12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 รายงานการสอบบัญชี

จากรายงานของผู้สอบบัญชี ซึ่งได้แก่นางสุดจิตร์ บุญประกอบ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่
2991 บริษัท
เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ในช่วงระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา (2546-2548)
ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะของบริษัท
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะของบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.1.2 สรุปข้อมูลตามงบการเงินรวมและอัตราส่วนของทางการเงินที่สำคัญ

(ก) งบดุลรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546-2548

  --------------------------------------- ---------- ---------- ---------
  หน่วย: ล้านบาท                            31 ธันวาคม             

                                          2546       2547       2548

  สินทรัพย์หมุนเวียน                           29,607     30,035     39,533

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                         35,114     42,183     49,565

  สินทรัพย์รวม                               64,721     72,218     89,098

  หนี้สินหมุนเวียน                             25,375     24,039     29,751

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                           8,842      16,550     15,558

  หนี้สินรวม                                 34,217     40,589     45,309

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                             30,504     31,629     43,789
  --------------------------------------- ---------- ---------- ---------

(2) งบกำไรขาดทุนรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปีบัญชี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
    2546-2548

  -----------------------------------------------------------------------------------------------
  หน่วย: ล้านบาท                                                  2546       2547        2548
  ------------------------------------------------- ----------- ---------- ----------- ----------
  รายได้จากการขายสุทธิ                                 83,109                 91,790      113,374

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทร่วม-สุทธิ   511                    721         811

  รายได้อื่น                                           1,646                  1,029       2,334

  รวมรายได้                                          85,266                 93,540      116,519

  ต้นทุนขาย                                           73,534                 81,388      94,485

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                           7,719                  9,161       12,128

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากบริษัทร่วม      244                    3           136

  ขาดทุนจากการด้อยค่าในสินทรัพย์ถาวร                      938                    -           -

  อื่น ๆ                                              35                     376         39

  รวมค่าใช้จ่าย                                        82,470                 90,928      106,788

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                       2,796                  2,612       9,731
                                                                           2,611,135   

  ดอกเบี้ยจ่าย                                         1,004                  910         1,245

  ภาษีเงินได้                                          (464)                  436         1,593

  กำไรจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของรายการที่เป็นตัวเงิน - สุทธิ   -                      (15)        65

  กำไรหลังภาษีเงินได้                                   2,256                  1,281       6,828

  บวก (กำไร) ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย          (14)                   (45)        (118)

  กำไรจากกิจกรรมปกติ                                  2,242                  1,236       6,710

  รายการพิเศษ                                                                           

  ขาดทุนจากธรณีพิบัติ – สุทธิจากภาษีเงินได้                   -                      (52)        -

  เงินชดเชยสำหรับความเสียหาย - สุทธิจากภาษีเงินได้          -                      53          37

  กำไรสุทธิ                                           2,242                  1,237       6,747
                                                    2,242,439              1,236,519   
  -----------------------------------------------------------------------------------------------

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญสำหรับงบการเงินรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย

  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------
                                          ปี 2546     ปี 2547     ปี 2548

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   1.17       1.25       1.33

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             0.37       0.45       0.49

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         (0.01)     0.18       0.11

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)           10.15      10.61      10.41

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  35         34         35

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)          18.76      17.96      15.14

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                19         20         24

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)               17.70      17.82      17.00

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     20         20         21

  Cash Cycle (วัน)                         34         34         38

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                              

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                        11.52      11.33      16.66

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)              2.19       1.32       5.98

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                         2.63       1.32       5.79

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                   7.83       3.98       17.89

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)           19.78      14.54      29.59

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)               1.40       1.37       1.44

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          1.12       1.28       1.03

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย             0.41       6.25       4.60

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน           (0.01)     0.26       0.17

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                   58.66      50.95      52.54
  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานต่อไปนี้
เป็นการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินตามงบการเงินรวมของ
ซีพีเอฟและบริษัทย่อย โดยงบการเงินรวมสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548
ได้รวมบัญชีของซีพีเอฟและบริษัทย่อยจำนวน 43 บริษัท
ประกอบด้วยบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในประเทศไทยจำนวน 27 บริษัท
และบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในต่างประเทศ 16 บริษัท

12.2.1 ผลการดำเนินงาน

(1) ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

รายได้จากการขายสุทธิในปี 2548 จำนวน 113,374 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนร้อยละ 24
เป็นผลมาจากยอดขายของกิจการในประเทศไทยที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 27 จากธุรกิจสัตว์บกเพิ่มขึ้นร้อยละ
24 และธุรกิจสัตว์น้ำเพิ่มขึ้น
ร้อยละ 34 โดยมีปัจจัยหลักดังต่อไปนี้

1.  ผลจากการปรับโครงสร้างของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดำเนินธุรกิจในประเทศไทยให้เป็นการดำเนินธุรกิจครบวงจร
    และการมีระบบการตรวจสอบย้อนกลับทุกขั้นตอนของสินค้าที่จำหน่าย
    ประกอบกับความสามารถในการผลิตสินค้าคุณภาพสอดคล้องกับความต้องการของลูกค้า
    ส่งผลให้สินค้าของบริษัทจากธุรกิจสัตว์น้ำเป็นที่ต้องการของตลาดมากขึ้น
    อันทำให้ปริมาณการขายของสินค้าส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นจากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน

2.  ภายหลังจากผู้บริโภคเริ่มหันกลับมาบริโภคสินค้าอาหารจากสัตว์ปีกมากขึ้นจากช่วงวิกฤตไข้หวัดนกในปี
    2547
    ที่ผ่านมา ประกอบกับพฤติกรรมผู้บริโภคที่ให้ความสำคัญกับคุณภาพสินค้าเพิ่มขึ้น
    และจากการทำประชาสัมพันธ์และการตลาดของบริษัทที่มีจุดประสงค์ให้ผู้บริโภคตระหนักถึงความใส่ใจของบริษัทในการผลิตสินค้าอาหารคุณภาพ
    เหล่านี้ทำให้ปริมาณการขายสินค้าเนื้อสัตว์ในประเทศของบริษัทเพิ่มมากขึ้นจากปีก่อน

3.  จากกลยุทธ์ของบริษัทที่มุ่งเน้นการผลิตสินค้าอาหารเพิ่มมูลค่า และ สินค้าอาหารปรุงสุกเพิ่มขึ้น
    ประกอบกับการที่บริษัทมีกำลังการผลิตใหม่เข้ามารองรับความต้องการของลูกค้าในสินค้าประเภทนี้มากขึ้น
    ทำให้ยอดขายสินค้าอาหารปรุงสุกของบริษัท โดยเฉพาะสินค้าส่งออก มีปริมาณเพิ่มขึ้นจากปีก่อน

ต้นทุนขายใน ปี 2548 มีจำนวน 94,485 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 16
และกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 11 มาอยู่ที่ร้อยละ 17
ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทมีปริมาณการขายสินค้าเพิ่มมูลค่าหรือสินค้าปรุงสุกที่มีอัตราการทำกำไรสูงกว่าเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2548 มีจำนวน 12,128 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ
32 และจากการเพิ่มขึ้นของรายได้และค่าใช้จ่ายตามที่กล่าวมาข้างต้น
ส่งผลให้กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ และรายการพิเศษ
(รวมกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนจำนวน 899 ล้านบาท) ในปี 2548 มีจำนวน 9,731
ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 273 จากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน
และทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548 เท่ากับร้อยละ 6
ขณะที่ปีก่อนมีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ 1 ทั้งนี้
หากพิจารณาแยกตามประเภทธุรกิจตามที่ปรากฏในหมายเหตุประกอบงบการเงิน
จะเห็นว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสัตว์บกใน ปี 2548
เพิ่มขึ้นจากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนที่ร้อยละ 1 มาอยู่ที่ร้อยละ 7
ส่วนอัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสัตว์น้ำในปี 2548 เท่ากับร้อยละ 8
โดยมีจำนวนลดลงเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน ซึ่งเท่ากับร้อยละ 9 และในปี 2548 นี้
บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 6,747 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 446 จากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน

ในระหว่างปี 2548 ซีพีเอฟจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลให้แก่ผู้ถือหุ้น 3 ครั้ง รวมทั้งสิ้น 0.44
บาทต่อหุ้น หรือเป็นจำนวนเงินรวม 3,094 ล้านบาท และเมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2549
คณะกรรมการบริษัทมีมติให้จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานประจำไตรมาสที่ 4 ปี 2548
ให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.06 บาท โดยจะจ่ายเป็นเงินปันผลประจำปี
และให้เสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2549 ในวันที่ 28 เมษายน 2549 เพื่อพิจารณาอนุมัติ
อนึ่ง เงินปันผลประจำปีเมื่อรวมกับเงินปันผลระหว่างกาลที่บริษัทได้จ่ายไปในระหว่างปี 2548
จำนวน 3 ครั้ง จะรวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 3,545 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 53
ของกำไรสุทธิประจำปี 2548
ซึ่งอัตราการจ่ายเงินปันผลดังกล่าวสอดคล้องกับนโยบายการจ่ายเงินปันผล
ซึ่งกำหนดว่าเงินปันผลที่จ่ายรวมทั้งสิ้นจากผลการดำเนินงานในแต่ละปีจะมีจำนวนประมาณร้อยละ 50
ของกำไรสุทธิประจำปีหลังหักภาษีเงินได้ และสำรองตามกฎหมาย
และเป็นไปตามข้อกำหนดและเงื่อนไขของหุ้นกู้ของซีพีเอฟทั้ง 4 ชุด
ที่มีเงื่อนไขกำหนดให้บริษัทจ่ายเงินสดปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นได้ไม่เกินร้อยละ 60
ของกำไรสุทธิในแต่ละปี

(2) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละสายธุรกิจ

โครงสร้างรายได้ของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม

  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- --------- ------- ------------------
                                 ปี 2546           ปี 2547           ปี 2548            เปลี่ยนแปลงจากปีก่อน

                                 ล้านบาท   สัดส่วน   ล้านบาท   สัดส่วน   ล้านบาท    สัดส่วน   

  1. กิจการในประเทศไทย            76,466   92%     77,680   85%     98,489    87%     +27%

  1.1 ธุรกิจสัตว์บก                  55,744   67%     57,040   62%     70,896    63%     +24%

  - อาหารสัตว์                     18,059   22%     16,295   18%     19,392    17%     +19%

  - พันธุ์สัตว์                       2,013    2%      2,026    2%      2,710     2%      +34%

  - เนื้อสัตว์และอาหาร –             21,760   26%     27,071   29%     33,715    30%     +25%
  จำหน่ายในประเทศจำหน่ายในประเทศ                                                       

  - เนื้อสัตว์และอาหาร - ส่งออก       12,419   15%     9,923    11%     12,182    11%     +23%

  - อื่น ๆ                         1,493    2%      1,725    2%      2,897     3%      +68%

  1.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ                  20,722   25%     20,640   23%     27,593    24%     +34%

  - อาหารสัตว์                     12,636   15%     12,775   14%     14,670    13%     +15%

  - พันธุ์สัตว์                       1,128    2%      1,184    1%      1,869     2%      +58%

  - เนื้อสัตว์และอาหาร –             1,906    2%      2,474    3%      1,220     1%      -51%
  จำหน่ายในประเทศ                                                                     

  - เนื้อสัตว์และอาหาร - ส่งออก       4,158    5%      3,697    4%      9,320     8%      +152%

  - อื่น ๆ                         894      1%      510      1%      514       0%      +1%

  2. กิจการในต่างประเทศ            6,643    8%      14,110   15%     14,885    13%     +5%

  รายได้จากการขายสุทธิรวม           83,109   100%    91,790   100%    113,374   100%    +24%
  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- --------- ------- ------------------

ผลการดำเนินงานแยกตามที่ตั้งของการดำเนินธุรกิจ และตามสายธุรกิจ สรุปพอสังเขปได้ดังนี้

กิจการในประเทศไทย

(ก) ธุรกิจสัตว์บก

รายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์บกที่ดำเนินงานในประเทศไทยในปี 2548 มีจำนวน 70,896
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก
ปีก่อนร้อยละ 24 โดยรายได้จากธุรกิจสัตว์บกนี้ยังคงเป็นรายได้หลักของบริษัทซึ่งคิดเป็นร้อยละ 63
ของรายได้จากการขายสุทธิรวม โดยมีสัดส่วนการขายภายในประเทศและส่งออกเท่ากับ 83 : 17
โดยผลจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและลูกค้าในสินค้าของบริษัทว่าเป็นสินค้าที่มีคุณภาพ
ประกอบกับการขยายปริมาณการผลิตสินค้าเนื้อสัตว์เพิ่มมูลค่า สินค้าเนื้อสัตว์ปรุงสุก
และสินค้าอาหารพร้อมรับประทาน
ทำให้ปริมาณการขายในทุกส่วนงานเพิ่มขึ้นจากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน

ในปี 2548 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกที่ดำเนินงานในประเทศไทย คิดเป็นร้อยละ 17
ของรายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทย
เพิ่มขึ้นจากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนที่อยู่ที่ร้อยละ 9
อันเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการขายสินค้าเพิ่มมูลค่าซึ่งเป็นสินค้าที่มีอัตราการทำกำไรสูงกว่าสินค้าเนื้อสัตว์ทั่วไปมากขึ้น
ประกอบกับระดับราคาเฉลี่ยของสินค้าเนื้อสัตว์อยู่ในระดับที่สูงกว่าระดับราคาในปี 2547

(ข) ธุรกิจสัตว์น้ำ

รายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดำเนินธุรกิจในประเทศไทยในปี 2548 มีจำนวน 27,593
ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 34 จากปีก่อนซึ่งมีจำนวน 20,640 ล้านบาท
โดยรายได้จากการขายอาหารสัตว์น้ำซึ่งเป็นรายได้หลักของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดำเนินงานในประเทศไทยมีอัตราการเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ
15 และรายได้จากการขายของสินค้าพันธุ์กุ้งเพิ่มขึ้นร้อยละ 58จากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน
จากความมั่นใจของลูกค้าในคุณภาพของสินค้าของบริษัท
ประกอบกับความชัดเจนในเรื่องอัตราภาษีการทุ่มตลาดที่จัดเก็บจากสินค้ากุ้งของประเทศไทยซึ่งส่งไปจำหน่ายยังสหรัฐอเมริกา
โดยในส่วนของรายได้จากการส่งออกเนื้อสัตว์มีจำนวนเพิ่มขึ้นจากปีก่อนถึงร้อยละ 152
ซึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทได้ดำเนินกลยุทธ์ให้มีการดำเนินธุรกิจในลักษณะครบวงจรมีระบบการตรวจสอบย้อนกลับทุกขั้นตอน
ทำให้ลูกค้าผู้นำเข้าจากประเทศต่างๆ
มั่นใจในคุณภาพและความแน่นอนของปริมาณส่งออกสินค้ากุ้งของบริษัท
อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์น้ำในปี 2548 ลดลงเพียงเล็กน้อยจากร้อยละ 18 ในปีก่อน
มาอยู่ที่ร้อยละ 17

กิจการในต่างประเทศ

รายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจที่ดำเนินงานในต่างประเทศใน ปี 2548 มีจำนวน 14,885
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ร้อยละ 5 ซึ่งการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการดำเนินธุรกิจของ CPS
ซึ่งดำเนินธุรกิจไก่ครบวงจรที่ประเทศตุรกี โดยผลการดำเนินงานของ CPS ในช่วงปี 2548
มีรายได้จากการขายรวมจำนวน 11,077 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ10
ของรายได้จากการขายสุทธิของบริษัทในปี 2548 อนึ่ง แม้ว่าการดำเนินธุรกิจของ CPS
ไม่ได้ตั้งอยู่ในเขตที่เกิดโรคระบาด และสินค้าที่ผลิตได้ส่วนใหญ่เป็นการขายภายในประเทศตุรกีเอง
แต่สถานการณ์โรคระบาดในสัตว์ปีกที่เกิดขึ้นในประเทศตุรกีในช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2548
ได้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเนื้อไก่ในประเทศตุรกี การดำเนินงานของ CPS
จึงได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ไข้หวัดนกในช่วงเวลาดังกล่าว อย่างไรก็ตาม ในปี 2548
อัตรากำไรขั้นต้นของกิจการในต่างประเทศยังคงเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 12 ในปีก่อน มาอยู่ที่ร้อยละ 15

12.2.2 ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์

สินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 สินทรัพย์รวมของบริษัทมีจำนวน 89,098 ล้านบาท ประกอบด้วย
สินทรัพย์หมุนเวียน 39,534 ล้านบาท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 37,364 ล้านบาท
เงินลงทุนระยะยาวและอื่นๆ 12,200 ล้านบาท

สินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 มีจำนวนเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 23
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ถาวรที่ใช้ในการดำเนินงานเนื่องจากการขยายธุรกิจ
การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าซึ่งเพิ่มขึ้นตามรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้น
และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 สินค้าคงเหลือมีจำนวน 23,867
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 30 สินค้าคงเหลือดังกล่าวประกอบด้วย สินค้าสำเร็จรูปจำนวน
7,804 ล้านบาท พ่อแม่พันธุ์สัตว์ (สุทธิ
ค่าเสื่อมพันธุ์) จำนวน 1,728 ล้านบาท สินค้าระหว่างผลิตจำนวน 6,045 ล้านบาท วัตถุดิบจำนวน
6,449 ล้านบาท สินค้าระหว่างทางจำนวน 1,303 ล้านบาท เคมีภัณฑ์และวัสดุสิ้นเปลืองจำนวน
639 ล้านบาท และค่าเผื่อมูลค่าสินค้าคงเหลือลดลงจำนวน 102 ล้านบาท

(2) สภาพคล่อง

สภาพคล่อง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 2,888 ล้านบาท
และได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 5,039 ล้านบาท โดยในปี 2548 บริษัทได้มีการออกหุ้นกู้
CPF086A และ CPF106A จำนวนรวม 4,000 ล้านบาท และ
มีเงินสดรับจากการรับค่าจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิ CPF-W2
จำนวน 7,169 ล้านบาท และ
มีการชำระคืนหุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 4,800 ล้านบาท
และมีการกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นรวม 2,712 ล้านบาท
ในส่วนของกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนมีจำนวน 7,249 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายจ่ายในสินทรัพย์ถาวร และการซื้อ
เงินลงทุนระยะยาว ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมีจำนวนคงเหลือเท่ากับ 2,457 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ซึ่งมีจำนวนคงเหลือเท่ากับ 1,708 ล้านบาท ทั้งนี้
เงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ที่จะถึงกำหนดชำระในช่วงปี 2549-2551
มีจำนวน 5,768 ล้านบาท 4,615 ล้านบาท และ 2,239 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราส่วนสภาพคล่องตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 1.33 เท่า
เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2547 ซึ่งอยู่ที่ 1.25 เท่า
โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2548 หุ้นกู้ของบริษัทมีมูลค่าคงเหลือ 11,190 ล้านบาท โดยหุ้นกู้จำนวน 1,190 ล้านบาท
มีอัตราดอกเบี้ยเท่ากับร้อยละ 4.75 ต่อปี ส่วนหุ้นกู้จำนวนอีก 6,000 บาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่
17 พฤศจิกายน 2547 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 2,500 ล้านบาท อายุ 3 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 4.25 ต่อปี และชุดที่ 2 มีมูลค่า 3,500 ล้านบาท อายุ 5 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.50 ต่อปี และหุ้นกู้จำนวน 4,000 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 16
มิถุนายน 2548 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 2,000 ล้านบาท อายุ 3 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 4.25 ต่อปี และชุดที่ 2 มีมูลค่า 2,000 ล้านบาท อายุ 5 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.00 ต่อปี บริษัทมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ย เท่ากับ 4.60
เท่า ซึ่งลดลงจาก 7.42 เท่าในปี 2547 และความสามารถชำระภาระผูกพันเท่ากับ 0.17 เท่า
ซึ่งลดลงจาก 0.32 เท่าในปี 2547

(3) แหล่งที่มาของเงินทุน

แหล่งที่มาของเงินทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ
1.03 เท่า (ซึ่งเป็นอัตรา
ที่ต่ำกว่าอัตราส่วนของหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net Debt to Equity Ratio)
ตามที่ระบุไว้ในข้อกำหนดว่าด้วยสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกหุ้นกู้และผู้ถือหุ้นกู้สำหรับหุ้นกู้ครั้งที่ 1/2547
และหุ้นกู้ครั้งที่ 1/2548 ซึ่งกำหนดให้บริษัทต้องดำรงไว้ในอัตราส่วนไม่เกิน 2.00 เท่า)
โดยในส่วนของหนี้สินจำนวน 45,309 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 29,751 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 15,558 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 66 : 34

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 43,789 ล้านบาท
โดยมีรายการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในปี 2548 ได้แก่
การเพิ่มขึ้นของทุนชำระแล้วและส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 5,424 ล้านบาท
และกำไรสะสมจากกำไรสุทธิจำนวน 3,798 ล้านบาท

(4) รายจ่ายลงทุนในปี 2549

ในปี 2549
ซีพีเอฟและบริษัทย่อยมีรายจ่ายลงทุนตามแผนงานซึ่งได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทจำนวนรวมประมาณ
8,390 ล้านบาท โดยเป็นรายจ่ายลงทุนในธุรกิจสัตว์บกจำนวน 4,488 ล้านบาท
และธุรกิจสัตว์น้ำจำนวน 3,902 ล้านบาท ทั้งนี้
รายจ่ายลงทุนดังกล่าวอาจมีการปรับเปลี่ยนได้ตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป

12.2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของซีพีเอฟในปี 2548 ได้แก่ นางสุดจิตร์ บุญประกอบ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่
2991 นางสาวกัลยารัตน์ ชัยวรพงศา ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3460 นางสาวนิตยา
เชษฐโชติรส ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4439 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี
จำกัด

ค่าตอบแทนที่ซีพีเอฟและบริษัทย่อยต้องจ่ายให้แก่บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ในปี
2548 มีรายละเอียดดังนี้

หน่วย : บาท

  ------------------------------------------------------------------------
                                 ซีพีเอฟ                บริษัทย่อย
  ------------------------------ -------------------- --------------------
  1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีบริษัท    2,630,000            11,650,000

  2. ค่าบริการตรวจสอบกรณีพิเศษ       770,000              680,000
  ------------------------------------------------------------------------

หมายเหตุ ค่าตอบแทนข้างต้นไม่รวมถึงค่าใช้จ่ายที่ผู้สอบบัญชีขอเบิกชดเชยตามที่เกิดขึ้นจริง