-----------------------------------------------------------------------
  11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

+-----------------------------------------------------------------------+
| งบการเงิน                                                              |
+-----------------------------------------------------------------------+

11.1.1 ชื่อผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินและงบการเงินรวมของบริษัทฯ

สำหรับงบการเงินรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553

นายนริศ เสาวลักษณ์สกุล

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 5369

บริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

สำหรับงบการเงินและงบการเงินรวมรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554

นายนริศ เสาวลักษณ์สกุล

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 5369

บริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์ เซอร์วิสเซส จำกัด

สำหรับงบการเงินและงบการเงินรวมรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555

นาง อุณากร พฤฒิธาดา

ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3257

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮ้าส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

 

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นสำหรับงบการเงินรอบปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2553 ดังนี้

รายงานของผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินแสดงฐานะการเงิน ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2553 ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นสำหรับงบการเงินรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ดังนี้

รายงานของผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
ผลการดำเนินงาน และกระแสเงินสดของบริษัทฯ
ไม่พบสิ่งที่เป็นเหตุให้เชื่อว่างบการเงินดังกล่าวไม่ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักบัญชีที่รับรองทั่วไป

ผู้สอบบัญชีให้ความเห็นสำหรับงบการเงินรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 ดังนี้

รายงานของผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า งบการเงินรวมของบริษัท เอสพีซีจี
จำกัด(มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะของบริษัท เอสพีซีจี จำกัด(มหาชน)
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
และผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท และกระแสเงินสดรวม
และกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทสำหรับปี สิ้นสุดวันเดียวกัน
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

ตารางสรุปงบการเงินของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

[TABLE]

งบดุล – ของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

[TABLE]

  หมายเหตุ *บริษัท โซล่า เพาเวอร์ จำกัด
  ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯทางอ้อมผ่านบริษัทฯ เมื่อวันที่ 28 มีนาคม 2554
  และเริ่มจัดทำงบการเงินรวม

  ในวันดังกล่าวเป็นต้นมา

  **ร้อยละของสินทรัพย์รวม

***บริษัทฯได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 50 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท เป็น 500
ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท ในปี 2553

เพื่อรองรับการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯทางอ้อมของ SPC ผ่านบริษัทฯ
นอกจากนี้ในไตรมาสที่ 3 ปี 2554 บริษัทฯได้มีการเพิ่มทุน

จดทะเบียนอีกเป็น 840 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
เพื่อรองรับการออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทฯให้แก่ประชาชน

และออกใบสำคัญแสดงสิทธิเพื่อเสนอขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิมและประชาชน

  **** งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ที่นำมาเปรียบเทียบกับปีสิ้นสุดวันที่
  31 ธันวาคม 2555 เป็นงบการเงินรวมของ SPCG

  และบริษัทย่อยของ SPCG ทั้งนี้ การเปิดเผยงบการเงินดังกล่าว
  เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานบัญชีว่าด้วยการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับ

  (Reverse Takeover) หรือการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัยพ์ฯ ทางอ้อม

งบกำไรขาดทุนของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

  -------------------------------------------------- ------------------ --------- ---------------- --------- ---------------- --------- ---------------------------- --------- ---------------- ---------
  รายการ                                             งบตรวจสอบ                                                                          งบตรวจสอบ-สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่                              
                                                     สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่                                                                                                                           

                                                     31-ธ.ค.-53                   31-ธ.ค.-54                 31-ธ.ค.-55                 31-ธ.ค.-54                             31-ธ.ค.-55       

                                                     (งบเฉพาะกิจการ)               (งบเฉพาะกิจการ)             (งบเฉพาะกิจการ)             (งบการเงินรวม***)                       (งบการเงินรวม*)   

                                                     ล้านบาท             ร้อยละ**   ล้านบาท           ร้อยละ**   ล้านบาท           ร้อยละ**   ล้านบาท                       ร้อยละ**   ล้านบาท           ร้อยละ**

  รายได้                                                                                                                                                                                          

  รายได้จากการขาย                                     311.4              98.50     324.4            97.53     68.8             74.62     578.6                        98.69     1,214.3          95.21

  อื่นๆ                                                4.8                1.5       8.2              2.47      23.4             25.38     7.7                          1.31      61.1             4.79

  รวมรายได้                                           316.2              100.00    332.6            100.00    92.2             100.00    586.3                        100.00    1,275.4          100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                       

  ต้นทุนขาย                                            255.2              80.70     276.6            83.16     63.6             68.98     305.5                        52.11     567.6            44.5

  ค่าใช้จ่ายในการขาย                                    9.5                3.00      8.6              2.59      2.1              2.28      5.7                          0.97      15.9             1.25

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                                  26.8               8.50      43.3             13.02     37.2             40.35     125.8                        21.5      251.4            19.71

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                     -                  -         -                -         -                -         -                            21.46     1.7              0.14

  ค่าตอบแทนผู้บริหาร                                     10.7               3.40      -                -         -                -         -                            -         -                -

  รวมค่าใช้จ่าย                                         302.2              95.60     328.5            98.77     102.9            111.61    437.0                        74.54     836.6            65.60

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล           14.0               4.4       4.1              1.23      (10.7)           (11.61)   149.3                        25.46     438.8            34.40

  ต้นทุนทางการเงิน                                      1.5                0.5       0.6              0.18      1.5              1.63      102.7                        17.52     229.8            18.02

  กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                              12.5               4.0       3.5              1.05      (12.2)           (13.24)   46.6                         7.94      209.0            16.39

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                     3.5                1.1       1.7              0.51      -                -         32.6                         5.56      42.9             3.36

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับงวด                           9.0                2.8       1.8              0.54      (12.2)           (13.24)   14.0                         2.38      166.1            13.02

  ผลกำไร(ขาดทุน)ที่ยังไม่เกิดขึ้นของเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย   -                  -         -                -         -                -         -                            -         -                -

  กำไร (ขาดทุน) เบ็ดเสร็จรวมสำหรับงวด                    9.0                2.85      1.8              0.54      ( 12.2)          (13.24)   14.0                         2.38      166.1            13.02

  การแบ่งปันกำไรสุทธิ                                                                                                                                                                                

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่                             9.0                -         1.8              -         12.2             -         11.8                         -         39.4             -

  ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                     -                  -         -                -         -                -         25.8                         -         126.7            -

  กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท/หุ้น)                        0.2                -         0.005            -         (0.022)          -         ( 0.024)                     -         0.071            -

  จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (ล้านหุ้น)                  50.0               -         394.0            -         551.1            -         488.1                        -         551.1            -
  -------------------------------------------------- ------------------ --------- ---------------- --------- ---------------- --------- ---------------------------- --------- ---------------- ---------

หมายเหตุ * บริษัท โซล่า เพาเวอร์ จำกัด
ได้ทำการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯทางอ้อมผ่านบริษัทฯ เมื่อวันที่ 28 มีนาคม

2554 และเริ่มจัดทำงบการเงินรวมในวันดังกล่าวเป็นต้นมา

** ร้อยละของรายได้รวม

*** งบการเงินรวมประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ที่นำมาเปรียบเทียบกับประจำปี
สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555

เป็นงบการเงินรวมของ SPCG และบริษัทย่อยของ SPCG ทั้งนี้ การเปิดเผยงบการเงินดังกล่าว
เพื่อให้เป็นไปตาม

มาตรฐาน บัญชีว่าด้วยการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับ (Reverse Takeover)
หรือการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทางอ้อม

งบกระแสเงินสดของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

[TABLE]

หมายเหตุ *บริษัท โซล่า เพาเวอร์ จำกัด (SPC)
ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯทางอ้อมผ่านบริษัทสตีล อินเตอร์เทค จำกัด (มหาชน) เมื่อ
วันที่ 28 มีนาคม 2554 และเริ่มจัดทำงบการเงินรวมในวันดังกล่าวเป็นต้นมา

** งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาค ม 2554
ที่นำมาเปรียบเทียบกับประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 เป็นงบการเงินรวมของ SPCG
และบริษัทย่อยของ SPCG ทั้งนี้ การเปิดเผยงบการเงินดังกล่าว
เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานบัญชีว่าด้วยการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับ (Reverse Takeover)
หรือการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทางอ้อม

*** บริษัทฯได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 50 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท เป็น 500
ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท ในปี 2553 เพื่อรองรับการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ
ทางอ้อมของ SPC ผ่านบริษัทฯ นอกจากนี้ในไตรมาสที่ 3 ปี 2554
บริษัทฯได้มีการเพิ่มทุนจดทะเบียนอีกเป็น 840 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
เพื่อรองรับการออกและเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทฯให้แก่ ประชาชน
และออกใบสำคัญแสดงสิทธิเพื่อเสนอขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิมและประชาชน

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนทางการเงิน          | หน | สำห  |      |      | ส     |      |
|                           | ่วย | รับรอ |      |      | ำหรับร |      |
|                           |    | บปีบัญ |      |      | อบปีสิ้น |      |
|                           |    | ชีสิ้นส |      |      | สุดวันที่ |      |
|                           |    | ุดวันที่ |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
|                           |    | 31   | 31   | 31   | 31-ธ. | 31   |
|                           |    | -ธ.ค | -ธ.ค | -ธ.ค | ค.-54 | -ธ.ค |
|                           |    | .-53 | .-54 | .-55 |       | .-55 |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
|                           |    | (ง   |      |      | (งบก  |      |
|                           |    | บเฉพ |      |      | ารเงิน |      |
|                           |    | าะกิจ |      |      | รวม¹) |      |
|                           |    | การ) |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง           | เ  | 1.3  | 1.2  | 1.57 | 0.4   | 0.32 |
| (Liquidity Ratio)         | ท่า |      |      |      |       |      |
|                           |    |      |      |      |       |      |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง           |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว     | เ  | 0.9  | 1.2  | 1.56 | 0.1   | 0.31 |
|                           | ท่า |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด | เ  | 0.5  | -    | 7.6  | 0.3   | 0.03 |
|                           | ท่า |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า   | เ  | 6.2  | 7.4  | 4    | 4.5   | 5.8  |
|                           | ท่า |      |      | 7.00 |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย         | วัน | 58   | 48.4 | 6    | 80    | 62   |
|                           |    |      |      | 9.54 |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ  | เ  | 8.3  | 26.8 | 5.0  | 10.5  | 1    |
|                           | ท่า |      |      |      |       | 3.44 |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย       | วัน | 43   | 13.5 | 1.86 | 35    | 27.0 |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้       | เ  | 5.8  | 5.6  | 1    | 1.7   | 0.42 |
|                           | ท่า |      |      | 94.0 |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| ระยะเวลาชำระหนี้            | วัน | 62   | 64.6 | 1.57 | 209.0 | 8    |
|                           |    |      |      |      |       | 75.0 |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
|                           |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| วงจรเงินสด                 | วัน | 39   | -    | -    | -95   | -    |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตร                       |    |      |      |      |       |      |
| าส่วนความสามารถในการทำกำไร |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| (Profitability Ratio)     |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตรากำไรขั้นต้น              | %  | 18   | 16.8 | 7.61 | 25.5  | 5    |
|                           |    |      |      |      |       | 3.26 |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน    | %  | 4.5  | 0.2  | 1    | 25.5  | 4    |
|                           |    |      |      | 0.98 |       | 9.54 |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตรากำไรสุทธิ               | %  | 2.8  | 0.0  | 1    | 2.4   | 1    |
|                           |    |      |      | 7.75 |       | 3.68 |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น         | %  | 10   | 0.0  | (0   | 1.2   | 8.97 |
|                           |    |      |      | .63) |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนแ                  |    |      |      |      |       |      |
| สดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| (Efficiency Ratio)        |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัต                        | %  | 5.1  | 0.2  | (0   | (0.6) | 1.82 |
| ราผลตอบแทนจากสินทรัพย์(เฉลี่ย) |    |      |      | .60) |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราผล                    | %  | 21.2 | 11.2 | (13  | 1.63  | 4.31 |
| ตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร(เฉลี่ย) |    |      |      | .96) |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์       | เ  | 1.8  | 0.2  | 0.05 | 0.23  | 0.14 |
|                           | ท่า |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตรา                      |    |      |      |      |       |      |
| ส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| (Financial Ratio)         |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น  | เ  | 0.8  | 0.0  | 0.04 | 0.3   | 4.09 |
|                           | ท่า |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนหนี้สินท              | เ  | 0.1  | 0.0  | 13.3 | 0.4   | 1.80 |
| ี่ต้องจ่ายดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | ท่า |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่ว                    | เ  | 44.7 | 10,3 | (5   | 1.8   | 2.53 |
| นความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย | ท่า |      | 95.5 | .02) |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตรา                      | เ  | 1.2  | -    | -    | 0     | -    |
| ส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน | ท่า |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล         | %  | 1    | -    | -    | 0     | -    |
|                           |    | 38.6 |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| อัตราส่วนอื่นๆ                |    |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| กำไรต่อ                    | บา | 0.18 | 0.0  | 0.0  | (0    | 0    |
| หุ้นขั้นพื้นฐานก่อนการออกหุ้นเพิ่มทุน | ท/ |      |      |      | .020) | .071 |
|                           | หุ้น |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+
| จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก | ล้า | 50   | 3    | 5    | 488.0 | 55   |
|                           | น/ |      | 94.0 | 51.1 |       | 1.15 |
|                           | หุ้น |      |      |      |       |      |
+---------------------------+----+------+------+------+-------+------+

หมายเหตุ
1. วงจรเงินสดประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 คำนวณรวมเจ้าหนี้ค่าก่อสร้าง
ที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนาโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ซึ่งวงจรการจ่ายเงินของเจ้าหนี้ดังกล่าวใช้ระยะเวลานานครอบคลุมระยะเวลาการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของบริษัทฯ

2. การคำนวณอัตราส่วนทางการเงิน สำหรับประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555
อ้างอิงจากตัวเลขงบการเงินรวมของ SPCG และบริษัทย่อย เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบ ทั้งนี้
การเปิดเผยงบการเงินดังกล่าว เพื่อให้เป็นไปตามมาตรฐานบัญชีว่าด้วยการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับ
หรือการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทางอ้อม (Reverse Takeover)

+-----------------------------------------------------------------------+
| คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน                        |
+-----------------------------------------------------------------------+

ภาพรวมการดำเนินงาน และการปรับโครงสร้างธุรกิจของบริษัทฯ

เมื่อวันที่ 28 มีนาคม 2554 บริษัทฯ ได้เข้าซื้อหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัท โซล่า เพาเวอร์ จำกัด
(“SPC”) โดยออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจงจำนวน 450,000,000 หุ้น
โดยมีมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท รวมมูลค่าทั้งสิ้น 450,000,000 บาท เพื่อชำระค่าหุ้นของ SPC
แทนการชำระเป็นเงินสด ส่งผลให้บริษัทฯ ถือหุ้นใน SPC ในสัดส่วนร้อยละ 100
โดยรายการดังกล่าวถือเป็นการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทางอ้อม โดย SPC ผ่านบริษัทฯ
เนื่องจากขนาดธุรกิจของ SPC ใหญ่กว่าขนาดธุรกิจเดิมของบริษัทฯ เกินกว่าร้อยละ 100
ซึ่งต่อมาเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน 2554 บริษัทฯ ได้ทำการเปลี่ยนชื่อจากบริษัท สตีล อินเตอร์เทค
จำกัด (มหาชน) เป็น บริษัท เอสพีซีจี จำกัด (มหาชน)

เพื่อรองรับแผนงานการขยายธุรกิจ และการลงทุนในอนาคต บริษัทฯ
จึงได้ทำการจัดโครงสร้างธุรกิจในรูปของการเป็น ธุรกิจการลงทุน (Holding
Company)โดยแบ่งการถือหุ้นในธุรกิจหลักเป็น 2 ด้าน คือ

1.  ด้านธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ โดยจะดำเนินการผ่าน SPC , SPA และ SPE
    ซึ่งสามารถแบ่งได้เป็น 3 ประเภท ดังนี้

    1.  ธุรกิจลงทุนและพัฒนาโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

    2.  ธุรกิจบริการรับเหมาก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบครบวงจร (“EPC”)

    3.  ธุรกิจบริการด้านการปฏิบัติการ การบำรุงรักษา
        และการประมวลผลโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ (“OMM”)

2.  ด้านธุรกิจเหล็ก ซึ่งเป็นธุรกิจเดิมของบริษัทฯ ปัจจุบันได้จัดตั้งบริษัทใหม่ ชื่อ บริษัท สตีล แอนด์
    โซล่า รูฟ จำกัด (SSR) เพื่อรองรับการโอนธุรกิจเหล็กที่ดำเนินการอยู่เดิม มาดำเนินการต่อ

บริษัทฯ ยังได้เล็งเห็นถึงโอกาสในการเติบโตทางด้านธุรกิจพลังงาน
ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญของการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศ และความเป็นอยู่ของประชาชน
ทำให้ยังต้องมีการขยายตัวและการลงทุนเพื่อเพิ่มกำลังการผลิตรองรับการใช้พลังงานไฟฟ้าในอนาคตอีกมาก
ในปี 2555 บริษัทจึงได้เข้าร่วมลงทุนกับผู้นำในการผลิตอุปกรณ์ไฟฟ้าจากประเทศญี่ปุ่น
ในการจัดตั้งบริษัทร่วมอีกแห่งหนึ่ง คือ บริษัท เอ็นเนเกท (ไทยแลนด์) จำกัด (“EGT”)
เพื่อเป็นแหล่งผลิตอุปกรณ์ควบคุมระบบไฟฟ้าทั้งในโรงงานอาคารขนาดใหญ่ และที่พักอาศัย
โดยบริษัทเข้าทำการถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 30 ของทุนจดทะเบียน
และปัจจุบันอยู่ระหว่างการเตรียมการเพื่อเริ่มดำเนินการ

นอกจากนี้ บริษัทยังได้บรรลุข้อตกลงในการที่จะเข้าลงทุนถือหุ้นในบริษัท ไทยโซลาร์ ฟิวเจอร์ จำกัด
ในสัดส่วนร้อยละ 70
เพื่อเป็นฐานในการเข้าสู่ธุรกิจจำหน่ายและบริการติดตั้งระบบผลิตไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์บนหลังคาต่อไป
ทั้งนี้ ณ ปัจจุบัน อยู่ระหว่างการดำเนินการในขั้นตอนของการเข้าซื้อหุ้น
และการเตรียมการเพื่อดำเนินแผนงานในอนาคต

นโยบายบัญชีของการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับ (Reverse Takeover) หรือ การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทางอ้อม 

จากการที่ SPC รวมธุรกิจแบบย้อนกลับกับบริษัทฯ ตั้งแต่วันที่ 28 มีนาคม 2554
และทำให้ผู้ถือหุ้นเดิมของ SPC ได้เข้ามาเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่โดยมีสัดส่วนการถือหุ้นร้อยละ 90
และมีอำนาจการควบคุมบริษัทฯ จึงถือเป็นการซื้อธุรกิจแบบย้อนกลับ
ตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน ฉบับที่ 3 (ปรับปรุง 2552) เรื่องการรวมธุรกิจ

จากมาตรฐานบัญชีฉบับดังกล่าวนั้น
การจัดทำงบการเงินรวมสำหรับการซื้อธุรกิจแบบย้อนกลับภายใต้ชื่อบริษัทฯ
ซึ่งเป็นบริษัทใหญ่ตามกฎหมาย แต่เป็นผู้ถูกซื้อในทางบัญชีเนื่องจากถูกควบคุมโดยผู้ถือหุ้นเดิมของ SPC
ซึ่งเป็นบริษัทย่อยตามกฎหมาย และการที่บริษัทฯ ออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนโอนให้แก่ผู้ถือหุ้น SPC
เพื่อเข้าซื้อหุ้นสามัญทั้งจำนวนของ SPC นั้น
จึงพิจารณาได้ว่างบการเงินรวมเป็นการนำเสนอข้อมูลต่อเนื่องจากงบการเงินของบริษัทย่อยตามกฎหมาย
หรือ SPC
และการจัดทำงบการเงินรวมถือหลักเกณฑ์การรวมเฉพาะบริษัทย่อยที่อยู่ภายใต้การควบคุมของ SPC
ซึ่งเป็นผู้ซื้อบริษัทฯ แบบย้อนกลับ

ดังนั้น บริษัทฯ จึงเริ่มจัดทำงบการเงินรวมตั้งแต่วันที่ SPCG เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ
ทางอ้อมผ่านบริษัทฯ หรือตั้งแต่วันที่ 28 มีนาคม 2554 เป็นต้นมา
ซึ่งการจัดทำบัญชีในงบการเงินรวมดังกล่าวเป็นการจัดทำงบการเงินรวมเสมือนว่า SPCG
เป็นบริษัทแม่ และ ธุรกิจเดิมของบริษัทฯ (ธุรกิจเหล็ก) เป็นบริษัทย่อย

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

 ในการดำเนินธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์นั้น SPC เป็นผู้ดำเนินการผ่านบริษัทย่อยของ SPC และ SPAซึ่งเป็นเจ้าของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ตลอดปีที่ผ่านมา บริษัทฯ ได้ดำเนินการลงทุนเพื่อขยายธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์อย่างต่อเนื่อง โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของบริษัทฯ สามารถเปิดดำเนินการจำหน่ายไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ได้แล้วทั้งสิ้น 9 โครงการ กล่าวคือ

1.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์ (โคราช 1) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 21 เมษายน 2553

2.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์ (สกลนคร 1) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2554

3.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์ (นครพนม 1) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 22 เมษายน 2554

4.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์ (โคราช 2) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 13 กันยายน 2554

5.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์ (เลย 1) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 15 กันยายน 2554

6.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์(ขอนแก่น 1 ) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 15 กุมภาพันธ์ 2555

7.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์(โคราช 3) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 9 มีนาคม 2555

8.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์(โคราช 4)จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม 2555

9.  บริษัท โซล่า เพาเวอร์(โคราช 7) จำกัด เปิดดำเนินการเมื่อวันที่ 30 พฤษภาคม 2555

จากการขยายธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์อย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้รายได้จากการขายและบริการของ บริษัทฯ เพิ่มขึ้นจาก 578.5 ล้านบาท
ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 (โดยรายได้ดังกล่าวคำนวณจากงบการเงินรวมของ SPC
ตามมาตรฐานบัญชีว่าด้วยการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับ) เป็น 1,214.3 ล้านบาท ในรอบปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2555 โดยเป็นการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 109.9 เนื่องจากบริษัทฯ
รับรู้รายได้จากโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เพิ่มขึ้นเป็นจำนวน 9 โครงการ กล่าวคือ
โคราช 1 สกลนคร 1 นครพนม 1 โคราช 2 เลย 1 ขอนแก่น1 โคราช 3 โคราช 4 และ
โคราช 7 เมื่อเทียบกับจำนวนโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพียง 5 โครงการ ได้แก่ โคราช 1
สกลนคร1 นครพนม1 โคราช 2 และ เลย 1 ในงวดเดียวกันปี 2554 รวมทั้งบริษัทฯ
ยังรับรู้รายได้จากธุรกิจเหล็กเพิ่มเติมอีกจำนวน 302.7 ล้านบาท ซึ่งเป็นรายได้รอบปีสิ้นสุด ณวันที่
31 ธันวาคม 2555

บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 273.0 ล้านบาท และ
ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 จำนวน 646.7 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 47.2 และร้อยละ 53.3 ตามลำดับ
โดยต้นทุนขายส่วนใหญ่ของบริษัทฯ ประกอบด้วย

(1) ต้นทุนจากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
    ซึ่งส่วนใหญ่เป็นค่าเสื่อมราคาจากสินทรัพย์ถาวรที่เกี่ยวข้องกับโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์จำนวน
    75.5 ล้านบาท และ 162.1 ล้านบาท ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
    ตามลำดับ

(2) ต้นทุนจากธุรกิจเหล็ก ซึ่งส่วนใหญ่เป็นต้นทุนวัตถุดิบเหล็ก และต้นทุนขายพร้อมติดตั้ง
    โดยมีจำนวนทั้งสิ้นประมาณ 223.7 ล้านบาท และ 266.7 ล้านบาท สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2554 และ 2555ตามลำดับ

จากข้อมูลข้างต้น ธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์สามารถสร้างอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ในระดับที่สูง
ซึ่ง ณ ปัจจุบันธุรกิจนี้มีอัตรากำไรขั้นต้นกว่าร้อยละ 70
เนื่องจากต้นทุนขายของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์นั้น
มีน้อยมากเมื่อเทียบกับรายได้ที่ได้รับจากการจำหน่ายไฟฟ้า
โดยเฉพาะอย่างยิ่งรายได้จากส่วนเพิ่มของค่าไฟ หรือ Adder ในอัตราหน่วยละ 8 บาท
ตามนโยบายการสนับสนุนจากรัฐบาล

ทั้งนี้ บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายจำนวนรวมทั้งสิ้น 234.2 ล้านบาท ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
และ 498.9 ล้านบาท ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 ตามลำดับ
โดยค่าใช้จ่ายดังกล่าวส่วนใหญ่ประกอบด้วย

(1) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 131.5 ล้านบาท และ 267.3 ล้านบาท
    ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 ตามลำดับ
    ซึ่งโดยหลักเป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน 95.5 ล้านบาทในปี 2554 และ 102.2
    ล้านบาทในปี 2555

(2) ต้นทุนทางการเงินจำนวน 102.7 ล้านบาท และ 229.9 ล้านบาท ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2554 และ 2555 ตามลำดับ

(3) ภาษีเงินได้นิติบุคคลจำนวน 32.6 ล้านบาท และ 42.9 ล้านบาท ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2554 และ 2555 ตามลำดับ

จากปัจจัยข้างต้น ส่งผลให้บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ จำนวน 13.9 ล้านบาท และ 166.1 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไร สุทธิ ประมาณอัตราร้อยละ 2.4 และ 13.7 ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 ตามลำดับ

ทั้งนี้ หากพิจารณา ถึงค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ค่าตอบแทนผู้บริหาร และต้นทุนทางการเงิน
จะเห็นได้ว่า ค่าใช้จ่ายดังกล่าวปรับตัวสูงขึ้น สอดคล้องกับการขยายตัวทางธุรกิจของบริษัท
นอกจากนี้ SPC
ได้มีการป้องกันความเสี่ยงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนด้วยการทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
(FX Forward) ไว้เป็นส่วนใหญ่ ซึ่งแม้ว่าจะทำให้มีค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น
แต่ก็สามารถลดความเสี่ยงทางการเงินได้เป็นอย่างดี

การจัดทำงบการเงินรวมของบริษัทฯ
โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากรายได้จากบริการรับเหมาก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบครบวงจร
(EPC) ของ SPC ที่ดำเนินการให้กับบริษัทย่อยของ SPC รายได้จากการให้บริการ EPC
ดังกล่าวถือเป็นรายการระหว่างกัน และตามมาตรฐานบัญชี
รายการดังกล่าวจะถูกตัดรายการออกจากงบการเงินรวม อย่างไรก็ดี ภาษีเงินได้นิติบุคคลของ SPC
นั้นจะถูกพิจารณาแยกชำระตามงบการเงินเดี่ยวของแต่ละบริษัท ดังนั้น เมื่อบริษัทฯ
จัดทำงบการเงินรวม รายการรายได้จาก EPC ถูกตัดออก
ในขณะที่ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลยังถูกบันทึกอยู่ในงบกำไรขาดทุนรวมของบริษัท ทั้งนี้ ณ ปัจจุบัน
บริษัทฯ อยู่ระหว่างการดำเนินการก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ทำให้รายได้จากการขายไฟฟ้าอาจยังมีไม่มากนัก อย่างไรก็ดี
เมื่อโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์
รายได้จากการขายไฟฟ้าจะเพิ่มขึ้นตามลำดับ บริษัทฯ
เชื่อว่ารายได้ดังกล่าวจะส่งผลให้ผลประกอบการของบริษัทฯ ปรับตัวดีขึ้นในอนาคต ซึ่งบริษัทฯ
ได้พิจารณาแล้วว่าผลตอบแทนจากการลงทุนตลอดอายุโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์จะคุ้มค่ากับการลงทุน

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมจำนวน 5,201.2
ล้านบาท และ 13,021.7 ล้านบาท ตามลำดับ ประกอบด้วย ที่ดินอาคารและอุปกรณ์ จำนวน
4,070.8 ล้านบาท และ 11,147.9 ล้านบาท สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ
2555 ตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 173.8
ซึ่งที่ดินอาคารและอุปกรณ์ส่วนใหญ่ประกอบด้วย สินทรัพย์จากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของ SPC

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีหนี้สินรวม จำนวน 4,056.7
ล้านบาท และ 10,463.2 ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้ บริษัทฯ
จัดหาแหล่งเงินทุนเพื่อใช้ลงทุนในสินทรัพย์ถาวร
และเป็นเงินทุนหมุนเวียนจากเงินทุนจากเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเป็นหลัก
เพื่อเร่งทำการลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในระดับ 3.54 เท่า และ 4.09 เท่า
สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม
หากพิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย (Interest bearing debt)
ต่อส่วนของผู้ถือหุ้น จะพบว่าอัตราส่วนอยู่อยู่ที่ระดับ 2.6 เท่าในปี 2554 และ 3.2 เท่าในปี 2555

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯ

รายได้จากการขายและบริการ และรายได้อื่น

จากการที่ SPCG เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทางอ้อม เมื่อวันที่ 28 มีนาคม 2554 ทำให้
บริษัทฯ เริ่มจัดทำงบการเงินรวมตั้งแต่วันที่ 28 มีนาคม 2554 เป็นต้นมา ดังนั้น
งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ จึงมีรายได้จาก 2 ธุรกิจ คือ
ธุรกิจเหล็กและธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งรายได้รวมคิดเป็นจำนวน 1,214.3 ล้านบาท
และเมื่อเทียบกับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทฯมีรายได้รวมคิดเป็นจำนวน 578.5
ล้านบาท คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 110
จากการรับรู้รายได้โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เพิ่มขึ้น ทั้งนี้
สัดส่วนรายได้จากการขายและบริการของธุรกิจเหล็กและธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2554 คิดเป็นสัดส่วนรายได้จากแต่ละธุรกิจในอัตราร้อยละ 24.0 และ 63.5
ตามลำดับ รายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เพิ่มขึ้นนั้น ประกอบด้วย
รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้า

ทั้งนี้ โครงสร้างรายได้ของบริษัทฯ สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 2554 และ 2555
สรุปดังนี้

[TABLE]

ต้นทุนและกำไรขั้นต้น

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
มียอดต้นทุนขายเพิ่มขึ้นจากทั้งธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ และธุรกิจเหล็ก
โดยต้นทุนขายและบริการจากทั้งสองธุรกิจรวมทั้งสิ้นจำนวน 305.5 ล้านบาท และ 567.6 ล้านบาท
ตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 85.8 เมื่อเทียบกับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2554 ทั้งนี้
การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนขายและต้นทุนขายพร้อมติดตั้งดังกล่าวแปรผันตามยอดขายและการเติบโตของบริษัทที่เปลี่ยนแปลงไป
รวมทั้งผลกระทบจากความผันผวนของราคาเหล็กซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของธุรกิจเหล็ก
ซึ่งต้นทุนขายจากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ส่วนใหญ่เป็นค่าเสื่อมราคาของทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน
และต้นทุนบริการด้านการปฏิบัติการ การบำรุงรักษา
และการประมวลผลโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
และมีสัดส่วนค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับต้นทุนขายจากธุรกิจเหล็ก

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ
มีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายรวมประมาณร้อยละ 47.2 และร้อยละ 53.3 ตามลำดับ
บริษัทสามารถทำอัตรากำไรขั้นต้นได้สูงขึ้นคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.9
เมื่อเทียบกับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น
เนื่องจากสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ
มีรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มจำนวนโรงมากขึ้นเป็น 9 โรง
ซึ่งให้อัตรากำไรขั้นต้นในสัดส่วนที่ค่อนข้างสูง

+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| รายการ              | SPCG            | SSR    | รวม 36             |
|                     |                 |        | โครงการโซล่าฟาร์ม    |
| (หน่วย : ล้านบาท)     | (หลังหัก          |        |                    |
|                     | รายการระหว่างกัน) |        | (COD แล้ว 9         |
|                     |                 |        | โครงการ)           |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| ราย                 | 1,214.4         | 302.7  | 809.7              |
| ได้จากการขายและบริการ |                 |        |                    |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| หัก ต้นทุนขายและบริการ  | (567.6)         | (      | (246.4)            |
|                     |                 | 266.7) |                    |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| กำไรขั้นต้น            | 647.7           | 36.0   | 563.3              |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| อัตรากำไรขั้นต้น        | 53.3%           | 11.9%  | 69.6%              |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| กำไรสุทธิ             | 166.1           | 0.5    | 253.7              |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| อัตรากำไรสุทธิ         | 13.4%           | 0.2%   | 31.3%              |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| EBITDA              | 589.3           | 6.1    | 600.0              |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+
| EBITDA margin       | 48.5%           | 2.0%   | 74.1%              |
+---------------------+-----------------+--------+--------------------+

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร และค่าตอบแทนผู้บริหาร

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 มียอดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
รวมทั้งค่าตอบแทนผู้บริหาร รวมจำนวน 131.5 ล้านบาท และ 267.3 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 103.3 เมื่อเทียบกับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
เนื่องจากในปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ
มีการรับรู้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายการค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน
และผู้บริหาร
ที่มีการสรรหามาเพิ่มเติมเพื่อรองรับการขยายตัวและการลงทุนของโซล่าฟาร์มของบริษัท
อีกทั้งมีค่าใช้จ่ายทางอ้อมในการจัดหาเงินทุนเพื่อพัฒนาโซล่าฟาร์มที่ต้องบันทึกเป็นค่าใช้จ่ายทันที
แม้ว่าจะยังเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ เช่น ค่าที่ปรึกษาทางการเงิน ที่ปรึกษากฎหมาย เป็นต้น

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ มียอดกำไรสุทธิตามงบการเงินรวม
จำนวนทั้งสิ้น166.1 ล้านบาท คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 1,086.4 เมื่อเทียบกับปี
2554 ที่มีกำไรสุทธิ 14 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทสามารถเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์และจำหน่ายไฟได้เพิ่มในระหว่างปี 2555 อีก
4 โครงการ รวมเป็นทั้งสิ้น จำนวน 9 โครงการ

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากโครงการที่จำหน่ายไฟแล้ว
เป็นโครงการที่ดำเนินการภายใต้บริษัทย่อยที่บริษัทถือหุ้นในสัดส่วนร้อยละ 51-70
จึงมีส่วนได้เสียของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุมร่วมอยู่ด้วย
ประกอบกับโครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้างและพัฒนาแต่ยังไม่ได้เริ่มมีรายได้
ต้องทำการบันทึกค่าใช้จ่ายในช่วงเริ่มพัฒนาเข้าเป็นค่าใช้จ่ายของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2555
มูลค่า 137.3 ล้านบาท
โดยที่โครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้างและพัฒนาเป็นโครงการที่บริษัทถือหุ้นร้อยละ 100
ยกเว้นโครงการที่ดำเนินการผ่าน SPA
การรับภาระค่าใช้จ่ายในช่วงก่อนเริ่มดำเนินการพาณิชย์ของบริษัทย่อยดังกล่าวไว้ทั้งจำนวน
จึงส่งผลให้บริษัทมีกำไรสุทธิหลังหักส่วนได้เสียของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุมเหลือเพียง 39
ล้านบาทในปี 2555 ดีขึ้นกว่าปี 2554 ที่มีผลขาดทุน 11.8 ล้านบาท

การวิเคราะห์ฐานะทางการเงินของกลุ่มบริษัทฯ

ภาพรวมสินทรัพย์

สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 มียอดสินทรัพย์รวมทั้งสิ้นจำนวน 5,201.2
ล้านบาท และ 13,021.7 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ
150.36 เมื่อเทียบกับปี 2554 ทั้งนี้ สินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด เนื่องจากบริษัทฯ
มีการรับรู้มูลค่าสินทรัพย์เพิ่มขึ้นจากการที่โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ทยอยเปิดดำเนินการ
ซึ่งสินทรัพย์หลักที่ใช้ในการประกอบธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ได้แก่
แผงพลังงานแสงอาทิตย์ เครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า และที่ดิน เป็นส่วนใหญ่

  คุณภาพสินทรัพย์

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ : สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ
มีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิ ทั้งสิ้นจำนวน 171.8 ล้านบาท และ 584.4 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 240.2 เมื่อเทียบกับปี 2554 ทั้งนี้
การเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ-สุทธิอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากบริษัทฯ
มีลูกหนี้การค้าจากธุรกิจเหล็กและโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มขึ้น โดยในจำนวนดังกล่าว
มีลูกค้าที่เป็นกิจการที่เกี่ยวข้องกันในปี 2555 จำนวน 232 ล้านบาท
ซึ่งคือรายการเงินจ่ายล่วงหน้าแก่ผู้รับเหมาก่อสร้างโซล่าฟาร์มของบริษัทในระหว่างปี รวม 23
โครงการ ทั้งนี้บริษัทผู้รับเหมาก่อสร้างดังกล่าวคือ บริษัท เจเพ็น จำกัด
(โปรดพิจารณารายละเอียดเพิ่มเติมได้จากหัวข้อรายการระหว่างกัน)

สินค้าคงเหลือ–สุทธิ : สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ
มีสินค้าคงเหลือทั้งสิ้นจำนวน 29.5 ล้านบาท และ 54.9 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 86.1 เมื่อเทียบกับปี 2554
ซึ่งเป็นสินค้าของธุรกิจเหล็กเป็นส่วนใหญ่

รายจ่ายลงทุน

โดยงบการเงินรวมสำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ
มีสินทรัพย์ถาวรประเภทที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ จำนวน 4,070.9 ล้านบาท และ
11,147.9 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 173.8 เมื่อเทียบกับปี
2554 ทั้งนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
เนื่องจากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์จำเป็นต้องมีการลงทุนสูงในสินทรัพย์ที่ใช้ในการผลิตไฟฟ้า
ซึ่งสินทรัพย์หลักของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ส่วนใหญ่ คือ แผงพลังงานแสงอาทิตย์
เครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า และที่ดินพร้อมส่วนปรับปรุงที่ดิน ทั้งนี้ ในปี 2556 บริษัทฯ
จะยังคงมีรายจ่ายลงทุนในทรัพย์สินถาวรอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากบริษัทฯ
ต้องลงทุนก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในส่วนที่เหลือจนครบ 36 โครงการ

แหล่งที่มาของเงินทุน

-   หนี้สินรวม : งบการเงินรวมสำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ
    มีหนี้สินรวมทั้งสิ้นจำนวน 4,056.7 ล้านบาท และ 10,463.2 ล้านบาท ตามลำดับ
    หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 157.9 เมื่อเทียบกับปี 2554 ทั้งนี้ บริษัทฯ
    มีหนี้สินจากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2555 เนื่องจากบริษัทฯ
    อยู่ในระหว่างการลงทุนก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งรายการหนี้สินหลัก คือ
    เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์ ซึ่งเป็นเจ้าหนี้ค่าสั่งซื้ออุปกรณ์
    และการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ จำนวน 1,879 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ
    ยังมีเงินกู้ยืมระยะสั้น
    และเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพื่อใช้ในการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
    และเงินทุนหมุนเวียน ณ 31 ธันวาคม 2555 มีมูลค่ารวม 6,967.3 ล้านบาท
    ในขณะที่หนี้สินจากธุรกิจเหล็กมีจำนวนไม่มาก โดยมีจำนวนรวมทั้งสิ้น 53.2 ล้านบาท
    และส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียนของธุรกิจ

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น : งบการเงินรวมสำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
    บริษัทฯ มีส่วนของผู้ถือหุ้นคิดเป็นจำนวน 1,144.5 ล้านบาท และ 2,558.5 ล้านบาท
    ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 123.5 เมื่อเทียบกับปี 2554 ทั้งนี้
    การเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้นเนื่องจากการออกหุ้นเพิ่มทุนเสนอขายประชาชนทั่วไป เมื่อ 24
    กุมภาพันธ์ 2555 จำนวน 60 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 21 บาท เป็นมูลค่าระดมทุนรวมทั้งสิ้น
    1,260 ล้านบาท เมื่อหักค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องแล้ว คงเหลือเงินทุนที่ระดมได้ 1,162.8
    ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทฯ มีการรับรู้ส่วนเกินมูลค่าหุ้นจากการรวมธุรกิจอีกจำนวน 89.0
    ล้านบาท ซึ่งเป็นการบันทึกบัญชีภายหลังจากการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับของ SPC กับบริษัทฯ
    ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

-   ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน จากงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
    2555 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีค่าเท่ากับ 4.09 เท่า ทั้งนี้
    อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น เนื่องจากบริษัทฯ
    มีการกู้ยืมเงินระยะยาวจากสถาบันการเงินในรูปแบบ Project Finance
    เพื่อใช้ในการลงทุนก่อสร้างและซื้ออุปกรณ์หลักสำหรับโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เพิ่มมากขึ้น
    ซึ่งหลังจากก่อสร้างโรงไฟฟ้าเสร็จ
    ก็จะไม่มีความจำเป็นต้องเพิ่มภาระหนี้สินเพื่อใช้จ่ายลงทุนอีกต่อไป
    และหากบริษัทมีผลประกอบการเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้
    ก็จะส่งผลให้สัดส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงเป็นลำดับ นอกจากนี้ บริษัทฯ
    ยังได้ทำการออกใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญไว้จำนวน 279,999,581 หน่วย
    ซึ่งจะครบกำหนดใช้สิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนของบริษัทฯ ในวันที่ 2 มีนาคม 2558 ในสัดส่วน
    1 ใบสำคัญแสดงสิทธิฯ ต่อ 1 หุ้นสามัญ ราคาหุ้นละ 1 บาท
    ภายหลังการใช้สิทธิในช่วงเวลาดังกล่าว บริษัทจะมีเงินเพิ่มทุนเข้ามาสูงสุดประมาณ 280
    ล้านบาท (ในกรณีที่ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนครบทุกหน่วย)
    อันจะทำให้โครงสร้างเงินทุนที่มาจากส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทเพิ่มสูงขึ้น

อนึ่ง ในปี 2555 นี้
คณะกรรมการของบริษัทได้มีมติอนุมัติในหลักการให้ศึกษาทางเลือกในการระดมทุน
เพื่อทำการจัดโครงสร้างทางการเงินของบริษัทมีความเหมาะสม และลดต้นทุนทางการเงิน
อีกทั้งมีความคล่องตัวในการบริหารจัดการ โดยให้ทำการศึกษาเครื่องมือทางการเงินอื่น เช่น
การจัดตั้งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน การออกหุ้นกู้ หรือการระดมทุนในรูปแบบอื่น เป็นต้น
ซึ่งฝ่ายจัดการของบริษัทอยู่ระหว่างการพิจารณาและศึกษารายละเอียด

  สภาพคล่อง

-   กระแสเงินสด งบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 เป็นงบการเงินรวมของ
    SPC และบริษัทย่อยของ SPC เพื่อนำมาเปรียบเทียบกับงบการเงินรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2555 ตามมาตรฐานบัญชีว่าด้วยการรวมธุรกิจแบบย้อนกลับ (Reverse Takeover)
    ทั้งนี้ ในปี 2554 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ จำนวน 226.4 ล้านบาท และในปี
    2555 มีกระแสเงินสดลดลง 239.8 ล้านบาท
    อันเนื่องมาจากการนำเงินทุนไปใช้ลงทุนในธุรกิจพลังงานแสงอาทิตย์

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ภายหลังจากที่ SPC เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ ทางอ้อมผ่านบริษัทฯ เมื่อวันที่ 28 มีนาคม
2554 นั้น บริษัทฯ มีการประกอบธุรกิจ 2 กลุ่ม คือ ธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ซึ่งดำเนินการโดย SPC ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ และ ธุรกิจเหล็ก ซึ่งดำเนินการโดยบริษัทฯ
และเพื่อให้เกิดความเข้าใจในแต่ละธุรกิจอย่างละเอียด
จึงแยกวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของแต่ละธุรกิจ ดังนี้

ธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

1.  ตารางสรุปงบการเงินของ SPC และบริษัทย่อยของ SPC

งบดุล – บริษัท โซล่า เพาเวอร์ จำกัด

+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
|                           | งบตรวจสอ |           | งบ      |        |
|                           | บสิ้นสุดวันที่ |           | ตรวจสอบ |        |
|  รายการ                   |          |           | สิ้นสุดวันที่ |        |
|                           |          |           |         |        |
|                           |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
|                           | 31       |           | 31-     |        |
|                           | -ธ.ค.-54 |           | ธ.ค.-55 |        |
|                           |          |           |         |        |
|                           | (งบเฉพ   |           | (งบเฉพา |        |
|                           | าะกิจการ) |           | ะกิจการ) |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
|                           | ล้านบาท   | ร้อยละ**   | ล้านบาท  | ร      |
|                           |          |           |         | ้อยละ** |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน             |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เ                         | 266.36   | 17.28     | 25.72   | 0.59   |
| งินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ลูกหนี้การค้า                 | 58.82    | 3.82      | 310.80  | 7.11   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| สินค้าคงเหลือ                | 15.22    | 0.98      | 25.04   | 0.57   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น           | 14.41    | 0.94      | 0.30    | 0.01   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน          | 354.81   | 23.02     | 361.86  | 8.27   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เงินให้ดู้ยืมแก่บริษัทย่อย         | -        | -         | 12.75   | 0.29   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เงินลงทุนในบริษัทย่อย          | 1,111.06 | 72.09     | 3       | 88.60  |
|                           |          |           | ,875.80 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์        | 56.59    | 3.67      | 89.97   | 2.06   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน             | 0.57     | 0.04      | 0.72    | 0.02   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น         |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เ                         | 0.07     | 0.01      | -       | -      |
| งินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน |          |           |         |        |
| และ                       |          |           |         |        |
|                           |          |           |         |        |
| มีข้อจำกัดการใช้              |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น         | 18.05    | 1.17      | 33.15   | 0.76   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน        | 1,186.34 | 76.98     | 4       | 91.73  |
|                           |          |           | ,012.38 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมสินทรัพย์                 | 1,541.15 | 100.00    | 4       | 100.00 |
|                           |          |           | ,374.25 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หนี้สินหมุนเวียน               |          | -         |         | -      |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เ                         | 493.24   | 32.00     | 1       | 26.76  |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน |          |           | ,170.51 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เจ้าหนี้ค่าก่อสร้างและวัสดุก่อสร้าง | 320.27   | 20.78     | 1       | 28.23  |
|                           |          |           | ,235.02 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน   | -        | -         | 37.50   | 0.86   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนด | 1.62     | 0.11      | 3.97    | 0.09   |
| 1 ปี                       |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ส่วนของหนี้สินภายใ            | 1.87     | 0.12      | 1.96    | 0.04   |
| ต้สัญญาเช่าทางการเงินที่ถึงกำหนด |          |           |         |        |
| 1 ปี                       |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 7.06     | 0.46      | 41.00   | 0.94   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน            | 824.06   | 53.47     | 2       | 56.92  |
|                           |          |           | ,489.96 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+

+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
|                           | งบตรวจสอ |           | งบ      |        |
|                           | บสิ้นสุดวันที่ |           | ตรวจสอบ |        |
|                           |          |           | สิ้นสุดวันที่ |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
|  รายการ                   | 31       |           | 31-     |        |
|                           | -ธ.ค.-54 |           | ธ.ค.-55 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
|                           | (งบเฉพ   |           | (งบเฉพา |        |
|                           | าะกิจการ) |           | ะกิจการ) |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
|                           | ล้านบาท   | ร้อยละ**   | ล้านบาท  | ร      |
|                           |          |           |         | ้อยละ** |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หนี้ไม่สินหมุนเวียน             |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ประ                       | 1.42     | 0.09      | 1.20    | 0.03   |
| มาณการหนี้สินผลประโยชน์พนักงาน |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว             | 8.15     | 0.53      | 20.99   | 0.48   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หนี้สินภายใต้สัญญาเช่าการเงิน    | 3.78     | 0.25      | 1.83    | 0.04   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หุ้นสามัญในบริษัทย่อยรอซื้อคืน     | 185.17   | 12.01     | 166.91  | 3.81   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น             | 0.29     | 0.02      | 0.29    | 0.01   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน          | 198.81   | 12.90     | 191.22  | 4.37   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมหนี้สิน                   | 1,022.87 | 66.37     | 2       | 61.29  |
|                           |          |           | ,681.18 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น               |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ทุนจดทะเบียน                |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หุ้นสามัญ 45,000,000 หุ้น      | 450.00   | 29.20     | 1       | 34.29  |
| มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท     |          |           | ,500.00 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว      |          |           |         |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| หุ้นสามัญ 45,000,000 หุ้น      | 450.00   | 29.20     | 1       | 34.29  |
| มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท     |          |           | ,500.00 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| กำไรสะสม                  | 68.28    | 4.43      | 193.06  | 4.41   |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | 518.28   | 33.63     | 1       | 38.71  |
|                           |          |           | ,693.06 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+
| รวมหนี้สินและส่วนผู้ถือหุ้น        | 1,541.15 | 100.00    | 4       | 100.00 |
|                           |          |           | ,374.25 |        |
+---------------------------+----------+-----------+---------+--------+

งบกำไรขาดทุน – บริษัท โซล่า เพาเวอร์ จำกัด และบริษัทย่อย

  ------------------------------------ ---------------- --------- ---------------- --------- ------------------ ---------
                                       งบตรวจสอบ                                                                
                                       สำหรับปีสิ้นสุดวันที่                                                            

   รายการ                              31-ธ.ค.-54                 31-ธ.ค.-55                 31-ธ.ค.-55         

                                       (งบเฉพาะกิจการ)             (งบเฉพาะกิจการ)             (งบเฉพาะบริษัทย่อย)   

                                       ล้านบาท           ร้อยละ**   ล้านบาท           ร้อยละ**   ล้านบาท             ร้อยละ**

  รายได้                                                                                                          

  รายได้จากการขายและบริการ               631.13           98.97     1,623.28         99.30     -                  -

  รายได้การขายไฟ                        -                -         -                -         809.68             95.61

  รายได้อื่น                              6.58             1.03      11.41            0.70      37.18              4.39

  รวมรายได้                             637.72           100.00    1,634.69         100.00    846.86             100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                       

  ต้นทุนขาย และการให้บริการ                483.87           75.88     1,376.46         84.20     246.42             29.10

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร                    41.51            6.51      59.83            3.66      147.03             17.36

  รวมค่าใช้จ่าย                           525.38           82.39     1,436.29         87.86     393.45             46.46

  กำไรก่อนค่าใช้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้   112.33           17.61     198.40           12.14     453.41             53.54

  ต้นทุนทางการเงิน                        14.41            2.26      33.71            2.06      199.30             23.53

  กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล                97.92            15.35     164.69           10.07     254.11             30.01

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                       30.20            4.74      39.91            2.44      0.41               0.05

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับงวด               67.72            10.62     124.78           7.63      253.71             29.96
  ------------------------------------ ---------------- --------- ---------------- --------- ------------------ ---------

หมายเหตุ * ประกอบด้วยรายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้า รายได้ส่วนเพิ่มราคาซื้อไฟฟ้า
และรายได้จากการขายอื่นๆ

2.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

บริษัทฯได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์โดยพิจารณาจากงบการเงินของ
SPC และบริษัทย่อยของ SPC เป็นหลัก ทั้งนี้ เนื่องจากบริษัทฯ
ดำเนินธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ทั้งหมดผ่าน SPC

(1.2.1) รายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

(ก) รายได้จากการขาย

รายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ มาจากธุรกิจภายในกลุ่ม ดังนี้

  การลงทุนและพัฒนาโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ดำเนินการโดยบริษัทย่อยของ SPC
  โดยมีรายได้ 2 ประเภท คือ รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้า และ
  รายได้จากส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า (Adder) ซึ่งได้บันทึกบัญชีเป็นรายได้จากการขาย

รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้า รายได้ดังกล่าวเป็นไปตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้ากับ กฟภ.
และยังมีรายได้จากส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า(Adder)
เป็นการได้รับสิทธิประโยชน์จากส่วนเพิ่มราคารับซื้อไฟฟ้า(Adder)ในอัตรา 8
บาทต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง (KWh) เป็นระยะเวลา 10 ปี ทั้งนี้
นับจากวันเริ่มต้นเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโคราช 1
ที่เริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เมื่อวันที่ 21 เมษายน 2553
และสามารถดำเนินการผลิตและขายไฟฟ้าให้แก่ กฟภ. ได้ บริษัทได้ใช้โครงการโคราช 1
เป็นต้นแบบในการพัฒนาโครงการอื่น ๆ ส่วนที่เหลือ จนประสบความสำเร็จ ได้แก่ สกลนคร 1
นครพนม 1 โคราช 2 เลย 1 ขอนแก่น1 โคราช3 โคราช 4 และ โคราช 7
ซึ่งได้ทยอยเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2554 22 เมษายน 2554 13
กันยายน 2554 15 กันยายน 2554 15 กุมภาพันธ์ 2555 9 มีนาคม 2555 14 พฤษภาคม 2555
และ 30 พฤษภาคม 2555 ตามลำดับ ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC
มีรายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าทั้งสิ้น 312.8 ล้านบาท และ 809.7 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
98.1 และ 95.0ของรายได้รวมของ SPC ตามลำดับ []

  บริการรับเหมาก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์แบบครบวงจร (Engineering
  Procurement Construction: EPC) SPC ให้บริการ EPC แก่บริษัทย่อยของ SPC
  โดยได้เริ่มดำเนินการให้บริการ EPC ในปี 2552 ในการก่อสร้างโครงการโคราช 1
  และทยอยให้บริการ EPC แก่โครงการอื่นๆในเวลาต่อมา ส่งผลให้ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
  ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีรายได้จากบริการ EPC จำนวน 603.2 ล้านบาท 1,551.2
  ล้านบาท ตามลำดับ
  รายได้จากให้บริการดังกล่าวเติบโตขึ้นตามจำนวนโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่ได้เริ่มทยอยก่อสร้าง
  อย่างไรก็ดีหากพิจารณาจากงบการเงินรวมของ SPC รายได้จากธุรกิจ EPC
  จะไม่แสดงยอดรายได้ เนื่องจากเป็นรายการที่ตัดออกในงบการเงินรวม เพราะปัจจุบัน SPC
  ให้บริการ EPC แก่บริษัทย่อยของ SPC ทั้งหมด

  บริการด้านการปฏิบัติการ การบำรุงรักษา และการประมวลผลโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
  (Operation, Maintenance and Monitoring: OMM) SPC ให้บริการ OMM
  กับบริษัทย่อยของ SPC โดยได้เริ่มดำเนินการให้บริการ OMM ในปี 2553
  สำหรับโครงการโคราช 1 และทยอยให้บริการ OMM
  แก่โครงการอื่นๆที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ในเวลาต่อมา ดังนั้นในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
  2554 และ 2555 SPC มีรายได้จากธุรกิจบริการ OMM จำนวน 27.9 ล้านบาท และ 69.8
  ล้านบาท ตามลำดับ
  รายได้จากการให้บริการดังกล่าวเติบโตขึ้นตามจำนวนโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์จากจำนวน
  5 โครงการในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 เป็น 9 โครงการ ณ รอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
  ธันวาคม 2555 อย่างไรก็ดีหากพิจารณาจากงบการเงินรวม รายได้จากธุรกิจ OMM
  จะไม่แสดงยอดรายได้ เนื่องจากเป็นรายการที่ตัดออกในงบการเงินรวม เพราะปัจจุบัน SPC
  ให้บริการ OMM แก่บริษัทย่อยของ SPC ทั้งหมด

รายได้จากการขายแผงพลังงานแสงอาทิตย์ คือ การขายแผงพลังงานแสงอาทิตย์ให้กับบริษัทย่อย
ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 มีรายได้ 2.2 ล้านบาท

รายได้อื่น รายได้อื่น ประกอบด้วยดอกเบี้ยรับ กำไรจากการขายเงินลงทุน และรายได้อื่นๆ ทั้งนี้
ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีรายได้อื่นคิดเป็นจำนวน 6.6 ล้านบาท
และ 11.4 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 1.0 และร้อยละ 0.7 ของรายได้รวมของ SPC
ตามลำดับ

ตารางแสดงรายละเอียดโครงสร้างรายได้ของ SPC

+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | โครงสร้างรายได้                | รอ  |     | รอ  |    | รอ  |   |
|   |                              | บปีส |     | บปีส |    | บปีส |   |
|   |                              | ิ้นสุด |     | ิ้นสุด |    | ิ้นสุด |   |
|   |                              | วันที่ |     | วันที่ |    | วันที่ |   |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   |                              | 3   |     | 3   |    | 3   |   |
|   |                              | 1-ธ |     | 1-ธ |    | 1-ธ |   |
|   |                              | .ค. |     | .ค. |    | .ค. |   |
|   |                              | -53 |     | -54 |    | -55 |   |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   |                              | ม   | ร้อ  | ม   | ร  | ม   | ร |
|   |                              | ูลค่า | ยละ | ูลค่า | ้อย | ูลค่า | ้อ |
|   |                              |     |     |     | ละ |     | ย |
|   |                              | (ล  |     | (ล  |    | (ล  | ล |
|   |                              | ้านบ |     | ้านบ |    | ้านบ | ะ |
|   |                              | าท) |     | าท) |    | าท) |   |
|   |                              |     |     |     |    |     |   |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 1 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์        | 7   | 8   | 10  | 32 | 10  | 1 |
|   | (โคราช1) จำกัด**              | 3.1 | 5.8 | 3.1 | .5 | 6.8 | 2 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 5 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
| ง | 2 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์        | -   | -   | 8   | 27 | 10  | 1 |
| บ | (สกลนคร1) จำกัด**             |     |     | 6.1 | .2 | 1.1 | 1 |
| ก |                              |     |     |     |    |     | . |
| า |                              |     |     |     |    |     | 9 |
| ร |                              |     |     |     |    |     |   |
| เ |                              |     |     |     |    |     |   |
| ง |                              |     |     |     |    |     |   |
| ิน |                              |     |     |     |    |     |   |
| ร |                              |     |     |     |    |     |   |
| ว |                              |     |     |     |    |     |   |
| ม |                              |     |     |     |    |     |   |
| ข |                              |     |     |     |    |     |   |
| อ |                              |     |     |     |    |     |   |
| ง |                              |     |     |     |    |     |   |
| S |                              |     |     |     |    |     |   |
| P |                              |     |     |     |    |     |   |
| C |                              |     |     |     |    |     |   |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 3 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์        | -   | -   | 6   | 20 | 9   | 1 |
|   | (นครพนม1) จำกัด**             |     |     | 3.9 | .2 | 9.8 | 1 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 7 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 4 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์ (โคราช | -   | -   | 3   | 10 | 10  | 1 |
|   | 2) จำกัด**                    |     |     | 2.3 | .2 | 7.1 | 2 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 6 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 5 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์        | -   | -   | 2   | 8  | 9   | 1 |
|   | (เลย 1) จำกัด***              |     |     | 7.4 | .6 | 7.2 | 1 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 4 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 6 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์        | -   | -   | -   | -  | 8   | 1 |
|   | (ขอนแก่น1) จำกัด***            |     |     |     |    | 9.4 | 0 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 5 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 7 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์        | -   | -   | -   | -  | 8   | 1 |
|   | (โคราช3) จำกัด***             |     |     |     |    | 5.2 | 0 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 0 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 8 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์        | -   | -   | -   | -  | 6   | 7 |
|   | (โคราช4) จำกัด***             |     |     |     |    | 3.5 | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 4 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | 9 - บริษัท โซล่า เพาเวอร์ (โคราช | -   | -   | -   | -  | 5   | 7 |
|   | 7) จำกัด***                   |     |     |     |    | 9.6 | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 0 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | รวมรา                        | 7   | 8   | 31  | 98 | 80  | 9 |
|   | ยได้จากธุรกิจลงทุนและพัฒนาโรงไฟฟ้า | 3.1 | 5.8 | 2.8 | .7 | 9.7 | 5 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   | พลังงานแสงอาทิตย์               |     |     |     |    |     | 0 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | ราย                          | 9.1 | 1   | -   | -  | -   | - |
|   | ได้จากการขายแผงพลังงานแสงอาทิตย์ |     | 0.7 |     |    |     |   |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | รวมรายได้จากการขาย            | 8   | 9   | 31  | 98 | 80  | 9 |
|   |                              | 2.2 | 6.5 | 2.8 | .7 | 9.7 | 5 |
|   |                              |     |     |     |    |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 0 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | รายได้จากการให้บริการ           | 1.6 | 1.9 | -   | -  | -   | - |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | รายได้อื่น*                     | 1.4 | 1.6 | 4.2 | 1  | 43  | 5 |
|   |                              |     |     |     | .3 |     | . |
|   |                              |     |     |     |    |     | 0 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | รวมรายได้                     | 8   | 100 | 317 | 1  | 85  | 1 |
|   |                              | 5.2 |     |     | 00 | 2.7 | 0 |
|   |                              |     |     |     |    |     | 0 |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
| ง | ราย                          | 26  | -   | 60  | -  | 1   | - |
| บ | ได้จากธุรกิจบริการด้านวิศวกรรมจัดหา | 7.9 |     | 3.2 |    | ,55 |   |
| ก | และก่อสร้างแบบครบวงจร          |     |     |     |    | 1.2 |   |
| า | (Engineering Procurement     |     |     |     |    |     |   |
| ร | Construction: EPC)           |     |     |     |    |     |   |
| เ |                              |     |     |     |    |     |   |
| ง |                              |     |     |     |    |     |   |
| ิน |                              |     |     |     |    |     |   |
| เ |                              |     |     |     |    |     |   |
| ฉ |                              |     |     |     |    |     |   |
| พ |                              |     |     |     |    |     |   |
| า |                              |     |     |     |    |     |   |
| ะ |                              |     |     |     |    |     |   |
| ก |                              |     |     |     |    |     |   |
| ิจ |                              |     |     |     |    |     |   |
| ก |                              |     |     |     |    |     |   |
| า |                              |     |     |     |    |     |   |
| ร |                              |     |     |     |    |     |   |
| * |                              |     |     |     |    |     |   |
| * |                              |     |     |     |    |     |   |
| * |                              |     |     |     |    |     |   |
| * |                              |     |     |     |    |     |   |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+
|   | รายได้จากธุรกิจบริการด้านปฏิบัติการ  | 5.9 | -   | 2   | -  | 6   | - |
|   | และบำรุงรักษาโรงไ              |     |     | 7.9 |    | 9.8 |   |
|   | ฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์(Operation, |     |     |     |    |     |   |
|   | Maintenance and Monitoring:  |     |     |     |    |     |   |
|   | OMM)                         |     |     |     |    |     |   |
+---+------------------------------+-----+-----+-----+----+-----+---+

หมายเหตุ * รายได้อื่น ได้แก่ ดอกเบี้ยรับ กำไรจากการขายเงินลงทุน และ รายได้อื่นๆ

  ** คิดเป็นร้อยละของรายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้า

  (1.2.2) ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

(ก) ต้นทุนขาย ต้นทุนบริการ และกำไรขั้นต้น

  ต้นทุนขาย และกำไรขั้นต้นจากการขาย ต้นทุนขายหลักของ SPC ได้แก่
  ค่าเสื่อมราคาของทรัพย์สินที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินงาน และต้นทุนบริการด้านการปฏิบัติการ
  การบำรุงรักษา และการประมวลผลโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
  โดยค่าเสื่อมราคาของแผงพลังงานแสงอาทิตย์และเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้าคิดเป็นสัดส่วนหลักของต้นทุนขาย
  ทั้งนี้ SPC เริ่มมีรายได้จากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
  จากการเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ของโครงการโคราช 1 ซึ่งเป็นโครงการแรกของ SPC
  รอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีต้นทุนขาย จำนวน 74.1 ล้านบาท และ
  166.27 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 23.72 และ 20.53 ของรายได้รวมตามลำดับ
  ทั้งนี้ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นเนื่องจาก SPC ได้เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการโคราช 1 ในปี
  2553 โครงการสกลนคร 1 นครพนม 1 โคราช 2 และ เลย 1 ในปี 2554 และ โครงการ
  ขอนแก่น 1 โคราช 3 โคราช 4 และโคราช 7 ในปี 2555
  ส่งผลให้มีการรับรู้ค่าเสื่อมราคาของโครงการของ SPC จำนวน 9 โครงการ เป็นต้นทุนขาย
  รวมถึงต้นทุนบริหารด้านการปฏิบัติการ การบำรุงรักษา
  และการประมวลผลโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งส่วนใหญ่คือ เงินเดือนวิศวกร
  จากปัจจัยดังกล่าวส่งผลให้ SPC มีกำไรขั้นต้นจากการขายไฟฟ้าเฉลี่ยประมาณร้อยละ 76.28
  และ ร้อยละ 79.47ตามลำดับ สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
  ตามลำดับ

(ข) ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธํนวาคม 2554 และ 2555 SPC มีค่าใช้จ่ายในการบริหารทั้งสิ้นจำนวน
  64.2 ล้านบาท และ201.9 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 20.3 และ 23.7
  ของรายได้รวมตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 214.5
  เมื่อเทียบกับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
  การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการบริหารเกิดจากการที่ SPC
  มีโครงการที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์ที่มากขึ้น ซึ่ง ณ รอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 SPC
  มีเพียงโครงการโคราช 1 ที่เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เพียงโครงการเดียว
  เทียบกับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 ที่ SPC ได้เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์แล้ว 5
  โครงการ ได้แก่ โคราช 1 สกลนคร 1 นครพนม 1 โคราช 2 และ เลย 1 และในปี 2555
  ได้เปิดดำเนินการเพิ่มขึ้นอีก 4 โครงการ คือ ขอนแก่น 1 โคร่ช 3 โคราช 4 และโคราช 7
  รวม ณ สิ้นปี 2555 ได้เปิดดำเนินการรวมทั้งสิ้น 9
  โครงการโดยค่าใช้จ่ายในการบริหารหลักประกอบด้วยค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานและค่าที่ปรึกษากฎหมาย

(ค) ต้นทุนทางการเงิน

รอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีต้นทุนทางการเงินทั้งสิ้นจำนวน 86.1
ล้านบาท และ 232.4 ล้านบาท หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 27.2 และร้อยละ 27.25
ของรายได้รวมตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 169.9
เมื่อเทียบกับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
ทั้งนี้การเพิ่มขึ้นของต้นทุนทางการเงินดังกล่าวแบ่งเป็นส่วนของดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
จากการที่ SPC เริ่มทยอยเบิกเงินกู้ในการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
โดยค่าบริหารจัดการเป็นไปตามเงื่อนไขสัญญาระหว่างผู้ถือหุ้นระหว่าง SPC IFC และ EFE
และประมาณการอัตราดอกเบี้ยจ่ายเป็นไปตามที่ SPC จะต้องชำระตามเงื่อนไขที่ SPC
มีสิทธิในการซื้อหุ้น (Call Option) และ สิทธิในการเลือกขายหุ้น (Put Option) ให้แก่ EFE
และ IFC สำหรับโครงการโคราช 1 นครพนม 1 และสกลนคร 1

(1.2.3) กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีกำไร (ขาดทุน) สุทธิ จำนวน 16.5
ล้านบาท และ 165.1 ล้านบาท และ กำไร (ขาดทุน) สุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่ จำนวน
–(9.3) ล้านบาท และ 38.3 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากําไร (ขาดทุน) สุทธิร้อยละ 5.3 และ
19.3 ตามลำดับ ทั้งนี้ ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 นั้น
แม้ว่ารายได้จากการขายไฟฟ้าจะเพิ่มสูงขึ้นจากการที่ SPC
เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์จำนวน 5 โครงการ อย่างไรก็ดี
SPC มีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 21.0 ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 6.7
ของรายได้รวม และค่าใช้จ่ายทางการเงินที่เพิ่มสูงขึ้น จำนวน 102.3 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราร้อยละ 32.7 ของรายได้รวม ในปี 2555 SPC ได้เปิดโครงการเพิ่มขึ้นอีก 4
โครงการ ทำให้มีการรับรู้รายได้เพิ่มเป็น 9 โครงการ ทำให้มีค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นเป็น
232.4 ล้านบาทคิดเป็นอัตราร้อยละ 27.2 ของรายได้รวม ทั้งนี้ SPC
มีการป้องกันความเสี่ยงความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนด้วยการทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
(FX Forward) และแม้ว่า SPC ได้ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนแล้วก็ตาม
SPC ยังต้องรับรู้กำไร (ขาดทุน)
จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของแต่ละงวดในงบกำไรขาดทุน
ทำให้เกิดความผันผวนต่อกำไร (ขาดทุน) สุทธิของ SPC อีกเล็กน้อย

  (1.3) การวิเคราะห์ฐานะทางการเงินของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

บริษัทฯได้วิเคราะห์ฐานะทางการเงินของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์โดยใช้งบการเงินของ
SPC และบริษัทย่อยของ SPC เป็นหลัก
เนื่องจากบริษัทฯดำเนินธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ทั้งหมดผ่าน SPC

ตารางแสดงโครงสร้างทางการเงิน – บริษัท โซล่า เพาเวอร์ จำกัด

(ก) ภาพรวมของสินทรัพย์

ธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์มีสินทรัพย์รวมหลักเป็นการลงทุนในทรัพย์สินถาวร
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นทรัพย์สินโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ อาทิแผงพลังงานแสงอาทิตย์
เครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า และที่ดิน โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC
มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้นจำนวน 4,968.2 ล้านบาท และ 12,518.5 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 151.9 เมื่อเทียบกับปี 2554
สาเหตุการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์รวมมาจากการลงทุนในส่วนของบริษัทย่อย
เพื่อพัฒนาโครงการอีก 29 โครงการเป็นส่วนใหญ่ ซึ่ง SPC
เริ่มทยอยลงทุนก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ในรอบปี 2555 ก็สำเร็จเพิ่มอีก 4
โครงการที่สามารถดำเนินการเชิงพาณิชย์ ซึ่งคาดว่าโครงการที่เหลืออยู่จะแล้วเสร็จภายในปี 2556
นี้

(ข) สินทรัพย์หมุนเวียน

ลูกหนี้การค้า ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีลูกหนี้การค้าทั้งสิ้นจำนวน
98.9 ล้านบาท และ 169.1 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ 70.9 เมื่อเทียบกับปี 2554 ทั้งนี้
ลูกหนี้การค้าทั้งจำนวนเป็นลูกหนี้จากการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค (กฟภ.)
ซึ่งเพิ่มขึ้นมาจากการที่โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของ SPC ได้เริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์
โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 SPC ได้เปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์เพียงโครงการเดียว
คือโคราช 1 และรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 SPC สามารถเปิดโครงการเพิ่มอีก 4
โครงการ กล่าวคือ สกลนคร 1 นครพนม 1 โคราช 2 และ เลย 1 และปี 2555 เปิดเพิ่มอีก 4
โครงการ รวมเป็นทั้งสิ้น 9 โครงการ ส่งผลให้มีการเรียกเก็บเงินค่าขายไฟฟ้าจาก กฟภ.
เพิ่มมากขึ้น

เมื่อพิจารณาความสามารถในการเก็บหนี้ของบริษัทฯ สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
และ 2555 พบว่าระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย คิดเป็นจำนวน 112 วัน และ 75 วัน ตามลำดับ

(ค) สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ทั้งสิ้นจำนวน
118.5 ล้านบาท และ 525.8 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ
343.7 เมื่อเทียบกับปี 2554 ทั้งนี้ รายการหลักของสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น คือ ลูกหนี้กรมสรรพากร
ซึ่งเป็นภาษีมูลค่าเพิ่มจากการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ (VAT ซื้อ) และจะทยอยลดลง
จากการนำภาษีมูลค่าเพิ่มจากการขายไฟฟ้า (VAT ขาย) มาหักลดได้ และ ภาษีซื้อรอใบกำกับ
เป็นรายการที่รอใบกำกับภาษี ซึ่งเมื่อได้ใบกำกับภาษีแล้ว จะหักออกเป็นภาษีซื้อจริงต่อไป

(ง) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิหลัก ได้แก่ สินทรัพย์เกี่ยวกับโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยงานระหว่างก่อสร้าง แผงพลังงานแสงอาทิตย์ เครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า
และที่ดิน โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC มีที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์-สุทธิ คิดเป็นจำนวน 3955.6 ล้านบาท และ 10,819.70 ล้านบาท
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ 173.5 เมื่อเทียบกับปี 2554

และมีสินทรัพย์ระหว่างก่อสร้าง จำนวน 206.5 ล้านบาท และ 223.6 ล้านบาท ปี 2554 และ
2555 ตามลำดับ

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์-สุทธิ แยกตามโครงการ ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ
  2555 สรุปดังนี้

[TABLE]

(จ) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น คิดเป็นจำนวน 225.0
ล้านบาท และ 693.7 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ
208.3 เมื่อเทียบกับปี 2554

เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกันและมีข้อจำกัดในการใช้
เป็นเงินฝากธนาคารประเภทกระแสรายวัน และออมทรัพย์ ซึ่งมีเงื่อนไขการใช้จ่าย
และขั้นตอนการเบิกถอนสำหรับวัตถุประสงค์เฉพาะตามข้อกำหนดของสัญญาบริหารการเงิน (Cash
Management Agreement) ที่ทำกับเจ้าหนี้สถาบันการเงิน โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2554 และ2555 จำนวน 168.3 ล้านบาท และ 293.3 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ 74.3 เมื่อเทียบกับปี 2554
ซึ่งเป็นไปตามเงื่อนไขที่ทำไว้กับธนาคารพาณิชย์

(ฉ) แหล่งที่มาของทุน – หนี้สิน

-   หนี้สินรวม

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC
มีหนี้สินรวมของธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ทั้งสิ้นจำนวน 3,948.6 ล้านบาท และ
10,270.3 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 160.1 เมื่อเทียบปี
2554 เปลี่ยนแปลงตามการพัฒนาโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์,

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์คิดเป็นจำนวน 621.3
ล้านบาท และ 1,628.1 ล้านบาท หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ 162.0
เมื่อเทียบปี 2554 เปลี่ยนแปลงตามการพัฒนาโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินรวมคิดเป็นจำนวน 2,445.4 ล้านบาท และ 6,967.3
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 184.9 เมื่อเทียบปี 2554 ทั้งนี้
เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นจากการทยอยเบิกเงินกู้จากสถาบันการเงินเพื่อใช้ในการลงทุนก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของ
SPC และเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนของกิจการ โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ
2555 มียอดเงินกู้ยืมระยะยาวคงค้างจำนวน 5 โครงการ โคราช 1 สกลนคร 1 นครพนม 1
โคราช 2 และ เลย 1 และเพิ่มอีก 4 โครงการคือ ขอนแก่น 1 โคราช 3 โคราช 4 และ
โคราช 7 ตามลำดับ

-   เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์

เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์ เป็นเจ้าหนี้ค่าสั่งซื้ออุปกรณ์ในการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 เจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์ คิดเป็นจำนวน 621.3
ล้านบาท และ1,628.1 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นมากกว่าร้อยละ
162.0 เมื่อเทียบกับปี 2554 ทั้งนี้ ยอดเจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์เพิ่มมากขึ้นจากการที่ SPC
สั่งซื้ออุปกรณ์เพื่อใช้ในการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ซึ่งอุปกรณ์หลัก ได้แก่
แผงพลังงานแสงอาทิตย์ เจ้าหนี้ค่าแผงพลังงานแสงอาทิตย์ คิดเป็นอัตรากว่าร้อยละ 90.0
ของมูลค่าเจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์รวม

-   เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน

  ตารางสรุปเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน หน่วย : ล้านบาท

  ------------------------------ ------------- ------------- ------------
                                 31 ธ.ค. 53    31 ธ.ค. 54    31 ธ.ค. 55

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน     -             493.2         1,170.5

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน    408.8         2,477.60      6,967.30

  หัก ส่วนที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี       -46           -231.4        -725.6

  ค่าธรรมเนียมการจัดหาเงินกู้รอตัดจ่าย   -6.7          -32.3         0

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน –  356.1         2,213.90      6,241.70
  สุทธิ                                                        

                                                             
  ------------------------------ ------------- ------------- ------------

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 SPC และบริษัทย่อย
มีการกู้ยืมเงินระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวนรวม 493.2 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการกู้ยืมในรูปของตั๋วสัญญาใช้เงินระยะเวลา 6 เดือน
เพื่อใช้เป็นเงินหมุนเวียนสำหรับการดำเนินกิจการ
และเพื่อใช้สำหรับเป็นเงินทุนในโครงการขอนแก่น 1 โคราช 3 โคราช 4 และโคราช 7 และปี
2555 เพื่อใช้เป็นทุนสำหรับโครงการที่กำลังก่อสร้าง

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน
คิดเป็นจำนวน 2,213.9 ล้านบาท และ 6,241.7 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นร้อยละ 181.9 เมื่อเทียบปี 2554

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ มีวงเงินกู้ยืมระยะยาวกับธนาคารผู้ให้สินเชื่อ
โดยเงินกู้ส่วนใหญ่ของบริษัทฯ มีไว้เพื่อใช้ในการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ ทั้งนี้
รายละเอียดของวงเงินกู้และภาระหนี้คงเหลือ สรุปดังนี้

  ------ --------------- ------------- ----- ------------ ----------------------------- ------- ----------- ------ ------- ------- -------
  ลำดับ   บริษัท            สัญญาเงินกู้            กำลังการผลิต   สัดส่วนการธนาคารในการให้กู้ยืม(%)                                              

                         วงเงินกู้        วันที่   เมกะวัตต์      KBANK                         BAY     Tanachart   ICBC   IFC     CTF     Total

  1      โซล่า เพาเวอร์    420,000,000   19 พย 6.12         100                                                                      100
         (โคราช 1)                     52                                                                                          

  2      โซล่า เพาเวอร์    441,000,000   18 ตค 6.12         100                                                                      100
         (สกลนคร 1)                    53                                                                                          

  3      โซล่า เพาเวอร์    441,000,000   18 ตค 6.12         100                                                                      100
         (นครพนม 1)                    53                                                                                          

  4      โซล่า เพาเวอร์    441,000,000   25 กค 6.12         23.54                         17.67   17.67              27.32   13.80   100
         (โคราช 2)                     54                                                                                          

  5      โซล่า เพาเวอร์    441,000,000   25 กค 6.12         23.54                         17.67   17.67              27.32   13.80   100
         (เลย 1)                       54                                                                                          

  6      โซล่า เพาเวอร์    455,000,000   14 พย 6.12         40                            30      30                                 100
         (ขอนแก่น 1)                    54                                                                                          

  7      โซล่า เพาเวอร์    512,000,000   3 กพ  6.12         30                            45                  25                     100
         (โคราช 3)                     55                                                                                          

  8      โซล่า เพาเวอร์    517,500,000   3 กพ  6.12         30                            45                  25                     100
         (โคราช 4)                     55                                                                                          

  9      โซล่า เพาเวอร์    487,500,000   3 กพ  6.12         30                            45                  25                     100
         (โคราช 7)                     55                                                                                          
  ------ --------------- ------------- ----- ------------ ----------------------------- ------- ----------- ------ ------- ------- -------

หมายเหตุ * KBANK คือ ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน), IFC คือ
บรรษัทการเงินระหว่างประเทศ, กองทุนเพื่อเทคโนโลยีสะอาด (CTF Fund) คือ Clean
Technology Fund ซึ่งเป็นกองทุนที่จัดการโดยธนาคารโลก (World Bank)
ซึ่งให้เฉพาะโครงการที่ช่วยรักษาสิ่งแวดล้อมและภูมิอากาศ, BAY คือ ธนาคารกรุงศรีอยุธยา จำกัด
(มหาชน) Tanachart คือ ธนาคารธนชาต จำกัด (มหาชน) (เดิมคือ ธนาคารนครหลวงไทย
จำกัด (มหาชน)) ICBC คือ ธนาคาร ไอซีบีซี(ไทย)จำกัด(มหาชน)

(6) ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 SPC มีภาระผูกพันกับสถาบันการเงินสำหรับการออกหนังสือค้ำประกัน
(Letter of Guarantee) จำนวน 0.1 ล้านบาท
และภาระค้ำประกันการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์จนกว่าจะแล้วเสร็จให้บริษัทย่อย SPC
จำนวน 1,031.6 ล้านบาท รวมถึงภาระผูกพันจากการทำสัญญาต่างๆ เช่น สัญญาก่อสร้าง
สัญญาจ้างที่ปรึกษา สัญญาจ้างถมดิน สัญญาเช่าอาคารสำนักงาน สัญญาจะซื้อจะขายที่ดิน
สัญญาจ้างตกแต่งภายใน เป็นต้น รวมจำนวน 149.8 ล้านบาท นอกจากนี้ SPC
มีภาระผูกพันจากการที่บริษัทย่อยต้องจ่ายค่าบริหารจัดการ (Management Fee) การซื้อคืนหุ้นสามัญ
(Put and Call Option) และการให้สิทธิเลือกขายหุ้น (Put Option)
ซึ่งได้มีการบันทึกไว้ในงบการเงินของ SPC แล้ว

(ช) แหล่งที่มาของทุน – ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 ส่วนของผู้ถือหุ้น
(ไม่รวมส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย) ของ SPC คิดเป็นจำนวน 432.0 ล้านบาท และ 1,524.3
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นร้อยละ 252.8 เมื่อเทียบกับปี 2554
ซึ่งส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นมาจากการเพิ่มทุนของผู้ถือหุ้น SPC จากทุนชำระแล้ว 450.0 ล้านบาท
เพิ่มอีก 1,050 ล้านบาท ต้นปี 2555 หลังจากที่ บริษัทฯSPCG
ซึ่งเป็นบริษัทแม่ได้ระดมเงินเพิ่มทุนจากตลาดหลักทรัพย์ เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2555 ที่ผ่านมา

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 SPC
มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีค่าเท่ากับ 3.8 เท่า และ 4.6 เท่า ตามลำดับ
ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้
สาเหตุหลักที่อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นในช่วงระยะเวลาดังกล่าว เนื่องจาก SPC
มีการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงิน
เพื่อใช้ในการลงทุนก่อสร้างและซื้ออุปกรณ์หลักสำหรับโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ประกอบกับการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้ค่าอุปกรณ์สำหรับโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของ SPC อนึ่งแม้ว่า SPC
จะได้ทำการเพิ่มทุนในช่วงระยะเวลาเดียวกันนั้น
แต่การเพิ่มขึ้นของหนี้สินยังมีสัดส่วนมากกว่าการเพิ่มทุนดังกล่าว
ส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นตามลำดับ
และหลังจากเริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์สัดส่วนดังกล่าวก็จะลดลงตามลำดับ

หากพิจารณาเฉพาะในส่วนของหนี้ที่มีดอกเบี้ย (Interest Bearing Debt) ของ SPC
ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
อัตราส่วนหนี้สินที่ต้องจ่ายดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีค่าเท่ากับ 2.8 เท่า และ 3.6 เท่า
ตามลำดับ และสาเหตุของการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนดังกล่าวในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
และ 2555 เนื่องมาจาก SPC มีเงินกู้ยืมระยะยาวและเงินกู้ยืมระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น
เพื่อใช้ลงทุนก่อสร้างและซื้ออุปกรณ์หลักของโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
และเพื่อใช้เป็นเงินหมุนเวียนในกิจการ

  (ฌ) อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ มีค่าเท่ากับ
0.3 เท่า และ 0.2 เท่า ตามลำดับ อยู่ในระดับต่ำเนื่องจาก SPC
อยู่ระหว่างการดำเนินการก่อสร้างโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์หลายโครงการ
จึงมีเจ้าหนี้ค่าสินทรัพย์ค่อนข้างสูง
โดยเจ้าหนี้ส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้อุปกรณ์เกี่ยวกับโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
อาทิแผงพลังงานแสงอาทิตย์ และเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า เป็นต้น

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 อัตราส่วนความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย
มีค่าเท่ากับ 1.7 เท่า และ 1.8 เท่า ตามลำดับ ทั้งนี้ ในช่วงระยะเวลาดังกล่าว SPC
มีการลงทุนก่อสร้างโรงไฟฟ้า และจะเริ่มรับรู้รายได้เมื่อเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์
ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงดังกล่าวจึงอยู่ในระดับต่ำ
แต่เมื่อเริ่มเปิดดำเนินการในเชิงพาณิชย์ได้แล้วก็จะมีเงินสดเพียงพอในการชำระดอกเบี้ย
เนื่องจากเป็นโครงการที่มีอัตรากำไรขึ้นต้นสูง และมีกระแสเงินสดมาก

ธุรกิจเหล็ก

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของธุรกิจเหล็ก

บริษัทฯได้วิเคราะห์ผลการดำเนินงานของธุรกิจหล็กโดยใช้งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ เป็นหลัก
เนื่องจากบริษัทฯเป็นผู้ดำเนินธุรกิจเหล็กทั้งหมดด้วยตนเอง

เพื่อการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของธุรกิจเหล็กสำหรับรอบปี (งบเฉพาะกิจการ)
สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 เทียบรอบปี 2555 ดังนี้

+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ธุรกิจเหล็ก                  | ง    |     |      |     |   |   |      |
|                           | บตรว |     |      |     |   |   |      |
|                           | จสอบ |     |      |     |   |   |      |
|                           | สำหร |     |      |     |   |   |      |
|                           | ับรอบ |     |      |     |   |   |      |
|                           | ปีสิ้นส |     |      |     |   |   |      |
|                           | ุดวันที่ |     |      |     |   |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
|                           | 31   |     | 31   |     | 3 |   |      |
|                           | -ธ.ค |     | -ธ.ค |     | 1 |   |      |
|                           | .-53 |     | .-54 |     | - |   |      |
|                           |      |     |      |     | ธ |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | ค |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | - |   |      |
|                           |      |     |      |     | 5 |   |      |
|                           |      |     |      |     | 5 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
|                           | (ง   |     | (ง   |     | ( |   |      |
|                           | บเฉพ |     | บเฉพ |     | ง |   |      |
|                           | าะกิจ |     | าะกิจ |     | บ |   |      |
|                           | การ) |     | การ) |     | เ |   |      |
|                           |      |     |      |     | ฉ |   |      |
|                           | (S   |     | (S   |     | พ |   |      |
|                           | PCG) |     | PCG) |     | า |   |      |
|                           |      |     |      |     | ะ |   |      |
|                           |      |     |      |     | ก |   |      |
|                           |      |     |      |     | ิจ |   |      |
|                           |      |     |      |     | ก |   |      |
|                           |      |     |      |     | า |   |      |
|                           |      |     |      |     | ร |   |      |
|                           |      |     |      |     | ) |   |      |
|                           |      |     |      |     |   |   |      |
|                           |      |     |      |     | ( |   |      |
|                           |      |     |      |     | S |   |      |
|                           |      |     |      |     | T |   |      |
|                           |      |     |      |     | E |   |      |
|                           |      |     |      |     | E |   |      |
|                           |      |     |      |     | L |   |      |
|                           |      |     |      |     | ) |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
|                           | ล้า   | ร้อ  | ล้า   | ร้อ  | ล |   | ร    |
|                           | นบาท | ยละ | นบาท | ยละ | ้า |   | ้อยละ |
|                           |      |     |      |     | น |   |      |
|                           |      |     |      |     | บ |   |      |
|                           |      |     |      |     | า |   |      |
|                           |      |     |      |     | ท |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| รายได้                     |      |     |      |     |   |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| รายได้จากการขาย            | 1    | 4   | 1    | 5   | 1 |   | 6    |
|                           | 45.1 | 5.9 | 75.9 | 2.9 | 9 |   | 2.53 |
|                           |      |     |      |     | 1 |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 6 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| รายได้จากการขายพร้อมติดตั้ง    | 1    | 5   | 1    | 4   | 1 |   | 3    |
|                           | 66.3 | 2.6 | 48.5 | 4.6 | 1 |   | 6.28 |
|                           |      |     |      |     | 1 |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 1 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| อื่นๆ                       | 4.8  | 1.5 | 8.2  | 2.5 | 3 |   | 1.19 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 7 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| รวมรายได้                  | 3    | 100 | 3    | 100 | 3 |   | 10   |
|                           | 16.2 |     | 32.6 |     | 0 |   | 0.00 |
|                           |      |     |      |     | 6 |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 4 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ค่าใช้จ่าย                   |      |     |      |     |   |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ต้นทุนขาย                   | 1    | 3   | 156  | 4   | 1 |   | 5    |
|                           | 23.2 | 8.9 |      | 6.9 | 7 |   | 6.69 |
|                           |      |     |      |     | 3 |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 7 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ต้นทุนขายพร้อมติดตั้ง           | 132  | 4   | 1    | 3   | 9 |   | 3    |
|                           |      | 1.8 | 20.6 | 6.2 | 3 |   | 0.38 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 1 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขาย           | 9.6  | 3   | 8.6  | 2.6 | 6 |   | 2.26 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 9 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร         | 26.8 | 8.5 | 26.9 | 8.1 | 2 |   | 8.20 |
|                           |      |     |      |     | 5 |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 1 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ค่าตอบแทนผู้บริหาร            | 10.7 | 3.4 | 16.3 | 4.9 | 5 |   | 1.84 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 7 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| รวมค่าใช้จ่าย                | 3    | 9   | 3    | 9   | 3 |   | 9    |
|                           | 02.3 | 5.6 | 28.4 | 8.7 | 0 |   | 9.37 |
|                           |      |     |      |     | 4 |   |      |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 5 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| กำไรก่อนค่าใช้จ่ายท           | 13.9 | 4.4 | 4.20 | 1   | 1 |   | 0.63 |
| างการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล |      |     |      | .30 | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 9 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน          | 1.4  | 0.4 | 0.7  | 0.2 | 0 |   | 0.13 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 4 |   |      |
|                           |      |     |      |     | 0 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล     | 12.5 | 4   | 3.5  | 1.1 | 1 |   | 0.50 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 5 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล            | 3.6  | 1.2 | 1.7  | 0.5 | 1 |   | 0.33 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 0 |   |      |
|                           |      |     |      |     | 1 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับงวด    | 8.9  | 2.8 | 1.8  | 0.6 | 0 |   | 0.17 |
|                           |      |     |      |     | . |   |      |
|                           |      |     |      |     | 5 |   |      |
+---------------------------+------+-----+------+-----+---+---+------+

หมายเหตุ * ร้อยละของรายได้รวม

(2.1.1) รายได้จากการขาย

  รายได้หลักจากธุรกิจเหล็ก ประกอบด้วยรายได้จากการขาย
  และรายได้จากการขายพร้อมติดตั้งโดยมีรายละเอียดดังนี้

(1) รายได้จากการขาย ประกอบด้วยรายได้จากการขายแผ่นเหล็กเคลือบขึ้นลอนชนิดไม่เคลือบสี
    และชนิดเคลือบสี และแปเหล็กกล้ากำลังสูง สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ
    2555 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายทั้งสิ้นจำนวน 175.9 ล้านบาท และ 191.5 ล้านบาท
    ตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 8.8 เมื่อเทียบกับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
    ธันวาคม 2554

(2) รายได้จากการขายพร้อมติดตั้ง
    ประกอบด้วยรายได้จากการขายแผ่นเหล็กเคลือบขึ้นลอนชนิดไม่เคลือบสี และชนิดเคลือบสี
    และแปเหล็กกล้ากำลังสูง พร้อมบริการติดตั้งให้แก่โครงการต่างๆ โดยในรอบปีสิ้นสุด วันที่ 31
    ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีรายได้จากการขายพร้อมติดตั้งทั้งสิ้นจำนวน 148.4
    ล้านบาท และ 111.1 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงลดลงร้อยละ25.1
    เมื่อเทียบกับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554

ตารางแสดงรายละเอียดโครงสร้างรายได้ของบริษัทฯ

+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| โครงสร้างรายได้            | งบ   |     |      |      |      |      |
|                          | การเ |     |      |      |      |      |
|                          | งินเฉ |     |      |      |      |      |
|                          | พาะก |     |      |      |      |      |
|                          | ิจการ |     |      |      |      |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
|                          | รอบ  |     | รอบ  |      | รอบ  |      |
|                          | ปีสิ้นส |     | ปีสิ้นส |      | ปีสิ้นส |      |
|                          | ุดวันที่ |     | ุดวันที่ |      | ุดวันที่ |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
|                          | 31   |     | 31   |      | 31   |      |
|                          | -ธ.ค |     | -ธ.ค |      | -ธ.ค |      |
|                          | .-53 |     | .-54 |      | .-55 |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
|                          | มูลค่า | ร้อย | มูลค่า | ร้อ   | มูลค่า | ร้อ   |
|                          |      | ละ* |      | ยละ* |      | ยละ* |
|                          | (ล้าน |     | (ล้าน |      | (ล้าน |      |
|                          | บาท) |     | บาท) |      | บาท) |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| ธุรกิจเหล็ก                 |      |     |      |      |      |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| 1.    รายได้จากการขาย     | 1    | 4   | 1    | 52.9 | 1    | 62.5 |
|                          | 45.1 | 5.9 | 75.9 |      | 91.6 |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| - แผ่นเห                  | 96.2 | 3   | 1    | 52.9 | 1    | 62.5 |
| ล็กเคลือบขึ้นลอน–ชนิดไม่เคลือบสี |      | 0.4 | 75.9 |      | 91.6 |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| -  ผลิตภัณฑ์อื่นๆ             | 48.9 | 1   | -    | -    | -    | -    |
|                          |      | 5.5 |      |      |      |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| 2.                       | 1    | 5   | 1    | 44.6 | 1    | 36.3 |
| รายได้จากการขายพร้อมติดตั้ง   | 66.3 | 2.6 | 48.5 |      | 11.1 |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| 3.    รายได้อื่น            | 4.8  | 1.5 | 8.2  | 2.5  | 3.7  | 1.2  |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+
| รวมรายได้ธุรกิจเหล็ก         | 3    | 100 | 3    | 100  | 3    | 100  |
|                          | 16.2 |     | 32.6 |      | 06.4 |      |
+--------------------------+------+-----+------+------+------+------+

  หมายเหตุ * ร้อยละของรายได้รวม

** ผลิตภัณฑ์อื่นๆ ได้แก่ โครงหลังคาสำเร็จรูป หลังคาโปร่งแสง แปเหล็กกล้ากำลังสูง
และอุปกรณ์ประกอบ เช่น น๊อต สกรู เป็นต้น

*** รายได้อื่นประกอบด้วยดอกเบี้ยรับ กำไรจากการขายสินทรัพย์ รายได้จากการขนส่ง
และรายได้จากการขายเศษเหล็ก

(2.1.2) ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

(ก) ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น

  ต้นทุนที่สำคัญของบริษัทฯสามารถแบ่งออกเป็น 2 ส่วนดังนี้

-   ต้นทุนขาย และกำไรขั้นต้นจากการขาย
    ต้นทุนขายโดยส่วนใหญ่เป็นต้นทุนแผ่นเหล็กม้วนรีดเย็นที่บริษัทฯสั่งซื้อจาก บลูสโคป สตีล
    โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีต้นทุนขายทั้งสิ้นจำนวน 156
    ล้านบาท และ 173.6 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงร้อยละ 11.28
    เมื่อเทียบกับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
    เนื่องจากมีการรับรู้ต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นตามยอดขายที่ที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน

ดังนั้นในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
บริษัทฯมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายประมาณ ร้อยละ 11.3 และ 9.3
ซึ่งลดลงเนื่องจากสภาวะการแข่งขันด้านราคาในตลาด ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง

- ต้นทุนขายพร้อมติดตั้ง และกำไรขั้นต้นจากการขายพร้อมติดตั้ง
ต้นทุนขายพร้อมติดตั้งโดยส่วนใหญ่เป็นต้นทุนแผ่นเหล็กม้วนรีดเย็นที่บริษัทฯสั่งซื้อจาก บลูสโคป สตีล
แรงงาน และค่าใช้จ่ายที่ใช้ในการดำเนินโครงการให้แล้วเสร็จ โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯมีต้นทุนขายพร้อมติดตั้งทั้งสิ้น จำนวน 120.6 ล้านบาท และ
93.1 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงร้อยละ 22.8
เนื่องจากลูกค้าเน้นการซื้อสินค้าสำเร็จรูปไปติดตั้งเอง อีกทั้งมีการแข่งขันราคาที่สูงมาก

ดังนั้นในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
บริษัทฯมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายพร้อมติดตั้งประมาณร้อยละ 18.7 และ 16.2 ตามลำดับ
ซึ่งอัตรากำไรขั้นต้นดังกล่าวลดลงเนื่องจากบริษัทฯมีการรับงานโครงการขายพร้อมติดตั้งน้อยลง

(ข) ค่าใช้จ่ายในการขาย ค่าใช้จ่ายในการบริหาร และค่าตอบแทนผู้บริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขาย ส่วนใหญ่ประกอบด้วย เงินเดือนและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวกับพนักงานขาย
สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายในการขายทั้งสิ้นจำนวน
8.6 ล้านบาท และ 6.9 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 2.6 และร้อยละ 2.2
ของรายได้รวมตามลำดับ

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร ส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินเดือนและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวกับพนักงาน
ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตน และหนี้สงสัยจะสูญ สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายในการบริหารทั้งสิ้นจำนวน 26.9 ล้านบาท และ
25.1 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 8.1 และร้อยละ 8.2 ของรายได้รวมตามลำดับ

ค่าตอบแทนผู้บริหาร สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
บริษัทฯมีค่าตอบแทนผู้บริหารทั้งสิ้นจำนวน 16.3 ล้านบาท และ 5.65 ล้านบาทตามลำดับ
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4.9 และร้อยละ 1.8 ของรายได้รวมตามลำดับ
คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงลดลงร้อยละ 65.3 เมื่อเทียบกับรอบปี 2554
เนื่องจากได้แยกออกมาจัดตั้งธุรกิจเหล็กเพื่อให้ง่ายต่อการควบคุม ดังนั้นค่าใช้จ่ายจึงไม่มาก

  (2.1.3) กำไรสุทธิ

สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีกำไรสุทธิ คิดเป็นจำนวน 1.8
ล้านบาท และ 0.5 ล้านบาท คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 0.6 และร้อยละ 0.1 ตามลำดับ
คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงลดลงร้อยละ 72.2 จากรอบปี 2554 ทั้งนี้ อัตรากำไรสุทธิปรับตัวลดลงมาก
เนื่องจากภาวะการแข่งขันด้านราคาที่รุนแรง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง ส่งผลให้กำไรสุทธิลดลง

1.  การวิเคราะห์ฐานะทางการเงินของธุรกิจเหล็ก

บริษัทฯได้วิเคราะห์ฐานะทางการเงินของธุรกิจหล็กโดยใช้งบการเงินเฉพาะของบริษัท สตีล แอนด์
โซล่า รูฟจำกัด

ตารางแสดงโครงสร้างทางการเงิน – บริษัท สตีล แอนด์ โซล่า รูฟ จำกัด

หมายเหตุ * ร้อยละของสินทรัพย์รวม

(ก) ภาพรวมของสินทรัพย์

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมทั้งสิ้นจำนวน 72.5
ล้านบาท และ 103.1 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 42.2
เมื่อเทียบกับปี 2554

สาเหตุการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์รวม
ส่วนหนึ่งมาจากการเพิ่มขึ้นสินทรัพย์หมุนเวียนอันเกิดจากลูกหนี้การค้าในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2554 2555 เท่ากับ 12.3 ล้านบาท และ 60.7 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 393.5 เมื่อเทียบกับปี 2554
นอกจากนี้สินค้าคงเหลือในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 เท่ากับ 21.0 ล้านบาท
และ 24.5 ล้านบาท ตามลำดับ มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ
16.7 เมื่อเทียบกับ

ปี 2554

(ข) สินทรัพย์หมุนเวียน

ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
บริษัทฯมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ–สุทธิ ทั้งสิ้นจำนวน 12.3 ล้านบาท และ 43.0 ล้านบาท
ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ้มขึ้นร้อยละ 249.6 เมื่อเทียบกับปี 2554

ตารางลูกหนี้การค้าแยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระของบริษัทฯ สำหรับรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2554 และ 2555 สรุปดังนี้

  ------------------------------ -------------------- --------------------
  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ            31-ธ.ค.-54           31-ธ.ค.-55

                                 พันบาท                พันบาท

  เช็ครับลงวันที่ล่วงหน้า               2,173.50             9,682.04

  เช็คคืน                          -                    209.46

  ลูกหนี้การค้า                      10,178.69            33,129.90

  ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                7,010.84             15,704.05

  เกินกำหนด 1-30 วัน               2,126.05             11,779.07

  เกินกำหนด 31-60 วัน              932.67               2,062.51

  เกินกำหนด 61-120 วัน             109.12               2,900.36

  เกินกำหนด 121-180 วัน            -                    54.19

  เกินกำหนด 180 วันขึ้นไป            -                    629.73

  รวมลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ         12,352.19            43,021.40

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                -                    -

  มูลค่าลูกหนี้สุทธิ                    12,352.19            43,021.40

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)         65                   40

                                                      
  ------------------------------ -------------------- --------------------

  หมายเหตุ * ปรับฐานให้เป็นเต็มปี เพื่อการเปรียบเทียบได้

บริษัทฯมีนโยบายให้เครดิตลูกหนี้จากการขายสินค้าเป็นระยะเวลาประมาณ 30-45 วัน
และมีนโยบายเรียกเก็บเงินทันทีสำหรับลูกหนี้จากการขายพร้อมติดตั้งโครงการ
เนื่องจากตามปกติการขายพร้อมติดตั้งจะเรียกเก็บเงินได้ช้ากว่า
ซึ่งในอดีตที่ผ่านมาบริษัทฯสามารถเก็บเงินลูกหนี้ขายพร้อมติดตั้งได้ในระยะเวลาประมาณ 45-60 วัน

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาความสามารถในการเก็บหนี้ของบริษัทฯ พบว่า ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีอัตราส่วนระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย จำนวน 65 วัน และ
40 วัน ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทฯ มีการโอนกิจการให้บริษัทย่อยดำเนินการธุรกิจนี้ตั้งแต่ไตรมาส4
ปี 2554 เป็นต้นไป บริษัทฯ ยังคงนโยบายการให้เครดิตที่ 45-60 วัน
เพื่อให้สอดคล้องกับเครดิตเทอมที่ได้รับจากเจ้าหนี้การค้า(วัตถุดิบ) เพื่อรักษาสภาพคล่องของบริษัท
เป็นสำคัญ

สินค้าคงเหลือ–สุทธิ หลัก ได้แก่ วัตถุดิบเหล็ก และสินค้าสำเร็จรูป โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือ–สุทธิ คิดเป็นจำนวน 21.0 ล้านบาท และ
24.5 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 16.7 เมื่อเทียบกับปี 2554

(ค) สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ หลัก ได้แก่ ที่ดิน และอาคารโรงงาน โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ ทั้งสิ้นจำนวน 15.3 ล้านบาท
และ 9.5 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงร้อยละ 37.9 เมื่อเทียบกับปี
2554 ลดลงจากการทยอยตัดค่าเสื่อมราคาในแต่ละปี

สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ เป็นสินทรัพย์ประเภทโปรแกรมคอมพิวเตอร์ โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีสินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ ทั้งสิ้นจำนวน 0.24 ล้านบาท และ
0.11 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงร้อยละ 54.1 เมื่อเทียบกับปี 2554
ทั้งนี้ สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิลดลงในช่วงดังกล่าวจากการทยอยตัดชำระค่าตัดจำหน่ายในแต่ละปี

เงินประกันผลงาน-สุทธิ เป็นการค้ำประกันผลงานให้แก่ลูกค้าโครงการบริการขายพร้อมติดตั้ง
เฉลี่ยระยะเวลาไม่เกิน 2 ปีนับจากวันที่ส่งมอบงานให้แก่ลูกค้า
โดยจะมีการหักเงินประกันผลงานประมาณร้อยละ 5 ของมูลค่างาน โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯมีเงินประกันผลงาน-สุทธิ ทั้งสิ้นจำนวน 0 ล้านบาท และ 0.9
ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 100 เมื่อเทียบกับปี 2554

  (ง) แหล่งที่มาของทุน – หนี้สิน

  หนี้สินรวม

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯมีหนี้สินรวมจากธุรกิจเหล็ก ทั้งสิ้นจำนวน
63.6 ล้านบาท และ 73.7 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 15.8
เมื่อเทียบปี 2554 ซึ่งสาเหตุสำคัญของการเปลี่ยนแปลง
เนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงของหนี้สินหมุนเวียนโดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ
2555
การเปลี่ยนแปลงของหนี้สินหมุนเวียนดังกล่าวส่วนใหญ่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยดังต่อไปนี้

-   เจ้าหนี้การค้า โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 มีเจ้าหนี้การค้าจำนวน
    57.5 ล้านบาท และ 61.64 ล้านบาท ตามลำดับ เพิ่มขึ้นคิดเป็นร้อยละ 7.2 เมื่อเทียบกับปี
    2554 เนื่องจากบริษัทฯ ซื้อสินค้ามากขึ้น

-   เงินเรียกเก็บสูงกว่ามูลค่างานที่เสร็จ ซึ่งเป็นรายได้รับล่วงหน้าจากงานบริการขายพร้อมติดตั้ง
    โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ
    มีเงินเรียกเก็บสูงกว่ามูลค่างานที่เสร็จทั้งสิ้นจำนวน 3.8 ล้านบาท และ 2.1 ล้านบาท
    ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ลดลงร้อยละ 44.7 เมื่อเทียบปี 2554
    การเปลี่ยนแปลงดังกล่าว

เป็นผลมาจากการที่บริษัทฯ มีเงื่อนไขการรับเงินล่วงหน้าก่อนการดำเนินงานขายพร้อมติดตั้ง
อย่างไรก็ดี
ยอดเงินเรียกเก็บสูงกว่ามูลค่างานที่เสร็จจะทยอยลดลงเมื่อบริษัทฯได้ดำเนินการส่งมอบงานให้แก่ลูกค้าแล้วเสร็จ
โดยสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2555 บริษัทฯ
มีเงินเรียกเก็บสูงกว่ามูลค่างานที่เสร็จเลดลงจากการที่บริษัทฯ
รับงานบริการขายพร้อมติดตั้งหลายโครงการ ซึ่งมูลค่างานโครงการตามสัญญารวมจำนวน 43.95
ล้านบาท

  ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้น

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
บริษัทยังไม่มีภาระผูกพันกับธนาคารจากการใช้วงเงิน Letter of Credit

ทั้งนี้
การดำเนินงานในธุรกิจเหล็กจะมีภาระผูกพันในการรับประกันคุณภาพสินค้าและบริการติดตั้งให้กับลูกค้าเฉพาะที่เป็นสินค้าจากบลูสโคป
สตีล ภายใต้เงื่อนไขว่าการชำรุดเสียหายนั้นต้องเกิดขึ้นจากตัววัสดุสินค้าเองโดยตรง
ซึ่งไม่ครอบคลุมถึงความเสียหายอันเกิดจากการกระทำอื่นภายนอกที่มาก่อให้เกิดความเสียหายแก่ตัวสินค้า
โดยมีระยะเวลารับประกันประมาณ 5 –30 ปีแล้วแต่ประเภทสินค้า อย่างไรก็ตาม
ฝ่ายบริหารของบริษัทฯ เชื่อว่า
บริษัทฯไม่มีหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นอย่างเป็นสาระสำคัญจากการรับประกันดังกล่าว
เนื่องจากผู้จัดจำหน่ายสินค้าของบริษัทฯมีการรับประกันคุณภาพสินค้าต่อภายใต้เงื่อนไขเดียวกัน
โดยมีระยะเวลารับประกัน 5 – 30 ปี ซึ่งทำให้บริษัทฯ
สามารถเรียกค่าเสียหายจากผู้จัดจำหน่ายได้ตลอดระยะเวลาการรับประกันสินค้า ดังนั้น บริษัทฯ
จึงไม่ได้รับรู้ค่าใช้จ่ายและหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากการรับประกันดังกล่าว

  (จ) แหล่งที่มาของทุน – ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ คิดเป็นจำนวน 8.8
ล้านบาท และ 29.3 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นการเปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นร้อยละ 232.9
เมื่อเทียบกับปี 2554

การเปลี่ยนแปลงของส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มทุน โดยในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2554 และ 2555 มีทุนจดทะเบียน 10 ล้านบาท และ 30 ล้านบาทตามลำดับ
ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯมีขาดทุนสุทธิ 1.1 ล้านบาท และกำไร
0.5 ล้านบาท ตามลำดับ(เฉพาะ SSR)

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีค่าเท่ากับ
7.2 เท่า และ 2.51 เท่า ตามลำดับ ซึ่งมีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องจากการที่บริษัทฯ
ได้เพิ่มทุนอีก 20 ล้านบาท ทำให้มีเงินหมุนเวียนเพียงพอสำหรับดำเนินการกิจการได้ดีขึ้น

หากพิจารณาเฉพาะในส่วนของหนี้ที่มีดอกเบี้ย (Interest Bearing Debt) ของธุรกิจเหล็ก
ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555
อัตราส่วนหนี้สินที่ต้องจ่ายดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น มีค่าเท่ากับ 0.0 เท่า และ 0.0 เท่า
ตามลำดับ เนื่องจากบริษัทฯยังไม่มีวงเงินกับธนาคารพาณิชย์

  (ช) อัตราส่วนสภาพคล่อง

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 อัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทฯ มีค่าเท่ากับ
0.9 เท่า และ 1.2 เท่า สภาพคล่องบริษัทดีขึ้นจากการเพิ่มทุนจดทะเบียน อย่างไรก็ตาม
สินค้าคงเหลือของปี 2554 และ 2555 มีจำนวน 21.0 และ 24.5 ล้านบาท ตามลำดับ
เพิ่มขึ้นร้อยละ 16.6 เมื่อเทียบกับปี 2554 เนื่องจากมีการขยายธุรกิจ

ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 2554 และ 2555 บริษัทฯ และบริษัทย่อย ทั้งกลุ่ม
มีการจ่ายค่าตอบแทนให้กับผู้ตรวจสอบบัญชี สรุปดังนี้

หน่วย : บาท

+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
| งวด        | กลุ่มบริษัท              | ผู้ตรวจสอบบัญชี       | ค    | รวม |
|            |                      |                   | ่าตอบ |     |
|            |                      |                   | แทนก |     |
|            |                      |                   | ารตร |     |
|            |                      |                   | วจสอ |     |
|            |                      |                   | บบัญชี |     |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
| ร          | บริษัท สตีล อินเตอร์เทค   | บริษัท เอส.เค.      | 600  | 6   |
| อบปีสิ้นสุดวันที่ | จำกัด (มหาชน)         | แอคเคาน์แต้นท์       | ,000 | 00, |
|            |                      | เซอร์วิสเซส จำกัด    |      | 000 |
| 31 ธันวาคม  |                      |                   |      |     |
| 2553       |                      |                   |      |     |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
|            | บริษัท โซล่าเพาเวอร์     | บริษัท เอส.เค.      | 790  | 7   |
|            | จำกัด และ             | แอคเคาน์แต้นท์       | ,000 | 90, |
|            | บริษัทย่อยจำนวน 34 บริษัท | เซอร์วิสเซส จำกัด    |      | 000 |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
|            | รวมค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี   |                   | 1    | 1,3 |
|            |                      |                   | ,390 | 90, |
|            |                      |                   | ,000 | 000 |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
| รอบปี       | บริษัท เอสพีซีจี จำกัด     | บริษัท เอส.เค.      | 901  | 9   |
| สิ้นสุดวันที่    | (มหาชน) และบริษัทย่อย 2 | แอคเคาน์แต้นท์       | ,000 | 01, |
|            | บริษัท*                | เซอร์วิสเซส จำกัด    |      | 000 |
| 31 ธันวาคม  |                      |                   |      |     |
| 2554       |                      |                   |      |     |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
|            | บริษัท โซล่าเพาเวอร์     | บริษัท เอส.เค.      | 1    | 1,3 |
|            | จำกัด และ             | แอคเคาน์แต้นท์       | ,393 | 93, |
|            | บริษัทย่อยจำนวน 34 บริษัท | เซอร์วิสเซส จำกัด    | ,800 | 800 |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
|            | รวมค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี   |                   | 2    | 2,2 |
|            |                      |                   | ,294 | 94, |
|            |                      |                   | ,800 | 800 |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
| รอบปี       | บริษัท เอสพีซีจี จำกัด     | บริษัท              | 1    | 1,6 |
| สิ้นสุดวันที่    | (มหาชน) และบริษัทย่อย 2 | ไพร               | ,690 | 90, |
|            | บริษัท*                | ์ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส | ,002 | 002 |
| 31 ธันวาคม  |                      | เอบีเอเอส จำกัด     |      |     |
| 2555       |                      |                   |      |     |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
|            | บริษัท โซล่าเพาเวอร์     | บริษัท              | 7    | 7,3 |
|            | จำกัด และ             | ไพร               | ,386 | 86, |
|            | บริษัทย่อยจำนวน 34 บริษัท | ์ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส | ,000 | 000 |
|            |                      | เอบีเอเอส จำกัด     |      |     |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+
|            | รวมค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี   |                   | 9    | 9,0 |
|            |                      |                   | ,076 | 76, |
|            |                      |                   | ,002 | 002 |
+------------+----------------------+-------------------+------+-----+

หมายเหตุ * บริษัทย่อย 2 บริษัท ได้แก่ บริษัท โซล่า เพาเวอร์ เอ็นจิเนียริ่ง จำกัด และ บริษัท
สตีล แอนด์ โซล่า รูฟ จำกัด

+-----------------------------------------------------------------------+
| ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อผลการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต                |
+-----------------------------------------------------------------------+

ธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

 

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

การสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ งบประมาณการลงทุนประมาณร้อยละ 80 ของโครงการ
จะมาจากค่าแผงพลังงานแสงอาทิตย์ และเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า (Inverter) ซึ่ง SPCG
ได้มีการนำเข้าแผงพลังงานแสงอาทิตย์จาก Kyocera ประเทศญี่ปุ่น
และเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้าจาก SMA ประเทศเยอรมนี
ซึ่งจะต้องชำระเงินเป็นสกุลเงินต่างประเทศ ทำให้ SPCG
ได้รับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อถึงกำหนดชำระค่าแผงพลังงานแสงอาทิตย์
และเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า ซึ่งอาจส่งผลกระทบกับผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ได้

อย่างไรก็ตาม SPCG ได้พิจารณาอัตราค่าเงินอย่างต่อเนื่อง
และดำเนินการป้องกันความเสี่ยงด้วยเครื่องมือทางการเงินอย่างหลากหลายตามความเหมาะสม
เช่น การใช้สัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (FX Forward)
เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ

วิธีการบันทึกบัญชีของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ 

แม้ว่า ในรอบปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2555 บริษัทฯ มีกำไรขั้นต้นจำนวน 273.0
ล้านบาท และ 596.7 ล้านบาท ตามลำดับคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นถึงร้อยละ 47.2 และ 73.7
ตามลำดับ แต่เมื่อหักค่าใช้จ่ายอื่นๆ บริษัทฯ มียอดกำไรสุทธิจำนวน 13.9 ล้านบาท และ 165.0
ล้านบาท ตามลำดับ ทั้งนี้เนื่องจาก บริษัทฯสั่งซื้อแผงพลังงานแสงอาทิตย์
และเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า (Inverter) จากต่างประเทศ ซึ่งในปี 2554 บริษัทฯ
ใช้เครื่องมือทางการเงินเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ได้แก่
สัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า (FX Forward) และ
สิทธิในการซื้อขายเงินตราต่างประเทศ (FX Option) อย่างไรก็ตาม
เครื่องมือทางการเงินดังกล่าวยังบันทึกบัญชีแบบนอกงบดุล (Off Balance Sheet) และบริษัทฯ
ยังต้องรับรู้กำไร (ขาดทุน) จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของแต่ละงวดในงบกำไรขาดทุน
ทำให้เกิดความผันผวนต่อกำไร (ขาดทุน) สุทธิของบริษัทฯ ทั้งนี้
หากพิจารณาไม่รวมขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงดังกล่าว บริษัทฯ จะมีกำไรสุทธิ

ทั้งนี้ ในรอบปีบัญชี 2555 นี้บริษัทฯ ได้ปรับปรุงวิธีการลงบัญชีตามมาตรฐาน International
Financial Reporting Standards (IFRS) ซึ่งส่งผลให้บริษัทฯ
สามารถบันทึกเครื่องมือทางการเงินดังกล่าวในงบดุล
และจะลดความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนดังกล่าวได้

การใช้สิทธิซื้อคืน และสิทธิเลือกขายหุ้นของนักลงทุ

จากข้อตกลงการซื้อ/ขายหุ้นคืนกับ EFE จำนวน 3 ฉบับสำหรับโครงการ โคราช1 สกลนคร 1
และนครพนม 1 และสัญญาขายหุ้นคืน (Put Option) กับ IFC จำนวน 3
ฉบับสำหรับโครงการโคราช 1 สกลนคร 1 และนครพนม 1 นั้น ทำให้บริษัทฯ
มีภาระที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคตในการซื้อหุ้นคืนจากนักลงทุนดังกล่าว และ/หรือ
นักลงทุนดังกล่าวอาจใช้สิทธิที่จะขายหุ้นคืนให้แก่บริษัทฯ ตามสูตรการคำนวณราคาที่ตกลงไว้ในสัญญา
ดังนั้น หากในอนาคตบริษัทฯ จะต้องซื้อหุ้นคืน และ/หรือ รับซื้อหุ้นคืนจากนักลงทุนดังกล่าว บริษัทฯ
จะต้องจัดหาเงินสดเพื่อนำไปซื้อหุ้นคืน และอาจส่งผลต่อกระแสเงินสดของบริษัทฯ ในอนาคตได้

อย่างไรก็ตาม ที่ผ่านมา บริษัทฯ ได้มีการบันทึกหนี้สินหุ้นสามัญรอซื้อคืน
และหุ้นสามัญที่มีสิทธิเลือกขายคืน
และการประมาณการดอกเบี้ยค้างจ่ายตามอัตราผลตอบแทนของนักลงทุนไว้ในงบการเงินแล้ว

โครงการในอนาคต

กลุ่มบริษัทฯ SPCG มีโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่จะก่อสร้างแล้วเสร็จในปี 2556
นี้อีกประมาณ 27 โครงการ ซึ่งก่อสร้างแล้วเสร็จและเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ต้นปี 2556 จำนวน
7 โครงการ อยู่ระหว่างก่อสร้าง จำนวน 14 โครงการ(มีส่วนที่บริษัทเป็นเจ้าของ 100 % 12
โครงการ และร่วมลงทุน อีก 2 โครงการ) ยังไม่เริ่มดำเนินการอีก 6 โครงการ รวมทั้งหมด 27
โครงการ ซึ่งแต่ละโครงการมีกำลังการผลิตประมาณ 7.46 เมกะวัตต์ และโครงการร่วมทุน 3.0
เมกะวัตต์ ใช้เงินลงทุนประมาณ 630 – 670 ล้านบาทต่อโครงการ ทั้งนี้
ขึ้นอยู่กับต้นทุนในการพัฒนาโครงการ เช่น ราคาแผงพลังงานแสงอาทิตย์
ราคาเครื่องแปลงกระแสไฟฟ้า ค่าแรงงาน และค่าที่ดิน เป็นต้น ซึ่ง SPCG
มีแผนการระดมทุนเพื่อนำเงินที่ได้ไปใช้ในการพัฒนาโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์
ด้วยการจัดหาเงินทุนจากการเพิ่มทุนในบริษัทย่อยของตนเองและ/หรือการหาผู้ร่วมทุน
การกู้ยืมจากสถาบันการเงิน
และการใช้แหล่งเงินทุนจากกระแสเงินสดจากผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯ
ดังนั้นการลงทุนในโครงการในอนาคตดังกล่าว
อาจส่งผลให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีการเปลี่ยนแปลงไปจากปัจจุบัน โดยอาจเพิ่มขึ้น
หรือลดลงตามแหล่งเงินทุนที่บริษัทฯสามารถจัดหามาเพื่อพัฒนาโครงการดังกล่าว

ความเข้มของแสงอาทิตย์

การผลิตกระแสไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ต้องพึ่งพิงแสงอาทิตย์เป็นอย่างมาก
และหากแสงอาทิตย์มีความเข้มแสงน้อยกว่าปกติ
หรือบางปีประเทศไทยอาจมีเมฆปกคลุมเป็นจำนวนมาก
อาจจะส่งผลให้โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของบริษัทฯ ไม่สามารถผลิตไฟฟ้าได้เต็มที่
และอาจส่งผลถึงรายได้จากการขายไฟฟ้าของบริษัทฯ ในอนาคต

อย่างไรก็ตาม จากลักษณะภูมิศาสตร์ของประเทศไทยอยู่ใกล้กับเส้นศูนย์สูตร
จึงมีความเข้มของแสงค่อนข้างสูง นอกจากนี้ SPCG
ได้ทำการศึกษาความเข้มของแสงในแต่ละพื้นที่โดยใช้ข้อมูลความเข้มของแสงย้อนหลัง 10 ปี
ขององค์การบริหารการบินและอวกาศแห่งชาติ หรือ องค์การนาซ่า
เพื่อให้แน่ใจว่าบริเวณที่สร้างโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ของบริษัทฯ
มีความเข้มข้นแสงอยู่ในระดับสูง

ธุรกิจเหล็ก 

ความผันผวนของราคาเหล็ก

ในธุรกิจเหล็ก มีแผ่นเหล็กม้วนรีดเย็นเป็นวัตถุดิบหลัก
ซึ่งหากราคาแผ่นเหล็กม้วนรีดเย็นมีความผันผวน มาก อาจส่งผลให้มีต้นทุนขายผันผวนสูงตาม
และส่งผลต่อกำไรของบริษัทฯ

อย่างไรก็ตาม ราคาต้นทุนวัตถุดิบจาก บลูสโคป สตีล ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายวัตถุดิบหลักให้บริษัทฯ
มีการปรับตัวรายเดือน ทำให้ความผันผวนของราคาวัตถุดิบค่อนข้างน้อย และบริษัทฯ
มีการผลิตและสั่งสินค้าแบบ Just in time ทำให้บริษัทฯ มีสินค้าคงเหลือน้อย นอกจากนี้ บริษัทฯ
จะมีการแจ้งราคาต่อลูกค้าก่อน และเมื่อลูกค้าตกลงซื้อสินค้าจึงจะสั่งวัตถุดิบเข้ามา บริษัทฯ
จึงมีความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบจึงอยู่ในระดับต่ำ

ความผันผวนของเศรษฐกิจ

กลุ่มลูกค้าของธุรกิจเหล็กส่วนใหญ่เป็นธุรกิจอุตสาหกรรม ดังนั้น
หากในอนาคตภาวะเศรษฐกิจของประเทศเกิดความผันผวน
อาจจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อกลุ่มลูกค้าหลักในการชะลอการลงทุนหรือขยายงาน
และจะส่งผลต่อรายได้และกำไรของบริษัทฯ ได้ในอนาคต