2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  ผลการดำเนินงาน

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานในปีที่ผ่านมา บริษัทฯ ได้รับเงินค่าขายหุ้นสามัญเพิ่มทุน

จำนวน 311.81 ล้านบาท ทำให้ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้วเพิ่มจาก 165 ล้านบาท เป็น 476.81

ล้านบาท มีเงินส่วนเกินมูลค่าหุ้น 67.8 ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นเป็น 454.03 ล้านบาท ทำให้

ฐานะของบริษัทฯ ในงบดุลแข็งแรงขึ้น และบริษัทฯ
สามารถนำส่วนที่เพิ่มทุนนี้จ่ายชำระหนี้เจ้าหนี้สถาบันการเงินทั้งหมดประมาณ 252.2 ล้านบาท
โดยไม่ต้องรอตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายของบริษัทฯ ลดน้อยลง
อีกทั้งเป็นโอกาสที่บริษัทฯ สามารถนำเงินเพิ่มทุนไปลงทุนในบริษัทย่อย คือ บริษัท ฉัตรเฉียบ จำกัด
60 ล้านบาท และนำเงินมาใช้พัฒนาเครื่องจักร เพื่อปรับปรุงกระบวนการผลิต จากสภาพคล่องนี้เอง
ทำให้บริษัทฯ สามารถรับงานได้จำนวนมากขึ้น โดยสรุปผลการดำเนินงานจาก

(1) งบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย ดังนี้

(หน่วย : พันบาท)

  ------------------------------ --------- -------- ----------- --------- ----------- ---------
  งบการเงินรวม                    ปี 2546             ปี 2545                ผลต่าง       

                                 บาท       %        บาท         %         บาท         %

  รายได้ค่าขายและบริการ             646,076   93.94    449,032     95.91     197,044     43.88

  รายได้อื่น ๆ                      41,712    6.06     19,153      4.09      22,559      117.89

  รวมรายได้                       687,788   100.00   468,185     100.00    219,603     46.91

  ต้นทุนผลิตและบริการ                580,259   89.81    395,915     88.17     184,344     46.56

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร        85,423    12.42    71,207      15.21     14,216      19.96

  ดอกเบี้ยจ่าย                      11,326    1.65     22,026      4.71      (10,700)    (48.58)

  กำไร (ขาดทุน) จากการดำเนินงานปกติ 10,591    1.54     (21,488)    (4.59)    32,079      149.29

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้        21,721    3.16     -           -         21,721      -

  กำไรสุทธิ                        32,312    4.70     (21,488)    (4.59)    53,800      250.37

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด     96,667    18.33    12,429      3.75      84,238      677.75

  เงินฝากธนาคารที่มีข้อจำกัดการเบิกใช้   21,000    3.98     21,000      6.34      -           -

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                  179,617   34.06    116,476     35.18     63,141      54.21

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                 99,669    18.90    68,122      20.58     31,547      46.31

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                13,233    2.51     5,893       17.80     7,340       124.55

  เงินลงทุน                        36,605    6.94     24,239      7.32      12,366      51.02

  ที่ดินอาคารอุปกรณ์สุทธิ               47,954    9.09     65,210      19.70     (17,256)    (26.46)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                32,667    6.19     17,310      5.23      15,357      88.72

  สินทรัพย์รวม                      527,412   100.00   331,080     100.00    196,332     59.30

  หนี้สินหมุนเวียน                    462,351   87.66    180,875     54.63     281,476     155.62

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                  29,871    5.66     279,377     84.38     (249,506)   (89.31)

  รวมหนี้สิน                        492,222   93.33    460,252     139.02    31,970      6.95

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                    35,190    6.67     (129,172)   (39.02)   164,362     127.24
  ------------------------------ --------- -------- ----------- --------- ----------- ---------

(หน่วย : พันบาท)

  --------------------------------- ----------- -------- --------- -------- ----------- ----------
  งบการเงินรวม                       ปี 2547               ปี 2546             ผลต่าง       

                                    บาท         %        บาท       %        บาท         %

  รายได้ค่าขายและบริการ                998,323     97.20    646,076   93.94    352,247     54.52

  รายได้อื่น ๆ                         28,776      2.80     41,712    6.06     (12,936)    (31.01)

  รวมรายได้                          1,027,099   100.00   687,788   100.00   339,321     49.33

  ต้นทุนผลิตและบริการ                   897,350     87.37    580,259   89.81    317,091     54.65

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร           118,018     11.49    85,423    12.42    32,595      38.16

  ดอกเบี้ยจ่าย                         5,075       0.49     11,326    1.65     (6,251)     (55.19)

  กำไร (ขาดทุน) จากการดำเนินงานปกติ    6,363       0.62     10,591    1.54     4,228       39.92

  ขาดทุนสุทธิของบริษัทย่อยก่อนการซื้อกิจการ   13,500      1.32     -         -        13,500      100.00

  ขาดทุน (กำไร) สุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น                                                       

  ส่วนน้อย                            1,157       0.11     -         -        1,157       100.00

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้           27,074      2.64     21,721    3.16     5,353       24.64

  กำไรสุทธิ                           48,094      4.68     32,312    4.70     15,782      48.84

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด        196,250     22.59    96,667    18.33    99,583      103.02

  เงินฝากธนาคารที่มีข้อจำกัดการเบิกใช้      21,000      2.42     21,000    3.98     -           -

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                     261,558     30.11    179,617   34.06    84,941      45.62

  สินค้าคงเหลือ-สุทธิ                    96,205      11.08    99,669    18.90    (3,464)     (3.48)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                   17,634      2.03     13,233    2.51     4,401       33.26

  เงินลงทุน                           12,016      1.38     36,605    6.94     (24,589)    (67.17)

  ที่ดินอาคารอุปกรณ์สุทธิ                  51,002      5.87     47,954    9.09     3,048       6.36

  สิทธิการเช่าที่ดินและอาคารให้เช่า         107,717     12.40    -         -        107,717     100.00

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน-ค่านิยมติดลบ           (29,046)    (3.34)   -         -        (29,046)    100.00

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                   134,257     15.46    32,667    6.19     101,590     310.99

  สินทรัพย์รวม                         868,593     100.00   527,412   100.00   341,181     64.69

  หนี้สินหมุนเวียน                       330,193     38.02    462,351   87.66    (132,158)   (28.58)

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                     84,373      9.71     29,871    5.66     54,502      182.46

  รวมหนี้สิน                           414,566     47.73    492,222   93.33    (77,656)    (15.78)

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                       454,027     52.27    35,190    6.67     418,837     1,190.22
  --------------------------------- ----------- -------- --------- -------- ----------- ----------

ลูกหนี้

บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าที่แยกตามอายุหนี้ที่ค้างชำระ ณ วันที่ 31 ธันวาคม ได้ดังนี้ :-

[TABLE]

บริษัทฯ ได้ตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้ในบัญชีจำนวน 59.63 ล้านบาท ในปี

2547 จำนวน 57.32 ล้านบาท ในปี 2546 และจำนวน 74.67 ล้านบาท ในปี 2545

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  ------------------------- ------- ------------ ------------ ------------
                                    2547         2546         2545

  สภาพคล่อง                  เท่า     1.73         0.86         1.34

  สภาพคล่องหมุนเวียน           เท่า     1.42         0.62         0.98

  ระยะเวลาการเก็บหนี้          วัน      101.09       116.98       146.06

  อัตราส่วนกำไรขั้นต้น           %       10.12        10.19        12.01

  อัตรากำไรสุทธิ               %       4.68         4.91         (4.56)

  อัตราหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น     เท่า     0.91         13.99        (4.42)

  ผลตอบแทนสินทรัพย์            %       122.00       69.12        (20.39)

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น         %       19.66        (68.76)      23.49
  ------------------------- ------- ------------ ------------ ------------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

 สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545

- ผลการดำเนินงาน

รายได้จากค่าขาย

เนื่องจากผลของวิกฤตเศรษฐกิจ ทำให้กำลังซื้อในตลาดลดน้อยลง สภาพคล่องโดย

ทั่วไปไม่มีการปล่อยสินเชื่อของธนาคาร มีความเข้มงวดมาก ทำให้รายได้ในปี 2545 มีน้อย

ด้วยสาเหตุ

- สภาพคล่องของบริษัทฯ มีไม่เพียงพอ จึงทำให้บริษัทฯ จำเป็นต้องคัดเลือกลูกค้า

ที่จะไม่ก่อปัญหาหนี้สูญ

-   ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำมาติดต่อกัน กำลังซื้อน้อยลง ทำให้ราคาขายสินค้าเป็นราคาที่

ต่ำกว่าที่ควรจะเป็นอย่างมาก แต่เนื่องจากต้องการให้มีงานมาผลิตอย่างต่อเนื่อง

มีรายได้มาจุนเจือค่าใช้จ่ายคงที่ของบริษัทฯ โดยเฉพาะเงินเดือนและค่าแรงพนักงาน

- ซึ่งปีนี้งานภาครัฐมีน้อยมาก โครงการใหญ่ ๆ หลายโครงการมีการเลื่อนกำหนดออกไป

รายได้ค่าขายและบริการ 449.03 บาท คิดเป็นร้อยละ 95.91 ของรายได้รวม

รายได้อื่น ๆ

รายได้อื่นจำนวน 19.15 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.09 ของรายได้รวม
ส่วนใหญ่มาจากการขายวัสดุสิ้นเปลืองให้ผู้รับเหมา เป็นรายรับหนี้สูญรับคืน
และกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สิน

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

บริษัทฯ มีต้นทุนขายจำนวน 395.91 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 88.17 ของค่าขายและบริการ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 71.21 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 15.21 ของรายได้รวม

มีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจ่าย 22.03 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.71 ของรายได้รวม

กำไร (ขาดทุน)

จากผลประกอบการข้างต้น ทำให้บริษัทฯ มีขาดทุนจากการดำเนินงานปกติ จำนวน 21.49 ล้านบาท
ซึ่งแสดงว่าผลการดำเนินงานของบริษัทฯ ไม่สามารถหาผลกำไรมาจ่ายดอกเบี้ยให้สถาบันการเงินได้

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

เนื่องจากผลประกอบการขาดทุน ทำให้บริษัทฯ มีขาดทุนต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน หุ้นละ 0.12 บาท
ไม่สามารถจะจ่ายเงินปันผลให้ผู้ถือหุ้นได้ อีกทั้งส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2545
ของบริษัทฯ มียอดต่ำกว่าศูนย์ คือ ติดลบจำนวน 129.17 ล้านบาท ทำให้ในวันที่ 8 มีนาคม 2546
บริษัทฯ ต้องย้ายเข้าสู่หมวด REHABCO โดยต้องทำแผนฟื้นฟูกิจการ

- ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 331.08 ล้านบาท ทั้งนี้เป็นผลสืบเนื่องจากปี 2544 บริษัทฯ
ได้นำที่ดินและอาคารตีทรัพย์ชำระหนี้ให้แก่สถาบันการเงิน 2 แห่ง สินทรัพย์รวมประกอบด้วย

  --------------------------- -------- ----------- ---------------- -------
  เงินสดและเงินฝากธนาคาร        33.43    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       10.09

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ                116.48   ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       35.18

  สินค้าคงเหลือ                  68.12    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       20.58

  เงินลงทุน                     24.24    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       7.32

  ที่ดินอาคารอุปกรณ์สุทธิ            65.21    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       19.70
  --------------------------- -------- ----------- ---------------- -------

เงินลงทุน

บริษัทฯ มีเงินลงทุนจำนวน 24.24 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 7.32 ของสินทรัพย์รวม
ส่วนใหญ่ในหุ้นของบริษัทฯ ดังนี้

  ----------------------- -----------------------------------------------
  บริษัทย่อย                 - บริษัท จี.อี.แอล. เจนเนอรัล เอนจิเนียริ่ง เซอร์วิส จำกัด

                          - บริษัท เยนเนอรัล อาร์คิเตกเชอรัล พรีคาสท์ คอนกรีต จำกัด

  บริษัทร่วม                 - บริษัท จีโอเทคนิคัล จำกัด

                          - บริษัท ล็อกซเล่ย์ อินฟรา จำกัด

                          - บริษัท ปรินดา จำกัด (มหาชน)

  หลักทรัพย์ในความต้องการ     - บริษัท ยูนิเวนเจอร์ จำกัด (มหาชน)
                          (ตีราคาตามมูลค่ายุติธรรม

  ของตลาด                 ณ วันสิ้นงวด)

                          - กองทุนรวมหุ้นบุริมสิทธิ, หุ้นกู้ด้อยสิทธิ ของธนาคาร

                          กสิกรไทย จำกัด (มหาชน)
  ----------------------- -----------------------------------------------

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้าคิดเป็นร้อยละ 35.18 ของสินทรัพย์รวม ทั้งนี้บริษัทฯ มีนโยบายระยะเวลาเก็บหนี้ 30
– 120 วัน ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทฯ มีผลิตภัณฑ์หลากหลาย และมีความแตกต่างกันในการเก็บเงิน
และบริษัทฯ ได้ตั้งสำรองหนี้เผื่อสงสัยจะสูญไว้เพียงพอสำหรับลูกหนี้ดังกล่าว
ตามที่ได้กล่าวข้างต้นในเรื่องภาวะเศรษฐกิจ มีลูกหนี้บางรายที่ประสบปัญหาสภาพคล่อง
ด้วยจริยธรรมทางการค้า เนื่องจากเห็นว่าลูกหนี้มีความตั้งใจจะจ่ายคืน โดยอาจจะมีการทยอยจ่าย
ซึ่งกรณีเช่นนี้ทำให้ระยะเวลาเฉลี่ยในการเก็บเงินของบริษัทฯ ปีนี้ไม่เป็นไปตามที่ตั้งไว้

ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ

ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิคิดเป็นร้อยละ 19.70 ของสินทรัพย์รวม ส่วนใหญ่เป็น

ที่ดินและอาคาร โดยได้นำเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันวงเงินกู้ยืมและหนังสือค้ำประกันธนาคาร ใน

วงเงินทั้งสิ้น 100 ล้านบาท กับธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน)

- สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานปี 2545 ติดลบ 28.81 ล้านบาท
เนื่องจากปัญหาวิกฤตเศรษฐกิจดังกล่าว ที่บริษัทฯ
ไม่สามารถจะหากำไรได้เพียงพอในการจ่ายดอกเบี้ย

เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุน เป็นเงิน 0.16 ล้านบาท ทั้งนี้เพราะบริษัทฯ ได้

ลงทุนซื้อทรัพย์สินถาวรเพิ่ม

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน เป็นเงิน 15.6 ล้านบาท
เป็นการเบิกเงินเกินบัญชีจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น

- แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

คงเป็นทุนเดิม 180 ล้านบาท ซึ่งไม่มีการเปลี่ยนแปลง

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นมียอดติดลบ 129.17 ล้านบาท ซึ่งทำให้บริษัทฯ ต้องย้ายเข้าสู่หมวด REHABCO

หนี้สิน

หนี้สินรวมจำนวนเงิน 460.25 ล้านบาท เป็นหนี้ที่เหลือจากการปรับโครงสร้างหนี้ในปี 2544
จำนวน 252.72 ล้านบาท บริษัทฯ ตระหนักถึงภาระหนี้และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เกิดขึ้น
จึงได้เจรจาขอทำการปรับโครงสร้างหนี้ ครั้งที่ 2 แต่เจ้าหนี้สถาบันการเงินทั้ง 5 แห่ง
ยังไม่ยอมตกลงในข้อเสนอ

 สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

- ผลการดำเนินงาน

ในปี 2546 บริษัทฯ ได้สามารถปรับโครงสร้างในกรอบของคปน. กับเจ้าหนี้สถาบัน

การเงิน ทั้ง 4 แห่ง ได้โดยเซ็นสัญญาในวันที่ 6 สิงหาคม 2546 ซึ่งบริษัทฯ จะต้องดำเนินการดังนี้

1. การลดทุนจดทะเบียน จาก 180 ล้านบาท ลงเหลือ 45 ล้านบาท
โดยการลดมูลค่าหุ้นจากมูลค่าตราไว้หุ้นละ 10 บาท คงเหลือมูลค่าหุ้นละ 2.50 บาท
จำนวนหุ้นคงเดิมที่ 18 ล้านหุ้น เพื่อให้เป็นมูลค่าตามฐานะของบริษัทฯ ที่แท้จริง
และส่วนลดทุนนำมาหักขาดทุนสะสมให้น้อยลง

2. เพิ่มทุนแบบเฉพาะเจาะจงให้กับผู้ถือหุ้นใหม่ 11 ราย จำนวน 48 ล้านหุ้น ในราคาขายหุ้นละ
2.50 บาท เป็นเงิน 120 ล้านบาท ซึ่งได้เพิ่มเมื่อวันที่ 26 กันยายน 2546

3. ออกหุ้นกู้แปลงสภาพจำนวน 1,197 หน่วย ราคาหน่วยละหนึ่งแสนบาท หุ้นกู้แปลงสภาพหนึ่งหน่วย
สามารถแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญได้ 62,500 หุ้น ในราคาแปลงสภาพหุ้นละ 1.60 บาท เป็นเงิน
119.7 ล้านบาท

4. หนี้เดิมประมาณ 222.82 ล้านบาท หักด้วยหุ้นกู้แปลงสภาพคงเหลือ 102.82

ล้านบาท ให้บริษัทฯ จ่ายคืนตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ปี 2544 ระยะเวลา 5 ปี สิ้นสุดปี 2549

บริษัทฯ ได้ดำเนินการข้อ 1 และ 2 ในปี 2546 โดยได้เพิ่มทุน 120 ล้านบาท
จดทะเบียนเพิ่มทุนจาก 165 ล้านบาท เป็น 239.82 ล้านบาท จากนั้นบริษัทฯ
ได้ขออนุมัติที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น เพื่อขอเปลี่ยนมูลค่าหุ้นจาก 2.50 บาท เป็น 1 บาท
และเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 239.82 ล้านบาท

เป็น 479,625 ล้านหุ้น โดยทำการจัดสรรหุ้นสามัญเพิ่มทุน 165 ล้านหุ้น ราคาหุ้นละ 1 บาท ให้แก่

ผู้ถือหุ้นเดิม ในสัดส่วนหนึ่งหุ้นเดิมซื้อได้หนึ่งหุ้นใหม่ และจัดสรรหุ้นสามัญ 74.81 ล้านหุ้นให้กับ

เจ้าหนี้สถาบันการเงิน 4 แห่ง แทนการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ โดยวัตถุประสงค์ในการออกหุ้นใหม่
เพื่อนำมาจ่ายชำระหนี้คืนให้เจ้าหนี้ทั้งหมด โดยไม่ต้องรอตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ฉบับแรก
ซึ่งมีอายุ 5 ปี ซึ่งการจองซื้อหุ้นได้มีการจ่ายชำระในเดือนมกราคม และกุมภาพันธ์ ปี 2547
ซึ่งจะได้อธิบายให้ทราบในผลการดำเนินงานปี 2547 และบริษัทฯ
ได้ขออนุมัติต่อที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น อนุมัติการนำส่วนเกินมูลค่าหุ้น 220 ล้านบาท
สำรองตามกฎหมาย 2.5 ล้านบาท และส่วนลดมูลค่าหุ้นจำนวน 135 ล้านบาท รวม 357.5
ล้านบาท มาหักเพื่อลดขาดทุนสะสม ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นมีมูลค่ามากกว่าศูนย์

และบริษัทฯ มีผลการประกอบการโดยมีผลกำไร 3 ไตรมาสติดต่อกันคือ ไตรมาสที่ 4/2545,
ไตรมาสที่ 1/2546 และไตรมาสที่ 2/2546 จึงทำให้บริษัทฯ ย้ายออกจากหมวด REHABCO
เมื่อวันที่ 27 กันยายน 2546 และหลักทรัพย์ของบริษัทฯ สามารถซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ฯ
ได้เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม 2546

รายได้จากค่าขาย

สภาวะการค้าของธุรกิจผลิตวัสดุก่อสร้าง ยังคงเหมือนกับปี 2545 ที่ผ่านมา ไม่มีงานภาครัฐ
งานโครงการใหญ่ ๆ ต้องเลื่อนออกไป คงมีงานโครงการของเอกชน รายได้ค่าขายและบริการปี
2546 จำนวนเงิน 646.08 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 93.94 ของรายได้รวม บริษัทฯ
มียอดขายสูงกว่าปี 2545 จำนวน 197.04 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 43.88 เนื่องจากในปี 2546
มีงานใหญ่อยู่ คือ งานเซ็นทรัลพระราม 2 มูลค่างาน 132 ล้านบาท จึงทำให้ยอดขายเพิ่มสูงขึ้น
และเริ่มมีโครงการบ้าน

จัดสรรเพิ่มขึ้นในช่วงไตรมาสที่ 3 และไตรมาสที่ 4

รายได้อื่น ๆ

รายได้อื่นจำนวน 41.71 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 6.06 ของรายได้รวม
เป็นรายได้จากการจำหน่ายทรัพย์สิน หนี้สูญรับคืน รายได้จากการขายวัสดุสิ้นเปลืองให้ผู้รับเหมา
มีการปรับปรุง

ค่าใช้จ่ายที่ค้างจ่ายนาน และในปีนี้มีรายได้จากการเป็นที่ปรึกษาโครงการ
ซึ่งเงินรายได้เริ่มที่จะมีในปีนี้

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

บริษัทฯ มีต้นทุนขาย 580.26 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 89.81 ของรายได้ค่าขายและบริการ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 85.42 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 12.42 ของรายได้รวม
มีดอกเบี้ยจ่าย 11.33 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.65 ของรายได้รวม

กำไร

ผลประกอบการสำหรับปี 2546 บริษัทฯ มีกำไรจากธุรกิจปกติ 10.59 ล้านบาท

คิดเป็นร้อยละ 1.54 ของรายได้รวม จะเห็นได้ว่าจากการดำเนินธุรกิจโดยปกติของบริษัทฯ
ก็ยังไม่สามารถมีกำไรได้ หากมิได้มีรายได้อื่นข้ามาช่วยแบ่งเบาค่าใช้จ่าย
ในปีนี้มีกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้ เนื่องจากมีเจ้าหนี้สถาบันการเงินแห่งหนึ่ง
ยอมตัดหนี้ให้เพื่อรับเงินสดบางส่วน จึงทำให้มีกำไร 21.71 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 3.16
ทำให้กำไรสุทธิของบริษัทฯ เป็น 32.31 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 4.70

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีผลประกอบการกำไร ทำให้บริษัทฯ มีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน หุ้นละ 0.22 บาท บริษัทฯ
มีผลขาดทุนสะสม 152.62 ล้านบาท

- ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 527.41 ล้านบาท ประกอบด้วย

  --------------------------- -------- ----------- ---------------- -------
  เงินสดและเงินฝากธนาคาร        117.67   ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       22.31

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ                179.62   ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       34.06

  สินค้าคงเหลือ                  99.67    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       18.90

  เงินลงทุน                     36.61    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       6.94

  ที่ดินอาคารอุปกรณ์สุทธิ            47.95    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       9.09
  --------------------------- -------- ----------- ---------------- -------

เงินลงทุน

บริษัทฯ มีเงินลงทุนจำนวน 36.60 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 6.94 ของสินทรัพย์รวม
รายละเอียดของบริษัทที่ลงทุนยังคงเหมือนปี 2545
แต่เนื่องจากมูลค่าเงินลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการตลาดมีมูลค่าสูงขึ้น และธนาคารกสิกรไทย
จำกัด (มหาชน) ได้ไถ่ถอนกองทุนรวมหุ้นบุริมสิทธิ-หุ้นกู้ด้อยสิทธิ

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้า มีจำนวน 179.62 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 34.06 ของสินทรัพย์รวม บริษัทฯ
ได้ตระหนักถึงความสำคัญของการเก็บเงินค่าสินค้า
โดยพยายามเก็บเงินจากจำนวนลูกค้าส่วนใหญ่ให้อยู่ในกำหนด
แต่เนื่องจากมีงานที่ผู้รับเหมาใหญ่บางรายรับงานจากราชการ ไม่สามารถจ่ายชำระหนี้ได้ในกำหนด
จึงทำให้ระยะเวลาการเก็บหนี้ไม่ได้ตามที่วางนโยบายไว้ และบริษัทฯ
ได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เพียงพอ โดยตั้งตามลูกค้าที่ค้างนาน และคาดว่าจะมีปัญหา

ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ

ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ คิดเป็นร้อยละ 9.09 ของสินทรัพย์รวม เป็นที่ดินและอาคารโรงงาน
โดยนำเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันวงเงินกู้ยืมและหนังสือค้ำประกันธนาคาร ในวงเงิน

ทั้งสิ้น 100 ล้านบาท กับธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน)

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานปี 2546 ติดลบ 35.63 ล้านบาท
เนื่องจากปัญหาการจ่ายเงินช้าของลูกหนี้โครงการใหญ่ และบริษัทฯ
จำเป็นต้องจ่ายเงินผู้รับเหมาเร็วกว่ากำหนด เนื่องจากผู้รับเหมาเหล่านี้ขาดสภาพคล่อง

เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุนเป็นเงิน 7.73 ล้านบาท เป็นเงินได้จากการขาย

ทรัพย์สินถาวรที่ไม่ได้ใช้งาน

กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน เป็นเงิน 112.15 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ
มีการเพิ่มทุนสามัญที่ขายเฉพาะเจาะจงจำนวน 120 ล้านบาท

- แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

บริษัทฯ มีทุน 165 ล้านบาท ลดลงจากปี 2544 ซึ่งมี 180 ล้านบาท
ทั้งนี้เนื่องจากผลของการดำเนินการตามแผนการปรับโครงสร้างหนี้ โดยเมื่อเทียบกับหนี้สินประมาณ
260 ล้านบาท จะเห็นว่าฐานะของบริษัทฯ ในปัจจุบันไม่สามารถจะจ่ายชำระหนี้ได้
จึงทำให้มีการขออนุมัติเพิ่มทุนบริษัทฯ ดังกล่าว ซึ่งจะมีผลต่องบการเงินและฐานะของบริษัทฯ
ในไตรมาสที่ 1 ของปี 2547

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2546 บริษัทฯ ได้ปรับปรุงโดยการนำเงินส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 220 ล้านบาท

สำรองตามกฎหมาย 2.5 ล้านบาท และส่วนลดมูลค่าหุ้นจำนวน 135 ล้านบาท รวม 357.5
ล้านบาท มาลดขาดทุนสะสม ซึ่งมีถึง 542.43 ล้านบาท ให้น้อยลง จึงทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นปี 2546
มีจำนวน 35.19 ล้านบาท

หนี้สิน

หนี้สินรวมจำนวน 492.22 เป็นหนี้สินจากการปรับโครงสร้างหนี้ของสถาบันการเงินประมาณ
259.45 ล้านบาท ซึ่งจะสามารถจ่ายชำระได้ เมื่อการเพิ่มทุนได้ดำเนินการเสร็จสิ้น
โดยจะปรากฏผลในงบการเงินในไตรมาสที่ 1/2547

 สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

- ผลการดำเนินงาน

ในปี 2547 บริษัทฯ ได้ขายหุ้นเพิ่มทุน ซึ่งได้ขออนุมัติต่อที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นในปี 2546
โดยดำเนินการดังนี้

1. ขายหุ้นสามัญเพิ่มทุน 165 ล้านหุ้น มูลค่าตราไว้หุ้นละ 1 บาท ขายในราคาหุ้นละ 1 บาท
ให้แก่ผู้ถือหุ้นเดิม ในอัตราส่วนหนึ่งหุ้นเดิมซื้อได้หนึ่งหุ้นใหม่

2. ขายหุ้นเพิ่มทุน 74.81 ล้านหุ้น มูลค่าตราไว้หุ้นละ 1 บาท
เป็นหุ้นซึ่งออกมาเพื่อขายให้เจ้าหนี้สถาบันการเงินตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้ 4 แห่ง
และเจ้าหนี้ได้ปฏิเสธการซื้อหุ้นนี้ โดยขอรับเป็นหุ้นกู้แปลงสภาพดังเดิม บริษัทฯ
จึงนำออกขายแก่ผู้ถือหุ้นเดิมในราคาหุ้นละ 1.60 บาท ในสัดส่วนหนึ่งหุ้นเดิมซื้อได้ 0.4534 หุ้นใหม่
ในครั้งนี้ทำให้บริษัทฯ มีเงินส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 44.89 ล้านบาท

3. ออกหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญจำนวน 1,152 หน่วย ให้สถาบันการเงิน 3 แห่ง โดยทั้ง 3
แห่ง ได้แปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ ในเดือนมีนาคม 2547 ในอัตราส่วน 1 หน่วย

หุ้นกู้แปลงสภาพแปลงได้ 62,500 หุ้นสามัญ ในราคาหุ้นละ 1.35 บาท ทำให้บริษัทฯ มีส่วนเกิน

มูลค่าหุ้นจำนวน 25.20 ล้านบาท

4. บริษัทฯ
ได้นำเงินจากการขายหุ้นจ่ายชำระเจ้าหนี้เงินกู้ตามสัญญาปรับโครงสร้างหนี้คืนจนครบจำนวน
ก่อนกำหนดในสัญญาปรับโครงสร้าง ซึ่งจะสิ้นสุดปี 2549

5. บริษัทฯ นำเงินเพิ่มทุนจำนวน 60 ล้านบาท ซื้อหุ้นสามัญเพิ่มทุนในบริษัท ฉัตรเฉียบ จำกัด
จำนวน 600,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 100 บาท บริษัท ฉัตรเฉียบ จำกัด
เป็นบริษัทที่มีสิทธิการเช่าที่ดินที่พัทยาเหนือจำนวน 23 ไร่ นำมาพัฒนาเป็นอาคารให้เช่า
เป็นตลาดสำหรับนักท่องเที่ยวในที่ดิน 13 ไร่ และมีที่ดินอีกประมาณ 10 ไร่
พร้อมอาคารโรงแรมเดิม ซึ่งจะสามารถนำมาพัฒนาได้อีกต่อไป การที่บริษัทฯ นำเงินมาลงทุนเช่นนี้
เพราะบริษัทฯ เห็นว่าจะสามารถได้รับผลตอบแทนสูงกว่าธุรกิจผลิตวัสดุก่อสร้าง

รายได้จากค่าขาย

สภาวะการค้าธุรกิจผลิตวัสดุก่อสร้างในปี 2547 มีแรงซื้อเข้ามามากทั้งทางภาครัฐและเอกชน
ซึ่งเป็นส่วนมาจากภาวะเศรษฐกิจที่ขยายตัวขึ้น มีงานโครงการใหญ่เข้ามา คือ
งานสนามบินหนองงูเห่า งานอิมแพคเมืองทองธานี และงานอาคารสูง เป็นต้น
รายได้ค่าขายและบริการปี 2547 จำนวนเงิน 998.32 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 97.20
ของรายได้รวม บริษัทฯ มียอดขายสูงกว่าปี 2546 เป็นจำนวนเงิน 352.24 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 54.52

รายได้อื่น ๆ

รายได้อื่น ๆ จำนวน 28.78 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.80 ของรายได้รวม
เป็นรายได้จากการจำหน่ายวัสดุสิ้นเปลืองและหนี้สูญรับคืน

ต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย

บริษัทฯ มีต้นทุนขาย 897.35 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 89.89 ของรายได้ค่าขายและบริการ
มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 118.01 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.49 ของรายได้รวม
มีดอกเบี้ยจ่าย 5.07 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 0.49 ของรายได้รวม

กำไร

ผลประกอบการสำหรับปี 2547 บริษัทฯ มีกำไรจากธุรกิจปกติ 21.02 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
2.05 ของรายได้รวม จะเห็นได้ว่าบริษัทฯ
สามารถมียอดขายสูงที่สามารถทำกำไรขั้นต้นได้เกินต้นทุนและค่าใช้จ่ายคงที่
ประกอบกับมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยต่ำ เนื่องจากจ่ายหนี้คืนเจ้าหนี้สถาบันการเงินหมดแล้ว

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

บริษัทฯ มีผลประกอบการกำไร ทำให้บริษัทฯ มีกำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานหุ้นละ 0.11 บาท บริษัทฯ
มีผลขาดทุนสะสม 104.52 ล้านบาท มีส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 67.85 ล้านบาท

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์รวม

บริษัทฯ มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 868.59 ล้านบาท ประกอบด้วย

  --------------------------- -------- ----------- ---------------- -------
  เงินสดและเงินฝากธนาคาร        196.25   ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       22.59

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ                261.56   ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       30.11

  สินค้าคงเหลือ                  96.21    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       11.08

  เงินลงทุน                     12.01    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       1.38

  ที่ดินอาคารอุปกรณ์สุทธิ            51.00    ล้านบาท      คิดเป็นร้อยละ       5.87
  --------------------------- -------- ----------- ---------------- -------

เงินลงทุน

บริษัทฯ มีเงินลงทุนจำนวน 12.01 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 1.38 ของสินทรัพย์รวม

การลงทุนของบริษัทฯ ยังคงเหมือนเดิม มีเพิ่มเงินลงทุนในบริษัท ฉัตรเฉียบ จำกัด จำนวน 60

ล้านบาท ซึ่งถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 85.71 ซึ่งทำให้บริษัท ฉัตรเฉียบ จำกัด เป็นบริษัทย่อยของบริษัทฯ

ลูกหนี้การค้า

ลูกหนี้การค้ามีจำนวน 261.56 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 30.11 ของสินทรัพย์รวม

บริษัทฯ ได้ตระหนักถึงความสำคัญของการเก็บเงินค่าสินค้าให้อยู่ในกำหนด และบริษัทฯ
ได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้เพียงพอ โดยตั้งตามลูกค้าที่ค้างนานและคาดว่าจะมีปัญหา

ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิ

ที่ดินอาคารและอุปกรณ์สุทธิมีจำนวน 51.00 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 5.87 ของ

สินทรัพย์รวม เป็นที่ดินและอาคารโรงงาน โดยนำเป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันวงเงินกู้ยืมและหนังสือ

ค้ำประกันธนาคาร ในวงเงิน 100 ล้านบาท กับธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน)

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานปี 2547 จำนวนเงิน 3.98 ล้านบาท เนื่องจากปี 2547
วัสดุบางชนิด เช่น เหล็กเส้นและลวดขึ้นราคาเกือบ 30% ซึ่งมีบางช่วงที่บริษัทฯ
จำเป็นต้องซื้อสินค้าไว้สำหรับโครงการที่บริษัทฯ ทำสัญญาขายไว้แล้ว
และเกรงว่าสินค้าจะขาดในช่วงที่ดำเนินการผลิต อีกทั้งผู้รับเหมาของบริษัทฯ รับงานจำนวนมาก
ทำให้ขาดสภาพคล่อง บริษัทฯ จึงต้องจ่ายเงินให้ผู้รับเหมาตรงตามกำหนด หรือเร็วกว่ากำหนด
ทำให้บริษัทฯ มีเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานน้อยกว่าที่ควร เมื่อเทียบกับยอดขาย

เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมลงทุนเป็นติดลบ 83.46 ล้านบาท เป็นเพราะบริษัท

ฉัตรเฉียบ จำกัด จ่ายคืนค่าก่อสร้าง

กระแสเงินสดจากกิจการจัดหาเงิน เป็นเงิน 179.06 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทฯ มีการเพิ่มทุน
รับเงินเข้ามา 284.70 ล้านบาท

- แหล่งที่มาของเงินทุน

โครงสร้างเงินทุน

บริษัทฯ มีทุนเรียกชำระแล้ว 476,812,500 บาท เพิ่มจากปี 2546 ซึ่งมีจำนวน 165,000,000
บาท โดยเมื่อเทียบกับหนี้สินจำนวน 414.57 ล้านบาท จะเห็นว่าในปัจจุบันบริษัทฯ

มีส่วนของทุนที่มากกว่าหนี้สิน

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2547 บริษัทฯ มีขาดทุนสะสมจำนวน 454.23 ล้านบาท และส่วนเกินมูลค่าหุ้นจำนวน 67.85
ล้านบาท

หนี้สิน

หนี้สินรวมจำนวน 414.57 ล้านบาท เป็นหนี้สินจากการประกอบการดำเนินธุรกิจปกติ คือ
มีเงินเบิกเกินบัญชีธนาคาร มีเจ้าหนี้การค้าและมีค่าใช้จ่ายค้าง สำหรับเจ้าหนี้สถาบันการเงิน

บริษัทฯ ได้ชำระคืนครบถ้วนแล้ว

(3) ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ในปี 2547 ที่ผ่านมา บริษัท เคพีเอ็มจี ภูมิไชย สอบบัญชี จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัทฯ
โดยมีค่าสอบบัญชีและค่าสอบทานงบการเงิน 3 ไตรมาสรวมเป็นเงิน 750,000 บาท