12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1) งบการเงิน

  รายงานของผู้สอบบัญชี

  -------------- ------------------- ------ ------------------------------
  ปี              ชื่อผู้สอบบัญชี           เลขที่   สำนักงาน

  2545           นางวิไลรัตน์           3104   สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ
                 โรจน์นครินทร์                 

  2546           นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน    3930   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
                                            จำกัด

  2547           นายศุภชัย ปัญญาวัฒโน    3930   บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
                                            จำกัด
  -------------- ------------------- ------ ------------------------------

  จากรายงานของผู้สอบบัญชีของบริษัท เค.ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) (เดิมชื่อ “บริษัท
  โมเดอร์นโฮม ดีเวล ลอปเม้นท์ (มหาชน)”) ในช่วง ปี 2545 ถึง ปี 2547
  และความเห็นของผู้สอบบัญชีสรุปได้ดังนี้

-   งบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

  ผู้สอบบัญชีโดยได้แสดงความเห็นไว้อย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทฯ
  แสดงฐานะการเงิน
  และผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยให้ข้อสังเกตว่าบริษัทฯได้ชะลอโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ลงตั้งแต่ปี 2540
  เนื่องจากวิกฤตทางเศรษฐกิจมีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่อภาคธุรกิจต่างๆ
  โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
  ซึ่งเป็นเหตุให้บริษัทฯยื่นคำร้องขอฟื้นฟูกิจการต่อศาลล้มละลายกลางและศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ
  บริษัทฯได้ดำเนินการต่างๆ ตามแผนผื้นฟูกิจการในสาระสำคัญเรียบร้อยแล้ว
  นอกจากนี้ในเดือนตุลาคม 2546
  กลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหม่ได้เข้าลงทุนในบริษัทฯโดยผ่านการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  บริษัทฯได้เริ่มประกอบกิจการค้าอีกครั้งในเดือนเดียวกัน
  และได้ดำเนินการซื้อที่ดินและโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบกิจการค้าจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพื่อเข้าดำเนินการโครงการต่อภายใต้ชื่อของบริษัทฯ
  ต่อมาผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯได้ยื่นคำร้องต่อศาลล้มละลายกลางเพื่อขอออกจากแผนฟื้นฟูกิจการและเมื่อวันที่
  8 ธันวาคม 2547 ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งยกเลิกการฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯแล้ว

-   งบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

  ผู้สอบบัญชีโดยได้แสดงความเห็นไว้อย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทฯ
  แสดงฐานะการเงิน
  และผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  โดยให้ข้อสังเกตว่าบริษัทฯได้ชะลอโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ลงตั้งแต่ปี
  2540จากผลกระทบทางเศรษฐกิจ
  และบริษัทฯได้ยื่นคำร้องขอฟื้นฟูกิจการต่อศาลล้มละลายกลางและเมื่อวันที่ 25 กันยายน 2543
  ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯและแต่งตั้งให้บริษัท โมเดอร์นโฮม
  แพลนเนอร์ จำกัด เป็นผู้ทำแผนฟื้นฟูกิจการ ต่อมาเมื่อวันที่ 27 กันยายน 2544
  ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ จนถึงวันที่ในงบดุล
  บริษัทฯได้ดำเนินการต่างๆตามแผนฟื้นฟูกิจการในสาระสำคัญเรียบร้อยแล้ว
  และบริษัทฯจะดำเนินการต่าง ๆ เพื่อออกจากแผนฟื้นฟูกิจการต่อไป
  งบการเงินนี้จึงได้จัดทำขึ้นตามหลักการดำเนินงานต่อเนื่องของกิจการ
  โดยถือว่าการขายหรือเรียกคืนสินทรัพย์และการจ่ายชำระหนี้สินจะเป็นไปตามปกติธุรกิจโดยปราศจากการถูกบังคับ
  นอกจากนี้ ในเดือนตุลาคม 2546
  กลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหม่ได้เข้าลงทุนในบริษัทฯโดยการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  บริษัทฯได้เริ่มประกอบการค้าอีกครั้งในเดือนเดียวกัน
  และได้ดำเนินการซื้อที่ดินและโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบกิจการค้าจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพื่อเข้าดำเนินการโครงการต่อภายใต้ชื่อของบริษัทฯ

-   งบการเงินของบริษัทฯ สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545

  ผู้สอบบัญชีไม่สามารถแสดงความเห็นต่องบการเงินปี 2545
  เนื่องจากขอบเขตการตรวจสอบถูกจำกัดโดยสถานการณ์
  และผลของความไม่แน่นอนของสถานการณ์
  ซึ่งมีสาระสำคัญอย่างมากต่องบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545
  ดังรายละเอียดที่ให้ไว้ในรายงาน ดังต่อไปนี้

1)  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ
    มีหนี้สินตามแผนปรับโครงสร้างหนี้และเจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจตาแผนปรับโครงสร้างหนี้ จำนวน
    2,669.52 ล้านบาท ตามลำดับ ข้าพเจ้าได้ส่งหนังสือยืนยันยอดดังกล่าวแล้ว
    แต่ยังไม่ได้รับการตอบกลับทั้งจำนวน
    และข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในยอดคงเหลือดังกล่าวได้

2)  ในปี 2545 และ 2544 บริษัทฯ
    ได้เพิ่มทุนตามแผนฟื้นฟูกิจการที่ได้รับความเห็นชอบจากศาลล้มละลายกลางเป็นจำนวน 89.97
    ล้านบาท และ 2,098.09 ล้านบาท ตามลำดับ รวมเป็นทุน ที่ออกและเรียกชำระแล้วจำนวน
    2,188.06 ล้านบาท แบ่งเป็นหุ้นสามัญ จำนวน 218.80 ล้านหุ้น มีมูลค่าหุ้นละ 10.00 บาท
    การเพิ่มทุนดังกล่าว เป็นการเพิ่มทุนโดยการแปลงสภาพหนี้เป็นทุนในสัดส่วน 10 บาท ต่อ 1
    หุ้น บริษัทฯ ได้บันทึกหุ้นเพิ่มทุนดังกล่าวด้วยมูลค่าที่ตราไว้ เนื่องจากหุ้นสามัญของบริษัทฯ
    ได้มีการซื้อขายเป็นเวลานาน รวมทั้งการที่บริษัทฯ ต้องดำเนินการตามที่กำหนดไว้ในแผนฯ
    ที่ได้รับความเห็นชอบจากศาลล้มละลายกลาง ซึ่งในแผนฯ
    ดังกล่าวไม่มีข้อตกลงระหว่างกลุ่มเจ้าหนี้กับบริษัทฯ
    ว่าต้องจัดให้มีการประเมินมูลค่ายุติธรรมของหุ้นสามัญเพิ่มทุน ดังนั้นบริษัทฯ
    จึงถือว่ามูลค่าที่ตราไว้เป็นมูลค่ายุติธรรม
    และข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในมูลค่ายุติธรรมของหุ้นสามัญดังกล่าวได้

3)  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ มีหนี้สินหมุนเวียนรวมสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนรวมจำนวน
    1,325.03 ล้านบาท ตามลำดับ มีหนี้สินรวมสูงกว่าสินทรัพย์รวม จำนวน 1,317.66 ล้านบาท
    ตามลำดับ บริษัทฯ ผิดนัดชำระหนี้เจ้าหนี้สถาบันการเงินและเจ้าหนี้หุ้นกู้รวมดอกเบี้ย
    ซึ่งทำให้เจ้าหนี้สามารถใช้สิทธิเรียกชำระหนี้ที่ยังค้างอยู่ดังกล่าวได้ทันที เมื่อวันที่ 30 สิงหาคม
    2543 บริษัท โมเดอร์นโฮม ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)
    ได้ยื่นคำร้องต่อศาลล้มละลายกลางเพื่อขอฟื้นฟูกิจการ และวันที่ 25 กันยายน 2543
    ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ และแต่งตั้งให้บริษัท โมเดอร์นโฮม
    แพลนเนอร์ จำกัด เป็นผู้ทำแผนฟื้นฟูกิจการ
    โดยมีอำนาจหน้าที่ในการจัดการกิจการทรัพย์สินและบรรดาสิทธิตามกฎหมายของผู้ถือหุ้นของบริษัท
    โมเดอร์นโฮม ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) ยกเว้นสิทธิที่จะได้รับเงินปันผล เมื่อวันที่ 27
    กันยายน 2544 ศาลล้มละลายกลางมีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ ซึ่งแผนฟื้นฟู
    ดังกล่าวมีหลักการในการจ่ายชำระหนี้โดยการจัดตั้งบริษัทเฉพาะกิจขึ้น 4 แห่ง
    ซึ่งถือหุ้นโดยกลุ่มเจ้าหนี้เพื่อรับโอนสินทรัพย์ที่เป็นหลักประกันให้กลุ่มเจ้าหนี้ที่มีหลักประกัน
    รับโอนสินทรัพย์ที่เหลือให้แก่กลุ่มเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกันและกลุ่มเจ้าหนี้ที่มีหลักประกันไม่คุ้มหนี้
    และการลดทุนเพิ่มทุนเพื่อการแปลงสภาพหนี้เป็นทุนและจำหน่ายหุ้นให้แก่ผู้ลงทุนรายใหม่
    ผู้บริหารแผนมีระยะเวลาในการดำเนินงานตามแผนฟื้นฟูกิจการเป็นระยะเวลา 1 ปี
    นับแต่วันที่ศาลล้มละลายกลางมีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฯ โดยผู้บริหารสามารถแก้ไขแผนฯ
    เพื่อขยายระยะเวลาในการดำเนินงานตามแผนฯ ได้ตามที่กฎหมายกำหนด (ไม่เกิน 5 ปี)
    ดังนั้นความสำเร็จของการปรับโครงสร้างหนี้และฟื้นฟูกิจการจึงขึ้นอยู่กับความสามารถของบริษัทฯ
    ที่จะปฏิบัติได้ตามแผนในอนาคต นอกจากนั้น เจ้าหนี้ของบริษัท 2 แห่ง คือ
    เจ้าหนี้หน่วยราชการแห่งหนึ่ง
    และเจ้าหนี้สัญญาแลกเปลี่ยนเงินข้ามสกุลได้ยื่นอุทธรณ์คัดค้านแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ
    ในขณะนี้ยังไม่ทราบผลของคดีซึ่งปัจจัยเหล่านี้มีผลกระทบอย่างมากต่อการดำเนินงานต่อเนื่องของบริษัทฯ
    อย่างไรก็ตาม
    งบการเงินดังกล่าวข้างต้นจัดทำขึ้นโดยไม่รวมรายการปรับปรุงที่อาจมีขึ้นจากผลกระทบของวิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจและความไม่แน่นอนดังกล่าว

นโยบายการบัญชีที่สำคัญ

  การรับรู้รายได้

บริษัทฯมีการรับรายได้ทางบัญขีแตกต่างกันตามประเภทรายได้ ดังต่อไปนี้ 

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 

  รายได้ประเภทนี้เป็นรายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินสำหรับโครงการที่ดำเนินภายใต้บริษัท
  รวมทั้งรายได้ในส่วนของงานก่อสร้างสำหรับโครงการที่ดำเนินภายใต้สัญญาร่วมทุน
  ซึ่งส่วนของงานก่อสร้างที่บริษัทรับรู้คิดเป็นร้อยละประมาณ 65 ของมูลค่าโครงการรวม ทั้งนี้
  รายได้ประเภทนี้บริษัจะรับรู้รายได้เมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์แก่ผู้ซื้อและรับชำระเงินจากผู้ซื้อครบถ้วน
  (Completion method)

-   รายได้จากการรับจ้างก่อสร้าง

  รายได้ประเภทนี้เป็นรายได้จากการก่อสร้างให้กับโครงการภายใต้บริษัทที่เกี่ยวข้องกันในอดีต
  ซึ่งบริษัทจะรับรู้รายได้ตามร้อยละความสำเร็จของงาน (Percentage of completion
  method) โดยจะเริ่มรับรู้รายได้ต่อเมื่อลูกค้าได้เซ็นต์สัญญาซื้อขายบ้านพร้อมที่ดินแล้วเท่านั้น

-   รายได้จากการบริหารโครงการ

  รายได้จากการบริหารโครงการเป็นรายได้ที่บริษัทฯรับจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันในอดีต
  สำหรับการให้บริการการจัดการและบริหารการขาย การทำการตลาด รวมทั้งการให้ใช้แบรนด์
  เค.ซี. ในการดำเนินโครงการ โดยบริษัทจะรับรู้รายได้ตามเกณฑ์สิทธิ ทั้งนี้ ตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี
  2547 บริษัทฯไม่มีนโยบายที่จะทำธุรกรรมดังกล่าวอีกต่อไป

*ดูรายละเอียดเพิ่มเติมในส่วนของการวิเคราะห์รายได้

วิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

ในปี 2547 ตลาดอสังหาริมทรัพย์ได้ขยายตัวต่อเนื่องในอัตราที่ลดลงบ้าง
หลังจากที่มีการเติบโตอย่างรวดเร็วในปี 2546
ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมยังจัดอยู่ในเกณฑ์ที่เหมาะสมสำหรับธุรกิจสร้างบ้านขาย

ปี 2547 เป็นปีแรกที่บริษัทดำเนินงานในฐานะบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
มีรายได้รวมจากการดำเนินงาน 934.47 ล้านบาท มีต้นทุนรวม 529.25 ล้านบาทหรือร้อยละ
56.64 ของรายได้ ทำให้มีกำไรขั้นต้น 405.22 ล้านบาทหรือร้อยละ 43.36
ค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร 181.88 ล้านบาทหรือร้อยละ 19.46 ทำให้มีกำไรก่อนภาษี 223.34
ล้านบาทหรือร้อยละ 23.90 เนื่องจากบริษัทฯมีผลขาดทุนทางภาษีซึ่งยกมาจากปีก่อน ๆ
มีจำนวนสูงกว่ากำไรสุทธิสำหรับปี จึงไม่ต้องเสียภาษีเงินได้ในปี 2547 ทำให้มีกำไรสุทธิ 223.34
ล้านบาทหรือร้อยละ 23.90 ของรายได้ ซึ่งเป็นอัตราผลกำไรที่น่าพอใจ

บริษัทฯมีสินทรัพย์รวม 2,295.96 ล้านบาท ในจำนวนนี้เป็นสินทรัพย์หมุนเวียน 1,953.98
ล้านบาทหรือร้อยละ 85.10 ในขณะที่มีหนี้สินรวม 1,146.46 ล้านบาท และเป็นหนี้สินหมุนเวียน
679.12 ล้านบาท ส่งผลให้มีทุนหมุนเวียนค่อนข้างสูงจำนวน 1,274.86
ล้านบาทหรือมีสภาพคล่องในอัตรา 2.88:1 บริษัทฯมีส่วนของผู้ถือหุ้นรวม 1,149.50 ล้านบาท
ทำให้มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ 1:1 ซึ่งจัดอยู่ในเกณฑ์ต่ำ

ฐานะการเงินของบริษัทฯจัดอยู่ในเกณฑ์มั่นคง มีอัตราผลตอบแทนต่อรายได้สูงร้อยละ 23.90
อัตรากำไรต่อสินทรัพย์ร้อยละ 12.29 อัตรากำไรต่อส่วนผู้ถือหุ้นร้อยละ 28.81 และกำไรสุทธิต่อหุ้น
3.16 บาท

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

เสนอต่อผู้ถือหุ้นและคณะกรรมการของ

บริษัท เค. ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน)

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณวันที่ 31 ธันวาคม 2547 งบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
เค. ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท เค. ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2547 และ 2546 และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีด้วยเช่นเดียวกัน
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่างบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท เค.ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด
(มหาชน) และบริษัทย่อย และฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท เค. ซี.
พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

โดยมิได้เป็นการแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขต่องบการเงิน
ข้าพเจ้าขอให้ข้อสังเกตตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 1
วิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นในปี 2540 มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่อภาคธุรกิจต่างๆ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งเป็นเหตุให้บริษัทฯยื่นคำร้องขอฟื้นฟูกิจการต่อศาลล้มละลายกลางและศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ
บริษัทฯได้ดำเนินการต่างๆ ตามแผนผื้นฟูกิจการในสาระสำคัญเรียบร้อยแล้ว
นอกจากนี้ในเดือนตุลาคม 2546
กลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหม่ได้เข้าลงทุนในบริษัทฯโดยผ่านการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯตามแผนฟื้นฟูกิจการ
บริษัทฯได้เริ่มประกอบกิจการค้าอีกครั้งในเดือนเดียวกัน
และได้ดำเนินการซื้อที่ดินและโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบกิจการค้าจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเพื่อเข้าดำเนินการโครงการต่อภายใต้ชื่อของบริษัทฯ
ต่อมาผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯได้ยื่นคำร้องต่อศาลล้มละลายกลางเพื่อขอออกจากแผนฟื้นฟูกิจการและเมื่อวันที่
8 ธันวาคม 2547 ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งยกเลิกการฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯแล้ว

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 2
ไม่มีการแสดงตัวเลขเปรียบเทียบสำหรับงบการเงินรวมเนื่องจากบริษัทฯเริ่มลงทุนในบริษัทย่อยในไตรมาสสองของปี
2547

ศุภชัย ปัญญาวัฒโน

  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3930

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

กรุงเทพฯ : 4 กุมภาพันธ์ 2548

  ตารางสรุปงบการเงิน

  งบดุล

  (หน่วย : พันบาท)

+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|                        |   ณ  |      |      |       |      |      |
|                        |      |      |      |       |      |      |
|                        |  วันที่ |      |      |       |      |      |
|                        |   31 |      |      |       |      |      |
|                        |   ธัน |      |      |       |      |      |
|                        | วาคม |      |      |       |      |      |
+========================+======+======+======+=======+======+======+
|   รายการ               |      |      |      |       |      |      |
|                        | 2547 |      | 2546 |       | 2545 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|                        |      |   ร  |      |       |      |   ร  |
|                        |  บาท | ้อยละ |  บาท | ร้อยละ |  บาท | ้อยละ |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   สินทรัพย์               |      |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียน        |      |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   เงินส                 |   55 |      |   46 |       |   -  |      |
| ดและรายการเทียบเท่าเงินสด | ,581 | 2.4% | ,310 |  3.5% |      | 0.0% |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   ลูก                   |   15 |      |   42 |       |   -  |      |
| หนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน | ,330 | 0.7% | ,564 |  3.2% |      | 0.0% |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ |      |      |   -  |       |   -  |      |
|                        |  137 | 6.0% |      |  0.0% |      | 0.0% |
|                        | ,966 |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   ต้นทุนการ              |   1  |   6  |      |       |   -  |      |
| พัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ | ,502 | 5.4% |  902 | 67.5% |      | 0.0% |
|                        | ,336 |      | ,408 |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   ต                    |      |      |   -  |       |   -  |      |
| ้นทุนงานระหว่างก่อสร้าง-สุทธิ |  226 | 9.9% |      |  0.0% |      | 0.0% |
|                        | ,322 |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   สินทรัพย์รอการ          |   -  |      |   -  |       |   1  |   9  |
| โอนตามแผนปรับโครงสร้างหนี้ |      | 9.9% |      |  0.0% | ,726 | 9.0% |
|                        |      |      |      |       | ,873 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น      |   16 |      |   4  |       |   10 |      |
|                        | ,450 | 0.7% | ,209 |  0.3% | ,095 | 0.6% |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์หมุนเวียน     |   1  |   8  |      |       |   1  |   9  |
|                        | ,953 | 5.1% |  995 | 74.4% | ,736 | 9.6% |
|                        | ,985 |      | ,490 |       | ,968 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน      |      |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   เงินฝากประจำสถ        |   8  |      |   -  |       |   -  |      |
| าบันการเงินที่มีภาระค้ำประกัน | ,654 | 0.4% |      |  0.0% |      | 0.0% |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   อุปกรณ์ - สุทธิ          |   15 |      |   8  |       |   -  |      |
|                        | ,296 | 0.7% | ,268 |  0.6% |      | 0.0% |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนาในอนาคต  |      |   1  |      |       |   -  |      |
|                        |  318 | 3.9% |  333 | 24.9% |      | 0.0% |
|                        | ,023 |      | ,559 |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น    |   -  |      |   -  |       |   7  |      |
|                        |      | 0.0% |      |  0.0% | ,367 | 0.4% |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน   |      |   1  |      |       |   7  |      |
|                        |  341 | 4.9% |  341 | 25.6% | ,367 | 0.4% |
|                        | ,973 |      | ,827 |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์            |   2  |   10 |   1  |   1   |   1  |   10 |
|                        | ,295 | 0.0% | ,337 | 00.0% | ,744 | 0.0% |
|                        | ,957 |      | ,317 |       | ,336 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|                        |      |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น   |      |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   หนี้สินหมุนเวียน          |      |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   เจ้า                  |      |   1  |      |       |   -  |      |
| หนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน |  352 | 5.4% |  920 | 68.8% |      | 0.0% |
|                        | ,528 |      | ,259 |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้า           |      |   1  |   5  |       |   -  |      |
|                        |  293 | 2.8% | ,460 |  0.4% |      | 0.0% |
|                        | ,081 |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   ห                    |   33 |      |   -  |       |   2  |   15 |
| นี้สินตามแผนปรับโครงสร้างหนี้ | ,510 | 1.5% |      |  0.0% | ,669 | 3.0% |
|                        |      |      |      |       | ,522 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   เจ้าหนี้บริษัทเฉพา        |   -  |      |   -  |       |      |   2  |
| ะกิจตามแผนปรับโครงสร้างหนี้ |      | 0.0% |      |  0.0% |  391 | 2.4% |
|                        |      |      |      |       | ,167 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น        |   -  |      |   10 |       |   1  |      |
|                        |      | 0.0% | ,440 |  0.8% | ,308 | 0.1% |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   รวมหนี้สินหมุนเวียน       |      |   2  |      |       |   3  |   17 |
|                        |  679 | 9.6% |  936 | 70.0% | ,061 | 5.5% |
|                        | ,119 |      | ,160 |       | ,997 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   หนี้สินไม่หมุนเวียน        |      |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว        |      |   2  |   -  |       |   -  |      |
|                        |  467 | 0.4% |      |  0.0% |      | 0.0% |
|                        | ,339 |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน     |      |   2  |   -  |       |   -  |      |
|                        |  467 | 0.4% |      |  0.0% |      | 0.0% |
|                        | ,339 |      |      |       |      |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+
|   รวมหนี้สิน              |   1  |   4  |      |       |   3  |   17 |
|                        | ,146 | 9.9% |  936 | 70.0% | ,061 | 5.5% |
|                        | ,458 |      | ,160 |       | ,997 |      |
+------------------------+------+------+------+-------+------+------+

  (หน่วย : พันบาท)

+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          |   ณ  |      |      |      |      |      |
|                          |      |      |      |      |      |      |
|                          |  วันที่ |      |      |      |      |      |
|                          |   31 |      |      |      |      |      |
|                          |   ธัน |      |      |      |      |      |
|                          | วาคม |      |      |      |      |      |
+==========================+======+======+======+======+======+======+
|   รายการ                 |      |      |      |      |      |      |
|                          | 2547 |      | 2546 |      | 2545 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          |      |   ร  |      |   ร  |      |   ร  |
|                          |  บาท | ้อยละ |  บาท | ้อยละ |  บาท | ้อยละ |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้น            |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนเรือนหุ้น               |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ทุนจดทะเบียน             |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นสามัญ 87,500,000 หุ้น   |      |      |      |      |      |      |
|   มูลค่าหุ้นละ 10 บาท        |  875 |      |      |      |      |      |
|                          | ,000 |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นสามัญ 35,000,000 หุ้น   |      |      |      |      |      |      |
|   มูลค่าหุ้นละ 10 บาท        |      |      |  350 |      |      |      |
|                          |      |      | ,000 |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นสามัญ 500,000,000 หุ้น  |      |      |      |      |   5  |      |
|   มูลค่าหุ้นละ 10 บาท        |      |      |      |      | ,000 |      |
|                          |      |      |      |      | ,000 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                          |      |      |      |      |      |      |
|  ทุนที่ออกและชำระเต็มมูลค่าแล้ว |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นสามัญ 87,500,000 หุ้น   |      |   3  |      |      |      |      |
|   มูลค่าหุ้นละ 10 บาท        |  875 | 8.1% |      |      |      |      |
|                          | ,000 |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นสามัญ 34,999,999 หุ้น   |      |      |      |   2  |      |      |
|   มูลค่าหุ้นละ 10 บาท        |      |      |  350 | 6.2% |      |      |
|                          |      |      | ,000 |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นสามัญ 218,868,084 หุ้น  |      |      |      |      |   2  |   12 |
|   มูลค่าหุ้นละ 10 บาท        |      |      |      |      | ,188 | 5.5% |
|                          |      |      |      |      | ,681 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หุ้นสามัญ 209,871,036 หุ้น  |      |      |      |      |      |      |
|   มูลค่าหุ้นละ 10 บาท        |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น           |   95 |      |   95 |      |   -  |      |
|                          | ,019 | 4.1% | ,019 | 7.1% |      | 0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   กำไรสะสม               |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   จัดสรรแล้ว               |      |      |      |      |      |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สำรองตามกฎหมาย         |   41 |      |   34 |      |   34 |      |
|                          | ,982 | 1.8% | ,745 | 2.6% | ,745 | 2.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ยังไม่ได้จัดสรร (ขาดทุน)    |      |      |      |   (5 |      |      |
|                          |  137 | 6.0% | (78, | .9%) |  (3, | (203 |
|                          | ,498 |      | 606) |      | 541, | .0%) |
|                          |      |      |      |      | 087) |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมส่วนของผู้ถือหุ้น         |   1  |   5  |      |   3  |      |      |
|   (ขาดทุนเกินทุน)           | ,149 | 0.1% |  401 | 0.0% |  (1, |  (75 |
|                          | ,499 |      | ,158 |      | 317, | .5%) |
|                          |      |      |      |      | 661) |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น  |   2  |   10 |   1  |   10 |   1  |   10 |
|                          | ,295 | 0.0% | ,337 | 0.0% | ,744 | 0.0% |
|                          | ,957 |      | ,317 |      | ,336 |      |
+--------------------------+------+------+------+------+------+------+

หมายเหตุ:

* - งบการเงินรวม โดยบริษัทฯ มีบริษัทย่อยหนึ่งแห่ง ได้แก่ บริษัท โมเดอร์น สตีรท จำกัด
ซึ่งประกอบธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ บริษัทฯมีอัตราส่วนในการถือหุ้นร้อยละ 99.99 ณ วันที่ 30
กันยายน 2547 บริษัทย่อยดังกล่าวยังไม่ได้เริ่มประกอบกิจการ

  งบกำไรขาดทุน

  (หน่วย : พันบาท)

+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|                          |   สำ |      |      |      |      |       |
|                          | หรับป |      |      |      |      |       |
|                          | ีสิ้นสุด |      |      |      |      |       |
|                          |      |      |      |      |      |       |
|                          |  วันที่ |      |      |      |      |       |
|                          |   31 |      |      |      |      |       |
|                          |   ธัน |      |      |      |      |       |
|                          | วาคม |      |      |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   รายการ                 |      |      |      |      |      |       |
|                          | 2547 |      | 2546 |      | 2545 |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|                          |      |   ร  |      |   ร  |      |       |
|                          |  บาท | ้อยละ |  บาท | ้อยละ |  บาท | ร้อยละ |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   รายได้                  |      |      |      |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   รายได้จากการขาย         |      |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      |      |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ร                      |      |   5  |   97 |   7  |   -  |       |
| ายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ |  481 | 1.5% | ,378 | 3.6% |      |  0.0% |
|                          | ,577 |      |      |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|                          |      |   3  |   -  |      |   -  |       |
|  รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง |  364 | 9.0% |      |      |      |       |
|                          | ,827 |      |      |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|                          |   86 |      |   34 |   2  |   -  |       |
|  รายได้จากการบริหารโครงการ | ,365 | 9.2% | ,698 | 6.2% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ดอกเบี้ยรับ               |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   กำไรจากการตีราคาสินทรัพย์  |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   รายได้อื่น                |   1  |      |      |      |   13 |   1   |
|                          | ,705 | 0.2% |  141 | 0.1% |      | 00.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   รวมรายได้               |      |   10 |      |   10 |   13 |   1   |
|                          |  934 | 0.0% |  132 | 0.0% |      | 00.0% |
|                          | ,474 |      | ,217 |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ค่าใช้จ่าย                |      |      |      |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ต้นทุนขาย                |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์     |      |   3  |   68 |   5  |   -  |       |
|                          |  306 | 2.8% | ,377 | 1.7% |      |  0.0% |
|                          | ,809 |      |      |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ต้นทุนการรับเหมาก่อสร้าง    |      |   2  |   -  |      |   -  |       |
|                          |  222 | 3.8% |      | 0.0% |      |       |
|                          | ,442 |      |      |      |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|                          |      |   1  |   47 |   3  |   24 |       |
|  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร |  181 | 9.5% | ,330 | 5.8% | ,229 | 180,4 |
|                          | ,882 |      |      |      |      | 64.9% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   หนี้สงสัยจะสูญ             |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ขาดทุนจากการยกเลิกสัญญา   |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ขาดทุนจากการขายทรัพย์สิน   |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ขาดทุนจ                 |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
| ากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ขาดทุนจากการค้ำประกัน     |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   รวมค่าใช้จ่าย             |      |   7  |      |   8  |   24 |       |
|                          |  711 | 6.1% |  115 | 7.5% | ,229 | 180,4 |
|                          | ,133 |      | ,707 |      |      | 64.9% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|                          |      |   2  |   16 |   1  |      |   (1  |
|  กำไร(ขาดทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่าย |  223 | 3.9% | ,510 | 2.5% | (24, | 80,36 |
|                          | ,341 |      |      |      | 216) | 4.9%) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   ดอกเบี้ยจ่าย              |   -  |      |   -  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% |      | 0.0% |      |  0.0% |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   กำไร (ขาดทุน)           |      |   2  |   16 |   1  |      |   (1  |
|   ก่อนรายการพิเศษ          |  223 | 3.9% | ,510 | 2.5% | (24, | 80,36 |
|                          | ,341 |      |      |      | 216) | 4.9%) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   รายการพิเศษ -           |   -  |      |   1  |      |   -  |       |
|                          |      | 0.0% | ,342 | 1,01 |      |  0.0% |
|  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ |      |      | ,267 | 5.2% |      |       |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+
|   กำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับปี |      |   2  |   1  |      |      |   (1  |
|                          |  223 | 3.9% | ,358 | 1,02 | (24, | 80,36 |
|                          | ,341 |      | ,777 | 7.7% | 216) | 4.9%) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-------+

สรุปงบกระแสเงินสด

(หน่วย : พันบาท)

  ------------------------------------- ------------- ------------- -------------
  รายการ                                สำหรับปีสิ้นสุด                  
                                        วันที่ 31 ธันวาคม               

                                        2547          2546          2545

                                                                    

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน :                              

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี                  223,341       1,358,777     (24,216)

  รายการปรับกระทบกำไร (ขาดทุน)                                         
  สุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                               

  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                  

  ค่าเสื่อมราคา                            3,310         280           -

  กำไรจากการตีราคาหลักทรัพย์                              -             -

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้น                      -             -

  ขาดทุนจากการค้ำประกัน                                  -             -

  ขาดทุนจากการยกเลิกสัญญา                                -             -

  หนี้สงสัยจะสูญ                                          -             -

  รายการอื่น                              -             13,535        -

                                        226,651       1,372,593     (24,216)

  สินทรัพย์จากการดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)      (856,053)     (945,287)     (4,077)

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)        (257,040)     934,851       (6,504)

  กระแสเงินสดสุทธิก่อนรายการพิเศษ            -             1,362,157     (34,797)

  รายการพิเศษ                                                         

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                             (1,342,267)   -

  กระแสเงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)             (886,442)     19,891        (34,797)
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                    

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน :     (96,626)      (15,657)      3,283

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน :  992,339       22,296        30,176

                                                                     

                                                                     

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น       9,271         26,530        (1,339)
  (ลดลง) สุทธิ                                                        

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี         46,310        19,780        21,119

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี       55,581        46,310        19,780
  ------------------------------------- ------------- ------------- -------------

12.2) อัตราส่วนทางการเงิน

+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|                              |   |   สำหรับปี  |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|                              |   |   2547    |   2546    |   2545    |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|                              |   |           |   บาท     |   บาท     |
|                              |   |           |           |           |
|                              |   |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง            |   |           |           |           |
|                              |   |           |           |           |
|                              |   |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง            |   |   2.88    |   1.06    |   0.57    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว      |   |   0.10    |   0.09    |   -       |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด  |   |   (1.10)  |   0.01    |   (0.01)  |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า*   |   |   32.22   |   6.21    |   n.a.    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย*         |   |   11.33   |   58.81   |   n.a.    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | ว |           |           |           |
|                              | ัน |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ*  |   |   n.a.    |   n.a.    |   n.a.    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย*       |   |   n.a.    |   n.a.    |   n.a.    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | ว |           |           |           |
|                              | ัน |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้*       |   |   0.67    |   0.15    |   -       |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   ระยะเวลาการชำระหนี้*         |   |   541.84  |           |   -       |
|                              |   |           |  2,470.78 |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | ว |           |           |           |
|                              | ัน |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   Cash Cycle*                |   |           |   (       |   n.a.    |
|                              |   |  (530.51) | 2,411.97) |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตรา                       |   |           |           |           |
| ส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |   |           |           |           |
|                              |   |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น               |   |   43.26%  |   48.23%  |   n.a.    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน     |   |   23.76%  |   12.39%  |   n.a.    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตรากำไรอื่น                 |   |   0.00%   |           |   0.00%   |
|                              |   |           | 1,015.20% |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร    |   |           |   121.51% |   143.62% |
|                              |   | (399.95%) |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตรากำไรสุทธิ                |   |   23.90%  |           |   n.a.    |
|                              |   |           | 1,027.69% |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตรากำไรสุทธิ                |   |   23.90%  |   12.49%  |   n.a     |
|   (ก่อนรายการพิเศษ)            |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น          |   |   7.20%   |   338.71% |   n.a     |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   กำไรต่อหุ้น (จำนวนหุ้นก่อน IPO)  |   |           |           |           |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   กำไรต่อหุ้น (จำนวนหุ้นก่อน IPO)  |   |   3.16    |   0.51    |   (0.11)  |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | บ |           |           |           |
|                              | า |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   กำไรต่อหุ้น - ก่อนรายการพิเศษ   |   |   3.16    |   41.80   |   (0.11)  |
|   (จำนวนหุ้นก่อน IPO)           |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | บ |           |           |           |
|                              | า |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   กำไรต่อหุ้น (จำนวนหุ้นหลัง IPO)* |   |   2.08(F) |   0.15    |   (0.23)  |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | บ |           |           |           |
|                              | า |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   กำไรต่อหุ้น-ก่อนรายการพิเศษ     |   |   2.08(F) |   12.64   |   (0.23)  |
|   (จำนวนหุ้นหลัง IPO)*          |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | บ |           |           |           |
|                              | า |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (จำนวนหุ้นก่อน |   |   16.29   |           |   (       |
|   IPO)                       |   |           | 12,341.36 | 6,214.24) |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | บ |           |           |           |
|                              | า |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (จำนวนหุ้นหลัง |   |   10.69   |           |   (1      |
|   IPO)*                      |   |           |  3,731.70 | 2,257.32) |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | บ |           |           |           |
|                              | า |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราส                      |   |           |           |           |
| ่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |   |           |           |           |
|                              |   |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (A)  |   |   12.29%  |   1.07%   |   (1.04%) |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร* |   |           |   406.15% |   n.a. -  |
|                              |   | 1,923.69% |           |   5       |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์        |   |   0.51    |   0.09    |   0.00    |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อ                          |   |           |           |           |
| ัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |   |           |           |           |
|                              |   |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น      |   |   1.00    |   2.33    |   (2.32)  |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|                              |   |   (31.43) |           |   -       |
|  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |   |           | 36,164.66 |           |
|   (C)                        | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|                              |   |   4.47    |   30.53   |   -       |
|  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |   |           |           |           |
|   (D)                        | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน |   |   (0.00)  |   0.54    |   (53.82) |
|   (เกณฑ์เงินสด)                |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน |   |   4.47    |   0.0005  |   -       |
|   (เกณฑ์เงินสด) (E)            |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | เ |           |           |           |
|                              | ท |           |           |           |
|                              | ่า |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+
|   อัตราการจ่ายเงินปันผล          |   |   -       |   -       |   -       |
|                              |   |           |           |           |
|                              | ( |           |           |           |
|                              | % |           |           |           |
|                              | ) |           |           |           |
+------------------------------+---+-----------+-----------+-----------+

หมายเหตุ:

* : คำนวณโดยใช้จำนวนหุ้นหลัง PO ครั้งนี้ ซึ่งเท่ากับ 107.50 ล้านหุ้น (ตามมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ
10 บาทเพื่อการเปรียบเทียบ)

(A) : คำนวณโดยใช้กำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษ

(C) : อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = (กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน +
ดอกเบี้ยจ่ายจากการดำเนินงาน + ภาษี) / ดอกเบี้ยจ่ายจากการดำเนินงานและลงทุน

(D) : อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = EBITDA/ ภาระดอกเบี้ยจ่าย)

(E) : อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash basis) = EBITDA/
(การจ่ายชำระหนี้สิน+รายจ่ายลงทุน+ซื้อสินทรัพย์+ เงินปันผลจ่าย)

(F) : คำนวณโดยใช้ราคาตราไว้หุ้นละ 10 บาท ซึ่งจะเท่ากับ 1.04 บาทต่อหุ้น
หากคำนวณด้วยราคาตราไว้หุ้นละ 5 บาท

  -------------------- ------- ------ ------ ------ ------- ----- ------ -----
                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         
  -------------------- ------- ------ ------ ------ ------- ----- ------ -----

  -------------------- ------- ------ ------ ------ ------- ----- ------ -----
                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         

                                                                         
  -------------------- ------- ------ ------ ------ ------- ----- ------ -----

  )

  ----------------- ----- ---- ----- ----- ----- ----- ----- ------- ------ ----
                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            

                                                                            
  ----------------- ----- ---- ----- ----- ----- ----- ----- ------- ------ ----

)

  ------------------------------- ---------- --------- --------- ----------
                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 
  ------------------------------- ---------- --------- --------- ----------

  ---------------------------- ----- -------- -------- --------- ---------
                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 

                                                                 
  ---------------------------- ----- -------- -------- --------- ---------

บริษัท เค. ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

หมายเหตุประกอบงบการเงินปี 2547

1. ข้อมูลทั่วไปและข้อสมมติฐานในการจัดทำงบการเงิน

ก) บริษัทฯได้เปลี่ยนชื่อจาก “บริษัท โมเดอร์นโฮม ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)” เป็น
“บริษัท เค.ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ”
และได้จดทะเบียนการเปลี่ยนชื่อกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 14 มกราคม 2547

ข) บริษัท เค. ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน)
จัดตั้งขึ้นเป็นบริษัทมหาชนจำกัดตามกฎหมายไทยและประกอบกิจการในประเทศไทย
โดยมีธุรกิจหลักคือการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ โดยมีที่อยู่จดทะเบียนอยู่เลขที่ 18/1 หมู่ 11
ถนนรามคำแหง แขวงสะพานสูง เขตสะพานสูง กรุงเทพฯ

ค) วิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นในปี 2540
เป็นเหตุให้บริษัทฯประสบปัญหาทางการเงินอย่างมาก
และมีผลการดำเนินงานขาดทุนติดต่อกันเกินกว่า 3 ปี
อีกทั้งยังมีผลขาดทุนเกินทุนเป็นจำนวนเงินที่สูงมาก ดังนั้น
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยจึงได้ประกาศให้บริษัทฯเข้าเกณฑ์อาจถูกเพิกถอนจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียน
และให้บริษัทฯจัดทำแผนตามเกณฑ์การฟื้นฟูกิจการของตลาดหลักทรัพย์ฯเพื่อให้บริษัทฯพ้นเหตุแห่งการถูกเพิกถอนจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียน

ง) วิกฤตการณ์ทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นในปี 2540 มีผลกระทบอย่างเป็นสาระสำคัญต่อภาคธุรกิจต่างๆ
โดยเฉพาะอย่างยิ่งธุรกิจอสังหารทรัพย์ ซึ่งเป็นเหตุให้บริษัทฯ
ต้องชะลอโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ลงตั้งแต่ปี 2540
บริษัทฯได้ยื่นคำร้องขอฟื้นฟูกิจการต่อศาลล้มละลายกลางและเมื่อวันที่ 25 กันยายน 2543
ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งให้ฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯและแต่งตั้งให้บริษัท โมเดอร์นโฮม
แพลนเนอร์ จำกัด เป็นผู้ทำแผนฟื้นฟูกิจการ ต่อมาเมื่อวันที่ 27 กันยายน 2544
ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ

  ในเดือนตุลาคม 2546
  กลุ่มผู้ถือหุ้นรายใหม่ได้เข้าลงทุนในบริษัทฯโดยการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  บริษัทฯได้เริ่มประกอบการค้าอีกครั้งในเดือนเดียวกัน
  และได้ดำเนินการซื้อที่ดินและโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ใช้ในการประกอบกิจการค้าจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
  เพื่อเข้าดำเนินการโครงการต่อภายใต้ชื่อของบริษัทฯ

  บริษัทฯได้ดำเนินการต่างๆ
  ตามแผนฟื้นฟูกิจการในสาระสำคัญเรียบร้อยแล้วต่อมาผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯได้ยื่นคำร้องต่อศาลล้มละลายกลางเพื่อขอออกจากแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ
  และเมื่อวันที่ 8 ธันวาคม 2547
  ศาลล้มละลายกลางได้มีคำสั่งยกเลิกการฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯแล้ว

2. เกณฑ์ในการจัดทำงบการเงินรวม

งบการเงินรวมนี้ได้รวมงบการเงินของบริษัท เค.ซี.พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน)
(ซึ่งต่อไปนี้เรียกว่า “บริษัทฯ”) และบริษัทย่อยแห่งหนึ่งคือบริษัท โมเดิร์น สตรีท จำกัด
(ซึ่งต่อไปนี้เรียกว่า “บริษัทย่อย”) ซึ่งบริษัทฯถือหุ้นอยู่ในอัตราร้อยละ 100

ยอดคงค้างรายการระหว่างกันที่มีสาระสำคัญและเงินลงทุนในบริษัทย่อยของบริษัทฯ
และทุนเรือนหุ้นของบริษัทย่อยได้ตัดออกจากงบการเงินรวมแล้ว

ไม่มีการแสดงตัวเลขเปรียบเทียบสำหรับงบการเงินรวม
เนื่องจากบริษัทฯเริ่มลงทุนในบริษัทย่อยในไตรมาสสองของปี 2547

3. นโยบายการบัญชีที่สำคัญ

งบการเงินนี้จัดทำขึ้นตามมาตรฐานการบัญชี ที่กำหนดโดยสมาคมนักบัญชี
และผู้สอบบัญชีรับอนุญาตแห่งประเทศไทย ซึ่งมีผลบังคับตามพระราชบัญญัติการบัญชี พ.ศ. 2543

นโยบายการบัญชีที่สำคัญของบริษัทฯและบริษัทย่อยโดยสรุปมีดังต่อไปนี้ :

 3.1 การรับรู้รายได้

บริษัทฯรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดิน เมื่องานก่อสร้างเสร็จตามสัญญา
และมีการโอนกรรมสิทธิแก่ผู้ซื้อหลังจากได้รับชำระจากผู้ซื้อครบถ้วนแล้ว (Completion method)

รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง
ถือเป็นรายได้ตามอัตราส่วนของงานก่อสร้างที่แล้วเสร็จจากการประเมินของวิศวกรของบริษัทฯ
รายได้ที่รับรู้แล้วแต่ยังไม่ถึงกำหนดเรียกชำระตามสัญญาแสดงไว้เป็น “รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ”
ในงบดุล

รายได้จากการให้บริการรับรู้เป็นรายได้ตามเกณฑ์สิทธิ
และได้แสดงไว้โดยไม่รวมภาษีมูลค่าเพิ่มของบริการที่ให้

 3.2 ต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน/การก่อสร้าง

ในการคำนวณหาต้นทุนการขายบ้านพร้อมที่ดิน
บริษัทฯได้ทำการแบ่งสรรต้นทุนการพัฒนาทั้งหมดที่คาดว่าจะเกิดขึ้น
(โดยคำนึงถึงต้นทุนที่เกิดขึ้นจริงด้วย)
ให้กับบ้านพร้อมที่ดินที่ขายได้ตามเกณฑ์พื้นที่ที่ขายแล้วจึงรับรู้เป็นต้นทุนขายในงบกำไรขาดทุนตามรายได้จากการขายที่ได้บันทึกไว้

  ในการคำนวณหาต้นทุนการพัฒนาแสดงตามราคาทุนซึ่งประกอบด้วยต้นทุนที่ดิน ค่าออกแบบ
  ค่าสาธารณูปโภค ค่าก่อสร้างและดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง

  ในการคำนวณหาต้นทุนงานก่อสร้าง
  บันทึกตามอัตราส่วนร้อยละของงานที่ทำเสร็จของต้นทุนโดยประมาณ
  โดยจะบันทึกสำรองเผื่อผลขาดทุนสำหรับโครงการก่อสร้างทั้งจำนวนเมื่อทราบแน่ชัดว่าโครงการก่อสร้างนั้นจะประสบผลขาดทุน
  ผลต่างระหว่างต้นทุนที่บันทึกตามอัตราส่วนร้อยละของงานที่ทำเสร็จของราคาต้นทุนโดยประมาณและต้นทุนงานก่อสร้างที่เกิดขึ้นจริงบันทึกเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนหรือหนี้สินหมุนเวียนในงบดุล

3.3 ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

  บริษัทฯบันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุนโดยประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยพิจารณาจากประสบการณ์ในการเก็บเงินในอดีตและตามสถานะปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง ณ
  วันที่ในงบดุล

 3.4 ดอกเบี้ยจ่ายที่ถือเป็นต้นทุน

  ดอกเบี้ยจ่ายที่เกิดจากการกู้ยืมเพื่อใช้ในระหว่างการก่อสร้างโครงการต่าง ๆ
  ถือเป็นส่วนหนึ่งของราคาทุนของโครงการและจะหยุดบันทึกเมื่อโครงการเสร็จสมบูรณ์หรือหยุดชะงักลงจนกว่าจะมีการดำเนินการพัฒนาต่อไป

3.5 เงินลงทุนในบริษัทย่อย

เงินลงทุนในบริษัทย่อย (ในงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ) แสดงมูลค่าตามวิธีส่วนได้เสีย

 3.6 ยานพาหนะ อุปกรณ์ และค่าเสื่อมราคา

  ยานพาหนะ และอุปกรณ์แสดงตามราคาทุนหักด้วยค่าเสื่อมราคาสะสม
  ค่าเสื่อมราคาสำหรับอุปกรณ์คำนวณโดยวิธีเส้นตรงตามอายุการใช้งานโดยประมาณดังต่อไปนี้ :-

  -------------------------------- ------- ------------------------------
  เครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน      -       5 ปี

  ยานพาหนะ                         -       5 ปี

  เครื่องคอมพิวเตอร์ และซอฟท์แวร์        -       3 ปี
  -------------------------------- ------- ------------------------------

3.7 กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ที่มีปัญหา

  บริษัทฯถือปฏิบัตินโยบายการบัญชีสำหรับการปรับโครงสร้างหนี้ที่มีปัญหาโดยในกรณีการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้
  บริษัทฯจะบันทึกผลต่างราคาตามบัญชีของหนี้ที่เกินกว่ามูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ที่โอน
  เป็นกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้โดยแสดงเป็นรายการพิเศษในงบกำไรขาดทุนและบันทึกผลต่างระหว่างมูลค่ายุติธรรมกับราคาตามบัญชีของสินทรัพย์ที่โอนเป็นกำไรหรือขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์

 3.8 เงินตราต่างประเทศ

  รายการที่เป็นเงินตราต่างประเทศซึ่งเกิดขึ้นระหว่างปีได้แปลงค่าเป็นเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน
  ณ วันที่ที่เกิดรายการ สินทรัพย์และหนี้สินที่เป็นเงินตราต่างประเทศคงเหลืออยู่ ณ
  วันที่ในงบดุลได้แปลงค่าเป็นเงินบาทโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ วันที่ในงบดุล

  กำไรและขาดทุนที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงในอัตราแลกเปลี่ยนได้รวมอยู่ในการคำนวณผลการดำเนินงาน

 3.9 กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานคำนวณโดยการหารกำไรสุทธิสำหรับปีด้วยจำนวนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของหุ้นสามัญที่ออกอยู่ในระหว่างปี

3.10 การใช้ประมาณการทางบัญชี

  ในการจัดทำงบการเงินตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป ในบางกรณี
  ฝ่ายบริหารอาจต้องใช้การประมาณการรายการบัญชีบางรายการ
  ซึ่งมีผลกระทบต่อจำนวนเงินที่แสดงในงบการเงินและหมายเหตุประกอบงบการเงิน ด้วยเหตุนี้
  ผลที่เกิดขึ้นจริงในภายหลังจึงอาจแตกต่างไปจากจำนวนที่ประมาณไว้

4. แผนฟื้นฟูกิจการ

ในระหว่างปี 2546 บริษัทฯได้ดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการ (ต่อไปเรียกว่า “แผนฟื้นฟูฯ”)
ของบริษัทฯอันประกอบด้วยการโอนทรัพย์สินเพื่อจ่ายชำระหนี้สินตามการปรับโครงสร้างหนี้และหนี้สินจากบริษัทเฉพาะกิจตามที่ระบุไว้ในแผนฟื้นฟูฯ
การแปลงหนี้สินเป็นทุน การลดทุนจดทะเบียนและการเพิ่มทุนจดทะเบียน
โดยที่บริษัทฯสามารถดำเนินการตามแผนฟื้นฟูฯให้สำเร็จลุล่วงในสาระสำคัญแล้ว
ต่อมาในเดือนกันยายน 2546
บริษัทฯได้ดำเนินการโอนทรัพย์สินส่วนที่เหลืออยู่ให้กับบริษัทเฉพาะกิจตามการปรับโครงสร้างและผู้ถือหุ้นรายใหม่ได้เข้าลงทุนโดยผ่านการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทฯ
ดังนั้นบริษัทฯจึงได้บันทึกรับรู้กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวนประมาณ 1,342
ล้านบาทแสดงเป็นรายการพิเศษในงบกำไรขาดทุนสำหรับปี 2546 แล้ว

รายการโอนสินทรัพย์ต่างๆเพื่อจ่ายชำระค่าตั๋วสัญญาใช้เงินให้กับหนี้สินตามการปรับโครงสร้างหนี้และหนี้สินจากบริษัทเฉพาะกิจ
ซึ่งทำให้เกิดกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2546 สามารถสรุปได้ดังนี้

  --------------------------------------------------------- -------------
  หนี้สินตามการปรับโครงสร้างหนี้ภายใต้แผนฟื้นฟูฯ                       

  หนี้สินคงค้างตามแผนฟื้นฟูฯ                                       6,731,530

  รายการโอนทรัพย์สินที่เกิดขึ้นในระหว่างปี 2544-2546                  

  ชำระด้วยตั๋วเงินรับที่ได้รับจากการโอนสินทรัพย์บางส่วนให้บริษัท            

  เฉพาะกิจและการออกหุ้นสามัญให้แก่เจ้าหนี้                           (5,585,395)

  ชำระด้วยการโอนสินทรัพย์และเงินสดและอื่นๆ                         (351,214)

  บวก : กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ที่ยังไม่รับรู้                     453,007

  หัก : โอนรับรู้เป็นกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ ในปี 2546            (1,247,928)

  รวมหนี้สินตามแผนฟื้นฟูฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546                    -

                                                            

  เจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจตามแผนฟื้นฟูฯ                                

  หนี้สินคงค้างของเจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจตามแผนฟื้นฟูฯ ณ วันที 31 ธันวาคม    463,273
  2545                                                      

  โอนชำระด้วยทรัพย์สินในระหว่างปี 2546                            (296,825)

  ขาดทุนจากฟ้องร้องที่ยังไม่เกิดขึ้นและอื่นๆ                            (72,109)

  หัก : โอนรับรู้เป็นกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ ในปี 2546            (94,339)

  รวมหนี้สินของเจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจตามแผนฟื้นฟูฯ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 -
  --------------------------------------------------------- -------------

5. รายการธุรกิจกับกิจการที่เกี่ยวข้องกัน

ในระหว่างปี บริษัทฯมีรายการธุรกิจที่สำคัญกับกิจการที่เกี่ยวข้องกัน
(ซึ่งเกี่ยวข้องกันโดยการถือหุ้นหรือการมีผู้ถือหุ้นหรือกรรมการบางส่วนร่วมกัน)
รายการธุรกิจดังกล่าวเป็นไปตามปกติธุรกิจของบริษัทฯ
งบการเงินนี้จึงแสดงถึงผลของรายการดังกล่าวตามพื้นฐานที่ได้ตกลงร่วมกันระหว่างบริษัทฯและกิจการที่เกี่ยวข้องกันเหล่านั้น
รายการดังกล่าวมีดังนี้: -

+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|                     | (หน่วย :  |         |          |                |
|                     | ล้านบาท)  |         |          |                |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|                     | งบก      | งบการเง |          | นโยบ           |
|                     | ารเงินรวม | ินเฉพาะข |          | ายการกำหนดราคา |
|                     |          | องบริษัทฯ |          |                |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
| รายการธ             | 2547     | 2547    | 2546     | ระหว่างกัน       |
| ุรกิจกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน |          |         |          |                |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|                     |          |         |          |                |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|   ซื้อต้นทุนการพัฒน      | 437.3    | 424.9   | 964.2    | รา             |
| าโครงการอสังหาริมทรัพย์ |          |         |          | คาประเมินถัวเฉลี่ย |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|   รายได้ค่าบริหาร      | 86.4     | 86.4    | 34.7     | คิดเป็นอัตราร     |
|                     |          |         |          | ้อยละของราคาขาย |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|   ค่าก่อสร้างจ่าย       | 28.9     | 28.9    | 6.0      | ราคาต          |
|                     |          |         |          | ามสัญญาที่ทำร่วมกัน |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|   ค่าเช่าจ่าย          | 5.8      | 5.8     | 1.2      | ราคาต          |
|                     |          |         |          | ามสัญญาที่ทำร่วมกัน |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|   ดอกเบี้ย            | 11.8     | 11.8    | 0.6      | ราคาต          |
|                     |          |         |          | ามสัญญาที่ทำร่วมกัน |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+
|   ซื้อวัสดุในการก่อสร้าง  | 47.4     | 47.4    | -        | ราคาต          |
|                     |          |         |          | ามสัญญาที่ทำร่วมกัน |
+---------------------+----------+---------+----------+----------------+

  ยอดคงเหลือของรายการระหว่างกันดังกล่าวได้แสดงแยกเป็นรายการต่างหากในงบดุลดังต่อไปนี้

  ------------------------------- ------------- ----------------------- ------------ -----------
                                                                                     (หน่วย :
                                                                                     บาท)

                                  งบการเงินรวม   งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                

                                  2547          2547                    2546         

  ลูกหนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                           

                                                                                     

  บริษัท อุดมสุขนิรันทร์ จำกัด            6,285,316     6,285,316               17,566,106   

  บริษัท เดย์วู ดีเวลล็อปเม้นท์ จำกัด      210,000       210,000                 10,392,400   

  บริษัท บ้านไม้ พลายวู้ด จำกัด          235,000       235,000                 4,111,459    

  บริษัท พรสวรรค์ เรียลเอสเตรท จำกัด   2,759,300     2,759,300               3,146,123    

  บริษัท รามอินทรา คลัสเตอร์เฮ้าส์ จำกัด  5,800,048     5,800,048               2,787,925    

  อื่นๆ                             40,000        40,000                  4,560,068    

                                  15,329,664    15,329,664              42,564,081   
  ------------------------------- ------------- ----------------------- ------------ -----------

  ------------------------------- ------------- ----------------------- ------------- -----------
                                                                                      (หน่วย :
                                                                                      บาท)

                                  งบการเงินรวม   งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                 

                                  2547          2547                    2546          

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย                                                                   

  (ตัดออกจากงบการเงินรวมแล้ว)                                                            

  บริษัท โมเดิร์น สตรีท จำกัด           -             12,636,275              -             

                                                                                      

  เจ้าหนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                           

  บริษัท บ้านไม้ พลายวู้ด จำกัด          13,223,935    13,223,935              319,184,149   

  บริษัท อุดมสุขนิรันทร์ จำกัด            73,341,747    73,341,747              156,624,660   

  บริษัท เค. ซี. สยามอินเตอร์ จำกัด     224,700       224,700                 104,622,542   

  บริษัท รวมชัยผลิตภัณฑ์ไม้อัด จำกัด       92,093,123    92,093,123              87,620,583    

  บริษัท กรีน พาร์ค แลนด์ จำกัด         66,843,430    66,843,430              83,168,620    

  บริษัท ออชาร์ด แลนด์ จำกัด           51,436,536    51,436,536              56,133,798    

  บริษัท เดย์วู ดีเวลล็อปเม้นท์ จำกัด      10,371,525    10,371,525              54,538,202    

  คุณสมศักดิ์ งามอัจฉริยะกุล             -             -                       54,256,944    

  บริษัท เค. ซี. กรุ๊ป (1993) จำกัด     15,279,587    15,279,587              36,000        

  บริษัท พรสวรรค์ เรียลเอสเตท จำกัด    9,544,005     9,544,005               8,000         

  บริษัท รามอินทรา คลัสเตอร์เฮ้าส์ จำกัด  10,293,736    10,293,736              36,000        

  บริษัท สามวาค้าวัสดุก่อสร้าง จำกัด      4,304,084     4,304,084               -             

  อื่นๆ                             5,571,437     5,571,437               4,525,676     

                                  352,527,845   352,527,845             920,755,174   
  ------------------------------- ------------- ----------------------- ------------- -----------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ยอดคงเหลือของเจ้าหนี้การค้า-
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันเป็นตั๋วเงินจ่ายมูลค่าประมาณ 257.3 ล้านบาท (2546: 889.4 ล้านบาท)
ซึ่งมีกำหนดจ่ายเมื่อทวงถาม อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 3 ต่อปี

ในระหว่างปี 2547 กลุ่มผู้บริหารและกลุ่มผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ได้ลาออกจากตำแหน่งกรรมการ
และ/หรือได้ขายหุ้นสามัญที่ถือครองอยู่ในบริษัทที่เกี่ยวข้องเหล่านั้นออกไปจนหมด ยกเว้นหุ้นของบริษัท
รวมชัย ผลิตภัณฑ์ไม้อัด
จำกัดเป็นผลให้ความเกี่ยวข้องกันตามนิตินัยทั้งในส่วนของผู้บริหารและกลุ่มผู้ถือหุ้นระหว่างบริษัทฯและบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเหล่านั้นได้ยุติลง
อย่างไรก็ดี บริษัทฯยังคงแสดงรายการดังกล่าวเป็นรายการที่เกี่ยวข้องกัน
เนื่องจากธุรกรรมโดยส่วนใหญ่เกิดขึ้นในปี 2546 และ 2547

6. ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
|                                 |           |           |   | (หน่วย :   |
|                                 |           |           |   | บาท)      |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
|                                 | งบ        | งบก       |   |           |
|                                 | การเงินรวม | ารเงินเฉพา |   |           |
|                                 |           | ะของบริษัทฯ |   |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
|                                 | 2547      | 2547      | 2 |           |
|                                 |           |           | 5 |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
|                                 |           |           | 6 |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
| ต้นทุนที่ดินและงานก่อสร้าง             |   1,46    |   1,46    |   |           |
|                                 | 8,078,023 | 8,078,023 |   |           |
|                                 |           |           | 9 |           |
|                                 |           |           | 6 |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 2 |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
|                                 |           |           | 1 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 5 |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
|                                 |           |           | 3 |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
| ต้นทุนงานก่อสร้างส่วนเพิ่ม             |   36      |   36      |   |           |
|                                 | 7,696,016 | 7,696,016 |   |           |
|                                 |           |           | 5 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 9 |           |
|                                 |           |           | 5 |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | 9 |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
| ต้นทุนดอกเบี้ยจ่าย                   |   2       |   2       |   |           |
|                                 | 8,774,691 | 8,774,691 |   |           |
|                                 |           |           | 5 |           |
|                                 |           |           | 5 |           |
|                                 |           |           | 1 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 3 |           |
|                                 |           |           | 1 |           |
|                                 |           |           | 9 |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
| อื่นๆ                             |   1       |   1       |   |           |
|                                 | 2,978,127 | 2,978,127 |   |           |
|                                 |           |           | 3 |           |
|                                 |           |           | 3 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | 3 |           |
|                                 |           |           | 0 |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
| รวม                             |   1,87    |   1,87    |   |           |
|                                 | 7,526,857 | 7,526,857 |   |           |
|                                 |           |           | 9 |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | 0 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | 8 |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 3 |           |
|                                 |           |           | 8 |           |
|                                 |           |           | 6 |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
| หัก :                            |   (375    |   (375    |   |           |
| จำน                             | ,190,965) | ,190,965) |   |           |
| วนสะสมที่โอนเป็นต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ |           |           | ( |           |
|                                 |           |           | 6 |           |
|                                 |           |           | 8 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 3 |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | 6 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | 1 |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
|                                 |           |           | ) |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+
| ร                               |   1,50    |   1,50    |   |           |
| วมต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ | 2,335,892 | 2,335,892 |   |           |
|                                 |           |           | 9 |           |
|                                 |           |           | 0 |           |
|                                 |           |           | 2 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 4 |           |
|                                 |           |           | 0 |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | , |           |
|                                 |           |           | 6 |           |
|                                 |           |           | 7 |           |
|                                 |           |           | 2 |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+---+-----------+

บริษัทฯได้จดจำนองที่ดินและสิ่งปลูกสร้างมูลค่า 740.3
ล้านบาทเพื่อค้ำประกันเงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัทฯ

7. เงินลงทุนในบริษัทย่อยซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย

  -------------------------------------------------------- --------------
                                                           (หน่วย : บาท)

                                                           31 ธันวาคม 2547

  บริษัท โมเดิร์น สตรีท จำกัด                                    

  ราคาทุน                                                   999,930

  หัก : ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                (309,707)

  รวม                                                      690,223
  -------------------------------------------------------- --------------

8. ยานพาหนะและอุปกรณ์ 

  ------------------------- ----------------------------------- ------------ ------------ ------------
                                                                                          (หน่วย : บาท)

                            งบการเงินรวม/งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                             

                                                                เครื่องตกแต่ง   คอมพิวเตอร์    

                            ยานพาหนะ                            สำนักงาน      และซอฟท์แวร์   รวม

  ราคาทุน                                                                                  

  31 ธันวาคม 2546            6,541,824                           240,451      1,766,164    8,548,439

  ซื้อเพิ่ม                     6,311,880                           2,481,543    1,544,181    10,337,604

  31 ธันวาคม 2547            12,853,704                          2,721,994    3,310,345    18,886,043
  ------------------------- ----------------------------------- ------------ ------------ ------------

  ------------------------- ----------------------------------- ------------ ------------ ------------ --
                                                                                          (หน่วย : บาท) 

                            งบการเงินรวม/งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                                          

                                                                เครื่องตกแต่ง   คอมพิวเตอร์                 

                            ยานพาหนะ                            สำนักงาน      และซอฟท์แวร์   รวม          

  ค่าเสื่อมราคาสะสม                                                                                       

  31 ธันวาคม 2546            204,096                             7,015        69,186       280,297      

  ค่าเสื่อมราคาสำหรับปี          2,174,404                           295,307      840,009      3,309,720    

  31 ธันวาคม 2547            2,378,500                           302,322      909,195      3,590,017    

  มูลค่าสุทธิตามบัญชี                                                                                        

  31 ธันวาคม 2546            6,337,728                           233,436      1,696,978    8,268,142    

  31 ธันวาคม 2547            10,475,204                          2,419,672    2,401,150    15,296,026   

  ค่าเสื่อมราคาสำหรับปี                                                                                     

  2546                                                                                    280,297      

  2547                                                                                    3,309,720    
  ------------------------- ----------------------------------- ------------ ------------ ------------ --

9. เงินกู้ยืมระยะยาว

เงินกู้ยืมระยะยาวประกอบด้วย เงินกู้ยืมจากธนาคารในประเทศ 2 แห่ง โดยมีวงเงินรวมประมาณ
957 ล้านบาท
มีวัตถุประสงค์ในการกู้ยืมเพื่อใช้ในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทฯโดยมีอัตราดอกเบี้ยอิงกับอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมขั้นต่ำ
(MLR) ต่อปี วงเงินกู้ยืมนี้ค้ำประกันโดยการจดจำนองที่ดิน
พร้อมสิ่งปลูกสร้างในโครงการบางส่วนของบริษัทฯและที่ดินรอการพัฒนาในอนาคตของบริษัทย่อย
และค้ำประกันโดยกรรมการของบริษัทฯ
เงินกู้ยืมดังกล่าวมีกำหนดชำระคืนเงินต้นเมื่อมีการไถ่ถอนโฉนดที่ดินในอัตราไม่ต่ำกว่าร้อยละ 60 –
70 ของราคาตามสัญญาซื้อขาย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทฯได้เบิกเงินกู้ยืมดังกล่าวแล้วเป็นจำนวนเงิน 467.3 ล้านบาท

10. ทุนเรือนหุ้น

  เมื่อวันที่ 30 มกราคม 2546
  บริษัทฯได้จดทะเบียนลดทุนกับกระทรวงพาณิชย์ตามแผนฟื้นฟูกิจการจากจำนวน 5,000 ล้านบาท
  (หุ้นสามัญ 500,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท) เป็นทุนจดทะเบียน 84,977,250 บาท
  (หุ้นสามัญ 8,497,725 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท)
  โดยได้จดทะเบียนการลดทุนออกจำหน่ายจากเดิมหุ้นสามัญ 218,868,084 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10
  บาท เป็นหุ้นสามัญ 8,497,725 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท
  บริษัทฯได้บันทึกการลดทุนจำนวนดังกล่าวมูลค่า 2,103,703,584 บาทหักกับบัญชีขาดทุนสะสม

  ตามแผนฟื้นฟูกิจการบริษัทฯได้ดำเนินการเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 84,877,250 บาท เป็น
  350,000,000 บาท โดยการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 26,502,275 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10
  บาท และนำหุ้นสามัญออกจำหน่ายให้แก่นักลงทุนรายใหม่จำนวน 25,470,072 หุ้น ในราคาหุ้นละ
  13.74 บาทต่อหุ้น รวมเป็นเงินประมาณ 350 ล้านบาท และได้นำหุ้นเพิ่มทุนจำนวนเงินประมาณ
  326.5 ล้านบาท ไปชำระค่าที่ดิน ต่อมาบริษัทฯได้จำหน่ายหุ้นสามัญอีกจำนวน 1,029,202
  หุ้นในราคาหุ้นละ 10 บาท
  ซึ่งบริษัทฯได้จดทะเบียนเพิ่มทุนเรือนหุ้นดังกล่าวกับกระทรวงพาณิชย์เมื่อวันที่ 10 ตุลาคม 2546
  และให้เรียกชำระค่าหุ้นส่วนที่เพิ่มทุนดังกล่าวทั้งจำนวนแล้ว

ต่อมาที่ประชุมคณะกรรมการผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯครั้งที่ 3/47 เมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์
2547 ได้มีมติให้เพิ่มทุนจดทะเบียนจากเดิม 350 ล้านบาท (แบ่งออกเป็น 35 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ
10 บาท ) เป็น 875 ล้านบาท (แบ่งออกเป็น 87.5 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท)
โดยออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 52.5 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ 10 บาท
และเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนแก่ผู้ถือหุ้นเดิม (Right Offering) ในอัตราส่วนหุ้นสามัญเดิม 1
หุ้นต่อหุ้นสามัญเพิ่มทุนที่ออกใหม่จำนวน 1.5 หุ้น ที่ราคาหุ้นละ 10 บาท
บริษัทฯได้จดทะเบียนเพิ่มทุนเรือนหุ้นดังกล่าวกับกระทรวงพาณิชย์ เมื่อวันที่ 28 เมษายน 2547
และให้เรียกชำระค่าหุ้นส่วนที่เพิ่มทุนดังกล่าวทั้งจำนวนแล้ว

ที่ประชุมคณะกรรมการผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการของบริษัทฯ ครั้งที่ 52/47 เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม
2547
ได้มีมติเสนอให้ที่ประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทฯให้มีการพิจารณาการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของบริษัทฯจากหุ้นละ
10 บาท เป็นหุ้นละ 5 บาท ทำให้ทุนจดทะเบียนของบริษัทฯมีหุ้นสามัญจำนวน 175 ล้านหุ้น
ในมูลค่าหุ้นละ 5 บาท และให้บริษัทฯเพิ่มทุนจดทะเบียนอีก 225 ล้านบาท (หุ้นสามัญ 45 ล้านหุ้น
มูลค่าหุ้นละ 5 บาท) รวมเป็นจำนวนเงิน 1,100 ล้านบาท (หุ้นสามัญ 220 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 5
บาท) โดยการเพิ่มทุนดังกล่าวจะเป็นการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนแก่ประชาชนทั่วไปทั้งหมด
โดยราคาและเงื่อนไขอื่นที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มทุนนั้น
จะขึ้นกับการพิจารณาของคณะกรรมการบริษัทฯต่อไป

11. สำรองตามกฎหมาย

บริษัทฯต้องจัดสรรกำไรสุทธิประจำปีส่วนหนึ่งไว้เป็นทุนสำรองไม่น้อยกว่าร้อยละ 5
ของกำไรสุทธิประจำปีจนกว่าทุนสำรองนี้จะมีจำนวนไม่น้อยกว่าร้อยละ 10 ของทุนจดทะเบียน
เพื่อให้เป็นไปตามมาตรา 116 แห่งพระราชบัญญัติบริษัทมหาชนจำกัด พ.ศ. 2535

12. ภาษีเงินได้นิติบุคคล

บริษัทฯไม่มีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลจากกำไรสุทธิสำหรับปี
เนื่องจากผลขาดทุนทางภาษีซึ่งยกมาจากปีก่อน ๆ มีจำนวนสูงกว่ากำไรสุทธิสำหรับปี
นอกจากนี้กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ยังได้รับ ยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคล

13. งบกระแสเงินสด

เพื่อวัตถุประสงค์ในการจัดทำงบกระแสเงินสด
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดหมายความรวมถึงเงินสด
เงินฝากธนาคารและเงินฝากกับบริษัทเงินทุน ซึ่งถึงกำหนดจ่ายคืนในระยะเวลาไม่เกิน 3
เดือนและปราศจากภาระผูกพัน

14. จำนวนและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวกับพนักงาน

  -------------------------------------------- ------------- -------------
                                               2547          2546

  จำนวนพนักงาน ณ วันสิ้นปี (คน)                     201           -

  ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานสำหรับปี (พันบาท)            8,321         -
  -------------------------------------------- ------------- -------------

15. ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  บริษัทฯมีภาระผูกพันอันเกี่ยวเนื่องจากการเช่าอาคารสำนักงานกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันแห่งหนึ่งมีกำหนดระยะเวลา
  1 ปี โดยค่าเช่าคิดเป็นเงินเดือนละ 250,000
  บาทและมีสัญญาเช่ารถยนต์กับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันหลายแห่งโดยค่าเช่าคิดเป็นเงินเดือนละ
  235,000บาท

16. หนังสือค้ำประกันธนาคาร

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 มีหนังสือค้ำประกันที่ออกโดยธนาคารในนามบริษัทฯ
เหลืออยู่เป็นจำนวนเงินประมาณ 66.2 ล้านบาท
ซึ่งเกี่ยวเนื่องกับภาระผูกพันทางปฏิบัติบางประการตามปกติธุรกิจของบริษัทฯ

17. การเสนอข้อมูลทางการเงินจำแนกตามส่วนงาน

บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินกิจการหลักคือการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และรับเหมาก่อสร้าง
ซึ่งดำเนินธุรกิจในส่วนงานทางภูมิศาสตร์เดียวคือในประเทศไทย

ข้อมูลทางการเงินจำแนกตามส่วนงานของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ รับเหมาก่อสร้าง
และการบริหารโครงการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31ธันวาคม 2547 และ 2546
สำหรับงบกำไรขาดทุนรวมเป็นดังนี้

  ------------------------- ----------------- ------ -------------------- ------ ---------------- ------ ------- -------
                            (หน่วย : ล้านบาท)                                                                      

                            สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31                                                                     
                            ธันวาคม                                                                               

                            รายได้จาก                 รายได้                       รายได้                           

                            ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์          จากการรับเหมาก่อสร้าง          ค่าบริหารโครงการ          รวม     

                            2547              2546   2547                 2546   2547             2546   2547    2546

  รายได้                     481               97     365                  -      86               35     932     132

  กำไรจากการดำเนินงาน        175               29     142                  -      86               35     403     64

  รายได้อื่น                                                                                                2       -

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                                                                                (182)   (47)

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                                                                                -       1,342

  กำไรสุทธิสำหรับปี                                                                                          223     1,359
  ------------------------- ----------------- ------ -------------------- ------ ---------------- ------ ------- -------

  ข้อมูลทางการเงินจำแนกตามส่วนงานธุรกิจของอสังหาริมทรัพย์และการรับเหมาก่อสร้างในงบการเงินรวม
  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 2546 เป็นดังนี้ :-

  ---------------------------- ----------------- -------- ------------------ -------- --------- --------
                                                                                      (หน่วย :   
                                                                                      ล้านบาท)   

                               ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์            ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง            รวม       

                               2547              2546     2547               2546     2547      2546

  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์   1,502             902      226                -        1,728     902

  ที่ดินรอการพัฒนาในอนาคต          318               334      -                  -        318       334

  ยานพาหนะและอุปกรณ์ – สุทธิ                                                              15        8

  สินทรัพย์อื่น                                                                            235       93

  รวมสินทรัพย์                                                                           2,296     1,337
  ---------------------------- ----------------- -------- ------------------ -------- --------- --------

18. เครื่องมือทางการเงิน

 18.1 นโยบายการบริหารความเสี่ยงทางการเงิน

บริษัทฯมีความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา
ต่างประเทศในตลาด และจากการที่คู่สัญญาไม่ปฏิบัติตามสัญญา
บริษัทฯมิได้ใช้ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินในการบริหารความเสี่ยงดังกล่าว
บริษัทฯไม่มีนโยบายประกอบธุรกรรมตราสารอนุพันธ์ทางการเงินเพื่อการเก็งกำไรหรือเพื่อการค้า

18.2 ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย

ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยนี้เกิดขึ้นจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยในตลาดในอนาคต
ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดของบริษัทฯ
บริษัทฯมีความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากมีเงินฝากกับสถาบันการเงินและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
บริษัทฯ มิได้ใช้ตราสารอนุพันธ์ทางการเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงดังกล่าว

 18.3 ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

บริษัทฯไม่มีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเนื่องจากธุรกรรมทางการเงินของบริษัทฯอยู่ในรูปของสกุลเงินบาท

  18.4 ความเสี่ยงด้านสินเชื่อ

บริษัทฯมีความเสี่ยงด้านสินเชื่อทางการค้ากับคู่สัญญาที่เกี่ยวเนื่องกับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากบริษัทฯมีลูกค้าเป็นจำนวนมากรายและหลากหลาย
ดังนั้นบริษัทฯจึงไม่คาดว่าจะได้รับความเสียหายจากการเรียกชำระหนี้จากลูกหนี้เหล่านี้นอกเหนือจากส่วนที่ได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้แล้ว

 18.5 มูลค่ายุติธรรม

เนื่องจากสินทรัพย์ทางการเงินส่วนใหญ่จัดประเภทอยู่ในระยะสั้นและเงินกู้ยืมมีอัตราดอกเบี้ยใกล้เคียงกับอัตราดอกเบี้ยในตลาด
ฝ่ายบริหารของบริษัทฯเชื่อว่ามูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ทางการเงินและหนี้สินทางการเงินดังกล่าวจะไม่แตกต่างอย่างเป็นสาระสำคัญกับมูลค่าตามบัญชี

19. การแสดงรายการในงบการเงิน

การแสดงรายการในงบการเงินนี้ได้จัดทำขึ้นเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนดในประกาศกรมพัฒนาธุรกิจการค้าลงวันที่
14 กันยายน 2544 ออกตามความในพระราชบัญญัติการบัญชี พ.ศ. 2543

20. การอนุมัติงบการเงิน

งบการเงินนี้ได้รับอนุมัติจากกรรมการของบริษัทฯและหรือ ผู้บริหารแผนของบริษัทฯแล้ว

12.3) การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา 

ผลการดําเนินงานในอดีตของบริษัทฯ กอนที่บริษัทฯ จะเขาสูกระบวนการฟนฟูกิจการนั้น บริษัท
โมเดอร์นโฮม ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
โดยเน้นโครงการคอนโดมิเนียม และอาคารสำนักงานเป็นหลัก อยางไรก็ตาม
นับตั้งแตวิกฤตเศรษฐกิจป 2540 ประเทศไทยประสบกับปญหาการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ
ทําใหการขยายตัว และความต้องการอสังหาริมทรัพย์ประเภทดังกล่าวลดลงอยางมาก
สงผลใหอัตราการเจริญเติบโตของรายไดของผูประกอบการในกลุมนี้ลดลง
รวมทั้งประสบปญหาในการเรียกเก็บหนี้ ประกอบกับการปรับตัวสูงขึ้นของอัตราดอกเบี้ย
ทำให้บริษัทฯประสบปัญหาสภาพคล่องทางการเงิน และความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่อง
เพื่อแกไขปญหาทางดานการเงินดังกลาว
ทางบริษัทฯจึงไดยื่นขอฟนฟูกิจการตอศาลลมละลายกลางและไดรับคําสั่งใหฟนฟูกิจการของบริษัทฯ
ในเดือน กันยายน ปี 2543 และได้แตงตั้งให้บริษัท โมเดอร์นโฮม แพลนเนอร์ จำกัด
เปนผูทําแผนฟนฟูกิจการ
ซึ่งแผนฟนฟูกิจการที่จัดทําขึ้นไดรับการอนุมัติจากศาลลมละลายกลางในเดือน กันยายน ปี 2544
ระหวางที่บริษัทฯ เขาสูกระบวนการฟนฟูกิจการนั้น บริษัทฯ ไดมีการปรับโครงสรางหนี้
โดยการชําระหนี้บางสวนคืนใหกับเจาหนี้ รวมถึงการแปลงหนี้เปนทุน และการปลดหนี้
นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังไดมีการลดทุนที่ออกและเรียกชําระแลวของบริษัทฯ ถึง 2 ครั้งในปี 2544
และปี 2546 เพื่อลางขาดทุนสะสมที่มีอยู
รวมถึงการเพิ่มทุนเพื่อรองรับการเขามาลงทุนของกลุมผู้ถือหุ้นรายใหม่
และการแปลงหนี้เปนทุนของกลุมเจาหนี้

ในเดือนตุลาคม ปี 2546 กลุ่มผู้ถือหุ้นเค.ซี. ได้เข้าซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทฯ ทำให้กลุ่ม
เค.ซี. ถือหุ้นในบริษัทฯรวมทั้งสิ้นเป็นจำนวนร้อยละ 75 ตามแผนฟื้นฟูกิจการ และในเดือน มกราคม
ปี 2547 ได้จดทะเบียนเปลี่ยนชื่อบริษัทฯเป็นบริษัท เค.ซี. พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน)
โดยตั้งแต่ไตรมาส 4 ปี 2546 กลุ่มผู้ถือหุ้นเค.ซี. ได้เริ่มเข้าบริหารงาน
และบริษัทฯได้ทะยอยซื้อสินทรัพย์โครงการจากกลุ่มเค.ซี. เพื่อดำเนินการต่อภายใต้บริษัทฯ
รวมจำนวนทั้งสิ้นจนถึงสิ้นไตรมาส 3 ปี 2547 เป็นจำนวนเงิน 1,725.91 ล้านบาท

ด้วยความเชี่ยวชาญและประสบการณ์อันยาวนานกว่า 20 ปี ในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของกลุ่มเค.ซี.
นับตั้งแตการเขามาลงทุนของ กลุมเค.ซี.
บริษัทฯสามารถดำเนินโครงการได้อย่างมีประสิทธิภาพและต่อเนื่อง
ซึ่งทําใหฐานะทางการเงินของบริษัทฯดีขึ้นเป็นลําดับ
ทั้งนี้ที่ผ่านมาบริษัทฯมีรายได้จากการดำเนินงาน 3 ประเภทหลัก คือ
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ (บ้านพร้อมที่ดิน) รายได้จากการรับจ้างก่อสร้าง
และรายได้จากการบริหารโครงการ โดยประมาณร้อยละ 60-70
ของรายได้จากการดำเนินงานรวมเป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งบริษัทฯเน้นความชำนาญเฉพาะบ้านเดี่ยว และทาวน์เฮ้าส์ โดยครอบคลุมพื้นที่แถบเขตหนองจอก
คลองสามวา สะพานสูง บึงกุ่ม บางเขน ลาดกระบัง และเขตมีนบุรี ซึ่งบริษัทฯมีความคุ้นเคย
นอกจากนี้ บริษัทฯเริ่มมีรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างในปี 2547 ซึ่งเป็นรายได้จากการที่บริษัทฯ
รับก่อสร้างให้กับในโครงการภายใต้บริษัทที่เกี่ยวข้องกันในอดีต

สำหรับไตรมาส 4 ปี 2546 และสำหรับปี 2547 บริษัทฯมีรายได้จากการดำเนินงานหลักรวมทั้งสิ้น
132.08 ล้านบาท และ 932.77 ล้านบาท ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษจำนวน
16.51 ล้านบาท และ 223.34 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 12.39 และ ร้อยละ
23.76 ตามลำดับ รวมถึงความคืบหนาของการปฏิบัติตามแผนฟนฟูกิจการ
สงผลใหศาลมีคําสั่งยกเลิกการฟนฟูกิจการของบริษัทฯ ในวันที่ 8 ธันวาคม 2547

รายได้จากการดำเนินงาน

  เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจของประเทศและภูมิภาคเอเซียแปซิฟิคโดยรวม
  อุปสงค์ในความต้องการที่อยู่อาศัยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
  ส่งผลให้บริษัทฯมีรายได้ลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่วิกฤตเศรษฐกิจปี 2540
  และประสบปัญหาสภาพคล่อง จนกระทั่งปี 2543 บริษัทฯได้เข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการ
  โดยแผนฟื้นฟูกิจการได้รับการอนุมัติจากศาลล้มละลายกลางในเดือนกันยายน ปี 2544 ในปี 2545
  บริษัทฯไม่มีรายได้จากการดำเนินงาน
  เนื่องจากอยู่ในระหว่างดำเนินกระบวนการตามแผนฟื้นฟูกิจการและปรับปรุงโครงสร้างหนี้
  บริษัทฯจึงไม่มีการเข้าประมูลงานหรือดำเนินโครงการใหม่

  ตั้งแต่เดือนตุลาคม ปี 2546 กลุ่มผู้ถือหุ้น เค.ซี. ได้เข้าถือหุ้นบริษัทฯ
  และเมื่อได้เข้ามาบริหารงานบริษัทฯ จึงได้จดทะเบียนเปลี่ยนชื่อบริษัทฯเป็น บริษัท เค.ซี.
  พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด(มหาชน) ในเดือน มกราคม 2547 ในช่วงไตรมาส 4 ปี 2546
  กลุ่มผู้ถือหุ้นเค.ซี. ได้โอนโครงการเค.ซี. การ์เด้น 1 มูลค่า 326.45
  ล้านบาทเข้าชำระค่าหุ้นบางส่วนแทนเงินสด และบริษัทฯได้เข้าซื้อสินทรัพย์โครงการของกลุ่ม
  เค.ซี. เพื่อดำเนินการต่อภายใต้บริษัทฯ รวมจำนวน 4 โครงการ เป็นมูลค่าทั้งสิ้น
  962.11ล้านบาท ในไตรมาส 4 ปี 2546 และจำนวน 3 โครงการ เป็นมูลค่าทั้งสิ้น 437.35
  ล้านบาท ในช่วง ปี 2547 ดังแสดงในตารางต่อไปนี้

  ตารางแสดงรายละเอียดสินทรัพย์โครงการที่บริษัทฯซื้อจากกลุ่ม เค.ซี.

+--------------------------------+-----------------+------------------+
| โครงการ                        | ระ              | ร                |
|                                | ยะเวลาที่ทำรายการ | าคาโอนซื้อเข้าบริษัทฯ |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 1. โครงการ เค.ซี.การ์เด้น 1*      | กันยายน 2546     | 326.45           |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 1.  2. โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 8 | ธันวาคม 2546     | 192.77           |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 3. โครงการ เค.ซี.เลควิว          | ธันวาคม 2546     | 382.14           |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 4. โครงการ เค.ซี.กรีนวิลล์ 2       | ธันวาคม 2546     | 178.75           |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 5. โครงการ เค.ซี.วงแหวนรามอินทรา | ธันวาคม 2546     | 208.45           |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 6. โครงการ เค.ซี.พาร์ควิลล์        | เมษายน 2547     | 206.90           |
| บางนา-เทพารักษ์                  |                 |                  |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 7. โครงการ เค.ซี.เนเชอรัลวิลล์     | เมษายน 2547     | 196.63           |
| เทพารักษ์                        |                 |                  |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| 8. โครงการ เค.ซี.คลัสเตอร์เฮาส์    | กันยายน 2547     | 33.82            |
| นิมิตรใหม่                        |                 |                  |
+--------------------------------+-----------------+------------------+
| รวม                            |                 | 1,725.91         |
+--------------------------------+-----------------+------------------+

  หมายเหตุ: *มูลค่าที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างโดย
  เป็นโครงการที่รับโอนแทนการชำระค่าหุ้นจากกลุ่มผู้ถือหุ้นเค.ซี.

  ที่ผ่านมาบริษัทฯมีรายได้จากการดำเนินงาน 3 ประเภทหลัก คือ
  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ (บ้านพร้อมที่ดิน) รายได้จากการรับจ้างก่อสร้าง
  และรายได้จากการบริหารโครงการ ในไตรมาส 4 ปี 2546 และปี 2547
  บริษัทฯมีรายได้จากการดำเนินงานหลักรวมทั้งสิ้น 132.08 ล้านบาท และ 934.47 ล้านบาท
  ตามลำดับ ทั้งนี้ในไตรมาส 4 ปี 2546 บริษัทฯมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
  และรายได้จากการบริหารโครงการในสัดส่วนร้อยละ 74 และร้อยละ 26 ตามลำดับ ส่วนปี
  2547 บริษัทฯมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ รายได้จากการรับจ้างก่อสร้าง
  และรายได้จากการบริหารโครงการ ในสัดส่วนร้อยละ 52 ร้อยละ 39 และ ร้อยละ 9
  ตามลำดับ ดังแสดงในตารางต่อไปนี้

  ตารางแสดงรายได้แบ่งตามประเภท

  []

  รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์นั้น
  เป็นรายได้ที่บริษัทฯทะยอยรับรู้จากโครงการที่บริษัทฯซื้อและเข้าดำเนินการต่อ
  ซึ่งบริษัทฯสามารถพัฒนาโครงการ และดำเนินการขายและบริหารต่อได้อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้
  บริษัทฯยังมีโครงการที่กำลังดำเนินการอยู่ในลักษณะสัญญาร่วมลงทุนโดยบริษัทฯจะรับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เฉพาะในส่วนของค่าก่อสร้าง
  ซึ่งได้แก่ โครงการเค.ซี. รามอินทรา 5 และโครงการเค.ซี. เนเชอรัลวิลล์ รามคำแหง
  ได้มีการเริ่มรับรู้รายได้ไปบางส่วนแล้วสำหรับโครงการเค.ซี. รามอินทรา 5
  และโครงการที่จะดำเนินการในอนาคต อีก 3 โครงการ ได้แก่ โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 6
  โครงการเค.ซี.รามอินทรา 7 และโครงการเค.ซี. การ์เด้นโฮม 17
  มูลค่าโครงการรวมประมาณ 1,880 ล้านบาท
  (โดยทั่วไปบริษัทฯจะได้รับรายได้ค่าก่อสร้างคิดเป็นร้อยละประมาณ 65
  ของมูลค่าโครงการรวมดังกล่าว) โดยสำหรับรายได้การขายอสังหาริมทรัพย์ที่บริษัทฯรับรู้ในช่วง
  ไตรมาส 4 ปี 2546 และ ปี 2547 สามารถแยกรายละเอียดตามโครงการได้ดังต่อไปนี้

ตารางแสดงรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์สำหรับไตรมาส 4 ปี 2546 และ ปี 2547

+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+
| โครงการ               | ระยะเวลาที่    | ปี     |      | ไ     |      |
|                       |              | 2547  |      | ตรมาส |      |
|                       | เปิดโครงการ   |       |      | 4 ปี   |      |
|                       |              |       |      | 2546  |      |
+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+
|                       |              | ล     | ร    | ล     | ร    |
|                       |              | ้านบาท | ้อยละ | ้านบาท | ้อยละ |
+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+
| 1. โครงการ            | เมษายน 2545  | 3     | 6    | 43.00 | 4    |
| เค.ซี.รามอินทรา 8       |              | 07.32 | 3.82 |       | 4.16 |
+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+
| 2. โครงการ เค.ซี.เลควิว | ตุลาคม 2545   | 1     | 2    | 54.38 | 5    |
|                       |              | 30.20 | 7.04 |       | 5.84 |
+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+
| 3. โครงการ เค.ซี.      | มีนาคม 2547   | 30.44 | 6.32 | -     | -    |
| วงแหวนราม             |              |       |      |       |      |
+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+
| 4. โครงการ เค.ซี.      | สิงหาคม 2547  | 13.61 | 2.82 | -     | -    |
| รามอินทรา 5            |              |       |      |       |      |
+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+
| รวม                   |              | 4     | 10   | 97.38 | 10   |
|                       |              | 81.57 | 0.00 |       | 0.00 |
+-----------------------+--------------+-------+------+-------+------+

  รายได้จากการบริหารโครงการเป็นรายได้ที่บริษัทฯรับจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันในอดีตสำหรับการให้บริการการจัดการและบริหารการขาย
  การทำการตลาด รวมทั้งการให้ใช้แบรนด์ เค.ซี. ในการดำเนินโครงการ ซึ่งตั้งแต่ไตรมาส 3
  ปี 2547 บริษัทฯไม่มีนโยบายที่จะทำธุรกรรมดังกล่าวอีกต่อไป
  โดยบริษัทฯจะให้บริการในรูปการรับเหมาก่อสร้างจากลูกค้าโดยตรงแทน
  สำหรับรายได้ที่บริษัทฯรับรู้ในช่วง ไตรมาส 4 ปี 2546 ปี 2547
  สามารถแยกรายละเอียดตามโครงการได้ดังต่อไปนี้

ตารางแสดงรายได้จากการการบริหารโครงการสำหรับไตรมาส 4 ปี 2546 และปี 2547

  ----------------------------------- --------- -------- --------- --------
  โครงการ                             ปี 2547             ไตรมาส 4  
                                                         ปี 2546    

                                      ล้านบาท    ร้อยละ    ล้านบาท    ร้อยละ

  1. โครงการ เค.ซี.กรีนวิลล์              19.68     22.79    8.71      25.56

  2. โครงการ เค.ซี.การ์เด้นโฮม 18        3.72      4.31     0.74      2.17

  3. โครงการ เค.ซี.การ์เด้นโฮม 19        3.01      3.48     0.50      1.47

  4. โครงการ เค.ซี.การ์เด้นโฮม 20        10.84     12.55    2.22      6.51

  5. โครงการ เค.ซี.การ์เด้นโฮม รามอินทรา  -         -        0.18      0.53

  6. โครงการ เค.ซี.เลควิว               -         -        4.16      12.21

  7. โครงการ เค.ซี.พาร์วิลล์              -         -        6.73      19.75

  8. โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 1-4        -         -        0.89      2.61

  9. โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 8          -         -        3.82      11.21

  10. โครงการ เค.ซี.พาร์วิลล์ 2           10.23     11.85    -         -

  11. โครงการ เค.ซี.พาร์วิลล์ 3           17.97     20.81    -         -

  12. โครงการ เค.ซี.สุวินทวงศ์            20.91     24.21    6.74      19.78

  รวม                                 86.36     100.00   34.69     100.00
  ----------------------------------- --------- -------- --------- --------

  รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง บริษัทฯเริ่มมีรายได้ประเภทนี้ในปี 2547
  ซึ่งเป็นรายได้จากการที่บริษัทฯ รับก่อสร้างให้กับโครงการภายใต้บริษัทที่เกี่ยวข้องกันในอดีต ณ
  วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  บริษัทฯมีโครงการที่รับจ้างก่อสร้างซึ่งอยู่ระหว่างการพัฒนาโครงการและขาย จำนวน 8
  โครงการ มูลค่าโครงการรวมประมาณ 2,807.15
  ล้านบาท(โดยทั่วไปบริษัทฯจะได้รับรายได้ค่าก่อสร้างคิดเป็นร้อยละประมาณ 65
  ของมูลค่าโครงการรวมดังกล่าว) โดยสำหรับรายได้ที่บริษัทฯรับรู้ในช่วง ไตรมาส 4 ปี 2546
  และ ปี 2547 สามารถแยกรายละเอียดตามโครงการได้ดังต่อไปนี้

ตารางแสดงรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างสำหรับ ปี 2547

  ------------------------------------------------------------------------
  โครงการ                                        ปี 2547       
  ---------------------------------------------- ------------ ------------
                                                 ล้านบาท       ร้อยละ

  1. โครงการ เค.ซี.กรีนวิลล์                         93.61        25.65

  2. โครงการ เค.ซี.การ์เด้นโฮม 18                   0.92         0.25

  3. โครงการ เค.ซี.การ์เด้นโฮม 19                   10.86        2.98

  4. โครงการ เค.ซี.การ์เด้นโฮม 20                   69.30        19.00

  5. โครงการ เค.ซี.พาร์ควิลล์ 2                      24.66        6.76

  6. โครงการ เค.ซี.พาร์ควิลล์ 3                      69.47        19.04

  7. โครงการ เค.ซี.สุวินทวงศ์                        96.01        26.32

  รวม                                            364.83       100.00
  ------------------------------------------------------------------------

  อย่างไรก็ตาม บริษัทฯมีนโยบายที่จะเน้นธุรกิจการขายอสังหาริมทรัพย์เป็นหลัก
  ซึ่งเป็นธุรกิจที่กลุ่มเค.ซี. มีความชำนาญและมีประสบการณ์อันยาวนานกว่า 20 ปี
  สำหรับโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์นั้น บริษัทฯเน้นผลิตเฉพาะบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์
  โดยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์แบ่งตามประเภทบ้านสำหรับไตรมาส 4 ปี 2546 และปี
  2547 แสดงดังนี้

  ตารางแสดงรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์แบ่งตามประเภทบ้าน

ทั้งนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547บริษัทฯ มีโครงการที่เปิดดำเนินงานแล้วจำนวนทั้งหมด 8
โครงการ ซึ่งได้แก่ โครงการ เค.ซี. การ์เด้นโฮม โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 8 โครงการ
เค.ซี.เลควิว โครงการ เค.ซี.กรีนวิลล์ 2 โครงการ เค.ซี.วงแหวนรามอินทรา
โครงการเนเชอร์รัลวิลล์ บางนา โครงการพาร์ควิลล์ บางนา และโครงการคลัสเตอร์เฮ้าส์
ซึ่งมีมูลค่าโครงการรวมประมาณ 6,798.77 ล้านบาท เป็นมูลค่าโครงการที่ขายแล้ว 1,563.26
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 22.99 ของมูลค่าโครงการทั้งหมด เป็นมูลค่าโอนที่บริษัทฯ รับรู้รายได้แล้ว
1,226.96 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 18.05 ของมูลค่าโครงการทั้งหมด หรือร้อยละ 78.49
ของมูลค่าโครงการขายแล้ว โดยบริษัทฯ
ได้มีการประมาณการยอดคงเหลือโอนที่จะรับรู้เป็นรายได้ในงวดปี 2548 จำนวนประมาณ 336.30
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 21.51 ของมูลค่าโครงการขายแล้ว นอกจากนี้
บริษัทฯยังมีโครงการอสังหาริมทรัพย์ในลักษณะสัญญาร่วมลงทุน
ซึ่งบริษัทฯจะรับรายได้ในส่วนของค่าก่อสร้างคิดเป็นร้อยละประมาณ 65 ของมูลค่าโครงการรวม
ทั้งนี้มีโครงการที่กำลังดำเนินการอยู่ในลักษณะนี้จำนวน 2 โครงการ ซึ่งได้แก่ โครงการเค.ซี.
รามอินทรา 5 และโครงการเค.ซี. เนเชอรัลวิลล์ รามคำแหง ซึ่งมีมูลค่าโครงการรวมประมาณ
936.90 ล้านบาท เป็นมูลค่าโครงการที่ขายแล้ว 52.88 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5.64
ของมูลค่าโครงการทั้งหมด เป็นมูลค่าโอนที่บริษัทฯ รับรู้รายได้แล้ว 2.25 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
0.27 ของมูลค่าโครงการทั้งหมด หรือร้อยละ 4.25 ของมูลค่าโครงการขายแล้ว โดยบริษัทฯ
ได้มีการประมาณการยอดคงเหลือโอนที่จะรับรู้เป็นรายได้ในงวดปี 2548 จำนวนประมาณ 50.63
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 95.75 ของมูลค่าโครงการขายแล้ว

(2) ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนและกำไรขั้นต้น

 บริษัทฯมีต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์ประกอบด้วย ค่าแรง ค่าวัสคุก่อสร้าง รวมทั้งค่าพัฒนาที่ดิน โดยในปี 2547 คิดเป็นร้อยละ 63.71 ของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์หรือคิดเป็นอัตราส่วนกำไรขั้นต้นร้อยละ 36.27 ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับงวดไตรมาส 4 ปี 2546 ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 29.8 ทั้งนี้เนื่องจากในไตรมาส 4 ปี 2546 เป็นช่วงที่บริษัทฯเริ่มรับโอนสินทรัพย์จากกลุ่มเค.ซี. เพื่อดำเนินการและพัฒนาต่อภายใต้บริษัทฯ กลุ่มผู้บริหารได้เริ่มบริหารงานและวางนโยบายอย่างเต็มตัวในปี 2547 และด้วยกลยุทธ์ในการบริหารต้นทุน การจัดซื้อที่ดินและวัสดุก่อสร้าง และการบริหารโครงการที่มีประสิทธิภาพ จึงทำให้บริษัทฯสามารถเพิ่มกำไรขั้นต้นดังกล่าว 

  สำหรับต้นทุนการรับเหมาก่อสร้าง บริษัทฯเริ่มดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างใน ปี 2547
  โดยมีต้นทุนการรับเหมาก่อสร้าง คิดเป็นร้อยละ 60.97
  ของรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างหรือคิดเป็นอัตราส่วนกำไรขั้นต้นร้อยละ 39.03

 นอกจากการที่บริษัทฯไม่มีนโยบายในการสะสมที่ดินรอการพัฒนา บริษัทฯจะจัดซื้อที่ดินต่อเมื่อมีโครงการรองรับที่แน่นอน ทำให้ลดต้นทุนทางการเงินสำหรับการถือที่ดินดังกล่าว บริษัทฯยังมีกลยุทธ์ในการบริหารงาน อันได้แก่ การเลือกว่าจ้างผู้รับเหมาที่มีความชำนาญฉพาะด้านในแต่ละขั้นตอนการก่อสร้างและจ่ายงานเฉพาะจุดให้แก่ผู้รับเหมารายเดิมเป็นประจำเพื่อให้เกิดความชำนาญยิ่งขึ้น รวมทั้งความเป็นระบบและรวดเร็วอย่างมีประสิทธิภาพในการก่อสร้าง ทั้งนี้งานก่อสร้างโดยรวมถูกควบคุมคุณภาพโดยวิศวกรของบริษัทฯเอง นอกจากนี้ บริษัทฯมีการจัดซื้อวัสดุหลักที่ใช้ในงานก่อสร้างเอง เพื่อให้ได้คุณภาพวัสดุที่ตรงความต้องการ และได้ราคาพิเศษจากปริมาณการสั่งซื้อจำนวนมากต่อครั้ง ความเชื่อถือได้ทางการเงิน และการรักษาความสัมพันธ์อันดีกับผู้ขายที่สร้างเป็นระยะเวลาอันยาวนาน 

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2545 จำนวน 24.23 ล้านบาท ตามลำดับ
  เป็นค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นภายใต้บริษัท โมเดอร์นโฮม ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน)
  ในช่วงก่อนที่จะมีการเข้าลงทุนของกลุ่ม เค.ซี. ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทฯ ประสบปัญหาทางเศรษฐกิจ
  และอยู่ระหว่างดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการภายใต้การบริหารของบริษัท โมเดอร์นโฮม
  แพลนเนอร์ จำกัด ซึ่งเป็นผู้บริหารแผนฟื้นฟูกิจการ ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เกิดขึ้น
  ได้แก่ ค่าบริหารแผนฟื้นฟูกิจการที่บริษัทฯจ่ายแก่ผู้บริหารแผนฯดังกล่าวจำนวนเดือนละ 2.5
  ล้านบาท ซึ่งเป็นตามที่กำหนดในแผนฟื้นฟูกิจการ ค่าโฆษณา ค่าบริหารการขาย ค่าเช่าพื้นที่เป็นต้น

  สำหรับ ปี 2547 บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 181.88 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 19.5 ของยอดขายรวม ขณะที่ไตรมาส 4 ปี 2546
  บริษัทฯมีอัตราส่วนดังกล่าวเท่ากับ ร้อยละ 35.8
  ทั้งนี้แสดงให้เห็นถึงการลดลงของอัตราส่วนดังกล่าวจากการที่บริษัทฯสามารถดำเนินการและพัฒนาโครงการที่โอนเข้ามาภายใต้บริษัทฯได้อย่างต่อเนื่อง
  ซึ่งก่อให้เกิดการเติบโตของรายได้ และการประหยัดต่อขนาด
  โดยมีแนวโน้มที่จะลดลงในอนาคตด้วยเหตุผลดังกล่าว
  ซึ่งจะทำให้สามารถเทียบเคียงได้กับบริษัทอื่นในอุตสาหกรรมเดียว ซึ่งขณะนี้
  ค่าใช้จ่ายดังกล่าวของบริษัทถือว่าอยู่ในระดับสูง

  ดอกเบี้ยจ่าย

  ในปี 2545 บริษัทฯได้โอนหนี้ดังกล่าวรวมทั้งดอกเบี้ยค้างชำระเข้าเป็นหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  ซึ่งตามแผนฟื้นฟูกิจการได้มีการชำระคืนเงินกู้ดังกล่าวบางส่วน
  โดยส่วนที่เหลือได้รับการปลดหรือรอการขายทรัพย์หลักประกันเพื่อชำระหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  ซึ่งเจ้าหนี้ทุกรายและทุกกลุ่มตามแผนฟื้นฟูกิจการได้สละสิทธิ์ในการคิดดอกเบี้ยบนหนี้เงินต้นค้างชำระนับตั้งแต่วันที่ศาลมีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฟื้นฟูกิจการ(เดือนกันยายน
  ปี 2544) จนถึงวันที่บริษัทฯชำระหนี้ครบถ้วน หรือจนกว่าหนี้ระงับสิ้นไป ดังนั้นในระหว่างปี 2545
  จนถึงสิ้นไตรมาส 3 ปี 2546 จึงไม่มีดอกเบี้ยจ่ายเกิดขึ้น สำหรับไตรมาส 4 ปี 2546 และ ปี
  2547 ซึ่งเป็นช่วงที่กลุ่ม เค.ซี. ได้เข้าลงทุนแล้ว บริษัทฯมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 0.55 ล้านบาท
  และ 28.2 ล้านบาท ตามลำดับ
  ซึ่งได้ถูกรวมเป็นต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ในงบดุล
  ทั้งนี้ดอกเบี้ยดังกล่าวเป็นดอกเบี้ยจ่ายตามตั๋วสัญญาใช้เงินในอัตราร้อยละ 3
  ต่อปีที่ออกเพื่อการซื้อสินทรัพย์โครงการเข้าภายใต้บริษัทฯ
  ทั้งนี้เงินต้นและดอกเบี้ยตามตั๋วสัญญาใช้เงินดังกล่าวมีเงื่อนไขการชำระคืนเมื่อมีการทวงถาม
  สำหรับ ปี 2547
  ส่วนหนึ่งของดอกเบี้ยจำนวนดังกล่าวเป็นดอกเบี้ยจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน

  รายการพิเศษ

  ในปี 2546 บริษัทฯมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวนรวมประมาณ 1,342 ล้านบาท
  ชึ่งเกิดจากการที่บริษัทฯได้โอนทรัพย์สินส่วนสุดท้ายให้กับเจ้าหนี้ที่มีหลักประกันและเจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจเป็นงวดสุดท้ายตามแผนปรับปรุงโครงสร้างหนี้
  โดยบริษัทฯบันทึกโอนหนี้สินที่คงเหลืออยู่จาก “หนี้สินตามแผนปรับโครงสร้างหนี้” และ
  “เจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจตามแผนปรับโครงสร้างหนี้”
  และรับรู้กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ตามจำนวนดังกล่าว

(3) กำไร

  ในปี 2545 บริษัทฯซึ่งยังอยู่ภายใต้การบริหารงานของกลุ่ม โมเดอร์นโฮม
  ยังอยู่ในภาวะประสบปัญหาในการดำเนินงานและฐานะการเงิน
  ซึ่งเริ่มเข้าสู่กระบวนการตามแผนฟื้นฟูกิจการตั้งแต่เดือน กันยายน ปี 2544 ทั้งนี้
  บริษัทฯไม่มีรายได้จากการดำเนินงาน ตลอดจนปัญหาในการเรียกเก็บหนี้จากลูกหนี้ของบริษัทฯ
  ซึ่งทำให้บริษัทฯมีผลขาดทุนสุทธิทั้งสิ้น 24.22 ล้านบาท

  ในปี 2546 ช่วง 9 เดือนแรก บริษัท โมเดอร์นโฮมฯ
  ยังคงอยู่ในช่วงดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการ และไม่มีการดำเนินโครงการใดๆ
  จนกระทั่งในดือนตุลาคม ปี 2546 กลุ่มเค.ซี. เข้าลงทุนในบริษัทฯ
  โดยมีการซื้อโอนโครงการเข้าดำเนินการและพัฒนาต่อภายใต้บริษัทฯ
  ซึ่งก่อให้เกิดรายได้ในไตรมาส 4 ปี 2546 ทั้งนี้แสดงให้เห็นกำไรก่อนรายการพิเศษจำนวน
  16.51 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิ(ก่อนรายการพิเศษ)ร้อยละ 12.49 นอกจากนี้
  ในระหว่างปี บริษัทฯได้รับการปลดหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  และรับรู้เป็นกำไรจาการปรับโครงสร้างหนี้ภายใต้รายการพิเศษจำนวน 1,342.27 ล้านบาท
  ส่งผลให้บริษัทฯมีกำไรสุทธิ 1,358.78 ล้านบาท

  สำหรับปี 2547 บริษัทฯมีกำไรสุทธิจำนวน 223.34 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ
  23.76 เพิ่มขึ้นจาก ปี 2546 ซึ่งมีอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 12.39
  ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯมีการพัฒนาโครงการที่โอนเข้ามาได้อย่างต่อเนื่อง
  รวมถึงความสามารถในการควบคุมต้นทุน และประสิทธิภาพในการบริหารโครงการของกลุ่มเค.ซี.
  ที่มีประสบการณ์ในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์นานกว่า 20 ปี

12.4) การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

(1) สินทรัพย์

  ในระหว่างปี 2545
  บริษัทฯได้โอนสินทรัพย์รอการโอนบางส่วนให้แก่เจ้าหนี้ตามแผนปรับโครงสร้างหนี้
  และบริษัทเฉพาะกิจตามแผนปรับโครงสร้างหนี้ รวมจำนวนทั้งสิ้น 1,584.82 ล้านบาท ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2546 สินทรัพย์ของบริษัทฯส่วนที่เหลือจากการโอนดังกล่าวอาทิเช่น
  เงินสดและเงินฝากธนาคาร เงินลงทุนระยะสั้น ลูกหนี้จากการค้ำประกัน สินค้าคงเหลือ ที่ดิน
  และที่ดินรอการพัฒนา จำนวนทั้งสิ้น 1,726.87 ล้านบาท
  อยู่ระหว่างดำเนินการตามขั้นตอนจ่ายชำระตามแผนฯ และได้แสดงไว้ภายใต้รายการ
  “สินทรัพย์รอโอนตามแผนปรับโครงสร้างหนี้”

  ส่วนประกอบหลักของสินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2547 มีดังต่อไปนี้

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 55.58
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.4 % ของมูลค่าสินทรัพย์รวม ซึ่งเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2546 เนื่องจากในปี
  2547 บริษัทฯได้เริ่มดำเนินโครงการที่ทะยอยโอนซื้อเข้ามาตั้งแต่ช่วงปลายปี 2546
  อย่างเต็มรูปแบบ ทำให้บริษัทฯมีความจำเป็นที่จะต้องมีเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงาน

  ลูกหนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2547 บริษัทฯมีลูกหนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน จำนวน
  42.56 ล้านบาท และ 15.33 ล้านบาท ตามลำดับ
  ลูกหนี้การค้าดังกล่าวเป็นลูกหนี้ที่เกิดจากธุรกิจรับเหมาก่อสร้างและรับบริหารโครงการให้กับโครงการของบริษัทที่เกี่ยวข้องกันในอดีต
  ซึ่งระยะเวลาการเก็บหนี้ลดลงจาก 59 วันในปี 2546 เป็น 11 วันในปี 2547
  ซึ่งแสดงถึงประสิทธิภาพในการเก็บชำระหนี้ที่ดีขึ้น

  ถึงแม้ว่าลูกหนี้ดังกล่าวจะเป็นลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
  บริษัทฯมีนโยบายที่จะบันทึกค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุนโดยประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้เสมือนลูกหนี้การค้าทั่วไป
  คือ บริษัทฯจะพิจารณาจากประสบการณ์ในการเก็บเงินในอดีต
  และตามสถานะปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง ณ วันที่ในงบดุล สำหรับลูกหนี้การค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31
  ธันวาคม 2546 และ 2547 บริษัทฯ
  ไม่มียอดลูกหนี้การค้าที่มีสาระสำคัญรายใดแสดงถึงการขาดความสามารถในการชำระหนี้ในอนาคต
  บริษัทฯ จึงไม่มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าคงเหลือดังกล่าว
  รายละเอียดลูกหนี้การค้าคงเหลือแยกตามอายุหนี้ค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ
  2547 มีดังนี้

  (หน่วย: ล้านบาท)

+------------------------+----------------------+----------------------+
| ระยะเวลาค้างชำระ        | ณ วันที่                | ณ วันที่                |
|                        |                      |                      |
|                        | 31 ธันวาคม 2547       | 31 ธันวาคม 2546       |
+------------------------+----------------------+----------------------+
| 1-30 วัน                | 4.49                 | 29.89                |
+------------------------+----------------------+----------------------+
| 31-60 วัน               | 10.84                | 12.67                |
+------------------------+----------------------+----------------------+
| รวม                    | 15.33                | 42.56                |
+------------------------+----------------------+----------------------+

  หมายเหตุ: โดยทั่วไปบริษัทฯ ให้ Credit term แก่ลูกค้าประมาณ 30 วัน

  รายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ

  ณ สิ้นปี 2547 บริษัทฯมีรายได้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระจำนวน 137.97 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นส่วนของรายได้ที่รับรู้แล้วตามอัตราส่วนของงานก่อสร้างที่แล้วเสร็จ (Percentage of
  Completion) จากธุรกิจรับจางกอสรางในโครงการเค.ซี. กรีนวิลล์ 1
  โครงการเค.ซี.การ์เด้นโฮม 18-20 โครงการเค.ซีพาร์ควิลล์ 2-3 และ
  โครงการเค.ซี.สุวินทวงศ์ แต่ยังไม่ถึงกำหนดเรียกชำระตามสัญญา

  ต้นทุนในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์

  ต้นทุนในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ประกอบด้วย ต้นทุนที่ดิน ต้นทุนค่าพัฒนาที่ดิน
  ต้นทุนงานก่อสร้าง และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องโดยตรง
  รวมถึงดอกเบี้ยของวงเงินกู้เพื่อใช้พัฒนาโครงการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2547
  บริษัทฯมียอดต้นทุนการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 67.5 และ ร้อยละ
  65.4 ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ ทั้งนี้ต้นทุนดังกล่าวเป็นต้นทุนการพัฒนาของโครงการ 8
  โครงการ ซึ่งเป็นโครงการที่ทะยอยซื้อโอนจากกลุ่มเค.ซี. ตั้งแต่ช่วงปลายปี 2546 โครงการ
  10 โครงการ ซึ่งเริ่มเปิดขายตั้งแต่ช่วงปี 2544-2546 มีรายละเอียดต้นทุนการพัฒนาโครงการ
  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ กัน7 ดังต่อไปนี้

  --------------------------------- ---------- --------- -------- ---------
  โครงการ                           ณ 31                 ณ 31     
                                    ธันวาคม               ธันวาคม   
                                    2547                 2546     

                                    ล้านบาท     ร้อยละ     ล้านบาท   ร้อยละ

  1. โครงการ เค.ซี.การ์เด้น 1          98.95      6.59      0.00     0.00

  2. โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 8        131.92     8.78      167.84   18.60

  3. โครงการ เค.ซี.เลควิว             303.93     20.23     345.05   38.24

  4. โครงการ เค.ซี.กรีนวิลล์ 2          188.98     12.58     180.29   19.98

  5. โครงการ เค.ซี.วงแหวนรามอินทรา    253.79     16.89     209.23   23.19

  6. โครงการ เค.ซี.พาร์ควิลล์           243.04     16.18     0.00     0.00
  บางนา-เทพารักษ์                                                   

  7. โครงการ เค.ซี.เนเชอรัลวิลล์        243.48     16.21     0.00     0.00
  เทพารักษ์                                                         

  8. โครงการ เค.ซี.เนเชอรัลวิลล์        22.01      1.46      0.00     0.00
  รามคำแหง                                                        

  9. โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 5        15.67      1.04      0.00     0.00

  10. โครงการ เค.ซี.รามอินทรา 6-7     0.57       0.04      0.00     0.00

  รวม                               1,502.34   100.00    902.41   100.00
  --------------------------------- ---------- --------- -------- ---------

  ต้นทุนในการพัฒนาโครงการที่เพิ่มขึ้นจาก 902.41 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เป็น 1,502.34
  ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 เนื่องจากในช่วงปลายปี 2546 จนช่วงปี 2547
  มีการทะยอยโอนซื้อโครงการจากกลุ่มเค.ซี. เพื่อเข้าพัฒนาต่อภายใต้บริษัทฯ
  และบริษัทฯได้พัฒนาโครงการดังกล่าวอย่างต่อเนื่องเพื่อรองรับความต้องการของตลาด
  ซึ่งได้ประสบความสำเร็จในการขายและอยู่ระหว่างการทยอยก่อสร้างเพื่อส่งมอบให้แก่ลูกค้า
  ทั้งนี้บริษัทฯมีนโยบายควบคุมการลงทุนก่อสร้างในส่วนของบ้านระหว่างปลูกสร้าง
  การพัฒนาสาธารณูปโภค และการพัฒนาที่ดิน
  ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมกับเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯ
  และควบคุมการบริหารโครงการเพื่อให้ส่งมอบให้ลูกค้าได้ตามเวลาที่กำหนด

  ที่ดินรอการพัฒนาในอนาคต

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2547 บริษัทฯมีที่ดินรอการพัฒนาในอนาคตจำนวน 333.56
  ล้านบาท และ 318.02 ล้านบาท ตามลำดับ
  ทั้งนี้ที่ดินดังกล่าวเป็นที่ดินที่ซื้อโอนเข้ามาจากกลุ่มเค.ซี. ตามราคาของผู้ประเมินอิสระ
  สำหรับโครงการที่จะเริ่มพัฒนาใน 2548

คุณภาพสินทรัพย์

  บริษัทฯรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินเมื่องานก่อสร้างเสร็จตามสัญญาและมีการโอนกรรมสิทธิแก่ผู้ซื้อหลังจากได้รับชำระเงินจากผู้ซื้อครบถ้วนแล้ว
  (Completion method) ดังนั้น บริษัทฯ
  จะบันทึกเงินดาวนและเงินคางวดที่ไดรับจากลูกคาในสวนที่ยังไมรับรูเปนรายไดเปนสวนหนี้สิน
  ภายใต้รายการเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า
  สําหรับเงินที่ถึงกําหนดชําระแลวแตลูกคายังไมไดชําระเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  มีจำนวนเพียง 5.04 ล้านบาท หรือคิดเปนสัดสวนนอยกวารอยละ 1 ของสินทรัพยรวม
  ซึ่งคิดเปนมูลคานอยเมื่อเปรียบเทียบกับมูลคาโครงการทั้งหมดของบริษัทฯ
  โดยมีรายละเอียดการการชําระเงิน และรายละเอียดเงินคางชําระสะสมของแตละโครงการ
  ดังตารางตอไปนี้

  รายละเอียดการชําระเงินของโครงการที่ดําเนินการอยูในปจจุบัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2547กัน47

[TABLE]

รายละเอียดเงินคางชําระสะสม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

[TABLE]

  ยอดเงินค้างชำระจากลูกค้าทั้งสิ้น 3.09 ลานบาท รวมจํานวน 64 ราย
  แบงเปนยอดที่คางชําระไมเกิน 30 วัน จํานวน 1.78 ลานบาท คิดเปนรอยละ 57.61
  ของยอดคงคางทั้งหมด ยอดคางชําระตั้งแต 31 วันถึง 60 วัน จํานวน 0.10 ลานบาท
  คิดเปนรอยละ 3.24 ของยอดคงคางทั้งหมด ยอดคางชําระตั้งแต 6ุ1 วันถึง 90 วัน
  จำนวน 0.19 ล้านบาท คิดเปนรอยละ 6.15 ของยอดคงคางทั้งหมด
  และยอดคางชําระเกินกวา 90 วันจํานวน 0.26 ลานบาท คิดเปนรอยละ 8.41
  ของยอดคางชําระทั้งหมด ทั้งนี้ ยอดค้างชำระจากลูกคารวม 3.09 ลานบาท
  พิจารณาไดวามีมูลคานอย และไมมีผลกระทบตอการดําเนินธุรกิจของบริษัทฯ โดยบริษัทฯ
  ยังไมมีการรับรูเงินคางชําระเปนรายไดจากการขายของบริษัทฯ

(3) สภาพคล่อง

  จากการที่บริษัทฯประสบปัญหาในการดำเนินงานต่อเนื่อง ส่งผลให้ในช่วง ปี 2545
  บริษัทฯมีปัญหาสภาพคล่อง ขาดความสามารถในการชำระคืนเจ้าหนี้ ถึงแม้ว่าเจ้าหนี้ประเภทต่างๆ
  อาทิเช่น เจ้าหนี้เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน เจ้าหนี้ตามสัญญากู้ยืม เป็นต้น
  จะได้สละสิทธิ์ในการคิดดอกเบี้ยบนหนี้เงินต้นค้างชำระนับตั้งแต่วันที่ศาลมีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฟื้นฟูกิจการ
  (เดือนกันยายน ปี 2544) บริษัทฯมีอัตราส่วนสภาพคล่องเพียง 0.57 เท่า ในปี 2545
  และมีกระแสเงินลดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบเท่ากับ 34.79 ล้านบาท ในปี 2545 นอกจากนี้
  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯมีขาดทุนสะสมเกินทุนจำนวน 3,541.09 ล้านบาท ตามลำดับ
  อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทฯอยู่ระหว่างดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  และแผนปรับโครงสร้างหนี้ โดยในปี 2546 มีการลงทุนและเข้าบริหารงานของกลุ่มเค.ซี.
  ซึ่งทำให้บริษัทฯมีผลการดำเนินงานและสภาพคล่องดีขึ้นตามลำดับ

  ในระหว่างปี 2546
  บริษัทฯได้โอนสินทรัพย์รอการโอนส่วนสุดท้ายให้แก่เจ้าหนี้ตามแผนปรับโครงสร้างหนี้
  และบริษัทเฉพาะกิจตามแผนปรับโครงสร้างหนี้
  ซึ่งทำให้บริษัทฯหมดภาระหนี้ตามแผนปรับโครงสร้างหนี้และรับรู้กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน
  1,342.27 ล้านบาท ในช่วงปลายปี 2546
  มีการเข้าลงทุนของกลุ่มเค.ซี.และบริษัทฯได้ทะยอยซื้อโครงการจากกลุ่มเค.ซี.เข้าพัฒนาต่อภายใต้บริษัทฯ
  อีกทั้งการเข้าบริหารงานของกลุ่มเค.ซี. ทำให้ในปี 2546 บริษัทฯมีสภาพคล่องที่ดีขึ้น
  มีกระแสเงินสดจากการดําเนินงานจํานวน 19.89 ลานบาท โดยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ
  1.06 เท่า โดยมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนติดลบ 15.66 ล้านบาท
  เนื่องมาจากมีการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
  และที่ดินรอการพัฒนาสำหรับการดำเนินโครงการในอนาคต

  ในปี 2547 บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดําเนินงานติดลบถึง 886.44 ลานบาท
  เนื่องจากในระหว่างงวดบริษัทฯ
  ได้ซื้อโครงการจากกลุ่มเค.ซี.เพื่อเข้าดำเนินการต่อภายใต้บริษัทฯจำนวน 3 โครงการเป็นมูลค่า
  437.35 ล้านบาท ซึ่งเป็นโครงการที่เพิ่งเริ่มเปิดดำเนินการขายในช่วงปลายปี 2547
  และบริษัทฯมีตนทุนพัฒนาที่ดินเพิ่มขึ้น เนื่องจากมีการลงทุนในโครงการที่กำลังพัฒนา
  อยางไรก็ตาม บริษัทฯมีอัตราส่วนสภาพคล่องที่ดีขึ้นอย่างมากจาก 1.06 เท่า ในปี 2546 เป็น
  2.88 เท่า สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน จํานวน 992.34 ลานบาท
  มาจากการกูเงินระยะยาวจากสถาบันการเงินจํานวน 467.34 ลานบาท
  เพื่อใชในการลงทุนขยายโครงการตางๆ และจากการเพิ่มทุนอีกจำนวน 525.00 ล้านบาท
  โดยเงินที่ได้จากการเพิ่มทุนนั้นส่วนใหญ่ได้ใช้ไปในการจ่ายชำระคืนเจ้าหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
  ซึ่งเป็นเจ้าหนี้ตามตั๋วสัญญาใช้เงินจากการซื้อสินทรัพย์โครงการ

(4) แหล่งที่มาของเงินทุน

  ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

  ปี 2545 บริษัทฯมีอัตราส่วนของหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น เป็นค่าติดลบ
  เนื่องจากบริษัทฯประสบปัญหาทางด้านการเงิน
  ทําใหบริษัทฯมียอดขาดทุนสะสมมากกวาทุนที่ออกและเรียกชําระแลวของบริษัทฯ
  สงผลใหสวนของผูถือหุนมีคาติดลบ ทั้งนี้
  เจ้าหนี้ทุกรายและทุกกลุ่มตามแผนฟื้นฟูกิจการได้สละสิทธิ์ในการคิดดอกเบี้ยบนหนี้เงินต้นค้างชำระนับตั้งแต่วันที่ศาลมีคำสั่งเห็นชอบด้วยแผนฟื้นฟูกิจการ(เดือนกันยายน
  ปี 2544) จนถึงวันที่บริษัทฯชำระหนี้ครบถ้วน หรือจนกว่าหนี้ระงับสิ้นไป ดังนั้นในระหว่างปี 2545
  จนถึงสิ้นไตรมาส 3 ปี 2546 จึงไม่มีดอกเบี้ยจ่ายเกิดขึ้น สําหรับในป 2546 นั้น
  ภายหลังจากการปฏิบัติตามแผนฟนฟูกิจการ
  โดยมีการลดทุนเพื่อลางขาดทุนสะสมและการแปลงหนี้เป็นทุน
  รวมถึงการไดรับการปลดหนี้จากเจาหนี้ตามแผนฟนฟูกิจการแลว
  ทําใหอัตราสวนหนี้สินรวมตอสวนของผูถือหุนของบริษัทฯ ดีขึ้น โดยมีคาเทากับ 2.33
  เทา รวมทั้งมีอัตราส่วนความสามารถในการชำระภาระดอกเบี้ย เปน 30.53 เทา
  สําหรับในปี 2547 นั้น บริษัทฯ มีอัตราสวนหนี้สินรวมตอสวนของผูถือหุนเทากับ 1.00
  เทา ลดลงจาก ณ สิ้นป 2546 ซึ่งการลดลงดังกลาว
  นอกเหนือจากการลดลงของเจาหนี้การคาที่เกิดจากการชำระคืนจ้าหนี้ในรูปตั๋วสัญญาใช้เงินที่บริษัทฯออกแก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันสำหรับการซื้อสินทรัพย์โครงการ
  ยังเกิดจากการเพิ่มทุนจำนวน 525 ล้านบาทในระหว่างงวด
  สําหรับอัตราส่วนความสามารถในการชำระภาระดอกเบี้ยอยูที่ 4.47 เทา ซึ่งอยู่ในระดับดี
  เนื่องจากบริษัทมีกํ าไรจากการดํ าเนินงานกอนหักดอกเบี้ยที่คอนขางสูง

  หนี้สิน

  ภายหลังจากที่แผนฟื้นฟูกิจการได้รับการอนุมัติจากศาลล้มละลายกลางในเดือนกันยายน 2544
  บริษัทฯไดทําการโอน เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกูยืมจากสถาบันการเงิน เจาหนี้การคา
  ส่วนของเงินกูยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระ ส่วนของหุ้นกู้ที่ครบกำหนดชำระ ดอกเบี้ยค้างจ่าย
  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย หนี้สินจากการค้ำประกัน และหนี้สินหมุนเวียนอื่นๆ รวมทั้งสิ้น 6,731.53
  ลานบาท เขาเปนหนี้สินภายใต้รายการ “หนี้สินตามแผนปรับโครงสร้างหนี้”
  ตามแผนฟนฟูกิจการ ซึ่งในระหว่างปี 2544 และปี 2545 บริษัทฯ
  ไดมีการทะยอยชําระหนี้ตามแผนฟนฟูกิจการดังกลาว
  ทั้งชำระด้วยตั๋วเงินรับจากการโอนสินทรัพย์บางส่วนให้บริษัทเฉพาะกิจและออกหุ้นสามัญให้แก่เจ้าหนี้
  และชำระด้วยการโอนสินทรัพย์และเงินสด ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
  บริษัทฯมีหนี้สินรวมจํานวน 3,062.00 ล้านบาท ตามลำดับ
  ซึ่งโดยหลักแล้วเป็นหนี้สินตามแผนปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าว และเจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจ
  ตามแผนปรับโครงสร้างหนี้ (บริษัท เอ็ม-โฮม เอส พี วี 2) ซึ่งเป็นเจ้าหนี้ค่าหุ้นสามัญค้างชำระ

  ในระหว่างปี 2546 บริษัทฯได้โอนสินทรัพย์ส่วนสุดท้ายให้กับเจ้าหนี้ที่มีหลักประกัน
  และเจ้าหนี้บริษัทเฉพาะกิจเป็นงวดสุดท้ายตามแผนปรับปรุงโครงสร้างหนี้
  เป็นเหตุให้บริษัทฯหมดภาระในหนี้สินที่มีอยู่ตามแผนปรับปรุงโครงสร้างหนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2546 บริษัทฯมีหนี้สินรวม 936.16 ล้านบาท โดยเป็นเจ้าหนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน จำนวน
  920.26 ล้านบาท
  ซึ่งโดยหลักแล้วเป็นเจ้าหนี้ตามตั๋วสัญญาใช้เงินที่บริษัทฯออกให้แก่บริษัทที่เกี่ยวข้องกันในการซื้อสินทรัพย์โครงการจากกลุ่มเค.ซี.
  ซึ่งมีเงื่อนไขการชำระเงินเมื่อทวงถาม และคิดอัตราดอกเบี้ยร้อยละ 3 ต่อปี

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯมีเจ้าหนี้การค้า-บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน จำนวน 352.53
  ล้านบาท ซึ่งลดลงจากสิ้นปี 2546 เนื่องจากในระหว่างงวดบริษัทฯมีการเพิ่มทุน
  และได้ใช้เงินจากการเพิ่มทุนดังกล่าวจ่ายชำระหนี้บางส่วนตามตั๋วสัญญาใช้เงิน นอกจากนี้
  บริษัทฯมีเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินจำนวน 467.34 ล้านบาท ซึ่งมีรายละเอียดสินเชื่อดังนี้

+--------+------------+---------+---------+--------+----------------+
| ประเ   | วงเงินสินเชื่อ | มูลหนี้    | อัตร     | ระยะ   | หลักประกัน       |
| ภทหนี้สิน |            | (ลบ.)   | าดอกเบี้ย | เวลาคร |                |
|        | (ลบ.)      |         | %       | บกำหนด |                |
+--------+------------+---------+---------+--------+----------------+
| เงินกู้ยืม | 656.65     | 305.60  | MLR-1%  | ภายใน  | ที่ดินโครงการต่างๆ |
|        |            |         |         | 4 ปี    |                |
+--------+------------+---------+---------+--------+----------------+
| เงินกู้ยืม | 300.00     | 161.74  | MLR     | ภาย    | ที่ดินโครงการต่างๆ |
|        |            |         |         | ใน 2 ปี | และค้ำประกันโดย  |
|        |            |         |         |        | คุณ อภิสิทธิ์       |
|        |            |         |         |        | งามอัจฉริยะกุล    |
+--------+------------+---------+---------+--------+----------------+
| รวม    | 956.65     | 467.34  |         |        |                |
+--------+------------+---------+---------+--------+----------------+

  สวนของผูถือหุน

  ทุนจดทะเบียน

  ในช่วงระหว่างปี 2544 – สิ้นไตรมาส 3 ปี 2547
  บริษัทฯได้ดำเนินการลดทุนและเพิ่มทุนตามแผนฟื้นฟูกิจการดังต่อไปนี้

+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| วันที่     | เพิ่ม    | เพิ่ม       | ภายห    |         |        |       |
|         | (ลด)   | (ลด)ทุน    | ลังการเป |         |        |       |
|         |        | ที่ออกและเร | ลี่ยนแปลง |         |        |       |
|         | ทุนจด   | ียกชำระแล้ว |         |         |        |       |
|         | ทะเบียน |           |         |         |        |       |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
|         |        |           | ทุนจ     |         | ทุน     |       |
|         |        |           | ดทะเบียน |         | ที่ออกแล |       |
|         |        |           |         |         | ะเรียกช |       |
|         |        |           |         |         | ำระแล้ว |       |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
|         |        |           | จ       | บาท     | จำ     | บาท   |
|         |        |           | ำนวนหุ้น* |         | นวนหุ้น* |       |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| ก่อน 21  |        |           | 62,     | 620,    | 62,0   | 6     |
| พย.     |        |           | 010,000 | 100,000 | 10,000 | 20,10 |
| 2544    |        |           |         |         |        | 0,000 |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| 21 พย.  | (      | (619      | 62,010  | 620,100 | 62,010 | 62    |
| 2544    | 619,47 | ,479,000) |         |         |        | 0,100 |
|         | 9,000) | ⁽¹⁾       |         |         |        |       |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| 29 พย.  | 4      | 2,09      | 500,    | 5,000,  | 209,8  | 2,0   |
| 2544    | ,999,3 | 8,090,260 | 000,000 | 000,000 | 71,036 | 98,71 |
|         | 79,900 | ⁽²⁾       |         |         |        | 0,360 |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| 24 กย.  | -      | 7         | 500,    | 5,000,  | 217,5  | 2,1   |
| 2545    |        | 6,873,140 | 000,000 | 000,000 | 58,350 | 75,58 |
|         |        | ⁽²⁾       |         |         |        | 3,500 |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| 2 ธค.   | -      | 1         | 500,    | 5,000,  | 218,8  | 2,1   |
| 2545    |        | 3,097,340 | 000,000 | 000,000 | 68,084 | 88,68 |
|         |        | ⁽²⁾       |         |         |        | 0,840 |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| 30 มค.  | (4,    | (2,103    | 8,      | 84,     | 8,4    | 84,97 |
| 2546    | 915,02 | ,703,590) | 497,725 | 977,250 | 97,725 | 7,250 |
|         | 2,750) | ⁽³⁾       |         |         |        |       |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| 10 ตค.  | 265,0  | 265,0     | 35,     | 350,    | 35,0   | 3     |
| 2546    | 22,750 | 22,750⁽⁴⁾ | 000,000 | 000,000 | 00,000 | 50,00 |
|         |        |           |         |         |        | 0,000 |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+
| 28 เมย. | 525,0  | 525,0     | 87,     | 875,    | 87,5   | 8     |
| 2547    | 00,000 | 00,000⁽⁵⁾ | 500,000 | 000,000 | 00,000 | 75,00 |
|         |        |           |         |         |        | 0,000 |
+---------+--------+-----------+---------+---------+--------+-------+

  หมายเหตุ:

  * - ราคาพาร์หุ้นละ 10 บาท

  (1) - บริษัทฯได้บันทึกลดยอดบัญชีหุ้นสามัญและส่วนเกินมูลค่าหุ้น จำนวน 619,479,000.00
  บาท และ 1,263,500,000.00 บาท ตามลำดับ กับบัญชีขาดทุนสะสม

  (2) - หุ้นสามัญที่ออกและชำระแล้วที่เพิ่มขึ้นดังกล่าว
  เป็นการเพิ่มขึ้นโดยการแปลงสภาพหนี้สินตามแผนปรับโครงสร้างหนี้เป็นทุนในสัดส่วน 10 บาท ต่อ
  1 หุ้น

  (3) - บริษัทฯได้บันทึกการลดทุนจำนวนดังกล่าวมูลค่า 2,103,703,590
  บาทหักกับบัญชีขาดทุนสะสมในปีที่ทำรายการ

  (4) - บริษัทฯออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 26,502,275 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท
  และนำหุ้นสามัญออกจำหน่ายให้แก่นักลงทุนรายใหม่จำนวน 25,473,072 หุ้น ในราคาหุ้นละ
  13.74 บาทต่อหุ้น รวมเป็นเงินประมาณ 350 ล้านบาท
  ซึ่งนักลงทุนรายใหม่ดังกล่าวได้ชำระค่าหุ้นเพิ่มทุนบางส่วนด้วยที่ดินรอการพัฒนามูลค่าประมาณ
  326.5 ล้านบาท และต่อมาบริษัทฯได้จำหน่ายหุ้นสามัญอีกจำนวน 1,029,202 หุ้นในราคาหุ้นละ
  10 บาท

  (5) - บริษัทฯออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 52.5 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้ 10 บาท
  เสนอขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิม (Right Offering) ในอัตราส่วนหุ้นสามัญเดิม 1
  หุ้นต่อหุ้นสามัญเพิ่มทุนที่ออกใหม่จำนวน 1.5 หุ้น ที่ราคาหุ้นละ 10 บาท

  อนึ่ง เมื่อวันที่ 17 มกราคม 2548 ที่ประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ครั้งที่ 1/2548
  ได้มีมติเสนอให้มีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของบริษัทฯจากหุ้นละ 10 บาท เป็นหุ้นละ 5
  บาท ทำให้ทุนจดทะเบียนของบริษัทฯมีหุ้นสามัญจำนวน 175 ล้านหุ้น ในมูลค่าหุ้นละ 5 บาท
  และให้บริษัทฯเพิ่มทุนจดทะเบียนอีก 225 ล้านบาท
  (โดยจะมีการออกเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวนไม่เกิน 45 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 5 บาท
  แบ่งเป็นหุ้นสามัญเพิ่มทุน 40 ล้านหุ้น และหุ้นจัดสรรส่วนเกิน 5 ล้านหุ้น)
  รวมเป็นจำนวนเงินไม่เกิน 1,100 ล้านบาท (หุ้นสามัญไม่เกิน 220 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 5
  บาท) โดยการเพิ่มทุนดังกล่าวจะเป็นการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนแก่ประชาชนทั่วไปทั้งหมด
  โดยราคาและเงื่อนไขอื่นที่เกี่ยวข้องกับการเพิ่มทุนนั้น
  จะขึ้นกับการพิจารณาของคณะกรรมการบริษัทฯต่อไป

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯมีสวนของผูถือหุน ติดลบเท่ากับ 1,317.66 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทฯ มีผลขาดทุนสะสมอยู 3,541.09 ล้านบาท ในระหวางป 2544-2546
  บริษัทฯได้ดำเนินการตามกระบวนการฟนฟูกิจการ ทําใหบริษัทฯ ได้รับการปลดหนี้
  และรับรูรายการดังกลาวเปนกําไรจากรายการพิเศษ นอกจากนี้บริษัทฯ
  ยังไดทําการลดทุนจดทะเบียน และทุนที่ออกและเรียกชําระแลว
  โดยไดนําทุนที่ลดและสวนเกินมูลคาหุนไปลางขาดทุนสะสม จากปจจัยดังกลาว
  สงผลใหสวนของผูถือหุน ณ สิ้นป 2546 เทากับ 401.16 ลานบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีสวนของผูถือหุนเทากับ 1,149.50 ลานบาท
  เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นป 2546 เปนจํานวน 748.34 ลานบาท
  ซึ่งการเพิ่มขึ้นดังกลาวมาจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนและทุนชําระแลวของบริษัทฯ จำนวน 525
  ล้านบาท
  เพื่อใช้ในการชำระคืนหนี้สินตามตั๋วสัญญาใช้เงินจากการซื้อสินทรัพย์โครงการจากกลุ่มเค.ซี.
  นอกจากนี้ในระหวางป 2547 ผลการดํ าเนินงานของบริษัทฯ มีกําไรสุทธิเทากับ 223.34
  ลานบาท ซึ่งกําไรสุทธิดังกลาวนอกจากจะสามารถลางขาดทุนสะสมที่มีอยูเดิมจํานวน 78.61
  ลานบาทแลว ยังทําใหฐานะทางการเงินของบริษัทฯ เริ่มกลับมามีกํ าไรสะสม
  โดยมีอัตราผลตอบแทนผูถือหุนรอยละ 7.2

  การจ่ายเงินปันผล

  เนื่องจากในช่วง 3 ปีที่ผ่านมาบริษัทฯอยู่ในช่วงประสบปัญหาในการดำเนินงานต่อเนื่อง
  และอยู่ในกระบวนตามแผนฟื้นฟูกิจการ ดังนั้นที่ผ่านมาจึงไม่มีการจ่ายเงินปันผล แต่อย่างไรก็ตาม
  สำหรับในอนาคต บริษัทฯ มีนโยบายที่จะจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราไม่ต่ำกว่าร้อยละ 40
  ของกำไรสุทธิหลังหักภาษีเงินได้นิติบุคคล ทั้งนี้การจ่ายเงินปันผลให้นำปัจจัยต่างๆ
  ต่อไปนี้มาพิจารณาประกอบ เช่น ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัทฯ
  สภาพคล่องของบริษัทฯ การขยายธุรกิจ และปัจจัยอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องในการบริหารงานของบริษัทฯ

5) ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  การยายหมวดการซื้อขายหลักทรัพยของบริษัทฯ กลับเขาสูหมวดอุตสาหกรรมปกติ

  ปจจุบันหลักทรัพยของบริษัทฯ ซื้อขายอยูภายใตหมวดที่อยูระหวางการฟนฟูกิจการ
  (Rehabco)
  ซึ่งการยายกลับเขาสูหมวดอุตสาหกรรมปกตินั้นจะอยูภายใตหลักเกณฑการพิจารณาของตลาดหลักทรัพยแหงประเทศไทย
  โดยจะพิจารณาจากงบการเงินรายไตรมาสหรืองบการเงินประจําปที่ผานการสอบทานหรือตรวจสอบจากผูสอบบัญชีของบริษัทฯ
  โดยมีเกณฑการพิจารณา ดังนี้

  1. สวนของผูถือหุน (ภายหลังการปรับปรุงความเห็นผูสอบบัญชี) มากกวาศูนย

  2. มีกําไรสุทธิจากการดํ าเนินงานในธุรกิจหลัก 3 ไตรมาสติดตอกัน หรือ 1 ป
  กอนยื่นคําขอ

  3. ปรับโครงสรางหนี้ไดมากกวารอยละ 75 ของมูลหนี้ทั้งหมดของบริษัทฯ
  และในชวงเวลาที่พิจารณาผลการ

  ดําเนินงานตาม ขอ 2 บริษัทฯ
  สามารถจายชําระหนี้ใหแกเจาหนี้สถาบันการเงินไดตามกําหนดเวลา

  4. สามารถแสดงไดวาบริษัทฯ
  จะมีฐานะการเงินและผลการดําเนินงานที่มั่นคงตอเนื่องตามสภาพธุรกิจ
  โดยพิจารณากระแสเงินสดประกอบด้วย

  เมื่อพิจารณาจากเกณฑการพิจารณาดังกลาวขางตน บริษัทฯ
  มีคุณสมบัติครบถ้วนทุกประการตามเกณฑ์ของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย เรื่อง
  ขั้นตอนและแนวทางดำเนินการต่อบริษัทจดทะเบียนที่เข้าข่ายอาจถูกเพิกถอนและต้องจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการ
  ฉบับลงวันที่ 30 เมษายน 2547 ตามรายละเอียดข้างต้น
  ซึ่งบริษัทฯคาดวาจะสามารถยายหมวดการซื้อขายกลับสู่หมวดอุตสาหกรรมปกติไดในอนาคต
  ซึ่งปจจุบันบริษัทฯอยูระหวางการดําเนินการดังกลาว

  การเปลี่ยนแปลงของนโยบายภาครัฐ

  เนื่องจากบริษัทฯ
  อยู่ในธุรกิจบ้านจัดสรรซึ่งได้รับผลกระทบโดยตรงจากมาตรการทางภาษีของรัฐบาล อาทิเช่น
  การขึ้นค่าธรรมเนียมการโอน
  และการขึ้นค่าจดจํานองซึ่งทําให้ต้นทุนในการซื้อบ้านของผู้บริโภคสูงขึ้น และการขึ้นภาษีธุรกิจ
  เฉพาะส่งผลให้ต้นทุนการดําเนินงานของบริษัทฯ สูงขึ้น ดังนั้น
  หากรัฐบาลมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เกี่ยวข้อง
  อาจจะส่งผลกระทบต่อผลการดําเนินงานของบริษัทฯ ในอนาคต

  การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย

  เนื่องจากบริษัทฯ มีวงเงินกู้อัตราดอกเบี้ยลอยตัวเป็นส่วนใหญ่ ดังนั้น
  หากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้น จะส่งผลให้ต้นทุนการจัดหาเงินทุนของบริษัทฯ สูงขึ้น นอกจากนั้น
  ยังส่งผลกระทบต่อความต้องการของผู้บริโภค เนื่องจากภาระดอกเบี้ยเงินกู้เพิ่มมากขึ้น

  การเสนอขายหุ้นต่อประชาชน

  สำหรับปี 2547 บริษัทฯ มีกําไรสุทธิต่อหุ้น ในอัตราหุ้นละ 3.16 บาท
  ซึ่งคํานวณโดยวิธีจํานวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ
  มีหุ้นจดทะเบียน 87.5 ล้านหุ้น (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท) ดังนั้น
  หากมีการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนจํานวน 40 ล้านหุ้น (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท)
  โดยไม่รวมส่วนของหุ้นจัดสรรส่วนเกินจำนวน 5 ล้านหุ้น
  ทําให้จํานวนหุ้นทั้งหมดภายหลังเสนอขายหุ้นต่อประชาชน เท่ากับไม่เกิน 220 ล้านหุ้น
  (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท) อัตรากําไรสุทธิต่อหุ้นของผลการดําเนินงานในงวด ปี 2547
  โดยวิธี Fully Diluted basis ซึ่งคิดจากจํานวนหุ้นทั้งหมด 107.50 ล้านหุ้น
  (มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท เพื่อใช้คำนวณเปรียบเทียบ) จะเท่ากับ 2.08 บาทต่อหุ้น
  (เท่ากับ 1.04 บาทต่อหุ้น หากคำนวณโดยใช้มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 5 บาท) อย่างไรก็ตาม
  ตามวิธี Fully Diluted basis นั้น
  ที่เหมาะสมแล้วควรพิจารณาถึงผลตอบแทนที่ควรจะได้รับจากการนำเงินทุนที่ได้รับจากการเพิ่มทุนครั้งนี้เพื่อทำกำไรในอนาคตด้วย

  นอกจากนี้ มีผู้ถือหุ้นบางส่วนที่เกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุนตามแผนฟื้นฟูกิจการ
  รวมถึงกลุ่มผู้ถือหุ้นที่ถือหุ้นไม่เกินร้อยละ 5 ของจำนวนหุ้นที่มีสิทธิออกเสียง
  และมิได้เป็นผู้ถือหุ้นทีมีอำนวจควบคุมในการบริหารงาน (Strategic Shareholders)
  ซึ่งมิได้ถูกบังคับห้ามขายหุ้นในช่วงเวลาที่กำหนด ดังนั้น
  เมื่อมีการเปิดซื้อขายหุ้นสามัญตามหมวดปกติ จึงอาจมีผลกระทบทางด้านราคา
  หากมีการขายหุ้นของผู้ถือหุ้นดังกล่าว