12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

  (ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

เสนอผู้ถือหุ้นและคณะกรรมการของบริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน)

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2547 และ
พ.ศ. 2546 งบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุน เฉพาะบริษัท
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีที่แนบมานี้ของบริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบ ต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าว
จากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำ
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของ การแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่างบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทดังกล่าวข้างต้นแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท
ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2547 และ พ.ศ. 2546
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท
รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท รอยัลการ์เด้น
รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ขจรเกียรติ อรุณไพโรจนกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3445

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

16 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2548

(1) สรุปงบการเงินรวม

  ------------------------------ ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------
  บริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด                                                                 
  (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า                                                              

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                            

                                 2547                   2546                   2545          

                                 พันบาท         ร้อยละ    พันบาท         ร้อยละ    พันบาท         ร้อยละ

  สินทรัพย์หมุนเวียน                  1,851,300     13.1     1,046,085     9.5      718,205       9.8

  เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม             510,355       3.6      1,308,728     11.9     1,400,808     19.1

  ที่ดินระหว่างการพัฒนาและรอการพัฒนา   151,299       1.1      140,497       1.3      117,129       1.6

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ        10,146,919    72.0     7,349,697     67.1     5,438,492     74.3

  สินทรัพย์อื่น                       1,439,804     10.2     1,110,020     10.1     (356,025)     (4.9)

  รวมสินทรัพย์                      14,099,677    100.0    10,955,027    100.0    7,318,609     100.0

                                                                                             

  หนี้สินหมุนเวียน                    2,635,633     18.7     1,897,052     17.3     713,646       9.8

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ              2,765,349     19.6     3,118,395     28.5     1,146,819     15.7

  หุ้นกู้                            2,668,750     18.9     1,381,250     12.6     1,993,750     27.2

  หนี้สินอื่น                         354,810       2.5      296,473       2.7      278,747       3.8

  รวมหนี้สิน                        8,424,542     59.7     6,693,170     61.1     4,132,962     56.5

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                 5,675,135     40.3     4,261,857     38.9     3,185,647     43.5

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น          14,099,677    100.0    10,955,027    100.0    7,318,609     100.0

                                                                                             

  รายได้จากกิจการ                  7,819,699     94.9     4,416,277     94.7     2,595,155     94.4

  รายได้                          8,236,706     100.0    4,661,763     100.0    2,748,570     100.0

  ต้นทุนของกิจการ                   (2,725,280)   (33.1)   (1,502,182)   (32.2)   (819,925)     (29.8)

  ค่าใช้จ่าย                        (4,297,737)   (52.2)   (2,377,948)   (51.0)   (1,201,986)   (43.7)

  ดอกเบี้ยจ่าย                      (218,389)     (2.7)    (217,013)     (4.7)    (277,369)     (8.3)

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                 (215,735)     (2.6)    (152,929)     (3.3)    (118,439)     (4.3)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย              (67,663)      (0.8)    (11,121)      (0.2)    (35,324)      (1.3)

  บวก (หัก) รายการพิเศษ            -             -        -             -        -             -

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี           711,902       8.6      400,570       8.6      345,526       12.6
  ------------------------------ ------------- -------- ------------- -------- ------------- --------

+-----------------------------------------------------------------------+
| (ค) อัตราส่วนทางการเงิน                                                  |
|                                                                       |
| บริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า              |
+-----------------------------------------------------------------------+

  --------------------------------------- ---------- ------------- ----------
  งบการเงินรวม                                                      

                                                     (ปรับปรุงใหม่)   

                                          2547       2546          2545

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   0.70       0.55          1.01

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             0.50       0.31          0.81

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         0.83       0.86          0.63

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)           21.98      16.80         11.30

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  16         21            32

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)          12.05      13.54         32.96

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                30         27            11

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)               6.24       6.40          7.83

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     58         56            46

  Cash Cycle                              (11)       (8)           (3)

                                                                   

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                 
  (Profitability Ratio)                                            

  อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ)                    65.15      65.99         68.41

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน(ร้อยละ)           10.30      12.14         22.09

  อัตรากำไรอื่น(ร้อยละ)                       5.06       5.27          5.58

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร(ร้อยละ)          234.38     209.67        135.52

  อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ)                     8.64       8.59          12.57

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ร้อยละ)               14.33      10.76         11.69

                                                                   

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                
  (Efficiency Ratio)                                               
  --------------------------------------- ---------- ------------- ----------

  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ)           5.68       4.38       4.91

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (ร้อยละ)       18.64      16.55      14.07

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)               0.66       0.51       0.39

                                                                
  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------

  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 
  (Financial Policy Ratio)                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          1.48       1.57       1.30

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)       10.63      6.86       4.94

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน(Cash      0.46       0.36       0.31
  Basis)                                                        

  อัตราการจ่ายเงินปันผล(ร้อยละ)                TBA        59.56      60.19
  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

การดำเนินงานและฐานะการเงินที่ผ่านมา

1.) ภาพรวม

ในปี 2547 บริษัทฯ ได้ขยายกิจการอย่างแข็งแกร่ง โดยการขยายเพิ่มทั้งธุรกิจอาหาร
ธุรกิจโรงแรม และธุรกิจสปา โดยเฉพาะธุรกิจโรงแรม ในเดือน พฤศจิกายน บริษัทฯ
ได้ลงทุนเพิ่มในโรงแรม ราชดำริ จำกัด (มหาชน) เป็นร้อยละ 57.7
และเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัท รอยัลการ์เด้น ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด เป็นร้อยละ 100
ในเดือนตุลาคม ซึ่งทำให้งบการเงินรวมของบริษัทฯในไตรมาส4
ได้รวมผลการดำเนินงานของบริษัทโรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน)
แลผลการดำเนินงานทั้งจำนวนของบริษัท รอยัลการ์เด้น ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด
นอกจากนี้บริษัทฯยังได้เพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัท มันดาราสปา (ไทยแลนด์) จำกัดและ บริษัท
มันดารา สปาเวนเจอร์ จำกัดเป็นอัตราร้อยละ 100 และได้สิทธิในการบริหารงาน
สปาภายใต้เครื่องหมายการค้า มันดารา สปา ในประเทศไทย จีน อินเดีย เวียดนาม ลาว กัมพูชา
และ พม่า

ในปี 2547 ผลประกอบการของ บริษัทฯ เติบโตขึ้นร้อยละ 78
เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมาโดยบริษัทฯมีกำไรสุทธิจำนวน 712 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจาก 400
ล้านบาทในปีที่ผ่านมา โดยจำนวน 262 ล้านบาทเป็นกำไรที่ได้รับจากธุรกิจกลุ่มอาหาร (MFG)
(ซึ่งเป็นกำไรสุทธิหลังจากปรับปรุงหักค่าความนิยม และดอกเบี้ยจ่ายเพื่อการลงทุนใน MFG
ออกแล้ว) ขณะเดียวกันกำไรสุทธิจากกลุ่มโรงแรม และบริการอื่นเป็นจำนวน 450 ล้านบาท

  การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญและส่งผลต่อการดำเนินงานของบริษัทฯในอนาคตเมื่อเปรียบเทียบกับผลการดำเนินงานที่ผ่านมา
  โดยมีรายละเอียด ดังต่อไปนี้

1.  ในปี 2547 บริษัทได้ขยายธุรกิจแฟรนไชส์อาหารไปในประเทศฟิลิปปินส์ กัมพูชา การ์ต้าร์
    ยูเออี และโอมาน นอกจากนี้ยังได้มีการเปิดสาขาแฟรนไชน์ “สเวนเซ่นส์” เพิ่มเติมอีก 2
    สาขาในประเทศคูเวต

2.  ใน ปี 2547 บริษัทขยายธุรกิจอาหาร เพิ่มขึ้นจากปี 2546 จำนวน 33 สาขา
    โดยเป็นการขยายสาขาของสเวนเซ่นส์ 3 สาขา ซิซเลอร์ 2 สาขา แดรี่ ควีน 27 สาขา
    และอื่นๆรวม 1 สาขา และเป็นการขยายสาขาของแฟรนไชน์ 20
    สาขาโดยเป็นการขยายสาขาแฟรนไชน์ของเดอะพิซซ่าคอมปะนี 7 สาขาและของสเวนเซ่นส์
    13 สาขา

3.  การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัท ไม้ขาว เวเคชั่น วิลล่า จาก 15% เป็น 50%
    ในเดือนมกราคม 2547 โดยเพิ่มเงินลงทุน 17 ล้านบาท

4.  ในปี 2547 บริษัทฯออกหุ้นกู้ระยะยาว (3–7 ปี) จำนวน 1,500 ล้านบาท เพื่อ
    ชำระคืนเงินกู้ระยะเวลา 2 ปี ของบริษัทฯ

5.  ในปี 2547 บริษัทฯ ได้เปิดสถานบริการสปาเพิ่มอีก 3 แห่งในประเทศไทย
    ซึ่งส่งผลให้บริษัทสามารถคงอัตราการเติบโตที่สูงของรายได้จากบริการสปา

6.  บริษัทฯ มีการเพิ่มทุนจำนวน 82.5 ล้านบาทจากการออกหุ้นบุริมสิทธิจำนวน 20.6
    ล้านหุ้นในเดือนเมษายน 2547

7.  บริษัทฯได้ลงทุนเพิ่มในบริษัท เจ้าพระยารีซอร์ท จำกัด (เจ้าของโรงแรม กรุงเทพฯ แมริออท
    รีสอร์ทแอนด์สปา) จำนวน 825,000 หุ้น ทำให้มีสัดส่วนการถือหุ้นเป็นร้อยละ 81.24
    จากเดิมร้อยละ 74.36 ในเดือนเมษายน 2547

8.  ในปี 2547 บริษัทฯเพิ่มทุนจำนวน 162.2 ล้านหุ้นมูลค่า 199.6 ล้านบาท
    จากการใช้สิทธิในใบแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญจำนวน 13.2 ล้านใบแสดงสิทธิ

9.  บริษัทฯมีการแตกราคาหุ้นจาก 5 บาทต่อหุ้นเหลือ 1 บาทต่อหุ้น ในเดือน พฤษภาคม 2547

10. บริษัทฯเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในโรงแรม เจดับบลิวแมริออท ภูเก็ต อีกร้อยละ 50
    ทำให้บริษัทมีสัดส่วนการถือหุ้นทางตรงและทางอ้อมร้อยละ 86.2 ในเดือนตุลาคม 2547

11. บริษัทฯเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท มันดารา สปา (ไทยแลนด์) และบริษัท มันดารา สปา
    เวนเจอร์ จากร้อยละ 51 เป็น ร้อยละ 100 ในเดือนตุลาคม 2547

12. บริษัทฯเข้าซื้อโรงแรมแห่งหนึ่งที่เกาะสมุย ดำเนินการปรับปรุง และเปิดดำเนินการในนาม
    สมุย อนันตรา รีซอร์ท แอนด์ สปา ในเดือน พฤศจิกายน 2547

13. ในเดือนพฤศจิกายน 2547 บริษัทฯได้ลงทุนใน บริษัท โคโค ปาล์ม โฮเต็ล แอนด์ รีซอร์ท
    จำกัด ซึ่งประกอบธุรกิจโรงแรมที่จังหวัดพังงา โดยบริษัทฯมีสิทธิในการออกเสียงร้อยละ 40
    พร้อมกันนี้บริษัทฯ ยังได้รับการแต่งตั้งให้ เป็นผู้บริหารโรงแรม ในนาม อนันตรา โคโค ปาล์ม
    เขาหลัก ภายใต้สัญญาบริหารงานโรงแรม (กรุณาอ่านข้อ 1.16 ประกอบ)

14. ในเดือนพฤศจิกายน 2547 บริษัทฯเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด
    (มหาชน) (RHC) จากร้อยละ 49.3 เป็นร้อยละ 57.7
    ทำให้บริษัทฯมีอำนาจในการบริหารงาน โดย RHC เป็นเจ้าของโรงแรม โฟร์ซีซั่น กรุงเทพฯ
    การเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นดังกล่าวส่งผลให้บริษัทฯมีสัดส่วนการถือหุ้นใน บริษัท แม่ริม เทอเรส
    รีซอร์ท เจ้าของ โรงแรม โฟร์ซีซั่น รีซอร์ท เชียงใหม่ เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 58 เป็น ร้อยละ
    60.3 และจากการทำคำเสนอซื้อหุ้นที่เหลือทั้งหมดของRHC บริษัทได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน
    RHC เป็นร้อยละ 91 ในเดือนมกราคม 2548

15. ในเดือนธันวาคม บริษัทเพิ่มการลงทุนใน บริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
    จากร้อยละ 99.23 เป็น ร้อยละ 99.70 โดยการทำคำเสนอซื้อหุ้นที่ยังเหลืออยู่ (ร้อยละ
    0.77)

16. ในเดือนธันวาคม มีเหตุการณ์ สึนามิ ที่ชายฝั่งทะเลอันดามัน ทำให้โรงแรมในเครือ 2 แห่ง
    ได้รับผลกระทบได้แก่ โรงแรม เจดับบลิว แมริออท
    ได้รับความเสียหายเพียงเล็กน้อยสามารถซ่อมแซมส่วนที่เสียหายและเปิดบริการเป็นปกติในวันต่อมา
    และ โรงแรม อนันตรา โคโค่ ปาล์ม ได้รับผลกระทบโดยตรง
    ได้รับความเสียหายอย่างรุนแรงแต่อย่างไรก็ดีบริษัทฯได้ทำประกันภัยจำนวน 260
    ล้านบาทซึ่งครอบคลุมความเสียหายทั้งหมด

ในปี 2548 บริษัทจะสามารถรวมกับบริษัท เดอะไมเนอร์ฟู้ดกรุ๊ป อย่างสมบูรณ์
โดยตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยได้อนุมัติให้ถอนชื่อ บริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
(มหาชน) จากการเป็นบริษัทจดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์ มีผลบังคับในวันที่ 5 มกราคม 2548
และงบการเงินรวมของบริษัทฯในปีหน้า จะสามารถรวมผลการดำเนินงานทั้งหมด ของโรงแรม
เจดับบลิวแมริออท ภูเก็ต โรงแรม โฟร์ซีซั่น กรุงเทพ และโรงแรม อนันตรา สมุย
ซึ่งจะทำให้ผลการดำเนินงานและสถานะทางการเงิน
ของบริษัทแข็งแกร่งขึ้นเป็นอย่างมากแสดงให้เห็นถึงความเป็นผู้นำอย่างแท้จริงของธุรกิจโรงแรมและอาหารในประเทศไทย

2.) วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ก) ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย สำหรับปี 2547 บริษัทมีกำไร 712
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นจำนวน 312 ล้านบาท หรือ 78% ดังรายละเอียดต่อไปนี้

2ก.1 รายได้

2ก.1.1) รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดี่ม

  บริษัทฯ มีรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มจำนวนจำนวน 4,355
  ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว 2,543 ล้านบาท คิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 140
  โดยมีสาเหตุหลักมาจากการรวมงบการเงินของบริษัท ไมเนอร์ ฟู้ดกรุ๊ป ในงบการเงินรวมเต็มปี
  ในปี 2547 และจากการขยายจำนวนสาขาเพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าถึง 53 สาขา
  โดยมีรายได้จำแนกตามสินค้าหลักดังนี้

1)  รายได้จากการขายพิซซ่าภายใต้เครื่องหมายการค้า “The Pizza Company” บริษัทมีรายได้
    จากการขายพิซซ่าภายใต้เครื่องหมายการค้า “The Pizza Company” เพิ่มขึ้นร้อยละ 20
    แม้ว่าจำนวนสาขาจะลดลง 1 สาขา คงเหลือ 113 สาขาในปี 2547
    สาเหตุหลักเนื่องมาจากพฤติกรรมการรับประทานอาหารของผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปโดยคำนึงถึงคุณภาพ
    และสุขอนามัยมากขึ้น ซึ่งส่งผลดีต่อธุรกิจอาหารที่มีมาตรฐานสูงและมีสาขา (Chain
    Restaurant) เช่น“The Pizza Company
    ประกอบกับการที่บริษัทได้นำเสนอสินค้าใหม่ที่ตรงกับความต้องการของผู้บริโภค

2)  บริษัท สเวนเซ่นส์ (ไทย) จำกัด ผู้ให้บริการไอศกรีมพรีเมี่ยมภายใต้เครื่องหมายการค้า
    “Swensen’s” บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นร้อยละ 19
    เป็นผลสืบเนื่องมาจากการเพิ่มจำนวนสาขาเป็น 100 แห่ง หรือเพิ่มขึ้น 3 สาขาจากปี 2546
    และประกอบกับการบริหารการตลาดที่มีประสิทธิภาพ

3)  บริษัท เอส เอล อาร์ ที จำกัด ผู้ให้บริการภัตตาคารสเต๊ก ซีฟู้ด และสลัด
    ภายใต้เครื่องหมายการค้า “Sizzler” บริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นร้อยละ 21
    จากการขยายตัวของยอดขายเป็นผลสืบเนื่องมาจากการเพิ่มจำนวนสาขาเป็น 24 แห่ง
    หรือเพิ่มขึ้น 2 สาขาจากปี 2546 และ
    จากการจัดโปรแกรมส่งเสริมการขายที่มีประสิทธิภาพและดึงดูดใจผู้บริโภคประกอบกับพฤติกรรมการรับประทานอาหารของผู้บริโภคที่เปลี่ยนไปในช่วงที่มีการระบาดของ
    ไข้หวัดนกซึ่งส่งผลดีต่อธุรกิจอาหารที่มีสาขา (Chain Restaurant)

4)  บริษัท ไมเนอร์ ดีคิว จำกัด ผู้ให้บริการคิออสไอศกรีม
    ประเภทซอฟท์เซิร์ฟภายใต้เครื่องหมายการค้า “Dairy Queen” บริษัท
    มีรายได้เพิ่มขึ้นร้อยละ 27 เนื่องจากการเพิ่มจำนวนสาขาเป็น 165 สาขา หรือเพิ่มขึ้น 27
    สาขาจากปี 2546

5)  บริษัท เบอร์เกอร์ ประเทศไทย จำกัด
    ผู้ให้บริการร้านอาหารประเภทแฮมเบอร์เกอร์ภายใต้เครื่องหมายการค้า “Burger King”
    บริษัทยังสามารถมีรายได้เพิ่มขึ้นร้อยละ 18 แม้ว่าจำนวนสาขาจะลดลง 1 สาขา คงเหลือ 11
    สาขาในปี 2547
    อันเป็นผลมาจากการบริการที่มีคุณภาพเยี่ยมให้แก่ลูกค้าจึงทำให้จำนวนผู้ใช้บริการเพิ่มขึ้นตามเป้าหมาย

6)  รายได้จากการขายแฟรนชายส์ในปี 2547 จำนวน 124 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว 78
    ล้านบาท เนื่องจากรายได้ค่าสิทธิ์ในการขายแฟรนชายส์ (Initial Franchise fee)
    ในประเทศฟิลิปปินส์ กัมพูชา การ์ต้าร์ ยูเออี โอมานและจีน และจากการเปิดสาขาเพิ่มที่คูเวต

2ก.1.2) รายได้จากกิจการโรงแรม

  รายได้จากกิจการโรงแรม ในปี 2547 เท่ากับ 2,784 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมาจำนวน
  766 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 38
  โดยโรงแรมทั้งหมดของบริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นเป็นอย่างมากดังต่อไปนี้

โรงแรมในกลุ่มแมริออทมีผลประกอบการที่ดีเยี่ยมโดย

1.  โรงแรมเจดับบลิวแมริออทภูเก็ตในปี2547 มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 710 ล้านบาทจาก 550
    ล้านบาทในปีที่ผ่านมาหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 29 เนื่องมาจากอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นเป็น
    ร้อยละ 83.2 จาก ร้อยละ 67.1 และราคาห้องพักเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 4,352 บาทต่อคืน จาก
    4,035 บาทต่อคืน นอกจากนี้ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2547บริษัทฯ
    ได้รวมรายได้ดังกล่าวทั้งหมดเต็มจำนวนในงบการเงินรวม
    เนื่องจากบริษัทฯได้เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นเป็นร้อยละ 100 ในขณะที่ปี 2546
    บริษัทแสดงรายได้ในงบการเงินรวมเพียง ร้อยละ 50 เท่านั้น

2.  โรงแรมกรุงเทพ แมริออท รีซอร์ทแอนด์สปา มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 802 ล้านบาทในปี2547
    จาก 642 ล้านบาทในปีที่ผ่านมาหรือเพิ่มขึ้น อัตราร้อยละ 25
    เนื่องมาจากอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นเป็น ร้อยละ 82.5 จาก ร้อยละ 67.5
    และราคาห้องพักเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 2,951 บาทต่อคืนจาก 2,792 บาทต่อคืน

3.  โรงแรมหัวหินแมริออท รีซอร์ท แอนด์สปา มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 278 ล้านบาทในปี2547 จาก
    244 ล้านบาทในปีที่ผ่านมาหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 14
    เนื่องมาจากอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นเป็น ร้อยละ 72.4 จาก ร้อยละ 71.4
    และราคาห้องพักเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 3,065 บาท ต่อคืน จาก 2,723 บาทต่อคืน

4.  โรงแรมพัทยาแมริออท รีซอร์ท แอนด์สปา มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 391 ล้านบาทในปี2547 จาก
    365 ล้านบาทในปีที่ผ่านมาหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 7
    เนื่องมาจากราคาห้องพักเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 2,798 บาท ต่อคืน จาก 2,569 บาทต่อคืน
    (อนึ่งโรงแรมพัทยา แมริออท รีสอร์ทแอนด์สปา
    ได้ทำการปรับปรุงสระว่ายน้ำในระหว่างไตรมาสที่ 3
    ซึ่งทำให้รายได้ในช่วงไตรมาสดังกล่าวลดลงเป็นผลให้รายได้ทั้งปีเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 7)

โรงแรมในกลุ่มอนันตราก็มีผลประกอบการที่โดดเด่นดังนี้

5.  โรงแรมอนันตรา รีสอร์ท แอนด์สปา หัวหิน มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 244 ล้านบาทในปี2547 จาก
    209 ล้านบาทในปีที่ผ่านมาหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 17
    เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 61 จาก ร้อยละ 53.3
    ในขณะที่ราคาห้องพักเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 3,669 บาทต่อคืน จาก 3,494 บาทต่อคืน

6.  โรงแรมอนันตรา โกลเด้นแทรแองเกิ้ล มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 105 ล้านบาทในปี2547 จาก 51
    ล้านบาทในปีที่ผ่านมาหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 107
    เนื่องจากโรงแรมได้มีการปิดห้องพักเพื่อปรับปรุงโรงแรมในไตรมาส 2 และไตรมาส 3 ของปี
    2546 นอกจากนี้ราคาห้องพักเฉลี่ยได้เพิ่มขึ้นเป็น 4,173 บาทต่อคืน จาก 3,094 บาทต่อคืน

โรงแรมในกลุ่มโฟร์ซีซั่นก็มีผลประกอบการที่ดีเช่นกันดังรายละเอียดต่อไปนี้

7.  โรงแรมโฟร์ซีซั่น รีสอร์ท เชียงใหม่ในปี 2547 มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 354 ล้านบาทจาก 265
    ล้านบาทในปีที่ผ่านมาหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 34 เนื่องมาจากอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นเป็น
    ร้อยละ 59.7 จาก ร้อยละ 45.7 และราคาห้องพักเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 11,008 บาทต่อคืน
    จาก 9,788 บาทต่อคืน

8.  บริษัทได้รวมรายได้ของโรงแรมโฟร์ซีซั่น กรุงเทพฯในเดือนพฤศจิกายน และเดือนธันวาคมปี
    2547 เข้ากับงบการเงินรวมของบริษัทจำนวน 201 ล้านบาท ซึ่งโรงแรมโฟร์ซีซั่น กรุงเทพฯ
    ในปี 2547 มีอัตราการเข้าพักร้อยละ 71.3 เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 59.1 ในปีที่ผ่านมา
    และมีราคาห้องพักเฉลี่ย 4,767 บาทเพิ่มขึ้นจาก 3,065 บาทในปีที่ผ่านมา

2ก.1.3) รายได้จากกิจการสปา

  บริษัทฯ มีรายได้จากกิจการสปาในปี 2547 เท่ากับ 297 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 99 ล้านบาท
  หรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 50 จากจำนวนสปา 3 แห่ง
  รวมทั้งการขยายจำนวนห้องบริการเพิ่มขึ้นจาก ปี 2546

2ก.1.4) รายได้จากการให้เช่าศูนย์การค้า

  รายได้จากการให้เช่าศูนย์การค้าสุทธิในปี 2547 เท่ากับ 317 ล้านบาทเพิ่มขึ้น อัตราร้อยละ
  4.3 จากปีที่ผ่านมา (จากการตัดรายการระหว่างกันของบริษัท เดอะไมเนอร์ ฟู้ดกรุ๊ป จำกัด
  (มหาชน) ทำให้รายได้ในงบการเงินรวมเพิ่มขึ้นเพียงร้อยละ 1) แม้ว่าในปีนี้จะมีพื้นที่เช่าจำนวน
  3,218 ตารางเมตรปิดปรับปรุง บริษัทมั่นใจว่ารายได้จากการให้เช่าในปี 2548
  จะเพิ่มมากขึ้นเนื่องจากการขยายพื้นที่เช่า และ
  การเปิดดำเนินการในส่วนที่ปรับปรุงใหม่จำนวนรวมทั้งสิ้น 6,070 ตารางเมตร

2ก.1.5) รายได้จากกิจการบันเทิง

  รายได้จากกิจการบันเทิงในปี 2547 เท่ากับ 52 ล้านบาท ลดลงจากปีที่แล้ว จำนวน 4 ล้านบาท
  เนื่องจากมีการปิดพื้นที่บางส่วนเพื่อปรับปรุง และเปิด “โกดังสยองขวัญ” (Haunted
  Adventure) และ มหัศจรรย์เขาวงกต (Infinity Mazy) ซึ่งได้เปิดให้บริการในเดือน
  ตุลาคม และ ธันวาคม 2547 ตามลำดับ ซี่งมีผลตอบรับเป็นอย่างดี

2ก.1.6) รายได้อื่น

  ในปี2547 บริษัทฯ มีรายได้อื่นๆที่นอกเหนือจากรายได้จากธุรกิจหลักจำนวน 340 ล้านบาท
  ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้วเพิ่มขึ้น 210 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 62
  โดยส่วนใหญ่มาจากรายได้จากการขายแฟรนไชส์จำนวน 105 ล้านบาท
  และรายได้จากการขายของที่ระลึกและบัตรกำนัลของบริษัทเดอะไมเนอร์ฟู้ดกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)

2ก.2) ค่าใช้จ่าย

  2ก.2.1) บริษัทฯ และบริษัทย่อยสำหรับปี 2547 มีต้นทุนขายและการให้บริการ รวมจำนวน
  2,725 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,223 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 81
  จากปีที่ผ่านมาโดยมีรายละเอียดที่สำคัญแยกตามธุรกิจดังนี้

1.  ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น 927 ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2546
    ซึ่งเป็นผลจากการรวมต้นทุนขายของบริษัท เดอะไมเนอร์ ฟู้ดกรุ๊ป เต็มปีในปี 2547 แต่ของปี
    2546 รวมเพียงครึ่งปีหลัง
    อย่างไรก็ตามเมื่อวิเคราะห์เป็นร้อยละจากยอดขายจะพบว่าต้นทุนขายของบริษัทปี 2547
    เท่ากับปี 2546 ร้อยละ 36.3
    ของยอดขายแสดงถึงการบริหารและการจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพของบริษัทฯ
    แม้ว่าในปีที่ผ่านมาได้มีการปรับขึ้นราคาน้ำมันก็ตาม

2.  ต้นทุนส่วนของโรงแรมเพิ่มขึ้น 256 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 38 เมื่อเทียบกับปี 2546
    ซึ่งสอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น

3.  ต้นทุนกิจการสปาเพิ่มขึ้น 40 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 49
    โดยสอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น และจากการที่บริษัทได้เปิดสถานบริการ สปา ใหม่ 3 แห่ง
    ซึ่งจะมีค่าใช้จ่ายก่อนการดำเนินงาน

2ก.2.2) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารของบริษัทฯ และบริษัทย่อยสำหรับปี 2547 มีจำนวน
  3,356 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,651 ล้านบาทจากปีที่ผ่านมาหรือคิดเป็นอัตราร้อยละ 97
  การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจาก

  1. ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  ของปี 2547 เพิ่มขึ้นจำนวน 1,367 ล้านบาทสาเหตุหลักเนื่องมาจาก

-   การรวม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
    (มหาชน) เต็มปีในปี 2547 แต่รวมเพียงครึ่งปีหลังในปี 2546 (รวมจำนวน 1,114
    ล้านบาท)

-   การเพิ่มขึ้นของต้นทุนที่สัมพันธ์กับการเพิ่มจำนวนสาขาและการเติบโตของบริษัท
    เช่นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าเช่าร้าน และค่าเสื่อมราคาเป็นต้น

-   ค่าใช้จ่ายเพื่อการตลาดที่เพิ่มขึ้นเนื่องมาจากการแข่งขันที่สูง

  2. ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารส่วนอื่น (นอกจาก MFG) เพิ่มขึ้น 284
  ล้านบาทจากปีที่ผ่านมาเนื่องมาจากสาเหตุหลักดังนี้

-   การรวมค่าใช้จ่ายทางด้านการดำเนินงานและบริหารงาน ของบริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด
    (มหาชน) จำนวน 62 ล้านบาท

-   ค่าใช้จ่ายทางด้านบริหารงานและการตลาดที่เพิ่มขึ้นจำนวน 186
    ล้านบาทซึ่งสอดคล้องกับยอดขายที่เพิ่มขึ้น ซึ่งรวมค่าใช้จ่ายของโรงแรม สมุย อนันตรา รีสอร์ท
    แอนด์ สปาที่เปิดดำเนินการในไตรมาส4ของปีนี้
    และบริษัทฯได้รวมค่าใช้จ่ายทางการขายและบริหารของ บริษัท รอยัลการ์เด้นท์
    ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด เต็มจำนวนในไตรมาส 4 ปีนี้

-   ค่าใช้จ่ายทางการขายและบริหารรวมถึงค่าใช้จ่ายเนื่องมาจากการเปิดกิจการสปาเพิ่มขึ้น
    15.8 ล้านบาท

-   ค่าเช่าที่ดินเพิ่มขึ้น 20 ล้านบาทซึ่งสอดคล้องกับยอดขายที่เพิ่มขึ้น

2ก.2.3) ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของบริษัทฯ และบริษัทย่อยสำหรับปี 2547 มีจำนวน 919
  ล้านบาท เพิ่มขึ้น 261 ล้านบาทจากปีก่อนเนื่องมาจาก

1.  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
    เพิ่มขึ้นจำนวน 165 ล้านบาท

2.  ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากส่วนปรับปรุงอาคารเครื่องตกแต่งและติดตั้ง จากส่วนกิจการโรงแรม
    จำนวน 57.6 ล้านบาท

3.  การรวมค่าเสื่อมราคาของ โรงแรม โฟร์ซีซั่น กรุงเทพฯ จำนวน 17.7 ล้านบาท

4.  ค่าตัดจำหน่ายค่าความนิยมจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
    (มหาชน) และบริษัทโรงแรม ราชดำริ จำกัด (มหาชน) เพิ่มขึ้นจำนวน 20.7 ล้านบาท

2ก.2.4) ดอกเบี้ยจ่าย

  ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯ และบริษัทย่อยสำหรับปี 2547 มีจำนวน 218 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.4
  ล้านบาท จากปีก่อนเนื่องจากดอกเบี้ยจ่ายของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  เพิ่มขึ้นจำนวน 4.1 ล้านบาท การรวมดอกเบี้ยจ่ายของโรงแรมโฟร์ซีซั่นกรุงเทพฯจำนวน 1.5
  ล้านบาท และดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทในกลุ่มธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอื่นๆ ลดลงจำนวน 4.2
  ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากการจ่ายคืนเงินกู้และหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระในปี 2547
  รวมถึงการเพิ่มทุนในปี 2547

ในปี 2547 บริษัทมีรายได้รวม 8,237 ล้านบาทเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 77
และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นสอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น กำไรสุทธิ 712 ล้านบาทเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ
78 และกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 0.32 บาทต่อหุ้น หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 33 จากปี 2546

3) การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน ณ. วันที่ 31 ธันวาคม 2547

3.1) สินทรัพย์

  บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 14,100 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546
  จำนวน 3,145 ล้านบาท หรือ อัตราร้อยละ 29 โดยมีสาระสำคัญดังนี้

-   เงินสดเพิ่มขึ้น 387 ล้านบาท โดยเงินสดของบริษัทเดอะไมเนอร์ฟู้ดกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
    เพิ่มขึ้นจำนวน 211 ล้านบาท เงินสดของกลุ่มโรงแรมลดลง จำนวน 29 ล้านบาท
    และบริษัทรวมเงินสดของโรงแรม โฟร์ซีซั่น กรุงเทพฯ จำนวน 205
    ล้านบาทเข้าในงบการเงินรวม

-   เงินลงทุนระยะสั้น และลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 339.5 ล้านบาท

-   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ เพิ่มขึ้น 2,797 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากการรวมงบการเงินของบริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 1,768
    ล้านบาท และของบริษัท รอยัลการ์เด้น ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด จำนวน 850 ล้านบาท
    จากการซื้อ ที่ดินอาคารและ อุปกรณ์ โรงแรมสมุย อนันตราจำนวน 511 ล้านบาท
    จากการปรับปรุงโรงแรมอื่นๆของกลุ่มโรงแรม จำนวน 333 ล้านบาท
    และจากการปรับปรุงร้านและขยายร้านของกลุ่ม MFG จำนวน 233 ล้านบาท
    โดยมีการลดลงจากการตัดค่าเสื่อมราคา และตัดจำหน่ายทรัพย์สินจำนวน 898 ล้านบาท

-   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน (Intangible asset) เพิ่มขึ้น 293 ล้านบาท
    ซึ่งเกิดจากค่าความนิยมจากการซื้อเงินลงทุนในบริษัท เจ้าพระยารีสอร์ท จำนวน 6 ล้านบาท
    บริษัท เดอะไมเนอร์ฟู้ดกรุ๊ป จำนวน 33.5 ล้านบาท บริษัท รอยัลการ์เด้นท์ดีเวลลอปเม้นท์
    จำนวน 138.9 ล้านบาท บริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 75 ล้านบาท
    บริษัท มันดาราสปา (ไทยแลนด์) จำนวน 51.9 ล้านบาท บริษัท มันดาราสปา เวนเจอร์
    จำนวน 6 ล้านบาท โดยมีการลดลงจากการตัดจำหน่าย สินทรัพย์ไม่มีตัวตน จำนวน 21.3
    ล้านบาท

-   เงินมัดจำเพื่อซื้อสิทธิในการซื้อหุ้นสามัญของบริษัทในต่างประเทศแห่งหนึ่ง เพิ่มขึ้นจำนวน 66.3
    ล้านบาท

-   เงินลงทุนในบริษัทร่วม และบริษัทอื่นลดลง 889 ล้านบาท
    อันเนื่องมาจากการเปลี่ยนสถานะของเงินลงทุนในบริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน)
    จากบริษัทร่วมเป็นบริษัทย่อย
    ทำให้มีการตัดรายการเงินลงทุนดังกล่าวออกในการจัดทำงบการเงินรวมจำนวน 1,016
    ล้านบาท นอกจากนี้บริษัทซึ่งมีการลงทุนเพิ่มในบริษัทร่วมจำนวน 75 ล้านบาท

3.2) หนี้สิน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 8,425 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจาก ณ วันที่
  31 ธันวาคม 2546 จำนวน 1,732 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นอัตราร้อยละ 26 โดยมีสาระสำคัญดังนี้

-   เจ้าหนี้การค้า เพิ่มขึ้นจำนวน 131 ล้านบาท

-   เพิ่มขึ้นจากการรวมหนี้สินของ บริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน) จำนวน 325.5
    ล้านบาท

-   เพิ่มขึ้นจำนวน 568 ล้านบาทจากการรวมหนี้สินของ
    บริษัทรอยัลการ์เด้นท์ดีเวลลอปเม้นท์ทั้งจำนวน

-   เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้นสุทธิ 647 ล้านบาท เนื่องจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นจำนวน
    1,500 ล้านบาทเพื่อชำระคืนเงินกู้ระยะสั้นและระยะยาวสุทธิจำนวน 853 ล้านบาท

-   ลดลงจากการจ่ายคืนเงินกู้ให้กับผู้ถือหุ้นของบริษัทย่อยจำนวน 191 ล้านบาท

3.3) ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เพิ่มขึ้นจากณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวน
  1,413 ล้านบาท หรืออัตราร้อยละ 33 เนื่องมาจาก

-   กำไรสุทธิจากผลการดำเนินงานของ ปี 2547 ก่อนแบ่งให้ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวน 780
    ล้านบาท

-   การเพิ่มขึ้นของทุนที่ชำระแล้วจำนวน 282.1 ล้านบาท จากการออกหุ้นสามัญจำนวน 199.6
    ล้านบาทโดยการออกหุ้นสามัญจำนวน 162.2
    ล้านหุ้นโดยมีผู้มาใช้สิทธิจากใบแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 13.2 ล้านใบแสดงสิทธิ
    และจากการออก หุ้นบุริมสิทธิจำนวน 82.5 ล้านบาท

-   การเพิ่มขึ้นของใบแสดงสิทธิซื้อหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยจำนวน 19.7 ล้านบาท
    โดยส่วนใหญ่เป็นกำไรที่เกิดจากการขายใบแสดงสิทธิซื้อหุ้นของ RGR ที่ MFG
    ถือและขายให้กับบุคคลอื่น

-   การเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยจำนวน 674
    ล้านบาทเนื่องจากการรวมงบการเงินของบริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน)
    ในขณะที่มีส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยลดลงจำนวน 137 ล้านบาทเนื่องจากการลงทุนเพิ่มในบริษัท
    เจ้าพระยารีสอร์ท จำกัด บริษัท มันดาราสปา (ไทยแลนด์) จำกัด บริษัท มันดาราสปา
    เวนเจอร์ จำกัด และบริษัท เดอะไมเนอร์ฟู้ดกรุ๊ป จำกัด (มหาชน)

-   ส่วนเกินทุนจากการตีมูลค่ายุติธรรมในเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายเพิ่มขึ้น 32.9 ล้านบาท

-   การจ่ายเงินปันผล จำนวน 236.3 ล้านบาท

งบกระแสเงินสด

ในปี 2547 บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้มาและใช้ไปในกิจกรรมต่างๆ ดังนี้

 มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิจำนวน 1,887 ล้านบาท จากรายการสำคัญๆดังนี้

-   เพิ่มขึ้นจำนวน 712 ล้านบาทจากกำไรสุทธิของผลการดำเนินงานในปี 2547

-   ค่าเสื่อมราคา และ ค่าตัดจำหน่าย จำนวน 919 ล้านบาท
    และจากการปรับปรุงรายการที่มิใช่เงินสดอื่นๆ จำนวน 67 ล้านบาท

-   จากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า และค่าใช้จ่ายค้างจ่าย 214.2 ล้านบาท

 กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 1,936 ล้านบาท โดยมีรายการที่สำคัญๆดังนี้

- เงินสดใช้ไปในการขยายงานเพื่อปรับปรุงโรงแรม ซื้อที่ดิน อาคาร
และโครงการระหว่างการพัฒนา 1,050 ล้านบาท (จากโครงการสมุยอนันตรา โครงการสมุยโฟร์
ซีซั่น โครงการเต้นท์แค้มป์ ที่จังหวัดเชียงราย และค่าบำรุงและซ่อมแซมตามปกติของโรงแรมอื่นๆ)

- เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อย และบริษัทร่วม 709.5 ล้านบาท (บริษัทไม้ขาว
เวเคชั่น วิลล่า และบริษัท เดอะไมเนอร์ฟู้ดกรุ้ป บริษัทเจ้าพระยารีซอร์ท บริษัท รอยัลโคโค่ปาล์ม
โฮเทลแอนด์รีสอร์ท บริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน) บริษัทรอยัลการ์เด้นท์
ดีเวลลอปเม้นท์ บริษัท มันดาราสปา (ไทยแลนด์) และบริษัท มันดาราสปาเวนเจอร์

- เงินสดใช้ไปเพื่อซื้อเงินลงทุนระยะสั้นและระยะยาว 108 ล้านบาท
(การลงทุนในประเทศจีนของบริษัท เดอะไมเนอร์ ฟู้ดกรุ๊ป)

- เงินลงทุนในเงินมัดจำเพื่อซื้อสิทธิในการจองซื้อหุ้นสามัญในบริษัทที่อยู่ต่างประเทศแห่งหนึ่ง จำนวน
66.3 ล้านบาท

- เงินปันผลรับจากบริษัท ไมเนอร์ คอร์ปอเรชั่น และบริษัทโรงแรมราชดำริ จำนวน 45.6
ล้านบาท

 กระแสเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 430 ล้านบาท มีรายการที่สำคัญๆดังนี้

- เงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญโดยมีผู้มาใช้สิทธิจากใบแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญ และเงินสดรับจาก

การออกหุ้นบุริมสิทธิ จำนวน 301.8 ล้านบาท

- เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้จำนวน 1,500 ล้านบาท

  - เงินสดจ่ายชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น ระยะยาว และหุ้นกู้ สุทธิ จำนวน 853.9 ล้านบาท

  - เงินสดจ่ายชำระคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นของบริษัทย่อย จำนวน 191.1 ล้านบาท

  - จ่ายเงินปันผลสุทธิจำนวน 236.3 ล้านบาท

  - จ่ายชำระเจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 81.3 ล้านบาท

-   ในปี 2547 กระแสเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 381.9 ล้านบาท

ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงิน

31 ธ.ค. 2547 31 ธ.ค. 2546

ความสามารถในการดำรงสภาพคล่อง

สินทรัพย์หมุนเวียน/หนี้สินหมุนเวียน (เท่า) 0.70 0.55

31 ธ.ค. 2547 31 ธ.ค. 2546

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) 16 21

31 ธ.ค. 2547 31 ธ.ค. 2546

ความสามารถในการทำกำไร

อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ) 65.1 65.8

อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ) 8.7 8.6

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ร้อยละ) 14.3 10.8

31 ธ.ค. 2547 31 ธ.ค. 2546

ความมีประสิทธิผลของการใช้สินทรัพย์

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ) 5.7 4.4

31 ธ.ค. 2547 31 ธ.ค. 2546

นโยบายทางการเงิน

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (เท่า) 10.3 6.8

31 ธ.ค. 2547 31 ธ.ค. 2546

อัตราส่วนหนี้สินรวม /ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) 1.49 1.57

อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) 1.13 1.23

การวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน

ในปี 2547 บริษัทมีสภาพคล่องที่ดีขึ้นสังเกตุได้จากการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนหมุนเวียน
และการลดลงของระยะเวลาเรียกเก็บหนี้ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินสด เงินลงทุนระยะสั้น
และสินค้าคงเหลือ
รวมถึงการเพิ่มขึ้นอย่างมากของยอดขายซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราส่วนที่มากกว่าอัดราการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้
และด้วยความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายทำให้บริษัทมีอัตราการทำกำไรที่ดีขึ้นจากปีที่ผ่านมาโดยเฉพาะอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นซึ่งเพิ่มจากเดิมเป็นอย่างมาก
แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีความสามารถในการทำกำไรภายใต้โครงสร้างทางการเงินที่มีประสิทธิภาพเป็นอย่างยิ่งจึงสามารถสร้างผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นสูงขึ้นอย่างโดดเด่น
และอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เพิ่มขึ้นถึงแม้ว่าประสิทธิผลของการใช้สินทรัพย์ยังไม่ได้แสดงผลที่แท้จริงเนื่องจากบริษัทฯมีการลงทุนในโครงการต่างๆอย่างต่อเนื่องแต่อย่างไรก็ตามผลตอบแทนดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นในอนาคตจากการรับรู้ผลการดำเนินงานอย่างเต็มที่ของโรงแรมที่เปิดใหม่
นอกจากนี้อัตราความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัทฯสูงขึ้นเป็นอย่างมาก
และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง ซึ่งเป็นผลมาจากโครงสร้างทางการเงินที่แข็งแกร่งขึ้น