-----------------------------------------------------------------------
  12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

12.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

งบการเงินประจำปี 2547 – 2549 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงิน
แต่มีข้อสังเกตเกี่ยวกับความไม่แน่นอนดังนี้

สำหรับงบการเงินปี 2547 – 2549
ผู้สอบบัญชีได้ให้ข้อสังเกตเกี่ยวกับกรณีที่บริษัทได้ถูกฟ้องร้องในคดีต่างๆ เกี่ยวกับการผิดสัญญา
การเลิกสัญญา การเรียกเงินคืน และค่าเสียหาย ซึ่งมีทุนทรัพย์รวมเป็นจำนวนเงินประมาณ 79.9
ล้านบาท และ 86.5 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งปัจจุบันศาลชั้นต้นได้มีคำพิพากษาให้บริษัทชดใช้ค่าเสียหายในคดีหนึ่งเป็นจำนวนเงินประมาณ 5
ล้านบาทพร้อมดอกเบี้ย ขณะนี้คดีดังกล่าวอยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลอุทธรณ์ ส่วนคดีอื่นๆ
อยู่ในระหว่างการพิจารณาของศาลอุทธรณ์ และศาลฎีกา อย่างไรก็ตาม
บริษัทได้ประมาณการความเสียหายที่อาจเกิดขึ้น
และได้บันทึกสำรองเผื่อหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากคดีความจำนวน 41.2 ล้านบาท
ตามความเห็นของฝ่ายกฎหมายของบริษัท

อย่างไรก็ตามปี 2549 ผู้สอบบัญชีได้มีข้อสังเกตเพิ่มเติมจากปี 2547 และ 2548 ดังนี้

ก. คดีฟ้องร้อง

บริษัทฯได้ทำสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินกับบริษัทแห่งหนึ่งจำนวน 550 ล้านบาท
และได้จ่ายชำระเงินมัดจำค่าที่ดินจำนวน 50 ล้านบาทให้แก่ผู้ขายแล้ว
ซึ่งมีกำหนดจะต้องรับโอนที่ดินทั้งหมดในวันที่ 3 มกราคม 2550
ต่อมาบริษัทฯพบว่าที่ดินดังกล่าวอยู่ในแนวเขตการก่อสร้างทางพิเศษทำให้เนื้อที่ดินขาดหายไปจนไม่สามารถพัฒนาให้สมประโยชน์ตามโครงการที่วางไว้
จึงได้ทำการบอกเลิกสัญญาจะซื้อจะขายที่ดินดังกล่าวในเดือนธันวาคม 2549
และเรียกเงินคืนจากผู้ขายพร้อมค่าเสียหาย เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ 2550
ผู้ขายได้ฟ้องบริษัทฯว่าผิดสัญญาและให้รับโอนกรรมสิทธิที่ดินดังกล่าวพร้อมทั้งชำระเงินจำนวน 500
ล้านบาท และค่าเสียหาย อย่างไรก็ตาม บริษัทฯจะดำเนินการต่อสู้คดี และฟ้องแย้งเรียกค่าเสียหาย
ทั้งนี้ฝ่ายกฎหมายของบริษัทฯเห็นว่าจะมีโอกาส ชนะคดีและได้เงินคืนสูง
ดังนั้นบริษัทฯจึงไม่ได้บันทึกค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินมัดจำและสำรองค่าความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นจากคดีดังกล่าว

  ข. การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชี

ในระหว่างปี 2549
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกมูลค่าที่ดินและอาคารจากวิธีราคาที่ตีใหม่มาเป็นราคาทุน
และได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อยจากวิธีส่วนได้เสียมาเป็นวิธีราคาทุนในงบการเงินเฉพาะกิจการ
และได้ปรับปรุงงบการเงินปี 2548 ย้อนหลังดังนี้

-   บริษัทฯและบริษัทย่อยเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกมูลค่าที่ดินและ
    อาคารจากวิธีราคาที่ตีใหม่มาเป็นราคาทุน ทำให้บริษัทฯ มีกำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2549 และ 2548 เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 0.9 ล้านบาท และ 0.9 ล้านบาท ตามลำดับ
    โดยไม่มีผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น
    ผลสะสมของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าวได้แสดงไว้ในหัวข้อ
    “ผลสะสมจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกมูลค่าที่ดินและอาคาร”
    ในงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

-   บริษัท ฯ
    เปลี่ยนแปลงวิธีการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อยจากวิธีส่วนได้เสียมาเป็นวิธีราคาทุนทำให้งบการเงินเฉพาะกิจการแสดงกำไรสุทธิสำหรับปี
    2549 ลดลงเป็นจำนวนเงิน 2 ล้านบาท โดยไม่มีผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น
    และแสดงกำไรสุทธิสำหรับปี 2548 ลดลงเป็น จำนวนเงิน 38.7 ล้านบาท (0.03
    บาทต่อหุ้น) ผลสะสมของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าว ได้แสดงไว้ในหัวข้อ
    “ผลสะสมจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับเงินลงทุนในบริษัทย่อย
    ในงบการเงินเฉพาะกิจการ” ในงบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้น

12.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1)  ตารางแสดงงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด
    สำหรับงบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย
    ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา

[TABLE]

[TABLE]

  ---------------------------------------- ----------------------------------- ------------------------------------------ --- -------------------- ---------- -- -------- ------------- -- -------- ---------- ---------
  ตารางแสดงรายการงบกำไรขาดทุน                                                                                                                                                                        หน่วย :     
                                                                                                                                                                                                    ล้านบาท     

  รายการ                                                                                                                                           31 ธ.ค.                31 ธ.ค. 2548              31 ธ.ค.    
                                                                                                                                                   2547                                             2549       

                                                                                                                                                                          (ปรับปรุงใหม่)                          

                                                                                                                                                   จำนวนเงิน      ร้อยละ    จำนวนเงิน         ร้อยละ    จำนวนเงิน   ร้อยละ

  รายได้                                                                                                                                                                                                        

                                           รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์                                                                               1,932.09      88.85    3,356.96         95.81    4,517.90   96.25

                                           รายได้จากการให้เช่าและบริการ                                                                                103.53        4.76     83.56            2.38     80.03      1.70

                                           รายได้อื่น                                                                                                                                                             

                                                                               กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุน                                             0.00          0.00     11.25            0.32     19.30      0.41

                                                                               เงินปันผลรับ                                                           0.00          0.00     3.24             0.09     5.75       0.12

                                                                               กำไรจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                   56.36         2.59     17.14            0.49     4.98       0.11

                                                                               โอนกลับค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ                            19.16         0.88     0.00             0.00     26.60      0.57

                                                                               อื่นๆ                                                                 63.38         2.91     31.67            0.90     39.38      0.84

                                           รวมรายได้                                                                                                2,174.52      100.00   3,503.82         100.00   4,693.94   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                                      

                                           ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์                                                                                      1,057.15      48.62    1,909.97         54.51    2,607.78   55.56

                                           ต้นทุนการให้เช่าและบริการ                                                                                    33.94         1.56     35.55            1.01     52.38      1.12

                                           ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร                                                                              361.63        16.63    362.39           10.34    405.26     8.63

                                           ค่าธรรมเนียมการโอนและค่าภาษีธุรกิจเฉพาะ                                                                       82.14         3.78     142.67           4.07     185.36     3.95

                                           ขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ                                                                             0.00          0.00     13.94            0.40     0.00       0.00

                                           ค่าตอบแทนกรรมการ                                                                                         4.77          0.22     2.94             0.08     4.76       0.10

                                           รวมค่าใช้จ่าย                                                                                              1,539.64      70.80    2,467.46         70.42    3,255.55   69.36

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                                                                                634.88        29.20    1,036.36         29.58    1,438.40   30.64

                                           ดอกเบี้ยจ่าย                                                                                               (13.96)       (0.64)   (26.17)          (0.75)   (48.12)    (1.03)

                                           ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                                                          (216.26)      (9.94)   (203.24)         (5.80)   (473.01)   (10.08)

  กำไรหลังภาษีเงินได้นิติบุคคล                                                                                                                            404.66        18.61    806.95           23.03    917.27     19.54

  กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย                                                                                                           (20.36)       (0.94)   (25.16)          (0.72)   (37.19)    (0.79)

  กำไรจากกิจกรรมตามปกติ                                                                                                                              384.30        17.67    781.79           22.31    880.08     18.75

  รายการพิเศษ                                                                                                                                                                                                   

                                           กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                                                                                 96.48         4.44     49.07            1.40     0.00       0.00

  กำไรสุทธิสำหรับปี                                                                                                                                    480.79        22.11    830.86           23.71    880.08     18.75
  ---------------------------------------- ----------------------------------- ------------------------------------------ --- -------------------- ---------- -- -------- ------------- -- -------- ---------- ---------

  ---------------------------- ------------------------- ------------------------- --- --- ----------------------- --------------- ------- -- --------------- -- ------- -- --------------- -------- --
  ตารางแสดงรายการงบกำไรขาดทุน                                                                                                                                                หน่วย : ล้านบาท            
  (ต่อ)                                                                                                                                                                                               

                                                                                                                   31 ธ.ค. 2547               31 ธ.ค. 2548                  31 ธ.ค. 2549             

  รายการ                                                                                                                                      (ปรับปรุงใหม่)                                            

                                                                                                                   จำนวนเงิน                   จำนวนเงิน                      จำนวนเงิน                 

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                                                                                                                    

                               กำไรจากกิจกรรมตามปกติ                                                                 0.36                       0.65                          0.60                     

                               รายการพิเศษ                                                                                                                                                            

                               กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                                                             0.10                       0.05                          0.00                     

                               กำไรสุทธิ                                                                             0.46                       0.70                          0.60                     

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                                        1,054,668,404              1,193,865,035                 1,460,474,453            
  (หุ้น)                                                                                                                                                                                               

  กำไรต่อหุ้นปรับลด                                                                                                                                                                                      

                               กำไรจากกิจกรรมตามปกติ                                                                 0.32                       0.61                          0.56                     

                               รายการพิเศษ                                                                                                                                                            

                                                         กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                                   0.08                       0.04                          0.00                     

                               กำไรสุทธิ                                                                             0.40                       0.65                          0.56                     

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก                                                                                        1,215,631,479              1,285,609,650                 1,583,771,307            
  (หุ้น)                                                                                                                                                                                               
  ---------------------------- ------------------------- ------------------------- --- --- ----------------------- --------------- ------- -- --------------- -- ------- -- --------------- -------- --

  --------------------------------- ---------------------------------------------------------- ----------------------------------------- --- -------------------------------- ------------ ------------- ----------
  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด                                                                                                                                                                            หน่วย :
                                                                                                                                                                                                         ล้านบาท

                                                                                                                                                                              31 ธ.ค. 2547 31 ธ.ค. 2548  31 ธ.ค.
                                                                                                                                                                                                         2549

  รายการ                                                                                                                                                                                   (ปรับปรุงใหม่)   

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน :                                                                                                                                                                          

                                    กำไรสุทธิ                                                                                                                                   480.79       830.86        880.08

                                    รายการปรับกระทบยอดกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                            
                                    :                                                                                                                                                                    

                                                                                               ค่าเสื่อมราคา                                                                     20.43        19.70         37.76

                                                                                               ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ (โอนกลับ)                                                       4.17         (2.60)        2.26

                                                                                               ขาดทุนจากการด้อยค่าของสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                           24.77        0.00          0.00

                                                                                               กำไรจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                              (56.52)      (17.14)       (4.29)

                                                                                               ค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ                                             (19.16)      13.94         (26.60)
                                                                                               (โอนกลับ)                                                                                                  

                                                                                               กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                        0.00         (5.91)        0.00

                                                                                               กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย                                         20.36        25.16         37.19

                                                                                               ค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลงทุน                                                         0.47         0.00          0.00

                                    กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                                                  475.31       864.02        926.39

  สินทรัพย์จากการดำเนินงานลดลง(เพิ่มขึ้น)                                                                                                                                                                        

                                                                                               ลูกหนี้การค้า                                                                      (12.23)      0.59          1.35

                                                                                               ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                            (2.35)       2.35          0.00

                                                                                               มูลค่างานที่เสร็จแต่ยังไม่ได้เรียกเก็บ                                                    18.69        (600.63)      391.75

                                                                                               ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย                                               (1,235.09)   (859.89)      (983.51)

                                                                                               เงินมัดจำซื้อที่ดิน                                                                   (15.11)      (13.50)       (101.81)

                                                                                               เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมา                                                            6.04         0.12          (1.33)

                                                                                               เงินทดรองจ่ายพนักงาน                                                              13.06        2.01          3.44

                                                                                               สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                                (2.09)       (17.80)       22.06

                                                                                               สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                                              (1.64)       (0.33)        0.30
  --------------------------------- ---------------------------------------------------------- ----------------------------------------- --- -------------------------------- ------------ ------------- ----------

  --------------------------------- ------------------------------------------------------ -------------------------------------------------------------------------------------------- -------------------------------- ---------- ------------- ----------
  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด (ต่อ)                                                                                                                                                                                                  หน่วย : ล้านบาท 

                                                                                                                                                                                                                         31 ธ.ค.    31 ธ.ค. 2548  31 ธ.ค.
                                                                                                                                                                                                                         2547                     2549

  รายการ                                                                                                                                                                                                                            (ปรับปรุงใหม่)   

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                                                                                                                                  

                                    เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย –กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                             (0.23)     43.17         38.40

                                    เจ้าหนี้การค้า –กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                          15.11      0.69          6.30

                                    เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                                                 0.00       (1.57)        (1.20)

                                    เจ้าหนี้อื่น                                                                                                                                                                              (8.72)     5.56          (4.34)

                                    เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า                                                                                                                                                         219.61     246.70        162.05

                                    ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                                                                                                                                                         (9.49)     (21.04)       (15.71)

                                    หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                        23.77      134.72        178.44

                                    หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                      (0.76)     (1.63)        (1.66)

                                    เงินสดสุทธิก่อนรายการพิเศษ                                                                                                                                                                (516.12)   (216.48)      620.92

                                    รายการพิเศษ                                                                                                                                                                                                    

                                    กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                                                                                                                                                              (140.38)   (49.07)       0.00

                                                                                                                                                                                        เงินสดสุทธิ (ใช้ไป) ในกิจกรรมดำเนินงาน (656.50)   (265.54)      620.92

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                                                                                                                                                         

                                    เงินลงทุนชั่วคราวลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                                                                            0.49       1.62          (0.00)

                                    เงินลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้าเพิ่มขึ้น                                                                                                                                                           0.00       0.00          (1.25)

                                    เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกันลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                                                                (1.24)     (15.26)       16.38

                                    ซื้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                                                                                                                                                  (23.16)    (19.07)       (81.98)

                                    เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                                                                                                                                 97.66      28.35         9.76

                                    เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง (เพิ่มขึ้น)                                                                                                                                         (0.14)     2.76          0.00

                                    เงินทดรองจ่ายกรรมการลดลง                                                                                                                                                               0.00       0.00          0.10

                                    เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                                                                                                                                           0.00       5.66          0.00

                                    เงินสดจ่ายสุทธิสำหรับการซื้อเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                                                                                                                                0.00       (26.95)       0.00

                                    โครงการระหว่างก่อสร้างเพิ่มขึ้น                                                                                                                                                             (61.43)    (300.23)      (172.90)

                                    เงินจ่ายล่วงหน้าค่าหุ้นเพิ่มขึ้น                                                                                                                                                                (1.26)     0.00          0.00

                                    เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                                                                                                                                             10.92      (323.13)      (229.90)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน :                                                                                                                                                                                                                    

                                    เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                                                     (56.67)    (11.80)       74.62

                                    เงินกู้ยืมระยะสั้นอื่นเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                                                                           (125.00)   (260.00)      135.00

                                    เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคารเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                                                                   457.37     980.01        (336.37)

                                    เงินกู้ยืมระยะยาวจากการกิจการที่เกี่ยวข้องลดลง                                                                                                                                                 (4.01)     (0.05)        0.00

                                    เจ้าหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ลดลง                                                                                                                                                        (757.52)   0.00          0.00

                                    หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันลดลง                                                                                                                                                                  550.00     (137.50)      (137.50)

                                    เงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการลดลง                                                                                                                                                          0.67       (6.32)        (8.01)

                                    เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้นเพิ่มทุนเพิ่มขึ้น                                                                                                                                                            0.00       5.18          2.99

                                    เงินสดรับจากการจำหน่ายหุ้นของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                                                                                                            2.03       0.00          92.46

                                    เงินสดรับจากการจำหน่ายใบสำคัญแสดงสิทธิของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                                                                                                 0.00       4.96          0.00

                                    จ่ายเงินปันผล                                                                                                                                                                           (590.10)   (242.58)      (615.93)

                                    จ่ายเงินปันผลจ่ายให้ผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                                                                                                                           0.00       (9.60)        (19.19)

                                    เงินสดรับจากการเพิ่มทุนจากการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ                                                                                                                                        464.87     33.46         459.26

                                    เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                   (58.36)    355.76        (352.67)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น                                                                                                                                                                                        (703.94)   (232.91)      38.35
  (ลดลง)                                                                                                                                                                                                                                          

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี                                                                                                                                                                                          1,014.43   310.50        77.59

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี                                                                                                                                                                                        310.49     77.59         115.94

                                                                                                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                                                                                                  

                                                                                                                                                                                                                                                  

  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด (ต่อ)                                                                                                                                                                                                  หน่วย : ล้านบาท 

                                                                                                                                                                                                                         31 ธ.ค.    31 ธ.ค. 2548  31 ธ.ค.
                                                                                                                                                                                                                         2547                     2549

  รายการ                                                                                                                                                                                                                            (ปรับปรุงใหม่)   

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                                                                                                                                                                      

                                    เงินสดจ่ายในระหว่างปีสำหรับ                                                                                                                                                                                        

                                                                                           ดอกเบี้ยจ่าย (ประกอบด้วยดอกเบี้ยจ่ายสำหรับการดำเนินงาน                                                                                                          
                                                                                           ZZ                                                                                                                                                     

                                                                                           และดอกเบี้ยจ่ายที่บันทึกเป็นต้นทุนโครงการและต้นทุนอาคาร)                                                                                  129.57     80.27         145.77

                                                                                           ภาษีเงินได้นิติบุคคลและภาษีหัก ณ ที่จ่าย                                                                                                 203.89     170.92        321.67

                                    รายการที่ไม่ใช่เงินสด                                                                                                                                                                                              

                                                                                           โอนเงินมัดจำซื้อที่ดินเป็นต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายโอนเงินมัดจำซื้อที่ดินและที่ดินให้เช่าเป็นต้นทุนโครงการ                                    23.31      17.11         8.50

                                                                                           ซื้ออุปกรณ์เพื่อใช้ในอาคารชุดเพื่อขายและที่ดินโดยการออกตั๋วเงินจ่าย                                                                            0.00       143.44        10.78

                                                                                           โอนต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายเป็นที่ดิน อาคารและ                                                                            0.00       0.00          15.56

                                                                                           อุปกรณ์                                                                                                                                                  

                                                                                           โอนโครงการระหว่างก่อสร้างเป็นที่ดินและอาคาร และต้นทุนโครงการ                                                                           0.00       0.00          998.47

                                                                                           พัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย                                                                                                                                  
  --------------------------------- ------------------------------------------------------ -------------------------------------------------------------------------------------------- -------------------------------- ---------- ------------- ----------

  ---------------------------------- -- ---------------------------------- ------- ---------- --------- ---------- ---------- --------- ---------
  (2) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ                                                                                                    

                                                                                                                   2547       2548      2549

  1. อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity                                                                                                         
  Ratio)                                                                                                                                

                                        อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                 (เท่า)      3.23       2.83      2.02

                                        อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                                           (เท่า)      0.31       0.39      0.15

                                        อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด                                       (เท่า)      (0.47)     (0.13)    0.19

                                        อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                                         (เท่า)      150.79     215.60    323.85

                                        ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                                               (วัน)       2          2         1

                                        อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ                                        (เท่า)      0.32       0.43      0.48

                                        ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                                             (วัน)       1,133      843       757

                                        อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                                             (เท่า)      13.05      10.58     8.89

                                        ระยะเวลาชำระหนี้                                                  (วัน)       28         34        40

                                        Cash Cycle                                                      (วัน)       1,108      811       717

                                                                                                                                        

  2.                                                                                                                                    
  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                                                      
  (Profitability Ratio)                                                                                                                 

                                        อัตรากำไรขั้นต้น                                          (ร้อยละ)              46         43        42

                                        อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                                (ร้อยละ)              25         33        33

                                        อัตรากำไรสุทธิ                                           (ร้อยละ)              22         24        19

                                        อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                                     (ร้อยละ)              17         25        21

                                                                                                                                        

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการทำงาน                                                                                                     
  (Efficiency Ratio)                                                                                                                    

                                        อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                                 (ร้อยละ)              9          13        11

                                        อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร                             (ร้อยละ)              126        303       148

                                        อัตราการหมุนของสินทรัพย์                                   (เท่า)                0.40       0.53      0.60

                                                                                                                                        

  4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                                                      
  (Financial Ratio)                                                                                                                     

                                        อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น                              (เท่า)                0.95       1.11      0.91

                                        อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย                      (เท่า)                45.46      39.60     29.89

                                        อัตราการจ่ายเงินปันผล                                     (ร้อยละ)              51         46        50

                                                                                                                                        

  5. ข้อมูลต่อหุ้น (ถ่วงน้ำหนัก)                                                                                                                

                                        มูลค่าหุ้นตามบัญชี                                          (บาท)                2.34       2.72      2.68

                                        กำไรสุทธิต่อหุ้น                                           (บาท)                0.46       0.70      0.60

                                        เงินปันผลต่อหุ้น                                           (บาท)                0.20       0.25      0.27
  ---------------------------------- -- ---------------------------------- ------- ---------- --------- ---------- ---------- --------- ---------

  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  3)                                                                                                                                                                                                                                                             
  รายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน ณ                                                                                                                                                                                                              
  31 ธันวาคม 2549                                                                                                                                                                                                                                                 
  ------------------------------------------------- ---------------- ------------------- ------------------ --------------------- --------------------- ------------- ------------------- ---------------- ----------------- ---------------- ------------------ -------------
  ลำดับ                                              ชื่อโครงการ                            มูลค่าที่ขายแล้ว                              เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                 เงินที่ชำระสะสม                         เงินที่ค้างชำระสะสม                    คงเหลือจำนวนเงินที่    

                                                                                         บาท                                      (2)                                 (3)                                  (2) - (3)                          ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    
                                                                                                                                                                                                                                              (1) - (2)          

                                                                                         (1)                                      บาท                   ร้อยละของ      บาท                 ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท               ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท                ร้อยละของ

                                                                                                                                                        มูลค่าที่ขายแล้ว                       กำหนดชำระสะสม                      กำหนดชำระสะสม                       มูลค่าที่ขายแล้ว

                                                    แนวราบ                                                                                                                                                                                                       

  1.                                                ศุภาลัย บุรี                             1,734,934,245.28                         1,722,214,485.39      99.27         1,722,214,485.39    100.00           -                 -                12,719,759.89      0.73

  2.                                                ศุภาลัย บุรี 3                           10,660,000.00                            10,660,000.00         100.00        10,660,000.00       100.00           -                 -                -                  -

  3.                                                ศุภาลัย ธานี                            775,222,772.85                           775,222,772.85        100.00        775,219,000.35      100.00           3,772.50          -                -                  -

  4.                                                ศุภาลัย เลค 3                          165,531,799.25                           165,531,799.25        100.00        165,391,799.25      99.92            140,000.00        0.08             -                  -

  5.                                                ศุภาลัย แกรนด์เลค                       872,068,963.45                           863,411,254.95        99.01         863,411,254.95      100.00           -                 -                8,657,708.50       0.99

  6.                                                ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค                      863,198,975.97                           863,198,975.97        100.00        863,198,975.97      100.00           -                 -                -                  -
                                                    1                                                                                                                                                                                                            

  7.                                                ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค                      2,233,235,495.88                         2,177,371,994.44      97.50         2,177,371,994.44    100.00           -                 -                55,863,501.44      2.50
                                                    2                                                                                                                                                                                                            

  8.                                                ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค                      554,288,178.55                           522,155,378.55        94.20         522,155,378.55      100.00           -                 -                32,132,800.00      5.80
                                                    3                                                                                                                                                                                                            

  9.                                                ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค                      435,186,265.00                           424,449,000.10        97.53         424,366,500.10      99.98            82,500.00         0.02             10,737,264.90      2.47
                                                    วัชรพล                                                                                                                                                                                                        

  10.                                               ศุภาลัย วิลล์ พระราม                     921,746,980.17                           905,088,619.67        98.19         904,861,429.67      99.97            227,190.00        0.03             16,658,360.50      1.81
                                                    2                                                                                                                                                                                                            

  11.                                               ศุภาลัย วิลล์                            1,024,399,123.02                         1,017,091,982.44      99.29         1,017,091,982.44    100.00           -                 -                7,307,140.58       0.71
                                                    รัชดาภิเษก                                                                                                                                                                                                     

  12.                                               ศุภาลัย วิลล์                            1,662,181,350.53                         1,658,906,350.53      99.80         1,658,828,850.53    100.00           77,500.00         -                3,275,000.00       0.20
                                                    รัตนาธิเบศร์                                                                                                                                                                                                    

  13.                                               ศุภาลัย วิลล์                            264,425,985.92                           264,425,985.92        100.00        264,425,985.92      100.00           -                 -                -                  -
                                                    รัตนาธิเบศร์ 3                                                                                                                                                                                                  

  14.                                               ศุภาลัย วิลล์                            10,850,000.00                            10,850,000.00         100.00        10,850,000.00       100.00           -                 -                -                  -
                                                    รัตนาธิเบศร์ 4                                                                                                                                                                                                  

  15.                                               ศุภาลัย วิลล์ วงแหวน                     248,704,000.00                           173,700,144.09        69.84         173,560,144.09      99.92            140,000.00        0.08             75,003,855.91      30.16
                                                    รัตนาธิเบศร์                                                                                                                                                                                                    

  16.                                               ศุภาลัย การ์เด้นท์                        141,985,060.04                           141,985,060.04        100.00        141,985,060.04      100.00           -                 -                -                  -
                                                    วิลล์                                                                                                                                                                                                          

  17.                                               ศุภาลัย วิลล์                            332,811,500.00                           330,300,590.64        99.25         330,300,590.64      100.00           -                 -                2,510,909.36       0.75
                                                    ศรีนครินทร์                                                                                                                                                                                                     

  18.                                               ศุภาลัย พาร์ค วิลล์                       415,798,100.00                           254,818,828.88        61.28         254,389,928.88      99.83            428,900.00        0.17             160,979,271.12     38.72

  19.                                               ศุภาลัย                                331,283,000.00                           112,169,049.53        33.86         112,143,049.53      99.98            26,000.00         0.02             219,113,950.47     66.14
                                                    กิ่งแก้ว-ศรีนครินทร์                                                                                                                                                                                               

  3)                                                                                                                                                                                                                                                             
  รายละเอียดการชำระเงินของโครงการที่ดำเนินการอยู่ในปัจจุบัน ณ                                                                                                                                                                                                              
  31 ธันวาคม 2549                                                                                                                                                                                                                                                 

  ลำดับ                                              ชื่อโครงการ        มูลค่าที่ขายแล้ว                            เงินที่ถึงกำหนดชำระสะสม                                       เงินที่ชำระสะสม                         เงินที่ค้างชำระสะสม                    คงเหลือจำนวนเงินที่    

                                                                     บาท                                    (2)                                                       (3)                                  (2) - (3)                          ยังไม่ถึงกำหนดชำระ    
                                                                                                                                                                                                                                              (1) - (2)          

                                                                     (1)                                    บาท                                         ร้อยละของ      บาท                 ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท               ร้อยละของเงินที่ถึง   บาท                ร้อยละของ

                                                                                                                                                        มูลค่าที่ขายแล้ว                       กำหนดชำระสะสม                      กำหนดชำระสะสม                       มูลค่าที่ขายแล้ว

  20.                                               ศุภาลัย สุวรรณภูมิ    243,484,000.00                         142,381,118.00                              58.48         142,381,118.00      100.00           -                 -                101,102,882.00     41.52

  21.                                               ศุภาลัย วิลล์        66,200,000.00                          3,049,500.00                                4.61          2,999,500.00        98.36            50,000.00         1.64             63,150,500.00      95.39
                                                    สุขุมวิท-ศรีนครินทร์                                                                                                                                                                                               

  22.                                               บ้านศุภาลัย         66,552,967.29                          65,997,967.29                               99.17         64,867,323.29       98.29            1,130,644.00      1.71             555,000.00         0.83

                                                    แนวสูง                                                                                                                                                                                                        

  23.                                               ศุภาลัย ปาร์ค 1     1,027,016,246.11                       1,023,485,819.30                            99.66         1,023,485,819.30    100.00           -                 -                3,530,426.81       0.34

  24.                                               ศุภาลัย ปาร์ค 2     1,001,839,264.95                       1,000,406,380.77                            99.86         1,000,406,380.77    100.00           -                 -                1,432,884.18       0.14

  25.                                               ศุภาลัย ปาร์ค 3     1,532,077,242.05                       1,517,667,460.26                            99.06         1,517,667,460.26    100.00           -                 -                14,409,781.79      0.94

  26.                                               ศุภาลัย ปาร์ค       104,663,516.00                         103,883,516.00                              99.25         103,153,516.00      99.30            730,000.00        0.70             780,000.00         0.75
                                                    ที่จอดรถ (CP)                                                                                                                                                                                                  

  27.                                               ศุภาลัย พรีเมียร์     1,541,250,508.00                       1,488,191,033.66                            96.56         1,488,141,033.66    100.00           50,000.00         -                53,059,474.34      3.44
                                                    เพลส อโศก                                                                                                                                                                                                    

  28.                                               ศุภาลัย โอเรียนทัล   920,026,223.00                         839,193,753.65                              91.21         837,553,653.65      99.80            1,640,100.00      0.20             80,832,469.35      8.79
                                                    เพลส                                                                                                                                                                                                         

  29.                                               ศุภาลัย คาซา ริวา   1,407,638,621.00                       249,623,909.54                              17.73         245,813,184.85      98.47            3,810,724.69      1.53             1,158,014,711.46   82.27

  30.                                               ศุภาลัย ริเวอร์ เพลส 2,201,095,530.00                       156,623,937.65                              7.12          153,897,372.93      98.26            2,726,564.72      1.74             2,044,471,592.35   92.88

  31.                                               ศุภาลัย ปาร์ค       1,493,553,600.00                       84,372,079.50                               5.65          83,367,379.50       98.81            1,004,700.00      1.19             1,409,181,520.50   94.35
                                                    ศรีนครินทร์                                                                                                                                                                                                     

  32.                                               ซิตี้โฮม รัชดาภิเษก   1,630,274,290.00                       414,973,091.03                              25.45         413,697,596.03      99.69            1,275,495.00      0.31             1,215,301,198.97   74.55

  33.                                               ซิตี้โฮม สุขุมวิท      1,233,736,700.00                       100,284,921.72                              8.13          98,823,680.72       98.54            1,461,241.00      1.46             1,133,451,778.28   91.87

  รวม                                                                27,467,920,504.31                      19,583,686,761.61                                         19,568,681,429.70                    15,005,331.91                      7,884,233,742.70   
  ----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

(4) รายละเอียดเงินค้างชำระสะสม ณ 31 ธันวาคม 2549

  ------ ---------------- ---------------- --------------- ---------- --------------- ---------- -------------- ---------- --------------
  ลำดับ   โครงการ          เงินค้างชำระสะสม                   ค้างชำระ                    ค้างชำระ                   ค้างชำระ 6  
                                                           1-3 เดือน                   3-6 เดือน                  เดือนขึ้นไป   

                          จำนวนราย         บาท             จำนวนราย   บาท             จำนวนราย   บาท            จำนวนราย   บาท

         แนวราบ                                                                                                            

  1.     ศุภาลัย ธานี        1                3,772.50        -          -               -          -              1          3,772.50

  2.     ศุภาลัย เลค 3      1                140,000.00      -          -               -          -              1          140,000.00

  3.     ศุภาลัย ออร์คิดปาร์ค  1                82,500.00       -          -               -          -              1          82,500.00
         วัชรพล                                                                                                             

  4.     ศุภาลัย วิลล์ พระราม 1                227,190.00      -          -               -          -              1          227,190.00
         2                                                                                                                 

  5.     ศุภาลัย วิลล์        1                77,500.00       1          77,500.00       -          -              -          -
         รัตนาธิเบศร์                                                                                                         

  6.     ศุภาลัย วิลล์ วงแหวน 3                140,000.00      3          140,000.00      -          -              -          -
         รัตนาธิเบศร์                                                                                                         

  7.     ศุภาลัย พาร์ค วิลล์   14               428,900.00      12         331,800.00      2          38,100.00      1          59,000.00

  8.     ศุภาลัย กิ่งแก้ว      2                26,000.00       2          26,000.00       -          -              -          -
         ศรีนครินทร์                                                                                                          

  9.     ศุภาลัย วิลล์        1                50,000.00       1          50,000.00       -          -              -          -
         สุขุมวิท-ศรีนครินทร์                                                                                                    

  10.    บ้านศุภาลัย         4                1,130,644.00    -          -               -          -              4          1,130,644.00

         แนวสูง                                                                                                             

  11.    ศุภาลัย ปาร์ค       5                730,000.00      3          560,000.00      2          170,000.00     -          -
         ที่จอดรถ (CP)                                                                                                       

  12.    ศุภาลัย พรีเมียร์     1                50,000.00       1          50,000.00       -          -              -          -
         เพลส อโศก                                                                                                         

  13.    ศุภาลัย โอเรียนทัล   5                1,640,100.00    4          936,500.00      1          300,000.00     2          403,600.00
         เพลส                                                                                                              

  14.    ศุภาลัย คาซา ริวา   52               3,810,724.69    52         2,941,899.75    7          469,257.00     3          399,567.94

  15.    ศุภาลัย ริเวอร์ เพลส 96               2,726,564.72    96         2,267,989.72    20         458,575.00     -          -

  16.    ศุภาลัย ปาร์ค       11               1,004,700.00    11         1,004,700.00    -          -              -          -
         ศรีนครินทร์                                                                                                          

  17.    ซิตี้โฮม รัชดาภิเษก   91               1,275,495.00    43         720,564.00      24         288,060.00     30         266,871.00

  18.    ซิตี้โฮม สุขุมวิท      157              1,461,241.00    157        1,162,341.00    18         181,800.00     3          117,100.00

         รวม              447              15,005,331.91   386        10,269,294.47   74         1,905,792.00   47         2,830,245.44
  ------ ---------------- ---------------- --------------- ---------- --------------- ---------- -------------- ---------- --------------

หมายเหตุ จำนวนรายในเงินค้างชำระสะสมไม่เท่ากับจำนวนรายในการแบ่งงวด เนื่องจากลูกค้า 1
ราย อาจจะมีการค้างชำระตั้งแต่ 1-6 เดือนขึ้นไป

12.3 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.3.1 สรุปการปรับโครงสร้างหนี้

  บริษัทได้ปรับโครงสร้างหนี้ผ่านกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้ของธนาคารแห่งประเทศไทย
  (“คปน.”) โดยมีเจ้าหนี้ทั้งหมด 17 ราย แบ่งเป็นเจ้าหนี้ใน คปน. 11 ราย
  และเจ้าหนี้สถาบันนอก คปน. 6 ราย ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2542 บริษัทมีหนี้รวมทั้งสิ้น
  8,112.80 ล้านบาท แบ่งเป็นเงินต้นจำนวน 6,079.85 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างชำระจำนวน
  2,032.95 ล้านบาท ทั้งนี้ แผนการปรับโครงสร้างหนี้ได้รับอนุมัติจากเจ้าหนี้ คปน. เมื่อวันที่ 18
  มกราคม 2543 และได้มีการทยอยลงนามในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้มาโดยตลอด
  โดยบริษัทได้ปรับโครงสร้างหนี้จำนวนสุดท้ายซึ่งเป็นเจ้าหนี้นอก คปน.สำเร็จเสร็จสิ้น เมื่อวันที่ 2
  เมษายน 2545 สรุปรายละเอียดได้ดังนี้

-   ในปี 2544 บริษัทได้ออกหุ้นกู้แปลงสภาพเพื่อชำระหนี้จำนวน 291.73 ล้านบาท
    และเจ้าหนี้ได้แปลงเป็นหุ้นสามัญในอัตราหุ้นละ 20.95 บาทคิดเป็นจำนวน 13,924,600 หุ้น
    จึงทำให้บริษัทมีทุนจดทะเบียนเพิ่มขึ้นอีก 139,246,000 บาท
    รวมทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้ว 646,374,970 บาท
    และมีส่วนเกินมูลค่าจากการออกหุ้นเพิ่มทุนนี้ในอัตราหุ้นละ 10.95 บาท คิดเป็น
    152,474,370 บาท

-   ชำระหนี้จำนวน 1,121.72 ล้านบาท ด้วยการโอนทรัพย์สินชำระหนี้

-   เจ้าหนี้ลดเงินต้นและดอกเบี้ยทำให้บริษัทมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้สุทธิ 1,675.18
    ล้านบาท โดยได้รับรู้กำไรดังกล่าวในปี 2543 จำนวน 422.62 ล้านบาท ในปี 2544 จำนวน
    786.85 ล้านบาท และปี 2545 จำนวน 465.72 ล้านบาท

-   แปลงหนี้จำนวน 898.14 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน กำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม
    2550 ในอัตราผลตอบแทนร้อยละ 2.50 ต่อปี

-   แปลงหนี้จำนวน 439.89 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน กำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม
    2553 ในอัตราผลตอบแทนร้อยละ 2.50 ต่อปี

  ภายหลังจากการปรับโครงสร้างหนี้เสร็จเรียบร้อยแล้ว
  บริษัทได้มีการชำระคืนหนี้ให้กับเจ้าหนี้เงินกู้มาโดยตลอด โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549
  คงเหลือภาระหนี้จากการปรับโครงสร้างนี้เพียงหุ้นกู้ไม่มีหลักประกัน กำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม
  2550 จำนวน 234.90 ล้านบาท

2.  ผลของการปรับปรุงงบการเงินปี 2548

สืบเนื่องจากในเดือนตุลาคม 2549 สภาวิชาชีพบัญชีได้ออกประกาศสภาวิชาชีพบัญชี ฉบับที่ 26/2549
เรื่อง มาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 44 เรื่อง
งบการเงินรวมและการบัญชีสำหรับเงินลงทุนในบริษัทย่อย (แก้ไขเพิ่มเติมครั้งที่ 1)
โดยให้แก้ไขการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อย กิจการที่มีอำนาจควบคุมร่วม
และบริษัทร่วมในงบการเงินเฉพาะกิจการจากวิธีส่วนได้เสียมาเป็นวิธีราคาทุน
โดยกิจการที่ไม่ประสงค์จะใช้วิธีราคาทุนในปี 2549 ก็ให้ใช้วิธีส่วนได้เสียตามเดิมจนถึงสิ้นปี 2549
และให้ใช้วิธีราคาทุนเริ่มตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2550 ทั้งนี้บริษัท
ฯเลือกที่จะเปลี่ยนแปลงวิธีการบันทึกบัญชีในปี 2549 และได้ปรับย้อนหลังงบการเงินปี 2548
เสมือนว่าบริษัทฯบันทึกบัญชีเงินลงทุนในบริษัทย่อยตามวิธีราคาทุนมาโดยตลอด
การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้งบการเงินเฉพาะกิจการแสดงกำไรสุทธิสำหรับปี 2549
ลดลงเป็นจำนวนเงิน 2 ล้านบาท โดยไม่มีผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น และกำไรสุทธิสำหรับปี 2548
ลดลงเป็น 38.7 ล้านบาท (0.03 บาทต่อหุ้น)
ผลสะสมของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าวทำให้กระทบโดยตรงต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในงบการเงินเฉพาะของบริษัทลดลงในปี
2548 21.52 ล้านบาท
และนอกจากนี้บริษัทฯและบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกมูลค่าที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์โดยใช้ราคาที่ตีใหม่มาเป็นการใช้วิธีราคาทุน โดยได้ปรับย้อนหลังงบการเงินปี
2548 เสมือนว่าบริษัทฯและบริษัทย่อยบันทึกที่ดิน อาคารและอุปกรณ์โดยใช้วิธีราคาทุนมาโดยตลอด
การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ บริษัทฯ มีกำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548
เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 0.9 ล้านบาท และ 0.9 ล้านบาท ตามลำดับ โดยไม่มีผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้น
ผลสะสมของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีดังกล่าวทำให้กระทบโดยตรงต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทในปี
2548 ลดลง 83.58 ล้านบาท และ 59.88 ล้านบาท ตามลำดับ

  --------------------------------------------------------------------------- --------------- --------------- -------------- ------------------- --------------- --------------
  (ล้านบาท)                                                                    งบการเงินรวม                                    งบการเงินเฉพาะบริษัท                   

                                                                              ก่อนปรับปรุง       หลังปรับปรุง       เปลี่ยนแปลง      ก่อนปรับปรุง           หลังปรับปรุง       เปลี่ยนแปลง

  ผลสะสมจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีที่เกี่ยวกับเงินลงทุนในบริษัทย่อยในงบการเงินเฉพาะกิจการ                                                                                      

  ส่วนเกินทุนของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อย                                                -               -               -              33,328,529          -               (33,328,529)

  กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร                                                          1,967,169,784   1,967,169,784   -              1,967,169,784       1,978,979,655   11,809,871

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลง                                                         -               -               -              -                   -               (21,518,658)

  ผลสะสมจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีที่เกี่ยวกับการบันทึกมูลค่าที่ดิน อาคารและอุปกรณ์                                                                                              

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ถาวร                                               36,280,383      -               (36,280,383)   36,280,383          -               (36,280,383)

  ส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ถาวรของบ.ย่อย                                       23,601,250      -               (23,601,250)   23,601,250          -               (23,601,250)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                                           252,189,495     228,487,500     (23,701,995)   -                   -               -

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลง                                                         -               -               (83,583,628)   -                   -               (59,881,633)

  สรุปส่วนของผู้ถือหุ้นทีลดลงทั้งสิ้น                                                     3,450,972,736   3,391,091,103   (83,583,628)   3,450,972,736       3,369,572,445   (81,400,291)
  --------------------------------------------------------------------------- --------------- --------------- -------------- ------------------- --------------- --------------

12.3.3 ผลการดำเนินงาน

  1) ภาพรวมของการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา (พ.ศ. 2547 ถึง 2549)
แม้ว่าในปี 2547
บริษัทและบริษัทย่อยยังมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในส่วนค่าธรรมเนียมการโอนและภาษีธุรกิจเฉพาะอันเป็นผลจากการยกเลิกมาตรการการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่สิ้นสุดลงเมื่อปลายปี
2546
แต่บริษัทและบริษัทย่อยก็ได้ทยอยปรับราคาขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นให้เหมาะสมกับภาวะธุรกิจโดยรวม
และนอกจากนี้ต้นทุนส่วนใหญ่ยังเป็นต้นทุนเดิม
เนื่องจากมีโครงการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จพร้อมขายหลายโครงการ
รวมทั้งเปิดตัวโครงการใหม่ซึ่งก่อสร้างบนที่ดินที่มีต้นทุนเดิมที่ไม่สูงมากนัก จึงทำให้อัตรากำไรขั้นต้น
ในปี 2547 อยู่ที่ร้อยละ 45.28 เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 43.61

ทั้งนี้บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2547 – 2549 จำนวน 480.79 ล้านบาท และ 830.86
ล้านบาท และ 880.08 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับในปี 2547 กำไรสุทธิลดลงจากปี 2546
จำนวน 733.19 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 60.40
เนื่องจากยอดขายที่ลดลงเพราะลูกค้าเร่งซื้อก่อนสิ้นสุดมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์เมื่อปลายปี
2546 ประกอบกับภาวะต้นทุนวัสดุก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น
ค่าธรรมเนียมการโอนและภาษีธุรกิจเฉพาะที่เพิ่มขึ้น
และการชำระภาษีตามเกณฑ์เนื่องจากผลขาดทุนสะสมทางภาษีที่ยกมาหมดไป ทั้งนี้ในปี 2547
บริษัทและบริษัทย่อยยังมีกำไรที่ไม่ได้เกิดจากกิจกรรมการดำเนินงานตามปกติ คือ
กำไรจากการไถ่ถอนหุ้นกู้และชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ จำนวน 96.48 ล้านบาท
โดยกำไรดังกล่าวบริษัทได้นำไปแสดงไว้ในรายการพิเศษในงบกำไรขาดทุน

  สำหรับผลการดำเนินงานปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 830.86 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจากปีก่อนถึง

350.08 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 73 เนื่องจาก

-   รายได้รวม 3,503.82 ล้านบาท สูงกว่าปี 2547 1,329.30 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 61

-   รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 3,356.96 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,424.87
    ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้น ร้อยละ 74

-   บริษัทย่อยแห่งหนึ่งมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ที่ชำระคืนหนี้ก่อนกำหนดจำนวน 49.07
    ล้านบาท

-   บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 362.39 ล้านบาท
    หรือคิดเป็นร้อยละ 10 ของรายได้รวม ขณะที่ปี 2547 เท่ากับ 361.63 ล้านบาท
    คิดเป็นร้อยละ 17 ของรายได้รวม
    หากเปรียบเทียบกับอัตราการเพิ่มขึ้นจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย ขณะที่รายได้รวมเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ
    61 แสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่ายนอกเหนือจากต้นทุนค่าก่อสร้าง

-   ภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยไม่ได้เพิ่มจากปีก่อนมากนัก กล่าวคือ มีภาระค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพียง
    26.17 ล้านบาท

ผลการดำเนินงานปี 2549

แม้ว่าปัจจัยภายนอกต่าง ๆ อาทิเช่น อัตราดอกเบี้ย ราคาน้ำมัน และเสถียรภาพทางการเมือง
จะมีผลกระทบต่อการตัดสินใจซื้อของลูกค้า แต่บริษัท ฯ
ก็ประสบความสำเร็จจากการเปิดโครงการอาคารชุดพักอาศัยริมแม่น้ำเจ้าพระยาที่สามารถทำยอดขายได้กว่า
2,000 ล้านบาท ประมาณ 90 %
ของมูลค่าโครงการและโครงการอาคารชุดพักอาศัยบนถนนศรีนครินทร์-บางนาที่มียอดขายสูงถึง 60
% อย่างไรก็ตามบริษัท ฯ มียอดขายที่ทำสัญญาแล้วเท่ากับ 7,193 ล้านบาท ซึ่งลดลงกว่าปีก่อน 3 %
เนื่องมาจากโครงการอาคารชุดพักอาศัยบนถนนศรีนครินทร์-บางนาเปิดโครงการช่วงปลายปีจึงมีลูกค้าที่ยังไม่ได้ทำสัญญาอีกประมาณ
200 ล้านบาท ส่วนความสำเร็จในการส่งมอบห้องชุดที่สร้างเสร็จอันได้แก่
โครงการโอเรียลทัลเพลส สาทร-สวนพลู และโครงการพรีเมียร์เพลส บริษัท ฯ
ส่งมอบห้องชุดให้ลูกค้าเกือบ 100 % และเริ่มส่งมอบห้องชุดโครงการซิตี้โฮม รัชาดภิเษก เฟส แรก
ให้ลูกค้าแล้วเมื่อช่วงปลายปี ทำให้ผลประกอบการในปี 2549
เติบโตจากปีก่อนดังมีรายละเอียดต่อไปนี้

-   บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 4,517.90 ล้านบาท
    เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน 1,160.95 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้น 35 %
    เป็นผลมาจากการส่งมอบบ้านและอาคารชุดให้ลูกค้าได้ถึงจำนวน 4,829 ล้านบาท
    และบางส่วนเกิดจากการรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนของงานที่สำเร็จของอาคารชุดที่ยังสร้างไม่เสร็จ

-   แม้ว่าราคาวัสดุก่อสร้างและค่าขนส่งตลอดจนค่าแรงงานจะปรับตัวเพิ่มขึ้นตลอดปีที่ผ่านมาจนถึงปัจจุบัน
    แต่บริษัท ฯ และบริษัทย่อยยังคงนโยบายไม่ปรับราคาในกรณีที่เป็นบ้านสร้างไว้ก่อน
    และปรับราคาเท่าที่จำเป็นในบ้านที่สร้างใหม่ ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัท ฯ
    และบริษัทย่อย ลดลงจาก 43 %ของปีที่ผ่านมาอยู่ที่ระดับ 42 %
    อย่างไรก็ตามก็ยังสามารถคงไว้ในอัตราที่สูงอันเป็นผลมาจากบริษัท ฯ
    และบริษัทย่อยมีการบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

-   อัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมเท่ากับ 08 9% ขณะที่ปีก่อนสูง 10 %
    แสดงให้ถึงความสามารถในการควบคุมค่าใช้จ่ายได้เป็นอย่างดี

-   ภาระดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนจากระดับ 26.17 ล้านบาท มาอยู่ที่ 48.12 ล้านบาท
    สาเหตุมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับสูงขึ้นและโครงการอาคารชุดพักอาศัยที่สร้างเสร็จและเริ่มส่งมอบให้ลูกค้าไม่สามารถบันทึกดอกเบี้ยเป็นต้นทุนโครงการได้

-   กำไรก่อนภาษีเท่ากับ 1,353.09 ล้านบาท สูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน 318.99
    ล้านบาทหรือคิดเป็นเพิ่มขึ้น 31%

-   ภาษีเงินได้ เท่ากับ 473.01 ล้านบาท คิดเป็น 35 % ของกำไรก่อนภาษี(ทางบัญชี)
    ขณะที่ปีก่อนเท่ากับ 203.24 ล้านบาท คิดเป็น 20 % ของกำไรก่อนภาษี(ทางบัญชี)
    เป็นเพราะบริษัทและบริษัทย่อยบันทึกภาษีเงินได้นิติบุคคลตามประมวลรัษฎากรซึ่งคำนวณจากรายได้ตามจำนวนเงินค่างวดที่ถึงกำหนดชำระตามสัญญา
    ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยรับรู้รายได้ทางบัญชีตามวิธีอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จเมื่อเข้าเงื่อนไขการรับรู้รายได้สำหรับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ตามมาตรฐานบัญชีฉบับที่
    26 และไม่ได้บันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชี
    ดังนั้นจำนวนภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แสดงในงบกำไรขาดทุนจึงไม่สอดคล้องกับกำไรทางบัญชี
    เพราะบริษัท ฯ มีเงินงวดรับจากการโอนกรรมสิทธิ์ของห้องชุดถึงกว่า 2,600 ล้านบาท

-   กำไรสุทธิเท่ากับ 880.08 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อน 49.22 ล้านบาทคิดเป็นเพิ่มขึ้น 6 %
    และมีกำไรต่อหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักเท่ากับ 0.60 บาท/หุ้น ลดลงจากปีก่อนที่มีกำไรต่อหุ้น
    0.70 บาท
    ทั้งนี้เพราะมีจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นจากการใช้สิทธิของผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญรุ่นที่ 2
    , 3 และ ESOP ในปีที่ผ่านมารวมทั้งสิ้น 324.32 ล้านหุ้น

  ทั้งนี้หากพิจารณางบการเงินเฉพาะบริษัท ฯ จะมีกำไรสุทธิ 861.68 ล้านบาท สูงกว่าปีก่อนถึง 9
  %

-   บริษัท ฯ และบริษัทย่อยมีนโยบายประเมินราคาสินทรัพย์และโครงการทุกสิ้นปี ซึ่ง ณ วันสิ้นปี
    บริษัท ฯ และบริษัทย่อยมีมูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น 5.33 บาท ซึ่งสูงกว่าปี 2548 ที่อยู่ที่ 4.39
    บาท ขณะที่มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น เท่ากับ 2.68 บาท

จากผลประกอบการที่ผ่านมา เป็นสิ่งที่ยืนยันให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการดำเนินธุรกิจของบริษัท ฯ
และบริษัทย่อยที่สามารถคงอัตรากำไรขั้นต้นต่อรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เกิน 40 %
ซึ่งอยู่ในระดับที่ใกล้เคียงกันกับปีก่อน อีกทั้งบริษัท ฯ
และบริษัทย่อยก็ยังคงรักษาอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อทุนอยู่ที่ 0.91 เท่า ซึ่งลดลงจากปี 2548 ที่อยู่ที่
1.11 เท่า
อย่างไรก็ตามหากพิจารณาเฉพาะหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจะพบว่าอยู่ที่ระดับ 51
% ลดลงจากปีก่อนที่อยู่ที่ 72 % ทั้งที่ในปี 2549 บริษัท ฯ
ใช้เงินลงทุนมากขึ้นจากการเปิดโครงการใหม่หลายโครงการแต่ภาระหนี้ที่มีกับสถาบันการเงินกลับลดลงสะท้อนให้เห็นถึงฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง
นอกจากนี้แล้วจากยอดขายที่ยังไม่ได้ส่งมอบบ้านให้ลูกค้าได้ยังมีจำนวนสูงถึง 8,651 ล้านบาท
โดยจะสามารถทยอยส่งมอบได้ในปีนี้ จำนวนไม่ต่ำกว่า 3,400 ล้านบาท
ส่วนที่เหลือสามารถส่งมอบได้ในปีหน้าและปีถัดไป

2) ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้หลักจากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งสามารถวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาได้ดังนี้

2.1) รายได้จากการขาย

รายได้หลักของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากการขายที่ดินและบ้านพร้อมที่ดิน
ตามวิธีอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จ (Percentage of completion method)
คือเมื่อมีการทำสัญญา และได้รับเงินชำระขั้นต้นแล้ว โดยเงินขั้นต้นที่รับชำระกำหนดไว้ที่ร้อยละ 20
ของราคาขาย ส่วนรายได้จากการขายอาคารชุด
บริษัทและบริษัทย่อยรับรู้รายได้จากการขายเมื่อได้มีการทำสัญญาจะซื้อจะขายในจำนวนที่ไม่น้อยกว่าร้อยละ
40 ของพื้นที่ที่เปิดขายและได้รับชำระขั้นต้นร้อยละ 20
ซึ่งภายหลังจากเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัวส่งผลให้ผู้บริโภคเริ่มมีความมั่นใจ และมีกำลังซื้อเพิ่มขึ้น
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถขายอสังหาริมทรัพย์ในโครงการที่มีอยู่เดิม
และโครงการใหม่ได้เป็นจำนวนมาก รายได้จากการขายในปี 2547
ของบริษัทและบริษัทย่อยมีจำนวน 1,932.09 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปีก่อนจำนวน 1,563.66
ล้านบาท หรือมีการลดลงของรายได้จากการขายเท่ากับร้อยละ 44.73
เนื่องจากการมาตรการการผ่อนผันทางภาษี
และค่าธรรมเนียมที่ทางภาครัฐให้การช่วยเหลือสิ้นสุดลงเมื่อสิ้นปี 2546
ทำให้ลูกค้าส่วนใหญ่เร่งซื้อไปแล้วเมื่อปลายปี 2546 แต่หากเปรียบเทียบกับรายได้จากการขายในปี
2545 ซึ่งใช้เป็นปีฐานขณะมีรายได้จากการขายปกติ โดยรายได้จากขายในปี 2547
ของบริษัทมีการเติบโตที่เพิ่มขึ้นจำนวน 221.27 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 12.93
ของรายได้จากการขายในปี 2545
บริษัทและบริษัทย่อยสามารถสร้างรายได้จากการขายโครงการที่มีอยู่ในปัจจุบัน
ส่วนโครงการที่เปิดใหม่เพิ่มเติมคือ ศุภาลัย โอเรียนทัลเพลส สาทร-สวนพลู ศุภาลัย พรีเมียร์
เพลส อโศก และศุภาลัย คาซา ริวา ยังไม่สามารถรับรู้รายได้ในปี 2547
นอกจากนี้ยังมีโครงการที่อยู่ระหว่างดำเนินการและกำลังจะเปิดขาย 5 โครงการ
ทั้งแนวราบและแนวสูงที่พร้อมจะรองรับความต้องการของผู้บริโภคในอนาคตได้อย่างเหมาะสม
ทั้งนี้รายได้จากการขายที่เกิดขึ้นในปี 2547
ส่วนใหญ่มาจากการรับรู้รายได้ในโครงการศุภาลัยปาร์ค, ศุภาลัยออร์คิดปาร์ค 2
และศุภาลัยแกรนด์เลค

ปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์จำนวน 3,356.96 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อน 1,424.87 ล้านบาท หรือหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 73.75
ซึ่งเกิดจากการรับรู้รายได้จากการโอนบ้าน ทาวน์เฮ้าส์ และอาคารชุดที่สร้างเสร็จ จำนวน 2,480
ล้านบาท ส่วนที่เหลือเกิดจากการรับรู้รายได้จากการขายอาคารชุดใหม่ 2
โครงการที่ยังสร้างไม่เสร็จโดยรับรู้ตามเกณฑ์การรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนของงานที่สำเร็จ

ปี 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เท่ากับ 4,517.90 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อน 1,160.95 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้น 35 %
เป็นผลมาจากการส่งมอบบ้านและการโอนอาคารชุดพักอาศัยที่สร้างเสร็จ 3 โครงการอันได้แก่
โครงการโอเรียลทัลเพลส-สาทร-สวนพลู โครงการพรีเมียร์เพลสและ โครงการซิตี้โฮมเฟส 1
ทำให้มียอดโอนสูงถึงจำนวน 4,829 ล้านบาท
และรายได้บางส่วนส่วนเกิดจากการรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนของงานที่สำเร็จของอาคารชุดที่ยังสร้างไม่เสร็จ

2.2) รายได้จากค่าเช่าและบริการ

รายได้ค่าเช่าและบริการของบริษัทและบริษัทย่อยมาจากการให้เช่าห้องพักและโรงแรม
ซึ่งมีการรับรู้รายได้ตามเกณฑ์คงค้างโดยมีสัดส่วนประมาณร้อยละ 5 ของรายได้รวม สำหรับในปี
2547, 2548 และปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการให้เช่าและบริการจำนวน 103.53
ล้านบาท, 83.56 ล้านบาท, และ 80.03 ล้านบาท ตามลำดับ

สำหรับสาเหตุที่รายได้จากค่าเช่าและบริการปี 2548 และ 2549 ลดลง
เนื่องจากโครงการศุภาลัยปาร์คมีจำนวนห้องเช่าเหลือเป็นจำนวนน้อย
และเมื่อห้องเช่าเหล่านี้หมดสัญญาเช่าบริษัทจะนำออกมาขาย
ส่วนโครงการอาคารสำนักงานศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์ที่เพิ่งสร้างเสร็จในปี 2549
จะเริ่มมีรายได้ค่าเช่าตั้งแต่ปี 2550 เป็นต้นไป

2.3) รายได้อื่น

รายได้อื่นของบริษัทและบริษัทย่อย ประกอบด้วย กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร
รายได้จากการกลับรายการค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าโครงการ กำไรจากการไถ่ถอนหุ้นกู้
กำไรจากการชำระคืนหนี้ก่อนกำหนด และ กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้
โดยมีรายได้อื่นที่สำคัญในแต่ละปีดังนี้

ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่น จำนวน 138.90 ล้านบาท
ที่สำคัญเกิดจากกำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 56.36 ล้านบาท

ปี 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นจำนวน 63.31 ล้านบาท ที่สำคัญเกิดจาก
กำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 17.14 ล้านบาท และกำไรจากการขายเงินลงทุน 11.25
ล้านบาท

ปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นจำนวน 96.01 ล้านบาท
ที่สำคัญเกิดจากผลของการโอนกลับค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการซึ่งเป็นของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งจำนวน
26.60 ล้านบาท กำไรจากการขายเงินลงทุน 19.30 ล้านบาท เงินปันผล 5.75 ล้านบาท
และกำไรจากการขายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 4.98 ล้านบาท

2.4) ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2547 , 2548 และปี 2549 มีจำนวน 1,057.15 ล้านบาท
1,909.97 ล้านบาทและ 2,607.78 ล้านบาทตามลำดับ โดยในระยะ 3 ปี
อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทปรับตัวลดลงตลอดเนื่องจากต้นทุนก่อสร้างปรับตัวสูงขึ้นตลอด
ขณะที่บริษัทได้มีการทยอยปรับราคาขายเพิ่มขึ้นแต่ไม่มากนักซึ่งอยู่ในระดับที่สามารถแข่งขันในตลาดได้
แต่อย่างไรก็ตามยังคงมีอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าร้อยละ 40
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ กล่าวคือปี 2547
มีอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 45.28
ซึ่งเป็นเพราะสัดส่วนต้นทุนค่าที่ดินลดลงอันเนื่องมาจากต้นทุนค่าที่ดินเป็นราคาที่บริษัทซื้อมาในช่วงก่อนปี
2544 ซึ่งเป็นช่วงวิกฤติเศรษฐกิจจึงมีต้นทุนต่ำ ส่วนปี 2548 และ 2549
มีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเป็นร้อยละ 43.10 และร้อยละ 42.28 ตามลำดับ

2.5) ต้นทุนการให้เช่าและบริการ

ต้นทุนการให้เช่าและบริการของบริษัทและบริษัทย่อย มาจากต้นทุนการบริหารดูแลและจัดการโรงแรม
นิติบุคคลอาคารชุด และสถานพักตากอากาศ สำหรับในปี 2547 , 2548 และ ปี 2549 มีจำนวน
33.94 ล้านบาท , 35.55 ล้านบาท และ 52.38 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราร้อยละ
32.78 , 42.54 และ 65.45 ของรายได้จากการให้เช่าและบริการ ทั้งนี้ปี 2549
สูงขึ้นมากเนื่องจากค่าเสื่อมราคาอาคารศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์

2.6) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปี 2547 , ปี 2548 และ 2549 จำนวน
361.63 ล้านบาท 362.39 ล้านบาท และ 405.26 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 16.63, 10.34
และ 8.63 ของรายได้รวมตามลำดับ
จะเห็นได้ว่าสัดส่วนลดลงอย่างต่อเนื่องแสดงให้เห็นถึงประสิทธิภาพในการควบคุมค่าใช้จ่ายนอกจากต้นทุนค่าก่อสร้าง

2.7) ภาระดอกเบี้ยจ่าย

ก่อนปรับโครงสร้างหนี้แล้วเสร็จในปี 2543 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายสูงถึง 614.94
ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 51.50 ของรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2543
ซึ่งเป็นบริษัทที่มีภาระดอกเบี้ยจ่ายที่สูงมากเมื่อเทียบกับรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อย
อย่างไรก็ตาม
บริษัทและบริษัทย่อยได้ดำเนินการปรับโครงสร้างหนี้จนแล้วเสร็จผนวกกับภาวะอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและการชำระคืนเงินกู้จากการส่งมอบบ้านให้ลูกค้าเพิ่มสูงขึ้น
ส่งผลให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงอย่างรวดเร็ว ปี 2547
บริษัทได้ทยอยคืนหนี้จากการปรับโครงสร้างหนี้จนเหลือเพียงหุ้นกู้ 234.90 ล้านบาทเท่านั้นทำให้ในปี
2547 บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายเพียง 13.96 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 0.64
ของรายได้รวมของบริษัทและบริษัทย่อย และในปี 2548 และ 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 26.17 ล้านบาท และ 48.1 2ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนในโครงการใหม่ๆ เพิ่มขึ้น

  2.8) กำไรสุทธิ

ในปี 2547 มีกำไรสุทธิลดลงร้อยละ 60.40 เมื่อเทียบกับงวดในปีก่อน
ทั้งนี้เนื่องจากรายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจากการที่ลูกค้าได้มีการเร่งซื้อไปก่อนเมื่อปลายปี
2546
เพื่อได้รับการลดหย่อนค่าธรรมเนียมการโอนตามมาตรการการกระตุ้นภาคอสังหาริมทรัพย์ของภาครัฐ
ในขณะเดียวกันกำไรก่อนภาษีของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2547 มียอดที่ต่ำกว่าปี 2546
แต่มีการชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลที่สูงกว่าปี 2546 เนื่องมาจากในปี 2546
บริษัทยังมีผลขาดทุนสะสมยกมาบางส่วนทำให้ชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลเพียง 97.21 ล้านบาท
แต่ในปี 2547
บริษัทได้ใช้ผลขาดทุนสะสมที่ยกมาหมดไปแล้วทำให้ต้องชำระภาษีเต็มตามเกณฑ์ที่ชำระภาษีเพิ่มขึ้น

สำหรับปี 2548 และ 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็น 830.86 ล้านบาท
และ 880.08 ล้านบาท โดยเฉพาะปี 2548 เพิ่มขึ้นสูงถึง 350.07 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นเท่ากับร้อยละ 72.81 จากปี 2547 ขณะที่ ปี 2549
ไม่ว่าจะเป็นรายได้จากการขายและรายได้อื่น เติบโตสูงกว่าปี 2548 แต่มีกำไรสุทธิเติบโตเพียง
ร้อยละ 5.92 เพราะภาษีเงินได้ เท่ากับ 473.01 ล้านบาท คิดเป็น 35 %
ของกำไรก่อนภาษี(ทางบัญชี) ขณะที่ปี 2548 เท่ากับ 203.24 ล้านบาท คิดเป็น 20 %
ของกำไรก่อนภาษี(ทางบัญชี)
เป็นเพราะบริษัทและบริษัทย่อยบันทึกภาษีเงินได้นิติบุคคลตามประมวลรัษฎากรซึ่งคำนวณจากรายได้ตามจำนวนเงินค่างวดที่ถึงกำหนดชำระตามสัญญา
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยรับรู้รายได้ทางบัญชีตามวิธีอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จเมื่อเข้าเงื่อนไขการรับรู้รายได้สำหรับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ตามมาตรฐานบัญชีฉบับที่
26 และไม่ได้บันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชี
ดังนั้นจำนวนภาษีเงินได้นิติบุคคลที่แสดงในงบกำไรขาดทุนจึงไม่สอดคล้องกับกำไรทางบัญชี
เพราะบริษัท ฯ มีเงินงวดรับจากการโอนกรรมสิทธิ์ของห้องชุดถึงกว่า 2,600 ล้านบาท

2.9) อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

แม้ว่าในปี 2547
บริษัทได้ชำระคืนหนี้ที่ปรับโครงสร้างได้ครบถ้วนก่อนกำหนดและได้จ่ายดอกเบี้ยบางส่วนตามที่กำหนดในสัญญา
เพื่อให้เจ้าหนี้สถาบันการเงินยกหนี้ในส่วนดอกเบี้ยจ่ายให้กับทางบริษัท
ประกอบกับมีการพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่อง
แต่สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับตัวสูงขึ้นมากจากช่วงเดียวกันของปีก่อน
ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นของบริษัทและบริษัทย่อยลดลงจากปีก่อนเหลือร้อยละ 17
และเพิ่มสูงขึ้นในปี 2548 และ 2549 เป็นร้อยละ 25 และ 21 ตามลำดับ
ส่วนการจ่ายเงินปันผลบริษัทได้จ่ายเงินปันผลในปี 2547 หุ้นละ 0.20 บาท ปี 2548 หุ้นละ 0.25
บาท ตามมติที่ประชุมคณะกรรมการครั้งที่ 3/2550 เมื่อวันที่ 9 มีนาคม 2550
มีมติเห็นชอบให้นำเสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นประจำปี 2550 ในวันที่ 27 เมษายน 2550
เพื่ออนุมัติจัดสรรกำไรประจำปี 2549 งวดการดำเนินงานตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2549 ถึง 31
ธันวาคม 2549 เพื่อจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.27 บาท ทั้งนี้เมื่อวันที่ 12
กันยายน 2549 ที่ประชุมคณะกรรมการบริษัทครั้งที่ 9/2549 มีมติอนุมัติให้บริษัทฯ
จ่ายเงินปันผลระหว่างกาลหุ้นละ 0.15 บาทซึ่งคงเหลือเงินปันผลที่จะจ่ายอีกครั้งในวันที่ 25
พฤษภาคม 2550 หุ้นละ 0.12 บาท

3) ฐานะการเงิน

1.  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2547 มีจำนวน 5,748.37 ล้านบาท
หรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นจากปี 2546 ร้อยละ 10.40 สำหรับปี 2548 และ 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 7,373.19 ล้านบาท และ 8,310.71 ล้านบาทเพิ่มขึ้น
ร้อยละ 28.27 และร้อยละ 12.72 ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เป็นสินค้าคงเหลือของโครงการอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ระหว่างพัฒนาประเภทอาคารชุดและบ้านจัดสรร
ซึ่งสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยที่มีนัยสำคัญประกอบด้วย

  1) สินค้าคงเหลือ

สินค้าคงเหลือสุทธิของบริษัทและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2547, 2548 และปี 2549 มีจำนวน
4,059.55 ล้านบาท , 5,052.73 ล้านบาท และ 6,129.67 ล้านบาทหรือเท่ากับอัตราร้อยละ
70.62 , 68.53 และ 73.76 ของสินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยตามลำดับ
โดยมีส่วนที่สำคัญได้แก่ ค่าที่ดินและค่าพัฒนาที่ดินซึ่งการเพิ่มขึ้นของค่าที่ดินและค่าพัฒนาที่ดิน
เกิดจากการพัฒนาโครงการบ้านจัดสรรและอาคารชุดที่เพิ่มขึ้นของบริษัทและบริษัทย่อย
ประกอบการจัดเตรียมที่ดินเพื่อการพัฒนาโครงการในอนาคต ซึ่งในปี 2547
บริษัทได้มีการขยายธุรกิจโดยมีโครงการอาคารชุดใหม่ 3
อาคารซึ่งอยู่ระหว่างก่อสร้างยังไม่สามารถโอนกรรมสิทธิ์ให้ลูกค้าได้
ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายที่เกิดจากการพัฒนาโครงการได้บริษัทและบริษัทย่อยได้บันทึกไว้ในสินค้าคงเหลือ
สำหรับปี 2548 บริษัทมีโครงการอาคารชุดอยู่ระหว่างก่อสร้าง 5
โครงการที่ยังไม่ได้โอนกรรมสิทธิ์ให้แก่ลูกค้า ได้แก่ โครงการ ศุภาลัย คาซา ริวา, โครงการ
ศุภาลัย พรีเมียร์ เพลส อโศก, โครงการ ศุภาลัย โอเรียนทัล เพลส สาทร-สวนพลู,
โครงการซิตี้โฮม รัชดาภิเษก และโครงการซิตี้โฮม สุขุมวิท 101/2
และโครงการบ้านจัดสรรที่เริ่มพัฒนาในปี 2548 ได้แก่ โครงการ ศุภาลัย วิลล์, โครงการ ศุภาลัย
พาร์ค วิลล์, ส่วนปี 2549 พัฒนาโครงการใหม่ซึ่งเป็นบ้านเดี่ยวได้แก่ โครงการศุภาลัยวิลล์
วงแหวน-รัตนาธิเบศร์ โครงการศุภาลัย สุวรรณภูมิ โครงการศุภาลัยวิลล์ กิ่งแก้ว-ศรีนครินทร์
โครงการอาคารชุดพักอาศัย ได้แก่ โครงการศุภาลัยริเวอร์เพลส โครงการศุภาลัยปาร์ค
ศรีนครินทร์-บางนา เป็นโครงการอาคารชุด 25 ชั้น ตั้งอยู่บนถนนศรีนครินทร์-บางนา และ
โครงการศุภาลัยวิลล์สุขุมวิท-ศรีนครินทร์ ซึ่งเป็นโครงการบ้านเดี่ยวและทาวน์เฮ้าส์
ขณะเดียวกันก็มีการโอนบ้านที่สร้างเสร็จให้ลูกค้าโดยเฉพาะโครงการอาคารชุดที่สร้างเสร็จ 3
โครงการ คือโอเรียนทัลเพลส พรีเมียร์เพลส และ ซิตี้โฮม เฟส 1
จึงส่งผลให้สินค้าคงเหลือของบริษัทเพิ่มขึ้น

2)  โครงการระหว่างก่อสร้าง

โครงการระหว่างก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2547 และปี 2548 ของบริษัทและบริษัทย่อย 593.24 ล้านบาท
และ 1,127.15 ล้านบาท และลดลงเหลือเพียง 301.41 ล้านบาทในปี 2549
เนื่องจากอาคารศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์ซึ่งเป็นอาคารสำนักงานให้เช่าสร้างเสร็จ
จึงได้ย้ายมาอยู่ในหมวดที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

3)  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิ ณ สิ้นปี 2547 และปี 2548 ของบริษัทและบริษัทย่อย มีจำนวน
431.08 ล้านบาท และ 130.631 ล้านบาท ประกอบด้วยที่ดิน อาคารสำนักงาน เครื่องตกแต่ง
เครื่องใช้สำนักงาน และยานพาหนะที่อยู่ตามสำนักงานโครงการ และเพิ่มขึ้นเป็น 1,109.71
ล้านบาทในปี 2549 เนื่องจากอาคารศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์สร้างเสร็จพร้อมให้เช่า

4)  เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน

เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพันของบริษัทและบริษัทย่อย ณ 31 ธันวาคม 2547 – 2549 มีจำนวน
2.94 ล้านบาท , 18.20 ล้านบาท และ 1.82 ล้านบาท ตามลำดับ
ได้ถูกนำไปวางไว้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันกับธนาคารพาณิชย์ในการออกหนังสือค้ำประกันธนาคาร

5) เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้อง

-   บจ. ศุภาลัย พรอพเพอร์ตี้ แมเนจเม้นท์ (“SPM”)

บริษัทได้ลงทุนใน SPM ณ ราคาทุนเท่ากับ 19.98 ล้านบาท ผลประกอบการของ SPM
ดีขึ้นเป็นลำดับ

-   บจ.หาดใหญ่นครินทร์ (“HN”)

บริษัทได้ลงทุน HN ณ ราคาทุนเท่ากับ 105.37 ล้านบาท HN
มีผลประกอบการอยู่ในระดับที่น่าพอใจหลังจากผ่านช่วงเกิดวิกฤติเศรษฐกิจ โดยปี 2549
บริษัทได้รับเงินปันผลจาก HN 19 ล้านบาท

-   บจ.ศุภาลัยอิสาน (“SPN”)

บริษัทได้ลงทุน SPN ณ ราคาทุนเท่ากับ 112.15 ล้านบาท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 SPN
เป็นบริษัทย่อยที่บริษัทบันทึกบันทึกค่าเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนเท่ากับ 112.15 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทมีภาระค้ำประกัน SPN วงเงิน 161.50 ล้านบาท นอกจากนี้
บริษัทได้มีการปล่อยกู้ให้กับ SPN โดยมีรายการเงินต้น 83.28 ล้านบาท และดอกเบี้ยค้างรับ
22.88 ล้านบาท ทั้งนี้บริษัทได้ตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญแล้วเท่ากับ 18.76 ล้านบาท และปัจจุบัน
SPN ได้ชำระคืนหนี้ที่เกิดจากการปรับโครงสร้างหนี้กับสถาบันการเงินเป็นที่เรียบร้อยแล้ว
และอยู่ระหว่างการดำเนินการพัฒนาโครงการ

-   บจ. ภูเก็ต เอสเตท (“PE”)

เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจทางด้านพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งพัฒนาที่ดินริมหาดทะเลภูเก็ตเพื่อทำโรงแรม และวิลล่า ณ สิ้นปี 2549 บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) มีสัดส่วนการลงทุนใน PE ร้อยละ 69.45 ปัจจุบัน PE มีทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 153.63 ล้านบาท

6) ลูกหนี้การค้า

ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าเพียง 12.56 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
0.15 ของสินทรัพย์รวมเท่านั้น
โดยบริษัทมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับจำนวนที่คาดว่าจะเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้

สภาพคล่อง

บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวกมาโดยตลอด และเริ่มติดลบในปี
2547 และปี 2548
เนื่องจากส่วนใหญ่บริษัทและบริษัทย่อยลงทุนพัฒนาโครงการใหม่เพิ่มขึ้นหลายโครงการ
ซึ่งมีหลายโครงการโดยเฉพาะอาคารสูงซึ่งยังไม่ส่งมอบบ้านให้ลูกค้าโดยกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานในปี
2547–2548 มียอดเท่ากับ (656.50) ล้านบาท และ (265.54) ล้านบาท ตามลำดับ
และเมื่ออาคารชุด 3
โครงการสร็จและส่งมอบให้ลูกค้าได้ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปี2549
กลับมาเป็นบวกอีกครั้งคือเท่ากับ 620.92 ล้านบาท

ส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน ปี 2547 บริษัทและบริษัทย่อยมียอดเท่ากับ10.92 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากการขายสินทรัพย์ที่ให้เช่า ส่วนปี 2548 และ 2549 เท่ากับ (323.13) ล้านบาท และ
(229.90) ล้านบาท ตามลำดับ กระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบ
เนื่องจากมีการลงทุนในโครงการระหว่างก่อสร้างคือ โครงการ ศุภาลัย แกรนด์ ทาวเวอร์ จำนวน
300.23 ล้านบาท และ 172.90 ล้านบาทตามลำดับ
และนอกจากนี้ได้ลงทุนในหุ้นเพิ่มทุนของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 26.95 ล้านบาทในปี 2548

สำหรับกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน จะเห็นว่าในช่วงปี 2547
บริษัทและบริษัทย่อยได้ชำระคืนหนี้ให้กับเจ้าหนี้อย่างต่อเนื่อง
ทำให้ภาระหนี้และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงอย่างรวดเร็ว
ส่งผลให้ความเสี่ยงทางการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยลดลง
ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินติดลบในปี 2547 เท่ากับ58.36 ล้านบาท ส่วนปี
2548 เท่ากับ 355.76 ล้านบาท เนื่องจากกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น
เพื่อพัฒนาโครงการใหม่ ๆ ขณะที่ปี 2549 ติดลบ 352.67 ล้านบาท
เนื่องจากมีการชำระคืนเงินกู้สถาบันการเงินทั้งตามสัญญาและคืนก่อนกำหนดเนื่องจากมีสภาพคล่องคงเหลือส่วนเกินจากการโอนอาคารชุด
3 โครงการ

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

ในช่วงระหว่างปี 2547 – ปัจจุบัน
อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทและบริษัทย่อยปรับตัวลดลงเป็นลำดับจาก 3.23 เท่าในปี 2547 เป็น
2.83 ในปี 2548 และ 2.02 ในปี 2549 ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินหมุนเวียน
โดยบางส่วนบริษัทและบริษัทย่อยได้เพิ่มการกู้ยืมเงินระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนสำหรับโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา
และเพิ่มจากการรับเงินค่างวดจากลูกค้า

แหล่งที่มาของเงินทุน

นับตั้งแต่ปี 2547-2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง
คือ 0.95 เท่า, 1.11 เท่า และ 0.91 เท่าตามลำดับ โดยในปี 2547
เป็นผลมาจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2542–2545 ทำให้ภาระหนี้สินลดลง
รวมทั้งการฟื้นตัวของธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยรวม
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีผลประกอบการที่ดีขึ้นและสามารถชำระคืนเงินกู้ได้ตามกำหนดเวลาในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้
ส่วนปี 2548 อัตราหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อย
จากการกู้ยืมเงินเพิ่มเติมจากสถาบันการเงินเพื่อลงทุนก่อสร้างโครงการ ศุภาลัย พรีเมียร์ เพลส
อโศก โครงการ ศุภาลัย โอเรียนทัล เพลส สาทร-สวนพลู และโครงการศุภาลัย คาซา ริวา
และส่วนหนึ่งมาจากผลปรับปรุงสะสมของการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีในเรื่องเงินลงทุนและที่ดินอาคารอุปกรณ์
อย่างไรก็ตามอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเหลือ 0.91 เท่าในปี 2549
เป็นผลมาจากการคืนหนี้สถาบันการเงินตามสัญญาและคืนก่อนกำหนด

ทั้งนี้ หากพิจารณาเพียงเฉพาะภาระหนี้ที่มีดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นจะลดลงจาก 0.66 เท่า
ในปี 2547 เหลือเพียง 0.51 เท่า ในปี 2549

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ประกอบด้วยทุนชำระแล้ว 1,216.11 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 32.03 ล้านบาท กำไรสะสม 1,517.34 ล้านบาท
ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุน 1.32 ล้านบาท
และส่วนเกินทุนจากการตีราคาสินทรัพย์ 78.16 ล้านบาท ทั้งนี้
ในส่วนการถือหุ้นย้อนกลับที่บริษัทย่อยถือหุ้นของบริษัทนั้น
ในงบการเงินรวมได้บันทึกการถือหุ้นของบริษัทย่อย คือ HN จำนวน 32.35 ล้านหุ้น
โดยหักออกจากทุนชำระแล้วด้วยมูลค่าตามราคาทุน 73.80 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ประกอบด้วยทุนชำระแล้ว 1,246.15 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 40.41 ล้านบาท ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงเงินลงทุน 1.09
ล้านบาท กำไรสะสม 2,105.62 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ประกอบด้วยทุนชำระแล้ว 1,570.47 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้น 194.01 ล้านบาท ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงเงินลงทุน 1.22
ล้านบาท กำไรสะสม 2,443.57 ล้านบาท

จากผลสำเร็จของการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัท
ทำให้ภาระหนี้จากการปรับโครงสร้างหนี้ของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 เหลือเพียงเงินต้น
234.90 ล้านบาท เท่านั้น คือหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันกำหนดไถ่ถอน 22 สิงหาคม 2550
ในอัตราผลตอบแทนร้อยละ 2.50 ต่อปี

ส่วนเงินกู้จากสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยลดลงจาก
2,259.53 ล้านบาทในปี 2548 เหลือเพียง 1,995.28 ล้านบาท

และ ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีหนี้คงค้างหุ้นกู้ไม่มีประกันจำนวน 234.90 ล้าน

12.3.4) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลกระทบต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ตลอดระยะเวลา 5 ปีที่ผ่านมาภายหลังจากที่ปรับโครงสร้างหนี้เสร็จ
บริษัทและบริษัทย่อยมีผลการดำเนินงานที่ให้ผลตอบแทนที่ดีและมีศักยภาพเพียงพอต่อการชำระคืนหนี้และดอกเบี้ยซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของรัฐบาล
การฟื้นตัวของภาวะเศรษฐกิจโดยรวม
ประกอบกับทางบริษัทยังมีที่ดินที่พร้อมจะรองรับการพัฒนาโครงการต่าง ๆ ได้อีกในระยะ 3-4
ปีข้างหน้า และสามารถควบคุมต้นทุนทั้งการออกแบบและการก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพ
แต่อย่างไรก็ตามหากปัจจัยความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจทั้งในและต่างประเทศ เช่น
แนวโน้มของราคาน้ำมันในประเทศที่ยังคงปรับเพิ่มขึ้น
แนวโน้มการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยอาจส่งผลทำให้ผู้บริโภคมีภาระค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น
ทำให้กำลังซื้อที่อยู่อาศัยลดลง รวมถึงบริษัทยังมีข้อพิพาททางกฎหมาย
และผลกระทบที่อาจเกิดจากปัจจัยภายนอกโครงการต่างๆ
ก็อาจไม่ประสบความสำเร็จตามที่บริษัทตั้งเป้าไว้
และอาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินของบริษัทและบริษัทย่อยในอนาคตได้
ส่วนภาระหุ้นกู้ไม่มีประกันที่เหลืออยู่ 234.90 ล้านบาท นั้นบริษัท ฯ
ได้เตรียมเตรียมแผนการเงินไว้ชำระคืนหุ้นกู้ดังกล่าวซึ่งจะครบกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 22 สิงหาคม
2550 แล้ว

อนึ่ง ตามที่บริษัทได้ยื่นขอปรับปรุงแบบภาษีเงินได้นิติบุคคล สำหรับปี 2543 – 2545
เกี่ยวกับผลขาดทุนจากการโอนสินทรัพย์เพื่อชำระหนี้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ในอดีต
ปัจจุบันบริษัทได้รับความเห็นชอบในการแก้ไขแบบภาษีเงินได้นิติบุคคลดังกล่าวแล้ว
ทำให้บริษัทมีขาดทุนสะสมทางภาษีซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการคำนวณภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นอีกจำนวน
229.9 ล้านบาท ซึ่งมีผลให้บริษัทเสียภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับปี 2548 น้อยลงจำนวน 68.97
ล้านบาท

12.3.5 ) ค่าตอบแทผู้สอบบัญชี

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ในปี 2547 , 2548 และ 2549
ให้แก่สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด จำนวน 1,825,000 บาท , 2,300,000 ล้านบาท และ
2,645,000 บาท
โดยไม่มีการจ่ายค่าตอบแทนให้กับบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด

2. ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  - ไม่มี -