12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

+------------+-----------------------------+---------------------------+
| งบก        | ผู้สอบบัญชี                     | สำนักงาน                   |
| ารเงินสำหรับ |                             |                           |
+------------+-----------------------------+---------------------------+
| ปี 2549     |                             |                           |
+------------+-----------------------------+---------------------------+
| ปี 2548     | นางเกษรี ณรงค์เดช             | สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที.         |
|            |                             | แอสโซซิเอท                 |
|            | (ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่  |                           |
|            | 76)                         |                           |
+------------+-----------------------------+---------------------------+
| ปี 2547     |                             |                           |
+------------+-----------------------------+---------------------------+
| ปี 2546     | นายจีระรัตน์ นพวงศ์ ณ อยุธยา     | สำนักงานการตรวจเงินแผ่นดิน    |
|            |                             |                           |
|            | (รองผู้ว่าการตรวจเงินแผ่นดิน)     |                           |
|            |                             |                           |
|            | นางสุจิตรา โสมนัส              |                           |
|            |                             |                           |
|            | (                           |                           |
|            | ผู้อำนวยการสำนักงานการตรวจสอบ) |                           |
+------------+-----------------------------+---------------------------+

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ
2548 งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม งบกำไรขาดทุนรวม และงบกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปี ของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
เช่นเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท เป็นผู้รับผิดชอบในการรายงานต่องบการเงินดังกล่าว

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
ได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไปซึ่งกำหนดให้สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที.
แอสโซซิเอท ต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผย ข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้
และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ทางสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
เชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของสำนักงาน
เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท

สำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท เห็นว่างบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 และ 2548 ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของ บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

  งบดุล

  (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | 2547 |     | 2548 |     | 2549 |     |
|                             |      |     | (ปร  |     |      |     |
|                             |      |     | ับปรุง |     |      |     |
|                             |      |     | ใหม่) |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  |
|                             | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์                      |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน               |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | 2    | 6.4 | 1    | 5.1 | 2    | 7.2 |
|  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | ,213 |     | ,753 |     | ,705 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินลงทุนชั่วคราว             | -    | -   | -    | -   | 4    | 1   |
|                             |      |     |      |     | ,085 | 0.9 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ลูกหนี้การค้า – สุทธิ           | 3    | 9.3 | 3    | 1   | 2    | 7.4 |
|                             | ,199 |     | ,620 | 0.5 | ,770 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินค้าคงเหลือ                | 10   | 2   | 10   | 3   | 8    | 2   |
|                             | ,118 | 9.4 | ,974 | 2.0 | ,875 | 3.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| พัสดุคงเหลือ-สุทธิ               | 345  | 1.0 | 328  | 1.0 | 330  | 0.9 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| เงินชดเชยกองทุนน้ำมันค้างรับ      | 1    | 3.9 | 433  | 1.3 | 128  | 0.3 |
|                             | ,342 |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| อื่นๆ                         | 406  | 1.2 | 524  | 1.5 | 234  | 0.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          | 17   | 5   | 17   | 5   | 19   | 5   |
|                             | ,623 | 1.3 | ,632 | 1.4 | ,127 | 0.9 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน             |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                             | -    | -   | 4    | 0.0 | 4    | 0.0 |
|  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น          | 6    | 0.0 | 4    | 0.0 | 4    | 0.0 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ค่าขนส่งจ่ายล่วงหน้า           | 33   | 0.1 | 24   | 0.1 | 17   | 0.0 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ    | 14   | 4   | 13   | 4   | 15   | 4   |
|                             | ,012 | 0.8 | ,898 | 0.6 | ,693 | 1.8 |
|                             |      |     |      |     |      |     |
|                             |      |     |      |     |      | 3.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน             | 1    | 4.2 | 1    | 4.1 | 1    | 3.6 |
|                             | ,449 |     | ,403 |     | ,337 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น         | 1    | 3.6 | 1    | 3.9 | 1    | 3.7 |
|                             | ,246 |     | ,333 |     | ,404 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน        | 16   | 4   | 16   | 4   | 18   | 4   |
|                             | ,747 | 8.7 | ,666 | 8.6 | ,459 | 9.1 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์                   | 34   | 100 | 34   | 100 | 37   | 100 |
|                             | ,370 |     | ,298 |     | ,586 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น          |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน                 |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินเบิกเกินบัญชีแล            | 2    | 5.8 | 2    | 5.8 | 1    | 3.2 |
| ะเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | ,000 |     | ,000 |     | ,200 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เจ้าหนี้การค้า                | 7    | 2   | 5    | 1   | 4    | 1   |
|                             | ,647 | 2.3 | ,541 | 6.2 | ,194 | 1.2 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินก                      | 1    | 5.1 | 319  | 1.0 | 1    | 3.4 |
| ู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี | ,756 |     |      |     | ,285 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 1    | 3.2 | 1    | 4.2 | 1    | 3.0 |
|                             | ,086 |     | ,451 |     | ,123 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมหนี้สินหมุนเวียน            | 12   | 3   | 9    | 2   | 7    | 2   |
|                             | ,489 | 6.4 | ,311 | 7.2 | ,802 | 0.8 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   เงินกู้ระยะยาว               | 11   | 3   | 11   | 3   | 10   | 2   |
|                             | ,165 | 2.6 | ,161 | 2.5 | ,243 | 7.2 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น           | 935  | 2.7 | 933  | 2.7 | 892  | 2.4 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมหนี้สิน                     | 24   | 7   | 21   | 6   | 18   | 5   |
|                             | ,589 | 1.5 | ,405 | 2.4 | ,937 | 0.4 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                 |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ทุนจดทะเบียน                | 867  |     | 1    |     | 1    |     |
|                             |      |     | ,532 |     | ,532 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว          | 661  | 1.9 | 687  | 2.0 | 1    | 3.0 |
|                             |      |     |      |     | ,119 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น              | 1    | 4.6 | 1    | 5.7 | 7    | 2   |
|                             | ,593 |     | ,951 |     | ,505 | 0.0 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ส่วนเกินทุนฯ                 | 4    | 1   | 4    | 1   | 4    | 1   |
|                             | ,914 | 4.3 | ,692 | 3.7 | ,473 | 1.9 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   กำไร(ขาดทุน)สะสม           |      |     |      |     |      |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   สำรองตามกฎหมาย            | 87   | 0.3 | 153  | 0.4 | 153  | 0.4 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ยังไม่ได้จัดสรร               | 2    | 2   | 5    | 1   | 5    | 1   |
|                             | ,526 | 8.5 | ,409 | 5.8 | ,398 | 4.3 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น              | 9    | 2   | 12   | 3   | 18   | 4   |
|                             | ,781 | 8.5 | ,893 | 7.6 | ,649 | 9.6 |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       | 34   | 100 | 34   | 100 | 37   | 100 |
|                             | ,370 |     | ,298 |     | ,586 |     |
+-----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+

งบกำไรขาดทุน

  (หน่วย : ล้านบาท)

+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | 2547 |     | 254  |     | 2549 |     |
|                            |      |     | 8(ปร |     |      |     |
|                            |      |     | ับปรุง |     |      |     |
|                            |      |     | ใหม่) |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  | จำนว | ร้อ  |
|                            | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ | นเงิน | ยละ |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| รายได้                      |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รายได้จากการขาย           | 79   | 9   | 85   | 9   | 94   | 9   |
|                            | ,848 | 9.6 | ,870 | 8.9 | ,270 | 8.8 |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รายได้อื่น                  | 342  | 0.4 | 946  | 1.1 | 1    | 1.2 |
|                            |      |     |      |     | ,105 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมรายได้                 | 80   | 100 | 86   | 100 | 95   | 100 |
|                            | ,190 |     | ,816 |     | ,375 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| ค่าใช้จ่าย                    |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ต้นทุนขาย                  | 74   | 9   | 80   | 9   | 92   | 9   |
|                            | ,815 | 3.3 | ,574 | 2.8 | ,148 | 6.6 |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร  | 1    | 2.1 | 2    | 2.3 | 2    | 2.1 |
|                            | ,657 |     | ,015 |     | ,025 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ค่าใช้จ่ายอื่น                |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ค่าเสื่อมราคา               |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ขาดท                     |      |     |      |     |      |     |
| ุนจากการตีราคาสินค้าคงเหลือลดลง |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนฯ       |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
| ขาดทุนจากสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบและ |      |     |      |     |      |     |
|   ผลิตภัณฑ์น้ำมันล่วงหน้า         |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์   |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|   ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์     |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | 292  | 0.4 | 296  | 0.3 | 301  | 0.3 |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     | 55   | 0.1 |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     | -    | -   |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     | -    | -   |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     | 0.5  | 0.0 |
|                            |      |     |      |     |      |     |
|                            |      |     |      |     | 12   | 0.0 |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | 0.1  | 0.0 |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | 26   | 0.0 |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | 4    | 0.0 |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | 5    | 0.0 | -    | -   |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | 5    | 0.0 |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   อื่นๆ                      | -    | -   | -    | -   | -    | -   |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ส่วนแบ่งขา                 | -    | -   | -    | -   | -    | -   |
| ดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   รวมค่าใช้จ่าย               | 76   | 9   | 82   | 9   | 94   | 9   |
|                            | ,769 | 5.7 | ,920 | 5.5 | ,541 | 9.1 |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร(ขาด                   | 3    | 4.3 | 3    | 4.5 | 834  | 0.9 |
| ทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | ,421 |     | ,896 |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ดอกเบี้ยจ่าย                | (    | (1  | (    | (0  | (    | (0  |
|                            | 787) | .0) | 639) | .7) | 745) | .8) |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            | -    | -   | -    | -   | -    | -   |
| ค่าธรรมเนียมไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนกำหนด |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|   ภาษีเงินได้                 | 2    | 0.0 | (    | (0  | 107  | 0.1 |
|                            |      |     | 298) | .3) |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร(ขาดทุน)หลังภาษีเงินได้     | 2    | 3.3 | 2    | 3.4 | 196  | 0.2 |
|                            | ,636 |     | ,959 |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำ                         | (0   |     | (0   |     | (0   |     |
| ไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย | .03) |     | .08) |     | .02) |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ           | 2    | 3.3 | 2    | 3.4 | 196  | 0.2 |
|                            | ,636 |     | ,959 |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน   | 3.92 |     | 4.40 |     | 0.20 |     |
| (บาท)                      |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย (หุ้น)         | 672  |     | 672  |     | 960  |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
|                            |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นปรับลด     | 2.97 |     | 3.57 |     | 0.20 |     |
| (บาท)                      |      |     |      |     |      |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+
| จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ย (หุ้น)         | 900  |     | 843  |     | 1    |     |
|                            |      |     |      |     | ,139 |     |
+----------------------------+------+-----+------+-----+------+-----+

งบกระแสเงินสด

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------------ --------------------------------------------- -- ------------------------------------------------- -------------------------------------- ------------------------------------- ---------- ------------- ---------
                                                                                                                                                                                                                             2547       2548          2549

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                                                                                                           (ปรับปรุงใหม่)   

                                             กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                                                                                                                                                                2,636      2,959         196

                                             ปรับกระทบยอดกำไร(ขาดทุน)สุทธิเป็นเงินสดสุทธิรับ(จ่าย)                                                                                                                                                              
                                             จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                                                                                        

                                                                                              ค่าเสื่อมราคา                                                                                                                     584        611           650

                                                                                              หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ                                                                                                              9          0.3           12

                                                                                              ค่าตัดจำหน่าย                                                                                                                     162        188           211

                                                                                              ขาดทุน(กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ                                                                                      (57)       (9)           51

                                                                                              ขาดทุน(กำไร)จากการด้อยค่าสินทรัพย์                                                                                                   (42)       (4)           (4)

                                                                                              ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี                                                                                                             (2)        (12)          (129)

                                                                                              ขาดทุน(กำไร)จากการจำหน่ายสินทรัพย์                                                                                                  (8)        5             12

                                                                                              สำรองเงินบำเหน็จสงเคราะห์                                                                                                         4          43            38

                                                                                              รายได้ตัดบัญชี                                                                                                                     (38)       1             (1)

                                                                                              ส่วนแบ่งขาดทุน (กำไร) จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                                                                                     0          0             0

                                             กำไร(ขาดทุน)จากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงใน                                                                                                                                      3,248      3,782         1,036
                                             สินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                                                                                                                                                    

                                                                                              ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ(เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                                                (716)      (381)         900

                                                                                              สินค้าคงเหลือ (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                                                        (4,553)    (867)         2,099

                                                                                              สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                                                   (1,604)    826           132

                                                                                              เจ้าหนี้การค้า เพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                                                         3,228      (2,110)       (1,347)

                                                                                              หนี้สินหมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                      (192)      323           (421)

                                                                                              หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                    3          0             (12)

                                             เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                                                   (585)      1,573         2,387

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                                                                                                                                                             

                                                                                              เงินลงทุนชั่วคราวลดลง(เพิ่มขึ้น)                                                                                                       -          -             (4,085)

                                                                                              เงินลงทุนระยะยาวเพิ่มขึ้น                                                                                                            12         6             7

                                                                                              เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง(เพิ่มขึ้น)                                                                                    9          1             -

                                                                                              ลงทุนในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                                                                                                       (347)      (734)         (2,296)

                                                                                              เงินรับจากการขายสินทรัพย์                                                                                                           22         9             22

                                                                                              สินทรัพย์ไม่มีตัวตนลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                      (15)       (60)          (43)

                                                                                              สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                  (274)      (198)         (67)

                                             เงินสดสุทธิได้มาจากใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                                                                                                                                 (593)      (976)         (6,462)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                                                                                          

                                                                                              เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน(ลดลง)                                                                                (6,000)    -             (800)

                                                                                              เงินรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว                                                                                                          11,800     700           623

                                                                                              เงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                                                          (1,391)    -             -

                                                                                                                                                จ่ายคืนเงินกู้ระยะยาว                                                             (7,463)    (1,756)       (525)

                                                                                                                                                จ่ายเงินปันผลหุ้นสามัญ                                                             -          -             (206)

                                                                                                                                                หุ้นสามัญเพิ่มทุนที่ออกและเรียกชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                         231        -             428

                                                                                                                                                ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญเพิ่มขึ้น                                                        2,690      -             5,507

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                                                                (132)      (1,056)       5,027

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                                                                                                                                                                                   (1,310)    (460)         952

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวด                                                                                                                                                                                            3,523      2,213         1,753

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวด                                                                                                                                                                                          2,213      1,753         2,705

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                                                                                                                                                                          

                                                                                                                                                เงินสดจ่าย(รับคืน) ในระหว่างงวด                                                                            

                                                                                                                                                                                       ดอกเบี้ยจ่าย                             1,112      752           733

                                                                                                                                                                                       ภาษีเงินได้                              30         30            618
  ------------------------------------------ --------------------------------------------- -- ------------------------------------------------- -------------------------------------- ------------------------------------- ---------- ------------- ---------

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       |                               | หน่วย | 2547 | 2548  | 2549  |
|       |                               |      |      |       |       |
|       |                               |      |      | (     | (ต    |
|       |                               |      |      | ปรับปร | รวจสอ |
|       |                               |      |      | ุงใหม่) | บแล้ว) |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
| อัตราส |                               |      |      |       |       |
| ่วนสภา |                               |      |      |       |       |
| พคล่อง |                               |      |      |       |       |
| (Liqu |                               |      |      |       |       |
| idity |                               |      |      |       |       |
| R     |                               |      |      |       |       |
| atio) |                               |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current      | เท่า  | 1.4  | 1.9   | 2.5   |
|       | Ratio)                        |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick  | เท่า  |      | 0.7   | 1.3   |
|       | Ratio)                        |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า       | เท่า  | 27.1 | 24.8  | 29.5  |
|       |                               |      |      |       |       |
|       | (Account Receivable Turnover) |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (Collection | วัน   | 13.3 | 14.7  | 12.4  |
|       | Day)                          |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ      | เท่า  | 9.5  | 7.6   | 9.3   |
|       |                               |      |      |       |       |
|       | (Inventory Turnover)          |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย           | วัน   |      | 47.8  | 39.3  |
|       |                               |      |      |       |       |
|       | (Inventory Turnover Period)   |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้           | เท่า  | 12.3 | 12.2  | 18.9  |
|       |                               |      |      |       |       |
|       | (Account Payable Turnover)    |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | ระยะเวลาชำระหนี้ (Payment       | วัน   | 29.2 | 29.9  | 19.3  |
|       | Period)                       |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | Cash Cycle                    | วัน   |      | 32.6  | 32.4  |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
| อัต    |                               |      |      |       |       |
| ราส่วน |                               |      |      |       |       |
| แสดงค |                               |      |      |       |       |
| วามสา |                               |      |      |       |       |
| มารถใ |                               |      |      |       |       |
| นการห |                               |      |      |       |       |
| ากำไร |                               |      |      |       |       |
|       |                               |      |      |       |       |
| (Pro  |                               |      |      |       |       |
| fitab |                               |      |      |       |       |
| ility |                               |      |      |       |       |
| R     |                               |      |      |       |       |
| atio) |                               |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit    | ร    | 6.3  | 6.2   | 2.3   |
|       | Margin)                       | ้อยละ |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตรากำไรสุทธิ (Net Profit       | ร    | 3.3  | 3.4   | 0.2   |
|       | Margin)                       | ้อยละ |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on  | ร    | 41.1 | 26.1  | 1.2   |
|       | Equity)                       | ้อยละ |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
| อัตรา  |                               |      |      |       |       |
| ส่วนแส |                               |      |      |       |       |
| ดงประ |                               |      |      |       |       |
| สิทธิภา |                               |      |      |       |       |
| พในกา |                               |      |      |       |       |
| รดำเน |                               |      |      |       |       |
| ินงาน( |                               |      |      |       |       |
| Effic |                               |      |      |       |       |
| iency |                               |      |      |       |       |
| R     |                               |      |      |       |       |
| atio) |                               |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์         | ร    |      | 8.6   | 0.5   |
|       |                               | ้อยละ |      |       |       |
|       | (Return on Total Asset)       |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (Assets   | เท่า  | 2.5  | 2.5   | 2.6   |
|       | Turnover)                     |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
| อัตรา  |                               |      |      |       |       |
| ส่วนวิเ |                               |      |      |       |       |
| คราะห |                               |      |      |       |       |
| ์นโยบา |                               |      |      |       |       |
| ยทางก |                               |      |      |       |       |
| ารเงิน |                               |      |      |       |       |
|       |                               |      |      |       |       |
| (Fina |                               |      |      |       |       |
| ncial |                               |      |      |       |       |
| P     |                               |      |      |       |       |
| olicy |                               |      |      |       |       |
| R     |                               |      |      |       |       |
| atio) |                               |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+
|       | อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น (Debt   | เท่า  | 1.5  | 1.0   | 0.7   |
|       | to Equity)^(1/)               |      |      |       |       |
+-------+-------------------------------+------+------+-------+-------+

  หมายเหตุ : คำนวณจากงบการเงินรวม

  ^(1/)คำนวณจากหนี้สินเฉพาะในส่วนที่มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย (Interest Bearing Debt)

  เนื่องจากความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลก
  ทำให้ค่าการกลั่นและค่าการตลาดมีความผันแปร ส่งผลต่ออัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร
  และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ลดต่ำลงเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
  สาเหตุมาจากค่าการกลั่นที่ปรับตัวลดลง เนื่องจากได้รับผลกระทบจากราคาสต๊อกน้ำมันที่ลดลง
  เมื่อเทียบกับปี 2548 ที่มีกำไรจากสต๊อกน้ำมันจำนวนมาก ดังการวิเคราะห์กำไรขาดทุน ข้อ
  12.2.1

  อนึ่ง ในปี 2549 บริษัทฯ ได้จัดหาเงินทุนสำหรับดำเนินโครงการ PQI
  โดยได้มีการออกหุ้นเพิ่มทุน และหุ้นกู้แปลงสภาพ
  รวมถึงทำการกู้เงินแล้วบางส่วนจากกลุ่มธนาคารผู้ให้กู้ ดังนั้น
  จึงมีอัตราส่วนบางรายการที่ได้รวมรายการของโครงการ PQI ซึ่งอยู่ในระหว่างก่อสร้างไว้ด้วย
  ได้แก่ อัตราส่วนสภาพคล่อง อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น
  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น กรณีไม่รวมรายการ PQI
  จะมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 1.9 เท่า อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว 0.7 เท่า
  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นร้อยละ 1.5 อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ร้อยละ 0.6
  และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 0.8 เท่า

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ผลการดำเนินงานสำหรับปี 2549 เปรียบเทียบปี 2548

12.2.1 การวิเคราะห์กำไรขาดทุน

  1) ผลการดำเนินงานปี 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิรวมจำนวน 196 ล้านบาท
  ประกอบด้วยผลกำไรของบริษัท บางจากฯ จำนวน 239 ล้านบาท และผลขาดทุนของบริษัท
  บางจากกรีนเนท รวมรายการระหว่างกันจำนวน -43 ล้านบาท

  2) ผลการดำเนินงานบริษัท บางจากฯ มี EBITDA 1,613 ล้านบาท ต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปี
  ก่อนที่อยู่ที่ 4,620 ล้านบาท อยู่ 3,007 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน
  (Inventory Gain/Loss) โดยมีรายละเอียดดังนี้

-   EBITDA จากธุรกิจโรงกลั่น 1,141 ล้านบาท ต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ
    4,928 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2549 บริษัทฯ มีค่าการกลั่น
    (ไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน) 3.05 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล ต่ำกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ
    3.57 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล
    ทั้งนี้เป็นผลจากปัจจัยพื้นฐานเกี่ยวกับปริมาณน้ำมันที่มีอยู่ค่อนข้างสูง
    อันเนื่องจากมีอุปทานส่วนเกินในตลาด และปริมาณสำรองน้ำมันในสหรัฐที่อยู่ในระดับสูง
    อีกทั้งสภาพอากาศที่อบอุ่นกว่าปกติทั้งในสหรัฐฯ ยุโรป และเอเชียเหนือ
    ทำให้ความต้องการใช้น้ำมันเพื่อทำความอบอุ่นลดลง
    ล้วนเป็นปัจจัยที่ทำให้ระดับราคาปรับตัวลดต่ำลง ส่งผลต่อค่าการกลั่นพื้นฐานที่ปรับตัวลดลง ในปี
    2549 บริษัทฯ มีระดับการผลิตที่ 56.3 พันบาเรลต่อวัน ซึ่งต่ำกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ 62.0
    พันบาเรลต่อวัน

  เนื่องจากราคาน้ำมันที่ปรับตัวในทิศทางขาลงตั้งแต่ช่วงปลายไตรมาส 3
  โดยราคาน้ำมันดิบดูไบปรับขึ้นไปสูงสุดที่ระดับ 72.29 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล
  ในเดือนกรกฎาคม และปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วจนถึงสิ้นปีอยู่ที่ระดับ 56.63 ดอลลาร์
  สรอ.ต่อบาเรล รวมถึงผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาท ส่งผลให้ปี 2549 บริษัทฯ
  ขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันประมาณ 0.70 ดอลลาร์สรอ.ต่อบาเรล
  (ในขณะที่ปีก่อนราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วโดยเฉพาะจากเหตุการณ์พายุเฮอริเคน
  ทำให้มีกำไรจากสต๊อกน้ำมันอยู่ถึงระดับ 2.02 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล) อีกทั้งในปีนี้บริษัทฯ
  ได้ตั้งค่าเผื่อมูลค่าสินค้าคงเหลือลดลง (Write Down) จำนวนเงิน 55 ล้านบาท
  คิดเป็นค่าการกลั่นที่ลดลง 0.06 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล (ในขณะที่ปีก่อนมีการกลับรายการ
  Write Down ที่ตั้งไว้ในปี 2547 จำนวน 288 ล้านบาท คิดเป็นค่าการกลั่น 0.28 ดอลลาร์
  สรอ.ต่อบาเรล) เมื่อรวมผลขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันและ Write Down แล้วในปี 2549 บริษัทฯ
  จะมีค่าการกลั่นรวมอยู่ที่ระดับ 2.29 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล
  ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนที่มีค่าการกลั่นรวมอยู่ที่ 5.87 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล ส่งผลให้บริษัทฯ
  มี EBITDA จากธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันในปี 2549 เมื่อเทียบกับปี 2548 จำนวน 1,141 ล้านบาท
  และ 4,928 ล้านบาท ตามลำดับ แต่หากไม่รวมผลกระทบจากสต๊อกน้ำมัน ปีนี้โรงกลั่นจะมี
  Adjusted EBITDA จำนวน 1,851 ล้านบาท (ในขณะที่ปีก่อนมี Adjusted EBITDA จำนวน
  2,569 ล้านบาท)

-   EBITDA จากธุรกิจการตลาด 472 ล้านบาทสูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ -308 ล้านบาท
    เนื่องจากปีนี้บริษัทฯ มีค่าการตลาด(ไม่รวมน้ำมันเครื่อง) อยู่ที่ระดับ 38.5 สตางค์ต่อลิตร
    สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 15.4 สตางค์ต่อลิตร แม้ว่าในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2549
    มีค่าการตลาดที่ต่ำมากเนื่องจากราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่องจากปี 2548
    อย่างไรก็ดีตั้งแต่ไตรมาส 3
    เป็นต้นมาราคาน้ำมันได้ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วทำให้มีค่าการตลาดที่เพิ่มสูงขึ้น
    เนื่องจากการปรับราคาขายหน้าสถานีบริการและราคาขายโรงงานอุตสาหกรรมนั้นทำได้ช้ากว่าการลดลงของต้นทุนจริง

  สำหรับปริมาณการจำหน่ายในธุรกิจการตลาดมีจำนวน 51 พันบาเรลต่อวัน
  ต่ำกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ระดับ 53 พันบาเรลต่อวัน ลดลงร้อยละ 3.7 เป็นผลจากการที่บริษัทฯ
  จำกัดปริมาณการจำหน่ายในช่วงไตรมาส 2 ที่ค่าการตลาดติดลบ

-   อย่างไรก็ตามหากไม่พิจารณาผลกระทบจากสต๊อกน้ำมันแล้วจะทำให้ปีนี้มี Adjusted EBITDA
    จำนวน 2,323 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อนจำนวน 62 ล้านบาท ดังนี้

  EBITDA จำแนกตามประเภทธุรกิจ

+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| (หน่วย : ล้านบาท)                  | ปี 2549    | ปี 2548    | เพิ่ม + /   |
|                                  | (A)       | (B)       | ลด -      |
|                                  |           |           |           |
|                                  | (ตร       | (ป        | (A) - (B) |
|                                  | วจสอบแล้ว) | รับปรุงใหม่) |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   EBITDA                       | +1,613    | +4,620    | -3,007    |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   - โรงกลั่น                       | +1,141    | +4,928    | -3,787    |
|                                  |           |           |           |
|   - ตลาด                         | +472      | -308      | +780      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   (หัก) กำไรจากสต๊อกน้ำมัน         | -         | (2,359)   | +2,359    |
|                                  |           |           |           |
|   บวก ขาดทุนจากสต๊อกน้ำมันและ Write  | 710       | -         | +710      |
|   Down                           |           |           |           |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| -   Adjusted EBITDA              | +2,323    | +2,261    | +62       |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   - โรงกลั่น                       | +1,851    | +2,569    | -718      |
|                                  |           |           |           |
|   - ตลาด                         | +472      | -308      | +780      |
+----------------------------------+-----------+-----------+-----------+

12.2.2 การวิเคราะห์รายได้

  รายได้รวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจำนวน 95,375 ล้านบาท ประกอบด้วย รายได้ของบริษัท
  บางจากฯ จำนวน 94,600 ล้านบาท และรายได้ของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 11,960
  ล้านบาท ในรายได้ดังกล่าวเป็นรายการระหว่างกันจำนวน 11,185 ล้านบาท
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการขายน้ำมันสำเร็จรูปจากบริษัทฯ ให้กับบริษัท บางจากกรีนเนท
  โดยรายได้ของบริษัท บางจากฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักคือ

1)  รายได้จากการขายจำนวน 93,539 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 8,503 ล้านบาท
    หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 10 เนื่องจากราคาขายน้ำมันเฉลี่ยเพิ่มขึ้นร้อยละ 22
    (ราคาขายน้ำมันเฉลี่ย 19.65 บาทต่อลิตร เทียบกับ 16.06 บาทต่อลิตร)
    ส่วนปริมาณการจำหน่ายน้ำมันรวมลดลงร้อยละ 10
    เนื่องจากภาวะราคาน้ำมันมีความผันผวนบริษัทฯ จึงเน้นการจำหน่ายเฉพาะในตลาดที่มีกำไร
    และจำกัดปริมาณการจำหน่ายในช่วงที่ค่าการตลาด ติดลบ

2)  บริษัทฯ มีรายได้จากดอกเบี้ยรับจำนวน 172 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 152 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทฯ
    มีการนำเงินสดส่วนเกินและเงินที่ได้รับจากการเพิ่มทุนโครงการปรับปรุงคุณภาพน้ำมัน (PQI)
    ส่วนหนึ่งที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระไปลงทุนในเงินฝากประจำประเภทมีระยะเวลาตั้งแต่ 3-14
    เดือน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีเงินฝากประเภทประจำอยู่จำนวน 4,045 ล้านบาท

3)  บริษัทฯ มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 120 ล้านบาท
    ส่วนใหญ่มาจากกำไรจากเจ้าหนี้ค่าน้ำมันที่ต้องชำระเป็นเงินสกุลดอลลาร์ สรอ.
    ในขณะที่ปีก่อนเป็นขาดทุน 26 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2549 ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นกว่าร้อยละ
    12 (อัตราธนาคารพาณิชย์ขายเงินดอลลาร์ สรอ. ถัวเฉลี่ย ณ สิ้นปี 2548 จำนวน 41.13
    บาทต่อดอลลาร์ สรอ. เป็น 36.23 บาทต่อดอลลาร์ สรอ. ณ สิ้นปี 2549)

4)  กำไรจากสัญญาซื้อขายน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ล่วงหน้าจำนวน 682 ล้านบาท สูงขึ้น 145
    ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 27 เป็นผลมาจากบริษัทฯ
    มีการเข้าทำสัญญาซื้อขายน้ำมันล่วงหน้าเป็นระยะๆ
    ตามนโยบายป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาน้ำมันเพื่อประกันค่าการกลั่น ในปี
    2549 บริษัทฯ ได้ทำ
    ธุรกรรมการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าประมาณร้อยละ 40 ของปริมาณการกลั่น เทียบกับปี 2548
    มีการทำ
    ธุรกรรมอยู่ประมาณร้อยละ 20 ของปริมาณการกลั่นทั้งปี

12.2.3 การวิเคราะห์ค่าใช้จ่าย

  ค่าใช้จ่ายรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยจำนวน 95,179 ล้านบาท ประกอบด้วย
  ค่าใช้จ่ายของบริษัท บางจากฯ จำนวน 94,361 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายของบริษัท
  บางจากกรีนเนท จำนวน 12,010 ล้านบาท
  โดยค่าใช้จ่ายดังกล่าวเป็นรายการระหว่างกันจำนวน 11,192 ล้านบาท
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นต้นทุนขายน้ำมันสำเร็จรูปของบริษัทฯ แก่บริษัท บางจากกรีนเนท
  โดยค่าใช้จ่ายของบริษัท บางจากฯ ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลักคือ

1)  ต้นทุนขายจำนวน 91,722 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 11,616 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
    15 เป็นผลมาจากราคาน้ำมันดิบได้ปรับตัวสูงขึ้นเฉลี่ยเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
    โดยราคาน้ำมันดิบดูไบปรับตัวสูงขึ้นเฉลี่ยประมาณ 12 ดอลลาร์ สรอ.ต่อบาเรล
    หรือคิดเป็นราคาที่สูงขึ้นร้อยละ 24 โดยเป็นการปรับตัวที่สูงขึ้นมากในช่วงครึ่งปีแรก

2)  บริษัทฯ ได้ตั้งค่าเผื่อมูลค่าสินค้าคงเหลือลดลง (Write Down) ไว้จำนวน 55 ล้านบาท
    เนื่องจากราคาทุนสินค้าคงเหลือสูงกว่ามูลค่าสุทธิที่คาดว่าจะได้รับ
    โดยราคาปิดน้ำมันสำเร็จรูปในตลาดโลก ณ วันที่สิ้นงวดได้ปรับตัวลดลงประมาณร้อยละ 3
    เมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยเดือนธันวาคม 2549

3)  บริษัทฯ รับรู้ผลขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 9.59 ล้านบาท
    จากผลประกอบการของบริษัทย่อย
    โดยการรับรู้ผลขาดทุนดังกล่าวเท่ากับที่มีบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อยอยู่ ณ วันต้นงวด

4)  บริษัทฯ มีดอกเบี้ยจ่าย 745 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 106 ล้านบาท
    จากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ที่สูงขึ้นเฉลี่ยประมาณ 1.0% ต่อปี
    เนื่องจากการปรับเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยตามสัญญาเงินกู้ที่มีต่อธนาคารและอัตราตลาดที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน

5)  ปี 2549 บริษัทฯมีเครดิตภาษีเงินได้จำนวน 107 ล้านบาท
    ส่วนใหญ่มาจากการตั้งภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี
    เนื่องจากมีผลขาดทุนสุทธิทางภาษีจากการใช้สิทธิประโยชน์ตามพระราชกฤษฎีกาฉบับที่ 460
    เพื่อส่งเสริมการลงทุนเพิ่มประสิทธิภาพในการผลิตสินค้าให้ดีขึ้น
    (เงินได้ที่จ่ายเพื่อลงทุนในงวดนี้ประมาณ 2,058 ล้านบาท
    ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเงินลงทุนสำหรับโครงการ PQI)

12.2.4 การวิเคราะห์อัตรากำไร

  อัตรากำไรขั้นต้นมีการปรับตัวตามความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลก
  และผันแปรตามค่าการกลั่นและค่าการตลาด โดยปี 2549 มีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 2.3
  ลดลงจากปี 2548 ที่อยู่ที่ร้อยละ 6.2 สาเหตุหลักมาจากค่าการกลั่นที่ปรับตัวลดลง
  เนื่องจากได้รับผลกระทบจากราคาสต๊อกน้ำมันที่ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2548
  ที่มีกำไรจากสต๊อกน้ำมันจำนวนมาก แม้ว่าค่าการตลาดในปี 2549 นี้จะมีการปรับตัวสูงขึ้นก็ตาม
  ส่งผลถึงอัตรากำไรสุทธิที่ลดลงจากร้อยละ 3.4 เป็นร้อยละ 0.2

  12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินสำหรับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
  เปรียบเทียบ ณ วันที่ 31

  ธันวาคม 2548

12.3.1 สินทรัพย์

1)  สินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2549 มีจำนวน 37,586 ล้านบาท ประกอบด้วยสินทรัพย์ของบริษัทฯ
    จำนวน 37,541 ล้านบาท และบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 434 ล้านบาท
    ในสินทรัพย์ดังกล่าวมีสินทรัพย์ระหว่างกัน 389 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นบัญชีลูกหนี้จำนวน
    385 ล้านบาท

2)  สินทรัพย์รวมของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2549 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2548
    มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจำนวน 3,342 ล้านบาท ประกอบด้วยสินทรัพย์หลักที่เปลี่ยนแปลงคือ

    -   เงินสดเพิ่มขึ้น 1,038 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีเงินสดทั้งสิ้น
        2,599 ล้านบาท แบ่งเป็นเงินสดเพื่อใช้สำหรับดำเนินงานจำนวน 1,799 ล้านบาท
        และเงินสดที่ได้จัดสรรสำหรับโครงการ PQI จำนวน 800 ล้านบาท
        โปรดดูรายการวิเคราะห์เพิ่มเติมจากงบกระแสเงินสดในข้อ (3)

    -   เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้นจำนวน 4,045 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
        ได้นำเงินจากบัญชีสำรองเพื่อการชำระหนี้ธนาคารกรุงไทย
        และอีกส่วนหนึ่งจากเงินลงทุนที่ได้จัดสรรสำหรับโครงการ PQI
        ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระให้แก่ผู้รับเหมาก่อสร้าง
        ไปลงทุนในบัญชีเงินฝากประเภทประจำมีระยะเวลาตั้งแต่ 3-14 เดือน ณ 31 ธันวาคม
        2549 คงเหลือเงินฝากประจำที่เป็นเงินทุนโครงการ PQI จำนวน 3,816 ล้านบาท
        ส่วนที่เหลืออีก 229 ล้านบาท เป็นเงินสำรองเพื่อไว้ชำระหนี้ธนาคารกรุงไทย

    -   มูลค่าสินค้าคงเหลือ(สุทธิค่าเผื่อมูลค่าสินค้าลดลง) รวมเท่ากับ 8,640 ล้านบาทลดลง
        2,070 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 19 สาเหตุหลักมาจากปริมาณสินค้าคงเหลือที่ลดลง
        129 ล้านลิตร(ลดลงประมาณ 0.81 ล้านบาเรล จากระดับ 4.32 ล้านบาเรล
        มาอยู่ที่ระดับ 3.51 ล้านบาเรล)
        ตามแผนการควบคุมระดับสินค้าคงเหลือและแผนการผลิตที่ได้ลดปริมาณการกลั่นลงตั้งแต่ช่วงไตรมาส
        4 ปี 2549 ทั้งนี้เนื่องจากสถาณการณ์ราคาน้ำมันที่มีการปรับตัวลดลงอย่างมาก
        การที่บริษัทฯสำรองน้ำมันไว้ในปริมาณสูงจะทำให้เกิดขาดทุนสต๊อกน้ำมันมาก
        รายละเอียดของสินค้าคงเหลือมีดังนี้

+----------+-------+----------+-------+----------+-------+----------+
|          | ปี     |          | ปี     |          | เพิ่มขึ้น |          |
|          | 2549  |          | 2548  |          | /     |          |
|          |       |          |       |          | (     |          |
|          |       |          |       |          | ลดลง) |          |
+----------+-------+----------+-------+----------+-------+----------+
| ผลิตภัณฑ์   | มูลค่า  | ราคา     | มูลค่า  | ราคา     | มูลค่า  | ราคา     |
|          | (ล้า   | ต้นทุนเฉลี่ย |       | ต้นทุนเฉลี่ย |       | ต้นทุนเฉลี่ย |
|          | นบาท) |          | (ล้า   |          | (ล้า   |          |
|          |       | (        | นบาท) | (        | นบาท) | (        |
|          |       | บาท/ลิตร) |       | บาท/ลิตร) |       | บาท/ลิตร) |
+----------+-------+----------+-------+----------+-------+----------+
| น้ำมันดิบ   | 4,565 | 14.28    | 7,053 | 14.84    | (2    | (0.56)   |
|          |       |          |       |          | ,488) |          |
+----------+-------+----------+-------+----------+-------+----------+
| น้ำม      | 4,075 | 17.09    | 3,657 | 17.17    | 418   | (0.08)   |
| ันสำเร็จรูป |       |          |       |          |       |          |
+----------+-------+----------+-------+----------+-------+----------+
| รวม      | 8,640 | 15.48    | 1     | 15.59    | (2    | (0.11)   |
|          |       |          | 0,710 |          | ,070) |          |
+----------+-------+----------+-------+----------+-------+----------+

-   เงินชดเชยกองทุนน้ำมันค้างรับลดลง
    เนื่องจากในปีนี้บริษัทฯได้รับเงินชดเชยกองทุนน้ำมันคืนจากกรมศุลกากรจำนวน 246 ล้านบาท
    สำหรับการนำเข้าน้ำมันดีเซลเมื่อต้นปี 2548
    (ในช่วงเวลาดังกล่าวมีมาตรการชดเชยราคาน้ำมันดีเซลผ่านกองทุนน้ำมัน)

-   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ ลดลง 279 ล้านบาท ส่วนใหญ่จาก 1)
    ลูกหนี้ค้างรับจากสัญญาซื้อขายน้ำมันล่วงหน้าลดลงจำนวน 156 ล้านบาท เนื่องจาก ณ สิ้นปี
    2549 มีมูลค่าค้างรับจำนวน 1.5 ล้านดอลลาร์ สรอ. ลดลงจากสิ้นปี 2548 ที่มีอยู่จำนวน
    5.1 ล้านดอลลาร์ สรอ. 2) ภาษีมูลค่าเพิ่มค้างรับลดลงจำนวน 119 ล้านบาท เนื่องจาก
    ในปี 2549 บริษัทฯ ลดปริมาณการซื้อน้ำมันลงโดยเฉพาะการนำเข้าน้ำมันดิบเที่ยวใหญ่
    ประกอบกับได้ใช้ระบบ E-Payment
    ในการขอคืนเงินภาษีจากกรมสรรพากรจึงสามารถบริหารภาษีซื้อและภาษีขายได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

-   รายการเงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสียลดลงเป็นศูนย์ เนื่องจากบริษัท บางจากกรีนเนท
    ซึ่งเป็นบริษัทย่อย มีผลการดำเนินงานขาดทุนจำนวน 50 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
    ได้รับรู้ผลขาดทุนเพียงเท่ากับเงินลงทุนที่มีอยู่ต้นปีจำนวน 9.59 ล้านบาท

-   ณ สิ้นปี 2549 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ เพิ่มขึ้น 1,794 ล้านบาท
    เป็นผลมาจากการลงทุนเพิ่มขึ้น 2,664 ล้านบาท และมีการตัดค่าเสื่อมราคาสำหรับปี 870
    ล้านบาท ในส่วนของการลงทุนแบ่งได้เป็นการลงทุนสำหรับโครงการ PQI จำนวน 2,438
    ล้านบาท และเป็นการลงทุนประจำปีประมาณ 226 ล้านบาท

-   บริษัทฯ ได้ตั้งสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีเพิ่มในรอบปีบัญชี 2549 จำนวน 126 ล้านบาท
    จากผลแตกต่างชั่วคราวของกำไรหรือขาดทุนสุทธิทางบัญชีและภาษี
    โดยส่วนใหญ่เกิดจากบริษัทฯมีผลขาดทุนทางภาษีจำนวน 378 ล้านบาท
    เนื่องจากได้นำสิทธิประโยชน์จากการลงทุนตามพระราชกฤษฎีกา ฉบับที่ 460 มาใช้ โดยในปี
    2549 บริษัทฯ มีเงินได้ที่จ่ายเพื่อลงทุนในโครงการ PQI
    และโครงการอื่นที่เข้าเงื่อนไขจำนวน 2,058 ล้านบาท
    โดยสามารถนำมาหักเป็นค่าใช้จ่ายทางภาษีได้ 25% บริษัทฯ
    จึงได้ตั้งรายการสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีไว้จำนวน 113 ล้านบาท (30%
    ของผลขาดทุนทางภาษีจำนวน 378 ล้านบาท)

  12.3.2 หนี้สิน

1)  หนี้สินรวม ณ สิ้นปี 2549 จำนวน 18,937 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินของบริษัทฯ จำนวน
    18,850 ล้านบาท และของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 473 ล้านบาท
    ในหนี้สินดังกล่าวเป็นหนี้ระหว่างกัน จำนวน 386 ล้านบาท

2)  หนี้สินรวมของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2549 เทียบกับ ณ สิ้นปี 2548 มีมูลค่ารวมลดลง
    2,456 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหลักที่เปลี่ยนแปลงคือ

    -   เจ้าหนี้การค้าจำนวน 4,145 ล้านบาท ลดลง 1,332 ล้านบาท
        เนื่องจากมีการจ่ายชำระหนี้ค่าน้ำมันล่วงหน้าจำนวน 1,725 ล้านบาท
        เมื่อเทียบกับการซื้อในช่วงเดือนธันวาคม 2548
        ที่มีการจ่ายชำระหนี้ค่าน้ำมันล่วงหน้าจำนวน 1,191 ล้านบาท
        อีกทั้งปริมาณการซื้อในเดือนธันวาคม 2549 ลดลง 0.30 ล้านบาเรล
        เมื่อเทียบกับเดือนธันวาคม 2548
        เพื่อต้องการรักษาระดับสินค้าคงเหลือให้ต่ำที่สุดในช่วงที่ราคาน้ำมันผันผวนมาก

    -   เงินกู้ยืมระยะยาวรวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี จำนวน 11,528 ล้านบาท
        เพิ่มขึ้น 48 ล้านบาท รายละเอียดเงินกู้ระยะยาว สามารถจำแนกได้ดังนี้

  หน่วย : ล้านบาท

  --------------------------------- ------------- ------------- -----------
  เงินกู้ระยะยาว                       31 ธ.ค. 2549  31 ธ.ค. 2548  ∆

  เงินกู้จากธนาคารกรุงไทย               7,784         8,309         -525

  เงินกู้ PQI                          38            -             +38

  หุ้นกู้แปลงสภาพ (CDDR)                2,176         2,226         -50

  หุ้นกู้แปลงสภาพ (CD-PTT)              585           -             +585

  หุ้นกู้/ ตั๋วสัญญาใช้เงิน                  945           945           -

  รวม                               11,528        11,480        +48

  หัก ส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี       1,285         319           +966

  เงินกู้ระยะยาวคงเหลือ ณ สิ้นงวด         10,243        11,161        -918
  --------------------------------- ------------- ------------- -----------

  เงินกู้จากธนาคารกรุงไทยจำนวน 7,784 ล้านบาท (จากวงเงินกู้ทั้งสิ้นที่ได้รับจำนวน 8,500
  ล้านบาท) มี CDDR อยู่จำนวน 2,176 ล้านบาท ในปีนี้บริษัทฯ ได้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพให้แก่
  ปตท. จำนวน 585 ล้านบาท เพื่อนำเงินมาลงทุนในโครงการ PQI
  รวมถึงมีการเบิกเงินกู้โครงการ PQI จำนวน 38 ล้านบาท และมีหุ้นกู้และตั๋วสัญญาใช้เงิน
  จำนวน 945 ล้านบาท โดยมีส่วนที่จะถึงกำหนดชำระในหนึ่งปีจำนวน 1,285 ล้านบาท
  เป็นเงินกู้จากธนาคารจำนวน 340 ล้านบาท
  และหุ้นกู้/ตั๋วสัญญาใช้เงินที่จะครบกำหนดไถ่ถอนเดือนธันวาคม 2550 จำนวน 945 ล้านบาท

-   บริษัทฯ ไม่มีภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายสำหรับปี 2549
    แม้ว่าจะมีกำไรสุทธิก่อนภาษีเงินได้จำนวน 131 ล้านบาท
    แต่เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายทางภาษีเพิ่มขึ้นจากการนำสิทธิประโยชน์ทางภาษีเพื่อการลงทุนตามพระราชกฤษฎีกาฉบับที่
    460 มาใช้ จึงทำให้มีผลขาดทุนสุทธิทางภาษี ดังนั้น ณ สิ้นปี 2549 บริษัทฯ
    จึงไม่มีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย
    ในขณะที่ปีก่อนมีผลกำไรและมีการตั้งค้างจ่ายค่าภาษีเงินได้นิติบุคคลไว้จำนวน 261 ล้านบาท

  12.3.3 ส่วนของผู้ถือหุ้น

1)  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2549 รวมจำนวน 18,649 ล้านบาท
    เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ จำนวน 18,691 ล้านบาท เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัท บางจาก
    กรีนเนท -39 ล้านบาท และเป็นรายการระหว่างกัน -3 ล้านบาท

2)  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท บางจากฯ ณ สิ้นปี 2549 จำนวน 18,691 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
    สิ้นปี 2548 จำนวน 5,798 ล้านบาท เนื่องจาก

-   บริษัทฯ มีการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนเพื่อระดมทุนมาใช้ในโครงการ PQI จำนวน 428 ล้านหุ้น
    สุทธิค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นเพิ่มทุนแล้วเป็นจำนวน 5,935 ล้านบาท
    และมีการแปลงสภาพจากหุ้นกู้แปลงสภาพ CDDR จำนวน 3.5 ล้านหุ้น คิดเป็นจำนวนเงิน 50
    ล้านบาท รวมถึงการเพิ่มขึ้นจากกำไรสุทธิจำนวน 239 ล้านบาท

-   ในงวดนี้ได้มีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2548
    ให้กับผู้ถือหุ้นสามัญในเดือนพฤษภาคม 2549 ที่ผ่านมาจำนวน 206 ล้านบาท
    รวมถึงบริษัทฯมีการตัดจำหน่ายส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ เป็นจำนวน 220 ล้านบาท

  3) บริษัทฯ
  มีตราสารอื่นที่ผู้ถือสามารถใช้สิทธิแปลงสภาพได้ตามเงื่อนไขที่กำหนดไว้ในข้อกำหนดสิทธิ เช่น
  หุ้นกู้แปลงสภาพ และใบสำคัญแสดงสิทธิต่างๆ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
  มีจำนวนหุ้นที่สามารถแปลงสภาพได้รวม 287 ล้านหุ้น เมื่อคิด Fully Dilution
  แล้วจะมีสัดส่วนเป็นร้อยละ 20.4 ของจำนวนหุ้นทั้งหมด

  12.4 คำอธิบายและการวิเคราะห์งบกระแสเงินสด สำหรับปี 2549 เปรียบเทียบกับปี 2548

  12.4.1 สำหรับปี 2549 นี้ บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีเงินสดต้นงวดยกมา 1,753 ล้านบาท
  โดยในระหว่างงวดมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมต่างๆจำนวน 952 ล้านบาท
  ประกอบด้วยเงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 2,387 ล้านบาท
  เงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 5,027 ล้านบาท และใช้เงินสดไปในกิจกรรมลงทุน
  6,462 ล้านบาท ดังนั้น ณ สิ้นปี 2549 มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 2,705
  ล้านบาท โดยเป็นเงินสดของบริษัท บางจากฯ จำนวน 2,599 ล้านบาท
  และเป็นเงินสดของบริษัท บางจากกรีนเนท จำนวน 106 ล้านบาท

  12.4.2 กำไรสุทธิ เฉพาะบริษัทฯ จำนวน 239 ล้านบาท
  บวกกลับค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช้เงินสดจำนวน 841 ล้านบาท ดังนั้น บริษัทฯ มีกำไรที่เป็นเงินสดจำนวน
  1,080 ล้านบาท และมีเงินสดต้นงวดจำนวน 1,561 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
  ได้ใช้เงินสดดังกล่าวไปในกิจกรรมดังต่อไปนี้

1)  บริษัทฯ ได้เงินสดสุทธิจากสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานจำนวน 1,347 ล้านบาท โดยที่

-   บริษัทฯมีเงินรับจากสินค้าคงเหลือ 2,070 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณสินค้าคงเหลือลดลง 129
    ล้านลิตร(ลดลงประมาณ 0.81 ล้านบาเรล จากระดับ 4.32 ล้านบาเรล เป็น 3.51
    ล้านบาเรล)

-   มีเงินสดรับเพิ่มขึ้นจากลูกหนี้การค้าที่ลดลง 911 ล้านบาท

-   ได้จ่ายชำระเจ้าหนี้การค้าจำนวน 1,332 ล้านบาท
    เนื่องจากมีการจ่ายหนี้ค่าน้ำมันก่อนถึงกำหนดชำระ อีกทั้งปริมาณการซื้อในเดือนธันวาคม 2549
    ลดลง 0.30 ล้านบาเรล จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

-   จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลประจำปี 2548 จำนวน 261 ล้านบาท

-   จ่ายเงินสดเพื่อซื้อสินทรัพย์และจ่ายหนี้สินดำเนินงานอื่นจำนวน 41 ล้านบาท

2)  บริษัทฯ ใช้เงินสดไปในกิจกรรมลงทุน 6,416 ล้านบาท ได้แก่

-   การนำเงินสดไปลงทุนชั่วคราว ในบัญชีเงินฝากประเภทประจำมีระยะเวลาตั้งแต่ 3-14 เดือน
    ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีเงินฝากประจำอยู่ 4,045 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นเงินจากบัญชีสำรองเพื่อการชำระหนี้ธนาคารกรุงไทยจำนวน 229 ล้านบาท
    และเป็นเงินลงทุนที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระสำหรับโครงการ PQI จำนวน 3,816 ล้านบาท

-   มีการจ่ายเงินสำหรับการลงทุนเพิ่มในสินทรัพย์ถาวร-อุปกรณ์จำนวน 2,292 ล้านบาท
    ในจำนวนนี้เป็นส่วนของโครงการ PQI ที่จ่ายเป็นเงินสดไปในปีจำนวน 2,066 ล้านบาท

-   บริษัทฯ ใช้เงินสดไปในกิจกรรมการลงทุนอื่นๆอีก 79 ล้านบาท

3)  บริษัทฯ มีเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 5,027 ล้านบาท

-   เป็นเงินที่ได้รับสุทธิจากการออกหุ้นเพิ่มทุนเพื่อใช้ในโครงการ PQI จำนวน 5,935 ล้านบาท
    และการออกหุ้นกู้แปลงสภาพให้แก่ปตท.จำนวน 585 ล้านบาท

-   จากการเบิกเงินกู้ระยะยาวสำหรับโครงการ PQI จำนวน 38 ล้านบาท
    และมีการชำระคืนเงินกู้ระยะยาวให้แก่ธนาคารกรุงไทย จำนวน 525 ล้านบาท
    (เป็นส่วนที่ถึงกำหนดชำระ 319 ล้านบาท
    และเป็นการจ่ายคืนเงินกู้ก่อนกำหนดเนื่องจากจ่ายเงินปันผลจำนวน 206 ล้านบาท)

-   ได้ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้น (ธนาคารกรุงไทย) 800 ล้านบาท
    จากเดิมที่มีหนี้เงินกู้ระยะสั้นอยู่จำนวน 2,000 ล้านบาท บริษัทฯ
    จึงมีหนี้เงินกู้ระยะสั้นคงเหลือจำนวน 1,200 ล้านบาท ณ 31 ธันวาคม 2549

-   ในเดือนพฤษภาคม 2549 ได้จ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นสามัญทั้ง BCP และ BCP-DR1 จำนวน
    206 ล้านบาท

  ดังนั้น บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 1,038 ล้านบาท
  เมื่อรวมกับเงินสดต้นงวดจำนวน 1,561 ล้านบาทแล้ว ณ สิ้นปี 2549 จะมีเงินสดจำนวน 2,599
  ล้านบาท แบ่งเป็นเงินสดเพื่อใช้สำหรับดำเนินงานจำนวน 1,799 ล้านบาท
  และเงินสดที่เป็นเงินทุนโครงการ PQI จำนวน 800 ล้านบาท

  12.5 สรุปผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี

  การเปลี่ยนนโยบายการบัญชีสินค้าคงเหลือจากเกณฑ์เข้าก่อน-ออกก่อน (FIFO)
  เป็นเกณฑ์ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (Weighted Average) ทำให้บริษัทฯ
  ต้องปรับปรุงงบการเงินย้อนหลังสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีปี 2548
  ซึ่งมีผลต่องบการเงินที่ได้เคยแจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยไว้ ดังนี้

  กำไรขาดทุนสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548

+-----------------------+------+-------+------+------+-------+------+
|                       |      | 2549  |      |      | 2548  |      |
+-----------------------+------+-------+------+------+-------+------+
| (หน่วย : ล้านบาท)       | WA   | FIFO  | +/-  | WA   | FIFO  | +/-  |
+-----------------------+------+-------+------+------+-------+------+
| -   กำไร(ขาดทุน)ก่อนภาษี | 131  | (404) | +535 | 3    | 3,205 | +45  |
|                       |      |       |      | ,250 |       |      |
+-----------------------+------+-------+------+------+-------+------+
| -   ภาษีเงินได้          | 107  | 268   | -161 | (    | (278) | -14  |
|                       |      |       |      | 292) |       |      |
+-----------------------+------+-------+------+------+-------+------+
| -   กำไร(ขาดทุน)สุทธิ    | 239  | (136) | +375 | 2    | 2,927 | +32  |
|                       |      |       |      | ,958 |       |      |
+-----------------------+------+-------+------+------+-------+------+

  อนึ่งนอกจากบริษัทฯ ได้ปรับปรุงผลต่างจากเกณฑ์เข้าก่อน-ออกก่อน (FIFO)
  เป็นเกณฑ์ถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (Weighted Average) ในงบกำไรขาดทุนสำหรับงวดปี 2548
  แล้ว บริษัทฯ ยังได้ปรับปรุงผลต่างในงบดุลด้วย ซึ่งทำให้บริษัทฯ มีกำไรสะสมต้นปี 2548
  ยกมาลดลง 9 ล้านบาท เมื่อรวมกับกำไรสุทธิปี 2548 ที่ปรับปรุงใหม่เพิ่มขึ้นจำนวน 32 ล้านบาท
  จะทำให้มีกำไรสะสมรวมเพิ่มขึ้น 23 ล้านบาท

12.6 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ซึ่งดำเนินธุรกิจน้ำมัน
  คือค่าการตลาดและค่าการกลั่น
  ในส่วนของค่าการตลาดจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาน้ำมัน
  ซึ่งส่งผลต่อการปรับราคาขายปลีกเนื่องจากการขึ้นลงของราคาขายปลีกดังกล่าวทำได้ล่าช้ากว่าต้นทุนจริงที่เกิดขึ้น
  เมื่อพิจารณาในส่วนของค่าการกลั่น จากการที่โรงกลั่นของบริษัทฯ เป็นโรงกลั่นประเภท Simple
  Refinery ซึ่งมีสัดส่วนผลิตภัณฑ์น้ำมันเตามากเมื่อเปรียบเทียบกับโรงกลั่นประเภท Complex
  Refinery โดยน้ำมันเตามีราคาต่ำกว่าราคาน้ำมันดิบ ทำให้ค่าการกลั่นของบริษัทฯ ถูกจำกัดไว้
  แต่จากการที่บริษัทฯ ได้ดำเนินการส่งน้ำมันเตาของบริษัทฯ
  ไปเพิ่มมูลค่าที่โรงกลั่นอื่นก็สามารถลดผลกระทบจากเหตุการณ์ดังกล่าวได้บางส่วน ซึ่งบริษัทฯ
  มีความจำเป็นต้องจัดหาแนวทางการลดสัดส่วนการผลิตน้ำมันเตาในระยะยาว
  เพื่อเพิ่มค่าการกลั่นให้อยู่ในระดับที่ทัดเทียมกับอุตสาหกรรม ดังนั้นบริษัทฯ
  จึงดำเนินโครงการปรับปรุงคุณภาพน้ำมัน (PQI) โดยการก่อสร้างหน่วยแตกตัวโมเลกุลน้ำมัน
  (Cracking Unit) และหน่วยอื่นๆ ซึ่งจะทำให้โรงกลั่นของบริษัทฯเปลี่ยนเป็นโรงกลั่นประเภท
  Complex Refinery
  ซึ่งสามารถลดสัดส่วนการผลิตน้ำมันเตาให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับโรงกลั่นอื่นๆ
  ทั้งในประเทศและต่างประเทศ บริษัทฯคาดว่าโครงการฯดังกล่าวจะสามารถเริ่มการผลิตได้สิ้นปี
  2551 และคาดว่าจะทำให้บริษัทฯ สามารถเพิ่ม EBITDA จากระดับเฉลี่ย 2,000-4,000
  ล้านบาท เป็นประมาณ 6,000-8,000 ล้านบาท หลังจากที่โครงการฯดำเนินการเสร็จสมบูรณ์
  และดำเนินการผลิตอย่างเต็มที่ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับภาวะราคาน้ำมัน ณ ขณะนั้นๆ ซึ่งโครงการ PQI
  ขณะนี้ได้เริ่มดำเนินการแล้วโดยมีมูลค่าการลงทุนรวมเงินลงทุนสำรองกรณีมีการเปลี่ยนแปลงรายละเอียดโครงการ
  (Contingency Reserve) ทั้งสิ้น 15,369 ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณ 378
  ล้านเหรียญสหรัฐ โดยบริษัทได้จัดจ้าง บริษัท CTCI Overseas Corporation Limited และ
  CTCI (Thailand Co., Ltd.) เป็นผู้รับเหมาก่อสร้าง
  โดยคาดว่าโครงการจะแล้วเสร็จและเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ได้ในไตรมาส 4 ปี 2551
  ในส่วนของการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการดังกล่าวได้ดำเนินการแล้วเสร็จครบถ้วนตั้งแต่วันที่
  16 พฤษภาคม 2549

  นอกจากนี้ ระดับราคาน้ำมันที่ผันผวนได้ส่งผลกระทบสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
  โดยราคาน้ำมันได้ปรับตัวสูงขึ้นมากตั้งแต่ช่วงปลายปี 2546 เป็นต้นมา จนมาถึงในช่วงต้นไตรมาส
  3 ปี 2549 ราคาน้ำมันจึงได้ปรับตัวลดลง บริษัทฯ
  คาดว่าระดับราคาน้ำมันดิบและน้ำมันสำเร็จรูปกำลังอยู่ในช่วงการปรับฐานราคา อย่างไรก็ตาม
  เชื่อว่าในปี 2550 ยังมีความผันผวนของระดับราคาอยู่ต่อไป ซึ่งบริษัทฯ
  มีคณะกรรมการที่ประกอบด้วยผู้บริหารระดับสูงที่คอยติดตามและบริหารความเสี่ยงดังกล่าวอย่างใกล้ชิด

  ปัจจัยอีกประการหนึ่งที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานและฐานะการเงินในอนาคตของบริษัทฯคือ
  ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากในการซื้อและขายน้ำมันนั้น บริษัทฯ
  จะบันทึกรายการเจ้าหนี้การค้าและรายการลูกหนี้การค้าโดยมีการอ้างอิงราคาอยู่กับสกุลเงินเหรียญสหรัฐ
  ซึ่งการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนจะส่งผลต่อมูลค่าของสินทรัพย์สุทธิ แต่ทั้งนี้บริษัทฯ
  ก็มีนโยบายที่จะปรับสัดส่วนสินทรัพย์และหนี้สินที่อยู่ในรูปสกุลเงินเหรียญสหรัฐ
  ให้อยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกันเมื่อมีความพร้อม โดยปัจจุบันบริษัทฯ
  ได้ดำเนินการทำประกันความเสี่ยงดังกล่าวโดยใช้เครื่องมือทางการเงินที่มีอยู่ในตลาดแล้วบางส่วน