12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

(1) งบการเงิน

  (ก) สรุปรายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

เสนอผู้ถือหุ้นและคณะกรรมการของบริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน)

ข้าพเจ้าได้ตรวจสอบงบดุลรวมและงบดุลเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546
งบกำไรขาดทุนรวมและงบกำไรขาดทุน เฉพาะบริษัท
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและงบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นเฉพาะบริษัท
และงบกระแสเงินสดรวมและงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัท
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันที่แนบมานี้ของบริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
ซึ่งผู้บริหารของกิจการเป็นผู้รับผิดชอบ ต่อความถูกต้องและครบถ้วนของข้อมูลในงบการเงินเหล่านี้
ส่วนข้าพเจ้าเป็นผู้รับผิดชอบในการแสดงความเห็นต่องบการเงินดังกล่าว
จากผลการตรวจสอบของข้าพเจ้า งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทของบริษัท
รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท รอยัลการ์เด้น
รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2545 ที่นำมาแสดงเปรียบเทียบ
ตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่นจากสำนักงานเดียวกันกับข้าพเจ้า
โดยได้แสดงความเห็นไว้อย่างไม่มีเงื่อนไข ตามรายงานลงวันที่ 26 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2546

ข้าพเจ้าได้ปฏิบัติงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบัญชีที่รับรองทั่วไป
ซึ่งกำหนดให้ข้าพเจ้าต้องวางแผนและปฏิบัติงานเพื่อให้ได้ ความเชื่อมั่นอย่างมีเหตุผลว่า
งบการเงินแสดงข้อมูลที่ขัดต่อข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญหรือไม่
การตรวจสอบรวมถึงการใช้วิธีทดสอบหลักฐานประกอบรายการทั้งที่เป็นจำนวนเงินและการเปิดเผยข้อมูลในงบการเงิน
การประเมินความเหมาะสมของหลักการบัญชีที่กิจการใช้และประมาณการเกี่ยวกับรายการทางการเงินที่เป็นสาระสำคัญซึ่งผู้บริหารเป็นผู้จัดทำ
ตลอดจนการประเมินถึงความเหมาะสมของ การแสดงรายการที่นำเสนอในงบการเงินโดยรวม
ข้าพเจ้าเชื่อว่าการตรวจสอบดังกล่าวให้ข้อสรุปที่เป็นเกณฑ์อย่างเหมาะสมในการแสดงความเห็นของข้าพเจ้า

ข้าพเจ้าเห็นว่างบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทดังกล่าวข้างต้นแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท
ณ วันที่ 31 ธันวาคม พ.ศ. 2546 ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัท
และกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย และของเฉพาะบริษัท รอยัลการ์เด้น
รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) ตามลำดับ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ขจรเกียรติ อรุณไพโรจนกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขที่ 3445

บริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด

18 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2547

(1) สรุปงบการเงินรวม

  ------------------------------------ ------------- -------- ------------- -------- ----------- --------
  บริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน)                                                             
  บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า                                                                          

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม                                                                                

                                       2546                   2545                   2544        

                                       พันบาท         ร้อยละ    พันบาท         ร้อยละ    พันบาท       ร้อยละ

  สินทรัพย์หมุนเวียน                        1,045,833     9.5      718,205       9.8      477,224     7.0

  เงินลงทุนและเงินให้กู้ยืม                   1,308,729     11.9     1,400,808     19.1     1,277,646   18.9

  ที่ดินระหว่างการพัฒนาและรอการพัฒนา         140,497       1.3      117,129       1.6      99,764      1.5

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ              7,349,697     67.1     5,438,492     74.3     5,143,520   76.0

  สินทรัพย์อื่น                             1,110,019     10.1     (356,025)     (4.9)    (228,864)   (3.4)

  รวมสินทรัพย์                            10,954,775    100.0    7,318,609     100.0    6,769,289   100.0

                                                                                                 

  หนี้สินหมุนเวียน                          1,896,800     17.3     713,646       9.8      1,763,861   26.1

  เงินกู้ยืมระยะยาว-สุทธิ                    3,118,395     28.5     1,146,819     15.7     1,659,733   24.5

  หุ้นกู้                                  1,381,250     12.6     1,993,750     27.2     400,000     5.9

  หนี้สินอื่น                               296,473       2.7      278,747       3.8      221,880     3.3

  รวมหนี้สิน                              6,692,918     61.1     4,132,962     56.5     4,045,475   59.8

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                       4,261,857     38.9     3,185,647     43.5     2,723,814   40.2

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                10,954,775    100.0    7,318,609     100.0    6,769,289   100.0

                                                                                                 

  รายได้จากกิจการ                        4,407,157     94.4     2,595,155     94.4     2,004,113   96.5

  รายได้                                4,670,233     100.0    2,748,570     100.0    2,041,681   100.0

  ต้นทุนของกิจการ                         (1,500,038)   (32.1)   (819,925)     (29.8)   (625,189)   (30.1)

  ค่าใช้จ่าย                              (2,388,562)   (51.1)   (1,201,986)   (43.7)   (907,386)   (43.7)

  ดอกเบี้ยจ่าย                            (217,013)     (4.6)    (277,369)     (8.3)    (178,687)   (8.6)

  ผลชาดทุนจากการลดสัดส่วนเงินลงทุนในบ.ย่อย   0             -        0             -        0           -

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                       (152,929)     (3.3)    (118,439)     (4.3)    (83,693)    (4.0)

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                    (11,121)      (0.2)    (35,324)      (1.3)    (20,367)    (1.0)

  บวก (หัก) รายการพิเศษ                  -             -        -             -        -           -

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี                 400,570       8.6      345,526       12.6     261,819     12.6
  ------------------------------------ ------------- -------- ------------- -------- ----------- --------

+-----------------------------------------------------------------------+
| (ค) อัตราส่วนทางการเงิน                                                  |
|                                                                       |
| บริษัท รอยัลการ์เด้น รีซอร์ท จำกัด (มหาชน) บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า              |
+-----------------------------------------------------------------------+

  --------------------------------------- ---------- ------------- ----------
  งบการเงินรวม                                                      

                                                     (ปรับปรุงใหม่)   

                                          2546       2545          2544

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)                   0.55       1.01          0.27

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)             0.31       0.75          0.18

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)         0.86       0.63          0.48

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)           16.59      11.30         11.24

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)                  22         32            32

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)          13.52      32.96         30.08

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)                27         11            12

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)               6.39       7.83          5.54

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                     56         46            65

  Cash Cycle                              (8)        (3)           (21)

                                                                   

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                 
  (Profitability Ratio)                                            

  อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ)                    65.96      68.41         68.80

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน(ร้อยละ)           12.11      22.20         23.07

  อัตรากำไรอื่น(ร้อยละ)                       5.63       5.58          1.84

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร(ร้อยละ)          209.80     134.82        118.00

  อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ)                     8.58       12.57         12.82

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ร้อยละ)               10.76      11.69         10.45

                                                                   

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                
  (Efficiency Ratio)                                               
  --------------------------------------- ---------- ------------- ----------

  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ)           4.38       4.91       4.47

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (ร้อยละ)       16.55      14.27      12.53

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)               0.51       0.39       0.35

                                                                
  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------

  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------
  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                 
  (Financial Policy Ratio)                                      

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)          1.57       1.30       1.49

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)       6.86       4.94       4.52

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน(Cash      0.37       0.33       0.24
  Basis)                                                        

  อัตราการจ่ายเงินปันผล(ร้อยละ)                TBA        55.76      51.58
  --------------------------------------- ---------- ---------- ----------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1) ภาพรวม

ในปี 2546 บริษัทฯ ได้มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในโครงสร้างรายได้จากเดิมซึ่งประกอบด้วย
ธุรกิจโรงแรม ศูนย์การค้า การบันเทิง และธุรกิจสปา โดยได้เพิ่มรายได้จากธุรกิจทางด้านอาหาร
ผ่านการเพิ่มการลงทุนในบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ใน ไตรมาสที่ 3 ของปี

นอกจากนี้เพื่อรองรับการลงทุนดังกล่าวบริษัทฯ
จึงได้ปรับปรุงโครงสร้างของทุนให้เหมาะสมและแข็งแกร่งยิ่งขึ้น โดยการเพิ่มทุนมูลค่า774.3
ล้านบาทผ่านการเสนอขายหุ้นสามัญโดยการออก ใบแสดงสิทธิในการซื้อหุ้นเพิ่มทุนที่โอนสิทธิได้
(TSR) ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิมในสัดส่วน 2 หุ้นต่อ 1 ใบแสดงสิทธิ ซึ่งประสบผลสำเร็จด้วยดี
นอกจากนั้นบริษัทยังได้ออกหุ้นบุริมสิทธิจำนวน 163 ล้านบาท
ดังรายละเอียดที่แสดงไว้ในงบการเงินและบทวิเคราะห์ผลการดำเนินงานที่จะกล่าวถึงต่อไป

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญและส่งผลต่อการดำเนินงานของบริษัทเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้วมีดังต่อไปนี้

  1.1) การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  ในเดือนกรกฎาคม 2546 เป็นร้อยละ 98.7 จากร้อยละ 33.2 ในเดือนมกราคม
  2546ซึ่งบริษัทได้รวมงบการเงินครึ่งปีหลังของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  ในงบการเงินรวมของบริษัท ซึ่งมีผลทำให้ยอดขายของบริษัทเพิ่มขึ้น 1,812 ล้านบาท
  และส่วนแบ่งผลกำไรจากบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) จำนวน 102.6
  ล้านบาท (ก่อนการตัดค่าความนิยมจำนวน 15.6 ล้านบาท)

2.  การเพิ่มสัดส่วนการลงทุนจำนวน 374.8 ล้านบาทในบริษัท โรงแรมราชดำริ จำกัด (มหาชน)
    จาก ร้อยละ 30.3 ในเดือนมกราคม 2546 เป็นร้อยละ 49.1ในเดือนพฤศจิกายน 2546

3.  การเพิ่มสัดส่วนการลงทุน จำนวน 37.5 ล้านบาท ในบริษัทแม่ริม เทอเรซ รีซอร์ท
    จากร้อยละ 36.9 ในเดือนมกราคม 2546 เป็นร้อยละ 45.3 ในเดือนพฤศจิกายน 2546

  การเปิดตัว(Re-launch) โรงแรมอนันตรา รีสอร์ท แอนด์สปาโกลเด้นไทรแองเกิ้ล จากชื่อเดิม
  โรงแรมบ้านโบราณ เชียงราย เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม 2546 ที่ผ่านมา
  โดยบริษัทฯมีความมั่นใจว่าจากการปรับปรุงและ เปลี่ยนชื่อโรงแรม
  ใหม่จะส่งผลให้ผลประกอบการของโรงแรมสูงขึ้นในปี 2547

5.  บริษัทได้เปิดสถานบริการสปาเพิ่มอีก 4 แห่งโดยเปิดในประเทศไทย 2 แห่งและประเทศจีนอีก
    2 แห่ง ซึ่งการขยายตัวครั้งนี้นับเป็นจุดเริ่มต้นของการขยายธุรกิจสปาในต่างประเทศ

6.  การเปลี่ยนเครื่องหมายการค้า เป็นโรงแรม โฟร์ซีซั่นกรุงเทพจาก โรงแรม
    เดอะรีเจ้นท์กรุงเทพ เมื่อวันที่ 27 พฤศจิกายน 2546 ที่ผ่านมา
    ซึ่งบริษัทฯมีความมั่นใจว่าการปรับปรุงและเปลี่ยนชื่อโรงแรมใหม่จะทำให้รายได้
    ของธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้นเนื่องจากการยกระดับของโรงแรม
    รวมถึงการปรับปรุงแผนการตลาดที่ดีมากขึ้น

  การเปลี่ยนเครื่องหมายการค้าเป็นโรงแรม โฟร์ซีซั่น รีซอร์ท เชียงใหม่จากโรงแรมรีเจ้นท์
  รีซอร์ท เชียงใหม่ เมื่อวันที่ 27 พฤศจิกายน 2546 ที่ผ่านมา
  ซึ่งบริษัทฯมีความมั่นใจว่าการปรับปรุงและเปลี่ยนชื่อโรงแรมใหม่จะทำให้รายได้ของธุรกิจโรงแรมเพิ่มขึ้น
  เนื่องจากการยกระดับของโรงแรม รวมถึงการปรับปรุงแผนการตลาดที่ดีมากขึ้น

2) วิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย สำหรับปี 2546 บริษัทมีกำไร 400.6
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเป็นจำนวน 55.1 ล้านบาท หรือร้อยละ 15.9 จากสาเหตุสำคัญดังนี้

2.1 รายได้

2.1.1) รายได้จากกิจการโรงแรม

รายได้จากกิจการโรงแรม ณ สิ้นปี 2546 เท่ากับ 2,021.7 ล้านบาท ลดลง 39.6
ล้านบาทโดยมีรายละเอียดที่สำคัญดังนี้

  1. โรงแรมพัทยา แมริออท รีซอร์ท แอนด์ สปา มีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 365.2 ล้านบาทในปี2546
  จาก 352.4 ล้านบาทในปี 2545 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.6
  แม้จะได้รับผลกระทบจากโรคทางเดินหายใจเฉียบพลันในทวีปเอเชีย
  แต่จากการที่โรงแรมสามารถยังคงจับลูกค้ากลุ่มเป้าหมายได้จึงทำให้โรงแรมสามารถเพิ่มรายได้และกำไรขึ้นได้ในปีนี้

  2. โรงแรมเจดับบลิว แมริออท ภูเก็ต ปี 2546 นี้นับว่าเป็นปีที่โรงแรมได้เปิดดำเนินการเป็นปีที่
  2 โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นเป็น 550.6 ล้านบาทจาก 388 ล้านบาทในปีก่อนหน้าหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ
  42 จากอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 69 จากร้อยละ 47 ในปี 2545 อนึ่ง
  บริษัทได้รวมรายได้ดังกล่าวในงบการเงินรวมของบริษัทเพียงร้อยละ 50
  ตามมาตรฐานทางบัญชีของกิจการร่วมค้า

  3. โรงแรมโฟร์ซีซั่น รีซอร์ท เชียงใหม่ มีรายได้ลดลงร้อยละ 22
  โดยได้รับผลกระทบจากโรคทางเดินหายใจเฉียบพลันในทวีปเอเชีย
  เนื่องจากลูกค้าของโรงแรมเป็นกลุ่มลูกค้าระดับบน ซึ่งจะอ่อนไหวง่ายต่อเหตุการณ์ความไม่แน่นอน
  ต่างๆ
  อีกทั้งการเพิ่มความมั่นใจที่จะให้กลับมาใช้บริการจะใช้ระยะเวลานานกว่ากลุ่มลูกค้าระดับอื่น
  อย่างไรก็ดีในปัจจุบันลูกค้าระดับบนดังกล่าวเริ่มมีความมั่นใจมากขึ้น
  และมีแนวโน้มที่จะกลับมาใช้บริการมากขึ้นโดยจะเห็นได้จากการเพิ่มขึ้นของอัตราการเข้าพักในไตรมาสสุดท้ายที่เพิ่มขึ้น

4.  โรงแรมอนันตรา รีซอร์ท แอนด์ สปา หัวหิน มีรายได้ลดลงร้อยละ 22
    โดยเหตุผลเดียวกับโรงแรมโฟร์ซีซั่น รีซอร์ท เชียงใหม่
    แต่ในปัจจุบันลูกค้าของโรงแรมเริ่มมีความมั่นใจมากขึ้นและมีแนวโน้มที่จะกลับมาใช้บ ริการ
    มากขึ้นโดยจะเห็นได้จากการเพิ่มขึ้นของอัตราการเข้าพักในไตรมาสสุดท้ายที่เพิ่มขึ้น

  5. โรงแรมอนันตรา รีซอร์ท แอนด์ สปา โกลเด้น ไทรแองเกิ้ล มีรายได้ลดลงร้อยละ
  32เนื่องจากการปิดเพื่อปรับปรุงโรงแรมตั้งแต่เดือน พฤษภาคม 2546 ถึง เดือนกันยายน 2546
  และเริ่มเปิดดำเนินการใหม่ ในวันที่ 1 ตุลาคม 2546
  โดยการดำเนินการหลังจากการปรับปรุงดังกล่าวได้ส่งผลให้ราคาห้องพักโดยเฉลี่ย เพิ่มขึ้นเป็น
  4,567 บาทต่อคืนในเดือนธันวาคม 2546 จาก 3,222 บาทต่อคืนในเดือนธันวาคม 2545

2.1.2) รายได้จากการให้เช่าศูนย์การค้า

รายได้จากการให้เช่าศูนย์การค้าสุทธิในปี 2546 เท่ากับ 313.3 ล้านบาท
ซึ่งดูเหมือนไม่เพิ่มขึ้นจากปีก่อนหน้าที่ 309.9 ล้านบาท หากแต่ว่า รายได้ดังกล่าวจะเพิ่มเป็น 326
ล้านบาท ถ้าตัดรายการปรับปรุงรายการระหว่างกันของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
(มหาชน)จำนวน 12.7 ล้านบาทที่บันทึกเฉพาะในปี2546ให้สามารถเปรียบเทียบได้กับรายได้
309.9 ล้านบาทในปี 2545 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 5 จะเห็นได้ว่าแม้จะมี
เหตุการณ์จากโรคทางเดินหายใจเฉียบพลันในทวีปเอเชีย
ที่มีผลกระทบต่อธุรกิจต่างๆเป็นวงกว้างแต่รายได้จากการให้เช่าเป็นรายได้ที่แน่นอนและสูงเพิ่มขึ้นมาโดยตลอดซึ่งมีผลทำให้การดำเนินงานโดยรวมของบริษัทดีกว่าบริษัทอื่นซึ่งดำเนินการเฉพาะธุรกิจโรงแรม

2.1.3 ) รายได้จากกิจการบันเทิง

รายได้จากกิจการบันเทิงในปี 2546 เท่ากับ 56.2 ล้านบาท ลดลง 10.1 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับ ปีที่แล้ว หรือลดลงร้อยละ15.3 เนื่องจากกลุ่มลูกค้ากิจการบันเทิงของบริษัท
เป็นกลุ่มนักท่องเที่ยว (Group tour) จากไต้หวันและจีน
ซึ่งมาเข้าเยี่ยมชมน้อยลงจากผลกระทบของโรคทางเดินหายใจเฉียบพลัน ในขณะที่นักท่องเที่ยวทั่วไป
(FIT) มาเข้าเยี่ยมชมมากขึ้น แต่ลูกค้าโดยรวมยังมีจำนวนลดลง

2.1.4) รายได้จากกิจการสปา

บริษัทฯ มีรายได้จากกิจการสปาในปี 2546 เท่ากับ 197.5 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 49.1 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 33.1 จากการที่เปิดสปาเพิ่มขึ้นอีก 4 แห่งคือ

  - 2 แห่งเปิดในประเทศไทย ที่

-   โรงแรมอนันตรา รีซอร์ท แอนด์ สปา โกลเด้น ไทรแองเกิ้ล เปิดดำเนินการในเดือนตุลาคม

-   โรงแรมเชอราตันกระบี่ เปิดดำเนินการในเดือนมีนาคม

  - อีก 2 แห่งเปิดในประเทศจีน ที่

-   โรงแรมเจดับบลิวแมริออท เซี่ยงไฮ้ ซึ่งเริ่มเปิดดำเนินการในเดือนตุลาคม

-   โรงแรม เชอราตัน ซันยา ซึ่งเริ่มเปิดดำเนินการในเดือนพฤศจิกายน

นอกจากนี้บริษัทยังได้เพิ่มจำนวนห้องให้บริการของสถานบริการ อีก 8 ห้อง

- ที่โรงแรมเจดับบลิวแมริออท ภูเก็ต 5 ห้อง เปิดดำเนินการในเดือนธันวาคม

  - ที่โรงแรมกรุงเทพ แมริออท รีซอร์ท แอนด์ สปา อีก 3 ห้อง เปิดดำเนินการในเดือนธันวาคม

2.1.5) รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดี่ม

บริษัทฯ มีรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดี่มจำนวน 1,812 ล้านบาท
ผ่านการลงทุนเพิ่มในบริษัท เดอะไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
โดยเปลี่ยนสถานะของเงินลงทุนในบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
มาเป็นบริษัทย่อย ในไตรมาส 3 ของปี 2546 ดังนั้นในงบการเงินรวมของบริษัทฯ สำหรับปี 2546
จึงรวมรายได้ของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ไตรมาส 3 และไตรมาส 4
ไว้ด้วย

2.1.6) รายได้อื่น

ในปี 2546 บริษัทฯ มีรายได้อื่นๆที่นอกเหนือจากรายได้จากธุรกิจหลักจำนวน 208 ล้านบาท
ซึ่งเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้วเพิ่มขึ้น 145.1 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 230.7
เนื่องมาจากการรวมรายได้อื่นๆ ของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
ในไตรมาส3 และไตรมาส4 ของปี 2546 จำนวน 114.3ล้านบาท

2.2) ค่าใช้จ่าย

2.2.1 ต้นทุนขายโรงแรม ต้นทุนค่าเช่า ต้นทุนกิจการบันเทิง ต้นทุนกิจการสปา
และต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2546 มีต้นทุนรวมจำนวน 1,500
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 680 ล้านบาทหรือร้อยละ 82.9 จากปีก่อน
มีรายละเอียดที่สำคัญแยกตามธุรกิจดังนี้

  1. ต้นทุนส่วนของโรงแรมลดลง 3.7 ล้านบาทหรือลดลงร้อยละ 0.5
  เนื่องจากได้รับความร่วมมือจากผู้บริหารและเจ้าหน้าที่ระดับสูงในการควบคุมค่าใช้จ่ายและทุกโรงแรมได้ให้

  ความร่วมมือในการเสนอโครงการลดค่าใช้จ่ายในช่วงที่ได้รับผลกระทบจากโรคทางเดินหายในเฉียบพลัน

2. ต้นทุนการให้เช่าพื้นที่ศูนย์การค้าลดลง 3.8 ล้านบาทหรือลดลงร้อยละ 4.6

  3. ต้นทุนกิจการสปาเพิ่มขึ้น 32 ล้านบาทหรือเพิ่มขึ้นร้อยละ65.4
  โดยสอดคล้องกับรายได้ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการที่บริษัทได้เปิดสถานบริการ สปา ใหม่ 4 แห่ง
  และขยายห้องบริการ อีก 8 ห้อง อย่างไรก็ตามบริษัทมั่นใจว่าต้นทุนในปี 2547
  จะลดลงเนื่องจากไม่มีค่าใช้จ่ายก่อนเปิดดำเนินงานดังกล่าว

4.  ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มจากการเปลี่ยนสถานะของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
    (มหาชน) (MFG) มาเป็นบริษัทย่อย ในไตรมาส 3 ของปี 2546
    บริษัทจึงได้รวมต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มของ MFG ของไตรมาสที่ 3 และ 4 จำนวน 657.9
    ล้านบาท ไว้ในงบการเงินรวมของบริษัทฯ

2.2.2 ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2546 มีจำนวน 1,711.3
ล้านบาท เพิ่มขึ้น 923.4 ล้านบาทจากปีก่อน การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นผลมาจาก

1.  การรวมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
    (มหาชน) ของสองไตรมาสหลังจำนวน 887.8 ล้านบาท
    เนื่องจากการเปลี่ยนสถานะของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
    มาเป็นบริษัทย่อย ในไตรมาส 3 ของปี 2546 ดังกล่าวแล้วข้างต้น

2.  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและบริหารส่วนอื่นนอกจากบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
    (มหาชน) เพิ่มขึ้น 35.6 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 4.5%
    จากการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนระยะยาวจำนวน 18 ล้านบาท
    ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งที่เปิดดำเนินการในปี 2546 จำนวน 8.8
    ล้านบาท สูงขึ้น 12.2 ล้านบาท จากการรับรู้ค่าใช้จ่ายต็มปีของกิจการโรงแรมอนันตรา
    รีซอร์ท แอนด์ สปา โกลเด้นไทรแองเกิ้ล ซึ่งในปีก่อนหน้า (2545)
    มีค่าใช้จ่ายแสดงในงบกำไรขาดทุนเพียง 9 เดือนคือ หลังเข้าซื้อกิจการโรงแรมฯ ในไตรมาส
    2 ของปี 2545

2.2.3 ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย

ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2546 มีจำนวน 662.2 ล้านบาท
เพิ่มขึ้น 251.2 ล้านบาทจากปีก่อน การเพิ่มขึ้นดังกล่าวเนื่องมาจาก

1.  การรวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)

  ของสองไตรมาสหลังจำนวน 205.3 ล้านบาท

  2. การตัดจำหน่ายค่านิยมจากการลงทุนในบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
  จำนวน 15.6 ล้านบาท

  3. ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากส่วนปรับปรุงอาคารเครื่องตกแต่งและติดตั้งกิจการโรงแรม จำนวน
  30.3 ล้านบาท

  2.2.4 ดอกเบี้ยจ่าย

ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2546 มีจำนวน 217 ล้านบาท ลดลง 10.4
ล้านบาทจากปีก่อนถึงแม้จะรวมดอกเบี้ยจ่ายของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
ในไตรมาส

ที่ 3 และ 4 จำนวน 30.6 ล้านบาท
แต่จากการบริหารและการจัดการทางด้านการเงินอย่างมีประสิทธิภาพ อาทิเช่น
การจัดหาเงินกู้ใหม่ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำลงทำให้จำนวนดอกเบี้ยจ่ายลดลง

3) การวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

3.1) สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวม 10,954.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
วันที่ 31 ธันวาคม 2545 จำนวน 3,636.2 ล้านบาท หรือร้อยละ 49.7 โดยมีสาระสำคัญดังนี้

  - การบันทึกบัญชีรวมสินทรัพย์ของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) จำนวน

  3,306.5 ล้านบาทเข้ากับสินทรัพย์ของบริษัท เนื่องจากการเปลี่ยนสถานะของบริษัท เดอะ
  ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (MFG) มาเป็นบริษัทย่อย ในไตรมาส 3 ของปี 2546
  ดังกล่าวแล้วข้างต้น

- การซื้อเงินลงทุนในโรงแรมราชดำริเพิ่ม จำนวน 374.8 ล้านบาท

  - การลงทุนในบริษัท สมุย รีซอร์ท แอนด์ สปา จำกัด และ บริษัท สมุย วิลเลจ เพิ่ม 23.4
  ล้านบาท โดยบริษัทมีแผนการลงทุนของบริษัท สมุย รีซอร์ท แอนด์ สปา จำกัด เป็นรีซอร์ท ระดับ
  5 ดาว ขนาดห้องพัก 90-110 ห้อง ภายใต้ชื่อ อนันตรา บนเกาะสมุย
  คาดว่าจะะเปิดดำเนินการภายในปี 2547 และแผนลงทุนของบริษัท สมุย วิลเลจ เป็นรีซอร์ท
  ระดับ 5++ ดาว ขนาดห้องพัก 60 ห้อง บนเกาะสมุย
  โดยคาดว่าโครงการแรกจะสามารถเปิดดำเนินการภายในปี 2548

- การลงทุนในการปรับปรุงโรงแรมบ้านโบราณเชียงราย
และเปลี่ยนเครื่องหมายการค้าเป็นโรงแรมอนันตรา รีซอร์ท แอนด์ สปา โกลเด้น ไทรแองเกิ้ล
จำนวน 167.5 ล้านบาท

3.2) หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวม 6,692.9 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก ณ
วันที่ 3 ธันวาคม 2545 จำนวน 2,560 ล้านบาท หรือร้อยละ 61.9 โดยมีสาระสำคัญดังนี้

  - การบันทึกบัญชีรวมหนี้สินของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) จำนวน
  1,616.8 ล้านบาทเข้ากับหนี้สินของบริษัท เนื่องจากการเปลี่ยนสถานะของบริษัท เดอะ ไมเนอร์
  ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (MFG) มาเป็นบริษัทย่อย ในไตรมาส 3 ของปี 2546
  ดังกล่าวแล้วข้างต้น

  - เงินกู้ยืมระยะสั้นและระยะยาวเพิ่มขึ้นสุทธิ 1,392.3 ล้านบาท เพื่อไถ่ถอนหุ้นกู้จำนวน 506.3
  ล้านบาท และ ซื้อเงิน ลงทุนในบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) (MFG)
  จำนวน 886 ล้านบาท

- หุ้นกู้ลดลง 506.3 ล้านบาทเนื่องจากครบกำหนดไถ่ถอน

  - เงินกู้ยืมจากผู้ถือหุ้นของบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น 26.4 ล้านบาท
  เนื่องจากเป็นไปตามสัญญาร่วมทุนจัดตั้งบริษัทใหม่ที่ผู้ถือหุ้นต้องให้เงินกู้ยืมแก่บริษัทย่อยในสัดส่วนที่เท่ากันกับสัดส่วนการถือหุ้นในการดำเนินธุรกิจสปาในต่างประเทศ

3.3) ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,076.3 ล้านบาท หรือร้อยละ
33.8 เนื่องมาจาก

- กำไรสุทธิจากผลการดำเนินงานของปี 2546 จำนวน 400.6 ล้านบาท

- การเพิ่มขึ้นของทุนที่ชำระแล้วจำนวน 937.3 ล้านบาท
(จากการออกหุ้นสามัญผ่านใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อหุ้นสามัญที่โอนสิทธิได้ (TSR) จำนวน 774.3
ล้านบาท และหุ้นบุริมสิทธิจำนวน163 ล้านบาท)

- ลดลดงจากการจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานของปี 2545 จำนวน 208 ล้านบาท

อย่างไรก็ตามหุ้นสามัญของบริษัทที่ถือโดยบริษัทย่อยคือ บริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
(มหาชน) ได้ถูกจัดแสดงเป็นหุ้นสามัญซื้อคืน และแสดงหักไว้ในส่วนของผู้ถือหุ้น จำนวน 164.4
ล้านบาท

งบกระแสเงินสด

ปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยได้มาและใช้ไปในกิจกรรมต่างๆ ดังนี้

-   มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิจำนวน 1,119 ล้านบาท จากรายการสำคัญๆดังนี้

  - เพิ่มขึ้นจำนวน 400.5 ล้านบาทจากกำไรสุทธิของผลการดำเนินงานประจำปี 2546

- เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 656 ล้านบาท จากการปรับปรุงรายการที่มิใช่เงินสด อาทิเช่น ค่าเสื่อมราคา
658 ล้านบาท ส่วนแบ่งกำไร จากเงินลงทุน 54
ล้านบาทและตัดจำหน่ายขาดทุนจากการจำหน่ายและการด้อยค่าของทรัพย์สิน 40 ล้านบาท

- เพิ่มขึ้นสุทธิจำนวน 96 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินจากดำเนินงานอาทิเช่น
หนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 66 ล้านบาท และ เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 20 ล้านบาท

- ลดลงสุทธิจำนวน 33 ล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์จากการดำเนินงาน อาทิเช่น
สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 23 ล้านบาทและสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น 25 ล้านบาท

-   กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุน จำนวน 2,554 ล้านบาท โดยมีรายการที่สำคัญๆดังนี้

  - เงินสดใช้ไปในการขยายงานเพื่อซื้อที่ดิน อาคาร และโครงการระหว่างการพัฒนา 675
  ล้านบาท

- เงินสดจ่ายเพื่อลงทุนเพิ่มในบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) 1, 536 ล้านบาท

- เงินสดจ่ายเพื่อซื้อเงินลงทุนเพิ่มในบริษัทย่อย และบริษัทร่วม 462 ล้านบาท

- เงินปันผลรับจำนวน 34 ล้านบาท จากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

-   กระแสเงินสดได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 1,453 ล้านบาท มีรายการที่สำคัญๆดังนี้

  - จ่ายคืนเงินกู้ระยะยาวและหุ้นกู้จำนวน 675 ล้านบาท

  - จ่ายเงินปันผลจำนวน 241 ล้านบาท

  - เงินสดรับจากเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 1, 460 ล้านบาท

  - เงินสดรับจากการออกหุ้นสามัญจำนวน 724 ล้านบาท

  - เงินสดรับจากการออกหุ้นบุริมสิทธิจำนวน 163 ล้านบาท

-   สิ้นปีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ 19 ล้านบาท
    หรือลดลงสุทธิจากกระแสเงินสดสุทธิของปีก่อนจำนวน 172 ล้านบาท

ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงิน

31 ธ.ค. 2546 31 ธ.ค. 2545

ความสามารถในการดำรงสภาพคล่อง

สินทรัพย์หมุนเวียน/หนี้สินหมุนเวียน (เท่า) 0.55 1.01

ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) 21 31

ความสามารถในการทำกำไร

อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ) 65.96 68.41

อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ) 8.58 12.57

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ร้อยละ) 10.76 11.69

ความมีประสิทธิผลของการใช้สินทรัพย์

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ) 4.38 4.91

นโยบายทางการเงิน

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย (เท่า) 6.86 4.94

อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า) 1.23 1.05

การวิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีสภาพคล่องในสัดส่วนสินทรัพย์หมุนเวียนต่อหนี้สินหมุนเวียนเท่ากับ
0.55 เท่าลดลงจากปีก่อนเนื่องจากการรวมงบการเงินของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด
(มหาชน)
ที่ประกอบธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มซึ่งตามปรกติจะมีอัตราทรัพย์สินทุนหมุนเวียนต่ำกว่าอัตราทรัพย์สินทุนหมุนเวียนของธุรกิจโรงแรม
โดยที่มีเงินสดรับจากการขายมากกว่า ของธุรกิจโรงแรม
ซึ่งจะสามารถเห็นได้ชัดเจนขึ้นจากระยะเวลาเรียกเก็บหนี้ที่ต่ำลง 10 วัน

อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 1.23 เท่า
ซึ่งต่ำกว่าข้อกำหนดตามสัญญาเงินกู้ระยะยาวของบริษัทที่กำหนดไว้ที่ไม่เกิน 1.75 เท่า

อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับ 6.86
เท่าเพิ่มขึ้น จาก 4.94 เท่า ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
เนื่องจากบริษัทมีรายได้จากการดำเนินงานมากขึ้นและสามารถลดดอกเบี้ยจ่ายลงได้

อัตรากำไรขั้นต้น ในปี 2546 เท่ากับร้อยละ 65.96 ลดลง จากร้อยละ 68.41 ในปี 2545

อัตรากำไรสุทธิ ในปี 2546 เท่ากับร้อยละ 8.58 ลดลง จากร้อยละ 12.57 ในปี 2545

  - ปัจจัยหลักที่ทำให้อัตราการทำกำไรของบริษัทลดลงเนื่องมาจากการรวมงบการเงินของบริษัท
  เดอ

  ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) เข้ากับงบการเงินของบริษัท

  -
  ซึ่งโดยปรกติของอุตสาหกรรมการขายอาหารและเครื่องดื่มจะมีอัตราการทำกำไรต่ำกว่าอุตสาหกรรมโรงแรม

  -
  ในขณะเดียวกันอัตราความเสี่ยงจากการทำกำไรของอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่มก็จะน้อยกว่า

  อุตสาหกรรมโรงแรม

อย่างไรก็ดีบริษัทมั่นใจว่าอัตราการทำกำไรรวมของบริษัทจะสูงขึ้นในปี 2547 เนื่องจาก
การลดลงของค่าใช้จ่ายของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) อาทิค่าใช้จ่ายตัดจ่าย
และการตัดจำหน่ายสินทรัพย์จากการยกเลิกเครื่องหมายการค้า พิซซ่าฮัท และ ชิกเก้นทรีท

อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับร้อยละ 4.38 ลดลง จากร้อยละ
4.91 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
ซึ่งอัตราดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะดีขึ้นจากผลประกอบการของโรงแรมที่เปิดใหม่ได้แก่ โรงแรม
เจดับบลิวแมริออท ภูเก็ต โรงแรมอนันตรา รีซอร์ท แอนด์ สปา โกลเด้น ไทรแองเกิ้ล และ
จากการที่เปิดสปาเพิ่มขึ้นอีก 4 แห่ง ดังที่ กล่าวรายละเอียด แล้วข้างต้น

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 เท่ากับร้อยละ 10.76 ลดลง จากร้อยละ
11.69 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
อย่างไรก็ดีบริษัทมีความมั่นใจว่าอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นจะเพิ่มขึ้นในปี 2547 เนื่องจาก
การลดลงของค่าใชจ่ายตัดจ่าย และการตัดจำหน่ายสินทรัพย์จากการยกเลิกเครื่องหมายการค้า
พิซซ่าฮัท และ ชิกเก้นทรีท ของบริษัท เดอะ ไมเนอร์ ฟู้ด กรุ๊ป จำกัด (มหาชน)
รวมทั้งการรับรู้รายได้เต็มปีของโรงแรม อนันตรา โกลเด้น ไทรแองเกิ้ล