1. ปัจจัยความเสี่ยง

1) ความเสี่ยงจากความผันผวนของสภาวะตลาด และการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์

  มูลค่าการซื้อขายของตลาดหลักทรัพย์และส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทฯ
  มีผลโดยตรงต่อรายได้ของบริษัทฯ ปัจจัยที่กระทบต่อมูลค่าการซื้อขายของตลาด ได้แก่
  สถานการณ์ทางการเมือง ภาวะเศรษฐกิจ
  และความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั้งในประเทศและต่างประเทศ
  ประกอบกับธุรกิจหลักทรัพย์เป็นธุรกิจที่มีการแข่งขันสูง
  ถ้าบริษัทฯไม่สามารถรักษาคุณภาพการให้บริการที่ดีไว้ได้
  อาจทำให้บริษัทฯสูญเสียส่วนแบ่งการตลาดได้ ดังนั้น
  บริษัทฯจึงมีนโยบายในการพัฒนาศักยภาพของเจ้าหน้าที่การตลาด
  ให้สามารถให้คำแนะนำและให้บริการที่ดีแก่ลูกค้าเสมอ พร้อมทั้งยังมีนโยบายในการขยายธุรกิจ
  โดยการพัฒนาธุรกรรมใหม่ เช่น การยืมและให้ยืมหลักทรัพย์ ตราสารอนุพันธ์นอกตลาด
  และตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วย

2) ความเสี่ยงจากความผันผวนของสภาวะตลาด และการแข่งขันในธุรกิจตัวแทนซื้อขายสัญญาซื้อขาย
ล่วงหน้า

  ในวันที่ 29 ตุลาคม 2550 ตลาดอนุพันธ์ (ประเทศไทย) ได้เพิ่มสินค้า SET50 Index
  Options เป็นสินค้าตัวที่สอง ต่อจาก SET50 Index Futures ที่เปิดตัวไปก่อนหน้านี้ บริษัทฯ
  มีข้อได้เปรียบในการแข่งขัน เนื่องจากสามารถใช้ประสบการณ์และคำแนะนำจาก บริษัท เคจีไอ
  ฟิวเจอร์ส จำกัด ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้นำในตลาดฟิวเจอร์สที่ประเทศไต้หวัน ทำให้บริษัทฯ
  สามารถนำเสนอบริการที่มีคุณภาพแก่ลูกค้าได้อย่างสม่ำเสมอ อย่างไรก็ตาม
  เพื่อดูแลความเสี่ยงจากการซื้อขายอนุพันธ์ของลูกค้า บริษัทฯ
  ได้กำหนดขั้นตอนการบริหารความเสี่ยงที่รัดกุมในการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
  ซึ่งรวมถึงการกำหนดให้ลูกค้ารายย่อยวางเงินประกันให้เพียงพอก่อนส่งคำสั่งซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วย

3) ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ การซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
และการไม่ชำระเงินค่าซื้อหลักทรัพย์ตามคำสั่งของลูกค้า

  บริษัทฯ มอบหมายให้คณะกรรมการบริหารความเสี่ยงของบริษัทฯ
  ทำหน้าที่ทบทวนและอนุมัตินโยบายการบริหารความเสี่ยงของการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์
  นโยบายการให้วงเงินการซื้อขายหลักทรัพย์ แนวทางการประเมินและบริหารหลักประกัน
  ระบบเทคโนโลยีสารสนเทศที่ดี
  และภาพรวมของนโยบายและกลยุทธ์ในการบริหารความเสี่ยงของบริษัทฯ ดังนั้น
  บริษัทฯจึงเชื่อว่าจะสามารถลดความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์
  ความเสี่ยงจากการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
  และความเสี่ยงจากการไม่ชำระเงินค่าซื้อหลักทรัพย์ตามคำสั่งของลูกค้าได้

  ทั้งนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯมียอดลูกหนี้ซื้อหลักทรัพย์ด้วยเงินสดจำนวน 629
  ล้านบาท และมีเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์จำนวน 1,194 ล้านบาท

4) ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯไม่มีเงินกู้ยืมคงค้างจากสถาบันการเงิน อย่างไรก็ตาม
  บริษัทฯมีการลงทุนในตราสารหนี้
  ซึ่งมูลค่าของเงินลงทุนจะผันแปรตามการขึ้นลงของอัตราดอกเบี้ยด้วย

5) ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯมีเงินลงทุนในบริษัทย่อยที่เป็นเงินตราต่างประเทศ
  ซึ่งมีมูลค่าตามวิธีราคาทุนจำนวน 59.4 ล้านเหรียญสหรัฐฯ (หรือเท่ากับ 2,383 ล้านบาท)
  อย่างไรก็ตาม
  บริษัทฯได้กู้ยืมเงินจากบริษัทย่อยในต่างประเทศดังกล่าวกลับเข้ามาเป็นเงินบาทเป็นจำนวนประมาณ
  1,700 ล้านบาท และบริษัทฯได้ทำสัญญาขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
  เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับเงินลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัทย่อยดังกล่าวจำนวน
  10 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา โดยมีอัตราแลกเปลี่ยนตามสัญญาเท่ากับ 33.645 บาท ต่อ 1
  เหรียญสหรัฐอเมริกา

6) ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง

  บริษัทฯมีสภาพคล่องพอเพียง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550
  บริษัทฯมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 1,266 ล้านบาท
  และมีเงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงิน จำนวน 240 ล้านบาท
  โดยมีเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ ร้อยละ 188.58

7) ความเสี่ยงด้านการลงทุนในหลักทรัพย์และผลตอบแทน

  บริษัทฯมอบหมายให้คณะกรรมการบริหารความเสี่ยง
  เป็นผู้กำหนดแนวทางและนโยบายการจัดสรรสินทรัพย์
  นโยบายการอนุมัติวงเงินการลงทุนของบริษัทฯและการควบคุมความเสี่ยง
  เพื่อควบคุมการขาดทุนที่อาจเกิดจากความผันผวนของตลาด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯ
  มีเงินลงทุนสุทธิในตราสารหนี้และตราสารทุนทั้งสิ้น 3,931 ล้านบาท (เงินลงทุนชั่วคราวสุทธิ
  ร้อยละ 81 และเงินลงทุนระยะยาวสุทธิร้อยละ 19)

8) ความเสี่ยงจากการลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม

  ความเสี่ยงจากการลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมอาจเกิดขึ้นได้
  ถ้าบริษัทย่อยและบริษัทร่วมมีผลการดำเนินงานขาดทุน ทั้งนี้
  เงินลงทุนดังกล่าวได้ถูกบันทึกตามวิธีส่วนได้เสีย

9) ความเสี่ยงอันเกิดจากการทำธุรกรรมการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์และ

ธุรกรรมที่ปรึกษาทางการเงิน

  การประกอบธุรกิจวาณิชธนกิจ ซึ่งรวมถึงการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์
  บริษัทฯมีความเสี่ยงในการขาดทุนจากหลักทรัพย์ที่เหลือจากการจำหน่ายที่ต้องโอนเข้าบัญชีการลงทุนของบริษัทฯ
  ซึ่งอาจเกิดจากการรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ในจำนวนและราคาที่ไม่เหมาะสม
  ความผันผวนของภาวะตลาดหลักทรัพย์ อัตราดอกเบี้ย และอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ
  ที่ส่งผลให้นักลงทุนตัดสินใจไม่จองซื้อหลักทรัพย์ ดังนั้น เพื่อลดความเสี่ยงดังกล่าว
  บริษัทฯจะทำการพิจารณาศึกษาวิเคราะห์ข้อมูลเบื้องต้นของบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์
  และความสนใจของลูกค้าหรือนักลงทุนต่อหลักทรัพย์ดังกล่าวอย่างระมัดระวัง
  สำหรับธุรกิจการเป็นที่ปรึกษาทางการเงินนั้น
  บริษัทฯจะทำการศึกษาข้อมูลเบื้องต้นของลูกค้าอย่างรอบคอบก่อนพิจารณารับงานด้วย

10) ความเสี่ยงเนื่องจากการมีผู้ถือหุ้นรายใหญ่

  ณ วันที่ 29 มีนาคม 2550 (วันปิดสมุดทะเบียนผู้ถือหุ้นล่าสุด) กลุ่มเคจีไอถือหุ้นในบริษัทฯ
  ประมาณร้อยละ 34.98 ของจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วทั้งหมด
  บริษัทฯอาจมีความเสี่ยงที่ทิศทางการดำเนินงานอาจถูกกำหนดโดยกลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหญ่เพียงกลุ่มเดียว
  อย่างไรก็ตาม หากกลุ่มเคจีไอต้องการจะถือหุ้นมากกว่าร้อยละ 50 นั้น
  กลุ่มเคจีไอจะต้องขออนุญาตจากหน่วยงานของรัฐที่เกี่ยวข้องด้วย

11) ความเสี่ยงจากการจัดตั้งกองทุนรวมเพื่อผู้ลงทุนซึ่งเป็นคนต่างด้าว (Thai Trust Fund)
และการมีตราสารสิทธิในผลตอบแทนที่เกิดจากหลักทรัพย์อ้างอิง (Non-Voting Depository
Receipts: NVDRs)

  เนื่องจากผู้ลงทุนใน Thai Trust Fund และผู้ถือ NVDRs จะไม่มีสิทธิออกเสียง
  จึงทำให้จำนวนหุ้นที่มีสิทธิออกเสียงในบริษัทฯลดลง
  และจะทำให้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่มีเสียงในการควบคุมบริษัทฯมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2550 บริษัทฯไม่มีหุ้นที่ถือโดย Thai Trust Fund และมีผู้ลงทุนใน NVDRs จำนวน
  127,051,806 หุ้น หรือคิดเป็นร้อยละ 6.38 ของทุนเรียกชำระแล้ว
  (ดูรายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนที่ 8 เรื่อง โครงสร้างเงินทุน)

12) ความเสี่ยงเกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์

  บริษัทฯได้อนุมัติให้ฝ่ายธุรกิจตราสารอนุพันธ์และฝ่ายค้าตราสารหนี้
  เสนอขายตราสารอนุพันธ์แก่ลูกค้า โดยได้คำนึงถึงความเสี่ยงต่างๆ
  ที่เกี่ยวข้องกับการให้บริการนี้เรียบร้อยแล้ว อย่างไรก็ตาม
  คณะกรรมการบริหารความเสี่ยงจะต้องพิจารณาอนุมัติ “Product Program”
  ก่อนที่ฝ่ายธุรกิจตราสารอนุพันธ์และฝ่ายค้าตราสารหนี้จะเสนอขายตราสารอนุพันธ์ประเภทต่างๆแก่ลูกค้าได้
  ซึ่ง “Product Program” ประกอบด้วยเรื่องที่สำคัญ ดังนี้ (1)
  ลักษณะของตราสารหรือบริการและลูกค้ากลุ่มเป้าหมาย (2) นโยบายการบริหารความเสี่ยง เช่น
  ระดับขาดทุนที่ยอมรับได้ และนโยบายการบริหารความเสี่ยงอื่นๆ
  ตามลักษณะของตราสารและบริการที่จะเสนอต่อลูกค้า และ (3)
  ระเบียบขั้นตอนการปฏิบัติงานภายใน รวมทั้งวิธีการควบคุมภายใน

  ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารความเสี่ยงจะทำหน้าที่ควบคุมดูแลความเสี่ยงของบริษัทฯทุกวัน
  เพื่อให้เป็นไปตามนโยบายการบริหารความเสี่ยงที่ได้รับอนุมัติ
  บริษัทฯเชื่อมั่นว่าบริษัทฯได้จัดให้มีระบบที่สามารถจำกัดความเสี่ยงจากธุรกรรมที่เกี่ยวกับตราสารอนุพันธ์
  ให้อยู่ในระดับต่ำที่สามารถยอมรับได้