11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน

11.1.1 รายงานการสอบบัญชี

จากรายงานของผู้สอบบัญชี ซึ่งได้แก่ นางสาวกัลยารัตน์ ชัยวรพงศา ทะเบียนเลขที่ 3460 บริษัท
เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด สำหรับปี 2549 และนายเจริญ ผู้สัมฤทธิ์เลิศ ทะเบียนเลขที่
4068 บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด สำหรับปี 2550 และปี 2551
ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะกิจการ
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะกิจการ
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะกิจการ
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะกิจการ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

11.1.2 สรุปข้อมูลตามงบการเงินรวมและอัตราส่วนของทางการเงินที่สำคัญ

(ก) งบดุลรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 - 2551

  ------------------------------------------------------------------- -------- ------- --------- ------- --------- -------
                                                                      ณ วันที่ 31                                     
                                                                      ธันวาคม                                       

                                                                      2549             2550              2551      

                                                                      ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด                                          1,727    2       3,080     3       3,453     3

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                                                  12,825   13      13,560    13      14,115    13

  ลูกหนี้ระยะยาวบริษัทที่เกี่ยวข้องกันจากการจำหน่ายเงินลงทุนส่วนที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี   167      -       260       -       269       -

  สินค้าคงเหลือ                                                          26,498   28      27,112    27      27,888    26

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                     1,141    1       1,259     1       1,535     2

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                                    42,358   44      45,271    44      47,260    44

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                  53,377   56      57,275    56      60,250    56

  สินทรัพย์รวม                                                           95,735   100     102,546   100     107,510   100

  หนี้สินหมุนเวียน                                                         36,550   38      37,937    37      39,909    37

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                       16,505   17      20,394    20      22,050    21

  หนี้สินรวม                                                             53,055   55      58,331    57      61,959    58

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                         42,680   45      44,215    43      45,551    42
  ------------------------------------------------------------------- -------- ------- --------- ------- --------- -------

(2) งบกำไรขาดทุนรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปีบัญชี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
    2549 - 2551

  ---------------------------------------------------------------------------------------------
                                          ปี 2549            ปี 2550            ปี 2551    
  --------------------------------------- --------- ------- --------- ------- --------- -------
                                          ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ

  รายได้จากการขายสุทธิ                       124,931   98      134,809   98      156,238   98

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจาก    763       1       959       1       1,176     1
  บริษัทร่วม                                                                               

  รายได้อื่น                                 1,841     1       1,893     1       1,257     1

  รวมรายได้                                127,535   100     137,661   100     158,671   100

  ต้นทุนขาย                                 108,158   85      117,936   86      135,738   85

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                 14,472    11      15,852    11      16,983    11

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจาก   37        -       11        -       14        -
  บริษัทร่วม                                                                               

  อื่น ๆ                                    38        -       38        -       36        -

  รวมค่าใช้จ่าย                              122,705   96      133,837   97      152,771   96

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้             4,830     4       3,824     3       5,900     4

  ดอกเบี้ยจ่าย                               1,953     2       2,347     2       2,458     2

  ภาษีเงินได้                                329       -       49        -       218       -

  กำไรหลังภาษีเงินได้                         2,548     2       1,428     1       3,224     2

  บวก กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย        (38)      -       (153)     -       (96)      -

  กำไรจากกิจกรรมปกติ                        2,510     2       1,275     1       3,128     2

  กำไรสุทธิ                                 2,510     2       1,275     1       3,128     2
  ---------------------------------------------------------------------------------------------

(3) งบกระแสเงินสดของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปีบัญชี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
    2549 - 2551

  -------------------------------------------------------------------------------------
  (หน่วย : ล้านบาท)                                         ปี 2549    ปี 2550    ปี 2551
  ------------------------------------------------------- --------- --------- ---------
  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน                           3,782     5,801     6,424

  เงินสดสุทธิได้ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                              (7,848)   (5,767)   (4,816)

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน                  2,884     1,660     (1,252)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง)                  (1,182)   1,694     356

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นปี                      2,457     1,167     2,906

  ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนของยอดคงเหลือที่เป็นเงินตราต่างประเทศ   (108)     45        128

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นปี                      1,167     2,906     3,390
  -------------------------------------------------------------------------------------

(4) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญสำหรับงบการเงินรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย

  -----------------------------------------------------------------------
                                               ปี 2549   ปี 2550   ปี 2551
  -------------------------------------------- -------- -------- --------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง[1] (เท่า)                     1.16     1.19     1.18

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว[2] (เท่า)               0.40     0.44     0.44

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด[3] (เท่า)           0.11     0.16     0.17

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า[4] (เท่า)             9.75     9.97     11.01

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย[5] (วัน)                    37       36       33

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ[6] (เท่า)            14.19    18.54    24.42

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย[7] (วัน)                  25       19       15

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้[8] (เท่า)                 16.57    15.88    17.43

  ระยะเวลาชำระหนี้[9] (วัน)                       22       23       21

  Cash Cycle[10] (วัน)                          40       32       27

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                               

  อัตรากำไรขั้นต้น[11] (%)                         13.43    12.52    13.12

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน[12] (%)               3.87     2.84     3.78

  อัตรากำไรสุทธิ[13] (%)                          1.97     0.93     1.97

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น[14] (%)                    5.81     2.93     6.97

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                              

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร[15] (%)            16.08    13.03    17.16

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์[16] (เท่า)                1.38     1.39     1.51

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                  

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น[17] (เท่า)           1.24     1.32     1.36

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย[18]              1.94     2.47     2.61

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน[19]            0.23     0.44     0.50

  อัตราการจ่ายเงินปันผล[20] (%)                    56.92    50.13    44.02
  -----------------------------------------------------------------------

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานต่อไปนี้
เป็นการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินตามงบการเงินรวมของ
ซีพีเอฟและบริษัทย่อย โดยงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551
ได้รวมบัญชีของซีพีเอฟและบริษัทย่อยจำนวน 75 บริษัท ประกอบด้วย
บริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในประเทศไทยจำนวน 27 บริษัท
และบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในต่างประเทศจำนวน 48 บริษัท

11.2.1 ผลการดำเนินงานในปี 2551

(1) ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทมีรายได้จากการขายสุทธิในปี 2551 จำนวน 156,238 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 16
ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากยอดขายของกิจการในประเทศที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 17
และกิจการในต่างประเทศเพิ่มขึ้นร้อยละ 11 โดยยอดขายของกิจการในประเทศ
ธุรกิจสัตว์บกมียอดขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 24 และธุรกิจสัตว์น้ำเพิ่มขึ้นร้อยละ 1
ส่วนกิจการในต่างประเทศ ยอดขายที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากยอดขายของธุรกิจสัตว์บกเพิ่มขึ้นร้อยละ
10 และธุรกิจสัตว์น้ำเพิ่มขึ้นร้อยละ 13

กำไรสุทธิของบริษัทสำหรับผลการดำเนินงานปี 2551 มีจำนวน 3,128 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 145 เป็นผลมาจากการที่ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2550
บริษัทมีผลประกอบการขาดทุนสุทธิเป็นจำนวน 1,135 ล้านบาท
ซึ่งมีสาเหตุมาจากภาวะราคาของสินค้าเนื้อสัตว์ภายในประเทศที่ต่ำกว่าปกติ
โดยสถานการณ์ดังกล่าวได้เริ่มปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2550 และต่อเนื่องมาจนถึงปี
2551

(2) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละสายธุรกิจ

  โครงสร้างรายได้ของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 - 2551

  --------------------------------------------------------------------------------------------------
                                 ปี 2549            ปี 2550            ปี 2551            เปลี่ยนแปลงงา
  ------------------------------ --------- ------- --------- ------- --------- ------- -------------
                                 ล้านบาท    สัดส่วน   ล้านบาท    สัดส่วน   ล้านบาท    สัดส่วน   จากปีก่อน

  1. กิจการในประเทศไทย            109,551   88%     112,905   84%     131,980   85%     17%

  1.1 ธุรกิจสัตว์บก                  78,272    63%     79,176    59%     98,012    63%     24%

  - อาหารสัตว์                     22,897    18%     23,169    17%     29,258    19%     26%

  - พันธุ์สัตว์                       2,649     2%      2,350     2%      2,645     2%      13%

  - เนื้อสัตว์และอาหาร -             36,407    29%     36,773    27%     46,412    30%     26%
  จำหน่ายในประเทศจำหน่ายในประเทศ                                                         

  - เนื้อสัตว์และอาหาร - ส่งออก       13,310    11%     14,653    11%     16,647    10%     14%

  - อื่น ๆ                         3,009     3%      2,231     2%      3,050     2%      37%

  1.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ                  31,279    25%     33,729    25%     33,968    22%     1%

  - อาหารสัตว์                     15,800    13%     15,333    11%     16,257    10%     6%

  - พันธุ์สัตว์                       1,686     1%      1,530     1%      1,605     1%      5%

  - เนื้อสัตว์และอาหาร –             3,659     3%      6,573     5%      6,596     4%      -
  จำหน่ายในประเทศ                                                                       

  - เนื้อสัตว์และอาหาร - ส่งออก       9,388     7%      9,019     7%      8,835     6%      -2%

  - อื่น ๆ                         746       1%      1,274     1%      675       1%      -47%

  2. กิจการในต่างประเทศ            15,380    12%     21,904    16%     24,258    15%     11%

  2.1 ธุรกิจสัตว์บก                  9,993     8%      14,622    11%     16,045    10%     10%

  2.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ                  5,387     4%      7,282     5%      8,213     5%      13%

  รายได้จากการขายสุทธิรวม           124,931   100%    134,809   100%    156,238   100%    16%
  --------------------------------------------------------------------------------------------------

ผลการดำเนินงานแยกสายธุรกิจและที่ตั้งของกิจการ

(ก) ธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทย

รายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์บกที่ดำเนินงานในประเทศไทยในปี 2551 มีจำนวน 98,012
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 24 โดยรายได้จากธุรกิจสัตว์บกนี้ยังคงเป็นรายได้หลักของบริษัท
ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 63 ของรายได้จากการขายสุทธิรวม
และสัดส่วนการขายภายในประเทศและส่งออกเท่ากับ 83 : 17

ในปี 2551 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกที่ดำเนินงานในประเทศไทยมีจำนวนร้อยละ 14
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนที่ร้อยละ 11
ซึ่งเป็นผลมาจากภาวะราคาสินค้าเนื้อสัตว์ภายในประเทศของไตรมาสที่ 1 ปี 50 ที่ต่ำกว่าปกติ
และเริ่มปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2550 และต่อเนื่องจนถึงปัจจุบัน

(ข) ธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทย

รายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดำเนินธุรกิจในประเทศไทยในปี 2551 มีจำนวน 33,968
ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 1 จากปีก่อน ซึ่งมีจำนวน 33,729 ล้านบาท
โดยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวเกิดจากราคาขายอาหารสัตว์น้ำมีการปรับตัวสูงขึ้น

ในปี 2551 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดำเนินงานในประเทศไทยคิดเป็นร้อยละ 16
ของรายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทย
เพิ่มขึ้นจากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนที่อยู่ที่ร้อยละ 13

(ค) กิจการในต่างประเทศ

รายได้จากการขายสุทธิของกิจการที่ลงทุนในต่างประเทศในปี 2551 มีจำนวน 24,258 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 11
โดยเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายธุรกิจสัตว์บกในประเทศตุรกีและประเทศอินเดีย
และการเพิ่มขึ้นของยอดขายธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศสหรัฐอเมริกา ประเทศมาเลเซียและประเทศจีน

ในปี 2551 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกคิดเป็นร้อยละ 4
ของรายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์บกในต่างประเทศ และธุรกิจสัตว์น้ำคิดเป็นร้อยละ 12
ของรายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์น้ำในต่างประเทศ

การจ่ายเงินปันผล

ตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลของซีพีเอฟ
ที่กำหนดว่าเงินปันผลที่จ่ายรวมทั้งสิ้นในแต่ละปีจะมีจำนวนประมาณร้อยละ 50
ของกำไรสุทธิประจำปีหลังหักภาษีเงินได้ และสำรองตามกฎหมาย (ตามงบการเงินเฉพาะกิจการ)
ทั้งนี้ ในระหว่างปี 2551 ซีพีเอฟได้มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลให้แก่ผู้ถือหุ้น ในอัตรา 0.08
บาทต่อหุ้น เป็นเงินรวม 602 ล้านบาท และเมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2552
คณะกรรมการบริษัทได้มีมติให้จ่ายเงินปันผลประจำปีแก่ผู้ถือหุ้นในอัตรา 0.11 บาทต่อหุ้น
จากกำไรของกิจการซึ่งได้รับยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคล เป็นเงินรวม 775 ล้านบาท
(ไม่รวมหุ้นที่บริษัทซื้อคืน ซึ่งไม่มีสิทธิรับเงินปันผล)
ซึ่งเมื่อรวมกับเงินปันผลระหว่างกาลที่จ่ายไปในระหว่างปี 2551 จะรวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น
1,377 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 58 ของกำไรสุทธิประจำปี 2551 ตามงบการเงินเฉพาะกิจการ
โดยคณะกรรมการบริษัทจะเสนอการจ่ายเงินปันผลประจำปีดังกล่าวต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่
1/2552 ซึ่งจะจัดให้มีขึ้นในวันที่ 22 เมษายน 2552 เพื่อพิจารณาอนุมัติต่อไป

11.2.2 ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 สินทรัพย์รวมของบริษัทมีจำนวน 107,510 ล้านบาท ประกอบด้วย
สินทรัพย์หมุนเวียน 47,260 ล้านบาท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 44,706 ล้านบาท
เงินลงทุนระยะยาวและอื่นๆ 15,544 ล้านบาท

สินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวนเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 5
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของเงินลงทุนระยะยาวจากการรับรู้ส่วนได้ในบริษัทร่วม

(2) สภาพคล่อง

ในปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 6,424 ล้านบาท
และกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 1,252 ล้านบาท
แยกเป็นกระแสเงินสดได้มาจากการออกหุ้นกู้ CPF118A และ CPF138A จำนวนรวม 6,000
ล้านบาท และมีการกู้ยืมจากสถาบันการเงินอื่น จำนวน 2,280 ล้านบาท
และเป็นกระแสเงินสดใช้ไปในการชำระคืนหุ้นกู้ ตั๋วเงินจ่าย เงินกู้ยืมระยะยาว
ดอกเบี้ยจ่ายและอื่นๆ จำนวน 9,532 ล้านบาท ทั้งนี้
เงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ที่จะถึงกำหนดชำระในปี 2552 เท่ากับ 5,463 ล้านบาท ปี 2553
เท่ากับ 5,765 ล้านบาท และปี 2554 - 2556 เท่ากับ 12,594 ล้านบาท นอกจากนี้
บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 4,816 ล้านบาท
โดยที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 มีจำนวนเท่ากับ 3,390
ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ 1.18 เท่า
ลดลงเล็กน้อยจาก ณ สิ้นปี 2550 ซึ่งอยู่ที่ 1.19 เท่า สำหรับ Cash Cycle ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2551 เท่ากับ 27 วัน ลดลงจาก ณ วันสิ้นปี 2550 ซึ่งอยู่ที่ 32 วัน ทั้งนี้
เป็นผลจากการที่บริษัทมีระยะเวลาขายสินค้าโดยเฉลี่ยลดลงจาก 19 วันเหลือ 15 วัน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 หุ้นกู้ของบริษัทมีมูลค่าคงเหลือ 22,500 ล้านบาท ประกอบด้วย

1) หุ้นกู้จำนวน 3,500 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน 2547 ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ ร้อยละ 5.50 ต่อปี

2) หุ้นกู้จำนวน 2,000 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2548 ชุดที่ 2 อายุ 5 ปี
อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.00 ต่อปี

3) หุ้นกู้จำนวน 5,000 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม 2549 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด
โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 1,200 ล้านบาท อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 6.30 ต่อปี
และชุดที่ 2 มีมูลค่า 3,800 ล้านบาท อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 6.90 ต่อปี

4) หุ้นกู้จำนวน 6,000 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 2550 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด
โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 3,500 ล้านบาท อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 4.25 ต่อปี
และชุดที่ 2 มีมูลค่า 2,500 ล้านบาท อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 4.90 ต่อปี

5) หุ้นกู้จำนวน 6,000 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 15 สิงหาคม 2551 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด
โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 3,000 ล้านบาท อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.15 ต่อปี
และชุดที่ 2 มีมูลค่า 3,000 ล้านบาท อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.70 ต่อปี

(3) แหล่งที่มาของเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 เท่ากับ
1.36 เท่า (ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่ต่ำกว่าอัตราส่วนของหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Net Debt to
Equity Ratio) ตามที่ระบุไว้ในข้อกำหนดสิทธิและหน้าที่ของผู้ออกหุ้นกู้และผู้ถือหุ้นกู้ครั้งที่ 1/2547
หุ้นกู้ครั้งที่ 1/2548 หุ้นกู้ครั้งที่ 1/2549 หุ้นกู้ครั้งที่ 1/2550 และหุ้นกู้ครั้งที่1/2551
ซึ่งกำหนดให้บริษัทต้องดำรงไว้ในอัตราส่วนไม่เกิน 2.00 เท่า) โดยในส่วนของหนี้สินจำนวน
61,959 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 39,909 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว 22,050
ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 64 : 36

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 45,551 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 3
โดยรายการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นที่สำคัญในปี 2551
มีที่มาจากการเพิ่มขึ้นของส่วนเกินทุนจากส่วนได้ในบริษัทร่วม จากการตีราคาทรัพย์สิน
และกำไรสะสมจากกำไรสุทธิในปี 2551

(4) รายจ่ายลงทุนในปี 2552

ในปี 2552 บริษัทมีรายจ่ายลงทุนตามที่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทจำนวนรวมประมาณ
4,635 ล้านบาท โดยส่วนใหญ่เป็นการลงทุนในทรัพย์สินทดแทนเพิ่มเติม
โดยเป็นรายจ่ายลงทุนในธุรกิจสัตว์บกจำนวน 2,986 ล้านบาท และธุรกิจสัตว์น้ำ จำนวน 1,649
ล้านบาท ทั้งนี้ รายจ่ายลงทุนดังกล่าวอาจมีการปรับเปลี่ยนได้ตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีที่สำคัญในปี 2551

เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2551
บริษัทมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีสำหรับการรับรู้รายการค่าความนิยมและค่าความนิยมติดลบที่เกิดจากการรวมธุรกิจ
และจากซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่บันทึกบัญชีตามวิธีส่วนได้เสีย
เพื่อให้เป็นไปตามที่สภาวิชาชีพบัญชีได้ประกาศใช้มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 43 (ปรับปรุง 2550)
เรื่อง การรวมธุรกิจ ซึ่งให้ถือปฏิบัติกับงบการเงินสำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1
มกราคม 2551 เป็นต้นไป
โดยมาตรฐานการบัญชีฉบับดังกล่าวกำหนดให้บันทึกส่วนต่างระหว่างต้นทุนการรวมธุรกิจหรือต้นทุนของเงินลงทุนในบริษัทร่วม
กับส่วนได้เสียของผู้ซื้อในมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ หนี้สิน
และหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นที่ระบุได้ของผู้ถูกซื้อ ณ วันที่ซื้อ ดังนี้

1. กรณีการรวมธุรกิจ

1.1 ผู้ซื้อต้องรับรู้ต้นทุนการรวมธุรกิจส่วนที่เกินกว่าส่วนได้เสียของผู้ซื้อในมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์
หนี้สิน และหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นที่ระบุได้ของผู้ถูกซื้อ ณ วันที่ซื้อ
เป็นค่าความนิยมด้วยราคาทุนและแสดงไว้ในงบดุลด้านสินทรัพย์
ภายหลังจากนั้นจะต้องวัดมูลค่าของค่าความนิยมด้วยราคาทุนหักค่าเผื่อการด้อยค่าสะสม

1.2 ผู้ซื้อต้องรับรู้ต้นทุนการรวมธุรกิจส่วนที่ต่ำกว่าส่วนได้เสียของผู้ซื้อในมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์
หนี้สิน และหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นที่ระบุได้ของผู้ถูกซื้อ ณ วันที่ซื้อ เป็นรายได้ทั้งจำนวนในงบกำไรขาดทุน

2. กรณีเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่บันทึกตามวิธีส่วนได้เสีย

2.1 ผู้ซื้อต้องรับรู้ต้นทุนของเงินลงทุนส่วนที่เกินกว่าส่วนได้เสียของผู้ซื้อในมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์
หนี้สิน และหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นที่ระบุได้ของผู้ถูกซื้อ ณ วันที่ซื้อ
เป็นส่วนหนึ่งของมูลค่าตามบัญชีของเงินลงทุนในบริษัทร่วมนั้น
และไม่ให้ตัดจำหน่ายค่าความนิยมดังกล่าวในการคำนวณส่วนแบ่งกำไรหรือขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม

2.2 ผู้ซื้อต้องรับรู้ต้นทุนการรวมธุรกิจส่วนที่ต่ำกว่าส่วนได้เสียของผู้ซื้อในมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์
หนี้สิน และหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นที่ระบุได้ของผู้ถูกซื้อ ณ วันที่ซื้อ
เป็นรายได้ในการคำนวณส่วนแบ่งกำไรหรือขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมในงวดที่ได้เงินลงทุนนั้นมา

นอกจากนี้
มาตรฐานการบัญชีฉบับดังกล่าวได้กำหนดให้ใช้วิธีเปลี่ยนทันทีสำหรับรายการค่าความนิยมและค่าความนิยม
ติดลบที่เกิดจากการรวมธุรกิจ หรือที่รวมเป็นส่วนหนึ่งของมูลค่าเงินลงทุน ซึ่งเกิดขึ้นก่อนวันที่ 1
มกราคม 2551 ดังนี้

ค่าความนิยม: ให้ผู้ซื้อต้องหยุดตัดจำหน่าย ล้างรายการค่าตัดจำหนายสะสม
และต้องทดสอบการด้อยค่าของความนิยมดังกล่าวตามมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 36 (ปรับปรุง 2550)
เรื่อง การด้อยค่าของสินทรัพย์

ค่าความนิยมติดลบ: ณ วันต้นงวด ให้ผู้ซื้อต้องตัดรายการค่าความนิยมติดลบด้วยมูลค่าตามบัญชี
โดยปรับปรุงกับยอดกำไรสะสมต้นงวด

เงินลงทุนที่บันทึกตามวิธีส่วนได้เสีย:
ให้หยุดการตัดจำหน่ายค่าความนิยมที่รวมอยู่ในมูลค่าตามบัญชีของเงินลงทุน และ
ตัดรายการค่าความนิยมติดลบที่รวมอยู่ในมูลค่าตามบัญชีของเงินลงทุน
โดยปรับปรุงกับยอดกำไรสะสมต้นงวด

ทั้งนี้ มูลค่าตามบัญชีของค่าความนิยมที่เกิดจากการรวมธุรกิจ และ
ค่าความนิยมที่รวมอยู่ในมูลค่าตามบัญชีของเงินลงทุนในบริษัทร่วมซึ่งต้องหยุดการตัดจำหน่าย
ตามงบการเงินรวมของ CPF ณ วันที่ 1 มกราคม 2551 มีจำนวนเงิน 457 ล้านบาท และ 802
ล้านบาท ตามลำดับ ส่วนค่าความนิยมติดลบที่เกิดจากการรวมธุรกิจ
และที่รวมอยู่ในมูลค่าตามบัญชีของเงินลงทุนในบริษัทร่วม ซึ่งปรับปรุงกับยอดกำไรสะสมต้นงวด
มีจำนวนเงิน 825 ล้านบาท และ 85 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้
ผู้บริหารได้ทดสอบและตั้งขาดทุนจากการด้อยค่าของค่าความนิยม ในงบการเงินสำหรับปี สิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2551 เป็นจำนวนเงิน 28 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม
การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าวข้างต้นไม่มีผลกระทบต่องบการเงินเฉพาะกิจการของบริษัท

11.2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของซีพีเอฟในปี 2551 ได้แก่ นายเจริญ ผู้สัมฤทธิ์เลิศ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่
4068 นางสาวสมบูรณ์ ศุภศิริภิญโญ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3731 นางสาวพรรณทิพย์
กุลสันติธำรงค์ ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4208 และนายไวโรจน์ จินดามณีพิทักษ์
ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3565 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

ค่าตอบแทนที่ซีพีเอฟและบริษัทย่อยต้องจ่ายให้แก่บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ในปี
2551[21] มีรายละเอียดดังนี้

หน่วย : บาท

  -----------------------------------------------------------------------
                                    ซีพีเอฟ              บริษัทย่อย
  --------------------------------- ------------------ ------------------
  1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีบริษัท       3,450,000          11,169,000

  2. ค่าบริการตรวจสอบกรณีพิเศษ          1,010,000          1,530,000
  -----------------------------------------------------------------------

[1] อัตราส่วนสภาพคล่อง = สินทรัพย์หมุนเวียนรวม / หนี้สินหมุนเวียนรวม

[2] อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว = (เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด +
เงินลงทุนชั่วคราว + ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ) / หนี้สินหมุนเวียนรวม

[3] อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด = เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน /
หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ย

[4] อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า = รายได้จากการขายสุทธิ / ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเฉลี่ย

[5] ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย = 360 / อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า

[6] อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ = ต้นทุนสินค้า / สินค้าสำเร็จรูปเฉลี่ย

[7] ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย = 360 / อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ

[8] อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ = ต้นทุนสินค้า / เจ้าหนี้การค้าเฉลี่ย

[9] ระยะเวลาชำระหนี้ = 360 / อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้

[10] Cash Cycle = ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย + ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย –
ระยะเวลาชำระหนี้

[11] อัตรากำไรขั้นต้น = กำไรขั้นต้น / รายได้จากการขายสุทธิ

[12] อัตรากำไรจากการดำเนินงาน = กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ /
รายได้รวมจากการขายสุทธิ

[13] อัตรากำไรสุทธิ = กำไรสุทธิ / รายได้รวม

[14] อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น = กำไรสุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย

[15] อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร = (กำไรสุทธิ + ค่าเสื่อมราคา) /
สินทรัพย์ถาวรสุทธิเฉลี่ย

[16] อัตราการหมุนของสินทรัพย์ = รายได้รวม / สินทรัพย์รวมเฉลี่ย

[17] อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น = หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

[18] อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน / ดอกเบี้ยจ่าย

[19] อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน = เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน /
(การจ่ายชำระหนี้สิน + รายจ่ายลงทุน + ซื้อสินทรัพย์ + เงินปันผลจ่าย)

[20] อัตราการจ่ายเงินปันผล = เงินปันผลจ่าย / กำไรสุทธิ

[21] ค่าตอบแทนนี้ไม่รวมค่าใช้จ่ายที่ผู้สอบบัญชีขอเบิกชดเชยตามที่เกิดขึ้นจริง