12 . ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 ความเห็นของผู้สอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชี

  นางสาว รุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3516 บริษัท สำนักงาน
  เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 - 31
  ธันวาคม 2548

  ความเห็นของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 - 31
  ธันวาคม 2548สรุปได้ดังนี้

  ปี 2546

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2546 และ 2545 ผลการดำเนินงาน สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2547

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2547 และ 2546 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
  สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2548

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2548 และ 2547 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
  สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.2 ตารางสรุปงบการเงินบริษัท

งบดุล

[]

งบดุล (ต่อ)

[]

งบกำไรขาดทุน

[]

งบกระแสเงินสด

[]

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

[]

อัตราส่วนทางการเงิน

[]

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.3.1 ผลการดำเนินงาน

1. ภาพรวมของผลการดำเนินงานของบริษัทฯ

ธุรกิจหลักของบริษัทฯ เป็นธุรกิจก่อสร้างและติดตั้งระบบวิศวกรรม
ซึ่งลักษณะการทำงานอยู่ในรูปแบบโครงการ
ปัจจัยที่เป็นตัวกำหนดความสำเร็จของธุรกิจจึงอยู่ที่การควบคุมงานให้มีประสิทธิภาพ
มีต้นทุนตามแผนที่วางไว้ และ เสร็จทันกำหนดเวลา

สำหรับปี 2548 ถือได้ว่าเป็นปีที่บริษัทฯ มีผลการดำเนินงานเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งด้านรายได้และกำไรสุทธิ กล่าวคือ บริษัทฯ มีรายได้รวม 509.3 ล้านบาท สูงกว่าปี 2547
ที่มีรายได้รวม 127.9 ล้านบาท ถึงร้อยละ 298.09 เกิดจากการที่บริษัทฯ ได้รับงานโครงการใหญ่
3 โครงการ คือ โครงการติดตั้งตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานจากบริษัท ไทย
อินซินเนอเรท เซอร์วิส จำกัด (WS Recovery Boiler Project) ที่มีมูลค่างาน 515 ล้านบาท
และโครงการวางท่อก๊าซธรรมชาติจากปตท. 2 โครงการใหญ่ คือ โครงการ Knock-out Drum
Phase II ที่มีมูลค่างาน 126.5 ล้านบาท
และโครงการวางท่อก๊าซธรรมชาติวังน้อย-แก่งคอยซึ่งดำเนินการรับเหมาก่อสร้างโครงการโดยกิจการร่วมค้า
CPP-TRC มูลค่าโครงการ 2,200 ล้านบาท โดยบริษัทฯ ได้รับเหมาช่วงงาน มูลค่า 220
ล้านบาทจากกิจการร่วมค้า ซึ่งในปี 2548 บริษัทฯ มีการรับรู้รายได้จาก 3
โครงการรวมกันประมาณ 382.4 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 75.89
ของรายได้จากการให้บริการทั้งหมด และส่งผลให้กำไรสุทธิของปี 2548 เท่ากับ 30.7 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก 8.3 ล้านบาทในปี 2547 คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้น ร้อยละ 270.62

2. ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้ของบริษัทฯ ส่วนใหญ่มาจากรายได้จากการให้บริการและรายได้ค่าบริหารจัดการ โดยในปี
2546 - 2548 รายได้ส่วนดังกล่าวมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 97-99 ของรายได้รวม โดยในปี
2547 รายได้จากการให้บริการและรายได้ค่าบริหารจัดการเท่ากับ 124.1 ล้านบาท
ใกล้เคียงกับรายได้จากการให้บริการในปี 2546 ที่เท่ากับ 124.8 ล้านบาท
โดยรายได้หลักของบริษัทฯ ยังคงมาจากการให้บริการติดตั้งท่อก๊าซธรรมชาติให้กับบริษัท ปตท.จำกัด
(มหาชน) โดยในปี 2547 คิดเป็นสัดส่วนเท่ากับร้อยละ 31.61 ของรายได้รวมของบริษัทฯ
ในขณะที่ปี 2548 บริษัทฯ มีรายได้จากการให้บริการและค่าบริหารจัดการเท่ากับ 503.8 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 318.67 เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งในช่วงต้นปี 2548 บริษัทฯ
ได้งานโครงการใหม่จากธุรกิจติดตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานในอุตสาหกรรมปิโตรเคมี
นั่นคือ โครงการติดตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานจากบริษัท ไทย อินซินเนอเรท เซอร์วิส
จำกัด (โครงการ WS Recovery Boiler Project) ซึ่งมีมูลค่าโครงการประมาณ 515.0
ล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ มีการรับรู้รายได้จากโครงการดังกล่าว 264.1 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
51.85 ของรายได้รวม ทำให้สัดส่วนรายได้จากกลุ่มบริษัท ปตท.จำกัด (มหาชน)
ซึ่งรวมถึงงานที่รับเหมาช่วงมาจากกิจการร่วมค้า CPP-TRC ลดลงเหลือร้อยละ 25.48
ของรายได้รวม

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายรวมของ ปี 2548 เท่ากับ 465.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 303.50 จากปี 2547
ที่มีค่าใช้จ่ายรวมเท่ากับ 115.3 ล้านบาท โดยสาเหตุหลักที่ค่าใช้จ่ายของบริษัทฯ
เพิ่มขึ้นเนื่องจากการดำเนินการก่อสร้างโครงการใหม่ นั่นคือ
โครงการติดตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานจากบริษัท ไทย อินซินเนอเรท เซอร์วิส จำกัด
ค่าธรรมเนียมธนาคารจากการเข้าประกวดราคางาน
และค่าใช้จ่ายจากการมีพนักงานที่เพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจ

กำไรสุทธิ

- กำไรขั้นต้น

ปี 2548 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 79.6 ล้านบาท โดยคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ
15.80 ซึ่งลดลงจากปีก่อน ๆ สาเหตุเกิดจากการที่บริษัทฯ
เริ่มเข้าสู่ธุรกิจการก่อสร้างในโรงงานในอุตสาหกรรมปิโตรเคมีเป็นครั้งแรก ทำให้บริษัทฯ
กำหนดอัตรากำไรขึ้นต้นสำหรับโครงการดังกล่าวต่ำกว่าอัตรากำไรขั้นต้นในธุรกิจเดิมของบริษัทฯ
ประกอบกับงานของโครงการดังกล่าวมีมูลค่างานสูง นอกจากนั้นในช่วงต้นปี 2548 บริษัทฯ
มีการรับงานงานเขียนแบบแอร์, ไฟฟ้า, ฟิล์มจากบริษัท ไอ อี เอ็ม ซี จำกัด
ซึ่งงานดังกล่าวไม่ใช่ธุรกิจหลักของบริษัทฯ
หากพิจารณาให้รายได้จากงานดังกล่าวไม่ใช่รายได้จากการให้บริการ โดยหักรายได้ทั้งจำนวน 2.6
ล้านบาทออกจากรายได้และกำไรขั้นต้น
จะทำให้รายได้จากการให้บริการและค่าบริหารจัดการของบริษัทฯ และกำไรขั้นต้นในปี 2548
ลดลงเหลือเท่ากับ 501.2 ล้านบาท และ 77.0 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 15.37 ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นของ 3 โครงการใหญ่ คือ
โครงการติดตั้งตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานจากบริษัท ไทย อินซินเนอเรท เซอร์วิส
จำกัด (WS Recovery Boiler Project) โครงการ Knock-out Drum Phase II
และงานรับเหมาช่วงจากกิจการร่วมค้า ในโครงการวางท่อก๊าซธรรมชาติวังน้อย-แก่งคอย
ที่มีการรับรู้รายได้รวมทั้งสิ้น 382.4 ล้านบาท จะเท่ากับร้อยละ 14.08 ส่วนโครงการอื่น ๆ
รวมกันจะมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 21.22

ในขณะที่ปี 2548 บริษัทฯ มีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 44.3 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานร้อยละ 8.79 สาเหตุที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี
2548 ลดต่ำลงเนื่องจากสัดส่วนรายได้จากงานปิโตรเคมีซึ่งเป็นงานที่มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำสูงขึ้น
ประกอบกับต้นทุนวัสดุและค่าแรงสูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารเพิ่มขึ้นร้อยละ 118.46
นอกจากนั้นหากไม่รวมรายได้จากงานเขียนแบบแอร์, ไฟฟ้า, ฟิล์มจากบริษัท ไอ อี เอ็ม ซี จำกัด
ซึ่งไม่ใช่ธุรกิจหลักของบริษัทฯ จะทำให้กำไรจากการดำเนินงาน ปี 2548 ลดลงเหลือเท่ากับ 41.7
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ 8.27

- กำไรสุทธิ

ในปี 2548 บริษัทฯ มีอัตรากำไรสุทธิลดลงเล็กน้อยเป็นร้อยละ 6.03
เนื่องจากเหตุผลที่ได้กล่าวมาแล้ว และหากไม่พิจารณารวมรายได้จากงานเขียนแบบแอร์, ไฟฟ้า,
ฟิล์มจากบริษัท ไอ อี เอ็ม ซี จำกัด ซึ่งงานดังกล่าวไม่ใช่ธุรกิจหลักของบริษัทฯ
โดยหักรายได้ดังกล่าวหลังหักอัตราภาษีร้อยละ 30 ออกจากกำไรสุทธิ จะทำให้กำไรสุทธิ ปี 2548
ลดลงเหลือเท่ากับ 28.9 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 5.70

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีการจ่ายปันผลในปี 2547 จำนวน 18 ล้านบาทให้กับผู้ถือหุ้นเดิม
ส่วนหนึ่งเพื่อให้ผู้ถือหุ้นเดิมนำมาชำระเป็นเงินค่าเพิ่มทุนจำนวน 20 ล้านบาท และ
ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ ครั้งที่ 1/2549 เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2549
ได้มีมติจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2548 ในอัตราหุ้นละ 0.10 บาท
คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผลร้อยละ 51.43 ของกำไรสุทธิหลังจากหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย
ซึ่งสูงกว่านโยบายที่กำหนดไว้ที่อัตราร้อยละ 40
ของกำไรสุทธิหลังจากหักภาษีและสำรองตามกฎหมาย การประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ประจำปี 2549
เพื่ออนุมัติการจ่ายเงินปันผลกำหนดเป็นวันที่ 26 เมษายน 2549 และวันจ่ายเงินปันผลคือวันที่ 25
พฤษภาคม 2549

12.3.2 ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

ตามงบการเงิน ปี 2548 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 447.0
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 374.9 ล้านบาท จากปี 2547 หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 520.0
โดยสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนและชำระแล้ว 3 ครั้ง ในปี 2548
ทำให้ได้เงินสุทธิรวมทั้งสิ้น 132.2 ล้านบาท คือ

-   การเรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มเติมช่วงต้นปี 2548 จำนวน 60.0 ล้านบาท

-   การเพิ่มทุนจาก 100 ล้านบาทเป็น 120 ล้านบาทช่วงเดือนสิงหาคม - กันยายน 2548
    โดยการออกหุ้นให้ผู้ถือหุ้นเดิม 20 ล้านหุ้น เสนอขายหุ้นละ 1.147 บาท
    ทำให้ได้เงินจากการเพิ่มทุน 22.9 ล้านบาท

-   การเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปช่วงเดือนธันวาคม 2548 จำนวน 30 ล้านหุ้น
    ราคาเสนอขายหุ้นละ 1.7 บาทต่อหุ้น ทำให้ได้เงินสุทธิหลังหักค่าใช้จ่าย 49.3 ล้านบาท

ซึ่งทำให้บริษัทฯมีเงินทุนหมุนเวียนมากขึ้น
รวมถึงลูกหนี้และรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระที่เพิ่มขึ้นจากโครงการใหญ่ 3 โครงการ คือ โครงการ
WS Recovery Boiler Project โครงการ Knock-out Drum Phase II
และโครงการวังน้อย-แก่งคอย โดยลูกหนี้การค้าสุทธิและรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระเพิ่มขึ้นจาก 17.8
ล้านบาท และ 12.6 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 92.3 ล้านบาท และ 70.9 ล้านบาท ตามลำดับ
ในปี 2548 สำหรับสินทรัพย์ที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในปี 2548 ได้แก่

1. สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 355.5 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 735.31
สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ
ซึ่งเกิดจากโครงการใหม่ที่บริษัทฯ ดำเนินการเพิ่มขึ้นในปีนี้
และรายการเงินสดที่ได้รับจากเงินเพิ่มทุนที่ได้รับมา ในช่วงปี 2548

2. สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 19.4 ล้านบาท หรือคิดเป็น ร้อยละ 81.63
โดยรายการหลักที่เพิ่มขึ้น ได้แก่ เงินฝากสถาบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน
ซึ่งเป็นเงินฝากประจำธนาคารเพื่อใช้เป็นหลักประกันวงเงินสินเชื่อที่บริษัทฯ ได้รับจากธนาคาร
เพิ่มขึ้นจาก 16.88 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 เป็น 32.30 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 และในปี 2548
ได้มีการซื้อสินทรัพย์ถาวร 6.57 ล้านบาท ประกอบด้วยยานพาหนะ
เครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน และเครื่องมือและอุปกรณ์

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัท ณ สิ้นปี 2546 เพิ่มขึ้นจากการเติบโตของรายได้เป็น 48.3 ล้านบาท
และลดลงเป็น 17.9 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 และเพิ่มเป็น 92.3 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548
โดยสาเหตุหลักเกิดจากโครงการใหม่ขนาดใหญ่ที่บริษัทฯ ได้รับมาในปี 2548

โดยปกติ เงื่อนไขการจ่ายเงินของผู้ว่าจ้างแต่ละบริษัทฯ จะแตกต่างกันออกไปขึ้นอยู่กับสัญญา
โดยผู้ว่าจ้างจะจ่ายเงินเมื่อส่งมอบงานและตรวจมอบงานเรียบร้อยแล้ว
ซึ่งส่วนใหญ่มีระยะเวลาค้างชำระน้อยกว่า 60 วัน
โดยยอดคงเหลือของลูกหนี้การค้าแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระ ณ สิ้นปี 2548 เปรียบเทียบกับปีก่อน
สามารถแสดงได้ดังต่อไปนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

31 ธันวาคม 2548 31 ธันวาคม 2547

ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน

ยังไม่ถึงกำหนดชำระ 11.9 -

ค้างชำระ

ไม่เกิน 30 วัน - -

ระหว่าง 30-60 วัน 3.7 -

ระหว่าง 60-90 วัน - -

ระหว่าง 90-120 วัน 6.9 -

มากกว่า 120 วัน - -

รวมลูกหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกัน 22.5 -

ลูกหนี้การค้าบริษัทอื่น

ยังไม่ถึงกำหนดชำระ 6.2 8.8

ค้างชำระ

ไม่เกิน 30 วัน 22.3 3.8

ระหว่าง 30-60 วัน 27.7 -

ระหว่าง 60-90 วัน - 3.1

ระหว่าง 90-120 วัน 13.5 -

มากกว่า 120 วัน 0.2 2.2

รวมลูกหนี้การค้าบริษัทอื่น 69.9 18.0

ในส่วนของลูกหนี้การค้าที่ค้างชำระที่เป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน จำนวน 10.6 ล้านบาท
เกิดจากรายการค้ากับบริษัท ไทย โรตารี่ เอ็นจิเนียริ่ง จำกัด ซึ่งในส่วนที่ค้างชำระระหว่าง 90 –
120 วัน จำนวน 6.9 ล้านบาทนั้น บริษัทฯ ได้รับชำระมาแล้วบางส่วน จำนวน 2.8 ล้านบาท
(ข้อมูล ณ วันที่ 15 มีนาคม 2549) ส่วนที่เหลือบริษัทฯ อยู่ระหว่างการติดตาม
สำหรับลูกหนี้การค้าที่ค้างชำระที่เป็นบริษัทอื่น ที่มีการค้างชำระเกิน 60
วันเกิดจากปัญหาด้านการส่งมอบพื้นที่ล่าช้าของลูกค้า ซึ่งบริษัทฯอยู่ระหว่างการติดตาม
โดยลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ บริษัทฯ จะมีลูกหนี้ค้างชำระไม่เกิน 60 วัน
แต่เนื่องจากในบางกรณีลูกค้าของบริษัทฯ ต้องไปเรียกเก็บเงินต่อจากเจ้าของโครงการอีกทอดหนึ่ง
ซึ่งทำให้ลูกค้าของบริษัทฯ ชะลอการจ่ายเงินเพื่อให้ทางเจ้าของโครงการชำระเงินก่อน
จึงอาจทำให้ระยะเวลาการค้างชำระเกินกว่า 60 วันได้ ซึ่งบริษัทฯ
จะมีการติดตามตรวจสอบสถานะของลูกค้าเพื่อพิจารณาการตั้งสำรองในกรณีที่มีการค้างชำระเกิน 60
วันต่อไป อย่างไรก็ดี บริษัทฯ
ยังไม่มีความจำเป็นต้องตั้งสำรองเพิ่มสำหรับสถานะลูกหนี้การค้าในปัจจุบัน

รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ

ตามปกติของงานก่อสร้าง รายได้จะได้รับเป็นงวด ๆ ตามความคืบหน้าของงาน (Percentage of
Completion) ดังนั้น บริษัทฯ จะมีรายได้บางส่วนที่บันทึกตามบัญชีแล้ว
แต่ยังไม่ได้เรียกชำระจากผู้ว่าจ้างเนื่องจากยังก่อสร้างและติดตั้งไม่ถึงจุดที่จะทำการเรียกชำระได้ตามข้อกำหนดในสัญญา
(Milestone Collection)
ซึ่งจะต้องมีการทำงานให้ถึงจุดที่กำหนดก่อนจึงจะสามารถส่งใบเรียกเก็บเงินได้
ซึ่งหลังจากนั้นรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระจะกลายเป็นลูกหนี้การค้าแทน
ซึ่งยอดรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระของบริษัทฯ ในปี 2548 เพิ่มขึ้น จาก 12.6 ล้านบาทในปี 2547
เป็น 70.9 ล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากโครงการใหม่ที่ดำเนินการ คือ โครงการ WS
Recovery Boiler Project โครงการ Knock-out Drum Phase II และ
โครงการวังน้อยแก่งคอย

หนี้สิน

จากลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ หนี้สินส่วนใหญ่ของบริษัทฯ จะอยู่ในรูปของเจ้าหนี้การค้า
ต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย สำหรับในปี 2548 จากการที่บริษัทฯ
มีงานจากโครงการใหญ่ 3 โครงการ ทำให้บริษัทฯ
มีเจ้าหนี้การค้าและต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระเพิ่มขึ้นมาก
และมีรายการเงินรับล่วงหน้าจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันตามสัญญาก่อสร้าง คือ
เงินรับล่วงหน้าจากกิจการร่วมค้า CPP-TRC จำนวน 41.0 ล้านบาท
นอกจากนั้นแล้วยังมีการเช่าซื้อยานพาหนะ ทำให้หนี้สินรวมของบริษัทฯ เพิ่มเป็น 235.82 ล้านบาท

สภาพคล่อง

ในปี 2548 จากการที่บริษัทฯ มีรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้บริษัทฯ
ต้องมีการใช้เงินทุนหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น
เพื่อใช้ในการบริหารลูกหนี้การค้าและรายการสินทรัพย์หมุนเวียนอีกหลายรายการ ซึ่งบริษัทฯ
มีการจัดหาเงินดังกล่าวส่วนหนึ่งจากเจ้าหนี้การค้าซึ่งเพิ่มขึ้นตามยอดซื้อที่เพิ่มขึ้น
อีกส่วนหนึ่งจากการเงินเพิ่มทุน
รวมทั้งมีการจัดหาเงินทุนหมุนเวียนในรูปเงินกู้จากธนาคารพาณิชย์เป็นรายโครงการ (Project
Financing) ทั้งนี้ จากลักษณะของธุรกิจของบริษัทฯ
ที่มักจะมีการจัดหาเงินทุนหมุนเวียนเป็นรายโครงการ
ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยส่วนใหญ่จึงถูกคำนวณเป็นต้นทุนของโครงการ ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯ ในปี
2545-2548 ค่อนข้างต่ำซึ่งเป็นไปตามลักษณะธุรกิจปกติของบริษัทฯ
ซึ่งจะมีภาระดอกเบี้ยจ่ายต่ำไม่ว่าจะมีงานหรือไม่ ในขณะที่ภาระผูกพันของบริษัทฯ
จะแปรผันตามมูลค่างานที่ได้รับ ทำให้บริษัทฯ มักมีภาระผูกพันสูงขึ้นเมื่อมีงานมาก
และภาระผูกพันลดลงเมื่อมีงานน้อย ซึ่งโดยปกติ บริษัทฯ
จะมีการบริหารกระแสเงินสดให้สอดคล้องกับภาระผูกพันจากการจัดหาเงินทุนหมุนเวียนเป็นรายโครงการ
ทำให้บริษัทฯ ไม่มีปัญหาสภาพคล่องมากนัก

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ ในปี 2547 อยู่ที่ประมาณ 96.44 วัน
ซึ่งเป็นไปตามลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ เนื่องจากรายได้ของบริษัทฯ
จะคำนวณตามความคืบหน้าของงาน (Percentage of Completion)
ในขณะที่การเรียกเก็บเงินจากลูกค้าจะเป็นไปตามข้อกำหนดตามสัญญาซึ่งเป็นไปได้ทั้งการวัดความคืบหน้าของงานเป็นรายเดือน
(Monthly Progress) หรือ จุดที่จะทำการเรียกชำระได้ตามข้อกำหนดในสัญญา (Milestone
Collection Period) สำหรับในปี 2548 บริษัทฯ มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลงเป็น 39.46
วัน และมีระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ เท่ากับ 61.36 วัน เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2547
ที่เท่ากับ 45.29 วันซึ่งเกิดจากการที่บริษัทฯ เริ่มมีงานโครงการที่ใหญ่ขึ้น ทำให้บริษัทฯ
สามารถยังคงได้รับเครดิตเทอมที่ดีขึ้นจากการสั่งซื้อสินค้า หรือการว่าจ้างผู้รับเหมา อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ ทำให้มีการรับรู้รายได้แต่ยังไม่มีการเรียกชำระเงินบางส่วน
ทำให้แยกรายการดังกล่าวออกมาไม่ได้นับเป็นลูกหนี้การค้า จึงอาจทำให้ยอดลูกหนี้การค้าต่ำไป
ดังนั้นหากพิจารณารวมรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระเข้ากับลูกหนี้การค้า
จะทำให้ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ เท่ากับ 115.19 วัน และ 69.30 วัน สำหรับปี
2547 และ 2548 ตามลำดับ

บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องที่ 2.03 เท่าในปี 2547 และ 1.73 เท่าในปี 2548
โดยอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ จะเปลี่ยนไปตามปริมาณงานที่ได้รับ ซึ่งหากมีปริมาณงานน้อยลง
อัตราส่วนสภาพคล่องจะมีค่าเพิ่มขึ้น เนื่องจากการลดลงของสินทรัพย์หมุนเวียน ซึ่งได้แก่
ลูกหนี้การค้า และรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ และการลดลงของหนี้สินหมุนเวียน ซึ่งได้แก่
เจ้าหนี้การค้า และต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ ในปริมาณเท่า ๆ กัน
ในทางกลับกันอัตราส่วนสภาพคล่องจะมีค่าลดลง ถ้าบริษัทฯ ได้รับงานมากขึ้น
โดยอัตราส่วนสภาพคล่องใน ปี 2548 ที่ลดลงจากปี 2547 เกิดจากขยายตัวของธุรกิจของบริษัทฯ
จากการได้งานโครงการใหญ่ 3 โครงการเข้ามาทำให้มีการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า
และรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ พอ ๆ กับการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า
และต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ
มีการระมัดระวังในการบริหารสภาพคล่องของบริษัทฯ และการที่อัตราส่วนดังกล่าวยังมีค่ามากกว่า 1
เท่า แสดงถึงความมีสภาพคล่องของบริษัทฯ ที่ยังมีเพียงพอที่จะชำระหนี้ระยะสั้นของบริษัทฯ

สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯ ในปี 2546-2548 มีค่าใกล้เคียงกัน เท่ากับ 1.38
เท่า 1.36 เท่า และ 1.38 เท่าตามลำดับ
ซึ่งเป็นไปตามการบริหารกระแสเงินสดและสภาพคล่องของบริษัทฯ อย่างไรก็ตาม
เนื่องจากลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ ทำให้มีการรับรู้รายได้แต่ยังไม่มีการเรียกชำระเงินบางส่วน
ทำให้แยกรายการดังกล่าวออกมาไม่ได้นับเป็นลูกหนี้การค้า จึงอาจทำให้ยอดลูกหนี้การค้าต่ำไป
ดังนั้นหากพิจารณารวมรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระเข้ากับลูกหนี้การค้า
จะทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯ เท่ากับ 1.89 เท่า และ 1.68 เท่า สำหรับปี
2547 และปี 2548 ตามลำดับ

แหล่งที่มาของเงินทุน

บริษัทฯ จัดหาเงินทุนโดยใช้เงินทุนจากเงินทุนหมุนเวียน กล่าวคือ
ใช้เครดิตที่ได้จากเจ้าหนี้การค้าเพื่อสนับสนุนเงินทุนหมุนเวียนที่ต้องลงทุนในลูกหนี้การค้า
และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น นอกจากนี้ยังอาศัยเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น
และจากเงินกู้จากธนาคารพาณิชย์ในรูปแบบ Project Finance โดยบริษัทฯ
มีสัดส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 0.49 เท่า ในปี 2547 เป็น 1.12 เท่าในปี 2548
จากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้าและต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ โดยหนี้สินส่วนใหญ่ร้อยละ 61
ของบริษัทฯ เป็นเจ้าหนี้การค้าและและต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ

12.4 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ในรอบบัญชี สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี คือ สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด คิดเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น
150,000 บาท และ 450,000 บาทตามลำดับ โดยเป็นค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit
Fee) ทั้งจำนวน ทั้งนี้ บริษัทฯ ไม่มีภาระค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee)
ที่จะต้องชำระให้กับผู้สอบบัญชี สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด
สำหรับรอบปีบัญชี 2549 คณะกรรมการบริษัทฯ
ได้มีมติที่จะเสนอวงเงินค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2549
ที่จำนวนเงินไม่เกิน 500,000 บาท