ส่วนที่ 3 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13. ข้อมูลการเงินที่สำคัญ

13.1 งบการเงิน

13.1.1 รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีของงบการเงินสำหรับงวดบัญชีปี 2555 – 2557

  งบการเงินประจำปี 2555-2556 ซึ่งตรวจสอบโดยนายศุภชัย ปัญญาวัฒโน
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3930 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
  ได้แสดงความเห็นต่องบการเงินดังนี้

  งบการเงินประจำปี 2557 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาววราพร ประภาศิริกุล
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4579 จากบริษัท สำนักงาน อีวาย จำกัด (เดิมชื่อ “บริษัท
  สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด”) ได้แสดงความเห็นต่องบการเงินดังนี้

  งบการเงินประจำปี 2555 – ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
  โดยแสดงความเห็นว่างบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
  ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ศุภาลัย จำกัด
  (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

งบการเงินประจำปี 2556 – ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
โดยแสดงความเห็นว่างบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

งบการเงินประจำปี 2557 – ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
โดยแสดงความเห็นว่างบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

13.1.2 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2555-2557 และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| 1)  ตา                        |      |    | (    |    |      |    |
| รางแสดงรายการงบแสดงฐานะการเงิน |      |    | หน่วย |    |      |    |
|                               |      |    | :ล้าน |    |      |    |
|                               |      |    | บาท) |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|                               | ณ 31 |    | ณ 31 |    | ณ 31 |    |
|                               | ธัน   |    | ธัน   |    | ธัน   |    |
|                               | วาคม |    | วาคม |    | วาคม |    |
|                               | 2555 |    | 2556 |    | 2557 |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รายการ                        |      |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|                               | จำนว | ร  | จำนว | ร  | จำนว | ร  |
|                               | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย |
|                               |      | ละ |      | ละ |      | ละ |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์                        |      |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                 |      |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด    | 2,16 | 9. | 79   | 2. | 66   | 1. |
|                               | 9.78 | 17 | 1.71 | 58 | 1.87 | 74 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น            | 1    | 0. | 1    | 0. | 8.01 | 0. |
|                               | 3.98 | 06 | 0.08 | 03 |      | 02 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ต้นท                           | 1    | 8  | 2    | 8  | 3    | 8  |
| ุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย | 9,00 | 0. | 6,46 | 6. | 3,60 | 8. |
|                               | 5.26 | 35 | 2.89 | 27 | 0.02 | 35 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินมัดจำซื้อที่ดิน                  | 22   | 0. | 22   | 0. | 34   | 0. |
|                               | 6.32 | 96 | 6.33 | 74 | 4.83 | 91 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัสดุก่อสร้าง       | 56   | 2. | 32   | 1. | 28   | 0. |
|                               | 8.42 | 40 | 0.68 | 05 | 4.44 | 75 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น               | 7    | 0. | 26   | 0. | 30   | 0. |
|                               | 8.34 | 33 | 8.58 | 87 | 4.97 | 80 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              | 2    | 9  | 2    | 9  | 3    | 9  |
|                               | 2,06 | 3. | 8,08 | 1. | 5,20 | 2. |
|                               | 2.11 | 27 | 0.27 | 54 | 4.15 | 57 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน               |      |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า           | -    | -  | -    | -  | 23   | 0. |
|                               |      |    |      |    | 1.67 | 61 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น – สุทธิ        | 7.30 | 0. | 1.83 | 0. | 1.65 | 0. |
|                               |      | 03 |      | 01 |      | 00 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน         | 83   | 3. | 1,71 | 5. | 1,66 | 4. |
|                               | 1.01 | 51 | 6.42 | 60 | 2.42 | 37 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์             | 38   | 1. | 38   | 1. | 51   | 1. |
|                               | 4.99 | 63 | 5.54 | 26 | 3.71 | 35 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี      | 32   | 1. | 42   | 1. | 34   | 0. |
|                               | 4.42 | 37 | 2.77 | 38 | 2.68 | 90 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | 4    | 0. | 6    | 0. | 7    | 0. |
|                               | 3.42 | 18 | 8.58 | 21 | 4.54 | 20 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            | 1,59 | 6. | 2,59 | 8. | 2,82 | 7. |
|                               | 1.15 | 73 | 5.14 | 46 | 6.66 | 43 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                     | 2    | 10 | 3    | 10 | 3    | 10 |
|                               | 3,65 | 0. | 0,67 | 0. | 8,03 | 0. |
|                               | 3.26 | 00 | 5.41 | 00 | 0.82 | 00 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+

+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| 1)  ตารางแส                  |      |      | (    |    |       |    |
| ดงรายการงบแสดงฐานะการเงิน(ต่อ) |      |      | หน่วย |    |       |    |
|                              |      |      | :ล้าน |    |       |    |
|                              |      |      | บาท) |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
|                              | ณ 31 |      | ณ 31 |    | ณ 31  |    |
|                              | ธัน   |      | ธัน   |    | ธ     |    |
|                              | วาคม |      | วาคม |    | ันวาคม |    |
|                              | 2555 |      | 2556 |    | 2557  |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รายการ                       |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
|                              | จำนว | ร    | จำนว | ร  | จำน   | ร  |
|                              | นเงิน | ้อยละ | นเงิน | ้อย | วนเงิน | ้อย |
|                              |      |      |      | ละ |       | ละ |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น           |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน                  |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินเบิกเกินบัญชีแ                | 1    | 0.05 | 70   | 2. | 7     | 1. |
| ละเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 1.41 |      | 0.29 | 28 | 26.03 | 91 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น         | 1,02 | 4.33 | 1,97 | 6. | 1,6   | 4. |
|                              | 3.13 |      | 7.33 | 45 | 29.44 | 28 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินประกันผลงานการก่อสร้าง       | 21   | 0.92 | 30   | 1. | 4     | 1. |
|                              | 7.41 |      | 8.96 | 01 | 68.41 | 23 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า | 3,38 | 1    | 4,56 | 1  | 4,4   | 1  |
|                              | 4.83 | 4.31 | 8.83 | 4. | 92.34 | 1. |
|                              |      |      |      | 89 |       | 81 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ส่วนของเงินกู้ยืมระ               | -    | -    | 2,22 | 7. | 3     | 1. |
| ยะยาวจากธนาคารที่ถึงกำหนดชำระใน |      |      | 7.03 | 26 | 89.57 | 02 |
| 1 ปี                          |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ส่วนของหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี  | 2,39 | 1    | 1,69 | 5. | 1,2   | 3. |
|                              | 8.94 | 0.14 | 9.09 | 54 | 44.91 | 27 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย         | 59   | 2.53 | 49   | 1. | 5     | 1. |
|                              | 8.55 |      | 0.31 | 60 | 76.52 | 52 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ประ                          | 4    | 0.17 | 4    | 0. | 41.16 | 0. |
| มาณการหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากคดีความ | 1.16 |      | 1.16 | 13 |       | 11 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 10   | 0.43 | 15   | 0. | 1     | 0. |
|                              | 1.69 |      | 0.70 | 49 | 63.86 | 43 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 7,77 | 3    | 1    | 3  | 9,7   | 2  |
|                              | 7.11 | 2.88 | 2,16 | 9. | 32.24 | 5. |
|                              |      |      | 3.70 | 65 |       | 59 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการ      | 0.33 | -    | 0.33 | -  | 0.33  | -  |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร -     |      |      |      |    |       |    |
| สุทธิจากส่วนที่ถึง                 |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| กำหนดชำระภายใน 1 ปี           | -    | -    | 99   | 3. | 1,3   | 3. |
|                              |      |      | 2.08 | 23 | 55.67 | 56 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หุ้นกู้สุท                        | 2,94 | 12   | 2,74 | 8. | 8,8   | 2  |
| ธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 1.33 | ..44 | 1.44 | 94 | 87.85 | 3. |
|                              |      |      |      |    |       | 37 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| สำ                           | 4    | 0.20 | 6    | 0. | 72.81 | 0. |
| รองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน | 6.50 |      | 4.36 | 21 |       | 19 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น              | 0.30 | 0.00 | 4.74 | 0. | 4.43  | 0. |
|                              |      |      |      | 02 |       | 01 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             | 2,98 | 1    | 3,80 | 1  | 10,3  | 2  |
|                              | 8.47 | 2.63 | 2.95 | 2. | 21.09 | 7. |
|                              |      |      |      | 40 |       | 14 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รวมหนี้สิน                      | 1    | 4    | 1    | 5  | 20,0  | 5  |
|                              | 0,76 | 5.51 | 5,96 | 2. | 53.33 | 2. |
|                              | 5.58 |      | 6.65 | 05 |       | 73 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+

+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| 1)  ตารางแ                    |     |    | (    |    |       |   |   |
| สดงรายการงบแสดงฐานะการเงิน(ต่อ) |     |    | หน่วย |    |       |   |   |
|                               |     |    | :ล้าน |    |       |   |   |
|                               |     |    | บาท) |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
|                               | ณ   |    | ณ 31 |    | ณ 31  |   |   |
|                               | 31  |    | ธัน   |    | ธ     |   |   |
|                               | ธันว |    | วาคม |    | ันวาคม |   |   |
|                               | าคม |    | 2556 |    | 2557  |   |   |
|                               | 2   |    |      |    |       |   |   |
|                               | 555 |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| รายการ                        |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
|                               | จำ  | ร  | จำนว | ร  | จำน   | ร |   |
|                               | นวน | ้อย | นเงิน | ้อย | วนเงิน | ้อ |   |
|                               | เงิน | ละ |      | ละ |       | ย |   |
|                               |     |    |      |    |       | ล |   |
|                               |     |    |      |    |       | ะ |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                   |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ทุนเรือนหุ้น                      |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ทุนจดทะเบียน                    |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| หุ้นสามัญ 1,770,000,000 หุ้น       | 1,  |    | 1,77 |    | 1,770 |   |   |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                | 770 |    | 0.00 |    |       |   |   |
|                               | .00 |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว  |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| หุ้นสามัญ 1,716,553,249 หุ้น       | 1,  | 7. | 1,71 | 5. | 1,7   | 4 |   |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                | 716 | 26 | 6.55 | 60 | 16.55 | . |   |
|                               | .55 |    |      |    |       | 5 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 1 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนเกินทุน                      |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ              | 219 | 0. | 21   | 0. | 2     | 0 |   |
|                               | .42 | 93 | 9.42 | 72 | 19.42 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 5 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 8 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนเกินทุนหุ้นสามัญซื้อคืน            | 453 | 1. | 45   | 1. | 4     | 1 |   |
|                               | .21 | 92 | 3.21 | 48 | 53.21 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 1 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 9 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| กำไรสะสม                      |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย     | 177 | 0. | 17   | 0. | 1     | 0 |   |
|                               | .00 | 75 | 7.00 | 58 | 77.00 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 4 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 7 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ยังไม่ได้จัดสรร                   | 9,  | 4  | 1    | 3  | 14,8  | 3 |   |
|                               | 897 | 1. | 1,66 | 8. | 54.94 | 9 |   |
|                               | .50 | 84 | 4.18 | 02 |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 6 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น     | 1   | 0. | 2    | 0. | 4.53  | 0 |   |
|                               | .43 | 01 | 1.22 | 06 |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 1 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ           | 12, | 5  | 1    | 4  | 17,4  | 4 |   |
|                               | 465 | 2. | 4,25 | 6. | 25.65 | 5 |   |
|                               | .12 | 70 | 1.58 | 46 |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 8 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 2 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนของผู้มีส่วน                   | 422 | 1. | 45   | 1. | 5     | 1 |   |
| ได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | .57 | 79 | 7.18 | 49 | 51.83 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 4 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 5 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                | 12, | 5  | 1    | 4  | 17,9  | 4 |   |
|                               | 887 | 4. | 4,70 | 7. | 77.48 | 7 |   |
|                               | .69 | 49 | 8.76 | 95 |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 2 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 7 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น         | 23, | 10 | 3    | 10 | 38,0  | 1 |   |
|                               | 653 | 0. | 0,67 | 0. | 30.82 | 0 |   |
|                               | .26 | 00 | 5.41 | 00 |       | 0 |   |
|                               |     |    |      |    |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+

+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| 2                             |      |    | (    |    |      |     |   |
| )  ตารางแสดงรายการงบกำไรขาดทุน |      |    | หน่วย |    |      |     |   |
|                               |      |    | :ล้าน |    |      |     |   |
|                               |      |    | บาท) |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | ส    |    | ส    |    | ส    |     |   |
|                               | ำหรับ |    | ำหรับ |    | ำหรับ |     |   |
|                               | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |     |   |
|                               | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |     |   |
|                               | 31   |    | 31   |    | 31   |     |   |
|                               | ธัน   |    | ธัน   |    | ธัน   |     |   |
|                               | วาคม |    | วาคม |    | วาคม |     |   |
|                               | 2555 |    | 2556 |    | 2557 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายการ                        |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | จำนว | ร  | จำนว | ร  | จำนว | ร้อ  |   |
|                               | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย | นเงิน | ยละ |   |
|                               |      | ละ |      | ละ |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้                         |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์     | 1    | 9  | 1    | 9  | 1    | 97  |   |
|                               | 1,25 | 6. | 2,32 | 6. | 8,26 | .85 |   |
|                               | 9.61 | 65 | 2.35 | 71 | 9.95 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้จากการให้เช่าและบริการ      | 25   | 2. | 29   | 2. | 32   | 1   |   |
|                               | 3.57 | 18 | 2.96 | 30 | 1.32 | .72 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้อื่น                       | 13   | 1. | 12   | 0. | 8    | 0   |   |
|                               | 6.21 | 17 | 6.70 | 99 | 0.12 | .43 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รวมรายได้                      | 1    | 10 | 1    | 10 | 1    | 100 |   |
|                               | 1,64 | 0. | 2,74 | 0. | 8,67 | .00 |   |
|                               | 9.39 | 00 | 2.01 | 00 | 1.39 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่าย                       |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์            | 6,32 | 5  | 7,32 | 5  | 1    | 57  |   |
|                               | 8.37 | 4. | 7.87 | 7. | 0,64 | .03 |   |
|                               |      | 32 |      | 51 | 8.87 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ต้นทุนการให้เช่าและบริการ          | 13   | 1. | 16   | 1. | 19   | 1   |   |
|                               | 2.59 | 14 | 2.58 | 28 | 6.13 | .05 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่ายในการขาย               | 78   | 6. | 81   | 6. | 1,14 | 6   |   |
|                               | 5.34 | 74 | 6.91 | 41 | 4.64 | .13 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร             | 62   | 5. | 67   | 5. | 77   | 4   |   |
|                               | 0.40 | 33 | 2.91 | 28 | 4.37 | .15 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รวมค่าใช้จ่าย                    | 7,86 | 6  | 8,98 | 7  | 1    | 68  |   |
|                               | 6.70 | 7. | 0.27 | 0. | 2,76 | .36 |   |
|                               |      | 53 |      | 48 | 4.01 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรก่อนค่าใช                   | 3,78 | 3  | 3,76 | 2  | 5,90 | 31  |   |
| ้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล | 2.69 | 2. | 1.73 | 9. | 7.38 | .64 |   |
|                               |      | 47 |      | 52 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน              | (129 | (1 | (85  | (0 | (185 | (1. |   |
|                               | .72) | .1 | .26) | .6 | .83) | 00) |   |
|                               |      | 1) |      | 7) |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล         | 3,65 | 3  | 3,67 | 2  | 5,72 | 30  |   |
|                               | 2.97 | 1. | 6.48 | 8. | 1.55 | .64 |   |
|                               |      | 36 |      | 85 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                | (831 | (7 | (726 | (5 | (1   | (6. |   |
|                               | .28) | .1 | .07) | .7 | ,134 | 08) |   |
|                               |      | 4) |      | 0) | .40) |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรสุทธิสำหรับปี                 | 2,82 | 2  | 2,95 | 2  | 4,58 | 24  |   |
|                               | 1.69 | 4. | 0.41 | 3. | 7.15 | .57 |   |
|                               |      | 22 |      | 15 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| การแบ่งปันกำไรสุทธิ               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ          | 2,74 |    | 2,88 |    | 4,47 |     |   |
|                               | 3.52 |    | 2.21 |    | 8.11 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่ว                            | 7    |    | 6    |    | 10   |     |   |
| นที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย | 8.17 |    | 8.20 |    | 9.05 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | 2,82 |    | 2,95 |    | 4,58 |     |   |
|                               | 1.69 |    | 0.41 |    | 7.15 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรต่อหุ้น                      |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ   | 1.60 |    | 1.68 |    | 2.61 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+

+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| 3)  ตารา                      |      |    | (    |    |      |     |   |
| งแสดงรายการงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ |      |    | หน่วย |    |      |     |   |
|                               |      |    | :ล้าน |    |      |     |   |
|                               |      |    | บาท) |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | ส    |    | ส    |    | ส    |     |   |
|                               | ำหรับ |    | ำหรับ |    | ำหรับ |     |   |
|                               | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |     |   |
|                               | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |     |   |
|                               | 31   |    | 31   |    | 31   |     |   |
|                               | ธัน   |    | ธัน   |    | ธัน   |     |   |
|                               | วาคม |    | วาคม |    | วาคม |     |   |
|                               | 2555 |    | 2556 |    | 2557 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายการ                        |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | จำนว | ร  | จำนว | ร  | จำนว | ร้อ  |   |
|                               | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย | นเงิน | ยละ |   |
|                               |      | ละ |      | ละ |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรสำหรับปี                    | 2,82 |    | 2,95 |    | 4,58 |     |   |
|                               | 1.69 |    | 0.41 |    | 7.15 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น:           |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ผลต                           |      |    |      |    |      |     |   |
| ่างของอัตราแลกเปลี่ยนจากการแปลงค่า |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| งบการเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ   | -    |    | 2    |    | (16  |     |   |
|                               |      |    | 1.36 |    | .74) |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ผลกำไร (ขาดทุน)                |      |    |      |    |      |     |   |
| จากการวัดมูลค่าเงินลงทุน           |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ในหลักทรัพย์เผื่อขาย               | 1.40 |    | (1   |    | 0.05 |     |   |
|                               |      |    | .96) |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ผลกระทบของภาษีเงินได้            | (0   |    | 0.39 |    | (0   |     |   |
|                               | .43) |    |      |    | .01) |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรข                         | 0.97 |    | 1    |    | (16  |     |   |
| าดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับปี-สุทธิจากภาษี |      |    | 9.79 |    | .70) |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรขา                        | 2,82 |    | 2,97 |    | 4,57 |     |   |
| ดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี-สุทธิจากภาษี | 2.66 |    | 0.20 |    | 0.46 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| การแบ่งปันกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม   |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ       | 2,74 |    | 2,90 |    | 4,46 |     |   |
|                               | 4.49 |    | 2.00 |    | 1.41 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่วนที่เป็นของผู้มีส่วน               | 7    |    | 6    |    | 10   |     |   |
| ได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | 8.17 |    | 8.20 |    | 9.05 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | 2,82 |    | 2,97 |    | 4,57 |     |   |
|                               | 2.66 |    | 0.20 |    | 0.46 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+

+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| 4)  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด      |      |   |   | ( |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ห |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | น |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ่ว |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ย |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | : |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ล |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ้า |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | น |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | บ |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | า |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ท |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ) |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
|                                      | ส    |   |   |   | ส    |   | สำหรับป  |   |
|                                      | ำหรับ |   |   |   | ำหรับ |   | ีสิ้นสุดวันที่ |   |
|                                      | ปีสิ้นส |   |   |   | ปีสิ้นส |   | 31      |   |
|                                      | ุดวันที่ |   |   |   | ุดวันที่ |   | ธันวาคม  |   |
|                                      | 31   |   |   |   | 31   |   | 2557    |   |
|                                      | ธัน   |   |   |   | ธัน   |   |         |   |
|                                      | วาคม |   |   |   | วาคม |   |         |   |
|                                      | 2555 |   |   |   | 2556 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| รายการ                               |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน          |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| กำไรก่อนภาษี                           | 3,65 |   |   |   | 3,67 |   | 5       |   |
|                                      | 2.97 |   |   |   | 6.48 |   | ,721.55 |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| รายก                                 |      |   |   |   |      |   |         |   |
| ารปรับกระทบยอดกำไรสุทธิก่อนภาษีเป็นเงินสดรับ |      |   |   |   |      |   |         |   |
| (จ่าย)                                |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                    |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ค่าเสี่อมราคา                           | 7    |   |   |   | 9    |   | 112.29  |   |
|                                      | 7.49 |   |   |   | 4.38 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ผลขาดทุนจากการลดมูลค่าเงินลงทุนระยะยาวอื่น  | -    |   |   |   | -    |   | 0.50    |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนระยะยาวอื่น     | -    |   |   |   | (2   |   | -       |   |
|                                      |      |   |   |   | .51) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ก                                    | -    |   |   |   | (24  |   | -       |   |
| ำไรจากการจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน |      |   |   |   | .53) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ขาดทุน (กำไร)                         | 0.01 |   |   |   | (1   |   | (0.50)  |   |
| จากการจำหน่ายอาคารและอุปกรณ์            |      |   |   |   | .94) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| โอนก                                 | (56  |   |   |   | (0   |   | (0.89)  |   |
| ลับค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ | .58) |   |   |   | .13) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ค่าตัดจำหน่ายค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้         | 3.05 |   |   |   | 3.11 |   | 3.94    |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน       | 5.15 |   |   |   | 1    |   | 8.44    |   |
|                                      |      |   |   |   | 7.95 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| รายได้เงินปันผล                         | (0   |   |   |   | (0   |   | -       |   |
|                                      | .10) |   |   |   | .07) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ดอกเบี้ยรับ                             | (4   |   |   |   | (15  |   | (0.63)  |   |
|                                      | .32) |   |   |   | .26) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                        | 12   |   |   |   | 7    |   | 179.94  |   |
|                                      | 2.78 |   |   |   | 8.69 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| กำไรจ                                |      |   |   |   |      |   |         |   |
| ากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| และหนี้สินดำเนินงาน                      | 3,80 |   |   |   | 3,82 |   | 6       |   |
|                                      | 0.45 |   |   |   | 6.16 |   | ,024.66 |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)           |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                   | 2.05 |   |   |   | 3.91 |   | 2.07    |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย     | (997 |   |   |   | (7   |   | (6,     |   |
|                                      | .11) |   |   |   | ,351 |   | 868.15) |   |
|                                      |      |   |   |   | .29) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                      | (209 |   |   |   | 5    |   | (       |   |
|                                      | .74) |   |   |   | 6.99 |   | 118.64) |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                    | (17  |   |   |   | (25  |   | (5.96)  |   |
|                                      | .77) |   |   |   | .16) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)             |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                 | (435 |   |   |   | 95   |   | (       |   |
|                                      | .54) |   |   |   | 4.20 |   | 347.90) |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า         | 1,16 |   |   |   | 1,18 |   | (76.48) |   |
|                                      | 4.33 |   |   |   | 4.00 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                        | 7    |   |   |   | 14   |   | 145.75  |   |
|                                      | 1.99 |   |   |   | 9.37 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                      | (2   |   |   |   | 4.44 |   | (0.30)  |   |
|                                      | .18) |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน               | 3,37 |   |   |   | (1   |   | (1,     |   |
|                                      | 3.41 |   |   |   | ,197 |   | 244.95) |   |
|                                      |      |   |   |   | .48) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| จ่ายดอกเบี้ย                            | (222 |   |   |   | (293 |   | (       |   |
|                                      | .37) |   |   |   | .15) |   | 420.14) |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| จ่ายภาษีเงินได้                          | (794 |   |   |   | (931 |   | (       |   |
|                                      | .03) |   |   |   | .86) |   | 968.09) |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน         | 2,35 |   |   |   | (2   |   | (2,     |   |
|                                      | 7.01 |   |   |   | ,422 |   | 633.19) |   |
|                                      |      |   |   |   | .49) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+

+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| 4)  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด (ต่อ) |   |   |   | ( |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ห |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | น |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ่ว |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ย |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | : |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ล |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ้า |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | น |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | บ |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | า |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ท |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ) |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
|                                      | ส |   |   |   | สำห   |   | สำหรับป  |   |
|                                      | ำ |   |   |   | รับปีสิ้น |   | ีสิ้นสุดวันที่ |   |
|                                      | ห |   |   |   | สุดวันที่ |   | 31      |   |
|                                      | ร |   |   |   | 31    |   | ธันวาคม  |   |
|                                      | ับ |   |   |   | ธ     |   | 2557    |   |
|                                      | ป |   |   |   | ันวาคม |   |         |   |
|                                      | ีส |   |   |   | 2556  |   |         |   |
|                                      | ิ้น |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ส |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ุด |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ว |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ัน |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ที่ |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ธ |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ัน |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ว |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | า |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ค |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ม |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| รายการ                               |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน              |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| ดอกเบี้ยรับ                             | 4 |   |   |   | 15.26 |   | 0.63    |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกันลดลง        | 0 |   |   |   | -     |   | -       |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินลงทุนในกิจการร่วมค้าเพิ่มขึ้น             | - |   |   |   | -     |   | (       |   |
|                                      |   |   |   |   |       |   | 231.94) |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนระยะยาวอื่น     | - |   |   |   | 6.02  |   | -       |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินปันผลรับ                            | 0 |   |   |   | 0.07  |   | -       |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| ซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน              | ( |   |   |   | (86   |   | (21.61) |   |
|                                      | 0 |   |   |   | 5.54) |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| ซื้ออาคารและอุปกรณ์                      | ( |   |   |   | (3    |   | (       |   |
|                                      | 4 |   |   |   | 0.50) |   | 168.65) |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 7 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินส                                 | - |   |   |   | 3     |   | -       |   |
| ดรับจากการจำหน่ายอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน |   |   |   |   | 0,000 |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดรับจากการจำหน่ายอาคารและอุปกรณ์     | 0 |   |   |   | 2.13  |   | 2.02    |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน             | ( |   |   |   | (84   |   | (       |   |
|                                      | 4 |   |   |   | 2.55) |   | 419.56) |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน           |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินเบ                                | ( |   |   |   | 6     |   | 24.71   |   |
| ิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารเพิ่มขึ้น | 8 |   |   |   | 98.47 |   |         |   |
| (ลดลง)                               | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาว              | 2 |   |   |   | 9,0   |   | 17      |   |
|                                      | , |   |   |   | 19.55 |   | ,728.89 |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| ชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว                  | ( |   |   |   | (5,80 |   | (19,    |   |
|                                      | 2 |   |   |   | 0.44) |   | 202.76) |   |
|                                      | , |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้                  | 1 |   |   |   | 1,4   |   | 7       |   |
|                                      | , |   |   |   | 97.16 |   | ,388.28 |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 7 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดจ่ายจากการไถ่ถอนหุ้นกู้               | - |   |   |   | (2,40 |   | (1,     |   |
|                                      |   |   |   |   | 0.00) |   | 700.00) |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินปันผลจ่าย                           | ( |   |   |   | (1,11 |   | (1,     |   |
|                                      | 1 |   |   |   | 5.54) |   | 287.34) |   |
|                                      | , |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินปันผลจ่ายให                         | ( |   |   |   | (3    |   | (14.40) |   |
| ้แก่ผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | 3 |   |   |   | 3.59) |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน   | ( |   |   |   | 1,8   |   | 2       |   |
|                                      | 8 |   |   |   | 65.61 |   | ,937.38 |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงินเพิ่มขึ้น       | - |   |   |   | 21.36 |   | (14.46) |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น      | 1 |   |   |   | (1,37 |   | (       |   |
|                                      | , |   |   |   | 8.07) |   | 129.83) |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 7 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี        | 6 |   |   |   | 2,1   |   | 791.71  |   |
|                                      | 7 |   |   |   | 69.78 |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี      | 2 |   |   |   | 7     |   | 661.87  |   |
|                                      | , |   |   |   | 91.71 |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 7 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
|                                      |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
|                                      |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+

5)  ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
   รายการ                                                                             2555      2556      2557
  ---------------------------------- -------------------------------------- --------- --------- --------- ----------
  1. อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity                                                                           
  Ratio)                                                                                                  

                                     อัตราส่วนสภาพคล่อง                        (เท่า)     2.84      2.31      3.62

                                     อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                  (เท่า)     0.39      0.13      0.16

                                     อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด              (เท่า)     0.13      (0.03)    (0.06)

                                     อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                (เท่า)     308       366       423

                                     ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                      (วัน)      1.19      1.0       0.86

                                     อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ               (เท่า)     0.34      0.32      0.35

                                     ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                    (วัน)      1,049     1,117     1,015

                                     อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                    (เท่า)     5.68      4.88      5.90

                                     ระยะเวลาชำระหนี้                         (วัน)      63        74        61

                                     Cash Cycle                             (วัน)      987       1,044     955

  2.                                                                                                      
  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                        
  (Profitability Ratio)                                                                                   

                                     อัตรากำไรขั้นต้น                           (ร้อยละ)   44        41        42

                                     อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                 (ร้อยละ)   32        29        31

                                     อัตรากำไรสุทธิ                            (ร้อยละ)   24        23        24

                                     อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                      (ร้อยละ)   21        20        25

                                                                                                          

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการทำงาน                                                                       
  (Efficiency Ratio)                                                                                      

                                     อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                  (ร้อยละ)   12        9         12

                                     อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร              (ร้อยละ)   451       748       996

                                     อัตราการหมุนของสินทรัพย์                    (เท่า)     0.49      0.42      0.49

                                                                                                          

  4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                        
  (Financial Ratio)                                                                                       

                                     อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               (เท่า)     0.84      1.09      1.12

                                     อัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น   (ร้อยละ)   25        51        66

                                     อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย       (เท่า)     29        44        32

                                     อัตราการจ่ายเงินปันผล                      (ร้อยละ)   43        43        40

  5. ข้อมูลต่อหุ้น (ถ่วงน้ำหนัก)                                                                                  

                                     มูลค่าหุ้นตามบัญชี                           (บาท)     7.51      8.57      10.47

                                     กำไรสุทธิต่อหุ้น                            (บาท)     1.60      1.68      2.61

                                     เงินปันผลต่อหุ้น                            (บาท)     0.65      0.70      1.00
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

14.1 ภาพรวมของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์

ในปี 2557
สถานการณ์ทางการเมืองในช่วงต้นปีได้ส่งแรงกดดันต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์ค่อนข้างสูงกว่าปีอื่นๆ
ส่งผลให้ผู้ซื้อทั้งกลุ่มซื้อเพื่อลงทุนและซื้อเพื่ออยู่อาศัยชะลอการตัดสินใจ นอกจากนั้นยังมีปัญหาอื่นๆ
ที่เป็นปัญหาเฉพาะของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ เช่น ต้นทุนการดำเนินธุรกิจที่สูงขึ้น
ปัญหาการขาดแคลนแรงงาน การแข่งขันทางธุรกิจที่น่าจะรุนแรงขึ้นโดยเฉพาะพื้นที่ๆ
มีปัญหาอุปทานส่วนเกิน สำหรับโครงการที่สร้างเสร็จพร้อมส่งมอบและโครงการใหม่ๆ
ทั้งผู้ประกอบการและผู้ซื้อที่ต้องการใช้สินเชื่อก็เผชิญกับความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ
สถานการณ์ดังกล่าวยังส่งผลให้ดอกเบี้ยนโยบายในปี 2557
มีแนวโน้มทรงตัวในระดับต่ำซึ่งก็ส่งผลดีต่อต้นทุนของผู้ประกอบการและผู้ซื้อที่ใช้บริการสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย

การเร่งเปิดโครงการในปีที่ผ่านๆ มาทำให้ราคาที่ดินถีบตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว
เกิดการขาดแคลนแรงงานในการก่อสร้างทำให้ผู้ประกอบการจำเป็นต้องปรับค่าจ้างเพื่อจูงใจให้แรงงานมาทำงานกับตนเอง
ทั้ง 2 ปัจจัยทำให้ต้นทุนในการพัฒนาโครงการสูงขึ้น
ราคาขายก็ย่อมจะต้องถูกปรับขึ้นเพื่อให้สอดคล้องกับต้นทุน
เนื่องจากราคาที่อยู่อาศัยปรับเพิ่มขึ้นประกอบกับความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อของธนาคารทำให้ผู้ซื้อส่วนหนึ่งจำเป็นต้องเลื่อนการตัดสินใจออกไปเนื่องจากรายได้ของผู้ซื้อปรับตามไม่ทัน
ทำให้อำนาจในการซื้อที่อยู่อาศัยของผู้บริโภคลดลง
ผู้บริโภคกลุ่มนี้อาจจะอยู่อาศัยในบ้านหลังเดิมไปก่อนหรืออาจจะเปลี่ยนจากการซื้อเป็นเช่าอยู่ไปก่อน
อย่างไรก็ตามทางผู้ประกอบการก็ต้องการทำยอดโอนให้ได้ตามเป้าหมายที่ตั้งไว้
และธนาคารพาณิชย์ก็ต้องทำยอดสินเชื่อให้ได้ตามเป้าหมายเช่นกัน
ทำให้ผู้ซื้อที่มีโอกาสได้รับประโยชน์เพิ่มขึ้นไม่ว่าจะได้ส่วนลดหรือของแถมต่างๆ
จากผู้ประกอบการเพื่อสร้างแรงจูงใจในการโอนกรรมสิทธิ์หรือได้รับอัตราดอกเบี้ยที่ค่อนข้างต่ำกว่าปกติรวมถึงเงื่อนไขต่างๆ
ที่เป็นประโยชน์ต่อตัวผู้ซื้อเอง

ความเข้มงวดของธนาคารในการปล่อนสินเชื่อให้กับผู้ประกอบการนั้น
แม้ว่าจะทำให้ผู้ประกอบการมีต้นทุนและมีความยากลำบากในการดำเนินงานมากขึ้นแต่ปัจจัยนี้กลับส่งผลดีต่อตลาดโดยรวม
ผู้ประกอบการหลายรายตัดสินใจชะลอโครงการหรือเลื่อนการเปิดขายออกไปก่อน
ทำให้ปัญหาอุปทานส่วนเกินในบางพื้นที่ที่เกรงกันว่าอาจจะทำให้เกิดปัญหาฟองสบู่ในตลาดอสังหาริมทรัพย์นั้นบรรเทาลงไป

สำหรับโครงการอสังหาริมทรัพย์ในระดับภูมิภาคโดยเฉพาะโครงการที่เป็นคอนโดมิเนียมก็ลดความร้อนแรงลง
บางโครงการก็จำเป็นต้องหยุดการก่อสร้างเนื่องจากยอดขายไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้
บางโครงการที่กำลังจะเปิดตัวก็ถูกเลื่อนออกไปอย่างไม่มีกำหนด

14.2 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของกลุ่มธุรกิจ

บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
เป็นหนึ่งในบริษัทผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์อันดับต้นๆของอุตสาหกรรมที่ประกอบธุรกิจที่ครอบคลุมผลิตภัณฑ์หลากหลายประเภท
ตั้งแต่ บ้านเดี่ยว ทาวน์โฮม บ้านแฝด อาคารชุด โรงแรม และอาคารสำนักงานให้เช่า
โดยมีโครงการที่กระจายอยู่ที่จังหวัดกรุงเทพมหานครและปริมณฑล
รวมถึงเป็นผู้นำรายแรกๆที่เริ่มต้นไปพัฒนาโครงการในจังหวัดหัวเมืองในภาคต่างๆ เช่น หาดใหญ่
เชียงใหม่ ภูเก็ต ขอนแก่น สุราษฎร์ธานี ชลบุรี ระยอง ฯลฯ
ซึ่งเป็นการเพิ่มโอกาสในการขายและกระจายความเสี่ยงในการลงทุน
จากผลของการขยายตัวดังกล่าวทำให้ยอดขายของบริษัทฯ เติบโตอย่างต่อเนื่องโดยในปี 2555
บริษัทฯมียอดขายที่เติบโตสูงมากถึงร้อยละ 34
อันเนื่องมาจากโครงการแนวราบที่บริษัทฯขายได้มากขึ้น
และโครงการอาคารชุดที่เปิดตัวในระหว่างปี 2555 จำนวนทั้งสิ้น 7 โครงการ มีถึง 6
โครงการที่สามารถทำยอดขายเฉลี่ยได้ถึงร้อยละ 90-100 และสำหรับปี 2556
ยอดขายลดลงประมาณร้อยละ 18
ส่วนหนึ่งมาจากการเลื่อนการเปิดโครงการบางโครงการออกไปเปิดในปี 2557
และการเกิดเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองในช่วงปลายปี 2556 ต่อเนื่องมาจนถึงช่วงไตรมาส
2 ปี 2557 สถานการณ์จึงคลี่คลายขึ้น ส่งผลให้ยอดขายในปี 2557 เพิ่มสูงขึ้นจากปี 2556
เพียงร้อยละ 7 รายละเอียดยอดขายตามสัญญาเฉพาะบริษัทฯ มีดังนี้

  ----------------------- -------- ------------- -------- ------------- -------- -------------
                          ปี 2555                 ปี 2556                 ปี 2557   

                          ล้านบาท   เพิ่มขึ้น         ล้านบาท   เพิ่มขึ้น         ล้านบาท   เพิ่มขึ้น
                                   (ลดลง)ร้อยละ            (ลดลง)ร้อยละ            (ลดลง)ร้อยละ

  ยอดขายตามสัญญา           21,323   34            17,494   (18)          18,726   7
  (เฉพาะบริษัทฯ)                                                                   
  ----------------------- -------- ------------- -------- ------------- -------- -------------

14.3 ผลการดำเนินงาน

1) รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                 ปี 2555           ปี 2556           ปี 2557   

                                 ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  รายได้จากการขายโครงการแนวราบ    5,570    49.5    6,733    54.6    7,957    43.6

  รายได้จากการขายโครงการแนวสูง     5,690    50.5    5,589    45.4    10,313   56.4

  รวมรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์   11,260   100.0   12,322   100.0   18,270   100.0
  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ของปี 2556 เพิ่มขึ้นจากปี 2555 ประมาณร้อยละ 9
สาเหตุหลักมาจากโครงการแนวราบในปี 2556
มียอดโอนกรรมสิทธิ์เพิ่มสูงขึ้นซึ่งมีผลมาจากยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น

สำหรับรายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ของปี 2557 สูงขึ้นจากปี 2556 ประมาณร้อยละ 62
สาเหตุหลักมาจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมโครงการใหม่จำนวน 5 โครงการ
และโครงการที่โอนต่อเนื่องจากปี 2556 อีก 1 โครงการ
และยอดโอนกรรมสิทธิ์จากโครงการแนวราบที่เพิ่มสูงขึ้นจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น

2) รายได้จากการให้เช่าและบริการ

  ----------------------------- -------- -------- -------- ------- -------- -------
                                ปี 2555            ปี 2556           ปี 2557   

                                ล้านบาท   ล้านบาท   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  รายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์   129      50.8     169      57.7    199      62.0

  รายได้จากธุรกิจโรงแรม            125      49.2     124      42.3    122      38.0

  รวมรายได้จากการให้เช่าและบริการ   254      100.0    293      100.0   321      100.0
  ----------------------------- -------- -------- -------- ------- -------- -------

รายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการให้เช่าอาคารสำนักงาน
โดยจะเห็นได้ว่ามีรายได้เข้ามาอย่างต่อเนื่องและมีการเติบโตตลอด 2-3
ปีที่ผ่านมาเนื่องจากมีอัตราผู้เช่าอาคารสำนักงานเพิ่มขึ้น
สำหรับรายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ในปี 2556 เพิ่มสูงขึ้นจากปี 2555 ประมาณร้อยละ 31
สาเหตุหลักมาจากการลงทุนในบริษัท ศุภาลัย ฟิลิปปินส์ อินคอร์ปอเรท
ที่ได้ซื้ออาคารสำนักงานให้เช่าที่ประเทศฟิลิปปินส์
จึงทำให้มีรายได้จากการให้เช่าอาคารสำนักงานเพิ่มเข้าในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2556
ซึ่งส่งผลให้รายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ในปี 2557 เพิ่มสูงขึ้นด้วย

รายได้จากธุรกิจโรงแรมมาจาก 2 โรงแรมที่บริษัทฯและบริษัทย่อยบริหารโรงแรมอยู่ คือ 1.
โรงแรม ศุภาลัย ป่าสัก รีสอร์ท แอนด์ สปา จ.สระบุรี และ 2. โรงแรม ศุภาลัย รีสอร์ท แอนด์
สปา จ.ภูเก็ต โดยในช่วง 3
ปีที่ผ่านมารายได้อยู่ในระดับใกล้เคียงกันถึงแม้จะมีเหตุการณ์ความไม่สงบทางการเมืองในประเทศอยู่บ้าง
แต่ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อธุรกิจโรงแรมมากนักทำให้ยังคงรักษาระดับรายได้ให้อยู่ในระดับใกล้เคียงเดิมได้

3) อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2555 – 2557 เท่ากับร้อยละ
44 ร้อยละ 41 และร้อยละ 42 ตามลำดับ
ทั้งนี้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยอยู่ในเกณฑ์ค่อนข้างสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรม
ทั้งนี้เนื่องมาจากการบริหารงานก่อสร้างได้อย่างมีประสิทธิภาพ เช่น
การพัฒนาคุณภาพวัสดุก่อสร้างร่วมกันเพื่อให้ได้วัสดุที่มีคุณภาพที่ดีขึ้น
การพัฒนากระบวนการก่อสร้างร่วมกันกับผู้รับเหมาเพื่อให้งานมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นและรวดเร็วมากขึ้น
ทำให้สามารถสร้างโครงการอาคารชุดแล้วเสร็จพร้อมส่งมอบให้กับลูกค้าได้เร็วกว่ากำหนดการส่งมอบตามสัญญา
ทำให้สามารถประหยัดต้นทุนที่เกี่ยวข้องได้ค่อนข้างมาก เช่น ต้นทุนค่าดอกเบี้ย

4) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ---------------------------- -------- --------------------- -------- --------------------- -------- ---------------------
                               ปี 2555                         ปี 2556                         ปี 2557   

                               ล้านบาท   ร้อยละเทียบกับรายได้รวม   ล้านบาท   ร้อยละเทียบกับรายได้รวม   ล้านบาท   ร้อยละเทียบกับรายได้รวม

  ค่าใช้จ่ายในการขาย              785      6.7                   817      6.4                   1,145    6.1

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร            620      5.3                   673      5.3                   774      4.2

  รวมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   1,405    12.0                  1,490    11.7                  1,919    10.3
  ---------------------------- -------- --------------------- -------- --------------------- -------- ---------------------

ค่าใช้จ่ายในการขาย

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายเมื่อเทียบกับรายได้รวมของปี 2556 อยู่ที่ร้อยละ 6.4 ลดลงจากปี
2555 เล็กน้อยที่อยู่ที่ระดับ 6.7 ในขณะที่จำนวนเงินค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 4
ทั้งนี้เนื่องมาจากความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายของบริษัทและบริษัทย่อย

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายเมื่อเทียบกับรายได้รวมของปี 2557 อยู่ที่ร้อยละ 6.1 ลดลงจากปี
2556 เล็กน้อยที่อยู่ที่ระดับ 6.4 ในขณะที่จำนวนเงินค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 40
ทั้งนี้จำนวนเงินที่เพิ่มขึ้นมาจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการโอนกรรมสิทธิ์คือค่าภาษีธุรกิจเฉพาะและค่าธรรมเนียมการโอนเพิ่มขึ้นตามยอดการโอนกรรมสิทธิ์ที่เพิ่มสูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารเมื่อเทียบกับรายได้รวมของปี 2556 อยู่ที่ร้อยละ 5.3 เท่ากับปี 2555
ในขณะที่จำนวนเงินค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นร้อยละ 9 และ
และสำหรับค่าใช้จ่ายในการบริหารเมื่อเทียบกับรายได้รวมของปี 2557 อยู่ที่ร้อยละ 4.2
ในขณะที่จำนวนเงินค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้นร้อยละ 15
ซึ่งการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นไปตามจำนวนโครงการที่เปิดเพิ่มขึ้นในแต่ะละปี

5) ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ในปี 2555, 2556 และ ปี 2557 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีภาระค่าใช้จ่ายทางการเงินเท่ากับ
129.72 ล้านบาท 85.26 ล้านบาท และ 185.83 ล้านบาท ตามลำดับ สาเหตุที่ดอกเบี้ยจ่ายในปี
2555 และปี 2556 ลดลง
เนื่องจากบริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการโอนกรรมสิทธิ์เพิ่มขึ้น
จึงนำกระแสเงินสดดังกล่าวมาจ่ายชำระคืนหนี้เงินกู้จนทำให้ ณ สิ้นปี 2555
บริษัทฯและบริษัทย่อยไม่มีภาระสินเชื่อโครงการคงค้างกับสถาบันการเงิน
ส่งผลให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง และในระหว่างปี 2555 และปี 2556
บริษัทฯได้ออกหุ้นกู้ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างต่ำกว่าเงินกู้โครงการ
จึงทำให้บริษัทฯมีต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง ต่อมาในปี 2557 บริษัทฯได้ออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นประมาณ
7,400
ล้านบาทเพื่อนำเงินมาใช้ในการลงทุนในโครงการต่างๆทั้งโครงการแนวราบแนวสูงเพื่อส่งมอบให้กับลูกค้าตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น
จึงทำให้ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2557 เพิ่มสูงขึ้น

6) ภาษีเงินได้นิติบุคคล

ในปี 2555 ปี 2556 และ ปี 2557 อัตราภาษีเงินได้คิดเป็นประมาณร้อยละ 23 ร้อยละ 20 และ
ร้อยละ 20 ของกำไรก่อนภาษี ตามลำดับ สาเหตุที่อัตราภาษีเงินได้ลดลงเนื่องจาก ในเดือนตุลาคม
2554 คณะรัฐมนตรีได้มีมติให้ปรับลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลจากอัตราร้อยละ 30 เป็นร้อยละ 23
ในปี 2555 และเป็นร้อยละ 20 ตั้งแต่ปี 2556 เป็นต้นไป และในเดือนธันวาคม 2554
ได้มีพระราชกฤษฎีกาประกาศลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลเพื่อให้เป็นไปตามมติคณะรัฐมนตรีดังกล่าวสำหรับปี
2555-2557 สำหรับอัตราภาษีในปี 2556-2557 ที่ลดลงเหลือร้อยละ 20
เป็นการลดลงตามอัตราที่กรมสรรพากรประกาศลดอัตราภาษีตามที่กล่าวข้างต้น

7) กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิสำหรับปี 2555 – 2557 เท่ากับ 2,744 ล้านบาท และ 2,882 ล้านบาท และ 4,478
ล้านบาท ตามลำดับ กำไรสุทธิสำหรับปี 2556
เพิ่มสูงขึ้นสาเหตุหลักมาจากยอดรายได้เพิ่มสูงขึ้นและอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่ปรับลดลง
และกำไรสุทธิสำหรับปี 2557 เพิ่มสูงขึ้นร้อยละ 55
สาเหตุหลักมาจากยอดรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มสูงขึ้นตามที่กล่าวในข้อ 1)

8) อัตรากำไรสุทธิ

อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2555-2557 เท่ากับร้อยละ 24 ร้อยละ 23
และร้อยละ 24 ตามลำดับ จะเห็นได้ว่าอัตรากำไรสุทธิในปี 2556 ลดลงจากปี 2555 เล็กน้อย
และปรับตัวเพิ่มขึ้นในปี 2557 เนื่องมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลงในปี 2556
และปรับเพิ่มขึ้นในปี 2557 ตามที่กล่าวไว้ในข้อ 3)

9) อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2555-2557 เท่ากับร้อยละ 21
ร้อยละ 20 และ ร้อยละ 25 ตามลำดับ อัตราผลตอบแทนดังกล่าวปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากในปี
2557 เนื่องจากกำไรสุทธิที่ปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นมาก
และอัตราส่วนดังกล่าวยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมตามที่กล่าวในข้อ 14.6

สำหรับการจ่ายเงินปันผลบริษัทฯได้จ่ายเงินปันผลในปี 2555-2557 ในอัตราหุ้นละ 0.65 บาท
0.70 บาทและ 1.00 บาท ตามลำดับ ซี่งเป็นไปตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทฯ

1.  ฐานะการเงิน

1)  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ สิ้น ปี 2555 ปี 2556 และ ปี 2557 มีจำนวน 23,653
ล้านบาท 30,675 ล้านบาท และ 38,031 ล้านบาท ตามลำดับ โดยสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ในปี
2555-2557
ส่วนใหญ่คือต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ระหว่างการพัฒนาประเภทอาคารชุดและบ้านจัดสรรที่รอส่งมอบให้กับลูกค้าเพิ่มขึ้นตามที่บริษัทฯและบริษัทฯย่อยเปิดโครงการและขายได้เพิ่มสูงขึ้นเป็นอย่างมาก
รายละเอียดของสินทรัพย์หลักเป็นดังนี้

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ 2,170 ล้านบาท 792 ล้านบาท
และ 662 ล้านบาท ตามลำดับ โดยยอดคงเหลือเพิ่มสูงขึ้นเป็นอย่างมากในปี 2555
เนื่องจากบริษัทฯมีโครงการคอนโดมิเนียมที่ครบกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาส 4 เป็นจำนวนมาก
จึงทำให้มีกระแสเงินสดจากการโอนกรรมสิทธิ์ในช่วงปลายปีเข้ามา และการที่กระแสเงินสด ณ สิ้นปี
2556 และ 2557 ลดลงเนื่องจากมีการนำกระแสเงินสดที่ได้รับจากการโอนกรรมสิทธิ์ช่วยไตรมาส
4 ไปจ่ายชำระคืนเงินกู้โครงการบางส่วน

  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย

ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ 19,005 ล้านบาท 26,463
ล้านบาท และ 33,600 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นตลอด 3 ปีที่ผ่านมา
เนื่องจากการเปิดโครงการตามการเติบโตของบริษัทฯและบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้น
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นต้นทุนค่าก่อสร้างของโครงการอาคารชุดที่อยู่ระหว่างก่อสร้างเพื่อทยอยส่งมอบให้กับลูกค้าตั้งแต่ปี
2558 – ปี 2561

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัสดุก่อสร้าง

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัสดุก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ 568 ล้านบาท 321 ล้านบาท และ
284 ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่เป็นการจ่ายเงินเพื่อซื้อวัสดุล่วงหน้าเพื่อการตรึงราคาของบริษัทฯและบริษัทย่อยสำหรับโครงการอาคารชุดที่รอส่งมอบตั้งแต่ปี
2558-2560 ทั้งนี้ที่ลดลงเนื่องจากความผันผวนของราคาวัสดุก่อสร้างบางรายการเช่นเหล็ก
มีความผันผวนของราคาลดลงจากปี 2555 จึงทำให้ไม่จำเป็นต้องตรึงราคาวัสดุไว้มากนัก

  เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า

เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2557 ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัทฯมีมติอนุมัติให้ Supalai Officer
Development Pty Ltd เข้าร่วมลงทุนในกิจการร่วมค้า The Satterley Officer Joint
Venture ซึ่งจัดตั้งขึ้นในประเทศออสเตรเลีย โดยมีสัดส่วนเงินลงทุนร้อยละ 25
คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 ประมาณ 87 ล้านบาท

เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2557 ที่ประชุมคณะกรรมการของบริษัทฯมีมติอนุมัติให้ Supalai
Rippleside Development Pty Ltd เข้าร่วมลงทุนในกิจการร่วมค้า The Rippleside
Development Joint Venture ซึ่งจัดตั้งขึ้นในประเทศออสเตรเลีย
โดยมีสัดส่วนเงินลงทุนร้อยละ 50 คิดเป็นมูลค่าเงินลงทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2557 ประมาณ
145 ล้านบาท

ทั้งนี้บริษัทฯได้ลงทุนในกิจการร่วมค้าทั้งสองดังกล่าวเป็นเงินลงทุนรวมทั้งสิ้นประมาณ 232 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการลงทุนในธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ในประเทศออสเตรเลีย

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนของบริษัทฯและบริษัทย่อยส่วนใหญ่คืออาคารศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์ซึ่งเป็นอาคารสำนักงานให้เช่า
และในระหว่างปี 2556 มีมูลค่าเพิ่มขึ้นประมาณ 885 ล้านบาท เนื่องมาจากบริษัท ศุภาลัย ฟิลิปปินส์
อินคอร์ปอเรท ซึ่งเป็นบริษัทย่อย ได้ไปซื้ออาคารสำนักงานให้เช่าในประเทศฟิลิปปินส์
จึงทำให้บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ณ สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ 385 ล้านบาท 385 ล้านบาท และ 513
ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่คืออาคารศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์เฉพาะส่วนที่บริษัทฯใช้เป็นสำนักงานใหญ่และอาคารโรงแรมของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งที่เริ่มเปิดดำเนินการในปี
2550

  สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี ณ สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ 324 ล้านบาท 423 ล้านบาท และ
343 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่คือรายได้รับล่วงหน้าในส่วนของเงินดาวน์ที่บริษัทฯและบริษัทย่อยได้รับมาจากลูกค้าแต่ยังไม่ได้มีการโอนกรรมสิทธิ์และรับรู้รายได้
แต่บริษัทฯและบริษัทย่อยจะต้องนำเงินงวดดังกล่าวไปชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลโดยถือเป็นฐานรายได้ทางภาษี

สำหรับการที่สินทรัพย์ภาษีเงินได้ในปี 2555 และปี 2556
เพิ่มสูงขึ้นเนื่องมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นทุกปี ทำให้รับเงินจอง
เงินทำสัญญาและเงินดาวน์เข้ามามากขึ้น
และเงินงวดดังกล่าวจะต้องนำไปชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลจึงบันทึกเป็นสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี
และสินทรัพย์ภาษีเงินได้ในปี 2557
ปรับลดลงเนื่องมาจากมีการโอนกรรมสิทธิ์อาคารชุดเพิ่มขึ้นมากในระหว่างปี
ทำให้เงินงวดจากอาคารชุดที่โอนกรรมสิทธิ์ดังกล่าวถูกโอนไปเป็นค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ในบัญชี

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย

  (1) บจ. ศุภาลัย พรอพเพอร์ตี้ แมเนจเม้นท์ (“SPM”)

บริษัทฯได้ลงทุนใน SPM ณ ราคาทุนเท่ากับ 24.98 ล้านบาท โดยบริษัทฯมีสัดส่วนการลงทุนใน SPM
อยู่ร้อยละ 99.91

  (2) บจ.หาดใหญ่นครินทร์ (“HN”)

บริษัทฯได้ลงทุนใน HN ณ ราคาทุนเท่ากับ 105.37 ล้านบาท โดยบริษัทฯมีสัดส่วนการลงทุนใน HN
อยู่ร้อยละ 49.89 HN มีผลประกอบการอยู่ในระดับที่ดีขึ้นมาโดยตลอด โดยปี 2554 ปี 2555 และปี
2556 บริษัทฯได้รับเงินปันผลจาก HN ปีละ 48 ล้านบาท 38 ล้านบาท และ 33 ล้านบาท
ตามลำดับ

  (3) บจ.ศุภาลัยอิสาน (“SPN”)

บริษัทฯได้ลงทุนใน SPN ณ ราคาทุนเท่ากับ 331.32 ล้านบาท มีสัดส่วนในการลงทุนร้อยละ 98.77

  (4) บจ. ภูเก็ต เอสเตท (“PE”)

เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจทางด้านพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งพัฒนาที่ดินริมหาดทะเลภูเก็ตเพื่อทำโรงแรม
และวิลล่า ณ สิ้นปี 2556 บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) มีเงินลงทุนเท่ากับ 255.33 ล้านบาท
มีสัดส่วนการลงทุนใน PE ร้อยละ 81.51 ปัจจุบัน PE มีทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 307.26 ล้านบาท

  (5) Supalai Philippines Incorporate (“SPI”)

ในระหว่างปี 2556 บริษัทฯได้ลงทุนในบริษัท ศุภาลัย ฟิลิปปินส์ อินคอร์ปอเรท (Supalai
Philippines Incorporate) ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นในประเทศฟิลิปปินส์ จำนวน
599,999,972 หุ้น คิดเป็นร้อยละ 100
โดยประกอบธุรกิจอาคารสำนักงานให้เช่าในประเทศฟิลิปปินส์

  (6) Supalai Singapore Holdings Pte. Ltd. (“SSH”)

ในระหว่างปี 2557 บริษัทฯได้ลงทุนใน Supalai Singapore Holdings Pte. Ltd.
ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นในประเทศสิงคโปร์ จำนวน 9,955,356 หุ้น คิดเป็นร้อยละ 100 ของ
Supalai Singapore Holdings Pte. Ltd. ประกอบธุรกิจเพื่อการลงทุนในบริษัทต่างประเทศ

  (7) Supalai Australia Holdings Pty. Ltd. (“SAH”)

ในระหว่างปี 2557 บริษัท Supalai Singapore Holdings Pte. Ltd.
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ ได้ลงทุนใน Supalai Australia Holdings Pty. Ltd.
ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นในประเทศออสเตรเลีย จำนวน 3,605,100 หุ้น คิดเป็นร้อยละ 100 ของ
Supalai Australia Holdings Pty. Ltd. ประกอบธุรกิจเพื่อการลงทุนในบริษัทต่างๆ

  (8) Supalai Rippleside Development Pty. Ltd. (“SRD”)

ในระหว่างปี 2557 บริษัท Supalai Australia Holdings Pty. Ltd. ได้ลงทุนใน
SupalaiRippleside Development Pty. Ltd.
ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นในประเทศออสเตรเลีย จำนวน 5,750,100 หุ้น คิดเป็นร้อยละ 100 ของ
SupalaiRippleside Development Pty. Ltd. ประกอบธุรกิจเพื่อการลงทุนในบริษัทต่างๆ

  (9) Supalai Officer Development Pty. Ltd. (“SOD”)

ในระหว่างปี 2557 บริษัท Supalai Australia Holdings Pty. Ltd. ได้ลงทุนใน
Supalai Officer Development Pty. Ltd. ซึ่งเป็นบริษัทที่จัดตั้งขึ้นในประเทศออสเตรเลีย
จำนวน 3,250,100 หุ้น คิดเป็นร้อยละ 100 ของ Supalai Officer Development Pty.
Ltd. ประกอบธุรกิจเพื่อการลงทุนในบริษัทต่างๆ

2)  หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2555–2557 เท่ากับ 10,766 ล้านบาท 15,967
ล้านบาท และ 20,053 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ในปี 2555-2557
ส่วนใหญ่คือเงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร และหุ้นกู้
รายละเอียดของหนี้สินหลักเป็นดังนี้

  เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า

เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า เป็นหนี้สินที่เกิดขึ้นจากการรับเงินจอง เงินทำสัญญา
และเงินดาวน์จากการซื้อบ้านหรืออาคารชุดที่อยู่ระหว่างการรอโอนกรรมสิทธิ์ โดยยอดคงเหลือ ณ
สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ 3,385 ล้านบาท 4,569 ล้านบาท และ 4,492 ล้านบาท ตามลำดับ
สาเหตุที่ยอดเงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าเพิ่มสูงขึ้นมาจากการรับเงินที่มากขึ้นจากโครงการที่อาคารชุดที่เปิดในปี
2555 จำนวนทั้งสิ้น 8 โครงการ โดยมี 7 โครงการที่สามารถทำยอดขายได้สูงถึงร้อยละ 90-100
และยอดขายที่เกิดขึ้นในระหว่างปี 2556 และ2557
รวมไปถึงการรับเงินดาวน์จากโครงการอาคารชุดที่จะถึงกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ในปี 2558-2561

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร

เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร ณ สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ -0- ล้านบาท 3,219 ล้านบาท และ
1,745 ล้านบาท ตามลำดับ สาเหตุที่ยอดคงเหลือ ณ สิ้นปี 2556
เพิ่มสูงขึ้นเนื่องมาจากการกู้ยืมเงินมาเพื่อการก่อสร้างโครงการอาคารชุดที่รอส่งมอบในปี 2557 ถึง
6 โครงการ ซึ่งเมื่อมีการโอนกรรมสิทธิ์ในระหว่างปี 2557
ก็จะสามารถนำกระแสเงินสดจากการโอนกรรมสิทธิ์มาชำระคืนสินเชื่อโครงการได้
และยอดสินเชื่อโครงการลดลงอีกในปี 2557
เนื่องจากบริษัทฯเลือกที่จะจัดหาสินเชื่อโดยการออกหุ้นกู้มากขึ้นเนื่องจากมีต้นทุนทางการเงินที่ถูกกว่าสินเชื่อโครงการ

  หุ้นกู้

ในระหว่างปี 2555 บริษัทฯได้ออกหุ้นกู้ระหว่างปีจำนวน 1,200 ล้านบาท และในปี 2556
บริษัทฯได้ออกหุ้นกู้ระหว่างปีจำนวน 1,500 ล้านบาท และมีหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระคืนจำนวน 2,400
ล้านบาท ในระหว่างปี 2557 บริษัทฯได้ชำระคืนหุ้นกู้ที่ครบกำหนดจำนวน 1,700 ล้านบาท
และได้ออกจำหน่ายหุ้นกู้จำนวนเงินประมาณ 7,400 ล้านบาท
ซึ่งการออกหุ้นกู้นั้นทำให้บริษัทฯมีต้นทุนทางการเงินต่ำกว่าสินเชื่อโครงการ
และส่วนหนึ่งบริษัทฯได้ใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมาชำระคืนหุ้นกู้ดังกล่าว

3)  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2555-2557 เท่ากับ 12,888 ล้านบาท 14,709 ล้านบาท และ 17,977
ล้านบาท ตามลำดับ โดยยอดที่ปรับเพิ่มขึ้นเกิดจากกำไรสุทธิของแต่ละปี
ในขณะเดียวกันก็มียอดลดลงจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี

4)  สภาพคล่อง

  ------------------------------------ ------------ ------------ ---------------
                                                                 (หน่วย:ล้านบาท)

                                       ปี 2555       ปี 2556       ปี 2557

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน            2,357        (2,422)      (2,633)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน             (41)         (843)        (419)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน   (818)        1,866        2,937

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ   1,498        (1,399)      (115)
  ------------------------------------ ------------ ------------ ---------------

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนจ่ายดอกเบี้ยและภาษีเงินได้เป็นบวกในปี
2555 เท่ากับ 2,357 ล้าน
เนื่องมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ในโครงการอาคารชุดและโครงการแนวราบหลายโครงการ
และการรับเงินงวดดาวน์จากลูกค้าที่เพิ่มมากขึ้นจากโครงการที่ขายได้มากขึ้น
และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบในปี 2556 และ 2557 เท่ากับ 2,422 ล้านบาท และ
2,633 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องมาจากกระแสเงินสดส่วนใหญ่ใช้ไปกับค่าก่อสร้างโครงการอาคารชุดที่จะส่งมอบในปี
2557-2561

ส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนติดลบในปี 2555-2557 เท่ากับ 41 ล้านบาท 843
ล้านบาท และ 419 ล้านบาท ตามลำดับ กระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบในปี 2556 จำนวน
843 ล้านบาท
ส่วนใหญ่มาจากการลงทุนซื้ออาคารสำนักงานในประเทศฟิลิปปินส์ของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งในระหว่างปี
2556 และกระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบในปี 2557 จำนวน 419 ล้านบาท
ส่วนหนึ่งมาจากเงินลงทุนในกิจการร่วมค้าโดยร่วมพัฒนาธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในประเทศออสเตรเลีย

สำหรับกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน ในปี 2555
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีการชำระเงินกู้ยืมจากธนาคาร รวมถึงการจ่ายเงินปันผล
ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน ติดลบ 818 ล้านบาท
และกระแสเงินสดจากการจัดหาเงินในปี 2556-2557 เป็นบวกเนื่องมาจากในระหว่างปี
2556-2557
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้มีการเบิกเงินกู้สินเชื่อโครงการและออกหุ้นกู้มาเพื่อพัฒนาโครงการอาคารชุดที่รอส่งมอบในระหว่างปี
2557-2561

5)  แหล่งที่มาของเงินทุน

อัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2555-2557 อยู่ที่อัตราร้อยละ 25 ร้อยละ 51
และร้อยละ 66 ตามลำดับ
โดยหนี้สินส่วนใหญ่ประกอบไปด้วยหุ้นกู้ที่บริษัทฯออกจำหน่ายและสินเชื่อโครงการจากสถาบันการเงิน
โดยในปี 2555
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ชำระคืนสินเชื่อโครงการทั้งหมดคงเหลือแต่เพียงหุ้นกู้ที่รอครบกำหนดเท่านั้น
ซึ่งอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่อยู่ในระดับที่ต่ำแสดงให้เห็นถึงโครงสร้างเงินทุนที่แข็งแกร่ง
และยังแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อรองรับการขยายตัวบริษัทฯและบริษัทย่อยได้อีกมาก
สำหรับปี 2556-2557 อัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น
เนื่องมาจากบริษัทฯและบริษัทย่อยได้มีการขยายตัวในการลงทุนในโครงการต่างๆเพิ่มขึ้น
รวมทั้งการลงทุนในต่างประเทศ

ในปี 2555-2557 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป็น 0.84 เท่า 1.09 เท่า และ 1.12
เท่าตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นได้ว่าอยู่ในสัดส่วนที่ค่อนข้างต่ำและเป็นไปตามข้อปฏิบัติที่กำหนดในสัญญากู้ยืมเงินที่กำหนดเรื่องการดำรงอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้อยู่ในระดับไม่เกิน
2 เท่า

14.6 การวิเคราห์อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญโดยเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม ณ วันที่
31 ธันวาคม 2557

+----------------------------------+----------------+------------------+
| รายการ                           | ค              | บมจ              |
|                                  | ่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม | .ศุภาลัยและบริษัทย่อย |
|                                  |                |                  |
|                                  | (ร้อยละ)        | (ร้อยละ)          |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 1.อัตรากำไร                       | 35             | 42               |
| ขั้นต้นของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ |                |                  |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 2.                               | 17             | 10               |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/รายได้รวม |                |                  |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 3.กำไรสุทธิ / รายได้รวม             | 16             | 24               |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 4.อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย /      | 89             | 66               |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                      |                |                  |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 5.อัตราผลตอบแทน / สินทรัพย์รวม       | 8              | 12               |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 6.อัตราผลตอบแทน / ส่วนของผู้ถือหุ้น     | 18             | 25               |
+----------------------------------+----------------+------------------+

หมายเหตุ: ค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมคำนวณจาก 9 บริษัทในตลาดหลักทรัพย์ ได้แก่ 1.บริษัท
เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) 2.บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด
(มหาชน) 3. บริษัท แอล.พี.เอ็น. ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) 4.บริษัท พฤกษา
เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) 5. บริษัท ควอลิตี้เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) 6. บริษัท เอสซี
แอสเสท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) 7.บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) 8.บริษัท อนันดา
ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) และ 9. บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)

จากตารางการเปรียบเทียบอัตราส่วนของบริษัทฯและบริษัทย่อยกับอุตสาหกรรมจะได้ว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทฯและบริษัทย่อยอยู่ในเกณฑ์ที่ดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมทุกอัตราส่วน
ซึ่งเป็นการแสดงให้เห็นถึงความสามารถโดยรวมในการบริหารจัดการที่สามารถทำได้อย่างดีและมีประสิทธิภาพ

14.7 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

หลังจากความวุ่นวายทางการเมืองที่เกิดขึ้นในปี 2556 ต่อเนื่องมาจนถึงช่วงไตรมาส 2 ปี 2557
ทำให้สภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ค่อนข้างซบเซาแต่สถานการณ์ทางการเมืองเริ่มจะมีเสถียรภาพมากขึ้น
แผนการปฏิรูปประเทศก็มีความชัดเจนทั้งในแง่ของนโยบายและทิศทางเศรษฐกิจ ปัจจัยต่างๆ
เหล่านี้ทำให้ความเชื่อมั่นของภาคเอกชนปรับตัวเพิ่มขึ้น
ผู้บริโภคมีความเชื่อมั่นและมีแนวโน้มที่จะจับจ่ายใช้สอยมากขึ้น

จากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจ กระตุ้นการใช้จ่าย การลงทุนของภาครัฐฯ
ในโครงการสาธารณูปโภคต่างๆ โดยเฉพาะความชัดเจนของโครงการรถไฟฟ้าสายต่างๆ
ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลดีต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์เป็นอย่างยิ่งโดยเฉพาะโซนชานเมือง
แม้ว่าจะทำให้ราคาที่ดินบริเวณโดยรอบสถานีรถไฟฟ้าที่จะเกิดขึ้นในอนาคตปรับตัวสูงขึ้น
แต่ราคาที่เพิ่มขึ้นก็ยังอยู่ในระดับที่สามารถบริหารจัดการได้

หนี้ครัวเรือนที่ค่อนข้างสูงและมีแนวโน้มที่กำลังจะกลายเป็นปัญหาในอนาคตทำให้ธนาคารเพิ่มความเข้มงวดและระมัดระวังในการปล่อยสินเชื่อให้แก่ผู้ประกอบการและผู้บริโภค
แต่ปัจจัยเหล่านี้ไม่ได้มีผลกระทบต่อผู้ประกอบการรายใหญ่ที่มีฐานะทางการเงินที่ดี
ในทางตรงกันข้ามปัจจัยนี้กลับส่งผลดีกับผู้ประกอบการรายใหญ่
เนื่องจากความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อทำให้ยอดปฏิเสธสินเชื่อเพิ่มขึ้น
ธนาคารจึงมีเม็ดเงินเหลือเป็นจำนวนมากดังนั้นธนาคารจึงพร้อมจะสนับสนุนผู้ประกอบการที่มีความพร้อมและผ่านเกณฑ์
อนึ่ง ปัญหาหนี้ครัวเรือนที่สูงขึ้นนั้นทำให้ยอดปฏิเสธสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น
แม้ว่าจะส่งผลกระทบต่อผู้ประกอบการอยู่บ้างแต่ผู้ประกอบการก็ยังสามารถบริหารจัดการได้
สำหรับโครงการที่สร้างเสร็จพร้อมส่งมอบผู้ประกอบการก็สามารถนำห้องที่ผู้ซื้อคืนมาเนื่องจากกู้ไม่ผ่านมาขายใหม่ในราคาที่สอดคล้องกับต้นทุนที่เกิดขึ้นจริงทำให้กำไรที่ได้จากโครงการนั้นๆ
เพิ่มมากขึ้น
สำหรับโครงการในอนาคตผู้ประกอบการก็สามารถคัดกรองผู้ซื้อที่มีความพร้อมผ่านการเพิ่มเงินดาวน์
หรือทำการคัดกรองร่วมกับธนาคารที่สนับสนุนโครงการนั้นๆ

สำหรับทิศทางนโยบายดอกเบี้ยในปี 2558
นั้นคาดว่าจะอัตราดอกเบี้ยจะมีแนวโน้มปรับตัวลดลงหรือทรงตัวแต่อยู่ในระดับต่ำเนื่องจากเศรษฐกิจโลกยังไม่ฟื้นตัวและอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางของแต่ละประเทศก็มีแนวโน้มว่าจะปรับตัวลดลงซึ่งการที่อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำนั้นถือเป็นผลกระทบในเชิงบวกต่อธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

ราคาน้ำมันที่ปรับตัวลดลงก็เป็นปัจจัยบวกให้กับตลาดอสังหาริมทรัพย์
แม้ว่าผู้ประกอบการหลายรายจะได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ทางการเมืองในปีที่แลัวทำให้ยอดโอนไม่เป็นไปตามเป้าหมายแต่ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยให้ผู้ประกอบการมีต้นทุนค่าก่อสร้างที่ลดลงหรือไม่เพิ่มสูงขึ้นมากนัก
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยก็พร้อมรับมือกับปัจจัยดังกล่าว โดยบริษัทฯ
และบริษัทย่อยจะเป็นผู้บริหารต้นทุนการก่อสร้างแบบครบวงจร
โดยเริ่มตั้งแต่การออกแบบโครงการจนถึงกระบวนการทำสัญญาจ้างเหมา โดยบริษัทฯ
และบริษัทย่อยจะจัดหาวัสดุก่อสร้างบางประเภทที่บริษัทฯ
และบริษัทย่อยเป็นคู่ค้ากับผู้ผลิตหรือตัวแทนจำหน่ายรายใหญ่ โดยจะจัดซื้อคราวละมากๆ
ทำให้สามารถต่อรองราคาและควบคุมต้นทุนค่าก่อสร้างได้
พร้อมทั้งจะติดตามการเคลื่อนไหวของราคาและประมาณราคาไว้เสมอ นอกจากนี้ บริษัทฯ
และบริษัทย่อยยังได้มีการศึกษาทางเลือกในการใช้วัสดุแต่ละประเภทที่ทดแทนกันได้
โดยเลือกใช้ให้เหมาะสมกับแต่ละสถานการณ์ รวมไปถึงการพัฒนาปรับปรุง วิธีการผลิต
ขนส่งวัสดุก่อสร้างร่วมกับผู้ผลิต
เพื่อให้เกิดประสิทธิภาพในด้านบริหารต้นทุนที่อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนโดยรวมของและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฯและบริษัทย่อยในอนาคตได้