12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  12.1.1 สรุปรายงานการสอบบัญชี

สำหรับงบการเงินของบริษัทประจำปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545-2547
และงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า ประจำปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2545-2547 ซึ่งผู้สอบบัญชี นายรุทร เชาวนะกวี ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3247 จากบริษัท
สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด ได้ตรวจสอบงบการเงินและสรุปรายงานของผู้สอบบัญชีไว้ดังนี้

 งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2545

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบงบการเงินเฉพาะของบริษัท
และงบการเงินรวมของบริษัทได้ให้ความเห็นแบบมีเงื่อนไข
เนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ ดังนี้

ในส่วนของคดีฟ้องร้องระหว่าง กิจการร่วมค้า บีบีซีดี กับการทางพิเศษแห่งประเทศไทย
มีความล่าช้าในการชำระค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น ในวันที่ 1 พฤษภาคม 2545 กิจการร่วมค้า
จึงได้ยื่นฟ้องการทางพิเศษแห่งประเทศไทยต่อศาลแพ่งเพื่อบังคับตามคำ ชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
ส่วนการทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้โต้แย้งว่าศาลปกครองควรจะเป็นศาลที่มีเขตอำนาจพิจารณาคดี
และได้ยื่นฟ้องต่อศาลปกครองเพื่อจะเพิกถอนคำชี้ขาด
ศาลแพ่งมีความเห็นว่าศาลแพ่งเป็นศาลที่มีเขตอำนาจ ในขณะที่ศาลปกครอง
ก็เห็นว่าศาลปกครองควรเป็นศาลที่มีเขตอำนาจ
ข้อโต้แย้งเรื่องเขตอำนาจศาลดังกล่าวถูกส่งไปให้คณะกรรมการวินิจฉัยชี้ขาดอำนาจหน้าที่ระหว่างศาลเป็นผู้ชี้ขาด
ต่อมาในเดือนมกราคม 2546
คณะกรรมการวินิจฉัยฯได้มีคำวินิจฉัยชี้ขาดให้ศาลแพ่งเป็นศาลที่มีอำนาจพิจารณาคดี
ดังนั้นคดีจึงดำเนินการพิจารณาตามที่กิจการร่วมค้าได้ยื่นฟ้อง ต่อศาลแพ่งต่อไป

งบการเงินสำหรับงวดปีบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2546

ผู้สอบบัญชีได้ตรวจสอบทั้งงบการเงินเฉพาะของบริษัท และงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อย
และได้ให้ความเห็นแบบมีเงื่อนไข เนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ ดังนี้

ในส่วนของคดีฟ้องร้องระหว่างกิจการร่วมค้า บีบีซีดี กับ การทางพิเศษแห่งประเทศไทย
เนื่องจากความล่าช้าในการชำระค่าใช้จ่ายดังกล่าว
กิจการร่วมค้าจึงได้ยื่นฟ้องผู้ว่าจ้างต่อศาลแพ่งเพื่อบังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
และเมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2546 ศาลแพ่งได้มีคำพิพากษาให้บังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
โดยให้การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ชำระเงินแก่กิจการร่วมค้าตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ ต่อมาในเดือนมกราคม 2547
ผู้ว่าจ้างได้ยื่นอุทธรณ์เรื่องดังกล่าวต่อศาลฎีกา ขณะนี้คดีดังกล่าวอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกา

นอกจากนี้ ยังขอให้ข้อสังเกตต่องบการเงินดังกล่าวต่อไปนี้

-   การจ่ายเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด ซึ่งมียอดคงเหลือ
    ณ วันที่ 1 ธันวาคม 2546 เป็นจำนวนประมาณ 1,837 ล้านบาท และของ บริษัท
    รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
    บริษัทได้ปฏิบัติตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
    และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อย่างถูกต้องครบถ้วนแล้ว

-   คดีฟ้องร้องต่อบริษัทหนึ่งที่บริษัทฯ ได้ร่วมลงทุนไว้เป็นจำนวนรวมประมาณ 2,003 ล้านบาท
    โดยบริษัทร่วมได้ยื่นฟ้องแย้งเป็นจำนวนรวมประมาณ 3,522 ล้านบาท
    ขณะนี้คดีกำลังอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาล
    ซึ่งผลของคดีดังกล่าวยังไม่สามารถสรุปได้ในขณะนี้
    บริษัทร่วมดังกล่าวคาดว่าจะไม่มีภาระที่ต้องชดเชยความเสียหายให้ผู้ฟ้องจากผลของคดีนี้แต่อย่างใด

งบการเงินสำหรับงวดบัญชีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2547

ผู้สอบบัญชีได้สอบทานทั้งงบการเงินเฉพาะของบริษัท และงบการเงินรวมของบริษัท และบริษัทย่อย
และได้ให้ความเห็นแบบมีเงื่อนไขเนื่องจากถูกจำกัดขอบเขตโดยสถานการณ์ ดังนี้

ในส่วนของคดีฟ้องร้องระหว่างกิจการร่วมค้า บีบีซีดี กับ การทางพิเศษแห่งประเทศไทย
เนื่องจากความล่าช้าในการชำระค่าใช้จ่ายดังกล่าว
กิจการร่วมค้าจึงได้ยื่นฟ้องผู้ว่าจ้างต่อศาลแพ่งเพื่อบังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
และเมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2546 ศาลแพ่งได้มีคำพิพากษาให้บังคับตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ
โดยให้การทางพิเศษแห่งประเทศไทย (ผู้ว่าจ้าง)
ชำระเงินแก่กิจการร่วมค้าตามคำชี้ขาดของอนุญาโตตุลาการ ต่อมาในเดือนมกราคม 2547
ผู้ว่าจ้างได้ยื่นอุทธรณ์เรื่องดังกล่าวต่อศาลฎีกา ขณะนี้คดีดังกล่าวอยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกา

นอกจากนี้ ยังขอให้ข้อสังเกตต่องบการเงินดังกล่าวต่อไปนี้

-   การจ่ายเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด ซึ่งมียอดคงเหลือ
    ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 เป็นจำนวนประมาณ 1,903 ล้านบาท บริษัทฯ
    ได้ปฏิบัติตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
    และคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์อย่างถูกต้องครบถ้วนแล้ว

-   คดีฟ้องร้องต่อบริษัทหนึ่งที่บริษัทฯ ได้ร่วมลงทุนไว้เป็นจำนวนรวมประมาณ 2,003 ล้านบาท
    โดยบริษัทร่วมได้ยื่นฟ้องแย้งต่อผู้ฟ้องทั้งสามรายเป็นจำนวนรวมประมาณ 3,522 ล้านบาท
    ซึ่งต่อมาผู้ฟ้องสองรายและบริษัทร่วมได้ยื่นคำร้องขอถอนฟ้องคดีกับศาล
    อย่างไรก็ตามฝ่ายบริหารของบริษัทร่วมเชื่อว่าจะสามารถเจรจากับผู้ฟ้องอีกรายและจะไม่มีภาระที่ต้องชดเชยความเสียหายให้ผู้ฟ้องจากผลของคดีนี้แต่อย่างใด

12.1.2 สรุปงบดุล และงบกำไรขาดทุน เปรียบเทียบ 3 ปี

  12.1.2.1 บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน)

หน่วยพันบาท

  --------------------------------------------------- ------------- -- ------------ ------------ ------ -- ------------ ------------ ------ --- ---------------------- ---------------------- ------------ ----------- ------------ ------ ----------- ----------- ------ -- -- -- --
  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                               งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                                               

                                                      2547             2546                                2545                                 2547                                          2546                                         2545                                    

  สินทรัพย์                                                                                                                                                                                                                                                                           

  สินทรัพย์หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                    

  เงินสดและเงินฝากธนาคาร                                4,979,560        908,822                             1,825,572                            4,291,119                                     369,454                                      495,314                                 

  เงินลงทุนชั่วคราว                                       2,040            2,465                               1,043                                2,040                                         2,465                                        1,043                                   

  เงินลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด                 -                -                                   -                                    -                                             -                                            -                                       

  ลูกหนี้การค้า – สุทธิ                                     4,939,330        799,655                             1,198,951                            4,970,272                                     668,896                                      953,626                                 

  ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทร่วมและ                                                                                                                                                                                                                                              

  บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและกิจการร่วมค้า - สุทธิ                   1,010,378        929,617                             1,636,643                            2,664,434                                     2,538,565                                    1,284,707                               

  เงินให้กู้ยืมแก่บริษัทอื่น                                    599,286          617,582                             635,413                              -                                             -                                            -                                       

  งานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา                              1,173,787        813,469                             476,517                              1,138,812                                     795,949                                      394,944                                 

  สินค้าคงเหลือและวัสดุรอโอนเข้างาน - สุทธิ                   79,026           88,444                              58,858                               33,357                                        55,946                                       23,732                                  

  เงินจ่ายล่วงหน้าผู้รับเหมาช่วง - สุทธิ                        296,180          135,969                             179,234                              173,872                                       14,272                                       11,760                                  

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่นที่ถึงกำหนดชำระคืนภายในหนึ่งปี      1,264,211        -                                   -                                                                                                                                                                       

  สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                                                                                                                  

  ค่าใช้จ่ายจ่ายล่วงหน้า                                    143,051          24,290                              21,164                               140,565                                       19,456                                       13,728                                  

  รายได้ค้างรับ                                          49,440           56,928                              47,844                               49,440                                        54,548                                       46,266                                  

  ดอกเบี้ยค้างรับ                                         148,382          103,930                             55,792                               -                                             -                                            -                                       

                                                                                                                                                หน่วยพันบาท                                                                                                                          

  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                               งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                                               

                                                      2547                                       2546                                2545       2547                                                                                2546                           2545            

  ภาษีซื้อสุทธิรอเรียกคืน                                    157,006          191,720                             151,217                              66,774                                        32,297                                       3,348                                   

  ภาษีซื้อรอใบกำกับภาษี                                    69,115           96,025                              124,549                              29,417                                        31,037                                       13,669                                  

  ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                                   20,597           15,065                              35,689                               -                                             -                                            18,786                                  

  อื่นๆ                                                 70,840           27,232                              17,224                               48,725                                        8,558                                        2,578                                   

  รวมสินทรัพย์หมุนเวียน                                    15,002,227       4,811,213                           6,465,712                            13,608,827                                    4,591,443                                    3,263,502                               

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                  

  เงินฝากธนาคารที่ติดภาระผูกพัน                             29,657           146,095                             48,025                               14,114                                        17,631                                       9,617                                   

  เงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น                               1,902,600        1,836,800                           2,507,525                            1,902,600                                     1,836,800                                    2,507,525                               

  เงินให้กู้ยืมระยะยาวแก่บริษัทอื่น                             -                1,360,000                           -                                    -                                             -                                            -                                       

  เงินลงทุนซึ่งบันทึกโดยวิธีส่วนได้เสีย                                                                                                                                                                                                                                                       

  เงินลงทุนในบริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า                       -                -                                   -                                    1,354,178                                     1,400,016                                    1,148,132                               

  เงินลงทุนในบริษัทร่วม                                    1,046,508        644,257                             526,621                              1,046,508                                     644,257                                      526,621                                 

  เงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น - สุทธิ              3,475,721        3,168,151                           1,932,277                            3,222,724                                     2,928,047                                    1,787,685                               

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                             545,409          537,201                             477,316                              347,082                                       310,579                                      213,107                                 

  เงินลงทุนในที่ดิน - สุทธิ                                  158,452          158,452                             155,780                              135,438                                       135,438                                      132,766                                 

  ลูกหนี้เงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น                           2,515,620        2,515,620                           2,515,620                            -                                             -                                            -                                       

  ภาษีเงินได้หัก ณ ที่จ่าย                                   81,524           97,379                              77,023                               46,390                                        46,390                                       27,603                                  

  เงินมัดจำ                                             19,168           16,110                              14,481                               13,091                                        10,801                                       7,184                                   

  สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนอื่น                                   82,650           33,789                              16,784                               35,407                                        33,415                                       16,722                                  

  รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน                                  9,857,309        10,513,853                          8,271,452                            8,117,531                                     7,363,373                                    6,376,962                               

  รวมสินทรัพย์                                           24,859,536       15,325,066                          14,737,164                           21,726,358                                    11,954,817                                   9,640,464                               

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                           หน่วยพันบาท                                                               

  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                                                      งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                        

                                                      2547                          2546                                2545                                           2547                                            2546                            2545                        

  หนี้สินหมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                      

  เงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมธนาคาร                         1,877,165                     1,709,866                           2,331,589                                      1,248,444                                       1,044,724                       1,418,490                   

  ตั๋วเงินจ่าย - สถาบันการเงิน                              -                             100,000                             60,650                                         -                                               100,000                         58,400                      

  เจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย                               1,451,539                     2,022,125                           1,692,043                                      1,209,863                                       1,524,320                       523,655                     

  หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกันที่ถึงกำหนดชำระภายใน 1 ปี                -                             -                                   500,000                                        -                                               -                               500,000                     

  ส่วนของเงินกู้ยืมระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี            730,975                       664,663                             948,800                                        296,809                                         222,230                         194,500                     

  เจ้าหนี้และเงินกู้ยืมจากบริษัทย่อย บริษัทที่เกี่ยวข้องกันและ                                                                                                                                                                                                                                       

  กิจการร่วมค้า                                          3,755,858                     3,595,588                           3,265,293                                      335,649                                         989,013                         761,058                     

  เงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้างและค่าก่อสร้าง                                                                                                                                                                                                                                                  

  ที่เรียกเก็บเป็นงวดตามสัญญา                               3,138,676                     1,269,452                           1,899,066                                      3,082,473                                       860,800                         1,407,051                   

  ค่าธรรมเนียมทางการเงินรับล่วงหน้า                         309,508                       -                                   -                                              309,508                                                                                                     

  ค่าที่ปรึกษาควบคุมงานรับล่วงหน้า                            8,498                         -                                   -                                              8,498                                                                                                       

  เจ้าหนี้เงินประกันผลงาน                                  89,311                        203,238                             196,300                                        64,719                                          124,151                         70,376                      

  หนี้สินหมุนเวียนอื่น                                                                                                                                                                                                                                                                    

  ดอกเบี้ยค้างจ่าย                                        134,885                       70,800                              37,763                                         32,358                                          4,878                           13,813                      

  ภาษีเงินได้นิติบุคคลค้างจ่าย                                89,152                        115,718                             41,788                                         31,659                                          47,154                          -                           

  ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย                                       66,946                        43,211                              21,571                                         48,428                                          29,583                          11,869                      

  ภาษีขายรอเรียกเก็บ                                     357,068                       95,156                              140,120                                        347,304                                         79,196                          111,508                     

  เจ้าหนี้อื่น                                             14,463                        29,545                              18,487                                         6,459                                           11,902                          14,736                      

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                       หน่วยพันบาท                                                                                                   

  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                                                      งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                        

                                                      2547                          2546                                2545                                           2547                                            2546                            2545                        

  อื่นๆ                                                 40,076                        30,793                              43,015                                         13,994                                          11,940                          13,227                      

  รวมหนี้สินหมุนเวียน                                      12,064,120                    9,950,153                           11,196,487                                     7,036,165                                       5,049,892                       5,098,682                   

  หนี้สินไม่หมุนเวียน                                                                                                                                                                                                                                                                    

  เงินกู้ยืมระยะยาวจากบริษัทที่เกี่ยวข้องกัน                      -                             7,500                               24,992                                         -                                               -                               -                           

  เงินกู้ยืมระยะยาว - สุทธิจากส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี      4,663,957                     709,100                             189,025                                        4,663,957                                       709,100                         175,600                     

  หุ้นกู้                                                 3,000,000                     -                                   -                                              3,000,000                                       -                               -                           

  หุ้นกู้ชนิดมีหลักประกัน                                     -                             -                                   -                                              -                                               -                               -                           

  ค่าเผื่อผลขาดทุนจากการเรียกเก็บหนี้จากบริษัทย่อยและ                                                                                                                                                                                                                                         

  กิจการร่วมค้า                                          223,321                       223,321                             266,614                                        -                                               -                               -                           

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยและ                                                                                                                                                                                                                                            

  กิจการร่วมค้า                                          -                             -                                   -                                              2,336,095                                       1,972,304                       1,482,257                   

  สำรองเผื่อผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม                  113,083                       113,083                             113,083                                        113,083                                         113,083                         113,083                     

  รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน                                    8,000,361                     1,053,004                           593,714                                        10,113,135                                      2,794,487                       1,770,940                   

  รวมหนี้สิน                                             20,064,481                    11,003,157                          11,790,200                                     17,149,301                                      7,844,379                       6,869,622                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                       หน่วยพันบาท                                                                                                   

  รายการ                                              งบการเงินรวม                                                                                                      งบการเงินเฉพาะของบริษัท                                                                                        

                                                      2547                          2546                                2545                                           2547                                            2546                            2545                        

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                      

  ทุนเรือนหุ้น                                                                                                                                                                                                                                                                         

  ทุนจดทะเบียน                                          1,312,500                     1,312,500                           1,050,000                                      1,312,500                                       1,312,500                       1,050,000                   

  หุ้นสามัญ 1,312,500,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                                                                                                                                                           

  (2544 -2545 : หุ้นสามัญ 105,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10     1,312,500                     1,312,500                           1,050,000                                      1,312,500                                       1,312,500                       1,050,000                   
  บาท)                                                                                                                                                                                                                                                                             

  ทุนออกและชำระแล้ว                                                                                                                                                                                                                                                                  

  หุ้นสามัญ 1,050,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 1 บาท                                                                                                                                                                                                                                           

  (2544-2545 : หุ้นสามัญ 105,000,000 หุ้น มูลค่าหุ้นละ 10 บาท) 1,058,682                     1,050,000                           1,050,000                                      1,058,682                                       1,050,000                       1,050,000                   

  ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                                        2,466,385                     2,436,000                           2,436,000                                      2,466,385                                       2,436,000                       2,436,000                   

  เงินรับล่วงหน้าค่าหุ้น                                     52,767                        -                                   -                                              52,767                                          -                               -                           

  กำไรสะสม (ขาดทุนสะสม)                                                                                                                                                                                                                                                             

  จัดสรรแล้ว – สำรองตามกฎหมาย                           101,138                       90,915                              88,442                                         95,638                                          85,415                          82,942                      

  ยังไม่ได้จัดสรร (ขาดทุนสะสม)                             235,722                       41,478                              (241,437)                                      241,222                                         46,978                          (235,937)                   

  กำไร-ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าของเงินลงทุน   662,364                       492,045                             (562,163)                                      662,364                                         492,045                         (562,163)                   

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทฯ (ขาดทุนเกินทุน)                 4,577,057                     4,110,438                           2,770,841                                      4,557,057                                       4,110,438                       2,770,841                   

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย                          217,997                       211,472                             176,123                                        -                                               -                               -                           

  รวมส่วนของผู้ถือหุ้น (ขาดทุนเกินทุน)                         4,795,055                     4,321,909                           2,946,964                                      4,577,057                                       4,110,438                       2,770,841                   

  รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น                               24,859,536                    15,325,066                          14,737,164                                     21,726,358                                      11,954,817                      9,640,464                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   

                                                                                                                                                                                                                                                                                   
  --------------------------------------------------- ------------- -- ------------ ------------ ------ -- ------------ ------------ ------ --- ---------------------- ---------------------- ------------ ----------- ------------ ------ ----------- ----------- ------ -- -- -- --

+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| บริษัท ช.การช่าง จำกัด       |     |      |       |      |      |      |
| (มหาชน)                  |     |      |       |      |      |      |
| บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า     |     |      |       |      |      |      |
|                          |     |      |       |      |      |      |
| งบกำไรขาดทุน              |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม  |     |      |       |      |      |      |
| 2547 ถึง 2545             |     |      |       |      |      |      |
|                          |     |      |       |      |      |      |
| (หน่วย : พันบาท            |     |      |       |      |      |      |
| ยกเว้นกำไรต่อหุ้นแสดงเป็นบาท) |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายการ                   | งบ  |      |       | งบกา |      |      |
|                          | การ |      |       | รเงิน |      |      |
|                          | เงิน |      |       | เฉพา |      |      |
|                          | รวม |      |       | ะของ |      |      |
|                          |     |      |       | บริษัท |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
|                          | 2   | 2546 | 2545  | 2547 | 2546 | 2545 |
|                          | 547 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้                    |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้จากการรับเหมาก่อสร้าง  | 6,8 | 6    | 5,96  | 5    | 5    | 2    |
|                          | 52, | ,568 | 2,757 | ,602 | ,265 | ,499 |
|                          | 581 | ,080 |       | ,767 | ,825 | ,157 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้าง  | 96, | 140  | 30    | 275  | 4    | 48   |
|                          | 703 | ,482 | 8,713 |      | ,374 | ,412 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้ค่าบริหารโครงการ      | 2   | 698  | 64    | 220  | 176  | 116  |
|                          | 99, | ,139 | 3,737 | ,432 | ,639 | ,108 |
|                          | 489 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าเช่ารับ                  | 9,  | 15   | 4     | 21   | 28   | 79   |
|                          | 794 | ,965 | 6,546 | ,235 | ,964 | ,875 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าขนส่งรับ                 | 175 | 2    | 1     | 7    | 13   | 31   |
|                          |     | ,759 | 0,609 | ,351 | ,630 | ,309 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้อื่น                  |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยรับ                 | 1   | 173  | 14    | 127  | 108  | 67   |
|                          | 67, | ,715 | 5,573 | ,211 | ,812 | ,184 |
|                          | 277 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้เงินปันผล             | 2   | 109  | 8     | 250  | 100  | 75   |
|                          | 74, | ,788 | 2,365 | ,504 | ,237 | ,202 |
|                          | 382 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรจากการขายสิทธิ์ซื้อหุ้น     | -   | 19   | -     |      | 19   |      |
|                          |     | ,036 |       |      | ,036 |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์   | 27, | 34   | 4     | 2    | 371  | 1    |
|                          | 465 | ,641 | 1,442 | ,261 |      | ,675 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| โอนกลับค่าเผื่อผลขาดทุน       | 84  | 3    | 4     | -    | -    | -    |
| จากการด้อยค่าของสินทรัพย์ถาวร |     | ,025 | 4,219 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยรับ                 | -   | 70   | -     |      | 70   |      |
| จากเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น |     | ,931 |       |      | ,931 |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ    | -   | 81   | -     | -    | 80   | -    |
|                          |     | ,322 |       |      | ,858 |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายได้เบ็ดเตล็ด             | 33, | 108  | 5     | 47   | 111  | 56   |
|                          | 061 | ,874 | 2,192 | ,563 | ,765 | ,463 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| อื่น ๆ                     | 11, | 41   | 2     | -    | -    | -    |
|                          | 775 | ,683 | 1,779 |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รวมรายได้                 | 7,7 | 8    | 7,35  | 6    | 5    | 2    |
|                          | 72, | ,068 | 9,932 | ,279 | ,981 | ,975 |
|                          | 787 | ,440 |       | ,598 | ,443 | ,386 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่าย                  |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ต้นทุนในการรับเ             | 5,7 | 5    | 5,86  | 4    | 4    | 2    |
| หมาก่อสร้างและขายวัสดุก่อสร้าง | 67, | ,932 | 7,729 | ,807 | ,490 | ,164 |
|                          | 441 | ,127 |       | ,497 | ,502 | ,221 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร  | 7   | 673  | 66    | 400  | 370  | 305  |
|                          | 18, | ,428 | 8,508 | ,068 | ,556 | ,096 |
|                          | 726 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าตอบแทนกรรมการ          | 6,  | 6    | 6,600 | 6    | 6    | 6    |
|                          | 075 | ,125 |       | ,075 | ,125 | ,600 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ขาดทุนจากการจำหน่ายสินทรัพย์  | -   | -    | -     | -    | -    | -    |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ส่วนแบ่งขาดท               | 2   | 139  | 6     | 433  | 390  | 384  |
| ุนจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสีย | 10, | ,988 | 4,715 | ,512 | ,509 | ,034 |
|                          | 818 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน     | 2   | 321  | 32    | 975  | 3    | 411  |
|                          | 22, | ,516 | 1,110 |      | ,499 |      |
|                          | 008 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ค่าใช้จ่ายอื่น                | -   | -    | 5     | -    | -    | 52   |
|                          |     |      | 4,728 |      |      | ,076 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รวมค่าใช้จ่าย               | 6,9 | 7    | 6,98  | 5    | 5    | 2    |
|                          | 25, | ,073 | 3,390 | ,648 | ,261 | ,912 |
|                          | 068 | ,184 |       | ,126 | ,191 | ,438 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไ                      | 8   | 995  | 37    | 631  | 720  | 62   |
| รก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ | 47, | ,257 | 6,542 | ,472 | ,251 | ,948 |
|                          | 719 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ดอกเบี้ยจ่าย                | (39 | (    | (385  | (    | (    | (    |
|                          | 3,8 | 393, | ,145) | 276, | 239, | 191, |
|                          | 07) | 248) |       | 326) | 950) | 539) |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล           | (24 | (    | (171  | (    | (    | (50, |
|                          | 9,2 | 321, | ,822) | 150, | 194, | 320) |
|                          | 70) | 103) |       | 678) | 913) |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไร                     | 2   | 280  | (180  | 204  | 285  | (    |
| (ขาดทุน)สุทธิจากการดำเนินงาน | 04, | ,906 | ,425) | ,468 | ,387 | 178, |
|                          | 641 |      |       |      |      | 910) |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| บวด(หัก)ส่วนของผู้ถือ         | (1  | 4    | 1,515 | -    | -    | -    |
| หุ้นส่วนน้อยใน(กำไร)ขาดทุนสุทธิ | 73) | ,481 |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรสุทธิสำหรับงวด          | 2   | 285  | (178  | 204  | 285  | (    |
|                          | 04, | ,387 | ,910) | ,468 | ,387 | 178, |
|                          | 468 |      |       |      |      | 910) |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน          |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| กำไรสุทธิ (บาท)            | 0   | 0.27 | (     | 0.19 | 0.27 | (0   |
|                          | .19 |      | 0.17) |      |      | .17) |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| จำนวนหุ้นสามัญ (พันหุ้น)       | 1,0 | 1    | 1,05  | 1    | 1    | 1    |
|                          | 53, | ,050 | 0,000 | ,053 | ,050 | ,050 |
|                          | 432 | ,000 |       | ,432 | ,000 | ,000 |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+

กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานสำหรับปี 2545 ได้คำนวณใหม่เพื่อให้เปรียบเทียบกับปี 2546
ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลงมูลค่าหุ้นจากเดิมที่ตราไว้หุ้นละ 10 บาท เป็นมูลค่าหุ้นละ 1 บาท

+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| บริษัท ช.การช่าง จำกัด       |     |      |       |      |      |      |
| (มหาชน)                  |     |      |       |      |      |      |
| บริษัทย่อยและกิจการร่วมค้า     |     |      |       |      |      |      |
|                          |     |      |       |      |      |      |
| งบกระแสเงินสด             |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม  |     |      |       |      |      |      |
| 2547 ถึง 2545             |     |      |       |      |      |      |
|                          |     |      |       |      |      |      |
| (หน่วย : พันบาท            |     |      |       |      |      |      |
| ยกเว้นกำไรต่อหุ้นแสดงเป็นบาท) |     |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| รายการ                   | งบ  |      |       | งบกา |      |      |
|                          | การ |      |       | รเงิน |      |      |
|                          | เงิน |      |       | เฉพา |      |      |
|                          | รวม |      |       | ะของ |      |      |
|                          |     |      |       | บริษัท |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
|                          | 2   | 2546 | 2545  | 2547 | 2546 | 2545 |
|                          | 547 |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| เงินสดสุท                  | (2  | (5,  | 63    | (1,  | 794  | 661  |
| ธิ(ใช้ไป)จากกิจกรรมดำเนินงาน | ,69 | 793) | 2,770 | 928, | ,664 | ,265 |
|                          | 2,2 |      |       | 476) |      |      |
|                          | 44) |      |       |      |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| เงิน                      | (62 | (    | (     | (    | (    | (3,  |
| สดสุทธิ(ใช้ไป)จากกิจกรรมลงทุน | 5,0 | 434, | 4,434 | 702, | 932, | 511, |
|                          | 48) | 696) | ,917) | 974) | 098) | 939) |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+
| เงินสดส                   | 7,3 | (    | 73    | 6    | 12   | 691  |
| ุทธิ(ใช้ไป)จากกิจกรรมจัดหาเงิน | 88, | 476, | 2,637 | ,553 | ,081 | ,244 |
|                          | 616 | 773) |       | ,767 |      |      |
+--------------------------+-----+------+-------+------+------+------+

12.1.2.2 อัตราส่วนทางการเงิน

+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| รายการ                 | งบก  |      |      | งบกา |      |      |
|                        | ารเง |      |      | รเงิน |      |      |
|                        | ินรวม |      |      | เฉพา |      |      |
|                        |      |      |      | ะของ |      |      |
|                        |      |      |      | บริษัท |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
|                        | 2547 | 2546 | 2545 | 2547 | 2546 | 2545 |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง        |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง (เท่า)  | 1.24 | 0.48 | 0.58 | 2.03 | 0.91 | 0.64 |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว  | 0.82 | 0.17 | 0.27 | 1.38 | 0.21 | 0.28 |
| (เท่า)                  |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                      | 2.53 | 7.41 | 4.64 | 2.07 | 6.71 | 3.57 |
| ัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า |      |      |      |      |      |      |
| (เท่า)                  |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย (วัน) | 143  | 49   | 78   | 175  | 54   | 101  |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                      | 6    | 8    | 5    | 10   | 11   | 3    |
| ัตราการหมุนเวียนสินค้าคงคลัง | 8.88 | 0.54 | 9.27 | 7.67 | 2.72 | 3.72 |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย    | 6    | 5    | 7    | 4    | 4    | 11   |
| (วัน)                   |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| ระยะเวลาชำระหนี้ (วัน)    | 109  | 113  | 103  | 103  | 83   | 62   |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราหมุนเวียนเจ้าหนี้ (เท่า) | 3.32 | 3.19 | 3.52 | 3.52 | 4.39 | 5.88 |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| วงจรเงินสด (วัน)         | 40   | (60) | (19) | 76   | (26) | 51   |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนแสด             |      |      |      |      |      |      |
| งความสามารถในการหากำไร |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (%)       | 2    | 1    | 1    | 1    | 1    | 1    |
|                        | 0.44 | 9.91 | 5.15 | 7.45 | 7.56 | 8.75 |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตรากำไรสุทธิ (%)        | 2.63 | 3.54 | (2   | 0.32 | 4.77 | (6   |
|                        |      |      | .43) |      |      | .01) |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (%)  | 4.49 | 7.85 | (6   | 1    | 8.29 | (6   |
|                        |      |      | .36) | 3.26 |      | .92) |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วนแสดง            |      |      |      |      |      |      |
| ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์  | 1.02 | 1.90 | (1   | 1.21 | 2.64 | (2   |
| (%)                    |      |      | .21) |      |      | .11) |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อ                      | 0.77 | 0.54 | 0.50 | 0.38 | 0.55 | 0.35 |
| ัตราการหมุนเวียนของสินทรัพย์ |      |      |      |      |      |      |
| (เท่า)                  |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส่วน                |      |      |      |      |      |      |
| วิเคราะห์นโยบายทางการเงิน |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัต                     | 4.38 | 2.55 | 4.00 | 3.68 | 1.91 | 2.48 |
| ราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |      |      |      |      |      |      |
| (เท่า)                  |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส                  | 1.17 | 1.22 | 1.46 | 0.46 | 0.63 | 0.88 |
| ่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น |      |      |      |      |      |      |
|                        |      |      |      |      |      |      |
| (เท่า)                  |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+
| อัตราส                  | 1.11 | 2.53 | 0.98 | 2.29 | 3.00 | 0.33 |
| ่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย |      |      |      |      |      |      |
| (เท่า)                  |      |      |      |      |      |      |
+------------------------+------+------+------+------+------+------+

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.2.1 ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) มีรายได้รวม ณ สิ้นปี 2547 เท่ากับ 7,773 ล้านบาท สิ้นปี
2546 เท่ากับ 8,069 ล้านบาท และสิ้นปี 2545 เท่ากับ 7,360 ล้านบาท
โดยรายได้หลักมาจากรายได้จากการรับเหมาก่อสร้างซึ่งมีสัดส่วน ณ สิ้นปี 2547 เท่ากับร้อยละ
88.16 ของรายได้รวม สิ้นปี 2546 เท่ากับร้อยละ 81.40 ของรายได้รวมและสิ้นปี 2545
เท่ากับร้อยละ 81.02 ของรายได้รวมรายได้รวมปี 2547 ลดลงจากปี 2546
แต่รายได้จากการก่อสร้าง ณ สิ้นปี 2547 เพิ่มขึ้นจากปี 2546 ในปี 2547 บริษัท ช.การช่าง
จำกัด (มหาชน)
มีความสามารถในการบริหารต้นทุนในการรับเหมาและขายวัสดุดีขึ้นโดยมีอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มสูงขึ้นเป็นร้อยละ
20.44 เนื่องจากกิจการร่วมค้า CKET
มีรายได้ค่าบริหารโครงการซึ่งเป็นช่วงปลายโครงการรวมถึงโครงการก่อสร้างที่มีอัตรากำไรขั้นสูงมีความคืบหน้าในการก่อสร้าง

12.2.2 ผลการดำเนินงาน

รายได้

-   รายได้จากการก่อสร้างในปี 2547 เท่ากับ 6,853 ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 88.16
    ของรายได้รวม เพิ่มขึ้นร้อยละ 4.30 จากปี 2546 มีรายได้จากการก่อสร้างเท่ากับ 6,568
    ล้านบาทคิดเป็นร้อยละ 81.40 ของรายได้รวม เป็นผลมาจากบริษัทฯ
    ได้รับการว่าจ้างให้ดำเนินการก่อสร้างมากขึ้นตั้งแต่ปี 2546
    เช่นโครงการจ้างเหมาก่อสร้างงานถนน ระบบระบายน้ำ
    ท่อระบายน้ำเสียและท่อเมนจ่ายน้ำประปา งานเขื่อนดินป้องกันน้ำท่วม งานปรับพื้นที่
    งานอ่างน้ำดิบและอาคารสำนักงานสำหรับโครงการเขตส่งเสริมอุตสาหกรรม นวนคร
    (นครราชสีมา) เฟส 1
    โครงการก่อสร้างอุโมงค์ระบายน้ำจากบึงมักกะสันลงสู่แม่น้ำเจ้าพระยา
    โครงการก่อสร้างอาคารจอดรถยนต์และลานจอดรถยนต์หน้าอาคารผู้โดยสารโครงการท่าอากาศยานกรุงเทพแห่งที่
    2 (ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ) โครงการงานก่อสร้างอาคารตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
    นอร์ธปาร์ค โครงการก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-บางขุนเทียน (บางพลี-บางขุนเทียน)
    โครงการท่อส่งน้ำมันมาบตาพุด
    โครงการวางท่อน้ำมันอากาศยานโครงการขนส่งน้ำมันอากาศยานเส้นทางมักกะสัน-ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ
    โครงการก่อสร้างระบบส่งน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานผ่านท่อแบบ Hydrant
    ที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ โครงการก่อสร้างสิ่งก่อสร้างพร้อมสาธารณูปโภคและภูมิสถาปัตย์
    การจัดงานมหกรรมพืชสวนโลก 2549 ฯลฯ

-   รายได้จากการขายวัสดุก่อสร้างในปี 2547 เท่ากับ 97 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546
    มีรายได้จากการขายวัสดุก่อสร้างเท่ากับ 140 ล้านบาท และลดลงจากปี 2545
    มีรายได้จากการขายวัสดุก่อสร้างเท่ากับ 309 ล้านบาท
    เนื่องจากบริษัทย่อยทั้งสองแห่งจัดตั้งขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ให้เป็นหน่วยงานสนับสนุนด้านวัตถุดิบให้บริษัทในเครือ
    ซึ่งตั้งแต่ปี 2546
    เป็นต้นมาโครงการก่อสร้างส่วนใหญ่จะเป็นโครงการในนามของบริษัทเองทำให้บริษัทซื้อสินค้าเองโดยตรงเป็นหลัก

-   รายได้ค่าบริหารโครงการในปี 2547 เท่ากับ 299 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546
    มีรายได้ค่าบริหารโครงการเท่ากับ 698 ล้านบาท และลดลงจากปี 2545
    มีรายได้ค่าบริหารโครงการเท่ากับ 644 ล้านบาท เนื่องจากกิจการร่วมค้า CKET
    มีรายได้จากการดำเนินการรับบริหารโครงการรถไฟฟ้าใต้ดินจากบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ
    จำกัด (มหาชน) ลดลง

-   รายได้เงินปันผลในปี 2547 เท่ากับ 274 ล้านบาทเพิ่มสูงขึ้นจากปี 2546
    มีรายได้เงินปันผลเท่ากับ 110 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 มีรายได้เงินปันผลเท่ากับ 82
    ล้านบาท เนื่องจากบริษัทได้รับผลตอบแทนในรูปเงินปันผลจากการลงทุนในบริษัท
    ทางด่วนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) ที่มีผลประกอบการดีขึ้น

-   รายได้อื่นๆ ในปี 2547 เท่ากับ 250 ล้านบาทลงลงจากปี 2546 มีรายได้อื่นๆ เท่ากับ 552
    ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2545 มีรายได้อื่นๆ เท่ากับ 362 ล้านบาท เนื่องจากปี 2546
    กลุ่มบริษัทมีรายได้โอนกลับค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญจำนวน 81 ล้านบาท
    อันเนื่องมาจากการได้รับชำระหนี้จากกิจการ่วมค้าแห่งหนึ่งซึ่งเป็นหนี้คงค้างเกิน 1 ปี
    และบริษัทมีกำไรจากการขายสิทธิซื้อหุ้นบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
    ให้แก่สถาบันการเงินแห่งหนึ่งในช่วงไตรมาสแรกของปี 2546 จำนวน 19 ล้านบาท
    และดอกเบี้ยรับจากเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น จำนวน 71 ล้านบาท

ต้นทุนในการก่อสร้างและขายวัสดุ

ต้นทุนในการก่อสร้างและขายวัสดุในปี 2547 เท่ากับ 5,767 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 ร้อยละ
2.78 ในปี 2546 บริษัทมีต้นทุนในการก่อสร้างและขายวัสดุเท่ากับ 5,932 ล้านบาท ลดลงจากปี
2545 มีต้นทุนในการก่อสร้างและขายวัสดุเท่ากับ 5,867 ล้านบาท และในปี 2547
บริษัทมีกำไรขั้นต้นเป็นเงิน 1,481 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 20.44 สูงกว่าปี 2546
มีกำไรขั้นต้นเป็นเงิน 1,475 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 19.91 ปี 2545
มีกำไรขั้นต้นเป็นเงิน 1,047 ล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 15.15
เนื่องจากการรับรายได้ค่าบริหารโครงการของกิจการร่วมค้า CKET รวมถึง บริษัทฯ
รับรู้รายได้ในสัดส่วนที่สูงขึ้นจากโครงการก่อสร้าง
ที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูงตามที่กล่าวมาแล้วในหัวข้อรายได้

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการบริหารปี 2547 เพิ่มสูงขึ้นโดยค่าใช้จ่ายในการบริหาร เท่ากับ 719, 673 และ
669 ล้านบาท สำหรับปี 2547 ปี 2546 และปี 2545 ตามลำดับ
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของโครงการที่บริษัทได้รับว่าจ้างให้ดำเนินการก่อสร้างในปี 2547
จึงทำให้มีค่าอากรสัญญาของโครงการดังกล่าวตามที่กล่าวมาแล้วในหัวข้อรายได้

ส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทย่อย บริษัทร่วมและกิจการร่วมค้า

ในปี 2547 บริษัทมีส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทย่อย บริษัทร่วมและกิจการร่วมค้า เท่ากับ 211
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2546 มีส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทย่อย บริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าเท่ากับ
140 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 มีส่วนแบ่งขาดทุนจากบริษัทย่อย
บริษัทร่วมและกิจการร่วมค้าเท่ากับ 65 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทรับรู้ผลขาดทุนจากเงินลงทุนในบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากผลขาดทุนของบริษัท
รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)

ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน

ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นผลมาจากกิจการร่วมค้า บีบีซีดี มีภาระเงินกู้ยืมจากบิลฟิงเกอร์
เบอร์เกอร์ เอจี
ในฐานะผู้ร่วมค้าเป็นสกุลเงินตราต่างประเทศตามที่กล่าวมาแล้วในหัวข้อปัจจัยเสี่ยงในหัวข้อ 1.3
ปัจจัยเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ดอกเบี้ยจ่าย

ในปี 2547 บริษัทมีดอกเบี้ยจ่าย เท่ากับ 394 ล้านบาทเพิ่มขึ้นน้อยมากจาก ปี 2546 มีดอกเบี้ยจ่าย
เท่ากับ 393 ล้านบาท และปี 2545 มีดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับ 385 ล้านบาท

ภาษีเงินได้

ปี 2547 มีภาษีเงินได้ เท่ากับ 249 ล้านบาทลดลงจากปี 2546 มีภาษีเงินได้เท่ากับ 321 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทมีรายได้รวมลดลงจากปี 2546

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

กำไรสุทธิในปี 2547 เท่ากับ 204 ล้านบาท ลดลงจากปี 2546 มีกำไรสุทธิเท่ากับ 285
ล้านบาทซึ่งเพิ่มขึ้นจากปี 2545 มีขาดทุนสุทธิเท่ากับ 179 ล้านบาท
เป็นผลมาจากปัจจัยที่กล่าวมาแล้วข้างต้น

12.2.3 ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมปี 2547 เท่ากับ 24,860 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 62.22 จากปี 2546
มีสินทรัพย์รวมเท่ากับ 15,325 ล้านบาท เพิ่มจากปี 2545 เท่ากับ 14,737 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้รับงานก่อสร้างเพิ่มขึ้นในปี 2547
เช่นโครงการงานก่อสร้างอาคารตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย นอร์ธปาร์ค
โครงการก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-บางขุนเทียน (บางพลี-บางขุนเทียน)
โครงการท่อส่งน้ำมันมาบตาพุด
โครงการจ้างวางท่อน้ำมันอากาศยานโครงการขนส่งน้ำมันอากาศยานเส้นทางมักกะสัน-ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ
โครงการก่อสร้างระบบส่งน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานผ่านท่อแบบ Hydrant
ที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ โครงการก่อสร้างสิ่งก่อสร้างพร้อมสาธารณูปโภคและภูมิสถาปัตย์
การจัดงานมหกรรมพืชสวนโลก 2549 ฯลฯ ทำให้บริษัทฯ ได้รับเงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้าง
และมีความคืบหน้าในการก่อสร้าง รวมถึงบริษัทได้ออกหุ้นกู้วงเงิน 3,000 ล้านบาท

ลูกหนี้การค้า-สุทธิและงานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา-สุทธิ

ปี 2547 มีลูกหนี้การค้า-สุทธิเท่ากับ 4,939
ล้านบาทและงานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา-สุทธิเท่ากับ 1,174 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2546
มีลูกหนี้การค้า-สุทธิเท่ากับ 800 ล้านบาทและงานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา-สุทธิเท่ากับ 813
ล้านบาท และปี 2545 มีลูกหนี้การค้า-สุทธิเท่ากับ 1,199
ล้านบาทและงานระหว่างก่อสร้างตามสัญญา-สุทธิเท่ากับ 477 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทมีความคืบหน้าในการก่อสร้างจากโครงการได้ลงนามก่อสร้างในปี 2546 และ 2547
เช่นโครงการก่อสร้างอุโมงค์ระบายน้ำจากบึงมักกะสันลงสู่แม่น้ำเจ้าพระยา
โครงการก่อสร้างอาคารจอดรถยนต์และลานจอดรถยนต์หน้าอาคารผู้โดยสารโครงการท่าอากาศยานกรุงเทพแห่งที่
2 (ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ) โครงการงานก่อสร้างอาคารตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
นอร์ธปาร์ค โครงการก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-บางขุนเทียน (บางพลี-บางขุนเทียน)
โครงการท่อส่งน้ำมันมาบตาพุด
โครงการจ้างวางท่อน้ำมันอากาศยานโครงการขนส่งน้ำมันอากาศยานเส้นทางมักกะสัน-ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ
โครงการก่อสร้างระบบส่งน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานผ่านท่อแบบ Hydrant
ที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ โครงการก่อสร้างสิ่งก่อสร้างพร้อมสาธารณูปโภคและภูมิสถาปัตย์
การจัดงานมหกรรมพืชสวนโลก 2549 ฯลฯ ลูกหนี้รายใหญ่เป็นภาครัฐบาลที่มีความเสี่ยงต่ำ
โดยเฉพาะลูกหนี้สำหรับโครงการก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-บางขุนเทียน
(บางพลี-บางขุนเทียน)
นั้นการทางพิเศษแห่งประเทศไทยในฐานะผู้ว่าจ้างได้ยินยอมให้ธนาคารพาณิชย์เป็นผู้ชำระค่าก่อสร้างแทน
โดยการทางฯ จะชำระคืนให้แก่ธนาคารเมื่อโครงการมีการส่งมอบงานเรียบร้อยแล้ว
ทำให้ระยะเวลาการเก็บเหนี้ของบริษัทเพิ่มขึ้นโดยปี 2547 เท่ากับ 143 วันเพิ่มจาก 49 วันในปี
2546 แต่หากไม่รวมลูกหนี้โครงการดังกล่าว ระยะเวลาการเก็บหนี้เพิ่มขึ้นในปี 2547
มีระยะเวลาเก็บหนี้เท่ากับ 65 วัน
อีกทั้งลูกหนี้ในส่วนของภาคเอกชนจะเป็นบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีฐานะการเงินดี
ทำให้ความเสี่ยงของการไม่ได้รับชำระคืนหนี้มีน้อย และลูกหนี้ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ปกติ
สำหรับระยะเวลาการใช้สินค้าคงคลังปี 2547 เท่ากับ 6 วัน เพิ่มขึ้นจากปี 2546
มีระยะเวลาการใช้สินค้าคงคลังเท่ากับ 5 วัน และระยะเวลาการใช้สินค้าคงคลังปี 2545 เท่ากับ
7 วัน

ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทที่เกี่ยวข้องและกิจการร่วมค้า-สุทธิ

ปี 2547 ลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย บริษัทที่เกี่ยวข้องและกิจการร่วมค้า-สุทธิเท่ากับ 1,010
ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2546 มีลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย
บริษัทที่เกี่ยวข้องและกิจการร่วมค้า-สุทธิเท่ากับ 930 ล้านบาท
เนื่องจากภาระดอกเบี้ยเงินกู้ยืมของบริษัทร่วมไม่ได้รับการชำระจนกว่าบริษัทร่วมจะได้ชำระคืนหนี้ให้สถาบันการเงินเรียบร้อยแล้ว
ลดลงจากปี 2545 มีลูกหนี้และเงินให้กู้ยืมแก่บริษัทย่อย
บริษัทที่เกี่ยวข้องและกิจการร่วมค้า-สุทธิเท่ากับ 1,637
ล้านบาทเนื่องจากบริษัทได้รับชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยจากบริษัท เอกซ์เปอร์ต ทรานสปอร์ต
จำกัด

เงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น

เงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นปี 2547 เท่ากับ 1,903 ล้านบาท ปี 2546
มีเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น เท่ากับ 1,837 ล้านบาท และปี 2545
มีเงินประกันสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้น เท่ากับ 2,508 ล้านบาท
ซึ่งเป็นการทำรายการตามมติคณะกรรมการบริหารครั้งที่ 13/2545 และมติกรรมการบริษัทครั้งที่
3/2547 ให้บริษัทวางเงินสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด
ทั้งนี้มูลค่าหุ้นบริษัทดังกล่าวมีการประเมินโดยที่ปรึกษาทางการเงินอิสระสูงกว่าราคาซื้อเบื้องต้น
และในปี 2547 รายการดังกล่าวได้รับมติวิสามัญผู้ถือหุ้นครั้งที่ 1/2547
อนุมัติให้บริษัทใช้สิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัดจากพลเอกอัครเดช ศศิประภา
จำนวน 10,499,997 หุ้น

ลูกหนี้เงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

ลูกหนี้เงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเท่ากับ 2,516 ล้านบาท
เป็นรายการที่บริษัทบันทึกรายได้จากเงินชดเชยจากการทางพิเศษแห่งประเทศไทยที่ต้องจ่ายให้แก่กิจการร่วมค้า
บีบีซีดี
ตามคำชี้ขาดของคณะอนุญาโตตุลาการเรื่องค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นจากโครงการบางนา-บางพลี-บางปะกง
และเมื่อวันที่ 30 ธันวาคม 2546 ศาลแพ่งได้มีคำพิพากษาให้บังคับเป็นไปตามคำชี้ขาดของอนุญาต
และในเดือนมกราคม 2547 การทางพิเศษแห่งประเทศไทยได้ยื่นอุทธรณ์เรื่องดังกล่าวต่อศาลฎีกา
ขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกา ตามที่กล่าวมาแล้วในหัวข้อปัจจัยเสี่ยงในหัวข้อ 1.2
ปัจจัยเสี่ยงจากลูกหนี้เงินชดเชยค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

เงินลงทุนในบริษัทย่อย กิจการร่วมค้า บริษัทร่วม และเงินลงทุนในบริษัทที่เกี่ยวข้องกันและบริษัทอื่น

ตามที่กล่าวมาแล้วในงบการเงินในหมายเหตุข้อ 11, ข้อ 12 และข้อ 13

สภาพคล่อง

จากงบกระแสเงินสดในปี 2547 บริษัทมีเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงานเท่ากับ 2,692
ล้านบาท ซึ่งเป็นผลจากบริษัทมีความคืบหน้าในการก่อสร้างจากโครงการได้ลงนามก่อสร้างในปี
2546 และ 2547
และบริษัทได้รับเงินรับล่วงหน้าขนาดใหญ่โดยเฉพาะโครงการก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-บางขุนเทียน
(บางพลี-บางขุนเทียน) บริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมลงทุนเท่ากับ 625 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้ชำระชำระค่าหุ้นเพิ่มตามสัญญาให้สิทธิซื้อหุ้นของบริษัท น้ำประปาไทย จำกัด
และลงทุนเพิ่มในบริษัท รถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน)
รวมถึงบริษัทได้ซื้อหุ้นเพิ่มสำหรับหุ้นของบริษัท ทางด่วนกรุงเทพ จำกัด (มหาชน)

เงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินเท่ากับ 7,389 ล้านบาท
เนื่องจากบริษัทได้รับการสนับสนุนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อการดำเนินการโครงการก่อสร้างที่ลงนามในปี
2546 และ 2547 และบริษัทได้ออกหุ้นกู้วงเงิน 3,000 ล้านบาท

บริษัทมีสภาพคล่องทางการเงินสูงขึ้นโดยปี 2547 บริษัทมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.24
เพิ่มจากปี 2546 มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 0.48 ในปี 2545 มีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ
0.58 และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วปี 2547 เท่ากับ 0.82 เพิ่มขึ้นจากปี 2546
มีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.17 ซึ่งเป็นผลจากบริษัทมีเงินสดที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก
เนื่องจากบริษัทได้รับเงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้างสำหรับโครงการที่ได้รับการว่าจ้างในปี 2547
และบริษัทมีความคืบหน้าในการก่อสร้าง รวมถึงบริษัทได้ออกหุ้นกู้วงเงิน 3,000 ล้านบาท

แหล่งที่มาของเงินทุน

ปี 2547
บริษัทมีหนี้สินเพิ่มขึ้นโดยหนี้สินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นจากบริษัทได้รับเงินรับล่วงหน้าจากผู้ว่าจ้างสำหรับโครงการที่ลงนามในปี
2547 โดยเฉพาะก่อสร้างทางพิเศษสายบางพลี-บางขุนเทียน (บางพลี-บางขุนเทียน)
ซึ่งเป็นโครงการขนาดใหญ่มีมูลค่าโครงการ 14,565 ล้านบาท
และหนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นเนื่องจากบริษัทได้รับการสนับสนุนเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเพื่อดำเนินการก่อสร้างโครงการที่ลงนามในปี
2547
ซึ่งภาระเงินกู้ดังกล่าวจะได้รับชำระคืนเมื่อบริษัทมีความคืบหน้าจากการก่อสร้างและจะชำระหมดเมื่อดำเนินการโครงการเสร็จสิ้น
และเมื่อวันที่ 18 ตุลาคม 2547 บริษัทได้ออกหุ้นกู้ระยะเวลา 3 ปีวงเงิน 2,000 ล้านบาท
หุ้นกู้ระยะเวลา 5 ปีวงเงิน 1,000 ล้านบาท เพื่อชำระคืนเงินกู้และใช้เป็นทุนหมุนเวียน ทำให้ในปี
2547 บริษัทมีหนี้สินรวมเท่ากับ 20,064 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2546 มีหนี้สินรวมเท่ากับ 11,003
ล้านบาท และส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทในปี 2547 เท่ากับ 4,795 ล้านบาทเพิ่มขึ้นจากปี 2546
มีส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 4,322 ล้านบาท
เนื่องจากผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่าเงินลงทุนในบริษัท ทางด่วนกรุงเทพ
จำกัด (มหาชน) รวมถึงการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัทมีมากขึ้น โดยในปี
2547 อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เท่ากับ 4.38 เพิ่มขึ้นจากปี 2546 มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เท่ากับ
2.55 แต่หากพิจารณา เฉพาะอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน
โดยหนี้สินสุทธิคือหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยหรือตกอยู่ภายใต้ส่วนลด รวมถึงภาระการค้ำประกัน
และการอาวัล หักด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด
เงินลงทุนระยะสั้นทั้งหมดและลูกหนี้การค้าซึ่งเป็นองค์กรรัฐบาลหรือรัฐวิสาหกิจตามสัญญาก่อสร้างที่มีภาระดอกเบี้ย
และลูกหนี้การค้าดังกล่าวได้ออกหนังสือรับรองผลงานแล้วของบริษัทตามที่ปรากฏอยู่ในงบดุลในงบการเงินรวม
ทั้งนี้หนี้สินไม่รวมถึงเงินมัดจำจากลูกค้าตามงบการเงินรวม
หนังสือค้ำประกันธนาคารภาระหนี้ที่อาจจะเกิดขึ้น
และภาระค้ำประกันที่ของบริษัทมีอยู่ต่อบุคคลภายนอก
เพื่อค้ำประกันหนี้สินของบริษัทย่อยและ/หรือกิจการ่วมค้าของบริษัท
ซึ่งหนี้สินดังกล่าวได้แสดงไว้ในงบการเงินรวมแล้วและเพื่อค้ำประกันหนี้สินที่ยังไม่ได้เบิกถอนของบริษัทย่อยและ/หรือกิจการร่วมค้าของบริษัท
ในปี 2547 บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนเท่ากับ 1.17 ลดลงจากปี 2546
ที่มีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนเท่ากับ 1.22

ผลกระทบจากการออกใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะมีต่อผู้ถือหุ้น (Price Dilution และ Control
Dilution)

การเสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิให้แก่กรรมการและพนักงานของบริษัท จะไม่ก่อให้เกิดผลกระทบใดๆ
ต่อผู้ถือหุ้นในขณะที่ออกและเสนอขาย
แต่จะก่อให้เกิดผลต่อกระทบผู้ถือหุ้นเมื่อได้มีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิ
โดยจะก่อให้เกิดผลกระทบต่อราคาตลาดของหุ้น (Price Dilution)

กรณีที่ 1 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัทจำนวน 52,500,000 หน่วย
โดยกรรมการและพนักงาน ในราคาหุ้นละ 4.50 บาท โดยที่ราคาตลาดของหุ้น (ราคาปิด) ณ วันที่
31 ธันวาคม 2547 ราคาหุ้นละ 12.90 บาท (กรณีปรับเป็นมูลค่าที่ตราไว้ 1 บาท)
และบริษัทมีหุ้นสามัญที่จำหน่ายไปแล้วทั้งหมดจำนวน 1,050,000,000 หุ้น
จะมีผลทำให้ราคาตลาดของหุ้นลดลงในอัตราร้อยละ 3.10 ของราคาเดิม

กรณีที่ 2 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัททั้งจำนวน 262,500,000
หน่วย โดยกรรมการและพนักงาน และผู้ถือหุ้นเดิม ในราคาหุ้นละ 4.50 บาท
ส่งผลให้มีจำนวนหุ้นรวมเพิ่มเป็น 1,312,500,000 หุ้น
ซึ่งจะมีผลทำให้ราคาตลาดของหุ้นลดลงในอัตราร้อยละ 13.02 ของราคาเดิม

นอกจากนั้นการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิจะมีผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรและสิทธิในการออกเสียงของ
ผู้ถือหุ้นเดิม (Control Dilution)

กรณีที่ 1 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัททั้งจำนวน 52,500,000
หน่วย โดยกรรมการและพนักงาน ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทมีหุ้นสามัญที่จำหน่ายไปแล้วทั้งหมดจำนวน 1,050,000,000 หุ้น
(กรณีเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นตามการเปลี่ยนแปลงราคาและจำนวนหุ้น)
จะทำให้ส่วนแบ่งกำไรและสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิมลดลงร้อยละ 4.76
ของส่วนแบ่งกำไรหรือสิทธิในการออกเสียงเดิม

กรณีที่ 2 หากมีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัททั้งจำนวน 262,500,000
หน่วย โดยกรรมการและพนักงาน และผู้ถือหุ้นเดิม ซึ่ง ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
บริษัทมีหุ้นสามัญที่จำหน่ายไปแล้วทั้งหมดจำนวน 1,050,000,000 หุ้น
(กรณีเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นตามการเปลี่ยนแปลงราคาและจำนวนหุ้น)
จะทำให้ส่วนแบ่งกำไรและสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิมลดลงร้อยละ 4.00
ของส่วนแบ่งกำไร หรือสิทธิในการออกเสียงเดิม

กรณีที่ 3 ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
มีการใช้สิทธิตามใบสำคัญแสดงสิทธิซื้อหุ้นสามัญของบริษัทจำนวน 4,621,800 หน่วย
บริษัทมีหุ้นสามัญที่จำหน่ายไปแล้วทั้งหมดจำนวน 1,050,000,000 หุ้น
(กรณีเปลี่ยนแปลงจำนวนหุ้นตามการเปลี่ยนแปลงราคาและจำนวนหุ้น)
จะไม่มีผลกระทบต่อส่วนแบ่งกำไรและสิทธิในการออกเสียงของผู้ถือหุ้นเดิม