ส่วนที่ 3 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

13.1 ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ

  ---------------------------- --------------- --------------- ---------------
                               2556            2555            2554

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด   44,997,062      15,302,463      19,273,410

  ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น           176,281,995     213,449,784     147,168,225

  สินค้าคงเหลือ                   558,316,458     555,909,040     413,509,464

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             828,560,822     825,723,211     617,457,031

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์            1,016,777,267   616,360,755     565,144,386

  รวมสินทรัพย์                    1,853,200,784   1,453,841,160   1,189,905,484

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน   161,306,690     115,667138      -

  เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น         581,250,648     451,849,033     373,147,074

  รวมหนี้สินหมุนเวียน               772,818,270     614,356,634     444,987,544

  รวมหนี้สิน                      792,244,212     663,404,278     845,419,470

  ทุนที่ออกและชำระแล้ว             1,059,740,982   845,602,152     524,258,057

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                  1,060,956,572   790,436,882     344,486,014

  รายได้รวม                     1,303,998,880   1,455,200,102   1,928,514,453

  รายได้จากการขายและบริการ       1,234,245,845   1,354,556,962   1,127,017,849

  ต้นทุนขายและบริการ              1,040,087,758   1,130,791,497   972,125,433

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร      195,667,891     196,270,822     208,139,458

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้      351,813         48,750,727      791,141,030

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ               56,380,860      124,606,773     746,312,069
  ---------------------------- --------------- --------------- ---------------

13.2 อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  --------------------------- ------------- -------------- --------------
                              2556          2555           2554

  อัตราสภาพคล่อง (เท่า)          1.07          1.34           1.39

  อัตราสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)    0.32          0.37           0.37

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)      57            48             39

  ระยะเวลาชำระหนี้เฉลี่ย (วัน)     175           147            197

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)    193           151            146

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)            15.73         14.70          13.74

  อัตรากำไรสุทธิ (%)             4.32          8.56           38.70

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)       6.09          21.96          216.65

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร   12.05         27.58          139.13
  (%)                                                      

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)   0.67          0.93           0.95

  อัตราหนี้สินต่อทุน                0.75          0.84           2.45
  --------------------------- ------------- -------------- --------------

14. การวิเคราะห์และคำอธิบายของฝ่ายจัดการ

(Management Discussion and Analysis : MD&A)

14.1 ภาพรวมของการดำเนินธุรกิจและการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ

ในปี 2556 บริษัทกำหนดนโยบายโดยให้ความสำคัญต่อการเพิ่มขึ้นของยอดขายต่างประเทศ
จึงทำให้บริษัทมีสัดส่วนการขายจากต่างประเทศเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 5
ของรายได้จากการขายและบริการรวม ในปี 2555 เป็นร้อยละ 14 ในปี 2556
ซึ่งส่วนหนึ่งเกิดจากความสำเร็จในการฟื้นฟูกิจการ จนลูกค้าต่างประเทศให้ความเชื่อถือ
รวมทั้งการดำเนินกิจกรรมการตลาดต่างประเทศมากขึ้น โดยการเข้าร่วมงานแสดงสินค้า
การเข้าเยี่ยมลูกค้าต่าง ๆ ทั้งลูกค้าต่างประเทศที่มีอยู่แล้วและลูกค้าในประเทศใหม่ เช่น
กลุ่มประเทศตะวันออกกลาง เป็นต้น

นอกจากนี้ บริษัทยังเน้นเรื่องความสามารถในการทำกำไร
โดยเน้นผลิตภัณฑ์ประเภทท่อสแตนเลสที่ให้อัตรากำไรขั้นต้นมากกว่าสินค้าประเภทอื่น ๆ
เนื่องจากบริษัทมีความชำนาญทางด้านเทคโนโลยีและความชำนาญด้านการตลาดและการขาย

14.2 ผลการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไร

รายได้จากการขายและบริการและอัตรากำไรขั้นต้น

  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------
                        2556              2555              2554     

                        ล้านบาท   %        ล้านบาท   %        ล้านบาท   %

  รายได้จากการขาย                                                     

  ท่อสแตนเลส             1,146    93       1,213    8        906      80

  แผ่นสแตนเลส            74       6        108      1        141      12

  เพลาสแตนเลส           -        -        -        -        2        1

  อื่น ๆ                  9        0.7      16       1        57       2

  รายได้จากการรับจ้างผลิต   5        0.3      18       1        21       5

  รวม                   1,234    100      1,355    100      1,127    100

  อัตราเพิ่มขึ้น (ลดลง) %    (9)               20                8        
  --------------------- -------- -------- -------- -------- -------- --------

ในปี 2554 บริษัทมียอดขายในประเทศและต่างประเทศที่อัตราร้อยละ 91 และร้อยละ 9 ตามลำดับ

สืบเนื่องมาจากความต้องการซื้อในประเทศเพิ่มขึ้นหลังจากเกิดช่วงอุทกภัยใหญ่ในปลายปี 2553
และเป็นไปตาม

ความเติบโตช่วงเศรษฐกิจในประเทศ ในขณะที่ต่างประเทศเริ่มมีปัญหาจากกรณีของสหรัฐอเมริกา
ซึ่งเป็นกลุ่ม

ลูกค้าต่างประเทศรายใหญ่ของบริษัท ตลอดจนราคาขายต่างประเทศจะถูกกว่าราคาขายในประเทศ
มีผลทำให้

บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายในประเทศสูงกว่าจากการขายต่างประเทศ
จึงทำให้บริษัทมีนโยบายเลือก

ที่จะขายในประเทศมากกว่าการขายต่างประเทศ
จึงมีผลทำให้สัดส่วนการขายต่างประเทศของบริษัทลดลงจาก

ร้อยละ 14 เป็นร้อยละ 9

เมื่อพิจารณาเฉพาะปริมาณขายของท่อเหล็กกล้าไร้สนิมและแผ่นเหล็กกล้าไร้สนิมระหว่างปี 2554
เทียบ

กับปี 2553 พบว่า
ปริมาณขายรวมของท่อเหล็กกล้าไร้สนิมและแผ่นเหล็กกล้าไร้สนิมของการขายในประเทศในปี

2554 มีจำนวนลดลงเมื่อเทียบกับปี 2553
แต่ราคาขายเฉลี่ยต่อกิโลกรัมของสินค้าดังกล่าวเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ

22 ซึ่งเป็นผลทำให้ยอดขายในประเทศเพิ่มขึ้น เนื่องมาจากสาเหตุของราคาขายที่เพิ่มขึ้น
แม้ว่าปริมาณขายจะลด

ลงก็ตาม

ส่วนปริมาณขายต่างประเทศของท่อเหล็กกล้าไร้สนิมระหว่างปี 2554 เมื่อเทียบกับปี 2553
พบว่าปริมาณ

ขายรวมของท่อเหล็กกล้าไร้สนิมของการขายต่างประเทศลดลงจากปี 2553 ประมาณร้อยละ 42
แต่ปรากฎว่าราคา

ขายเฉลี่ยต่อกิโลกรัมของสินค้าดังกล่าวเพิ่มขึ้นร้อยละ 20
จึงมีผลทำให้ยอดขายรวมของต่างประเทศลดลงซึ่งมีผล

มาจากปริมาณขายที่ลดลง แม้ว่าราคาขายเฉลี่ยต่อกิโลกรัมเพิ่มขึ้นก็ตาม

ในปี 2555 บริษัทมีสัดส่วนการขายในประเทศและต่างประเทศที่อัตราร้อยละ 95 และร้อยละ 5
ตามลำดับ อัตราส่วนการขายต่างประเทศยังลดลงเมื่อเทียบกับปี 2554
ก็สืบเนื่องมาจากหลังจากที่ประเทศไทยผ่านพ้นวิกฤต การณ์ทางการเมืองในปี 2553
และมหาอุทกภัยในปี 2554 แล้ว ทำให้ในปี 2555 ประเทศไทยเริ่มฟื้นตัวทางเศรษฐ

กิจ ทำให้ความต้องการภายในประเทศมีมากขึ้น
ในขณะที่สหรัฐอเมริกาและยุโรปยังคงมีปัญหาทางด้านเศรษฐกิจ

อยู่

ในปี 2555 บริษัทมียอดขายในประเทศ 1,285 ล้านบาท
ซึ่งประกอบด้วยการขายของท่อเหล็กกล้าไร้สนิม

ประมาณ 1,146 ล้านบาท แผ่นเหล็กกล้าไร้สนิม 106 ล้านบาท
และผลิตภัณฑ์เหล็กกล้าไร้สนิมประเภทต่าง ๆ อีก

ประมาณ 16 ล้านบาท
โดยมีปริมาณขายของท่อแหล็กกล้าไร้สนิมและแผ่นเหล็กกล้าไร้สนิมรวมประมาณ 10,070

ตัน ซึ่งยอดขายในประเทศที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นจากปริมาณการขายเพิ่มขึ้น
เนื่องจากบริษัทได้รับการสนับ

สนุนเงินทุนหมุนเวียนจากธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย วงเงินแรกประมาณ
150 ล้านบาท ประมาณปลายเดือนพฤษภาคม 2555 และต่อมาได้รับเงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเป็น
665 ล้านบาท ประมาณ

เดือนพฤศจิกายน 2555 จึงทำให้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถจัดหาวัตถุดิบมาผลิตและขายได้มากขึ้น
ส่วนราคา

ขายเฉลี่ยนั้นลดลงจากปี 2554 ประมาณร้อยละ 15
ซึ่งเป็นไปตามราคาเฉลี่ยของเหล็กแผ่นไร้สนิมชนิดรีดร้อนและ

รีดเย็นลดลง

  ในปี 2556 บริษัทมียอดขายในประเทศรวม 1,061.52 ล้านบาท
  ซึ่งยอดขายในประเทศดังกล่าวประกอบ

ด้วยการขายท่อสแตนเลสประมาณ 978.89 ล้านบาท แผ่นสแตนเลสประมาณ 74.26 ล้านบาท
และสแตนเลส

ประเภทต่าง ๆ อีกประมาณ 8.37 ล้านบาท โดยบริษัทมียอดขายในประเทศลดลงประมาณ 205.45
ล้านบาท

หรือประมาณร้อยละ 19

ซึ่งการลดลงของยอดขายในประเทศเกิดจากการลดลงของราคาขายเฉลี่ยของท่อสแตนเลสโดยลดลงเหลือ

ประมาณ 92.35 บาทต่อกิโลกรัม ซึ่งเกิดจากการลงลงของราคาวัตถุดิบตามราคาตลาดโลก
ส่วนราคาแผ่นสแตนเลส

มีราคาลดลงเหลือประมาณ 91.79 บาทต่อกิโลกรัม
ซึ่งเกิดจากการลดลงของราคาวัตถุดิบตามราคาตลาดโลกเช่น

เดียวกัน แต่ปริมาณขายรวมเพิ่มขึ้นจาก 9,130 ตัน เป็น 11,409 ตัน หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 2,279
ตัน โดยมีปริมาณ

การขายของท่อสแตนเลส 10,600 ตัน และแผ่นสแตนเลส 809 ตัน

  ในปี 2556 บริษัทมียอดขายต่างประเทศเฉพาะท่อสแตนเลสประมาณ 5.53 ล้านUS$
  หรือเทียบเป็นเงิน

บาท ประมาณ 167.26 ล้านบาท
โดยมียอดขายท่อสแตนเลนสเพิ่มขึ้นจากงวดเดียวกันของปีก่อนประมาณ 97.66

ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 140 โดยมีปริมาณขายท่อสแตนเลสจำนวน 1,962 ตัน
ซึ่งมีปริมาณเพิ่มขึ้นจากงวด

เดียวกันของปีก่อนถึง 1,339 ตัน หรือเพิ่มขึ้นมากกว่า 2 เท่า
ซึ่งเกิดจากบริษัทเริ่มประสบความสำเร็จในการเข้าสู่
ตลาดต่างประเทศ แต่อย่างไรก็ตาม ราคาขายเฉลี่ยลดลงจาก 111.72 บาทต่อกิโลกรัม เป็น
85.33 บาทต่อ

กิโลกรัม ซึ่งเกิดจากการลดลงของราคาสแตนเลสตามราคาตลาดโลก
ตลอดจนการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนจาก

30.66 บาท ต่อUS$ ในปี 2555 เป็น 30.25 บาทต่อ US$ ในปี 2556
หรือแข็งค่าลงประมาณร้อย 1.34

รายได้จากการรับจ้างผลิต

  รายได้จากการรับจ้างผลิตจำนวน 5.47 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2555 ประมาณ 12.51
  ล้านบาท โดยลด

ลงเนื่องจากบริษัทได้นำกำลังการผลิตไปผลิตสินค้าเพื่อขายทดแทนการรับจ้างเนื่องจากได้ผลกำไรขั้นต้นมากกว่า

ซึ่งรายได้ดังกล่าวนั้นเริ่มเกิดขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ในปี 2554
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการรับจ้างการผลิตม้วน

ท่อสแตนเลสและการรับจ้างซอยหน้าแคบของวัตถุดิบ

อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิ

  ----------------- ----------------- ----------------- -----------------
                    2556              2555              2554

  อัตรากำไรขั้นต้น      15.73%            14.70%            13.74%

  อัตรากำไรสุทธิ       4.32%             9.20%             38.70%
  ----------------- ----------------- ----------------- -----------------

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 13.74%
ซึ่งเกิดจากบริษัทจัดหาซื้อวัตถุดิบจากตัว

แทนผู้จำหน่ายพร้อมทั้งขอขยายวงเงินเครดิตจากตัวแทนผู้จำหน่ายวัตถุดิบ
จึงทำให้ตัวแทนจำหน่ายดังกล่าวบวกค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในราคาขาย
จึงทำให้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ร้อยละ 15

็H

ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 14.70% สืบเนื่องมาจากบริษัทและบริษัทย่อยได้

กำหนดสัดส่วนการขายของผลิตภัณฑ์เปลี่ยนแปลงไปโดยมีสินค้าท่อเหล็กกล้าไร้สนิมชนิดรีดร้อนและรีดเย็นเป็น

อัตราส่วนที่ร้อยละ 40 และร้อยละ 60 ตามลำดับ
ตลอดจนบริษัทสามารถจะควบคุมค่าใช้จ่ายการผลิตของค่าแรง

และค่าใช้จ่ายอื่น ๆ ลดลงจากร้อยละ 9.15 ในปี 2554 คงเหลือเป็นร้อยละ 7.34 ดังนั้น
บริษัทและบริษัทย่อยจึง

มีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มจากร้อยละ 13.74 ในปี 2554 เป็นร้อยละ 14.70 ในปี 2555

ในปี 2556 บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 15.73
ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทสามารถซื้อวัตถุดิบจากผู้ผลิต

ทั้งในประเทศและต่างประเทศได้โดยตรง ซึ่งเทียบเท่าร้อยละ 68 ของการซื้อทั้งหมด
โดยจะมีราคาถูกกว่าราคา

ซื้อที่ผ่านผู้แทนจำหน่าย สืบเนื่องมาจากบริษัทได้รับสนับสนุนเงินทุนหมุน
เวียนจากธนาคารเพื่อการส่งออกและ

นำเข้าแห่งประเทศไทย ตั้งแต่ปลายไตรมาสสามปี 2555 ทำให้ในปี 2556 นี้
บริษัทสามารถซื้อวัตถุดิบจากผู้ผลิต

ได้โดยตรง

ค่าใช้จ่าย

  ---------------------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ----------
                         2556                2555                2554     

                         ล้านบาท   % ต่อยอดขาย ล้านบาท   % ต่อยอดขาย ล้านบาท   % ต่อยอดขาย

  ค่าใช้จ่ายในการขาย        48.35    4          58.67    4          44.97    4

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร      122.81   10         112.35   8          130.28   12

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน   24.51    2          0.56     0.04       -        -

  ค่าใช้จ่ายทางการเงิน       11.86    1          3.53     0.26       1.02     0.09
  ---------------------- -------- ---------- -------- ---------- -------- ----------

จากตารางข้างต้น ค่าใช้จ่ายในการขายเมื่อเทียบกับรายได้จากการขายและบริการระหว่างปี 2554
– 2556

อยู่ที่อัตราร้อยละ 4 ตลอดของยอดขาย
ซึ่งมีอัตราที่คงที่โดยที่ค่าใช้จ่ายในการขายดังกล่าวส่วนใหญ่ประกอบด้วย

การจัดงานแสดงสินค้าภายในประเทศ การจัดส่งเสริมการขายเพื่อสนับสนุนยอดขายในประเทศ
การขยายกำลังคน

ในแผนกขายต่างประเทศ
พร้อมทั้งเริ่มแสดงตัวต่องานแสดงสินค้าในต่างประเทศมากขึ้นเพื่อประชาสัมพันธ์ให้ลูกค้า

ทราบว่าปัจจุบันบริษัทสามารถฟื้นฟูกิจการจนสำเร็จ
จึงมีฐานะการเงินที่มั่นคงและสามารถที่จะตอบสนองยอดขาย

ใหม่ได้

ค่าใช้จ่ายบริหารลดลงในช่วงปี 2554 ประมาณ 17.93 ล้านบาท หรือประมาณร้อยละ 21
สืบเนื่องมาจาก

การที่ค่าที่ปรึกษาทนายความและค่าที่ปรึกษาทางการเงินได้ลดลงจากการที่บริษัทใช้บริการเพื่อการฟื้นฟูกิจการจาก

19 ล้านบาท เหลือประมาณ 7 ล้านบาท
ส่วนที่เหลือมาจากค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาเครื่องจักรลดลงประมาณ

7 ล้านบาท

ส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารระหว่างปี 2555 – 2556 เพิ่มขึ้นเป็นจำนวนเงิน 10.46 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจาก

ค่าใช้จ่ายการรักษาระบบคอมพิวเตอร์ และในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการจ่ายโบนัส
ในขณะที่ปี 2555

บริษัทและบริษัทย่อยไม่ได้จ่ายโบนัส

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทรับรู้ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 24.51 ล้านบาท
โดยเป็น

ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดจากเจ้าหนี้ Trust Receipt ที่ซื้อวัตถุดิบที่ยังคงเหลืออยู่ ณ
วันสิ้นปี 2556 กับ

ธนาคารในประเทศแห่งหนึ่งจำนวน 6.70 ล้านบาท อย่างไรก็ตามบริษัทได้ซื้ออัตรา Forward
ของเจ้าหนี้คงเหลือ

ดังกล่าว ซึ่งผลขาดทุนดังกล่าวจะถูกกลับรายการเป็นกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2557
เมื่อครบกำหนดการ

ชำระของ Trust Receipt แต่ละฉบับ ซึ่งเป็นไปตามข้อกำหนดของมาตรฐานการบัญชี
โดยกำหนดให้บริษัทต้อง

บันทึกอัตราแลกเปลี่ยน ณ อัตราแลกเปลี่ยนของวันสิ้นงวดบัญชีแทนอัตรา Forward ที่ได้ซื้อไว้

นอกจากนี้ บริษัทยังมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 16.13 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากขาดทุนจากอัตรา

แลกเปลี่ยนตามสัญญาซื้อขายเครื่องจักร

ในปี 2554 และ 2555 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินซึ่งรวมถึงค่าธรรมเนียมธนาคารเพิ่มจาก
1.02 ล้าน

บาท และ 3.53 ล้านบาทตามลำดับ
ส่วนใหญ่จะเป็นค่าปรับที่ชำระเงินล่าช้าให้กับเจ้าหนี้การค้าวัตถุดิบ ในขณะที่

ปี 2555 มีค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 3.53 ล้านบาท
เกิดจากวงกู้เงินทุนหมุนเวียนในการจัดหาวัตถุดิบที่ได้

รับจากธนาคารในประเทศแห่งหนึ่งในรูปของสัญญา Trust Receipt

บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 11.86 ล้านบาท ในปี 2556
ซึ่งเกิดจากดอกเบี้ยจ่ายและค่าธรรม

เนียมธนาคารที่ให้แก่ธนาคารเพื่อการส่งออกและนำเข้าแห่งประเทศไทย
ตามเงินทุนหมุนเวียนที่ได้รับประมาณ

ปลายไตรมาสที่สามของปี 2555
ในขณะที่ในปีก่อนเพิ่งได้รับวงเงินทุนหมุนเวียนดังกล่าวปลายไตรมาสสามของปี

2555 จึงทำให้บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินประมาณ 3.53 ล้านบาทเท่านั้น

รายได้อื่น ๆ

รายได้อื่นประกอบด้วยรายการที่มีสาระสำคัญดังนี้

  --------------------------------- ------------- ------------ ------------
  หน่วย : ล้านบาท                     2556          2555         2554

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้           0.35          48.75        791.14

  กำไรจากการประเมินราคาสินทรัพย์        26.76         36.35        -

  กำไรจากกลับรายการผลประโยชน์พนักงาน   32.02         13.23        -

                                    98.33         98.33        791.14
  --------------------------------- ------------- ------------ ------------

ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้อื่นที่สำคัญจากรายได้จากกำไรปรับโครงสร้างหนี้ 791 ล้าน

บาท ซึ่งเกิดจากความสำเร็จในการฟื้นฟูกิจการภายใต้กระบวนการของศาลล้มละลายกลาง
โดยเกิดจากการปลด

ภาระหนี้เงินต้นของหนี้ที่ไม่มีประกันประมาณร้อยละ 73
ของมูลหนี้เงินต้นที่คงเหลืออยู่และปลดภาระดอกเบี้ย

ค้างจ่ายทั้งหมด

ในระหว่างปี 2555 บริษัทได้บันทึกกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวนอีก 48.75 ล้านบาท และ
0.35

ล้านบาท ในปี 2556
ซึ่งเกิดจากการที่บริษัทได้ชำระหนี้ตามแผนฟื้นฟูกิจการตามที่กำหนดไว้ในการแก้ไขแผน

ฟื้นฟูกิจการ จึงทำให้บริษัทรับรู้การกลับรายการของดอกเบี้ยค้างจ่ายที่อยู่ในบัญชีทั้งหมด

บริษัทได้บันทึกกำไรจากการประเมินสินทรัพย์จำนวน 36.35 ล้านบาท ในปี 2555 และจำนวนเงิน
26.06

ล้านบาท ในปี 2556 ซึ่งเกิดจากการประเมินราคาที่ดินอาคารและอุปกรณ์ของผู้ประเมินอิสระ
เพื่อบันทึกบัญชีใน

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์

นอกจากนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
บริษัทได้ดำเนินการคำนวณผลประโยชน์พนักงานค้างจ่ายใหม่ตาม

หลักคณิตศาสตร์ประกันภัย
ทำให้บริษัทต้องบันทึกกำไรจากการประมาณการตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัยเป็น

จำนวนเงิน 13.23 ล้านบาท เนื่องจากก่อนหน้าปี 2555 นั้น
มีการบันทึกค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับผลประโยชน์พนักงาน

สูงไป

ตั้งแต่ 31 สิงหาคม 2556
บริษัทได้จัดตั้งกองทุนสำรองเลี้ยงชีพพนักงานขึ้นเพื่อทดแทนโครงการเกษียณ

อายุของพนักงานเพื่อสนับสนุนให้พนักงานรักษาเงินออมไว้เพื่อใช้จ่ายเมื่อเกษียณอายุ
ทำให้บริษัทต้องมีการบันทึก

กำไรจากการเปลี่ยนนโยบายดังกล่าวเป็นจำนวนเงิน 32.03 ล้านบาท

จากเหตุการณ์ข้างต้น ในปี 2554 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิประมาณ 746.31 ล้านบาท
มีอัตรา

กำไรสุทธิร้อยละ 38.7 ถ้าไม่คำนึงถึงกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้แล้ว
บริษัทและบริษัทย่อยจะมีผลการดำเนิน

งานขาดทุนสุทธิอยู่ประมาณ 44.83 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2553 ที่มีขาดทุนสุทธิถึง 786.78
ล้านบาท ที่สืบเนื่อง

มาจากปัจจัยหลักในการที่บริษัทสามารถดำเนินการขายสินค้าที่มีอัตรากำไรขั้นต้น
ตลอดจนประสบความสำเร็จใน

การบริหารต้นทุนของสินค้าคงคลัง

ในปี 2555 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิประมาณ 124.61 ล้านบาท บริษัทมีอัตราดอกเบี้ยร้อยละ

9.20 สืบเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น
การลดลงของค่าใช้จ่ายในการบริหารและกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้
กำไรจากการประเมินราคาที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ใหม่
ตลอดจนกำไรจากการปรับปรุงผลประโยชน์พนักงานค้างจ่าย

ในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิประมาณ 58.64 ล้านบาท หรือมีอัตราร้อยละ 4.32
สืบเนื่อง

มาจากการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้น
การลดลงของค่าใช้จ่ายในการบริหารและกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้

กำไรจากการประเมินราคาที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ใหม่
ตลอดจนกำไรจากการปรับปรุงผลประโยชน์พนักงาน

ค้างจ่าย

(3) ความสามารถในการบริหารทรัพย์สิน

  ------------------ ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------
  สินทรัพย์             2556                2555                2554       

                     ล้านบาท     %        ล้านบาท     %        ล้านบาท     %

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ       176.28     10       213.45     15       147.17     12

  สินค้าคงเหลือสุทธิ      558.38     30       555.91     38       413.51     35

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์  1,016.78   55       616.36     42       565.14     47

  รวมสินทรัพย์          1,853.20   100      1,453.84   100      1,189.91   100
  ------------------ ---------- -------- ---------- -------- ---------- --------

ประเภทสินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยส่วนใหญ่จะประกอบด้วยลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือและ

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ ซึ่งสินทรัพย์ทั้ง 3 ประเภทดังกล่าว จะมีสัดส่วนต่อสินทรัพย์รวมระหว่างปี
2554 –

2556 ที่ร้อยละ 94 95 และ 95 ตามลำดับ

ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ยของลูกหนี้การค้าของบริษัทระหว่างปี 2554 – 2556 อยู่ที่ 39 วัน 48
วัน

และ 57 วัน ซึ่งระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยมีแนวโน้มสูงขึ้น
เนื่องจากเมื่อบริษัทได้รับการสนับสนุนเงินทุนหมุนเวียน

จากธนาคารในประเทศแห่งหนึ่งประมาณปลายไตรมาส 2 ของปี 2555
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยสามารถที่จะ

ขยายวงเงินสินเชื่อให้แก่ลูกค้าได้
อย่างไรก็ตามถึงแม้ว่าระยะเวลาในการเก็บหนี้เฉลี่ยจะเพิ่มขึ้นในปี 2554 – 2556

นั้น
แต่เมื่อนำมาเปรียบเทียบกับระยะเวลาให้สินเชื่อเฉลี่ยตามวงเงินของลูกค้าของบริษัทและบริษัทย่อยจะอยู่ที่

ประมาณ 61 วัน
แสดงว่าบริษัทและบริษัทย่อยสามารถเก็บเงินจากลูกหนี้การค้าได้ดีเมื่อเทียบระยะเวลาของวงเงิน

สินเชื่อเฉลี่ยที่ให้ลูกค้า

ในส่วนของสินค้าคงเหลือนั้น เมื่อเทียบอัตราการเติบโตระหว่างปี 2554 – 2555
จะเติบโตประมาณร้อยละ

34 และมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยใกล้เคียงกันกล่าวคือจาก 146 วัน ในปี 2554 เป็น 151 วัน
ในปี 2555 ซึ่งเกิดขึ้น

จากปี 2554 บริษัทอยู่ในระหว่างการดำเนินการตามแผนฟื้นฟูกิจการ จึงทำให้สถาบันการเงินต่าง ๆ
และเจ้าหนี้

วัตถุดิบต่างไม่กล้าให้การสนับสนุนทางการเงินอย่างเพียงพอ
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยจำเป็นต้องนำสินค้าที่มีอยู่

ในคลังออกจำหน่ายระหว่างปีเพื่อจัดหาเงินทุนหมุนเวียนมาใช้จ่ายในกิจการ

ในส่วนของปี 2555 นั้น สินค้าคงเหลือเติบโตขึ้นจากปี 2554 ประมาณ 142.40 ล้านบาท
สืบเนื่องมาจาก

สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากการที่บริษัทมีเงินทุนหมุนเวียนสนับสนุนในการซื้อสินค้า
ทำให้บริษัทสามารถขยายยอด

ขายสินค้าได้ จึงจำเป็นต้องมีสินค้าคงเหลือที่เพิ่มขึ้นตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น

ในปี 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากปี 2555 เพียง 2.41 ล้านบาท
ปรากฎว่าระยะ

ขายเฉลี่ย การขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 151 วัน เป็น 193 วัน
ส่วนใหญ่เกิดจากงานระหว่างทำที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดสืบเนื่อง

จากการขาดแคลนคนงานที่จะผลิตให้แล้วเสร็จ

ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิในปี 2555 มีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากปี 2554 ประมาณ 51.22 ล้านบาท
ส่วนใหญ่

เกิดจากการประเมินราคาใหม่เพิ่มขึ้นจากผู้ประเมินอิสระเนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยบันทึกบัญชีที่ดิน
อาคารและ

อุปกรณ์ตามราคาใหม่ โดยบริษัทจะมีการบันทึกกำไรจากการประเมินทรัพย์สินประมาณ 36.35
ล้านบาท ซึ่งเกิด

จากการเพิ่มราคาของที่ดิน อาคารโรงงานและสำนักงานห้องชุด ในขณะที่ส่วนเพิ่มที่เหลือประมาณ
14.87 ล้านบาท

เป็นการเพิ่มขึ้นของการจัดหาอุปกรณ์การผลิตและยานพาหนะเป็นหลัก

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556 บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์สุทธิเพิ่มขึ้นจาก 616.36
ล้าน

บาท เป็น 1,016.78 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 400.42 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากเครื่องจักรใหม่จำนวน 10 เครื่อง

รวมเป็นจำนวนเงินประมาณ 394 ล้านบาท
ซึ่งเครื่องจักรดังกล่าวได้นำเข้ามาเพื่อขยายกำลังการผลิตในการรองรับ

ประมาณการขายปี 2557 ซึ่งประกอบด้วยเครื่องจักรตามตารางข้างล่างนี้
โดยบริษัทคาดว่าจะเริ่มการผลิตได้ตั้งแต่

ไตรมาสสองของปี 2557

  ----------------------------------- -----------------------------------
  ประเภทเครื่องจักร                      จำนวนเครื่อง

  เครื่องม้วนท่อ                          6

  เครื่องม้วนท่อความเร็วสูง                 1

  เครื่องกดลาย                          2

  เครื่องขัดผิวท่อ 9 นิ้ว                    1

  รวม                                 10
  ----------------------------------- -----------------------------------

  ------------------------------ ------------- ------------- ------------
  อัตราส่วน                        2556          2555          2554

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร      12.05%        27.58%        139.13%

  อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)  0.67          0.93          0.95
  ------------------------------ ------------- ------------- ------------

จากตารางข้างต้น จะเห็นได้ว่าอัตราการหมุนของสินทรัพย์จะอยู่ใกล้เคียงระหว่างปี 2554 - 2555
คือ

อยู่ที่ประมาณ 0.95 เท่า ในปี 2554 และ 0.93 เท่า ในปี 2555
แต่อัตราการหมุนดังกล่าวลดลงเป็นอย่างมาก

ในปี 2556 ซึ่งมีอยู่ที่ 0.67 เท่า ทั้งนี้
สืบเนื่องมาจากสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นอย่างมีสาระสำคัญถึงประมาณ 399.36

ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการเพิ่มขึ้นของเครื่องจักรใหม่ประมาณ 396 ล้านบาท
ซึ่งเครื่องจักรดังกล่าวยังไม่ได้เริ่ม

การผลิต ในปี 2556 แต่อย่างใด

นอกจากนี้ ถ้าพิจารณาที่อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร จะเห็นว่า ในปี 2554 และปี 2555
จะมี

สูงถึง 139.13% และ 27.39% ตามลำดับนั้น เกิดจากกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน
79.14 ล้านบาท

ในปี 2554 และ 48.75 ล้านบาท ในปี 2555 ในขณะที่ในปี 2556
บริษัทมีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้เพียง

0.35 ล้านบาท ดังนั้น ถ้านำกำไรดังกล่าวออกจากการพิจารณา
จะพบว่าอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรระหว่างปี 2554 – 2556 จะเป็น 12.01% 19.32%
และ -1.41% ซึ่งอัตราดังกล่าวจะลดลงระหว่างปี 2555–2556

ซึ่งเกิดจากสาเหตุสำคัญ คือ กำไรสุทธิลดลง ในปี 2556 จากขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนถึง 24.51
ล้านบาท และสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้นจากเครื่องจักรใหม่ที่ยังอยู่ในระหว่างการติดตั้ง

(4) สภาพคล่องและความเพียงพอของเงินทุนของบริษัท

  (4.1) แหล่งที่มาและใช้ไปของเงินทุน

  ในปี 2556 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงานประมาณ

42.13 ล้านบาท แต่มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบถึง 109.39 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากสาเหตุที่สำคัญ
คือ บริษัทชำระเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นถึง 184.98 ล้านบาท
โดยได้รับกระแสเงินสดที่มีสาระสำคัญจากการเก็บ

ลูกหนี้การค้าซึ่งลดลงถึง 38.39 ล้านบาท
กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานติดลบดังกล่าวจะถูกชดเชยด้วยกิจกรรมจัดหาเงินจากการเพิ่มทุน
ซึ่งบริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนระหว่างปีถึง 214 ล้านบาท

  ------------------------------ -------------- ------------- ------------
  อัตราส่วน                        2556           2555          2554

  ระยะเวลาชำระหนี้                 175            147           197

  อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน                0.75           0.84          2.45
  ------------------------------ -------------- ------------- ------------

  อัตราหนี้สินต่อทุนของบริษัทเองลดลงจาก 2.45 ในปี 2554 เหลือเพียง 0.35 ในปี 2556
  ซึ่งเกิด

จากการชำระหนี้ในแผนฟื้นฟูกิจการจนครบหมดในปี 2555 และมีการเพิ่มทุนในระหว่างปี 2555
เป็นจำนวนเงิน 50

ล้านบาท และในปี 2556 เป็นจำนวนเงิน 214 ล้านบาท
จึงทำให้อัตราหนี้สินต่อทุนของบริษัทลดลงอย่างมีสาระสำคัญ

ในส่วนของระยะเวลาชำระหนี้นั้น จะเห็นได้ว่ามีระยะเวลาชำระหนี้เพิ่มขึ้นจาก 147 วัน ในปี
2555 เป็น 175 วัน ในปี 2556 ซึ่งเกิดจากบริษัทได้รับเครดิตการค้าจากเงินทุนหมุนเวียน
เจ้าหนี้การค้าวัตถุดิบ และวงเงิน Trust Receipt จากธนาคาร

(4.2) รายจ่ายลงทุน (Capital Expenditure)

  ในปี 2556 บริษัทมีรายจ่ายลงทุนเป็นจำนวนเงิน 396 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากเครื่องจักรตามราย

ละเอียดดังนี้

  ------------------------------------- ---------------------------------
  ประเภทเครื่องจักร                        จำนวนเครื่อง

  เครื่องม้วนท่อสแตนเลส                     6

  เครื่องม้วนท่อสแตนเลสความเร็วสูง            1

  เครื่องกดลายบนท่อสแตนเลส                 2

  เครื่องขัดผิวท่อสแตนเลส                    1

  รวม                                   10
  ------------------------------------- ---------------------------------

  ซึ่งเครื่องจักรดังกล่าวนำเข้ามา
  เพื่อตอบสนองแผนธุรกิจที่จะขยายการขายไปยังตลาดต่างประเทศ

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ตลาด AEC และอเมริกาใต้
นอกจากนี้ยังรองรับการเติบโตของยอดขายในประเทศ โดยเฉพาะ

อย่างยิ่ง โครงการการลงทุนต่าง ๆ ของรัฐบาล เป็นต้น โดยบริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนมาจำนวน 186
ล้านบาท และ

นำไปชำระค่าเครื่องจักรดังกล่าว ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2556
บริษัทยังคงเหลือหนี้ค่าเครื่องจักรประมาณ 296.2

ล้านบาท
ซึ่งบริษัทยังอยู่ระหว่างการพิจารณาจากแหล่งเงินทุนเพื่อนำมาชำระเจ้าหนี้ค่าเครื่องจักรที่เหลือทั้งหมด

  (4.3) ความเพียงพอของสภาพคล่อง

จากอัตราส่วนสภาพคล่องของบริษัทจะอยู่ที่ใกล้เคียงกันตลอด กล่าวคือ อยู่ที่อัตรา 1.39 ในปี 2554

1.34 ในปี 2555 และ 1.07 ในปี 2556 ซึ่งในปี 2556 จะมีอัตราที่ลดลงเล็กน้อย
ซึ่งเกิดจากหนี้สินค่าเครื่องจักร

296.2 ล้านบาท ที่ถูกบันทึกอยู่ในบัญชีเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น

บริษัทยังอยู่ในระหว่างการดำเนินการเพื่อจัดหาแหล่งเงินทุนมาชำระค่าเครื่องจักรจำนวน 296.2
ล้าน

บาท โดยคาดว่าแผนการดำเนินการน่าจะแล้วเสร็จในไตรมาสที่สองของปี 2557
เนื่องจากต้องขออนุมัติจากศาลล้ม

ละลายกลางก่อนการดำเนินการการจัดหาแหล่งเงินทุน

(4.4) ความสามารถในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติม

ในระหว่างปี 2554 – 2556 บริษัทจัดหาแหล่งเงินทุนจากการเพิ่มทุนของบริษัทตามรายละเอียดดังนี้

+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| วันที่   | คำอธิบาย                   | หุ้น       | ทุน       | ทุน       |
|       |                           | จดทะเบียน | จดทะเบียน | เรียกชำระ |
|       |                           | (หุ้น)     | (บาท)    | (บาท)    |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 31    | ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553      | 716      | 716      | 510      |
| ธ.ค   |                           | ,835,395 | ,835,395 | ,665,109 |
| .2553 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 28    | ตัดหุ้นจดทะเบียนที่จำหน่ายไม่ได้   | (189,    | (189,    | 0        |
| เม.ย  | (par 1 บาท)               | 086,953) | 086,953) |          |
| .2554 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 28    | คงเหลือเท่ากับทุนชำระแล้ว      | 527      | 527      | 510      |
| เม.ย  | 510,665,109 หุ้น และ        | ,748,442 | ,748,442 | ,665,109 |
| .2554 |                           |          |          |          |
|       | หุ้นภายใต้โครงการ ESOP เดิม   |          |          |          |
|       | 17,083,333 หุ้น             |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 29    | ลดทุน                      | 0        | (422,198 | (408,532 |
| เม.ย  | โดยการลดมูลค่าที่ตราไว้จากราคา |          | ,753.60) | ,087.20) |
| .2554 | 1.00 บาท                  |          |          |          |
|       |                           |          |          |          |
|       | เหลือ 0.20 บาท             |          |          |          |
|       | เพื่อชดเชยส                 |          |          |          |
|       | ่วนต่ำกว่ามูลค่าหุ้นและขาดทุนสะสม |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 2     | การเพิ่มทุนเ                 | 2,721,02 | 544,     | 0        |
| พ.ค   | พื่อรองรับการแปลงหนี้เป็นทุนครั้งที่ | 1,080[1] | 204,216¹ |          |
| .2554 | 1                         |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 2     | การเพิ่มทุนเพื่อร              | 646      | 129,     | 0        |
| พ.ค   | องรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดง | ,337,237 | 267,447. |          |
| .2554 |                           | [2]^(.1) | 40^(2.1) |          |
|       | สิทธิผู้บริห                   |          |          |          |
|       | ารและการจัดสรรหุ้นสามัญผู้บริหาร |          |          |          |
|       |                           |          |          |          |
|       | -                         |          |          |          |
|       | การใช                     |          |          |          |
|       | ้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิผู้บริหาร |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
|       | - การจัดสรรหุ้นสามัญผู้บริหาร    | 185      | 37,000,0 | 0        |
|       |                           | ,000,000 | 00^(2.2) |          |
|       |                           | [3]^(.2) |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
|       | -                         | 42       | 8,51     | 0        |
|       | การเพิ่มทุนเ                 | ,583,332 | 6,666.40 |          |
|       | พื่อรองรับการปรับสิทธิตามใบสำคัญ | [4]^(.3) | [5]^(.3) |          |
|       |                           |          |          |          |
|       | แสด                       |          |          |          |
|       | งสิทธิของพนักงานภายใต้โครงการ |          |          |          |
|       | ESOPเดิม                   |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 12    | แปลงหนี้เป็นทุนครั้งที่ 1         | 0        |          | 422,06   |
| พ.ค   |                           |          |          | 2,196.80 |
| .2554 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 26    | แปลงหนี้เป็นทุนเพิ่มขึ้น          | 0        | 0        | 6        |
| ส.ค   |                           |          |          | 2,838.20 |
| .2554 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 23    | ตัดหุ้นจดทะเบียนที่จำหน่ายไม่ได้   | (1       | (        | -        |
| ม.ค   |                           | ,441,733 | 288,346, |          |
| .2555 |                           | ,142)[6] | 628.40)³ |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 23    | คงเหลือเท่ากับทุนชำระแล้ว      | 2,680    | 536,19   | 524,25   |
| ม.ค   | 2,621,290,284 หุ้น          | ,956,949 | 1,389.80 | 8,056.80 |
| .2555 |                           |          |          |          |
|       | และหุ้นภายใต้โครงการ ESOP    |          |          |          |
|       | เดิม 59,666,665 หุ้น         |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 24    | เพิ่มทุนเ                    | 1,829    | 365,87   | -        |
| ม.ค   | พื่อรองรับการแปลงหนี้เป็นทุนครั้งที่ | ,389,907 | 7,981.40 |          |
| .2555 | 2                         |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 24    | เพ                        | 1,320    | 264      | -        |
| ม.ค   | ิ่มทุนเพื่อรองรับผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ | ,000,000 | ,000,000 |          |
| .2555 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 27    | แปลงหนี้เป็นทุนครั้งที่ 2         | -        | -        | 271,34   |
| ม.ค   |                           |          |          | 4,095.20 |
| .2555 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 21    | ออกหุ้นสามัญเพ               | -        | -        | 50       |
| มี.ค   | ิ่มทุนให้แก่ผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ครั้งที่ |          |          | ,000,000 |
| .2555 | 1                         |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 31    | คงเหลือ                    | 5,830    | 1,166,06 | 845      |
| ธ.ค   |                           | ,346,856 | 9,371.20 | ,602,152 |
| .2555 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 5     | ออกหุ้นสามัญเพ               | -        | -        | 186      |
| มิ.ย   | ิ่มทุนให้แก่ผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ครั้งที่ |          |          | ,000,000 |
| .2556 | 2                         |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 19    | ออกหุ้นสามัญเพ               | -        | -        | 28       |
| ธ.ค   | ิ่มทุนให้แก่ผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ครั้งที่ |          |          | ,000,000 |
| .2556 | 3                         |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+
| 31    | คงเหลือ                    | 5,830    | 1,166,06 | 1,059    |
| ธ.ค   |                           | ,346,856 | 9,371.20 | ,740,982 |
| .2556 |                           |          |          |          |
+-------+---------------------------+----------+----------+----------+

การเปลี่ยนแปลงทุนจดทะเบียนและทุนชำระแล้วระหว่างปี 2554 – 2555 นั้น
เกิดจากการดำเนินการตาม

ข้อกำหนดไว้ในแผนฟื้นฟูกิจการตลอดจนข้อกำหนดในการแก้ไขแผนฟื้นฟูกิจการ โดยเมื่อวันที่ 21
มีนาคม 2555

และ 5 มิถุนายน 2556 บริษัทได้รับเงินทุนเพิ่มทุนจากผู้ร่วมลงทุนรายใหม่ ได้แก่ นางสาวมณฑิรา
ลีลาประชากุล

และบริษัทได้นำเงินเพิ่มทุนดังกล่าวมาชำระเจ้าหนี้ในแผนฟื้นฟูกิจการจนครบถ้วน
และส่วนที่เหลือนำไปชำระค่าเครื่องจักร

นอกจากนี้ ในวันที่ 19 ธันวาคม 2555 บริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจากผู้ร่วมลงทุนรายใหม่อีก 1 ราย
ได้แก่

นายโชคชัย เศรษฐีวรรณ เป็นจำนวนเงิน 28 ล้านบาท
โดยมีเงื่อนไขจะไม่ขายหรือโอนหุ้นสามัญดังกล่าวภายใน

2 ปี นับตั้งแต่วันที่ 26 ธันวาคม 2556
โดยบริษัทจะนำเงินเพิ่มทุนดังกล่าวมาเป็นเงินทุนหมุนเวียนภายในบริษัท

(5) ภาระผูกพันด้านหนี้สิน

  ----------------------------- ------------- ------------- ------------------- ------------
  ภาระผูกพัน                      รวม                         ระยะเวลาการชำระหนี้   

                                              น้อยกว่า 1 ปี    1 – 3 ปี             3 – 5 ปี

  ภาระผูกพันด้านหนี้สินระยะยาว        296,623,917   -             296,623,917         -

  ภาระผูกพันด้านสัญญาเช่าทางการเงิน   7,182,089     -             -                   7,182,089

  ภาระผูกพันด้านการซื้อและค่าใช้จ่าย    474,059,841   474,059,841   -                   -

  ภาระผูกพันด้านหนี้สินอื่น ๆ           14,378,365    -             -                   14,378,365

  รวม                           792,244,212   474,059,841   296,623,917         21,560,454
  ----------------------------- ------------- ------------- ------------------- ------------

(6) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่มีอิทธิพลที่สำคัญที่มีต่อบริษัทคือ

1.  ข้อจำกัดของจำนวนวงเงินทุนหมุนเวียนที่บริษัทได้รับไม่เพียงพอต่อการขยายยอดขาย
    ทำให้บริษัท

ต้องพึ่งพากระแสเงินสดจากการดำเนินงานอย่างมาก ถ้าในกรณีที่ปริมาณการขายลดลงแล้ว
จะมีผลกระทบต่อยอด

ขายอย่างมีสาระสำคัญ

2.  ความผันผวนของระดับราคาของวัตถุดิบ
    ทำให้บริษัทมีความเสี่ยงในการกำหนดราคาขายที่จะรักษา

ระดับของอัตรากำไรขั้นต้น

3. การปกป้องผู้ผลิตของแต่ละประเทศ โดยนำกฎหมายการต่อต้านการทุ่มตลาดมาบังคับซึ่งอาจเป็น

อุปสรรคในอนาคตของบริษัทที่จะขยายสู่ตลาดต่างประเทศ

  4. การลดภาษีการนำเข้ามาในประเทศไทยของสินค้าท่อสแตนเลส
  ทำให้เกิดการแย่งส่วนแบ่งตลาด

ภายในประเทศ

[1] การเพิ่มทุนเพื่อรองรับการแปลงหนี้เป็นทุนให้แก่เจ้าหนี้กลุ่มที่ 1 ถึงกลุ่มที่ 10
ในอัตราการแปลงหนี้จำนวน 0.20 บาท ต่อหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 1 หุ้น

[2] ^(2.1) การเพิ่มทุนเพื่อรองรับการใช้สิทธิซื้อหุ้นตามใบสำคัญแสดงสิทธิผู้บริหาร

[3] ^(2.2) การเพิ่มทุนเพื่อรองรับการจัดสรรหุ้นสามัญผู้บริหาร

[4] ^(2.3)
การเพิ่มทุนเพื่อรองรับการปรับสิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิของพนักงานภายใต้โครงการ ESOP
เนื่องจากมีการลดมูลค่าหุ้นที่ตราไว้จาก 1 บาท

เหลือ 0.20 บาทต่อหุ้น และการเพิ่มทุนจากการแปลงหนี้เป็นทุน ซึ่งครบกำหนดการใช้สิทธิวันที่ 9
เมษายน 2555 โดยไม่มีผู้ใดใช้สิทธิ

[5] ^(2.3)
การเพิ่มทุนเพื่อรองรับการปรับสิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิของพนักงานภายใต้โครงการ ESOP
เนื่องจากมีการลดมูลค่าหุ้นที่ตราไว้จาก 1 บาท

เหลือ 0.20 บาทต่อหุ้น และการเพิ่มทุนจากการแปลงหนี้เป็นทุน ซึ่งครบกำหนดการใช้สิทธิวันที่ 9
เมษายน 2555 โดยไม่มีผู้ใดใช้สิทธิ

[6] ³ ตัดหุ้นจดทะเบียนที่รองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิผู้บริหารจำนวน 129.27
ล้านบาท รองรับการจัดสรรหุ้นสามัญผู้บริหารจำนวน 37 ล้านบาท

และรองรับการแปลงหนี้เป็นทุนตามคำขอรับชำระหนี้ที่ได้รับคำสั่งให้รับชำระหนี้จาก จพท./ศาล
จำนวน 122.08 ล้านบาท