-----------------------------------------------------------------------
  12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

12.1 งบการเงิน

12.1.1 สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี ในระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมา

ผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัท

  ------------ ---------------- ------------------------- ------------------------------
  งวดบัญชีสิ้นสุด   ผู้สอบบัญชี          เลขทะเบียนผู้สอบบัญชีรับอนุญาต   สำนักงาน/ บริษัทผู้สอบบัญชี

  31 ธันวาคม    นายสมชาย         3277                      บริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์
  2546         คุรุจิตโกศล                                   เซอร์วิสเซส จำกัด

  31 ธันวาคม    นายสมชาย         3277                      บริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์
  2547         คุรุจิตโกศล                                   เซอร์วิสเซส จำกัด

  30 ธันวาคม    นายสมชาย         3277                      บริษัท เอส.เค. แอคเคาน์แต้นท์
  2548         คุรุจิตโกศล                                   เซอร์วิสเซส จำกัด
  ------------ ---------------- ------------------------- ------------------------------

  สำหรับงบการเงินงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผู้สอบบัญชีของบริษัทได้แสดงความเห็นต่องบการเงินซึ่งแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2546
และผลการดำเนินงานสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทว่าถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป
แต่ให้ข้อสังเกตเรื่องงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545 ของบริษัท สตีล
อินเตอร์เทค จำกัด ที่แสดงเปรียบเทียบว่าเป็นการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
ซึ่งแสดงความเห็นต่องบการเงินอย่างไม่มีเงื่อนไขตามรายงานลงวันที่ 28 เมษายน 2546

สำหรับงบการเงินงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชีของบริษัทได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัท
และได้ให้ความเห็นว่างบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป อย่างไม่มีเงื่อนไข
แต่ให้ข้อสังเกตว่า มิได้ตรวจสอบงบการเงินของบริษัทย่อยที่รวมอยู่ในงบการเงินรวมนี้
เนื่องจากงบการเงินของบริษัทดังกล่าวตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีอื่น
ซึ่งแสดงความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไข นอกจากนี้ เรื่องการตรวจนับสินค้าคงเหลือ ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2545 ว่า
ผู้สอบบัญชีไม่สามารถใช้วิธีการตรวจสอบอื่นให้เป็นที่พอใจในปริมาณของสินค้าคงเหลือดังกล่าว
เนื่องจากวันที่ตรวจนับเป็นวันก่อนที่ผู้สอบบัญชีจะได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท

สำหรับงบการเงินงวดปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2548

ผู้สอบบัญชีของบริษัทได้สอบทานงบการเงินของบริษัท ซึ่งแสดงความเห็นว่า
งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะการเงิน ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด
ถูกต้องตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป และได้เพิ่มเติมว่า มิได้สอบทานงบการเงินของบริษัทย่อย
ซึ่งรวมอยู่ในงบกำไรขาดทุนรวม สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ตารางสรุปงบการเงินเปรียบเทียบของบริษัทตั้งแต่ปี 2546 – 2548

งบดุล

+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายการ                     | งบ  |     | งบ    |     |       |     |
|                            | การ |     | การเง |     |       |     |
|                            | เงิน |     | ินเฉพา |     |       |     |
|                            | รวม |     | ะบริษัท |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
|                            | 2   |     | 2547  |     | 2548  |     |
|                            | 546 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
|                            | (   | ร้อ  | (พ    | ร้อ  | (พ    | ร้อ  |
|                            | พันบ | ยละ | ันบาท) | ยละ | ันบาท) | ยละ |
|                            | าท) |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| สินทรัพย์                     | 280 | 0   | 7,0   | 4   | 19,7  | 11  |
|                            | .56 | .30 | 63.09 | .59 | 89.04 | .50 |
| สินทรัพย์หมุนเวียน              |     |     |       |     |       |     |
|                            | 26, | 28  | 39,5  | 25  | 48,7  | 28  |
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน  | 429 | .57 | 30.71 | .67 | 90.84 | .35 |
|                            | .74 |     |       |     |       |     |
| ลูกหนี้การค้า – สุทธิ            |     | -   | 8,3   | 5   | 9,7   | 16  |
|                            | -   |     | 75.09 | .44 | 50.96 | .43 |
| มูลค่างานเสร็จที่ยังไม่ได้เรียกเก็บ  |     | 24  |       |     |       |     |
|                            | 22, | .64 | 47,7  | 31  | 25,2  | 14  |
| สินค้าคงเหลือ                 | 796 |     | 56.77 | .01 | 91.73 | .70 |
|                            | .35 | 1   |       |     |       |     |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น            |     | .11 | 1,0   | 0   | 6,2   | 511 |
|                            | 1,  |     | 15.52 | .66 | 10.62 | .57 |
|                            | 022 |     |       |     |       |     |
|                            | .47 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน           | 50, | 54  | 103,7 | 67  | 109,8 | 63  |
|                            | 529 | .62 | 41.18 | .37 | 33.19 | .82 |
|                            | .12 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            | 41, | 44  | 42,8  | 27  | 60,1  | 34  |
|                            | 372 | .73 | 30.60 | .80 | 96.64 | .98 |
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ – สุทธิ    | .33 |     |       |     |       |     |
|                            |     | 0   | 7,4   | 4   | 2,0   | 1   |
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น          | 602 | .65 | 34.23 | .83 | 75.91 | .21 |
|                            | .19 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน         | 41, | 45  | 50,2  | 32  | 62,2  | 36  |
|                            | 974 | .38 | 64.83 | .63 | 72.55 | .18 |
|                            | .52 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมสินทรัพย์                  | 92, | 100 | 154,0 | 100 | 172,1 | 100 |
|                            | 503 | .00 | 06.01 | .00 | 05.74 | .00 |
|                            | .64 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น         | 5,  | 6   | 8,4   | 5   | 6,0   | 3   |
|                            | 740 | .21 | 23.83 | .47 | 00.00 | .49 |
| หนี้สินหมุนเวียน                | .72 |     |       |     |       |     |
|                            |     | 20  | 55,0  | 35  | 55,7  | 32  |
| เงินเบิกเกินบัญชีและ            | 18, | .46 | 55.23 | .75 | 85.41 | .41 |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 928 |     |       |     |       |     |
|                            | .19 | 2   | 2,4   | 1   | 0.00  | 0   |
| เจ้าหนี้การค้า                 |     | .50 | 93.55 | .62 |       | .00 |
|                            | 2,  |     |       |     | 10,8  |     |
| เง                         | 310 | 15  | 26,5  | 17  | 02.85 | 6   |
| ินกู้ยืมระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน | .11 | .68 | 19.55 | .22 |       | .28 |
| 1 ปี                        |     |     |       |     |       |     |
|                            | 14, |     |       |     |       |     |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น              | 501 |     |       |     |       |     |
|                            | .27 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน             | 41, | 44  | 92,4  | 60  | 72,5  | 42  |
|                            | 480 | .85 | 92.16 | .06 | 88.26 | .18 |
|                            | .29 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน              | 7,  | 8   | 5,3   | 3   | 0.00  | 0   |
|                            | 886 | .53 | 99.16 | .51 |       | .00 |
| เงินกู้ยืมระยะยาว              | .39 |     |       |     | 3,7   |     |
|                            |     | -   | 5     | 0   | 22.00 | 2   |
| เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าทางการเงิน   | -   |     | 75.49 | .37 |       | .16 |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน           | 7,  | 8   | 5,9   | 3   | 3,7   | 2   |
|                            | 886 | .53 | 74.65 | .88 | 22.00 | .16 |
|                            | .39 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สิน                    | 49, | 53  | 98,4  | 63  | 76,3  | 44  |
|                            | 366 | .38 | 66.81 | .94 | 10.26 | .34 |
|                            | .68 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                | 20, | 22  | 35,0  | 22  | 50,0  | 29  |
|                            | 500 | .16 | 00.00 | .73 | 00.00 | .05 |
| ทุนจดทะเบียน                 | .00 |     |       |     |       |     |
|                            |     | 0   | 35,0  | 0   | 50,0  | 15  |
| ทุนจดทะเบียนชำระแล้ว          | 20, | .00 | 00.00 | .00 | 00.00 | .03 |
|                            | 500 |     |       |     |       |     |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น               | .00 | 21  | 0.00  | 13  | 25,8  | 11  |
|                            |     | .24 |       | .33 | 70.20 | .58 |
| กำไรสะสม                   | 0   |     | 20,5  |     |       |     |
|                            | .00 | 3   | 39.20 | -   | 18,0  | -   |
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย          |     | .22 |       |     | 56.00 |     |
|                            | 19, |     | -     |     |       |     |
|                            | 644 |     |       |     | -     |     |
|                            | .50 |     |       |     |       |     |
|                            |     |     |       |     |       |     |
|                            | 2,  |     |       |     |       |     |
|                            | 992 |     |       |     |       |     |
|                            | .46 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น             | 43, | 46  | 55,5  | 36  | 95,7  | 55  |
|                            | 136 | .62 | 39.20 | .06 | 95.48 | .66 |
|                            | .96 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น      | 92, | 100 | 154,0 | 100 | 172,1 | 100 |
|                            | 503 | .00 | 06.01 | .00 | 05.74 | .00 |
|                            | .64 |     |       |     |       |     |
+----------------------------+-----+-----+-------+-----+-------+-----+

  งบกำไรขาดทุน

+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายการ                    | ง     |     |       |     | งบ    |     |
|                           | บการเ |     |       |     | การเง |     |
|                           | งินรวม |     |       |     | ินเฉพา |     |
|                           |       |     |       |     | ะบริษัท |     |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
|                           | 2546  |     | 2547¹ |     | 2548  |     |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
|                           | (พ    | ร้อ  | (พ    | ร้อ  | (พ    | ร้อ  |
|                           | ันบาท) | ยละ | ันบาท) | ยละ | ันบาท) | ยละ |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รายได้จากการดำเนินงาน       | 152,0 | 86  | 137,5 | 60  | 137,0 | 41  |
|                           | 38.54 | .24 | 16.88 | .72 | 63.17 | .84 |
| รายได้หลัก                  |       |     |       |     |       |     |
|                           | 3,3   | 1   | 77,2  | 34  | 188,2 | 57  |
| รายได้จากการขาย            | 70.11 | .91 | 33.93 | .10 | 52.05 | .46 |
|                           |       |     |       |     |       |     |
| รายได้จากการขายพร้อมติดตั้ง    | 19,0  | 10  | 9,1   | 4   | -     | -   |
|                           | 21.72 | .79 | 97.06 | .06 |       |     |
| รายได้จากการให้บริการติดตั้ง    |       |     |       |     | 325,3 | 99  |
|                           | 174,4 | 98  | 223,9 | 98  | 15.22 | .30 |
| รวมรายได้หลัก               | 30.37 | .94 | 47.87 | .88 |       |     |
|                           |       |     |       |     | 2,2   | 0   |
| รายได้อื่น                   | 1,8   | 1   | 2,5   | 1   | 92.45 | .70 |
|                           | 75.02 | .06 | 36.18 | .12 |       |     |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมรายได้                  | 176,3 | 100 | 226,4 | 100 | 327,6 | 100 |
|                           | 05.39 | .00 | 84.05 | .00 | 07.67 | .00 |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ค่าใช้จ่ายจากการดำเนิน        | 117,7 | 66  | 106,7 | 47  | 116,6 | 35  |
|                           | 77.24 | .80 | 08.97 | .12 | 84.03 | .62 |
| ต้นทุนขาย                   |       |     |       |     |       |     |
|                           | 2,8   | 1   | 60,0  | 26  | 263,8 | 46  |
| ต้นทุนขาย                   | 16.51 | .60 | 28.97 | .50 | 48.42 | .66 |
|                           |       |     |       |     |       |     |
| ต้นทุนขายและบริการติดตั้ง       | 13,8  | 7   | 6,1   | 2   | -     | -   |
|                           | 73.21 | .87 | 82.34 | .73 |       |     |
| ต้นทุนบริการติดตั้ง             |       |     |       |     | 269,5 | 82  |
|                           | 134,4 | 76  | 172,9 | 76  | 32.45 | .27 |
| รวมต้นทุนขาย                | 66.96 | .27 | 20.28 | .35 |       |     |
|                           |       |     |       |     | 32,81 | 10  |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   | 16,8  | 9   | 23,9  | 10  | 7.84² | .02 |
|                           | 35.84 | .55 | 50.64 | .57 |       |     |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| รวมค่าใช้จ่าย                | 151,3 | 85  | 196,8 | 86  | 302,3 | 92  |
|                           | 02.80 | .82 | 70.92 | .92 | 50.29 | .29 |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไรก่อนด                  | 25,0  | 14  | 29,6  | 13  | 25,2  | 7   |
| อกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล | 02.59 | .18 | 13.13 | .08 | 57.38 | .71 |
|                           |       |     |       |     |       |     |
| ดอกเบี้ยจ่าย                 | 1,0   | 0   | 6     | 0   | 1,5   | 0   |
|                           | 28.17 | .58 | 68.62 | .30 | 99.34 | .49 |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล            |       |     |       |     |       |     |
|                           | 7,8   | 4   | 8,8   | 3   | 6,7   | 2   |
|                           | 13.73 | .43 | 63.32 | .91 | 71.95 | .07 |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไรหลังด                  | 16,1  | 9   | 20,0  | 8   | 16,8  | 5   |
| อกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นิติบุคคล | 60.69 | .17 | 81.19 | .87 | 86.09 | .15 |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย         | 1,2   | 0   | 9     | 0   | -     | -   |
|                           | 01.68 | .68 | 41.51 | .42 |       |     |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ          | 14,9  | 8   | 19,1  | 8   | 15,0  | 5   |
|                           | 59.01 | .48 | 39.68 | .45 | 17.00 | .74 |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน  | 0.73  |     | 0.75  |     | 0.47  |     |
| (บาท)                     |       |     |       |     |       |     |
|                           | 1.00  |     | 1.00  |     | 1.00  |     |
| มูลค่าหุ้นที่ตราไว้ (บาท)        |       |     |       |     |       |     |
|                           | 20,5  |     | 25,3  |     | 35,7  |     |
| จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก | 00.00 |     | 72.90 |     | 39.73 |     |
| (พันหุ้น)                    |       |     |       |     |       |     |
+---------------------------+-------+-----+-------+-----+-------+-----+

หมายเหตุ: ¹ เป็นงบกำไรขาดทุนรวมสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547
โดยรวมผลการดำเนินงานของบริษัทย่อย (บริษัท สตีล อินเตอร์คอน จำกัด)
จนถึงวันที่ขายเงินลงทุนแล้ว (ณ 30 กันยายน 2547)

² ณ ไตรมาสที่ 1 ปี 2548 บริษัทมีค่าใช้จ่ายที่เกิดจากภาระจำยอมจำนวน 3.00 ล้านบาท
ซึ่งเป็นรายการไม่ปกติที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ซึ่งหากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษดังกล่าว
กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติของบริษัทในปี 2548 จะเท่ากับ 18.99 ล้านบาท

งบกระแสเงินสดของบริษัท

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
  รายการ                                                                                                                               งบการเงินรวม   งบเฉพาะบริษัท   
  ---------------------------------- ------------------------------------------------ ------------------------------------------------ ------------- ------------- -------------
                                                                                                                                       2546          2547          2548

                                                                                                                                       (พันบาท)       (พันบาท)       (พันบาท)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                                      

                                     กำไรสุทธิ                                                                                           14,959.01     19,139.69     16,886.10

                                     ปรับรายการกระทบกำไรสุทธิเป็นเงินสดรับ (จ่าย)                                                                                         
                                     จากการดำเนินงาน:                                                                                                               

                                                                                      หนี้สูญ                                             775.58        -             -

                                                                                      หนี้สงสัยจะสูญ                                       1,367.90      443.04        1,513.39

                                                                                      รายการโอนกลับหนี้สงสัยจะสูญ                           -             -             -

                                                                                      รายการโอนกลับค่าเผื่อการลดมูลค่าสินค้า                   -             -             (564.96)

                                                                                      รายการแก้ไขข้อผิดพลาดโอนกลับภาระที่ดินจำยอมที่บันทึกตัดจ่าย   (150.00)      -             -

                                                                                      ค่าเสื่อมราคา                                       2,783.14      3,447.24      4,429.66

                                                                                      ดอกเบี้ยจ่ายเช่าซื้อรอตัดบัญชี                            -             12.99         246.55

                                                                                      รายการขาดทุนจากสินทรัพย์เสื่อมสภาพ                     11.94         -             -

                                                                                      รายการขาดทุนจากการลดมูลค่าสินค้า                      78.40         653.20        -

                                                                                      กำไร (ขาดทุน) จากการจำหน่ายอุปกรณ์                   (188.22)      (206.54)      17.17

                                                                                      กำไร (ขาดทุน) จากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัท           -             87.00         35.77

                                                                                      ส่วนแบ่งกำไรในบริษัทย่อย                              -             (403.50)      -

                                                                                      ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย                                1,201.68      -             -

                                                                                      ขาดทุนจากการยกเลิกภาระจำยอม                        -             -             3,000.00

                                     กำไรก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์และหนี้สินดำเนินงาน                                                        20,839.43     23,173.12     25,563.68

                                     สินทรัพย์ดำเนินงาน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                                                   

                                                                                      ลูกหนี้การค้า                                        (5,358.71)    (18,340.61)   (10,773.52)

                                                                                      มูลค่างานเสร็จที่ยังไม่ได้เรียกเก็บ                        -             (8,375.09)    (1,375.87)

                                                                                      สินค้าคงเหลือ                                       (5,226.72)    (25,647.76)   23,029.99

                                                                                      สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                  (67.23)       (706.00)      (145.52

                                                                                      เงินประกันผลงาน                                    -             -             (4,956.52)

                                     หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                                                      

                                                                                      เงินฝากธนาคารที่ติดภาระค้ำประกัน                       44.12         281.47        -

                                                                                      เจ้าหนี้การค้า                                       (7,444.70)    39,467.97     730.18

                                                                                      ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                    341.81        1,793.18      877.55

                                                                                      เงินมัดจำรับค่าสินค้า                                  (202.86)      5,170.50      (8,284.17)

                                                                                      รายได้รับล่วงหน้า                                    -             7,467.54      (5,595.92)

                                                                                      ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                             2,951.11      (1,123.94)    (3,415.66)

                                                                                      หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                    2,548.58      (87.09)       701.50

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)                                                                                                                  8,424.83      23,073.29     16,355.72
  จากกิจกรรมดำเนินงาน                                                                                                                                                

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน                                                                                                                                          

                                     เงินสดจ่ายเพื่อซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                                                                   (4,228.66)    (4,301.01)    (14,510.94)

                                     เงินสดรับจากการจำหน่ายที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์                                                             188.22        401.87        502.46

                                     เงินสดรับจากการจำหน่ายเงินลงทุนในบริษัทย่อย                                                               -             624.00        -

                                     เงินปันผลรับจากบริษัทย่อย                                                                               -             975.00        -

                                     เงินมัดจำค่าที่ดิน (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                         -             (6,000.00)    -

                                     สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น (เพิ่มขึ้น) ลดลง                                                                    113.77        (1,113.50)    (734.73)

                                     เงินสดจ่ายเจ้าหนี้อื่นค่าที่ดิน-กรรมการ                                                                      (2,000.00)    -             -

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป) จากกิจกรรมลงทุน                                                                                                    (5,926.67)    (9,413.64)    (14,743.21)

  กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                       

                                     เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น                                                    3,746.33      (221.71)      (2,423.83)
                                     (ลดลง)                                                                                                                        

                                     เงินสดจ่ายเงินกู้ยืมระยะยาว                                                                             (3,742.76)    (2,303.79)    (5,399.16)

                                     เจ้าหนี้ตามสัญญาเช่าซื้อเพิ่มขึ้น (ลดลง)                                                                     (901.69)      (402.19)      (4,433.77)

                                     ออกหุ้นเพิ่มทุน                                                                                        -             14,500.00     15,000.00

                                     เงินสดรับจากส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                                                            -             -             25,870.20

                                     เงินสดจ่ายเงินปันผล                                                                                   (2,050.00)    (18,245.00)   (17,500.00)

  เงินสดสุทธิได้มา (ใช้ไป)                                                                                                                  (2,948.12)    (6,672.69)    11,113.43
  จากกิจกรรมจัดหาเงิน                                                                                                                                                 

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น                                                                                                       (449.96)      6,986.96      12,725.95
  (ลดลง) สุทธิ                                                                                                                                                       

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินต้นงวด                                                                                                       730.53        76.16         7,063.09

  เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงินปลายงวด                                                                                                     280.57        7,063.12      19,789.04
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

อัตราส่วนทางการเงินสำหรับปี 2546 ถึงปี 2548

  ----------------------------------- -------------------------------- ------- ------------- --------------- ----------
  รายการ                                                                       งบการเงินรวม   งบการเงินเฉพาะ   

                                                                               2546          2547            2548

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                            

                                      อัตราส่วนสภาพคล่อง                  (เท่า)   1.22          1.12            1.51

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว            (เท่า)   0.64          0.50            1.08

                                      อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด        (เท่า)   0.21          0.34            0.20

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า¹         (เท่า)   7.25          5.99            5.95

                                      ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                (วัน)    50            60              60

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ²        (เท่า)   6.66          4.90            7.38

                                      ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย              (วัน)    54            73              49

                                      อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้              (เท่า)   6.42          4.67            4.86

                                      ระยะเวลาชำระหนี้                   (วัน)    56            77              74

                                      วงจรเงินสด                        (วัน)    48            56              35

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                           

                                      อัตรากำไรขั้นต้น                     (%)     22.91%        22.79%          17.15%

                                      อัตรากำไรจากการดำเนินงาน           (%)     14.33%        13.22%          7.76%

                                      อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร          (%)     33.70%        77.92%          64.76%

                                      อัตราส่วนกำไรสุทธิ                   (%)     8.48%         8.45%           5.15%

                                      อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                (%)     42.42%        38.79%          22.32%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                          

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์            (%)     17.30%        15.53%          10.36%

                                      อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร        (%)     43.69%        53.65%          41.38%

                                      อัตราการหมุนของสินทรัพย์              (เท่า)   2.04          1.84            2.01

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายการเงิน                                                                                 

                                      อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         (เท่า)   1.14          1.77            0.80

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย      (เท่า)   13.92         50.45           17.60

                                      อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน    (เท่า)   0.65          0.91            0.33

                                      อัตราการจ่ายเงินปันผล                (%)     26.86%        121.97%         103.64%
  ----------------------------------- -------------------------------- ------- ------------- --------------- ----------

หมายเหตุ: ¹อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า คำนวณโดย รายได้หลัก
หารด้วยลูกหนี้การค้าบวกมูลค่างานเสร็จที่ยังไม่ได้เรียกเก็บ (เฉลี่ย)

  ²อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ คำนวณโดย ต้นทุนขายหารด้วยสินค้าคงเหลือ (เฉลี่ย)
  ซึ่งรวมถึงต้นทุนวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูป

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.2.1 ผลการดำเนินงานในปี 2546 – ปี 2548

รายได้

รายได้หลักของบริษัทในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 เท่ากับ 174.43 ล้านบาท 223.95
ล้านบาท และ 325.32 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นการขยายตัวร้อยละ 28.39 และ 45.26
ตามลำดับ รายได้ของบริษัทเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่อง สาเหตุจากในปี 2546
บริษัทลงทุนซื้อเครื่องรีดลอนหลังคาเพิ่มเติมเพื่อเพิ่มความหลากหลายของรูปลอน ส่งผลให้ในปี 2547
บริษัทสามารถขายสินค้าได้มากขึ้น นอกจากนั้น
รายได้ที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากการขยายตัวของงานขายพร้อมติดตั้งโครงการ
สอดคล้องกับนโยบายในการขายแบบ Concept selling
ที่มุ่งเน้นการขายพร้อมติดตั้งโครงการให้กับเจ้าของโครงการแทนการขายสินค้าผ่านผู้รับเหมา

โครงสร้างรายได้ของบริษัท สำหรับงวดปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 แยกตามประเภทผลิตภัณฑ์
มีดังต่อไปนี้

+----------------------+---------+----+---------+----+---------+----+
| โครงสร้างรายได้        | งบกา    |    | งบกา    |    | งบเฉ    |    |
|                      | รเงินรวม |    | รเงินรวม |    | พาะบริษัท |    |
|                      |         |    |         |    |         |    |
|                      | ปี 2546  |    | ปี 2547  |    | ปี 2548  |    |
+======================+=========+====+=========+====+=========+====+
|                      | มูลค่า    | ร  | มูลค่า    | ร  | มูลค่า    | ร  |
|                      |         | ้อย |         | ้อย |         | ้อย |
|                      | (พันบาท) | ละ | (พันบาท) | ละ | (พันบาท) | ละ |
+----------------------+---------+----+---------+----+---------+----+
| 1. รายได้จากการขาย    | 152     | 8  | 137     | 6  | 137     | 4  |
|                      | ,038.53 | 6. | ,516.88 | 0. | ,063.17 | 1. |
|                      |         | 24 |         | 72 |         | 84 |
+----------------------+---------+----+---------+----+---------+----+
| 2.                   | 3       | 1. | 77      | 3  | 188     | 5  |
| รา                   | ,370.10 | 91 | ,233.93 | 4. | ,252.05 | 7. |
| ยได้จากการขายพร้อมติดตั้ง |         |    |         | 10 |         | 46 |
+----------------------+---------+----+---------+----+---------+----+
| 3.                   | 19      | 1  | 9       | 4. | -       | -  |
| รายได้จากการบริการติดตั้ง | ,021.72 | 0. | ,197.07 | 06 |         |    |
|                      |         | 79 |         |    |         |    |
+----------------------+---------+----+---------+----+---------+----+
| 4. รายได้อื่นๆ          | 1       | 1. | 2       | 1. | 2       | 0. |
|                      | ,875.02 | 06 | ,536.18 | 12 | ,292.45 | 70 |
+----------------------+---------+----+---------+----+---------+----+
| รายได้รวม             | 176     | 10 | 226     | 10 | 261     | 10 |
|                      | ,305.37 | 0. | ,484.06 | 0. | ,437.16 | 0. |
|                      |         | 00 |         | 00 |         | 00 |
+----------------------+---------+----+---------+----+---------+----+

รายได้อื่น ๆ ของบริษัทมาจากการขายเศษเหล็กที่เหลือจากการผลิต โดยในปี 2546 ปี 2547
และปี 2548 บริษัทมีรายได้อื่นจำนวน 1.88 ล้านบาท 2.54 ล้านบาท และ 2.29 ล้านบาท
ตามลำดับ รายได้อื่นของบริษัทเทียบกับยอดรายได้รวม ปี 2546 ปี 2547 และปี 2548
คิดเป็นสัดส่วนโดยเฉลี่ยร้อยละ 0.96

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น

ต้นทุนขายรวมของบริษัทในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 เท่ากับ 134.47 ล้านบาท 172.92
ล้านบาท และ 269.53 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นสัดส่วนเมื่อเทียบกับยอดรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 76.27 ร้อยละ 76.35 และร้อยละ
82.27 ตามลำดับ ต้นทุนที่สำคัญคือต้นทุนวัตถุดิบ คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 84.34 ร้อยละ 86.18
และร้อยละ 81.58 ของต้นทุนรวมในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 ตามลำดับ
โดยเป็นวัตถุดิบที่บริษัทสั่งซื้อจาก บลูสโคป สตีล

โครงสร้างต้นทุนและกำไรขั้นต้นของบริษัทแบ่งเป็น 3 ประเภท ดังต่อไปนี้

(1) ต้นทุนขาย ในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 เท่ากับ 117.78 ล้านบาท 106.71 ล้านบาท
และ 116.68 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายเท่ากับร้อยละ 22.53
ร้อยละ 22.40 และร้อยละ 14.87 ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นในปี 2546 และปี 2547
ค่อนข้างคงที่เนื่องจากบริษัทสามารถปรับราคาขายเพิ่มขึ้นตามราคาวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม ปี 2548
อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวลดลง สาเหตุจากราคาเหล็กในตลาดโลกมีแนวโน้มปรับตัวลดลง
ทำให้คู่แข่งขันของบริษัทมีการขายสินค้าในราคาต่ำเพื่อลดสินค้าคงคลังที่มีอยู่
ส่งผลให้บริษัทต้องลดราคาขายเพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด

(2) ต้นทุนขายพร้อมติดตั้ง ในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 เท่ากับ 2.82 ล้านบาท 60.03
ล้านบาท และ 152.85 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นเท่ากับร้อยละ 16.43 ร้อยละ
22.28 และร้อยละ 18.81 ตามลำดับ ทั้งนี้ อัตรากำไรจากการขายพร้อมติดตั้งของบริษัทไม่คงที่
เนื่องมาจากการขายพร้อมติดตั้งซึ่งส่วนใหญ่บริษัทขายให้กับผู้รับเหมาและเจ้าของโครงการในลักษณะของการประมูลงาน
ทำให้กำไรขั้นต้นแตกต่างกันไปในแต่ละโครงการ

(3) ต้นทุนบริการติดตั้งซึ่งเป็นการดำเนินงานของบริษัท สตีล อินเตอร์คอน จำกัด ในปี 2546
และปี 2547 เท่ากับ 13.87 ล้านบาท และ 6.18 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นจากการบริการติดตั้งเท่ากับร้อยละ 27.07 และร้อยละ 32.78 ตามลำดับ
อย่างไรก็ตามในปัจจุบันบริษัทไม่มีโครงสร้างต้นทุนในส่วนนี้
เนื่องจากบริษัททำการขายเงินลงทุนในบริษัท สตีล อินเตอร์คอน จำกัด ณ สิ้นไตรมาสที่ 3 ปี 2547

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2546 และปี 2547 เท่ากับ 16.84 ล้านบาทและ 23.95
ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนการเพิ่มขึ้นร้อยละ 42.26
โดยสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมในปี 2546 และปี 2547 เท่ากับร้อยละ
9.55 และร้อยละ 10.57 ตามลำดับ
เป็นผลจากการเพิ่มค่าใช้จ่ายด้านการบริหารโดยเฉพาะเงินเดือน เนื่องจากช่วงปลายปี 2547
บริษัทมีการปรับโครงสร้างด้านบุคลากรให้สอดคล้องกับวิสัยทัศน์และแผนการดำเนินงานที่จะเกิดขึ้นในอนาคต
ดังนั้น
บริษัทจึงมีการคัดเลือกบุคลากรในระดับบริหารที่มีความรู้ความสามารถเข้ามาร่วมงานกับทางบริษัท
โดยค่าใช้จ่ายด้านเงินเดือนในปี 2547 เท่ากับ 6.15 หรือเพิ่มขึ้นจากปี 2546 ร้อยละ 83.42

สำหรับปี 2548 บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจำนวน 32.82 ล้านบาท
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 10.02 ของรายได้รวม คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้นจากปี 2547 ร้อยละ 37.02
โดยมีสาเหตุมาจาก (1) บริษัทมีค่าใช้จ่ายที่เกิดจากการตัดภาระจำยอมของที่ดิน จำนวน 3.00
ล้านบาท (2) ค่าใช้จ่ายพนักงานเพิ่มขึ้น 4.8 ล้านบาท หรือ เพิ่มขึ้นร้อยละ 56.5
เนื่องจากการเพิ่มบุคคลากรทั้งในระดับบริหารและระดับปฏิบัติการ เพื่อการปรับโครงสร้างองค์กร
และ (3) การตั้งสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้น 1.1 ล้านบาท

กำไรสุทธิ

ในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 บริษัทมีกำไรสุทธิจำนวน 14.96 ล้านบาท 19.14 ล้านบาท
และ 16.89 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 27.95 และลดลงร้อยละ 11.77
เนื่องมาจาก (1) ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากการลดราคาขายเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขัน และ
(2) บริษัทมีการตัดค่าใช้จ่ายภาระจำยอมของที่ดินซึ่งเป็นรายการไม่ปกติจำนวน 3.00 ล้านบาท
โดยกำไรสุทธิของบริษัทหากไม่รวมรายการดังกล่าว จะเท่ากับ 18.99 ล้านบาท

  12.2.2 ฐานะการเงิน

ตารางแสดงโครงสร้างทางการเงิน

  ---------------------------- ----------- -------- ------------ -------- ------------ --------
  รายการ                       2546                 2547                  2548         

                               พันบาท       ร้อยละ    พันบาท        ร้อยละ    พันบาท        ร้อยละ

  สินทรัพย์หมุนเวียน                50,529.12   54.62    103,741.18   67.37    109,833.19   63.82

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน              41,974.52   45.38    50,264.83    32.63    62,272.55    36.18

  รวมสินทรัพย์                    92,503.64   100.00   154,006.01   100.00   172,105.74   100.00

  หนี้สินหมุนเวียน                  41,480.29   44.85    92,492.16    60.06    72,588.26    42.18

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                7,886.39    8.53     5,974.65     3.88     3,722.00     2.16

  รวมหนี้สิน                      49,366.68   53.38    98,466.81    63.94    76,310.26    44.34

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                  43,136.96   46.62    55,539.20    36.06    95,795.48    55.66

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        92,503.64   100.00   154,006.01   100.00   172,105.74   100.00

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น     1.14                 1.77                  0.80         
  (เท่า)                                                                                
  ---------------------------- ----------- -------- ------------ -------- ------------ --------

สินทรัพย์

บริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 จำนวน 92.50 ล้านบาท 154.01
ล้านบาท และ 172.11 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 66.46 และร้อยละ
11.75 ตามลำดับ สาเหตุการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์รวม
ส่วนหนึ่งมาจากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ถาวร ที่สำคัญได้แก่ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ โดย ณ ปี
2546 ปี 2547 และปี 2548 มีจำนวนรวม 41.37 ล้านบาท 42.83 ล้านบาท และ 60.20
ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.52 และร้อยละ 40.55 ตามลำดับ
เนื่องจากในปี 2548 บริษัท มีการลงทุนซื้อที่ดินเนื้อที่ 3 ไร่เพื่อขยายสำนักงานจำนวน 16.5
ล้านบาท นอกจากนี้ ยังมีการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญของบริษัท คือ (1)
ลูกหนี้การค้า ในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 เท่ากับ 26.43 ล้านบาท 39.53 ล้านบาท และ
48.79 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 49.57 และร้อยละ 23.43 ตามลำดับ
เนื่องมาจากการเติบโตของยอดขายเป็นสำคัญ (2) สินค้าคงเหลือ ในปี 2546 ปี 2547 และปี
2548 เท่ากับ 22.80 ล้านบาท 47.46 ล้านบาท และ 25.29 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 109.49 และลดลงร้อยละ 47.04 ตามลำดับ เนื่องจากในปี 2547
ราคาเหล็กมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น บริษัทจึงมีการสำรองวัตถุดิบเพิ่มขึ้น
และมีการนำวัตถุดิบดังกล่าวมาใช้ในปี 2548 (3) เงินประกันผลงานที่ลูกค้าหักไว้ปี 2547 และ ปี
2548 มีจำนวนรวม 0.33 ล้านบาท และ 5.29 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 1,588.59 สาเหตุจากมียอดขายที่เพิ่มขึ้น
และขายตรงต่อเจ้าของโครงการ

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานสำหรับปี 2546 ปี 247 และปี 2548 เป็นบวกมาโดยตลอด
โดยมีจำนวน 8.42 ล้านบาท 22.79 ล้านบาท และ 16.36 ล้านบาท ตามลำดับ
สาเหตุหลักที่ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเกิดการเปลี่ยนแปลงคือ (1) ในปี 2547
เจ้าหนี้ของบริษัท ขยายเวลาการชำระหนี้จาก 60 ล้านบาท เป็น 90 ล้านบาท
ทำให้บริษัทมีเจ้าหนี้เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เป็นจำนวน 39.47 ล้านบาท และปี 2548
บริษัทมีเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.73 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทสั่งซื้อวัตถุดิบเพื่อเข้าคลังสินค้าลดลงตามภาวะราคาเหล็กที่มีแนวโน้มจะลดลง (2)
เงินมัดจำรับค่าสินค้าในปี 2547 เพิ่มขึ้น 5.17 ล้านบาท แต่ในปี 2548 ลดลง 8.28 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ส่งมอบสินค้าได้เร็วขึ้น ซึ่งบริษัทมีอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือในปี 2546 ปี
2547 และปี 2548 ที่ 6.66 เท่า 4.90 เท่า และ 7.38 เท่า ตามลำดับ (3)
รายได้รับล่วงหน้าในปี 2546 เพิ่มขึ้น 7.47 ล้านบาท แต่ในปี 2548 ลดลง 5.60 ล้านบาท
อันเนื่องจากบริษัทสามารถส่งมอบงานได้รวดเร็วขึ้น (4) เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน ปี
2546 ปี 2547 และปี 2548 เท่ากับ 0.28 ล้านบาท 7.06 ล้านบาท และ 19.79 ล้านบาท
ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 2,417.50 และร้อยละ 180.18 ตามลำดับ
เนื่องจากบริษัทมียอดขายเพิ่มขึ้น และได้รับเงินค่ามัดจำของสินค้า บริการติดตั้งเพิ่มขึ้น
และการเพิ่มทุนเมื่อเดือนธันวาคม 2548

  คุณภาพของสินทรัพย์

  ลูกหนี้การค้า

บริษัทมีลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ – สุทธิ ณ สิ้นปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 จำนวน 26.43
ล้านบาท 39.53 ล้านบาทและ 48.79 ล้านบาท ตามลำดับ

บริษัทได้ตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญโดยประมาณการจากจำนวนหนี้ที่อาจเกิดขึ้นจากการเก็บเงินจากลูกหนี้ไม่ได้
โดยเฉพาะลูกหนี้การค้าที่มีอายุมากกว่า 6 เดือนถึง 12 เดือน และอายุมากกว่า 12 เดือนขึ้นไป
มาคำนวณเป็นค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ
ซึ่งจำนวนค่าเผื่อหนี้ประมาณขึ้นจากประสบการณ์ในการเก็บเงินในอดีต
และตามสถานะทางการเงินของลูกหนี้ นโยบายการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญของบริษัทแบ่งเป็น 3
ขั้นตอน คือ (1) เมื่อทราบว่าเช็คคืนจะตั้งสำรองร้อยละ 25 ของมูลค่าเช็คนั้น (2)
เมื่อส่งเรื่องเช็คคืนนั้นให้ทนายความจะตั้งสำรองอีกร้อยละ 25 และ (3)
เมื่อส่งเรื่องฟ้องศาลจะตั้งสำรองส่วนที่เหลือจนครบทั้งจำนวนเช็คคืนนั้น สำหรับ ณ สิ้นปี 2546 ปี
2547 และปี 2548 บริษัทมีค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเป็นจำนวนรวม 0.55 ล้านบาท 0.99 ล้านบาท
และ 2.50 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 80.87 และร้อยละ 152.52
ตามลำดับ ทั้งนี้ เนื่องมาจากในไตรมาสที่ 2 ปี 2548
บริษัทมีการตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญสำหรับเช็คคืนที่เรียกเก็บเงินไม่ได้จำนวน 1.06 ล้านบาท
ซึ่งกำลังอยู่ในระหว่างการฟ้องร้องเพื่อดำเนินคดีกับลูกหนี้รายนี้ และในไตรมาสที่ 4 ปี 2548 อีก
0.37 ล้านบาท เนื่องจากลูกค้าค้างชำระนาน

บริษัทมีนโยบายให้เครดิตลูกหนี้จากการขายสินค้าเป็นระยะเวลาประมาณ 30-45 วัน
และมีนโยบายเรียกเก็บเงินทันทีสำหรับลูกหนี้จากการขายพร้อมติดตั้งโครงการ
เนื่องจากตามปกติการขายพร้อมติดตั้งจะเรียกเก็บเงินได้ช้ากว่า
ซึ่งในอดีตที่ผ่านมาบริษัทสามารถเก็บเงินลูกหนี้ขายพร้อมติดตั้งได้ในระยะเวลาประมาณ 45-60 วัน

อย่างไรก็ตาม
เมื่อพิจารณาความสามารถในการเก็บหนี้ของบริษัทจากอัตราส่วนระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย
พบว่าในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 บริษัทมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย 50 วัน 60 วัน และ 60
วัน ตามลำดับ
ซึ่งนับว่าอยู่ในเกณฑ์ปกติเมื่อเทียบกับบริษัทในอุตสาหกรรมเดียวกันที่มีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยที่ประมาณ
30-60 วัน

  สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานสำหรับปี 2546 ปี 2547 และปี 2548
เป็นบวกมาโดยตลอดโดยมีจำนวน 8.42 ล้านบาท 22.79 ล้านบาท และ 16.36 ล้านบาท
ตามลำดับ สาเหตุหลักที่ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเกิดการเปลี่ยนแปลงคือ (1) ในปี
2547 เจ้าหนี้ของบริษัทขยายเวลาการชำระหนี้จาก 60 วัน เป็น 90 วัน
ทำให้บริษัทมีเจ้าหนี้เพิ่มขึ้นจากปี 2546 เป็นจำนวน 39.47 ล้านบาท และปี 2548
บริษัทมีเจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.73 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทสั่งซื้อวัตถุดิบเพื่อเข้าคลังสินค้าลดลงตามภาวะราคาเหล็กที่มีแนวโน้มจะลดลง (2)
เงินมัดจำรับค่าสินค้าในปี 2547 เพิ่มขึ้น 5.17 ล้านบาท แต่ในปี 2548 ลดลง 8.28 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ส่งมอบสินค้าได้เร็วขึ้น ซึ่งบริษัทมีอัตราหมุนเวียนสินค้าคงเหลือในปี 2546 ปี
2547 และปี 2548 ที่ 6.66 เท่า 4.90 เท่า และ 7.38 เท่า ตามลำดับ (3)
รายได้รับล่วงหน้าในปี 2546 เพิ่มขึ้น 7.47 ล้านบาท แต่ในปี 2548 ลดลง 5.60 ล้านบาท
อันเนื่องจากบริษัทสามารถส่งมอบงานได้รวดเร็วขึ้น

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 เท่ากับ (5.93) ล้านบาท
(9.13) ล้านบาท และ (14.74) ล้านบาท ตามลำดับ
โดยเงินสดส่วนใหญ่ใช้ไปในการลงทุนเพื่อซื้อที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ในปี 2546
บริษัทลงทุนซื้อรถยนต์สำหรับผู้บริหาร 2.95 ล้านบาท และซื้อเครื่องจักรจำนวน 0.70 ล้านบาท
ส่วนในปี 2547 บริษัทลงทุนซื้อที่ดินจำนวน 3 ไร่ เพื่อสร้างสำนักงานแห่งใหม่
ซึ่งคาดว่าจะดำเนินการก่อสร้างในปี 2549-2550 โดยจ่ายเงินค่ามัดจำที่ดินจำนวน 6.00 ล้านบาท
และจ่ายค่าที่ดินในส่วนที่เหลือรวมทั้งสิ้น 16.5 ล้านบาทในไตรมาสที่ 1 ปี 2548

กระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงินในปี 2546 มีจำนวน (2.95) ล้านบาท
เกิดจากการจ่ายคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 3.74 ล้านบาท และจ่ายเงินปันผลเท่ากับ 2.05
ล้านบาท และในปี 2547 กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินสดสุทธิจำนวน (6.67) ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้รับเงินเพิ่มทุนจำนวน 14.50
ล้านบาทจากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิมเพื่อการปรับโครงการเงินทุนสำหรับการเตรียมตัวเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ
และจ่ายเงินปันผลให้แก่ผู้ถือหุ้นเป็นจำนวน 18.25 ล้านบาท สำหรับปี 2548
กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงินสดสุทธิ เท่ากับ 11.11 ล้านบาท
เป็นผลจากการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับบุคคลทั่วไป และผู้มีอุปการคุณของบริษัทเป็นจำนวน 15.00
ล้านบาท และมีส่วนเกินทุนอีก 25.87 ล้านบาท
บริษัทได้ชำระเงินกู้ยืมระยะยาวและระยะสั้นเป็นจำนวน 12.26 ล้านบาท
และบริษัทได้จ่ายเงินปันผลจากผลประกอบการปี 2547 เป็นจำนวนเงิน 17.5 ล้านบาท

  แหล่งที่มาของทุน

  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท ณ สิ้นปี 2546 และปี 2547 เท่ากับ 43.14 ล้านบาท และ 55.54
ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นสัดส่วนการเพิ่มขึ้นร้อยละ 28.75 สาเหตุจากการเพิ่มทุนชำระแล้วจาก
20.50 ล้านบาท เป็น 35.00 ล้านบาทในเดือนสิงหาคม 2547
โดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนให้กับผู้ถือหุ้นเดิม รวมทั้งผลการดำเนินงานของบริษัทสำหรับปี 2547
มีกำไรสุทธิจำนวน 19.14 ล้านบาท สำหรับสิ้นปี 2548 ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทมีจำนวนเท่ากับ
95.80 ล้านบาท อันเนื่องจากการเพิ่มทุนชำระแล้วจาก 35.00 ล้านบาท เป็น 50.00 ล้านบาท
และมีส่วนเกินมูลค่าหุ้น 25.87 ล้านบาท ในเดือน ธันวาคม 2548
ด้วยการเสนอขายหุ้นสามัญเพิ่มทุนให้กับบุคคลทั่วไป และผู้มีอุปการคุณต่อบริษัท
รวมทั้งผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2548 มีกำไรสุทธิจำนวน 16.89 ล้านบาท

  หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัท ณ สิ้นปี 2546 ปี 2547 และปี 2548 มีจำนวนรวม 49.37 ล้านบาท 98.47
ล้านบาท และ 76.31 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 99.46
และลดลงร้อยละ 22.50 ตามลำดับ ซึ่งสาเหตุสำคัญของการเปลี่ยนแปลง เนื่องมาจาก (1)
การเปลี่ยนแปลงของหนี้สินหมุนเวียน ณ สิ้นปี 2546 ปี 2547 และปี 2548
บริษัทมีหนี้สินหมุนเวียนเท่ากับ 41.48 ล้านบาท 92.49 ล้านบาท และ 72.59 ล้านบาท ตามลำดับ
คิดเป็นอัตราการเพิ่มขึ้นร้อยละ 122.98 และลดลงร้อยละ 21.52 ตามลำดับ
โดยมีสาเหตุหลักจากการเปลี่ยนแปลงของเจ้าหนี้การค้า ซึ่งเพิ่มขึ้นจาก 18.93 ล้านบาทจากปี
2546 เป็น 55.06 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2547 เนื่องจากบริษัทมีการสำรองวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ส่วนปี
2548 เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 55.79 ล้านบาท (2) หนี้สินไม่หมุนเวียนในปี 2546
และปี 2547 เท่ากับ 7.89 ล้านบาท และ 5.97 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราลดลงร้อยละ
24.24 เนื่องจากการชำระคืนเงินกู้ยืม สำหรับปี 2548 บริษัทมีหนี้สินไม่หมุนเวียนเท่ากับ 3.72
ล้านบาท ลดลงจาก ณ สิ้นปี 2547 เท่ากับ 2.25 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทมีการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาว

บริษัทมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินในปี 2546 ปี 2547 และปี 2548
เท่ากับ 5.74 ล้านบาท 8.42 ล้านบาท และ 6.0 ล้านบาท ตามลำดับ
เทียบเป็นสัดส่วนกับหนี้สินรวมเท่ากับร้อยละ 11.63 ร้อยละ 8.55 และร้อยละ 7.86 ตามลำดับ
และมียอดเงินกู้ยืมระยะยาวตั้งแต่ปี 2544 จำนวนเงินต้น 15.00 ล้านบาท
มีเงื่อนไขการคำนวณดอกเบี้ยในอัตราดอกเบี้ย MLR ต่อปี
ซึ่งบริษัทได้ชำระเงินต้นพร้อมดอกเบี้ยมาโดยตลอด
จึงทำให้ยอดเงินกู้ระยะยาวลดลงอย่างต่อเนื่องในทุกปี
โดยเงินกู้ยืมระยะยาวดังกล่าวจะครบกำหนดชำระภายในเดือนพฤษภาคม 2551
ขณะเดียวกันในเดือนมกราคม 2548 บริษัทกู้ยืมเงินจากธนาคารแห่งหนึ่ง
เป็นเงินกู้ยืมระยะยาววงเงินต้นจำนวน 10.00 ล้านบาท เพื่อซื้อที่ดินสำหรับสร้างอาคารสำนักงาน
ชำระแล้วคงเหลือ จำนวน 9.60 ล้านบาท มีเงื่อนไขการคำนวณดอกเบี้ยในอัตราดอกเบี้ย MLR-1
ต่อปี ซึ่งบริษัทได้ชำระหนี้เงินกู้ยืมระยะยาวทั้ง 2 บัญชี เรียบร้อยแล้ว

บริษัทมีภาระผูกพันในการรับประกันคุณภาพสินค้าและบริการติดตั้งให้กับลูกค้าของบริษัท
ภายใต้เงื่อนไขว่า การชำรุดเสียหายนั้นต้องเกิดขึ้นจากตัววัสดุสินค้าเองโดยตรง
ซึ่งไม่ครอบคลุมถึงความเสียหายอันเกิดจากการกระทำอื่นภายนอกที่มาก่อให้เกิดความเสียหายแก่ตัวสินค้า
โดยมีระยะเวลารับประกันประมาณ 1 – 30 ปี อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารของบริษัทเชื่อว่า
บริษัทไม่มีหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นอย่างเป็นสาระสำคัญจากการรับประกันดังกล่าว
เนื่องจากผู้จัดจำหน่ายสินค้าของบริษัทมีการรับประกันคุณภาพสินค้าต่อภายใต้เงื่อนไขเดียวกัน
โดยมีระยะเวลารับประกัน 5 – 30 ปี
ซึ่งทำให้บริษัทสามารถเรียกค่าเสียหายจากผู้จัดจำหน่ายได้ตลอดระยะเวลาการรับประกันสินค้า
ดังนั้น บริษัทจึงไม่ได้รับรู้ค่าใช้จ่ายและหนี้สินที่อาจจะเกิดขึ้นจากการรับประกันดังกล่าว
อย่างไรก็ตาม บริษัทยังมีหนี้สินอันเป็นภาระผูกพันจากหนังสือค้ำประกันการรับงานที่ออกโดยธนาคาร
และเช็คค้ำประกันผลงาน สิ้นปี 2548 จำนวน 0.28 ล้านบาท และ 4.82 ล้านบาท ตามลำดับ

12.2.3 ค่าตอบแทนของผู้สอบบัญชี (Audit Fee)

บริษัทจ่ายค่าตอบแทนการสอบบัญชีในรอบปีบัญชี 2547 จำนวนเงินรวม 700,000 บาท
และรอบปีบัญชี 2548 จำนวนเงินรวม 520,000 บาท