12. ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

    1.  งบการเงิน

สรุปผลรายงานการตรวจสอบของผู้ตรวจสอบบัญชี ในรอบ 3 ปีที่ผ่านมา

จากรายงานของผู้ตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ ในปี 2543, 2542, และ 2541
ผู้ตรวจสอบบัญชีไม่มีความเห็นใดๆ ที่เป็นเงื่อนไข หรือข้อจำกัดในการการตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ
โดยผู้ตรวจสอบบัญชีของบริษัทฯ ได้มีความเห็นว่า งบการเงินของบริษัทแสดงฐานะทางการเงิน
งบแสดงผลการดำเนินงาน งบกำไรสะสม (ขาดทุนสะสม)
งบแสดงการเปลี่ยนแปลงในส่วนของผู้ถือหุ้น และงบกระแสเงินสดสำหรับปีสิ้นสุดวันเดียวกัน ของ 3
ปีดังกล่าว ได้กระทำขึ้นถูกต้องตามที่ควร และตามหลักการบัญชีที่รับรองโดยทั่วไป
ซึ่งได้ถือปฏิบัติเช่นเดียวกันโดยสม่ำเสมอ อย่างไรก็ตามรายงานผู้สอบบัญชีปี 2543
มีวรรคอธิบายเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปัญหาดำเนินงานต่อเนื่องของบริษัท
เนื่องจากบริษัทมีขาดทุนสุทธิจำนวน 366.64
ล้านบาทและหนี้สินหมุนเวียนรวมสูงกว่าสินทรัพย์หมุนเวียนรวม 148.86 ล้านบาท

ตารางสรุปงบดุล งบกำไรขาดทุน และงบกระแสเงินสด ของ 3 ปีที่ผ่านมา

สรุปฐานะการเงินและผลการดำเนินงานของบริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) และ
บริษัทย่อย

  (หน่วย : พันบาท)

+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| งบดุล             | 2543    | อัตรา  | 2542   | อัต  | 2541    | อัตร  |
|                  |         | ร้อยละ |        | ราร |         | าร้อย |
| ณ วันที่ 31 ธันวาคม  |         |       | (ปรับป  | ้อยล | (ปรับ    | ละต่อ |
|                  |         | ต่อย   | รุงใหม่) | ะต่อ | ปรุงใหม่) |      |
|                  |         | อดรวม |        |     |         | ยอ   |
|                  |         |       |        | ยอด |         | ดรวม |
|                  |         |       |        | รวม |         |      |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
|                  |         |       |        |     |         |      |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| สินทรัพย์หมุนเวียน    | 762,538 | 11.40 | 8      | 10  | 502,601 | 5.83 |
|                  |         |       | 11,426 | .67 |         |      |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| ทรัพย์สินถาวร       | 5,      | 81.88 | 6,4    | 84  | 7,      | 8    |
|                  | 478,767 |       | 25,955 | .49 | 737,443 | 9.79 |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| รวมสินทรัพย์        | 6,      | 1     | 7,6    | 100 | 8,      | 10   |
|                  | 691,354 | 00.00 | 05,455 | .00 | 617,249 | 0.00 |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| หนี้สินหมุนเวียน      | 1,      | 20.46 | 7,7    | 101 | 2,      | 2    |
|                  | 369,174 |       | 05,131 | .01 | 079,645 | 4.13 |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| เงินกู้ยืมระยะยาว    | 4,      | 64.75 | 1      | 1   | 2,      | 3    |
|                  | 332,353 |       | 23,853 | .63 | 655,040 | 0.81 |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| หุ้นกู้ไม่มีประกัน และ- | -       | -     | ** -   | -   | 4,      | 4    |
|                  |         |       |        |     | 059,147 | 7.10 |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| หุ้นกู้แปลงสภาพ      |         |       |        |     |         |      |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| หุ้น               | 624,620 | 9.33  | -      | -   | -       | -    |
| กู้แปลงสภาพไถ่ถอนได้ |         |       |        |     |         |      |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| รวมหนี้สิน          | 6,      | 94.54 | 7,8    | 101 | 8,      | 10   |
|                  | 326,147 |       | 28,984 | .03 | 793,832 | 2.04 |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+
| รวมส่วนของผู้ถือหุ้น   | 356,207 | 5.32  | (22    | (2. | (2      | (2   |
|                  |         |       | 3,529) | 94) | 34,729) | .72) |
+------------------+---------+-------+--------+-----+---------+------+

(หมายเหตุ: หน้านี้มีการแก้ไขเพิ่มเติม เมื่อ วันที่ 26 กรกฎาคม 2544)

(หน่วย : พันบาท)

+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| งบกำไรขาดทุน       | 2543    | อัตร | 2542    | อัตร | 2541    | อ    |
|                   |         | าร้อ |         | าร้อ |         | ัตราร |
|                   |         | ยละ | (ปรับ    | ยละ | (ปรับ    | ้อยละ |
|                   |         |     | ปรุงใหม่) |     | ปรุงใหม่) |      |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ |         | ต่อ  |         | ต่อ  |         | ต่อยอ |
|                   |         | ยอด |         | ยอด |         | ดรวม |
| 31 ธ.ค.           |         | รวม |         | รวม |         |      |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| รายได้จากการเดินเรือ | 4,      | 98  | 3,      | 95  | 4,      | 5    |
|                   | 115,748 | .09 | 590,598 | .97 | 101,676 | 8.48 |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| รายได้รวม          | 4,      | 100 | 3,      | 100 | 7,      | 10   |
|                   | 196,088 | .00 | 741,324 | .00 | 013,629 | 0.00 |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| ต้นทุนการเดินเรือ     | 2,      | 59  | 2,      | 65  | 2,      | 3    |
|                   | 506,688 | .74 | 432,880 | .03 | 721,755 | 8.80 |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| รวมต้นทุนและค่าใช้จ่าย | 4,      | 101 | 4,      | 101 | 4,      | 6    |
|                   | 629,892 | .10 | 021,103 | .07 | 407,674 | 2.84 |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ  | (3      | (8. | (       | (1. | 3,      | 4    |
|                   | 66,642) | 74) | 60,712) | 62) | 275,583 | 6.70 |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+
| กำไร (ขาดทุน)      | (7.05)  |     | (1.17)  |     | 62.99   |      |
| สุทธิต่อหุ้น           |         |     |         |     |         |      |
+-------------------+---------+-----+---------+-----+---------+------+

(หน่วย : พันบาท)

  -------------------------------- ------------- ------------- -------------
  งบกระแสเงินสด                     2543          2542          2541

  สำหรับแต่ละปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธ.ค.                      (ปรับปรุงใหม่)   (ปรับปรุงใหม่)

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)             465,906       550,181       889,301
  กิจกรรมดำเนินงาน                                               

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน) กิจกรรมลงทุน  230,251       624,417       296,466

  เงินสดสุทธิจาก (ใช้ไปใน)             (718,883)     (1,061,881)   (1,209,772)
  กิจกรรมจัดหาเงิน                                                
  -------------------------------- ------------- ------------- -------------

หมายเหตุ: ** หุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและหุ้นกู้แปลงสภาพของบริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน)
และบริษัทย่อย รวมอยู่ในหนี้สินหมุนเวียนจำนวน 3,887,836,012 บาท

ตารางแสดงอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัท พรีเชียส ชิพปิ้ง จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย

+-------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                     |          |          | หน่วย :   |
|                                     |          |          | พันบาท    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราส่วนทางการเงิน                    | 2543     | 2542     | 2541     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์รวม                           | 6        | 7        | 8        |
|                                     | ,691,354 | ,605,455 | ,621,060 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| สินทรัพย์ถาวร (สุทธิ)                    | 5        | 6        | 7        |
|                                     | ,478,767 | ,425,955 | ,737,443 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินกู้ยืมรวม                           | 5        | 6        | 8        |
|                                     | ,774,319 | ,976,929 | ,052,560 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ส่วนของผู้ถือหุ้น                         | 365,206  | (        | (        |
|                                     |          | 223,529) | 231,344) |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ทุนที่ได้ชำระแล้ว                        | 520,000  | 520,000  | 520,000  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายได้จากการเดินเรือ                   | 4        | 3        | 4        |
|                                     | ,115,748 | ,590,598 | ,101,676 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ต้นทุนการเดินเรือ                       | 2        | 2        | 2        |
|                                     | ,506,688 | ,432,880 | ,722,280 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไรขั้นต้น                            | 1        | 1        | 1        |
|                                     | ,609,060 | ,157,718 | ,379,397 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายได้รวม                            | 4        | 3        | 4        |
|                                     | ,196,088 | ,741,324 | ,618,323 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ต้นทุนรวม (ไม่รวมค่าเสื่อมราคา)           | 3        | 3        | 3        |
|                                     | ,579,748 | ,200,656 | ,723,088 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| ค่าเสื่อมราคา                          | 608,723  | 678,660  | 705,197  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน)                        | (        | (        | 2        |
| จากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง        | 436,662) | 161,546) | ,395,307 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| รายการพิเศษ                          | 62,403   | 238,826  | 689,581  |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) สุทธิ                    | (        | (60,712) | 3        |
|                                     | 366,692) |          | ,274,925 |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร(ขาดทุน)สุทธิหลังการปรับปรุง *        | 7,617    | (        | 190,037  |
|                                     |          | 137,992) |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (บาท)                | 7.02     | (4.30)   | (4.45)   |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| กำไร (ขาดทุน) ต่อหุ้น (บาท)             | (7.05)   | (1.17)   | 62.98    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| เงินปันผลต่อหุ้น (บาท)                   | 0.00     | 0.00     | 0.00     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตรากำไรขั้นต้น (ร้อยละ)                | 39.10    | 32.24    | 33.63    |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตรากำไรสุทธิ (ร้อยละ) *               | 0.18     | (3.69)   | 4.11     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ร้อยละ)           | -        | -        | -        |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ (ร้อยละ)       | 0.11     | (1.70)   | 2.08     |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+
|                                     |          |          |          |
+-------------------------------------+----------+----------+----------+

*
ตัวเลขแสดงผลกระทบจากการไม่นับรวมผลกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงและรายการพิเศษ

2.  คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

สอบทานและวิเคราะห์ผลการดำเนินงาน

-   ในระหว่างปี 2543 รายได้จากการเดินเรือเพิ่มขึ้นประมาณร้อยละ 15 เมื่อเทียบกับปี 2542
    ส่วนหนึ่งมีเหตุผลมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยสกุลดอลล่าร์สหรัฐต่อเงินบาทในระหว่างปี
    ส่วนสาเหตุหลักของการเพิ่มขึ้นของรายได้มาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ต่อลำเรือของบริษัทฯ
    อันเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นของอัตราค่าระวางเรือในตลาดโลก
    จึงอาจกล่าวได้ว่ารายได้จากการเดินเรือยังคงเพิ่มขึ้นแม้ว่าจำนวนวันในการเดินเรือของปี
    2543 จะลดลงเมื่อเทียบกับปี 2542 อันเนื่องมาจากการขายเรือไป 6 ลำในระหว่างปี

-   เนี่องจากการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยสกุลดอลล่าร์สหรัฐต่อเงินบาทในระหว่างปี
    เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน ทำให้ต้นทุนในการเดินเรือเพิ่มขึ้น
    แต่โดยเฉลี่ยแล้วไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างเป็นสาระสำคัญสำหรับค่าใช้จ่ายดำเนินงานเฉลี่ยของเรือต่อลำ
    และบริษัทฯ
    ก็ประสบความสำเร็จในการคงระดับของต้นทุนในการเดินเรือให้ใกล้เคียงกับปีก่อนแม้ว่าเรือจะมีอายุเพิ่มขึ้นก็ตาม

-   เนื่องจากรายได้จากการเดินเรือเพิ่มขึ้น และมีการควบคุมต้นทุนการเดินเรืออย่างเข้มงวด
    กำไรขั้นต้นของปี 2543 จึงเพิ่มขึ้นร้อยละ 40 เมื่อเทียบกับปีก่อน
    ซึ่งอาจแสดงได้อย่างชัดเจนว่าบริษัทฯมีกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นแม้ว่าจำนวนวันของการเดินเรือจะลดลงในระหว่างปี
    2543 เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน อันเนื่องมาจากการขายเรือไป 6 ลำในระหว่างปี 2543

-   เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการเดินเรือ
    รายได้รวมในระหว่างปีจึงเพิ่มขึ้นด้วยเมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ดี รายได้ค่าบริการ
    ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของรายได้รวมลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งเป็นผลมาจากบริษัทย่อยของบริษัทฯ
    คือ Geepee Bulk Handlers Ltd (GPBH)
    ซึ่งเป็นบริษัทย่อยหลักที่สร้างรายได้ค่าบริการให้กับบริษัทฯ
    มีรายได้ค่าบริการดังกล่าวลดลงอันเนื่องมาจากกิจกรรมการทำรายได้ได้ลดลง

-   ต้นทุนรวม (ไม่รวมค่าเสื่อมราคา) ในปี 2543 สูงขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2542
    ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากการรับรู้ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 161.10 ล้านบาท
    ขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร (เรือและอพาร์ทเม้นท์)
    ค่าเผื่อการลดลงของเงินลงทุนและค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างหนี้
    ซึ่งประกอบด้วยค่าใช้จ่ายหลักคือค่าธรรมเนียมวิชาชีพ ซึ่งจ่ายให้แก่ที่ปรึกษาทางการเงิน
    ที่ปรึกษาทางกฎหมาย และ นักบัญชีอิสระ

-   การขายเรือไป 6 ลำ และบางส่วนของอพาร์ทเม้นท์ในระหว่างปี
    มีผลทำให้ค่าเสื่อมราคามียอดลดลงจากปี 2542

-   เนื่องจากการลดลงของค่าเงินบาทเมื่อเทียบกับเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐอเมริกา
    อัตราแลกเปลี่ยน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 จึงสูงกว่าอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อสิ้นปี 2542
    ซึ่งเป็นผลให้การแปลงค่าหนี้สินสกุลดอลล่าร์สหรัฐอเมริกาเป็นสกุลไทยบาท
    เกิดผลขาดทุนจำนวน 597.77 ล้านบาท อย่างไรก็ดี
    ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่เกิดขึ้นจริงในระหว่างปีมีจำนวนเพียง 161.10
    ล้านบาทเท่านั้น สำหรับส่วนที่เหลือ 436.66 ล้านบาทยังคงเป็นผลขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง

-   ตามที่ได้กล่าวไว้ในหัวข้อ ผลสรุปของการปรับโครงสร้างหนี้
    ซึ่งแยกแสดงไว้ในรายงานประจำปีนี้ มูลค่าหนี้สินจากการสว๊อปได้สิ้นสุดเมื่อ กุมภาพันธ์ 2543
    ซึ่งทำให้เกิดกำไร 62.40 ล้านบาท และได้แสดงเป็นรายการพิเศษในงบกำไรขาดทุน

-   ผลขาดทุนสุทธิสำหรับปี 2543 เพิ่มขึ้นเป็น 366.64 ล้านบาท เมื่อเทียบกับผลขาดทุนจำนวน
    60.71 ล้านบาทในปีก่อน
    สาเหตุหลักของผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวมาจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน จำนวน
    597.77 ล้านบาท และผลขาดทุนจากการขายสินทรัพย์ถาวร (เรือและอพาร์ทเม้นท์)
    ค่าเผื่อการลดลงของเงินลงทุน และค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างหนี้ที่บันทึกในระหว่างปี

-   ถ้าผลขาดทุนจากการแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจำนวน 436.66
    ล้านบาทถูกหักออกจากผลขาดทุนสุทธิ จะทำให้เปลี่ยนเป็นกำไรสุทธิ 7.62 ล้านบาท
    ซึ่งกำไรนี้เป็นกำไรหลังหักค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างหนี้จำนวน 138.92 ล้านบาท
    ดังนั้นหากไม่มีค่าใช้จ่ายดังกล่าวแล้วกำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้นกว่านี้

สอบทานและการวิเคราะห์ฐานะทางการเงิน

-   การปรับโครงสร้างหนี้

  การปรับโครงสร้างหนี้ได้สำเร็จลงเมื่อเดือนกรกฎาคม 2543
  ผลสรุปของการปรับโครงสร้างหนี้ได้แสดงแยกไว้ต่างหากในรายงานประจำปีนี้
  เป็นที่น่าสังเกตว่านอกเหนือจากการจ่ายชำระหนี้มีหลักประกันตามตารางการชำระหนี้ใหม่แล้ว
  ส่วนสำคัญของการปรับโครงสร้างหนี้อีกอย่างคือ
  การปรับโครงสร้างหนี้ไม่มีประกันของบริษัทฯซึ่งถึงกำหนดชำระในเดือนพฤศจิกายน 2543

-   ผลจากความสำเร็จในการปรับโครงสร้างหนี้

  หนี้ไม่มีประกัน 103.76 ล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งมีอยู่ก่อนการปรับโครงสร้างหนี้สำเร็จลง
  ถูกแปลงเป็นหุ้นกู้แปลงสภาพที่ไถ่ถอนได้กึ่งทุน มูลค่า 36.00 ล้านเหรียญสหรัฐ อีกจำนวน 67.76
  ล้านเหรียญสหรัฐ แปลงเป็นหนี้มีประกัน (จาก ธนาคาร ฟลีท เนชั่นแนล (FNB))
  และหนี้ไม่มีประกัน (เงินกู้พาณิชย์) ซึ่งจะถึงกำหนดก่อนเดือนกรกฎาคม 2548 ดังต่อไปนี้
  (หน่วยเป็นล้านเหรียญสหรัฐ)

+----------------+----------+-----------+----------------+-----------+
|                | ก่อน      | ห         | เงินกู้มีประกันจาก  | เงินกู้พาณิชย์ |
|                | การปรับโค | ุ้นกู้แปลงสภา | ธนาคาร ฟลีท     |           |
|                | รงสร้างหนี้ | พที่ไถ่ถอนได้ | เนชั่นแนล        |           |
|                |          |           |                |           |
|                |          | (RCD)     |                |           |
+----------------+----------+-----------+----------------+-----------+
| หุ้นกู้แปลงสภาพ    | 34.89    | 20.93     | 13.96          | 0.00      |
| (ECD)          |          |           |                |           |
+----------------+----------+-----------+----------------+-----------+
| หุ้นกู้สกุลบาท      | 37.62    | 11.20     | 7.46           | 18.96     |
+----------------+----------+-----------+----------------+-----------+
| เจ้าหนี้สว๊อป      | 31.25    | 3.87      | 2.58           | 24.80     |
+----------------+----------+-----------+----------------+-----------+
| รวม            | 103.76   | 36.00     | 24.00          | 43.76     |
+----------------+----------+-----------+----------------+-----------+

หมายเหตุ ตัวเลขทั้งหมดตามตารางเป็นตัวเลขจากงบการเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐ ณ วันที่ 30
มิถุนายน 2543 ที่สอบทานแล้ว ปรับปรุงด้วยผลของการปรับโครงสร้างหนี้วันที่ 17 กรกฎาคม 2543
หุ้นกู้แปลงสภาพที่ไถ่ถอนได้ (RCD)สกุลเงินบาท จำนวน 589.50 ล้านบาท
และเงินกู้พาณิชย์สกุลไทยบาท จำนวน 1,750 ล้านบาท

การพัฒนาฐานะทางการเงินของบริษัทฯ ภายหลังการปรับโครงสร้างหนี้ (ณ วันที่ 31 ธันวาคม
2543) สามารถเปรียบเทียบกับปี 2538 ถึง 2542 ได้ตามตัวเลขด้านล่าง

  -------------------------- ---------------- -------------- ------------------------
                             สูง               ต่ำ             หลังจากการปรับโครงสร้างหนี้

  รวมหนี้สิน (ล้านดอลล่าร์สหรัฐ)    256.60 (2540)    185.00 (2542)  132.93

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                94.40 (2539)     61.30 (2542)   90.54
  (ล้านดอลล่าร์สหรัฐ)                                            
  -------------------------- ---------------- -------------- ------------------------

หมายเหตุ :
ตัวเลขตามตารางข้างต้นเป็นตัวเลขจากงบการเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐอเมริกาที่ยังไม่ได้ตรวจสอบของแตละปี
2543 ภายใต้เอกสารการปรับโครงสร้างหนี้
การคำนวณอัตราส่วนทางการเงินตามข้อกำหนดต้องคำนวณโดยใช้งบการเงินสกุลดอลล่าร์สหรัฐ
ซึ่งต้องได้รับการสอบทานโดยนักบัญชีอิสระ
ฉะนั้นบริษัทฯจึงได้จัดทำงบการเงินในรูปสกุลเงินดอลล่าร์สหรัฐอเมริกา ซึ่งเริ่มตั้งแต่งบการเงินงวด
6 เดือน สิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2543 และสอบทานโดยนักบัญชีอิสระคือ บริษัท เฟอร์เรียร์
ฮอดจ์สัน จำกัด
งบการเงินในรูปสกุลดอลล่าร์สหรัฐที่ผ่านการสอบทานแล้วดังกล่าวได้ส่งผ่านตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยเพื่อให้เป็นประโยชน์แก่ผู้ถือหุ้น
และนักลงทุนทั่วไป งบการเงินในรูปสกุลดอลล่าร์สหรัฐอเมริกาสำหรับปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม
2543 ได้แยกแสดงไว้ต่างหากในรายงานประจำปีฉบับนี้ด้วย

-   เมื่อเปรียบเทียบกับปีก่อนไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่เป็นสาระสำคัญในสินทรัพย์หมุนเวียน
    บริษัทฯยังคงมีสภาพคล่องที่ดีอยู่ตลอดทั้งปี

-   บริษัทมีการติดตามและสอบทานลูกหนี้ที่ค้างชำระอย่างสม่ำเสมอและได้พิจารณาหนี้ที่ค้างชำระนานและคาดว่าจะไม่ได้รับชำระได้มีการตั้งสำรองค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญไว้อย่างเพียงพอแล้ว

-   สินทรัพย์รวมและสินทรัพย์ถาวรของบริษัทฯลดลงจากปีก่อนเนื่องจากการขายเรือ 6
    ลำและอพาร์ทเม้นท์ ไปในระหว่างปี
    เนื่องจากเรือเก่าจะมีต้นทุนในการเดินเรือมากดังนั้นการขายเรือเก่า 6
    ลำออกไปจะช่วยให้ต้นทุนการเดินเรือเฉลี่ยอยู่ในงบประมาณ
    และจะยังไม่มีการลงทุนซื้อเรือใหม่ ณ
    ขณะนี้เพราะยังติดในเรื่องข้อจำกัดในสัญญาปรับโครงสร้างหนี้และเงินทุน

-   ผลจากการปรับโครงสร้างหนี้และผลทางการบันทึกบัญชีบัญชีของหุ้นกู้แปลงสภาพที่ไถ่ถอนได้ RCD
    ทำให้หนี้ที่ไม่มีประกัน ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 ลดลง เมื่อเทียบกับเมื่อวันที่ 31 ธันวาคม
    2542 นอกจากนี้บริษัทฯได้จ่ายชำระหนี้จำนวน 21.58 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาและจำนวน
    188.74 ล้านบาท ให้กับเจ้าหนี้มีหลักประกัน

-   เมื่อวันที่ 31 ธันวาคม 2542
    หนี้สินระยะยาวเกือบทั้งหมดได้ถูกแสดงไว้เป็นหนี้สินหมุนเวียนเพื่อรอการปรับโครงสร้างหนี้สำเร็จ
    การจัดรายการเช่นนี้ทำให้เกิดหนี้สินหมุนเวียนจำนวนมากเมื่อสิ้นปี 2542
    ซึ่งขณะนี้หลังจากที่การปรับโครงสร้างหนี้ได้เสร็จสิ้นลง หนี้สินหมุนเวียน ณ วันที่ 31 ธันวาคม
    2543 ได้กลับเข้าสู่ภาวะปกติเนื่องจากการจัดประเภทของหนี้สินระยะยาวใหม่

-   ขณะนี้ส่วนของผู้ถือหุ้นในสกุลบาทมีมูลค่าเป็นบวกอีกครั้งหนึ่งหลังจากมีมูลค่าต่ำกว่าศูนย์ติดต่อกันมา
    3 ปี
    ซึ่งเป็นผลจากการปรับโครงสร้างหนี้ซึ่งส่วนประกอบที่เป็นทุนของหุ้นกู้แปลงสภาพที่ไถ่ถอนได้
    (RCD) ได้ถูกจัดประเภทเป็นส่วนของผู้ถือหุ้น แต่อย่างไรก็ดี
    ส่วนประกอบที่เป็นทุนดังกล่าวเป็นผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นสำหรับผู้ถือหุ้นและจะไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะมีการไถ่ถอนหุ้นกู้แปลงสภาพที่ไถ่ถอนได้
    (RCD)

วิเคราะห์กระแสเงินสด

-   ในระหว่างปี
    บริษัทมีกระแสเงินสดจ่ายเนื่องจากดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางการเงินซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างหนี้
    จำนวน 888.52 ล้านบาท บริษัทฯมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน จำนวน 984.35
    ล้านบาท

(หมายเหตุ: หน้านี้มีการแก้ไขเพิ่มเติม เมื่อ วันที่ 26 กรกฎาคม 2544)

  ซึ่งเพิ่มขึ้นร้อยละ 30 เมื่อเทียบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงานของปีก่อน
  ซึ่งสาเหตุมาจากการเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนจากการเดินเรือและการปรับตัวของค่าระวางเรือในตลาดสากล

-   หลังจากการปรับปรุงเงินทุนหมุนเวียน บริษัทคงเหลือเงินสดจำนวน 465.9
    ล้านบาทไว้สำหรับใช้ในกิจกรรมลงทุนและกิจกรรมทางการเงิน

-   บริษัทมีกระแสเงินสดเข้าจากการขายเรือ 6 ลำ และขาย 18 อพาร์ทเม้นท์ จำนวน 279.02
    ล้านบาท และหลังจากการปรับปรุงกระแสเงินสดสุทธิสำหรับกิจกรรมการลงทุนมีจำนวน
    230.25 ล้านบาท

-   ในระหว่างปี มีการจ่ายชำระคืนหนี้สินระยะยาวที่มีหลักประกันจำนวน 1,004 ล้านบาท และ
    952 ล้านบาท จ่ายชำระให้กับเจ้าหนี้ไม่มีหลักประกันตามที่ตกลงสำหรับจำนวนร้อยละ 40
    ของยอดหนี้สินภายใต้สัญญาการปรับโครงสร้างหนี้
    ซึ่งจำนวนเงินดังกล่าวเป็นเงินที่ได้รับจากเงินกู้ยืมระยะยาวมีหลักประกันจาก ธนาคาร ฟลีท
    เนชั่นแนล จำนวน 956 ล้านบาท

วิเคราะห์อัตราส่วนทางการเงิน

-   เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของส่วนของผู้ถือหุ้น มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นขณะนี้จึงเท่ากับ 7.02 บาทต่อหุ้น

-   เนื่องจากบริษัทฯมีผลขาดทุนสุทธิ ขาดทุนต่อหุ้นจึงเท่ากับ 7.05 บาท แต่อย่างไรก็ดี
    ถ้าตัดผลกระทบของการขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นออกไป
    จะเป็นกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 1.32 บาท

-   อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปี 2542
    เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของกำไรและผลตอบแทน
    แต่อัตรากำไรสุทธิก็ยังคงต่ำอยู่ซึ่งมีเหตุผลมาจากผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ยังไม่เกิดขึ้นและค่าเผื่อการลดลงของเงินลงทุน

ต่อไปนี้เป็นอัตราส่วนทางการเงินที่คำนวณขึ้นจากงบการเงินปรับปรุงในรูปสกุลดอลล่าร์สหรัฐสำหรับปีสิ้นสุดวันที่
31 ธันวาคม 2543
เพื่อประโยชน์ในการเปรียบเทียบกับตัวเลขตามข้อตกลงทางการเงินภายใต้เอกสารการปรับโครงสร้างหนี้
ซึ่งอาจกล่าวได้ว่าการคำนวณอัตราส่วนทางการเงินนี้ได้ถูกจำกัดเพื่อให้เป็นตามวิธีการภายใต้เอกสารการปรับโครงสร้างหนี้

-   Minimum Liquidity Reserve บริษัทฯต้องดำรงเงินฝากธนาคารขั้นต่ำจำนวน 100,000
    ดอลล่าร์สหรัฐ ต่อเรือหนึ่งลำ ณสิ้นแต่ละไตรมาส ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543
    บริษัทฯต้องดำรงเงินฝากอย่างน้อยจำนวน 3.50 ล้านเหรียญสหรัฐ
    ซึ่งบัญชีเงินฝากธนาคารจริงเท่ากับ 5.96 ล้านเหรียญสหรัฐ
    ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าบริษัทฯมีความสามารถในการรักษาสภาพคล่อง

-   Minimum Debt Service Coverage บริษัทต้องดำรงอัตราส่วน Debt Service
    Coverage ที่ 1.15 ณ วันสิ้นแต่ละไตรมาสจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2543 และที่ 1.25
    สำหรับแต่ละไตรมาสต่อมา อัตราส่วน Debt Service Coverage ของบริษัทฯ ณ 31
    ธันวาคม 2543 เท่ากับ 1.23 เทียบกับข้อกำหนดที่ 1.15 แสดงให้เห็นว่าบริษัทฯ
    มีกระแสเงินสดเพียงพอสำหรับการจ่ายชำระหนี้สิน

-   Maximum Funded Debt บริษัทฯ ต้องดำรงอัตราส่วน Maximum Funded Debt ให้ไม่เกิน
    4.5 เท่า จนถึง วันที่ 31 ธันวาคม 2544 และไม่เกิน 4 เท่า สำหรับในแต่ละไตรมาสต่อมา
    ของกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน หรือ EBITDA (กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา
    และ ค่าใช้จ่ายรอตัดบัญชีตัดจ่าย) ของบริษัท ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543 อัตราส่วนนี้เท่ากับ
    2.99 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าระดับหนี้เงินกู้ของบริษัทฯ
    อยู่ในระดับต่ำถึงแม้จะอยู่ภายใต้การบริหารทางการเงินที่เข้มงวด
    การทำกำไรของบริษัทอนุญาตให้มีการก่อหนี้ได้หากจำเป็น

-   การควบคุมที่เข้มงวดในหนี้สินรวมโดยใช้อัตราส่วนทางการเงินคือ อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน
    (Debt Equity Ratio) ซึ่งถูกจำกัดให้ไม่เกินกว่า 2 เท่าของส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท
    เพื่อวัตถุประสงค์นี้ หุ้นกู้แปลงสภาพที่ไถ่ถอนได้ (RCD) ทั้งหมด
    จะถูกพิจารณาเป็นส่วนหนึ่งของส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2543
    อัตราส่วนทางการเงินนี้อยู่ที่ 1.22 เท่า
    ซึ่งก็เป็นการแสดงให้เห็นว่าหนี้สินรวมของบริษัทอยู่ในระดับต่ำและบริษัทฯได้รับอนุญาตให้กู้ยืมเพิ่มได้หากต้องการ