-----------------------------------------------------------------------
  12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

1.  งบการเงิน

    1.  สรุปรายการสอบบัญชี

ปี 2546 ตรวจสอบโดย นายสรายุทธ จำปา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 6609

คณะบุคคล เอส.พี.ออดิท แอนด์ คอนซัลแตนท์

ปี 2547 ตรวจสอบโดย นางสาววิสสุตา จริยธนากร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3853

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

ปี 2548 ตรวจสอบโดย นางสาววิสสุตา จริยธนากร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3853

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

สำหรับงบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท และได้ให้ความเห็นตามรายงานลงวันที่ 18 เมษายน
2547 ว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจจำเป็นต่อปริมาณของสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
และ 2545 จำนวน 25.05 ล้านบาท และ 42.05 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งผู้สอบบัญชีมิได้เข้าร่วมสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือจึงไม่อาจใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในความถูกต้อง
ณ วันดังกล่าวได้ เนื่องจาก ณ ขณะนั้นยังไม่ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท

สำหรับงบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท และได้ให้ความเห็นตามรายงานลงวันที่ 11 มีนาคม
2548 ว่า งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นสำหรับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
จำนวนประมาณ 25 ล้านบาท ซึ่งมูลค่าของสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้ยกยอดมาวันต้นปี 2547
และได้ถือเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนสินค้าขายของปี 2547
เนื่องจากผู้สอบบัญชีไม่สามารถเข้าร่วมสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือ เพราะ ณ
ขณะนั้นยังไม่ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท

อนึ่ง ผู้สอบบัญชีได้มีการจัดรูปแบบการนำเสนองบการเงินสำหรับปี 2546 ใหม่
เพื่อให้สอดคล้องกับการแสดงรายการในงบการเงินสำหรับปี 2547
ซึ่งไม่มีผลกระทบต่อกำไรสุทธิและส่วนของผู้ถือหุ้นตามที่ได้รายงานไปแล้วโดยผู้สอบบัญชีอื่น

สำหรับงบการเงินงวดปีบัญชีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2548

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท และได้ให้ความเห็นตามรายงานลงวันที่ 28 กุมภาพันธ์
2549 ว่า งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป ยกเว้นผลที่อาจมีต่องบการเงินปี
2547 เนื่องจากผู้สอบบัญชีได้รับแต่งตั้งในเดือนธันวาคม 2547
จึงไม่สามารถเข้าร่วมสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
จำนวนประมาณ 25 ล้านบาท ซึ่ง มูลค่าของสินค้าคงเหลือดังกล่าวได้ยกยอดมาวันต้นปี 2547
และได้ถือเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนสินค้าขายของปี 2547 โดย
ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขเกี่ยวกับมูลค่าสินค้าคงเหลือต้นปี 2547
เนื่องจากเหตุการณ์ตามที่กล่าวข้างต้นในงบการเงินประจำปี 2547 ลงวันที่ 11 มีนาคม 2548
และมิได้ใช้วิธีการตรวจสอบอื่นใดภายหลังจากวันที่ในรายงานนั้น

ตารางสรุปงบการเงิน

-   งบดุล ณ 31 ธันวาคม ของแต่ละปี

(หน่วย : พันบาท)

+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รายการ                  | ปี     |      | ปี     |     | ปี     |      |
|                         | 2546  |      | 2547  |     | 2548  |      |
|                         |       |      |       |     |       |      |
|                         | (ต    |      | (ต    |     | (ต    |      |
|                         | รวจสอ |      | รวจสอ |     | รวจสอ |      |
|                         | บแล้ว) |      | บแล้ว) |     | บแล้ว) |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         | จำนวน | ร    | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร    |
|                         |       | ้อยละ |       | ยละ |       | ้อยละ |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินทรัพย์                  |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน           |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| เงินสดและเงินฝากธนาคาร    | 415   | 0.77 | 2     | 19  | 26    | 4    |
|                         |       |      | 4,285 | .91 | 0,945 | 4.87 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ         | 9,769 | 1    | 2     | 18  | 2     | 3.89 |
|                         |       | 8.14 | 3,001 | .85 | 2,597 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ลูกหนี้การค้า –             | 1,386 | 2.57 | 3     | 32  | 7     | 1    |
| กิจการที่เกี่ยวข้องกัน         |       |      | 9,872 | .68 | 6,450 | 3.15 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ        | 2     | 4    | 1     | 11  | 2     | 4.09 |
|                         | 5,051 | 6.51 | 4,210 | .65 | 3,793 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ลูกหนี้อื่น –                | -     | -    | -     | -   | 355   | 0.06 |
| กิจการที่เกี่ยวข้องกัน         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น         | 5,231 | 9.71 | 9,594 | 7   | 6,133 | 1.05 |
|                         |       |      |       | .86 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน        | 4     | 7    | 11    | 90  | 39    | 6    |
|                         | 1,852 | 7.71 | 0,962 | .96 | 0,273 | 7.11 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| เงินฝากส                 | -     | -    | -     | -   | 201   | 0.04 |
| ถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ -    | 1     | 2    | 1     | 9   | 8     | 1    |
| สุทธิ                     | 2,006 | 2.29 | 1,031 | .04 | 5,207 | 4.65 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ       | -     | -    | -     | -   | 10    | 1    |
|                         |       |      |       |     | 5,858 | 8.20 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น       | -     | -    | -     | -   | 15    | 0.00 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น       | 1     | 2    | 1     | 9   | 19    | 3    |
|                         | 2,006 | 2.29 | 1,031 | .04 | 1,281 | 2.89 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมสินทรัพย์               | 5     | 10   | 12    | 100 | 58    | 10   |
|                         | 3,858 | 0.00 | 1,993 | .00 | 1,554 | 0.00 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รายการ                  | ปี     |      | ปี     |     | ปี     |      |
|                         | 2546  |      | 2547  |     | 2548  |      |
|                         |       |      |       |     |       |      |
|                         | (ต    |      | (ต    |     | (ต    |      |
|                         | รวจสอ |      | รวจสอ |     | รวจสอ |      |
|                         | บแล้ว) |      | บแล้ว) |     | บแล้ว) |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         | จำนวน | ร    | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร    |
|                         |       | ้อยละ |       | ยละ |       | ้อยละ |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| หนี้สิน                    |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| เงินเ                    | 9,269 | 1    | 7,000 | 5   | -     | -    |
| บิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น |       | 7.21 |       | .74 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| เจ้าหนี้การค้า              | 5,849 | 1    | 7,207 | 5   | 8,028 | 1.38 |
|                         |       | 0.86 |       | .91 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| เจ้า                     | -     | -    | 1,863 | 1   | 1,104 | 0.19 |
| หนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |       |      |       | .53 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| เจ้าหนี้อื่น-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | -     | -    | 5,002 | 4   | 2,968 | 0.51 |
|                         |       |      |       | .10 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| เงินก                    | 1     | 2    | -     | -   | -     | -    |
| ู้ยืมระยะสั้นจากผู้ถือหุ้นของบริษัท | 5,600 | 8.97 |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย    | 1,306 | 2.42 | 8,486 | 6   | 1     | 3.30 |
|                         |       |      |       | .96 | 9,210 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย           | 4,765 | 8.85 | 1,411 | 1   | 3,076 | 0.53 |
|                         |       |      |       | .16 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น           | 16    | 0.03 | 35    | 0   | 323   | 0.06 |
|                         |       |      |       | .03 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน          | 3     | 6    | 3     | 25  | 3     | 5.97 |
|                         | 6,805 | 8.34 | 1,004 | .42 | 4,709 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมหนี้สิน                 | 3     | 6    | 3     | 25  | 3     | 5.97 |
|                         | 6,805 | 8.34 | 1,004 | .42 | 4,709 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น             |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ทุนเรือนหุ้น                |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| - ทุนจดทะเบียน            | 3     |      | 24    |     | 25    |      |
|                         | 0,000 |      | 0,000 |     | 0,000 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| - ทุนที่ออกและชำระแล้ว      | 3     | 5    | 8     | 67  | 24    | 4    |
|                         | 0,000 | 5.70 | 2,500 | .63 | 0,000 | 1.27 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น            | -     | -    | -     | -   | 26    | 4    |
|                         |       |      |       |     | 9,947 | 6.42 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| กำไรสะสม                |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| - จัดสรรแล้วตามกฎหมาย     | -     | -    | -     | -   | 4,670 | 0.80 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| - ยังไม่ได้จัดสรร           | -1    | -2   | 8,489 | 6   | 3     | 5.54 |
|                         | 2,947 | 4.04 |       | .96 | 2,228 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น          | 1     | 3    | 9     | 74  | 54    | 9    |
|                         | 7,053 | 1.66 | 0,989 | .58 | 6,845 | 4.03 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น   | 5     | 10   | 12    | 100 | 58    | 10   |
|                         | 3,858 | 0.00 | 1,993 | .00 | 1,554 | 0.00 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+

  --------------------------- -- -- -- -- ---------------------- ------------ -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -------- -- ------- -- -- -- -- -- -- -- ---- -- -- -- -- -- -- -------- -- -- -- ----- ------ -- -- -- -- -- -- -- -- ---- -- -- -- -- -- ------- -- -- -- ---- ------ -- -- -- -- -- -- -- ----
                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  วัตถุดิบ                                                                                                     19,975      37.09                                               11,711                  9.60                                                                                                 

  งานระหว่างทำคงเหลือ                                                                                         1,545                                                           2,203                   1.81                                                                                                 

  สินค้าสำเร็จรูป                                                                                               3,531                                                           445                                                                        1,019                                             

  ด้อยค่าวัตถุดิบ                                                                                                                                                                (149)                                                                                                                        

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  อาคารโรงงาน - สุทธิ                                                                                         10,388      19.29                                               9,637                   7.90                                               1                     0.00                        

  เครื่องจักร                                                                                                  1,394       2.59                                                1,192                   0.98                                               1                     0.00                        

  เครื่องตกแต่งและอุปกรณ์สำนักงาน                                                                                 211         0.39                                                202                     0.17                                               1                     0.00                        

  เครื่องตกแต่ง                                                                                                            -                                                   -                       -                                                  1                     0.00                        

  ระบบไฟฟ้า                                                                                                  0           0.00                                                0                       0.00                                               1                     0.00                        

  ยานพาหนะ                                                                                                  0           0.00                                                0                       0.00                                               1                     0.00                        

  งานระหว่างก่อสร้าง                                                                                           12          0.02                                                -                       -                                                  1                     0.00                        

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

  เจ้าหนี้อื่น                                                                                                   -           -                                                   -                       -                                                  -                                                 

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         

                                                                                                                                                                                                                                                                                                         
  --------------------------- -- -- -- -- ---------------------- ------------ -- -- -- -- -- -- -- -- -- -- -------- -- ------- -- -- -- -- -- -- -- ---- -- -- -- -- -- -- -------- -- -- -- ----- ------ -- -- -- -- -- -- -- -- ---- -- -- -- -- -- ------- -- -- -- ---- ------ -- -- -- -- -- -- -- ----

-   งบกำไรขาดทุน สำหรับงวดสิ้นสุด 31 ธันวาคมของแต่ละปี

(หน่วย : พันบาท)

+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รายการ                  | ปี     |      | ปี     |     | ปี     |      |
|                         | 2546  |      | 2547  |     | 2548  |      |
|                         |       |      |       |     |       |      |
|                         | (ต    |      | (ต    |     | (ต    |      |
|                         | รวจสอ |      | รวจสอ |     | รวจสอ |      |
|                         | บแล้ว) |      | บแล้ว) |     | บแล้ว) |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
|                         | จำนวน | ร    | จำนวน | ร้อ  | จำนวน | ร    |
|                         |       | ้อยละ |       | ยละ |       | ้อยละ |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รายได้                   |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รายได้จากการขาย          | 9     | 9    | 19    | 98  | 29    | 9    |
|                         | 8,502 | 9.28 | 6,455 | .17 | 2,100 | 6.30 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รายได้อื่น                 | 719   | 0.72 | 3,671 | 1   | 1     | 3.70 |
|                         |       |      |       | .83 | 1,209 |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมรายได้                | 9     | 10   | 20    | 100 | 30    | 10   |
|                         | 9,221 | 0.00 | 0,126 | .00 | 3,309 | 0.00 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ค่าใช้จ่าย                 |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ต้นทุนขาย                 | 8     | 8    | 16    | 80  | 12    | 4    |
|                         | 4,808 | 5.47 | 1,224 | .56 | 9,322 | 2.64 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขาย         | 7,504 | 7.56 | 6,815 | 3   | 4     | 1    |
| และการบริหาร             |       |      |       | .41 | 0,523 | 3.36 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการ         | -     | -    | -     | -   | 860   | 0.28 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน    | 524   | 0.53 | 1,020 | 0   | 2,379 | 0.78 |
|                         |       |      |       | .51 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย              | 9     | 9    | 16    | 84  | 17    | 5    |
|                         | 2,836 | 3.56 | 9,059 | .48 | 3,084 | 7.07 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| กำไร                    | 6,385 | 6.44 | 3     | 15  | 13    | 4    |
| ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ |       |      | 1,067 | .52 | 0,225 | 2.93 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย               | 300   | 0.30 | 444   | 0   | 312   | 0.10 |
|                         |       |      |       | .22 |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล          | 1,371 | 1.38 | 9,187 | 4   | 3     | 1    |
|                         |       |      |       | .59 | 6,503 | 2.03 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| กำไรสุทธิ                 | 4,714 | 4.75 | 2     | 10  | 9     | 3    |
|                         |       |      | 1,436 | .71 | 3,410 | 0.80 |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| กำไรต่อหุ้น*               |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิขั้นพื้นฐาน   | 0.16  |      | 0.69  |     | 0.53  |      |
| (บาท)                   |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิแบบปรับลด  | 0.16  |      | 0.69  |     | 0.53  |      |
| (บาท)                   |       |      |       |     |       |      |
+-------------------------+-------+------+-------+-----+-------+------+

  ------------------------- ------------------------------ -------- ---- -------- ---- ------- ------
                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

  ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์                                  -        -    -        -    0       -

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               

                                                                                               
  ------------------------- ------------------------------ -------- ---- -------- ---- ------- ------

หมายเหตุ: * คำนวณจากมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท

-   งบกระแสเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม ของแต่ละปี

(หน่วย : พันบาท)

+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการ                             | ปี 2546   | ปี 2547   | ปี 2548   |
|                                    |          |          |          |
|                                    | (ตรว     | (ตรว     | (ตรว     |
|                                    | จสอบแล้ว) | จสอบแล้ว) | จสอบแล้ว) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน           |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไรสุทธิสำหรับงวด                    | 4,714    | 21,436   | 93,410   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายกา                              |          |          |          |
| รปรับกระทบยอดกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย) |          |          |          |
| สุทธิ                                |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| จากกิจกรรมดำเนินงาน :                |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย            | 1,533    | 1,545    | 12,149   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                    | -        | 368      | -        |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ              | -        | -        | (368)    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สำรองสินค้าเสื่อมสภาพ                  | -        | 149      | 1,271    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ขาดทุนจากการขายอุปกรณ์                | (288)    | 5        | (81)     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ขาดทุน                              | -        | 2,422    | 231      |
| (กำไร)จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเง                            | 5,959    | 25,925   | 106,612  |
| ินสดจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงใน |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)         |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ลูกหนี้การค้า                          | 4,356    | (14,069) | 813      |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ลูกหนี้การค้า – กิจการที่เกี่ยวข้องกัน        | (923)    | (40,465) | (36,848) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินค้าคงเหลือ                         | 17,002   | 10,690   | (10,853) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ลูกหนี้อื่น - กิจการที่เกี่ยวข้องกัน           | -        | -        | (355)    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    | (3,649)  | (4,362)  | 3,454    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                  | -        | -        | (15)     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)           |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เจ้าหนี้การค้า                         | (8,865)  | 1,361    | 821      |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เจ้าหนี้การค้า – กิจการที่เกี่ยวข้องกัน       | -        | 1,887    | (756)    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เจ้าหนี้อื่น – กิจการที่เกี่ยวข้องกัน          |          | 4,999    | (2,032)  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                      | -        | (3,352)  | 1,665    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                     | -        | 7,180    | 10,723   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                      | 3,767    | 19       | 288      |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รวมเงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)             | 17,647   | (10,187) | 73,517   |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์              | 782      | 1        | 3,519    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายในการซื้อที่ดินและอุปกรณ์         | (715)    | (576)    | (80,318) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดจ่ายในการซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน       | -        | -        | (        |
|                                    |          |          | 115,303) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน     | -        | -        | (201)    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รวมเงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)             | 67       | (575)    | (        |
| จากกิจกรรมการลงทุน                   |          |          | 192,303) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน         |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินเบิกเกินบัญช                       | 194      | (2,269)  | (7,000)  |
| ีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากผู้ถือหุ้นของบริษัทลดลง    | (17,535) | (15,600) | -        |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินรับจากการเพิ่มทุน                   | -        | 52,500   | 427,447  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินปันผลจ่าย                         | -        | -        | (65,000) |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| รวมเงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)             | (17,341) | 34,631   | 355,447  |
| จากกิจกรรมจัดหาเงิน                   |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น    | 373      | 23,869   | 236,661  |
| (ลดลง) - สุทธิ                       |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นงวด    | 42       | 415      | 24,284   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวด  | 415      | 24,284   | 260,945  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

  ------------------------------- ------------ ------------ --------------
                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            
  ------------------------------- ------------ ------------ --------------

-   อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะและผลการดำเนินงานของบริษัท ณ 31 ธันวาคม
    ของแต่ละปี

  ----------------------------------- -- --------- -- ----------- -- --------- --
  รายการ                                 ปี 2546       ปี 2547         ปี 2548    

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (LIQUIDITY RATIO)                                            

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                  1.14         3.58           11.24     

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)            0.31         2.81           10.37     

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)        0.37         (0.30)         2.24      

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)          7.65         5.28           3.60      

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                 47.04        68.16          100.01    

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         3.77         81.10          276.03    

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)               95.56        4.44           1.30      

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)              8.25         21.61          14.21     

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                    43.64        16.66          25.33     

  Cash Cycle (วัน)                        98.96        55.95          75.98     

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                             
  (PROFITABILITY RATIO)                                                        

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                       13.90%       17.93%         55.73%    

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)             6.28%        14.46%         41.85%    

  อัตรากำไรอื่น (%)                         0.20%        1.32%          2.91%     

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)            285.10%      -35.85%        60.13%    

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                        4.75%        10.71%         30.80%    

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                  25.75%       39.68%         29.29%    

                                                                               

                                                                               

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                            
  (EFFICIENCY RATIO)                                                           

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)              7.11%        24.38%         26.55%    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)          23.53%       131.16%        99.06%    

  อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)          1.50         2.28           0.86      

                                                                               

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                                     

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)         2.16         0.34           0.06      

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)      64.41        (1.25)         353.63    

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)    0.97         (0.55)         0.48      

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                  0.00%        0.00%          69.59%    

                                                                               
  ----------------------------------- -- --------- -- ----------- -- --------- --

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัท ไมด้า-เมดดาลิสท์ เอ็นเธอร์เทนเมนท์ จำกัด (มหาชน) เดิมชื่อ บริษัท ไมด้า อุตสาหกรรม
จำกัด เพื่อประกอบกิจการผลิตและจำหน่ายดอกลำโพง ตู้ลำโพงสำหรับเครื่องเสียงเพื่อใช้ในบ้าน
และชิ้นส่วนเครื่องใช้ที่ทำจากไม้ ต่อมาบริษัทฯ
ได้ขยายการดำเนินธุรกิจไปสู่การเป็นฐานการผลิตผลิตภัณฑ์ประเภทเครื่องเล่นอิเลคทรอนิคส์ เช่น
เครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์ โต๊ะพูล และโต๊ะฟุตบอล เป็นต้น
เพื่อจำหน่ายให้ลูกค้าที่เป็นเจ้าของผลิตภัณฑ์ในต่างประเทศทั้งหมด ในช่วงต้นปี 2548
บริษัทได้ทำสัญญาซื้อตราสินค้า “Medalist” จาก Medalist Marketing Corporation
ทำให้บริษัทฯ
มีสิทธิแต่เพียงผู้เดียวในการผลิตและจำหน่ายเครื่องเล่นอิเลคทรอนิคส์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องภายใต้ตราสินค้าดังกล่าว
ในพื้นที่ Territory โดยระยะแรกนั้นบริษัทฯ
มีเป้าหมายการผลิตและจำหน่ายเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์ภายใต้ตราสินค้า “Medalist”
ไปยังประเทศญี่ปุ่น เป็นหลัก ปัจจุบันบริษัทฯ มีเป้าหมายที่จะขยายตลาดไปยังประเทศอื่นๆ เพิ่มเติม
เช่น ประเทศไต้หวัน ประเทศออสเตรเลีย ประเทศนิวซีแลนด์ และประเทศเกาหลี เป็นต้น
สำหรับผลิตภัณฑ์ประเภทโต๊ะพูล และโต๊ะฟุตบอลนั้น
บริษัทยังคงรับเป็นฐานการผลิตให้กับเจ้าของตราสินค้าต่อไป

บริษัทฯ บันทึกค่าเสื่อมราคาของอาคาร เครื่องจักรและอุปกรณ์ในปี 2546 สูงเกินไป
บริษัทจึงได้ปรับปรุงค่าเสื่อมราคาย้อนหลังในงบการเงินปี 2546
การปรับปรุงนี้ทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิสำหรับปี 2546 เพิ่มขึ้น 1.5 ล้านบาท นอกจากนี้ในปี 2547
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชี
โดยเปลี่ยนวิธีการคำนวณค่าเสื่อมราคาสำหรับอาคารจากวิธียอดคงเหลือลดลง (Double
Declining Method) เป็นวิธีเส้นตรง (Straight Line Method)
เพื่อสะท้อนสภาพการใช้งานปัจจุบันและประโยชน์เชิงเศรษฐกิจในอนาคต
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมีผลทำให้กำไรสุทธิ ลดลงเป็นจำนวนประมาณ 0.4 ล้านบาท

  รายได้

บริษัทมีรายได้รวมในปี 2547 จำนวน 200.12 ล้านบาท โดยมีแนวโน้มเติบโตที่เพิ่มสูงขึ้นจากปี
2546 ซึ่งมี รายได้รวมจำนวน 99.22 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 101.70 สำหรับปี 2548 นั้น
บริษัทมีรายได้รวมจำนวน 303.31 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 103.18 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 51.56
เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยแหล่งรายได้สามารถจำแนกออกได้เป็น 2 ประเภท คือ รายได้จากการขาย
และรายได้อื่น

(หน่วย : ล้านบาท)

  -------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
                             ปี 2546            ปี 2547            ปี 2548   

                             จำนวน    %        จำนวน    %        จำนวน    %

  รายได้จากการขาย             98.50    99.27    196.45   98.17    292.10   96.30

  รายได้อื่น ^(1/)              0.72     0.73     3.67     1.83     11.21    3.70

  รวมรายได้                   99.22    100.00   200.12   100.00   303.31   100.00
  -------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

  หมายเหตุ ^(1/) รายได้อื่น เช่น ดอกเบี้ยรับ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
  กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ และค่าบริการข้อมูล online
  ผ่านระบบเครือข่ายผ่านตู้เครื่องเล่นปาเป้าของบริษัท เป็นต้น

รายได้จากการขาย

  บริษัทมีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าให้ลูกค้าในต่างประเทศเป็นหลัก โดยมีรายละเอียดดังนี้

  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------
                                                      ปี 2546            ปี 2547            ปี 2548   
  ------------------------- ------------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
                                                      จำนวน    %        จำนวน    %        จำนวน    %

  รายได้จากการขายต่างประเทศ                                                                          

                            เครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์   42.64    43.29    162.51   82.72    269.09   92.12

                            โต๊ะพูล                     7.76     7.88     5.20     2.65     9.67     3.31

                            โต๊ะฟุตบอล                  -        -        2.53     1.29     0.39     0.13

                            อื่นๆ^(1/)                  8.38     8.51     13.76    7.00     9.02     3.09

  รวมขายต่างประเทศ                                     58.78    59.68    184.00   93.66    288.17   98.65

  รายได้จากการขายในประเทศ                                                                           

                            ตู้ลำโพง ดอกลำโพง และอุปกรณ์ที่ 39.72    40.32    11.99    6.10     2.26     0.78
                            เกี่ยวข้อง                                                                

                            โต๊ะพูล                     -        -        0.46     0.24     1.17     0.40

                            โต๊ะฟุตบอล                  -        -        -        -        0.12     0.04

                            อื่นๆ                       -        -        -        -        0.38     0.13

                            รวมขายในประเทศ            39.72    40.32    12.45    6.34     3.93     1.35

  รวมรายได้จากการขาย                                   98.50    100.00   196.45   100.00   292.10   100.00
  ---------------------------------------------------------------------------------------------------------

  หมายเหตุ ^(1/) รายได้อื่นจากการขายต่างประเทศ ประกอบด้วย
  รายได้จากการจำหน่ายอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับสินค้าของบริษัท เช่น แป้นปาเป้า
  แผงวงจรรับสัญญาณ จอ LCD และ ชิ่งโต๊ะพูล (Cushion) เป็นต้น

สัดส่วนรายได้จากการขายต่างประเทศเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายมีสัดส่วนเพิ่มขึ้นจากร้อยละ
59.68 ในปี 2546 เป็นร้อยละ 93.66 ในปี 2547 เนื่องจากบริษัทฯ
มีนโยบายลดการผลิตสินค้าประเภทดอกลำโพงและตู้ลำโพงที่มีตลาดส่วนใหญ่อยู่ภายในประเทศเพราะมีทิศทางที่จะทำกำไรได้ลดลง
และมุ่งเน้นการขยายงานการผลิตเครื่องเล่นอิเลคทรอนิคส์มากขึ้น
เพราะตลาดมีแนวโน้มการขยายตัวสูงและมีโอกาสการทำกำไรได้ดีกว่า ทั้งนี้ บริษัทฯ
จำหน่ายเครื่องเล่นอิเลคทรอนิคส์เกือบทั้งหมดไปยังตลาดต่างประเทศ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์ภายใต้ตราสินค้า Medalist
ซึ่งมีสัดส่วนการจำหน่ายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายร้อยละ 43.29 ในปี 2546 และร้อยละ
82.72 ในปี 2547

สำหรับรายได้จากการขายของปี 2548 บริษัทมีรายได้จากการขายจำนวน 292.10 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 48.69 เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 196.45 ล้านบาท
โดยมีสัดส่วนรายได้จากการขายต่างประเทศเมื่อเทียบกับรายได้จากการขาย คิดเป็นร้อยละ 98.65
ซึ่งรายได้จากการขายส่วนใหญ่ยังคงเป็นรายได้จากการจำหน่ายเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์ในต่างประเทศ
ซึ่งมีสัดส่วนร้อยละ 92.12 ของรายได้จากการขาย ทั้งนี้
สาเหตุที่ทำให้รายได้จากการขายต่างประเทศของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
เป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ ซื้อตราสินค้า “Medalist” ซึ่งทำให้บริษัทฯ
สามารถจำหน่ายเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์ให้กับตัวแทนจำหน่ายสินค้าได้โดยตรงและในราคาต่อหน่วยที่สูงขึ้นในพื้นที่
Territory

รายได้อื่น

รายได้อื่นของบริษัทฯ ได้แก่ ดอกเบี้ยรับ กำไรหรือขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
กำไรหรือขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์ และค่าบริการข้อมูล online
ผ่านระบบเครือข่ายผ่านตู้เครื่องเล่นปาเป้าของ Medalist เป็นต้น ในอดีตที่ผ่านมาในปี 2546 –
2547 บริษัทมีสัดส่วนรายได้อื่นคิดเป็นประมาณร้อยละ 1-2 ของรายได้รวมของบริษัท สำหรับปี
2548 บริษัทมีสัดส่วนรายได้อื่นเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 3.70 ของรายได้รวมของบริษัท
โดยมีสาเหตุหลักมาจากรายได้ค่าบริการข้อมูล online
ผ่านระบบเครือข่ายผ่านตู้เครื่องเล่นปาเป้าของบริษัทจากลูกค้ารายหนึ่ง
ซึ่งลูกค้ารายดังกล่าวตกลงที่จะจ่ายค่าบริการให้กับ MMC ดังนั้น ภายหลังบริษัทซื้อตราสินค้า
“Medalist” MMC จึงให้ลูกค้ารายดังกล่าวชำระค่าบริการข้อมูลโดยตรงกับบริษัท

ต้นทุนขาย

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------ ------------- ------------- -------------
                                 ปี 2546        ปี 2547        ปี 2548

  ต้นทุนจากการขาย                  84.81         161.22        129.32

  รายได้จากการขาย                 98.50         196.45        292.10

  สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้จากการขาย      86.10         82.07         44.27
  (ร้อยละ)                                                    
  ------------------------------ ------------- ------------- -------------

ต้นทุนขายของบริษัทฯ ประกอบด้วย ต้นทุนวัตถุดิบ ค่าแรงงานทางตรง และค่าใช้จ่ายในการผลิต
ซึ่งในปี 2546-2547 ต้นทุนขายมีการเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของรายได้จากการขาย ทั้งนี้
เมื่อเปรียบเทียบสัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขาย จะเห็นได้ว่าในระหว่างปี 2546-2547
บริษัทจะมีต้นทุนขายคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 80 – 90 ของรายได้จากการขาย
และมีแนวโน้มลดลง โดยที่สัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายในปี 2547 เท่ากับร้อยละ 82.07
ลดลงจากร้อยละ 86.10 ในปี 2546
โดยมีสาเหตุมาจากการที่บริษัทขยายการดำเนินธุรกิจไปสู่การเป็นฐานการผลิตเครื่องเล่นอิเลคทรอนิคส์
ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีราคาจำหน่ายต่อหน่วยและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม
ต้นทุนการผลิตมิได้เพิ่มขึ้นตามจากขยายตัวของรายได้มากอย่างมีนัยสำคัญ
จึงเป็นสาเหตุให้สัดส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลงนอกจากนี้ โดยปกติบริษัทฯ
จะได้รับแผนการสั่งซื้อสินค้าล่วงหน้าจากลูกค้าเป็นรายปี ทำให้บริษัทฯ สามารถวางแผนการผลิต
และการสั่งซื้อวัตถุดิบให้สอดคล้องกับปริมาณการสั่งซื้อล่วงหน้าดังกล่าว

สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มีต้นทุนขายจำนวน 129.32 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 44.27
ของรายได้จากการขาย ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการที่บริษัทฯ
สามารถจำหน่ายเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์โดยตรงให้กับตัวแทนจำหน่ายสินค้าใน พื้นที่
Territory ในราคาที่สูงขึ้น
ทำให้อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาการจำหน่ายเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์สูงกว่าอัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการผลิตเป็นอย่างมาก
รวมถึงมีการบริหารการสั่งซื้อวัตถุดิบที่มีมูลค่าสูงให้มีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้น
ทำให้สามารถลดต้นทุนนำเข้าของวัตถุดิบดังกล่าว เช่น จอ LCD เป็นต้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

(หน่วย : ล้านบาท)

  ----------------------------------------- ---------- ---------- ---------
                                            ปี 2546     ปี 2547     ปี 2548

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน                       2.48       1.69       4.52

  ค่าใช้จ่ายด้านการตลาด                         2.10       1.44       27.01

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคาร สถานที่ และอุปกรณ์         0.96       0.78       1.68

  ค่าใช้จ่ายอื่นๆ                                1.96       2.90       8.17

  รวมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                7.50       6.81       41.38

  รายได้รวม                                  99.22      200.12     303.31

  สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวม    7.56       3.40       13.64
  (ร้อยละ)                                                         
  ----------------------------------------- ---------- ---------- ---------

ในช่วงปี 2546 ถึง 2547 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลง โดยลดลงจากจำนวน
7.50 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 6.81 ล้านบาท ในปี 2547
สาเหตุส่วนหนึ่งเกิดจากการลดลงของค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ซึ่งบริษัทฯ
ลดจำนวนพนักงานฝ่ายการตลาดและฝ่ายขายลงบางส่วน
ส่งผลทำให้อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมลดลงจากร้อยละ 7.56 ในปี
2546 เป็นร้อยละ 3.40 ในปี 2547

สำหรับปี 2548 บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจำนวน 41.38 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน
34.57 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนที่มีจำนวน 6.81 ล้านบาท
โดยมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมเป็นร้อยละ 13.64 ทั้งนี้
สาเหตุที่สำคัญของการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารโดยรวม
เนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จากด้านการตลาด เช่น ค่าจัดการด้านการตลาดประมาณ 12.32
ล้านบาท ค่า Tournament Sponsorship และค่าโฆษณาส่งเสริมการขายประมาณ 3.24
ล้านบาท ค่าตัดจำหน่ายเครื่องหมายการค้าประมาณ 9.45 ล้านบาท เป็นต้น
รวมทั้งการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน และค่าใช้จ่ายอื่นๆ เช่น ค่าธรรมเนียมวิชาชีพ
และค่าใช้จ่ายในการส่งออก เป็นต้น

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

(หน่วย : ล้านบาท)

  -------------------------------------- ---------- ---------- -----------
                                         ปี 2546     ปี 2547     ปี 2548

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                         4.71       21.44      93.41

  กำไร(ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น (บาท) ^(1/)        0.16       0.69       0.53

  อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ)                    4.75       10.71      30.80

  อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้น (ร้อยละ)        25.75      39.68      29.29

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ)          7.11       24.38      26.55
  -------------------------------------- ---------- ---------- -----------

หมายเหตุ ^(1/) คำนวณจากมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท

ในปี 2546 และปี 2547 กำไรสุทธิของบริษัทเพิ่มขึ้นจากจำนวน 4.71 ล้านบาทในปี 2546
เป็นจำนวน 21.44 ล้านบาท ในปี 2547 คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิในอัตราร้อยละ 4.75 และร้อยละ
10.71 ตามลำดับ ซึ่งเป็นผลมาจากบริษัทฯ
มีนโยบายลดกำลังผลิตสินค้าประเภทตู้ลำโพงและดอกลำโพง
และมุ่งเน้นการผลิตและจำหน่ายเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์ในปริมาณและราคาที่สูงขึ้น
รวมทั้งมีการควบคุมต้นทุนขายและประสิทธิภาพการผลิตได้ดีขึ้น
และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงอย่างต่อเนื่องดังที่ได้กล่าวไปแล้วข้างต้น

ในปี 2547 บริษัทฯ มีอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์
เท่ากับร้อยละ 39.68 และร้อยละ 24.38 ตามลำดับ เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 25.75 และร้อยละ
7.11 ในปี 2546 ซึ่งเป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิในปี 2547 ดังที่ได้กล่าวแล้วข้างต้น
จะเห็นว่าบริษัทฯ มีผลประกอบการที่ดีขึ้นและมีการใช้สินทรัพย์ได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
หากพิจารณากำไรสุทธิต่อหุ้น จะพบว่ามีจำนวนเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มของกำไรสุทธิ โดยเพิ่มจาก 0.16
บาทต่อหุ้นในปี 2546 เป็น 0.69 บาทต่อหุ้นในปี 2547

สำหรับปี 2548 บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 93.41 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 335.76 จากปีก่อน
ซึ่งมีจำนวน 21.44 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 30.80
โดยมีสาเหตุที่สำคัญมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างมากของรายได้จากการขายเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์ให้แก่ลูกค้าโดยตรงและในราคาต่อหน่วยที่สูงขึ้นในพื้นที่
Territory ตามสัญญาซื้อตราสินค้า “Medalist” ที่ได้กล่าวไว้แล้วข้างต้น
รวมทั้งบริษัทมีการควบคุมต้นทุนขายและประสิทธิภาพการผลิตได้ดีขึ้น

สำหรับอัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้นและอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ในปี 2548 เท่ากับร้อยละ
29.29 และร้อยละ 26.55 ตามลำดับ โดยมีกำไรสุทธิต่อหุ้นที่ 0.53 บาทต่อหุ้น ลดลงร้อยละ
23.19 เมื่อเทียบกับระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ 0.69 บาทต่อหุ้น
(ปรับให้เป็นมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาทเพื่อการเปรียบเทียบ)
เนื่องจากบริษัทได้มีการเพิ่มทุนชำระแล้วจาก 82.50 ล้านบาท เป็น 240 ล้านบาท

การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมจำนวน 581.55 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2546 และ 2547 ซึ่งมีจำนวน 53.86 ล้านบาท และ 121.99
ล้านบาท ตามลำดับ โดยสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 แบ่งเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
390.27 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 67.11 ของสินทรัพย์รวม และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 191.28
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 32.89 ของสินทรัพย์รวม เมื่อเทียบกับ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
ที่มีสินทรัพย์หมุนเวียน 110.96 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 90.96 ของสินทรัพย์รวม
และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน 11.03 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 9.04 ของสินทรัพย์รวม
โดยการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน คือ
บริษัทได้ซื้อที่ดินซึ่งเป็นที่ตั้งของสำนักงานใหญ่และโรงงานในปัจจุบัน
และที่ดินเพิ่มเติมเพื่อใช้ในการขยายโรงงานแห่งใหม่ จากบริษัทที่เกี่ยวข้องและผู้ถือหุ้นของบริษัท
จำนวนรวม 64.33 ล้านบาท รวมทั้งได้ซื้อสิทธิในการใช้ตราสินค้า “Medalist” จาก MMC
ซึ่งบันทึกเป็นสินทรัพย์ไม่มีตัวตน และมีมูลค่ารวมประมาณ 115 ล้านบาท

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ ในปี 2547 มีจำนวน 62.87 ล้านบาท แบ่งเป็นลูกหนี้การค้า 23.00
ล้านบาท และลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน 39.87 ล้านบาท โดยเพิ่มขึ้นจำนวน 51.71
ล้านบาท จากจำนวน 11.16 ล้านบาทในปี 2546
ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขาย
อีกส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน คือ MMC จำนวน 39.87 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทฯ รอหักกลบกับบัญชีค่าซื้อสิทธิในการใช้ตราสินค้า “Medalist” ตามสัญญาซื้อตราสินค้า
(Trademark Agreement) ที่จะเกิดขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 1 ปี 2548

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทฯ เท่ากับ 99.05 ล้านบาท
แบ่งเป็นลูกหนี้การค้าอื่น 22.60 ล้านบาท และลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน 76.45 ล้านบาท
โดยเพิ่มขึ้นจำนวน 36.18 ล้านบาท จาก ณ สิ้นปี 2547 หรือคิดเป็นร้อยละ 57.55 นอกจากนี้
บริษัทฯ ได้ขยายระยะเวลาการให้เครดิตในการซื้อสินค้าแก่ MMC จากเดิมประมาณ 30 วัน
เป็นภายใน 45 – 60 วันนับจากวันรับของ
การขยายระยะเวลาการให้เครดิตดังกล่าวทำให้ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2547
ซึ่งมีจำนวนประมาณ 70 วัน เป็นประมาณ 100 วัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548

ลูกหนี้การค้า - อื่น เมื่อแยกตามอายุของลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ จะสามารถแยกออกมาได้ดังนี้

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------ ----------- -------- ----------- --------
  อายุลูกหนี้การค้า                   31 ธันวาคม            31 ธันวาคม   
                                 2547                 2548        

                                 จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                21.68       92.77    22.42       99.20

  ไม่เกิน 3 เดือน                   1.32        5.65     0.11        0.49

  3 – 6 เดือน                     -           -        0.01        0.04

  6 – 12 เดือน                    0.37        1.58     0.06        0.27

  รวม                            23.37       100.00   22.60       100.00

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             (0.37)               -           

  รวม                            23.00                22.60       
  ------------------------------ ----------- -------- ----------- --------

จากตารางลูกหนี้การค้า – อื่น พบว่า ลูกค้าส่วนใหญ่ของบริษัทจะยังไม่ถึงกำหนดชำระ
คิดเป็นร้อยละ 92.77 และ ร้อยละ 99.20 ของลูกหนี้การค้า-อื่นทั้งหมด ณ วันสิ้นปี 2547 และ ณ
วันสิ้นปี 2548 ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทฯ มีนโยบายในการให้เครดิตทางการค้าไม่เกิน 45 - 90
วัน ซึ่งบริษัทจะพิจารณาจากความมั่นคงและความสม่ำเสมอในการซื้อสินค้าของลูกค้า เช่น
ฐานะทางการเงินของลูกค้า ประวัติการสั่งซื้อ และประวัติการชำระเงิน
เป็นต้นทั้งนี้จะพิจารณาเป็นรายลูกค้าไป ในปัจจุบันลูกค้าส่วนใหญ่ต้องมีเทอมการชำระเงินประมาณ
30 – 45 วัน นับจากวันที่ส่งสินค้าออก

ลูกหนี้การค้า - กิจการที่เกี่ยวข้องกัน เมื่อแยกตามอายุของลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ
จะสามารถแยกออกมาได้ดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------------------------------------------
  อายุลูกหนี้การค้า                   31 ธันวาคม            31 ธันวาคม   
                                 2547                 2548        
  ------------------------------ ----------- -------- ----------- --------
                                 จำนวน       ร้อยละ    จำนวน       ร้อยละ

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                5.55        13.92    52.96       69.28

  ไม่เกิน 3 เดือน                   33.77       84.70    22.89       29.94

  3 – 6 เดือน                     -           -        0.60        0.78

  6 – 12 เดือน                    0.55        1.38     -           -

  รวม                            39.87       100.00   76.45       100.00

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             -                    -           

  รวม                            39.87                76.45       
  ------------------------------------------------------------------------

จากตารางข้างต้น บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
ประมาณร้อยละ 85 เป็นยอดที่เกินกำหนดชำระน้อยกว่า 3 เดือน ทั้งนี้เป็นผลมาจาก MMC
สั่งซื้อเครื่องเล่นปาเป้าอิเลคทรอนิคส์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องกับบริษัท และบริษัทฯ
รอหักบัญชีกับค่าซื้อสิทธิในการใช้ตราสินค้า “Medalist” ตามรายละเอียดที่อธิบายข้างต้น ในขณะที่
ณ สิ้นปี 2548 ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกันประมาณร้อยละ 69.28
เป็นยอดที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ ส่วนที่เหลือประมาณร้อยละ 29.94
เป็นยอดค้างชำระที่เกินกำหนดชำระไม่เกิน 3 เดือน และร้อยละ 0.78 เป็นยอดค้างชำระที่เกิน 3
เดือนแต่ไม่เกิน 6 เดือน ตามลำดับ

ในอดีตที่ผ่านมา บริษัทฯ มีนโยบายในการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยพิจารณาจากประมาณจากการประสบการณ์ในการเก็บหนี้และตามสถานะปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง
ณ วันที่ในงบดุล ซึ่งในกรณีที่ผู้บริหารเห็นว่าอาจเกิดความไม่แน่นอนในการเรียกชำระหนี้ เช่น
ค้างชำระเกิน 12 เดือน และมีการฟ้องร้องคดี เป็นต้น
ผู้บริหารจะมีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนเท่ากับมูลค่าลูกหนี้คงค้างทันที
อย่างไรก็ตาม ในปี 2548
บริษัทได้กำหนดนโยบายการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญใหม่ให้รัดกุมขึ้นและสอดคล้องกับการดำเนินธุรกิจ
ดังนี้

  ----------------------------------- -----------------------------------
  ค้างชำระ                             นโยบายตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

  ตั้งแต่ 90 วัน แต่ไม่เกิน 270              ร้อยละ 50 ของยอดลูกหนี้คงค้าง
  วันนับจากวันครบกำหนด                   

  ตั้งแต่ 271 แต่ไม่เกิน 365 วัน             ร้อยละ 75 ของยอดลูกหนี้คงค้าง
  วันนับจากวันครบกำหนด                   

  เกินกว่า 365 วัน วันนับจากวันครบกำหนด     ร้อยละ 100 ของยอดลูกหนี้คงค้าง
  ----------------------------------- -----------------------------------

นอกจากนี้ บริษัทฯ ได้กำหนดนโยบายตัดหนี้สูญตามข้อกำหนดของประมวลรัษฎากร
โดยในการตัดหนี้สูญ บริษัทจะต้องติดตามทวงถามให้ชำระหนี้ตามสมควร
มีหลักฐานการติดตามทวงถาม และยังไม่ได้รับชำระหนี้ โดยปรากฏว่า 1) ลูกหนี้ถึงแก่ความตาย
เป็นคนสาบสูญ หรือมีหลักฐานว่าสาบสูญไปและไม่มีทรัพย์สินใดๆ จะชำระหนี้ได้ หรือ 2)
ลูกหนี้เลิกกิจการและมีหนี้ของเจ้าหนี้รายอื่นที่มีบุริมสิทธิเหนือทรัพย์สินทั้งหมดของลูกหนี้ก่อนเป็นจำนวนมากกว่าทรัพย์สินของลูกหนี้
นอกจากนี้ บริษัทฯ
อาจตัดจำหน่ายหนี้สูญจากการดำเนินการโดยฟ้องร้องลูกหนี้ในคดีแพ่งหรือคดีล้มละลาย
และศาลได้มีคำสั่งรับคำฟ้องนั้นแล้ว

สินค้าคงเหลือสุทธิ

สินค้าคงเหลือสุทธิ ประกอบด้วย สินค้าสำเร็จรูป งานระหว่างผลิต วัตถุดิบ วัตถุดิบระหว่างทาง
และวัสดุสิ้นเปลือง ทั้งนี้ บริษัทฯ มีจำนวนสินค้าคงเหลือลดลงจากจำนวน 25.05 ล้านบาท ในปี
2546 เป็น 14.21 ล้านบาท ในปี 2547 สาเหตุของการลดลงดังกล่าวเนื่องจากบริษัทฯ
จำหน่ายวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตดอกลำโพง ตู้ลำโพง ในปี 2546 ให้กับบุคคลภายนอก เพราะบริษัทฯ
มีนโยบายลดการผลิตสินค้าดังกล่าว นอกจากนี้ บริษัทฯ
ยังสามารถวางแผนการผลิตสินค้าให้ตรงต่อแผนความต้องการสินค้าของลูกค้า และเมื่อบริษัทฯ
ผลิตสินค้าเรียบร้อยแล้วจะรีบดำเนินการทยอยจัดส่งให้แก่ลูกค้าโดยไม่ชักช้า
ซึ่งส่งผลให้ปริมาณสินค้าสำเร็จรูปของบริษัทลดลงในทิศทางเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ณ 31 ธันวาคม
2548สินค้าคงเหลือของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 23.79 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักมาจาก
การเพิ่มขึ้นของปริมาณวัตถุดิบคงเหลือที่บริษัทต้องสั่งซื้อไว้ล่วงหน้า
เพื่อเตรียมการผลิตสินค้าที่มีคำสั่งซื้อเข้ามาเป็นจำนวนมาก (รายละเอียดโปรดดูหัวข้อ 3.4
เรื่องงานที่ยังไม่ส่งมอบ)

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทในปี 2547 มีมูลค่าสุทธิตามบัญชีจำนวน 11.03 ล้านบาท ลดลงจากปี
2546 ที่มีมูลค่าสุทธิตามบัญชีจำนวน 12.05 ล้านบาท
เนื่องมาจากในระยะเวลาที่ผ่านมาบริษัทไม่ได้มีการลงทุนในสินทรัพย์ดังกล่าวเพิ่มเติมอย่างมีนัยสำคัญ
ประกอบกับมีการหักค่าเสื่อมราคาตามมาตรฐานการบัญชี

ณ 31 ธันวาคม 2548 มูลค่าสุทธิตามบัญชีของ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ของบริษัทมีจำนวน 85.21
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 จำนวน 74.18 ล้านบาท เนื่องจากในช่วงไตรมาส 1 ของปี
2548 บริษัทได้ลงทุนซื้อที่ดินจำนวน 2 แปลง
ประกอบด้วยที่ดินที่เป็นที่ตั้งของสำนักงานใหญ่และโรงงานในปัจจุบันจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเป็นจำนวนเงิน
12.77 ล้านบาท
และซื้อที่ดินเพิ่มเติมเพื่อใช้ในการขยายโรงงานแห่งใหม่จากผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทเป็นจำนวนเงิน
51.56 ล้านบาท (รายละเอียดโปรดดูหัวข้อ 11 เรื่อง รายการระหว่างกัน)

สินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน

ในเดือนมีนาคม 2548 บริษัทฯ ซื้อสิทธิการใช้ตราสินค้า “Medalist” จาก MMC
ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 115 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ มีสิทธิแต่เพียงผู้เดียว (Exclusive Right)
ในการผลิตและจำหน่ายเครื่องเล่นอิเลคทรอนิคส์และอุปกรณ์ที่เกี่ยวข้องภายใต้ตราสินค้าดังกล่าวได้ทั่วโลก
ยกเว้น ประเทศต่างๆ ในทวีปอเมริกา ประเทศรัสเซีย ประเทศจีน และประเทศอินเดีย
(รายละเอียดของสัญญาโปรดดูหัวข้อ 5 เรื่อง ทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจ) บริษัทฯ
มีนโยบายตัดจำหน่ายค่าสิทธิในการใช้ค่าเครื่องหมายการค้าด้วยวิธีเส้นตรงเป็นระยะเวลา 10 ปี
โดย ณ 31 ธันวาคม 2548 มูลค่าสุทธิตามบัญชีของเครื่องหมายการค้าเป็นจำนวน 105.86
ล้านบาท

สภาพคล่อง

ในปี 2546 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นบวกจำนวน 17.65 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการลดลงของสินค้าคงเหลือ สำหรับกิจกรรมการลงทุนมียอดเป็นบวกจำนวน 0.07
ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ มีการจำหน่ายอุปกรณ์
และได้ซื้ออุปกรณ์ทดแทนในส่วนที่จำหน่ายไปในระหว่างปี ในขณะที่บริษัทฯ
มีเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นลบจำนวน 17.34 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
ได้ชำระเงินกู้ยืมระยะสั้นให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ

ในปี 2547 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นลบจำนวน 10.19 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าเป็นสำคัญ โดยมีจำนวนรวมประมาณ 54.53 ล้านบาท
สำหรับเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนของบริษัทฯ นั้นมีค่าเป็นลบประมาณ 0.58 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทซื้ออุปกรณ์การผลิตเพิ่มเติม ในขณะที่เงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นบวกจำนวน
34.63 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทได้รับชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 52.50 ล้านบาท
และได้ชำระเงินกู้ยืมระยะสั้นจากผู้ถือหุ้นจำนวน 15.60 ล้านบาท
และได้ชำระคืนเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันเป็นจำนวน 2.27 ล้านบาท
ส่งผลให้บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปีจำนวน 24.28 ล้านบาท ทั้งนี้
บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องเพิ่มขึ้นจาก 1.14 เท่า ในปี 2546 เป็น 3.58 เท่าในปี 2547
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเพิ่มขึ้นจาก 0.31 เท่า ในปี 2546 เป็น 2.81 เท่า ในปี
2547

สำหรับปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานเป็นบวกจำนวน 73.52 ล้านบาท
ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิเป็นหลัก ในขณะที่เงินสดจากกิจกรรมลงทุนเป็นลบจำนวน
192.30 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทลงทุนในที่ดินจำนวน 2 แปลงและอุปกรณ์ เป็นจำนวน 76.80
ล้านบาท และได้จ่ายชำระค่าสิทธิในการใช้ตราสินค้า “Medalist” เป็นเงินสดให้กับ MMC จำนวน
115.30 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ มีเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นบวกจำนวน 355.45
ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากบริษัทฯ ได้รับเงินจากการเพิ่มทุน ส่งผลให้บริษัทฯ
มีทุนชำระแล้วเป็นจำนวน 240 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ มีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ
วันสิ้นปี 2548 จำนวน 260.95 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

  หนี้สิน

ณ สิ้นปี 2547 บริษัทฯ มีหนี้สินรวมจำนวน 31.01 ล้านบาท และลดลงจากจำนวน 36.80 ล้านบาท
ณ สิ้นปี 2546 เนื่องจากบริษัทฯ ได้มีการทยอยชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากผู้ถือหุ้นตั้งแต่ปี 2545
เป็นต้นมา โดยมีการชำระเป็นจำนวน 15.6 ล้านบาทในปี 2547 และ 17.53 ล้านบาทในปี 2546

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีหนี้สินรวม 34.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 จำนวน
3.70 ล้านบาท หนี้สินของบริษัทฯ ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียนทั้งหมด
เนื่องจากในระยะเวลาที่ผ่านมา บริษัทฯ
ใช้วงเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ประกอบกับตั้งแต่ปี 2546 เป็นต้นมา
บริษัทมีผลประกอบการที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ในระหว่างปี 2547 และ 2548
บริษัทมีการเพิ่มทุนจดทะเบียนชำระแล้ว รวมถึงบริษัทมีนโยบายการรับชำระเงินจากลูกค้าที่สั้น
จึงทำให้บริษัทฯ มีสภาพคล่องที่เพียงพอต่อการดำเนินงาน ทั้งนี้ในอนาคตหากบริษัทฯ
มีการขยายเครดิตทางการค้าให้กับลูกค้าหรือมีความต้องการใช้เงินทุนมากขึ้น บริษัทฯ
จะพิจารณาแหล่งเงินทุนที่เหมาะสมโดยให้
สอดคล้องกับระยะเวลาในการใช้เงินและระยะเวลาของการคืนเงิน

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 90.99 ล้านบาท
ซึ่งการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของบริษัทฯ โดยเริ่มมีกำไรสุทธิตั้งแต่ปี
2546 เป็นต้นมา และทำให้บริษัทฯ
สามารถล้างขาดทุนสะสมได้หมดโดยมีกำไรสะสมยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 8.49 ล้านบาท
ประกอบกับในปี 2547 บริษัทฯ ได้มีการเพิ่มทุนจาก 30 ล้านบาท เป็นจำนวน 240 ล้านบาท
เรียกชำระแล้วทั้งสิ้นจำนวน 82.50 ล้านบาท และได้มีเรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มเติมจนเต็มมูลค่า 200
ล้านบาท พร้อมทั้งลดทุนจดทะเบียนจาก 240 ล้านบาท เป็น 200 ล้านบาท ในช่วงไตรมาส
แรกของปี 2548 โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มเป็นจำนวน 546.85
ล้านบาท

  12.3 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1) กำไรสุทธิต่อหุ้นตาม Fully diluted Basis

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีทุนจดทะเบียน 250 ล้านบาท และเรียกชำระแล้วจำนวน
  240 ล้านบาท แบ่งเป็นหุ้นสามัญจำนวน 240 ล้านหุ้น โดยมีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน จำนวน 0.53
  บาทต่อหุ้น (คำนวณจากจำนวนหุ้นสามัญถั่วเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 175.97 ล้านหุ้น)
  และกำไรต่อหุ้นปรับลดจำนวน 0.53บาทต่อหุ้น (คำนวณแบบ Fully-diluted Basis จำนวน
  250 ล้านหุ้น)
  เมื่อรวมหุ้นรองรับการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญที่เสนอขายให้กับกรรมการและพนักงาน
  บริษัทจะมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วเพิ่มขึ้น เป็นจำนวน 250 ล้านบาท แบ่งเป็นหุ้นสามัญจำนวน
  250 ล้านหุ้น

  อย่างไรก็ตาม การคำนวณดังกล่าวยังไม่ได้สะท้อนถึงผลจากการใช้เงินที่ระดมทุน
  มาลงทุนในโครงการขยายงาน และการนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
  ซึ่งจะทำให้บริษัทสามารถสร้างผลกำไรจากการดำเนินงานได้เพิ่มขึ้นในอนาคต

  2) ผลกระทบที่จะมีต่อผลการดำเนินงานของบริษัท
  เนื่องจากการก่อสร้างโรงงานผลิตสินค้าและคลังสินค้าแห่งใหม่

  การลงทุนสร้างโรงงานผลิตสินค้าและคลังสินค้าแห่งใหม่ดังกล่าวจะทำให้บริษัทฯ
  มีค่าใช้จ่ายสูงขึ้นในส่วนการก่อสร้างและติดตั้งเครื่องจักรและระบบในโรงงาน
  รวมทั้งค่าใช้จ่ายในการบริหารโรงงานและค่าสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้น
  โดยเฉพาะในช่วงแรกของการลงทุน ซึ่งอาจส่งผลต่อผลประกอบการของบริษัทฯ อย่างไรก็ตาม
  ภายหลังจากที่การก่อสร้างโรงงานผลิตสินค้าและคลังสินค้าแห่งใหม่แล้วเสร็จ บริษัทฯ
  จะสามารถเพิ่มกำลังการผลิตสินค้าเพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น
  และมีพื้นที่ในการทำงานและเก็บสินค้ามากขึ้น
  ซึ่งจะช่วยลดโอกาสการสูญเสียการรับคำสั่งซื้อของลูกค้าในกรณีเร่งด่วน นอกจากนี้ บริษัทฯ
  ยังสามารถจัดพื้นที่การใช้สอยของโรงงานได้ลงตัวมากยิ่งขึ้น และสามารถลดค่าใช้จ่ายต่างๆ
  ที่เกิดจากการทยอยส่งสินค้า ซึ่งจะทำให้บริษัทฯ
  มีศักยภาพในการแข่งขันและเพิ่มยอดขายให้สูงขึ้นได้อย่างมากในระยะยาว

3)  การจัดสรรกำไรสะสมและกำไรสำหรับผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548

  ทั้งนี้ ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัท ครั้งที่ 2 /2549 เมื่อวันที่ 23 มีนาคม 2549
  ได้มีมติให้จัดสรรกำไรสะสมสำหรับผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548
  โดยจัดสรรเป็นเงินสำรองตามกฎหมายจำนวน 4.67 ล้านบาท
  และงดจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานตั้งแต่เดือน ตุลาคม ถึง ธันวาคม 2548
  เนื่องจากบริษัทได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้วในอัตราหุ้นละ 0.325 บาท
  รวมเป็นจำนวนเงิน 65 ล้านบาท

4.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (audit fee)

แบบยืนยันความถูกต้องครบถ้วนของค่าตอบแทนที่จ่ายให้แก่ผู้สอบบัญชี

รอบปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31ธันวาคม 2548

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

+---------+------------------------+------------------------+---------+
| รายการที่ | ชื่อบริษัทผู้จ่าย             | ชื่อผู้สอบบัญชี              | ค       |
|         |                        |                        | ่าสอบบัญชี |
+---------+------------------------+------------------------+---------+
| 1       | บมจ. ไมด้า-เมดดาลิสท์     | บริษัท สำนักงาน เอินส์ท     | 1,070   |
|         | เอ็นเธอร์เทนเมนท์         | แอนด์ ยัง จำกัด           | ,000.00 |
+---------+------------------------+------------------------+---------+
| รวม     |                        |                        | 1,070   |
| ค่าตอบแท |                        |                        | ,000.00 |
| นจากการ |                        |                        |         |
| สอบบัญชี  |                        |                        |         |
+---------+------------------------+------------------------+---------+

ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

+---------+-----------+------------+----------------+-------+---------+
| รายการที่ | ช         | ประเภทของ  | ผู้ให้บริการ       | ค     |         |
|         | ื่อบริษัทผู้จ่าย | งานบริการอื่น |                | ่าตอบแ |         |
|         |           | (non-audit |                | ทนของ |         |
|         |           | service)   |                | งานบร |         |
|         |           |            |                | ิการอื่น |         |
+---------+-----------+------------+----------------+-------+---------+
|         |           |            |                | ส     | ส่วนที่จ   |
|         |           |            |                | ่วนที่จ่า | ะต้องจ่าย |
|         |           |            |                | ยไปใน | ในอนาคต |
|         |           |            |                | ระหว่า |         |
|         |           |            |                | งปีบัญชี |         |
+---------+-----------+------------+----------------+-------+---------+
| 2       | -         | -          | -              | -     | -       |
+---------+-----------+------------+----------------+-------+---------+
| รวมค่า   |           |            |                | -     | -       |
| ตอบแทนส |           |            |                |       |         |
| ำหรับงาน |           |            |                |       |         |
| บริการอื่น |           |            |                |       |         |
| (no     |           |            |                |       |         |
| n-audit |           |            |                |       |         |
| fee)    |           |            |                |       |         |
+---------+-----------+------------+----------------+-------+---------+

ข้อมูลข้างต้น

-   ถูกต้องครบถ้วนแล้ว ทั้งนี้
    ข้าพเจ้าขอยืนยันว่าไม่มีข้อมูลการให้บริการอื่นที่บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายให้ข้าพเจ้า
    สำนักงานสอบบัญชีที่ข้าพเจ้าสังกัดและบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับข้าพเจ้าและ
    สำนักงานสอบบัญชีที่ข้าพเจ้าสังกัด ที่ข้าพเจ้าทราบและไม่มีการเปิดเผยไว้ข้างต้น

-   ไม่ถูกต้อง ไม่ครบถ้วน กล่าวคือ
    เมื่อปรับปรุงข้อมูลข้างต้น (ถ้ามี) แล้ว
    ข้าพเจ้าขอยืนยันว่าข้อมูลทั้งหมดในแบบฟอร์มนี้แสดงค่าตอบแทนสอบบัญชีและค่าบริการอื่นที่บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายให้ข้าพเจ้า
    สำนักงานสอบบัญชีที่ข้าพเจ้าสังกัด และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับข้าพเจ้า
    และสำนักงานสอบบัญชีดังกล่าว ที่ถูกต้องครบถ้วน

[]

ลงชื่อ

(นางสาววิสสุตา จริยธนากร)

สังกัด บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

ผู้สอบบัญชีของ บริษัท ไมด้า-เมดดาลิสท์ เอ็นเธอร์เทนเมนท์ จำกัด (มหาชน)