12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

    1.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2550
        สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

2.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2549 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2549

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

3.  รายงานการสอบทานโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2548 สิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2548

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3930 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นว่า งบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (ข) ตารางสรุปงบการเงิน

งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

  ---------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- --
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด                                                                       
  (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                          

  งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 –                                                                 
  2550                                                                                        

  ฐานะทางการเงิน                2548                 2549                 2550                 

                               พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %        

  สินทรัพย์                                                                                      

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                               

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร         155,085     9.09     177,037     9.32     104,941     5.14     

  เงินลงทุนระยะสั้น                                                                               

  หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด   11,967      0.70     7,699       0.41     2,130       0.10     

  เงินลงทุนทั่วไป                  1,017       0.06     6,038       0.32     2,579       0.13     

  เงินลงทุนระยะสั้น                12,984      0.76     13,737      0.72     4,709       0.23     

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า          114,662     6.72     140,705     7.40     187,526     9.19     

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           -13,623     -0.80    -14,074     -0.74    -14,211     -0.70    

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า - สุทธิ    101,039     5.92     126,631     6.66     173,315     8.50     

  สินค้าคงเหลือ                   576,931     33.80    613,215     32.27    707,154     34.66    

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              4,816       0.28     5,467       0.29     6,255       0.31     

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             850,854     49.85    936,087     49.26    996,374     48.84    

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                             

  เงินลงทุนในบริษัทอื่น ๆ            38,008      2.23     37,771      1.99     38,625      1.89     

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น ๆ           13,160      0.77     13,160      0.69     13,160      0.65     

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ     795,717     46.62    904,740     47.62    983,312     48.20    

  สินทรัพย์อื่น                     9,168       0.54     8,413       0.44     8,672       0.43     

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           856,053     50.15    964,084     50.74    1,043,769   51.16    

  รวมสินทรัพย์                    1,706,907   100.00   1,900,171   100.00   2,040,143   100.00   
  ---------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- -------- --

+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ฐานะการเงิน               | 2548  |     | 2549  |     | 2550  |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
|                          | พันบาท | %   | พันบาท | %   | พันบาท | %  |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สิน                     |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียน              |       |  0  | 2,351 | 0   | 807   | 0. |   |
|                          | 2,998 | .18 |       | .12 |       | 04 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เงินเบิก                   |       |     |       |     |       |    |   |
| เกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคาร |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท             |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| เจ้าหนี้การค้า               | 13    | 7   | 14    | 7   | 14    | 6. |   |
|                          | 5,537 | .94 | 1,429 | .44 | 1,665 | 94 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายอื่น          | 3     | 1   | 3     | 2   | 3     | 1. |   |
|                          | 1,202 | .83 | 9,023 | .05 | 8,582 | 89 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ภาษ                      | 1     | 0   | 1     | 0   | 1     | 0. |   |
| ีเงินได้นิติบุคคลและภาษีเงินได้หัก | 0,283 | .60 | 3,740 | .72 | 1,635 | 57 |   |
| ณ                        |       |     |       |     |       |    |   |
|                          |       |     |       |     |       |    |   |
| ที่จ่าย ค้างจ่าย              |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| อื่น ๆ                     | 1     | 0   | 7,705 | 0   | 5,001 | 0. |   |
|                          | 4,053 | .82 |       | .41 |       | 25 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 5     | 3   | 6     | 3   | 5     | 2. |   |
|                          | 5,538 | .25 | 0,468 | .18 | 5,218 | 71 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 19    | 11  | 20    | 10  | 19    | 9. |   |
|                          | 4,073 | .37 | 4,248 | .75 | 7,690 | 69 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| หนี้สินระยะยาว -            |       |     |       |     |       |    |   |
| สัญญาเช่าทางการเงิน         |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สิน                  | 19    | 11  | 20    | 10  | 19    | 9. |   |
|                          | 4,073 | .37 | 4,248 | .75 | 7,690 | 69 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ทุนเรือนหุ้น –               | 73    | 43  | 73    | 38  | 73    | 3  |   |
| ทุนจดทะเบียนที่ออ            | 5,000 | .06 | 5,000 | .68 | 5,000 | 6. |   |
| กจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว |       |     |       |     |       | 03 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น             | 25    | 14  | 25    | 13  | 25    | 1  |   |
|                          | 0,500 | .68 | 0,500 | .18 | 0,500 | 2. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 28 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนเ                     | 19    | 11  | 19    | 10  | 24    | 1  |   |
| กินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์เพิ่ม | 0,600 | .17 | 0,600 | .03 | 6,424 | 2. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 08 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| กำไรสะสม                 |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย   | 8     | 5   | 10    | 5   | 12    | 6. |   |
|                          | 5,680 | .02 | 0,430 | .29 | 5,600 | 16 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ยังไม่ได้จัดสรร              | 22    | 13  | 40    | 21  | 46    | 2  |   |
|                          | 9,015 | .42 | 0,595 | .08 | 3,328 | 2. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 71 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย        | 2     | 1   | 1     | 0   | 2     | 1. |   |
|                          | 2,039 | .29 | 8,798 | .99 | 1,601 | 06 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 1,51  | 88  | 1,69  | 89  | 1,84  | 9  |   |
|                          | 2,834 | .63 | 5,923 | .25 | 2,453 | 0. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 31 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 1,70  | 100 | 1,90  | 100 | 2,04  | 10 |   |
|                          | 6,907 | .00 | 0,171 | .00 | 0,143 | 0. |   |
|                          |       |     |       |     |       | 00 |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+
|                          |       |     |       |     |       |    |   |
+--------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+----+---+

+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด   |       |     |       |     |       |     |
| (มหาชน) และบริษัทย่อย      |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| งบกำไรขาดทุน             |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม |       |     |       |     |       |     |
| 2548 – 2550             |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ผลประกอบการ             | 2548  |     | 2549  |     | 2550  |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
|                         | พันบาท | %   | พันบาท | %   | พันบาท | %   |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้                   |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้จากการขาย          | 2,96  | 99  | 3,97  | 99  | 3,72  | 99  |
|                         | 3,037 | .47 | 8,120 | .50 | 0,066 | .23 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้อื่น                 |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ดอกเบี้ยรับ                | 4,417 | 0   | 9,164 | 0   | 6,625 | 0   |
|                         |       | .15 |       | .23 |       | .18 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)       | -928  | -0  | -237  | -0  | 854   | 0   |
| ในบริษัทย่อย               |       | .03 |       | .01 |       | .02 |
|                         |       |     |       |     |       |     |
| และบริษัทร่วม              |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| อื่น ๆ                    | 1     | 0   | 1     | 0   | 2     | 0   |
|                         | 2,304 | .41 | 0,609 | .28 | 1,522 | .57 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้อื่น                 | 1     | 0   | 1     | 0   | 2     | 0   |
|                         | 6,721 | .53 | 9,536 | .49 | 9,001 | .77 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมรายได้                | 2,97  | 100 | 3,99  | 100 | 3,74  | 100 |
|                         | 8,830 | .00 | 7,656 |     | 9,067 | .00 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ค่าใช้จ่าย                 |       |     |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ต้นทุนขาย                 | 2,54  | 85  | 3,41  | 85  | 3,21  | 85  |
|                         | 2,812 | .36 | 5,502 | .42 | 4,095 | .73 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ค่าใ                     | 19    | 6   | 20    | 5   | 19    | 5   |
| ช้จ่ายในการขายและการบริหาร | 0,634 | .40 | 9,909 | .25 | 6,637 | .24 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ค่าตอบแทนกรรมการ         | 820   | 0   | -     | -   | -     | 0   |
|                         |       | .03 |       |     |       |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมค่าใช้จ่าย              | 2,73  | 91  | 3,62  | 90  | 3,41  | 90  |
|                         | 4,266 | .79 | 5,411 | .69 | 0,732 | .98 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไรก่อนหักภาษีเง          | 24    | 8   | 37    | 9   | 33    | 9   |
| ินได้และส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 4,564 | .21 | 2,245 | .31 | 8,335 | .02 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย               | 251   | 0   | 241   | 0   | 48    | 0   |
|                         |       | .01 |       | .01 |       | .00 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ภาษีเงินได้                | 1     | 0   | 2     | 0   | 2     | 0   |
|                         | 7,399 | .58 | 1,215 | .53 | 1,416 | .57 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไ                     | 22    | 7   | 35    | 8   | 31    | 8   |
| รก่อนหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 6,914 | .62 | 0,789 | .77 | 6,871 | .45 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       | -     | -0  | -     | -0  | -     | -0  |
|                         | 1,455 | .05 | 2,758 | .07 | 1,119 | .03 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไรสุทธิ                 | 22    | 7   | 34    | 8   | 31    | 8   |
|                         | 5,459 | .57 | 8,031 | .70 | 5,752 | .42 |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน         | 0.31  |     | 0.47  |     | 0.43  |     |
+-------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+

  --------------------------------------------- -------- ---------- ----------
  (ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงิน                       

  รายการ                                        2548     2549       2550

  1. อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                 

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                               4.50     4.58       5.04

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                         1.60     1.82       1.41

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                     1.17     1.89       1.26

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                       30.24    31.15      24.80

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                             12       12         14

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                      4.80     5.74       4.87

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                           75       63         74

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                           18.68    24.66      22.79

  ระยะเวลาชำระหนี้                                19       15         16

  Cash Cycle                                    68       60         72

  2. อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                               

  อัตรากำไรขั้นต้น                                  14.18    14.14      13.60

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                        7.49     8.86       8.32

  อัตรากำไรอื่น                                    0.12     0.05       0.18

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไรจากการดำเนินงาน         96.89    107.10     82.14

  อัตรากำไรสุทธิ                                   7.57     8.70       8.49

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                             15.38    21.69      17.85

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              
  (EFFICIENCY RATIO)                                                

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                         13.66    19.30      16.03

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                     39.46    65.69      56.96

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                           1.81     2.22       1.90

  4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (FINANCIAL                       
  POLICY RATIO)                                                     

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                      0.11     0.12       0.11

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย                   927.13   1,482.62   5,740.83

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน ( Cash basis )  0.77     1.07       0.78

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                             65.20    63.36      60.52

  5. ข้อมูลต่อหุ้น (PER SHARE)                                           

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น *                              2.06     2.31       2.51

  กำไรสุทธิต่อหุ้น**                                 0.31     0.47       0.43

  เงินสดปันผลต่อหุ้น                                 0.20     0.30       0.26

  หุ้นปันผลต่อหุ้น                                    -        -          

  6. อัตราการเติบโต (GROWTH RATE)                                     

  สินทรัพย์รวม                                     6.76     11.31      7.37

  หนี้สินรวม                                       7.49     5.24       -3.21

  รายได้จาการขาย                                 11.16    34.26      -6.49

  ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน                               3.91     9.83       -6.32

  กำไรสุทธิ                                       51.30    54.37      -9.27
  --------------------------------------------- -------- ---------- ----------

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
ในปี 2549 และ ปี 2550 สามารถอธิบายและวิเคราะห์ได้ดังนี้

ผลการดำเนินงาน

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าในปี 2549 และ 2550 เป็นจำนวนรวม 3,978 ล้านบาท และ
3,720 ล้านบาท ตามลำดับ
รายได้หลักของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูปประมาณร้อยละ 99.5
ส่วนที่เหลือร้อยละ 0.5 เป็นรายได้จากกิจการฟาร์ม

ในส่วนของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป สามารถแบ่งเป็น
รายได้จากอาหารสัตว์บกและอาหารสัตว์น้ำโดยในปี 2550
รายได้จากอาหารสัตว์บกและสัตว์น้ำคิดเป็นประมาณร้อยละ 52 และร้อยละ 48
ของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป ตามลำดับ ในปีที่ผ่านมารายได้จากอาหารสัตว์น้ำเพิ่มสูงขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากการขยายโรงงานอาหารสัตว์น้ำ อีกทั้งในกลุ่มสินค้าประเภทอาหารสัตว์น้ำของบริษัท
ฯ มียอดขายที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2550 บริษัทมีรายได้จากการขายลดลงเทียบกับปีก่อนประมาณ 6%
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์ลดลงประมาณ 11% แต่ราคาขายอาหารสัตว์ต่อตันเพิ่มขึ้น
ประมาณ 6% สำหรับรายได้อื่นจากดอกเบี้ยรับมีจำนวน 9 ล้านบาท และ 7 ล้านบาท ในปี 2549
และ 2550 ตามลำดับ เนื่องจากจำนวนเงินฝากลดลง
ส่วนรายได้อื่นจากการขายวัสดุพลอยได้และทรัพย์สินซึ่งตัดค่าเสื่อมราคาใกล้หมดแล้วและไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานมีจำนวน
11 ล้านบาท และ 21 ล้านบาท ตามลำดับ

ต้นทุนขาย

ในช่วงระยะเวลา 5 ปีที่ผ่านมา บริษัทมีต้นทุนขายต่อตันเพิ่มขึ้น โดยในปี 2549 และ 2550
มีต้นทุนขายจำนวน 3,415 ล้านบาท และ 3,214 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นร้อยละ 85.85
และร้อยละ 86.40 ของยอดขาย ตามลำดับ ซึ่งการที่ต้นทุนขายต่อตันเพิ่มสูงขึ้นมาโดยตลอด
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์น้ำมีมากขึ้นและต้นทุนวัตถุดิบในการผลิตอาหารสัตว์ก็มีราคาสูงขึ้นด้วย
โดยต้นทุนวัตถุดิบหลักที่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้แก่ ข้าวโพด ปลาป่น กากถั่วเหลือง
รำและปลายข้าว เป็นต้น โดยในปี 2550 ที่ผ่านมา
วัตถุดิบในกลุ่มธัญพืชยังคงได้รับอิทธิพลจากผลผลิตของโลกลดลง
ประกอบกับความต้องการพลังงานทางเลือกโดยเฉพาะเอทานอลที่ผลิตจากข้าวโพดมีมากขึ้น
ทำให้ราคาข้าวโพดมีราคาสูงขึ้น
และยังส่งผลให้กากถั่วเหลืองและปลาป่นมีราคาสูงขึ้นตามจากอิทธิพลของราคาในตลาดโลกที่ปรับตัวสูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 210 ล้านบาท และ 197 ล้านบาท ในปี 2549 และ
2550 ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 5.26 และ 5.25 ของรายได้รวม ตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนที่ใกล้เคียงกับปีก่อน

สำหรับดอกเบี้ยจ่ายได้ลดลงอย่างต่อเนื่องมาโดยตลอด โดยในปี 2550 มีจำนวนเพียง 0.05
ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีสภาพคล่องคงเหลือในระดับสูง
อย่างไรก็ตามวงเงินกู้ที่บริษัทมีอยู่กับสถาบันการเงินก็ยังมียอดวงเงินสินเชื่อคงเหลืออยู่
ซึ่งบริษัทสามารถใช้ได้ในกรณีที่บริษัทมีความต้องการใช้เงินและมีเงินทุนหมุนเวียนภายในไม่เพียงพอ

กำไรสุทธิ

สำหรับในส่วนของธุรกิจอาหารสัตว์มีกำไรขั้นต้นลดลงจากอัตราร้อยละ 14.15 ในปี 2549
เป็นอัตราร้อยละ 13.60 ในปี 2550 เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์เพิ่มขึ้น

บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2549 และ 2550 เท่ากับร้อยละ 8.70 และร้อยละ 8.49 ตามลำดับ
กำไรสุทธิลดลงจากปีก่อน
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์ลดลงโดยเฉพาะในหมวดอาหารสัตว์บก

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2549-2550 คิดเป็นร้อยละ 21.69 และร้อยละ 17.85
เนื่องจากกำไรสุทธิลดลงประมาณ 32 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิปีก่อนประมาณ 348 ล้านบาท
และในปี 2550 ประมาณ 316 ล้านบาท
นอกจากนั้นบริษัทยังมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ลดลงจากร้อยละ 19.30 ในปี 2549 เป็นร้อยละ
16.03 ในปี 2550 เนื่องจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานลดลงจากปีก่อน
รวมทั้งจากการลงทุนขยายโรงงานสัตว์น้ำที่จังหวัดสระบุรีที่ผ่านมา
แต่จะส่งผลให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นในอนาคตจากสินทรัพย์ที่ลงทุนใหม่

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวมในปี 2549-2550 เป็นจำนวนรวม 1,900 ล้านบาท และ 2,040 ล้านบาท
ตามลำดับ
โดยเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในอัตราส่วนที่ใกล้เคียงกันคือประมาณร้อยละ 50

สำหรับสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญได้แก่ เงินสดและเงินฝากธนาคาร สินค้าคงเหลือ
ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า และเงินลงทุนระยะสั้น รวมเป็นสัดส่วนร้อยละ 50 ของสินทรัพย์รวม

สินค้าคงคลัง

ในปี 2549 – 2550 บริษัทมีปริมาณสินค้าคงคลังจำนวน 613 ล้านบาท และ 707 ล้านบาท
ตามลำดับ หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 32 และร้อยละ 34 ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ
โดยระยะเวลาในการเก็บสินค้าของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 63 วันเป็น 74 วัน
ทั้งนี้สินค้าคงคลังของบริษัทส่วนใหญ่เป็นวัตถุดิบการผลิตอาหารสัตว์ประกอบด้วย ข้าวโพด
กากถั่วเหลือง และปลาป่น ปัจจุบันมีราคาต้นทุนสูงขึ้นจากปีก่อน ๆ
ค่อนข้างมากตามภาวะการณ์ของตลาด
ซึ่งบริษัทจะจัดเก็บไว้เพื่อป้องกันในเรื่องการเปลี่ยนแปลงของราคาและกรณีการขาดแคลนวัตถุดิบ
โดยการเก็บรักษาสินค้าวัตถุดิบดังกล่าว จะไม่มีปัญหาในเรื่องของการเสื่อมคุณภาพหรือการเน่าเสีย
เนื่องจากวัตถุดิบเหล่านี้ผ่านการอบแห้งมาแล้วและสามารถเก็บได้นาน

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า

ในปี 2549 – 2550 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าจำนวน 126 ล้านบาท และ 173
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละของสินทรัพย์รวมดังนี้คือ ร้อยละ 7 และร้อยละ 8 ตามลำดับ
โดยมีระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ย 12 วัน และ 14 วัน ในปี 2549 และปี 2550 ตามลำดับ
ทั้งนี้เนื่องจากที่ผ่านมาบริษัทมีการเน้นนโยบายการขายเงินสดมาโดยตลอดแต่ในปี 2550
จะให้เครดิตเฉพาะลูกค้าที่มีประวัติการจ่ายชำระเงินที่ดี รวมทั้งมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน

ในด้านของนโยบายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ
บริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญโดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินของลูกค้า หลักประกัน
ประวัติการชำระหนี้ ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าที่มีอายุหนี้ค้างชำระเกิน 3 เดือนนั้น
บริษัทจะมีการตั้งสำรองภายหลังจากหักมูลค่าของหลักประกัน
ซึ่งลูกค้าเหล่านี้จะมีการทยอยผ่อนชำระคืนบริษัทตลอดมา
บริษัทจึงมีความเชื่อมั่นว่าบริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอ
โดยบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวนถึงประมาณร้อยละ 80
ของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าที่ค้างชำระเกิน 3 เดือนจากยอดคงค้าง ณ 31 ธันวาคม
2550

เงินลงทุนระยะสั้น

ในปี 2549 – 2550 บริษัทมีเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 135 ล้านบาท และ 92 ล้านบาท ตามลำดับ
การลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นนี้บริษัทมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นการบริหารสภาพคล่องทางการเงิน
โดยบริษัทไม่มีการกำหนดวงเงินสูงสุดในการลงทุนแต่อย่างใด
แต่จะพิจารณาจากสภาพคล่องส่วนเกินในแต่ละช่วงเวลา
นอกจากนี้บริษัทจะพิจารณาการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่เหมาะสมและคำนึงถึงความเสี่ยงเป็นหลัก
โดยจะเป็นการลงทุนทั้งในหลักทรัพย์ของรัฐบาล รัฐวิสาหกิจ
และหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ฯ ซึ่งการลงทุนในทุก ๆ ครั้ง
จะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการบริษัทและหรือคณะกรรมการบริหาร

สินทรัพย์ถาวร

ในส่วนของสินทรัพย์ถาวรนั้น สินทรัพย์หลักของบริษัทเป็นสินทรัพย์ประเภท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
โดย อาคารและอุปกรณ์ได้เพิ่มขึ้นในช่วงของปี 2550
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการปรับปรุงเครื่องจักรในโรงงานอาหาร
สัตว์น้ำให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นของทั้งสองโรงงาน โดยใช้เงินลงทุนในการปรับปรุงประมาณ 60
ล้านบาท นอกจากนั้นเป็นการลงทุนเพิ่มในการซื้อยานพาหนะและอุปกรณ์สำนักงานอีกประมาณ 30
ล้านบาท รวมทั้งบริษัทได้มีการบันทึกบัญชีจากการประเมินราคาที่ดินเพิ่มขึ้นจากเดิมอีกประมาณ 57
ล้านบาท ด้วยเหตุผลดังกล่าวจึงทำให้สินทรัพย์ถาวรเติบโตขึ้น โดยมีมูลค่าต้นทุนการซื้อ ณ 31
ธันวาคม ก่อนหักค่าเสื่อมราคาสะสมเท่ากับ 1,655 ล้านบาท และ 1,804 ล้านบาท ในปี 2549
และ 2550 ตามลำดับ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สินรวมในปี 2549-2550 เป็นจำนวน 204 ล้านบาท และ 198 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์รวมในอัตราร้อยละ 11 และ 10 ในปี 2549 และ 2550
ตามลำดับ โดยจะเห็นว่าหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียน
และเป็นเจ้าหนี้การค้าจากการซื้อวัตถุดิบซึ่งมีเครดิตเทอมตามปกติทางการค้าอยู่แล้ว

บริษัทและบริษัทย่อย
ไม่มีการค้ำประกันบุคคลอื่นหรือมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นหรือมีการผูกพันการลงทุนในโครงการหรือมีภาระผูกพันอื่นใดในลักษณะเดียวกันที่อาจกระทบต่อฐานะการเงิน
หรือผลการดำเนินงานของบริษัท และบริษัทย่อย ยกเว้นการค้ำประกันหนี้สินไขว้ระหว่างกัน
โดยบริษัทใหญ่ค้ำประกันหนี้สินบริษัทย่อยและบริษัทย่อยค้ำประกันหนี้สินบริษัทใหญ่และการร่วมค้ำประกันระหว่างกันในวงเงินสินเชื่อ
ซึ่งสถาบันการเงินให้กู้ร่วมแก่บริษัทใหญ่และบริษัทย่อยสามารถใช้วงเงินสินเชื่อร่วมกันได้
บริษัทและบริษัทย่อยได้รับวงเงินสินเชื่อหลายประเภทจากสถาบันการเงินหลายแห่งรวมเป็นวงเงินที่ยังไม่ได้ใช้จำนวน
902 ล้านบาท และ 779 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2550 ตามลำดับ

สำหรับภาระการค้ำประกันหนี้สินดังกล่าวนี้
ไม่มีผลกระทบต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย
เนื่องจากเป็นข้อผูกพันตามสัญญาการกู้ยืมเงินที่เป็นปกติทางการค้าของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยยังมีสภาพคล่องทางการเงินที่ดีมากอีกทั้งวงเงินสินเชื่อดังกล่าวไม่ต้องใช้ทรัพย์สินจำนองเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันในการกู้ยืม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

โดย ณ 31 ธันวาคม 2550 มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,842 ล้านบาท
มีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรจำนวนประมาณ 463 ล้านบาท และได้มีมติคณะกรรมการครั้งที่ 2/2551
เมื่อวันที่ 13 มีนาคม 2551 ให้จ่ายเงินสดปันผลประจำ ปี 2550 เพิ่มเติมอีกในอัตราหุ้นละ 0.15
บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่าย 110.25 ล้านบาท กำหนดจ่ายวันที่ 15 พฤษภาคม 2551
ซึ่งจ่ายจากผลการดำเนินงาน สำหรับงวด 6 เดือนหลังของปี 2550
และเมื่อรวมกับเงินปันผลระหว่างกาล ครั้งที่ 1/2550 สำหรับผลการดำเนินงานงวด 6
เดือนแรกของปี 2550 ที่บริษัทได้จ่ายไปแล้ว เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2550
ก็จะรวมเป็นเงินปันผลที่จ่ายจากผลการดำเนินงานในปีนี้ในอัตราหุ้นละ 0.26 บาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้นประมาณ 191.10 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลในอัตราร้อยละ 65.61 ของกำไรสุทธิของงบเฉพาะกิจการ
(หรือร้อยละ 60.52 ของกำไรสุทธิของงบการเงินรวม) ของปี 2550

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

 เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.11 เท่า ซึ่งถือว่าเป็นอัตราส่วนที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน ทั้งนี้จะเห็นว่าการประกอบธุรกิจของบริษัทเน้นการใช้เงินทุนจากผู้ถือหุ้นและเงินทุนที่มาจากการดำเนินงานเป็นหลัก อย่างไรก็ตามจากการที่บริษัทดำเนินธุรกิจโดยเน้นการขายเงินสด และมีระดับอัตราการทำกำไรในระดับ ที่เหมาะสม ส่งผลให้บริษัทมีความสามารถในการใช้เงินทุนหมุนเวียนภายในกิจการได้โดยลดการพึ่งพิงเงินกู้ยืม ส่งผลให้บริษัทไม่มีความจำเป็นต้องกู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้สถาบันการเงิน และมีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัท ดังนั้นจึงถือว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในปัจจุบันเป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมและมีความมั่นคงทางการเงิน อย่างไรก็ตามในอนาคตหากบริษัทมีความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนในกิจการ บริษัทยังคงมีวงเงินคงเหลืออยู่กับสถาบันการเงินอย่างเพียงพอ

สภาพคล่อง

 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการกิจกรรมดำเนินงานในปี 2549-2550 เป็นจำนวนประมาณ 377
ล้านบาท และ254 ล้านบาท ตามลำดับ
จะเห็นว่ากระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนที่ลดลงจากปีก่อน
ส่วนใหญ่จะมาจากกำไรที่ลดลง รวมทั้งการใช้เงินหมุนเวียนเก็บสต๊อคสินค้าคงคลัง
และการบริหารลูกหนี้เป็นหลัก การชำระเงินที่ดี
โดยในส่วนของสินค้าคงคลังจะแปรเปลี่ยนตามความต้องการสินค้าในตลาดเป็นหลัก
รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงราคาที่สูงขึ้นของวัตถุดิบที่สำคัญด้วย ในส่วนของลูกหนี้การค้า
สำหรับในปีที่ผ่าน ๆ มาบริษัทมีนโยบายในการขายเงินสด การเร่งรัดเก็บหนี้
และมีนโยบายในการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญให้เพียงพอ
เนื่องจากในปีนี้บริษัทเริ่มขยายให้สินเชื่อแก่ลูกค้าบางรายที่มีประวัติการชำระเงินดี ๆ
และมีศักยภาพในการขยายตลาดให้กับบริษัท โดยจะเห็นว่าระยะเวลาในการเก็บหนี้และ Cash
Cycle ของบริษัทในปีนี้เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 60 วัน เป็น 72 วัน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนลดลงจากปีก่อนประมาณ 90 ล้านบาท
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีการนำเงินไปลงทุน ในการปรับปรุงเครื่องจักเพิ่มเติมในปีนี้อีกประมาณ 60
ล้านบาท สำหรับโรงงานอาหารสัตว์น้ำทั้งสองแห่ง
และซื้อทรัพย์สินเครื่องใช้สำนักงานและยานพาหนะเพิ่มอีกประมาณ 30 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินติดลบในระหว่างปี 2549-2550 จำนวน 168 ล้านบาท
และ 229 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่กระแสเงินสดจัดหาเงินติดลบนั้นเกิดจากการที่บริษัทจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดประมาณ
168 ล้านบาท และ 228 ล้านบาท ในปี 2549 และ 2550 ตามลำดับ

 อัตราส่วนสภาพคล่อง

หากพิจารณาอัตราส่วนที่แสดงถึงสภาพคล่องของบริษัท
โดยพิจารณาจากอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนในปี 2549-2550 ที่ 4.58 เท่า
และ 5.04 เท่า ตามลำดับ จะเห็นว่าสภาพคล่องของบริษัทอยู่ในเกณฑ์ที่ดีและมีอัตราที่ดีกว่าปีก่อน
ซึ่งเป็นผลมาจากการบริหารการจัดเก็บหนี้ที่มีประสิทธิภาพ ควบคู่กับการลดภาระหนี้สินหมุนเวียน
การเน้นการขายที่เป็นเงินสด
นอกจากนั้นหากพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสดจะเห็นว่ามีอัตราของสภาพคล่องลดลงเล็กน้อยจาก
1.82 เท่าในปี 2549 เป็น 1.41 เท่า ในปี 2550
ซึ่งแสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงมีกระแสเงินสดและสภาพคล่องที่ดีมาอย่างต่อเนื่อง

12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ผลกระทบจากการออกหุ้นเพิ่มทุนเพื่อจำหน่ายให้กับบุคคลในวงจำกัด

ตามที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัท เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2546
ได้มีมติให้บริษัทออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 245 ล้านบาท
เพื่อจำหน่ายให้กับบุคคลในวงจำกัดเพื่อวัตถุประสงค์ในการหาผู้ร่วมทุนอันจะเอื้อประโยชน์กับบริษัท
(Strategic Partner) โดยกำหนดว่าราคาเสนอขายหุ้นดังกล่าวจะต้องไม่ต่ำกว่าร้อยละ 80
ของราคาปิดเฉลี่ยของหุ้นของบริษัทในตลาดหลักทรัพย์ในช่วงเวลาก่อนที่จะมีการเสนอขาย
การออกหุ้นจำนวนดังกล่าวจะส่งผลกระทบในส่วนของ Dilution Effect และ Price
Dilution Effect ดังที่ได้กล่าวแล้วในหัวข้อปัจจัยความเสี่ยง