3.  การประกอบธุรกิจของแต่ละสายผลิตภัณฑ์

(1) ประเภทของธุรกิจ

(ก) กิจการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์

บริษัทหลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน)
เป็นสมาชิกตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย หมายเลข 13 บริษัทฯ มีการพัฒนาระบบคอมพิวเตอร์
และระบบข้อมูลที่สามารถเอื้ออำนวยให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุดแก่ลูกค้า พร้อมทั้ง
มีการจัดทำรายงานการวิจัยเพื่อให้ลูกค้าสามารถตัดสินใจการซื้อขายได้อย่างถูกต้อง ฉับไว
และมีประสิทธิภาพ

ในปี 2547 บริษัทฯ มีปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์สูงเป็นอันดับ 4 มีส่วนแบ่งตลาดร้อยละ 4.52
บริษัทฯให้บริการด้านการเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ โดยลูกค้าสามารถซื้อขายหลักทรัพย์ได้ 2
ประเภท คือบัญชีเงินสด และบัญชีเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์ (Credit
Balance) และสำหรับบัญชีเงินสดนั้น
ลูกค้าสามารถเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบอินเตอร์เน็ตได้ด้วย
อัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายสำหรับบัญชีเงินสดและบัญชีเงินกู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์
ร้อยละ 0.25 และอัตราค่าธรรมเนียมการซื้อขายหลักทรัพย์ผ่านระบบอินเตอร์เน็ต เพียงร้อยละ
0.21

บริษัทฯมีส่วนแบ่งตลาดมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ แยกตามประเภทลูกค้า
และแยกตามประเภทบัญชีในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา ปรากฏตามตารางต่อไปนี้

  (หน่วย : ล้านบาท)

+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์  | 2545   | %   | 2546   | %   | 2547   | %   |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| ตลาดหลักทรัพย์ฯ         | 8,     |     | 19,    |     | 20,    |     |
| (ล้านบาท)*            | 414.86 |     | 030.24 |     | 647.39 |     |
|                      |        |     |        |     |        |     |
| บริษัทฯ (ล้านบาท)*      | 1,     |     | 1,     |     | 1,     |     |
|                      | 273.73 |     | 990.01 |     | 868.32 |     |
| ส่วนแบ่งตลาดของบริษัทฯ   |        |     |        |     |        |     |
| (%)                  | 7.56%  |     | 5.23%  |     | 4.52%  |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| แยกตามประเภทลูกค้า     | -      | -   | 65.71  | 3   | 106.74 | 5   |
|                      |        |     |        | .30 |        | .71 |
| - บัญชีลงทุนของบริษัทฯ    | 83.83  | 6   | 48.15  |     | 79.82  |     |
|                      |        | .59 |        | 2   |        | 4   |
| - กองทุนรวม           | 1,     |     | 1,     | .42 | 1,     | .27 |
|                      | 015.50 | 79  | 608.58 |     | 383.04 |     |
| - ลูกค้าทั่วไป           |        | .79 |        | 80  |        | 74  |
|                      | 173.40 |     | 267.57 | .83 | 298.72 | .03 |
| - ลูกค้าต่างประเทศ      |        | 13  |        |     |        |     |
|                      |        | .82 |        | 13  |        | 15  |
|                      |        |     |        | .45 |        | .99 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รวม                  | 1,     | 100 | 1,     | 100 | 1,     | 100 |
|                      | 273.73 | .00 | 990.01 | .00 | 868.32 | .00 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| แยกตามประเภทบัญชี      | 1,     | 94  | 1,     | 95  | 1,     | 93  |
|                      | 203.68 | .57 | 893.91 | .17 | 750.19 | .67 |
| - เงินสด              |        |     |        |     |        |     |
|                      | 69.05  | 5   | 96.10  | 4   | 118.13 | 6   |
| -                    |        | .43 |        | .83 |        | .33 |
| เ                    |        |     |        |     |        |     |
| งินกู้ยืมเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ |        |     |        |     |        |     |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+
| รวม                  | 1,     | 100 | 1,     | 100 | 1,     | 100 |
|                      | 273.73 | .00 | 990.01 | .00 | 868.32 | .00 |
+----------------------+--------+-----+--------+-----+--------+-----+

หมายเหตุ : * มูลค่าการซื้อขายได้รวมมูลค่าการซื้อขายทั้งตลาดหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ใหม่

บริษัทฯมีนโยบายที่จะขยายการให้บริการด้านธุรกิจหลักทรัพย์เพื่อให้สอดคล้องกับสภาวะเศรษฐกิจโดยส่วนรวมและการเติบโตของตลาดทุน
โดยอาศัยเครือข่ายที่มีอยู่ทั่วทุกภาคของประเทศ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีสาขาทั้งสิ้น
17 สาขา โดยเป็นสาขาในเขตกรุงเทพมหานคร 6 แห่ง และในเขตภูมิภาคอีก 11 แห่ง ดังนี้

  ------------------------------ -- -------------------------------------
  สาขาในกรุงเทพมหานคร                สาขาในต่างจังหวัด

                                    ภาคเหนือ

  1. สาขาปิ่นเกล้า                     1. สาขาเชียงใหม่

  2. สาขาสุรวงศ์                      2. สาขาเชียงราย

  3. สาขาเยาวราช                    3. สาขานครสวรรค์

  4. สาขาสีลม                        

  5. สาขารัชดาภิเษก                   ภาคตะวันออกเฉียงเหนือ

  6. สาขาแจ้งวัฒนะ                    4.สาขานครราชสีมา

                                    5. สาขาปากช่อง

                                    6. สาขาอุดรธานี

                                    ภาคกลาง

                                    7. สาขาสมุทรสาคร

                                    8. สาขาสุพรรณบุรี

                                    9. สาขานครปฐม

                                    10.สาขาเพชรบุรี

                                    

                                    ภาคใต้

                                    11.สาขาหาดใหญ่
  ------------------------------ -- -------------------------------------

หมายเหตุ วันที่ 1 มีนาคม 2548 บริษัทฯเปิดสาขาอยุธยาเพิ่มขึ้นอีก 1 สาขา

นโยบายการรับลูกค้า

ประเภทของลูกค้าที่เปิดบัญชีกับบริษัทฯ มีดังนี้

1.  บุคคลธรรมดา สัญชาติไทยหรือต่างประเทศ

2.  นิติบุคคล แบ่งเป็น

-   สถาบันการเงินในประเทศ ได้แก่ บริษัทเงินทุนหลักทรัพย์ ธนาคารพาณิชย์ บริษัทเงินทุน
    บริษัทประกันภัย เป็นต้น

-   สถาบันการเงินต่างประเทศ

-   นิติบุคคลที่จดทะเบียนในประเทศไทย ได้แก่ ห้างหุ้นส่วนจำกัด หรือ บริษัทจำกัด

-   นิติบุคคลที่จดทะเบียนในต่างประเทศ

การพิจารณารับลูกค้าในกรณีที่เป็นบุคคลธรรมดา บริษัทฯจะพิจารณาคุณสมบัติเบื้องต้นของลูกค้า
โดยจะพิจารณาจากการประกอบอาชีพ ถิ่นที่อยู่ อายุงาน รายได้ประจำ ฐานะการเงิน
และความสามารถในการชำระหนี้ สำหรับลูกค้าประเภทนิติบุคคลนั้นจะต้องพิจารณาฐานะการเงิน
ผู้ถือหุ้นและผู้บริหาร ตลอดจนผลประกอบการของนิติบุคคลนั้นๆ

ขั้นตอนการพิจารณาอนุมัติวงเงิน

(1) การซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยวิธีเงินสด

1.1 ในกรณีที่ลูกค้าขอเปิดบัญชีกับบริษัทฯ
เจ้าหน้าที่การตลาดจะขอข้อมูลและเอกสารหลักฐานของลูกค้าอย่างเพียงพอ
เพื่อที่จะให้ทราบถึงวัตถุประสงค์ในการลงทุน
ความรู้ความเข้าใจและประสบการณ์เกี่ยวกับการลงทุนในหลักทรัพย์ ฐานะการเงิน
และความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้า เอกสารและหลักฐานที่ต้องยื่นให้บริษัทฯได้แก่
สำเนาบัตรประจำตัวประชาชน สำเนาทะเบียนบ้าน สำเนาหนังสือรับรองการจดทะเบียนบริษัทฯ
(กรณีนิติบุคคล) สำเนาใบอนุญาตประกอบกิจการ (กรณีธุรกิจเฉพาะ)
ตัวอย่างลายมือชื่อลูกค้าหรือผู้มีอำนาจลงนาม สำเนาสมุดฝากเงิน หลักฐานสินทรัพย์อื่นๆ
สำเนางบดุลและงบกำไรขาดทุนที่ได้รับการตรวจสอบโดยผู้ตรวจสอบบัญชีย้อนหลัง 2 ปี
(กรณีนิติบุคคล) พร้อมทั้งให้ลูกค้าลงนามในคำขอเปิดบัญชี และสัญญาต่าง ๆ จนครบถ้วน
โดยเจ้าหน้าที่การตลาดจะให้ความเห็นโดยพิจารณาจากข้อมูล เอกสาร ดังกล่าวประกอบ
แล้วจึงส่งให้เจ้าหน้าที่ส่วนปฏิบัติการสินเชื่อเพื่อพิจารณาอนุมัติวงเงิน

1.2 เจ้าหน้าที่ส่วนปฏิบัติการสินเชื่อจะตรวจสอบประวัติลูกค้า
และคำนวณวงเงินตามเกณฑ์การพิจารณาวงเงินของบริษัทฯ โดยพิจารณาจากฐานะทางการเงิน
และความสามารถในการชำระหนี้
ตลอดจนประวัติการชำระเงินที่ผ่านมาของลูกค้าแต่ละรายเป็นเกณฑ์
แล้วจึงเสนอความเห็นต่อผู้บังคับบัญชาตามลำดับชั้น เพื่อพิจารณาอนุมัติ

(2) การซื้อขายหลักทรัพย์ด้วยวิธีเงินสดผ่านระบบอินเตอร์เน็ต

บริษัทฯมีหลักเกณฑ์ในการพิจารณาตามขั้นตอนเช่นเดียวกับบัญชีเงินสด

(3) การซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์

การให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์
เป็นระบบการให้กู้ยืมเงินเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์ที่พิจารณาสถานะของลูกค้าในลักษณะเป็น Portfolio
ที่ไม่คำนึงถึงต้นทุนของแต่ละหลักทรัพย์
โดยลูกค้าผู้มีความประสงค์จะซื้อหลักทรัพย์ระบบเครดิตบาลานซ์
ต้องวางเงินสดหรือหลักทรัพย์ที่บริษัทฯอนุญาตให้ซื้อขายในบัญชีระบบเครดิตบาลานซ์
ไว้กับบริษัทฯไม่ต่ำกว่าอัตรามาร์จิ้นเริ่มต้นที่บริษัทฯกำหนด (Initial Margin Rate)
ก่อนการซื้อหลักทรัพย์ครั้งแรก และหลักทรัพย์ที่ลูกค้าจะซื้อนั้น
ต้องเป็นหลักทรัพย์ที่บริษัทฯพิจารณาอนุญาตให้ลูกค้าซื้อได้เท่านั้น ทั้งนี้
บริษัทฯจะปรับมูลค่าหลักทรัพย์ด้วยราคาปิด (Mark to Market) ทุกวัน
ซึ่งจะมีผลทำให้อำนาจซื้อของลูกค้าแปรผันตามมูลค่าตลาดของหลักทรัพย์ที่วางไว้เป็นประกันด้วย

(ดูรายละเอียดนโยบายการให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์ ในข้อ 5.3 เรื่อง
เงินให้กู้ยืมเพื่อซื้อหลักทรัพย์ในระบบเครดิตบาลานซ์)

อำนาจการอนุมัติวงเงินซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับบัญชีประเภทเงินสด ระบบเครดิตบาลานซ์
และอินเตอร์เน็ต

การอนุมัติวงเงินซื้อขายหลักทรัพย์สำหรับบัญชีประเภทเงินสด ระบบเครดิตบาลานซ์ และอินเตอร์เน็ต
จะมีการแบ่งอำนาจอนุมัติตามลำดับชั้นของผู้มีอำนาจอนุมัติ โดยกระจายตั้งแต่หัวหน้าสายการตลาด
จนถึงกรรมการอำนวยการ
ซึ่งนโยบายการอนุมัติวงเงินจะถูกกำหนดโดยคณะกรรมการบริหารความเสี่ยง (Risk Management
committee)

(2) กิจการค้าหลักทรัพย์

ในปี 2547 ตลาดหลักทรัพย์ไทยมีความผันผวนอย่างมาก ทำให้ดัชนีหลักทรัพย์ไทย (SET Index)
มีการปรับตัวลดลงร้อยละ 13.5 โดยเฉพาะไตรมาสที่ 1 ที่ดัชนีลดลงถึงร้อยละ 16
จึงส่งผลให้การค้าหลักทรัพย์ของบริษัทฯซึ่งมีเงินลงทุนอยู่ในตลาดหลักทรัพย์ประสบผลขาดทุน

และจากสาเหตุที่ราคาหลักทรัพย์ในตลาดมีความผันผวน
ทำให้บริษัทฯมีการปรับนโยบายการลงทุนในช่วงไตรมาสแรกใหม่
โดยลดสัดส่วนการลงทุนตามแนวโน้มตลาด (Direction Trade)
และเพิ่มสัดส่วนของการลงทุนเชิงกลยุทธ์ (Strategic Trade) เช่น การทำกำไรจากส่วนต่าง
(Spread Trade) การค้ากำไร (Arbitrage) และเพิ่มการทำกำไรในคู่ที่มีความสัมพันธ์ (Pair
Trade)

ทั้งนี้ บริษัทฯได้มีการดูแลการค้าหลักทรัพย์อย่างระมัดระวัง ฝ่ายค้าหลักทรัพย์และฝ่ายค้าตราสารหนี้
มีหน้าที่คัดเลือกหุ้นทุนและหุ้นกู้เพื่อจัดสรรการลงทุนให้สอดคล้องกับนโยบายการลงทุนของบริษัทฯ
โดยมีส่วนบริหารความเสี่ยงคอยดูแลการลงทุนให้เป็นไปตามนโยบายที่คณะกรรมการบริหารความเสี่ยงกำหนด
พร้อมทั้ง ติดตามความเสี่ยงของฝ่ายงานดังกล่าว เพื่อควบคุมความเสี่ยงโดยรวมของบริษัทฯด้วย

(3) กิจการที่ปรึกษาการลงทุน

บริษัทฯได้รับอนุญาตจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ให้ประกอบธุรกิจที่ปรึกษา
การลงทุน เมื่อวันที่ 6 มกราคม 2547 ทำให้บริษัทฯมีการให้บริการครบทุกรูปแบบ

(ง) กิจการที่ปรึกษาทางการเงินและการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์

บริษัทฯได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ให้ประกอบธุรกรรมที่ปรึกษาทางการเงินตามขอบเขตที่สำนักงาน
กลต. กำหนด ซึ่งครอบคลุมถึงการเป็นที่ปรึกษาทางการเงิน
และการให้บริการการจัดจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายหลักทรัพย์ให้แก่บริษัทต่างๆ
ที่ประสงค์จะเสนอขายหลักทรัพย์ทั้งตราสารหนี้และตราสารทุนด้วย

ด้วยความมุ่งมั่นที่จะเติบโตไปควบคู่ไปกับการขยายตัวของเศรษฐกิจของประเทศไทย
ประกอบกับศักยภาพ และประสบการณ์ของบริษัทฯทั้งทางด้านการเงิน ด้านตราสารหนี้
ประกอบกับการมีเครือข่ายทางการเงินระหว่างประเทศ
ฝ่ายวาณิชธนกิจของเคจีไอซึ่งสามารถให้บริการได้ถึงสามภาษา
จึงเป็นที่ยอมรับว่าเป็นทีมงานที่ให้บริการแก่ลูกค้าได้อย่างครบวงจร
ทั้งตลาดทุนในประเทศและต่างประเทศ

(จ) กิจการการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์

กระทรวงการคลังได้อนุญาตให้บริษัทฯสามารถให้บริการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 26
กุมภาพันธ์ 2542 บริษัทฯให้บริการยืมและให้ยืมหลักทรัพย์ทั้งในฐานะนายหน้าหรือตัวแทน
(Principal) และในฐานะผู้ประสานงาน (Agent) ระหว่างผู้ให้ยืมและผู้ยืม

ปี 2547 บริษัทฯสามารถให้บริการเต็มรูปแบบกับลูกค้าครบทุกประเภท ซึ่งได้แก่

  1. ผู้ให้ยืมประเภทสถาบัน

  2. ผู้ยืมประเภทสถาบัน

  3. ผู้ให้ยืมประเภทรายย่อย

  4. ผู้ยืมประเภทรายย่อย

(ฉ) กิจการการเป็นนายทะเบียนหลักทรัพย์

บริษัทฯ ได้รับอนุญาตให้ประกอบธุรกิจการเป็นนายทะเบียนในวันที่ 14 มิถุนายน 2537
ซึ่งเป็นใบอนุญาติเพื่อรองรับการให้บริการนายทะเบียนสำหรับธุรกรรมอนุพันธ์ในอนาคต

(ช) กิจการเป็นตัวแทนสนับสนุนขายหรือรับซื้อคืนหน่วยลงทุน

ฝ่ายค้าตราสารหนี้ได้รับการแต่งตั้งเป็นตัวแทนสนับสนุนการซื้อขายหน่วยลงทุน
ให้กับบริษัทจัดการกองทุนรวมหลายแห่งอาทิเช่น KTAM SCBAM INGAM TMBAM OAM Aberdeen
MFC และ KASSET โดยจะแนะนำลูกค้าให้ลงทุนในกองทุนที่เหมาะสมกับความต้องการของลูกค้า
ซึ่งพิจารณาจากความเสี่ยงที่สามารถยอมรับได้และผลตอบแทนที่ต้องการ
บริษัทฯได้รับการแต่งตั้งเป็นตัวแทนสนันสนุนการซื้อขายหน่วยลงทุนของกองทุนรวมหุ้น
กองทุนรวมตราสารหนี้ กองทุนผสมยืดหยุ่น กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ กองทุนรวมเพื่อการเลี้ยงชีพ
(Retirement Mutual Fund: RMF) และกองทุนรวมหุ้นระยะยาว (Long Term Equity
Fund: LTF)

(ซ) กิจการธุรกรรมด้านตราสารอนุพันธ์

1. อนุพันธ์นอกตลาด

เนื่องจากบริษัทฯได้เตรียมความพร้อมเพื่อรองรับธุรกรรมอนุพันธ์มานานกว่า 10 ปี
รวมทั้งยังได้รับการถ่ายทอดความรู้ เทคโนโลยี และความช่วยเหลือทั้งด้านบุคลากร ระบบงาน
และโปรแกรมคอมพิวเตอร์จากทางกลุ่มเคจีไอซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทฯ
กลุ่มเคจีไอได้ส่งผู้เชี่ยวชาญด้านอนุพันธ์มาถ่ายทอดความรู้ ความชำนาญ ให้แก่พนักงานของเคจีไอ
(ประเทศไทย) รวมทั้งส่งพนักงานของเคจีไอ (ประเทศไทย)
ไปฝึกงานที่ประเทศไต้หวันและฮ่องกง
เพื่อให้มีความรู้ความเข้าใจและได้รับประสบการณ์จริงจากตลาดอนุพันธ์ที่พัฒนาแล้ว
ในด้านระบบงานและโปรแกรมคอมพิวเตอร์
บริษัทฯได้พัฒนาระบบงานและโปรแกรมแบบเดียวกับที่ใช้ในประเทศไต้หวันและฮ่องกง
ซึ่งใช้โปรแกรมที่ได้รับการยอมรับจากผู้ค้าอนุพันธ์ในประเทศที่พัฒนาแล้วหลายประเทศ
จึงน่าจะสามารถใช้งานได้ในประเทศไทยได้อย่างมีประสิทธิภาพ
โปรแกรมดังกล่าวช่วยป้องกันความเสี่ยงสำหรับธุรกรรมอนุพันธ์ของบริษัทฯได้เป็นอย่างดี ซึ่ง ณ
ปัจจุบัน บริษัทฯสามารถให้บริการด้านอนุพันธ์ตลาดทุนแก่ลูกค้า
โดยบริษัทฯเน้นให้บริการแก่ลูกค้าสถาบันที่มีความรู้ความเข้าใจในเรื่องความเสี่ยงและผลตอบแทนจากอนุพันธ์เป็นอย่างดีก่อน
โดยให้บริการดังต่อไปนี้

1.1. อนุพันธ์ตราสารทุน

อนุพันธ์ตราสารทุนสามารถออกแบบและปรับเปลี่ยนให้ตรงกับความต้องการของลูกค้าแต่ละรายได้อย่างดี
ทั้งนี้ อนุพันธ์ที่บริษัทฯเสนอให้ลูกค้าลงทุนมีวัตถุประสงค์หลักสองประการ คือ ก). ลดความเสี่ยง
และ ข). เพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน

  ก). ลูกค้าที่ต้องการลดความเสี่ยงจากการลงทุน
  ส่วนใหญ่เป็นกองทุนที่มีการลงทุนระยะยาวในหลักทรัพย์อยู่แล้ว
  และต้องการป้องกันความเสี่ยงในกรณีที่ราคาหลักทรัพย์ปรับลดลง จึงเลือกลงทุนในพุทออปชั่น

  พุทออปชั่น ให้สิทธิแก่ผู้ลงทุนในการขายหลักทรัพย์อ้างอิงได้ในราคาและเวลาที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า
  ดังนั้น หากราคาหลักทรัพย์ในตลาดปรับลดลงต่ำกว่าราคาที่ตกลงไว้ ผู้ลงทุนในพุท
  ออปชั่นสามารถขายหลักทรัพย์ให้บริษัทฯได้ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดซึ่งตกลงไว้กันล่วงหน้า

  ข). ลูกค้าที่ต้องการเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการลงทุน ควรเลือกลงทุนในคอลออปชั่น
  ซึ่งใช้เงินลงทุนน้อยกว่าการลงทุนในหลักทรัพย์โดยตรง
  แต่ให้ผลตอบแทนเสมือนลงทุนในหลักทรัพย์นั้นๆ ดังนั้น
  อัตราผลตอบแทนจากการลงทุนในคอลออปชั่นจึงสูงกว่าการลงทุนในหลักทรัพย์โดยตรง

  คอลออปชั่น ให้สิทธิแก่ผู้ลงทุนในการซื้อหลักทรัพย์อ้างอิงได้ในราคาและเวลาที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า
  ดังนั้น หากราคาหลักทรัพย์ในตลาดเพิ่มสูงขึ้นเกินกว่าราคาที่ตกลงไว้ ผู้ลงทุนในคอล
  ออปชั่นสามารถซื้อหลักทรัพย์จากบริษัทฯได้ในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาด ซึ่งได้ตกลงไว้กันล่วงหน้า

ทั้งนี้ บริษัทฯสามารถลดความเสี่ยงโดยการการทำ Hedging

นอกจากออปชั่นพื้นฐานดังที่ยกตัวอย่างข้างต้นแล้ว
บริษัทฯยังมีแผนที่จะให้บริการออปชั่นที่มีความซับซ้อนมากขึ้นในอนาคต
เพื่อให้ตรงกับความต้องการของลูกค้าในด้านผลตอบแทนและความเสี่ยงที่เหมาะสมและยอมรับได้
โดยบริษัทฯจะจัดการอบรมสัมนาให้ความรู้แก่ลูกค้าอย่างต่อเนื่อง
เพื่อให้มีความรู้ความเข้าใจการลงทุนในตราสารอนุพันธ์อย่างถ่องแท้ก่อนลงทุนกับบริษัทฯ
และได้รับประโยชน์สูงสุดจากการนำตราสารอนุพันธ์ไปลดความเสี่ยงและเพิ่มอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนของตน

1.2. Structured Products

ในปี 2547 ที่ผ่านมา
บริษัทฯได้พัฒนานวตกรรมทางการเงินใหม่โดยการผสมอนุพันธ์ตราสารทุนเข้ากับตราสารตลาดเงิน
ทั้งนี้ เพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าที่ต้องการลงทุนทั้งในตลาดเงินและตลาดทุน โดยในช่วงแรก
บริษัทฯมีนวตกรรม 2 แบบ
ที่เสนอขายเฉพาะลูกค้าประเภทสถาบันที่มีความรู้ความเข้าใจอนุพันธ์เป็นอย่างดี ซึ่งได้แก่

1.2.1 ตราสารคุ้มครองเงินต้น (Principal Protected Note)
เพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าที่ต้องการความคุ้มครองเงินต้น
และไม่สามารถรับผลขาดทุนจากการลงทุนได้
แต่ต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงจากการลงทุนในหลักทรัพย์

1.2.2. Equity Linked Note (ELN)
เพื่อรองรับความต้องการของลูกค้าที่ต้องการลงทุนในตราสารทางการเงินระยะสั้นที่ให้ผลตอบแทนสูง
และสามารถรับความเสี่ยงจากการลงทุนในหลักทรัพย์ได้ ณ ปัจจุบัน บริษัทฯได้เสนอขาย ELN
ที่มีอายุไม่เกิน 270 วัน
และผลตอบแทนขึ้นอยู่กับราคาของหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ซึ่งมีปัจจัยพื้นฐานดี
และมีสภาพคล่องในการซื้อขายสูง (หุ้นบลูชิพ)

2. ตราสารอนุพันธ์ในตลาด

บริษัทฯได้เตรียมความพร้อมที่จะเข้าร่วมทำธุรกรรมในตลาดอนุพันธ์ “TFEX” (Thailand
Futures Exchange) ซึ่งคาดว่าจะเปิดบริการในไตรมาสที่ 4 ของปี 2548 นี้
ซึ่งบริษัทฯคาดว่าจะได้เป็นตัวจักรสำคัญในตลาดอนุพันธ์ดังกล่าว

ในอนาคตอันใกล้นี้ บริษัทฯเชื่อว่าตลาดตราสารอนุพันธ์ทั้งในและนอกตลาดจะเติบโตขึ้นมาก
และตราสารอนุพันธ์จะเป็นทางเลือกที่ได้รับความสนใจอย่างกว้างขวาง
ทั้งจากนักลงทุนสถาบันและรายย่อย บริษัทฯจึงได้วางแผนงานระยะยาวสำหรับธุรกิจด้านอนุพันธ์
โดยการเตรียมความพร้อมด้านระบบงานและบุคลากรอย่างต่อเนื่อง
รวมทั้งจัดอบรมให้ความรู้แก่พนักงานในทุกส่วนงานที่เกี่ยวข้องเพื่อให้มีความพร้อมเสนอบริการแก่ลูกค้าในผลิตภัณฑ์นี้ได้

(2) การตลาดและภาวะการแข่งขัน 

ภาพรวมตลาดหลักทรัพย์ในปี 2547 

หลังจากให้ผลตอบแทนสูงที่สุดในโลก ที่ร้อยละ 117 ในปี 2546 ตลาดหุ้นไทยปี 2547
แกว่งตัวลงเกือบทั้งปี แม้กระเตื้องขึ้นบ้างในไตรมาสสุดท้ายของปี 2547 โดยดัชนีหุ้นขึ้นไปสูงสุดที่
802 จุด ในช่วงต้นเดือนมกราคม 2547 และปิดรอบปีไปที่ 668 จุด ซึ่งลดลง 104 จุด
เมื่อเทียบกับ ณ สิ้นปี 2546 ที่ปิดที่ 772 จุด หรือลดลงร้อยละ 13.5 เนื่องจากปัจจัยลบรอบด้าน
ไม่ว่าจะเป็นสถานการณ์ไข้หวัดนก ความกังวลเรื่องการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีน
วงจรอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นทั่วโลก สถานการณ์ความรุนแรงใน 3 จังหวัดชายแดนภาคใต้
และปัญหาราคาน้ำมันดิบปรับขึ้นสูงมาก ปัจจัยดังกล่าวมาล้วนเป็นปัจจัยลบต่อตลาดหุ้นทั้งสิ้น

อย่างไรก็ดี ในแง่ของเศรษฐกิจไทยยังนับว่าเติบโตดี แม้มีปัจจัยเสี่ยงรอบด้าน โดยในช่วง 3
ไตรมาสแรกของปี 2547 เศรษฐกิจไทยเติบโตร้อยละ 6.3 ซึ่งค่อนข้างน่าพอใจ และในปี 2548
แม้ว่าการเติบโตอาจชะลอตัวลง ทางการก็ยังคาดว่าเศรษฐกิจไทยน่าจะเติบโตได้ไม่ต่ำกว่าร้อยละ
5.5 เช่นกัน

มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในปี 2547 อยู่ที่ 2.04 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงกับ 1.89 หมื่นล้านในปี
2546 ด้านภาวะการลงทุนของนักลงทุนต่างชาติค่อนข้างผันผวน โดยในช่วง 8 เดือนแรกของปี
2547 ต่างชาติขายสุทธิไปถึง 5.78 หมื่นล้านบาท ก่อนจะเริ่มกลับเข้าซื้อหุ้นไทยช่วง 4
เดือนสุดท้าย จนยอดซื้อสุทธิสะสมทั้งปี 2547 กลับมาเป็นบวก 5.75 พันล้านบาท
ด้านมูลค่าตลาดโดยรวม (Market Cap) ณ สิ้นปี 2547 อยู่ที่ 4.52 ล้านล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี
2546 ที่อยู่ที่ 4.79 ล้านล้านบาท หรือลดลงประมาณร้อยละ 5.6

+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|                         | 2543    | 2544  | 2545  | 2546  | 2547  |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|   มูลค่าการซื้อขายรวม       | 1,      | 1,57  | 2,04  | 4,67  | 5,03  |
|   (ล้านบาท)*             | 609,698 | 7,758 | 7,442 | 0,281 | 5,816 |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|   มูลค่าการซื้อขายรายวันเฉลี่ย | 6,570   | 6,440 | 8,357 | 1     | 2     |
|   (ล้านบาท)*             |         |       |       | 8,908 | 0,388 |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| มูลค่าตลาดรวม (ล้านบาท)    | 2,      | 1,60  | 1,98  | 4,78  | 4,52  |
|                         | 193,067 | 7,310 | 6,236 | 9,857 | 1,894 |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
| SET index (สิ้นปี)         | 481.92  | 3     | 3     | 7     | 668.1 |
|                         |         | 03.85 | 56.48 | 72.15 |       |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|   อัตราการจ่ายเงินปันผล (%) | 0.61    | 2.06  | 2.72  | 1.81  | 2.75  |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|   อัตราราคาต่อกำไรต่อหุ้น    | 14.7    | 4.92  | 6.98  | 13.65 | 9.4   |
|                         |         |       |       |       |       |
|   (P/E ratio (ครั้ง))     |         |       |       |       |       |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|   อัตราราคาต่อมูลค่าตามบัญชี  | 1.72    | 1.29  | 1.36  | 2.71  | 2.0   |
|                         |         |       |       |       |       |
|   (P/BV ratio (ครั้ง))    |         |       |       |       |       |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+
|   จำนวนบริษัทจดทะเบียน     | 392     | 382   | 389   | 407   | 439   |
+-------------------------+---------+-------+-------+-------+-------+

หมายเหตุ * ไม่รวมมูลค่าการซื้อขายของตลาดหลักทรัพย์ใหม่

ในปี 2547 มีหลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่ เข้ามาทำการซื้อขายเป็นจำนวนมาก
ทั้งในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย และตลาดหลักทรัพย์ใหม่ ทั้งนี้
ส่วนหนึ่งน่าจะได้รับแรงจูงใจจากผลตอบแทนที่ค่อนข้างดีของหลักทรัพย์ที่เข้าเทรดใหม่ ในปี 2546
รวมทั้งเพื่อรับสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่คาดว่าจะหมดลงในเดือนกันยายน 2547 นี้ อย่างไรก็ดี
เนื่องจากภาวะตลาดรวมไม่เอื้ออำนวยนักตามที่กล่าวไปแล้วข้างต้น
ทำให้หลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่ในปี 2547 ให้ผลตอบแทนที่ไม่ค่อยดีนัก ทั้งนี้ ในปี 2547
มีหลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่ทั้งสิ้น 50 บริษัท ดังนี้

หลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่ ในปี 2547

+-----------------------+--------------+------------------------------+
| ชื่อหลักทรัพย์             | วันเริ่มซื้อขาย   | มูลค่าการเสนอขาย (ล้านบาท)      |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   Q-CON               |   6 ม.ค.47   | 3,200                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SCG                 |   7 ม.ค.47   | 3,056                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   GRAND               |   10 ก.พ.47  | 2,914                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   AOT                 |   11 มี.ค.47  | 60,000                       |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   ECL                 |   22 มี.ค.47  | 521                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   NCH                 |   29 มี.ค.47  | 20,000                       |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SPACK               |   30 มี.ค.47  | 1,020                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   AREEYA              |   1 เม.ย.47  | 3,411                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   CSL                 |   8 เม.ย.47  | 1,426                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+

หลักทรัพย์จดทะเบียนใหม่ ในปี 2547 (ต่อ)

+-----------------------+--------------+------------------------------+
| ชื่อหลักทรัพย์             | วันเริ่มซื้อขาย   | มูลค่าการเสนอขาย (ล้านบาท)      |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   PICO                |   20 เม.ย.47 | 404                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   BOL                 |   21 เม.ย.47 | 285                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   NNCL                |   18 พ.ค.47  | 2,318                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SIS                 |   21 มิ.ย.47  | 830                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   LVT                 |   14 ก.ค.47  | 210                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   UMS                 |   16 ก.ค.47  | 557                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   PRO                 |   23 ก.ค.47  | 1,200                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   AMC                 |   13 ส.ค.47  | 5,625                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   ML                  |   19 ส.ค.47  | 1,155                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   ILINK               |   20 ส.ค.47  | 340                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   L&E                 |   24 ส.ค.47  | 330                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   OISHI               |   25 ส.ค.47  | 3,563                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   DM                  |   25 ส.ค.47  | 286                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   KTECH               |   1 ก.ย.47   | 1,645                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SEAFCO              |   3 ก.ย.47   | 840                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   AI                  |   9 ก.ย.47   | 4,800                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SAM                 |   15 ก.ย.47  | 1,100                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   CMO                 |   16 ก.ย.47  | 413                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   DE                  |   17 ก.ย.47  | 2,064                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   DCON                |   21 ก.ย.47  | 700                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   WORK                |   29 ก.ย.47  | 3,000                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   TKT                 |   30 ก.ย.47  | 853                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   GBX                 |   5 ต.ค.47   | 2,450                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   FOCUS               |   5 ต.ค.47   | 563                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SLC                 |   8 ต.ค.47   | 275                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   GL                  |   13 ต.ค.47  | 540                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SWC                 |   18 ต.ค.47  | 600                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SNC                 |   21 ต.ค.47  | 760                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   TOP                 |   26 ต.ค.47  | 65,281                       |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   SYRUS               |   27 ต.ค.47  | 2,585                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   PONG                |   5 พ.ย.47   | 2,051                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   PAP                 |   8 พ.ย.47   | 2,939                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   KH                  |   10 พ.ย.47  | 3,610                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   PPM                 |   11 พ.ย.47  | 488                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   MCOT                |   17 พ.ย.47  | 15,116                       |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   TAPAC               |   2 ธ.ค.47   | 230                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   GFM                 |   7 ธ.ค.47   | 930                          |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   BLISS               |   13 ธ.ค.47  | 1,850                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   TNX                 |   14 ธ.ค.47  | 16,800                       |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   PTL                 |   15 ธ.ค.47  | 5,520                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+
|   UTP                 |   16 ธ.ค.47  | 1,235                        |
+-----------------------+--------------+------------------------------+

ภาวะการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์ 

ถึงแม้ว่าอัตราค่าธรรมเนียมยังคงที่ระดับเดิม คือ ร้อยละ 0.25
ภาวะการแข่งขันในธุรกิจหลักทรัพย์ก็ยังรุนแรงเช่นเดิม ในปี 2547
แม้ว่าส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่ 10 รายแรก เปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยจาก
ร้อยละ 51.14 เป็นร้อยละ 51.57 อย่างไรก็ตาม
ยังมีการแข่งขันที่รุนแรงโดยเฉพาะในกลุ่มบริษัทหลักทรัพย์รายใหญ่

บริษัทหลักทรัพย์ที่มีส่วนแบ่งทางการตลาดสูงสุด 10 อันดับ (ตัวเลขทั้งปี 2547)

+-------+---------------------------------+---------+------------------+
|       | บริษัท                            | ชื่อย่อ    | ส่วนแบ่งการตลาด    |
|  ลำดับ |                                 |         | (%)              |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 1     | Kim Eng Securities (Thailand)   | KIMENG  | 11.70            |
|       | Plc.                            |         |                  |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 2     | Asia Plus Securities Plc        | ASP     | 8.08             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 3     | Seamico Securities Plc.         | Zmico   | 5.96             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 4.    | KGI Securities (Thailand) Plc.  | KGI     | 4.52             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 5     | SCB securities Plc              | SCBS    | 4.05             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 6     | Phatra securities Plc.          | PHATRA  | 3.99             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 7     | TISCO Securities Co.,Ltd.       | TSC     | 3.52             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 8     | Bualuang securities Plc         | BLS     | 3.32             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 9     | Capital Nomura Securities Plc.  | CNS     | 3.26             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
| 10    | Finansa Securities Co.,Ltd      | FINANSA | 3.20             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
|       | Others                          |         | 48.4             |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+
|       | Total                           |         | 100              |
+-------+---------------------------------+---------+------------------+

ที่มา : ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

แนวโน้มธุรกิจหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ในปี 2548 

เนื่องจากปัจจัยลบต่างๆ ที่เกิดขึ้น ส่งผลให้ตลาดหุ้นไทยปรับลดลงถึงร้อยละ 13.5
ราคาหลักทรัพย์ในตลาดหุ้นไทยมีราคาค่อนข้างถูกเมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นเพื่อนบ้าน
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาทิศทางการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจไทยที่ยังอยู่ในเกณฑ์ดี
(แม้ว่าประเทศไทยเพิ่งจะประสบกับภัยธรรมชาติจากคลื่นยักษ์สึนามิ)
รวมทั้งปัจจัยทางการเมืองในประเทศที่ยังมีเสถียรภาพ
เนื่องจากรัฐบาลชุดปัจจุบันได้รับเลือกตั้งกลับเข้ามาด้วยคะแนนที่ท่วมท้น
บริษัทฯจึงเชื่อมั่นว่าตลาดหุ้นไทยในปี 2548 น่าจะมีแนวโน้มดีขึ้นกว่าปี 2547

สำหรับธุรกิจหลักทรัพย์ในปี 2548 นี้ ยังคงมีการแข่งขันที่รุนแรง
เนื่องจากมีผู้ประกอบธุรกิจรายใหม่ๆ เข้ามามากขึ้น

(3) การจัดหาผลิตภัณฑ์และบริการ

(1) แหล่งที่มาของเงินลงทุน

ในกรณีที่บริษัทฯมีความต้องการเงินทุน บริษัทฯมีนโยบายที่จะหาแหล่งเงินทุนที่มีต้นทุนถูกที่สุด
โดยบริษัทฯจะกระจายความเสี่ยงในเรื่องของแหล่งกู้ยืมเงินและระยะเวลาชำระคืน
และจะไม่พึ่งพิงกับแหล่งเงินกู้ยืมแห่งใดแห่งหนึ่ง

(ข) เงินกู้ด้อยสิทธิจากบริษัทย่อย

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีเงินกู้ด้อยสิทธิซึ่งกู้ยืมจากบริษัทย่อยในต่างประเทศ (HOLDCO
และ KTHL) ประมาณ 2,068 ล้านบาท ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของแหล่งเงินทุนที่ใช้ในการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น
เงินกู้ยืมดังกล่าวเป็นเงินกู้ยืมสกุลเงินบาท ไม่มีดอกเบี้ยและไม่มีหลักประกัน

(ค) การดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
ได้กำหนดให้บริษัทหลักทรัพย์ต้องดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ (NCR) ขั้นต่ำร้อยละ 7
ของหนี้สินทั่วไป บริษัทฯได้ดำรงเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิมากกว่าเกณฑ์ที่สำนักงาน กลต. กำหนด
โดย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547 บริษัทฯ มีอัตราเงินกองทุนสภาพคล่องสุทธิ ร้อยละ 223.93

(ง) นโยบายการบริหารสภาพคล่อง

บริษัทฯ มีการวิเคราะห์ความต้องการกระแสเงินสดทุกวัน
โดยพยายามให้เกิดเหมาะสมระหว่างแหล่งที่มาของเงินทุนและการลงทุนในเครื่องมือต่าง ๆ
ของตลาดเงิน