12. ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

12.1 งบการเงิน

รายงานของผู้สอบบัญชีสำหรับงบการเงินของบริษัทฯปี 2545 2546 และ 2547
และงบการเงินบริษัทฯและบริษัทย่อยปี 2546 และ 2547 ตรวจสอบโดยนางเกษรี ณรงค์เดช
ผู้สอบบัญชีอนุญาตเลขที่ 76 จากสำนักงาน เอ.เอ็ม.ที. แอสโซซิเอท
ซึ่งให้ความเห็นอย่างไม่มีเงื่อนไขที่ได้จัดทำขึ้นโดยถูกต้องตามที่ควรในสาระสำคัญตามหลักการบัญชีที่รับรองทั่วไป

สำหรับงบการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2545 และ 2546 และ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2547
จัดทำขึ้นโดยรวมงบการเงินของบริษัท พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด (เดิมชื่อ บริษัท โสตถิรักษ์ จำกัด)
ประกอบธุรกิจให้เช่าอาคารและเป็นบริษัทที่เกี่ยวข้องโดยนางกิตติ์ยาใจ
ตรีเอกวิจิตรซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่และผู้บริหารของบริษัทฯ ถือหุ้นในบริษัท พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด
คิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 100 ของจำนวนหุ้นบริษัทดังกล่าว
ทั้งนี้งบการเงินรวมของบริษัทฯได้แสดงสถานะทางการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท
พัชรโสตถิรักษ์ จำกัด ซึ่งสามารถสรุปได้ดังนี้

หน่วย: พันบาท

  ------------------------------- ------------- ------------- -------------
  ข้อมูลทางการเงินที่สำคัญ*             2545          2546          2547

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                   8,261         1,486         -

  สินทรัพย์หมุนเวียน                   20,794        2,216         517

  ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ          21,014        35,899        252,136

  สินทรัพย์รวม                       42,052        38,446        253,037

  เงินกู้ยืมจากกรรมการ                14,881        17,333        16,280

  หนี้สินรวม                         37,608        37,202        176,065

  รายได้จากการขาย                  14,099        9,791         -

  ต้นทุนขาย                         12,757        7,977         -

  กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                (556)         (3,200)       (1,272)
  ------------------------------- ------------- ------------- -------------

*เป็นมูลค่าที่ยังไม่ได้หักรายการระหว่างกัน
ทั้งนี้โปรดดูรายละเอียดลักษณะและแนวโน้มรายการระหว่างกันในหัวข้อ 11
เรื่องรายการระหว่างกัน และหมายเหตุประกอบงบการเงิน

(1) สรุปงบการเงินเฉพาะของบริษัทฯและงบการเงินรวมของบริษัทฯและบริษัทย่อย

หน่วย: พันบาท

  -------------------------------------- -------------------- ----------- --------- ----------- ------------- ----------- ----------- ---------
  รายการ                                 งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                                     งบการเงินรวม                           

                                         2545                 2546                  2547        2545          2546        2547        

  ฐานะทางการเงิน                                                                                                                       

  ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ - สุทธิ              150,359              155,612               198,886     144,758       170,970     198,886     

  สินค้าคงเหลือ                             133,786              175,821               391,680     139,338       175,821     391,680     

  สินทรัพย์หมุนเวียน                          311,927              385,949               778,147     312,328       390,250     778,665     

  ที่ดิน อาคารและอุปกรณ์ - สุทธิ                292,818              336,314               336,766     313,832       372,504     588,902     

  ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง                    204,699              454,458               517,928     204,699       457,238     517,928     

  สินทรัพย์รวม                              836,625              1,252,500             1,760,966   858,285       1,296,639   2,013,227   

  เจ้าหนี้การค้า                             210,795              268,281               400,296     211,740       277,113     400,296     

  หนี้สินหมุนเวียน                            391,817              421,660               670,130     392,898       450,708     693,919     

  เงินกู้ยืมระยะยาว                          184,873              254,133               77,625      199,754       271,467     228,985     

  หนี้สินรวม                                617,991              756,817               793,139     635,207       799,712     968,428     

  ทุนจดทะเบียนเรียกชำระแล้ว                  710,000              220,000               292,999     710,000       220,000     292,999     

  กำไรสะสม                               (491,366)            275,682               258,520     (491,366)     275,682     258,520     

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                            218,634              495,682               967,827     223,078       496,926     1,044,799   

  ผลการดำเนินงาน                                                                                                                       

  รายได้จากการขายและการบริการ              913,556              1,441,806             1,539,174   909,344       1,451,425   1,539,550   

  รายได้รวม                               916,767              1,446,464             1,546,642   911,579       1,456,105   1,547,020   

  ต้นทุนขาย                                541,667              563,346               633,689     536,114       579,517     633,689     

  กำไรขั้นต้น                               375,100              883,117               912,953     375,465       876,588     913,331     

  ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร                298,430              622,830               844,231     299,343       638,513     844,890     

  กำไรจากการดำเนินงาน                     76,670               239,751               68,722      76,122        238,075     68,441      

  กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี                      162,979                          495,990   450,613     162,755       496,746                 450,502
  และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์(EBITDA)                                                                                                

  ดอกเบี้ยจ่าย                              28,766               14,132                16,236      28,774        14,431      17,227      

  กำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้                29,429               17,821                28,036      29,429        17,821      38,036      

  กำไรสุทธิจากการดำเนินงานตามปกติ            47,904               269,902               62,002      47,904        269,902     62,002      

  กำไร (ขาดทุน)สุทธิ                        77,333               287,723               100,038     77,333        287,723     100,038     

  กำไรต่อหุ้น (Basic)                       2.3                  0.92                  0.42        2.30          0.92        0.42        

  กำไรต่อหุ้น (Fully Diluted)               1.09                 1.31                  0.34        1.09          1.31        0.34        

  จำนวนหุ้น (ล้านหุ้น)                        71                   220                   293         71            220         293         

  กระแสเงินสด                                                                                                                          

  กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน               (2,562)              555,027               266,293     N/A           503,227     336,599     

  กระแสเงินสดจากการลงทุน                   (23,343)             (580,227)             (430,621)   N/A           (536,934)   (649,290)   

  กระแสเงินสดจากการจัดหาเงินทุน              37,239               23,626                320,940     N/A           37,900      463,172     

  กระแสเงินสดสุทธิ เพิ่มขึ้น (ลดลง)             11,334               (1,575)               156,612     N/A           4,192       150,481     
  -------------------------------------- -------------------- ----------- --------- ----------- ------------- ----------- ----------- ---------

หมายเหตุ

1) งบการเงินรวมปี 2545
จัดทำขึ้นเพื่อเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯและบริษัทที่เกี่ยวข้องในปี 2545

และ 2546

2)
ปรับปรุงค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่ายสะท้อนในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพื่อการเปรียบเทียบกับงบการเงินรวมปี
2546

3) ในปี 2547 บริษัทได้มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
ส่งผลให้มีการปรับปรุงงบกำไรขาดทุน และ

งบดุลปี 2546 เพื่อสะท้อนภาพที่แท้จริงของผลการดำเนินงาน และสถานะทางการเงิน

(2) ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงิน

  ----------------------------------- -------------------- --------- --------- -------- ------------- --------- ---------
  รายการ                              งบการเงินเฉพาะบริษัทฯ                                งบการเงินรวม             

                                      2545                 2546      2547      2545                   2546      2547

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                                                                                               

  อัตราส่วนสภาพคล่อง                     0.80                 0.92      1.16      0.79                   0.87      1.12

  อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว               0.43                 0.46      0.55      0.42                   0.43      0.54

  อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           (0.01)               1.36      0.49      N/A                    1.19      0.59

  อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า             10.96                9.03      3.69      11.29                  8.82      3.42

  ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย                   32.83                39.87     97.59     31.88                  40.82     105.11

  อัตราส่วนหมุนเวียนสินค้าคงเหลือ            3.08                 3.64      2.23      3.00                   3.68      2.23

  ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 117.02               98.93     161.20    120.09                 97.89     161.20

  อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้                 3.13                 2.35      1.90      3.09                   2.37      1.87

  ระยะเวลาชำระหนี้                      114.86               153.07    189.91    116.37                 151.84    192.42

  Cash Cycle                          34.99                (14.28)   68.88     35.60                  (13.13)   73.89

  อัตราส่วนแสดงความสามารถในการหากำไร                                                                              

  อัตรากำไรขั้นต้น                        40.7%                60.93%    58.83%    41.0%                  60.07%    58.84%

  อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              8.4%                 18.72%    4.03%     8.4%                   18.60%    4.03%

  อัตรากำไรอื่น                          3.2%                 1.23%     2.46%     3.2%                   1.22%     2.46%

  อัตราส่วนเงินสดต่อการทำกำไร             -3.3%                205.64%   429.49%   0.0%                   186.45%   542.88%

  อัตรากำไรสุทธิจากการดำเนินงานตามปกติ     5.2%                 19.96%    4.03%     5.3%                   18.38%    3.94%

  อัตรากำไรสุทธิ                         8.4%                 19.89%    6.47%     8.5%                   19.76%    6.47%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   N/M                  58.05%    10.34%    N/M                    57.90%    9.57%

  อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (Fully Diluted)   35.4%                91.64%    43.24%    34.7%                  91.64%    43.24%

  อัตราส่วนแสดงประสิทธิภาพในการดำเนินงาน                                                                             

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               10.6%                27.54%    6.64%     10.4%                  26.27%    6.04%

  อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           39.0%                38.04%    15.29%    38.7%                  36.57%    12.18%

  อัตราการหมุนของสินทรัพย์                 1.3                  1.38      1.03      1.2                    1.35      0.93

  อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน                                                                                 

  อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น            2.83                 1.53      0.82      2.85                   1.61      0.93

  อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         0.91                 45.28     13.61     1.00                   38.82     16.09

  อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน       (0.01)               0.80      0.35      N/A                    0.79      0.40
  ----------------------------------- -------------------- --------- --------- -------- ------------- --------- ---------

12.2 คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน

แมงป่องดำเนินธุรกิจถือลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงเพื่อจัดจำหน่าย
และให้เช่าสินค้าเพื่อความบันเทิงภายในบ้านในรูปแผ่นวีซีดี ดีวีดี เทป และซีดีเพลง (Home
Entertainment) ผ่านช่องทางการจัดจำหน่ายที่เป็นสาขาของแมงป่อง และผู้จัดจำหน่าย
และตัวแทนจำหน่ายสินค้า ร้านสะดวกซื้อ ซุปเปอร์สโตร์ และ Modern Trade ทั้งนี้ในปี 2545
บริษัทฯได้ปรับนโยบายในการดำเนินธุรกิจมุ่งเน้นการถือลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง
เพื่อเพิ่มจำนวนและความหลากหลายของสินค้าภายใต้ยี่ห้อ “แมงป่อง”

ในช่วงไตรมาส 2 และ 3 ปี 2546 บริษัทฯได้ขยายธุรกิจสู่ธุรกิจผลิตภาพยนตร์ (หนังโรง)
ภาพยนตร์โฮมมูวี่ และเพลง โดยการลงทุนในบริษัทย่อย 5 บริษัท ได้แก่ บริษัท นครไทย พิกเจอร์
จำกัด บริษัท แมงป่อง พิกเจอร์ จำกัด บริษัท ดัง ดัง จำกัด บริษัท ไฮ เยส มิวสิค จำกัด
และบริษัท พิจิก เร็คคอร์ด จำกัด ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทย่อยทั้ง 5 บริษัท อยู่ในช่วงเริ่มดำเนินการ
ส่งผลให้งบการเงินรวมสะท้อนผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยนับตั้งแต่เริ่มดำเนินการ

และเพื่อลดการซ้ำซ้อนของการดำเนินงานและค่าใช้จ่ายในการบริหารงาน
คณะกรรมการบริษัทฯมีมติอนุมัติให้เลิกกิจการบริษัทย่อย
โดยบริษัทฯได้รวมการดำเนินงานบริษัทย่อยเข้ามาอยู่ภายใต้การบริหารงานของแมงป่องในเดือนกันยายน
2547

(1) ผลการดำเนินงานของกลุ่มบริษัทฯ

ผลการดำเนินงานโดยรวมของกลุ่มบริษัทฯ

กลุ่มบริษัทฯมีรายได้รวมทั้งสิ้น 1,547.02 ล้านบาทในปี 2547
เพิ่มขึ้นคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 6.24 จากปี 2546 ที่มีรายได้รวมเท่ากับ 1,456.10
ล้านบาท การที่รายได้อยู่ในระดับดังกล่าวเป็นผลจากการจำหน่ายสินค้าโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์
(วีซีดี ดีวีดี เทปและซีดี) ซึ่งเป็นรายได้หลักของธุรกิจคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 93.51 และ 94.26
ของรายได้ทั้งหมดในปี 2546 และ ปี 2547 ตามลำดับ

ต้นทุนขายรวมในปี 2547 เพิ่มขึ้นเป็น 633.69 ล้านบาท จาก 579.52 ล้านบาท ในปี 2546
ตามการขยายตัวของยอดขาย และการปรับปรุงรูปแบบผลิตภัณฑ์ (Packaging)
ให้มีความน่าสนใจแก่ผู้ ซื้อยิ่งขึ้น ประกอบกับสินค้าแมงป่องในปี 2547
ไม่สามารถทำรายได้ตามที่ฝ่ายบริหารคาดการณ์
ส่งผลให้สัดส่วนต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายและบริการในปี 2547 เพิ่มขึ้นเป็น 41.16%
จากในปี 2546 ซึ่งเท่ากับ 39.93% ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มบริษัทฯในปี 2546
และ 2547 เท่ากับ 638.51 ล้านบาท และ 844.89 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มขึ้นตามการขยายธุรกิจของบริษัทฯ
และการเปลี่ยนแปลงการประมาณการในการตัดจำหน่ายค่าลิขสิทธิ์จากการตัดจ่ายเส้นตรงตามอายุสัญญาเป็นการตัดจ่ายวิธีผลรวมจำนวนปี
(Sum-of-the-year-digit) โดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการคำนวณอัตราตัดจ่ายไม่เกิน 3 ปี
ได้ถูกรวมอยู่ในค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

จากรายได้ที่เติบโตเพิ่มขึ้นกว่าร้อยละ 6.24 ส่งผลให้ในปี 2547
กลุ่มบริษัทฯมีกำไรจากการดำเนินงานจำนวน 68.44 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิจากการดำเนินงาน
60.73 ล้านบาท ซึ่งเมื่อรวมกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 38.04 ล้านบาท
กลุ่มบริษัทฯมีกำไรสุทธิจำนวน 100.04 ล้านบาท ลดลงจากกำไรสุทธิปี 2546 ซึ่งเท่ากับ 287.72
ล้านบาท

ผลการดำเนินงานของแต่ละสายธุรกิจ

-   รายได้จากธุรกิจถือลิขสิทธิ์และจัดจำหน่ายสินค้า

บริษัทฯ
เป็นผู้ดำเนินธุรกิจจัดหาลิขสิทธิ์จากผู้ผลิตและจัดจำหน่ายภาพยนตร์ทั้งไทยและต่างประเทศเพื่อจัดจำหน่ายสินค้าเพื่อความบันเทิงภายในบ้าน
(Home Entertainment) โดยกลุ่มแมงป่องมีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าแผ่นวีซีดี ดีวีดีภาพยนตร์
และเทป ซีดีเพลงในปี 2545 2546 และ 2547 เท่ากับ 883.40 ล้านบาท 1,361.53 ล้านบาท
และ 1,458.19 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 108.2, 63.4 และ
7.1 ตามลำดับเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
การเติบโตดังกล่าวเป็นผลจากอุตสาหกรรมสินค้าโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์ที่มีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
โดยเฉพาะในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา ความนิยมชมภาพยนตร์ของคนไทยเพิ่มมากขึ้น
รวมถึงการลดลงของระดับราคาสินค้าทั้งแผ่นวีซีดี ดีวีดี และเครื่องเล่นวีซีดีและดีวีดี
ประกอบกับการปรับกลยุทธ์ในการดำเนินธุรกิจของแมงป่องตั้งแต่ปี 2545
ที่มุ่งเน้นการขายขาดแทนการให้เช่าสินค้า
มุ่งเน้นการจัดหาลิขสิทธิ์ที่มีคุณภาพเพื่อผลิตและจำหน่ายสินค้าที่เป็นที่ต้องการของลูกค้า
พร้อมกับการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายให้ครอบคลุมทั้งการขายส่งและการขายผ่านสาขาและจุดขายแมงป่องที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อตอบสนองความต้องการของผู้บริโภคได้อย่างทั่วถึง
ซึ่ง ณ สิ้นปี 2547 แมงป่องมีสาขาและจุดขายจำนวน 243 สาขา
ซึ่งปัจจัยจากการเติบโตของอุตสาหกรรมและการรุกธุรกิจโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์ของแมงป่องส่งผลให้ยอดขายมีการเติบโตดังกล่าว

โดยในปี 2547 ที่ผ่านมาบริษัทมีรายได้จากการจำหน่ายสินค้าที่เป็นลิขสิทธิ์แมงป่อง จำนวน 957
ล้านบาท และสินค้าที่เป็นลิขสิทธิ์ของคู่ค้าจำนวน 501 ล้านบาท โดยสินค้าที่ทำรายได้สูงสุดในปี
2547 คืออัลบั้มเพลง “ป่วนเมือง” ของศิลปินน้องมายต์ที่ทำรายได้ประมาณ 113 ล้านบาท
จากการสินค้ากว่า 1 ล้านชุด

หน่วย: ล้านบาท

  ----------------------- --------- ------ -------- ------ -------- ------
  รายได้จากการขาย          2545             2546            2547     

  ผ่านผู้จัดจำหน่าย            286       34%    681      50%    586      40%
  (Wholesale)                                                       

  ผ่านสาขาและจุดขายแมงป่อง   543       66%    681      50%    872      60%

  รวม                     829       100%   1,362    100%   1,458    100%
  ----------------------- --------- ------ -------- ------ -------- ------

รายได้จากการขายส่งในปี 2547 ลดลงเป็นสัดส่วนร้อยละ 40 ของรายได้จากการขายสินค้า
อันเป็นผลมาจากสินค้าลิขสิทธิ์แมงป่องที่ผลิตและจำหน่ายในปี 2547
ไม่สามารถทำรายได้ตามที่คาดการณ์ ส่งผลให้ยอดขายผ่านผู้จัดจำหน่ายลดลงดังกล่าว
ขณะที่สินค้าของคู่ค้า (Non-Mangpong: NMP) มีสัดส่วนยอดขายเพิ่มขึ้นจากเดิมในปี 2546
ที่รายได้จากการขาย MP: NMP เท่ากับ 73:27 แต่ในปี 2547 สัดส่วนดังกล่าวเป็น 66 : 34
ทั้งนี้การที่แมงป่องมีสาขาที่แข็งแกร่งทำให้สามารถเพิ่มรายได้จาก NMP ได้เพิ่มมากขึ้น

-   รายได้จากธุรกิจให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เพื่อความบันเทิง

ดำเนินการโดยบริษัทฯ ซึ่งในปี 2546 และ 2547
กลุ่มแมงป่องมีรายได้จากการให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เท่ากับ 50.34 ล้านบาท และ 39.53
ล้านบาท ตามลำดับ และนับตั้งแต่ปี 2546
บริษัทฯมีการขายสิทธิ์ให้กับศูนย์เช่าภายนอกเพื่อนำไปผลิตสินค้าเพื่อเช่าให้กับศูนย์เช่าต่างๆ
ทำให้มีรายได้จากการขายสิทธิ์เพื่อเช่าที่รับรู้เป็นรายได้ในปี 2546 และ ปี 2547 จำนวน 14.06
และ 29.08 ล้านบาทตามลำดับ
ส่งผลให้รายได้จากการให้เช่าสินค้าและลิขสิทธิ์เพื่อความบันเทิงคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 4.42 และ
4.43 ของรายได้รวมกลุ่มแมงป่องตามลำดับ
การที่รายได้ดังกล่าวลดลงอันเป็นผลจากอุตสาหกรรมให้เช่าสินค้าโฮมเอ็นเตอร์เทนเมนท์มีขนาดลดลงเนื่องจากราคาสินค้าขายขาดไม่มีความแตกต่างจากราคาสินค้าเช่ามากนักและกลุ่มแมงป่องไม่มีนโยบายกระตุ้นตลาดให้เช่าที่มีการแข่งขันสูง
ส่งผลให้รายได้จากธุรกิจดังกล่าวมีลดลง

-   รายได้จากธุรกิจผลิตหนังโรง

ธุรกิจผลิตหนังโรง สามารถสร้างรายได้จากส่วนแบ่งจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์
สายหนังต่างจังหวัดและสถานีโทรทัศน์ และเงินสนับสนุนจากภาพยนตร์เรื่อง “บุปฝาราตรี” จำนวน
29.78 ล้านบาท โดยรับรู้เป็นรายได้ในปี 2546 เท่ากับ 19.27 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 1.32 ของรายได้รวมกลุ่มแมงป่องในปี 2546
ทั้งนี้แมงป่องได้นำลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ดังกล่าวผลิตและจำหน่ายเป็นแผ่นวีซีดี และดีวีดีในช่วงไตรมาส 1
ปี 2547

สำหรับในช่วงปี 2547 แมงป่องมีรายได้จากส่วนแบ่งจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์
และขายสิทธิแก่สายหนังต่างจังหวัดและสถานีโทรทัศน์ จากเรื่อง”เจ้าสาวผัดไทย” จำนวน 5.98
ล้านบาท โดยในปี 2547 แมงป่องรับรู้รายได้จากการขายสิทธิจำนวน 0.79 ล้านบาท
หรือคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 0.05 ของรายได้รวม
ทั้งนี้กลุ่มแมงป่องยังมีรายได้จากการขายสิทธิเรื่อง”บุปผาราตรี”จำนวน 10.51 ล้านบาท
และรายได้จากการจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์ของเรื่องเจ้าสาวผัดไทยจำนวน 0.65 ล้านบาท
ซึ่งสะท้อนอยู่ในกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทย่อยที่เลิกกิจการ

-   รายได้อื่น ๆ

นอกจากรายได้จากการประกอบธุรกิจหลักของกลุ่มบริษัทฯแล้ว ในปี 2546 และ 2547
แมงป่องยังมีรายได้อื่นๆ อาทิ รายได้จากค่าสมาชิก จำนวน 2.14 ล้านบาท
รายได้จากค่าบริหารแฟรนไชส์ จำนวน 1.81 ล้านบาท และกำไรจากการขายสินทรัพย์ จำนวน
1.57 ล้านบาท เป็นต้น

สำหรับในช่วงปี 2547 แมงป่องมีรายได้จากค่าสมาชิก จำนวน 1.57 ล้านบาท
รายได้จากค่าบริการแฟรนไชส์ จำนวน 1.45 ล้านบาท และ กำไรจากการขายสินทรัพย์ จำนวน
3.07 ล้านบาท

ต้นทุนขายและกำไรขั้นต้น 

ต้นทุนขายของกลุ่มบริษัทฯ (ไม่รวมค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์) ในปี 2546 และ 2547 เท่ากับ 579.52
ล้านบาท และ 633.69 ล้านบาท ตามลำดับ หรือคิดเป็นอัตราการเติบโตร้อยละ 9.35
ตามการขยายตัวของการจำหน่ายสินค้าแผ่นวีซีดี และ,ดีวีดีภาพยนตร์
ต้นทุนที่สำคัญในการประกอบธุรกิจกลุ่มแมงป่องในปี 2546 และปี 2547 ได้แก่
ต้นทุนซื้อสินค้าที่เป็นตราสินค้าคู่ค้าเพื่อจำหน่ายในร้านแมงป่อง (สินค้า NMP) ซึ่งเท่ากับ 283
ล้านบาท และ 333 ล้านบาท และค่าผลิตสินค้าวีซีดี ดีวีดี ซีดี และเทป (สินค้า MP) ซึ่งเท่ากับ
282 ล้านบาท และ 281 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวของอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้นตามตาราง
ซึ่งการที่กลุ่มแมงป่องมีความสามารถในการจัดหาลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นทั้งจากคู่ค้าและบริษัทภายในกลุ่มแมงป่อง
ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีสินค้าเพื่อจำหน่ายภายใต้ยี่ห้อ “แมงป่อง”
เพิ่มมากขึ้นและเป็นสินค้าที่ให้อัตรากำไรขึ้นต้นสูงกว่าสินค้าที่จัดซื้อมาเพื่อจำหน่ายอันเป็นผลจากการมุ่งเน้นธุรกิจจัดหาและถือครองลิขสิทธิ์เพื่อผลิตและจัดจำหน่ายสินค้าความบันเทิงภายในบ้านแทนธุรกิจให้เช่าสินค้าวีดีโอที่ให้อัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำและเป็นธุรกิจที่มีแนวโน้มได้รับความนิยมจากผู้บริโภคลดลงเนื่องจากราคาสินค้าสูงกว่าราคาเช่าไม่มากนัก
โดยต้นทุนขายของสินค้าเพื่อเช่าปรับตัวลดลง จาก 20.06 ล้านบาทในปี 2545 เป็น 3.73
ล้านบาท ในปี 2546 และ 19.23 ล้านบาท ในปี 2547

ทั้งนี้การที่แมงป่องมีความสามารถในการสร้างยอดขายทั้งสินค้าแมงป่องและสินค้าคู่ค้าอื่นๆเพื่อสร้างความหลากหลายให้กับสินค้าในร้านแมงป่องและเพิ่มกำไรขั้นต้นให้กับบริษัทฯ
ซึ่งส่งผลให้กำไรขั้นต้นของกลุ่มแมงป่องเพิ่มขึ้นจาก 375.47 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 876.59
ล้านบาทในปี 2546 และ 913.33 ล้านบาท ในปี 2547 หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นร้อยละ 41,
60และ 59ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเล็กน้อยในปี 2547
เป็นผลจากต้นทุนหีบห่อที่สูงขึ้นจากการออกแบบกล่องบรรจุให้มีความดึงดูดใจน่าเก็บสะสม

+------------------------------+------------+----------+--------------+
| อ                            | 2545       | 2546     | 2547         |
| ัตรากำไรขั้นต้นจากการจำหน่ายสินค้า* |            |          |              |
+------------------------------+------------+----------+--------------+
| สินค้าแมงป่อง (MP)              | 61%        | 72%      | 71%          |
+------------------------------+------------+----------+--------------+
| สินค้าคู่ค้าอื่น ๆ (NMP)            | 13%        | 23%      | 34%          |
+------------------------------+------------+----------+--------------+

*ไม่รวมค่าลิขสิทธิ์ตัดจ่าย

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร

ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารของกลุ่มแมงป่องในช่วงที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นจาก 638.51 ล้านบาท ในปี
2546 เป็น 844.89 ล้านบาท ในปี 2547
โดยการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดังกล่าวเป็นผลจากการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ที่เพิ่มขึ้นอันเป็นผลจากการเปลี่ยนแปลงประมาณการทางบัญชีสำหรับการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ที่เดิมตัดจ่ายตามอายุสัญญาแบบเส้นตรงเป็นการตัดจ่ายแบบผลรวมจำนวนปีโดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการคำนวณอัตราตัดจ่ายไม่เกิน
3 ปี (Sum-of-the-year-digit 3 ปี) ส่งผลให้ค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นจาก 47.92
ล้านบาทในปี 2545 เป็น 214.34 ล้านบาท และ 331.70 ล้านบาท ในปี 2546 และปี 2547
ตามลำดับ ซึ่งหากเปรียบเทียบค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ต่อรายได้จากการจำหน่ายสินค้าวีซีดี และดีวีดีแล้ว
อัตราส่วนดังกล่าวมีการเติบโตจาก 6% ในปี 2545 เป็น 16% และ 23% ในปี 2546 และปี 2547
ตามลำดับ

ประกอบกับการขยายธุรกิจของแมงป่อง ซึ่งรวมถึง
การจ้างพนักงานเพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของธุรกิจและการเปิดสาขา
ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานเพิ่มขึ้น ซึ่งในปี 2546 และปี 2547
แมงป่องมีค่าใช้จ่ายขายและบริหารเกี่ยวกับพนักงานจำนวน 117 ล้านบาท และ 159 ล้านบาท
ตามลำดับ
ขณะที่การโฆษณาและกิจกรรมส่งเสริมการขายเพื่อดำรงความสามารถในการแข่งขันอย่างต่อเนื่องและการประชาสัมพันธ์ภาพยนตร์ของแมงป่องคือ
เรื่อง บุปผาราตรี และเจ้าสาวผัดไทย ในปี 2546 และ ปี 2547
ทำให้กลุ่มแมงป่องมีค่าโฆษณาและประชาสัมพันธ์เท่ากับ 89.97 ล้านบาท และเท่ากับ 141.43
ล้านบาท
และการขยายสาขาและจุดขายอย่างต่อเนื่องส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีค่าใช้จ่ายค่าเช่าและบริการ
รวมถึงค่าใช้จ่ายตัดสิทธิการเช่าเพิ่มขึ้น
ซึ่งการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายดังกล่าวส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จากการขายและบริการมีสัดส่วนเพิ่มสูงขึ้นจาก
32.9% ในปี 2545 เป็น 44.0% ในปี 2546 และ 54.9% ในปี 2547

กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ (EBITDA)

กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี และค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์ (EBITDA) ในปี 2545, 2546
และปี 2547 เท่ากับ 163 ล้านบาท 497 ล้านบาท และ 451 ล้านบาท ตามลำดับ
หรือคิดเป็นอัตรา EBITDA ต่อรายได้รวมร้อยละ 18, 34 และ 29 ตามลำดับ
ซึ่งสะท้อนความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานของแมงป่องที่เพิ่มขึ้น

ภาษีเงินได้

ใน ปี 2547 บริษัทฯได้เปลี่ยนนโยบายการบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
เนื่องจากวิธีการตัดจ่ายค่าลิขสิทธิ์ในทางบัญชี
และฐานภาษีเกี่ยวกับการตัดจ่ายลิขสิทธิ์ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการประกอบธุรกิจมีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ
ซึ่งการเปลี่ยนแปลงนโยบายบัญชีส่งผลให้แมงป่องมีภาษีเงินได้ในปี 2546 และ 2547 ติดลบ 43.1
ล้านบาท และ 9.5 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งสะท้อนถึงส่วนต่างของภาษีในทางบัญชีและภาษีที่คำนวณจากฐานภาษี

ทั้งนี้สิทธิประโยชน์ทางภาษีจากผลขาดทุนสะสม (Tax Loss Carried Forward) ถูกใช้หมดในปี
2547 ทำให้แมงป่องมีภาระภาษีที่ต้องชำระตามแบบแสดงรายการสำหรับปี 2547 เท่ากับ 32.54
ล้านบาท

กำไรสุทธิและอัตราผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น

จากกลยุทธ์มุ่งเน้นการถือลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงเพื่อจัดจำหน่ายสินค้าแมงป่องที่ให้อัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าสินค้าที่จัดซื้อมา
ประกอบกับการขยายช่องทางการจัดจำหน่ายให้ครอบคลุมความต้องการของผู้บริโภคทั่วประเทศ
ส่งผลให้รายได้และกำไรขั้นต้นของกลุ่มแมงป่องเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ดังพิจารณาได้จากต้นทุนขายต่อรายได้จากการขายและบริการมีสัดส่วนลดลงจาก 58.81% ในปี
2545 เป็น 39.93% และ 40.96% ในปี 2546 และปี 2547
เนื่องจากต้นทุนการผลิตสินค้าวีซีดีและดีวีดีแมงป่อง และต้นทุนการจัดซื้อสินค้า NMP ลดลง
ประกอบกับความสามารถในการสร้างรายได้ของแมงป่องเพิ่มขึ้น
ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของกลุ่มแมงป่องเพิ่มขึ้นดังกล่าว

สำหรับในปี 2547
ถึงแม้แมงป่องจะสามารถดำรงยอดขายและรายได้ให้อยู่ในระดับใกล้เคียงกับช่วงเดียวกันกับปีก่อน
แต่สัดส่วนจากการขายสินค้าแมงป่องต่อยอดขายรวมลดลงจากในปี 2546 สัดส่วนยอดขาย MP :
NMP เท่ากับ 73:27 เป็น 66:34 ในปี 2547
เนื่องจากลิขสิทธิ์แมงป่องในช่วงดังกล่าวโดยเฉพาะภาพยนตร์ไทยที่ผ่านโรงภาพยนตร์ลดลง
อันเป็นผลจากลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ของแมงป่องที่จัดซื้อมาใหม่ยังไม่ถึงกำหนดในการจัดจำหน่าย
ขณะเดียวที่สินค้าธุรกิจผลิตภาพยนตร์เรื่อง เจ้าสาวผัดไทย
ไม่สามารถสร้างรายได้ตามที่บริษัทฯคาดการณ์ไว้
รวมถึงการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารเพื่อรองรับการขยายตัวของธุรกิจและการเพิ่มสาขา
ส่งผลให้แมงป่องมีกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้จำนวน 68.44 ล้านบาท

ทั้งนี้จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางบัญชีเกี่ยวกับภาษีเงินได้
ส่งผลให้กำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติในปี 2547 เท่ากับ 62 ล้านบาท
ซึ่งหากรวมกำไรจากการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 38.04 ล้านบาท ส่งผลให้ในปี 2547
แมงป่องมีกำไรสุทธิเท่ากับ 100.04 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรสุทธิเท่ากับ 6.5%
ลดลงจากช่วงเดียวกันของปี 2546 ซึ่งเท่ากับ 19.9%

(2) ฐานะการเงิน

สินทรัพย์

สินทรัพย์รวมของกลุ่มแมงป่องมีการเติบโตตามการขยายตัวของธุรกิจอย่างต่อเนื่อง ซึ่งในปี 2545,
2546 และปี 2547 สินทรัพย์รวมของกลุ่มแมงป่องเติบโตจาก 858 ล้านบาท เป็น1,297 ล้านบาท
และ 2,013 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งการเติบโตของสินทรัพย์ดังกล่าวเป็นผลจากการปรับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจโดยมุ่งเน้นการถือลิขสิทธิ์และจัดจำหน่ายสินค้า
ผ่านผู้จัดจำหน่ายและตัวแทนจัดจำหน่าย และสาขาร้านแมงป่อง
ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีการเติบโตของลูกหนี้การค้า ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ และ สินทรัพย์ถาวร

ลูกหนี้การค้า

จากการปรับกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจ
โดยเพิ่มช่องทางการจัดจำหน่ายผ่านผู้จัดจำหน่ายและตัวแทนจัดจำหน่าย (Wholesale) ในปี 2545
และใช้นโยบายการตลาดและส่งเสริมการขาย การให้ระยะเวลาในการเรียกเก็บหนี้แก่ลูกค้า
ส่งผลให้ลูกหนี้การค้าของกลุ่มแมงป่องเพิ่มขึ้นจากเดิม 145 ล้านบาท ในปี 2545 เป็น 171
ล้านบาท และ 199 ล้านบาท ในปี 2546 และปี 2547 ตามลำดับ
ตามการใช้นโยบายการค้ากับลูกค้าซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายและตัวแทนจัดจำหน่ายที่มีระยะเวลาในการเรียกเก็บชำระหนี้ในปี
2547 เฉลี่ยประมาณ 105 วัน

ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2547 แมงป่องมีลูกหนี้การค้าจัดชั้นตามอายุ ดังนี้

  ----------------------------- ---------------------- -------------------
  อายุหนี้                         มูลค่าลูกหนี้               สัดส่วน

  ลูกหนี้ปกติ                       130.52                 60.60%

  ค้างชำระ <= 3 เดือน             54.39                  25.25%

  3 เดือน < ค้างชำระ <= 6 เดือน    14.03                  6.52%

  6 เดือน < ค้างชำระ <= 12 เดือน   0.15                   0.07%

  ค้างชำระ > 12 เดือน             16.28                  7.56%

  รวม                           215.37                 100.00%

  ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ               (16.49)                7.66%

  ลูกหนี้การค้า-สุทธิ                 198.89                 92.34%
  ----------------------------- ---------------------- -------------------

สินค้าคงเหลือ

ตั้งแต่ปี 2546 กลุ่มแมงป่องมุ่งเน้นการขยายธุรกิจจัดจำหน่ายสินค้า
และนโยบายขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง จาก 107 สาขา ณ สิ้นปี 2545 เป็น 160 สาขา ณ สิ้นปี
2546 และ 243 สาขา ณ สิ้นเดือนธันวาคม ปี 2547 ตามลำดับ
ประกอบกับการจำหน่ายสินค้าของแมงป่องในช่วง 6 เดือนแรกปี 2547
ไม่เป็นไปตามที่แผนการขายกำหนด ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีสินค้าคงเหลือ เพิ่มขึ้นจาก 175.82
ล้านบาท ณ สิ้นปี 2546 เป็น 391.68 ล้านบาท ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2547
โดยระยะเวลาการขายสินค้าเฉลี่ยในปี 2546 และปี 2547 จะเท่ากับ 98 วัน และ 161
วันตามลำดับ ซึ่งการเพิ่มขึ้นของสินค้าคงเหลือดังกล่าวส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของแมงป่อง
และเป็นปัจจัยหนึ่งที่ทำให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานของแมงป่องในปี 2547 ลดลงเป็น
336.60 ล้านบาท จากในปี 2546 ซึ่งเท่ากับ 503.23 ล้านบาท

ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง

ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงของกลุ่มแมงป่องมีการจัดซื้อจากผู้ผลิตและผู้จัดจำหน่ายทั้งในและต่างประเทศ
และผลิตจากบริษัทภายในกลุ่มบริษัทฯ เพื่อนำมาผลิตแผ่นวีซีดี ดีวีดีภาพยนตร์ และซีดี เทปเพลง
ทั้งนี้ในปี 2545, 2546 และปี 2547 กลุ่มแมงป่องมีการจัดซื้อลิขสิทธิ์จำนวน 191 ล้านบาท, 430
ล้านบาท และ 392 ล้านบาทตามลำดับ
ซึ่งที่ผ่านมากลุ่มแมงป่องมีนโยบายในการตัดค่าลิขสิทธิ์แบบวิธีเส้นตรง แต่ในปี 2546
บริษัทฯมีการเปลี่ยนแปลงประมาณการในการตัดบัญชีเป็นวิธีผลรวมจำนวนปี (Sum-of-the year
digits)
โดยใช้จำนวนเดือนเป็นฐานในการกำหนดอัตราตัดจ่ายและประมาณการใช้ประโยชน์จากลิขสิทธิ์ไม่เกิน
3 ปีถึงแม้สิทธิในลิขสิทธิ์ดังกล่าวมีอายุเกิน 3 ปี (โดยอัตราตัดจ่ายของลิขสิทธิ์ในปีที่ 1, 2 และ 3
เท่ากับ 55% 33% และ12% ตามลำดับ) ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีค่าตัดจ่ายลิขสิทธิ์เพิ่มขึ้นจาก 47.92
ล้านบาทในปี 2545 เป็น 214.34 ล้านบาท ในปี 2546 และ 331.70 ล้านบาท ในปี 2547
ตามลำดับ และทำให้ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลง-สุทธิ ในปี 2545, 2546 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม
2547 เท่ากับ 204.70 ล้านบาท, 457.24 ล้านบาท และ 517.93 ล้านบาท ตามลำดับ
ซึ่งลิขสิทธิ์ภาพยนตร์และเพลงถือเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญในการประกอบธุรกิจตามนโยบายการมุ่งเน้นการจัดหาลิขสิทธิ์เพื่อผลิตสินค้าแมงป่อง
โดยคิดเป็นสัดส่วนร้อยละ 23.8 ในปี 2545 และเพิ่มเป็นร้อยละ 35.3 ของสินทรัพย์รวมทั้งหมด
ในปี 2546 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2547 คิดเป็นร้อยละ 25.8

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์

ที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ของกลุ่มแมงป่อง ซึ่งรวมสินทรัพย์ของบริษัทที่เกี่ยวข้องที่ราคาสุทธิ 35.90
ล้านบาท ในปี 2546 และ 252.14 ล้านบาท ณ สิ้นเดือนธันวาคม ปี 2547
มีการขยายตัวตามการเพิ่มจำนวนสาขาอย่างต่อเนื่อง ทั้งสิทธิการเช่าที่เพิ่มขึ้นเป็น 285.54
ล้านบาท ในปี 2546 และการเปลี่ยนแปลงรูปแบบสาขาในช่วงต้นปี 2547
ที่ผ่านมาส่งผลให้เครื่องตกแต่งและเครื่องใช้สำนักงาน และอุปกรณ์ต่าง ๆ เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ ณ สิ้นปี
2546 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2547 กลุ่มแมงป่องมีที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์-สุทธิ เท่ากับ
372.50 ล้านบาท และ 588.90 ล้านบาท ตามลำดับ และมีค่าเสื่อมราคาตัดจ่ายเท่ากับ 43.78
ล้านบาท และ 50.36 ล้านบาท ตามลำดับ

สภาพคล่อง

ในปี 2546 ถึงแม้กลุ่มแมงป่องมีลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นจากการขยายธุรกิจ
แต่ความสามารถในการขายและทำกำไรจากการดำเนินงานซึ่งรวมถึงการได้รับระยะเวลาในการชำระหนี้แก่คู่ค้า
65.32 ล้านบาท และรายได้ค่าลิขสิทธิ์เพื่อให้เช่ารอรับรู้จำนวน 58.39 ล้านบาท
ส่งผลให้กลุ่มแมงป่องมีสภาพคล่องปรับตัวดีขึ้น โดยในปี 2546
กลุ่มแมงป่องมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเท่ากับ 503.23 ล้านบาท
ซึ่งหากหักเงินลงทุนในการจัดซื้อลิขสิทธิ์จำนวน 430 ล้านบาท
กลุ่มบริษัทมีสภาพคล่องจากการดำเนินธุรกิจอยู่ที่ประมาณ 73.23 ล้านบาท

อย่างไรก็ตามเนื่องจากในปี 2547 แมงป่องมีสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นอีกจำนวน 224.77 ล้านบาท
เนื่องจากสินค้าบางรายการไม่สามารถขายได้ตามราคาและแผนการขายที่กำหนดและการเก็บสินค้าเพื่อรองรับการขยายสาขาที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ส่งผลให้สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นดังกล่าว และทำให้ในปี 2547
บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเป็น 336.6 ล้านบาท
ซึ่งหากหักเงินลงทุนในการจัดซื้อลิขสิทธิ์ประมาณ 392.4 ล้านบาท
กลุ่มบริษัทขาดสภาพคล่องจากการดำเนินงานประมาณ 55.8 ล้านบาท
ซึ่งกลุ่มบริษัทจัดหาเงินกู้จากสถาบันการเงินชั่วคราวเพื่อดำรงสภาพคล่องให้อยู่ในระดับปกติ

แหล่งที่มาของเงินทุน

หนี้สิน

ถึงแม้แมงป่องจะมีการปรับโครงสร้างทุนในปี 2546
แต่หนี้สินโดยรวมของกลุ่มแมงป่องเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
ตามการขยายตัวของยอดขายและธุรกิจโดยรวม และการกู้ยืมของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัท โดยในปี
2545, 2546 และ ณ สิ้นเดือนธันวาคม 2547 กลุ่มแมงป่องมีหนี้สินรวมเท่ากับ 635 ล้านบาท 800
ล้านบาท และ 968 ล้านบาท ตามลำดับ โดยหนี้สินส่วนใหญ่มีลักษณะเป็นหนี้สินหมุนเวียน ซึ่งเท่ากับ
293 ล้านบาท 451 ล้านบาท และ 694 ล้านบาท ซึ่งการเติบโตของหนี้สินหมุนเวียน
สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นของยอดขายและสินทรัพย์ที่สำคัญต่อการดำเนินธุรกิจ อาทิ เช่น ลูกหนี้การค้า
สินค้าคงเหลือ สิทธิการเช่า และลิขสิทธิ์

โดยหนี้สินหลักๆ ประกอบด้วยเจ้าหนี้การค้าและตั๋วเงินจ่าย ซึ่งในปี 2546 และ 2547 เท่ากับ 277
ล้านบาท และ 400 ล้านบาท
และเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินเพื่อเป็นเงินทุนในการจัดหาลิขสิทธิ์และการขยายสาขา
ทั้งนี้เจ้าหนี้การค้าส่วนใหญ่ของแมงป่องจะเป็นผู้ผลิตและคู่ค้าที่รับจ้างผลิตแผ่นวีซีดี ดีวีดี
ผู้ผลิตและจัดจำหน่ายสินค้าที่ไม่ใช่ตราสินค้าแมงป่อง (NMP) และผู้จัดจำหน่ายลิขสิทธิ์ให้แก่แมงป่อง

ส่วนของผู้ถือหุ้น

ในปี 2545 ที่ประชุมผู้ถือหุ้นบริษัทฯมีมติพิเศษเพิ่มทุนจดทะเบียนจาก 240 ล้านบาท เป็น 710
ล้านบาท และ ณ วันที่ 11 มีนาคม 2546 บริษัทฯได้ปรับโครงสร้างทุน โดยลดทุนจำนวน 490
ล้านบาทเพื่อล้างขาดทุนสะสม ส่งผลให้บริษัทฯมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วจำนวน 220 ล้านบาท
ในเดือนพฤศจิกายน 2547 บริษัทฯนำหุ้น
เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยโดยการเสนอขายหุ้นเพิ่มทุนอีก 73
ล้านหุ้นแก่ประชาชน กรรมการและพนักงาน ทำให้ปัจจุบันบริษัทฯมีทุนจดทะเบียนจำนวน
292,999,500 หุ้น คิดเป็นทุนจดทะเบียนที่เรียกชำระแล้วทั้งสิ้น 292,999,500 บาท
ประกอบกับผลการดำเนินงานที่มีกำไรอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2545 เป็นต้นมา ส่งผลให้ ณ สิ้นปี
2547 กลุ่มแมงป่องมีกำไรสะสมที่ยังไม่ได้จัดสรรจำนวน 239 ล้านบาท
และทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ 1,045 ล้านบาท เพิ่มจากสิ้นปี 2546 ซึ่งเท่ากับ 497 ล้านบาท
ซึ่งทำให้โครงสร้างทุนของกลุ่มแมงป่องมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลดลงจาก 2.85 เท่าในปี 2545 เป็น
1.61 เท่า ในปี 2546 และ 0.93 เท่า ในปี 2547

(3) ปัจจัยที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานหรือฐานะการเงินในอนาคต

  ปัจจัยหลักที่อาจมีผลต่อการดำเนินงานและฐานะการเงินในอนาคต มีดังนี้

-   การจัดซื้อลิขสิทธิ์ภาพยนตร์

ปัจจุบันบริษัทฯได้ทำสัญญาซื้อลิขสิทธิ์จากบริษัท สหมงคลฟิล์ม อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด
และบริษัทในเครือ จำนวน 266 เรื่อง ภายในระยะเวลา 2 ปี มาผลิตและจำหน่ายในรูปแผ่นวีซีดี
และดีวีดีในช่วงปี 2548-2549 โดยบริษัทฯมีภาระในการชำระค่าลิขสิทธิ์ดังกล่าวประมาณเดือนละ
32 ล้านบาท ซึ่งลิขสิทธิ์ดังกล่าวจะเป็นแหล่งที่มาของรายได้ของแมงป่องในอนาคต

-   การขยายสาขา

บริษัทฯมีนโยบายขยายสาขาและจุดขายโดยมีเป้าหมายให้มีสาขาและจุดขาย ณ สิ้นปี 2548 เพิ่มเป็น
300 แห่ง
เพื่อเป็นช่องทางการจำหน่ายสินค้าของบริษัทฯให้ครอบคลุมและเข้าถึงลูกค้าเป้าหมายให้มากขึ้น
โดยเน้นรูปแบบสาขาขนาดเล็กในศูนย์การค้าและย่านชุมชน
เน้นอัตราหมุนเวียนของสินค้าขายขาดเป็นหลัก ซึ่งคาดว่าใช้เงินลงทุนต่อสาขาประมาณ 0.3-1.0
ล้านบาท
ซึ่งบริษัทฯเชื่อว่าการเปิดสาขาใหม่ของบริษัทฯจะสามารถเพิ่มรายได้และกำไรให้กับกลุ่มแมงป่องในอนาคตได้

- การลงทุนในธุรกิจผลิตภาพยนตร์

ธุรกิจผลิตภาพยนตร์ (หนังโรง) ถือเป็นธุรกิจใหม่ของกลุ่มแมงป่อง
โดยใช้เงินลงทุนต่อเรื่องประมาณ 30 ล้านบาท[1]
ทั้งนี้กลุ่มแมงป่องมีนโยบายในการดำเนินธุรกิจผลิตภาพยนตร์เพื่อเพิ่มช่องทางในการสร้างรายได้จากส่วนแบ่งการจำหน่ายตั๋วภาพยนตร์
และสนับสนุนธุรกิจหลักคือมุ่งเน้นถือลิขสิทธิ์เพื่อผลิตแผ่นวีซีดี และดีวีดีภาพยนตร์

[1] โปรดดูรายละเอียดในหัวข้อ 6 เรื่องโครงการในอนาคต