวัติการชำระหนี้ ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าที่มีอายุหนี้ค้างชำระเกิน 12 เดือนนั้น
บริษัทจะมีการตั้งสำรองภายหลังจากหักมูลค่าของหลักประกัน
ซึ่งลูกค้าเหล่านี้จะมีการทยอยผ่อนชำระคืนบริษัทตลอดมา
บริษัทจึงมีความเชื่อมั่นว่าบริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอ

เงินลงทุนระยะสั้น

ในปี 2547 – 2548 บริษัทมีเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 103 ล้านบาท และ 134 ล้านบาท
ตามลำดับ เงินลงทุนระยะสั้นมีจำนวนเพิ่มขึ้น เนื่องจากในช่วงปลายปี 2548
บริษัทมีการเก็บเงินจากการขายได้มากขึ้น
การลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นนี้บริษัทมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นการบริหารสภาพคล่องทางการเงิน
โดยบริษัทไม่มีการกำหนดวงเงินสูงสุดในการลงทุนแต่อย่างใด
แต่จะพิจารณาจากสภาพคล่องส่วนเกินในแต่ละช่วงเวลา
นอกจากนี้บริษัทจะพิจารณาการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่เหมาะสมและคำนึงถึงความเสี่ยงเป็นหลัก
โดยจะเป็นการลงทุนทั้งในหลักทรัพย์ของรัฐบาล รัฐวิสาหกิจ
และหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ฯ ซึ่งการลงทุนในทุก ๆ ครั้ง
จะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการบริษัทและหรือคณะกรรมการบริหาร

สินทรัพย์ถาวร

ในส่วนของสินทรัพย์ถาวรนั้น สินทรัพย์หลักของบริษัทเป็นสินทรัพย์ประเภท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
โดย อาคารและอุปกรณ์ได้เพิ่มขึ้นในช่วงของปี 2548
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการสร้างถังไซโลใหม่และโกดังเก็บสินค้าแห่งใหม่เพื่อเก็บสต๊อคสินค้าและความคล่องตัวในการบริหารจัดการที่โรงงานอาหารสัตว์
จังหวัดสระบุรี นอกจากนั้นเป็นการลงทุนเพิ่มในเครื่องจักรผลิตอาหารสัตว์
ยานพาหนะและอุปกรณ์สำนักงาน ด้วยเหตุผลดังกล่าวจึงทำให้สินทรัพย์ถาวรเติบโตขึ้น
โดยมีมูลค่าต้นทุนการซื้อ ณ 31 ธันวาคม ก่อนหักค่าเสื่อมราคาสะสมเท่ากับ 1,339 ล้านบาท และ
1,473 ล้านบาท ในปี 2547 และ 2548 ตามลำดับ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สินรวมในปี 2547-2548 เป็นจำนวน 178 ล้านบาท และ 191 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 11 และร้อยละ 11 ตามลำดับ
โดยจะเห็นว่าหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียน
และเป็นเจ้าหนี้การค้าจากการซื้อวัตถุดิบซึ่งมีเครดิตเทอมตามปกติทางการค้าอยู่แล้ว

บริษัทและบริษัทย่อย
ไม่มีการค้ำประกันบุคคลอื่นหรือมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นหรือมีการผูกพันการลงทุนในโครงการหรือมีภาระผูกพันอื่นใดในลักษณะเดียวกันที่อาจกระทบต่อฐานะการเงิน
หรือผลการดำเนิน งานของบริษัท และบริษัทย่อย ยกเว้นการค้ำประกันหนี้สินไขว้ระหว่างกัน
โดยบริษัทใหญ่ค้ำประกันหนี้สินบริษัทย่อยและบริษัทย่อยค้ำประกันหนี้สินบริษัทใหญ่และการร่วมค้ำประกันระหว่างกันในวงเงินสินเชื่อ
ซึ่งสถาบันการเงินให้กู้ร่วมแก่บริษัทใหญ่และบริษัทย่อยสามารถใช้วงเงินสินเชื่อร่วมกันได้
สำหรับภาระค้ำประกันดังกล่าวโปรดดูรายละเอียดในหมายเหตุงบการเงินข้อ 21 และ 22
ของงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

สำหรับภาระการค้ำประกันหนี้สินดังกล่าวนี้
ไม่มีผลกระทบต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย
เนื่องจากเป็นข้อผูกพันตามสัญญาการกู้ยืมเงินที่เป็นปกติทางการค้าของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยยังมีสภาพคล่องทางการเงินที่ดีมากอีกทั้งวงเงินสินเชื่อดังกล่าวไม่ต้องใช้ทรัพย์สินจำนองเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันให้แก่ผู้ให้กู้ยืม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

โดย ณ 31 ธันวาคม 2548 มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,513 ล้านบาท
มีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรจำนวนประมาณ 229 ล้านบาท และได้มีมติคณะกรรมการครั้งที่ 2/2549
เมื่อวันที่ 22 มีนาคม 2549 ให้จ่ายเงินสดปันผลประจำ ปี 2548 เพิ่มเติมอีกในอัตราหุ้นละ 0.11
บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่าย 80.85 ล้านบาท กำหนดจ่ายวันที่ 18 พฤษภาคม 2549
ซึ่งจ่ายจากผลการดำเนินงาน สำหรับงวด 6 เดือนหลังของปี 2548
จากกิจการที่ไม่ได้รับส่งเสริมการลงทุนและเมื่อรวมกับเงินปันผลระหว่างกาล ครั้งที่ 1/2548
สำหรับผลการดำเนินงานงวด 6 เดือนแรกของปี 2548 ที่บริษัทได้จ่ายไปแล้ว เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม
2548 ก็จะรวมเป็นเงินปันผลที่จ่ายจากผลการดำเนินงานในปีนี้ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้นประมาณ 147 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลในอัตราร้อยละ 65.20 ของกำไรสุทธิ

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.11 เท่า ซึ่งถือว่าเป็นอัตราส่วนที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน ทั้งนี้จะเห็นว่าการประกอบธุรกิจของบริษัทเน้นการใช้เงินทุนจากผู้ถือหุ้นและเงินทุนที่มาจากการดำเนินงานเป็นหลัก อย่างไรก็ตามจากการที่บริษัทดำเนินธุรกิจโดยเน้นการขายเงินสด และมีระดับอัตราการทำกำไรในระดับที่เหมาะสม ส่งผลให้บริษัทมีความสามารถในการใช้เงินทุนหมุนเวียนภายในกิจการได้โดยลดการพึ่งพิงเงินกู้ยืม ส่งผลให้บริษัทไม่มีความจำเป็นต้องกู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้สถาบันการเงินและมีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัท ดังนั้นจึงถือว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในปัจจุบันเป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมและมีความมั่นคงทางการเงิน อย่างไรก็ตามในอนาคตหากบริษัทมีความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนในกิจการ บริษัทยังคงมีวงเงินคงเหลืออยู่กับสถาบันการเงินอย่างเพียงพอ

สภาพคล่อง

 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการกิจกรรมดำเนินงานในปี 2547 - 2548 เป็นจำนวนประมาณ 244
ล้านบาท และ215 ล้านบาท ตามลำดับ
จะเห็นว่ากระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนที่ใกล้เคียงกับปีก่อน
ส่วนใหญ่จะมาจากการบริหารสินค้าคงคลัง และการบริหารลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าเป็นหลัก
โดยในส่วนของสินค้าคงคลังจะแปรเปลี่ยนตามความต้องการสินค้าในตลาดเป็นหลัก
รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงของวัตถุดิบที่สำคัญด้วย สำหรับลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า
บริษัทมีนโยบายในการขายเงินสด การเร่งรัดเก็บหนี้
และมีนโยบายในการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญให้เพียงพอ โดยจะเห็นว่าระยะเวลาในการเก็บหนี้และ
Cash Cycle ของบริษัทมีแนวโน้มลดลงมาโดยตลอดจาก 69 วัน เหลือ 68 วัน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนมากขึ้นจากปีก่อนประมาณ 71 ล้านบาท
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการนำเงินไปลงทุนใน
การก่อสร้างถังไซโลใหม่และโกดังเก็บสินค้าที่จังหวัดสระบุรี
รวมทั้งลงทุนเพิ่มในเครื่องจักรผลิตอาหารสัตว์

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินติดลบในระหว่างปี 2547-2548 จำนวน 116 ล้านบาท
และ 132 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดจัดหาเงินเกิดจากการที่บริษัทจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประมาณ
132 ล้านบาท และ 102 ล้านบาท ในปี 2547 และ 2548 ตามลำดับ

 อัตราส่วนสภาพคล่อง

หากพิจารณาอัตราส่วนที่แสดงถึงสภาพคล่องของบริษัท
โดยพิจารณาจากอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนในปี 2547-2548 ที่ 4.50 เท่า
และ 4.50 เท่า ตามลำดับ
จะเห็นว่าสภาพคล่องของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ที่ดีและมีอัตราที่เท่ากันกับปีก่อน
ซึ่งเป็นผลมาจากการบริหารการจัดเก็บหนี้ที่มีประสิทธิภาพ ควบคู่กับการลดภาระหนี้สินหมุนเวียน
การเน้นการขายที่เป็นเงินสด
นอกจากนั้นหากพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดจะเห็นว่ามีอัตราการเปลี่ยนแปลงไม่มากนัก
จาก 1.45 เท่า ในปี 2547 เป็น 1.17 เท่า ในปี 2548
ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทมีกระแสเงินสดและสภาพคล่องที่เพียงพอ

12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบจากการออกหุ้นเพิ่มทุนเพื่อจำหน่ายให้กับบุคคลในวงจำกัด

ตามที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท ครั้งที่ 1/2546 เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2546
ได้มีมติให้บริษัทออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 245 ล้านบาท
เพื่อจำหน่ายให้กับบุคคลในวงจำกัดเพื่อวัตถุประสงค์ในการหาผู้ร่วมทุนอันจะเอื้อประโยชน์กับบริษัท
(Strategic Partner) โดยกำหนดว่าราคาเสนอขายหุ้นดังกล่าวจะต้องไม่ต่ำกว่าร้อยละ 80
ของราคาปิดเฉลี่ยของหุ้นของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงเวลาก่อนที่จะมีการเสนอขาย
การออกหุ้นจำนวนดังกล่าวจะส่งผลกระทบในส่วนของ Dilution Effect และ Price
Dilution Effect ดังที่ได้กล่าวแล้วในหัวข้อปัจจัยความเสี่ยง