12 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(ก) ผู้สอบบัญชีและนโยบายบัญชีที่สำคัญ

รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบและสอบทานงบการเงินเฉพาะบริษัทและงบการเงินรวมของบริษัท
ระหว่างปี 2549 - 2550 และ สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 สรุปได้ดังนี้

ในปี 2549 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นายสมคิด เตียตระกูล)
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2785 บริษัท แกรนท์ธอนตัน จำกัด ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2549 งบกำไรขาดทุนรวม งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวมของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 งบกำไรขาดทุน
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสดสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
เฉพาะของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่อเกี่ยวกับงบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ยกเว้นที่จะกล่าวในย่อหน้าที่สาม
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้
และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทมียอดเงินกู้ยืมและหนี้สินจากการปรับโครงสร้างหนี้กับธนาคารและสถาบันการเงินหลายแห่งซึ่งมียอดคงเหลือตามบัญชีบางส่วนจำนวนประมาณ
1,279 ล้านบาท ซึ่งเจ้าหนี้ยังไม่ได้ตอบยืนยันความถูกต้องของยอดคงเหลือดังกล่าวมายังข้าพเจ้า
ทั้งนี้ข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้พอใจในความถูกต้องครบถ้วนของยอดคงเหลือดังกล่าวด้วยวิธีการตรวจสอบอื่นได้

ในปี 2550 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นายสมคิด เตียตระกูล)
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2785 บริษัท แกรนท์ธอนตัน จำกัด ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550 และ 2549 และงบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวมสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 2549 และงบกำไรขาดทุน
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสดสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
เฉพาะของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่อเกี่ยวกับงบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ยกเว้นที่จะกล่าวในย่อหน้าที่สามและที่สี่ ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชี
ที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้
และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการ ที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ณ วันที่ 31ธันวาคม 2550 และ 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมียอดเงินกู้ยืมและหนี้สินจากการปรับโครงสร้างหนี้กับธนาคารและสถาบันการเงินหลายแห่งซึ่งมียอดคงเหลือตามบัญชีบางส่วนจำนวนรวมประมาณ
569 ล้านบาท และ 1,279 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งเจ้าหนี้ยังไม่ได้ตอบยืนยันความถูกต้องของยอดคงเหลือดังกล่าวมายังข้าพเจ้า
ทั้งนี้ข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้พอใจในความถูกต้องครบถ้วนของยอดเงินกู้ยืมและหนี้สินคงเหลือดังกล่าวด้วยวิธีการตรวจสอบอื่นได้

ตามที่เปิดเผยไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน 4
บริษัทมีเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยและเงินมัดจำค่าซื้อที่ดินกับบริษัทที่เกี่ยวข้องกันเป็นจำนวนมาก
บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สูญสำหรับรายการดังกล่าว ซึ่งโดยปกติจะตั้งค่าเผื่อไว้ในบัญชีภายหลัง 1
ปีที่เกิดรายการ ทั้งนี้ตามที่ปรากฏในงบกำไรขาดทุนเฉพาะของบริษัท สำหรับปี 2550 และ 2549
บริษัทมีค่าเผื่อหนี้สูญจำนวน 402 ล้านบาท และ 229 ล้านบาท ตามลำดับ
การตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ อาจจะพิจารณาได้ว่าถือตามหลักความระมัดระวัง
แต่อาจไม่เหมาะสมในการจัดทำงบการเงินตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปเมื่อไม่ได้มีการติดตามทวงถามหนี้อย่างเหมาะสม
ข้าพเจ้าไม่อาจพิจารณาได้ว่าค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญนั้นสมเหตุสมผลหรือไม่

ข้าพเจ้าเห็นว่า ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงต่องบการเงินที่อาจจำเป็น
ถ้าข้าพเจ้าได้รับหนังสือยืนยันยอดตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าที่สามและความเหมาะสมในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามที่กล่าวในย่อหน้าที่สี่
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทดังกล่าวข้างต้นแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2550 และ 2549 และผลการดำเนินงานรวม และกระแสเงินสดรวม
สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
และฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 2549 และผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสด สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกันเฉพาะของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด
(มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญ ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

โดยที่ความเห็นของข้าพเจ้ายังคงเดิมต่องบการเงินของบริษัท
ข้าพเจ้าขอให้สังเกตข้อมูลที่ได้มีการเปิดเผยไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินดังนี้

1.  หมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 18
    บริษัทยังไม่ได้จดทะเบียนโอนที่ดินบางส่วนเพื่อชำระหนี้ซึ่งได้มีการตกลงร่วมกันระหว่างบริษัทและเจ้าหนี้แล้วเป็นจำนวนเงินรวม
    921ล้านบาท อย่างไรก็ตาม
    บริษัทได้บันทึกตัดบัญชีหนี้สินและต้นทุนของที่ดินที่เกี่ยวข้องจากยอดคงเหลือในบัญชีไปแล้ว
    ซึ่งผู้บริหาร เชื่อว่าบริษัทจะไม่มีปัญหาในการดำเนินการโอนในอนาคต อนึ่งในระหว่างปี 2550
    บริษัทและเจ้าหนี้กลุ่มหนึ่งไม่สามารถสรุปการโอนที่ดินเพื่อการชำระหนี้ตามที่เคยได้ตกลงกันไว้ในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้จำนวนรวม
    369 ล้านบาท เจ้าหนี้จึงแจ้งยกเลิกการโอนที่ดินเพื่อชำระหนี้ดังกล่าว
    ดังนั้นบริษัทจึงบันทึกที่ดินกลับเป็นทรัพย์สินของบริษัทและบันทึกหนี้สินที่เกี่ยวข้องกลับเป็นหนี้ทั้งจำนวน
    ทำให้บริษัทมีขาดทุนจำนวน 141 ล้านบาท

2.  หมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 9.1 เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2550
    บริษัทได้เปลี่ยนแปลงวิธีการบัญชีสำหรับบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม
    จากวิธีส่วนได้เสียเป็นวิธีราคาทุน
    โดยทำการปรับปรุงย้อนหลังในงบการเงินเฉพาะของบริษัทสำหรับปีก่อน
    ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบ เสมือนว่าบริษัทได้ใช้วิธีราคาทุนเพื่อบันทึกเงินลงทุนมาโดยตลอด
    ข้าพเจ้าได้สอบทานรายการปรับปรุงบัญชีที่เกี่ยวข้องและเห็นว่าบริษัทได้ดำเนินการอย่างเหมาะสมแล้ว

ในปี 2551 สิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ผู้ตรวจสอบบัญชี (นายสมคิด เตียตระกูล)
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 2785 บริษัท แกรนท์ ธอนตัน จำกัด ได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2551 และ 2550 และงบกำไรขาดทุนรวม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม
และงบกระแสเงินสดรวมสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ 2549 และงบกำไรขาดทุน
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสดสำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
เฉพาะของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด (มหาชน)
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่อเกี่ยวกับงบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ยกเว้นที่จะกล่าวในย่อหน้าที่สาม สี่ และ ห้า
ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการ
ทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้
และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้า
ได้รับหนังสือยืนยันจากธนาคารและสถาบันการเงินเกี่ยวกับยอดหนี้ตามสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้คงเหลือ
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
ปรากฏว่ามีผลแตกต่างจากยอดคงเหลือตามบัญชีของเงินกู้ยืมและดอกเบี้ยค้างจ่ายเป็นจำนวน 2,950
ล้านบาท นอกจากนี้
ข้าพเจ้าไม่ได้รับหนังสือยืนยันยอดเงินต้นและดอกเบี้ยค้างจ่ายซึ่งมียอดคงเหลือตามบัญชีจำนวน 90
ล้านบาท และ 395 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ผู้บริหารแจ้งว่าผลแตกต่างส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยแขวน
ซึ่งบริษัทฯรับรู้เป็นรายได้จากการปรับปรุงหนี้สินตามสัญญาปรับปรุงโครงสร้างหนี้เมื่อมีการลงนามในสัญญา
ปี 2544 และ 2548 ซึ่งเป็นไปตามมาตรฐานการบัญชีที่รับรองทั่วไปของไทย
แต่ธนาคารเจ้าหนี้ยังคงจดบันทึกช่วยจำเป็นดอกเบี้ยค้างรับจากบริษัท
รอจนกว่าบริษัทจะชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ครบถ้วน นอกจากนี้
บริษัทฯและบริษัทย่อยมียอดเงินกู้ยืมและหนี้สินจากการปรับโครงสร้างหนี้กับธนาคารและสถาบันการเงินหลายแห่ง
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 ซึ่งมียอดคงเหลือตามบัญชีบางส่วนจำนวนประมาณ 569 ล้านบาท
ที่เจ้าหนี้ยังไม่ได้ตอบยืนยันความถูกต้องของยอดคงเหลือดังกล่าวมายังข้าพเจ้า
ทั้งนี้ข้าพเจ้าไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในผลแตกต่างตามที่ธนาคารและสถาบันการเงินเจ้าหนี้ตอบยืนยันยอดข้างต้น
และในความถูกต้องครบถ้วนของยอดเงินกู้ยืมและหนี้สินที่เกี่ยวข้องดังกล่าวข้างต้นได้

ตามที่เปิดเผยไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน 6
บริษัทมีเงินให้กู้ยืมและทดรองและเงินมัดจำค่าซื้อที่ดินกับบริษัทย่อยเป็นจำนวนมาก
บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สูญสำหรับรายการดังกล่าวซึ่งโดยปกติจะตั้งค่าเผื่อไว้ในบัญชีภายหลัง 1
ปีที่เกิดรายการ ทั้งนี้ตามที่ปรากฏในงบกำไรขาดทุนเฉพาะของบริษัท สำหรับปี 2551 และ 2550
บริษัทมีค่าเผื่อหนี้สูญจำนวน 179 ล้านบาทและ 402 ล้านบาท ตามลำดับ
การตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญดังกล่าว อาจจะพิจารณาได้ว่าถือตามหลักความระมัดระวัง
แต่อาจไม่เหมาะสม ข้าพเจ้าไม่อาจพิจารณาได้ว่าค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญนั้นสมเหตุสมผลหรือไม่

ตามที่เปิดเผยไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน 17 ในระหว่างปี 2551
บริษัทได้ว่าจ้างผู้ประเมินราคาทรัพย์สินอิสระทำการประเมินมูลค่าสิทธิการเช่าโดยเลือกใช้วิธีพิจารณาจากรายได้(Income
approach)
โดยคำนวณมูลค่าจากรายได้โดยประมาณการคิดลดเป็นมูลค่าปัจจุบันแล้วพบว่ามูลค่าของสิทธิการเช่าสำหรับระยะเวลาเช่าคงเหลือ
28 ปี มีมูลค่าประมาณ 87 ล้านบาท บริษัทจึงปรับมูลค่าสิทธิการเช่าตามบัญชีลดลงจำนวน 31
ล้านบาท ให้เหลือเท่ากับราคาประเมินดังกล่าว
อย่างไรก็ตามตามที่ปรากฏเกี่ยวกับวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ผ่านมา
ทำให้ข้าพเจ้าไม่สามารถตรวจสอบให้เป็นที่พอใจได้ว่าการคำนวณประมาณการกระแสเงินสดคิดลดดังกล่าวเหมาะสมหรือไม่

ข้าพเจ้าเห็นว่า ยกเว้นผลของรายการปรับปรุงต่องบการเงินที่อาจจำเป็น
ถ้าข้าพเจ้าตรวจสอบให้เป็นที่พอใจเกี่ยวกับยอดหนี้ค้างชำระธนาคารและสถาบันการเงินสำหรับหนี้สินจากการปรับโครงสร้างหนี้ตามที่กล่าวไว้ในย่อหน้าที่สามความเหมาะสมในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามที่กล่าวในย่อหน้าที่สี่
และความเหมาะสมของประมาณการกระแสเงินสดตามที่กล่าวในย่อหน้าที่ห้า
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทดังกล่าวข้างต้น แสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2551 และ 2550 และผลการดำเนินงานรวม และกระแสเงินสดรวม
สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด(มหาชน) และบริษัทย่อย
และฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 2550 และผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสด สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันเดียวกับเฉพาะของบริษัท กฤษดามหานคร จำกัด(มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญ ตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

โดยที่ความเห็นของข้าพเจ้ายังคงเดิมต่องบการเงินของบริษัท
ข้าพเจ้าขอให้สังเกตข้อมูลที่ได้มีการเปิดเผยไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินดังนี้

1.  หมายเหตุประกอบงบการเงิน 19 :
    บริษัทยังไม่ได้โอนกรรมสิทธิ์ที่ดินเพื่อชำระหนี้ซึ่งได้มีการตกลงร่วมกันระหว่างบริษัทและเจ้าหนี้ตามสัญญาโอนทรัพย์ชำระหนี้ที่ทำไว้กับธนาคารแห่งหนึ่งและสถาบันการเงินแห่งหนึ่งซึ่งมียอดคงเหลือ
    ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เป็นจำนวนเงินรวม 768 ล้านบาท
    บริษัทได้บันทึกตัดบัญชีหนี้สินกับต้นทุนของที่ดินตามที่ตกลงกัน
    และรับรู้กำไร/ขาดทุนจากการตีทรัพย์ชำระหนี้ไว้ในบัญชีแล้วตั้งแต่ปี 2544 และ 2548
    ผู้บริหารเชื่อว่าการโอนที่ดินล่าช้าจะไม่เป็นเงื่อนไขให้ถือว่าผิดสัญญาชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
    เนื่องจากได้รับความเห็นชอบจากเจ้าหนี้ให้ชะลอการโอนเพื่อรอรับสิทธิที่จะเสียค่าโอนที่ดินลดลงจากประกาศของรัฐบาล
    ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
    บริษัทผิดนัดชำระเงินต้นที่ครบกำหนดชำระตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้เป็นจำนวนรวม 219
    ล้านบาท
    บริษัทยังคงไม่สามารถปฏิบัติตามเงื่อนไขอื่นบางประการตามที่ระบุในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ได้
    ซึ่งขณะนี้บริษัทอยู่ระหว่างการเจรจากับเจ้าหนี้สถาบันการเงินเพื่อขอขยายระยะเวลาการชำระหนี้และผ่อนปรนการผิดเงื่อนไขตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ดังกล่าว
    นอกจากนั้นบริษัทอยู่ระหว่างเจรจากับเจ้าหนี้สถาบันการเงินเพื่อขอปรับปรุงโครงสร้างหนี้
    ซึ่งรวมถึงการลดหนี้ การขยายระยะเวลาการชำระหนี้
    และการผ่อนผันการปฏิบัติตามเงื่อนไขอื่นบางประการ อย่างไรก็ตาม
    เพื่อปฏิบัติตามแม่บทการบัญชีเรื่องความระมัดระวังบริษัทได้จัดประเภทเงินกู้ยืมดังกล่าวทั้งหมดเป็นหนี้สินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี
    เนื่องจากภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ เจ้าหนี้มีสิทธิเรียกเงินกู้ยืมคืนทั้งจำนวนได้ทันที

2.  หมายเหตุประกอบงบการเงิน 11 และ 27 : ในระหว่างปี
    บริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้รับแจ้งจากธนาคารเจ้าหนี้ว่าภาระหนี้สินที่เคยเรียกร้องจากบริษัทย่อยจำนวนประมาณ
    21.49 ล้านบาท ซึ่งบริษัทย่อยได้ตั้งค้างจ่ายไว้ในบัญชีในปี 2549
    นั้นได้รับการชำระหนี้ครบถ้วนแล้ว
    โดยผู้บริหารแจ้งว่าเป็นการชำระหนี้จากบุคคลภายนอกในระหว่างไตรมาสที่ 1
    และบริษัทย่อยดังกล่าวไม่มีภาระผูกพันต่อธนาคารและต่อผู้ที่ชำระหนี้จำนวนดังกล่าวอีกต่อไป
    นอกจากนี้ในระหว่างปี 2550 ถึง ไตรมาสที่ 1 ในปี 2551
    บริษัทได้รับเงินคืนเงินค่าลงทุนในกิจการร่วมค้าโดยครบถ้วน ทั้งนี้
    บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อขาดทุนไว้ในปี 2549 เป็นจำนวน 10 ล้านบาท
    ดังนั้นบริษัทย่อยและบริบริษัทจึงได้ตัดบัญชีหนี้สินจำนวน 21.49 ล้านบาท
    และโอนกลับค่าเผื่อขาดทุนในเงินลงทุนในกิจการร่วมค้าจำนวน 10 ล้านบาท
    เป็นรายได้สำหรับสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551

(ข) ตารางสรุปฐานะทางการเงินและผลดำเนินงาน

[TABLE]

  ----------------- ----- ---- -- --- --- -- -- -- -- -- -- --- -- -- -- -- -- -------------
                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               

                                                                               
  ----------------- ----- ---- -- --- --- -- -- -- -- -- -- --- -- -- -- -- -- -------------

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------
  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ               31-ธ.ค.-51   31-ธ.ค.-50   31-ธ.ค.-49

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                              
  (PROFITABILITY RATIO)                                         

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    16.62        12.39        24.44

  อัตรากำไรสุทธิจากการดำเนินงาน (%)       N.A.         N.A.         N.A.

  อัตรากำไรอื่น (%)                      N.A.         N.A.         12.67

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)         N.A.         N.A.         N.A.

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     N.A.         N.A.         9.88

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               (30.17)      (41.69)      8.49

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินการ                             
  (EFFICIENCY RATIO)                                            

  อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ (%)              (9.23)       (13.06)      2.85

  อัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ถาวร (%)          (68.44)      (77.47)      18.37

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           29.03        16.27        28.83

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 
  (FINANCIAL POLICY RATIO)                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      2.27         2.19         1.52

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   0.76         2.79         1.30

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               0.00         0.00         0.00
  ----------------------------------- ------------ ------------ ------------

  -- ---------------- -------- -- ------- -- -- ------ -- -- ----- -- --- -- -- ------
                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                

                                                                                
  -- ---------------- -------- -- ------- -- -- ------ -- -- ----- -- --- -- -- ------

 

 

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทและบริษัทย่อย ดำเนินธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์
โดยเน้นการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยเป็นหลัก
และดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างให้กับลูกค้าที่มาซื้อบ้านในโครงการของบริษัทและบริษัทย่อย
อีกทั้งยังดำเนินธุรกิจอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

ในปี 2540
ภาวะวิกฤตทางเศรษฐกิจของประเทศได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินธุรกิจของบริษัทและบริษัทย่อยอย่างมีนัยสำคัญ
ทั้งนี้เนื่องจากภาวะดังกล่าวได้ส่งผลให้กำลังซื้อของผู้บริโภคลดลง หนี้สูญเพิ่มขึ้น
มูลค่าของอสังหาริมทรัพย์ลดต่ำลงกว่าราคาต้นทุน
และต้นทุนทางการเงินสูงขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
และการประกาศค่าเงินบาทลอยตัวของรัฐบาลซึ่งส่งผลกระทบต่อมูลค่าหนี้ที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ

โดยมติของที่ประชุมผู้ถือหุ้น เมื่อวันที่ 29 เมษายน 2542
ได้อนุมัติให้บริษัทจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการและดำเนินการตามข้อบังคับของตลาดหลักทรัพย์ฯ
เพื่อให้พ้นเหตุแห่งการเพิกถอน
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีผลการดำเนินงานและฐานะการเงินที่เข้าเกณฑ์อาจถูกเพิกถอนจากการเป็นหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
และต้องจัดทำแผนฟื้นฟูกิจการ จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทและบริษัทย่อยได้ลงนามในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้เพื่อปรับโครงสร้างหนี้ในส่วนของบริษัทและบริษัทย่อยซึ่งมีมูลค่าตามบัญชีคิดเป็นจำนวนเงินประมาณ
22,269 ล้านบาท ประกอบด้วยเงินต้น 14,229 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างจ่าย 8,040 ล้านบาท
และมีภาระหนี้คงเหลือของยอดหนี้ส่วนที่ปรับโครงสร้างหนี้ โดยวิธีปรับลดหนี้
และโอนทรัพย์ชำระหนี้แล้ว คิดเป็นจำนวนเงินประมาณ 3,597 ล้านบาท ประกอบด้วยเงินต้น
2,813 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างจ่าย 784 ล้านบาท
ทั้งนี้บริษัทยังคงมีภาระที่ต้องชำระเงินต้นและดอกเบี้ยในแต่ละปีตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
โดยยอดเงินที่ต้องจ่ายชำระในแต่ละปีนั้น
ส่วนใหญ่กำหนดไว้ในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ให้ผันแปรไปตามยอดขายในแต่ละปีของบริษัท
มีเพียงบางส่วนเท่านั้นที่มีการกำหนดยอดหนี้ที่ต้องจ่ายคืนในแต่ละปีเป็นแบบคงที่ อย่างไรก็ดี
บริษัทได้จัดทำประมาณการเบื้องต้นในการจ่ายคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้แก่เจ้าหนี้ดังตารางต่อไปนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ -------
                           2548   2549   2550   2551   2552   2553   2554   2555   รวม

  ภาระหนี้ที่ต้องจ่ายคืนในแต่ละปี   631    523    603    930    171    12     12     4      2,886
  ------------------------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ ------ -------

หมายเหตุ ประมาณการในตารางข้างต้นนี้ ได้บวกรวมยอดหนี้ส่วนที่บริษัทอาจใช้สิทธิในการจ่ายคืนหนี้
โดยแปลงหนี้เป็นหุ้นสามัญ หรือ จ่ายคืนหนี้เป็นตัวเงิน โดยสมมติว่าบริษัทจะจ่ายคืนหนี้เป็นตัวเงิน
นอกจากนี้ ตัวเลขที่ปรากฏในตารางเป็นเพียงการประมาณการ
ซึ่งอาจสูงหรือต่ำกว่าตัวเลขการจ่ายคืนหนี้ตามความเป็นจริง
เนื่องจากเงื่อนไขการจ่ายคืนหนี้ส่วนใหญ่ที่กำหนดไว้ในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้เป็นแบบที่กำหนดให้ผันแปรไปตามยอดขายในแต่ละปีของบริษัท
โดยตัวเลขที่นำเสนอตามตารางนั้นเป็นการคำนวณยอดขายตามประมาณการของบริษัท
ซึ่งยอดขายที่เกิดขึ้นจริงในแต่ละปีอาจมีการผันแปรไปจากที่ประมาณการไว้
เนื่องจากความไม่แน่นอนของปัจจัยต่างๆ เช่น ปัจจัยด้านสภาพเศรษฐกิจ การเมือง อุปสงค์ อุปทาน
และการแข่งขันในตลาด เป็นต้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549,2550 และ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม
เท่ากับ 5,625.64ล้านบาท 5,023.59 ล้านบาท และ 3,952.14 ตามลำดับ หนี้สินรวมเท่ากับ
3,395.71 ล้านบาท 3,449.32 และ 2,742.75 ล้านบาท ตามลำดับ
และมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2,229 ล้านบาท 1,574ล้านบาท และ 1,209.39 ล้านบาท
ตามลำดับ

บริษัทและบริษัทย่อยมีผลกำไร (ขาดทุน)สุทธิในระหว่างปี 2549 และปี 2550 และปี 2551 เท่ากับ
160.19 ล้านบาท และ (656.25) ล้านบาท (364.88) ตามลำดับ ทั้งนี้ ในปี 2551
นั้นบริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนลดลงจากปี 2550 ถึงร้อยละ 44.40 เนื่องจากปี 2551
รายได้หลักบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจากปี 2550 คิดเป็นร้อยละ 45.49
บริษัทฯได้ประเมินราคาในและมีราคาลดลงเกิดด้อยค่าในสินทรัพย์
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยจะต้องบันทึกตามราคาประเมินรายการดังกล่าวส่งผลให้บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุน
จำนวน 374 ล้านบาท รวมถึงการรับรู้กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อย 2 บริษัทฯ
รายการดังกล่าว ส่งผลให้มีกำไรจากการโอนกลับขาดทุนในบ.ย่อย จำนวน 215 ล้านบาท
บริษัทและบริษัทย่อยจะต้องโอนบันทึกตามราคาประเมิน
รายการดังกล่าวส่งผลให้บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนเพิ่มขึ้น
(รายการดังกล่าวได้แสดงไว้ในขาดทุนจากการด้อยค่าและค่าใช้จ่ายอื่น)

ผลการดำเนินงาน

  รายได้

1.  
2.  

รายได้รวมในปี 2551 , 2550 และ 2549 ของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน 1,147.50 ล้านบาท
817.11 ล้านบาท และ 1,622.08 ล้านบาท ตามลำดับ

จะเห็นว่ารายได้ปี 2549 ขอบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนที่สูง
เนื่องจากรายได้จากธุรกิจหลักของกิจการเพิ่มขึ้นรวมถึงการดำเนินการตามแผนการขจัดความขัดแย้งในรายการระหว่างกัน
และ รายได้จากการจัดการธุรกิจของบริษัทฯ เพิ่มขึ้นจากเดิมจำนวน 35 ล้านบาท ร้อยละ 616
ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นดังกล่าวส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากในระหว่างปี 2549
บริษัทได้ดำเนินการตามแผนขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในรายการระหว่างกัน
และในรายการระหว่างกันบริษัทได้ตั้งสำรองไว้เมื่อมีการชำระรายการ
บริษัทจึงต้องโอนกลับรายการค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่เคยบันทึกไว้ด้วยและในปีนี้บริษัทย่อยของบริษัทฯได้มีการขายที่ดินแปลงใหญ่ได้

ส่วนในปี 2550 รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจากปี 2549 จำนวน 804.97 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 49.63 เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซา และ
บริษัทฯได้บันทึกด้อยค่าในทรัพย์สินจำนวน 205 ล้านบาท
และการโอนกลับทรัพย์สินที่ใช้ในการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งในรายการนี้บริษัทมีการบันทึกขาดทุนจำนวน
141 ล้านบาท

ในปี 2551 รายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำวน 330.39 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 40.43 เป็นผลมาจากที่รายได้หลักของบริษัทมียอดเพิ่มขึ้นจากปี 2550 คิดเป็นร้อยละ
45.49 เพราะบริษัทได้เปลี่ยนการก่อสร้างมาเป็นที่อยู่อาศัยแนวสูงตั้งแต่ปี 2550 ยอดขายในปี
2550 ได้มารับรู้รายได้ในปี 2551 จำนวนหนึ่งบวกกับยอดขายในปี 2551
จึงเป็นสาเหตุในรายได้หลักของบริษัทเพิ่มขึ้น

  ----------------------------------------- ----------- ------------------
                                                        

                                                        

                                                        

                                                        
  ----------------------------------------- ----------- ------------------

สัดส่วนรายได้จากธุรกิจหลักของบริษัทและบริษัทย่อยเปลี่ยนแปลงไป ในระหว่างปี 2549 ถึงปี 2551
สัดส่วนรายได้จากธุรกิจหลักของบริษัทและบริษัทย่อย ซึ่งได้แก่ รายได้จากธุรกิจขายอสังหาริมทรัพย์
และธุรกิจรับเหมาก่อสร้างมีการเปลี่ยนแปลงไปดังนี้ (หน่วยล้านบาท)

  -------------------------------------- --------- --------- -------------
  สัดส่วนรายได้จากธุรกิจหลัก                   2551      2550      2549

  ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์                        1,027     644       1,219

  ธุรกิจรับเหมาก่อสร้าง                       1         44        98
  -------------------------------------- --------- --------- -------------

เมื่อพิจารณาสัดส่วนรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยในระหว่างปี 2549 - 2550
ดังที่กล่าวมาข้างต้นนั้น
จะเห็นได้ว่าสัดส่วนรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างของบริษัทมีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างเห็นได้ชัด
ทั้งนี้ เนื่องจากแต่เดิมนั้น บริษัทฯและ บจก.เค-วัน
อาร์คิเทคใช้นโยบายในการขายเป็นแบบบ้านสั่งสร้าง
ซึ่งในการดำเนินนโยบายดังกล่าวลูกค้าจะซื้อที่ดินจากบริษัทและเค-วัน อาร์คิเทค
และว่าจ้างให้บริษัทเค เอ็ม ซี อาร์คิเทค เป็นผู้รับจ้างปลูกสร้างบ้าน
ดังนั้นการรับรู้รายได้ของบริษัทจะแยกรายการระหว่างการขายที่ดินและการขายบ้าน
โดยบันทึกรายได้จากการขายที่ดินเป็นรายได้ของบริษัทที่มีกรรมสิทธิ์ในที่ดินนั้น ซึ่งได้แก่ บริษัท หรือ
เค-วัน อาร์คิเทค และจะบันทึกรายได้จากการขายบ้านเป็นรายได้ของ เค เอ็มซี อาร์คิเทค
ซึ่งเป็นผู้รับจ้างปลูกสร้างบ้าน ทั้งนี้ รายได้ทั้งสองประเภทอยู่ในฐานภาษีที่ต่างกัน คือ
ภาษีธุรกิจเฉพาะและภาษีมูลค่าเพิ่ม

รายได้ค่าก่อสร้างในปี 2551 ลดลงอย่างมากเนื่องจากบริษัทฯ ได้ขายเงินลงทุนให้บริษัทย่อย 2
บริษัท คือ บจ.เควันฯ และ บจ.เคเอ็มซี อาร์คิเทคฯ
ทั้งสองบริษัทดังกล่าวมีรายได้หลักคือก่อสร้างจึงทำให้รายได้ค่าก่อสร้างในปี 2551 มีจำนวนเพียง 1
ล้านบาทเศษ

ส่วนรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัทในปี 2551 มีจำนวนเพิ่มขึ้น 382
ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯได้เปลี่ยนมาเน้นการสร้างที่อยู่อาศัยแนวสูงตั้งแต่ปี 2550
และรับรู้รายได้ในปี 2551 รวมถึงบริษัทได้ขายที่ดินแปลงใหญ่ได้จำนวน 1 แปลงในปี 2551

รายการส่วนแบ่งกำไร (ขาดทุน) จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย
และรายการกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทร่วมในปี 2547-2549 และ 2550

ในปี 2547 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนแบ่งกำไร(ขาดทุน)
จากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้ส่วนเสียโดยเท่ากับ 444.28 และ 845.20 ตามลำดับ
และในกรณีที่มีการพิจารณาตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่เกิดจากลูกหนี้เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย
บริษัทจะปรับปรุงบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น เพื่อลดผลกระทบของค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
โดยรับรู้จำนวนดังกล่าวเป็นส่วนหนึ่งของรายได้ในงบการเงินเฉพาะของบริษัท
เพื่อทำให้กำไร/ขาดทุนในงบการเงินเฉพาะของบริษัทมียอดเท่ากับกำไร/ขาดทุนในงบการเงินรวม

ในปี 2549
บริษัทฯบันทึกผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยเกินกว่ามูลค่าเงินลงทุนของบริษัทเป็นจำนวน
154.11
ล้านบาทเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการชำระรายการผูกพันของบริษัทย่อยดังกล่าวและในไตรมาส3
ปี 2549 บริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัท เคเอ็มซี ฮิบฮิง คอนสตรั่คชั่น จำกัด ทั้งหมดซึ่งมีจำนวน
509,998 หุ้นในราคาหุ้นละ 0.50 บาท ให้กับบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน
ทำให้บริษัทฯมีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนจำนวน 20 ล้านบาท

ในปี 2550 ตั้งแต่ 1 มกราคม 2550
บริษัทฯได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีสำหรับการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อย
ในงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ จากวิธีส่วนได้ส่วนเสียเป็นวิธีราคาทุน
เพื่อให้เป็นไปตามประกาศสภาวิชาชีพบัญชี ฉบับที่26/2549 เรื่อง
การปฏิบัติตามวิธีการบันทึกบัญชีเกี่ยวกับมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 44 (ปรับปรุง 2550) เรื่อง
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ
โดยทำการปรับปรุงย้อนหลังในงบการเงินเฉพาะของบริษัทสำหรับปีก่อน ที่จะนำมาเปรียบเทียบ
เสมือนว่าบริษัทได้แสดงเงินลงทุนในบริษัทย่อยด้วยวิธีราคาทุนมาโดยตลอด ทั้งนี้
บริษัทฯได้ปรับปรุงผลสะสมของส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียของบริษัทย่อยกับบัญชีขาดทุนสะสมซึ่งมีผลให้กำไรสุทธิและขาดทุนสะสมในงบการเงินเฉพาะบริษัทและงบการเงินรวมแตกต่างกัน
รายการปรับปรุงกระทบผลสะสมของขาดทุนสะสมต้นปี 2549 เพิ่มขึ้นจำนวน 421.92 ล้านบาท
ทำให้ขาดทุนสะสมจากเดิมขาดทุน 3,093.79 เพิ่มขึ้นเป็น ขาดทุนสะสม 3,515.71
และกระทบกำไรสุทธิปี 2549 จากเดิม กำไร 160.19 ล้านบาท มีกำไรเพิ่มขึ้นจากเดิม 88.16
ล้านบาท ทำให้กำไรสุทธิหลังปรับปรุงเป็น 248.35 ล้านบาท
การปรับรายการตามมาตรฐานบัญชีดังกล่าว ไม่มีผลกระทบกับเงินการเงินรวมของบริษัท
โดยมูลค่าเงินลงทุนในงบการเงินเฉพาะบริษัทฯ ปี 2549 และ 2550 มีจำนวน 463.92 ล้านบาท

ในปี 2551 มูลค่าเงินลงทุนในงบการเงินเฉพาะบริษัทฯ มีจำนวน 218.18 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทย่อยจำนวน 2
บริษัทได้มีการบันทึกด้อยค่าในทรัพย์สินจึงทำให้บริษัทฯจะต้องรับรู้ในการบันทึกตามราคาต้นทุนโดยเงินลงทุนลดลงจากปี
2550 จำนวน 245.74 ล้านบาท

  ค่าใช้จ่าย

ในปี 2549, 2550 และ 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายเท่ากับ 916 ล้านบาท และ 533
และ 845 ล้านบาท ตามลำดับ ในปี 2551 บริษัทฯมีต้นทุนสูงกว่าปี 2550
เนื่องจากปริมาณการก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นรวมถึงราคาวัตถุดิบและราคาน้ำมันที่ผันผวน

ค่าใช้จ่ายรวมปี 2549- 2550 มีดังนี้ 1,444 ล้านบาท 1,408 ล้านบาท ในปี 2550
จำนวนค่าใช้จ่ายรวมลดลงจากปี 2549 เล็กน้อย เนื่องจากในปี 2550
ต้นทุนขายของบริษัทฯและบริษัทย่อยมีจำนวนลดลงกว่า 382 ล้านบาท
แต่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีการประเมินราคาที่ดินรอการพัฒนาและสินค้าคงเหลือ
จึงต้องบันทึกค่าเผื่อขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาและสินค้าเป็นจำนวน 359 ล้านบาท
จึงทำให้ค่าใช้จ่ายรวมของบริษัทฯลดลงจากปี 2549 เพียงเล็กน้อย ปี 2550

ในปี 2551 ค่าใช้จ่ายรวม มียอดสูงขึ้นจากปี 2550 เนื่องจากในปีนี้มีค่าภาษีธุรกิจเฉพาะจำนวนมาก
เนื่องจากบริษัทมีการขายที่ดินแปลงใหญ่ซึ่งรวมอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมถึงการตั้งสำรองในบริษัทย่อยที่ขายออกไปซึ่งงบการเงินแสดงในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่จำนวนหนึ่งจึงทำให้ภาพรวมของค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากปี
2550

ต้นทุนรับเหมาก่อสร้างในปี 2549- 2550 มีจำนวนลดลงเพียงเล็กน้อย
บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนรับเหมาก่อสร้างเท่ากับ 68 ล้านบาท 63 ล้านบาท ตามลำดับ
ต้นทุนรับเหมาก่อสร้าง ในปี 2550 และ 2549 ลดลง เพียงเล็กน้อยคือ ร้อยละ 7.35
เป็นผลมาจากการลดลงของการก่อสร้างของบริษัทฯ

ส่วนในปี 2551 บริษัทย่อยที่มีรายได้หลักเป็นรายได้ค่าก่อสร้าง 2 บริษัท บริษัทฯ
ได้ขายเงินลงทุนออกไปเมื่อไตรมาส 2 ทำให้รายได้และต้นทุนจากการก่อสร้างลดลง

ในปี 2549 -2550
รายการโอนกลับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์และสัญญาก่อสร้างและต้นทุนจากการยกเลิกสัญญารายการโอนกลับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากรายการยกเลิกสัญญาเป็นรายการที่ลูกค้าค้างโอนมาเป็นเวลานาน
บริษัทฯ จึงต้องยกเลิกสัญญา
และปรับปรุงรายการโดยโอนกลับรายการที่เดิมบันทึกไว้เป็นรายได้มาบันทึกในส่วนของต้นทุนขาย
และโอนกลับส่วนที่บันทึกไว้เป็นต้นทุนขายกลับเป็นรายได้ ทั้งนี้
ยอดของรายการที่เพิ่มขึ้นหรือลดลงในแต่ละปี
เป็นผลมาจากความคืบหน้าในการดำเนินรายการดังกล่าวดังนี้

ในปี 2550
บริษัทและบริษัทย่อยมีรายการโอนกลับต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์เนื่องจากการยกเลิกสัญญา เท่ากับ
14 ล้าน ซึ่งมีจำนวนลดลงมากกว่า ปี 2549 ถึงร้อยละ 72 ล้านบาท
ทำให้ผลขาดทุนจากการยกเลิกสัญญาลดลง จาก 11 ล้านบาท เป็น 7 ล้านบาท หรือ
คิดเป็นลดลงร้อยละ 36 ในปี 2551
บริษัทฯและบริษัทย่อยไม่มีการโอนกลับรายได้จากการยกเลิกสัญญา

รายการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์ในปี 2549-2551

ในปี 2550 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์ เพิ่มขึ้นจากปี 2549
เป็นจำนวนถึง 359 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2549 ไม่มีการขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์ ในปี
2550 มีรายการขาดทุนจากการโอนทรัพย์สิน เนื่องจากในปีนี้มีการปรับรายการทรัพย์สินและ
สินค้าคงเหลือ ตามราคาประเมินในส่วนที่ปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงิน

ในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยรายการขาดทุนจากการด้อยค่าสินค้าและสินทรัพย์จำนวน 366
ล้านบาทเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้มีการประเมินราคาสินค้าและทรัพย์สินของบริษัท
ซึ่งราคาประเมินใหม่มีมูลค่าที่ลดลงจากเดิม
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยต้องบันทึกด้อยค่าในสินค้าและสินทรัพย์

อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2549-2551

อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทและบริษัทย่อย ในปี 2549-2551 เท่ากับร้อยละ25.30 ร้อยละ 13.56
และ ร้อยละ 16.62 ตามลำดับ จะเห็นได้ว่า อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2549-2551 ลดลงตามลำดับ
สาเหตุหลักคือการปรับราคาเพิ่มขึ้นของวัสดุอุปกรณ์ ซึ่งเป็นต้นทุนหลัก
และในส่วนดอกเบี้ยจากสถาบันการเงินที่บริษัทฯและบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้น
ปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้ต้นทุนของบริษัทฯเพิ่มขึ้น ส่วนในปี 2551 อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากปี 2550
เนื่องจากบริษัทได้ปรับเปลี่ยนมาเน้นสร้างที่อยู่อาศัยแนวสูงเพิ่มขึ้นและในปีนี้บริษัทได้มีการขายที่ดินแปลงใหญ่ได้

  กำไรสุทธิ

บริษัทและบริษัทย่อยมีผลกำไร(ขาดทุน)จากกิจกรรมตามปกติในระหว่างปี 2549 - 2551 เท่ากับ
160 ล้านบาท , (656) ล้านบาท , และ (365) ล้านบาท ตามลำดับ
เมื่อเปรียบเทียบกำไร(ขาดทุน)ในปี 2550 กับปี 2549 มีผลขาดทุนเพิ่มคิดเป็นร้อยละ 510
เป็นผลสืบเนื่องมาจากยอดขายที่ลด ,
และบริษัทฯมีการปรับด้อยค่าของทรัพย์สินและสินค้าคงเหลือที่ปรับโครงสร้างหนี้กับเจ้าหนี้สถาบันการเงินตามราคาประเมิน
คิดเป็นร้อยละ 54.68 ของค่าใช้จ่าย รายการดังกล่าวทำให้บริษัทฯ
มีผลขาดทุนจากกิจกรรมปกติในปี 2550 จำนวน 656 ล้านบาท ในปี 2551
บริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสุทธิจำนวน 365 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550
ขาดทุนสุทธิมีจำนวนที่ลดลงคิดเป็นร้อยละ 44.36
มีสาเหตุจากที่บริษัทและบริษัทย่อยมียอดขายที่เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วเป็นจำนวนมาก

บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทนสินทรัพย์ในปี 2549 , 2550 และ 2551 ร้อยละ 4.72,
(13.06) และ (9.23) ตามลำดับ โดยในปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราผลตอบแทน
สินทรัพย์เพิ่มขึ้นเนื่องจากในปีดังกล่าวบริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงจากปีก่อน

บริษัทมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราประมาณร้อยละ 50 ของกำไรสุทธิประจำปี
แต่เนื่องจากบริษัทมีผลขาดทุนสะสมอยู่เป็นจำนวนมาก
บริษัทจึงงดจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานตั้งแต่ปี 2538 เป็นต้นมา

ผลประกอบการในช่วงปี 2549- 2550

1)  
2)  
3)  
4)  
5)  
6)  

1)  

-   ปี 2550 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีผลประกอบการที่ลดลง
    สืบเนื่องมาจากสภาวะเศรษฐกิจทั้งภายในประเทศและต่างประเทศ
    อีกทั้งราคาของวัสดุอุปกรณ์และน้ำมันที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาโดยตลอด
    ปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้ผลประกอบการของบริษัทฯ มีรายได้ที่ลดลงจากปี 2549
    โดยในปีนี้บริษัทฯ
    และบริษัทย่อยมีรายได้หลักจากการขายอสังหาริมทรัพย์และรายได้ค่าก่อสร้างมีจำนวน 689
    ล้านบาท ซึ่งเมื่อเทียบกับปีก่อนลดลงจำนวน 627 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 47
    ในส่วนรายได้อื่น ๆของบริษัทฯและบริษัทย่อย ลดลงจากปี 2549 จำนวน 34 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทฯมีรายได้จากการจัดการธุรกิจลดลง ในปี 2550
    โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญลดลงจากปี 2549 จำนวน 122 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ
    86.52 เนื่องจากในปี 2549
    บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ดำเนินการขจัดความความขัดแย้งในรายการระหว่างกันตามแผนขจัดความขัดแย้งในผลประโยชน์
    รายการที่ตั้งสำรองไว้ถูกโอนกลับเป็นรายได้ ส่วนค่าใช้จ่ายของบริษัทฯและบริษัทย่อย ปี 2550
    ลดลงจากปี 2549 จำนวน 36 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.51
    ลดลงเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับรายได้ของบริษัทฯที่ลดลงร้อยละ 47จากปีก่อน
    ค่าใช้จ่ายดังกล่าวมีค่าเผื่อด้อยค่าของสินทรัพย์รวมอยู่จำนวน 359 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
    25.50 ของค่าใช้จ่ายรวม
    เหตุการณ์ดังกล่าวส่งผลให้ผลประกอบการของบริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสุทธิ 656
    ล้านบาท

    ปี 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายและบริการ จำนวน 1,083
    ล้านบาทมีจำนวนเพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำนวน 339 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 45.65
    สาเหตุของการเพิ่มขึ้นของรายได้เพราะบริษัทฯประสบผลสำเร็จในการขายที่พักอาศัยแนวสูงและขายที่ดินแปลงใหญ่
    ส่วนรายได้ก่อสร้างลดลงจากปี 2550 จำนวน 44 ล้านบาทเพราะบริษัทได้ขายเงินลงทุนใน
    บ.ย่อย ที่ประกอบกิจการก่อสร้างเป็นหลัก ต้นทุนขายและบริการปี2551 จำนวน 903
    ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550 จำนวน 251 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 38.50
    เนื่องจากราคาวัสดุและอุปกรณ์ในการก่อสร้างมีการปรับราคาเพิ่มขึ้นรวมทั้งราคาของน้ำมันที่มีการปรับตัวอย่างมาก
    ในด้านค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 จำนวน 412 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2550
    จำนวน 42 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯได้ขาย บ.ย่อยจำนวน 2
    บริษัทออกไปบริษัทฯจำเป็นต้องตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 146 ล้านบาท และ บริษัทฯ
    มีการโอนที่ดินให้แก่สถาบันการเงินจึงเกิดภาษีธุรกิจเฉพาะ
    ซึ่งได้รวมอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
    บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการประเมินราคาทรัพย์สินและสินค้าคงเหลือของบริษัทฯ
    ทำให้มีด้อยค่าจำนวน 374 ล้านบาท โอนกลับขาดทุนใน บ.ย่อยที่ได้ขายไปจำนวน 215
    ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่ายปี 2551 จำนวน 38 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 จำนวน 48 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทได้ชำระหนี้สถาบันการเงิน
    จากผลดังกล่าวข้างต้นทำให้ผลประกอบการของบริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสุทธิ 365
    ล้านบาท

1)  
2)  

2)  

3)  

4)  

5)  

6)  

7)  

8)  

9)  

10) 

11) 

12) 

13) 

14) 

15) 12.2.2 ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สำหรับปี 2550 ณ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์ที่สำคัญได้แก่
สินค้าคงเหลือและงานระหว่างก่อสร้าง และที่ดินรอการพัฒนามีจำนวน 2,468 ล้านบาท และ
1,030 ล้านบาท ตามลำดับ โดยคิดเป็นร้อยละ 49.13 และร้อยละ 20.51 ของสินทรัพย์รวม
เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2549 สินค้าคงเหลือและงานระหว่างก่อสร้าง มีจำนวนเพิ่มขึ้น 338.43
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 15.89 เนื่องจากบริษัทได้มีการสร้างที่อยู่อาศัยแนวสูง
ยอดขายในปีจึงยังไม่สามารถรับรู้รายได้ในปี 2550 ส่วนที่ดินรอการพัฒนา ลดลงจำนวน 590.22
ล้านบาท เนื่องมาจากบริษัทฯได้มีการขายที่ดินแปลงใหญ่
และผลจากการบันทึกด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนา โดยมีการลดลงเป็นร้อยละ 36.41 เมื่อเทียบกับปี
2549

สำหรับปี 2551 ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมมูลค่าทั้งสิ้น 3,952
ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 จำนวน 1,071 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 21
ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนโดยแบ่งเป็น สินค้าคงเหลือจำนวน 1,949
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 49.31 ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิจำนวน 533 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
13.49 ที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 1,035 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 26.19 และสินทรัพย์อื่น ๆ
จำนวน 435 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.01 โดยการลดลงมีสาเหตุหลักใหญ่ ๆ คือ
การขายสินค้าของบริษัทฯ การขายเงินลงทุนใน บ.ย่อย 2 บริษัท และ
การประเมินราคาสินค้าคงเหลือและสินทรัพย์ ราคาประเมินลดลงเกิดด้อยค่าจำนวน 365ล้านบาท

สำหรับลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระแสดงได้ดังตารางด้านล่างนี้

ลูกหนี้การค้า

(ล้านบาท)

  --------------------------- ------------ ------------ ------------------
  ระยะเวลา                    ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม 2549
                              2551         2550         

  ไม่เกิน 3 เดือน                4.20         1.07         0.79

  มากกว่า 3 เดือนแต่ไม่ถึง 6 เดือน  0.09         0.12         0.44

  มากกว่า 6 เดือนแต่ไม่ถึง 12 เดือน -            -            0.04

  มากกว่า 12 เดือนขึ้นไป          57.40        62.16        67.38

  รวม                         61.69        63.35        68.65
  --------------------------- ------------ ------------ ------------------

รายได้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ

(ล้านบาท)

  --------------------------- ------------ ------------ ------------------
  ระยะเวลา                    ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม  ณ 31 ธันวาคม 2549
                              2551         2550         

  ส่วนที่ยังไม่ครบกำหนดการโอน      81.24        86.64        -

  ส่วนที่เกินกำหนดการโอนน้อยกว่า 1  -            -            12.27
  ปี                                                     

  ส่วนที่เกินกำหนดการโอนมากกว่า 1  -            5.77         10.21
  ปี                                                     

  รวม                         81.24        92.41        22.48
  --------------------------- ------------ ------------ ------------------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 และ 31 ธันวาคม 2550 และ 31 ธันวาคม 2549
บริษัทและบริษัทย่อยได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าจำนวน 57.34 ล้านบาท 58.03
ล้านบาท 58.07ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งในปี 2549
บริษัทฯได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องตามแผนการขจัดความขัดแย้งทางผลประโยชน์และมีการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทในเครือ
คือ บริษัท เคเอ็มซี ฮิบ-ฮิง แอดนด์คอนตรั่คชัน จำกัด
เป็นผลทำให้ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าบริษัทที่เกี่ยวข้องของบริษัทฯลดลงทั้งจำนวน
ในปี 2550 บริษัทฯ ไม่ได้ตั้งหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นแต่มีจำนวนลดลงเพียงเล็กน้อย
เนื่องจากมีการรับชำระจากลูกหนี้ เป็นจำนวน 0.04 ล้านบาท ในปี 2551
ไม่ได้ตั้งหนี้สงสัยจะสูญเพิ่มขึ้นจำนวนลดลงเล็กน้อย เนื่องจากมีการรับชำระจากลูกหนี้

ทั้งนี้ สาเหตุที่ลูกหนี้การค้าที่มีอายุมากกว่า 12 เดือนขึ้นไปของบริษัทและบริษัทย่อย
มีสัดส่วนในระดับที่สูงมากเมื่อเปรียบเทียบกับยอดลูกหนี้การค้ารวม (2551: สัดส่วนร้อยละ 93.05
2550 : สัดส่วนร้อยละ 98.11 และ 2549 สัดส่วนร้อยละ 98.15) เนื่องมาจาก
ในช่วงวิกฤติเศรษฐกิจที่ผ่านมาตั้งแต่ปี 2538
บริษัทและบริษัทย่อยได้ขายที่ดินออกไปเป็นจำนวนมากซึ่งแต่เดิมลูกค้าส่วนใหญ่จะทำสัญญาจะซื้อจะขายก่อนที่บริษัทและบริษัทย่อยจะพัฒนาโครงการและก่อสร้างบ้าน
ดังนั้น เมื่อเกิดภาวะวิกฤติสถาบันการเงินและเกิดระงับการให้สินเชื่อในการก่อสร้าง
ทำให้โครงการของบริษัทและบริษัทย่อยไม่มีความคืบหน้า
ลูกค้าบางส่วนที่ทำสัญญากับบริษัทและบริษัทย่อยไว้ที่จะต้องจ่ายเงินดาวน์จนครบจำนวน
ก็จะไม่ชำระเงินดาวน์เพิ่ม
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยยังคงต้องตั้งเงินดาวน์ที่ลูกค้าค้างจ่ายดังกล่าวเป็นลูกหนี้การค้า
ซึ่งภาวะดังกล่าวเป็นระยะเวลาที่เกินกว่า 1 ปี ทำให้สัดส่วนลูกหนี้การค้าที่เกินกว่า 1 ปี
มีสัดส่วนที่สูง

สำหรับรายได้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระในส่วนที่เกินกำหนดการโอนมากกว่า 1 ปีและน้อยกว่า 1 ปี
ของบริษัทและบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2550 และ 2549 มียอดลดลง
เนื่องจากลูกค้าชำระเงินให้แก่บริษัทฯ
ในส่วนรายได้ยังไม่ถึงกำหนดชำระมีจำนวนเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 100
เนื่องจากบริษัทฯเริ่มรับรู้รายได้สำหรับสัญญาจะซื้อจะขายที่รับเงินมัดจำไม่น้อยกว่าร้อยละ20ของราคาตามสัญญาโดยเป็นสินค้าอาคารสูงซึ่งอยู่ระหว่างก่อสร้างและรอส่งมอบให้ลูกค้าแต่เข้าเกณฑ์การรับรู้รายได้
ณ 31 ธันวาคม 2551 ลูกหนี้การค้าและรายได้ยังไม่ถึงกำหนดชำระเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยคิดเป็น
ร้อยละ 14.73
ในปีนี้บริษัทและบริษัทย่อยได้รับรู้รายได้จากการขายคอนโดมิเนียมซึ่งมียอดที่ลูกค้าได้จองซื้อแต่ยังไม่ได้รับรู้รายได้เนื่องจากยังไม่ครบเงื่อนไขในการรับรู้รายได้

หนี้สินและโครงสร้างเงินทุน

ณ 31 ธันวาคม 2549 หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น 3,396 ล้านบาท
ลดลงจากปีที่แล้วเท่ากับ 763 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 18.35
ในการลดลงมีสาเหตุหลักมาจากหนี้สินระยะยาวที่ลดลง
มีสาเหตุมาจากการปลอดการจำนองเนื่องจากการโอนที่ดินเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยสามารถจำหน่ายสินค้าได้

ณ 31 ธันวาคม 2550 หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น 3,449 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว เท่ากับ 54 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.58 โดยแบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียน จำนวน
2,889 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียน 560 ล้านบาท สาเหตุของการเพิ่มขึ้นเนื่องจากปี 2550
บริษัทฯและบริษัทย่อย ได้รับชำระเงินดาวน์จากลูกค้าที่จองห้องชุด
และบริษัทฯยังไม่สามารถบันทึกรายได้

ณ 31 ธันวาคม 2551 หนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น 2,743 ล้านบาท ลดลงจากปี
2550 จำนวน 701 ล้านบาทคิดเป็น 20.50 โดยแบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียนลดลง 586 ล้านบาท
หนี้สินไม่หมุนเวียนลดลง 121 ล้านบาท สาเหตุของการลดลงที่สำคัญคือ
บริษัทและบริษัทย่อยมีการชำระหนี้สถาบันการเงินและหนี้สินอื่น และสาเหตุที่สำคัญอีกสาเหตุคือ
การขายเงินลงทุนใน บ.ย่อย 2 บริษัท

วิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในปี 2549-2551

สินทรัพย์

ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 5,626 ล้านบาท
ลดลงจากเมื่อปีที่แล้วจำนวน 75 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.31 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ขายที่ดินแปลงใหญ่ที่ปากเกร็ด ทำให้มูลค่าของที่ดินรอการพัฒนาสุทธิลดลงจำนน
369 ล้านบาท เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 439 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้มีการเพิ่มทุนซึ่งทำให้บริษัทฯ
มีทุนหมุนเวียนและศักยภาพในการพัฒนาโครงการของบริษัทฯเพิ่มขึ้น และปี 2549
บริษัทมีการขายสินค้าในปี 2549 ทำให้สินค้าคงเหลือและรายได้ยังไม่ถึงกำหนดขำระของบริษัทลดลง
62 ล้านบาท เงินมัดจำค่าที่ดินที่ส่งมอบที่ดินให้ลูกค้าลดลง 29 ล้านบาท
เนื่องจากการตั้งสำรองเงินประกันจำนวน 10 ล้านบาท ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ลดลง 22 ล้านบาท
และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นลดลง 22 ล้านบาท เพราะบริษัทได้ขายเงินลงทุนในบริษัทในเครือคือ
บจก.ฮิบฮิง แอนด์คอนสตรั่คชั่น จึงทำให้ส่วนของสินทรัพย์ลดลง
โดยโครงสร้างของสินทรัพย์ประกอบด้วยรายการที่สำคัญคือ สินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 47.92
ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ร้อยละ 15.50 ที่ดินรอการพัฒนาร้อยละ 28.82 และสินทรัพย์อื่นร้อยละ
7.76

ณ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้น 5,024 ล้านบาท
ลดลงจากปีที่แล้วจำนวน 602 ล้าน คิดเป็นร้อยละ 10.70
โดยมีสาเหตุที่สำคัญคือบริษัทฯมีการขายที่ดินแปลงใหญ่ และมีการปรับด้อยค่าของทรัพย์สิน
ในส่วนของสินทรัพย์ที่ลดลงมีดังนี้ สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 25 ล้านบาท ที่ดินรอการพัฒนานาลดลง
590 ล้านบาท สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นลดลง 37 ล้านบาท
โดยโครงสร้างของสินทรัพย์ประกอบด้วยรายการที่สำคัญคือ สินทรัพย์หมุนเวียนร้อยละ 55.15
ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ร้อยละ 16.86 ที่ดินรอการพัฒนาร้อยละ 20.52 และสินทรัพย์อื่นร้อยละ
7.47

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมมูลค่ารวมทั้งสิ้น 3,952 ล้านบาท ลดลงจากปี
2550 จำนวน 1,071 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 21
ประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนโดยแบ่งเป็น สินค้าคงเหลือจำนวน 1,949
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 49.31 ที่ดินอาคารอุปกรณ์สุทธิจำนวน 533 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
13.49 ที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 1,035 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 26.19 และสินทรัพย์อื่น ๆ
จำนวน 435 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.01

หนี้สินและส่วนผู้ถือหุ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น
3,396 ล้านบาท ลดลงจากปีที่แล้วจำนวน 761 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 18.30
โดยแบ่งเป็นหนี้สินระยะสั้นลดลง 46 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าค่าใช้จ่ายค้างจ่ายลดลง 175 ล้านบาท
หนี้สินระยะยาวภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้ลดลง 287 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะยาวลดลงจำนวน
44 ล้านบาท ดอกเบี้ยค้างจ่ายลดลง 21 ล้านบาท สืบเนื่องมาจากบริษัทฯ
มีการชำระหนี้ให้แก่สถาบันการเงินและเจ้าหนี้การค้า เงินมัดจำรับล่วงหน้าจากลูกค้าลดลง 142
ล้านบาท เพราะมีการส่งมอบให้แก่ลูกค้า ตลอดจนหนี้สินอื่นลดลง 46 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วย ทุนจดทะเบียนจำนวน 16,643.19 ล้านบาท
แบ่งเป็น 1,891.27 ล้านหุ้น เป็นหุ้นสามัญจำนวน 1,844.27 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80 บาท
หุ้นบุริมสิทธิ จำนวน 47 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80 บาท ทุนชำระแล้วจำนวน 4,644.75 ล้านบาท
โดยแบ่งเป็นหุ้นสามัญจำนวน 4,231.13 ล้านบาท 480.81 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80
หุ้นบุริมสิทธิจำนวน 413.68 ล้านบาท 47 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 8.80 บาท
เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นสามัญและส่วนต่ำจากมูลค่าหุ้นรวม 518.66 ล้านบาท ขาดทุนสะสม 2,933.60
ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้น 2,229.93 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2550 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวนทั้งสิ้น
3,449 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วจำนวน 53 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 1.56
โดยแบ่งเป็นหนี้สินระยะสั้นลดลง 58 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าค่าใช้จ่ายค้างจ่ายลดลง 124 ล้านบาท
หนี้สินระยะยาวภายใต้สัญญาปรับโครงสร้างหนี้เพิ่มขึ้น 200 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะยาวลดลงจำนวน
31 ล้านบาท ดอกเบี้ยค้างจ่ายลดลง 82 ล้านบาท สืบเนื่องมาจากบริษัทฯ
มีการชำระหนี้ให้แก่สถาบันการเงินและเจ้าหนี้การค้า เงินมัดจำรับล่วงหน้าจากลูกค้าเพิ่มขึ้น 87
ล้านบาท เพราะมียังไม่ได้ส่งมอบสินค้าให้แก่ลูกค้า ตลอดจนหนี้สินอื่นลดลง 45 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วย ทุนจดทะเบียนจำนวน 8,105.20 ล้านบาท
แบ่งเป็น 3,524 ล้านหุ้น เป็นหุ้นสามัญจำนวน 3,477 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 2.30 บาท หุ้นบุริมสิทธิ
จำนวน 47 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 2.30 บาท ทุนชำระแล้วจำนวน 2,021.40 ล้านบาท
โดยแบ่งเป็นหุ้นสามัญจำนวน 1,936.03 ล้านบาท 841.75 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 2.30
หุ้นบุริมสิทธิจำนวน 85.38 ล้านบาท 37.12 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 2.30 บาท
เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นสามัญและส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญภายหลังการลดมูลค่าหุ้นรวม 132.71 ล้านบาท
ขาดทุนสะสม 579.96 ล้านบาท ส่วนของผู้ถือหุ้น 1,574.28 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯมีหนี้สินรวมจำนวน 2,743 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 จำนวน
707 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 20.50 โดยแบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียนลดลง 586 ล้าน
หนี้สินไม่หมุนเวียนลดลง 121 ล้านบาท สาเหตุของการลดลงที่สำคัญคือ
มีการชำระหนี้สถาบันการเงินและหนี้สินอื่น และสืบเนื่องมาจากการขายเงินลงทุนใน บ.ย่อย 2
บริษัท

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯและบริษัทย่อย ประกอบด้วย ทุนจดทะเบียนจำนวน 8,105.20 ล้านบาท
เป็นหุ้นสามัญ 3,524 ล้านหุ้น มูลค่าหุ้นละ 2.30 บาท ทุนชำระแล้วจำนวน 2,021.40 ล้านบาท
จำนวนหุ้น 878.87 ล้านหุ้นมูลค่าหุ้นละ 2.30 บาท
เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นสามัญและส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญภายหลังการลดมูลค่าหุ้นรวม 132.71 ล้านบาท
มีส่วนของผู้ถือหุ้น 1,209 ล้านบาท ลดลงจากปี 2550 จำนวน 365 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
23.18 เนื่องจากในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุน 365 ล้านบาท
ทำให้บริษัทฯและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนสะสม ณ 31 ธันวาคม 2551 มีขาดทุนสะสมจำนวน 945
ล้านบาท

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย

1)  
2)  

1)  
2)  
3)  
4)  
5)  
6)  
7)  
8)  
9)  
10) 
11) 
12) 

  ----------------------------------------- --------------- --------------
                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            

                                                            
  ----------------------------------------- --------------- --------------

ผลการประกอบการปี 2549 สิ้นสุดวันที่ 31ธันวาคม 2549
บริษัทฯมีรายได้รวม1,622ล้านบาทโดยโครงสร้างของรายได้ประกอบด้วยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์
1,219 ล้านบาท รายได้รับเหมาก่อสร้าง 98 ล้านบาท รายได้จากกิจการสนามกอล์ฟ 42 ล้านบาท
รายได้จากการจัดการธุรกิจ 41 ล้านบาท และ รายได้อื่น ๆ จำนวน 222 ล้านบาท
(โดยรายได้อื่นได้รวมรายการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 141 ล้านบาท)
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัท เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วคิดเป็นร้อยละ 185
สืบเนื่องมาจากในปี 2549 บริษัทฯประสบความสำเร็จในการขายคอนโดมีเนียมโครงการ เดอะคริส
รัชดา เป็นสาเหตุหลัก ซึ่งปี 2549 บริษัทฯ
ได้เน้นการสร้างที่พักอาศัยเมืองซึ่งโครงการของบริษัทมีทำเลทีดี และการคมนาคมสะดวก
เนื่องจากใกล้สถานีรถไฟฟ้าใต้ดิน (MRT)

รวมรายได้ทั้งหมดของบริษัทฯ สำหรับปี 2549เป็นจำนวน 1,622 ล้านบาท เมื่อนำมาหักออกจาก
ค่าใช้จ่ายทั้งหมดจำนวน1,462 ล้านบาท (รวมดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ป)
โดยโครงสร้างค่าใช้จ่ายระกอบด้วย ต้นทุนขายจำนวน 995 ล้านบาท
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 450 ล้านบาท
(ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารได้รวมค่าเผื่อหนี้สูญจำนวน 10 ล้าน ) ดอกเบี้ยจ่าย 16 ล้านบาท
และภาษีเงินได้นิติบุคคล 1 ล้านบาท เมื่อนำรายได้หักค่าใช้จ่ายทั้งหมดสำหรับปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีผลกำไรสุทธิ 160 ล้านบาท

ผลการประกอบการปี 2550 สิ้นสุดวันที่ 31ธันวาคม 2550 บริษัทฯมีรายได้รวม 838
ล้านบาทโดยโครงสร้างของรายได้ประกอบด้วยรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์จำนวน 645
ล้านบาท รายได้รับเหมาก่อสร้าง 45 ล้านบาท รายได้จากกิจการสนามกอล์ฟ 43 ล้านบาท
รายได้จากการจัดการธุรกิจ 12 ล้านบาท และ รายได้อื่น ๆ จำนวน 93 ล้านบาท
(โดยรายได้อื่นได้รวมรายการโอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 19ล้านบาท)
รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ของบริษัท ลดลงจากปีที่แล้วคิดเป็นร้อยละ 48
สืบเนื่องมาจากในปี 2550 ยอดขายของบริษัทฯลดลง เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจโดยรวมซบเซา
ถึงแม้บริษัทฯจะประสบความสำเร็จในการขายคอนโดมีเนียมโครงการ เดอะคริส รัชดา
แต่การรับรู้รายได้ก็ยังไม่ได้รับรู้รายได้ในยอดขายของปี 2550

รวมรายได้ทั้งหมดของบริษัทฯ สำหรับปี 2550เป็นจำนวน 838 ล้านบาท เมื่อนำมาหักออกจาก
ค่าใช้จ่ายทั้งหมดจำนวน1,494 ล้านบาท
(รวมดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้)โดยโครงสร้างค่าใช้จ่ายระกอบด้วย ต้นทุนขายจำนวน 596
ล้านบาทค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 438 ล้านบาท
ค่าเผื่อขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์จำนวน 359 ล้านบาท ค่าใช้จ่ายอื่น 15 ล้านบาท และ
ดอกเบี้ยจ่าย 86 ล้านบาท เมื่อนำรายได้หักค่าใช้จ่ายทั้งหมดสำหรับปี2550
บริษัทและบริษัทย่อยมีผลขาดทุนจำนวน 656 ล้านบาท

ผลประกอบการปี 2551 สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทฯ
มีรายได้จากการขายและบริการจำนวน 1,083 ล้านบาท
แบ่งเป็นรายได้จากขายอสังหาริมทรัพย์และรับเหมาก่อสร้าง จำนวน 1,027 ล้านบาท,
รับเหมาก่อสร้าง จำนวน 1 ล้านบาท รายได้กิจการโรงแรม 11 ล้านบาท
และรายได้จากกิจการสนามกอล์ฟ 44 ล้านบาท สำหรับต้นทุนขายและบริการจำนวน 903
ล้านบาทประกอบด้วยต้นทุนจากการขายอสังหาริมทรัพย์และรับเหมาก่อสร้าง 852 ล้านบาท
ต้นทุนจากกิจการโรงแรม 15 ล้านบาทและต้นทุนจากกิจการสนามกอล์ฟ จำนวน 36 ล้านบาท
เมื่อนำรายได้จากการขายและบริการหักด้วยต้นทุนขายและบริการ บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้น 180
ล้านบาท คิดเป็นกำไรร้อยละ 16.62 จากรายได้จากการขายและบริการ รายได้อื่นจำนวน 37
ล้านบาท สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 412 ล้านบาท ค่าตอบแทนกรรมการจำนวน
2 ล้านบาท ขาดทุนจากการประเมินราคาและการโอนกลับสำรองต่าง ๆ จำนวน 130 ล้านบาท
จึงทำให้งบขาดทุนก่อนดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 327 ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 38 ล้านบาท สรุปปี
2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยฯ มีผลขาดทุนสุทธิ 365 ล้านบาท