11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.1 งบการเงิน 

1)  สรุปรายงานการสอบบัญชี

    -   สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2551 ผู้สอบบัญชีโดย นางสาวศันสนีย์ พูลสวัสดิ์
        แห่งบริษัทสำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด
        มีความเห็นในรายงานการตรวจสอบอย่างไม่มีเงื่อนไข
        แต่ให้ข้อสังเกตเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบันทึกบัญชีของเงินลงทุนในบริษัทย่อยในงบการเงินเฉพาะกิจการจากวิธีส่วนได้เสียเป็นวิธีราคาทุนและการแก้ไขข้อผิดพลาดในการบันทึกส่วนเกินทุนจากการที่บริษัทย่อยขายหุ้นให้แก่บุคคลภายนอกในราคาทุนสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ตามรายงานลงวันที่
        28 กุมภาพันธ์ 2551

-   สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2552 ผู้สอบบัญชีโดย นางสาวประภาศรี ลีลาสุภา
    แห่งบริษัทสำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด มีความเห็นในรายงานการตรวจสอบอย่างไม่มีเงื่อนไข

-   สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2553 ผู้สอบบัญชีโดย นางสาวประภาศรี ลีลาสุภา
    แห่งบริษัทสำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด มีความเห็นในรายงานการตรวจสอบอย่างไม่มีเงื่อนไข

2)  ตารางสรุปงบการเงินรวม

+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
|                          | 2553 |      | 2552 |      | 2551 |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
|                          | ล้า   | %    | ล้า   | %    | ล้า   | %   |
|                          | นบาท |      | นบาท |      | นบาท |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| งบดุล                     |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เง                       | 65   | 1    | 72   | 1    | 64   | 15  |
| ินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด | 4.26 | 4.77 | 2.42 | 6.81 | 4.65 | .12 |
|                          |      |      |      |      |      |     |
| เงินลงทุนชั่วคราว            | 29   | 6.58 | 9.00 | 0.21 | -    | -   |
|                          | 1.21 |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ลูกหนี้การค้า                | 1.10 | 0.02 | 1.07 | 0.02 | 1.90 | 0   |
|                          |      |      |      |      |      | .04 |
| มูลค่างานระ                | 9.26 | 0.21 | 1    | 0.29 | 7.83 |     |
| หว่างก่อสร้างที่ยังไม่ได้เรียกเก็บ |      |      | 2.48 |      |      | 0   |
|                          |      |      |      |      |      | .18 |
| จากลูกค้า                  |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| สินค้าคงเหลือ-สุทธิ           | 1,02 | 2    | 1,01 | 2    | 1,12 | 26  |
|                          | 0.63 | 3.05 | 9.89 | 3.73 | 2.47 | .23 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น - สุทธิ    | 4    | 0.93 | 1    | 0.30 | 2    | 0   |
|                          | 1.29 |      | 2.28 |      | 0.52 | .49 |
| สินทรัพย์หมุนเวียนรวม         |      | 4    |      | 4    |      |     |
|                          | 2,01 | 5.56 | 1,77 | 1.36 | 1,79 | 42  |
|                          | 7.75 |      | 7.14 |      | 7.37 | .16 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ลูกหนี้ตามสัญญาเช่าการเงิน -   | 4    | 0.95 | 4    | 1.01 | 4    | 1   |
| สุทธิ                      | 2.04 |      | 3.49 |      | 4.94 | .05 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ   | 78   | 1    | 73   | 1    | 69   | 16  |
|                          | 4.68 | 7.72 | 3.80 | 7.08 | 0.86 | .21 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ที่ดินที่ตั้งศูนย์การค้าให้เช่า      | 3.57 | 0.08 | 3.57 | 0.08 | 3.57 | 0   |
|                          |      |      |      |      |      | .08 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ที่ดินรอการพัฒนา-สุทธิ         | 1,47 | 3    | 1,63 | 3    | 1,68 | 39  |
|                          | 1.04 | 3.22 | 5.99 | 8.07 | 8.19 | .60 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เง                       | 8    | 1.91 | 8    | 1.94 | 1    | 0   |
| ินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน | 4.62 |      | 3.19 |      | 5.75 | .37 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น        | 2    | 0.56 | 1    | 0.46 | 2    | 0   |
|                          | 5.00 |      | 9.90 |      | 2.13 | .53 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| สินทรัพย์รวม                | 4,42 | 10   | 4,29 | 10   | 4,26 | 100 |
|                          | 8.70 | 0.00 | 7.08 | 0.00 | 2.81 | .00 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เจ้าหนี้การค้า               | 1    | 0.41 | 1    | 0.31 | 9.91 | 0   |
|                          | 8.11 |      | 3.48 |      |      | .23 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย            | 1    | 0.31 | 1    | 0.37 | 1    | 0   |
|                          | 3.64 |      | 6.09 |      | 5.65 | .37 |
| เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า       |      | 1.87 |      | 0.17 |      |     |
|                          | 8    |      | 7.25 |      | 3.79 | 0   |
| ค่างวดที่ยังไม่รับรู้เป็นรายได้    | 2.96 | 0.41 |      | 0.42 |      | .09 |
|                          |      |      | 1    |      | 9.75 |     |
| เจ้าหนี้อื่น                  | 1    | 0.42 | 7.93 | 0.22 |      | 0   |
|                          | 8.16 |      |      |      | 8.53 | .23 |
| ภาษีเงินได้ค้างจ่าย           |      | -    | 9.52 | -    |      |     |
|                          | 1    |      |      |      | 1    | 0   |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น            | 8.52 | 0.71 | -    | 0.45 | 6.55 | .20 |
|                          |      |      |      |      |      |     |
| หนี้สินหมุนเวียนรวม           | -    | 4.13 | 1    | 1.94 | 1    | 0   |
|                          |      |      | 9.28 |      | 3.45 | .39 |
|                          | 3    |      |      |      |      |     |
|                          | 1.45 |      | 8    |      | 7    | 0   |
|                          |      |      | 3.55 |      | 7.63 | .31 |
|                          | 18   |      |      |      |      |     |
|                          | 2.84 |      |      |      |      | 1   |
|                          |      |      |      |      |      | .82 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เงินประกันผลงานค่าก่อสร้าง    | 1    | 0.23 | 2    | 0.54 | 1    | 0   |
|                          | 0.12 |      | 3.06 |      | 6.00 | .38 |
| เงินรับล่วงหน้าค่าเช่าที่ดิน      |      | 0.16 |      | 0.17 |      |     |
|                          | 7.13 |      | 7.44 |      | 7.75 | 0   |
|                          |      |      |      |      |      | .18 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เงินกู้ยืมระยะยาว            | -    | -    | -    | -    | -    | -   |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น          | 4.20 | 0.09 | 4.63 | 0.11 | 2.23 | 0   |
|                          |      |      |      |      |      | .05 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| หนี้สินรวม                  | 20   | 4.61 | 11   | 2.76 | 10   | 2   |
|                          | 4.29 |      | 8.68 |      | 3.61 | .43 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ทุนจดทะเบียน               | 1    | 24   | 1    | 25   | 1    | 253 |
|                          | 0,81 | 4.28 | 0,81 | 1.76 | 0,81 | .79 |
|                          | 8.49 |      | 8.49 |      | 8.49 |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ทุนที่ออกและเรียกชำระแล้ว     | 4,42 | 10   | 4,42 | 10   | 4,42 | 103 |
|                          | 9.20 | 0.00 | 9.20 | 3.07 | 9.20 | .90 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ส่วนเกิน (ต่ำ) กว่ามูลค่าหุ้นสุทธิ | (91  | (2   | (91  | (2   | (91  | (2. |
|                          | .59) | .07) | .59) | .13) | .59) | 15) |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้น     | 3.91 | 0.09 | 3.91 | 0.09 | 3.91 | 0   |
|                          |      |      |      |      |      | .09 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ส่วนเกินทุนจ                | 7    | 1.68 | 7    | 1.73 | 7    | 1   |
| ากการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการถือ | 4.13 |      | 4.13 |      | 4.13 | .74 |
|                          |      |      |      |      |      |     |
| หุ้นในบริษัทย่อย :            |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| กำไรที่ยังไม่เ               | 0.73 | 0.02 | -    | -    | -    | -   |
| กิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนในมูลค่า |      |      |      |      |      |     |
|                          |      |      |      |      |      |     |
| ยุติธรรมของหลักทรัพย์เผื่อขาย   |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| สำรองตามกฎหมาย           | 1    | 0.27 | 1    | 0.27 | 1    | 0   |
|                          | 1.81 |      | 1.81 |      | 1.81 | .28 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สะสม        | (329 | (7   | (375 | (8   | (397 | (9. |
|                          | .11) | .43) | .73) | .74) | .37) | 32) |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย        |      |      |      |      |      |     |
|                          | 12   | 2.83 | 12   | 2.95 | 12   | 3   |
|                          | 5.34 |      | 6.67 |      | 9.11 | .03 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น           | 4,22 | 10   | 4,17 | 9    | 4,15 | 97  |
|                          | 4.42 | 0.00 | 8.40 | 7.24 | 9.20 | .57 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+

ข ) ตารางสรุปงบการเงินรวม (ต่อ)

+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
|                          | 2553 |      | 2552 |      | 2551 |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
|                          | ล้า   | %    | ล้า   | %    | ล้า   | %   |
|                          | นบาท |      | นบาท |      | นบาท |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| งบกำไรขาดทุน              |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| รายได้จากการขายและบริการ   | 64   | 10   | 66   | 10   | 1,09 | 100 |
|                          | 3.56 | 0.00 | 5.01 | 0.00 | 6.02 | .00 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ต้นทุนขาย                  | 45   | 7    | 49   | 7    | 76   | 69  |
|                          | 2.14 | 0.26 | 3.25 | 4.17 | 2.74 | .59 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| กำไรขั้นต้น                 | 19   | 2    | 17   | 2    | 33   | 30  |
|                          | 1.42 | 9.74 | 1.76 | 5.83 | 3.28 | .41 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| โอนกลับบัญช                | 5    | 7.85 | 3    | 5.34 | -    | -   |
| ีขาดทุนจากการด้อยค่าในสินทรัพย์ | 0.54 |      | 5.48 |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ดอกเบี้ยรับ                 | 9.56 | 1.49 | 8.88 | 1.33 | 1    | 1   |
|                          |      |      |      |      | 2.95 | .18 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| รายการปรับปรุงกำไ          | -    | -    | -    | -    | 9.81 | 0   |
| รจากการขายสินทรัพย์ระหว่างกัน |      |      |      |      |      | .89 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| รายได้อื่น                  | 1    | 2.59 | 1    | 2.18 | 1    | 1   |
|                          | 6.69 |      | 4.47 |      | 3.28 | .21 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร  | 22   | 3    | 21   | 3    | 23   | 21  |
|                          | 2.92 | 4.64 | 1.36 | 1.78 | 8.11 | .62 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ดอกเบี้ยจ่าย                | -    | -    | 0.02 | -    | 0.35 | -   |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| ภาษีเงินได้                 | -    | -    | -    | -    | 2    | 2   |
|                          |      |      |      |      | 7.63 | .52 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| กำไรสุทธิ                  | 4    | 7.24 | 2    | 3.25 | 10   | 9   |
|                          | 6.61 |      | 1.64 |      | 7.25 | .40 |
| (ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่) |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| กำไรสุทธิ                  | 4    | 7.04 | 1    | 2.89 | 10   | 9   |
|                          | 5.29 |      | 9.20 |      | 3.23 | .42 |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+

+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| งบกระแสเงินสด             |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)      | 29   |      | 22   |      | 56   |     |
| จากกิจกรรมดำเนินงาน        | 1.51 |      | 6.98 |      | 1.87 |     |
|                          |      |      |      |      |      |     |
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)      | (359 |      | (149 |      | (85  |     |
| จากกิจกรรมลงทุน            | .67) |      | .21) |      | .50) |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)      | -    |      | -    |      | (74  |     |
| จากกิจกรรมจัดหาเงิน         |      |      |      |      | .25) |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
| เงินสดแล                  | (68  |      | 7    |      | 40   |     |
| ะรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น | .16) |      | 7.77 |      | 2.12 |     |
| (ลดลง)                   |      |      |      |      |      |     |
|                          |      |      |      |      |      |     |
| สุทธิ                      |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+
|                          |      |      |      |      |      |     |
+--------------------------+------+------+------+------+------+-----+

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญที่สะท้อนถึงฐานะการเงินและผลการดำเนินงานในธุรกิจหลักของบริษัท

และบริษัทย่อย

  ------------------------------------- -------- ------------- ----------- ----------
  รายการ                                         งบการเงินรวม               

                                                 2553          2552        2551

  อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity Ratio)                                        

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                       (เท่า)    11.04         21.27       23.15

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                 (เท่า)    5.23          9.60        8.43

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด             (เท่า)    2.19          2.82        7.88

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า               (เท่า)    56.44         49.09       73.46

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                     (วัน)     6             7           5

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ              (เท่า)    0.44          0.46        0.57

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                   (วัน)     767           782         636

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                   (เท่า)    30.34         42.16       55.59

  ระยะเวลาชำระหนี้                        (วัน)     12            9           6

  Cash Cycle                            (วัน)     762           781         634

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                         
  (Profitability Ratio)                                                    

  อัตรากำไรขั้นต้น                          %        25.54         25.83       30.41

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน *              %        (0.82)        (2.45)      11.04

  อัตรากำไรอื่นๆ                           %        2.53          3.57        2.08

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร               %        (5,552.53)    187.51      463.25

  อัตรากำไรสุทธิ (ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่)  %        7.06          3.18        9.67

  อัตรากำไรสุทธิ                           %        6.83          2.83        9.31

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                     %        1.08          0.46        2.51

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                        
  (Efficiency Ratio)                                                       

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                 %        1.04          0.45        2.42

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร             %        10.23         6.63        22.82

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                   (เท่า)    0.15          0.16        0.26

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                            
  (Financial Policy Ratio)                                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น              (เท่า)    0.05          0.03        0.02

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย           (เท่า)    -             11,338.77   1,529.37

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน (Cash   (เท่า)    3.68          3.06        3.32
  Basis)                                                                   

  อัตราการจ่ายเงินปันผล                     %        -             -           -

  ข้อมูลต่อหุ้นและอัตราส่วนการเติบโต (Growth                                       
  Ratio)                                                                   

  มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น                        (บาท)    0.95          0.94        0.94

  กำไรสุทธิต่อหุ้น                           (บาท)    0.01          -           0.02

  เงินปันผลต่อหุ้น                           %        -             -           -
  ------------------------------------- -------- ------------- ----------- ----------

หมายเหตุ :

*อัตรากำไรจากการดำเนินงาน=
((รายได้จากการขาย-ต้นทุนขาย-ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร-ดอกเบี้ยจ่าย)/รายได้จากการขาย)*100)

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1)  ผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของการดำเนินงาน

ในปี2553 แม้ว่าตลาดที่อยู่อาศัยในเขตกรุงเทพมหานครมีการขยายตัวตามภาวะเศรษฐกิจ
รวมทั้งมาตรการกระตุ้นธุรกิจภาคอสังหาริมทรัพย์ของรัฐบาลเกี่ยวกับการลดค่าธรรมเนียมจดทะเบียนโอนและจดทะเบียนจำนองที่ขยายให้ถึง
30 มิถุนายน 2553 แต่ตลาดได้เริ่มชะลอตัวในครึ่งหลังของปี 2553
จากสถานการณ์รุนแรงทางการเมืองในช่วงต้นปีถึงกลางปีที่ส่งผลต่อการชะลอการตัดสินใจซื้อที่อยู่อาศัย
ประกอบกับที่อยู่อาศัยประเภทคอนโดมิเนียมที่มีการเปิดตัวโครงการใหม่ในพื้นที่ใกล้เคียงกับโครงการของบริษัทฯจำนวนมาก
จึงมีการแข่งขันที่สูง ทำให้ยอดขายของบริษัทฯ ในปี 2553 ลดลงจากปี 2552

รายได้จากการขายและบริการของบริษัทฯ ในปี 2553 ลดลงจากปี 2552 จำนวน 21.45 ล้านบาท
สาเหตุหลักมาจาก
บริษัทฯได้รับรู้รายได้จากการขายห้องชุดของโครงการอาคารชุดพักอาศัยในเขตกรุงเทพฯ
ลดลงจำนวน 225.81 ล้านบาท
ในขณะที่มีการรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินในเขตกรุงเทพฯ และ บ้านฉาง เพิ่มขึ้น
204.36 ล้านบาท

อย่างไรก็ตาม ภายในเดือนมีนาคม 2553 บริษัทฯ มีโครงการเปิดการขายอาคารชุดในกรุงเทพฯ
อีก 2 โครงการ ซึ่งเป็นอาคารสูงกว่า 30 ชั้น ชื่อโครงการ เดอะ บรีซ (“The Breeze”)
ซึ่งตั้งอยู่บริเวณถนนนราธิวาสราชนครินทร์ และโครงการแวนเทจ (“Vantage”)
ตั้งอยู่บริเวณถนนรัชดาภิเษก ใกล้แยกรัชวิภา ซึ่งปัจจุบันทั้ง 2
โครงการได้ผ่านการเห็นชอบรายงานผลกระทบสิ่งแวดล้อมจากคณะกรรมการผู้ชำนาญการฯ
สำนักงานนโยบายและแผนทรัพยากรธรรมชาติและสิ่งแวดล้อมแล้ว
รวมทั้งได้รับใบอนุญาตก่อสร้างปลูกสร้างอาคารจากสำนักโยธา กรุงเทพมหานคร
และปัจจุบันได้ดำเนินการวางเสาเข็มเจาะครบ 100% และเริ่มงานก่อสร้างไปได้บางส่วนแล้ว

ในส่วนของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ในพื้นที่แถบชายฝั่งทะเลตะวันออกมีรายได้เพิ่มขึ้นจากปี 2552
เนื่องจาก บริษัทฯ มีการรับรู้รายได้โครงการบ้านและอาคารพาณิชย์เพิ่มขึ้นอีก 3 โครงการในปี
2553 โดยมีผลจากธุรกิจค้าปลีกเทสโก้ โลตัสที่ขยายธุรกิจไปในเขตบ้านฉาง จังหวัดระยอง
จึงทำให้ผู้บริโภคในท้องถิ่นมีความต้องการที่อยู่อาศัยเพื่อทำธุรกิจในเชิงพาณิชย์มากขึ้น

ในปี 2553 และ ปี 2554 บริษัทฯ มีโครงการที่จะพัฒนาธุรกิจอสังหาริมทรัพย์โครงการใหม่
ในเขตพื้นที่กรุงเทพมหานครและที่จังหวัดระยอง โดยพิจารณาจากปัจจัยด้านทำเลที่ตั้ง
และความต้องการของผู้บริโภคเป็นหลัก อย่างไรก็ตาม จากสภาวการณ์ด้านเศรษฐกิจ
และปัจจัยลบทั้งภายในประเทศและต่างประเทศที่ส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อภายในประเทศ
จึงทำให้บริษัท ฯ มีนโยบายดำเนินธุรกิจอย่างรอบคอบรัดกุม
เพื่อให้มีกระแสเงินสดรับจากการดำเนินงานมากเพียงพอนำมาใช้ในการดำเนินธุรกิจและมีสภาพคล่อง
อย่างไรก็ตามอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ในสัดส่วนที่ต่ำ
ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงศักยภาพที่บริษัทสามารถจัดหาแหล่งเงินกู้เพื่อนำมาใช้ในการพัฒนาโครงการอื่นๆ
ของบริษัทฯได้อีกในอนาคต

รายได้จากการขายและบริการ

รายได้จากการขายและบริการของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ได้มาจาก 3 ส่วนงาน คือ
รายได้จากธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย อสังหาริมทรัพย์เพื่อเช่า และธุรกิจสนามกอล์ฟ
ซึ่งปีที่ผ่านมาบริษัทฯ
มีรายได้ส่วนใหญ่มาจากการรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินและโครงการอาคารชุดพักอาศัยในกรุงเทพ
จำนวน 387.15 ล้านบาท และการรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินในบ้านฉาง จำนวน
170.57 ล้านบาท

รายได้จากการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขายในปี 2553 ลดลงจากปี 2552 ร้อยละ 4.96
อันเป็นผลมาจากปัจจัยลบด้านต่างๆ เช่น สถานการณ์ด้านการเมือง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น
ส่งผลต่อการตัดสินใจของผู้ซื้อ นอกจากนี้บริษัทฯ มีรายได้จากบริษัทย่อย ได้แก่
ธุรกิจให้เช่าอสังหาริมทรัพย์จากบริษัทซีสตาร์ พร็อพเพอร์ตี้ส์ จำกัด จำนวน 35.43 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2552 ร้อยละ 14.93 และมีรายได้จากธุรกิจสนามกอล์ฟจากบริษัท อีสเทอร์น สตาร์
รีสอร์ท จำกัด จำนวน 47.10 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2552 ร้อยละ 7.42

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ปี 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีค่าใช้จ่ายรวม 675.06 ล้านบาท ลดลงจากปี 2552 จำนวน
29.55 ล้านบาท
สาเหตุหลักมาจากมีต้นทุนขายลดลงจากการรับรู้รายได้จากการขายและบริการลดลง โดยบริษัทฯ
มีต้นทุนขายเท่ากับ 452.14 ล้านบาท ลดลงจากปี 2552 จำนวน 41.11 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 8.33 ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทฯ และบริษัทย่อย ในปี
2553 มีจำนวน 192.36 ล้านบาท ลดลงจากปี 2552 จำนวน 19.00 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ
8.99 โดยมีค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้น 29.12 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 52.73
ในขณะที่มีค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง 17.56 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11.25

กำไร

ในปี 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีกำไรสุทธิ จำนวน 46.62 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2552
จำนวน 24.98 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 115.43 โดยสาเหตุหลักมาจากต้นทุนขายและบริการปี
2553 ลดลงจากปี 2552 จำนวน 41.11 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 8.33 เนื่องจากปี 2553
บริษัทฯ มีรายได้จากการขายและบริการลดลงจำนวน 21.45 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากในปี
2553 บริษัทฯ ได้รับรู้รายได้จากการขายห้องชุดของโครงการอาคารชุดพักอาศัยในเขตกรุงเทพฯ
ลดลง จำนวน 225.81 ล้านบาท
ในขณะที่มีการรับรู้รายได้จากการขายบ้านพร้อมที่ดินในเขตกรุงเทพฯ และบ้านฉางเพิ่มขึ้น 204.36
ล้านบาท นอกจากนี้ ในปี 2553 บริษัทฯ
มีรายการโอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่าในสินทรัพย์สูงกว่าปี 2552 จำนวน 15.06 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 42.44

ข) ฐานะการเงิน

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 4,428.70 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวน 131.62 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 3.06
โดยมีรายละเอียดการเปลี่ยนแปลงสินทรัพย์ที่สำคัญของ บริษัท ฯในช่วงที่ผ่านมา ดังนี้

ส่วนประกอบของสินทรัพย์

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯและบริษัทย่อย มีสินทรัพย์หมุนเวียนเท่ากับ 2,017.75 ล้านบาท
เพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวน 240.61 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากในระหว่างปี 2553 บริษัทฯ
มีเงินสด เงินฝากธนาคารและเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวน 214.05 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 29.26 โดยสาเหตุหลักมาจากในปี 2553 บริษัท ฯ
มีการรับเงินจากการขายห้องชุด โครงการอาคารชุดพักอาศัยในกรุงเทพฯ ที่เริ่มเปิดโครงการใหม่
2 โครงการ ในเดือนมีนาคม 2553 คือโครงการ เดอะ บรีซ (“The Breeze”)
ซึ่งตั้งอยู่บริเวณถนนนราธิวาสราชนครินทร์ และโครงการแวนเทจ (“Vantage”)
ซึ่งตั้งอยู่บริเวณถนนรัชดาภิเษกใกล้แยกรัชวิภา และมีสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น-สุทธิ เพิ่มขึ้นจำนวน
29.01 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 236.24

บริษัทฯ มีลูกหนี้การค้าและมูลค่างานระหว่างก่อสร้างที่ยังไม่เรียกเก็บจากลูกค้ารวมกันลดลงจำนวน
3.19 ล้านบาท ในขณะที่มีสินทรัพย์หมุนเวียนอื่น ๆ รวมเพิ่มขึ้นจำนวน 29.00 ล้านบาท
ส่วนใหญ่มาจากเงินค่าก่อสร้างจ่ายล่วงหน้าให้ผู้รับเหมาก่อสร้างอาคารชุดพักอาศัย โครงการ เดอะ
บรีซ จำนวน 29.73 ล้านบาท

คุณภาพของสินทรัพย์

ลูกหนี้การค้า / มูลค่างานระหว่างก่อสร้างที่ยังไม่ได้เรียกเก็บจากลูกค้า

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อย
มีลูกหนี้การค้าและมูลค่างานระหว่างก่อสร้างที่ยังไม่ได้เรียกเก็บจากลูกค้ารวม 10.36 ล้านบาท
ขณะที่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 มีจำนวน 13.55 ล้านบาท ลดลง 3.19 ล้านบาท

สินค้าคงเหลือ / ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์- สุทธิ / ที่ดินและส่วนปรับปรุงรอการพัฒนา - สุทธิ

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีสินค้าคงเหลือสุทธิ เท่ากับ 1,020.63
ล้านบาท ขณะที่ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 มีจำนวน 1,019.89 ล้านบาท
หรือเพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ 0.07 ในขณะที่มีที่ดินและส่วนปรับปรุงรอการพัฒนา-สุทธิของบริษัทฯ
และบริษัทย่อยลดลงจากปี 2552 จำนวน 164.95 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 10.08
อันเนื่องมาจากมีการโอนที่ดินรอการพัฒนาในกรุงเทพฯ
เข้างานระหว่างก่อสร้างสำหรับโครงการใหม่จำนวน 190.19 ล้านบาท
เป็นผลให้ที่ดินและส่วนปรับปรุงรอการพัฒนา-สุทธิของบริษัทฯ ลดลง

อย่างไรก็ตาม ในปี 2553
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายการโอนกลับขาดทุนจากการด้อยค่าในสินทรัพย์ในงบการเงินรวมและงบการเงินเฉพาะกิจการ
จำนวน 50.54 ล้านบาท และ 61.71 ล้านบาท ตามลำดับ จากการที่บริษัทฯ
ได้ทบทวนมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของที่ดินและอาคารของบริษัทย่อย
รวมทั้งที่ดินรอการพัฒนาของบริษัทฯ โดยประมาณจากราคาที่คาดว่าจะได้รับจากการจำหน่ายทรัพย์สิน
ซึ่งอ้างอิงจากข้อมูลตามรายงานการประเมินของผู้ประเมินอิสระ
ซึ่งได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ทำให้บริษัทฯสามารถกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่าของที่ดินรอการพัฒนาและขาดทุนจากการด้อยค่าในสินทรัพย์ของบริษัทย่อยจำนวน
42.66 ล้านบาท และ 7.89 ล้านบาท
ตามลำดับในงบการเงินรวมนอกจากนี้บริษัทฯได้ทบทวนมูลค่าที่คาดว่าจะได้รับคืนของเงินลงทุนในบริษัทย่อย
เพื่อให้เหมาะสมกับมูลค่าของกิจการของบริษัทย่อย ซึ่งทำให้บริษัทฯ
สามารถกลับรายการขาดทุนจากการด้อยค่าสินทรัพย์ และรับรู้ในงบกำไรขาดทุนเป็นจำนวน 19.06
ล้านบาท ในงบการเงินเฉพาะกิจการ

ค) สภาพคล่อง

กระแสเงินสด

ในปี 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีเงินสดส่วนที่ลดลงจากกิจกรรมการดำเนินงาน
กิจกรรมการลงทุน และกิจกรรมจัดหาเงิน รวม 68.16 ล้านบาท ลดลงจากปี 2552 จำนวน
145.93 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากบริษัทฯ มีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการลงทุนที่มากขึ้น จากปี
2552 จำนวน 210.46 หรือร้อยละ 141.04
โดยสาเหตุหลักมาจากบริษัทฯมีการใช้จ่ายเงินเพื่อลงทุนในเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้นจากปี 2552
จำนวน 272.49 ล้านบาทและมีค่าใช้จ่ายลงทุนในอาคารและอุปกรณ์จำนวน 67.13 ล้านบาท
ในขณะที่มีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมการดำเนินงานในปี 2553 สูงกว่าปี 2552 จำนวน 64.53
ล้านบาท โดยสาเหตุหลักมาจากบริษัทฯได้รับเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าที่มาจองห้องชุด
โครงการอาคารชุดพักอาศัยที่เปิดใหม่ 2 โครงการสูงกว่าปี 2552 จำนวน 72.25 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553 บริษัทฯ และบริษัทย่อยมีหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากปี 2552 จำนวน
99.29 ล้านบาท ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องลดลงจากปี 2552 เป็น 11.04 เท่า
และอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วลดลงจากปี 2552 เป็น 5.23 เท่าเช่นเดียวกัน เนื่องจากในปี
2553 บริษัทฯ มีเงินสด เงินฝากธนาคาร และเงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มมากขึ้นจากปี 2552 จำนวน
214.05 ล้านบาท จึงทำให้สินทรัพย์หมุนเวียนของบริษัทฯ ในปี 2553 มีจำนวนสูงขึ้น 240.61
ล้านบาท

11.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี

1. ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี

บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชี ให้แก่ บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด
ในรอบ

ปีบัญชี 2553 เป็นจำนวนเงินรวม 1,246,000.00 บาท

2. ค่าบริการอื่น

บริษัทฯ และบริษัทย่อยจ่ายค่าบริการอื่น ซึ่งได้แก่ ค่าธรรมเนียมแปลงบการเงินเป็นภาษาอังกฤษ
ค่าใช้จ่ายทำงานล่วงเวลาผู้ตรวจสอบบัญชี ให้แก่ บริษัท สำนักงาน เอ เอ็ม ซี จำกัด ในรอบปีบัญชี
2553 เป็นจำนวนเงินรวม 113,298.38 บาท