12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  (1) งบการเงิน

งบการเงินประจำปี ณ 31 ธันวาคม 2542 2543 และ 2544 ได้รับการตรวจสอบโดยนายณรงค์
พันตาวงษ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3315 แห่ง บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3315 แห่ง บริษัทสำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด

(ก) รายงานการสอบบัญชี

รายงานของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตที่ได้ตรวจสอบงบการเงินรวม และ งบการเงินเฉพาะของบริษัท
ซันวู้ดอินดัสทรีส์ จำกัด (มหาชน) ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข ทั้งนี้
ผู้สอบบัญชีมิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทย่อยซึ่งตั้งอยู่ในต่างประเทศ 5 บริษัท คือ SWI
International Holdings Co., Ltd., Gardenside International, Ltd., Lister
Lutyens Co., Ltd. Sun Wood Industries Europe Aps., Lister Furniture,
Inc. ซึ่งงบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวได้รวมอยู่ในงบการเงินนี้
โดยงบการเงินของบริษัทย่อยดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
ซึ่งแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข ดังนั้นผู้สอบบัญชีจึงถือตามรายงานของผู้สอบบัญชีของบริษัทย่อย

ข) ตารางสรุปงบการเงิน บริษัทและบริษัทย่อย

  หน่วย : พันบาท

  ------------------------ ------------- ----------- ----------- ---- ------------------- --------- ---------
                           งบการเงินรวม                                งบการเงินเฉพาะบริษัท             

  รายการ                   2542          2543        2544             2542                2543      2544

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร     17,810        22,542      25,247           568                 1,043     5,369

  ลูกหนี้การค้าสุทธิ             127,176       146,644     173,047          97,486              164,109   152,328

  สินค้าคงเหลือสุทธิ            460,088       492,461     771,709          235,714             234,602   331,491

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น          60,046        92,700      118,070          40,690              71,138    84,612

  เงินลงทุนสุทธิ               34,308        31,130      25,017           189,267             239,854   266,438

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ (สุทธิ) 190,090       172,836     202,127          77,915              72,480    93,244

  สินทรัพย์อื่น                 3,810         8,747       7,479            614                 614       638

  สินทรัพย์รวม                936,943       1,013,246   1,371,702        713,202             850,247   983,202

  เงินกู้เบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืม   441,905       373,115     734,553          215,163             226,094   338,113

  จากสถาบันการเงิน                                                                                    

  เจ้าหนี้การค้า               30,350        40,484      52,997           14,587              22,070    24,466

  รวมหนี้สินหมุนเวียน           589,547       603,250     945,406          419,978             462,638   572,239

  เงินกู้ยืมระยะยาว            74,293        67,021      38,315           33,749              54,013    24,074

  หนี้สินรวม                  676,046       678,978     989,109          453,728             517,025   601,011

  ทุนจดทะเบียน               100,000       100,000     150,000          100,000             100,000   150,000

  ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว        100,000       100,000     101,175          100,000             100,000   101,175

  กำไรสะสม                 101,518       172,988     218,108          101,518             172,988   218,108

  ส่วนของผู้ถือหุ้น              260,897       334,268     382,593          259,475             333,222   382,191

  รายได้จากการขาย           1,134,661     1,364,140   1,304,148        451,308             537,918   467,510

  รายได้รวม                 1,146,029     1,374,529   1,342,772        510,821             666,223   575,689

  ต้นทุนขาย                  816,053       961,760     940,876          358,809             424,617   359,035

  ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน     211,891       227,188     258,115          80,710              99,079    106,747

  รวมค่าใช้จ่าย               1,096,582     1,193,340   1,203,942        471,223             525,057   469,420

  กำไรสุทธิ                  32,547        102,830     69,601           32,547              102,830   69,601
  ------------------------ ------------- ----------- ----------- ---- ------------------- --------- ---------

-   งบกระแสเงินสด

  หน่วย : พันบาท

  ---------------------------------- ------------- --------- ---------- --- ------------------- --------- ---------
                                     งบการเงินรวม                            งบการเงินเฉพาะบริษัท             

  รายการ                             2542          2543      2544           2542                2543      2544

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                              

  กำไรสุทธิสำหรับงวด                    32,547        102,830   69,601         32,547              102,830   69,601

  กำไรจากการดำเนินงานก่อนการ           86,726        153,851   120,644        35,508              50,358    33,188

  เปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                                        

  สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                              

  ลูกหนี้การค้า                          6,044         -11,750   2,619          -1,468              -11,105   13,522

  ลูกหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน                1,867         -10,288   -31,843        13,276              -26,757   15,583

  สินค้าคงเหลือ                         -52,454       -32,372   -279,248       -37,925             1,113     -96,889

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                    -13,093       -32,654   -25,369        -14,274             -30,448   -13,474

  สินทรัพย์อื่น                           -11,903       -18,338   -16,356        425                 1         -24

  หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง) :-                                                                              

  เจ้าหนี้การค้า                         5,804         3,967     8,111          4,393               4,787     7,329

  เจ้าหนี้กิจการที่เกี่ยวข้องกัน               -4,852        5,854     7,130          -8,112              2,802     -2,286

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                      -4,277        59,249    -23,772        2,807               34,769    -34,012

  เงินสดสุทธิได้มาจาก(ใช้ไปใน)            13,861        117,518   -229,667       -5,370              25,041    -69,554
  กิจกรรมดำเนินงาน                                                                                          
  ---------------------------------- ------------- --------- ---------- --- ------------------- --------- ---------

-   งบกระแสเงินสด (ต่อ)

  หน่วย : พันบาท

  --------------------------------------- ------------- --------- --------- --- ------------------- --------- ---------
                                          งบการเงินรวม                           งบการเงินเฉพาะบริษัท             

  รายการ                                  2542          2543      2544          2542                2543      2544

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                                                                              

  เงินฝากธนาคารที่นำไปค้ำประกันลดลง            -             -         -             -                   -         -

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อยและบริษัทที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้น   -6,301        3,301     4,800         -                   -         -

  เงินรับจากการจำหน่ายอุปกรณ์และยานพาหนะ       1,911         4,103     4,735         1,161               3,243     9,781

  เงินให้กู้ยืมแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง(เพิ่มขึ้น)    -             -         -             -                   -         -

  เงินลงทุนในบริษัทอื่นลดลง                     -3,207        50        -             -3,000              50        -

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น                  -19,417       -24,330   -68,901       -11,027             -17,276   -43,672

  เงินสดสุทธิได้มาจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน     -27,014       -16,876   -59,366       -4,728              -13,984   -9,641

  กระแสเงินสดจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน                                                                         

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้น     40,501        -68,791   361,438       27,000              10,932    112,019

  เงินกู้ยืมจากกรรมการเพิ่มขึ้น (ลดลง)            -1,258        -3,989    -8,217        -21,635             -29,147   21,661

  เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น                      -7,103        6,103     -42,978       21,705              39,632    -28,233

  เงินที่บริษัทจ่ายเพื่อซื้อหุ้นของบริษัทใหญ่            -             -         3,055         -                   -         -

  เงินปันผลจ่าย                              -17,640       -31,360   -24,480       -18,000             -32,000   -24,980

  เงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน            14,500        -98,037   293,046       9,070               -10,583   83,522

  ส่วนปรับปรุงการแปลงค่าที่เป็นเงินตราต่างประเทศ   -44           2,127     793           -                   -         -

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)   1,302         4,731     2,705         -1,028              475       4,326
  สุทธิ                                                                                                         

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายงวด       14,136        18,867    21,573        568                 1,043     5,369
  --------------------------------------- ------------- --------- --------- --- ------------------- --------- ---------

- อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

  ----------------------------------- ----------------- ------- --------- -- ------------ -------- -----------
                                      บริษัทฯและบริษัทย่อย                        เฉพาะบริษัทฯ            

  รายการ                              2542              2543    2544         2542         2543     2544

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                   

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)               1.2               1.33    1.2          1.06         1.16     1.16 

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว (เท่า)         0.25              0.28    0.21         0.23         0.36     0.28 

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด (เท่า)     0.02              0.2     -0.3         -0.01        0.06     -0.13 

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า (เท่า)       8.7               9.91    8.14         4.52         4.1      2.95 

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน)              41.4              36.33   44.25        79.64        87.83    122.17 

  อัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ (เท่า)         6.07              7.35    6.27         22.17        27.6     13.43 

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย (วัน)            59.35             48.98   57.45        16.24        13.04    26.80 

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าห0020นี้ (เท่า)       30.08             35.42   46.74        22.25        23.16    15.43 

  ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)                 15.48             13.26   17.88        16.18        15.54    23.33 

  การหมุนของเงินสด (วัน)                 99.17             72.06   83.82        79.70        85.33    125.64 

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร                                                                  

  อัตรากำไรขั้นต้น (%)                    32.37             29.5    27.86        20.5         21.06    23.20 

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (%)          9.41              12.84   8.06         2.61         2.64     0.37 

  อัตรากำไรอื่น                          -5.52             -2.58   -0.64        8.76         12.92    13.78 

  อัตราเงินสดต่อการทำกำไร (%)            13.08             67.08   -218.41      -45.53       176.06   -4025.12 

  อัตรากำไรสุทธิ (%)                     3.11              7.48    5.18         6.37         15.43    12.09 

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)               12.91             37.7    19.45        12.91        34.7     18.21 

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                 

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (%)           3.56              10.55   5.84         4.7          13.15    7.59 

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร (%)       34.96             77.1    57.55        61.67        161.69   108.27 

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์ (เท่า)           1.25              1.41    1.13         0.74         0.85     0.63 

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                     

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (เท่า)      2.61              2.03    2.59         1.75         1.55     1.57 

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย (เท่า)   1.58              4.73    -3.74        1.05         2.80     -1.26 

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (เท่า) 0.31              0.99    1.02         0.27         -19.43   4.60 

  อัตราการจ่ายเงินปันผล (%)               54.2              30.5    35.17        55.3         31.12    35.89 
  ----------------------------------- ----------------- ------- --------- -- ------------ -------- -----------

(2) คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  1. ภาพรวมของการดำเนินงาน

  (ก) ผลการดำเนินงาน

รายได้

  จากผลการดำเนินงานปี 2544 บริษัทและบริษัทย่อยมียอดขายทั้งสิ้นจำนวน 1,304.15 ล้านบาท
  ลดลงจากปี 2543 จำนวน 60.0 ล้านบาทหรือลดลง 4.40%
  สาเหตุหลักของการลดลงมาจากวิกฤติการที่เกิดขึ้นทำให้ผู้บริโภคชะลอการซื้อสินค้าที่ไม่จำเป็นในการดำรงชีวิต
  และรอดูสถานะการณ์ที่แน่นอน ซึ่งทำให้บริษัท พลาดโอกาสที่จะได้ฐานลูกค้ารายใหม่ๆ

ยอดขายของกลุ่มบริษัทสามารถแบ่งตามประเภทสินค้าได้ 3 ประเภทได้แก่ 1)
ยอดขายเฟอร์นิเจอร์สนามในปี 2544 เท่ากับ 530.91 ล้านบาทลดลงจากปี 2543 จำนวน 64.36
ล้านบาท คิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 10.81 2) ยอดขายเฟอร์นิเจอร์ที่ใช้ในบ้านและสำนักงานในปี
2544 เท่ากับ 502.57 ล้านบาท ลดลงคิดเป็นร้อยละ 25.07 3)
ยอดขายไม้วีเนียร์ไปต่างประเทศจำนวน 272.06 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 12.13
ของยอดส่งออกไม้วีเนียร์ในปี 2543

ต้นทุนขาย

ต้นทุนการผลิตที่สำคัญ ได้แก่ ต้นทุนวัตถุดิบทางตรง ต้นทุนแรงงานทางตรง และต้นทุนค่าโสหุ้ย
โดยต้นทุนวัตถุดิบทางตรงที่สำคัญได้แก่ไม้ซึ่งคิดเป็นต้นทุนประมาณร้อยละ 55-60 ของต้นทุนขาย
ทั้งนี้ในช่วงฤดูฝนของทุกปีต้นทุนไม้จะสูงขึ้น
เนื่องจากการทำไม้และการชักลากไม้ออกจากป่าชะลอตัวลง

ซันวู้ดอินดัสทรีส์ และซันแคบิเนท
มีนโยบายนำเข้าไม้แปรรูปและชิ้นส่วนไม้เพื่อเป็นวัตถุดิบในการผลิตเนื่องจากไม้แปรรูปนำเข้ามีต้นทุนที่ต่ำกว่าการนำเข้าไม้ซุงเพื่อผลิตเป็นไม้แปรรูปในประเทศไทย
นอกจากนี้การนำเข้าไม้แปรรูปและชิ้นส่วนสามารถลดต้นทุนค่าขนส่งไม้
และลดต้นทุนที่เกิดจากเศษเหลือได้มากกว่า โดยสรุปซันวู้ดอินดัสทรีส์ และซันแคบิเนท
สามารถลดต้นทุนไม้นำเข้าเทียบกับไม้ซุงประมาณร้อยละ 25 ของมูลค่าไม้ที่ใช้

สำหรับใน ปี 2544 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีต้นทุนขายเท่ากับ 940.87 ล้านบาท ลดลงจากปี 2543
จำนวน 20.88 ล้านบาท หรือลดลงร้อยละ 2.17 เนื่องจากต้นทุนไม้ในช่วงมกราคม ถึงมิถุนายน ปี
2544 มีราคาต่ำกว่าต้นทุนไม้เฉลี่ยทั้งปี 2543 นอกจากนี้ บริษัทฯ
สามารถควบคุมต้นทุนแรงงานและต้นทุนโสหุ้ยได้ส่งผลให้ต้นทุนขายเฉลี่ยต่อหน่วยลดลงเช่นเดียวกันกับปี
2543

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

ต้นทุนในการดำเนินงานสามารถแบ่งได้เป็นค่าใช้จ่ายในการขายและค่าใช้จ่ายในการบริหาร ในปี
2544 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเท่ากับ 258.11 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี
2543 จำนวน 30.93 ล้านบาท คิดเป็นอัตราเพิ่มร้อยละ 13.61 สาเหตุการเพิ่มขึ้นเนื่องจาก
บริษัทฯ และบริษัทย่อย ส่วนหนึ่งมาจากค่าเสื่อมราคาและตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นในปี 2544 จำนวน
5.44 ล้านบาท ค่าตอบแทนกรรมการเพิ่มขึ้นจากปี 2543 จำนวน 1.89 ล้านบาท
บริษัทมีการจ่ายค่าเช่าเพิ่มขึ้นจากปี 2543
เนื่องจากได้มีการขยายพื่นที่สำนักงานและโรงงานที่บางปะอินเพิ่มอีก 1 แห่ง

กำไรจากการดำเนินงาน

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรจากการดำเนินงานในปี 2544 เท่ากับ 105.16 ล้านบาท และ ในปี
2543 เท่ากับ 175.19 ล้านบาท ลดลง 70.03 ล้านบาท คิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 39.97
ทั้งนี้ส่วนหนึ่งมากจากการลดลงของยอดขายในปี 2544
และการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ดอกเบี้ยจ่าย

ในปี 2544 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 42.21 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2543
จำนวน 0.85 ล้านบาท ดอกเบี้ยจ่ายเป็นค่าใช้จ่ายที่มิได้ผันแปรไปตามยอดขาย
ดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทฯ ซื้อวัตถุดิบโดยชำระด้วยการเปิด L/C และมี T/R รองรับ
จึงมีดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้น

กำไรสุทธิ

บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2544 เท่ากับ 69.60 ล้านบาท และ ในปี 2543 เท่ากับ
102.83 ล้านบาท ลดลง 32.42 ล้านบาท คิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ 31.53

อัตราตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

ในปี 2544 บริษัทฯ มีเงินปันผลจ่ายสุทธิจำนวน 24.48 ล้านบาท ล้านบาท
ซึ่งเป็นการจ่ายเงินปันผลของผลประกอบการปี 2543 จำนวน 5.0 ล้านบาท (0.50 บาทต่อหุ้น)
และเงินปันผลระหว่างกาลของผลประกอบการ ของปี 2544 จำนวน 20.0 ล้านบาท (2
บาทต่อหุ้น)

  (ข) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

  จากงบการเงินรวม ณ 31 ธันวาคม 2544 สินทรัพย์รวมของบริษัทและบริษัทย่อยเท่ากับ
  1,371.70 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 358.46 ล้านบาทหรือคิดเป็นร้อยละ 35.38 จากปี 2543
  ปัจจัยหลักที่ส่งผลให้สินทรัพย์รวม จากงบการเงินรวม ณ 31 ธันวาคม 2543 เพิ่มขึ้น มีดังนี้

1)  ลูกหนี้การค้าสุทธิในปี 2544 เท่ากับ 173.05 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2543 จำนวน 26.41
    ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 18.01
    เนื่องจากลูกค้าบางรายของบริษัทในต่างประเทศได้ขอขยายเวลาการชำระค่าสินค้าให้กับบริษัท
    เนื่องจากการถดถอยของเศรษฐกิจ
    ทำให้ธนาคารในต่างประเทศชะลอการให้สินเชื่อเพื่อการซื้อสินค้าที่ไม่จำเป็นต่อการดำรงชีพ
    และบริษัทได้ผ่อนผันให้ขยายเวลาการชำระไปชั่วคราว แต่เมื่อสถานการเข้าสู่ภาวะปกติ
    ระยะเวลาการชำระจะกลับมาที่เดิม

2)  สินค้าคงเหลือสุทธิในปี 2544 เท่ากับ 771.71 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2543 เท่ากับ
    279.25 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 56.71 เนื่องจาก สินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นจำนวน
    41.53 ล้านบาท และ วัตถุดิบเพิ่มขึ้น จำนวน 223.09 ล้านบาท
    งานระหว่างทำและสิ้นค้าระหว่างทางเพิ่มขึ้น 14.61 ล้านบาท จากปี 2543

  เนื่องจากสินค้าของบริษัทเป็นสินค้าที่ขายตามฤดูกาล
  บริษัทจึงได้ซื้อวัตถุดิบเพื่อผลิตและสำรองไว้เพื่อให้มีสินค้าจำหน่ายและส่งให้ผู้บริโภคอย่างรวดเร็ว
  แต่เนื่องจากเกิดเหตุการณ์ในประเทศสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นตลาดหลักที่บริษัทส่งสินค้าไปจำหน่าย
  และจากการถดถอยของภาวะเศรษฐกิจของโลกโดยรวม
  ทำให้ความต้องการสินค้าในตลาดเฟอร์นิเจอร์ลดลงมาก ซึ่งมีผลกระทบต่อยอดขายของบริษัท
  ซึ่งมีสินค้าที่ส่งไปจำหน่ายยังค้างในสต๊อคจำนวนมาก
  และวัตถุดิบที่บริษัทเตรียมไว้ก็ต้องชะลอการผลิตเช่นกัน จึงทำให้วัตถุดิบคงค้างมีจำนวนสูง

3)  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่นในปี 2544 เท่ากับ 118.07 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2543 จำนวน
    25.37 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 27.37สาเหตุหลักที่ทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น
    เนื่องจาก เงินจ่ายล่วงหน้าค่าสินค้าในปี 2544 เพิ่มขึ้นจำนวน 14.98 ล้านบาท
    และการเพิ่มขึ้นของภาษีหัก ณ ที่จ่ายและภาษีมูลค่าเพิ่มรอการเรียกคืน จำนวน 5.75 ล้านบาท

สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

ในปี 2544 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมียอดเงินสดที่ได้จากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 229.67
ล้านบาท เงินสดและรายการที่เทียบเท่าเงินสดที่ลดลงนั้นใช้ไปในกิจกรรมต่าง ๆ
คือใช้ไปในกิจกรรมลงทุนเท่ากับ 59.37 ล้านบาท และเงินสดเพิ่มขึ้นจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ
290.94 ล้านบาท โดยมีรายละเอียดดังนี้

-   เงินสดที่ได้จากการดำเนินงานดังกล่าวประกอบด้วยกำไรสุทธิจำนวน 69.60 ล้านบาท
    ยอดเงินสดที่ได้จากปรับปรุงรายได้และรายจ่ายที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 55.93 ล้านบาท
    และเงินทุนที่ใช้ในการหมุนเวียนเพื่อดำเนินกิจการซึ่งมีจำนวน 109.04 ล้านบาท

-   เงินสดที่ใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนประกอบด้วย
    เงินให้กู้ยืมและเงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องลดลง 4.80 ล้านบาท ที่ดิน
    อาคารและอุปกรณ์เพิ่มขึ้นสุทธิเท่ากับ 68.90 ล้านบาท

-   เงินสดที่ใช้ในกิจกรรมจัดหาเงิน ประกอบด้วย
    เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากธนาคารเพิ่มขึ้น 361.44 ล้านบาท
    เงินกู้ยืมจากกรรมการลดลง 8.22 ล้านบาท เงินปันผลจ่าย 24.48 ล้านบาท
    และเงินกู้ระยะยาวลดลง 42.98 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

ในปี 2544 บริษัทฯ มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.20 เท่า
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.21 เท่า
จากอัตราส่วนสภาพคล่องดังกล่าวมีนัยว่าบริษัทฯและบริษัทย่อย
มีเงินสภาพคล่องเพียงพอที่จะใช้หมุนเวียนระยะใน 1 ปี อย่างไรก็ตาม
แม้ว่าอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ค่อนข้างต่ำ เนื่องจาก
ลักษณะการดำเนินธุรกิจของบริษัทฯ ทำให้บริษัทฯ ต้องจัดหาวัตถุดิบไว้เพื่อสำรองไว้สำหรับการผลิต
ในขณะที่บริษัทฯ ต้องเตรียมสินค้าไว้เพื่อขาย ส่งผลให้บริษัทมีสินค้าคงคลัง ซึ่งอยู่ในรูปวัตถุดิบ
สินค้าระหว่างผลิต และสินค้าที่ผลิตเสร็จแล้วในมูลค่าสูงถึงร้อยละ 56.26 ของสินทรัพย์ทั้งหมด

รายจ่ายลงทุน

ในปี 2544 บริษัทและบริษัทย่อยมิได้ลงทุนเพิ่มเพื่อขยายการผลิตหรือขยายโรงงานเพียงแต่มีการแยก
และย้ายการสายการผลิต มายังอำเภอบางปะอิน
โดยการเช่าโรงงานและอาคารสำนักงานจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน

แหล่งที่มาของเงินทุน

ในปี 2544 และปี 2543 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมียอดหนี้สินรวมเท่ากับ 989.11 ล้านบาท และ
678.98 ล้านบาทตามลำดับ โดยมีส่วนของผู้ถือหุ้นในช่วงดังกล่าวเท่ากับ 382.59 ล้านบาท และ
334.27 ล้านบาท ตามลำดับ สำหรับอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2544 เท่ากับ 2.59
เท่า และปี 2543 เท่ากับ 2.03 เท่า การเพิ่มขึ้นของอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2544
เป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้นของเงินเบิกเกินบัญชีและวงเงินกู้ยืมระยะสั้นจาก
จากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้นจำนวน 361.44 ล้านบาท หรือการเพิ่มขึ้นร้อยละ ร้อยละ 96.87
จากการที่บริษัทและบริษัทย่อยมีการซื้อวัตถุดิบเพื่อเตรียมรองรับการผลิต
และใช้วงเงินกู้ระยะสั้นจากธนาคารโดยการเปิด L/C และมี T/R รองรับ

หนี้สิน

โครงสร้างหนี้สินของบริษัทแบ่งเป็นหนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาว จากงบการเงินรวม ในปี
2544 หนี้สินหมุนเวียนเท่ากับ 945.40 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 94.62 ของหนี้สินรวม
สาเหตุที่ทำให้หนี้สินหมุนเวียนอยู่ในระดับสูง เนื่องจากลักษณะธุรกิจผลิตเฟอร์นิเจอร์
เป็นธุรกิจที่ต้องการเงินทุนหมุนเวียนจำนวนมากเพื่อสำรองวัตถุดิบเพื่อการผลิต
และเพื่อความเหมาะสมในการจัดโครงสร้างเงินทุน บริษัทฯ
และบริษัทย่อยมีนโยบายหาแหล่งเงินทุนระยะสั้นเพื่อจัดหาวัตถุดิบเนื่องจากวัตถุดิบเป็นสินทรัพย์หมุนเวียน
โดยจะกู้เงินจากธนาคารและสถาบันการเงินในสินเชื่อประเภทวงเงินกู้ระยะสั้น

  (ค) ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

สำหรับปัจจัยที่มีอิทธิผลต่อการดำเนินงานในอนาคตได้แก่ การจัดหาวัตถุดิบที่สำคัญซึ่งได้แก่ไม้ และ
ราคาวัตถุดิบ ซึ่งได้อธิบายไว้ในข้อ 1 เรื่องปัจจัยความเสี่ยงแล้ว