12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

.

  12.1 งบการเงิน

  12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

งบการเงินประจำปี 2545 โดยนายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต เลขทะเบียน 3315 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ซึ่งได้แสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข แต่ได้ให้ข้อสังเกตเกี่ยวกับเหตุการณ์ดังต่อไปนี้

ปี 2545

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 8 เงินลงทุนในบริษัทร่วม
โดยส่วนใหญ่ดำเนินธุรกิจในประเทศสาธารณรัฐประชาธิปไตยประชาชนเกาหลี
ซึ่งมียอดเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 เป็นจำนวนรวม 312 ล้านบาท
(2544 : 329 ล้านบาท) และส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วมดังกล่าวสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2545 มีจำนวนรวม 32 ล้านบาท (2544 : 14 ล้านบาท)
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินนี้ถูกคำนวณขึ้นจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหาร ของบริษัทร่วม
เนื่องจากจนถึงวันที่ในรายงานนี้ผู้สอบบัญชีของบริษัทร่วมยังมิได้เสนอรายงานการตรวจสอบงบการเงินให้กับ
บริษัทร่วมดังกล่าวซึ่งเหตุการณ์นี้ถือได้ว่าข้าพเจ้าได้ถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์

ปี 2544 

ก.) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 8 เงินลงทุนในบริษัทร่วม
โดยส่วนใหญ่ดำเนินธุรกิจใน ต่างประเทศซึ่งมียอดเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2544 เป็นจำนวนรวม 299 ล้านบาท และส่วนแบ่งผล
ขาดทุนจากบริษัทร่วมดังกล่าวสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2544 มีจำนวนรวม 14 ล้านบาท
ซึ่งรวมอยู่ในงบการเงินนี้ถูกคำนวณขึ้นจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารของบริษัทร่วม
เนื่องจากจนถึงวันที่ในรายงานนี้ผู้สอบบัญชีของบริษัทร่วมยัง
มิได้เสนอรายงานการตรวจสอบงบการเงินให้กับบริษัทร่วมดังกล่าวซึ่งเหตุการณ์นี้ถือได้ว่าข้าพเจ้าได้ถูกจำกัดขอบเขตโดย
สถานการณ์

ข.) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงิน ข้อ 4 ในปี 2544 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้เปลี่ยนวิธีการบันทึกบัญชีสำหรับภาษีเงินได้นิติบุคคลใหม่
จากเดิมซึ่งเคยบันทึกภาษีเงินได้รอตัดบัญชีเป็นสินทรัพย์มาเป็นบันทึกภาษีเงินได้ตามหลักเกณฑ์ที่กำหนดไว้ในประมวลรัษฏากร
ทั้งนี้เพื่อความระมัดระวังรอบคอบ และเพื่อให้การแสดงผลการดำเนินงาน เหมาะสมยิ่งขึ้น บริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้ปรับปรุงงบการเงินย้อนหลังเพื่อสะท้อนถึงผลของการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวแล้ว

ปี 2543

ก.) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อที่ 8 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้บันทึกสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีไว้เป็นสินทรัพย์โดยมียอดคงเหลือ ณ วันที่
31 ธันวาคม 2543 จำนวนประมาณ 313 ล้านบาท (เฉพาะของบริษัทฯ ประมาณ 244 ล้านบาท)
สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีดังกล่าวส่วนใหญ่เกิดจากผลขาดทุนทางภาษี
และส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม การที่บริษัทฯ
บันทึกเป็นสินทรัพย์ไว้นั้นเนื่องจากมีความเชื่อมั่นว่าจะสามารถใช้ประโยชน์จาก
ยอดคงเหลือของสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีดังกล่าวได้ในอนาคต

ข.) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 7 ส่วนแบ่งผลขาดทุนสำหรับปี 2543
จากบริษัทร่วม สองแห่งจำนวนรวม 23 ล้านบาท
คำนวณขึ้นจากงบการเงินที่จัดทำโดยฝ่ายบริหารของบริษัทร่วม
ซึ่งยังไม่ได้ผ่านการตรวจสอบจากผู้สอบบัญชีของบริษัทร่วมดังกล่าว

ค.) ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 3.4 ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2543 บริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้เปลี่ยนแปลงวิธีการบันทึกบัญชีเงินลงทุนในบริษัทร่วมในต่างประเทศแห่งหนึ่ง
ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์
จากเดิมซึ่งเคยแสดงมูลค่าเงินลงทุนตามมูลค่ายุติธรรมซึ่งคำนวณจากราคาปิดของตลาดหลักทรัพย์มาเป็นการบันทึกบัญชีตามวิธีส่วนได้เสีย
บริษัทฯ และบริษัทย่อยได้ปรับย้อนหลังงบการเงินปีก่อนที่นำมาแสดงเปรียบเทียบเสมือนว่าบริษัทฯ
และบริษัทย่อยได้ถือเงิน ลงทุนดังกล่าวเป็นเงินลงทุนในบริษัทร่วมมาโดยตลอด

2.1.2 ตารางสรุปงบการเงินรวม

งบดุลรวม (หน่วย : ล้านบาท)

+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|                                   | 2545     | 2544     | 2543     |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์                            |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                     |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เงินสดและเงินฝากธนาคาร            | 320.82   | 126.76   | 224.45   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   ลูกหนี้การค้า-บริษัทอื่น(สุทธิ)           | 1,255.83 | 476.14   | 359.53   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   ลูกหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน       | 47.91    | 28.80    | 61.87    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เงินทดรองแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน       | 57.79    | 3.30     | 0.39     |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   สินค้าคงเหลือ                      | 989.35   | 328.18   | 342.94   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียน                   | 82.37    | 77.11    | 73.27    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                | 2,754.07 | 1,040.29 | 1,062.45 |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินฝากประจำและบัตรเงินฝาก           | 122.50   | -        | -        |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เงิน                             | -        | 50.88    | 63.70    |
| ทดรองและเงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   การลงทุน :                       |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เงินลงทุนในบริษัทร่วม                | 311.77   | 328.53   | 297.61   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เงินลงทุนในบริษัทอื่น-สุทธิ             | 69.75    | 37.18    | 26.83    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ –สุทธิ          | 1,816.66 | 1,008.15 | 1,191.98 |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   สินทรัพย์อื่น                        | 12.39    | 3.20     | 2.15     |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   รวมสินทรัพย์                       | 5,087.14 | 2,468.23 | 2,644.73 |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สิน                              |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   หนี้สินหมุนเวียน                     |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน            | 49.28    | 145.34   | 217.20   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทส์                   | 784.39   | 171.73   | 190.90   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เจ้าหนี้การค้า                      | 70.42    | 99.08    | 22.33    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เจ้าหนี้การค้า-กิจการที่เกี่ยวข้องกัน      | 24.61    | 18.31    | 70.40    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เงินกู้ยืมระยะยาวจา                 | 25.01    | -        | -        |
| กสถาบันการเงินที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   เง                              | 146.86   | 11.36    | 390.96   |
| ินทดรองและเงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น :                 |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                   | 51.47    | 23.44    | 21.64    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น                   | 95.20    | 22.31    | 37.39    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| หนี้สินระยะยาว                       |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน       | -        | 133.20   | -        |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน   | 381.08   | -        | -        |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   รวมหนี้สิน                         | 1,628.32 | 624.77   | 950.82   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   สินทรัพย์สุทธิ                       | 3,458.82 | 1,843.46 | 1,693.91 |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                       |          |          |          |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   ทุนจดทะเบียนและทุนชำระแล้ว          | 1,781.78 | 890.57   | 890.50   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                    | 1,105.93 | 938.47   | 938.47   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
|   กำไรสะสม (ขาดทุน)                | 299.77   | (157.74) | (296.95) |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                   | 0.05     | 0.01     | -        |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| ผลต่างจากการแปลงค่างบการเงิน         | 98.58    | 107.27   | 101.55   |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                       | 3,286.11 | 1,778.57 | 1,633.57 |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย        | 172.71   | 64.89    | 60.34    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                    | 3,458.82 | 1,843.46 | 1,693.91 |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+
| มูลค่าสินทรัพย์สุทธิต่อหุ้น (บาท)           | 9.71     | 10.35*   | 19.02    |
+-----------------------------------+----------+----------+----------+

หมายเหตุ * ปี 2544 บริษัทมีหุ้นสามัญจำนวน 178,113,966 หุ้น ราคามูลค่าหุ้นละ 5 บาท

  งบกำไรขาดทุนรวม

(หน่วย: ล้านบาท)

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | 2545      | 2544      | 2543      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายได้จากการขาย                  | 3,594.24  | 1,755.72  | 1,442.66  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายได้อื่น                         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ดอกเบี้ยรับ                      | 9.17      | 10.78     | 6.53      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม | -         | 0.00      | 100.58    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   รายได้อื่น ๆ                     | 10.47     | 19.09     | 6.08      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   รวมรายได้                      | 3,613.88  | 1,785.59  | 1,555.85  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ค่าใช้จ่าย                         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ต้นทุนขาย                       | 2,720.81  | 1,438.77  | 1,377.62  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร    | 437.00    | 124.23    | 93.02     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน          | 4.40      | 23.87     | 109.58    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ค่าตอบแทนกรรมการ               | 7.83      | 3.24      | 1.28      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วม       | 32.24     | 13.85     | 25.52     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   ดอกเบี้ยจ่าย                     | 23.30     | 37.85     | 58.17     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|   รวมค่าใช้จ่าย                    | 3,225.58  | 1,641.81  | 1,665.19  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไร (ขาดทุน)                    | 388.30    | 143.78    | (109.34)  |
| ก่อนภาษีเงินได้และส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล (ผลประโยชน์)      | 52.16     | 0.02      | (0.01)    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไร (ขาดทุน)                    | 336.14    | 143.76    | (109.33)  |
| ก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย            |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย     | (35.34)   | (4.55)    | 21.00     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับปี          | 300.80    | 139.21    | (88.33)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น (บาท)         | 1.16      | 0.78      | (0.50)    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

งบกระแสเงินสดรวม

 (หน่วย: ล้านบาท)

+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      | 2545    | 2544    | 2543    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน  |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                      | 300.80  | 139.21  | (88.33) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   รายการปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)          |         |         |         |
| สุทธิเป็นเงินสดรับ/(จ่าย)จากกิจกรรมดำเนินงาน |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   กำไรจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม      | -       | -       | (       |
|                                      |         |         | 100.58) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                    | 68.85   | 6.42    | 10.08   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ค่าเผื่อสินค้าเสื่อมสภาพ                  | 25.54   | 1.50    | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   สำรอ                               | 43.43   | -       | -       |
| งเผื่อการลดลงในมูลค่าของเงินลงทุนในบริษัทร่วม |         |         |         |
|   และบริษัทอื่น                          |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทย่อยและบริษัทร่วม  | 32.24   | 13.85   | 25.51   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย            | 240.33  | 187.24  | 198.06  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย        | 35.34   | 4.55    | (21.00) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      | 21.91   | 5.04    | 81.16   |
|  ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   (กำไร) ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร    | (0.12)  | (16.77) | 0.15    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง :        |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ลูกหนี้การค้า                          | (       | (80.81) | (       |
|                                      | 178.90) |         | 132.60) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   สินค้าคงเหลือ                         | (       | 13.26   | 82.98   |
|                                      | 212.31) |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    | 11.60   | (3.84)  | (15.26) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                  | 1.15    | (1.63)  | 0.53    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง) :           |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เจ้าหนี้การค้า                         | (79.28) | 14.78   | (17.22) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   หนี้สินหมุนเวียนอื่น                      | 16.81   | (13.33) | 13.93   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน           | 327.39  | 269.47  | 37.42   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน      |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร      | 0.65    | 17.14   | 0.27    |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ซื้อสินทรัพย์ถาวร                       | (81.78) | (3.20)  | (14.75) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น     | (53.15) | (18.79) | (41.17) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินฝากประจำเพิ่มขึ้น                   | (8.00)  | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดรับ ณ วันซื้อบริษัทย่อย              | 134.35  | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสด                              | (7.75)  | (9.62)  | -       |
| จ่ายในการซื้อเงินลงทุนในบริษัทอื่น(เพิ่มขึ้น)ลดลง |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดจ่ายในการซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วม    | (33.17) | (14.77) | (50.30) |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดรับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทร่วม   | -       | -       | 94.37   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   ส่วนปรับปรุงจากการแป                  | (8.16)  | 5.71    | 33.22   |
| ลงค่างบการเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศเพิ่มขึ้น |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน        | (57.01) | (23.53) | 20.64   |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน   |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินกู้ยืมจากกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น      | 27.84   | (       | 118.25  |
|   (ลดลง)                             |         | 384.82) |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น (ลดลง)   | (       | 41.10   | (52.27) |
|                                      | 107.64) |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินปันผลจ่ายผู้ถือหุ้นส่วนน้อย              | (0.01)  | -       | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดรับจากการจองซื้อหุ้น               | 3.49    | 0.08    | -       |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|   เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน | (76.32) | (       | 65.98   |
|                                      |         | 343.64) |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น      | 194.06  | (97.69) | 124.04  |
| (ลดลง)สุทธิ                            |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี        | 126.76  | 224.45  | 100.41  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี      | 320.82  | 126.76  | 224.45  |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+
|                                      |         |         |         |
+--------------------------------------+---------+---------+---------+

  อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    | 2545     | 2544     | 2543     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)            | 2.21     | 2.12     | 1.12     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)      | 1.30     | 1.29     | 0.68     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)  | 0.38     | 0.37     | 0.04     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)    | 3.97     | 3.79     | 4.01     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)           | 91       | 95       | 90       |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)      | 11.26    | 13.32    | 12.47    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)         | 32       | 27       | 29       |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า)        | 25.62    | 13.69    | 14.20    |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)              | 14       | 26       | 25       |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   Cash Cycle (วัน)                  | 109      | 96       | 94       |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร   |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น (%)                 | 24.30    | 18.05    | 4.51     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)       | 11.45    | 10.34    | (1.94)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรอื่น (%)                   | 0.54     | 1.67     | 7.28     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร(%)       | 79.54    | 148.37   | (33.87)  |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรสุทธิ (%)                  | 8.32     | 7.80     | (5.68)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)            | 11.88    | 8.16     | (4.89)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน  |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)        | 7.96     | 5.45     | (3.21)   |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)    | 38.27    | 29.62    | 8.56     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (เท่า)    | 0.96     | 0.70     | 0.56     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน         |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)   | 0.47     | 0.34     | 0.58     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย      | 17.29    | 8.12     | 1.79     |
|   (เท่า)                            |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน    | 1.42     | 0.65     | 0.32     |
|   (Cash basis) (เท่า)               |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|   อัตราการจ่ายเงินปันผล (%) *          | 47.39    | 0.00     | 0.00     |
+------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                    |          |          |          |
+------------------------------------+----------+----------+----------+

  * หมายเหตุ จำนวนหุ้นที่ใช้คำนวณอัตราการจ่ายเงินปันผล เป็นจำนวนหุ้น ณ วันที่ 28 กุมภาพันธ์
  2546

  12.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในส่วนของการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน ข้าพเจ้าในฐานะของกลุ่มผู้บริหาร
ขอให้ความเห็นต่องบการเงินรวมของบริษัทฯว่างบการเงินดังกล่าวได้สะท้อนให้เห็นถึงผลการดำเนินงานของทั้งกลุ่มกล่าวคือ
โดยส่วนใหญ่เกิดจากกลุ่มการผลิตที่มีบทบาทสำคัญต่อรายได้ และค่าใช้จ่ายรวม
โดยส่วนใหญ่เป็นยอดขายที่มาจากภาครัฐวิสาหกิจและส่งออก ส่วนผลกระทบจากกลุ่มจัดจำหน่าย
กลุ่มลงทุน และกลุ่มธุรกิจสื่อสารและโทรคมนาคมจะมีสัดส่วนไม่มาก

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2545 บริษัทฯมียอดขายเพิ่มขึ้น 1,838.53 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 104.72
เมื่อเทียบกับปี 2544 ทั้งนี้ เนื่องจากบริษัทฯ ได้ลงทุนเพิ่มในบริษัท สยามแปซิฟิค อีเล็คทริค ไวร์
แอนด์ เคเบิ้ล จำกัด (SPEWC) โดยทำการแลกเปลี่ยนหุ้นกัน ซึ่งบริษัทฯ ได้รับโอนหุ้นของ SPEWC
เมื่อไตรมาสที่ 3 ของปี 2545 ทำให้ SPEWC (รวมทั้งบริษัทย่อยของ SPEWC อีก 2 บริษัท)
กลายเป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ
นอกจากนี้รัฐบาลยังได้มีนโยบายส่งเสริมให้หน่วยงานของรัฐจัดซื้อจัดหา ผลิตภัณฑ์ที่ผลิตได้ในประเทศ
อีกทั้งในปีที่ผ่านมาหน่วยงานรัฐวิสาหกิจได้ขยายงานเพิ่มขึ้นมากนับจากเกิดวิกฤตเศรษฐกิจเมื่อ ปี
2540

โดยในปี 2545 บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ร้อยละ 24.30 ซึ่งเมื่อเทียบกับ ปี 2544
ที่มีอัตรากำไรร้อยละ 18.05 ทำให้มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงขึ้นร้อยละ 6.25 ทั้งนี้เนื่องมาจากบริษัทฯ
มียอดขายเพิ่มมากขึ้นส่งผลให้ต้นทุนการผลิตต่อหน่วยต่ำลงและค่าเงินบาทที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
ทำให้ต้นทุนวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตลดลง รวมถึงประสิทธิภาพในการผลิต ที่ดีขึ้นทำให้ในปี 2545
บริษัทฯ มีกำไรสุทธิถึง 300.80 ล้านบาท เปรียบเทียบกับปี 2544 ที่บริษัทฯ มีผลกำไรสุทธิ
139.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้นถึง 161.59 ล้านบาท
ซึ่งบางส่วนเนื่องมาจากความมีประสิทธิภาพในการทำกำไรของบริษัทย่อยที่บริษัทได้ลงทุนเพิ่ม
นอกจากนี้ในปี 2545 บริษัทฯ มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเพียง 4.40 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี
2544 ที่บริษัทฯ มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนถึง 23.87 ล้านบาท

รายได้

ในปี 2545 บริษัทฯ มีรายได้รวมทั้งสิ้น 3,613.88 ล้านบาท
ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ในกลุ่มการผลิตถึง 3,594.24 ล้านบาท หรือร้อยละ
99.46 ซึ่งรายได้หลักมาจากการขายให้แก่ภาครัฐวิสาหกิจ และส่งออก
โดยสัดส่วนของการขายสายไฟฟ้าแรงดันสูง
ลวดทองแดงอาบน้ำยาและสายเคเบิ้ลโทรศัพท์ได้เพิ่มสูงขึ้น นอกจากนี้บริษัทฯ
มีรายได้เป็นดอกเบี้ยรับ 9.17 ล้านบาท และรายได้อื่นๆ อีก 10.46 ล้านบาท รายได้รวมของปี
2545 ได้เพิ่มขึ้นจากปี 2544 จำนวน 1,828.29 ล้านบาท หรือเท่ากับร้อยละ 102.39
ในขณะที่รายได้จากการขายเพิ่มขึ้นถึง 1,838.53 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปี 2544 กล่าวคือในปี
2544 บริษัทฯ มีรายได้รวมทั้งสิ้น 1,785.59 ล้านบาท
โดยส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการขายผลิตภัณฑ์ 1,755.72 ล้านบาท จากการที่บริษัทฯ มี
รายได้เพิ่มขึ้นนี้จะทำให้ บริษัทฯ มีสภาพคล่องที่ดีขึ้นมากด้วย

ค่าใช้จ่าย

ในปี 2545 บริษัทฯมีค่าใช้จ่ายทั้งสิ้น 3,202.27 ล้านบาท ประกอบด้วยต้นทุนขาย 2,720.81
ล้านบาท ค่าใช้จ่าย ในการขายและบริหาร 437.00 ล้านบาท ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน
4.40 ล้านบาท การรับรู้ส่วนแบ่งผลขาดทุนจากบริษัทร่วม 32.24 ล้านบาท
ซึ่งเกิดจากบริษัทร่วมที่อยู่ในต่างประเทศ และค่าตอบแทนกรรมการ 7.83 ล้านบาท
นอกจากนี้บริษัทฯ มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยอีก 23.30 ล้านบาท

ในปี 2545 บริษัทฯ มีต้นทุนขายเพิ่มขึ้น 1,282.04 ล้านบาท เมื่อเปรียบเทียบกับปี 2544
แต่อัตราต้นทุนเมื่อเทียบกับยอดขายลดลงร้อยละ 6.25 ทำให้บริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นถึงร้อยละ
24.30 แสดงให้เห็นถึงความมีประสิทธิภาพในการผลิตของบริษัทฯ ได้เป็นอย่างดี
สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพิ่มขึ้น 312.77 ล้านบาท หรือร้อยละ 251.76
เมื่อเทียบกับปี 2544 ที่มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพียง 124.23 ล้านบาท
ซึ่งบางส่วนเกิดจากค่าใช้จ่ายของบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้นอีกถึง 3 บริษัท นอกจากนี้ บริษัทฯ
มียอดขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง จำนวน 19.47 ล้านบาท หรือลดลงคิดเป็นร้อยละ 81.58
เมื่อเปรียบเทียบกับผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2544 ซึ่งมีจำนวน 23.87 ล้านบาท อีกทั้งปี
2545 มีดอกเบี้ยจ่ายลดลง 14.55 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 38.44 เมื่อเปรียบเทียบกับปี
2544 ที่มีดอกเบี้ยจ่าย 37.84 ล้านบาท ทั้งนี้มีสาเหตุมาจากความมีเสถียรภาพของเงินบาท
และการที่บริษัทได้ชำระหนี้เงินกู้ยืมที่เป็นเงินตราต่างประเทศให้แก่สถาบันการเงินเรียบร้อยแล้ว

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ มีเงินสดและเงินฝากธนาคาร 320.82 ล้านบาท เทียบกับยอด
ณ สิ้นปี 2544 ที่มีจำนวน 126.76 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 194.06 ล้านบาท หรือร้อยละ 153.10
ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นจาก 504.94 ล้านบาท เป็น 1,303.74 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 158.20
ยอดลูกหนี้การค้าที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ เกิดจากลูกหนี้ของบริษัทย่อย และลูกหนี้ภาครัฐวิสาหกิจ
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นหนี้ที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระและลูกหนี้ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ชั้นดี
ส่วนลูกหนี้ภาคเอกชนมีเพียงส่วนน้อยที่มีปัญหาด้านการเงินที่ต้องชะลอการจ่ายเงินชำระหนี้คืนแก่บริษัท
เช่น บริษัท ศรีอู่ทอง จำกัด
ซึ่งอยู่ระหว่างปรับโครงสร้างหนี้และกำหนดจะจ่ายคืนหนี้ทั้งหมดภายในสิ้นปี 2546
โดยมียอดหนี้ทั้งหมดประมาณ 26 ล้านบาท
เมื่อพิจารณาคุณภาพลูกหนี้โดยรวมจะเห็นว่ามีการเก็บหนี้ได้เร็วขึ้น โดยในปี 2544 เฉลี่ย 95 วัน
ส่วนในปี 2545 ลดลงเหลือ 91 วัน สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 661.17 ล้านบาท หรือร้อยละ 201.47
เมื่อเทียบกับปี 2544 ซึ่งมีจำนวน 328.18 ล้านบาท เนื่องจากการมีบริษัทย่อยเพิ่มขึ้น
ในขณะเดียวกันอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือลดลงจาก 13.32 เท่าในปี 2544 เป็น 11.26
เท่าในปี 2545 สำหรับเงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันได้ลดลง 50.88
ล้านบาทเมื่อเทียบกับปี 2544 นอกจากนี้เงินลงทุนระยะยาวอื่นเพิ่มขึ้น 32.57 ล้านบาท จาก
37.18 ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 69.75 ล้านบาทในปี 2545

บริษัทฯ ยังไม่มีนโยบายลงทุนเพิ่มในทรัพย์สินถาวรที่ก่อให้เกิดรายได้
เนื่องจากกำลังการผลิตอยู่ในระดับที่ เพียงพอต่อความต้องการของตลาด
ยกเว้นบริษัทย่อยแห่งหนึ่งได้วางเป้าหมายเพิ่มกำลังการผลิตอีก ในส่วนของกลุ่มบริษัทฯ
ที่ประกอบธุรกิจในประเทศไทยมิได้มีการนำสินทรัพย์ถาวรไปค้ำประกันหรือจำนองกับสถาบันการเงินใดๆ
ยกเว้นบริษัทย่อยที่ประกอบธุรกิจในต่างประเทศได้นำที่ดินและเครื่องจักรไปจดจำนอง
และจำนำกับสถาบันการเงินเพื่อเป็นการค้ำประกันเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ มีหนี้สินรวม 1,628.33 ล้านบาท เทียบกับยอด ณ สิ้นปี 2544
จำนวน 624.77 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1,003.56 ล้านบาท หรือร้อยละ 160.63
ซึ่งเงินกู้ยืมจากธนาคารได้ลดลง 96.06 ล้านบาท จากยอด ณ สิ้นปี 2544 จำนวน 145.34
ล้านบาท ลดเหลือเพียง 49.28 ล้านบาท เจ้าหนี้ทรัสต์รีซีทส์ (T/R) เพิ่มขึ้น 612.66 ล้านบาท
เนื่องจากเกิดจากการรวมเจ้าหนี้ T/R ของบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้น
ในขณะที่เจ้าหนี้การค้ากิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ซึ่งเกิดจากการซื้อวัตถุดิบภายในประเทศได้ลดลง
28.65 ล้านบาทจากจำนวน 99.08 ล้านบาท เหลือ 70.42 ล้านบาท
เจ้าหนี้การค้ากิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น 6.31 ล้านบาทจากจำนวน 18.31 ล้านบาท ในปี 2544
เป็น 24.61 ล้านบาท ในปี 2545 ขณะเดียวกันเงินทดรองและเงินกู้ยืมจากบริษัท
ที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น 135.50 ล้านบาท จากจำนวน 11.36 ล้านบาท ในปี 2544 เป็น 146.86
ล้านบาทซึ่งส่วนใหญ่เป็นส่วนของบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้เจ้าหนี้อื่นเพิ่มขึ้น 5.2 ล้านบาท
ส่วนค่าใช้จ่ายค้างจ่าย และอื่นๆ เพิ่มขึ้น 37.02 ล้านบาท โดยใน ปี 2545 บริษัทฯ
ได้จ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากธนาคารราโบ สาขาสิงคโปร์ จำนวน 133.20 ล้านบาท ทำให้บริษัทฯ
ไม่มียอดคงค้างเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงิน ณ สิ้นปี 2545

กระแสเงินสด

ณ.วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานสุทธิทั้งสิ้นจำนวน
327.39 ล้านบาท โดยได้มาจากผลการดำเนินงานจำนวน 768.31 ล้านบาท ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น
178.90 ล้านบาท สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 212.32 ล้านบาท เจ้าหนี้การค้าลดลง 79.28
ล้านบาทและหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้น 16.81 ล้านบาท

บริษัทฯ มีกระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน โดยมีเงินสดรับ ณ วันซื้อบริษัทย่อย 134.35 ล้านบาท
(เป็นเงินสดของบริษัทย่อยที่บริษัทได้ลงทุนเพิ่ม) และมีเงินสดใช้ไปในการซื้อสินทรัพย์ถาวร 81.78
ล้านบาท นอกจากนี้ยังมีเงินสดใช้ไปในการ

ซื้อเงินลงทุนในบริษัทร่วมและบริษัทอื่นรวมจำนวน 40.92 ล้านบาท
รวมทั้งจ่ายเงินกู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น จำนวน53.15 ล้านบาท เงินฝากประจำเพิ่มขึ้น
8 ล้านบาท และส่วนปรับปรุงจากการแปลงค่างบการเงินที่เป็นเงินตราต่างประเทศลดลง 8.16
ล้านบาท ดังนั้นบริษัทฯ จึงมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนทั้งสิ้น 57.00 ล้านบาท

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545 บริษัทฯ มี อัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 2.21 เท่า
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว 1.30 เท่า
ซึ่งทำให้กลุ่มบริษัทมีสภาพคล่องเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับอัตราส่วน ณ สิ้นปี 2544
ที่มีอัตราส่วนสภาพคล่องอยู่ที่ 2.12 เท่า และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว 1.29 เท่า
โดยบริษัทมีเงินสดและเงินฝากธนาคาร และลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น แต่ก็มีหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเช่นกัน
ถึงแม้ว่าสภาพคล่องของบริษัทยังสูงกว่า 2 เท่า แต่บริษัทฯ
ก็ยังคงพยายามเร่งรัดลูกหนี้ให้ชำระหนี้ตรงตามกำหนด โดยใช้มาตรการต่างๆ
รวมทั้งวิเคราะห์สินเชื่อของลูกหนี้เพื่อให้กลุ่มบริษัทฯ
มีเงินสดอยู่ในมือเพียงพอต่อความต้องการอย่างสม่ำเสมอ

โครงสร้างเงินทุน

แม้ว่าในปี 2545 บริษัทฯ ได้ชำระเงินกู้ยืมระยะยาวคืนให้แก่สถาบันการเงินจำนวน 133.20
ล้านบาท ก็ยังมีผล ทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเพิ่มขึ้นเป็น 0.47 เท่า จากที่สิ้นปี 2544 อยู่ที่ 0.34
เท่า เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของยอดเงินกู้ยืมจาก
กิจการที่เกี่ยวข้องกันในส่วนของบริษัทย่อยที่บริษัทลงทุนเพิ่ม นอกจากนี้บริษัทฯ
ได้รับเงินทุนจากการที่ผู้ถือหุ้นใช้สิทธิแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิ
ซึ่งจะเป็นการเสริมสภาพคล่องให้แก่บริษัทฯ ในระยะยาว

ปัจจัยอื่นที่อาจจะมีผลกระทบต่องบการเงินของบริษัทฯ

ในปี 2546 บริษัทฯ คาดว่าจะมียอดขายเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา ซึ่งจะทำให้บริษัทฯ
มีรายได้จากการดำเนินงาน เพิ่มขึ้น นอกจากนี้บริษัทฯ
คาดว่าจะได้รับเงินทุนจากการที่ผู้ถือหุ้นใช้สิทธิแปลงสภาพใบสำคัญแสดงสิทธิ์เพิ่มขึ้นด้วย