1. ปัจจัยความเสี่ยง

1.1 ความเสี่ยงในการบริหารจัดการและความเสี่ยงจากความล่าช้าของโครงการ

 บริษัทฯ ได้ตระหนักถึงความเสี่ยงในการบริหารจัดการ และได้มีการกำหนดแนวทางการปฏิบัติงานเพื่อป้องกันความบกพร่องที่อาจเกิดขึ้นได้ โดยการนำระบบบริหารคุณภาพ ISO 9001:2000 มาใช้ในการรักษามาตรฐานการปฏิบัติงานทั้งในโครงการต่างๆ และในสำนักงานใหญ่ ทั้งนี้ โดยคำนึงถึงการพัฒนาคุณภาพระบบการบริหารอย่างต่อเนื่อง อีกทั้งกลุ่มบริษัทฯ ได้กำหนดแนวทางสำหรับการพัฒนาบุคคลากรให้มีความรู้ความสามารถ จริยธรรม และความรับผิดชอบต่อองค์กร รวมถึงผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในทุกๆ ด้าน เพื่อเป็นการลดและป้องกันความเสียหายอันอาจเกิดจากความเสี่ยงดังกล่าว

บริษัทฯ ได้รับการรับรองมาตรฐานระบบคุณภาพสากล ISO 9001 : 2000 ในปี 2545 จาก 2
สถาบัน ได้แก่ UKAS และ NAC Thailand
ในธุรกิจออกแบบและบริหารงานก่อสร้างในด้านงานอาคาร (Building) งานถนน (Road)
งานสะพาน (Bridge) งานอุโมงค์ (Underground Structure and Tunneling) และ งาน
Piping Work and Aviation Fueling Hydrant Control System

ความเสี่ยงอันเนื่องมาจากความล่าช้าของโครงการโดยทั่วไป อาจเกิดจากความล่าช้า
อันเนื่องมาจากผู้ว่าจ้างเองหรือ ความล่าช้าอันเนื่องมาจากผู้รับจ้าง หรือ
ความล่าช้าอันเนื่องมาจากสาเหตุที่ไม่สามารถระบุผู้รับผิดได้

ความล่าช้าอันเนื่องมาจากผู้ว่าจ้าง อาทิเช่น การส่งมอบพื้นที่ การพิจารณาอนุมัติเรื่องต่างๆ
ที่เกี่ยวกับงานก่อสร้าง ซึ่งความล่าช้าเหล่านี้อาจมีผลต่อระยะเวลา และค่าใช้จ่ายในการก่อสร้าง
อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ ได้ลดความเสี่ยงจากความล่าช้าเหล่านี้ โดยที่บริษัทฯ
ได้รับความร่วมมือและประสานงานกับผู้ว่าจ้าง เพื่อให้งานก่อสร้างสำเร็จลุล่วง

ความล่าช้าอันเนื่องมาจากผู้รับจ้าง เช่น ในกรณีที่เกิดภาวะการขาดแคลนวัสดุก่อสร้าง บริษัทฯ
ป้องกันปัญหาดังกล่าว โดยได้ทำสัญญาซื้อขายวัสดุต่างๆ ไว้ล่วงหน้า ดังจะเห็นได้จากการที่บริษัทฯ
ได้มีการทำสัญญาซื้อ-ขายปูนซีเมนต์และเหล็กเพื่อรองรับโครงการของบริษัทฯ
ที่ได้มีการลงนามในสัญญาเป็นที่เรียบร้อยแล้ว

ความล่าช้าอันเนื่องมาจากสาเหตุที่ไม่สามารถระบุผู้รับผิดได้ เช่น ในกรณีภัยธรรมชาติ
ซึ่งโดยทั่วไปในการทำสัญญาว่าจ้าง จะมีการระบุให้ผู้รับจ้างทำสัญญาประกันภัยให้กับโครงการต่าง ๆ
ที่บริษัทรับเหมาก่อสร้าง

จากประสบการณ์การทำงานของบริษัทฯ ที่ผ่านมา บริษัทฯ
ยังไม่มีเหตุการณ์อันเนื่องมาจากจากความล่าช้าของ โครงการที่เกิดจากกลุ่มบริษัทฯ
แต่มีความเสี่ยงจากความล่าช้าอันเกิดจากคู่สัญญา อาทิเช่นโครงการก่อสร้างทางด่วนสายบางนา -
บางพลี - บางปะกง ซึ่งกลุ่มบริษัทฯ ได้ดำเนินการแก้ไขโดยบริษัทฯ
ได้แจ้งให้ผู้ว่าจ้างเร่งรัดแก้ไขปัญหาและได้เร่งรัดการก่อสร้างให้เป็นไปตามกำหนด

1.2 ปัจจัยความเสี่ยงจากลูกหนี้เงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ

กิจการร่วมค้า บีบีซีดี (บิลฟิงเกอร์ เบอร์เกอร์ เอจี, บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน)
และดิคเคอร์ฮอฟฟ์ แอนด์ วิดแมนน์ เอจี) ซึ่งบริษัทมีส่วนได้เสียอยู่ร้อยละ 35
ได้เรียกร้องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากการที่การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ได้มีการเปลี่ยนแปลงขอบเขตของงาน การสั่งงานเพิ่มเติม การมีข้อกำหนดของหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง
การอนุมัติแบบล่าช้า การแก้ไขแบบ และความล่าช้าจากการส่งมอบพื้นที่เพื่อก่อสร้าง

คณะอนุญาโตตุลาการได้มีคำชี้ขาดในข้อพิพาทเมื่อวันที่ 20 กันยายน 2544
ให้ฝ่ายผู้ว่าจ้างจ่ายเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจำนวนประมาณ 6,000 ล้านบาท
(ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นรวมดอกเบี้ยซึ่งคำนวณจนถึงวันที่ 30 กันยายน 2544 เป็นจำนวนเงินประมาณ
6,800 ล้านบาท) แก่กิจการร่วมค้า และต่อมาฝ่ายผู้ว่าจ้างได้มีหนังสือลงวันที่ 22 พฤศจิกายน
2544
แจ้งแก่กิจการร่วมค้าว่าฝ่ายผู้ว่าจ้างพิจารณาแล้วเห็นควรปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการนั้น
ด้วยเหตุดังกล่าว กิจการร่วมค้าจึงได้บันทึกจำนวนเงินดังกล่าวเป็นรายได้ในไตรมาสที่ 3 ของปีบัญชี
2544 เนื่องจากโอกาสที่จะได้รับเงินดังกล่าวและตัวเลขที่เกี่ยวข้องมีความชัดเจนแล้วในขณะนั้น
ซึ่งเป็นไปตามหลักเกณฑ์ทางบัญชีตามปกติ
จำนวนเงินที่ผู้ว่าจ้างต้องจ่ายเพิ่มดังกล่าวได้บันทึกอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปี 2544
เป็นรายได้และสินทรัพย์ตามสัดส่วนของกลุ่มบริษัทที่มีในกิจการร่วมค้าเป็นจำนวนเงินประมาณ 2,500
ล้านบาท (รายได้ 23.81 บาทต่อหุ้น)

ในเวลาต่อมา การทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้มีหนังสือลงวันที่ 21 ธันวาคม 2544
แจ้งว่ายังไม่สามารถปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการได้
เนื่องด้วยมีการโต้แย้งของหน่วยงานรัฐบาลที่ต้องการให้มีการตรวจสอบเรื่อง
ดังกล่าวก่อนจึงทำให้การชำระเงินตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการต้องล่าช้าออกไป
กลุ่มบริษัทยืนยันว่าได้ดำเนินกระบวนการตามขั้นตอนที่กฎหมายกำหนดไว้แล้วถูกต้องจึงเชื่อว่าไม่มีผลกระทบจากข่าวที่ว่ามีการโต้แย้งจากหน่วยงาน
รัฐบาลแต่อย่างใด

เนื่องจากความล่าช้าดังกล่าว วันที่ 1 พฤษภาคม 2545 กิจการร่วมค้า
จึงได้ยื่นฟ้องการทางพิเศษแห่งประเทศไทยต่อศาลแพ่งกรุงเทพใต้เพื่อบังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
และเมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2546
ศาลแพ่งกรุงเทพใต้ได้มีคำพิพากษาให้บังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
โดยให้การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ชำระเงินแก่กิจการร่วมค้าตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ ต่อมาในเดือนมกราคม 2547
การทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้ยื่นอุทธรณ์เรื่องดังกล่าวต่อศาลฎีกา และเมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์
2550 ศาลฎีกาได้มีคำพิพากษาว่าอุทธรณ์ของการทางพิเศษแห่งประเทศไทยฟังขึ้น
จึงมีคำพิพากษากลับคำพิพากษาของศาลแพ่งกรุงเทพใต้ที่ให้บังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
กิจการร่วมค้าและบริษัทจึงได้บันทึกผลขาดทุนจากลูกหนี้เงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นที่เคยบันทึกบัญชีไว้แล้วในปี
2549 ทำให้กิจการร่วมค้าและบริษัทไม่มีความเสี่ยงจากลูกหนี้เงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวข้างต้น
แต่อย่างไรก็ตาม คำพิพากษาไม่ได้ทำให้สิทธิเรียกร้องตามกฎหมายในเรื่องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจำนวน
6,039.89 ล้านบาท รวมดอกเบี้ยในอัตราร้อยละ 7.50 ต่อปี ของกิจการร่วมค้าเสียไป
ต่อมาหลังจากที่ฝ่ายบริหารของบริษัทฯได้ศึกษารายละเอียดของคำพิพากษาของศาลฎีกาดังกล่าวโดยละเอียดแล้ว
จึงได้ยื่นฟ้องผู้ว่าจ้างต่อศาลแพ่งเมื่อวันที่ 11 กุมภาพันธ์ 2551
เพื่อเรียกร้องค่าใช้จ่ายที่กิจการร่วมค้า บีบีซีดี ได้ใช้จ่ายไปคืนจากผู้ว่าจ้างในฐานลาภมิควรได้
รวมเป็นเงินค่าใช้จ่ายและดอกเบี้ยคำนวณจนถึงวันฟ้องจำนวนเงินประมาณ 3,400 ล้านบาท
(ตามสัดส่วนของกลุ่มบริษัทที่มีในกิจการร่วมค้าดังกล่าว) ขณะนี้
คดีดังกล่าวอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลแพ่ง

 1.3 ปัจจัยความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

เนื่องจากกลุ่มบริษัทฯ มีรายได้ และต้นทุนในบางโครงการบางส่วนเป็นเงินตราต่างประเทศ
ทำให้การเปลี่ยนแปลงของค่าเงินตราต่างประเทศเมื่อเทียบกับเงินบาทจะมีผลต่อต้นทุนหรือผลการดำเนินงานของบริษัทฯ
ในส่วนของบริษัทฯ
ได้ดำเนินการบริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยวิธีการจับคู่รายได้และค่าใช้จ่ายที่เป็นเงินตราต่างประเทศ
คือการนำฝากรายได้ที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศไว้ในบัญชี “FCD” Foreign Currency
Deposit เมื่อโครงการที่มีภาระค่าใช้จ่ายที่เป็นสกุลเงินตราต่างประเทศบริษัทฯ จะใช้เงินจากบัญชี
FCD ดังกล่าวมาจ่ายชำระภาระค่าใช้จ่ายดังกล่าว
อย่างไรก็ตามในปัจจุบันโครงการที่มีรายได้และต้นทุนเป็นเงินตราต่างประเทศมีอยู่เพียง 1
โครงการ คือ งานก่อสร้างโครงการไฟฟ้าพลังน้ำ (น้ำงึม 2)
ซึ่งมีสัดส่วนรายได้และต้นทุนส่วนที่เป็นเงินตราต่างประเทศไม่มากนักเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้รวมและค่าใช้จ่ายรวมของกลุ่มบริษัทฯ
ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเพียงร้อยละ 8.90 และ 24.09 ของรายได้รวมและค่าใช้จ่ายรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552

โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 กลุ่มบริษัทฯ
มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในงบการเงินรวมจำนวน 2.55 ล้านบาท
โดยรายละเอียดสินทรัพย์และหนี้สินที่เป็นเงินตราต่างประเทศ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
ในงบการเงินรวมสรุปได้ดังต่อไปนี้

+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|                     | ณ วันที่ 31  |           |           |          |
|                     | ธันวาคม    |           |           |          |
|                     | 2552      |           |           |          |
+=====================+===========+===========+===========+==========+
|                     | EURO      | VND       | US        | YEN      |
|                     |           |           | DOLLARS   |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์              |           |           |           |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|   เงินฝากธนาคาร      |           | 7,06      | 5,152,475 |          |
|                     |           | 1,426,236 |           |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|   ลูกหนี้การค้า         |           | 82        | 3,177,857 |          |
|                     |           | 7,648,444 |           |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|   เงิน               | 94,207    |           | 3,227,476 |          |
| จ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง |           |           |           |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|   รวม               | 94,207    | 7,88      | 1         | -        |
|                     |           | 9,074,680 | 1,557,808 |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
| หนี้สิน                |           |           |           |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|   เงินกู้ยืมจากธนาคาร   |           |           | 725,166   |          |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|   เจ้าหนี้การค้า        |           |           | 1         | 302      |
|                     |           |           | 4,963,360 | ,627,220 |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
|   รวม               | -         | -         | 1         | 302      |
|                     |           |           | 5,688,526 | ,627,220 |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์ (หนี้สิน) สุทธิ   | 94,207    | 7,88      | (4        | (302,    |
|                     |           | 9,074,680 | ,130,718) | 627,220) |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+
| สินทรัพย์ (หนี้สิน) สุทธิ   | 4,534,032 | 1         | (138      | (110,    |
| (บาท)*              |           | 4,200,334 | ,448,417) | 643,235) |
+---------------------+-----------+-----------+-----------+----------+

หมายเหตุ: * ค่าเฉลี่ยอัตราแลกเปลี่ยนที่คำนวณโดยธนาคารแห่งประเทศไทย ณ สิ้นวันที่ 31
ธันวาคม 2552

1.4 ปัจจัยความเสี่ยงจากราคาวัสดุก่อสร้างและความผันผวนของราคาน้ำมัน

ต้นทุนในการดำเนินงานก่อสร้างในแต่ละโครงการนอกจากจะขึ้นอยู่กับราคาของวัสดุก่อสร้าง
ซึ่งมีการเคลื่อนไหวเปลี่ยนแปลงไปตามภาวการณ์ของระดับอุปสงค์และอุปทานแล้วยังขึ้นอยู่กับภาวะราคาน้ำมันอันเป็นต้นทุนทางอ้อมต่อต้นทุนการดำเนินงาน
แต่เนื่องจาก ในปี 2551
ความผันผวนของราคาวัสดุโดยเฉพาะเหล็กและน้ำมันส่งผลกระทบต่อต้นทุนการก่อสร้างค่อนข้างมาก

กลุ่มบริษัทฯ ได้มีการบริหารจัดการความเสี่ยงดังกล่าวผ่านทางสัญญาการก่อสร้างใน 2 ลักษณะคือ

-   กรณีที่สัญญาก่อสร้างมีการปรับราคาค่างานก่อสร้างตามสูตรการปรับราคา (Escalation
    Factor, K) ซึ่งค่า K
    ดังกล่าวจะอยู่ในรูปของค่าการคำนวณที่แปรผันตามต้นทุนการผลิตที่เปลี่ยนแปลงไป เช่น
    ราคาวัสดุก่อสร้าง ราคาเหล็ก ราคาซีเมนต์
    ราคาน้ำมันดีเซลหมุนเร็วจะทำให้ไม่มีผลกระทบต่อราคางานก่อสร้าง
    โดยส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่มลูกค้าภาคราชการ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
    88.19 ของมูลค่าโครงการส่วนที่เหลือที่จะรับรู้รายได้ในอนาคต

-   กรณีสัญญาก่อสร้างที่เป็นจำนวนเงินคงที่ หรือเป็น Lump-sum
    ซึ่งในสัญญาไม่ได้ระบุหรือไม่สามารถกำหนดเป็นค่า K ได้ ซึ่งส่วนใหญ่จะใช้กับโครงการที่เป็น
    Turn Key Project
    โดยจะมีการรวมค่าเผื่อกรณีที่ราคาต้นทุนวัสดุก่อสร้างสูงขึ้นรวมไว้ในมูลค่ารวมของโครงการแล้ว
    โดยส่วนใหญ่จะเป็นกลุ่มลูกค้าภาคเอกชน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ
    11.81 ของมูลค่าโครงการส่วนที่เหลือที่จะรับรู้ในอนาคต

-   นอกจากนี้ บริษัทฯ
    ได้มีการจัดตั้งบริษัทย่อยขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการผลิตวัสดุก่อสร้างที่จำเป็นต้องใช้
    ซึ่งจะเป็นการช่วยในการลดความเสี่ยงจากการขาดแคลนวัสดุ
    และการขึ้นราคาวัสดุเกินความเป็นจริง
    อีกทั้งเป็นการช่วยเพิ่มอำนาจในการต่อรองราคากับผู้ค้าวัสดุก่อสร้างรายใหญ่ในภาวะที่มีการแข่งขันสูงได้
    อย่างไรก็ตามบริษัทฯ
    มีนโยบายป้องกันความเสี่ยงดังกล่าวโดยการพิจารณาทบทวนแผนการก่อสร้างทุกเดือนรวมถึงดำเนินการก่อสร้างให้แล้วเสร็จก่อนหรือภายในเวลาที่กำหนดของผู้ว่าจ้างทุกโครงการ

1.5 ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของภาครัฐบาล

โครงสร้างรายได้ในอนาคตของกลุ่มบริษัทฯ จากมูลค่างานในมือที่จะรับรู้เป็นรายได้ในอนาคต ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2552 จำนวนร้อยละ 88.19 เป็นงานของภาครัฐบาล ดังนั้น
รายได้ของกลุ่มบริษัทฯ จึงมีความสัมพันธ์กับการใช้จ่ายด้านงบประมาณของประเทศ
ซึ่งต้องขึ้นอยู่กับอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจและบรรยากาศการลงทุน
รวมถึงภาวะความมั่นคงทางการเมือง โดยในส่วนของโครงการภาครัฐที่ได้มีการลงนามไปแล้วนั้น
กลุ่มบริษัทมิได้มีความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจและการเมือง
เนื่องจากโครงการดังกล่าวจะได้รับการจัดสรรงบประมาณตามงบประมาณผูกพันอันหมายถึงการรับประกันวงเงินที่รัฐบาลจะต้องนำมาใช้จ่ายในโครงการดังกล่าว
อย่างไรก็ดีในส่วนของโครงการภาครัฐที่กลุ่มบริษัทฯ ชนะการประมูลนั้นหากยังไม่มีการเซ็นสัญญา
รัฐบาลสามารถจัดการประมูลโครงการดังกล่าวขึ้นมาใหม่ได้ตามแต่เหตุผลของแต่ละโครงการ

กลุ่มบริษัทฯ ได้มีการปรับตัวเพื่อเพิ่มช่องทางในการสร้างรายได้
ในรูปของการลงทุนและการบริหารโครงการ
โดยมีการขยายการลงทุนไปสู่ธุรกิจซึ่งมีรายได้ที่แน่นอนมากขึ้น ดังเช่น บริษัทฯ ลงทุนใน บริษัท
ทางด่วนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ซึ่งเป็นบริษัทที่ดำเนินการบริหารการจัดการโครงการทางด่วน
บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นบริษัทที่ดำเนินการบริหารการจัดการโครงการรถไฟฟ้ามหานคร สายเฉลิมรัชมงคล บริษัท
ประปาปทุมธานี จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทผลิตน้ำประปา เพื่อผลิตน้ำประปาขายให้แก่การประปาส่วนภูมิ
ภาคเพื่อขายต่อประชาชนในจังหวัดปทุมธานี บริษัท น้ำประปาไทย จำกัด (มหาชน)
ซึ่งเป็นบริษัทผลิตน้ำประปา เพื่อผลิตน้ำประปา
ขายให้แก่การประปาส่วนภูมิภาคเพื่อขายต่อประชาชนในจังหวัดสมุทรสาคร และจังหวัดนครปฐม
และบริษัท เซาท์อีสท์ เอเชีย เอนเนอร์จี จำกัด เพื่อผลิตไฟฟ้าและจำหน่ายให้แก่การไฟฟ้าฝ่ายผลิต
และบริษัท บางปะอินโคเจนเนอเรชั่น จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ
ดำเนินธุรกิจเกี่ยวกับสาธารณูปโภคพลังงาน
ซึ่งโครงการดังกล่าวจะเป็นโครงการสัมปทานที่มีการอนุมัติสิทธิในระยะยาว
ทำให้ไม่ประสบกับปัญหาการเปลี่ยนแปลงของภาคการเมือง

1.6 ความเสี่ยงจากการลงทุนในบริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการร่วมค้า
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น

เนื่องจากลักษณะโครงสร้างกลุ่มบริษัทฯ จะประกอบไปด้วยบริษัทย่อย บริษัทร่วม
รวมถึงกิจการที่ควบคุมร่วมกันและบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นจำนวนหลายบริษัท
ซึ่งสอดคล้องกับลักษณะธุรกิจของกลุ่มบริษัทฯ ที่ประกอบด้วยการลงทุน
และการก่อสร้างโครงการหลายโครงการ แต่ละโครงการจะมีกลุ่มผู้ร่วมทุนที่แตกต่างกันไป
อย่างไรก็ตาม
กิจการที่ควบคุมร่วมกันที่จัดตั้งขึ้นส่วนใหญ่จะมีวัตถุประสงค์เพื่อดำเนินโครงการเพียงไม่กี่โครงการและเมื่อโครงการนั้นแล้วเสร็จก็จะเลิกกิจการร่วมค้า
ดังนั้น จำนวนบริษัทหรือนิติบุคคลในกลุ่มก็จะลดลงตามไปด้วย
ในแง่ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนในบริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการที่ควบคุมร่วมกัน
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นจะจำกัดเท่ากับเงินลงทุนในแต่ละองค์กร
ซึ่งในการลงทุนแต่ละครั้งบริษัทฯ จะมีการศึกษาถึงความเป็นไปได้ของแต่ละโครงการ
หรือแต่ละบริษัทอย่างรอบคอบ นอกจากการพิจารณาถึงผลตอบแทนที่จะได้รับในอนาคต
โดยอาจจะมีการแต่งตั้งที่ปรึกษาหรือผู้เชี่ยวชาญภายนอกเป็นที่ปรึกษาในบางโครงการ
ก่อนนำเสนอต่อคณะกรรมการบริหาร และคณะกรรมการบริษัทต่อไป ทั้งนี้
บริษัทในกลุ่มที่ได้ลงทุนไปแล้วส่วนใหญ่มีผลประกอบการที่น่าพอใจ มีกำไรจากการดำเนินงาน โดย ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มีเงินลงทุนในบริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการที่ควบคุมร่วมกัน
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นตามราคาทุนรวมทั้งสิ้น 10,721.25 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
40.62 ของมูลค่าสินทรัพย์รวม ทั้งนี้ ในปี 2550 บริษัทฯ
ได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการบันทึกเงินลงทุนในบริษัทย่อย กิจการที่ควบคุมร่วมกัน
และบริษัทร่วมในงบการเงินเฉพาะกิจการจากวิธีส่วนได้เสียเป็นราคาทุนตามประกาศสภาวิชาชีพบัญชี
ฉบับที่ 26/2549 เรื่อง มาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 44 ดังนั้น บริษัทฯ
ได้มีการตั้งค่าเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย กิจการที่ควบคุมร่วมกัน บริษัทร่วมและกำไร
(ขาดทุน)
ที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่นรวม
1,406.51 ล้านบาท
ซึ่งเป็นยอดคงเหลือของค่าเผื่อผลขาดทุนที่เกินกว่าเงินลงทุนในกิจการควบคุมร่วมกัน ประกอบด้วย
กิจการร่วมค้า บีบีซีที กิจการร่วมค้า บีบีซีดี บริษัทร่วม ประกอบด้วย บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด
(มหาชน) บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน ประกอบด้วย บริษัท ทางด่วนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
และบริษัทอื่นประกอบด้วย บริษัทเงินทุนหลักทรัพย์นวธนกิจ จำกัด มหาชน) บริษัทเครือสกุล จำกัด

1.7 ความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม กิจการที่ควบคุมร่วมกัน
บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น

บริษัทฯ มีความเสี่ยงจากการให้กู้ยืมเงินแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน
และกิจการที่ควบคุมร่วมกันโดยบริษัทฯ มีการให้กู้ยืมเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน ซึ่ง ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 บริษัทฯ มียอดเงินให้กู้ยืมและดอกเบี้ยค้างรับแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วม
บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน และกิจการที่ควบคุมร่วมกันทั้งสิ้น 7,807.08 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 29.57
ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ นอกจากนี้ บริษัทฯ
ได้มีการตั้งสำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินให้กู้ยืมจากบริษัทย่อยแห่งหนึ่งและจากกิจการที่ควบคุมร่วมกันแห่งหนึ่งโดยตั้งสำรองฯ
สำหรับเงินให้กู้ยืมดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 3,174.18 ล้านบาท
สำหรับเงินให้กู้ยืมดังกล่าวเป็นเงินให้กู้ยืมเฉพาะเป็นเงินทุนระยะสั้นเพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
และมีการคิดดอกเบี้ยในอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมขั้นต่ำบวกอัตราคงที่ (MLR + Margin) ต่อปี
และอัตราคงที่ต่อปี และมีกำหนดชำระคืนเมื่อทวงถาม อีกทั้งกิจการร่วมค้า ซีเคอีที
มีการทำสัญญาให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่นสองแห่ง เป็นจำนวนเงินรวม 1,600 ล้านบาท ซึ่ง ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 บริษัททั้งสองแห่งได้ทยอยจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมและดอกเบี้ยบางส่วน
คงเหลือเงินให้กู้ยืมระยะยาวพร้อมดอกเบี้ยค้างรับแก่บริษัทอื่นจำนวน 1,431.97 ล้านบาท
(ตามสัดส่วนการร่วมค้าของบริษัท) เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียน
คิดดอกเบี้ยในอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมขั้นต่ำบวกส่วนต่างที่กำหนด (MLR + Margin) ต่อปี
และมีกำหนดชำระคืนภายในเดือนมิถุนายน 2550
ต่อมาผู้กู้ได้แจ้งการชำระคืนเงินกู้ให้แก่กิจการร่วมค้าเป็นจำนวนครึ่งหนึ่งของหนี้เงินกู้คงเหลือภายในวันที่
31 มีนาคม 2551 และชำระคืนหนี้ส่วนที่เหลือหมดภายใน วันที่ 30 มิถุนายน 2551 ต่อมา
บริษัทผู้กู้ได้ออกจดหมายขอขยายระยะเวลา เป็นขอชำระคืนครึ่งหนึ่งของหนี้เงินกู้คงเหลือภายในวันที่
31 ธันวาคม 2551 และจะชำระคืนทั้งหมดภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2552 เมื่อวันที่ 24 ธันวาคม
2551 คณะกรรมการบริษัทฯ ได้พิจารณาอนุมัติให้บริษัทฯ ในนามของกิจการร่วมค้า ซีเคอีที
ได้ขยายกำหนดระยะเวลาการชำระคืนเงินกู้ยืมให้แก่บริษัทผู้กู้ตามแผนการชำระเงินที่บริษัทผู้กู้เสนอ
ดังนี้ขอขยายระยะเวลาการชำระคืนเงินกู้จากกำหนดเดิมที่ต้องชำระคืนครึ่งหนึ่งของหนี้เงินกู้คงเหลือภายในวันที่
31 ธันวาคม 2551 และจะชำระคืนทั้งหมดภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2552
เป็นขอทยอยชำระคืนเงินต้นเป็นรายไตรมาสรวมจำนวน 23 งวด
โดยจะเริ่มชำระหนี้เงินต้นในเดือนมีนาคม 2552 ถึงเดือนกันยายน 2557
และจะชำระดอกเบี้ยค้างชำระในเดือนกันยายนและธันวาคม 2557 และเดือนมีนาคม 2558 ทั้งนี้
เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจของประเทศได้รับผลกระทบจากสถานการณ์การเมืองภายในประเทศ
รวมถึงผลกระทบจากเศษฐกิจตกต่ำ
ทำให้การดำเนินธุรกิจของบริษัทผู้กู้มีรายได้ไม่เพียงพอชำระหนี้ได้ตามกำหนดเดิม
และต้องชะลอการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์และสนามกอล์ฟ รีสอร์ท ที่พัก
จึงไม่สามารถดำเนินการให้บริการตามแผนงานได้
แต่บริษัทผู้กู้ได้ทำแผนการดำเนินธุรกิจและแผนการชำระหนี้เสนอต่อกิจการร่วมค้าเพื่อแสดงถึงความสามารถที่จะทยอยชำระคืนเงินกู้ยืมได้
ดังนั้น
กิจการร่วมค้าจึงจัดประเภทเงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่นและดอกเบี้ยค้างรับเป็นสินทรัพย์หมุนเวียนและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนในงบดุล
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552

ทั้งนี้ ผู้กู้ได้วางหลักประกันให้กับกิจการร่วมค้า คือ
ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างจำนวนหนึ่งซึ่งมีราคาประเมินโดยผู้ประเมินราคาอิสระในเดือนมกราคม 2551
เป็นจำนวนรวม 1,588.9 ล้านบาท (ตามสัดส่วนการร่วมค้าของบริษัท)
และผู้ถือหุ้นหลักของบริษัทผู้กู้ได้ค้ำประกันการชำระหนี้ส่วนที่เหลือในนามส่วนตัวเต็มวงเงินและให้กิจการร่วมค้าคิดดอกเบี้ยเพิ่มอีกร้อยละ
1.25 ต่อปี ของเงินที่กู้นับตั้งแต่วันที่กู้ยืมเงินจนถึงวันที่ผู้กู้ชำระหนี้เสร็จสิ้น

นอกจากนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 บริษัทฯ
ได้ค้ำประกันวงเงินสินเชื่อที่บริษัทย่อยสองแห่งได้รับจากธนาคารและ สถาบันการเงินในวงเงินรวม
8,884.0 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ มีนโยบายในการจัดการความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย
บริษัทร่วมและกิจการที่ควบคุมร่วมกันโดยจะพิจารณาจากความจำเป็นและความสมเหตุสมผลของรายการโดยคำนึงถึงประโยชน์ของบริษัทฯ
เป็นสำคัญและจะต้องจัดให้มีการผ่านความเห็นชอบจากคณะกรรมการตรวจสอบของบริษัทฯ
เพื่อกลั่นกรองผลกระทบอีกชั้นหนึ่งทุกครั้ง