12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 รายงานการสอบบัญชี

จากรายงานของผู้สอบบัญชี ซึ่งได้แก่นางสุดจิตร์ บุญประกอบ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต ทะเบียนเลขที่
2991 บริษัท
เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด สำหรับปี 2547 และปี 2548 และนางสาวกัลยารัตน์
ชัยวรพงศา ทะเบียนเลขที่ 3460 บริษัท
เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด สำหรับปี 2549 ผู้สอบบัญชีมีความเห็นว่า
งบการเงินรวมของบริษัทและบริษัทย่อย และงบการเงินเฉพาะของบริษัท
แสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะของบริษัท
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะของบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะของบริษัท
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

12.1.2 สรุปข้อมูลตามงบการเงินรวมและอัตราส่วนของทางการเงินที่สำคัญ

(ก) งบดุลรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547-2549

  ----------------- ---------- ------- ---------- ------- ----------- -------
                    ณ วันที่ 31                                          
                    ธันวาคม                                            

                    2547               2548               2549        

                    ล้านบาท     ร้อยละ   ล้านบาท     ร้อยละ   ล้านบาท      ร้อยละ

  สินทรัพย์หมุนเวียน     30,035     42      39,533     44      42,358      44

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน   42,183     58      49,565     56      53,377      56

  สินทรัพย์รวม         72,218     100     89,098     100     95,735      100

  หนี้สินหมุนเวียน       24,039     33      29,751     33      36,550      38

  หนี้สินไม่หมุนเวียน     16,550     23      15,558     18      16,505      17

  หนี้สินรวม           40,589     56      45,309     51      53,055      55

  ส่วนของผู้ถือหุ้น       31,629     44      43,789     49      42,680      45
  ----------------- ---------- ------- ---------- ------- ----------- -------

(2) งบกำไรขาดทุนรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับแต่ละปีบัญชี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
    2547-2549

  -------------------------------------------------------------------------------------------------
                                            ปี 2547              ปี 2548            ปี 2549    
  ----------------------------------------- ----------- ------- --------- ------- --------- -------
                                            ล้านบาท      ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ   ล้านบาท    ร้อยละ

  รายได้จากการขายสุทธิ                         91,790      98      113,374   97      124,931   98

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย         721         1       811       1       763       1
  จากบริษัทร่วม                                                                                

  รายได้อื่น                                   1,029       1       2,334     2       1,841     1

  รวมรายได้                                  93,540      100     116,519   100     127,535   100

  ต้นทุนขาย                                   81,388      87      94,485    81      108,158   85

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                   9,161       10      12,128    11      14,472    11

  ส่วนแบ่งขาดทุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย        3           -       136       -       37        
  จากบริษัทร่วม                                                                                

  อื่น ๆ                                      376         -       39        -       38        -

  รวมค่าใช้จ่าย                                90,928      97      106,788   92      122,705   96

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้               2,612       3       9,731     8       4,830     4
                                            2,611,135                                       

  ดอกเบี้ยจ่าย                                 910         1       1,245     1       1,953     2

  ภาษีเงินได้                                  436         1       1,593     1       329       -

  กำไร(ขาดทุน)                               (15)        -       (65)      -       -         -
  จากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของรายการที่เป็นตัวเงิน -                                                   
  สุทธิ                                                                                       

  กำไรหลังภาษีเงินได้                           1,281       1       6,828     6       2,548     2

  บวก (กำไร) ขาดทุนสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย  (45)        -       (118)     -       (38)      -

  กำไรจากกิจกรรมปกติ                          1,236       1       6,710     6       2,510     2

  รายการพิเศษ                                                                                

  ขาดทุนจากธรณีพิบัติ – สุทธิจากภาษีเงินได้           (52)        -       -         -       -         -

  เงินชดเชยสำหรับความเสียหาย - สุทธิจากภาษีเงินได้  53          -       37        -       -         -

  กำไรสุทธิ                                   1,237       1       6,747     6       2,510     2
                                            1,236,519                                       
  -------------------------------------------------------------------------------------------------

(ค) อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญสำหรับงบการเงินรวมของซีพีเอฟและบริษัทย่อย

  ------------------------------------------------------------------------
                                      ปี 2547       ปี 2548       ปี 2549
  ----------------------------------- ------------ ------------ ----------
  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง[1] (เท่า)            1.25         1.33         1.16

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว[2] (เท่า)      0.45         0.49         0.40

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด[3] (เท่า)  0.22         0.11         0.11

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า[4] (เท่า)    10.61        10.41        9.75

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย[5] (วัน)           34           35           37

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ[6] (เท่า)   17.96        15.14        14.19

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย[7] (วัน)         20           24           25

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้[8] (เท่า)        17.82        17.00        16.57

  ระยะเวลาชำระหนี้[9] (วัน)              20           21           22

  Cash Cycle[10] (วัน)                 34           38           40

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                              

  อัตรากำไรขั้นต้น[11] (%)                11.33        16.66        13.43

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน[12] (%)      1.32         5.98         1.83

  อัตรากำไรสุทธิ[13] (%)                 1.32         5.79         1.97

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น[14] (%)           3.98         17.89        5.81

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร[15] (%)   14.54        29.59        16.08

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์[16] (เท่า)       1.37         1.44         1.38

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น[17] (เท่า)  1.28         1.03         1.24

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย[18]     6.25         4.60         3.11

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน[19]   0.26         0.17         0.23

  อัตราการจ่ายเงินปันผล[20] (%)           50.95        52.54        56.92
  ------------------------------------------------------------------------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงานต่อไปนี้
เป็นการวิเคราะห์ข้อมูลทางการเงินตามงบการเงินรวมของ
ซีพีเอฟและบริษัทย่อย โดยงบการเงินรวมสำหรับปีบัญชี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2549
ได้รวมบัญชีของซีพีเอฟและบริษัทย่อยจำนวน 46 บริษัท
ประกอบด้วยบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในประเทศไทยจำนวน 27 บริษัท
และบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในต่างประเทศ 19 บริษัท

เหตุการณ์สำคัญในปี 2549

บริษัทย่อยใหม่

บริษัทมีบริษัทย่อยเพิ่มขึ้นในระหว่างปี 2549 ดังนี้

1. บริษัทได้จัดตั้ง Charoen Pokphand Foods (Overseas) LLC. ขึ้นในประเทศรัสเซีย
เมื่อวันที่ 11 กันยายน 2549 เพื่อดำเนินธุรกิจผลิตอาหารสัตว์และเลี้ยงสัตว์ในประเทศรัสเซีย

2. บริษัทได้จัดตั้ง C.P. Laos Co., Ltd.
ขึ้นในประเทศสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาวเมื่อวันที่ 14 ธันวาคม 2549
เพื่อดำเนินธุรกิจผลิตอาหารสัตว์และเลี้ยงสัตว์ในประเทศสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนลาว

การเข้าซื้อกิจการ

ในไตรมาสที่ 1 ปี 2549
บริษัทได้เข้าซื้อทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์อาหารแปรรูปจากเนื้อสัตว์
อันรวมถึงผลิตภัณฑ์ไส้กรอก ลูกชิ้น และอาหารพร้อมรับประทาน ตามมติที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่
1/2549 ซึ่งผลจากการเข้าซื้อกิจการนี้ ทำให้บริษัทเป็นผู้นำในธุรกิจไส้กรอกของประเทศไทย

ในเดือนกรกฎาคม 2549 บริษัทได้เข้าซื้อหุ้นสามัญที่ออกและชำระแล้วของ Asia Aquaculture
(M) Sdn. Bhd. (AA) เป็นบริษัทที่จดทะเบียนจัดตั้งในประเทศมาเลเซีย
ประกอบธุรกิจเพาะฟักลูกกุ้ง ธุรกิจเพาะเลี้ยงกุ้ง
และธุรกิจผลิตกุ้งแช่แข็งและกุ้งแปรรูปเพื่อการส่งออก ทั้งนี้ ภายหลังการซื้อหุ้นดังกล่าว AA
จึงมีสถานะเป็นบริษัทย่อยทางอ้อมแห่งใหม่ของบริษัท

การจำหน่ายเงินลงทุน

1. บริษัทได้จำหน่ายเงินลงทุนในหุ้นสามัญที่บริษัทถืออยู่ทั้งหมดของ Lotus-CPF (PRC)
Investment Company Limited
ซึ่งเป็นบริษัทร่วมที่ลงทุนทางอ้อมในธุรกิจซุปเปอร์เซ็นเตอร์ในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน
ในมูลค่ารวมทั้งสิ้น 31 ล้านเหรียญสหรัฐ โดยมีกำหนดการรับชำระเป็นงวดๆ
สิ้นสุดงวดสุดท้ายในวันที่ 30 ตุลาคม 2553
ในการนี้บริษัทได้หยุดรับรู้ส่วนได้เสียของเงินลงทุนนี้ตั้งแต่วันที่ 30 พฤษภาคม 2549
ซึ่งเป็นวันที่จำหน่ายเงินลงทุนและบันทึกกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุน จำนวน 399 ล้านบาท
เป็นรายการรอรับรู้เป็นรายได้ ซึ่งแสดงไว้เป็นส่วนหนึ่งของหนี้สินไม่หมุนเวียนในงบดุลรวม ทั้งนี้
บริษัทจะรับรู้กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนดังกล่าวในงบกำไรขาดทุนเมื่อบริษัทได้รับชำระเงินครบถ้วนแล้ว

2. ในไตรมาสที่ 4 ปี 2549 บริษัทได้จำหน่ายเงินลงทุนในหุ้นสามัญของ Trillion Brewery
Company Limited
ซึ่งเป็นบริษัทที่ลงทุนในธุรกิจผลิตและจำหน่ายเบียร์ในประเทศสาธารณรัฐประชาชนจีน ทั้งนี้
บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อขาดทุนจากการด้อยค่าของเงินลงทุนดังกล่าวไว้เต็มจำนวนตั้งแต่ปี 2542
ทำให้การขายเงินลงทุนนี้ไม่มีผลกระทบที่เป็นสาระสำคัญต่อบริษัท

นอกจากนี้ ในไตรมาสที่ 1 ปี 2549 บริษัทต้องตัดจำหน่ายเงินลงทุนใน ACME ECI Investment
Company Limited
ซึ่งบริษัทถือเป็นเงินลงทุนระยะยาวเนื่องจากบริษัทดังกล่าวได้จดทะเบียนเลิกบริษัทและชำระบัญชีเสร็จสิ้นแล้ว
โดยบริษัทไม่มีรายการขาดทุนที่เป็นสาระสำคัญจากการตัดจำหน่ายดังกล่าว
เนื่องจากบริษัทได้ตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนไว้ทั้งจำนวนแล้ว

12.2.1 ผลการดำเนินงานในปี 2549

บริษัทมีรายได้จากการขายสุทธิในปี 2549 จำนวน 124,931 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 10
โดยยอดขายของกิจการสัตว์บกในประเทศไทยเพิ่มขึ้นร้อยละ 10
จากการเข้าซื้อทรัพย์สินที่ใช้ในการประกอบธุรกิจการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์อาหารแปรรูปจากเนื้อสัตว์
อันรวมถึงผลิตภัณฑ์ไส้กรอก ลูกชิ้น และอาหาร พร้อมรับประทานในไตรมาสที่ 1
และการเพิ่มขึ้นของปริมาณขายของสินค้าอาหารสัตว์และเนื้อสัตว์ทั้งที่จำหน่ายในประเทศไทยและส่งออกไปจำหน่ายยังต่างประเทศ
สำหรับยอดขายของธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทยเพิ่มขึ้น ร้อยละ 13 จากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น
โดยเฉพาะยอดขายกุ้งในประเทศไทย ส่วนกิจการในต่างประเทศมียอดขายเพิ่มขึ้นร้อยละ 3
จากปีก่อน

ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของแต่ละสายธุรกิจ

โครงสร้างรายได้ของซีพีเอฟและบริษัทย่อย สำหรับปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 – 2549

  ------------------------------ -------- ------- --------- ------- --------- ------- -------------
                                 ปี 2547           ปี 2548            ปี 2549            เปลี่ยนแปลงงา

                                 ล้านบาท   สัดส่วน   ล้านบาท    สัดส่วน   ล้านบาท    สัดส่วน   จากปีก่อน

  1. กิจการในประเทศไทย            77,680   85%     98,489    87%     109,551   88%     11%

  1.1 ธุรกิจสัตว์บก                  57,040   62%     70,896    63%     78,272    63%     10%

  - อาหารสัตว์                     16,295   18%     19,392    17%     22,897    18%     18%

  - พันธุ์สัตว์                       2,026    2%      2,710     2%      2,649     2%      -2%

  - เนื้อสัตว์และอาหาร –             27,071   29%     33,884    30%     36,407    29%     7%
  จำหน่ายในประเทศจำหน่ายในประเทศ                                                        

  - เนื้อสัตว์และอาหาร - ส่งออก       9,923    11%     12,182    11%     13,310    11%     9%

  - อื่น ๆ                         1,725    2%      2,728     3%      3,009     3%      10%

  1.2 ธุรกิจสัตว์น้ำ                  20,640   23%     27,593    24%     31,279    25%     13%

  - อาหารสัตว์                     12,775   14%     14,670    13%     15,800    13%     8%

  - พันธุ์สัตว์                       1,184    1%      1,869     2%      1,686     1%      -10%

  - เนื้อสัตว์และอาหาร –             2,474    3%      1,220     1%      3,659     3%      200%
  จำหน่ายในประเทศ                                                                      

  - เนื้อสัตว์และอาหาร - ส่งออก       3,697    4%      9,320     8%      9,388     7%      1%

  - อื่น ๆ                         510      1%      514       0%      746       1%      45%

  2. กิจการในต่างประเทศ            14,110   15%     14,885    13%     15,380    12%     3%

  รายได้จากการขายสุทธิรวม           91,790   100%    113,374   100%    124,931   100%    10%
  ------------------------------ -------- ------- --------- ------- --------- ------- -------------

ผลการดำเนินงานแยกสายธุรกิจและที่ตั้งของกิจการ

(ก) ธุรกิจสัตว์บกในประเทศไทย

รายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์บกที่ดำเนินงานในประเทศไทยในปี 2549 มีจำนวน 78,272
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 63 ของรายได้จากการขายสุทธิรวมของบริษัท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 10
โดยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของธุรกิจอาหารสัตว์ที่มีสินค้าคุณภาพเป็นที่ยอมรับและต้องการของเกษตรกร
และการเพิ่มขึ้นของยอดขายสินค้าอาหารแปรรูปจากเนื้อสัตว์จากการเข้าซื้อทรัพย์สินของธุรกิจนี้เพิ่มเติมในไตรมาสที่
1 ปี 2549 โดยสัดส่วนจำหน่ายในประเทศและส่งออกไปต่างประเทศอยู่ในอัตราร้อยละ 83 : 17

ในปี 2549 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์บกที่ดำเนินงานในประเทศไทยมีจำนวนร้อยละ 13 ลดลง
จากปีก่อนที่ร้อยละ 17 ซึ่งเป็นผลมาจากราคาขายเฉลี่ยของสินค้าเนื้อสัตว์ที่จำหน่ายในประเทศปี
2549 อยู่ในระดับที่ต่ำกว่าระดับในปี 2548

(ข) ธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทย

รายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดำเนินธุรกิจในประเทศไทยในปี 2549 มีจำนวน 31,279
ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 13 จากปีก่อน
โดยส่วนใหญ่มาจากการเพิ่มขึ้นของยอดขายกุ้งในประเทศไทยที่บริษัทเล็งเห็นโอกาสว่าอัตราการบริโภคกุ้งในประเทศไทยยังอยู่ในอัตราที่ต่ำและต้นทุนการผลิตกุ้งสดจากฟาร์มลดลงมาอยู่ในระดับที่ผู้บริโภครับได้
จึงเริ่มทำการตลาดเพื่อจำหน่ายกุ้งสดในประเทศ

ในปี 2549 อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจสัตว์น้ำที่ดำเนินงานในประเทศไทยคิดเป็นร้อยละ 16
ของรายได้จากการขายสุทธิของธุรกิจสัตว์น้ำในประเทศไทย
ลดลงจากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อนที่อยู่ที่ร้อยละ 17

(ค) กิจการในต่างประเทศ

รายได้จากการขายสุทธิของกิจการที่ลงทุนในต่างประเทศในปี 2549 มีจำนวน 15,380 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 3 โดยส่วนที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากกิจการสัตว์น้ำในประเทศอินเดีย
จีนและมาเลเซีย
สำหรับกิจการสัตว์บกในประเทศตุรกีได้รับผลกระทบจากการระบาดของโรคไข้หวัดนกที่เกิดขึ้นในประเทศตุรกีในช่วง
เดือนมกราคมและพฤษภาคม 2549 ซึ่งมีผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภค
ส่งผลให้ในช่วงที่มีข่าวการเกิดโรคระบาด
ปริมาณการบริโภคเนื้อไก่และราคาขายภายในประเทศลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

โดยผลจากระดับราคาขายสินค้าจากเนื้อไก่ของกิจการในประเทศตุรกีลดลงจากระดับราคาใน
สภาวการณ์ปกติและอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าราคาขายเฉลี่ยของปี 2548
ทำให้กำไรขั้นต้นของกิจการในต่างประเทศในปี 2549 อยู่ที่อัตราร้อยละ 11 ลดลงจากร้อยละ 15
ในปีก่อน

กำไรขั้นต้นของบริษัทในปี 2549 ลดลงจากร้อยละ 16.7 มาอยู่ที่ร้อยละ 13.4
โดยมีปัจจัยหลักจากการระบาดของโรคไข้หวัดนกที่เกิดขึ้นในหลายประเทศทั่วโลก
รวมถึงในประเทศไทยและในประเทศตุรกี
ทำให้ความต้องการบริโภคผลิตภัณฑ์จากไก่เนื้อและไก่ไข่ภายในประเทศของแต่ละประเทศลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
มีผลกระทบทำให้ราคาขายเฉลี่ยของสินค้าเนื้อสัตว์เฉลี่ยปี 2549
อยู่ในระดับที่ต่ำกว่าราคาขายเฉลี่ยของปี 2548 ประมาณร้อยละ 30

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2549 มีจำนวน 14,472 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ
19 โดยส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขยายกิจการ
และค่าใช้จ่ายในการสร้างตราสินค้าให้เป็นที่รู้จัก (Branding)
และกิจกรรมด้านการตลาดทั้งในและต่างประเทศ

ผลจากการลดลงของอัตราการทำกำไรขั้นต้นของบริษัท
และการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายขายและบริหารดังกล่าวข้างต้น ส่งผลให้กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย
ภาษีเงินได้ และรายการพิเศษ ในปี 2549 มีจำนวน 4,830 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 50 จากปีก่อน
โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทในปี 2549 เท่ากับร้อยละ 3
โดยอัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสัตว์บกใน ปี 2549 ลดลงจากปีก่อนที่ร้อยละ 7
มาอยู่ที่ร้อยละ 1 ส่วนอัตรากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสัตว์น้ำในปี 2549
อยู่ในระดับเดียวกับปีก่อนที่ร้อยละ 8

ผลจากอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ลดลง
ประกอบกับค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นตามภาวะอัตราดอกเบี้ยในประเทศไทยและการมีเงินกู้เพิ่มขึ้น
รวมถึงการที่ในปี 2548 บริษัทมีกำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนจำนวน 899 ล้านบาท ขณะที่ในปี
2549 กำไรจากการจำหน่ายเงินลงทุนซึ่งรับรู้เป็นรายได้ในงบกำไรขาดทุนมีจำนวนที่ไม่มีนัยสำคัญ
ทำให้ในปี 2549 บริษัทมีกำไรสุทธิ จำนวน 2,510 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 63
จากระยะเวลาเดียวกันของปีก่อน

การจ่ายเงินปันผล

ตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลของซีพีเอฟ
ที่กำหนดว่าเงินปันผลที่จ่ายรวมทั้งสิ้นจากผลการดำเนินงานในแต่ละปีจะมีจำนวนประมาณร้อยละ 50
ของกำไรสุทธิประจำปีหลังหักภาษีเงินได้ และสำรองตามกฎหมาย
ประกอบกับข้อกำหนดและเงื่อนไขของหุ้นกู้ทั้ง 6 ชุด
ที่มีเงื่อนไขกำหนดให้ซีพีเอฟจ่ายเงินสดปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นได้ไม่เกินร้อยละ 60
ของกำไรสุทธิในแต่ละปี ซีพีเอฟได้มีการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลในปี 2549 ให้แก่ผู้ถือหุ้น
3 ครั้ง จำนวนเงินรวม 1,278 ล้านบาท หรือ 0.17 บาทต่อหุ้น และเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์
2550 คณะกรรมการบริษัทมีมติให้จ่ายเงินปันผลประจำปีจากผลการดำเนินงานไตรมาสที่ 4 ปี 2549
ให้แก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 151 ล้านบาท หรือหุ้นละ 0.02 บาท
โดยให้เสนอต่อที่ประชุมสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2550 ในวันที่ 25 เมษายน 2550 เพื่อพิจารณาอนุมัติ

อนึ่ง เงินปันผลประจำปีเมื่อรวมกับเงินปันผลระหว่างกาลที่บริษัทได้จ่ายไปในระหว่างปี 2549
จำนวน 3 ครั้ง จะรวมเป็นเงินปันผลจ่ายทั้งสิ้น 1,429 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 56.9
ของกำไรสุทธิประจำปี 2549

12.2.2 ฐานะการเงิน

(1) สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 สินทรัพย์รวมของบริษัทมีจำนวน 95,735 ล้านบาท ประกอบด้วย
สินทรัพย์หมุนเวียน 42,358 ล้านบาท ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 41,790 ล้านบาท
เงินลงทุนระยะยาวและอื่นๆ 11,587 ล้านบาท

สินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวนเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 7
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่วนใหญ่เป็นการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ถาวรที่ใช้ในการดำเนินงานเนื่องจากการขยายธุรกิจ
และการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือ ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวน 26,498 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 11 สินค้าคงเหลือดังกล่าวประกอบด้วย สินค้าสำเร็จรูปจำนวน 7,442
ล้านบาท พ่อแม่พันธุ์สัตว์ (สุทธิค่าเสื่อมพันธุ์) จำนวน 1,957 ล้านบาท สินค้าระหว่างผลิตจำนวน
6,669 ล้านบาท วัตถุดิบจำนวน 8,742 ล้านบาท สินค้าระหว่างทางจำนวน 1,138 ล้านบาท
เคมีภัณฑ์และวัสดุสิ้นเปลืองจำนวน 674 ล้านบาท และค่าเผื่อมูลค่าสินค้าคงเหลือลดลงจำนวน 124
ล้านบาท

(2) สภาพคล่อง

ในปี 2549 บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานจำนวน 3,798 ล้านบาท
และได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 2,884 ล้านบาท โดยในปี 2549 บริษัทได้มีการออกหุ้นกู้
CPF097A และ CPF117A จำนวนรวม 5,000 ล้านบาท
และมีการชำระคืนหุ้นกู้และเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 5,764 ล้านบาท
และมีการกู้ยืมจากสถาบันการเงินอื่นนอกจากการออกหุ้นกู้เพิ่มขึ้นรวม 7,345 ล้านบาท ทั้งนี้
เงินกู้ยืมระยะยาวและหุ้นกู้ที่จะ ถึงกำหนดชำระในปี 2550 จำนวน 4,769 ล้านบาท ปี 2551
จำนวน 2,493 ล้านบาท ปี 2552 จำนวน 4,969 ล้านบาท และปี 2553 - 2555 จำนวนรวม
5,980 ล้านบาท

จากผลการดำเนินงานที่ลดลงจากปี 2548 ทำให้ในปี 2549
บริษัทมีความสามารถในการชำระดอกเบี้ย เท่ากับ 3.11 เท่า ลดลงจาก 4.60 เท่าในปี 2548
อย่างไรก็ดี ความสามารถชำระภาระผูกพันมีอัตราเพิ่มขึ้น จาก 0.17 เท่าในปี 2548 เป็น 0.23
เท่าในปี 2549

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนมีจำนวน 7,865 ล้านบาท
โดยที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 มีจำนวนคงเหลือเท่ากับ
1,167 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนซึ่งมีจำนวนเท่ากับ 2,457 ล้านบาท
โดยมีอัตราส่วนสภาพคล่องตามงบการเงินรวม ณ สิ้นปี 2549 เท่ากับ 1.2 เท่า ลดลงจาก ณ สิ้นปี
2548 ซึ่งอยู่ที่ 1.3 เท่า
โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการลดลงของเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 หุ้นกู้ของบริษัทมีมูลค่าคงเหลือ 15,000 ล้านบาท ดังนี้

1) หุ้นกู้จำนวน 6,000 บาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 17 พฤศจิกายน 2547 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด
โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 2,500 ล้านบาท อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 4.25 ต่อปี
และชุดที่ 2 มีมูลค่า 3,500 ล้านบาท อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.50 ต่อปี

2) หุ้นกู้จำนวน 4,000 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 16 มิถุนายน 2548 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด
โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 2,000 ล้านบาท อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 4.25 ต่อปี
และชุดที่ 2 มีมูลค่า 2,000 ล้านบาท อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 5.00 ต่อปี และ

3) หุ้นกู้จำนวน 5,000 ล้านบาท เป็นหุ้นกู้ที่ออกเมื่อวันที่ 5 กรกฎาคม 2549 ซึ่งแบ่งเป็น 2 ชุด
โดยหุ้นกู้ชุดที่ 1 มีมูลค่า 1,200 ล้านบาท อายุ 3 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 6.30 ต่อปี
และชุดที่ 2 มีมูลค่า 3,800 ล้านบาท อายุ 5 ปี อัตราดอกเบี้ยคงที่ร้อยละ 6.90 ต่อปี

(3) แหล่งที่มาของเงินทุน

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นตามงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 เท่ากับ
1.24 เท่า โดยในส่วนของหนี้สินจำนวน 53,055 ล้านบาท ประกอบด้วยหนี้สินหมุนเวียน 36,550
ล้านบาท และหนี้สินระยะยาว 16,505ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นอัตราส่วนเท่ากับร้อยละ 69 : 31

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 ส่วนของผู้ถือหุ้นมีจำนวน 42,680 ล้านบาท
โดยรายการเปลี่ยนแปลงลดลงที่สำคัญในปี 2549 ได้แก่
ผลกระทบจากการแปลงค่างบการเงินของบริษัทย่อย และบริษัทร่วมในต่างประเทศ
อันเนื่องมาจากค่าเงินบาทที่แข็งตัวขึ้น
และการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายในส่วนของบริษัท

(4) รายจ่ายลงทุนในปี 2549

ในปี 2550
บริษัทมีรายจ่ายลงทุนตามแผนงานซึ่งได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริษัทจำนวนรวมประมาณ
4,514 ล้านบาท โดยเป็นรายจ่ายลงทุนในธุรกิจสัตว์บกจำนวน 1,837 ล้านบาท และธุรกิจสัตว์น้ำ
จำนวน 2,677 ล้านบาท ทั้งนี้
รายจ่ายลงทุนดังกล่าวอาจมีการปรับเปลี่ยนได้ตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไป

การปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีที่ปรับปรุงใหม่

เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม พ.ศ. 2549 สภาวิชาชีพบัญชีได้ออกประกาศฉบับที่ 26/2549
เพื่อปรับปรุงมาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 44 เรื่อง
“งบการเงินรวมและการบัญชีสำหรับเงินลงทุนในบริษัทย่อย”
ประกาศของสภาฯดังกล่าวกำหนดให้บริษัทใหญ่ที่มีการลงทุนในบริษัทย่อย กิจการที่มีอำนาจควบคุมร่วม
หรือบริษัทร่วมที่ไม่จัดจำแนกเป็นการลงทุนสำหรับ “การถือเพื่อขาย”
บันทึกเงินลงทุนดังกล่าวในงบการเงินเฉพาะบริษัทตามวิธีราคาทุน
หรือตามเกณฑ์การรับรู้และการวัดมูลค่าตราสารทางการเงิน (เมื่อมีการบังคับใช้)
แทนวิธีส่วนได้เสียซึ่งใช้อยู่ในปัจจุบัน
ประกาศฉบับนี้ให้มีผลบังคับใช้สำหรับงบการเงินที่มีรอบระยะเวลาบัญชีเริ่มในหรือหลังวันที่ 1
มกราคม 2550 เป็นต้นไป

ในการนี้
บริษัทจะดำเนินการเปลี่ยนแปลงวิธีปฏิบัติทางบัญชีให้เป็นไปตามประกาศฉบับดังกล่าวในงบการเงินเฉพาะบริษัทตั้งแต่รอบระยะเวลาบัญชีปี
2550 เป็นต้นไป
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงวิธีปฏิบัติทางบัญชีนี้จะไม่มีผลกระทบต่องบการเงินรวมแต่จะมีผลกระทบต่องบการเงินเฉพาะบริษัท

12.2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีของซีพีเอฟในปี 2549 ได้แก่ นางสาวกัลยารัตน์ ชัยวรพงศา
ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3460 นางสาวสมบูรณ์ ศุภศิริภิญโญ
ทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3731 และนางสาวนิตยา เชษฐโชติรส ทะเบียนผู้สอบบัญชี
รับอนุญาตเลขที่ 4439 แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

ค่าตอบแทนที่ซีพีเอฟและบริษัทย่อยต้องจ่ายให้แก่บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด ในปี
2549 มีรายละเอียดดังนี้

หน่วย : บาท

  ------------------------------------------------------------------------
                                 ซีพีเอฟ                บริษัทย่อย
  ------------------------------ -------------------- --------------------
  1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชีบริษัท    3,360,000            10,920,000

  2. ค่าบริการตรวจสอบกรณีพิเศษ       970,000              1,280,000
  ------------------------------------------------------------------------

หมายเหตุ ค่าตอบแทนข้างต้นไม่รวมถึงค่าใช้จ่ายที่ผู้สอบบัญชีขอเบิกชดเชยตามที่เกิดขึ้นจริง

[1] อัตราส่วนสภาพคล่อง = สินทรัพย์หมุนเวียนรวม / หนี้สินหมุนเวียนรวม

[2] อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว = (เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด +
เงินลงทุนชั่วคราว + ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นสุทธิ) / หนี้สินหมุนเวียนรวม

[3] อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด = เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน /
หนี้สินหมุนเวียนเฉลี่ย

[4] อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า = รายได้จากการขายสุทธิ / ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่นเฉลี่ย

[5] ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย = ลูกหนี้การค้าเฉลี่ย / รายได้รวม * 360

[6] อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ = ต้นทุนสินค้า / สินค้าสำเร็จรูปเฉลี่ย

[7] ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย = 360 / อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ

[8] อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ = ต้นทุนสินค้า / เจ้าหนี้การค้าเฉลี่ย

[9] ระยะเวลาชำระหนี้ = 360 / อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้

[10] Cash Cycle = ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย + ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย –
ระยะเวลาชำระหนี้

[11] อัตรากำไรขั้นต้น = กำไรขั้นต้น / รายได้จากการขายสุทธิ

[12] อัตรากำไรจากการดำเนินงาน =
กำไรจากกิจกรรมปกติจากการดำเนินงานหรือกำไรหลังภาษี / รายได้รวมจากการขายสุทธิ

[13] อัตรากำไรสุทธิ = กำไรสุทธิ / รายได้รวม

[14] อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น = กำไรสุทธิ / ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย

[15] อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร = (กำไรสุทธิ + ค่าเสื่อมราคา) /
สินทรัพย์ถาวรสุทธิเฉลี่ย

[16] อัตราการหมุนของสินทรัพย์ = รายได้รวม / สินทรัพย์รวมเฉลี่ย

[17] อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น = หนี้สินรวม / ส่วนของผู้ถือหุ้นรวม

[18] อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย = (เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน +
ดอกเบี้ยจ่าย + ภาษี) / ดอกเบี้ยจ่าย

[19] อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน = เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน /
(การจ่ายชำระหนี้สิน + รายจ่ายลงทุน + ซื้อสินทรัพย์ + เงินปันผลจ่าย)

[20] อัตราการจ่ายเงินปันผล = เงินปันผลจ่าย / กำไรสุทธิ