12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

(1) สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

ปี 2546 – 2548 ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตของบริษัท ได้แก่ นายบุญมี งดงามวงศ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต
เลขทะเบียน 3673 จากบริษัท ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ได้ตรวจสอบและสอบทาน งบดุล งบกำไรขาดทุน งบกำไรสะสม
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น งบกระแสเงินสด รวมทั้งหมายเหตุประกอบงบการเงิน
โดยผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นว่างบการเงินของบริษัทได้แสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสด โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
และแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข

(2) ตารางสรุปงบการเงิน

สรุปงบการเงิน อันประกอบด้วย งบดุล งบกำไรขาดทุน งบกระแสเงินสด
และอัตราส่วนทางการเงินสำหรับปี 2546-2548

งบดุล

  หน่วย: พันบาท

  ---------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------
                                     2546                 2547                 2548        

                                                 ร้อยละ                ร้อยละ                ร้อยละ

  สินทรัพย์                                                                                   

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด         457,945     18.65    61,787      4.30     631,406     25.45

  เงินฝากระยะยาวในสถาบันการเงิน         -           -        -           -        -           -

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์ – สุทธิ             7,820       0.32     7,820       0.54     7,820       0.32

  บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์   317,110     12.91    73,143      5.09     309,922     12.49

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ                                                            

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                    1,644,940   66.98    1,238,390   86.17    1,516,712   61.12

  ดอกเบี้ยค้างรับ                        397         0.02     2,804       0.20     3,224       0.13

  รวมลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ   1,645,337   67.00    1,241,194   86.37    1,519,936   61.25

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ                 (55,086)    -2.25    (53,389)    (3.71)   (47,749)    (1.92)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ – สุทธิ              1,590,251   64.75    1,187,805   82.66    1,472,187   59.33

  อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ                59,574      2.43     43,989      3.06     30,942      1.25

  สินทรัพย์ไม่มีตัวตน                      8,314       0.34     6,501       0.45     4,736       0.19

  สินทรัพย์อื่น                           14,838      0.60     56,091      3.90     24,337      0.98

  รวมสินทรัพย์                          2,455,852   100.00   1,437,136   100.00   2,481,350   100.00

  หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                       

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน         -           -        200,000     13.92    -           -

  บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์   165,507     6.74     41,169      2.86     39,242      1.58

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                   1,605,135   65.36    357,726     24.89    955,134     38.49

  หนี้สินอื่น                             170,340     6.93     103,514     7.21     103,387     4.17

  รวมหนี้สิน                            1,940,982   79.03    702,409     48.88    1,097,764   44.24

  ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว               250,000     10.18    250,000     17.39    325,000     13.10

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                       -           -        -           -        382,504     15.42

  สำรองตามกฎหมาย*                    -           -        -           -        20,561      0.83

  กำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรร               264,870     10.79    484,727     33.73    655,521     26.42

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                     514,870     20.97    734,727     51.12    1,383,586   55.76

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น              2,455,852   100.00   1,437,136   100.00   2,481,350   100.00
  ---------------------------------- ----------- -------- ----------- -------- ----------- --------

หมายเหตุ * จัดสรรสำรองตามกฎหมายพระราชบัญญัติบริษัทมหาชนจำกัด พ.ศ. 2535
โดยจัดสรรไม่น้อยกว่าร้อยละ 5 ของกำไรสุทธิ

ประจำปีหลังหักจากขาดทุนสะสมคงเหลือยกมาจากปีก่อน (ถ้ามี) จนกว่าสำรองจะมีจำนวนถึงร้อยละ
10 ของทุนจดทะเบียนของบริษัท

งบกำไรขาดทุน

  หน่วย: พันบาท

  ------------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------
                                  2546               2547               2548      

                                            ร้อยละ              ร้อยละ              ร้อยละ

  รายได้ธุรกิจหลักทรัพย์                                                                

  ค่านายหน้า                        700,037   99.22    674,882   97.40    566,743   92.02

  ค่าธรรมเนียมและบริการ              396       0.05     323       0.05     2,653     0.43

  กำไร(ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์  (1,446)   (0.20)   (2,833)   (0.41)   (2,341)   (0.38)

  ดอกเบี้ยและเงินปันผล                2,396     0.34     3,844     0.55     12,951    2.10

  ดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์      3,077     0.44     15,544    2.24     33,900    5.50

  รวมรายได้ธุรกิจหลักทรัพย์             704,460   99.85    691,760   99.83    613,906   99.67

  รายได้อื่น                         1,072     0.15     1,144     0.17     2,003     0.33

  รวมรายได้                        705,532   100.00   692,904   100.00   615,909   100.00

  ค่าใช้จ่าย                                                                         

  ดอกเบี้ยเงินกู้ยืม                    957       0.13     1,815     0.26     4,828     0.78

  ค่าธรรมเนียมและบริการจ่าย           19,840    2.81     22,423    3.24     31,789    5.16

  หนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญ (กลับรายการ)   (1,008)   (0.14)   (1,696)   (0.24)   (5,640)   (0.92)

  ค่าใช้จ่ายการดำเนินงาน              403,822   57.24    349,508   50.44    312,102   50.67

  รวมค่าใช้จ่าย                      423,611   60.04    372,050   53.69    343,079   55.70

  กำไร ก่อนภาษีเงินได้                281,921   39.96    320,854   46.31    272,830   44.30

  ภาษีเงินได้                        87,186    12.36    100,997   14.58    81,476    13.23

  กำไรสุทธิ                         194,735   27.60    219,857   31.73    191,354   31.07

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)           0.78               0.88               0.74      

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท) (Fully    0.6                0.68               0.59      
  Diluted) *                                                                      

  จำนวนหุ้นสามัญ (พันหุ้น)**            250,000            250,000            325,000   
  ------------------------------- --------- -------- --------- -------- --------- --------

* บริษัทมีมติให้เพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 250 ล้านบาท เป็น 400 ล้านบาท
โดยเป็นการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 150 ล้านหุ้น ตามมติที่ประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 2 วันที่
14 กุมภาพันธ์ 2548

** เมื่อวันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2548 บริษัทเปลี่ยนแปลงมูลค่าที่ตราไว้จากหุ้นละ 100 บาท
เป็นมูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท

งบกระแสเงินสด

 หน่วย: พันบาท

  ---------------------------------------------------------- ------------- ------------- -----------
                                                             2546          2547          2548

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                            

  กำไรสุทธิ                                                    194,735       219,857       191,354

  รายการปรับปรุงกระทบกำไร สุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                  30,534        23,964        15,510
  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                      

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน   225,269       243,821       206,864

  สินทรัพย์จากการดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                      

  บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์                           (304,298)     243,967       (236,779)

  ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับ                              (1,139,815)   404,143       (278,742)

  สินทรัพย์อื่น                                                   (690)         (41,253)      31,754

  รวมสินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                             (1,444,803)   606,857       (483,767)

  หนี้สินดำเนินงาน เพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                              

  บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์                           124,955       (124,338)     (1,927)

  เจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์                                           1,250,012     (1,247,409)   597,409

  หนี้สินอื่น                                                     135,033       (66,826)      (127)

  รวมหนี้สินดำเนินงาน เพิ่มขึ้น (ลดลง)                               1,510,000     (1,438,573)   595,355

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) จากกิจกรรมดำเนินงาน                 290,466       (587,895)     318,453

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                

  เงินฝากประจำที่ติดภาระผูกพัน                                     -             -             -

  เงินให้กู้ยืมแก่สถาบันการเงิน                                      52,000        -             -

  เงินสดจ่ายในการซื้ออุปกรณ์                                       (2,584)       (8,263)       (6,697)

  เงินสดจ่ายซื้อสินทรัพย์ไม่มีตัวตน                                    (729)         (826)         (771)

  เงินสดรับจากการขายอุปกรณ์                                      1,211         44            191

  เงินสดรับจากเงินปันผล                                          626           782           938

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) จากกิจกรรมการลงทุน                  50,524        (8,263)       (6,339)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                             

  เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน                                 -             200,000       (200,000)

  เงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                -             -             -

  เงินรับจากการออกหุ้นเพิ่มทุน                                      -             -             457,504

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมจัดหาเงิน                       -             200,000       257,504

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น (ลดลง) สุทธิ                 340,990       (396,158)     569,618

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันต้นงวด                       116,955       457,945       61,787

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ วันสิ้นงวด                       457,945       61,787        631,406
  ---------------------------------------------------------- ------------- ------------- -----------

อัตราส่วนทางการเงิน

+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|                                              |   | 2   | 2   | 2   |
|                                              |   | 546 | 547 | 548 |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร             |   |     |     |     |
| (Profitability Ratio)                        |   |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตรากำไรขั้นต้น                               | ( | 97  | 96  | 94  |
|                                              | % | .05 | .50 | .04 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตรากำไรสุทธิ                                | ( | 27  | 31  | 31  |
|                                              | % | .60 | .73 | .07 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                          | ( | 46  | 35  | 18  |
|                                              | % | .64 | .19 | .07 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราผลตอบแทนจากการลงทุน                     | ( | 12  | 12  | 135 |
|                                              | % | .16 | .93 | .68 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|                                              |   |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน            |   |     |     |     |
| (Efficiency Ratio)                           |   |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                      | ( | 12  | 11  | 9   |
|                                              | % | .06 | .30 | .77 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราการหมุนของสินทรัพย์                        | ( | 0   | 0   | 0   |
|                                              | เ | .44 | .36 | .31 |
|                                              | ท |     |     |     |
|                                              | ่า |     |     |     |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|                                              |   |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน (Financial     |   |     |     |     |
| Ratio)                                       |   |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราส่วนสินทรัพย์สภาพคล่องต่อเงินกู้                | ( | -   | 0   | -   |
|                                              | เ |     | .31 |     |
|                                              | ท |     |     |     |
|                                              | ่า |     |     |     |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อเงินกู้                 | ( | -   | 6   | -   |
|                                              | เ |     | .23 |     |
|                                              | ท |     |     |     |
|                                              | ่า |     |     |     |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราส่วนสินทรัพย์คล่องตัวต่อสินทรัพย์รวม             | ( | 18  | 4   | 25  |
|                                              | % | .65 | .30 | .45 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราส่วนสินทรัพย์ก่อรายได้ต่อสินทรัพย์รวม            | ( | 67  | 86  | 61  |
|                                              | % | .30 | .71 | .44 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้น                      | ( | 3   | 0   | 0   |
|                                              | เ | .77 | .96 | .79 |
|                                              | ท |     |     |     |
|                                              | ่า |     |     |     |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราส่วนการจ่ายเงินปันผล                       | ( | -   | -   | -   |
|                                              | % |     |     |     |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|                                              |   |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนอื่นๆ                                   |   |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   อัตราส่วนเงินลงทุนในหลักทรัพย์ต่อสินทรัพย์            | ( | 0   | 0   | 0   |
|                                              | % | .32 | .54 | .32 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   เงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (คำนวณตามเกณฑ์สำนักงาน)  | ( | 30  | 109 | 170 |
|                                              | % | .83 | .50 | .50 |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นสามัญ                         | ( | -   | 2   | 5   |
|                                              | บ |     | .94 | .33 |
|                                              | า |     |     |     |
|                                              | ท |     |     |     |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+
|   มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นสามัญ (Fully Diluted) *       | ( | -   | 3   | 4   |
|                                              | บ |     | .69 | .26 |
|                                              | า |     |     |     |
|                                              | ท |     |     |     |
|                                              | ) |     |     |     |
+----------------------------------------------+---+-----+-----+-----+

*ภายหลังการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนจำนวน 75 ล้านหุ้น ในราคาหุ้นละ 6.20 บาท
บริษัทจะมีหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว จำนวน 325 ล้านหุ้น

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

สำหรับผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2547 และปี 2548 บริษัทมีรายได้รวม 692.9 ล้านบาท
และ 615.90 ล้านบาท ตามลำดับ และมีกำไรสุทธิ 219.86 ล้านบาท และ 191.35 ล้านบาท
ตามลำดับ ซึ่งรายได้รวมของบริษัทกว่าร้อยละ 90
ของรายได้รวมมาจากรายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ โดยบริษัทมีส่วนแบ่งการตลาดร้อยละ
2.63 ในปี 2547 และร้อยละ 2.81 ในปี 2548

ผลการดำเนินงาน 

รายได้ 

รายได้ของบริษัทประกอบด้วย รายได้จากค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ กำไร(ขาดทุน) จากการซื้อขายหลักทรัพย์ ดอกเบี้ยและเงินปันผล
ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ และรายได้อื่น ได้แก่ค่าธรรมเนียมโอนหุ้น
ค่าธรรมเนียมจากการเป็นนายทะเบียนหลักทรัพย์
ซึ่งรายได้หลักของบริษัทมาจากธุรกิจการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
ที่ผ่านมาบริษัทมีรายได้ค่านายหน้าคิดเป็นสัดส่วนกว่าร้อยละ 90 ของรายได้รวม
โดยลูกค้าของบริษัทส่วนใหญ่จะเป็นลูกค้ารายย่อย ในสัดส่วนร้อยละ 80 – 90
ของปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท และลูกค้าสถาบัน ในสัดส่วนร้อยละ 10 – 20
ของปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัท สำหรับกำไร(ขาดทุน)
จากการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทเกิดขึ้นจากการส่งคำสั่งซื้อขายหลักทรัพย์ให้ลูกค้าผิดพลาด
(trade error) ไม่ได้เกิดจากการลงทุนในหลักทรัพย์ของบริษัท

สำหรับปี 2548 บริษัทมีรายได้รวม 615.91 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 11.11
จากช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา
เนื่องมาจากมีปัจจัยลบทั้งภายในและภายนอกประเทศกระทบภาวะการลงทุนอย่างต่อเนื่อง

  รายได้ค่านายหน้า

  รายได้ค่านายหน้ามีความสัมพันธ์โดยตรงกับปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ซึ่งขึ้นอยู่กับภาวะตลาดและปัจจัยต่าง
  ๆ

  ในปี 2548 บริษัทมีรายได้ค่านายหน้า 566.74 ล้านบาท ลดลงร้อยละ 16.02
  จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากภาวะการลงทุนยังชะลอตัวต่อเนื่องจากช่วงปลายปี 2547
  โดยในปี 2548 มูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของบริษัทเท่ากับ 932 ล้านบาท
  และมูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันของตลาดหลักทรัพย์เท่ากับ 16,454 ล้านบาท

  ------------------------------------ ---------- ------------ ------------
                                       ปี 2546     ปี 2547       ปี 2548

  มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์รวมของบริษัท        280,988    266,346      228,321
  (ล้านบาท)                                                     

  ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัท (ร้อยละ)         2.99       2.63         2.81

  อันดับส่วนแบ่งการตลาด                    11         17           16
  ------------------------------------ ---------- ------------ ------------

  ที่มา : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

ในปี 2548 ส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 คือ จากร้อยละ 2.63 ในปี 2547
เป็นร้อยละ 2.81 ในปี 2548 ทำให้อันดับส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทเพิ่มจากอันดับที่ 17 ในปี
2547 มาอยู่ในอันดับที่ 16 ในปี 2548

  ---------------------------------------- ----------- ----------- --------------
  สัดส่วนประเภทลูกค้า (ร้อยละ)                  ปี 2546      ปี 2547      ปี 2548

  ลูกค้าบุคคล                                 89.66       85.94       81.18

  ลูกค้าสถาบัน                                10.34       14.06       18.82

  หมายเหตุ :                                                        
  คำนวณจากปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์รวมของบริษัท                           
  ---------------------------------------- ----------- ----------- --------------

รายได้อื่นที่นอกเหนือจากรายได้ค่านายหน้า

รายได้จากดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ของบริษัท
ที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องโดยเฉพาะในช่วงปี 2547 และปี 2548
โดยบริษัทมีรายได้จากดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์เท่ากับ 15.54 ล้านบาท ในปี 2547
และเท่ากับ 33.90 ล้านบาท ในปี 2548
ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทมีการให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในบัญชีเครดิตบาลานซ์ให้กับลูกค้าเพิ่มมากขึ้น

รายได้ดอกเบี้ยและเงินปันผล คิดเป็นร้อยละ 2.10 ของรายได้รวมในปี 2548
โดยรายได้ส่วนใหญ่เป็นดอกเบี้ยเงินฝากสถาบันการเงิน

นอกจากนี้ บริษัทยังมีรายได้อื่น 2.0 ล้านบาท โดยเป็นรายได้จากค่าธรรมเนียมโอนหุ้น
ค่าปรับจากการชำระเงินล่าช้า และ ค่าธรรมเนียมจากการเป็นนายทะเบียนหลักทรัพย์ เป็นต้น

ทั้งนี้ บริษัทยังมีผลขาดทุนจากการซื้อขายหลักทรัพย์ 2.34 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2547
ซึ่งเป็นผลขาดทุน ที่เกิดจากรายการซื้อขายผิดพลาดที่เกิดจากความผิดพลาดจากบุคลากรของบริษัท
เช่น การใส่รหัสบัญชีลูกค้าผิด (Wrong Account) การส่งคำสั่งผิด (Wrong Side)
จำนวนซื้อหรือขายผิด (Wrong Amount) บันทึกราคาผิด (Wrong Price)
และส่งคำสั่งซื้อผิดหลักทรัพย์ (Wrong Stock) เป็นต้น
(สามารถดูรายละเอียดการแก้ไขรายการผิดพลาด ได้ในส่วนที่ 2 ข้อ 3.1.1
ธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ )

ค่าใช้จ่าย

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานในปี 2548 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 312.10 ล้านบาท
ลดลงร้อยละ 10.70 จากปี 2547 ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548
ประกอบด้วย 1) ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน คิดเป็นร้อยละ 62.99
ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 2) ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่และอุปกรณ์ คิดเป็นร้อยละ
21.44 ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 3) ค่าใช้จ่ายอื่น คิดเป็นร้อยละ 14.91
ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และ ที่เหลือเป็น ค่าภาษีอากรและ ค่าตอบแทนกรรมการ
คิดเป็นร้อยละ 0.66 ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ทั้งนี้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานของปี 2548
ลดลงเมื่อเทียบกับปี 2547 โดยส่วนใหญ่มีผลมาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานซึ่งลดลงร้อยละ 15
เนื่องจากจำนวนพนักงานลดลง ตลอดจนค่า incentive (ค่าตอบแทนเจ้าหน้าที่การตลาด)
จากการซื้อขายหลักทรัพย์ลดลง ค่าตอบแทนเจ้าหน้าที่การตลาด
เป็นค่าใช้จ่ายซึ่งแปรผันตามรายได้ค่านายหน้า

ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมในปี 2548 บริษัทมีดอกเบี้ยเงินกู้ยืม 4.83 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.01 ล้านบาท
คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 165.99 เกิดจากการจัดหาเงินทุนเพื่อให้กู้ยืมแก่ลูกค้าประเภทเครดิตบาลานซ์

สำหรับรายการค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญมีการกลับรายการ
เนื่องจากบริษัทได้รับเงินคืนจากลูกหนี้ที่บริษัทตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้
และเกิดจากการจากการกลับรายการสำหรับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญที่บริษัทบันทึกไว้เกิน จำนวน 4.65
ล้านบาท

กำไรสุทธิ

ในปี 2548 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 191.35 ล้านบาท ลดลงจากปี 2547 โดย
เป็นผลมาจากภาวะตลาด ทำให้รายได้ค่านายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทลดลง ซึ่งมีผลทำให้ในปี
2548 อัตราส่วนกำไรสุทธิของบริษัท ลดลงจากปี 2547 จากร้อยละ 31.73 เป็นร้อยละ 31.07

ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 เท่ากับ 2,481.35 ล้านบาท
สินทรัพย์ของบริษัทหลักทรัพย์ส่วนใหญ่เกิดจาก ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์
และบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์
ซึ่งเพิ่มขึ้นหรือลดลงได้ตามปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ของลูกค้า

โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 72.66 จากสิ้นปี 2547
ซึ่งส่วนใหญ่มาจากการลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นซึ่งเป็นไปตามภาวะตลาด โดยสินทรัพย์ของบริษัท
ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548ประกอบด้วย ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์สุทธิ ร้อยละ 59.33
ของสินทรัพย์รวม บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ ร้อยละ 12.49 ของสินทรัพย์รวม
เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ร้อยละ 25.45 ของสินทรัพย์รวม และ
เงินลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ ร้อยละ 0.32 ของสินทรัพย์รวม

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด จำนวน 631.41 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจาก ณ สิ้นปี 2547 จำนวน 569.62 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 921.90
เป็นผลมาจากการที่บริษัทได้รับเงินจากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายน
2548 จำนวน 465 ล้านบาท

เงินลงทุนในหลักทรัพย์

บริษัทไม่มีนโยบายลงทุนในหลักทรัพย์
เนื่องจากมุ่งเน้นที่จะให้บริการการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แก่ลูกค้าเป็นสำคัญ
ทำให้ที่ผ่านมาบริษัทไม่มีการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ประเภทเงินลงทุนในหลักทรัพย์ โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2548 บริษัทมีเงินลงทุนในหลักทรัพย์สุทธิ 7.82 ล้านบาท ซึ่งมาจากการลงทุนในบริษัท
TSFC ตามนโยบายของตลาดหลักทรัพย์ฯ ที่ให้บริษัทหลักทรัพย์ที่เป็นสมาชิกร่วมลงทุนใน TSFC

บัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ จำนวน 309.92
ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 ที่มีจำนวน 73.14 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามภาวะตลาดขณะนั้น

ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และดอกเบี้ยค้างรับสุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ เท่ากับ 1,472.19 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากสิ้นปี 2547 ร้อยละ 23.94 เนื่องจากภาวะตลาด ณ ปลายปี 2548
มีปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ในปริมาณมากกว่าช่วงปลายปี 2547
และบริษัทมีการให้กู้ยืมกับลูกค้าประเภทเครดิตบาลานซ์เพิ่มขึ้น ทั้งนี้ ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ ณ วันที่
31 ธันวาคม 2548 ประกอบด้วย

-   ลูกหนี้ซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยเงินสด จำนวน 619.59 ล้านบาท คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 40.85
    ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ (ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) ซึ่งเพิ่มขึ้น จากสิ้นปีที่ผ่านมา ร้อยละ
    63.81 เนื่องจากมีปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ 3 วันทำการสุดท้าย ณ วันที่ 31 ธันวาคม
    2548 มากกว่า ปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ 3 วันทำการสุดท้าย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547

-   ลูกหนี้เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ จำนวน 893.44 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 58.91
    ของลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ (ก่อนหักค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ) ซึ่งเพิ่มขึ้น จากสิ้นปี 2547 ร้อยละ
    3.92 เนื่องจากบริษัทมีนโยบายให้กู้ยืมแก่ลูกหนี้เครดิตบาลานซ์ เพิ่มขึ้น

-   ลูกหนี้อื่นซึ่งเป็นลูกหนี้ค้างชำระที่อยู่ระหว่างการติดตาม ประนอมหนี้ หรือผ่อนชำระ ณ วันที่ 31
    ธันวาคม 2548 จำนวน 3.68 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น จากปีที่ผ่านมาซึ่งมียอดคงเหลือ 0.44
    ล้านบาท

[TABLE]

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีค่าเผื่อหนี้สูญและหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 47.75 ล้านบาท
โดยลดลงจากปี 2547 ซึ่งมีจำนวน 53.39 ล้านบาท
สาเหตุเนื่องมาจากลูกหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญดังกล่าวมีการผ่อนชำระหนี้ให้กับบริษัทอย่างต่อเนื่อง
ทำให้ลูกหนี้จัดชั้นสงสัยจะสูญของบริษัทมีจำนวนลดลงจากปี 2547 จำนวน 51.36 ล้านบาท เป็น
50.36 ล้านบาท ในปี 2548 นอกจากนี้ บริษัทยังมีการกลับรายการ จำนวน 4.65 ล้านบาท
ที่จากเดิมนั้นบริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ปกติตามนโยบายของบริษัท
ซึ่งมากกว่าเกณฑ์การตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญตามประกาศคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในเรื่อง
การจัดทำบัญชีเกี่ยวกับลูกหนี้ด้อยคุณภาพของบริษัทหลักทรัพย์ ต่อมาในปี 2548
บริษัทได้ยกเลิกนโยบายการตั้งค่าเผื่อดังกล่าว
โดยเปลี่ยนมาเป็นการตั้งค่าเผื่อเป็นไปตามเกณฑ์ของสำนักงาน ก.ล.ต.

อาคาร และอุปกรณ์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทอาคารและอุปกรณ์สุทธิ 30.94 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากสิ้นปี 2547
ซึ่งมีจำนวน 43.99 ล้านบาท
เนื่องมาจากบริษัทมีการบริหารต้นทุนโดยการปิดสาขาที่มีปริมาณธุรกรรมน้อย 1 สาขา

สินทรัพย์อื่น

ประกอบด้วย ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ที่รับโอนมาจากบริษัทหลักทรัพย์อื่น เงินมัดจำ
เงินกองทุนทดแทนความเสียหายระบบชำระราคา ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า รายได้ค้างรับ ซึ่ง ณ วันที่
31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีสินทรัพย์อื่น เท่ากับ 24.34 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากสิ้นปี 2547
เนื่องจากลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ที่รับโอนมาจากบริษัทหลักทรัพย์อื่นจำนวน 40.38 ล้านบาท
ซึ่งเป็นลูกหนี้ปกติทั้งหมด โดยปัจจุบันได้ชำระหนี้เสร็จสิ้นแล้ว

เงินกู้ยืม

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทไม่มีการกู้ยืม โดยลดลงจากสิ้นปี 2547 ซึ่งมีเงินกู้ยืมจำนวน 200
ล้านบาทโดยเป็นผลจากการที่ยอดคงเหลือของลูกหนี้เครดิตบาลานซ์ลดลง และ
การที่บริษัทได้รับเงินจากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป จึงทำให้มีเงินทุนเพียงพอ

สภาพคล่อง

ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานได้มา 318.45 ล้านบาท
โดยเกิดจากเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นในสัดส่วนที่สูงเมื่อเทียบกับ
ลูกหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์ด้านสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น
นอกจากนี้กระแสเงินสดได้มาจากการดำเนินงานยังเกิดจากการได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ที่รับโอนมาจากบริษัทหลักทรัพย์อื่น
ทั้งนี้
การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของลูกหนี้และเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ระหว่างบริษัทหลักทรัพย์
เป็นไปตามสภาวะตลาดและปริมาณการซื้อหรือขายสุทธิในขณะนั้น

ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน จำนวน 6.34 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการจ่ายซื้ออุปกรณ์เพิ่มอันเนื่องมาจากการขยายพื้นที่ทำการที่สำนักงานใหญ่

ในด้านกิจกรรมการจัดหาเงิน ในปี 2548 บริษัทมีกระแสเงินสดได้มาสุทธิ 257.5
ล้านบาทโดยเกิดจากบริษัทมีการจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 200 ล้านบาท
และ บริษัทยังได้รับเงินจากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป เป็น จำนวน 457.5 ล้านบาท

ทั้งนี้ ในการพิจารณาสภาพคล่องของบริษัท
ควรพิจารณาถึงความสามารถในการดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (NCR)
ให้เป็นไปตามเกณฑ์ที่สำนักงานคณะกรรมการ ก.ล.ต. กำหนดด้วย โดยในปี 2548
บริษัทสามารถดำรงอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ สูงกว่าอัตราร้อยละ 7
ซึ่งเป็นอัตราขั้นต่ำตามเกณฑ์การดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิที่สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์กำหนด
แสดงให้เห็นว่าบริษัทมีสภาพคล่องเพียงพอในการดำเนินธุรกิจ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548
บริษัทมีอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิต่อหนี้สินทั่วไป เท่ากับ ร้อยละ 170.47 ทั้งนี้
อัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิอาจเปลี่ยนแปลงเนื่องจากปัจจัยต่าง ๆ เช่น
ปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ การจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่รับประกันการจัดจำหน่ายไม่หมด เป็นต้น
สำหรับอัตราส่วนเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิของบริษัทจะเปลี่ยนแปลงตามปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์เป็นหลัก
เนื่องจากที่ผ่านบริษัทมีธุรกรรมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ค่อนข้างน้อยและไม่มีธุรกรรมการลงทุน

แหล่งที่มาของเงินทุน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีหนี้สิน 1,097.76 ล้านบาท และ ส่วนของผู้ถือหุ้น 1,383.59
ล้านบาท โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนผู้ถือหุ้นในปี 2548 เท่ากับ 0.79 เท่า
ซึ่งหนี้สินส่วนใหญ่ของบริษัทมาจากเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์
ซึ่งเปลี่ยนแปลงตามภาวะการซื้อขายหลักทรัพย์ ทั้งนี้
หากพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นโดยไม่นับรวมเจ้าหนี้ธุรกิจหลักทรัพย์และบัญชีซื้อขายระหว่างบริษัทหลักทรัพย์
บริษัทจะมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ในปี 2548 เท่ากับ 0.07 เท่า

สำหรับอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น ใน ปี 2548 อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นคิดเป็นร้อยละ 18.07
ลดลงจากปี 2547 เนื่องจาก บริษัทมีการเพิ่มทุนเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2548
ทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ บริษัทจะมีการจ่ายเงินปันให้แก่ผู้ถือหุ้นตั้งแต่ผลการดำเนินงาน
ของปี 2548 เป็นต้นไป

กำไรสุทธิต่อหุ้น ตาม Fully diluted basis

ภายหลังจากการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนต่อประชาชน กรรมการ ผู้บริหารและพนักงานแล้ว
บริษัทมีหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้วจำนวน 325 ล้านหุ้น ซึ่งจะทำให้บริษัทมีกำไรสุทธิต่อหุ้นของปี
2548 ตามการคำนวณแบบ Fully diluted basis จำนวน 0.59 บาทต่อหุ้น
หากเทียบกับการคำนวณแบบใช้จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักจำนวน 259.375 ล้านหุ้น
กำไรสุทธิต่อหุ้นขั้นพื้นฐานจะมีจำนวน 0.74 บาทต่อหุ้น

ปัจจัยที่อาจมีผลกระทบต่อฐานะทางการเงินหรือผลการดำเนินงานอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต

ภาวะเศรษฐกิจและการเมือง สถานการณ์ต่าง ๆ ทั้งในประเทศและต่างประเทศ
อาจส่งผลต่อฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท
ไม่ว่าจะเป็นแนวโน้มการปรับตัวเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย การปรับตัวเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน ภัยแล้ง
สถานการณ์การเมืองภายหลังการเลือกตั้ง ความคาดหวังของนักลงทุนภายหลังการจัดตั้งรัฐบาล
สถานการณ์ก่อการร้าย ในจังหวัดชายแดนภาคใต้ที่อาจจะเกิดขึ้นในอนาคต
อาจส่งผลกระทบกับความเชื่อมั่นของนักลงทุน รวมทั้งสถานการณ์โรคระบาดที่อาจจะเกิดขึ้น
นอกจากนี้
การเปิดเสรีค่าธรรมเนียมการซื้อขายหลักทรัพย์ในอนาคตอาจทำให้ธุรกิจหลักทรัพย์มีการแข่งขันกันรุนแรงขึ้น

12.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

ในรอบบัญชีสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2548 บริษัทมีค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี คือ บริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด คิดเป็นมูลค่ารวมทั้งสิ้น 1,200,012 บาท
ตามลำดับ ทั้งนี้ บริษัทไม่มีภาระค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) ที่จะต้องชำระให้แก่ผู้สอบบัญชี
สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด

12.4 ค่าบริการอื่น

บริษัทไม่มีภาระค่าบริการอื่น (Non-Audit Fee) ที่จะต้องชำระให้แก่ผู้สอบบัญชี
สำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัด
และบุคคลหรือกิจการที่เกี่ยวข้องกับผู้สอบบัญชีและสำนักงานสอบบัญชีที่ผู้สอบบัญชีสังกัดแต่อย่างใด