ส่วนที่ 3 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13.1 ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

  ---------------------------- --------------- --------------- ---------------
                               2557            2556            2555

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   20,156,671      44,997,062      15,302,463

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น           178,478,644     176,281,995     213,449,784

  สินค้าคงเหลือ                   878,836,388     558,316,458     555,909,040

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             1,133,614,426   828,560,822     825,723,211

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์            990,463,858     1,016,777,267   616,360,755

  รวมสินทรัพย์                    2,130,701,321   1,853,200,784   1,453,841,160

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   281,743,246     161,306,690     115,667138

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น         480,433,598     581,250,648     451,849,033

  รวมหนี้สินหมุนเวียน               764,930,054     772,818,270     614,356,634

  รวมหนี้สิน                      785,995,464     792,244,212     663,404,278

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว             1,268,302,726   1,059,740,982   845,602,152

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                  1,344,705,857   1,060,956,572   790,436,882

  รายได้รวม                     1,453,474,708   1,303,998,880   1,455,200,102

  รายได้จากการขายและบริการ       1,444,364,763   1,234,245,845   1,354,556,962

  ต้นทุนขายและบริการ              1,215,494,412   1,040,087,758   1,130,791,497

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      196,006,770     195,667,891     196,270,822

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้      -               351,813         48,750,727

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ               23,047,104      56,380,860      124,606,773
  ---------------------------- --------------- --------------- ---------------

13.2 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  --------------------------- -------------- -------------- ---------------
                              2557           2556           2555

  อัตราสภาพคล่อง (เท่า)          1.48           1.07           1.32

  อัตราสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)    0.33           0.35           0.42

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)      44             57             48

  ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย (วัน)     223            227            147

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)    213            193            151

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)            15.85          15.73          14.70

  อัตรากำไรสุทธิ (%)             1.60           4.57           9.20

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)       1.71           5.31           15.77

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร   2.33           5.55           20.22
  (%)                                                       

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)   0.68           0.67           0.93

  อัตราหนี้สินต่อทุน                0.58           0.75           0.84

  ความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย    2.22           5.75           36.29
  (เท่า)                                                     
  --------------------------- -------------- -------------- ---------------

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

(Management Discussion and Analysis : MD&A)

14.1 ภาพรวมของการดำเนินธุรกิจและการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

ในปี 2557
บริษัทกำหนดนโยบายโดยให้ความสำคัญต่อการเพิ่มขึ้นของยอดขายต่างประเทศต่อเนื่องจากปี 2556
จึงทำให้บริษัทมีสัดส่วนการขายจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 14
ของรายได้จากการขายและบริการรวม ในปี 2556 เป็นร้อยละ 21 ในปี 2557
ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากความสำเร็จในการฟื้นฟูกิจการ จนลูกค้าต่างประเทศให้ความเชื่อถือ
รวมทั้งการดำเนินกิจกรรมการตลาดต่างประเทศมากขึ้น โดยการเข้าร่วมงานแสดงสินค้า
การเข้าเยี่ยมลูกค้าต่าง ๆ ทั้งลูกค้าต่างประเทศที่มีอยู่แล้วและลูกค้าในประเทศใหม่ เช่น
กลุ่มประเทศตะวันออกกลาง เป็นต้น

นอกจากนี้ รายได้จากการขายและบริการภายในประเทศ ยังคงเพิ่มขึ้นจากปี 2556 จาก 1,146
ล้านบาท เป็น 1,246 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7 ต่ำกว่าประมาณการของรายรับ
ซึ่งสาเหตุส่วนใหญ่เกิดจาก ปัญหาการเมืองที่มีมาอย่างต่อเนื่อง
ถึงแม้ว่าจะคลี่คลายลงระดับหนึ่งประมาณกลางปี 2557

14.2 ผลการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไร

รายได้จากการขายและบริการและอัตรากำไรขั้นต้น

  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
                        2557              2556              2555     

                        ล้านบาท   %        ล้านบาท   %        ล้านบาท   %

  รายได้จากการขาย                                                     

  ท่อสแตนเลส             1,246    86.3     1,146    93       1,213    8

  แผ่นสแตนเลส            129      8.9      74       6        108      1

  เพลาสแตนเลส           -        -        -        -        -        -

  อื่น ๆ                  8        0.6      9        0.7      16       1

  รายได้จากการรับจ้างผลิต   61       4.2      5        0.3      18       1

  รวม                   1,444    100      1,234    100      1,355    100

  อัตราเพิ่มขึ้น (ลดลง) %    17                (9)               20       
  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

ในปี 2555 บริษัทมียอดขายในประเทศ 1,285 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยการขายของท่อเหล็กกล้าไร้สนิมประมาณ 1,146 ล้านบาท แผ่นเหล็กกล้าไร้สนิม
106 ล้านบาท และผลิตภัณฑ์เหล็กกล้าไร้สนิมประเภทต่าง ๆ อีกประมาณ 16 ล้านบาท
โดยมีปริมาณขายของท่อแหล็กกล้าไร้สนิมและแผ่นเหล็กกล้าไร้สนิมรวมประมาณ 10,070ตัน
ซึ่งยอดขายในประเทศที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นจากปริมาณการขายเพิ่มขึ้น
เนื่องจากบริษัทได้รับการสนับสนุนเงินทุนหมุนเวียนจากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย
วงเงินแรกประมาณ 150 ล้านบาท ประมาณปลายเดือนพฤษภาคม 2555
และต่อมาได้รับเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเป็น 665 ล้านบาท ประมาณเดือนพฤศจิกายน 2555
จึงทำให้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถจัดหาวัตถุดิบมาผลิตและขายได้มากขึ้น
ส่วนราคาขายเฉลี่ยนั้นลดลงจากปี 2554 ประมาณร้อยละ 15
ซึ่งเป็นไปตามราคาเฉลี่ยของเหล็กแผ่นไร้สนิมชนิดรีดร้อนและรีดเย็นลดลง

ในปี 2556 บริษัทมียอดขายในประเทศรวม 1,061.52 ล้านบาท
ซึ่งยอดขายในประเทศดังกล่าวประกอบด้วยการขายท่อสแตนเลสประมาณ 978.89 ล้านบาท
แผ่นสแตนเลสประมาณ 74.26 ล้านบาท และสแตนเลสประเภทต่าง ๆ อีกประมาณ 8.37 ล้านบาท
โดยบริษัทมียอดขายในประเทศลดลงประมาณ 205.45 ล้านบาทหรือประมาณร้อยละ 19

ซึ่งการลดลงของยอดขายในประเทศเกิดจากการลดลงของราคาขายเฉลี่ยของท่อสแตนเลสโดยลดลงเหลือประมาณ
92.35 บาทต่อกิโลกรัม ซึ่งเกิดจากการลงลงของราคาวัตถุดิบตามราคาตลาดโลก
ส่วนราคาแผ่นสแตนเลสมีราคาลดลงเหลือประมาณ 91.79 บาทต่อกิโลกรัม
ซึ่งเกิดจากการลดลงของราคาวัตถุดิบตามราคาตลาดโลกเช่นเดียวกัน แต่ปริมาณขายรวมเพิ่มขึ้นจาก
9,130 ตัน เป็น 11,409 ตัน หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 2,279 ตัน
โดยมีปริมาณการขายของท่อสแตนเลส 10,600 ตัน และแผ่นสแตนเลส 809 ตัน

  ในปี 2556 บริษัทมียอดขายต่างประเทศเฉพาะท่อสแตนเลสประมาณ 5.53 ล้านUS$
  หรือเทียบเป็นเงิน

บาท ประมาณ 167.26 ล้านบาท
โดยมียอดขายท่อสแตนเลนสเพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนประมาณ 97.66

ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 140 โดยมีปริมาณขายท่อสแตนเลสจำนวน 1,962 ตัน
ซึ่งมีปริมาณเพิ่มขึ้นจากงวด

เดียวกันของปีก่อนถึง 1,339 ตัน หรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 2 เท่า
ซึ่งเกิดจากบริษัทเริ่มประสบความสำเร็จในการเข้าสู่
ตลาดต่างประเทศ แต่อย่างไรก็ตาม ราคาขายเฉลี่ยลดลงจาก 111.72 บาทต่อกิโลกรัม เป็น
85.33 บาทต่อกิโลกรัม ซึ่งเกิดจากการลดลงของราคาสแตนเลสตามราคาตลาดโลก
ตลอดจนการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนจาก 30.66 บาท ต่อUS$ ในปี 2555 เป็น 30.25 บาทต่อ
US$ ในปี 2556 หรือแข็งค่าลงประมาณร้อย 1.34

ในปี 2557 มีบริษัทมียอดขายและรายได้จากบริการภายในประเทศรวม 1,135.23 ล้านบาท
ประกอบด้วย การขายท่อสแตนเลสประมาณ 944.83 ล้านบาท แผ่นสแตนเลสประมาณ 129.05
ล้านบาท และสแตนเลสประเภทต่าง ๆ ประมาณ 61.35 ล้านบาท
โดยมียอดขายภายในประเทศเพิ่มขึ้นประมาณ 73.71 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 7

ซึ่งการเพิ่มขึ้นของยอดขายในประเทศเกิดจากราคาขายเฉลี่ยของท่อสแตนเลสเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นไปตามราคาวัตถุดิบของตลาดโลกเพิ่มขึ้น ในขณะที่ปริมาณการขายของท่อสแตนเลสลดลง
ซึ่งเกิดจากการซบเซาของเศรษฐกิจ อันเนื่องมาจากความไม่แน่นอนของการเมือง
จึงทำให้ผู้บริโภคขาดความเชื่อมั่น แม้ว่าอัตราดัชนีภาคอุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละก็ตาม

ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมียอดขายต่างประเทศเฉพาะท่อสแตนเลสเช่นเดียวกับปี 2556
เป็นจำนวนเงิน 9.34 ล้าน US$ หรือเทียบเป็นเงินบาทประมาณ 301.26 ล้านบาท
โดยมียอดขายเพิ่มขึ้นประมาณ 134 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 80
เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นตามราคาวัตถุดิบของตลาดโลกที่เพิ่มขึ้น
ความสำเร็จของยอดขายต่างประเทศเพิ่มขึ้นเกิดจากการขยายตลาดสู่ประเทศต่าง ๆ มากขึ้น
โดยเฉพาะ ตลาดตะวันออกกลาง ตลาดอเมริกาใต้ และตลาด AEC
โดยบริษัทเข้าร่วมงานแสดงสินค้ามากขึ้น การเดินทางเข้าเยี่ยมลูกค้าในประเทศต่าง ๆ เป็นต้น

รายได้จากการรับจ้างผลิต

รายได้จากการรับจ้างผลิตจำนวน 8 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2556 ประมาณ 10 ล้านบาท
โดยลดลงเนื่องจากบริษัทได้นำกำลังการผลิตไปผลิตสินค้าเพื่อขายทดแทนการรับจ้างเนื่องจากได้ผลกำไรขั้นต้นมากกว่า

ซึ่งรายได้ดังกล่าวนั้นเริ่มเกิดขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ในปี 2554
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการรับจ้างการผลิตม้วนท่อสแตนเลสและการรับจ้างซอยหน้าแคบของวัตถุดิบ

อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิ

  ----------------- ----------------- ----------------- -----------------
                    2557              2556              2555

  อัตรากำไรขั้นต้น      15.85%            15.73%            14.70%

  อัตรากำไรสุทธิ       1.60%             4.57%             9.20%
  ----------------- ----------------- ----------------- -----------------

ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 14.70%
สืบเนื่องมาจากบริษัทและบริษัทย่อยได้กำหนดสัดส่วนการขายของผลิตภัณฑ์เปลี่ยนแปลงไปโดยมีสินค้าท่อเหล็กกล้าไร้สนิมชนิดรีดร้อนและรีดเย็นเป็นอัตราส่วนที่ร้อยละ
40 และร้อยละ 60 ตามลำดับ
ตลอดจนบริษัทสามารถจะควบคุมค่าใช้จ่ายการผลิตของค่าแรงและค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ลดลงจากร้อยละ
9.15 ในปี 2554 คงเหลือเป็นร้อยละ 7.34 ดังนั้น
บริษัทและบริษัทย่อยจึงมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจากร้อยละ 13.74 ในปี 2554 เป็นร้อยละ 14.70
ในปี 2555

ในปี 2556 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 15.73
ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทสามารถซื้อวัตถุดิบจากผู้ผลิตทั้งในประเทศและต่างประเทศได้โดยตรง
ซึ่งเทียบเท่าร้อยละ 68 ของการซื้อทั้งหมด โดยจะมีราคาถูกกว่าราคาซื้อที่ผ่านผู้แทนจำหน่าย
สืบเนื่องมาจากบริษัทได้รับสนับสนุนเงินทุนหมุน
เวียนจากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย ตั้งแต่ปลายไตรมาสสามปี 2555
ทำให้ในปี 2556 นี้ บริษัทสามารถซื้อวัตถุดิบจากผู้ผลิตได้โดยตรง

ในปี 2557 บริษัทยังคงรักษาอัตรากำไรขั้นต้นใกล้เคียงกับปี 2556 กล่าวคือ
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2557 ประมาณร้อยละ 15.85
โดยการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตเพื่อลดต้นทุนการผลิต

ในขณะที่อัตรากำไรสุทธิเหลือเพียงร้อยละ 1.60 สืบเนื่องจากในปี 2556
บริษัทมีกำไรจากการประเมินทรัพย์สินประมาณ 26.70 ล้านบาท
และกำไรจากผลประโยชน์พนักงานประมาณ 24.51 ล้านบาท

ค่าใช้จ่าย

  ---------------------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ----------
                         2557                2556                2555     

                         ล้านบาท   % ต่อยอดขาย ล้านบาท   % ต่อยอดขาย ล้านบาท   % ต่อยอดขาย

  ค่าใช้จ่ายในการขาย        62.21    4          48.35    4          58.67    4

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร      133.80   12         122.81   10         112.35   8

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน   -        -          24.51    2          0.56     0.04

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน       18.93    0.96       11.86    1          3.53     0.26
  ---------------------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ----------

จากตารางข้างต้น ค่าใช้จ่ายในการขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายและบริการระหว่างปี 2555
– 2557อยู่ที่อัตราร้อยละ 4 ของยอดขาย
ซึ่งมีอัตราที่คงที่โดยที่ค่าใช้จ่ายในการขายดังกล่าวส่วนใหญ่ประกอบด้วยการจัดงานแสดงสินค้าภายในประเทศ
การจัดส่งเสริมการขายเพื่อสนับสนุนยอดขายในประเทศ การขยายกำลังคนในแผนกขายต่างประเทศ
พร้อมทั้งการเข้าร่วมงานแสดงสินค้าในต่างประเทศประมาณปีละ 2-3 ครั้ง
เพื่อประชาสัมพันธ์ให้ลูกค้าทราบว่าปัจจุบันบริษัทสามารถฟื้นฟูกิจการจนสำเร็จ
จึงมีฐานะการเงินที่มั่นคงและสามารถที่จะตอบสนองยอดขายใหม่ได้

ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารระหว่างปี 2555 – 2556 เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงิน 10.46 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากค่าใช้จ่ายการรักษาระบบคอมพิวเตอร์ และในปี 2556
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการจ่ายโบนัส ในขณะที่ปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยไม่ได้จ่ายโบนัส

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทรับรู้ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 24.51 ล้านบาท
โดยเป็นขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากเจ้าหนี้ Trust Receipt ที่ซื้อวัตถุดิบที่ยังคงเหลืออยู่
ณ วันสิ้นปี 2556 กับธนาคารในประเทศแห่งหนึ่งจำนวน 6.70 ล้านบาท
อย่างไรก็ตามบริษัทได้ซื้ออัตรา Forward ของเจ้าหนี้คงเหลือดังกล่าว
ซึ่งผลขาดทุนดังกล่าวจะถูกกลับรายการเป็นกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2557
เมื่อครบกำหนดการชำระของ Trust Receipt แต่ละฉบับ
ซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดของมาตรฐานการบัญชี โดยกำหนดให้บริษัทต้องบันทึกอัตราแลกเปลี่ยน ณ
อัตราแลกเปลี่ยนของวันสิ้นงวดบัญชีแทนอัตรา Forward ซึ่งขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนดังกล่าว
ได้รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 16.13 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนตามสัญญาซื้อขายเครื่องจักร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารในปี 2557 มีจำนวน 133.80 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นจากปี 2556
เป็นจำนวน 10.99 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากรายการที่มีสาระสำคัญได้แก่
การเพิ่มขึ้นของเงินเดือนรวมโบนัสของพนักงานเป็นจำนวนเงิน 7.1 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม ในปี
2557 บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
ซึ่งมีผลมาจากบริษัทได้เพิ่มการป้องกันความเสี่ยงมากขึ้น

ในปี 2555 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินเป็นจำนวนเงิน 3.53 ล้านบาท
ส่วนใหญ่จะเป็นค่าปรับที่ชำระเงินล่าช้าให้กับเจ้าหนี้การค้าวัตถุดิบ

ในขณะที่ปี 2556 และ 2557
บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินที่ส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยจ่ายให้แก่ธนาคารในประเทศแห่งหนึ่งในรูปของสัญญา
Letter of Conduct, Trust Receipt ทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยมีจำนวนเงิน
11.86 ล้านบาท และ 18.93 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งเพิ่มขึ้นจากการใช้วงเงินทุนที่ได้รับเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้นของการสั่งซื้อวัตถุดิบเพื่อรองรับการจำหน่าย
ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยยังคงที่

รายได้อื่น ๆ

รายได้อื่นประกอบด้วยรายการที่มีสาระสำคัญดังนี้

  --------------------------------- ------------ ------------ ------------
  หน่วย : ล้านบาท                     2557         2556         2555

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้           -            0.35         48.75

  กำไรจากการประเมินราคาสินทรัพย์        -            26.76        36.35

  กำไรจากกลับรายการผลประโยชน์พนักงาน   -            32.02        13.23

                                    791.14       98.33        98.33
  --------------------------------- ------------ ------------ ------------

ในระหว่างปี 2555 บริษัทได้บันทึกกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวนอีก 48.75 ล้านบาท และ
0.35 ล้านบาท ในปี 2556
ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทได้ชำระหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการตามที่กำหนดไว้ในการแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการ
จึงทำให้บริษัทรับรู้การกลับรายการของดอกเบี้ยค้างจ่ายที่อยู่ในบัญชีทั้งหมด

บริษัทได้บันทึกกำไรจากการประเมินสินทรัพย์จำนวน 36.35 ล้านบาท ในปี 2555 และจำนวนเงิน
26.06 ล้านบาท ในปี 2556
ซึ่งเกิดจากการประเมินราคาที่ดินอาคารและอุปกรณ์ของผู้ประเมินอิสระ เพื่อบันทึกบัญชีในที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์

นอกจากนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
บริษัทได้ดำเนินการคำนวณผลประโยชน์พนักงานค้างจ่ายใหม่ตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัย
ทำให้บริษัทต้องบันทึกกำไรจากการประมาณการตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยเป็นจำนวนเงิน 13.23
ล้านบาท เนื่องจากก่อนหน้าปี 2555 นั้น มีการบันทึกค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับผลประโยชน์พนักงานสูงไป

ตั้งแต่ 31 สิงหาคม 2556
บริษัทได้จัดตั้งกองทุนสำรองเลี้ยงชีพพนักงานขึ้นเพื่อทดแทนโครงการเกษียณอายุของพนักงานเพื่อสนับสนุนให้พนักงานรักษาเงินออมไว้เพื่อใช้จ่ายเมื่อเกษียณอายุ
ทำให้บริษัทต้องมีการบันทึกกำไรจากการเปลี่ยนนโยบายดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 32.03 ล้านบาท

ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิประมาณ 124.61 ล้านบาท บริษัทมีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ
9.20 สืบเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น
การลดลงของค่าใช้จ่ายในการบริหารและกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้
กำไรจากการประเมินราคาที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ใหม่
ตลอดจนกำไรจากการปรับปรุงผลประโยชน์พนักงานค้างจ่าย

ในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิประมาณ 58.64 ล้านบาท หรือมีอัตราร้อยละ 4.32
สืบเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น
การลดลงของค่าใช้จ่ายในการบริหารและกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้
กำไรจากการประเมินราคาที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ใหม่
ตลอดจนกำไรจากการปรับปรุงผลประโยชน์พนักงาน

ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิประมาณ 23.05 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน
แต่มีอัตรากำไรขั้นต้นคงที่

(3) ความสามารถในการบริหารทรัพย์สิน

  ----------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  สินทรัพย์            2557                2556                2555       

                    ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ      178.48     10       176.28     10       213.45     15

  สินค้าคงเหลือสุทธิ     878.84     41       558.38     30       555.91     38

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 990.46     46       1,016.78   55       616.36     42

  รวมสินทรัพย์         2,130.70   100      1,853.20   100      1,453.84   100
  ----------------- ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ประเภทสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยส่วนใหญ่จะประกอบด้วยลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือและที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ ซึ่งสินทรัพย์ทั้ง 3 ประเภทดังกล่าว จะมีสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมระหว่างปี 2555
– 2557 ที่ร้อยละ 95 95 และ 97 ตามลำดับ

ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยของลูกหนี้การค้าของบริษัทระหว่างปี 2555 – 2557 อยู่ที่ 48 วัน 57
วัน และ 44 วัน ตามลำดับ ซึ่งระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยเพิ่มขึ้นในปี 2556 คือมีจำนวนวันที่ 57 วัน
ซึ่งเกิดจากบริษัทได้ขอรับเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากธนาคารในประเทศแห่งหนึ่ง
จึงสามารถเพิ่มสัดส่วนวงเงินสินเชื่อให้แก่ลูกค้าในประเทศและต่างประเทศได้
แต่ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของปี 2557 ลดลงเหลือเพียง 44 วัน
ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มของสัดส่วนการขายต่างประเทศของรายได้จากการขายและบริการรวม
เนื่องจากการขายต่างประเทศจะได้รับเงิน 15-30 วัน

ในส่วนของปี 2555 นั้น สินค้าคงเหลือเติบโตขึ้นจากปี 2554 ประมาณ 142.40 ล้านบาท
สืบเนื่องมาจากสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทมีเงินทุนหมุนเวียนสนับสนุนในการซื้อสินค้า
ทำให้บริษัทสามารถขยายยอดขายสินค้าได้
จึงจำเป็นต้องมีสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น

ในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากปี 2555 เพียง 2.41 ล้านบาท
ปรากฎว่าระยะขายเฉลี่ย การขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 151 วัน เป็น 193 วัน
ส่วนใหญ่เกิดจากงานระหว่างทำที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดสืบเนื่องจากการขาดแคลนคนงานที่จะผลิตให้แล้วเสร็จ

อย่างไรก็ตาม ในปี 2557 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจาก 558.32 ล้านบาท เป็น
878.84 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของวัตถุดิบ โดยเพิ่มขึ้นจาก 117.10 ล้านบาท
เป็น 359.29 ล้านบาท เนื่องจากสั่งซื้อวัตถุดิบมาเพื่อรองรับวัตถุดิบตามประมาณการในปี 2558
จึงทำให้ระยะเวลาการขายเฉลี่ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตลอดตั้งแต่ปี 2555 – 2557

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิในปี 2555 มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากปี 2554 ประมาณ 51.22 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เกิดจากการประเมินราคาใหม่เพิ่มขึ้นจากผู้ประเมินอิสระเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยบันทึกบัญชีที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ตามราคาใหม่ โดยบริษัทจะมีการบันทึกกำไรจากการประเมินทรัพย์สินประมาณ
36.35 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการเพิ่มราคาของที่ดิน อาคารโรงงานและสำนักงานห้องชุด
ในขณะที่ส่วนเพิ่มที่เหลือประมาณ 14.87 ล้านบาท
เป็นการเพิ่มขึ้นของการจัดหาอุปกรณ์การผลิตและยานพาหนะเป็นหลัก

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิเพิ่มขึ้นจาก 616.36
ล้านบาท เป็น 1,016.78 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 400.42 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากเครื่องจักรใหม่จำนวน 10 เครื่อง รวมเป็นจำนวนเงินประมาณ 394 ล้านบาท
ซึ่งเครื่องจักรดังกล่าวได้นำเข้ามาเพื่อขยายกำลังการผลิตในการรองรับประมาณการขายปี 2557
ซึ่งประกอบด้วยเครื่องจักรตามตารางข้างล่างนี้

  ----------------------------------- -----------------------------------
  ประเภทเครื่องจักร                      จำนวนเครื่อง

  เครื่องม้วนท่อ                          6

  เครื่องม้วนท่อเมกกะโอม                  1

  เครื่องกดลาย                          2

  เครื่องขัดผิวท่อ 9 นิ้ว                    1

  รวม                                 10
  ----------------------------------- -----------------------------------

ในปี 2557 ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิจากค่าเสื่อมราคาเพิ่มขึ้นประมาณ 13.32 ล้านบาท
เป็นการจัดหาอุปกรณ์การผลิตและคอมพิวเตอร์ที่ใช้ในสำนักงานเพิ่มขึ้น

  ------------------------------ ------------- ------------- -------------
  อัตราส่วน                        2557          2556          2555

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร      2.33%         5.55%         20.22%

  อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)  0.68          0.67          0.93
  ------------------------------ ------------- ------------- -------------

จากตารางข้างต้น จะเห็นได้ว่าอัตราการหมุนของสินทรัพย์จะอยู่ใกล้เคียงระหว่างปี 2556 - 2557
คือ อยู่ที่ประมาณ 0.67 เท่า ในปี 2556 และ 0.68 เท่า ในปี 2557
ซึ่งลดลงเป็นอย่างมากจากปี 2555 ซึ่งมีอยู่ที่ 0.93 เท่า ทั้งนี้
สืบเนื่องมาจากสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นอย่างมีสาระสำคัญถึงประมาณ 399.36 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของเครื่องจักรใหม่ประมาณ 396
ล้านบาทซึ่งเครื่องจักรดังกล่าวยังไม่ได้เริ่มการผลิตในปี 2556แต่อย่างใด

นอกจากนี้ ถ้าพิจารณาที่อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรระหว่างปี 2555 - 2557
จะมีแนวโน้มลดลง ตามลำดับ ในขณะที่ในปี 2556 บริษัทมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เพียง
0.35 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2557 ไม่มีกำไรลักษณะเช่นดังกล่าว

(4) สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุนของบริษัท

  (4.1) แหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน

ในปี 2557 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานประมาณ
110.26 ล้านบาท แต่มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบถึง 379.48 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากสาเหตุที่สำคัญ คือ บริษัทและบริษัทย่อยได้นำกระแสเงินสดไปลงทุนในสินค้าคงเหลือ
เป็นจำนวนเงิน 343.61 ล้านบาท และได้ชำระเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นถึง 136.66 ล้านบาท
กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบดังกล่าวจะถูกชดเชยด้วยกิจกรรมจัดหาเงินจากการเพิ่มทุน
ซึ่งบริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนระหว่างปี 260.70 ล้านบาท และจากสถาบันการเงิน 120.44 ล้านบาท

  ----------------------------- -------------- -------------- -------------
  อัตราส่วน                       2557           2556           2555

  ระยะเวลาชำระหนี้                223            227            147

  อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน               0.58           0.75           0.84
  ----------------------------- -------------- -------------- -------------

อัตราหนี้สินต่อทุนของบริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วน 0.84 ในปี 2555 เหลือเพียง 0.58 ในปี 2557
ซึ่งเกิดการเพิ่มทุนในระหว่างปี 2555 เป็นจำนวนเงิน 50 ล้านบาท และในปี 2556
เป็นจำนวนเงิน 214 ล้านบาท และในปี 2557 เป็นจำนวนเงิน 260.70 ล้านบาท
จึงทำให้อัตราหนี้สินต่อทุนของบริษัทลดลงอย่างมีสาระสำคัญ

ในส่วนของระยะเวลาชำระหนี้นั้น จะเห็นได้ว่ามีระยะเวลาชำระหนี้เพิ่มขึ้นจาก 147 วัน ในปี
2555 เป็น 227 วัน ในปี 2556 และ 223 วัน ในปี 2557
ซึ่งเกิดจากบริษัทได้รับเครดิตการค้าจากเงินทุนหมุนเวียน เจ้าหนี้การค้าวัตถุดิบ และวงเงิน Trust
Receipt จากธนาคาร

  (4.2) ความเพียงพอของสภาพคล่อง

จากอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อยอยู่ที่อัตรา 1.34 ในปี 2555 และ 1.07 ในปี
2556 ซึ่งในปี 2556 จะมีอัตราที่ลดลงเล็กน้อย ซึ่งเกิดจากหนี้สินค่าเครื่องจักร 296.2 ล้านบาท
ที่ถูกบันทึกอยู่ในบัญชีเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น

ในปี 2557 บริษัทได้จัดหาแหล่งเงินทุนมาเพื่อชำระค่าเครื่องจักรจำนวน 296.2 ล้านบาท
โดยได้รับการอนุมัติจากศาลล้มละลายกลางเพื่อขอเพิ่มทุนจากผู้ถือหุ้นเดิม
จนทำให้บริษัทสามารถเรียกทุนชำระแล้วจากผู้ถือหุ้นเดิมได้ 260.70 ล้านบาท
และบริษัทได้เงินเพิ่มทุนส่วนหนึ่งไปชำระเจ้าหนี้ค่าเครื่องจักร
ซึ่งมีผลทำให้เจ้าหนี้ค่าเครื่องจักรลดลงและมีทุนชำระเพิ่มขึ้น
จึงทำให้บริษัทมีอัตราหนี้สินต่อทุนลดลงจาก 0.75 เท่าในปี 2556 เป็น 0.58 เท่าในปี 2557

(4.3) ความสามารถในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม

ในระหว่างปี 2555 – 2557 บริษัทจัดหาแหล่งเงินทุนจากการเพิ่มทุนของบริษัทตามรายละเอียดดังนี้

  ----------- -------------------------------------- ---------------- ------------------ ------------------
  วันที่         คำอธิบาย                                หุ้นจดทะเบียน(หุ้น)   ทุนจดทะเบียน(บาท)    ทุนเรียกชำระ (บาท)

  31 ธ.ค.2555 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555                   5,830,346,856    1,166,069,371.20   845,602,152

  29          แปลงหนี้เป็นทุนครั้งที่ 3                      -                -                  138,830.40
  เม.ษ.2555                                                                              

  5 มิ.ย.2556  ออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ครั้งที่ 2 -                -                  186,000,000

  19 ธ.ค.2556 ออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ครั้งที่ 3 -                -                  28,000,000

  31 ธ.ค.2556 คงเหลือ                                 5,830,346,856    1,166,069,371.20   1,059,740,982.40

  29          เพิ่มทุนเพื่อจัดสรรกำไรให้แก่ผู้ถือหุ้นรายเดิม       1,059,740,982    211,948,196.40     -
  เม.ย.2557                                                                              

  4 ก.ค.2557  ออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม             -                -                  208,561,744.20

  31 ธ.ค.2557 คงเหลือ                                 6,890,087,838    1,378,017,567.60   1,268,302,726.60
  ----------- -------------------------------------- ---------------- ------------------ ------------------

การเปลี่ยนแปลงทุนจดทะเบียนและทุนชำระแล้วระหว่างปี 2554 – 2555 นั้น
เกิดจากการดำเนินการตามข้อกำหนดไว้ในแผนฟื้นฟูกิจการตลอดจนข้อกำหนดในการแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการ
โดยเมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2555 และ 5 มิถุนายน 2556
บริษัทได้รับเงินทุนเพิ่มทุนจากผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ ได้แก่ นางสาวมณฑิรา ลีลาประชากุล
และบริษัทได้นำเงินเพิ่มทุนดังกล่าวมาชำระเจ้าหนี้ในแผนฟื้นฟูกิจการจนครบถ้วน
และส่วนที่เหลือนำไปชำระค่าเครื่องจักร

นอกจากนี้ ในวันที่ 19 ธันวาคม 2555 บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจากผู้ร่วมลงทุนรายใหม่อีก 1 ราย
ได้แก่

นายโชคชัย เศรษฐีวรรณ เป็นจำนวนเงิน 28 ล้านบาท
โดยมีเงื่อนไขจะไม่ขายหรือโอนหุ้นสามัญดังกล่าวภายใน

2 ปี นับตั้งแต่วันที่ 26 ธันวาคม 2556
โดยบริษัทจะนำเงินเพิ่มทุนดังกล่าวมาเป็นเงินทุนหมุนเวียนภายในบริษัท

ในวันที่ 4 กรกฎาคม 2557
บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจากการจัดสรรหุ้นให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมไปชำระค่าเครื่องจักรที่ลงทุนไว้ในปี 2556

(5) ภาระผูกพันด้านหนี้สิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557

  ----------------------------- ------------- ------------- ------------------- ------------
  ภาระผูกพัน                      รวม                         ระยะเวลาการชำระหนี้   

                                              น้อยกว่า 1 ปี    1 – 3 ปี             3 – 5 ปี

  ภาระผูกพันด้านหนี้สินระยะยาว        68,709,890    -             68,709,890          -

  ภาระผูกพันด้านสัญญาเช่าทางการเงิน   2,753,210     -             -                   2,753,210

  ภาระผูกพันด้านการซื้อและค่าใช้จ่าย    714,532,364   714,532,364   -                   -

  ภาระผูกพันด้านหนี้สินอื่น ๆ           18,282,026    -             -                   18,282,026

  รวม                           785,995,464   714,532,364   68,709,890          21,017,236
  ----------------------------- ------------- ------------- ------------------- ------------

(6) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่มีอิทธิพลที่สำคัญที่มีต่อบริษัทคือ

1.  ข้อจำกัดของจำนวนวงเงินทุนหมุนเวียนที่บริษัทได้รับไม่เพียงพอต่อการขยายยอดขาย
    ทำให้บริษัทต้องพึ่งพากระแสเงินสดจากการดำเนินงานอย่างมาก
    ถ้าในกรณีที่ปริมาณการขายลดลงแล้ว จะมีผลกระทบต่อยอดขายอย่างมีสาระสำคัญ

2.  ความผันผวนของระดับราคาของวัตถุดิบ
    ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงในการกำหนดราคาขายที่จะรักษา

ระดับของอัตรากำไรขั้นต้น

3. การปกป้องผู้ผลิตของแต่ละประเทศ โดยนำกฎหมายการต่อต้านการทุ่มตลาดมาบังคับซึ่งอาจเป็น

อุปสรรคในอนาคตของบริษัทที่จะขยายสู่ตลาดต่างประเทศ

4. การลดภาษีการนำเข้ามาในประเทศไทยของสินค้าท่อสแตนเลส
ทำให้เกิดการแย่งส่วนแบ่งตลาดภายในประเทศ