11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

ก) ผู้สอบบัญชีและสรุปรายงานการสอบบัญชี

สำหรับงบการเงิน งวดปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ วันที่ 31
ธันวาคม 2553 ผู้สอบบัญชีของบริษัท คือ

นายประดิษฐ รอดลอยทุกข์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 218 บริษัท เอเอสที มาสเตอร์ จำกัด
ซึ่งเป็นผู้สอบบัญชีที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

ในปี 2551 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในปี 2552 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ในปี 2553 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ข) ตารางสรุปงบการเงิน

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 2553

หน่วย: พันบาท

  ---------------------------------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------
  งบดุล                                                 งบการเงินรวม                                                    

                                                       31 ธ.ค. 51     ร้อยละ    31 ธ.ค. 52     ร้อยละ    31 ธ.ค. 53     ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                                               

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                        

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน                            27,924.36      2.28     60,824.89      4.02     131,071.45     7.89

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ                                         173,025.51     14.13    192,060.81     12.68    247,852.50     14.91

  ลูกหนี้เงินประกันผลงาน-สุทธิ                                58,660.98      4.79     79,510.51      5.25     82,331.65      4.95

  มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ                            651,710.06     53.20    850,868.79     56.17    693,995.84     41.75

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทและบุคคลอื่น                        -              -        23.4           0.00     85.48          0.01

  วัสดุคงเหลือ                                            91,376.14      7.46     41,537.94      2.74     59,729.67      3.59

  เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง                               62,477.27      5.10     90,556.89      5.98     191,240.30     11.51

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                      10,535.12      0.86     22,206.91      1.47     20,137.35      1.21

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                     1,075,709.45   87.82    1,337,590.13   88.30    1,426,444.26   85.82

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                      

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น                                     -              -        -              -        -              -

  เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน                            42,531.60      3.47     60,111.46      3.97     51,900.10      3.12

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                              100,140.91     8.18     96,110,.91     6.34     140,912.84     8.48

  ที่ดินที่ไม่ได้ใช้ดำเนินงาน                                   663            0.05     663            0.04     663.00         0.04

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ                                    2,815.52       0.23     5,120.19       0.34     4,767.52       0.29

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าซื้อที่ดิน                                  -              -        1,000.00       0.07     8,734.00       0.53

  ภาษีเงินได้ถูกหัก ณ ที่จ่าย                                  -              -        13,152.73      0.87     25,272.81      1.52

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                    3,044.74       0.25     1,007.27       0.07     3,514.37       0.21

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                   149,195.77     12.18    177,165.56     11.70    235,764.65     14.18

  รวมสินทรัพย์                                            1,224,905.22   100.00   1,514,755.69   100.00   1,662,208.90   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                   

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                          

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน            118,600.00     9.68     84,493.05      5.58     143,466.79     8.63

  เจ้าหนี้การค้า                                           437,727.32     35.74    458,415.98     30.26    472,296.07     28.41

  ส่วนของหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงินส่วนที่ครบกำหนดชำระในหนึ่งปี   4,229.97       0.35     2,448.70       0.16     15,679.95      0.94

  เจ้าหนี้กิจการร่วมค้า                                      -              -        -              -        -              -

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน                        7.84           -        4.32           -        -              -

  เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน                                   30,651.40      2.5      46,149.10      3.05     54,971.30      3.31

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                   119,039.30     9.72     241,442.47     15.94    193,304.13     11.63

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                        24,410.30      1.99     26,262.98      1.73     36,547.89      2.20
  ---------------------------------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 2553

หน่วย: พันบาท

  ---------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------
  งบดุล                         งบการเงินรวม                                                    

                               31 ธ.ค. 51     ร้อยละ    31 ธ.ค. 52     ร้อยละ    31 ธ.ค. 53     ร้อยละ

  รวมหนี้สินหมุนเวียน               734,666.13     59.98    859,216.59     56.72    916,266.11     55.12

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                

  หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงิน-สุทธิ   2,293.99       0.19     3,342.06       0.22     26,942.61      1.62

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             2,293.99       0.19     3,342.06       0.22     26,942.61      1.62

  รวมหนี้สิน                      736,960.12     60.16    862,558.65     56.94    943,208.73     56.74

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                  

  ทุนจดทะเบียน                   400,000.00              400,000.00              400,000.00      

  ทุนเรียกชำระเต็มมูลค่าแล้ว         300,000.00     24.49    360,000.00     23.76    360,000.00     21.66

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 48,000.00      3.92     150,650.00     9.94     150,650.00     9.06

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน    1,756.84       0.14     161.94         0.01     -              -

  กำไร (ขาดทุน)                                                                                 

  จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย       10,800.00      0.88     11,450.00      0.76     15,250.00      0.92

  กำไร (ขาดทุน) สะสมยังไม่จัดสรร   127,388.27     10.4     130,258.98     8.59     192,573.62     11.59

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่        487,945.10     39.84    652,197.04     43.06    718,473.62     43.22

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย            -              -        -              -        526.55         0.03

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               487,945.10     39.84    652,197.04     43.06    719,000.17     43.26

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        1,224,905.22   100.00   1,514,755.69   100.00   1,662,208.90   100.00
  ---------------------------- -------------- -------- -------------- -------- -------------- --------

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 2553

หน่วย: พันบาท

  -------------------------------- -------------- ------- -------------- ------- -------------- --------
  งบกำไรขาดทุน                      2551           ร้อยละ   2552           ร้อยละ   2553           ร้อยละ

  รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง          1,736,361.20   99.62   1,741,026.68   98.89   2,012,682.86   99.45

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน              1,403.10       0.08    1,211.25       0.07    -              -

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม   -              -       -              -       529.85         0.03

  รายได้อื่น                          5,254.33       0.3     18,369.52      1.04    10,599.30      0.52

  รวมรายได้                         1,743,018.63   100     1,760,607.45   100     2,023,812.00   100.00

  ต้นทุนงานรับเหมาก่อสร้าง              1,517,709.80   87.08   1,586,554.10   90.11   1,794,558.77   88.67

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                90,502.10      5.19    97,188.25      5.52    87,164.11      4.31

  ค่าตอบแทนผู้บริหาร                   10,562.88      0.61    12,494.23      0.71    14,478.76      0.72

  รวมค่าใช้จ่าย                       1,618,774.78   92.88   1,696,236.58   96.34   1,896,201.64   93.69

  กำไร(ขาดทุน)                      124,243.85     7.12    64,370.86      3.66    127,080.52     6.28
  ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                                                                       

  ดอกเบี้ยจ่าย                        (6,191.47)     -0.35   (4,596.03)     -0.26   (9,586.80)     -0.47

  ภาษีเงินได้                         (38,735.89)    -2.22   (20,254.13)    -1.15   (33,379.08)    -1.65

  กำไรสุทธิ                          79,316.50      4.55    39,520.71      2.24    84,114.64      4.16

  กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น                0.27                   0.11                   0.23            
  -------------------------------- -------------- ------- -------------- ------- -------------- --------

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 2553

หน่วย : พันบาท

  ------------------------------------------------------------- -------------- -------------- --------------
  งบกระแสเงินสด                                                  2551           2552           2553

  กำไรสุทธิก่อนภาษี                                                 118,052.38     59,774.84      117,493.72

  รายการปรับกระทบกำไรสุทธิใช้ไปในจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                 

  หนี้สงสัยจะสูญ                                                    20,487.89      14,497.22      4,376.12

  ค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่าย                                         14,757.21      19,371.13      26,257.70

  กำไร(ขาดทุน)จากการขายอุปกรณ์                                     (44.90)        (171.81)       (3,653.73)

  กำไร(ขาดทุน)จากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                           -             -              (529.85)

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                 -             -              529.85

  ตัดจำหน่ายมูลค่าตามบัญชีของบริษัทย่อยที่ต่ำกว่าราคาทุน                      -              -              472.86

  ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน                                     1,756.84       (1,918.76)     161.94

  ดอกเบี้ยจ่าย                                                     6,191.47       4,596.03       8,286.80

  กำไรจากกิจกรรมดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   161,200.89     96,148.63      153,395.42

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                  

  ลูกหนี้การค้า – กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                   -              (1.62)         (3.61)

  ลูกหนี้การค้า – บริษัทอื่น                                            (91,916.74)    (19,033.68)    (55,788.08)

  มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ                                     (338,442.00)   (213,655.95)   156,872.95

  ลูกหนี้เงินประกันผลงาน                                             (22,064.64)    (20,849.53)    (7,197.25)

  เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง                                        -              (28,079.62)    (100,683.42)

  วัสดุคงเหลือ                                                     (44,474.39)    49,838.21      (18,191.73)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                               (50,880.33)    (40,304.81)    2,096.56

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                             (1,235.35)     2,037.47       (2,507.10)

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                     

  เจ้าหนี้การค้า                                                    251,497.10     20,688.66      13,880.09

  เจ้าหนี้กิจการร่วมค้า                                               21.99          -5.16          -

  เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน                                            10,448.09      15,497.69      8,822.21

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                            53,864.77      122,403.16     (48,138.34)

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                 8,873.74       394.16         10,984.95

  เงินสดรับ(จ่าย)จากการดำเนินงาน                                    -63,134.01     13,162.39      113,542.64

  จ่ายดอกเบี้ย                                                     (6,323.01)     (3,768.22)     (8,557.75)

  จ่ายภาษีเงินได้                                                   (31,152.80)    (32,249.75)    (45,959.51)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมการดำเนินงาน                    (100,609.82)   (22,855.58)    59,025.38

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน                                                                   

  เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกันลดลง (เพิ่มขึ้น)                         (3,091.64)     (17,579.87)    8,211.36

  เงินสดจ่ายเพื่อลงทุนในบริษัทร่วม                                      -              -              (4,900.00)

  เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม                           -              -              4,900.00

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดที่มีในบริษัทย่อย ณ วันซื้อกิจการ             -              -              52.78
  (หมายเหตุประกอบงบการเงิน 29)                                                                  
  ------------------------------------------------------------- -------------- -------------- --------------

บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 – 2553

  ------------------------------------------------ ------------ ------------- -------------
  งบกระแสเงินสด                                     2551         2552          2553

  เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทและบุคคลอื่นลดลง (เพิ่มขึ้น)        12,600.00    -23.4         (62.09)

  เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                            775.7        2,131.58      9,815.28

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้ออาคารและอุปกรณ์                       -44,522.27   -13,396.32    (44,002.90)

  เงินสดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                       -2,356.08    -2,900.05     (889.84)

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุน                         -36,594.29   -31,768.05    (26,875.40)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงิน                                                

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น   59,124.00    (34,106.95)   58,973.74

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น(ลดลง)         (431.14)     (3.52)        (4.32)

  เงินสดจ่ายคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ                       (2,044.52)   (5,042.39)    (2,877.99)

  รับเงินจากการเพิ่มทุน                                 88,000.00    168,000.00    -

  เงินสดจ่ายสำหรับต้นทุนการจัดจำหน่ายหุ้น                   -            (5,350.00)    -

  จ่ายเงินปันผล                                       -            (35,972.98)   (17,994.83)

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมการจัดหาเงิน                      144,648.34   87,524.16     38,096.59

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด (เพิ่มขึ้น) ลดลง          7,444.23     32,900.53     70,246.56

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี               20,480.13    27,924.36     60,824.89

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี               27,924.36    60,824.89     131,071.45
  ------------------------------------------------ ------------ ------------- -------------

ค) ตารางอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

อัตราส่วนทางการเงิน สำหรับ ปี 2551 - 2553 (งบการเงินรวม)

  ---------------------------------------------------------------------------
                                                  2551     2552     2553
  ------------------------------------- --------- -------- -------- ---------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                   

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                       (เท่า)     1.46     1.56     1.56

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                 (เท่า)     0.27     0.29     0.41

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด             (เท่า)     -0.19    -0.03    0.07

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (billed)      (เท่า)     13.61    9.54     9.15

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (billed)            (วัน)      26.46    37.75    39.34

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า               (เท่า)     2.80     1.86     2.03
  (billed+unbilled)                                                 

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (billed+unbilled)   (วัน)      128.50   193.09   177.50

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ              (เท่า)     21.95    23.87    35.44

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                   (วัน)      16.40    15.08    10.16

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                   (เท่า)     4.86     3.54     3.86

  ระยะเวลาชำระหนี้                        (วัน)      74.00    101.67   93.35

  Cash Cycle                            (เท่า)     70.90    106.50   94.31

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                   

  อัตรากำไรขั้นต้น                          (%)       12.59    8.87     10.84

  อัตรากำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้   (%)       7.13     3.66     6.28

  อัตรากำไรอื่น                            (%)       0.38     1.12     0.55

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร               (%)       -78.51   -39.90   45.07

  อัตรากำไรสุทธิ                           (%)       4.55     2.24     4.16

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                     (%)       19.66    6.93     12.27

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                  

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                 (%)       8.40     2.89     5.30

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร             (%)       112.28   60.02    93.13

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                   (เท่า)     1.85     1.29     1.27

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น              (เท่า)     1.51     1.32     1.31

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย           (เท่า)     20.07    14.01    13.26

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                     (%)       45.39    45.55    21.40
  ---------------------------------------------------------------------------

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงิน

ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของ บริษัท ไทยโพลีคอนส์ จำกัด (มหาชน) ในปี 2551 ปี
2552 และปี 2553 เป็นดังนี้

1. ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  - รายได้

บริษัทบันทึกรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างตามอัตราส่วนของงานก่อสร้างที่แล้วเสร็จ
โดยอัตราส่วนของงานก่อสร้างที่แล้วเสร็จคำนวณจากการเปรียบเทียบต้นทุนงานก่อสร้างที่เกิดขึ้นแล้วจนถึงวันสิ้นงวดกับต้นทุนงานก่อสร้างทั้งหมดที่คาดว่าจะใช้ในการก่อสร้างตามสัญญา
ทั้งนี้
บริษัทมีนโยบายที่จะทบทวนประมาณการต้นทุนงานก่อสร้างทั้งหมดที่คาดว่าจะใช้ในการก่อสร้างตามสัญญาของทุกโครงการก่อสร้างทุกสิ้นไตรมาส
โดยจะเปรียบเทียบค่าแรง
และค่าวัสดุก่อสร้างหลักส่วนที่เหลือที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคตกับประมาณการต้นทุนงานก่อสร้างทั้งหมดที่คาดว่าจะใช้ในการก่อสร้างตามสัญญา
หากค่าแรง และค่าวัสดุก่อสร้างหลักส่วนที่เหลือสูงกว่าประมาณการต้นทุนงานก่อสร้างทั้งหมดที่คาดว่า
จะใช้ในการก่อสร้างบริษัทจะปรับเพิ่มประมาณการต้นทุนงานก่อสร้างทั้งหมดที่คาดว่าจะใช้ในการก่อสร้าง

ผลการดำเนินงาน สำหรับงวด 12 เดือน สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
และฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
เป็นการนำเสนอข้อมูลจากงบการเงินรวม

ในปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างเท่ากับ 1,736.36
ล้านบาท 1,741.03 ล้านบาท และ 2,012.68 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นสัดส่วนการเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบระหว่างปี 2551 และ 2552 เท่ากับร้อยละ 0.27
ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่เพิ่มขึ้นน้อย
เนื่องจากโครงการขนาดใหญ่อยู่ในช่วงปลายโครงการทำให้มีความคืบหน้าในการก่อสร้างน้อยลง
ประกอบกับผลกระทบด้านวิกฤติการณ์การเงินจากประเทศสหรัฐอเมริกา
ส่งผลให้เกิดภาวะการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในประเทศทำให้ทั้งภาครัฐบาลและเอกชนชะลอการลงทุนในการก่อสร้างใหม่จึงส่งผลกระทบโดยตรงกับรายได้ของบริษัท
อย่างไรก็ตามหากเปรียบเทียบสัดส่วนการเพิ่มขึ้นระหว่างปี 2552 และ ปี 2553 เท่ากับร้อยละ
15.60 ซึ่งในช่วงปี 2553
บริษัทมีแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างโครงการดีขึ้นกว่าเดิมเมื่อเปรียบเทียบกับอัตราการเติบโตของรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างในช่วงปี
2552 เทียบกับช่วงปี 2551 อย่างไรก็ตาม ในช่วงปี 2553
บริษัทมีนโยบายเน้นการบริหารต้นทุนการก่อสร้างและค่าใช้จ่ายในการบริหารให้ลดลง
และเกิดประสิทธิภาพมากขึ้น
โดยบริษัทจะไม่เน้นการสร้างรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างให้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่ง ณ วันที่
31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีมูลค่างานที่ยังไม่ได้ส่งมอบ (Backlog) เท่ากับ 3,163.80 ล้านบาท
ซึ่งจะเป็นรายได้จากการก่อสร้างที่จะรับรู้ต่อไปภายในช่วงปี 2554 – 2556

ในปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีรายได้อื่นเท่ากับ 6.66 ล้านบาท 19.59 ล้านบาท และ
11.13 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับในปี 2553
รายได้อื่นที่สำคัญเกิดจากรายได้จากการจำหน่ายทรัพย์สินประมาณ 5 ล้านบาท
รายได้ชดเชยจากการฟ้องร้องคดีจากคู่ค้าประมาณ 2.5 ล้านบาท และรายได้จากการขายเศษวัสดุ
เศษเหล็ก

- ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างและอัตรากำไรขั้นต้น

ในปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีต้นทุนรับเหมาก่อสร้างเท่ากับ 1,517.71 ล้านบาท
1,586.55 ล้านบาท และ 1,794.56 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราส่วนต้นทุนรับเหมาก่อสร้างต่อรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างเท่ากับร้อยละ 87.41
ร้อยละ 91.13 และร้อยละ 89.16 ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 12.59
ร้อยละ 8.87 และร้อยละ 10.84 ตามลำดับ ซึ่งในช่วงปี 2552
บริษัทมีต้นทุนรับเหมาก่อสร้างเพิ่มขึ้นจากเดิม
สาเหตุสำคัญเกิดจากการที่ภาคอุตสาหกรรมก่อสร้างมีการแข่งขันที่สูงขึ้น
รวมทั้งการเพิ่มขึ้นของจำนวนบริษัทรับเหมาก่อสร้างส่งผลให้ในช่วงปีดังกล่าวมีการแข่งขันประมูลงานสูงขึ้นกว่าเดิม
ทำให้บริษัทจำเป็นต้องลดราคามูลค่างานลงเพื่อให้ชนะการประมูล
การแข่งขันดังกล่าวส่งผลให้กำไรขั้นต้นของบริษัทลดลง
อย่างไรก็ตามบริษัทมีต้นทุนรับเหมาก่อสร้างลดลงในช่วงปี 2553 สาเหตุเกิดจากในช่วงปี 2553
ที่ผ่านมา บริษัทให้ความสำคัญกับการบริหารต้นทุนการก่อสร้างให้เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ
โดยได้นำเอาระบบ ERP (Enterprise Resource Planning)
เข้ามาใช้งานอย่างเต็มรูปแบบในช่วงที่ผ่านมา
ซึ่งระบบดังกล่าวจะช่วยด้านการควบคุมและตรวจสอบต้นทุน
โดยจะมีการติดตามสถานการณ์การเปลี่ยนแปลงของราคาต้นทุนและค่าใช้จ่ายในแต่ละสาขาการก่อสร้างแบบ
Real time ซึ่งจะช่วยให้ผู้บริหารทราบถึงค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นได้อย่างรวดเร็ว
ช่วยให้ประเมินสถานการณ์ได้ถูกต้องมากขึ้น
ซึ่งนอกจากเรื่องการควบคุมเพื่อให้เกิดประสิทธิภาพด้านต้นทุนและค่าใช้จ่ายแล้ว ระบบ ERP
ยังช่วยในเรื่องการบริหารจัดการสต็อกสินค้า (Stock Management) การจัดซื้อ ใบสั่งซื้อ
และข้อมูลราคาต่าง ๆ โดยจะถูกจัดเก็บไว้ในลักษณะของฐานข้อมูล
ซึ่งจะช่วยในการนำข้อมูลมาใช้งานได้โดยทันทีที่มีความต้องการ
ไม่ต้องเสียเวลาในการรวบรวมและติดตามข้อมูลในอดีตเหมือนที่ผ่านมา

นอกจากระบบ ERP
แล้วบริษัทยังให้ความสำคัญต่อการพัฒนาบุคลากรเพื่อช่วยให้การทำงานเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้นในแง่ของการเสนอราคา
โดยพิจารณาจากข้อมูลเพื่อใช้ประกอบการประเมินราคาต้นทุนค่าก่อสร้าง
ปัจจุบันการประเมินราคามีความใกล้เคียงมากขึ้น
นอกจากนี้บริษัทยังมีการสร้างระบบศูนย์กลางเพื่อคอยสนับสนุน อาทิเช่น ศูนย์เครื่องมือ
ซึ่งจะช่วยในเรื่องการบริหารจัดการทรัพย์สินที่ใช้ในการให้บริการเป็นไปโดยเกิดประโยชน์สูงสุด
และควบคุมในเรื่องการสูญหายได้ดียิ่งขึ้น

- ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ในปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารเท่ากับ 90.50 ล้านบาท 97.19
ล้านบาท 87.16 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นสัดส่วนต่อรายได้รวมเท่ากับ ร้อยละ 5.14
ร้อยละ 5.52 และร้อยละ 4.31 ตามลำดับ
โดยค่าใช้จ่ายในการบริหารประกอบด้วยค่าจ้างและเงินเดือนของผู้บริหารและพนักงาน ค่าน้ำ ค่าไฟ
ค่าเสื่อมราคา และอื่น ๆ ซึ่งหากเปรียบเทียบระหว่างปี 2551 และ 2552
จะเห็นได้ว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้นเนื่องจาก
บริษัทมีการยื่นประกวดราคาประมูลงาน และมีค่าธรรมเนียมในการจัดทำ LG
เพื่อออกหนังสือค้ำประกันการประมูลงานสูงกว่าปี 2551
รวมถึงการปรับเพิ่มเงินเดือนพนักงานประจำปี สำหรับช่วงปี 2553
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลงจากเดิมเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2552
โดยสาเหตุที่มีนัยสำคัญของการลดลงดังกล่าวเกิดจากการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยรวมทั้งรายการลูกหนี้การค้า
ลูกหนี้เงินประกันผลงาน และมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บลดลงจากเดิม
รวมถึงการลดลงของค่าใช้จ่ายซ่อมงานในระยะประกันด้วย

- ต้นทุนทางการเงิน

ในปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีต้นทุนทางการเงินเท่ากับ 6.19 ล้านบาท 4.60
ล้านบาท และ 9.59 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นสัดส่วนต้นทุนทางการเงินต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 0.26 ร้อยละ 0.36 และ 0.47
ซึ่งในช่วงปี 2552
บริษัทมีต้นทุนทางการเงินลดลงจากเดิมสาเหตุหลักเนื่องมาจากการปรับตัวลดลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระยะสั้นจากร้อยละ
6.75 – 7.25 เป็นร้อยละ 5.87 สำหรับปี 2553 บริษัทมีต้นทุนทางการเงินเพิ่มขึ้นจากปี 2552
ซึ่งสาเหตุที่สำคัญเกิดจาก บริษัทมีรายการเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น
ซึ่งการเป็นกู้ยืมเพื่อใช้หมุนเวียนในการก่อสร้างโครงการ โดยมียอดคงค้างจาก ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 เท่ากับ 84.49 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 143.47 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2553 โดยการเบิกใช้วงเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินดังกล่าว
เป็นไปอย่างสอดคล้องกับมูลค่างานในมือของบริษัทที่เพิ่มขึ้นเป็นอย่างมาก จาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2552 ที่มีมูลค่าเท่ากับ 1,741.99 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเป็น 3,163.80 ล้านบาท ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2553
นอกจากนี้บริษัทยังมีมูลค่าหนี้สินตามสัญญาเช่าทางการเงินเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในเครื่องมือและอุปกรณ์ที่ใช้ในงานก่อสร้างเพิ่มขึ้นจากเดิม
โดยมีมูลค่าคงค้างเท่ากับ 5.79 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 เป็น 42.62 ล้านบาท ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2553

- กำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้ และกำไรสุทธิ

ในปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีอัตราส่วนกำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้เท่ากับร้อยละ 7.13 ร้อยละ 3.66
และร้อยละ 6.28 ตามลำดับ หรือคิดเป็นมูลค่าเท่ากับ 124.24 ล้านบาท 64.37 ล้านบาท และ
127.08 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในช่วงปี 2552
บริษัทมีกำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้ลดลงจากปี 2551
สาเหตุเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนงานรับเหมาก่อสร้างและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
ในขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากอัตราดอกเบี้ยจากสถาบันการเงินปรับตัวลดลงจากเดิม
และภาษีเงินได้นิติบุคคลลดลง สำหรับปี 2553
บริษัทมีกำไรก่อนต้นทุนทางการเงินและภาษีเงินได้เพิ่มขึ้นจากเดิม
โดยสาเหตุที่สำคัญเกิดจากการบริหารต้นทุนการก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นกว่าเดิม
และการมีค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ลดลงจากเดิม

ในปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีอัตราส่วนกำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 4.55 ร้อยละ 2.24
และร้อยละ 4.16 ตามลำดับ หรือคิดเป็นมูลค่าเท่ากับ 79.32 ล้านบาท 39.52 ล้านบาท และ
84.11 ล้านบาท ตามลำดับ โดยสาเหตุที่สำคัญของการเพิ่มขึ้นอย่างมากของกำไรสุทธิในช่วงปี
2553 เกิดจากการที่บริษัทสามารถบริหารต้นทุนงานรับเหมาก่อสร้างได้ดีขึ้นกว่าเดิม
โดยสามารถลดสัดส่วนต้นทุนงานรับเหมาก่อสร้างต่อรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างลดลงจากสัดส่วนร้อยละ
91.13 ในปี 2552 เป็น ร้อยละ 89.16 ล้านบาท ในปี 2553
ประกอบกับบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลงจากปี 2552 ที่มีมูลค่าเท่ากับ 97.19 ล้านบาท เป็น
87.16 ล้านบาท ในปี 2553

ฐานะทางการเงิน

- สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีมูลค่าสินทรัพย์รวมเท่ากับ 1,224.91
ล้านบาท 1,514.76 ล้านบาท และ 1,662.20 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยมูลค่าสินทรัพย์รวมประกอบด้วยสัดส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน เท่ากับ ร้อยละ
87.82 : 12.18 และ 88.30:11.70 และ 85.82:14.18 ตามลำดับ
โดยบริษัทมีรายการสินทรัพย์ที่สำคัญ ประกอบด้วยรายการต่าง ๆ ดังต่อไปนี้

สินทรัพย์หมุนเวียน

เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีรายการเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 27.92 ล้านบาท 60.83 ล้านบาท และ
131.07 ล้านบาท โดยในปี 2553
บริษัทมีรายการเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นจากเดิมถึงร้อยละ 115.49
โดยสาเหตุสำคัญเกิดจากบริษัทสามารถบริหารจัดการเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานได้ดีขึ้น
โดยส่วนหนึ่งเกิดจากกำไรก่อนภาษีที่เพิ่มขึ้นจากเดิม 59.77 ล้านบาทในปี 2552 เป็น 117.49
ล้านบาท ในปี 2553 การมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บลดลงจากเดิม
จากการวางแผนเพื่อเรียกเก็บเงินจากลูกค้าให้เร็วขึ้นจากเดิม

ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีมูลค่าลูกหนี้การค้าสุทธิหลังจากหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญแล้ว เท่ากับ 173.03 ล้านบาท
192.06 ล้านบาท และ 247.85 ล้านบาท ตามลำดับ โดยในช่วงปี 2553
บริษัทมีรายการลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นจากเดิมร้อยละ 29.05
ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นตามรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจากเดิม
โดยสามารถแยกรายละเอียดลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน และบริษัทอื่น โดยเปรียบเทียบ ณ
วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 และ 2553 มีรายละเอียด ดังนี้

ตารางลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

แยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 31 ธันวาคม 2552

  ------------------------- -------------------- ----------- ----------- ------------
                            งบการเงินเฉพาะกิจการ                           

                            30 ธันวาคม 2553                   31 ธันวาคม   
                                                             2552        

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน           บาท                  ร้อยละ       บาท         ร้อยละ

  แยกตามอายุหนี้ ประกอบด้วย                                                  

  ค้างชำระ 1 เดือน ถึง 3 เดือน  3,238,715            30.98%      448,462     13.87%

  ค้างชำระ 4 เดือน ถึง 6 เดือน  4,031,144            38.56%      1,517,361   46.94%

  ค้างชำระ 7 เดือน ถึง 12 เดือน 3,183,402            30.45%      1,266,731   39.19%

  รวมลูกหนี้การค้า -            10,453,261           100.00%     3,232,554   100.00%
  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                        
  ------------------------- -------------------- ----------- ----------- ------------

เมื่อพิจารณาจากตารางอายุหนี้ที่ค้างชำระ ในกิจการที่เกี่ยวข้องกันข้างต้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2553 จะพบว่า อายุหนี้การค้างชำระจะถูกกระจายในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน สำหรับยอดค้างชำระ 1
เดือน ถึง 3 เดือน / ค้างชำระ 4 เดือน ถึง 6 เดือน และค้างชำระ 7 เดือนถึง 12 เดือน
ซึ่งสัดส่วนที่มากที่สุดจะอยู่ในช่วง ค้างชำระ 4 เดือนถึง 6 เดือน
โดยบริษัทเป็นผู้จัดซื้อวัสดุสำหรับใช้ในการก่อสร้างและขายให้แก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน
เพื่อประโยชน์ในการใช้สิทธิการได้รับเครดิตเทอมจากเจ้าหนี้การค้าของบริษัท
โดยการจ่ายชำระคืนหนี้โดยกิจการที่เกี่ยวข้องกันจะทยอยจ่ายชำระตามปริมาณวัสดุที่ใช้ไป
หรือเมื่อกิจการที่เกี่ยวข้องได้รับเงินค่าก่อสร้างจากผู้ว่าจ้าง ดังนั้นจึงมียอดค้างนานกว่า 60
วันขึ้นไป ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทไม่เคยประสบปัญหาเรื่องการเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้การค้า
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันแต่อย่างใด

ตารางลูกหนี้การค้าบริษัทอื่น

แยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 31 ธันวาคม 2552

  ------------------------- ------------- ----------- ------------- ------------
                            งบการเงินรวม                             

                            31 ธันวาคม                 31 ธันวาคม     
                            2553                      2552          

  บริษัทอื่น                    บาท           ร้อยละ       บาท           ร้อยละ

  แยกตามอายุหนี้ ประกอบด้วย                                             

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ           235,943,280   95.20%      99,514,208    51.81%

  ค้างชำระ 1 เดือน ถึง 3 เดือน  12,503,997    5.05%       44,238,849    23.03%

  ค้างชำระ 4 เดือน ถึง 6 เดือน  0             0.00%       44,021,297    22.92%

  ค้างชำระ 7 เดือน ถึง 12 เดือน 0             0.00%       4,884,840     2.54%

  มากกว่า 12 เดือน            492,643       0.20%       492,643       0.26%

  รวม                       248,939,920   100.44%     193,151,837   100.57%

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ        -1,092,643    -0.44%      -1,092,643    -0.57%

  ลูกหนี้การค้า - บริษัทอื่น - สุทธิ  247,847,277   100.00%     192,059,194   100.00%
  ------------------------- ------------- ----------- ------------- ------------

หากพิจารณาจากตารางอายุหนี้ของลูกหนี้การค้าบริษัทอื่นที่ค้างชำระข้างต้น จะพบว่า
อายุหนี้โดยส่วนใหญ่อยู่ในช่วงที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเป็นสัดส่วนสูงสุด
และหากพิจารณาโดยเปรียบเทียบ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 31 ธันวาคม 2552 จะพบว่า
บริษัทสามารถบริหารจัดการการเรียกเก็บเงินได้ดีขึ้นกว่าเดิม โดยในช่วงปี 2552
ภาระหนี้กว่าร้อยละ 46 จะอยู่ในช่วงค้างชำระ 1 เดือน ถึง 3 เดือน และช่วงค้างชำระ 4 เดือน
ถึง 6 เดือน ในขณะที่ปี 2553 ภาระหนี้ที่อยู่ในช่วงดังกล่าว มีสัดส่วนรวมกันเหลือเพียงร้อยละ
5.05

บริษัทมีนโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ โดยยึดตามหลักการระมัดระวัง
โดยจะพิจารณาถึงความเป็นไปได้ที่จะไม่ได้รับการจ่ายชำระเงินในแต่ละโครงการเป็นกรณี ๆ ไป
ทั้งนี้ในกรณีหนี้ค้างชำระเกินกว่า 6 เดือน จะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในสัดส่วนร้อยละ 50
และกรณีหนี้ค้างชำระเงินกว่า 1 ปี จะตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในสัดส่วนร้อยละ 100

มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บเท่ากับ 651.71 ล้านบาท 850.87 ล้านบาท และ
694.00 ล้านบาท ตามลำดับ

โดยมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
เกิดจากมูลค่างานในโครงการที่สำคัญได้แก่ โครงการ The Nine ,In Square
และสนามบินนราธิวาส โดยในปี 2553 บริษัทมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บลดลงจาก ณ วันที่
31 ธันวาคม 2552 แม้ว่าในช่วงปี 2553
บริษัทจะมีมูลค่างานในมือเพิ่มขึ้นจากเดิมเป็นอย่างมากเมื่อเปรียบเทียบกับช่วงปี 2552 ก็ตาม
ซึ่งสาเหตุสำคัญเกิดจากบริษัทให้ความสำคัญต่อนโยบายการเรียกเก็บเงินจากลูกค้าให้เร็วขึ้นจากเดิม
เน้นการส่งมอบงานเพิ่มขึ้น เพื่อประสิทธิภาพด้านการบริหารจัดการกระแสเงินสดของบริษัท
ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทสามารถบริหารจัดการให้มีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บได้ลดลงจากเดิมตั้งแต่ช่วงไตรมาสที่
2 ของปี 2553 และมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลงจากปี 2552 ที่มีระยะเวลาเท่ากับ 193.09 วัน
เหลือ 177.50 วัน ในปี 2553

ลูกหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้าง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีลูกหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้างสุทธิ เท่ากับ 58.66 ล้านบาท 79.51 ล้านบาท
และ 82.33 ล้านบาท ตามลำดับ โดยตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา
บริษัทมีรายการลูกหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ตามมูลค่างานรับเหมาก่อสร้างโครงการที่สูงขึ้น
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาจากมูลค่ารายได้จากการรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงปี
2553 ที่เพิ่มขึ้นจาก 1,741.03 ล้านบาท เป็น 2,012.68 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 15.60
แต่ในส่วนของลูกหนี้เงินประกันผลงานมีอัตราส่วนการเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 3.55
ซึ่งสาเหตุสำคัญเกิดจากบริษัทปรับเปลี่ยนนโยบายจากการวางเงินเพื่อประกันผลงานมาเป็นการใช้หนังสือค้ำประกันจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น
ทั้งนี้เพื่อช่วยเสริมสภาพคล่องของกระแสเงินสดให้กับบริษัท

วัสดุคงเหลือ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีวัสดุคงเหลือเท่ากับ 91.38 ล้านบาท
41.54 ล้านบาท และ 59.73 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งหากพิจารณาจากมูลค่าวัสดุคงเหลือ
ตั้งแต่ช่วงปี 2551 ถึงปี 2553 จะพบว่า บริษัทมีมูลค่าวัสดุคงเหลือลดลงจากเดิม
ในขณะที่บริษัทมีรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งสาเหตุเกิดจากบริษัทมีการว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงทำให้การลงทุนในวัสดุของบริษัทลดลง
เพื่อช่วยเพิ่มสภาพคล่องในการบริหารงานมากขึ้น
นอกจากนี้บริษัทยังมีนโยบายการควบคุมวัสดุคงเหลืออย่างเข้มงวด
โดยวัสดุที่เหลือใช้จากโครงการก่อน ๆ หากยังมีสภาพการใช้งานที่ดี
ทางบริษัทจะรวบรวมเพื่อนำมาใช้สำหรับโครงการต่อ ๆ ไป
ทั้งนี้เพื่อควบคุมปริมาณการใช้วัสดุในการก่อสร้างให้เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ

เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีมูลค่าเงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วงเท่ากับ 62.48 ล้านบาท 90.56 ล้านบาท และ
191.24 ล้านบาท โดยหากเปรียบเทียบระหว่างช่วงปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีอัตราการเพิ่มขึ้นของเงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วงเท่ากับร้อยละ 111.18 เนื่องมาจากในปี
2553 บริษัทได้มีการว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงเพิ่มขึ้น ตามมูลค่างานในมือที่เพิ่มขึ้นจาก 1,741.99
ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 เป็น 3,163.80 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
โดยบริษัทมีการจ้างงานผู้รับเหมาช่วงเพิ่มขึ้น
โดยปัจจุบันมีส่วนที่ว่าจ้างต่อผู้รับเหมาช่วงสำหรับงานก่อสร้างทั้งโครงการอยู่จำนวนรวม 5
โครงการ

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

เงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีมูลค่าเงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกันเท่ากับ 42.53 ล้านบาท 60.11 ล้านบาท และ
51.90 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเป็นเงินฝากธนาคารที่นำไปวางเป็นหลักประกันวงเงินสินเชื่อที่มีกับธนาคารตามมูลค่างานที่สูงขึ้น
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีมูลค่าเงินฝากประจำที่ติดภาระค้ำประกัน เท่ากับ 51.90
ล้านบาท ลดลงจากเดิมเมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
ซึ่งเกิดจากการขอไถ่ถอนวงเงินฝากค้ำประกันจากสถาบันการเงิน
เพื่อให้สอดคล้องกับนโยบายการบริหารเงินสดของบริษัทให้เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีมูลค่าที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ สุทธิ
เท่ากับ100.14 ล้านบาท 96.11 ล้านบาท และ 140.91 ล้านบาท
ซึ่งหากพิจารณาเปรียบเทียบมูลค่าที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ จะพบว่า ในช่วงปี 2553
มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากเดิมเมื่อเปรียบเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
ซึ่งสาเหตุที่สำคัญเกิดจากบริษัทมีการลงทุนซื้อสินทรัพย์ ประเภท เครื่องมือ และอุปกรณ์ก่อสร้าง
เพื่อใช้ในการประกอบธุรกิจเพิ่มขึ้นโดยมีมูลค่าซื้อเพิ่มเท่ากับ 64.10 ล้านบาท

สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ

สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 จำนวน 5.12 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากมูลค่า ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ที่มีมูลค่าเท่ากับ 2.82 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นเท่ากับร้อยละ
81.56
เนื่องมาจากบริษัทได้มีการลงทุนเกี่ยวกับระบบสาระสนเทศเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารงาน

สำหรับ ณ วันที่ 30 กันยายน 2553 บริษัทมีมูลค่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ เท่ากับ 4.72 ล้านบาท

-หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีมูลค่าหนี้สินรวมเท่ากับ 736.96
ล้านบาท 862.56 ล้านบาท และ 943.21 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยมูลค่าหนี้สินรวมประกอบด้วยสัดส่วนหนี้สินหมุนเวียนต่อหนี้สินไม่หมุนเวียน เท่ากับ ร้อยละ
99.69:0.31 และ 99.61:0.39 และ 97.14:2.86 ตามลำดับ
ซึ่งแม้ว่าสัดส่วนหนี้สินหมุนเวียนของบริษัทมีสัดส่วนที่สูง
แต่หากเปรียบเทียบกับสินทรัพย์หมุนเวียนที่บริษัทมีอยู่จะพบว่าจะไม่เกิดปัญหาเรื่องสภาพคล่องในระยะสั้น
โดยสามารถพิจารณาได้จากอัตราส่วนสภาพคล่อง ที่มีอัตราส่วนเท่ากับ 1.46 เท่า 1.56 เท่า และ
1.56 เท่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 ตามลำดับ
โดยบริษัทมีรายการหนี้สินที่สำคัญ ประกอบด้วยรายการต่าง ๆ ดังต่อไปนี้

เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีมูลค่าเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเท่ากับ 118.60 ล้านบาท
84.49 ล้านบาท และ 143.47 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งหากเปรียบเทียบภาระหนี้ดังกล่าว ระหว่าง
ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2552 และ ปี 2553 จะพบว่า มีภาระหนี้เพิ่มสูงขึ้น
เนื่องจากเป็นการเพิ่มขึ้นตามปริมาณความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนสำหรับงานก่อสร้างโครงการที่เพิ่มขึ้นจากเดิม

เจ้าหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีมูลค่าเจ้าหนี้การค้าเท่ากับ 437.73
ล้านบาท 458.42 ล้านบาท และ 472.30 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหากพิจารณาตั้งแต่ช่วงปี 2551
จะพบว่า บริษัทมีมูลค่าเจ้าหนี้การค้าเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสาเหตุหนึ่งเกิดจากในช่วงปี 2552
บริษัทมีนโยบายขอขยายระยะเวลาจ่ายชำระหนี้ให้แก่เจ้าหนี้การค้านานขึ้น
เพื่อเป็นการเพิ่มสภาพคล่องให้กับบริษัท โดยหากพิจารณาจากอัตราส่วนระยะเวลาชำระหนี้ ณ วันที่
31 ธันวาคม ปี 2551 และ ปี 2552 จะเท่ากับ 74 วัน และ 101.67 วัน ตามลำดับ

อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีมูลค่าเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 โดยสาเหตุส่วนหนึ่งนอกจากการขยายระยะเวลาการชำระหนี้ให้ยาวขึ้นจากช่วงปี
2552 แล้ว บริษัทยังมีงานในลักษณะ back to back ที่รอเรียกเก็บเงินจากผู้ว่าจ้าง
เมื่อได้รับเงินแล้ว จึงจะนำไปจ่ายเงินให้กับเจ้าหนี้การค้าต่อไป ซึ่งที่ผ่านมา
มีบางโครงการอยู่ระหว่างรอเรียกเก็บเงินจากผู้ว่าจ้าง
โดยนโยบายนี้จะช่วยให้บริษัทมีสภาพคล่องที่ดีขึ้น ทั้งนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
บริษัทมีระยะเวลาชำระหนี้ เท่ากับ 93.35 วัน

เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีมูลค่าเจ้าหนี้เงินประกันผลงาน
30.65 ล้านบาท 46.15 ล้านบาท 54.97 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเจ้าหนี้เงินประกันผลงานเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทมีการว่าจ้างผู้รับเหมาช่วงเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นไปอย่างสอดคล้องกับปริมาณงานรับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น

เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีมูลค่าเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าเท่ากับ
119.04 ล้านบาท 241.44 ล้านบาท และ 193.30 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทมีมูลค่างานรับเหมาก่อสร้างเพิ่มสูงขึ้นจึงทำให้มีเงินรับล่วงหน้าเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553
บริษัทมีมูลค่าภาระหนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงินคงค้างเท่ากับ 6.52 ล้านบาท 5.79 ล้านบาท
และ 42.62 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งในช่วงปี 2553
บริษัทมีการลงทุนในส่วนเครื่องมือและอุปกรณ์ที่ใช้ในงานก่อสร้างเพิ่มขึ้น 64.10 ล้านบาท

- ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม ปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 487.95
ล้านบาท 652.20 ล้านบาท และ 719.00 ล้านบาท ตามลำดับ โดยส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้น
เมื่อเปรียบเทียบระหว่างปี 2551 และ 2552
สาเหตุสำคัญเกิดจากบริษัทเสนอขายหุ้นให้กับประชาชนทั่วไปครั้งแรก (Initial Public
Offering) ทำให้ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว เพิ่มจาก 300.00 ล้านบาท เป็น 360.00 ล้านบาท
และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นเพิ่มขึ้นจากการเสนอขายดังกล่าวเป็น 150.65 ล้านบาท ในปีดังกล่าว
ส่วนในปี 2553
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากส่วนของกำไรสะสมที่เพิ่มขึ้นจากผลกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น

-   กระแสเงินสด

สำหรับปี 2551 ปี 2552 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 100.60
ล้านบาท 22.86 ล้านบาท ตามลำดับ และปี 2553
มีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 59.03 ล้านบาท ซึ่งรายการสำคัญในช่วงปี
2551 และ 2552 เกิดจากบริษัทมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บเงินเพิ่มสูงถึง 338.44
ล้านบาท และ 213.66 ล้านบาท ตามลำดับ ในขณะที่ในปี 2553
บริษัทมีมูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่เรียกเก็บลดลงจากช่วงปี 2552 ถึง 156.87 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากนโยบายการเรียกเก็บเงินจากลูกค้าที่เร็วขึ้นกว่าเดิม เพื่อบริหารสภาพคล่องให้ดีขึ้น
ประกอบกับในปี 2553 บริษัทมีกำไรก่อนภาษีเงินได้ เพิ่มขึ้นจาก 59.77 ล้านบาท ในปี 2552 เป็น
117.49 ล้านบาท ในปี 2553 ส่งผลให้บริษัทมีสภาพคล่องจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นจากเดิม

สำหรับปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน เท่ากับ
36.59 ล้านบาท 31.77 ล้านบาท และ 26.88 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยกระแสเงินสดจ่ายส่วนใหญ่เกิดขึ้นเพื่อใช้ลงทุนซื้อที่ดิน และอุปกรณ์
เครื่องมือสำหรับใช้ในการก่อสร้างเป็นสำคัญ โดยในช่วงปี 2551 ปี 2553 และ ปี 2553
บริษัทใช้เงินสดจ่ายเพื่อลงทุนดังกล่าวเท่ากับ 44.52 ล้านบาท 13.40 ล้านบาท และ 44.00
ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับปี 2551 ปี 2552 และปี 2553 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน
เท่ากับ 144.64 ล้านบาท 87.52 ล้านบาท และ 38.10 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยรายการเงินสดได้มาที่สำคัญในช่วงปี 2551 และ ปี 2552
เกิดจากรายการเงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญ มีมูลค่าเท่ากับ 88.00 ล้านบาท และ 168.00
ล้านบาท ตามลำดับ ในขณะที่ในปี 2552 มีการจ่ายเงินปันผลเท่ากับ 35.97 ล้านบาท สำหรับปี
2553 บริษัทมีการกู้ยืมเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 58.97
ล้านบาท ในขณะที่มีการจ่ายเงินปันผลในปีเดียวกันเท่ากับ 17.99 ล้านบาท

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด บุคคล
หรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด คือ บริษัท เอเอสที
มาสเตอร์ จำกัด ไม่เป็นบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับบริษัท โดยในรอบปีบัญชีปี 2551 ปี 2552
และ ปี 2553 บริษัทจ่ายค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี จำนวนเงินรวมปีละ 530,000 บาท
(ไม่รวมค่าสอบบัญชีของกิจการร่วมค้า)

ค่าบริการอื่น (Non-audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่นให้แก่
ผู้สอบบัญชีของบริษัทหรือสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมา