12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
    31 ธันวาคม 2549 ตรวจสอบโดยนางสาว ซูซาน เอี่ยมวณิชชา
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4306 จาก บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินที่แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
    31 ธันวาคม 2550 และงบการเงินเฉพาะกิจการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2550 และ
    2549 ตรวจสอบโดยนางสาว ซูซาน เอี่ยมวณิชชา ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4306
    จาก บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินที่แสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียและงบการเงินเฉพาะกิจการสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
    31 ธันวาคม 2551 และ 2550 ตรวจสอบโดยนางสาว ซูซาน เอี่ยมวณิชชา
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 4306 จาก บริษัท เอส พี ออดิท จำกัด
    ซึ่งแสดงความเห็นว่างบการเงินได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

    2.  ตารางสรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| งบดุล                       | งบกา |      |      |      |      |      |
|                            | รเงิน |      |      |      |      |      |
|                            | (    |      |      |      |      |      |
|                            | หน่วย |      |      |      |      |      |
|                            | :    |      |      |      |      |      |
|                            | พัน   |      |      |      |      |      |
|                            | บาท) |      |      |      |      |      |
|                            |      |      |      |      |      |      |
|                            | งบก  |      |      |      |      |      |
|                            | ารเง |      |      |      |      |      |
|                            | ินรวม |      |      |      |      |      |
+============================+======+======+======+======+======+======+
|                            | 2    | %    | 25   | %    | 25   | %    |
|                            | 549* |      | 50** |      | 51** |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 204  | 17   | 148  | 11   | 121  | 9    |
|  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน | ,518 | .24% | ,373 | .81% | ,126 | .42% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนระยะสั้น            | 0    | 0    | 0    | 0    | 32   | 2    |
|                            |      | .00% |      | .00% | ,000 | .49% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ลูกหนี้การค้า- สุทธิ           | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์   | 299  | 25   | 349  | 27   | 507  | 39   |
|                            | ,288 | .23% | ,749 | .83% | ,284 | .47% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น            | 8    | 0    | 6    | 0    | 7    | 0    |
|                            | ,577 | .72% | ,292 | .50% | ,474 | .58% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           | 512  | 43   | 504  | 40   | 667  | 51   |
|                            | ,383 | .19% | ,414 | .14% | ,884 | .96% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงินลงทุนในกิจการร่วมค้า      | 0    | 0    | 452  | 0    | 403  | 0    |
|                            |      | .00% |      | .03% |      | .03% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เ                        | 0    | 0    | 0    | 0    | 3    | 0    |
| งินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการร่วมค้า |      | .00% |      | .00% | ,000 | .24% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดินรอการพัฒนา-สุทธิ         | 665  | 56   | 744  | 59   | 606  | 47   |
|                            | ,097 | .06% | ,066 | .22% | ,597 | .20% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ  | 6    | 0    | 4    | 0    | 4    | 0    |
|                            | ,146 | .52% | ,930 | .39% | ,223 | .33% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 1    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
| เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน | ,050 | .09% | ,085 | .09% | ,611 | .13% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-สุทธิ        | 0    | 0    | 1    | 0    | 787  | 0    |
|                            |      | .00% | ,051 | .09% |      | .06% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 1    | 0    | 551  | 0    | 685  | 0    |
|                            | ,704 | .14% |      | .04% |      | .05% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   รวมสินทรัพย์                | 1    | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,186 | .00% | ,256 | .00% | ,285 | .00% |
|                            | ,381 |      | ,549 |      | ,190 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เจ้าหนี้การค้า               | 7    | 0    | 12   | 0    | 7    | 0    |
|                            | ,939 | .67% | ,037 | .96% | ,378 | .57% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   หนี้ส                      |      |      |      |      |      |      |
| ินระยะยาวส่วนที่ครบกำหนดชำระใน |      |      |      |      |      |      |
|   1 ปี :                    |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืม  | 6    | 0    | 6    | 0    | 6    | 0    |
|                            | ,628 | .56% | ,628 | .53% | ,628 | .52% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   เงิน                      | 11   | 1    | 9    | 0    | 3    | 0    |
| มัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ | ,883 | .00% | ,640 | .77% | ,105 | .24% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|   ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย     | 5    | 0    | 17   | 1    | 12   | 0    |
|                            | ,906 | .50% | ,699 | .40% | ,366 | .96% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น              | 3    | 0    | 3    | 0    | 3    | 0    |
|                            | ,467 | .29% | ,538 | .28% | ,517 | .27% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน             | 35   | 3    | 49   | 3    | 32   | 2    |
|                            | ,823 | .02% | ,543 | .94% | ,994 | .56% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน              |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เ                          | 786  | 0    | 831  | 0    | 0    | 0    |
| งินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน |      | .07% |      | .07% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| เงินปร                      | 3    | 0    | 9    | 0    | 11   | 0    |
| ะกันผลงานรับจากผู้รับเหมาก่อสร้าง | ,979 | .34% | ,135 | .73% | ,393 | .89% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น            | 2    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
|                            | ,086 | .18% | ,820 | .14% | ,544 | .12% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สิน                    | 42   | 0    | 61   | 4    | 45   | 3    |
|                            | ,674 | .59% | ,329 | .88% | ,931 | .57% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนจดทะเบียน                 |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว       | 1    | 84   | 1    | 79   | 1    | 77   |
|                            | ,000 | .29% | ,000 | .58% | ,000 | .81% |
|                            | ,000 |      | ,000 |      | ,000 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ           | 32   | 2    | 32   | 2    | 32   | 2    |
|                            | ,123 | .70% | ,123 | .56% | ,123 | .50% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                            | 1    | 0    | 1    | 0    | 1    | 0    |
|  รายการปรับปรุงจากรายการรวมก | ,149 | .10% | ,149 | .09% | ,149 | .09% |
| ิจการที่อยู่ภายใต้การควบคุมเดียวกัน |      |      |      |      |      |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| สำรองตามกฏหมาย             | 5    | 0    | 9    | 0    | 13   | 1    |
|                            | ,200 | .44% | ,400 | .75% | ,650 | .06% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| กำไรสะสมที่ยังไม่จัดสรร         | 105  | 8    | 152  | 12   | 192  | 14   |
|                            | ,234 | .87% | ,548 | .14% | ,337 | .97% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นน้อย - สุทธิ       | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    | 0    |
|                            |      | .00% |      | .00% |      | .00% |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             | 1    | 96   | 1    | 95   | 1    | 96   |
|                            | ,143 | .40% | ,195 | .12% | ,239 | .43% |
|                            | ,707 |      | ,220 |      | ,259 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      | 1    | 100  | 1    | 100  | 1    | 100  |
|                            | ,186 | .00% | ,256 | .00% | ,285 | .00% |
|                            | ,381 |      | ,549 |      | ,190 |      |
+----------------------------+------+------+------+------+------+------+

+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|   งบกำไรขาดทุน                  |      |    |      |    |      |    |
|                                | งบกา |    |      |    |      |    |
|                                | รเงิน |    |      |    |      |    |
|                                |   (  |    |      |    |      |    |
|                                | หน่วย |    |      |    |      |    |
|                                |   :  |    |      |    |      |    |
|                                |   พัน |    |      |    |      |    |
|                                | บาท) |    |      |    |      |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|                                | 2    | %  | 255  | %  | 25   | %  |
|                                | 549* |    | 0*** |    | 51** |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|   รายได้                        |      |    |      |    |      |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  รายได้จากการขาย                | 205  | 96 | 246  | 95 | 279  | 97 |
|                                | ,470 | .4 | ,315 | .9 | ,390 | .4 |
|                                |      | 4% |      | 9% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  รายได้อื่น                       | 7    | 3  | 10   | 4  | 7    | 2  |
|                                | ,584 | .5 | ,298 | .0 | ,458 | .6 |
|                                |      | 6% |      | 1% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมรายได้                       | 213  | 1  | 256  | 1  | 286  | 1  |
|                                | ,054 | 00 | ,613 | 00 | ,848 | 00 |
|                                |      | .0 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 0% |      | 0% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ค่าใช้จ่าย                        |      |    |      |    |      |    |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  ต้นทุนขาย                       | 107  | 50 | 105  | 41 | 137  | 48 |
|                                | ,152 | .2 | ,525 | .1 | ,901 | .0 |
|                                |      | 9% |      | 2% |      | 7% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร       | 43   | 20 | 40   | 15 | 36   | 12 |
|                                | ,918 | .6 | ,906 | .9 | ,326 | .6 |
|                                |      | 1% |      | 4% |      | 7% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไรจากการโ                    | 5    | 2  | 0    | 0  | 0    | 0  |
| อนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนา | ,150 | .4 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 2% |      | 0% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|  ข                             | 0    | 0  | 0    | 0  | 0    | 0  |
| าดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนา |      | .0 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 0% |      | 0% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ ก  | 67   | 31 | 110  | 42 | 112  | 39 |
|                                | ,135 | .5 | ,182 | .9 | ,621 | .2 |
|                                |      | 1% |      | 4% |      | 6% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ขาดทุนจากส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้า   | 0    |    | 548  | 0  | 49   | 0  |
|                                |      |    |      | .2 |      | .0 |
|                                |      |    |      | 1% |      | 2% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                      | 2    | 1  | 117  | 0  | 110  | 0  |
|                                | ,311 | .0 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 8% |      | 5% |      | 4% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ภาษีเงินได้                       | 19   | 9  | 28   | 10 | 28   | 9  |
|                                | ,598 | .2 | ,004 | .9 | ,422 | .9 |
|                                |      | 0% |      | 1% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ส่วนของผ                        | 0    | 0  | 0    | 0  | 0    | 0  |
| ู้ถือหุ้นส่วนน้อยในขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อย |      | .0 |      | .0 |      | .0 |
|                                |      | 0% |      | 0% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ               | 45   | 21 | 81   | 31 | 84   | 29 |
|                                | ,226 | .2 | ,513 | .7 | ,040 | .3 |
|                                |      | 3% |      | 7% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| กำไร (                         | 40   | 18 | 81   | 31 | 84   | 29 |
| ขาดทุน) สุทธิ (ไม่รวมรายได้จากการโอ | ,076 | .8 | ,513 | .7 | ,040 | .3 |
| นกลับค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนา) |      | 1% |      | 7% |      | 0% |
+--------------------------------+------+----+------+----+------+----+

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| งบกระแสเงินสด                        | งบการเ   |          |          |
|                                     | งิน (หน่วย |          |          |
|                                     | : พันบาท) |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                     | 2549*    | 2550**   | 2551**   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | 40,498   | 54,546   | 50,334   |
| กิจกรรมดำเนินงาน                      |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | (57,281) | (80,736) | (36,750) |
| กิจกรรมลงทุน                          |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กระแสเงินสดได้มาจาก (ใช้ไปใน)          | 167,909  | (29,955) | (40,831) |
| กิจกรรมจัดหาเงิน                       |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

  12.1.3 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท

+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
|                                    |     | งบ     |        |        |
|                                    |     | การเงิน |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
|                                    |     | 2549*  | 2550** | 2551** |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    | เท่า | 14.30  | 10.18  | 20.24  |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว              | เท่า | 5.71   | 2.99   | 4.64   |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร   |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรขั้นต้น                       | %   | 47.85% | 57.16% | 50.64% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน             | %   | 32.67% | 44.73% | 40.31% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร            | %   | 60.32% | 49.51% | 44.69% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรสุทธิ                        | %   | 21.23% | 31.76% | 29.30% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตรากำไรสุทธ                        | %   | 18.81% | 31.76% | 29.30% |
| ิ(ไม่รวมรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อการด้อย |     |        |        |        |
|                                    |     |        |        |        |
| ค่าที่ดินรอการพัฒนา)                    |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                  | %   | 4.50%  | 6.97%  | 6.90%  |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์              | %   | 4.16%  | 6.67%  | 6.61%  |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                | เท่า | 0.20   | 0.21   | 0.23   |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน      |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น           | เท่า | 0.04   | 0.05   | 0.04   |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย        | เท่า | 27.00  | 706.56 | 716.96 |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                  | %   | 66.33% | 49.07% | 53.55% |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| ข้อมูลต่อหุ้น                           |     |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| มูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น (Fully Diluted)     | บาท | 1.14   | 1.20   | 1.24   |
|                                    | /หุ้น |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| กำไรต่อหุ้น (Fully Diluted)           | บาท | 0.05   | 0.08   | 0.08   |
|                                    | /หุ้น |        |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+
| เงินปันผลต่อหุ้น                        | บาท | 0.030  | 0.040  | 0.045  |
|                                    | /หุ้น | ^((A)) |        |        |
+------------------------------------+-----+--------+--------+--------+

  หมายเหตุ : รูปแบบทางธุรกิจของบริษัทหรือกลุ่มบริษัทในปี 2549 2550 และ 2551
  มีการเปลี่ยนแปลงคือในปี 2549 บริษัทถือหุ้นบริษัท นวเทพ จำกัด จำนวน 99.99% จากนั้นในปี
  2550 บริษัทได้มีการรับโอนกิจการทั้งหมดจากบริษัท นวเทพ จำกัดและบริษัทได้ร่วมลงทุนในบริษัท
  ยามู พร็ฮพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์ จำกัด กับกลุ่มพันธมิตรทางธุรกิจซึ่งเป็นชาวต่างชาติ
  จนถึงปัจจุบัน ดังนั้นเพื่อให้ข้อมูลทางการเงินของปี 2549 2550 และ 2551
  สามารถเปรียบเทียบกันได้ ข้อมูลทางการเงินจึงมีรายละเอียดดังนี้

  * = ตัวเลขปี 2549 เป็นตัวเลขจากงบการเงินซึ่งปรับเสมือนว่าเป็นการรวมธุรกิจมาตั้งแต่ต้น

  ** = ตัวเลขปี 2550 และ 2551เป็นตัวเลขจากงบการเงิน (หลังรวมธุรกิจแล้ว)
  ซึ่งแสดงเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย

  (A) = ปรับจาก 200 ล้านหุ้นเป็น 1,000 ล้านหุ้นแล้ว

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานและฐานะการเงิน

12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

ปี 2548 บริษัทเริ่มพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส เฟส 3
เป็นลำดับต่อมาต่อเนื่องจากโครงการก่อนหน้าคือโครงการบ้านร็อคการ์เด้นเหม่งจ๋ายที่กรุงเทพฯ
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส เฟส 1 และเฟส 2 ที่จังหวัดภูเก็ต
โดยบริษัททำการพัฒนาโครงการในลักษณะบ้านพักเพื่อที่อยู่อาศัยประเภทต่างๆ คือโฮมออฟฟิต 2.5
ชั้น บ้านเดี่ยว 1 ชั้น บ้านเดี่ยว 2 ชั้น และบ้านแฝด 1 ชั้น ในจังหวัดภูเก็ต
ซึ่งทำการเปิดให้จองตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2548
และได้เร่งดำเนินการสร้างบ้านเพื่อให้แล้วเสร็จภายในปี 2549
เพื่อลูกค้าสามารถจะเข้าอยู่ได้ทันทีหลังการโอนกรรมสิทธิ์

ปี 2549
ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวซึ่งเป็นผลจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลงจากปัญหาความขัดแย้งทางด้านการเมืองในประเทศ
ประกอบความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทบ้านจัดสรรลดน้อยลง
เนื่องจากกับอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูงและอำนาจซื้อที่น้อยลง
แม้ว่าภาวะเงินเฟ้อจะเริ่มลดลงและอัตราดอกเบี้ยเริ่มทรงตัวแล้วก็ตาม
โดยรูปแบบความต้องการที่อยู่อาศัยในปัจจุบันได้มีการปรับเปลี่ยนตามสภาพแวดล้อมโดยผู้บริโภคมีความต้องการที่อยู่อาศัยประเภทอาคารชุดและบ้านสร้างเองมากขึ้น
อย่างไรก็ดีโครงการที่บริษัทได้พัฒนาขึ้นจากปี 2547 และ 2548
นั้นบริษัทก็ยังคงสามารถขายและรับรู้รายได้ได้อย่างต่อเนื่อง
โดยมีการขายในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋ายอีกจำนวน 17 หลัง
และขายจากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 และ 2 ที่ จ.ภูเก็ตอีกจำนวน 55 หลัง
และในปี 2549 นี้บริษัทเริ่มขายและรับรู้รายได้จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
แล้วจำนวน 28 หลัง

ในปี 2550
ภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ยังคงชะลอตัวต่อเนื่องจากปีก่อนมีผลมาจากปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศ
การเกิดภาวะการถดถอยของเศรษฐกิจในประเทศสหรัฐอเมริกาจากปัญหาสินเชื่อคุณภาพรอง
(Sub-prime loan) และปัญหาความผันผวนของราคาน้ำมันในตลาดโลกอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้เกิดการแข่งขันกันอย่างรุนแรงในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์
ซึ่งบริษัทยังคงดำเนินกลยุทธ์ในการสร้างรายได้ในพื้นที่ที่มีการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องโดยได้พัฒนาโครงการที่จังหวัดภูเก็ตเพิ่มอีก
2 โครงการคือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 ซึ่งมีจำนวนบ้านที่ขายในโครงการ 82
หลังและโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 ซึ่งมีจำนวนบ้านที่ขายในโครงการ 94 หลัง

ทำให้บริษัทมีโครงการที่สามารถรับรู้รายได้ภายในปี 2550 รวมทั้งสิ้น 4 โครงการ โดยรายได้ในปี
2550 นี้มาจากการขายบ้านในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 จำนวน 4 หลัง
โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 จำนวน 48 หลัง โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4
จำนวน 51 หลังและโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 จำนวน 20 หลัง

สำหรับปี 2551 ภาพรวมในภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ภายในประเทศเกิดการชะลอตัวอย่างชัดเจน
ซึ่งเป็นผลมาจากปัญหาต่างๆ ที่มีมาอย่างต่อเนื่องจากปี 2550 โดยปัจจัยหลักๆ
คือปัญหาเสถียรภาพทางการเมืองในประเทศและปัญหาภาวะเศรษฐกิจถดถอยของประเทศสหรัฐอเมริกาและประเทศในกลุ่มยุโรป
ทำให้บริษัทยังคงต้องติดตามดูสถานการณ์ที่เกิดขึ้นต่างๆอย่างใกล้ชิดเพื่อให้บริษัทสามารถปรับกลยุทธ์ทางธุรกิจเพื่อให้แข่งขันกับผู้ผลิตรายอื่นๆได้ในภาวะที่เศรษฐกิจถดถอยและการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้น
โดยบริษัทยังคงใช้กลยุทธ์ในการพัฒนาโครงการในพื้นที่ที่มีการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องประกอบกับการสร้างสินค้าให้ตรงตามความต้องการของลูกค้าทำให้ในปี
2551 บริษัทยังคงสามารถขายบ้านได้อย่างต่อเนื่อง

ในช่วงต้นปี 2551 บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นอีก 1 โครงการ คือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ที่จังหวัดสมุทรปราการ ซึ่งมีที่ตั้งโครงการใกล้กับท่าอากาศยานนานาชาติสุวรรณภูมิ
และบริษัทสามารถรับรู้รายได้จากการขายบ้านในโครงการนี้ได้ตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2551
นอกจากนี้บริษัทยังเริ่มพัฒนาโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 3 ในช่วงปลายปี 2551
และคาดว่าจะสามารถรับรู้รายได้จากโครงการทั้งสองได้ภายในปลายปี 2552 และปี 2553
ตามลำดับ

จากการที่บริษัททำการพัฒนาโครงการอย่างต่อเนื่อง ทำให้ในปี 2551
บริษัทสามารถขายบ้านในโครงการได้จำนวน 138 หลังซึ่งมาจาก 5
โครงการคือโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1

รายได้

บริษัทมีรายได้จากการขายในปี 2549 2550 และ 2551 เท่ากับ 205.47 ล้านบาท 246.32
ล้านบาทและ 279.39 ล้านบาทตามลำดับ
โดยรายได้ของบริษัทมาจากการขายบ้านในโครงการต่างๆ ตามรายละเอียดดังตารางต่อไปนี้

  ------------------------ ------ -------- ------ -------- ------ --------
  ยอดขายจากโครงการ         2549            2550            2551   

                           ยูนิต    ล้านบาท   ยูนิต    ล้านบาท   ยูนิต    ล้านบาท

  บ้านร็อคการ์เด้นโฮม 1 และ 2* 10     14.85    -      -        -      -

  บ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋าย     17     88.79    -      -        -      -

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1    2      2.08     -      -        -      -

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2    53     54.63    4      5.27     2      3.95

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3    28     45.12    48     99.49    2      2.96

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4    -      -        51     95.22    18     37.49

  บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5    -      -        20     46.34    70     158.77

  บ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1   -      -        -      -        46     76.22

  รวม                      110    205.47   123    246.32   138    279.39
  ------------------------ ------ -------- ------ -------- ------ --------

* เป็นลักษณะการซื้อยูนิตที่สร้างเสร็จแล้วมาเพื่อขายต่อ

รายได้จากการขายในปี 2549 มีจำนวนประมาณ 205.47 ล้านบาทมาจากการขายบ้านใน 5
โครงการคือ โครงการบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 1 และ 2
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นเหม่งจ๋ายและโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 2 และ 3
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากในช่วงกลางปี 2549
เกิดฝนตกหนักในพื้นที่จังหวัดภูเก็ตซึ่งเป็นที่ตั้งโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
ทำให้การก่อสร้างโครงการดังกล่าวเกิดความล่าช้า
ประกอบกับบ้านที่สร้างเสร็จแล้วบางส่วนลูกค้ายังไม่มารับโอนกรรมสิทธิ์เนื่องจากบริเวณดังกล่าวยังมีการก่อสร้างบ้านที่ยังไม่แล้วเสร็จของโครงการ
ดังนั้นจึงส่งผลให้บริษัทต้องเลื่อนการรับรู้รายได้จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3
บางส่วนออกไป

บริษัทมีรายได้จากการขายในปี 2550 นั้นเพิ่มขึ้นจากปี 2549 จำนวน 40.85 ล้านบาทหรือประมาณ
19.88% โดยมีสาเหตุหลักๆมาจากประเภทบ้านที่ขายในโครงการบายพาส 4 และ 5
นั้นมีลักษณะเป็นบ้านเดี่ยวซึ่งมีราคาขายที่สูงกว่าบ้านในโครงการบายพาส 1 2 และ 3
และในระหว่างปีบริษัทได้มีการปรับราคาขายของบ้านขึ้นไปอีกประมาณ 5-10%
จึงส่งผลให้รายได้ในปี 2550 เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับรายได้ในปี 2549

สำหรับในปี 2551 บริษัทมีรายได้จากการขายจำนวน 279.39 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550
จำนวนประมาณ 33.08 ล้านบาทหรือประมาณ 13.43%
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการพัฒนาโครงการเพิ่มขึ้นและสามารถรับรู้เป็นรายได้จากหลังการโอนกรรมสิทธิ์จากโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ในช่วงปลายปี 2551 ในขณะที่โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 3 4 และ 5
ที่ภูเก็ตยังคงมีการขายอย่างต่อเนื่องเช่นกัน

รายได้อื่นของบริษัทในปี 2549 จำนวน 7.58 ล้านบาทนั้นประกอบด้วยรายได้หลักดังนี้คือ
รายได้ค่าบริหารจัดการจำนวน 2.40 ล้านบาท รายได้ค่าส่วนกลางจำนวน 1.50 ล้านบาท
รายได้จากดอกเบี้ยรับจำนวน 1.89 ล้านบาท นอกจากนี้ในระหว่างไตรมาส 3 ปี 2549
บริษัทได้จัดให้ผู้ประเมินราคาอิสระทำการประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินรอการพัฒนา ซอยวัชรพล
จำนวน 3-2-68.9 ไร่ ใหม่โดยใช้วิธีเปรียบเทียบข้อมูลตลาด
ซึ่งผู้ประเมินราคาอิสระได้ประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินแปลงดังกล่าวดังกล่าวสูงกว่ามูลค่าตามบัญชีของบริษัท
ทำให้บริษัทบันทึกรายการโอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาเป็นรายได้อื่นจำนวน 5.15
ล้านบาท

ในปี 2550 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 10.30 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 2.71
ล้านบาทหรือประมาณ 35.79% ซึ่งรายได้อื่นในปี 2550 ประกอบไปด้วยรายการหลักๆดังนี้คือ
รายได้ค่าบริหารจัดการจำนวน 0.60 ล้านบาท รายได้ค่าส่วนกลางและรายได้อื่นจำนวนประมาณ
4.96 ล้านบาท รายได้จากดอกเบี้ยรับจำนวน 4.74 ล้านบาท
ทั้งนี้บริษัทได้มีการเลิกการรับบริหารงานรีสอร์ทที่จังหวัดระยองเมื่อสิ้นสุดไตรมาสแรกของปี 2550
จากองค์ประกอบดังกล่าวจะพบว่ารายได้อื่นที่เพิ่มขึ้นจากปี 2549
เป็นผลจากดอกเบี้ยรับที่เพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทนำเงินสดส่วนใหญ่ไปฝากธนาคารเพื่อหาดอกผล

สำหรับปี 2551 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 7.46 ล้านบาทประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ยจำนวนประมาณ
3.85 ล้านบาทและรายได้จากค่าส่วนกลางโครงการประมาณ 3.50 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2550
ประมาณ 2.84 ล้านบาทหรือประมาณ 27.58%
จากดอกเบี้ยรับที่บริษัทนำเงินสดไปฝากเพื่อหาดอกผลนั้น มีอัตราดอกเบี้ยในปี 2551 ลดลงจากปี
2550 จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงอันเนื่องมาจากภาวะเศรษฐกิจที่ถดถอย

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา สามารถแยกรายละเอียดได้ดังตารางต่อไปนี้

(หน่วย: ล้านบาท)

+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการ                                        | 2549 | 2550 | 2551 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 1 และ 2 :               |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| ต้นทุนจากการซื้อยูนิตที่สร้างเสร็จแล้วจากบ้านร็อคการ์เด้นโฮม  | 1    | -    | -    |
| 1 และ 2                                        | 3.45 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| ต้นทุนจากการซื้อที่ดินเปล่ามาจากบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 2      | -    | -    | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น เหม่งจ๋าย :                  |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 1    | -    | -    |
|                                                | 6.78 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 2    | -    | -    |
|                                                | 5.06 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 5.62 | -    | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 1 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 0.05 | -    | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 0.26 | -    | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 0.09 | -    | -    |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 2 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 2.88 | 0.20 | 0.09 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 1    | 1.63 | 1.46 |
|                                                | 9.89 |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 3.93 | 0.40 | 0.18 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | 2.59 | 5.11 | 0.17 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | 1    | 2    | 0.91 |
|                                                | 2.88 | 9.46 |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | 3.67 | 7.27 | 0.24 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 4 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | 4.45 | 1.52 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | 2    | 1    |
|                                                |      | 8.89 | 1.52 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | 7.67 | 2.36 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 5 :                 |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | 1.54 | 9.30 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | 1    | 4    |
|                                                |      | 5.60 | 9.01 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | 3.30 | 1    |
|                                                |      |      | 1.07 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| โครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1 :                |      |      |      |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนที่ดินในโครงการ                             | -    | -    | 6.89 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการพัฒนาในโครงการ                         | -    | -    | 3    |
|                                                |      |      | 6.03 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
|   ต้นทุนการแบ่งจัดสรรการใช้ส่วนกลางในโครงการ         | -    | -    | 7.15 |
+------------------------------------------------+------+------+------+
| รวม                                            | 10   | 10   | 13   |
|                                                | 7.15 | 5.52 | 7.90 |
+------------------------------------------------+------+------+------+

ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2549 มีจำนวน 107.15 ล้านบาทลดลงจากปี 2548
โดยลดลงไปในทิศทางเดียวกับยอดขาย
ซึ่งบริษัทยังคงรักษาระดับต้นทุนขายให้อยู่ในอัตราที่ใกล้เคียงกับปีก่อนๆโดยอยู่ที่ประมาณ 50-55%
ต้นทุนขายของบริษัทในปี 2550 มีจำนวน 105.52 ล้านบาทลดลงเล็กน้อยประมาณ 1.63
ล้านบาทหรือประมาณ 1.52% เมื่อเทียบกับปี 2549 แต่อัตราต้นทุนต่อยอดขายของบริษัทในปี 2550
จำนวน 42.84% ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2549 ซึ่งมีอัตราต้นทุนอยู่ที่ 52.15% ในขณะที่ยอดขายในปี
2550 เพิ่มขึ้นจากปี 2549 จำนวน 40.85 ล้านบาทหรือประมาณ 19.88%
จากอัตราต้นทุนที่ลดลงและยอดขายที่เพิ่มขึ้นจะพบว่าเป็นไปในทิศทางตรงข้ามกับยอดขาย
ซึ่งมีสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของราคาขายในระหว่างปี 2550 และ
การบริหารต้นทุนค่าก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพให้อยู่ในระดับที่ดีกว่าปีก่อนๆ

สำหรับในปี 2551 บริษัทมีต้นทุนขายจำนวนประมาณ 137.90 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550
จำนวนประมาณ 32.38 ล้านบาทหรือประมาณ 30.68% ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกันกับรายได้ในปี
2551 ที่เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 13.43% แต่อัตราต้นทุนต่อยอดขายของบริษัทในปี 2551 อยู่ที่
49.36% เมื่อทำการพิจารณาเปรียบเทียบกับปี 2550 ซึ่งอยู่ที่ 42.84% พบว่าเพิ่มขึ้นเช่นกัน
สะท้อนให้เห็นว่าอัตราต้นทุนของบริษัทในปี 2551
เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากอัตราต้นทุนของโครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 1
ที่มีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ ของบริษัทที่ภูเก็ตเล็กน้อย

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2549 จำนวน 43.92 ล้านบาท
ซึ่งค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2549 หลักๆ ประกอบไปด้วย (1) ค่า Commission
ประมาณ 5.34 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 5.57 ล้านบาท ซึ่งค่าใช้จ่ายทั้ง 2
รายการลดลงตามยอดขายที่ลดลงในปี 2549
ค่าการโฆษณาการตลาดเพื่อสร้างยอดขายในช่วงสภาพเศรษฐกิจชะลอตัวจำนวนประมาณ 3.97
ล้านบาท (2) เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 11.95 ล้านบาท (3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 1.69 ล้านบาทและ (4)
การตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากการสำรองจ่ายให้แก่ผู้รับเหมาก่อสร้างเป็นจำนวนเงิน 2.22
ล้านบาท

ปี 2550 นั้นค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวนประมาณ 40.91 ล้านบาทลดลงจากปี 2549
ประมาณ 3.01 ล้านบาทหรือประมาณ 6.86% ซึ่งจะใกล้เคียงกับปี 2549
หากไม่นับค่าใช้จ่ายจากการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจากการสำรองจ่ายให้แก่ผู้รับเหมาก่อสร้างในปี
2549 จำนวนเงิน 2.22 ล้านบาท โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2550 หลักๆ
ประกอบไปด้วย(1) ค่า Commission ประมาณ 4.05 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ
8.54 ล้านบาท ค่าการโฆษณาการตลาดเพื่อสร้างยอดขายให้เป็นไปตามเป้าหมายจำนวนประมาณ
1.35 ล้านบาท (2) เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 11.08 ล้านบาท และ
(3) ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 1.67 ล้านบาท

สำหรับในปี 2551 ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารมีจำนวนประมาณ 36.33 ล้านบาทลดลงจากปี
2549 ประมาณ 4.58 ล้านบาทหรือประมาณ 11.20%
จากมาตรการลดภาษีธุรกิจเฉพาะที่รัฐบาลใช้กระตุ้นเศรษฐกิจ
โดยค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2551 หลักๆ ประกอบไปด้วย (1) ค่า Commission
ประมาณ 3.86 ล้านบาท ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะประมาณ 2.13 ล้านบาท
ค่าการโฆษณาการตลาดเพื่อสร้างยอดขายจำนวนประมาณ 1.95 ล้านบาท (2)
เงินเดือนของผู้บริหารและพนักงานจำนวนประมาณ 9.29 ล้านบาท และ (3)
ค่าเช่าสำนักงานประมาณ 1.95 ล้านบาท

ดอกเบี้ยจ่าย

ในปี 2547 บริษัทได้ทำการกู้ยืมเงินระยะยาวจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 65 ล้านบาท
โดยสัญญาว่าจะจ่ายชำระดอกเบี้ยเงินกู้ยืมโดยการโอนที่ดินหลังการพัฒนาแล้วจำนวน 5
ไร่ให้แก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของบริษัทในวันที่ 30 พฤศจิกายน 2549
(วันครบกำหนดจ่ายชำระคืนเงินกู้) ณ วันที่ 30 กันยายน 2549
ที่ดินดังกล่าวยังไม่เริ่มพัฒนาและมีมูลค่าประมาณ 6.24 ล้านบาท ทั้งนี้
การประมาณการที่ดินหลังการพัฒนาแล้วจำนวน 5 ไร่ดังกล่าวคิดจากส่วนต้นทุนที่ดินที่บริษัทได้มา และ
ส่วนของต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ (ซึ่งประกอบด้วยการปรับสภาพที่ดิน และ
ค่าก่อสร้างส่วนกลางในโครงการซึ่งประมาณโดยฝ่ายวิศวกรรมก่อสร้างของบริษัท) ทั้งนี้
การประมาณการดอกเบี้ยจ่ายในเบื้องต้น ณ วันทำสัญญาการกู้ยืม
บริษัทยังไม่ได้กำหนดแน่นอนว่าจะเป็นที่ดินแปลงไหน เพียงแต่ระบุว่าเป็นส่วนหนึ่งของที่ดินทั้งหมด 5
แปลงที่จะนำมาพัฒนาเป็นโครงการ บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส 3-6
โดยมีมูลค่ารวมจากการประมาณการดังกล่าวเบื้องต้นประมาณ 6 ล้านบาท
และทำการรับรู้เป็นประมาณการดอกเบี้ยจ่ายในปี 2547 ด้วยวิธีจำนวนวันถ่วงน้ำหนัก อย่างไรก็ตาม
ในเดือนตุลาคม 2548 บริษัทได้ทำบันทึกข้อตกลงต่อท้ายสัญญาการกู้ยืมดังกล่าว
โดยได้ระบุรายละเอียดของการชำระดอกเบี้ยเงินกู้ยืมโดยการโอนที่ดินหลังการพัฒนาแล้วจำนวน 5
ไร่บนโฉนดเลขที่ 33772 และ จะเป็นส่วนที่จะนำมาพัฒนาเป็นโครงการ บ้านร็อคการ์เด้น บายพาส
6 เฟส 4 นอกจากนี้
ได้มีการปรับประมาณการดอกเบี้ยดังกล่าวใหม่ให้สะท้อนแนวโน้มค่าวัสดุก่อสร้างที่จะเป็นส่วนหนึ่งของต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์โดยฝ่ายวิศวกรรมของบริษัท
ทำให้ยอดประมาณการดอกเบี้ยที่ปรับใหม่นี้มีมูลค่าเท่ากับ 6.63 ล้านบาท โดยส่วนต่าง (ส่วนเพิ่ม)
ที่ยังไม่ได้รับรู้ในงวดก่อนๆ จะถูกปรับเพื่อให้สะท้อนต่อการประมาณการใหม่ในงบการเงินสำหรับ ปี
2548 โดยดอกเบี้ยจ่ายในปี 2548 จำนวน 3.61 ล้านบาท
ประกอบด้วยประมาณการดอกเบี้ยจ่ายดังกล่าวข้างต้นจำนวน 2.34 ล้านบาท
(รวมการปรับประมาณการดอกเบี้ยใหม่ดังกล่าวข้างต้น) และ ส่วนที่เหลืออีกประมาณ 1.27
ล้านบาท ซึ่งเป็นดอกเบี้ยจ่ายในส่วนเงินกู้ยืมระยะสั้นอื่นเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียนในกิจการ ทั้งนี้
บริษัทได้มีประมาณการดอกเบี้ยจ่ายสำหรับปี 2549 เท่ากับจำนวน 1.94 ล้านบาท

ในปี 2550 บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 0.12 ล้านบาทซึ่งลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปี 2549
ประมาณ 2.19
ล้านบาทจากการที่บริษัทบันทึกภาระดอกเบี้ยจ่ายจากเงินกู้ยืมข้างต้นครบกำหนดตามสัญญาแล้วในปี
2549 ทั้งนี้บริษัทได้ทำการจ่ายชำระคืนเงินต้นหมดแล้วตามสัญญา
คงเหลือแต่เพียงการโอนที่ดินเพื่อชำระค่าดอกเบี้ยเท่านั้นที่ยังไมได้ทำการโอน
โดยบริษัทคาดว่าจะทำการโอนเมื่อได้ทำโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 6 แล้ว

สำหรับปี 2551 บริษัทมีดอกเบี้ยจ่ายจำนวน 0.11 ล้านบาทใกล้เคียงกับปี 2550
สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทพยายามใช้เงินทุนของตนเองให้มากที่สุดโดยพยายามก่อหนี้เพิ่มให้น้อยที่สุดท่ามกลางสภาพเศรษฐกิจที่ถดถอยอย่างต่อเนื่องนั่นเอง

กำไรขั้นต้น

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2549 คิดเป็น 47.85%
ทั้งนี้การกลับรายการค่าเผื่อการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนาเป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุนจำนวน 5.15
ล้านบาทในปี 2549
นั้นไม่ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรสุทธิขั้นต้นแต่จะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิและอัตรากำไรสุทธิ

ในปี 2550 นั้นบริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 57.16% เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 19.46%
เนื่องจากอัตราต้นทุนที่ลดลงจากการเพิ่มขึ้นของราคาขายในระหว่างปี 2550
และการบริหารต้นทุนค่าก่อสร้างที่มีประสิทธิภาพให้อยู่ในระดับที่ดีกว่าปีก่อน

สำหรับปี 2551 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 50.64% ลดลงจากปี 2550 ประมาณ 11.40%
เนื่องจากในปี 2551 บริษัทมีการพัฒนาโครงการและรับรู้รายได้ในโครงการบ้านร็อคการ์เด้น
แอร์พอร์ต 1 ที่จังหวัดสมุทรปรการ ซึ่งโครงการดังกล่าวมีอัตราต้นทุนสูงกว่าโครงการอื่นๆ
ของบริษัทที่จังหวัดภูเก็ต ทำให้ภาพรวมของอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน

กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิ

อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2549 เท่ากับ 32.67% และ
21.23% ตามลำดับ ในขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2550
เท่ากับ 44.73% และ 31.76% ซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 36.91% และ 49.60%
ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุของการเพิ่มขึ้นนั้นมาจาก
อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงและบริษัทได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีในปี 2550
เป็นปีแรกจากการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งจะได้รับการลดอัตราภาษีลงจาก 30%
เป็น 25%

สำหรับอัตรากำไรจากการดำเนินงานและอัตรากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2551 เท่ากับ 40.31%
และ 29.30% ตามลำดับ ลดลงเล็กน้อยจากปี 2550 ประมาณ 9.89% และ 7.77% ตามลำดับ
ซึ่งมีสาเหตุมาจาก อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2551 ที่ลดลง

บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2549 จำนวน 45.23 ล้านบาท
ทั้งนี้หากไม่รวมรายได้จากการโอนกลับค่าเผื่อการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาจำนวน 5.15
ล้านบาท จะส่งผลให้กำไรสุทธิสำหรับ ปี 2549 ลดลงเหลือ 40.08 ล้านบาท

บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2550 จำนวน 81.51 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 36.29
ล้านบาทหรือประมาณ 80.23% ซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายในปี 2550
ที่เพิ่มขึ้นและสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่บริษัทได้รับจากการนำบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ

สำหรับกำไรสุทธิของบริษัทในปี 2551 มีจำนวน 84.04
ล้านบาทเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อทำการเปรียบเทียบกับปีก่อนประมาณ 2.53 ล้านบาทหรือประมาณ
3.10% ซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายในปี 2551 ที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี
2551 ที่ลดลง

ผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

บริษัทมีอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2549 อยู่ที่ 4.50%
และบริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.030
บาทหรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 66.33% ของกำไรสุทธิประจำปี 2549

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2550 อยู่ที่ 6.97% เพิ่มขึ้นจากปี 2549
จากการเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิในปี 2550 และบริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี
2550ให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.040 บาทหรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 49.07%
ของกำไรสุทธิประจำปี 2550

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2551 อยู่ที่ 6.90%
สะท้อนให้เห็นการรักษาระดับผลตอบแทนให้กับเงินลงทุนของผู้ถือหุ้นที่ใกล้เคียงกับปี 2550
ทั้งนี้บริษัทได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลประจำปี 2551ให้กับผู้ถือหุ้นในอัตราหุ้นละ 0.045
บาทหรือคิดเป็นอัตราการจ่ายเงินปันผล 53.55% ของกำไรสุทธิประจำปี 2551

(นโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทอยู่ที่ไม่เกิน 70%
ของกำไรสุทธิทั้งนี้ให้นำปัจจัยต่างๆเหล่านี้มาประกอบเช่น
ผลการดำเนินงานและฐานะทางการเงินของบริษัท สภาพคล่องของบริษัท การขยายธุรกิจ
และปัจจัยอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องในการบริหารงานของบริษัท
๙งการจ่ายงเนปันผลดังกล่าวข้างต้นจะต้องได้รับความเห็นชอบจากคณะกรรมการบริษัท
และต้องได้รับความเห็นชอบจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นตามความเหมาะสม)

12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

องค์ประกอบหลักของสินทรัพย์ในปี 2549 2550 และ 2551 ของบริษัทประกอบด้วย
ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนาซึ่งรวมกันคิดเป็น 81.29% 87.05% และ
86.67% ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ สำหรับในปี 2551
นั้นต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนาคิดเป็น 39.47% และ 47.20%
ของสินทรัพย์รวมตามลำดับ ทั้งนี้ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์และที่ดินรอการพัฒนา
มีรายละเอียดดังนี้

(ล้านบาท)

+-----------------------------------------------+------+------+------+
| ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ :                      | 2549 | 2550 | 2551 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการสำเร็จรูปที่ซื้อมาจากบ้านร็อคการ์เด้นโฮม 1   | -    | -    | -    |
|     และ 2 เพื่อขาย                              |      |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | -    | -    | -    |
|     เหม่งจ๋าย                                   |      |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 5.89 | 3.96 | 2.16 |
|     บายพาส 1 และ 2                            |      |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 4    | 1    | 1    |
|     บายพาส 3                                  | 8.97 | 2.26 | 1.02 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 3    | 2    | 1    |
|     บายพาส 4                                  | 5.57 | 6.73 | 3.30 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 1    | 6    | 4.85 |
|     บายพาส 5                                  | 7.06 | 5.36 |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | 19   | 19   | 21   |
|     บายพาส 6                                  | 1.80 | 3.59 | 1.16 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | -    | 4    | 9    |
|     แอร์พอร์ต 1                                 |      | 7.85 | 3.76 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | -    | -    | 8    |
|     แอร์พอร์ต 2**                               |      |      | 3.66 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   โครงการระหว่างพัฒนา – สุทธิ : บ้านร็อคการ์เด้น    | -    | -    | 8    |
|     แอร์พอร์ต 3**                               |      |      | 7.37 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| รวม                                           | 29   | 34   | 50   |
|                                               | 9.29 | 9.75 | 7.28 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| ที่ดินรอการพัฒนา :                                |      |      |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 3.5 ไร่ ซ.วัชรพล กรุงเทพมหานคร | 3    | 3    | 3    |
|                                               | 8.18 | 8.18 | 8.18 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 506 ไร่ ต.ป่าคลอก อ.ถลาง      | 50   | 50   | 50   |
|     จ.ภูเก็ต*                                   | 7.80 | 7.80 | 7.80 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่าประมาณ 104 ไร่ ต.บ้านเพ อ.เมือง       | 6    | 6    | 6    |
|     จ.ระยอง                                   | 0.62 | 0.62 | 0.62 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
| -   ที่ดินเปล่า อ.บางเสาธง จ.สมุทรปราการ**         | 5    | 13   | -    |
|                                               | 8.49 | 7.47 |      |
+-----------------------------------------------+------+------+------+
|   รวม                                         | 66   | 74   | 60   |
|                                               | 5.09 | 4.07 | 6.60 |
+-----------------------------------------------+------+------+------+

* : ปี 2549 เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท นวเทพ จำกัดซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัท บ้านร็อคการ์เด้น
จำกัด (มหาชน) โดยบริษัทถือหุ้นในบริษัท นวเทพ จำกัดจำนวน 99.99% และปี 2550
เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท บ้านร็อคการ์เด้น จำกัด (มหาชน) โดยการรับโอนกิจการจากบริษัท
นวเทพ จำกัด

* * : ปี 2549 และ 2550 โครงการบ้านร็อคการ์เด้น แอร์พอร์ต 2 และ 3
ยังไม่เริ่มทำการพัฒนา ซึ่งเริ่มพัฒนาในปี 2551

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2549 เท่ากับ 299.29 ล้านบาท
โดยบริษัทได้ทำการพัฒนาที่ดินในโครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 3 และ 4
อย่างต่อเนื่องจากโครงการบายพาส 1 และ 2

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2550 เท่ากับ 349.75 ล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี
2549 จากการที่บริษัทได้มีการพัฒนาโครงการเพิ่มเติมจากปี 2549 อีก 2 โครงการคือ
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 5 และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 1 ทำให้ ณ สิ้นปี
2550 บริษัทมีโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 6 โครงการ

ต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2551 เท่ากับ 507.28 ล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นปี 2550 จำนวน
157.53 ล้านบาทหรือประมาณ 45.04%
จากการที่บริษัทได้มีการเริ่มพัฒนาโครงการขั้นต้นเพิ่มเติมอีก 2 โครงการคือ
โครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3 ซึ่งจะสามารถรับรู้รายได้ได้ในช่วงประมาณปี
2552-2553 ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2551 บริษัทมีโครงการในมือที่จะสามารถรับรู้รายได้ได้ทั้งสิ้น 5
โครงการคือ โครงการบ้านร็อคการ์เด้นบายพาส 2 3 4 และ 5
และโครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 1

ที่ดินรอการพัฒนาของบริษัท ณ สิ้นปี 2549 มีจำนวน 665.09 ล้านบาท ประกอบไปด้วย
ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ ซอยวัชรพล กรุงเทพมหานคร ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ตำบลป่าคลอก
จังหวัดภูเก็ต ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่อำเภอบ้านเพ จังหวัดระยอง
และที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการ

ทั้งนี้ ในปี 2548 บริษัทได้พิจารณาตั้งค่าเผื่อด้อยค่าที่ดินเปล่า 3-2-68.9 ไร่ ซ.วัชรพล จำนวน
5.15
ล้านบาทโดยกำหนดมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนจากมูลค่าเฉลี่ยของที่ดินที่ประเมินโดยผู้ประเมินราคาอิสระ
2 ราย ซึ่งราคาประเมินคำนวณโดยใช้วิธีเปรียบเทียบมูลค่าตลาด (Market Comparison
Approach) ทั้งนี้ บริษัทซื้อที่ดินเปล่าดังกล่าวมาในราคา 38 ล้านบาท หรือคิดเป็นตารางวาละ
26,000 บาท เมื่อเดือนพฤศจิกายนปี 2546
โดยซื้อมาในราคาที่เปรียบเทียบกับราคาเวนคืนที่ดินในบริเวณใกล้เคียงของทางราชการ ณ
ขณะนั้นซึ่งอยู่ที่ตารางวาละ 25,000 - 28,000 บาท
แต่สูงกว่าราคาประเมินเฉลี่ยของผู้ประเมินราคาอิสระ 2 รายดังกล่าว ซึ่งในปี 2549
บริษัทได้จัดให้ผู้ประเมินราคาอิสระทำการประเมินมูลค่ายุติธรรมใหม่โดยใช้วิธีเปรียบเทียบข้อมูลตลาด
ในส่วนที่ดินรอการพัฒนา ซ.วัชรพล จำนวน 3-2-68.9 ไร่
โดยผู้ประเมินราคาอิสระได้ประเมินมูลค่ายุติธรรมของที่ดินแปลงดังกล่าวสูงกว่าราคาตามบัญชีเป็นจำนวนเงิน
5.15 ล้านบาท
ส่งผลให้บริษัททำการโอนกลับการด้อยค่าที่ดินรอการพัฒนาทำให้ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ ซอยวัชรพล
กรุงเทพมหานครแสดงมูลค่า 38.18 ล้านบาท นอกจากนี้
บริษัทได้ดำเนินการซื้อที่ดินเพิ่มบริเวณจังหวัดสมุทรปราการจำนวน 32-3-58.0 ไร่
เพื่อใช้ประกอบธุรกิจพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์ในอนาคตเพื่อให้ต่อเนื่องเป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น
58.49 ล้านบาท

ในระหว่างปี 2550 บริษัทได้มีการซื้อที่ดินเพิ่มเติมที่อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการจำนวน
42-1-41 ไร่เพื่อรองรับแผนการพัฒนาโครงการในอนาคตมูลค่าประมาณ 78.98 ล้านบาททำให้ ณ
สิ้นปี 2550 บริษัทมีที่ดินรอการพัฒนาทั้งสิ้น 4 โครงการจำนวน 744.07 ล้านบาท

สำหรับปี 2551 บริษัทมีที่ดินรอการพัฒนาโครงการจำนวน 606.60 ล้านบาทบาท ประกอบไปด้วย
ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ ซอยวัชรพล กรุงเทพมหานคร ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่ตำบลป่าคลอก
จังหวัดภูเก็ต ที่ดินเปล่ารอการพัฒนาที่อำเภอบ้านเพ จังหวัดระยอง ลดลงไปจากปี 2550 ประมาณ
137.47 ล้านบาท ซึ่งมาจากการที่บริษัทได้มีการเริ่มพัฒนาโครงการขั้นต้นเพิ่มเติมอีก 2
โครงการที่สมุทรปราการคือ โครงการบ้านร็อคการ์เด้นแอร์พอร์ต 2 และ 3
จึงโอนที่ดินดังกล่าวไปแสดงไว้ในต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์

ลูกหนี้การค้า

บริษัทรับรู้รายได้เมื่อโอน เมื่อได้มีการจัดทำสัญญาซื้อขาย ซึ่งมีผลบังคับใช้ตาม กฎหมาย
สำหรับเงินวางเริ่มแรกและค่างวดที่ได้รับชำระที่ยังไม่เข้าเกณฑ์ที่จะรับรู้เป็นรายได้จะบันทึกไว้เป็น
เงินมัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ ดังนั้น
บริษัทจะไม่มีลูกหนี้การค้าในส่วนของการขายอสังหาริมทรัพย์

กระแสเงินสดและสภาพคล่อง

บริษัทมีกระแสเงินสดเข้าจากกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2549 จำนวน 40.50 ล้านบาท
ในขณะที่ปี 2550 มีกระแสเงินสดเข้าจากกิจกรรมการดำเนินงานของบริษัทมีจำนวน 54.55
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ประมาณ 14.05 ล้านบาท แม้ว่ากำไรสุทธิของบริษัทในปี 2550
จะเพิ่มขึ้นถึงกว่า 80 % แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไม่ได้เพิ่มขึ้นจากปี 2549
ในอัตราที่ใกล้เคียงกันสืบเนื่องเนื่องจากบริษัทนำกระแสเงินสดที่ได้จากการขายไปใช้พัฒนาโครงการใหม่ที่เริ่มพัฒนาในปี
2550 และประมาณ 65 ล้านบาท

สำหรับปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดเข้าจากกิจกรรมการดำเนินงานจำนวน 50.33
ล้านบาทซึ่งลดลงจำนวน 4.21 ล้านบาทเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2550
ถึงแม้ว่าบริษัทจะมียอดขายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 13.43%
แต่จากอัตราต้นทุนขายที่เพิ่มขึ้นเช่นกันเป็นผลให้กระแสเงินสดที่ไหลเข้าจากกิจกรรมดำเนินงานมีจำนวนลดลง

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในปี 2549 มีกระแสเงินสดที่ไหลออกประมาณ 57.28 ล้านบาท
จากการซื้อที่ดินเปล่าเนื้อที่ประมาณ 33 ไร่ ที่ อำเภอบางเสาธง จังหวัดสมุทรปราการ
สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนในปี 2550 ยังคงมีกระแสเงินสดไหลออกประมาณ
80.74 ล้านบาท จากการที่บริษัททำการซื้อที่ดินเปล่าเพิ่มเติมที่อำเภอบางเสาธง
จังหวัดสมุทรปราการจำนวนประมาณ
42ไร่เพื่อรองรับแผนการพัฒนาโครงการในอนาคตมูลค่าประมาณ 78.98
ล้านบาทและจ่ายเงินสดเพื่อลงทุนในกิจการร่วมค้าในบริษัท ยามู พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์
จำกัดจำนวน 1 ล้านบาท

ปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนไหลออกประมาณ 36.75 ล้านบาทลดลงจากปี
2550 ประมาณ 43.99 ล้านบาทเนื่องจากในปี 2551
บริษัทยังมิได้มีการลงทุนซื้อที่ดินเพื่อทำโครงการเพิ่มเติม ดังนั้นภาพรวมของการลงทุนในปี 2551
นั้นมีรายละเอียดหลักๆ ดังนี้คือ (1) ลงทุนในเงินลงทุนระยะสั้นเพื่อหาดอกผลจำนวน 32
ล้านบาทและ (2) ให้บริษัท ยามู พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเม้นท์
จำกัดกู้ยืมเงินระยะยาวเพื่อใช้เงินทุนหมุนเวียนจำนวน 3 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากกิจกรรมการจัดหาเงินทุนในปี 2549
บริษัทมีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นจากกิจกรรมการจัดหาเงินทุนจำนวน 167.91
ล้านบาทซึ่งมาจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนจำนวน 240.00
ล้านบาทและจ่ายชำระหนี้ออกไปให้แก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกันจำนวน 65.00
ล้านบาท สำหรับปี 2550 นั้นบริษัทมีกระแสเงินสดที่ไหลออกประมาณ 26.96
ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2549 จำนวน 30 ล้านบาทในระหว่างปี

ปี 2551 บริษัทมีกระแสเงินสดไหลออกจากกิจกรรมการจัดหาเงินทุนประมาณ 40.83
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 10.87 ล้านบาทจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี 2550 จำนวน
40 ล้านบาทในระหว่างปี

สำหรับสภาพคล่องของบริษัท นั้น ณ สิ้นปี 2549 มีจำนวน 14.30 เท่า
จากกระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นจากกิจกรรมดำเนินงานและกิจกรรมการจัดหาทุน สำหรับปี 2550
อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงเหลือ 10.18 เท่าจากปี 2549
เนื่องจากการนำกระแสเงินสดไปลงทุนพัฒนาโครงการและลงทุนซื้อที่ดินเพื่อพัฒนาโครงการเพิ่มเติม

ในปี 2551 อัตราสภาพคล่องของบริษัทมีจำนวน 20.24 เท่าเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ถึง 10.06 เท่า
จากการที่บริษัทมีต้นทุนการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นและหนี้สินหมุนเวียนที่ลดลงนั่นเอง

แหล่งที่มาของเงินทุน

  - หนี้สิน -

ณ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทมีหนี้สินรวมจำนวนประมาณ 42.67 ล้านบาท ในขณะที่ ณ 31 ธันวาคม
2550 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 61.33 ล้านบาท เพิ่มขึ้นประมาณ 18.66 ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี
2549 ซึ่งการเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากเจ้าหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นประมาณ 4.10 ล้านบาท
ภาระภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2549 จำนวนประมาณ 11.79
ล้านบาทและเงินค้ำประกันผลงานจากผู้รับเหมาก่อสร้างที่เพิ่มขึ้นจำนวนประมาณ 5.15 ล้านบาท

ณ 31 ธันวาคม 2551 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 45.93 ล้านบาท ลดลงประมาณ 15.40
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2550 โดยการลดลงส่วนใหญ่มาจากเจ้าหนี้การค้าที่ลดลงประมาณ 4.66
ล้านบาทและเงินมัดจำรับจากการขายอสังหาริมทรัพย์ลดลงประมาณ 6.54 ล้านบาท
ซึ่งรายละเอียดหนี้สิน ณ สิ้นปี 2551 หลักๆ ประกอบด้วย

  (1) เจ้าหนี้การค้าจำนวน 7.38 ล้านบาท
  (เป็นเจ้าหนี้การค้าปกติจากบุคคลอื่นที่ไม่ได้เกี่ยวข้องกัน)

  (2) ประมาณการหนี้สินดอกเบี้ยเงินกู้ยืมจำนวน 6.63 ล้านบาท
  (บริษัทมีภาระผูกพันต้องจ่ายชำระค่าดอกเบี้ยในรูปของที่ดินแก่เจ้าหนี้เงินกู้ยืมระยะยาว)

  (3) ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่ายจำนวน 12.37 ล้านบาท และ

  (4) เงินค้ำประกันผลงานจำนวน 11.39 ล้านบาท

สำหรับความสามารถในการชำระดอกเบี้ยของบริษัท ณ สิ้น ปี 2549 2550 และ 2551
นั้นมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ยเท่ากับ 27.00 เท่า 706.56 เท่า และ 716.96 เท่า
ตามลำดับ โดยในช่วงปี 2549 บริษัทมีภาระการจ่ายชำระดอกเบี้ยให้กับผู้ถือหุ้น 2
ท่านจากเงินกู้ยืมระยะยาว (ซึ่งบริษัทได้มีการจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวแล้วในปลายปี 2549)
และไม่มีการก่อหนี้เพิ่มในปี 2550 และ 2551 ทำให้บริษัทมีภาระหนี้สินภาระดอกเบี้ยที่ไม่มากนัก
เนื่องจากใช้แหล่งเงินทุนจากผู้ถือหุ้นเป็นส่วนใหญ่ อย่างไรก็ตาม การก่อภาระหนี้สินใดๆในอนาคต
บริษัทยังคงคำนึงถึงโครงสร้างทางการเงิน
รวมทั้งปริมาณกระแสเงินสดจากกิจการที่จะเพียงพอต่อการชำระภาระผูกพันที่อาจจะเกิดขึ้น
นอกจากนี้ ในแง่ของแหล่งเงินทุนจากสถาบันการเงิน
บริษัทยังคงมีการติดต่อกับบางสถาบันการเงินในประเทศอย่างต่อเนื่องในแง่ของการจัดสินเชื่อให้กับลูกค้าในโครงการต่างๆของบริษัท
และ บริษัทยังมีทรัพย์สินที่สามารถนำไปใช้เป็นหลักประกันการกู้ได้ในรูปของที่ดินระหว่างการพัฒนา
จึงไม่น่าจะมีปัญหาในด้านสภาพคล่องเพื่อรองรับกับการขยายตัวของบริษัทในอนาคต

- ส่วนของผู้ถือหุ้น -

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2549 ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวนประมาณ 1,143.71 ล้านบาท
โดยเป็นทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 32.12
ล้านบาท รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท
เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 5.20
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 105.24 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2550 มีจำนวน 1,195.22 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2549 ซึ่งมีจำนวน
1,143.71 ล้านบาทประมาณ 51.51 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นมาจากกำไรสุทธิประจำปี 2550
หลังหักจากเงินปันผล โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2550 ประกอบไปด้วย
ทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 32.12 ล้านบาท
รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท
เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 9.40
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 152.55 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2551 มีจำนวน 1,239.26 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2550 ประมาณ 44.04
ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นมาจากกำไรสุทธิประจำปี 2551 หลังหักจากเงินปันผล โดยส่วนของผู้ถือหุ้น ณ
สิ้นปี 2551 ประกอบไปด้วย ทุนที่เรียกชำระแล้วจำนวน 1,000 ล้านบาท
ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญจำนวน 32.12 ล้านบาท
รายการปรับปรุงจากการรวมกิจการภายใต้การควบคุมเดียวกันจำนวน 1.15 ล้านบาท
เงินทุนสำรองตามกฎหมายจำนวน 13.65
ล้านบาทและมีกำไรสะสมจากการผลการดำเนินงานเป็นจำนวน 192.34 ล้านบาท

- โครงสร้างเงินทุน -

อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ณ 31 ธ.ค. 2549 และ 2550 เท่ากับ 0.04 เท่าและ 0.05
เท่าตามลำดับ และในปี 2551 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 0.04
เท่าลดลงเล็กน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2549 และปี 2550
ซึ่งสะท้อนให้เห็นนโยบายการจัดหาทุนที่ไม่เน้นการก่อหนี้ในสภาวะที่เศรษฐกิจยังคงชะลอตัวอย่างต่อเนื่องในปี
2549 และ 2550 และเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2551

12.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

  บริษัทฯ จ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีให้แก่สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
  บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด ดังนี้

  ในรอบปีบัญชี 2549 2550 และ 2551 มีจำนวนเงินรวม 0.62 ล้านบาท 0.58 ล้านบาทและ
  0.61 ล้านบาทตามลำดับ ซึ่งบริษัทจ่ายค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีให้แก่ บริษัท เอส.พี. ออดิท
  จำกัด

ค่าบริการอื่น (Non-Audit fee)

  บริษัทฯ และบริษัทย่อย ไม่มีการใช้บริการอื่นจากผู้สอบบัญชี
  สำนักงานผู้สอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดในรอบระยะเวลาบัญชีปี
  2549 2550 และ 2551 ที่ผ่านมา