1. ปัจจัยความเสี่ยง

ความเสี่ยงในการสูญเสียรายได้บางส่วนจากการดำเนินธุรกิจภายใต้สัญญา Franchise

บริษัทและบริษัทย่อยดำเนินธุรกิจโรงแรมบางแห่งและธุรกิจอาหารบริการด่วนทั้งหมดภายใต้สัญญา
Franchise จากผู้ให้สิทธิ (Franchisor) ในต่างประเทศ ทั้งนี้ สัญญา Franchise ต่างๆ นั้น
มีการระบุเงื่อนไขและอายุของสัญญาไว้ หากสัญญาดังกล่าวครบกำหนด และผู้ให้สิทธิ
(Franchisor) ในต่างประเทศไม่ประสงค์จะต่อสัญญาดังกล่าว
หรือตกลงต่อสัญญาดังกล่าวภายใต้ข้อกำหนดหรือเงื่อนไขที่ไม่เป็นคุณต่อบริษัทหรือบริษัทย่อย อาทิ
การปรับเพิ่มค่า Initial Fee สำหรับการเปิดสาขาใหม่ของร้านอาหารบริการด่วน
หรือปรับเพิ่มอัตราส่วนแบ่งรายได้อย่างมีนัยสำคัญ
กรณีนี้อาจส่งผลให้บริษัทสูญเสียรายได้จากการดำเนินธุรกิจโรงแรมบางแห่งและธุรกิจอาหารบริการด่วนภายใต้สัญญา
Franchise ไปทั้งหมดหรือบางส่วน

อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ให้ความสำคัญในการรักษาความสัมพันธ์อันดีกับ Franchisor มาโดยตลอด
และเตรียมพร้อมในการเจรจาต่ออายุสัญญา Franchise ล่วงหน้า
ก่อนที่สัญญาจะครบกำหนดในแต่ละคราว ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทย่อยประสบความสำเร็จในการต่อสัญญา
Franchise มาแล้วหลายครั้ง เนื่องจากบริษัทย่อยได้ร่วมงานกันกับเจ้าของ Franchise
ในต่างประเทศมาเป็นระยะเวลานานและมีประสบการณ์การบริหารงาน Franchise
จนเป็นที่ยอมรับ

ความเสี่ยงในการสูญเสียรายได้บางส่วนจากการดำเนินธุรกิจอาหารบริการด่วนอันเป็นผลจากการต่อสัญญาเช่าพื้นที่ประกอบธุรกิจ

ช่องทางการจำหน่ายสำหรับธุรกิจอาหารบริการด่วนที่ดำเนินการโดยบริษัทย่อย
ทั้งในลักษณะร้านค้าหรือการตั้งเคาน์เตอร์
ส่วนใหญ่จะเป็นการเช่าพื้นที่ในศูนย์การค้าและห้างสรรพสินค้าภายใต้สัญญาเช่าพื้นที่
ซึ่งมีการระบุเงื่อนไขและอายุของสัญญาไว้
หากสัญญาดังกล่าวครบกำหนดและบริษัทย่อยไม่ได้รับการต่อสัญญาโดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนของพื้นที่เช่าที่มีศักยภาพหรือหากผู้ให้เช่าตกลงต่อสัญญาเช่าภายใต้ข้อกำหนดหรือเงื่อนไขที่ไม่เป็นคุณต่อบริษัทย่อย
อาทิ
มีการปรับเพิ่มอัตราค่าเช่าขึ้นจากเดิมอย่างมีนัยสำคัญหรือบริษัทย่อยอาจต้องชำระค่าตอบแทนสิทธิการเช่าหรือค่าจดทะเบียนสิทธิการเช่าเป็นจำนวนมาก
บริษัทอาจได้รับผลกระทบจากการสูญเสียรายได้จากการดำเนินธุรกิจในพื้นที่เช่าดังกล่าวไปทั้งหมดหรือบางส่วน

อย่างไรก็ตาม
พื้นที่เช่าที่บริษัทย่อยมีสัญญาอยู่ในปัจจุบันมีกำหนดอายุสัญญาที่แตกต่างกันตามอายุและวันที่เริ่มทำสัญญาเช่าพื้นที่แต่ละแห่ง
ทำให้เป็นการกระจายความเสี่ยงไปในตัว
ขณะเดียวกันบริษัทก็มีการเปิดขยายสาขาใหม่กระจายออกไปในทำเลที่หลากหลายอยู่ตลอด
รวมทั้งยังได้ให้ความสำคัญกับการพิจารณาต่อสัญญาในพื้นที่ที่ให้ผลตอบแทนที่น่าพอใจ
โดยเริ่มเจรจาต่ออายุสัญญาก่อนที่สัญญาดังกล่าวจะครบกำหนดในแต่ละคราว
โดยที่บริษัทย่อยมีแบรนด์อาหารบริการด่วนที่เป็นที่นิยมติดตลาดและได้รับการยอมรับจากผู้บริโภค
ซึ่งสามารถดึงดูดให้ผู้บริโภคเข้ามาซื้อสินค้าและบริการอันเป็นปัจจัยสำคัญในการบริหารธุรกิจศูนย์การค้าและห้างสรรพสินค้า
ประกอบกับการที่บริษัทย่อยมีการเช่าพื้นที่รวมกันขนาดใหญ่
เพื่อเป็นช่องทางการจำหน่ายอาหารบริการด่วนถึง 10 แบรนด์
ทำให้บริษัทย่อยมักจะได้รับการพิจารณาเป็นลำดับต้นๆ
ในการต่ออายุสัญญาเช่าจากผู้บริหารพื้นที่เช่าในศูนย์การค้าและห้างสรรพสินค้า

ความเสี่ยงในการสูญเสียรายได้บางส่วนจากการแข่งขันทางธุรกิจ

เนื่องจากธุรกิจหลักของบริษัทและบริษัทย่อย คือ
ธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหารบริการด่วนซึ่งเป็นธุรกิจที่มีการแข่งขันสูงมาโดยตลอด
อันมีสาเหตุมาจากจำนวนผู้ประกอบการที่เพิ่มมากขึ้น
รวมทั้งการปรับตัวและพัฒนาการของผู้ประกอบการเดิม

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยได้ตระหนักถึงสภาวะการแข่งขันที่เกิดขึ้นมาโดยตลอด
บริษัทจึงได้ให้ความสำคัญกับการพัฒนาและการอบรมบุคลากรอย่างต่อเนื่อง
รวมถึงคุณภาพของการให้บริการ โดยเฉพาะในส่วนของธุรกิจอาหารบริการด่วน
บริษัทและบริษัทย่อยได้มีการพัฒนาผลิตภัณฑ์และการออกเมนูอาหารใหม่อย่างต่อเนื่อง
จากประสบการณ์ของผู้บริหาร ทำเลที่ตั้ง
และชื่อเสียงของโรงแรมและแบรนด์อาหารบริการด่วนที่เป็นที่นิยมและได้รับการยอมรับจากผู้บริโภค
บริษัทมีความเชื่อมั่นว่า
บริษัทและบริษัทย่อยมีศักยภาพในการแข่งขันกับผู้ประกอบการรายอื่นได้เป็นอย่างดี

ความเสี่ยงจากสภาวะเศรษฐกิจ และปัจจัยภายนอก

ธุรกิจโรงแรมเป็นธุรกิจที่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากปัจจัยภายนอกที่อยู่นอกเหนือการควบคุมของผู้ประกอบการ
โดยเฉพาะปัจจุบันชึ่งประสบปัญหาด้านการเมืองของประเทศไทยที่ยังไม่มีเสถียรภาพและเหตุการณ์ชุมนุมทางการเมือง
ปัญหาภัยธรรมชาติที่เกิดขึ้นทั่วโลก และปัญหาเศรษฐกิจตกต่ำทั่วโลก
ซึ่งล้วนส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการตัดสินใจในการเดินทางของนักเดินทางทั้งในและต่างประเทศ
อย่างไรก็ตาม บริษัทเชื่อว่า
การที่บริษัทและบริษัทย่อยได้กระจายทำเลที่ตั้งของโรงแรมตามภูมิภาคต่างๆ
ที่สำคัญของประเทศและต่างประเทศ รวมถึงมุ่งเน้นขยายธุรกิจบริหารโรงแรมให้มากขึ้น
ประกอบกับความสามารถในการบริหารค่าใช้จ่าย การปรับตัวตามทิศทางการตลาด
รวมทั้งการร่วมมือกับพันธมิตรทางธุรกิจ เช่น สายการบิน และบริษัทนำเที่ยว
น่าจะสามารถช่วยลดผลกระทบจากปัจจัยลบดังกล่าวได้

นอกจากนี้ ธุรกิจอาหารบริการด่วนอาจได้รับผลกระทบจากการระบาดของโรคติดต่อ เช่น
โรคไข้หวัดนก (Avian Influenza หรือ Bird Flu) ซึ่งเกิดการระบาดมาตั้งแต่ช่วงต้นปี 2547
และมีผลกระทบต่อยอดขายของบริษัทในระยะแรกแต่เมื่อผู้บริโภคได้รับข้อมูลข่าวสารที่ถูกต้อง
ผลกระทบนี้ก็ได้ลดลง อนึ่ง
การที่ธุรกิจอาหารบริการด่วนของบริษัทย่อยซึ่งประกอบด้วยประเภทอาหารที่แตกต่างกันไปถึง 10
แบรนด์
และมีกระจายตัวของสาขาครอบคลุมไปในหลายพื้นที่จะสามารถช่วยบรรเทาผลกระทบจากปัจจัยภายนอกดังกล่าวได้

ทั้งนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังคงเน้นให้ความสำคัญเรื่องการวิจัยและพัฒนา ทั้งทางด้านผลิตภัณฑ์
การบริการ และช่องทางการตลาด เพื่อรองรับผลกระทบจากปัจจัยภายนอกต่างๆ
ดังกล่าวอย่างต่อเนื่อง

ความเสี่ยงจากการต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขของการออกหุ้นกู้และสัญญาเงินกู้ยืมระยะยาว

ภายใต้เงื่อนไขของหุ้นกู้ของบริษัทและสัญญาเงินกู้ยืมระยะยาวของบริษัทและบริษัทย่อยแห่งหนึ่ง
กำหนดให้บริษัทดำรงอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
โดยคำนวณจากงบการเงินรวมทุกรายไตรมาสของบริษัทและบริษัทย่อยไว้ในอัตราไม่เกิน 2:1 ทั้งนี้
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทและบริษัทย่อยมีระดับอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนทุนที่ 1.55 เท่า

ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายไดบางส่วนที่เปนเงินสกุลต่างประเทศ
ซึ่งไดรับจากผู้จองห้องพักโรงแรมจากต่างประเทศ
ซึ่งทางบริษัทได้มีการตั้งอัตราค่าห้องพักโดยดูจากอัตราแลกเปลี่ยนในแต่ละปี
จากการประเมินของนักวิเคราะห์ และได้ตั้งค่าเผื่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนไว้อีกทอดหนึ่ง
รวมทั้งมีรายจ่ายบางส่วนที่เปนเงินสกุลตางประเทศเช่น ค่า Initial Fee
สำหรับการเปิดสาขาใหม่ของร้านอาหารประเภท Franchise
รวมทั้งการสั่งซื้อวัตถุดิบบางประเภทของธุรกิจอาหารบริการด่วนจากต่างประเทศ

อย่างไรก็ดี เนื่องจากในอดีตที่ผ่านมา
ทั้งรายได้และค่าใช้จ่ายที่เป็นเงินสกุลต่างประเทศคิดเป็นสัดส่วนที่น้อยมากเมื่อเทียบกับรายได้รวมและค่าใช้จ่ายรวมของบริษัทและบริษัทย่อย
ตามลำดับ ซึ่งอยู่ในระดับที่ไม่เกิดผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเป็นนัยสำคัญ
ดังนั้นบริษัทและบริษัทยอยจึงไม่จำเป็นต้องทําสัญญาซื้อขายเงินตราตางประเทศล่วงหนาเพื่อปองกันความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้นจากอัตราแลกเปลี่ยนนี้

ความเสี่ยงจากโครงสร้างของเงินกู้

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
บริษัทและบริษัทย่อยมีภาระเงินกู้ยืมในรูปของเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นและเงินกู้ยืมระยะยาวเท่ากับ
3,073.7 และ 6,379.1 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยบริษัทมีวงเงินกู้ที่ยังไม่ได้เบิกรองรับเป็นจำนวนที่เพียงพอกับเงินกู้ระยะสั้น

ความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
บริษัทและบริษัทย่อยมีเงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวจากสถาบันการเงินรวม 9,452.8 ล้านบาท
คิดเป็น 65% ของหนี้สินรวม อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ส่วนใหญ่เป็นแบบลอยตัว (Float rate)
โดยหากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหรือลดลงทุก 0.25%
จะส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นหรือลดลงประมาณปีละ 20 ล้านบาท