12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 

1.  งบการเงิน

(1) สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมาและงวดสิ้นสุด วันที่ 31 ธันวาคม 2547

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2544 ปี 2545 ปี 2546 และปี 2547 ซึ่งตรวจสอบโดย นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3315 บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้ให้ความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

(2) ตารางสรุปงบการเงินรวม

หน่วย : ล้านบาท

+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| งบดุล                     | ปี  |    | ปี  |    | ปี  |    | ปี  |    |
|                          | 25 |    | 25 |    | 25 |    | 25 |    |
|                          | 44 |    | 45 |    | 46 |    | 47 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์                   |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | 4  | 8  | 5  | 6  | 28 | 16 | 13 | 8  |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 5. | .5 | 2. | .4 | 3. | .7 | 2. | .5 |
|                          | 39 | 2% | 85 | 4% | 40 | 0% | 93 | 7% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินลงทุนชั่วคราว - ตั๋วเงินคลัง | -  | -  | -  | -  | 4  | 2  | -  | -  |
|                          |    |    |    |    | 0. | .3 |    |    |
|                          |    |    |    |    | 00 | 6% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หลักทรัพย์เพื่อค้า – สุทธิ       | 0. | 0  | 0. | 0  | 1. | 0  | -  | -  |
|                          | 46 | .0 | 60 | .0 | 36 | .0 |    |    |
|                          |    | 9% |    | 7% |    | 8% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ          | 6  | 11 | 6  | 8  | 7  | 4  | 11 | 7  |
|                          | 1. | .4 | 6. | .0 | 4. | .3 | 5. | .4 |
|                          | 05 | 6% | 27 | 7% | 54 | 9% | 17 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รายได้ค่าบริกา              | -  | -  | 1  | 2  | 4. | 0  | -  | -  |
| รค้างรับจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    | 7. | .1 | 86 | .2 |    |    |
|                          |    |    | 50 | 3% |    | 9% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ย                  | -  | -  | -  | -  | 13 | 7  | 1  | 1  |
| ืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    |    |    | 1. | .7 | 9. | .2 |
|                          |    |    |    |    | 01 | 2% | 82 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการอื่น  | 1  | 3  | 1  | 1  | 7  | 4  | -  | -  |
|                          | 9. | .6 | 1. | .3 | 0. | .1 |    |    |
|                          | 40 | 4% | 40 | 9% | 00 | 2% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ         | 4  | 7  | 4  | 5  | 6  | 4  | 14 | 9  |
|                          | 0. | .6 | 3. | .3 | 9. | .1 | 9. | .6 |
|                          | 87 | 7% | 51 | 0% | 96 | 2% | 67 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ต้น                       |    |    |    |    |    |    | 8  | 5  |
| ทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ |    |    |    |    |    |    | 3. | .3 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 57 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น          | 7. | 1  | 7. | 0  | 4  | 2  | 1  | 0  |
|                          | 71 | .4 | 86 | .9 | 4. | .6 | 1. | .7 |
|                          |    | 4% |    | 6% | 08 | 0% | 35 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน         | 17 | 32 | 19 | 24 | 71 | 42 | 51 | 33 |
|                          | 4. | .8 | 9. | .3 | 9. | .3 | 2. | .0 |
|                          | 86 | 2% | 98 | 6% | 21 | 7% | 51 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | 2  | 3  | 2  | 3  | 15 | 8  | 9  | 6  |
| ินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย | 0. | .7 | 4. | .0 | 0. | .8 | 3. | .0 |
|                          | 05 | 6% | 80 | 2% | 80 | 8% | 50 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินลงทุนทั่วไป – สุทธิ        | 2. | 0  | 2  | 2  | 3. | 0  | -  | -  |
|                          | 25 | .4 | 1. | .6 | 99 | .2 |    |    |
|                          |    | 2% | 44 | 1% |    | 3% |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เง                       | -  | -  | 17 | 21 | 35 | 20 | 19 | 12 |
| ินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย-สุทธิ |    |    | 6. | .5 | 1. | .7 | 4. | .5 |
|                          |    |    | 80 | 3% | 65 | 2% | 03 | 1% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืม                 | 10 | 20 | 16 | 20 | -  | -  | 20 | 12 |
| ระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 9. | .5 | 9. | .6 |    |    | 0. | .8 |
|                          | 69 | 9% | 52 | 5% |    |    | 00 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการอื่น | 4  | 7  | 3  | 3  | -  | -  | -  | -  |
|                          | 0. | .6 | 0. | .6 |    |    |    |    |
|                          | 68 | 4% | 12 | 7% |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ลูกหนี้เงินให้กู้ยืม             | -  | -  | -  | -  | 1  | 1  | 1  | 1  |
|                          |    |    |    |    | 8. | .0 | 8. | .1 |
|                          |    |    |    |    | 28 | 8% | 28 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| อสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา | -  | -  | -  | -  | 26 | 15 | 34 | 21 |
|                          |    |    |    |    | 1. | .4 | 0. | .9 |
|                          |    |    |    |    | 95 | 3% | 14 | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ | 16 | 30 | 16 | 19 | 17 | 10 | 18 | 11 |
|                          | 5. | .9 | 0. | .5 | 3. | .2 | 2. | .7 |
|                          | 04 | 7% | 61 | 6% | 78 | 4% | 13 | 4% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ค่าความนิยมรอตัดบัญชี – สุทธิ   | 1  | 2  | 8. | 1  | 6. | 0  | 4. | 0  |
|                          | 0. | .0 | 75 | .0 | 68 | .3 | 61 | .3 |
|                          | 82 | 3% |    | 7% |    | 9% |    | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 9. | 1  | 2  | 3  | 1  | 0  | 5. | 0  |
|                          | 44 | .7 | 9. | .5 | 0. | .6 | 71 | .3 |
|                          |    | 7% | 00 | 3% | 94 | 4% |    | 7% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       | 35 | 67 | 62 | 75 | 97 | 57 | 1, | 66 |
|                          | 7. | .1 | 1. | .6 | 8. | .6 | 03 | .9 |
|                          | 97 | 8% | 04 | 4% | 08 | 3% | 8. | 5% |
|                          |    |    |    |    |    |    | 40 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมสินทรัพย์                | 53 | 1  | 82 | 1  | 1, | 1  | 1, | 1  |
|                          | 2. | 00 | 1. | 00 | 69 | 00 | 55 | 00 |
|                          | 84 | .0 | 02 | .0 | 7. | .0 | 0. | .0 |
|                          |    | 0% |    | 0% | 29 | 0% | 91 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น       |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เ                        | 6. | 1  | 5  | 7  | 19 | 11 | 20 | 13 |
| งินเบิกเกินบัญชี/เงินกู้ยืมระยะสั้น | 45 | .2 | 8. | .1 | 8. | .6 | 3. | .1 |
|                          |    | 1% | 88 | 7% | 16 | 8% | 90 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เจ้าหนี้จากการซื้อหลักทรัพย์     | -  | -  | 9  | 10 | -  | -  | 2  | 1  |
|                          |    |    | 0. | .9 |    |    | 7. | .7 |
|                          |    |    | 00 | 6% |    |    | 08 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เจ้าหนี้การค้า               | 8. | 1  | 3  | 3  | 2  | 1  | 3  | 1  |
|                          | 96 | .6 | 0. | .7 | 6. | .5 | 0. | .9 |
|                          |    | 8% | 52 | 2% | 25 | 5% | 92 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินกู้ยืม                   |    |    |    |    |    |    | 1  | 0  |
| ระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน |    |    |    |    |    |    | 3. | .8 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 57 | 7% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 2  | 4  | 2  | 2  | 3  | 1  | 6  | 4  |
|                          | 2. | .2 | 2. | .7 | 3. | .9 | 8. | .3 |
|                          | 54 | 3% | 29 | 1% | 17 | 5% | 08 | 9% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 3  | 7  | 20 | 24 | 25 | 15 | 34 | 22 |
|                          | 7. | .1 | 1. | .5 | 7. | .1 | 3. | .1 |
|                          | 95 | 2% | 70 | 7% | 58 | 8% | 55 | 5% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินกู้ยืมระยะยา             | 1  | 1  | 5. | 0  | -  | -  | -  | -  |
| วจากกิจการอื่น/ดอกเบี้ยค้างจ่าย | 0. | .9 | 18 | .6 |    |    |    |    |
|                          | 12 | 0% |    | 3% |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
|   เจ้าหนี้เช่าซ              | -  | -  | -  | -  | 6. | 0  | 5. | 0  |
| ื้อ-สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดภายใน |    |    |    |    | 42 | .3 | 14 | .3 |
|   1 ปี                    |    |    |    |    |    | 8% |    | 3% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สิน                  | 4  | 9  | 20 | 25 | 26 | 15 | 34 | 22 |
|                          | 8. | .0 | 6. | .2 | 4. | .5 | 8. | .4 |
|                          | 06 | 2% | 88 | 0% | 00 | 5% | 69 | 8% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |    |    |    |    |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ทุนจดทะเบียน               | 70 | 1  | 93 | 1  | 94 | 55 | 94 | 60 |
|                          | 4. | 32 | 1. | 13 | 4. | .6 | 4. | .9 |
|                          | 00 | .1 | 00 | .4 | 53 | 5% | 53 | 0% |
|                          |    | 2% |    | 0% |    |    |    |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ทุนออ                     | 30 | 56 | 35 | 42 | 51 | 30 | 52 | 33 |
| กจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว | 0. | .3 | 0. | .6 | 5. | .3 | 2. | .6 |
|                          | 00 | 0% | 00 | 3% | 11 | 5% | 06 | 6% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ         | -  | -  | -  | -  | 23 | 14 | 24 | 15 |
|                          |    |    |    |    | 9. | .1 | 1. | .5 |
|                          |    |    |    |    | 41 | 1% | 05 | 4% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน   | 13 | 25 | 13 | 16 | 13 | 8  | 13 | 8  |
|                          | 8. | .9 | 8. | .8 | 8. | .1 | 8. | .9 |
|                          | 03 | 1% | 03 | 1% | 03 | 3% | 03 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| กำไร(ขาดทุน               | -  | -  | 2  | 3  | 21 | 12 | (  | (  |
| )ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน |    |    | 6. | .2 | 9. | .9 | 51 | 3. |
|                          |    |    | 86 | 7% | 82 | 5% | .8 | 34 |
|                          |    |    |    |    |    |    | 9) | %) |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น          | -  | -  | -  | -  | 7. | 0  | 4. | 0  |
|                          |    |    |    |    | 07 | .4 | 08 | .2 |
|                          |    |    |    |    |    | 2% |    | 6% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| กำไรสะสม                 | 4  | 8  | 9  | 12 | 31 | 18 | 34 | 22 |
|                          | 6. | .7 | 9. | .0 | 3. | .4 | 8. | .5 |
|                          | 74 | 7% | 25 | 9% | 84 | 9% | 89 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 48 | 90 | 61 | 74 | 1, | 84 | 1, | 77 |
|                          | 4. | .9 | 4. | .8 | 43 | .4 | 20 | .5 |
|                          | 77 | 8% | 14 | 0% | 3. | 5% | 2. | 2% |
|                          |    |    |    |    | 29 |    | 22 |    |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 53 | 1  | 82 | 1  | 1, | 1  | 1, | 1  |
|                          | 2. | 00 | 1. | 00 | 69 | 00 | 55 | 00 |
|                          | 84 | .0 | 02 | .0 | 7. | .0 | 0. | .0 |
|                          |    | 0% |    | 0% | 29 | 0% | 91 | 0% |
+--------------------------+----+----+----+----+----+----+----+----+

  ------------------------------------ ---------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------
  หน่วย : ล้านบาท                                                                                                  

  งบกำไรขาดทุน                          ปี 2544               ปี 2545               ปี 2546               ปี 2547     

                                                                                                                 

  รายได้                                                                                                          

  รายได้จากการขาย                       326.14     92.27%    369.69     85.07%    465.31     61.56%    730.18     83.90%

  รายได้ค่าบริการ                         -          -         30.60      7.04%     64.19      8.49%     7.26       0.83%

  รายได้อื่น                                                                                                        

  เงินปันผลรับ                            8.96       2.53%     -          -         -          -         5.03       0.58%

  ดอกเบี้ยรับ                             9.41       2.66%     28.42      6.54%     34.53      4.57%     21.38      2.45%

  กำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของหลักทรัพย์   3.43       0.97%     0.15       0.03%     -          -         -          -

  กำไรจากการขายเงินลงทุนระยะยาว          -          -         -          -         51.18      6.77%     71.25      8.19%

  กำไรจากการขายสิทธิในการซื้อที่ดิน           -          -         -          -         11.86      1.57%     -          -

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย    -          -         -          -         120.09     15.89%    29.21      3.36%

  กำไร(ขาดทุน) จากการไถ่ถอนเงินลงทุนทั่วไป   2.36       0.67%     -          -         -          -         -          -

  อื่นๆ                                  3.18       0.90%     5.36       1.23%     8.70       1.15%     6.01       0.69%

  รวมรายได้                             353.48     100.00%   434.55     100.00%   755.85     100.00%   870.32     100.00%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                        

  ต้นทุนขาย                              280.16     79.26%    311.40     71.66%    411.07     54.38%    657.99     75.60%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร           47.55      13.45%    46.14      10.62%    80.48      10.65%    82.28      9.45%

  ค่าตอบแทนกรรมการ                      0.48       0.14%     0.55       0.13%     0.53       0.07%     2.03       0.23%

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย   1.22       0.35%     -          -         -          -         -          -

  ขาดทุนจากการขายหลักทรัพย์เพื่อค้า           2.73       0.77%     -          -         -          -         -          -

  รวมค่าใช้จ่าย                           332.14     93.96%    358.08     82.40%    492.08     65.10%    742.30     85.28%

  ดอกเบี้ยจ่าย                            (0.76)     0.21%     (4.64)     1.07%     (3.41)     0.45%     (9.15)     (1.05%)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                       (4.43)     1.25%     (16.33)    3.76%     (35.48)    4.69%     (31.95)    (3.67%)

  กำไร(ขาดทุน) สุทธิ                      16.15      4.57%     55.51      12.77%    224.89     29.75%    86.91      10.00%

  งบกระแสเงินสด *                                                                                                 

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)                  12.64                34.41                (20.43)              (235.35)   
  ในกิจกรรมดำเนินงานสุทธิ                                                                                            

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) ในกิจกรรมลงทุน     (139.74)             (116.88)             (192.83)             91.62      

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน 9.42                 89.94                443.80               (6.74)     
  ------------------------------------ ---------- --------- ---------- --------- ---------- --------- ---------- ---------

-   กรุณาดูรายละเอียดเพิ่มเติมจากงบการเงินของบริษัท

(3) อัตราส่วนทางการเงิน

+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
|                             |   | ปี 2544  | ปี 2545 | ปี 2546 | ปี 2547 |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง             | เ | 4.61    | 0.99   | 2.79   | 1.49   |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง             | ่า | 3.33    | 0.74   | 2.35   | 0.78   |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว       | เ | 0.35    | 0.29   | (0.09) | (0.78) |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   | ่า | 5.73    | 5.65   | 6.36   | 7.49   |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     | เ | 9.87    | 13.85  | 12.79  | 10.17  |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    | ่า | 21.01   | 15.78  | 14.48  | 23.02  |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้         | เ | 63      | 64     | 57     | 48     |
|                             | ท |         |        |        |        |
| ระยะเวลาเก็บหนี้               | ่า | 17      | 23     | 25     | 16     |
|                             |   |         |        |        |        |
| ระยะเวลาชำระหนี้              | เ | 36      | 26     | 28     | 35     |
|                             | ท |         |        |        |        |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย         | ่า | 82      | 67     | 60     | 68     |
|                             |   |         |        |        |        |
| Cash Cycle                  | เ |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | ว |         |        |        |        |
|                             | ัน |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส                       | % | 14.10   | 15.77  | 11.66  | 9.89   |
| ่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร |   |         |        |        |        |
|                             | % | 4.57    | 12.77  | 29.75  | 9.99   |
| อัตรากำไรขั้นต้น                |   |         |        |        |        |
|                             | % | 3.38    | 10.10  | 21.97  | 6.60   |
| อัตรากำไรสุทธิ                 |   |         |        |        |        |
|                             | % | (0.63)  | 10.55  | 7.07   | (0.66) |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น           |   |         |        |        |        |
|                             | % | 6.62    | 7.88   | 29.95  | 15.27  |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน      |   |         |        |        |        |
|                             | % | (       | 296.31 | NM     | NM     |
| อัตรากำไรอื่น                  |   | 616.48) |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราส่ว                      | % | 3.11    | 8.20   | 17.86  | 5.35   |
| นแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |   |         |        |        |        |
|                             | % | 13.15   | 37.29  | 138.40 | 53.48  |
| อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์รวม     |   |         |        |        |        |
|                             | เ | 0.68    | 0.64   | 0.60   | 0.54   |
| อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ถาวร    | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า |         |        |        |        |
| อัตราหมุนเวียนของสินทรัพย์รวม     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัต                          | เ | 0.10    | 0.34   | 0.18   | 0.29   |
| ราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน | ท |         |        |        |        |
|                             | ่า | 23.52   | 11.94  | 5.42   | (      |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น       |   |         |        |        | 21.22) |
|                             | เ | 0.07    | 0.22   | (0.04) |        |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | ท |         |        |        | (0.55) |
|                             | ่า | 22.24   | 18.58  | 18.56  |        |
| อัต                          |   |         |        |        | 23.06  |
| ราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน | เ |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล           | ่า |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | % |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                    | บ | 1.62    | 1.76   | 2.78   | 2.30   |
|                             | า |         |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น              | ท | 0.05    | 0.17   | 0.45   | 0.17   |
|                             |   |         |        |        |        |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น                 | บ | 0.01    | 0.01   | 0.02   | 0.10   |
|                             | า |         |        |        |        |
| เงินปันผลต่อหุ้น                 | ท | 1.00    | 1.00   | 1.00   | 1.00   |
|                             |   |         |        |        |        |
| มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น              | บ |         |        |        |        |
|                             | า |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
|                             |   |         |        |        |        |
|                             | บ |         |        |        |        |
|                             | า |         |        |        |        |
|                             | ท |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+
| อัตราการเติบโต                | % | 5.29    | 54.08  | 106.73 | (8.62) |
|                             |   |         |        | 27.61  | 32.08  |
| สินทรัพย์รวม                   | % | 36.81   | 330.42 |        |        |
|                             |   |         |        | 25.86  | 56.92  |
| หนี้สินรวม                     | % | 8.33    | 13.36  |        |        |
|                             |   |         |        | 305.15 | (      |
| รายได้จากการขาย              | % | 19.69   | 243.72 |        | 61.35) |
|                             |   |         |        |        |        |
| กำไรสุทธิ                     |   |         |        |        |        |
+-----------------------------+---+---------+--------+--------+--------+

NM เนื่องจาก กำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบทั้งคู่
ทำให้การคำนวณอัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร ไม่ สามารถกระทำได้

1.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ขยายการประกอบธุรกิจเข้าสู่ธุรกิจการลงทุนนับตั้งแต่ปี 2542 เป็นต้นมา
  และเพิ่มมากขึ้นนับตั้งแต่ปี 2544
  ซึ่งที่ผ่านมาเป็นการร่วมลงทุนในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์โดยการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้น
  การให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan)
  แก่บริษัทร่วมและการให้เงินกู้ระยะยาวแบบมีหลักประกัน ในปี 2546
  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในธุรกิจลงทุนเพิ่มเป็น 678.81 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ
  39.99 ของสินทรัพย์รวม โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 29.91 ของสินทรัพย์รวม
  การให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ์(Subordinated Loan) ร้อยละ 7.72
  ของสินทรัพย์รวม และการลงทุนในตั๋วเงินคงคลังของธนาคารแห่งประเทศไทยร้อยละ 2.36
  ของสินทรัพย์รวม ในขณะที่ปี 2547 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนในธุรกิจการลงทุนจำนวน
  507.35 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 32.7 ของสินทรัพย์รวม
  โดยการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 18.54 ของสินทรัพย์รวม
  การให้กู้ยืมเงินระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันซึ่งเป็นการให้เงินกู้ยืมตามสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นร้อยละ
  12.90 ของสินทรัพย์รวมและเงินให้กู้ยืมประเภทด้อยสิทธิ์ร้อยละ 1.28 ของสินทรัพย์รวม

  ผลการดำเนินงานรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2544 ปี 2545 และปี 2546
  นับได้ว่าประสบความสำเร็จอย่างต่อเนื่องทั้งจากธุรกิจผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์ ธุรกิจการลงทุน
  และธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ
  โดยพิจารณาได้จากกำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้น 169.38 ล้านบาทเป็น 224.89 ล้านบาทในปี 2546
  หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 305.15
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียที่เพิ่มขึ้น 119.76
  ล้านบาท จาก 0.32 ล้านบาทในปี 2545 หรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 152.33 ขณะที่ปี 2547
  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิลดลงจาก 224.89 ล้านบาท เป็น 86.91 ล้านบาท
  คิดเป็นอัตราร้อยละ 61.35
  ส่วนใหญ่เป็นผลจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียลดลง
  เนื่องจากยังไม่สามารถรับรู้รายได้ของโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่ได้ลงทุนไปในปี 2547

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  รายได้จากการขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์เท่ากับ 427.82 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 56.60
  ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 103.45 ล้านบาทจากปี 2545 หรือประมาณร้อยละ 31.89
  เนื่องจากปริมาณขายเพิ่มขึ้นจาก 7,170 เมตริกตัน เป็น 10,978 เมตริกตัน

  รายได้จากธุรกิจการลงทุน

  นอกเหนือจากการประกอบธุรกิจผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์
  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินธุรกิจการลงทุน โดยมีรายได้จากธุรกิจการลงทุนเท่ากับ 206.64
  ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนรายได้ประมาณร้อยละ 27.34 (ตามรายละเอียดในหัวข้อ 2.3
  โครงสร้างรายได้จำแนกตามกลุ่มธุรกิจ)
  ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถเท่ากับ 37.49
  ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.96 ของรายได้รวม ลดลง 7.36 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ
  16.41 เป็นผลจากการขายอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถลดลงของบริษัท ฟอร์เวิร์ด ซิสเต็ม จำกัด
  ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ

  รายได้อื่นๆ

  รายได้อื่น 83.90 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.10 ของรายได้รวม
  ซึ่งส่วนใหญ่มาจากรายได้ค่าธรรมเนียมจากการช่วยเหลือสนับสนุนการดำเนินงานของบริษัทฯและบริษัท
  ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อย
  โดยได้รับตามสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วม

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

  ต้นทุนรวม 411.07 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 83.53 ของค่าใช้จ่ายรวม
  เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน 99.67 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 32.01
  โดยต้นทุนขายประกอบด้วย;

  ต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์ 391.65 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 112.88 ล้านบาท
  หรือประมาณร้อยละ 40.49 เนื่องจากปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 3,808 เมตริกตัน
  คิดเป็นอัตราร้อยละ 53.11 รวมทั้งต้นทุนวัตถุดิบสังกะสีแท่งซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนประมาณร้อยละ
  70 ของปริมาณวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตทั้งหมด มีราคาโดยเฉลี่ยในปี 2546 ณ
  ตลาดกลางที่กรุงลอนดอน London Metal Exchange (LME) ประเทศอังกฤษ อยู่ที่ 828
  ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตัน ซึ่งเพิ่มขึ้นจากราคาเฉลี่ยในปี 2545 ที่ 779 ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตัน

  ต้นทุนขายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ 20.08 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545
  จำนวน 7.35 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 26.80
  เนื่องจากยอดขายอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถที่ลดลง

กำไร

  อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยเท่ากับร้อยละ 11.51 ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับปี 2545
  ที่ร้อยละ 15.77 ทั้งนี้ เนื่องมาจากต้นทุนขายของผลิตภัณฑ์ผงสังกะสีอ๊อกไซด์เพิ่มขึ้น
  อันเป็นผลจากราคาวัตถุดิบสังกะสีแท่งเพิ่มขึ้น
  ดังที่ได้กล่าวแล้วในหัวข้อต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 7.07 และร้อยละ 29.75
  ตามลำดับเมื่อเทียบกับปี 2545 เท่ากับร้อยละ 10.55 และร้อยละ 12.77 ตามลำดับ
  เนื่องจากต้นทุนผลิตผงสังกะสีอ๊อกไซด์เพิ่มขึ้น จากราคาวัตถุดิบสังกะสีแท่งเพิ่มขึ้น
  ประกอบกับบริษัทฯมีค่าใช้จ่ายเพื่อการหาช่องทางการลงทุนทางธุรกิจเพิ่มขึ้น
  จึงทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลง ในส่วนของอัตรากำไรสุทธิดีขึ้น
  เนื่องมาจากบริษัทฯและบริษัทย่อย คือ บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด
  ได้รับรายได้ค่าธรรมเนียมจากการช่วยเหลือสนับสนุนการดำเนินงานจากบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้
  ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด
  รวมทั้งมีรายได้จากส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจากการรับรู้รายได้ของบริษัท
  แสนสิริ เวนเจอร์ จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทร่วม

  อัตราเงินสดต่อการทำกำไร เท่ากับร้อยละ 76.29 ซึ่งลดลงเมื่อเทียบกับปี 2545 ที่ร้อยละ
  296.31 เนื่องจากบริษัทฯมีกำไรจากการดำเนินงานลดลง
  รวมทั้งมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 20.43 ล้านบาท ลดลงจากปี 2545
  ซึ่งมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 54.83 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 159.36

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น เท่ากับร้อยละ 21.97 เมื่อเทียบกับปี 2545 เท่ากับร้อยละ 10.10
  เพิ่มขึ้นร้อยละ 117.52 เนื่องจาก ปี 2546 บริษัทฯมีผลกำไรสุทธิ 224.89 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
  169.38 ล้านบาท จากปี 2545 หรือคิดเป็นร้อยละ 305.15 นอกจากนี้
  บริษัทฯมีการจ่ายเงินปันผลจากการดำเนินงานปี 2545 เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2546
  ในอัตราหุ้นละ 0.20 บาท รวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 10.30 ล้านบาท ทั้งนี้
  อัตราการจ่ายปันผลเท่ากับร้อยละ 4.58

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวม 1,697.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 876.27 ล้านบาท
  หรือประมาณร้อยละ 106.73 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วยเงินลงทุน
  ลูกหนี้การค้า ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ โดยมีมูลค่าเท่ากับ 919.05 ล้านบาท 74.54
  ล้านบาท และ 173.78 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 54.15 ร้อยละ 4.39 และร้อยละ 10.24
  ตามลำดับ

เงินลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุน ประกอบด้วยเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
  และเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม 678.81 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 40.00
  ของสินทรัพย์รวม โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นร้อยละ 29.68 ของสินทรัพย์รวม
  และการให้เงินกู้ยืมระยะสั้นประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) ร้อยละ 7.72
  ของสินทรัพย์รวม ดังนี้

1.  บริษัทฯ และบริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด (บริษัทย่อย)
    ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด
    ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 41.94 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 61 ล้านบาท

1.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท เอส.
    ยู. เอ็น. แมเนจเม้นท์ จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 29.50
    มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 2.24 ล้านบาท
    และบริษัทฯให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน 5.31
    ล้านบาท

2.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แสนสิริ
    เวนเจอร์จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 49 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 87.03
    ล้านบาท และบริษัทฯให้เงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน
    125.70 ล้านบาท

3.  บริษัทฯได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท เอ็กซ์เซลเล้นท์ เอ็นเนอร์ยี่ อินเตอร์เนชั่นแนล
    จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 26.67

4.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท
    โมเดอร์น ไดนามิค กอล์ฟ จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 20
    มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 0.53 ล้านบาท

5.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังนี้

  6.1 บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 25 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 4.41 บาท
  คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 110.25 ล้านบาท

6.2 บริษัท โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.85 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 25
บาท คิดเป็นมูลค่าเงิน ลงทุน 21.25 ล้านบาท

6.3 บริษัท เจนเนอรัล เอนจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.02 ล้านหุ้นราคาหุ้นละ
16.6415 บาท คิดเป็นมูลค่า เงินลงทุน 0.33 ล้านบาท

โดย ณ. วันที่ 31 ธันวาคม 2546 ได้มีการบันทึกการรับรู้กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน
219.82 ล้านบาท (ตามข้อ 6.1, 6.2 และ 6.3)
ทำให้เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายแสดงมูลค่าสุทธิ 351.65 ล้านบาท

  ทั้งนี้ เงินลงทุนดังกล่าว
  บริษัทฯเห็นว่าเป็นเงินลงทุนที่คาดว่าจะสามารถได้รับผลตอบแทนในอนาคต เนื่องจาก
  บริษัทฯได้ส่งตัวแทนเข้าร่วมบริหารในโครงการต่างๆที่เข้าร่วมลงทุนเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนตามนโยบายของบริษัทฯที่ได้ตั้งไว้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ
  20

  ลูกหนี้การค้า

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ คิดเป็นร้อยละ 4.39 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
  บริษัทฯมีนโยบายในการเก็บหนี้เฉลี่ยอยู่ที่ 45 – 90 วัน
  และได้ตั้งสำรองไว้เพียงพอสำหรับลูกหนี้ดังกล่าว อย่างไรก็ตาม
  ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่จะมีอายุเฉลี่ยประมาณ 57 วัน (ตามรายละเอียดในหัวข้อ 12.1 (ค)
  อัตราส่วนทางการเงิน)
  และที่ผ่านมาบริษัทฯไม่มีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินช่วงเวลาที่บริษัทฯกำหนดอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้
  บริษัทฯตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุนโดยประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเรียกเก็บเงินในอดีตและตามสถานการณ์ปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง
  ณ วันที่ในงบดุล

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ คิดเป็นร้อยละ 10.24 ของสินทรัพย์รวม
ส่วนใหญ่เป็นที่ดินคิดเป็นร้อยละ 8.44 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้
ที่ดินของบริษัทฯได้มีการประเมินราคาใหม่ โดยบริษัท อินซิคเนีย บรูค (ประเทศไทย) จำกัด เมื่อ
วันที่ 3 กันยายน 2546 ตามวิธีราคาตลาดโดยมีมูลค่าประเมินเท่ากับ 143.01 ล้านบาท
โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการบันทึกไว้ในส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์มูลค่า 138.03
ล้านบาท ตั้งแต่ปี 2541

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 20.43 ล้านบาท กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน
  443.80 ล้านบาท ส่วนใหญ่เป็นเงินจากการเพิ่มทุนเมื่อเดือนมกราคมและเดือนกันยายน 2546
  จำนวน 404.25 ล้านบาท และ 0.28 ล้านบาท ตามลำดับ

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน 192.83 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75.95 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี
  2545 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 64.98 เนื่องจากในเดือนกันยายน 2546
  บริษัทฯได้ซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนรวม กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  ซึ่งเป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์เพื่อแก้ไขปัญหาในระบบสถาบันการเงินประเภทไม่ซื้อคืนหน่วยลงทุน
  โดยมีบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนรวม วรรณ จำกัด เป็นบริษัทจัดการ
  สัดส่วนในกองทุนรวมนี้เท่ากับร้อยละ 100
  จำนวนเงินสดจ่ายสุทธิสำหรับการซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนรวมเท่ากับ 264.71 ล้านบาท
  ประกอบกับบริษัทฯมีเงินสดรับจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขายซึ่งเกิดจากการขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัท
  แสนสิริ จำกัด (มหาชน) 9 ล้านหุ้น คิดเป็นมูลค่า 87.87 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 2.79 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 1.80
  และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน 2.35 เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 1.61 เนื่องจากในปี
  2546 บริษัทฯมีเงินจากการเพิ่มทุน 404.53 ล้านบาท
  รวมทั้งได้รับชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวประเภทด้อยสิทธิ์ (Subordinated Loan) จากบริษัท
  แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด (บริษัทร่วม) 101.25 ล้านบาท พร้อมดอกเบี้ย
  ประกอบกับระยะเวลาการเก็บหนี้ของบริษัทฯลดลงจาก 64 วันในปี 2545 เป็น 57 วันในปี
  2546

แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับ 0.18 เท่า ลดลงจากปี
  2545 เท่ากับ 0.34 เท่า เนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้น 1,433.29 ล้านบาทในปี 2546
  เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 819.15 ล้านบาท

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับ 1,433.29 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545
  เท่ากับ 819.15 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 133.38 ประกอบด้วยเงินเพิ่มทุนในปี 2546 จำนวน
  404.53 ล้านบาท ดังได้กล่าวแล้วในเรื่องกระแสเงินสด,
  กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุนในหุ้นสามัญ 192.96 ล้านบาท
  รวมทั้งกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร 203.29 ล้านบาท

  หนี้สิน

  หนี้สินรวม 264 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 เท่ากับ 57.12 ล้านบาท เนื่องจาก
  บริษัทฯมีเงินกู้ยืมระยะสั้นโดยออกเป็นตั๋วแลกเงิน 200 ล้านบาท ซึ่งครบกำหนดชำระในวันที่ 9
  กันยายน 2547 และไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผลการดำเนินงานของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น

  รายได้จากการขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น 680.08 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 78.14
  ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 252.26 ล้านบาทจากปี 2546 หรือร้อยละ 58.96
  เนื่องจากปริมาณการขายเพิ่มขึ้นจาก 10,978 เมตริกตันเป็น 14,196 เมตริกตัน

  รายได้จากธุรกิจการลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินธุรกิจการลงทุนโดยมีรายได้ในปี 2547 เท่ากับ 126.67 ล้านบาท
  คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 14.55 ของรายได้รวม
  โดยส่วนใหญ่เป็นรายได้จากกำไรจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขาย
  และส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถ

  รายได้จากธุรกิจจำหน่ายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบจอดรถ 50.10 ล้านบาท
  คิดเป็นร้อยละ 5.76 ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 12.61 ล้านบาทจากปี 2546
  หรือคิดเป็นร้อยละ33.64 ผลจากการขยายตลาดระบบควบคุมที่จอดรถของบริษัท ฟอร์เวิร์ด
  ซิสเต็ม จำกัด (บริษัทย่อย) ไปยังกลุ่มลูกค้าที่เป็นโครงการลานจอดรถ

  รายได้อื่น ๆ

  รายได้อื่น 13.47 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.55 ของรายได้รวม
  โดยส่วนใหญ่มาจากการขายผลิตภัณฑ์พลอยได้ของธุรกิจผงสังกะสีอ๊อกไซด์

  ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

  ต้นทุนรวม 658 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 88.64 ของค่าใช้จ่ายรวม
  เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน 246.93 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 60.07
  โดยต้นทุนขายประกอบด้วย ;

  ต้นทุนขายผงสังกะสีอ๊อกไซด์และเคมีภัณฑ์อื่น 630.16 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน
  238.50 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 60.90
  โดยมีราคาเฉลี่ยวัตถุดิบสังกะสีแท่งในตลาดโลกปรับตัวเพิ่มขึ้นจากระดับ 827
  ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตันในปี 2546 เป็น 1,047 ดอลลาร์สหรัฐ/เมตริกตันในปี 2547

  ต้นทุนขายเครื่องบันทึกเวลาและอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ 27.84 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
  2546 จำนวน 7.76 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 38.66
  เนื่องจากมีการเพิ่มขึ้นของยอดขายอุปกรณ์ควบคุมระบบที่จอดรถ

  กำไร

  อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยเท่ากับร้อยละ 9.89 ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2546
  ร้อยละ 11.66

  อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ (0.66) และร้อยละ 9.99
  ตามลำดับ ลดลงจากปี 2546 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 7.07 และร้อยละ 29.75 ตามลำดับ
  เนื่องจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งซึ่งประกอบธุรกิจอสังหาริมทรัพย์มีค่าใช้จ่ายในการโฆษณาทางการตลาดเพิ่มขึ้น
  ประกอบกับบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการรับรู้รายได้ในส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียลดลง

  อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 6.60 เมื่อเทียบกับปี 2546 เท่ากับร้อยละ 21.97
  ลดลงร้อยละ 69.96 เนื่องจากในปี 2547 บริษัทฯ มีผลกำไรสุทธิ 86.91 ล้านบาท ลดลงจากปี
  2546 จำนวน 137.98 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 61.35 นอกจากนี้
  ยังเป็นผลจากส่วนเกินทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนลดลง 271.71
  ล้านบาท จากการขายหลักทรัพย์และการลดลงของมูลค่าหุ้นตามภาวะตลาด

  ฐานะการเงิน

  สินทรัพย์รวม

  สินทรัพย์รวม 1,550.91 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 เท่ากับ 146.38 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 8.62 สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วยเงินลงทุน,
  ลูกหนี้การค้า, อสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนา, เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน และที่ดิน
  อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ โดยมีมูลค่าเท่ากับ 287.53 ล้านบาท 115.17 ล้านบาท, 423.71
  ล้านบาท 219.82 ล้านบาท และ 182.13 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ18.54 ร้อยละ 7.43
  ร้อยละ 27.32 ร้อยละ 14.17 และร้อยละ 11.74 ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ

  เงินลงทุน

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินลงทุนประกอบด้วยเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย
  และเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม 287.53 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 18.54
  ของสินทรัพย์รวม โดยเป็นการเข้าร่วมลงทุนเป็นผู้ถือหุ้นและการให้เงินกู้ยืมประเภทด้อยสิทธิ
  (Subordinated Loan) จำนวน 219.82 ล้านบาท หรือร้อยละ 14.17 ของสินทรัพย์รวม
  ดังนี้

1.  บริษัทฯ และบริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด (บริษัทย่อย)
    ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แกรนด์ ยูนิตี้ ดิเวลล็อปเมนท์ จำกัด
    ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 33.33 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 55.07 ล้านบาท

2.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญบริษัท แสนสิริ
    เวนเจอร์ จำกัดในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 49 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 38.10
    ล้านบาท และบริษัทฯให้กู้ยืมประเภทด้อยสิทธิ (Subordinated Loan) จำนวน 19.82
    ล้านบาท

3.  บริษัทฯได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัท เอ็กซ์เซลเล้นท์ เอ็นเนอร์ยี่ อินเตอร์เนชั่นแนล
    จำกัด ในสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 26.67 มีมูลค่าเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย 0.34 ล้านบาท

4.  บริษัท ยูนิเวนเจอร์ แอสเซท แมเนจเม้นท์ จำกัด ได้เข้าร่วมลงทุนในหุ้นสามัญเพิ่มทุนดังนี้

    1.  บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 33.50 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 3.20 บาท
        คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 107.20 ล้านบาท

    2.  บริษัท เจนเนอรัล เอนจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) จำนวน 26.35 ล้านหุ้นราคาหุ้นละ
        1.10 บาทคิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 28.98 ล้านบาท

    3.  บริษัท แอล.พี.เอ็น.ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) จำนวน 18.80
        ล้านหุ้นราคาหุ้นละ 2.90 บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 54.52 ล้านบาท

    4.  บริษัท โพลีเพล็กซ์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.50 ล้านหุ้นราคาหุ้นละ
        6.50 บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 3.25 ล้านบาท

    5.  บริษัท ซี เอส ล็อกซอินโฟ จำกัด (มหาชน) จำนวน 0.01 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 7.15
        บาท คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน 0.07 ล้านบาท

  โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ได้มีการบันทึกการรับรู้กำไร (ขาดทุน)
  ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุน (51.89) ล้านบาท (ตามข้อ 5.1, 5.2, 5.3, 5.4, 5.5
  และ 5.6) ทำให้เงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายแสดงมูลค่าสุทธิเท่ากับ 194.03 ล้านบาท

  ทั้งนี้ เงินลงทุนดังกล่าว
  บริษัทฯเห็นว่าเป็นเงินลงทุนที่คาดว่าจะสามารถได้รับผลตอบแทนในอนาคต
  เนื่องจากบริษัทฯได้ส่งตัวแทนเข้าร่วมบริหารในโครงการต่างๆ
  ที่เข้าร่วมลงทุนเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนตามนโยบายของบริษัทฯที่ได้ตั้งไว้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 20

ลูกหนี้การค้า

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทฯคิดเป็นร้อยละ 7.43 ของสินทรัพย์รวม
  ทั้งนี้บริษัทฯมีนโยบายในการให้เงื่อนไขการชำระเงินแก่ลูกค้าที่ประมาณ 30 – 90 วัน
  ลูกหนี้การค้าส่วนใหญ่จะมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 48 วัน (ตามรายละเอียดในหัวข้อ
  12.1 (ค) อัตราส่วนทางการเงิน)
  และที่ผ่านมาบริษัทฯไม่มีลูกหนี้ที่ค้างชำระเกินช่วงเวลาที่บริษัทฯกำหนดอย่างมีนัยสำคัญ
  บริษัทฯและบริษัทย่อยตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับผลขาดทุนโดยประมาณที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้
  โดยประมาณขึ้นจากประสบการณ์ในการเก็บเงินในอดีตและตามสถานะปัจจุบันของลูกหนี้คงค้าง ณ
  วันที่ในงบดุล

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ คิดเป็นร้อยละ 11.74 ของสินทรัพย์รวม
  ส่วนใหญ่เป็นที่ดินคิดเป็นร้อยละ 9.24 ของสินทรัพย์รวม
  ทั้งนี้ที่ดินของบริษัทฯได้มีการประเมินราคาใหม่ โดยบริษัท อินซิคเนีย บรูค (ประเทศไทย) จำกัด
  เมื่อวันที่ 3 กันยายน 2546 ตามวิธีราคาตลาดโดยมีมูลค่าประเมินเท่ากับ 143.01 ล้านบาท
  โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีการบันทึกไว้ในส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์มูลค่า 138.03
  ล้านบาทตั้งแต่ปี 2541

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 235.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 214.92 ล้านบาท
  เมื่อเทียบกับปี 2546 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 1,052.24 เนื่องจาก
  บริษัทฯได้สำรองสินค้าสำเร็จรูปไว้เพื่อขายและวัตถุดิบเพื่อใช้ในการผลิตเพิ่มขึ้น 53.11 ล้านบาท
  หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 199.08 รวมทั้งอสังหาริมทรัพย์ระหว่างการพัฒนาเพิ่มขึ้น 156.84 ล้านบาท
  หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 3,191.78 เนื่องมาจากกองทุนรวม กินรีพร็อพเพอร์ตี้ (บริษัทย่อย)
  ได้ดำเนินการโดยมีค่าใช้จ่ายในการพัฒนาโครงการนราทรเพลส, โครงการบ้านอิงรักเพื่อขายต่อ
  และพัฒนาโครงการเทียนเซี้ยง อพาร์ทเม้นท์ เพื่อให้เช่า

  กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 6.74 ล้านบาท
  ลดลงจากกระแสเงินสดที่ได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2546 เท่ากับ 450.55 ล้านบาท
  โดยในปี 2546 บริษัทฯได้รับเงินจากการเพิ่มทุน 404.53 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2547
  บริษัทฯมีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้น 41.56 ล้านบาท

  กระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมลงทุน 91.62 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2546 จำนวน 284.44 ล้านบาท
  หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 147.51 เนื่องจากในปี 2546 บริษัทฯได้ซื้อหน่วยลงทุนในกองทุนรวม
  กินรีพร็อพเพอร์ตี้
  ซึ่งเป็นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์เพื่อแก้ไขปัญหาในระบบสถาบันการเงินประเภทไม่ซื้อคืนหน่วยลง

  ทุน 264.71 ล้านบาท ประกอบกับในปี 2547
  บริษัทฯมีเงินสดรับจากการขายหลักทรัพย์เผื่อขายเพิ่มขึ้น 25.91 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.49 ลดลงจากปี 2546 ซึ่งเท่ากับ 2.79
  และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียนเท่ากับ 0.78 ลดลงจากปี 2546 ซึ่งเท่ากับ 2.35 เนื่องจาก
  บริษัทฯมีกระแสเงินสดใช้ไปในการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ ได้แก่ โครงการนราทรเพลส,
  โครงการบ้านอิงรักเพื่อขายต่อและพัฒนาโครงการเทียนเซี้ยง อพาร์ทเมนท์ เพื่อให้เช่า
  ซึ่งมีผลให้สินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทฯลดลง 206.70 ล้านบาท
  ประกอบกับหนี้สินหมุนเวียนของบริษัทฯเพิ่มขึ้น 85.97 ล้านบาท
  โดยส่วนใหญ่เกิดจากการที่บริษัทย่อยของบริษัทฯได้มีการกู้ยืมเงินเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าโครงการอสังหาริมทรัพย์

แหล่งที่มาของเงินทุน

ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เท่ากับ 1,202.22 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546
  เท่ากับ 231.07 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.12
  ส่วนใหญ่เกิดจากกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของเงินลงทุนลดลง

หนี้สิน

  หนี้สินรวม 348.69 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 84.69 ล้านบาท
  ซึ่งเป็นธุรกรรมของบริษัทย่อยซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการกู้ยืมเงินจากบริษัทหลักทรัพย์เพื่อซื้อขายหลักทรัพย์
  27.08 ล้านบาท คิดดอกเบี้ยในอัตราขั้นต่ำของเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์
  ค้ำประกันโดยเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายที่ซื้อมาและค้ำประกันโดยบริษัทฯ,
  การรับเงินล่วงหน้าจากการทำสัญญาจะซื้อจะขายกับลูกค้าโครงการบ้านอิงรักและโครงการนราทรเพลส
  รวมทั้งการกู้ยืมเงินจากบริษัท เอส. ยู. เอ็น. แมเนจเม้นท์ จำกัด (บริษัทร่วม) 13.60
  ล้านบาท คิดดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 4 ต่อปี โดยไม่มีหลักประกัน กำหนดชำระคืนเมื่อทวงถาม
  ผลทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เท่ากับ 0.29 เท่า
  เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เท่ากับ 0.11 เท่า

1.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

  1 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit Fee) : ในปี 2547 ที่ผ่านมา
  บริษัทฯและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการ สอบบัญชี ให้แก่ สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
  จำนวนเงินรวม 1,266,000 บาท

2 ค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) : ในปี 2547 ที่ผ่านมา
บริษัทฯและบริษัทย่อยไม่มีค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ที่จะต้องจ่าย