2. ปัจจัยความเสี่ยง

2.1 ความเสี่ยงจากการประกอบธุรกิจ

2.1.1 ความเสี่ยงเกี่ยวกับความผันผวนของราคาวัตถุดิบ

  เนื่องจากราคาวัตถุดิบทั้งสแตนเลสประเภทรีดร้อนและรีดเย็นนั้น เป็นสินค้าประเภท Commodity

ซึ่งจะมีราคาเปลี่ยนแปลงตามราคาตลาดโลก
โดยจะมีราคาเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกับราคานิเกิ้ล ซึ่งเป็นสินค้าประเภท Commodity
และเป็นส่วนผสมหลักของสแตนเลสรีดร้อนและรีดเย็น ทั้งนี้ เมื่อพิจารณาราคานิกเกิ้ล
จะพบว่ามีความผันผวนค่อนข้างมาก โดยที่ผ่านมามีการเปลี่ยนแปลงทั้งขึ้นและลง
อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2544 เป็นต้นมา ราคาเฉลี่ยรายปีของนิกเกิ้ลมีความผันผวนอย่างต่อเนื่อง
โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 2549 - 2550
ราคาของนิเกิ้ลเพิ่มขึ้นสูงมากเมื่อเทียบกับอัตราการเพิ่มขึ้นของราคานิเกิ้ลในอดีต
แต่ราคานิเกิ้ลกลับลดลงในปี 2551 และในปี 2552
ปรากฎว่าราคาเฉลี่ยของนิเกิ้ลกลับลดลงถึงร้อยละ 30 เมื่อเทียบกับปี 2551 อย่างไรก็ตาม
ราคาเฉลี่ยของนิเกิ้ลเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้งในปี 2553 – 2554 โดยเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 48
เมื่อเทียบกับปี 2552 และเพิ่มขึ้นร้อยละ 5 เมื่อเทียบกับปี 2553
0จากความผันผวนของราคาวัตถุดิบดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อการตั้งราคาขายและอัตรากำไรของบริษัท
โดยบริษัทและบริษัทย่อยอาจจะไม่สามารถเพิ่มราคาขายได้ทันทีที่มีการปรับตัวสูงขึ้นของราคาวัตถุดิบ
ทำให้ไม่สามารถใช้นโยบายการตั้งราคาขายที่มีกำไรในอัตราร้อยละที่แน่นอนทุกคำสั่งซื้อจากลูกค้าได้
ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นจะผันแปรไปตามการเปลี่ยนแปลงของราคาวัตถุดิบ ทั้งนี้
ต้นทุนวัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อนรีดเย็นและเพลาสแตนเลสคิดเป็นร้อยละ 36 ร้อยละ 64
และร้อยละ 0 ของต้นทุนการผลิตรวมในปี 2554

[]

ที่มา : www.metalprices.com

  ทั้งนี้ บริษัทและบริษัทย่อยได้ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ โดยบริษัทและ

บริษัทย่อยจะพิจารณาติดตามการเคลื่อนไหวของราคาวัตถุดิบอย่างใกล้ชิดเพื่อที่จะทราบแนวโน้มของราคาวัตถุดิบและนำมาใช้ในการคำนวณต้นทุนการผลิตและกำหนดราคาขาย
ซึ่งในปัจจุบันบริษัทและบริษัทย่อยมีการพิจารณาสั่งซื้อวัตถุดิบเป็นรายสัปดาห์
ทั้งนี้ช่วงที่ราคาวัตถุดิบอยู่ในช่วงขาขึ้น
บริษัทและบริษัทย่อยจะทำสัญญาซื้อวัตถุดิบล่วงหน้าเป็นระยะเวลาประมาณ 2 - 3 เดือน
สำหรับในช่วงที่ราคาวัตถุดิบอยู่ในช่วงขาลง
บริษัทและบริษัทย่อยจะชะลอการสั่งซื้อวัตถุดิบลงหรือสั่งซื้อให้สอดคล้องกับปริมาณการผลิตที่มีอยู่ในขณะนั้นโดยไม่พยายามสั่งซื้อเพื่อเก็บวัตถุดิบไว้ในคลังสินค้า

  2.1.2 ความเสี่ยงความไม่เพียงพอของเงินทุนหมุนเวียน

  จากลักษณะธุรกิจของบริษัทที่ต้องมีการซื้อวัตถุดิบส่วนใหญ่เป็นเงินสด ในขณะที่ต้องมีการขาย

สินค้าให้กับลูกค้าเป็นเงินเชื่อ
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีความจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนเป็นจำนวนที่สูงซึ่งส่งผลให้บริษัทมีต้นทุนการใช้เงินทุนหมุนเวียนสูงตามไปด้วย
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทและบริษัท ย่อยมีลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเป็นจำนวน
147.17 ล้านบาท และ 413.51 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นร้อยละ 12 และ 35
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ ในขณะที่มีเจ้าหนี้การค้าเพื่อซื้อวัตถุดิบและวัสดุสิ้นเปลืองเป็นจำนวนเงิน
รวม 373.15 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 44 ของหนี้สินรวม
ในขณะที่ปัจจุบันบริษัทและบริษัทย่อยไม่ได้รับการสนับสนุนด้านเงินทุนหมุนเวียน
นอกจากนี้สินทรัพย์ถาวรส่วนใหญ่ของบริษัทและบริษัทย่อยมีข้อผูกพันเป็นหลัก
ประกันหนี้ต่อสถาบันการเงินต่าง ๆ อยู่แล้ว
และไม่สามารถนำไปเป็นหลักประกันเพื่อขออนุมัติสินเชื่อเพิ่มเติม ได้
ซึ่งภายใต้สถานการณ์ที่มีการเปลี่ยนแปลงหรือราคาวัตถุดิบมีความ
ผันผวนหรือมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นจะเป็นอุปสรรคที่สำคัญต่อการเพิ่มยอดขายให้เป็นไปตามนโยบาย
หรือแผนงานที่บริษัทและบริษัทย่อยกำหนดไว้ได้

  2.1.3 ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงวัตถุดิบจากผู้ผลิตรายใหญ่

  บริษัทและบริษัทย่อยเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์สแตนเลส ซึ่งต้องใช้วัตถุดิบสแตนเลส

ประเภทรีดร้อนและรีดเย็น วัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อนจะนำเข้าจากต่างประเทศ
ซึ่งจะมีผู้ผลิตจำนวนมากกระจายไปทั่วโลกทั้งในยุโรป ญี่ปุ่น เกาหลี เป็นต้น
สำหรับวัตถุดิบสแตนเลสรีดเย็นส่วนใหญ่แล้วที่ผ่านมาบริษัท
และบริษัทย่อยจะซื้อจากตัวแทนผู้จำหน่ายภายในประเทศเนื่องจากได้รับเครดิตทางการค้า ในปี
2554
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการสั่งซื้อวัตถุดิบสแตนเลสรีดร้อนและรีดเย็นจากตัวแทนจำหน่ายในประเทศ
3 รายใหญ่ ประมาณ ร้อยละ 18 17 และ 13 รวมเป็นจำนวนประมาณร้อยละ 48
ของยอดซื้อวัตถุดิบทั้งหมด โดยส่วนใหญ่เป็นการสั่ง ซื้อวัตถุดิบสแตนเลสรีดเย็น
เนื่องจากยอดขายส่วนใหญ่ของบริษัทและบริษัทย่อยเป็นสินค้าที่ใช้วัตถุดิบรีดเย็นเป็น หลัก
ทั้งนี้ตลอดระยะเวลาที่ผ่านมา บริษัทและบริษัทย่อยไม่ได้จัดทำสัญญาซื้อขายกับผู้จำหน่ายทั้ง 3
รายดังกล่าว แต่อย่างใด การสั่งซื้อในแต่ละคราวจะเป็นการสั่งซื้อล่วงหน้าประมาณ 1 - 3 เดือน
ขึ้นอยู่กับแนวโน้มราคาวัตถุดิบ และการคาดการณ์ของผู้บริหาร โดยหากราคาวัตถุดิบอยู่ในช่วงขาขึ้น
บริษัทและบริษัทย่อยจะซื้อล่วงหน้าในระยะ เวลาที่ยาวนานกว่าในช่วงราคาวัตถุดิบขาลง
ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยและผู้จำหน่ายภายในประเทศต่างก็มีความ สัมพันธ์ที่ดีต่อกัน
และติดต่อกันมาเป็นระยะเวลายาวนาน จึงไม่มีปัญหาในการสั่งซื้อวัตถุดิบแต่อย่างใด นอกจากนี้
บริษัทและบริษัทย่อยยังได้ซื้อทั้งวัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อนและรีดเย็นจากผู้แทนจำหน่ายต่างประเทศอีก
1 ราย
ซึ่งผู้แทนจำหน่ายดังกล่าวนี้ต่างมีความสัมพันธ์ที่ดีกับบริษัทและบริษัทย่อยมาเป็นระยะเวลานานและไม่เคยมีปัญหาในการสั่งซื้อวัตถุดิบเช่นกัน

  2.1.4 ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

  วัตถุดิบของบริษัททั้งหมดจะมีลักษณะของการนำเข้าทั้งทางตรงและทางอ้อม กล่าวคือ ไม่มี

ผู้ผลิตวัตถุดิบสแตนเลสรีดร้อนในประเทศไทย
และวัตถุดิบสแตนเลสประเภทรีดร้อนก็ยังเป็นวัตถุดิบของผู้ผลิต

สแตนเลสประเภทรีดเย็น ดังนั้น
ดูเสมือนหนึ่งว่าวัตถุดิบทั้งสองประเภทจะต้องนำเข้าจากต่างประเทศเกือบทั้งหมด
ในขณะที่บริษัทและบริษัทย่อยมีสัดส่วนการจำหน่ายไปยังต่างประเทศในปี 2554 คิดเป็นร้อยละ 9
ของรายได้จากการขายและรับจ้างผลิต (แม้ว่าจะไม่มีการซื้อวัตถุดิบจากต่างประเทศโดยตรงก็ตาม)
จึงไม่สามารถที่ จะชดเชยความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนได้ทั้งหมด
ดังนั้นบริษัทและบริษัทย่อยจึงมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่มีผลให้ต้นทุนวัตถุดิบมีความผันผวนได้
เนื่องจากราคาวัตถุดิบเมื่อแปลงค่าเป็นเงินบาทแล้ว จะมีการเปลี่ยนแปลงเคลื่อน
ไหวตามเสถียรภาพของค่าเงินบาททำให้ต้นทุนการผลิตของบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงตามไปด้วย
ขึ้นอยู่กับความมีเสถียรภาพของค่าเงินบาท
ถึงแม้ว่าบริษัทและบริษัทย่อยจะพยายามป้องกันความเสี่ยงด้วยการซื้ออัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้าบางรายการแล้วก็ตาม

นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังมีความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ จาก
การที่มีรายการค้ากับลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศ
อย่างไรก็ตามบริษัทและบริษัทย่อยได้ทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้าบางรายการเพื่อลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทมียอดลูกหนี้การค้าและเจ้าหนี้การค้าที่เป็นเงินตราต่างประเทศ
ที่ไม่ได้ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยง และมีกำหนดชำระคืนภายในระยะเวลาหนึ่งปีดังนี้

  ------------------ ----------- ------------- -------------- ------------ ------------- --------------
                     ลูกหนี้การค้า                                เจ้าหนี้การค้า                 

  สกุลเงิน             สกุลเงิน      มูลค่าเทียบเท่า   อัตราแลกเปลี่ยน   สกุลเงิน       มูลค่าเทียบเท่า   อัตราแลกเปลี่ยน

                     ต่างประเทศ   เงินบาท        31 ธ.ค.2554    ต่างประเทศ    เงินบาท        31 ธ.ค.2554

  ดอลล่าร์สหรัฐอเมริกา   350,626     11,,111,754   31.6912        -            -             -
  ------------------ ----------- ------------- -------------- ------------ ------------- --------------

  จากตารางข้างต้น จะพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 ลูกหนี้การค้าที่เป็นเงินตราต่างประเทศ

ไม่ได้ทำสัญญาป้องกันความเสี่ยงเมื่อแปลงค่าเป็นเงินบาท
โดยคำนวณจากอัตราแลกเปลี่ยนข้างต้นมีจำนวน 11.11 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 7
ของลูกหนี้การค้ารวม และในปี 2554 บริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นจำนวน 1.93 ล้านบาท

2.2 ความเสี่ยงจากภาระหน้าที่ที่ต้องปฏิบัติภายใต้ศาลล้มละลายกลาง

เมื่อวันที่ 27 เมษายน 2554 และวันที่ 26 ธันวาคม 2554
ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งเห็นชอบด้วย แผนฟื้นฟูกิจการ และแผนฟื้นฟูกิจการฉบับแก้ไขตามลำดับ
ซึ่งบริษัทมีภาระหน้าที่ที่ต้องปฏิบัติตามแผนฟื้นฟูกิจการฉบับแก้ไข
โดยการจดทะเบียนปรับปรุงหุ้นจดทะเบียนที่ยังไม่ได้ชำระ การแปลงหนี้เป็นทุนของเจ้าหนี้และ

การชำระเงินสดของมูลหนี้คงเหลือภายในระยะเวลา 3 ปี นับตั้งแต่วันที่ 26 ธันวาคม 2554
ซึ่งบริษัทจะดำเนินการ

ตามข้อกำหนดดังกล่าวหลังจากที่ได้รับคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฟื้นฟูกิจการฉบับแก้ไขที่เป็นลายลักษณ์อักษร

2.3 ความเสี่ยงจากการพึ่งพิงผู้บริหาร

เนื่องจากปัจจุบันบริษัทและบริษัทย่อยบริหารงานโดยคณะกรรมการและผู้บริหารของบริษัทซึ่งกรรม

การและผู้บริหารของบริษัทและบริษัทย่อยรายหนึ่ง
และมีประสบการณ์การดำเนินธุรกิจสแตนเลสมากว่า 39 ปี
หากมีการเปลี่ยนแปลงกรรมการและผู้บริหารรายดังกล่าวเป็นบุคคลใหม่ที่ไม่มีความชำนาญด้านการผลิตและการ
ตลาดของธุรกิจสแตนเลส โดยเฉพาะการตลาดภายในประเทศ
อาจทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีความเสี่ยงเกี่ยว กับความอยู่รอดได้ อย่างไรก็ตาม
กรรมการและผู้บริหารของบริษัทและบริษัทย่อยรายดังกล่าวมีความผูกพันกับบริษัทและบริษัทย่อย
โดยทำงานอยู่กับบริษัทมาเป็นระยะเวลายาวนาน