12 . ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 ความเห็นของผู้สอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชี

-   นางสาว รุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3516 บริษัท สำนักงาน
    เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 - 31
    ธันวาคม 2548

-   นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ เลขทะเบียน 3182 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549

  ความเห็นของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 - 31
  ธันวาคม 2549 สรุปได้ดังนี้

  ปี 2547

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2547 และ 2546 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
  สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2548

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2548 และ 2547 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
  สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2549

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2549 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.2 ตารางสรุปงบการเงินบริษัท

งบดุล

  -------------------------------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------
                                                                               หน่วย:พันบาท   

                                   ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม  
                                   2549                  2548                  2547         

                                   จำนวนเงิน     ร้อยละ    จำนวนเงิน     ร้อยละ    จำนวนเงิน     ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                     

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                              

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด       39,494.15    9.66     230,304.16   51.53    14,483.02    20.09

  ลูกหนี้การค้า                                                                                  

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                  -            -        22,565.20    5.05     10.46        0.01

  อื่นๆ                              150,082.66   36.71    69,905.24    15.64    17,980.91    24.94

  หัก : ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ             -            -        (192.13)     (0.04)   (192.13)     (0.27)

  รวมลูกหนี้การค้า-สุทธิ                 150,082.66   36.71    92,278.30    20.65    17,799.24    24.69

  รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ               108,098.77   26.44    70,860.87    15.85    12,640.65    17.53

  ลูกหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้าง                                                             

  กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                  13,087.03    3.20     -            -        -            -

  อื่นๆ                              -            -        3,735.83     0.84     85.65        0.12

  งานระหว่างก่อสร้าง                  764.96       0.19     195.63       0.04     2,138.20     2.97

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                  13,011.10    3.18     6,469.25     1.45     1,199.95     1.66

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                 324,538.68   79.39    403,844.05   90.35    48,346.71    67.06

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                            

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน   51,377.53    12.57    32,304.09    7.23     16,879.87    23.41

  ส่วนปรับปรุงสินทรัพย์เช่าและอุปกรณ์-สุทธิ   31,619.30    7.73     9,886.10     2.21     5,816.99     8.07

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ                99.24        0.02     264.56       0.06     429.88       0.60

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                1,168.32     0.29     675.04       0.15     619.54       0.86

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน               84,264.39    20.61    43,129.78    9.65     23,746.27    32.94

  รวมสินทรัพย์                        408,803.07   100.00   446,973.83   100.00   72,092.98    100.00
  -------------------------------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------

งบดุล (ต่อ)

  ----------------------------------------------------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------
                                                                                                    หน่วย:พันบาท   

                                                        ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม           ณ 31 ธันวาคม  
                                                        2549                  2548                  2547         

                                                        จำนวนเงิน     ร้อยละ    จำนวนเงิน     ร้อยละ    จำนวนเงิน     ร้อยละ

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                              

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                     

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                            19,929.60    4.88     14,245.33    3.19     -            -

  เจ้าหนี้การค้า                                                                                                      

  เจ้าหนี้การค้า - บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                           92.09        0.02     9,301.88     2.08     82.91        0.11

  เจ้าหนี้การค้า - บริษัทอื่นๆ                                  62,064.42    15.18    137,037.07   30.66    7,412.22     10.28

  เจ้าหนี้การค้ารวม                                         62,156.52    15.20    146,338.95   32.74    7,495.12     10.40

  ต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                               3,869.60     0.95     6,767.97     1.51     6,519.28     9.04

  เงินรับล่วงหน้าจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันตามสัญญาก่อสร้าง            4,985.69     1.22     41,086.97    9.19     -            -

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าตามสัญญาก่อสร้าง                       29,531.45    7.22     -            -        1,598.82     2.22

  ส่วนของเจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี   2,608.68     0.64     835.36       0.19     210.90       0.29

  ภาษีขายตั้งพัก                                            9,818.49     2.40     6,011.38     1.34     829.79       1.15

  ภาษีมูลค่าเพิ่มค้างจ่าย                                      5,418.13     1.33     6,365.10     1.42     10.51        0.01

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                         12,578.24    3.08     9,640.51     2.16     5,035.91     6.99

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                         6,383.62     1.56     2,247.31     0.50     2,096.80     2.91

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                        157,280.02   38.47    233,538.87   52.25    23,797.15    33.01

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                   

  เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน -                            4,549.66     1.11     2,280.29     0.51     -            -
  สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี                                                                                 

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                      4,549.66     1.11     2,280.29     0.51     -            -

  รวมหนี้สิน                                               161,829.68   39.59    235,819.16   52.76    23,797.15    33.01

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                     

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว                                      150,000.00   36.69    150,000.00   33.56    40,000.00    55.48

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ                                      22,155.00    5.42     22,155.00    4.96     -            -

  กำไรสะสม                                                                                                        

  จัดสรรแล้ว                                                                                                        

  สำรองตามกฎหมาย                                        5,226.13     1.28     2,685.19     0.60     1,150.00     1.60

  ยังไม่ได้จัดสรร                                           69,592.26    17.02    36,314.48    8.12     7,145.83     9.91

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                                        246,973.39   60.41    211,154.67   47.24    48,295.83    66.99

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                 408,803.07   100.00   446,973.83   100.00   72,092.98    100.00
  ----------------------------------------------------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------

งบกำไรขาดทุน

  -------------------------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------
                                                                         หน่วย:พันบาท   

                             2549                  2548                  2547         

                             จำนวนเงิน     ร้อยละ    จำนวนเงิน     ร้อยละ    จำนวนเงิน     ร้อยละ

  รายได้                                                                                

  รายได้จากการให้บริการ         733,297.64   99.52    503,835.74   98.92    120,341.33   94.05

  รายได้ค่าบริหารจัดการ          0.00         0.00     0.00         0.00     3,800.00     2.97

  รายได้ดอกเบี้ย                1,545.58     0.21     720.08       0.14     140.00       0.11

  รายได้อื่น                    2,022.28     0.27     4,786.81     0.94     3,666.64     2.87

  รวมรายได้                   736,865.50   100.00   509,342.62   100.00   127,947.97   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                              

  ต้นทุนในการให้บริการ           617,958.31   83.86    424,217.26   83.29    96,560.42    75.47

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ⁽¹⁾      53,736.67    7.29     40,841.79    8.02     18,695.58    14.61

  รวมค่าใช้จ่าย                 671,694.98   91.16    465,059.05   91.31    115,256.00   90.08

  กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษีเงินได้   65,170.52    8.84     44,283.57    8.69     12,691.98    9.92

  ดอกเบี้ยจ่าย                  -615.22      - 0.08   -209.83      - 0.04   -132.09      - 0.10

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล             -13,736.59   - 1.86   -13,369.89   - 2.62   -4,275.51    - 3.34

  กำไรสุทธิสำหรับปี              50,818.72    9.98     30,703.84    6.03     8,284.37     6.47

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน            0.34                  0.22                  0.33         
  (บาทต่อหุ้น)⁽²⁾                                                                        

  หมายเหตุ:                                                                            

  (1) รวมค่าตอบแทนกรรมการ                                                              

  (2) ปรับมูลค่าต่อหุ้นในปี 2547                                                             
  จาก 100 บาทให้เป็น 1 บาท                                                              
  -------------------------- ------------ -------- ------------ -------- ------------ --------

งบกระแสเงินสด

  ---------------------------------------------------------- -------------- ------------- -------------
                                                                            หน่วย:พันบาท    

                                                             2549           2548          2547

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                              

  กำไรสุทธิ                                                    50,818.72      30,703.84     8,284.37

  ปรับกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดได้มา(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน                                        

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย                                    4,827.91       2,663.47      2,212.60

  กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร                                 (21.96)        (967.61)      (7.64)

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                           (123.59)       -             -

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   55,501.08      32,399.69     10,489.33

  สินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                                                

  ลูกหนี้การค้า                                                  (57,804.36)    (74,479.06)   30,532.48

  รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ                                         (37,237.90)    (58,220.22)   3,362.00

  ลูกหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้าง                             (9,351.20)     (3,650.18)    (12,350.65)

  งานระหว่างก่อสร้าง                                            (569.33)       1,942.57      (2,010.43)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                            (6,541.85)     (5,269.30)    186.38

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                          (493.28)       (55.50)       (582.08)

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                  

  เจ้าหนี้การค้าและต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                       (87,371.31)    139,092.51    (9,524.92)

  เงินรับล่วงหน้าจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันตามสัญญาก่อสร้าง                 (6,569.83)     39,488.15     -

  เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าตามสัญญาก่อสร้าง                            -              -             (4,469.69)

  ภาษีขายตั้งพัก                                                 3,807.11       5,181.59      (2,332.10)

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                              2,937.74       4,604.60      1,432.76

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                              3,189.34       6,505.09      1,246.86

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน                                  (140,503.81)   87,539.94     15,979.93

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                  

  เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกันเพิ่มขึ้น                        (19,073.44)    (15,424.22)   (2,641.27)

  เงินสดรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร                              376.89         967.62        22.62

  ซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น                                          (21,507.17)    (3,451.61)    (3,774.22)

  ซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตนเพิ่มขึ้น                                       -              -             (497.00)

  รวมเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน                                (40,203.72)    (17,908.22)   (6,889.87)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                               

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง)                      5,684.27       14,245.33     (783.49)

  ได้รับชำระค่าหุ้นเพิ่มเติม                                         -              60,000.00     -

  เงินสดรับสุทธิจากการเพิ่มทุน                                      -              72,155.00     20,000.00

  เงินปันผลจ่าย                                                 (15,000.00)    -             (18,000.00)

  เจ้าหนี้ตามสัญญเช่าทางการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง)                         (786.76)       (210.90)      (170.13)
  ---------------------------------------------------------- -------------- ------------- -------------

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

  ------------------------------------------- -------------- ------------ -----------
                                                             หน่วย:พันบาท   

                                              2549           2548         2547

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน                    (10,102.49)    146,189.43   1,046.38

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ          (190,810.02)   215,821.15   10,136.45

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-ต้นปี              230,304.16     14,483.02    4,346.57

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด-ปลายปี            39,494.15      230,304.16   14,483.02

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                               

  เงินสดจ่ายระหว่างปีสำหรับ                                                     

  ดอกเบี้ยจ่าย                                   2,103.70       44.97        132.09

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                              18,503.27      13,402.21    4,372.20

  รายการที่ไม่ใช่เงินสดประกอบด้วย                                                

  ค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นหักกับส่วนเกินมูลค่าหุ้น           -              1,785.00      

  ซื้อสินทรัพย์จากการทำสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าการเงิน   4,829.45       3,115.65      

  ซื้อสินทรัพย์ถาวรโดยยังมิได้ชำระเงิน                 414.11         -            -
  ------------------------------------------- -------------- ------------ -----------

อัตราส่วนทางการเงิน

  ------------------------------------------------------------------------ ---------- ---------- ----------
                                                                           2549       2548       2547

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                                                    2.06       1.73       2.03

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                                              1.21       1.38       1.36

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)                                          n/a        0.68       0.51

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                                            6.05       9.12       3.73

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                                                   59.54      39.46      96.44

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                                                5.93       5.52       7.95

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                                                      60.73      65.27      45.29

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร (Profitability Ratio)                                          

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                                         15.73      15.80      22.22

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                                               8.40       7.70       7.16

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)                                              n/a        197.68     125.91

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                                                          6.90       6.03       6.47

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                                                    22.19      23.67      19.20

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efiiciency Ratio)                                            

  อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                                             11.88      11.83      11.16

  อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)                                         87.36      99.79      49.72

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                                                1.72       1.96       1.72

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                   

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                                           0.66       1.12       0.49

  อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (เท่า)                                   n/a        481.91     154.34

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash Basis) (เท่า)                         n/a        4.59       0.62

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                                                    38.37      48.85      217.28 (*)

  * เป็นการจ่ายเงินปันผลจำนวน 18 ล้านบาท เพื่อใช้ส่วนหนึ่งในการเพิ่มทุนจำนวน 20 ล้านบาท                         
  สำหรับการปรับโครงสร้างเงินทุนเพื่อเตรียมตัวสำหรับการเสนอขายหุ้นสามัญต่อประชาชนครั้งแรก                         
  และการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ                                                        
  ------------------------------------------------------------------------ ---------- ---------- ----------

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. ภาพรวมของผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

ธุรกิจหลักของบริษัทฯ เป็นธุรกิจก่อสร้างและติดตั้งระบบวิศวกรรม
ซึ่งลักษณะการทำงานอยู่ในรูปแบบโครงการ
ปัจจัยที่เป็นตัวกำหนดความสำเร็จของธุรกิจจึงอยู่ที่โอกาสของการเข้าประมูลงาน การได้รับงาน
รวมทั้งการดำเนินการและควบคุมงานให้มีประสิทธิภาพ มีต้นทุนตามแผนที่วางไว้
และเสร็จทันกำหนดเวลา

สำหรับปี 2549 เป็นปีที่บริษัทฯ ประสบความสำเร็จในการดำเนินงานอย่างดียิ่ง บริษัทฯ
สามารถสร้างผลการดำเนินงานสูงสุดนับตั้งแต่เปิดดำเนินการมา ทั้งในด้านรายได้ และกำไร
กล่าวคือ บริษัทฯ มีรายได้รวม 736.9 ล้านบาท สูงกว่าปี 2548 ที่มีรายได้รวม 509.3 ล้านบาท
คิดเป็นการเติบโตร้อยละ 44.7 รายได้ส่วนใหญ่ร้อยละ 72.4 เป็นการรับรู้จากโครงการขนาดใหญ่
3 โครงการที่ยกมาจากปีก่อน และก่อสร้างเสร็จในปีนี้ คือ โครงการ WS Recovery Boiler
โครงการท่อก๊าซธรรมชาติวังน้อยแก่งคอย และ โครงการวางท่อก๊าซธรรมชาติ Knock-out Drum
Phase II บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 50.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 30.7 ล้านบาท ในปีก่อน
คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 65.5

บริษัทฯ มีงานในมือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 8 โครงการ มูลค่างานที่คงค้าง 921.2
ล้านบาท โดยงานทั้งหมดเป็นงานในหน่วยธุรกิจวางระบบท่อ
และเป็นโครงการที่มีกำหนดเสร็จและรับรู้รายได้ทั้งหมดในปี 2550
เว้นแต่โครงการโครงการก่อสร้างระบบส่งน้ำฝั่งขวา สัญญาที่ 2 โครงการประแสร์ มูลค่าโครงการ
140.2 ล้านบาท ที่มีระยะเวลาโครงการสิ้นสุดต้นปี 2552

2. ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้ของบริษัทฯ ส่วนใหญ่ร้อยละ 97 – 99
มีที่มาจากรายได้จากการให้บริการและรายได้ค่าบริหารจัดการ และเนื่องจากในปี 2549
งานส่วนใหญ่ของบริษัทฯ เป็นงานวางท่อก๊าซธรรมชาติ ประกอบกับบริษัทฯ
ยังไม่ได้รับงานขนาดใหญ่ในหน่วยธุรกิจติดตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานในอุตสาหกรรมปิโตรเคมี
และโครงการ WS Recovery Boiler
ซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่ที่ยกมาจากปีก่อนได้ก่อสร้างแล้วเสร็จ และรับรู้รายได้ที่เหลือทั้งหมดในปีนี้
จึงทำให้โครงสร้างรายได้ของบริษัทฯ มีสัดส่วนรายได้ส่วนใหญ่ร้อยละ 62
ของรายได้รวมมีที่มาจากการงานในหน่วยธุรกิจรับเหมาวางระบบท่อก๊าซธรรมชาติ
ในขณะที่ปีก่อนรายได้ส่วนใหญ่ร้อยละ 58 มาจากโครงการ WS Recovery Boiler
ในหน่วยธุรกิจปิโตรเคมี

สำหรับงานวางระบบท่อในปี 2549 นั้น นอกจากโครงการขนาดใหญ่ 2 โครงการที่ยกมาจากปีก่อน
ซึ่งได้รับรู้รายได้ที่เหลือทั้งหมดในปีนี้แล้ว (คือ โครงการท่อก๊าซธรรมชาติวังน้อยแก่งคอย และ
โครงการวางท่อก๊าซธรรมชาติ Knock-out Drum Phase II ) บริษัทฯ ยังสามารถได้รับงาน
จากบริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน) อีกหลายโครงการ โครงการที่สำคัญได้แก่

-   โครงการวางท่อก๊าซธรรมชาติที่จังหวัดสงขลา (Songkhla Transmission Pipeline
    Project) มูลค่าประมาณ 562.4 ล้านบาท

-   โครงการก่อสร้างสถานีก๊าซและติดตั้ง In-Line Block Valve
    ในงานวางท่อก๊าซเอ็นจีวีสุวรรณภูมิ-พญาไท มูลค่างาน 185.0 ล้านบาท

นอกจากนั้นแล้ว บริษัทฯ ยังได้ขยายธุรกิจไปในงานวางระบบท่อน้ำ คือ
การเป็นผู้รับเหมาช่วงในโครงการก่อสร้างระบบส่งน้ำฝั่งขวา สัญญาที่ 2 โครงการประแสร์
ซึ่งเจ้าของโครงการคือกรมชลประทาน มูลค่างาน 140.2 ล้านบาท

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนที่สำคัญในการให้บริการของบริษัทฯ คือ วัตถุดิบ และค่าแรง ในปี 2549
ต้นทุนในการให้บริการ เท่ากับ 617.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 เป็นจำนวนเงิน 193.7
ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 45.7
ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นในอัตราที่สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการให้บริการ
ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นจาก 40.8 ล้านบาท เป็น 53.7 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 31.6 สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 7.3
ลดลงจากปีก่อนที่อยู่ระดับร้อยละ 8.0 เนื่องจาก ในปีนี้ มีการขยายตัวของรายได้สูง
ในขณะที่บริษัทฯ บริหารค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารอย่างมีประสิทธิภาพ นอกจากนั้นแล้ว
ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารบางรายการมิได้ผันแปรตรงในสัดส่วนเดียวกับการเพิ่มของรายได้
อาทิเช่น ค่าใช้จ่ายพนักงาน เนื่องจาก บริษัทฯ
ได้มีการเตรียมพร้อมด้านพนักงานเพื่อรองรับการขยายธุรกิจตั้งแต่ปี 2548

กำไร

- กำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงาน

ปี 2549 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้น เท่ากับ 115.3 ล้านบาท โดยคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ
15.7 ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อน ซึ่งอยู่ในระดับร้อยละ 15.8
และเป็นอัตราที่ลดลงหากเปรียบเทียบกับอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2547
ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงถึงร้อยละ 22.2 ทั้งนี้ เนื่องจาก ในปี 2548 บริษัทฯ
เริ่มเข้าสู่ธุรกิจการก่อสร้างในโรงงานในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีเป็นครั้งแรก
โดยการรับงานขนาดใหญ่ มูลค่างานสูงถึง 515 ล้านบาท คือ
โครงการติดตั้งตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานจากบริษัท ไทย อินซินเนอเรท เซอร์วิส
จำกัด (WS Recovery Boiler Project) ทำให้บริษัทฯ
กำหนดอัตรากำไรขึ้นต้นสำหรับโครงการดังกล่าวต่ำกว่าอัตรากำไรขั้นต้นในธุรกิจเดิมของบริษัทฯ

กำไรจากการดำเนินงานในปี 2549 เท่ากับ 61.6 ล้านบาท
คิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 8.4 สูงขึ้นจากปีก่อนที่มีกำไรจากการดำเนินงาน
38.8 ล้านบาท และอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 7.7

- กำไรสุทธิ

ในปี 2549 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ 50.8 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 6.9
สูงขึ้นจากร้อยละ 6.0 ในปีก่อน
สาเหตุหลักเนื่องจากการได้รับสิทธิประโยชน์ด้านอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่ลดลง จากร้อยละ 30
เป็นร้อยละ 20 เป็นระยะเวลา 5 ปี เริ่มตั้งแต่ปี 2549 ถึง 2553 จากการที่บริษัทฯ
เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็ม เอ ไอ ภายในปี 2548

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2548 อัตราหุ้นละ 0.10 บาท
คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลร้อยละ 51.43 ของกำไรสุทธิหลังจากหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย
และสำหรับผลการดำเนินงานปี 2549 ที่ประชุมคณะกรรมการครั้งที่ 2/2550 เมื่อวันที่ 28
กุมภาพันธ์ 2550 ได้มีมติจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2549 ในอัตราหุ้นละ 0.13 บาท
คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลร้อยละ 40.39 ของกำไรสุทธิหลังจากหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย
ซึ่งสูงกว่านโยบายที่กำหนดไว้ที่อัตราร้อยละ 40 และการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ประจำปี 2550
เพื่ออนุมัติการจ่ายเงินปันผลกำหนดเป็นวันที่ 9 เมษายน 2550 และวันจ่ายเงินปันผลคือวันที่ 8
พฤษภาคม 2550

3. ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 408.8 ล้านบาท ลดลง 38.2 ล้านบาท
จากปี 2548 หรือคิดเป็นการลดลงร้อยละ 8.5 รายการสินทรัพย์ที่ลดลงมาก คือ
สินทรัพย์หมุนเวียนในส่วนเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ซึ่งลดลงจาก 230.3 ล้านบาท ณ
ปลายปี 2548 เป็น 39.5 ล้านบาท ณ ปลายปี 2549 สาเหตุที่ในปี 2548 บริษัทฯ
มีรายการเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดสูงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจาก ระหว่างปี 2548
บริษัทฯ มีการระดมทุนถึง 3 ครั้งเพื่อมาใช้หมุนเวียนในกิจการ ได้เงินสุทธิรวมทั้งสิ้น 132.2
ล้านบาท ประกอบด้วยการเรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มเติม 60.0 ล้านบาท การเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิม
22.9 ล้านบาท และการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป 30 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 1.7 บาท
ได้เงินสุทธิหลังหักค่าใช้จ่าย 49.3 ล้านบาท

รายการสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 43.1 ล้านบาท เป็น 84.2 ล้านบาท
สินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นคือ

- เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน ที่เพิ่มขี้นจาก 32.2 ล้านบาท เป็น 51.4 ล้านบาท
เนื่องจากการได้รับการอนุมัติวงเงินสินเชื่อจากสถาบันการเงินเพื่อใช้ในการดำเนินธุรกิจ
ทั้งในรูปเงินทุนหมุนเวียน และรูปวงเงินเพื่อสนับสนุนโครงการ (Project Finance)
ซึ่งจะต้องมีการนำเงินฝากไปเป็นหลักประกันตามสัดส่วนที่สถาบันการเงินกำหนด

- ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ สุทธิ เพิ่มขึ้นจาก 9.9 ล้านบาท เป็น 31.6 ล้านบาท
จากการลงทุนซื้อที่ดินและอาคารที่ตำบลภูตาหลวง อำเภอสัตหีบ จังหวัดชลบุรี เพื่อการก่อสร้าง
Fabrication Shop ในราคา 12 ล้านบาท
ยานพาหนะซึ่งได้มาภายใต้สัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าการเงิน 8.3 ล้านบาท เครื่องมือและอุปกรณ์
4.1 ล้านบาท และเครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน 2.3 ล้านบาท

ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทฯ ณ สิ้นปี 2549 เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของรายได้เป็น 150.1 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 57.8 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 62.6 การจัดการบริหารลูกหนี้ของบริษัทฯ ในปีนี้
เป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ เห็นได้จาก ยอดคงค้างของลูกหนี้การค้าแยกตามอายุหนี้ที่คงค้าง
ประกอบด้วยลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระร้อยละ 43.3 และที่เหลือร้อยละ 56.7
เป็นลูกหนี้ที่ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน และ
ไม่ปรากฏยอดคงค้างของลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกันแต่อย่างใด

รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ

ตามปกติของงานก่อสร้าง รายได้จะได้รับเป็นงวด ๆ ตามความคืบหน้าของงาน (Percentage of
Completion) ดังนั้น บริษัทฯ จะมีรายได้บางส่วนที่บันทึกตามบัญชีแล้ว
แต่ยังไม่ได้เรียกชำระจากผู้ว่าจ้างเนื่องจากยังก่อสร้างและติดตั้งไม่ถึงจุดที่จะทำการเรียกชำระได้ตามข้อกำหนดในสัญญา
(Milestone Collection)
ซึ่งจะต้องมีการทำงานให้ถึงจุดที่กำหนดก่อนจึงจะสามารถส่งใบเรียกเก็บเงินได้
ซึ่งหลังจากนั้นรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระจะกลายเป็นลูกหนี้การค้าแทน
ซึ่งยอดรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระของบริษัทฯ ในปี 2549 เพิ่มขึ้น จาก 70.9 ล้านบาทในปี 2548
เป็น 108.1 ล้านบาท

หนี้สิน และแหล่งที่มาของเงินทุน

จากลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ หนี้สินส่วนใหญ่ของบริษัทฯ จะอยู่ในรูปของเจ้าหนี้การค้า
ต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ เงินรับล่วงหน้าตามสัญญาก่อสร้าง และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย ในปี
2549 บริษัทฯ มียอดหนี้สินรวมลดลงจาก 233.5 ล้านบาท เป็น 157.3 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
31.4 เนื่องจากการลดลงของเจ้าหนี้การค้า จาก 146.3 ล้านบาท เป็น 62.2 ล้านบาท
และการลดลงของเงินรับล่วงหน้าจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันตามสัญญาก่อสร้าง จากปี 2548 ยอดเงิน
41.1 ล้านบาท ซึ่งคือเงินรับล่วงหน้าจากกิจการร่วมค้า CPP-TRC มาเป็น 4.9 ล้านบาท ณ สิ้นปี
2549 ส่วนรายการหนี้สินที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ได้แก่ เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าตามสัญญาก่อสร้าง
จำนวน 29.5 ล้านบาท หนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อและสัญญาเช่าการเงินสำหรับการซื้อยานพาหนะ
เป็นต้น

บริษัทฯ จัดหาเงินทุนโดยใช้เงินทุนจากเงินทุนหมุนเวียน กล่าวคือ
ใช้เครดิตที่ได้จากเจ้าหนี้การค้าเพื่อสนับสนุนเงินทุนหมุนเวียนที่ต้องลงทุนในลูกหนี้การค้า
และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น นอกจากนี้ยังอาศัยเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น
และจากเงินกู้จากธนาคารพาณิชย์ การกู้ยืมเงินเพื่อการบริหารงานโครงการของบริษัทฯ
มักเป็นการกู้ยืมระยะสั้นในลักษณะ Project Finance
ซึ่งมีหลักประกันเป็นเงินฝากประจำค้ำวงเงิน ซึ่งจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง
ประกอบกับการเข้าเป็นบริษัทจดทะเบียน
ทำให้มีสถาบันการเงินเข้ามาเสนอบริการสินเชื่อให้กับบริษัทฯ และบริษัทฯ
สามารถเจรจาต่อรองเงื่อนไขด้านอัตราค่าธรรมเนียม อัตราดอกเบี้ย
และสัดส่วนเงินฝากค้ำประกันที่ลดลง

บริษัทฯ มีโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสม อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน ณ สิ้นปี 2549 อยู่ในระดับที่ต่ำเพียง
0.7 เท่า ลดลงจาก ณ สิ้นปี 2548 ซึ่งอยู่ที่ระดับ 1.1 เท่า

สภาพคล่อง

  (หน่วย : ล้านบาท)

  --------------------------------------- --------------------- ---------------------
                                          ปี 2549                ปี 2548

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมดำเนินงาน     (140.5)               87.5

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                (40.2)                (17.9)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน       (10.1)                146.2

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)   (190.8)               215.8

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี           230.3                 14.5

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี         39.5                  230.3
  --------------------------------------- --------------------- ---------------------

ในปี 2549 เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน เท่ากับ 140.5 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
มีลูกหนี้การค้า รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ และลูกหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้น
รวมถึงการลดลงของเงินรับล่วงหน้าจากกิจการร่วมค้า CPP-TRC
ตามสัญญาก่อสร้างสำหรับโครงการวางท่อก๊าซธรรมชาติวังน้อยแก่งคอย
ซึ่งเป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของโครงการก่อสร้างใหม่ ๆ
และความคืบหน้าในการก่อสร้างของแต่ละโครงการที่เพิ่มขึ้น

เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 40.2 ล้านบาท
เกิดจากการเพิ่มขึ้นของภาระเงินฝากธนาคารที่ใช้เป็นหลักประกันวงเงินสินเชื่อที่ได้รับเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นไปตามการขยายตัวของธุรกิจ และการลงทุนซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

ในส่วนเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน ในปี 2549 บริษัทฯ
มีการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2548 จำนวน 15 ล้านบาท

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ ในปีนี้ อยู่ที่ 60 วัน สูงขึ้นกว่าปีก่อนที่ 40 วัน เนื่องจาก
การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าจากการรับงานที่มากขึ้น ส่วนระยะเวลาชำระหนี้อยู่ที่ระดับใกล้เคียงกัน
คือ 61 วัน บริษัทฯ มีสภาพคล่องทางการเงินที่เพิ่มขี้น โดยมีอัตราส่วนสภาพคล่องในระดับที่สูงถึง
2.1 เท่า ในขณะที่ในปีก่อนอยู่ที่ระดับ 1.7 เท่า สาเหตุหลักคือการให้บริการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น
อันเป็นผลให้ลูกหนี้การค้าของโครงการต่าง ๆ เพิ่มขึ้น อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วอยู่ที่ระดับ 1.2
เท่า ลดลงจากปีก่อนที่อยู่ที่ 1.4 เท่า แต่อย่างไรก็ตาม เนื่องจากลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ
ทำให้มีการรับรู้รายได้แต่ยังไม่มีการเรียกชำระเงินบางส่วน
ทำให้แยกรายการดังกล่าวออกมาเป็นรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระไม่ได้นับเป็นลูกหนี้การค้า
จึงอาจทำให้ยอดลูกหนี้การค้าที่นำมาคำนวณอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วต่ำไป
ดังนั้นหากพิจารณารวมรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระเข้ากับลูกหนี้การค้า
จะทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯ เท่ากับ 1.9 เท่า สูงกว่าปีก่อนที่อยู่ที่ 1.7 เท่า

12.4 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในรอบบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี คือ สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด คิดเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น
450,000 บาท และ 500,000 บาทตามลำดับ โดยเป็นค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit
Fee) ทั้งจำนวน ทั้งนี้ บริษัทฯ ไม่มีภาระค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)
ที่จะต้องชำระให้กับผู้สอบบัญชี สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด
สำหรับรอบปีบัญชี 2550 คณะกรรมการบริษัทฯ
ได้มีมติที่จะเสนอวงเงินค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2549
ที่จำนวนเงินไม่เกิน 670,000 บาท