-----------------------------------------------------------------------
  11. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

11.1 งบการเงิน

11.1.1 รายงานผู้สอบบัญชีรับอนุญาต

  สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีของงบการเงินสำหรับงวดบัญชีปี 2553 – 2555

  งบการเงินประจำปี 2553-2555 ซึ่งตรวจสอบโดยนายศุภชัย ปัญญาวัฒโน
  ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขทะเบียน 3930 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
  ได้แสดงความเห็นต่องบการเงินดังนี้

  งบการเงินประจำปี 2553 – ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
  โดยแสดงความเห็นว่างบการเงินนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
  ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
  และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  งบการเงินประจำปี 2554 – ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
  โดยแสดงความเห็นว่างบการเงินนี้แสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554
  ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
  และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  แต่มีข้อสังเกตุในเรื่อง ในระหว่างปีปัจจุบัน บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชี
  ฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้
  ทั้งนี้ บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปรับย้อนหลังงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
  และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
  เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเนื่องจากการนำมาตรฐานการบัญชีใหม่ดังกล่าวมาถือปฏิบัติ

  งบการเงินประจำปี 2555 – ผู้สอบบัญชีแสดงความเห็นแบบไม่มีเงื่อนไข
  โดยแสดงความเห็นว่างบการเงินข้างต้นแสดงฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555
  ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสด สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท ศุภาลัย จำกัด
  (มหาชน) และบริษัทย่อย และเฉพาะของบริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
  โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามมาตรฐานการรายงานทางการเงิน

11.1.2 ตารางสรุปงบการเงินของบริษัทฯและบริษัทย่อย สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31
ธันวาคม 2553-2555 และอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| 1)  ตา                        |      |    | (    |    |      |    |
| รางแสดงรายการงบแสดงฐานะการเงิน |      |    | หน่วย |    |      |    |
|                               |      |    | :ล้าน |    |      |    |
|                               |      |    | บาท) |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|                               | ณ 31 |    | ณ 31 |    | ณ 31 |    |
|                               | ธัน   |    | ธัน   |    | ธัน   |    |
|                               | วาคม |    | วาคม |    | วาคม |    |
|                               | 2553 |    | 2554 |    | 2555 |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รายการ                        | (ปร  |    |      |    |      |    |
|                               | ับปรุง |    |      |    |      |    |
|                               | ใหม่) |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
|                               | จำนว | ร  | จำนว | ร  | จำนว | ร  |
|                               | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย |
|                               |      | ละ |      | ละ |      | ละ |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์                        |      |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียน                 |      |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด    | 49   | 2. | 67   | 3. | 2,16 | 9. |
|                               | 0.31 | 64 | 2.50 | 28 | 9.78 | 17 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น            | 2    | 0. | 1    | 0. | 1    | 0. |
|                               | 1.93 | 12 | 6.03 | 08 | 3.98 | 06 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ต้นท                           | 1    | 8  | 1    | 8  | 1    | 8  |
| ุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย | 6,04 | 6. | 7,87 | 7. | 9,00 | 0. |
|                               | 5.56 | 33 | 1.85 | 20 | 5.26 | 35 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินมัดจำซื้อที่ดิน                  | 12   | 0. | 1    | 0. | 22   | 0. |
|                               | 6.58 | 68 | 4.28 | 07 | 6.32 | 96 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัสดุก่อสร้าง       | 15   | 0. | 35   | 1. | 56   | 2. |
|                               | 7.80 | 85 | 0.94 | 71 | 8.42 | 40 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น               | 8    | 0. | 4    | 0. | 7    | 0. |
|                               | 5.80 | 46 | 4.84 | 22 | 8.34 | 33 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน              | 1    | 9  | 1    | 9  | 2    | 9  |
|                               | 6,92 | 1. | 8,97 | 2. | 2,06 | 3. |
|                               | 7.98 | 08 | 0.44 | 56 | 2.11 | 27 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน               |      |    |      |    |      |    |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกัน     | 0.24 | -  | 0.24 | -  | -    | -  |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| เงินลงทุนระยะยาวอื่น – สุทธิ        | 7.71 | 0. | 5.90 | 0. | 7.30 | 0. |
|                               |      | 04 |      | 03 |      | 03 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน*        | 88   | 4. | 86   | 4. | 83   | 3. |
|                               | 2.51 | 75 | 1.47 | 20 | 1.01 | 51 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์*            | 41   | 2. | 38   | 1. | 38   | 1. |
|                               | 4.46 | 23 | 6.51 | 89 | 4.99 | 63 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี*     | 33   | 1. | 24   | 1. | 32   | 1. |
|                               | 7.72 | 82 | 4.30 | 19 | 4.42 | 37 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น             | 1    | 0. | 2    | 0. | 4    | 0. |
|                               | 5.63 | 08 | 5.65 | 13 | 3.42 | 18 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน            | 1,65 | 8. | 1,52 | 7. | 1,59 | 6. |
|                               | 8.27 | 92 | 4.07 | 44 | 1.15 | 73 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                     | 1    | 10 | 2    | 10 | 2    | 10 |
|                               | 8,58 | 0. | 0,49 | 0. | 3,65 | 0. |
|                               | 6.25 | 00 | 4.51 | 00 | 3.26 | 00 |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+----+

*ในระหว่างปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชี
ฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้
ทั้งนี้ บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปรับย้อนหลังงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเนื่องจากการนำมาตรฐานการบัญชีใหม่ดังกล่าวมาถือปฏิบัติ

+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| 1)  ตารางแส                  |      |      | (    |    |       |    |
| ดงรายการงบแสดงฐานะการเงิน(ต่อ) |      |      | หน่วย |    |       |    |
|                              |      |      | :ล้าน |    |       |    |
|                              |      |      | บาท) |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
|                              | ณ 31 |      | ณ 31 |    | ณ 31  |    |
|                              | ธัน   |      | ธัน   |    | ธ     |    |
|                              | วาคม |      | วาคม |    | ันวาคม |    |
|                              | 2553 |      | 2554 |    | 2555  |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รายการ                       | (ปร  |      |      |    |       |    |
|                              | ับปรุง |      |      |    |       |    |
|                              | ใหม่) |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
|                              | จำนว | ร    | จำนว | ร  | จำน   | ร  |
|                              | นเงิน | ้อยละ | นเงิน | ้อย | วนเงิน | ้อย |
|                              |      |      |      | ละ |       | ละ |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น           |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินหมุนเวียน                  |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินเบิกเกินบัญชีแ                | 2.86 | 0.02 | 87   | 4. | 11.41 | 0. |
| ละเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน |      |      | 9.95 | 29 |       | 05 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น         | 1,32 | 7.15 | 1,20 | 5. | 1,0   | 4. |
|                              | 7.99 |      | 5.39 | 88 | 23.13 | 33 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินประกันผลงานการก่อสร้าง       | 22   | 1.20 | 17   | 0. | 2     | 0. |
|                              | 2.18 |      | 8.78 | 87 | 17.41 | 92 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า | 2,16 | 1    | 2,22 | 1  | 3,3   | 1  |
|                              | 6.21 | 1.65 | 1.05 | 0. | 84.83 | 4. |
|                              |      |      |      | 84 |       | 31 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ส่วนของเงินกู้ยืมระ               | 15   | 0.81 | 8    | 0. | -     | -  |
| ยะยาวจากธนาคารที่ถึงกำหนดชำระใน | 1.45 |      | 0.01 | 39 |       |    |
| 1 ปี                          |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ส่วนของหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระในหนึ่งปี  | -    | -    | -    | -  | 2,3   | 1  |
|                              |      |      |      |    | 98.94 | 0. |
|                              |      |      |      |    |       | 14 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการ       | 128  | 0.69 | -    | -  | -     | -  |
|                              | ..56 |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย         | 53   | 2.90 | 48   | 2. | 5     | 2. |
|                              | 9.09 |      | 0.60 | 34 | 98.55 | 53 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| ประ                          | 4    | 0.22 | 4    | 0. | 41.16 | 0. |
| มาณการหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นจากคดีความ | 1.16 |      | 1.16 | 20 |       | 17 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                | 10   | 0.55 | 9    | 0. | 1     | 0. |
|                              | 2.14 |      | 1.39 | 46 | 01.69 | 43 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 4,68 | 2    | 5,17 | 2  | 7,7   | 3  |
|                              | 1.64 | 5.19 | 8.33 | 5. | 77.11 | 2. |
|                              |      |      |      | 27 |       | 88 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียน                |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากกรรมการ      | 0.33 | -    | 0.33 | -  | 0.33  | -  |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคาร -     |      |      |      |    |       |    |
| สุทธิจากส่วนที่ถึง                 |      |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| กำหนดชำระภายใน 1 ปี           | 10   | 0.55 | -    | -  | -     | -  |
|                              | 2.03 |      |      |    |       |    |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หุ้นกู้สุท                        | 4,13 | 2    | 4,13 | 2  | 2,9   | 12 |
| ธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี | 7.14 | 2.26 | 9.56 | 0. | 41.33 | .. |
|                              |      |      |      | 20 |       | 44 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| สำร                          | 3    | 0.20 | 4    | 0. | 46.50 | 0. |
| องผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน* | 6.62 |      | 1.36 | 20 |       | 20 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น              | 4.73 | 0.03 | 2.49 | 0. | 0.30  | 0. |
|                              |      |      |      | 01 |       | 00 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             | 4,28 | 2    | 4,18 | 2  | 2,9   | 1  |
|                              | 0.85 | 3.03 | 3.74 | 0. | 88.47 | 2. |
|                              |      |      |      | 41 |       | 63 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+
| รวมหนี้สิน                      | 8,96 | 4    | 9,36 | 4  | 10,7  | 4  |
|                              | 2.49 | 8.22 | 2.07 | 5. | 65.58 | 5. |
|                              |      |      |      | 68 |       | 51 |
+------------------------------+------+------+------+----+-------+----+

*ในระหว่างปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชี
ฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้
ทั้งนี้ บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปรับย้อนหลังงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเนื่องจากการนำมาตรฐานการบัญชีใหม่ดังกล่าวมาถือปฏิบัติ

+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| 1)  ตารางแ                    |     |    | (    |    |       |   |   |
| สดงรายการงบแสดงฐานะการเงิน(ต่อ) |     |    | หน่วย |    |       |   |   |
|                               |     |    | :ล้าน |    |       |   |   |
|                               |     |    | บาท) |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
|                               | ณ   |    | ณ 31 |    | ณ 31  |   |   |
|                               | 31  |    | ธัน   |    | ธ     |   |   |
|                               | ธันว |    | วาคม |    | ันวาคม |   |   |
|                               | าคม |    | 2554 |    | 2555  |   |   |
|                               | 2   |    |      |    |       |   |   |
|                               | 553 |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| รายการ                        | (ป  |    |      |    |       |   |   |
|                               | รับป |    |      |    |       |   |   |
|                               | รุงใ |    |      |    |       |   |   |
|                               | หม่) |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
|                               | จำ  | ร  | จำนว | ร  | จำน   | ร |   |
|                               | นวน | ้อย | นเงิน | ้อย | วนเงิน | ้อ |   |
|                               | เงิน | ละ |      | ละ |       | ย |   |
|                               |     |    |      |    |       | ล |   |
|                               |     |    |      |    |       | ะ |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                   |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ทุนเรือนหุ้น                      |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ทุนจดทะเบียน                    |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| หุ้นสามัญ 1,770,000,000 หุ้น       | 1,  |    | 1,77 |    | 1,7   |   |   |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                | 770 |    | 0.00 |    | 70.00 |   |   |
|                               | .00 |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ทุนออกจำหน่ายและชำระเต็มมูลค่าแล้ว  |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| หุ้นสามัญ 1,716,553,249 หุ้น       | 1,  | 9. | 1,71 | 8. | 1,7   | 7 |   |
| มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                | 716 | 24 | 6.55 | 38 | 16.55 | . |   |
|                               | .55 |    |      |    |       | 2 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 6 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนเกินทุน                      |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้นสามัญ              | 219 | 1. | 21   | 1. | 2     | 0 |   |
|                               | .42 | 18 | 9.42 | 07 | 19.42 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 9 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 3 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนเกินทุนหุ้นสามัญซื้อคืน            | 453 | 2. | 45   | 2. | 4     | 1 |   |
|                               | .21 | 44 | 3.21 | 21 | 53.21 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 9 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 2 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| กำไรสะสม                      |     |    |      |    |       |   |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย     | 177 | 0. | 17   | 0. | 1     | 0 |   |
|                               | .00 | 95 | 7.00 | 86 | 77.00 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 7 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 5 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ยังไม่ได้จัดสรร                   | 6,  | 3  | 8,18 | 3  | 9,8   | 4 |   |
|                               | 730 | 6. | 3.01 | 9. | 97.50 | 1 |   |
|                               | .82 | 21 |      | 93 |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 8 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 4 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| องค์ประกอบอื่นของส่วนของผู้ถือหุ้น     | 0   | -  | 0.46 | -  | 1.43  | 0 |   |
|                               | .49 |    |      |    |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 1 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ           | 9,  | 5  | 1    | 5  | 12,4  | 5 |   |
|                               | 297 | 0. | 0,74 | 2. | 65.12 | 2 |   |
|                               | .49 | 02 | 9.65 | 45 |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 7 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| ส่วนของผู้มีส่วน                   | 326 | 1. | 38   | 1. | 4     | 1 |   |
| ได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | .27 | 76 | 2.79 | 87 | 22.57 | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 7 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 9 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น                | 9,  | 5  | 1    | 5  | 12,8  | 5 |   |
|                               | 623 | 1. | 1,13 | 4. | 87.69 | 4 |   |
|                               | .76 | 78 | 2.44 | 32 |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 4 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 9 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น         | 18, | 10 | 2    | 10 | 23,6  | 1 |   |
|                               | 586 | 0. | 0,49 | 0. | 53.26 | 0 |   |
|                               | .25 | 00 | 4.51 | 00 |       | 0 |   |
|                               |     |    |      |    |       | . |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
|                               |     |    |      |    |       | 0 |   |
+-------------------------------+-----+----+------+----+-------+---+---+

+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| 2                             |      |    | (    |    |      |     |   |
| )  ตารางแสดงรายการงบกำไรขาดทุน |      |    | หน่วย |    |      |     |   |
|                               |      |    | :ล้าน |    |      |     |   |
|                               |      |    | บาท) |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | ส    |    | ส    |    | ส    |     |   |
|                               | ำหรับ |    | ำหรับ |    | ำหรับ |     |   |
|                               | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |     |   |
|                               | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |     |   |
|                               | 31   |    | 31   |    | 31   |     |   |
|                               | ธัน   |    | ธัน   |    | ธัน   |     |   |
|                               | วาคม |    | วาคม |    | วาคม |     |   |
|                               | 2553 |    | 2554 |    | 2555 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายการ                        | (ปร  |    |      |    |      |     |   |
|                               | ับปรุง |    |      |    |      |     |   |
|                               | ใหม่) |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | จำนว | ร  | จำนว | ร  | จำนว | ร้อ  |   |
|                               | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย | นเงิน | ยละ |   |
|                               |      | ละ |      | ละ |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้                         |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์     | 1    | 9  | 1    | 9  | 1    | 96  |   |
|                               | 0,88 | 7. | 2,46 | 7. | 1,25 | .65 |   |
|                               | 4.65 | 33 | 5.73 | 32 | 9.61 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้จากการให้เช่าและบริการ      | 19   | 1. | 22   | 1. | 25   | 2   |   |
|                               | 8.10 | 77 | 0.40 | 72 | 3.57 | .18 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายได้อื่น                       | 10   | 0. | 12   | 0. | 13   | 1   |   |
|                               | 0.78 | 90 | 2.80 | 96 | 6.21 | .17 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รวมรายได้                      | 1    | 10 | 1    | 10 | 1    | 100 |   |
|                               | 1,18 | 0. | 2,80 | 0. | 1,64 | .00 |   |
|                               | 3.53 | 00 | 8.93 | 00 | 9.39 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่าย                       |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ต้นทุนขายอสังหาริมทรัพย์            | 6,20 | 5  | 7,18 | 5  | 6,32 | 54  |   |
|                               | 3.45 | 5. | 5.18 | 6. | 8.37 | .32 |   |
|                               |      | 47 |      | 10 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ต้นทุนการให้เช่าและบริการ          | 12   | 1. | 13   | 1. | 13   | 1   |   |
|                               | 6.20 | 13 | 3.38 | 04 | 2.59 | .14 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่ายในการขาย               | 48   | 4. | 74   | 5. | 78   | 6   |   |
|                               | 4.34 | 33 | 6.36 | 83 | 5.34 | .74 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่ายในการบริหาร             | 50   | 4. | 60   | 4. | 62   | 5   |   |
|                               | 6.49 | 53 | 6.17 | 73 | 0.40 | .33 |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รวมค่าใช้จ่าย                    | 7,32 | 6  | 8,67 | 6  | 7,86 | 67  |   |
|                               | 0.48 | 5. | 1.09 | 7. | 6.70 | .53 |   |
|                               |      | 46 |      | 70 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรก่อนค่าใช                   | 3,86 | 3  | 4,13 | 3  | 3,78 | 32  |   |
| ้จ่ายทางการเงินและภาษีเงินได้นิติบุคคล | 3.05 | 4. | 7.84 | 2. | 2.69 | .47 |   |
|                               |      | 54 |      | 30 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน              | (72  | (0 | (146 | (1 | (129 | (1. |   |
|                               | .37) | .6 | .94) | .1 | .72) | 11) |   |
|                               |      | 5) |      | 5) |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรก่อนภาษีเงินได้นิติบุคคล         | 3,79 | 3  | 3,99 | 3  | 3,65 | 31  |   |
|                               | 0.67 | 3. | 0.90 | 1. | 2.97 | .36 |   |
|                               |      | 89 |      | 15 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                | (1   | (  | (1   | (  | (831 | (7. |   |
|                               | ,153 | 10 | ,318 | 10 | .28) | 14) |   |
|                               | .21) | .3 | .54) | .2 |      |     |   |
|                               |      | 1) |      | 9) |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรสุทธิสำหรับปี                 | 2,63 | 2  | 2,67 | 2  | 2,82 | 24  |   |
|                               | 7.46 | 3. | 2.36 | 0. | 1.69 | .22 |   |
|                               |      | 58 |      | 86 |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| การแบ่งปันกำไรสุทธิ               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ          | 2,58 |    | 2,56 |    | 2,74 |     |   |
|                               | 0.78 |    | 7.85 |    | 3.52 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่ว                            | 5    |    | 10   |    | 7    |     |   |
| นที่เป็นของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของบริษัทย่อย | 6.68 |    | 4.51 |    | 8.17 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | 2,63 |    | 2,67 |    | 2,82 |     |   |
|                               | 7.46 |    | 2.36 |    | 1.69 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรต่อหุ้น                      |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทฯ   | 1.50 |    | 1.50 |    | 1.60 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+

+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| 3)  ตารา                      |      |    | (    |    |      |     |   |
| งแสดงรายการงบกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จ |      |    | หน่วย |    |      |     |   |
|                               |      |    | :ล้าน |    |      |     |   |
|                               |      |    | บาท) |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | ส    |    | ส    |    | ส    |     |   |
|                               | ำหรับ |    | ำหรับ |    | ำหรับ |     |   |
|                               | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |    | ปีสิ้นส |     |   |
|                               | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |    | ุดวันที่ |     |   |
|                               | 31   |    | 31   |    | 31   |     |   |
|                               | ธัน   |    | ธัน   |    | ธัน   |     |   |
|                               | วาคม |    | วาคม |    | วาคม |     |   |
|                               | 2553 |    | 2554 |    | 2555 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| รายการ                        | (ปร  |    |      |    |      |     |   |
|                               | ับปรุง |    |      |    |      |     |   |
|                               | ใหม่) |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | จำนว | ร  | จำนว | ร  | จำนว | ร้อ  |   |
|                               | นเงิน | ้อย | นเงิน | ้อย | นเงิน | ยละ |   |
|                               |      | ละ |      | ละ |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรสำหรับปี                    | 2,63 |    | 2,67 |    | 2,82 |     |   |
|                               | 7.46 |    | 2.36 |    | 1.69 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น:           |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ผลกำไร (ขาดทุน)                |      |    |      |    |      |     |   |
| จากการวัดมูลค่าเงินลงทุน           |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ในหลักทรัพย์เผื่อขาย               | 1.25 |    | (0   |    | 1.40 |     |   |
|                               |      |    | .31) |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ผลกระทบของภาษีเงินได้            | (0   |    | 0.29 |    | (0   |     |   |
|                               | .38) |    |      |    | .43) |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรข                         | 0.87 |    | (0   |    | 0.97 |     |   |
| าดทุนเบ็ดเสร็จอื่นสำหรับปี-สุทธิจากภาษี |      |    | .02) |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| กำไรขา                        | 2,63 |    | 2,67 |    | 2,82 |     |   |
| ดทุนเบ็ดเสร็จรวมสำหรับปี-สุทธิจากภาษี | 8.33 |    | 2.34 |    | 2.66 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| การแบ่งปันกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จรวม   |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ       | 2,58 |    | 2,56 |    | 2,74 |     |   |
|                               | 1.65 |    | 7.83 |    | 4.49 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
| ส่วนที่เป็นของผู้มีส่วน               | 5    |    | 10   |    | 7    |     |   |
| ได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | 6.68 |    | 4.51 |    | 8.17 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               | 2,63 |    | 2,67 |    | 2,82 |     |   |
|                               | 8.33 |    | 2.34 |    | 2.66 |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+
|                               |      |    |      |    |      |     |   |
+-------------------------------+------+----+------+----+------+-----+---+

*ในระหว่างปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชี
ฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพบัญชีเพื่อจัดทำและนำเสนองบการเงินนี้
ทั้งนี้ บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ปรับย้อนหลังงบการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2553
และสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน
เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเนื่องจากการนำมาตรฐานการบัญชีใหม่ดังกล่าวมาถือปฏิบัติ

+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| 4)  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด      |      |   |   | ( |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ห |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | น |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ่ว |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ย |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | : |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ล |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ้า |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | น |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | บ |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | า |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ท |      |   |         |   |
|                                      |      |   |   | ) |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
|                                      | สำ   |   |   |   | สำ   |   | สำห     |   |
|                                      | หรับป |   |   |   | หรับป |   | รับปีสิ้นสุด |   |
|                                      | ีสิ้นสุด |   |   |   | ีสิ้นสุด |   | วันที่ 31  |   |
|                                      | วันที่  |   |   |   | วันที่  |   | ธันวาคม  |   |
|                                      | 31   |   |   |   | 31   |   | 2555    |   |
|                                      | ธัน   |   |   |   | ธัน   |   |         |   |
|                                      | วาคม |   |   |   | วาคม |   |         |   |
|                                      | 2553 |   |   |   | 2554 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| รายการ                               | (ปร  |   |   |   |      |   |         |   |
|                                      | ับปรุง |   |   |   |      |   |         |   |
|                                      | ใหม่) |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน          |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| กำไรก่อนภาษี                           | 3,79 |   |   |   | 3,99 |   | 3       |   |
|                                      | 0.67 |   |   |   | 0.89 |   | ,652.97 |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| รายก                                 |      |   |   |   |      |   |         |   |
| ารปรับกระทบยอดกำไรสุทธิก่อนภาษีเป็นเงินสดรับ |      |   |   |   |      |   |         |   |
| (จ่าย)                                |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| จากกิจกรรมดำเนินงาน                    |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ค่าเสี่อมราคา                           | 8    |   |   |   | 8    |   | 77.49   |   |
|                                      | 2.20 |   |   |   | 2.82 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ขาดทุน (กำไร)                         | (1   |   |   |   | 6.60 |   | 0.01    |   |
| จากการจำหน่ายอาคารและอุปกรณ์            | .33) |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| หนี้สงสัยจะสูญ (โอนกลับ)                  | (0   |   |   |   | -    |   | -       |   |
|                                      | .56) |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| โอนก                                 | (0   |   |   |   | 0.63 |   | 58.88   |   |
| ลับค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ | .76) |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ค่าเผื่อผลขาดทุนจากการลดมูลค่าของโครงการ   | -    |   |   |   | -    |   | 2.30    |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุน              | -    |   |   |   | 1.50 |   | -       |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน       | 4.34 |   |   |   | 4.73 |   | 5.15    |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| รายได้เงินปันผล                         | (0   |   |   |   | (0   |   | (0.10)  |   |
|                                      | .21) |   |   |   | .07) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย                        | 6    |   |   |   | 14   |   | 122.78  |   |
|                                      | 8.42 |   |   |   | 4.94 |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| กำไรจ                                |      |   |   |   |      |   |         |   |
| ากการดำเนินงานก่อนการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์ |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| และหนี้สินดำเนินงาน                      | 3,94 |   |   |   | 4,23 |   | 3       |   |
|                                      | 2.77 |   |   |   | 2.05 |   | ,919.48 |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สินทรัพย์ดำเนินงานลดลง (เพิ่มขึ้น)           |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ลูกหนี้การค้าและลูกหนี้อื่น                   | 4.60 |   |   |   | 5.89 |   | 2.05    |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย     | (2   |   |   |   | (1   |   | (1,     |   |
|                                      | ,485 |   |   |   | ,791 |   | 114.87) |   |
|                                      | .38) |   |   |   | .80) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                      | (85  |   |   |   | (39  |   | (       |   |
|                                      | .13) |   |   |   | .88) |   | 209.74) |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                    | (3   |   |   |   | (10  |   | (17.77) |   |
|                                      | .13) |   |   |   | .02) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| หนี้สินดำเนินงานเพิ่มขึ้น (ลดลง)             |      |   |   |   |      |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่น                 | (463 |   |   |   | (122 |   | (       |   |
|                                      | .34) |   |   |   | .60) |   | 435.54) |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า         | 34   |   |   |   | 5    |   | 1       |   |
|                                      | 4.12 |   |   |   | 4.84 |   | ,164.33 |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                        | 6    |   |   |   | (39  |   | 71.99   |   |
|                                      | 0.96 |   |   |   | .83) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| หนี้สินไม่หมุนเวียนอื่น                      | (0   |   |   |   | (2   |   | (2.18)  |   |
|                                      | .18) |   |   |   | .23) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน               | 1,31 |   |   |   | 2,28 |   | 3       |   |
|                                      | 5.28 |   |   |   | 6.43 |   | ,377.73 |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| จ่ายดอกเบี้ย                            | (119 |   |   |   | (191 |   | (       |   |
|                                      | .28) |   |   |   | .80) |   | 222.37) |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| จ่ายภาษีเงินได้                          | (1   |   |   |   | (1   |   | (       |   |
|                                      | ,175 |   |   |   | ,283 |   | 794.03) |   |
|                                      | .33) |   |   |   | .49) |   |         |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน         | 2    |   |   |   | 81   |   | 2       |   |
|                                      | 0.68 |   |   |   | 1.13 |   | ,361.33 |   |
+--------------------------------------+------+---+---+---+------+---+---------+---+

+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| 4)  ตารางแสดงรายการงบกระแสเงินสด (ต่อ) |   |   |   | ( |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ห |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | น |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ่ว |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ย |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | : |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ล |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ้า |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | น |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | บ |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | า |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ท |       |   |         |   |
|                                      |   |   |   | ) |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
|                                      | ส |   |   |   | สำหรับ |   | สำห     |   |
|                                      | ำ |   |   |   | ปีสิ้นสุด |   | รับปีสิ้นสุด |   |
|                                      | ห |   |   |   | วันที่   |   | วันที่ 31  |   |
|                                      | ร |   |   |   | 31    |   | ธันวาคม  |   |
|                                      | ับ |   |   |   | ธ     |   | 2555    |   |
|                                      | ป |   |   |   | ันวาคม |   |         |   |
|                                      | ีส |   |   |   | 2554  |   |         |   |
|                                      | ิ้น |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ส |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ุด |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ว |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ัน |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ที่ |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ธ |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ัน |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ว |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | า |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ค |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ม |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| รายการ                               | ( |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ป |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ร |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ับ |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ป |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ร |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ุง |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ใ |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ห |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ม |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ่) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน              |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระค้ำประกันลดลง        | 0 |   |   |   | -     |   | 0.24    |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินปันผลรับ                            | 0 |   |   |   | 0.07  |   | 0.10    |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| ซื้ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน              | ( |   |   |   | (4    |   | (46.22) |   |
| อาคารและอุปกรณ์                        | 2 |   |   |   | 0.83) |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดรับจากการจำหน่ายอาคารและอุปกรณ์     | 2 |   |   |   | 0.39  |   | 0.14    |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 2 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน             | ( |   |   |   | (4    |   | (45.73) |   |
|                                      | 2 |   |   |   | 0.36) |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน           |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินเบ                                | ( |   |   |   | 8     |   | (       |   |
| ิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารเพิ่มขึ้น | 2 |   |   |   | 77.09 |   | 868.54) |   |
| (ลดลง)                               | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากกรรมการเพิ่มขึ้น (ลดลง)   | 1 |   |   |   | (12   |   | -       |   |
|                                      | 2 |   |   |   | 8.56) |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคารเพิ่มขึ้น(ลดลง)    | ( |   |   |   | (17   |   | (80.01) |   |
|                                      | 1 |   |   |   | 3.47) |   |         |   |
|                                      | , |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 7 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 6 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 7 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| หุ้นกู้เพิ่มขึ้น                             | 3 |   |   |   | -     |   | 1       |   |
|                                      | , |   |   |   |       |   | ,197.66 |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 9 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินปันผลจ่าย                           | ( |   |   |   | (1,11 |   | (1,     |   |
|                                      | 1 |   |   |   | 5.67) |   | 029.03) |   |
|                                      | , |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 5 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 7 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินปันผลจ่ายให                         | ( |   |   |   | (4    |   | (38.39) |   |
| ้แก่ผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมของบริษัทย่อย | 1 |   |   |   | 7.98) |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | ) |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดรับจา                            |   |   |   |   |       |   |         |   |
| กการเพิ่มทุนของผู้มีส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุม |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| ของบริษัทย่อย                           | 9 |   |   |   | -     |   | -       |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน   | 3 |   |   |   | (58   |   | (       |   |
|                                      | 2 |   |   |   | 8.59) |   | 818.31) |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น      | 2 |   |   |   | 1     |   | 1       |   |
|                                      | 8 |   |   |   | 82.18 |   | ,497.29 |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดต้นปี        | 4 |   |   |   | 4     |   | 672.50  |   |
|                                      | 6 |   |   |   | 90.31 |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 4 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 8 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
| เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดปลายปี      | 4 |   |   |   | 6     |   | 2       |   |
|                                      | 9 |   |   |   | 72.50 |   | ,169.78 |   |
|                                      | 0 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | . |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 3 |   |   |   |       |   |         |   |
|                                      | 1 |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
|                                      |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+
|                                      |   |   |   |   |       |   |         |   |
+--------------------------------------+---+---+---+---+-------+---+---------+---+

5)  ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
   รายการ                                                                             2553      2554      2555
  ---------------------------------- -------------------------------------- --------- --------- --------- ----------
  1. อัตราส่วนสภาพคล่อง (Liquidity                                                                            
  Ratio)                                                                                                  

                                     อัตราส่วนสภาพคล่อง                        (เท่า)     3.59      3.66      2.84

                                     อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว                  (เท่า)     0.19      0.21      0.39

                                     อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด              (เท่า)     0.0006    0.12      0.13

                                     อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า                (เท่า)     258       292       308

                                     ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                      (วัน)      1.42      1.25      1.19

                                     อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ               (เท่า)     0.43      1.69      0.34

                                     ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                    (วัน)      838       212       1,049

                                     อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                    (เท่า)     5.52      22.69     5.68

                                     ระยะเวลาชำระหนี้                         (วัน)      65        16        63

                                     Cash Cycle                             (วัน)      774       198       987

                                                                                                          

  2.                                                                                                      
  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                        
  (Profitability Ratio)                                                                                   

                                     อัตรากำไรขั้นต้น                           (ร้อยละ)   43        42        44

                                     อัตรากำไรจากการดำเนินงาน                 (ร้อยละ)   34        32        32

                                     อัตรากำไรสุทธิ                            (ร้อยละ)   23        20        24

                                     อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                      (ร้อยละ)   27        23        21

                                                                                                          

  3. อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการทำงาน                                                                       
  (Efficiency Ratio)                                                                                      

                                     อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์                  (ร้อยละ)   14        13        12

                                     อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร              (ร้อยละ)   211       206       226

                                     อัตราการหมุนของสินทรัพย์                    (เท่า)     0.61      0.62      0.49

                                                                                                          

  4. อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                        
  (Financial Ratio)                                                                                       

                                     อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น               (เท่า)     0.93      0.84      0.84

                                     อัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น   (ร้อยละ)   42        40        25

                                     อัตราส่วนความสามารถในการชำระดอกเบี้ย       (เท่า)     53        28        29

                                     อัตราการจ่ายเงินปันผล                      (ร้อยละ)   41        45        43

  5. ข้อมูลต่อหุ้น (ถ่วงน้ำหนัก)                                                                                  

                                     มูลค่าหุ้นตามบัญชี                           (บาท)     5.43      6.49      7.51

                                     กำไรสุทธิต่อหุ้น                            (บาท)     1.50      1.50      1.60

                                     เงินปันผลต่อหุ้น                            (บาท)     0.60      0.65      0.65
  ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

11.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

11.2.1 ภาพรวมของอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์

หลังจากที่เกิดปัญหาอุทกภัยขึ้นในปี 2554
ทำให้ภาคธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ได้รับผลกระทบเป็นอย่างมาก อย่างไรก็ตาม
สถานการณ์ดังกล่าวสามารถฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว ทำให้ตลาดอสังหาริมทรัพย์รวมในปี 2555
อยู่ในเกณฑ์ที่ดีขึ้น ประกอบกับมาตรการกระตุ้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่รัฐบาลอนุมัติโครงการ
“บ้านหลังแรก” เมื่อปี 2554 ที่ผ่านมา ได้ผ่านการพิจารณาของคณะรัฐมนตรี
และได้มีการตราออกมาเป็นพระราชกฤษฎีกาว่าด้วยการยกเว้นรัษฎากร (ฉบับที่ 528)
ซึ่งเป็นหนึ่งในนโยบายเร่งด่วนของรัฐบาลเพื่อสนับสนุนให้ประชาชนที่ไม่เคยเป็นเจ้าของบ้านหรือคอนโดมาก่อน
สามารถซื้อบ้านหรือคอนโดเพื่อใช้เป็นที่อยู่อาศัยได้โดยอาศัยมาตรการทางภาษีเข้ามาสนับสนุน
โดยจะต้องจดทะเบียนโอนกรรมสิทธิ์ให้เรียบร้อยตั้งแต่วันที่ 21 กันยายน 2554 – 31 ธันวาคม
2555 เท่านั้น โดยสิทธิประโยชน์ที่ได้จะครอบคลุมอสังหาริมทรัพย์ที่ระดับราคาไม่เกิน 5 ล้านบาท
และจะได้รับสิทธิยกเว้นภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาในอัตราไม่เกิน 10%
ของราคาอสังหาริมทรัพย์ที่ซื้อเป็นระยะเวลา 5 ปีติดต่อกัน
ซึ่งมาตรการดังกล่าวก็มีส่วนช่วยให้ภาพรวมของตลาดอสังหาริมทรัพย์ปรับตัวดีขึ้น
ในขณะที่ปีที่ผ่านมาภาพรวมของตลาดอสังหาริมทรัพย์ต่างจังหวัดมีความน่าสนใจมากขึ้น
เนื่องมาจากการขยายตัวความเป็นเมือง (Urbanization) ไปยังพื้นที่หัวเมืองใหญ่
รวมถึงนโยบายการกระจายรายได้สู่ท้องถิ่นของรัฐบาล ส่งผลให้เกิดกำลังซื้อเพิ่มขึ้น
จึงทำให้ผู้ประกอบการเห็นโอกาสของการเพิ่มยอดขาย และส่วนแบ่งทางการตลาด
จึงมีผู้ประกอบการหลายรายให้ความสนใจไปลงทุนที่ตลาดต่างจังหวัด
ทำให้การแข่งขันที่ตลาดในหัวเมืองต่างจังหวัดมีความร้อนแรงมากขึ้นโดยเฉพาะจังหวัดที่มีศักยภาพในการเติบโตสอดรับกับการเปิดเสรีทางการค้าของอาเซียน

11.2.2 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของกลุ่มธุรกิจ

บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)
เป็นหนึ่งในบริษัทผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์อันดับต้นๆของอุตสาหกรรมที่ประกอบธุรกิจที่ครอบคลุมผลิตภัณฑ์หลากหลายประเภท
ตั้งแต่ บ้านเดี่ยว ทาวน์โฮม บ้านแฝด อาคารชุด โรงแรม และอาคารสำนักงานให้เช่า
โดยมีโครงการที่กระจายอยู่ที่จังหวัดกรุงเทพมหานครและปริมณฑล
รวมถึงเป็นผู้นำรายแรกๆที่เริ่มต้นไปพัฒนาโครงการในจังหวัดหัวเมืองในภาคต่างๆ เช่น หาดใหญ่
เชียงใหม่ ภูเก็ต ขอนแก่น สุราษฎร์ธานี ฯลฯ
ซึ่งเป็นการเพิ่มโอกาสในการขายและกระจายความเสี่ยงในการลงทุน
จากผลของการขยายตัวดังกล่าวทำให้ยอดขายของบริษัทฯ เติบโตอย่างต่อเนื่องโดยในปี 2555
บริษัทฯมียอดขายที่เติบโตสูงมากถึงร้อยละ 34
อันเนื่องมาจากโครงการแนวราบที่บริษัทฯขายได้มากขึ้น
และโครงการอาคารชุดที่เปิดตัวในระหว่างปี 2555 จำนวนทั้งสิ้น 7 โครงการ มีถึง 6
โครงการที่สามารถทำยอดขายเฉลี่ยได้ถึงร้อยละ 90-100
รายละเอียดยอดขายตามสัญญาเฉพาะบริษัทฯ มีดังนี้

  ----------------------- -------- ------------- -------- ------------- -------- -------------
                          ปี 2553                 ปี 2554                 ปี 2555   

                          ล้านบาท   เพิ่มขึ้น         ล้านบาท   เพิ่มขึ้น         ล้านบาท   เพิ่มขึ้น
                                   (ลดลง)ร้อยละ            (ลดลง)ร้อยละ            (ลดลง)ร้อยละ

  ยอดขายตามสัญญา           13,885   14            15,911   15            21,323   34
  (เฉพาะบริษัทฯ)                                                                   
  ----------------------- -------- ------------- -------- ------------- -------- -------------

11.2.3 การเปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีในปี 2554

ตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ปี 2554 เป็นต้นไป
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้จัดทำงบการเงินโดยใช้นโยบายการบัญชีและวิธีการคำนวณเช่นเดียวกับที่ใช้ในงบการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2553
ยกเว้นการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีดังต่อไปนี้เนื่องจากนำมาตรฐานการบัญชีฉบับปรับปรุงและมาตรฐานการบัญชีใหม่ที่ออกโดยสภาวิชาชีพมาถือปฏิบัติ

1 มาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 12 เรื่อง ภาษีเงินได้ (ถือปฏิบัติก่อนวันที่มีผลบังคับใช้)

มาตรฐานการบัญชีฉบับนี้กำหนดให้กิจการระบุผลแตกต่างชั่วคราวที่เกิดจากความแตกต่างของมูลค่าสินทรัพย์และหนี้สินระหว่างเกณฑ์ทางบัญชีและภาษีอากร
เพื่อรับรู้ผลกระทบทางภาษีเป็นสินทรัพย์หรือหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีตามหลักเกณฑ์ที่กำหนด
ซึ่งมาตรฐานการบัญชีฉบับนี้มีผลบังคับใช้สำหรับรอบระยะเวลาบัญชีที่เริ่มในหรือหลังวันที่ 1 มกราคม
2556

2 มาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 19 เรื่อง ผลประโยชน์ของพนักงาน

มาตรฐานการบัญชีฉบับนี้กำหนดให้กิจการรับรู้ผลประโยชน์ที่ให้กับพนักงานเป็นค่าใช้จ่ายเมื่อกิจการได้รับบริการจ้างงานจากพนักงานแล้ว
โดยเฉพาะอย่างยิ่งกิจการจะต้องประเมินและบันทึกหนี้สินเกี่ยวกับผลประโยชน์ของพนักงานเนื่องจากเกษียณอายุ
โดยใช้การคำนวณตามหลักคณิตศาสตร์ประกันภัย
ซึ่งเดิมบริษัทฯและบริษัทย่อยรับรู้ผลประโยชน์ที่ให้กับพนักงานดังกล่าวเมื่อเกิดรายการ

บริษัทฯและบริษัทย่อยได้เลือกที่จะใช้นโยบายการบัญชีทั้งข้อ 2.1 และ 2.2
ในปีปัจจุบันและปรับย้อนหลังงบการเงินปีก่อนที่แสดงเปรียบเทียบเสมือนหนึ่งว่าบริษัทฯและบริษัทย่อยได้รับรู้ผลกระทบทางภาษีเป็นสินทรัพย์หรือหนี้สินภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี
และรับรู้หนี้สินที่เกี่ยวกับผลประโยชน์ของพนักงานในช่วงที่เปลี่ยนแปลงโดยใช้วิธีปรับย้อนหลังเสมือนว่าได้บันทึกค่าใช้จ่ายผลประโยชน์พนักงานตามมาตรฐานการบัญชีฉบับนี้มาโดยตลอด
การเปลี่ยนแปลงนี้ทำให้ส่งผลกระทบต่อกำไรของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2554
โดยมีรายละเอียดดังต่อไปนี้

  ----------------------------- -------------------- --------------------
  (หน่วย:ล้านบาท)                                      

                                สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31     
                                ธันวาคม 2554          

                                งบการเงินรวม          งบการเงินเฉพาะกิจการ

                                เพิ่มขึ้น (ลดลง)         เพิ่มขึ้น (ลดลง)

  กำไรสุทธิ                       (99)                 (83)

  กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)         (0.05)               (0.05)
  ----------------------------- -------------------- --------------------

3 มาตรฐานการบัญชี ฉบับที่ 40 (ปรับปรุง 2552) เรื่อง อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

มาตรฐานการบัญชีฉบับนี้กำหนดให้กิจการเลือกบันทึกอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนด้วยวิธีราคาทุน
(ต้องเปิดเผยมูลค่ายุติธรรมในหมายเหตุประกอบงบการเงิน) หรือด้วยวิธีมูลค่ายุติธรรม
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงในมูลค่ายุติธรรมให้รับรู้ในกำไรหรือขาดทุน และเดิมบริษัทฯ
และบริษัทย่อยบันทึกอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนภายใต้รายการที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์
และที่ดินรอการพัฒนา ซึ่งแสดงตามวิธีราคาทุน นับตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2554 เป็นต้นไป
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้จัดประเภทอสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนเป็นรายการแยกต่างหาก
โดยเลือกบันทึกบัญชีด้วยวิธีราคาทุน

11.2.4 ผลการดำเนินงาน

1) รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                 ปี 2553           ปี 2554           ปี 2555   

                                 ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  รายได้จากการขายโครงการแนวราบ    4,975    45.7    4,476    35.9    5,570    49.5

  รายได้จากการขายโครงการแนวสูง     5,910    54.3    7,990    64.1    5,690    50.5

  รวมรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์   10,885   100     12,466   100.0   11,260   100.0
  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ของปี 2553 อยู่ที่ 10,885 ล้านบาท
โดยสัดส่วนของรายได้แบ่งเป็นโครงการแนวราบร้อยละ 46 และโครงการแนวสูงร้อยละ 54
ซึ่งรายได้ของโครงการแนวสูงมาจากโครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จและครบกำหนดโอนในปี
2553 จำนวนทั้งสิ้น 3 โครงการ โดยมีโครงการหลัก 2 โครงการมูลค่ารวมกว่า
5,000ล้านบาทเริ่มโอนกรรมสิทธิ์เมื่อตอนปลายปี 2553
จึงทำให้ยังคงมียอดโอนกรรมสิทธิ์คงค้างยกมาเป็นยอดโอนต่อเนื่องในปี 2554 ส่งผลให้รายได้ในปี
2554 เพิ่มสูงขึ้น ประกอบกับในปี 2554
บริษัทฯมีโครงการคอนโดมิเนียมที่สร้างเสร็จและครบกำหนดโอนในปี 2554 อีกจำนวนทั้งสิ้น 3
ซึ่งทั้ง 3 โครงการเริ่มทยอยโอนกรรมสิทธิ์ตั้งแต่ประมาณไตรมาสที่ 2 ของปี 2554
จึงทำให้สัดส่วนการรับรู้รายได้ของโครงการแนวสูงเพิ่มขึ้น
และส่งผลให้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ของปี 2554 เพิ่มสูงขึ้น

สำหรับรายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์ของปี 2555 ลดลงจากปี 2554 ประมาณร้อยละ 9
สาเหตุหลักมาจากโครงการอาคารชุดที่ครบกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาส 4 จำนวน 3
โครงการหลักมูลค่ารวม 4,500 เริ่มโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาสที่ 4
ของปีทำให้ยังมีจำนวนยูนิตคงค้างโอนกรรมสิทธิ์ซึ่งจะเป็นยอดยกมาโอนต่อเนื่องในปี 2556
และโครงการแนวราบในปี 2555 มียอดโอนกรรมสิทธิ์เพิ่มสูงขึ้นซึ่งมีผลมาจากยอดขายที่เพิ่มสูงขึ้น

2) รายได้จากการให้เช่าและบริการ

  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------
                                 ปี 2553           ปี 2554           ปี 2555   

                                 ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ   ล้านบาท   ร้อยละ

  รายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์    124      63.3    128      57.1    132      52.4

  รายได้จากธุรกิจโรงแรม             72       36.7    96       42.9    125      49.6

  รวมรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์   196      100.0   224      100.0   252      100.0
  ------------------------------ -------- ------- -------- ------- -------- -------

รายได้จากการให้เช่าอสังหาริมทรัพย์ส่วนใหญ่เป็นรายได้จากการให้เช่าอาคารสำนักงาน
โดยจะเห็นได้ว่ามีรายได้เข้ามาอย่างต่อเนื่องและมีการเติบโตตลอด 2-3
ปีที่ผ่านมาเนื่องจากมีอัตราผู้เช่าอาคารสำนักงานเพิ่มขึ้น

รายได้จากธุรกิจโรงแรมมาจาก 2 โรงแรมที่บริษัทฯและบริษัทย่อยบริหารโรงแรมอยู่ คือ 1.
โรงแรม ศุภาลัย ป่าสัก รีสอร์ท แอนด์ สปา จ.สระบุรี และ 2. โรงแรม ศุภาลัย รีสอร์ท แอนด์
สปา จ.ภูเก็ต โดยมีรายได้เติบโตถึงปีละประมาณร้อยละ 30
ทั้งนี้เนื่องมาจากภาวะการท่องเที่ยวปรับตัวดีขึ้นเพราะไม่มีเหตุการณ์ความรุนแรงทางการเมือง
เช่นการปิดสนามบินที่สุวรรณภูมิหรือที่สนามบินภูเก็ตดังเหตุการณ์ที่เคยเกิดขึ้นเมื่อหลายปีที่ผ่านมา
จึงทำให้มีนักท่องเที่ยวมาเที่ยวเพิ่มมากขึ้น

3) อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์

อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2553 – 2555 เท่ากับร้อยละ
43 ร้อยละ 42 และร้อยละ 44 ตามลำดับ
ทั้งนี้อัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มสูงขึ้นส่วนใหญ่มาจากอัตรากำไรขั้นต้นของโครงการคอนโดมิเนียมเป็นหลัก
โดยอัตรากำไรขั้นต้นของปี 2555 เพิ่มสูงขึ้นจากการบริหารงานก่อสร้างได้อย่างมีประสิทธิภาพ เช่น
การพัฒนาคุณภาพวัสดุก่อสร้างร่วมกันเพื่อให้ได้วัสดุที่มีคุณภาพที่ดีขึ้น
การพัฒนากระบวนการก่อสร้างร่วมกันกับผู้รับเหมาเพื่อให้งานมีประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นและรวดเร็วมากขึ้น
ทำให้สามารถสร้างโครงการอาคารชุดแล้วเสร็จพร้อมส่งมอบให้กับลูกค้าได้เร็วกว่ากำหนดการส่งมอบตามสัญญา
ทำให้สามารถประหยัดต้นทุนที่เกี่ยวข้องได้ค่อนข้างมาก เช่น ต้นทุนค่าดอกเบี้ย

4) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

  ---------------------------- -------- --------------------- -------- --------------------- -------- ---------------------
                               ปี 2553                         ปี 2554                         ปี 2555   

                               ล้านบาท   ร้อยละเทียบกับรายได้รวม   ล้านบาท   ร้อยละเทียบกับรายได้รวม   ล้านบาท   ร้อยละเทียบกับรายได้รวม

  ค่าใช้จ่ายในการขาย              484      4.3                   746      5.8                   785      6.7

  ค่าใช้จ่ายในการบริหาร            506      4.5                   606      4.7                   620      5.3

  รวมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร   990      8.8                   1,352    10.5                  1,405    12.0
  ---------------------------- -------- --------------------- -------- --------------------- -------- ---------------------

ค่าใช้จ่ายในการขาย

ค่าใช้จ่ายในการขายปี 2553 เท่ากับร้อยละ 4.3 ของรายได้รวม
โดยสาเหตุที่มีอัตราต่ำที่สุดในช่วงระหว่างปี 2553-2555
สาเหตุหลักมาจากมาตรการลดหย่อนภาษีธุรกิจเฉพาะจากร้อยละ 3.3 เหลือร้อยละ 0.11
ตั้งแต่วันที่ 29 มีนาคม 2551 ถึงวันที่ 28 มีนาคม 2553
และลดหย่อนค่าธรรมเนียมการโอนกรรมสิทธิ์จากร้อยละ 2 เหลือร้อยละ 0.01 ตั้งแต่วันที่ 29
มีนาคม 2551 ถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2553

สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายปี 2555 เท่ากับร้อยละ 6.7 สูงกว่าปี 2554 ซึ่งเท่ากับร้อยละ 5.8
เนื่องมาจากเมื่อเทียบเป็นสัดส่วนจากฐานรายได้รวมของปี 2555 แล้ว รายได้ของปี 2555
ลงลงจากปี 2554 ร้อยละ 9 ในขณะที่จำนวนเงินค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นจากปี 2554 เพียง
39 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 5
จะเห็นได้ว่าสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นในอัตราส่วนที่น้อยกว่ายอดขายที่เพิ่มขึ้นซึ่งในปี 2555
บริษัทฯมีอัตราการเติบโตของยอดขายสูงถึงร้อยละ 34
ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการควบคุมต้นทุนได้เป็นอย่างดี

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารของปี 2554 เท่ากับร้อยละ 4.7 ของรายได้รวม ใกล้เคียงกับปี 2553
ซึ่งเท่ากับร้อยละ 4.5 ของรายได้รวม ในขณะที่จำนวนเงินเพิ่มขึ้นร้อยละ 20
เนื่องมาจากการขยายตัวของธุรกิจที่มีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง
และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวเนื่องกับเหตุการอุทกภัยเมื่อช่วงปี 2554 สำหรับค่าใช้จ่ายในการบริหารของปี
2555 เพิ่มขึ้นจากปี 2554 เพียงร้อยละ 2
เนื่องมาจากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม

5) ค่าใช้จ่ายทางการเงิน

ในปี 2553, 2554 และ ปี 2555 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีภาระค่าใช้จ่ายทางการเงินเท่ากับ
72.37 ล้านบาท 146.94 ล้านบาท และ 146.94 ล้านบาท ตามลำดับ
สาเหตุที่ดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มสูงขึ้นในปี 2554
เนื่องมาจากการจัดหาเงินทุนโดยการออกหุ้นกู้เป็นการจัดหาแหล่งเงินทุนโดยมีวัตถุประสงค์โดยรวม
ทำให้ดอกเบี้ยจ่ายบางส่วนไม่สามารถนำมาบันทึกเข้าเป็นต้นทุนโครงการได้โดยตรง

ขณะที่ดอกเบี้ยจ่ายในปี 2555 ลดลง
เนื่องจากบริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการโอนกรรมสิทธิ์เพิ่มขึ้น
จึงนำกระแสเงินสดดังกล่าวมาจ่ายชำระคืนหนี้เงินกู้จนทำให้ ณ สิ้นปี 2555
บริษัทฯและบริษัทย่อยไม่มีภาระสินเชื่อโครงการคงค้างกับสถาบันการเงิน
ส่งผลให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง และในระหว่างปี 2555
บริษัทฯได้ออกหุ้นกู้ซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างต่ำกว่าเงินกู้โครงการ
จึงทำให้บริษัทฯมีต้นทุนทางการเงินที่ต่ำลง

6) ภาษีเงินได้นิติบุคคล

ในปี 2553 ปี 2554 และ ปี 2555 อัตราภาษีเงินได้คิดเป็นประมาณร้อยละ 30 ร้อยละ 33 และ
ร้อยละ 23 ของกำไรก่อนภาษี ตามลำดับ สาเหตุที่ภาษีเงินได้ปี 2554 เพิ่มขึ้นจากปี 2553
เนื่องจากตามที่บริษัทฯและบริษัทย่อยได้นำนโยบายการบัญชีฉบับที่ 12
เรื่องภาษีเงินได้มาถือปฏิบัติสำหรับงบการเงินตั้งแต่ไตรมาส 1 ปี 2554 เป็นต้นมานั้น
ต่อมาในเดือนตุลาคม 2554 คณะรัฐมนตรีได้มีมติให้ปรับลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลจากอัตราร้อยละ
30 เป็นร้อยละ 23 ในปี 2555 และเป็นร้อยละ 20 ตั้งแต่ปี 2556 เป็นต้นไป
และในเดือนธันวาคม 2554
ได้มีพระราชกฤษฎีกาประกาศลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลเพื่อให้เป็นไปตามมติคณะรัฐมนตรีดังกล่าวสำหรับปี
2555-2557
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้สะท้อนผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีดังกล่าวในการคำนวณภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีไว้ในงบกำไรขาดทุน
จากการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวส่งผลให้ค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่มขึ้นถึง 103.62 ล้านบาท
ซึ่งเป็นเพียงการปรับปรุงตัวเลขทางบัญชี ของบริษัทฯและบริษัทย่อยให้เป็นไปตามมาตรฐานการบัญชี

สำหรับอัตราภาษีในปี 2555 ที่ลดลงเหลือร้อยละ 23
เป็นการลดลงตามอัตราที่กรมสรรพากรประกาศลดอัตราภาษีตามที่กล่าวในวรรคก่อน

7) กำไรสุทธิ

กำไรสุทธิสำหรับปี 2553 – 2555 เท่ากับ 2,581 ล้านบาท และ 2,568 ล้านบาท และ 2,744
ล้านบาท ตามลำดับ และถึงแม้ว่าบริษัทฯจะประสบกับเหตุการณ์น้ำท่วมในช่วงปลายปี 2554
แต่บริษัทฯก็ได้รับผลกระทบไม่มากนัก แต่สาเหตุที่กำไรสุทธิในปี 2554
ปรับลดลงเนื่องมาจากการนำมาตรฐานการบัญชีฉบับที่ 12 เรื่องภาษีเงินได้มาใช้ก่อนวันที่บังคับใช้
อย่างไรก็ตาม มาตรการลดอัตราภาษีธุรกิจเฉพาะได้สิ้นสุดลงเมื่อเดือนมีนาคม 2553
และค่าธรรมเนียมการโอนกรรมสิทธิ์ได้สิ้นสุดลงเมื่อเดือนมิถุนายน 2553
ส่งผลให้ภาระภาษีของบริษัทฯและบริษัทย่อยเพิ่มสูงขึ้น
แต่บริษัทฯและบริษัทย่อยยังคงรักษาความสามารถในการทำกำไรได้เป็นอย่างดี
สำหรับกำไรสุทธิสำหรับปี 2555 เพิ่มสูงขึ้น สาเหตุหลักมาจากอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่ปรับลดลง

8) อัตรากำไรสุทธิ

อัตรากำไรสุทธิของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2553-2555 เท่ากับร้อยละ 23 ร้อยละ 20
และร้อยละ 24 ตามลำดับ จะเห็นได้ว่าอัตรากำไรสุทธิในปี 2554 ลดลงจากปี 2553
เนื่องจาก 1.
ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่ปรับเพิ่มขึ้นเนื่องจากการยกเลิกมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์
และ 2. ผลกระทบจากการใช้มาตรฐานการบัญชีเรื่องภาษีเงินได้
และการปรับลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลจากร้อยละ 30 เหลือร้อยละ 23 ตามที่กล่าวในข้อ 6)

สำหรับอัตรากำไรสุทธิในปี 2555 เพิ่มสูงขึ้นจากปี 2554 สาเหตุหลักๆเนื่องมาจาก
1.อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากการบริหารจัดการที่ดีขึ้น และ2.
อัตราภาษีเงินได้ที่ลดลงจากร้อยละ 30 เหลือร้อยละ 23

9) อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยในปี 2553-2555 เท่ากับร้อยละ 27
ร้อยละ 23 และ ร้อยละ 21 ตามลำดับ
สาเหตุที่ลดลงเนื่องมาจากส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯและบริษัทย่อยเติบโตเฉลี่ยร้อยละ 16 ต่อปี
ในขณะที่กำไรสุทธิไม่ได้เติบโตในสัดส่วนเดียวกัน
จึงทำให้อัตราผลตอบแทนส่วนของผู้ถือหุ้นปรับลดลงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม
อัตราส่วนดังกล่าวยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมตามที่กล่าวในข้อ 11.2.6

สำหรับการจ่ายเงินปันผลบริษัทฯได้จ่ายเงินปันผลในปี 2553-2555 ในอัตราหุ้นละ 0.60 บาท
0.65 บาทและ 0.65 บาทตามลำดับ ซี่งเป็นไปตามนโยบายการจ่ายเงินปันผลของบริษัทฯ

5.  ฐานะการเงิน

1)  สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ สิ้น ปี 2553 ปี 2554 และ ปี 2555 มีจำนวน
18,586.25 ล้านบาท 20,494.51 ล้านบาท และ 23,653.26 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ในปี 2553-2555
ส่วนใหญ่คือต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่ระหว่างการพัฒนาประเภทอาคารชุดและบ้านจัดสรรที่รอส่งมอบให้กับลูกค้าเพิ่มขึ้นตามที่บริษัทฯและบริษัทฯย่อยเปิดโครงการและขายได้เพิ่มสูงขึ้นเป็นอย่างมาก
รายละเอียดของสินทรัพย์หลักเป็นดังนี้

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปี 2553-2555 เท่ากับ 490 ล้านบาท 673 ล้านบาท
และ 2,170 ล้านบาท ตามลำดับ โดยยอดคงเหลือเพิ่มสูงขึ้นเป็นอย่างมากในปี 2555
เนื่องจากบริษัทฯมีโครงการคอนโดมิเนียมที่ครบกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ในไตรมาส 4 เป็นจำนวนมาก
จึงทำให้มีกระแสเงินสดจากการโอนกรรมสิทธิ์ในช่วงปลายปีเข้ามา

  ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพื่อขาย

ต้นทุนโครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ณ สิ้นปี 2553-2555 เท่ากับ 16,046 ล้านบาท 17,872
ล้านบาท และ 19,005 ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นตลอด 3 ปีที่ผ่านมา
เนื่องจากการเปิดโครงการตามการเติบโตของบริษัทฯและบริษัทย่อยที่เพิ่มขึ้น
ซึ่งส่วนใหญ่เป็นต้นทุนค่าก่อสร้างของโครงการอาคารชุดที่อยู่ระหว่างก่อสร้างเพื่อทยอยส่งมอบให้กับลูกค้าตั้งแต่ปี
2556 – ปี 2559

  เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัสดุก่อสร้าง

เงินจ่ายล่วงหน้าค่าวัสดุก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2553-2555 เท่ากับ 158 ล้านบาท 351 ล้านบาท และ
568 ตามลำดับ
โดยส่วนใหญ่เป็นการจ่ายเงินเพื่อซื้อวัสดุล่วงหน้าสำหรับโครงการอาคารชุดที่รอส่งมอบตั้งแต่ปี
2556-2559
โดยสาเหตุหลักที่มีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้นเนื่องมาจากบริษัทฯและบริษัทย่อยมีอาคารชุดที่รอส่งมอบเพิ่มมากขึ้นจากจำนวนโครงการที่เปิดเพิ่มขึ้นตามการเติบโตของบริษัทฯและบริษัทย่อย

  อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุน

อสังหาริมทรัพย์เพื่อการลงทุนของบริษัทฯและบริษัทย่อยส่วนใหญ่คืออาคารศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์ซึ่งเป็นอาคารสำนักงานให้เช่า
มียอดลดลงเนื่องมาจากการทยอยตัดค่าเสื่อมราคาตามอายุการใช้งาน

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ ณ สิ้นปี 2553-2555 เท่ากับ 414 ล้านบาท 387 ล้านบาท และ 385
ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่คืออาคารศุภาลัยแกรนด์ทาวเวอร์เฉพาะส่วนที่บริษัทฯใช้เป็นสำนักงานใหญ่และอาคารโรงแรมของบริษัทย่อยแห่งหนึ่งที่เริ่มเปิดดำเนินการในปี
2550

  สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี ณ สิ้นปี 2553-2555 เท่ากับ 338 ล้านบาท 244 ล้านบาท
และ324 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ส่วนใหญ่คือรายได้รับล่วงหน้าในส่วนของเงินดาวน์ที่บริษัทฯและบริษัทย่อยได้รับมาจากลูกค้าแต่ยังไม่ได้มีการโอนกรรมสิทธิ์และรับรู้รายได้
แต่บริษัทฯและบริษัทย่อยจะต้องนำเงินงวดดังกล่าวไปชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลโดยถือเป็นฐานรายได้ทางภาษี

สำหรับการที่สินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีในปี 2554 ปรับลดลงจากปี 2553
เนื่องจากการปรับอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลที่ลดลงจากอัตราร้อยละ 30 มาเป็นร้อยละ 23 ในปี
2555 และสินทรัพย์ภาษีเงินได้ในปี 2555 เพิ่มสูงขึ้นจากปี 2554 เนื่องมาจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นในปี
2555 ถึงร้อยละ 34 ทำให้รับเงินจอง เงินทำสัญญาและเงินดาวน์เข้ามามากขึ้น
และเงินงวดดังกล่าวจะต้องนำไปชำระภาษีเงินได้นิติบุคคลจึงบันทึกเป็นสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี

  เงินลงทุนในบริษัทย่อย

  (1) บจ. ศุภาลัย พรอพเพอร์ตี้ แมเนจเม้นท์ (“SPM”)

บริษัทฯได้ลงทุนใน SPM ณ ราคาทุนเท่ากับ 24.98 ล้านบาท โดยบริษัทฯมีสัดส่วนการลงทุนใน SPM
อยู่ร้อยละ 99.91

  (2) บจ.หาดใหญ่นครินทร์ (“HN”)

บริษัทฯได้ลงทุนใน HN ณ ราคาทุนเท่ากับ 105.37 ล้านบาท โดยบริษัทฯมีสัดส่วนการลงทุนใน HN
อยู่ร้อยละ 49.89 HN มีผลประกอบการอยู่ในระดับที่ดีขึ้นมาโดยตลอด โดยปี 2553 ปี 2554 และปี
2555 บริษัทฯได้รับเงินปันผลจาก HN ปีละ 14 ล้านบาท 48 ล้านบาท และ 38 ล้านบาท
ตามลำดับ

  (3) บจ.ศุภาลัยอิสาน (“SPN”)

บริษัทฯได้ลงทุนใน SPN ณ ราคาทุนเท่ากับ 331.32 ล้านบาท มีสัดส่วนในการลงทุนอยู่ร้อยละ
98.77

  (4) บจ. ภูเก็ต เอสเตท (“PE”)

เป็นบริษัทที่ดำเนินธุรกิจทางด้านพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งพัฒนาที่ดินริมหาดทะเลภูเก็ตเพื่อทำโรงแรม
และวิลล่า ณ สิ้นปี 2555 บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) มีเงินลงทุนเท่ากับ 255.33 ล้านบาท
มีสัดส่วนการลงทุนใน PE ร้อยละ 81.51 ปัจจุบัน PE มีทุนจดทะเบียนชำระแล้ว 307.26 ล้านบาท

2)  หนี้สิน

หนี้สินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ สิ้นปี 2553–2555 เท่ากับ 8,963 ล้านบาท 9,362
ล้านบาท และ 10,766 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ในปี 2553-2555
ส่วนใหญ่คือเงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า และหุ้นกู้ รายละเอียดของหนี้สินหลักเป็นดังนี้

  เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า

เงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า เป็นหนี้สินที่เกิดขึ้นจากการรับเงินจอง เงินทำสัญญา
และเงินดาวน์จากการซื้อบ้านหรืออาคารชุดที่อยู่ระหว่างการรอโอนกรรมสิทธิ์ โดยยอดคงเหลือ ณ
สิ้นปี 2553-2555 เท่ากับ 2,166 ล้านบาท 2,221 ล้านบาท และ 3,385 ล้านบาท ตามลำดับ
สาเหตุที่ยอดเงินมัดจำและเงินรับล่วงหน้าเพิ่มสูงขึ้นมาจากการรับเงินที่มากขึ้นจากโครงการที่อาคารชุดที่เปิดในปี
2555 จำนวนทั้งสิ้น 8 โครงการ โดยมี 7 โครงการที่สามารถทำยอดขายได้สูงถึงร้อยละ 90-100
รวมไปถึงการรับเงินดาวน์จากโครงการอาคารชุดที่จะถึงกำหนดโอนกรรมสิทธิ์ในปี 2556-2559

  หุ้นกู้

ในระหว่างปี 2555 บริษัทฯได้ออกหุ้นกู้ระหว่างปีจำนวน 1,200 ล้านบาท
ซึ่งมีต้นทุนทางการเงินต่ำกว่าสินเชื่อโครงการ และในปี 2556
บริษัทฯมีหุ้นกู้ที่ถึงกำหนดชำระคืนจำนวน 2,400 ล้านบาท
ซึ่งบริษัทฯคาดว่าจะใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานมาชำระคืนหุ้นกู้ดังกล่าว

3)  ส่วนของผู้ถือหุ้น

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ สิ้นปี 2553-2555 เท่ากับ 9,624 ล้านบาท 11,132 ล้านบาท และ 12,888
ล้านบาท ตามลำดับ โดยยอดที่ปรับเพิ่มขึ้นเกิดจากกำไรสุทธิของแต่ละปี
ในขณะเดียวกันก็มียอดลดลงจากการจ่ายเงินปันผลประจำปี

4)  สภาพคล่อง

  ------------------------------------ ------------ ------------ ---------------
                                                                 (หน่วย:ล้านบาท)

                                       ปี 2553       ปี 2554       ปี 2555

  เงินสดสุทธิจากกิจกรรมดำเนินงาน            21           811          2,361

  เงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมลงทุน             (24)         (40)         (46)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมจัดหาเงิน   32           (589)        (818)

  เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นสุทธิ   29           182          1,497
  ------------------------------------ ------------ ------------ ---------------

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนจ่ายดอกเบี้ยและภาษีเงินได้เป็นบวกมาโดยตลอดในปี
2553-2555 เท่ากับ 1,315 ล้านบาท 2,286 ล้านบาท และ 3,378 ล้านบาท ตามลำดับ
เนื่องมาจากการโอนกรรมสิทธิ์ในโครงการอาคารชุดและโครงการแนวราบหลายโครงการ
และการรับเงินงวดดาวน์จากลูกค้าที่เพิ่มมากขึ้นจากโครงการที่ขายได้มากขึ้น

ส่วนกระแสเงินสดจากกิจกรรมการลงทุนปี 2553-2555 เท่ากับ (24) ล้านบาท (40) ล้านบาท
และ (46) ล้านบาท ตามลำดับ กระแสเงินสดจากการลงทุนเป็นลบ เนื่องจากมีการลงทุนในที่ดิน
อาคารและอุปกรณ์ ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นการลงทุนในโครงการ ศุภาลัย แกรนด์ ทาวเวอร์
ซึ่งเป็นอาคารสำนักงานให้เช่า
และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรอื่นๆเพื่อรองรับการเจริญเติบโตของบริษัทฯและบริษัทย่อย

สำหรับกระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน ในปี 2553
พบว่ามีกระแสเงินสดรับจากกิจกรรมจัดหาเงินเป็นจำนวน 32 ล้านบาท เนื่องจากในปี 2553
บริษัทฯได้ออกหุ้นกู้เพื่อใช้ในการขยายตัวของบริษัทฯเนื่องจากมีต้นทุนทางการเงินค่อนข้างต่ำ แต่ในปี
2554-2555 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีการชำระเงินกู้ยืมจากธนาคาร รวมถึงการจ่ายเงินปันผล
ทำให้กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน ติดลบ 589 ล้านบาท และ 818 ล้านบาท ตามลำดับ

5)  แหล่งที่มาของเงินทุน

อัตราหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นในปี 2553-2555 อยู่ที่อัตราร้อยละ 42 ร้อยละ 40
และร้อยละ 25 ตามลำดับ
โดยหนี้สินส่วนใหญ่ประกอบไปด้วยหุ้นกู้ที่บริษัทฯออกจำหน่ายและสินเชื่อโครงการจากสถาบันการเงิน
โดยในปี 2555
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้ชำระคืนสินเชื่อโครงการทั้งหมดคงเหลือแต่เพียงหุ้นกู้ที่รอครบกำหนดเท่านั้น
ซึ่งอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่อยู่ในระดับที่ต่ำแสดงให้เห็นถึงโครงสร้างเงินทุนที่แข็งแกร่ง
และยังแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการจัดหาแหล่งเงินทุนเพิ่มเติมเพื่อรองรับการขยายตัวบริษัทฯและบริษัทย่อยได้อีกมาก

ในปี 2553-2555 อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป็น 0.93 เท่า 0.84 เท่า และ 0.84
เท่าตามลำดับ
ซึ่งจะเห็นได้ว่าอยู่ในสัดส่วนที่ค่อนข้างต่ำและเป็นไปตามข้อปฏิบัติที่กำหนดในสัญญากู้ยืมเงินที่กำหนดเรื่องการดำรงอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นให้อยู่ในระดับไม่เกิน
2 เท่า

11.2.6 การวิเคราห์อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญโดยเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม ณ วันที่
31 ธันวาคม 2555

+----------------------------------+----------------+------------------+
| รายการ                           | ค              | บมจ              |
|                                  | ่าเฉลี่ยอุตสาหกรรม | .ศุภาลัยและบริษัทย่อย |
|                                  |                |                  |
|                                  | (ร้อยละ)        | (ร้อยละ)          |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 1.อัตรากำไร                       | 34             | 44               |
| ขั้นต้นของรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ |                |                  |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 2.                               | 16             | 12               |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร/รายได้รวม |                |                  |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 3.กำไรสุทธิ / รายได้รวม             | 16             | 24               |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 4.อัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ย /      | 84             | 25               |
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                      |                |                  |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 5.อัตราผลตอบแทน / สินทรัพย์รวม       | 9              | 12               |
+----------------------------------+----------------+------------------+
| 6.อัตราผลตอบแทน / ส่วนของผู้ถือหุ้น     | 19             | 21               |
+----------------------------------+----------------+------------------+

หมายเหตุ: ค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมคำนวณจาก 8 บริษัทในตลาดหลักทรัพย์ ได้แก่ 1.บริษัท
เอเชี่ยน พร็อพเพอร์ตี้ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) 2.บริษัท แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด
(มหาชน) 3. บริษัท แอล.พี.เอ็น. ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) 4.บริษัท พฤกษา
เรียลเอสเตท จำกัด (มหาชน) 5. บริษัท ควอลิตี้เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) 6. บริษัท เอสซี
แอสเสท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) 7.บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) และ 8. บริษัท
ศุภาลัย จำกัด (มหาชน)

จากตารางการเปรียบเทียบอัตราส่วนของบริษัทฯและบริษัทย่อยกับอุตสาหกรรมจะได้ว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทฯและบริษัทย่อยอยู่ในเกณฑ์ที่ดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมทุกอัตราส่วน
ซึ่งเป็นการแสดงให้เห็นถึงความสามารถโดยรวมในการบริหารจัดการที่สามารถทำได้อย่างดีและมีประสิทธิภาพ

11.2.7 ปัจจัยและอิทธิพลหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

แผนการลงทุนของภาครัฐในการพัฒนาโครงข่ายคมนาคมทั้งในส่วนของจังหวัดกรุงเทพและปริมณฑล
รวมถึงโครงข่ายทั่วประเทศเพื่อเชื่อมโยงการค้า การลงทุนกับประเทศเพื่อนบ้านในกลุ่ม AEC
ซึ่งการลงทุนดังกล่าวถือเป็นปัจจัยบวกให้กับธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์
ที่จะมีช่องทางในการพัฒนาโครงการเพื่อตอบสนองความต้องการที่อยู่อาศัยหรืออาคารสำนักงานที่อาจจะเพิ่มขึ้นในอนาคต
อีกปัจจัยที่มีผลทางด้านบวกคือแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในภาวะทรงตัว
จะส่งผลดีทั้งในแง่ของผู้ประกอบการที่จะมีภาระต้นทุนทางการเงินที่เท่าเดิมหรือดีขึ้น
ในขณะที่ผู้ซื้ออสังหาริมทรัพย์ก็จะได้รับสินเชื่อในอัตราดอกเบี้ยที่ดี

นอกจากนั้น ภาคธนาคารก็มีความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อมากขึ้น ดังนั้นในปี 2556
จึงยังไม่น่าจะเกิดปัญหาฟองสบู่ในตลาดอสังหาริมทรัพย์
อย่างไรก็ตามจากนโยบายรถยนต์คันแรกของรัฐบาล
ได้รับการตอบรับจากประชาชนอย่างท่วมท้นทำให้มียอดสั่งจองรถยนต์สูงสุดถึง 1.2 ล้านคัน
แม้ว่านโยบายนี้จะเป็นการช่วยสนับสนุนอุตสาหกรรมยานยนต์และเป็นการช่วยกระตุ้นการบริโภค
แต่มาตรการนี้เป็นการสร้างแรงจูงใจให้ประชาชนตัดสินใจซื้อรถยนต์มากขึ้น
ทั้งกลุ่มที่มีความพร้อมและไม่มีความพร้อมในการซื้อรถยนต์
นโยบายนี้ทำให้ผู้ที่วางแผนจะซื้อที่อยู่อาศัยในอนาคตอันใกล้นี้เกิดความลังเลใจ
บางส่วนตัดสินใจซื้อรถยนต์ก่อนและเลื่อนการซื้อที่อยู่อาศัยซึ่งเป็นปัจจัยสี่ออกไป
ซึ่งการซื้อรถยนต์โดยที่ไม่มีความพร้อมนอกจากจะเป็นการดึงเอาเงินในอนาคตออกจากกระเป๋าผู้บริโภคโดยไม่มีความจำเป็นแล้ว
ยังทำให้กำลังซื้อทั้งในปัจจุบันและอนาคตของผู้บริโภคลดลง
โดยเฉพาะผู้บริโภคที่มีระดับรายได้อยู่ระหว่าง 1.5 – 2 หมื่นบาท
ส่งผลให้ตลาดที่อยู่อาศัยระดับราคา 9 แสน ถึง 1.5 ล้านบาทได้รับผลกระทบ
และคาดว่ากำลังซื้อในส่วนนี้น่าจะกลับมาอีกครั้งภายใน 4-5 ปีหลังจากที่ผ่อนรถยนต์หมด

สำหรับนโยบายการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ
ปัญหาการขาดแคลนแรงงานภาคการก่อสร้างเนื่องจากแรงงงานยังไม่กลับมาภาคการก่อสร้างถึงแม้จะได้ปรับค่าแรงเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจุบันสินค้าเกษตรมีราคาดี
ในขณะที่ผู้รับเหมาก่อสร้างก็เกิดปัญหาการขาดแคลนแรงงานเช่นกันเนื่องจากในช่วงปีที่ผ่านมาตลาดอสังหาริมทรัพย์มีการขยายการลงทุนมากขึ้นทั้งในกรุงเทพฯและปริมณฑลและการกระจายตัวไปยังจังหวัดหัวเมืองต่างๆ
รวมไปถึงต้นทุนค่าก่อสร้างที่ปรับตัวสูงขึ้น
โดยปัจจัยดังกล่าวมีผลต่อต้นทุนของการก่อสร้างโครงการที่ปรับตัวสูงขึ้น
จากปัจจัยดังกล่าวจะส่งผลให้ผู้ประกอบการมีการปรับระดับราคาที่อยู่อาศัยเพิ่มสูงขึ้นจากต้นทุนที่ปรับเพิ่มขึ้น

ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยก็พร้อมรับมือกับปัจจัยดังกล่าว โดยบริษัทฯ
และบริษัทย่อยจะเป็นผู้บริหารต้นทุนการก่อสร้างแบบครบวงจร
โดยเริ่มตั้งแต่การออกแบบโครงการจนถึงกระบวนการทำสัญญาจ้างเหมา โดยบริษัทฯ
และบริษัทย่อยจะจัดหาวัสดุก่อสร้างบางประเภทที่บริษัทฯ
และบริษัทย่อยเป็นคู่ค้ากับผู้ผลิตหรือตัวแทนจำหน่ายรายใหญ่ โดยจะจัดซื้อคราวละมากๆ
ทำให้สามารถต่อรองราคาและควบคุมต้นทุนค่าก่อสร้างได้
พร้อมทั้งจะติดตามการเคลื่อนไหวของราคาและประมาณราคาไว้เสมอ นอกจากนี้ บริษัทฯ
และบริษัทย่อยยังได้มีการศึกษาทางเลือกในการใช้วัสดุแต่ละประเภทที่ทดแทนกันได้
โดยเลือกใช้ให้เหมาะสมกับแต่ละสถานการณ์ รวมไปถึงการพัฒนาปรับปรุง วิธีการผลิต
ขนส่งวัสดุก่อสร้างร่วมกับผู้ผลิต
เพื่อให้เกิดประสิทธิภาพในด้านบริหารต้นทุนที่อาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนโดยรวมของและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทฯและบริษัทย่อยในอนาคตได้