-----------------------------------------------------------------------
  ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

  -----------------------------------------------------------------------

1. งบการเงิน

สรุปรายงานการสอบบัญชี

ในรอบระยะเวลา 3 ปีที่ผ่านมาผู้สอบบัญชีได้แสดงความเห็นในรายงานการสอบบัญชีแบบไม่มีเงื่อนไข

ตารางสรุปงบการเงิน/งบการเงินรวม

ผลการดำเนินงานของบริษัทและบริษัทย่อย ปี 2544 – 2546

  ------------------------------- ------------- ------------- -------------
                                                              หน่วย : พันบาท

                                  ปี 2544        ปี 2545        ปี 2546

  รายได้จากการขาย                  7,746,209     10,913,272    21,865,800

  รายได้รวม                        8,164,525     11,271,452    22,161,346

  กำไรขั้นต้น                        528,555       856,568       1,160,932

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ                  156,946       290,737       187,250

  กำไร(ขาดทุน)สุทธิ ต่อหุ้น - บาท       3.14          5.81          3.46

  เงินปันผลต่อหุ้น – บาท               1.00          2.00          1.25

  สินทรัพย์รวม                       4,638,036     6,327,209     8,397,819

  หนี้สินรวม                         2,100,553     3,505,906     5,063,969

  ทุนชำระแล้ว                       500,000       500,000       750,000

  ส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย               254,898       292,281       333,371

  ส่วนของผู้ถือหุ้น                     2,537,483     2,821,303     3,333,849
  ------------------------------- ------------- ------------- -------------

  ------------------------------- ----------- ------ ------------ ------ ------------ -------
  ลักษณะรายได้                                                             หน่วย :       พันบาท

                                  ปี 2544             ปี 2545              ปี 2546       

                                  รายได้       %      รายได้        %      รายได้        %

  ส่วนงานผลิตและจำหน่ายยางแผ่นรมควัน   3,569,381   46%    4,596,636    42%    7,139,225    33%

  ส่วนงานผลิตและจำหน่ายน้ำยางข้น       1,930,941   25%    2,050,023    19%    3,093,124    14%

  ส่วนงานผลิตและจำหน่ายยางแท่ง        1,732,147   22%    3,601,866    33%    10,851,786   50%

  ส่วนงานผลิตภัณฑ์อื่นๆ                 513,740     7%     664,747      6%     781,665      3%

  รวม                             7,746,209   100%   10,913,272   100%   21,865,800   100%
  ------------------------------- ----------- ------ ------------ ------ ------------ -------

ผลการดำเนินงานบริษัทในเครือ ปี 2544

+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
|                             |       |       |        | หน่วย  | :     |
|                             |       |       |        |       | พันบาท |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| ชื่อ                          | ราย   | กำไร  | สินทรัพย์ | หนี้สิน  | ส     |
|                             | ได้รวม |       |        |       | ่วนของ |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
|                             |       | (ข    | รวม    | รวม   | ผู้ถือหุ้น |
|                             |       | าดทุน) |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
|                             |       |       |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 1.บริษัท รับเบอร์แลนด์ โปรดักส์    | 42    | 2     | 2      | 6     | 23    |
| จำกัด                        | 6,614 | 5,599 | 92,992 | 2,551 | 0,441 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 2.บริษัท สยามเซมเพอร์เมด จำกัด  | 3,54  | 61    | 2,7    | 37    | 2,34  |
|                             | 9,012 | 0,257 | 18,875 | 8,861 | 0,013 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 3.บริษัท ไทยเทครับเบอร์         | 2,23  | 1     | 5      | 35    | 23    |
| คอร์ปอเรชั่น จำกัด              | 4,593 | 0,227 | 92,356 | 3,552 | 8,803 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 4.บริษัท หน่ำฮั่วรับเบอร์ จำกัด     | 80    | (33   | 4      | 37    | 5     |
|                             | 4,181 | ,715) | 28,028 | 7,404 | 0,624 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 5.บริษัท ไทยแทงค์อินสตอลเลชั่น    | 1     | 2,067 | 43,948 | 1     | 3     |
| จำกัด                        | 4,905 |       |        | 0,150 | 3,798 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 6.บริษัท อันวาร์พาราวูด จำกัด     | 20    | 3,421 | 50,565 | 2     | 2     |
|                             | 0,857 |       |        | 7,505 | 3,060 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 7.บริษัท สตาร์เท็กซ์ รับเบอร์ จำกัด | 764   | (300) | 50,525 | 32    | 5     |
|                             |       |       |        |       | 0,493 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 8.บริษัท สะเดา พี.เอส.รับเบอร์   | 63    | (10   | 1      | 9     | 2     |
| จำกัด                        | 5,561 | ,464) | 26,064 | 6,282 | 9,782 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 9.บริษัท เซี่ยงไฮ้ เซมเพอร์ริท     | 2     | 6,284 | 42,431 | 4,961 | 3     |
| รับเบอร์                      | 1,078 |       |        |       | 7,470 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| แอนด์ พลาสติก จำกัด            |       |       |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 10.บริษัท เซมเพอร์ฟอร์ม แปซิฟิก   | 3     | (84)  | 61,310 | 5,758 | 5     |
| จำกัด                        | 2,240 |       |        |       | 5,552 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 11.บริษัท เซมเพอร์เฟล็กซ์ เอเชีย  | 52    | 12    | 6      | 9     | 52    |
| จำกัด                        | 5,561 | 0,834 | 21,054 | 5,497 | 5,557 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 12.บริษัท สตาร์ไลท์             | 15    | 4,994 | 93,928 | 6     | 3     |
| เอ็กซ์เพรสทรานสปอร์ต           | 2,701 |       |        | 1,060 | 2,868 |
|                             |       |       |        |       |       |
| จำกัด                        |       |       |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 13.บริษัท พรีเมียร์ซิสเต็ม         | 16    | (22   | 1      | 9     | 8     |
| เอ็นจิเนียริ่ง จำกัด              | 2,807 | ,715) | 82,567 | 8,808 | 3,759 |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 14.บริษัท เซมเพอร์เมด ยูเอสเอ   | 5     | 62    | 16,821 | 1     | 4,122 |
| อิงค์ จำกัด                    | 8,401 |       |        | 2,699 |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| 15.บริษัท รับเบอร์เนท เอเชีย     | 14    | 2,168 | 18,266 | 1     | 7,410 |
| จำกัด                        | 4,247 |       |        | 0,856 |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| หมายเหตุ                     |       |       |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| บริษัทที่ 9 หน่วยเป็น พันหยวน      |       |       |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| บริษัทที่ 14 หน่วยเป็น            |       |       |        |       |       |
| พันเหรียญสหรัฐอเมริกา           |       |       |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+
| บริษัทที่ 15 หน่วยเป็น            |       |       |        |       |       |
| พันเหรียญสิงคโปร์               |       |       |        |       |       |
+-----------------------------+-------+-------+--------+-------+-------+

ผลการดำเนินงานบริษัทในเครือ ปี 2545

+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
|                               |       |      |       | หน่วย | :     |
|                               |       |      |       |      | พันบาท |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| ชื่อ                            | ราย   | กำไร | ส     | หนี้สิน | ส     |
|                               | ได้รวม |      | ินทรัพย์ |      | ่วนของ |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
|                               |       | (ขา  | รวม   | รวม  | ผู้ถือหุ้น |
|                               |       | ดทุน) |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
|                               |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 1.บริษัท รับเบอร์แลนด์ โปรดักส์ จำกัด | 47    | 82   | 33    | 56   | 27    |
|                               | 0,442 | ,816 | 5,046 | ,766 | 8,280 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 2.บริษัท สยามเซมเพอร์เมด จำกัด    | 4,31  | 541  | 2,78  | 305  | 2,47  |
|                               | 8,608 | ,847 | 4,900 | ,698 | 9,202 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 3.บริษัท ไทยเทครับเบอร์ คอร์ปอเรชั่น | 3,21  | 47   | 99    | 816  | 17    |
| จำกัด                          | 9,484 | ,556 | 0,768 | ,474 | 4,294 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 4.บริษัท หน่ำฮั่วรับเบอร์ จำกัด       | 61    | 12   | 47    | 411  | 6     |
|                               | 7,693 | ,746 | 4,559 | ,189 | 3,370 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 5.บริษัท ไทยแทงค์อินสตอลเลชั่น จำกัด | 1     | (    | 3     | 1    | 3     |
|                               | 5,011 | 362) | 4,555 | ,119 | 3,436 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 6.บริษัท อันวาร์พาราวูด จำกัด       | 24    | 5    | 4     | 20   | 2     |
|                               | 9,170 | ,522 | 9,286 | ,704 | 8,582 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 7.บริษัท สตาร์เท็กซ์ รับเบอร์ จำกัด   | 869   | 102  | 5     | 60   | 5     |
|                               |       |      | 0,655 |      | 0,595 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 8.บริษัท สะเดา พี.เอส.รับเบอร์     | 77    | (42, | 16    | 172  | (12   |
| จำกัด                          | 8,131 | 504) | 0,261 | ,952 | ,691) |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 9.บริษัท เซี่ยงไฮ้ เซมเพอร์ริท       | 2     | 5    | 4     | 5    | 4     |
| รับเบอร์                        | 1,095 | ,880 | 8,125 | ,885 | 2,240 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| แอนด์ พลาสติก จำกัด              |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 10.บริษัท เซมเพอร์ฟอร์ม แปซิฟิก     | 5     | 4    | 6     | 8    | 6     |
| จำกัด                          | 8,547 | ,477 | 8,452 | ,423 | 0,029 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 11.บริษัท เซมเพอร์เฟล็กซ์ เอเชีย    | 58    | 134  | 71    | 107  | 60    |
| จำกัด                          | 5,749 | ,170 | 7,603 | ,875 | 9,728 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 12.บริษัท สตาร์ไลท์               | 16    | 9    | 10    | 57   | 4     |
| เอ็กซ์เพรสทรานสปอร์ต             | 4,145 | ,935 | 0,336 | ,532 | 2,804 |
|                               |       |      |       |      |       |
| จำกัด                          |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 13.บริษัท พรีเมียร์ซิสเต็ม เอ็นจิเนียริ่ง | 20    | 32   | 16    | 52   | 11    |
| จำกัด                          | 9,472 | ,598 | 8,534 | ,177 | 6,357 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 14.บริษัท เซมเพอร์เมด ยูเอสเอ อิงค์ | 7     | 102  | 1     | 14   | 4,224 |
| จำกัด                          | 7,942 |      | 9,165 | ,941 |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 15.บริษัท ศรีตรัง อินเตอร์เนชั่นแนล   | 3     | (    | 1     | 11   | 2,659 |
| จำกัด                          | 9,393 | 341) | 3,940 | ,281 |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| หมายเหตุ                       |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| บริษัทที่ 9 หน่วยเป็น พันหยวน        |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| บริษัทที่ 14 หน่วยเป็น              |       |      |       |      |       |
| พันเหรียญสหรัฐอเมริกา             |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| บริษัทที่ 15 หน่วยเป็น              |       |      |       |      |       |
| พันเหรียญสหรัฐอเมริกา             |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+

ผลการดำเนินงานบริษัทในเครือ ปี 2546

+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
|                               |       |      |       | หน่วย | :     |
|                               |       |      |       |      | พันบาท |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| ชื่อ                            | ราย   | กำไร | ส     | หนี้สิน | ส     |
|                               | ได้รวม |      | ินทรัพย์ |      | ่วนของ |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
|                               |       | (ขา  | รวม   | รวม  | ผู้ถือหุ้น |
|                               |       | ดทุน) |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
|                               |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 1.บริษัท รับเบอร์แลนด์ โปรดักส์ จำกัด | 60    | 82   | 41    | 88   | 32    |
|                               | 9,613 | ,614 | 2,295 | ,956 | 3,339 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 2.บริษัท สยามเซมเพอร์เมด จำกัด    | 4,73  | 375  | 2,93  | 493  | 2,44  |
|                               | 9,245 | ,471 | 3,822 | ,238 | 0,584 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 3.บริษัท ไทยเทครับเบอร์ คอร์ปอเรชั่น | 4,16  | 55   | 1,38  | 1    | 18    |
| จำกัด                          | 3,794 | ,342 | 8,206 | ,203 | 4,636 |
|                               |       |      |       | ,570 |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 4.บริษัท หน่ำฮั่วรับเบอร์ จำกัด       | 96    | 50   | 44    | 328  | 11    |
|                               | 1,195 | ,178 | 1,919 | ,371 | 3,548 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 5.บริษัท ไทยแทงค์อินสตอลเลชั่น จำกัด | 1     | 1    | 3     | 1    | 3     |
|                               | 9,134 | ,230 | 6,000 | ,334 | 4,666 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 6.บริษัท อันวาร์พาราวูด จำกัด       | 34    | (    | 5     | 31   | 2     |
|                               | 7,157 | 410) | 5,046 | ,873 | 3,173 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 7.บริษัท สตาร์เท็กซ์ รับเบอร์ จำกัด   | 1,501 | 648  | 5     | 91   | 5     |
|                               |       |      | 1,334 |      | 1,243 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 8.บริษัท สะเดา พี.เอส.รับเบอร์     | 86    | (12, | 15    | 178  | (24   |
| จำกัด                          | 3,125 | 053) | 4,077 | ,702 | ,625) |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 9.บริษัท เซี่ยงไฮ้ เซมเพอร์ริท       | 2     | 9    | 6     | 8    | 5     |
| รับเบอร์                        | 7,824 | ,123 | 0,323 | ,960 | 1,363 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| แอนด์ พลาสติก จำกัด              |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 10.บริษัท เซมเพอร์ฟอร์ม แปซิฟิก     | 4     | 677  | 6     | 2    | 6     |
| จำกัด                          | 6,177 |      | 3,536 | ,830 | 0,706 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 11.บริษัท เซมเพอร์เฟล็กซ์ เอเชีย    | 70    | 124  | 66    | 75   | 59    |
| จำกัด                          | 4,125 | ,518 | 9,683 | ,437 | 4,246 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 12.บริษัท สตาร์ไลท์               | 20    | 12   | 6     | 18   | 4     |
| เอ็กซ์เพรสทรานสปอร์ต             | 1,776 | ,516 | 6,268 | ,449 | 7,819 |
|                               |       |      |       |      |       |
| จำกัด                          |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 13.บริษัท พรีเมียร์ซิสเต็ม เอ็นจิเนียริ่ง | 18    | 25   | 16    | 47   | 11    |
| จำกัด                          | 1,960 | ,349 | 4,134 | ,427 | 6,707 |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 14.บริษัท เซมเพอร์เมด ยูเอสเอ อิงค์ | 8     | 166  | 2     | 19   | 4,390 |
| จำกัด                          | 8,436 |      | 3,852 | ,462 |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| 15.บริษัท ศรีตรัง อินเตอร์เนชั่นแนล   | 22    | (69) | 2     | 25   | 3,589 |
| จำกัด                          | 7,567 |      | 8,809 | ,220 |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| หมายเหตุ                       |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| บริษัทที่ 9 หน่วยเป็น พันหยวน        |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| บริษัทที่ 14 หน่วยเป็น              |       |      |       |      |       |
| พันเหรียญสหรัฐอเมริกา             |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+
| บริษัทที่ 15 หน่วยเป็น              |       |      |       |      |       |
| พันเหรียญสหรัฐอเมริกา             |       |      |       |      |       |
+-------------------------------+-------+------+-------+------+-------+

อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญ

+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| ง |                                     |   | 2544   | 2545   | 2546   |
| บ |                                     |   |        |        |        |
| ก |                                     |   |        |        |        |
| า |                                     |   |        |        |        |
| ร |                                     |   |        |        |        |
| เ |                                     |   |        |        |        |
| ง |                                     |   |        |        |        |
| ิน |                                     |   |        |        |        |
| ร |                                     |   |        |        |        |
| ว |                                     |   |        |        |        |
| ม |                                     |   |        |        |        |
+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
|   | อัตราส่วนสภาพคล่อง Liquidity Ratios    | เ | 0.91   | 1.22   | 1.83   |
|   |                                     | ท |        |        |        |
|   | อัตราส่วนสภาพคล่อง                     | ่า | 0.51   | 0.73   | 0.95   |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | อัตราส่วนทุนหมุนเร็ว                     | เ | 0.23   | (0.55) | (0.50) |
|   |                                     | ท |        |        |        |
|   | อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           | ่า | 16.50  | 12.69  | 14.18  |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | การหมุนเวียนของลูกหนี้การค้า              | เ | 22     | 28     | 25     |
|   |                                     | ท |        |        |        |
|   | ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย                | ่า | 16.06  | 15.65  | 16.68  |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | การหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ * เฉพาะ FG  | เ | 22     | 23     | 22     |
|   |                                     | ท |        |        |        |
|   | ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 | ่า | 118.71 | 129.19 | 100.63 |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | การหมุนเวียนของเจ้าหนี้                  | ว | 3      | 3      | 4      |
|   |                                     | ัน |        |        |        |
|   | ระยะเวลาชำระหนี้                      |   | 41     | 49     | 43     |
|   |                                     | เ |        |        |        |
|   | Cash Cycle                          | ท |        |        |        |
|   |                                     | ่า |        |        |        |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   |                                     | ว |        |        |        |
|   |                                     | ัน |        |        |        |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   |                                     | เ |        |        |        |
|   |                                     | ท |        |        |        |
|   |                                     | ่า |        |        |        |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   |                                     | ว |        |        |        |
|   |                                     | ัน |        |        |        |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   |                                     | ว |        |        |        |
|   |                                     | ัน |        |        |        |
+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
|   | อัตราส่วนความสามารถในการหากำไร        | % | 5.68   | 7.83   | 5.31   |
|   | Profitability Ratios                |   |        |        |        |
|   |                                     | % | (2.71) | (0.33) | (0.50) |
|   | อัตรากำไรขั้นต้น                        |   |        |        |        |
|   |                                     | % | 4.49   | 2.90   | 1.33   |
|   | อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              |   |        |        |        |
|   |                                     | % | 1.92   | 2.58   | 0.84   |
|   | อัตรากำไรอื่น                          |   |        |        |        |
|   |                                     | % | 6.34   | 10.85  | 6.08   |
|   | อัตรากำไรสุทธิ                         |   |        |        |        |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   |   |        |        |        |
+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
|   | อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน       | % | 3.32   | 5.27   | 2.54   |
|   | Efficiency Ratios                   |   |        |        |        |
|   |                                     | % | 20.65  | 29.15  | 23.51  |
|   | อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               |   |        |        |        |
|   |                                     | เ | 1.73   | 2.04   | 3.01   |
|   | อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           | ท |        |        |        |
|   |                                     | ่า |        |        |        |
|   | อัตราการหมุนของสินทรัพย์รวม              |   |        |        |        |
+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
|   | อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       | เ | 0.69   | 1.07   | 1.27   |
|   | Financial Policy Ratios             | ท |        |        |        |
|   |                                     | ่า | 3.54   | 4.82   | 3.59   |
|   | อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         |   |        |        |        |
|   |                                     | เ | 0.71   | 1.84   | (2.13) |
|   | อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         | ท |        |        |        |
|   |                                     | ่า | 31.86  | 34.39  | 50.07  |
|   | อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน Cash  |   |        |        |        |
|   | Basis                               | เ |        |        |        |
|   |                                     | ท |        |        |        |
|   | อัตราการจ่ายเงินปันผล                   | ่า |        |        |        |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   |                                     | % |        |        |        |
+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
|   | ต่อหุ้น                                | บ | 10.00  | 10.00  | 10.00  |
|   |                                     | า |        |        |        |
|   | มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น                      | ท | 50.75  | 56.43  | 61.55  |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (BOOK VALUE)         | บ | 3.14   | 5.81   | 3.46   |
|   |                                     | า |        |        |        |
|   | กำไรสุทธิต่อหุ้น                         | ท |        |        |        |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   |                                     | บ |        |        |        |
|   |                                     | า |        |        |        |
|   |                                     | ท |        |        |        |
+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
|   | อัตราการขยายตัว                       | % | (5.28) | 40.89  | 100.36 |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | อัตราการขยายตัวของยอดขาย (มูลค่า)       | % | (5.07) | 17.12  | 56.71  |
|   |                                     |   |        |        |        |
|   | อัตราการขยายตัวของยอดขาย (ปริมาณ)      | % | 60.00  | 85.25  | (      |
|   |                                     |   |        |        | 35.59) |
|   | อัตราการขายตัวของกำไรสุทธิ              | % | (3.77) | 37.89  |        |
|   |                                     |   |        |        | 32.73  |
|   | อัตราการขยายตัวของสินทรัพย์              |   |        |        |        |
+---+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+

+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| งบการเงินเฉพาะบริษัท                   |   | 2544   | 2545   | 2546   |
+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนสภาพคล่อง Liquidity Ratios    | เ | 1.06   | 1.30   | 2.19   |
|                                     | ท |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่อง                     | ่า | 0.60   | 0.82   | 1.13   |
|                                     |   |        |        |        |
| อัตราส่วนทุนหมุนเร็ว                     | เ | 0.24   | (0.77) | (0.72) |
|                                     | ท |        |        |        |
| อัตราส่วนสภาพคล่องกระแสเงินสด           | ่า | 16.51  | 10.52  | 10.17  |
|                                     |   |        |        |        |
| การหมุนเวียนของลูกหนี้การค้า              | เ | 22     | 34     | 35     |
|                                     | ท |        |        |        |
| ระยะเวลาการเก็บหนี้เฉลี่ย                | ่า | 17.19  | 17.02  | 14.49  |
|                                     |   |        |        |        |
| การหมุนเวียนของสินค้าคงเหลือ * เฉพาะ FG  | เ | 21     | 21     | 25     |
|                                     | ท |        |        |        |
| ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย                 | ่า | 106.44 | 90.18  | 116.23 |
|                                     |   |        |        |        |
| การหมุนเวียนของเจ้าหนี้                  | ว | 3      | 4      | 3      |
|                                     | ัน |        |        |        |
| ระยะเวลาชำระหนี้                      |   | 39     | 51     | 57     |
|                                     | เ |        |        |        |
| Cash Cycle                          | ท |        |        |        |
|                                     | ่า |        |        |        |
|                                     |   |        |        |        |
|                                     | ว |        |        |        |
|                                     | ัน |        |        |        |
|                                     |   |        |        |        |
|                                     | เ |        |        |        |
|                                     | ท |        |        |        |
|                                     | ่า |        |        |        |
|                                     |   |        |        |        |
|                                     | ว |        |        |        |
|                                     | ัน |        |        |        |
|                                     |   |        |        |        |
|                                     | ว |        |        |        |
|                                     | ัน |        |        |        |
+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนความสามารถในการหากำไร        | % | 7.31   | 7.56   | 5.77   |
| Profitability Ratios                |   |        |        |        |
|                                     | % | (2.56) | (0.43) | (0.40) |
| อัตรากำไรขั้นต้น                        |   |        |        |        |
|                                     | % | 4.86   | 3.77   | 1.67   |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงาน              |   |        |        |        |
|                                     | % | 2.45   | 3.35   | 1.28   |
| อัตรากำไรอื่น                          |   |        |        |        |
|                                     | % | 7.10   | 12.10  | 6.77   |
| อัตรากำไรสุทธิ                         |   |        |        |        |
|                                     |   |        |        |        |
| อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น                   |   |        |        |        |
+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนประสิทธิภาพในการดำเนินงาน       | % | 4.19   | 6.40   | 3.01   |
| Efficiency Ratios                   |   |        |        |        |
|                                     | % | 27.33  | 42.63  | 32.34  |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์               |   |        |        |        |
|                                     | เ | 1.71   | 1.91   | 2.35   |
| อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์ถาวร           | ท |        |        |        |
|                                     | ่า |        |        |        |
| อัตราการหมุนของสินทรัพย์รวม              |   |        |        |        |
+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราส่วนวิเคราะห์นโยบายทางการเงิน       | เ | 0.49   | 0.99   | 1.17   |
| Financial Policy Ratios             | ท |        |        |        |
|                                     | ่า | 3.96   | 5.62   | 3.51   |
| อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น         |   |        |        |        |
|                                     | เ | 0.59   | 2.12   | (2.27) |
| อัตราส่วนความสามารถชำระดอกเบี้ย         | ท |        |        |        |
|                                     | ่า | 31.86  | 34.39  | 50.07  |
| อัตราส่วนความสามารถชำระภาระผูกพัน Cash  |   |        |        |        |
| Basis                               | เ |        |        |        |
|                                     | ท |        |        |        |
| อัตราการจ่ายเงินปันผล                   | ่า |        |        |        |
|                                     |   |        |        |        |
|                                     | % |        |        |        |
+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| ต่อหุ้น                                | บ | 10.00  | 10.00  | 10.00  |
|                                     | า |        |        |        |
| มูลค่าที่ตราไว้ต่อหุ้น                      | ท | 45.64  | 50.50  | 55.39  |
|                                     |   |        |        |        |
| มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้น (BOOK VALUE)         | บ | 3.14   | 5.81   | 3.46   |
|                                     | า |        |        |        |
| กำไรสุทธิต่อหุ้น                         | ท |        |        |        |
|                                     |   |        |        |        |
|                                     | บ |        |        |        |
|                                     | า |        |        |        |
|                                     | ท |        |        |        |
+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+
| อัตราการขยายตัว                       | % | (      | 37.41  | 72.87  |
|                                     |   | 10.58) |        |        |
| อัตราการขยายตัวของยอดขาย (มูลค่า)       | % |        | 14.65  | 31.62  |
|                                     |   | (      |        |        |
| อัตราการขยายตัวของยอดขาย (ปริมาณ)      | % | 10.52) | 85.25  | (      |
|                                     |   |        |        | 35.59) |
| อัตราการขยายตัวของกำไรสุทธิ             | % | 60.00  | 47.12  |        |
|                                     |   |        |        | 32.91  |
| อัตราการขยายตัวของสินทรัพย์              |   | (3.74) |        |        |
+-------------------------------------+---+--------+--------+--------+

2. คำอธิบายและการวิเคราะห์ฐานะการเงินและผลการดำเนินงาน

ภาพรวมของผลการดำเนินงาน

บริษัทมีรายได้จากการขายและบริการรวมเป็นจำนวนเงิน 21,866 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10,952
ล้านบาท คิดเป็นอัตราร้อยละ 100 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นทั้งระดับราคาและปริมาณการจำหน่าย
บริษัทฯมียอดปริมาณการขายรวมจำนวน 545,970 ตัน หรือร้อยละ 57
เมื่อเปรียบเทียบกับยอดขายในปี 2545
เป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีสาระสำคัญตามการเติบโตของอุตสาหกรรมยางธรรมชาติที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
ทั้งในส่วนของบริษัทเองและบริษัทย่อย ศรีตรังอินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด ประเทศสิงคโปร์
ที่ได้ดำเนินงานทางธุรกิจอย่างเต็มรูปแบบและต่อเนื่อง
ทำให้สามารถขยายฐานกลุ่มลูกค้าได้เพิ่มมากขึ้นจากความหลากหลายของผลิตภัณฑ์ที่บริษัทมีเสนอ
ความต้องการยางธรรมชาติจากประเทศผู้ใช้ที่สำคัญ เช่น สหรัฐอเมริกา ญี่ปุ่น รวมทั้งประเทศจีน
เป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนให้ราคายางในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นซึ่งได้กล่าวไว้ตามรายละเอียดภายใต้หัวข้อสภาวะอุตสาหกรรม
ระดับราคาจำหน่ายผลิตภัณฑ์ในปี 2546 โดยเฉลี่ยอยู่ที่ 1,000 เหรียญสหรัฐอเมริกาต่อตัน

อย่างไรก็ตาม
แม้ว่าบริษัทจะประสบความสำเร็จทางด้านยอดขายและปริมาณการจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นเป็นอย่างมาก
แต่อัตราผลตอบแทนได้ลดลงสืบเนื่องจากผลกระทบจากความผันผวนทางด้านระดับราคายางธรรมชาติในตลาดโลกที่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว
โดยเฉพาะในช่วงสามไตรมาสแรก ของปี
ทำให้การวางแผนงานของฝ่ายจัดการทั้งด้านระดับราคาจำหน่ายและการสรรหาวัตถุดิบเป็นไปได้ลำบาก
ต้นทุนการผลิตของบริษัทจึงอยู่ในระดับสูงเมื่อเปรียบเทียบกับราคาขาย
บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากอัตราร้อยละ 7.8 ในปี 2545 เหลือร้อยละ 5.3 ในปี 2546
และเมื่อหักค่าใช้จ่ายขายและบริหาร ดอกเบี้ยจ่าย รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน
และรายได้อื่นแล้ว บริษัทมีผลกำไรจากการดำเนินงาน 88 ล้านบาท
เมื่อรวมส่วนแบ่งผลกำไรในบริษัทย่อยและบริษัทร่วม
ที่มีผลการดำเนินงานที่ลดลงไปในทิศทางเดียวกันจากปัจจัยเดียวกันดังกล่าวจำนวน 184 ล้านบาท
หักผลกำไรสุทธิของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยในบริษัทย่อย 85 ล้านบาทแล้ว บริษัทมีกำไรสุทธิในปี 2546
จำนวน 187 ล้านบาท เปรียบเทียบกับกำไรสุทธิ 291 ล้านบาทในปี 2545

ผลการดำเนินงานของแต่ละสายผลิตภัณฑ์

รายได้จากการขายรวม 21,866 ล้านบาท เป็นส่วนของผลิตภัณฑ์ยางธรรมชาติรวมมูลค่า 21,084
ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 96.4 ของรายได้จากการขายรวม ส่วนงานผลิตภัณฑ์อื่นๆ อันได้แก่
ผลิตภัณฑ์ไม้ยางพารา ถุงมือที่ใช้ในทางการแพทย์ ส่วนบริการขนส่ง และงานวิศวกรรมบริการมีมูลค่า
782 ล้านบาท หรือร้อยละ 3.6

ผลิตภัณฑ์ยางแผ่นรมควัน

บริษัทและบริษัทย่อยมีรายได้รวมจากการจำหน่ายยางแผ่นรมควัน 7,139 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
2,543 ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 55 เป็นการเพิ่มขึ้นของปริมาณการจำหน่ายร้อยละ 14
โดยมียอดขายรวม 169,831 ตัน เมื่อเปรียบเทียบกับยอดจำหน่าย 149,259 ตันในปี 2545
และระดับราคาจำหน่ายต่างประเทศเฉลี่ยสูงขึ้นร้อยละ 37
และจากผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นในช่วงไตรมาสสุดท้ายของปี
ทำให้ผลกำไรขั้นต้นโดยเฉลี่ยทั้งปีลดลงไม่มากนักจากปี 2545 คือจากร้อยละ 5.6 เป็นร้อยละ 5.1
ในปี 2546

ผลิตภัณฑ์ยางแท่ง

ปริมาณการจำหน่ายยางแท่งของบริษัทได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญตามการเพิ่มกำลังการผลิตทั้งส่วนโรงงานยางแท่งของบริษัทและการทำสัญญาว่าจ้างผู้ผลิตรายอื่นภายใต้การควบคุมอย่างใกล้ชิดของทีมงานของบริษัท
บริษัทฯมีรายได้จากการจำหน่ายยางแท่ง 10,852 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 7,250 ล้านบาท
หรือคิดเป็นร้อยละ 201 ระดับราคาจำหน่ายต่างประเทศสูงขึ้นร้อยละ 25
ในขณะที่ปริมาณการจำหน่ายเพิ่มขึ้นจาก 108,600 ตัน เป็น 275,660 ตัน เพิ่มขึ้น 167,060 ตัน
หรือร้อยละ 154
ซึ่งเป็นไปตามแนวโน้มของอุตสาหกรรมยางธรรมชาติโดยรวมที่ให้ความสำคัญของยางแท่งมาเป็นอันดับแรก
บริษัทย่อยในประเทศสิงคโปร์สามารถช่วยเสริมการขยายตลาดโดยการสรรหายางแท่งจากประเทศอินโดนีเซีย
และจำหน่ายเข้าสู่กลุ่มลูกค้าเป้าหมาย
อย่างไรก็ตามจากการเปลี่ยนแปลงทางด้านระดับราคายางธรรมชาติในตลาดโลกที่มีความผันผวนเป็นอย่างมากในระหว่างปี
การจัดการทางด้านต้นทุนเป็นไปได้ลำบากโดยเฉพาะในช่วงครึ่งปีแรก
ส่งผลให้บริษัทมีอัตรากำไรขั้นต้นลดลงจากร้อยละ 6.6 เหลือเพียง ร้อยละ 2.9

ผลิตภัณฑ์น้ำยางข้นและผลพลอยได้

บริษัทมีรายได้จากการจำหน่ายน้ำยางข้นและผลพลอยได้ 3,093 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 1,043
ล้านบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 51 ระดับราคาจำหน่ายเพิ่มขึ้นร้อยละ 30
ขณะที่ปริมาณการจำหน่ายรวม เพิ่มขึ้นร้อยละ 11 คือจาก 90,368 ตัน เป็น 100,304 ตันในปี
2546 ยอดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้นเป็นส่วนของตลาดต่างประเทศที่เกิดจากการแสวงหากลุ่มลูกค้าใหม่ๆ
ในขณะที่ฐานลูกค้าในประเทศยังคงเป็นกลุ่มอุตสาหกรรมเดิมคือ
อุตสาหกรรมถุงมือยางที่ใช้ในทางการแพทย์ อุตสาหกรรมยางยืด
บริษัทยังคงมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก คือ ลดลงเล็กน้อยจากร้อยละ 13.3
เหลือร้อยละ 12.4 มีกำไรขั้นต้นเป็นจำนวนเงิน 384 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อน 113 ล้านบาท
นับเป็นคุณลักษณะเด่นอย่างหนึ่งของผลิตภัณฑ์น้ำยางข้นที่มักจะได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคาในตลาดโลกน้อยกว่าผลิตภัณฑ์ยางแท่งหรือยางแผ่นรมควัน

ฐานะการเงิน

-   สินทรัพย์

    กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวน 8,398 ล้านบาท เพิ่มขึ้น
    2,071 ล้านบาทหรือเป็นร้อยละ 33 เมื่อเปรียบเทียบกับสินทรัพย์รวม ณ สิ้นปี 2545 จำนวน
    6,327 ล้านบาท โดยเพิ่มขึ้นในส่วนของสินทรัพย์หมุนเวียนเป็นสำคัญ

    สินทรัพย์หมุนเวียน มูลค่า 5,402 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 64
    ของสินทรัพย์รวมขณะที่อัตราสินทรัพย์หมุนเวียนต่อสินทรัพย์รวมปี 2545 เท่ากับร้อยละ 51
    จากปริมาณและราคาจำหน่ายต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างมีสาระสำคัญ ส่งผลให้ยอดคงเหลือ ณ
    เวลาสิ้นปีของลูกหนี้การค้าและสินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นในทิศทางเดียวกัน
    กล่าวคือบริษัทมีลูกหนี้การค้า 1,792 ล้านบาท สินค้าคงเหลือ ณ สิ้นปีมีมูลค่า 2,609 ล้านบาท
    ซึ่งเมื่อคิดเป็นอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมแล้วอยู่ในระดับใกล้เคียงกับปี 2545
    ยกเว้นสินค้าคงเหลือที่มูลค่าเพิ่มขึ้น มีอัตราส่วนต่อสินทรัพย์รวมร้อยละ 31
    เปรียบเทียบกับร้อยละ 21 ในปี 2545
    ซึ่งเป็นไปตามแนวนโยบายของฝ่ายจัดการที่ต้องการสำรองวัตถุดิบมากขึ้นสำหรับสายการผลิต
    สอดคล้องกับการคาดการณ์ว่าระดับราคายางธรรมชาติยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
    ตามความต้องการของกลุ่มประเทศผู้บริโภค ที่มีอัตราความต้องการสูง

    บริษัทมีเงินลงทุนในบริษัทย่อยและบริษัทร่วมตามวิธีการบันทึกบัญชีส่วนได้เสีย จำนวน 1,636
    ล้านบาท เปรียบเทียบกับ 1,641 ล้านบาท ในปี 2545
    เนื่องจากผลการดำเนินงานของบริษัทย่อยและบริษัทร่วมบางแห่งมีผลขาดทุน
    ในปีนี้บริษัทได้เพิ่มทุนในบริษัทย่อยที่ประเทศสิงคโปร์จาก 3 ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกาเป็น 4
    ล้านเหรียญสหรัฐอเมริกา
    เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนในการดำเนินงานที่กำลังเจริญเติบโตอย่างต่อเนื่อง

-   คุณภาพของสินทรัพย์

    สินทรัพย์

    เงินลงทุนในหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด
    ซึ่งเป็นหลักทรัพย์ที่มีไว้เผื่อขายแสดงตามมูลค่ายุติธรรม
    ซึ่งคำนวณจากราคาเสนอซื้อล่าสุดของปีของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ณ วันที่ 31
    ธันวาคม 2546 มีดังนี้

    ตราสารทุน – ราคาทุน 50.5 ล้านบาท

    หัก ค่าเผื่อการปรับมูลค่าเงินลงทุน (23.3) ล้านบาท

    ราคายุติธรรม 27.2 ล้านบาท

    ลูกหนี้

    บริษัทมีลูกหนี้การค้าสุทธิ ณ สิ้นปี 2546 จำนวน 1,792 ล้านบาท
    เนื่องจากลักษณะการขายร้อยละ 80 เป็นการส่งออกต่างประเทศ
    และกลุ่มลูกค้าส่วนใหญ่เป็นบริษัทผู้ผลิตยางล้อรถยนต์รายใหญ่ที่มีสถานะทางการเงินที่ดี
    จึงไม่มีปัญหาในด้านการชำระเงิน อายุของลูกหนี้โดยเฉลี่ยประกอบด้วย

    ยังไม่ถึงกำหนดชำระ 1,527.5 ล้านบาท

    ค้างชำระ 1 – 30 วัน 260.8 ล้านบาท

    ค้างชำระ 31 – 60 วัน 9.1 ล้านบาท

    ค้างชำระมากกว่า 91วันขึ้นไป 3.4 ล้านบาท

    รวม 1,800.8 ล้านบาท

    หัก ค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญ 8.8 ล้านบาท

    ลูกหนี้การค้าสุทธิ 1,792.0 ล้านบาท

    บริษัทได้ตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญสำหรับลูกหนี้ภายในประเทศและต่างประเทศที่คาดว่าจะมีปัญหาในการชำระหนี้อย่างเพียงพอเป็นเงิน
    8.8 ล้านบาท โดยสัดส่วนค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญในปีนี้คิดเป็นอัตราร้อยละ 0.49
    ของลูกหนี้การค้า

-   สภาพคล่องและรายจ่ายลงทุน

กระแสเงินสด

บริษัทมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้น 281 ล้านบาท
มีการเปลี่ยนแปลงที่มีสาระสำคัญดังนี้

จากการที่บริษัทมีปริมาณการจำหน่ายเพิ่มขึ้นถึงในอัตราร้อยละ 57
ประกอบกับระดับราคาจำหน่ายต่างประเทศที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ส่งผลให้สถานะกระแสเงินสดเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกัน
บริษัทมีกระแสเงินสดใช้ไปในการดำเนินงาน 1,410 ล้านบาท ตัวประกอบที่สำคัญ คือ
สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 1,287 ล้านบาท เป็นการเพิ่มขึ้นทั้งปริมาณและระดับราคา
โดยบริษัทมียอดลูกหนี้การค้าคงเหลือ ณ สิ้นปี 1,792 ล้านบาท สินค้าคงเหลือ 2,609 ล้านบาท
เปรียบเทียบกับปี 2545 เป็นเงินจำนวน 1,291 ล้านบาท และ 1,321 ล้านบาท ตามลำดับ

ในส่วนของกิจกรรมลงทุน บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิที่ได้จากการลงทุน 152 ล้านบาท ที่สำคัญคือ
เงินปันผลรับ 235 ล้านบาท ไถ่ถอนเงินลงทุนในตราสารหนี้หุ้นกู้ด้อยสิทธิธนาคารกรุงศรีอยุธยา 10
ล้านบาท และบริษัทได้ลงทุนเพิ่มเติมในอาคาร เครื่องจักรและอุปกรณ์โรงงาน จำนวน 89 ล้านบาท
เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและรองรับการใช้กำลังการผลิตของโรงงานให้เต็มประสิทธิภาพ

จากสภาวะการดำเนินงานที่มีการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
ทำให้บริษัทต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับการดำเนินงานของบริษัท
โดยได้รับการสนับสนุนจากสถาบันการเงินต่างๆ ในประเทศ
และการออกตราสารหนี้ในรูปของตั๋วแลกเงิน (Bill of Exchange)
จำหน่ายให้กับบริษัทจัดการกองทุนรวมหลายแห่ง
ในปีนี้บริษัทได้ปรับโครงสร้างหนี้ให้อยู่ในรูปเงินกู้ระยะยาวเพิ่มขึ้น โดยมีเงินกู้ระยะยาวสุทธิเพิ่มขึ้น
1,453 ล้านบาท เพื่อความมั่นคงของแหล่งเงินทุนสนับสนุนการดำเนินงานของบริษัท
นอกจากนี้บริษัทได้มีการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 25 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 15 บาท
ส่งผลให้บริษัทสามารถระดมเงินทุนได้เป็นจำนวนเงิน 375 ล้านบาท

อัตราส่วนสภาพคล่องที่สำคัญ

  2544 2545 2546

อัตราส่วนสภาพคล่อง ( เท่า ) 0.91 1.22 1.83

อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว ( เท่า ) 0.51 0.73 0.95

อัตราส่วนสภาพคล่อง อยู่ที่ 1.83 เท่า เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 1.22 เท่า
เนื่องจากสินทรัพย์หมุนเวียนที่สำคัญคือสินค้าคงเหลือและลูกหนี้การค้ามีอัตราการเพิ่มขึ้นมากกว่าหนี้สินหมุนเวียน
ลักษณะสินค้าคงเหลือของบริษัทที่อยู่ในรูปของวัตถุดิบและสินค้าสำเร็จรูป
มีลักษณะสภาพคล่องสามารถผันเป็นรายได้ในระยะเวลาอันรวดเร็ว
มีส่วนเสริมสภาพคล่องของบริษัทได้เป็นอย่างดี

อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว อยู่ที่ 0.95 เท่า เพิ่มขึ้นจากปีก่อนซึ่งอยู่ที่ 0.73 เท่า
เนื่องจากสินทรัพย์หมุนเวียนที่มีสภาพคล่องสูง คือ เงินสดและลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น
และลูกหนี้การค้าของบริษัทเป็นกลุ่มลูกค้าผู้ผลิตยางล้อรถยนต์รายใหญ่ที่มีสถานะการเงินที่ดี
และอายุลูกหนี้โดยเฉลี่ยร้อยละ 85 เป็นลูกหนี้ที่อยู่ในระยะเวลา

หนี้สิน

บริษัทมีหนี้สินรวม 5,064 ล้านบาท เมื่อหักเงินสดและเงินฝากธนาคารจำนวน 826 ล้านบาท
มีหนี้สินระยะสั้นสุทธิ 4,238 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปี 2545 จำนวน 1,276 ล้านบาท
เป็นหนี้สินระยะสั้น 2,945 ล้านบาท
เพื่อใช้ในการหมุนเวียนซื้อวัตถุดิบเข้ามาในสายการผลิตและจำหน่ายต่อไป
ลักษณะความจำเป็นที่บริษัทต้องใช้เงินทุนหมุนเวียนสูงจะยังคงมีอยู่ต่อไป
ตามสภาวะอุตสาหกรรมที่เปลี่ยนไปอย่างเห็นได้ชัด ทั้งในด้านระดับราคาวัตถุดิบ
ปริมาณการผลิตและจำหน่าย ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีสาระสำคัญ
บริษัทได้เตรียมการรองรับโดยขอขยายการสนับสนุนวงเงินสินเชื่อเพิ่มเติมจากสถาบันการเงินภายในประเทศ
และมีการจัดโครงสร้างหนี้ให้อยู่ในรูปเงินกู้ระยะยาวมากขึ้น โดยในปี 2546
บริษัทมีหนี้ระยะยาวสุทธิ 2,118 ล้านบาท เปรียบเทียบกับ 862 ล้านบาทในปี 2545
(ตามหมายเหตุงบการเงินข้อที่ 15) จากภาวะอุตสาหกรรมที่มีแนวโน้มเป็นบวกอยู่
และประวัติผลการดำเนินงานที่ผ่านมาซึ่งบริษัทไม่เคยประสบปัญหาการชำระหนี้เงินกู้แก่สถาบันการเงิน
รวมถึงลักษณะความสัมพันธ์ทางธุรกิจที่มีมาเป็นระยะเวลานาน
บริษัทจึงมีความเชื่อมั่นว่าจะยังคงได้รับการสนับสนุนสินเชื่อจากสถาบันการเงินเหล่านั้นอย่างต่อเนื่อง
โดยทุกปีที่ผ่านมาได้รับการต่อสัญญาวงเงินสินเชื่อมาโดยตลอดและบริษัทยังไม่เห็นแนวโน้มความสัมพันธ์ทางธุรกิจจะเปลี่ยนแปลงไปในทางลบในระยะเวลาข้างหน้า
ในส่วนของเงินกู้จากต่างประเทศบริษัทได้ทำสัญญาซื้อเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า
เพื่อป้องการความเสี่ยงจากความผันผวนเรื่องอัตราแลกเปลี่ยน (ตามหมายเหตุงบการเงิน ข้อที่
23)

  2544 2545 2546

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ( เท่า ) 0.69 1.07 1.27

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้น 1.27 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 1.07 เท่าของปีก่อน
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของหนี้สินเพื่อซื้อวัตถุดิบสินค้าเกษตรซึ่งมีระดับราคาสูงขึ้นมาก
อย่างไรก็ตามลักษณะของสินค้าคงเหลือที่ผันเป็นรายได้ในเวลาอันรวดเร็วและลูกหนี้การค้าที่มีประวัติการชำระเงินดี
บริษัทจึงมีความเชื่อมั่นว่าสภาพคล่องของบริษัทมีเพียงพอในการชำระหนี้

โดยที่ข้อมูลของบริษัทอื่นหรือบริษัทคู่แข่งในอุตสาหกรรมยางมีไม่มากนัก
เนื่องจากส่วนใหญ่มิได้อยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
บริษัทเชื่อว่าสถานะสภาพคล่องของบริษัทมีเพียงพอและเทียบเท่าผู้ผลิตรายใหญ่อื่น

บริษัทมีส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2546 จำนวน 3,334 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจำนวน 513
ล้านบาท หรือร้อยละ 18 เมื่อเทียบกับปี 2545
จากผลประกอบการของบริษัทโดยรวมและการเพิ่มทุนของบริษัทในเดือนตุลาคม 2546