12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯปี 2548 และ 2549
และงบการเงินบริษัทฯและบริษัทย่อยปี 2548 และ 2549 ตรวจสอบโดยนางเกษรี ณรงค์เดช
ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขที่ 76 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที.
แอสโซซิเอทซึ่งให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขที่ได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

สำหรับงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2547 2548 และ 2549
จัดทำขึ้นโดยรวมงบการเงินของบริษัท พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท โสตถิรักษ์ จำกัด)
ประกอบธุรกิจให้เช่าอาคารและเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องโดยนางนลินรัตน์ นันท์นนส์
ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และผู้บริหารของบริษัทฯ ถือหุ้นในบริษัท พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 100 ของจำนวนหุ้นบริษัทดังกล่าว
ทั้งนี้งบการเงินรวมของบริษัทฯได้แสดงสถานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท
พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด ซึ่งสามารถสรุปได้ดังนี้

หน่วย: พันบาท

  ------------------------------- ------------- ------------- ------------
  ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ*             2547          2548          2549

  สินทรัพย์หมุนเวียน                   517           2,322         8,956

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ          252,136       256,634       252,892

  สินทรัพย์รวม                       253,037       259,967       262,507

  เงินกู้ยืมจากกรรมการ                16,280        26,690        28,970

  หนี้สินรวม                         176,065       182,514       177,876

  รวมรายได้                        3,895         13,063        31,250

  รวมต้นทุนขายและค่าใช้จ่าย            5,167         12,583        24,071

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                (1,272)       480           7,148
  ------------------------------- ------------- ------------- ------------

(1) สรุปงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯและงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย

หน่วย: พันบาท

  -------------------------------------- -------------------- ----------- ----------- --------- ------------- ----------- ----------- -----------
  รายการ                                 งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                                     งบการเงินรวม                           

                                         2547                 2548        2549                  2547          2548                    2549

  ฐานะทางการเงิน                                                                                                                       

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ - สุทธิ              198,886              194,893     127,906               198,886       194,893                 127,906

  สินค้าคงเหลือ                             391,680              468,822     457,818               391,680       468,822                 457,818

  สินทรัพย์หมุนเวียน                          778,147              709,781     602,399               778,665       712,102                 606,226

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                336,766              372,445     357,233               588,902       629,079                 610,125

  ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง                    517,928              730,714     385,762               517,928       730,714                 385,762

  สินทรัพย์รวม                              1,760,966            1,978,737   1,528,435             2,013,227     2,232,277               1,779,237

  เจ้าหนี้การค้า                             400,296              453,471     430,849               400,296       453,471                 430,849

  หนี้สินหมุนเวียน                            670,130              793,934     814,642               693,919       822,596                 847,525

  เงินกู้ยืมระยะยาว                          77,625               240,426     233,786               228,985       359,666                 337,186

  หนี้สินรวม                                793,139              1,050,523   1,062,015             968,428       1,226,611               1,228,185

  ทุนจดทะเบียนเรียกชำระแล้ว                  292,999              292,999     292,999               292,999       292,999                 292,999

  กำไรสะสม                               258,520              218,907     (242,886)             258,520       218,907                 (242,886)

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                            967,827              928,214     466,421               1,044,799     1,005,666               551,052

  ผลการดำเนินงาน                                                                                                                       

  รายได้จากการขายและการบริการ              1,539,174            1,760,972   1,120,879             1,539,550     1,760,972               1,120,879

  รายได้รวม                               1,546,642            1,765,896   1,161,788             1,547,020     1,766,001               1,161,788

  ต้นทุนขาย                                633,689              727,659     548,115               633,689       727,659                 548,115

  กำไรขั้นต้น                               912,953              1,038,237   613,673               913,331       1,038,342               613,673

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                844,231              1,011,298   1,040,632             844,890       1,002,888               1,020,714

  กำไรจากการดำเนินงาน                     68,722               26,939      (426,958)             68,441        35,454                  (407,041)

  กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี                      450,613              528,798     146,839     450,502                 539,190     169,726     
  และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์(EBITDA)                                                                                                

  ดอกเบี้ยจ่าย                              16,236               18,127      44,398                17,227        25,752      55,124      

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                28,036               -           -                     38,036        -           -           

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงานตามปกติ            62,002               4,337       (461,793)             62,002        4,337       (461,793)   

  กำไร (ขาดทุน)สุทธิ                        100,038              4,337       (461,793)             100,038       4,337       (461,793)   

  กำไรต่อหุ้น (Basic)                       0.42                 0.01        (1.58)                0.42          0.01        (1.58)      

  กำไรต่อหุ้น (Fully Diluted)               0.34                 0.01        (1.58)                0.34          0.01        (1.58)      

  จำนวนหุ้น (ล้านหุ้น)                        293                  293         293                   293           293         293         

  กระแสเงินสด                                                                                                                          

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน               266,293              468,182     103,113               336,599       476,940     113,925     

  กระแสเงินสดจากการลงทุน                   (430,621)            (757,417)   (239,272)             (649,290)     (766,132)   (239,712)   

  กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินทุน              320,940              153,586     102,485               463,172       155,357     90,443      

  กระแสเงินสดสุทธิ เพิ่มขึ้น (ลดลง)             156,612              (135,649)   (33,674)              150,481       (133,835)   (35,343)    
  -------------------------------------- -------------------- ----------- ----------- --------- ------------- ----------- ----------- -----------

(2) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- -------------------- ------------ ----------- ------------- ----------- -----------
  รายการ                              งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                            งบการเงินรวม               

                                      2547                 2548         2549        2547          2548        2549

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                             

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     1.16                 0.89         0.74        1.12          0.87        0.72

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               0.55                 0.30         0.18        0.54          0.30        0.18

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           0.49                 0.64         0.13        0.59          0.63        0.14

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             3.69                 8.70         6.60        3.42          8.07        6.60

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   97.59                44.63        54.54       105.11        44.63       54.54

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            2.23                 1.69         1.18        2.23          1.69        1.18

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 161.20               212.86       304.31      161.20        212.86      304.31

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 1.90                 3.21         2.54        1.87          3.21        2.54

  ระยะเวลาชำระหนี้                      189.91               112.17       141.49      192.42        112.17      141.49

  Cash Cycle                          68.88                145.32       217.36      73.89         145.32      217.36

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                            

  อัตรากำไรขั้นต้น                        58.83%               58.68%       51.10%      58.84%        58.68%      51.10%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              4.03%                0.25%        (41.20)%    4.03%         0.27%       (41.20)%

  อัตรากำไรอื่น                          2.46%                0.00%        0.00%       2.46%         (0.03)%     (0.62)%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             429.49%              10,796.22%   (22.33)%    542.88%       9,901.08%   (25.06)%

  อัตรากำไรสุทธิจากการดำเนินงานตามปกติ     4.03%                0.25%        (41.20)%    3.94%         0.27%       (41.20)%

  อัตรากำไรสุทธิ                         6.47%                0.25%        (39.75)%    6.47%         0.25%       (39.75)%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   10.34%               0.47%        (99.01)%    9.57%         0.43%       (83.80)%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Fully Diluted)   43.24%               1.48%        (157.61)%   43.24%        1.48%       (157.61)%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                           

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               6.64%                0.00%        (26.33)%    6.04%         0.00%       (22.67)%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           15.29%               0.17%        (109.87)%   12.18%        0.01%       (62.67)%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 1.03                 0.94         0.66        0.93          0.83        0.58

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                               

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            0.82                 1.13         2.28        0.93          1.22        2.23

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         13.61                30.10        4.79        16.09         21.76       4.21

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       0.35                 0.51         0.37        0.40          0.51        0.37
  ----------------------------------- -------------------- ------------ ----------- ------------- ----------- -----------

คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

จากปัญหาการละเมิดลิขสิทธิ์ภายในประเทศ ที่ยังคงทวีความรุนแรงอย่างต่อเนื่อง
เป็นสาเหตุให้ผู้ค้าส่งหลายรายลดปริมาณการสั่งซื้อสินค้าที่มีลิขสิทธิ์ถูกต้องตามกฎหมาย
และหันไปจำหน่ายสินค้าละเมิดลิขสิทธิ์แทน รวมถึงภาวะความไม่แน่นอนทางการเมือง
ซึ่งส่งผลต่อความรู้สึกและอารมณ์ในการจับจ่ายใช้สอยของผู้บริโภค
ล้วนแต่ส่งผลกระทบต่อยอดจำหน่ายในตลาดขายส่งทั้งสิ้น

ดังนั้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 เป็นต้นมา บริษัทฯ
จึงชะลอการซื้อลิขสิทธิ์ทั้งภาพยนตร์ไทยและต่างประเทศจากค่ายต่างๆ ทำให้บริษัทฯ
ลดรายจ่ายลงได้มาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายจ่ายทางด้านค่าลิขสิทธิ์ ในขณะเดียวกันบริษัทฯ
ได้ให้ความสำคัญกับการบริหารจัดการเพื่อควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
รวมถึงการบริหารร้านขายปลีกโฮมเอ็นเตอร์เทน เม้นท์ซอฟแวร์ของบริษัทฯ
ที่มีอยู่ทั่วประเทศให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น ด้วยการจำหน่ายสินค้าทุกประเภท ทั้งภาพยนตร์และเพลง
ทั้งไทยและเทศ จากทุกค่าย ซึ่งนอกจากจะเป็นการสร้างความหลากหลายให้แก่ร้านขายปลีกฯ แล้ว
บริษัทฯ
ยังสามารถบริหารและคัดเลือกสินค้าที่จะนำมาจำหน่ายให้ตรงกับความต้องการของลูกค้าได้ดียิ่งขึ้นอีกด้วย

นอกจากนี้ตั้งแต่ช่วงกลางไตรมาสที่ 3 เป็นต้นมา บริษัทฯ ได้เปลี่ยนแบรนด์ร้านขายปลีก “แมงป่อง”
จำนวน 68 สาขา เป็น “Grande (แกรนดี)”
เพื่อเพิ่มความสามารถในการแข่งขันทางการตลาดในแต่ละพื้นที่ได้ดียิ่งขึ้น
ในขณะเดียวกันก็ได้มีการปรับปรุง “Shop แมงป่อง” ทั้งในด้านการตกแต่งให้มีความทันสมัย
โดดเด่น ตลอดจนการบริการ เพื่อสร้างความน่าสนใจและความประทับใจให้แก่ลูกค้าอยู่ตลอดเวลา

ในด้านการถือครองลิขสิทธิ์ แม้บริษัทฯ จะชะลอการซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์จากค่ายต่างๆ ก็ตาม
แต่ก็ยังคงซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์เอเชียอยู่อย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าจะเป็นภาพยนตร์เกาหลี ซีรี่ส์เกาหลี
ซี่รี่ส์ไต้หวัน หรือหนังจีนชุด เนื่องจากประสบกับภาวะการละเมิดลิขสิทธิ์น้อยกว่า
และเป็นที่ต้องการของกลุ่มลูกค้าที่นิยมสินค้ามีลิขสิทธิ์ถูกต้อง ซึ่งการที่บริษัทฯ มีร้านขายปลีกฯ
ครอบคลุมอยู่ทั่วประเทศนั้น ก็สามารถรองรับความต้องการของลูกค้ากลุ่มนี้ได้เป็นอย่างดี
ภาพยนตร์ซีรี่ส์ที่บริษัทฯเป็นเจ้าของลิขสิทธิ์ ซึ่งเป็นที่ชื่นชอบของลูกค้า อาทิ ถึงร้ายก็รัก (DEVIL
BESIDE YOU), แกล้งจุ๊บให้รู้ว่ารัก (IT STARTED WITH A KISS), แฟชั่น 70 รักนี้ไม่มีดีไซน์
(FASHION 70) หรือภาพยนตร์เกาหลีที่มีดารานำแสดงกำลังเป็นที่โด่งดัง อาทิ
เต้นกระจายยัยตัวจุ้น (INNOCENT STEP), หล่อสั่งรวย สวยสั่งสู้ (SHE’S ON DUTY) เป็นต้น

สำหรับค่ายเพลงสากล MAXX MUSIC ในสังกัดของบริษัทฯ ก็มีการผลิตอัลบั้มใหม่
วางจำหน่ายเพื่อรองรับเทศกาลต่างๆอย่างต่อเนื่องตลอดทั้งปี
ซึ่งก็ได้รับการตอบรับจากลูกค้าเป็นอย่างดี อาทิ อัลบั้ม LOVE STORY ในเทศกาลวาเลนไทน์,
SUPER D.J. GIGS ที่รวมเพลงสนุกสนานรับ summer หรืออัลบั้ม 20 VERY HAPPY CHRISTMAS
SONGS ซึ่งรวมเพลงเทศกาลคริสตมาสที่คุ้นหู เป็นต้น

ทางด้านค่ายเพลงลูกทุ่ง ก็มีผลงานอย่างต่อเนื่อง
ซึ่งล้วนแล้วแต่สร้างสีสันให้แก่วงการเพลงลูกทุ่งได้เป็นอย่างดีเช่นกัน อาทิ อัลบั้ม “หนุ่มตำลาว
สาวตำไทย” ของ โจนัส-คริสตี้ หรือ “โทรให้ตาย ก็ไม่....ร๊าบ” อัลบั้มใหม่ล่าสุดของศิลปินสาว
“ฝนจ๋า พาภิรมย์” เป็นต้น นอกจากนี้การที่ น้องมายต์, ศรีไพร สารีวงษ์, น่านฟ้า กาฬสินธ์,
กระต่ายขาว ดาวรุ่ง ยังคงมีงานโชว์ตัวอย่างสม่ำเสมอ
หรือมักจะได้รับเชิญทั้งจากภาครัฐและเอกชนให้เข้าร่วมโครงการต่างๆ นั้น
แสดงให้เห็นว่าศิลปินของบริษัทฯ ได้รับความนิยมและการยอมรับเป็นอย่างดีจากกลุ่มผู้ฟังเพลงลูกทุ่ง

นอกจากการให้ความสำคัญกับร้านขายปลีก และการถือครองลิขสิทธิ์ที่ตรงกับต้องการของตลาดแล้ว
บริษัทฯ ยังได้พัฒนาเทคโนโลยีสารสนเทศโดยการใช้ซอฟแวร์ระดับ ERP
ซึ่งสามารถช่วยในการควบคุมการบริหารงานภายในบริษัทฯ ทางด้านบัญชี การเงิน การขาย
และคลังสินค้า ตลอดจนการพัฒนาระบบการขายปลีกของสาขา
โดยการเชื่อมโยงระบบในลักษณะเครือข่ายอินเตอร์เน็ตความเร็วสูง ทั้งนี้บริษัทฯ
ยังมีแผนที่จะต่อยอดจากระบบดังกล่าว ด้วยการติดตั้งกล้องวงจรปิดผ่านอินเตอร์เน็ตในทุกสาขา
เพื่อสนับสนุนการบริหารจัดการระหว่างฝ่ายบริหารกับสาขาต่างๆ ฝ่ายบริหารจะได้รับข้อมูลที่แท้จริง
ทำให้เกิดการตัดสินใจที่ถูกต้อง และสั่งการได้ทันเวลา
และยังสามารถควบคุมการทำงานของทุกสาขาได้เป็นอย่างดีอีกด้วย

(1) ผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯ

ผลการดำเนินงานโดยรวมของกลุ่มบริษัทฯ

กลุ่มบริษัทฯมีรายได้รวมทั้งสิ้น 1,161.8 ล้านบาทในปี 2549 ลดลงคิดเป็นอัตราร้อยละ 34.2
จากปี 2548 ที่มีรายได้รวมเท่ากับ 1,766.0 ล้านบาท
การที่รายได้อยู่ในระดับดังกล่าวเป็นผลจากการจำหน่ายสินค้าโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์ (วีซีดี ดีวีดี
เทปและซีดี) ซึ่งเป็นรายได้หลักของธุรกิจคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 91.6 และ 92.4
ของรายได้ทั้งหมดในปี 2548 และ ปี 2549 ตามลำดับ

ต้นทุนขายรวมในปี 2549 ลดลงเป็น 548.11 ล้านบาท จาก 727.66 ล้านบาท ในปี 2548
เนื่องจากสินค้าแมงป่องในปี 2549 ไม่สามารถทำรายได้ตามที่ฝ่ายบริหารคาดการณ์
ส่งผลให้สัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายและบริการในปี 2549 เพิ่มขึ้นเป็น 48.90%
จากในปี 2548 ซึ่งเท่ากับ 41.31% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มบริษัทฯในปี 2548
และ 2549 เท่ากับ 1,002.89 ล้านบาท และ 1,020.71 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มขึ้นตามการขยายธุรกิจของบริษัทฯ
และการเปลี่ยนแปลงการประมาณการในการตัดจำหน่ายค่าลิขสิทธิ์จากการตัดจ่ายเส้นตรงตามอายุสัญญาเป็นการตัดจ่ายวิธีผลรวมจำนวนปี
(Sum-of-the-year-digit) โดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการคำนวณอัตราตัดจ่ายไม่เกิน 3 ปี
ได้ถูกรวมอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

จากรายได้รวมที่ลดลงร้อยละ 34.2 ส่งผลให้ในปี 2549 กลุ่มบริษัทฯ
มีขาดทุนจากการดำเนินงานจำนวน 407.04 ล้านบาท และมีขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงาน
454.61 ล้านบาท กลุ่มบริษัทฯ มีขาดทุนสุทธิจำนวน 461.79 ล้านบาท ลดลงจากกำไรสุทธิปี 2548
ซึ่งเท่ากับ 4.34 ล้านบาท

ผลการดำเนินงานของแต่ละสายธุรกิจ

-   รายได้จากธุรกิจถือลิขสิทธิ์และจัดจำหน่ายสินค้า

บริษัทฯ
เป็นผู้ดำเนินธุรกิจจัดหาลิขสิทธิ์จากผู้ผลิตและจัดจำหน่ายภาพยนตร์ทั้งไทยและต่างประเทศเพื่อจัดจำหน่ายสินค้าเพื่อความบันเทิงภายในบ้าน
(Home Entertainment) โดยกลุ่มป่องทรัพย์มีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าแผ่นวีซีดี
ดีวีดีภาพยนตร์ และเทป ซีดีเพลงในปี 2547 2548 และ 2549 เท่ากับ 1,458.19 ล้านบาท
1,616.84 ล้านบาท และ 1,073.28 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ
7.1, 10.9 และ อัตราลดลงร้อยละ 33.62 ตามลำดับเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
การลดลงดังกล่าวเป็นผลจากการชะลอตัวของสภาพเศรษฐกิจประกอบกับปัญหาการละเมิดลิขสิทธิ์ทวีความรุนแรงขึ้น
ณ สิ้นปี 2549 แมงป่องมีสาขาและจุดขายจำนวนกว่า 251 สาขา

โดยในปี 2549 ที่ผ่านมาบริษัทฯมีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าที่เป็นลิขสิทธิ์แมงป่อง จำนวน 961
ล้านบาท และสินค้าที่เป็นลิขสิทธิ์ของคู่ค้าจำนวน 112 ล้านบาท

  หน่วย: ล้านบาท

  ----------------------- --------- ------ -------- ------ -------- ------
  รายได้จากการขาย          2547             2548            2549     

  ผ่านผู้จัดจำหน่าย            586       40%    818      51%    369      34%
  (Wholesale)                                                       

  ผ่านสาขาและจุดขายแมงป่อง   872       60%    799      49%    704      66%

  รวม                     1,458     100%   1,617    100%   1,073    100%
  ----------------------- --------- ------ -------- ------ -------- ------

รายได้จากการขายส่งในปี 2549 ลดลงเป็นสัดส่วนร้อยละ 34 ของรายได้จากการขายสินค้า
อันเป็นผลมาจากการยกเลิกการซื้อลิขสิทธิ์จากบริษัท สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
ทำให้ไม่สามารถเพิ่มยอดขายผ่านช่องทางผู้จัดจำหน่ายในระหว่างปี 2549 ได้
ส่งผลให้ยอดขายผ่านผู้จัดจำหน่ายลดลงดังกล่าว ตลอดจนสินค้าของแมงป่อง (MP)
มีสัดส่วนยอดขายลดลงจากเดิมในปี 2548 ที่รายได้จากการขาย MP: NMP เท่ากับ 70:30 แต่ในปี
2549 สัดส่วนดังกล่าวเป็น 38:62

-   รายได้จากธุรกิจให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เพื่อความบันเทิง

ดำเนินการโดยบริษัทฯ ซึ่งในปี 2548 และ 2549
กลุ่มป่องทรัพย์มีรายได้จากการให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เท่ากับ 40.43 ล้านบาท และ 28.23
ล้านบาท ตามลำดับ บริษัทฯ มีการขายสิทธิ์ที่รับรู้เป็นรายได้ในปี 2548 และ ปี 2549 จำนวน
54.06 และ 5.34 ล้านบาทตามลำดับ
ส่งผลให้รายได้จากการให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เพื่อความบันเทิงคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 5.35 และ
2.99 ของรายได้รวมกลุ่มป่องทรัพย์ตามลำดับ

-   รายได้อื่นๆ

เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2549
บริษัทฯได้ทำบันทึกข้อตกลงยกเลิกสัญญาอนุญาตให้ใช้สิทธิในงานภาพยนตร์ที่ได้ทำไว้กับ บริษัท
สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด โดยการยกเลิกสัญญาดังกล่าวมีผลตั้งแต่เดือน กรกฎคม
2549 เป็นต้นไป  ทั้งนี้ ลิขสิทธิ์ซึ่งเกิดขึ้นก่อนการเลิกสัญญา บริษัทฯ
ยังคงมีสิทธิใช้ประโยชน์ตามเงื่อนไขเดิมทุกประการ  ต่อมาในเดือนธันวาคม 2549
บริษัทฯและบริษัท สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
ได้ตกลงหักกลบลบหนี้ค่าลิขสิทธิ์ค้างจ่ายกับค่าลิขสิทธิ์ที่บริษัทฯจ่ายล่วงหน้า ทำให้ไม่มีภาระหนี้ต่อกัน
ทำให้มีกำไรจากการยกเลิกสัญญาจำนวน 28.4 ล้านบาท

นอกจากรายได้จากการประกอบธุรกิจหลักของกลุ่มบริษัทฯแล้ว ในปี 2548 ป่องทรัพย์ยังมีรายได้อื่นๆ
อาทิ รายได้จากค่าสมาชิก จำนวน 1.06 ล้านบาท รายได้จากค่าบริหารแฟรนไชส์ จำนวน 1.33
ล้านบาท เป็นต้น

สำหรับในปี 2549 ป่องทรัพย์มีรายได้จากค่าสมาชิก จำนวน 3.16 ล้านบาท
รายได้จากการรับงานแสดง จำนวน 4.86 ล้านบาท

ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น 

ต้นทุนขายของกลุ่มบริษัทฯ (ไม่รวมค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์) ในปี 2548 และ 2549 เท่ากับ 727.66
ล้านบาท และ 548.11 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราการลดลงร้อยละ 24.67
ตามการหดตัวของการจำหน่ายสินค้าแผ่นวีซีดี และ,ดีวีดีภาพยนตร์
ต้นทุนที่สำคัญในการประกอบธุรกิจกลุ่มป่องทรัพย์ในปี 2548 และปี 2549 ได้แก่
ต้นทุนซื้อสินค้าที่เป็นตราสินค้าคู่ค้าเพื่อจำหน่ายใน Shop แมงป่อง (สินค้า NMP) ซึ่งเท่ากับ 336
ล้านบาท และ 443 ล้านบาท และค่าผลิตสินค้าวีซีดี ดีวีดี ซีดี และเทป (สินค้า MP) ซึ่งเท่ากับ
378 ล้านบาท และ 176 ล้านบาท ตามลำดับ
การที่กลุ่มป่องทรัพย์มีความสามารถในการจัดหาลิขสิทธิ์ลดลงเนื่องจากการยกเลิกการซื้อลิขสิทธิ์จากบริษัท
สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 เป็นต้นมา
ทำให้กลุ่มป่องทรัพย์มีสินค้าเพื่อจำหน่ายภายใต้ตรา “แมงป่อง” ลดลง
ตลอดจนต้นทุนขายของสินค้าเพื่อเช่าเปลี่ยนแปลงจาก 12.88 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 8.65
ล้านบาท ในปี 2549 ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นของกลุ่มป่องทรัพย์ลดลงจาก 1,033.31 ล้านบาท ในปี
2548 เป็น 572.76 ล้านบาทในปี 2549 หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 59 และ 51
ตามลำดับ

+------------------------------+------------+----------+--------------+
| อ                            | 2547       | 2548     | 2549         |
| ัตรากำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายสินค้า* |            |          |              |
+------------------------------+------------+----------+--------------+
| สินค้าแมงป่อง (MP)              | 71%        | 67%      | 57%          |
+------------------------------+------------+----------+--------------+
| สินค้าคู่ค้าอื่น ๆ (NMP)            | 34%        | 27%      | 34%          |
+------------------------------+------------+----------+--------------+

*ไม่รวมค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่าย

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มป่องทรัพย์ในช่วงที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นจาก 1,002.89 ล้านบาท
ในปี 2548 เป็น 1,020.71 ล้านบาท ในปี 2549
โดยการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดังกล่าวเนื่องจากการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชีสำหรับการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ที่เดิมตัดจ่ายตามอายุสัญญาแบบเส้นตรงเป็นการตัดจ่ายแบบผลรวมจำนวนปีโดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการคำนวณอัตราตัดจ่ายไม่เกิน
3 ปี (Sum-of-the-year-digit 3 ปี) ส่งผลให้ค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นจาก 331.70
ล้านบาทในปี 2547 เป็น 444.02 ล้านบาท และ 504.51 ล้านบาท ในปี 2548 และปี 2549
ตามลำดับ ซึ่งหากเปรียบเทียบค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ต่อรายได้จากการจำหน่ายสินค้าวีซีดี และดีวีดีแล้ว
อัตราส่วนดังกล่าวมีการเติบโตจาก 23% ในปี 2547 เป็น 27% และ 47% ในปี 2548 และปี
2549 ตามลำดับ

ในปี 2548 และปี 2549 ป่องทรัพย์มีค่าใช้จ่ายขายและบริหารเกี่ยวกับพนักงานจำนวน 177
ล้านบาท และ 163 ล้านบาท ตามลำดับ กลุ่มป่องทรัพย์มีค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์เท่ากับ
120.94 ล้านบาท และเท่ากับ 50.5 ล้านบาท ตามลำดับ
จากการลดลงของยอดขายได้ส่งผลให้กลุ่มป่องทรัพย์มีค่าใช้จ่ายค่าเช่าและบริการ
รวมถึงค่าใช้จ่ายตัดสิทธิการเช่าเพิ่มขึ้น
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดังกล่าวส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายและบริการมีสัดส่วนเพิ่มสูงขึ้นจาก
54.9% ในปี 2547 เป็น 57.4% ในปี 2548 และ 91.1% ในปี 2549

กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ (EBITDA)

กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ (EBITDA) ในปี 2547, 2548
และปี 2549 เท่ากับ 451 ล้านบาท 539 ล้านบาท และ 169 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตรา EBITDA ต่อรายได้รวมร้อยละ 29, 31 และ 15 ตามลำดับ

ภาษีเงินได้

ใน ปี 2547 บริษัทฯได้เปลี่ยนนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
เนื่องจากวิธีการตัดจ่ายค่าลิขสิทธิ์ในทางบัญชี
และฐานภาษีเกี่ยวกับการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการประกอบธุรกิจมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีส่งผลให้ป่องทรัพย์มีภาษีเงินได้ในปี 2548 4.88 ล้านบาท
ซึ่งสะท้อนถึงส่วนต่างของภาษีในทางบัญชีและภาษีที่คำนวณจากฐานภาษี ปี 2549
ป่องทรัพย์มีรายจ่ายค่าภาษีเงินได้ในงบกำไรขาดทุนจำนวน ติดลบ 7.55 ล้านบาท

ทั้งนี้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากผลขาดทุนสะสม (Tax Loss Carried Forward) ถูกใช้หมดในปี
2547 ทำให้ป่องทรัพย์มีภาระภาษีที่ต้องชำระตามแบบแสดงรายการสำหรับปี 2549 เท่ากับ 2.01
ล้านบาท

กำไรสุทธิและอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

อัตรากำไรขั้นต้นของทั้งสินค้า MP และ NMP เปลี่ยนจาก 67% และ 27% ในปี 2548 เป็น 57%
และ 34% ในปี 2549 ตามลำดับ
อันเป็นผลมาจากนโยบายการปรับราคาสินค้าและโปรโมชั่นของสินค้า MP ส่วนสินค้า NMP
ที่มีอัตราส่วนกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นนั้นมาจากการเจรจาต่อรองและนโยบายการสั่งซื้อสินค้า
ทำให้มีผลขาดทุนก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 407.04 ล้านบาท

ทั้งนี้จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
ส่งผลให้ขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงานปกติและขาดทุนสุทธิสำหรับปี 2549 เท่ากับ 461.79
ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตราขาดทุนสุทธิเท่ากับ 39.7% ลดลงจากช่วงเดียวกันของปี 2548 ซึ่งเท่ากับ
4.34 ล้านบาทหรือ 0.25% ของรายได้รวม

(2) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของกลุ่มป่องทรัพย์มีการลดลง ซึ่งในปี 2547, 2548 และปี 2549
สินทรัพย์รวมของกลุ่มป่องทรัพย์เติบโตจาก 2,013 ล้านบาท เป็น 2,232 ล้านบาท และ 1,779
ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งการลดลงของสินทรัพย์ดังกล่าวเป็นผลจากการปรับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจโดยยกเลิกการซื้อลิขสิทธิ์จากบริษัท
สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด

ลูกหนี้การค้า

จากการปรับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจ โดยยกเลิกการซื้อลิขสิทธิ์จากบริษัท สหมงคลฟิล์ม
อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ในปี 2549 และใช้นโยบายการตลาดและส่งเสริมการขายผ่านสาขา
ส่งผลให้ลูกหนี้การค้าของกลุ่มป่องทรัพย์เปลี่ยนแปลงจากเดิม 199 ล้านบาท ในปี 2547 เป็น 195
ล้านบาท และ 128 ล้านบาท ในปี 2548 และปี 2549 ตามลำดับ
ตามการใช้นโยบายการค้ากับลูกค้าซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายและตัวแทนจัดจำหน่ายที่มีระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้จากในปี
2548 เฉลี่ยประมาณ 45 วัน ลดลงเป็น 43 วันในปี 2549

ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2549 ป่องทรัพย์มีลูกหนี้การค้าจัดชั้นตามอายุ ดังนี้

  ----------------------------- ---------------------- -------------------
  อายุหนี้                         มูลค่าลูกหนี้(ล้านบาท)       สัดส่วน

  ลูกหนี้ปกติ                       33.01                  19.44%

  ค้างชำระ <= 3 เดือน             61.59                  36.26%

  3 เดือน < ค้างชำระ <= 6 เดือน    8.92                   5.25%

  6 เดือน < ค้างชำระ <= 12 เดือน   24.50                  14.43%

  ค้างชำระ > 12 เดือน             41.81                  24.62%

  รวม                           169.83                 100.00%

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ               (41.92)                (24.68)%

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                 127.91                 75.32%
  ----------------------------- ---------------------- -------------------

สินค้าคงเหลือ

บริษัทฯได้ขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง จาก 160 สาขา ณ สิ้นปี 2546 เป็น 243 สาขา ณ สิ้นปี
2547 และ 370 สาขา ณ สิ้นเดือนธันวาคม ปี 2548 จนในปี 2549 มีสาขาลดลงเป็น 251 สาขา
เนื่องจากการปรับแผนเพื่อรองรับกับสถานการณ์เศรษฐกิจในปัจจุบัน
ส่งผลให้กลุ่มป่องทรัพย์มีสินค้าคงเหลือลดลงจาก 468.82 ล้านบาท ณ สิ้นปี 2548 เป็น 457.82
ล้านบาท ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2549 โดยระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยในปี 2548 และปี 2549
จะเท่ากับ 213 วัน และ 304 วันตามลำดับ

ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง

ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงของกลุ่มป่องทรัพย์มีการจัดซื้อจากผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายทั้งในและต่างประเทศ
และผลิตจากบริษัทฯภายในกลุ่มบริษัทฯ เพื่อนำมาผลิตแผ่นวีซีดี ดีวีดีภาพยนตร์ และซีดี เทปเพลง
ทั้งนี้ในปี 2547, 2548 และปี 2549 กลุ่มป่องทรัพย์มีการจัดซื้อลิขสิทธิ์จำนวน 392 ล้านบาท, 657
ล้านบาท และ 163 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งที่ผ่านมากลุ่มป่องทรัพย์มีนโยบายในการตัดค่าลิขสิทธิ์แบบวิธีเส้นตรง แต่ในปี 2546
บริษัทฯมีการเปลี่ยนแปลงประมาณการในการตัดบัญชีเป็นวิธีผลรวมจำนวนปี (Sum-of-the year
digits)
โดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการกำหนดอัตราตัดจ่ายและประมาณการใช้ประโยชน์จากลิขสิทธิ์ไม่เกิน
3 ปีถึงแม้สิทธิในลิขสิทธิ์ดังกล่าวมีอายุเกิน 3 ปี (โดยอัตราตัดจ่ายของลิขสิทธิ์ในปีที่ 1, 2 และ 3
เท่ากับ 55% 33% และ12% ตามลำดับ) ส่งผลให้กลุ่มป่องทรัพย์มีค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นจาก
444.02 ล้านบาทในปี 2548 เป็น 504.51 ล้านบาท ในปี 2549
และทำให้ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง-สุทธิ ในปี 2548 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2549 เท่ากับ
730.71 ล้านบาท และ 385.76 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงถือเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญในการประกอบธุรกิจตามนโยบายการมุ่งเน้นการจัดหาลิขสิทธิ์เพื่อผลิตสินค้าป่องทรัพย์
โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 32.8 ในปี 2548 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2549 คิดเป็นร้อยละ 21.7
ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ณ สิ้นปี 2548 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2549 กลุ่มป่องทรัพย์มีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ
เท่ากับ 629.08 ล้านบาท และ 610.12 ล้านบาท ตามลำดับ และมีค่าเสื่อมราคาตัดจ่ายเท่ากับ
60.20 ล้านบาท และ 72.26 ล้านบาท ตามลำดับ

สภาพคล่อง

ในปี 2549 ถึงแม้กลุ่มป่องทรัพย์จะได้รับเงินสดจากระยะเวลาในการชำระหนี้จากคู่ค้าเพิ่มขึ้น
37.25 ล้านบาท และลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 48.48 ล้านบาท
แต่ยังคงใช้เงินในการชำระรายจ่ายค้างจ่าย 58.82 ล้านบาท
ส่งผลให้กลุ่มป่องทรัพย์มีสภาพคล่องลดลงจากปี 2548 โดยในปี 2549
กลุ่มป่องทรัพย์มีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 113.93 ล้านบาท
ซึ่งหากหักเงินลงทุนในการจัดซื้อลิขสิทธิ์จำนวน 163.29 ล้านบาท กลุ่มบริษัทฯ
ขาดสภาพคล่องจากการดำเนินธุรกิจอยู่ที่ประมาณ 49.36 ล้านบาท

หนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น

หนี้สิน

ถึงแม้ป่องทรัพย์จะมีการปรับโครงสร้างทุนในปี 2546
แต่หนี้สินโดยรวมของกลุ่มป่องทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ตามการขยายตัวของยอดขายและธุรกิจโดยรวม และการกู้ยืมของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทฯ
โดยในปี 2548 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2549 กลุ่มป่องทรัพย์มีหนี้สินรวมเท่ากับ 1,227 ล้านบาท
และ 1,228 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหนี้สินส่วนใหญ่มีลักษณะเป็นหนี้สินหมุนเวียน ซึ่งเท่ากับ 823
ล้านบาท และ 848 ล้านบาท

โดยหนี้สินหลักๆ ประกอบด้วยเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย ซึ่งในปี 2548 และ 2549 เท่ากับ 453
ล้านบาท และ 430 ล้านบาท และเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน ซึ่งในปี 2548 และ 2549
เท่ากับ 130.48 ล้านบาท และ 228.44 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2545 ที่ประชุมผู้ถือหุ้นบริษัทฯมีมติพิเศษเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 240 ล้านบาท เป็น 710
ล้านบาท และ ณ วันที่ 11 มีนาคม 2546 บริษัทฯได้ปรับโครงสร้างทุน โดยลดทุนจำนวน 490
ล้านบาทเพื่อล้างขาดทุนสะสม ส่งผลให้บริษัทฯมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วจำนวน 220 ล้านบาท
ในเดือนพฤศจิกายน 2547 บริษัทฯนำหุ้น
เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยโดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนอีก 73
ล้านหุ้นแก่ประชาชน กรรมการและพนักงาน ทำให้ปัจจุบันบริษัทฯมีทุนจดทะเบียนจำนวน
295,000,000 หุ้น คิดเป็นทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วทั้งสิ้น 292,999,500 บาท
ประกอบกับผลการดำเนินงานที่มีขาดทุนในปี 2549 ส่งผลให้ ณ สิ้นปี 2549
กลุ่มป่องทรัพย์มีขาดทุนสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 266 ล้านบาท และทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
551 ล้านบาท ลดลงจากสิ้นปี 2548 ซึ่งเท่ากับ 1,006 ล้านบาท
ซึ่งทำให้โครงสร้างทุนของกลุ่มป่องทรัพย์มีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเปลี่ยนแปลงจาก 1.22 เท่าในปี
2548 เป็น 2.28 เท่า ในปี 2549

(3) ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานและฐานะการเงินในอนาคต มีดังนี้

การยกเลิกการซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์

ปัจจุบันบริษัทฯได้ทำสัญญายกเลิกการซื้อลิขสิทธิ์จากบริษัท สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
และบริษัทในเครือ ตั้งแต่ไตรมาสที่ 2/2549 เป็นต้นมา
แต่ยังคงจัดซื้อลิขสิทธิ์จากผู้จัดจำหน่ายรายอื่น เพื่อนำมาผลิตและจำหน่ายในรูปแผ่นวีซีดี และดีวีดี
โดยบริษัทฯ มีภาระในการชำระค่าลิขสิทธิ์ดังกล่าวประมาณเดือนละ 8 ล้านบาท
ซึ่งลิขสิทธิ์ดังกล่าวจะเป็นแหล่งที่มาของรายได้ของป่องทรัพย์ในอนาคต