2.  ปัจจัยความเสี่ยง

  ปัจจัยความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นและมีผลกระทบต่อการดำเนินงานของบริษัท มีดังนี้

  ความเสี่ยงด้านการเงิน

1.  ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

ธุรกิจเช่าซื้อ มีรายรับจากการกำหนดดอกเบี้ย ในอัตราคงที่ตลอดอายุของสัญญาเช่าซื้อ
ในขณะที่ต้นทุนในการดำเนินงานของบริษัท เกิดจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืม
ซึ่งเป็นประเภทอัตราดอกเบี้ยคงที่ และอัตราดอกเบี้ยลอยตัว
การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืม มีผลกระทบโดยตรงต่อต้นทุน และกำไรของบริษัท
โดยจากภาระหนี้คงค้างปัจจุบันของบริษัทที่เป็นประเภทอัตราดอกเบี้ยลอยตัว มีจำนวน 735.07
ล้านบาท หากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมลอยตัวเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.5 ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นประมาณ
3.68 ล้านบาท บริษัทมีนโยบายที่จะลดความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้น จากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย
ด้วยการจัดหาแหล่งเงินที่มีต้นทุนคงที่ และดอกเบี้ยอัตราต่ำ ให้บริษัทมีส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย
อยู่ในระดับที่มีกำไร โดยให้มีอายุ เงินกู้ใกล้เคียงกับอายุเฉลี่ยของพอร์ตที่ให้สินเชื่อ

บริษัทมีสัดส่วนเงินกู้ยืมประเภทที่มี อัตราดอกเบี้ยคงที่ และ อัตราดอกเบี้ยลอยตัว ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2553 2554 และ 2555 ดังนี้

  --------------------- ---------- -------- -------- -------- -------- --------
  ประเภทอัตราดอกเบี้ย      31 ธันวาคม           31                31       
                        2555                ธันวาคม            ธันวาคม   
                                            2554              2553     

                        ล้านบาท     ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ    ล้านบาท   ร้อยละ

  - คงที่ *               545.03     42.58    246.74   26.82    156.99   31.62

  -ลอยตัว *              735.07     57.42    677.35   73.18    339.44   68.38

  รวม                   1,280.10   100.00   924.09   100.00   496.43   100.00
  --------------------- ---------- -------- -------- -------- -------- --------

หมายเหตุ : * เงินกู้ประเภทอัตราดอกเบี้ยคงที่ ได้แก่ เจ้าหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวบางส่วน

* เงินกู้ประเภทอัตราดอกเบี้ยลอยตัว ได้แก่เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น ๆ
และเงินกู้ ยืมระยะยาวบางส่วน

2.  ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องทางการเงิน

  บริษัทมีแหล่งเงินทุนจากส่วนของทุนและการกู้ยืมจากสถาบันการเงิน โดยมีสัดส่วน ณ 31 ธันวาคม

2554 และ 2555 ดังนี้

+-----------------------+-----------+----------+----------+-----------+
|                       | 2555      |          | 2554     |           |
+-----------------------+-----------+----------+----------+-----------+
|                       | ล้านบาท    | ร้อยละ    | ล้านบาท   | ร้อยละ     |
+-----------------------+-----------+----------+----------+-----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น           | 474.55    | 27.05    | 474.05   | 33.91     |
+-----------------------+-----------+----------+----------+-----------+
| เงินกู้ยืม                | 643.31    | 36.66    | 454.78   | 32.53     |
|                       |           |          |          |           |
| - เงินกู้ยืมระยะสั้น *      | 636.79    | 36.29    | 469.31   | 33.56     |
|                       |           |          |          |           |
| - เงินกู้ยืมระยะยาว       |           |          |          |           |
+-----------------------+-----------+----------+----------+-----------+
| รวมเงินกู้ยืม             | 1,280.10  | 72.95    | 924.09   | 66.09     |
+-----------------------+-----------+----------+----------+-----------+
|  รวม                  | 1,754.65  | 100.00   | 1,398.14 | 100.00    |
+-----------------------+-----------+----------+----------+-----------+

หมายเหตุ : * เงินกู้ยืมระยะสั้น ได้แก่ เงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่น ๆ
เงินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดภายใน 1 ปี ในปี 2554 จำนวน 353.05 ล้านบาท และในปี 2555
จำนวน 494.82 ล้านบาท

หากบริษัทถูกสถาบันการเงินเรียกเงินกู้ยืมระยะสั้นคืน บริษัทอาจมีความเสี่ยง
บริษัทมีนโยบายป้องกันความเสี่ยงด้านนี้ ด้วยการใช้วงเงินกู้ยืมระยะยาว
ที่มีอายุการชำระคืนสอดคล้องกับกระแสเงินสด ที่ได้ รับชำระค่างวดจากลูกหนี้
ตลอดจนการควบคุมการจัดเก็บค่างวดจากลูกหนี้อย่างมีประสิทธิภาพ
เพื่อลดความเสี่ยงจากความไม่สัมพันธ์กันของแหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2555 บริษัทมีภาระที่จะต้องจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืม ที่ครบกำหนดชำระภายใน 1 ปี จำนวน
643.31 ล้านบาท ในขณะที่บริษัทมีค่างวดที่จะได้รับชำระจากพอร์ตลูกหนี้ภายใน 1 ปี จำนวน
665.44 ล้านบาท ซึ่งพอเพียงต่อการชำระหนี้ดังกล่าว (
รายละเอียดความสัมพันธ์ของแหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน ปรากฏในส่วนที่ 1 ข้อ 11.2
คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน )

3.  ความเสี่ยงจากโอกาสในการก่อหนี้เพิ่มในอนาคต

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทมีหนี้สินรวม 1,303.20 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 474.55
ล้านบาท มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.75 เท่า
เนื่องจากบริษัทอยู่ระหว่างการขยายธุรกิจ ทั้งในกรุงเทพและสาขาในต่างจังหวัด
จึงอาจจำเป็นต้องกู้เงินเพิ่มขึ้นในอนาคต ซึ่งจะทำให้บริษัทมีภาระหนี้สูงขึ้น
และมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม
บริษัทจะหาแหล่งเงินกู้ที่ต้นทุนต่ำและปรับปรุงเงื่อนไขการกู้เงิน
โดยคำนึงถึงโครงสร้างทางการเงินของบริษัท เพื่อประโยชน์ของบริษัท และผู้ถือหุ้น เป็นสำคัญ

ความเสี่ยงด้านประกอบธุรกิจ

4.  ความเสี่ยงด้านการตลาดและการแข่งขัน

การแข่งขันในธุรกิจเช่าซื้อมุ่งเน้นที่การลดอัตราดอกเบี้ย
ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดเช่าซื้อปรับตัวลดลงมาโดยตลอด
หรือปรับตัวขึ้นได้ช้ากว่าการขึ้นของอัตราเงินกู้ยืมของสถาบันการเงิน
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกลุ่มเช่าซื้อรถยนต์ใหม่ที่เน้นการให้สินเชื่อสำหรับรถยนต์ใหม่ในค่ายของตนเป็นหลัก
รวมทั้งผู้ประกอบการที่เป็นธนาคาร หรือบริษัทในเครือของสถาบันการเงินหลายแห่ง
ที่เปลี่ยนกลยุทธ์จากเดิมที่เคยเน้นการให้สินเชื่อ แก่รถยนต์ใหม่
มาเป็นการขยายธุรกิจไปยังสินเชื่อเพื่อรถยนต์มือสองเพื่อแสวงหาอัตราดอกเบี้ยสูงกว่ารถยนต์ใหม่มากขึ้น
ส่งผลให้การแข่งขันในธุรกิจเช่าซื้อรถยนต์มือสองเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
ทำให้ผลตอบแทนของบริษัทลดน้อยลง โดยอัตราดอกเบี้ยในตลาดรถยนต์มือสองโดยเฉลี่ยเป็นร้อยละ
3.5 3.5 และ 3.75 ในปี 2553 2554 และ 2555 ตามลำดับ

จากภาวะ การแข่งขันดังกล่าวบริษัทมิได้ใช้นโยบายแข่งขันลดดอกเบี้ย บริษัทได้มีการปรับตัว
โดยอาศัยความคล่องตัวและนโยบายที่ยืดหยุ่น และความชำนาญด้วยประสบการณ์อันยาวนานในธุรกิจ
การให้บริการที่ดีรวดเร็วแก่ลูกค้า การรักษาความสัมพันธภาพและการให้ผลตอบแทนที่ดีแก่ผู้จำหน่าย
รถยนต์ การขยายความสัมพันธ์กับผู้จำหน่ายรถยนต์มือสอง และเพิ่มนโยบายของการให้บริการสินเชื่อ
ด้านอื่น ๆ

5.  ความเสี่ยงจากการปล่อยสินเชื่อรถยนต์มือสอง

การให้สินเชื่อแก่รถยนต์มือสองถึงแม้จะมีผลตอบแทนที่ดีกว่าการให้สินเชื่อแก่รถยนต์ใหม่ แต่ก็มี
ความเสี่ยงมากขึ้นโดยเฉพาะ ความเสี่ยงจากการประเมินราคา
และคุณภาพของรถยนต์มือสองที่เป็นหลักประกัน ซึ่งบริษัทพยายามที่จะลดความเสี่ยงในด้านนี้
ด้วยการคัดเลือกทีมงานที่มีประสบการณ์และ ความเชี่ยวชาญในการประเมินราคา
และคุณภาพรถยนต์และการทำตลาดสินเชื่อรถยนต์มือสองโดยเฉพาะ
รวมทั้งคัดเลือกผู้จำหน่ายรถยนต์มือสองที่ได้มาตรฐานมีฐานะการเงินที่มั่นคง
และเสนอขายรถยนต์มือสอง ที่มีคุณภาพ และมีราคาที่เหมาะสม
อันจะเป็นการช่วยลดความเสี่ยงด้านคุณภาพรถยนต์และช่วยสร้างความมั่นใจให้กับลูกค้าของบริษัท
อีกทั้ง บริษัทมีนโยบายปล่อยสินเชื่อในราคาที่ต่ำกว่ามูลค่าราคาซื้อในตลาด และเพิ่มเงินดาวน์
เพื่อช่วยลดความเสี่ยงด้วย ทั้งนี้ ที่ผ่านมาบริษัทไม่มีความเสียหายอันเกิดจากการผิดพลาด
ในการประเมินราคา และคุณภาพรถยนต์ที่เป็นหลักประกันในการให้สินเชื่อ

6.  ความเสี่ยงจากการดำเนินงานอันเกิดจากสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้

บริษัทอาจได้รับความเสี่ยงอันเกิดจากลูกหนี้ไม่ปฏิบัติตามสัญญา เพื่อลดความเสี่ยงดังกล่าว
บริษัทได้มีมาตรการด้านสินเชื่อที่เข้มงวดทุกขั้นตอน มีการป้องกันความเสี่ยงจากตัวลูกหนี้
โดยการให้มีบุคคล
ค้ำประกันและการกำหนดเงินดาวน์ของลูกหนี้ในปริมาณที่เหมาะสมกับความเสี่ยงของลูกหนี้ และการ
ตรวจสอบเครดิตของลูกหนี้ทุกราย มีการเร่งรัดจัดเก็บหนี้ที่เข้มงวด
รวมทั้งมีการตั้งสำรองในกรณีที่เกิด หนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอตามเกณฑ์ของบริษัท
ตลอดจนยังมีระบบการตรวจสอบควบคุมภายใน และการรายงานที่ดีมีประสิทธิภาพ
ที่สามารถช่วยลดปัญหาสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้

ในปี 2554 และ 2555 บริษัทมีลูกหนี้ที่ระงับการรับรู้รายได้ โดยเป็นลูกหนี้ที่ค้างชำระตั้งแต่ 5
เดือน ขึ้นไป และเป็นหนี้ฟ้องที่อยู่ระหว่างดำเนินคดี จำนวน 36.59 ล้านบาท และ 42.82ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 2.64 และ 2.45 ของยอดลูกหนี้รวมตามลำดับ

ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้ที่ระงับการรับรู้รายได้ดังกล่าว
เกิดจากลูกหนี้ที่มียอดเช่าซื้อมูลค่าสูงและบริษัทมีการดำเนินคดีเร็วขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทตระหนักถึงความเสี่ยงในเรื่องดังกล่าว และพยายาม
ที่จะดูแลติดตามการชำระหนี้ค่างวดของลูกหนี้ให้รัดกุมยิ่งขึ้น โดยได้มีการดำเนินการเร่งรัดทุกรูปแบบ
เพื่อให้ หนี้ที่ค้างชำระกลับมาได้มากและรวดเร็วที่สุด ตลอดจนจัดให้มีการติดตามลูกหนี้กลุ่มนี้
ให้นำรถคืนให้บริษัท โดยการจ้างบุคคลภายนอกให้ติดตามด้วย

7.  ความเสี่ยงจากการจำหน่ายรถยนต์ที่ยึดคืนมา

บริษัทอาจมีความเสี่ยงจากการขายรถยึดขาดทุน
รถยนต์ที่บริษัทยึดคืนมาจะถูกนำมาจำหน่ายด้วยวิธีการประมูลหรือประกาศขาย
หากเงินที่ได้จากการจำหน่ายรถยึดไม่พอชำระหนี้ที่มีอยู่กับบริษัท บริษัท
สามารถเรียกร้องส่วนที่ขาดจากลูกหนี้หรือผู้ค้ำประกันได้
แต่ในกรณีที่บริษัทไม่สามารถเรียกร้องหนี้ส่วน ที่ขาดได้ บริษัทจะมีผลขาดทุนจากการจำหน่ายรถยึด
ซึ่งราคาจำหน่ายรถยึดจะขึ้นกับ คุณภาพ อายุความนิยมของรถยนต์
รวมทั้งขึ้นกับสภาพตลาดและความต้องการรถยนต์ในขณะนั้นด้วย เช่น ราคาน้ำมัน ปรับสูงขึ้น
หรือโครงสร้างภาษีรถยนต์ใหม่ลดลง ในการพิจารณาอนุมัติสินเชื่อ บริษัท จึงพยายามควบคุม
มิให้ปล่อยสินเชื่อสูง หรือดาวน์ต่ำเกินไป เพราะหากรถถูกยึดมาอาจขายได้ในราคาต่ำ
ซึ่งไม่เพียงพอ ชำระหนี้ บริษัทจะมีผลขาดทุน อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้ทำการตั้งสำรองค่าเผื่อการด้อยค่าของทรัพย์สิน ไว้ซึ่งคาดว่าเพียงพอ

ในปี 2554 บริษัทมีรถยนต์ที่ยึดคืนมาและจำหน่ายไปจำนวน 46 คัน มูลค่ารวม 15.49 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 1.15 ของรถยนต์ทั้งหมดที่มีการทำสัญญาเช่าซื้อกับบริษัท และในปี 2555
มีรถยนต์ที่ยึด คืนมา และจำหน่ายไปจำนวน 89 คัน มูลค่ารวม 27.26 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
1.99 ของรถยนต์ทั้งหมดที่มีการทำสัญญาเช่าซื้อกับบริษัท โดยในปี 2554 และ ปี 2555 บริษัท
มีผลขาดทุนจากการขายรถยนต์ที่ยึดมาดังกล่าว จำนวน 6.88 ล้านบาท และ 9.04 ล้านบาท
ตามลำดับ

(*มูลค่ารถยนต์ที่ยึดคืน = มูลค่ายอดหนี้คงเหลือ – ดอกผลที่ยังไม่รับรู้ + ค่าใช้จ่ายในการยึดรถ)

ความเสี่ยงด้านการบริหารจัดการ

8.  ความเสี่ยงจากอิทธิพลในการบริหารงานของผู้ถือหุ้นรายใหญ่

บริษัทมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่ คือ กลุ่มตระกูลวีระพงษ์ และตันตราภรณ์ ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ทั้งสองกลุ่ม
ที่เป็นเสียงส่วนใหญ่ที่สามารถควบคุมมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นได้เกือบทั้งหมด ยกเว้น เรื่องที่กฎหมาย
หรือข้อบังคับบริษัทกำหนดให้ต้องได้รับเสียง 3 ใน 4 ของที่ประชุมผู้ถือหุ้น ดังนั้น ผู้ถือหุ้นรายอื่น
จึงอาจไม่สามารถรวบรวมคะแนนเสียง เพื่อตรวจสอบและถ่วงดุล เรื่องที่ผู้ถือหุ้นใหญ่เสนอได้
อย่างไรก็ตาม บริษัทมีนโยบายต่อผู้ถือหุ้นทุกรายอย่างเท่าเทียมกัน
และให้ความสำคัญต่อสิทธิในการเข้าร่วมประชุมของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ในที่ประชุม
ประธานกรรมการได้เปิดโอกาส และสนับสนุนให้ผู้ถือหุ้นใช้สิทธิแสดงความคิดเห็น หรือสอบถาม
การดำเนินงานของบริษัทได้อย่างเต็มที่ และร่วมพิจารณาลงคะแนนในทุกเรื่องอย่างเท่าเทียมกัน
(รายละเอียดแสดงไว้ในเรื่องการกำกับดูแลกิจการข้อ 1. สิทธิของผู้ถือหุ้น และข้อ 2.
การปฏิบัติต่อผู้ถือหุ้นอย่างเท่าเทียมกัน)

9.  ความเสี่ยงจากการพึ่งพึงบุคลากรที่มีความชำนาญเฉพาะ

เนื่องจากธุรกิจของบริษัท ต้องอาศัยบุคลากรด้านการตลาดสินเชื่อที่มีความรู้ ความชำนาญ
และประสบการณ์ในการตรวจสอบสภาพ และราคาตลาดของรถยนต์มือสองได้เป็นอย่างดี
รวมทั้งบุคลากรด้านการดูแลและเร่งรัดสินเชื่อ ที่มีความชำนาญในการติดตามลูกค้า
บริษัทมีบุคลากรที่รับผิดชอบด้านการตลาดสินเชื่อจำนวน 34 คน
และบุคลากรที่ทำงานด้านดูแลและเร่งรัดสินเชื่อ 19 คน
ซึ่งเหมาะสมและเพียงพอต่อการดูแลพอร์ตรถยนต์ในปัจจุบัน บริษัทมีมาตรการจูงใจให้บุคคลเหล่านั้น
ทำงานอยู่กับบริษัทในระยะยาว เพื่อลดความเสี่ยงจากการสูญเสียบุคลากรดังกล่าวไป ซึ่งได้แก่
การสร้างสายการเติบโตในองค์กร (Career Path) ที่ชัดเจน การให้ผลตอบแทนที่เหมาะสม
และการให้ความสัมพันธ์ที่ดี ทำให้พนักงานมีส่วนร่วมเป็นเจ้าของบริษัทด้วย