12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.1 งบการเงิน

(1) ผู้สอบบัญชี ผู้สอบบัญชีของบริษัท เอส. แพ็ค แอนด์ พริ้นท์ จำกัด (มหาชน) ได้แก่

  ปี 2551 นายเสวี วิวัฒน์พนชาติ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2219

  สำนักงานปีติเสวี

  ปี 2552 นายเสวี วิวัฒน์พนชาติ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2219

  สำนักงานปีติเสวี

  ปี 2553 นางสาวชวนา วิวัฒน์พนชาติ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4712

  สำนักงาน ปีติเสวี

  ปี 2554 นางสาวชวนา วิวัฒน์พนชาติ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4712

  สำนักงาน ปีติเสวี

  ปี 2555 นางสาวชวนา วิวัฒน์พนชาติ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4712

  สำนักงาน ปีติเสวี

(2) สรุปรายงานการสอบบัญชี

  รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัท เอส. แพ็ค แอนด์ พริ้นท์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
  ในระยะ 3 ปีที่ผ่านมาสรุปได้ดังนี้

  งบการเงินปี 2552

เป็นรายงานแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่มีวรรคเน้น แต่ได้กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 4
ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2551 โดยบริษัทฯ ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับค่าความนิยม
และค่าความนิยมติดลบจากเดิมที่บันทึกค่าความนิยมด้วยราคาทุนสุทธิหักค่าตัดจ่ายสะสมมาเป็นราคาทุนสุทธิจากผลขาดทุนจากการด้อยค่า
และจากเดิมที่ทยอยรับรู้ค่าความนิยมติดลบเป็นรายได้ทั้งจำนวนในงวดที่เกิดรายการ
เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 43 (ปรับปรุง 2550) เรื่องการรวมธุรกิจ
ซึ่งมีผลบังคับใช้กับงบการเงินสำหรับรอบระยะเวลาที่เริ่มในหรือหลังวันที่1 มกราคม 2551 บริษัทฯ
ใช้วิธีเปลี่ยนทันทีในการเปลี่ยนแปลงนโยบายดังกล่าว มีผลทำให้ไตรมาสที่ 1 ของปี 2551 บริษัทฯ
หยุดตัดค่าความนิยมจำนวน 0.04 ล้านบาท
และรับรู้ค่าความนิยมติดลบเป็นรายได้โดยปรับปรุงกับกำไรสะสมยกมาต้นงวดจำนวน 22.45
ล้านบาท การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวมีผลกระทบต่องบการเงินรวมเท่านั้น
ไม่มีผลกะทบต่องบการเงินเฉพาะกิจการแต่อย่างไร งบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อยสิ้นสุด ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551 แสดงยอดกำไรสุทธิจำนวน 125.33 ล้านบาท และ 125.58
ล้านบาทตามลำดับ โดยมีส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบริษัทร่วมจำนวน 24.69
และ 32.21 ล้านบาทตามลำดับ ส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนสูงกว่าหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 123.34
ล้านบาท บริษัทฯ มิได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับยอดเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยจำนวน 271.83
ล้านบาท เนื่องจากในปี 2552 บริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวนเงิน 35.31
ล้านบาทและประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของปี 2552 จำนวน 16.75 บาทต่อหุ้น
บริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551 จำนวน 592.95 ล้านบาท และ
611.12 ล้านบาท มีรายได้สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 และ 2551 จำนวน
528.49 ล้านบาทและ 696.15 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 50.03 และ 57.60
ตามลำดับของรายได้รวม

  งบการเงินปี 2553

  เป็นรายงานแบบไม่มีเงื่อนไขและไม่มีวรรคเน้น ระหว่างปีบริษัทจัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่
  1/2553 เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม 2553 ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นมีมติอนุมัติให้บริษัทฯ
  จำหน่ายเงินลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทร่วม –บริษัท โรงพิมพ์ตะวันออก จำกัด (มหาชน) จำนวน
  128,544,575 หุ้น ในอัตราหุ้นละ 2 บาทรวมเป็นมูลค่าทั้งสิ้น 257,089,150 บาท
  ทำให้บริษัทมีผลกำไรจากการจำหน่ายหุ้น บริษัท โรงพิมพ์ตะวันออก จำกัด (มหาชน) จำนวน
  24.32 ล้านบาทซึ่งได้บันทึกไว้ในงบกำไรขาดทุนของงบการเงินรวมแล้ว งบการเงินของบริษัท
  และบริษัทย่อยสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ 2552 แสดงยอดกำไรสุทธิจำนวน
  125.78 ล้านบาทและ 125.33 ล้านบาทตามลำดับ
  โดยมีส่วนแบ่งกำไรตามวิธีส่วนได้เสีย-บริษัทร่วมจำนวน 20.26 ล้านบาทลดลงจากปี 2552
  จำนวน 4.43 ล้านบาทเพราะบริษัทได้จำน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วมไปในวันที่ 16 สิงหาคม
  2553 ดังกล่าวข้างต้น ส่วนของทรัพย์สินหมุนเวียนสูงกว่าหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 242.59
  ล้านบาท บริษัทฯมิได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยจำนวน 339.75
  ล้านบาทเนื่องจากในปี 2553 บริษัทย่อยมีกำไรสุทธิจำนวน 25.31 ล้านบาท
  และประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานของปี 2553 จำนวน 12.25
  บาทต่อหุ้นหรือเป็นเงินทั้งสิ้น 24.5 ล้านบาท บริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2553 และ 2552 จำนวน 615.93 ล้านบาทและ 592.95 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 67.32 และ
  53.28 ตามลำดับของสินทรัพย์รวม และมีรายได้รวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 และ
  2552 จำนวน 598.77 ล้านบาทและ 528.49 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 50.40 และ 51.23
  ตามลำดับของรายได้รวม

  งบการเงินปี 2554

  เป็นรายงานแบบไม่มีเงื่อนไขแต่มีวรรคเน้น ในหัวข้อ 5.4 ข้อมูลและเหตุการณ์อื่นๆ (วรรคที่ 4)
  โดยในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3 ข้อ 4 และข้อ 5 สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
  2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อย ได้ใช้มาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่
  ซึ่งออกโดยสภาวิชาชีพฯ
  โดยกำหนดให้ถือปฏิบัติกับงบการเงินสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม
  2554 เป็นต้นไป เพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้
  ทั้งนี้งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ สำหรับปีสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2553
  ที่นำมาเปรียบเทียบได้แสดงตามรูปแบบใหม่เพื่อให้สอดคล้องกับงบการเงินรวมและงบกาเงินเฉพาะกิจการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
  31 ธันวาคม 2554

  งบแสดงฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553
  แสดงยอดกำไรสุทธิจำนวน 73.73 ล้านบาทและ 125.78 ล้านบาทตามลำดับ โดยในปี 2553
  บริษัทฯ มีกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน 24.32 ล้านบาท
  และมีส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบริษัทร่วมจำนวน 20.26 ล้านบาทในปี
  2554 ไม่มี เนื่องจากบริษัทได้จำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม – บริษัท โรงพิมพ์ตะวันออก
  จำกัด(มหาชน) ไปเมื่อวันที่ 16 สิงหาคม 2553
  ส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนต่ำกว่าหนี้สินหมุนเวียน 19.21 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทมีกู้เงินและเจ้าหนี้ค่าเครื่องจักรเพิ่มขึ้น โดยที่สินค้าคงเหลือลดลง
  บริษัทฯมิได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยจำนวน 210.25 ล้านบาท
  บริษัทย่อยมีมติพิเศษของที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 3/2554 เมื่อวันที่ 29 กันยายน 2554
  ให้เพิ่มทุนจาก 200 ล้านบาทเป็น 400 ล้านบาท และในปี 2554 บริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 12.63
  ล้านบาทและประกาศจ่ายเงินปันผลจากการดำเนินงานปี 2554 จำนวน 3.5 บาทต่อหุ้น
  (จากทุนหุ้นสามัญ 2,000,000 หุ้น) และ 1.25 บาทต่อหุ้น (จากทุนหุ้นสามัญ 4,000,000 หุ้น)
  หรือคิดเป็นเงินทั้งสิ้น 12 ล้านบาท

บริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553 จำนวน 825.64 ล้านบาทและ
615.93 ล้านบาทคิด

  เป็นร้อยละ 68.71 และ 66.43 ตามลำดับของสินทรัพย์รวม และมีรายได้รวมสำหรับปีสิ้นสุด ณ
  31 ธันวาคม 2554 และ 2553 จำนวน 526.63 ล้านบาทและ 598.77 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ
  46.90 และ 50.40 ตามลำดับของรายได้รวม

  ----------------- ---------------------------- ---------------------------- ---------------------------- ------------------------------------------- --------------- ------------- ---------------
  บริษัท เอส. แพ็ค                                                                                                                                                                      
  แอนด์ พริ้นทิ์ จำกัด                                                                                                                                                                     
  (มหาชน)                                                                                                                                                                            

  งบดุล                                                                                                                                                                               

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                                                                                                                    

  หน่วย: บาท                                                                                                                                                                          

                                                                                                                                                       2552            2553          2554

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                                                      

                                                                              เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                               164,559         18,065,835    6,175,378

                                                                              เงินลงทุนชั่วคราว                                                            -               2,892,672     72,177

                                                                              ลูกหนี้และตั๋วเงินรับการค้า-สุทธิ                                                  200,243,073     209,658,191   217,382,672

                                                                              เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่บริษัทย่อย                                                  0               0             0

                                                                              ลูกหนี้ค่าทรัพย์สินบริษัทที่เกี่ยวข้อง                                                 -               -             -

                                                                              สินค้าคงเหลือ                                                               151,312,186     192,285,365   183,652,863

                                                                              เงินปันผลค้างรับ                                                                                           

                                                                                                           เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่พนักงานที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี   0               2,672,588     2,235,500

                                                                                                           สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                             2,961,694       1,266,578     2,263,507

                                                                              รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                                         354,681,512     426,841,228   411,782,098

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                     

                    เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                                                                                                         218,734,969     -             -

                    เงินลงทุนระยะยาวอื่น                                                                                                                   -               -             -

                    เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่พนักงาน                                                                                                            3,719,279       1,622,873     2,519,840

                    ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ                                                                                                             523,023,378     487,211,196   772,949,620

                    สินทรัพย์อื่น                                                                                                                                                         

                                                 ที่ดินที่ไม่ได้ใช้ในการประกอบกิจการ                                                                            11,439,000      11,439,000    14,298,750

                                                 สินทรัพย์รอการจำหน่าย                                                                                     -               -             -

                                                 ค่าความนิยม                                                                                             1,296,348       -             -

                                                 อื่น ๆ                                                                                                  25,346          16,000        16,000

                    รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                 758,238,320     500,289,069   789,784,209

                    รวมสินทรัพย์                                                                                                                          1,112,919,832   927,130,298   1,201,566,307
  ----------------- ---------------------------- ---------------------------- ---------------------------- ------------------------------------------- --------------- ------------- ---------------

+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| บ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ร |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ิษ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัท |   |   |   |                                     |         |         |         |
| เ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| อ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ส |   |   |   |                                     |         |         |         |
| . |   |   |   |                                     |         |         |         |
| แ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| พ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ็ค |   |   |   |                                     |         |         |         |
| แ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| อ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ด์ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| พ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ร |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ิ้น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ทิ์ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| จ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ำ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ก |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัด |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ( |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ช |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ) |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ง |   |   |   |                                     |         |         |         |
| บ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ด |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุล |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ณ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ที่ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| 3 |   |   |   |                                     |         |         |         |
| 1 |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ธ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ค |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ่ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ย |   |   |   |                                     |         |         |         |
| : |   |   |   |                                     |         |         |         |
| บ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ท |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   |                                     | 2552    | 2553    | 2554    |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ี้ส |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ิน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| เ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ีย |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | เ |   |                                     | 103,    | 81,     | 64,027  |
|   |   | ง |   |                                     | 539,664 | 853,334 |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | บ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | บ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัญ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ช |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ีแ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ล |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ู้ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ืม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ส |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ั้น |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | จ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ้า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี้แ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ล |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ต |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ั๋ว |   |                                     |         |         |         |
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | จ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ่า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ค |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ้า |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | บ |   |                                     | 16,     | -       | -       |
|   |   | ร |   |                                     | 086,136 |         |         |
|   |   | ิษ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัท |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ่อ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | แ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ล |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | บ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิษ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัท |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ท |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี่เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี่ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ว |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ข |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ้อ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ง |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | บ |   |                                     | 27,     | 54,     | 70,     |
|   |   | ร |   |                                     | 086,848 | 787,119 | 882,800 |
|   |   | ิษ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัท |   |                                     |         |         |         |
|   |   | อ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ื่น |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | เ |   |                                     | 0       | 0       | 38,     |
|   |   | จ |   |                                     |         |         | 891,661 |
|   |   | ้า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี้ค |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ่า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ท |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัพ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ์ส |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | บ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิษ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัท |   |                                     |         |         |         |
|   |   | อ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ื่น |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | เ |   |                                     | 38,     | -       | -       |
|   |   | ง |   |                                     | 930,400 |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ู้ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ืม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ว |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ท |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี่ถ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ึง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ำ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ด |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ช |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ำ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ใ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ึ่ง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ปี |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | ภ |   |                                     | -       | -       | 452,237 |
|   |   | า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ผ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ูก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | พ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ผ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ล |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ป |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | โ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ช |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ์พ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ถ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ึง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ำ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ด |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ช |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ำ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ภ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ใ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ึ่ง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ปี |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี้ส |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ุน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ว |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ีย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | อ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ื่น |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   | เงินปันผลค้างจ่าย                       | 11,     | 17,     | 18,     |
|   |   |   |   |                                     | 955,980 | 109,017 | 874,987 |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   | ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                | 16,     | 26,     | 8,      |
|   |   |   |   |                                     | 482,624 | 025,879 | 076,359 |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   | ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                       | 13,     | -       | -       |
|   |   |   |   |                                     | 461,706 |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   | ภาษีมูลค่าเพิ่ม                          | 2,      | -       | -       |
|   |   |   |   |                                     | 549,256 |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   | อื่น ๆ                                | 1,      | 1,      | 4,      |
|   |   |   |   |                                     | 249,114 | 807,487 | 182,002 |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | ร |   |                                     | 231,    | 181,    | 430,    |
|   |   | ว |   |                                     | 341,729 | 582,837 | 989,855 |
|   |   | ม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี้ส |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ุน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ว |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ีย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ี้ส |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ิน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ไ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ่ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| เ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ีย |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | เ |   |                                     | 15,     | -       | 30,     |
|   |   | ง |   |                                     | 810,000 |         | 000,000 |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ู้ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ืม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ว |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | ภ |   |                                     | -       | -       | 5,      |
|   |   | า |   |                                     |         |         | 295,596 |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ผ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ูก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | พ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ผ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ล |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ป |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ร |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ะ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | โ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ช |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ์พ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ัก |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ง |   |                                     |         |         |         |
|   |   | า |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | ร |   |                                     | 15,     | -       | 35,     |
|   |   | ว |   |                                     | 810,000 |         | 295,596 |
|   |   | ม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี้ส |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ไ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ่ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ุน |   |                                     |         |         |         |
|   |   | เ |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ว |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ีย |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   | ร |   |                                     | 247,    | 181,    | 466,    |
|   |   | ว |   |                                     | 152,129 | 582,837 | 285,451 |
|   |   | ม |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ห |   |                                     |         |         |         |
|   |   | น |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ี้ส |   |                                     |         |         |         |
|   |   | ิน |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| บ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ร |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ิษ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัท |   |   |   |                                     |         |         |         |
| เ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| อ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ส |   |   |   |                                     |         |         |         |
| . |   |   |   |                                     |         |         |         |
| แ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| พ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ็ค |   |   |   |                                     |         |         |         |
| แ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| อ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ด์ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| พ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ร |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ิ้น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ทิ์ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| จ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ำ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ก |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัด |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ( |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ช |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ) |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ง |   |   |   |                                     |         |         |         |
| บ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ด |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุล |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ณ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ที่ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| 3 |   |   |   |                                     |         |         |         |
| 1 |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ธ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ัน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ค |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ่ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ย |   |   |   |                                     |         |         |         |
| : |   |   |   |                                     |         |         |         |
| บ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ท |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   |                                     | 2552    | 2553    | 2554    |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ส |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ่ว |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ข |   |   |   |                                     |         |         |         |
| อ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ง |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ผ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ู้ถ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ือ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุ้น |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
| ท |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุน |   |   |   |                                     |         |         |         |
| เ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ร |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ือ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุ้น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ม |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ูล |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ค |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ่า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ห |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ุ้น |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ล |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ะ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| 1 |   |   |   |                                     |         |         |         |
| 0 |   |   |   |                                     |         |         |         |
| บ |   |   |   |                                     |         |         |         |
| า |   |   |   |                                     |         |         |         |
| ท |   |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | จ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ด |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ะ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | เ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | บ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ีย |                                     |         |         |         |
|   |   |   | น |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | - |                                     | 300,    | 300,    | 300,    |
|   |   |   | ห |                                     | 000,000 | 000,000 | 000,000 |
|   |   |   | ุ้น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ัญ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 3 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | , |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | , |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ห |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุ้น |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ี่อ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | อ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | แ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ล |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ะ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | เ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ีย |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ช |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ำ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ะ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | แ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ล |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ้ว |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | - |                                     | 300,    | 300,    | 300,    |
|   |   |   | ห |                                     | 000,000 | 000,000 | 000,000 |
|   |   |   | ุ้น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ัญ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 3 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | , |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | , |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | 0 |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ห |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุ้น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | เ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ีย |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ช |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ำ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ะ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | เ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ต |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ็ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ูล |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ค |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ่า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | แ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ล |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ้ว |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ่ว |                                     |         |         |         |
|   |   |   | น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | เ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ิน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุน |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ส |                                     | 278,    | 278,    | 278,    |
|   |   |   | ่ว |                                     | 374,902 | 374,902 | 374,902 |
|   |   |   | น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | เ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ิน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ูล |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ค |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ่า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ห |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุ้น |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ส |                                     | -       | -       | -       |
|   |   |   | ่ว |                                     |         |         |         |
|   |   |   | น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | เ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ิน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | จ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ต |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ีร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ค |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ิน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ัพ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ย |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ์- |                                     |         |         |         |
|   |   |   | บ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ิษ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ัท |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ย |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ่อ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ย |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   | ก |   |   |                                     |         |         |         |
|   | ำ |   |   |                                     |         |         |         |
|   | ไ |   |   |                                     |         |         |         |
|   | ร |   |   |                                     |         |         |         |
|   | ส |   |   |                                     |         |         |         |
|   | ะ |   |   |                                     |         |         |         |
|   | ส |   |   |                                     |         |         |         |
|   | ม |   |   |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | จ |                                     | 30,     | 30,     | 30,     |
|   |   |   | ัด |                                     | 000,000 | 000,000 | 000,000 |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | แ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ล |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ้ว |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ำ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | อ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ง |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ต |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ก |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ฎ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ห |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | า |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ย |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ย |                                     | 257,    | 137,    | 126,    |
|   |   |   | ัง |                                     | 392,801 | 172,559 | 905,954 |
|   |   |   | ไ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ่ไ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ด |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ้จ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ัด |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ร |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ร |                                     | 865,    | 745,    | 735,    |
|   |   |   | ว |                                     | 767,703 | 547,460 | 280,856 |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ่ว |                                     |         |         |         |
|   |   |   | น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ข |                                     |         |         |         |
|   |   |   | อ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ง |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ผ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ู้ถ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ือ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ห |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุ้น |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+
|   |   |   | ร |                                     | 1,112,  | 927,    | 1,201,  |
|   |   |   | ว |                                     | 919,832 | 130,298 | 566,307 |
|   |   |   | ม |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ห |                                     |         |         |         |
|   |   |   | น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ี้ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ิน |                                     |         |         |         |
|   |   |   | แ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ล |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ะ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ส |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ่ว |                                     |         |         |         |
|   |   |   | น |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ข |                                     |         |         |         |
|   |   |   | อ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ง |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ผ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ู้ถ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ือ |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ห |                                     |         |         |         |
|   |   |   | ุ้น |                                     |         |         |         |
+---+---+---+---+-------------------------------------+---------+---------+---------+

เมื่อวันที่ 22 ธันวาคม 2546 ตามมติที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2546
ได้มีมติให้แปลงมูลค่าหุ้นของบริษัท

จากมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท เป็นมูลค่าหุ้นละ 5 บาท และนำหุ้นสามัญใหม่จำนวน 12 ล้านหุ้น
มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท เสนอขายประชาชนทั่วไป

ต่อมาในวันที่ 29 เมษายน 2548 ได้มีมติที่ประชุมผู้ถือหุ้นวิสามัญครั้งที่ 1/2548
แปลงมูลค่าหุ้นจากมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท จำนวน 60 ล้านหุ้น เป็นมูลค่าหุ้นละ 1 บาทจำนวน
300 ล้านหุ้น เป็นเงิน 300 ล้านบาท

[TABLE]

  เงินสดเทียบเท่า ณ 31 ธันวาคม 2553
  มีการจัดประเภทรายการในงบการเงินใหม่ตามมาตรฐานการรายงานทางการเงินที่ออกและปรับปรุงใหม่
  โดยให้รวมเช็คที่ถึงกำหนดชำระ-สุทธิ
  ฉะนั้นจากเดิมยอดเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดมียอดคงเหลือ 2,170,319.30
  บาทเมื่อจัดประเภทรายการใหม่ยอดจะเป็น 18,065,835.32 บาท

  ------------------ ----------------------------------------------- -------- --------- --------
  บริษัท เอส. แพ็ค แอนด์                                                                    
  พริ้นท์ จำกัด (มหาชน)                                                                     

  อัตราส่วนทางการเงิน                                                                      

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                       

                                                                     2552     2553      2554

                     อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                  

  1                  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                           1.53     2.35      0.96

  2                  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                     0.88     1.30      0.53

  3                  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                   5.10     5.45      5.06

  4                  ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                       71       66        71

  6                  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)                  5.46     4.97      5.12

  7                  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                        66       72        71

  8                  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้การค้า (เท่า)                  11.95    6.72      4.35

  9                  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                             30       54        83

  10                 Cash Cycle (วัน)                                 106      85        59

                     อัตราส่วนความสามารถในการทำกำไร (Profitability                        
                     Ratio)                                                             

  11                 อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                18.81%   16.34%    14.63%

  12                 อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                          14.29%   14.03%    10.01%

  13                 อัตรากำไรอื่น                                      -        -         -

  14                 อัตรากำไรสุทธิ (%)                                 12.32%   11.00%    6.70%

  15                 อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                           14.48%   16.87%    10.03%

                     อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency                      
                     Ratio)                                                             

  16                 อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                       11.26%   13.57%    6.14%

  17                 อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)                   16.53%   25.14%    9.34%

  18                 อัตราส่วนการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                    0.93     1.28      0.93

  19                 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                  0.29     0.24      0.63

  20                 อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (เท่า)          22.85    28.64     17.97

  21                 อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                           95.75%   178.88%   95.62%
  ------------------ ----------------------------------------------- -------- --------- --------

  ------------------ ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  บริษัท เอส. แพ็ค แอนด์                                                                
  พริ้นท์ จำกัด (มหาชน)                                                                 

  อัตราส่วนทางการเงิน                                                                  

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                   

                                                              2552       2552       2553

                     อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                       
                     Policy Ratio)                                                  

                     ข้อมูลต่อหุ้น (Per Share Analysis)                                  

  22                 จำนวนหุ้น (พันหุ้น)                           300,000    300,000    300,000

  23                 ราคาพาร์ต่อหุ้น (บาท)                        1.00       1.00       1.00

  24                 มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                     2.89       2.49       2.45

  25                 กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                        0.42       0.42       0.25

                     อัตราการเจริญเติบโต (Growth Ratio)                                

  26                 สินทรัพย์รวม (%)                            (0.78%)    (16.69%)   29.60%

  27                 หนี้สินรวม (%)                              (5.39%)    (26.53%)   156.80%

  28                 รายได้จากการขาย (%)                       (11.95%)   12.40%     (3.71%)

  29                 ต้นทุนขาย (%)                              (13.66%)   15.83%     (1.75%)

  30                 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (%)              (19.25%    17.59%     2.28%

  31                 กำไรสุทธิ (%)                              (0.20%)    0.36%      (41.38%)
  ------------------ ---------------------------------------- ---------- ---------- ----------

  12.2 การวิเคราะห์ฐานะการดำเนินงานและผลการดำเนินงาน

12.2.1 ผลการดำเนินงาน

  รายละเอียดผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ด้านรายได้

รายได้จากการขายและบริการของบริษัทฯ และบริษัทย่อยนั้นประกอบด้วย 4 ส่วนหลักๆ ได้แก่
การจำหน่ายกล่องพิมพ์พาณิชย์ (Commercial Printing), กล่องลูกฟูก (Corrugated Box),
นิตยสาร และวัตถุดิบ รายได้จากการขายและบริการของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ในปี 2554
ลดลงจาก 1,142.98 ล้านบาทเป็น 1,100.57 ล้านบาทลดลง 42.41 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ
3.71 โดยที่ไตรมาส 3 ของปีลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมถุงมือยางลดกำลังการผลิต
เนื่องจากผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจโลกที่ถดถอย และปัญหาหนี้สินของกลุ่มยูโรโซน
และในไตรมาสสุดท้ายของปี เกิดมหาอุทกภัยขึ้นที่ภาคกลางและปริมณฑล
ลูกค้าของบริษัทย่อยประสบปัญหาหยุดการผลิต ทำให้บริษัทฯ
ไม่สามารถดำเนินงานได้ตามเป้าหมายที่วางไว้ได้ยอดขายของบริษัทฯ และบริษัทย่อยซึ่งประกอบด้วย
4 ส่วนหลักๆ ได้แก่ การจำหน่ายกล่องพิมพ์พาณิชย์ (Commercial Packaging Box),
กล่องลูกฟูก (Corrugated Box), นิตยสาร/หนังสือและวัตถุดิบ
โดยสามารถแบ่งตามประเภทสินค้าได้ดังนี้

  หน่วย: ล้านบาท

-   []รายได้จากการจำหน่ายกล่องพิมพ์พาณิชย์ (Commercial Printing)

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้หลักมาจากการจำหน่ายกล่องพิมพ์พาณิชย์ มีอัตราขยายตัวลดลง
  โดยในปี 2554 รายได้จากการจำหน่ายกล่องพิมพ์พาณิชย์ 563.22 ล้านบาท ลดลง 89.87
  ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 13.76 จากยอดจำหน่ายในปี 2553 ที่มีมูลค่า 653.09 ล้านบาท
  สาเหตุที่ยอดการจำหน่ายกล่องพิมพ์พาณิชย์ลดลงมาจากความต้องการบริโภคสินค้าที่ใช้กล่องพิมพ์พาณิชย์ในอุตสาหกรรมเครื่องใช้ไฟฟ้าและอิเล็กทรอนิกส์ได้รับผลกระทบจากวิกฤติทางการเงินของโลกเศรษฐกิจที่ถดถอย
  ทำให้อุตสาหกรรมถุงมือยางกระทบ ยอดสั่งซื้อลดลง
  และผลจากอุทกภัยที่เกิดขึ้นในภาคกลางของประเทศช่วงไตรมาส 4 ของปี 2554 หลายๆ
  อุตสาหกรรมได้รับผลกระทบอย่างหนักโดยเฉพาะผู้ประกอบการที่ตั้งอยู่ในนิคมอุตสาหกรรมแถบจังหวัดอยุธยา
  ปทุมธานี นนทบุรี นับเป็นวิกฤติทางน้ำที่ไม่เคยพบมาก่อน ความสูญเสียก่อผลในระยะกว้าง ช่วง
  2-3 เดือนก่อนจะสิ้นปี อุตสาหกรรม OEM ต้องหยุดชะงักลง แม้ว่าบางบริษัทตั้งอยู่นอกเขตน้ำท่วม
  แต่ส่วนใหญ่ต้องอาศัยชิ้นส่วนที่ผลิตมาจากภาคกลางแทบทั้งสิ้น
  ในส่วนของบริษัทย่อยน้ำไม่ท่วมแต่ลูกค้าของบริษัทย่อยไม่สามารถดำเนินกิจการได้จากสาเหตุดังกล่าวข้างต้น
  ผลกระทบนี้ก่อให้หลายๆ
  อุตสาหกรรมมีผลประกอบการที่ไม่ดีนักเพราะไม่สามารถบรรลุเป้าหมายที่วางไว้
  อีกทั้งยังต้องมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น ทั้งในด้านความสูญเสีย การฟื้นฟูที่จะตามมาในอนาคต
  ส่วนรายได้ในปี 2553 เป็นเงิน 653.09 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 90.50 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
  16.09 เมื่อเทียบกับปี 2552 เพราะเศรษฐกิจในปี 2553
  ยังไม่มีผลกระทบจากปัจจัยภายนอกมากนัก

-   รายได้จากการจำหน่ายกล่องลูกฟูก (Corrugated Box)

  รายได้จากการจำหน่ายกล่องลูกฟูกของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
  เพิ่มขึ้นเนื่องจากในช่วงที่บริษัทย่อยและภาคกลางได้รับผลกระทบจากน้ำท่วม บริษัทฯ
  ซึ่งตั้งอยู่ในส่วนภูมิภาคได้รับอานิสงค์ในการช่วยผลิตสินค้าบริโภคเข้าไปช่วยในภาคกลาง
  ทำให้กล่องพิมพ์ลูกฟูกมียอดจำหน่ายเพิ่มขึ้นจาก 353.10 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 378.45
  ล้านบาทในปี 2554 เพิ่มขึ้น 25.35 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 7.18 สำหรับในปี 2553
  มีรายได้จากการจำหน่ายกล่องลูกฟูก 353.10 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2552 ที่มียอดขาย 319.74
  ล้านบาทเพิ่มขึ้น 33.36 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 10.43 เมื่อเทียบกับในปี 2552 ที่มีมูลค่า
  354.00 ล้านบาท ซึ่งสาเหตุที่ยอดการจำหน่ายกล่องลูกฟูกเพิ่มขึ้น เนื่องมาจากปี
  2553เศรษฐกิจโลกเริ่มดีขึ้นจากปี 2552

-   รายได้จากการรับจ้างพิมพ์หนังสือ

  ในปี 2553 บริษัทมีรายได้จากการรับจ้างพิมพ์หนังสือ 116.28 ล้านบาทลดลง 7.11
  ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 5.76 จากยอดรับจ้างพิมพ์หนังสือในปี 2552 ซึ่งมีมูลค่า 123.39
  ล้านบาทเนื่องจากในปี 2553
  หนังสือที่พิมพ์เพื่อใช้เป็นแบบเรียนสามารถหมุนเวียนส่งต่อจากรุ่นพี่สู่รุ่นน้องได้ ทำให้ยอดพิมพ์ลดลง
  สำหรับในปี 2554 มีรายได้จากการรับจ้างพิมพ์หนังสือเพิ่มขึ้นจาก 116.28 ล้านบาทในปี 2553
  เป็น 139.63 ล้านบาทเพิ่มขึ้น 23.35 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 20.08
  เนื่องจากแบบเรียนได้รับความเสียหายจากน้ำท่วมที่เกิดขึ้นในภาคกลางและปริมณฑลทำให้ต้องพิมพ์ชดเชยกับหนังสือที่สูญเสียไป

-   รายได้จากการจำหน่ายวัตถุดิบ

  บริษัทฯ มีรายได้จากการจำหน่ายวัตถุดิบในปี 2552 ถึงปี 2554
  มีมูลค่าการจำหน่ายวัตถุดิบตามลำดับดังนี้ 11.13 ล้านบาท 20.51 ล้านบาท และ 19.27
  ล้านบาท สาเหตุที่รายได้จากการจำหน่ายวัตถุดิบของบริษัทฯ
  เพิ่มขึ้นและลดลงเนื่องจากเดิมบริษัทฯทำหน้าที่จำหน่ายวัตถุดิบให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันต่อมาได้มีการปรับโครงสร้างการถือหุ้น
  ทำให้บริษัทฯ ลดการจำหน่ายวัตถุดิบให้แก่บริษัทดังกล่าวในปี 2552 ต่อมาในปี 2553 และ 2554
  บริษัทฯ เริ่มมีการจำหน่ายวัตถุดิบให้กับบริษัทฯ
  ที่เกี่ยวข้องเพราะต้องการบริหารราคาวัตถุดิบให้ต่ำที่สุดโดยดำเนินนโยบายการซื้อในปริมาณที่มากเพื่อจะได้ชดเชยกับต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

-   รายได้อื่น

  ปี 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้อื่นๆ จำนวน 21.77
  ล้านบาทประกอบด้วยกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน 1.89 ล้านบาท
  โอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าทรัพย์สิน (ที่ดิน 1 แปลงตั้งอยู่ที่อำเภอนครไชยศรี) ด้วยมูลค่า 2.86
  ล้านบาทและรายได้จากการขายเศษกระดาษและอื่นๆ จำนวน 17.02 ล้านบาท ส่วนปี 2553
  บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้อื่นๆ จำนวน ทั้งสิ้น 20.69 ล้านบาท
  ประกอบด้วยรายได้จากดอกเบี้ยรับ 0.28 ล้านบาท กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 2.19
  ล้านบาทกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน 1.12 ล้านบาท
  และรายได้จากการขายเศษกระดาษและอื่น ๆ 17.10 ล้านบาท ในไตรมาสที่ 3/2553
  จากมติทีประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2553 อนุมัติให้จำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม
  ซึ่งบริษัทได้จำหน่ายไปเมื่อวันที่ 16 สิงหาคม 2553
  ทำให้มีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วมจำนวน 24.32 ล้านบาท
  และส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบริษัทร่วม จำนวน 20.26
  ล้านบาทเนื่องจากได้จำหน่ายเงินลงทุนไประหว่างปีดังกล่าวข้างต้น

  สำหรับปี 2552 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้อื่นๆ จำนวน ทั้งสิ้น 14.73 ล้านบาท
  ประกอบด้วยดอกเบี้ยรับ 0.42 ล้านบาท รายได้จากการขายเศษกระดาษและอื่น ๆ 14.39
  ล้านบาท และส่วนแบ่งกำไรจากการลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบริษัทร่วม จำนวน 24.69
  ล้านบาท

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

  ต้นทุนขายและบริการของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ในปี 2552 ถึงปี 2554 ท่ากับ 825.54
  ล้านบาท 956.26 ล้านบาทและ 939.55
  ล้านบาทตามลำดับโดยต้นทุนต่อยอดขายส่วนใหญ่แปรผันตามราคาวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจกล่องกระดาษ
  อัตราส่วนต้นทุนขายและบริการต่อยอดขายเพิ่มขึ้นและลดลงตลอด 3 ปีที่ผ่านมา โดยในปี 2551
  ถึงปี 2553 อัตราส่วนจะเท่ากับร้อยละ 81.18 ในปี 2552 ร้อยละ 83.66 ปี 2553
  และเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 85.37 ในปี 2554 สาเหตุเนื่องจากในปี 2552
  ฝ่ายจัดการสามารถหาวัตถุดิบได้ในราคาถูก ส่วนปี 2553
  นั้นต้นทุนวัตถุดิบและวัสดุสิ้นเปลืองเพิ่มขึ้น บริษัทไม่สามารถปรับราคาขายได้ทันกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
  ประจวบกับต้นทุนพลังงานในปี 2553 เพิ่มขึ้นตลอดเวลา ในปี 2554 บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยถือปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 19 เรื่องผลประโยชน์พนักงาน
  ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2554
  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีภาระผูกพันของผลประโยชน์พนักงานหลังออกจากงาน ณ วันที่ 1 มกราคม
  2554 (ต้นทุนบริการในอดีต) จำนวน 18,280,510 บาทในงบการเงินรวม ซึ่งบริษัทฯ
  และบริษัทย่อยเลือกทยอยรับรู้เป็นค่าใช้จ่ายตามวิธีเส้นตรงเป็นระยะเวลา 5 ปี
  นับจากวันที่นำมาตรฐานดังกล่าวมาใช้ ดังนั้นต้นทุนค่าบริการของผลประโยชน์พนักงานในปี 2554
  ซึ่งรวมอยู่ในต้นทุนมีจำนวน 4.48 ล้านบาทประจวบกับรายได้ค่าพิมพ์หนังสือเพิ่มขึ้น
  ซึ่งมีสัดส่วนต้นทุนที่สูงกว่าต้นทุนผลิตกล่องจึงทำให้ต้นทุนเพิ่มสูงขึ้น
  รายได้จากการขายกล่องพิมพ์พาณิชย์ลดลง ขณะที่กล่องลูกฟูกและรายได้จากการพิมพ์หนังสือเพิ่มขึ้น
  สาเหตุส่วนใหญ่มาจากการเกิดอุทกภัยดังที่ได้กล่าวมาแล้ว
  การขายวัตถุดิบซึ่งมีกำไรขั้นต้นต่ำมีปริมาณลดลง โดยในปี 2554
  กล่องพิมพ์พาณิชย์มีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณร้อยละ 16
  กล่องพิมพ์ลูกฟูกมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณร้อยละ 11
  ในขณะที่วัตถุดิบมีอัตรากำไรขั้นต้นประมาณร้อยละ 7 ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากร้อยละ
  18.82 ในปี 2552 เป็นร้อยละ 16.33 ในปี 2553 และในปี 2554 บริษัทฯ
  มีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 14.63

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ และบริษัทย่อยลดลงจาก 70.59 ล้านบาทในปี
  2553 เป็น 69.57 ล้านบาทในปี 2554 ลดลง 1.02 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 1.44
  นั้นเกิดจากการบันทึกภาระผูกพันของผลประโยชน์พนักงานจำนวน 1.86 ล้านบาท และเพิ่มขึ้นจาก
  60.70 ล้านบาทในปี 2552 เป็น 71.38 ล้านบาทในปี 2553
  และเมื่อคิดเป็นอัตราส่วนต่อรายได้จะพบว่าเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.25 เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้น
  ค่าตอบแทนผู้บริหารในปี 2553 และ 2554 จำนวน 6.16 ล้านบาทและ 6.81
  ล้านบาทตามลำดับ และมีการจ่ายค่าตอบแทนให้แก่กรรมการจำนวน 0.60 ล้านบาทในปี 2553
  ส่วนปี 2554 มีการจ่ายค่าตอบแทนให้แก่กรรมการจำนวน 0.69 ล้าบาท

กำไรสุทธิ

  กำไรสุทธิของบริษัทฯ และบริษัทย่อยลดลงจาก 125.78 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 73.73
  ล้านบาทในปี 2554 ลดลง 52.05 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 41.38
  เพราะไม่มีการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบริษัทร่วมจำนวน 20.26
  ล้านบาทในปี 2554 และในปี 2553 มีกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน 24.32 ล้านบาท ในปี
  2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยบันทึกภาระผูกพันผลประโยชน์พนักงาน ตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่
  19 เรื่องผลประโยชน์พนักงาน ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2554 โดยบริษัทฯ
  และบริษัทย่อยได้บันทึกผลประโยชน์ทั้งสิ้นจำนวน 5.30 ล้านบาทในปี 2554
  และมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2554 จำนวน 3.64 ล้านบาท

  ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2554 มีมูลค่า 1,201.57
  ล้านบาทเพิ่มขึ้น 274.44 ล้านบาท เนื่องจากลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจำนวน 7.72
  ล้านบาทซึ่งเป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเพิ่มขึ้น 23.18 ล้านบาท สินค้าคงเหลือลดลง 8.63
  ล้านบาทเกิดจากการใช้สต็อกสินค้าที่มีอยู่ในช่วงปลายปีเพิ่มมากขึ้นเกิดจากผลกระทบของน้ำท่วมทำให้ผู้ผลิตกระดาษหยุดการผลิต
  และที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์เพิ่มขึ้นจำนวน 285.74 ล้านบาท
  จากการซื้อเครื่องจักรใหม่ของบริษัทฯ
  และลงทุนในที่ดินเพื่อรองรับการขยายกำลังการผลิตไปยังนิคมอุตสาหกรรมสินสาครของบริษัทย่อย

  ณ 16 สิงหาคม 2553 บริษัทได้จำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วม บมจ.โรงพิมพ์ตะวันออก จำนวน
  218.73 ล้านบาท ออกไปในราคา 257.09
  ล้านบาททำให้บริษัทมีเงินกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนจำนวน 24.32
  ล้านบาทซึ่งได้บันทึกเงินกำไรนี้ในงบกำไรขาดทุนแล้ว และงบการเงินเฉพาะกิจการ

  บริษัทลงทุนในบริษัท สหกิจบรรจุภัณฑ์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ในสัดส่วนร้อยละ 99.99
  ระหว่างปี 2554 ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นของบริษัทย่อยครั้งที่ 2/2554 เมื่อวันที่ 29 กันยายน
  2554 มีมติให้เพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทย่อยจากเดิม 200 ล้านบาทเป็น 400 ล้านบาท
  โดยออกหุ้นใหม่จำนวน 2 ล้านหุ้นมูลค่าหุ้นละ 100 บาท
  โดยบริษัทย่อยดำเนินการจดทะเบียนเพิ่มทุนกับกระทรวงพาณิชย์เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2554
  และบริษัทฯ ได้ลงทุนในหุ้นออกใหม่ของบริษัทย่อยทั้งจำนวน

  หนี้สิน

  หนี้สินรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2554 เพิ่มขึ้นจากหนี้สินรวม ณ 31
  ธันวาคม 2553 จำนวน 181.58 ล้านบาทเป็น 466.29 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจำนวน 284.71
  ล้านบาทเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยลงทุนเพิ่มในเครื่องจักรและที่ดินดังกล่าวข้างต้น
  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายลดลดจาก 26.03 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 8.08 ล้านบาทในปี
  2554 ลดลง 17.95 ล้านบาทเกิดจากกำไรที่ลดลง บริษัทฯ และบริษัทย่อย
  บันทึกภาระผลประโยชน์พนักงานในปี 2554 จำนวน 5.30 ล้านบาท

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  งบการเงินรวมมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธันวาคม 2554 เท่ากับ 735.28 ล้านบาท ลดลงจากปี
  2553 จำนวน 10.27 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
  และบริษัทย่อยมีผลกำไรจากการดำเนินงานในปี 2554 ที่ลดลง
  และได้จ่ายปันผลเป็นเงินสดระหว่างปี 2554 เป็นเงิน 84 ล้านบาท

  งบกระแสเงินสด

  ณ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิจำนวน 6.17 ล้านบาท
  โดยเป็นกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน 120.65 ล้านบาท
  เกิดจากกำไรก่อนภาษีเงินได้จำนวน 104.08 ล้านบาท
  มีลูกหนี้เพิ่มขึ้นเพราะยอดขายเพิ่มขึ้นจำนวน 7.47
  ล้านบาทและมีการใช้สต็อกวัตถุดิบทำให้ยอดสินค้าคงเหลือลดลงจำนวน 8.63 ล้านบาท
  เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 14.80 ล้านบาท หนี้สินหมุนเวียนอื่นจำนวน 3.13 ล้านบาท
  เป็นค่าภาษีมูลค่าเพิ่มจากเครื่องจักรที่รอใช้ กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนลดลงจำนวน
  183.20 ล้านบาท เกิดจากการซื้อทรัพย์สินถาวรจำนวน 202.59 ล้านบาท
  ถึงแม้ว่าจะมีการจำหน่ายทรัพย์สินถาวรไปจำนวน 16.54 ล้านบาท บริษัทฯ
  และบริษัทย่อยมีการใช้วงเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นจำนวน
  132.90 ล้านบาท และมีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 82.23 ล้านบาท
  ทำให้กระแสเงินสดสุทธิจากการจัดหาเงินเพิ่มขึ้นจำนวน 50.67 ล้านบาท

สภาพคล่อง

  อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ และบริษัทย่อยลดลงจาก 2.35 เท่าในปี 2553 เป็น 0.96
  เท่าในปี 2554 เนื่องจากมีสินทรัพย์หมุนเวียนปี 2554 จำนวน 411.78 ล้านบาท
  ในขณะเดียวกันมีการใช้เงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินเบิกเกินบัญชีเพิ่มขึ้น 237.78 ล้านบาทจากปี
  2553 เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 16.09 ล้านบาท เจ้าหนี้ค่าทรัพย์สิน 38.89 ล้านบาท
  ทำให้หนี้สินหมุนเวียนของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจาก 181.58 ล้านบาทในปี 2553 เป็น
  430.99 ล้านบาทในปี 2554

  ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในปี 2554 คือ 71 วันเพิ่มขึ้นจากปี 2553
  ซึ่งมีระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยจำนวน 66 วันเพิ่มขึ้น 5 วันเท่ากับปี 2552
  สาเหตุมาจากยอดขาย ณ
  วันสิ้นงวดบัญชีที่เพิ่มขึ้นแม้ว่าจะเป็นยอดขายที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเงินก็ตาม
  จึงทำให้อัตราส่วนเพิ่มขึ้น ระยะเวลาในการขายสินค้าของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ในปี 2554 คือ
  71 วัน ลดลงจากปี 2553 ซึ่งอยู่ที่ 73 วัน
  แสดงให้เห็นว่ามีการใช้สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นทำให้สต็อกลดลง
  ระยะเวลาในการชำระหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจาก 54 วันในปี 2553 เป็น
  83 วันในปี 2554 เนื่องจากบริษัทฯ ต้องการเงินทุนหมุนเวียนมาลงทุนในเครื่องจักรของบริษัท
  และเตรียมสำหรับโรงงานขยายที่นิคมอุตสาหกรรมสินสาครของบริษัทย่อย

  หากพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทฯ
  ใช้เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นทำให้หนี้สินรวมเพิ่มขึ้นเป็น 466.29
  ล้านบาทเมื่อเทียบกันส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงเป็น 735.28 ล้านบาท
  ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.24 เท่าในปี 2553 เป็น 0.63 เท่าในปี
  2554 ขณะที่หนี้สินต่อส่วนสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 0.19 เท่าในปี 2553 เป็น 0.39 เท่าในปี 2554
  เพิ่มขึ้น 0.20 เท่า

  แหล่งที่มาของเงินทุน

  หากพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทฯ
  ใช้เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นเพื่อใช้สำหรับโครงการลงทุนในเครื่องจักร
  และลงทุนในโครงการขยายกำลังการผลิตที่นิคมอุตสาหกรรมสินสาคร
  โดยมีการใช้เงินกู้ยืมเพิ่มขึ้นถึง 319.63 ล้านบาทจากปี 2553 ใช้เพียง 81.85 ล้านบาทเพิ่มขึ้น
  237.78 ล้านบาทเพื่อใช้เป็นงบประมาณในการลงทุน
  ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.24 เท่าในปี 2553 เป็น 0.63 เท่าในปี
  2554 นับเป็นปีแห่งการลงทุนซึ่งการนี้คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในไตรมาส 4 ของปี 2555
  ขณะเดียวกันหนี้สินต่อส่วนสินทรัพย์รวมก็เพิ่มขึ้นจาก 0.20 เท่าในปี 2553 เป็น 0.39 เท่าในปี
  2554 ดังนั้นอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ยลดลงจาก 28.64 เท่าในปี 2553 เป็น
  17.97 เท่าในปี 2554

2.  ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

สำหรับสิทธิประโยชน์การยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลที่ได้จาก BOI ที่ได้หมดอายุในปี 2546 นั้น
อาจส่งผลกระทบต่อบริษัทฯ ทำให้บริษัทต้องมีภาระเรื่องภาษีมากขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
ยังคงได้รับลดหย่อนภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับกำไรสุทธิที่ได้จากการประกอบกิจการที่ได้รับการส่งเสริม
ในอัตราร้อยละ 50 หลังจาก 8 ปี นับแต่วันที่มีรายได้จากการประกอบกิจการ
สำหรับการผลิตกล่องใน จนถึงวันที่ 27 ธันวาคม 2550
และสำหรับการผลิตแผ่นลูกฟูกและกล่องกระดาษลูกฟูก จนถึงวันที่ 1 ตุลาคม 2551 นอกจากนี้
บริษัทฯ ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย บริษัทฯ
จะได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีโดยจะชำระเพียงร้อยละ 25 ต่อปี เป็นเวลา 5 ปี

ในปี 2554 บริษัทฯ ขยายโรงพิมพ์ออฟเซตที่จังหวัดสงขลา
โดยมีการซื้อเครื่องจักรใหม่และได้ดำเนินการขอรับการส่งเสริมการลงทุนจากคณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน
ซึ่งได้รับอนุมัติโครงการเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2554 ด้วยกำลังการผลิตประมาณ 58,500 ตันต่อปี
โดยได้รับยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับกำไรสุทธิที่ได้มาจากการประกอบกิจการที่ได้รับการส่งเสริมรวมกันไม่เกินร้อยละ
100 ของเงินลงทุนไม่รวมค่าที่ดินและทุนหมุนเวียนมีกำหนดเวลา 8
ปีนับจากวันที่เริ่มมีรายได้จากการประกอบกิจการนั้น

บริษัทย่อยได้สร้างโรงงานผลิตกระดาษลูกฟูกลอนใหญ่ (ลอน B, ลอน C)
เพื่อใช้เป็นวัตถุดิบในการผลิตกล่องออฟเซตปะลอน เพื่อทดแทนการสั่งซื้อกระดาษลูกฟูกจากบริษัทฯ
ซึ่ง ในปลายไตรมาส 3 ของปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย
เริ่มได้รับผลกระทบจากปัญหาการเงินและวิกฤติเศรษฐกิจโลก ทำให้ยอดขายเริ่มลดลง
โดยเฉพาะในกลุ่มสินค้าเครื่องใช้ไฟฟ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์จนถึงปลายปี 2552
ปัญหาวิกฤติทางการเงินและเศรษฐกิจโลกเริ่มคลี่คลาย ทำให้ยอดขายในปี 2553
อุตสาหกรรมอาหาร และกลุ่มถุงมือยางมีความต้องการมากขึ้น ยอดขายเพิ่มขึ้นจากปี 2552 เพิ่มขึ้น
126.12 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 12.4 แต่พอถึงไตรมาส 4 ของปี 2553
เกิดวาตภัยและอุทกภัยที่ภาคใต้ ทำให้ลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทฯ
ได้รับผลกระทบไม่สามารถดำเนินกิจการประมาณ 2 เดือนยอดขายในต้นปี 2554 จึงลดลง และวันที่
11 มีนาคม 2554 เกิดแผ่นดินไหวอย่างรุนแรงที่ประเทศญี่ปุ่น ซึ่งก่อเกิดผลกระทบไปทั่วโลก
ประจวบกับเกิดภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย และปัจจัยหนี้มวลรวมของกลุ่มประเทศยูโรโซน
แต่ที่ได้รับกระทบหนักคือมหาอุทกภัยที่ภาคกลางและปริมณฑลในประเทศช่วงปลายเดือนตุลาคม-ธันวาคม
2554 ลูกค้าหลายๆ รายของบริษัทย่อยได้รับผลกระทบไม่สามารถดำเนินงานได้ เพราะหลายๆ
นิคมอุตสาหกรรมถูกน้ำท่วมหนัก ปัจจัยหลายๆ
อย่างดังกล่าวข้างต้นเป็นปัจจัยภายนอกที่ไม่สามารถควบคุมได้แต่บริษัทฯ
และบริษัทย่อยจะได้รับผลกระทบไม่มากก็น้อยเฉกเช่นเดียวกันกับทุกบริษัทฯ ที่ได้ประสบมา