12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชี

    1.  รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2554
        สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางสาวสุพรรณี ตริยานันทกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4498 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข โดยระบุว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป และได้ให้ข้อสังเกตหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3 ในระหว่างปีปัจจุบันว่า บริษัท ฯ ได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินปีนี้

2.  รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2553 สิ้นสุดวันที่
    31 ธันวาคม 2553

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางสาวสุพรรณี ตริยานันทกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4498 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข โดยระบุว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

3.  รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ต่องบการเงินรวมสำหรับปี 2552 สิ้นสุดวันที่
    31 ธันวาคม 2552

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้แสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข โดยระบุว่างบการเงินดังกล่าวแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท และบริษัทย่อย โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  (ข) ตารางสรุปงบการเงิน

งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย

  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน)                                                       
  และบริษัทย่อย                                                                          

  งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 -                                                         
  2554                                                                                

   สินทรัพย์                       2552                 2553                 2554        

                                พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                        

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร          435,796     18.71    494,844     21.21    676,202     25.85

  เงินลงทุนชั่วคราว                                                                        

  หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด    38,713      1.66     16,374      0.70     85,400      3.26

  เงินฝากประจำ                   3,953       0.17     52,454      2.24     27,438      1.05

  รวมเงินลงทุนชั่วคราว              42,666      1.82     68,828      2.94     112,838     4.31

  ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า - สุทธิ     172,312     7.40     176,396     7.56     200,087     7.65

  สินค้าคงเหลือ                    723,982     31.08    698,071     29.92    787,283     30.09

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น               5,974       0.26     8,230       0.36     6,515       0.25

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              1,380,730   59.28    1,446,369   61.98    1,782,924   68.15

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                      

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม              43,148      1.85     46,094      1.98     48,969      1.87

  เงินลงทุนระยะยาวอื่น ๆ            12,530      0.54     12,530      0.54     12,530      0.48

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน                              18,061      0.77     17,240      0.66

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ      885,838     38.03    806,804     34.58    750,857     28.70

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             6,865       0.29     3,609       0.15     3,749       0.14

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            948,382     40.72    887,097     38.02    833,345     31.85

  รวมสินทรัพย์                     2,329,112   100.00   2,333,466   100.00   2,616,269   100.00
  ----------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

  ------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน)                                                               
  และบริษัทย่อย                                                                                  

  งบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 - 2554                                                            

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                    2552                 2553                 2554        

                                        พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                  

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน                        743         0.03     6,110       0.23

  เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทส์                         46,787      2.01     64,331      2.76     26,792      1.02

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                  199,825     8.58     164,234     7.04     237,284     9.07

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                  4,478       0.19     7,417       0.32     13,054      0.50

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                         1,946       0.08     2,290       0.10     2,363       0.09

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                        253,036     10.86    239,015     10.24    285,602     10.92

  สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน                                                  39,595      1.51

  รวมหนี้สิน                               253,036     10.86    239,015     10.24    325,197     12.43

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                  

  ทุนเรือนหุ้น – ทุนจดทะเบียน                 735,050     31.56    742,629     31.82    774,044     29.58

  ที่ออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว                                                                  

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                          250,650     10.76    262,018     11.23    309,141     11.82

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์เพิ่ม          246,424     10.58    246,424     10.56    246,424     9.42

  กำไรสะสม                                                                                     

  จัดสรรเพื่อสำรองตามกฎหมาย                142,500     6.12     142,500     6.11     142,500     5.45

  ยังไม่ได้จัดสรร                           681,735     29.27    678,001     29.06    795,689     30.41

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                     19,717      0.85     22,879      0.98     23,273      0.89

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                        2,076,076   89.14    2,094,451   89.76    2,291,071   87.57

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                 2,329,112   100.00   2,333,466   100.00   2,616,269   100.00
  ------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

  -------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
  บริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน)                                                                
  และบริษัทย่อย                                                                                   

  งบกำไรขาดทุน                                                                                  

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 - 2554                                                          

  รายการ                                 2552                 2553                 2554        

                                         พันบาท       %        พันบาท       %        พันบาท       %

  ผลประกอบการ                                                                                   

  รายได้จากการขาย                         3,589,816   99.24    3,306,404   99.10    3,769,277   99.05

  รายได้อื่น                                                                                       

  ดอกเบี้ยรับ                               2,961       0.08     4,903       0.15     15,696      0.41

  เงินปันผลรับ                              3,439       0.10     3,140       0.09     2,104       0.06

  อื่น ๆ                                   18,447      0.51     22,082      0.66     18,487      0.49

  รายได้อื่น                                24,847      0.69     29,931      0.90     36,286      0.95

  รวมรายได้                               3,614,663   100.00   3,336,335   100.00   3,805,564   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                       

  ต้นทุนขาย                                3,102,659   85.84    2,850,079   85.43    3,267,235   85.85

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                        74,538      2.06     67,169      2.00     72,777      1.90

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                      127,173     3.51     138,635     4.15     135,152     3.54

  รวมค่าใช้จ่าย                             3,304,370   91.41    3,055,882   91.59    3,475,164   91.32

  กำไรก่อนส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                                                          

  ค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล      310,293     8.58     277,506     8.32     330,400     8.68

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม          2,710       0.07     2,946       0.09     5,380       0.14

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                       3,544       0.10     2,916       0.09     3,595       0.09

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                         14,114      0.39     13,491      0.40     19,281      0.51

  กำไรสำหรับปี                             295,345     8.16     264,046     7.91     312,903     8.22

  การแบ่งปันกำไร                                                                                  

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัท                 294,178     8.13     260,884     7.82     306,707     8.06

  ส่วนที่เป็นของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม                                                            

  ของบริษัทย่อย                             1,167       0.03     3,162       0.09     6,196       0.16

  รวมกำไรสำหรับปี                          295,345     8.16     264,046     7.91     312,903     8.22

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                        0.40                 0.35                 0.41         

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                          0.40                 0.33                 0.38         
  -------------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

  --------------------------------------------------------- ------- --------- --------- ---------
  (ค)                                                                                   
  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                               

  อัตราส่วนทางการเงิน                                                  ปี 2552    ปี 2553    ปี 2554

  1. อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                           เท่า     5.46      6.05      6.15

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                     เท่า     2.51      2.83      3.29

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                                 เท่า     1.70      1.31      1.34

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                                   เท่า     18.70     17.91     20.02

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                         วัน      19        20        18

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                                  เท่า     4.24      4.01      4.40

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                                       วัน      85        90        82

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                                       เท่า     23.34     19.74     16.27

  ระยะเวลาชำระหนี้                                            วัน      15        18        22

  Cash Cycle                                                วัน      89        92        78

  2. อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                    

  อัตรากำไรขั้นต้น                                              %       13.57     13.80     13.34

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                                    %       7.95      7.56      7.78

  อัตรากำไรอื่น                                                %       0.16      0.81      0.20

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไรจากการดำเนินงาน                     %       159.00    128.82    114.34

  อัตรากำไรสุทธิ                                               %       8.17      7.92      8.22

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                         %       15.29     12.66     14.42

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                   

  (EFFICIENCY RATIO)                                                                     

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                     %       13.32     11.30     12.64

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                                 %       42.85     42.83     52.15

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                                       เท่า     1.63      1.43      1.54
  --------------------------------------------------------- ------- --------- --------- ---------

+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                  |       | ปี 2552 | ปี 2553 | ปี 2554 |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| 4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน  |       |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| (FINANCIAL POLICY RATIO)          |       |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น          | เท่า   | 0.12   | 0.11   | 0.14   |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย       | เท่า   | 133.04 | 116.07 | 103.91 |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน     | เท่า   | 2.75   | 1.22   | 2.07   |
|                                   |       |        |        |        |
| (Cash basis)                      |       |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                 | %     | 90     | 60     | 52     |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| 5. ข้อมูลต่อหุ้น (PER SHARE)           |       |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น *                  | บ     | 2.80   | 2.79   | 2.93   |
|                                   | าท/หุ้น |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น**                     | บ     | 0.40   | 0.35   | 0.41   |
|                                   | าท/หุ้น |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| เงินสดปันผลต่อหุ้น                     | บ     | 0.36   | 0.21   | 0.21   |
|                                   | าท/หุ้น |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| 6. อัตราการเติบโต (GROWTH RATE)     |       |        |        |        |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| สินทรัพย์รวม                         | %     | 10.56  | 0.19   | 12.12  |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| หนี้สินรวม                           | %     | -10.26 | -5.54  | 36.06  |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| รายได้จาการขาย                     | %     | -8.24  | -7.89  | 14.00  |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน                   | %     | 2.61   | 2.03   | 1.96   |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+
| กำไรสุทธิ                           | %     | 122.48 | -10.60 | 18.50  |
+-----------------------------------+-------+--------+--------+--------+

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัท ลีพัฒนาผลิตภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
ในปี 2553 และ ปี 2554 สามารถอธิบายและวิเคราะห์ได้ดังนี้

ผลการดำเนินงาน

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายสินค้าในปี 2553 และ 2554 เป็นจำนวนรวม 3,306 ล้านบาท และ
3,769 ล้านบาท ตามลำดับ
รายได้หลักของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูปประมาณร้อยละ 99.60
ส่วนที่เหลือร้อยละ 0.40 เป็นรายได้จากกิจการฟาร์มและพืชเกษตร

ในส่วนของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป สามารถแบ่งเป็น
รายได้จากอาหารสัตว์บกและอาหารสัตว์น้ำโดยในปี 2554
รายได้จากอาหารสัตว์บกและสัตว์น้ำคิดเป็นประมาณร้อยละ 53 และร้อยละ 47
ของรายได้จากอาหารสัตว์ผสมสำเร็จรูป ตามลำดับ ซึ่งมีสัดส่วนการขายใกล้เคียงกับปีก่อน

ในปี 2554 บริษัทมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นเทียบกับปีก่อนประมาณ 14%
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้นประมาณ 18% แต่ราคาขายอาหารสัตว์ต่อตันลดลง
ประมาณ 5% สำหรับรายได้อื่นจากดอกเบี้ยรับมีจำนวน 5 ล้านบาท และ 16 ล้านบาท ในปี 2553
และ 2554 ตามลำดับ
ส่วนรายได้อื่นจากการขายวัสดุพลอยได้และทรัพย์สินซึ่งตัดค่าเสื่อมราคาใกล้หมดแล้วและไม่ได้ใช้ในการดำเนินงานมี
จำนวนใกล้เคียงกับปีก่อนประมาณ 19 ล้านบาทในแต่ละปี

ต้นทุนขาย

ในปี 2553 และ 2554 มีต้นทุนขายรวมจำนวน 2,850 ล้านบาท และ 3,266 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 86.20 และร้อยละ 86.65 ของยอดขาย ตามลำดับ
ซึ่งมีสัดส่วนต่อยอดขายใกล้เคียงกับปีก่อนและการที่ต้นทุนขายรวมเพิ่มขึ้น
เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 206 ล้านบาท และ 210 ล้านบาท ในปี 2553 และ
2554 ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 6.22 และ 5.57 ของรายได้จากการขาย ตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นว่าค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเทียบกับยอดขายมีสัดส่วนที่ลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน

บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินประมาณ 2.92 ล้านบาท และ 3.60 ล้านบาทในปี 2553 และ 2554
ตามลำดับ ค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เมื่อเทียบกับปีก่อน
อย่างไรก็ตามวงเงินกู้ที่บริษัทมีอยู่กับสถาบันการเงินก็ยังมียอดวงเงินสินเชื่อคงเหลืออยู่
ซึ่งบริษัทสามารถใช้ได้ในกรณีที่บริษัทมีความต้องการใช้เงินในการลงทุนหรือมีเงินทุนหมุนเวียนภายในไม่เพียงพอ

กำไรสุทธิ

โดยผลการดำเนินงานของบริษัท ตามงบการเงินรวม สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
มีกำไรสุทธิจำนวน 312.90 ล้านบาท ซึ่งเมื่อเทียบกับงวดระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนมีกำไรสุทธิ
จำนวน 264.04 ล้านบาท หรือมีกำไรเพิ่มขึ้นจำนวน 48.86 ล้านบาท
หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 18.50
โดยมีปัจจัยหลักมาจากยอดรายได้จากการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้น
เมื่อเทียบกับงวดระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน

บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิในปี 2553 และ 2554 เท่ากับร้อยละ 7.92 และร้อยละ 8.22 ตามลำดับ
กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นจากปีก่อน เนื่องจากปริมาณการขายอาหารสัตว์เพิ่มขึ้น

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2553 และ 2554 คิดเป็นร้อยละ 12.66 และร้อยละ 14.42
เนื่องจากกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นประมาณ 48.86 ล้านบาท โดยกำไรสุทธิปีก่อนประมาณ 264.04
ล้านบาท และในปี 2554 ประมาณ 312.90 ล้านบาท
นอกจากนั้นบริษัทยังมีอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 11.30 ในปี 2553
เป็นร้อยละ 12.64 ในปี 2554 เนื่องจากกำไรสุทธิจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากปีก่อน

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวมเป็นจำนวนรวม 2,333 ล้านบาท และ 2,616 ล้านบาท
โดยเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในอัตราส่วนประมาณ 62 : 38 และ 68 : 32
ตามลำดับในปี 2553 และ2554

สำหรับสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญ ณ 31 ธันวาคม 2554 ได้แก่ เงินสดและเงินฝากธนาคาร
สินค้าคงเหลือ ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า และเงินลงทุนระยะสั้น รวมเป็นสัดส่วนร้อยละ 68
ของสินทรัพย์รวม

สินค้าคงเหลือ

ในปี 2553 และ 2554
บริษัทมีปริมาณสินค้าคงเหลือสุทธิจากค่าเผื่อการลดลงของมูลค่าสินค้าคงเหลือ จำนวน 698 ล้านบาท
และ 787 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 29.92 และร้อยละ 30.08
ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ โดยระยะเวลาในการเก็บสินค้าของบริษัทลดลงจาก 90 วันเป็น 82
วัน ทั้งนี้สินค้าคงเหลือของบริษัทส่วนใหญ่เป็นวัตถุดิบการผลิตอาหารสัตว์ประกอบด้วย ข้าวโพด
กากถั่วเหลือง และปลาป่น
ซึ่งบริษัทจะจัดเก็บไว้เพื่อป้องกันในเรื่องการเปลี่ยนแปลงของราคาและกรณีการขาดแคลนวัตถุดิบ
โดยการเก็บรักษาสินค้าวัตถุดิบดังกล่าวจะไม่มีปัญหาในเรื่องของการเสื่อมคุณภาพหรือการเน่าเสีย
เนื่องจากวัตถุดิบเหล่านี้ผ่านการอบแห้งมาแล้วและสามารถเก็บได้นาน

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้า

ในปี 2553 และ 2554 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าจำนวน 176 ล้านบาท และ 200
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละของสินทรัพย์รวมดังนี้คือ ร้อยละ 7.56 และร้อยละ 7.65
ตามลำดับ โดยมีระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ย 20 วัน และ 18 วัน ในปี 2553 และปี 2554
ตามลำดับ ทั้งนี้เนื่องจากที่ผ่านมาบริษัทมีการเน้นนโยบายการขายเงินสดมาโดยตลอด
แต่จะให้เครดิตเฉพาะลูกค้าที่มีประวัติการจ่ายชำระเงินที่ดี รวมทั้งมีหลักทรัพย์ค้ำประกัน

ในด้านของนโยบายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญ
บริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญโดยพิจารณาจากฐานะทางการเงินของลูกค้า หลักประกัน
ประวัติการชำระหนี้ ทั้งนี้ลูกหนี้การค้าที่มีอายุหนี้ค้างชำระเกิน 3 เดือนนั้น
บริษัทจะมีการตั้งสำรองภายหลังจากหักมูลค่าของหลักประกัน
ซึ่งลูกค้าเหล่านี้จะมีการทยอยผ่อนชำระคืนบริษัทตลอดมา
บริษัทจึงมีความเชื่อมั่นว่าบริษัทมีการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญอย่างเพียงพอ
โดยบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวนที่เพียงพอสำหรับลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับการค้าที่ค้างชำระเกิน
6 เดือนจากยอดคงค้าง ณ 31 ธันวาคม 2554

เงินลงทุนระยะสั้น

ในปี 2553 และ 2554 บริษัทมีเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 69 ล้านบาท และ 113 ล้านบาท
ตามลำดับ
การลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นนี้บริษัทมีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นการบริหารสภาพคล่องทางการเงิน
โดยบริษัทไม่มีการกำหนดวงเงินสูงสุดในการลงทุนแต่อย่างใด
แต่จะพิจารณาจากสภาพคล่องส่วนเกินในแต่ละช่วงเวลา
นอกจากนี้บริษัทจะพิจารณาการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนที่เหมาะสมและคำนึงถึงความเสี่ยงเป็นหลัก
โดยจะเป็นการลงทุนทั้งในหลักทรัพย์ของรัฐบาล รัฐวิสาหกิจ
และหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ฯ สำหรับการลงทุนในแต่ละครั้ง
จะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการบริษัท และ / หรือ คณะกรรมการบริหาร

สินทรัพย์ถาวร

สินทรัพย์ถาวรหลักของบริษัทเป็นสินทรัพย์ประเภท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ในปี 2554
ไม่มีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรเพิ่มที่เป็นรายการสำคัญ ๆ โดยมีมูลค่าต้นทุนการซื้อสินทรัพย์ถาวร ณ
31 ธันวาคม 2554 ก่อนหักค่าเสื่อมราคาสะสมเท่ากับ 1,895 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สินรวมในปี 2553 และ 2554 เป็นจำนวน 239 ล้านบาท และ 286 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อสินทรัพย์รวมในอัตราร้อยละ 10.24 และ 10.92 ในปี 2553 และ
2554 ตามลำดับ โดยจะเห็นว่าหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียน ประกอบด้วยหนี้สินหลัก ๆ คือ
เงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารและเจ้าหนี้ทรัสต์รีซีท
และเป็นเจ้าหนี้การค้าจากการซื้อวัตถุดิบซึ่งมีเครดิตเทอมตามปกติทางการค้าอยู่แล้ว

สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน
เป็นจำนวนเงินที่ตั้งสำรองไว้เพื่อชดเชยพนักงานเมื่อออกจากงาน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
มีจำนวนรวม 39.60 ล้านบาท

บริษัทและบริษัทย่อย
ไม่มีการค้ำประกันบุคคลอื่นหรือมีหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นหรือมีการผูกพันการลงทุนในโครงการหรือมีภาระผูกพันอื่นใดในลักษณะเดียวกันที่อาจกระทบต่อฐานะการเงินหรือผลการดำเนินงานของบริษัท
และบริษัทย่อย ยกเว้นการค้ำประกันหนี้สินไขว้ระหว่างกัน
โดยบริษัทใหญ่ค้ำประกันหนี้สินบริษัทย่อยและบริษัทย่อยค้ำประกันหนี้สินบริษัทใหญ่และการร่วมค้ำประกันระหว่างกันในวงเงินสินเชื่อ
ซึ่งสถาบันการเงินให้กู้ร่วมแก่บริษัทใหญ่และบริษัทย่อยสามารถใช้วงเงินสินเชื่อร่วมกันได้
บริษัทและบริษัทย่อยได้รับวงเงินสินเชื่อหลายประเภทจากสถาบันการเงินหลายแห่งรวมเป็นวงเงินที่ยังไม่ได้ใช้จำนวน
1,385 ล้านบาท และ 1,841 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2554 ตามลำดับ

สำหรับภาระการค้ำประกันหนี้สินดังกล่าวนี้
ไม่มีผลกระทบต่อฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย
เนื่องจากเป็นข้อผูกพันตามสัญญาการกู้ยืมเงินที่เป็นปกติทางการค้าของบริษัทและบริษัทย่อย
โดยปัจจุบันส่วนใหญ่เป็นวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้ใช้
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยยังมีสภาพคล่องทางการเงินที่ดีมากอีกทั้งวงเงินสินเชื่อดังกล่าวไม่ต้องใช้ทรัพย์สินจำนองเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันในการกู้ยืม

ส่วนของผู้ถือหุ้น

โดย ณ 31 ธันวาคม 2554 มีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 2,291 ล้านบาท
มีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรจำนวนประมาณ 796 ล้านบาท และได้มีมติคณะกรรมการครั้งที่ 2/2554
เมื่อวันที่ 15 มีนาคม 2555 ให้จ่ายเงินสดปันผลประจำ ปี 2554 ในอัตราหุ้นละ 0.21 บาท
รวมเป็นเงินปันผลจ่าย 162.55 ล้านบาท กำหนดจ่ายวันที่ 24 พฤษภาคม 2554
ซึ่งจ่ายจากผลการดำเนินงาน สำหรับงวดระยะเวลาตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2554 ถึงวันที่ 31
ธันวาคม 2554 หรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลในอัตราร้อยละ 58
ของกำไรสุทธิของงบการเงินเฉพาะกิจการ (อัตราร้อยละ 52 ของงการเงินรวม)

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

 เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุนพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.14 เท่า ซึ่งถือว่าเป็นอัตราส่วนที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกัน ทั้งนี้จะเห็นว่าการประกอบธุรกิจของบริษัทเน้นการใช้เงินทุนจากผู้ถือหุ้นและเงินทุนที่มาจากการดำเนินงานเป็นหลัก อย่างไรก็ตามจากการที่บริษัทดำเนินธุรกิจโดยเน้นการขายเงินสด และมีระดับอัตราการทำกำไรในระดับที่เหมาะสม ส่งผลให้บริษัทไม่มีความจำเป็นต้องใช้แหล่งกู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้สถาบันการเงินจำนวนที่มาก ๆ โดยบริษัทสามารถจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทจากเงินทุนหมุนเวียนภายในของบริษัทเอง ดังนั้นจึงถือว่าโครงสร้างเงินทุนของบริษัทในปัจจุบันเป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมและมีความมั่นคงทางการเงิน และในอนาคตหากบริษัทมีความต้องการใช้เงินทุนหมุนเวียนในกิจการบริษัทยังคงมีวงเงินคงเหลืออยู่กับสถาบันการเงินอย่างเพียงพอ

อย่างไรก็ตาม ที่ประชุมคณะกรรมการ ครั้งที่ 1/2555 เมื่อวันที่ 26 มกราคม 2555
และที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2555 เมื่อวันที่ 6 มีนาคม 2555
มีมติอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนเพื่อการบริหารทางการเงิน โดยการเสนอซื้อจากผู้ถือหุ้นเป็นการทั่วไป
ในราคา 5 บาทต่อหุ้น วงเงินสูงสุดที่จะใช้ในการซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 500 ล้านบาท
และจำนวนหุ้นที่จะซื้อคืนไม่เกิน 100 ล้านหุ้น คิดเป็นร้อยละไม่เกิน 12.92
ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมด
เหตุผลในการซื้อหุ้นคืนเพื่อเป็นการบริหารสภาพคล่องส่วนเกินของบริษัทให้เกิดประโยชน์สูงสุด
โดยกำหนดระยะเวลาซื้อหุ้นคืน ระหว่างวันที่ 23 มีนาคม ถึงวันที่ 4 เมษายน 2555

สภาพคล่อง

 กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากการกิจกรรมดำเนินงานในปี 2553 และ 2554 เป็นจำนวนประมาณ 333
ล้านบาท และ 351 ล้านบาท ตามลำดับ
จะเห็นว่ากระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
ส่วนใหญ่จะมาจากกำไรที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งการใช้เงินหมุนเวียนเก็บสต๊อคสินค้าคงเหลือ
และการรับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าเร็วขึ้น
โดยในส่วนของสินค้าคงเหลือจะแปรเปลี่ยนตามความต้องการสินค้าในตลาดเป็นหลัก
รวมทั้งการเปลี่ยนแปลงราคาของวัตถุดิบที่สำคัญด้วย
สำหรับลูกหนี้การค้าบริษัทมีนโยบายเน้นการขายเงินสดเป็นส่วนใหญ่ และการเร่งรัดเก็บหนี้
แต่อย่างไรก็ตามในกรณีถ้าลูกหนี้การค้ารายที่มีปัญหาในการเรียกเก็บหนี้
บริษัทก็มีนโยบายการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญให้เพียงพอต่อความเสี่ยงในการเรียกเก็บหนี้คืนจากลูกหนี้การค้าที่มีปัญหา

กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน

บริษัทมีกระแสเงินสดที่ใช้ไปกิจกรรมลงทุนประมาณ 59 ล้านบาท
ทั้งนี้ส่วนใหญ่เนื่องจากบริษัทมีการนำเงินไปลงทุนเพิ่ม
ในการซึ้ออุปกรณ์เครื่องใช้สำนักงานและซื้อทดแทนยานพาหนะใหม่โดยแลกเปลี่ยนยานพาหนะที่ใกล้ครบอายุการใช้งาน
รวมลงทุนในปีที่ผ่านมาประมาณ 33 ล้านบาท
และเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในการลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มอีกจำนวนประมาณ 24 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน

บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินสุทธิติดลบในระหว่างปี 2553 และ 2554 จำนวน 227
ล้านบาท และ 110 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่กระแสเงินสดจัดหาเงินสุทธิติดลบนั้นเกิดจากการที่บริษัทจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด ในปี
2554 ประมาณ 156 ล้านบาท และมีการคืนเงินกู้ยืมเงินระยะสั้นและทรัสต์รีซีทแก่ธนาคารในปี
2554 จำนวน ประมาณ 33 ล้านบาท
รวมทั้งมีกระแสเงินสดจากการรับเงินจากการเพิ่มทุนโดยการใช้สิทธิ LEE-W2 ซื้อหุ้นสามัญ
จำนวนประมาณ 79 ล้านบาท

 อัตราส่วนสภาพคล่อง

หากพิจารณาอัตราส่วนที่แสดงถึงสภาพคล่องของบริษัท
โดยพิจารณาจากอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนในปี 2553 และ 2554 ที่ 6.05
เท่า และ 6.15 เท่า ตามลำดับ จะเห็นว่าสภาพคล่องของบริษัทก็ยังอยู่ในเกณฑ์ดีขึ้น
ซึ่งเป็นผลมาจากการสะสมของกำไรจากการดำเนินงานในปี 2554 เพิ่มขึ้น

12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

บริษัทมีพันธะผูกพันเกี่ยวกับการออกหุ้นในอนาคต ตามข้อ 8.1.2 – 8.1.3 หน้าที่ 26