-----------------------------------------------------------------------
  2.12 คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

(1) งบการเงิน : สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน 3 ปี ที่ผ่านมา

สรุปรายงานการสอบบัญชี

ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขต่องบการเงินของบริษัทและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2546 2545 และ 2544 โดยฐานะการเงิน ผลการดำเนินงาน
และกระแสเงินสดของบริษัทและบริษัทย่อย
ถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

ตารางสรุปงบการเงิน

ตารางแสดงสรุปรายการงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด
โดยเปรียบเทียบสำหรับงบการเงิน ที่ตรวจสอบแล้ว 3 ปีย้อนหลัง

[TABLE]

  ------------------------------------------ ------ -- --------------- -- -- -- -- -- --------------- -- -- --------------- ------ -- ----------------------- -- ---- -- --------------- -- -- -- ---------------
                                                                                                                                                                                                  

  บริษัทเอสทีพีแอนด์ไอจำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย                                                                                                                                                          

  งบกำไรขาดทุน                                                                                                                                                                                     

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่31ธันวาคม2546 2545 และ 2544                                                                                                                                                         

  (หน่วย:บาท)                                                                                                                                                                                      

                                                                                                                                                                                                  

                                                       งบการเงินรวม                                                                    งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                                       

                                                       2546                           2545                  2544                      2546                               2545                     2544

  รายได้                                                                                                                                                                                           

  รายได้จากการรับจ้างผลิต                                  823,661,178                    1,040,764,067         1,347,821,468             823,661,178                        1,060,606,067            1,349,691,468

  รายได้จากการขายและบริการ                               188,593,300                    136,216,904           187,241,095               14,024,598                         11,090,328               25,459,201

  รายได้อื่น                                                                                                                                                                                         

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน                                  -                              5,591,860             -                         -                                  7,204,319                -

  รายได้จากการโอนกลับสำรองหนี้สงสัยจะสูญ                     44,827,050                     -                     -                         48,066,177                         -                        -

  รายได้จากการโอนกลับเจ้าหนี้การค้า                          9,886,460                      -                     14,204,972                9,886,460                          -                        14,204,972

  รายได้อื่น                                              19,622,537                     13,419,380            12,102,270                14,802,476                         12,982,185               10,297,170

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                    2,115,015                      962,745               651,692                   6,977,938                          3,568,018                6,697,736

  รวมรายได้                                             1,088,705,540                  1,196,954,956         1,562,021,497             917,418,827                        1,095,450,917            1,406,350,547

  ค่าใช้จ่าย                                                                                                                                                                                         

  ต้นทุนจากการรับจ้างผลิต                                   778,380,347                    1,130,395,299         1,142,136,086             784,006,608                        1,132,885,769            1,142,201,466

  ต้นทุนขายและบริการ                                      159,346,946                    83,312,796            149,457,659               10,231,631                         8,952,640                19,661,979

  ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหาร                           60,382,249                     88,335,659            128,702,269               36,792,622                         60,902,800               103,915,614

  ค่าตอบแทนกรรมการ                                      979,000                        1,136,500             1,326,000                 979,000                            1,136,500                1,326,000

  ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน                                 1,821,607                      -                     5,859,805                 1,526,189                          -                        6,300,085

  รวมค่าใช้จ่าย                                           1,000,910,149                  1,303,180,254         1,427,481,819             833,536,050                        1,203,877,709            1,273,405,144

  กำไร(ขาดทุน)ก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้                   87,795,391                     (106,225,298)         134,539,678               83,882,777                         (108,426,792)            132,945,403

  ดอกเบี้ยจ่าย                                            (9,560,831)                    (11,569,422)          (12,402,421)              (9,497,070)                        (11,569,422)             (12,402,421)

  ภาษีเงินได้                                                                                                                                                                                        

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลสำหรับปี                                 (3,279,337)                    (2,201,494)           (1,594,275)               -                                  -                        -

  ตัดจำหน่ายภาษีเงินได้ของปีก่อน                              (569,516)                      (3,136,664)           -                         -                                  (3,136,664)              -

  กำไร(ขาดทุน)จากกิจกรรมตามปกติ                           74,385,707                     (123,132,878)         120,542,982               74,385,707                         (123,132,878)            120,542,982

  รายการพิเศษ-กำไรจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว             -                              -                     208,363,295               -                                  -                        208,363,295

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิสำหรับปี                                 74,385,707                     (123,132,878)         328,906,277               74,385,707                         (123,132,878)            328,906,277

                                                                                                                                                                                                  

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน                                                                                                                                                                                 

  กำไร(ขาดทุนจากกิจกรรมตามปกติ                            0.30                           (0.49)                0.48                      0.30                               (0.49)                   0.48

  รายการพิเศษ                                           -                              -                     0.84                      -                                  -                        0.84

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                       0.30                           (0.49)                1.32                      0.30                               (0.49)                   1.32
  ------------------------------------------ ------ -- --------------- -- -- -- -- -- --------------- -- -- --------------- ------ -- ----------------------- -- ---- -- --------------- -- -- -- ---------------

  ---------------------------------------------------- -- --------------- -- --------------- -- --------------- -- ----------------------- -- --------------- -- ---------------
  บริษัทเอสทีพีแอนด์ไอจำกัด(มหาชน)และบริษัทย่อย                                                                                                                           

  งบกระแสเงินสด                                                                                                                                                   

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่31ธันวาคม2546 2545 และ 2544                                                                                                                        

  (หน่วย:บาท)                                                                                                                                                     

                                                                                                                                                                 

                                                          งบการเงินรวม                                              งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                         

                                                          2546               2545               2544               2546                       2545               2544

                                                                                                                                                                 

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                            

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                                          74,385,707         (123,132,878)      328,906,277        74,385,707                 (123,132,878)      328,906,277

  ปรับกระทบกำไร(ขาดทุน)สุทธิเป็นเงินสดรับ(จ่าย)                                                                                                                          

  จากกิจกรรมดำเนินงาน:-                                                                                                                                            

  ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย                       (2,115,015)        (962,745)          (651,692)          (6,977,938)                (3,568,018)        (6,697,736)

  หนี้สงสัยจะสูญ(โอนกลับ)                                      (44,827,050)       -                  (976,953)          (48,066,177)               -                  (976,953)

  สำรองเผื่อการด้อยค่าสินค้าคงเหลือ(โอนกลับ)                      (1,500,000)        2,000,000          -                  -                          -                  -

  กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง                        (636,355)          (259,825)          1,402,323          (195,693)                  (11,291)           2,314,368

  กำไรจากการโอนกลับเจ้าหนี้การค้า                              (9,886,460)        -                  (14,204,972)       (9,886,460)                -                  (14,204,972)

  กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวร                              (3,310,523)        (2,402,665)        (257,589)          (1,670,392)                (2,049,762)        (108,873)

  ค่าเสื่อมราคาและรายการตัดจำหน่าย                             43,881,085         44,020,360         50,710,238         40,962,434                 42,167,331         49,563,420

                                                          55,991,389         (80,737,753)       364,927,632        48,551,481                 (86,594,618)       358,795,531

  สินทรัพย์จากการดำเนินงานลดลง(เพิ่มขึ้น)                                                                                                                                

  ลูกหนี้การค้าและรายได้ที่ยังไม่เรียกชำระ                          181,685,316        (44,791,601)       (19,098,114)       202,084,837                (48,120,210)       (4,909,506)

  สินค้าคงเหลือ                                              36,969,611         (16,952,089)       (19,613,281)       2,743,850                  (7,651,366)        (2,096,858)

  งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา                                  -                  73,073,938         (63,392,276)       -                          73,073,938         (63,392,276)

  เงินประกันผลงานก่อสร้าง                                     (10,839,004)       43,339,136         (35,144,540)       (10,839,004)               43,339,136         (35,291,771)

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                         (2,087,110)        78,828,597         (44,925,059)       (3,727,006)                80,986,904         (47,923,629)

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                       1,870,713          (14,180,466)       (598,002)          1,222,643                  (13,993,683)       (1,639,683)

  หนี้สินจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น(ลดลง)                                                                                                                                  

  เจ้าหนี้การค้า                                              (206,115,423)      20,617,212         141,740,056        (210,040,137)              38,626,840         113,176,485

  เงินรับล่วงหน้าค่าก่อสร้าง                                     (40,482,602)       49,412,566         (100,024,487)      (22,550,499)               39,009,103         (95,124,379)

  ต้นทุนงานก่อสร้างที่ยังไม่ถึงกำหนดชำระ                           (11,821,814)       15,788,141         -                  (11,821,814)               15,788,141         -

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                           (3,885,478)        (11,597,956)       13,112,108         (9,094,019)                (12,197,332)       12,134,766

  เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงานก่อนรายการพิเศษ          1,285,598          112,799,725        236,984,037        (13,469,668)               122,266,853        233,728,680

  รายการพิเศษ-กำไรจากการชำระเงินกู้ยืมระยะยาว                  -                  -                  (208,363,295)      -                          -                  (208,363,295)

  เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมดำเนินงาน                       1,285,598          112,799,725        28,620,742         (13,469,668)               122,266,853        25,365,385

                                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                 

                                                                                                                                                                 

  บริษัทเอสทีพีแอนด์ไอจำกัด(มหาชน)และบริษัทย่อย                                                                                                                           

  งบกระแสเงินสด(ต่อ)                                                                                                                                               

  สำหรับปีสิ้นสุดวันที่31 ธันวาคม 2546 2545 และ 2544                                                                                                                      

  (หน่วย:บาท)                                                                                                                                                     

                                                                                                                                                                 

                                                          งบการเงินรวม                                              งบการเงินเฉพาะของบริษัทฯ                         

                                                          2546               2545               2544               2546                       2545               2544

                                                                                                                                                                 

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมลงทุน                                                                                                                                

  เงินสดและเงินฝากที่ถึงกำหนดจ่ายคืนเกินกว่า                                                                                                                              

  3เดือนและมีภาระค้ำประกันลดลง(เพิ่มขึ้น)                         (2,396,353)        29,823,949         (1,376,561)        (245,056)                  30,645,976         (1,151,620)

  เงินให้กู้ยืมและเงินทดรองจ่ายแก่กิจการที่เกี่ยวข้องกันลดลง(เพิ่มขึ้น)      15,491,055         3,821,893          (3,836,703)        15,491,055                 3,821,893          (3,836,703)

  เงินลงทุนในกิจการที่เกี่ยวข้องกันเพิ่มขึ้น                           -                  -                  -                  (22,500,000)               -                  (7,500,000)

  เงินลงทุนชั่วคราวเพิ่มขึ้น                                      (80,589,811)       -                  -                  (80,589,811)               -                  -

  เงินสดรับจากการจำหน่ายอุปกรณ์                                20,001,014         3,007,161          1,312,840          17,769,658                 2,262,161          1,112,974

  ซื้อที่ดินอาคารและอุปกรณ์                                      (54,460,641)       (53,486,692)       (26,871,645)       (37,376,895)               (49,038,290)       (25,662,311)

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน                                (101,954,736)      (16,833,689)       (30,772,069)       (107,451,049)              (12,308,260)       (37,037,660)

  กระแสเงินสดจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                             

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน(เพิ่มขึ้น)ลดลง          (101,604,418)      (85,436,462)       152,276,867        (101,604,418)              (85,436,462)       152,409,681

  เงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น                                      86,785,037         -                  (214,000,000)      86,785,037                 -                  (214,000,000)

  เงินสดรับจากหุ้นกู้                                           100,000,000        -                  -                  100,000,000                -                  -

  เงินสดสุทธิจาก(ใช้ไปใน)กิจกรรมจัดหาเงิน                        85,180,619         (85,436,462)       (61,723,133)       85,180,619                 (85,436,462)       (61,590,319)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น(ลดลง)สุทธิ                (15,488,519)       10,529,574         (63,874,460)       (35,740,098)               24,522,131         (73,262,594)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี                           47,680,730         37,151,156         101,025,616        40,916,183                 16,394,052         89,656,646

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี(หมายเหตุ17)              32,192,211         47,680,730         37,151,156         5,176,085                  40,916,183         16,394,052

                                                                                                                                                                 

  ข้อมูลกระแสเงินสดเปิดเผยเพิ่มเติม                                                                                                                                     

  เงินสดจ่ายระหว่างปีสำหรับ:-                                                                                                                                         

  ดอกเบี้ยจ่าย                                               8,762,306          11,696,290         8,110,231          8,698,545                  11,696,290         8,110,231

  ภาษีเงินได้นิติบุคคล                                          16,424,190         15,129,218         18,876,005         13,125,307                 12,523,238         16,569,690
  ---------------------------------------------------- -- --------------- -- --------------- -- --------------- -- ----------------------- -- --------------- -- ---------------

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                         | ง  |     |     | งบก |     |     |     |
|                         | บก |     |     | ารเ |     |     |     |
|                         | าร |     |     | งินเ |     |     |     |
|                         | เง |     |     | ฉพา |     |     |     |
|                         | ินร |     |     | ะขอ |     |     |     |
|                         | วม |     |     | งบร |     |     |     |
|                         |    |     |     | ิษัทฯ |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนส                | 25 | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   |     |
| ภาพคล่อง(LiquidityRatio) | 46 | 545 | 544 | 546 | 545 | 544 |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง         | 1. | 0   | 0   | 1   | 0   | 0   | (เ  |
|                         | 39 | .79 | .97 | .31 | .73 | .93 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว   | 1. | 0   | 0   | 1   | 0   | 0   | (เ  |
|                         | 14 | .61 | .51 | .08 | .63 | .50 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัต                      | 0  | 0.  | 0.  | -0. | 0.  | 0.  | (เ  |
| ราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด | .0 | 174 | 043 | 054 | 204 | 042 | ท่า) |
|                         | 04 |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนห                | 5. | 5   | 8   | 5   | 5   | 7   | (เ  |
| มุนเวียนลูกหนี้การค้า(Billed) | 71 | .81 | .43 | .28 | .62 | .82 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ระ                      | 64 | 63  | 43  | 69  | 65  | 47  | (   |
| ยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย(Billed) |    |     |     |     |     |     | วัน) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกห       | 3. | 3   | 5   | 3   | 3   | 4   | (เ  |
| นี้การค้า(Billed+Unbilled) | 65 | .64 | .26 | .24 | .44 | .82 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ระยะเวลาเก็บ             | 1  | 100 | 69  | 113 | 106 | 76  | (   |
| หนี้เฉลี่ย(Billed+Unbilled) | 00 |     |     |     |     |     | วัน) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้     | 3. | 3   | 4   | 3   | 3   | 4   | (เ  |
|                         | 85 | .56 | .85 | .61 | .68 | .81 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ระยะเวลาชำระหนี้          | 95 | 102 | 75  | 101 | 99  | 76  | (   |
|                         |    |     |     |     |     |     | วัน) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| CashCycle               | 5  | -2  | -6  | 12  | 7   | 0   | (   |
|                         |    |     |     |     |     |     | วัน) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                         |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่ว                  |    |     |     |     |     |     |     |
| นแสดงความสามารถในการหาก |    |     |     |     |     |     |     |
| ำไร(ProfitabilityRatio) |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไรขั้นต             | 7  | -3. | 15. | 5.  | -6. | 15. | (%) |
| ้นจากการผลิต,ขาย,และบริการ | .3 | 21% | 86% | 19% | 54% | 51% |     |
|                         | 6% |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรากำไรสุทธิ             | 6  | -   | 21. | 8.  | -   | 23. | (%) |
|                         | .8 | 10. | 06% | 11% | 11. | 39% |     |
|                         | 3% | 29% |     |     | 24% |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น       | 14 | -   | 59. | 14. | -   | 59. | (%) |
|                         | .8 | 28. | 86% | 86% | 28. | 86% |     |
|                         | 6% | 85% |     |     | 85% |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                         |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนแสด              |    |     |     |     |     |     |     |
| งประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |    |     |     |     |     |     |     |
| (EfficiencyRatio)       |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์   | 7  | -   | 28. | 7.  | -   | 29. | (%) |
|                         | .3 | 10. | 38% | 64% | 11. | 50% |     |
|                         | 1% | 78% |     |     | 30% |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราก                   | 21 | -   | 68. | 19. | -   | 66. | (%) |
| ารผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร | .0 | 13. | 76% | 48% | 13. | 40% |     |
|                         | 3% | 95% |     |     | 69% |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์     | 1. | 1   | 1   | 0   | 1   | 1   | (เ  |
|                         | 07 | .05 | .35 | .94 | .00 | .26 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                         |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่ว                  |    |     |     |     |     |     |     |
| นวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |    |     |     |     |     |     |     |
|                         |    |     |     |     |     |     |     |
| (FinancialPolicyRatio)  |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อ                       | 0. | 1   | 1   | 0   | 1   | 1   | (เ  |
| ัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น | 92 | .52 | .20 | .84 | .41 | .10 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตรา                    | 1. | 10  | 3   | -0  | 11  | 3   | (เ  |
| ส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย | 13 | .75 | .31 | .42 | .57 | .05 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่ว                  | 0  | 0.  | 0.  | -0. | 0.  | 0.  | (เ  |
| นความสามารถชำระภาระผูกพัน | .0 | 710 | 102 | 847 | 769 | 091 | ท่า) |
|                         | 04 |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราส่วนความสา           | 0. | 1   | 0   | -0  | 1   | 0   | (เ  |
| มารถชำระผูกพัน(CashBasis) | 05 | .15 | .21 | .48 | .24 | .20 | ท่า) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราการจ่ายเงินปันผล       | -  | -   | -   | -   | -   | -   | (%) |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                         |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                         | ง  |     |     | งบก |     |     |     |
|                         | บก |     |     | ารเ |     |     |     |
|                         | าร |     |     | งินเ |     |     |     |
|                         | เง |     |     | ฉพา |     |     |     |
|                         | ินร |     |     | ะขอ |     |     |     |
|                         | วม |     |     | งบร |     |     |     |
|                         |    |     |     | ิษัทฯ |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ข้อมูลต่อหุ้น                | 25 | 2   | 2   | 2   | 2   | 2   |     |
|                         | 46 | 545 | 544 | 546 | 545 | 544 |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น          | 2. | 1   | 2   | 2   | 1   | 2   | บาท |
|                         | 00 | .71 | .20 | .00 | .71 | .20 |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| กำไรสุทธิต่อหุ้น             | 0. | -0  | 1   | 0   | -0  | 1   | บาท |
|                         | 30 | .49 | .32 | .30 | .49 | .32 |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| เงินปันผลต่อหุ้น             | -  | -   | -   | -   | -   | -   |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
|                         |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| อัตราการเติบโต            |    |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| สินทรัพย์รวม               | -  | -   | 9.  | -   | -   | 7.  | (%) |
|                         | 10 | 11. | 05% | 10. | 10. | 13% |     |
|                         | .6 | 07% |     | 29% | 98% |     |     |
|                         | 6% |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| หนี้สินรวม                 | -  | -1. | -   | -   | -0. | -   | (%) |
|                         | 29 | 71% | 25. | 29. | 66% | 29. |     |
|                         | .0 |     | 73% | 88% |     | 45% |     |
|                         | 3% |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| รายได้จากการรับจ้างผลิต     | -  | -   | 1   | -   | -   | 1   | (%) |
|                         | 20 | 22. | 56. | 22. | 21. | 57. |     |
|                         | .8 | 78% | 99% | 34% | 42% | 34% |     |
|                         | 6% |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
| ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน    | -  | -   | 2.  | -   | -   | -4. | (%) |
|                         | 31 | 31. | 65% | 39. | 41. | 96% |     |
|                         | .6 | 36% |     | 59% | 39% |     |     |
|                         | 4% |     |     |     |     |     |     |
+-------------------------+----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+

คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

ผลการดำเนินงาน

ในปี 2546 บริษัทและบริษัทย่อยมีผลกำไรสุทธิ 74.39 ล้านบาท ปรับตัวดีขึ้น 160.42%
เมื่อเทียบกับผลขาดทุน (123 .13) ล้านบาท ในปี 2545 ผลการดำเนินงานของบริษัทดีขึ้น
เนื่องจากปัจจัยหลักดังนี้

กำไรขั้นต้น

กำไรขั้นต้นจากการรับจ้างผลิต การขายและบริการ เท่ากับ 74.52 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 302.89%
เมื่อเทียบกับขาดทุนขั้นต้น (36.73) ล้านบาท ในปี 2545
ทั้งนี้เป็นผลจากการที่บริษัทบริหารต้นทุนการผลิตได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น
ประกอบกับการดำเนินนโยบายบริหารความเสี่ยงเพื่อลดผลกระทบของราคาเหล็กที่ผันผวน
โดยรับงานที่ไม่ต้องรับภาระค่าวัตถุดิบ ซึ่งแม้จะทำให้ยอดขายของบริษัทดูลดลง
แต่ช่วยให้บริษัทสามารถควบคุมต้นทุนได้ดีขึ้นและมีกำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเท่ากับ 60.38 ล้านบาท ลดลง 31.65% เมื่อเทียบกับ 88.34
ล้านบาท ในปี 2545 โดยบริษัทได้ดำเนินมาตรการลดค่าใช้จ่ายดังกล่าวอย่างเป็นสาระสำคัญ
ประกอบกับในปี 2545 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางภาษีอากร จำนวน 10.92 ล้านบาทรวมอยู่

-   ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

บริษัทมีขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน 1.82 ล้านบาท ซึ่งได้รับผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น
อย่างไรก็ตาม
บริษัทมีนโยบายลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนโดยการทำสัญญาซื้อขายเงินตราต่างประเทศล่วงหน้ากับสถาบันการเงิน
ซึ่งช่วยลดผลกระทบดังกล่าวลงได้อย่างมาก

ดอกเบี้ยจ่าย

ดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 9.56 ล้านบาท ลดลง 17.31% เมื่อเทียบกับ 11.56 ล้านบาท ในปี 2545

รายการอื่นๆ

บริษัทมีรายได้อื่นๆจากการโอนกลับสำรองหนี้สงสัยจะสูญเท่ากับ 44.83 ล้านบาท
เกิดจากการติดตามลูกหนี้คงค้างในอดีตซึ่งได้ถูกตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญไปแล้วกลับคืนมาได้
พร้อมกับเรียกเก็บค่าปรับล่าช้าได้อีกจำนวน 5.44 ล้านบาท

ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมเท่ากับ 960.42 ล้านบาท ลดลง 10.67% เมื่อเทียบกับ 1,075.03 ล้านบาท ในปี
2545 ซึ่งปัจจัยหลักมาจากการได้รับชำระหนี้จากลูกหนี้การค้าทำให้ลูกหนี้การค้าของบริษัทลดลงจาก
237.43 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 117.04 ล้านบาท ในปี 2546
จากการดำเนินนโยบายติดตามลูกหนี้อย่างเคร่งครัดเพื่อเร่งเก็บหนี้ที่ค้างชำระนาน
ทำให้บริษัทมีสภาพคล่องทางการเงินเพิ่มขึ้นและช่วยลดความเสี่ยงของการเกิดลูกหนี้ที่มีปัญหาในอนาคต

นอกจากนี้ บริษัทมีนโยบายลดปริมาณสินค้าคงเหลือลง เพื่อเพิ่มเงินหมุนเวียน และ
ลดการเสื่อมสภาพของสินค้าคงเหลือ ทำให้สินค้าคงเหลือลดลงจาก 68.49 ล้านบาท ในปี 2545
เหลือเพียง 33.02 ล้านบาท ในปี 2546

ในขณะที่สินทรัพย์รวมลดลง บริษัทมีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นเพิ่มขึ้นจาก 47.68 ล้านบาท ในปี
2545 มาเป็น 112.78 ล้านบาท ในปี 2546 แสดงให้เห็นว่า บริษัทสามารถบริหารสินทรัพย์ และ
บริหารสภาพคล่องได้อย่างมีประสิทธิภาพ

-   หนี้สิน

หนี้สินรวมลดลงในอัตราสูงกว่าสินทรัพย์รวมที่ลดลง หนี้สินรวมของบริษัทเท่ากับ 460.00 ล้านบาท
ลดลงถึง 29.04% จาก 648.19 ล้านบาท ในปี 2545
ซึ่งปัจจัยหลักมาจากการชำระหนี้ให้เจ้าหนี้การค้า ทำให้เจ้าหนี้การค้าลดลงจาก 351.09 ล้านบาท
ในปี 2545 มาเป็น 135.42 ล้านบาท ในปี 2546
ซึ่งนโยบายการจ่ายชำระหนี้ที่เร็วขึ้นทำให้บริษัทสามารถเจรจาลดต้นทุนค่าวัตถุดิบบางส่วนลงได้

นอกจากนี้ บริษัทยังได้รับการสนับสนุนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินต่างๆรวม 183.33
ล้านบาท ซึ่งจากเดิมมีเพียงเงินกู้ยืมระยะสั้น
ผลจากการปรับโครงสร้างเงินกู้ยืมสถาบันการเงินทำให้บริษัทมีกระแสเงินสดที่คล่องตัวขึ้น และ
มีเงินสำรองเพียงพอสำหรับการขยายงานในอนาคต

-   ส่วนของผู้ถือหุ้น

ณ 31 ธันวาคม 2546 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 500.42 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 17.24%
เมื่อเทียบกับ 426.84 ล้านบาท ในปี 2545 ทั้งนี้
ส่วนของผู้ถือหุ้นที่แข็งแกร่งขึ้นมาจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้น โดยบริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2546
เท่ากับ 74.39 ล้านบาท คงเหลือขาดทุนสะสมเพียง 116.86 ล้านบาท

-   กระแสเงินสด

บริษัทและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิลดลง 15.49 ล้านบาท
โดยมีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 1.29 ล้านบาท
กระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมลงทุนเท่ากับ 101.95 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทมีการลงทุนในหลักทรัพย์เพื่อค้า 80.59 ล้านบาท และ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ 54.46
ล้านบาท สำหรับกระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินที่เพิ่มขึ้น 85.18 ล้านบาท
เนื่องจากการที่บริษัทได้รับสนับสนุนเงินกู้ระยะยาวจากสถาบันการเงินเพื่อรองรับการขยายงานในอนาคต
และ เพื่อทดแทนเงินกู้ระยะสั้น

อัตราส่วนสำคัญทางการเงิน

บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นโดยอัตรากำไรขั้นต้นจากการผลิต, ขาย, และบริการ
เท่ากับ 7.36% อัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 6.83% เมื่อเทียบกับขาดทุนขั้นต้น (3.21%) และ
ขาดทุนสุทธิ (10.29%) ในปี 2545 เป็นผลให้อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นในปี 2546 สูงถึง 14.86%

บริษัทมีการบริหารการใช้ทรัพยากรให้เกิดประโยชน์สูงสุดทำให้อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์เท่ากับ
7.31% และ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวรเท่ากับ 21.03% ซึ่งปรับตัวดีขึ้นมากเมื่อเทียบกับ
(10.78%) และ (13.95%) ในปี2545

บริษัทให้ความสำคัญกับการบริหารลูกหนี้การค้า และ เจ้าหนี้การค้า
ประกอบกับการได้รับการสนับสนุนเงินกู้ระยะยาวเพื่อรองรับการขยายงานในอนาคต และ
เพื่อทดแทนเงินกู้ระยะสั้น ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องทางการเงินดีขึ้น ในปี 2546
บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องทางการเงินเท่ากับ 1.39 เท่า เมื่อเทียบกับ 0.79 เท่าในปี 2545
นอกจากนี้การให้ความสำคัญกับการบริหารหนี้สินในภาพรวมทำให้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทปรับตัวลดลงจาก
1.52 เท่าในปี 2545 มาเป็น 0.92 เท่าในปี 2546

ในภาพรวมการดำเนินงานในปี 2546 บริษัทมีการดำเนินงานที่ดีขึ้น
ทั้งในด้านความสามารถในการทำกำไร การบริหารสินทรัพย์ และ หนี้สิน
รวมถึงการบริหารสภาพคล่องทางการเงิน แม้ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินของบริษัทจะดีขึ้น
แต่บริษัทยังคงมุ่งมั่นที่จะปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรให้สูงขึ้น
โดยมุ่งเน้นหางานที่มีมูลค่าเพิ่มสูงและพัฒนาประสิทธิภาพในการผลิตเพื่อลดต้นทุนให้มากที่สุด

ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

ปัจจัยที่มีอิทธิพลในแง่บวกต่อการดำเนินงานในอนาคตอย่างชัดเจนคือ
การฟื้นตัวของภาคการก่อสร้างภายในประเทศทั้งในส่วนของงบประมาณภาครัฐ และ
การขยายการลงทุนของภาคเอกชน
ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทได้ปรับปรุงองค์กรทุกๆด้านเพื่อรองรับการขยายตลาดทั้งในและต่างประเทศ

สำหรับปัจจัยที่มีอิทธิพลในแง่ลบ คือ ความเสี่ยงเรื่องความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและ
ราคาวัตถุดิบ ซึ่งได้กล่าวไว้แล้วในหัวข้อปัจจัยเสี่ยง