12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

  สรุปรายงานของผู้สอบบัญชี

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2552

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2552 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2553

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2553 ซึ่งตรวจสอบโดยนางสาวรุ้งนภา
    เลิศสุวรรณกุล
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3516 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

รายงานผู้สอบบัญชีปี 2554

-   รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินปี 2554 ซึ่งตรวจสอบโดย นายโสภณ เพิ่มศิริวัลลภ
    ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตและได้รับความเห็นชอบจากสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์
    เลขที่ 3182 จากบริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด
    ให้ความเห็นว่างบการเงินดังกล่าวได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  ตารางสรุปงบการเงินของบริษัท เฉพาะรายการที่มีนัยสำคัญ

(รายละเอียดของงบการเงินทั้งหมดนี้สามารถศึกษาได้จากงบการเงินแนบท้าย)

งบดุล

หน่วย : พันบาท

+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| งบการเงิน                     | 2552  |    | 2553  |    | 2554 |    |
+==============================+=======+====+=======+====+======+====+
|                              | จำนวน | %  | จำนวน | %  | จ    | %  |
|                              |       |    |       |    | ำนวน |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| ฐานะทางการเงิน                |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินสดและเงินฝากสถาบันการเงิน    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินลงทุนชั่วคราว                |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ลูกหนี้การค้า                    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| สินค้าคงเหลือ                   |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| มูลค่างานที่เสร็จยังไม่ได้เรียกเก็บ    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินจ่ายล่วงหน้าค่าก่อสร้าง         |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| สินทรัพย์หมุนเวียนอื่น              |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1     | 0. | 29    | 1  | 41   | 2. |
|                              | 7,249 | 61 | 2,149 | 3. | ,694 | 11 |
|                              |       |    |       | 29 |      |    |
|                              | -     | -  | 15    |    | 7    | 0. |
|                              |       |    | 0,000 | 6. | ,000 | 35 |
|                              |       |    |       | 82 |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 2     | 1. | 5,496 | 0. | 5    | 0. |
|                              | 8,394 | 00 |       | 25 | ,239 | 26 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 67    | 2  | 186   | 0. | 229  | 0. |
|                              | 4,675 | 3. |       | 01 |      | 01 |
|                              |       | 77 | -     |    | -    |    |
|                              | -     |    |       | -  |      | -  |
|                              |       | -  |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | -     | -  | -     | -  | -    | -  |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1     | 0. | 9,902 | 0. | 2    | 0. |
|                              | 0,082 | 36 |       | 45 | ,278 | 12 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์หมุนเวียน             | 73    | 2  | 45    | 2  | 56   | 2. |
|                              | 0,400 | 5. | 7,733 | 0. | ,439 | 85 |
|                              |       | 73 |       | 83 |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| เงินฝากธนาคารที่มีภาระผูกพัน       | 4     | 1. | 4     | 1. | 300  | 1  |
|                              | 0,000 | 41 | 0,000 | 82 | ,251 | 5. |
| ที่ดิน งานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์  |       |    |       |    |      | 18 |
| – สุทธิ                        |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| สินทรัพย์ไม่มีตัวตน - สุทธิ          |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคลจ่ายล่วงหน้า      |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินประกัน                     |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 2,05  | 7  | 1,67  | 7  | 1    | 8  |
|                              | 8,507 | 2. | 9,711 | 9. | ,618 | 1. |
|                              |       | 52 |       | 42 | ,579 | 82 |
|                              | 5,873 |    | 4,369 |    |      |    |
|                              |       | 0. |       | 0. | 2    | 0. |
|                              |       | 21 |       | 20 | ,832 | 14 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 3,722 | 0. | 1     | 0. | 119  | 0. |
|                              |       | 13 | 6,002 | 73 |      | 01 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 113   | 0. | 46    | 0. | 56   | 0. |
|                              |       | 00 |       | 00 |      | 00 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์ไม่หมุนเวียน           | 2,10  | 7  | 1,74  | 7  | 1    | 9  |
|                              | 8,215 | 4. | 0,128 | 9. | ,921 | 7. |
|                              |       | 27 |       | 17 | ,836 | 15 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมสินทรัพย์                    | 2,83  | 1  | 2,19  | 10 | 1    | 10 |
|                              | 8,615 | 00 | 7,861 | 0. | ,978 | 0. |
|                              |       | .0 |       | 00 | ,275 | 00 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+

หมายเหตุ: งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลง

นโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

งบดุล (ต่อ)

หน่วย : พันบาท

+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| งบการเงิน                     | 2552  |    | 2553  |    | 2554 |    |
+==============================+=======+====+=======+====+======+====+
|                              | จำนวน | %  | จำนวน | %  | จ    | %  |
|                              |       |    |       |    | ำนวน |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| เงินเบิกเกินบัญชีแ                | 6     | 2. | 1     | 0. | -    | -  |
| ละเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน | 5,400 | 30 | 9,000 | 86 |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลภายนอก    |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เ                            |       |    |       |    |      |    |
| งินกู้ยืมระยะสั้นจากบุคคลที่เกี่ยวข้องกัน |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เจ้าหนี้การค้า                   |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ส่วนข                         |       |    |       |    |      |    |
| องหนี้สินระยะยาวที่ครบกำหนดชำระใน |       |    |       |    |      |    |
| 1 ปี                          |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินรับล่วงหน้าจากลูกค้า           |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| ค่าใช้จ่ายและภาษีธุรกิจเฉพาะค้างจ่าย |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินมัดจำรับค่าขายที่ดิน            |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินประกันผลงาน                |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| หนี้สินหมุนเวียนอื่น                |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | -     | -  | -     | -  | -    | -  |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | -     | -  | -     | -  | -    | -  |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 3     | 1. | 1     | 0. | 4    | 0. |
|                              | 2,538 | 15 | 5,186 | 69 | ,465 | 23 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 57    | 2  | 4     | 2. | -    | -  |
|                              | 1,000 | 0. | 6,000 | 09 |      |    |
|                              |       | 12 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 3     | 1. | 5,179 | 0. | 10   | 0. |
|                              | 0,656 | 08 |       | 24 | ,237 | 52 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 1     | 0. | 1     | 0. | 9    | 0. |
|                              | 6,694 | 59 | 3,420 | 61 | ,579 | 48 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 2     | 0. | -     | -  | -    | -  |
|                              | 0,000 | 70 |       |    |      |    |
|                              |       |    | 2,883 | 0. | -    | -  |
|                              | 2     | 0. |       | 13 |      |    |
|                              | 1,605 | 76 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 3,269 | 0. | 3,217 | 0. | 5    | 0. |
|                              |       | 12 |       | 15 | ,860 | 30 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินหมุนเวียน               | 76    | 2  | 10    | 4. | 30   | 1. |
|                              | 1,162 | 6. | 4,886 | 77 | ,141 | 52 |
|                              |       | 81 |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| เจ้าหนี้เช่าซื้อ                   | -     | -  | -     | -  | -    | -  |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินประกันผลงาน                | -     | -  | -     | -  | -    | -  |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| เงินกู้ยืมระยะยาวอื่น              |       |    |       |    |      |    |
|                              |       |    |       |    |      |    |
| สำ                           |       |    |       |    |      |    |
| รองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน |       |    |       |    |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 99    | 3  | 95    | 4  | 894  | 4  |
|                              | 6,000 | 5. | 0,000 | 3. | ,000 | 5. |
|                              |       | 09 |       | 22 |      | 19 |
|                              | -     |    | -     |    | 2    |    |
|                              |       | -  |       | -  | ,834 | 0. |
|                              |       |    |       |    |      | 14 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินไม่หมุนเวียน             | 99    | 3  | 95    | 4  | 896  | 4  |
|                              | 6,000 | 5. | 0,000 | 3. | ,834 | 5. |
|                              |       | 09 |       | 22 |      | 33 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สิน                      | 1,75  | 6  | 1,05  | 4  | 926  | 4  |
|                              | 7,162 | 1. | 4,886 | 8. | ,974 | 6. |
|                              |       | 90 |       | 00 |      | 86 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| ทุนชำระเต็มมูลค่าแล้ว             | 46    | 1  | 46    | 2  | 466  | 2  |
|                              | 6,900 | 6. | 6,900 | 1. | ,900 | 3. |
| ส่วนเกินมูลค่าหุ้น                 |       | 45 |       | 24 |      | 60 |
|                              | 39    |    | 39    |    | 390  |    |
| กำไร (ขาดทุน) สะสม            | 0,990 | 1  | 0,990 | 1  | ,990 | 1  |
|                              |       | 3. |       | 7. |      | 9. |
|                              |       | 77 |       | 79 |      | 76 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
|                              | 22    | 7. | 28    | 1  | 193  | 9. |
|                              | 3,563 | 88 | 5,084 | 2. | ,411 | 78 |
|                              |       |    |       | 97 |      |    |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น               | 1,08  | 3  | 1,14  | 5  | 1    | 5  |
|                              | 1,453 | 8. | 2,974 | 2. | ,051 | 3. |
|                              |       | 10 |       | 00 | ,301 | 14 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+
| รวมหนี้สินและส่วนของผู้ถือหุ้น        | 2,83  | 10 | 2,19  | 10 | 1    | 10 |
|                              | 8,615 | 0. | 7,861 | 0. | ,978 | 0. |
|                              |       | 00 |       | 00 | ,275 | 00 |
+------------------------------+-------+----+-------+----+------+----+

หมายเหตุ: งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลง

นโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด

หน่วย : พันบาท

+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
| งบการเงิน                        | 2552 |    | 2553 |    | 2   |   |
|                                 |      |    |      |    | 554 |   |
+=================================+======+====+======+====+=====+===+
|                                 | จ    | %  | จ    | %  | จำ  | % |
|                                 | ำนวน |    | ำนวน |    | นวน |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|  ผลการดำเนินงาน                  |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์       |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้จากการให้เช่า                |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้จากการเปลี่ยนสัญญา            |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไรจากการขายที่ดิน                |      |    |      |    |     |   |
| งานระหว่างก่อสร้าง และอุปกรณ์        |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไรจาก                         |      |    |      |    |     |   |
| การจำหน่ายเงินลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขาย |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| รายได้อื่น                         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
|  รวมรายได้                       |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ต้นทุนขาย                         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ค่าใช้จ่ายทางการเงิน                |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| ภาษีเงินได้นิติบุคคล                  |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้นขั้นพื้นฐาน (บาท)  |      |    |      |    |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 260  | 7  | 31   | 9. | -   | - |
|                                 | ,300 | 5. | ,651 | 90 |     |   |
|                                 |      | 00 |      |    |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 76   | 2  | 110  | 3  | 1   | 9 |
|                                 | ,840 | 2. | ,227 | 4. | 53, | 3 |
|                                 |      | 14 |      | 47 | 887 | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 9 |
|                                 |      |    |      |    |     | 3 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 25   | 0. | -    | -  | -   | - |
|                                 |      | 00 |      |    |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | -    | -  | 175  | 5  | 38  | 0 |
|                                 |      |    | ,573 | 4. |     | . |
|                                 |      |    |      | 91 |     | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | 2 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | -    | -  | -    | -  | -   | - |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 9    | 2. | 2    | 0. | 9,  | 6 |
|                                 | ,925 | 86 | ,318 | 72 | 908 | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | 5 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 347  | 10 | 319  | 10 | 1   | 1 |
|                                 | ,090 | 0. | ,769 | 0. | 63, | 0 |
|                                 |      | 00 |      | 00 | 833 | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
|                                 |      |    |      |    |     | 0 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 296  | 8  | 70   | 2  | 46, | 2 |
|                                 | ,206 | 5. | ,481 | 2. | 119 | 8 |
|                                 |      | 34 |      | 04 |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 1 |
|                                 |      |    |      |    |     | 5 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 179  | 5  | 136  | 4  | 1   | 9 |
|                                 | ,505 | 1. | ,292 | 2. | 59, | 7 |
|                                 |      | 72 |      | 62 | 534 | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 3 |
|                                 |      |    |      |    |     | 8 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 78   | 2  | 51   | 1  | 49, | 3 |
|                                 | ,607 | 2. | ,475 | 6. | 853 | 0 |
|                                 |      | 65 |      | 10 |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 4 |
|                                 |      |    |      |    |     | 3 |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | -    | -  | -    | -  | -   | - |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | (    | (  | 61   | 1  | (9  | ( |
|                                 | 207, | 59 | ,521 | 9. | 1,6 | 5 |
|                                 | 228) | .7 |      | 24 | 74) | 5 |
|                                 |      | 0) |      |    |     | . |
|                                 |      |    |      |    |     | 9 |
|                                 |      |    |      |    |     | 6 |
|                                 |      |    |      |    |     | ) |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | (0.  |    | 0    |    | (   |   |
|                                 | 44)* |    | .13* |    | 0.2 |   |
|                                 |      |    |      |    | 0)* |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
| กระแสเงินสด                      |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงาน     |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมลงทุน         |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน      |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสดยกมาต้นงวด             |      |    |      |    |     |   |
|                                 |      |    |      |    |     |   |
| กระแสเงินสด ณ วันสิ้นงวด            |      |    |      |    |     |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | (    |    | (76, |    | (1  |   |
|                                 | 240, |    | 714) |    | 9,8 |   |
|                                 | 669) |    |      |    | 02) |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | (21, |    | 969  |    | (10 |   |
|                                 | 064) |    | ,014 |    | 9,6 |   |
|                                 |      |    |      |    | 53) |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 80   |    | (    |    | (12 |   |
|                                 | ,903 |    | 617, |    | 1,0 |   |
|                                 |      |    | 400) |    | 00) |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 198  |    | 17   |    | 2   |   |
|                                 | ,078 |    | ,249 |    | 92, |   |
|                                 |      |    |      |    | 149 |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+
|                                 | 17   |    | 292  |    | 41, |   |
|                                 | ,249 |    | ,149 |    | 694 |   |
+---------------------------------+------+----+------+----+-----+---+

หมายเหตุ : งบการเงินข้างต้นนี้แสดงฐานะทางการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
ผลการดำเนินงานและกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัท
และเป็นงบการเงินที่ได้เปลี่ยนแปลง

นโยบายการรับรู้รายได้เป็นตามอัตราร้อยละของงานที่เสร็จ

* กำไรต่อหุ้นขั้นพื้นฐานคำนวณมาจาก จำนวนหุ้นสามัญถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (หุ้น)
มูลค่าที่ตราไว้หุ้นละ 1 บาท

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                    | หน่วย | 2552  | 2553  | 2554  |
+=====================================+======+=======+=======+=======+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| ระยะเวลาชำระหนี้                      |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| Cash Cycle                          |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนแสดงความสามารถในการทำกำไร    |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรขั้นต้น                        |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตรากำไรสุทธิ                         |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน   |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| อัตราการจ่ายเงินปันผลต่อกำไรสุทธิ          |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น Fully Diluted           |      |       |       |       |
|                                     |      |       |       |       |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น Fully Diluted        |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.96  | 4.36  | 1.87  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.07  | 4.36  | 1.86  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (     | 3.18  | 1.38  |
|                                     | เท่า) | 0.07) |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 15.42 | 8.37  | 16.52 |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 23.67 | 43.59 | 22.09 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.30  | 0.21  | (1    |
|                                     | เท่า) |       |       | 2.79) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 1,2   | 1,7   | (2    |
|                                     |      | 09.58 | 47.45 | 8.53) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 2.06  | 2.95  | (     |
|                                     | เท่า) |       |       | 0.16) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 1     | 1     | (2,31 |
|                                     |      | 77.24 | 23.57 | 7.33) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (วัน) | 1,0   | 1,6   | 2,3   |
|                                     |      | 56.01 | 67.47 | 10.89 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | 12.14 | 50.32 | 70.03 |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (     | (4    | (3    |
|                                     |      | 0.41) | 5.74) | 3.64) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (     | 1.18  | 0.38  |
|                                     | เท่า) | 5.50) |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (5    | 19.24 | (5    |
|                                     |      | 9.70) |       | 5.96) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (1    | 5.53  | (     |
|                                     |      | 7.49) |       | 8.36) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (     | 2.44  | (     |
|                                     |      | 6.66) |       | 4.61) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | (1    | 3.29  | (1    |
|                                     |      | 1.12) |       | 2.46) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 0.11  | 0.13  | (     |
|                                     | เท่า) |       |       | 0.04) |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 1.62  | 0.92  | 0.88  |
|                                     | เท่า) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (     | (     | 0.60  |
|                                     | เท่า) | 1.79) | 0.25) |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (%)  | -     | -     | -     |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | (0    | 0.13* | (0    |
|                                     | บาท) | .44)* |       | .20)* |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     | (    | 2.32* | 2.45* | 2.25* |
|                                     | บาท) |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+
|                                     |      |       |       |       |
+-------------------------------------+------+-------+-------+-------+

* คำนวณโดยปรับมูลค่าที่ตราไว้จาก 2.0 บาท เป็น 1.0 บาท และใช้จำนวนหุ้น ณ สิ้นปีนั้นๆ
ในการคำนวณ

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

1) ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

บริษัทเริ่มดำเนินธุรกิจพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ประเภทคอนโดมิเนียมในปี 2543
โดยทำการซื้อโครงการที่ก่อสร้างแล้วเสร็จจากเจ้าของโครงการที่ประสบปัญหาทางการเงินมาดำเนินการต่อ
ภายใต้ชื่อ โครงการสีลม เทอเรส ซึ่งมีมูลค่าโครงการเท่ากับ 341.8 ล้านบาท
โดยโครงการดังกล่าวดำเนินการขายได้หมดภายในเวลาอันรวดเร็ว
และจากการที่บริษัทประสบความสำเร็จในด้านการขายของโครงการแรกแล้ว ในเดือนกรกฎาคม
2546 และเดือนมกราคม 2547 บริษัทได้เปิดขายโครงการอีก 2
โครงการในพี้นที่ย่านศูนย์กลางธุรกิจ คือ โครงการสีลม แกรนด์เทอเรส
มีมูลค่ารวมโครงการเท่ากับ 1,245 ล้านบาท ซึ่งบริษัทได้โอนกรรมสิทธ์ให้ลูกค้าแล้วระหว่างปี
2549 และโครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส ซึ่งมีมูลค่าโครงการ ณ 31 ธันวาคม 2552
เท่ากับ 1,036 ล้านบาท การก่อสร้างแล้วเสร็จในปี 2550 และในปี 2551
บริษัทสามารถปิดการขายได้ทั้งหมด นอกจากนี้ ในปี 2548 บริษัทได้เริ่มพัฒนาโครงการอีก 2
โครงการคือโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ - สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ (สาทร
เทอเรส) ซึ่งเป็นเซอร์วิส อพาร์ทเม้นท์เพื่อเช่า โครงการแรกของบริษัท
ตั้งอยู่ในพื้นที่ศูนย์กลางธุรกิจ บริเวณหน้าซอยสวนพลู
การก่อสร้างแล้วเสร็จและเริ่มเปิดดำเนินการแล้วตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552 และโครงการบ้านรวิภา
สุขุมวิท ซึ่งเป็นโครงการที่อยู่ในเขตชุมชน มีมูลค่าโครงการประมาณ 355 ล้านบาท
การก่อสร้างแล้วเสร็จในปี 2550 และ ในปี 2553
บริษัทสามารถปิดการขายและโอนส่งมอบให้ลูกค้าทั้งหมดแล้ว

โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ - สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
การก่อสร้างแล้วเสร็จและเริ่มเปิดดำเนินการแล้วตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552
ซึ่งเป็นโครงการที่ทำให้บริษัทฯมีรายได้ค่าเช่าและบริการอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เริ่มเปิดดำเนินการจนถึงปัจจุบัน
อย่างไรก็ตามบริษัทยังอยู่ระหว่างสรรหาที่ดินที่ตั้งอยู่ในพื้นที่ที่ดีในย่านศูนย์กลางธุรกิจที่อยู่บริเวณแนวรถไฟฟ้าเพื่อการคมนาคมที่สะดวก
และที่ดินบริเวณในเมืองสำคัญและเป็นเมืองท่องเที่ยวที่มีศักยภาพที่ดี
เพื่อรองรับการพัฒนาโครงการอสังหาริมทรัพย์อื่นๆ ที่มีความหลากหลายของบริษัทในอนาคต

ในอดีตตั้งแต่ปี 2543 รอบบัญชีของบริษัท คือ ตั้งแต่สิงหาคม – กรกฎาคม
โดยบริษัทรับรู้รายได้ตามวิธีค่างวดที่ถึงกำหนดชำระ อย่างไรก็ตามตั้งแต่ปี 2548 จนถึงปี 2554
บริษัทได้เปลี่ยนรอบระยะเวลาบัญชีใหม่เป็น ตั้งแต่มกราคม – ธันวาคม และ
บริษัทได้เปลี่ยนแปลงนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับการรับรู้รายได้จากเดิมที่บริษัทรับรู้รายได้ตามวิธีเงินค่างวดที่ครบกำหนดชำระ
มาเป็นวิธีรับรู้รายได้ตามอัตราร้อยละของงานที่ทำเสร็จ
เพื่อให้เหมาะสมกับสภาพการดำเนินธุรกิจในปัจจุบันของบริษัท

2) ผลการดำเนินงานและฐานะการเงินสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554

2.1 ผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

หลังจากบริษัทเปลี่ยนแปลงวิธีการรับรู้รายได้ตามอัตราส่วนของงานที่ทำเสร็จแล้วนั้น
งบการเงินของบริษัทก็ได้เริ่มปรับให้เป็นวิธีเดียวกันตั้งแต่ปี 2547 ตามรอบระยะเวลาบัญชีมกราคม
– ธันวาคม เพื่อให้เป็นมาตรฐานบัญชีเดียวกันและสามารถเปรียบเทียบกันได้
โดยรายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทเป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์

 สำหรับรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ในปี 2554 ยังไม่มีการรับรู้รายได้ เนื่องจากบริษัทยังไม่มีโครงการ

ที่สามารถรับรู้รายได้จากการขายได้

รายได้จากการให้เช่า

สำหรับปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทยังคงมีรายได้จากการให้เช่าและบริการจากโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ –
สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ โครงการแรกของบริษัท ซึ่งแล้วเสร็จ
และเริ่มเปิดดำเนินการตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552 โดยมีรายได้ค่าเช่าและบริการในปี 2554 และ
2553 จำนวน 154 ล้านบาท และ 110 ล้านบาทตามลำดับ โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นจากปี 2553
จำนวน 44 ล้านบาทคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 39.61 ซึ่งจะเป็นรายได้ต่อเนื่องสำหรับบริษัทในอนาคต
นอกเหนือจากรายได้จากการขายซึ่งเป็นรายได้หลักเพียงอย่างเดียวของบริษัทตั้งแต่อดีตที่ผ่านมา

รายได้อื่น

สำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีรายได้อื่นรวมเท่ากับ 10 ล้านบาท
โดยประกอบด้วยรายได้ดอกเบี้ย จำนวน 8 ล้านบาท
และรายได้เบ็ดเตล็ดที่ไม่ได้เกิดจากการดำเนินงาน จำนวน 2 ล้านบาท
บริษัทมีรายได้อื่นลดลงจากปี 2553 จำนวน 168 ล้านบาท คิดเป็นลดลงร้อยละ 94.41
เนื่องจากในปี 2553 บริษัทมีกำไรจากการจำหน่ายที่ดิน งานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์ จำนวน
176 ล้านบาท
ซึ่งเป็นกำไรจากการขายที่ดินนั้นเป็นกำไรจากการขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างโครงการบริเวณถนนสุขุมวิทที่บริษัทมีแผนการชะลอโครงการ
โดยในปี 2554 บริษัทไม่มีรายได้ดังกล่าว

ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายซึ่งประกอบด้วย ต้นทุนในการได้มาของที่ดิน ค่าพัฒนาที่ดิน ค่าก่อสร้าง
ค่าใช้จ่ายอื่นที่เกี่ยวข้องโดยตรงกับโครงการ และดอกเบี้ยจ่ายจากการกู้ยืมเพื่อพัฒนาโครงการ
เนื่องจากในปี 2554 บริษัทไม่มีการรับรู้รายได้จากการขายดังนั้นจึงไม่มีต้นทุนขาย

ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการ

ต้นทุนค่าเช่าและค่าบริการ ประกอบด้วยต้นทุนในการให้เช่าห้องพักและให้บริการต่างๆ
ที่เกี่ยวข้องกับลูกค้าโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
ซึ่งแล้วเสร็จ และเริ่มเปิดดำเนินการตั้งแต่เดือนมีนาคม 2552 โดยในปี 2554 และ 2553
มีต้นทุนค่าเช่าและบริการจำนวน 46 และ 36 ล้านบาทตามลำดับ หรือคิดเป็นร้อยละ 29.97 และ
32.40 ของรายได้ค่าเช่าและค่าบริการตามลำดับ จะเห็นได้ว่าอัตราต้นทุนค่าเช่าและบริการในปี
2554 น้อยกว่าปี 2553 เนื่องจากในปี 2554 บริษัทสามารถบริหารต้นทุนได้มีประสิทธิภาพดีขึ้น

กำไรขั้นต้น

กำไรขั้นต้นประกอบด้วยกำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์และกำไรขั้นต้นจากการให้เช่าและบริการอสังหาริมทรัพย์
บริษัทมีกำไรขั้นต้นรวม ในปี 2554 และ 2553 จำนวน 108 ล้านบาท และ จำนวน 71 ล้านบาท
ตามลำดับหรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 70.03 และ 50.32
ของรายได้รวมจากการขายและให้เช่าและบริการอสังหาริมทรัพย์ ตามลำดับ ในปี 2554
บริษัทมีกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากปี 2553 จำนวน 36 ล้านบาทหรือคิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 50.94
สาเหตุที่ในปี 2554 บริษัทมีกำไรขั้นต้นสูงขึ้นเนื่องจาก
บริษัทมีกำไรขั้นต้นจากการให้เช่าและบริการเพิ่มขึ้น
เนื่องจากโดยทั่วไปต้นทุนค่าเช่าและบริการจะไม่สูงมากนักเพราะส่วนใหญ่เป็นต้นทุนที่เกี่ยวกับห้องพักและร้านอาหาร
นอกจากนี้ในปี 2554 กำไรขั้นต้นยังมีเพียงกำไรขั้นต้นจากการให้เช่าและบริการเพียงอย่างเดียว
เนื่องจากในปี 2554 บริษัทไม่มีการรับรู้รายได้จากการขาย

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร ส่วนใหญ่ประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในด้านโฆษณาและส่งเสริมการขาย
ค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงาน ค่าภาษีธุรกิจเฉพาะ ค่าเสื่อมราคา และค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่เกี่ยวข้อง
สำหรับค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2554 มีจำนวนเท่ากับ 153 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
93.28 ของรายได้รวม โดยเพิ่มขึ้นจากปีก่อนจำนวน 17 ล้านบาท คิดเป็นเพิ่มขึ้นร้อยละ 12.13
สาเหตุหลักที่ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของบริษัทเพิ่มขึ้นเนื่องจากในปี 2554
บริษัทมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารจากโครงการเพื่อเช่าและบริการเพิ่มขึ้นจากรายได้จากการให้เช่าและบริการทีเพิ่มขึ้น

ในปี 2554 บริษัทมีค่าใช้จ่ายทางการเงินจำนวน 50 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 30.43
ของรายได้รวม โดยลดลง

จากปีก่อนจำนวน 2 ล้านบาท หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 3.15
ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทมีหนี้สินลดลงจากการชำระคืนเงินกู้ยืมสำหรับโครงการ
ทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง

ในปี 2554 บริษัทไม่มีค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้นิติบุคคล

กำไรจากการดำเนินงาน

สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีขาดทุนจากการดำเนินงานจำนวน 52 ล้านบาท
คิดเป็นอัตราขาดทุนจากการดำเนินงานเท่ากับร้อยละ 33.64 ของรายได้ค่าเช่าและบริการ
ซึ่งขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงจากปีก่อนจำนวน 13 ล้านบาท
คิดเป็นขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงร้อยละ 20.23
สาเหตุที่บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงนั้น
เป็นผลมาจากการที่บริษัทมีกำไรขั้นต้นจากการให้เช่าและบริการเพิ่มขึ้น
ซึ่งเป็นรายได้เสริมสำหรับบริษัทนอกเหนือจากการรับรู้รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพียงอย่างเดียว

กำไร (ขาดทุน) สุทธิ

สำหรับกำไร (ขาดทุน) สุทธิสำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2554 กับ สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2553
บริษัทมีขาดทุนสุทธิ 92 ล้านบาท และ กำไรทุนสุทธิ 62 ล้านบาท ตามลำดับ คิดเป็นอัตราขาดทุน
และกำไรสุทธิต่อรายได้รวมเท่ากับร้อยละ 55.96 และ 19.24 ตามลำดับ โดยในปี 2554
บริษัทมีขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นจากปี 2553 จำนวน 153 ล้านบาท คิดเป็นขาดทุนเพิ่มขึ้นร้อยละ 249.01
สาเหตุที่บริษัทมีขาดทุนสุทธิเพิ่มขึ้นเนื่องจากสาเหตุ ดังนี้

เนื่องจากในปี 2553 บริษัทมีกำไรจากการขายที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างบริเวณถนนสุขุมวิท เนื้อที่
1,832 ตารางวา งานระหว่างก่อสร้างและอุปกรณ์
ซึ่งทำให้บริษัทมีกำไรจากการขายทรัพย์สินดังกล่าวจำนวน 175.57 ล้านบาท ซึ่งในปี 2554
บริษัทไม่มีรายได้ดังกล่าว

และจากผลการดำเนินงานดังกล่าวข้างต้น สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2554
บริษัทมีขาดทุนสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 0.20 บาท (ปรับมูลค่าที่ตราไว้เป็นหุ้นละ 1.0 บาท)
ซึ่งเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้นปรับลด (Fully Diluted)

อัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

สำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเท่ากับติดลบร้อยละ 8.36
ซึ่งลดลงจากปี 2553 ที่มีอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นเท่ากับร้อยละ 5.53 ทั้งนี้
เนื่องมาจากบริษัทมีผลขาดทุนสุทธิจากการดำเนินงาน

2.2 ฐานะการเงิน

2.2.1 สินทรัพย์รวม

สินทรัพย์รวมของบริษัท ณ 31 ธันวาคม 2554 และ ณ 31 ธันวาคม 2553 มีจำนวนทั้งสิ้น 1,978
ล้านบาท และ 2,198 ล้านบาท ตามลำดับ ลดลงจากปีก่อนจำนวน 220 ล้านบาท
หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 9.99 โดยมีรายละเอียดของสินทรัพย์หลัก ดังนี้

-   ที่ดินและงานระหว่างก่อสร้าง : ในรอบปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 และ 2553
    บริษัทไม่มีที่ดินและงานระหว่างก่อร้าง เนื่องจากบริษัทไม่มีโครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้าง

-   ลูกหนี้การค้า : ลูกหนี้การค้าสุทธิของบริษัทในปี 2554 เป็นลูกหนี้การค้าของโครงการแมริออท
    เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ตามค่าเช่าและค่าบริการ ที่ค้างชำระ
    ณ 31 ธันวาคม 2554 จำนวน 5 ล้านบาท นั้นเป็นลูกหนี้ที่ยังไม่ครบกำหนดชำระ

-   ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ : ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ จำนวน 1,619 ล้านบาท
    ประกอบด้วย ที่ดิน อาคารและส่วนปรับปรุงโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ –
    สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ทั้งจำนวน

2.2.2 แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ในปี 2554 หนี้สินรวมของบริษัทลดลงเหลือจำนวน 927 ล้านบาท จากจำนวน 1,055 ของปี 2553
โดยลดลงจากปี 2553 จำนวน 128 ล้านบาท หรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 12.13
เนื่องจากในระหว่างปี บริษัทได้ชำระเงินให้แก่เจ้าหนี้การค้า เงินประกันผลงาน ค่าใช้จ่ายค้างจ่าย
รวมทั้งคืนเงินกู้โครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ - สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
ที่จะถึงกำหนดชำระบางส่วน แต่อย่างไรก็ตาม
บริษัทก็ยังคงมีเงินกู้ยืมคงเหลือจากการพัฒนาโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ -
สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ซึ่งเป็นโครงการให้เช่าที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง
และมีกำหนดการทะยอยชำระคืน

รายละเอียดการกู้ยืมจากสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554

  หน่วย : ล้านบาท

+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
| ประเภทเงินกู้ยืม      | วง | จำ    | อ   | วันเร   | วัน     | เง     | ห  |
|                   | เง | นวนหน | ัตรา | ิ่มชำระค | ครบกำห | ื่อนไขกา | ลัก |
|                   | ินก | ี้คงค้าง |     | ืนเงินต้น | นดชำระ | รชำระค |    |
|                   | ู้ยืม |       | ดอก |        |        | ืนเงินต้น | ป  |
|                   |    |       | เบี้ย |        |        |        | ระ |
|                   |    |       |     |        |        |        | กัน |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
|                   |    | 31    |     |        |        |        |    |
|                   |    | ธ.ค.  |     |        |        |        |    |
|                   |    | 54    |     |        |        |        |    |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
| เงินกู้ยืมระยะสั้น      |    |       |     |        |        |        |    |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
|   ตั๋วสัญญาใช้เงิน     | -  | -     | -   | -      | -      | -      | -  |
|                   |    |       |     |        |        |        |    |
|   เงินกู้ยืม          | -  | -     | -   | -      | -      | -      | -  |
| ที่ถึงกำหนดชำระภายใน |    |       |     |        |        |        |    |
|   1 ปี             |    |       |     |        |        |        |    |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
|   เงินเบิกเกินบัญชี    | 10 | -     | MOR |        |        |        | (  |
|                   |    |       |     |        |        |        | ก) |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
| เงินกู้ยืมระยะสั้น      |    |       |     |        |        |        |    |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
| ตั๋วสัญญาใช้เงิน       | -  | -     | -   | -      | -      | -      | -  |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
|   เงินกู้            | 1  | 894   | MLR | ก.ย.48 | 255    | P      | (  |
|                   | ,0 |       | -1% | – ม.ค. | 1–ธ.ค. | roject | ข) |
|                   | 79 |       |     | 52     | 59     | F      |    |
|                   |    |       |     |        |        | inance |    |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+
| รวม               | 1  | 894   |     |        |        |        |    |
|                   | ,1 |       |     |        |        |        |    |
|                   | 59 |       |     |        |        |        |    |
+-------------------+----+-------+-----+--------+--------+--------+----+

หมายเหตุ : (ก) ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของคุณวีระ บูรพชัยศรี และค้ำประกันโดยคุณวีระ
บูรพชัยศรี และคุณวิภาวดี บูรพชัยศรี

  (ข) ที่ดินพร้อมสิ่งปลูกสร้างของโครงการ และค้ำประกันโดยคุณวีระ บูรพชัยศรี และคุณวิภาวดี
  บูรพชัยศรี

สำหรับเงินกู้ยืมระยะยาว จำนวน 894 ล้านบาท
ประกอบด้วยเงินกู้ยืมเพื่อซื้อที่ดินและเพื่อใช้ในการก่อสร้าง สำหรับโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ
อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ทั้งนี้ เงินกู้ดังกล่าวเป็นเงินกู้รายโครงการ (Project
Finance) ซึ่งจะมีกำหนดระยะเวลาชำระคืนเมื่อครบกำหนดชำระตามสัญญา
โดยจะเริ่มทยอยคืนเมื่อเริ่มมีรายได้จากการให้เช่าและบริการของโครงการ

นอกจากนี้ บริษัทยังมีหนี้สินอื่นได้แก่ เจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้อื่นๆ จำนวน 19 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 2.09 ของหนี้สินรวม ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเจ้าหนี้การค้า,
เจ้าหนี้อื่นและค่าใช้จ่ายค้างจ่าย สำหรับหนี้สินหมุนเวียนอื่น จำนวน 11 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ
1.16 ของหนี้สินรวม นั้นเป็นเงินรับล่วงหน้าธุรกิจให้เช่าอาคารที่พักอาศัยได้แก่โครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ
และหนี้สินไม่หมุนเวียนได้แก่สำรองผลประโยชน์ระยะยาวของพนักงาน จำนวน 3 ล้านบาท
คิดเป็นร้อยละ 0.30 ของหนี้สินรวม เป็นการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายผลประโยชน์พนักงาน
กรรมการและผู้บริหาร

ภาระผูกพันและหนี้สินที่อาจเกิดขึ้น

ณ 31 ธันวาคม 2554
บริษัทมีสัญญาว่าจ้างกับบริษัทอื่นดังต่อไปนี้เพื่อดำเนินงานสำหรับโครงการต่างๆ
ของบริษัทซึ่งประกอบด้วย

-   ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาเช่าดำเนินงาน
    บริษัทได้เข้าทำสัญญาเช่าดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการเช่าอุปกรณ์

  และสัญญาบริการ อายุของสัญญามีระยะเวลาโดยเฉลี่ยประมาณ 1 – 4 ปี

  ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีจำนวนเงินขั้นต่ำที่ต้องจ่ายในอนาคตภายใน 1
  ปีภายใต้สัญญาดังกล่าวที่

  บอกเลิกไม่ได้เป็นจำนวนเงิน 3 ล้านบาท

  - ภาระผูกพันเกี่ยวกับสัญญาให้บริการระยะยาว เมื่อวันที่ 24 มกราคม 2550
  บริษัทได้ทำสัญญาการจัดการกับบริษัทในกลุ่มโรงแรมระดับนานาชาติที่มีชื่อเสียงเพื่อว่าจ้างให้กลุ่มโรงแรมดังกล่าวเป็นผู้บริหารงานอาคารที่พักอาศัยของบริษัทฯ
  โดยภายใต้เงื่อนไขในสัญญาบริษัทต้องจ่ายค่าธรรมเนียมต่างๆ
  ให้แก่บริษัทคู่สัญญาตามอัตราที่ระบุในสัญญา โดยสัญญาบริหารอาคารที่พักอาศัยมีระยะเวลา 30 ปี
  นับตั้งแต่เริ่มเปิดดำเนินกิจการและ

  มีสิทธิต่ออายุสัญญานี้ได้อีกอย่างน้อย 10 ปี ทั้งนี้ต้องขึ้นอยู่กับเงื่อนไขบางประการที่ระบุในสัญญา
  ในระหว่างปี 2554 บริษัทมีค่าที่ปรึกษาและค่าใช้จ่ายภายใต้สัญญาดังกล่าวเป็นจำนวนเงินประมาณ
  9 ล้านบาท

  - ปี 2552
  บริษัทฯได้ถูกลูกค้าฟ้องร้องเรียกคืนเงินที่จ่ายชำระในการซื้อห้องชุดในโครงการของบริษัทเป็นจำนวนเงิน
  0.5 ล้านบาท ศาลอุทธรณ์ได้พิจารณายกฟ้องในเดือนสิงหาคม 2554 อย่างไรก็ตามเมื่อวันที่ 24
  มกราคม 2555 โจทก์ได้ยื่นอุทธรณ์ต่อศาลฎีกา ขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลฎีกา
  ฝ่ายบริหารเชื่อว่าจะไม่เกิดผลเสียหายอย่างเป็นสาระสำคัญต่อบริษัท
  ดังนั้นจึงไม่ได้ตั้งสำรองเผื่อหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นในบัญชี

  - ปี 2552 บริษัทได้ถูกนิติบุคคลอาคารชุด โครงการเซ็นต์หลุยส์ แกรนด์เทอเรส
  ฟ้องร้องให้โอนกรรมสิทธิ์ที่ดินที่เป็นภาระจำยอม หรือชดใช้ค่าเสียหายเป็นเงิน 49 ล้านบาท
  และให้จัดหาที่จอดรถเพิ่มเติมหรือชดใช้ค่าเสียหายเป็นเงินจำนวน 106 ล้านบาท
  รวมถึงให้ชดใช้ค่าเสียหายในการซ่อมแซมการชำรุดของอาคารชุดเป็นจำนวนเงิน 4 ล้านบาท
  ศาลชั้นต้นได้พิพาษายกฟ้องคดีดังกล่าวแล้วในเดือนธันวาคม 2553 อย่างไรก็ตามในเดือนมีนาคม
  2554 โจทก์ได้ยื่นอุทธรณ์ต่อศาลอุทธรณ์
  ขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาของศาลอุทธรณ์ฝ่ายบริหารเชื่อว่าจะไม่เกิดผลเสียหายอย่างเป็นสาระสำคัญต่อบริษัท

ส่วนของผู้ถือหุ้น

สำหรับรอบปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2554 บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 1,051 ล้านบาท
ซึ่งลดลงจากปี 2553จำนวน 92 ล้านบาทนั้น เกิดจากการการลดลงของกำไรสะสม
ซึ่งบริษัทมีขาดทุนสุทธิในรอบปี 2554 จำนวน 92 ล้านบาท

ในรอบปี สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2554 มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัท มีค่าเท่ากับ 2.25 บาท
และสำหรับปี สิ้นสุด 31 ธันวาคม 2553 บริษัทมีมูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเท่ากับ 2.45 บาท
มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นของบริษัทลดลง จำนวน 0.20 บาท เนื่องจากในปี 2554 บริษัทมีขาดทุนสุทธิ

ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

หากพิจารณาอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น
จะเห็นว่าบริษัทมียอดหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นค่อนข้างสูงตั้งแต่อดีต และเริ่มลดลงจนในปี 2548
อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของบริษัทในปี 2553 เท่ากับ 0.92 เท่า และในปี 2554
บริษัทมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนเท่ากับ 0.88 เท่า ซึ่งเมื่อเทียบกับปี 2553
นั้นเป็นอัตราส่วนลดลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากในปี 2554 บริษัทได้มีการจ่ายชำระหนี้สินต่างๆ
ที่เกี่ยวข้องกับโครงการ ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่ดีสำหรับบริษัทฯ
อย่างไรก็ตามบริษัทก็ยังมีแผนที่จะลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนให้น้อยที่สุดเพื่อให้เหมาะสมกับธุรกิจที่อยู่ในกลุ่มอสังหาริมทรัพย์
โดยจะดำรงสัดส่วนอัตราหนี้สินต่อทุนที่เหมาะสมให้ต่อเนื่องต่อไป

2.2.3 สภาพคล่อง

สำหรับปีสิ้นสุด 31 ธันวาคม 2554
กระแสเงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานของบริษัทมีจำนวนเงินใช้ไป 20 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากในปี
2553 จำนวน 57 ล้านบาท สาเหตุหลักที่ลดลงมาจากการใช้ไปลดลงของการชำระหนี้สินหมุนเวียน
ได้แก่เจ้าหนี้การค้า เงินประกันผลงาน เป็นต้น
และจากการใช้เงินเพื่อจ่ายดอกเบี้ยลดลงจากการเงินกู้ยืมระยะสั้นเพื่อการดำเนินงาน
และเงินกู้ยืมระยะยาว เพื่อการพัฒนาโครงการแมริออท เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร
วิสต้า กรุงเทพฯ ส่วนเงินสดสุทธิใช้ไปจากกิจกรรมลงทุน จำนวน 110 ล้านบาท เนื่องมาจาก
ในระหว่างปี บริษัทนำเงินฝากธนาคารไปค้ำประกันเงินกู้ยืมสำหรับโครงการ
ส่วนเงินสดจากกิจกรรมจัดหาเงิน บริษัทมีเงินสดใช้ไปจากกิจกรรมจัดหาเงินจำนวน 121
ล้านบาทจาก การชำระคืนเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงิน จำนวน 19 ล้านบาท
และจากการชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวจำนวน 102 ล้านบาท
ของสินเชื่อเพื่อการพัฒนาโครงการของบริษัท

อัตราส่วนสภาพคล่อง

อัตราส่วนภาพคล่องของบริษัทในปี 2554 มีค่าเท่ากับ 1.87 เท่า ขณะที่ปี 2553 มีค่าเท่ากับ 4.36
เท่า สาเหตุที่อัตราส่วนสภาพคล่องลดลง โดยในปี 2554 สินทรัพย์หมุนเวียนลดลงจำนวน 401
ล้านบาทคิดเป็นลดลงร้อยละ 239.67
ประกอบด้วยการลดลงของสินทรัพย์หมุนเวียนได้แก่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดในปี 2554
ลดลงจากปี 2553 จำนวน 250 ล้านบาทหรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 85.73 และเงินลงทุนชั่วคราว
ของบริษัทลดลง จากปี 2553 จำนวน 143 ล้านบาทหรือคิดเป็นลดลงร้อยละ 95.33
โดยลดลงเนื่องจากบริษัทได้นำเงินไปค้ำประกันเงินกู้ยืมระยะยาวสำหรับโครงการ
เพื่อลดอัตราดอกเบี้ย

ในด้านความสามารถในการชำระหนี้นั้น ในปี 2554 และปี 2553
บริษัทมีอัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย เท่ากับ 0.60 เท่า และ -0.25 เท่า ตามลำดับ
สาเหตุที่อัตราส่วนในปี 2554
มีค่าเพิ่มขึ้นเนื่องจากมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิใช้ไปจำนวน 20 ล้านบาท ในขณะที่ปี
2553 บริษัทมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสุทธิใช้ไปจำนวน 77 ล้านบาท ซึ่งลดลงจากปี 2553
จำนวน 57 ล้านบาท โดยสาเหตุหลักมาจากการจ่ายชำระเงินเจ้าหนี้การค้า เงินประกันผลงาน
ดอกเบี้ยเงินกู้ยืมเพื่อการพัฒนาโครงการ และจ่ายชำระค่าการก่อสร้างและตกแต่งโครงการแมริออท
เอ็คเซ็คคิวทีฟ อพาร์ทเม้นท์ – สาทร วิสต้า กรุงเทพฯ ลดลง
อย่างไรก็ตามบริษัทยังคงมีความสามารถในการชำระหนี้ได้อย่างต่อเนื่อง

2.3 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

สำนักงานสอบบัญชี ดี ไอ เอ เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท จนถึงปี 2548

บริษัท สำนักงาน เอินส์ท แอนด์ ยัง จำกัด เป็นผู้สอบบัญชีของบริษัท ตั้งแต่ ปี 2549 จนถึงปี 2554
โดยมี มติอนุมัติจากการประชุมสามัญผู้ถือหุ้น ประจำปี ตั้งแต่ปี 2549 จนถึงปี 2554 ดังนี้

หน่วย : ล้านบาท

  ----------------------------- ------------- ------------- -------------
                                31 ธ.ค. 52    31 ธ.ค. 53    31 ธ.ค. 54

  ค่าตอบแทนจากการสอบบัญชี          0.75          0.70          0.60

  ค่าบริการอื่น *                   0.02          0.01          0.02

  รวม                           0.77          0.71          0.62
  ----------------------------- ------------- ------------- -------------

หมายเหตุ : * เป็นค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับค่าล่วงเวลาของผู้สอบบัญชี