12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.1 งบการเงิน

  12.1.1 สรุปรายงานการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีรับอนุญาตในระยะ 3 ปีที่ผ่านมา

  1. รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2552

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นางสาวจันทรา ว่องศรีอุดมพร ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 4996 จากบริษัท
สอบบัญชีธรรมนิติ จำกัด ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 ผลการดำเนินงานการรวม
การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นรวมและกระแสเงินสดรวม
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯและบริษัทย่อย และฐานะการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552
และ 2551 ผลการดำเนินงาน การเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้นและกระแสเงินสด
สำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกันของบริษัทฯ
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  2. รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2553
  (มกราคมถึงกันยายน)

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายชาญชัย ชัยประสิทธิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3760 จากบริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 30
กันยายน พ.ศ.2553
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทสำหรับงวดเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่
30 กันยายน พ.ศ. 2553 ของบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  3. รายงานการตรวจสอบโดยผู้สอบบัญชีรับอนุญาตต่องบการเงินสำหรับปี 2554

ผู้สอบบัญชี ได้แก่ นายชาญชัย ชัยประสิทธิ์ ผู้สอบบัญชีรับอนุญาตเลขที่ 3760 จากบริษัท
ไพร้ซวอเตอร์เฮาส์คูเปอร์ส เอบีเอเอส จำกัด
ได้แสดงความเห็นว่างบการเงินแสดงฐานะการเงินรวมและฐานะการเงินเฉพาะบริษัท ณ วันที่ 30
กันยายน พ.ศ.2554
ผลการดำเนินงานรวมและผลการดำเนินงานเฉพาะบริษัทและกระแสเงินสดรวมและกระแสเงินสดเฉพาะบริษัทสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
30 กันยายน พ.ศ. 2554 ของบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อยและของเฉพาะบริษัท ยูนิค ไมนิ่ง เซอร์วิสเซส จำกัด (มหาชน)
โดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

  12.1.2 สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัทฯ และบริษัทย่อย

-   ตารางสรุปงบดุล ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553 ละวันที่ 30 กันยายน
    2554

[]

-   ตารางสรุปงบกำไรขาดทุน ปี 2552 ปี 2553 (ม.ค 53 -ก.ย. 53) ปี 2553
    (ต.ค.52-ก.ย.53) และปี 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54)

[]

-   ตารางสรุปงบกระแสเงินสด ปี 2552 ปี 2553 (ม.ค 53 -ก.ย. 53) และปี 2554

[]

  []

-   ตารางสรุปอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญปี 2552 ปี 2553 (ม.ค.-ก.ย.) และปี 2554

[]

  12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  12.2.1 การวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

  อุตสาหกรรมการจำหน่ายถ่านหินมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
  โดยมีปัจจัยหลักสนับสนุนที่สำคัญ 2 ประการ คือ ประการแรก
  ถ่านหินเป็นเชื้อเพลิงที่มีราคาถูกเมื่อเทียบกับน้ำมันเตาหรือก๊าซธรรมชาติ
  ทำให้ลูกค้าส่วนใหญ่หันมาพิจารณาการใช้ถ่านหินมากขึ้น ประการที่สอง
  เศรษฐกิจของประเทศมีแนวโน้มขยายตัวทำให้อุตสาหกรรมต่างๆมีการผลิตเพิ่มขึ้น
  ส่งผลให้โรงงานอุตสาหกรรมต่างๆมีการใช้พลังงานเพิ่มขึ้น

บริษัทฯได้ทำการเปลี่ยนรอบบัญชีจากสิ้นสุดเดือนธันวาคมเป็นสิ้นสุดเดือนกันยายนเพื่อให้สอดคล้องกับการปิดรอบบัญชีของบริษัทแม่
ได้แก่ บริษัท โทรีเซนไทย เอเยนต์ซีส์ จำกัด (มหาชน) โดยมีรายละเอียดดังนี้

  บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้รวมในปี 2552 2553 (ต.ค.52-ก.ย.53) และ 2554
  (ต.ค.53-ก.ย.54) เท่ากับ 2,643.22 2,761.69 และ 3,315.35 ล้านบาท ตามลำดับ
  และมีกำไรสุทธิในปี 2552 2553 (ต.ค.52-ก.ย.53) และ 2554 (ต.ค.53-ก.ย.54)
  เท่ากับ 88.31 -49.28 และ 60.52 ล้านบาท ตามลำดับ
  โดยอุตสาหกรรมการจำหน่ายถ่านหินในช่วงปี 2554
  มีการเติบโตจากสภาวะเศรษฐกิจในประเทศที่ขยายตัวได้ดีในปีที่ผ่านมา
  อุปสงค์และการลงทุนภายในประเทศเติบโตอย่างต่อเนื่อง
  ซึ่งส่งผลดีให้กับกลุ่มอุตสาหกรรมที่เป็นลูกค้าหลักของบริษัทฯ ได้แก่
  อุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม อุตสาหกรรมสิ่งทอ
  อุตสาหกรรมกระดาษและอุตสาหกรรมปูนซีเมนต์ โดยบริษัทฯ
  ได้รับประโยชน์จากคำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นอย่างมากจากลูกค้ากลุ่มดังกล่าว

  บริษัทฯเน้นทำการตลาดโดยใช้นโยบายในการขยายฐานลูกค้าไปยังโรงงานอุตสาหกรรมขนาดกลางและขนาดเล็ก
  โดยอาศัยจุดเด่นของถ่านหินในด้านราคาของเชื้อเพลิงที่ต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับเชื้อเพลิงชนิดอื่นๆ
  รวมถึงการที่บริษัทฯใช้กลยุทธ์การคัดเลือกและปรับปรุงคุณภาพถ่านหินให้เหมาะสมกับหม้อไอน้ำของแต่ละโรงงานอุตสาหกรรมเพื่อให้เกิดประสิทธิภาพในการเผาผลาญเชื้อเพลิงสูงสุด

  การประกอบธุรกิจจำหน่ายถ่านหินของบริษัทฯเป็นธุรกิจที่จำเป็นจะต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนเป็นจำนวนมาก
  เริ่มตั้งแต่การนำเข้าถ่านหินทางเรือเดินทะเลจำนวน 50,000–70,000 ตันต่อครั้ง
  ซึ่งถือว่าเป็นปริมาณที่สูง
  ดังนั้นบริษัทฯจึงต้องจ่ายค่าระวางเรือและค่าถ่านหินเป็นจำนวนมากในแต่ละครั้ง นอกจากนี้
  บริษัทฯยังมีความจำเป็นที่จะต้องเก็บสินค้าให้กับลูกค้าที่คลังสินค้าเพื่อให้สามารถจัดส่งสินค้าให้กับลูกค้าได้ตลอดตามนโยบายในการให้บริการกับลูกค้า
  และสุดท้ายบริษัทฯยังมีการให้เครดิตกับลูกค้าทั่วไปอีกประมาณ 30-45 วัน
  ดังนั้นหากบริษัทฯมียอดขายเพิ่มมากขึ้น บริษัทฯจะต้องการเงินทุนหมุนเวียนมากขึ้น
  จึงได้จัดการให้มีวงเงินทุนหมุนเวียนในรูปแบบต่างๆ ที่เหมาะสมจากธนาคารพาณิชย์ เช่น L/C
  T/R, P/N, O/D และอื่นๆ ตามความเหมาะสม

  ภาพรวมของผลการดำเนินงานที่ผ่านมา

1.  รายได้

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีรายได้จากการขายถ่านหินในปี 2552 2553 (ต.ค.52-ก.ย.53) และ
2554 (ต.ค.53-ก.ย.54) เท่ากับ 2,579.46 2,719.09 และ 3,242.42 ล้านบาท
โดยรายได้จากการขายในปี 2554 เพิ่มขึ้นร้อยละ 19.25 จากช่วงเดียวกันของปี 2553
เนื่องจากรายได้จากการขายในกลุ่มลูกค้าขนาดใหญ่ ได้แก่ อุตสาหกรรมปูนซีเมนต์ เพิ่มขึ้นจาก
404.87 ล้านบาทในปี 2553 เป็น 1,140.57 ล้านบาทในปี 2554 หรือเพิ่มขึ้นร้อยละ 181.71
เนื่องจากได้รับอานิสงค์จากภาวะเศรษฐกิจที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
โดยภาคอุตสาหกรรมต่างๆเติบโตจากอุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่ง
รวมถึงภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ขยายตัวและโครงการก่อสร้างสาธารณูปโภคโดยภาครัฐ ซึ่งทำให้ในปี
2554 บริษัทฯสามารถจำหน่ายถ่านหินได้มากกว่า 1.4 ล้านตัน
โดยปริมาณการขายในกลุ่มลูกค้าขนาดกลางและเล็ก ได้แก่ อุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม
อุตสาหกรรมสิ่งทอ มีปริมาณการขายไม่เปลี่ยนแปลงมากนักเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
โดยบริษัทฯยังคงสามารถรักษาฐานลูกค้ากลุ่มนี้ไว้ได้เป็นอย่างดี

  ข. ต้นทุนขาย

ต้นทุนขายถ่านหินของบริษัทฯมีองค์ประกอบหลัก คือ ค่าถ่านหินและค่าระวางเรือ
โดยค่าถ่านหินและค่าระวางเรือในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา มีสัดส่วนต้นทุนรวมประมาณร้อยละ 90
ของมูลค่าการสั่งซื้อสินค้าทั้งหมด โดยในปี 2553 (ต.ค.52-ก.ย.53) และ 2554
(ต.ค.53-ก.ย.54) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีต้นทุนขายเท่ากับ 2,263.77 และ 2,689.60
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 83.25 และ 82.95 ของรายได้จากการขาย
โดยสัดส่วนของต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายในปี 2554 ไม่เปลี่ยนแปลงจากปี 2553 มากนัก
โดยต้นทุนการนำเข้าถ่านหินของบริษัทสูงขึ้นตามแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของราคาถ่านหินในตลาดโลก
ในขณะที่ราคาขายในประเทศเพิ่มสูงขึ้นในอัตราสูงกว่าต้นทุนเล็กน้อย
โดยมีแข่งขันในตลาดการจัดจำหน่ายถ่านหินมากขึ้น

  ค. ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2553 (ต.ค.52-ก.ย.53) และ 2554
(ต.ค.53-ก.ย.54)เท่ากับ 322.66 และ 394.35 ล้านบาท
โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคิดเป็นร้อยละ 11.68 และ
11.89 ของรายได้รวม สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารในปี 2552 เท่ากับ 325.36 ล้านบาท
โดยมีสัดส่วนของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคิดเป็นร้อยละ 12.31 ของรายได้รวม
โดยสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้รวมในปี 2554 มีแนวโน้มปรับลดลงจากปี
2552 เล็กน้อย โดยบริษัทฯมีนโยบายในการลดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร
ซึ่งสามารถช่วยให้บริษัทเพิ่มประสิทธิภาพในการทำกำไรได้อีกทางหนึ่ง

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีดอกเบี้ยจ่ายในปี 2553 (ต.ค.52-ก.ย.53) และ 2554
(ต.ค.53-ก.ย.54) เท่ากับ 68.22 และ83.58 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 2.47 และ 2.52
ของรายได้รวม โดยดอกเบี้ยจ่ายเพิ่มขึ้นเนื่องจาก
อัตราดอกเบี้ยในตลาดการเงินเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงปีที่ผ่านมา
ส่งผลให้ต้นทุนทางการเงินสำหรับเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทฯในการนำเข้าถ่านหินและรวมถึงเงินกู้ระยะยาวของบริษัทเพิ่มมากขึ้น

  ง. ภาษีเงินได้นิติบุคคล

บริษัทฯและบริษัทย่อยบันทึกภาษีเงินนิติบุคคลในปี 2553 (ต.ค.52-ก.ย.53) และ 2554
(ต.ค.53-ก.ย.54) เท่ากับ 10.96 และ 62.75 ล้านบาท โดยในปี 2554
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีการปรับปรุงภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2553
ให้เป็นไปตามกฎเกณฑ์ของกรมสรรพากร

  จ. กำไร

บริษัทฯและบริษัทย่อย มีอัตรากำไรขั้นต้นใน 2552 2553 และ 2554 เท่ากับร้อยละ 20.81
17.54 และ 17.14 ตามลำดับ โดยอัตรากำไรขั้นต้นของปี 2554 ลดลงจากปี 2553
เล็กน้อยเนื่องจากในปี 2554
ต้นทุนการนำเข้าถ่านหินของบริษัทสูงขึ้นตามแนวโน้มการเพิ่มขึ้นของราคาถ่านหินในตลาดโลก
ในขณะที่ราคาขายในประเทศเพิ่มสูงขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกับต้นทุน
จากที่มีผู้แข่งขันในตลาดการจัดจำหน่ายถ่านหินมากขึ้น นอกจากนี้ สัดส่วนของปริมาณขายในปี 2554
ของกลุ่มลูกค้าขนาดใหญ่ของบริษัทฯเพิ่มขึ้น
โดยสัดส่วนปริมาณในกลุ่มลูกค้ารายใหญ่ต่อปริมาณขายทั้งหมดของบริษัทฯเพิ่มขึ้นจากร้อยละ 6 ในปี
2552 เป็นร้อยละ 22.17 ในปี 2553 และสูงถึงร้อยละ 46.90 ในปี 2554
ซึ่งโดยปกติลูกค้ากลุ่มนี้มีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่ากลุ่มลูกค้าขนาดกลางและขนาดเล็ก
ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัทฯ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานในปี 2552 2553 และ 2554 เท่ากับร้อยละ
6.79 6.79 และ 6.31 ตามลำดับ ในปี 2554
อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงจากผลกระทบของอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลงดังเหตุผลที่กล่าวข้างต้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิในปี 2552 2553 และ 2554 เท่ากับ 88.31 71.21 และ
60.52 ล้านบาทตามลำดับ คิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับร้อยละ 1.83 3.37 และ 3.34
ตามลำดับ ในปี 2554 กำไรสุทธิปรับลดลงจากปี 2553 และ 2552 เนื่องจากในปี 2554
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีการปรับปรุงภาษีเงินได้นิติบุคคลในปี 2553
ให้เป็นไปตามกฎเกณฑ์ของกรมสรรพากร โดยอัตรากำไรสุทธิในปี 2554
ปรับลดลงจากผลกระทบเรื่องภาษีเงินได้นิติบุคคลและอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับลดลงดังเหตุผลที่กล่าวข้างต้น

  ฉ. อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นในปี 2552 2553 และ 2554 มีค่าเท่ากับร้อยละ 10.20 7.65 และ
6.03 ตามลำดับ (ค่าอัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้น คำนวณจากส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย 2 ปี) ในปี
2554 และปี 2553 อัตราผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นปรับลดลง เนื่องจากบริษัทฯมีกำไรลดลง
ตามที่ได้อธิบายไว้ก่อนหน้านี้

โดยในปี 2552 และ ปี 2553
บริษัทฯงดจ่ายเงินปันผลเนื่องจากต้องการรักษากระแสเงินสดเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนและใช้ในการขยายกิจการต่อไป

  12.2.2 การวิเคราะห์ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์

สินทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553 และวันที่
30 กันยายน 2554 มีมูลค่าเท่ากับ 3,048.25 3,463.33 และ 3,569.68 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยสินทรัพย์ของบริษัทฯและบริษัทย่อยประกอบด้วยสินทรัพย์หมุนเวียนเป็นส่วนใหญ่ โดย ณ วันที่ 31
ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553 และวันที่ 30 กันยายน 2554 มีมูลค่าเท่ากับ 2,076.52
2,490.70 และ 2,596.09 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นร้อยละ 68.12 71.92 และ 72.73
ของสินทรัพย์รวม ตามลำดับ สินทรัพย์หมุนเวียนมีแนวโน้มเพิ่มสูงขึ้น
เนื่องจากบริษัทฯมีการเก็บถ่านหินในการขายเพิ่มมากขึ้น
อีกทั้งลูกหนี้การค้าของบริษัทฯเพิ่มขึ้นจากยอดขายต่อเดือนที่เพิ่มมากขึ้นในปี 2554
ตามที่กล่าวมาข้างต้น

สินทรัพย์ไม่หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553 และวันที่ 30 กันยายน
2554 มีมูลค่าเท่ากับ 971.73 972.63 และ 973.59 ล้านบาท ตามลำดับ
สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนของบริษัทฯมีแนวโน้มไม่เปลี่ยนแปลง โดยสินทรัพย์ไม่หมุนเวียนหลัก ณ วันที่ 30
กันยายน 2554 ได้แก่ ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์สุทธิ จำนวน 966.70 ล้านบาท
โดยทรัพย์สินส่วนใหญ่ ได้แก่ คลังสินค้า เครื่องจักรและท่าเทียบเรือที่ตำบลสวนส้ม
จังหวัดสมุทรสาคร คลังสินค้า เครื่องจักรและท่าเทียบเรือที่อำเภอนครหลวง จังหวัดอยุธยา
และเรือลำเลียง

-   คุณภาพของสินทรัพย์

ลูกหนี้การค้า-สุทธิ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้า-สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553
และวันที่ 30 กันยายน 2554 เท่ากับ 341.60 563.86 และ 590.35 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยยอดลูกหนี้การค้าในปี 2554 สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปี 2552
จากเหตุผลด้านยอดขายที่สูงขึ้นมากตามเหตุผลที่กล่าวข้างต้น นอกจากนั้น
ในช่วงเดือนสิงหาคมและเดือนกันยายน ปี 2553 และ 2554
ลูกค้าอุตสาหกรรมกลุ่มปูนซีเมนต์มีคำสั่งซื้อเข้ามามาก
ทำให้ยอดขายกระจุกตัวอยู่ในช่วงเดือนดังกล่าว ซึ่งมีผลให้ยอดลูกหนี้การค้าของบริษัทฯ ณ
สิ้นเดือนกันยายนสูง โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ยในปี 2552 2553 และ
2554 ประมาณ 52 60 และ 64 วัน ตามลำดับ บริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาเก็บหนี้ในปี
2554
เฉลี่ยสูงกว่าเกณฑ์เล็กน้อยจากยอดขายที่เพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคมและเดือนกันยายนตามที่กล่าวข้างต้น
แต่เป็นการดำเนินงานทางธุรกิจตามปกติ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้เสียจำนวนไม่มากเนื่องจากบริษัทฯมีกระบวนการตรวจสอบฐานะการเงินและกระบวนการควบคุมวงเงินสินเชื่อของลูกค้าก่อนให้สินเชื่อ
และบริษัทฯจะให้สินเชื่อกับลูกค้าที่เคยทำการค้าจนบริษัทฯมีความเชื่อถือแล้วเท่านั้น
และข้อสำคัญอีกประการหนึ่ง คือ ถ่านหินเปรียบเสมือนสินค้าทางด้านสาธารณูปโภค
เช่นเดียวกับน้ำและไฟฟ้าที่มีความจำเป็นมากในกระบวนการผลิตของโรงงานอุตสาหกรรม
ดังนั้นลูกค้าจึงมีความจำเป็นที่จะต้องจ่ายชำระหนี้ให้กับบริษัทฯก่อนสินค้าประเภทอื่นๆ
โดยมีรายละเอียดของอายุลูกหนี้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553 และวันที่
30 กันยายน 2554 แสดงดังตาราง

  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------
  รายละเอียดลูกหนี้          จำนวนเงิน (บาท)                    

                         31 ธันวาคม 2552   30 กันยายน 2553   30 กันยายน 2554

  ไม่ถึงกำหนดชำระ          317,691,254      332,354,538      313,067,991

  ไม่เกิน 6 เดือน           24,833,493       231,513,630      275,741,755

  เกินกว่า 6 เดือน ถึง 12    6,794,818        1,199,528        418,556
  เดือน                                                     

  เกินกว่า 12 เดือน         2,487,793        4,971,917        3,807,234

  หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ     (10,206,469)     (6,177,197)      (2,689,173)

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ          341,600,889      563,862,416      590,346,363
  ---------------------- ---------------- ---------------- ----------------

สินค้าคงเหลือ-สุทธิ

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินค้าคงเหลือ-สุทธิ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553
และวันที่ 30 กันยายน 2554 เท่ากับ 1,551.19 1,731.74 และ 1,854.15 ล้านบาท
ตามลำดับ บริษัทฯและบริษัทย่อยมีระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยในปี 2552 2553 และ 2554 ประมาณ
219 258 และ 240 วัน ตามลำดับ บริษัทฯมีการเก็บถ่านหินในปริมาณสูงขึ้น แม้ว่าในปี 2554
บริษัทสามารถลดจำนวนสินค้าคงเหลือได้มากจากปริมาณสั่งซื้อที่สูงและต่อเนื่องโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากลูกค้ากลุ่มอุตสาหกรรมปูนซีเมนต์
ซึ่งเป็นลูกค้ารายใหญ่ของบริษัทฯ ดังจะเห็นได้จากระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ยที่ลดลง อย่างไรก็ดี
นอกเหนือจากต้นทุนการนำเข้าต่อตันที่เพิ่มขึ้นตามราคาตลาดโลกแล้ว ในช่วงปลายปี 2554
บริษัทฯได้นำเข้าถ่านหินที่มีค่าความร้อนสูงเพิ่มเติมจากการนำเข้าตามปกติ
โดยเป็นผลิตภัณฑ์อีกประเภทหนึ่งที่สามารถเพิ่มช่องทางในการจัดจำหน่ายเพื่อเพิ่มรายได้ให้กับบริษัทฯในปีถัดไป

-   สภาพคล่อง

กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน

ในปี 2552 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน 451.81 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 88.31 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ เนื่องจากสาเหตุหลัก คือ
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีสินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้น 620.54 ล้านบาท และสินทรัพย์หมุนเวียนอื่นเพิ่มขึ้น
30.68 ล้านบาท

ในปี 2553(ม.ค.-ก.ย.) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน
176.69 ล้านบาท ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 71.21 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ เนื่องจากสาเหตุหลัก คือ
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 218.23 ล้านบาท และสินค้าคงคลังสุทธิเพิ่มขึ้น 180.54
ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมดำเนินงาน 80.08 ล้านบาท
ในขณะที่บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกำไรสุทธิ 60.52 ล้านบาท
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นบวก
เนื่องจากบริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินสดรับจากการดำเนินงานมากกว่าส่วนที่เพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงคลังสุทธิในปี
2554 ซึ่งเพิ่มขึ้นน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

กระแสเงินสดจากการลงทุน

ในปี 2552 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ 75.60 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก คือ การซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 75.18 ล้านบาท ได้แก่
การปรับปรุงอุปกรณ์และเครื่องจักรเพิ่มเติมที่คลังสินค้าจังหวัดสมุทรสาครและจังหวัดอยุธยา

ในปี 2553(ม.ค.-ก.ย.) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ
51.89 ล้านบาท โดยมีรายการหลัก คือ การซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 51.67 ล้านบาท ได้แก่
การปรับปรุงอุปกรณ์และเครื่องจักรเพิ่มเติมที่คลังสินค้าจังหวัดสมุทรสาครและจังหวัดอยุธยา

ในปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมลงทุนสุทธิเท่ากับ 67.03 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก คือ การซื้อสินทรัพย์ถาวรเพิ่มขึ้น 92.03 ล้านบาท ได้แก่
การปรับปรุงอุปกรณ์และเครื่องจักรเพิ่มเติมที่คลังสินค้าจังหวัดสมุทรสาครและจังหวัดอยุธยา
โดยมีเงินรับจากการจำหน่ายสินทรัพย์ถาวรจำนวน 27.79 ล้านบาท

กระแสเงินสดจากการจัดหาเงิน

ในปี 2552 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน 433.32 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยได้รับเงินจากเงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินจำนวน 604.54 ล้านบาท

ในปี 2553(ม.ค.-ก.ย.) บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิได้มาจากกิจกรรมจัดหาเงิน
250.65 ล้านบาท โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินเพิ่มขึ้น 312.71
ล้านบาท

ในปี 2554 บริษัทฯและบริษัทย่อยมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 53.20 ล้านบาท
โดยมีรายการหลัก ได้แก่
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีเงินเบิกเกินบัญชีและเงินกู้ยืมระยะสั้นจากสถาบันการเงินลดลง 202.67
ล้านบาท และรับเงินกู้ระยะยาวสุทธิเพิ่มขึ้น 161.26 ล้านบาท
จากการเปลี่ยนเงินกู้ยืมระยะสั้นเป็นเงินกู้ยืมระยะยาวเพิ่มขึ้น

อัตราส่วนสภาพคล่อง

ณ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553 และวันที่ 30 กันยายน 2554
บริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนสภาพคล่องเท่ากับ 1.35 1.16 และ 1.34 เท่า ตามลำดับ
และมีอัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็วเท่ากับ 0.28 0.31 และ 0.34 เท่า ตามลำดับ
บริษัทฯมีสภาพคล่องดีขึ้นเนื่องจากมีการปรับโครงสร้างเงินกู้ระยะสั้นบางส่วนของบริษัทฯให้เป็นระยะปานกลาง
เพื่อลดความเสี่ยงด้านการเงินลง
โดยบริษัทฯมีแผนในการนำถ่านหินในคลังสินค้าออกขายในปริมาณมาก
ซึ่งคาดว่าจะส่งผลให้บริษัทฯมีสภาพคล่องที่ดีขึ้นในปีถัดไป

ธุรกิจของบริษัทฯมีความต้องการเงินทุนหมุนเวียนสูง
เนื่องจากบริษัทฯต้องจ่ายค่าระวางเรือและค่าถ่านหินเป็นจำนวนมากในการนำเข้าแต่ละครั้ง
การเก็บสินค้าที่คลังสินค้าและการให้เครดิตกับลูกค้าอีกประมาณ 30-45 วัน โดยบริษัทฯ มีวงเงิน
L/C T/R, P/N, O/D และอื่นๆ ตามความเหมาะสม
เพื่อให้มีสภาพคล่องที่เพียงพอในการดำเนินธุรกิจ

-   แหล่งที่มาของเงินทุน

(1) หนี้สิน

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้สินระยะสั้น โดยบริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินระยะสั้น คือ
เงินกู้ยืมระยะสั้นกับสถาบันการเงิน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553 และวันที่
30 กันยายน 2554 เท่ากับ 1,311.41 1,606.00 และ 1,406.29 ล้านบาท ตามลำดับ
โดยภาระหนี้สินระยะสั้นนี้เป็นสินเชื่อหมุนเวียนในรูปแบบต่างๆ เช่น เลตเตอร์ออฟเครดิต ทรัสต์รีซีท
และตั๋วสัญญาใช้เงิน (L/C T/R P/N) กับธนาคารพาณิชย์
จากการที่บริษัทฯมีถ่านหินในคลังสินค้าเพิ่มมากขึ้น

สำหรับหนี้สินระยะยาว บริษัทฯและบริษัทย่อยมีหนี้สินไม่หมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่
30 กันยายน 2553 และวันที่ 30 กันยายน 2554 เท่ากับ 613.16 341.95 และ 587.84
ล้านบาท ตามลำดับ โดยมีรายการหลักได้แก่ เงินกู้ยืมระยะยาวจากสถาบันการเงินสุทธิจำนวน
578.52 ล้านบาท ประกอบด้วยกู้เงินระยะยาวเพื่อสร้างคลังสินค้าทั้ง 2 แห่งของบริษัทฯ
รวมถึงการซื้อเรือลำเลียง
และการปรับโครงสร้างหนี้สินระยะสั้นบางส่วนให้เป็นหนี้สินระยะปานกลางเพื่อลดความเสี่ยงด้านการเงิน

  (2) ส่วนของผู้ถือหุ้น

บริษัทฯและบริษัทย่อยมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน 2553
และวันที่ 30 กันยายน 2554 เท่ากับ 895.38 967.55 และ 1,039.69 ล้านบาท ตามลำดับ
บริษัทฯมีนโยบายจ่ายเงินปันผลไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิ โดยในปี 2552 และ ปี 2553
บริษัทฯงดจ่ายเงินปันผลเนื่องจากต้องการรักษากระแสเงินสดเพื่อเป็นทุนหมุนเวียนและใช้ในการขยายกิจการต่อไป

(3) ความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน

เมื่อพิจารณาความเหมาะสมของโครงสร้างเงินทุน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2552 วันที่ 30 กันยายน
2553 และวันที่ 30 กันยายน 2554
พบว่าบริษัทฯและบริษัทย่อยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 2.40 2.58 และ 2.43 เท่า
ตามลำดับ อัตราส่วนนี้มีค่าปรับลดลงเล็กน้อยในปี 2554 เนื่องจากหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นร้อยละ 1.37
ในขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้นร้อยละ 7.46
โดยหนี้สินรวมเพิ่มขึ้นในอัตราที่น้อยกว่าการเพิ่มขึ้นในส่วนของผู้ถือหุ้น

 ค่าตอบแทนผู้สอบบัญชี

บริษัทฯและบริษัทย่อยจ่ายค่าตอบแทนให้ผู้สอบบัญชีในรอบบัญชีปี 2552 ปี 2553 (ม.ค.-ก.ย.) และปี 2554 จำนวน 1,270,000 บาท 1,990,000 บาท และ 2,350,000 บาท 

การวิจัยและพัฒนา

บริษัทฯได้เริ่มจัดตั้งทีมงานวิจัยและพัฒนาผลิตภัณฑ์เมื่อต้นปี 2550
เพื่อให้สามารถประยุกต์ใช้ถ่านหินได้อย่างกว้างขวางมากขึ้นในหลายๆ อุตสาหกรรม
โดยโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา ได้แก่ โครงการถ่านปั้นเม็ด (Granular)
ขณะนี้อยู่ระหว่างการทดลองผลิตเชิงพาณิชย์ ซึ่งถ่านปั้นเม็ดนี้ คาดว่า
จะสามารถใช้กับหม้อไอน้ำของลูกค้าได้มีประสิทธิภาพดีขึ้น และเป็นการเพิ่มมูลค่าของถ่านหิน

ทั้งนี้
ทีมงานวิจัยและพัฒนามีแนวทางในการศึกษาเทคโนโลยีการใช้ถ่านหินจากต่างประเทศเพื่อนำมาประยุกต์กับอุตสาหกรรมในประเทศอย่างต่อเนื่อง

  12.2.3 ปัจจัยและอิทธิพลที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

- ไม่มี -