12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบ

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550
ได้แก่ นางสาววิสสุตา จริยธนาการ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3853 และปีบัญชีสิ้นสุด 31
ธันวาคม 2551 ได้แก่ สุมาลี รีวราบัณฑิต ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3970 แห่งบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด โดยสามารถสรุปได้ดังนี้

งบการเงินเฉพาะและงบการเงินรวมของบริษัทฯสำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย
โดยผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งในประเทศเวียตนาม,
ซึ่งงบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
จากการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ผู้สอบบัญชีได้ให้ความเห็นว่า
งบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน และงบกระแสเงินสดของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามที่หลักการบัญชีรับรองทั่วไป

2.  ตารางสรุปการเงิน

[]

[]

[]

[]

[]

[]

[]12.1.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

[]

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯ ดำเนินธุรกิจกลั่นเพื่อแปรสภาพ CR เพื่อให้ได้ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และปิโตรเคมีที่มีคุณภาพ
ได้แก่ น้ำมันดีเซลหมุนเร็ว เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเตา บริษัทฯบริหารคลังน้ำมัน 4
แห่งเพื่อจัดจำหน่ายน้ำมันดีเซล น้ำมันเบนซิน เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเตา
ให้แก่ลูกค้าทั้งในและต่างประเทศ
นอกจากนี้บริษัทฯยังมีการค้าปลีกน้ำมันสำเร็จรูปผ่านสถานีบริการน้ำมันเพียว

ผลิตภัณฑ์หลักของบริษัทฯได้แก่ น้ำมันดีเซล และเคมีภัณฑ์ โดยในปี 2550
มีปริมาณการจำหน่ายน้ำมันดีเซลและเคมีภัณฑ์คิดเป็นร้อยละ 71.82 และร้อยละ 19.30
ของปริมาณการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของบริษัทฯและบริษัทย่อย ตามลำดับ และสำหรับปี 2551
ปริมาณการจำหน่ายน้ำมันดีเซล และเคมีภัณฑ์คิดเป็นร้อยละ 74.28 และร้อยละ 15.04 ตามลำดับ

12.2.1 ผลการดำเนินงาน

รายได้จากการขาย

บริษัทฯ มีรายได้หลักจากการขายน้ำมันสำเร็จรูปประเภทดีเซลหมุนเร็ว เบนซิน 91 เบนซิน 95
เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเตา โดยบริษัทฯ มีรายได้จากการขายน้ำมันและเคมีภัณฑ์ในปี 2551 จำนวน
22,504.41 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ซึ่งมีรายได้เป็นจำนวน 20,723.92 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 8.59 อย่างไรก็ตามบริษัทฯมีรายได้ต่อลิตรจำหน่ายเฉลี่ยเท่ากับ 26.51
บาทต่อลิตรในปี 2551 และ 22.05 บาทต่อลิตรในปี 2550 แสดงให้เห็นว่าในปี 2551 บริษัทฯ
มียอดจำหน่ายน้ำมันและเคมีภัณฑ์รวม 850 ล้านลิตร เทียบกับปี 2550
มียอดจำหน่ายน้ำมันและเคมีภัณฑ์รวม 942 ล้านลิตร หรือลดลงร้อยละ 10
เกิดจากปริมาณการผลิตที่ลดลง และมาจากราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้น มีรายได้ต่อลิตรจำหน่ายเพิ่มขึ้น
เนื่องจากการหดตัวของความต้องการใช้น้ำมัน ทั้งภายในประเทศ และต่างประเทศ
จากภาวะเศรษฐกิจที่ตกต่ำอย่างรวดเร็ว และรุนแรงทั่วโลก

ในปี 2550 รายได้หลักของบริษัทฯและบริษัทย่อยมาจากการขายผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซลหมุนเร็ว
เคมีภัณฑ์ และน้ำมันเบนซิน โดยมีมูลค่าการจำหน่ายน้ำมันดีเซลหมุนเร็ว 15,279.26 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 73.60 ของรายได้รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย มูลค่าการจำหน่ายเคมีภัณฑ์
3,391.71 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.34 ของรายได้รวม และมูลค่าการจำหน่ายน้ำมันเบนซิน
1,964.33 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 9.46 ของรายได้รวม

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายน้ำมันและเคมีภัณฑ์ในประเทศในปี 2551 ทั้งสิ้น
15,796.11 ล้านบาท คิดเป็นจำนวนน้ำมันและเคมีภัณฑ์ 587 ล้านลิตร ลดลงในปี 2551 ร้อยละ
8.72 จากปี 2550 ซึ่งมียอดขายภายในประเทศทั้งสิ้น 17,210.26 ล้านบาท
คิดเป็นจำนวนน้ำมันและเคมีภัณฑ์ 752 ล้านลิตร บริษัทฯมีรายได้จากการส่งออกมูลค่า 6,708.30
ล้านบาท คิดเป็นน้ำมันและเคมีภัณฑ์จำนวน 263 ล้านลิตร เพิ่มขึ้นร้อยละ 90.92 จากปี 2550
ซึ่งรายได้จากการส่งออกมูลค่าประมาณ 3,513.65 ล้านบาท คิดเป็นน้ำมันและเคมีภัณฑ์จำนวน 189
ล้านลิตร

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีโครงสร้างรายได้คล้ายกันกับในปี
2550 กล่าวคือ ผลิตภัณฑ์น้ำมันดีเซลหมุนเร็วเท่ากับ 16,837.69 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 74.72
ของรายได้รวม รายได้จากการขายเคมีภัณฑ์ 3,109.72 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 13.80
ของรายได้รวม และรายได้จากการขายน้ำมันเบนซิน และ Gasohol 2,466.06
ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 10.94 ของรายได้รวม โดยแบ่งเป็นมูลค่าการจำหน่ายในประเทศ
15,796.11 ล้านบาท หรือร้อยละ 70.09 ของรายได้รวม และมูลค่าการส่งออกไปต่างประเทศ
6,708.30 ล้านบาท หรือร้อย 16.93 ของรายได้รวม

ต้นทุนขาย และ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ในปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายรวม 23,144.94 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 14.35
เมื่อเทียบกับ 20,240.53 ล้านบาท ของปี 2550 ซึ่งแบ่งเป็นค่าใช้จ่าย 2 ประเภทหลัก คือ
ต้นทุนขาย และ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร โดยต้นทุนขายของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เพิ่มขึ้น
2,855 ล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้นร้อยละ 14.48 จาก 19,713.80 ล้านบาท (เฉลี่ย 20.94
บาทต่อลิตร) ในปี 2550 เป็น 22,569 ล้านบาท (เฉลี่ย 26.55 บาทต่อลิตร) ในปี 2551
การเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหารของบริษัทฯ ในปี 2550 และปี
2551เท่ากับ 526.72 ล้านบาท (เฉลี่ย 0.56 บาทต่อลิตร) และ 575.59 ล้านบาท (เฉลี่ย0.67
บาทต่อลิตร) ตามลำดับ

กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิของบริษัทฯ ใน 2549 และปี 2550 เท่ากับ 183.38 ล้านบาท และ 400.69 ล้านบาท
ตามลำดับ เพิ่มขึ้น217.31 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 118.50 ในปี 2551 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีขาดทุนสุทธิ 504.47 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 จำนวน 905.16 ล้านบาท
หรือลดลงร้อยละ 225.90 โดยจะเห็นได้ว่าการที่ขาดทุนสุทธิของบริษัทฯ ลดลงในปี 2551 นั้นมา
บริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิ (Profit Margin) เท่ากับร้อยละ 0.94 ร้อยละ 1.93 และร้อยละ
(2.24) ตามลำดับ
ทั้งนี้การลดลงของอัตรากำไรสุทธิเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายตามที่ได้อธิบายไว้ข้างต้น

ในปี 2549 ปี 2550 และปี 2551 บริษัทฯ
มีกำไรต่อหุ้นเมื่อปรับจำนวนหุ้นให้เป็นจำนวนตามมูลค่าที่ตราไว้ ณ หุ้นละ 1 บาท เท่ากับ 0.35
บาท 0.76 บาท และ (1.01) บาทตามลำดับ

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลที่ดีอย่างต่อเนื่อง สำหรับผลประกอบการทั้งปี
2551ในอัตราหุ้นละ 0.17บาท เป็นเงิน 82,137,477 บาท
(แปดสิบสองล้านหนึ่งแสนสามหมื่นเจ็ดพันสี่ร้อยเจ็ดสิบเจ็ดบาทถ้วน) บริษัทฯ
จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล สำหรับผลประกอบการงวด 6 เดือนแรกของปี 2551
โดยการจ่ายเป็นเงินสดปันผล

หมายเหตุ คำนวณจากจำนวนหุ้นที่ชำระแล้ว โดยที่ยังไม่ได้หักออกจากจำนวนหุ้นของบริษัทฯ
ที่ซื้อคืนตามโครงการซื้อหุ้นคืน

12.2.2 ฐานะการเงินของบริษัทฯ

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 3,095.61 ล้านบาท ลดลง
759.20 ล้านบาท จาก 3,854.81 ล้านบาทในปี 2550
ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากสินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทฯ ลดลงจาก 2,665.67 ล้านบาท ในปี 2550
เป็น 1,424.97 ล้านบาท ในปี 2551 โดยเป็นลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้าลดลงจำนวน 388.18
ล้านบาท และสินค้าคงเหลือลดลง 826.14 ล้านบาท เนื่องจากปริมาณขายลดลง
จึงทำให้ยอดสินค้าคงเหลือ และลูกหนี้การค้าลดลง

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีนโยบายตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ที่มีหลักประกัน
แต่หลักประกันไม่สมบูรณ์ตามกฎหมายร้อยละ 50 ของลูกหนี้สำหรับหนี้ที่มีอายุ 1-2 ปี
และตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวนสำหรับหนี้ที่มีอายุตั้งแต่ 2 ปีขึ้นไป ส่วนลูกหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน
หรือหนี้ส่วนที่เกินหลักประกันที่สมบูรณ์ตามกฎหมายบริษัทฯ
และบริษัทย่อยจะตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวนของมูลหนี้
หรือมูลหนี้ที่เกินหลักประกันสำหรับหนี้ที่มีอายุตั้ง 6 เดือนขึ้นไป โดยเมื่อสิ้นปี 2550 และ สิ้นปี 2551
บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีลูกหนี้ และตั๋วเงินรับการค้าที่ค้างชำระเกินกว่า 3 เดือน จำนวน 31.49
ล้านบาท ณ สิ้น ปี 2550 และ 19.99 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
บริษัทย่อยตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 9.68 ล้านบาท และ 12.42 ล้านบาทตามลำดับ

สภาพคล่อง

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีความสามารถในการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี 2549 ปี
2550 และปี 2551 เท่ากับ (251.13) ล้านบาท 935.70 ล้านบาท และ (153.02)
ล้านบาทตามลำดับ สาเหตุที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทฯ ในปี 2549
ถึงปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.09 เท่า 1.16 เท่า และ
0.69 เท่าตามลำดับ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องของบริษัทฯ อยู่ในเกณฑ์ที่ดี

แหล่งที่มาของเงินทุน (หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น)

หนี้สินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2549 ปี 2550 และปี 2551 เท่ากับ 2,097.36
ล้านบาท 2,357.50 ล้านบาท และ 2,309.93 ล้านบาท

ในปี 2551 หนี้สินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเท่ากับ 2,309.93 ล้านบาท ลดลง 47.57
ล้านบาท จากปี 2550 โดยมีหนี้สินหมุนเวียน 2,083.92 ล้านบาท ลดลง 211.03 ล้านบาท จาก
2,294.95 ล้านบาท ในปี 2550 ทั้งนี้เนื่องมาจากบริษัทฯมีเจ้าหนี้การค้าลดลงจากราคาน้ำมันลดลง
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2549 ปี 2550 และ ปี 2551 มีมูลค่าเท่ากับ 1,230.13
ล้านบาท 1,497.32 ล้านบาท และ 758.68 ล้านบาท ตามลำดับ ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง
เนื่องจากบริษัทฯ มีผลประกอบการขาดทุนสุทธิ 504 ล้านบาท
และมีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลเป็นเงิน 82.14 ล้านบาท

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีอัตราส่วนเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Interest Bearing Debt to
Equity) ปี 2549 และปี 2550 เท่ากับ 0.76 และ 0.27 เท่าตามลำดับ
อัตราส่วนเงินกู้ยืมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 1.55 เท่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551

  ---------------------------------- -------- -------- -- ---------- ---------
  สัดส่วนเงินกู้ยืมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย     ณ 31                 ณ 31       
                                     ธันวาคม               ธันวาคม     
                                     2550                 2551       

                                     ล้านบาท   %           ล้านบาท     %

  จากสถาบันการเงิน                                                     

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น        220.23   54.61       1,131.91   73.30

  เงินกู้ยืมระยะยาว                      130.22   32.30       327.91     21.24

  หนี้สินตามสัญญาเช่าการเงิน               0.81     0.20        4.99       0.33

  จากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                 

  เงินกู้ยืมระยะสั้น                       -        -           -          -

  เงินกู้ยืมระยะยาว                      -        -           9.00       0.58

  อื่นๆ                                                                

  เงินกู้ยืมระยะสั้น                       52.01    12.89       70.23      4.55

  เงินกู้ยืมระยะยาว                      -        -           -          -

                                     403.27   100.00      1,544.04   100.00
  ---------------------------------- -------- -------- -- ---------- ---------

รายจ่ายลงทุน
บริษัทฯ มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2550 และปี 2551 เท่ากับ 134.92 ล้านบาท
และ 280.75 ล้านบาท

3.  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

12.3.1 การขยายธุรกิจค้าปลีกน้ำมันสำเร็จรูปผ่านสถานีบริการน้ำมัน “เพียว”

บริษัทฯ เล็งเห็นว่าบริษัทฯ สามารถเสริมสร้างรายได้
และกำไรเพิ่มได้จากการขยายธุรกิจค้าปลีกน้ำมันสำเร็จรูป โดยการค้าน้ำมันผ่านสถานีบริการน้ำมัน
“เพียว” ซึ่งจะช่วยให้บริษัทฯ สามารถทำกำไรจากการตลาดอันเป็นการสร้างกำไรต่อเนื่องตลอด
value chain ของธุรกิจค้าน้ำมันสำเร็จรูป ดังนั้นบริษัทฯ
จึงมีนโยบายลงทุนขยายเครือข่ายสถานีบริการน้ำมัน “เพียว” อย่างต่อเนื่อง
นอกเหนือจากนี้แล้วบริษัทฯ คาดว่าสัดส่วนรายได้จากการจำหน่ายของสถานีบริการน้ำมัน “เพียว”
ภายใต้ PTEC จะเพิ่มขึ้นในขณะที่สัดส่วนรายได้จากการจำหน่ายผ่านผู้ค้าส่งจะลดลง
อันจะเป็นผลดีต่อบริษัทฯ ในการลดการพึ่งพา
และอำนาจการต่อรองของลูกค้าที่เป็นผู้ค้าส่งของบริษัทฯ

ทั้งนี้การดำเนินธุรกิจสถานีบริการน้ำมันมีความแตกต่างจากธุรกิจผลิตและค้าส่งน้ำมันสำเร็จรูป
และมีการแข่งขันค่อนข้างสูง ปัจจัยต่างๆ เช่น สถานที่ตั้งของสถานีบริการ ภาวะการแข่งขัน
ตลอดจนกลยุทธ์การตลาดของผู้ประกอบการอื่น
ล้วนอาจมีผลกระทบต่อรายได้ของธุรกิจสถานีบริการน้ำมัน ทั้งนี้บริษัทฯ
มีการวางแผนการลงทุนในสถานีบริการน้ำมันแต่ละแห่งอย่างรอบคอบและรายละเอียดก่อนลงทุน
โดยคำนึงถึงความสามารถในการแข่งขันและสร้างกำไร

(โปรดดูปัจจัยอื่นๆ ในหัวข้อปัจจัยความเสี่ยง)

4.  การกำหนดค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

โดยกำหนดค่าตอบแทนในการสอบบัญชี ดังนี้

  กรณีไม่รวมบริษัทย่อย

  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------
  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี        2552 (บาท)     2551 (บาท)        เพิ่ม (ลด)

  ค่าตรวจสอบงบการเงินปี     840,000        898,000           (58,000)

  รวมทั้งสิ้น                840,000        898,000           (58,000)
  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------

  กรณีรวมบริษัทย่อย

  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------
  ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี        2552 (บาท)     2551 (บาท)        เพิ่ม (ลด)

  ค่าตรวจสอบงบการเงินปี     2,200,000      2,403,000         (203,000)

  รวมทั้งสิ้น                2,200,000      2,403,000         (203,000)
  ---------------------- -------------- ----------------- -----------------