12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(1) ผู้สอบบัญชีที่ทำการตรวจสอบ งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะของบริษัท สำหรับปี

สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547 - 2549 ดังนี้

-   งบการเงินสำหรับปี 2549 ตรวจสอบโดยนายพิศิษฐ์ ชีวะเรืองโรจน์ แห่งบริษัท เคพีเอ็มจี
    ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

-   งบการเงินสำหรับปี 2547-2548 ตรวจสอบโดยนางสาวสมบูรณ์ ศุภศิริภิญโญ แห่งบริษัท
    เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด

(ข) สรุปรายงานการสอบบัญชี

  -------------------------------------------------------------------------------------------------------
  งบการเงิน           ความเห็นของผู้สอบบัญชี
  ------------------ ------------------------------------------------------------------------------------
  สำหรับปี 2549        ให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
                     งบการเงินแสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  สำหรับปี 2548        ให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
                     งบการเงินแสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  สำหรับปี 2547        ให้ความเห็นไว้ในรายงานผู้สอบบัญชีอย่างไม่มีเงื่อนไขว่า
                     งบการเงินแสดงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
  -------------------------------------------------------------------------------------------------------

(ค) สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

งบการเงินรวม

งบดุล

+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| รายการ                 | งบการ  |    |         |    |        |    |
|                        | เงินรวม |    |         |    |        |    |
+========================+========+====+=========+====+========+====+
|                        | 2547   |    | 2548    |    | 2549   |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
|                        | ตรวจ   |    | ตรว     |    | ตรวจ   |    |
|                        | สอบแล้ว |    | จสอบแล้ว |    | สอบแล้ว |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
|                        | พันบาท  | %  | พันบาท   | %  | พันบาท  | %  |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์                 |        |    |         |    |        |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| เงินส                   | 56,261 | 0  | 74,325  | 0  | 80,617 | 0  |
| ดและรายการเทียบเท่าเงินสด |        | .9 |         | .9 |        | .8 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| ลูกหนี้การค้า - สุทธิ        | 2      | 3  | 236,019 | 2  | 2      | 2  |
|                        | 36,481 | .8 |         | .9 | 96,031 | .8 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
|   ล                    | 22,343 | 0  | 20,566  | 0  | 5,532  | 0  |
| ูกหนี้และเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่ |        | .3 |         | .3 |        | .1 |
|   กิจการที่เกี่ยวข้องกัน      |        |    |         |    |        |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| สินค้าคงเหลือ - สุทธิ       | 1      | 2  | 203,337 | 2  | 2      | 2  |
|                        | 79,589 | .9 |         | .5 | 14,908 | .0 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์รอการขาย         | -      | -  | 41,466  | 0  | -      | -  |
|                        |        |    |         | .5 |        |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น        | 1      | 1  | 215,719 | 2  | 2      | 2  |
|                        | 21,703 | .9 |         | .7 | 69,287 | .6 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน       | 6      | 9  | 791,432 | 9  | 8      | 8  |
|                        | 16,377 | .8 |         | .8 | 66,375 | .3 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
|   เงินลงทุนระยะยาวอื่น     | 6,702  | 0  | 4,588   | 0  | 313    | -  |
|                        |        | .1 |         | .1 |        |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ -   | 5,0    | 80 | 6,      | 78 | 8,4    | 80 |
| สุทธิ                    | 35,383 | .4 | 321,745 | .6 | 10,668 | .2 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| โรงแรมลอยน้ำ - สุทธิ      | 42,263 | 0  | -       | -  | -      | -  |
|                        |        | .7 |         |    |        |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| สิทธิการเช่า - สุทธิ        | 2      | 4  | 485,916 | 6  | 4      | 4  |
|                        | 67,010 | .3 |         | .0 | 41,961 | .2 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| ค่าความนิยม - สุทธิ        | (84)   | (  | 135,404 | 1  | 1      | 1  |
|                        |        | 0. |         | .7 | 20,644 | .1 |
|                        |        | 0) |         |    |        |    |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น      | 2      | 4  | 306,891 | 3  | 6      | 6  |
|                        | 93,139 | .7 |         | .8 | 53,160 | .2 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน     | 5,6    | 90 | 7,      | 90 | 9,6    | 91 |
|                        | 44,413 | .2 | 254,544 | .2 | 26,746 | .7 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+
| รวมสินทรัพย์              | 6,2    | 1  | 8,      | 1  | 10,4   | 1  |
|                        | 60,790 | 00 | 045,976 | 00 | 93,121 | 00 |
|                        |        | .0 |         | .0 |        | .0 |
+------------------------+--------+----+---------+----+--------+----+

+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| รายการ                     | งบการ  |   |       |   |        |   |
|                            | เงินรวม |   |       |   |        |   |
+============================+========+===+=======+===+========+===+
|                            | 2547   |   | 2548  |   | 2549   |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|                            | ตรวจ   |   | ตรวจส |   | ตรวจ   |   |
|                            | สอบแล้ว |   | อบแล้ว |   | สอบแล้ว |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|                            | พันบาท  | % | พันบาท | % | พันบาท  | % |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| หนี้สิน                       |        |   |       |   |        |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|   เ                        | 66,300 | 1 | 55    | 6 | 1,0    | 9 |
| งินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น |        | . | 5,158 | . | 25,502 | . |
|                            |        | 1 |       | 9 |        | 8 |
|   จากสถาบันการเงิน           |        |   |       |   |        |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| เจ้าหนี้การค้า                 | 2      | 4 | 31    | 3 | 2      | 2 |
|                            | 46,816 | . | 7,843 | . | 58,855 | . |
|                            |        | 0 |       | 9 |        | 5 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|   เง                       | 68,000 | 1 | 3     | 0 | 57,500 | 0 |
| ินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภาย |        | . | 4,000 | . |        | . |
|                            |        | 1 |       | 4 |        | 5 |
|   ในหนึ่งปี                   |        |   |       |   |        |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|   หุ้น                       | -      | - | -     | - | 6      | 6 |
| กู้ที่ถึงกำหนดเรียกคืนภายในหนึ่งปี - |        |   |       |   | 99,182 | . |
|   สุทธิ                      |        |   |       |   |        | 6 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|   ส                        | 1      | 2 | 13    | 1 | 1      | 1 |
| ่วนของผู้ถือหน่วยลงทุนในกองทุนรวม | 33,959 | . | 3,959 | . | 33,959 | . |
|                            |        | 1 |       | 7 |        | 3 |
|   ที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี    |        |   |       |   |        |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|   เจ้า                      | 17,469 | 0 | 1     | 0 | 4,735  | - |
| หนี้และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่ |        | . | 4,134 | . |        |   |
|                            |        | 3 |       | 2 |        |   |
|   เกี่ยวข้องกัน                |        |   |       |   |        |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย             | 76,025 | 1 | 8     | 1 | 81,824 | 0 |
|                            |        | . | 0,467 | . |        | . |
|                            |        | 2 |       | 0 |        | 8 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น              | 4      | 7 | 65    | 8 | 1,0    | 1 |
|                            | 52,248 | . | 7,232 | . | 78,076 | 0 |
|                            |        | 2 |       | 2 |        | . |
|                            |        |   |       |   |        | 3 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน             | 1,0    | 1 | 1,79  | 2 | 3,3    | 3 |
|                            | 60,817 | 7 | 2,793 | 2 | 39,633 | 1 |
|                            |        | . |       | . |        | . |
|                            |        | 0 |       | 3 |        | 8 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว – สุทธิ      | 44,000 | 0 | 49    | 6 | 1,1    | 1 |
|                            |        | . | 0,000 | . | 10,500 | 0 |
|                            |        | 7 |       | 1 |        | . |
|                            |        |   |       |   |        | 6 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| ส                          | 1,4    | 2 | 1,27  | 1 | 1,1    | 1 |
| ่วนของผู้ถือหน่วยลงทุนในกองทุนรวม | 04,718 | 2 | 0,758 | 5 | 36,799 | 0 |
| – สุทธิ                      |        | . |       | . |        | . |
|                            |        | 4 |       | 8 |        | 8 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| หุ้นกู้ – สุทธิ                  | -      | - | 69    | 8 | 2      | 2 |
|                            |        |   | 8,047 | . | 99,679 | . |
|                            |        |   |       | 7 |        | 9 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| รายได้รับล่วงหน้ารอตัดบัญชี - สุทธิ | 2      | 4 | 28    | 3 | 2      | 2 |
|                            | 90,765 | . | 8,675 | . | 70,446 | . |
|                            |        | 7 |       | 6 |        | 6 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น            | 27,092 | 0 | 2,740 | 0 | 2,419  | - |
|                            |        | . |       | . |        |   |
|                            |        | 4 |       | 0 |        |   |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน           | 1,7    | 2 | 2,75  | 3 | 2,8    | 2 |
|                            | 66,575 | 8 | 0,220 | 4 | 19,843 | 6 |
|                            |        | . |       | . |        | . |
|                            |        | 2 |       | 2 |        | 9 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+
| รวมหนี้สิน                    | 2,8    | 4 | 4,54  | 5 | 6,1    | 5 |
|                            | 27,392 | 5 | 3,013 | 6 | 59,476 | 8 |
|                            |        | . |       | . |        | . |
|                            |        | 2 |       | 5 |        | 7 |
+----------------------------+--------+---+-------+---+--------+---+

+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายการ                    | ง     |    |       |    |       |    |
|                           | บการเ |    |       |    |       |    |
|                           | งินรวม |    |       |    |       |    |
+===========================+=======+====+=======+====+=======+====+
|                           | 2547  |    | 2548  |    | 2549  |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | ตรวจส |    | ตรวจส |    | ตรวจส |    |
|                           | อบแล้ว |    | อบแล้ว |    | อบแล้ว |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | พันบาท | %  | พันบาท | %  | พันบาท | %  |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น               |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ทุนเรือนหุ้น                |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ทุนจดทะเบียน              | 90    | 14 | 90    | 11 | 1,58  | 15 |
|                           | 0,000 | .4 | 0,000 | .2 | 0,800 | .1 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว        | 90    | 14 | 90    | 11 | 1,35  | 12 |
|                           | 0,000 | .4 | 0,000 | .2 | 0,000 | .9 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ        | 70    | 11 | 70    | 8  | 97    | 9  |
|                           | 0,000 | .2 | 0,000 | .7 | 0,000 | .2 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน  | 54    | 8  | 41    | 5  | 33    | 3  |
|   อาคาร                   | 3,302 | .7 | 7,419 | .2 | 4,024 | .2 |
|                           |       |    |       |    |       |    |
|   และอุปกรณ์ – สุทธิ          |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ส                       | 41    | -  | 107   | -  | 226   | -  |
| ำรองจากการตีราคามูลค่ายุติธรรม |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | 5,412 | 0  | 1,245 | -  | -     | -  |
| สำรองจากการแปลงค่างบการเงิน |       | .1 |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   กำไรสะสม                |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   จัดสรรแล้วสำรองตามกฎหมาย  | 9     | 1  | 9     | 1  | 11    | 1  |
|                           | 0,000 | .4 | 0,000 | .1 | 0,900 | .1 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ยังไม่ได้จัดสรร             | 85    | 13 | 1,16  | 14 | 1,33  | 12 |
|                           | 3,786 | .6 | 4,740 | .5 | 6,038 | .7 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   รวมส่วนของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่   | 3,09  | 49 | 3,27  | 40 | 4,10  | 39 |
|                           | 2,541 | .4 | 3,511 | .7 | 1,188 | .1 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย       | 34    | 5  | 22    | 2  | 23    | 2  |
|                           | 0,857 | .4 | 9,452 | .8 | 2,457 | .2 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | 3,43  | 54 | 3,50  | 43 | 4,33  | 41 |
|                           | 3,398 | .8 | 2,963 | .5 | 3,645 | .3 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น     | 6,26  | 1  | 8,04  | 1  | 10,49 | 1  |
|                           | 0,790 | 00 | 5,976 | 00 | 3,121 | 00 |
|                           |       | .0 |       | .0 |       | .0 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)       | 5     |    | 5     |    | 1     |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| จำนวนหุ้นสามัญปลายงวด (หุ้น)   | 1     |    | 1     |    | 1,3   |    |
|                           | 80,00 |    | 80,00 |    | 50,00 |    |
|                           | 0,000 |    | 0,000 |    | 0,000 |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+

งบกำไรขาดทุน

  -------------------------------------------------------------------------------------------------
  รายการ                            งบการเงินรวม                                             
  --------------------------------- ------------- ------- ------------ ------- ------------ -------
                                    2547                  2548                 2549         

                                    ตรวจสอบแล้ว            ตรวจสอบแล้ว           ตรวจสอบแล้ว   

                                    พันบาท         %       พันบาท        %       พันบาท        %

  รายได้                                                                                     

  ค่าห้องพัก                           1,134,763     20.6    1,178,566    18.9    1,350,632    19.6

  ค่าอาหารและเครื่องดื่ม                 3,992,179     72.6    4,658,871    74.7    5,000,040    72.6

  รายได้อื่นจากการดำเนินงาน             307,366       5.6     316,092      5.1     331,101      4.8

  รายได้อื่น                           65,570        1.2     85,591       1.3     93,103       1.4

  กำไรจากการขายโรงแรมลอยน้ำ          -             -       -            -       107,377      1.6

  รวมรายได้                          5,499,878     100.0   6,239,120    100.0   6,882,253    100.0

  ต้นทุนและค่าใช้จ่าย                                                                            

  ต้นทุนขาย - ห้องพัก                   170,745       3.1     179,334      2.9     215,762      3.1

  ต้นทุนขาย – อาหารและเครื่องดื่ม         2,072,132     37.7    2,357,955    37.8    2,573,053    37.4

  ต้นทุนขาย – รายได้อื่นจากการดำเนินงาน   132,114       2.4     130,677      2.1     170,602      2.5

  ค่าใช้จ่ายในการบริหารและทั่วไป          1,389,833     25.3    1,688,128    27.1    1,897,411    27.6

  ค่าใช้จ่ายด้านการตลาด                 299,517       5.4     337,538      5.4     331,767      4.8

  ค่าซ่อมแซมและพลังงาน                 242,938       4.4     248,532      4.0     296,518      4.3

  ค่าเสื่อมราคาและการตัดจำหน่าย          388,925       7.1     408,484      6.5     530,349      7.7

  ค่าตอบแทนกรรมการ                   2,997         0.1     2,889        -       2,573        -

  รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย                 4,699,201     85.5    5,353,537    85.8    6,018,035    87.4

  กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้       800,677       14.5    885,583      14.2    864,218      12.6

  ดอกเบี้ยจ่าย                         (12,696)      (0.2)   (24,686)     (0.4)   (132,787)    (1.9)

  ภาษีเงินได้                          (108,813)     (2.0)   (202,450)    (3.2)   (198,178)    (2.9)

  กำไรหลังภาษีเงินได้                   679,168       12.3    658,447      10.6    533,253      7.8

  กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย      (65,645)      (1.2)   (55,853)     (0.9)   (41,552)     (0.6)

  เงินปันผลของผู้ถือหน่วยลงทุนในกองทุนรวม   (72,402)      (1.3)   (66,640)     (1.1)   (74,503)     (1.1)

  กำไรสุทธิ                           541,121       9.8     535,954      8.6     417,198      6.1

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท/หุ้น)*         0.60                  0.60                 0.38         

  จำนวนหุ้นสามัญเทียบเท่า (พันหุ้น)*        900,000               900,000              1,086,164    
  -------------------------------------------------------------------------------------------------

* กำไรต่อหุ้นของปี 2547 และ 2548 ใช้จำนวนหุ้นสามัญเทียบเท่าจำนวน 900 ล้านหุ้น
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เพื่อเปรียบเทียบกับปี 2549

งบกระแสเงินสด

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายการ                          | งบ        |           |           |
|                                 | การเงินรวม |           |           |
+=================================+===========+===========+===========+
|                                 | 2547      | 2548      | 2549      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | ต         | ต         | ต         |
|                                 | รวจสอบแล้ว | รวจสอบแล้ว | รวจสอบแล้ว |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | พันบาท     | พันบาท     | พันบาท     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน     |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรสุทธิ                         | 541,121   | 535,954   | 417,198   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายการปรับปรุง                    |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| จากกิจกรรมดำเนินงาน               |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดบัญชี       | 477,902   | 508,249   | 675,948   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ค่าเผื่อการด้อยค่าของสินทรัพย์ถาวร      | -         | 7,456     | 1,089     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ -         | (3,531)   | (872)     | (202)     |
| ลูกหนี้การค้า                       |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                       | 12,696    | 24,686    | 132,787   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| การตัดจำหน่ายรายได้รอตัดบัญชี         | (81,978)  | (80,296)  | (84,808)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| (กำไร)                          | 38,154    | 37,154    | (57,137)  |
| ขาดทุนจากการจำหน่ายอาคารและอุปกรณ์  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ขาดทุนจ                          | 29        | 86        | 28        |
| ากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง-สุทธิ |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ค่าเผื่อสินค้าล้าสมัย                  | 309       | 2,308     | 1,693     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายได้หุ้นปันผล                     | -         | (1)       | -         |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ภาษีเงินได้                        | 108,813   | 202,450   | 198,178   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรค่าชดเชยประกันภัย              | -         | -         | (3,785)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรจากการตีราคาสินทรัพย์ -สุทธิ      | (961)     | -         | -         |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย      | 65,714    | 55,219    | 41,822    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำ                              |           |           |           |
| ไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน         | 1,158,268 | 1,292,393 | 1,322,811 |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| การเปลี่ยน                        |           |           |           |
| แปลงในสินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้า                       | (38,724)  | 1,248     | (53,421)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| สินค้าคงเหลือ                      | (34,933)  | (25,778)  | (13,102)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน              | (10,594)  | 1,777     | 18,702    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้ตัดบัญชี         | -         | (1,953)   | (506)     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                 | (24,805)  | (92,639)  | (56,197)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น               | (20,152)  | (28,937)  | (50,148)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| การเปล                          |           |           |           |
| ี่ยนแปลงในหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง) |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เจ้าหนี้การค้า                      | 3,147     | 71,976    | (59,937)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน             | 3,168     | (3,336)   | (9,399)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                   | 41,164    | 105,538   | 105,373   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รา                              | 58,586    | 78,698    | 73,665    |
| ยได้รับล่วงหน้าและค่าบัตรสมาชิกรอตัดบัญชี |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                 | 303       | (232)     | (320)     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินปันผลของผู้ถือหน่วยลงทุนในกองทุนรวม | 72,402    | 66,640    | 74,503    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ภาษีเงินได้จ่าย                     | (47,207)  | (196,878) | (196,682) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน   | 1,160,623 | 1,268,517 | 1,155,342 |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ลูกหนี้ตามสัญญาต่างตอบแทนการปรับปรุง   | (25,000)  | (28,482)  | 14,951    |
|                                 |           |           |           |
| และก่อสร้างโรงแรม (เพิ่มขึ้น) ลดลง    |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินลงทุนในตราสารทุน               | -         | (274,998) | (5,220)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์              | (485,288) | (1        | (2        |
|                                 |           | ,795,011) | ,536,878) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| จ                               | (6,669)   | (34,682)  | (33,345)  |
| ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| สิทธิการเช่า                       | (2,620)   | (275,300) | (2,700)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง            | -         | -         | (176,521) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าที่ดิน               | -         | (1,000)   | (143,365) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการขายโรงแรมลอยน้ำ     | 6,058     | 13,109    | 152,794   |
| และอุปกรณ์                        |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน        | (513,519) | (2        | (2        |
|                                 |           | ,396,364) | ,730,284) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน      |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินเบิกเกินบ                      | (348,055) | 478,858   | 470,344   |
| ัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| จ่ายดอกเบี้ย                       | (12,422)  | (23,738)  | (120,288) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินปันผลจ่าย                      | (135,000) | (225,000) | (225,000) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                   | 13,000    | 422,000   | 644,000   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้             | -         | 700,000   | 300,000   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ส่วนของผู้ถือหน่วยลงทุนในกองทุนรวม     | (102,960) | (133,959) | (133,959) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| จ่ายเงินปันผลผู้ถือหน่วยลงทุนในกองทุนรวม | (66,499)  | (68,083)  | (72,619)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รับเงินจากการเพิ่มทุน                | -         | -         | 720,000   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสด                           | (651,936) | 1,150,078 | 1,582,478 |
| สุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ผลส                             |           |           |           |
| ะสมของการปรับปรุงที่เกิดจากการแปลงค่า |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| งบการเงินเป็นเงินตราต่างประเทศ      | 1,376     | (4,167)   | (1,244)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดแ                          | (3,456)   | 18,064    | 6,292     |
| ละรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) |           |           |           |
| สุทธิ                             |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ    | 59,717    | 56,261    | 74,325    |
| วันต้นงวด                         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ    | 56,261    | 74,325    | 80,617    |
| วันสิ้นงวด                         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

งบการเงินเฉพาะบริษัท

งบดุล

+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| รายการ                   | งบการ  |    |       |    |       |    |
|                          | เงินเฉพ |    |       |    |       |    |
|                          | าะบริษัท |    |       |    |       |    |
+==========================+========+====+=======+====+=======+====+
|                          | 2547   |    | 2548  |    | 2549  |    |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
|                          | ตรวจ   |    | ตรวจส |    | ตรวจส |    |
|                          | สอบแล้ว |    | อบแล้ว |    | อบแล้ว |    |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
|                          | พันบาท  | %  | พันบาท | %  | พันบาท | %  |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| สินทรัพย์                   |        |    |       |    |       |    |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| เง                       | 3,889  | 0  | 4,707 | 0  | 4,028 | 0  |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด |        | .1 |       | .1 |       | .1 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| ลูกหนี้การค้า - สุทธิ          | 61,048 | 1  | 5     | 1  | 6     | 0  |
|                          |        | .4 | 5,884 | .0 | 6,693 | .8 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
|                          | 2      | 5  | 39    | 7  | 1,25  | 15 |
|  ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่ | 40,218 | .5 | 9,160 | .0 | 4,632 | .7 |
|   กิจการที่เกี่ยวข้องกัน        |        |    |       |    |       |    |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| สินค้าคงเหลือ - สุทธิ         | 11,767 | 0  | 1     | 0  | 1     | 0  |
|                          |        | .2 | 1,469 | .2 | 0,938 | .1 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น          | 30,295 | 0  | 3     | 0  | 3     | 0  |
|                          |        | .7 | 3,233 | .6 | 7,740 | .5 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน         | 3      | 7  | 50    | 8  | 1,37  | 17 |
|                          | 47,217 | .9 | 4,453 | .9 | 4,031 | .2 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
|   เง                     | 3,4    | 78 | 4,70  | 82 | 5,22  | 65 |
| ินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย | 65,108 | .9 | 3,327 | .6 | 5,846 | .3 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น         | 6,670  | 0  | 4,480 | 0  | -     | -  |
|                          |        | .2 |       | .1 |       |    |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ - สุทธิ | 4      | 9  | 36    | 6  | 1,20  | 15 |
|                          | 31,296 | .8 | 5,783 | .4 | 0,926 | .0 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| สิทธิการเช่า - สุทธิ          | 67,699 | 1  | 5     | 0  | 3     | 0  |
|                          |        | .5 | 0,774 | .9 | 3,849 | .4 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 74,297 | 1  | 6     | 1  | 16    | 2  |
|                          |        | .7 | 5,120 | .1 | 8,301 | .1 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน       | 4,0    | 92 | 5,18  | 91 | 6,62  | 82 |
|                          | 45,070 | .1 | 9,484 | .1 | 8,922 | .8 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+
| รวมสินทรัพย์                | 4,3    | 1  | 5,69  | 1  | 8,00  | 1  |
|                          | 92,287 | 00 | 3,937 | 00 | 2,953 | 00 |
|                          |        | .0 |       | .0 |       | .0 |
+--------------------------+--------+----+-------+----+-------+----+

+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| รายการ                        | งบ    |   |       |   |       |   |
|                               | การเง |   |       |   |       |   |
|                               | ินเฉพา |   |       |   |       |   |
|                               | ะบริษัท |   |       |   |       |   |
+===============================+=======+===+=======+===+=======+===+
|                               | 2547  |   | 2548  |   | 2549  |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|                               | ตรวจส |   | ตรวจส |   | ตรวจส |   |
|                               | อบแล้ว |   | อบแล้ว |   | อบแล้ว |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|                               | พันบาท | % | พันบาท | % | พันบาท | % |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สิน                          |       |   |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|   เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้น | 2     | 0 | 34    | 6 | 65    | 8 |
|                               | 8,071 | . | 5,034 | . | 3,459 | . |
|   จากสถาบันการเงิน              |       | 6 |       | 1 |       | 2 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| เจ้าหนี้การค้า                    | 2     | 0 | 2     | 0 | 2     | 0 |
|                               | 4,158 | . | 5,394 | . | 1,106 | . |
|                               |       | 6 |       | 4 |       | 3 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|   เงินกู้ย                       | -     | - | -     | - | 5     | 0 |
| ืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี |       |   |       |   | 0,000 | . |
|                               |       |   |       |   |       | 6 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|                               | -     | - | -     | - | 69    | 8 |
|  หุ้นกู้ที่ถึงกำหนดเรียกคืนภายในหนึ่งปี - |       |   |       |   | 9,182 | . |
|   สุทธิ                         |       |   |       |   |       | 7 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|   หนี้สินภายใต้สัญญาขายฝาก         | -     | - | -     | - | 7     | 1 |
|                               |       |   |       |   | 5,840 | . |
|   ที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี – สุทธิ |       |   |       |   |       | 0 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|                               | 1,07  | 2 | 1,22  | 2 | 1,28  | 1 |
| เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่ | 7,212 | 4 | 2,092 | 1 | 8,333 | 6 |
|                               |       | . |       | . |       | . |
|   เกี่ยวข้องกัน                   |       | 5 |       | 4 |       | 1 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย                | 2     | 0 | 1     | 0 | -     | - |
|                               | 8,029 | . | 7,249 | . |       |   |
|                               |       | 6 |       | 3 |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                 | 11    | 2 | 11    | 2 | 16    | 2 |
|                               | 8,196 | . | 2,717 | . | 8,468 | . |
|                               |       | 7 |       | 0 |       | 1 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน                | 1,27  | 2 | 1,72  | 3 | 2,95  | 3 |
|                               | 5,666 | 9 | 2,486 | 0 | 6,388 | 7 |
|                               |       | . |       | . |       | . |
|                               |       | 0 |       | 2 |       | 0 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
|   เงินกู้ยืมระยะยาว – สุทธิ         | -     | - | -     | - | 15    | 1 |
|                               |       |   |       |   | 0,000 | . |
|                               |       |   |       |   |       | 9 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หุ้นกู้ – สุทธิ                     | -     | - | 69    | 1 | 29    | 3 |
|                               |       |   | 8,047 | 2 | 9,679 | . |
|                               |       |   |       | . |       | 7 |
|                               |       |   |       | 3 |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินภายใต้สัญญาขายฝาก - สุทธิ     | -     | - | -     | - | 49    | 6 |
|                               |       |   |       |   | 5,924 | . |
|                               |       |   |       |   |       | 2 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น               | 2     | 0 | -     | - | -     | - |
|                               | 4,120 | . |       |   |       |   |
|                               |       | 6 |       |   |       |   |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน              | 2     | 0 | 69    | 1 | 94    | 1 |
|                               | 4,120 | . | 8,047 | 2 | 5,603 | 1 |
|                               |       | 6 |       | . |       | . |
|                               |       |   |       | 3 |       | 8 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+
| รวมหนี้สิน                       | 1,29  | 2 | 2,42  | 4 | 3,90  | 4 |
|                               | 9,786 | 9 | 0,533 | 2 | 1,991 | 8 |
|                               |       | . |       | . |       | . |
|                               |       | 6 |       | 5 |       | 8 |
+-------------------------------+-------+---+-------+---+-------+---+

+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายการ                    | งบ    |    |       |    |       |    |
|                           | การเง |    |       |    |       |    |
|                           | ินเฉพา |    |       |    |       |    |
|                           | ะบริษัท |    |       |    |       |    |
+===========================+=======+====+=======+====+=======+====+
|                           | 2547  |    | 2548  |    | 2549  |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | ตรวจส |    | ตรวจส |    | ตรวจส |    |
|                           | อบแล้ว |    | อบแล้ว |    | อบแล้ว |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | พันบาท | %  | พันบาท | %  | พันบาท | %  |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น               |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ทุนเรือนหุ้น                |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ทุนจดทะเบียน              | 90    | 20 | 90    | 15 | 1,58  | 19 |
|                           | 0,000 | .5 | 0,000 | .8 | 0,800 | .8 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ทุนที่ออกและชำระแล้ว        | 90    | 20 | 90    | 15 | 1,35  | 16 |
|                           | 0,000 | .5 | 0,000 | .8 | 0,000 | .8 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ        | 70    | 15 | 70    | 12 | 97    | 12 |
|                           | 0,000 | .9 | 0,000 | .3 | 0,000 | .1 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ส่วนเกินทุนจากการตีราคาที่ดิน  | 54    | 12 | 41    | 7  | 33    | 4  |
|   อาคาร                   | 3,302 | .4 | 7,419 | .3 | 4,024 | .2 |
|                           |       |    |       |    |       |    |
|   และอุปกรณ์ – สุทธิ          |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | 5,412 | 0  | 1,245 | -  | -     | -  |
| สำรองจากการแปลงค่างบการเงิน |       | .1 |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   กำไรสะสม                |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   จัดสรรแล้วสำรองตามกฎหมาย  | 9     | 2  | 9     | 1  | 11    | 1  |
|                           | 0,000 | .1 | 0,000 | .6 | 0,900 | .4 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|   ยังไม่ได้จัดสรร             | 85    | 19 | 1,16  | 20 | 1,33  | 16 |
|                           | 3,786 | .4 | 4,740 | .5 | 6,038 | .7 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น            | 3,09  | 70 | 3,27  | 57 | 4,10  | 51 |
|                           | 2,501 | .4 | 3,404 | .5 | 0,962 | .2 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น     | 4,39  | 1  | 5,69  | 1  | 8,00  | 1  |
|                           | 2,287 | 00 | 3,937 | 00 | 2,953 | 00 |
|                           |       | .0 |       | .0 |       | .0 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| มูลค่าที่ตราไว้ (บาท/หุ้น)       | 5     |    | 5     |    | 1     |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| จำนวนหุ้นสามัญปลายงวด (หุ้น)   | 1     |    | 1     |    | 1,3   |    |
|                           | 80,00 |    | 80,00 |    | 50,00 |    |
|                           | 0,000 |    | 0,000 |    | 0,000 |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+

งบกำไรขาดทุน

+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายการ                    | งบ    |    |       |    |       |    |
|                           | การเง |    |       |    |       |    |
|                           | ินเฉพา |    |       |    |       |    |
|                           | ะบริษัท |    |       |    |       |    |
+===========================+=======+====+=======+====+=======+====+
|                           | 2547  |    | 2548  |    | 2549  |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | ตรวจส |    | ตรวจส |    | ตรวจส |    |
|                           | อบแล้ว |    | อบแล้ว |    | อบแล้ว |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
|                           | พันบาท | %  | พันบาท | %  | พันบาท | %  |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายได้                     |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ค่าห้องพัก                   | 35    | 24 | 37    | 24 | 38    | 24 |
|                           | 7,339 | .9 | 6,600 | .7 | 3,906 | .0 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ค่าอาหารและเครื่องดื่ม         | 39    | 27 | 40    | 26 | 41    | 25 |
|                           | 0,343 | .3 | 7,378 | .7 | 5,330 | .9 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายได้อื่นจากการดำเนินงาน     | 19    | 13 | 19    | 13 | 20    | 12 |
|                           | 2,215 | .3 | 9,335 | .0 | 1,567 | .6 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รายได้อื่น                   | 7     | 5  | 8     | 5  | 14    | 9  |
|                           | 8,576 | .5 | 8,060 | .8 | 8,938 | .3 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ส่วนแ                      | 41    | 28 | 45    | 29 | 45    | 28 |
| บ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อย | 3,969 | .9 | 5,070 | .8 | 1,984 | .2 |
|                           |       |    |       |    |       |    |
| ตามวิธีส่วนได้เสีย             |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมรายได้                  | 1,43  | 1  | 1,52  | 1  | 1,60  | 1  |
|                           | 2,442 | 00 | 6,443 | 00 | 1,725 | 00 |
|                           |       | .0 |       | .0 |       | .0 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ต้นทุนและค่าใช้จ่าย            |       |    |       |    |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ต้นทุนขาย - ห้องพัก           | 6     | 4  | 7     | 4  | 7     | 4  |
|                           | 8,356 | .8 | 1,899 | .7 | 1,537 | .5 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ต้นทุนขาย – อาหารและเครื่องดื่ม | 25    | 17 | 26    | 17 | 27    | 16 |
|                           | 0,228 | .5 | 6,090 | .4 | 0,009 | .8 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ต้นทุนขาย –                 | 7     | 5  | 7     | 4  | 8     | 5  |
| รายได้อื่นจากการดำเนินงาน     | 4,637 | .2 | 4,340 | .9 | 3,256 | .2 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหารและทั่วไป  | 19    | 13 | 24    | 15 | 34    | 21 |
|                           | 3,226 | .5 | 2,891 | .9 | 7,850 | .7 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ค่าใช้จ่ายด้านการตลาด         | 7     | 5  | 8     | 5  | 9     | 5  |
|                           | 6,292 | .3 | 0,172 | .3 | 1,056 | .7 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ค่าซ่อมแซมและพลังงาน         | 7     | 5  | 8     | 5  | 8     | 5  |
|                           | 7,452 | .4 | 2,151 | .4 | 9,917 | .6 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ค่าเสื่อมราคาและการตัดจำหน่าย  | 8     | 5  | 7     | 5  | 7     | 4  |
|                           | 2,494 | .7 | 9,871 | .2 | 6,899 | .8 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ค่าตอบแทนกรรมการ           | 2,997 | 0  | 2,889 | 0  | 2,573 | 0  |
|                           |       | .2 |       | .2 |       | .2 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย         | 82    | 57 | 90    | 59 | 1,03  | 64 |
|                           | 5,682 | .6 | 0,303 | .0 | 3,097 | .5 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| กำ                        | 60    | 42 | 62    | 41 | 56    | 35 |
| ไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | 6,760 | .4 | 6,140 | .0 | 8,628 | .5 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | (30   | (  | (52   | (  | (151  | (  |
|                           | ,928) | 2. | ,651) | 3. | ,430) | 9. |
|                           |       | 2) |       | 5) |       | 4) |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| ภาษีเงินได้                  | (34   | (  | (37   | (  | -     | -  |
|                           | ,711) | 2. | ,535) | 2. |       |    |
|                           |       | 4) |       | 4) |       |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| กำไรสุทธิ                   | 54    | 37 | 53    | 35 | 41    | 26 |
|                           | 1,121 | .8 | 5,954 | .1 | 7,198 | .1 |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท/หุ้น)* | 0.60  |    | 0.60  |    | 0.38  |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+
| จำนวนหุ้นสามัญเทียบเท่า        | 90    |    | 90    |    | 1,08  |    |
| (พันหุ้น)*                   | 0,000 |    | 0,000 |    | 6,164 |    |
+---------------------------+-------+----+-------+----+-------+----+

* กำไรต่อหุ้นของปี 2547 และ 2548 ใช้จำนวนหุ้นสามัญเทียบเท่าจำนวน 900 ล้านหุ้น
(มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท) เพื่อเปรียบเทียบกับปี 2549

งบกระแสเงินสด

+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายการ                          | งบการเงิน  |           |           |
|                                 | เฉพาะบริษัท |           |           |
+=================================+===========+===========+===========+
|                                 | 2547      | 2548      | 2549      |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | ต         | ต         | ต         |
|                                 | รวจสอบแล้ว | รวจสอบแล้ว | รวจสอบแล้ว |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 | พันบาท     | พันบาท     | พันบาท     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน     |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำไรสุทธิ                         | 541,121   | 535,954   | 417,198   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รายการปรับปรุง                    |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| จากกิจกรรมดำเนินงาน               |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ค่าเสื่อมราคาและค่าใช้จ่ายตัดบัญชี       | 82,497    | 78,918    | 83,904    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ -         | -         | (457)     | (188)     |
| ลูกหนี้การค้า                       |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                       | 30,928    | 52,651    | 151,430   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ส่ว                              | (413,969) | (455,070) | (451,984) |
| นแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| การตัดจำหน่ายรายได้รอตัดบัญชี         | (52,965)  | (49,058)  | (61,349)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| (กำไร)                          | 4,364     | 4,429     | 6,039     |
| ขาดทุนจากการจำหน่ายอาคารและอุปกรณ์  |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ภาษีเงินได้                        | 34,711    | 37,535    | -         |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กำ                              |           |           |           |
| ไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลง |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน         | 226,687   | 204,902   | 145,050   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| การเปลี่ยน                        |           |           |           |
| แปลงในสินทรัพย์ดำเนินงาน(เพิ่มขึ้น)ลดลง |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ลูกหนี้การค้า                       | (5,958)   | 5,620     | (10,621)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| สินค้าคงเหลือ                      | (2,425)   | 298       | 532       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ลูกหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน              | 4,420     | 6,058     | (7,804)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้ตัดบัญชี         | -         | (1,953)   | (506)     |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                 | (3,449)   | (1,036)   | (1,104)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น               | 14,354    | (733)     | 924       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| การเปล                          |           |           |           |
| ี่ยนแปลงในหนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง) |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เจ้าหนี้การค้า                      | 5,162     | 2,185     | (5,237)   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เจ้าหนี้บริษัทที่เกี่ยวข้องกัน             | (756)     | 3         | 241       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                   | 6,570     | (2,565)   | 35,109    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
|                                 |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รา                              | 52,479    | 49,722    | 68,458    |
| ยได้รับล่วงหน้าและค่าบัตรสมาชิกรอตัดบัญชี |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ภาษีเงินได้จ่าย                     | (6,682)   | (47,184)  | (17,110)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน   | 290,402   | 215,317   | 207,932   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินให้กู้ยืมระยะสั้นแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกัน | 72,000    | (165,000) | (844,000) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ลูกหน                            | (25,000)  | (21,250)  | 8,750     |
| ี้ตามสัญญาต่างตอบแทนการปรับปรุงโรงแรม |           |           |           |
|                                 |           |           |           |
| (เพิ่มขึ้น)ลดลง                     |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินลงทุนในตราสารทุน               | (250,750) | (1        | (395,280) |
|                                 |           | ,234,248) |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์              | (21,568)  | (67,848)  | (343,317) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รับเงินปันผลจากบริษัทย่อยและกองทุนรวม  | 155,749   | 370,054   | 262,863   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รับคืนมูลค่าหน่วยลงทุนในกองทุนรวม      | 18,003    | 18,008    | 27,713    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าที่ดิน               | -         | (1,000)   | (112,854) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์           | 722       | 1,167     | 279       |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน        | (50,844)  | (1        | (1        |
|                                 |           | ,100,117) | ,395,846) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน      |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินเบิกเกินบ                      | (22,430)  | 316,964   | 308,425   |
| ัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| จ่ายดอกเบี้ย                       | (30,805)  | (51,346)  | (141,440) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกิจการที่เกี่ยวข้องกัน  | 24,000    | 145,000   | 66,000    |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินปันผลจ่าย                      | (135,000) | (225,000) | (225,000) |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว                   | (75,000)  | -         | 200,000   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดรับจากการออกหุ้นกู้             | -         | 700,000   | 300,000   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| ชำระคืนหนี้สินภายใต้สัญญาขายฝาก       | -         | -         | (40,750)  |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| รับเงินจากการเพิ่มทุน                | -         | -         | 720,000   |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสด                           | (239,235) | 885,618   | 1,187,235 |
| สุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดแ                          | 323       | 818       | (679)     |
| ละรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง) |           |           |           |
| สุทธิ                             |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ    | 3,566     | 3,889     | 4,707     |
| วันต้นงวด                         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ    | 3,889     | 4,707     | 4,028     |
| วันสิ้นงวด                         |           |           |           |
+---------------------------------+-----------+-----------+-----------+

อัตราส่วนทางการเงิน

+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
| รายการ                        |    | งบก      |          |          |
|                               |    | ารเงินรวม |          |          |
+===============================+====+==========+==========+==========+
|                               |    | 2547     | 2548     | 2549     |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|                               |    | ตร       | ตร       | ตร       |
|                               |    | วจสอบแล้ว | วจสอบแล้ว | วจสอบแล้ว |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|                               |    | พันบาท    | พันบาท    | พันบาท    |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|                               |    |          |          | บาท      |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง               |    |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง             | (  | 0.58     | 0.44     | 0.26     |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว       | (  | 0.28     | 0.17     | 0.11     |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด   | (  | 0.99     | 0.89     | 0.45     |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า     | (  | 24.90    | 25.88    | 25.03    |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย           | (ว | 15       | 14       | 15       |
|                               | ัน) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ    | (  | n/a      | n/a      | n/a      |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย         | (ว | n/a      | n/a      | n/a      |
|                               | ัน) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้         | (  | 9.68     | 9.45     | 10.26    |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   ระยะเวลาการชำระหนี้           | (ว | 38       | 39       | 36       |
|                               | ัน) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   Cash Cycle                  | (  | n/a      | n/a      | n/a      |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
| อัตร                           |    |          |          |          |
| าส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |    |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น                | (  | 56.30%   | 56.64%   | 55.71%   |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน      | (  | 14.73%   | 14.39%   | 12.93%   |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรอื่น                  | (  | 1.19%    | 1.37%    | 2.91%    |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร     | (  | 144.96%  | 143.24%  | 133.69%  |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตรากำไรสุทธิ                 | (  | 9.84%    | 8.59%    | 6.06%    |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น           | (  | 17.41%   | 15.45%   | 10.65%   |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตรา                        |    |          |          |          |
| ส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |    |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์       | (  | 8.86%    | 7.49%    | 4.50%    |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร   | (  | 19.40%   | 17.19%   | 13.96%   |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์         | (  | 0.90     | 0.87     | 0.74     |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|                               |    |          |          |          |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |    |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น       | (  | 0.82     | 1.30     | 1.42     |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตรา                        | (  | 0.50     | 0.91     | 1.03     |
| หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | (  | 15.30    | 15.96    | 7.01     |
|                               | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน  | (  | 0.88     | 0.38     | 0.33     |
|   (เกณฑ์เงินสด)                 | เท |          |          |          |
|                               | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตร                         | (  | 1.71     | 1.76     | 1.86     |
| าความสามารถชำระดอกเบี้ยและเงินต้น | เท |          |          |          |
|   (DSCR)                      | ่า) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+
|   อัตราการจ่ายเงินปันผล           | (  | 41.58%   | 41.98%   | TBA      |
|                               | %) |          |          |          |
+-------------------------------+----+----------+----------+----------+

หมายเหตุ:

- อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน (เกณฑ์เงินสด) = เงินสดจากการดำเนินงาน/
(การจ่ายชำระคืนหนี้สิน + รายจ่ายลงทุนซื้อสินทรัพย์ + เงินปันผลจ่าย)

- อัตราความสามารถชำระดอกเบี้ยและเงินต้น (Debt Service Coverage Ratio : DSCR)
= EBITDA / การจ่ายชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ย

อัตราส่วนทางการเงิน

+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| รายการ                           |    | งบก     |         |         |
|                                  |    | ารเงินเฉ |         |         |
|                                  |    | พาะบริษัท |         |         |
+==================================+====+=========+=========+=========+
|                                  |    | 2547    | 2548    | 2549    |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|                                  |    | ตรว     | ตรว     | ตรว     |
|                                  |    | จสอบแล้ว | จสอบแล้ว | จสอบแล้ว |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|                                  |    | พันบาท   | พันบาท   | พันบาท   |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|                                  |    |         |         | บาท     |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                  |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่อง                | (  | 0.27    | 0.29    | 0.46    |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว          | (  | 0.05    | 0.04    | 0.02    |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด      | (  | 0.22    | 0.14    | 0.09    |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า        | (  | 15.88   | 16.57   | 16.18   |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย              | (ว | 23      | 22      | 23      |
|                                  | ัน) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ       | (  | n/a     | n/a     | n/a     |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย            | (ว | n/a     | n/a     | n/a     |
|                                  | ัน) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้            | (  | 18.22   | 16.64   | 18.27   |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   ระยะเวลาการชำระหนี้              | (ว | 20      | 22      | 20      |
|                                  | ัน) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   Cash Cycle                     | (  | n/a     | n/a     | n/a     |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตรากำไรขั้นต้น                   | (  | 58.16%  | 58.07%  | 57.55%  |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตรากำไรจากการดำเนินงาน         | (  | 20.51%  | 17.40%  | 20.81%  |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตรากำไรอื่น                     | (  | 34.39%  | 35.58%  | 37.52   |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร        | (  | 150.63% | 125.86% | 99.82%  |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตรากำไรสุทธิ                    | (  | 12.48%  | 7.55%   | 4.95%   |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น              | (  | 19.37%  | 16.84%  | 11.31%  |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อ                              |    |         |         |         |
| ัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์          | (  | 13.15%  | 10.63%  | 6.09%   |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร      | (  | 40.06%  | 34.91%  | 17.05%  |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์            | (  | 0.35    | 0.30    | 0.23    |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน  |    |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น          | (  | 0.42    | 0.74    | 0.95    |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อ                              | (  | 0.36    | 0.69    | 0.77    |
| ัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย    | (  | 9.64    | 5.11    | 1.59    |
|                                  | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน     | (  | 0.80    | 0.12    | 0.10    |
|   (เกณฑ์เงินสด)                    | เท |         |         |         |
|                                  | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|                                  | (  | 1.34    | 0.45    | 0.53    |
| อัตราความสามารถชำระดอกเบี้ยและเงินต้น | เท |         |         |         |
|   (DSCR)                         | ่า) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+
|   อัตราการจ่ายเงินปันผล              | (  | 41.58%  | 41.98%  | TBA     |
|                                  | %) |         |         |         |
+----------------------------------+----+---------+---------+---------+

หมายเหตุ:

- อัตราความสามารถชำระภาระผูกพัน (เกณฑ์เงินสด) = เงินสดจากการดำเนินงาน/
(การจ่ายชำระคืนหนี้สิน + รายจ่ายลงทุนซื้อสินทรัพย์ + เงินปันผลจ่าย)

- อัตราความสามารถชำระดอกเบี้ยและเงินต้น (Debt Service Coverage Ratio : DSCR)
= EBITDA / การจ่ายชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ย

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1. ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงาน

บริษัท โรงแรมเซ็นทรัลพลาซา จำกัด (มหาชน)
มีการขยายธุรกิจอย่างต่อเนื่องทั้งในธุรกิจโรงแรมและธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม
ซึ่งส่งผลให้รายได้ของบริษัทและบริษัทย่อยเติบโตอย่างต่อเนื่อง
โดยสัดส่วนรายได้จากธุรกิจโรงแรมและรายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มมีสัดส่วนประมาณ 40
: 60 ปัจจุบันบริษัทและบริษัทย่อยดำเนินธุรกิจโรงแรมทั้งสิ้น 11 แห่ง ครอบคลุมในเขตภาคเหนือ
ภาคกลาง ชายฝั่งทะเลอ่าวไทยและอันดามันในภาคใต้ โดยในปี 2549 มีโรงแรมใหม่เปิดให้บริการ
3 แห่ง ได้แก่

-   โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท (192 ห้อง)
    เปิดให้บริการเต็มโครงการในเดือนพฤศจิกายน 2549

-   โรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท (335 ห้อง) เปิดให้บริการเต็มโครงการในเดือนพฤศจิกายน
    2549

-   โรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท (128 ห้อง) เปิดให้บริการในเดือนพฤษภาคม 2549

  นอกจากนี้ ยังมีโรงแรมที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างอีก 3 แห่ง คือ โรงแรมเซ็นทรัลเวิลด์
  กรุงเทพฯ โรงแรมเซ็น

  ทรัลมิราจบีชรีสอร์ท พัทยา และโรงแรมเซ็นทรัลภูเก็ตบีชรีสอร์ท ภูเก็ต
  ที่คาดว่าจะเปิดดำเนินการได้ในปี 2550 - 2553
  ซึ่งจะสามารถสร้างฐานรายได้ของธุรกิจโรงแรมให้มีความแข็งแกร่งมากยิ่งขึ้น

สำหรับธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม ในปีที่ผ่านมา บริษัทและบริษัทย่อยมีการขยายสาขาเพิ่มขึ้นจาก
422 สาขา ในปี 2548 เป็น 456 สาขา ในปี 2549 (เพิ่มขึ้น 34 สาขา หรือประมาณ 8%)
ซึ่งบริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการศึกษาความเป็นไปได้ทางธุรกิจเพื่อขยายธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มอย่างต่อเนื่อง

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวม 6,882.3 ล้านบาท (ปี 2548: 6,239.1 ล้านบาท)
เพิ่มขึ้น 643.2 ล้านบาท หรือ10.3% จากปีก่อน โดยรายได้รวมของธุรกิจโรงแรมสูงขึ้น 10.5%
(ไม่รวมกำไรจากการขายโรงแรมลอยน้ำจำนวน 107.4 ล้านบาทในไตรมาส 2/2549) เนื่องจาก
การเปิดให้บริการโรงแรมใหม่ 3 โรงแรมในปี 2549 และโรงแรมเดิมทั้ง 7
โรงแรมมีรายได้เพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน รายได้รวมของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มก็เพิ่มขึ้น 7.4%
เนื่องจากการขยายสาขาและการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ
เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรก่อนค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย ดอกเบี้ยจ่าย และภาษีเงินได้
(EBITDA) จำนวน 1,540.1 ล้านบาท (ปี 2548: 1,393.9 ล้านบาท) เพิ่มขึ้น 146.2
ล้านบาท หรือ 10.5% อย่างไรก็ตาม เนื่องจากค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 33.0%
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นของโรงแรมใหม่ และดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากปี 2548 ถึงประมาณ 4 เท่า
จากการกู้ยืมเงินเพื่อนำมาลงทุนในโครงการก่อสร้างโรงแรม
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2549 เท่ากับ 417.2 ล้านบาท ซึ่งลดลง 118.8
ล้านบาท หรือ 22.2% จากปีก่อน

รายได้จากการขายและบริการ

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากการดำเนินงานหลัก 2 ประเภท ได้แก่ รายได้จากธุรกิจโรงแรม
และรายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม
โดยรายได้จากธุรกิจโรงแรมและรายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มในปีนี้มีสัดส่วนประมาณ 39 :
61 ทั้งนี้ ในปี 2549 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีโครงสร้างรายได้ ดังนี้

  ----------------------------- ---------- -------- --------- -------- -----------
  ประเภทรายได้                   ปี 2549              ปี 2548             % เปลี่ยนแปลง

                                ล้านบาท     %        ล้านบาท    %        

  รายได้จากธุรกิจโรงแรม            2,565.6    37.3%    2,327.3   37.3%    10.2%

  รายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม   4,116.1    59.8%    3,826.2   61.3%    7.6%

  รวมรายได้จากการขายและบริการ     6,681.7    97.1%    6,153.5   98.6%    8.6%

  กำไรจากการขายโรงแรมลอยน้ำ      107.4      1.6%     --        --       100.0%

  รายได้อื่น                       93.2       1.3%     85.6      1.4%     8.9%

  รายได้รวม                      6,882.3    100.0%   6,239.1   100.0%   10.3%
  ----------------------------- ---------- -------- --------- -------- -----------

รายได้จากธุรกิจโรงแรม

รายได้จากธุรกิจโรงแรมประกอบด้วย 1) รายได้ค่าห้องพัก 2)
รายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่ม และ 3) รายได้จากการให้บริการอื่นๆ เช่น
การบริการรถรับส่ง การบริการซักรีด การบริการสปา ค่าเช่าห้องจัดเลี้ยง เป็นต้น
โดยสัดส่วนระหว่างรายได้ทั้ง 3 ประเภทเฉลี่ยประมาณ 53 : 34 : 13 ใน 2549 (ปี 2548
สัดส่วนประมาณ 51 : 36 : 13)
รายได้จากธุรกิจโรงแรมของบริษัทและบริษัทย่อยแยกแสดงตามโรงแรมได้ดังนี้

+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
|    |                            | (หน่วย |       |          |      |
|    |                            | :     |       |          |      |
|    |                            | ล้า    |       |          |      |
|    |                            | นบาท) |       |          |      |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
|    | โรงแรม                     | ปี     | ปี     | เพิ่มขึ้น    | %    |
|    |                            | 2549  | 2548  | (ลดลง)   |      |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 1. | โรงแรมโซฟิเทลเซ็นทรัลพลาซา    | 1,    | 983.3 | 17.5     | 2%   |
|    |                            | 000.8 |       |          |      |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 2. | โ                          | 536.1 | 508.7 | 27.4     | 5%   |
|    | รงแรมโซฟิเทลเซ็นทรัลหัวหินรีสอร์ท |       |       |          |      |
|    |                            |       |       |          |      |
|    | และโรงแรมเซ็นทรัลหัวหินวิลเลจ   |       |       |          |      |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 3. | โรงแรมเซ็นทรัลสมุยบีชรีสอร์ท     | 491.8 | 488.6 | 3.2      | 1%   |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 4. | โรงแรมโนโวเทลเซ็นทรัลสุคนธา   | 109.1 | 102.1 | 7.0      | 7%   |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 5. | โรงแรมเซ็นทรัลแม่สอดฮิลล์       | 28.0  | 30.2  | (2.2)    | (7%) |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 6. | โรงแรมเซ็นทรัลสมุยวิลเลจ       | 103.2 | 98.5  | 4.7      | 5%   |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 7. | โรงแรมเซ็นทรัลกะรนวิลเลจ      | 78.3  | 50.4  | 27.9     | 55%  |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 8. | Central Maritime Hotel,    | --    | 23.6  | (23.6)   | (1   |
|    | Dili⁽¹⁾                    |       |       |          | 00%) |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 9. | โรงแ                       | --    | 41.8  | (41.8)   | (1   |
|    | รมเซ็นทรัลวงศ์อมาตย์บีชรีสอร์ท⁽²⁾ |       |       |          | 00%) |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 1  | โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท   | 182.3 | 0.1   | 182.2    | 100% |
| 0. |                            |       |       |          |      |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 1  | โรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท    | 14.2  | --    | 14.2     | 100% |
| 1. |                            |       |       |          |      |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
| 1  | โรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท      | 21.8  | --    | 21.8     | 100% |
| 2. |                            |       |       |          |      |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+
|    | รวมรายได้ธุรกิจโรงแรม         | 2,    | 2,    | 238.3    | 1    |
|    |                            | 565.6 | 327.3 |          | 0.2% |
+----+----------------------------+-------+-------+----------+------+

หมายเหตุ (1) Central Maritime Hotel, Dili, East Timor หยุดดำเนินการตั้งแต่วันที่
30 มิถุนายน 2548

(2) โรงแรมเซ็นทรัลวงศ์อมาตย์บีชรีสอร์ท หยุดดำเนินการตั้งแต่วันที่ 17 พฤษภาคม 2548
    เพื่อดำเนินการก่อสร้างโครงการโรงแรมเซ็นทรัลมิราจบีชรีสอร์ท

ในปี 2549 รายได้จากธุรกิจโรงแรมมีจำนวน 2,565.6 ล้านบาท สูงขึ้น 238.3 ล้านบาท หรือ
10.2% จากปีก่อน เนื่องจากการเปิดให้บริการโรงแรมใหม่ 3 โรงแรมในปี 2549
และโรงแรมที่เปิดดำเนินการอยู่แล้วทั้ง 7 โรงแรมมีรายได้เพิ่มขึ้น ดังรายละเอียดต่อไปนี้

โรงแรมใหม่ (New Hotels)

1.  โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท จังหวัดกระบี่ (192 ห้อง) -
    เริ่มทยอยเปิดให้บริการบางส่วนตั้งแต่ปลายปี 2548
    และก่อสร้างเสร็จสมบูรณ์และเปิดให้บริการอย่างเป็นทางการทั้งหมด 192
    ห้องในกลางเดือนพฤศจิกายน 2549 โดยโรงแรมมีรายได้จากการให้บริการในปี 2549
    จำนวน 182.3 ล้านบาท

2.  โรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท จังหวัดภูเก็ต (335 ห้อง) -
    เป็นโรงแรมใหม่ที่บริษัทร่วมลงทุนกับผู้ลงทุนอื่นตั้งแต่ 1 เมษายน 2549 ในอัตรา 50:50
    และได้มีการปิดเพื่อทำการปรับปรุงห้องพักตั้งแต่เดือนกรกฎาคมถึงเดือนพฤศจิกายน 2549
    ปัจจุบันโรงแรมได้ปรับปรุงเสร็จสมบูรณ์แล้ว และเปิดให้บริการตามปกติตั้งแต่วันที่ 23
    พฤศจิกายน 2549 ที่ผ่านมา กลุ่มบริษัทฯ
    รับรู้รายได้จากการให้บริการจากโรงแรมนี้ตามสัดส่วนที่ลงทุน 50% เป็นจำนวน 14.2
    ล้านบาทในปี 2549

3.  โรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท จังหวัดภูเก็ต (128 ห้อง) -
    เป็นโรงแรมอีกแห่งหนึ่งที่บริษัทร่วมทุนกับผู้ลงทุนรายอื่นในอัตรา 50:50
    และได้เปิดให้บริการในปลายเดือนพฤษภาคม 2549 จำนวน 128 ห้อง
    ได้มีการรับรู้รายได้จากการให้บริการในปี 2549 ในสัดส่วนที่ลงทุน 50% เป็นจำนวน 21.8
    ล้านบาท

โรงแรมที่เปิดดำเนินการ (Existing Hotels)

โรงแรมที่เปิดดำเนินการอยู่แล้ว (Existing Hotels) ทุกโรงแรมมีรายได้เพิ่มขึ้น
(ยกเว้นโรงแรมเซ็นทรัลแม่สอดฮิลล์ จังหวัดตาก มีรายได้ลดลง 2.2 ล้านบาท หรือประมาณ 7%)
โดยมีอัตราค่าห้องพักเฉลี่ยโดยรวม เพิ่มขึ้นจากปีก่อนประมาณ 8%
ในขณะที่มีอัตราการเข้าพักเฉลี่ยใกล้เคียงกับปีที่แล้ว โดยโรงแรมที่มีผลประกอบการเพิ่มขึ้นมาก
ได้แก่ โรงแรมโซฟิเทลเซ็นทรัลหัวหิน และโรงแรมเซ็นทรัลกะรนวิลเลจ ภูเก็ต

1.  โรงแรมโซฟิเทลเซ็นทรัลหัวหิน (247 ห้อง) - มีรายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้น 27.4
    ล้านบาท (5% YoY) แม้จะมีการปิดปรับปรุงห้องพักในส่วนวิลเลจจำนวน 41 ห้อง เป็นเวลา
    6 เดือน ตั้งแต่วันที่ 15 พฤษภาคม ถึงวันที่ 15 พฤศจิกายน 2549
    ปัจจุบันห้องพักในส่วนของวิลเลจได้ปรับปรุงเสร็จสมบูรณ์และเปิดให้บริการตามปกติแล้ว
    ซึ่งมีอัตราค่าห้องพักใหม่สูงขึ้นกว่าเดิม

2.  โรงแรมเซ็นทรัลกะรนวิลเลจ (72 ห้อง) – มีรายได้เพิ่มขึ้น 27.9 ล้านบาท (55% YoY)
    สาเหตุสำคัญเนื่องจาก
    สถานการณ์การท่องเที่ยวของจังหวัดฝั่งทะเลอันดามันฟื้นตัวและกลับเข้าสู่ภาวะปกติจากเหตุการณ์สึนามิเมื่อเดือนธันวาคม
    2547

รายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม

รายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มประกอบด้วยรายได้จากการขายอาหารและเครื่องดื่มภายใต้เครื่องหมายการค้าเคเอฟซี
มิสเตอร์โดนัท อานตี้แอนส์ บาสกิ้น ร้อบบิ้นส์ และพิซซ่า ฮัท ดังนี้

+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
|     |                            | (หน่วย  |        |        |       |
|     |                            | :      |        |        |       |
|     |                            | ล      |        |        |       |
|     |                            | ้านบาท) |        |        |       |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
|     | เครื่องหมายการค้า             | ปี 2549 | ปี 2548 | เพิ่มขึ้น  | %     |
|     |                            |        |        |        |       |
|     |                            |        |        | (ลดลง) |       |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
| 1.  | เคเอฟซี                     | 2      | 2      | 117.3  | 6%    |
|     |                            | ,171.0 | ,053.7 |        |       |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
| 2.  | มิสเตอร์ โดนัท                | 1      | 900.9  | 131.2  | 15%   |
|     |                            | ,032.1 |        |        |       |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
| 3.  | อานตี้แอนส์                   | 379.9  | 339.3  | 40.6   | 12%   |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
| 4.  | บาสกิ้น ร้อบบิ้นส์               | 149.9  | 137.9  | 12.0   | 9%    |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
| 5.  | พิซซ่าฮัท                     | 311.9  | 303.1  | 8.8    | 3%    |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
| 6.  | สเต็กฮันเตอร์*                | 14.4   | 43.5   | (29.1) | (67%) |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
| 7.  | รายได้จากการขายอื่นๆ          | 57.0   | 47.8   | 9.2    | 19%   |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+
|     | ร                          | 4      | 3      | 289.9  | 8%    |
|     | วมรายได้ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม | ,116.1 | ,826.2 |        |       |
+-----+----------------------------+--------+--------+--------+-------+

* หมายเหตุ: บริษัทย่อยได้ตัดสินใจทยอยปิดการดำเนินงานของ Steak Hunter ตั้งแต่ต้นไตรมาส
1 ปี 2549

โดยได้ปิดสาขาสุดท้ายในวันที่ 28 กรกฎาคม 2549

จำนวนสาขาของแต่ละเครื่องหมายการค้า ในปี 2549 และ 2548 เป็นดังนี้

  ---- -------------------------- ------ ------------ ------ ----------- -------- ---------------
       เครื่องหมายการค้า             ปี 2549              ปี 2548             เพิ่มขึ้น    
                                                                         (ลดลง)   

  1.   เคเอฟซี                     127                 121                +6       

  2.   มิสเตอร์ โดนัท                174                 162                +12      

  3.   อานตี้แอนส์                          82                  70                   +12

  4.   บาสกิ้น ร้อบบิ้นส์               48                  44                 +4       

  5.   พิซซ่าฮัท                     25                  25                 -        

  6.   สเต็กฮันเตอร์                 -                   5                  -5       

       รวม                        456                 427                +29      
  ---- -------------------------- ------ ------------ ------ ----------- -------- ---------------

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้จากธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม 4,116.1 ล้านบาท สูงขึ้น
289.9 ล้านบาท หรือ 7.6% จากปีก่อน สาเหตุหลักจากจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น
ประกอบกับการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคอย่างสม่ำเสมอ ทั้งนี้
ภายหลังการศึกษาความเป็นไปได้ทางธุรกิจและการพิจารณาแนวโน้มความต้องการของผู้บริโภค
ประกอบกับการคาดการณ์ผลตอบแทนทางธุรกิจ
บริษัทย่อยจึงได้ตัดสินใจทยอยปิดการดำเนินงานธุรกิจอาหารภายใต้เครื่องหมายการค้าสเต็กฮันเตอร์
ตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2549 และได้ปิดสาขาสุดท้ายในเดือนกรกฎาคม ปี 2549
ขณะเดียวกันบริษัทย่อยอยู่ระหว่างการศึกษาและเจรจาทางธุรกิจเพื่อลงทุนในธุรกิจอาหารภายใต้เครื่องหมายการค้าใหม่
ซึ่งคาดว่าการขยายธุรกิจไปในเครื่องหมายการค้าดังกล่าวจะสามารถสร้างรายได้ของบริษัท
ให้มีความแข็งแกร่งและเติบโตได้อย่างต่อเนื่องในอนาคต

รายได้อื่น

รายได้อื่น ประกอบด้วย รายได้ค่าบริหารโรงแรม รายได้ค่าเช่าและค่าบริการ
รายได้จากเงินสนับสนุนทางการตลาด เป็นต้น โดยรายได้ค่าบริหารโรงแรม ได้แก่
รายได้จากการบริหารโรงแรมของบุคคลอื่น
ซึ่งว่าจ้างให้บริษัทเข้าบริหารงานภายใต้สัญญาบริหารโรงแรม (Hotel Management
Agreement) โดยปัจจุบันมีโรงแรมภายใต้สัญญานี้ ได้แก่ โรงแรมเซ็นทรัลดวงตะวัน
จังหวัดเชียงใหม่ โรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท และโรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท จังหวัดภูเก็ต

ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายจำนวน 2,844.7 ล้านบาท (ปี 2548: 2,587.4
ล้านบาท) โดยคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นของปี 2549 เท่ากับ 57.4% (ปี 2548: 58.0%)
โดยสามารถแยกแสดงตามธุรกิจหลักได้ดังนี้

+---------+--------+--------+-------+-------+-------+-------+--------+
| ประเภท  | ปี 2549 |        |       | ป     |       |       | %      |
|         |        |        |       | ี 2548 |       |       | เปล    |
| ธุรกิจ    |        |        |       |       |       |       | ี่ยนแปลง |
+---------+--------+--------+-------+-------+-------+-------+--------+
|         | ต      | กำ     | อัต    | ต้น    | กำไ   | อัต    | ข      |
|         | ้นทุนขาย | ไรขั้นต้น | รากำไ | ทุนขาย | รขั้นต้น | รากำไ | องต้นทุน |
|         |        | (ล     | รขั้นต้น | (ล้า   | (ล้า   | รขั้นต้น |        |
|         | (ล     | ้านบาท) |       | นบาท) | นบาท) |       | ขาย    |
|         | ้านบาท) |        | (%)   |       |       | (%)   |        |
+---------+--------+--------+-------+-------+-------+-------+--------+
| ธุรก     | 966.0  | 1      | 62.3% | 841.8 | 1,    | 63.8% | 14.8%  |
| ิจโรงแรม |        | ,599.6 |       |       | 485.5 |       |        |
+---------+--------+--------+-------+-------+-------+-------+--------+
| ธุร      | 1      | 2      | 54.4% | 1,    | 2,    | 54.4% | 7.6%   |
| กิจอาหาร | ,878.7 | ,237.4 |       | 745.6 | 080.6 |       |        |
+---------+--------+--------+-------+-------+-------+-------+--------+
| รวม*    | 2      | 3      | 57.4% | 2,    | 3,    | 58.0% | 9.9%   |
|         | ,844.7 | ,837.0 |       | 587.4 | 566.1 |       |        |
+---------+--------+--------+-------+-------+-------+-------+--------+

  *หมายเหตุ:
  ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้นไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายส่วนที่ปันส่วนเป็นต้นทุนขาย

ธุรกิจโรงแรม

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายจากธุรกิจโรงแรมจำนวน 966.0
ล้านบาท(เพิ่มขึ้น124.2 ล้านบาท หรือ 14.8% จากปีก่อน) ซึ่งประกอบด้วยต้นทุนทางตรง เช่น
ต้นทุนการให้บริการห้องพัก ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม
เงินเดือนและสวัสดิการพนักงานของแผนกที่เกี่ยวข้อง ค่าวัสดุสิ้นเปลือง เป็นต้น
โดยเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้ คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 62.3% ของรายได้จากการขายและบริการ
(ปี 2548: 63.8%) อัตรากำไรขั้นต้นของปี 2549 ลดลงจากปีที่แล้ว สาเหตุสำคัญเนื่องจาก
โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท เปิดให้บริการเพียงบางส่วน ทำให้มีอัตรากำไรขั้นต้นค่อนข้างต่ำ
ทั้งนี้ หลังจากก่อสร้างแล้วเสร็จและเปิดให้บริการอย่างเป็นทางการในเดือนพฤศจิกายน 2549
อัตรากำไรขั้นต้นได้ปรับตัวขึ้นมาเป็นปกติ

ธุรกิจอาหาร

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายจากธุรกิจอาหารจำนวน 1,878.7 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น
133.1 ล้านบาท หรือ 7.6% จากปีก่อน) ซึ่งประกอบด้วยต้นทุนทางตรง เช่น
ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม เงินเดือนและสวัสดิการพนักงานของแผนกที่เกี่ยวข้อง ค่าวัสดุสิ้นเปลือง
เป็นต้น โดยคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้น 54.4% ของรายได้จากการขาย (เท่ากับของปี 2548)
ซึ่งสามารถแยกพิจารณาได้ดังนี้

1.  ต้นทุนขายที่เป็น Direct Food Cost มีสัดส่วนต่อรายได้ต่ำลงจากปีก่อน เนื่องจาก
    การควบคุมต้นทุนของสินค้า และหามาตรการต่าง ๆ เพื่อไม่ให้ต้นทุนสินค้าสูงขึ้น เช่น
    การเจรจากับ Supplier การปรับรายการส่งเสริมการขายต่าง ๆ ให้มีต้นทุนที่เหมาะสม
    การเปลี่ยนแปลงวัตถุดิบที่นำมาใช้ให้มีคุณภาพดีขึ้นแต่มีต้นทุนที่ต่ำลง รวมถึง การออกสินค้าใหม่
    ๆ ต้องมีการกำหนดต้นทุนอย่างเหมาะสมไม่เกินจากต้นทุนเฉลี่ยของสินค้าที่ขายอยู่เดิม

2.  ต้นทุนขายที่เป็น Overhead ซึ่งปันส่วนมาจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
    มีสัดส่วนต่อรายได้สูงขึ้น เมื่อเทียบกับปีก่อน สาเหตุหลักเนื่องจากการขยายสาขาเพิ่มขึ้น
    นอกจากนี้ Mister Donut มีการปรับรูปแบบร้านเป็นครัว (Micro Kitchen)
    เพื่อให้ผลิตสินค้าโดนัทสด ๆ ถึงมือผู้บริโภค ณ จุดขาย (จาก 73 สาขาในปี 2548 เป็น 100
    สาขาในปี 2549) ทำให้มีสัดส่วนต้นทุนขายต่อยอดขายสูงขึ้น
    โดยการปรับเปลี่ยนรูปแบบร้านนี้จะส่งผลดีให้กับ Mister Donut ในระยะยาว

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ได้แก่ เงินเดือนและสวัสดิการพนักงาน ค่าบริหารโรงแรม ค่าเช่า
ค่าบริการการใช้บัตรเครดิต เป็นต้น โดยในปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคิดเป็น 36.9%
ของรายได้รวมก่อนกำไรจากการขายโรงแรมลอยน้ำ (ปี 2548: 36.2%) ทั้งนี้
สัดส่วนดังกล่าวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจาก การขยายธุรกิจโรงแรม
และการขยายสาขาธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม นอกจากนี้ ตั้งแต่ปลายปี 2548
บริษัทย่อยในธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มได้ลงทุนในระบบขนส่ง (Logistic System)
โดยจัดทำโครงการบริหารในรูปของคลังสินค้าขนาดใหญ่ เป็นศูนย์กลางในการกระจายสินค้า
เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการบริหารต้นทุนค่าขนส่งในระยะยาว
และเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มในอนาคต ทำให้มีค่าขนส่ง (Logistic
cost) เพิ่มขึ้นประมาณ 16 ล้านบาทจากปีก่อน

ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย

ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับ ปี 2549 และ 2548
รวมทั้งสัดส่วนต่อรายได้ในการดำเนินธุรกิจ แยกพิจารณาได้ดังนี้

  (หน่วย : ล้านบาท)

  -------------------------------- --------- --------- --------- ---------
                                   ปี 2549    ปี 2548    เพิ่มขึ้น     %

  ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย* :                                     

  ส่วนที่เป็นของธุรกิจโรงแรม             375.3     255.0     120.3     47.2%

  ส่วนที่เป็นของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม    300.6     253.3     47.3      18.7%

  รวม                              675.9     508.3     167.6     33.0%

  สัดส่วนต่อรายได้ในการดำเนินธุรกิจ :                                   

  ส่วนที่เป็นของธุรกิจโรงแรม             14.3%     10.7%               

  ส่วนที่เป็นของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม    7.2%      6.6%                
  -------------------------------- --------- --------- --------- ---------

  *หมายเหตุ: รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายส่วนที่ปันส่วนเป็นต้นทุนขาย

ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย เพิ่มขึ้น 167.6 ล้านบาท (33.0% YoY)
ส่วนใหญ่เนื่องมาจากค่าเสื่อมราคาของโรงแรมใหม่ ได้แก่ โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท
(เพิ่มขึ้น 93.4 ล้านบาท) และโรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท (เพิ่มขึ้น 21.3 ล้านบาท)
นอกจากนี้ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น 47.3 ล้านบาท
(18.7% YoY) เนื่องจาก การขยายสาขาและการปรับปรุงร้านเดิม

กำไรก่อนค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย ดอกเบี้ยจ่าย และภาษีเงินได้ (EBITDA) และกำไรสุทธิ

ในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมี EBITDA เท่ากับ 1,540.1 ล้านบาท (ปี 2548 : 1,393.9
ล้านบาท) โดยเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้ คิดเป็นอัตรากำไรก่อนค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย
ดอกเบี้ยจ่าย และภาษีเงินได้ (EBITDA margin) ร้อยละ 22.4 และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 417.2
ล้านบาท (ปี 2548 : 536.0 ล้านบาท) โดยเมื่อเปรียบเทียบกับรายได้
คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิร้อยละ 6.1 ทั้งนี้ สามารถแยกแสดงตามธุรกิจหลักได้ ดังนี้

  -------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------
                             ปี 2549                  ปี 2548      

                             ล้านบาท      % ของรายได้  ล้านบาท      % ของรายได้

  EBITDA                                                         

  EBITA – ธุรกิจโรงแรม         794.0       30.2%       746.9       31.4%

  EBITDA -                   638.7       15.4%       647.0       16.7%
  ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม                                            

  กำไรจากการขายโรงแรมลอยน้ำ   107.4       --          --          --

  รวม                        1,540.1     22.4%       1,393.3     22.3%

  กำไรสุทธิ                                                        

  กำไรสุทธิ – ธุรกิจโรงแรม       80.0        3.0%        285.8       12.0%

  กำไรสุทธิ -                  229.8       5.5%        250.2       6.5%
  ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม                                            

  กำไรจากการขายโรงแรมลอยน้ำ   107.4       --          --          --

  รวม                        417.2       6.1%        536.0       8.6%
  -------------------------- ----------- ----------- ----------- -----------

หมายเหตุ: EBITDA ไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายที่ปันส่วนเข้าต้นทุนขาย

บริษัทและบริษัทย่อยมี EBITDA ในปี 2549 เท่ากับ 1,540.1 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 146.2
ล้านบาท (10.5% YoY) หรือคิดเป็น EBITDA margin เท่ากับ 22.4% (2548: 22.3%)
อย่างไรก็ตาม เนื่องจาก ค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น 167.6 ล้านบาทจากปีก่อน หรือเพิ่มขึ้นประมาณ
33% ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากค่าเสื่อมราคาของโรงแรมใหม่
และจากการขยายสาขาของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม และภาระ0ดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นมากจากปี
2548 ถึง 108.1 ล้านบาท หรือ 437.7 %
ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการกู้ยืมเงินเพื่อนำมาลงทุนในโครงการก่อสร้างโรงแรม
ทำให้บริษัทและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิลดลง 118.8 ล้านบาท (22.2% YoY) จาก 536.0
ล้านบาทในปี 2548 เป็น 417.2 ล้านบาทในปี 2549 ทั้งนี้
ได้รวมรายการกำไรจากการขายโรงแรมลอยน้ำในประเทศติมอร์ตะวันออก (Central Maritime
Hotel, Dili) ในระหว่างไตรมาส 2 ปี 2549 จำนวน 107.4 ล้านบาท

2. ฐานะการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์รวมจำนวน 10,493.1 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548 จำนวน 2,447.1 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 30.4%
ส่วนใหญ่เนื่องจากการลงทุนเพิ่มเติมในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์เพื่อก่อสร้างโรงแรมใหม่ ได้แก่
โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท โรงแรมเซ็นทรัลเวิลด์ และโรงแรมเซ็นทรัลมิราจบีชรีสอร์ท
รวมถึงการลงทุนในโรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท และโรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท
และการปรับปรุงโรงแรมดังกล่าวเพิ่มเติม โดยในปี 2549
บริษัทและบริษัทย่อยมีการลงทุนในโครงการโรงแรมทั้ง 5 โรงแรมดังกล่าวทั้งสิ้นรวมประมาณ 2
พันล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังมีการลงทุนเพิ่มเติมในที่ดิน อาคาร
และอุปกรณ์เพื่อปรับปรุงโรงแรมเดิม และขยายสาขาสำหรับธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม
ซึ่งมีการเปิดสาขาเพิ่มขึ้นภายใต้ทุกเครื่องหมายการค้ารวม 60 สาขาในปี 2549

สินทรัพย์ของบริษัทและบริษัทย่อยที่มีสาระสำคัญมีดังนี้

ลูกหนี้การค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้า-สุทธิจำนวน 296.0
ล้านบาท และ 236.0 ล้านบาท ตามลำดับ ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเนื่องจากการขยายตัวของธุรกิจ
โดยในปี 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย 15 วัน
ซึ่งเป็นไปในทิศทางเดียวกับนโยบายการให้สินเชื่อของบริษัทและบริษัทย่อย คือ 15-30 วัน
โดยมีรายละเอียดตารางแยกวิเคราะห์อายุลูกหนี้ ดังนี้

  ---------------------------- ----------- --------- ----------- ----------
                               ปี 2549                ปี 2548      

                               ล้านบาท      %         ล้านบาท      %

  ภายในวันที่ครบกำหนดชำระ         215.6       72.7%     167.9       70.8%

  เกินวันครบกำหนดชำระ                                              

  น้อยกว่า 3 เดือน                58.5        19.7%     60.9        25.7%

  3-6 เดือน                     8.4         2.8%      5.5         2.3%

  6-12 เดือน                    13.1        4.4%      1.6         0.7%

  มากกว่า 12 เดือน               1.2         0.4%      1.2         0.5%

  รวม                          296.8       100.0%    237.1       100.0%

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ           (0.8)                 (1.1)       

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ              296.0                 236.0       
  ---------------------------- ----------- --------- ----------- ----------

ทั้งนี้ ณ สิ้นปี 2549 ลูกหนี้การค้าเป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระ ร้อยละ 72.7
และเป็นลูกหนี้ที่ครบกำหนดชำระไม่เกิน 3 เดือนร้อยละ 19.7
โดยบริษัทและบริษัทย่อยมีนโยบายในการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
ซึ่งวิเคราะห์จากประวัติการชำระหนี้และคาดการณ์เกี่ยวกับการชำระหนี้ในอนาคตของลูกค้า
และได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวนทั้งสิ้น 0.8 ล้านบาท สำหรับลูกหนี้การค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี
2549 ซึ่งคาดว่าเพียงพอตามจำนวนหนี้ที่คาดว่าจะเรียกเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้

ที่ดิน อาคาร อุปกรณ์ และสิทธิการเช่า - สุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ
จำนวน 8,410.7 ล้านบาท และ 6,321.7 ล้านบาท ตามลำดับ และมีสิทธิการเช่า – สุทธิจำนวน
442.0 ล้านบาท และ 485.9 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งสามารถแสดงแยกที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
รวมทั้งสิทธิการเช่าตามประเภทธุรกิจได้ดังนี้

+------------------------------------------------+-----------+---------+
| สินทรัพย์                                         | ปี 2549    | ปี 2548  |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ – สุทธิ                     |           |         |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   - ธุรกิจโรงแรม                                 | 7,408.6   | 5,441.8 |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   - ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม                        | 1,002.1   | 879.9   |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   รวม                                          | 8,410.7   | 6,321.7 |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   สิทธิการเช่า – สุทธิ                              |           |         |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   - ธุรกิจโรงแรม                                 | 292.3     | 319.1   |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   - ธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม                        | 149.7     | 166.8   |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   รวม                                          | 442.0     | 485.9   |
+------------------------------------------------+-----------+---------+
|   รวมที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ และสิทธิการเช่า - สุทธิ     | 8,852.7   | 6,807.6 |
+------------------------------------------------+-----------+---------+

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ รวมทั้งสิทธิการเช่า – สุทธิ เพิ่มขึ้นมากจากปี 2548
เนื่องจากบริษัทและบริษัทย่อยอีก 2 แห่งอยู่ระหว่างก่อสร้างโรงแรม ได้แก่
โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท (ปัจจุบันก่อสร้างแล้วเสร็จ และเปิดให้บริการเต็มโครงการ 192
ห้องตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2549) โรงแรมเซ็นทรัลเวิลด์ และโรงแรมเซ็นทรัลมิราจบีชรีสอร์ท
พัทยา รวมทั้งในระหว่างปี 2549 บริษัทได้เข้าร่วมลงทุนในโรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท
และโรงแรมเซ็นทรัลกะตะ รีสอร์ท กับผู้ลงทุนอื่นในสัดส่วน 50 : 50 โดยบริษัทได้บันทึกที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ของโรงแรมทั้งสองแห่งดังกล่าว เป็นมูลค่าสินทรัพย์ในอัตราส่วน 50%
(ตามสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทร่วมทุน) นอกจากนี้ บริษัทและบริษัทย่อยยังมีการลงทุนเพิ่มเติมในที่ดิน
อาคาร และอุปกรณ์เพื่อปรับปรุงโรงแรมเดิม และขยายสาขาของธุรกิจอาหารและเครื่องดื่ม
โดยในปี 2549 มีการเปิดสาขาเพิ่มขึ้นภายใต้ทุกเครื่องหมายการค้ารวม 60 สาขา

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นจำนวน
653.2 ล้านบาท และ 306.9 ล้านบาท ตามลำดับ สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้นมากจากปี 2548
สาเหตุสำคัญเนื่องจาก เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง (สุทธิ) เพิ่มขึ้นประมาณ 177 ล้านบาท
ซึ่งส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับโครงการโรงแรมเซ็นทรัลเวิลด์ ซึ่งเริ่มก่อสร้างตั้งแต่ปลายปี 2548
นอกจากนี้ในระหว่างปี บริษัทและบริษัทย่อยได้ลงทุนซื้อที่ดินที่พัทยาบริเวณรอบๆ
โครงการโรงแรมเซ็นทรัลมิราจบีชรีสอร์ท และเกาะลันตาเพิ่มเติม เพื่อรอการพัฒนาเป็นโรงแรม
รวมจำนวน 143 ล้านบาท

3. แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินรวมจำนวน 6,159.5 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2548 จำนวน 1,616.5 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 35.6%
โดยส่วนใหญ่เกิดจากเงินกู้ยืมเพิ่มประมาณ 1,414 ล้านบาทเพื่อลงทุนใน 3 โรงแรมใหม่ และ อีก
2 โรงแรมที่ร่วมลงทุน ซึ่งเงินกู้ยืมส่วนที่เพิ่มขึ้นประกอบด้วย (1)
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ระยะสั้นจำนวน 140 ล้านบาท และ 330 ล้านบาท ตามลำดับ (2)
เงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 644 ล้านบาท และ (3) การออกหุ้นกู้ชุดที่ 1/2549 จำนวน 300
ล้านบาท

ทั้งนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 บริษัทและบริษัทย่อยมีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย
รายละเอียดดังต่อไปนี้

+----------------------------+--------+-----------+-------------------+
| ประเภทเงินกู้                 | วงเงิน  | ยอดเบิกใช้  | อัตราดอกเบี้ย        |
|                            |        |           |                   |
|                            | (ล     | (ล้านบาท)  |                   |
|                            | ้านบาท) |           |                   |
+============================+========+===========+===================+
| 1. เงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน    |        |           |                   |
+----------------------------+--------+-----------+-------------------+
| - เงินเบิกเกินบัญชี             | 620.0  | 305.5     | MOR               |
+----------------------------+--------+-----------+-------------------+
| - เงินกู้ระยะสั้น               | 720.0  | 720.0     | 2% ถึง MLR-1%      |
+----------------------------+--------+-----------+-------------------+
| - เงินกู้ยืมระยะยาว*           | 3      | 1,168.0   | MLR-1.75% ถึง MLR  |
|                            | ,590.0 |           |                   |
+----------------------------+--------+-----------+-------------------+
| 2. หุ้นกู้ – สุทธิ**             |        | 998.9     | 4.00% - 6.13%     |
+----------------------------+--------+-----------+-------------------+
| 3.                         |        | 1,270.7   | MLR – 1%          |
| หนี้สินภายใต้รายการส่วนของผู้ถือ   |        |           |                   |
|                            |        |           |                   |
| หน่วยลงทุนในกองทุนรวม         |        |           |                   |
+----------------------------+--------+-----------+-------------------+
| รวม                        |        | 4,463.1   |                   |
+----------------------------+--------+-----------+-------------------+

* เพื่อใช้ในกิจการของโรงแรมโซฟิเทลเซ็นทรัลพลาซา โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท
โรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท โรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท และโรงแรมเซ็นทรัลเวิลด์

** สุทธิจากค่าใช้จ่ายในการออกหุ้นกู้ตัดบัญชีจำนวน 1.1 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2549 เมื่อวันที่ 21 มิถุนายน 2549
ผู้ถือหุ้นได้มีมติที่เกี่ยวข้องกับทุนจดทะเบียน ดังต่อไปนี้

1.  อนุมัติให้เปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นที่ตราไว้ของบริษัทจากเดิมหุ้นละ 5 บาท เป็นหุ้นละ 1 บาท
    อันเป็นผลให้จำนวนหุ้นที่ออกเสนอขายแล้วทั้งหมดของบริษัทเพิ่มขึ้นจากเดิมจำนวน 180 ล้านหุ้น
    เป็นจำนวน 900 ล้านหุ้น

2.  อนุมัติการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทจากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 900 ล้านบาท
    เป็นทุนจดทะเบียนจำนวน 1,580.8 ล้านบาท โดยการออกหุ้นสามัญใหม่จำนวน 680.8 ล้าน
    หุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท

3.  อนุมัติให้จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนจากการเพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัท ดังนี้

    1.  จัดสรรหุ้นเพิ่มทุนจำนวนไม่เกิน 450 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
        เพื่อเสนอขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วน

    2.  จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวนไม่เกิน 170 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1
        บาทเพื่อเสนอขายแก่ประชาชนทั่วไป

    3.  จัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวนไม่เกิน 60.8 ล้านหุ้น มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท
        เพื่อรองรับการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัท

ในเดือนสิงหาคม 2549 บริษัทได้รับเงินจากการออกหุ้นสามัญใหม่จำนวน 450 ล้านหุ้น
เสนอขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิมตามสัดส่วน เป็นจำนวนเงินทั้งสิ้น 720 ล้านบาท (เสนอขายในราคาหุ้นละ
1.60 บาท) และได้จดทะเบียนเพิ่มทุนชำระแล้วกับกระทรวงพาณิชย์จาก 900 ล้านบาทเป็น 1,350
ล้านบาทเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม 2549

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548
บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.42 เท่า และ 1.30 เท่า
ตามลำดับ และมีอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1.03 เท่า และ 0.91
เท่า ตามลำดับ ซึ่งเป็นการจัดโครงสร้างทางการเงินที่เหมาะสมกับธุรกิจของบริษัท
และยังคงอยู่ในข้อกำหนดตามเงื่อนไขของสัญญาเงินกู้ยืม (Covenant)
โดยแหล่งที่มาของเงินทุนส่วนหนึ่งมาจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัท
และจากการกู้ยืมและออกหุ้นกู้
โดยการเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนดังกล่าวส่วนใหญ่เกิดจากการกู้ยืมเงินเพื่อรองรับการขยายธุรกิจโรงแรม
ซึ่งมีการก่อสร้างโรงแรม 3 แห่ง ได้แก่ โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท โรงแรมเซ็นทรัลเวิลด์
และโรงแรมเซ็นทรัลมิราจบีชรีสอร์ท ซึ่งเริ่มก่อสร้างตั้งแต่ปี 2547 เป็นต้นมา
รวมทั้งการรับรู้สัดส่วนหนี้สินภายใต้บจ. โรงแรมกะรนภูเก็ต (โรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท)
และบจ. โรงแรมกะตะภูเก็ต (โรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท)
ซึ่งเป็นกิจการร่วมค้าในสัดส่วนร้อยละ 50 ทั้งนี้ ที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น ครั้งที่ 1/2549 เมื่อวันที่
21 มิถุนายน 2549 ได้มีมติอนุมัติให้เพิ่มทุนจดทะเบียนของบริษัทจากทุนจดทะเบียนเดิมจำนวน 900
ล้านบาท เป็นทุนจดทะเบียนจำนวน 1,580.8 ล้านบาท
เพื่อจัดสรรตามรายละเอียดที่ระบุในส่วนของผู้ถือหุ้น ซึ่งหากขั้นตอนการจัดสรรดังกล่าวเสร็จสิ้นแล้ว
จะทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นลดลงตามลำดับ ทั้งนี้
บริษัทและบริษัทย่อยมีเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นไม่เกิน 1.5 เท่า

4. กระแสเงินสดและการดำรงอัตราส่วนสภาพคล่อง

กระแสเงินสด

ในปี 2549 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีรายละเอียดกระแสเงินสดจากกิจกรรมต่าง ๆ
ดังต่อไปนี้

  ---------------------------------- ------------ ----------- ------------
                                     ปี 2549       ปี 2548      % เปลี่ยนแปลง

                                     (ล้านบาท)     (ล้านบาท)    

  - กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน      1,155.3      1,268.5     -8.9%

  - กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)           (2,730.3)    (2,396.4)   +13.9%
  กิจกรรมลงทุน                                                  

  - กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน)           1,582.5      1,150.1     +37.6%
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                               

  สุทธิ                                7.5          22.2        
  ---------------------------------- ------------ ----------- ------------

กิจกรรมดำเนินงาน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2549 มีจำนวน 1,155.3 ล้านบาท
ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากการใช้เงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินกิจการเพิ่มขึ้น

กิจกรรมลงทุน

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2549 มีจำนวน 2,730.3
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีที่แล้ว ส่วนใหญ่เนื่องจาก การลงทุนในที่ดิน อาคารและอุปกรณ์
เพื่อก่อสร้างโรงแรมใหม่ได้แก่ โรงแรมเซ็นทรัลกระบี่เบย์รีสอร์ท โรงแรมเซ็นทรัลเวิลด์
และโรงแรมเซ็นทรัลมิราจบีชรีสอร์ท การลงทุนในโรงแรมเซ็นทรัลกะรนบีชรีสอร์ท
และโรงแรมเซ็นทรัลกะตะรีสอร์ท (กิจการร่วมค้า 50%) การปรับปรุงโรงแรมเดิม
และการขยายสาขาธุรกิจอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้น

กิจกรรมจัดหาเงิน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินของบริษัทและบริษัทย่อยในปี 2549 มีจำนวน 1,582.5
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน ส่วนใหญ่เนื่องจาก การออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 720 ล้านบาท
และการกู้ยืมเงินเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ ส่วนใหญ่เพื่อใช้ลงทุนในโครงการโรงแรมใหม่

การดำรงอัตราส่วนสภาพคล่อง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2549 และ 2548 บริษัทและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 0.26
เท่า และ 0.44 เท่า ตามลำดับ อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงจากปีที่แล้ว ส่วนใหญ่เนื่องจาก
เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้น 470 ล้านบาท
และจัดประเภท0หุ้นกู้เป็นหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดเรียกคืนภายในหนึ่งปีเพิ่มขึ้น 700 ล้านบาท
(ครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายนและตุลาคม 2550) ทั้งนี้
เมื่อพิจารณาอัตราส่วนความสามารถในการจ่ายชำระภาระผูกพันและดอกเบี้ย (Debt Service
Coverage Ratio) ของบริษัทและบริษัทย่อยสำหรับปี 2549 และ 2548 ซึ่งเท่ากับ 1.86 เท่า
และ 1.76 เท่า ตามลำดับ
บริษัทและบริษัทย่อยยังคงมีกระแสเงินสดเพียงพอที่จะชำระภาระผูกพันและดอกเบี้ยได้

3.  ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1.  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี (Audit fee)

บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนการสอบบัญชี ได้แก่

-   ผู้สอบบัญชีของบริษัท ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม - บาท

-   สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
    ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม 5,349,500 บาท

2.  ค่าบริการอื่น (non-audit fee)

  บริษัทและบริษัทย่อยจ่าย ค่าตอบแทนของงานบริการอื่น ซึ่งได้แก่
  ค่าที่ปรึกษาในการประเมินความเสี่ยงระดับองค์กร

  - ผู้สอบบัญชีของบริษัท ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม - บาท
  และจะต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม -
  บาท

  - สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
  บุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีดังกล่าว
  ในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม - บาท
  และจะต้องจ่ายในอนาคตอันเกิดจากการตกลงที่ยังให้บริการไม่แล้วเสร็จในรอบปีบัญชีที่ผ่านมามีจำนวนเงินรวม -
  บาท