12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.1 งบการเงิน

  12.1.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

  1. รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2551

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางสาวจันทรา ว่องศรีอุดมพร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4996 จากบริษัท
สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2551 ผลการดำเนินงานการรวม
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯและบริษัทย่อย และฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551
และ 2550 ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นและกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  2. รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2552

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางสาวจันทรา ว่องศรีอุดมพร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4996 จากบริษัท
สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 ผลการดำเนินงานการรวม
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯและบริษัทย่อย และฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และ 2551 ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นและกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  3. รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2553
  (มกราคมถึงกันยายน)

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายชาญชัย ชัยประสิทธิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3760 จากบริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 30
กันยายน พ.ศ.2553
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทสำหรับงวดเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่
30 กันยายน พ.ศ. 2553 ของบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  12.1.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

-   ตารางสรุปงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551-2552 และวันที่ 30 กันยายน 2553

[]

-   ตารางสรุปงบกำไรขาดทุน ปี 2551- 2552 และเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนปี
    2552-2553

[]

-   ตารางสรุปงบกระแสเงินสด ปี 2551- 2552 และเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนปี 2553

  []

[]

-   ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญปี 2551 2552 และปี 2553 (ม.ค.-ก.ย.)

[]

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

  อุตสาหกรรมการจำหน่ายถ่านหินมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
  โดยมีปัจจัยหลักสนับสนุนที่สำคัญ 2 ประการ คือ ประการแรก
  ถ่านหินเป็นเชื้อเพลิงที่มีราคาถูกเมื่อเทียบกับน้ำมันเตาหรือก๊าซธรรมชาติ
  ทำให้ลูกค้าส่วนใหญ่เริ่มหันมาพิจารณาการใช้ถ่านหินมากขึ้น ประการที่สอง
  เศรษฐกิจของประเทศมีแนวโน้มการเติบโตทำให้อุตสาหกรรมต่างๆมีการผลิตเพิ่มขึ้น
  ส่งผลให้โรงงานอุตสาหกรรมต่างๆมีการใช้พลังงานเพิ่มขึ้น

บริษัทฯได้ทำการเปลี่ยนรอบบัญชีจากสิ้นสุดเดือนธันวาคมเป็นสิ้นสุดเดือนกันยายนเพื่อให้สอดคล้องกับการปิดรอบบัญชีของบริษัทแม่
ได้แก่ บริษัท โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ จำกัด (มหาชน) โดยมีรายละเอียดดังนี้

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้รวมในปี 2551 2552 และ 2553(ม.ค.-ก.ย.) เท่ากับ
  3,447.53 2,643.22 และ 2,115.59 ล้านบาท ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิในปี 2551 2552
  และ 2553(ม.ค.-ก.ย.) เท่ากับ 416.77 88.31 และ 71.21 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยอุตสาหกรรมการจำหน่ายถ่านหินในช่วงปี 2553
  มีการเติบโตจากปีก่อนหน้าจากสภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้น อุตสาหกรรมการส่งออกที่เติบโตได้ดี
  และโครงการสาธารณูปโภคจำนวนมากจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ
  ซึ่งเป็นปัจจัยบวกกับกลุ่มอุตสาหกรรมปูนซีเมนต์ ซึ่งเป็นลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทฯ
  ในขณะที่อุตสาหกรรมอื่นๆ ได้แก่ อุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม อุตสาหกรรมสิ่งทอ
  ซึ่งเป็นอุตสาหกรรมซึ่งสร้างรายได้หลักของบริษัทฯก็ได้รับประโยชน์จากการขยายตัวทางเศรษฐกิจในปีที่ผ่านมาเช่นเดียวกัน

  บริษัทฯเน้นทำการตลาดโดยใช้นโยบายในการขยายฐานลูกค้าไปยังโรงงานอุตสาหกรรมขนาดกลางและขนาดเล็ก
  โดยอาศัยจุดเด่นของถ่านหินในด้านราคาของเชื้อเพลิงที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับเชื้อเพลิงชนิดอื่นๆ
  รวมถึงการที่บริษัทฯใช้กลยุทธ์การคัดเลือกและปรับปรุงคุณภาพถ่านหินให้เหมาะสมกับหม้อไอน้ำของแต่ละโรงงานอุตสาหกรรมเพื่อให้เกิดประสิทธิภาพในการเผาผลาญเชื้อเพลิงสูงสุด

  การประกอบธุรกิจจำหน่ายถ่านหินของบริษัทฯเป็นธุรกิจที่จำเป็นจะต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนเป็นจำนวนมาก
  เริ่มตั้งแต่การนำเข้าถ่านหินทางเรือเดินทะเลจำนวน 50,000–70,000 ตันต่อครั้ง
  ซึ่งถือว่าเป็นปริมาณที่สูง
  ดังนั้นบริษัทฯจึงต้องจ่ายค่าระวางเรือและค่าถ่านหินเป็นจำนวนมากในแต่ละครั้ง นอกจากนี้
  บริษัทฯยังมีความจำเป็นที่จะต้องเก็บสินค้าให้กับลูกค้าที่คลังสินค้าเพื่อให้สามารถจัดส่งสินค้าให้กับลูกค้าได้ตลอดตามนโยบายในการให้บริการกับลูกค้า
  และสุดท้ายบริษัทฯยังมีการให้เครดิตกับลูกค้าทั่วไปอีกประมาณ 45 วัน
  ดังนั้นหากบริษัทฯมียอดขายเพิ่มมากขึ้น บริษัทฯจะต้องการเงินทุนหมุนเวียนมากขึ้น
  จึงได้จัดการให้มีวงเงินทุนหมุนเวียนในรูปแบบต่างๆ ที่เหมาะสมจากธนาคารพาณิชย์ เช่น L/C
  T/R 150-180 วัน, P/N, O/D และอื่นๆ ตามความเหมาะสม

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

1.  รายได้

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายถ่านหินในปี 2551 และ 2552 เท่ากับ 3,411.97 และ
2,597.46 ล้านบาท โดยรายได้ของปี 2552 ลดลงจากปี 2551 ร้อยละ 23.87
เนื่องจากสาเหตุหลักคือ ปริมาณการขายลดลงโดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าขนาดใหญ่ ได้แก่
อุตสาหกรรมปูนซีเมนต์และอุตสาหกรรมกระดาษ มียอดคำสั่งซื้อลดลงค่อนข้างมาก

ในปี 2553(ม.ค.-ก.ย.) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายถ่านหิน เท่ากับ 2,080.58
ล้านบาทเพิ่มขึ้นร้อยละ 6.21 จากช่วงเดียวกันของปี 2552 ที่มีรายได้จากการขายเท่ากับ
1,958.95 ล้านบาท เนื่องจากรายได้จากการขายในกลุ่มลูกค้าขนาดใหญ่ ได้แก่
อุตสาหกรรมปูนซีเมนต์ เพิ่มขึ้นจาก 155.26 ล้านบาทเป็น 373.74 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
140.71 เนื่องจากได้รับอานิสงค์จากภาวะเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
ภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ขยายตัวและโครงการก่อสร้างสาธารณูปโภคจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ
โดยปริมาณการขายในกลุ่มลูกค้าขนาดกลางและเล็ก ได้แก่ อุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม
อุตสาหกรรมสิ่งทอ มีปริมาณการขายไม่เปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
โดยบริษัทฯยังคงสามารถรักษาฐานลูกค้ากลุ่มนี้ไว้ได้เป็นอย่างดี

  ข. ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายถ่านหินของบริษัทฯมีองค์ประกอบหลัก คือ ค่าถ่านหินและค่าระวางเรือ
โดยค่าถ่านหินและค่าระวางเรือในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา มีสัดส่วนต้นทุนรวมประมาณร้อยละ 90
ของมูลค่าการสั่งซื้อสินค้าทั้งหมด โดยในปี 2551 และ 2552
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายเท่ากับ 2,358.42 และ 2,063.36 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
69.12 และ 79.44 ของรายได้จากการขาย โดยสัดส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายในปี
2552 สูงกว่าปี 2551 มาก
เนื่องจากบริษัทฯได้ทำสัญญาการขนส่งทางเรือล่วงหน้าในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด
อีกทั้งมีผู้ประกอบการเข้ามาแข่งขันในตลาดการจัดจำหน่ายถ่านหินมากขึ้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายในช่วงเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนของปี 2552 และ 2553
เท่ากับ 1,532.75 และ 1,719.66 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 78.24 และ 82.65
ของรายได้จากการขาย ตามลำดับ โดยสัดส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายในปี 2553
ยังคงสูง
เนื่องจากบริษัทฯได้ทำสัญญาการขนส่งทางเรือล่วงหน้าในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดในช่วงปีก่อนหน้า
โดยสัญญาดังกล่าวมีผลจนถึงไตรมาสแรกของปี 2553

  ค. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 และ 2552 เท่ากับ 403.15
และ 325.36 ล้านบาท
โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคิดเป็นร้อยละ 11.69 และ
12.31 ของรายได้รวม

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในช่วงเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนของปี
2552 และ 2553 เท่ากับ 229.95 และ 240.54 ล้านบาท
โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคิดเป็นร้อยละ 11.51 และ
11.37 ของรายได้รวม ตามลำดับ
สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมมีแนวโน้มปรับลดลงเล็กน้อย
แสดงถึงการบริหารค่าใช้จ่ายได้อย่างมีประสิทธิภาพ
โดยบริษัทฯมีนโยบายในการลดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
ซึ่งสามารถช่วยให้บริษัทเพิ่มประสิทธิภาพในการทำกำไรได้อีกทางหนึ่ง

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่ายในปี 2551 และ 2552 เท่ากับ 44.51 และ 61.89 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 1.29 และ 2.34 ของรายได้รวม โดยดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเนื่องจาก
บริษัทฯมีการใช้วงเงินกู้ในการนำเข้าเพื่อเก็บถ่านหินเพิ่มมากขึ้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่ายในช่วงเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนของปี 2552 และ 2553
เท่ากับ 46.58 และ 52.91 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.33 และ 2.50 ของรายได้รวม
โดยดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นในปี 2553 เนื่องจาก
บริษัทฯมีการใช้วงเงินกู้ในการนำเข้าเพื่อเก็บถ่านหินเพิ่มมากขึ้น

  ง. กำไร

บริษัทฯและบริษัทย่อย มีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2551 และ 2552 เท่ากับร้อยละ 30.88 และ
20.56 โดยอัตรากำไรขั้นต้นของปี 2552 ลดลงจากปี 2551
ค่อนข้างมากเนื่องจากบริษัทฯได้ทำสัญญาการขนส่งทางเรือล่วงหน้าในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด
รวมถึงราคาถ่านหินในตลาดโลกอยู่ในช่วงขาลง และมีการแข่งขันจากคู่แข่งขันเพิ่มมากขึ้น

บริษัทฯและบริษัทย่อย มีอัตรากำไรขั้นต้นในช่วงเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนของปี 2552 และ
2553 เท่ากับ 21.76 และ 17.35 โดยอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2553 ลดลงจากปี 2552
เป็นผลมาจากการที่บริษัทฯได้ทำสัญญาการขนส่งทางเรือล่วงหน้าในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดในช่วงปีก่อนหน้า
โดยสัญญาดังกล่าวมีผลจนถึงไตรมาสแรกของปี 2553 นอกจากนี้ สัดส่วนของยอดขายในปี 2553
ในกลุ่มลูกค้าขนาดใหญ่ของบริษัทฯเพิ่มขึ้น
ซึ่งโดยปกติลูกค้ากลุ่มนี้มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่ากลุ่มลูกค้าขนาดกลางและขนาดเล็ก
ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัทฯ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2551 และ 2552 เท่ากับร้อยละ 17.10
และ 6.85 ในปี 2552
อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงจากผลกระทบของอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลงดังเหตุผลที่กล่าวข้างต้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานในช่วงเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนของปี
2552 และ 2553 เท่ากับร้อยละ 14.83 และ 6.85 ตามลำดับ ในปี 2552 และปี 2553
อัตรากำไรจากการดำเนินงาน ลดลงจากผลกระทบของอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลง
แต่บริษัทฯมีการบริหารค่าใช้จ่ายในการขายได้มีประสิทธิภาพ
ดังเห็นได้จากอัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารและขายต่อรายได้รวมมีแนวโน้มปรับลดลง

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2551 และ 2552 เท่ากับ 416.77 และ 88.31
ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 11.69 และ 3.34 โดยในปี 2552
อัตรากำไรสุทธิปรับลดลงจากผลกระทบเรื่องอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลงดังเหตุผลที่กล่าวข้างต้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในช่วงเดือนมกราคมถึงเดือนกันยายนของปี 2552 และ 2553
เท่ากับ 208.80 และ 71.21 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 10.45
และ 3.37 โดยในปี 2553
อัตรากำไรสุทธิปรับลดลงต่อเนื่องจากผลกระทบเรื่องอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลงดังเหตุผลที่กล่าวข้างต้น

  จ. อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในปี 2551 2552 และ 2553(ม.ค.-ก.ย.) มีค่าเท่ากับร้อยละ
52.91 10.20 และ 7.65ตามลำดับ (ค่าอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น
คำนวณจากส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย 2 ปี) ในปี 2552 และปี 2553
อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นปรับลดลง เนื่องจากบริษัทฯมีกำไรลดลง ตามที่ได้อธิบายไว้ก่อนหน้านี้

ในปี 2551 บริษัทฯจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 1.25 บาท (มูลค่าที่ตราไว้เท่ากับ 0.50 บาท)
หรือคิดเป็นร้อยละ 46.80 ของกำไรสุทธิ โดยในปี 2552 และ ปี 2553
บริษัทฯงดจ่ายเงินปันผลเนื่องจากต้องการรักษากระแสเงินสดเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนและใช้ในการขยายกิจการต่อไป

  12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์

สินทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และวันที่
30 กันยายน 2553 มีมูลค่าเท่ากับ 2,553.45 3,048.25 และ 3,463.33 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อยประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนเป็นส่วนใหญ่ โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และวันที่ 30 กันยายน 2553 มีมูลค่าเท่ากับ 1,591.40
2,076.52 และ 2,490.70 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 62.32 68.12 และ 71.92
ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ สินทรัพย์หมุนเวียนมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น
เนื่องจากบริษัทฯมีการเก็บถ่านหินในการขายเพิ่มมากขึ้น
อีกทั้งลูกหนี้การค้าของบริษัทฯเพิ่มขึ้นจากยอดขายที่เพิ่มมากขึ้นในช่วงเดือนสิงหาคมและเดือนกันยายน
ของปี 2553

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และวันที่ 30 กันยายน
2553 มีมูลค่าเท่ากับ 962.06 971.73 และ 972.63 ล้านบาท ตามลำดับ
สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทฯมีแนวโน้มไม่เปลี่ยนแปลง โดยสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนหลัก ณ วันที่ 30
กันยายน 2553 ได้แก่ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ จำนวน 967.80 ล้านบาท
โดยทรัพย์สินส่วนใหญ่ ได้แก่ คลังสินค้าและท่าเทียบเรือที่ตำบลสวนส้ม จังหวัดสมุทรสาคร
คลังสินค้าและท่าเทียบเรือที่อำเภอนครหลวง จังหวัดอยุธยา และเรือลำเลียง

-   คุณภาพของสินทรัพย์

ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้า-สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และวันที่ 30 กันยายน 2553 เท่ากับ 396.71 341.60 และ 563.86 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยยอดลูกหนี้การค้าในปี 2553
สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากในช่วงเดือนสิงหาคมและเดือนกันยายน ปี 2553
ลูกค้าอุตสาหกรรมกลุ่มปูนซีเมนต์มีคำสั่งซื้อเข้ามามาก
ทำให้ยอดขายกระจุกตัวอยู่ในช่วงเดือนดังกล่าว ซึ่งมีผลให้ยอดลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ ณ
สิ้นเดือนกันยายนสูง โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2551 2552 และ
2553 ประมาณ 42 52 และ 60 วัน ตามลำดับ บริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้ในปี
2553
เฉลี่ยสูงกว่าเกณฑ์เล็กน้อยจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมและเดือนกันยายนตามที่กล่าวข้างต้น
แต่เป็นการดำเนินงานทางธุรกิจตามปกติ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้เสียจำนวนไม่มากเนื่องจากบริษัทฯทำการตรวจสอบฐานะการเงินของลูกค้าก่อนให้สินเชื่อและให้สินเชื่อกับบริษัทฯที่เคยทำการค้าจนบริษัทฯมีความเชื่อถือแล้วเท่านั้น
และข้อสำคัญอีกประการหนึ่ง คือ ถ่านหินเปรียบเสมือนสินค้าทางด้านสาธารณูปโภค
เช่นเดียวกับน้ำและไฟฟ้าที่มีความจำเป็นมากในกระบวนการผลิตของโรงงานอุตสาหกรรม
ดังนั้นลูกค้าจึงมีความจำเป็นที่จะต้องจ่ายชำระหนี้ให้กับบริษัทฯก่อนสินค้าประเภทอื่นๆ
โดยมีรายละเอียดของอายุลูกหนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และวันที่
30 กันยายน 2553 แสดงดังตาราง

  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------
  รายละเอียดลูกหนี้          จำนวนเงิน (บาท)                    

                         31 ธันวาคม 2551   31 ธันวาคม 2552   30 กันยายน 2553

  ไม่ถึงกำหนดชำระ          385,028,533      317,691,254      332,354,538

  ไม่เกิน 6 เดือน           12,643,741       24,833,493       231,513,630

  เกินกว่า 6 เดือน ถึง 12    -                6,794,818        1,199,528
  เดือน                                                     

  เกินกว่า 12 เดือน         1,194,586        2,487,793        4,971,917

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ     (3,155,262)      (10,206,469)     (6,177,197)

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ          396,711,599      341,600,889      563,862,416
  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------

สินค้าคงเหลือ-สุทธิ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือ-สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และวันที่ 30 กันยายน 2553 เท่ากับ 964.24 1,551.19 และ 1,731.74 ล้านบาท ตามลำดับ
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยในปี 2551 2552 และ 2553 ประมาณ 105 220
และ 258 วัน ตามลำดับ บริษัทฯมีการเก็บถ่านหินในปริมาณสูง อย่างไรก็ดี
บริษัทฯมีนโยบายที่จะนำถ่านหินในคลังสินค้าออกขายเพื่อลดจำนวนสินค้าคงเหลือดังกล่าว
โดยจากภาวะเศรษฐกิจที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลให้ลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมปูนซีเมนต์
ซึ่งเป็นลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทฯที่มีปริมาณสั่งซื้อสูง
เริ่มมีการสั่งซื้อถ่านหินของทางบริษัทฯเข้ามามากตั้งแต่ช่วงกลางปี 2553
โดยคาดว่าจะมีการสั่งซื้อเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องสำหรับลูกค้ากลุ่มนี้
ซึ่งจะเป็นการช่วยลดสินค้าคงเหลือของบริษัทฯให้อยู่ในระดับที่เหมาะสมภายในระยะเวลา 2 ปี

-   สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 106.75 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 416.77 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ เนื่องจากสาเหตุหลัก คือ
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้น 642.16 ล้านบาท และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น
72.54 ล้านบาท

ในปี 2552 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 451.81 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 88.31 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ เนื่องจากสาเหตุหลัก คือ
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้น 620.54 ล้านบาท และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น
30.68 ล้านบาท

ในปี 2553(ม.ค.-ก.ย.) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน
176.69 ล้านบาท ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 71.21 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ เนื่องจากสาเหตุหลัก คือ
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 218.23 ล้านบาท และสินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้น 180.54
ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ 491.57
ล้านบาท โดยมีรายการหลัก คือ การซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 488.72 ล้านบาท ได้แก่
การลงทุนคลังสินค้าและท่าเทียบเรือที่ตำบลสวนส้ม จังหวัดสมุทรสาคร
และการลงทุนลงทุนซื้อเรือลำเลียง

ในปี 2552 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ 75.60 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก คือ การซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 75.18 ล้านบาท ได้แก่
การปรับปรุงอุปกรณ์และเครื่องจักรเพิ่มเติมที่คลังสินค้าจังหวัดสมุทรสาครและจังหวัดอยุธยา

ในปี 2553(ม.ค.-ก.ย.) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ
51.89 ล้านบาท โดยมีรายการหลัก คือ การซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 51.67 ล้านบาท ได้แก่
การปรับปรุงอุปกรณ์และเครื่องจักรเพิ่มเติมที่คลังสินค้าจังหวัดสมุทรสาครและจังหวัดอยุธยา

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ในปี 2551 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 637.88 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 847.22
ล้านบาท เงินรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินจำนวน 119.54 ล้านบาท
แต่มีการจ่ายเงินปันผลจำนวน 368.16 ล้านบาท

ในปี 2552 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 433.32 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้รับเงินจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินจำนวน 604.54 ล้านบาท

ในปี 2553(ม.ค.-ก.ย.) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน
250.65 ล้านบาท โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 312.71
ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และวันที่ 30 กันยายน 2553
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ1.01 1.35 และ 1.16 เท่า ตามลำดับ
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.36 0.28 และ 0.31 เท่า ตามลำดับ
บริษัทฯมีสภาพคล่องอยู่ในเกณฑ์ปานกลาง เนื่องจากบริษัทฯมีถ่านหินในคลังสินค้าเป็นปริมาณมาก
อย่างไรก็ดี หากบริษัทฯสามารถนำถ่านหินในคลังสินค้าออกขายได้มาก
จะส่งผลให้บริษัทฯมีสภาพคล่องที่ดีขึ้น

ธุรกิจของบริษัทฯมีความต้องการเงินทุนหมุนเวียนสูง
เนื่องจากบริษัทฯต้องจ่ายค่าระวางเรือและค่าถ่านหินเป็นจำนวนมากในการนำเข้าแต่ละครั้ง
การเก็บสินค้าที่คลังสินค้าและการให้เครดิตกับลูกค้าอีกประมาณ 45 วัน โดยบริษัทฯ มีวงเงิน L/C
T/R 150-180 วัน, P/N, O/D และอื่นๆ ตามความเหมาะสม
เพื่อให้มีสภาพคล่องที่เพียงพอในการดำเนินธุรกิจ

-   แหล่งที่มาของเงินทุน

(1) หนี้สิน

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินระยะสั้น โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินระยะสั้น คือ
เงินกู้ยืมระยะสั้นกับสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552 และวันที่
30 กันยายน 2553 เท่ากับ 1,384.41 1,311.41 และ 1,606.00 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยภาระหนี้สินระยะสั้นนี้เป็นสินเชื่อหมุนเวียนในรูปแบบต่างๆ เช่น เลตเตอร์ออฟเครดิต ทรัสต์รีซีท
และตั๋วสัญญาใช้เงิน (L/C T/R P/N) กับธนาคารพาณิชย์
จากการที่บริษัทฯมีถ่านหินในคลังสินค้าเพิ่มมากขึ้น

สำหรับหนี้สินระยะยาว บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินไม่หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่
31 ธันวาคม 2552 และวันที่ 30 กันยายน 2553 เท่ากับ 131.92 613.16 และ 341.95
ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีรายการหลักได้แก่ เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินสุทธิจำนวน
324.94 ล้านบาท โดยบริษัทฯได้กู้เงินระยะยาวเพื่อสร้างคลังสินค้าทั้ง 2 แห่งของบริษัทฯ
รวมถึงการซื้อเรือลำเลียง

  (2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และวันที่ 30 กันยายน 2553 เท่ากับ 835.53 895.38 และ 967.55 ล้านบาท ตามลำดับ
บริษัทฯมีนโยบายจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิ โดยในปี 2551
บริษัทฯจ่ายเงินปันผลในอัตราหุ้นละ 1.25 บาท (มูลค่าที่ตราไว้เท่ากับ 0.50 บาท)
หรือคิดเป็นร้อยละ 46.80 ของกำไรสุทธิ โดยในปี 2552 และ ปี 2553
บริษัทฯงดจ่ายเงินปันผลเนื่องจากต้องการรักษากระแสเงินสดเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนและใช้ในการขยายกิจการต่อไป

(3) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 วันที่ 31 ธันวาคม
2552 และวันที่ 30 กันยายน 2553
พบว่าบริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.05 2.40 และ 2.58
เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนนี้มีค่าปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2553 เนื่องจากสาเหตุหลัก
คือบริษัทฯกู้ยืมหนี้เพื่อนำเข้าถ่านหินสำหรับเป็นสินค้าคงคลังสูงขึ้นและมีลูกหนี้การค้ามากขึ้น
ตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น

 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทฯและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้สอบบัญชีในรอบบัญชีปี 2551 2552 และปี 2553 (ม.ค.-ก.ย.) จำนวน 1,080,000 บาท 1,270,000 บาท และ 1,990,000 บาท ตามลำดับ โดยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนอื่นที่ไม่ใช่ค่าสอบบัญชี ซึ่งในปี 2553 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชีเพิ่มสูงขึ้นมากเนื่องจากบริษัทฯได้ทำการเปลี่ยนผู้สอบบัญชีจากบริษัท สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด เป็นบริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด 

การวิจัยและพัฒนา

บริษัทฯได้เริ่มจัดตั้งทีมงานวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์เมื่อต้นปี 2550
เพื่อให้สามารถประยุกต์ใช้ถ่านหินได้อย่างกว้างขวางมากขึ้นในหลายๆ อุตสาหกรรม
โดยโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา ได้แก่ โครงการถ่านปั้นเม็ด (Granular)
ขณะนี้อยู่ระหว่างการทดลองผลิตเชิงพาณิชย์ ซึ่งถ่านปั้นเม็ดนี้ คาดว่า
จะสามารถใช้กับหม้อไอน้ำของลูกค้าได้มีประสิทธิภาพดีขึ้น และเป็นการเพิ่มมูลค่าของถ่านหิน

นอกจากนี้ ทีมงานวิจัยและพัฒนาอยู่ระหว่างการศึกษากระบวนการแปลงถ่านหินให้เป็นก๊าซ (Coal
Gasification) โดยจะนำไปทดแทนก๊าซหุงต้ม (LPG) หรือก๊าซธรรมชาติ (NGV)
ที่ใช้ในโรงงานอุตสาหกรรมผลิตกระเบื้องและแก้ว ซึ่งก๊าซทั้ง 2
ประเภทมีราคาพลังงานต่อหน่วยแพงกว่าถ่านหิน

ทั้งนี้
ทีมงานวิจัยและพัฒนามีแนวทางในการศึกษาเทคโนโลยีการใช้ถ่านหินจากต่างประเทศเพื่อนำมาประยุกต์กับอุตสาหกรรมในประเทศอย่างต่อเนื่อง

  12.2.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

- ไม่มี -