12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

ก. ชื่อผู้สอบบัญชีงบการเงินประจำปี 2545

- นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาติเลขที่ 3182 หรือ

- นายณรงค์ พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาติเลขที่ 3315 หรือ

- นางสาวรุ้งนภา เลิศสุวรรณกุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาติเลขที่ 3516 หรือ

- นายรุทธ เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาติเลขที่ 3247

- นางสาวศิราภรณ์ เอื้ออนันต์กุล ผู้สอบบัญชีรับอนุญาติเลขที่ 3844

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

ชั้น 33 อาคารเลครัชดา 193/136-137

ถนนรัชดาภิเษกตัดใหม่ เขตคลองเตย กรุงเทพมหานคร 10110

โทรศัพท์ 264-0777, 261-9190 แฟกซ์ (662) 264-0789-90, 661-9192

ข. สรุปรายงานการตรวจสอบบัญชีในระยะ 3 ปี ที่ผ่านมา

ปี 2543 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็น แบบไม่มีเงื่อนไข

ปี 2544 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบมีเงื่อนไขเนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ ดังนี้

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 22 กิจการร่วมค้าที่บริษัทมีส่วนแบ่งกำไรร้อยละ
35 ได้เรียกร้องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น อันเนื่องมาจากการที่การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ได้มีการเปลี่ยนแปลงขอบเขตงาน การสั่งงานเพิ่มเติม การมีข้อกำหนดของหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง
การอนุมัติแบบล่าช้า การแก้ไขแบบ และความล่าช้าจากการส่งมอบพื้นที่เพื่อการก่อสร้าง
ซึ่งวิศวกรที่ปรึกษาของฝ่ายผู้ว่าจ้างได้พิจารณาข้อเรียกร้องของกิจการร่วมค้าฯ แล้ว
และมีหนังสือยืนยันยอมรับการรับรองจำนวนเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวไปแล้วเมื่อวันที่ 7
มกราคม 2543 ต่อมาผู้ว่าจ้างไม่ยอมจ่ายเงินตามการรับรองของวิศวกรที่ปรึกษานั้น กิจการร่วมค้าฯ
จึงนำเรื่องเข้าสู่กระบวนการอนุญาโตตุลาการ ซึ่งเป็นไปตามเงื่อนไขของสัญญาว่าจ้าง
ต่อมาคณะอนุญาโตตุลาการได้มีคำชี้ขาดในข้อพิพาทดังกล่าวเมื่อวันที่ 20 กันยายน 2544
ให้ฝ่ายผู้ว่าจ้างจ่ายเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจำนวนประมาณ 6,000 ล้านบาท
(ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นรวมดอกเบี้ยซึ่งคำนวณจนถึงวันที่ 30 กันยายน 2544 เป็นจำนวนเงินประมาณ
6,800 ล้านบาท) แก่กิจการร่วมค้าฯ และต่อมาฝ่ายผู้ว่าจ้างได้มีหนังสือลงวันที่ 22 พฤศจิกายน
2544 แจ้งแก่กิจการร่วมค้าฯ ว่าฝ่ายผู้ว่าจ้างพิจารณาแล้วเห็นควรปฏิบัติตาม
คำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการนั้น ด้วยเหตุดังกล่าว กิจการร่วมค้าฯ
จึงได้บันทึกจำนวนเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวเป็นรายได้ในไตรมาสที่สามของปีบัญชี 2544
เนื่องจากโอกาสที่จะได้รับเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น และตัวเลขที่เกี่ยวข้องมีความชัดเจนแล้วในขณะนั้น
ซึ่งเป็นไปตามหลักเกณฑ์ทางบัญชีตามปกติ
เงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นที่ผู้ว่าจ้างต้องจ่ายเพิ่มดังกล่าวได้บันทึกอยู่ในงบการเงินรวมของบริษัทเป็นรายได้และสินทรัพย์ตาม
สัดส่วนของกลุ่มบริษัทที่มีในกิจการร่วมค้าฯ เป็นจำนวนเงินประมาณ 2,500 ล้านบาท (รายได้
23.81 บาท ต่อหุ้น)

ในเวลาต่อมาการทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้มีหนังสือลงวันที่ 21 ธันวาคม 2544 แจ้งว่ายัง
ไม่สามารถปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการได้
เนื่องด้วยมีข่าวการโต้แย้งของหน่วยงานรัฐบาล ที่ต้องการให้มีการตรวจสอบเรื่องดังกล่าวก่อน
จึงทำให้การชำระเงินตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการต้อง ล่าช้าออกไป

กลุ่มบริษัทฯ ยืนยันว่าได้ดำเนินการกระบวนการตามขั้นตอนที่กฏหมายกำหนดไว้แล้วถูกต้อง
ไม่มีผลกระทบจากข่าวที่ว่ามีการโต้แย้งจากหน่วยงานรัฐบาลแต่อย่างไร

ปี 2545 ผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นแบบมีเงื่อนไขเนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ ดังนี้

ตามที่กล่าวไว้ในหมายเหตุประกอบงบการเงินข้อ 22 กิจการร่วมค้า บีบีซีดี บิลฟิงเกอร์ เบอร์เกอร์
เอจี บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) ดิคเคอร์ฮอฟฟ์ แอนด์ วิดแมนน์ เอจี ซึ่งบริษัทฯ
มีส่วนได้เสียอยู่ร้อยละ 35
ได้เรียกร้องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากการที่การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ได้มีการเปลี่ยนแปลงขอบเขตงาน การสั่งงานเพิ่มเติม การมีข้อกำหนดของหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง
การอนุมัติแบบล่าช้า การแก้ไขแบบ และความล่าช้าจากการส่งมอบพื้นที่เพื่อการก่อสร้าง
ซึ่งวิศวกรที่ปรึกษาของฝ่ายผู้ว่าจ้างได้พิจารณาข้อเรียกร้องของกิจการร่วมค้าแล้วและมีหนังสือยืนยันยอมรับการรับรองจำนวนเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวไปแล้วเมื่อวันที่
7 มกราคม 2543 ต่อมาผู้ว่าจ้างไม่ยอมจ่ายเงินตามการรับรองของวิศวกรที่ปรึกษานั้น
กิจการร่วมค้าจึงได้นำเรื่องเข้าสู่กระบวนการอนุญาโตตุลาการ
ซึ่งเป็นไปตามเงื่อนไขของสัญญาว่าจ้าง
ต่อมาคณะอนุญาโตตุลาการได้มีคำชี้ขาดในข้อพิพาทดังกล่าวเมื่อวันที่ 20 กันยายน 2544
ให้ฝ่ายผู้ว่าจ้างจ่ายเงินค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจำนวนประมาณ 6,000 ล้านบาท
(ค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นรวมดอกเบี้ยซึ่งคำนวณจนถึงวันที่ 30 กันยายน 2544 เป็นจำนวนเงินประมาณ
6,800 ล้านบาท) แก่กิจการร่วมค้า และต่อมาฝ่ายผู้ว่าจ้างได้มีหนังสือลงวันที่ 22 พฤศจิกายน
2544 แจ้งแก่กิจการร่วมค้าว่าฝ่ายผู้ว่าจ้างพิจารณาแล้วเห็นควรปฏิบัติตามคำ
ชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการนั้น
ด้วยเหตุดังกล่าวกิจการร่วมค้าจึงได้บันทึกจำนวนเงินดังกล่าวเป็นรายได้ในไตรมาสที่สามของปีบัญชี
2544 เนื่องจากโอกาสที่จะได้รับเงินดังกล่าวและตัวเลขที่เกี่ยวข้องมีความชัดเจนแล้วในขณะนั้น
ซึ่งเป็นไปตามหลักเกณฑ์ทางบัญชีตามปกติ
จำนวนเงินที่ผู้ว่าจ้างต้องจ่ายเพิ่มดังกล่าวได้บันทึกอยู่ในงบการเงินรวมสำหรับปี 2544
เป็นรายได้และสินทรัพย์ตามสัดส่วนของกลุ่มบริษัทที่มีในกิจการร่วมค้าเป็นจำนวนเงินประมาณ 2,500
ล้านบาท (รายได้ 23.81 บาทต่อหุ้น)

ในเวลาต่อมา การทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้มีหนังสือลงวันที่ 21 ธันวาคม 2544
แจ้งว่ายังไม่สามารถปฏิบัติตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการได้
เนื่องด้วยมีการโต้แย้งของหน่วยงานรัฐบาลที่ต้องการให้มีการตรวจสอบเรื่องดังกล่าวก่อน
จึงทำให้การชำระเงินตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการต้องล่าช้าออกไป

กลุ่มบริษัทยืนยันว่าได้ดำเนินกระบวนการตามขั้นตอนที่กฎหมายกำหนดไว้แล้วถูกต้อง
จึงเชื่อว่าไม่มีผลกระทบจากข่าวที่ว่ามีการโต้แย้งจากหน่วยงานรัฐบาลแต่อย่างใด

เนื่องจากความล่าช้าในการชำระค่าใช้จ่ายดังกล่าว ในวันที่ 1 พฤษภาคม 2545 กิจการร่วมค้า
จึงได้ยื่นฟ้องการทางพิเศษแห่งประเทศไทยต่อศาลแพ่งเพื่อบังคับตามคำชี้ขาดของ อนุญาโตตุลาการ
ส่วนการทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้โต้แย้งว่าศาลปกครองควรจะเป็นศาลที่มีเขตอำนาจพิจารณาคดี
และได้ยื่นฟ้องต่อศาลปกครองเพื่อจะเพิกถอนคำชี้ขาด
ศาลแพ่งมีความเห็นว่าศาลแพ่งเป็นศาลที่มีเขตอำนาจ ในขณะที่ศาล
ปกครองก็เห็นว่าศาลปกครองควรเป็นศาลที่มีเขตอำนาจ
ข้อโต้แย้งเรื่องเขตอำนาจศาลดังกล่าวถูกส่งไปให้คณะกรรมการวินิจฉัยชี้ขาดอำนาจหน้าที่ระหว่างศาลเป็นผู้ชี้ขาด

ต่อมาในเดือนมกราคม 2546
คณะกรรมการวินิจฉัยฯได้มีคำวินิจฉัยชี้ขาดให้ศาลแพ่งเป็นศาลที่มีอำนาจพิจารณาคดี
ดังนั้นคดีจึงดำเนินการพิจารณาตามที่กิจการร่วมค้าได้ยื่นฟ้องต่อศาลแพ่งต่อไป

12.1.2 สรุปงบดุล และงบกำไรขาดทุน เปรียบเทียบ 3 ปี

  2.1 บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน)

(หน่วย : พันบาท)

  ------------------------ --------------- --------------- ---------------
                           จำนวนเงิน                        

  รายการ                   31 ธันวาคม 2543  31 ธันวาคม 2544  31 ธันวาคม 2545

  สินทรัพย์รวม                6,814,071       7,367,819       9,640,464

  หนี้สินรวม                  7,431,751       4,966,269       6,869,622

  ส่วนของผู้ถือหุ้น              (617,680)       2,401,563       2,770,841

  รายได้รวม                 2,036,616       4,453,466       2,975,386

  กำไร(ขาดทุน) ขั้นต้น         (193,165)       2,887,793       62,948

  กำไร(ขาดทุน) สุทธิ          (442,723)       2,618,644       (178,910,)

  กำไร(ขาดทุน) ต่อหุ้น         (4.22)          24.94           (1.70)
  ------------------------ --------------- --------------- ---------------

  2.2 บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) . บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

(หน่วย : พันบาท)

  ------------------------ --------------- --------------- ---------------
                           จำนวนเงิน                        

  รายการ                   31 ธันวาคม 2543  31 ธันวาคม 2544  31 ธันวาคม 2545

  สินทรัพย์รวม                11,617,937      14,849,202      14,737,164

  หนี้สินรวม                  12,013,340      12,173,317      11,790,200

  ส่วนของผู้ถือหุ้น              (395,403        2,675,885       2,946,964

  รายได้รวม                 6,046,174       10,006,877      7,359,932

  กำไร(ขาดทุน)ขั้นต้น          140,956         3,143,490       376,542

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ           (442,724        2,618,644       (178,910)

  กำไร(ขาดทุน)ต่อหุ้น          (4.22)          24.94           (1.70)
  ------------------------ --------------- --------------- ---------------

12.1.2 สรุปงบดุล และงบกำไรขาดทุน เปรียบเทียบ 3 ปี

12.1.3 อัตราส่วนทางการเงิน

 ก) บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน), บริษัทย่อย และกิจการร่วมค้า

+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
|                                     |       | 2543  | 2544 | 2545  |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)   |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)     |       | 1.02  | 0.84 |       |
|                                     | (เท่า) |       |      |  0.58 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio) |       | 0.79  | 0.61 |       |
|                                     | (เท่า) |       |      |  0.27 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้ (Receivables –   |       | 6.02  | 4.71 |       |
| Trade Turnover)                     | (เท่า) |       |      |  4.00 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย (Collection    |       | 59.85 | 7    |       |
| Period)                             |  (วัน) |       | 6.39 | 90.01 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (Inventory |       | 1     | 7    |       |
| Turnover)                           | (เท่า) | 04.32 | 0.49 | 59.27 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (Inventory      |       | 3.45  | 5.11 |       |
| Turnover Period)                    |  (วัน) |       |      |  6.07 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (Accounts       |       | 4.55  | 3.86 |       |
| Payable Turnover)                   | (เท่า) |       |      |  3.52 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (Payment Period)     |       | 79.14 | 9    |   1   |
|                                     |  (วัน) |       | 3.32 | 02.25 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
|   อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |       |       |      |       |
|   (Profitability Ratio)             |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนกำไรขั้นต้น (Gross Profit       |   (%) | 11.27 | 7.32 |       |
| Margin)                             |       |       |      |  1.59 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนกำไรสุทธิ (Net Profit Margin)  |   (%) | (     | 2    |   (   |
|                                     |       | 7.32) | 6.17 | 2.43) |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on        |   (%) | (8    | 22   |   (   |
| Equity)                             |       | 8.65) | 9.96 | 6.36) |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
|   อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |       |       |      |       |
|   (Efficiency Ratio)                |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (Return on    |   (%) | (     | 1    |   (   |
| Total Assets)                       |       | 3.61) | 9.79 | 1.21) |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (Return on    |   (%) | (1    | 42   |       |
| Fixed Assets)                       |       | 3.76) | 3.68 |  5.02 |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (Assets     |       |       |      | 0.50  |
| Turnover)                           |  (วัน) |  0.49 | 0.76 |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
|                                     |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
|                                     |       |       |      | 2545  |
|                                     |       |  2543 | 2544 |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       |       |       |      |       |
| (Financial Policy Ratio)            |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to   | (เท่า) |   (1  |      | 4.26  |
| Equity)                             |       | 9.45) | 5.07 |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถชำระดอกเบี้ย     | (เท่า) |   (   |      | 0.98  |
|                                     |       | 0.34) | 7.60 |       |
| (Interest Coverage)                 |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| ข้อมูลต่อหุ้น (Per Share)                |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| ราคาต่อหุ้น (Par Value)                | (บาท) |       |   1  | 10.00 |
|                                     |       | 10.00 | 0.00 |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Book Value)         | (บาท) |   (   |   2  | 26.39 |
|                                     |       | 5.88) | 2.87 |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น EPS (Weighted Average)  | (บาท) |   (   |   2  | (     |
|                                     |       | 4.22) | 4.94 | 1.70) |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| เงินปันผลต่อหุ้น Dividend per Share      | (บาท) |   -   |   -  | -     |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| อัตราการเติบโต (Growth Rate)          |       |       |      |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| รายได้จากการรับเหมาและขายวัสดุ (Sales)  | (%)   |   (3  |   1  | (     |
|                                     |       | 2.61) | 5.41 | 3.14) |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| ต้นทุนในหารรับเหมาและการขาย (Cost of   | (%)   |   (4  |   2  | 2.84  |
| Sales)                              |       | 4.32) | 0.54 |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (Selling &  | (%)   |   (2  |   51 | 79.15 |
| Admin. Expense)                     |       | 0.26) | 4.92 |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| กำไรสุทธิ (Net Profit)                | (%)   |   (8  |      | (10   |
|                                     |       | 4.71) | (691 | 6.83) |
|                                     |       |       | .49) |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+
| สินทรัพย์รวม (Total Assets)            | (%)   |   (   |      | (     |
|                                     |       | 9.93) |  (27 | 0.75) |
|                                     |       |       | .81) |       |
+-------------------------------------+-------+-------+------+-------+

ข) บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน)

+-------------------------------------+------+--------+------+------+
|                                     |      | 2543   | 2544 | 2545 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)   |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (Current Ratio)     |   (  | 1.42   | 1.53 | 0.64 |
|                                     | เท่า) |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (Quick Ratio) |   (  | 1.10   | 1.03 | 0.28 |
|                                     | เท่า) |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้ (Receivables –   |   (  | 2.20   | 2.04 | 3.35 |
| Trade Turnover)                     | เท่า) |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย (Collection    |      | 163.56 | 17   | 10   |
| Period)                             | (วัน) |        | 6.41 | 7.34 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (Inventory |   (  | 110.89 | 2    | 3    |
| Turnover)                           | เท่า) |        | 2.25 | 3.72 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (Inventory      |      | 3.25   | 1    | 1    |
| Turnover Period)                    | (วัน) |        | 6.18 | 0.68 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้ (Accounts       |   (  | 3.64   | 5.16 | 3.24 |
| Payable Turnover)                   | เท่า) |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (Payment Period)     |      | 98.92  | 6    | 11   |
|                                     | (วัน) |        | 9.80 | 1.17 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน   |      |        |      |      |
| (Profitability Ratio)               |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนกำไรขั้นต้น (Gross Profit       | (%)  | 5.81   | (2   | 1    |
| Margin)                             |      |        | .12) | 3.40 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนกำไรสุทธิ (Net Profit Margin)  | (%)  | (      | 5    | (6   |
|                                     |      | 21.74) | 8.80 | .01) |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Return on        | (%)  | (1     | 29   | (6   |
| Equity)                             |      | 65.30) | 3.59 | .92) |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน   |      |        |      |      |
| (Efficiency Ratio)                  |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (Return on    | (%)  | (6.51) | 3    | (2   |
| Total Assets)                       |      |        | 6.93 | .10) |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
|                                     |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
|                                     |      | 2543   | 2544 | 2545 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (Return on    | (%)  | (1,2   | 1    | (851 |
| Fixed Assets)                       |      | 75.55) | 1,33 | .38) |
|                                     |      |        | 6.42 |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ (Assets     | (Ti  | 0.32   | 0.64 | 0.35 |
| Turnover)                           | mes) |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       |      |        |      |      |
| (Financial Policy Ratio)            |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (Debt to   | (    | (      | 2.07 | 2.48 |
| Equity)                             | เท่า) | 12.03) |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราส่วนแสดงความสามารถชำระดอกเบี้ย     | (    | 0.88   | 1    | 0.33 |
|                                     | เท่า) |        | 2.96 |      |
| (Interest Coverage)                 |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| ข้อมูลต่อหุ้น (Per Share)                |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| ราคาต่อหุ้น (Par Value)                | (    | 10.00  | 1    | 1    |
|                                     | บาท) |        | 0.00 | 0.00 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (Book Value)         | (    | (5.88) | 2    | 2    |
|                                     | บาท) |        | 2.87 | 2.87 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น EPS (Weighted Average)  | (    | (4.22) | 2    | (1   |
|                                     | บาท) |        | 4.94 | .70) |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| เงินปันผลต่อหุ้น Dividend per Share      | (    | -      | -    | -    |
|                                     | บาท) |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| อัตราการเติบโต (Growth Rate)          |      |        |      |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| รายได้จากการรับเหมาและขายวัสดุ (Sales)  | (%)  | (      | (16  | 11   |
|                                     |      | 39.96) | .18) | 4.20 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| ต้นทุนในหารรับเหมาและการขาย (Cost of   | (%)  | (      | (9   | 8    |
| Sales)                              |      | 44.48) | .13) | 1.65 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (Selling &  | (%)  | 30.35  | (10  | 4.63 |
| Admin. Expense)                     |      |        | .50) |      |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| กำไรสุทธิ (Net Profit)                | (%)  | (      | (691 | (106 |
|                                     |      | 84.71) | .49) | .83) |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+
| สินทรัพย์รวม (Total Assets)            | (%)  | 0.45   | 8.13 | 3    |
|                                     |      |        |      | 0.85 |
+-------------------------------------+------+--------+------+------+

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ในปี 2545 งบกำไรขาดทุนในงบการเงินรวมมีผลขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงาน 178.91 ล้านบาท
ลดลงจากปี 2544
ผลขาดทุนที่เกิดขึ้นส่วนใหญ่เป็นผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจากภาระเงินกู้ของกิจการร่วมค้าเป็นจำนวน
321.11 ล้านบาท ซึ่งเป็นผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริง 98.67 ล้านบาท
และขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวนเงิน 222.44 ล้านบาท
รายการขาดทุนดังกล่าวเกิดจากกิจการร่วมค้าไม่ได้ดำเนินการบริหารความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนซึ่งหากไม่นับรวมผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นดังกล่าวในงบการเงินรวมจะมีผลประกอบการเป็นกำไรสุทธิ
43.53 ล้านบาท

อีกทั้งในงบกำไรขาดทุนเฉพาะบริษัทฯ ปี 2545 พบว่าบริษัทฯ มีอัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นจาก ร้อยละ
3.81 ในปี 2544 เป็นร้อยละ 15.05
แสดงถึงบริษัทสามารถควบคุมต้นทุนการก่อสร้างและการขายวัสดุได้ดี
อย่างไรก็บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิเป็นขาดทุนสุทธิซึ่งเป็นผลนจขาดทุนสุทธิการรับรู้ผลขาดทุนจากส่วนแบ่งจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียในกิจการร่วมค้าเป็นหลัก
ซึ่งผลขาดทุนดังกล่าวเป็นผลผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนตามที่กล่าวในข้างต้น

ฐานะการเงินของงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทเมื่อเปรียบเทียบปี 2545 กับปี 2544
พบว่าทั้งบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะบริษัทมีรายการลดลงของรายการเงินสดและรายการเทียบเท่า
เงินสด ทั้งนี้เงินสดดังกล่าวเป็นเงินสดที่บริษัทจัดเตรียมเพื่อการลงทุนในบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ
จำกัด และบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด ดังนั้นในปี 2545 บริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด
มีมติเพิ่มทุนจดทะเบียนเป็น 6,500 ล้านบาท และบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด
ได้เรียกชำระค่าหุ้นเพิ่มเติม
บริษัทในฐานะผู้ถือหุ้นได้ใช้สิทธิในฐานะผู้หุ้นในตามสัดส่วนการถือหุ้นของบริษัทในบริษัททั้งสองทำให้ในงบกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทแสดงการชำระเงินเพื่อการลงทุนเป็นจำนวน
596.08 ล้านบาท
อีกทั้งบริษัทจะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในบริษัททั้งสองโดยตกลงทำสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัท
รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด ในราคาซื้อเบื้องต้นไม่เกินกว่า 1,109.25 ล้านบาท และบริษัท
น้ำประปาไทย จำกัด ในราคาซื้อเบื้องต้นไม่เกินกว่า 1,627.50 ล้านบาท
โดยมูลค่าหุ้นของทั้งสองบริษัทได้มีการประเมินโดยที่ปรึกษาทางการเงินอิสระภายนอกให้มูลค่าสูงกว่าราคาซื้อเบื้องต้นของบริษัท
เป็นเหตุให้สินทรัพย์หมุนเวียนของงบการเงินเฉพาะบริษัทลดลงร้อยละ 30.93 จากจำนวน
4,738.64 ล้านบาทในปี 2544 เป็น 3,273.12 ล้านบาทในปี 2545
แต่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของเฉพาะบริษัทเพิ่มขึ้นร้อยละ 150.08
และสินทรัพย์รวมของเฉพาะบริษัทเพิ่มขึ้นร้อยละ 32.34 อีกทั้ง ณ 31 ธันวาคม 2545
เฉพาะบริษัทมีเงินสดคงเหลือจำนวน 1,825.57 ล้านบาท ในงบการเงินรวม และจำนวน 495.31
ล้านบาท ใน งบการเงินเฉพาะบริษัท

รายการลูกหนี้การค้าของบริษัท บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้าในปี 2545 ลดลงร้อยละ 32.85
ในงบการเงินรวม แต่ในงบการเงินเฉพาะบริษัทเพิ่มขึ้นร้อยละ 77.67 ซึ่งเป็นผลมาจากตั้งแต่ปี
2544 เป็นต้นมาโครงการก่อสร้างส่วนใหญ่จะรับเหมาก่อสร้างในนามของเฉพาะบริษัท
เนื่องจากเป็นโครงการที่บริษัทสามารถดำเนินการได้เองและไม่ต้องใช้เทคโนโลยี่ชั้นสูงและโครงการก่อสร้างต่างๆของบริษัทมีความคืบหน้า
เป็นผลให้ในงบการเงินเฉพาะบริษัทมีรายการเพิ่มขึ้นทั้งรายการลูกหนี้การค้า
และรายได้จากการก่อสร้าง อีกทั้งบริษัทได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินในรูปของ Project
Finance การสนับสนุนในรูปของ
ตั๋วสัญญาใช้เงินประเภทหมุนเวียนซึ่งรายการทางบัญชีถือเป็นหนี้สินระยะสั้น
ทำให้หนี้สินไม่หมุนเวียนเพิ่มขึ้นร้อยละ 64.30 จากปี 2544
โดยหนี้ดังกล่าวจะลดลงตามเมื่อโครงการมีความก้าวหน้าของการรับชำระเงิน ค่างานจากผู้ว่าจ้าง

สำหรับอัตราส่วนสภาพคล่องในปี 2545 บริษัท
บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้าและเฉพาะบริษัทมีอัตราส่วนหมุนเวียนและอัตราส่วนสภาพคล่องลดลง
ซึ่งเป็นผลจากการลงทุนที่กล่าวในข้างต้น
แต่หากพิจารณาถึงระยะเวลาในการเก็บหนี้รวมเฉลี่ยประมาณ 91 วัน
เปรียบเทียบกับระยะเวลาการชำระหนี้เฉลี่ยรวมที่มีระยะเวลาประมาณ 103 วัน บริษัท
บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้ามีระยะเวลาการเรียกเก็บหนี้เร็วกว่าระยะเวลาการชำระหนี้