12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินการ

งบการเงินที่แสดงไว้ในหน้า 33-43 ได้รับการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชี
ซึ่งได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

1.  งบการเงิน

[TABLE]

  ------------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- ------- ------------------- ------- --------------- ------- --------------- -------
                                        งบการเงินรวม                                                             งบการเงินเฉพาะบริษัท                                                   

  งบดุล                                  2546                    2545                    2544                    2546                        2545                    2544            

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                       บาท             ร้อยละ   บาท             ร้อยละ   บาท             ร้อยละ   บาท                 ร้อยละ   บาท             ร้อยละ   บาท             ร้อยละ

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                       

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน   149,000,000     1.8%    149,000,000     1.9%    149,000,000     1.9%    0                   0.0%    0               0.0%    0               0.0%

  เจ้าหนี้และตั๋วเงินจ่ายการค้า                                                                                                                                                             

  - กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                     123,365,489     1.5%    176,808,014     2.3%    581,797,795     7.3%    126,836,869         1.6%    182,291,078     2.5%    589,691,962     7.6%

  -อื่นๆ                                  333,380,027     4.1%    394,738,515     5.1%    156,503,296     2.0%    324,943,827         4.1%    387,656,058     5.2%    145,505,848     1.9%

  เงินกู้ยืมจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน               49,000,000      0.6%    49,000,000      0.6%    49,000,000      0.6%                                                                        

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                     

  เงินมัดจำขวดและลังจากลูกค้า                912,571,385     11.1%   898,328,626     11.6%   1,157,534,483   14.6%   912,571,385         11.5%   898,328,626     12.1%   1,157,534,483   15.2%

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                         784,573,581     9.6%    615,633,239     8.0%    722,239,058     9.1%    774,771,931         9.8%    573,464,458     7.7%    700,663,415     9.2%

  ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                        79,176,555      1.0%    69,299,073      0.9%    105,979,868     1.3%    79,176,555          1.0%    69,299,073      0.9%    105,979,868     1.4%

  เงินปันผลค้างจ่าย                         58,051,146      0.7%    48,444,169      0.6%    42,518,308      0.5%    58,051,146          0.7%    48,444,169      0.7%    42,518,308      0.6%

  อื่นๆ                                   53,713,748      0.7%    83,242,543      1.1%    66,483,573      0.8%    52,818,179          0.7%    82,336,151      1.1%    64,473,246      0.9%

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                        2,542,831,931   31.0%   2,484,494,179   32.1%   3,031,056,381   38.1%   2,329,169,892       29.4%   2,241,819,613   30.3%   2,806,367,130   36.9%

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                     

  เงินทุนสำรองเลี้ยงชีพและบำเหน็จ             29,297,588      0.4%    29,191,833      0.4%    24,567,904      0.3%    29,297,588          0.4%    29,191,833      0.4%    24,567,904      0.3%

  รวมหนี้สิน                               2,572,129,519   31.3%   2,513,686,012   32.5%   3,055,624,285   38.4%   2,358,467,480       29.8%   2,271,011,446   30.7%   2,830,935,034   37.2%
  ------------------------------------- --------------- ------- --------------- ------- --------------- ------- ------------------- ------- --------------- ------- --------------- -------

[TABLE]

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                งบการเงินรวม                                                                   งบการเงินเฉพาะบริษัท                                                       
  --------------------------------------------- ---------------- -------- ---------------- -------- ---------------- -------- ------------------- -------- ---------------- -------- ---------------- --------
  งบกำไรขาดทุน                                   2546                      2545                      2544                      2546                         2545                      2544             

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                               บาท              ร้อยละ    บาท              ร้อยละ    บาท              ร้อยละ    บาท                 ร้อยละ    บาท              ร้อยละ    บาท              ร้อยละ

  รายได้                                                                                                                                                                                               

  รายได้จากการขาย                                14,814,961,569   99.3%    15,149,011,342   99.4%    15,152,696,605   99.4%    14,895,443,201      99.3%    15,157,405,155   99.4%    15,151,875,198   99.4%

  รายได้อื่น                                       67,563,263       0.5%     75,471,859       0.5%     75,893,536       0.5%     69,688,818          0.5%     76,359,658       0.5%     77,190,067       0.5%

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                           323,166          0.0%                                                         323,166             0.0%                                                

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย    34,617,247       0.2%     20,372,873       0.1%     14,001,096       0.1%     34,617,247          0.2%     20,372,873       0.1%     14,001,096       0.1%

  รวมรายได้                                      14,917,465,245   100.0%   15,244,856,074   100.0%   15,242,591,237   100.0%   15,000,072,432      100.0%   15,254,137,686   100.0%   15,243,066,361   100.0%

                                                                                                                                                                                                      

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                             

  ต้นทุนขาย                                       10,043,249,247   67.3%    10,505,349,936   68.9%    10,686,165,237   70.1%    10,142,055,419      67.6%    10,536,435,284   69.1%    10,698,734,121   70.2%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                       3,988,857,509    26.7%    3,925,904,139    25.8%    3,640,343,876    23.9%    3,950,861,404       26.3%    3,850,063,470    25.2%    3,565,861,500    23.4%

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                                                    10,742,631       0.1%     603,199          0.0%                                  10,742,631       0.1%     603,199          0.0%

  ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุน                       9,379,610        0.1%                                                         9,379,610           0.1%                                                

  ค่าตอบแทนกรรมการ                               21,449,939       0.1%     19,197,468       0.1%     25,364,241       0.2%     21,449,939          0.1%     19,197,468       0.1%     25,364,241       0.2%

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสีย                                                                                 16,477,738          0.1%     32,622,408       0.2%     36,841,505       0.2%

  รวมค่าใช้จ่าย                                    14,062,936,305   94.3%    14,461,194,174   94.9%    14,352,476,553   94.2%    14,140,224,110      94.3%    14,449,061,261   94.7%    14,327,404,566   94.0%

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                   854,528,940      5.7%     783,661,900      5.1%     890,114,684      5.7%     859,848,322         5.7%     805,076,425      5.3%     915,661,795      6.0%

  ดอกเบี้ยจ่าย                                     10,214,058       0.1%     10,033,966       0.1%     9,857,887        0.0%     13,114              0.0%     105,394          0.0%     8,259            0.0%

  ภาษีเงินได้                                      259,274,362      1.7%     229,783,774      1.5%     287,994,354      1.9%     259,274,362         1.7%     229,783,774      1.5%     287,994,354      1.9%

  กำไรหลังภาษีเงินได้                               585,040,520      3.9%     543,844,160      3.6%     592,262,443      3.9%     600,560,846         4.0%     575,187,257      3.8%     627,659,182      4.1%

  ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                 15,520,326       0.1%     31,343,097       0.2%     35,396,739       0.2%                                  0                0.0%     0                0.0%

  กำไรสุทธิ                                       600,560,846      4.0%     575,187,257      3.8%     627,659,182      4.1%     600,560,846         4.0%     575,187,257      3.8%     627,659,182      4.1%

  กำไรต่อหุ้น                                                                                                                                                                                            

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                               2.29                      2.21                      2.41                      2.29                         2.21                      2.41             

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                                                                                                                           

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                               262,043,637               260,373,590               260,000,000               262,043,637                  260,373,590               260,000,000      

                                                                                                                                                                                                      

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                                 2.29                      2.20                      -                         2.29                         2.20                      -                

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                                                                                                                           

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                                 262,600,382               260,960,090               -                         262,600,382                  260,960,090               -                
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| -งบกระแสเงินสด     | ง     |       |        | งบการ |       |       |
|                   | บการเ |       |        | เงินเฉ |       |       |
|                   | งินรวม |       |        | พาะขอ |       |       |
|                   |       |       |        | งบริษัท |       |       |
+===================+=======+=======+========+=======+=======+=======+
| สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31  | 2546  | 2545  | 2544   | 2546  | 2545  | 2544  |
| ธันวาคม            |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กระแสเงินสด        |       |       |        |       |       |       |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กำไรสุทธิ           | 6     | 5     | 627,6  | 6     | 5     | 6     |
|                   | 00,56 | 75,18 | 59,182 | 00,56 | 75,18 | 27,65 |
|                   | 0,846 | 7,257 |        | 0,846 | 7.257 | 9,182 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| รายการปรับปรุงเ     |       |       |        |       |       |       |
| พื่อกระทบยอดกำไรสุทธิ |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เป็นเงินสดสุทธ       |       |       |        |       |       |       |
| ิจากกิจกรรมดำเนินงาน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ   | 4,11  | (     | (8,88  | 4,11  | (     | (     |
| (โอนกลับ)          | 0,734 | 2,828 | 4,722) | 0,734 | 2,828 | 8,884 |
|                   |       | ,494) |        |       | ,494) | ,722) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าเสื่อมราคา        | 3     | 4     | 430,3  | 3     | 3     | 3     |
|                   | 96,87 | 10,40 | 90,528 | 53,78 | 67,52 | 87,70 |
|                   | 0,487 | 2,915 |        | 1,385 | 8,951 | 5,353 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าตัดจำหน่าย        | 2     | 2     | 187,7  | 2     | 2     | 1     |
|                   | 90,97 | 33,83 | 93,922 | 89,71 | 33,47 | 87,66 |
|                   | 3,268 | 8,510 |        | 2,558 | 7,188 | 7,588 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าเผื่อก            | 31,71 | (4    | 21,7   | 31,71 | (4    | 21,58 |
| ารลดลงของมูลค่าสินค้า | 4,200 | 8,886 | 04,307 | 4,200 | 8,886 | 4,363 |
| (โอนกลับ)          |       | ,714) |        |       | ,714) |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กำไรจากการตัดจ     | (     | (1    |        | (     | (1    |       |
| ำหน่ายเงินมัดจำขวดลัง | 1,907 | 2,834 |        | 1,907 | 2,834 |       |
|                   | ,191) | ,477) |        | ,191) | ,477) |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| (กำไร)            | (     | (     | 3      | (     | (     | 36    |
| ขาดทุนจา           | 8,322 | 7,490 | 70,103 | 8,322 | 7,490 | 9,682 |
| กการขายสินทรัพย์ถาวร | ,282) | ,249) |        | ,813) | ,249) |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| (กำไร)            | 49    | 1     | (1     | 49    | 1     | (40   |
| ขาดทุนจากอัตราแ     | 2,166 | 8,861 | 2,982) | 2,166 | 8,861 | ,956) |
| ลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ขาดทุนจากก         | 9,37  |       |        | 9,37  |       |       |
| ารด้อยค่าของเงินลงทุน | 9,610 |       |        | 9,610 |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ส                 |       | 0     | 0      | 16,47 | 32,62 | 36,84 |
| ่วนแบ่งขาดทุนเงินลงทุน |       |       |        | 7,738 | 2,408 | 1,505 |
|                   |       |       |        |       |       |       |
| ในบริษ             |       |       |        |       |       |       |
| ัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ส่วน               | (3    | (2    | (14,00 | (3    | (2    | (1    |
| แบ่งกำไรจากเงินลงทุน | 4,617 | 0,372 | 1,096) | 4,617 | 0,372 | 4,001 |
|                   | ,247) | ,873) |        | ,247) | ,873) | ,096) |
| ในบริษ             |       |       |        |       |       |       |
| ัทร่วมตามวิธีส่วนได้เสีย |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ขาดทุนสุทธิท         | (1    | (3    | (35,39 | 0     | 0     | 0     |
| ี่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | 5,520 | 1,343 | 6,741) |       |       |       |
|                   | ,326) | ,097) |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กำไรจ             | 1,2   | 1,0   | 1      | 1,2   | 1,1   | 1,2   |
| ากการดำเนินงานก่อนก | 73,73 | 95,69 | ,209,6 | 61,38 | 16,42 | 38,90 |
| ารเปลี่ยนแปลงในสินทร | 4,265 | 1,639 | 22,501 | 1,986 | 1,858 | 0,899 |
| ัพย์และหนี้สินดำเนินงาน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์จากก        |       |       |        |       |       |       |
| ารดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น) |       |       |        |       |       |       |
| ลดลง              |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ลูกหนี้การ           | (11   | (4    | (88,38 | (11   | (5    | (8    |
| ค้าและตั๋วเงินรับการค้า | 3,747 | 4,830 | 9,928) | 5,901 | 4,578 | 8,040 |
|                   | ,038) | ,864) |        | ,929) | ,493) | ,549) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| สินค้าคงเหลือ        | (14   | (2    | 47,7   | (14   | 63    | 31,02 |
|                   | 5,949 | 0,477 | 70,271 | 4,998 | 1,433 | 4,367 |
|                   | ,590) | ,745) |        | ,399) |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น   | (7    | 24,18 | (16,67 | (9    | 23,64 | (4    |
|                   | 9,740 | 4,518 | 8,905) | 4,818 | 4,860 | 6,184 |
|                   | ,777) |       |        | ,384) |       | ,621) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ลูกหนี้แ             | 26    | (409  | 1      | 26    | (409  | 16    |
| ละเงินให้กู้ยืมแก่ลูกจ้าง | 4,860 | ,450) | 64,993 | 4,860 | ,450) | 4,993 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น |       |       |        |       |       |       |
| (ลดลง)            |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เจ้าหนี้การค         | (11   | (16   | 4,0    | (11   | (16   | 4,52  |
| ้าและตั๋วเงินจ่ายการค้า | 4,801 | 6,754 | 48,349 | 8,166 | 5,250 | 5,105 |
|                   | ,013) | ,562) |        | ,440) | ,675) |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินมัด             | 53,97 | 31,29 | (32,73 | 53,97 | 31,29 | (3    |
| จำขวดและลังจากลูกค้า | 2,141 | 6,376 | 4,995) | 2,141 | 6,376 | 2,734 |
|                   |       |       |        |       |       | ,995) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย     | 1     | (10   | 115,3  | 2     | (12   | 1     |
|                   | 68,44 | 6,624 | 08,545 | 00,81 | 7,217 | 12,16 |
|                   | 9,176 | ,680) |        | 5,307 | ,818) | 5,610 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย    | 9,87  | (3    | (11,71 | 9,87  | (3    | (1    |
|                   | 7,482 | 6,680 | 7,825) | 7,482 | 6,680 | 1,717 |
|                   |       | ,795) |        |       | ,795) | ,825) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น     | (2    | 16,75 | (22,45 | (2    | 17,86 | (1    |
|                   | 9,528 | 7,972 | 8,762) | 9,517 | 2,907 | 3,513 |
|                   | ,796) |       |        | ,972) |       | ,124) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงิน               | 10    | 4,62  | (14    | 10    | 4,62  | (146  |
| ทุนเลี้ยงชีพและบำเหน็จ | 5,755 | 3,929 | 6,467) | 5,755 | 3,929 | ,467) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดสุทธิได        | 1,0   | 7     | 1      | 1,0   | 8     | 1,1   |
| ้จากกิจกรรมดำเนินงาน | 22,63 | 96,76 | ,204,7 | 23,01 | 10,34 | 94,44 |
|                   | 6,465 | 6,338 | 87,777 | 4,407 | 4,132 | 3,393 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กระแสเ            |       |       |        |       |       |       |
| งินสดจากกิจกรรมลงทุน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เง                | 4,50  | 3,00  | 2,2    | 4,50  | 3,00  | 2,25  |
| ินปันผลรับจากบริษัทร่วม | 0,000 | 0,000 | 50,000 | 0,000 | 0,000 | 0,000 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดรับจา         | 9,77  | 11,86 | 22,5   | 9,76  | 11,86 | 22,58 |
| กการขายสินทรัพย์ถาวร | 0,586 | 1,969 | 81,365 | 3,586 | 1,969 | 1,363 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดจ            |       | 0     | 0      |       | 0     | (1    |
| ่ายกู้ยืมแก่บริษัทในเครือ |       |       |        |       |       | 0,200 |
|                   |       |       |        |       |       | ,000) |
| บริษัทร่วมและบริษัทอื่น  |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดจ            | (44   | (71   | (      | (44   | (70   | (45   |
| ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร | 9,217 | 3,934 | 456,71 | 6,117 | 4,868 | 4,904 |
|                   | ,908) | ,721) | 8,403) | ,256) | ,241) | ,285) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| ค่าตู้คูลเล           | (24   | (23   | (      | (24   | (23   | (29   |
| อร์และชั้นวางเครื่องดื่ม | 3,333 | 3,559 | 296,88 | 3,333 | 3,559 | 6,889 |
|                   | ,646) | ,328) | 9,627) | ,646) | ,328) | ,627) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินส              | (350  | (     | (28    | 0     | 0     | 0     |
| ดจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์อื่น | ,000) | 2,240 | 0,000) |       |       |       |
|                   |       | ,000) |        |       |       |       |
| -ค่าพิมพ์แบบขวด      |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปใน    | (67   | (93   | (      | (67   | (92   | (73   |
| กิจกรรมลงทุน        | 8,630 | 4,872 | 729,05 | 5,187 | 3,565 | 7,162 |
|                   | ,968) | ,080) | 6,665) | ,316) | ,600) | ,549) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| กระแสเงินส         |       |       |        |       |       |       |
| ดจากกิจกรรมจัดหาเงิน |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินเบิกเ           |       | 0     | 0      |       | 0     | 0     |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมจาก |       |       |        |       |       |       |
| สถาบัน4การเงินเพิ่มขึ้น |       |       |        |       |       |       |
| (ลดลง)            |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินรับชำระค่าหุ้น     | 34,21 | 10,74 | 0      | 34,21 | 10,74 | 0     |
|                   | 4,685 | 5,082 |        | 4,685 | 5,082 |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินกู้ยืม            |       | 0     | 9,8    |       | 0     | 0     |
| จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน |       |       | 00,000 |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินปันผลจ่ายเพิ่มขึ้น   | (22   | (22   | (      | (22   | (22   | (14   |
| (ลดลง)            | 5,523 | 8,074 | 145,22 | 5,523 | 8,074 | 5,228 |
|                   | ,684) | ,141) | 8,266) | ,684) | ,141) | ,266) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปใน    | (19   | (21   | (      | (19   | (21   | (14   |
| กิจกรรมจัดหาเงิน     | 1,308 | 7,329 | 135,42 | 1,308 | 7,329 | 5,228 |
|                   | ,999) | ,059) | 8,266) | ,999) | ,059) | ,266) |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
|                   |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดและร         | 1     | (35   | 340,3  | 1     | (33   | 3     |
| ายการเทียบเท่าเงินสด | 52,69 | 5,424 | 02,846 | 56,51 | 0,550 | 12,05 |
|                   | 6,498 | ,801) |        | 8,092 | ,527) | 2,578 |
| เพิ่มขึ้น (ลดลง)      |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดและร         | 1,1   | 1,4   | 1      | 1,0   | 1,4   | 1,1   |
| ายการเทียบเท่าเงินสด | 19,23 | 74,66 | ,134,3 | 94,92 | 25,47 | 13,42 |
|                   | 7,718 | 2,519 | 59,673 | 6,154 | 6,681 | 4,103 |
| ณ วันต้นปี           |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+
| เงินสดและร         | 1,2   | 1,1   | 1      | 1,2   | 1,0   | 1,4   |
| ายการเทียบเท่าเงินสด | 71,93 | 19,23 | ,474,6 | 51,44 | 94,92 | 25,47 |
|                   | 4,216 | 7,718 | 62,519 | 4,246 | 6,154 | 6,681 |
| ณ วันสิ้นปี           |       |       |        |       |       |       |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+-------+

อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)

  --------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------
                              งบการเงินรวม                   งบการเงินเฉพาะของบริษัท           

                              2546          2545    2544    2546                   2545    2544

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)       1.7           1.6     1.5     1.9                    1.8     1.6

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า) 0.8           0.7     0.7     0.9                    0.8     0.7

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   0.4           0.3     0.4     0.4                    0.4     0.4
  (เท่า)                                                                                    

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     17.0          20.0    21.3    16.9                   19.8    21.3
  (เท่า)                                                                                    

  ระยะเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)          21.2          18.0    16.9    21.3                   18.2    16.9

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    29.7          40.7    34.6    30.9                   42.7    34.9
  (เท่า)                                                                                    

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)    12.1          8.9     10.4    11.6                   8.4     10.3

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)   22.0          18.4    14.5    22.4                   18.5    14.6

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)         16.4          19.6    24.9    16.0                   19.5    24.7

  Cash Cycle (วัน)             16.9          7.3     2.5     16.9                   7.2     2.5
  --------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------

อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (Profitability Ratio)

  ------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------
                            งบการเงินรวม                   งบการเงินเฉพาะของบริษัท           

                            2546          2545    2544    2546                   2545    2544

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)          32.2          30.7    29.5    31.9                   30.5    29.4

  อัตรากำไรจากการดำเนินการ    5.0           4.5     5.2     5.2                    4.9     5.7
  (%)                                                                                    

  อัตรากำไรอื่น (%)            0.7           0.6     0.6     0.6                    0.4     0.4

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร   164.2         179.7   154.1   156.5                  163.0   140.0
  (%)                                                                                    

  อัตรากำไรสุทธิ (%)           4.0           3.8     4.1     4.0                    3.8     4.1

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)     10.8          11.2    13.1    10.8                   11.2    13.1
  ------------------------- ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------

อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency Ratio)

  ------------------------------ ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------
                                 งบการเงินรวม                   งบการเงินเฉพาะของบริษัท           

                                 2546          2545    2544    2546                   2545    2544

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)      7.3           7.4     7.9     7.6                    7.8     8.2

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร(%)   20.2          19.7    25.5    23.0                   22.8    30.2

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)      1.8           2.0     1.9     1.9                    2.1     2.0
  ------------------------------ ------------- ------- ------- ---------------------- ------- -------

อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายการเงิน (Financial Policy Ratio)

+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | งบก  |      |      | งบกา |      |      |
|                         | ารเง |      |      | รเงิน |      |      |
|                         | ินรวม |      |      | เฉพา |      |      |
|                         |      |      |      | ะของ |      |      |
|                         |      |      |      | บริษัท |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                         | 2546 | 2545 | 2544 | 2546 | 2545 | 2544 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                       | 0.5  | 0.5  | 0.6  | 0.4  | 0.4  | 0.6  |
| ัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |      |      |      |      |      |      |
| (เท่า)                   |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนความสามารถ       | 85.2 | 81.2 | 93.9 | 65   | 7    | 110  |
|                         |      |      |      | ,567 | ,639 | ,868 |
| ในการชำระดอกเบี้ย (เท่า)   |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนความสามารถ       | 5.4  | 2.1  | 2.3  | 65   | 7    | 108  |
|                         |      |      |      | ,422 | ,796 | ,567 |
| ชำระภาระผูกพันธ์ (เท่า)     |      |      |      |      |      |      |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราการจ่ายปันผล (%)      | 63.0 | 40.0 | 36.0 | 63.0 | 40.0 | 36.0 |
+-------------------------+------+------+------+------+------+------+

12.2. คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงิน

ส่วนประกอบของสินทรัพย์และโครงสร้างเงินทุน

ทรัพย์สินของบริษัทฯ ส่วนใหญ่ประกอบด้วย สินทรัพย์ถาวรซึ่งได้แก่ ที่ดิน, อาคาร,
เครื่องจักรและอุปกรณ์ (ร้อยละ 36 ของสินทรัพย์ทั้งหมด), สินค้าคงเหลือ (ร้อยละ 23),
เงินสดและเงินฝากธนาคาร (ร้อยละ 16), ลูกหนี้การค้า (ร้อยละ 10) และสินทรัพย์อื่น ๆ
(ร้อยละ15)

สัดส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในสัดส่วนประมาณ 1 ต่อ 2
ซึ่งแสดงให้เห็นเสถียรภาพฐานะการเงินของบริษัทฯ ร้อยละ 35
ของหนี้สินรวมเป็นเงินค่ามัดจำขวด-ลังจากลูกค้า, เจ้าหนี้การค้าและค่าใช้จ่ายค้างจ่าย ร้อยละ
48, เงินกู้ยืมและเงินเบิกเกินบัญชี ร้อยละ 6, หนี้สินอื่น ๆ ร้อยละ 11
โครงสร้างของทุนที่สำคัญประกอบด้วยทุนจดทะเบียนที่ได้รับการชำระแล้ว 263 ล้านบาท,
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 1,332 ล้านบาท, และกำไรสะสม 3,965 ล้านบาท

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2546 เศรษฐกิจโดยรวมของประเทศมีการขยายตัวไปในทิศทางที่ดีขึ้น
การส่งออกซึ่งเป็นแหล่งเงินได้เข้าประเทศปรับตัวดีขึ้นแต่ยังไม่สามารถเทียบได้กับช่วงก่อนเกิดวิกฤตทางเศรษฐกิจ
รัฐบาลได้พยายามหารายได้ทางอื่นเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
เช่นจากการท่องเที่ยวเป็นการกระจายรายได้ไปสู่ชนบท
อย่างไรก็ดีจากวิกฤตการระบาดของโรคติดต่อทางเดินหายใจเฉียบพลันในปีที่ผ่านมา
ทำให้ธุระกิจการท่องเที่ยวได้รับผลกระทบกระเทือนอย่างยิ่ง
นอกจากนี้ภาวะดอกเบี้ยเงินฝากต่ำทำให้ประชาชนเริ่มหันมาอุปโภคบริโภคมากขึ้น
แต่การใช้จ่ายของประชาชนยังจำกัดอยู่ในหมู่ผู้มีรายได้ระดับปานกลางขึ้นไป
ซึ่งมีลักษณะการใช้จ่ายในสินค้าอุปโภคและสินค้าลักษณะถาวร (durable goods) เช่น ที่อยู่อาศัย
รถยนต์ เครื่องไฟฟ้าและเครื่องอำนวยความสะดวกต่าง ๆ
แต่การเพิ่มการใช้จ่ายในสินค้าบริโภคยังไม่มีการขยายตัวมากนัก
การแข่งขันในตลาดสำหรับสินค้าอุปโภคบริโภคทุกชนิดจึงทวีความรุนแรงมากในปีที่ผ่านไป
ปัจจัยเหล่านี้มีผลต่อการดำเนินงานของบริษัทฯ ซึ่งพอสรุปได้โดยสังเขปดังต่อไปนี้

รายได้จากการขายสำหรับปีจำนวน 14,815 ล้านบาท ลดลงเป็นจำนวน 334 ล้านบาทหรือร้อยละ
2.2 เมื่อเทียบกับงวดระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน
สาเหตุสำคัญเกิดจากการลดลงของยอดขายเครื่องดื่มชูกำลัง
ซึ่งบริษัทฯได้รับการแต่งตั้งเป็นผู้จัดจำหน่ายเครื่องดื่ม”คาราบาวแดง”
แทนเครื่องดื่มเอ็มที่บริษัทฯเลิกจำหน่ายไปแล้วตั้งแต่เดือนกันยายน 2545
รวมถึงการลดลงของยอดขายนมถั่วเหลือง “โย” ซึ่งยอดจำหน่ายทำได้ต่ำกว่าเป้าที่วางไว้
การลดลงของยอดขายสินค้าทั้งสองชนิดนี้ได้รับการชดเชยจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของน้ำอัดลม
น้ำดื่มคริสตัล และชาลิปตัน รวมทั้งการนำผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่นเป๊ปซี่บลู ชาเขียวลิปตัน เวฟ
และเครื่องดื่มเกลือแร่ “เกเตอเรด” ออกจำหน่าย

รายได้อื่น ของกิจการจำนวน 68 ล้านบาท ต่ำกว่าปีที่ผ่านมาร้อยละ 10.5
เป็นผลจากการลดลงของรายได้จากการตัดจำหน่ายเงินมัดจำขวดลัง เมื่อเทียบกับปี 2545

กำไรขั้นต้นจากการขายเพิ่มขึ้นจากงวดระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนเป็นจำนวนทั้งสิ้น 128.1
ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของยอดขายน้ำอัดลมซึ่งให้กำไรขั้นต้นสูงกว่าผลิตภัณฑ์อื่น ๆ
รวมทั้งต้นทุนการผลิตที่ต่ำลงจากราคาภาชนะและบรรจุภัณฑ์
รวมถึงการบริหารควบคุมการผลิตที่มีประสิทธิภาพดีขึ้น

กำไร/ขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสียเพิ่มขึ้น 30.4 ล้านบาท
เมื่อเทียบกับระยะเวลาเดียวกันในปีก่อน โดยบริษัทฯ
มีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 14.2 ล้านบาท
ในขณะที่ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยลดลง 16.1 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ
มีผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในปีนี้เป็นจำนวน 0.3
ล้านบาทจากการบริหารอัตราแลกเปลี่ยนที่มีประสิทธิภาพสูงขึ้น
ในขณะที่บริษัทฯบันทึกผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 10.7
ล้านบาทในงวดระยะเวลาเดียวกันในปีก่อน

ในด้านค่าใช้จ่าย บริษัทฯ
ดำเนินนโยบายและบริหารงานโดยการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานและควบคุมค่าใช้จ่ายในทุกๆด้านอย่างต่อเนื่อง
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารและอื่น ๆ จึงเพิ่มต่ำกว่าร้อยละ 2
การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดังกล่าวเป็นไปตามความจำเป็นในการดำเนินธุรกิจ เช่น
การเพิ่มขึ้นของค่าจ้างและสวัสดิการพนักงาน,
การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการซ่อมแซมและบำรุงรักษา
รวมถึงค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากปัจจัยซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัทฯ เช่น
ค่าใช้จ่ายในการขนส่งและลำเลียงที่เพิ่มขึ้นจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น
และการบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายในส่วนที่คาดว่าเป็นการด้อยค่าอย่างถาวร

ปัจจัยที่กล่าวถึงข้างต้นเป็นผลให้กำไรสุทธิประจำปี 2546 ของบริษัทฯ จำนวน 600.6 ล้านบาท
เพิ่มสูงขึ้นจากผลประกอบการในระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน ซึ่งแสดงผลกำไรสุทธิจำนวน 575.2
ล้านบาท เป็นจำนวนเงิน 25.4 ล้านบาท หรือร้อยละ 4.4

ฐานะการเงินของบริษัทฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ประกอบด้วยสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 8,210
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 6 บริษัทฯมีสภาพคล่องทางการเงินสูง โดยมีเงินสด,
เงินฝากธนาคาร, และเงินลงทุนระยะสั้นรวมทั้งสิ้น 1,272 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 154
ล้านบาท
ซึ่งเป็นเงินหมุนเวียนที่เหลือจากการดำเนินงานและการลงทุนในสินทรัพย์และอุปกรณ์เพื่อการดำเนินงานแล้ว
ลูกหนี้การค้าจำนวน 795 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 110 ล้านบาทส่วนใหญ่เป็นผลจากยอดขายเชื่อเพิ่มขึ้น
สินค้าคงคลังจำนวน 1,923 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 76 ล้านบาท
เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของผลิตภัณฑ์เครื่องดื่มชูกำลังคาราบาวแดง และผลิตภัณฑ์ใหม่อื่น ๆ เช่นลิปตัน
เวฟ และเกเตอเรด หนี้สินรวมจำนวน 2,572 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 59 ล้านบาทจากปีก่อน
เกิดจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายค้างจ่าย เงินมัดจำขวดลัง ภาษีเงินได้ค้างจ่าย
และเงินปันผลค้างจ่าย หักกลบกับการลดลงของเจ้าหนี้การค้า และหนี้สินหมุนเวียนอื่น
ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 413 ล้านบาท จาก 5,225 ล้านบาทในปี 2545 เพิ่มเป็น 5,638 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2546 อันเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสะสม และกำไรประจำปี

รายจ่ายในกิจกรรมลงทุนซึ่งแสดงไว้ในงบกระแสเงินสด มีรายการสำคัญ ๆ
ประกอบด้วยรายจ่ายเพื่อซื้อสินทรัพย์ถาวร จำนวน 693 ล้านบาท
รายจ่ายดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นการจ่ายชำระค่าเครื่องจักรที่โรงงานชลบุรี โรงงานนครราชสีมา
และโรงงานนครสวรรค์ การซื้อสินทรัพย์ถาวรทดแทนสินทรัพย์ที่เสื่อมสภาพ
การซ่อมแซมต่อเติมโรงงานและสาขา การจัดซื้ออุปกรณ์คอมพิวเตอร์ และเครื่องใช้สำนักงาน
การลงทุนในตู้คูลเลอร์และชั้นวาง
การลงทุนดังกล่าวเป็นการลงทุนต่อเนื่องเพื่อการดำเนินงานตามปกติของบริษัทฯ