12 . ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 ความเห็นของผู้สอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชี

-   นางสาว รุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3516 บริษัท สำนักงาน
    เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 – 31
    ธันวาคม 2548 (รวม 4 ปี)

-   นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ เลขทะเบียน 3182 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ผู้ตรวจสอบงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 - 31 ธันวาคม 2551 (รวม 3
    ปี)

  ความเห็นของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตสำหรับงบการเงินประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 - 31
  ธันวาคม 2550 สรุปได้ดังนี้

  ปี 2549

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2549 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ปี 2550

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ และ บริษัทย่อย ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ
  วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 2549 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
  สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ และ บริษัทย่อย
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  และได้ให้ข้อสังเกตเรื่องการเข้าลงทุนซื้อหุ้นสามัญในบริษัท สหการวิศวกร จำกัด
  คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 99.99 ในระหว่างไตรมาสสองของปี
  2550โดยจ่ายค่าหุ้นด้งกล่าวด้วยหุ้นสามัญที่ออกใหม่ของบริษัทฯ

  ปี 2551

  ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทฯ และ บริษัทย่อย ได้แสดงถึงฐานะการเงิน ณ
  วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
  สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัทฯ และ บริษัทย่อย
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  และได้ให้ข้อสังเกตเรื่องการเข้าลงทุนซื้อหุ้นสามัญในบริษัท สหการวิศวกร จำกัด
  คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 99.99 ในระหว่างไตรมาสสองของปี
  2550โดยจ่ายค่าหุ้นด้งกล่าวด้วยหุ้นสามัญที่ออกใหม่ของบริษัทฯ

12.2 ตารางสรุปงบการเงินบริษัท

งบดุล

[] (หน่วย: พันบาท)

งบดุล (ต่อ)

(หน่วย: พันบาท)

[]

งบกำไรขาดทุน

  ---------------------------------------------- ---- --- ---- --- --------
                                                                   

  ---------------------------------------------- ---- --- ---- --- --------

[]

งบกระแสเงินสด

[]

งบกระแสเงินสด (ต่อ)

[]

อัตราส่วนทางการเงิน

[]

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. ภาพรวมของผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

ธุรกิจหลักของบริษัทฯ และบริษัทย่อยเป็นธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและติดตั้งระบบวิศวกรรม
ซึ่งลักษณะการทำงานอยู่ในรูปแบบโครงการ
ปัจจัยที่เป็นตัวกำหนดความสำเร็จของธุรกิจจึงอยู่ที่โอกาสของการเข้าประมูลงาน การได้รับงาน
รวมทั้งการดำเนินการและควบคุมงานให้มีประสิทธิภาพ มีต้นทุนตามแผนที่วางไว้
และเสร็จทันกำหนดเวลา

ปี 2551 บริษัทฯ มีการจัดตั้งบริษัทย่อยในต่างประเทศ 2 แห่ง คือ ทีอาร์ซี อินเวสเม้นท์ ลิมิเต็ด
ที่ประเทศสาธารณรัฐเมอริเชียส และทีอาร์ซี อินเตอร์เนชั่นแนล ลิมิเต็ด ที่ประเทศฮ่องกง
ซึ่งถือหุ้นทั้งหมดโดย ทีอาร์ซี อินเวสเม้นท์ ลิมิเต็ด โดยทีอาร์ซี อินเตอร์เนชั่นแนล ลิมิเต็ด
ได้เข้าไปลงทุนหุ้นเพิ่มทุนของบริษัท ราชเพลิน จำกัด ทำให้สัดส่วนการลงทุนของบริษัทฯ และทีอาร์ซี
อินเตอร์เนชั่นแนล ลิมิเต็ด ในบริษัท ราชเพลิน จำกัด เป็นร้อยละ 0.32 และ 34.68 ตามลำดับ
ในช่วงไตรมาส 4 ของปี 2551 บริษัทฯ
ได้เริ่มรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในราชเพลินเข้ามาในงบการเงินรวม
เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในบริษัทร่วม
ส่งผลให้เกิดรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทร่วม
และส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวนรวม 26.77 ล้านบาท
แม้จะเกิดผลกระทบขาดทุนทางบัญชีจากการลงทุนในราชเพลินที่กล่าวข้างต้น ในปีนี้
ผลประกอบการของบริษัทฯ และบริษัทย่อยยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง มีรายได้รวม 1,814.10
ล้านบาท และกำไรสุทธิ 126.28 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตจากปีก่อนร้อยละ 14.94 และ
31.67 ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับสูงที่ร้อยละ 19.62 และอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
6.96

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีงานในมือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 จำนวน 23โครงการ
มูลค่างานที่คงค้าง 1,501.50 ล้านบาท เป็นงานที่มีกำหนดแล้วเสร็จและรับรู้รายได้ในปี 2552
ทั้งหมด

2. ผลการดำเนินงาน

รายได้

รายได้จากการให้บริการของบริษัทฯและบริษัทย่อย ในปี 2551 จำนวน 1,798.58 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 14.94
ประกอบด้วยรายได้จากงานรับเหมาก่อสร้างในงานวางระบบท่อร้อยละ 63.3
รายได้จากงานโยธาและสถาปัตยกรรม ร้อยละ 20.7 และที่เหลือร้อยละ 16.0
เป็นงานติดตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานในอุตสาหกรรมปิโตรเคมี
รายได้จากโครงการที่รับรู้รายได้สูงสุด ประกอบด้วย โครงการศูนย์ผลิตไบโอดีเซลบางประอิน
จากบริษัท บางจาก ไบโอฟูเอล จำกัด มูลค่างาน 757.0 ล้านบาท โครงการ
CCC-Interconnecting Pipeline Project จากกลุ่มปูนซีเมนต์ไทย มูลค่างาน 357.0
ล้านบาท และ โครงการมาลีบูเขาเต่า มูลค่างาน 371.96 ล้านบาท

ส่วนรายได้อื่น ๆ ประกอบด้วย ดอกเบี้ยรับ 4.20 ล้านบาทจากเงินฝากค้ำประกันวงเงินสินเชื่อ
และรายได้อื่น 11.32 ล้านบาท
จากการปรับรายการสำรองเงินประกันผลงานของโครงการที่พ้นระยะเวลาค้ำประกันของบริษัทฯ
และการยกเลิกใบแจ้งหนี้จากเจ้าหนี้การค้า สำหรับการลดขอบเขตงานของโครงการหนึ่ง
ซึ่งสหการวิศวกรได้เคยบันทึกต้นทุนไปแล้ว

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนที่สำคัญในการให้บริการของบริษัทฯ และบริษัทย่อย คือ วัตถุดิบ และค่าแรง
ต้นทุนในการให้บริการของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในปี 2551 เท่ากับ 1,445.63 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 79.69 ของรายได้รวม
ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารและค่าใช้จ่ายอื่นของบริษัทฯและบริษัทย่อย ปี 2551
ปรับตัวสูงจาก 106.15 ล้านบาท เป็น 160.57 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 8.85
ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นร้อยละ 51.27 จากงวดเดียวกันของปีก่อน
ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญคือ เงินเดือนจากการเพิ่มบุคคลากรเพื่อรองรับโครงการใหม่
ค่าใช้จ่ายในการเดินทาง
และค่าใช้จ่ายในการรับรองในการติดต่อธุรกิจเพื่อการขยายงานไปสู่ต่างประเทศ
รวมทั้งค่าใช้จ่ายด้านกฎหมายสำหรับการขายหุ้นราชเพลิน
และสหการวิศวกรมีการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของการลงทุนในกิจการร่วมค้าไฮโดรเท็ค-สหการ
ทั้งจำนวน มูลค่า 0.5 ล้านบาท

ส่วนรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในการร่วมค้าและบริษัทร่วม
และส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในการร่วมค้าและบริษัทร่วม จะอธิบายในรายละเอียดในหัวข้อ
“สินทรัพย์” หัวข้อย่อย “เงินลงทุนในบริษัทร่วม”

ในปีนี้ ในงบการเงินมีการแยกรายการค่าใช้จ่ายทางการเงินออกมาเป็นรายการต่างหาก
จากเดิมที่แยกเฉพาะรายการดอกเบี้ยจ่าย โดยค่าใช้จ่ายทางการเงินในปีนี้เท่ากับ 6.88 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ 5.50 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายทางการเงินประกอบด้วยดอกเบี้ยจ่าย
(เฉพาะส่วนที่ไม่ได้บันทึกเป็นต้นทุนโครงการ) 2.21 ล้านบาท
และที่เหลือเป็นค่าใช้จ่ายทางการเงินอื่น ๆ เช่น ค่าธรรมเนียมธนาคารในการออกหนังสือค้ำประกัน
และค่าธรรมเนียมการใช้วงเงินสินเชื่ออื่น ๆ เป็นต้น
ดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดขึ้นจากการใช้วงเงินสินเชื่อในการดำเนินโครงการจะถูกบันทึกเป็นต้นทุนโครงการ
ส่วนที่เหลือจะบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายทางการเงิน ดังนี้

(หน่วย : ล้านบาท)

ดอกเบี้ยจ่าย บันทึกเป็นต้นทุนโครงการ บันทึกเป็นค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ปี 2551 4.34 2.13 2.21

ปี 2550 12.97 12.46 0.51

ในปี 2551 ดอกเบี้ยจ่ายลดลงจากปีก่อนมาก เนื่องจาก ในปี 2550
สหการวิศวกรมีการกู้ยืมเงินจากธนาคารพาณิชย์
ด้วยภาระดอกเบี้ยและค่าธรรมเนียมธนาคารที่สูงสำหรับโครงการถนนที่เกาะกง ประเทศกัมพูชา
และโครงการดังกล่าวได้แล้วเสร็จและมีการชำระคืนหนี้เงินกู้ทั้งหมดในปี 2550 เรียบร้อยแล้ว

กำไร

- กำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงาน

ปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 325.95 ล้านบาท
คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 19.62 เติบโตขึ้นมากเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนซึ่งอยู่ในระดับ
13.30 สาเหตุจากบริษัทฯ ได้รับงานเพิ่มเติมจากโครงการวางท่อก๊าซสงขลา
ซึ่งได้รับรู้ต้นทุนแล้วตั้งแต่ปีก่อน การได้รับงานที่มีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูง คือ
งานซ่อมท่อส่งก๊าซฉุกเฉินที่ประเทศพม่า และงานเพิ่มเติมจากโครงการ CCC Connecting
จากกลุ่มบริษัทในเครือปูนซีเมนต์ไทย ประกอบกับการลดลงของต้นทุนการผลิต อาทิเช่น น้ำมัน
และเหล็กช่วงตั้งแต่ไตรมาส 3 ทำให้
ต้นทุนการผลิตจริงอยู่ในระดับต่ำกว่าประมาณการช่วงเข้าประมูลงาน
ส่วนบริษัทย่อยมีรายได้เพิ่มเติมจากการปรับตัวของราคาวัตถุดิบ หรือ รายได้ค่า K
จากโครงการก่อสร้างทางหลวง กรุงเทพ-ปากท่อ และโครงการก่อสร้างระบบท่อส่งน้ำฝั่งขวา
โครงการประแสร์

กำไรจากการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เท่ากับ 192.37 ล้านบาท
สูงขึ้นจากปีก่อนที่มีกำไรจากการดำเนินงาน 101.99 ล้านบาท
อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจาก ร้อยละ 6.52 เป็นร้อยละ 10.70
สาเหตุเช่นเดียวกับการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นที่กล่าวข้างต้น

- กำไรสุทธิ

ในปี 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีกำไรสุทธิ 126.28 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
6.96 เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 5.99 ในปีก่อน
กำไรสุทธิสูงกว่ากระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงานซึ่งปรากฏยอด 24.77 ล้านบาท
เนื่องจาก ในวันสิ้นปี 2551 ปรากฏการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ
(รายได้ที่บันทึกบัญชีแล้วแต่ยังไม่ได้เรียกชำระจากผู้ว่าจ้าง) และลูกหนี้การค้า
จากสิ้นปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ 242.82 และ 78.69 ล้านบาท ตามลำดับ

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ จ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2548 - 2550 ดังนี้

+----------+----------+----------+----------+----------+--------------+
| ผลการ    | อัต       |          | จำนวนเงิน |          | เงิน/หุ้นป      |
| ดำเนินงาน | ราการจ่าย |          | (ล้านบาท) |          | ันผลต่อกำไรสุทธิ |
|          | (        |          |          |          |              |
|          | บาทต่อหุ้น) |          |          |          | หลังห         |
|          |          |          |          |          | ักสำรองตามกม. |
+----------+----------+----------+----------+----------+--------------+
|          | เงินปันผล  | หุ้นปันผล   | เงินปันผล  | หุ้นปันผล   |              |
+----------+----------+----------+----------+----------+--------------+
| ปี 2548   | 0.10     | -        | 15.0     | -        | 51.43%       |
+----------+----------+----------+----------+----------+--------------+
| ปี 2549   | 0.13     | -        | 19.50    | -        | 40.39%       |
+----------+----------+----------+----------+----------+--------------+
| ปี 2550   | 0.03174  | 0.28571  | 8.15     | 73.33    | 92.56%       |
+----------+----------+----------+----------+----------+--------------+

สำหรับการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2551 ที่ประชุมคณะกรรมการครั้งที่ 2/2552
เมื่อวันที่ 20 มีนาคม 2552 ได้มีมติเสนอให้ที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2552
พิจารณาอนุมัติการจัดสรรกำไรสุทธิเพื่อเป็นทุนสำรองตามกฎหมาย
และการจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานปี 2551 ดังนี้

  - กำไรสุทธิประจำปี 2551 ของบริษัทฯ 151,343,166 บาท

  - จัดสรรกำไรสุทธิร้อยละ 5 เป็นทุนสำรองตามกฎหมาย (7,567,158) บาท

  - กำไรสุทธิหลังการจัดสรรสำรองตามกฎหมาย 143,776,008 บาท

  - จ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ0.15 บาทต่อหุ้น 49,499,938 บาท

เงินปันผลที่จ่ายคิดเป็นร้อยละ 34.43 ของกำไรสุทธิหลังหักสำรองตามกฎหมาย
ต่ำกว่านโยบายการจ่ายเงินปันผลที่กำหนดไว้ที่ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 40
ของกำไรสุทธิหลังหักสำรองตามกฎหมาย เนื่องจากบริษัทฯ
เห็นความจำเป็นในการกันเงินสำรองสำหรับใช้ในการดำเนินธุรกิจ
เพื่อรองรับการเปลี่ยนแปลงของสภาวะเศรษฐกิจที่อาจมีผลกระทบต่อกระแสเงินสดในอนาคต แต่อย่างไรก็ตาม
หากเปรียบเทียบเงินปันผลกับกำไรสุทธิรวมของบริษัทฯ และบริษัทย่อย 126.28 ล้านบาท
อัตราการจ่ายเงินปันผลเท่ากับร้อยละ 39.20

ทั้งนี้ บริษัทฯ จะจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อปรากฏอยู่ในสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 8
เมษายน 2552 โดยกำหนดจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นภายในวันที่ 28 พฤษภาคม 2552

3. ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 1,292.07 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 25.61โครงสร้างสินทรัพย์ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 68.88
และสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนร้อยละ 31.12 เปรียบเทียบกับโครงสร้าง ณ สิ้นปี 2550 ที่ร้อยละ
59.45 ต่อ ร้อยละ 40.55 ตามลำดับ สัดส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากปีก่อน
เกิดจากการได้รับคืนเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่และดอกเบี้ยค้างรับจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน 51.14
ล้านบาท และรายการลูกหนี้อื่น-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน 7.52 ล้านบาท เนื่องจาก ในระหว่างปี
2551 ได้มีการเพิ่มทุนของบริษัท ราชเพลิน จำกัด เพื่อชำระหนี้เงินกู้ระยะสั้นให้กับบริษัทฯ
และมีการรับชำระหนี้จากกิจการร่วมค้าของสหการ

รายการหลักของสินทรัพย์ได้แก่ ลูกหนี้การค้า รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ
เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน ค่านิยมในการรวมกิจการ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
เงินจ่ายล่วงหน้าเพื่อการพัฒนาโครงการ และ เงินลงทุนในบริษัทร่วม

- ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2551 ปรากฏจำนวน 247.92 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นร้อยละ 39.53 จากการเติบโตของรายได้ การจัดการบริหารลูกหนี้ของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยยังคงเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพ เห็นได้จาก
ยอดคงค้างของลูกหนี้การค้าแยกตามอายุหนี้ที่คงค้าง
ประกอบด้วยลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระร้อยละ 74.41 ค้างชำระไม่เกิน 3 เดือน ร้อยละ
21.26 ค้างชำระ 6 ถึง 12 เดือน ร้อยละ 1.03 และที่เหลือร้อยละ 3.30
เป็นลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินกว่า 12 เดือนของสหการวิศวกร
อันเกิดจากการยกเลิกงานบางส่วนของลูกค้ารายหนึ่ง เนื่องจากปัญหาจากผู้จัดจำหน่ายระบบอุปกรณ์
และการติดค้างงานซ่อมแซมของโครงการหนึ่ง ซึ่งได้มีการพิจารณาตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญทั้งจำนวน
8.46 ล้านบาทเรียบร้อยแล้ว

- รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ

ตามปกติของงานก่อสร้าง รายได้จะได้รับเป็นงวด ๆ ตามความคืบหน้าของงาน (Percentage of
Completion) ดังนั้น บริษัทฯ และบริษัทย่อย จะมีรายได้บางส่วนที่บันทึกตามบัญชีแล้ว
แต่ยังไม่ได้เรียกชำระจากผู้ว่าจ้างเนื่องจากยังก่อสร้างและติดตั้งไม่ถึงจุดที่จะทำการเรียกชำระได้ตามข้อกำหนดในสัญญา
(Milestone Collection)
ซึ่งจะต้องมีการทำงานให้ถึงจุดที่กำหนดก่อนจึงจะสามารถส่งใบเรียกเก็บเงินได้
ซึ่งหลังจากนั้นรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระจะกลายเป็นลูกหนี้การค้าแทน ณ สิ้นปี 2551
รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระของบริษัทฯ และบริษัทย่อย มียอดเพิ่มขึ้นจากปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ
คือเพิ่มขึ้นจาก 82.30 ล้านบาท เป็น 325.12 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 25.16
ของสินทรัพย์รวม โครงการที่มียอดรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระสูงสุดคือ
โครงการศูนย์ไบโอดีเซลบางปะอิน จากบริษัท บางจาก ไบโอฟูเอล จำกัด
และโครงการก่อสร้างระบบท่อย่อยส่งก๊าซไปยังโรงกลั่นบางจาก จากบริษัท ปตท. จำกัด (มหาชน)
รวมกันคิดเป็นร้อยละ 53.54 ของรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ ทั้งนี้ ณ สิ้นเดือนมกราคม 2552
ได้มีการเรียกชำระไปยังลูกค้าแล้วประมาณร้อยละ 80

-   เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน

เป็นส่วนเงินฝากในบัญชีออมทรัพย์
และบัญชีเงินฝากประจำที่ใช้เป็นหลักประกันวงเงินสินเชื่อที่ใช้ในการดำเนินธุรกิจตามสัดส่วนที่สถาบันการเงินกำหนด
จำนวนรวม 154.30 ล้านบาท ทั้งในรูปวงเงินกู้เพื่อใช้เงินทุนหมุนเวียน
และรูปวงเงินกู้เพื่อสนับสนุนโครงการ (Project Finance)

-   ค่าความนิยมในการรวมกิจการ

ค่าความนิยมในการรวมกิจการ เกิดขี้นในปี 2550 จากการที่บริษัทฯ
เข้าซื้อสหการวิศวกรในมูลค่าที่สูงกว่ามูลค่ายุติธรรมของเงินลงทุนของสหการวิศวกร ปรากฏยอดสุทธิ
ณ สิ้นปี 2550 เท่ากับ 109.07 ล้านบาท และจากมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 43 กำหนดให้บริษัทฯ
ไม่ต้องตัดจำหน่ายค่าความนิยมจากการรวมธุรกิจอีกต่อไป
แต่ต้องมีการทดสอบการด้อยค่าของค่าความนิยม
และแสดงค่าความนิยมด้วยราคาทุนหักค่าเผื่อการด้อยค่าสะสม
โดยให้ถือปฏิบัติสำหรับการรวมธุรกิจที่มีข้อตกลงตั้งแต่ 1 มกราคม 2551 เป็นต้นไป
และกรณีที่มีค่าความนิยมที่รับรู้ก่อนหน้านี้
ให้หยุดตัดจำหน่ายค่าความนิยมแต่ต้องทดสอบการด้อยค่าของความนิยม ดังนั้น ในปี 2551 บริษัทฯ
ได้จัดทำประมาณการกระแสเงินสดที่คาดว่าจะได้รับในอนาคตจากสหการวิศวกร
เพื่อคำนวณหามูลค่าปัจจุบันของผลประโยชน์ที่จะได้รับ เพื่อทดสอบความด้อยค่าของค่าความนิยม
ซึ่งมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนมากกว่ามูลค่าตามบัญชี ดังนั้น จึงแสดงค่าความนิยม ณ สิ้นปี 2551
ด้วยยอด 109.07 ล้านบาทคงเดิม

-   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิปรากฏยอด 84.85 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อน 10.32 ล้านบาท
หรือร้อยละ 10.85 ในปีนี้ มีการลงทุนซื้อสินทรัพย์ถาวร 17.54 ล้านบาท
ประกอบด้วยเครื่องมือและอุปกรณ์ 8.04 ล้านบาท เครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน 5.18
ล้านบาท ซื้อที่ดินเพิ่มเติมที่อำเภอภูตาหลวง จังหวัดชลบุรี 1.89 ล้านบาท
การลงทุนในอาคารระหว่างก่อสร้างต่อเนื่องจากปี 2550 เพื่อก่อสร้าง Fabrication Shop
ที่ภูตาหลวง 1.79 ล้านบาท ที่เหลือเป็นสินทรัพย์ถาวรอื่น ๆ โดยอาคารระหว่างก่อสร้าง
Fabrication Shop ได้ก่อสร้างเสร็จปีนี้
และมีการโอนงานระหว่างก่อสร้างมาเป็นอาคารทั้งจำนวน 14.66 ล้านบาท

มีการจำหน่ายเครื่องมือและอุปกรณ์ และยานพาหนะ 6.41 ล้านบาท
และตัดจำหน่ายอาคารที่สร้างในโครงการเกาะกง 1.13 ล้านบาท

-   เงินจ่ายล่วงหน้าเพื่อการพัฒนาโครงการ

ในปี 2550
สหการวิศวกรมีการให้เงินสนับสนุนในลักษณะของเงินทดรองจ่ายแก่บริษัทแห่งหนึ่งในกัมพูชา
ซึ่งเป็นบริษัทร่วมลงทุนระหว่างนักลงทุนชาวไทยและกัมพูชา
เพื่อการพัฒนาและดำเนินโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำเขื่อนสตึงนัม จำนวน 38.25 ล้านบาท
โดยมีเงื่อนไขให้สหการวิศวกรสามารถแปลงเป็นทุนในบริษัทดังกล่าว หรือแปลงเป็นเงินให้กู้ยืม
ภายในปี 2551 และสามารถขยายระยะเวลาการใช้สิทธิไปได้อีกหนึ่งปี
โดยโครงการดังกล่าวเป็นโครงการที่ส่วนพัฒนาโครงการและการลงทุนอยู่ในระหว่างการศึกษาความเป็นไปได้
และหาผู้ร่วมทุน และที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทฯ ในเดือนธันวาคม 2551
มีมติอนุมัติให้สหการวิศวกรต่ออายุการใช้สิทธิในการแปลงเงินจ่ายล่วงหน้าออกไปอีกหนึ่งปี
สิ้นสุดภายในปี 2552

-   เงินลงทุนในบริษัทร่วม

บริษัทฯ ได้เข้าร่วมลงทุนในบริษัท ราชเพลิน จำกัด ตั้งแต่ปี 2550 และปี 2551
ได้มีการลงทุนเพิ่มทุนในราชเพลิน โดยทีอาร์ซี อินเตอร์เนชั่นแนล ลิมิเต็ด
ร่วมกับผู้ถือหุ้นเดิมของราชเพลิน เพื่อการชำระหนี้เงินกู้ที่ราชเพลินได้กู้ยืมกับบริษัทฯ และ Zelan
Corporation Sdn. Bhd. และเพื่อการจ่ายชำระค่าเช่าที่ดินปีที่ 3 ต่อสำนักงานทรัพย์สิน
เดิมบริษัทฯ
มีความตั้งใจที่จะถือเงินลงทุนในราชเพลินเป็นการชั่วคราวและจะขายออกไปในระยะเวลาไม่เกินหนึ่งปี
ดังนั้น บริษัทฯ จึงไม่ได้ใช้วิธีส่วนได้เสีย และแสดงเงินลงทุนในราคาทุนสำหรับงบการเงินปี 2550
แต่อย่างไรก็ตาม จากวิกฤตการณ์การเงินโลกที่รุนแรงในปี 2551
ส่งผลให้การขายหุ้นราชเพลินต้องเลื่อนออกไปแม้ว่าผู้ขาย (ผู้ถือหุ้นราชเพลิน คือ กลุ่มทีอาร์ซีร้อยละ
35 Zelan Corporation Sdn. Bhd. ร้อยละ 35 มณียาเรียลตี้ ร้อยละ 15 และ Topcom
Group Ltd. ร้อยละ 15) จะสามารถดำเนินการบรรลุซึ่งเงื่อนไขสำคัญของการขายหุ้นตาม
Definitive Agreement ลงวันที่ 4 มีนาคม 2551 ได้แล้วก็ตาม ทั้งนี้
ผู้ซื้อได้เจราต่อรองเงื่อนไขการซื้อหุ้นบางประการ
ส่งผลให้บริษัทไม่สามารถขายเงินลงทุนในราชเพลินได้ภายในระยะเวลาหนึ่งปีนับจากวันที่ได้ลงทุนช่วงปี
2550 ดังนั้น ในทางบัญชีบริษัทฯ ได้ปรับการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในบริษัทร่วม จากเดิม วิธีราคาทุน
มาเป็นวิธีส่วนได้ส่วนเสีย และบริษัทรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในราชเพลินตั้งแต่วันที่ได้มา
ภายใต้รายการขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทร่วม จำนวน 21.23 ล้านบาท และ
ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมในระหว่างปี 2551 จำนวน 5.54 ล้านบาท
ยอดเงินลงทุนในบริษัทร่วม - สุทธิ เท่ากับ 11.94 ล้านบาท

หนี้สิน และแหล่งที่มาของเงินทุน

จากลักษณะธุรกิจของบริษัทฯ หนี้สินส่วนใหญ่ของบริษัทฯ จะอยู่ในรูปของเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย
ต้นทุนงานที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ รายได้ค่าก่อสร้างรับล่วงหน้า
เจ้าหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้าง และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าตามสัญญาก่อสร้าง
ส่วนหนี้สินจากการประนอมหนี้เป็นหนี้สินจากการเข้าทำสัญญาประนีประนอมยอมความระหว่างสหการวิศวกรกับเจ้าหนี้การค้า
หลายราย ตั้งแต่ไตรมาสสาม ปี 2550 สำหรับงานก่อสร้างโครงการหนึ่งซึ่งมีผลขาดทุน
โดยสหการวิศวกรได้รับการยกหนี้จากเจ้าหนี้รายหนึ่งในปี 2550 จำนวน 10.95 ล้านบาท และ ณ
สิ้นปี 2551 คงเหลือหนี้สินที่เกิดจากการประนอมหนี้รวม 35.80 ล้านบาท
เป็นส่วนที่ต้องชำระภายในหนึ่งปี 27.24 ล้านบาท และที่เหลือเป็นหนี้ระยะยาว
สำหรับหนี้สินหมุนเวียนอื่น 74.52 ล้านบาท มีรายละเอียดปรากฎดังหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ
24

บริษัทฯ และบริษัทย่อย จัดหาเงินทุนโดยใช้เงินทุนจากเงินทุนหมุนเวียน กล่าวคือ
ใช้เครดิตที่ได้จากเจ้าหนี้การค้าเพื่อสนับสนุนเงินทุนหมุนเวียนที่ต้องลงทุนในลูกหนี้การค้า
และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น นอกจากนี้ยังอาศัยเงินทุนจากส่วนของผู้ถือหุ้น
และจากเงินกู้จากธนาคารพาณิชย์ การกู้ยืมเงินเพื่อการบริหารงานโครงการของบริษัทฯ
มักเป็นการกู้ยืมระยะสั้นในลักษณะ Project Finance
ซึ่งมีหลักประกันเป็นเงินฝากประจำค้ำวงเงิน ซึ่งจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง
ประกอบกับการเข้าเป็นบริษัทจดทะเบียนของบริษัทฯ
ทำให้มีสถาบันการเงินเข้ามาเสนอบริการสินเชื่อให้กับบริษัทฯ และบริษัทฯ
สามารถเจรจาต่อรองเงื่อนไขด้านอัตราค่าธรรมเนียม อัตราดอกเบี้ย
และสัดส่วนเงินฝากค้ำประกันที่ลดลง

หลังการได้มาซึ่งสหการวิศวกรเป็นบริษัทย่อย ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนในภาพรวมสูงขึ้นเล็กน้อย
คือ เพิ่มขึ้นจาก 0.65 เท่า ณ สิ้นปี 2549 เท่าเป็น 0.72 เท่า และ 0.80 เท่า ณ สิ้นปี 2550
และ 2551 ตามลำดับ ทั้งนี้ เนื่องจาก
สหการวิศวกรมีโครงสร้างของหนี้สินต่อทุนในระดับที่สูงกว่าบริษัทฯ แต่อย่างไรก็ตาม
โครงสร้างเงินทุนของสหการวิศวกร ได้มีปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็นลำดับ โดย ณ สิ้นปี
2548 - 2551 มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 11.17 เท่า 6.52 เท่า 1.65 เท่า และ 0.71
เท่าตามลำดับ

สภาพคล่อง

(หน่วย : ล้านบาท)

  --------------------------------------- ---------------------- --------------------
                                          ปี 2551                 ปี 2550

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน               24.77                  344.66

  เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน           5.35                   (52.44)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน       (35.97)                (197.19)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)   (5.86)                 95.03

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี           134.52                 39.49

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี         128.67                 134.52
  --------------------------------------- ---------------------- --------------------

ในปี 2551 เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 24.77 ล้านบาทลดจากจากปีก่อนมาก
คือ เนื่องจากบริษัทฯ มีลูกหนี้การค้า รายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ
และลูกหนี้เงินประกันผลงานตามสัญญาก่อสร้างเพิ่มขึ้น รายการที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ คือ
การเพิ่มขึ้นของรายได้ที่รับรู้แล้วแต่ยังไม่ถึงกำหนดชำระตามสัญญา หรือรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ
242.82 ล้านบาท เพิ่มจาก 82.30 ล้านบาท ณ สิ้นปี 50 เป็น 325.12 ล้านบาท

เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 5.35 ล้านบาท มีรายการที่สำคัญคือ การลงทุนในบริษัท
ราชเพลิน จำกัด จำนวน 38.62 ล้านบาท
การรับคืนเงินกู้ระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันซึ่งป็นยอดยกมาจากปีก่อนทั้งจำนวน 51.14
ล้านบาท การจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร 17.58 ล้านบาท และลงทุนในซอฟแวร์คอมพิวเตอร์ 4.12
ล้านบาท

เงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 35.97 ล้านบาท สหการวิศวกรได้ชำระเงินกู้ยืมระยะสั้น 20.16
ล้านบาท มีการจ่ายเงินปันผล จำนวน 8.15 ล้านบาท และมีการชำระคืนหนี้สินตามสัญญาเช่าซื้อ
และชำระดอกเบี้ยจ่ายรวม 7.45 ล้านบาท

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยของบริษัทฯ และบริษัทย่อย เท่ากับ 43 วัน ใกล้เคียงกับปีก่อนที่ 38 วัน
ส่วนระยะเวลาชำระหนี้เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 36 วัน เป็น 65 วัน เนื่องจาก บริษัทฯ
ได้รับเครดิตเทอมที่ดีขึ้นจากการสั่งซื้อวัตถุดิบ

อัตราส่วนสภาพคล่องดีขึ้นจาก 1.46 เท่า เป็น 1.55 เท่า
แสดงถึงความเพียงพอของสภาพคล่องที่จะชำระคืนหนี้ระยะสั้น
อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วอยู่ที่ระดับ 0.67 เท่า ลดลงจากปีก่อนที่อยู่ที่ 0.75 เท่า
แต่หากพิจารณารวมรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระเข้ามากับลูกหนี้การค้า
จะทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วสูงขึ้นจาก 0.94 เท่าในปีก่อนเป็น 1.24 เท่า

12.4 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

12.4.1 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทฯ และบริษัท สหการวิศวกร จำกัด มีค่าตอบแทนการสอบบัญชีสำหรับรอบปีบัญชี 2551 ต่อบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด เป็นจำนวนเงิน 1,650,000 บาท
ส่วนบริษัทย่อยอื่นมีค่าสอบบัญชี ดังนี้

-   บริษัท สหการ ซีแลน (ประเทศไทย) จำกัด 16,000 บาท

-   ทีอาร์ซี อินเตอร์เนชั่นแนล ลิมิเต็ด 10,000 เหรียญฮ่องกง

-   ทีอาร์ซี อินเวสเม้นท์ ลิมิเต็ด 1,200 เหรียญสหรัฐอเมริกา

12.4 .2 ค่าบริการอื่น

ค่าใช้จ่ายในการเดินทางของผู้สอบบัญชี รวม 28,533 บาท