12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  งบการเงิน

        1.  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

  ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ สำหรับงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544-2545 ได้แก่
  นายนาวี ปฎิสัมภิทาวงศ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 2552 จาก บริษัท บัญชีกิจ จำกัด

ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ สำหรับงบการเงินประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 ได้แก่
นางสาววิสสุตา จริยธนากร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3853 จาก บริษัท สำนักงาน เอินส์ท
แอนด์ ยัง จำกัด

ผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ และบริษัทย่อย และงบการเงินรวม
สำหรับงบการเงินประจำงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 ได้แก่ นางสาววิสสุตา
จริยธนากร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3853 จาก บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง
จำกัด

โดยสามารถสรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีได้ดังนี้

งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544 และ 31 ธันวาคม 2545

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ
และแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทฯ ได้แสดงฐานะการเงิน
ผลการดำเนินงาน โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตาม หลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทฯ
และแสดงความเห็นอย่างมีเงื่อนไขต่องบกำไรขาดทุนในเรื่องสินค้าคงเหลือ
เนื่องจากผู้สอบบัญชีไม่สามารถเข้าร่วมสังเกตการณ์การตรวจนับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2545 จำนวนเงินประมาณ 25 ล้านบาท ซึ่งมูลค่าของสินค้าดังกล่าวได้ยกยอดมาในวันต้นปี 2546
และได้ถือเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนสินค้าขายของปี 2546

งบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชีไม่พบสิ่งที่เป็นเหตุให้เชื่อว่างบการเงินดังกล่าวไม่ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไปจากการสอบทานของผู้สอบบัญชี

2.  ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางที่ 1 – 1 ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัทฯ จากงบเสมือนรวมกิจการของบริษัทฯ
และบริษัทย่อย และงบการเงินรวม

  ------------------------- ------------------ --------- ----------- --------- -------------- ---------
  หน่วย : พันบาท              งบเสมือนรวมกิจการ¹                                   งบการเงินรวม²   

                            2546               %         2547        %         2547           %

                                                                                              

  รายได้                                                                                       

  รายได้จากการขายและบริการ    2,520,182          100.00%   3,037,136   100.00%   2,302,313      100.00%

  รายได้อื่น                   51,770             2.05%     121,421     4.00%     104,440        4.54%

  หนี้สูญรับคืน                  -                  -         122,920     4.05%     121,008        5.26%

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน       1,354              0.05%     1,923       0.06%     2,421          0.11%

  รวมรายได้                  2,573,306          102.11%   3,283,401   108.11%   2,530,182      109.90%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                     

  ต้นทุนการขายและบริการ        1,817,739          72.13%    2,275,526   74.92%    1,726,443      74.99%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   251,267            9.97%     280,861     9.25%     222,661        9.67%

  ขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์³   163,252            6.48%     -           -         -              -

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน      -                  -         -           -         -              -

  รวมค่าใช้จ่าย                2,232,257          88.58%    2,556,387   84.17%    1,949,104      84.66%

  กำไรก่อน                   341,049            13.53     727,014     23.94%    581,077        25.24%
  ดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                                                                        

  ดอกเบี้ยจ่าย                 (106,289)          (4.22%)   (117,761)   (3.88%)   (81,972)       (3.56%)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล            (6,209)            (0.25%)   (61,739)    (2.03%)   (48,018)       (2.09%)

  กำไรสุทธิก่อนรายการพิเศษ      228,551            9.07%     547,514     18.03%    451,087        19.59%

  รายการพิเศษ – สุทธิ          (4,382)            (0.17%)   199,599     6.57%     15,400         0.67%

  กำไรจากการดำเนินงาน⁴       504,301            20.01%    604,094     19.89%    460,069        19.98%

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          224,169            8.89%     747,113     24.60%    466,487        20.26%
  ------------------------- ------------------ --------- ----------- --------- -------------- ---------

ตารางที่ 1 – 2 ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัทฯ จากงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ

  ------------------------- -------------------- --------- ---------- --------- ----------- ----------
  หน่วย : พันบาท              งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                                              

                            2545                 %         2546       %         2547        %

                            2002                           2003                             

  รายได้                                                                                     

  รายได้จากการขายและบริการ    596,276              100.00%   553,777    100.00%   750,078     100.00%

  รายได้อื่น                   18,991               3.18%     23,468     4.24%     98,386      13.12%

  ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อย      -                    -         -          -         338,124     45.08%

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน       -                    -         2          0.00%     3,310       0.44%

  รวมรายได้                  615,267              103.18%   577,247    104.24%   1,189,898   158.64%

  ค่าใช้จ่าย                                                                                   

  ต้นทุนการขายและบริการ        497,568              83.45%    423,590    76.49%    556,771     74.23%

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   52,162               8.75%     53,676     9.69%     67,949      9.06%

  ขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์³   -                    -         40,448     7.30%     -           -

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน      370                  0.06%     -          -         -           -

  รวมค่าใช้จ่าย                550,099              92.26%    517,714    93.49%    624,720     83.29%

  ดอกเบี้ยจ่าย                 (20,469)             (3.43%)   (11,897)   (2.15%)   (79,588)    (10.61%)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล            -                    -         (5,299)    (0.96%)   (19,103)    (2.55%)

  กำไรจากการดำเนินงาน⁴       65,538               10.99%    99,978     18.05%    227.05      30.27%

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          44,699               7.50%     42,337     7.65%     466,487     62.19%
  ------------------------- -------------------- --------- ---------- --------- ----------- ----------

หมายเหตุ

1.  งบเสมือนรวมกิจการเป็นการจัดทำงบการเงินเสมือนว่ามีการรวมผลประกอบการตั้งแต่ 1
    มกราคม 2546 และมีการซื้อกิจการ ณ สิ้นปี 2546 (สำหรับงบเสมือนปี 2546)
    และงบการเงินเสมือนว่ามีการรวมผลประกอบการและซื้อกิจการตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2547
    (สำหรับงบเสมือน มกราคม – กันยายน 2547)

2.  งบการเงินรวม เป็นการจัดทำงบการเงินตามการซื้อกิจการบริษัทย่อยจริง ณ 30 เมษายน
    2547

3.  บริษัทฯ มีการประเมินราคาสินทรัพย์ในปี 2546
    ซึ่งได้แยกบันทึกรายการส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ไว้ในงบดุลในส่วนของผู้ถือหุ้น
    และบันทึกผลขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ไว้ในงบกำไรขาดทุน

4.  กำไรจากการดำเนินงาน เท่ากับกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ปรับปรุงด้วยหนี้สูญรับคืน
    ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อย และขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์

งบกำไรขาดทุนเสมือนในปี 2546
ได้รวมผลการดำเนินการของบริษัทย่อยเสมือนได้มีการรวมกิจการบริษัท ณ วันที่ 1 มกราคม 2546
งบกำไรขาดทุนเสมือนของกลุ่มบริษัทในปี 2547
ได้รวมผลการดำเนินการของบริษัทย่อยเสมือนได้มีการรวมกิจการ ณ วันที่ 1 มกราคม 2547

ตารางที่ 2 – 1 ตารางสรุปงบดุลของบริษัทฯ จากงบเสมือนรวมกิจการของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
และงบการเงินรวม

+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| หน่วย : พันบาท             | ง       |     |       |    | งบก  |    |
|                          | บเสมือนร |     |       |    | ารเง |    |
|                          | วมกิจการ |     |       |    | ินรวม |    |
+==========================+=========+=====+=======+====+======+====+
|                          | 2546    | %   | 2547  | %  | 2547 | %  |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
|                          |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์                   |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน            |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| เ                        | 95,381  | 3.  | 19    | 5  | 195  | 5  |
| งินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน |         | 43% | 5,604 | .4 | ,604 | .4 |
|                          |         |     |       | 7% |      | 7% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ          | 521,576 | 18. | 69    | 19 | 695  | 19 |
|                          |         | 78% | 5,883 | .4 | ,883 | .4 |
|                          |         |     |       | 7% |      | 7% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ         | 197,804 | 7.  | 27    | 7  | 278  | 7  |
|                          |         | 12% | 8,626 | .7 | ,626 | .7 |
|                          |         |     |       | 9% |      | 9% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น          | 25,507  | 0.  | 2     | 0  | 25   | 0  |
|                          |         | 92% | 5,025 | .7 | ,025 | .7 |
|                          |         |     |       | 0% |      | 0% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน         | 840,268 | 30. | 1,19  | 33 | 1    | 33 |
|                          |         | 26% | 5,138 | .4 | ,195 | .4 |
|                          |         |     |       | 3% | ,138 | 3% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
|   เงินให้กู้ยืมระย            | 26,368  | 0.  | -     | -  | -    | -  |
| ะยาวแก่บุคคล/กิจการที่เกี่ยวข้อง |         | 95% |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น – สุทธิ   | 34,650  | 1.  | 6     | 1  | 60   | 1  |
|                          |         | 25% | 0,649 | .7 | ,649 | .7 |
|                          |         |     |       | 0% |      | 0% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ  | 1,      | 66. | 2,17  | 60 | 2    | 60 |
|                          | 851,896 | 68% | 2,690 | .7 | ,172 | .7 |
|                          |         |     |       | 8% | ,690 | 8% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 24,006  | 0.  | 14    | 4  | 146  | 4  |
|                          |         | 86% | 6,240 | .0 | ,240 | .0 |
|                          |         |     |       | 9% |      | 9% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       | 1,      | 69. | 2,37  | 66 | 2    | 66 |
|                          | 936,920 | 74% | 9,579 | .5 | ,379 | .5 |
|                          |         |     |       | 7% | ,579 | 7% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                | 2,      | 1   | 3,57  | 1  | 3    | 1  |
|                          | 777,189 | 00. | 4,718 | 00 | ,574 | 00 |
|                          |         | 00% |       | .0 | ,718 | .0 |
|                          |         |     |       | 0% |      | 0% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| หนี้สิน                     |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน              |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| เงินเบิกเกิน                | 44,713  | 1.  | 4     | 1  | 45   | 1  |
| บัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้น |         | 61% | 5,226 | .2 | ,226 | .2 |
|                          |         |     |       | 7% |      | 7% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| เจ้าหนี้การค้า – สุทธิ         | 458,043 | 16. | 71    | 19 | 711  | 19 |
|                          |         | 49% | 1,949 | .9 | ,949 | .9 |
|                          |         |     |       | 2% |      | 2% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| เงินกู้ยืมระยะ               | -       | -   | 23    | 6  | 231  | 6  |
| ยาวครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |         |     | 1,088 | .4 | ,088 | .4 |
|                          |         |     |       | 6% |      | 6% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| ดอกเบี้ยค้างจ่าย             | 134,312 | 4.  | -     | -  | -    | -  |
|                          |         | 84% |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 61,186  | 2.  | 20    | 5  | 209  | 5  |
|                          |         | 20% | 9,863 | .8 | ,863 | .8 |
|                          |         |     |       | 7% |      | 7% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 698,254 | 25. | 1,19  | 33 | 1    | 33 |
|                          |         | 14% | 8,126 | .5 | ,198 | .5 |
|                          |         |     |       | 2% | ,126 | 2% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน            |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวอื่น          | 2,      | 88. | 2,00  | 56 | 2    | 56 |
|                          | 467,002 | 83% | 3,744 | .0 | ,003 | .0 |
|                          |         |     |       | 5% | ,744 | 5% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น          | 66,527  | 2.  | 2     | 0  | 22   | 0  |
|                          |         | 40% | 2,784 | .6 | ,784 | .6 |
|                          |         |     |       | 4% |      | 4% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน         | 2,      | 91. | 2,02  | 56 | 2    | 56 |
|                          | 533,529 | 23% | 6,528 | .6 | ,026 | .6 |
|                          |         |     |       | 9% | ,528 | 9% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สิน                  | 3,      | 1   | 3,22  | 90 | 3    | 90 |
|                          | 231,782 | 16. | 4,653 | .2 | ,224 | .2 |
|                          |         | 37% |       | 1% | ,653 | 1% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
|                          |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |         |     |       |    |      |    |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| ทุนจดทะเบียน               | 80,000  | 2.  | 22    | 6  | 226  | 6  |
|                          |         | 88% | 6,000 | .3 | ,000 | .3 |
|                          |         |     |       | 2% |      | 2% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคา      | 936,024 | 33. | 89    | 24 | 890  | 24 |
| สินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อย¹ |         | 70% | 0,872 | .9 | ,872 | .9 |
|                          |         |     |       | 2% |      | 2% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม        | (1,4    | (5  | (766  | (2 | (    | (2 |
|                          | 70,618) | 2.9 | ,808) | 1. | 766, | 1. |
|                          |         | 5%) |       | 45 | 808) | 45 |
|                          |         |     |       | %) |      | %) |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | (4      | (1  | 35    | 9  | 350  | 9  |
|                          | 54,593) | 6.3 | 0,064 | .7 | ,064 | .7 |
|                          |         | 7%) |       | 9% |      | 9% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 2,      | 1   | 3,57  | 1  | 3    | 1  |
|                          | 777,189 | 00. | 4,718 | 00 | ,574 | 00 |
|                          |         | 00% |       | .0 | ,718 | .0 |
|                          |         |     |       | 0% |      | 0% |
+--------------------------+---------+-----+-------+----+------+----+

ตารางที่ 2 – 2 ตารางสรุปงบดุลของบริษัทฯ จากงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ

+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| หน่วย : พันบาท             | งบการเ |    |        |    |      |     |
|                          | งินเฉพา |    |        |    |      |     |
|                          | ะบริษัทฯ |    |        |    |      |     |
+==========================+========+====+========+====+======+=====+
|                          | 2545   | %  | 2546   | %  | 2547 | %   |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
|                          |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| สินทรัพย์                   |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน            |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| เ                        | 1      | 19 | 54,114 | 9  | 104  | 3.  |
| งินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน | 00,685 | .3 |        | .2 | ,237 | 54% |
|                          |        | 6% |        | 5% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ          | 1      | 23 | 1      | 22 | 213  | 7.  |
|                          | 20,614 | .2 | 28,769 | .0 | ,631 | 26% |
|                          |        | 0% |        | 0% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| สินค้าคงเหลือ – สุทธิ         | 25,451 | 4  | 30,295 | 5  | 43   | 1.  |
|                          |        | .8 |        | .1 | ,489 | 48% |
|                          |        | 9% |        | 8% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น          | 1,113  | 0  | 1,084  | 0  | 43   | 1.  |
|                          |        | .2 |        | .1 | ,659 | 48% |
|                          |        | 1% |        | 9% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน         | 2      | 47 | 2      | 36 | 405  | 13. |
|                          | 47,863 | .6 | 14,263 | .6 | ,016 | 76% |
|                          |        | 7% |        | 1% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน          |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
|   เงินให้กู้ยืมระย            | -      | -  | -      | -  | 1    | 61. |
| ะยาวแก่บุคคล/กิจการที่เกี่ยวข้อง |        |    |        |    | ,823 | 94% |
|                          |        |    |        |    | ,000 |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| เงินลงทุนบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย | -      | -  | -      | -  | 127  | 4.  |
|                          |        |    |        |    | ,922 | 35% |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ  | 2      | 52 | 3      | 63 | 586  | 19. |
|                          | 71,152 | .1 | 69,918 | .2 | ,124 | 91% |
|                          |        | 5% |        | 1% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 939    | 0  | 1,077  | 0  | 1    | 0.  |
|                          |        | .1 |        | .1 | ,332 | 05% |
|                          |        | 8% |        | 8% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       | 2      | 52 | 3      | 63 | 2    | 86. |
|                          | 72,091 | .3 | 70,994 | .3 | ,538 | 24% |
|                          |        | 3% |        | 9% | ,378 |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมสินทรัพย์                | 5      | 1  | 5      | 1  | 2    | 1   |
|                          | 19,954 | 00 | 85,258 | 00 | ,943 | 00. |
|                          |        | .0 |        | .0 | ,394 | 00% |
|                          |        | 0% |        | 0% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| หนี้สิน                     |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียน              |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| เงินเบิกเกิน                | -      | -  | -      | -  | 1    | 0.  |
| บัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมระยะสั้น |        |    |        |    | ,026 | 03% |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| เจ้าหนี้การค้า – สุทธิ         | 1      | 21 | 98,056 | 16 | 268  | 9.  |
|                          | 11,248 | .4 |        | .7 | ,407 | 12% |
|                          |        | 0% |        | 5% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| เงินกู้ยืมระยะ               | -      | -  | -      | -  | 231  | 7.  |
| ยาวครบกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |        |    |        |    | ,088 | 85% |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| เงินปันผลค้างจ่าย            | 40,000 | 7  | -      | -  | -    | -   |
|                          |        | .6 |        |    |      |     |
|                          |        | 9% |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 9,529  | 1  | 14,308 | 2  | 86   | 2.  |
|                          |        | .8 |        | .4 | ,113 | 93% |
|                          |        | 3% |        | 4% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน           | 1      | 30 | 3      | 55 | 586  | 19. |
|                          | 60,777 | .9 | 22,033 | .0 | ,634 | 93% |
|                          |        | 2% |        | 2% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน            |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว            | 2      | 52 | -      | -  | 2    | 68. |
|                          | 71,000 | .1 |        |    | ,003 | 08% |
|                          |        | 2% |        |    | ,744 |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น          | -      | -  | -      | -  | 2    | 0.  |
|                          |        |    |        |    | ,952 | 10% |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน         | 2      | 52 | -      | -  | 2    | 68. |
|                          | 71,000 | .1 |        |    | ,006 | 18% |
|                          |        | 2% |        |    | ,696 |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมหนี้สิน                  | 4      | 83 | 3      | 55 | 2    | 88. |
|                          | 31,777 | .0 | 22,033 | .0 | ,593 | 11% |
|                          |        | 4% |        | 2% | ,330 |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
|                          |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น              |        |    |        |    |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| ทุนจดทะเบียน               | 80,000 | 15 | 80,000 | 13 | 226  | 7.  |
|                          |        | .3 |        | .6 | ,000 | 68% |
|                          |        | 9% |        | 7% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| ส่วนเกินทุนจากการตีราคา      | -      | -  | 1      | 22 | 890  | 30. |
| สินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อย¹ |        |    | 32,711 | .6 | ,872 | 27% |
|                          |        |    |        | 8% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม        | 8,177  | 1  | 50,514 | 8  | (    | (2  |
|                          |        | .5 |        | .6 | 766, | 6.0 |
|                          |        | 7% |        | 3% | 808) | 5%) |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 88,177 | 16 | 2      | 44 | 350  | 11. |
|                          |        | .9 | 63,225 | .9 | ,064 | 89% |
|                          |        | 6% |        | 8% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น    | 5      | 1  | 5      | 1  | 2    | 1   |
|                          | 19,954 | 00 | 85,258 | 00 | ,943 | 00. |
|                          |        | .0 |        | .0 | ,394 | 00% |
|                          |        | 0% |        | 0% |      |     |
+--------------------------+--------+----+--------+----+------+-----+

หมายเหตุ

1. บริษัทฯ และบริษัทย่อยจัดการให้มีการประเมินสินทรัพย์ในปี 2546
โดยได้แยกบันทึกรายการส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ไว้ในงบดุลในส่วนของผู้ถือหุ้น
และบันทึกผลขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ไว้ในงบกำไรขาดทุน

ตารางที่ 3 ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัทฯ จากงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ
และงบการเงินรวม

  -----------------------------------------------------------------------------------------
  หน่วย : พันบาท                             งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                 งบการเงินรวม
  ---------------------------------------- -------------------- ------------- -------------
                                           2546                 2547          2547

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน              96,747               140,005       243,158

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                  (41,987)             (2,274,157)   (370,918)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน               (101,331)            2,184,275     269,250

  เงินสดและรายการเงินเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น       (46,571)             50,122        141,490
  (ลดลง) สุทธิ                                                                  

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด – ต้นงวด       100,685              54,114        54,114

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด – ปลายงวด     54,114               104,237       195,604
  -----------------------------------------------------------------------------------------

ตารางที่ 4 ตารางอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญจากงบเสมือนรวมกิจการของบริษัทฯ และบริษัทย่อย
และงบการเงินรวม

  ----------------------------------------- ----------------- --------- -------------
                                            งบเสมือนรวมกิจการ             งบการเงินรวม

                                            2546              2547      2547

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                     

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                     1.20              1.00      1.00

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)               0.88              0.74      0.74

  อัตราสภาพคล่องกระแสเงินสด                    n/a               n/a       0.20

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)             4.83              4.96      n/m

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                    75                73        n/m

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)            9.19              9.55      n/m

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                  39                38        n/m

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                 3.97              3.89      n/m

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                       91                93        n/m

  วงจรเงินสด (วัน)                            23                18        n/m

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                      
  (Profitability Ratio)                                                 

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                          27.87%            25.08%    25.01%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                20.01%            19.89%    19.98%

  อัตรากำไรสุทธิอื่น (%)                         (0.17%)           6.57%     0.67%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร(%)                n/a               n/a       52.85%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                           8.71%             22.75%    18.44%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)¹                    n/a               213.42%   n/m

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                     
  (Efficiency Ratio)                                                    

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                 8.07%             23.52%    n/m

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)             37.62%            33.16%    n/m

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                 1.85              1.03      n/m

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Leverage                                
  Ratio)                                                                

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)            n/a               9.21      9.21

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)         n/a               n/a       4.55

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)       n/a               n/a       11.26

  อัตราส่วนวิเคราะห์การเติบโต (Growth Ratio)                                 

  อัตราการโตของยอดขาย                        n/a               20.51%    n/a
  ----------------------------------------- ----------------- --------- -------------

หมายเหตุ

  1. คำนวณจากปลายงวดเนื่องจากส่วนของผู้ถือหุ้นงบเสมือนปี 2546 ติดลบ
  จึงทำให้ไม่สามารถแสดงถึงอัตราที่ชัดเจนได้

  “n/a”
  จากอัตราส่วนของงบการเงินรวมเป็นการคำนวณผลประกอบการของบริษัทย่อยจากเดือนพฤษภาคม
  ถึง เดือนธันวาคม 2547 เท่านั้น ทำให้ไม่สามารถคำนวณอัตราส่วนที่ถูกต้องและเปรียบเทียบได้

12.2 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1.  ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทฯ และบริษัทย่อย ดำเนินธุรกิจผลิตชิ้นส่วนรถยนต์
โดยรายได้หลักของกลุ่มบริษัทมาจากการขายผลิตภัณฑ์ชิ้นส่วนรถยนต์ เช่น เพลาข้าง แหนบแผ่น
จานเบรกและเบรกดุม โดยเป็นการจำหน่ายให้กับผู้ผลิต OEM ที่อยู่ในและต่างประเทศ ทั้งนี้ในช่วง
3 ปีที่ผ่านมา อุตสาหกรรมยานยนต์ทั่วโลกได้มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะ
อุตสาหกรรมในประเทศนั้น ได้รับการกระตุ้นจากการเพิ่มฐานผลิตของผู้ประกอบรถยนต์
และนโยบายของรัฐบาลที่มุ่งมั่นในการส่งเสริมให้ประเทศไทยเป็นศูนย์กลางในการผลิตรถยนต์เพื่อส่งออก
ทำให้ความต้องการของชิ้นส่วนสำหรับประกอบรถยนต์นั้นเพิ่มขึ้นและส่งผลบวกต่อการดำเนินงานของกลุ่มบริษัท
ในขณะเดียวกัน เหล็กซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของกลุ่มบริษัทมีการปรับราคาสูงขึ้นมาโดยตลอดตั้งแต่ปี
2546 ทว่ากลุ่มบริษัทก็ได้มีการปรับปรุงกระบวนการผลิตเพื่อลดต้นทุนและเพิ่มผลการผลิต เช่น
การลดการสูญเสีย การลด Cycle Time และการเพิ่มประสิทธิภาพ เป็นต้น
ตลอดจนได้รับประโยชน์จากขนาดการผลิต (Economy of Scale)
ส่งผลให้กลุ่มบริษัทสามารถทำกำไรสุทธิได้อย่างต่อเนื่อง

กลุ่มบริษัทได้มีการปรับโครงสร้างการถือหุ้นของกลุ่มบริษัทในเดือนเมษายน 2547
งบการเงินรวมของบริษัทฯ
จึงเป็นการจัดทำโดยการรวมผลประกอบการของบริษัทย่อยตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2547
ดังนั้นการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานจึงอาศัยงบการเงินเสมือนปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทตั้งแต่วันที่
1 มกราคม 2546 เป็นหลักเพื่อให้เห็นภาพผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

2.  ผลการดำเนินงาน

รายได้

จากงบการเงินเสมือนรวมกิจการ (งบการเงินเสมือน) กลุ่มบริษัทมีรายได้รวมในปี 2547 ประมาณ
3,283.40ล้านบาท โดยเป็นรายได้จากการขายและรายได้อื่น ๆ จำนวนรวมประมาณ 3,158.56
ล้านบาท และเป็นรายได้จากหนี้สูญรับคืนประมาณ 122.92 ล้านบาท ในปี 2546
กลุ่มบริษัทมีรายได้รวมประมาณ 2,573.31 ล้านบาท โดยเป็นรายได้จากการขายและรายได้อื่น ๆ
จำนวนรวมประมาณ 2,571.95 ล้านบาท

รายได้จากการขายที่ปรับตัวดีขึ้นเป็นผลมาจากทั้งปริมาณการสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นของลูกค้า
และราคาขายที่สูงขึ้น ซึ่งสาเหตุหลักเกิดมาจากการปรับราคาสะท้อนต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

จากงบการเงินเสมือน พบว่ารายได้จากการขายในปี 2547 เป็นรายได้ที่มาจากการขายของ SAT,
SATAT, SBM และ BSK ประมาณร้อยละ 22, 10, 40 และ 28 ตามลำดับ
โดยสัดส่วนรายได้ดังกล่าวไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่เป็นนัยสำคัญจากปี 2546

เมื่อพิจารณารายได้ตามสายผลิตภัณฑ์ ในปี 2547 กลุ่มบริษัทมีรายได้จากเพลาข้าง 939.31
ล้านบาท แหนบแผ่น 601.53 ล้านบาท และ จานเบรกและเบรกดุม 338.54 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 31 ร้อยละ 20 และร้อยละ 11 ของรายได้จากการขายรวมตามลำดับ

ในไตรมาสที่ 2 ของปี 2547 กลุ่มบริษัทได้มีการบันทึกรายได้จากหนี้สูญรับคืนรวมประมาณ 120.62
ล้านบาทโดยรายการหนี้สูญรับคืนเกิดจากการรับโอนตีทรัพย์ชำระหนี้จากบริษัทที่เกี่ยวข้องในอดีต
ซึ่งภาระหนี้สินดังกล่าวได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มทั้งจำนวนก่อนหน้านี้แล้ว

ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

กลุ่มบริษัทมีต้นทุนขายและบริการรวมในปี 2547 ประมาณ 2,275.53
ล้านบาทเมื่อพิจารณาจากงบการเงินเสมือน เทียบกับต้นทุนขายและบริการในช่วงปี 2546 ที่ประมาณ
1,817.74 ล้านบาท พบว่ากลุ่มบริษัทมีต้นทุนขายและบริการสูงขึ้น
โดยเนื่องมาจากทั้งปริมาณการผลิต และต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

เมื่อพิจารณาจากงบการเงินเสมือน ต้นทุนขายและบริการของปี 2547 คิดเป็นประมาณร้อยละ
74.92 ของรายได้จากการขาย ซึ่งสูงขึ้นเล็กน้อยจากปี 2546 ที่คิดเป็นประมาณร้อยละ 72.13
เนื่องมาจากราคาเหล็กซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักมีการปรับตัวสูงขึ้น
ในขณะที่การปรับราคาขายจะเป็นการตกลงในระยะเวลาต่อมา
จึงไม่สามารถรองรับการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนได้ในระยะเวลาเดียวกัน

สำหรับค่าใช้จ่ายจากการขายและบริหาร กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายดังกล่าวในปี 2547
เมื่อพิจารณาจากงบการเงินเสมือน เท่ากับประมาณ 280.86 ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ
9.25 ของรายได้จากการขาย และเมื่อเทียบกับในช่วงปี 2546 ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 251.27
ล้านบาท หรือคิดเป็นประมาณร้อยละ 9.97
จะพบว่าลดลงเล็กน้อยเนื่องจากประโยชน์จากขนาดของการผลิตที่เพิ่มขึ้น (Economy of Scale)

ในปี 2546 กลุ่มบริษัทมีการตีราคาสินทรัพย์บางชนิดเช่น ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
ซึ่งทำให้เกิดส่วนเกินทุนสำหรับสินทรัพย์บางกลุ่ม และเกิดผลขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์บางกลุ่ม
ซึ่งกลุ่มบริษัทได้แยกบันทึกส่วนเกินทุนไว้ในรายการส่วนของผู้ถือหุ้น คือ
รายการส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ และแยกบันทึกผลขาดทุนเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน
ซึ่งทำให้กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายเนื่องจากผลขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ตามงบการเงินเสมือนในปี
2546 เท่ากับ 163.25 ล้านบาท

-   ดอกเบี้ยจ่าย

  กลุ่มบริษัทมีต้นทุนทางการเงินในปี 2547 เมื่อพิจารณาจากงบการเงินเสมือนประมาณ 117.76
  ล้านบาท ซึ่งเมื่อเทียบกับต้นทุนทางการเงินจากงบการเงินเสมือนปี 2546 เท่ากับประมาณ
  106.29 ล้านบาท ซึ่งสูงขึ้น ทั้งนี้เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เกิดขึ้นจากการ Refinance
  ในไตรมาสแรกของปี 2547

กำไรจากการดำเนินงาน

กลุ่มบริษัทมีกำไรจากการดำเนินงาน ในปี 2547 เมื่อพิจารณาจากงบการเงินรวม
โดยไม่รวมรายการหนี้สูญรับคืน (ซึ่งเป็นรายการที่เกิดครั้งเดียว) ดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้
และรายการพิเศษ เท่ากับ 604.09 ล้านบาท และมีกำไรจากการดำเนินงานในงบการเงินเสมือนปี
2546 โดยไม่รวมรายการขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ ดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้
และรายการพิเศษ จำนวน 504.30 ล้านบาท

กลุ่มบริษัทมีกำไรจากการดำเนินงานโดยไม่รวม หนี้สูญรับคืน ขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์
ดอกเบี้ยจ่าย ภาษีเงินได้ และรายการพิเศษ ที่ปรับตัวดีขึ้นจากปี 2546
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายจากจำนวนสั่งซื้อที่เพิ่มมากขึ้น
การควบคุมอัตราส่วนต้นทุนขายต่อยอดขายให้อยู่ในระดับที่ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก
และการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในระดับร้อยละ 9 – 10 ของยอดขายได้

กำไรสุทธิ

กลุ่มบริษัทมีผลกำไรในปี 2547 เท่ากับ 466.49 ล้านบาท โดยบริษัทฯ
มีรายได้จากหนี้สูญรับคืนจำนวน 121.00 ล้านบาท และมีกำไรจากรายการพิเศษจำนวน 15.40
ล้านบาท

เมื่อพิจารณาจากงบการเงินเสมือนกลุ่มบริษัทมีผลกำไรสุทธิในปี 2547 เท่ากับ 747.11 ล้านบาท
(รวมรายได้จากหนี้สูญรับคืนจำนวน 122.92 ล้านบาท และรายการพิเศษจำนวน 199.60
ล้านบาท) และมีผลกำไรสุทธิในปี 2546 เท่ากับ 224.17 ล้านบาท
(รวมขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์จำนวน 163.25 ล้านบาท และขาดทุนจากรายการพิเศษจำนวน
4.38 ล้านบาท)

ทั้งนี้ หากไม่คิดรวมรายการหนี้สูญรับคืน ขาดทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ และรายการพิเศษ
กลุ่มบริษัทจะมีกำไรจากงบการเงินเสมือนเท่ากับ 424.59 ล้านบาท สำหรับปี 2547 และเท่ากับ
391.80 สำหรับปี 2546 ซึ่งพบว่ากลุ่มบริษัทมีความสามารถในการทำกำไรดีขึ้นกว่าปี 2546

1.  ฐานะทางการเงิน

สินทรัพย์

เมื่อพิจารณาจากงบการเงินเสมือน กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 และ 31
ธันวาคม 2546 เท่ากับ 3,574.72 ล้านบาท และ 2,777.19 ล้านบาท ตามลำดับ
สาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ดังกล่าวนั้นเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของ (1) สินทรัพย์ถาวร
โดยเป็นสินทรัพย์ที่บริษัทย่อยได้รับการชำระหนี้ที่ได้ตั้งค่าเผื่อสำรองหนี้สงสัยจะสูญทั้งหมดไปแล้วนั้นด้วยวิธีตีทรัพย์รับชำระหนี้
ณ เดือนมิถุนายน 2547 นอกจากนี้ บริษัทฯ ได้ซื้อที่ดินที่จังหวัดระยองเพิ่มเป็นจำนวน 38.40
ล้านบาทเพื่อเตรียมการขยายโรงงานของบริษัทและเครื่องจักรใหม่สำหรับโรงงานใหม่ และ (2)
ลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเนื่องจากยอดขายที่สูงขึ้น

-   ลูกหนี้การค้า

  กลุ่มบริษัทมียอดลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เท่ากับ 695.88
  ล้านบาทและเท่ากับ 521.58 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
  การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้เนื่องมาจากจำนวนและราคาของยอดขายที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มบริษัท
  โดยยอดลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  สะท้อนระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยประมาณ 73 วัน ซึ่งอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปี 2546
  ที่ประมาณ 75 วัน ทั้งนี้
  ระยะเวลาการชำระหนี้ไม่เปลี่ยนแปลงไปมากนักเนื่องจากกลุ่มลูกค้าส่วนใหญ่เป็นกลุ่ม OEM
  ซึ่งมีการชำระตามเครดิตเทอมค่อนข้างแน่นอน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 กลุ่มบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวน 6.17 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นร้อยละ 1.04 ของยอดลูกหนี้การค้า และบริษัทฯ
  ไม่มีลูกหนี้การค้าที่เกินกำหนดชำระและยังไม่ได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ

-   เงินลงทุน

  กลุ่มบริษัทมีการปรับโครงสร้างกลุ่มบริษัทในเดือนเมษายน 2547 ซึ่งบริษัทฯ
  ได้บันทึกรายการปรับปรุงจากการปรับโครงสร้างสุทธิเท่ากับ 417.58 ล้านบาท
  เนื่องจากบริษัทย่อยบางแห่งมีผลขาดทุนสะสมอยู่ ทั้งนี้
  โดยเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีส่วนได้เสียที่บันทึกในงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม
  2547 เท่ากับ 127.92 ล้านบาท

  เมื่อพิจารณางบการเงินรวมและงบเสมือน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
  กลุ่มบริษัทมีเงินลงทุนสุทธิในบริษัทที่เกี่ยวข้องจำนวน 60.65 ล้านบาท ซึ่งเป็นการลงทุนใน
  บริษัทอาซาฮี สมบูรณ์ เม็ททอลส์ จำกัด บริษัท อาซาฮี สมบูรณ์ อลูมิเนียม จำกัด บริษัทยามาดะ
  สมบูรณ์ จำกัด บริษัทนิชินโบะ สมบูรณ์ ออโตโมทีฟ จำกัด บริษัทสมบูรณ์ โซมิค แมนูแฟคเจอริ่ง
  จำกัด และบริษัทซึชิโยชิ สมบูรณ์ โคเตท แซนด์ จำกัด
  ซึ่งกลุ่มบริษัทมีต้นทุนเงินลงทุนในบริษัทดังกล่าวเท่ากับ 78.70 ล้านบาท
  และได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าไว้จำนวน 18.05 ล้านบาท

-   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ของกลุ่มบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 จำนวน 2,172.69
  ล้านบาท เพิ่มจากปี 2546 ซึ่งมีมูลค่า 1,851.90 ล้านบาท เมื่อพิจารณาจากงบการเงินเสมือน
  ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการที่บริษัทฯ ซื้อที่ดิน เครื่องจักรใหม่เพื่อเตรียมการขยายโรงงาน

  ทั้งนี้ กลุ่มบริษัทมีส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ของบริษัทฯ
  และบริษัทย่อยไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้นรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ประมาณ 890.87 ล้านบาท
  ซึ่งเกิดจากที่กลุ่มบริษัทได้มีการประเมินมูลค่าที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ในปี 2546
  สำหรับส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์จะมีการตัดจำหน่ายตามระยะเวลาใช้งานที่เหลือของสินทรัพย์แต่ละประเภท

สภาพคล่อง

ในการวิเคราะห์สภาพคล่องของกลุ่มบริษัท
เป็นการวิเคราะห์โดยอาศัยงบการเงินรวมที่ผ่านการสอบทานจากผู้สอบบัญชีเป็นหลัก ทั้งนี้
เนื่องจากการจัดทำงบการเงินเสมือนจะมีเพียงการจัดทำงบดุล และงบกำไรขาดทุนเท่านั้น

จากงบการเงินรวมสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547
กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานจำนวน 140.00 ล้านบาท
และมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนติดลบ 370.92 ล้านบาท
ทั้งนี้กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนสำหรับปี 2547 ที่สูงเกิดจากการซื้อสินทรัพย์ถาวรถึง 346.45
ล้านบาทเพื่อรองรับการขยายงานของบริษัทฯ และมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินรวม
269.25 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

จากงบการเงินรวมสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547กลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง (Current
Ratio) เท่ากับ 1.00 เท่า และกลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Asset
Ratio) ณ สิ้นปี 2547 ประมาณ 0.74 เท่า

แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 กลุ่มบริษัทมีโครงสร้างเงินทุนประกอบไปด้วยหนี้สินรวม 3,224.65
  ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้น 350.06 ล้านบาท
  หรือคิดเป็นอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นประมาณ 9.21 เท่า
  ทั้งนี้เมื่อเปรียบเทียบกับโครงสร้างเงินทุนของกลุ่ม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
  (พิจารณาจากงบการเงินเสมือน) ซึ่งมีหนี้สินจำนวน 3,231.72 ล้านบาท
  และส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบเท่ากับ 454.59 ล้านบาท ทั้งนี้
  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่สูงในปัจจุบันสาเหตุหนึ่งเกิดจากการบันทึกส่วนปรับปรุงจากการปรับโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัท

การเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

  บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2544 – 2546 เท่ากับ 83.48 ล้านบาท 88.18 ล้านบาท และ
  263.22 ตามลำดับ และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้น 350.06
  ล้านบาท เพิ่มขึ้น 86.84ล้านบาท จาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
  ทั้งนี้การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ ในปี 2547 นั้นเนื่องมาจาก (1)
  การบันทึกส่วนปรับปรุงจากการปรับโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัทจำนวน 417.58
  ล้านบาท โดยแบ่งเป็นส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ 792.63 ล้านบาท
  และบันทึกโดยตรงในส่วนขาดทุนสะสมจำนวน 1,219.21 ล้านบาท (2) บริษัทฯ
  มีการเพิ่มทุนจำนวน 146 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2547 และ (3) บริษัทฯ
  มีการเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทย่อยตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2547

  ทั้งนี้ ส่วนปรับปรุงจากการปรับโครงสร้างจำนวน 417.58 ล้านบาท
  เกิดจากมูลค่าต้นทุนของเงินลงทุนที่เกินกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิตามบัญชีของ SBM เท่ากับ 479.29
  ล้านบาท และมูลค่าต้นทุนของเงินลงทุนที่ต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิตามบัญชีของ BSK และ SATAT
  เท่ากับ 13.84 ล้านบาท 47.88 ล้านบาท ตามลำดับ

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

-   การสิ้นสุดสิทธิประโยชน์ทางภาษีจากการส่งเสริมการลงทุนของบริษัทฯ

  ตามที่บริษัทฯ
  ได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีในการยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจากการดำเนินการผลิตและจำหน่ายเพลาข้าง
  (Axle Shaft) ซึ่งสิทธิประโยชน์ดังกล่าวหมดอายุลงในปี 2547 นั้น ทำให้บริษัทฯ
  มีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นตั้งแต่ปี 2548 เป็นต้นไป

  จากการที่บริษัทฯ เป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
  ส่งผลทำให้อัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลของบริษัทฯ อยู่ในอัตราร้อยละ 25 จากอัตราปกติที่ร้อยละ
  30 ประกอบกับบริษัทฯ อยู่ระหว่างการรออนุมัติการส่งเสริมการลงทุนจาก BOI
  สำหรับการลงทุนตามโครงการขยายกำลังการผลิตเพลาข้าง (Axle Shaft) ที่จังหวัดระยอง
  ซึ่งจะทำให้บริษัทฯ
  ได้รับการยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลจากการดำเนินการของกำลังการผลิตส่วนเพิ่มดังกล่าวได้

  ในส่วนของบริษัทย่อยคาดว่าจะมีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากผลขาดทุนสะสมซึ่งสามารถใช้ประโยชน์ทางภาษีได้จะหมดอายุลงในปี
  2547 ทำให้บริษัทย่อยจะมีภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลในอัตราร้อยละ 30 ตั้งแต่ปี 2548

-   การปฏิบัติตามเงื่อนไขสัญญาเงินกู้ในปัจจุบัน

  ตามที่บริษัทฯ ได้กู้ยืมเงินจากเจ้าหนี้ปัจจุบันเพื่อ Refinance
  ภาระหนี้สินภายใต้การปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2547 นั้น
  ได้มีเงื่อนไขสัญญาเงินกู้ที่สำคัญซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินการและฐานะทางการเงินในอนาคต
  และบริษัทฯ มีแนวทางจัดการในแต่ละประเด็นดังนี้

-   เงื่อนไขการดำรงอัตราส่วน Debt to Equity Ratio (D/E) และ Debt Service
    Coverage Ratio (DSCR) กำหนดให้บริษัทฯ จะต้องดำรงสัดส่วน D/E และ DSCR
    อยู่ระหว่าง 1.25 ถึง 1.50 เท่าตลอดอายุสัญญาเงินกู้
    ทั้งนี้ยกเว้นเงื่อนไขการดำรงอัตราส่วน D/E สำหรับปี 2547 – 2548

-   เงื่อนไขการชำระคืนหนี้ (Repayment) กำหนดให้บริษัทฯ จะต้องมีการชำระคืนหนี้ทุก ๆ
    ไตรมาส โดยจำนวนที่ต้องชำระคืนจะมีการเพิ่มขึ้นในอัตราประมาณร้อยละ 5 ต่อปี
    โดยเป็นการชำระรายไตรมาส และเริ่มชำระคืนงวดแรกในเดือนมิถุนายน 2547
    โดยมีอัตราการชำระระหว่างประมาณ 55.68 ถึง 81.27 ล้านบาทต่องวด

  ทั้งนี้ บริษัทฯ เชื่อว่าด้วยแนวโน้มผลประกอบการในปัจจุบัน
  โดยมีรายได้ที่จะเพิ่มขึ้นจากการขยายกำลังการผลิต
  และเงินทุนที่ได้รับจากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนในครั้งนี้
  ประกอบกับเงื่อนไขสัญญาเงินกู้ที่เปิดโอกาสให้บริษัทฯ สามารถชำระหนี้ก่อนกำหนด
  (Prepayment) ได้ จะทำให้บริษัทฯ
  สามารถบริหารจัดการโครงสร้างทางการเงินและความสามารถในการชำระคืนหนี้ให้เป็นไปตามเงื่อนไขดังกล่าวได้

-   เงื่อนไขอัตราดอกเบี้ย ซึ่งกำหนดอัตราดอกเบี้ยในปีแรก ๆ เป็นอัตราคงที่
    และเป็นอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงอัตรา Minimum Lending Rate (MLR) ของธนาคารเจ้าหนี้
    ซึ่งหากอัตราดอกเบี้ยในอนาคตมีการปรับตัวสูงขึ้นจะทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯ
    สูงขึ้นด้วย

  ทั้งนี้ บริษัทฯ เชื่อว่าการจ่ายชำระหนี้ก่อนกำหนดตามแผนงานของบริษัทฯ
  จะช่วยให้สามารถลดภาระหนี้ได้อย่างมีนัยสำคัญ อีกทั้งยังสามารถให้บริษัทฯ
  บริหารจัดการภาระดอกเบี้ยที่อาจเพิ่มสูงขึ้นจากสภาวะอัตราดอกเบี้ยในอนาคตได้

-   เงื่อนไขการดำรงสัดส่วนการถือหุ้นของบุคคลในตระกูลกิตะพาณิชย์ไม่ต่ำกว่าร้อยละ 40

  ปัจจุบันผู้ถือหุ้นหลักในตระกูลกิตะพาณิชย์ (ผู้ถือหุ้นลำดับที่ 3 – 12 ในส่วนที่ 2 หน้า 31)
  และบริษัท สมบูรณ์ โฮลดิ้ง จำกัด (ซึ่งถือหุ้นทั้งร้อยละ 100 โดยผู้ถือหุ้นกลุ่มดังกล่าว)
  มีสัดส่วนการถือหุ้นรวมกันประมาณร้อยละ 52.59 ซึ่งยังคงเป็นไปตามเงื่อนไขดังกล่าวข้างต้น

1.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชีปี 2547

1)  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม
720,000 บาท

2)  ค่าบริการอื่น (non-audit-fee)

บริษัทและบริษัทย่อยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนของงานบริการอื่นใดให้แก่ผู้สอบบัญชีหรือสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
รวมทั้งไม่มีการตกลงในบริการอื่นใดที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบบัญชีที่ผ่านมา