12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(1) รายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2545 ซึ่งตรวจสอบโดย นางกำเนิดสุข สิริโยธิน
    ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 705
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2546 ซึ่งตรวจสอบ โดยนางกำเนิดสุข สิริโยธิน
    ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 705
    ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่างบการเงินของบริษัทได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2547 ซึ่งตรวจสอบโดยนายสมชาย คุรุจิตโกศล
    ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 3277 จากบริษัท เอส. เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส
    จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินของบริษัทได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบกำไรขาดทุนเสมือนสำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2547
    ซึ่งจัดทำขึ้นตามสมมติฐานของผู้บริหารของบริษัทโดยรวมผลการดำเนินงานตลอดปี 2547
    ของบริษัท ซีเอสพี สตีลเซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท
    ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัดและได้มีการตัดรายการระหว่างกัน
    งบกำไรขาดทุนเสมือนนี้สอบทานโดยนายสมชาย คุรุจิตโกศล ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน
    3277 จากบริษัท เอส. เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด ได้ให้ความเห็นว่า
    งบกำไรขาดทุนเสมือนของบริษัทได้จัดทำขึ้นถูกต้องตามหลักเกณฑ์และสมมติฐานที่ฝ่ายบริหารจัดทำไว้
    ทั้งนี้การสอบทานงบกำไรขาดทุนเสมือนนี้
    ไม่ใช่การตรวจสอบหรือการสอบทานตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
    จึงไม่สามารถแสดงความเห็นต่องบกำไรขาดทุนเสมือนได้

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2548 ซึ่งตรวจสอบโดย นายสมชาย คุรุจิตโกศล
    ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขทะเบียน 3277 จากบริษัท เอส. เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส
    จำกัด ได้ให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
    งบการเงินของบริษัทได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  หมายเหตุ งบการเงินของบริษัทสำหรับปี 2545 และ ปี 2546 และงบการเงินของบริษัท
  ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด สำหรับปี 2547 นั้น
  ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
  ซึ่งมิได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์

(2) ตารางสรุปงบดุลของบริษัท

+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
|                      | 25 |    | 25 |    | 25 |    | 25 |     |
|                      | 45 |    | 46 |    | 47 |    | 48 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
|                      | ล้า | %  | ล้า | %  | ล้า | %  | ล้า | %   |
|                      | นบ |    | นบ |    | นบ |    | นบ |     |
|                      | าท |    | าท |    | าท |    | าท |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน        |    |    |    |    |    |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เงินสด                | 0. | 0. | 0. | 0. | 4. | 0. | 3. | 0   |
| และเงินฝากสถาบันการเงิน | 25 | 05 | 45 | 10 | 25 | 23 | 83 | .18 |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ  | 15 | 3  | 17 | 4  | 48 | 2  | 68 | 31  |
|                      | 1. | 1. | 7. | 0. | 7. | 6. | 9. | .51 |
|                      | 17 | 11 | 43 | 83 | 77 | 17 | 39 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| สินค้าคงเหลือ           | 20 | 4  | 16 | 3  | 93 | 5  | 94 | 43  |
|                      | 2. | 1. | 7. | 8. | 8. | 0. | 9. | .39 |
|                      | 09 | 59 | 25 | 49 | 56 | 36 | 38 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น      | -  | -  | 4. | 1. | 5  | 2. | 4  | 2   |
|                      |    |    | 50 | 04 | 3. | 84 | 4. | .05 |
|                      |    |    |    |    | 01 |    | 75 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ลูกหนี้กรมสรรพากร       | -  | -  | -  | -  | 5  | 2. |    |     |
|                      |    |    |    |    | 2. | 82 |    |     |
|                      |    |    |    |    | 54 |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| อื่นๆ                  | -  | -  | 4. | 1. | 0. | 0. |    |     |
|                      |    |    | 50 | 04 | 47 | 03 |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม     | 35 | 7  | 34 | 8  | 1, | 7  | 1, | 77  |
|                      | 3. | 2. | 9. | 0. | 48 | 9. | 68 | .12 |
|                      | 52 | 75 | 63 | 46 | 3. | 60 | 7. |     |
|                      |    |    |    |    | 59 |    | 35 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ลูกหนี้ค่าหุ้น             | 4  | 9. | -  | -  | -  | -  | -  | -   |
|                      | 7. | 77 |    |    |    |    |    |     |
|                      | 50 |    |    |    |    |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – | 8  | 1  | 8  | 1  | 37 | 2  | 49 | 22  |
| สุทธิ                  | 0. | 6. | 4. | 9. | 5. | 0. | 5. | .64 |
|                      | 66 | 60 | 43 | 43 | 40 | 14 | 37 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น    | 4. | 0. | 0. | 0. | 4. | 0. | 5. | 0   |
|                      | 26 | 88 | 50 | 11 | 76 | 26 | 19 | .24 |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เงินมัดจำค่าเครื่องจักร    | -  | -  | -  | -  | 4. | 0. |    |     |
|                      |    |    |    |    | 14 | 22 |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เงินประกันสัญญา         | -  | -  | -  | -  | 0. | 0. |    |     |
|                      |    |    |    |    | 61 | 03 |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| อื่นๆ                  | 4. | 0. | 0. | 0. | 0. | 0. |    |     |
|                      | 26 | 88 | 50 | 11 | 01 | 00 |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| สินทรัพย์รวม            | 48 | 10 | 43 | 10 | 1, | 10 | 2, | 100 |
|                      | 5. | 0. | 4. | 0. | 86 | 0. | 18 | .00 |
|                      | 94 | 00 | 55 | 00 | 3. | 00 | 7. |     |
|                      |    |    |    |    | 75 |    | 91 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เงินเบิกเ              | 6. | 1. | 19 | 4  | 75 | 4  | 1, | 45  |
| กินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 98 | 44 | 9. | 5. | 9. | 0. | 00 | .86 |
|                      |    |    | 01 | 80 | 32 | 74 | 3. |     |
|                      |    |    |    |    |    |    | 32 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เ                    | 27 | 5  | 2  | 6. | 11 | 6. | 6  | 2   |
| จ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย | 9. | 7. | 8. | 53 | 3. | 10 | 1. | .81 |
|                      | 60 | 54 | 36 |    | 71 |    | 49 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เจ้าหนี้การค            | -  | -  | -  | -  | 25 | 1  | 10 | 4   |
| ้าและตั๋วเงินจ่าย-บริษัทใหญ่ |    |    |    |    | 5. | 3. | 0. | .57 |
|                      |    |    |    |    | 52 | 71 | 00 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ส่วนของเงินกู้ยืมระยะย    | -  | -  | -  | -  | 4. | 0. | 1  | 0   |
| าวที่ครบกำหนดชำระภายใน |    |    |    |    | 08 | 22 | 0. | .46 |
| 1 ปี                  |    |    |    |    |    |    | 08 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ส่วนของหนี้สินภายใต้ส     | -  | -  | 1. | 0. | -  | -  | -  | -   |
| ัญญาเช่าซื้อที่ถึงกำหนดชำระ |    |    | 11 | 25 |    |    |    |     |
|                      |    |    |    |    |    |    |    |     |
| ภายใน 1 ปี            |    |    |    |    |    |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เงินกู้ยืมจากกรรมการ     | -  | -  | 1. | 0. | -  | -  | -  | -   |
|                      |    |    | 69 | 39 |    |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เง                   | -  | -  | -  | -  | -  | -  | -  | -   |
| ินกู้ยืมระยะสั้นจากบริษัทใหญ่ |    |    |    |    |    |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น        | 5. | 1. | 1. | 0. | 8  | 4. | 2  | 1   |
|                      | 92 | 22 | 45 | 33 | 4. | 52 | 4. | .14 |
|                      |    |    |    |    | 15 |    | 84 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เจ้าหนี้อื่นค่าสินทรัพย์      | -  | -  | -  | 0. | 6  | 3. |    |     |
|                      |    |    |    | 00 | 3. | 42 |    |     |
|                      |    |    |    |    | 75 |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย | -  | -  | 0. | 0. | 1  | 0. |    |     |
|                      |    |    | 18 | 04 | 7. | 97 |    |     |
|                      |    |    |    |    | 99 |    |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| อื่นๆ                  | 5. | 1. | 1. | 0. | 2. | 0. |    |     |
|                      | 92 | 22 | 28 | 29 | 41 | 13 |    |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| หนี้สินหมุนเวียนรวม       | 29 | 6  | 23 | 5  | 1, | 6  | 1, | 54  |
|                      | 2. | 0. | 1. | 3. | 21 | 5. | 19 | .83 |
|                      | 49 | 19 | 62 | 30 | 6. | 29 | 9. |     |
|                      |    |    |    |    | 79 |    | 73 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เงินกู้ยืมจากกิจการอื่น     | -  | -  | -  | 0. | -  | -  | -  | 0   |
|                      |    |    |    | 00 |    |    |    | .00 |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว        | -  | -  | -  | -  | 1  | 0. | 3  | 1   |
|                      |    |    |    |    | 2. | 69 | 5. | .64 |
|                      |    |    |    |    | 86 |    | 88 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| หนี้สินรวม              | 29 | 6  | 23 | 5  | 1, | 6  | 1, | 56  |
|                      | 2. | 0. | 1. | 3. | 22 | 5. | 23 | .47 |
|                      | 49 | 19 | 62 | 30 | 9. | 98 | 5. |     |
|                      |    |    |    |    | 65 |    | 61 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ทุนจดทะเบียน           | 20 | 4  | 20 | 4  | 40 | 2  | 50 | 22  |
|                      | 0. | 1. | 0. | 6. | 0. | 1. | 0. | .85 |
|                      | 00 | 16 | 00 | 02 | 00 | 46 | 00 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว | 20 | 4  | 20 | 4  | 40 | 2  | 50 | 22  |
|                      | 0. | 1. | 0. | 6. | 0. | 1. | 0. | .85 |
|                      | 00 | 16 | 00 | 02 | 00 | 46 | 00 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ     | -  | -  | -  | -  | -  | -  | 18 | 8   |
|                      |    |    |    |    |    |    | 8. | .64 |
|                      |    |    |    |    |    |    | 99 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ส่ว                   | -  | -  | -  | -  | 18 | 9. | 15 | 7   |
| นเกินทุนจากราคาตีสินทรัพย์ |    |    |    |    | 4. | 90 | 4. | .06 |
|                      |    |    |    |    | 56 |    | 41 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| สำรองตามกฎหมาย       | -  | -  | -  | -  | 2. | 0. | 2. | 0   |
|                      |    |    |    |    | 50 | 13 | 50 | .11 |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น         | -  | -  | -  | 0. | -  | 0. | -  | 0   |
|                      |    |    |    | 00 |    | 00 |    | .00 |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| กำไร(ขาดทุน)สะสม      | -  | -  | 2. | 0. | 4  | 2. | 10 | 4   |
|                      | 6. | 1. | 93 | 67 | 7. | 52 | 6. | .86 |
|                      | 55 | 35 |    |    | 04 |    | 40 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น          | 19 | 3  | 20 | 4  | 63 | 3  | 95 | 43  |
|                      | 3. | 9. | 2. | 6. | 4. | 4. | 2. | .53 |
|                      | 45 | 81 | 93 | 70 | 10 | 02 | 30 |     |
+----------------------+----+----+----+----+----+----+----+-----+

(3) ตารางสรุปงบกำไรขาดทุนของบริษัท

(4) ตารางสรุปงบกระแสเงินสดของบริษัท

  -------------------------------------------------------- ------------ -----------
  รายการ                                                   2547         2548

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมการดำเนินงาน                                         

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                           44.18        69.21

  รายการปรับปรุงกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับจ่าย                                  

  ค่าเสื่อมราคา                                               10.18        50.41

  ค่าใช้จ่ายตัดจ่าย                                             4.50         -

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ - ลูกหนี้การค้า                              -            0.72

  ขาดทุนจากการลดมูลค่าของทรัพย์สิน                               1.56         0.53

  ขาดทุนจากการไม่ขอคืนภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่ายล่วงหน้า                 0.49         -

  กำไรจากการขายทรัพย์สิน                                                   0.02

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   60.91        120.89

  สินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง                                              

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ                                      -310.34      -202.34

  สินค้าคงเหลือ                                               -771.31      -11.36

  ลูกหนี้กรมสรรพากร                                           -48.37       8.07

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                          -0.47        0.20

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                                    340.87       -207.74

  เช็คจ่ายลงวันที่ล่วงหน้า                                        0.72         0.00

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                     17.81        -10.70

  เจ้าหนี้อื่น                                                  -0.63        -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                            1.04         5.16

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมดำเนินงาน                    -709.76      -297.82

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                

  เงินสดจ่ายเช็คลงวันที่ล่วงหน้าค่าสินทรัพย์-บริษัทใหญ่                   -            -63.76

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ถาวร                                     -56.14       -156.30

  เงินสดรับจากการขายสินทรัพย์ถาวร                               -            0.02

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงในเงินประกันสัญญาเช่า                             -            -5.05

  (เพิ่มขึ้น)ลดลงในเงินมัดจำค่าสินทรัพย์                             -            -0.12

  เพิ่มขึ้นในสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                 -4.75        0.60

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมลงทุน                        -60.89       -224.61

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                             

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                560.31       244.00

  เงินกู้ยืมกรรมการ                                            -1.69        -

  จ่ายชำระเจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อ                                 -1.11        -

  เงินกู้ยืมระยะยาว                                            16.94        29.02

  เงินสดรับจากการเพิ่มทุน                                       200.00       288.99

  เงินปันผลจ่าย                                               -            -40.00

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไป)ในกิจกรรมจัดหาเงิน                     774.45       522.01

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                  3.80         -0.42

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ วันต้นงวด                      0.45         4.25

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ณ วันสิ้นงวด                      4.25         3.83
  -------------------------------------------------------- ------------ -----------

(5) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

  ------------------------------------------------ --------- -------- --------- ---------
                                                   2545      2546     2547      2548

  อัตราส่วนแสดงสภาพคล่อง(Liquidity Ratio)                                           

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                            1.21      1.51     1.22      1.41

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                      0.52      0.77     0.40      0.58

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)                  N.A.      N.A.     -0.98     -0.25

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                    6.34      4.08     6.08      4.65

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                           56.75     88.27    59.17     77.41

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)                   2.83      3.42     3.46      2.67

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                         127.22    105.18   103.92    134.74

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                        2.40      4.14     27.05     28.79

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                              150.19    86.94    13.31     12.50

  Cash Cycle (วัน)                                  33.79     106.50   149.78    199.65

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร(Profitability                                 
  Ratio)                                                                        

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                                 14.38     4.85     5.03      7.86

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)                       6.82      3.19     3.99      6.15

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร (%)                      N.A.      N.A.     -887.74   -177.00

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                                  7.88      1.41     2.18      2.52

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                            26.02     4.78     10.56     8.73

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน (Efficiency                                  
  Ratio)                                                                        

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                        11.54     2.06     3.84      3.42

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)                    54.88     11.49    23.64     27.47

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                        1.46      1.46     1.76      1.35

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial Ratio)                                

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                   1.51      1.14     1.94      1.30

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)                N.A.      N.A.     -46.43    -3.67

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)              N.A.      N.A.     -12.64    -1.12

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)                            N.A.      N.A.     N.A.      0.58

  อัตราส่วนอื่นๆ                                                                     

  กำไรสุทธิต่อหุ้น (บาท)                                0.22      0.05     0.11      0.14

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (Fully Diluted) (บาท)         0.22      0.05     0.22      0.23

  มูลค่าตามบัญชีสุทธิต่อหุ้น(บาท)                           0.97      1.01     1.59      1.90
  ------------------------------------------------ --------- -------- --------- ---------

หมายเหตุ: * กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน และมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น คำนวณโดยใช้มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ
1 บาท เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

  บริษัท ซีเอสพี สตีลเซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน) ประกอบธุรกิจศูนย์บริการเหล็กแผ่นครบวงจร
  โดยให้บริการในการจัดหาผลิตภัณฑ์เหล็กแผ่นชนิดม้วน
  รวมทั้งการแปรรูปผลิตภัณฑ์เหล็กแผ่นตามขนาดที่ลูกค้าต้องการเพื่อใช้ในอุตสาหกรรมต่างๆ
  ซึ่งจากประสบการณ์และความชำนาญในธุรกิจเหล็กแผ่นทำให้ทราบถึง
  ความต้องการใช้สินค้าแปรรูปจากเหล็กแผ่นแต่ละประเภทเป็นอย่างดี
  และเพื่อเพิ่มศักยภาพในการแข่งขัน
  การบริหารการจัดการที่มีประสิทธิภาพและคล่องตัวขึ้นและเพื่อเป็นการรองรับการเติบโตของกิจการต่อไป
  ในอนาคต ดังนั้นในเดือนธันวาคม 2547
  บริษัทจึงได้ปรับโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัทภายใต้
  การบริหารเดียวกันของครอบครัวชัยสุพัฒน์ อันได้แก่ บริษัท ซีเอสพี สตีลเซ็นเตอร์ จำกัด
  (มหาชน) บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด โดยบริษัท
  ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด
  ได้หยุดดำเนินการประกอบธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเหล็ก และให้บริษัท ซีเอสพี สตีลเซ็นเตอร์ จำกัด
  (มหาชน) เป็นผู้ประกอบธุรกิจศูนย์บริการเหล็กโดยรับซื้อเครื่องจักร วัตถุดิบ
  สินค้าทั้งหมดจากบริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัดและรับซื้อวัตถุดิบและสินค้าทั้งหมดจากบริษัท
  ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด ทำให้บริษัทมีกำลังการแปรรูปเหล็กแผ่นเพิ่มในปี 2548
  เพิ่มขึ้นเป็น 163,800 ตันต่อปี จาก 99,600 ตันต่อปี ในปี 2547 ที่ผ่านมา
  และปัจจุบันบริษัทมีการใช้กำลังการผลิตประมาณร้อยละ 80 ของกำลังการผลิตรวมในปี 2548

  ด้วยลักษณะการประกอบธุรกิจบริษัทที่จะต้องให้บริการจัดหาผลิตภัณฑ์เหล็กแผ่นชนิดม้วน
  ทุกประเภทและทุกขนาด และมีการสำรองไว้ในคลังสินค้าประมาณ 3 เดือน
  เพื่อให้ทันต่อการสนองความต้องการของลูกค้าในภาคอุตสาหกรรมต่างๆ
  โดยการจัดซื้อด้วยเงินสดจากผู้ผลิตเหล็กแผ่นชนิดม้วนแล้วนำมาแปรรูป
  และจำหน่ายโดยให้สินเชื่อแก่ลูกค้าประมาณ 30-120 วัน
  จึงทำให้บริษัทจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวนมาก
  ทั้งจากสถาบันการเงินและเงินทุนของบริษัทเพื่อใช้การสำรองวัตถุดิบและให้สินเชื่อแก่ลูกค้า
  ซึ่งการเพิ่มขึ้นของยอดขาย รวมทั้งการขยายกำลังการผลิต และเพิ่มสายการผลิตผลิตภัณฑ์ท่อเหล็ก
  ทำให้บริษัทจำเป็นต้องสำรองวัตถุดิบและให้สินเชื่อแก่ลูกค้าเพิ่มมากขึ้น
  นอกจากนี้การที่บริษัทใช้นโยบายบัญชีในการบันทึกสินค้าคงเหลือด้วยราคาทุนตามวิธีเข้าก่อนออกก่อน
  หรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่านั้น
  หากราคาเหล็กแผ่นชนิดม้วนเกิดการผันผวนจะส่งผลให้บริษัทได้รับผลกระทบที่มีนัยสำคัญต่อรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น
  โดยในช่วงที่ราคาตลาดของสินค้าปรับตัวลดลง ในขณะที่บริษัทมีต้นทุนวัตถุดิบเฉลี่ยอยู่ในระดับสูง
  ก็จะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทลดลงและมีผลประกอบการที่ขาดทุนได้
  ในทางกลับกันหากทิศทางของราคาตลาดของสินค้าปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น
  ในขณะที่บริษัทมีต้นทุนวัตถุดิบเฉลี่ยอยู่ในระดับต่ำ ก็จะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น
  ของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น และมีผลประกอบการที่กำไรได้

  เพื่อให้เห็นภาพผลการดำเนินงานโดยรวมตลอดปี 2547
  ของกลุ่มบริษัทภายใต้การบริหารเดียวกันของครอบครัวชัยสุพัฒน์ซึ่งได้ปรับโครงสร้างในเดือนธันวาคม
  ปี 2547 ดังที่ได้ชี้แจงข้างต้นนั้น
  บริษัทจึงได้จัดทำงบกำไรขาดทุนเสมือนโดยรวมผลการดำเนินงานตลอดปี 2547 ของทั้ง 3 บริษัท
  ซึ่งมีการประกอบธุรกิจ ในลักษณะเดียวกันอันได้แก่ บริษัท ซีเอสพี สตีลเซ็นเตอร์ จำกัด
  (มหาชน) บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด
  สำหรับงบการเงินของบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546 และ 2547
  นั้นได้นำเสนอเฉพาะข้อมูลทางการเงินของบริษัท ซีเอสพี สตีลเซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน)
  เท่านั้น
  โดยมีการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทตามรายละเอียดดังต่อไปนี้

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทตามงบกำไรขาดทุนเสมือนปี 2547 และของบริษัทในปี
2546, ปี 2547 และ ปี 2548 สามารถสรุปได้ดังนี้

งบกำไรขาดทุนเสมือนปี 2547

  รายได้จากการขายรวมของกลุ่มบริษัทตามงบกำไรขาดทุนเสมือน ปี 2547 เท่ากับ 2,492.67
  ล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยรายได้จากการขายของ บริษัท ซีเอสพี สตีลเซ็นเตอร์ จำกัด (มหาชน)
  บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด เท่ากับ 1,739.23
  ล้านบาท, 492.73 ล้านบาท และ 260.72 ล้านบาทหรือ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 69.81,
  ร้อยละ 19.73 และ ร้อยละ 10.46 ของรายได้จากการขายรวม ตามลำดับ
  โดยมีต้นทุนขายรวมเท่ากับ 2,397.15 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 96.17
  ของรายได้จากการขาย โดยรายได้จาการขายในปี 2548 เท่ากับ 2,737.15 ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี
  47 คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 9.81 ของรายได้จากการขาย เนื่องจากรายได้ ส่วนใหญ่ ในปี 2547
  ของกลุ่มบริษัทมาจากการจัดหาและจำหน่ายเหล็กแผ่นชนิดม้วน(ซื้อมาขายไป) เป็นส่วนใหญ่
  ซึ่งมีต้นทุนที่สูงเมื่อเทียบกับรายได้จากการขาย ในขณะที่รายได้ส่วนใหญ่ของปี 2548
  ของกลุ่มบริษัทมาจากการ ทำธุรกิจ จัดหา แปรรูป และจำหน่ายเหล็กแผ่นชนิดม้วนเป็นส่วนใหญ่
  ซึ่งมีต้นทุนที่ต่ำกว่าเมื่อเทียบกับรายได้จากการขาย ส่งผลให้กำไรขั้นต้นรวมในปี 2547
  คงเหลือเท่ากับ 95.52 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นรวมเท่ากับ ร้อยละ 3.83
  ของรายได้จากการขายซึ่งต่ำกว่าปี 2548 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 4.80 ของรายได้จากการขาย
  สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารรวมในปี 2547 เท่ากับ 77.61
  ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 3.11 ของรายได้รวม ซึ่งสูงกว่าปี 2548 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 1.06
  ของรายได้รวม เนื่องจากการประกอบธุรกิจจัดหาและจำหน่ายเหล็กแผ่นชนิดม้วน(ซื้อมาขายไป)
  เป็นส่วนใหญ่ในปี 2547
  จึงทำให้กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการว่าจ้างบุคคลภายนอกขนส่งสินค้าเพิ่มมากขึ้น
  สำหรับค่าใช้จ่ายอื่นที่สำคัญในปี 2547 ได้แก่ เงินเดือนและค่าจ้างพนักงาน
  และค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ ทั้งนี้ภายหลังการหักภาระดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคลแล้ว
  ทำให้กลุ่มบริษัทมีผลการดำเนินงานรวมขาดทุนสุทธิ 32.99
  ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราการขาดทุนรวมร้อยละ 1.32 ของรายได้รวมในปี 2547

  งบกำไรขาดทุนสำหรับปี 2548

  บริษัทมีรายได้จากการขาย 2,737.15 ล้านบาท โดยมีต้นทุนขายรวม เท่ากับ 2,522.06
  ล้านบาท ซึ่งเป็นคิดเป็นร้อยละ 92.14 ของรายได้จากการขาย
  โดยสัดส่วนต้นทุนขายเทียบกับรายได้จากการขายมีการปรับตัวสูงขึ้น
  ทั้งนี้เนื่องจากการปรับตัวลดลงของราคาขายสินค้าตามการลดลงของราคาวัตถุดิบ
  (ดังแสดงในส่วนที่ 2.1 เรื่อง ปัจจัยเสี่ยง หัวข้อ 1.3
  ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบ)
  ในขณะที่บริษัทใช้นโยบายการบันทึกสินค้าคงเหลือด้วยราคาทุนตามวิธีเข้าก่อน-ออกก่อน (FIFO)
  หรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า และ สำรองวัตถุดิบคงคลังไว้ประมาณ 3 เดือน
  โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยในปี 2548 เท่ากับร้อยละ 7.86 ค่าใช้จ่าย
  ในการดำเนินงานเท่ากับ 51.25 ล้านบาท ซึ่งค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นในแต่ละไตรมาสที่ผ่านมาในปี
  2548 นั้นมีมูลค่าใกล้เคียงกัน โดยส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับ เงินเดือนและค่าจ้างแรงงาน
  ค่าเช่าอาคารสำนักงานและคลังสินค้า และยานพาหนะ ค่าธรรมเนียมธนาคาร
  ค่าเสื่อมราคาสินทรัพย์ รวมถึงค่าคอมมิชชั่นจากการขายของฝ่ายการตลาด
  ซึ่งเพิ่มขึ้นตามรายได้จากการขาย นอกจากนี้ ในปี 2548
  บริษัทได้ตั้งค่าผื่อหนี้สงสัยจะสูญและค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้าจำนวน 0.72 ล้านบาท และ 0.53
  ล้านบาท ตามลำดับ

  ในปี 2548 ที่ผ่านมา บริษัทมีกำไรสุทธิ 69.21
  ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 2.52 ในขณะที่ปี 2547
  มีอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับ 2.18 ซึ่งเพิ่มสูงขึ้นจากปี 47 คิดเป็นร้อยละ 1.24
  เนื่องจากปัจจัยบวกจากปริมาณการบริโภคเหล็กภายในประเทศที่เพิ่มสูงขึ้นประกอบกับในช่วงไตรมาสที่
  1 และไตรมาสที่ 2 ราคาเหล็กมีการปรับตัวอยู่ในระดับสูง
  ส่งผลให้บริษัทมียอดกำไรสุทธิที่เพิ่มสูงขึ้น

  งบกำไรขาดทุนสำหรับปี 2546 และ ปี 2547

  รายได้จากการขายเฉพาะของบริษัทมีการเติบโตเพิ่มขึ้นจาก 654.88 ล้านบาทในปี 2546 เป็น
  2,003.43 ล้านบาท ใน ปี 2547
  โดยปัจจัยที่ทำให้บริษัทมีรายได้จากการขายเพิ่มขึ้นมาตลอดมีดังนี้

-   การนำระบบควบคุมคุณภาพมาใช้ในการบริหารงาน
    ด้วยนโยบายการผลิตที่เน้นในเรื่องของคุณภาพของผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการรับรองตามมาตรฐาน
    ISO 9001:2000 จาก สถาบันรับรองคุณภาพ Bureau Veritas Quality
    International ประกอบกับการควบคุมคุณภาพใน
    ทุกขั้นตอนของกระบวนการผลิตและการบริการจัดส่งที่รวดเร็วและทันต่อความต้องการของลูกค้าทำให้ลูกค้าของบริษัทเชื่อมั่นในคุณภาพของผลิตภัณฑ์และยอมรับในเครื่องหมายการค้าของบริษัท
    ส่งผลให้ยอดขายของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น

-   การเพิ่มสูงขึ้นของปริมาณการจำหน่ายเหล็กทุกประเภทจากประมาณ 29,700 ตันในปี
    2546เป็นประมาณ 82,500 ตันในปี 2547
    และราคาขายเฉลี่ยเหล็กทุกประเภทที่เพิ่มสูงขึ้นจากราคาประมาณ 20,000 บาทต่อตันในปี
    2546 เป็น 23,500 บาทต่อตันในปี 2547
    ทั้งนี้เนื่องจากความต้องการใช้เหล็กทั้งในและต่างประเทศที่สูงขึ้นส่งผลให้ราคาขายต่อหน่วยของผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้นตามราคาวัตถุดิบที่ปรับตัวสูงขึ้น
    ดังแสดงในส่วนที่ 2 ข้อ 3.2.1 เรื่อง แนวโน้มและภาวะอุตสาหกรรม
    ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายการกำหนดราคาขายสินค้าโดยพิจารณาจากต้นทุนขายของบริษัทในขณะนั้นบวกด้วยอัตรากำไร
    รวมทั้งได้นำราคาในท้องตลาดของผลิตภัณฑ์แต่ละประเภทในขณะนั้นมาประกอบการพิจารณากำหนดราคาสินค้าร่วมด้วย

-   การเพิ่มขึ้นของรายได้จากการให้บริการทุกประเภทของศูนย์บริการเหล็กโดยเฉพาะการแปรรูปเหล็กแผ่นเพื่อจำหน่ายซึ่งมีมูลค่ารายได้เพิ่มขึ้นมากที่สุดรองลงมาเป็นการจัดหาเหล็กแผ่นชนิดม้วและการรับจ้างแปรรูป
    ตามลำดับ โดยในปี 2546-2548
    บริษัทมีมูลค่าและสัดส่วนรายได้จากการให้บริการแต่ละประเภทดังนี้

[TABLE]

* รายได้อื่น ๆ ประกอบด้วย กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
และรายได้จากการเรียกเก็บคืนค่าธรรมเนียมธนาคารจากผู้ขายวัตถุดิบ

  สำหรับต้นทุนขายและต้นทุนการให้บริการเฉพาะของบริษัทมีการเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของรายได้จากการขาย
  โดยมีจำนวนเท่ากับ 637.55 ล้านบาท ในปี2546 และ 1,921.76 ล้านบาท ในปี2547
  ซึ่งคิดเป็น ร้อยละ 95.15 และ ร้อยละ 94.97 ของรายได้จากการขายและบริการ ในปี 2546
  และ 2547 ตามลำดับ ซึ่งเป็นอัตราส่วน ที่ใกล้เคียงกัน
  ทั้งนี้เนื่องจากอัตราการเพิ่มขึ้นของราคาขายสินค้าเฉลี่ยในปี 2546 เทียบกับปี 2547
  ที่เพิ่มขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกับอัตราการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายเฉลี่ยของช่วงเวลาดังกล่าว

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเฉพาะของบริษัทในปี 2546 และปี 2547 มีมูลค่าเท่ากับ 11.14
  ล้านบาท และ 22.74 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 1.66 และร้อยละ 1.12
  ของรายได้จากการขายและการบริการ ตามลำดับ ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2547
  มีจำนวนเพิ่มสูงขึ้นมากเมื่อเทียบกับปี 2546 เนื่องจาก การรวมธุรกิจในเดือนธันวาคม ปี 2547
  ทำให้บริษัทมีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นมากในเดือนธันวาคม 2547 เกี่ยวกับการ
  ปรับขึ้นเงินเดือนพนักงานเดิมของบริษัทและจากการรับโอนพนักงานจากบริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด
  และบริษัทยูไนเต็ด สตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด ค่าเช่าอาคารและยานพาหนะจากบริษัท
  ชัยสุพัฒน์ จำกัดและการบันทึกผลขาดทุน จากการตีราคาเครื่องจักร
  ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีสัดส่วนที่ลดลงเมื่อเทียบกับรายได้จากการขาย
  และการบริการ ในช่วงที่ผ่านมา เนื่องจากบริษัทมีมูลค่าการขายที่เพิ่มสูงขึ้นมาก
  ในขณะที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารปรับเพิ่มขึ้นไม่มากและค่าใช้จ่ายบางประเภทเช่น
  ค่าเสื่อมราคา นั้นไม่แปรผันตามรายได้จากการขาย

  สำหรับกำไรขั้นต้นเฉพาะของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 32.53 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 101.75
  ล้านบาท ในปี 2547 เนื่องจากรายได้จากการขายเหล็กทุกประเภทเพิ่มสูงขึ้นมาก
  ทั้งนี้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2547 เท่ากับร้อยละ 5.03
  ซึ่งปรับเพิ่มสูงขึ้นไม่มากนักเมื่อเทียบกับอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2546 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 4.85
  ทั้งนี้เนื่องมาจากสาเหตุดังที่ชี้แจงในส่วนของต้นทุนขายข้างต้น

  กำไรสุทธิเฉพาะของบริษัทเท่ากับ 9.48 ล้านบาท ในปี 2546 และ 44.18 ล้านบาท ในปี
  2547 หรือ คิดเป็นอัตราส่วนกำไรสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 1.41 และ ร้อยละ 2.18
  ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุหลักที่ทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมากในปี 2547 เมื่อเทียบกับปี 2546
  เนื่องจากรายได้รวมจากการขายและบริการของบริษัทเพิ่มขึ้นอย่างมากประกอบกับการควบคุมต้นทุนขายโดยการจัดหาวัตถุดิบที่มีคุณภาพจากแหล่งผลิตที่มีราคาถูก
  ในต่างประเทศและการลดส่วนสูญเสียจากการผลิตโดยการพัฒนาระบคอมพิวเตอร์ที่ใช้ควบคุมการผลิต
  อยู่ตลอดเวลา ส่วนดอกเบี้ยจ่ายมีการเพิ่มสูงขึ้นจาก 10.64 ล้านบาทในปี2546 เป็น 14.52
  ล้านบาทในปี 2547
  เนื่องจากบริษัทมีการเบิกใช้กู้ยืมเงินระยะสั้นจากธนาคารพาณิชย์เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนภายในกิจการ
  เพิ่มมากขึ้นตามการเติบโตของยอดขายและบริการในปี 2547

  ฐานะทางการเงินของบริษัท

  1. ส่วนประกอบของสินทรัพย์

  สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2546 ถึงปี 2548 มีมูลค่าสินทรัพย์รวมเท่ากับ 434.55
  ล้านบาท1,863.75 ล้านบาท และ 2,187.91 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยสินทรัพย์รวมที่เพิ่มขึ้นมากเป็นการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หลักที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน
  ซึ่งได้แก่

1.  ลูกหนี้การค้าของบริษัทซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจาก 177.43 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 487.77
    ล้านบาทในปี 2547 และ 689.39 ล้านบาท ในปี 2548
    ซึ่งสอดคล้องกับยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน

2.  สินค้าคงเหลือ เพิ่มสูงขึ้นจาก 167.25 ล้านบาทบาทในปี 2546 เป็น 938.56 ล้านบาทในปี
    2547และ 949.38 ล้านบาทในปี 2548 โดยมีการเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2547
    มีสาเหตุมาจากที่บริษัทจัดเก็บวัตถุดิบเพิ่มมากขึ้น
    เพื่อรองรับการขยายตัวของยอดขายที่เพิ่มมากขึ้น ประกอบกับการ
    ปรับโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัทภายใต้การบริหารเดียวกันของครอบครัวชัยสุพัฒน์
    ในเดือนธันวาคม 2547 บริษัทจึงได้รับซื้อสินค้าและวัตถุดิบจาก บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ
    บริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด ดังรายละเอียดในส่วนที่ 2 ข้อ 11.2
    เรื่องรายการระหว่างกัน

3.  สินทรัพย์ถาวร เพิ่มสูงขึ้นจาก 84.43 ล้านบาทบาทในปี 2546 เป็น 375.40 ล้านบาทในปี
    2547 และ 495.37 ล้านบาทในปี 2548 โดยเฉพาะในปี 2547
    มีการเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากสาเหตุดังนี้

    1.  การประเมินที่ดินโรงงาน อาคารโรงงานและเครื่องจักรเพิ่มขึ้นจากราคาตามบัญชีสุทธิ ณ
        วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ซึ่งมีค่าเท่ากับ 81.19 ล้านบาท เป็น 274.84 ล้านบาท
        ซึ่งประเมินโดยบริษัท ไทยประเมินราคา ลินน์ ฟิลลิปส์ จำกัด ผู้ประเมินราคาอิสระ
        ซึ่งประเมินเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2547 นอกจากนี้ บริษัทยังว่าได้ว่าจ้างให้ บริษัท ทบทวี
        แอพไพรซัล แอนด์ เซอร์วิส จำกัด ประเมินราคาที่ดินโรงงาน
        อาคารโรงงานและเครื่องจักรดังกล่าว ซึ่งประเมินไว้เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2548
        มูลค่าเท่ากับ 245.78 ล้านบาท
        ทั้งนี้บริษัทมิได้ทำการปรับราคาประเมินสินทรัพย์ทั้งหมดดังกล่าวลงตามที่บริษัท ทบทวี
        แอพไพรซัล แอนด์ เซอร์วิส จำกัด
        ประเมินเนื่องจากบริษัทเห็นว่าสินทรัพย์ดังกล่าวยังมีประสิทธิภาพในการใช้งานและอยู่ในสภาพที่
        พร้อมใช้งานได้อย่างสม่ำเสมอ

    2.  การปรับโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัท
        บริษัทจึงซื้อเครื่องจักรซึ่งมีมูลค่าเท่ากับ 59.58 ล้านบาทจากบริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด
        มาเป็นกรรมสิทธิของบริษัท
        ซึ่งราคาที่ตกลงซื้อขายดังกล่าวเท่ากับราคาที่ประเมินโดยบริษัท ไทยประเมินราคา ลินน์
        ฟิลลิปส์ จำกัด ผู้ประเมินราคาอิสระ ซึ่งประเมินเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2547 นอกจากนี้
        บริษัทยังว่าได้ว่าจ้างให้ บริษัท ทบทวี แอพไพรซัล แอนด์ เซอร์วิส จำกัด
        ประเมินราคาเครื่องจักรดังกล่าว ซึ่งประเมินไว้ เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2548
        มูลค่าเท่ากับ 55.46 ล้านบาท ดังรายละเอียดในส่วนที่ 2 ข้อ 11.2
        เรื่องรายการระหว่างกัน

  โดยในปี 2548 บริษัทได้มีการลงทุนในที่ดินและส่วนปรับปรุง และเครื่องจักร
  เนื่องจากบริษัทมีการเพิ่มสายการผลิตใหม่ คือ ผลิตภัณฑ์ท่อเหล็กรีดเย็น ทำให้มีการซื้อที่ดิน
  เพื่อทำการปรับปรุงขยายโรงงานเพิ่มขึ้น และ ซื้อเครื่องจักร
  เพื่อรองรับการผลิตในสายงานต่อเนื่องต่อไป

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ

  ลูกหนี้การค้าของบริษัทเป็นทั้งผู้ผลิตซึ่งนำผลิตภัณฑ์ของบริษัทไปผลิตเป็นสินค้าสำเร็จรูป
  ในอุตสาหกรรมต่างๆ และผู้ค้าส่งซึ่งกระจายสินค้าให้แก่ร้านค้าปลีกทั่วไป ซึ่ง ณ สิ้นปี 2546, ปี
  2547 และปี 2548 บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับเท่ากับ 177.43 ล้านบาท, 487.77
  ล้านบาท และ 689.39 ล้านบาทตามลำดับ โดยในช่วงระยะเวลาดังกล่าว
  บริษัทมีระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 88 วัน, 59 วัน และ 77 วัน ตามลำดับ
  ซึ่งระยะเวลาการเก็บหนี้โดยเฉลี่ยที่เพิ่มสูงขึ้นมากในปี 2548 เมื่อเทียบกับปี 2547
  นั้นเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของ การขายสินค้าในช่วงใกล้สิ้นงวดของปี 2548
  ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าระหว่าง 30 – 120 วัน
  โดยบริษัทมีหน่วยงานที่พิจารณาควบคุม และติดตามการให้สินเชื่อแก่ลูกค้าแต่ละรายอย่างใกล้ชิด
  โดยมีรายละเอียดของอายุลูกหนี้การค้าดังนี้

  ตารางแสดงอายุลูกหนี้การค้า

  ------------------ -------- -------- -------- -------- --------- --------
  อายุลูกหนี้การค้า       31                31                31 ธันวาคม 
                     ธันวาคม            ธันวาคม            2548      
                     2546              2547                        

                     ล้านบาท   สัดส่วน    ล้านบาท   สัดส่วน    ล้านบาท    สัดส่วน
                              (%)               (%)                (%)

  เช็ครับลงวันที่ล่วงหน้า   -        -        27.37    5.61     200.08    28.99

  ลูกหนี้การค้าขายลด     -        -        -        -        6.80      0.98

  ยังไม่ครบกำหนดชำระ   169.54   95.55    440.36   90.28    377.52    54.70

  เกินกำหนดชำระ 1     7.89     4.45     20.04    4.11     87.22     12.64
  เดือน                                                             

  เกินกำหนดชำระ 1-2   0.00     0.00     0.00     0.00     14.35     2.08
  เดือน                                                             

  เกินกำหนดชำระ 2-3   0.00     0.00     0.00     0.00     3.42      0.50
  เดือนขึ้นไป                                                         

  เกินกำหนดชำระ 3     0.00     0.00     0.00     0.00     0.72      0.11
  เดือนขึ้นไป                                                         

  รวม                177.43   100.00   487.77   100.00   690.11    100.00

  (หัก)               0.00     0.00     0.00     0.00     (0.72)    0.01
  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                                                  

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ       177.43   100.00   487.77   100.00   689.39    99.99
  ------------------ -------- -------- -------- -------- --------- --------

  จากตารางแสดงอายุลูกหนี้การค้า จะพบว่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  ลูกหนี้การค้าของบริษัทประมาณร้อยละ 55 เป็นหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ
  และส่วนที่เหลือประมาณร้อยละ 13 เป็นหนี้ที่เกินกำหนดชำระน้อยกว่า 1 เดือน อย่างไรก็ตาม
  ที่ผ่านมาบริษัทไม่ประสบปัญหาในการเรียกเก็บหนี้แต่อย่างใด
  เนื่องจากกลุ่มลูกค้าของบริษัทเป็นบริษัทที่มีฐานะทางการเงินที่มั่นคงและมีการชำระเงินที่แน่นอน
  อย่างไรก็ตามบริษัทมีนโยบายการ
  ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้การค้าในอัตราร้อยละ 100
  ของยอดลูกหนี้การค้าที่เกินกำหนดชำระมากกว่า 3
  เดือนขึ้นไปปรับลดด้วยมูลหนี้ที่สามารถเรียกเก็บคืนได้แล้วโดยมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ ปี 2548
  เป็นต้นไป
  ซึ่งผู้บริหารเห็นว่าการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามเกณฑ์ดังกล่าวนั้นมีความเหมาะสมและเพียงพอ
  โดย ณ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้จำนวน 0.72 ล้านบาท

สินค้าคงเหลือสุทธิ

  สินค้าคงเหลือสุทธิของบริษัทถือเป็นสินทรัพย์หลักที่มีสัดส่วนมากเมื่อเทียบกับสินทรัพย์รายการอื่น
  ของบริษัท เนื่องจากเป็นปัจจัยหลักสำคัญในการดำเนินธุรกิจ
  หากพิจารณาตามตารางด้านล่างนี้จะพบว่า สินค้าคงเหลือมีมูลค่าเพิ่มขึ้นจาก 167.25 ล้านบาท
  ในปี 2546 เป็น 938.56 ล้านบาท ในปี 2547
  เพื่อรองรับการขยายตัวของยอดขายที่เพิ่มมากขึ้น
  ประกอบกับการปรับโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัทภายใต้การบริหารเดียวกันของครอบครัวชัยสุพัฒน์ในเดือนธันวาคม
  2547 บริษัทจึงได้รับซื้อวัตถุดิบจาก บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และ บริษัท ยูไนเต็ด
  สตีลเซอร์วิสเซ็นเตอร์ จำกัด จำนวน 362.24 ล้านบาท และ 15.81 ล้านบาท ตามลำดับ
  ดังรายละเอียด ในส่วนที่ 2 ข้อ 11.2 เรื่องรายการระหว่างกัน
  ทำให้สัดส่วนของส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือ อันประกอบด้วย วัตถุดิบ และ สินค้าสำเร็จรูป
  นั้นปรับเปลี่ยนไปโดยเพิ่มการถือครองวัตถุดิบจาก 76.49 ล้านบาทในปี 2546 เป็น 866.62
  ล้านบาทในปี 2547 เพื่อรองรับการขยายตัวของยอดขายที่จะเพิ่มขึ้นในปี 2548
  ประกอบกับการที่บริษัทคาดการณ์ว่าราคาเหล็กในตลาดโลกมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นตามปริมาณการบริโภคเหล็กของโลกซึ่งยังคงอยู่
  ในระดับสูง ในขณะที่สินค้าสำเร็จรูปลดลงจาก 90.76 ล้านบาทใน ปี 2546 เป็น 71.94
  ล้านบาทในปี 2547 เนื่องจากในช่วงปลายปี 2547
  บริษัทได้รับคำสั่งซื้อสินค้าสำเร็จรูปคงคลังซึ่งเป็นสินค้าขนาดมาตรฐานจำนวนมาก
  จึงทำให้สินค้าสำเร็จรูปคงคลังลดลง
  ทั้งนี้หากพิจารณาระยะเวลาการหมุนเวียนสินค้าคงเหลือเฉลี่ยของบริษัทในปี 2546 และปี 2547
  อยู่ในระดับ 105 วัน และ 104 วัน ตามลำดับ ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงมากนักในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา
  เนื่องจากบริษัทมีนโยบายการจัดหาและสำรองปริมาณวัตถุดิบเก็บไว้เพิ่มขึ้นตามปริมาณการขายสินค้าที่เพิ่มมากขึ้น
  และ
  การบริหารสินค้าคงคลังที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นโดยมีทิศทางการเคลื่อนไหวของราคาวัตถุดิบและปริมาณ
  ความต้องการใช้เป็นปัจจัยสำคัญในการพิจารณาการบริหารสินค้าคงคลัง

  ตารางแสดงส่วนประกอบของสินค้าคงเหลือ

  (หน่วย : ล้านบาท)

  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------
                                       2546        2547        2548

  วัตถุดิบ-สุทธิจากค่าเผื่อการลดมูลค่า           76.49       866.62      853.77

  สินค้าสำเร็จรูป-สุทธิจากค่าเผื่อการลดมูลค่า     90.76       71.94       85.48

  สินค้าระหว่างทาง                        -           -           10.13

  รวม                                  167.25      938.56      949.38
  ------------------------------------ ----------- ----------- -----------

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีสินค้าคงเหลือมูลค่าเท่ากับ 949.38 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี
2547 ที่มีมูลค่าเท่ากับ 10.82 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของสินค้าสำเร็จรูป จำนวน 13.54
ล้านบาท ทั้งนี้ หากพิจารณาระยะเวลาการหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือเฉลี่ยแล้วพบว่า เพิ่มขึ้นจาก
104 วันในปี 2547 เป็น 135 วันในปี 2548
เนื่องจากบริษัทสำรองปริมาณสินค้าคงเหลืออยู่ในระดับสูงนับตั้งแต่ปลายปี 2547

  ทั้งนี้บริษัทมีนโยบายการตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าของวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูป
  โดยหากวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูปคงค้างอยู่ในคลังสินค้านานกว่า 1 ปี แต่ไม่ถึง 2 ปี
  นับจากวันที่ได้มาและวันที่ผลิต ตามลำดับ
  บริษัทจะตั้งค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าสำเร็จรูปซึ่งรวมถึงสินค้าสำเร็จรูปรับคืน
  และวัตถุดิบเท่ากับร้อยละ 30 ของ ราคาขายสินค้าสำเร็จรูป และวัตถุดิบดังกล่าว ณ
  วันสิ้นงวดบัญชี และหากสินค้าสำเร็จรูปซึ่งรวมถึงสินค้าสำเร็จรูป
  รับคืนและวัตถุดิบคงค้างอยู่ในคลังสินค้านานกว่า 2 ปีขึ้นไปนับจากวันที่ได้มาและวันที่ผลิต
  ตามลำดับ บริษัทจะ ลดมูลค่าของสินค้าสำเร็จรูป
  และวัตถุดิบดังกล่าวลงให้มีมูลค่าคงเหลือเท่ากับราคาขายเศษเหล็ก ณ วันสิ้นงวดบัญชี
  โดยมีผลบังคับใช้ตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ของ ปี 2548 เป็นต้นไป ดังนั้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  บริษัทจึงได้ตั้งสำรองค่าเผื่อการลดมูลค่าของสินค้าจำนวน 0.53 ล้านบาท

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิของบริษัทในปี 2547 มีมูลค่าเท่ากับ 375.40 ล้านบาท
  ซึ่งเพิ่มขึ้นมากจาก 84.43 ล้านบาท ใน ปี 2546 ทั้งนี้มีสาเหตุมาจากดังนี้

  1) ในปี 2547 บริษัทได้ลงทุนซื้อที่ดินโรงงานเพิ่มและปรับปรุงที่ดินที่ซื้อมาคิดเป็นมูลค่ารวม
  29.19 ล้านบาท

  2) บริษัทได้ทำการประเมิน ที่ดินโรงงาน อาคารโรงงานและเครื่องจักร
  เพิ่มขึ้นจากราคาตามบัญชีสุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 ซึ่งมีค่าเท่ากับ 81.19 ล้านบาท เป็น
  274.84 ล้านบาทซึ่งประเมินโดยบริษัท ไทยประเมินราคา ลินน์ ฟิลลิปส์ จำกัด
  ผู้ประเมินราคาอิสระ ซึ่งประเมินเมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2547 นอกจากนี้ บริษัทยังว่าได้ว่าจ้างให้
  บริษัท ทบทวี แอพไพรซัล แอนด์ เซอร์วิส จำกัด ประเมินราคาที่ดินโรงงาน
  อาคารโรงงานและเครื่องจักรดังกล่าว ซึ่งประเมินไว้เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2548 มูลค่าเท่ากับ
  245.78 ล้านบาท

  3) นอกจากนี้เพื่อให้เป็นไปตามแผนการปรับโครงสร้างการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัทภายใต้
  การบริหารเดียวกันของครอบครัวชัยสุพัฒน์
  บริษัทจึงได้ซื้อเครื่องจักรที่ใช้ในการประกอบธุรกิจทั้งหมดของบริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด
  มีมูลค่าเท่ากับ 59.58 ล้านบาท ซึ่งเท่ากับราคาที่ประเมินโดยบริษัท ไทยประเมินราคา ลินน์
  ฟิลลิปส์ จำกัด เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2547 ดังที่กล่าวข้างต้น
  มาเป็นกรรมสิทธิของบริษัทดังรายละเอียดในส่วนที่ 2 ข้อ 11.2 เรื่องรายการระหว่างกัน
  นอกจากนี้ บริษัทยังว่าได้ว่าจ้างให้ บริษัท ทบทวี แอพไพรซัล แอนด์ เซอร์วิส จำกัด
  ซึ่งเป็นบริษัทรับประเมินสินทรัพย์ที่ได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์เช่นเดียวกัน
  ทำการประเมินราคาเครื่องจักรดังกล่าว ซึ่งประเมินไว้เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2548
  มูลค่าเท่ากับ 55.46 ล้านบาท

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิของบริษัท มีมูลค่าเท่ากับ 495.37
  ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 375.40 ล้านบาท ในปี 2547
  ทั้งนี้บริษัทได้ลงทุนซื้อที่ดินบริเวณที่ติดกับโรงงานเพิ่มเพื่อขยายพื้นที่โรงงานและปรับปรุงที่ดินที่ซื้อเพิ่มดังกล่าวมาคิดเป็นมูลค่ารวม
  51.76 ล้านบาท
  การก่อสร้างอาคารโรงงานและอาคารสำนักงานในโรงงานซึ่งอยู่ระหว่างก่อสร้างจำนวนรวมเท่ากับ
  27.66 ล้านบาทและการลงทุนซื้อเครื่องจักรที่ใช้ในการผลิตท่อเหล็กจำนวน 4 เครื่อง
  ซึ่งอยู่ระหว่างการติดตั้งมีมูลค่าเท่ากับ 81.66 ล้านบาท ซึ่งได้ติดตั้งแล้วเสร็จ
  และเริ่มการผลิตเพื่อจำหน่ายได้แล้ว 1 เครื่องในเดือนตุลาคม 2548
  และซื้อยานพาหนะจำนวนรวมเท่ากับ 7.73 ล้านบาท เพื่อใช้ในการขนส่งสินค้าให้กับลูกค้า

2. สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

  ด้วยลักษณะการประกอบธุรกิจบริษัทที่จะต้องให้บริการจัดหาผลิตภัณฑ์เหล็กแผ่นชนิดม้วนทุกประเภท
  และทุกขนาดและมีการสำรองไว้ในคลังสินค้าประมาณ 3
  เดือนเพื่อให้ทันต่อการสนองความต้องการของลูกค้า
  โดยการจัดซื้อด้วยเงินสดจากผู้ผลิตเหล็กแผ่นชนิดม้วนแล้วนำมาแปรรูปและจำหน่ายโดยให้สินเชื่อแก่ลูกค้าประมาณ
  30-120 วัน
  จึงทำให้บริษัทจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวนมากทั้งจากสถาบันการเงินและเงินทุนของบริษัทจำนวนมาก
  เพื่อใช้การสำรองวัตถุดิบและให้สินเชื่อแก่ลูกค้า
  ซึ่งการเพิ่มขึ้นของยอดขายทำให้บริษัทจำเป็นต้องสำรองวัตถุดิบ
  และให้สินเชื่อแก่ลูกค้าเพิ่มมากขึ้นนี้ ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทในปี 2547
  ติดลบ 709.76 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ที่ใช้ในการดำเนินธุรกิจปกติ
  ซึ่งประกอบด้วย ลูกหนี้การค้าและ ตั๋วเงินรับเพิ่มขึ้น 310.34 ล้านบาท สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น
  771.31 ล้านบาทและลูกหนี้สรรพากรเพิ่มขึ้น 48.37 ล้านบาท
  ในขณะที่บริษัทมียอดหนี้ของเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 340.87 ล้านบาท
  ส่วนกระแสเงินสดสุทธิในการลงทุน ติดลบเท่ากับ 60.89 ล้านบาท
  โดยเป็นการลงทุนในการซื้อที่ดินก่อสร้างอาคารคลังสินค้าและยานพาหนะเพิ่มขึ้น 56.14 ล้านบาท
  บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 774.45 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการออก
  หุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 200 ล้านบาทให้แก่บริษัทชัยสุพัฒน์ จำกัด
  ในราคาเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท เพื่อชำระค่าซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์
  รวมถึงวัตถุดิบทั้งหมดจากบริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัดและการกู้ยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงิน
  575.69 ล้านบาท ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทมีรายการเงินสด
  และรายการเทียบเท่า เงินสดเท่ากับ 4.25 ล้านบาท

  ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิในกิจกรรมการดำเนินงานติดลบ 297.82 ล้านบาท
  เนื่องจาก การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับจำนวน 202.34 ล้านบาท และ
  สินค้าคงเหลือจำนวน 11.36 ล้านบาท ส่วนกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในการลงทุนเท่ากับ 224.61
  ล้านบาท โดยเป็นจ่ายชำระค่าเครื่องจักรบางส่วนที่ซื้อมาจากบริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด จำนวน
  17.55 ล้านบาท
  และชำระค่าซื้อที่ดินเพิ่มเพื่อขยายพื้นที่โรงงานและค่าเครื่องจักรสำหรับผลิตท่อเหล็กสำหรับผลิตท่อเหล็กรีดเย็น
  จำนวนรวม 148.72 ล้านบาท บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 522.01
  ล้านบาท โดยการเบิกใช้เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวจากสถาบันการเงิน จำนวน 244.00
  ล้านบาทและ 29.02 ล้านบาท ตามลำดับ จ่ายเงินปันผลจำนวน 40.00 ล้านบาท และมีการออก
  หุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 288.99 ล้านบาท ทำให้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  บริษัทมีรายการเงินสด และรายการเทียบเท่าเงินสดเท่ากับ 3.83 ล้านบาท

  อัตราส่วนสภาพคล่อง

  สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทนั้น
  บริษัทมีอัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนอยู่ระหว่าง 1.22 -1.51 เท่า ในช่วงปี
  2546-2547 และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว อยู่ระหว่าง 0.40-0.58 เท่า ในช่วงปี
  2546-2548 ซึ่งในปี 2547 และปี 2548 อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วต่ำกว่า
  อัตราส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนค่อนข้างมาก
  เนื่องจากบริษัทมีมูลค่าของสินค้าคงเหลือค่อนข้างมากเมื่อเทียบกับสินทรัพย์หมุนเวียนประเภทอื่น
  สำหรับระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยปรับเพิ่มสูงขึ้นจาก 104 วันในปี 2547 เป็น 135 วัน ในปี
  2548 ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีสินค้าคงเหลืออยู่ในระดับที่สูง ทั้งจากการรับซื้อจากบริษัท ชัยสุพัฒน์
  จำกัด และบริษัท ยูไนเต็ดสตีลเซอรืวิสเซ็นเตอร์ จำกัด เมื่อปลายปี 2547
  และการสั่งซื้อมาสำรองเพิ่มอีกทั้งจากในและต่างประเทศในระหว่างปี 2548
  และด้วยระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยประกอบกับระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยที่
  เพิ่มสูงขึ้นมากในปี 2548 เมื่อเทียบกับในปี 2547
  ในขณะที่ระยะเวลาการชำระหนี้ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก จึงส่งผลให้ Cash cycle เพิ่มสูงขึ้นจาก
  150 วัน ในปี 2547 เป็น 200 วัน ในปี 2548

  สำหรับอัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไรและอัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย ในปี
  2547 และปี 2548 มีค่าติดลบนั้น
  เนื่องจากบริษัทกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบดังรายละเอียดในหัวข้อ กระแสเงินสด

3. แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

  หนี้สินรวมของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2546 มีจำนวนเท่ากับ 231.62 ล้านบาท
  ลดลงจากปีก่อนหน้า 60.87 ล้านบาทหรือคิดเป็นการลดลงร้อยละ 20.81
  ซึ่งสาเหตุหลักมาจากการลดลงของเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย

  สำหรับหนี้สินรวมของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2547 มีจำนวนเท่ากับ 1,229.65 ล้านบาท
  เพิ่มขึ้นจาก ปีก่อนหน้าถึง 998.03 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 430.89
  ซึ่งสาเหตุหลักที่ทำให้หนี้สินรวมของบริษัทเพิ่มขึ้นเนื่องจากการกู้ยืมเงินกู้ระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพื่อใช้ซื้อวัตถุดิบและให้สินเชื่อแก่ลูกค้า
  อันได้แก่ 1) เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น 560.31 ล้านบาท 2)
  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย 85.35 ล้านบาท 3) เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่ายให้แก่บริษัท
  ชัยสุพัฒน์ จำกัด 255.52 ล้านบาท ดังรายละเอียดในส่วนที่ 2 ข้อ 11 เรื่องรายการระหว่างกัน
  และ 4) หนี้สินหมุนเวียนอื่น 82.70 ล้านบาท
  ทั้งนี้การกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินมีเงื่อนไขและข้อตกลงในการกู้ยืมที่เป็นไปตามเงื่อนไขและข้อตกลงทั่วไปของสถาบันการเงิน

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีหนี้สินรวม เท่ากับ 1,235.61 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5.96
  ล้านบาท จาก สิ้นปี 2547 หรือคิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.48
  ทั้งนี้เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ยืมระยะสั้น และเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น 244.00
  ล้านบาท และ 29.02 ล้านบาท ตามลำดับ โดยเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย ลดลง 52.22
  ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย-บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด ลดลง 155.52 ล้านบาท
  และเจ้าหนี้ ค่าสินทรัพย์ลดลง 53.77 ล้านบาท ทำให้หนี้สินรวมของบริษัทโดยรวมลดต่ำลง

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

  ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 202.93 ล้านบาท ในปี2546 เป็น 634.10 ล้านบาท ในปี
  2547เนื่องจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น การประเมินราคาที่ดิน อาคารและเครื่องจักรเพิ่มขึ้น
  184.56 ล้านบาท ดังรายละเอียดในหัวข้อที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
  และการเพิ่มทุนจดทะเบียนเรียกชำระแล้วจาก 200 ล้านบาท ในปี 2546 เป็น 400
  ล้านบาทในปี 2547 โดยบริษัทได้ออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 200 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 1
  บาทให้แก่ บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด เพื่อชำระค่าสินค้าและวัตถุดิบที่รับซื้อมา ทั้งนี้ที่ผ่านมา
  บริษัทไม่เคยมีการจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นแต่อย่างใด

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเท่ากับ 952.30 ล้านบาท
  ซึ่งเพิ่มขึ้น 318.20 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลมาจากกำไรสุทธิที่เกิดขึ้นในปี 2548 จำนวน 69.21
  ล้านบาท การเพิ่มทุนหุ้นสามัญจำนวน 288.99 ล้านบาท
  และการตัดส่วนเกินจากการตีราคาทรัพย์สินจำนวน 30.15 ล้านบาท รวมทั้งในเดือนมิถุนายน
  2548 บริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในอัตราหุ้นละ 10.0 บาท
  คิดเป็นจำนวนเงิน 40.00 ล้านบาท สำหรับผลประกอบการในปี 2547 ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม ณ วันที่
  2 มิถุนายน 2548

  การค้ำประกันหนี้สินของบริษัทโดยบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

  จากการที่บริษัทได้รับวงเงินสินเชื่อจากธนาคารพาณิชย์จำนวน 4 แห่ง
  เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ในการประกอบธุรกิจ โดยมีวงเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
  เท่ากับ 1,618 ล้านบาท บริษัทได้นำที่ดินพร้อม สิ่งปลูกสร้างของบริษัทและของบริษัท ชัยสุพัฒน์
  จำกัด รวมถึงเครื่องจักรของบริษัทเข้าค้ำประกันวงเงินสินเชื่อกับธนาคารพาณิชย์แห่งหนึ่ง
  นอกจากนี้ บริษัท ชัยสุพัฒน์ จำกัด และกรรมการของบริษัทจำนวน 3 ท่าน ได้ร่วมกัน
  เข้าค้ำประกันวงเงินสินเชื่อทั้งหมดที่บริษัทได้รับจากธนาคารพาณิชย์ทั้ง 4 แห่งด้วย
  (ดังรายละเอียดในส่วนที่ 2 ข้อ 11 เรื่องรายการระหว่างกัน)

ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (audit fee) ในปี 2548 ประกอบด้วยค่าสอบบัญชีจำนวน 450,000
บาทและค่าสอบทานงบการเงิน 3 ไตรมาสๆละ 80,000 บาท
ซึ่งบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชี และสำนักงานสอบบัญชีคือ บริษัท เอส. เค.
แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด ไม่เป็นบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับบริษัท

2.  ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

1.  ด้วยราคาเหล็กแผ่นรีดเย็นชนิดม้วนในตลาดโลกมีความผันผวนมาตลอดโดยมีการปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นมาตลอด
    ประกอบกับบริษัทมีการสำรองวัตถุดิบและสินค้าคงเหลือ ณ 31 ธันวาคม 2548
    ไว้ในระดับที่สูงถึง 949.38 ล้านบาท
    โดยบันทึกบัญชีสินค้าคงเหลือดังกล่าวด้วยราคาทุนตามวิธีเข้าก่อนออกก่อน (FIFO)
    หรือมูลค่าสุทธิที่จะได้รับแล้วแต่ราคาใดจะต่ำกว่า ดังนั้น หากราคาเหล็กแผ่น
    ชนิดม้วนมีการปรับตัวลดลงอีก
    ในขณะที่ต้นทุนของสินค้าคงเหลือของบริษัทยังอยู่ในระดับที่สูงกว่าราคาตลาดในขณะนั้นๆ
    ก็จะส่งผลให้บริษัทได้รับผลกระทบที่มีนัยสำคัญต่อกำไรขั้นต้นและ
    ผลการดำเนินงานของบริษัทในอนาคต

2.  บริษัทมีโครงการที่จะผลิตท่อเหล็กรีดเย็นเพื่ออุตสาหกรรมยานยนต์
    ซึ่งมีขนาดเส้นผ่านศูนย์กลางตั้งแต่ 0.375 นิ้ว ถึง 2.0 นิ้ว มีความหนาของเหล็กตั้งแต่ 0.5
    มิลลิเมตร ถึง 3.2 มิลลิเมตร โครงการนี้จะใช้เงินลงทุนทั้งหมดประมาณ 100 ล้านบาท
    โดยเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทได้ทำสัญญาซื้อเครื่องจักรผลิตท่อเหล็กจำนวน 1
    เครื่องกับบริษัทต่างประเทศแห่งหนึ่งมูลค่าตามสัญญารวม 0.95 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
    (ดังรายละเอียดในส่วนที่ 2 ข้อ 6 เรื่องโครงการในอนาคต)
    โดยเครื่องจักรดังกล่าวได้ติดตั้งแล้วเสร็จ และเริ่มผลิตเพื่อจำหน่ายได้แล้วในเดือนตุลาคม
    2548 ทำให้บริษัทมีกำลังการผลิตของท่อเหล็กรีดเย็นในปี 2548 เท่ากับ 10,000 ตันต่อปี
    โดยกำลังการผลิตในปี 2548 มีการใช้จริงประมาณร้อยละ 8
    เนื่องจากเป็นช่วงเริ่มต้นของการผลิต นอกจากนี้
    บริษัทอยู่ระหว่างการติดตั้งเครื่องจักรผลิตท่อเหล็กเพิ่มอีกจำนวน 3 เครื่อง
    และนำเข้าเครื่องจักรสำหรับ ตัดเหล็กแผ่นชนิดม้วนเป็นแถบเหล็กอีกจำนวน 1 เครื่อง
    โดยคาดว่าจะสามารถติดตั้งเครื่องจักรดังกล่าวทั้งหมดให้แล้วเสร็จได้ราวไตรมาสที่ 1 ของปี
    2549 ซึ่งจะทำให้กำลังการผลิตท่อเหล็กของบริษัทเพิ่มขึ้นเป็น 30,000 ตันต่อปี
    และบริษัทคาดว่าจะมีรายได้จากการจำหน่ายผลิตท่อเหล็ก รีดเย็นในปี 2549 ประมาณ 700
    ล้านบาท (ประมาณการจากปริมาณการผลิตและจำหน่ายท่อเหล็กที่ประมาณร้อยละ 70
    ของกำลังการผลิตในปี 2549 หรือประมาณ 20,000 ตันในราคาขายเฉลี่ยประมาณ 35,000
    บาทต่อตัน) โดยมีกลุ่มลูกค้าเป้าหมายทั้งจากกลุ่มลูกค้าเดิมซึ่งมีความสัมพันธ์ อันดีกับบริษัท
    และกลุ่มลูกค้าใหม่ซึ่งมีความต้องการในผลิตภัณฑ์ของบริษัท สำหรับกลุ่มลูกค้าเดิมนั้น
    การเพิ่มผลิตภัณฑ์ท่อเหล็กรีดเย็นนับเป็นการขยายขอบเขตการให้บริการให้ครบวงจรมากขึ้น
    โดยปัจจุบัน
    บริษัทได้เริ่มผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์ท่อเหล็กรีดเย็นให้แก่ลูกค้าของบริษัทในกลุ่มอุตสาหกรรมเฟอร์นิเจอร์แล้ว
    และมีแผนในการจำหน่ายผลิตภัณฑ์ท่อเหล็กรีดเย็นให้แก่ลูกค้า ในกลุ่มอุตสาหกรรมยานยนต์
    ซึ่งเป็นกลุ่มเป้าหมายหลักในอนาคตต่อไป อย่างไรก็ตาม
    หากการติดตั้งเครื่องจักรและการทดสอบการผลิตล่าช้าออกไป
    จะทำให้ยอดการจำหน่ายท่อเหล็กรีดเย็น ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้
    และจะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของบริษัทได้