12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  งบการเงิน

        1.  สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทประจำปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549 – 2550 ได้แก่
นางสุวิมล กฤตยาเกียรณ์ ผู้สอบบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 2982 ในปี 2551 ได้แก่ นางวิไลรัตน์
โรจน์นครินทร์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาเลขที่ 3104สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ
โดยรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีสำหรับระยะเวลา 3
ปีที่ผ่านมาได้ให้ความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไขว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.1.2 ตารางงบการเงิน (เอกสารแนบ 3)

[]

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

การดำเนินงานและฐานะการเงิน

ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ในช่วงตั้งแต่ปี 2549 ถึง 2551 บริษัทมีรายได้รวมเท่ากับ 2,314 ล้านบาท 1,862 ล้านบาท และ
1,622 ล้านบาท ตามลำดับ โดยส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการรับจ้าง หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 99
ของทุกปี ทั้งนี้หากพิจารณาโครงสร้างรายได้จากการรับจ้าง
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นงานเสาเข็มเจาะและงานกำแพงกันดิน
และงานก่อสร้างโครงสร้างพบว่ารายได้จากงานประเภทเสาเข็มเจาะและงานกำแพงกันดินมีสัดส่วนประมาณ
ร้อยละ 73 ร้อยละ 72 และร้อยละ 69 ตามลำดับ รายได้รวมของปี 2551 เมื่อเทียบกับปี 2550
จะลดลง ร้อยละ 13 โดยที่มาจากในปี 2551
มาจากผลกระทบจากสภาวะเศรษฐกิจและการเมืองรวมทั้งเศรษฐกิจตกต่ำไปทั่วโลกอันเริ่มมาจากสหรัฐอเมริกา
ทำให้การลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ชะลอตัวลง

ในส่วนของกำไรสุทธิ กลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิเท่ากับ 163 ล้านบาท 23 ล้านบาท และ 12 ล้านบาท
ในส่วนของกำไรสุทธิจะเห็นว่า กำไรสุทธิของปี 2551 ลดลง เทียบกับปี 2550 ร้อยละ 49
อัตรากำไรสุทธิเท่ากับ ร้อยละ 7 ร้อยละ 1 และร้อยละ 1 ตามลำดับ อัตรากำไรสุทธิของปี 2551
และ ปี 2550 อยู่ที่อัตราร้อยละ 1 เท่ากัน สาเหตุมาจากทั้ง 2 ปี
มีปัญหาเกี่ยวกับราคาของวัตถุดิบผันผวนมากโดยเฉพาะราคาเหล็กรวมทั้งราคาน้ำมัน

1.  การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

(ก) รายได้

รายได้ของกลุ่มบริษัทประกอบด้วยรายได้จากการรับจ้าง ได้แก่ รายได้ค่าบริการเสาเข็มเจาะ
รายได้งานกำแพงดิน รายได้ค่าก่อสร้างงานโครงสร้าง รายได้บริการทดสอบเสาเข็ม
รายได้ค่าบริการอื่นๆ และรายได้อื่นนอกเหนือจากการดำเนินงาน เช่น
กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน, ดอกเบี้ยรับและกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน เป็นต้น

ปี 2549 บริษัทมีรายได้รวมทั้งสิ้น 2,314 ล้านบาท โดยประกอบด้วยรายได้จากการรับจ้าง 2,303
ล้านบาท และรายได้อื่นอีก 11 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราส่วนร้อยละ 99.5 และร้อยละ 0.5
ของรายได้รวมตามลำดับ โครงสร้างรายได้ตามสายผลิตภัณฑ์ ประกอบด้วยรายได้งานเสาเข็มเจาะ
ร้อยละ 69, รายได้งานกำแพงกันดินร้อยละ 5, รายได้งานก่อสร้างโยธาร้อยละ 7,
รายได้บริการทดสอบเสาเข็ม ร้อยละ 1, รายได้บริการอื่น ๆ ร้อยละ 4, รายได้งานฐานราก
ร้อยละ 13 และรายได้งานปรับปรุงคุณภาพดินร้อยละ 1 ของรายได้รวมตามสายผลิตภัณฑ์
รายได้รวมของปี 2549 เมื่อเทียบกับปี 2548 จะโตขึ้นถึง ร้อยละ 112 โดยที่มาจากในปี 2549
ได้มีการรับงานมากขึ้น รวมทั้งการส่งมอบงานมากขึ้น และมีรายได้จากสายผลิตภัณฑ์ใหม่เข้ามาด้วย
คือรายได้งานฐานราก และรายได้งานปรับปรุงคุณภาพดิน

ปี 2550 กลุ่มบริษัทมีรายได้รวม 1,862 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยรายได้จากงานเสาเข็มเจาะและกำแพงกันดินร้อยละ 72 รายได้งานก่อสร้างโยธา
ร้อยละ 8 รายได้จากงานฐานรากร้อยละ 12 รายได้ปรับปรุงคุณภาพดิน ร้อยละ 2
รายได้ทดสอบเสาเข็ม ร้อยละ 1 รายได้บริการอื่น ร้อยละ 4 และรายได้อื่น 0.38
เมื่อเทียบกับรายได้รวมของปี 2549 จะลดลงร้อยละ 20 สาเหตุจาการขออนุญาตสิ่งแวดล้อม
(EIA) ออกมาช้ากว่ากำหนด
จึงทำให้ใบอนุญาตในการก่อสร้างช้าตามเป็นผลให้บริษัทเข้าเริ่มงานช้ากว่ากำหนด
ทำให้การส่งมอบงานไม่เป็นไปตามแผนการ รวมทั้งในปี 2550
เกิดการชะลอตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ทำให้มีโครงการต่างๆ
ออกมาน้อยซึ่งมีผลทำให้เกิดการแข่งขันทางการตลาดที่รุนแรงตามมาด้วย

ปี 2551 กลุ่มบริษัทมีรายได้รวม 1,622 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยรายได้จากงานเสาเข็มเจาะและกำแพงกันดิน ร้อยละ 69 รายได้งานก่อสร้างโยธา
ร้อยละ 20 รายได้งานฐานราก ร้อยละ 5 รายได้ปรับปรุงคุณภาพดิน ร้อยละ 2
รายได้ค่าบริการทดสอบเสาเข็ม ร้อยละ 7 รายได้บริการอื่น ร้อยละ 3 เมื่อเทียบกับปี 2550
มีรายได้รวมลดลงร้อยละ 13 เกิดการชะลอตัวของภาคอสังหาริมทรัพย์ ต่อเนื่องจากปี 2550
อันมีผลสืบเนื่องจากเศรษฐกิจและการเมืองภายในประเทศ
ประกอบกับผลพิษเศรษฐกิจจากต่างประเทศเริ่มมาจากสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้โครงการต่างๆ
ออกมาน้อย จึงเกิดการแข่งขันทางการตลาดที่รุนแรงตามมาด้วย

(ข) ต้นทุนและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนงานรับจ้าง 

ต้นทุนงานรับจ้างประกอบด้วย ค่าวัสดุที่ใช้ในการก่อสร้าง ค่าจ้างแรงงาน ค่าเชื้อเพลิง
ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายในการผลิตอื่นๆ

ต้นทุนงานรับจ้างปี 2549 เท่ากับ 1,983.39 ล้านบาท หรือคิดเป็น ร้อยละ 86
ของรายได้รับจ้างรวม ต้นทุนงานรับจ้างปี 2550 เท่ากับ 1,650.81 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
89 ของรายได้รับจ้างรวม ซึ่งเมื่อเทียบต้นทุนรับจ้างของปี 2550 กับปี 2549 เพิ่มขึ้นร้อยละ 3
ของรายได้รับจ้างรวม ซึ่งเกิดจากการรับมอบพื้นที่จากผู้ว่าจ้างช้ากว่ากำหนด
ทำให้ต้นทุนในส่วนของต้นทุนคงที่สูงมากขึ้น รวมทั้งวัสดุในการก่อสร้าง เพิ่มมากขึ้น โดยเฉพาะเหล็ก
ซึ่งมีการผันผวนเป็นอย่างมาก รวมทั้งค่าคอนกรีตและน้ำมันเชื้อเพลิง

ต้นทุนงานรับจ้างปี 2550 เท่ากับ 1,650.81 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 89 ของรายได้รับจ้างรวม
ต้นทุนรับจ้างปี 2551 เท่ากับ 1,485.75 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 92 ของรายได้รับจ้างรวม
เป็นผลให้ต้นทุนงานรับจ้างปี 2551 เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ร้อยละ 10
สาเหตุหลักเกิดจากต้นทุนของวัตถุดิบที่สำคัญสูงขึ้นมาก เช่น ต้นทุนของคอนกรีต สูงขึ้นจากปี 2550
คิวละ 213 บาท เหล็กเส้นสูงขึ้นตันละ 9,480 บาท รวมทั้งราคาน้ำมันดีเซล สูงขึ้นลิตรละ 6 บาท
เป็นต้น

ค่าใช้จ่ายในการบริหารและอื่น ๆ

สำหรับปี 2549 กลุ่มบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารและอื่นๆ เท่ากับ 99 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4 ของรายได้รวม ซึ่งเป็นสัดส่วนที่ลดลงจากปี 2548 เนื่องจากในปี
2549 มีรายได้ที่สูงขึ้น และบริษัทสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายไม่ให้สูงขึ้นตามรายได้

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของปี 2549 เท่ากับ 95.86 ล้านบาท และในปี 2550 เท่ากับ
98.21 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2549 เท่ากับร้อยละ 2.46
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารส่วนใหญ่เป็นค่าใช้จ่ายที่คงที่
ส่วนน้อยที่เป็นค่าใช้จ่ายที่ผันแปรไปตามรายได้รวมที่เกิดขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของปี 2551 เท่ากับ 95.51 ล้านบาท เทียบกับปี 2550 เท่ากับ
98.22 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 3 ในปี 2551 บริษัทได้มีการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีขึ้นกว่าปี 2550

หนี้สูญ

ในปี 2549 มีหนี้สูญจำนวน 3.09 ล้านบาท ในปี 2550 มีอยู่จำนวน 47.14 ล้านบาท
เท่ากับร้อยละ 3 ของรายได้รับจ้างรวม ซึ่งเกิดจากการตั้งสำรองหนี้สูญของลูกค้ารายหนึ่ง
ซึ่งบริษัทคาดว่าจะสามารถเรียกชำระคืนได้จากลูกหนี้รายดังกล่าวได้

ในปี 2551 มีหนี้สูญ จำนวน 351,011 บาท ซึ่งเกิดจากการตั้งประมาณการค่า K
ที่จะได้รับจากหน่วยงานราชการสูงกว่าที่ได้รับเข้ามาจริง

(ค) กำไรขั้นต้นและกำไรสุทธิ

ปี 2548 และปี 2549 กลุ่มบริษัทมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 161.50 ล้านบาท และ 319.53 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 14.70 และร้อยละ 13.87
โดยมีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 67 ล้านบาท และ 162.66 ล้านบาท
หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 6 และร้อยละ 7
ทั้งนี้กลุ่มบริษัทมีอัตรากำไรสุทธิที่เพิ่มขึ้นทั้งที่มีต้นทุนงานรับจ้างที่เพิ่มขึ้น
เนื่องจากกลุ่มบริษัทมีอัตราค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ลดลงจากร้อยละ 7 ในปี 2548
มาเป็นร้อยละ 4 ในปี 2549

ในปี 2549 และปี 2550 กลุ่มบริษัทมีกำไรขั้นต้น เท่ากับ 319.53 ล้านบาท และ 204.07
ล้านบาท ซึ่งลดลงร้อยละ 36.13 หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 14 และ ร้อยละ 11
ซึ่งลดลงจากปีก่อน ร้อยละ 20.70 ซึ่งเกิดจากต้นทุนงานรับจ้างที่สูงขึ้น
และมีกำไรจากการดำเนินงานเท่ากับ 162.66 ล้านบาท และ 22.73 ล้านบาท ซึ่งลดลงร้อยละ
80.02 เกิดจากการที่กำไรขั้นต้นลดลง และมีการตั้งสำรองหนี้สูญในปี 2550 จำนวน 47.14
ล้านบาท

ในปี 2550 และปี 2551 กลุ่มบริษัทมีกำไรขั้นต้นเท่ากับ 204.07 ล้านบาท และ 124.23 ล้านบาท
ลดลงร้อยละ 39 หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 11 และร้อยละ 8 ลดลงร้อยละ 30
ต้นทุนการรับจ้างสูงขึ้น สาเหตุหลักมาจากต้นทุนของวัตถุดิบที่สูงขึ้น และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 22.73
ล้านบาท และ 11.61 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 49 หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ ร้อยละ 1
เท่ากันทั้ง 2 ปี

(ง) ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

ณ สิ้นปี 2548 และ 2549 กลุ่มบริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 14 และร้อยละ 26.6
เนื่องจากกำไรสุทธิของกลุ่มบริษัทเพิ่มขึ้นจาก 67 ล้านบาท ในปี 2548 มาเป็น 163 ล้านบาทในปี
2549 และส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นจาก 498 ล้านบาทในปี 2548 มาเป็น 612 ล้านบาทในปี 2549

ณ สิ้นปี 2549 และปี 2550 กลุ่มบริษัทมีอัตราผลตอบเทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 26.6 และร้อยละ
3.8 ตามลำดับ เนื่องจากกำไรสุทธิของกลุ่มบริษัทลดลงจาก 162.66 ล้านบาทในปี 2549 มาเป็น
22.73 ล้านบาท ในปี 2550 และยังมีผลทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงจาก 611.60 ล้านบาท มาเป็น
601.10 ล้านบาท ในปี 2550

ณ สิ้นปี 2550 และปี 2551 กลุ่มบริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 3.8 และ ร้อยละ
1.9 หรือลดลงร้อยละ 49 อันเป็นผลมาจากกลุ่มบริษัทมีกำไรสุทธิลดลง จาก 22.73 ล้านบาท
เหลือ 11.61 ล้านบาทในปี 2550

การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

2.  ตารางสรุปสินทรัพย์รวมและหนี้สินของกลุ่มบริษัท

+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+
| รายการ            | ณ สิ้นปี |       | ณ สิ้นปี  |       | ณ สิ้นปี |      |
|                   | 2549  |       | 2550   |       | 2551  |      |
+===================+=======+=======+========+=======+=======+======+
|                   | ล     | %     | ล้านบาท | %     | ล     | %    |
|                   | ้านบาท |       |        |       | ้านบาท |      |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+
| สินทรัพย์รวม         | 1,5   | 1     | 1,     | 1     | 1,5   | 10   |
|                   | 38.93 | 00.00 | 422.18 | 00.00 | 00.74 | 0.00 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+
| หนี้สินรวม           | 9     | 60.25 | 821.08 | 57.73 | 8     | 5    |
|                   | 27.33 |       |        |       | 97.90 | 9.83 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น       | 6     | 39.75 | 601.10 | 42.27 | 6     | 4    |
|                   | 11.60 |       |        |       | 02.84 | 0.17 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+
| เงินกู้รวม           | 2     | 16.90 | 396.11 | 27.85 | 4     | 3    |
|                   | 59.95 |       |        |       | 63.86 | 0.91 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+
| -   เงินกู้ระยะสั้น    | 2     | 14.92 | 376.02 | 26.44 | 4     | 2    |
|                   | 29.64 |       |        |       | 38.45 | 9.22 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+
| -   เงินกู้ระยะยาว   | 30.31 | 1.98  | 20.09  | 1.41  | 25.41 | 1.69 |
+-------------------+-------+-------+--------+-------+-------+------+

สินทรัพย์

ณ สิ้นปี 2549 และปี 2550 กลุ่มบริษัท มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 1,538.93 ล้านบาท และ
1,422.18 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราที่ลดลงจากปี 2549 เท่ากับร้อยละ 7.59
ซึ่งส่วนใหญ่ของสินทรัพย์รวมประกอบด้วยลูกหนี้การค้า และสินทรัพย์ถาวรอันได้แก่ ที่ดิน อาคาร
และเครื่องจักร โดยในปี 2550
มีการซื้อเครื่องจักรเข้ามาเพิ่มรวมทั้งการปรับปรุงเครื่องจักรเก่าให้มีอายุการใช้งานนานขึ้น
ทั้งนี้ลูกหนี้การค้า ณ.สิ้นปี 2549 และปี 2550 ของกลุ่มบริษัท เท่ากับ 246.48 ล้านบาท และ
264.48 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราที่ลดลงจากปี 2549 เท่ากับร้อยละ 45.17
ซึ่งเกิดจากการตั้งสำรองหนี้สูญของลูกค้ารายหนึ่งจำนวน 47.14 ล้านบาท
ประกอบกับมีการส่งมอบงานไม่เป็นไปตามกำหนดเนื่องจากการรับมอบพื้นที่จากผู้ว่าจ้างช้ากว่ากำหนด
อย่างไรก็ตามรายได้จากการบริการจะผันแปรไปตามสภาวะเศรษฐกิจ และ ณ.สิ้นปี 2549 และปี
2550 พบว่าบริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยลดลงจาก 76 วันมาเป็น 52 วัน
ทำให้การหมุนเวียนของเงินสดเร็วขึ้น

ณ สิ้นปี 2549 และ ปี 2550 กลุ่มบริษัทมีมูลค่าของสินทรัพย์ถาวรสุทธิ 425.80 ล้านบาท มาเป็น
504.32 ล้านบาท ซึ่งเป็นอัตราที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 18.84
สาเหตุหลักที่บริษัทมีมูลค่าของทรัพย์สินดังกล่าวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
มาจากการซื้อเครื่องจักรเพื่อรองรับงานใหม่ในต่างประเทศเพิ่มขึ้นรวมทั้งทดแทนเครื่องจักรเดิมเพื่อปรับปรุงให้เกิดประสิทธิภาพในการทำงานให้ดียิ่งขึ้น

ณ สิ้นปี 2550 และปี 2551 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 1,422.18 ล้านบาท และ 1,500.74
ล้านบาท มีอัตราที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 5.52 ซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วยลูกหนี้การค้า และสินทรัพย์ถาวร

กลุ่มบริษัทมีนโยบายที่จะพิจารณาการตั้งสำรองหนี้สูญทุกๆไตรมาส และเป็นแต่ละรายไป
โดยอัตราที่จะใช้ตั้งสำรองฯ คือร้อยละ 10 - 20 ของลูกหนี้ที่ค้างชำระนานกว่า 6 เดือน
และร้อยละ 50 ของลูกหนี้ที่ค้างชำระนานกว่า 12 เดือน
สำหรับลูกหนี้ที่อยู่ระหว่างการฟ้องร้องคดีและคาดว่าไม่สามารถชำระหนี้ได้นั้น
กลุ่มบริษัทจะทำการตัดเป็นรายการหนี้สูญ ทั้งนี้ บริษัทได้ทำการตัดหนี้สูญ ณ สิ้นปี ปี 2548
ไม่มีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ ส่วนในปี 2549 กลุ่มบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้จำนวน
3,085,806.87 บาท ซึ่งเป็นลูกหนี้เงินประกันผลงานที่เกินกำหนดชำระนาน 12 เดือน
จึงตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ ร้อยละ 100

ในปี 2550 มีลูกหนี้การค้าจำนวน 1 ราย ที่ผิดการชำระเป็นระยะเวลานานเกิน 12 เดือน
มีมูลค่าจำนวน 47,143,823.00 ล้านบาท บริษัทจึงทำการตั้งสำรองหนี้สูญทั้งจำนวน ร้อยละ 100

ในปี 2551 มีการตั้งค่า K จากการคำนวณ มากกว่าจำนวนค่า K ที่ทางราชการจ่ายชำระอยู่จำนวน
351,011.18 บาท จึงได้มีการตั้งหนี้สูญด้วยจำนวนดังกล่าว

ลูกหนี้การค้าของกลุ่มบริษัทสามารถจำแนกตามอายุหนี้ค้างชำระได้ดังนี้

  ----------------------------- ------------- ------------- --------------
  (หน่วย: ล้านบาท)                ณ สิ้นปี 2549    ณ สิ้นปี 2550    ณ สิ้นปี 2551

  ลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระ         174.24        113.84        142.58

  น้อยกว่า 3 เดือน                 243.41        78.88         77.60

  3 เดือน ถึง 6 เดือน              31.67         46.41         8.03

  มากกว่า 6 เดือน ถึง 12 เดือน      30.43         13.63         3.50

  มากกว่า 12 เดือน ขึ้นไป           28.48         84.67         91.24

  รวม                           508.23        337.44        322.95

  หัก: ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           25.81         72.96         (71.21)

  ลูกหนี้การค้า - สุทธิ               482.41        264.48        251.74

  ลูกหนี้ที่ยังไม่ได้เรียกชำระ           287.99        305.33        329.29
  ----------------------------- ------------- ------------- --------------

สภาพคล่อง

ปี 2549 กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นเท่ากับ 39.87 ล้านบาท ในขณะที่ปี 2548
มีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นเท่ากับ 13.53 ล้านบาท และสำหรับปี 2549
กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงาน 138.56 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าปี 2548
ที่มีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงาน 20.16 ล้านบาท
ในส่วนของการใช้เงินจากกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนของปี 2549 ใช้ไป 105.52 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่ใช้ไปในการดำเนินการซื้อเครื่องจักร เพื่อเข้ามาขยายกำลังการผลิต ส่วนในปี 2548
กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน อยู่จำนวน 74.85 ล้านบาท สำหรับปี 2549
บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินอยู่ 6.8 ล้านบาท ส่วนปี 2548
มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 68.21 ล้านบาท
เงินสดรับจากกิจการเงินลงทุนซึ่งมาจากการกู้ยืมเงินจากสถาบันการเงินและตั๋วเงินจ่ายระยะสั้น
ในการพิจารณาอัตราส่วนสภาพคล่อง ปี 2549 เท่ากับ 1.03 ปี 2548 เท่ากับ 1.06
สภาพคล่องที่ลดลงแสดงถึงความสามารถในการจัดการทั้งภาระหนี้สินระยะสั้นที่ไม่คล่องตัวเท่าที่ควร

อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นพบว่าปี 2549
กลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 0.93 เท่า ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2548 ที่มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน
0.43 เท่า เนื่องจากมีการกู้เงินจากสถาบันการเงิน และการออกตั๋วจ่ายระยะสั้นที่เพิ่มมากขึ้น

ปี 2549 กลุ่มบริษัท มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.03 ในปี 2550 มีอัตราส่วนเท่ากับ 0.84
เท่า คิดเป็นอัตราส่วนที่ลดลง ร้อยละ 20.30
สภาพคล่องที่ลดลงแสดงถึงความสามารถในการจัดการภาระหนี้สินที่ไม่คล่องตัวได้ดีเท่าที่ควร
โดยสำหรับปี 2550 กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดลดลงสุทธิเท่ากับ (44.48) ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าปี
2549 ที่มีกระแสเงินสด เพิ่มขึ้น 39.87 ล้านบาท และสำหรับกลุ่มบริษัทในปี 2549 และ 2550
มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 138.56 ล้านบาท มาเป็น (17.51) ล้านบาท
ลดลงในอัตราร้อยละ 112.64 ซึ่งเกิดจากการตั้งสำรองหนี้สูญของลูกค้ารายหนึ่งจำนวน 47.14
ล้านบาท และมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุนจาก (105.52) ล้านบาท มาเป็น (149.58)
ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 41.75 ซึ่งเกิดจากการลงทุนในเครื่องจักรเพิ่มมากขึ้น
และมีกระแสะเงินสดจากการหาแหล่งเงินทุนจาก 6.82 ล้านบาท มาเป็น 122.62 ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 1,696.88 มาจากการออกตั๋วเงินกู้ระยะสั้นเพิ่มขึ้นมาเป็น 140 ล้านบาท ในปี
2550
และมีการรับเงินจากการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทที่ขายให้แก่กรรมการและพนักงานของบริษัท
จำนวน 17.41 ล้านบาท

อย่างไรก็ตามเมื่อพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น พบว่าในปี 2550 กลุ่มบริษัท
มีอัตราหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 1.36 ลดจากปี 2549 เท่ากับ 1.51
คิดเป็นอัตราส่วนที่ลดลงเท่ากับร้อยละ 9.93

ปี 2551 กลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่อง 0.83 เท่า ในปี 2550 มีอัตราส่วนอยู่ 0.82 เท่า
คิดเป็นอัตราส่วนที่เพิ่มขึ้น ร้อยละ 0.54 เมื่อพิจารณาแล้วสภาพคล่องของทั้ง 2 ปี ใกล้เคียงกัน
โดยปี 2551 กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้น 17.08 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2550
ที่มีกระแสเงินสดติดลบอยู่ (44.48) ล้านบาท และสำหรับกลุ่มบริษัทในปี 2551 และปี 2550
มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 70.23 ล้านบาท และ (17.67) ล้านบาท
ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 501 และมีกระแสเงินสดจากการลงทุนเท่ากับ (100.29) ล้านบาท และ
(149.53) ล้านบาท ซึ่งลดลงร้อยละ 33 มีกระแสเงินสดจากการหาแหล่งเงินทุน 46.28 ล้านบาท
และ 122.62 ล้านบาท ซึ่งลดลงร้อยละ 62

เมื่อพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น พบว่าในปี 2551
กลุ่มบริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 1.50 ซึ่งเพิ่มจากปี 2550
เล็กน้อยโดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 1.36

รายจ่ายลงทุน 

สรุปรายจ่ายด้านการลงทุนของกลุ่มบริษัท

  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------
  รายจ่ายลงทุน (ล้านบาท)                ณ สิ้นปี 2549   ณ สิ้นปี 2550   ณ สิ้นปี 2551

  ที่ดิน                                0            -            -

  อาคารสำนักงาน                       0            1.50         -

  เครื่องจักรและอุปกรณ์                   86.23        84.96        64.51

  เฟอร์นิเจอร์และอุปกรณ์สำนักงาน           5.08         1.14         3.67

  ยานพาหนะ                           9.94         6.21         4.16

  สินทรัพย์ระหว่างการก่อสร้าง              17.13        39.99        18.85

  รวม                                118.38       133.80       91.19
  ---------------------------------- ------------ ------------ ------------

แหล่งที่มาของเงินทุน

ปี 2549 กลุ่มบริษัทมีหนี้สินรวม 927.33 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 897.02 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 30.31 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2548 ที่มีจำนวน 447.63 ล้านบาท
ประกอบด้วย หนี้สินหมุนเวียน 403.67 ล้านบาท และหนี้สินไม่หมุนเวียน 43.96 ล้านบาท
หนี้สินที่เพิ่มขึ้นเป็นหนี้สินหมุนเวียน ส่วนใหญ่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า
ซึ่งบริษัทได้รับความเชื่อถือจากเจ้าหนี้การค้าเป็นอย่างมาก
สาเหตุจากบริษัทสร้างความเชื่อถือให้กับเจ้าหนี้การค้ามาเป็นระยะเวลากว่า 30 ปี
ในส่วนของหนี้สินไม่หมุนเวียนซึ่งเกิดจากการกู้มาเพื่อลงทุนในเครื่องจักร
และได้มีการจ่ายชำระในระหว่างปี 2549 จึงทำให้ยอดหนี้สินไม่หมุนเวียนลดลงจากปี 2548

ปี 2549 กลุ่มบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 611.60 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าปี 2548 ที่มีจำนวน
498.05 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากในระหว่างปี 2549
มีการใช้สิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิที่ออกจำหน่ายให้แก่กรรมการและพนักงานจำนวน 1.51 ล้านหน่วย
จึงทำให้ทุนที่ออกจำหน่ายและเรียกชำระแล้วเพิ่มขึ้นจากปี 2548 ที่มีอยู่ 210 ล้านบาท มาเป็น
211.52 ล้านบาทในปี 2549 และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 150.07 ล้านบาท จากเดิมในปี
2548 มีอยู่จำนวน 144 ล้านบาท อีกทั้งบริษัทมีกำไรสะสมเพิ่มขึ้นจากผลการดำเนินงานของปี 2549
ที่มีผลกำไรสุทธิเท่ากับ 162.66 ล้านบาท ทำให้มีกำไรสะสมประกอบด้วย
สำรองตามกฎหมายเท่ากับ 15.53 ล้านบาท และมีกำไรที่ยังไม่ได้จัดสรรเท่ากับ 234.48 ล้านบาท

อนึ่งอัตราส่วนหนี้สินในส่วนที่มีภาระดอกเบี้ย ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2549 เท่ากับ 0.93 เท่า
ซึ่งสูงกว่าปี 2548 ที่มีอยู่เท่ากับ 0.43 เท่า เนื่องจากไม่มีการออกตั๋วเงินระยะสั้นเพิ่มในปี 2549

ปี 2550 กลุ่มบริษัทมีหนี้สินรวม 821.08 ล้านบาท ประกอบด้วย หนี้สินหมุนเวียน 800.90 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาวเท่ากับ 20.09 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2549 ที่มีหนี้สินรวมเท่ากับ 927.33
ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 897.02 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาวเท่ากับ 30.31
ล้านบาท หนี้สินที่ลดลงส่วนใหญ่เป็นหนี้สินหมุนเวียน ที่ลดลงเป็นจำนวนมากเกิดจาก เจ้าหนี้การค้า
เกิดจากกลุ่มบริษัทได้ทำการจ่ายชำระหนี้ ของวัตถุดิบโดยเฉพาะเหล็กเร็วขึ้น จากปี 2549
เนื่องจากการผันผวนของราคาเหล็กที่สูงขึ้นมาก

ปี 2550 กลุ่มบริษัท มีส่วนของผู้ถือหุ้น 601.10 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าปี 2549 ซึ่งมีอยู่จำนวน
611.60 ล้านบาท สาเหตุของการลดลงเกิดจาก
กลุ่มบริษัทมีผลประกอบการลดลงจากปีก่อนในอัตราส่วนที่ลดลงร้อยละ 86.02
รวมทั้งมีการจ่ายปันผลไปจำนวน 30.76 ล้านบาท จึงทำให้มีกำไรสะสมลดลงด้วยจำนวนดังกล่าว
แต่ในปี 2550 มีการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิที่ออกจำหน่ายให้แก่กรรมการและพนักงาน จำนวน
3.48 ล้านหน่วย จึงทำให้ต้นทุนที่ออกจำหน่ายและเรียกชำระแล้วเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ที่มีอยู่
211.52 ล้านบาท มาเป็น 215 ล้านบาท ในปี 2550 และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 164
ล้านบาท จากเดิมในปี 2549 มีอยู่จำนวน 150.07 ล้านบาท

อนึ่งอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2550 เท่ากับ 0.71 ซึ่งสูงกว่าปี 2549
ที่มีอยู่ในอัตราส่วนเท่ากับ 0.45 เท่า ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราร้อยละ 56.46

ปี 2551 กลุ่มบริษัทมีหนี้สินรวม 897.90 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 872.49 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาว 25.41 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ซึ่งมีหนี้สินรวม 821.08 ล้านบาท
ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 800.99 ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว 20.09 ล้านบาท
หนี้สินที่เพิ่มขึ้นเป็นหนี้สินหมุนเวียน ที่เพิ่มขึ้นจากหนี้เงินเบิกเกินบัญชีธนาคารและเงินกู้ยืมจากธนาคาร
โดยมีสาเหตุจากการซื้อวัตถุดิบโดยเฉพาะเหล็กเป็นเงินสดซึ่งเกิดจากการผันผวนของราคาเหล็ก

ปี 2551 กลุ่มบริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น 602.84 ล้านบาท ซึ่งสูงกว่าปี 2550 ซึ่งมีอยู่ 601.10
ล้านบาท และอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2551 และปี 2550
อยู่ในระดับใกล้เคียงกันคือ 0.77 และ 0.71 ตามลำดับ

12.3 ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทและบริษัทย่อย จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ดังต่อไปนี้

+-----------------------------------+----------------------+-----------+
| ชื่อบริษัทผู้จ่าย                        | ชื่อผู้สอบบัญชี            | ค่าสอบบัญชี  |
+-----------------------------------+----------------------+-----------+
| บริษัท ซีฟโก้ จำกัด (มหาชน)            | นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ | 1,180,000 |
|                                   |                      |           |
| บริษัท ซีฟโก้ คอนสตรัคชั่น จำกัด          | นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ | 60,000    |
|                                   |                      |           |
| บริษัท ซีฟโก้ และบริษัท ประยูรชัย (1984)  | นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ | 60,000    |
| ร่วมค้า                             |                      |           |
|                                   | นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ | 260,000   |
| SEAFCO-RYOBI PTE LTD.             |                      |           |
|                                   | นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ | 150,000   |
| กิจการร่วมค้าซีฟโก้และประยูรชัย (1984)   |                      |           |
|                                   | นางวิไลรัตน์ โรจน์นครินทร์ | 150,000   |
| กิจการร่วมค้าศรีนครินทร์                |                      |           |
+-----------------------------------+----------------------+-----------+
| รวม                               |                      | 1,860,000 |
+-----------------------------------+----------------------+-----------+