+-----------------------------------------------------------------------+
| 12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                                        |
|                                                                       |
| บริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                |
|                                                                       |
| รายงาน และงบการเงิน                                                    |
|                                                                       |
| 31 ธันวาคม 2549 และ 2548                                               |
|                                                                       |
| รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต                                               |
|                                                                       |
| เสนอต่อผู้ถือหุ้นและคณะกรรมการของ                                           |
|                                                                       |
| บริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน)                                           |
|                                                                       |
| ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548 งบกำไรขาดทุนรวม   |
| งบแสดงการเปลี่ยนแปลงส่วนของผู้ถือหุ้นรวม                                      |
| และงบกระแสเงินสดรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด    |
| (มหาชน) และบริษัทย่อย และได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด    |
| (มหาชน) ด้วยเช่นกัน                                                      |
| ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้ |
| ส่วนข้าพเ                                                               |
| จ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าวจากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า |
|                                                                       |
| ข้าพเจ้ามิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท ไชน่า ไทย เวทเจ็ดเทเบิล ออยล์ (อู่ฮั่น) จำกัด  |
| ซึ่งเป็นบริษัทย่อยในต่างประเทศ ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม   |
| 2549 และ 2548 งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวแสดงยอดสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31       |
| ธันวาคม 2549 จำนวน 1,009 ล้านบาท (2548 : 1,349 ล้านบาท)                  |
| ยอดรายได้สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 1,700 ล้านบาท (2548 : 1,890 |
| ล้านบาท) และกำไรสุทธิสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันจำนวน 15 ล้านบาท (2548 :           |
| ขาดทุนสุทธิจำนวน 34 ล้านบาท) นอกจากนี้                                      |
| งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้รวมเงินลงทุนในบริษัทย่อยดังกล่าวตามวิธีส่วนได้เสีย ณ วันที่   |
| 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 276 ล้านบาท (2548 : 299 ล้านบาท)                   |
| และส่วนแบ่งกำไรของบริษัทย่อยสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 จำนวน 10 ล้านบาท   |
| (2548 : ส่วนแบ่งขาดทุนของบริษัทย่อยจำนวน 22 ล้านบาท)                         |
| งบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น                           |
| โดยข้าพเจ้าได้รับรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีท่านนั้น                          |
| และความเห็นของข้าพเจ้าในส่วนที่เกี่ยวข้องกับจำนวนเงินของรายการต่างๆของบริษัท ไชน่า   |
| ไทย เวทเจ็ดเทเบิล ออยล์ (อู่ฮั่น) จำกัด                                       |
| ซึ่ง                                                                    |
| รวมอยู่ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯได้ถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีอื่นนั้น |
|                                                                       |
| ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป                   |
| ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ไ                              |
| ด้ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่างบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่ |
| การตรวจสอบรวมถึงการใ                                                   |
| ช้วิธีการทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน |
| การประเมินความเหม                                                      |
| าะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญ |
| ซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำขึ้น                                                    |
| ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของการแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม   |
| ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวประกอบกับรายงานของผู้สอบบัญชีอ                  |
| ื่นที่กล่าวถึงในวรรคที่สองให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า |
|                                                                       |
| จากการตรวจสอบของข้าพเจ้าและรายงานของผู้สอบบัญชีอื่น ข้าพเจ้าเห็นว่า               |
| งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548            |
| ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของแต่ละปีของบริษัท          |
| น้ำมันพืชไทย จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท น้ำมันพืชไทย จำกัด      |
| (มหาชน) โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป               |
|                                                                       |
| ศิราภรณ์ เอื้ออนันต์กุล                                                      |
|                                                                       |
| ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3844                                          |
|                                                                       |
| บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด                                       |
|                                                                       |
| กรุงเทพฯ : 26 กุมภาพันธ์ 2550                                             |
|                                                                       |
| []                                                                    |
|                                                                       |
| []                                                                    |
+-----------------------------------------------------------------------+

[]

[]

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  -------------------------------------------- --------- -------- --------
                                               2549      2548     2547

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                        1.20      1.11     1.10

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)                  0.38      0.22     0.31

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)              0.27      (0.01)   0.49

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)                17.03     17.00    18.50

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                       21.14     21.18    19.46

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)               20.59     17.59    18.77

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                     17.48     20.47    19.18

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)                    45.12     47.27    20.79

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                          7.98      7.62     17.32

  Cash Cycle (วัน)                              35.72     34.03    21.32

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                
  (Profitability Ratio)                                           

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                             10.50%    8.82%    6.68%

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                              3.07%     3.51%    2.25%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)                        17.58%    20.59%   16.57%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                               
  (Efficiency Ratio)                                              

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)                    7.07%     8.37%    6.39%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)                35.27%    35.14%   30.54%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)                    2.30      2.38     2.51

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial                        
  Policy Ratio)                                                   

  อัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)                 1.44      1.53     1.38

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)            10.13     2.40     35.02

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า)          2.85      (0.02)   2.37

  อัตราจ่ายเงินปันผล (%)                           74.20     68.72%   81.34%
  -------------------------------------------- --------- -------- --------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ (Management Discussion and Analysis:
(MD&A)

ในปี 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้จากการขายสุทธิเป็นจำนวนเงิน 15,172.08 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 942.7 ล้านบาท หรือร้อยละ 6.62 จากปี 2548
เป็นผลจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นของบริษัทฯร้อยละ 9.19 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นในส่วนของปริมาณขาย
ขณะที่ราคาขายลดลงเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา ในส่วนของบริษัทย่อย ยอดขายลดลงร้อยละ 10.12
จากปีก่อนเนื่องจากปริมาณขายที่ลดลง

รายได้อื่นส่วนใหญ่ประกอบด้วย รายได้จาการขายวัสดุหีบห่อ,
ดอกเบี้ยรับและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน สำหรับปี 2549 รายได้อื่นลดลง 27.12 ล้านบาท
หรือร้อยละ 13.51 เมื่อเทียบกับปี 2548 เนื่องจากในปี 2548
บริษัทมีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 17 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2549
เกิดผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเนื่องจากภาวะที่ผันผวนของค่าเงินบาท
ขณะที่รายได้จากการขายวัสดุหีบห่อของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นประมาณ 7.22 ล้านบาทหรือร้อยละ 5.22

ในส่วนของรายจ่าย บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายจ่ายอยู่ 2 ประเภทหลักๆ คือ
ต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ต้นทุนขายของบริษัทฯ และบริษัทย่อยในปี 2549
มีจำนวน 13,709.13 ล้านบาท เทียบกับ 13,100.83 ล้านบาท ในปี 2548 เพิ่มขึ้น 608.30
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.64 ซึ่งเป็นไปตามการเพิ่มขึ้นของรายได้ ต้นทุนขายของบริษัทฯ
ประกอบด้วยวัตถุดิบประมาณกว่าร้อยละ 90 ของต้นทุนทั้งหมด โดยในปี 2549
บริษัทฯมีต้นทุนขายอยู่ที่ร้อยละ 89.50 ของรายได้จากการขาย ซึ่งต่ำกว่าปีก่อนที่เท่ากับร้อยละ
91.18 เนื่องจากราคาเฉลี่ยของวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตลดลงจากปี 2548
ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทเพิ่มขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2549 มีจำนวน 570.85 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก 498.21 ล้านบาท ในปี 2548 เท่ากับ 72.64 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 14.58
เนื่องจากบริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากค่าขนส่งตามปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น
และเป็นผลจากค่าใช้จ่ายทางด้านการตลาดและการโฆษณาประชาสัมพันธ์ที่เพิ่มมากขึ้น

ในปี 2549 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายจ่ายด้านดอกเบี้ยทั้งสิ้นเท่ากับ 137.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
39.53 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2548 ที่มีจำนวน 98.18 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ
40.26 เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น

กำไรสุทธิในปี 2549 มีจำนวน 471.36 ล้านบาท ลดลง 35.53 ล้านบาท จากปี 2548
ที่มีกำไรสุทธิเท่ากับ 506.89 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 7.01 เนื่องจากในปี 2549
บริษัทฯมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นจำนวน 57.74 ล้านบาท
และสำรองเผื่อผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 124
ล้านบาทจากการทำธุรกรรมอนุพันธ์ทางการเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนจากการซื้อวัตถุดิบที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศที่คงค้างอยู่
ณ 31 ธันวาคม 2549

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นลดลงจากร้อยละ 20.59 ในปี 2548 เป็นร้อยละ 17.58
เงินปันผลจ่ายสำหรับผลประกอบการปี 2549 และปี 2548 เท่ากับ 0.70 บาทต่อหุ้น คิดเป็นร้อยละ
74.20 และร้อยละ 68.72 ของกำไรสุทธิ ตามลำดับ

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2549 เท่ากับ 6,822.90 ล้านบาท
สินทรัพย์ส่วนใหญ่ประกอบด้วย สินค้าคงเหลือ และสินทรัพย์ถาวรสุทธิ คิดเป็นร้อยละ 47.02 และ
28.72 ตามลำดับ สินทรัพย์รวมในปี 2549 เพิ่มขึ้นร้อยละ 4.76 จากปี 2548
โดยรายการสำคัญคือ เงินฝากธนาคารในส่วนของบริษัทที่เพิ่มขึ้น
เนื่องจากเป็นการฝากในรูปสกุลเงินตราต่างประเทศ
ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการจัดการความเสี่ยงในส่วนของอัตราแลกเปลี่ยน
เนื่องจากบริษัทมีการชำระค่าวัตถุดิบที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศและรายรับจากการส่งออกที่เป็นเงินตราสกุลเดียวกัน

สภาพคล่อง

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อย มีกระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน เป็นจำนวนเงิน
1,057.03 ล้านบาท อัตราส่วนสภาพคล่อง ณ สิ้นปี 2549 เท่ากับ 1.20 เท่า ใกล้เคียงกับปี
2548 ที่ 1.11 เท่า จากกระแสเงินสดและอัตราส่วนสภาพคล่อง
สร้างความมั่นใจได้ว่าบริษัทฯและบริษัทย่อยมีสภาพคล่องที่พอเพียงต่อการดำเนินงาน
ส่วนกระแสเงินสดสุทธิที่ใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 100.73 ล้านบาท
เป็นผลจากการลงทุนเพิ่มเติมในการซื้อเครื่องจักรสำหรับส่วนขยายโรงกลั่นซึ่งต่อเนื่องมาจากการลงทุนในปี
2548 และการลงทุนในโครงการบ่อบำบัดน้ำเสีย

แหล่งที่มาของเงินทุน

ณ สิ้นปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2,791.11 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 219.59
ล้านบาท จากปี 2548 ที่ 2,571.52 ล้านบาท โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
1.44 เท่า ลดลงจากสิ้นปี 2548 ที่ 1.53 เท่า เนื่องจากในปี 2549
บริษัทย่อยสามารถลดหนี้สินสุทธิจากสิ้นปีที่ผ่านมาจำนวน 325.4 ล้านบาท

นโยบายรวมทั้งปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะทางการเงินในอนาคต

ในปี 2550 บริษัทยังคงนโยบายการผลิตสินค้าคุณภาพสูงและรักษาความเป็นผู้นำตลาด
คาดว่าปริมาณการขายจะเติบโตอย่างต่อเนื่องจากปี 2549
ตามการขยายตัวของอุตสาหกรรมการเลี้ยงสัตว์
ที่คาดว่าปริมาณการส่งออกของไก่ปรุงสุกและการบริโภคภายในประเทศจะเพิ่มขึ้น
จากการที่ประเทศผู้นำเข้าส่วนใหญ่มีความมั่นใจในระบบการผลิตและการควบคุมคุณภาพของประเทศไทย
และเป็นผลมาจากการขยายกำลังการผลิตโดยการเพิ่มสายการผลิตไก่ปรุงสุกของผู้ผลิตบางรายซึ่งได้เริ่มมาตั้งแต่ต้นปี
2548 จนเสร็จสิ้นเมื่อกลางปี 2549 ส่งผลให้การผลิตเพิ่มขึ้น
ส่วนต้นทุนวัตถุดิบนำเข้าที่ต่ำลงจากการแข็งค่าของเงินบาทเมื่อเทียบกับดอลล่าร์สหรัฐ
ก็จะช่วยให้โอกาสทางการตลาดของผู้ผลิตกากถั่วเหลือง ฟูลแฟตซอย
และน้ำมันถั่วเหลืองในประเทศดีขึ้น นอกจากนี้
ผลจากการขยายกำลังการผลิตของบริษัทฯในส่วนของโรงกลั่นอีก 500 ตันต่อวัน
ซึ่งแล้วเสร็จและเริ่มเดินเครื่องในเดือนมีนาคม 2549
ทำให้บริษัทมีน้ำมันบริสุทธิ์เพียงพอกับปริมาณการขายในประเทศที่เติบโตขึ้น
และบริษัทยังมีนโยบายเพิ่มรายได้โดยการเพิ่มผลิตภัณฑ์ในการเป็นตัวแทนจัดจำหน่ายมากขึ้น

อย่างไรก็ดี ในปี 2550 บริษัทยังคงจะต้องเผชิญกับการแข่งขันด้านราคากับกากถั่วเหลืองนำเข้า
โดยเฉพาะจากประเทศ อาร์เจนตินา
ที่เป็นประเทศที่ได้เปรียบทางการแข่งขันเนื่องจากเป็นประเทศที่มีต้นทุนการผลิตที่ต่ำกว่า
เนื่องจากมีกำลังการผลิตที่ใหญ่กว่า และ
ได้รับการสนับสนุนช่วยเหลือจากรัฐบาลผ่านมาตรการทางภาษี
แต่จากนโยบายการผลิตของบริษัทที่ยังคงเน้นการผลิตสินค้าที่มีคุณภาพสูงกว่ากากนำเข้าจากประเทศอาร์เจนติน่า
ทำให้สามารถหลีกเลี่ยงการแข่งขันทางด้านราคาจากสินค้านำเข้า
และรักษาตลาดของบริษัทฯเอาไว้ได้