11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

สรุปรายงานคณะกรรมการตรวจสอบ

คณะกรรมการตรวจสอบมีความเห็นว่างบการเงินของบริษัทฯ
ได้จัดทำขึ้นตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปการเปิดเผยข้อมูลในรายงานทางการเงินมีความถูกต้อง
เชื่อถือได้ การดำเนินธุรกิจของบริษัทฯได้ปฏิบัติตามกฎหมายว่าด้วยหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
และกฎหมายอื่นที่เกี่ยวข้อง ระบบการควบคุมภายในของบริษัทฯ มีความเพียงพอและเหมาะสม
ไม่มีข้อบกพร่องที่เป็นสาระสำคัญ

สรุปรายงานความรับผิดชอบของคณะกรรมการต่อรายงานทางการเงิน

คณะกรรมการบริษัทฯ มีความเห็นว่าระบบการควบคุมภายในของบริษัทฯ โดยรวมอยู่ในระดับที่น่าพอใจและสามารถสร้างความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลได้ว่างบการเงินของบริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) และงบการเงินรวมของบริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย ประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 มีความเชื่อถือได้ โดยถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่รับรองทั่วไปและปฏิบัติถูกต้องตามกฎหมายและกฎระเบียบที่เกี่ยวข้อง

สรุปรายงานการสอบบัญชี

บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัดซึ่งเป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553
งบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัท
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท
ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน)
โดยมีความเห็นว่างบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท
ณ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 และผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท
ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

11.1 งบการเงินรวมของบริษัทฯ

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]

11.2 อัตราส่วนทางการเงินของงบการเงินรวม

[]

11.3 รายงานวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

11.3.1 ผลการดำเนินงานในปี 2554

ในปี 2554 ที่ผ่านมา บริษัทฯ
ได้มีการร่วมลงทุนและมีความก้าวหน้าในโครงการโรงไฟฟ้าและธุรกิจที่เกี่ยวเนื่องต่าง ๆ
โดยมีรายละเอียดที่สำคัญดังนี้

1)  การลงทุนในโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

เมื่อวันที่ 13 มกราคม 2554 บริษัทฯ เข้าทำสัญญาซื้อขายหุ้นและสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นของบริษัท
โซลาร์ต้า จำกัด เพื่อร่วมพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าด้วยพลังงานแสงอาทิตย์
ซึ่งประกอบด้วยโครงการย่อยจำนวน 8 โครงการ ขนาดกำลังการผลิตรวม 34.25 เมกะวัตต์
ตั้งอยู่ในจังหวัดพระนครศรีอยุธยา สุพรรณบุรี และนครปฐม โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 49
โครงการดังกล่าวมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าประเภท Non-Firm
สำหรับผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็กมากกับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคและได้รับเงินสนันสนุน (Adder)
จากกองทุนพัฒนาไฟฟ้า สำนักงานคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (สกพ.) จำนวน 8
บาทต่อหน่วย เป็นระยะเวลา 10 ปี ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทดังกล่าวมีทุนจดทะเบียนจำนวน 1,320 ล้านบาท และบริษัทฯได้ชำระค่าหุ้นแล้วเป็นเงินจำนวน
539 ล้านบาท

2)  การลงทุนในโครงการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติที่เป็นผลพลอยได้จากการผลิตน้ำมันดิบแหล่ง
    เสาเถียร-เอ จังหวัดสุโขทัย

เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2554 บริษัท ราชบุรีพลังงาน จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ
ได้เข้าทำสัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติที่เป็นผลพลอยได้จากการผลิตน้ำมันดิบแหล่งขุดเจาะน้ำมันเสาเถียร-เอ
จังหวัดสุโขทัยเพื่อลงทุนในโครงการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติดังกล่าว โดยมีขนาดกำลังการผลิต
3.6 เมกะวัตต์ และได้เดินเครื่องเชิงพาณิชย์เพื่อจำหน่ายไฟฟ้าให้กับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคเมื่อวันที่
26 มกราคม 2555

3)  การเข้าซื้อหุ้นกองทุน Transfield Services Infrastructure Fund
    ประเทศออสเตรเลีย

เมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม 2554 บริษัท อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล (สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่น จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ ได้เข้าทำการซื้อหุ้นในกิจการกองทุน Transfield Services
Infrastructure Fund ("TSIF") ซึ่งเป็นนิติบุคคลที่จัดตั้งขึ้นในประเทศออสเตรเลีย จำนวน
203.03 ล้านเหรียญออสเตรเลีย สำหรับหุ้นสามัญร้อยละ 56.16
โดยได้มีการปรับโครงสร้างของกิจการดังกล่าว
ทำให้บริษัทย่อยดังกล่าวมีสัดส่วนการลงทุนในหุ้นสามัญเป็นร้อยละ 80 ของหุ้นสามัญทั้งหมด คิดเป็น
130.25 ล้านเหรียญออสเตรเลีย พร้อมทั้งให้บริษัทดังกล่าวกู้ยืมเงินเป็นจำนวน 72.78
ล้านเหรียญออสเตรเลีย และเปลี่ยนชื่อเป็นบริษัท RATCH-Australia Corporation Limited
("RATCH-Australia")

4)  การลงทุนในโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานลมห้วยบง 3

เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม 2554 บริษัทฯ เข้าทำสัญญาซื้อขายหุ้นและสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นของบริษัท
เฟิร์ส โคราช วินด์ จำกัด เพื่อร่วมพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานลม
ตั้งอยู่ในจังหวัดนครราชสีมา ขนาดกำลังการผลิตรวม 103.50 เมกะวัตต์
โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 20 โครงการดังกล่าวมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าประเภท Non-Firm
สำหรับผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็กกับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทยและได้รับเงินสนันสนุน (Adder)
จากกองทุนพัฒนาไฟฟ้า สำนักงานคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (สกพ.) จำนวน 3.50
บาทต่อหน่วย เป็นระยะเวลา 10 ปี โดยกำหนดเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ในปี 2556 ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 บริษัทดังกล่าวมีทุนจดทะเบียน 1,996.02 ล้านบาท
บริษัทฯได้ชำระค่าหุ้นแล้วเป็นเงินจำนวน 203.59 ล้านบาท

5)  การลงทุนในโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ จำนวน 3 โครงการ

เมื่อวันที่ 4 สิงหาคม 2554 บริษัทฯเข้าทำสัญญาซื้อขายหุ้นและสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นกับบริษัทโซลาร์
เพาเวอร์ จำกัด ในการเข้าซื้อหุ้นใน บริษัท โซลาร์ เพาเวอร์ (โคราช 3) จำกัด บริษัท โซลาร์
เพาเวอร์ (โคราช 4) จำกัด และ บริษัท โซลาร์ เพาเวอร์ (โคราช 7) จำกัด
เพื่อร่วมพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าด้วยพลังงานแสงอาทิตย์ ขนาดกำลังการผลิตรวม 18 เมกะวัตต์
ตั้งอยู่ในจังหวัดนครราชสีมา โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 40
โครงการดังกล่าวมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าประเภท Non-Firm
สำหรับผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็กมากกับการไฟฟ้าส่วนภูมิภาคและทั้งสามโครงการได้รับเงินสนันสนุน
(Adder) จากกองทุนพัฒนาไฟฟ้า สำนักงานคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (สกพ.) จำนวน 8
บาทต่อหน่วย เป็นระยะเวลา 10 ปี โดยกำหนดเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ในปี 2556 ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 3 บริษัทดังกล่าวมีทุนจดทะเบียนรวมทั้งสิ้น 500 ล้านบาท
และบริษัทฯได้ชำระค่าหุ้นแล้วเป็นเงินรวม 171.86 ล้านบาท

6)  การลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าชีวมวลของบริษัท สงขลาไบโอ แมส จำกัด

เมื่อวันที่ 8 กันยายน 2554 บริษัทฯเข้าทำสัญญาซื้อขายหุ้นและสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นของบริษัท
สงขลาไบโอ แมส จำกัด
เพื่อร่วมพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าด้วยเชื้อเพลิงชีวมวลจากปีกไม้และรากไม้ยางพารา
ตั้งอยู่ในจังหวัดสงขลา ขนาดกำลังการผลิตรวม 9.9 เมกะวัตต์ โดยมีสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 40
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทดังกล่าวมีทุนจดทะเบียน 45 ล้านบาท
และบริษัทฯได้ชำระค่าหุ้นตามสัดส่วนการลงทุน เป็นจำนวน 18 ล้านบาท

7)  การลงทุนในโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานลมห้วยบง 2

เมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน 2554 บริษัทฯ เข้าทำสัญญาซื้อขายหุ้นและสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นของ บริษัท
เค. อาร์ ทู จำกัด เพื่อร่วมพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานลม ขนาดกำลังการผลิตรวม 103.5
เมกะวัตต์ ตั้งอยู่ในจังหวัดนครราชสีมา โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 20
โครงการดังกล่าวมีสัญญาซื้อขายไฟฟ้าประเภท Non-Firm
สำหรับผู้ผลิตไฟฟ้ารายเล็กกับการไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทยและได้รับเงินสนันสนุน (Adder)
จากกองทุนพัฒนาไฟฟ้า สำนักงานคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (สกพ.) จำนวน 3.50
บาทต่อหน่วย เป็นระยะเวลา 10 ปี โดยกำหนดเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ในปี 2556 ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2554 บริษัทดังกล่าวมีทุนจดทะเบียน 1,827 ล้านบาท
บริษัทฯได้ชำระค่าหุ้นแล้วเป็นจำนวน 153.47 ล้านบาท

8)  การออกและเสนอขายตราสารทางการเงินของบริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด

เมื่อวันที่ 18 มีนาคม 2554 บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ
ได้ลงนามสัญญากับธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน)
เป็นผู้จัดการการออกตั๋วแลกเงินและจัดจำหน่ายหุ้นกู้
เพื่อชำระคืนเงินกู้ยืมเดิมทั้งจำนวนในวงเงินรวม 16,110 ล้านบาท
โดยเป็นหุ้นกู้ประเภทไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีประกันและไม่มีผู้แทน อายุไม่เกิน 4 ปี
และจะครบกำหนดในไตรมาสที่ 1 ของปี 2558 ทั้งนี้การออกและเสนอขายตราสารฯ ดังกล่าว
มีผลให้ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทย่อยดังกล่าวในระหว่างปี 2554 จนถึงปี 2558 ลดลงประมาณ 276
ล้านบาท

9)  การออกและเสนอขายหุ้นกู้ของบริษัท อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล (สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่น
    จำกัด

เมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2554 บริษัท อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล (สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่น จำกัด
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ
ได้ดำเนินการออกและเสนอขายหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิให้กับนักลงทุนต่างประเทศ
จำนวน 15,000 ล้านเยน อายุ 15 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 2.72 ต่อปี โดยมีบริษัทฯ
เป็นผู้ค้ำประกันเงินกู้ทั้งจำนวน ซึ่งหุ้นกู้ดังกล่าวได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือจาก Standard
and Poor's ที่ระดับ BBB
โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อนำเงินที่ได้มาใช้ในธุรกรรมการเข้าซื้อกิจการกองทุน TSIF
(ปัจจุบันเปลี่ยนชื่อเป็น RATCH-Australia Corporation Limited)

11.3.2 รายงานวิเคราะห์ผลการดำเนินงานตามงบการเงินรวม

ผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อยตามงบการเงินรวมสำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2554 มีกำไรจำนวน 4,840.64 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานงวดเดียวกันของปี
2553 ซึ่งมีกำไรจำนวน 5,225.91 ล้านบาท ปรากฏว่ากำไรลดลงจำนวน 385.27 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 7.37 โดยมีรายการสำคัญของปี 2554 เปรียบเทียบกับปี 2553 ดังนี้

[]

1)  การวิเคราะห์รายได้

รายได้รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ปี 2554 จำนวน 45,726.07 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2553
(44,187.68 ล้านบาท) เป็นจำนวน 1,538.39 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 3.48
สาเหตุหลักเนื่องจาก

1.1) รายได้จากการขายปี 2554 จำนวน 43,341.86 ล้านบาท สูงกว่าปี 2553 (42,138.86
ล้านบาท) จำนวน 1,203.00 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.85 โดยมีรายละเอียดดังนี้

(1) รายได้ค่าความพร้อมจ่าย ปี 2554 จำนวน 13,522.74 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อน
(10,844.45 ล้านบาท) เป็นจำนวน 2,678.29 ล้านบาท
สาเหตุเนื่องจากรายได้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าราชบุรี ปี 2554 จำนวน 11,856.06
ล้านบาท สูงกว่าปีก่อน (10,844.45 ล้านบาท) เป็นจำนวน 1,011.61 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
9.33 ซึ่งเป็นผลมาจากอัตราค่าความพร้อมจ่ายในปี 2554 สูงกว่าปี 2553
ซึ่งเป็นไปตามที่กำหนดไว้ในสัญญาซื้อขายไฟฟ้า นอกจากนี้บริษัทฯ
ได้รวมรายได้ค่าความพร้อมจ่ายของโรงไฟฟ้าของ RATCH-Australia ไว้อีกจำนวน 1,666.68
ล้านบาท

(2) รายได้ค่าพลังงานไฟฟ้า ปี 2554 จำนวน 29,819.12 ล้านบาท ต่ำกว่าปีก่อน (31,294.41
ล้านบาท) เป็นจำนวน 1,475.29 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.71
สาเหตุหลักเนื่องจากในระหว่างปี 2554
โรงไฟฟ้าราชบุรีมีการหยุดเดินเครื่องเพื่อทำการบำรุงรักษาตามแผนมากกว่าปีก่อน
จึงทำให้ปริมาณการใช้เชื้อเพลิงของโรงไฟฟ้าต่ำกว่าปีก่อนเป็นจำนวน 2,033.39 ล้านบาท
ในขณะที่ปี 2554 บริษัทฯ ได้รวมรายได้ค่าพลังงานไฟฟ้าของโรงไฟฟ้าของ RATCH-Australia
ไว้จำนวน 422.13 ล้านบาท

1.2) รายได้ค่าบริการการจัดการ ปี 2554 จำนวน 188.55 ล้านบาท ต่ำกว่าปี 2553 (258.66
ล้านบาท) เป็นจำนวน 70.11 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 27.11 สาเหตุหลักเนื่องจากในปี 2553
บริษัทฯ ได้รับรายได้ค่าบริการจัดการด้านการเงินในการจัดหาเงินกู้จากบริษัท ไฟฟ้า หงสา จำกัด
ซึ่งเป็นกิจการที่ควบคุมร่วมกัน เป็นจำนวน 93 ล้านบาท

1.3) บริษัท อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล (สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่น จำกัดและ บริษัท ราช-ลาว
เซอร์วิส จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯได้รับเงินปันผลจากการลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท
Electricite du Laos- Generation Public Company (“EDL-Gen”)
ในตลาดหลักทรัพย์สาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว ตามสัดส่วนการลงทุนร้อยละ 10
เป็นจำนวนรวม 60.06 ล้านบาท

1.4) ดอกเบี้ยรับ ปี 2554 จำนวน 577.70 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อน (232.38 ล้านบาท)
เป็นจำนวน 345.32 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 148.60
สาเหตุหลักเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ได้รับจากเงินลงทุนในตราสารทางการเงินสูงกว่าปีก่อน
รวมทั้งบริษัทฯ ได้รวมรายได้ดอกเบี้ยรับของ RATCH-Australia จำนวน 237.27 ล้านบาท

1.5) ในปี 2554 บริษัทฯ บริษัทย่อย และกิจการที่ควบคุมร่วมกัน
รับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนตามสัดส่วนที่บริษัทฯ ถือหุ้น คิดเป็นจำนวนรวม 67.31 ล้านบาท
ซึ่งในปี 2553 บริษัทฯ
บริษัทย่อยและกิจการที่ควบคุมร่วมกันรับรู้ผลกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนรวมจำนวน 401.13 ล้านบาท
ทำให้ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับปี 2554 เพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนเป็นจำนวน
468.44 ล้านบาท สรุปดังนี้

  ---------------------------- ----------------- ----------- ------------- -- ----
                               กำไร (ขาดทุน)                                   
                               จากอัตราแลกเปลี่ยน                                

                               ปี 2554            ปี 2553      ผลกระทบ          

  - กิจการที่ควบคุมร่วมกัน           (31.96)           351.91      (383.87)         

  - บริษัทฯและบริษัทย่อย            (35.35)           49.22       (84.57)          

                               (67.31)           401.13      (468.44)         
  ---------------------------- ----------------- ----------- ------------- -- ----

1.6) ปี 2554 บริษัทฯ รับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในกิจการที่ควบคุมร่วมกันรวมทั้งสิ้นจำนวน
1,333.09 ล้านบาท ลดลงจากปี 2553 (1,443.13 ล้านบาท) เป็นจำนวน 110.04 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 7.63 ทั้งนี้หากไม่รวมผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งได้ชี้แจงไว้ในข้อ 2.1.5
ผลการดำเนินงานของกิจการที่ควบคุมร่วมกันจะเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นจำนวน 273.83 ล้านบาท
โดยมีสาเหตุหลักมาจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำ -น้ำงึม 2 ซึ่งบริษัทฯ ถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 25
ได้เริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ตั้งแต่วันที่ 26 มีนาคม 2554

2)  การวิเคราะห์ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย ปี 2554 รวมทั้งสิ้น 41,002.52 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2553 (38,966.52
ล้านบาท) เป็นจำนวน 2,036.00 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5.22 โดยมีรายละเอียดดังนี้

2.1) ต้นทุนขายและการให้บริการ ปี 2554 จำนวน 35,814.58 ล้านบาท ต่ำกว่าปี 2553
(36,183.10 ล้านบาท ) เป็นจำนวน 368.52 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.02
สาเหตุหลักเนื่องจากโรงไฟฟ้าราชบุรีหยุดเดินเครื่องเพื่อทำการบำรุงรักษาตามแผนมากกว่าปีก่อน
เป็นผลให้ค่าเชื้อเพลิงลดลงจำนวน 1,719.49 ล้านบาท
และทำให้ค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาและค่าอะไหล่สูงกว่าปีก่อนเป็นจำนวน 242.39 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทฯ ได้รวมต้นทุนขายของ RATCH-Australia จำนวน 1,149.14 ล้านบาท

2.2) ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ปี 2554 จำนวน 1,393.45 ล้านบาท สูงกว่าปี 2553 (851.58
ล้านบาท) เป็นจำนวน 541.87 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 63.63 สาเหตุหลักเนื่องจากปี 2554
มีค่าจ้างที่ปรึกษาสำหรับการเข้าซื้อหุ้นในกิจการกองทุน TSIF จำนวน 235.98 ล้านบาท
รวมทั้งบริษัทฯ ได้รวมค่าใช้จ่ายในการบริหารของ RATCH-Australia อีกจำนวน 244.33
ล้านบาท

2.3) ต้นทุนทางการเงิน ปี 2554 จำนวน 1,936.92 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อน (714.52
ล้านบาท) เป็นจำนวน 1,222.40 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 171.08
สาเหตุหลักเนื่องจากในเดือนมีนาคม 2554 บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
ได้ทำการออกและเสนอขายหุ้นกู้และตั๋วแลกเงินเพื่อชำระคืนหนี้เงินกู้เดิมทั้งจำนวน
โดยมีค่าใช้จ่ายรวมทั้งสิ้นจำนวน 153.05 ล้านบาท รวมทั้งบริษัทฯ ได้รวมต้นทุนทางการเงินของ
RATCH-Australia จำนวน 1,021.52 ล้านบาท

2.4) ภาษีเงินได้ ปี 2554 จำนวน 1,822.22 ล้านบาท สูงกว่าปี 2553 (1,266.54 ล้านบาท)
เป็นจำนวน 555.68 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 43.87
สาเหตุหลักเนื่องจากโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมราชบุรีทั้ง 3 ชุด
ได้ครบกำหนดการยกเว้นภาษีเงินได้จากสำนักงานคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน
และเริ่มเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลตั้งแต่วันที่ 18 เมษายน 2553

  11.3.3 รายงานวิเคราะห์ฐานะการเงิน

1)  การวิเคราะห์สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น จำนวน 95,899.07 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 (69,581.82 ล้านบาท) เป็นจำนวน 26,317.25
ล้านบาท โดยมีรายละเอียดดังนี้

[]

1.1) สินทรัพย์หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 19,131.67 ล้านบาท ลดลงจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2553 (19,273.62 ล้านบาท ) เป็นจำนวน 141.95 ล้านบาท เนื่องจาก

(1) ลูกหนี้การค้ากิจการอื่นและลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลงจำนวน 688.83 ล้านบาท
สาเหตุหลักเนื่องจากลูกหนี้ค่าขายไฟของบริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด ลดลง จำนวน 1,000.73
ล้านบาท เป็นผลมาจากในเดือนธันวาคม 2554
โรงไฟฟ้าราชบุรีได้มีการหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมบำรุงรักษาตามแผน
ในขณะที่บริษัทฯได้รวมลูกหนี้การค้าของ RATCH-Australia ไว้จำนวน 310.24 ล้านบาท

(2) เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เงินลงทุนชั่วคราว ลดลงจำนวน 181.32 ล้านบาท

(3) วัสดุสำรองคลัง เพิ่มขึ้นจำนวน 500.51 ล้านบาท
สาเหตุหลักเนื่องจากบริษัทฯได้รวมวัสดุสำรองคลังของ RATCH-Australia จำนวน 597.47
ล้านบาท

(4) สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นๆ เพิ่มขึ้น รวมจำนวน 227.69 ล้านบาท
สาเหตุหลักเนื่องจากบริษัทฯได้รวมสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นของ RATCH-Australia จำนวน 160.32
ล้านบาท

1.2) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 76,767.40 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 (50,308.20 ล้านบาท) เป็นจำนวน 26,459.20
ล้านบาท เนื่องจาก

(1) เงินลงทุนในกิจการที่ควบคุมร่วมกันและบริษัทร่วม เพิ่มขึ้นจำนวน 3,002.34 ล้านบาท
    เนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ
    รับรู้ผลการดำเนินงานรวมทั้งลงทุนในกิจการที่ควบคุมร่วมกันและบริษัทร่วมโดยสรุปดังนี้

[]

(2) เงินลงทุนระยะยาวอื่นเพิ่มขึ้นจำนวน 579.76 ล้านบาท
สาเหตุหลักเนื่องจากในช่วงเดือนมีนาคม - พฤษภาคม 2554 บริษัท อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล
(สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่น จำกัด ได้ทำการซื้อหุ้นสามัญของ EDL Gen เพิ่มเติมเป็นเงินจำนวน
173.71 ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทฯได้รวมเงินลงทุนระยะยาวของ RATCH-Australia ไว้จำนวน
606.41 ล้านบาท

(3) เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน เพิ่มขึ้นจำนวน 1,611.63 ล้านบาท เนื่องจาก
RATCH-Australia ให้เงินกู้ยืม Shareholder’s Loan จำนวน 50.06
ล้านดอลลาร์ออสเตรเลียแก่บริษัท Great Energy Alliance Corporation Pty Ltd. ซึ่ง
RATCH-Australia ถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 14

(4) ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ เพิ่มขึ้นจำนวน 15,391.35 ล้านบาท
โดยมีสาเหตุหลักจากบริษัทฯได้รวมที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ของ RATCH-Australia จำนวน
18,431.65 ล้านบาท ขณะที่ในระหว่างปี 2554 มีการตัดค่าเสื่อมราคาระหว่างงวด จำนวน
3,206.90 ล้านบาท

(5) สินทรัพย์ไม่มีตัวตน เพิ่มขึ้นจำนวน 5,301.64 ล้านบาท
สาเหตุหลักเนื่องจากบริษัทฯบันทึกค่าความนิยมจากการเข้าซื้อ RATCH-Australia
ด้วยราคาทุนจำนวน 1,202.96 ล้านบาท และได้รวมค่าความนิยมของบริษัทย่อยของ
RATCH-Australia จำนวน 4,157.99 ล้านบาท

(6) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นๆ เพิ่มขึ้นจำนวน 572.48 ล้านบาท สาเหตุหลักเนื่องจากในระหว่างปี
2554 มีค่าพัฒนาโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำ-น้ำงึม 3 ค่าพัฒนาโครงการผลิตไฟฟ้าพลังงานลม
และค่าพัฒนาโครงการเซเปียน-เซน้ำน้อย เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนรวม 340.75 ล้านบาท
รวมทั้งค่าใช้จ่ายตามสัญญาจัดหาและซ่อมอะไหล่โรงไฟฟ้ารอตัดบัญชี สูงกว่าปีก่อนเป็นจำนวน
131.86 ล้านบาท

2)  การวิเคราะห์หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ มีหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นจำนวนทั้งสิ้น 95,899.07
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 (69,581.82 ล้านบาท) เป็นจำนวน
26,317.25 ล้านบาท โดยมีรายละเอียดดังนี้

[]

2.1) หนี้สินจำนวน 47,287.93 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน (22,905.51 ล้านบาท)
เป็นจำนวน24,382.42 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจาก บริษัท อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล
(สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่นจำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยได้ดำเนินการออกหุ้นกู้จำนวน 15,000 ล้านเยน
(เทียบเท่าประมาณ 6,185 ล้านบาท)
และบริษัทฯได้รวมเงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
และหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีของ RATCH-Australia จำนวน 16,394.02 ล้านบาท และ
2,039.39 ล้านบาท ตามลำดับ

2.2) ส่วนของผู้ถือหุ้น เพิ่มขึ้นจำนวน 1,934.83 ล้านบาท สาเหตุเนื่องจากกำไรสำหรับปี 2554
ทำให้กำไรสะสมเพิ่มขึ้นจำนวน 4,840.64 ล้านบาท และการจ่ายเงินปันผลในระหว่างปี
ทำให้กำไรสะสมลดลงจำนวน 3,262.50 ล้านบาท

ทั้งนี้ ส่วนของผู้ถือหุ้น จำนวน 48,611.14 ล้านบาท
จำแนกเป็นทุนจดทะเบียนซึ่งเป็นหุ้นที่ออกและเรียกชำระเต็มมูลค่าแล้ว จำนวน 14,500 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น จำนวน 1,531.78 ล้านบาท สำรองตามกฎหมาย จำนวน 1,450 ล้านบาท
กำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรหักด้วยองค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น จำนวน 30,435.57 ล้านบาท
และส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมจำนวน 693.79 ล้านบาท

  11.3.4 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[]

  11.3.5 รายงานวิเคราะห์กระแสเงินสด

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
เป็นจำนวน 10,698.63 ล้านบาท ลดลงจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ( 11,289.25
ล้านบาท ) เป็นจำนวน 590.62 ล้านบาท โดยมีรายละเอียดดังนี้

[]

1)  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานลดลง จำนวน 1,369.74 ล้านบาท
    เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของเจ้าหนี้การค้าลดลงเป็นจำนวน 1,361.28 ล้านบาท
    ซึ่งเป็นผลมาจากในเดือนธันวาคม 2554
    โรงไฟฟ้าพลังความร้อนราชบุรีได้มีการหยุดเดินเครื่องเพื่อซ่อมบำรุงรักษา
    ทำให้เจ้าหนี้ค่าเชื้อเพลิงต่ำกว่าปีก่อน

2)  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนเพิ่มขึ้นจำนวน 11,651.21 ล้านบาท
    สาเหตุหลักเนื่องจากในปี 2554 บริษัทฯ จ่ายเงินเพื่อซื้อหุ้นในกิจการกองทุน TSIF จำนวน
    6,575.29 ล้านบาท และรับเงินลงทุนในตราสารทางการเงินน้อยกว่าปีก่อนเป็นจำนวน
    6,016.65 ล้านบาท

3)  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน ลดลงเป็นจำนวน 4,504.89 ล้านบาท
    สาเหตุหลักเนื่องจาก

(1) ในปี 2554 บริษัทฯ ได้ทำการกู้เงินระยะยาวกับสถาบันการเงิน จำนวน 1,200 ล้านบาท
และเมื่อวันที่ 9 สิงหาคม 2554 บริษัท อาร์เอช อินเตอร์เนชั่นแนล (สิงคโปร์) คอร์ปอเรชั่น
จำกัด ออกหุ้นกู้โดยสถาบันการเงินต่างประเทศจำนวน 15,000 ล้านเยน

(2) ในปี 2554 บริษัท ผลิตไฟฟ้าราชบุรี จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวและต้นทุนทางการเงินสูงกว่าปีก่อนเป็นจำนวนรวม 844.37 ล้านบาท
นอกจากนี้ RATCH-Australia จ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวและต้นทุนทางการเงินเป็นจำนวนรวม
1,823.70 ล้านบาท